关于中持水务股份有限公司
的信息披露监管问询函的回复
信会师函字2025第 ZA306 号
上海证券交易所：
上海证券交易所于近日下发的《关于中持水务股份有限公司
号，以下称“问询函”）已收悉。中持水务股份有限公司（以下称“中
持股份”或“公司”）与立信会计师事务所（特殊普通合伙）（以下
称“年报会计师”或“我们”）已就《关于中持水务股份有限公司 2024
年年度报告的信息披露监管问询函》所列问题进行逐一落实、核查，
现回复如下，请予审核。
本回复（含表格）中金额单位，如无特别说明，均为“人民币万
元”。
问题一：关于经营情况。年报显示，公司报告期内实现营业收入 10.58 亿元，同比下滑 33.83%，
实现净利润-1.17 亿元，由盈转亏，公司称业绩下滑原因包括中标项目数量减少、多个项目
的审计结果相比招标合同额出现大幅减少。公司主要业务包括城镇污水处理、工业园区及
工业污水处理、综合环境治理业务，分别实现营业收入 5.04 亿元、4.31 亿元、1.23 亿元，
较上年同比减少 19.81%、24.56%、69.13%，其中城镇污水处理业务毛利率 26.31%，较上
年减少 11.61 个百分点；综合环境治理业务毛利率-13.13%，较上年减少 45.82 个百分点。
请公司补充披露：（1）近两年在手订单及执行情况，结合市场环境变化、公司发展战略、
同行业可比公司情况等，说明公司报告期内各板块收入下滑的原因及合理性，是否与行业
发展趋势一致，以及公司拟采取的应对措施；（2）报告期内主要跨期项目的名称、客户、
与公司关联关系、合同金额、合同签订时间、预计工期、开工时间、完工时间（如有），以
及各期完工进度、收入确认金额、成本投入金额、毛利率水平、结算进度、审减金额（如
有），并结合公司收入确认政策，说明报告期内部分项目发生审减的原因，以及前期收入确
认是否符合会计准则规定；（3）拆分各板块成本结构明细以及同比变动情况，说明公司各
板块毛利率变动的原因及合理性，是否与同行业可比公司存在明显差异。请年审会计师列
示对履约进度、收入确认、成本归集采取的具体审计程序、核查比例以及获取的审计证据，
并发表意见。
【公司回复】
一、 近两年在手订单及执行情况，结合市场环境变化、公司发展战略、同行业可比公
司情况等，说明公司报告期内各板块收入下滑的原因及合理性，是否与行业发展趋势一致，
以及公司拟采取的应对措施；
理、综合环境治理三类。从产品类别看可以分为环境基础设施建造、技术产品销售、运营服
务，按产品的分类方式与公司收入确认政策也更为匹配，可以更好的体现公司收入、毛利的
变动情况。
运营业务近年来收入较为稳定，合同运营期相对较长，一般根据当月运营情况按月
或按季度确认收入，难以确定合同额和未执行金额；环境基础设施建造、技术产品销售
业务按订单执行，有具体合同金额，也是 2024 年收入变动的主要类型，2023 年、2024 年公
司新签订的环境基础设施建造、技术产品销售合同数量、金额情况如下：
分类 年度 签订合同数量 签订合同金额
环境基础设施建造
技术产品销售（注）
回复 第1页
注：这里的技术产品销售合同主要指成套设备销售合同，污水处理药剂销售业务不在统
计范围内。
从公司两年新签订单情况来看，2024 年相较 2023 年，环境基础设施建造业务无论是新
签合同数量还是新签合同金额都出现了大幅下降。自 2023 年至 2024 年，公司在实际业务执
行过程中发现政府客户的支付能力逐步减弱，尤其是河北区域和河南区域。同时，公司 2023
年简易程序定增终止后，由于缺少股权融资渠道，为维持资金安全，公司只能选择对现有业
务进行收缩。鉴于大部分运营项目的周期较长，且根据相关法律法规，公司不得擅自停运环
保设施，否则可能遭受处罚，所以公司只能选择对其他业务（主要为环境基础设施建造业务）
进行重大调整。公司在投标前主动对项目资金来源进行实质性考察，对于那些项目资金来源
存在不确定性的项目，坚决放弃不予内部立项不参与项目投标，使得近两年尤其是 2024 年
二季度以来，公司在河北和河南区域的实际投标量和中标量显著减少。由于河北和河南区域
是公司过往年度业绩主要来源地区，该地区环境基础设施建造业务投标及中标数量减少，对
公司业绩影响巨大。
技术产品销售业务从签订合同数量看变动不大，签订合同金额大幅下降，主要是 2023
年承接了吴江农污项目的相关供货业务，共涉及两个合同，涉及金额合计 31,208.47 万元，
扣除后 2023 年共 25 个合同，合同额 5,185.86 万元，2024 年有所下降。
项目 2024 年 12 月 31 日 2023 年 12 月 31 日
环境基础设施建造业务在手订单 81,973.54 78,205.51
技术产品销售业务在手订单 4,889.44 20,499.46
在手订单合计 86,862.99 98,704.97
注：在手订单金额指已签订合同尚未执行的合同金额以及未全部执行的剩余合同金额。
金额略有上升，一方面是在下游市场行业环境发生变化、宏观经济形势持续下行的严峻形势
下，各级政府、国有企业财务状况有所收紧，部分已签约的项目推后实施；另一方面是 2024
年公司出于资金安全考虑，对业务策略进行调整，对因业主资金紧张付款延迟的项目，主动
放缓了实施进度。前述两个原因导致 2024 年在手订单金额减少幅度较签订合同金额减少幅
度低。
公司业务按服务领域或产品应用行业可分为城镇污水处理、工业园区及工业污水处理、
综合环境治理三类，从产品类别看可以分为环境基础设施建造、技术产品销售、运营服务，
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营业收入 营业收入比
行业领域类别 产品类别 上年增减
（%）
城镇污水处理 50,398.77 62,846.86 -19.81
环境基础设施建造 15,020.53 28,250.35 -46.83
技术产品销售 7,406.38 5,836.01 26.91
运营服务 27,971.87 28,760.50 -2.74
工业园区及工业污水处理 43,058.10 57,078.88 -24.56
环境基础设施建造 5,599.37 22,644.35 -75.27
技术产品销售 13,064.44 9,554.34 36.74
运营服务 24,394.29 24,880.19 -1.95
综合环境治理 12,340.17 39,969.69 -69.13
环境基础设施建造 2,265.35 24,606.41 -90.79
技术产品销售 1,058.50 7,874.36 -86.56
运营服务 9,016.31 7,488.92 20.40
总计 105,797.05 159,895.44 -33.83
如上表所示，从产品应用的行业领域上看，公司三个行业领域的营业收入规模均有所下
降，主要是各行业领域内的环境基础设施建造业务收入均大幅下降导致。环境基础设施建造
业务相较运营业务周期更短，2024 年公司新承接的工程项目减少，本年主要的收入项目均
为以前年度的项目的延续，因此收入大幅下降。
回复 第3页
（1）城镇污水处理领域
项目名称 产品类型 2024 年收入 2023 年收入 占公司该板块收入排名 说明
焦作市城乡一体化示范区沙南污水处理厂 环境基础设施建造 4,827.73 2024 年第 1 名 2022 年 10 月承接、2024 年开始实施
任丘城东污水处理厂 运营服务 3,781.15 3,891.24
东阳污水厂运营 运营服务 3,308.76 3,181.03
邯郸市涉县清漳污水处理厂 环境基础设施建造 2,949.95 2,607.46 2024 年第 4 名 2023 年 4 月承接，2024 年完工、2025 年 2 月验收
沁阳三污运营 运营服务 2,196.00 2,190.00 2024 年第 5 名
焦作市城乡一体化示范区农污工程 环境基础设施建造 1,486.66 9,703.55 2023 年第 1 名 2022 年 10 月承接，实施中
商丘市第九污水处理厂 环境基础设施建造 1,044.85 2,993.43 2023 年第 4 名 2024 年 9 月完成竣工验收
武陟县第一污水处理厂三期工程 环境基础设施建造 32.69 2,929.28 2023 年第 5 名 2024 年已完工、验收
小计 19,627.79 27,495.99
城镇污水处理领域当期实现营业收入 50,398.77 62,846.86
前五项目占城镇污水处理领域当期营业收入比例 38.94% 43.75%
下滑。结合前五名的情况可以看到，两年城镇污水处理领域收入前五名中，运营业务两年收入变动较小；环境基础设施建造业务前五名新增加两
个项目，均为以前年度项目的延续，前五名中环境基础设施建造业务收入金额大幅下降。
（2）工业园区及工业污水处理领域
回复 第4页
项目名称 产品类型 2024 年 2023 年 占公司该板块收入排名 说明
苏州吴江农村生活污水治理项目设备采购 技术产品销售 6,332.68 2,421.72 2024 年第 1 名 2023 年 12 月开始供货
宁晋污水运营 运营服务 4,370.01 4,930.26
延津第一污水厂湿地水质净化项目 环境基础设施建造 4,122.27 1,217.38 2024 年第 3 名 2023 年 12 月开始实施
沧州临港经济技术开发区污水处理厂委托运营 运营服务 4,002.07 405.98 2024 年第 4 名 2023 年 11 月开始试运营，2024 年 5 月正式运营
吴江桃源运营 运营服务 2,910.13 776.47 2024 年第 5 名 2023 年 6 月开始试运营，2024 年 2 月正式运营
新乡县综合污水处理厂运营 运营服务 1,331.12 7,045.09 2023 年第 2 名 2024 年 3 月终止运营
湖北东方废水处理站安装工程总承包 环境基础设施建造 690.71 3,487.42 2023 年第 5 名 2023 年 8 月承接，2024 年 6 月完工
任丘城南、北辛庄扩容及南北区中水回用 环境基础设施建造 288.31 7,953.86 2023 年第 1 名 2022 年 12 月承接，2024 年处于消缺收尾阶段
吴江桃源富乡污水厂技改 环境基础设施建造 198.70 6,192.66 2023 年第 3 名
收入为实施的合同外增量
小计 24,246.00 34,430.84
工业园区及工业污水处理领域当期实现营业收入 43,058.10 57,078.88
前五项目占工业园区及工业污水处理领域当期营业收入比例 56.31% 60.32%
年工业园区及工业污水处理领域营业收入前五名中有三个环境基础设施建造项目，2024 年只有延津第一污水厂湿地水质净化项目金额较大进入了
前五名，前五名中环境基础设施建造业务占比大幅下降。
回复 第5页
（3）综合环境治理领域
项目名称 产品类型 2024 年收入 2023 年收入 占公司该板块收入排名 说明
苏州吴江农村污水运维 运营服务 2,494.84 867.74 2024 年第 1 名 2023 年 10 月开始运营
安次区永定河主要支流水生态修复及水质保障项目 环境基础设施建造 1,584.68 1,322.13 2024 年第 2 名 2023 年 1 月开始实施，2024 年 9 月验收并结算
容城县 2022 年农村生活污水治理项目运营服务 运营服务 1,351.88 1,656.92
繁昌区犁山河水环境生态修复工程 环境基础设施建造 1,140.87 1,045.85 2024 年第 4 名 2023 年 4 月承接，实施中
宁晋县建制镇污水处理站及配套管网建设项目（三期） 环境基础设施建造 998.22 4,275.03 2023 年 4 月承接，实施中
淮滨县餐厨垃圾收运处理工程总承包（EPC）及监理项
环境基础设施建造 416.87 3,986.24 2023 年第 2 名 2022 年 6 月承接，2024 年 6 月验收
目（一标段）
雄安新区容城县污水治理项目 环境基础设施建造 195.48 2,284.75 2023 年第 4 名 2023 年 9 月已完工，2024 年 12 月完成初步结算
苏州市吴江区农村生活污水治理 PPP 管材供应 技术产品销售 10.42 2,497.36 2023 年第 3 名 2023 年 9 月承接，实施中
小计 8,193.26 17,936.02
综合环境治理领域当期实现营业收入 12,340.17 39,969.69
前五项目占综合环境治理领域当期营业收入比例 66.40% 44.87%
环境基础设施建造类业务收入下降的原因与工业园区及工业污水处理领域类似，主要系由于本年无大额新增订单，存续项目逐步执行完毕。
另外，本年个别综合环境治理项目，因项目结算、预计合同额调减等原因，扣减当期营业收入约 3,570.00 万元，也导致收入规模有所下降。
回复 第6页
从公司业务性质看，相同性质的业务由于应用的场所不同会被列入不同的行业领域分类，
但从服务提供内容、收入的核算方式等方面实质是相同的，因此按产品分类更能体现公司业
务的实际变动情况。2023 年至 2024 年，公司分产品类别的营业收入变动情况如下：
产品类别 上年增减
收入 占比 收入 占比
（%）
环境基础设施建造 22,885.25 21.63% 75,501.11 47.22% -69.69
运营服务 61,382.47 58.02% 61,129.61 38.23% 0.41
技术产品销售 21,529.32 20.35% 23,264.71 14.55% -7.46
总计 105,797.05 159,895.44 -33.83
如上表所示，2024 年公司环境基础设施建造类业务收入出现大幅下降，运营服务和技术
产品销售类类业务两年实现收入金额变化不大，公司整体收入下降 33.83%主要是环境基础
设施建造类业务收入下降导致。
贯彻执行既定发展战略，主动、积极调整环境基础设施建造业务，首先，公司进一步优化新
项目选择标准，对项目资金来源进行实质性考察，坚决放弃回款风险较高或者付款条件较差
的项目，导致 2024 年新中标工程项目数量明显减少。其次，由于新中标工程项目数量的减
少，随着存量项目的施工逐渐完成，缺少类似体量的增量项目接替开工，也导致当期实现的
环境基础设施建造营业收入总体减少。除此之外，2024 年个别前期已完工项目在本期结算
及合同金额预估调减等原因也导致本期收入减少。
选取碧水源（300070.SZ）、节能国祯（300388.SZ）、鹏鹞环保（300664.SZ）、中环环
保（300692.SZ）、复洁环保（688335.SH）作为同行业可比上市公司，按产品类别与同行业
可比公司 2024 年度报告中披露的近两年营业收入情况进行比较分析如下：
（1）运营服务
可比公司 收入类别
营业收入 营业收入 增减（%）
碧水源 运营服务 298,793.89 272,369.68 9.70
节能国祯 运营服务 245,486.07 241,566.48 1.62
鹏鹞环保 投资运营业务 86,247.76 91,047.19 -5.27
中环环保 投资运营服务 77,572.51 73,077.55 6.15
复洁环保 运营服务 1,272.46 21,167.85 -93.99
中持股份 运营服务 61,382.47 61,129.61 0.41
公司的运营服务主要包括投资运营（特许经营）和委托运营，投资运营项目运营期限根
回复 第7页
据特许经营权期限确定，一般在 20 年左右；委托运营项目运营期限一般在 3 年以上，因此
运营服务业务经营业绩相对稳定。
如上表所示，复洁环保 2024 年运营服务类业务收入大幅下降，是因为其主要运营项目
已于 2023 年完成了全部履约义务，2024 年无同等规模运营服务项目接续导致。除复洁环保
外，其他同行业可比公司的运营服务类业务两年实现的营业收入基本保持稳定，公司在该类
业务上与同行业可比公司不存在明显差异。
（2）环境基础设施建造
可比公司 收入类别
营业收入 营业收入 增减（%）
碧水源 环保整体解决方案 424,178.44 554,073.59 -23.44
节能国祯 工程建造服务 117,427.55 155,804.40 -24.63
鹏鹞环保 工程承包业务 72,166.40 86,695.11 -16.76
中环环保 工程承包服务 18,124.04 8,233.63 120.12
中持股份 环境基础设施建造 22,885.25 75,501.11 -69.69
如上表所示，中环环保的工程承包业务收入 2024 年较 2023 年增加 120.12%，主要原因
是对方该类业务在 2023 年已出现大幅下降，营业收入由 2022 年的 50,401.68 万元下降到
现的营业收入均出现下降趋势，公司在该类业务上较同行业可比公司下降幅度较大，主要由
于公司主动、积极调整环境基础设施建造业务所致，具体原因详见本问题回复第一部分之“4、
营业收入分产品变动情况及同行业收入变动情况分析”之第三段描述。
（3）技术产品销售
可比公司 收入类别
营业收入 营业收入 增减（%）
节能国祯 设备制造销售及服务 19,725.25 14,200.91 38.90
鹏鹞环保 设备产销业务 15,906.23 17,277.97 -7.94
复洁环保 高端固液分离装备 11,718.25 21,618.02 -45.79
中持股份 技术产品销售 21,529.32 23,264.71 -7.46
如上表所示，节能国祯的设备制造销售及服务类收入较上年增加 38.90%，其余可比公司
的类似业务均有所下降，其中复洁环保下降比例较大，较上年下降 45.79%，主要是由于对
方 2023 年存在重大项目竣工，当期实现的设备销售类收入较多，2024 年没有类似体量的项
目导致。因此，公司在该类业务上与同行业可比公司不存在明显差异。
综上，就收入总体来说，运营服务类业务由于服务期限较长，公司与同行业可比公司近
两年实现的营业收入基本保持稳定；环境基础设施建造类业务和技术产品销售类业务，受社
会经济形势、行业市场环境的影响，除个别特殊情况外，公司及同行业可比公司的营收规模
回复 第8页
均有不同程度的下降。公司营业收入变动情况与同行业可比公司的变动趋势基本一致，具有
合理性。
针对外部环境变化导致公司业绩下降的现状，公司根据“背靠三峡、服务长江大保护、
瘦身健体、科技向新”的战略，主要采取了以下几大措施：
（1）聚焦长三角区域业务创新，坚持战略南移
公司将继续聚焦长三角区域，以业务创新为核心，和大股东长江环保一起，积极拓展和
加深在长三角地区的客户资源和关系，通过过硬的技术及服务，在长三角地区获取更多订单，
推动公司高质量可持续发展。
（2）聚焦运营项目效率提升，挖潜存量利润
公司将聚焦运营项目业务效率提升，持续拓展技术产品与服务业务，同时对污水厂设备
或设施进行更新、实施智慧化改造等，将结合 AI 技术与数字孪生系统，推动智慧水务平台
建设，降低运营成本，进一步提升污水厂运营效率，增加存量运营项目的收益水平。
（3）加快智慧创新，积极拓展高附加值的技术产品销售业务，提高公司业务收入及经
营利润
公司以子公司传山科技为创新平台，围绕污水厂效率提升、厂站运营、工业园区环境管
理等领域构建智慧化系统，未来将持续完善三大服务平台体系和基于三个低碳理念的精准工
艺控制系统，为工业园区、污水厂、管网及工艺管控的全流程实现科技赋能。同时积极开发
多项新产品，如一体化澄清设备更新换代、硫自养填料升级等，且加大相关方向的研发和销
售团队的投入，增加技术产品销售收入在公司营业收入中的占比。
（4）加强应收账款回收
随着公司业务发展、市场环境及客户情况的不断变化，公司长账龄应收账款有所增加，
公司将持续推进回款进程，根据每笔款项的实际情况，采取合理、有效的催收策略，尽可能
地保障回款。应收账款的回收既有利于减少资产减值损失，又可以增强公司的现金流，改善
公司的经营情况和财务状况。
（5）实施优化增效措施，严控不必要支出，瘦身健体，减少费用支出。
回复 第9页
二、 报告期内主要跨期项目的名称、客户、与公司关联关系、合同金额、合同签订时间、预计工期、开工时间、完工时间（如有）
，以及各期完工进
度、收入确认金额、成本投入金额、毛利率水平、结算进度、审减金额（如有），并结合公司收入确认政策，说明报告期内部分项目发生审减的原因，以
及前期收入确认是否符合会计准则规定；
期末项目 截至 2025/5/31
序 与公司关 合同签订 合同金额 收入确认方 当期确认收
项目名称 客户名称 预计工期 开工时间 完工时间 会计期间 施工进度 项目审价结算进
号 联关系 时间 （含税） 法 入
(%) 度
焦作市城乡一体 2022 年 9,255.35 40.12
化示范区污水处
理工程（农污）
（注 2） 2024 年 1,486.66 85.93
焦作市城乡一体
化示范区污水处
焦作众惠水务投资 项目正在实施、
有限公司 未开始结算
政管网）项目（注 2024 年 359.20 53.71
焦作市城乡一体
化示范区污水处
理工程（沙南污
水处理厂）
回复 第10页
期末项目 截至 2025/5/31
序 与公司关 合同签订 合同金额 收入确认方 当期确认收
项目名称 客户名称 预计工期 开工时间 完工时间 会计期间 施工进度 项目审价结算进
号 联关系 时间 （含税） 法 入
(%) 度
苏州市吴江区农 2023 年 2,421.72 供货中
村生活污水治理 2023/12 未供完 时点法
项目设备采购 2024 年 6,332.68 供货中
苏州市吴江区农 2023 年 未供货
供货中，尚未完
村生活污水治理 2023/12 13,691.29 22 个月
部分供货
项目调节池改泵
苏州吴江三峡水环 安装完毕
采购安装
苏州市吴江区农 2023 年 未安装
任公司
村生活污水治理 2023/12 未完工 时段法
项目设备安装 2024 年 991.72 91.93
苏州市吴江区农
供货中，尚未完
村生活污水治理 2023/9/19 17,517.18 27 个月 2023/7 未供完 时点法
成结算
PPP 项目（注 4） 2024 年 10.42 供货中
回复 第11页
期末项目 截至 2025/5/31
序 与公司关 合同签订 合同金额 收入确认方 当期确认收
项目名称 客户名称 预计工期 开工时间 完工时间 会计期间 施工进度 项目审价结算进
号 联关系 时间 （含税） 法 入
(%) 度
延津第一污水厂
新乡市生态环境局 项目正在实施，
延津分局 未开始结算
目
邯郸市涉县清漳 涉县住房和城乡建 2023 年 2,607.46 46.92 项目已完工，尚
污水处理厂 设局 2,949.95 100.00 未开始结算
呼伦贝尔市阿荣 2022 年 7,649.19 73.41
旗那吉镇污水处 阿荣旗城市给排水
理厂改扩建工程 有限公司
采购（注 5） 2024 年 2,115.90 100.00
安次区永定河主
要支流水生态修
廊坊市生态环境局
安次区分局
目（胜天渠、永
南干渠）
繁昌区犁山河水 芜湖市繁昌区孙村 项目正在实施，
环境生态修复工 镇人民政府 未开始结算
回复 第12页
期末项目 截至 2025/5/31
序 与公司关 合同签订 合同金额 收入确认方 当期确认收
项目名称 客户名称 预计工期 开工时间 完工时间 会计期间 施工进度 项目审价结算进
号 联关系 时间 （含税） 法 入
(%) 度
程
商丘市第九污水
商丘新业基础设施 2021 年 1,543.68 64.95 2025 年 5 月提交
建设开发有限公司 2022 年 4,331.79 95.06 结算
EPC 总承包
正定高新区污水 正定高新技术产业
项目未验收，未
开始结算
项目（注 6） 限公司
灌云县畜禽粪污 2021 年 4,559.23 60.99
灌云农环能源环境 2024.6 完成一
科技有限公司 审，终审未完成
用项目（注 7、8） 2023 年 3.68 100.00
回复 第13页
期末项目 截至 2025/5/31
序 与公司关 合同签订 合同金额 收入确认方 当期确认收
项目名称 客户名称 预计工期 开工时间 完工时间 会计期间 施工进度 项目审价结算进
号 联关系 时间 （含税） 法 入
(%) 度
延津县第二污水 2021 年 4,808.14 80.11
延津县住房和城乡 2024 年已结算完
建设局 成
项目工程（注 8） 2023 年
灌南工业污水提 2021 年 1,786.69 96.77
灌南宏兴环保科技
有限公司
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注 1：因单个项目毛利率属公司商业机密，该信息的公开披露将对公司经营产生重大不
利影响，存在严重损害公司和公司股东利益的情形。根据《上海证券交易所股票上市规则》
等相关规定，公司豁免披露部分信息，并已履行公司内部相应审核程序。
注 2：焦作市城乡一体化示范区污水处理工程项目，由中持股份与河南省城乡规划设计
研究总院股份有限公司组成联合体中标并参与项目，中持股份负责项目的土建工程，河南省
城乡规划设计研究总院股份有限公司负责项目设计，项目整体由农污工程、厂外市政管网工
程、沙南污水处理厂工程三部分组成。
负责的土建工程部分合同额为含税 45,714.48 万元，其中农污工程合同额 25,145.40 万元，厂
外市政管网工程合同额 6,399.07 万元，沙南污水处理厂工程合同额 14,170.01 万元，当期农
污工程先行开工，按该金额作为合同收入确认基数进行收入确认。
主合同约定的中标费率 95.47%调整了项目预计合同额，调整后农污工程预计合同额
同额 14,703.05 万元，农污工程预计合同额增加 1,389.27 万元；同时概算书中因政府规划问
题取消了南睢村等 4 个施工村点的工作量，中持股份调减了上述村点的预计总成本含税
已完工部分村点实地测量后发现，村内污水管道入户管从预估户均 10 米，降低为户均 7.65
米，研判后预估农污工程结算金额将减少 600.00 万元，同时受工期延长等事项影响，项目
预计成本支出有所增加，导致 2024 年毛利率下降。
注 3：焦作市城乡一体化示范区污水处理工程项目厂外市政管网工程，2024 年末因工期
延长调增预计项目管理费成本 134.06 万元、设计变更调增预计成本 99.97 万元、根据施工现
场实际情况增加大型检查井现浇成本及管网施工注浆成本 105.50 万元，其他零星预算成本
调增 34.48 万元，合计调增预计总成本 374.01 万元，公司研判后预估厂外市政管网工程变化
不大，未对预计合同额进行调整，因此导致 2024 年毛利率为负。
注 4：苏州市吴江区农村生活污水治理 PPP 项目为管材销售业务，管材到达现场后，由
管道施工单位直接接收，中持股份不负责安装或保存，公司不承担主要责任，以净额确认收
入。项目合同约定，在项目施工图预算编制完成前，管材物资供应的单价按照政府方批复的
初设概算认定的单价进行结算；施工图预算编制完成后，在政府方批复前，管材物资对应的
单价暂按甲方认可的预算编制单位编制的施工图预算认定的单价进行结算；施工图预算经政
府方批复后，管材物资对应的单价按照批复的施工图预算认定的单价进行结算，并对之前累
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积结算的金额进行冲抵核销，最终以政府审计认定的金额为准。2023 年公司根据合同约定
价格计算当期销售额，并进一步确认收入。2024 年 3 月，业主方完成了施工图预算编制提
交审核，并通知公司，按该预算，清扫井 315、检查井 315 等产品较初设概算认定单价大幅
下降超过 50%，部分管材价格调整也存在不合理的情况，按该价格计算 2023 年已供应管材
总价格下降约 700 万元。2024 年 4 月 7 日，公司针对该事项向业主提交了关于价格调整的
异议文件。2024 年 5 月 9 日，经公司内部决策，为保证项目尽快收款，同意暂按《吴江区
农村生活污水治理项目施工图预算咨询报告》认定的单价进行结算，并于 2024 年 5 月 16
日向业主出具了认价函，同意暂按该价格进行结算。结算价格下降以及对上年产品消耗额的
调整导致 2024 年项目毛利大幅下降，毛利为负。
注 5：呼伦贝尔市阿荣旗那吉镇污水处理厂改扩建工程采购项目存在较多的土建施工的
变动，且此部分内容公司预计毛利较低，2024 年业主对土建工程进行了初步的审价，部分
土建工程如绿化、道路等内容预计结算金额低于预期且低于公司投入金额；同时由于项目工
期延长，项目管理费也有所增加，导致 2024 年项目亏损。
注 6：2024 年根据本年项目结算过程中与业主的沟通情况，当地政府存在通过压低结算
价的方式进行化债的情况，预计正定区域项目业主会根据合同金额对结算价进行一定下调，
当地未结算项目后续结算均会受到影响，对正定区域项目预计合同额均进行了变更调减，导
致 2024 年正定高新区污水处理厂提质增效项目毛利率有所下降。
注 7：灌云县畜禽粪污资源化处理与利用项目，2023 年初完工并通过验收，但由于厂外
配套设施的实施方案尚未确定，无法正式开始商业运营。根据协议，“试运营期间的费用由
PPP 项目施工方承担，经政府审计后计入总投资”、
“试运营期满 90 日仍不满足正式运营条
件，视同项目进入商业运营期，在此情况下甲方无付费义务。
”， 即在取得正式商业运营批
复前，公司需要承担项目运营成本，且预计无法得到补偿，导致项目存在亏损，因此在 2022
年公司按亏损合同在当期确认了亏损，导致毛利率为负。由于灌云 PPP 项目配套的厂外沼
液存储池未包含在总投资范围内，2023 年各方一直围绕如何解决厂外配套设施问题进行沟
通，直至 2023 年底各方才达成一致意见，导致结算工作滞后，预计转商业运营批复时间进
一步推迟，公司根据实际运营情况暂估了后续试运营成本 790.45 万元，导致 2023 年毛利为
负。
注 8：此三个项目 2024 年毛利大幅下降，均是由于当年竣工结算金额减少导致，详见本
问题回复第二部分之“3、2024 年发生审减的主要项目及审减原因”
。
公司对环境基础设施建造业务收入确认的会计政策请参见下述第 2 点的详细论述。就具
体项目而言，在立项阶段，公司根据项目实施范围结合项目实施经验制订项目预算，预估项
目总成本。由于项目的实施周期较长，一般都会跨期至 1-3 年，当出现预估工作发生偏差时，
如客户对工程工作内容和要求进行变动、材料价格发生变动、预计工期变动等情况时，由项
目经理根据项目的实际实施情况，提出预算成本变更申请，经审批后相应调整项目预算总成
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本。报告期末根据项目的实际成本投入占预算总成本的比例来确定项目的实施进度，并据此
确定项目截至报告期末收入。
技术产品销售业务中的设备工艺包供货类业务，收入确认的会计政策采用时点法，在相
关商品经客户签收或验收后表明商品控制权转移给客户时确认收入。确认收入金额根据合同
金额确定，成本根据实际发生成本金额确认。但最终销售产品的收入一般都会经过结算审计
金额确定。
公司前述收入确认会计政策与同行业普遍采用的会计政策一致。
综上，公司上述两类业务项目的毛利率受项目收入、项目成本、项目实施进度、是否存
在重大实质性变化等因素的影响。近两年，公司部分项目出现不同报告期毛利率波动较大的
情形，主要原因为：
（1）项目结算审减的影响。公司以往项目结算较为正常，较少发生大额审减合同收入
的情形，但 2024 年较多项目结算审计阶段发生大额审减的情况，导致前期已确认的收入在
报告期内大幅调减，并进而引起当期毛利率较为异常。
（2）项目成本变动影响。近年，受业主支付周期延长或者不可抗力因素影响，项目在
不同程度上存在暂停或者延缓实施进度的情况，项目实施周期超过约定项目工期和公司预期，
增加了较多不可预见的项目管理成本；2022 年开始新增的跨期项目中的农污、管网等新型
项目，由于现场实施环境复杂，施工难度大、范围广，实施中变更及突发内容相对较多，产
生较多预算外的实施成本，从而导致了毛利率波动。
公司工程施工项目按照合同履约进度确认收入，由于客户能够控制公司履约过程中在建
商品，公司将其作为在某一时段内履行的履约义务，在该时段内按照履约进度确认收入，收
入与成本的具体确认方法如下：
（1）根据销售合同编制项目预算收入，确定初始预计总收入；
（2）根据项目设计图纸、项目工作量清单、设备材料清单等资料，参考相关定额，结
合历年来项目预算的经验数据和编制惯例，编制项目预算成本，确定初始预计总成本；
（3）公司对预算进行动态管理，当预算调整事项（如签订补充协议、实际施工范围变
更、增加工程量签证等）出现时，进行预算变更程序，调整预计总收入或预计总成本；
（4）按项目归集项目料工费等实际成本支出，项目开始施工后按季度采用投入法，按
照累计实际发生的成本占合同预计总成本的比例确定恰当的履约进度，并计算当期收入；
（5）项目完成竣工验收时视为履约进度全部执行完毕，确认项目 100%的收入、成本；
（6）项目完成竣工结算，根据结算金额与累计已确认金额的差额计入收入。
公司采用投入法，按照累计实际发生的成本占合同预计总成本的比例确定恰当的履约进
度，并计算当期收入，符合《企业会计准则》规定。每年公司定期向甲方或监理获取项目工
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程量确认单，与公司收入确认进度不存在重大差异，不存在提前或跨期确认收入的情形。
（1）灌云县畜禽粪污资源化处理与利用项目（以下简称：“灌云 PPP 项目”）
利用项目可行性研究报告的批复》（灌发改投资【2019】156 号以下简称：批复 1），确定
灌云 PPP 项目投资概算 25,064.3 万元。
灌云农环能源环境科技有限公司（以下简称：灌云农环），作为灌云 PPP 项目实施主体。
为范围内场地平整、临时设施、土建施工设备安装、材料采购、调试及试运行、联合试运转、
竣工图编制、性能测试及保证、验收等各类处理车间及附属设施等，合同金额 4,631.79 万元。
处理与利用项目初步设计的批复》(灌发改投资(2021)355 号以下简称：批复 2），批复的项
目总投资概算为 27,565.33 万元，其中：建安工程 8,069.59 万元、设备 16,110.97 万元，其他
变更施工合同额为 8,148.69 万元。
证明》。
因为在项目实施过程中存在增量，中持股份与灌云农环申请增加合同额，灌云农环初步
认可增项内容，但是整个项目的总投资金额需要政府审定，仍存在不确定性，由灌云农环出
具了关于预计合同额调整的《说明》，预计合同结算总额将增加 1,608.75 万元；由于项目在
取得正式商业运营批复前均视为处于试运营阶段，根据协议运营维护费用均由中持股份承担，
基于以上情况，中持股份管理层充分考虑了后续可能会增加的试运营成本、结算审减金额等
影响，将项目预计合同金额在 8,148.69 万元的基础上增加 965.25 万元，项目整体合同额按
由于灌云 PPP 项目配套的厂外沼液存储池未包含在总投资范围内，2023 年各方一直围
绕如何解决厂外配套设施问题进行沟通，直至 2023 年底各方才达成一致意见。根据灌云 PPP
项目具体情况，公司预计仍需一段时间才能取得商业运营批复，因此在 2023 年预提后续维
护成本 790.45 万元。
厂外配套设施实施方案确定后，各方才对项目实施范围初步达成一致，并于 2024 年开
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始讨论项目总投资额、转商运时间等问题，至此项目竣工结算审计工作开始有实质进展。
对投资总额的调整不认可，项目付费总金额不能超过批复 1 的投资总额，超出部分需由灌云
农环承担，否则不予办理正式运营批复。经各方多轮协商，2024 年 7 月 11 日，灌云农环与
灌云县农业农村局签订《补充协议》，约定实际支出超出可研总投（25,064.3 万元）的部分
由灌云农环承担。
目结算工程造价咨询报告书》；2024 年 7 月 26 日，大华会计师事务所（特殊普通合伙）出
具大华审字(2024)209 号《工程竣工财务决算审核报告》，核定项目投资总金额为 27,006.36
万元，根据结算具体内容，中持股份实施内容结算金额 8,091.47 万元。
鉴于：（1）中持股份与灌云农环及长江环保集团签订的各协议中都约定，施工合同的
最终结算金额以审定金额为依据，项目总投资额确定后，结算金额需要调整；（2）灌云农
环为国有控股公司，因政府方明确只按可研金额支付费用，灌云农环承担政府付费范围外工
程成本需要履行其内部审核报批流程，难以在短期内完成；（3）根据约定，灌云项目试运
营期间所有支出（联合试运转费）均由中持股份承担，项目延迟转商运，将导致中持股份持
续承担此部分费用，损失巨大，如项目转商运，取得政府付费，则中持股份可以不再发生该
项损失。
因此，为最大程度减少损失，中持股份于 2024 年 9 月与灌云农环签订《建设工程施工
合同结算备忘录》，约定由中持股份承担实际支出超出可研投资总金额的部分，施工合同结
算金额预计调整为 6,000.00 万元，较 2022 年预计结算金额减少 3,113.93 万元，冲减当期收
入 2,856.82 万元。
综上，灌云 PPP 项目 2024 年收入结算减少是由于地方政府结算价格降低，并进而导致
公司为最大程度减少损失而承担项目实际支出超出可研投资总金额的部分导致，以前年度收
入确认符合企业会计准则的相关规定。
（2）延津县第二污水处理厂提标改造项目工程
同额 6,974.97 万元，其中：建筑工程费 2,865.74 万元、设备购置费 3,816.23 万元、设计费用
建设工程其他费用 67.15 万元；
最终合同支付价为按照中标费率下浮后的价格，
其中设计费费率 75.92%、建安费费率 94.74％，按如上费率，公司按 6,749.35 万元为基数作
为预计收入总额进行收入确认。
算金额为 5,985.66 万元（优惠后），较原合同额减少 545.58 万元。审减原因主要是因为业
主部分用地未完成征收，造成实际施工用地较投标减少，相应的构筑物、建筑物、厂区工程
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都有所减少，导致一类费用投资额下降。
延津二污项目合同额分为一、二类费用，2023 年仅完成了一类费用的审计结算，由于项
目延期和业主方原因，导致实际发生二类管理费增加，公司在 2023 年末综合判断，延津二
污项目一、二类费用最终结算的合计金额较原合同额不会产生较大变动，2023 年未调整预
计收入。
要地方财政资金支付，为尽快完成结算手续，推进项目收款进度，降低公司资金占用成本，
最终公司与业主延津县住房和城乡建设局协商，二类费用审定为 220 万，审减 414 万。2024
年 6 月，双方签订《延津县第二污水处理厂提标改造工程总承包合同一补充协议（二）》，
确认合同最终价结算金额 6,206.07 万元，较原预计金额减少 543.27 万元，冲减当期收入
由以上，延津县第二污水处理厂提标改造工程 2024 年收入结算减少，是公司为尽快完
成结算及收款工作而对结算金额做出让步，以前年度收入确认符合企业会计准则的相关规定。
（3）灌南工业污水提标改造项目
该项目初始合同金额为 3,124.48 万元，项目于 2020 年 12 月开始实施，2021 年 9 月项目
完工，2021 年 11 月 18 日，项目取得竣工验收证明书，2021 年公司以合同金额作为预计收
入金额基数确认收入。
县财政局提交竣工结算申请，报审金额 3,291.85 万元。
为施工误期补偿款 156.22 万元。
施工增项、合同审计结算方式等内容，其中工期延误主要是由于天气管控、暴雨以及其他不
可抗力导致。经过多轮沟通，双方对工期延误等事项迟迟未达成一致。
由于对审计结论的异议金额僵持不下，严重影响了项目款项的支付进度，截至 2024 年 6
月底，公司对宏兴环保在灌南工业污水提标改造项目和对应的运营项目的应收账款金额合计
已达到 2,520.25 万元，公司综合考虑各方面影响后，为加快项目收款进程，对审计结果做出
让步，同意按照 2,896.31 万元进行结算。
确定项目最终结算金额为 2,896.31 万元，审减 228.17 万元。
综上，灌南工业污水提标改造项目 2024 年收入结算减少，主要是公司为尽快完成收款
而对结算金额做出让步，以前年度收入确认符合企业会计准则的相关规定。
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三、 拆分各板块成本结构明细以及同比变动情况，说明公司各板块毛利率变动的原因
及合理性，是否与同行业可比公司存在明显差异。
公司业务按服务领域或产品应用行业可分为城镇污水处理、工业园区及工业污水处理、
综合环境治理三类，从产品类别看可以分为环境基础设施建造、技术产品销售、运营服务。
由于公司的环境基础设施建造、技术产品销售订单存在较多跨年度实施的情况，不同年度的
各板块收入、成本金额存在较大差异，因此按产品来分析可以更好的反映公司的成本变动情
况。两年分产品成本结构明细及同比变动明细如下：
产品类型 成本类型 2024 年度 当年占比 2023 年度 当年占比 两年波动比例
设备材料 5,588.47 24.78% 20,547.60 39.89% -15.11%
建筑安装 12,183.15 54.02% 25,071.80 48.67% 5.35%
环境基础设施
人工费 2,025.28 8.98% 3,210.95 6.23% 2.75%
建造
其他费用 2,756.42 12.22% 2,685.15 5.21% 7.01%
小计 22,553.32 100.00% 51,515.50 100.00%
人工费 9,034.19 22.76% 9,616.80 24.23% -1.47%
电费 7,528.44 18.97% 8,599.06 21.66% -2.70%
药剂费 7,185.22 18.10% 8,103.86 20.42% -2.31%
运营服务 投资摊销 4,658.42 11.74% 4,695.61 11.83% -0.09%
污泥处置 1,958.77 4.93% 2,382.52 6.00% -1.07%
其他费用 9,326.99 23.50% 5,983.80 15.08% 8.42%
小计 39,692.03 100.00% 39,381.65 100.00%
设备材料 12,558.10 70.03% 7,725.14 37.60% 32.43%
建筑安装 1,031.49 5.75% 902.27 4.39% 1.36%
技术产品销售 人工费 1,051.10 5.86% 819.45 3.99% 1.87%
其他费用 3,292.63 18.36% 6,424.64 31.27% -12.91%
小计 17,933.32 100.00% 20,547.60 100.00%
营业成本 80,178.67 106,768.65
根据上表，环境基础设施建造类业务，本年设备材料占比大幅下降，主要是由于 2024
年新承接并实施的项目较少，主要收入项目都是以前年度项目的后续业务，设备在前期已经
供应，导致本期安装、分包成本较多。
运营服务业务，本年各类成本较上年略有下降，其他费用大幅增加。其他费用包括除了
人工费、电费、药剂费、投资摊销、污泥处置费以外所有费用，如办公费、日常维护费、试
验费及外包服务费等，其他费用大幅增加的原因主要是 2024 年公司管网运维业务较上年有
所增加，此类业务电费、药剂费消耗较少，其他费用占比较大，导致 2024 年其他费用有所
回复 第21页
增加。
技术产品销售类业务，设备材料占比大幅增加，主要是上年签订的吴江农污项目系列合
同（设备采购、设备安装、调节池改泵采购安装）主要是供货业务，单个项目收入金额较大，
导致设备材料占比大幅增加。
毛利率比上年增减
毛利率 毛利率
业务 营业收入 营业成本 营业收入 营业成本 （%）
（%） （%）
运营服务 61,382.47 39,692.03 35.34 61,129.61 39,381.65 35.58 -0.24
环境基础设施
建造
技术产品销售 21,529.32 17,933.33 16.70 23,264.71 15,871.50 31.78 -15.08
合计 105,797.05 80,178.67 24.21 159,895.43 106,768.65 33.23 -9.02
如上表所示，2024 年公司运营业务毛利率相对稳定，环境基础设施建造业务、技术产品
销售业务毛利率下降较多，结合同行业毛利率情况，分别对三类业务进行分析。
（1）运营业务
同行业公司 收入类别 毛利率 毛利率
营业收入 营业成本 营业收入 营业成本
(%) (%)
碧水源 运营服务 298,793.89 210,014.93 29.71 272,369.68 189,113.93 30.57
节能国祯 运营服务 245,486.07 157,921.55 35.67 241,566.48 154,543.27 36.02
鹏鹞环保 投资运营业务 86,247.76 36,533.34 57.64 91,047.19 32,010.12 64.84
中环环保 投资运营服务 77,572.51 44,800.62 42.25 73,077.55 39,197.08 46.36
复洁环保 运营服务 1,272.46 1,661.51 -30.57 21,167.85 11,939.72 43.6
中持股份 运营服务 61,382.47 39,692.03 35.34 61,129.61 39,381.65 35.58
如上表所示，除复洁环保公司 2024 年运营业务收入、毛利率存在大幅下降外，其他同
行业公司运营类业务收入规模、毛利率水平较上年变动均较小，与公司情况一致。
的运营服务主要包括投资运营（特许经营）和委托运营，投资运营项目运营期限根据特许经
营权期限确定，一般在 20 年左右；委托运营项目运营期限一般在 3 年以上，因此运营服务
业务经营业绩相对稳定。
（2）环境基础设施建造业务
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同行业公司 收入类别 毛利率 毛利率
营业收入 营业成本 营业收入 营业成本
(%) (%)
碧水源 环保整体解决方案 424,178.44 292,802.02 30.97 554,073.59 387,594.42 30.05
节能国祯 工程建造服务 117,427.55 99,156.55 15.56 155,804.40 136,227.68 12.56
鹏鹞环保 工程承包业务 72,166.40 67,130.52 6.98 86,695.11 79,028.49 8.84
中环环保 工程承包服务 18,124.04 14,902.30 17.78 8,233.63 6,322.74 23.21
中持股份 环境基础设施建造 22,885.25 22,553.32 1.45 75,501.11 51,515.50 31.77
如上表所示，2024 年同行业公司建造类业务收入均出现了大幅下降，毛利率变动不大，
公司环境基础设施建造业务毛利率较同行业变动差异较大。
公司环境基础设施建造业务 2024 年毛利率较 2023 年大幅下降，主要有以下原因：
A、2024 年个别前期已完工项目在本期结算，
部分项目结算金额较原预期金额差异较大，
导致本期收入冲回，毛利率下降，其中主要项目详见本问题回复第二部分之“3、2024 年发
生审减的主要项目及审减原因”。2024 年审减项目合计减少当期毛利约 3,887.05 万元；
B、根据项目实施及与业主的沟通情况，公司判断结算金额存在减少，导致项目毛利下
降，影响当期毛利率，如本问题回复第二部分之“1、报告期内主要跨期项目情况”表格中
第 9 个项目正定高新区污水处理厂提质增效项目。2024 年因预计结算金额减少，导致项目
毛利减少 776.83 万元。
C、由于项目工期延长、设计及工程量变动等原因造成项目总成本增加，项目毛利率下
降，如本问题回复第二部分之“1、报告期内主要跨期项目情况”表格中第 1 个项目中的焦
作市城乡一体化示范区污水处理工程项目厂外市政管网工程。根据测算 2024 年因主要工程
项目成本调整导致项目毛利减少约 2,465.98 万元。
D、2024 年公司经营战略转向，对环境基础设施建造工程业务进行收缩，上述调整事项
叠加本年业务规模大幅下降因素，对毛利率的影响进一步扩大。
综上，2024 年公司环境基础设施建造业务毛利率下降幅度较大，且与同行业公司同类业
务毛利率变动情况差异较大，主要是受到业务规模萎缩、项目竣工结算、预计结算金额变动
及预计成本增加等多重因素叠加影响导致，该等情形具备商业合理性。
（3）技术产品销售业务
同行业公
收入类别 营业收 营业成 毛利率 毛利率
司 营业收入 营业成本
入 本 (%) (%)
节能国祯 设备制造销售及服务 19,725.25 14,988.02 24.02 14,200.91 10,003.70 29.56
鹏鹞环保 设备产销业务 15,906.23 10,919.88 31.35 17,277.97 13,821.66 20.00
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同行业公
收入类别 营业收 营业成 毛利率 毛利率
司 营业收入 营业成本
入 本 (%) (%)
复洁环保 高端固液分离装备 11,718.25 8,773.31 25.13 21,618.02 12,353.18 42.86
中持股份 技术产品销售 21,529.32 17,933.33 16.70 23,264.71 15,871.50 31.78
公司毛利率变动情况接近，鹏鹞环保设备销售业务毛利率有所上升。
公司技术产品销售业务 2024 年毛利率 16.70%，较 2023 年下降 15.08%。毛利率下降的
主要原因包括：
A、2024 年公司技术产品销售业务中，吴江农污项目系列合同实现收入共计 9,433.42 万
元，对应项目 2023 年实现收入 4,919.08 万元；2024 年综合毛利率较 2023 年下降 18.95 个百
分点。由于上述项目 2024 年毛利率下降，且占收入的比重较大，导致技术产品销售业务整
体毛利率降低。该项目 2024 年毛利率下降主要是由于 2024 年业主编制了项目中间价，部分
产品价格较原合同暂定价大幅下降，导致本年管材销售利润大幅下降。
B、2024 年，受社会经济形势影响，公司较高毛利的成套设备销售业务（包括一体化污
水处理设备、污泥干化设备、脱氮设备等）收入大幅下降。2024 年大于 200 万的成套技术
产品销售业务项目共 13 个，实现收入 6,765.08 万元，成本 4,081.97 万元，毛利率 39.66%，
平变动不大，但由于收入规模下降，导致平均毛利率有所下降。
C、污水处理药剂产品毛利率下降。2024 年药剂产品实现收入 4,728.82 万元、
成本 4,491.76
万元、毛利率 5.01%；2023 年实现收入 4,838.14 万元、成本 3,873.35 万元，毛利率 19.94%。
较大，导致毛利率降低。
综上：公司 2024 年技术产品销售业务毛利率变动趋势与同行业公司变动情况不存在显
著差异。2024 年，一方面产品结构变化，高毛利的成套设备销售业务收入规模下降，另一
方面管材、药剂的销售价格下降，导致对应业务本年毛利率下降，两因素综合影响造成公司
技术产品销售业务毛利率下降，毛利率变动具备商业合理性。
【会计师构核查过程及核查意见】
（一）会计师执行的主要核查程序：
（1）了解管理层对于与运营收入确认相关的内部控制，通过执行穿行测试检查控制
设计的有效性，通过执行控制测试检查控制运行的有效性；
（2）按运营项目进行复核，获取运营费申请单或结算单，复核本年确认的收入金额
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是否准确、完整，收入确认依据是否充分；
（3）对本年大额运营收入实施函证程序；
（4）结合运营合同约定的收款时间，对运营项目本期收款进行凭证测试；
（5）对其中的外包费、检测服务费，获取合同、结算单，检查本期发生的大额外包
成本、检测服务成本是否真实、准确、完整；
（6）对其中的电费、药剂费，实施分析性复核程序，对本年存在大额发生的运营项
目，比较各月单位处理水量所耗电费、单位处理水量所耗药剂是否存在异常变动，
分析是否合理；
（7）结合无形资产科目审计，检查运营项目的特许经营权摊销是否准确。
（8）本次审计对运营服务类收入、成本，查验比例均超过 90%。
进度，执行的主要审计程序如下：
（1）了解管理层对于与建造收入确认相关的内部控制，通过执行穿行测试检查控制
设计的有效性，通过执行控制测试检查控制运行的有效性；
（2）按照项目进行查验，分析本年收入、成本、毛利情况，获取本年客户对该项目
的进度确认单，并对本年实际收款进行凭证测试；
（3）结合项目的业务实质、联合体中各成员的职责及预计合同额，复核公司对于建
造收入总额、净额法确认的判断是否准确；
（4）检查预计合同额本期是否存在变动，评价管理层作出的会计估计是否合理、依
据是否充分，是否取得客户的盖章确认签证或批复等支撑文件；
（5）根据预计合同总收入、完工百分比，重新计算当期应确认的收入金额，检查账
面确认收入金额是否准确、完整；
（6）对本期结算项目，获取结算文件，了解结算金额变动的原因，差异事项产生的
时间，检查是否存在跨期情况；
（7）对本期存在大额审减的项目，向业主及第三方造价评估机构进行访谈，了解大
额审减的原因；
（8）对本年大额建造收入实施函证程序；
（9）按照项目进行查验，检查预计成本本期是否存在变动，预计成本的大额变动是
否经过了恰当层级的审批，评价管理层所作的会计估计是否合理、依据是否充分；
（10）重新计算项目履约进度（完工百分比），复核公司计算是否准确；
（11）对于其中的设备采购成本，获取设备采购对应的合同、到货交接验收单、入
库单、领用单、安装验收单，检查成本结转金额是否准确；
（12）对于其中的土建成本，获取土建分包合同、工作量进度确认单，检查成本结
回复 第25页
转金额是否准确；
（13）对本期确认了大额履约进度的项目实施监盘程序，获取监盘日的已到货未安
装设备清单和已安装完毕设备清单进行监盘，在监盘过程中观察项目的土建、安装
进度是否与账面确认的进度相吻合。
（14）本次审计对环境基础设施建造类收入、成本，查验比例均超过 90%。
（1）了解管理层对于与技术产品销售收入确认相关的内部控制，通过执行穿行测试
检查控制设计的有效性，通过执行控制测试检查控制运行的有效性；
（2）按照项目进行查验，获取本年材料供货的结算单或设备联动调试验收单，复核
技术产品收入确认是否准确、完整，对本年实际收款进行凭证测试；
（3）结合项目的业务实质，复核公司对于技术产品销售收入总额、净额法确认的判
断是否准确；
（4）对本年大额技术产品销售收入实施函证程序；
（5）按照项目进行查验，获取本年供应商供货的到货单和安装验收单，检查是否履
约完毕，成本结转是否准确、完整；
（6）对本期存货存在大额余额的项目实施监盘程序，获取监盘日的已到货未安装设
备清单和已安装完毕设备清单进行监盘，检查期末存货的真实性。
（7）本次审计对技术产品销售类收入、成本，查验比例在 65%左右。
（二）核查意见
经核查，年审会计师认为：
审计工作，旨在对公司 2024 年度财务报表的整体发表审计意见。
表审计过程中了解的相关情况没有重大不一致。
问题二、关于应收账款和合同资产。年报及其他公告显示，公司应收账款期末余额为 15.53
亿元，较期初增加 1.24%，报告期内应收账款周转天数为 447.93 天，较上年增加 180.91 天；
合同资产期末余额 3.82 亿元，较期初下降 19.38%。报告期末上述资产合计计提减值准备
收账款组合的信用损失率和合同资产减值准备计提比例，会计估计变更后公司 2024 年度信
用减值损失增加 0.31 亿元，资产减值损失增加 0.11 亿元。
请公司补充披露：（1）报告期内应收账款前十名收款对象名称、企业性质、与公司关联关
系、应收账款余额、逾期情况、坏账计提金额、坏账计提比例、期后回款情况；（2）结合
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主要应收账款收款对象的账龄结构、公司经营情况、同行业可比公司情况，说明报告期内
应收账款周转天数大幅增加的原因及合理性，是否存在回款风险；（3）报告期内合同资产
对应的前十名客户的名称、对应项目、合同金额、开工时间、预计工期、完工进度、结算
进度、坏账准备余额、坏账准备计提比例，并结合合同条款说明结算进度是否符合预期；
（4）
结合市场环境、报告期内主要客户的信用政策及变化情况、预期信用损失率和减值计提比
例的具体测算过程以及同行业可比公司情况，说明公司本期进行会计估计变更的必要性及
合理性，各期减值计提是否充分、及时。请年审会计师发表意见。
【公司回复】
一、报告期内应收账款前十名收款对象名称、企业性质、与公司关联关系、应收账款余额、
逾期情况、坏账计提金额、坏账计提比例、期后回款情况。
公司应收账款余额主要是运营服务、环境基础设施建造服务及技术产品销售与技术服务
三类业务形成，分为运营服务款项和建造类及产品、技术服务销售款项两个组合，其中：
（1）运营服务款项根据运营情况，按月确认收入、记录对客户的应收账款，不同运营
协议结算周期有一定差异（如按月或按季度支付），公司在确认收入的同时确认对客户的应
收账款即属于信用期内应收账款，到达协议约定结算时间后未收到款项的，即为逾期应收账
款。公司未向客户提供额外信用期。
（2）环境基础设施建造服务及技术产品销售与技术服务业务，通常按照项目执行进度
以及合同规定的付款比例作为价款结算的依据，以环境基础设施建造服务为例，一般合同约
定的付款方式有以下四个阶段：
①预收款，一般为合同额的 20%；
②进度款，一般按已完成工作量的 80%支付，至验收支付不超过合同额的 80%；
③结算款：完成竣工结算后支付至竣工结算金额的 97%；
④质保金：完成竣工结算并质保期到期，支付 3%质保金。
公司根据项目合同内容，判断是否满足一段时间的履约义务，对满足一段时间履约义务
的项目，采用投入法确定项目履约进度项，根据项目预计收入情况，确认收入及合同资产，
并进一步根据各项目协议付款比例要求，确认应收账款，到达协议约定付款时间后未收到款
项的，即为逾期应收账款。
回复 第27页
与公司 期后截至
排 企业性 应收账款 其中逾期 计提坏账准 坏账计提
收款对象名称 关联关 项目名称 逾期未收款原因 2025.5.31
名 质 余额 金额 备 比例
系 回款情况
河北正定高新技术
行政机
关
员会
正定高新技术产业开发区污水处
理厂（一期）PPP 项目
正定高新技术产业开发区污水处
理厂（一期）PPP 项目运营
焦作众惠水务投资 国有企
有限公司 业
焦作市城乡一体化示范区污水处
理工程（农污）
焦作市城乡一体化示范区污水处 设备认价工作未完成；联村管网和市政管
理工程（沙南污水处理厂） 网外围手续未办完，影响付款进度
焦作市城乡一体化示范区污水处
理工程（厂外市政管网）项目
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与公司 期后截至
排 企业性 应收账款 其中逾期 计提坏账准 坏账计提
收款对象名称 关联关 项目名称 逾期未收款原因 2025.5.31
名 质 余额 金额 备 比例
系 回款情况
理有限公司 业
任丘建投污水处理 国有企
有限公司 业
任丘城南污水厂运营 2,749.72 2,301.67 112.83 4.10% 784.60
任丘北辛庄污水厂 TOT 1,212.15 1,048.89 地方财政支付周期延长 57.19 4.72% 207.40
任丘城南排水管网运营 959.47 822.41 43.86 4.57%
义马市住房和城乡 行政机
建设局 关
义马一污提标运营 1,670.03 1,601.11 67.53 4.04% 68.92
义马一污运营 1,665.97 1,566.22 地方财政支付周期延长 54.72 3.28% 230.58
义马一污二期运营 1,493.25 1,407.38 53.01 3.55% 230.50
新乡县住房和城乡 行政机
建设局 关
苏州吴江三峡水环
国有企 公司参
业 股 4.5%
任公司
苏州市吴江区农村生活污水治理 2,849.50 2,849.50 业主付款审批流程较长 98.60 3.46% 109.83
回复 第29页
与公司 期后截至
排 企业性 应收账款 其中逾期 计提坏账准 坏账计提
收款对象名称 关联关 项目名称 逾期未收款原因 2025.5.31
名 质 余额 金额 备 比例
系 回款情况
PPP 项目
苏州市吴江区农村生活污水治理
项目调节池改泵采购安装
苏州吴江农村污水运维 678.38 3.39 0.50%
灌云农环能源环境 国有企 公司参
科技有限公司 业 股 30%
灌云县畜禽粪污资源化处理与利
用 PPP 项目
灌云运营 125.06 0.63 0.50%
灌云县畜禽粪污资源化处理与利
用项目厂外租赁款
行政机
关
清河碧蓝污水厂扩容运营 1,594.05 1,519.96 7.97 0.50% 350.00
清河工业污水站运营 1,276.88 1,192.84 地方财政支付周期延长 6.38 0.50% 273.09
清河碧蓝污水厂运营 1,078.41 865.44 5.39 0.50% 273.83
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与公司 期后截至
排 企业性 应收账款 其中逾期 计提坏账准 坏账计提
收款对象名称 关联关 项目名称 逾期未收款原因 2025.5.31
名 质 余额 金额 备 比例
系 回款情况
境分局 关 购项目
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二、结合主要应收账款收款对象的账龄结构、公司经营情况、同行业可比公司情况，说明
报告期内应收账款周转天数大幅增加的原因及合理性，是否存在回款风险。
坏账合
债务人名称 期末余额 1 年以内 1－2 年 2－3 年
计
河北正定高新技术产业开发区管理委员会 7,833.48 2,829.96 2,646.13 2,357.39 1,588.33
焦作众惠水务投资有限公司 7,265.49 4,134.67 3,130.82 1,019.55
任丘市城东污水处理有限公司 6,153.09 4,272.70 1,880.39 209.40
任丘建投污水处理有限公司 4,921.35 2,928.98 1,992.37 213.88
义马市住房和城乡建设局 4,829.25 3,238.62 1,590.62 175.26
新乡县住房和城乡建设局 4,138.17 1,309.76 2,828.41 289.39
苏州吴江三峡水环境综合治理有限责任公司 3,964.15 3,964.15 136.90
灌云农环能源环境科技有限公司 3,950.24 924.37 3,015.02 10.85 731.56
清河县水务局 3,949.34 3,949.34 19.75
宿州市萧县生态环境分局 3,863.80 1,798.41 2,060.71 4.69 216.47
合计 50,868.35 29,350.96 19,144.47 2,372.92 4,600.48
公司前十大应收账款单位的账龄集中在 2 年以内，其中 1 年以内占比 57.70%，1-2 年占
比 37.64%。2023 年确认应收项目存在较大应收款未收回，主要是宏观经济形势持续下行的
严峻形势下，各地政府财政状况有所收紧，客户对于应收账款回款的审批速度放缓导致。
（1）运营项目应收账款：
账龄 2024 年 12 月 31 日 2023 年 12 月 31 日 2022 年 12 月 31 日
合计 63,251.59 54,038.04 41,044.41
（2）工程及产品类项目应收账款：
账龄 2024 年 12 月 31 日 2023 年 12 月 31 日 2022 年 12 月 31 日
回复 第32页
账龄 2024 年 12 月 31 日 2023 年 12 月 31 日 2022 年 12 月 31 日
合计 92,076.40 99,386.69 74,978.11
公司主要客户为各地政府部门或其授权单位和国有大型企业，客户议价能力较强，随着
环保行业市场环境发生变化，在宏观经济形势持续下行的严峻形势下，各级政府财政状况有
所收紧，客户对于应收账款回款的审批速度放缓、部分项目审价审计周期较长、或办理结算
付款手续流程较长，导致回款周期较长。报告期内公司运营、建造类项目均出现不同程度的
延迟支付，应收账款各阶段账龄明显增加。
（1）同行业公司应收账款余额变动情况
公司 应收账款类型 本年余额 上年余额 变动金额 增长率
碧水源 账龄组合 1,527,592.79 1,325,093.30 202,499.48 15.28%
节能国祯 账龄组合 378,464.35 276,047.56 102,416.79 37.10%
应收 BOT、TOT、BOO 项目
鹏鹞环保 款项
应收其他款项 125,324.87 101,688.62 23,636.25 23.24%
应收工程款 8,940.02 12,543.51 -3,603.50 -28.73%
中环环保
应收污水处理费 78,715.72 52,480.52 26,235.20 49.99%
运营项目 63,251.59 54,038.04 9,213.55 17.05%
中持股份
工程及产品类项目应收账款 92,076.40 99,386.69 -7,310.29 -7.36%
加情况。中环环保应收工程款有所减少，主要是中环环保 2023 年因各地财政支付能力下降，
进行了发展战略的调整，主动减少对污水处理、垃圾发电、固废等 PPP、BOT、TOT 类重
资产项目的投资，导致工程承包服务类业务受到较大的影响，营业收入从 2022 年的 73,655.46
万元下降到 2023 年的 8,233.63 万元，因业务量较小，2024 年应收有所下降。
根据本回复问题一第一部分之“4、营业收入分产品变动情况及同行业收入变动情况分
析”，2024 年除中环环保外，同行业公司收入整体均较上年有所下降，中持股份应收账款
余额没有增加，主要是公司减少了工程项目承接，积极推进项目收款；中持股份收入增长率
较同行业下降更多，原因是公司进一步优化新项目选择标准，对项目资金来源进行实质性考
回复 第33页
察，坚决放弃回款风险较高或者付款条件较差的项目，导致 2024 年新中标工程项目数量明
显减少，同时对客户付款迟滞的项目，公司主动放缓施工进度，以减少垫资实施项目的情况，
造成公司前期签订订单执行滞后，前述原因导致公司收入大幅降低。总体而言，中持股份业
绩变动趋势与同行业公司变动趋不存在明显差异。
公司应收账款周转天数与同行业可比公司对比如下：
单位：天
公 司 2024 年? 2023 年? 2022 年?
碧水源? 493.56 414.03 398.41
节能国祯? 278.08 196.56 152.24
复洁环保 294.89 84.69 65.76
鹏鹞环保 276.92 203.9 185.77
中环环保 337.93 293.85 115.87
平均值 336.28 238.61 183.61
中持股份? 447.93 267.02 210.38
如上表所示，公司应收账款周转天数的变动趋势与同行业公司一致，均自 2022 年开始
呈现逐年增加的趋势。2024 年同行业公司均出现收入下降、应收账款增加的情况，本公司
应收账款周转天数增长较大，主要是受到以下两个方面的影响：一是 2024 年公司调整战略，
放弃了部分业务开拓，导致工程类业务收入大幅减少；二是工程项目回款受合同结算方式以
及财政资金收紧的影响有所放缓，导致应收账款没有明显减少。公司营业收入大幅下降但应
收账款保持整体平稳综合导致应收账款周转天数大幅增加。
（1）回款风险分析：
报告期内，面对社会经济形势、行业市场环境和资本市场环境的动态变化，公司始终坚
决贯彻执行既定发展战略，主动、积极调整工程类业务，首先，结合项目回款情况，公司主
动放缓或暂停部分工程的施工进度，以减少垫资实施项目的情况；其次，公司进一步优化新
项目选择标准，对项目资金来源进行实质性考察，坚决放弃回款风险较高或者付款条件较差
的项目。因此公司的整体应收款项回款恶化的趋势放缓，新项目和重大项目的应收款项回收
期都比较正常，应收账款余额账期大部分集中在 2 年内，总体应收账款的回款风险可控。
公司客户主要是政府单位或国有企业，我国没有政府信用破产的前例，从长远看不存在
违约风险，回款困难主要原因还是业主财政困难，逾期款项业主均在积极寻找支付方法，但
支付时间可能有所延长。2024 年年底，国家推出超长期国债化解存量债务政策，随着国家
化债政策的持续推动，公司的存量应收款项将会较好的取得回收。
综上，公司认为应收账款的回收风险较小。
（2）针对可能存在的回款风险，公司落实“现金为王，回款是第一经营要务”的经营策
回复 第34页
略，持续改善公司现金流情况，控制回款风险。针对应收账款回收进行了以下管理：
①结合公司收款的战略目标，制定重点项目回款清单，责任到人。并抓住重要时间节点，
统筹谋划，促成回款，做好重点项目的收尾、收款工作。
②紧抓化债的时间节点，积极协助业主做好专项债、国债的申报工作。
③总结回款催收经验，组织经验分享会，在全公司推广。
④公司层面梳理总结诉讼回款的方式方法，以诉讼促沟通，多措并举推进账款回收。
⑤结合项目回款情况，公司主动放缓或暂停部分工程的施工进度，以减少垫资干项目的
情况，减少不良应收账款增加。
综上，公司报告期应收账款周转天数大幅增加具有合理性，与同行业可比公司不存在显
著差异，公司已积极采取有效手段推进款项催收、降低回款风险。
回复 第35页
三、报告期内合同资产对应的前十名客户的名称、对应项目、合同金额、开工时间、预计工期、完工进度、结算进度、坏账准备余额、坏账准备计提比
例，并结合合同条款说明结算进度是否符合预期。
公司合同资产的确认及结转方式详见本问题回复第一部分之 1、
（2）。
坏 账 结 算 进
序 合同金额 项目实施周期 完工进 计 提 结算 展 与 预
客户名称 项目名称 合同资产 准 备 合同结算方式
号 （含税） （预计工期） 度 比 例 进度 期 情 况
余额 金额
（%） 说明
焦作众惠 焦作市城乡一体化示范 每两个月已确认工程量所对应的工程
符合合
同约定
有限公司 市政管网）项目 每个区段工程竣工验收完成支付至该
焦作市城乡一体化示范 符合合 区段工程施工图预算总造价的 90%；
区污水处理工程（农污） 同约定 经财政审核结算后 21 天内支付至结
焦作市城乡一体化示范 算价的 97%；
符合合
区污水处理工程（沙南 14,703.05 2024/8-2025/11 35.79% 965.55 77.24 8.00 29% 剩余 3%为质保金，质保期届满后 14
同约定
污水处理厂） 天内支付。
商丘新业 在项目建设期内按工程进度付至不低
基础设施 商丘市第九污水处理厂 符合合 于 50%进度款，项目完工后满一年付合
建设开发 一期工程 EPC 总承包 同约定 同 额 的 30% ， 满 两 年 后 付 合 同 额 的
有限公司 20%。
苏州吴江 苏州市吴江区农村生活 符合合 设备预付款为设备合同额 15%，安装预
三峡水环 污水治理项目调节池改 同约定 付款为安装合同额 10%，设备到货款为
回复 第36页
境综合治 泵采购安装 每批价值的 70%，设备验收款为该批次
理有限责 价款的 15%，设备安装进度款为当月已
任公司 完成安装费的 80%，设备安装验收完成
后支付至 85%，竣工验收后支付全部价
苏州市吴江区农村生活 款并提供合同额 3%的质量保证金保
污水治理项目设备安装 函。
苏州市吴江区农村生活
污水治理项目设备采购
预付支付 10%；2022 年 7 月 31 日支付
阿荣旗城 呼伦贝尔市阿荣旗那吉
符合合 40%；设备安装完成或建筑主体完成后
同约定 支付 70%；通过竣工验收后支付 97%,；
有限公司 程采购
剩余 3%作为质保金
工程建设阶段按月施工进度支付当期
新乡市生 已完成工程量对应价格的 60%；竣工验
延津第一污水厂湿地水 符合合
质净化项目 同约定
延津分局 审计结算金额的 97%，工程验收合格年
后支付剩余工程审计结算金额。
正定高新 对已完成工作量支付合同价款的 70%,
技术产业 正定高新技术产业开发 工程竣工验收合格后支付 80%；工程价
符合合
同约定
设投资有 工程设计施工总承包 后按审计结果付至 97%，剩余 3%作为
限公司 质量保证金。
对已完成工作量支付合同价款的 70%,
符合合 工程竣工验收合格后支付 80%；工程竣
正定赵普湿地 EPC 3,651.43 2020/8-2021/6 100% 358.54 28.68 8.00 89%
同约定 工并经结算后付至结算价款的 97%，缺
陷责任期满后 14 天内支付剩余全部工
回复 第37页
程款。
对已完成工作量支付 70%,工程竣工验
正定高新区污水处理厂 符合合
提质增效项目 同约定
程审计结果为准，审计结束后付 100%
武陟县润
武陟县第一污水处理厂
天污水处 符合合 完 工 后 付 至 80% ， 竣 工 验 收 后 付 至
理有限公 同约定 97%，3%作为缺陷责任保修金。
理厂）工程
司
许昌市新 预付款合同价的 20%；财政评审完成
持水环境 许昌中原电气谷污水处 符合合 前，
支付总额不超过合同暂定价的 80%;
科技有限 理厂项目 115.70 同约定 项目竣工验收后，支付结算价的 97%，
公司 3%作为缺陷责任保修金。
签订合同支付 30%;项目厂区内土建主
淮滨县碧波污水处理厂
淮滨县滨 体完工后 50%;主要工艺设备到场，并
中水回用工程（EPC） 符合合
总承包及监理项目（一 同约定
限公司 装完成后 90%;竣工验收合格后 97%;
标段）
《工程施工合同》
：预付款 10%，根据
设备安装进度分别支付进度款至 70%，
扬子江药 机电设备系统调试正常支付 10%，机电
业集团江 龙凤堂一期污水站提升 安装调试工程竣工验收合格支付至
符合合
同约定
中药有限 机电项目 《调试合同》
：预付款 20%，根据调试
公司 验收进展支付进度款至 80%，生化系统
调试竣工验收合格决算后支付至 95%，
质保期满支付剩余质保金。
回复 第38页
《设备、材料采购合同》
：预付款 10%，
根据设备材料到货验收情况支付进度
款 60%，机电安装完成支付 70%，系统
调试正常支付 80%，设备、材料竣工验
收支付至 95%，质保期满支付质保金。
回复 第39页
四、结合市场环境、报告期内主要客户的信用政策及变化情况、预期信用损失率和减值计
提比例的具体测算过程以及同行业可比公司情况，说明公司本期进行会计估计变更的必要
性及合理性，各期减值计提是否充分、及时。
（一）市场环境情况
公司主要客户为各地政府部门或其授权单位和国有大型企业，随着环保行业市场环
境发生变化，在宏观经济形势持续下行的严峻形势下，各级政府财政状况有所收紧，项
目新建减少、招标进度迟滞，导致新签订单不达预期；同时客户对于应收账款回款的审
批速度放缓、项目验收、结算周期增加，导致已实施项目实施周期增加、回款周期延长。
（二）报告期内主要客户的信用政策及变化情况
报告期公司应收账款确认及信用政策情况详见本问题回复第一部分之“1、公司应收
账款确认方式”
；
主要客户应收账款逾期情况详见本问题回复第一部分之 “2、报告期内应收账款前
十名收款对象情况”
。
（三）2024 年应收账款会计估计变更情况、预期信用损失率和减值计提比例的具体测算过
程及会计估计变更的必要性及合理性
况的预测，计算预期信用损失为基础，对预期信用损失变动较大的建造类及产品、技术
服务销售款项坏账准备计提比例进行了变更，变更前后公司各应收账款组合坏账准备计
提比例情况如下：
坏账准备比例（%）
组合 销售业务类型 1 年以内（含 1-2 年（含 2 2-3 年（含 3 3-4 年（含 4 4-5 年（含 5 5 年以
组合 1 运营服务款项 0.5 10.00 30.00 50.00 80.00 100.00
组合 2 变更前 建造类及产品、技术 5.00 19.00 28.00 44.00 85.00 100.00
组合 2 变更后 服务销售款项 8.00 22.00 34.00 52.00 85.00 100.00
合并范围内关联方
组合 3
的应收款项
回复 第40页
公司采用预期信用损失模型，按照相当于整个存续期内预期信用损失的金额计量应
收账款的坏账准备。以销售业务类型为依据划分应收账款为运营服务款项组合、建造类
及产品、技术服务销售款项组合以及合并范围内关联方的应收款项组合，相同业务的客
户具有类似信用风险，同时参考历史信用损失经验，结合当前信息和前瞻性信息，采用
迁徙率模型确定各组合的预期信用损失率。
回复 第41页
（1）运营服务款项组合
①运营服务款项组合近八年应收账款余额情况如下：
项目 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年 2023 年 2024 年
合计 6,692.13 8,483.62 11,632.30 13,406.93 26,076.61 41,044.41 53,708.82 62,922.37
注：2024 年中持绿色纳入中持股份合并范围，以上历年应收账款余额已包括中持绿色历年应收账款余额；建造类及产品、技术服务销售款项计算
方法与运营服务款项组合一致，下同。
②根据历史应收账款账龄数据计算账龄迁徙率
账龄 代码
至 2018 年 至 2019 年 至 2020 年 至 2021 年 至 2022 年 至 2023 年 至 2024 年 迁徙率均值
回复 第42页
账龄 代码
至 2018 年 至 2019 年 至 2020 年 至 2021 年 至 2022 年 至 2023 年 至 2024 年 迁徙率均值
回复 第43页
以 2023 年至 2024 年的数据为例，对迁徙率的计算过程说明如下：
A：2023 年迁徙至 2024 年的 1 年以内应收账款迁徙率=2024 年度账龄 1-2 年的应
收账款余额/2023 年度 1 年以内的应收账款余额，以此类推；
E：2023 年迁徙至 2024 年的 4-5 年应收账款迁徙率=2024 年 5 年以上应收账款余额/
（2023 年 4-5 年应收账款余额+5 年以上应收账款余额）；
F：5 年以上应收账款迁徙率视同为 100%；
③计算预期信用损失率
历史平均损失 前瞻性因素考 调整后损失率 实际坏账准备计
项目
率 虑 （取整） 提比例
注：历史平均损失率=每一个账龄阶段 2024 年 5 年迁徙率*高一阶段账龄阶段的历史
损失率确定该账龄阶段的历史损失率，如：2024 末的 2-3 年的历史平均损失率=3-4 年
历史平均损失率 22.43%*2-3 年迁徙率均值 75%=16.91%。
公司以 2020-2024 年平均迁移率为基础， 结合行业发展、 销售增长等前瞻性信息，
分析与回收率相关的关键驱动因素（包括客户的偿债能力、 信用等级等）
，预计上述因
素在 2025 年不会发生明显变化，故对前瞻性因素考虑结果为 0，以五年平均实际迁移率
计算的 2024 年年末历史信用损失率作为预计信用损失率。
回复 第44页
（2）建造类及产品、技术服务销售款项
①建造类及产品、技术服务销售款项组合近八年应收账款余额情况如下：
项目 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年 2023 年 2024 年
合计 20,315.01 39,908.03 40,475.24 37,360.70 55,422.92 78,261.65 99,777.13 85,200.54
②根据历史应收账款账龄数据计算账龄迁徙率
项目 2017-2018 2018-2019 2019-2020 2020-2021 2021-2022 2022-2023 2023-2024 5 年均值 代码
回复 第45页
③计算预期信用损失率
历史平均损失 前瞻性因素考 调整后损失率 实际坏账准备计
项目
率 虑 取整 提比例
年年末预期坏账损失对比
使用按上述过程计算得出 2023 年、2024 年预期信用损失率，测算用该预期信用损
失率计算和用公司目前使用的坏账比例计算坏账准备，对坏账准备的影响情况如下：
（1）公司运营服务款项组合：
账龄 预期信用 坏账准备 坏账准备 预期信用 坏账准备 坏账准备
损失率 比例 差异 损失率 比例 差异
合计 -1,735.00 -1,192.97
注：坏账准备差异=（预期损失率-公司实际使用坏账准备比例）*对应账龄应收账款
余额，下同。
账准备能够覆盖按预期信用损失率计算的应收账款坏账准备，因此本期未进行会计估计
变更，2023 年、2024 年应收账款坏账准备计提充分。
（2）建造类及产品、技术服务销售款项组合：
回复 第46页
账龄 预期信用 坏账准 坏账准 预期信用 坏账准 坏账准
损失率 备比例 备差异 损失率 备比例 备差异
合计 -630.65 172.09
提比例计提的坏账准备大于按预期信用损失率计算的应收账款坏账准备 630.65 万元；
率计算的应收账款坏账准备 172.09 万元。变更后的坏账准备比例与 3-4 年预期信用损失
率存在一定差异，主要是由于进行会计估计变更预期信用损失率测算时点是 12 月初，
对 2024 年期末应收账款账龄预测与 2024 年末实际略有偏差，导致对迁徙率计算结果略
有差异，对计提的坏账准备金额不存在显著影响，因此没有进行进一步调整。2023 年、
账准备比例，以 2024 年预期信用损失率与 2023 年应收账款坏账准备率的差额乘以 2024
年应收账款余额计算，由于迁徙率增加，导致 2024 年坏账准备增加 3,310.27 万元，对
报表存在显著影响，因此公司在本期对建造类及产品、技术服务销售款项组合的坏账准
备比例进行会计估计变更存在合理性。
回复 第47页
（四）公司应收账款坏账政策与同行业可比公司对比情况
公司与同行业可比上市公司坏账准备计提情况：
单位：百分比
鹏鹞环保 中环环保 中持股份
建造类及产品、
账龄 碧水源 节能国祯 应收 BOT、TOT、 应收污水处理 复洁环保
应收其他款项 应收工程款 运营服务款项 技术服务销售
BOO 项目款项 费
款项
内 6-12 个月（含 12 个月） 5
如上表所示：
（1）2024 年公司运营服务款项坏账计提比例，较可比对象鹏鹞环保的应收 BOT、TOT、BOO 项目款项和中环环保的应收污水处理费，仅在 1 年
以内账龄阶段低于该两家公司，在其他各账龄区间均高于或等于同行业可比公司。公司运营服务款项坏账计提政策较同行业可比上市公司是谨慎的。
（2）2024 年公司建造类及产品、技术服务销售款项坏账计提比例，仅在 2-4 年账龄阶段低于鹏鹞环保，3-5 年账龄阶段低于复洁环保，剩余账龄
阶段的坏账计提比例均高于或等于同行业可比上市公司，公司建造类及产品、技术服务销售款项坏账计提政策较同行业可比上市公司是谨慎的。
回复 第48页
【会计师核查过程及核查意见】
（1） 获取期末应收账款和合同资产明细表（包括但不限于客户名称、对应项目、应
收账款和合同资产余额及账龄组成等），对明细表所列相关内容查验是否存在异常情况；
（2）对本期记录的主要运营服务项目、技术产品与技术服务销售项目和环境基础设
施建造服务项目，对合同条款进行检查，核实有关项目进度、验收调试、价款结算等条
款，检查应收账款的确认是否符合相关的会计政策；
（3）对应收账款执行分析性复核程序，对对应收账款周转率进行分析，并于同行业
公司进行比较，分析应收账款变动是否合理；
（4）对于按照组合评估的应收账款，复核管理层对于信用风险特征组合的设定。对
以账龄组合为基础评估预期信用损失的应收账款，评估管理层对应收账款信用风险组合
的划分；复核预期信用损失计算的依据，包括管理层结合历史信用损失率及前瞻性考虑
因素对预期信用损失的估计和计算过程；
（5） 对应收账款和合同资产减值准备计提执行分析性程序及重新计算程序，复核坏
账计提合理性及充分性。
（6）对应收账款实施独立的函证程序，询证当期销售情况、合同执行情况以及期末
余额；对期后回款实施实质性测试查验程序。
（1）我们按照中国注册会计师审计准则的规定，对公司 2024 年度财务报表执行了
相关审计工作，旨在对公司 2024 年度财务报表的整体发表审计意见。
（2）上述公司回复中有关 2024 年度应收账款、合同资产的情况，与我们执行公司
问题三、关于商誉减值。年报及其他公告显示，报告期内公司子公司中持（江苏）环境建
设有限公司（以下简称中持建设）计提商誉减值 0.3 亿元。前期，公司于 2018 年 4 月收购
中持建设 60%股权，形成商誉 2.34 亿元，截至报告期末，公司对中持建设持股比例已增加
至 100%。关注到，公司前期对中持建设相关商誉未计提减值。
请公司补充披露：（1）中持建设近三年资产负债表、利润表、现金流量表主要财务数据以
及变动情况，如同比变动超 20%说明原因及合理性，说明业绩变化是否与行业发展趋势存
在差异以及原因；（2）商誉减值测试详细计算过程和具体指标选取情况，包括收入、收入
回复 第49页
增长率、毛利率、费用率、折现率等重点指标设置及依据，并对比前期收购时涉及的盈利
预测假设和实际业绩实现情况，说明是否存在差异及差异原因；（3）结合业绩情况、市场
环境、在手订单及执行情况，说明中持建设报告期末计提商誉减值的原因、前期未计提商
誉减值的合理性。请年审会计师发表意见。
【公司回复】
一、中持建设近三年资产负债表、利润表、现金流量表主要财务数据以及变动情况，如
同比变动超 20%说明原因及合理性，
说明业绩变化是否与行业发展趋势存在差异以及原因。
（一）近三年资产负债表、利润表、现金流量表主要财务数据以及变动情况
回复 第50页
资产负债表 2024/12/31 2023/12/31 2022/12/31 2024 年同比变 2023 年同比变动
主要财务数据 金额 占比（%） 金额 占比（%） 金额 占比（%） 动率（%） 率（%）
资产总额 43,449.24 40,304.33 26,373.06 7.80 52.82
其中主要项目：
货币资金 5,951.85 13.70 4,796.47 11.90 1,372.24 5.20 24.09 249.54
应收账款 17,685.91 40.70 21,558.31 53.49 12,304.75 46.66 -17.96 75.20
其他应收款 6,422.06 14.78 2,965.36 7.36 41.94 0.16 116.57 6,970.61
合同资产 7,102.21 16.35 4,859.52 12.06 6,334.03 24.02 46.15 -23.28
无形资产 3,568.01 8.21 3,819.14 9.48 4,070.26 15.43 -6.58 -6.17
负债总额 27,291.59 21,807.95 8,651.65 25.15 152.07
其中主要项目：
短期借款 7,397.76 27.11 7,455.46 34.19 1,600.00 18.49 -0.77 365.97
应付账款 13,725.77 50.29 10,351.07 47.46 4,423.82 51.13 32.60 133.98
合同负债 4,237.57 15.53 155.30 0.71 2,628.70
应交税费 466.30 1.71 2,088.24 9.58 679.38 7.85 -77.67 207.37
回复 第51页
（1）货币资金 2023 年余额同比上升 249.54%，主要系公司短期借款同比增加 5,855.46
万元；
主要系期末收到温县水利局项目预付款 3,000.00 万元；
（2）应收账款 2023 年余额同比上升 75.20%，其中合并关联方应收账款增加 3,215.12
万元，其他单位增加 6,038.44 万元；2023 年增加的主要应收账款情况如下：
序号 项目 合同签订时间 合同金额 2023 年收入 应收账款余额
吴江区农村生活污水治理项目设备采购及
安装调试工程合同
连云港中新污水处理有限公司 34500 吨/
天化工废水深度提标改造工程 EPC 项目
正定高新技术产业开发污水处理厂提质增
效项目施工一标段
雄县农村生活污水治理特许经营项目扩容
工程项目
小计 30,736.80 6,631.79 9,684.93
其中序号 1、4、5 的项目均是在 2023 年 11 月以后才签订施工合同，项目开始实施时间
较晚，导致期末应收账款余额较大；序号 2 的项目无预付款和进度款约定，验收后支付至
导致余额增加。
减少。
（3）其他应收款 2023 年余额同比上升 6,970.61%，2024 同比上升 116.57%，主要系对
母公司中持股份内部往来增加导致，2023 年增加 2,917.50 万元、2024 年增加 3,097.88 万元。
（4）合同资产余额 2023 年同比下降 23.28%，主要系：连云港中新污水项目 2023 年完
成审价结算，结转合同资产 2,212.03 万元至应收账款；容城县 2022 年农村生活污水治理项
目，根据合同结算方式，除预付款外，项目完工取得合同额 85%的收款权，竣工验收支付
至结算总额的 100%，2022 年合同资产余额 3,047.13 万元，2023 年项目验收全额结转应收
账款。
对应合同资产同比增加 3,364.23 万元。
（5）短期借款余额 2023 年同比上升 365.97%，主要系随业务量增加，公司资金需求增
加，2023 年新增短期借款 7,855.46 万元，归还短期借款 2,000.00 万元。
（6）应付账款余额 2023 年同比上升 133.98%，主要系 2024 年项目增加，采购也相应增
回复 第52页
加，其中：吴江农污设备供货项目增加应付账款 2,149.80 万元，东方化工废水处理站安装工
程项目增加应付账款 982.27 万元，
正定污水处理厂提质增效项目增加应付账款 889.77 万元，
延津第一污水厂湿地水质净化项目增加应付账款 784.29 万元，雄县农村生活污水治理项目
新增应付账款 746.17 万元。2024 年应付账款余额同比上升 32.60%，主要系吴江农污设备供
货项目本期供货量增加，对应应付账款增加 4,050.21 万元。
（7）合同负债余额 2024 年同比上升 2,628.70%，主要系收到温县水利局项目预付款
（8）应交税费余额 2023 年同比上升 207.37%，主要系 2023 年营业收入大幅提升，应交
增值税同比增加 1,303.69 万元；2024 年同比下降 77.67%，主要系本年营业收入下降，应交
增值税同比减少 1,103.79 万元。
利润表
占比 占比 比变动率 比变动率
主要科目 金额 占比（%） 金额 金额
（%） （%） （%） （%）
营业收入 18,601.81 100.00 22,035.59 100.00 11,849.13 100.00 -15.58 85.97
营业成本 13,735.38 73.84 14,269.83 64.76 5,551.87 46.85 -3.75 157.03
净利润 1,661.27 8.93 4,774.96 21.67 4,031.81 34.03 -65.21 18.34
（1）营业收入 2023 年金额同比上升 85.97%，主要系中持建设 2022 年末及 2023 年签订
及实施的项目较多，如：
项目 签订时间 合同额 实现收入
湖北东方化工废水处理站安装工程总承包项目 2023/8/10 4,649.80 3,487.42
苏州市吴江区农村生活污水治理项目设备采购 2023/12/8 13,691.29 2,421.72
雄安新区容城县污水治理项目 2022/12/25 8,261.33 2,284.75
正定高新区污水处理厂提质增效项目 2023/11/2 4,310.17 2,253.94
延津县榆东工业水厂设备供货及安装施工项目 2023/1/6 2,024.14 1,857.01
雄县农村生活污水治理特许经营项目扩容工程 2024/11 2,011.00 1,471.54
延津第一污水厂湿地水质净化项目（中持建设） 2022/12/25 10,970.50 1,217.38
小计 45,918.23 14,993.76
目由于业主资金紧张等原因，推迟施工时间，2024 年收入中无大于 1,000.00 万元的新增项
目收入，导致收入大幅下降。
营业成本 2023 年金额同比上升 157.03%，高于收入增长幅度，主要系环境基础设施建造
项目毛利率较污水运营、技术产品销售等其他类型收入低，导致成本涨幅高于收入。
回复 第53页
（2）净利润 2024 年同比下降 65.21%，一方面系 2024 年收入有所减少，且部分工程项
目工期延长，人工成本、管理费等增加导致毛利率下降，毛利较上年减少 2,899.33 万元；另
一方面受应收账款账龄增加及应收账款、合同资产坏账准备计提比例变更影响，2024 年较
下：
现金流量表主要财务数据 2024 年度 2023 年度 2022 年度
同比变动 同比变动
销售商品、提供劳务收到的现金 22,108.21 17,507.72 6,791.11 26.28% 157.80%
购买商品、接受劳务支付的现金 11,217.04 9,756.94 1,895.71 14.96% 414.68%
支付的各项税费 2,824.77 1,105.92 900.86 155.42% 22.76%
支付其他与经营活动有关的现金 3,963.42 3,614.10 388.44 9.67% 830.42%
购建固定资产、无形资产和其他长期资
产支付的现金
取得借款收到的现金 7,572.16 7,855.46 1,600.00 -3.61% 390.97%
偿还债务支付的现金 7,629.86 2,000.00 1,000.00 281.49% 100.00%
分配股利、利润或偿付利息支付的现金 4,298.16 4,142.80 45.34 3.75% 9,037.06%
（1）销售商品、提供劳务收到的现金 2023 年同比上升 157.80%，主要是 2023 年收到容
城县 2022 年农村生活污水治理项目工程款 7,022.13 万元；2024 年同比上升 26.28%，主要
系 2023 年年末实施的工程项目收款较低，在 2024 年收回部分款项，以及 2024 年期末预收
项目款项 3,000.00 万元。
（2）购买商品、接受劳务支付的现金 2023 年同比上升 414.68%，一方面是 2022 年购买
商品、接受劳务支付的现金较小，同时 2023 年收入增加，采购也相应增加，支付货款增加。
（3）支付的各项税费 2023 年同比上升 22.76%，主要系支付 839.37 万企业所得税；2024
年同比上升 155.42%，主要系支付 1,865.00 万元增值税；
（4）支付其他与经营活动有关的现金 2023 年同比上升 830.42%，主要系对合并关联方
其他往来款金额增加。
（5）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 2023 年同比下降 99.88%，主
要系 2022 年公司购入市政公用工程总承包壹级资质的价款，2023 年、2024 年没有大额资产
购置活动。
（6）取得借款收到的现金 2023 年同比上升 390.97%，主要系 2023 年资金需求增加，新
增短期借款 7,855.46 万元。
（7）偿还债务支付的现金 2023 年同比上升 100.00%，主要系 2024 年归还短期借款
回复 第54页
（8）分配股利、利润或偿付利息支付的现金 2023 年同比上升 9,037.06%，主要系 2023
年支付分红款 4,000.00 万元。
（二）2022-2024 年中持建设业务情况以及同行业业绩情况
收入类别
收入 毛利率 收入 毛利率 收入 毛利率 收入 毛利率 收入 毛利率
环境基础设施建造 5,969.10 21.65% 17,825.13 35.65% 6,900.50 47.52% -66.51% -14.00% 158.32% -11.87%
技术产品销售 11,776.66 25.57% 3,019.77 19.43% 1,581.48 50.23% 289.99% 6.14% 90.95% -30.80%
运营服务 856.00 65.74% 1,154.40 68.32% 3,367.16 66.05% -25.85% -2.59% -65.72% 2.27%
合计 18,601.77 26.16% 21,999.30 35.14% 11,849.13 53.15% -15.44% -8.97% 85.66% -18.01%
环境基础设施建造类业务收入 2023 年大幅增加，2024 年减少，毛利率逐年下降，主要
是 2022 年末中标及实施的环境基础设施建造业务较多，导致 2023 年收入大幅增加；2024
年受市场环境、 政府财政压力等多种因素影响，项目新中标数量减少、存量项目实施进度
迟滞，2024 年公司没有金额大于 1,000.00 万的环境基础设施建造类业务的新项目实施、存
量项目工期延长，导致收入大幅下降、毛利率下滑。
技术产品销售业务较少，2024 年增加主要是 2023 年中标的苏州市吴江区农村生活污水
治理项目设备采购项目于 2023 年 12 月开始供货，2024 年供货较多导致收入增加。
运营服务由于运营项目陆续到期，到期后未进行续签，导致自 2022 年开始运营收入逐
年下降。
与同行业上市公司碧水源（300070.SZ）、 节能国祯（ 300388.SZ）、 鹏鹞环保
（300664.SZ） 、中环环保（300682.SZ）、复洁环保（688335.SH）进行比较分析， 同行
业上市公司最近两年营业收入变动情况如下：
（1）碧水源（300070.SZ）
收入类别
收入 毛利率 收入 毛利率 收入 毛利率 收入 毛利率 收入 毛利率
环保整体解决方案 424,178.44 30.97% 554,073.59 30.05% 508,602.57 31.36% -23.44% 0.93% 8.94% -1.31%
运营服务 298,793.89 29.71% 272,369.68 30.57% 275,422.54 33.11% 9.70% -0.85% -1.11% -2.55%
小计 722,972.34 30.45% 826,443.27 30.22% 784,025.11 31.98% -12.52% 0.23% 5.41% -1.76%
说明：以上财务信息根据碧水源公司 2022-2024 年年报摘录，仅列示了与中持建设收入
业务类型一致或相近的业务，下同。
回复 第55页
碧水源公司 2024 年实现营业收入 854,936.54 万元，同比下降 4.51%；实现利润总额
不佳，出现了较大亏损导致公司利润较去年同期出现较大降幅。其中环保整体解决方案业
较 2022 年上涨 8.94%；2024 年实现收入 424,178.44 万元，
较 2023 年下降 23.44%。
（2）节能国祯（300388.SZ）
收入类别
收入 毛利率 收入 毛利率 收入 毛利率 收入 毛利率 收入 毛利率
工程建造服务 117,427.55 15.56% 155,804.40 12.56% 164,950.68 10.82% -24.63% 2.99% -5.54% 1.74%
设备制造销售及
服务
运营服务 245,486.07 35.67% 241,566.48 36.02% 234,862.68 34.72% 1.62% -0.35% 2.85% 1.31%
小计 382,638.87 28.90% 411,571.79 26.92% 408,110.63 24.89% -7.03% 1.98% 0.85% 2.03%
下滑 7.03%；其中运营服务实现营业收入 245,486.07 万元，同比增长 1.62%；工程建造服务
实现营业收入 117,427.55 万元，同比下降 24.63%；设备制造销售及服务实现营业收入
（3）鹏鹞环保（300664.SZ）
收入类别
收入 毛利率 收入 毛利率 收入 毛利率 收入 毛利率 收入 毛利率
工程承包 72,166.40 6.98% 86,695.11 8.84% 72,841.25 7.35% -16.76% -1.87% 19.02% 1.49%
环保设备销售 15,906.23 31.35% 17,277.97 20.00% 25,987.96 26.27% -7.94% 11.34% -33.52% -6.26%
污水处理 33,288.67 41.51% 43,062.84 59.54% 40,366.57 59.33% -22.70% -18.03% 6.68% 0.21%
小计 121,361.30 19.64% 147,035.92 25.00% 139,195.77 25.96% -17.46% -5.36% 5.63% -0.95%
设备销售业务收入基数较小，受个别业务影响较大；污水处理业务收入 33,288.67 万元，同
比下滑 22.70%，毛利率下滑 18.03%。鹏鹞环保收入变动趋势与中持建设基本一致。
（4）中环环保（300682.SZ）
收入类别
收入 毛利率 收入 毛利率 收入 毛利率 收入 毛利率 收入 毛利率
工程承包服务 18,124.04 17.78% 8,233.63 23.21% 73,655.46 18.93% 120.12% -5.43% -78.86% -28.53%
回复 第56页
收入类别
收入 毛利率 收入 毛利率 收入 毛利率 收入 毛利率 收入 毛利率
水处理行业 48,131.39 50.85% 47,492.96 53.03% 38,950.71 51.74% 1.34% -2.18% -35.52% 34.10%
小计 66,255.43 41.80% 55,726.60 48.62% 112,606.17 30.28% 18.89% -6.82% -50.51% 18.34%
中环环保 2024 年工程承包服务实现收入 18,124.04 万元，较上年增加 120.12%，是由于
公司主动减少对污水处理、垃圾发电、固废等 PPP、BOT、TOT 类重资产项目的投资，导
致工程承包服务受到较大的影响，从 2022 年的 73,655.46 万元下降到 2023 年的 8,233.63 万
元。
（5）复洁环保（688335.SH）
收入类别
收入 毛利率 收入 毛利率 收入 毛利率 收入 毛利率 收入 毛利率
高端固液分离装备 11,718.25 25.13% 21,618.02 42.86% 38,403.47 46.33% -45.79% -17.73% -43.71% -3.47%
运营服务 1,272.46 -30.57% 21,167.85 43.60% 34,550.42 12.73% -93.99% -74.17% -38.73% 30.86%
小计 12,990.71 19.67% 42,785.86 43.22% 72,953.89 30.42% -69.64% -23.55% -41.35% 12.80%
复洁环保 2024 年实现收入 18,689.61 万元，2023 年实现收入 57,068.23 万元，2024 年较
要系受市场环境、政府财政压力等多种因素影响，报告期内项目新建与招标进度迟滞，新签
订单不达预期所致。
综上，随着下游市场行业环境发生变化，宏观经济形势持续下行的严峻形势下，各级政
府、国有企业财务状况有所收紧，导致市场项目减少、已签订的项目实施推后，导致 2024
年业绩下降，中持建设由于业务体量小，个别项目的实施对收入、利润的影响更为明显，收
入下降幅度、净利润下降幅度均高于同行业公司。中持建设 2022 年至 2024 年的主营业务的
变动趋势和同行业公司基本一致，2024 年较 2023 年营业收入和净利润都有较大幅度的减少，
业绩总体变化与同行业变动趋势一致，具有合理性。
二、商誉减值测试详细计算过程和具体指标选取情况，包括收入、收入增长率、毛利率、
费用率、折现率等重点指标设置及依据，并对比前期收购时涉及的盈利预测假设和实际业
绩实现情况，说明是否存在差异及差异原因。
（一）商誉减值测试详细计算过程和具体指标选取情况，包括收入、收入增长率、毛利
率、费用率、折现率等重点指标设置及依据
中持建设与合并商誉相关的资产组包括长期资产（包括固定资产、无形资产-土地、无形
回复 第57页
资产-其他）及商誉。截至 2024 年 12 月 31 日，该商誉相关资产组账面价值情况如下：
基准日中持建设账面 按照购买日公允价值持续计
资产类别
价值 算的账面价值
固定资产 450.34 529.73
可辨认无形资产 199.65 485.39
其中：土地使用权 199.65 395.08
其他无形资产 90.31
商誉（100%） 39,075.50
其中：商誉（60%） 23,445.30
资产组资产总计 40,090.61
（1）假设资产组未来将采取的会计政策和编写此份报告时所采用的会计政策在重要方
面基本一致。
（2）假设资产组在现有的管理方式和管理水平的基础上，经营模式、业务类型与种类、
经营范围、规模、方式与现时方向保持一致。
（3）有关利率、赋税基准及税率，政策性征收费用等不发生重大变化。
（4）无其他人力不可抗拒因素及不可预见因素对资产组造成重大不利影响
（5）假设资产组预测年度现金流为期中产生。
（6）假设预测期内中持建设依然能够通过高新技术企业认证，享受所得税优惠税率且
税率不发生变化
中持建设的污水（泥）处理设备、工程（不含土建施工）收入目前为中持建设主要的收
入来源。在处理设备业务承揽过程中，中持建设的服务内容主要为设计、设备材料采购、设
施的安装和调试、整体项目竣工验收、环保验收、项目移交以及验收合格后运营管理人员培
训服务、质量保证期内的服务等。
（1）截至评估现场工作日，中持建设已签订和待签订单项目统计如下：
中标及合同 预计合同金额 预计收入 预计 2025 年 2025 年预算
序号 客户名称 项目名称
情况 （不含税）） 概率（%） 底进度（%） 收入
正定高新技术产业开发区 正定高新区污水厂提
建设投资有限公司 质增效项目
延津三污自养反硝化
滤池工艺包
义马市先进制造业开发区 义马市先进制造业开
管理委员会 发区污水集中收集及
回复 第58页
中标及合同 预计合同金额 预计收入 预计 2025 年 2025 年预算
序号 客户名称 项目名称
情况 （不含税）） 概率（%） 底进度（%） 收入
污水处理厂提质增效
项目
北京中持绿色能源环境技
术有限公司
苏州吴江三峡水环境综合
治理有限责任公司
廊坊时代空港集团有限责 永清县第二污水处理
任公司 厂
湖北兴达建筑工程有限公
司
中国市政工程华北设计研 宜兴工业污水厂专项
究总院有限公司 咨询
温县农污和供水工程
项目
博爱县生活污水处理厂设 博爱县生活污水处理
造提升工程业主 套管网改造提升工程
漷县镇中心区污水处理厂 漷县镇中心区污水处
提升业主 理厂提升
繁昌经济开发区污水处理 繁昌经济开发区污水
厂设备供货业主 处理厂设备供货
吴江桃源技改扩容项
目
合计 29,813.22 24,115.15
（2）对中持建设 2025 年的收入预测，以截至评估现场工作日结束时签订的在手订单以
及待签合同年底完工百分比为基础进行确认。对于潜在的污水处理设备、工程项目，根据项
目方案，预计合同金额较大，为减少不可预见性因素对收入预算的波动影响，中持建设和中
持股份经过综合考量和评估，对潜在项目的收入以相应合理的概率进行保守预测。
根据中持股份对中持建设重新发展定位，从 2021 年 12 月起，以中持建设为主体，承接
及实施中持股份所有的工业及工业园区业务。从工业废水处理市场前景和中持建设拥有的核
心技术来看，中持建设的污水处理设备、工程项目拥有较好的发展前景。
回复 第59页
结合中持股份对中持建设的市场定位和中持建设未来经营发展目标，本次评估谨慎考虑，
以后收入接近于正常水平，不再增长预测。
污水（泥）处理设备、工程的成本主要为人工、设备及安装成本等，其中以设备及安装
成本为主，人工成本占比小。2025 年预测成本以中持建设和中持股份预算成本为依据进行
预测。从企业整体经营规划来看，中持建设未来将以目前项目结构为主，2025 年以后年度
毛利率以 2025 年毛利率为基础进行预测。
经实施以上分析，营业收入预测如下表所示：
项目名称 2025 年 2026 年 2027 年 2028 年 2029 年
污水（泥）处理设备、工程收入 24,115.15 24,356.30 24,599.87 24,599.87 24,599.87
污水（泥）处理设备、工程成本 18,520.89 18,706.10 18,893.16 18,893.16 18,893.16
毛利额 5,594.26 5,650.20 5,706.71 5,706.71 5,706.71
毛利率（%） 23.20 23.20 23.20 23.20 23.20
（1）销售费用
中持建设销售费用明细科目中主要为销售人员工资和业务招待费。
预测时考虑其随销售收入增长而增长。
经实施以上分析，销售费用预测如下表所示：
项目名称 2025 年 2026 年 2027 年 2028 年 2029 年
销售费用 29.17 29.46 29.76 29.76 29.76
其中：
职工工资 11.56 11.68 11.79 11.79 11.79
业务招待费 17.61 17.78 17.96 17.96 17.96
（2）管理费用预测
中持建设管理费用明细科目中设置了：
A、固定部分，为折旧、无形资产摊销；
B、可变部分，包括工资及社保、业务招待费、差旅费、咨询顾问费、会务费、交通费、
租房费用等。
预测时：
A、折旧、摊销根据基准日固定资产、无形资产账面值和折旧、摊销政策计算确定。
B、工资及社保根据中持建设管理人员配置、工资薪酬水平、工资薪酬水平的增幅、社
保缴纳情况进行预测。本次对管理人员薪酬考虑小幅增长预测。
C、办公费、业务招待费、咨询顾问费、租房费用等根据实际发生额考虑小幅上涨预测。
D、其他费用零星的偶发性费用不做预测。
回复 第60页
经实施以上分析，管理费用预测如下表所示：
项目名称 2025 年 2026 年 2027 年 2028 年 2029 年
管理费用 315.92 323.57 331.47 331.47 313.43
其中：
职工薪酬 186.68 193.19 199.93 199.93 199.93
咨询顾问费 53.47 54.22 54.98 54.98 54.98
折旧、摊销 47.34 47.34 47.34 47.34 29.30
（3）研发费用预测
中持建设研发费用包括职员费用、奖金、材料费、设备费、差旅、鉴定验收、会议费、
折旧等。
A、职员费用由工资、社保费用等组成，该类费用根据研发人员的人员配置、人均工资
及工资的增幅进行预测。奖金主要与业绩挂钩，奖金按历史年度奖金与业绩的比例关系进行
预测。
B、材料费、设备费、差旅、鉴定验收费、会议费等按历史年度该类费用根据实际发生
额考虑小幅上涨预测。
C、折旧根据基准日固定资产账面值和折旧政策计算确定。
经实施以上分析，研发费用预测如下表所示：
项目名称 2025 年 2026 年 2027 年 2028 年 2029 年
研发费用 887.33 909.71 932.75 932.75 922.38
其中：
职工薪酬 495.45 512.73 530.61 530.61 530.61
材料费 296.67 300.82 305.03 305.03 305.03
（4）财务费用
中持建设财务费用主要为利息支出。评估基准日银行借款本金 7,397.76 万元，借款综合
利率为 3.21%。利息支出根据借款金额和借款利率预测。
经实施以上分析，财务费用预测如下表所示：
项目名称 2025 年 2026 年 2027 年 2028 年 2029 年
财务费用 237.40 237.40 237.40 237.40 237.40
由于在预计资产组的未来现金流量时均以税前现金流量作为预测基础，而用于估计折现
率的基础是税后的，按照预计未来现金流量与折现率口径统一的原则，折现率 r 采用税前折
现率，税前折现率 r 通过税后折现结果与税前预计现金流单变量求解方式进行倒算。税后折
回复 第61页
现率采用加权平均资本成本模型（WACC）计算确定。
+ K d ? (1 ? t ) ?
E D
WACC = K e ?
D+E D+E
式中：WACC：加权平均资本成本；
E：权益的市场价值；
D：债务的市场价值；
Ke：权益资本成本；
Kd：债务资本成本；
t：资产组的所得税税率。
加权平均资本成本 WACC 计算公式中，权益资本成本 Ke 按照国际惯常作法采用资本资产
定价模型（CAPM）估算，计算公式如下：
K e = R f + ? ? MRP + Rc
式中：Ke：权益资本成本；
Rf：无风险收益率；
β：权益系统风险系数；
MRP：市场风险溢价；
Rc：特定风险调整系数。
（1）无风险收益率的确定
国债收益率通常被认为是无风险的，因为持有该债权到期不能兑付的风险很小，可以忽
略不计。根据中评协官网披露的信息，10 年期国债在评估基准日的到期年收益率为 1.68%，
本评估报告以 1.68%作为无风险收益率。
（2）贝塔系数 βL 的确定
①.计算公式
权益系统风险系数计算公式如下：
? L = ?1 + (1 ? t ) ? D E ?? ?U
式中：βL：有财务杠杆的 Beta；
βU：无财务杠杆的 Beta；
t：资产组所得税税率；
D/E：目标资本结构。
②.无财务杠杠 βU 的确定
根据资产组的业务特点，评估人员通过 WIND 资讯系统筛选了 3 家沪深 A 股与资产组
处于同一行业、存在类似业务，且资本结构、财务状况及β值较为接近的上市公司作为可比
公司，查询了 3 家可比上市公司的 βL 值，然后根据可比上市公司的所得税率、资本结构换
回复 第62页
算成 βU 值。在计算资本结构时 D、E 按市场价值确定。将计算出来的 βU 取平均值 0.4546
作为资产组的 βU 值。
可比上市公司基本情况：
A、宏润建设（股票代码 002062），成立于 1994 年 12 月，公司主营市政路桥、轨道交
通、地下空间(地下综合管廊)、房屋建筑、生态环保等工程施工，房地产开发，基础设施项
目投资建设，太阳能产业，国际教育。公司拥有市政公用工程施工总承包特级、建筑工程施
工总承包特级和工程设计市政行业甲级、建筑行业甲级资质，可以承接市政公用、房屋建筑、
公路、铁路、港口与航道、水利水电等各类别工程的施工总承包、工程总承包和项目管理业
务，以及公路工程施工总承包、机电工程施工总承包、建筑装修装饰工程专业承包、地基基
础工程专业承包等壹级资质，城市轨道交通工程专业承包资质。
B、交建股份（股票代码 603815），成立于 1993 年 2 月，公司拥有公路工程施工总承
包特级资质、市政公用工程施工总承包壹级资质，同时还拥有桥梁、隧道、路基、路面等专
项资质。主营业务为公路、市政基础设施建设相关的工程施工、勘察设计、试验检测。
C、陕建股份（股票代码 600248），成立于 1998 年 11 月 30 日，公司主要业务为石油
化工工程施工、房屋建筑工程施工、市政公用工程施工总承包、机电设备安装工程、防腐保
温工程、土石方工程、钢结构工程专业承包、设备制造及销售、设备吊装及运输、物资销售、
以及工程技术服务等业务。
③资本结构 D/E 的确定
中持建设评估基准日自身迭代资本结构 D/E 为 0.1373，资产组评估基准日到预测期间
结束的所得税税率为 15%。
④βL 计算结果
将上述确定的参数代入权益系统风险系数计算公式，计算得出资产组的权益系统风险系
数。
? L = ?1 + (1 ? t ) ? D E ?? ?U
＝0.5077
（3）市场风险溢价的确定
本次评估采用中国证券市场指数测算市场风险溢价，市场风险溢价用公式表
示为：
中国市场风险溢价=中国股票市场平均收益率－中国无风险利率
中国股票市场平均收益率以沪深 300 指数的历史数据为基础，从 Wind 资讯行情数据库
选择沪深 300 指数自正式发布之日（2005 年 4 月 8 日）起截至评估基准日的月度数据，
采用移动算术平均方法进行测算；中国无风险利率以上述距离评估基准日剩余期限为 10 年
期的全部国债到期收益率表示。
以 2024 年 12 月 31 日为基准日，经测算中国市场风险溢价为 6.84%。
回复 第63页
（4）特定风险调整系数的确定
特定风险调整系数指的是资产组相对于其他资产组的特定风险，中持建设资产组主要从
事污水（泥）处理工程施工及相关处理设备的研发、生产和销售，影响因素主要有：1.资产
组所处经营阶段；2.历史经营状况；3.主要产品所处发展阶段；4.资产组经营业务、产品和
地区的分布；5.资产组内部管理及控制机制；6.资产组经营规模；7.法律、环保等方面的风
险。综合考虑上述因素，我们将本次评估中的个别风险报酬率确定为 2.50%。
（5）折现率计算结果
①计算权益资本成本
将上述确定的参数代入权益资本成本计算公式，计算得出资产组的权益资本成本。
K e = R f + ? ? MRP + Rc
＝7.65%
②计算税后加权平均资本成本
资产组基准日付息债务成本为 3.21%，将上述确定的参数代入加权平均资本成本计算公
式，计算得出资产组的加权平均资本成本。
+ K d ? (1 ? t ) ?
E D
WACC = K e ?
D+E D+E
＝7.06%
③计算税前加权平均资本成本
通过税后折现结果与税前预计现金流单变量求解方式，倒算税前折现率为 8.04%。
营运资金增加额系指资产组在不改变当前主营业务条件下，为维持正常经营而需新增投
入的营运性资金，即为保持资产组持续经营能力所需的新增资金。预测营运资金前首先要核
实和分析各科目中各种不正常因素，必要时进行剔除处理。通过分析公司存货、应收、应付
等科目的周转率的合理性并确定预计未来该类科目周转进行测算。
各预测年度的营运资金=货币资金＋应收票据及应收账款＋预付账款＋存货＋合同资
产＋其他流动资产－应付票据及应付账款－应付职工薪酬－应交税费－其他流动负债。
营运资金增加额=当年营运资金金额－上一年底营运资金金额。
假设永续期中持建设的经营规模已达到稳定水平，不需要再追加营运资金，故永续期净
营运资金变动预测额为零。
经实施以上分析，营运资金预测如下表所示：
项目名称 2025 年 2026 年 2027 年 2028 年 2029 年
营运资金 20,847.15 21,047.68 21,258.38 21,258.19 21,258.78
回复 第64页
项目名称 2025 年 2026 年 2027 年 2028 年 2029 年
营运资金追加额 8,141.43 200.53 210.70 -0.19 0.58
项目名称 2025 年 2026 年 2027 年 2028 年 2029 年 永续年
营业收入 24,115.15 24,356.30 24,599.87 24,599.87 24,599.87 24,599.87
营业成本 18,520.89 18,706.10 18,893.16 18,893.16 18,893.16 18,893.16
税金及附加 96.90 105.82 106.65 106.84 106.25 106.25
销售费用 29.17 29.46 29.76 29.76 29.76 29.76
管理费用 315.92 323.57 331.47 331.47 313.43 313.43
研发费用 887.33 909.71 932.75 932.75 922.38 922.38
财务费用 237.40 237.40 237.40 237.40 237.40 237.40
营业利润 4,027.53 4,044.24 4,068.67 4,068.48 4,097.48 4,097.48
利润总额 4,027.53 4,044.24 4,068.67 4,068.48 4,097.48 4,097.48
净利润 4,027.53 4,044.24 4,068.67 4,068.48 4,097.48 4,097.48
加：财务费用 237.40 237.40 237.40 237.40 237.40 237.40
加：折旧 69.68 69.68 69.68 69.68 41.25 41.25
加：摊销 5.37 5.37 5.37 5.37 5.37 5.37
减：资本性支出 178.15 6.72 12.25 0.31 40.39 40.39
减：营运资金 8,141.43 200.53 210.70 -0.19 0.58 0.58
资产组自由现金流 -3,979.60 4,149.45 4,158.16 4,380.80 4,340.53 4,340.53
折现率 8.04% 8.04% 8.04% 8.04% 8.04% 8.04%
折现期 0.50 1.50 2.50 3.50 4.50
折现系数 0.9621 0.8904 0.8241 0.7628 0.7060
折现值 -3,828.59 3,694.81 3,426.92 3,341.62 3,064.41 38,102.45
现值和 47,801.61
减：基准日营运资金 12,705.72
资产组价值 35,095.89
项目 金额
包含商誉（含少数股东商誉）的资产组账面价值 40,090.61
资产组评估价值（未来可收回金额） 35,095.89
商誉（含少数股东商誉）减值金额 4,994.72
回复 第65页
项目 金额
中持股份商誉比例 60.00%
中持股份商誉减值金额 2,996.83
确定的商誉减值准备金额 3,000.00
回复 第66页
（二）、前期收购时涉及的盈利预测假设和实际业绩实现情况
权涉及的江苏南资环保股份有限公司股东全部权益市场价值资产评估报告》（以下简称：评估报告），评估报告中使用的对未来 5 年的盈利预测情况如
下：
永续
项目 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年
营业收入 6,225.21 7,470.25 8,814.89 10,085.68 11,178.69 11,178.69 11,178.69
营业成本 1,542.66 2,147.97 2,821.03 3,408.93 3,910.58 3,910.58 3,910.58
毛利率(%) 75.22 71.25 68.00 66.20 65.02 65.02 65.02
营业税金及附加 70.00 77.74 85.78 94.69 102.72 102.72 102.72
销售费用 26.11 31.32 36.90 40.60 43.80 43.80 43.80
管理费用（注 1） 718.60 805.63 886.54 959.72 999.96 999.96 999.96
财务费用
营业利润 3,867.84 4,407.59 4,984.64 5,581.74 6,121.63 6,121.63 6,121.63
净利润 3,287.66 3,746.45 4,236.94 4,744.48 5,203.39 5,203.39 5,203.39
永续
项目 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年
营业收入 8,525.07 15,358.72 12,046.59 9,789.54 11,849.13 22,035.59 18,601.81
回复 第67页
永续
项目 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年
营业成本 2,885.91 4,976.53 4,659.41 3,470.01 5,551.71 14,269.83 13,735.38
毛利率(%) 66.15 67.60 61.32 64.55 53.15 35.24 26.16
营业税金及附加 55.23 109.08 52.08 36.08 47.58 196.66 116.88
销售费用 9.20 4.27 22.50
管理费用（含研发）（注 1） 787.87 1,105.49 1,197.69 866.48 1,238.57 1,495.60 1,406.22
财务费用 -9.10 -59.08 -40.85 12.26 39.80 134.26 264.30
其他经营性调整（注 2） 98.94 176.77 -1,035.12
利润总额 4,795.96 9,222.44 6,178.26 5,404.73 5,070.41 6,116.01 2,021.41
净利润 4,076.57 7,839.07 5,251.52 4,594.02 4,309.85 5,198.61 1,718.19
业绩达成比例（%） 124.00 209.24 123.95 96.83 82.83 99.91 33.02
注 1：2018 年盈利预测中将管理费用、研发费用合并列示，这里按同一口径进行比较。
注 2：2022 年中持建设通过吸收合并取得市政工程壹级资质，确认为无形资产，对此部分摊销以及基于市政工程壹级资质要求取得的工程项目收入、
成本认为不属于旧资产组范围，在利润中进行扣除。
收购时涉及的盈利预测假设中净利润指标在 2018 年至 2024 年实际达成情况分别为：124.00%、209.24%、123.95%、96.83%、82.83%、99.91%、33.02%，
年经营业绩较盈利预测差异较大，主要系社会经济形势、行业市场环境不断变化，市场潜在项目减少、取消、已签订的项目实施推后以及完工项目的验
收、结算周期延长，导致 2024 年公司收入大幅下降、项目成本增加、毛利率下降。
回复 第68页
三、结合业绩情况、市场环境、在手订单及执行情况，说明中持建设报告期末计提商誉
减值的原因、前期未计提商誉减值的合理性。
小，未出现明显减值迹象。
自 2020 年开始，公司按照企业会计准则的要求每年对中持建设进行商誉减值测试，中
持建设的减值测试主要依据了聘请评估机构出具的评估结果，2020 年至 2023 年商誉减值测
试结果如下：
商誉所在资产 资产组账面价 商誉评估减
年度 评估报告
组评估金额 值金额 值金额
经测试，2020 年至 2023 年中持建设商誉均不存在减值。
二期工程项目等均出现招投标时间推后、业主缩减投资额的情况，市场部门跟踪的很多原确
定性很强的项目也都取消，2023 年、2024 年中持建设签订的工程项目合同及期末未执行合
同金额情况如下：
年度 签订合同数量 签订合同金额 期末未执行金额
股份主动积极调整业务策略，2024 年下半年管理层预计相关内容将对中持建设的业务产生
不利影响，存在商誉减值风险。
工作，出具了天兴评报字（2025）第 0649 号《与合并商誉相关资产组（旧资产组）可收回
金额资产评估报告》，确定 2024 年商誉减值 3,000 万元。
综上，中持建设于本报告期末计提商誉减值、前期未计提商誉减值具有合理性。
【会计师核查过程及核查意见】
（1） 了解并评价管理层与商誉减值测试相关的内部控制的设计与执行有效性；
回复 第69页
（2）评估管理层计算商誉资产组的可收回金额的重要参数的合理性，如收入增长率、
毛利率等；
（3） 评估管理层对商誉可收回金额中的其他参数如折现率、营业费用等的估计是否
合理；
（4） 复核管理层历年商誉减值测试中重要参数、估计的达成情况；
（5） 聘请外部专家，复核管理层对商誉的评价过程是否合理。
（1）我们按照中国注册会计师审计准则的规定，对公司 2024 年度财务报表执行了
相关审计工作，旨在对公司 2024 年度财务报表的整体发表审计意见。
（2）上述公司回复中有关 2024 年度商誉减值有关的信息，与我们执行公司 2024 年
度财务报表审计过程中了解的相关情况没有重大不一致。
立信会计师事务所 中国注册会计师：
（特殊普通合伙）
中国注册会计师：
中国·上海 二 O 二五年六月二十七日
回复 第70页
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