兴业证券股份有限公司
关于福建赛特新材股份有限公司
上海证券交易所科创板公司监管部：
贵部于近日出具的《关于福建赛特新材股份有限公司 2024 年年度报告的信
息披露监管问询函》
（以下简称“
《问询函》
”）已收悉。兴业证券股份有限公司（以
下简称“持续督导机构”或“兴业证券”）作为福建赛特新材股份有限公司（以
下简称“赛特新材”或“公司”）的持续督导机构，对《问询函》所列问题认真
进行了落实，现回复如下，请予审核。
本回复中若出现总计数尾数与所列数值总和尾数不符的情况，均为四舍五入
所致。如无特别说明，本回复中使用的简称或名词释义与《福建赛特新材股份有
限公司 2024 年年度报告》（以下简称“2024 年年度报告”）一致。
问题一、关于毛利率。
年报披露，主营业务毛利率为 29%，同比下滑 4 个百分点。其中，国外销售
毛利率为 35%，同比下滑 4 个百分点；中间商销售毛利率为 21%，同比下滑 15 个
百分点。请公司：
（1）结合销售价格、原材料采购价格、制造费用、市场竞争格
局等因素，量化分析各类产品毛利率均同比下滑的原因，并进行同行业比较分析，
说明是否具有合理性；
（2）结合产品结构、客户类型、定价策略等，说明国外销
售毛利率高于国内销售毛利率的原因及合理性；（3）列示前五大中间商的名称、
销售金额、往来款余额、同比变化情况和原因，分析中间商销售毛利率大幅下滑
的原因，说明与中间商的合作模式是否发生变化；
（4）请年审会计师说明对公司
境外收入真实性所执行的审计程序，获取的审计证据、覆盖范围及比例，包括但
不限于境外客户的函证与走访情况，与出口退税、外管局收汇数据等第三方数据
的验证及匹配情况等，并提供明确的结论性意见。
【公司回复】
（一）结合销售价格、原材料采购价格、制造费用、市场竞争格局等因素，
量化分析各类产品毛利率均同比下滑的原因，并进行同行业比较分析，说明是
否具有合理性。
公司主营业务收入占营业收入比例分别为 99.76%和 99.74%。因此，公司综合毛
利率主要受主营业务毛利率影响。
项目
毛利率 收入占比 毛利率 收入占比
真空绝热板 29.34% 98.30% 33.30% 98.07%
保温箱 23.75% 1.08% 25.11% 1.14%
其他 3.16% 0.62% 33.38% 0.78%
主营业务毛利率 29.12% 33.20%
（1）真空绝热板
系公司整体毛利率变动的主要影响因素，以下对真空绝热板的销售均价、单位成
本及毛利率情况进行具体分析。
单位：元/平方米
项目
金额 变动率 金额
销售均价 91.82 -1.48% 93.20
单位成本 64.88 4.36% 62.17
其中：直接材料 29.63 -2.11% 30.27
直接人工 7.84 1.83% 7.70
制造费用 23.72 14.52% 20.71
其他费用 3.69 5.65% 3.49
毛利率 29.34% 33.30%
情况如下：
项目 2024 年
销售均价对毛利率影响变动数 -1.00%
项目 2024 年
单位成本对毛利率影响变动数 -2.95%
其中：单位直接材料对毛利率影响变动数 0.69%
单位直接人工对毛利率影响变动数 -0.15%
单位制造费用对毛利率影响变动数 -3.27%
单位其他费用对毛利率影响变动数 -0.21%
对毛利率综合影响数 -3.95%
注：上表通过连环替代法计算销售均价、单位成本变动对公司产品毛利率的影响。“销
售均价对毛利率影响变动数”指假设其它因素不变，销售均价变动对毛利率的影响，计算公
式=上期单位成本*（1/上期销售均价-1/本期销售均价）；
“单位成本对毛利率影响变动数”指
假设其它因素不变，单位成本变动对毛利率的影响。
升及产品销售均价同比降低所致，具体原因分析如下：
A、公司真空绝热板芯材原料主要为无碱短切纤维（对外采购）和超细玻璃
纤维（自主生产），公司通过综合平衡两类芯材原料成本和生产供应的稳定性，
从而长期确保原材料自主可控。在玻璃纤维市场供需波动的影响下，2024 年公
司主要原材料无碱短切纤维采购均价同比增长 10%左右，且年内出现无碱短切纤
维供应较为紧张时，公司采取相应措施锁定货源。为保障芯材原料稳定供应，
所需的天然气及电力同比增加。同时全资子公司安徽赛特处于产能爬坡阶段，导
致单位折旧及摊销、电及天然气消耗同比有所上升，从而对毛利率产生较大影响。
单位：元/平方米
项目 同比
金额 占比 金额 占比
单位制造费用 23.72 100.00% 20.71 100.00% 14.53%
其中：折旧及摊销 4.02 16.95% 2.60 12.55% 54.62%
电耗 4.67 19.69% 3.62 17.48% 29.01%
天然气 6.46 27.23% 5.63 27.18% 14.74%
其他 8.57 36.13% 8.86 42.78% -3.27%
注：其他包括生产管理人员薪酬、包材、辅材等零散投入。
B、2024 年销售均价同比下降 1.48%，主要系由于内销客户的价格敏感性相
对较高，本年度内销客户销售占比上升，以及外销客户售价略有下降导致本年度
销售均价较上年度降低。2023 年及 2024 年真空绝热板内外销占比及销售均价对
比如下：
项目 2024 年 2023 年
单位售价 单位售价
销售收入占比 销售收入占比
（元/平方米） （元/平方米）
内销 86.03 56.30% 84.66 44.21%
外销 100.54 43.70% 101.30 55.79%
合计 91.82 100.00% 93.20 100.00%
（2）保温箱
单位：元/平方米
项目
金额 变动率 金额
销售均价 449.21 3.07% 435.85
单位成本 342.53 4.95% 326.39
其中：直接材料 190.31 11.50% 170.68
直接人工 61.56 13.45% 54.26
制造费用 80.79 -9.29% 89.06
其他费用 9.87 -20.34% 12.39
毛利率 23.75% 25.11%
如下：
项目 2024 年
销售均价对毛利率影响变动数 2.23%
单位成本对毛利率影响变动数 -3.59%
其中：单位直接材料对毛利率影响变动数 -4.37%
单位直接人工对毛利率影响变动数 -1.63%
单位制造费用对毛利率影响变动数 1.84%
单位其他费用对毛利率影响变动数 0.56%
对毛利率综合影响数 -1.37%
综上，保温箱毛利率下降主要系 EPP 箱、亚光膜笼车罩等部分主材单位成
本和单位直接人工成本有所上升，导致本期单位成本的上升幅度高于整体售价上
升幅度。因公司保温箱销售收入占主营业务收入比重仅为 1%左右，其毛利率波
动对公司主营业务毛利率影响较小。
（3）其他主营业务收入
入毛利率变动的主要原因系本期低毛利率产品覆膜白棉销售额占比较 2023 年同
比增幅较大所致，该产品毛利率低的原因系其生产成本较高，同时目前尚处于市
场推广期，售价较低所致。
同行业可比公司 2023 年及 2024 年毛利率变化如下：
可比公司 2024 年 2023 年
再升科技 13.74% 15.04%
红宝丽 14.87% 19.38%
山由帝奥 38.75% 40.87%
平均值 22.45% 25.10%
公司 29.12% 33.03%
注：由于再升科技经营多项业务，上述毛利率为再升科技定期报告披露的与公司真空绝
热板相似产品的毛利率。
公司毛利率与可比公司毛利率存在一定差异，主要原因分析如下：
（1）再升科技产品种类较多，包括玻璃纤维过滤纸、净化设备、真空绝热
板芯材及保温节能材料等，其中真空绝热板芯材、保温材料等高效节能材料的毛
利率下降 1.30%，与公司毛利率变动趋势一致。
（2）红宝丽主要产品包括聚氨酯硬泡组合聚醚、异丙醇胺和聚氨酯保温板。
由于聚氨酯作为冰箱冷柜的传统保温材料，属于真空绝热板要替代的产品。公司
与红宝丽的产品结构存在差异。
（3）山由帝奥主要产品包括耐高温新材料衬垫、真空绝热板及节能保冷箱。
由于耐高温新材料衬垫的毛利率较高且收入占比较大，因此山由帝奥毛利率普遍
高于公司。
综上，再升科技的高效节能材料毛利率变动与公司毛利率变动趋势一致，由
于公司与可比公司在产品类型、产品结构、应用领域等一个或多个方面存在差异，
导致毛利率水平及变动趋势、变动幅度有所不同，具备合理性。
（二）结合产品结构、客户类型、定价策略等，说明国外销售毛利率高于
国内销售毛利率的原因及合理性。
公司主营业务境外销售收入同比下滑 13.04%，主要原因系境外业务销售量
下滑所致，2024 年境外销量较 2023 年同比下滑 12.09%。2023 年底公司的产能
处于饱和状态，部分外销客户基于自身采购整体计划，将部分真空绝热板产品采
购需求转移给其他厂家，上述情况对公司 2024 年度境外销量产生了一定影响，
故导致境外销售收入同比下滑。随着能效标准提升、环保替代及终端消费升级等
因素驱动下，真空绝热板在冰箱、冷柜等家电领域的渗透率仍有较大提升空间。
多年来公司已与众多境内外知名冰箱冷柜家电制造商客户建立了稳固合作关
系，积极开拓更多下游应用领域及新客户，公司对未来在境外业务的发展前景
保持良好信心。
公司主营产品主要为真空绝热板，公司内外销客户主要类型均为冰箱生产企
业或其指定的中间商，公司的产品结构、客户类型对内外销毛利率差异无重大影
响。以下对真空绝热板 2024 年内外销毛利率进行分析，具体如下：
单位：元/平方米
项目
金额（万元） 单位售价/成本 占比
内销收入 51,529.83 86.03 56.30%
内销成本 38,537.79 64.34 59.59%
内销毛利率 25.21%
外销收入 39,992.33 100.54 43.70%
外销成本 26,128.97 65.68 40.41%
外销毛利率 34.67%
感性相对较低，其对产品性能、供应链安全与稳定等要求较高，更关注其供应商
能否积极响应并满足其对于产品交付及时性、齐备性、稳定性的需求，使得公司
在境外市场的议价能力相对较高。
具体毛利率变动的分析详见本回复问题一之“（一）结合销售价格、原材料
采购价格、制造费用、市场竞争格局等因素，量化分析各类产品毛利率均同比下
滑的原因，并进行同行业比较分析，说明是否具有合理性”。
（三）列示前五大中间商的名称、销售金额、往来款余额、同比变化情况
和原因，分析中间商销售毛利率大幅下滑的原因，说明与中间商的合作模式是
否发生变化。
单位：万元
序号 客户名称 31 日应收账 4 月 30 日回 回款比例 月 31 日应
销售收入 销售收入
款余额 款金额 收账款余额
序号 客户名称 31 日应收账 4 月 30 日回 回款比例 月 31 日应
销售收入 销售收入
款余额 款金额 收账款余额
合计 12,021.11 11,480.84 3,661.86 3,053.78 83.39% 3,913.14
注：上述中间商已按同一控制合并计算。
最近两年公司前五大中间商排名无变动，其对应的终端客户主要系下游家
电行业企业，终端客户委托中间商向公司采购真空绝热板最终用于生产家电产
品，具有相应的商业合理性。截至 2025 年 4 月末，公司前五大中间商整体回
款情况良好。
中间商客户二系公司常年合作的重要客户之一，2023 年和 2024 年公司与
其销售收入占公司营业收入的比例分别为 4.79%和 3.67%，目前公司仍然系该
中间商及其终端客户的主要供应商。2024 年公司与该中间商的订单量同比减
少主要系其终端客户需求量变动所致，属于终端客户正常业务波动所带来的影
响，公司对与该中间商及其终端客户未来的业务合作仍保持良好信心。不排除
未来个别客户经营状况及对公司产品需求量存在一定不确定性，但多年来公司
已与众多境内外知名冰箱冷柜家电制造商客户建立了稳定合作关系，并积极开
拓更多下游应用领域及新客户，预计真空绝热板市场需求仍有提升空间，未来
个别客户的需求变化不会对公司生产经营产生重大不利影响。
项目 2024 年 2023 年
中间商毛利率 21.36% 36.34%
公司 2024 年度直接销售和中间商的销售模式与 2023 年对比无重大变化，
销售模式对毛利率无重大影响。本期公司中间商毛利率有所下降，主要系对第
一大中间商客户一的售价下降所致，中间商客户一服务的终端客户 L 系公司
战略客户，本期公司给予该客户一定的价格优惠，客户 L 整体与公司的交易
量同比上升。具体毛利率变动的分析详见本回复问题一之“（一）结合销售价
格、原材料采购价格、制造费用、市场竞争格局等因素，量化分析各类产品毛
利率均同比下滑的原因，并进行同行业比较分析，说明是否具有合理性”。
【持续督导机构核查】
（一）核查程序
率等方面分析；
核实是否存在异常变动；
是否存在异常变动；
较，以分析本期原材料领用、消耗、结存的合理性；
要供应商采购原材料的单价变动是否存在异常。
（二）核查意见
经核查，持续督导机构认为：
见异常；
发生变化，未见异常。2024 年上市公司与该中间商的订单量同比减少的原因
具有合理性，上市公司对与其未来合作保持信心，上市公司已与众多下游知名
客户建立了稳定合作关系，预计未来个别客户的需求变化不会对上市公司生产
经营产生重大不利影响。
问题二、关于采购。
年报披露，前五大供应商采购额为 3.70 亿元，占年度采购总额比例为 44%，
同比下滑 13 个百分点；预付款项账面余额为 0.21 亿元，同比增长 194%，主要
系预付原材料货款。应付账款 1.69 亿元，同比增长 15%，主要系工程及设备采
购款。请公司：
（1）列示 2023 年及 2024 年前五大供应商的名称、采购内容、结
算方式、采购金额及占同类采购品种的比例、同比变化情况及原因、是否存在关
联关系，并分析说明采购集中度变化的原因及合理性；
（2）列示前五大预付款及
前五大应付账款对象的名称、采购内容、采购金额和占比、同比变化情况及原因、
账龄、付款期限、是否存在关联关系、期后款项的结转情况，并说明款项支付安
排是否符合行业交易惯例，报告期内余额大幅增长的原因及合理性；
（3）补充说
明相关工程及设备的具体内容、明细金额、目前项目进展。
【公司回复】
（一）列示 2023 年及 2024 年前五大供应商的名称、采购内容、结算方式、
采购金额及占同类采购品种的比例、同比变化情况及原因、是否存在关联关系，
并分析说明采购集中度变化的原因及合理性。
单位：万元
占同类采购品种
名 称 内容 结算方式 采购金额 是否存在关联关系
的比例
无碱短切纤维
主要原材供应商 1 月结 10,620.15 86.68% 否
等
工程建设供应商 1 工程建设 进度款 10,549.66 45.23% 否
工程建设供应商 2 工程建设 进度款 10,157.91 43.55% 否
设备供应商 1 设备 进度款 5,715.63 90.81% 否
主要能源供应商 1 天然气 月结 5,246.04 100.00% 否
合计 42,289.39 / /
占总采购金额比例 56.83% / /
注：上述供应商已按同一控制合并计算。
单位：万元
占同类采购品种
名 称 内容 结算方式 采购金额
的比例
无碱短切纤维
主要原材供应商 1 月结 12,027.14 88.48%
等
工程建设供应商 2 工程建设 进度款 9,426.03 44.85%
工程建设供应商 1 工程建设 进度款 6,789.59 32.31%
占同类采购品种
名 称 内容 结算方式 采购金额
的比例
主要能源供应商 1 天然气 月结 6,494.37 100.00%
主要能源供应商 2 电 月结 4,959.61 93.97%
合计 39,696.74 /
占总采购金额比例 44.07% /
（续上表）
采购金额同 是否存在关
名 称 变化原因
比变化 联关系
本期公司主营产品产量同比增加，公司采购
主要原材供应商 1 13.25% 否
玻璃纤维需求量有所增加
项目 2024 年进入工程收尾阶段，工程款相比
工程建设供应商 2 -7.21% 否
上年减少
工程建设供应商 1 -35.64% 否
尾阶段，工程款相比上年减少
主营产品产量和超细玻璃纤维生产量同比增
主要能源供应商 1 23.80% 否
加，相应生产使用天然气增加
主营产品产量和超细玻璃纤维生产量同比增
主要能源供应商 2 50.68% 加，以及本期安徽赛特实施的可转债募投项 否
目整体处于产能爬坡阶段，相应用电量增加
注：上述供应商已按同一控制合并计算。
综上，公司 2024 年度采购集中度较 2023 年度采购集中度下降，主要原因系
前五大供应商中工程建设供应商 2 及工程建设供应商 1 采购内容为工程建设，
设备金额同比减少所致。
（二）列示前五大预付款及前五大应付账款对象的名称、采购内容、采购
金额和占比、同比变化情况及原因、账龄、付款期限、是否存在关联关系、期
后款项的结转情况，并说明款项支付安排是否符合行业交易惯例，报告期内余
额大幅增长的原因及合理性。
（1）截至 2024 年末，公司预付款项余额前五大供应商情况具体如下：
单位：万元
采购金 2024 年末
名称 采购内容 额同比 预付款项
购金额 比 化原因 比
变化 余额
本期公司主营
产品产量同比
主要原材供应 无 碱 短 切
商1 纤维等
玻璃纤维需求
量有所增加
采购金 2024 年末
名称 采购内容 额同比 预付款项
购金额 比 化原因 比
变化 余额
公司主营产品
主要原材供应 EVOH 膜 产量同比上升，
商2 采购 EVOH 膜 采 购
增加
场地管理、
整体综合服务
物流服务供应 货 物 配 送
商1 等综合服
提升
务
设备供应商 2 五金采购 31.81 0.04% 60.40% 五金采购增加 21.64 1.02%
软件供应商 1 软件服务 17.71 0.02% / 21.32 1.01%
件服务
合计 / 15,984.21 17.74% / 1,857.17 87.68%
（续上表）
截至
末预付 预付款项余 预付款项同期变 存在 4 月 30
名称 账龄 付款期限
款项余 额同比变化 化原因 关联 日，期
额 关系 后结转
比例
玻璃纤维市场供
主要原材供应 应量下降，为锁定 1 年 合同生效后预 100.00
商1 原材料货源，故预 内 付 100% %
付一定款项
该原材料技术含
量高，该供应商能
满足公司的质量
和交期要求，故有
主要原材供应 预 付 款 ， 由 于 1 年 合同生效后预 100.00
商2 2024 年 末 公 司 内 付 100% %
EVOH 膜库存较
为充足，备货需求
下降，预付款金额
相应同比减少
物流服务供应 同该供应商采购 1 年 合同生效后预 100.00
商1 额同期变化原因 内 付 100% %
合同生效后预
付 50%，验收
同该供应商采购 1 年 合格一月内支 100.00
设备供应商 2 1.48 1,362.16% 否
额同期变化原因 内 付 45%，质保 %
金 5% 验 收 一
年后支付
同该供应商采购 1 年 合同生效后预
软件供应商 1 0.00 不适用 否 19.61%
额同期变化原因 内 付 100%
公司 2024 年末预付款项余额同比增幅较大，主要系公司主要原材料玻璃纤
维在 2024 年下半年以来价格整体上扬、市场供应量持续紧张，公司为锁定相关
主材的货源，保持供应链的稳定性，故向相关主要原材供应商 1 阶段性预付采购
款所致。
根据中国玻璃纤维工业协会发布的中国玻璃纤维及制品行业 2024 年度发展
报告，玻璃纤维市场情况如下所示：
主要原材供应商 1 系公司芯材原材料主要供应商的背景及公司向其阶段性
预付玻璃纤维款项的合理性分析如下：
A、主要原材供应商 1 专注就近配套供应公司芯材原材料，成为公司芯材原
材料主要供应商具有相应合理性
主要供应商就近配套系家电行业企业常用的管理手段，具有天然的地理优势
及成本优势，便于满足其快速供货、及时生产和库存控制的要求。经过多年的持
续磨合，公司已开发主要原材供应商 1 作为就近配套供应公司芯材原材料的主要
供应商。无碱短切纤维系公司主营产品真空绝热板组成部分之一芯材的主要原材
料，其工艺流程较为简单，系对原纱进行简单的裁切加工和剔除杂质后的产品，
该环节技术含量及附加值较低，公司选择直接采购无碱短切纤维更具有经济性。
公司在发展早期，主要从江苏等地区采购已经裁切加工好的无碱短切纤维，
采购成本相对较高。随着公司业务规模的快速扩张，一方面公司积极探索降本增
效措施，积极引入供应商竞争机制从而实现对主要原材料的价格控制，另一方面
原有无碱短切纤维供应商因距离较远，与公司的生产配套衔接较差，响应不及时。
因此，公司于 2017 年开始尝试引入同属于连城工业园区内的主要原材供应商 1，
经过前期的生产配套磨合，确定主要原材供应商 1 能满足公司生产需求并实现就
近配套，公司即加大了与其的业务合作，使其成为公司的无碱短切纤维主要供应
商之一，2018 年开始至今双方已稳定合作多年，主要原材供应商 1 一直为公司
无碱短切纤维的主要供应商之一。
公司真空绝热板由芯材、吸附剂、阻隔膜等组件构成。目前，公司芯材原材
料主要为无碱短切纤维（对外采购）和超细玻璃纤维（自主生产），两者系替代
关系。2023 年和 2024 年，公司向主要原材供应商 1 采购额占同类品种比例约为
部件对应的外购原材料金额的比例，符合主要原材供应商 1 作为公司芯材原材料
的主要供应商的特征，也与公司采取的“就近配套，降本增效”的供应商策略相
匹配。若综合考虑公司真空绝热板的其他核心组件（吸附剂、阻隔膜等），则最
近两年公司向主要原材供应商 1 采购额占公司原料类总采购额1比例约为 24%和
系当年公司总采购额剔除基建和设备类的采购额。
最近两年，公司向主要原材供应商 1 采购总额占主要原材供应商 1 销售收入
的比例在 98%以上，占比较高的原因主要系：①主要原材供应商 1 与公司合作伊
始，即专注于向公司就近配套供应芯材原材料；②公司是国内少数能够使用无碱
短切纤维作为芯材原材料的真空绝热板厂商，周边区域与公司有同类需求的真空
绝热板厂商较少；③公司近年来业务规模整体呈增长态势，对芯材原材料的需求
持续增加。因此，主要原材供应商 1 一直将生产芯材原材料作为其主业，全力保
障公司的原材料需求，未有足够资源拓展其他业务或其他同类客户，从而相关销
售占比较高。
综上所述，主要原材供应商 1 主要专注向公司就近配套供应芯材原材料，就
近配套供应模式在家电等行业较为常见，其成为公司芯材原材料主要供应商具有
相应合理性。
B、2024 年末公司预付玻璃纤维款具有商业合理性，预付采购模式在玻璃纤
维行业亦普遍存在
①2024 年末公司向主要原材供应商 1 预付玻璃纤维款系基于市场供需变化
情况下，经双方商讨洽谈后形成的阶段性预付结算模式，具有合理的商业背景
主要原材供应商 1 是公司长期合作的芯材原材料主要供应商，公司与其合作
采取以月结付款为主、预付款为辅的结算模式。鉴于：a、受益于国内 2024 年下
半年的家电补贴政策，公司真空绝热板需求快速增长，2024 年第四季度真空绝
热板新签订单较第三季度环比增长 30.65%，对芯材原材料无碱短切纤维的需求
亦在持续上涨，原材料供应稳定成为公司核心事项，公司连续多月对主要原材供
应商 1 提出保供要求；b、2024 年玻璃纤维市场价格整体处于上升通道，市场供
应量持续紧张，且主要原材供应商 1 已于 2024 年 9-11 月陆续收到河南光远新材
料股份有限公司、黄石宏和电子材料科技有限公司、中国巨石股份有限公司等多
家上游原纱厂商的提价通知，主要原材供应商 1 的无碱短切纤维供应进一步承
压，需要通过加大对原纱货源的锁定，以保障后续的供货及成本控制；c、主要
原材供应商 1 与其主要供应商商谈 2025 年采购计划，且其向上游原纱厂商的采
购基本采取“预付一定比例资金定金+款到发货”的结算模式，加之公司持续上
升的无碱短切纤维采购需求，为保障后续的玻璃纤维稳定供应，主要原材供应商
商 1 自身资金短期较为紧张。因此，2024 年 11 月-12 月期间，主要原材供应商 1
多次主动与公司商谈阶段性预付结算模式的方案，以缓解主要原材供应商 1 的短
期资金压力、确保其对公司供应能力的稳定。
综合考虑公司真空绝热板销售量持续上涨情况下对供应链稳定性的核心诉
求、主要原材供应商 1 系公司芯材原材料的主要供应商且双方已稳定合作多年积
累的信任度、玻璃纤维市场价格的整体上扬趋势及供应端的持续紧张、公司对玻
璃纤维市场价格的预期及对主要原材供应商 1 的采购预期等因素，经公司内部商
讨研究，认为采取阶段性预付采购策略有利于维护公司核心原材料的供应稳定及
成本控制，因此，经与主要原材供应商 1 商谈后，公司确定了阶段性预付采购策
略，按授权管理规定履行了内部审批程序后，与主要原材供应商 1 签署了产品采
购框架合同并于 2024 年 12 月 20 日向主要原材供应商 1 支付了 2,500 万元的款
项。其中，989.46 万元系公司 2024 年 12 月当月已采购到货需向主要原材供应商
应商 1 预付的玻璃纤维款项。
综上，2024 年末公司向主要原材供应商 1 预付玻璃纤维款项余额为 1,510.54
万元系基于市场供需变化情况等因素，为保障公司核心原材料的供应稳定及成本
控制，经供需双方商讨洽谈后形成的阶段性预付结算模式，具有合理的商业背景。
②2024 年末公司向主要原材供应商 1 预付的玻璃纤维款对应的货物，主要
原材供应商 1 已在 2025 年 1 月至 2 月期间向公司全部供货完毕，相应预付款项
已全部结转，具备真实的业务实质
的货物，主要原材供应商 1 已在 2025 年 1 月至 2 月期间向公司全部供货完毕，
相应预付款项已全部结转，经确认截至 2025 年 2 月上旬，主要原材供应商 1 收
到前述预付款项后已向其上游供应商支付了相应的原纱采购款。因此公司前述预
付款项具备真实的业务实质。随着公司芯材原材料的上游原纱供需紧张状况有所
缓解，在预付款项相应结转完毕至今，公司与主要原材供应商 1 的结算模式恢复
为月结支付的模式，公司未再向其进行预付款项。
③公司执行阶段预付结算期间（2024 年 12 月-2025 年 2 月），主要原材供应
商 1 向公司实现了稳定供应，且该期间其供应均价相较其他供应商有比较优势，
公司的阶段性预付采购策略效果得以体现
正如公司确定阶段性预付采购策略时的预期，2024 年 12 月-2025 年 2 月期
间无碱短切纤维价格相较 2024 年 9-11 月仍呈现上涨趋势。而公司 2025 年一季
度真空绝热板产量同比增长 10.20%，创下一季度历史新高。在此期间，主要原
材供应商 1 实现了向公司的稳定供应，且对公司而言其供应价格相较其他供应商
有比较优势，一定程度上缓解了无碱短切纤维采购价格上升给公司带来的不利影
响，具体表现为：2024 年 12 月-2025 年 2 月，公司向主要原材供应商 1 采购无
碱短切纤维均价较 2024 年 9-11 月环比增长 8.75%，同期公司与其他无碱短切纤
维供应商的采购均价环比增长 11.66%，两者采购均价差异大于 2024 年 9-11 月的
均价差异。
综上，在公司采取阶段性预付采购玻璃纤维策略后至今，主要原材供应商 1
均实现了向公司的稳定供应，且对于公司来讲，主要原材供应商 1 在 2024 年 12
月-2025 年 2 月期间的供应价格相比其他供应商有比较优势，这也在一定程度上
体现了公司的阶段性预付采购策略效果。
④预付采购模式在玻璃纤维行业普遍存在
如上所述，公司对预付玻璃纤维采购款项进行管控，通常公司在采购玻璃纤
维时采取月结付款模式。2024 年末公司向主要原材供应商 1 预付的 1,510.54 万
元玻璃纤维款系基于市场供需变化等因素，经供需双方商讨洽谈后形成的阶段性
预付结算模式。该部分预付款项对应的货物，主要原材供应商 1 已在 2025 年 1
月至 2 月期间向公司全部供货完毕，相应预付款项已全部结转，经确认截至 2025
年 2 月上旬，主要原材供应商 1 收到前述预付款项后已向其上游供应商支付了相
应的原纱采购款，故具备真实的业务实质。且其后至今公司与主要原材供应商 1
的结算模式恢复为月结支付的模式，公司未再向其进行预付款项。同时，从效果
来看，在公司采取阶段性预付采购玻璃纤维策略后至今，主要原材供应商 1 均实
现了向公司的稳定供应，且对于公司而言主要原材供应商 1 在公司执行阶段预付
结算期间（2024 年 12 月-2025 年 2 月）的供应价格相比其他供应商有比较优势。
此外，虽然就细分领域而言公司尚无完全可比的上市公司，亦未在公开渠道
获知同行业可比公司披露同类交易情形，但预付采购模式在玻璃纤维大行业内是
普遍存在的。通过检索公开市场案例，其他玻璃纤维使用方存在 2024 年末向上
游玻璃纤维厂商预付采购款项的情况，上游玻璃纤维厂商 2024 年末亦存在预收
下游企业支付的材料采购款项的情形，具体案例如下：
公司 类型 具体情况
宏和科技主要从事电子级玻璃纤维布、电子级玻璃纤
维纱等产品的研发、生产和销售，需要采购玻璃纤维
宏和科技 其他玻璃纤维使 原材料。截至 2024 年末宏和科技预付广东建滔积层
（603256.SH） 用方 板销售有限公司（主营产品为玻璃纤维）和必成玻璃
纤维（昆山）有限公司（主营产品为玻璃纤维）款项
余额合计为 682.73 万元
科马材料主营业务为干式离合器摩擦片及湿式纸基
摩擦片的研发、生产及销售，所需纤维原料包括芳纶
科马材料 其他玻璃纤维使 纤维、无碱直接纱、腈纶短纤，2024 年科马材料无碱
（874308.BJ） 用方 直接纱的主要供应商为泰山玻璃纤维有限公司，泰山
玻璃纤维有限公司对科马材料实行款到发货、银行电
汇或者银行承兑付款等结算方式
泽宇森主营产品为玻璃纤维制品及碳纤维制品等，
泽宇森 其他玻璃纤维使
（873668.NQ） 用方
业务为玻璃纤维表面毡、玻璃纤维短切毡）预付余额
为 175.31 万元
山东玻纤 上游玻璃纤维厂
截至 2024 年末山东玻纤的合同负债中预收玻纤产品
（605006.SH） 商
及制品货款为 617 万元
中国巨石 上游玻璃纤维厂
期公司营业收入比例为 99.6%，截至 2024 年末其合同
（600176.SH） 商
负债余额 4.03 亿元
国际复材 上游玻璃纤维厂
的营业收入占比 100%，截至 2024 年末其合同负债余
（301526.SZ） 商
额为 2,881.69 万元。
注：资料主要来源为各上市公司/拟上市公司/新三板挂牌公司披露的公开文件
综上，2024 年末公司预付玻璃纤维款具有相应的商业合理性。
C、公司对主要原材供应商 1 的采购价格公允
最近两年，公司向主要原材供应商 1 主要采购无碱短切纤维，占比分别约为
①无碱短切纤维
最近两年，公司向主要原材供应商 1 采购无碱短切纤维的平均采购价格与同
期其他供应商平均采购价格略有差异，主要系原材料品质差异、规格不同、无碱
短切纤维供应商采购原纱时点差异以及运输距离远近等因素综合影响，且公司向
主要原材供应商 1 采购无碱短切纤维的平均采购价格仍处于同期其他供应商采
购价格区间范围内。因此，公司与主要原材供应商 1 采购无碱短切纤维的相关交
易价格公允、合理。
②一级平板碎玻璃
一级平板碎玻璃为公司生产真空绝热板所选用的另一种芯材超细玻璃纤维
所需主要原料，系先通过废旧物资渠道取得初级原料，再将初级原料经分拣、清
洗、破碎等环节粗加工而成。2022 年超细玻璃纤维生产线达到预定可使用状态
以来，公司积极开拓一级平板碎玻璃的供应商，经过多次考察，愿意进行批量加
工且进行就近稳定供应一级平板碎玻璃的厂商较少，而其中主要原材供应商 1 作
为公司无碱短切纤维的主要供应商，已在玻璃纤维加工领域积累了丰富经验，同
时与公司保持了多年的稳定合作，亦愿意为公司提供一级平板碎玻璃。经过前期
的送样、生产磨合等验证后，主要原材供应商 1 由此成为公司一级平板碎玻璃材
料的供应商。依托公司前期对一级平板碎玻璃原料市场价格的调研情况，公司与
主要原材供应商 1 采购定价策略为：基于一级平板碎玻璃的初级原料当期市场价
格（即主要原材供应商 1 的采购成本），加上供应商加工成本、税收成本及一定
利润基础上形成公司的采购预估价，再经双方的商业谈判确定最终采购价格。近
两年公司向主要原材供应商 1 采购一级平板碎玻璃的平均价格与同期公司向其
他供应商询价差异较小。
（2）截至 2024 年末，公司应付账款余额前五大供应商情况具体如下：
单位：万元
名 称 采购内容 同比变化 占比
金额 占比 因 付账款余额
项目 2024 年进入
工程建设供应商 2 工程建设 9,426.03 10.46% -7.21% 工程收尾阶段，工 4,166.25 20.92%
程款相比上年减少
设备供应商 1 设备及五金采购 3,272.63 3.63% -42.74% 详见注 1 859.33 4.31%
子公司维爱吉 2024
工程建设供应商 3 工程建设 1,591.56 1.77% 不适用 年新增基地办公楼 628.26 3.15%
设施建设
主营产品产量和超
细玻璃纤维生产量
主要能源供应商 1 天然气 6,494.37 7.21% 23.80% 597.14 3.00%
同比增加，相应生
产使用天然气增加
工程建设供应商 1 工程建设 6,789.59 7.54% -35.64% 518.67 2.60%
厂房主体已完成，
名 称 采购内容 同比变化 占比
金额 占比 因 付账款余额
尾阶段，工程款相
比上年减少
合计 / 27,574.18 30.61% / / 6,769.65 33.98%
（续上表）
是否
名 称 末应付账 余额同比 同期变化原因 账龄 付款期限 月 30 日，期
关联
款余额 变化 后结转比例
体进入工程收尾阶
工程建设供应商 2 1,671.77 149.21% 段，相应确认工程 1 年内 根据工程进度付款 否 56.02%
进度验收款及质保
金增加所致
同该供应商采购额 预付款 25%，发货款 45%，
设备供应商 1 1,880.24 -54.30% 1 年内 否 100.00%
同期变化原因 验收款 25%，质保金 5%
同该供应商采购额
工程建设供应商 3 0.00 不适用 1 年内 根据工程进度付款 否 100.00%
同期变化原因
公司与该供应商基
本采用次月结算的
方式，2024 年 12
主要能源供应商 1 756.49 -21.06% 月公司连城基地采 1 年内 结算次月付款 否 100.00%
购天然气金额较上
年同期下降 27%左
右
同该供应商采购额
工程建设供应商 1 2,078.74 -75.05% 1 年内 根据工程进度付款 否 0.00%
同期变化原因
注 1：公司基于新增产线需要，于 2023 年向设备供应商 1 集中采购产线相关的设备，
上述产线设备按照产线建设进度主要在 2023 年到货安装，2024 年上述设备进入验收阶段，
额有所下降。
综上，应付款项主要为应付工程及设备款，按工程进度及合同约定付款，亦
符合市场通行做法。公司 2024 年末应付账款余额同比增长，主要系随着公司工
程项目持续建设，相应的应付工程款增加所致。因此，公司 2024 年末应付账款
余额增长具备相应的合理性。
（三）补充说明相关工程及设备的具体内容、明细金额、目前项目进展。
截至 2024 年 12 月 31 日，公司应付账款中工程款及设备款按性质列示如下：
单位：万元
项 目 2024 年 12 月 31 日
应付工程款 6,253.34
应付设备款 2,443.85
合计 8,697.19
截至 2024 年 12 月 31 日，公司主要应付工程款、设备款明细具体如下：
单位：万元
供应商名称 款项性质 金额 占比 具体内容 目前项目进展
厂房、办公楼等建筑
主体建设已完成；其
安徽赛特真空
工程建设供应商 2 应付工程款 4,166.25 47.90% 中，2 号厂房及部分
产业制造基地
主要设备产线 2024
年度已投入使用
芯材生产线及
设备供应商 1 应付设备款 859.33 9.88% 封装生产线等 处于安装过程中
配套设备
维爱吉真空玻
工程建设供应商 3 应付工程款 628.26 7.22% 璃产业化基地 处于建设过程中
办公楼工程
维爱吉真空玻
工程建设供应商 1 应付工程款 518.67 5.96% 璃产业化基地 已完工验收
厂房工程
工程建设供应商 4 应付工程款 304.49 3.50% 电力工程 已完工验收
合计 6,477.00 74.46% / /
【持续督导机构核查】
（一）核查程序
预付账款余额和应付账款余额前五大供应商的相关资料，判断是否与上市公司存
在关联关系；
分析程序，分析是否存在异常情况；
货情况及应付账款前 5 大供应商的主要合同、期后付款情况；
和公开市场案例。
（二）核查意见
经核查，持续督导机构认为：
本年采购集中度的变化具有合理性；
段性预付采购款所致，上市公司主要预付款项具有合理的商业背景，且预付采购
模式在玻璃纤维行业普遍存在，因此预付账款余额同比增长具有相应合理性；
付款，符合市场通行做法，应付账款余额同比增长具有相应合理性。
问题三、关于存货。
年报披露，存货账面余额为 1.50 亿元，同比增长 61%，主要系本期公司内
销收入占比上升、出货周期有所延长及部分客户为春节备货所致。报告期内，公
司新增计提存货跌价准备 1,373 万元，同比增长 176%。2025 年一季度，存货账
面价值为 1.57 亿元，资产减值损失为 203 万元，同比增长 118%。请公司：（1）
结合客户结构变化、产品生产周期、运输周期、订单覆盖率和备货等情况，说明
可变现净值、存货跌价准备计提政策等，说明 2024 年及 2025 年一季度存货跌价
准备计提大幅增长的原因，前期计提是否充分。
【公司回复】
（一）结合客户结构变化、产品生产周期、运输周期、订单覆盖率和备货
等情况，说明 2024 年及 2025 一季度各类存货变动的原因及合理性。
公司根据销售订单情况，结合内外销的存货周转情况，进行有序排产，基本
上能达到“以销定产”，同时在生产过程中，适当备货满足客户的需要，且在每
年度根据发货的情况，针对存货情况进行梳理。公司真空绝热板内外销的生产周
期基本相同，通常为 1-2 个月；公司真空绝热板内销的运输与交付周期通常为 1-2
个月，外销的运输与交付周期 1 个月左右。
公司内销客户主要为以客户自身供应链系统确认实际产品领用情况的家电
企业。公司根据客户订单安排产品生产，产品生产完成后先发货到公司异地仓库
存放（异地仓库一般在客户工厂附近），根据客户自身生产需求将货物分批交付
至客户生产现场。客户将每月的产品实际领用数据录入自身的供应链系统，并根
据供应链系统实际领用数据按月与公司在供应链系统上对账，公司据此确认内销
收入，其领用周期通常为 1-2 月。公司货物报关出口并取得报关单后，据此确认
外销收入，外销的运输与交付周期通常为 1 个月左右。因此通常公司外销业务的
运输与交付周期较内销业务更短，故公司本期主营产品真空绝热板的外销周转率
相对高于内销，且 2024 年公司内销占比为 56.30%，同比提高 12.09 个百分点，
的备货量也有所增加。
真空绝热板库存商品周转率 2025 年一季度 2024 年
内销 9.88 12.49
外销 18.36 24.19
注：上述 2025 年一季度真空绝热板库存商品周转率按年化计算。
公司各类存货中原材料及部分半成品因品类较多，且通常情况下具有一定的
通用性，难以匹配销售合同、订单。发出商品、合同履约成本均有对应的销售合
同、订单，专用性较强的半成品（如芯材、封装板、袋子等）、库存商品亦具有
较高的在手或意向订单覆盖率。截至 2024 年末及 2025 年一季度末存货订单覆盖
情况具体如下所示：
单位：万元
项 目 无订单支持 订单覆盖 无订单支 订单覆
账面余额 账面余额
金额 率 持金额 盖率
原材料 4,303.16 不适用 不适用 3,991.17 不适用 不适用
半成品 2,066.61 - 100.00% 2,462.94 - 100.00%
库存商品 5,953.72 326.86 94.51% 4,610.71 330.92 92.82%
发出商品 770.89 - 100.00% 904.12 - 100.00%
合同履约成本 173.10 - 100.00% 43.99 - 100.00%
注：原材料因品类较多，且通常情况下具有通用性；半成品账面余额已剔除通用性强的
半成品。
截至 2024 年末及 2025 年一季度末，公司各类存货变动情况如下：
单位：万元
类别 2025 年 3 月 31 日 同比变动 2024 年 12 月 31 日 同比变动
原材料 4,303.16 47.12% 3,991.17 51.11%
半成品 5,391.46 64.94% 5,453.14 55.80%
库存商品 5,953.72 53.88% 4,610.71 58.95%
发出商品 770.89 -38.80% 904.12 85.05%
合同履约成本 173.10 374.97% 43.99 343.90%
合计 16,592.33 45.82% 15,003.13 57.26%
截至 2024 年末及 2025 年一季度末，公司存货账面余额同比增长主要系公司
主营产品真空绝热板内销收入占比持续提升，由于内销的周转周期相对外销较
长，导致公司产品整体交付周期延长，相应的生产备货量有所增加所致，故与上
述原因相关的原材料、半成品、库存商品均同比增长。
截至 2024 年末及 2025 年一季度末，公司发出商品账面余额同比变动
以及境内销售中已发货还未经客户签收的库存商品等，发出商品余额变动主要受
公司发货、客户的签收进度、报关周期影响所致，发出商品余额于期后均已报关、
签收。
截至 2024 年末及 2025 年一季度末，公司合同履约成本占同期末公司存货的
比例较小，其账面余额分别同比增长 343.90%、374.97%，合同履约成本主要系
未达到收入确认条件的已发运商品对应的运输服务费，合同履约成本余额变动主
要受公司发货、报关周期影响所致。
综上所述，截至 2024 年末及 2025 年一季度末，公司存货账面余额同比增长
具有相应的合理性。
（二）结合存货库龄结构、可变现净值、存货跌价准备计提政策等，说明
谨慎、一贯执行
公司存货跌价准备计提政策为：“资产负债表日按成本与可变现净值孰低计
量，存货成本高于其可变现净值的，计提存货跌价准备，计入当期损益。
在确定存货的可变现净值时，以取得的可靠证据为基础，并且考虑持有存货
的目的、资产负债表日后事项的影响等因素。
库存商品和用于出售的材料等直接用于出售的存货，在正常生产经营过程
中，以该存货的估计售价减去估计的销售费用和相关税费后的金额确定其可变现
净值。需要经过加工的材料存货，在正常生产经营过程中，以所生产的库存商品
的估计售价减去至完工时估计将要发生的成本、估计的销售费用和相关税费后的
金额确定其可变现净值。如果用其生产的库存商品的可变现净值高于成本，则该
材料按成本计量；如果材料价格的下降表明库存商品的可变现净值低于成本，则
该材料按可变现净值计量，按其差额计提存货跌价准备。
除按照成本与可变现净值孰低计提存货跌价准备外，对于库龄 1 年以上的存
货，按照其成本金额全额计提存货跌价准备，并针对少量后续无订单支持的库存
商品按照其成本金额全额计提存货跌价准备。”
公司产品类型及产品结构较为集中，主要生产和销售真空绝热板，其出货周
期较短，存货周转率较高。截至 2023 年末、2024 年末及 2025 年一季度末，公
司 1 年以上库龄存货占比分别为 2.91%、2.56%、2.10%，其呆滞存货金额较小，
且期间内长库龄占比未有较大变动，与公司采购、生产、销售周期相符。公司最
近两年及一期末，存货库龄结构如下所示：
单位：万元
期间 类别 1 年以内 1 年以上 合计
原材料 2,578.66 62.62 2,641.28
半成品 3,448.32 1.46 3,449.78
库存商品 2,549.99 206.11 2,756.10
发出商品 487.00 1.59 488.59
合同履约成本 9.91 - 9.91
合计 9,073.88 271.78 9,345.66
原材料 3,734.37 256.80 3,991.17
半成品 5,446.23 6.91 5,453.14
库存商品 4,520.48 90.23 4,610.71
发出商品 873.88 30.24 904.12
合同履约成本 43.99 - 43.99
合计 14,618.95 384.18 15,003.13
原材料 4,111.42 191.74 4,303.16
库存商品 5,867.15 86.57 5,953.72
期间 类别 1 年以内 1 年以上 合计
发出商品 744.58 26.31 770.89
合同履约成本 173.10 - 173.10
合计 16,244.71 347.62 16,592.33
最近两年及一期末，公司计提存货跌价准备余额明细具体如下：
单位：万元
无订单支持的
存货跌价准 1 年以上（全 可变现净值孰低
期间 类别 产品（全额计
备余额 额计提） 计算跌价准备
提）
原材料 65.03 62.62 - 2.41
半成品 1.86 1.46 - 0.40
发出商品 83.71 1.59 - 82.12
合计 442.94 271.78 - 171.16
原材料 256.85 256.80 - 0.05
半成品 20.88 6.91 - 13.97
发出商品 56.18 30.24 - 25.94
合计 854.36 384.18 299.55 170.63
原材料 191.74 191.74 - -
半成品 44.04 43.00 - 1.04
库存商品 579.12 86.57 299.55 193.00
度末
发出商品 38.91 26.31 - 12.60
合计 853.81 347.62 299.55 206.64
（1）公司 2024 年度计提存货跌价准备金额较同期增加，主要原因如下：
A、公司在各季度末对存货跌价准备进行测算，公司少量在产品在备料和生
产过程中成本较高，导致单位成本高于其可变现净值，相应计提存货跌价准备，
截至 2024 年 12 月 31 日，该批产品已顺利实现销售，计提的存货跌价准备实现
相应转销，导致存货跌价准备计提金额增加。
B、少量库存商品库龄超 3 个月且后续无订单支持，导致存货跌价准备计提
金额增加。由于部分家电客户基于下游市场变化对相关冰箱产品型号排产调整，
其对配套的零部件需求发生一定变化，进而导致公司针对客户定制生产过程中出
现少量无订单支持的库存商品，公司管理层基于一贯的谨慎性原则将该部分存货
计提存货跌价准备 299.55 万元。
C、由于公司产销规模提升以及境内销售占比增加且超过境外销售，存货账
面余额较期初增加 5,657.47 万元，相应的存货跌价金额亦增加。
（2）公司 2025 年一季度计提存货跌价准备金额较同期增加，主要系存货余
额较上年同期增长，1 年以上库龄存货增加导致相应存货跌价准备金额增加。
【持续督导机构核查】
（一）核查程序
因及充分性；
提明细表，了解并分析存货结构、库龄情况及期后结转情况，复核存货跌价准备
计提的准确性；
象。
（二）核查意见
经核查，持续督导机构认为：
相应的合理性；
的合理性，存货跌价准备计提政策得到一贯执行，公司前期存货跌价准备计提充
分。
问题四、关于应收款项。
年报披露，公司应收账款账面余额为 4.07 亿元，同比增长 16%；应收款项
融资账面余额 0.26 亿元，同比减少 57%，本期公司已背书或贴现且在资产负债
表日尚未到期的应收款项融资期末终止确认金额为 1.22 亿元。2025 年一季度，
应收账款账面价值为 3.87 亿元，应收款项融资期末余额为 0.62 亿元，较期初持
续增长。请公司：
（1）分别列示 2024 年末和 2025 年一季度前五大应收账款对应
的客户名称、销售收入、账面余额、已计提坏账准备金额、截至目前回款情况、
是否存在关联关系、同比变化情况及原因，并说明信用减值损失计提是否充分；
（2）补充 2024 年度大额应收款项贴现或背书的具体情况，并结合相关银行信用
等级、应收款项相关业务模式及是否具有追索权条款等，说明上述贴现或背书的
应收票据是否满足终止确认条件；（3）列示 2025 年一季度应收款项融资分类明
细，说明较期初大幅增加的原因，补充计入应收款项融资的依据，是否符合会计
准则的要求。
【公司回复】
（一）分别列示 2024 年末和 2025 年一季度前五大应收账款对应的客户名称、
销售收入、账面余额、已计提坏账准备金额、截至目前回款情况、是否存在关
联关系、同比变化情况及原因，并说明信用减值损失计提是否充分。
（1）截至 2024 年 12 月 31 日，公司前五大应收账款对应的客户名称、销售
收入、账面余额、已计提坏账准备金额、截至 2025 年 4 月 30 日回款情况如下：
单位：万元
应收账款 2024 年销 已提坏 截至 2025 年 4 月 回款比 是否
客户名称
余额 售收入 账准备 30 日回款金额 例 逾期
应收账款客户 A 8,916.68 11,091.93 420.87 8,916.68 100.00% 否
应收账款客户 B 5,869.71 5,185.98 277.05 4,601.07 78.39% 否
应收账款客户 C 5,561.02 4,877.38 262.48 4,570.21 82.18% 否
应收账款客户 D 2,594.74 6,981.53 122.47 2,306.55 88.89% 否
应收账款客户 E 2,516.93 2,208.31 118.80 2,451.63 97.41% 否
合计 25,459.08 30,345.13 1,201.67 22,846.14 89.74% /
（2）截至 2025 年 3 月 31 日，前五大应收账款对应的客户名称、销售收入、
账面余额、已计提坏账准备金额、截至 2025 年 4 月 30 日回款情况如下：
单位：万元
应收账款 2025 年 1-3 已提坏 截至 2025 年 4 月 是否
客户名称 回款比例
余额 月销售收入 账准备 30 日回款情况 逾期
应收账款客户 A 10,729.81 3,970.76 506.45 2,714.73 25.30% 否
应收账款客户 C 5,167.28 1,177.47 243.90 1,081.64 20.93% 否
应收账款客户 B 4,847.73 1,496.48 228.81 812.40 16.76% 否
应收账款客户 E 3,664.14 1,085.38 172.95 1,451.37 39.61% 否
应收账款客户 F 2,859.12 4,797.73 134.95 1,210.13 42.33% 否
合计 27,268.08 12,527.82 1,287.06 7,270.27 26.66% /
由于 2025 年 3 月 31 日距回款统计截止时点 2025 年 4 月 30 日间隔仅有 1 个
月，时间较短，故回款率较低，具有相应的合理性，但上述应收账款余额均在和
客户约定的账期范围内。
（3）截至 2024 年 12 月 31 日，公司前五大应收账款对应客户的应收账款余额
同比变化情况及原因如下：
单位：万元
截止至 2024 截止至 2023
客户名称 年 12 月 31 日 年 12 月 31 日 变动率 变动原因
应收账款余额 应收账款余额
主要系 2024 年收入增加，
应收账款客户 A 8,916.68 6,531.88 36.51%
应收账款余额随之增加
主要系 2024 年收入增加，
应收账款客户 B 5,869.71 3,492.37 68.07%
应收账款余额随之增加
主要系 2024 年收入减少，
应收账款客户 C 5,561.02 6,390.33 -12.98%
应收账款余额随之减少
年同期相比有所下降，该
应收账款客户 D 2,594.74 2,934.29 -11.57%
客户账期较短，应收账款
余额随之减少
主要系 2024 年收入增加，
应收账款客户 E 2,516.93 518.22 385.69%
应收账款余额随之增加
合计 25,459.08 19,867.09 28.15% /
（4）截至 2025 年 3 月 31 日，公司前五大应收账款对应客户的应收账款余
额同比变化情况及原因如下：
单位：万元
截止至 2025 截止至 2024
客户名称 年 3 月 31 日应 年 3 月 31 日应 变动率 变动原因
收账款余额 收账款余额
主要系 2024 年第三季度开
应收账款客户 A 10,729.81 6,619.53 62.09% 始收入上升，该客户账期较
长，应收账款余额随之增加
主要系少量货款结算有所推
迟，使得 2024 年 3 月 31 日
应收账款客户 C 5,167.28 5,419.49 -4.65%
期末应收账款余额较高，本
期无此影响
主要系 2024 年第三季度至
应收账款客户 B 4,847.73 5,270.05 -8.01% 2025 年第一季度总收入同
上年同期相比有所下降，同
时 2023 年少量货款结算有
所推迟，该客户账期较长，
应收账款余额随之减少
主要系 2025 年第一季度收
应收账款客户 E 3,664.14 424.07 764.04% 入增加，应收账款余额随之
增加
期相比有所下降，该客户账
应收账款客户 F 2,859.12 3,077.50 -7.10%
期较短，应收账款余额随之
减少
合计 27,268.08 20,810.63 31.03% /
应收账款客户 A、应收账款客户 C、应收账款客户 B、应收账款客户 E 稳定
处于前五大客户范围中，与 2024 年 12 月 31 日相比，2025 年 3 月 31 日新增前
五大客户系应收账款客户 F，主要是来自应收账款客户 F 收入的增加，应收账款
余额随之增加所致。
综上，截至 2024 年 12 月 31 日、2025 年 3 月 31 日前五大应收账款客户均
为大型知名的家电制造企业，与公司不存在关联关系，公司主要客户的期后回款
均未见异常。
目前公司的信用减值政策为：“公司对于以摊余成本计量的金融资产、以公
允价值计量且其变动计入其他综合收益的债权投资、合同资产、租赁应收款、贷
款承诺及财务担保合同等，以预期信用损失为基础确认损失准备。
于每个资产负债表日，公司对于处于不同阶段的金融工具的预期信用损失分
别进行计量。金融工具自初始确认后信用风险未显著增加的，处于第一阶段，公
司按照未来 12 个月内的预期信用损失计量损失准备；金融工具自初始确认后信
用风险已显著增加但尚未发生信用减值的，处于第二阶段，公司按照该工具整个
存续期的预期信用损失计量损失准备；金融工具自初始确认后已经发生信用减值
的，处于第三阶段，公司按照该工具整个存续期的预期信用损失计量损失准备。”
（1）单项计提情况
公司客户 WINIA Electronics Co., Ltd 因经营不善，财务指标恶化，还款能力
大幅下降，目前破产重整中，公司已于 2023 年起诉该公司，但预计款项难以收
回，因此 2023 年度已全额计提坏账准备，计提金额约 707.73 万元。
（2）按组合计提账龄情况
截至 2024 年末及 2025 年一季度末，公司应收账款按组合计提情况如下：
单位：元
账 计提 计提
龄 占比 占比
账面余额 坏账准备 比例 账面余额 坏账准备 比例
(%) (%)
（%） （%）
内
上
合计 408,104,933.30 100.00 20,916,984.49 5.13 400,315,753.89 100.00 21,233,417.67 5.30
截至 2024 年末及 2025 年一季度末，公司应收账款账龄结构较稳定，未发生
重大变化，公司 1 年以内账龄应收账款占比均高达 98%以上。同时公司主要客户
稳定，主要客户均为大型知名的家电制造企业，信用情况良好，回款情况良好，
计提政策保持一致，信用减值损失计提充分。
（二）补充 2024 年度大额应收款项贴现或背书的具体情况，并结合相关银
行信用等级、应收款项相关业务模式及是否具有追索权条款等，说明上述贴现
或背书的应收票据是否满足终止确认条件。
单位：万元
业务 等级
出票人名称 金额 出票日 到期日 承兑银行 转让日期
类型 信用
客户 1 813.88 2024-1-19 2024-7-19 中国工商银行股份有限公司 2024-3-5 背书 AAA
客户 1 802.69 2024-2-19 2024-8-19 中国工商银行股份有限公司 2024-3-22 背书 AAA
客户 2 328.15 2024-2-26 2024-8-26 兴业银行股份有限公司 2024-3-22 背书 AAA
客户 1 844.85 2024-3-19 2024-9-19 中国工商银行股份有限公司 2024-4-26 背书 AAA
客户 1 804.81 2024-4-19 2024-10-19 中国工商银行股份有限公司 2024-5-21 贴现 AAA
客户 2 357.89 2024-4-26 2024-10-25 中信银行股份有限公司 2024-5-27 背书 AAA
客户 1 1,270.67 2024-5-20 2024-11-19 中国工商银行股份有限公司 2024-7-5 贴现 AAA
客户 1 1,209.79 2024-6-19 2024-12-19 中国工商银行股份有限公司 2024-7-5 贴现 AAA
客户 1 1,133.38 2024-7-19 2025-1-19 中国工商银行股份有限公司 2024-8-16 贴现 AAA
客户 1 1,064.94 2024-8-19 2025-2-19 中国工商银行股份有限公司 2024-9-3 贴现 AAA
业务 等级
出票人名称 金额 出票日 到期日 承兑银行 转让日期
类型 信用
客户 2 280.06 2024-8-26 2025-2-26 交通银行股份有限公司 2024-9-11 背书 AAA
客户 2 346.38 2024-8-26 2025-2-26 兴业银行股份有限公司 2024-11-21 背书 AAA
客户 1 1,054.04 2024-9-19 2025-3-19 中国工商银行股份有限公司 2024-10-11 贴现 AAA
客户 1 1,238.65 2024-10-21 2025-4-19 中国工商银行股份有限公司 2024-12-9 贴现 AAA
客户 1 1,180.29 2024-11-19 2025-5-19 中国工商银行股份有限公司 2024-12-9 贴现 AAA
客户 1 476.67 2023-7-19 2024-1-19 中国工商银行股份有限公司 2023-8-16 背书 AAA
客户 1 470.16 2023-8-21 2024-2-19 中国工商银行股份有限公司 2023-9-22 背书 AAA
客户 1 684.09 2023-9-19 2024-3-19 中国银行股份有限公司 2023-10-23 背书 AAA
客户 2 312.90 2023-9-25 2024-3-25 平安银行股份有限公司 2023-10-23 背书 AAA
客户 1 924.43 2023-10-19 2024-4-19 中国工商银行股份有限公司 2023-11-15 背书 AAA
客户 3 522.99 2023-10-31 2024-4-30 兴业银行股份有限公司 2023-11-15 背书 AAA
客户 1 878.91 2023-11-20 2024-5-19 中国工商银行股份有限公司 2023-12-27 背书 AAA
客户 1 675.01 2023-12-19 2024-6-19 中国工商银行股份有限公司 2024-1-24 背书 AAA
合计 17,675.63 / / / / / /
根据《中国银保监会办公厅关于进一步加强企业集团财务公司票据业务监管
的通知》（银保监发〔2019〕133 号）并参考《上市公司执行企业会计准则案例
解析〔2020〕》等，公司根据银行的信用等级对应收银行承兑汇票进行了划分，
分为信用等级较高银行承兑汇票和信用等级一般银行承兑汇票。信用等级较高的
银行包括中国银行、中国农业银行、中国建设银行、中国工商银行、中国邮政储
蓄银行和交通银行 6 家大型国有商业银行及招商银行、浦发银行、中信银行、中
国光大银行、华夏银行、中国民生银行、平安银行、兴业银行、浙商银行 9 家全
国性股份制商业银行。上述银行信用良好，拥有国资背景或为上市银行，资金实
力雄厚，经营情况良好。根据最新银行主体评级情况，上述银行主体评级均达到
AAA 级且未来展望稳定，公开信息未发现曾出现票据违约到期无法兑付的负面
新闻。当公司将由信用等级较高的银行承兑的汇票进行背书或者贴现时，该等银
行承兑汇票到期被承兑银行拒绝付款，公司由此被追索的可能性极低。可以认为
已将金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬转移给转入方，因此公司在信用等
级较高的银行承兑的汇票背书或贴现时终止确认，符合企业会计准则的规定及监
管要求，具有合理性。
（三）列示 2025 年一季度应收款项融资分类明细，说明较期初大幅增加的
原因，补充计入应收款项融资的依据，是否符合会计准则的要求。
根据本回复问题四之“（二）补充 2024 年度大额应收款项贴现或背书的具体
情况……”中所述公司对应收票据和应收款项融资的分类和会计政策，当公司将
由信用等级较高的银行承兑的汇票进行背书或者贴现时，该等银行承兑汇票到期
被承兑银行拒绝付款，公司由此被追索的可能性极低。可以认为已将金融资产所
有权上几乎所有的风险和报酬转移给转入方。
截至 2025 年 3 月 31 日，公司应收款项融资明细如下：
单位：万元
承兑银行 金额
中国工商银行股份有限公司 3,623.39
兴业银行股份有限公司 645.79
中国建设银行股份有限公司 515.89
中国银行股份有限公司 245.60
上海浦东发展银行股份有限公司 223.13
中国民生银行股份有限公司 346.55
交通银行股份有限公司 164.05
招商银行股份有限公司 158.04
华夏银行股份有限公司 113.60
中国光大银行股份有限公司 84.51
中国农业银行股份有限公司 62.46
中信银行股份有限公司 15.39
总计 6,198.39
上表所列票据的承兑银行均在信用等级较高的 6+9 银行范围中，确认为应收
款项融资符合企业会计准则的要求。上述应收款项融资对应的银行承兑汇票主要
由公司主要客户 1 开具。截至 2025 年一季度末，公司应收款项融资余额较期初
有所增加的原因主要系公司 2024 年将该客户出具的未到期的银行承兑汇票予以
贴现的金额大于 2025 年第一季度所致。
【持续督导机构核查】
（一）核查程序
账龄情况；
否按公司的坏账政策计提；
复核应收款项融资列报是否符合企业会计准则的相关要求；
承兑人信用情况、出票日、到期日、票据状态等是否存在异常；
会计准则》规定，核实其真实性及分类的准确性。
（二）核查意见
经核查，持续督导机构认为：
主要客户回款情况良好，本期信用减值损失计提充分；
止确认，符合企业会计准则的规定及监管要求，具有合理性；
具有合理性，将承兑银行为信用等级较高的银行承兑票据计入应收款项融资符合
会计准则的规定。
问题五、关于固定资产。
年报披露，公司固定资产账面价值 6.94 亿元，同比增长 77.69%。固定资产
本期增加金额共计 3.52 亿元，其中在建工程转入 3.24 亿元。本期计提折旧 4782
万元，同比增长 18%。请公司：
（1）分项目说明在建工程转入固定资产具体情况，
包括但不限于项目建设进度、主要内容、转固金额、转固时点及具体依据，说明
在建工程转入固定资产的时点是否准确，相关会计处理是否符合企业会计准则的
相关规定；
（2）根据报告期末固定资产的账面余额以及相关折旧政策，预计公司
目前每年需分摊的折旧费用，并说明对公司未来经营业绩的影响。
【公司回复】
（一）分项目说明在建工程转入固定资产具体情况，包括但不限于项目建
设进度、主要内容、转固金额、转固时点及具体依据，说明在建工程转入固定
资产的时点是否准确，相关会计处理是否符合企业会计准则的相关规定。
备，具体如下：
单位：万元
项 目 房屋及建筑物 机器设备 运输工具 其他设备 合计
在建工程转入固定资产 24,430.67 7,716.81 18.92 244.33 32,410.73
（1）房屋及建筑物类主要在建工程转固情况
单位：万元
本期其
本期增加金 本期转入固
项目名称 预算数 期初余额 他减少 期末余额
额 定资产金额
金额
维爱吉真空
玻璃产业化 34,000.00 11,058.20 9,457.34 18,719.46 - 1,796.08
基地厂房
安徽赛特
产业制造基 25,566.37 11,637.34 11,557.72 5,711.21 - 17,483.85
地（一期）
（续上表）
其中：本
工程累计 利息资 转固时
工程 期利息 资金 转固依
项目名称 投入占预 本化累 验收时间 转固时点 点是否
进度 资本化 来源 据
算比例(%) 计金额 准确
金额
维爱吉真空
竣工验
玻璃产业化 60.34 0.75 209.75 149.59 自筹 2024 年 7 月 2024 年 7 月 是
收通过
基地厂房
安徽赛特
竣工验
产业制造基 90.72 0.94 586.11 540.42 募投 2024 年 7 月 2024 年 7 月 是
收通过
地（一期）
（2）机器设备类主要在建工程转固情况
单位：万元
资产名称 类别 转固金额 转固依据 验收时间 转固时点 转固时点是否准确
玻璃纤维生产线设备 机器设备 935.87 验收通过 2024 年 6 月 2024 年 6 月 是
封装线设备 A 机器设备 603.13 验收通过 2024 年 12 月 2024 年 12 月 是
封装线设备 B 机器设备 635.96 验收通过 2024 年 11 月 2024 年 11 月 是
封装线设备 C 机器设备 90.27 验收通过 2024 年 9 月 2024 年 9 月 是
封装线设备 D 机器设备 210.66 验收通过 2024 年 6 月 2024 年 6 月 是
封装线设备 E 机器设备 578.60 验收通过 2024 年 7 月 2024 年 7 月 是
封装线设备 F 机器设备 168.33 验收通过 2024 年 12 月 2024 年 12 月 是
封装线设备 G 机器设备 581.47 验收通过 2024 年 7 月 2024 年 7 月 是
资产名称 类别 转固金额 转固依据 验收时间 转固时点 转固时点是否准确
辅助生产设备 A 其他设备 244.33 验收通过 2024 年 8 月 2024 年 8 月 是
辅助生产设备 B 机器设备 74.10 验收通过 2024 年 10 月 2024 年 10 月 是
辅助生产设备 C 机器设备 65.17 验收通过 2024 年 12 月 2024 年 12 月 是
复合车间设备 A 机器设备 177.51 验收通过 2024 年 5 月 2024 年 5 月 是
芯材线设备 A 机器设备 582.06 验收通过 2024 年 7 月 2024 年 7 月 是
芯材线设备 B 机器设备 206.76 验收通过 2024 年 5 月 2024 年 5 月 是
芯材线设备 C 机器设备 106.24 验收通过 2024 年 8 月 2024 年 8 月 是
芯材线设备 D 机器设备 97.39 验收通过 2024 年 8 月 2024 年 8 月 是
芯材线设备 E 机器设备 224.34 验收通过 2024 年 12 月 2024 年 12 月 是
芯材线设备 F 机器设备 531.21 验收通过 2024 年 6 月 2024 年 6 月 是
芯材线设备 G 机器设备 540.38 验收通过 2024 年 6 月 2024 年 6 月 是
芯材线设备 H 机器设备 544.76 验收通过 2024 年 10 月 2024 年 10 月 是
芯材线设备 I 机器设备 549.46 验收通过 2024 年 11 月 2024 年 11 月 是
公司按建造该项资产达到预定可使用状态前所发生的全部支出，作为固定资
产的入账价值，包括建筑费用、机器设备原价、其他为使在建工程达到预定可使
用状态所发生的必要支出以及在资产达到预定可使用状态之前为该项目专门借
款所发生的借款费用及占用的一般借款发生的借款费用。公司在工程安装或建设
完成达到预定可使用状态时将在建工程转入固定资产。所建造的已达到预定可使
用状态、但尚未办理竣工决算的固定资产，自达到预定可使用状态之日起，根据
工程预算、造价或者工程实际成本等，按估计的价值转入固定资产，并按公司固
定资产折旧政策计提固定资产的折旧，待办理竣工决算后，再按实际成本调整原
来的暂估价值，但不调整原已计提的折旧额。
类别 转固标准和时点
（1）实体建造包括安装工作已经全部完成或实质上已经全部完成（2）继续发生在所
购建的房屋及建筑物上的支出金额很少或者几乎不再发生； （3）所购建的房屋及建筑
房屋及建
物已经达到设计或合同要求，或与设计或合同要求基本相符；（4）建设工程达到预定
筑物
可使用状态但尚未办理竣工决算的，自达到预定可使用状态之日起，根据工程实际成
本按估计价转入固定资产。
（1）相关设备及其他配套设施已安装完毕；（2）设备经过调试可在一段时间内保持正
机器设备 常稳定运行；（3）生产设备能够在一段时间内稳定地产出合格产品；（4）设备经过资
产管理人员和使用人员验收。
综上，公司根据企业会计准则的相关规定，结合在建工程转固时点及依据，
在资产达到预定可使用状态或实际交付使用时经审批后转固，符合企业会计准则
的规定。
（二）根据报告期末固定资产的账面余额以及相关折旧政策，预计公司目
前每年需分摊的折旧费用，并说明对公司未来经营业绩的影响。
公司固定资产主要分为房屋及建筑物、机器设备、运输设备、办公设备、电
子设备、其他设备等。公司固定资产及相关折旧政策为：“公司从固定资产达到
预定可使用状态的次月起按年限平均法计提折旧。根据各类固定资产的性质和使
用情况，确定固定资产的使用寿命和预计净残值。对于已经计提减值准备的固定
资产，在计提折旧时扣除已计提的固定资产减值准备。
年度终了，对固定资产的使用寿命、预计净残值和折旧方法进行复核，如与
原先估计数存在差异的，进行相应的调整。除已提足折旧仍继续使用的固定资产
和单独计价入账的土地之外，所有固定资产均计提折旧。”
目前，公司各类固定资产计提折旧方法具体如下：
类 别 折旧方法 折旧年限（年） 残值率（%） 年折旧率（%）
房屋及建筑物 年限平均法 5-30 5.00 3.17-19
机器设备 年限平均法 5-10 5.00 9.5-19
运输工具 年限平均法 5-10 5.00 9.5-19
办公设备 年限平均法 3-5 5.00 19-31.67
电子设备 年限平均法 3-10 5.00 9.5-31.67
其他设备 年限平均法 5-10 5.00 9.5-19
公司预计未来三年（2025-2027 年）折旧金额及对未来经营业绩的影响（考
虑了 2024 年末在建工程预计在未来三年转固情况），具体如下：
单位：万元
类 别 2025 年度折旧额 2026 年度折旧额 2027 年度折旧额
房屋及建筑物 1,910.06 2,425.31 2,507.08
机器设备 4,127.31 4,169.99 3,890.68
运输工具 171.96 133.70 88.99
办公设备 78.59 63.82 33.87
电子设备 130.44 122.62 94.34
其他设备 86.01 73.17 66.72
合计 6,504.37 6,988.61 6,681.68
未来三年，公司在建工程转为固定资产主要为安徽赛特和维爱吉真空玻璃产
业化项目厂房、设备及生产线转固，在项目建成初期，生产效率处于逐步提升阶
段、产能未能完全释放使单位固定成本相对较高，预计会对公司未来经营业绩产
生一定的影响。后续随着公司产线逐步投产及生产效益逐步释放，将逐步降低单
位固定成本，对公司业绩影响将逐步减弱。
【持续督导机构核查】
（一）核查程序
判断在建工程转固金额、转固时点及具体依据是否符合企业会计准则的相关规
定；
厂房建造工程的施工方执行的函证程序，判断厂房工程期末余额的准确性及工程
进度的合理性；
年限、预计净残值等信息，复核固定资产折旧计提准确性。
（二）核查意见
经核查，持续督导机构认为：
使用状态，在该时点予以转固的会计处理符合会计准则规定，转固时点正确；
来经营业绩产生一定的影响，后续如果公司产线陆续投产及生产效益逐步释放，
对公司业绩的影响可能将逐步减弱。
问题六、关于项目建设。
项目总投资 5 亿元。2025 年 3 月 4 日，公告披露投资建设“应用于能源热管理
的真空绝热板项目”，项目总投资 2 亿元。2025 一季度，公司货币资金、交易性
金融资产余额合计为 2.68 亿元，短期借款、一年内到期的非流动负债、长期借
款余额合计为 2.33 亿元，公司经营活动产生的现金流量净额持续下滑。此外，
公司全资子公司维爱吉和安徽赛特持续亏损，仍处于投资期以及产能爬坡期。请
公司：
（1）列示两个项目实施计划、资金安排计划、目前已投资金额及建设进度、
预计达产时间；
（2）结合自有资金情况，说明公司新增项目投资是否存在资金压
力，是否会对公司的资金周转、研发项目以及日常经营产生不利影响；
（3）列示
维爱吉和安徽赛特子公司项目的资金投入进度及计划、产能建设进度及计划、目
前产能利用率等情况，结合真空玻璃下游客户开拓情况和安徽赛特项目延期情
况，说明项目建设进度及经济效益是否符合预期、子公司持续亏损的原因及合理
性；
（4）结合细分行业内产能布局以及市场需求情况、公司现有产能及在手订单
情况，说明产能建设合理性，并评估项目风险情况，进行必要的风险提示。
【公司回复】
（一）列示两个项目实施计划、资金安排计划、目前已投资金额及建设进
度、预计达产时间。
公司年产 500 万平方米真空绝热板项目（以下简称“500 万平项目”）拟投
资规模 5 亿元（其中固定资产投资 3.8 亿元），计划建设期为 48 个月。截至本回
复出具日，公司尚未取得项目建设用地，项目未进入建设阶段，公司亦未向该项
目投入资金。
公司计划 500 万平项目资金主要来源为自有（预计 20%左右）及自筹（预计
时间区间 预计主要建设内容 预计固投规模
取得土地，可行性研究 1,200 万元左右
年 12 月
第一阶段厂房建设完成，首批真空绝热板产线
设备采购、安装与调试
第二阶段厂房建设，第二、三、四批真空绝热
板产线设备采购、安装与调试
公司应用于能源热管理的真空绝热板项目（以下简称“能源热管理项目”）
拟投资规模 2 亿元（其中固定资产投资 1.5 亿元），以租赁厂房方式实施，计划
建设期为 24 个月。截至 2025 年 3 月 31 日，公司在本项目已投资 1,289 万元左
右，首批部分产线设备正陆续进入安装调试和中试阶段。公司计划能源热管理项
目资金主要来源为自有（预计 20%左右）及自筹（预计 80%左右），后续能源热
管理项目的实施计划及资金整体安排如下：
时间区间 预计主要建设内容 预计固投规模
年 12 月 与调试 投入 1,289 万元）
未来公司将结合生产工艺改进、设备开发进展、客户订单、下游行业发展情
况等因素进行审慎评估，在项目建设周期内循序渐进地增加投入和更新、扩大产
能。公司后续将根据各项目实际建设进度及资金状况，在满足公司日常经营和债
务偿还能力的基础上，通过自有或自筹资金等方式分阶段筹集各项目所需的资
金。
（二）结合自有资金情况，说明公司新增项目投资是否存在资金压力，是
否会对公司的资金周转、研发项目以及日常经营产生不利影响。
多年来公司一贯采取稳健经营策略，注重把控经营与筹资风险，使得生产规
模与资产规模扩张进度相匹配，从而推动公司业务持续健康发展。自 2020 年上
市以来至 2024 年度，公司营业收入复合增长率为 15.97%，经营活动产生的现金
流量净额持续为正，且均大于 6,500 万元，日常回款情况良好；2020 年至 2024
年各期末资产负债率保持在 44%以下，各期末流动比率均大于 2；截至 2025 年 3
月 31 日，公司尚未使用的银行授信额度 6.98 亿元，公司财务状况和信贷记录优
良，拥有较好的市场声誉，与多家大型金融机构建立了长期、稳定的合作关系，
拥有充足的授信额度。
综上，公司盈利能力和经营现金流状况较好，资产结构良好，偿债能力较强，
拥有充足的授信额度，而且拟投资项目的建设期较长，公司将综合多方面因素研
判，分阶段逐步投入。因此，未来公司将在优先保证资金周转、研发项目及日常
经营不受重大不利影响的情况下，通过自有资金与自筹资金（包括银行贷款、股
权融资等）相结合方式稳步推进新增项目的投资，公司新增项目投资预计不存在
重大资金压力。
（三）列示维爱吉和安徽赛特子公司项目的资金投入进度及计划、产能建
设进度及计划、目前产能利用率等情况，结合真空玻璃下游客户开拓情况和安
徽赛特项目延期情况，说明项目建设进度及经济效益是否符合预期、子公司持
续亏损的原因及合理性。
截至 2025 年 3 月 31 日，公司全资子公司安徽赛特实施的“赛特真空产业制
（以下简称“可转债募投项目”）已累计投入 2.88 亿元左右，募
造基地（一期）”
集资金累计投入进度达到 66.38%。截至本回复出具日，可转债募投项目已完成
两栋厂房、办公楼等配套建筑的主体建设，其中，第一栋厂房和部分主要设备产
线已投入使用。由于目前已建成产线投入生产时间较短，尚处于产能爬坡阶段，
来公司生产工艺开发不断创新对产线设备提出更高要求，公司仍在对部分设备选
型和产线布局进行详细论证研究，且由于设备定制周期较长，因此，该项目整体
达到预定可使用状态的时间较预计时间有一定延迟。2025 年 4 月，公司审议通
过了项目延期的议案，将该项目达到预定可使用状态的时间延期至 2026 年 5 月，
审议事项仅涉及相关募投项目建设进度的变化，未改变募集资金用途、投资总额、
实施主体，不会对相关募投项目的实施造成实质性的影响。
截至本回复出具日，公司正按照延期后的实施计划积极推进该项目的建设工
作。项目后续资金主要用于工程尾款支付及后续设备采购。公司可转债募投项目
后续计划具体如下：
时间区间 后续计划投入的内容 预计后续资金投入
后续剩余真空绝热板产线设备的采
购、安装与调试
注：公司将根据募集资金用途的重要性和紧迫性安排募集资金的具体使用，若有不足部
分将通过自筹方式解决。
可转债募投项目整体仍处于建设期，仅第一栋厂房和部分主要设备产线先行
投入使用，鉴于 2024 年新产线处于设备调试和产能爬坡阶段，单位产品分摊的
固定成本较高，导致安徽赛特在 2024 年内出现一定亏损。安徽赛特 2025 年一季
度实现扭亏为盈2，未来随着可转债项目的全面竣工，安徽赛特生产规模扩大和
经营效率提升，其整体效益有望提升，从而达到预计的经济效益。
维爱吉作为公司在真空绝热材料产业链的延伸，专注于真空玻璃的研发、生
产和销售。维爱吉真空玻璃建设项目前期受到地块原有公共基础设施拆改进度滞
后的影响，至 2023 年 10 月才开工建设，截至 2025 年 3 月 31 日，维爱吉真空玻
璃建设项目已累计投资 3.19 亿元。截至目前，项目厂房基建工程已基本完成，
并投建三条智能化真空玻璃生产线，一条生产线已能够满足小批量生产，另外两
条生产线正处于安装调试最后阶段，公司力争在今年内逐步实现投产。目前维爱
吉真空玻璃建设项目后续计划具体如下表，后续项目资金主要用于办公楼、宿舍
等配套设施的基建投入以及视情况逐步增加产线投资，未来公司将结合下游客户
开拓、订单储备、下游行业整体发展情况以及自身资金实力等因素进行评估，审
慎把控项目整体投资规模和投入进度。
时间区间 后续计划投入的内容 预计后续资金投入
办公楼、宿舍楼等配套设施的基建
投入
现有真空玻璃主要产线维护和提
升，配套设备的采购、安装与调试
维爱吉充分利用公司在家电领域客户储备丰富的优势，优先切入家电领域，
并逐步向其他领域渗透，充分挖掘客户对真空玻璃产品的需求。公司目前已向下
游行业知名客户送样测试和技术交流，其中部分客户已启动对维爱吉进行现场验
厂等供应商评估程序。公司真空玻璃产品作为创新产品，进入下游客户供应商体
系，需要通过严格的供应商认证与审核标准，下游客户的认证过程时间较长，但
因公司主要产线仍处于安装调试阶段，故影响了部分客户的验厂进度，因此，维
爱吉真空玻璃项目尚未进入规模化生产销售阶段。鉴于 2024 年维爱吉仍处于项
目建设期，在厂房和部分产线设备转固后生产效益未能有效释放，相应计提的管
理费用较高，且真空玻璃的技术开发和工艺改进过程中仍需持续投入较多的研发
费用，因此，目前维爱吉仍存在亏损具有一定合理性。
公司将持续推进下游客户的开拓工作，未来若顺利通过供应商评估程序后，
维爱吉将与客户签订销售框架协议或销售合同，并根据客户下达的具体订单指令
安排生产及销售交付。依托公司多年来积累的市场优势及真空玻璃产品的技术优
势，公司预计未来在项目顺利建成后能够获得较好的经济效益。
（四）结合细分行业内产能布局以及市场需求情况、公司现有产能及在手
订单情况，说明产能建设合理性，并评估项目风险情况，进行必要的风险提示。
（1）真空绝热板在主要下游应用领域渗透率不断提升，近年来公司订单销
售情况良好，为业务持续发展奠定坚实基础
真空绝热板作为新型绝热材料，目前主要应用在能效等级要求较高、容积率
要求较高的冰箱、冷柜领域及冷链物流领域。未来真空绝热板在冰箱、冷柜市场
的需求量增长将主要依托于在庞大的冰箱整体产销量基础上的渗透率持续提升，
主要驱动因素为能效标准不断升级、环保替代和终端消费升级需求。且近年来同
行业竞争对手陆续布局新增产能，看好真空绝热板行业未来的发展趋势。公司采
用“以销定产”的定制化生产模式，近几年公司真空绝热板销量整体呈现增长趋
势，2022 年、2023 年及 2024 年公司真空绝热板新签订单规模分别为 661.59 万
平方米、934.46 万平方米和 1,033.67 万平方米左右，相对充足。同时，公司与下
游境内外知名品牌家电和医用研究或运输保温设备客户均保持了长期稳定的业
务合作关系，有利于保障公司持续的潜在业务订单。
（2）结合下游市场发展、公司客户订单储备以及部分产线设备需更新换代
等情况，公司前瞻性布局未来产能规划
最近五年，公司整体真空绝热板产量和销量复合增长率分别为 18.79%和
能复合增长率为 17.49%，同期产能利用率除 2022 年以外，维持在 95%以上，公
司往期产能建设进度基本契合生产经营规模增长情况。目前公司福建连城生产基
地建厂时间较久，土地均已基本得到充分利用，部分主要设备产线已接近使用年
限，且自动化程度不高，存在更新换代的潜在需求。因此，公司亟需更新老化设
备以及扩充产能以持续满足未来下游应用领域需求，巩固和提高公司竞争力，故
公司规划未来建设真空绝热板产能建设项目。由于项目建设期较长，且至完全达
产需要一定的爬坡期等因素，公司需要进行前瞻性布局，提前进行产能建设储备。
（1）真空玻璃作为新型的玻璃深加工产品，保温隔热性能优越，应用领域
广泛，近年来有较多厂商布局
真空玻璃是将两片平板玻璃四周密闭起来，将其间隙抽成真空并密封排气
孔，两片玻璃之间的间隙通常在 0.1-0.3mm 之间。真空玻璃具有优异的隔热、隔
音性能，以及环保节能的特点。真空玻璃可用于冷柜、酒柜、展示柜等电器产品
的门体部分，能够兼顾绝热节能和可视美观的场景需求，同时契合绿色建筑和低
碳交通的发展诉求，未来将为家电、商用电器、节能建筑及轨道交通等领域提供
更多创新的节能解决方案。近年来，山西恒真真空玻璃科技有限公司、深圳理大
科技产业有限公司、洛阳兰迪玻璃机器股份有限公司等企业均在真空玻璃相关领
域进行产能布局。
（2）公司在真空技术领域长期布局，符合公司长远发展战略
公司设立至今一直持续致力于真空绝热技术研发与产业化应用探索，真空玻
璃产品属于真空绝热技术的应用领域之一，系公司在真空技术下游应用方面的重
要延伸。真空玻璃产品与公司现阶段主要产品真空绝热板具有一定互补性和下游
客户重合的特点，能够产生较好的协同效应。目前，公司全资子公司维爱吉持续
推进真空玻璃业务开拓，依托公司在家电领域的行业经验及客户资源，推动真空
玻璃以较快速度进入知名家电企业的供应链。未来，真空绝热板与真空玻璃均可
进一步拓展至建筑、交通工具、新能源等应用领域，为下游客户提供多样化的产
品。因此，公司在真空玻璃领域进行前瞻性的产能布局，未来有助于提升公司抗
风险能力和整体竞争力，符合公司长远发展战略。
虽然公司审慎制定产能建设项目规划主要基于产业政策、下游终端需求以及
公司客户订单情况、已有产能布局情况。但如果产业政策、下游需求、市场竞争
等方面出现重大不利变化，或公司市场开拓能力不足、市场空间增速不及预期等，
则公司可能面临新增产能无法消化、投入产出不及预期等情况，从而影响项目实
现良好的经济效益，对公司现金流管理带来较大压力。公司已在 2024 年年度报
告及相关对外投资公告中披露提示了相关风险，主要如下：
（1）市场风险：随着同行业企业持续加大研发投入和提高产品性能，并进
一步扩大产能，市场竞争日益激烈。投资项目实施后，公司或将存在一定程度的
市场开发不足和市场销售不达预期的风险，从而可能对公司的营业收入、利润率
产生一定的影响。若下游行业需求不及预期或公司市场开拓能力不足，将使公司
面临新增产能无法消化的风险。
（2）财务风险：公司投资项目规模较大且资金主要来源于公司自有及自筹
资金，考虑到投资项目实施的建设周期及建成后量产、运营和规模化销售仍需要
一段时间，对项目的投资可能在一定时间内导致公司现金流减少。如果投资项目
建设过程中的信贷政策、融资渠道、利率水平等发生变化，将使公司面临一定的
资金风险。
【持续督导机构核查】
（一）核查程序
进展；
相关资料；
（二）核查意见
经核查，持续督导机构认为：
项目投资不会对公司产生较大的资金压力，不会对公司资金周转、研发项目及日
常经营产生重大不利影响；
募投项目的实施造成实质性的影响，由于目前未及稳定生产阶段，安徽赛特在
期，生产效益未能有效释放，叠加研发费用持续投入，维爱吉在 2024 年出现亏
损具有相应合理性；
公司亟需前瞻性的产能建设布局；真空玻璃产品未来将能够满足家电、商用电器、
节能建筑及轨道交通等领域发展需求，公司发展真空玻璃业务系在真空技术下游
应用方面的重要战略布局；公司已充分提示关于项目投资带来的相关风险。
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