关于辽宁时代万恒股份有限公司
致同会计师事务所（特殊普通合伙）
致同会计师事务所（特殊普通合伙）
中国北京朝阳区建国门外大街 22 号
赛特广场 5 层邮编 100004
电话 +86 10 8566 5588
传真 +86 10 8566 5120
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关于辽宁时代万恒股份有限公司
致同专字（2025）第 210A017045 号
上海证券交易所：
致同会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“我们”）接受委托对辽
宁时代万恒股份有限公司（以下简称“公司”或“时代万恒公司”）2024 年财
务报表，包括 2024 年 12 月 31 日的合并及公司资产负债表，2024 年度的合并及公
司利润表、合并及公司现金流量表、合并及公司股东权益变动表以及相关财务报
表附注进行审计，并于 2025 年 4 月 7 日出具了致同审字（2025）第 210A007980
号的无保留意见审计报告。
我们于 2025 年 5 月 12 日收到了时代万恒公司转来的贵所出具的《关于对辽
宁时代万恒股份有限公司 2024 年报告的信息披露监管工作函》（上证公函
【2025】0540 号，以下简称“监管工作函”）。按照该监管工作函的要求，基
于时代万恒公司对监管工作函相关问题的说明以及我们对时代万恒公司 2024 年
度财务报表审计已执行的审计工作，现对有关函询事项说明如下：
监管工作函事项 1：
“关于经营业绩。年报显示，公司新能源电池制造业务实现营业收入 3.95 亿
元，同比下降 38.70%，毛利率为 29.57%，同比增加 4.54 个百分点。期末存货账面
余额为 1.20 亿元，同比增加 13%，其中在产品和库存商品分别同比增加 43%、
应收账款，主要应收账款对象系宝时得机械（张家港）有限公司（以下简称“宝
时得”）。
请公司：（1）补充披露锂电池和镍氢电池业务近两年前五大客户名称，对
应具体产品类型、下游应用、交易金额、销售均价、销售数量、产品毛利率、期
末应收余额等，说明单一客户的销售均价和毛利率是否出现大幅变动，如是，请
说明原因及合理性；（2）结合新能源电池业务行业发展、市场竞争、同行业可
比公司业绩、主要原材料价格走势、公司销售政策和成本结构变动情况等，说明
该业务收入大幅下降而毛利率同比增加的原因及合理性；（3）结合新能源电池
业务开展情况、产能利用、生产安排、客户需求变动等，说明公司收入大幅下降
而存货大幅增长的原因及合理性、备货政策是否审慎；（4）补充披露在产品和
库存商品的具体构成、对应订单情况、减值测算过程，库存商品的库龄结构、期
后销售情况等，说明存货是否存在无法及时消化的风险，并结合同行业存货跌价
准备的计提情况，说明公司存货跌价准备计提是否充分；（5）结合公司的信用
政策，补充披露应收宝时得款项是否存在超信用期的情况，如是，请结合公司与
宝时得的合作开展情况、宝时得的信用风险和期后还款情况等，说明公司坏账准
备计提是否充分。”
一、公司回复
（一）补充披露锂电池和镍氢电池业务近两年前五大客户名称，对应具体
产品类型、下游应用、交易金额、销售均价、销售数量、产品毛利率、期末应
收余额等，说明单一客户的销售均价和毛利率是否出现大幅变动，如是，请说
明原因及合理性；
类型、下游应用、交易金额、销售均价、销售数量、产品毛利率、期末应收余
额。
（1） 子公司九夷锂能之锂电池业务 2024 年度及 2023 年度销售前五客户情况：
单位：万元
销售额 销售数量变 销售均价变 毛利率 期末应
客户名称 2024 年排名 2023 年排名 产品类型
STIHL 1 3,957.20 12.78 30864.01% 48815% -37% -2% 园林工具 814.68
宝时得 2 2 3,161.47 7,848.86 -59.72% -42% -30% -2% 电动工具 5,462.31
广东新宝 3 2,535.28 2,297.47 10.35% 23% -10% 8% 个人护理 273.47
上海器外 4 5 1,788.72 2,442.01 -26.75% -3% -25% -10% 电动工具 324.25
广东东菱 5 1,535.76 553.22 177.60% 224% -14% 6% 吸尘器 417.37
SIIX 1 11,169.67 个人护理 705.5
Bosch 3 7,778.08 电动工具 0
博科能源 4 1,318.33 3,119.29 -58% -56% -6% 22% 吸尘器 635.61
如上表所列，九夷锂能 2023 年、2024 年前五大客户变化明显，主要变动情况及原因分析如下：①Bosch 公司 2023 年大幅提高产品
标准和服务需求，公司无法完全满足条件，未获 2024 年采购订单；②公司与 STIHL 统一签订订单，根据 STIHL 指令发往其代工厂。
晚，截至 2024 年年末未完成交货，剩余部分已于 2025 年上半年完成。③广东新宝电器股份有限公司、广东东菱智慧电器有限公司均
因 2024 年获大量代工订单业务，对公司产品需求增长，进入前五客户名单。
（2） 子公司九夷能源之镍氢电池业务 2024 年度及 2023 年度销售前五客户情况
单位：万元
销售额
客户名称 变动幅 产品类型
排名 排名 2024 年 2023 年 动幅度 变动幅度 变动值 收余额
度
惠州拓邦电气技术有限公司 1 1 2,274.98 1,838.39 23.75% 21.49% 2% 9% 个人护理 596.85
VARTA Consumer Batteries GmbH & Co.KGaA 2 3 1,899.00 1,238.69 53.31% 42.48% 8% 23% 323.55
商超、民用
金霸王（中国）有限公司 3 4 1,722.63 870.3 97.94% 128.51% -13% 5% 264.66
东莞市金都智能技术有限公司 4 1,114.84 824.33 35.24% 39.26% -3% 8% 53.46
东莞王氏港建电子有限公司 5 2 714. 77 1,481.04 -51.74% -48.15% -7% 5% 个人护理 0
松下电工-万宝电器（广州）有限公司 5 865.13 136.55
如上表所列，九夷能源 2023 年、2024 年前五大客户结构整体稳定，主要变动情况及原因如下：①松下电工-万宝电器（广州）有
限公司部分产品从镍氢电池向锂电池过渡，减少镍氢电池采购，对公司产品需求下降。②金都智能技术销售数量同比增幅较大，原因
是该客户为倍雅的代工厂，2024 年倍雅市场需求数量增加。③王氏港建销量同比减少，因其为飞利浦的代工厂，2024 年飞利浦向其分
配的订单量减少，导致公司对其产品的销量下降。④金霸王 2023 年订单量尚未完全恢复，2024 年订单量恢复增长。③金霸王、金都
智能、王氏港建 2024 年销售均价下降原因：客户因原材料价格下降，与公司协商降低产品价格所致。
因及合理性。
价和毛利率总体保持平稳，变化原因及合理性如下：
（1）锂电池业务
价分别下降 37%、30%、10%、25%、14%。销售均价下降主要受原材料价格、市
场竞争共同影响所致。
①原材料价格方面：2024 年锂电池生产原材料价格下降明显。其中主要材料
正极三元材料平均采购单价下降 47.48%、负极人工石墨平均采购单价下降 14.75%。
原材料价格下降直接传导带动销售价格下调，是销售均价下降的直接原因。
②市场竞争方面：市场竞争加剧影响销售价格。锂电池产能扩张迅速，同类
产品市场竞争激烈，公司锂电产品销售价格亦随之下降。公司锂电池 2024 年总体
销售均价为 5.71 元/只，上年同期为 7.22 元/只，同比下降 21%；蔚蓝锂芯公司
蔚蓝锂芯公司销售均价降幅相同。
③客户产品需求方面：客户结构及产品需求变化。2022 年-2024 年九夷锂能国
内客户占比分别为 30.73%、50%、67.78%，占比逐年提高。国内客户对销售价格
较为敏感，为适应客户产品需求、争取订单，公司结合市场情况降低销售价格。
综上所述，2024 年公司锂电池业务销售均价下降是原材料市场、销售市场共
同作用的结果。公司锂电池业务销售均价下降幅度与可比同行持平，销售均价变
化符合市场行情。
一客户毛利率呈现增减分化情况。
①毛利率上升原因。主要受原材料价格下降，生产销售成本降低，市场价格
传导速度滞后及公司销售策略影响。
锂电池行业具有显著周期性特征，上游原材料碳酸锂价格自 2023 年初从高位
大幅回落，价格从 50 万元/吨跌至 10 万元/吨左右。2024 年，碳酸锂价格在 7.2 万-
随上游原材料价格下行，产品成本亦随之同步下行。2024 年度公司平均产品成本
为 3.99 元/只，上年同期为 5.42 元/只，同比下降 26%；蔚蓝锂芯 2024 年平均产品
成本为 4.57 元/只，上年同期为 6.81 元/只，同比下降 33%。产品成本下降反应在市
场销售价格变化需要传导周期，有效支撑了行业整体毛利率水平稳定提升。
②单一客户角度分析毛利率呈现增减分化情况。2024 年度公司前五大客户广
东新宝、广东东菱毛利率分别增加 8%、6%；STIHL、宝时得、上海器外毛利率分
别减少 2%、2%、10%。
毛利率出现增减分化有以下两方面原因：一是高附加值产品实现毛利率提升。
公司根据自身锂电池产能规模较小的客观情况，以产品差异化作为发展策略，做
精做专紧盯品牌客户需求开发生产差异化高附加值产品，实现产品溢价，提升毛
利率水平。2024 年公司通过竞价获得广东新宝、广东东菱高附加值产品订单，对
其销售毛利率出现同比上升。二是由于市场竞争加剧，STIHL、宝时得、上海器外
引入新供应商进行同业竞争，公司为保订单降低销售价格导致毛利率有所下降。
（该公司为小米公司供应商，受小米公司成本采购控制下游传导及市场同行业竞
争，为争取长期订单，公司降低产品销售价格，导致毛利率下降幅度较大）。
综上所述，2024 年锂电池行业受原材料价格下降等因素影响，销售均价下调，
但因市场价格传导速度及公司销售策略原因，行业整体毛利率保持稳定提升。公
司通过实行高附加值产品等营销策略实现毛利率增加，虽然前五大客户中三家客
户出现毛利率下降，但下降幅度低于销售均价降幅，总体保持毛利率上升态势。
（2）镍氢电池业务
元/支，2023 年为 2.52 元/支，销售均价上涨 3%。2024 年平均销售成本 1.78 元/只，
上年同期为 1.89 元/只，同比下降 6%。2024 年销售毛利率为 31.68%，与上年相比
上升 6.34 个百分点。
①销售策略方面。公司通过与客户进行提前锁单、协商调价等销售策略，在
原材料下降前提下，2024 年度销售价格基本平稳，销售均价同比上升 3%。公司
参与 VARTA2023 年供应商采购竞价，VARTA 要求继续降低销售价格，公司放弃当
年订单。2023 年年中 VARTA 与公司协商 2024 年提高采购价格。为争取长期客户，
公司 2023 年下半年承接了其少量订单。2024 年随着 VARTA 采购价格逐步恢复公司
对其正常供货，毛利率提高。
②降本增效方面。公司加强生产管理环节控制，技术上优化材料和配方，通
过集采竞价措施降低成本，平均销售成本同比下降 6%，其中主要材料氢氧化镍
平均采购价格下降 10.64%，合金粉平均采购价格下降 15.91%。前五大客户中
VARTA 客户调整电池性能标准，成本进一步降低助推镍氢电池业务毛利率增加明
显。
（二）结合新能源电池业务行业发展、市场竞争、同行业可比公司业绩、主
要原材料价格走势、公司销售政策和成本结构变动情况等，说明该业务收入大幅
下降而毛利率同比增加的原因及合理性；
（1）行业发展及市场竞争。电动工具锂电化率一直呈上升趋势，随着高镍
NCM/NCA+硅基材料的应用，电动工具电池将具备更高倍率和更好的低温性能，有
望实现专业级和工业级，电动工具锂电化、无绳化率将进一步提升。研究机构
EVTank 数据显示，2024 年全球锂电池类电动工具出货量占全部无绳类电动工具的
比重高达 93.4%，全球电动工具用锂电池出货量同比增长 25.4%，达到 26.3 亿颗，
总体市场规模攀升至 130.7 亿元。
随着市场规模攀升，锂电池市场竞争逐年加剧，技术迭代速度明显提升。受
市场竞争影响锂电池产品销售价格及毛利率逐年降低。
（2）同行业可比公司业绩。
项目 2023 年毛利率 2024 年毛利率
蔚蓝锂芯（锂电池业务） 8.43% 21.94%
长虹能源（高倍率锂电） -9.11% 10.45%
时代万恒（锂电池业务） 24.94% 28.44%
从公开信息对比获知，与公司产品结构相似度较高的同行业为蔚蓝锂芯和长
虹能源。蔚蓝锂芯 2023 年锂电池业务主要受海外通胀、地缘冲突、国际品牌客户
去库存等因素影响，毛利率下降；2024 年毛利率与上年相比上升 13.51 个百分点，
主要原因是随着电动工具锂电池海外大客户去库存结束，海外订单规模增加明显，
毛利率回升；长虹能源锂电池业务受 2023 年市场竞争加剧影响，毛利率下降明显；
（3）主要原材料价格走势。根据上海有色网（SMM）数据，正极三元材料、
负极人工石墨从 2023 年初至 2024 年均出现超 50%以上降幅，二者合计约占材料成
本的 50%。
（4）销售策略。公司销售策略紧密结合市场行情和公司实际制订，主要以
高附加值产品为主，中端产品为辅。基于产品性能、原材料价格波动、订单规模
等因素，通过参与集采竞价、协商定价等方式综合报价，并推进采购、生产环节
管理，积极进行降本增效，努力满足客户需求，实现公司经营目标。
（5）成本结构变化。2023-2024 年锂电池成本结构如下：
占锂电池营业 上年同期金额 上年同期占锂电池
分产品 成本构成项目 本期金额（元）
成本比例(%) （元） 营业成本比例(%)
锂电池 材料成本 136,903,585.63 74.29 316,128,410.44 84.04
锂电池 人工成本 12,308,241.37 6.68 15,185,422.07 4.04
锂电池 制造成本 35,068,466.30 19.03 44,857,527.90 11.92
合计 184,280,293.30 100.00 376,171,360.41 100.00
如上表所示，成本结构中材料成本与上年同期相比下降 9.75%，主要为原材
料价格下降所致。
（6）新能源电池业务收入大幅下降，毛利率同比增加原因及合理性。公司
锂电池业务 2024 年收入为 2.58 亿元，同比下降 48.6%；毛利率为 28.44%，与上年
相比上升 3.50 个百分点。收入下降主要原因：
价下降，从而导致收入下降。公司 2024 年销售均价为 5.71 元/只，上年同期为 7.22
元/只，同比下降 21%；同行业可比公司蔚蓝锂芯 2024 年销售均价为 5.85 元/只，
上年同期为 7.43 元/只，降幅为 21%，销售均价降幅与公司持平，销售均价下降基
本符合市场行情。
价占领市场份额，一定程度上阻滞了公司在电动工具、吸尘器领域新客户导入进
度；同时部分存量客户订单量缩减，客户 Bosch2023 年大幅提高产品标准和服务
需求，公司无法完全满足条件，未获 2024 年采购订单（2023 年销售额为 7,778.08
万元），上述因素共同导致公司锂电池销量同比下降 34.5%。
综上所述，2024 年受市场竞争、原材料降价及公司订单业务影响，公司产
品销量和销售均价下降是公司收入下降的直接原因。
毛利率增加的主要原因：
比下降 21.61%，平均销售成本同比下降 25.28%。一是主要材料正极三元材料平均
采购单价下降 47.48%，2023-2024 年分别占营业成本的 48%、31%；负极人工石墨
平均采购单价下降 14.75%，2023-2024 年分别占营业成本的 5.27%、5%。同业公司
蔚蓝锂芯 2024 年平均销售成本为 4.57 元/只，上年同期为 6.81 元/只，同比下降
资产减值 2.52 亿元，每年减少固定资产折旧为 2,520 万元，导致产品成本中固定
资产折旧成本下降，产品毛利率升高，剔除此项减值影响后公司 2024 年锂电池业
务毛利率为 18.65%，公司新能源电池产品综合毛利率约为 23.19%。
（1）行业发展及市场竞争。近年来，随着镍氢电池应用场景逐步被锂电池
替代，镍氢电池整体市场逐步萎缩，广泛应用于民用零售、个人护理以及储能备
电等领域，行业整体竞争格局基本稳定。
（2）同行业可比公司业绩。公司镍氢电池 2024 年营业收入 1.38 亿元，同比
下降 4.08%；毛利率为 31.68%，同比上升 6.34 个百分点。从公开信息获知，豪鹏
科技公司 2024 年镍氢电池营业收入 5.36 亿元，同比下降 18%；毛利率为 11.55%，
同比下降 5.44 个百分点。公司毛利率与同行业可比公司存在差异的主要原因：
①公司生产成本中固定成本较低，主要是由于公司厂房设备建设年代较早，
机械设备中大部分已提足折旧所致。
②策略差异。公司采取差异化定价策略，以高毛利为主要目标，尽量缩减低
毛利甚至负毛利订单；同时公司与部分客户提前锁价，2024 在原材料价格下降的
时候单价基本保持稳定，从而导致公司毛利率增加。
（3）主要原材料价格走势。根据上海有色网（SMM）数据，氢氧化镍、合金
粉的相关原材料硫酸镍、硫酸钴 2023-2024 年价格走势图如下：
主要原材料价格走势（万元/吨）
硫酸镍 硫酸钴
（3）销售策略。与九夷锂能公司采取相同销售策略。
（4）成本结构变化。2023-2024 年镍氢电池成本结构如下：
成本构成 本期金额 占镍氢电池营 上年同期金额 上年同期占锂电池
分产品
项目 （元） 业成本比例(%) （元） 营业成本比例(%)
镍氢电池 材料成本 73,289,231.32 77.90 85,551,705.67 79.82%
镍氢电池 人工成本 13,985,903.13 14.87 14,365,895.87 13.40%
镍氢电池 制造成本 6,804,878.14 7.23 7,268,108.14 6.78%
合计 94,080,012.59 100.00 107,185,709.68 100.00%
（5）新能源电池业务收入大幅下降，毛利率同比增加原因及合理性。公司
为 31.68%，同比上升 6.34%。
ENERGIZER、VARTA、DURACELL 等品牌逐步缩减镍氢产品线是导致公司收入逐渐
下降的主要因素。
①产品结构与定价策略调整。2024 年公司进行产品结构与定价策略调整，逐
步淘汰低价格低毛利产品供应，重点开发有特殊技术要求医疗领域客户，提高产
品毛利率；平均销售单价同比上升 3.17%，毛利率同比提高 6.34%。
②降本增效方面。公司加强生产管理环节控制，技术上优化材料和配方，通
过集采竞价措施降低成本，平均销售成本同比下降 6%，其中主要材料氢氧化镍
平均采购价格下降 10.64%，合金粉平均采购价格下降 15.91%，二者合计占营业成
本的 47%。前五大客户中 VARTA 客户降低电池性能标准，成本进一步降低助推镍
氢电池业务毛利率增加明显。
（三）结合新能源电池业务开展情况、产能利用、生产安排、客户需求变动
等，说明公司收入大幅下降而存货大幅增长的原因及合理性、备货政策是否审慎。
九夷能源（镍氢电池）存货期末账面余额为 2,482.32 万元，与上年末相比减
少 438.84 万元；九夷锂能（锂电池）存货期末账面余额为 9,475.60 万元,与上年末
相比增加 1,855.41 万元。可见，存货增加主要原因是锂电池业务导致，具体原因
为：
内客户占比分别为 30.73%、50%、67.78%，占比逐年提高。而国内外客户订单周
期存在较大差异，国内客户普遍为提前 45-90 天下订单，显著短于国外客户的 90-
从采购到最终交付时间通常在 60 天左右，无法满足部分国内客户交期要求。为避
免订单流失，公司从“纯订单式生产”转向“订单式生产+主动备货”。主动备
货无固定比例，主要是根据总体订单情况、结合生产周期进行备货，备货量为
与实际订单会有一定程度的差异，因此公司的备货规模占实际订单比重也会有一
定的浮动。
部分电池，属于研发过程中的合理物料消耗。
（四）补充披露在产品和库存商品的具体构成、对应订单情况、减值测算过
程，库存商品的库龄结构、期后销售情况等，说明存货是否存在无法及时消化的
风险，并结合同行业存货跌价准备的计提情况，说明公司存货跌价准备计提是否
充分。
（1）在产品和库存商品具体构成及订单情况：
单位：万元
存货跌价
存货种类 账面余额 跌价准备 对应订单情况
计提比例
①按总体订单情况、结合生产周期提前备货
生产 3,137.39 万元，计提存货跌价准备
②实验电池 511.88 万元，计提存货跌价准备
在产品 5,566.24 391.20 7.03%
③新型号电池 26.75 万元，目前处于客户开
发测试阶段，未计提存货跌价准备，期后全
部销售发货。
④其余 1,890.22 万元已锁定订单，期后全部
销售发货，未计提存货跌价准备。
其中 0.77 万元无订单，已计提存货跌价准备
库存商品 221.70 0.13 0.06% 0.13 万元，其他库存商品均已锁定订单，期
后全部销售发货。
合计 5,787.94 391.33 6.76%
（2）存货跌价准备计提情况
依据《企业会计准则第 1 号-存货》及其应用指南的相关规定，资产负债表日
存货采用成本与可变现净值孰低计量。
可变现净值=估计售价-至完工估计发生的成本-销售费用-相关税金
存货可变现净值测算过程中主要参数选取规则如下：
①估计售价
在产品：对于签订销售合同的产品，选销售合同约定的售价；对于尚未签订
销售合同的产品，选取 2024 年相同类型产品的最新销售价格。副品电池则按照品
级预测销售价格，本次预计销售价格为 2.1 元/只-2.75 元/只不等。
库存商品：库存商品账面成本 221.70 万元，其中 220.93 万元已签订销售合同，
估计售价选取销售合同约定的售价。剩余 0.77 万元为由于客户自身原因产生退货
的正常产品，按相同类型产品 2024 年度最近期间销售价格预估。
②至完工估计发生的成本
在产品的至完工估计发生的成本是根据在产品生产进度结合 2024 年度产品平
均生产成本单耗中的直接材料、直接人工、制造费用等测算。
③销售费用
根据 2022 年度-2024 年度销售费用占销售收入的比例加权平均预测销售费用
率为 1.82%。
④相关税费
根据 2022 年度-2024 年度相关税费占销售收入的比例加权平均预测相关税费
率为 0.74%。
（3）库存商品的库龄结构、期后销售情况：
单位：万元
项目 0-6 个月金额 6 个月以上金额 2025 年 1-5 月销售情况
销售收入 315.48 万元，剩余 8%未完成发货。其中
部分是由于客户修改交期，延期发货；6 个月以上
库存商品 220.93 0.77
的部分为客户取消订单，账面余额 0.77 万元，已
计提存货跌价准备 0.13 万元。退货主要是由于客
户自身原因，产品无质量问题，可继续销售。
（4）存货是否存在无法及时消化的风险：
在手订单存货成本为 14,985 万元，完全可以覆盖年末存货余额。公司正按客户订
单有序销售，暂未出现无法消化的风险。
（5）公司存货跌价准备计提是否充分：
九夷锂能存货 2024 年期末账面余额为 9,475.60 万元, 存货保持在合理规模。
从期后情况看，截止到 2025 年 5 月已实现营业收入 10,231.25 万元,销售毛利
率为 22.56%，远高于销售费用率及相关税负率，说明公司存货已充分计提存货跌
价准备。
从同业对比情况看，减值测试中确认可变现净值时相关产成品的估计售价按
照公司现有订单销售或近期销售价格确认，因与同行业公司产品型号、单位销售
价格等存在差异，可比性不大。在此情况下期末公司计提的存货跌价准备占存货
账面余额的比重为 5.44%，同行业蔚蓝锂芯计提的存货跌价准备占存货账面余额
的比重为 2.29%，长虹能源计提的存货跌价准备占存货账面余额的比重为 4.5%，
公司存货已经充分计提存货跌价准备。
（1）在产品和库存商品具体构成及订单情况
单位：万元
存货 存货跌价计
账面余额 跌价准备 对应订单情况
种类 提比例
①按总体订单情况、结合生产周期提前
备货生产 857.95 万元，半成品电池 39.59
万元，计提存货跌价准备 0.54 万元，期
后销售发货超过 90%。
在产品 1,023.88 39.73 3.88%
②副品电池 39.19 万元品级较低，全额计
提存货跌价准备，期后尚未销售。
③其余 87.15 万元已锁定订单，期后销售
发货超过 85%。
其中 12.87 万元库存商品可变现净值低于
库存商
品
均已锁定订单并于期后全部销售发货。
合计 1210.70 40.61 3.35%
（2）存货跌价准备计提情况
依据《企业会计准则第 1 号-存货》及其应用指南的相关规定，资产负债表日
存货采用成本与可变现净值孰低计量。
可变现净值=估计售价-至完工估计发生的成本-销售费用-相关税金
存货可变现净值测算过程中主要参数选取规则如下：
①估计售价
部分有销售订单锁定的选取销售订单价格，无订单锁定的选取同品类存货最
近期的销售价格，副品电池销售价格根据品级预测平均销售价格 0.38 元/只。
②至完工估计发生的成本
在产品的至完工估计发生的成本是根据在产品生产进度结合 2024 年度产品平
均生产成本单耗中的直接材料、直接人工、制造费用等测算。
③销售费用率
根据 2022 年度-2024 年度销售费用占销售收入的比例加权平均预测为 1.29%。
④相关税费率
根据 2022 年度-2024 年度相关税费占销售收入的比例加权平均预测为 0.99%。
（3）库存商品的库龄结构、期后销售情况：
单位：万元
库存 2024 年末库存商品余额中已全部完成销
商品 售，实现销售收入 309 万元。
（4）存货是否存在无法及时消化的风险：
计算在手订单存货成本为 4,956 万元，完全可以覆盖年末存货余额。公司正按客
户订单有序销售，暂未出现无法消化的风险。
（5）公司存货跌价准备计提情况是否充分
九夷能源存货 2024 年期末账面余额为 2,482.32 万元，与上年末相比减少
价准备年末余额为 96.79 万元。
截止到 2025 年 5 月已实现营业收入 4,104.53 万元,销售毛利率为 18.68%，远高
于销售费用率及相关税负率，说明公司存货已经充分计提跌价准备。
减值测试中确认可变现净值时相关产成品的估计售价按照公司现有订单销售
或近期销售价格确认，因与同行业公司产品型号、单位销售价格等存在差异，可
比性不大。
（五）结合公司的信用政策，补充披露应收宝时得款项是否存在超信用期的
情况，如是，请结合公司与宝时得的合作开展情况、宝时得的信用风险和期后还
款情况等，说明公司坏账准备计提是否充分。
九夷锂能公司客户信用政策包括预收与赊销，长期客户基本以赊销为主，
信用期限 30-120 天不等，对超 6 个月账期应收账款开始计提坏账准备。
截至 2024 年 12 月 31 日宝时得机械（张家港）有限公司应收账款 5,462.31 万
元，其中超过正常合同信用期金额为 4,324.42 万元，账龄结构如下：
单位：万元
账龄
企业名称 应收账款余额
宝时得机械（张家港）有限公司 5,462.31 1,719.09 1,853.37 1,889.85
九夷锂能投产初期，即与宝时得建立长期合作关系，在 2023 年之前宝时得
从未出现应收款超期的问题。针对 2023 年形成的应收账款，2024 年 4 月公司与
宝时得共同制定了还款计划，约定 2024 年 4 月至年底还款 5,909.85 万元：2024
年实际还款 4,020 万元，2025 年 1 月 9 日还款 1,889.85 万元，还款计划已全部完
成。同年 8 月末，公司董事长及审计委员会部分委员对宝时得进行实地访问，
并与其高管进行深入沟通，经调研未发现宝时得存在实质性经营异常。基于对
客户发展前景的信心，公司在信用政策执行层面保持必要弹性，在风险可控范
围内给予其适度缓冲空间，助力其经营稳健过渡。另一方面，宝时得于 2024 年
该客户应收账款余额呈持续下降趋势，且均为 2024 年之后销售产生的货款，具
体账龄结构如下：
单位：万元
账龄
企业名称 应收账款余额
宝时得机械（张家港）有限公司 4,316.57 1,653.64 1,459.63 1,203.30
公司正在与宝时得进一步协商剩余应收账款的回款，力争将信用周期压缩
至合理区间，目前没有形成书面还款计划。
基于上述因素，公司认为宝时得公司所欠应收账款信用风险并未显著增加，
未对其进行单项计提减值准备。同时公司与同行业 A 公司相比预期信用损失率
处于较高水平。同行业 A 公司年报显示 2024 年末应收宝时得公司货款 13,528.47
万元，计提坏账准备金额为 735.94 万元，预计损失率为 5.44%。公司年末应收宝
时得公司货款为 5,462.31 万元，计提坏账准备金额为 752.29 万元，预计损失率为
预计信用损失率
账龄
九夷锂能 同行业 A 公司
二、会计师回复
我们按照中国注册会计师审计准则的要求，针对上述事项我们执行的主要
程序如下：
（1）了解、评价与收入确认相关的内部控制的设计，并测试相关内部控制
运行的有效性。
（2）获取公司近两年销售明细表，对锂电池和镍氢电池业务收入前五名客
户的产品类型、交易金额、销售单价、销售数量、产品毛利率、期末应收账款
余额等进行比较分析。针对前五名客户，采取抽样方式，检查与收入确认相关
的支持性文件，包括订单、销售合同、出库记录、海关报关单（国外客户）、
装箱单（国外客户）、提货单（国外客户）、客户签收单（国内客户）、销售
发票等。
（3）对大额客户（含前五名客户）的销售收入、应收账款余额进行函证。
（4）通过天眼查网站查询主要国内客户信息，通过客户的公开网站查询主
要国外客户的信息，了解公司前五大客户的设立时间、注册资本、主营业务、
股权结构及交易背景等基本情况，核查其与公司、控股股东、实际控制人、董
监高人员等是否存在关联关系。
（5）了解新能源电池制造业务上下游发展及供需状况、技术路线迭代等信
息，分析锂电池和镍氢电池业务收入较上年大幅下滑的原因及合理性，并通过
对比同行业可比公司财务数据，比较收入下滑是否与同行业公司变动趋势一致。
（6）获取公司的生产成本计算表，分析主要原材料在电池生产成本中的占
比。计算原材料价格波动对公司总成本的影响。
（7）通过上海有色网（SMM）查询锂电池主要原材料正极三元材料、负极
人工石墨和镍氢电池主要原材料氢氧化镍、合金粉的相关原材料近两年价格变
动情况，同时与账面记录比较变动趋势是否一致。
（8）询问销售人员，了解公司销售定价、信用账期、结算方式、退换货条
款、控制权转移时点等销售政策。
（9）对营业收入、营业成本、毛利率按产品规格、按月进行对比分析，判
断收入、毛利率波动的合理性，将公司的收入、毛利率等指标与可比公司进行
对比分析。
（1）了解与存货管理相关的关键内部控制,评价这些控制的设计，确定其是
否得到执行，并测试相关内部控制的运行有效性。
（2）询问公司生产部门人员，了解公司生产安排、产能利用、客户需求变
化等情况。
（3）获取公司的采购订单、生产计划等资料，检查生产计划的制定依据和
合理性，以及实际执行情况与生产计划的差异。
（4）获取在产品和库存商品的明细账，按照产品类别、规格、型号等进行
分类统计。获取库龄表，结合库龄情况对存货进行分析，判断是否存在减值。
（5）取得存货清单并对存货实施监盘程序，检查存货的数量及状况，观察
存货的外观、质量等情况，判断是否存在损坏、变质等情况。
（6）询问公司销售部门人员，获取期末在手订单，包括订单编号、客户名
称、订单金额、交货期等。了解订单的执行情况、客户需求变化等，判断存货
与订单的匹配是否合理，以及是否存在因订单变更或取消导致存货积压的风险。
（7）获取并评价管理层对于存货跌价准备的计提方法是否合理，判断管理
层确定的存货可变现净值，是否以取得的确凿证据为基础，评价管理层对存货
至完工时将要发生的成本、销售费用和相关税费估计的合理性。
（8）将公司的存货跌价准备计提情况与同行业公司进行对比，分析公司计
提政策是否合理、计提比例是否充分。
（1）了解、评价与应收账款坏账准备相关的内部控制的设计，并测试相关
内部控制运行的有效性。
（2）评价管理层有关应收账款的预期信用损失计提会计估计的合理性及一
贯性，包括确定应收账款组合的依据、单独计提坏账准备的判断等。
（3）获取了管理层编制的坏账准备计提表，检查计提方法是否按照相关会
计政策执行，重新计算应收账款坏账准备计提的准确性。
（4）获取并复核管理层用以估计应收账款坏账准备的减值模型，通过检查
管理层用于做出判断的信息，包括测试历史违约数据的准确性，评估历史损失
率是否是根据当前经济状况及前瞻性信息进行调整，评价管理层对于坏账准备
估计的合理性。
（5）检查应收账款的期后回款情况，评价应收账款坏账准备计提的合理性。
（6）了解同行业可比公司应收账款坏账计提情况，比较分析公司是否充分
计提坏账。
基于执行的审计程序，我们认为：
降传导影响，符合全行业规律。同时受市场竞争加剧及技术升级与成本管控对
冲部分压力及高毛利产品结构优化影响，毛利率变动呈现分化趋势。镍氢电池
业务 2024 年前五大客户均价微降，因部分订单提前锁定价格，缓冲了原材料降
价影响。同时因原材料降幅高于售价的降幅，利润空间扩大，毛利率呈现增加
态势。
由于原材料价格下降传导至销售价格过慢，整体毛利率呈上升趋势。
具有合理性。
《企业会计准则》的相关规定，存货跌价准备计提充分、合理。
司结合与宝时得的合作开展情况、宝时得的信用风险和期后还款情况等，判断
应收账款信用风险并未显著增加，按账龄组合确认预期信用损失率计提的坏账
准备是合理、充分的。
监管工作函事项 2：
“关于货币资金。年报显示，公司期末货币资金余额为 5.00 亿元，占公司
总资产的 40.27%，其中用于投资的定期存款为 1.74 亿元；期末交易性金融资产
余额为 1.00 亿元，占公司总资产的 8.06%，均为结构性存款。公司本年度利息收
入为 842.73 万元，处置交易性金融资产取得的投资收益为 51.55 万元，交易性金
融资产产生的公允价值变动损益为 1.42 万元。
请公司：（1）结合日常营运资金需求和使用计划，说明保有较大规模货币
资金的原因及合理性；（2）补充披露公司用于投资的定期存款和结构性存款的
资金使用情况，包括存放银行、投资项目、投资金额、投资时间、利息收入和
投资收益等，并结合月均货币资金余额和利率水平，说明利息收入与货币资金
规模是否匹配；（3）除银行承兑汇票保证金外，自查货币资金是否存在其他潜
在所有权受限的安排、与控股股东或其他关联方联合或共管账户的情况。”
一、公司回复
（一）结合日常营运资金需求和使用计划，说明保有较大规模货币资金的原
因及合理性。
单位：万元
资金项目 2024 年 12 月 31 日金额
现金 1.43
活期存款 1,864.95
组合存款 6,000.00
货币资金 银行存款
协定存款 18,360.76
小计 26,225.71
其他货币资金 定期存款 17,360.00
银行承兑汇票保证金 6,193.16
小计 23,553.16
存款应计利息 186.74
货币资金合计 49,967.04
交易性金融资产 结构性存款 10,000.00
注：公司最低现金保有量为 17,536 万元，计算过程如下：
（1）预计年付现成本总额=销售成本总额+期间费用总额-非付现成本总额
=49,626 万元。
（2）当年的平均付现次数=365/(存货周转天数+应收款项周转天数-应付款项
周转天数）=2.83 次。
（3）最低现金保有量=预计年付现成本总额/当年的平均付现次数=17,536 万元。
（1）保有较大规模货币资金原因：公司近年无外部融资，货币资金均为经
营积累产生，资金使用以保证日常生产经营需求为主，未发生重大对外投资及大
额资金支出项目，因此货币资金余额较高。
（2）货币资金投资情况。为提高资金收益，公司以保证资金安全为前提，
将暂时闲置资金投资购买定期存款以及保本、低风险的银行结构性存款，2024 年
累计购买结构性存款为 17,500 万元，其中：1）2024 年 8 月购买东亚银行保本浮动
型（R1）结构性存款 7,500 万元，期限 4 个月，取得资金收益约 52 万元：2）2024
年 12 月购买东亚银行保本浮动型（R1）结构性存款 10,000 万元，其中 6,000 万元
期限为 6 个月，4,000 万元 3 个月。详见下表。
折合人民 利息收 其中 2024 年 折合人
序号 公司 银行 项目 金额 期限 起始日期-终止日期 利率 备注
币 入 利息收入 民币
不含
税
合计 64,565.80 307.60
（二）补充披露公司用于投资的定期存款和结构性存款的资金使用情况，包
括存放银行、投资项目、投资金额、投资时间、利息收入和投资收益等，并结合
月均货币资金余额和利率水平，说明利息收入与货币资金规模是否匹配。
本年度货币资金及交易性金融资产平均余额约为 5.72 亿元，其中货币资金平
均余额约为 5.29 亿元（含定期存单）。本年度除定期存单及结构性存款外公司货
币资金均存放于活期存款账户，通过与各银行商定协定存款利率的方式提高存款
收益，协定存款利率 0.95%-1.35%。本年度取得利息收入 842.73 万元，公允价值变
动损益 1.42 万元，投资收益 51.55 万元，合计 895.70 万元，收益率略高于一年期
定期存款基准利率，存款规模与利息收入相匹配。
详见前页《2024 年度定期存款及理财产品明细表》。
公司利息收入较低主要受两方面因素影响：1.公司资金理财业务以低风险、
保本为前提，不开展高收益、高风险的理财业务。2.公司资金使用以保障日常生
产经营为前提，且需保证流动性。资金主要分布于低利率协定存款与短期定期存
款。利率稍高的结构性存款业务开展的时间较短、额度不高。综上所述，公司利
息收入规模与现有存款规模及开展的资金业务相匹配，公司未来将逐步提高结构
性存款等业务的额度，增加利息收入。
（三）除银行承兑汇票保证金外，自查货币资金是否存在其他潜在所有权受
限的安排、与控股股东或其他关联方联合或共管账户的情况。
除银行承兑汇票保证金外，公司货币资金不存在其他潜在所有权受限的安排，
不存在与控股股东或其他关联方联合或共管账户的情况。
二、会计师回复
我们按照中国注册会计师审计准则的要求，针对上述事项我们执行的主要
程序如下：
行的有效性。
资及筹资活动等。
进行核对。
信息是否与账面记录一致，对银行存款利息进行测算。
性金融资产的实际信息，获取公司购买的理财产品协议书、说明书等资料，查阅
交易性金融资产名称、期限、风险特征、收益、产品类型等信息，判断公司会计
处理是否符合《企业会计准则》的规定，复核交易性金融资产投资收益以及资产
负债表日公允价值变动情况。
受限制情况。
基于执行的审计程序，我们认为：
资计划及大额资金支出安排。公司基于日常营运资金积累而保有较大规模的货币
资金，符合公司实际经营状况和发展需求，具有合理性。
方式，有效提高了资金收益，经测算，相关利息收入与公司的货币资金规模相匹
配。
的限制性安排，不存在与控股股东或其他关联方联合或共管账户以及货币资金被
他方实际使用的情况。
监管工作函事项 3：
“关于固定资产。年报显示，公司期末固定资产余额为 2.64 亿元，本期未计
提减值准备。子公司辽宁九夷锂能股份有限公司本年亏损 225 万元，净利润由正
转负。
请公司：（1）区分子公司，补充披露固定资产的主要构成及使用情况，包
括账面余额、累计折旧、减值准备、可使用年限、产能利用率等，说明是否存在
产能闲置；（2）结合公司收入大幅下滑、子公司出现亏损等情况，判断固定资
产是否已出现减值迹象，如是，补充披露相关资产减值测试评估过程，论证减值
准备计提是否充分。”
一、公司回复
（一）区分子公司，补充披露固定资产的主要构成及使用情况，包括账面余
额、累计折旧、减值准备、可使用年限、产能利用率等，说明是否存在产能闲置。
九夷锂能成立于 2015 年 12 月，项目所有工程建设于 2019 年 4 月 30 日完成达
到预定可使用状态，转入固定资产 43,286.98 万元，其中房屋建筑物 3,055.72 万元，
机械设备 40,060.36 万元，于 2019 年 5 月开始计提折旧。
截止至 2024 年末固定资产情况如下：
单位：万元
项目 房屋及建筑物 机器设备 运输设备 办公设备及其他 合计
期末账面原值 16,131.08 42,970.84 204.10 481.67 59,787.69
期末累计折旧 3,209.75 7,694.33 133.53 321.35 11,358.96
期末减值准备 0.00 28,325.23 31.95 76.65 28,433.83
期末账面价值 12,921.33 6,951.28 38.62 83.67 19,994.90
折旧年限 30 年 10 年 5年 5年
锂电池年生产能力为 11,000 万只，2024 年生产量为 4,620 万只，产能利用率为
九夷能源设立于 2003 年 12 月，2015 年公司采取发行股份收购资产的方式，
收购九夷能源 100%股权。购买日（2015 年 8 月 31 日）九夷能源固定资产净值
使用。
购买日至 2024 年末，九夷能源固定资产增加 3,207.37 万元，其中房屋建筑物
截止至 2024 年末固定资产情况如下：
单位：万元
项目 房屋及建筑物 机器设备 运输设备 办公设备及其他 合计
期末账面原值 4,838.98 6,369.61 46.07 133.71 11,388.38
期末累计折旧 1,677.63 4,857.47 14.82 75.35 6,625.27
期末减值准备
期末账面价值 3,161.35 1,512.13 31.26 58.36 4,763.10
折旧年限 20 年 10 年 5年 5年
镍氢电池年生产能力为 10,000 万只，2024 年生产量为 5,300 万只，产能利用率
为 53%。
（二）结合公司收入大幅下滑、子公司出现亏损等情况，判断固定资产是否
已出现减值迹象，如是，补充披露相关资产减值测试评估过程，论证减值准备计
提是否充分。
（1）减值迹象的判断
公司最近一期减值测试为 2020 年度固定资产可收回金额进行的减值评估测试，
主要经营预测数据如下：
单位：万元
项目 2023 年度 2024 年度 2025 年度
营业收入 49,531.40 49,531.40 49,531.40
利润总额（息税前） 7,888.64 7,752.69 7,592.74
单位：万元
项目 2023 年度 2024 年度
营业收入 50,832.16 26,335.24
利润总额(息税前) 7,905.26 2,931.40
从实际经营业绩来看 2023 年度符合业绩预期，2024 年度营业收入及利润总额
均不符合预期，公司判断 2024 年度九夷锂能固定资产出现了减值迹象。
（2）减值评估测试情况
公司于 2024 年末聘请评估师对九夷锂能固定资产可收回金额进行了减值测试
评估，出具了众华评报字2025第 029 号资产评估报告（以下简称“评估报告”）。
①减值评估测试结果
单位：万元
项目/年度 2025 年 2026 年 2027 年 2028 年 2029 年 永续年度
一、营业收入 34,815.66 38,294.00 38,293.99 38,293.99 38,293.99 38,293.99
其中：主营业务收入 34,323.83 37,756.22 37,756.22 37,756.22 37,756.22 37,756.22
其他业务收入 491.83 537.79 537.78 537.78 537.78 537.78
减：营业成本 24,523.19 26,760.91 26,760.19 26,758.01 26,142.58 26,142.58
其中：主营业务成本 24,397.87 26,623.05 26,622.34 26,620.15 26,004.72 26,004.72
其他业务成本 125.32 137.86 137.86 137.86 137.86 137.86
营业税金及附加 375.35 387.52 387.52 387.52 387.52 387.52
销售费用 519.46 571.41 571.41 571.41 571.41 571.41
管理费用 2,806.79 3,057.32 3,052.85 3,045.22 3,012.36 3,012.36
研发费用 3,285.50 2,010.26 1,410.23 1,410.19 1,409.63 1,409.63
资产减值准备
加：公允价值变动收益
投资收益
二、营业利润 3,305.36 5,506.59 6,111.79 6,121.65 6,770.49 6,770.49
加：营业外收入 89.17 98.44 98.44
减：营业外支出
三、息税前利润 3,394.53 5,605.03 6,210.23 6,121.65 6,770.49 6,770.49
加：折旧费用 1,552.06 1,546.38 1,544.91 1,537.73 903.35 903.35
摊销费用 66.50 66.50 62.75 60.08 45.61 45.61
减：资本性支出 161.86 161.29 160.77 159.78 94.90 948.96
营运资金追加 5,391.48 1,886.92 -73.94 1.82 7.93 0.00
四、净现金流量 -540.25 5,169.69 7,731.06 7,557.85 7,616.63 6,770.49
折现期 0.50 1.50 2.50 3.50 4.50 5.50
折现率 15.20% 15.20% 15.20% 15.20% 15.20% 15.20%
折现系数 0.93 0.81 0.70 0.61 0.53 3.48
净现金流量现值 -503.35 4,181.12 5,427.74 4,606.07 4,029.46 23,566.53
五、经营性资产价值 41,307.57
减：除固定资产外其他经
营性资产价值
六、固定资产可收回金额 22,845.00
截至 2024 年 12 月 31 日九夷锂能固定资产账面净值为 19,994.90 万元，与评估
结论 22,845.00 万元相比，固定资产未发生减值。
②评估报告中营业收入预测
单位：万元
项目名称 2021 年 2022 年 2023 年 2024 年 2025 年 2026 年 2027 年 2028 年 2029 年
主营业务收入合计 49,198.00 65,250.86 50,133.66 25,964.00 34,323.83 37,756.22 37,756.22 37,756.22 37,756.22
其中：L1450 8,196.99 11,378.42 9,763.07 8,262.28 9,582.48 10,540.73 10,540.73 10,540.73 10,540.73
L1865-2.0 34,630.29 30,894.86 31,651.51 8,551.93 10,002.99 11,003.28 11,003.28 11,003.28 11,003.28
L1865-2.5 6,370.72 22,977.58 8,719.08 9,149.79 14,738.37 16,212.20 16,212.20 16,212.20 16,212.20
销量同比变动（%） -1.47 -13.91 -32.65 60.78 10.00 - - -
其中：L1450 15.30% -19.98% -8.44% 68.34% 10.00% 0.00% 0.00% 0.00%
L1865-2.0 -32.52% 13.87% -62.47% 36.51% 10.00% 0.00% 0.00% 0.00%
L1865-2.5 188.96% -57.53% 53.25% 78.71% 10.00% 0.00% 0.00% 0.00%
单价同比变动（%） 34.61 -10.75 -23.13 -17.84 - - - -
其中：L1450 20.51% 7.23% -7.61% -31.06% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%
L1865-2.0 32.22% -9.95% -28.08% -14.31% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%
L1865-2.5 24.72% -10.65% -31.53% -9.77% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%
a、销售数量的预测
公司产品涉及的细分行业主要是个人护理与电动工具类，主要产品为 L1450、
L1865-2.0、L1865-2.5。上述产品市场需求呈现增长态势。随着公司采取增加销售人
员、积极参加国内外展会，增加产品型号拓宽市场等措施，预测未来产品销售量
有所增长。
同约 2600 万只，计划订单 672 万只；L1865-2.0、L1865-2.5 电池合计 4249 万只，已
签订销售合同约 1100 万只，计划订单 3149 万只。上半年销售合同签订不及预期
主要原因：①新增客户 A 上半年主要完成样品测试、客户准入等工作，批量订单
集中在 6 月份之后，预计下半年订单量为 700 万只（上半年实际发货量 290 万
支）；②客户 B 受货款支付问题影响，公司对其上半年订单发货量有所控制（原
计划发货 291 万只，实际发货 217 万只），下半年预计实现销量 700 万只；③下半
年其他订单将正常进行，预计 1700 余万只订单。
随着 2025 年销量的逐步恢复，在 2025 年 7521 万只的基础上，预计 2026 年增
幅 10%、增量 752 万只（L1450 型增加 327 万只，L1865 增加 425 万只），总量达到
通过上述措施以及结合公司规模、战略规划，预计 2025 年实现销量 7521 万
只，达到预计产能的 68%。再经过两年逐渐恢复市场份额，预计 2026-2029 年各年
度实现销量 8273 万只，达到预计产能的 75%。
b、平均销售单价的预测
按历史数据判断材料上涨是引起销售价格上涨的主要因素，销售价格与材料
价格可同向变动，2024 年的实际材料采购价格或实际报价能客观反映市场行情，
因此对于 2025 年已签订合同按实际价格确定，其余部分销售单价则参考 2024 年
实际销售单价。预测价格取同一品种产品平均价格。
公司最近一次资产减值测试是 2022 年度对包含商誉在内的资产组进行的减值
评估测试，主要经营预测数据如下：
单位：万元
项目 2023 年 2024 年 2025 年 2026 年 2027 年 永续
一、营业总收入 18,095.58 20,206.48 22,187.60 22,187.60 22,187.60 22,187.60
三、利润总额 758.16 957.26 1,457.08 1,856.28 1,766.80 1,837.60
四、息税前利润 758.16 957.26 1,457.08 1,856.28 1,766.80 1,837.60
五、自由现金净流量 5,453.00 898.62 1,272.37 2,251.01 2,121.37 1,507.71
六、折现率 15.54% 15.54% 15.54% 15.54% 15.54% 15.54%
七、各年净现金流量折现值 5,072.93 723.57 886.71 1,357.59 1,107.36 5,064.10
八、可回收金额 14,212.26
单位：万元
项目 2023 年度 2024 年度
营业收入 14,357.08 13,772.37
息税前利润 1,112.46 1,281.81
自由现金净流量 7.217.71 2.687.78
（1）从实现利润角度考虑：实现利润高于预期值，固定资产不存在减值迹
象。
（2）从资产所创造净现金流量角度考虑：假设从 2025 年至永续年度均能实
现 2024 年营业收入 13,772 万元、息税前利润达到 884 万元、自由现金净流量(息税
前利润+折旧费用+摊销费用-资本性支出-营运资金增加额)为 1,336 万元在折现率
（固定资产、在建工程、无形资产、长期待摊费用）账面价值为 5,461 万元，可
收回金额高于长期资产账面价值，固定资产不存在减值迹象。
综上所述，公司认为九夷能源固定资产未出现减值迹象。
二、会计师回复
我们按照中国注册会计师审计准则的要求，针对上述事项我们执行的主要
程序如下：
折旧计算表，确认计提方法、残值率和年限选择的合理性及一贯性。
损、报废、闲置等情况。
性。
根据会计准则的要求进行减值测试。
测算方法和所作出的重大判断和估计。
及客观性。
方法、评估假设等选取的合理性，引入外部估值专家复核评估报告中的关键假设
和关键参数等的选取是否适当。
基于执行的审计程序，我们认为：
解到公司固定资产的构成及使用情况。2024 年度，公司因订单量缩减，导致部
分固定资产产能利用率不足，但尚未发现存在明显的产能闲置情况。
不需要计提减值准备。子公司九夷能源经营业绩符合预期、现金流正常，固定
资产不存在减值迹象。
本回复仅向上交所报送及披露（如适用）使用，不得用于任何其他目的。
致同会计师事务所（特殊普通合伙）
二〇二五年七月一日
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