证券代码：000876 证券简称：新希望
新希望六和股份有限公司
New Hope Liuhe Co.,Ltd.
（四川省绵阳市高新区）
关于新希望六和股份有限公司
申请向特定对象发行股票的
审核问询函的回复
保荐人（主承销商）
（深圳市福田区福田街道福华一路 111 号）
二〇二五年二月
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
深圳证券交易所：
贵所《关于新希望六和股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函》
（审核函〔2025〕120001 号）（以下简称“问询函”）已收悉。
新希望六和股份有限公司（以下简称“新希望”、“公司”、“发行人”）会同
保荐机构招商证券股份有限公司及北京市中伦律师事务所、四川华信（集团）会
计师事务所（特殊普通合伙），对贵所问询函中提出的问题进行了认真核查与落
实，并对募集说明书等申请文件进行了相应的修改、补充。现就贵所问询函中提
出的问题回复如下，请予审核。
如无特别说明，本问询函回复中使用的简称和释义与募集说明书的释义相同。
本问询函回复中部分合计数或各数值直接相加之和若在尾数上存在差异，为四舍
五入所致。
本回复的内容按如下字体列示：
问询函所列问题 黑体
对问询函所列问题的回复 宋体
对募集说明书的修改、补充披露 楷体、加粗
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
目 录
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
问题 1：
润分别为-959,147.30 万元、-145,996.57 万元、24,919.53 万元和 15,325.79 万元；
扣非归母净利润分别为-792,113.30 万元、-89,300.58 万元、-460,833.88 万元和
-7.25%和 6.23%，其他业务毛利率分别为 4.99%、-2.79%、2.84%和 18.58%。
报告期内，公司的资产减值损失分别为-289,364.98 万元、-277,743.69 万元、
-137,784.36 万元和 1,343.72 万元。其中，2021 年、2022 年，公司资产减值损失
金额相对较高，主要系公司结合畜禽行业周期价格下行等市场行情，对存货计提
跌价准备，对生产性生物资产计提减值损失。2023 年末，公司长期股权投资账
面价值为 3,004,230.78 万元，商誉账面价值为 112,965.62 万元，未就长期股权投
资、商誉计提减值准备。
报告期各期末，公司应收账款分别为 107,506.53 万元、128,586.58 万元、
万元和 18,591.68 万元，应收账款余额前五名客户的总金额分别为 16,470.60 万
元、18,087.93 万元、20,057.43 万元和 22,101.10 万元。2023 年末，公司无法支
付的应付款项为 16,976.60 万元，较 2022 年末的 6,613.48 万元上升。最近一年及
一期，发行人短期借款分别为 1,449,412.37 万元、1,915,863.40 万元，占流动负
债比例分别为 26.30%、40.45%。
请发行人补充说明：
（1）报告期各期主营和其他业务收入的具体内容，区分
饲料生产、生猪养殖、猪屠宰、禽产业、食品加工等业务板块，结合其业务模式、
定价机制、成本结构、对发行人利润贡献度等，说明报告期内市场价格变动对盈
利能力的具体影响，其中饲料生产请具体结合猪料与非猪料品类平均单价以及
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对应原材料成本的波动情况进行说明，生猪养殖请具体结合出栏量、饲料和苗种
在成本中的占比及单位价格、从引种到销售平均周期、养殖成本的核算结转过程
进行说明，猪屠宰请具体结合来源于内部交易的生猪数量和占比以及与出栏量
的配比关系进行说明，禽产业请结合上游养殖与下游屠宰模式、区分是否形成产
业链闭环进行说明，食品加工请区分食品深加工以及其他食品加工大类进行说
明；在此基础上，说明猪周期不同阶段对分业务板块的影响情况，报告期各期分
板块收入、毛利率波动是否与猪周期不同阶段相匹配，是否与同行业公司趋势可
比，相关不利因素未来是否持续，公司采取的应对措施及有效性；
（2）报告期内
公司净利润与归母净利润存在较大差异以及扣非前后净利润存在较大差异的原
因及合理性；
（3）结合报告期内存货规模和结构、库龄和计提政策、采购和生产
策略、经营活动现金流变化等，量化说明发行人原材料、库存商品和消耗性生物
资产等变动是否与业务规模相匹配，是否与行业周期相匹配，存货周转率等指标
与同行业可比公司是否一致，是否存在存货积压、跌价的风险；结合产品市场售
价、生猪疫病情况及同行业可比情况等，说明转回或转销存货跌价准备对应的产
品类型、具体计算过程和依据等，报告期内存货跌价准备计提的充分性，是否与
同行业公司趋势可比；
（4）结合生产性生物资产的具体内容，说明报告期内对生
产性生物资产进行减值测试的具体过程、计提减值准备的依据，是否与同行业公
司趋势可比；（5）结合（3）和（4）中相关内容，说明 2021、2022 年度资产减
值损失较大的原因，并结合报告期内长期股权投资、商誉相关被投资单位的经营
业绩等情况，以及历次商誉减值测试的具体过程和关键假设，列示主要参数的差
异并具体说明其合理性，说明商誉减值计提是否充分，报告期资产减值准备计提
是否充分；
（6）结合行业发展情况、发行人业务模式、同行业可比情况等，区分
境内外收入说明发行人应收账款（包括应收票据）规模与占比变动的原因和合理
性，与收入变动是否匹配；分主要业务类别列示报告期内前五大客户相关情况，
包括但不限于主要客户类型、经营情况、信用政策、对应应收账款及账龄、应收
票据兑付情况、相关坏账计提情况等，说明前五大客户应收账款金额逐年增加的
原因，并结合同行业可比公司的应收账款周转率等，说明应收账款回款是否出现
恶化趋势，客户信用情况是否发生重大不利变化，报告期内按单项计提坏账准备
的应收账款变化的原因及合理性，坏账准备计提是否充分、及时；
（7）说明报告
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期内无法支付的应付款项的所涉业务、客户、具体构成情况等，2023 年末余额
同比上升的原因；
（8）结合报告期末短期借款的主要用途、利率水平，说明其规
模与占比大幅增长的原因及合理性，量化分析说明报告期内利息支出与负债规
模是否匹配，公司资产负债率水平是否与同行业公司趋势可比；结合发行人债务
结构、货币资金具体构成、受限情况等，说明债务偿还是否存在不确定性，是否
存在流动性风险或资金冻结、划扣等其他风险。
请发行人补充披露上述事项相关风险。
请保荐人、会计师核查并发表明确意见。
猪屠宰、禽产业、食品加工等业务板块，结合其业务模式、定价机制、成本结构、
对发行人利润贡献度等，说明报告期内市场价格变动对盈利能力的具体影响，其
中饲料生产请具体结合猪料与非猪料品类平均单价以及对应原材料成本的波动
情况进行说明，生猪养殖请具体结合出栏量、饲料和苗种在成本中的占比及单位
价格、从引种到销售平均周期、养殖成本的核算结转过程进行说明，猪屠宰请具
体结合来源于内部交易的生猪数量和占比以及与出栏量的配比关系进行说明，
禽产业请结合上游养殖与下游屠宰模式、区分是否形成产业链闭环进行说明，食
品加工请区分食品深加工以及其他食品加工大类进行说明；在此基础上，说明猪
周期不同阶段对分业务板块的影响情况，报告期各期分板块收入、毛利率波动是
否与猪周期不同阶段相匹配，是否与同行业公司趋势可比，相关不利因素未来是
否持续，公司采取的应对措施及有效性；
回复：
一、报告期各期主营和其他业务收入的具体内容
报告期内，发行人营业收入构成情况如下：
单位：万元
项目 占比 占比 占比 占比
金额 金额 金额 金额
（%） （%） （%） （%）
主营业务收入 7,694,601.88 99.66 14,129,457.18 99.71 14,095,565.32 99.61 12,563,243.93 99.50
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项目 占比 占比 占比 占比
金额 金额 金额 金额
（%） （%） （%） （%）
其他业务收入 26,313.09 0.34 40,867.72 0.29 55,207.49 0.39 62,926.33 0.50
合计 7,720,914.97 100.00 14,170,324.89 100.00 14,150,772.82 100.00 12,626,170.26 100.00
报告期内，发行人主营业务收入包括饲料生产、生猪养殖、猪屠宰、禽产业、
食品加工等业务收入，其他业务收入主要源自相关业务的材料销售、废旧物资销
售、租赁、种植业务、仓储服务费等业务收入，报告期各期主营业务收入占比分
别为 99.50%、99.61%、99.71%和 99.66%，占比较高，发行人主营业务突出。
二、饲料业务市场价格变动对盈利能力的具体影响分析
（一）饲料板块业绩情况
报告期各期，发行人饲料业务业绩情况如下：
单位：万元
项目 变动比例/ 变动比例/ 变动比例/
数值 数值 数值 数值
变动 变动 变动
营业收入 5,123,995.46 -15.90% 8,127,917.89 2.65% 7,917,822.07 11.81% 7,081,657.66
营业成本 4,883,861.83 -15.35% 7,701,476.57 4.01% 7,404,885.53 11.84% 6,620,880.17
毛利 240,133.63 -25.69% 426,441.32 -16.86% 512,936.54 11.32% 460,777.49
毛利率 4.69% -0.62% 5.25% -1.23% 6.48% -0.03% 6.51%
注：2024 年 1-9 月变动比例/变动系同比 2023 年 1-9 月的变动情况，下同。
（二）饲料板块业务模式
发行人饲料原料的采购采取统分结合的三级采购模式，即总部集中采购、总
部与区域协同采购及区域自采相结合的模式。一般而言，发行人总部集中采购的
原料品类包括氨基酸、矿物质、维生素、药物、功能性添加剂、动物蛋白（鱼粉、
乳清粉、血球、血浆、进口肉骨粉等）；总部与区域协同采购的原料品类包括进
口类原料（进口玉米、高粱、大麦、DDGS 等）、能量类原料（玉米、国产 DDGS、
玉米蛋白粉等）和植物蛋白类原料（豆粕、棉粕、菜粕、花生粕等）；除总部集
中采购和总部与区域协同采购品类之外的原料均由各片区自采。
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在采购策略方面，发行人目前施行三种模式：一是基于“以销定产、以产定
采”基本原则的“正常采购”，即根据发行人实际业务开展的需要而确定原料采
购数量，以保证发行人生产经营的连续性与稳定性；二是根据市场行情动态调整
的“机会采购”，当市场行情向好时，鼓励各区域加大原料采购量，增加远期合
同，以增强发行人的盈利水平；三是由于季节性因素而开展的“冬储采购”，以
应对原料由于季节变化而产生的短缺风险。
发行人饲料业务采用“以销定产”的生产模式，由客户向发行人的销售部门
提交订货需求，销售管理部门记录汇总后向生产部下达生产任务单，生产部根据
生产任务单，结合实际存货库存量制定生产计划，生产车间班组按照生产计划单
进行生产。
发行人饲料业务的客户主要包括经销商和养殖户两类。针对不同的客户群体，
发行人采用经销和直销相结合的销售模式。一方面，发行人借助经销商渠道开拓
饲料销售的批发零售市场，经过多年发展，新希望六和品牌已在批发零售市场树
立起良好的口碑；另一方面，针对养殖户和规模化采购客户，发行人采取直销模
式，与养殖户或规模客户签订饲料产品买卖合同。
（三）饲料板块成本结构
报告期各期，发行人饲料板块成本结构情况如下：
项目 2024 年 1-9 月 2023 年度 2022 年度 2021 年度
主要材料 85.63% 87.99% 88.08% 87.11%
辅助材料 10.63% 8.93% 8.83% 9.54%
制造费用 1.45% 1.11% 1.05% 1.13%
燃料及动力 1.21% 1.04% 1.06% 1.03%
包装材料 0.55% 0.49% 0.52% 0.66%
职工薪酬 0.53% 0.44% 0.46% 0.53%
合计 100.00% 100.00% 100.00% 100.00%
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发行人饲料业务成本主要由玉米、豆粕等主要原材料、辅助材料等构成，其
中主要材料占比在报告期各期均在 85%以上，占比较高，主要材料采购价格波动
对饲料生产成本影响较大。虽然发行人可以通过成本加成法的定价方式对饲料价
格进行调整，原料成本波动一定程度上可以通过饲料价格调整对冲，但饲料价格
调整存在滞后性且受下游养殖行业景气度等综合因素影响，因此饲料原料价格波
动仍对饲料业务盈利能力产生一定影响。
报告期内，发行人饲料产品的主要原材料价格及主要饲料产品的市场价格变
动趋势如下：
报告期各期，主要原材料整体价格走势情况如下：
原材料/饲 整体价格走势
序号
料种类 2024 年 1-9 月 2023 年度 2022 年度 2021 年度
综上，饲料产品销售价格与主要原材料价格波动趋势基本一致，饲料产品销
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售价格受主要原材料价格影响较大。
（四）饲料板块业务定价机制
发行人饲料业务主要采用成本加成法的定价方式，同时根据下游养殖行业的
市场需求状况进行适当调整。
成本加成法一般根据饲料生产的原料成本（如玉米、豆粕等主要原料的采购
成本）、加工成本（如生产设备折旧、水电费、工人工资等）、包装成本（包装袋
及标签等费用）等直接成本，考虑一定比例的利润来确定产品销售价格。在下游
畜禽养殖行业景气度较高、养殖利润丰厚的时候，养殖户对饲料价格的承受能力
相对较强，饲料企业的定价空间较大；而当养殖行业低迷、养殖户面临亏损压力
时，对饲料价格更敏感，饲料企业可能需要降低价格来维持销量。
发行人饲料生产的原料价格波动可以部分向下游养殖环节传导，缓解原料价
格上涨带来的压力，但下游畜禽养殖行业景气度会影响养殖环节的盈利，并逐步
向上游传导，从而影响饲料环节的销量与利润空间。此外，随着生猪养殖业务在
发行人营业收入中的占比逐渐提升，原料价格上涨对发行人整体经营成本的影响
有所增长。
（五）对发行人的利润贡献度
报告期各期，发行人饲料业务产生的毛利及占比情况如下所示：
单位：万元
项目 2024 年 1-9 月 2023 年度 2022 年度 2021 年度
饲料业务毛利 240,133.63 426,441.32 512,936.54 460,777.49
营业毛利 438,116.47 389,917.28 939,492.32 202,571.15
占比 54.81% 109.37% 54.60% 227.46%
从上表可见，饲料业务盈利能力较强且较为稳定，是发行人报告期各期稳定
的盈利来源，各期利润贡献度均较高。
（六）发行人不同饲料销售价格及其对应原材料成本波动情况对发行人盈
利能力的影响
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报告期内，发行人饲料产品销售结构如下：
单位：万吨
项目
销量 占比 销量 占比 销量 占比 销量 占比
禽料 1,098.67 57.44% 1,522.00 52.92% 1,526.02 53.69% 1,605.99 56.87%
猪料 635.07 33.20% 1,113.24 38.71% 1,070.04 37.65% 994.54 35.22%
其他 179.00 9.36% 240.71 8.37% 246.05 8.66% 223.62 7.92%
合计 1,912.73 100.00% 2,875.95 100.00% 2,842.11 100.00% 2,824.15 100.00%
注：其他包括水产料与反刍料及其他种类饲料，下同。
发行人饲料业务在国内饲料行业多年保持规模第一，且主要以禽料和猪料为
主，报告期各期禽料与猪料的合计销量占比均超过 90%；其中，禽料的销售占比
分别为 56.87%、53.69%、52.92%和 57.44%，是发行人销售的主要饲料品类之一。
报告期内，发行人生猪养殖业务、禽产业所需饲料可由发行人内部提供，禽
料和猪料的内供及外销结构如下表：
项目
禽料 猪料 禽料 猪料 禽料 猪料 禽料 猪料
内部销
量占比
外部销
量占比
合计 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00%
发行人的禽料产销规模较大，禽料主要向外部客户销售；随着发行人生猪养
殖规模的增加，猪料的内供比例逐期增加。
力受原材料成本和下游养殖行业景气度等因素影响
报告期内，发行人主要饲料（猪料、禽料）销售单价、单位成本及吨毛利的
变动情况如下所示：
单位：元/吨、元
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项目
数值 变动幅度 数值 变动幅度 数值 变动幅度 数值
单价 3,202.98 -14.33% 3,738.66 -0.02% 3,739.26 8.07% 3,460.07
单位成本 2,986.66 -15.05% 3,515.68 1.78% 3,454.19 9.80% 3,145.86
猪料
吨毛利 216.32 -2.98% 222.98 -21.78% 285.07 -9.27% 314.21
毛利率 6.75% 0.79% 5.96% -1.66% 7.62% -1.46% 9.08%
单价 3,140.93 -15.77% 3,729.20 2.75% 3,629.24 15.28% 3,148.31
单位成本 3,050.07 -15.00% 3,588.20 3.78% 3,457.42 15.10% 3,003.84
禽料
吨毛利 90.86 -35.56% 141.00 -17.94% 171.83 18.94% 144.47
毛利率 2.89% -0.89% 3.78% -0.95% 4.73% 0.15% 4.59%
注：上表数据均已考虑内部交易合并抵消。
产品主要原料价格大幅上涨，生产成本增加，传导至下游饲料销售价格也相应同
比增长。同时，发行人为抢占猪料市场，大力拓展规模化生猪养殖企业等重客销
售渠道，但重客单价一般较低，导致猪料毛利率同比略有下滑。
年度总体仍相对较高，饲料单位成本小幅增加，并传导至下游，禽料、其他料的
销售价格略有增长，但价格变动幅度小于成本变动幅度；猪料价格略有下滑，主
要系当期处于猪周期的下行及筑底阶段，下游生猪养殖企业面临盈利减少甚至亏
损压力，生猪存栏量有所降低，导致饲料需求下降、价格略有下滑，毛利率同比
下降。
原料价格在 2023 年末的基础上继续震荡下行，饲料单位成本均明显下降，从而
导致各类饲料销售价格同比下降，受单价下降幅度与成本下降幅度差异的影响，
毛利率同比有所变化。
综上所述，报告期内，豆粕、玉米等饲料主要原料价格波动，发行人饲料单
价及成本随之变动，变动趋势及幅度基本一致。发行人饲料业务的盈利能力主要
受原材料成本和下游养殖行业景气度等因素综合影响。饲料业务采用成本加成的
定价机制，产品价格受成本变动影响较大，并根据不同时期下游养殖行业景气度
情况有所调整。
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三、生猪养殖业务市场价格变动对盈利能力的具体影响分析
（一）生猪养殖业务业绩情况
报告期内，发行人生猪养殖业务业绩情况如下：
单位：万元
项目 变动比 变动比例/ 变动比
数值 数值 数值 数值
例/变动 变动 例/变动
营业收入 1,829,558.29 14.90% 2,130,184.59 -4.89% 2,239,739.72 30.19% 1,720,312.83
营业成本 1,695,180.75 -3.19% 2,284,556.33 18.06% 1,935,037.31 -7.19% 2,084,935.35
毛利 134,377.54 184.67% -154,371.74 -150.66% 304,702.42 183.57% -364,622.52
毛利率 7.34% 17.31% -7.25% -20.85% 13.60% 34.80% -21.20%
（二）生猪养殖业务模式
发行人生猪养殖业务采用“以产定采，统谈分签”的分级集中采购和自行采
购相结合的采购模式。发行人实施年度采购预算管理，建立健全的供应商管理制
度，从产品价格、质量、供货条件、交货及时性、信誉、售后服务及财务状况等
方面对供应商的准入进行管理。
目前发行人仍以“公司+农户”合作养殖为主，一体化自养为辅。随着发行
人自育肥管理能力、人才培养的提升，一体化自养的占比将逐步提升，未来将实
现“公司+农户”和一体化自养两种模式更加均衡发展的布局。
对于生猪的销售，发行人制定了严格的计划以促使上市商品猪的销售价格最
优。除了部分出栏生猪可以输送到体系内屠宰厂宰杀外，其它出栏生猪可通过发
行人生猪交易平台实现销售。交易平台生成的生猪价格指数可指导生猪销售，并
形成区域价格对比监控，帮助提升发行人的生猪销售均价。
（三）生猪养殖业务定价机制
发行人生猪销售价格主要参考近期生猪市场价格进行定价。
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（四）生猪养殖业务成本结构
发行人遵照会计准则要求，将猪只饲养各阶段的直接投入成本（苗种、饲料、
兽药等）、费用（固定、变动农业制造费用等）进行归集。根据猪只流转，将上
一阶段的投入向下一个生产阶段进行转移，最终在仔猪、肥猪销售出栏时转入主
营业务成本。
根据不同养殖阶段，发行人生猪养殖成本的核算结转过程如下表：
序号 养殖阶段 成本结转过程
属于后备猪，按照批次管理和核算，归集后备猪转固前的猪只成
本。后备母猪在首次配种成功转为成熟性生物资产-生产母猪。
对生产母猪配种，在配怀及妊娠阶段归集饲料、兽药、费用等，
分娩后饲养成本结转至孕育仔猪。
生产母猪对孕育仔猪进行哺乳，在此阶段归集哺乳阶段归集饲
业务成本，或仔猪断奶后继续饲养将成本结转至肥猪成本中。
断奶仔猪继续饲养，除投入的断奶仔猪成本外，在此阶段继续归
部转入主营业务成本中。
（1）生猪养殖成本结构
报告期各期，发行人生猪养殖成本结构如下：
成本构成 2024 年 1-9 月 2023 年度 2022 年度 2021 年度
饲料 64.63% 67.13% 64.38% 55.33%
职工薪酬 17.34% 14.76% 13.91% 16.47%
折旧 6.66% 7.76% 9.83% 14.22%
药品及疫苗费用 3.57% 3.80% 4.15% 5.17%
燃料及动力 2.71% 2.10% 2.40% 2.25%
物料消耗 0.91% 1.03% 1.44% 1.83%
其他费用 4.19% 3.42% 3.90% 4.73%
合计 100.00% 100.00% 100.00% 100.00%
发行人生猪养殖成本主要由饲料成本、职工薪酬、折旧成本等构成，其中饲
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料成本占比较高，报告期各期分别为 55.33%、64.38%、67.13%和 64.63%，饲料
成本的波动对发行人生猪养殖业务盈利能力的影响较大。受生产性生物资产单位
成本下降及运营场线出栏量提高的影响，头均折旧费用在养殖成本中占比逐期下
降。
因商品猪育肥过程对饲料需求更大，饲料成本占比变动主要受商品猪出栏比
例影响，报告期各期发行人不同猪只类型出栏结构如下：
项目 2024 年 1-9 月 2023 年度 2022 年度 2021 年度
商品猪 77.11% 84.54% 78.48% 73.98%
仔猪 17.08% 9.41% 14.52% 10.27%
种猪 5.81% 6.05% 7.00% 15.75%
合计 100.00% 100.00% 100.00% 100.00%
由上表可见，发行人肥猪出栏比例提高，则饲料成本占比相应提高，商品猪
出栏占比变动与饲料成本占比变动趋势基本一致。
（2）生猪养殖成本结构与同行业可比公司的比较情况
报告期内，发行人生猪养殖主要成本项目与同行业可比公司的比较情况如下：
成本构成 可比公司名称 2023 年度 2022 年度 2021 年度
牧原股份 63.29% 62.87% 58.12%
巨星农牧 68.51% 70.94% 65.54%
饲料成本 神农集团 72.21% 71.50% 未披露
平均值 68.00% 68.44% 61.83%
发行人 67.13% 64.38% 55.33%
牧原股份 10.97% 11.62% 14.45%
巨星农牧（含委
托养殖费用）
职工薪酬
神农集团 10.88% 9.00% 未披露
平均值 11.74% 11.03% 14.41%
发行人 14.76% 13.91% 16.47%
牧原股份 11.52% 11.51% 10.91%
资产折旧 巨星农牧 4.26% 4.13% 4.54%
神农集团 5.34% 4.84% 未披露
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成本构成 可比公司名称 2023 年度 2022 年度 2021 年度
平均值 7.04% 6.83% 7.73%
发行人 7.76% 9.83% 14.22%
牧原股份 5.29% 5.13% 5.15%
巨星农牧 5.76% 5.25% 6.45%
药品及疫苗费
神农集团 4.98% 5.37% 未披露
用
平均值 5.34% 5.25% 5.80%
发行人 3.80% 4.15% 5.17%
注：同行业公司 2024 年三季报未披露明细的生猪养殖成本结构，故仅针对 2021 年度至
综上，发行人生猪养殖成本结构和同行业可比公司不存在重大差异。
发行人生猪成本全部按照批次进行核算，不同批次核算不同的猪只类型。同
一批次内，新投入的猪只成本统一归为苗种成本，饲料，兽药等物料按照实际投
入该批次的成本，归集为不同的成本要素。当猪只在本养殖阶段完工转入下一养
殖阶段时，前一养殖阶段归集的各成本要素全部汇总形成为新养殖阶段的苗种成
本。因此，在该情形下，发行人苗种成本不仅包含育肥猪最初时的仔猪成本，也
包含从上一养殖阶段转入时的所有生长成本，即包含了在此前阶段所有的饲料、
兽药等生长成本。
因此，发行人苗种成本还原后，生猪养殖成本主要由饲料成本、人工成本、
药品及疫苗费用等构成，其中饲料成本占比较高。
（五）对发行人的利润贡献度
报告期各期，发行人生猪养殖业务产生的毛利及占比情况如下所示：
单位：万元
项目 2024 年 1-9 月 2023 年度 2022 年度 2021 年度
生猪养殖业务毛利 134,377.54 -154,371.74 304,702.42 -364,622.52
营业毛利 438,116.47 389,917.28 939,492.32 202,571.15
占比 30.67% -39.59% 32.43% -180.00%
从上表可见，发行人生猪养殖业务受猪周期影响，盈利波动较大，对发行人
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利润影响较大。在猪价持续处于低位的年度（如 2021 年度、2023 年度），该板块
业务毛利为负，2022 年度、2024 年 1-9 月，生猪业务板块毛利占比相对稳定，
但考虑到发行人生猪养殖业务计提了资产减值损失，因此该业务板块仍是发行人
利润亏损的主要原因。
（六）生猪出栏量及单位价格对发行人盈利能力的影响分析
生猪养殖业务毛利金额受出栏量、毛利率共同影响，从下表可见，报告期内，
发行人生猪养殖板块出栏量、单价及毛利率情况如下所示：
项目
数值 变动 数值 变动 数值 变动 数值
出栏量（万头） 1,242.04 -4.91% 1,768.24 21.00% 1,461.39 46.46% 997.81
销售均价（元/kg） 16.25 11.30% 14.60 -19.34% 18.10 2.14% 17.72
毛利率 7.34% 17.31% -7.25% -20.85% 13.60% 34.80% -21.20%
毛利（万元） 134,377.54 184.67% -154,371.74 -150.66% 304,702.42 183.57% -364,622.52
猪养殖业务毛利为负；2022 年度，猪周期在部分月份处于上行阶段，全年均价同
比增长，同时发行人生猪养殖成本降低，毛利率提高，叠加出栏量同比大幅增加，
带动生猪养殖业务板块毛利同比大幅增加；2023 年度，猪周期及猪价持续处于
低位，带动毛利率下降，叠加出栏量同比增长，生猪养殖业务板块毛利大幅下降，
且为负数；2024 年 1-9 月，伴随着二三季度猪周期上行，销售均价有所提高，发
行人生猪养殖业务毛利扭亏为盈。
发行人生猪销售价格主要参考生猪市场价格进行定价。受猪周期影响，报告
期内，猪价波动较大，且长时间处于周期低位，导致发行人生猪养殖业务毛利波
动较大。
（1）猪周期的运行逻辑
生猪的供需错配形成猪价的周期波动。需求端，虽然猪肉短期需求受节假日
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的季节性影响，但是从中期视角看，猪肉消费量基本保持稳定。因此，在猪周期
运行逻辑中，供给端的生猪养殖利润是驱动生猪产能变动的主要因素。
随着生猪市场价格、养殖利润的上涨，能繁母猪补栏促进能繁母猪存栏量、
后备母猪存栏量上涨，新生仔猪数、仔猪存栏量以及生猪出栏量也随着上涨，从
而导致生猪供给过剩、生猪市场价格下跌；随着生猪市场价格、养殖利润的下跌，
过剩产能陆续退出、能繁母猪存栏量下跌，从而导致生猪出栏量下跌，生猪市场
价格随之上涨。
（2）生猪养殖从引种到销售平均周期
从母猪配种到商品猪销售，一般需要 10~12 个月的养殖周期；但如果猪肉价
格上涨预期较强，压栏惜售或是二次育肥意愿增加，出栏时间可延长 2-3 个月。
发行人生猪养殖阶段及其对一个的养殖周期基本情况如下：
序号 养殖阶段 养殖周期
母猪从配种到分娩，一般妊娠期约为 114 天，即 3 个月+3 周+3
天左右。
通常仔猪断奶时间在 21-28 天左右，断奶后仔猪进入保育舍，保
饲料，增强自身免疫力，为后续的生长育肥阶段做好准备。
生长育肥阶段是生猪体重快速增长时期，
考虑到生猪养殖从引种到销售的周期，能繁母猪存栏量作为先行指标，能够
一定程度上预测未来 10-12 个月生猪理论出栏量。
（3）报告期内猪周期情况
报告期内，猪周期各阶段具体情况如下表所示：
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猪周期 历时 猪价振
起止时间 上行阶段 下行阶段 筑底阶段
阶段 （月） 幅
年 1 月，持续 24 个 年 10 月，持续 10 年 3 月，持续 6 个
元/公斤，最高点 36.34 元/公斤，最 元/公斤，最低点
年 10 月，持续 8 个 年 6 月，持续 9 个 年 3 月，持续 10
元/公斤，最高点 元/公斤，最低点 17.46 元/公斤，最
年 8 月，持续 5 个
至今
元/公斤，最高点
资料来源：国家统计局、农业农村部、中国畜牧业协会、招商证券。
由上表可见，2021 年度猪周期主要处于下行阶段及筑底阶段，2022 年度猪
周期部分月份处于上行阶段，并于年末开始下行，2023 年度猪周期持续处于下
行及筑底阶段，2024 年 1-9 月猪周期自第二季度开始有所上行。
绩波动
报告期各期，发行人各季度生猪销售单价与经营业绩走势情况如下：
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销售单价（左轴） 净利润（右轴）
数据来源：净利润单位为亿元，且已剔除 2023 年第四季度处置子公司股权产生的投资
收益影响。
由上图可见，发行人经营业绩变动情况与生猪销售价格的变动趋势基本一致，
且叠加出栏量持续增长的影响，经营业绩的波动幅度大于生猪价格波动幅度，发
行人经营业绩受生猪销售价格波动影响较大，具体分析如下：
（1）2021 年度生猪市场价格、出栏量对发行人盈利能力的影响
该季度实现盈利。随着生猪产能开始集中释放，生猪养殖行业景气度大幅下降，
生猪价格快速走低，发行人第二季度、第三季度和第四季度均亏损。同时，发行
人第二季度、第三季度和第四季度的生猪出栏量占比相对较高但市场价格较低，
从而导致 2021 年度经营业绩大额亏损。
同时，发行人结合猪周期下行阶段生猪价格下降等市场行情，对存货计提跌
价准备以及对生产性生物资产计提减值损失的金额较高，且在养殖过程中淘汰的
猪只增加，导致非流动资产处置损失等营业外支出金额相对较高。
（2）2022 年度生猪市场价格、出栏量对发行人盈利能力的影响
较低位置，发行人第一季度和第二季度均亏损，盈利能力未明显改善。特别是第
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一季度生猪市场价格回落至报告期最低位，且该季度因春节等因素影响，出栏量
同比及环比均大幅增长、出栏量占比也相对较高，从而导致发行人该季度亏损较
大。2022 年下半年，随着生猪市场整体供应减少，生猪市场价格逐渐上涨，发行
人第三季度和第四季度均实现盈利。
从 2022 年 10 月开始，生猪供应量明显增长，同时政府实施政策调控，生猪
市场价格开始从阶段高位迅速回落。因此，发行人本期计提相应的存货跌价准备、
生产性生物资产减值损失以及非流动资产处置损失等营业外支出金额相对较高。
（3）2023 年度生猪市场价格、出栏量对发行人盈利能力的影响
年度整体亏损。
（4）2024 年 1-9 月生猪市场价格、出栏量对发行人盈利能力的影响
出栏量占比较高，且市场价格较低，第一季度生猪养殖业务亏损较大。随着生猪
价格在 2024 年第二季度逐步回升，发行人第二季度、第三季度均实现盈利，当
期经营业绩转正，盈利能力有所改善。
综上所述，生猪养殖业务对发行人报告期内盈利情况影响较大，发行人报告
期内业绩波动主要受生猪养殖业务板块影响，与猪周期及生猪市场价格相关性较
强。整体来看，2021 年度和 2023 年度，生猪市场价格的快速回落或持续低位运
行，对发行人经营业绩产生了不利影响；2022 年度和 2024 年 1-9 月，生猪市场
价格总体阶段性上行，发行人盈利能力均有所改善。
四、猪屠宰业务市场价格变动对盈利能力的具体影响分析
（一）猪屠宰业务业绩情况
报告期内，发行人猪屠宰业务业绩情况如下：
单位：万元
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项目 变动比例/ 变动比
数值 变动比例/变动 数值 数值 数值
变动 例/变动
营业收入 473,354.54 -12.09% 705,767.05 6.01% 665,749.74 31.78% 505,179.62
营业成本 464,361.32 -20.45% 733,874.16 16.32% 630,886.81 15.58% 545,832.96
毛利 8,993.23 119.84% -28,107.10 -180.62% 34,862.93 185.76% -40,653.34
毛利率 1.90% 10.32% -3.98% -9.22% 5.24% 13.29% -8.05%
（二）猪屠宰业务模式
发行人生猪屠宰主要向内部生猪养殖场及周边的养殖场等外部供应商采购。
在生猪屠宰环节，发行人根据上游养殖环节在不同区域的布局规模情况，在
北京、辽宁、河北、山东、陕西等地做了部分的屠宰产能配套。从养殖环节看，
在有屠宰配套的区域，发行人出栏商品猪会优先向内部屠宰厂送宰。
向外部供应商采购方面，发行人与长期供应商签订年度生猪购销合同，根据
市场行情制定猪场生猪收购价格，价格随行就市，并以宰后白条级别对应的净白
条总重量进行结算。
发行人在屠宰分割业务采用订单式生产和市场导向式生产相结合的生产模
式。发行人每年与重要客户签订年度购销框架协议，而具体销售价格和数量则以
年度内客户的实际订单为准，随行就市。同时，发行人根据市场实际需求，积极
运用商超、电商等销售平台开展鲜肉零售业务，采取以市场为导向的生产模式。
发行人屠宰业务主要采用经销、直销和合作经营三种销售模式。经销是指发
行人与经销商签订年度经销商合同，以日为单位向经销商提供生鲜产品；直销主
要针对餐饮类客户，由发行人与客户签订年度采购业务合同，发行人根据每日订
单要求进行配送；合作经营是指发行人通过大型商超等销售平台进行场内销售的
模式。
（三）猪屠宰业务定价机制
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发行人猪屠宰业务主要采取市场导向的定价机制，随行就市。发行人会密切
关注市场同类产品（如白条肉、分割肉等）的价格动态，包括同行业企业的价格、
当地市场的平均价格水平以及猪肉的供求关系变化等，同时考虑自身产品与市场
平均产品在品质、鲜销率、品牌等方面的差异，进行综合定价。
（四）猪屠宰业务成本结构
报告期各期，发行人猪屠宰业务的成本结构如下：
成本构成 2024 年 1-9 月 2023 年度 2022 年度 2021 年度
主要材料 97.46% 97.19% 97.37% 97.27%
制造费用 0.99% 1.08% 1.01% 1.14%
职工薪酬 0.90% 0.97% 0.93% 0.92%
燃料及动力 0.35% 0.38% 0.34% 0.28%
包装材料 0.25% 0.31% 0.28% 0.28%
辅助材料 0.05% 0.08% 0.08% 0.11%
合计 100.00% 100.00% 100.00% 100.00%
发行人猪屠宰业务成本主要由主要原材料商品毛猪构成，报告期各期成本占
比均在 95%以上，商品毛猪的采购价格波动对猪屠宰业务成本影响较大，从而影
响发行人猪屠宰业务的盈利能力。
（五）对发行人的利润贡献度
报告期各期，发行人猪屠宰业务产生的毛利及占比情况如下所示：
单位：万元
项目 2024 年 1-9 月 2023 年度 2022 年度 2021 年度
猪屠宰业务毛利 8,993.23 -28,107.10 34,862.93 -40,653.34
营业毛利 438,116.47 389,917.28 939,492.32 202,571.15
占比 2.05% -7.21% 3.71% -20.07%
从上表可见，猪屠宰业务报告期各期实现的毛利金额相对较低，对发行人净
利润影响相对较小。2021 年度及 2023 年度占比相对较高，主要系当年发行人营
业毛利受生猪养殖业务亏损影响较大，营业毛利相对较小所致。
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（六）结合来源于内部交易的生猪数量和占比以及与出栏量的配比关系进
行说明
发行人根据上游生猪养殖环节在不同区域的布局规模情况，在北京、辽宁、
河北、山东、陕西等地拥有部分屠宰产能配套。报告期内，发行人生猪屠宰业务
的生猪来源结构如下：
单位：万头
项目
数量 占比 数量 占比 数量 占比 数量 占比
来源内部
生猪数量
来源外部
生猪数量
合计 185.72 100.00% 396.20 100.00% 290.64 100.00% 202.19 100.00%
报告期各期，发行人屠宰业务的生猪来自内部养殖场的比例分别为 34.25%、
受生猪出栏地域影响，即当发行人屠宰产线周边的生猪养殖场出栏量高时，内供
比例相对较高。其中 2021 年度、2024 年 1-9 月内部屠宰占比相对较低，均系当
期配套屠宰的养殖场猪只出栏较少所致。
报告期内，发行人生猪屠宰业务内部出栏生猪与出栏量的配比情况如下：
单位：万头
项目 2024 年 1-9 月 2023 年度 2022 年度 2021 年度
内部出栏生猪数量 83.35 283.00 181.82 69.25
生猪出栏量 1,242.04 1,768.24 1,461.39 997.81
占比 6.71% 16.00% 12.44% 6.94%
报告期各期，发行人养殖生猪出栏至内部屠宰厂的数量占出栏量的比例分别
为 6.94%、12.44%、16.00%和 6.71%。
发行人生猪屠宰业务定位为生猪养殖的配套发展业务，发行人将立足现有生
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猪屠宰产能，做好与上游体系内猪场的购销衔接，提高生猪流通效率；在屠宰厂
内不断提高屠宰加工效率、降低生产费用；在下游渠道端持续优化渠道与客户结
构，提升销售溢价，促进每头生猪实现其价值最大化。
（1）猪屠宰业务盈利逻辑
报告期内，白条猪肉市场价格与生猪市场价格正相关，价差相对稳定，价格
走势基本一致，如下图所示：
发行人生猪屠宰业务毛利主要来自于生猪收购价格与猪肉产品销售价格的
价差，并扣除屠宰相关的成本。发行人生猪屠宰业务盈利能力不仅取决于猪肉产
品的市场价格，而且受发行人内部生猪养殖成本以及生猪市场价格波动影响。
对于内部出栏供屠宰的生猪，内部交易抵消后，该等生猪的养殖成本一定程
度影响猪屠宰业务毛利率水平；对于外购生猪，生猪市场价格直接影响猪屠宰业
务的主要成本，从而影响整体毛利率水平。
（2）猪屠宰业务毛利率变动分析
报告期各期，受猪周期影响，发行人猪屠宰业务盈利能力波动较大。发行人
猪屠宰业务毛利率变动趋势与生猪养殖业务毛利率基本一致，如下：
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项目 2024 年 1-9 月 2023 年度 2022 年度 2021 年度
生猪养殖业务毛利率 7.34% -7.25% 13.60% -21.20%
猪屠宰业务毛利率 1.90% -3.98% 5.24% -8.05%
运行，发行人内供猪只养殖成本较高，导致猪屠宰业务毛利率为负，但外购生猪
按照市场价格采购，一定程度上平滑了猪屠宰业务毛利率水平，因此猪屠宰业务
亏损程度低于生猪养殖业务，即毛利率绝对值相对较小。
均为正，盈利能力均有所改善。但终端市场价格上涨有限，屠宰企业的售价提升
幅度往往小于生猪采购成本的上涨幅度，从而导致在上行周期，猪屠宰业务的盈
利能力低于生猪养殖业务。
五、禽产业市场价格变动对盈利能力的具体影响分析
（一）禽产业业务业绩情况
报告期内，发行人禽产业业务业绩情况如下：
单位：万元
项目
金额 变动 金额 变动 金额
营业收入 1,941,488.91 6.98% 1,814,811.98 -0.44% 1,822,893.86
营业成本 1,878,378.89 6.89% 1,757,358.17 -1.93% 1,791,930.60
毛利 63,110.02 9.84% 57,453.82 85.55% 30,963.26
毛利率 3.25% 0.08% 3.17% 1.47% 1.70%
（二）禽产业业务模式
发行人禽产业涵盖种禽繁育、商品肉禽养殖（含自养和放养）、肉禽屠宰、
禽肉销售等环节，主要产品包括鸡分割品和鸭分割品等。
种禽采购方面，发行人采取“以产定采”的采购模式。兽药采购方面，发行
人采取总部集中、统一采购的模式，以充分发挥发行人的规模优势，降低采购成
本、保障兽药质量，并与优质供应商建立长期稳定的合作关系。
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受技术条件限制，种禽育肥由发行人自主完成；而在商品代禽养殖方面，发
行人形成了以“公司+农户”合作养殖为主，一体化自养为辅的养殖模式。其中，
商品代肉鸡的养殖基本采用传统型合同养殖模式，商品代肉鸭则主要采用委托代
养模式。同时，发行人也在一些条件适合的区域发展了小部分商品代肉鸡的一体
化自养。
在禽屠宰端，发行人遵循以市场为导向的生产模式，除了宰杀合作养殖与一
体化自养的商品代鸡鸭，也会在一些禽屠宰产能较富余的区域，结合市场行情预
判，直接从市场上灵活收购部分农户独立养殖的商品代鸡鸭。
发行人目前的主要客户群体包括原料、餐饮、商超、批发类客户。发行人根
据客户订单，安排屠宰加工厂进行配送或由发行人的供应链管理部统一调配相关
产品。
（三）禽产业业务定价机制
发行人禽产业主要采取市场导向的定价机制，随行就市。发行人会密切关注
市场上同类产品（如白羽肉鸡与白羽肉鸭等）的价格动态，包括竞争对手的价格、
当地市场的平均价格水平以及禽肉的供求关系变化等，同时考虑自身产品与市场
平均产品在分割精度、品牌等方面的差异，进行综合定价。
（四）禽产业业务成本结构
成本构成 2023 年度 2022 年度 2021 年度
饲料 53.76% 57.49% 58.07%
苗种成本 30.11% 27.34% 24.96%
职工薪酬 7.40% 6.94% 9.36%
制造费用 4.96% 4.55% 4.15%
生产性生物资产折旧 2.02% 1.73% 1.46%
兽药 1.67% 1.87% 1.92%
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包装材料 0.07% 0.07% 0.07%
合计 100.00% 100.00% 100.00%
发行人禽产业的养殖成本主要由饲料成本、苗种成本、职工薪酬等构成，其
中饲料成本占比较高，2021 年度、2022 年度和 2023 年度分别为 58.07%、57.49%
和 53.76%，饲料成本的波动对发行人禽产业盈利能力的影响较大。
（五）对发行人的利润贡献度
单位：万元
项目 2023 年度 2022 年度 2021 年度
禽产业毛利 63,110.02 57,453.82 30,963.26
营业毛利 389,917.28 939,492.32 202,571.15
占比 16.19% 6.12% 15.29%
从上表可见，禽产业业务各期实现的毛利金额相对较低，对发行人净利润影
响较为稳定。
（六）发行人禽产业已形成产业链闭环
（1）种禽繁育业务
发行人的种禽繁育业务，在种鸭和种鸡这两个领域向上游延伸的环节有所不
同。在种鸭领域，发行人深度参与了高代际优良原种的选育，是国内第二大父母
代鸭苗、第三大商品代鸭苗供应商。特别在种鸭繁育领域，发行人与中国农业科
学院合作，针对国内鸭肉消费特点选育出“中新”北京鸭。发行人的商品代鸭苗
主要用于自身下游的商品代养殖，少量对外销售。而在种鸡领域，发行人主要是
从其他专业种鸡企业购入父母代鸡苗生产商品代鸡苗。发行人的鸡苗部分用于自
身下游的商品代养殖，另一部分对外销售。
（2）禽料生产业务
发行人饲料业务在国内饲料行业多年保持规模第一；其中，报告期各期禽料
的销售占比分别为 56.87%、53.69%、52.92%和 57.44%，是发行人销售的主要饲
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料品类之一。发行人生产的禽料，除向外部市场销售外，也供下游的合同养殖户、
内部养殖场使用。除了在国内饲料行业长期保持领先地位，发行人也在早期代表
中国饲料企业率先“出海””，尤其在东南亚的饲料市场，如印度尼西亚、越南、
菲律宾等国，发行人饲料销量都已进入其本国的前四名。
（3）禽养殖业务
在商品代养殖环节，发行人目前以“公司+农户”合作养殖与一体化自养并
重，在一些条件适合的区域逐步加大一体化自养。在“公司+农户”合作养殖方
面，也同时存在委托代养模式和传统型合同养殖模式。对于商品代养殖所用的种
苗，发行人通常优先使用自产种苗，当自产种苗不匹配时会从其他厂商外购种苗。
（1）禽屠宰业务
在禽屠宰环节，发行人除了会宰杀上述“公司+农户”合作养殖与一体化自
养的商品代鸡鸭，也会在一些禽屠宰产能较富余的区域，结合市场行情预判，直
接从市场上灵活收购部分农户独立养殖的商品代鸡鸭。发行人禽屠宰规模一直处
于行业领先地位，具有较强的品牌影响力。
（2）肉禽产品销售业务
由于产销量较大，发行人的禽肉产品需要多渠道销售。发行人一方面加大近
距离鲜品销售力度，另一方面加大对电商、食品加工企业、连锁商超、连锁餐饮
等多种新兴渠道对接力度，推动渠道升级；积极开拓头部重客专业渠道，设立专
职产品经理，快速响应客户需求，提升销售水平。
综上所述，发行人禽产业涉及产业上游种禽繁育、禽料生产、禽养殖等环节，
以及产业下游的禽屠宰、肉禽产品销售等环节，形成禽产业链一体化布局和产业
链闭环，一定程度上可以帮助发行人分散经营压力、对冲行情风险。例如，当畜
禽价格处于低位时，往往意味着畜禽养殖规模处于高位，在上游可以给饲料业务
带来更大销量，提升饲料业务盈利能力；同时在下游也使禽屠宰收购成本降低、
生产负荷率高、有利于费用降低，提升利润空间。
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（七）肉禽产品市场价格变动对发行人盈利能力的具体影响
禽产业方面，发行人已形成禽产业链一体化布局和产业链闭环，禽产业盈利
能力主要受上游饲料原材料价格以及下游肉禽市场价格波动影响。
以及高位震荡下行的变化趋势，饲料价格整体较高，禽产业营业成本较高。禽料
及其原材料价格变动分析详见本问询函回复之“问题 1”之“1-1”之“二”之
“（三）”之“2、主要原材料市场价格波动情况””及“（六）”之“2、发行人主要
饲料销售单价与原材料成本变动基本一致，饲料业务盈利能力受原材料成本和下
游养殖行业景气度等因素影响”。
（1）肉禽产品市场价格走势
（2）禽产业盈利能力受饲料成本、肉禽供需情况等因素综合影响
受前两年猪肉价格持续涨价影响，肉禽市场明显回暖，养殖户扩产积极性增加、
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产能快速扩张，市场供应增加，导致肉禽价格震荡下行；
（2）当期饲料成本高位
波动，禽产业成本相对较高；从而导致当期毛利率相对较低，盈利能力较弱。
（1）肉禽市场价格较上年同期提升较为明显；（2）供给方面，肉禽存栏量整体
呈先降后缓慢回升趋势，但仍未恢复至去产能前的水平，导致肉禽出栏量同比减
少，供应下降；
（3）需求方面，当期猪周期处于上行阶段，消费者一定程度上增
加了对鸡肉、鸭肉等其他肉类的消费，对肉禽市场价格有一定的提振作用。因此，
发行人当期肉禽销售价格增幅较高，毛利率同比有所增长，盈利能力有所提升。
六、食品加工业务市场价格变动对盈利能力的具体影响分析
（一）食品加工业务业绩情况
报告期内，发行人食品加工业务业绩情况如下：
单位：万元
项目
金额 变动 金额 变动 金额
营业收入 461,435.57 10.03% 419,354.01 5.14% 398,864.16
营业成本 401,377.96 11.72% 359,287.18 6.44% 337,538.22
毛利 60,057.61 -0.02% 60,066.83 -2.05% 61,325.93
毛利率 13.02% -1.31% 14.32% -1.05% 15.38%
（二）食品加工业务模式
发行人食品业务的主要原料包括禽肉、生猪等食品原材料，按照“以销定产、
以产定采”的基本原则进行采购。其中，禽肉主要向发行人禽产业板块采购，生
猪则主要向当地及周边的养殖场等供应商采购，其它食品原料也主要来自相应的
原料供应商。
发行人食品加工（含肉制品加工和预制菜加工）产品种类繁多，既有按照客
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户需求的日配鲜品，每日生产，当天发货，也有按照周计划生产的保质期较长的
产品，因此，发行人采用多品种批量柔性生产的模式，能够增强企业的灵活性和
应变能力，缩短产品的生产周期，提高设备的利用率和员工的劳动生产率。
发行人的食品业务主要采用渠道销售和终端连锁店直销相结合的销售模式。
其中渠道销售主要包括借助区域经销商、便利店商超、电商平台等渠道将产品导
入批发和零售市场；终端连锁店直销则是通过自营店、加盟店直接向终端消费者
销售产品。此外，发行人还与传统餐饮、互联网餐饮、商务客户等团购类客户对
接，通过上述渠道进行产品销售。
（三）食品加工业务定价机制
发行人食品加工业务主要采用成本加成定价法的定价方式，同时会密切关注
同行业企业的价格进行适当调整。食品加工业务的原料价格波动可以部分向下游
终端客户传导，缓解原料价格上涨带来的压力。
（四）食品加工业务成本结构
报告期各期，发行人食品加工业务的成本结构如下：
成本构成 2023 年度 2022 年度 2021 年度
主要材料 68.25% 67.06% 70.25%
辅助材料 16.33% 17.68% 14.99%
职工薪酬 6.61% 6.12% 5.78%
包装材料 3.99% 4.47% 4.68%
制造费用 3.01% 3.00% 2.92%
燃料及动力 1.81% 1.67% 1.38%
合计 100.00% 100.00% 100.00%
发行人食品加工业务成本主要系主要材料及辅助材料等构成，其中主要材料
禽肉、生猪等食品原材料成本占比较高，2021 年度、2022 年度、2023 年度分别
为 70.25%、67.06%、68.25%。
（五）对发行人的利润贡献度
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示：
项目 2023 年度 2022 年度 2021 年度
食品加工业务毛利 60,057.61 60,066.83 61,325.93
营业毛利 389,917.28 939,492.32 202,571.15
占比 15.40% 6.39% 30.27%
从上表可见，食品加工业务各期实现的毛利金额较为稳定，对发行人整体利
润存在一定的积极贡献，但整体绝对金额相对较低，对发行人净利润的影响相对
有限。
（六）食品加工业务结构情况
发行人食品加工业务主要包括肉制品深加工业务（如小酥肉、火腿肠、培根、
肥肠、牛肉片、翅中等多种产品形式），以及调理预制菜等其他食品加工业务。
单位：万元
项目
收入 占比 毛利率 收入 占比 毛利率 收入 占比 毛利率
食品深
加工
其他食
品加工
合计 461,435.57 100.00% 13.02% 419,354.01 100.00% 14.32% 398,864.16 100.00% 15.38%
比例分别为 91.22%、91.91%和 91.82%，占比较高且较为稳定。
发行人食品深加工业务在国内具有一定影响力，并在特定区域，如四川、华
北、华东等地处于相对领先梯队。发行人旗下的“美好”品牌猪肉制品具有一定
品牌知名度或市场地位；旗下的嘉和一品中央厨房（主要涉及预制菜）也是北京
市场规模最大的中央厨房之一，近年来又以小酥肉等产品为切入点逐步打开火锅
餐饮细分赛道的局面，逐渐形成品牌影响力和渠道辐射力。
（七）食品加工业务市场价格变动对发行人盈利能力的具体影响
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发行人食品加工业务主要采用成本加成定价法的定价方式，原料价格波动可
以通过终端调价部分向下游客户传导，缓解原料价格上涨带来的压力。
别为 61,325.93 万元、60,066.83 万元和 60,057.61 万元，盈利能力较为稳定。
七、猪周期不同阶段对分业务板块的影响情况
（一）报告期内猪周期不同阶段情况
报告期内，猪周期各阶段具体情况详见本问询函回复之“问题 1”之“1-1”
之“三”之“（六）”之“2、发行人生猪销售价格受猪周期影响，报告期内较长
时间处于周期低位”。
报告期内，发行人经历的不同阶段猪周期情况详细分析如下：
（1）报告期内发行人经历的第一阶段猪周期
瘟”疫情造成行业产能供给大幅下滑的影响，商品猪价格自 2019 年下半年至 2020
年末处于高位波动阶段。
气度大幅下降，全国生猪平均价格自 2021 年 1 月的高点震荡下跌，且已跌破行
业平均成本线。
输受阻等因素影响，生猪平均价格小幅回升，但整体仍在低位区间震荡。
（2）报告期内发行人经历的第二阶段猪周期
因前期猪价持续走低，养殖端亏损明显，部分养殖户选择提前出栏生猪，使得生
猪供应量减少，出现供应“断档”现象；②部分养殖户压栏惜售和进行二次育肥，
期望后期猪价上涨后再出售，进一步减少了市场上生猪的供应量；③从 2021 年
影响，生猪供应同步收紧。
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前期压栏和二次育肥的猪只在 10 月陆续出栏，叠加猪只出栏季节性增加，使得
市场上生猪供应量明显增长；②部分养殖集团为配合政策调控，也增加了出栏量
操作，导致生猪供给端出现阶段性过剩；③政府继续投放储备肉，增加了市场猪
肉供应，对生猪价格产生一定的抑制作用。
期生猪产能处于高位，生猪供应充足；②政府为稳定猪肉价格，根据市场情况适
时进行中央猪肉储备的收储和投放，在一定程度上平衡了市场供需，抑制了猪价
的大幅波动，使得生猪价格在一定区间内震荡筑底。
（3）报告期内发行人正在经历的第三阶段猪周期
国范围内的能繁母猪存栏量已连续 8 个月走低，市场生猪供应量大幅减少；②
应量，对国内生猪价格形成支撑；③部分地区如北方主流产区，散户以及集团猪
企空栏现象较多，且仍有集中二次育肥的情况，使得本应出栏的生猪被二次育肥，
减少了当前市场的生猪供应量，带动市场上涨。
（二）猪周期不同阶段对饲料板块的影响及与发行人报告期各期饲料业务
收入、毛利率波动的匹配性分析
饲料生产行业为生猪养殖产业链的上游行业，受猪周期影响的范围和程度相
对有限，同时发行人饲料业务包含禽料、猪料、水产料等多个品种，且以禽料为
主，因此与猪周期的直接相关程度有所降低。
猪周期不同阶段，对发行人饲料（主要是猪料）业务的影响分析如下：
猪周期
需求方面 价格方面 利润方面
阶段
养殖企业的盈利状况改 饲料企业可能会随着生猪 若原料采购成本稳定或下
上行阶 善，养殖积极性提高，会增 价格上涨和需求增加，适 降，在销量增加和价格可能
段 加生猪存栏量和养殖规 当提高饲料价格，以提升 上涨的双重作用下，利润有
模，从而对饲料的需求也 利润空间。但价格上涨幅 望提升；若原料采购成本上
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猪周期
需求方面 价格方面 利润方面
阶段
会相应增加，推动饲料销 度还受到原料成本、市场 涨，虽然销量可能增加，但
量上升。 竞争等因素制约。 利润可能被压缩。
养殖企业面临盈利减少甚 销量下降和价格降低的双
为了维持市场份额，饲料
至亏损压力，会减少生猪 重影响，会使饲料企业的利
下行阶 企业可能会降低价格，但
存栏量，降低养殖规模，导 润受到压缩，若原料成本不
段 由于原料成本等因素限
致饲料需求下降、销量下 能同步下降，利润下降幅度
制，降价空间可能有限。
滑。 可能更大。
饲料价格通常会处于较低 由于需求不足和价格受限，
养殖行业整体较为低迷，
水平，且相对稳定。企业 饲料企业的利润空间被挤
筑底阶 补栏积极性不高，饲料需
为了争夺市场份额，可能 压，经营压力较大，需要通
段 求持续疲软，处于相对较
会保持价格稳定或进行小 过优化成本、提高效率等方
低的水平。
幅波动调整。 式来维持利润。
报告期各期，发行人饲料业务收入、毛利率波动情况如下表：
项目 2024 年 1-9 月 2023 年度 2022 年度
主要猪周期阶段 筑底-上行阶段 下行-筑底阶段 上行-下行阶段
饲料业务收入变
-15.90% 2.65% 11.81%
动情况
随着生猪产能去化，给
饲料业务收入变 猪料均价同比有所
国内猪料销售带来一定
动情况与猪周期 下滑，但发行人饲
压力；同时原料价格震 匹配
阶段的匹配性分 料销量略有增长，
荡下行，发行人饲料销
析 收入同比增长。
量、均价均有所下滑。
饲料业务毛利率
下降 0.62 个百分点 下降 1.23 个百分点 下降 0.03 个百分点
变动情况
饲料原料价格大幅
饲料业务毛利率 发行人受前期采购的高
上涨，生产成本增
变动情况与猪周 价原料较多，饲料吨利
匹配 加，饲料价格涨幅往
期阶段的匹配性 略有下降，导致毛利率
往不及成本涨幅，毛
分析 略有下降。
利率略微下降。
（三）猪周期不同阶段对生猪养殖板块的影响及与发行人报告期各期生猪
养殖业务收入、毛利率波动的匹配性分析
猪周期直接影响生猪养殖行业，生猪养殖业务与猪周期呈现明显的正相关关
系，猪周期不同阶段，对发行人生猪养殖业务的影响分析如下：
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猪周期
收入利润方面 生产方面
阶段
利润可能显著提升：生猪价格上涨， 扩大生产规模：养殖企业有更多资金
上行阶 养殖企业销售生猪的收入增加。如果 用于扩大生产，如建设新的养殖场、
段 养殖成本相对稳定或增长缓慢，养殖 购买更多的种猪和仔猪、增加存栏量
企业的利润将显著提升。 等，以期望在未来获得更多的收益。
调整生产策略，并对现有产线升级改
造：养殖企业可能会减少或暂停新的
养殖项目投资，推迟或取消扩大生产
利润可能被压缩或者出现亏损：生猪
规模的计划，优化存栏结构，淘汰部分
价格下跌直接导致单价降低，但养殖成
下行阶 低产母猪，减少仔猪繁育数量，降低养
本如饲料、人工、兽药等不会立刻随着
段 殖密度，以降低成本。同时，养殖企业
猪价下跌而降低，使得养殖企业利润空
可能会通过对现有养殖产线进行升级
间被压缩，甚至可能出现亏损。
改造，以提高生物安全防疫水平、降低
养殖成本、提高养殖精细管理水平等，
从而提高行业竞争力。
淘汰落后产能，并对现有产线升级改
造：一些竞争力较弱、成本较高的养
加强成本控制，减少亏损或维持微利 殖企业可能会退出市场，行业产能得
状态：由于价格处于低位，企业会进 到一定程度的优化。大型养殖企业则
筑底阶 一步加强成本控制，通过优化养殖流 可能通过兼并、收购等方式整合资
段 程、提高饲料利用率、降低人工成本 源，扩大市场份额。同时，养殖企业
等方式，降低养殖成本，以减少亏损 可能会通过对现有养殖产线进行升级
或维持微利状态。 改造，以提高生物安全防疫水平、降
低养殖成本、提高养殖精细管理水平
等，从而提高行业竞争力。
报告期各期，发行人生猪养殖业务收入、毛利率波动情况如下表：
项目 2024 年 1-9 月 2023 年度 2022 年度
主要猪周期阶段 筑底-上行阶段 下行-筑底阶段 上行-下行阶段
生猪养殖业务收入变动情况 14.90% -4.89% 30.19%
生猪养殖业务收入变动情况与
匹配 匹配 匹配
猪周期阶段的匹配性分析
上升 17.31 个百 下降 20.85 个百 上升 34.80 个百
生猪养殖业务毛利率变动情况
分点 分点 分点
生猪养殖业务毛利率变动情况
匹配 匹配 匹配
与猪周期阶段的匹配性分析
综上，报告期各期，发行人生猪养殖业务收入、毛利率变动趋势与猪周期不
同阶段基本匹配，不存在重大差异。
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（四）猪周期不同阶段对猪屠宰板块的影响及与发行人报告期各期猪屠宰
业务收入、毛利率波动的匹配性分析
猪屠宰业务为生猪养殖产业链的下游行业，受猪周期影响的范围和程度较生
猪养殖行业有所减弱。猪周期不同阶段，对发行人猪屠宰业务的影响分析如下：
猪周期
成本方面 需求与销量方面 利润方面
阶段
终端市场需求增长缓慢甚 利润空间视情况而定：若白条肉价格
生猪收购成本大幅增加：因
至略有下降：受价格上涨等 上涨幅度大于生猪价格上涨幅度，毛
养殖户惜售和二次育肥等行
因素影响，终端市场需求增 白价差扩大，屠宰企业利润有望增
上行阶 为，屠宰企业收购难度加大，
长缓慢甚至略有下降，白条 加；但如果市场竞争激烈，白条肉价
段 不仅要提高收购价格，还可
肉销售面临一定压力，不过 格上涨幅度小于生猪价格上涨幅度，
能被动收购更大体重的猪
由于肉类消费的刚需特性， 也可能导致利润减少或仅维持微利
源，进一步推高成本。
整体销量不会大幅下滑。 状态。
终端市场需求可能增长：价 利润空间视情况而定：若白条肉价格
生猪收购成本降低：养殖户
格下降刺激终端消费，白条 下降幅度小于生猪价格下降幅度，毛
为减少亏损，加快出栏速度，
下行阶 肉需求有所上升，销量可能 白价差扩大，屠宰企业利润有望增
屠宰企业采购难度减小，可
段 增加，同时餐饮行业等采购 加；但如果市场竞争激烈，白条肉价
以较低价格收购生猪，且可
成本降低，采购量也会相应 格大幅下降，也可能导致利润减少或
选择的猪源增多。
增加。 仅维持微利状态。
收购成本处于较低水平且相
对稳定：由于市场整体低迷， 整体利润水平较低，不过相对稳定：
需求相对稳定：消费者对猪
养殖户可能会降低生猪质 企业主要通过控制成本、提高生产效
筑底阶 肉价格的敏感度降低，销量
量，导致屠宰企业在收购时 率来维持利润，一些竞争力不足的小
段 相对稳定，难以出现大幅增
需要更加严格地把控质量， 型屠宰企业可能面临亏损甚至被淘
长。
增加了质量检测等方面的成 汰的风险。
本。
报告期各期，发行人猪屠宰业务收入、毛利率波动情况如下表：
项目 2024 年 1-9 月 2023 年度 2022 年度
主要猪周期阶段 筑底-上行阶段 下行-筑底阶段 上行-下行阶段
猪屠宰业务收入变
-12.09% 6.01% 31.78%
动情况
发行人猪屠宰量同比大幅
猪屠宰业务收入变
发行人猪屠宰量同比 增长，虽然生猪市场价格
动情况与猪周期阶 匹配
有所下滑。 整体较低，但销量的增长
段的匹配性分析
带动发行人收入同比仍保
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项目 2024 年 1-9 月 2023 年度 2022 年度
主要猪周期阶段 筑底-上行阶段 下行-筑底阶段 上行-下行阶段
持一定幅度增长。
猪屠宰业务毛利率 上升 13.29 个百
下降 10.32 个百分点 下降 9.22 个百分点
变动情况 分点
猪屠宰业务毛利率
变动情况与猪周期 匹配 匹配 匹配
阶段的匹配性分析
综上，报告期各期，发行人猪屠宰业务收入、毛利率变动趋势与猪周期不同
阶段基本匹配，不存在重大差异。
（五）猪周期不同阶段对禽产业板块的影响及与发行人报告期各期禽产业
收入、毛利率波动的匹配性分析
禽肉与猪肉均为居民肉食消费中的重要组成部分，二者存在一定的替代关系，
但产业间关联度相对较低，因此禽产业受猪周期影响的范围和程度相对较小，禽
产业自身周期的波动对禽产业收入、毛利率的影响较为直接。
报告期各期，发行人禽产业收入、毛利率波动情况如下表：
项目 2023 年度 2022 年度
主要猪周期阶段 下行-筑底阶段 上行-下行阶段
禽产业业务收入变
动情况
禽产业业务收入变
动情况与猪周期阶
比略有增长。 滑，禽产业收入略有下滑。
段的匹配性分析
禽产业业务毛利率
上升 0.08 个百分点 上升 1.47 个百分点
变动情况
国内白羽肉禽市场价格先涨后
禽产业业务毛利率 国内白羽肉禽市场价格主要呈现上行
跌，波动剧烈，发行人肉鸭销量
变动情况与猪周期 趋势，发行人销售均价有所提升，毛
及销售均价均有所提升，毛利率
阶段的匹配性分析 利率有所增长。
略有增长。
（六）猪周期不同阶段对食品加工板块的影响及与发行人报告期各期食品
加工业务收入、毛利率波动的匹配性分析
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猪周期不同阶段，对发行人食品加工业务的影响分析如下：
猪周期
成本方面 价格方面 利润方面
阶段
产品价格调整策略：为应对成本上升，食
品加工企业通常会考虑提高产品价格。但
产品价格的调整需要谨慎，因为价格上涨
原材料采购成本上升：生
可能会导致消费者对产品的接受度下降。
猪价格上涨直接导致猪肉 利润空间压缩：尽管企业可
特别是对于一些价格敏感型产品，消费者
食品加工企业的原材料成 能会通过提价来部分转移成
可能会减少购买量或者转向其他替代品。
上行阶 本攀升。对于以猪肉为主要 本，但如果提价幅度不足以
市场需求变化：部分消费者可能会因为预
段 原料的加工产品，如小酥 弥补成本的增加，或者提价
期猪肉价格会持续上涨而提前购买猪肉
肉、香肠、火腿、培根、腊 导致销量下降，企业的利润
加工产品，这可能会在短期内增加企业的
肉等，企业原材料采购成本 空间就会被压缩。
销售额。然而，从长期来看，随着价格的
上升。
不断上涨，整体市场需求可能会受到抑
制，尤其是在猪肉加工产品有较多替代品
的情况下，如禽肉、鱼肉加工品等。
产品价格稳定性：原材料成本下降，企业 利润空间变动视情况：在成
原材料采购成本降低：生
可能会降低产品价格。 本降低和销售情况良好的情
下行阶 猪价格下跌使食品加工企
市场需求变化：价格下降可能会刺激消费 况下，企业的利润空间可能
段 业的原材料采购成本下降，
者对猪肉加工产品的需求，尤其是在价格 会扩大。但降价幅度较大也
从而降低生产成本。
弹性较大的产品上。 可能导致利润缩小。
利润稳定但有限：在成本和
销售相对稳定的情况下，企
原材料成本稳定：生猪价
业的利润也相对稳定。企业
筑底阶 格处于筑底阶段，食品加工 产品价格平稳：产品价格也相对稳定，企
需要通过精细化管理，如优
段 企业的原材料采购成本也 业在市场定价方面不需要频繁调整。
化生产流程、降低能耗、控制
保持稳定。
管理费用等方式来提高利润
水平。
报告期各期，发行人食品加工业务收入、毛利率波动情况如下表：
项目 2023 年度 2022 年度
主要猪周期阶段 下行-筑底阶段 上行-下行阶段
食品加工业务收入变动情况 10.03% 5.14%
食品加工业务收入变动情况与
匹配 匹配
猪周期阶段的匹配性分析
食品加工业务毛利率变动情况 下降-1.31 个百分点 下降 1.05 个百分点
食品加工业务毛利率变动情况 匹配 匹配
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项目 2023 年度 2022 年度
主要猪周期阶段 下行-筑底阶段 上行-下行阶段
与猪周期阶段的匹配性分析
综上，2021 年度至 2023 年度，发行人食品加工业务收入、毛利率变动趋势
与猪周期不同阶段基本匹配，不存在重大差异。
八、报告期各期各板块收入、毛利率波动与同行业公司趋势情况分析
（一）饲料生产
报告期各期，发行人饲料业务收入变动情况与同行业上市公司比较情况如下：
公司名称 2024 年 1-6 月 2023 年度 2022 年度
海大集团 -3.19% 13.03% 21.58%
唐人神 -26.98% -1.46% 16.27%
禾丰股份 - 5.29% 1.86%
大北农 -20.52% 7.76% -1.78%
正邦科技 18.79% -57.60% -65.55%
天马科技 - 3.58% 24.91%
行业平均水平（剔除正邦科技） -16.90% 5.64% 12.57%
发行人饲料业务收入变动情况 -16.00% 2.65% 11.81%
数据来源：上市公司定期报告，下同；
注 1：同行业上市公司数据分别取自：唐人神饲料产品、禾丰股份饲料产品、海大集团
饲料产品、大北农饲料产品、正邦科技饲料业务、天马科技畜禽饲料销售；下同；
注 2：2024 年 1-9 月，由于同行业上市公司三季报未公开具体业务数据，故采用其 2024
年 1-6 月细分业务数据进行同比分析，其中正邦科技、天马科技 2024 年半年度报告未披露
其饲料业务等相关经营数据，下同；
注 3：正邦科技 2022 年 6 月资金链断裂，2022 年 10 月公司进入预重整程序，部分饲料
厂停产，导致收入下滑明显，故计算行业平均水平时进行剔除。
报告期各期，发行人饲料业务收入变动趋势与同行业上市公司平均水平变动
趋势一致。
报告期各期，发行人饲料业务毛利率与同行业上市公司的比较情况如下：
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
公司名称 2024 年 1-6 月 2023 年度 2022 年度 2021 年度
海大集团 9.76% 8.53% 8.05% 9.08%
唐人神 5.89% 6.52% 6.02% 7.47%
禾丰股份 10.45% 8.42% 7.80% 9.42%
大北农 12.67% 12.44% 11.52% 13.19%
正邦科技 7.44% 7.42% 2.09% 6.36%
天马科技 - 4.71% 4.95% 6.43%
行业平均水平 9.24% 8.01% 6.74% 8.66%
发行人饲料业务毛利率 4.23% 5.25% 6.48% 6.51%
整体来看，发行人饲料业务毛利率低于行业平均水平，主要系产品的销售结
构不同所致。发行人的饲料主要面向下游畜禽养殖进行销售，主要为禽料及猪料，
销售占比在 90%左右。而同行业上市公司禾丰股份、海大集团、大北农的水产料、
反刍料销售占比相对较高，而水产料、反刍料产品毛利率总体高于禽料及猪料，
从而导致其毛利率一般高于发行人；同行业上市公司唐人神、正邦科技、天马科
技与发行人饲料毛利率较为接近。
动趋势一致。
比上升，主要系：
（1）2023 年度，猪周期整体处于下行及筑底阶段，对上游猪料
企业利润空间影响较大，从而导致发行人毛利率同比有所下滑，与天马科技（主
要为猪料）毛利率变动趋势一致。（2）禾丰股份、海大集团、大北农等水产料、
反刍料销售占比相对较高，同时当期部分饲料原料价格呈下行趋势，降低了饲料
生产成本，毛利率同比有所上升。
（3）2023 年度，正邦科技加大力度发展水产料
和反刍料，毛利率同比有所上升。
同比上升，主要系：
（1）2024 年初以来，随着上游大宗农产品玉米、豆粕等原料
价格回落，饲料生产企业毛利率有所改善；
（2）发行人饲料业务毛利率同比略有
下滑，主要受前期采购的高价饲料原料较多等因素影响，饲料吨利有所下降。
综上，报告期各期，发行人饲料业务收入、毛利率变动趋势与同行业上市公
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司平均水平变动趋势基本一致，不存在重大差异，部分期间存在差异具有合理性。
（二）生猪养殖
报告期各期，发行人生猪养殖业务收入变动情况与同行业上市公司比较情况
如下：
公司名称 2024 年 1-6 月 2023 年度 2022 年度
牧原股份 10.53% -9.62% 59.50%
温氏股份 28.69% 13.75% 44.58%
华统股份 5.15% -6.91% 8.94%
大北农 -3.54% 4.31% 16.34%
正邦科技 -39.36% -47.84% -70.31%
天康生物 11.17% 8.05% 39.25%
罗牛山 7.77% -5.82% 45.83%
行业平均水平（剔除正邦科技） 9.96% 0.63% 35.74%
发行人生猪养殖收入变动情况 10.99% -4.89% 30.19%
注：同行业上市公司数据分别取自：牧原股份生猪产品、温氏股份肉猪类养殖业务、华
统股份生鲜猪肉产品、大北农生猪养殖业务、正邦科技养殖业务、天康生物生猪养殖产业链
/食品养殖行业、罗牛山生猪产品；下同。
报告期各期，发行人生猪养殖收入变动趋势与同行业上市公司平均水平变动
趋势一致。
报告期各期，发行人生猪养殖业务毛利率与同行业上市公司的毛利率比较情
况如下：
公司名称 2023 年度 2022 年度 2021 年度
月
牧原股份 8.13% 2.92% 18.42% 17.48%
温氏股份 10.38% -3.74% 17.45% -30.39%
华统股份 3.28% -0.64% 5.82% 2.30%
大北农 11.70% -7.91% 19.99% -6.55%
正邦科技 13.93% -25.43% -48.08% -45.88%
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公司名称 2023 年度 2022 年度 2021 年度
月
天康生物 10.23% -13.82% 9.34% -9.64%
罗牛山 -14.63% -25.80% 25.03% -9.03%
行业平均水平（剔除正邦科技） 4.85% -8.17% 16.01% -5.97%
发行人生猪养殖业务毛利率 -4.10% -7.25% 13.60% -21.20%
公司平均水平变动趋势一致，毛利率变动主要受生猪市场价格影响，与同行业可
比公司不存在重大差异。
外购种猪生产，外购种猪价格较高，从而导致养殖成本较高。发行人当期毛利率
情况与上市公司温氏股份、天康生物相近，不存在重大差异。
猪周期仍处于筑底阶段，且发行人一季度生猪出栏量占比相对较高，发行人 2024
年前半年度生猪养殖业务总体仍小额亏损。2024 年 1-9 月，发行人生猪养殖业务
毛利率为 7.34%，已实现明显改善。
综上，报告期各期，发行人生猪养殖业务收入、毛利率变动趋势与同行业上
市公司平均水平变动趋势基本一致，不存在重大差异。
（三）猪屠宰
报告期内，发行人猪屠宰业务收入变动情况与同行业上市公司比较情况如下：
公司名称 2024 年 1-6 月 2023 年度 2022 年度
新五丰 -4.23% -8.90% 91.71%
顺鑫农业 -36.64% -6.08% -22.84%
龙大美食 -17.04% -19.94% -12.57%
行业平均水平 -19.30% -11.64% 18.77%
发行人猪屠宰业务收入变动情况 -20.47% 6.01% 31.78%
注：同行业上市公司数据分别取自：新五丰屠宰及冷藏、顺鑫农业屠宰行业、龙大美食
屠宰行业；下同。
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发行人与同行业上市公司猪屠宰收入变动情况受白条猪市场价格波动以及
屠宰量波动双重影响。
体处于猪周期的下行及筑底阶段，生猪市场价格整体较低，但销量的增长带动发
行人收入同比仍保持一定幅度增长。
比下滑 20.38%和 1.97%，从而导致其屠宰业务收入同比有所下滑；新五丰屠宰量
同比增加 29.54%，且 2022 年度单位价格上涨，导致收入同比增加，与发行人情
况基本一致。
量分别同比增长 14.54%、8.81%和 4.27%，屠宰量增幅相对较低，且 2023 年度
生猪市场价格整体较低，从而导致收入同比均有所下滑。而发行人屠宰量同比增
幅较大，猪屠宰收入同比略有增长。
平变动趋势一致。
报告期内，发行人猪屠宰业务毛利率与同行业上市公司的毛利率比较情况如
下：
公司名称 2024 年 1-6 月 2023 年度 2022 年度 2021 年度
新五丰 1.80% -0.85% 3.55% 2.75%
顺鑫农业 2.53% -5.94% 3.31% 3.35%
龙大美食 2.80% -2.21% 1.74% 1.47%
行业平均水平 2.38% -3.00% 2.87% 2.52%
发行人猪屠宰业务毛利率 -0.50% -3.98% 5.24% -8.05%
报告期内，发行人猪屠宰板块毛利率变动趋势与同行业上市公司平均水平变
动趋势一致。
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猪肉的市场价格也在快速下行，导致屠宰业务毛利率为负。
综上，报告期各期，发行人猪屠宰业务收入、毛利率变动趋势与同行业上市
公司平均水平变动趋势基本一致，不存在重大差异。
（四）禽产业
情况如下：
公司名称 2023 年度 2022 年度
温氏股份 3.04% 17.32%
禾丰股份 20.77% 12.47%
圣农发展 0.71% 16.97%
行业平均水平 8.17% 15.59%
发行人禽产业收入变动情况 6.98% -0.44%
注：同行业上市公司数据分别取自：温氏股份肉鸡类产品、禾丰股份禽产业、圣农发展
鸡肉产品；下同。
势不一致，主要系发行人当期为提升禽产业盈利能力，通过对产能调控来调整内
部投放、回收、屠宰节奏，从而尽可能增加利润、减少亏损，导致当期白羽肉鸡
与白羽肉鸭销量同比下滑，禽产业收入略有下滑。
势一致。
较情况如下：
公司名称 2023 年度 2022 年度 2021 年度
温氏股份 5.31% 13.11% 9.00%
禾丰股份 0.62% 4.29% 0.63%
圣农发展 6.32% 5.25% 4.72%
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公司名称 2023 年度 2022 年度 2021 年度
温氏股份 5.31% 13.11% 9.00%
行业平均水平 4.08% 7.55% 4.78%
发行人禽产业毛利率 3.25% 3.17% 1.70%
趋势一致。
有所下滑。其中，禾丰股份受成本端承压和销售价格低迷双重挤压，毛利率同比
降幅较大；温氏股份主要产品是黄羽肉鸡，而发行人主要是白羽肉鸡，2023 年度
黄羽肉鸡行业景气度较弱，产品价格跌幅较大，进而导致毛利率同比降幅较大。
发行人禽产业毛利率变动趋势与圣农发展变动趋势一致。
综上，2021 年度至 2023 年度，发行人禽产业收入、毛利率变动趋势与同行
业上市公司平均水平变动趋势基本一致，不存在重大差异，部分期间存在差异具
有合理性。
（五）食品加工
司比较情况如下：
公司名称 2023 年度 2022 年度
圣农发展 28.14% 7.42%
龙大美食 34.60% 7.10%
行业平均水平 31.37% 7.26%
发行人食品加工业务收入变动情况 10.03% 5.14%
注：同行业上市公司数据分别取自：圣农发展食品加工行业、龙大美食食品行业；下同。
司平均水平变动趋势一致。
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利率比较情况如下：
公司名称 2023 年度 2022 年度 2021 年度
圣农发展 18.67% 17.07% 16.62%
龙大美食 10.12% 12.96% -
行业平均水平 14.40% 15.02% 16.62%
发行人食品加工业务毛利率 13.02% 14.32% 15.38%
公司平均水平变动趋势一致。
综上，2021 年度至 2023 年度，发行人食品加工业务收入、毛利率变动趋势
与同行业上市公司平均水平变动趋势基本一致，不存在重大差异。
九、相关不利因素未来是否持续，公司采取的应对措施及有效性
（一）农牧行业周期性波动因素影响预计未来仍将持续
报告期内，发行人经营业绩波动主要受农牧行业周期性波动因素影响。
农牧行业具有周期性强、集中度低等特征，价格波动具有周期性，行业整体
集中度较低。由于行业集中度较低，行业内企业缺乏自主定价权，基本均被动接
受行业价格，因而外部行业周期性波动因素对企业经营业绩影响较大，且影响的
方向存在周期性变化的特征。农牧行业周期性波动因素预计将对发行人及同行业
公司持续产生周期性影响，在行业处于上行周期时，预计将对公司业绩产生正向
的有利影响，带动业绩提升；在行业处于下行周期时，预计将对公司业绩产生不
利影响，业绩存在下滑的风险。
（二）发行人具备应对周期性波动的能力
发行人产业布局完善、行业经验丰富、经营规模较大、抗风险能力较强，具
备应对农牧行业周期性波动的能力。具体分析如下：
出栏成本具备下降空间，具备长期盈利能力
生猪的供需错配形成猪价的周期波动，猪周期未来依然是常态。但随着市场
价格引导供需结构的调整，以及国家宏观政策调整，猪价预计将逐步回归到合理
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的状态。从长期来看，生猪的长期均价高于生猪的长期行业平均成本，是生猪行
业的基本规律。在周期下行阶段，生猪行业的参与者会面临短期亏损，但长期来
说，将获取长期投资的收益。对于长期而言，发行人通过技术的不断提升，单位
出栏成本具备下降空间，具备长期盈利能力。
发行人持续经营能力的影响
发行人是国内营收规模最大，产业布局最完善的农牧龙头企业之一，抗风险
能力强。经过多年发展，发行人己形成集饲料生产、生猪养殖及屠宰等业务相互
协同发展的产业一体化布局，上下游产业存在一定的周期互补性，生猪产业经营
业绩对发行人业绩的影响与单一养殖业务企业相比较小。
未来如生猪价格下降或疫病影响严重，发行人生猪养殖及屠宰业务可能存在
盈利下降甚至亏损的风险，但发行人饲料业务规模较大，产量在国内饲料行业保
持多年规模第一的市场地位，具有较强的竞争力和市场影响力，且饲料业务盈利
稳定，是发行人坚实的业绩基础，能够一定程度上缓解发行人业绩波动。
因此，发行人产业链条完整，抗风险能力强，能一定程度上抵减猪周期波动
对发行人持续经营能力的影响。
融资渠道畅通，受行业周期波动等外部因素的影响可控
发行人成立于 1998 年，为我国较早一批从事规模化生产的农牧企业之一，
行业经验丰富，历史积淀丰厚，应对外部风险的能力较强。尽管 2021 年以来，
生猪养殖行业主要呈现下行周期的特征，但发行人日常经营管理未受到重大不利
影响。发行人在各个业务上持续推动组织优化升级，在猪产业上进一步强化中台
建设，以适应管理规模大幅、快速扩张后的需要，猪产业经营管理经验日趋丰富，
管理水平日趋成熟。在融资渠道方面，发行人常年保持主体评级 AAA，股权融
资与债权融资渠道均保持畅通。因此，尽管面临外部行业周期波动等因素的影响，
发行人各业务板块日常经营未受到重大不利影响，各业务板块积极优化调整，提
高自身核心竞争力，通过高质量发展获得健康成长，发行人经营受外部因素的影
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响可控。
（三）发行人采取的应对措施及有效性
发行人基于现有产能，依托生产效率、管理水平的提升，将持续通过降低死
淘费用、降低饲料成本、降低费用等多种形式切实降低养殖成本，实现平稳增长。
（1）降低死淘费用
期末，发行人死淘费用已下降至 0.21 元/kg 左右。
（2）降低饲料成本
发行人前期精细化管理能力尚需提升，饲料成本较高。报告期内，发行人在
原料采购方面专门设置了供应链管理部，各采购组设置区域 BP 聚焦相应品类，
承担区域市场研究、采购业务、经营支持等工作。通过集中管理全产业饲料原料
采购业务和物流业务，释放规模优势带来的资源整合能力，与多家龙头企业签订
战略合作协议，再辅以专业的行业研究与行情洞察能力，构建了原料成本领先、
高效运营的核心竞争力。未来，发行人将继续充分利用前述供应链管理能力，不
断降低原料采购成本，从而提升经营业绩。
（3）降低费用
报告期初，发行人寄养费用较高，随着自繁自养规模的扩大，代养占比将逐
步降低，发行人寄养费用预计也将保持稳定。
发行人对防治非洲猪瘟理念和办法不断迭代升级，专门成立了非洲猪瘟防控
督查办公室，设立一系列的围绕核心场、核心段的巡视组，确保科学的方法、管
理的动作能够持续在猪场能够有效实施和落地，同时启动了非洲猪瘟的冬季行动。
对于发行人自主经营的种猪场的防控，发行人通过硬件设施改造和建立科学
的非瘟管理体系软硬两手抓。在硬件设施方面，对原有的种猪场积极投入改造：
通过种猪场红区、橙区、黄区、绿区的四级安全防控体系，对非瘟病毒进行有效
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隔离。在管理体系方面，成立非瘟防控组织机构，制定各级生物安全关口管理标
准和管理流程，建立整套的科学防控工作机制和防控方案，建立了从总部到纵队
再到一线经营单元的多级管理体系，总部统一指挥，纵队每日跟踪通报，各饲料
厂、种猪场、屠宰厂严格按照标准化的非瘟防控制度执行，再加上总部主导的飞
检、点检、视频监控等方式，进行执行过程监控和结果检验的一级监管体系，实
现从上到下标准统一、落实到位。
对于以农户合作养殖为主的育肥场的防控，发行人也按照防控标准进行更加
严格的管理，保障生猪安全产出和养户生产利益。首先，发行人补贴、协助养户
完成棚舍的改造升级，使养殖条件达到非瘟防控标准：其次，对家庭农场进行养
殖全流程的非瘟检测与监控，包括上猪前场地检测、运输车辆检测、供料饲料厂
检测、物料检测，并形成了及时报告制度；第三，对于生物资产及安全生产、兽
药管理、环保管理等标准，根据防非要求进行了全面升级，并对农户反复培训贯
彻，把标准全面落实，执行到位。通过一系列措施，有效提升了合作养户对非瘟
的认识，并通过“传、帮、带、检”的方式，让农户逐步按标准执行，使生猪安
全产出得到了有效保障。
发行人前期规模扩张阶段，部分场线出现管理粗放的情况，目前发行人总部
成立业务中台，形成采购、育种、生产、销售的闭环，做到业务完全覆盖，用中
台管理整个养猪体系，加速行业工业化、规模化，提升精细管理能力。
同时发行人建立计划运营体系。计划运营体系对整个生猪养殖生命周期实现
全覆盖，将生猪养殖生命周期分成了多个节点，每一节点均有相应的标准和管理
动作，确保生产、运营过程可控，发行人目标能够在一线落地。
综上所述，发行人仍将继续执行生猪养殖战略，保持养殖规模的基础上，解
决前期规模扩张产生的成本和管理问题，切实降低养殖成本，提高疫情防控水平
和精细管理能力，为迎接上行周期做准备，发行人采取的改善经营业绩的措施可
行、有效。
十、核查程序及核查意见
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（一）核查程序
保荐机构和会计师主要采取了如下核查程序：
料，核查发行人各业务板块的业务模式、定价机制、成本结构等内容，核查相关
产品市场价格变动对发行人盈利能力的具体影响；
关价格变动的原因、背景及其对发行人业绩的影响情况；
动情况，生猪养殖出栏量及其变动情况、饲料和苗种在生猪养殖成本中占比及单
位价格等情况，猪屠宰业务来源于内部交易的生猪数量和占比以及与出栏量的配
比关系等情况，禽产业上游养殖与下游屠宰的具体模式，核查发行人各业务板块
前述情况对盈利能力的具体影响；
猪屠宰、禽产业等业务的具体影响，对比发行人相关变动与猪周期不同阶段是否
匹配可比；
业公司公告文件，核查发行人盈利能力变动与猪周期、同行业公司是否匹配可比；
积极有效。
（二）核查意见
经核查，保荐机构和会计师认为：
加工等业务收入，其他业务收入主要源自相关业务的材料销售、废旧物资销售、
租赁、种植业务、仓储服务费等业务收入，发行人主营业务突出；
人盈利能力的基石；报告期内，豆粕、玉米等饲料主要原料价格波动，发行人饲
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料单价及成本随之变动，变动趋势及幅度基本一致；发行人饲料业务的盈利能力
主要受原材料成本和下游养殖行业景气度等因素综合影响，饲料业务采用成本加
成的定价机制，产品价格受成本变动影响较大，并根据不同时期下游养殖行业景
气度情况有所调整；
绩波动主要受生猪养殖业务板块影响，与猪周期及生猪市场价格相关性较强。整
体来看，2021 年度和 2023 年度，生猪市场价格的快速回落或持续低位运行，对
发行人经营业绩产生了不利影响；2022 年度和 2024 年 1-9 月，生猪市场价格阶
段性上行，发行人盈利能力均有所改善；
响相对较小；屠宰业务盈利能力主要受白条猪肉市场价格以及生猪市场价格、发
行人养殖成本等因素影响；
金额较低，对发行人净利润的影响相对较小；禽产业主要受上游饲料价格及下游
肉禽景气度等影响，同时猪周期不同阶段对禽产业也存在一定的替代效应，例如
猪周期上行时肉禽需求可能增长、猪周期下行时消费者可能减少肉禽消费，同时
影响肉禽市场价格；
在一定的积极贡献，但整体绝对金额较低，对发行人净利润的影响相对较小；食
品加工业务主要采用成本加成法，原料价格波动可以通过终端调价部分向下游客
户传导；
需求可能增长，若上游原料成本基本稳定，饲料业务、生猪养殖业务、猪屠宰业
务盈利能力整体预计有所提升，同时若价格涨幅较快，终端消费者部分需求可能
转向肉禽产品从而促进禽产业盈利能力有所提升，而食品深加工业务虽然能够通
过定价部分转移猪肉原料成本，但终端价格弹性相对较弱，盈利能力可能被压缩。
而猪周期下行阶段，前述影响情况可能相反；
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配，与同行业公司趋势可比，不存在重大差异，部分期间存在差异具有合理性；
出栏成本具备下降空间，具备长期盈利能力，同时发行人产业链条完整，抗风险
能力强，能一定程度上抵减猪周期波动对发行人持续经营能力的影响，发行人受
行业周期波动等外部因素的影响可控；
控水平、提升管理水平等措施以应对猪周期等不利因素影响，相关措施积极有效。
存在较大差异的原因及合理性；
回复：
一、报告期内发行人净利润与归母净利润存在较大差异的原因及合理性
报告期内，发行人净利润与归母净利润情况如下：
单位：万元
项目 2024 年 1-9 月 2023 年度 2022 年度 2021 年度
净利润 3,342.32 -95,542.44 -189,825.24 -950,394.99
其中：归属于母公
司股东的净利润
少数股东损益 -11,983.47 -120,461.97 -43,828.67 8,752.31
上述年度发行人生猪养殖业务整体亏损，部分少数股东投资的经营主体亏损较大，
归属部分生猪养殖业务子公司少数股东的亏损金额相对较高。2023 年度归属于
母公司股东的净利润为正，主要系发行人处置子公司中新食品和德阳新希望股权
产生了大额的股权处置收益以及成本法转权益法剩余股份按公允价值重新计量
产生的利得，该部分收益属于归属于母公司股东的净利润。
综上，2022 年度、2023 年度，发行人净利润与归母净利润存在差异，具有
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合理性。
二、报告期内发行人扣非前后归母净利润存在较大差异的原因及合理性
（一）报告期内发行人扣非前后归母净利润情况
报告期内，发行人扣非前后归母净利润情况如下：
单位：万元
项目 2024 年 1-9 月 2023 年度 2022 年度 2021 年度
归属于母公司股东
的净利润
非经常性损益 11,526.14 485,753.41 -56,695.99 -167,034.00
扣非后归属于母公
司股东的净利润
异，主要系非经常性损益绝对额相对较高，从而产生较大差异。
（二）报告期内发行人非经常性损益和营业外支出明细
报告期各期，发行人非经常性损益明细表如下：
单位：万元
项目 2024 年 1-9 月 2023 年度 2022 年度 2021 年度
非流动性资产处置损益 1,108.44 427,966.25 -89,215.33 -144,759.91
计入当期损益的政府补助（与
公司正常经营业务密切相关，
符合国家政策规定、按照确定 7,825.33 18,900.15 14,932.06 24,357.38
的标准享有、对公司损益产生
持续影响的政府补助除外）
除同公司正常经营业务相关的
有效套期保值业务外，非金融
企业持有金融资产和金融负债
产生的公允价值变动损益以及
处置金融资产和金融负债产生
的损益
单独进行减值测试的应收款项
减值准备转回
企业取得子公司、联营企业及
合营企业的投资成本小于取得
- 0.36 - 32.03
投资时应享有被投资单位可辨
认净资产公允价值产生的收益
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项目 2024 年 1-9 月 2023 年度 2022 年度 2021 年度
除上述各项之外的其他营业外
收入和支出
减：所得税影响额 2,140.07 3,320.82 83.00 4,733.47
少数股东权益影响额（税
-199.84 -29,303.80 -31,316.49 -7,984.73
后）
合计 11,526.14 485,753.41 -56,695.99 -167,034.00
报告期各期，发行人营业外支出的构成情况如下：
单位：万元
项目 2024 年 1-9 月 2023 年度 2022 年度 2021 年度
对外捐赠 334.69 661.14 933.50 2,575.61
非流动资产报废毁损损失 17,825.06 105,287.77 87,536.88 156,150.49
其中：固定资产报废毁损损失 3,072.23 3,112.83 2,069.04 1,272.90
生产性生物资产报废毁损损失 14,474.00 99,705.01 85,243.64 154,327.49
无形资产报废损失 - 3.16 0.02 21.39
在建工程报废毁损损失 278.84 2,466.77 224.18 528.71
罚没支出 496.82 1,417.78 1,281.29 1,497.77
赔偿金/违约金 6,590.01 12,756.75 19,376.24 5,059.87
非常损失 77.42 225.70 19,301.50 59,544.86
其他 34.46 24.69 95.90 329.82
合计 25,358.46 120,373.83 128,525.31 225,158.42
（三）发行人扣非前后归母净利润存在较大差异的原因及合理性说明
处置损益和其他营业外收支构成，主要包括种猪产生的非流动资产报废毁损损失
万元。
置损益和少数股东权益影响额构成。其中，非流动性资产处置损益主要包括种猪
产生的非流动资产报废毁损损失 85,243.64 万元，少数股东权益影响额主要系少
数股东对发行人子公司的投入导致部分亏损归属少数股东。
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置损益 427,966.25 万元，金额较高，主要系发行人处置子公司中新食品和德阳新
希望股权产生了大额的股权处置收益以及成本法转权益法剩余股份按公允价值
重新计量产生的利得，该部分收益属于归属于母公司股东的净利润，且属于非经
常性损益。
综上，2021 年度、2022 年度和 2023 年度，发行人扣非前后归母净利润存在
较大差异，主要受种猪产生的非流动资产报废毁损损失、养殖过程中淘汰的猪只
增加产生的非常损失、归属于少数股东的部分亏损以及处置子公司产生的投资收
益等因素影响，非经常性损益绝对额相对较高，从而产生较大差异，具备合理性。
三、核查程序及核查意见
（一）核查程序
保荐机构和会计师主要采取了如下核查程序：
润、扣非前后净利润差异原因及其合理性。
（二）核查意见
经核查，保荐机构和会计师认为：
资的经营主体亏损较大，归属部分生猪养殖业务子公司少数股东的亏损金额相对
较高，且 2023 年度处置子公司产生了大额的归属于母公司股东的净利润，从而
导致发行人净利润与归母净利润存在差异，具有合理性；
大差异，主要受种猪产生的非流动资产报废毁损损失、养殖过程中淘汰的猪只增
加产生的非常损失、归属于少数股东的部分亏损以及处置子公司产生的投资收益
等因素影响，非经常性损益绝对额相对较高，从而产生较大差异，具备合理性。
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营活动现金流变化等，量化说明发行人原材料、库存商品和消耗性生物资产等变
动是否与业务规模相匹配，是否与行业周期相匹配，存货周转率等指标与同行业
可比公司是否一致，是否存在存货积压、跌价的风险；结合产品市场售价、生猪
疫病情况及同行业可比情况等，说明转回或转销存货跌价准备对应的产品类型、
具体计算过程和依据等，报告期内存货跌价准备计提的充分性，是否与同行业公
司趋势可比；
回复：
一、发行人原材料、库存商品和消耗性生物资产等变动与业务规模相匹配，
与行业周期相匹配
（一）发行人原材料、库存商品和消耗性生物资产等变动与存货规模和结构
情况、采购和生产策略相符
报告期各期末，发行人存货规模及结构情况如下：
单位：万元
项目
账面余额 占存货比例 跌价准备 账面价值 账面价值占比
消耗性生物资产 490,334.67 53.77% - 490,334.67 53.93%
原材料 251,906.40 27.62% 661.10 251,245.31 27.63%
库存商品 150,800.32 16.54% 1,947.46 148,852.86 16.37%
包装物 5,654.96 0.62% 79.48 5,575.47 0.61%
在产品 6,457.78 0.71% - 6,457.78 0.71%
周转材料 6,333.91 0.69% - 6,333.91 0.70%
低值易耗品 404.08 0.04% - 404.08 0.04%
合计 911,892.12 100.00% 2,688.04 909,204.08 100.00%
存货账面价值占总
资产比例
项目
账面余额 占存货比例 跌价准备 账面价值 账面价值占比
消耗性生物资产 712,109.38 52.24% 28,212.87 683,896.51 51.36%
原材料 419,424.29 30.77% 665.55 418,758.74 31.45%
库存商品 209,706.64 15.38% 2,691.03 207,015.61 15.55%
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包装物 7,839.71 0.58% 80.23 7,759.48 0.58%
在产品 6,556.48 0.48% - 6,556.48 0.49%
周转材料 7,106.45 0.52% - 7,106.45 0.53%
低值易耗品 478.88 0.04% - 478.88 0.04%
合计 1,363,221.82 100.00% 31,649.67 1,331,572.15 100.00%
存货账面价值占总
资产比例
项目
账面余额 占存货比例 跌价准备 账面价值 账面价值占比
消耗性生物资产 932,200.47 50.10% 64,788.06 867,412.41 48.46%
原材料 552,197.79 29.68% 795.26 551,402.53 30.80%
库存商品 340,663.67 18.31% 4,854.50 335,809.17 18.76%
包装物 13,738.72 0.74% 124.10 13,614.62 0.76%
在产品 12,107.03 0.65% 0.75 12,106.27 0.68%
周转材料 8,579.19 0.46% 21.57 8,557.62 0.48%
低值易耗品 1,167.52 0.06% - 1,167.52 0.07%
委托加工物资 38.20 0.00% - 38.20 0.00%
合计 1,860,692.59 100.00% 70,584.24 1,790,108.35 100.00%
存货账面价值占总
资产比例
项目
账面余额 占存货比例 跌价准备 账面价值 账面价值占比
消耗性生物资产 956,798.19 55.20% 132,778.92 824,019.27 51.74%
原材料 464,388.69 26.79% 899.06 463,489.63 29.10%
库存商品 269,889.22 15.57% 5,121.55 264,767.67 16.63%
包装物 14,481.64 0.84% 119.59 14,362.06 0.90%
在产品 15,330.35 0.88% 1,745.87 13,584.49 0.85%
周转材料 10,239.57 0.59% 21.57 10,217.99 0.64%
低值易耗品 2,093.89 0.12% - 2,093.89 0.13%
委托加工物资 22.08 0.00% - 22.08 0.00%
合计 1,733,243.63 100.00% 140,686.55 1,592,557.08 100.00%
存货账面价值占总
资产比例
由上表可知，发行人存货主要由消耗性生物资产、原材料、库存商品等构成，
报告期各期末三者合计金额占存货的比例分别为 97.57%、98.09%、98.39%和
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各业务板块采购及生产策略详见本问询函回复之“问题 1”之“1-1”之“二、饲
料业务市场价格变动对盈利能力的具体影响分析”、
“三、生猪养殖业务市场价格
变动对盈利能力的具体影响分析”、
“四、猪屠宰业务市场价格变动对盈利能力的
具体影响分析”、“五、禽产业市场价格变动对盈利能力的具体影响分析”、“六、
食品加工业务市场价格变动对盈利能力的具体影响分析”。
总体来看，发行人原材料余额变动主要受下游需求、原材料价格变动等因素
影响相对较大；发行人库存商品余额变动主要受下游需求等因素影响相对较大；
发行人消耗性生物资产主要系生猪，受公司生猪存栏量等因素影响相对较大。
具体而言：
（1）2022 年末，发行人原材料余额较上年末有所增长，主要系发行人采用
“以销定产，以产定采”的生产及采购模式，饲料、畜禽养殖业务规模扩大，原
材料采购需求增加，期末原材料金额增长；发行人库存商品余额较上年末有所增
长，主要系 2022 年 12 月公司禽产业产品销售低于预期，造成库存商品积压；发
行人消耗性生物资产余额较上年末保持相对稳定；
（2）2023 年末，发行人原材料、库存商品余额较上年末有所减少，主要系
发行人 2023 年处置中新食品、德阳食品等子公司股权，导致合并范围内原材料、
库存商品等减少；发行人消耗性生物资产余额较上年末有所减少，主要系发行人
生猪存栏量较上年末有所减少，导致消耗性生物资产较上年末减少；
（3）2024 年 9 月末，发行人原材料余额较上年末有所减少，主要系发行人
采用“以销定产，以产定采”的生产及采购模式，当期发行人原材料备货量有所
下调，同时原材料价格下行，综合导致期末原材料金额有所减少；发行人库存商
品余额较上年末有所减少，主要系发行人优化生产计划，提高存货周转效率，同
时恰逢饲料销售旺季，综合导致饲料业务库存商品有所减少；发行人消耗性生物
资产较上年末有所减少，主要系发行人生猪存栏量较上年末有所减少，导致消耗
性生物资产较上年末减少。
综上，发行人原材料、库存商品和消耗性生物资产变动情况与存货规模和结
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构情况、采购和生产策略相符。
（二）发行人原材料、库存商品和消耗性生物资产变动情况与库龄和计提政
策相符
报告期各期末，发行人的原材料、库存商品、消耗性生物资产库龄情况如下：
单位：万元
项目 2024.9.30 2023.12.31 2022.12.31 2021.12.31
原材料
库存商品
消耗性生物 1 年以内 490,334.67 712,109.38 932,200.47 956,798.19
资产 1 年以上 - - - -
发行人原材料、库存商品、消耗性生物资产的保质期均较短，报告期各期末，
发行人上述存货库龄均在 1 年以内，故不存在异常变动等情形。
因此，发行人原材料、库存商品和消耗性生物资产变动情况与库龄情况相符。
提政策相符
发行人存货跌价准备计提政策如下：
期末时，当存货成本低于可变现净值时，存货按成本计量；当存货成本高于
可变现净值时，存货按可变现净值计量，同时按照成本高于可变现净值的差额计
提存货跌价准备，计入当期损益。可变现净值，是指在日常活动中，存货的估计
售价减去至完工时估计将要发生的成本、估计的销售费用以及相关税费后的金额。
对于数量繁多、单价较低的存货，按存货类别计提；与具有类似目的或最终
用途并在同一地区生产和销售的产品系列相关，且难以将其与该产品系列的其他
项目区别开来进行估价的存货，则合并计提；其他按单个存货项目的成本高于其
可变现净值的差额计提存货跌价准备。
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资产负债表日如果以前减记存货价值的影响因素已经消失，则减记的金额予
以恢复，并在原已计提存货跌价准备的金额内转回，转回的金额计入当期损益。
报告期各期末，发行人存货跌价准备均按照会计政策进行充分计提。
（三）发行人原材料、库存商品和消耗性生物资产变动情况与经营活动现金
流变化情况相符，与发行人业务规模相匹配
由于发行人原材料、库存商品、消耗性生物资产的保质期较短，发行人上述
存货余额占购买商品、接受劳务支付的现金、期后 6 个月主营业务成本的比例均
相对稳定，具体情况如下：
变化情况相符
报告期各期末，发行人原材料、库存商品和消耗性生物资产余额与经营活动
现金流中购买商品、接受劳务支付的现金对比情况如下：
单位：万元
项目 2023 年度/末 2022 年度/末 2021 年度/末
月末
原材料、库存商品和消
耗性生物资产余额①
购买商品、接受劳务支
付的现金②
占比①/② 14.06% 11.08% 14.62% 14.60%
由上表可知，报告期各期末，发行人原材料、库存商品和消耗性生物资产余
额占当期购买商品、接受劳务支付的现金比例分别为 14.60%、14.62%、11.08%
及 14.06%，占比相对稳定。其中，2023 年末占比相对较低，主要系发行人当期
处置中新食品、德阳食品等子公司股权，导致合并范围内原材料、库存商品等减
少。
因此，发行人原材料、库存商品和消耗性生物资产变动情况与经营活动现金
流变化情况相符。
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报告期各期末，发行人原材料、库存商品和消耗性生物资产余额与期后主营
业务成本对比情况如下：
单位：万元
项目 2023 年度/末 2022 年度/末 2021 年度/末
/9 月末
原材料、库存商
品和消耗性生物 893,041.39 1,341,240.31 1,825,061.93 1,691,076.10
资产余额①
期后 6 个月主营
/ 4,825,835.45 6,804,101.14 6,190,823.71
业务成本②
占比①/② / 27.79% 26.82% 27.32%
由上表可知，2021 年末至 2023 年末，发行人原材料、库存商品和消耗性生
物资产余额占期后 6 个月主营业务成本的比例分别为 27.32%、26.82%及 27.79%，
占比相对稳定。
因此，发行人原材料、库存商品和消耗性生物资产等变动与业务规模相匹配。
（四）发行人原材料、消耗性生物资产等存货变动与行业周期相匹配
发行人原材料主要系豆粕、玉米、小麦等饲料业务原材料，该等原材料价格
变动情况如下：
由上图可知，报告期各期，上述原材料价格分别呈现高位波动、震荡上行、
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高位震荡下行及震荡下行的趋势。
时原材料价格震荡上行，综合导致发行人原材料余额较上年末有所增长；2023 年
末，发行人处置中新食品、德阳食品等子公司股权，导致合并范围内原材料减少，
同时当期原材料价格高位震荡下行，综合导致发行人原材料余额较上年末有所下
降；2024 年 9 月末，发行人原材料备货量有所下调，同时当期原材料价格震荡
下行，综合导致发行人原材料余额较上年末有所减少。
综上，发行人原材料变动与行业周期相匹配。
全国大中城市生猪出场价格（元/公斤）
我国生猪市场存在明显周期性，生猪供应波动是影响生猪价格的主要因素。
的影响，生猪集中出栏，供应量较大，商品猪价格呈持续下降趋势，2022 年二季
度开始，随着生猪产能短期去化，叠加“二次育肥”影响，猪价有所上涨，但“二
次育肥”集中出栏及消费需求减弱，导致猪价年底回落并保持在相对低位。2023
年，猪价延续了 2022 年底以来的低迷态势，但行业逐步推动产能去化，能繁母
猪数量减少，随着产能持续去化，2024 年二季度，猪价迎来新一轮上行走势。
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存栏量及出栏节奏，导致消耗性生物资产余额持续减少。
综上，发行人消耗性生物资产变动与行业周期相匹配。
二、发行人存货周转率与同行业可比公司不存在重大差异
报告期各期，发行人存货周转率分别为 7.52、7.35、8.55 和 6.40，发行人存
货周转率总体较高，产品销售情况良好，存货管理效率较高。
发行人存货周转率与可比上市公司的比较如下：
公司名称 2024 年 1-9 月 2023 年度 2022 年度 2021 年度
牧原股份 1.96 2.67 2.83 2.36
温氏股份 3.18 4.37 3.99 4.96
唐人神 4.82 8.16 8.21 9.49
海大集团 7.38 9.39 8.80 9.71
禾丰股份 8.23 11.24 10.15 10.75
华统股份 5.70 8.20 10.49 15.93
大北农 4.15 6.54 6.46 7.60
正邦科技 3.09 3.79 3.57 5.65
行业平均水平 4.81 6.80 6.81 8.31
公司 6.40 8.55 7.35 7.52
注：同行业可比公司 2024 年三季报未披露三季末存货余额，故存货周转率采用存货净
额进行计算。
由上表可知，报告期各期，发行人存货周转率指标与同行业可比公司不存在
重大差异。
三、发行人不存在库存积压风险，并已充分计提存货跌价准备
（一）发行人存货库龄情况良好，不存在存货积压风险
发行人存货库龄情况请详见本问询函回复之“问题 1”之“1-3”之“一”之
“（二）发行人原材料、库存商品和消耗性生物资产变动情况与库龄和计提政策
相符”
。
报告期各期末，发行人原材料、库存商品、消耗性生物资产的保质期较短，
库龄均在 1 年以内，不存在库存积压风险。
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（二）发行人已充分计提存货跌价准备，且已充分披露生猪、原材料等价格
波动对公司盈利能力影响的风险
报告期各期末，发行人均已充分计提存货跌价准备，具体情况详见本问询函
回复之“问题 1”之“1-3”之“五、报告期内存货跌价准备计提充分，与同行业
公司趋势可比”。生猪价格、原材料价格变动与发行人生产经营高度相关，发行
人已在募集说明书中披露“生猪价格波动风险”及“原材料价格波动风险”。
四、发行人转回或转销存货跌价准备对应的产品类型、具体计算过程和依据
（一）发行人转回或转销存货跌价准备对应的产品主要系生猪
报告期内，发行人存货跌价准备转回或转销情况如下：
单位：万元
项目 2024 年 1-9 月 2023 年度 2022 年度 2021 年度
存货跌价准备转回
或转销金额
其中：消耗性生物
资产跌价准备转回 44,433.85 169,535.22 263,099.20 128,630.55
或转销金额
其中：生猪跌价准
备转回或转销金额
由上表可知，报告期各期，发行人存货跌价准备转回或转销金额分别为
耗性生物资产中的生猪跌价准备转回或转销金额分别为 128,590.50 万元、
因此，发行人转回或转销存货跌价准备对应的产品主要系生猪。
（二）发行人转回或转销存货跌价准备的具体计算过程和依据
发行人按照《企业会计准则第 1 号—存货》等相关规定计提存货跌价准备。
当报告期末存货可变现净值大于账面成本时，及时转回已计提的存货跌价准备；
对于以前期间或本期计提的存货跌价准备在本期对外销售或处置的，发行人作为
转销处理。
对于符合条件的存货，发行人具体会计处理情况如下：
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类别 会计处理
借：存货跌价准备
转回
贷：资产减值损失
借：存货跌价准备
转销
贷：营业成本
对于生猪等消耗性生物资产而言，发行人减值测试的具体测算依据如下：
价格扣除由期末状态饲养至可销售状态的商品代期间预计发生的成本以及销售
费用后的金额作为其可变现净值；
期货价格，确定生猪出栏销售时的预计售价；
饲养成本、销售费用的依据。
综上，发行人存货跌价准备的转回或转销会计处理均严格按照《企业会计准
则》相关规定进行，存货跌价准备转回或转销合理。
五、报告期内存货跌价准备计提充分，与同行业公司趋势可比
报告期各期末，发行人存货余额分别为 1,733,243.63 万元、1,860,692.59 万
元、1,363,221.82 万元和 911,892.12 万元，存货跌价准备金额分别为 140,686.55
万元、70,584.24 万元、31,649.67 万元及 2,688.04 万元，存货跌价准备计提比例
分别为 8.12%、3.79%、2.32%及 0.29%。
（一）发行人存货跌价准备计提情况与产品市场售价及猪周期等因素相符
报告期内，发行人存货跌价准备主要为基于猪周期价格情况，对存栏商品猪
计提的跌价准备，计提充分。具体情况如下：
（1）发行人消耗性生物资产跌价准备基本情况
报告期内，发行人消耗性生物资产存货跌价准备计提情况如下：
单位：万元
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
项目
消耗性生物资产账面余额 490,334.67 712,109.38 932,200.47 956,798.19
其中：生猪 479,509.96 702,066.42 890,091.87 915,550.51
消耗性生物资产跌价准备 - 28,212.87 64,788.06 132,778.92
其中：生猪 - 28,212.87 64,788.06 132,711.67
消耗性生物资产账面价值 490,334.67 683,896.51 867,412.41 824,019.27
其中：生猪 479,509.96 673,853.55 825,303.82 782,838.84
发行人消耗性生物资产主要系生猪。报告期各期末，发行人消耗性生物资产
账面余额分别为 956,798.19 万元、932,200.47 万元、712,109.38 万元及 490,334.67
万元，其中生猪余额分别为 915,550.51 万元、890,091.87 万元、702,066.42 万元
及 479,509.96 万元；报告期各期末，发行人消耗性生物资产跌价准备分别为
分别为 132,711.67 万元、64,788.06 万元、28,212.87 万元及 0 万元。
（2）发行人消耗性生物资产跌价准备计提的依据
发行人减值测试的具体测算依据为：
出售，以预估出售价格扣除由期末状态饲养至可销售状态的商品代畜禽期间预计
发生的成本以及销售费用后的金额作为其可变现净值；
因素，确定生猪、肉鸡、肉鸭销售时的预计售价；
饲养成本、销售费用的依据。
（3）发行人消耗性生物资产跌价准备计提的过程
由上文可知，发行人消耗性生物资产主要系生猪资产。
考虑到生猪的养殖周期一般在 6 个月以内，发行人按照月份测算各月龄商品
猪的可变现净值，并根据上述可变现净值，对各下属公司各批次存栏生猪进行减
值测试，将各批次生猪的可变现净值与账面成本进行比较，从而测算需计提的跌
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价准备。
报告期各期末，发行人消耗性生物资产中存在减值的生猪跌价准备计提情况
如下：
单位：万元
期间 存在减值的生猪期末账面成本 可变现净值 应计提的跌价准备
（1）发行人存货库龄较短，不存在库存积压等情形
报告期各期末，发行人存货库龄情况详见本问询函回复之“问题 1”之“1-
情况与库龄情况相符”。
发行人原材料、库存商品、消耗性生物资产的保质期均较短，报告期各期末，
发行人上述存货库龄均在 1 年以内，不存在库存积压等情形。
（2）发行人存货销售情况良好
报告期内，发行人主要产品的产销率情况如下：
业务 产品
产量 销量 产销率
饲料 饲料（万吨） 1,914.40 1,912.73 99.91%
生猪（万头）（注） 1,242.04 1,242.04 100.00%
猪产业
生食（猪产品）
（万吨） 24.71 27.53 111.41%
业务 产品
产量 销量 产销率
饲料 饲料（万吨） 2,874.43 2,875.95 100.05%
鸡肉（万吨） 69.51 67.00 96.39%
禽链一体化
鸭肉（万吨） 102.53 102.00 99.48%
猪产业 生猪（万头）（注） 1,768.24 1,768.24 100.00%
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
生食（猪产品）
（万吨） 46.54 48.00 103.14%
食品
肉制品和预制菜（万吨） 21.50 25.85 120.23%
业务 产品
产量 销量 产销率
饲料 饲料（万吨） 2,822.22 2,842.11 100.70%
鸡肉（万吨） 68.31 68.96 100.95%
禽链一体化
鸭肉（万吨） 97.05 93.51 96.35%
猪产业 生猪（万头）（注） 1,461.39 1,461.39 100.00%
生食（猪产品）
（万吨） 34.70 40.11 115.59%
食品
肉制品和预制菜（万吨） 22.70 26.87 118.37%
业务 产品
产量 销量 产销率
饲料 饲料（万吨） 2,854.14 2,824.15 98.95%
鸡肉（万吨） 83.59 80.45 96.24%
禽链一体化
鸭肉（万吨） 103.37 99.69 96.44%
猪产业 生猪（万头）（注） 997.81 997.81 100.00%
生食（猪产品）
（万吨） 27.43 29.41 107.22%
食品
肉制品和预制菜（万吨） 25.45 25.35 99.61%
由上表可知，发行人主要产品产销率情况良好。以生猪及饲料产品为例，报
告期各期，发行人生猪产品产销率均为 100.00%，饲料产品产销率分别为 98.95%、
（3）发行人存货跌价准备计提情况与产品市场售价及猪周期相符
生猪价格变动及猪周期情况详见本问询函回复之“问题 1”之“1-3”之“一”
之“（四）”之“2、发行人消耗性生物资产变动与行业周期相匹配”。
发行人于各期末严格按照企业会计准则及会计政策等要求对存货进行减值
测试。报告期各期末，全国大中城市生猪出厂价格分别为 17.34 元/kg、18.99 元
/kg、14.71 元/kg 及 18.83 元/kg，发行人存货跌价准备计提比例与生猪价格变动
趋势基本相符。2023 年末，发行人存货跌价准备计提比例较 2022 年末有所降低，
主要系发行人综合生产能力提高，当年生猪成本有所下降所致。
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综上，报告期内，发行人存货库龄较短，主要产品销售情况良好，且于各期
末严格按照企业会计准则及会计政策等要求对存货进行减值测试，存货跌价准备
计提情况与产品市场售价及猪周期相符。
（二）发行人存货跌价准备计提情况与同行业公司趋势可比
报告期各期末，发行人与同行业可比上市公司存货跌价准备计提比例情况如
下：
公司名称 2024 年 6 月末 2023 年末 2022 年末 2021 年末
牧原股份 0.04% 0.48% 0.00% 0.00%
温氏股份 0.08% 0.24% 0.22% 0.57%
唐人神 0.32% 12.59% 5.15% 13.40%
海大集团 0.13% 0.67% 0.13% 0.32%
禾丰股份 2.23% 2.78% 0.61% 0.22%
华统股份 0.56% 8.97% 1.76% 19.07%
行业平均水平 0.56% 4.29% 1.31% 5.60%
公司 0.27% 2.32% 3.79% 8.12%
注：鉴于同行业公司三季报未披露存货跌价情况，因此使用 2024 年 6 月末数据替代 9 月末
数据
由上表可知：
例亦存在一定差异。整体来看，发行人存货跌价准备计提比例变动趋势与同行业
公司基本一致，且计提比例处于同行业公司可比区间内；
公司平均水平，主要系发行人综合生产能力提高，当年生猪成本有所下降所致。
综上所述，报告期内，发行人存货跌价准备与产品售价及成本变动情况相符，
存货跌价准备计提充分，计提比例变动趋势具备合理性，与同行业公司基本一致。
六、核查程序及核查意见
（一）核查程序
保荐机构和会计师主要采取了如下核查程序：
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龄情况、存货跌价准备计提政策；获取了发行人出具的关于采购及生产策略的说
明；获取发行人主要存货科目余额，并将其与发行人经营活动现金流、主营业务
成本进行匹配；获取发行人主要原材料价格数据、生猪价格数据；
货周转率与同行业可比公司是否存在重大差异；
准备的具体计算过程和依据；
计提情况，了解发行人消耗性生物资产跌价准备计提过程；获取发行人主要产品
产销率数据，了解发行人主要产品销售情况；查阅公开资料，了解发行人同行业
公司存货跌价准备计提情况，核查发行人存货跌价准备计提情况与同行业公司趋
势是否可比。
（二）核查意见
经核查，保荐机构和会计师认为：
与行业周期相匹配；
据合理；
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减值测试的具体过程、计提减值准备的依据，是否与同行业公司趋势可比；
回复：
一、发行人生产性生物资产的具体内容
报告期内，发行人生产性生物资产具体内容为成熟的和未成熟的种猪、种鸡
和种鸭，具体情况如下：
单位：万元
报告期 分类 期末余额 累计折旧 减值准备 账面价值
种猪 425,062.56 58,004.86 - 367,057.70
小计 439,348.93 61,437.15 - 377,911.78
种猪 618,106.45 122,863.51 - 495,242.94
小计 632,096.97 127,072.93 - 505,024.04
种猪 1,011,409.41 199,815.98 79,934.64 731,658.79
小计 1,047,875.54 210,276.12 79,934.64 757,664.79
种猪 1,045,694.40 162,543.38 18,884.69 864,266.33
小计 1,081,455.74 171,395.21 18,884.69 891,175.84
由上表可知，报告期各期末，发行人生产性生物资产账面价值分别为
猪 账 面 价 值 分 别 为 864,266.33 万 元 、 731,658.79 万 元 、 495,242.94 万 元 及
二、报告期内对生产性生物资产进行减值测试的具体过程、计提减值准备的
依据
发行人生产性生物资产按账面价值或可收回金额孰低计量。发行人至少于每
年年度终了检查生物资产是否存在减值迹象，如有确凿证据表明生产性生物资产
的可收回金额低于其账面价值的，则按照可收回金额低于账面价值的差额，计提
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生产性生物资产减值准备，并计入当期损益。生产性生物资产减值准备一经计提，
在以后会计期间不予转回。
以种猪为例，发行人减值测试的具体过程、依据如下：
（一）确定资产可收回金额
发行人针对拟正常饲养的种猪，根据其预计现金流现值与公允价值减处置费
用后的净额间的较高者确定种猪可收回金额；针对拟进行处置的种猪，发行人根
据其公允价值减处置费用后的净额确定种猪可收回金额，具体情况如下：
类别 可收回金额
按下述预计现金流现值与公允价值减处置费用后的净额间
可收回金额
的较高者确定
①对于成熟的种猪，假设其于次年初开始受孕，根据市场
情况测算其未来预计现金流现值；
拟正常饲 ②对于未成熟的种猪，根据其所处的养殖阶段，结合公司
预计现金流现值
养的种猪 在该阶段的历史养殖成本、种猪药品成本等计算其达到成
熟阶段所需的养殖成本，再根据①中所述方法计算其未来
预计现金流现值。
公允价值减处置 公司根据相关种猪的预计处置价格减处置费用后的净额进
费用后的净额 行计算
拟进行处 公司根据相关种猪的预计处置价格减处置费用后的净额进
可收回金额
置的种猪 行计算
（二）进行减值测试，计算减值金额
发行人确定种猪可收回金额后，将其与种猪的账面价值进行比对，若种猪可
收回金额低于其账面价值，则按照可收回金额低于账面价值的差额，计提生产性
生物资产减值准备。
报告期各期末，发行人生产性生物资产中存在减值的生猪跌价准备计提情况
如下：
单位：万头、万元/头、万元
单头账面 单头可收回 单头减值 应计提减
报告期 类别 头数
价值 金额 金额 值
未成熟种猪 - - - - -
成熟种猪 - - - - -
小计 - - - - -
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单头账面 单头可收回 单头减值 应计提减
报告期 类别 头数
价值 金额 金额 值
未成熟种猪 - - - - -
成熟种猪 - - - - -
末
小计 - - - - -
未成熟种猪 7.73 0.47 0.17 0.29 22,715.66
成熟种猪 18.41 0.48 0.17 0.31 57,218.98
末
小计 26.14 - - - 79,934.64
未成熟种猪 0.60 3.98 2.18 1.81 10,861.09
成熟种猪 0.81 2.61 1.62 0.99 8,023.60
末
小计 1.41 - - - 18,884.69
三、发行人生物资产减值与同行业公司趋势比较情况
报告期各期末，发行人及同行业可比上市公司对生产性生物资产（种猪）减
值计提情况如下：
单位：万元
公司简称
金额 比例 金额 比例 金额 比例 金额 比例
牧原股份 未计提 - 未计提 - 未计提 - 未计提 -
温氏股份 19,283.24 4.08% 50,545.98 9.43% 116,249.30 17.19% 202,705.73 31.48%
唐人神 2,269.48 3.88% 2,895.40 4.70% 3,828.04 5.00% 9,468.53 19.09%
禾丰股份 未计提 - 未计提 - 未计提 - 未计提 -
华统股份 737.74 1.78% 2,201.71 5.39% 3,907.61 8.07% 5,972.09 13.41%
平均值 7,430.15 3.25% 18,547.70 6.51% 41,328.32 10.09% 72,715.45 21.33%
新希望 未计提 - 未计提 - 79,934.64 7.63% 18,884.69 1.75%
注 1：鉴于同行业公司三季报未披露生产性生物资产减值情况，因此使用 2024 年 6 月末数
据替代 9 月末数据；
注 2：减值计提比例=减值金额/期末余额
由上表可知，报告期各期末，发行人同行业上市公司生产性生物资产减值金
额及比例呈逐渐减少的趋势。除 2022 年末发行人生产性生物资产减值金额及比
例较上年末有所上升外，发行人生产性生物资产减值金额及比例变动情况与同行
业上市公司基本相符，且发行人各期末生产性生物资产减值计提比例均位于同行
业可比上市公司计提区间内。
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洲猪瘟影响，发行人拟对存在感染风险的种猪进行处置，根据公允价值减预计处
置费用与账面价值的差额对相关生产性生物资产计提减值 79,934.64 万元。
综上，发行人生产性生物资产减值与同行业公司趋势不存在重大差异。
四、核查程序及核查意见
（一）核查程序
保荐机构和会计师主要采取了如下核查程序：
值测试的具体过程、计提减值准备的依据；
生物资产减值与同行业公司趋势比较情况。
（二）核查意见
经核查，保荐机构和会计师认为：
值准备的依据合理；
大的原因，并结合报告期内长期股权投资、商誉相关被投资单位的经营业绩等情
况，以及历次商誉减值测试的具体过程和关键假设，列示主要参数的差异并具体
说明其合理性，说明商誉减值计提是否充分，报告期资产减值准备计提是否充
分；
回复：
一、2021、2022 年度资产减值损失较大的原因
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报告期各期，发行人资产减值损失的构成情况如下：
单位：万元
项目 2024 年 1-9 月 2023 年度 2022 年度 2021 年度
存货跌价损失及合同履约
成本减值损失
固定资产减值损失 - -538.63 - -
生产性生物资产减值损失 - - -74,770.35 -18,884.69
商誉减值损失 - - - -2,478.48
合计 1,343.72 -137,784.36 -277,743.69 -289,364.98
报告期各期，发行人的资产减值损失分别为-289,364.98 万元、-277,743.69 万
元、-137,784.36 万元和 1,343.72 万元。
其中，2021 年度和 2022 年度，发行人资产减值损失金额相对较高，主要系
发行人结合畜禽行业周期价格下行等市场行情，基于谨慎性原则，根据预计市场
售价减去估计将要发生的成本、估计的销售费用等金额，测算可变现净值，进而
对存货计提跌价准备，对生产性生物资产计提减值损失。发行人存货跌价、生产
性生物资产减值计提充分，具体情况详见本问询函回复之“问题 1”之“1-3”之
“三、发行人不存在库存积压风险，并已充分计提存货跌价准备”、
“四、发行人
转回或转销存货跌价准备对应的产品类型、具体计算过程和依据”、
“五、报告期
内存货跌价准备计提充分，与同行业公司趋势可比”及“1-4”之“一、发行人生
产性生物资产的具体内容”、
“二、报告期内对生产性生物资产进行减值测试的具
体过程、计提减值准备的依据”、
“三、发行人生物资产减值与同行业公司趋势比
较情况”。
二、长期股权投资被投资单位账面价值及经营业绩情况
（一）长期股权投资相关被投资单位账面价值情况
报告期各期末，公司长期股权投资相关被投资单位账面价值情况如下所示：
单位：万元
比例
长期股权投资相关被投资单位 比例 比例 比例
金额 金额 金额 （% 金额
（%） （%） （%）
）
一、合营企业
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
比例
长期股权投资相关被投资单位 比例 比例 比例
金额 金额 金额 （% 金额
（%） （%） （%）
）
沈阳新希望新农产业
基金合伙企业（有限合伙）
广东希望壹号股权投资
合伙企业（有限合伙）
海南农垦新希望农牧科技有限公司 10,871.00 0.35 10,180.52 0.34 12,213.89 0.47 11,772.09 0.49
延安新永香科技有限公司 2,121.30 0.07 2,018.96 0.07 4,279.37 0.16 3,908.44 0.16
山东工融新希望股权
投资基金合伙企业（有限合伙）
湛江广垦华海农牧有限公司 - - - - 10,806.62 0.41 11,041.61 0.46
安徽新桥羽绒有限公司 - - - - 2,806.22 0.11 2,766.73 0.12
北京美好美得灵食品有限公司 - - - - - - 2,766.27 0.12
台山市嘉新物流有限公司 - - - - - - - -
小计 136,560.77 4.43 132,843.48 4.42 183,148.02 6.98 184,281.76 7.73
二、联营企业 - - - -
中国民生银行股份有限公司 2,338,585.60 75.94 2,268,024.83 75.49 2,164,991.20 82.46 2,078,757.80 87.20
山东中新食品集团有限公司 258,715.53 8.40 260,239.00 8.66 - - - -
新希望财务有限公司 152,459.44 4.95 147,394.97 4.91 140,677.46 5.36 77,441.71 3.25
交汇东方新希望（苏州）
私募投资基金有限公司
德阳新希望六和食品有限公司 73,617.47 2.39 69,000.00 2.30 - - - -
成都天府兴新鑫农牧科技有限公司 36,291.98 1.18 37,932.78 1.26 41,684.16 1.59 - -
青岛大牧人机械股份有限公司 23,729.52 0.77 21,815.08 0.73 22,708.43 0.86 22,550.47 0.95
新至汇德机械科技有限公司 5,108.78 0.17 5,002.48 0.17 5,384.31 0.21 4,673.13 0.20
上海六和勤强食品有限公司 5,025.33 0.16 5,023.44 0.17 5,016.18 0.19 3,707.21 0.16
安徽安泰农业开发有限责任公司 459.25 0.01 4,351.02 0.14 5,613.44 0.21 5,382.92 0.23
南通云帆网络科技有限公司 1,543.35 0.05 1,558.98 0.05 1,580.93 0.06 1,619.94 0.07
新云和创（北京）科技有限公司 996.64 0.03 972.60 0.03 945.74 0.04 927.60 0.04
山东海波尔六和育种有限公司 - - - - 1,461.87 0.06 2,309.09 0.10
黔西南希望农牧有限公司 - - 1,039.26 0.03 1,412.07 0.05 1,302.73 0.05
河北千喜鹤肠衣有限公司 186.81 0.01 381.21 0.01 379.01 0.01 379.88 0.02
广州市亚洲吃面文化发展有限公司 273.27 0.01 273.62 0.01 317.53 0.01 327.26 0.01
安徽新华鸭业有限公司 273.25 0.01 273.25 0.01 273.25 0.01 273.25 0.01
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比例
长期股权投资相关被投资单位 比例 比例 比例
金额 金额 金额 （% 金额
（%） （%） （%）
）
新希望土耳其饲料养殖食品
进出口贸易与工业有限公司
北京采之道农业发展有限公司 40.00 0.00 40.00 0.00 40.00 0.00 40.00 0.00
南京和大食品有限公司 - - - - - - - -
中农饲料粮技术创新（深圳）有限
公司
小计 2,943,122.47 95.57 2,871,387.30 95.58 2,442,462.13 93.02 2,199,692.99 92.27
合计 3,079,683.24 100.00 3,004,230.78 100.00 2,625,610.15 100.00 2,383,974.75 100.00
报告期各期末，公司长期股权投资账面价值主要由公司对中国民生银行股份
有限公司、山东中新食品集团有限公司、新希望财务有限公司、德阳新希望六和
食品有限公司的投资构成，合计占公司报告期末长期股权投资账面价值的比例分
别为 90.45%、87.82%、91.36%和 91.68%。
（二）主要长期股权投资相关被投资单位的经营业绩情况
报告期内各期，公司主要长期股权投资相关被投资单位的经营业绩情况如下：
单位：亿元
主要长期股权投资相关被投资单位
总资产 营业收入 净利润
中国民生银行股份有限公司 69,527.86 1,688.04 348.53
新希望财务有限公司 209.44 5.68 1.55
单位：亿元
主要长期股权投资相关被投资单位
总资产 营业收入 净利润
中国民生银行股份有限公司 72,556.73 1,424.76 357.77
新希望财务有限公司 165.34 5.88 1.71
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
单位：亿元
主要长期股权投资相关被投资单位
总资产 营业收入 净利润
中国民生银行股份有限公司 76,749.65 1,408.17 359.86
山东中新食品集团有限公司 78.82 205.71 -0.45
新希望财务有限公司 149.46 5.37 1.60
德阳新希望六和食品有限公司 29.82 40.62 2.03
注：山东中新食品集团有限公司、德阳新希望六和食品有限公司均于 2023 年 12 月成为发行
人联营企业，下同。
单位：亿元
主要长期股权投资相关被投资单位
总资产 营业收入 净利润
中国民生银行股份有限公司 76,980.10 1,016.60 307.16
山东中新食品集团有限公司 47.57 165.06 1.18
新希望财务有限公司 98.93 3.08 1.27
德阳新希望六和食品有限公司 24.24 33.13 2.00
中新食品 2023 年度净利润出现亏损，主要系 2023 年下半年受禽类屠宰品及
种禽价格下降所致。除中新食品 2023 年度净利润出现亏损之外，公司其余主要
长期股权投资相关被投资单位报告期内均为盈利状态。
综上所述，公司主要长期股权投资相关的主要被投资单位报告期内的盈利情
况总体良好、经营情况稳健、所处行业环境未出现显著恶化，因此不存在减值迹
象。
三、商誉相关被投资单位的账面价值、经营业绩及业绩承诺情况
（一）商誉占公司总资产比重情况
报告期各期末，公司商誉账面价值占总资产的比重较小，分别为 0.91%、
单位：万元
项目 2024/9/30 2023/12/31 2022/12/31 2021/12/31
商誉账面价值 112,965.62 112,965.62 120,997.12 120,997.12
总资产 11,995,692.08 12,961,060.55 13,667,995.36 13,273,450.03
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
占比 0.94% 0.87% 0.89% 0.91%
（二）商誉相关被投资单位的账面价值分布情况
报告期各期末，公司商誉的构成情况如下：
单位：万元
项目 商誉账面 商誉账面 商誉账面 商誉账面
占比 占比 占比 占比
价值 价值 价值 价值
成都世纪投资有
限公司
杨凌本香农业产
业集团有限公司
莱阳市新牧养殖
有限公司
郑州全生农牧科
技有限公司
新希望六和投资
有限公司
成都枫澜科技有
限公司
合阳新六农牧科
技有限公司
北京千喜鹤食品
有限公司
射阳六和饲料有
限公司
合肥华仁农牧集
- - - - - - - -
团有限公司
临西县和兴饲料
- - - - - - - -
有限公司
安徽省皖西白鹅
- - - - - - - -
原种场有限公司
仙桃六和饲料有
- - - - - - - -
限公司
北京厨鲜丰企业
- - - - 8,031.50 6.64% 8,031.50 6.64%
管理有限公司
合计 112,965.62 100.00% 112,965.62 100.00% 120,997.12 100.00% 120,997.12 100.00%
其中，报告期各期末商誉账面价值在 1 亿元以上的相关被投资单位为成都世
纪投资有限公司、杨凌本香农业产业集团有限公司、莱阳市新牧养殖有限公司，
报告期各期末，上述被投资单位的商誉账面价值合计占比分别为 74.85%、74.85%、
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（三）商誉相关被投资单位的经营业绩情况
报告期各期，公司商誉相关被投资单位的经营业绩情况如下：
单位：万元
序号 形成商誉的子公司名称 总资产 收入总额 净利润
注：报告期内，新希望六和投资有限公司除持有中国民生银行股份有限公司、国宝人寿保险
股份有限公司股份之外，未经营其他业务，下同。
单位：万元
序号 形成商誉的子公司名称 总资产 收入总额 净利润
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单位：万元
序号 形成商誉的子公司名称 总资产 收入总额 净利润
单位：万元
序号 形成商誉的子公司名称 总资产 收入总额 净利润
（四）商誉相关被投资单位在报告期内不存在业绩承诺情况
报告期内，公司商誉相关被投资单位不存在业绩承诺情况。
四、历次商誉减值测试的具体过程和关键假设，列示主要参数的差异并具体
说明其合理性，说明商誉减值计提是否充分
（一）商誉减值的具体过程
公司对存在减值迹象的资产进行减值测试，估计资产的可收回金额。无论是
否存在减值迹象，公司至少每年年度终了对企业合并形成的商誉进行减值测试，
依据相关资产组或者资产组组合能够从企业合并的协同效应中的受益情况分摊
商誉账面价值，并在此基础上进行商誉减值测试。
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减值测试结果表明资产的可收回金额低于其账面价值的，则计提资产减值准
备并计入当期损益。与资产组或者资产组组合相关的减值损失，先抵减分摊至该
资产组或者资产组组合中商誉的账面价值，再根据资产组或者资产组组合中除商
誉之外的其他各项资产的账面价值所占比重，按比例抵减其他各项资产的账面价
值，但抵减后的各资产的账面价值不得低于该资产的公允价值减去处置费用后的
净额、该资产预计未来现金流量的现值和零，三者之中最高者。
（二）商誉减值的关键假设
报告期内，公司历次商誉减值测试评估过程中涉及的关键假设如下：
（1）交易假设
假定测试对象已经处在交易过程中，测试人员根据待测试对象的交易条件等
模拟市场进行估价。
（2）公开市场假设
假设被测试资产拟进入的市场条件是公开市场。公开市场是指充分发达与完
善的市场条件，指一个有自愿的买者和卖者的竞争性市场，在这个市场上，买者
和卖者的地位是平等的，彼此都有获取足够市场信息的机会和时间，买卖双方的
交易行为都是在自愿的、理智的，而非强制或不受限制的条件下进行的。
（3）持续经营假设
持续经营假设是假定被测试资产所属的经营业务合法，并不会出现不可预见
的因素导致其无法持续经营，被测试资产现有用途不变并原地持续使用。
（1）国家宏观经济政策和所在地区社会经济环境没有发生重大变化；
（2）企业经营业务及测算所依据的税收政策、信贷利率、汇率等没有发生
足以影响测算结果的重大变化；
（3）没有考虑遇有自然力及其他不可抗力因素的影响，也没有考虑特殊交
易方式可能对测算结论产生的影响；
（4）假设企业的经营管理人员能恪尽职守，企业继续保持现有的经营管理
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模式持续经营；
（5）本次测算的各项参数取值是按照不变价格体系确定的，不考虑通货膨
胀因素的影响。
（1）被测试单位的经营假定保持为现有模式，根据管理层对市场行情的判
断及制定的相对应的经营计划，考虑经营规模的变化；
（2）被测试单位按规定提取的固定资产折旧假定全部用于原有固定资产的
维护和更新，以保持被测试单位的经营能力维持不变；
（3）在可预见经营期内，未考虑公司经营可能发生的非经常性损益，包括
但不局限于以下项目：处置长期股权投资、固定资产、在建工程、无形资产、其
他长期资产产生的损益以及其他营业外收入、支出；
（4）不考虑未来股东或其他方增资对企业价值的影响；
（5）收益的计算以会计年度为准，假定收支全年均匀发生；
（6）仅对被评估单位未来 5 年的经营收入、各项成本、费用等进行预测，
自第 5 年后各年的上述指标均假定保持在未来第 5 年的水平上不变；
（7）按照持续经营原则，在经营者恰当的管理下，其经营可能会永远存在
下去，但从谨慎性考虑，将营业执照上的经营期限作为预测期限；
（8）本次测试假设公司在预测期内继续享受的税收优惠政策，企业所得税
率按各公司实际执行的税率计算。
（三）商誉减值测试主要参数差异原因及合理性
报告期各期末，商誉账面价值在 1 亿元以上的主要被投资单位为成都世纪投
资有限公司、杨凌本香农业产业集团有限公司、莱阳市新牧养殖有限公司，其历
次商誉减值测试主要参数差异原因及合理性具体分析如下：
报告期内，成都世纪投资有限公司（以下简称“世纪投资”）主要从事预混
饲料的生产和销售，以及少部分全价饲料生产和销售，历次商誉减值测试结果如
下：
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单位：万元
预计未来现金 包含商誉的资产组 本年商誉减值准
商誉减值测试时间 净流量的现值 或资产组组合账面 差额③=①-② 备测试及计提情
① 价值② 况
报告期内，世纪投资历次商誉减值测试，预计未来现金净流量的现值均大于
包含商誉的资产组或资产组组合账面价值，因此无需计提商誉减值。
上述世纪投资历次商誉减值测试主要参数主要基于世纪投资的历史数据及
管理层对未来判断而形成，具体如下：
项目 2023 年末减值测试 2022 年末减值测试 2021 年末减值测试
预测期 2024 年至 2028 年 2023 年至 2027 年 2022 年至 2026 年
稳定期 2029 年及以后期间 2028 年及以后期间 2027 年及以后期间
预测期营业收入区间
预测期营业收入平均
数（万元）
预测期毛利率区间 44.48%至 44.60% 41.32%至 41.43% 42.41%至 42.45%
预测期毛利率平均数 44.57% 41.38% 42.43%
预测期期间费用率区
间
预测期期间费用率平
均数
折现率（税前） 8.75% 10.12% 12.22%
（1）报告期内历次营业收入预测差异原因
业收入预测数区间 110,123.51 万元至 119,130.84 万元、平均数 114,575.36 万元，
主要系世纪投资 2022 年度预混饲料销售平均价格高于 2021 年度，因此在 2022
年末调整了对未来营业收入的预测。
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区间 125,269.43 万元至 135,810.19 万元、平均数为 130,492.89 万元，两者差异较
小。
（2）报告期内历次毛利率预测差异原因
平均数为 42.43%；2022 年末商誉减值测试时，未来预测期的毛利率区间为 41.32%
至 41.43%、平均数 41.38%，两者差异较小。
平均数 44.57%，高于 2022 年末时的预测期毛利率区间为 41.32%至 41.43%、平
均数为 41.38%，主要系 1）世纪投资 2023 年度预混料生产成本同比下降幅度大
于销售价格下跌幅度；2）世纪投资 2023 年度全价饲料收入占比较 2022 年有所
降低，而全价饲料毛利率低于预混料，因此在 2023 年末调整了对未来毛利率的
预期。
（3）报告期内历次期间费用率预测差异原因
平均数为 6.38%，整体低于 2021 年末的预测期期间费用率区间 8.23%至 9.12%、
平均数 8.67%，差异原因主要系：1）世纪投资 2022 年度预混饲料销售平均价格
较 2021 年度有较大增长；2）世纪投资 2022 年度实现降本增效，期间费用较 2021
年度有所下降，因此，世纪投资在 2022 年末调整了对未来期间费用的预期，期
间费用率随之变化。
均数为 6.38%；2023 年末商誉减值测试时，未来预测期的期间费用率为 5.85%至
（4）报告期内折现率（税前）预测差异原因
年末商誉减值测试时，未来预测期的折现率（税前）为 10.12%，差异原因主要
系：1）2022 年末无风险收益率（10 年期国债收益率）较 2021 年末有所下降；
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年末商誉减值测试时，未来预测期的折现率（税前）为 8.75%，差异原因主要系：
比公司的资本结构发生变化。
报告期内，杨凌本香农业产业集团有限公司（以下简称“杨凌本香”）主要
从事生猪养殖、销售、屠宰及饲料生产、销售，历次商誉减值测试结果如下：
单位：万元
预计未来现 包含商誉的资产组 本年商誉减值准
商誉减值测试时间 金净流量的 或资产组组合账面 差额③=①-② 备测试及计提情
现值① 价值② 况
报告期内，杨凌本香历次商誉减值测试，预计未来现金净流量的现值均大于
包含商誉的资产组或资产组组合账面价值，因此无需计提商誉减值。
上述杨凌本香历次商誉减值测试主要参数主要基于杨凌本香的历史数据及
管理层对未来判断而形成，具体如下：
项目 2023 年末减值测试 2022 年末减值测试 2021 年末减值测试
预测期 2024 年至 2028 年 2023 年至 2027 年 2022 年至 2026 年
稳定期 2029 年及以后期间 2028 年及以后期间 2027 年及以后期间
预测期营业收入区间
预测期营业收入平均
数（万元）
预测期毛利率区间 8.29%至 11.41% 7.30%至 12.30% 6.60%至 20.79%
预测期毛利率平均数 10.16% 9.60% 13.03%
预测期期间费用率区
间
预测期期间费用率平
均数
折现率（税前） 8.94% 9.98% 10.21%
（1）营业收入
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间 142,379.95 万元至 245,279.37 万元、平均数 208,263.07 万元，主要系杨凌本香
受整个生猪行业市场行情的影响，2022 年度生猪价格总体呈现低迷态势，杨凌
本香减少了未来计划的生猪养殖规模，因此在 2022 年末调整了对未来生猪销售
收入的预测值。
预测数区间 161,520.39 万元至 198,823.24 万元、平均数 188,174.93 万元，主要系
杨凌本香继续受整个生猪行业市场行情的影响，2023 年度生猪价格总体仍然呈
现低迷态势，杨凌本香进一步降低了对未来生猪价格的预期，因此在 2023 年末
进一步调整了对未来生猪销售收入的预测值。
（2）毛利率
主要系杨凌本香 2022 年度饲料对外销售规模较 2021 年度快速扩大，占杨凌本香
收入比重快速增加，而饲料业务毛利率相对较低，因此在 2022 年末调整了对毛
利率的预测值。
系杨凌本香 2023 年度饲料对外销售规模较 2022 年度有所萎缩，占杨凌本香收入
比重有所下降，而饲料业务毛利率相对较低，因此在 2023 年末调整了对毛利率
的预测值。
（3）期间费用率
为 3.45%，整体上低于 2021 年末的预测数区间 3.49%至 5.98%、平均数 4.27%，
主要系 2022 年度杨凌本香严控费用开支、降本增效，销售费用、管理费用及财
务费用较 2021 年度大幅下降，因此在 2022 年末调整了对期间费用的预测值，期
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
间费用率随之变化。
为 4.18%，整体上高于 2022 年末的预测数区间 3.28%至 3.97%、平均数 3.45%，
主要系杨凌本香 2023 年度营业收入较 2022 年度有所下滑，尽管期间费用虽无明
显增长，但受收入下滑所致，期间费用率的预测值略有回升。
（4）折现率（税前）
年末商誉减值测试时，未来预测期的折现率（税前）为 9.98%，差异原因主要系：
比公司的资本结构发生变化。
末商誉减值测试时，未来预测期的折现率（税前）为 8.94%，差异原因主要系：
比公司的资本结构发生变化。
报告期内，莱阳市新牧养殖有限公司（以下简称“莱阳新牧”）主要从事生
猪养殖及销售、饲料生产及销售，历次商誉减值测试结果如下：
单位：万元
预计未来现 包含商誉的资产组
本年商誉减值准备
商誉减值测试时间 金净流量的 或资产组组合账面 差额③=①-②
测试及计提情况
现值① 价值②
计提归属于母公司
备 2,478,48 万元
长周期、非洲猪瘟及重大突发公共卫生事件等多种原因综合影响，预计未来现金
净流量的现值小于包含商誉的资产组或资产组组合账面价值，应对资产组莱阳市
新牧养殖有限公司计提归属于母公司股东的商誉减值准备 2,478,48 万元。
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誉的资产组或资产组组合账面价值，因此无需计提商誉减值。
上述莱阳新牧历次商誉减值测试主要参数主要基于莱阳新牧的历史数据及
管理层对未来判断而形成，具体如下：
项目 2023 年末减值测试 2022 年末减值测试 2021 年末减值测试
预测期 2024 年至 2028 年 2023 年至 2027 年 2022 年至 2026 年
稳定期 2029 年及以后期间 2028 年及以后期间 2027 年及以后期间
预测期营业收入区间
预测期营业收入平均
数（万元）
预测期毛利率区间 11.52%至 16.36% 8.24%至 18.95% -101.96%至 26.19%
预测期毛利率平均数 14.30% 13.83% -6.96%
期间费用率期间 7.25%至 8.69% 5.17%至 6.87% 3.18%至 33.09%
期间费用率平均数 7.69% 5.72% 9.57%
折现率（税前） 9.53% 10.01% 10.06%
注：2021 年末莱阳新牧商誉减值测试中，预测 2022 年度不存在商品猪出栏销售，因此 2022
年度预测毛利率为-101.96%。
（1）营业收入
万元、平均数为 56,748.24 万元，整体上高于 2021 年末的预测数区间 6,970.37 万
元至 72,450.00 万元、平均数 51,764.07 万元，主要系莱阳新牧于 2019 年 11 月被
公司收购，2021 年度及 2022 年度均尚处于莱阳新牧被收购后的整合期，生产效
率尚未释放，仍主要在对原有种猪进行淘汰处置、对原有猪场进行清理整顿，预
计 2022 年度无商品猪出栏，因此莱阳新牧 2021 年末商誉减值测试时对未来 5 年
（2022 年度至 2026 年度）的营业收入预测值总体低于 2022 年末对未来 5 年
（2023 年度至 2027 年度）作出的预测。
万元、平均数为 42,231.26 万元，整体上低于 2022 年末的预测数区间 46,753.20
万元至 62,107.20 万元、平均数为 56,748.24 万元，主要系 2023 年度生猪价格总
体呈现低迷态势，因此莱阳新牧降低了未来计划的生猪出栏规模，从而在 2023
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年末进一步调整了对未来生猪销售收入的预测值。
（2）毛利率
主要系莱阳新牧于 2019 年 11 月被公司收购，2021 年度及 2022 年度均尚处于莱
阳新牧被收购后的整合期，生产效率尚未释放，仍主要在对原有种猪进行淘汰处
置、对原有猪场进行清理整顿，预计 2022 年度无商品猪出栏销售、2022 年度预
测毛利率为负数，因此莱阳新牧 2021 年末商誉减值测试时对未来 5 年（2022 年
度至 2026 年度）的毛利率预测值总体低于 2022 年末对未来 5 年（2023 年度至
要系 2023 年莱阳新牧计划未来将持续进行降本增效，不断降低生猪养殖单位成
本，因此，2023 年末商誉减值测试时毛利率预测值总体略高于 2022 年末。
（3）期间费用率
为 5.72%，整体上低于 2021 年末的预测数区间 3.18%至 33.09%、平均数为 9.57%，
主要系莱阳新牧 2022 年度管理费用大幅下降，期间费用整体降低，因此在 2022
年末调整了对期间费用的预测值，期间费用率随之变化。
为 7.69%，整体上高于 2022 年末的预测数区间 5.17%至 6.87%、平均数 5.72%，
主要系莱阳新牧预计未来将增加债权融资，财务费用会大幅增加，期间费用会整
体上升，因此在 2023 年末调整了对期间费用的预测值，期间费用率随之变化。
（4）折现率（税前）
年末商誉减值测试时，未来预测期的折现率（税前）为 10.01%，差异原因主要
系：1）2022 年末无风险收益率（10 年期国债收益率）较 2021 年末有所下降；
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
年末商誉减值测试时，未来预测期的折现率（税前）为 9.53%，差异原因主要系：
比公司的资本结构发生变化。
（四）报告期内商誉减值准备计提充分
报告期内，公司历次商誉减值测试结果如下：
单位：万元
预计未来现金净 包含商誉的资产组或资 本年商誉减值准备
商誉相关被投资单位 差额③=①-②
流量的现值① 产组组合账面价值② 测试及计提情况
成都世纪投资有限公司 333,233.46 101,374.19 231,859.27 不存在减值
杨凌本香农业产业集团有限公
司
计提归属于母公司
莱阳市新牧养殖有限公司 54,556.90 57,035.39 -2,478.48 股东的商誉减值准
备 2,478,48 万元
郑州全生农牧科技有限公司 6,532.43 -1,102.68 7,635.11 不存在减值
北京厨鲜丰企业管理有限公司 28,410.55 20,034.97 8,375.57 不存在减值
新希望六和投资有限公司 2,454,079.97 2,128,066.73 326,013.24 不存在减值
成都枫澜科技有限公司 77,395.90 10,753.74 66,642.16 不存在减值
合阳新六农牧科技有限公司 22,956.18 14,862.37 8,093.82 不存在减值
北京千喜鹤食品有限公司 38,738.95 29,939.44 8,799.51 不存在减值
射阳六和饲料有限公司 4,334.59 1,632.77 2,701.82 不存在减值
长周期、非洲猪瘟及重大突发公共卫生事件等多种原因综合影响，预计未来现金
净流量的现值小于包含商誉的资产组或资产组组合账面价值，应对资产组莱阳新
牧计提归属于母公司股东的商誉减值准备 2,478,48 万元，其余上述商誉相关被投
资单位不存在减值迹象，无需计提商誉减值准备。
单位：万元
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
包含商誉的资产组或
预计未来现金净 本年商誉减值准备
商誉相关被投资单位 资产组组合账面价值 差额③=①-②
流量的现值① 测试及计提情况
②
成都世纪投资有限公司 473,325.11 124,605.42 348,719.69 不存在减值
杨凌本香农业产业集团有限公司 356,952.79 329,885.23 27,067.56 不存在减值
莱阳市新牧养殖有限公司 55,644.72 49,579.81 6,064.91 不存在减值
郑州全生农牧科技有限公司 18,846.60 -1,471.44 20,318.04 不存在减值
北京厨鲜丰企业管理有限公司 24,864.26 21,920.61 2,943.65 不存在减值
新希望六和投资有限公司 3,809,015.39 2,213,524.92 1,595,490.47 不存在减值
成都枫澜科技有限公司 45,691.81 12,975.72 32,716.09 不存在减值
合阳新六农牧科技有限公司 21,606.60 11,479.04 10,127.56 不存在减值
北京千喜鹤食品有限公司 73,043.17 36,160.15 36,883.02 不存在减值
射阳六和饲料有限公司 8,064.72 819.05 7,245.67 不存在减值
减值准备。
单位：万元
包含商誉的资产组或
预计未来现金净 本年商誉减值准备
商誉相关被投资单位 资产组组合账面价值 差额③=①-②
流量的现值① 测试及计提情况
②
成都世纪投资有限公司 621,993.07 139,800.90 482,192.17 不存在减值
杨凌本香农业产业集团有限公
司
莱阳市新牧养殖有限公司 44,184.72 40,116.42 4,068.30 不存在减值
郑州全生农牧科技有限公司 2,075.31 -7,675.72 9,751.03 不存在减值
新希望六和投资有限公司 2,973,804.77 2,355,746.30 618,058.47 不存在减值
成都枫澜科技有限公司 72,187.45 15,585.73 56,601.72 不存在减值
合阳新六农牧科技有限公司 16,013.43 14,740.15 1,273.28 不存在减值
北京千喜鹤食品有限公司 83,527.77 42,203.88 41,323.88 不存在减值
射阳六和饲料有限公司 361.38 132.56 228.82 不存在减值
减值准备。
（五）报告期内长期亏损的商誉相关被投资单位未计提商誉减值准备的合
理性
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报告期内，长期亏损且未计提过商誉减值的相关被投资单位为郑州全生农牧
科技有限公司（以下简称“郑州全生”）及射阳六和饲料有限公司（以下简称“射
阳六和”），未计提商誉减值准备的合理性如下：
报告期内，郑州全生历次商誉减值测试，预计未来现金净流量的现值均大于
包含商誉的资产组或资产组组合账面价值，因此无需计提商誉减值，具体如下：
单位：万元
包含商誉的资产 本年商誉减值
商誉减值测 预计未来现金净流
组或资产组组合 差额③=①-② 准备测试及计
试时间 量的现值①
账面价值② 提情况
郑州全生从事生猪养殖行业，虽然近几年生猪行情较长时间处于下行及筑底
阶段，叠加生物疫病的影响，生猪养殖行业普遍亏损，但是生猪养殖行业属于国
家重点扶持企业，且郑州全生经营整体稳定，生产成本持续降低，亏损是行业周
期阶段性状况，当进入行业周期上行阶段，郑州全生仍有业绩扭亏的可能性，2022
年下半年在行业小幅回暖阶段，郑州全生实现了阶段性盈利，并且郑州全生将计
划逐步提高产能利用率，并将降低养殖成本作为主要发展目标之一。
报告期内，射阳六和历次商誉减值测试，预计未来现金净流量的现值均大于
包含商誉的资产组或资产组组合账面价值，因此无需计提商誉减值，具体如下：
单位：万元
包含商誉的资产 本年商誉减值
商誉减值测 预计未来现金净流
组或资产组组合 差额③=①-② 准备测试及计
试时间 量的现值①
账面价值② 提情况
射阳六和从事饲料生产行业，近几年受下游养殖行情总体下行影响，射阳六
和经营压力加大，但经营整体稳定，2021 年至 2023 年经营性现金净流入约 1,500
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万元，射阳六和以提高运营效率、提高工厂负荷率作为当前主要发展目标，随着
下游行业进入周期上行阶段，射阳六和仍有业绩扭亏的可能性。
综上，报告期内，长期亏损的商誉相关被投资单位郑州全生、射阳六和未计
提商誉减值准备具有合理性。
综上所述，报告期内，发行人严格按照企业会计准则要求，对商誉进行减值
测试，商誉减值准备计提充分。
五、报告期内公司资产减值准备计提充分
综上，报告期内公司对存货、生物资产、长期股权投资、商誉等资产严格按
照企业会计准则规定，履行减值测试或跌价准备测试，并根据测试结果计提减值
或跌价准备。报告期内，公司资产减值准备计提充分。
六、核查程序及核查意见
（一）核查程序
保荐机构和会计师主要采取了如下核查程序：
-2023 年各年出具的《审计报告》；
经审计的财务报告，查阅报告期内长期股权投资减值计提情况；
等财务资料；查阅公司对商誉相关的主要标的公司进行商誉减值测试时的测算底
稿，关注商誉减值测试的主要参数的合理性；查阅报告期内商誉减值计提情况；
及业绩改善策略。
（二）核查意见
经核查，保荐机构和会计师认为：
行人结合畜禽行业周期价格下行等市场行情，基于谨慎性原则，根据预计市场售
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价减去估计将要发生的成本、估计的销售费用等金额，测算可变现净值，进而对
存货计提跌价准备，对生产性生物资产计提减值损失；
品、财务公司、德阳新希望经营情况良好，不存在减值迹象；
计提相应的资产减值准备。
收入说明发行人应收账款（包括应收票据）规模与占比变动的原因和合理性，与
收入变动是否匹配；分主要业务类别列示报告期内前五大客户相关情况，包括但
不限于主要客户类型、经营情况、信用政策、对应应收账款及账龄、应收票据兑
付情况、相关坏账计提情况等，说明前五大客户应收账款金额逐年增加的原因，
并结合同行业可比公司的应收账款周转率等，说明应收账款回款是否出现恶化
趋势，客户信用情况是否发生重大不利变化，报告期内按单项计提坏账准备的应
收账款变化的原因及合理性，坏账准备计提是否充分、及时；
回复：
一、结合行业发展情况、发行人业务模式、同行业可比情况等，区分境内外
收入说明发行人应收账款（包括应收票据）规模与占比变动的原因和合理性，与
收入变动是否匹配；
（一）发行人境内外应收账款（包括应收票据）规模与占比变动的原因和合
理性
报告期各期末，发行人境内外应收账款及应收票据账面价值如下表所示：
单位：万元
区域 项目
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
境内 应收账款 92,855.18 51.87% 83,228.47 39.31% 83,564.08 61.24% 65,711.72 56.83%
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区域 项目
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
应收票据 18,591.68 10.39% 84,816.44 40.06% 7,875.74 5.77% 8,122.85 7.02%
小计 111,446.86 62.26% 168,044.91 79.36% 91,439.82 67.01% 73,834.56 63.85%
应收账款 67,552.51 37.74% 43,703.45 20.64% 45,022.51 32.99% 41,794.82 36.15%
境外 应收票据 - 0.00% - 0.00% - 0.00% - 0.00%
小计 67,552.51 37.74% 43,703.45 20.64% 45,022.51 32.99% 41,794.82 36.15%
合计 178,999.37 100.00% 211,748.35 100.00% 136,462.33 100.00% 115,629.38 100.00%
报告期各期末，发行人应收账款及应收票据账面价值合计分别为 115,629.38
万元、136,462.33 万元、211,748.35 万元和 178,999.37 万元，整体呈增长趋势，
区分境内外发行人应收账款及应收票据变动原因及合理性如下：
增长，主要是由于发行人 2022 年度境内营业收入相较于 2021 年度有所增长，导
致 2022 年末应收账款规模相应有所增加。
增长，主要原因系：
（1）由于发行人内部存在使用应收票据结算的情形，2021 年
末和 2022 年末，白羽肉禽产业和食品深加工板块下属公司属于发行人的合并范
围内，发行人对其的应收票据在合并报表层面进行合并抵消，2023 年末，发行人
对外转让了白羽肉禽产业和食品深加工板块下属公司的控股权，相关主体不再纳
入合并范围内，因此 2023 年末发行人对相关主体的应收票据不再进行合并抵消
的会计处理，而需列示于发行人合并报表的应收票据科目，导致发行人 2023 年
（2）饲料业务少量下游客户增加了票据作为结算方式。
末应收票据规模大幅增加；
有所下降，主要原因系：
（1）受下游养殖行业的市场消费和养殖动物生长周期的
季节性特点影响，我国饲料消费市场存在季节性特征，通常每年的第三、四季度
为禽料和水产料的销售旺季，导致发行人 2024 年 9 月末应收账款规模较于 2023
（2）另一方面，由于公司应收票据的付款期限大部分在一年以内，
年末有所增加；
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禽产业和食品深加工板块下属公司从发行人体系内剥离后，票据结算方式占比减
少，导致 2024 年 9 月末应收票据大幅下降。
报告期各期末，发行人不存在境外应收票据。2021-2023 年末，发行人境外
应收账款账面价值变动较小。
主要原因系：
（1）受养殖动物生长周期的季节性特点影响，通常每年的第三、四
季度为禽料和水产料的销售旺季；
（2）由于境外市场的行业交易惯例，发行人综
合考虑境外客户的经营状况、合作历史等因素，通常给予 30-90 天的信用期限，
且部分客户存在年末清账的交易习惯。受二者因素综合影响，发行人境外应收账
款呈现年中增长、年底回落的季节性变化特征，因此 2024 年 9 月末境外应收账
款账面价值高于 2023 年末。
（二）境内外应收账款及应收票据与收入匹配情况
报告期内，发行人境内外应收账款及应收票据账面价值占收入比例情况如下：
单位：万元
区域 项目
应收账款及应收票据合计 111,446.86 168,044.91 91,439.82 73,834.56
境内
占营业收入比重 1.34% 1.38% 0.74% 0.66%
应收账款及应收票据合计 67,552.51 43,703.45 45,022.51 41,794.82
境外
占营业收入比重 3.38% 2.18% 2.59% 3.02%
应收账款及应收票据合计 178,999.37 211,748.35 136,462.33 115,629.38
合计
占营业收入比重 1.74% 1.49% 0.96% 0.92%
注：2024 年 1-9 月份应收账款及应收票据占收入比例进行年化处理。
报告期内，发行人应收账款及应收票据占收入比例较小，主要系发行人执行
严格的销售信用政策，发行人饲料及畜禽养殖业务主要采取现款现货的销售模式；
猪屠宰业务向商超、快餐、肉制品深加工企业等销售时，账期通常为 30-90 天。
报告期内，发行人应收账款及应收票据占收入比例分别为 0.92%、0.96%、
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所致，具体原因详见本问询函回复之“问题 1”之“1-6”之“一”之“（一）发
行人境内外应收账款（包括应收票据）规模与占比变动的原因和合理性”。
（三）发行人应收账款及应收票据占收入比例低于行业平均水平
报告期各期，发行人应收账款及应收票据账面价值占收入比例与可比上市公
司的比较如下：
公司名称
牧原股份 0.11% 0.27% 0.19% 0.17%
温氏股份 0.54% 0.58% 0.64% 0.63%
唐人神 1.50% 1.17% 1.27% 1.29%
海大集团 3.98% 1.78% 1.87% 1.52%
禾丰股份 4.76% 3.12% 3.17% 2.35%
华统股份 0.67% 0.50% 0.51% 0.34%
大北农 6.27% 3.56% 3.02% 2.46%
正邦科技 2.03% 1.75% 1.31% 0.82%
行业平均水平 2.48% 1.59% 1.50% 1.20%
发行人 1.74% 1.49% 0.96% 0.92%
注：2024 年 1-9 月份应收账款及应收票据占收入比例进行年化处理。
如上表所示，报告期各期发行人应收账款及应收票据占营业收入的比例分别
为 0.92%、0.96%、1.49%和 1.74%，整体低于行业平均水平，且应收账款及应收
票据占营业收入比例的变动趋势与同行业可比公司基本一致，发行人应收账款及
应收票据规模与营业收入规模变动相匹配。
二、分主要业务类别列示报告期内前五大客户相关情况，包括但不限于主要
客户类型、经营情况、信用政策、对应应收账款及账龄、应收票据兑付情况、相
关坏账计提情况等，说明前五大客户应收账款金额逐年增加的原因，并结合同行
业可比公司的应收账款周转率等，说明应收账款回款是否出现恶化趋势，客户信
用情况是否发生重大不利变化，报告期内按单项计提坏账准备的应收账款变化
的原因及合理性，坏账准备计提是否充分、及时；
（一）分主要业务类别列示报告期内前五大客户相关情况
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
（1）主要客户类型、经营情况、信用政策
发行人饲料业务报告期各期前五大客户的主要客户类型、经营情况及信用政
策具体如下：
序号 客户名称 客户类型 经营情况 信用政策
（2）对应应收账款及账龄、应收票据兑付情况、相关坏账计提情况
①应收票据兑付情况
报告期内，发行人饲料业务前五大客户应收票据合计余额和兑付情况如下：
单位：万元
项目 2024-09-30 2023-12-31 2022-12-31 2021-12-31
应收票据账面余额 6,501.51 14,900.79 5,430.00 -
截至 2024 年 12 月 31 日兑付金额 5,456.11 14,900.79 5,430.00 -
截至 2024 年 12 月 31 日兑付比例 83.92% 100.00% 100.00% 不适用
报告期内，发行人饲料业务前五大客户的应收票据到期后均按时兑付，少量
未兑付系应收票据未到期所致。
②对应应收账款及账龄、相关坏账计提情况
报告期内，发行人饲料业务前五大客户的对应应收账款及账龄、相关坏账计
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提情况具体情况如下：
单位：万元
应收账款余额 坏账准备金额
序号 客户名称 账龄 2024- 2023-12- 2022- 2021- 2024- 2023- 2022- 2021-
（1）主要客户类型、经营情况、信用政策
发行人生猪养殖业务报告期各期前五大客户的主要客户类型、经营情况及信
用政策具体如下：
序号 客户名称 客户类型 经营情况 信用政策
已申请豁免披露 已申请豁免披露
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序号 客户名称 客户类型 经营情况 信用政策
（2）对应应收账款及账龄、应收票据兑付情况、相关坏账计提情况
①应收票据兑付情况
报告期各期末，发行人生猪养殖业务前五大客户不存在应收票据余额。
②对应应收账款及账龄、相关坏账计提情况
报告期内，发行人生猪养殖业务前五大客户的对应应收账款及账龄、相关坏
账计提情况具体情况如下：
单位：万元
应收账款余额 坏账准备金额
序号 客户名称 账龄 2024- 2023- 2022- 2021- 2024- 2023- 2022- 2021-
（1）主要客户类型、经营情况、信用政策
发行人猪屠宰业务报告期各期前五大客户的主要客户类型、经营情况及信用
政策具体如下：
序号 客户名称 客户类型 经营情况 信用政策
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
序号 客户名称 客户类型 经营情况 信用政策
（2）对应应收账款及账龄、应收票据兑付情况、相关坏账计提情况
①应收票据兑付情况
报告期各期末，发行人猪屠宰业务前五大客户不存在应收票据余额。
②对应应收账款及账龄、相关坏账计提情况
报告期内，发行人猪屠宰业务前五大客户的对应应收账款及账龄、相关坏账
计提情况具体情况如下：
单位：万元
应收账款余额 坏账准备金额
序号 客户名称 账龄 2024- 2023- 2022- 2021- 2024- 2023- 2022- 2021-
（1）主要客户类型、经营情况、信用政策
发行人禽产业报告期各期前五大客户的主要客户类型、经营情况及信用政策
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
具体如下：
序号 客户名称 客户类型 经营情况 信用政策
已申请豁免披露 已申请豁免披露
（2）对应应收账款及账龄、应收票据兑付情况、相关坏账计提情况
①应收票据兑付情况
报告期内，发行人禽产业前五大客户应收票据合计余额和兑付情况如下：
单位：万元
项目 2024-09-30 2023-12-31 2022-12-31 2021-12-31
应收票据账面余额 - 52.12 - -
截至 2024 年 12 月 31 日兑付金额 - 52.12 - -
截至 2024 年 12 月 31 日兑付比例 不适用 100.00% 不适用 不适用
报告期内，发行人禽产业前五大客户的应收票据到期后均按时完成兑付。
②对应应收账款及账龄、相关坏账计提情况
报告期内，发行人禽产业前五大客户的对应应收账款及账龄、相关坏账计提
情况具体情况如下：
单位：万元
应收账款余额 坏账准备金额
序号 客户名称 账龄 2024- 2023- 2022- 2021- 2024- 2023- 2022- 2021-
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
应收账款余额 坏账准备金额
序号 客户名称 账龄 2024- 2023- 2022- 2021- 2024- 2023- 2022- 2021-
（1）主要客户类型、经营情况、信用政策
发行人食品业务报告期各期前五大客户的主要客户类型、经营情况及信用政
策具体如下：
序号 客户名称 客户类型 经营情况 信用政策
已申请豁免披露 已申请豁免披露
（2）对应应收账款及账龄、应收票据兑付情况、相关坏账计提情况
①应收票据兑付情况
报告期各期末，发行人食品业务前五大客户不存在应收票据余额。
②对应应收账款及账龄、相关坏账计提情况
报告期内，发行人食品业务前五大客户的对应应收账款及账龄、相关坏账计
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
提情况具体情况如下：
单位：万元
应收账款余额 坏账准备金额
序号 客户名称 账龄 2024- 2023- 2022- 2021- 2024- 2023- 2022- 2021-
（二）前五大客户应收账款金额逐年增加的原因
报告期各期末，公司应收账款前五名合计金额情况如下：
单位：万元
项目
金额 增幅 金额 增幅 金额 增幅 金额
应收账款余额前五
名金额汇总
应收账款期末余额 204,821.90 27.40% 160,773.54 -0.18% 161,069.01 15.66% 139,255.20
前五名应收账款余
额占总额比例
报告期各期末，公司应收账款余额前五名客户的金额分别为 16,470.60 万元、
例分别为 11.83%、11.23%、12.48%和 10.79%。
报告期各期末，公司应收账款前五名具体情况如下：
单位：万元
应收账款
年份 公司 占比 坏账准备 账面价值
余额
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
应收账款
年份 公司 占比 坏账准备 账面价值
余额
中国食品集团有限公司 3,463.95 1.69% 45.38 3,418.57
新至汇德机械科技有限公司 3,187.97 1.56% 3,026.15 161.83
洛阳六和慧泉食品有限公司 2,506.00 1.22% 55.90 2,450.10
合计 22,101.10 10.79% 3,296.98 18,804.12
青岛田润食品有限公司 6,729.80 4.19% 88.16 6,641.63
沃尔玛（中国）投资有限公司 5,348.48 3.33% 70.07 5,278.42
湖南湘北佳智生物科技有限公司 2,137.29 1.33% 28.00 2,109.29
合计 20,057.43 12.48% 3,191.54 16,865.89
沃尔玛（中国）投资有限公司 5,516.15 3.42% 72.26 5,443.89
上海盒马物联网有限公司 3,878.87 2.41% 50.81 3,828.05
广东希望壹号股权投资合伙企业（有
限合伙）
新至汇德机械科技有限公司 2,967.59 1.84% 55.21 2,912.38
北京嘉信恒泰商贸有限公司 2,518.32 1.56% 2,518.32 -
合计 18,087.93 11.23% 2,951.45 15,136.48
新至汇德机械科技有限公司 3,851.28 2.77% 58.84 3,792.43
蚌埠天邦饲料科技有限公司 3,825.33 2.75% 50.11 3,775.22
广东希望壹号股权投资合伙企业（有
限合伙）
北京嘉信恒泰商贸有限公司 2,518.32 1.81% 2,518.32 -
南京和大食品有限公司 2,502.73 1.80% 2,502.73 -
合计 16,470.60 11.83% 5,179.43 11,291.17
和上海盒马物联网有限公司金额较大，主要为猪屠宰业务板块的应收客户。为适
应终端客户消费转型升级，进入大型高品质的新零售商超市场，公司凭借自身的
产品与口碑优势进一步加强了与沃尔玛、上海盒马等商超的合作，对于此类口碑
信誉较好的客户，公司给与一定的信用额度与信用账期，因此，发行人 2022 年
应收账款前五名金额相较 2021 年增加。
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
较大，该公司在 2023 年以前属于发行人合并范围内山东中新食品集团有限公司
的下属全资子公司，随着 2023 年末发行人处置山东中新食品集团有限公司控股
权，山东中新食品集团有限公司及其下属控股子公司不再纳入合并范围，故发行
人针对青岛田润食品有限公司的应收账款不再进行合并抵消的会计处理，而需列
示于发行人合并报表的应收账款科目，导致发行人 2023 年末应收账款前五名金
额相较 2022 年末有所增加。
司金额增长较多，主要原因系受中秋、国庆等节假日影响，商超零售行业存在一
定的季节性特征，每年的九月、十月份为其采购高峰期，且发行人给予一定账期，
因此针对沃尔玛（中国）投资有限公司的应收账款通常在九、十月有较大幅度增
长而在年末回落至正常水平，导致发行人 2024 年月 9 月末应收账款前五名金额
高于 2023 年末。
（三）同行业可比公司应收账款周转率情况
报告期各期，公司的应收账款周转率分别为 100.32、94.24、88.06 和 53.74，
公司应收账款周转率总体较高，货款回收情况良好，经营变现能力较强。
公司应收账款周转率与可比上市公司的比较如下：
公司名称 2024 年 1-9 月 2023 年度 2022 年度 2021 年度
牧原股份 615.87 590.73 757.55 967.39
温氏股份 141.53 157.15 164.49 160.63
唐人神 52.65 63.96 69.73 69.11
海大集团 25.95 50.01 56.56 63.82
禾丰股份 18.30 28.70 31.89 41.58
华统股份 143.78 188.95 242.57 278.26
大北农 14.06 21.20 24.24 25.34
正邦科技 41.68 32.50 39.45 101.13
行业平均水平（不
含牧原股份）
发行人 53.74 88.06 94.24 100.32
注 1：牧原股份因业务类别差异导致其应收账款周转率较高，可比性较差，计算行业平
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均水平时剔除牧原股份。
注 2：同行业可比公司 2024 年三季报未披露三季末应收账款余额，故应收账款周转率
采用应收账款净额进行计算。
报告期各期，发行人应收账款周转率与行业平均水平不存在重大差异，与可
比公司变动趋势基本一致，具体而言，发行人应收账款周转率低于牧原股份、温
氏股份以及华统股份，高于唐人神、海大集团、禾丰股份、大北农以及正邦科技，
主要是由于发行人与前述公司的业务范围、业务收入结构、营收规模的差异以及
不同业务板块所采用结算方式的差异所致，具体情况如下：
营收规模
序 业务收入结构（2023
公司 业务范围 （2023 结算方式
号 年）
年）
生猪：97.62%
屠宰、肉食产品：
牧原股份采用垂直一体化的经
营模式，现已形成集饲料加工、 生猪销售采用“钱货两清”的货款
牧原 饲料原料：2.73% 1,108.61 亿
股份 其他：0.49% 元
食为一体的猪肉产业链，覆盖 屠宰肉食业务采用赊销形式
减：养殖与屠宰、肉食
整个生猪产业价值链
之间销售抵消：-
温氏股份的主要业务是肉鸡和
肉猪的养殖及其销售；兼营肉 1、肉鸡产品及肉猪产品：均采用“款
鸭、蛋鸡、鸽子等的养殖及其产 到发货”的结算方式，一般情况下，
肉猪类：53.95%
温氏 品的销售。同时，温氏股份围绕 客户需缴清全部货款后，方可提货；
股份 畜禽养殖产业链上下游，配套 2、兽药、原奶、乳制品、冰鲜鸡以
其他养殖类：2.98%
经营畜禽屠宰、食品加工、现代 及海鱼等少数销售业务采取赊销政
农牧设备制造、兽药生产以及 策
金融投资等业务
唐 人 神 坚 持 全 产 业 链 经营 模 对于部分信用良好的大型企业，一
饲料：74.43%
式，构建了集饲料研发生产、种 般给予 30 天以内的赊销账期；
唐人 牲猪及其他饲养：
神 19.12%
宰、肉品加工于一体的生猪全 3、肉制品业务：赊销客户主要为大
屠宰及肉类：6.38%
产业链 型商超，一般给予 30 天以内的赊销
账期
海大集团以围绕动物养殖提供 1、饲料销售及相关业务：主要采用
整体解决方案进行产业链业务 现款现货的结算政策，针对部分实
布局，主要产品包括饲料、优质 力强、信誉好及长期合作的客户给
海大 饲料：82.64% 1,161.17 亿
集团 农产品：13.34% 元
等。具体而言，海大集团产品包 信用期为 30 天以内，水产饲料客户
括鸡、鸭、鹅、猪、鱼、虾蟹、 信用期为 3 个月以内；
反刍等动物饲料，生猪、虾、鱼 2、养殖业务：主要采用现款现货或
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
营收规模
序 业务收入结构（2023
公司 业务范围 （2023 结算方式
号 年）
年）
等养殖品种，虾苗、鱼苗等种苗 先款后货的结算政策；
品种，畜禽生鲜产品和水产品 3、原料贸易客户：主要采用货到付
预制菜，以及畜禽和水产养殖 款的结算政策，针对实力强、信誉
过程中所需的生物制品、兽药、 好或长期合作的原料贸易客户公司
疫苗等动保产品 给予不同的信用账期
信用政策，仅针对一些规模大、实
禾丰股份主要业务包括饲料及 饲料：45.85%
力强、信誉好的长期客户采取阶段
禾丰 饲料原料贸易业务、肉禽业务、 肉禽：31.21%
股份 生猪业务，同时涉猎动物药品、 原料贸易：14.75%
养殖设备、宠物医疗等领域 生猪：7.17%
现货；存在少量赊销，账期最长 30
天
生鲜猪肉、生鲜禽肉销售模式以区
华统股份以畜禽养殖及屠宰业 域经销形式为主，其他销售模式为
务为核心，全力打造产业链一 辅，受所处行业销售模式特点决定，
生鲜猪肉：90.58%
体化经营模式，主营业务涵盖 自然人客户占比较高，自然人客户
华统 生猪：2.83%
股份 生鲜禽肉：2.78%
加工、饲料加工等环节，对外销 式，针对个别合作稳定、资质良好
其他：3.26%
售产品主要包括生鲜猪肉、生 的客户，发行人会综合交易规模、
鲜禽肉、金华火腿等 双方谈判情况等因素，适当给予 60-
要采用现款现货的结算政策，对具
有发展潜力、信誉状况较好但短期
内有资金周转需求的客户，公司给
大 北 农 从 事 的 主 要 业 务有 种 饲料动保：72.85% 予不同的信用期，以月度、季度或
大北
农
产与销售 种子植保：4.80% 客户通常于年底归还当年账款；
货或是先款后货的结算政策；
结算政策
正邦科技主要从事饲料生产与
正邦 生猪养殖：64.14% 2、饲料业务板块：大多为现金回款，
科技 饲料：34.43% 对于信用状况良好的长期合作优质
的生产与销售
客户，公司给予信用期为 1-3 个月
报告期内公司主营业务包括饲 1、饲料及畜禽养殖业务：主要采取
饲料：57.36%
料生产、畜禽养殖、屠宰及肉类 现款现货的销售模式；
发行 猪产业：15.03% 1,417.03 亿
人 禽产业：13.70% 元
主要业务为饲料生产、生猪养 制品深加工企业等销售时，通常账
食品：8.24%
殖与屠宰两大业务板块。 期为 30-90 天
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注：上述可比上市公司结算方式根据各上市公司公开信息整理
由于行业惯例，生猪养殖以及禽养殖业务通常采用现货现款或者先款后货的
结算方式，故生猪养殖以及禽养殖业务形成应收账款相对较低，应收账款周转率
相对较高；饲料、食品等其他业务信用政策相对宽松，则可能存在部分的赊销情
形，故饲料、食品等其他业务的应收账款周转率相对偏低。
同行业上市公司中，牧原股份、温氏股份以及华统股份的产品收入结构中生
猪养殖以及禽养殖业务占比极高（90%以上），因此应收账款周转率高于发行人；
唐人神、海大集团、禾丰股份以及大北农等饲料、食品等其他业务占比较高的，
因此应收账款周转率低于发行人；正邦科技的生猪养殖业务占比虽然高于发行人，
但其营收规模远小于发行人，且发行人的饲料业务亦大部分采取现款现货模式，
因此其应收账款周转率低于发行人。
综上，报告期各期，发行人应收账款周转率与行业平均水平不存在重大差异，
与可比公司变动趋势基本一致，发行人应收账款回款未出现恶化趋势，客户信用
情况未发生重大不利变化。
（四）报告期内按单项计提坏账准备的应收账款变化的原因及合理性
报告期内，发行人按单项计提坏账准备的应收账款情况如下：
单位：万元
项目 2024-09-30 2023-12-31 2022-12-31 2021-12-31
应收账款余额 18,064.84 12,155.06 5,628.33 2,596.76
坏账准备 15,822.35 10,355.42 3,265.06 2,437.23
计提比例 87.59% 85.19% 58.01% 93.86%
账面价值 2,242.49 1,799.64 2,363.27 159.53
报告期内，发行人按单项计提坏账准备的应收账款余额分别为 2,596.76 万
元、5,628.33 万元、12,155.06 万元和 18,064.84 万元，按单项计提的坏账准备金
额分别为 2,437.23 万元、3,265.06 万元、10,355.42 万元和 15,822.35 万元，呈现
逐年增加的趋势。
按照境内外进行区分，发行人按单项计提坏账准备的应收账款情况如下：
单位：万元
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区域
账面余额 占比 坏账准备 占比
境内 1,344.95 7.45% 1,010.87 6.39%
境外 16,719.89 92.55% 14,811.49 93.61%
合计 18,064.84 100.00% 15,822.35 100.00%
区域
账面余额 占比 坏账准备 占比
境内 1,367.34 11.25% 956.11 9.23%
境外 10,787.72 88.75% 9,399.31 90.77%
合计 12,155.06 100.00% 10,355.42 100.00%
区域
账面余额 占比 坏账准备 占比
境内 286.11 5.08% 286.11 8.76%
境外 5,342.22 94.92% 2,978.95 91.24%
合计 5,628.33 100.00% 3,265.06 100.00%
区域
账面余额 占比 坏账准备 占比
境内 291.57 11.23% 291.57 11.96%
境外 2,305.19 88.77% 2,145.66 88.04%
合计 2,596.76 100.00% 2,437.23 100.00%
由上表可知，报告期内，发行人按单项计提坏账准备的应收账款主要针对境
外客户（各年度占比均在 85%以上），因此发行人按单项计提坏账准备的应收账
款的增长主要系境外客户所致。
发行人针对境外客户按单项计提坏账准备的应收账款逐年增长的主要原因
系：（1）2022 年，受全球公共卫生事件影响，东南亚终端消费市场需求不及预
期，叠加自然灾害及非洲猪瘟对于菲律宾、越南等国家的养殖企业造成巨大经济
损失，发行人东南亚的部分养殖业客户出现破产情形，对相关应收账款进行单项
计提坏账准备；
（2）2023 年，海外禽养殖行业市场价格仍然较为低迷，发行人部
分海外养殖业客户持续亏损，甚至出现被银行抽贷、供应商起诉等情形导致资金
（3）2024 年 1-9 月，基于往年经验，发
链断裂的情形，相应应收账款回款困难；
行人加强了对于境外客户经营信息与信用状况的跟踪，对于出现经营困难、破产
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倒闭等情形海外客户应收账款，严格进行单项减值测试，并结合现时情况分析法
按照单项计提坏账准备。
因此，报告期内按单项计提坏账准备的应收账款变化具有合理性，不存在应
单项计提坏账准备而未计提的情况，坏账准备计提充分、及时。
三、核查程序及核查意见
（一）核查程序
保荐机构、会计师履行的核查程序如下：
收入明细表，了解发行人的收入及应收账款变动情况；
比性，分析应收账款余额变动原因并分析合理性；
的财务报表，了解发行人应收账款的减值准备计提政策，分析其是否符合企业会
计准则规定，复核坏账准备计提的合理性、相关会计政策是否一贯运用；
了解其变动是否合理；
析差异原因及合理性；
坏账计提政策，坏账准备计提是否充分、及时。
（二）核查意见
经核查，保荐机构和会计师认为：
饲料销售季节性特点、白羽肉禽产业和食品深加工板块剥离以及客户交易习惯等
因素所致，与收入规模变动相匹配；
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可比公司变动趋势基本一致，发行人应收账款周转率与行业内具体公司之间的差
异主要系业务范围、业务收入结构、营收规模差异以及不同业务板块所采用结算
方式的差异所致，发行人应收账款回款未出现恶化趋势，客户信用情况未发生重
大不利变化；
存在应单项计提坏账准备而未计提的情况，坏账准备计提充分、及时。
回复：
一、报告期内无法支付的应付款项的所涉业务、客户、具体构成情况及 2023
年末余额同比上升的原因
报告期内，发行人无法支付的应付款项涉及的业务构成情况如下：
单位：万元
业务板块
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
饲料业务 3,894.52 63.58% 8,348.14 49.17% 4,049.93 61.24% 1,772.30 49.15%
猪产业 2,195.41 35.84% 6,352.11 37.42% 1,105.12 16.71% 749.12 20.78%
禽产业 - 0.00% 1,272.24 7.49% 738.98 11.17% 132.04 3.66%
食品业务 - 0.00% 436.50 2.57% 414.29 6.26% 457.13 12.68%
其他 34.97 0.57% 567.60 3.34% 305.16 4.61% 495.09 13.73%
总计 6,124.90 100.00% 16,976.60 100.00% 6,613.48 100.00% 3,605.67 100.00%
报告期各期，发行人营业外收入中无法支付的应付款项分别为 3,605.67 万
元、6,613.48 万元、16,976.60 万元和 6,124.90 万元，主要来自于发行人的饲料业
务以及猪产业板块，核销的应付款项性质涉及商品原材料采购款、预收保证金、
工程质保金、运费等诸多种类，且多为零星往来，极为分散。
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发行人 2023 年无法支付的应付款项金额同比有一定程度上升，主要系发行
人在 2023 年对长期挂账、暂估金额差异、供应商经营资质变化等因素无法支付
的应付款项进行了专项清理，具体包括以下情形：
（1）账龄较长且已长期无业务
合作关系的往来款，部分款项账龄长达 10 年以上，经公司工作人员核查及联系
确认无需支付后，公司将该部分款项予以核销；
（2）部分供应商由于发行人前期
暂估的应付款项金额高于实际应付金额，经双方对账查明差异且确认已无需支付
该部分款项，予以核销处理；
（3）部分供应商经营资质变化等因素，相应的应付
款项无法支付，予以核销处理。
发行人应付款项的核销，由业务部门负责集中梳理，对于长时间挂账的款项，
经业务部门实际核查对方单位确因长期挂账、暂估金额差异、供应商经营资质变
化等原因无法支付的，业务部门据实提交核销申请，发行人完成内部审批流程后，
财务部门对相关款项进行核销处理。
因此，发行人 2023 年无法支付的应付款项金额较大，主要系发行人在 2023
年对长期挂账、暂估金额差异、供应商经营资质变化等因素无法支付的应付款项
进行了专项清理所致，发行人核销依据充分，具有合理性。
二、核查程序及核查意见
（一）核查程序
保荐机构、会计师履行的核查程序如下：
款项的业务构成情况、款项性质与集中度情况；
因，分析相关应付款项核销的合理性；
款项核销流程。
（二）核查意见
经核查，保荐机构和会计师认为：
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块，款项性质涉及商品原材料采购款、预收保证金、工程质保金、运费等诸多种
类，且多为零星往来；
对长期挂账、暂估金额差异、供应商经营资质变化等因素无法支付的应付款项进
行了专项清理所致，发行人核销依据充分，具有合理性。
增长的原因及合理性，量化分析说明报告期内利息支出与负债规模是否匹配，公
司资产负债率水平是否与同行业公司趋势可比；结合发行人债务结构、货币资金
具体构成、受限情况等，说明债务偿还是否存在不确定性，是否存在流动性风险
或资金冻结、划扣等其他风险。
回复：
一、短期借款主要用于各种经营支出，融资成本较低。报告期末短期借款大
幅增长主要系债务结构变动所致，短期借款置换了部分到期的长期债务，具有合
理性
（一）发行人短期借款主要用于各种经营支出，融资成本较低
报告期内，发行人短期借款主要用于各种经营支出，包括但不限于各种采购
支出、期间费用支出、往来款项支出及债务置换等。
报告期内短期借款的加权平均借款利率分别为 3.32%、3.79%、3.12%及 3.10%，
融资成本较低。
（二）报告期末短期借款大幅增长主要系债务结构变动所致，短期借款置换
了部分到期的长期债务
最近一年及一期，公司短期负债余额的结构分布对比情况如下：
单位：万元
短期负债科目 2024-09-30 2023-12-31
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短期借款 1,915,863.40 1,449,412.37
一年内到期的长期借款 761,268.64 909,703.86
一年内到期的长期债券 54,236.51 219,998.47
合计 2,731,368.55 2,579,114.70
截至 2024 年 9 月末，发行人短期负债余额为 2,731,368.55 万元，较上年度
增长 152,253.85 万元，增长比例为 5.90%。发行人短期借款融资成本较低，且短
期借款利率持续下行，发行人短期借款融资成本逐步降低，部分长期借款及长期
债券到期后，发行人使用短期借款进行了置换。整体而言，报告期末短期负债总
量整体变动较小。
综上所述，发行人短期借款主要用于各种经营支出，融资成本较低。报告期
末，发行人短期负债大幅增长，主要系短期借款利率持续下行，短期借款融资成
本逐步降低，发行人使用短期负债置换了部分到期的长期债务，具有合理性。
二、报告期内的利息支出与负债规模具有匹配关系
报告期内，发行人有息负债平均利率水平与市场水平不存在重大差异，利息
支出与有息负债规模之间具有匹配关系，各年度具体匹配情况如下：
单位：万元
报告期 有息负债科目 期末余额 平均利率 LPR 平均利率
短期借款 1,915,863.40 3.10% 3.34%
小计 5,980,428.45 / /
短期借款 1,449,412.37 3.12% 3.55%
长期借款 3,473,107.59 4.00% 4.24%
应付债券 1,060,652.52 1.93% /
小计 5,983,172.48 / /
短期借款 1,335,939.27 3.79% 3.68%
长期借款 3,834,184.91 3.92% 4.44%
应付债券 1,225,361.60 1.97% /
小计 6,395,485.78 / /
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长期借款 3,693,039.64 3.97% 4.65%
应付债券 1,133,470.05 2.17% /
小计 6,342,445.54 / /
注：上表中的长期借款及应付债券科目包含一年内到期的相应项目。
三、发行人资产负债率水平与同行业趋势具有可比性，绝对值上略高于行业
平均水平
报告期各期末，发行人与同行业公司的资产负债率对比情况如下：
公司名称 2024-09-30 2023-12-31 2022-12-31 2021-12-31
牧原股份 58.38% 62.11% 54.36% 61.30%
天邦股份 73.85% 86.73% 79.61% 79.93%
唐人神 65.10% 64.84% 59.69% 57.88%
禾丰牧业 50.00% 49.02% 45.71% 42.08%
圣农发展 52.79% 54.14% 47.47% 41.78%
行业平均水平 60.02% 63.37% 57.37% 56.59%
新希望 70.85% 72.28% 68.02% 64.98%
如上表所示，发行人资产负债率与同行业公司的变动趋势具有可比性，均呈
现先增长，后下降的趋势。在绝对值上，发行人略高于同行业公司平均水平。
行业内资产负债率的趋势变动主要与猪周期波动及行业经营活动相关，2021
年末至 2023 年末，行业内规模养殖企业产能普遍有所增加，该期间猪价波动较
大且较长时间处于周期下行及筑底阶段，行业内公司经营业绩整体承压甚至出现
亏损，导致资产负债率整体呈现逐步上升趋势。2024 年下半年，猪价开始回暖，
行业内公司经营情况好转，行业整体资产负债率开始下降。
在绝对值上，发行人资产负债率略高于同行业公司主要与发行人固定资产投
资策略等相关。2019-2020 年，为了抓住重大生猪疫病爆发之后的机遇期，响应
国家稳产保供号召，发行人大幅增加养猪投入，使养猪产能和生猪出栏快速增长。
头，2023 年进一步提升至 1,768 万头，位居行业前三。报告期内，发行人生猪产
量逐年快速增长，叠加猪周期下行的行业现状，导致公司逐年亏损，前期的产能
投入及近年来的持续亏损导致公司资产负债率相对较高。
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四、发行人债务偿还不存在不确定性，不存在流动性风险或大额资金冻结、
划扣等其他风险
（一）债务结构
发行人的债务主要分为短期借款、长期借款、应付债券、一年内到期的长期
借款及一年内到期的长期债券，根据到期时间长短，公司的债务结构及到期分布
情况如下所示：
截止 2024 年 9 月底，发行人各类主要短期债务余额 273.14 亿元，到期分布
情况如下：
单位：亿元
项目 到期金 到期金 到期金 到期金
月末余额 占比 占比 占比 占比
额 额 额 额
短期借款 191.59 56.32 29.40% 78.50 40.97% 33.09 17.27% 23.68 12.36%
一年内到期
的长期借款
一年内到期
的应付债券
合计 273.14 77.52 28.38% 91.26 33.41% 62.02 22.71% 42.33 15.50%
截止 2024 年 9 月底，发行人各类主要长期债务余额 324.91 亿元，到期分布
情况如下：
单位：亿元
项目 到期金 到期金 到期金 到期金
月末余额 占比 占比 占比 占比
额 额 额 额
长期借款 235.14 61.95 26.35% 107.23 45.60% 44.37 18.87% 11.08 4.71%
应付债券 89.76 - - 11.27 12.55% 73.49 81.88% - -
合计 324.91 61.95 19.07% 118.50 36.47% 117.86 36.28% 11.08 3.41%
（二）货币资金构成及受限情况
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报告期各期末，公司货币资金余额的构成情况如下：
单位：万元
项目 2024-09-30 2023-12-31 2022-12-31 2021-12-31
现金 2,198.49 3,907.57 1,893.98 2,074.09
银行存款 743,127.35 933,049.72 1,006,016.81 1,386,336.12
其他货币资金 203,180.81 148,041.66 143,332.22 98,497.88
合计 948,506.65 1,084,998.95 1,151,243.02 1,486,908.09
其中：存放在境
外的款项总额
受限资金 101,233.23 109,400.83 69,841.10 57,629.67
报告期各期末，发行人货币资金余额分别为 1,486,908.09 万元、1,151,243.02
万元、1,084,998.95 万元及 948,506.65 万元，按款项性质主要分为库存现金、银
行存款、其他货币资金等。
报告期各期末，发行人受限资金的具体情况如下：
单位：万元
项目 2024-09-30 2023-12-31 2022-12-31 2021-12-31
期货保证金 2,595.94 2,078.04 2,128.26 1,067.73
担保公司保证金 31,796.13 28,195.10 34,230.21 32,897.04
票据保证金 52,217.83 63,949.45 4,019.58 18,923.79
复垦保证金 7,205.68 5,930.46 6,357.32 729.10
其他 7,417.65 9,247.78 23,105.73 4,012.01
合计 101,233.23 109,400.83 69,841.10 57,629.67
报告期各期末，发行人受限资金占货币资金的比例分别为 3.88%、6.07%、
证金等，受限比例整体较低。发行人受限资金逐年增长主要系公司近年来适用票
据结算逐步增多，导致票据保证金增长所致。
（三）债务偿还不存在不确定性，不存在流动性风险或大额资金冻结、划扣
等其他风险
发行人偿债能力较好，偿还债务不存在不确定性，不存在流动性风险或大额
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资金冻结、划扣等其他风险，具体表现在：
（1）发行人的货币资金余额可以覆盖
即将到期的短期负债余额；
（2）发行人经营活动现金流量净额持续大额为正，现
金流情况较好；
（3）发行人积极筹划股权融资，进一步缓解偿债压力；
（4）发行
人主体信用评价较高，银行授信额度较高；（5）发行人大股东资金实力雄厚。
根据公司资金管理相关制度，公司制定了年度及季度资金预算，在相关债务
到期前，提前进行预算资金计划，确保按时偿还到期债务。
截至 2024 年 9 月末，公司不存在使用限制的货币资金金额为 847,273.42 万
元，拥有能够覆盖即将到期的债务余额。
报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为 50,146.32 万元、
金流量净额持续大额为正，现金流量较好，能够持续覆盖公司的偿债需求。
发行人股权融资渠道保持通畅并积极筹划通过直接融资方式筹措资金，股权
融资可以进一步降低资产负债率水平，提高发行人偿债能力。
报告期内，发行人主体评级均保持为 AAA。根据联合资信评估股份有限公
司于 2024 年 6 月出具的《新希望六和股份有限公司公开发行可转换公司债券
（联合〔2024〕5821 号），发行人主体长期信用等级为 AAA，
评级展望为稳定。
发行人在各大银行的资信情况良好，与国内主要商业银行一直保持长期合作
伙伴关系，获得了各银行较高的授信额度，间接债务融资能力较强。截至 2024
年 9 月末，发行人在各家银行授信为人民币近千亿元，其中已使用授信 507.84 亿
元。
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发行人大股东新希望集团有限公司资金实力雄厚，可以在必要时通过大股东
注资的方式，提高发行人流动性，降低发行人资产负债率。
综上，发行人债务偿还不存在不确定性，不存在流动性风险或大额资金冻结、
划扣等其他风险。
五、核查程序及核查意见
（一）核查程序
保荐机构、会计师履行了如下核查程序：
分析结构变动对短期负债增减的影响；
况、分析利息支出与有息负债的匹配关系；
析形成相同趋势及绝对值差异的原因；
情况、受限情况、经营活动现金流量情况及银行授信情况，综合分析发行人的偿
债能力及流动性风险。
（二）核查意见
经核查，保荐机构、会计师认为：
借款大幅增长主要系债务结构变动所致，短期借款置换了部分到期的长期债务，
具有合理性；
关；绝对值上略高于行业平均水平，主要与发行人固定资产投资策略及融资结构
有关；
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大额资金冻结、划扣等其他风险，具体表现在：
（1）发行人的货币资金余额可以
（2）发行人经营活动现金流量净额持续大额为正，
覆盖即将到期的短期负债余额；
现金流情况较好；
（3）发行人积极筹划股权融资，进一步缓解偿债压力；
（4）发
行人主体信用评价较高，银行授信额度较高；（5）发行人大股东资金实力雄厚。
回复：
针对上述事项中涉及的生猪价格波动风险，发行人已在募集说明书“第五节
与本次发行相关的风险因素”之“一、市场风险”中作补充披露，具体披露情况
如下：
“（二）生猪价格波动风险
公司的业务覆盖饲料生产、生猪养殖与屠宰等环节，其中生猪养殖板块的产
成品主要包括仔猪、商品猪等。2016 年以来，公司大力发展生猪养殖业务，2023
年公司生猪对外销量已经突破 1,768 万头，使得生猪养殖业务对公司整体营收与
利润的影响逐年提高，生猪价格的变动也会更明显地影响公司的营收与利润水平。
生猪产品的市场价格受市场供求关系、养殖成本、疫病及自然灾害等因素的
影响而有所波动。从猪养殖看，我国商品猪价格的周期性波动特征明显。2019 年
初以来，我国生猪养殖行业进入了新一轮上行周期，叠加“非洲猪瘟”疫病造成
行业产能供给大幅下滑的影响，商品猪价格自 2019 年下半年至 2020 年末处于高
位波动阶段；随着全行业生猪疫病防控水平的提升，行业产能与供给快速恢复，
疫病短期去化生猪产能的影响，叠加“二次育肥”现象，猪价在下半年明显反弹，
但“二次育肥”集中出栏及消费需求减弱，导致猪价年底回落并保持在相对低位。
繁母猪数量减少，随着产能持续去化，2024 年二季度以来，猪价止跌回升。
生猪产品市场价格的周期性波动导致生猪养殖行业的毛利率呈现周期性波
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动态势，并传导至产业链上游的饲料生产行业及下游的屠宰行业，在周期的不同
阶段均对公司主要业务板块的收入、毛利率产生影响。该等周期性波动及影响预
计未来仍将持续，在生猪产品的市场价格进入下行周期以及处于周期底部时，将
会阶段性对公司的生产经营带来不利影响，公司存在盈利下降、甚至亏损的风险。”
针对上述事项中涉及的业绩变动风险、资产减值风险、应收账款回收风险、
偿债及流动性风险，发行人已在募集说明书“第五节 与本次发行相关的风险因
素”之“三、财务风险”中作补充披露，具体披露情况如下：
“（一）公司未来业绩下降的风险
公司业务布局广泛，抗风险能力强，但在疫病风险、生猪价格波动风险、原
材料价格波动风险等多种市场风险的共同影响下，公司存在未来业绩下降甚至亏
损的风险。
从饲料业务看，公司已在国内饲料行业保持多年规模第一的市场地位，报告
期各期，饲料业务实现毛利分别为 46.08 亿元、51.29 亿元、42.64 亿元及 24.01
亿元，为公司持续稳定贡献业绩。2021 年至 2023 年，原料价格基本持续处于高
位，2024 年 1-9 月，由于供给端国外大豆丰收和需求端国内养殖业去产能等多重
因素影响，原料价格下降。如果未来原料价格处于高位，公司饲料业务可以通过
向下游养殖环节传导等形式保持一定的毛利空间，但长期的原料价格高位运行会
挤压下游养殖环节盈利，终究会向上游传导，将对公司饲料业务经营业绩造成不
利影响。
从猪产业业务看，公司自 2016 年以来加大养猪业务布局，在 2023 年生猪对
外销量已经达到 1,768.24 万头，报告期各期，猪产业实现毛利分别为-36.46 亿元、
疫病造成商品猪价格持续处于高位波动阶段，2021 年以来，生猪产能恢复，猪肉
价格持续大幅下降，饲料原料价格上升，导致 2021 年度公司猪产业毛利为负；
度猪价仍处于低位，二季度以来猪价逐步回升，三季度猪价继续保持高位运行，
有利于公司猪产业毛利进一步改善。但如果后期生猪产品的市场价格进入下行周
期或处于周期底部、原材料价格处于高位或持续上涨、公司发生大规模疫病等不
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利情况，将会阶段性对公司的经营业绩带来不利影响，公司生猪板块存在盈利下
降、甚至亏损的风险。
年第二季度，生猪价格迎来上涨行情，伴随着公司养猪成本进一步下降，公司利
润有所改善。但如果疫病风险、生猪价格波动风险、原材料价格波动风险等多种
市场风险持续对公司产生不利影响，公司主要业务板块盈利情况可能均会持续受
到影响，进而可能对公司未来的盈利情况产生重大不利影响。
（二）资产减值风险
公司消耗性生物资产主要为肉猪，生产性生物资产主要为种猪。生物资产（含
消耗性生物资产与生产性生物资产）的可变现净值/可收回金额易受生猪市场价
格波动的影响。根据会计准则，资产负债表日账面成本高于其可变现净值/可收
回金额的，公司需计提存货跌价准备或生产性生物资产减值准备，计入当期损益。
如果生猪价格未来大幅下滑或处于价格低位、公司发生大规模疫病等不利情
况，将导致公司发生计提较大金额的存货跌价准备和生产性生物资产减值准备的
风险，从而对公司盈利情况产生重大不利影响。
截至 2024 年 9 月 30 日，发行人长期股权投资账面价值为 3,079,683.24 万
元，主要系公司对民生银行等多家联营企业、合营企业的投资。若公司长期股权
投资相关企业未来经营状况不及预期，公司长期股权投资将面临计提减值准备
风险，进而对公司盈利能力产生不利影响。
截至 2024 年 9 月 30 日，公司商誉账面价值为 112,965.62 万元，系公司在
历次收购交易中，合并成本高于所享有的可辨认净资产公允价值而形成的。根据
《企业会计准则》，企业合并所形成的商誉，至少应当在每年年度终了进行减值
测试。如发生减值，则应当确认商誉的减值损失，减值部分将冲减公司当期利润。
若收购公司未来经营状况不及预期，公司面临需计提商誉减值准备的风险，进而
对公司盈利能力产生不利影响。
（三）偿债及流动性风险
农牧行业是资金密集型产业，公司作为农牧行业的龙头企业，多业务协同共
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同发展。近年来，公司各业务规模持续扩大，资金需求量大，各业务均需投入大
量的资金。
截至 2024 年 9 月 30 日，公司短期借款余额为 1,915,863.40 万元，占流动
负债比例为 40.45%，公司资产负债率为 70.85%。如果生猪价格未来处于低位或
持续下跌、原材料价格处于高位或持续上涨，除对公司盈利水平造成不利影响外，
也会直接对公司经营活动产生的现金流量净额带来不利影响。如果出现未来银行
信贷政策发生不利变化、公司资金管理不善等情形，将显著增加公司的偿债风险
和流动性风险，并对公司生产经营造成重大不利影响。
（四）应收账款回收风险
报告期各期末，公司应收账款及应收票据账面价值合计为 115,629.38 万元、
化、客户信用情况不利变化导致客户结算周期延长，应收账款回款速度减慢，将
对公司经营现金流入造成不利影响，并可能导致坏账计提金额上升，影响公司经
营业绩。”
问题 2：
股权作价 270,045 万元转让给中国牧工商集团有限公司，将旗下食品深加工业务
运营主体德阳新希望六和食品有限公司 67%股权作价 150,080 万元转让给公司
控股股东全资控股的海南晟宸投资有限公司（以上合称股权处置交易），评估增
值率分别为 232.67%和 230.35%。
报告期内，发行人将川渝地区多个猪场项目公司股权出售给关联方成都天
府兴新鑫农牧科技有限公司，其中包括三家前次募投项目实施主体的股权（以上
合称项目出售交易）。发行人 2022 年、2023 年第一大客户为成都天府乡村发展
集团有限公司，其为成都天府兴新鑫农牧科技有限公司持股 60%的股东。
发行人控股股东出具了关于减少及规范关联交易的承诺。报告期内，关联方新希
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望财务有限公司（以下简称“财务公司”）向发行人提供存款、贷款等金融服务。
报告期内，公司存在多项行政处罚、未决诉讼或仲裁情况。
请发行人补充说明：
（1）结合股权处置交易、项目出售交易标的报告期内盈
利水平，资产评估所选取的估值方法、相关参数、估值过程，以及交易对手方的
基本信息、对手方控股股东或实控人与发行人交易往来情况等，说明相关评估增
值率或交易定价的合理性，是否存在其他利益安排；
（2）结合公司股权处置交易
前与相关运营主体的内部交易内容、金额等情况，说明股权处置交易后关联交易
的必要性、合理性，决策程序的合法性、信息披露的规范性、关联交易价格的公
允性，是否存在关联交易非关联化的情况，关联交易对公司独立运营能力的影响，
是否存在违反控股股东作出的规范关联交易相关承诺的情形；
（3）结合与财务公
司之间关联交易情况，说明公司资金使用是否受限，是否存在自动划转归集情况，
是否存在影响财务独立性的情形，存贷款利率是否公允、业务规模是否合理，是
否履行恰当完备的决策审议程序；结合金融服务协议、风险评估报告、风险处置
预案等情况，说明是否符合《关于规范上市公司与企业集团财务公司业务往来的
通知》的要求，在财务公司资金存放的独立性、安全性，是否存在与控股股东、
集团内其他主体资金混同的风险，股东是否存在通过财务公司变相违规占用发
行人资金情形，公司相关内部控制制度是否健全、有效；
（4）结合发行人目前存
在的食品相关业务等情况，说明是否存在同业竞争，是否构成重大不利影响的同
业竞争，实控人就避免同业竞争承诺是否完整，是否严格履行；
（5）公司截至目
前未决诉讼或仲裁的涉案具体金额及最新进展情况，报告期内所涉行政处罚的
具体事由、处罚情况、整改情况及整改措施的有效性，是否构成损害投资者合法
权益或者社会公共利益的重大违法行为，是否构成本次发行障碍。
请发行人补充披露上述事项相关风险。
请保荐人、会计师、发行人律师核查并发表明确意见。请保荐人、会计师结
合《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 7 号——交易与关联交易》的相关
规定，核查（3）并出具专项说明。
选取的估值方法、相关参数、估值过程，以及交易对手方的基本信息、对手方控
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股股东或实控人与发行人交易往来情况等，说明相关评估增值率或交易定价的
合理性，是否存在其他利益安排；
回复：
一、股权处置交易、项目出售交易相关评估增值率及交易定价具有合理性
（一）出售山东中新食品集团有限公司 51%股权
为进一步优化公司产业发展战略，聚焦核心主业，持续提升公司核心竞争力，
推动公司高质量发展，公司对白羽肉禽业务引入战略合作方，整合利用优势产业
资源，共同助力白羽肉禽业务发展，为公司长期可持续发展提供保障，公司及全
资子公司山东新希望六和集团有限公司（以下简称“山东六和”）、北京新希望
六和生物科技产业集团有限公司（以下简称“北京新希望”）与中国牧工商集团
有限公司（以下简称“中牧集团”）签署《股权转让协议》，中牧集团通过现金方
式取得公司旗下禽产业链运营主体，即子公司山东中新食品集团有限公司（以下
简称“中新食品”）的 51%股权。以上事项已经过 2023 年 12 月 15 日召开的第九
届董事会第二十四次会议及 2023 年 12 月 27 日召开的 2023 年第三次临时股东
大会审议通过。
报告期内，中新食品主要财务指标情况如下：
单位：万元
项目 2023 年 1-8 月 2022 年度 2021 年度
营业收入 1,363,163.06 1,851,910.75 1,779,514.24
利润总额 806.98 -20,759.12 -33,902.92
净利润 584.19 -20,938.07 -34,303.84
归属于母公司所有者净利润 4,394.90 -18,135.04 -30,827.22
公司已聘请具有证券期货相关业务资格的评估机构北京中同华资产评估有
限公司以 2023 年 8 月 31 日作为评估基准日，对中新食品股东全部权益价值进行
了评估，并出具了评估报告（中同华评报字（2023）第 042581 号）。中新食品股
东全部权益评估价值为人民币 529,900.00 万元，较单体报表口径所有者权益，增
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值率 193.80%；较合并报表归母所有者权益，增值率 232.67%。经交易双方友好
协商，以上述评估报告结果为基础，中新食品 100%股权作价为 529,500.00 万元，
本次 51%股权转让价格合计 270,045.00 万元。
（1）资产评估所选取的估值方法、相关参数、估值过程
①本次评估所选取的估值方法、相关参数等情况如下：
评估方法 参数项目 具体参数
预测期收入规模 182.42 亿元-225.23 亿元
毛利率 3.48%-6.34%
费用率 3.53%-4.22%
收益法
净利润率 -0.28%-2.34%
折现率 8.91%-8.92%
评估结果 529,900.00 万元
采用上市公司比较法，选取对比公司为禾丰股份、
选取交易案例
民和股份、圣农发展、仙坛股份
市场法
采用 PE（倍） 35.51
评估结果 555,400.00 万元
评估结论选
收益法
取的方法
②估值过程
本次评估结论采用收益法对中新食品股东全部权益价值进行评估，即以未来
若干年度内的企业自由现金流量（合并口径）作为依据，采用适当折现率折现后
加总计算得出经营性资产价值，然后再加上溢余资产价值、非经营性资产价值，
减去非经营性负债价值、有息负债价值得出股东全部权益价值。本次收益法评估
过程包括收益法具体方法和模型的选择、盈利预测及现金流预测、折现率的确定、
非经营性资产负债及少数股东权益的评估。
③选取估值方法
中新食品在可预计的未来年度能够盈利，从收益途径能反映出企业的价值，
并且收益法在评估过程中不仅考虑了被评估单位申报的资产，同时也考虑了如企
业积累的客户资源、科学的经营管理水平等各项对获利能力产生重大影响因素，
即评估结论充分涵盖了中新食品股东全部权益价值。在进行市场法评估时，虽然
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评估人员对中新食品参考公司进行充分必要的调整，但是仍然存在评估人员未能
掌握参考公司独有的无形资产、或有负债等不确定因素或难以调整的因素，而导
致评估结果与实际企业价值离散程度较大的风险。因此，本次评估结论选取收益
法更能反映中新食品股东全部权益价值。
④评估相关参数
本次评估预测期收入规模、毛利率、费用率、净利润率是基于标的公司截止
评估基准日最近五年一期上述指标进行预测，由于禽养殖业务具有周期性，选择
基于最近五年一期历史数据进行预测，可以全面反映标的公司未来整体经营情况。
本次评估标的公司折现率 r 采用加权平均资本成本（WACC）确定，公式如
下：
E D
WACC = Re + Rd (1 ? T )
D+E D+E
式中：Re：权益资本成本；Rd：付息负债资本成本；T： 所得税率。
权益资本成本 Re 采用资本资产定价模型（CAPM）计算，公式如下：
Re＝Rf＋β×ERP＋Rs
式中：Re 为股权回报率；Rf 为无风险回报率；β 为风险系数；ERP 为市场
风险超额回报率；Rs 为公司特有风险超额回报率
折现率中主要参数确定情况如下：
A、无风险利率
通过同花顺 iFinD 在沪、深两市选择从评估基准日至国债到期日剩余期限超
过 10 年期的公开交易国债，并计算其到期收益率，取所有国债到期收益率的平
均值 3.00%作为本次评估无风险收益率。
B、股权市场风险溢价
通过估算近十年每年的市场风险超额收益率 ERP，采用其计算结果 6.93%。
C、Beta 风险系数
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选取了与被评估单位业务类型相似的上市公司禾丰股份、民和股份、圣农发
展、仙坛股份四家公司作为可比公司，并计计算对比公司的 β 值以此确定标的公
司的 Beta 风险系数。本次评估确定的标的公司的 Beta 值为 0.7614。
D、特有风险
结合企业的资产规模、行业地位、经营能力、抗风险能力等因素。本次评估
综合确定公司特有风险收益率为 2.00%。
E、债权回报率的确定
本次评估选用企业于评估基准日实际贷款综合利率 3.45%作为债权投资回
报率。
根据上述计算得到被评估单位总资本加权平均回报率分别为 2023 年至 2027
年为 8.92%、2028 年至稳定期为 8.91%，以其作为被评估单位的折现率。
（2）增值率及交易定价公允性及合理性
综上所述，本次交易股权定价以具有证券、期货业务相关业务资格的评估机
构、审计机构出具的评估报告、审计报告为依据，相关评估增值率及交易定价具
有合理性。
（二）出售德阳新希望六和食品有限公司 67%股权
为进一步优化公司产业发展战略，聚焦核心主业，持续提升公司核心竞争力，
推动公司高质量发展，公司拟对食品深加工业务引入关联方的优势产业资源，为
公司长期可持续发展提供助力，公司的控股子公司北京新希望与海南晟宸投资有
限公司（以下简称“海南晟宸”）签署《股权转让协议》，转让公司旗下食品深加
工业务的运营主体，即北京新希望持有的德阳新希望六和食品有限公司（以下简
称“德阳新希望”）67%的股权。以上事项已经过 2023 年 12 月 15 日召开的第九
届董事会第二十四次会议及 2023 年 12 月 27 日召开的 2023 年第三次临时股东
大会审议通过。
报告期内，德阳新希望主要财务指标情况如下：
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
单位：万元
项目 2023 年 1-11 月 2022 年度 2021 年度
营业收入 369,977.45 350,531.64 338,996.89
利润总额 24,467.84 22,605.82 21,645.81
净利润 19,648.02 19,217.76 17,743.53
归属于母公司所有者净利润 14,135.36 12,871.31 11,165.69
公司已聘请具有证券期货相关业务资格的评估机构北京中同华资产评估有
限公司以 2023 年 11 月 30 日作为评估基准日，对德阳新希望股东全部权益价值
进行了评估，并出具了评估报告（中同华评报字（2023）第 012588 号）。德阳新
希望的评估基准日股东全部权益账面值为 67,807.79 万元,评估值为 224,000.00 万
元，增值率 230.35%。经交易双方友好协商，以上述评估报告结果为基础，德阳
新希望 100%股权作价为 224,000.00 万元，本次 67%股权转让价格合计 150,080.00
万元。
（1）资产评估所选取的估值方法、相关参数、估值过程
①本次评估所选取的估值方法、相关参数等情况如下：
评估方法 参数项目 具体参数
预测期收入规模 483,209.61 万元至 658,454.73 万元
毛利率 16.06%-15.11%
费用率 9.41%-9.12%
收益法
净利润率 4.98%-4.40%
折现率 9.36%
评估结果 224,000.00 万元
采用上市公司比较法，选取对比公司为双汇发
选取交易案例
展、安井食品、上海梅林、味知香
市场法
采用 PE（倍） 14.30
评估结果 218,000.00 万元
评估结论选
收益法
取的方法
②评估过程
本次评估结论采用收益法对德阳新希望股东全部权益价值进行评估，即以未
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
来若干年度内的企业自由现金流量（合并口径）作为依据，采用适当折现率折现
后加总计算得出经营性资产价值，然后再加上溢余资产价值、非经营性资产价值，
减去非经营性负债价值、有息负债价值得出股东全部权益价值。本次收益法评估
过程包括收益法具体方法和模型的选择、盈利预测及现金流预测、折现率的确定、
非经营性资产负债及少数股东权益的评估。
③选取评估方法
德阳新希望在可预计的未来年度能够盈利，从收益途径能反映出企业的价值，
并且收益法在评估过程中不仅考虑了被评估单位申报的资产，同时也考虑了如企
业积累的客户资源、科学的经营管理水平等各项对获利能力产生重大影响因素，
即评估结论充分涵盖了德阳新希望股东全部权益价值。在进行市场法评估时，虽
然评估人员对德阳新希望参考公司进行充分必要的调整，但是仍然存在评估人员
未能掌握参考公司独有的无形资产、或有负债等不确定因素或难以调整的因素，
而导致评估结果与实际企业价值离散程度较大的风险。因此，本次评估结论选取
收益法更能反映德阳新希望股东全部权益价值。
④评估相关参数
本次评估预测期收入规模、毛利率、费用率、净利润率是基于标的公司历史
数据进行预测，上述预测指标均在合理的范围内。
本次评估标的公司折现率 r 采用加权平均资本成本（WACC）确定，公式如
下：
E D
WACC = Re + Rd (1 ? T )
D+E D+E
式中：Re：权益资本成本；Rd：付息负债资本成本；T：所得税率。
权益资本成本 Re 采用资本资产定价模型（CAPM）计算，公式如下：
Re＝Rf＋β×ERP＋Rs
式中：Re 为股权回报率；Rf 为无风险回报率；β 为风险系数；ERP 为市场
风险超额回报率；Rs 为公司特有风险超额回报率
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
折现率中主要参数确定情况如下：
A、无风险利率
通过同花顺 iFinD 在沪、深两市选择从评估基准日至国债到期日剩余期限超
过 10 年期的公开交易国债，并计算其到期收益率，取所有国债到期收益率的平
均值 3.01%作为本次评估无风险收益率。
B、股权市场风险溢价率
通过估算近十年每年的市场风险超额收益率 ERP，采用其计算结果 6.93%作
为股票市场风险溢价率。
C、Beta 风险系数
选取了与被评估单位业务类型相似的上市公司双汇发展、金字火腿、得利斯、
安井食品四家公司作为可比公司，并计计算对比公司的 β 值以此确定标的公司的
Beta 风险系数。本次评估确定的标的公司的 Beta 值为 0.8379。
D、特有风险
结合企业的资产规模、行业地位、经营能力、抗风险能力等因素。本次评估
综合确定公司特有风险收益率为 1.00%。
E、债权回报率的确定
本次评估选用企业于评估基准日实际贷款综合利率 3.20%作为债权投资回
报率。
由上，计算本次折现率为 9.36%。
（2）增值率及交易定价公允性及合理性
综上所述，本次交易股权定价以具有证券、期货业务相关业务资格的评估机
构、审计机构出具的评估报告、审计报告为依据，相关评估增值率及交易定价具
有合理性。
（三）2022 年出售川渝地区 11 个猪场项目公司股权
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
优化公司在生猪养殖优势区域的产能布局，提升公司主营业务竞争力和可持续发
展能力，助力当地产业兴旺和乡村振兴战略落地，公司全资子公司北京新希望与
成都天府兴新鑫农牧科技有限公司（以下简称“兴新鑫农牧”）签署《股权转让
协议》，拟将北京新希望持有的川渝地区 11 个在建猪场项目公司出售给兴新鑫农
牧，整合利用合作方的优势产业资源、区域资源，为公司长期可持续发展提供保
障。以上事项已经过 2022 年 12 月 26 日召开的第九届董事会第九次会议审议通
过，无需提交股东大会审议。
本次交易金额合计 92,647.48 万元，占公司最近一年经审计净资产的 2.76%。
其中包含股权转让价款 42,918.70 万元、债权转让价款 49,728.78 万元。
（1）古蔺县新六生态农牧科技有限公司
报告期内，古蔺县新六生态农牧科技有限公司主要财务指标情况如下：
单位：万元
项目 2022 年 1-9 月/2022 年 9 月末 2021 年度/2021 年末
营业收入 13.06 50.70
利润总额 -131.84 -59.66
净利润 -131.84 -59.66
资产总额 8,434.27 7,722.72
负债总额 5,648.87 4,805.48
所有者权益 2,785.40 2,917.24
（2）汉源新六农牧科技有限公司
报告期内，汉源新六农牧科技有限公司主要财务指标情况如下：
单位：万元
项目 2022 年 1-9 月/2022 年 9 月末 2021 年度/2021 年末
营业收入 - -
利润总额 -78.06 -50.78
净利润 -78.06 -50.78
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
资产总额 3,885.51 4,055.61
负债总额 2,658.58 2,750.63
所有者权益 1,226.92 1,304.98
（3）南充新好农牧有限公司
报告期内，南充新好农牧有限公司主要财务指标情况如下：
单位：万元
项目 2022 年 1-9 月/2022 年 9 月末 2021 年度/2021 年末
营业收入 1.94 26,786.84
利润总额 -620.86 -2,723.69
净利润 -620.86 -2,723.69
资产总额 18,047.96 18,894.28
负债总额 10,289.17 10,514.63
所有者权益 7,758.79 8,379.65
（4）盐源新六农牧科技有限公司
报告期内，盐源新六农牧科技有限公司主要财务指标情况如下：
单位：万元
项目 2022 年 1-9 月/2022 年 9 月末 2021 年度/2021 年末
营业收入 - -
利润总额 -347.33 -173.26
净利润 -347.33 -173.26
资产总额 45,444.95 42,175.37
负债总额 40,019.78 42,402.88
所有者权益 5,425.17 -227.51
（5）重庆市黔江区新好农牧科技有限公司
报告期内，重庆市黔江区新好农牧科技有限公司主要财务指标情况如下：
单位：万元
项目 2022 年 1-9 月/2022 年 9 月末 2021 年度/2021 年末
营业收入 9.72 19.90
利润总额 -212.90 -737.68
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
净利润 -213.17 -737.68
资产总额 3,780.53 17,606.78
负债总额 1,270.40 14,883.48
所有者权益 2,510.13 2,723.30
（6）安岳新希望六和农牧有限公司
报告期内，安岳新希望六和农牧有限公司主要财务指标情况如下：
单位：万元
项目 2022 年 1-9 月/2022 年 9 月末 2021 年度/2021 年末
营业收入 4,668.62 12,871.52
利润总额 -995.23 -6,507.67
净利润 -995.23 -6,507.67
资产总额 8,297.86 11,846.86
负债总额 6,458.83 17,897.60
所有者权益 1,839.03 -6,050.74
（7）内江新希望六和农牧科技有限公司
报告期内，内江新希望六和农牧科技有限公司主要财务指标情况如下：
单位：万元
项目 2022 年 1-9 月/2022 年 9 月末 2021 年度/2021 年末
营业收入 - -
利润总额 -72.48 -117.55
净利润 -72.48 -117.55
资产总额 3,925.57 3,942.01
负债总额 586.98 530.94
所有者权益 3,338.58 3,411.07
（8）重庆市彭水县新六农牧科技有限公司
报告期内，重庆市彭水县新六农牧科技有限公司主要财务指标情况如下：
单位：万元
项目 2022 年 1-9 月/2022 年 9 月末 2021 年度/2021 年末
营业收入 0.60 9,877.17
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
利润总额 -354.96 -2,689.06
净利润 -354.97 -2,689.06
资产总额 6,575.01 13,812.46
负债总额 3,617.24 10,499.71
所有者权益 2,957.78 3,312.74
（9）荣县新牧农牧有限公司
报告期内，荣县新牧农牧有限公司主要财务指标情况如下：
单位：万元
项目 2022 年 1-9 月/2022 年 9 月末 2021 年度/2021 年末
营业收入 - -
利润总额 -201.39 -6.28
净利润 -201.39 -6.28
资产总额 35,889.55 30,808.18
负债总额 29,099.84 23,817.07
所有者权益 6,789.71 6,991.11
（10）巫山县新驰农牧科技有限公司
报告期内，巫山县新驰农牧科技有限公司主要财务指标情况如下：
单位：万元
项目 2022 年 1-9 月/2022 年 9 月末 2021 年度/2021 年末
营业收入 - -
利润总额 -68.89 -10.81
净利润 -68.89 -10.81
资产总额 2,837.88 2,891.09
负债总额 1,026.90 1,011.23
所有者权益 1,810.98 1,879.86
（11）资中新越农牧科技有限公司
报告期内，资中新越农牧科技有限公司主要财务指标情况如下：
单位：万元
项目 2022 年 1-9 月/2022 年 9 月末 2021 年度/2021 年末
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
营业收入 - -
利润总额 -3.62 -19.87
净利润 -3.62 -19.87
资产总额 37,531.35 37,173.03
负债总额 31,504.09 31,141.38
所有者权益 6,027.26 6,031.65
公司已聘请具有证券期货相关业务资格的评估机构中威正信（北京）资产评
估有限公司、深圳市鹏信资产评估土地房地产估价有限公司以 2022 年 9 月 30 日
作为评估基准日，对上述标的资产进行了评估，并出具了评估报告（中威正信评
报（2022）第 6060 号、中威正信评报（2022）第 6061 号、中威正信评报（2022）
第 6062 号、中威正信评报（2022）第 6063 号、中威正信评报（2022）第 6064
号、中威正信评报（2022）第 6065 号、鹏信资评报字2022第 EWH021 号、鹏
信资评报字2022第 EWH022 号、鹏信资评报字2022第 EWH023 号、鹏信资评
报字2022第 EWH024 号、鹏信资评报字2022第 EWH025 号）。
本次评估选用的评估方法为资产基础法，即以被评估企业评估基准日的资产
负债表为基础，合理评估企业各项资产、负债价值，确定评估对象价值的评估方
法。本次交易的标的公司有完整的会计记录信息，纳入评估范围内的各项资产及
负债权属清晰，相关资料较为齐备，能够合理评估各项资产、负债的价值，适宜
采用资产基础法评估。
本次纳入评估范围内的上述资产评估价值为人民币 42,918.70 万元，账面价
值为人民币 47,418.91 万元，折价率为 9.49%。各方同意，本次股权转让的价格
以基准日净资产评估值为基准，经协商确认股权转让价款为人民币 42,918.70 万
元。具体情况如下：
序号 项目名称 评估值 交易金额
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
序号 项目名称 评估值 交易金额
合计 42,918.70 42,918.70
本次交易股权定价以具有证券、期货业务相关业务资格的评估机构、审计机
构出具的评估报告、审计报告为依据，交易价格与标的资产评估价格一致，相关
评估增值率及交易定价具有合理性。
（四）2023 年出售川渝地区 7 个猪场项目公司股权
为充分利用现有资产价值，整合利用区域内优势产业资源，进一步优化公司
在生猪养殖优势区域的产能布局，提升公司主营业务竞争力和可持续发展能力，
助力当地产业兴旺和乡村振兴战略落地，公司全资子公司北京新希望及其控股子
公司与兴新鑫农牧签署《股权转让协议》，将公司持有的川渝地区 7 个猪场项目
公司出售给兴新鑫农牧，整合利用合作方的优势产业资源、区域资源，为公司长
期可持续发展提供保障。以上事项已经过 2023 年 4 月 19 日召开的第九届董事会
第十一次会议及 2023 年 5 月 22 日召开的 2022 年年度股东大会审议通过。
本交易合计 131,710.81 万元，占公司最近一年经审计净资产的 3.01%。其中
包含股权转让价款 11,138.61 万元、债权转让价款 120,572.20 万元。
（1）乐至县新牧农牧有限公司
报告期内，乐至县新牧农牧有限公司主要财务指标情况如下：
单位：万元
项目 2022 年度/2022 年末 2021 年度/2021 年末
营业收入 10,691.88 4,839.34
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
利润总额 -1,362.56 -1,178.36
净利润 -1,362.56 -1,178.36
资产总额 58,871.02 44,917.89
负债总额 54,493.25 39,177.55
所有者权益 4,377.77 5,740.34
（2）广安市兴新鑫农牧科技有限公司
报告期内，广安市兴新鑫农牧科技有限公司主要财务指标情况如下：
单位：万元
项目 2022 年度/2022 年末
营业收入 -
利润总额 -17.17
净利润 -17.17
资产总额 33,126.09
负债总额 32,143.25
所有者权益 982.83
注：广安市兴新鑫农牧科技有限公司成立于 2022 年 11 月 28 日，因此仅有 2022 年财务
数据。
（3）广元市兴新鑫农业发展有限公司
报告期内，广元市兴新鑫农业发展有限公司主要财务指标情况如下：
单位：万元
项目 2022 年度/2022 年末
营业收入 -
利润总额 -
净利润 -
资产总额 12,371.72
负债总额 11,371.72
所有者权益 1,000.00
注：广元市兴新鑫农业发展有限公司成立于 2022 年 11 月 16 日，因此仅有 2022 年财务
数据。
（4）天全新六农牧科技有限公司
报告期内，天全新六农牧科技有限公司主要财务指标情况如下：
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
单位：万元
项目 2022 年度/2022 年末 2021 年度/2021 年末
营业收入 4,551.92 6,862.26
利润总额 -104.36 -5,331.10
净利润 -104.36 -5,331.10
资产总额 13,112.69 13,357.16
负债总额 11,317.40 10,517.96
所有者权益 1,795.29 2,839.20
（5）泸定新越农牧科技有限公司
报告期内，泸定新越农牧科技有限公司主要财务指标情况如下：
单位：万元
项目 2022 年度/2022 年末 2021 年度/2021 年末
营业收入 44.84 4,736.35
利润总额 -241.49 -3,010.14
净利润 -241.49 -3,010.14
资产总额 18,700.63 21,563.36
负债总额 17,225.30 19,009.78
所有者权益 1,475.32 2,553.58
（6）眉山新牧农牧有限公司
报告期内，眉山新牧农牧有限公司主要财务指标情况如下：
单位：万元
项目 2022 年度/2022 年末 2021 年度/2021 年末
营业收入 31,966.91 4,802.47
利润总额 -3,556.35 -3,203.97
净利润 -3,556.35 -3,203.97
资产总额 47,238.44 43,245.65
负债总额 47,047.08 39,513.03
所有者权益 191.36 3,732.62
（7）阆中市兴新鑫农牧科技有限公司
报告期内，阆中市兴新鑫农牧科技有限公司主要财务指标情况如下：
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
单位：万元
项目 2022 年度
营业收入 -
利润总额 -
净利润 -
资产总额 9,318.92
负债总额 8,318.92
所有者权益 1,000.00
注：阆中市兴新鑫农牧科技有限公司成立于 2022 年 11 月 15 日，因此仅有 2022 年财务
数据。
公司已聘请具有证券期货相关业务资格的评估机构中威正信（北京）资产评
估有限公司、深圳市鹏信资产评估土地房地产估价有限公司以 2022 年 12 月 31
日作为评估基准日，对上述交易的标的资产进行了评估，并出具了评估报告（鹏
信资评报字2023第 EWH005 号、鹏信资评报字2023第 EWH004 号、鹏信资评
报字2023第 EWH003 号、中威正信评报字（2023）第 6018 号、中威正信评报
字（2023）第 6016 号、中威正信评报字（2023）第 6017 号、中威正信评报字
（2023）第 6015 号）。
本次评估选用的评估方法为资产基础法，即以被评估企业评估基准日的资产
负债表为基础，合理评估企业各项资产、负债价值，确定评估对象价值的评估方
法。本次交易的标的公司有完整的会计记录信息，纳入评估范围内的各项资产及
负债权属清晰，相关资料较为齐备，能够合理评估各项资产、负债的价值，适宜
采用资产基础法评估。
本次纳入评估范围内的资产评估价值为人民币 11,138.61 万元，账面价值为
人民币 10,527.72 万元，评估增值率为 5.80%。各方同意，本次股权转让的价格
以基准日净资产评估值为基准，经协商确认股权转让价款为人民币 11,138.61 万
元。具体情况如下：
单位：万元
序号 项目名称 评估值 交易金额
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
序号 项目名称 评估值 交易金额
合计 11,138.61 11,138.61
本次交易股权定价以具有证券、期货业务相关业务资格的评估机构、审计机
构出具的评估报告、审计报告为依据，交易价格与标的资产评估价格一致，相关
评估增值率及交易定价具有合理性。
二、交易对手方的基本信息、对手方控股股东或实控人与发行人交易往来情
况，双方不存在其他利益安排
（一）中国牧工商集团有限公司
项目 基本信息
公司名称 中国牧工商集团有限公司
统一社会信用
代码
注册地址 北京市丰台区南四环西路 188 号十一区 20 号楼
企业性质 有限责任公司（法人独资）
法定代表人 杨青春
注册资本 246,205.16 万元人民币
成立时间 1982-12-04
营业期限 2017-12-20 至无固定期限
主要股东 中国农业发展集团有限公司，持股比例 100%
控股股东与实
控股股东为中国农业发展集团有限公司，实际控制人为国务院
际控制人
兽药经营（具体范围以许可证为准）；预包装食品销售（含冷藏冷冻食品）；
散装食品销售（含冷藏冷冻食品）；特殊食品销售（婴幼儿配方乳粉） ；
粮食的收购；销售食品；畜牧产品业的投资与管理；草产品、饲料、饲
经营范围
料添加剂、大宗饲料原料、宠物食品的销售；进出口业务；技术咨询、
技术服务；仪器机械设备、化工产品（危险化学品除外） 、汽车的销售；
自有房屋出租；物业管理；化肥的销售；仓储业务；皮革制品；为促进
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
项目 基本信息
牲畜（不含陆生国家重点保护野生动物、国家一级保护水生野生动物、
国家二级保护水生野生动物）繁殖、生长、增加产量以及获得畜产品（不
含陆生国家重点保护野生动物、国家一级保护水生野生动物、国家二级
保护水生野生动物）的服务；动物（不含陆生国家重点保护野生动物、
国家一级保护水生野生动物、国家二级保护水生野生动物）的配种、牧
群（不含陆生国家重点保护野生动物、国家一级保护水生野生动物、国
家二级保护水生野生动物）检验；销售新鲜水果、新鲜蔬菜。（市场主体
依法自主选择经营项目，开展经营活动；销售兽药、销售食品以及依法
须经批准的项目，经相关部门批准后依批准的内容开展经营活动；不得
从事国家和本市产业政策禁止和限制类项目的经营活动。）
交易往来
中国牧工商集团有限公司的控股股东为中国农业发展集团有限公司，实际控
制人为国务院，报告期内，发行人与中国牧工商集团有限公司的控股股东或实控
人未发生交易往来，发行人向中国牧工商集团有限公司出售山东中新食品集团有
限公司 51%股权交易不存在其他利益安排。
（二）海南晟宸投资有限公司
项目 基本信息
公司名称 海南晟宸投资有限公司
统一社会信用
代码
注册地址 海南省海口市龙华区滨海街道 32 号复兴城 D2 区 1 楼-162
企业性质 有限责任公司（自然人投资或控股的法人独资）
法定代表人 李建雄
注册资本 10,000 万元人民币
成立时间 2021-02-01
营业期限 长期
主要股东 新希望投资集团有限公司，持股比例 100%
控股股东与实
控股股东为新希望投资集团有限公司，实际控制人为刘永好
际控制人
一般项目：创业投资（限投资未上市企业）
；企业管理；以自有资金从事
经营范围
投资活动；社会经济咨询服务；房地产咨询；住房租赁；信息咨询服务
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
（不含许可类信息咨询服务）
（除许可业务外，可自主依法经营法律法规
非禁止或限制的项目）
海南晟宸投资有限公司的控股股东为新希望投资集团有限公司，实际控制人
为刘永好，报告期内，发行人与新希望投资集团有限公司未发生交易往来，刘永
好系发行人董事、实际控制人，发行人与刘永好的关联交易系向其支付的关键管
理人员薪酬，具体情况如下：
单位：万元
交易对方 交易内容 2024 年 1-9 月 2023 年度 2022 年度 2021 年度
刘永好 关键管理人员报酬 81.00 108.00 108.00 108.00
综上，发行人向海南晟宸投资有限公司出售德阳新希望六和食品有限公司
（三）成都天府兴新鑫农牧科技有限公司
项目 基本信息
公司名称 成都天府兴新鑫农牧科技有限公司
统一社会信用
代码
注册地址 成都东部新区石板凳街道石板东路 128 号
企业性质 其他有限责任公司
法定代表人 刘强
注册资本 100,000 万元人民币
成立时间 2022-11-21
营业期限 2022-11-21 至无固定期限
成都天府乡村发展集团有限公司持股 60%；新希望六和股份有限公司持
主要股东
股 40%
控股股东与实 控股股东为成都天府乡村发展集团有限公司，实际控制人为成都市国有
际控制人 资产监督管理委员会
许可项目：牲畜饲养；家禽饲养；饲料生产【分支机构经营】；家禽屠宰
【分支机构经营】；牲畜屠宰【分支机构经营】；食品销售；食品生产【分
支机构经营】；兽药经营；活禽销售；道路货物运输（不含危险货物） ；
经营范围
肥料生产【分支机构经营】。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后
方可开展经营活动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准）
一般项目：货物进出口；牲畜销售；畜牧渔业饲料销售；农副产品销售；
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；肥
料销售。
（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）
情况
（1）发行人与成都天府乡村发展集团有限公司之间的交易往来系双方基于
战略合作与日常经营需要所开展的独立购销业务，具有商业合理性与必要性
成都天府兴新鑫农牧科技有限公司的控股股东为成都天府乡村发展集团有
限公司（以下简称“天府乡村发展集团”），实际控制人为成都市国有资产监督管
理委员会，报告期内，发行人与天府乡村发展集团之间的交易情况如下：
单位：万元
交易对方 交易类型 交易内容 2024 年 1-9 月 2023 年度 2022 年度 2021 年度
成都天府乡村发 采购 玉米、豆粕等 3,593.89 947,003.11 243,861.53 -
展集团有限公司 销售 生猪等 - 523,647.04 242,876.12 -
采购额分别为 243,861.53 万元、947,003.11 万元和 3,593.89 万元。发行人与天府
乡村发展集团 2022 年开始展开战略合作，2023 年度采购金额较高，主要系发行
人作为农牧龙头、用粮大户，对粮食及相关加工产品的需求量较大，而天府乡村
发展集团拥有优良且丰富的农产品供应渠道。因此，为增强采购业务计划性、提
升采购效率，发行人将采购供应资源进行整合，适当减少了对部分中小散贸易商
的采购份额，并将该部分订单转给天府乡村发展集团。
销售额分别为 242,876.12 万元、523,647.04 万元和 0 万元，2023 年度销售金额较
高，主要系发行人作为省内生猪养殖龙头企业，拥有区域内生猪养殖的优质资源，
发行人向兴新鑫农牧销售优势生猪资源，以助力双方在生猪养殖产业上的发展。
主要系天府乡村发展集团战略布局调整，降低毛利相对较低的贸易业务。
综上，发行人与天府乡村发展集团之间的交易往来系双方基于战略合作与日
常经营需要所开展的独立购销业务，具有商业合理性与必要性。
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
（2）发行人与成都天府乡村发展集团有限公司之间的交易价格具有公允性
①采购业务
发行人向天府乡村发展集团采购玉米、豆粕的合同单价、各期向所有供应商
整体采购均价及各期市场平均价格具体情况如下：
单位：元/吨
产品
序号 采购 整体均 占同类采 采购 整体均 占同类采
种类 市场均价 市场均价
单价 价 购比例 单价 价 购比例
注：玉米和豆粕的市场价格分别取自农业农村部和国家统计局数据。2024 年 1-9 月发
生的交易系以前年度合同涉及的尾货。
报告期内，发行人向天府乡村发展集团采购玉米、豆粕等主要饲料原材料的
采购单价随市场价格变动而变动，与发行人向所有供应商整体采购均价以及市场
价格均不存在重大差异。
②销售业务
发行人向天府乡村发展集团销售生猪单价及各期市场均价具体情况如下：
单位：元/kg
公司向天府乡村发展集 公司整体商品猪
月份 生猪市场价格区间
团的商品猪平均售价 平均售价
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
公司向天府乡村发展集 公司整体商品猪
月份 生猪市场价格区间
团的商品猪平均售价 平均售价
注：生猪市场价格取自国家统计局数据，发行人对天府乡村发展集团的销售发生在 2022
年 10 月-2023 年 10 月。
由上表，报告期内，发行人向天府乡村发展集团销售生猪的销售单价随市场
价格变动而变动，与公司整体平均售价、市场价格不存在重大差异。
因此，发行人与天府乡村发展集团的交易价格参照市场化定价原则，与其他
客户、供应商交易单价不存在重大差异，具有公允性。
综上，发行人向成都天府兴新鑫农牧科技有限公司出售川渝地区多个猪场项
目公司股权不存在其他利益安排。
三、核查程序及核查意见
（一）核查程序
保荐机构、会计师和发行人律师履行的核查程序如下：
核资产评估所选取的估值方法、相关参数、估值过程，分析相关评估增值率及交
易定价的合理性；
董事确认意见、股东大会决议等文件，确认发行人已严格遵循相关交易所必需的
决策程序，充分履行了必要的信息披露义务；
（https://www.gsxt.gov.cn/）核查交易对手方的基本信息；
交易的性质、背景及原因，并将相关交易价格与市场价格进行比较，分析相关交
易价格的公允性，了解发行人与交易对手之间是否存在其他利益安排；
（二）核查意见
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
经核查，保荐机构、会计师和发行人律师认为：
从事证券服务业务备案的评估机构出具的评估报告为依据，相关评估增值率及交
易定价具有公允性与合理性；
况，说明股权处置交易后关联交易的必要性、合理性，决策程序的合法性、信息
披露的规范性、关联交易价格的公允性，是否存在关联交易非关联化的情况，关
联交易对公司独立运营能力的影响，是否存在违反控股股东作出的规范关联交
易相关承诺的情形；
回复：
一、公司股权处置交易前后与相关运营主体的内部交易及关联交易内容、金
额情况
公司原禽产业链运营主体山东中新食品集团有限公司（以下简称“中新食
品”）、原食品深加工业务运营主体德阳新希望六和食品有限公司（以下简称“德
阳新希望”）的股权处置交易的股权出售日均为 2023 年 12 月 31 日。因此，报告
期内，公司与中新食品及其子公司、德阳新希望及其子公司的内部交易发生在
况如下：
（一）公司与中新食品及其子公司内部交易及关联交易内容、金额情况
报告期内，公司与中新食品及其子公司内部交易及关联交易的内容、金额情
况如下：
单位：万元
内部交易 关联交易
交易类型 交易内容
采购交易 采购商品 113,952.20 76,993.12 76,321.29 6,841.09
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
内部交易 关联交易
交易类型 交易内容
经营租入 - - 480.08 250.60
利息支出 - - 4,271.69 1,809.40
采购合计 113,952.20 76,993.12 81,073.06 8,901.09
销售商品 706,182.94 766,069.52 713,225.51 521,329.07
经营租出 51.90 23.76 139.14 41.44
销售交易
利息收入 339.74 947.68 - -
销售合计 706,574.58 767,040.96 713,364.65 521,370.51
采购金额分别为 113,952.20 万元、76,993.12 万元和 81,073.06 万元。采购商品内
容主要以毛鸡毛鸭、禽类屠宰品、鸡鸭肉粉、鸭油等产品为主，发行人将毛鸡毛
鸭用于禽屠宰加工，将禽类屠宰品用于食品深加工，将鸡鸭肉粉、鸭油作为原料
用于饲料生产；同时，发行人与中新食品及其子公司还存在内部销售交易，销售
金额分别为 706,574.58 万元、767,040.96 万元和 713,364.65 万元，销售商品内容
主要以禽类饲料等产品为主，中新食品及其子公司将其用于禽类养殖业务。利息
支出、利息收入主要系发行人与中新食品及其子公司进行内部单位资金拆借产生
的利息。
为 8,901.09 万元，较 2021 年度至 2023 年度大幅减少，主要系 2023 年末发行人
的禽产业链业务、食品深加工业务分别随中新食品、德阳新希望一同被剥离，发
行人不再从事禽产业链、食品深加工业务，因此无需再向中新食品及其子公司大
量采购毛鸡毛鸭、禽类屠宰品，但发行人仍继续采购鸡鸭肉粉、鸭油等产品作为
原料用于饲料生产；同时，发行人与中新食品及其子公司存在关联销售交易，销
售金额为 521,370.51 万元，销售商品内容主要仍以禽类饲料等产品为主，中新食
品及其子公司仍将其用于禽类养殖业务。利息支出主要系发行人基于过往内部单
位资金拆借所剩余额向中新食品及其子公司支付对应利息。
综上，公司于股权处置交易前已与中新食品及其子公司存在内部交易，股权
处置交易后除不再向中新食品及其子公司大量采购毛鸡毛鸭、禽类屠宰品以外，
关联交易的主要内容与内部交易内容基本相同。
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（二）公司与德阳新希望及其子公司内部交易及关联交易内容、金额情况
报告期内，公司与德阳新希望及其子公司内部交易及关联交易的内容、金额
情况如下：
单位：万元
内部交易 关联交易
交易类型 交易内容
采购商品 10,263.18 10,857.95 11,373.10 7,396.47
采购交易 利息支出 - 230.27 342.27 2,798.75
采购合计 10,263.18 11,088.22 11,715.37 10,195.22
销售商品 50,834.93 61,753.81 95,382.02 40,907.96
经营租出 179.69 160.45 148.27 276.65
销售交易
利息收入 224.54 - - -
销售合计 51,239.16 61,914.26 95,530.29 41,184.61
采购金额分别为 10,263.18 万元、11,088.22 万元和 11,715.37 万元，采购商品内
容主要以定制化生鲜产品、深加工肉制品及预制菜等产品为主，发行人将定制化
生鲜产品用于向发行人全国性客户配送，将深加工肉制品及预制菜用于内部员工
福利；同时，发行人与德阳新希望及其子公司存在内部销售交易，销售金额分别
为 51,239.16 万元、61,914.26 万元、95,530.29 万元，销售商品内容主要以原料肉
或半成品、包装材料等产品为主，德阳新希望及其子公司主要将其用于食品深加
工或预制菜的生产、包装。利息支出、利息收入主要系发行人与德阳新希望及其
子公司进行内部单位资金拆借产生的利息。
额为 10,195.22 万元，采购商品内容仍以定制化生鲜产品、深加工肉制品及预制
菜等产品为主，发行人仍将定制化生鲜产品用于向发行人全国性客户配送，将深
加工肉制品及预制菜用于内部员工福利；同时，发行人与德阳新希望及其子公司
进行关联销售交易，销售金额为 41,184.61 万元，销售内容仍以原料肉或半成品、
包装材料等产品为主，德阳新希望及其子公司仍主要将其用于食品深加工或预制
菜的生产、包装。利息支出主要系发行人基于过往内部单位资金拆借所剩余额向
德阳新希望及其子公司支付对应利息。
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综上，公司于股权处置交易前已与德阳新希望及其子公司存在内部交易，且
关联交易的主要内容与内部交易内容基本相同。
二、说明股权处置交易后关联交易的必要性、合理性
（一）中新食品及其子公司主要从事禽类业务
中新食品及其子公司主要从事种禽养殖、禽屠宰、调熟品加工、禽肉产品销
售等业务，原材料采购内容主要为禽类饲料。
发行人自 1998 年成立以来，一直从事饲料生产业务，凭借持续执着地对一
流品质的追求，通过产品质量的持续提高和市场的精耕细作，发行人饲料产品得
到业界客户及合作伙伴的广泛认可，例如发行人的“六和牌水产饲料”被认定为
山东省名牌产品，“六和”、“国雄”商标被认定为中国驰名商标。因此中新食品
及其子公司在股权处置交易后继续向发行人采购禽类饲料，具有合理性、必要性。
同时，发行人在饲料生产过程中需要对外采购谷物、豆粕、油脂、添加剂等
原材料，油脂类原材料包括棕榈油、大豆油等植物油脂及鸭油等动物油脂，鸡鸭
肉粉也经常添加在饲料用于提供蛋白质和必需氨基酸。
中新食品及其子公司在禽类屠宰、调熟品加工业务中，会产生大量鸡鸭骨架、
内脏等副产品，该等副产品可用于生产鸡鸭肉粉、鸭油等饲料原料，因此发行人
在股权处置交易后继续向中新食品及其子公司采购鸡鸭肉粉、鸭油等饲料原料，
具有合理性、必要性。
（二）德阳新希望及其子公司主要从事食品深加工及预制菜业务
德阳新希望及其子公司主要从事食品深加工及预制菜业务，产品包括小酥肉、
火腿肠、卤肥肠等，原材料采购内容主要为生猪里脊肉、白条猪肉、猪分割品等。
发行人从 2016 年开始大力发展养猪业务。2019-2020 年，为了抓住重大生猪
疫病爆发之后的机遇期，响应国家稳产保供号召，发行人大幅增加养猪投入，使
养猪产能和生猪出栏快速增长。2021 年后，发行人养猪业务转入稳健运营阶段。
发行人 2022 年全年生猪出栏数达到 1,462 万头，2023 年进一步提升至 1,768 万
头，具有强大且稳定的供应能力。因此德阳新希望及其子公司在股权处置交易后
继续向发行人采购生猪屠宰品，具有合理性、必要性。
发行人生猪屠宰业务的经营主体主要分布于陕西省、北京市、辽宁省、山东
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省和河北省；而德阳新希望及其子公司为食品深加工内部配套从事少量肉制品分
割的业务主体洪雅美好食品有限公司（以下简称“洪雅美好”）位于四川省，可
在四川省内稳定提供生鲜产品，发行人向洪雅美好采购生鲜产品，可有效降低发
行人的调配、物流成本。因此发行人在股权处置交易后继续向洪雅美好采购生鲜
产品，具有合理性、必要性。
同时，德阳新希望旗下的“美好”牌食品，凭借优质的产品和广泛的市场布
局，赢得了消费者的高度认可，其产品不仅在 B 端市场占据重要地位，还通过 C
端市场的拓展，成为消费者心目中的知名品牌，因此发行人向德阳新希望及其子
公司采购深加工肉制品及预制菜用于发放员工福利，具有合理性、必要性。
（三）中新食品、德阳新希望与公司存在较强的产业链协同效应
在股权处置交易之前，中新食品、德阳新希望是公司禽产业、食品深加工产
业的运营主体，是农牧全产业链环节的一部分，已经与公司产生了较强上下游产
业链协同效应。
公司处置中新食品、德阳新希望股权后，与其交易可以继续发挥出公司农牧
产业链优势，有效地降低公司生产成本和流通成本，及时根据市场环境的变化调
整生产计划，降低行业的周期性变动对公司生产经营的影响，将畜禽养殖的各个
生产环节置于可控状态，真正实现了从田间地头到百姓餐桌的全流程把控，有效
地保障了食品的安全，使公司在食品安全、疫病防控、成本控制及标准化、规模
化、集约化等方面的竞争优势显著提高。
（四）股权处置交易前，公司已与中新食品及其子公司、德阳新希望及其子
公司存在内部交易
在股权处置交易之前，公司已与中新食品及其子公司、德阳新希望及其子公
司存在内部交易，具体详见本问询函回复之“问题 2”之“2-2”之“一、公司股
权处置交易前后与相关运营主体的内部交易及关联交易内容、金额情况”。
属于发行人合并范围内，因此存在内部交易，股权处置交易之后，双方业务合作
存在一定惯性，偏向与合作时间较长、关系较深的客户、供应商进行往来，因此
股权处置交易之后，2024 年 1-9 月仍存在关联交易。
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
综上所述，股权处置交易后，公司与中新食品及其子公司、德阳新希望及其
子公司关联交易具有必要性、合理性。
三、决策程序的合法性、信息披露的规范性、关联交易价格的公允性
（一）关联交易决策的合法性、信息披露的规范性
报告期内，公司与中新食品及其子公司、德阳新希望及其子公司发生关联交
易的决策程序具体情况如下：
序号 议案名称 审议程序 会议召开时间
第九届董事会审计委员会
关于签订日常关联交易框架协 独立董事 2024 年第一次
易进行预计的议案 第九届董事会第二十八次
会议
第九届董事会审计委员会
独立董事 2024 年第二次
关于增加 2024 年度日常关联 2024 年 8 月 19 日
专门会议
第九届董事会第三十二次
关联交易协议的议案 2024 年 8 月 29 日
会议
大会
报告期内，发行人与中新食品及其子公司、德阳新希望及其子公司发生关联
交易相关的信息披露情况如下：
序号 事项 公告 公告日期
第九届董事会第二十
八次会议决议公告
关于签订日常关联交
关于签订日常关联交易框架协议暨
易框架协议暨对 2024
年度日常关联交易进
计的议案
行预计的公告
决议公告
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
序号 事项 公告 公告日期
第九届董事会第三十
二次会议决议公告
关于增加 2024 年度日
关于增加 2024 年度日常关联交易
常关联交易预计额度
及补充签订日常关联
协议的议案
交易协议的公告
东大会决议公告
根据《深圳证券交易所股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管
指引第 7 号——交易与关联交易》的规定，对于每年发生的数量众多的日常关联
交易，因需要经常订立新的日常关联交易协议而难以按照本款第一项规定将每份
协议提交董事会或者股东大会审议的，公司可以按类别合理预计日常关联交易年
度金额，履行审议程序并及时披露；实际执行超出预计金额的，应当以超出金额
为准及时履行审议程序并披露。
综上，股权处置交易后，发行人与中新食品及其子公司、德阳新希望及其子
公司之间的日常关联交易均履行了相应的决策程序，并按法规要求及时予以公告，
前述关联交易的决策程序合法，信息披露规范。
（二）关联交易价格的公允性
中新食品、德阳新希望的股权出售日均为 2023 年 12 月 31 日。因此，报告
期内，公司与中新食品及其子公司、德阳新希望及其子公司的关联交易发生在
（1）关联采购
单位：万元
关联采购内容 定价原则 2024 年 1-9 月采购金额 占比
鸡鸭肉粉 市场化定价 2,739.75 30.78%
鸭油 市场化定价 1,560.48 17.53%
经营租入 市场化定价 250.60 2.82%
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
利息支出 按同期 LPR 利率计息 1,809.40 20.33%
其他商品 市场化定价 2,540.86 28.55%
合计 / 8,901.09 100.00%
粉、鸭油、利息支出为主，合计占向其关联采购总额的 68.64%，其中利息支出按
照同期 LPR 利率计息，定价公允；鸡鸭肉粉、鸭油的关联采购价格与公司向其
他供应商采购价格的对比情况如下：
单位：元/吨
采购内容
公司的平均采购价格 均采购价格
鸡鸭肉粉 7,225.75 6,482.34
鸭油 7,507.34 7,535.67
系中新食品及其子公司提供的鸡鸭肉粉的蛋白含量高于其他供应商产品，因此定
价略高于其他供应商；公司向中新食品及其子公司的采购鸭油的平均价格为
小。
综上，2024 年 1-9 月公司向中新食品及其子公司关联采购价格公允。
（2）关联销售
单位：万元
销售内容 定价原则 2024 年 1-9 月销售金额 占比
禽类饲料 市场化定价 506,031.88 97.06%
其他商品 市场化定价 15,297.19 2.93%
经营租出 市场化定价 41.44 0.01%
合计 / 521,370.51 100.00%
料为主，占关联交易销售总额的 97.06%，公司向中新食品及其子公司销售禽类
饲料的平均价格与向其他客户销售的平均价格对比情况如下：
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单位：元/吨
向中新食品及其子公司的关联
关联销售内容 向其他客户销售的平均价格
销售的平均价格
禽类饲料 3,161.25 3,097.74
综上，2024 年 1-9 月公司向中新食品及其子公司关联销售价格公允。
（1）关联采购
单位：万元
关联采购内容 定价原则 2024 年 1-9 月采购金额 占比
生鲜产品 市场化定价 5,209.82 51.10%
深加工肉制品及预
市场化定价 1,264.28 12.40%
制菜
利息支出 按同期 LPR 利率计息 2,798.75 27.45%
其他商品 市场化定价 922.37 9.05%
合计 / 10,195.22 100.00%
生鲜产品、深加工肉制品及预制菜、利息支出为主，占关联交易采购总额的
其中，公司向德阳新希望及其子公司的利息支出按照同期 LPR 利率计息，
定价具有公允性；公司向德阳新希望及其子公司采购生鲜产品的用途主要系向沃
尔玛旗下的山姆会员商店等全国性客户配送，采购价格基于山姆等终端市场订单
价格定价，该采购价格锚定山姆等终端市场订单价格，因此定价具有公允性；公
司向德阳新希望及其子公司采购深加工肉制品及预制菜，主要用于向内部员工发
放福利，该类产品种类较多，但价格均按照德阳新希望面向市场对外统一制定的
团销价执行，具有公允性。
（2）关联销售
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
单位：万元
关联销售内容 定价原则 2024 年 1-9 月销售金额 占比
原料肉或半成品 市场化定价 29,607.97 71.89%
包装材料 市场化定价 6,561.76 15.93%
其他商品 市场化定价 4,738.23 11.50%
经营租出 市场化定价 276.65 0.67%
合计 / 41,184.61 100.00%
肉或半成品为主，占关联交易销售总额的 71.89%。公司向德阳新希望及其子公
司销售原料肉或半成品，原料肉基于市场行情价格定价，半成品主要系德阳新希
望及其子公司委托公司旗下生猪屠宰厂生产，该等产品主要根据德阳新希望及其
子公司用于下游深加工的要求进行生产，基于原料成本加成进行市场化定价，定
价公允。由于该等半成品未对外部其他客户进行销售，因此该等产品价格可比性
较弱。
综上，公司与中新食品及其子公司、德阳新希望及其子公司的关联交易价格
较向其他客户供应商的交易价格或市场价格无显著差异，关联交易价格公允。
四、公司不存在关联交易非关联化的情况
股权处置交易后，发行人已根据《公司法》
《深圳证券交易所股票上市规则》
的规定认定关联方，发行人董事会或股东大会在审议发行人与中新食品、德阳新
希望及其子公司发生的关联交易事项时，关联董事、关联股东已根据《公司法》
《深圳证券交易所股票上市规则》以及《公司章程》的规定回避表决，独立董事
发表独立董事意见或召开独立董事专门会议，不存在关联交易非关联化的情况。
五、关联交易对公司独立运营能力的影响
（一）发行人报告期内关联交易具有必要性、合理性且定价公允
如本问询函回复“问题 2”之“2-2”之“二、说明股权处置交易后关联交易
的必要性、合理性”及“三”之“（二）关联交易价格的公允性”所述，公司与
中新食品、德阳新希望及其子公司的关联交易均基于真实合理的商业目的，具有
必要性和合理性，且定价公允。
（二）发行人已制定完善的内控制度
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
公司现行有效的《公司章程》《股东大会议事规则》《董事会议事规则》《独
立董事制度》规定了关联方和关联交易的定义、关联交易回避制度、关联交易的
决策权限等。公司为建立关联交易的公允决策程序，已制定了完善的关联交易决
策、执行制度。
（三）发行人具有独立面向市场自主经营的能力
发行人的主营业务包括饲料生产、生猪养殖与屠宰业务，并已形成了独立完
整的供应、生产、销售等业务体系，具备直接面向市场的独立经营能力。发行人
的业务独立于控股股东、实际控制人及其控制的其他企业，与控股股东、实际控
制人及其控制的其他企业不存在对发行人构成重大不利影响的同业竞争，以及严
重影响独立性或者显失公平的关联交易。发行人具有完整的业务体系，具备直接
面向市场自主独立经营的能力。
（四）发行人与中新食品及其子公司、德阳新希望及其子公司的关联交易占
发行人采购及销售比重较小
交易占发行人采购及销售比重情况如下：
单位：万元
关联方 项目
交易金额 总额/销售总额的比例
中新食品及其子 采购商品 6,841.09 0.09%
公司 销售商品 521,329.07 6.75%
德阳新希望及其 采购商品 7,396.47 0.10%
子公司 销售商品 40,907.96 0.53%
如上所示，2024 年 1-9 月，发行人向中新食品及其子公司、德阳新希望及其
子公司关联采购及关联销售金额占发行人采购及销售总额的比重均较小。并且，
发行人与中新食品及其子公司、德阳新希望及其子公司的关联交易内容在市场上
有其他充足的可替代客户或供应商渠道，发行人对其的依赖性较小。
综上，发行人与中新食品及其子公司、德阳新希望及其子公司之间的关联交
易不会对发行人独立经营能力造成不利影响。
六、控股股东不存在违反作出的规范关联交易相关承诺的情形
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
望实业有限公司作出《关于减少及规范关联交易的承诺函》，承诺如下：
（1）尽量避免或减少与发行人及其下属子公司之间的关联交易。
（2）对于无法避免或有合理理由存在的关联交易，将与发行人依法签订规
范的关联交易协议，并按照有关法律、法规、规章、其他规范性文件和公司章程
的规定履行批准程序；关联交易价格依照与无关联关系的独立第三方进行相同或
相似交易时的价格确定，保证关联交易价格具有公允性；保证按照有关法律、法
规和公司章程的规定履行关联交易的信息披露义务。
（3）保证不利用关联交易非法转移发行人的资金、利润，不利用关联交易
损害发行人及非关联股东的利益。
截至本问询回复出具之日，上述承诺仍在履行过程中。股权处置交易后，发
行人与中新食品及其子公司、德阳新希望及其子公司之间的关联交易具有合理性、
必要性；前述关联交易决策程序合法，信息披露规范，价格公允；不存在关联交
易非关联化的情况，不会对发行人独立经营能力造成不利影响，不存在违反控股
股东作出的规范关联交易相关承诺的情形。
综上，发行人股权处置交易后的关联交易不存在违反控股股东作出的规范关
联交易相关承诺的情形。
综上所述，股权处置交易后，发行人与中新食品及其子公司、德阳新希望及
其子公司发生的关联交易具有必要性、合理性，前述关联交易的决策程序合法，
信息披露规范，价格公允，不存在关联交易非关联化的情况，不会对发行人独立
经营能力造成不利影响，不存在违反控股股东作出的规范关联交易相关承诺的情
形。
七、核查程序及核查意见
（一）核查程序
保荐机构、会计师、发行人律师主要采取了如下核查程序：
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
等制度文件；
内部交易金额及内容、关联交易金额及内容，并了解发生关联交易的必要性及合
理性；
关联交易价格较其他客户、供应商交易价格的差异，并分析其公允性；
诺函》。
（二）核查意见
经核查，保荐机构、会计师、发行人律师认为：
司发生关联交易具有必要性、合理性；
的关联交易决策程序合法，信息披露规范，关联交易价格公允，不存在关联交易
非关联化的情况；
交易占发行人采购及销售比重较小，且交易内容在市场上有其他充足的可替代客
户或供应商渠道，因此不会对发行人独立经营能力造成不利影响；
司的关联交易不存在违反控股股东作出的规范关联交易相关承诺的情形。
存在自动划转归集情况，是否存在影响财务独立性的情形，存贷款利率是否公
允、业务规模是否合理，是否履行恰当完备的决策审议程序；结合金融服务协议、
风险评估报告、风险处置预案等情况，说明是否符合《关于规范上市公司与企业
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
集团财务公司业务往来的通知》的要求，在财务公司资金存放的独立性、安全性，
是否存在与控股股东、集团内其他主体资金混同的风险，股东是否存在通过财务
公司变相违规占用发行人资金情形，公司相关内部控制制度是否健全、有效；
回复：
一、发行人存放在财务公司的资金不存在受限的情形，不存在自动划转归集
至关联方账户的情形，不存在影响财务独立性的情形，存贷款利率公允，业务规
模合理，履行了恰当完备的决策审议程序
（一）发行人与财务公司之间的关联交易情况
报告期内，发行人与财务公司之间累计已发生的关联交易详情如下：
单位：万元
收取或支付
项目名称 年初余额 本期增加 本期减少 期末余额
的利息等
一、存放于财务公司存款 548,173.26 66,526,676.93 66,747,862.58 326,987.62 44,060.68
二、票据贴现借款 388,297.24 430,432.65 595,157.76 223,572.13 4,306.21
三、向财务公司贷款 4,330.00 101,998.02 52,610.00 53,718.02 1,255.32
（一）短期借款 2,530.00 101,998.02 51,930.00 52,598.02 1,214.03
（二）长期借款 1,800.00 - 680.00 1,120.00 41.29
四、债券融资 14,000.00 - - 14,000.00 377.30
注：2024 年 1-9 月财务数据未经审计
单位：万元
收取或支付
项目名称 年初余额 本年增加 本年减少 年末余额
的利息等
一、存放于财务公司存款 695,020.11 113,027,696.57 113,174,543.42 548,173.26 9,044.61
二、票据贴现借款 394,746.45 865,685.84 872,135.05 388,297.24 10,743.03
三、向财务公司贷款 3,430.00 52,530.00 51,630.00 4,330.00 146.98
（一）短期借款 950.00 52,530.00 50,950.00 2,530.00 69.02
（二）长期借款 2,480.00 - 680.00 1,800.00 77.96
四、债券融资 10,000.00 14,000.00 10,000.00 14,000.00 438.55
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
单位：万元
收取或支付
项目名称 年初余额 本年增加 本年减少 年末余额
的利息等
一、存放于财务公司存款 952,499.72 116,940,925.08 117,198,404.68 695,020.11 9,341.95
二、票据贴现借款 426,871.01 456,641.28 488,765.83 394,746.45 11,449.56
三、向财务公司贷款 3,160.00 950.00 680.00 3,430.00 124.60
（一）短期借款 - 950.00 - 950.00 20.62
（二）长期借款 3,160.00 - 680.00 2,480.00 103.97
四、债券融资 - 10,000.00 - 10,000.00 386.63
单位：万元
收取或支付
项目名称 年初余额 本年增加 本年减少 年末余额
的利息等
一、存放于财务公司存款 484,986.71 121,142,749.08 120,675,236.07 952,499.72 10,916.41
二、票据贴现借款 455,599.92 717,285.52 746,014.43 426,871.01 14,700.74
三、向财务公司贷款 3,561.50 3,500.00 3,901.50 3,160.00 116.83
（一）短期借款 3,561.50 - 3,561.50 - 7.81
（二）长期借款 - 3,500.00 340.00 3,160.00 109.02
四、售后租回业务融资 600.00 - 600.00 - -
（二）发行人存放在财务公司的资金不存在受限的情形，不存在自动划转归
集至关联方账户的情形，不存在影响财务独立性的情形
财务公司具有合法有效的《金融许可证》
《企业法人营业执照》，建立了较为
完整合理的内部控制制度，能够有效地控制各类风险。发行人与财务公司自 2012
年 4 月首次开展存贷款关联交易以来，严格遵循平等自愿、优势互补、互惠互利、
合作共赢的原则，严格遵守《企业集团财务公司管理办法》
《股票上市规则》
《关
于规范上市公司与企业集团财务公司业务往来的通知》等相关监管法规开展业务
合作，财务公司资金的安全性和流动性良好，从未发生延迟付款等事项，资金存
取不存在障碍。
根据发行人与财务公司签署的《金融服务协议》，财务公司按照“用款自由”
的原则，无条件满足发行人的用款要求。综上，发行人存放在财务公司的资金不
存在受限情形。
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发行人与财务公司未签订自动归集、自动划转等协议，不存在资金自动归集
划转至财务公司、新希望集团或其他关联方账户的情形。
发行人与财务公司之间不存在人员、机构、账户、系统或资产等方面相互混
同的情形，发行人在财务公司资金存放的经营决策具有独立性、在财务公司资金
存放的账户管理具有独立性、在财务公司资金存放支取的行为具有独立性，不存
在影响财务独立性的情形。
（三）发行人在财务公司的存贷款利率公允，业务规模合理，相关交易履行
了恰当完备的决策审议程序
根据发行人与财务公司签署的《金融服务协议》，财务公司存款利率按市场
化原则定价，不低于国内商业银行同期同类存款利率水平。报告期内，发行人在
财务公司存款的利率情况与在商业银行存款利率及基准利率对比情况如下：
存款类型 财务公司 商业银行 基准利率
活期存款 0.35%、0.55% 0.20% 0.35%
协定存款 1.15%、1.35%、1.495% 1.05% 1.15%
一天通知存款 1.00% - 0.80%
七天通知存款 1.55%、1.89%、2.10% - 1.35%
定期存款（6 个月） 1.924%、2.05% 1.8%、1.85% 1.30%
定期存款（1 年） 2.15%、2.22%、2.25% 1.75%-2.17% 1.50%
定期存款（2 年） 2.5%、2.75%、2.85% - 2.10%
定期存款（3 年） 3.50%、4.07% - 2.75%
注 1：基准利率源于中国人民银行货币政策司所公布金融机构人民币存款基准利率调整表；
注 2：因境内外存款利率可比性较差，上述商业银行存款利率不包括海外公司的境外存款。
报告期内，财务公司提供的存款利率不低于基准利率及商业银行同类产品利
率情况，且与基准利率之间不存在重大差异，财务公司提供的存款利率公允。
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报告期内，发行人向财务公司及商业银行获取贷款的平均利率对比情况如下：
贷款类
财务公 商业银 财务公 商业银 财务公 商业银 财务公 商业银
型
司 行 司 行 司 行 司 行
票据贴
现借款
短期借
款
长期借
款
注：2024 年 1-9 月，财务公司提供的长期借款为项目贷，商业银行提供的长期借款包括项目
贷及中期流动贷款，其中，商业银行提供项目贷款的平均利率为 4.24%，高于财务公司提供
的同类型产品贷款利率。
报告期内，财务公司提供的贷款平均利率与商业银行提供的贷款平均利率不
存在重大差异，财务公司提供的同类型产品利率不高于商业银行，财务公司提供
的贷款利率公允。
根据发行人与财务公司签署的《金融服务协议》，存款余额方面：报告期内，
发行人及下属子公司在财务公司的每日最高存款余额上限 100 亿元；授信额度方
面：2021 年度-2023 年度，财务公司给予发行人及下属子公司综合授信额度为年
度 130 亿元。报告期内，发行人与财务公司之间的存贷款交易规模未超过该上限。
各报告期末，发行人在财务公司的存贷款余额占发行人货币资金及借款余额
的比例情况如下：
单位：亿元
项目 2024-09-30 2023-12-31 2022-12-31 2021-12-31
发行人货币资金余额（A） 94.85 108.50 115.12 148.69
发行人在财务公司存款余额（B） 32.70 54.82 69.50 95.25
发行人在财务公司存款余额占比
（C=B/A）
发行人有息负债余额（D） 598.04 598.32 639.55 634.24
财务公司吸收存款余额（E） 40.77 75.14 91.54 135.33
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项目 2024-09-30 2023-12-31 2022-12-31 2021-12-31
发行人向财务公司贷款余额（F，
含票据贴现、贷款及债券融资）
发行人向财务公司贷款占有息负
债余额占比（G=F/D）
发行人向财务公司贷款占财务公
司吸收存款余额占比（H=F/E）
综上，报告期内，发行人与财务公司之间的存贷款交易规模未超过《金融服
务协议》上限。存款规模上，因财务公司提供的产品存款利率不低于商业银行同
类产品，发行人将存款主要存放在财务公司具有合理性；贷款规模上，发行人向
财务公司贷款规模与财务公司吸收存款规模具有匹配关系，发行人向财务公司贷
款占发行人有息负债余额的占比较低主要系发行人体量较大所致，具有合理性。
因此，发行人在财务公司的业务规模具有合理性。
发行人与财务公司之间签订的《金融服务协议》及发生的关联交易均按照有
关法律法规要求经董事会及股东大会审议通过，并履行了信息披露义务。因此，
发行人与财务公司之间的相关交易履行了恰当完备的决策审议程序。
二、发行人与财务公司相关往来符合《关于规范上市公司与企业集团财务公
司业务往来的通知》的要求，在财务公司存放的资金具有独立性及安全性，不存
在与控股股东、集团内其他主体资金混同的风险，股东不存在通过财务公司变相
违规占用发行人资金情形，公司相关内部控制制度健全、有效
（一）发行人与财务公司相关往来符合《关于规范上市公司与企业集团财务
公司业务往来的通知》的要求
法规要求 发行人合规情况
一、上市公司与财务公司发生业务往
报告期内，发行人与财务公司业务往来
来，双方应当遵循平等自愿原则，遵守中国
遵循平等自愿原则，遵守相关监管部门的有
银行保险监督管理委员会、中国证券监督管
关规定。
理委员会以及证券交易所的有关规定。
二、控股股东及实际控制人应当保障其 报告期内，发行人在资产、业务、人员、
控制的财务公司和上市公司的独立性。财务 财务和机构等方面均独立于财务公司。
公司应当加强关联交易管理，不得以任何方 报告期内，发行人不存在通过与财务公
式协助成员单位通过关联交易套取资金，不 司关联交易套取资金，隐匿违规关联交易或
得隐匿违规关联交易或通过关联交易隐匿 通过关联交易隐匿资金真实去向、从事违法
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法规要求 发行人合规情况
资金真实去向、从事违法违规活动。上市公 违规活动。
司董事应当认真履行勤勉、忠实义务，审慎 发行人与财务公司的业务往来已经董
进行上市公司与财务公司业务往来的有关 事会、股东大会审议。发行人董事已认真履
决策。上市公司高级管理人员应当确保上市 行勤勉、忠实义务，审慎进行上市公司与财
公司与财务公司业务往来符合经依法依规 务公司业务往来的有关决策。
审议的关联交易协议，关注财务公司业务和 发行人已制定相应的风险评估措施和
风险状况。 风险处置预案，定期取得财务公司的相关经
营资料，关注其业务及风险状况。
三、财务公司与上市公司发生业务往来
应当签订金融服务协议，并查阅上市公司公
发行人与财务公司签订的金融服务协
开披露的董事会或者股东大会决议等文件。
议已约定了协议期限、交易类型、各类交易
金融服务协议应规定财务公司向上市公司
预计额度、交易定价、风险评估及控制措施
提供金融服务的具体内容并对外披露，包括
等内容。
但不限于协议期限、交易类型、各类交易预
报告期内，发行人与财务公司之间的业
计额度、交易定价、风险评估及控制措施等。
务往来未超过金融服务协议中约定的预计
财务公司与上市公司发生业务往来应当严
额度。
格遵循金融服务协议，不得超过金融服务协
议中约定的交易预计额度归集资金。
四、上市公司不得违反《上市公司监管
指引第 8 号——上市公司资金往来、对外担
报告期内，发行人与财务公司不存在委
保的监管要求》第五条第（二）款规定，通
托贷款协议，不存在将公司资金提供给其控
过与财务公司签署委托贷款协议的方式，将
股股东及其他关联方使用的情形。
上市公司资金提供给其控股股东、实际控制
人及其他关联方使用。
五、上市公司首次将资金存放于财务公
司前，应取得并审阅财务公司最近一个会计
年度经审计的年度财务报告以及风险指标
等必要信息，出具风险评估报告，经董事会 报告期内，发行人取得并审阅了财务公
审议通过后对外披露。上市公司与财务公司 司的财务报告以及风险指标等必要信息，对
发生业务往来期间，应每半年取得并审阅财 财务公司的经营资质、业务和风险情况进行
务公司的财务报告以及风险指标等必要信 了评估，经董事会审议通过后，披露了风险
息，出具风险持续评估报告，经董事会审议 持续评估报告。
通过后与半年度报告和年度报告一并对外
披露。财务公司应当配合提供相关财务报告
以及风险指标等必要信息。
六、上市公司应当制定以保障存放资金 发行人已制定《关于在新希望财务有限
安全性为目标的风险处置预案，经董事会审 公司存款风险应急处置预案》，并经董事会
议通过后对外披露。上市公司应当指派专门 审议通过后对外披露。根据该预案，发行人
机构和人员对存放于财务公司的资金风险 设立存款风险预防处置领导工作组，财务负
状况进行动态评估和监督。当出现风险处置 责人任组长，领导工作组负责组织开展存款
预案确定的风险情形，上市公司应当及时予 风险的防范和处置工作，预案规定了出现相
以披露，并按照预案积极采取措施保障上市 关风险情形时启动相应的风险处置程序同
公司利益。 时履行相应的信息披露义务。
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法规要求 发行人合规情况
七、财务公司应及时将自身风险状况告
知上市公司，配合上市公司积极处置风险，
保障上市公司资金安全。当出现以下情形
时，上市公司不得继续向财务公司新增存
款：1、财务公司同业拆借、票据承兑等集团
外（或有）负债类业务因财务公司原因出现
逾期超过 5 个工作日的情况；2、财务公司 财务公司已及时将其财务报告以及风
或上市公司的控股股东、实际控制人及其他 险指标等必要信息告知公司，未出现公司不
关联方发生重大信用风险事件（包括但不限 得继续向财务公司新增存款的情形。
于公开市场债券逾期超过 7 个工作日、大额
担保代偿等） ；3、财务公司按照《企业集团
财务公司管理办法》规定的资本充足率、流
动性比例等监管指标持续无法满足监管要
求，且主要股东无法落实资本补充和风险救
助义务；4、风险处置预案规定的其他情形。
八、为上市公司提供审计服务的会计师
报告期内，四川华信（集团）会计师事
事务所应当每年度提交涉及财务公司关联
务所每年度提交涉及财务公司关联交易的
交易的专项说明，并与年报同步披露。保荐
专项说明，并与年报同步披露；保荐人在本
人、独立财务顾问在持续督导期间应当每年
项目持续督导期间按照要求进行专项核查，
度对涉及财务公司的关联交易事项进行专
并与年报同步披露。
项核查，并与年报同步披露。
九、中国银行保险监督管理委员会、中
国证券监督管理委员会共同建立规范上市
公司与财务公司业务往来的监管协作机制，
加强监管合作和信息共享，通过对高风险财 不涉及
务公司进行信息通报、联合检查等方式，加
大对违法违规行为的查处力度，依法追究相
关主体的法律责任。
（二）在财务公司存放的资金具有独立性及安全性，不存在与控股股东、集
团内其他主体资金混同的风险，股东不存在通过财务公司变相违规占用发行人
资金的情形，公司相关内部控制制度健全、有效
独立性及安全性，不存在与控股股东、集团内其他主体资金混同的风险，股东不
存在通过财务公司变相违规占用发行人资金的情形
（1）发行人资金存放经营决策具有独立性
发行人在财务公司资金存放的经营决策具有独立性。发行人对资金管理和资
金存放安排完全实行独立自主的决策，不受任何外部干涉或干扰，发行人将资金
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存放于商业银行或财务公司取决于自身经营管理需要。
（2）发行人资金存放账户管理具有独立性
发行人存放于财务公司的资金实行独立账户专门管理。财务公司严格遵循独
立账户管理规则，并从客户编码、结算账户、交易识别号等方面保障了资金独立
性，账户明细流水、账户余额已实现完全独立记录和独立反映。
（3）发行人资金存放支取行为具有独立性
发行人在财务公司资金存放支取的行为具有独立性。发行人在财务公司开展
资金存放或资金支取具有完全独立性、自主性、自由性，满足存款自愿、取款自
由的存放原则。
综上，发行人存放在财务公司的资金具有独立性与安全性，不存在与控股股
东、集团内其他主体资金混同的风险，股东不存在通过财务公司变相违规占用发
行人资金的情形。
发行人制定了《新希望六和股份有限公司资金管理办法》，对账户、存款、
融资、担保、资金调拨、金融投资产品、汇率风险管理及考核监督等进行了统一
规定和统一管理。
发行人制定了《关于在新希望财务有限公司存款风险应急处置预案》，明确
了存款风险预防处置领导工作组及职责、信息报告与披露、应急处置程序和措施、
后续事项处置等事项，截至目前，财务公司从未发生应急处置预案触发情形。
发行人对财务公司开展风险评估并定期披露风险评估报告，目前未发现财务
公司与财务报表相关的资金、信贷、投资、审计、信息管理等风险控制体系存在
重大缺陷。
发行人要求财务公司聘请会计师事务所每年对内部控制进行审计，并出具审
计报告。报告期内，财务公司均按照《企业内部控制基本规范》和相关规定在所
有重大方面保持了有效的财务报告内部控制。
综上，发行人关于货币资金及财务公司相关的内部控制制度健全、有效。
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三、核查程序及核查意见
（一）核查程序
保荐机构、会计师、发行人律师履行了如下核查程序：
的年初余额、本年度/本期增加额、本年度/本期减少额、年末余额及收取或支付
的利息情况；
之间的业务合作范围、合作模式及独立性相关信息；
准利率进行比较，分析存贷款利率的公允性；
要求逐条分析；
全性，分析是否存在资金混同风险；
度是否健全有效。
（二）核查意见
经核查，保荐机构、会计师、发行人律师认为：
至关联方账户的情形，不存在影响财务独立性的情形；
恰当完备的决策审议程序；
业务往来的通知》的要求；
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集团内其他主体资金混同的风险，股东不存在通过财务公司变相违规占用发行人
资金的情形；
是否构成重大不利影响的同业竞争，实控人就避免同业竞争承诺是否完整，是否
严格履行；
回复：
一、发行人出售德阳新希望股权之前，发行人与控股股东、实际控制人不存
在同业竞争
发行人向海南晟宸投资有限公司出售德阳新希望股权之前，发行人控股股东、
实际控制人除发行人业务以外主要从事化工与资源、房地产、金融投资、乳业、
电子商务和物流运输等业务，未从事与发行人相同或相似的业务，与发行人不存
在同业竞争的情形。
发行人控股股东、实际控制人主要从事的其他业务基本情况如下：
（一）化工与资源
该板块业务以新希望化工投资有限公司为主导，依托于矿产资源开发，以钾
化工、磷化工、氯碱化工、供应链和矿产资源为基础，重点专注于化工与资源领
域以科技创新为驱动的产业发展机会，致力于打造创新型、智能化的化学品先进
制造产业平台。其中，上市公司华融化学股份有限公司（301256）是该板块的组
成部分之一。
（二）房地产
该板块业务以新希望五新实业集团有限公司为主导，形成了以高品质住宅开
发为主，同时涵盖建设管理、乡村振兴、酒店管理、物业服务等经营模式，通过
获得土地储备，根据土地出让合同及当地规划要求，对土地进行开发，建造住宅、
写字楼、酒店及其他相关配套建筑，并进行销售和物业管理。
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（三）金融投资
该板块业务主要涉及银行、保险、证券等金融投资、基金与资产管理、TMT
投资、医疗与健康等。
（四）乳业
该板块业务以上市公司新希望乳业股份有限公司（002946）为主导，聚焦低
温乳品，立足西南，并深度布局华东、华中、华北、西北市场，构建了以“鲜战
略”为核心价值的城市型乳企联合舰队。主要从事乳制品及含乳饮料的研发、生
产和销售，主要产品包括液体乳、含乳饮料和奶粉等。
（五）电子商务和物流运输
该板块业务主要以草根知本集团有限公司和上市公司深圳市飞马国际供应
链股份有限公司（002210）为主导。草根知本集团有限公司是一家以食品消费为
主，投资与运营双驱型的合伙人企业。承担着新希望集团从企业市场向消费者市
场转型布局的战略使命，专注食品消费行业，基于“产业+资本+科技”核心经营
管理模式，通过并购整合深度运营，开展消费行业全生命周期投资，对有潜力的
中小企业进行全产业链赋能，撬动产业新兴发展。主要布局冷链物流、调味品及
餐饮、营养保健品、休闲食品、宠物食品等赛道。
深圳市飞马国际供应链股份有限公司是一家现代物流供应链服务商，主要经
营业务包括环保新能源业务和供应链智慧产业链服务。飞马国际以“双环战略”
为发展核心，构建了环保新能源循环资源利用产业园区和产业供应链数智化场景
闭环服务平台两大产业链条，为产业链供应链的发展提供了全新的行业模范。
综上所述，发行人出售德阳新希望股权之前，除发行人自身业务以外，发行
人控股股东、实际控制人未从事与发行人相同或相似的业务，与公司不存在同业
竞争的情形。
二、发行人食品相关业务属于生猪屠宰分割的生鲜产品（猪产品）与德阳新
希望及其子公司的主要产品具有显著差异，不构成同业竞争
（一）发行人食品相关业务的主要产品与德阳新希望及其子公司的主要产
品在产品形态具有显著差异
截至本问询函回复出具之日，发行人原食品业务板块仍保留的产品为生食
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（猪产品），主要为白条猪肉、猪分割品；德阳新希望及其子公司的主要产品为
深加工肉制品、预制菜，主要为小酥肉、卤肥肠、火腿肠、午餐肉和牛肉片等，
两者产品形态具有显著差异，如下所示：
项目 主要产品 主要产品示例
发行人食品相关
生食（猪产品）
业务
德阳新希望及其 深加工肉制品、
子公司 预制菜
（二）德阳新希望及其子公司系发行人食品相关业务的下游企业
德阳新希望及其子公司的主要产品生产流程如下图所示：
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如上图所示，德阳新希望及其子公司生产的主要原材料为生猪里脊肉、生猪
肥肠、生猪肉以及生牛肉，其中生猪里脊肉、生猪肥肠、生猪肉属于发行人食品
业务的主要产品，因此德阳新希望及其子公司主要系发行人食品业务的下游企业，
两者不构成同业竞争关系。
（三）德阳新希望子公司洪雅美好食品有限公司因食品原料供应配套从事
少量肉制品切割业务，不构成同业竞争
洪雅美好成立于 2000 年，系成都希望食品有限公司（以下简称“成都希望”）
的子公司、德阳新希望的二级子公司，成立时间较早，洪雅美好生产规模很小，
盈利能力较弱，目前主要从事肉制品切割业务。因发行人转让德阳新希望控股权，
洪雅美好亦从发行人体系内剥离。
洪雅美好主要配套成都希望从事食品深加工的原料来源供应和四川当地综
合食材供应配套业务，业务体量极小，其主营业务收入及主营业务毛利润占发行
人相应比重分别为 0.15%和 0.13%，占比极低，不会对发行人经营业绩产生重大
不利影响。具体情况如下：
单位：万元
项目
主营业务收入 主营业务毛利
洪雅美好食品有限公司 11,505.58 565.53
发行人 7,694,601.88 430,754.58
占比 0.15% 0.13%
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洪雅美好主要从事肉制品切割业务，定位为配套成都希望食品深加工的原料
来源供应和四川当地综合食材供应配套业务，与发行人不存在业务机会的竞争关
系。
营业务开展范围为经成都希望同意的配套销售和经千喜鹤同意的供应配套业务，
不会开展具有竞争关系或可能导致上市公司利益受损的交易
洪雅美好与发行人生猪屠宰业务管理方即子公司北京千喜鹤食品有限公司
（以下简称“千喜鹤”）、洪雅美好母公司成都希望食品有限公司于 2022 年 12 月
共同签署了《经营协调管理协议》，协议约定洪雅美好在 2023 年 1 月 1 日至 2027
年 12 月 31 日期间内接受千喜鹤对其生产经营状况进行监督，确保其经营业务开
展范围为经成都希望同意的配套销售以及经千喜鹤同意的供应配套业务。该等经
营监督下，洪雅美好业务经营活动持续受发行人监督，不会发生与发行人及其下
属企业开展具有竞争关系或可能导致上市公司利益受损的交易行为。
三、实际控制人避免同业竞争承诺内容完整、已严格履行
（一）实际控制人避免同业竞争承诺内容完整
发行人的股东南方希望实业有限公司、控股股东新希望集团有限公司、实际
控制人刘永好已于 2010 年 12 月 31 日出具《关于避免同业竞争的承诺函》，承诺
的主要内容如下：
承诺人目前并没有直接或间接地从事任何与上市公司所从事的业务构成同
业竞争的业务活动；在承诺人实际控制上市公司期间，承诺人及承诺人所控制的
其他企业（除上市公司外）将不直接或间接从事任何与上市公司构成竞争或可能
构成竞争的业务，亦不从事任何可能导致上市公司利益受损的活动。
综上所述，实际控制人《关于避免同业竞争的承诺函》内容完整。
（二）实际控制人已严格履行同业竞争承诺
如前文所述，本次股权处置交易前，发行人与实际控制人控制的其他企业主
营业务显著不同，不存在同业竞争。
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本次股权处置交易的目的，系公司优化产业发展战略，聚焦核心主业（饲料、
生猪养殖、猪屠宰），以持续提升公司核心竞争力和可持续发展能力。在本次股
权处置交易中，中新食品系向外部第三方转让控股权；转让德阳新希望控股权系
将食品深加工业务剥离至集团，剥离后发行人原食品业务板块仅保留生猪屠宰业
务，系食品深加工业务的上游环节，不会产生同业竞争。
（1）洪雅美好系德阳新希望的配套经营资产，其经营规模占比极低
洪雅美好核心定位是配套成都希望从事食品深加工的原料来源供应和其综
合食材供应配套业务，与发行人不存在业务机会的竞争关系，且业务体量极小，
其主营业务收入及主营业务毛利润占发行人相应比重分别为 0.15%和 0.13%，占
比极低，不会对发行人经营业绩产生重大不利影响。
（2）股权交易前后，发行人均对洪雅美好开展了严格的经营监督，监督其
经营业务开展范围为经成都希望同意的配套销售和经千喜鹤同意的供应配套业
务，不会开展具有竞争关系或可能导致上市公司利益受损的交易
洪雅美好与发行人生猪屠宰业务管理方即子公司千喜鹤、洪雅美好母公司成
都希望于 2022 年 12 月共同签署了《经营协调管理协议》，协议约定洪雅美好在
监督，确保其经营业务开展范围为经成都希望同意的配套销售以及经千喜鹤同意
的供应配套业务。该等经营监督下，洪雅美好业务经营活动持续受发行人监督，
不会发生与发行人及其下属企业开展具有竞争关系或可能导致上市公司利益受
损的交易行为。
四、核查程序及核查意见
（一）核查程序
保荐机构、会计师、发行人律师履行了如下核查程序：
品差异情况；
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
发行人主营业务收入及毛利润进行对比；
司、实际控制人刘永好出具的《关于避免同业竞争的承诺函》；
协议》，并对相关人员进行访谈，了解洪雅美好业务开展情况、经营协调管理情
况。
（二）核查意见
经核查，保荐机构、会计师、发行人律师认为：
股东、实际控制人除发行人业务以外主要从事化工与资源、房地产、金融投资、
乳业、电子商务和物流运输等业务，未从事与发行人相同或相似的业务，与发行
人不存在同业竞争的情形；
主营业务收入及毛利润占发行人主营业务收入及毛利润比重极低，发行人屠宰业
务与实际控制人控制的洪雅美好不构成同业竞争关系，实际控制人避免同业竞争
承诺内容完整、并严格履行。
内所涉行政处罚的具体事由、处罚情况、整改情况及整改措施的有效性，是否构
成损害投资者合法权益或者社会公共利益的重大违法行为，是否构成本次发行
障碍。
回复：
一、公司截至目前未决诉讼或仲裁情况
截至本问询函回复出具之日，公司不存在占发行人最近一期经审计净资产绝
对值 10%以上的未决诉讼或仲裁。经核查，发行人尚未了结的、单笔涉案金额占
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发行人最近一期归属于母公司所有者权益的千分之一以上的诉讼或仲裁的基本
情况如下：
被告/被申请 涉案金额（万
序号 原告/申请人 案由 案件进展
人 元）
安徽省蚌埠市中级人民法院于 2022 年 4
月 11 日作出（2021）皖 03 民初 115 号民
事判决，判决驳回原告全部诉讼请求；经
原告上诉， 安徽省高级人民法院于 2022 年
五河新希望 6 月 27 日作出（2022）皖民终 970 号民事
江苏跃发建设 建设工程施
工程有限公司 工合同纠纷
限公司 省蚌埠市中级人民法院重审，安徽省蚌埠
市中级人民法院于 2024 年 12 月 31 日作
出（2022）皖民初 70 号民事判决，判决部
分支持原告诉讼请求，被告已于 2025 年 1
月 8 日提起上诉，尚待排期开庭。
北京市朝阳区人民法院于 2023 年 12 月 21
日作出（2022）京 0105 民初 39139 号民
北京新希望六
事判决，判决驳回原告全部诉讼请求；经
罗某某、王 和生物科技产
股权转让纠 原告罗某某、王某某上诉，北京市第三中
纷 级人民法院于 2024 年 12 月 9 日作出
某、戴某 司、新希望六
（2024）京 03 民终 5753 号民事裁定，裁
和
定撤销一审判决，案件发回北京市朝阳区
人民法院重审，尚待排期开庭。
北京市朝阳区人民法院于 2023 年 12 月 21
日作出（2022）京 0105 民初 39137 号民
董某某、吴 北京新希望六
事判决，判决驳回原告全部诉讼请求；经
某某、罗某 和生物科技产
股权转让纠 原告宋某某、杨某某上诉，北京市第三中
纷 级人民法院于 2024 年 12 月 9 日作出
某、杨某 司、新希望六
（2024）京 03 民终 5597 号民事裁定，裁
某、朱某某 和
定撤销一审判决，案件发回北京市朝阳区
人民法院重审，尚待排期开庭。
广东省乳源瑶族自治县人民法院于 2023
年 8 月 29 日作出（2022）粤 0232 民初 369
乳源瑶族自治
号民事判决，判决部分支持原告诉讼请
县新好农牧有
求；经原告浙江中垚建设有限公司及被告
限公司、北京
浙江中垚建 建设工程施 乳源瑶族自治县新好农牧有限公司上诉，
设有限公司 工合同纠纷 广东省韶关市中级人民法院于 2024 年 2
物科技产业集
月 4 日作出（2024）粤 02 民终 191 号民
团有限公司、
事裁定，裁定撤销一审判决，案件发回广
新希望六和
东省乳源瑶族自治县人民法院重审，尚待
排期开庭。
德州龙业农 夏津新希望六 租赁合同纠 山东省德州市陵城区人民法院于 2023 年
牧发展有限 和农牧有限公 纷 5 月 11 日作出（2023）鲁 1403 民初 265
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被告/被申请 涉案金额（万
序号 原告/申请人 案由 案件进展
人 元）
公司 司、新希望财 号民事判决，判决部分支持原告诉讼请
务有限公司、 求；经被告上诉，山东省德州市中级人民
新希望集团 法院于 2023 年 6 月 21 日作出（2023）鲁
维持原判。夏津新希望六和农牧有限公司
于 2023 年 8 月 11 日向山东省高级人民法
院申请再审，山东省高级人民法院于 2023
年 10 月 30 日作出（2023）鲁民申 9146 号
民事裁定，裁定由其提审本案，并于 2024
年 6 月 24 日作出（2024）鲁民再 92 号民
事裁定，裁定撤销一审及二审判决，案件
发回山东省德州市陵城区人民法院重审，
尚待排期开庭。山东省德州市陵城区人民
法院已开庭审理，尚未作出裁判。
陕西省吴起县人民法院于 2024 年 4 月 17
日作出（2022）陕 0626 民初 920 号民事
判决，判决部分支持原告诉讼请求；经被
重庆巨能建设
吴起新六科 建设工程施 告上诉，陕西省延安市中级人民法院于
技有限公司 工合同纠纷 2024 年 12 月 26 日作出（2024）陕 06 民
工程有限公司
终 1624 号民事裁定，裁定撤销一审判决，
本案发回陕西省吴起县人民法院重审，尚
待排期开庭。
山东滨州惠 原告已于 2024 年 5 月 15 日向日照市东港
日照市新好农 建设工程施
牧有限公司 工合同纠纷
有限公司 法院已开庭审理本案，尚未作出裁判。
广东省乳源瑶族自治县人民法院于 2023
年 1 月 9 日作出（2022）粤 0232 民初 131
号民事判决，判决部分支持原告诉讼请
乳源瑶族自 求；经原告上诉，广东省韶关市中级人民
浙江中垚建设 建设工程施
有限公司 工合同纠纷
牧有限公司 粤 02 民终 993 号民事裁定，裁定撤销一
审判决，发回广东省乳源瑶族自治县人民
法院重审；广东省乳源瑶族自治县人民法
院已开庭审理本案，尚未作出裁判。
该等诉讼、仲裁涉案金额均未占发行人最近一期经审计净资产绝对值 10%
以上，无涉及发行人股东大会、董事会决议被申请撤销或宣告无效的诉讼或仲裁，
且无证券纠纷代表人诉讼或仲裁，不属于《深圳证券交易所股票上市规则》规定
的“重大诉讼或仲裁”。上述诉讼、仲裁不涉及可能影响发行人持续经营能力的
核心产品、核心知识产权的诉讼、仲裁，不会对发行人资产状况、财务状况造成
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重大不利影响，不会构成发行人本次发行的实质障碍。
二、报告期内公司及重要子公司受到的行政处罚涉及的相关违法行为不属
于重大违法违规，不构成损害投资者合法权益或者社会公共利益的重大违法行
为，亦不构成本次发行障碍
（一）关于重大违法行为的认定标准
《<上市公司证券发行注册管理办法>第九条、第十条、第十一条、第十三条、
第四十条、第五十七条、第六十条有关规定的适用意见——证券期货法律适用意
见第 18 号》（以下简称“《证券期货法律适用意见第 18 号》”）规定：
“1、
‘重大违法行为’是指违反法律、行政法规或者规章，受到刑事处罚或
者情节严重行政处罚的行为。
违法行为：
（1）违法行为轻微、罚款金额较小；
（2）相关处罚依据未认定该行为属于情节严重的情形；
（3）有权机关证明该行为不属于重大违法行为。
违法行为导致严重环境污染、重大人员伤亡或者社会影响恶劣等的除外。”
（二）报告期内公司及重要子公司受到的行政处罚情况及分析
报告期内，发行人及其重要子公司受到的 1 万元（不含本数）以上的行政处
罚共计 41 项，其中环境保护相关行政处罚 16 项，安全生产相关行政处罚 10 项，
农牧及自然资源相关行政处罚 13 项，其他行政处罚 2 项。
结合处罚依据、裁量标准以及有权部门出具的证明文件，公司上述行政处罚
所涉行为不属于重大违法违规，未导致严重环境污染、重大人员伤亡或者社会影
响恶劣，不属于严重损害投资者合法权益、社会公共利益的行为，不会对发行人
的日常生产经营产生重大不利影响，亦不会构成本次发行的实质性法律障碍。
具体情况如下：
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序
被处罚人 处罚机关 处罚时间 文件文号 处罚事由 处罚情况 整改措施 违法行为分析及证明
号
相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严
根据东营市新好现代农牧 重的情形。
未按规定制定突
东营市新 有限公司提供的整改说明 根据东营市生态环境局出具的《情况说
发环境事件应急
好现代农 东营市生态 东环罚字 罚款 2.25 万 文件，东营市新好现代农 明》，东营市新好现代农牧有限公司 自
牧有限公 环境局 2021东 05 号 元 牧有限公司已编制环境应 2021 年 1 月 1 日至 2024 年 9 月 9 日未发
上环境保护主管
司 急预案并备案，已整改完 现生态环境方面违反法律法规的重大违法
部门备案
成并缴纳罚款。 行为，未被东营市生态环境局实施重大行
政处罚。
相关处罚依据认定案涉行为属“情节较
根据辽宁新望科技有限公 轻”，未认定案涉行为属于情节严重的情
水污染处理设施 （1）责令改 司提供的罚款缴纳凭证和 形，罚款金额位于对应处罚裁量区间的较
辽宁新望
沈阳市生态 沈环决 未运行、洗消车 正； 整改说明文件，辽宁新望 低档位。
环境局 2021109 号 间生产废水未经 （2）罚款 15 科技有限公司已缴纳罚 根据辽宁新望科技有限公司所在地生态环
公司
处理排放 万元 款，并已委托第三方处置 境局沈阳市新民生态环境分局于 2024 年 9
污水，完成相应整改。 月 5 日出具的《证明》
，辽宁新望科技有限
公司成立以来至今，无重大违法行为。
根据辽宁新望科技有限公 罚款金额接近对应处罚裁量区间的中间档
辽宁新望 沈阳市新民 养殖过程中产生 司提供的罚款缴纳凭证和 位，非顶格处罚。
沈新环罚 罚款 5.65 万
202122 号 元
公司 局 及时利用或处置 科技有限公司已缴纳罚 境局沈阳市新民生态环境分局于 2024 年 9
款，并已委托第三方处理 月 5 日出具的《证明》
，辽宁新望科技有限
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序
被处罚人 处罚机关 处罚时间 文件文号 处罚事由 处罚情况 整改措施 违法行为分析及证明
号
畜禽粪便，完成相应整改。 公司成立以来至今，无重大违法行为。
相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严
重的情形，罚款金额位于对应处罚区间的
根据湖北新好农牧有限公
较低档位。
畜禽养殖活动中 司提供的整改说明文件，
湖北新好 襄阳市生态 根据襄阳市生态环境局枣阳分局出具的
襄环（枣）罚 未采取有效措 湖北新好农牧有限公司已
字20219 号 施，导致畜禽养 缴纳罚款，并已完成对相
公司 分局 2023 年 8 月 2 日，不存在违反环境保护方
殖废弃物渗出 关禽畜粪污处置，完成相
面的法律、法规和规范性文件的重大违法
应整改。
行为，未被襄阳市生态环境局枣阳分局实
施重大行政处罚。
相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严
重的情形，不属于顶格处罚。
根据莱西市新希望六和农
根据青岛市生态环境局莱西分局出具的证
牧有限公司提供的罚款缴
明，莱西市新希望六和农牧有限公司已取
莱西市新 纳凭证、整改说明文件及
青岛市生态 超过水污染物排 得相应的环评批复文件，建设中符合“三
希望六和 青环西罚字 青岛市生态环境局莱西分
农牧有限 202122 号 局出具的证明，莱西市新
分局 染物 套建设的环保设施能够保持正常运行，其
公司 希望六和农牧有限公司已
在生产经营活动中所排放的废水、废气、
缴纳罚款，排放的废水符
废渣符合有关环保标准，自 2019 年 7 月
合有关环保标准。
违法行为，未受重大行政处罚。
莱西市新 青岛市生态 青环西罚字 母猪场项目需要 根据莱西市新希望六和农 相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严
希望六和 环境局莱西 202120 号 配套建设的环境 牧有限公司提供的罚款缴 重的情形，不属于顶格处罚。
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序
被处罚人 处罚机关 处罚时间 文件文号 处罚事由 处罚情况 整改措施 违法行为分析及证明
号
农牧有限 分局 保护设施未建 纳凭证、整改说明文件及 根据青岛市生态环境局莱西分局出具的证
公司 成，建设项目即 青岛市生态环境局莱西分 明，莱西市新希望六和农牧有限公司已取
投入生产 局出具的证明，莱西市新 得相应的环评批复文件，建设中符合“三
希望六和农牧有限公司已 同时”制度相关要求，生产经营活动中配
缴纳罚款，并已建成配套 套建设的环保设施能够保持正常运行，其
的环境保护设施，完成相 在生产经营活动中所排放的废水、废气、
应整改。 废渣符合有关环保标准，自 2019 年 7 月
违法行为，未受重大行政处罚。
相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严
根据来宾新好农牧有限公
重的情形，罚款金额位于对应处罚区间的
司提供的罚款缴纳凭证、
中点以下。
《行政处罚决定书》载明来宾新
古福弄养殖场在 整改说明文件及来宾市兴
好农牧有限公司“案件调查后期较积极配
来宾新好 环境保护设施未 宾生态环境局出具的《情
来宾市兴宾 来兴环罚字 罚款 48.8027 合整改，积极组织环评验收”。
生态环境局 202119 号 万元 根据来宾市兴宾生态环境局于 2024 年 10
公司 收的情况下即投 规性经营证明申请的复
月 25 日出具的《情况说明》，来宾新好农
入生产 函》
，来宾新好农牧有限公
牧有限公司于 2021 年 8 月 30 日足额缴纳
司已缴纳罚款，并完成项
罚款并改正违法行为，案涉违法行为未达
目环保设施的整改。
到重大环境违法违规行为。
社王弄养殖场在 根据来宾新好农牧有限公 相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严
来宾新好
来宾市兴宾 来兴环罚字 环境保护设施未 罚款 48.8027 司提供的罚款缴纳凭证、 重的情形，罚款金额位于对应处罚区间的
生态环境局 202120 号 完全建成、未验 万元 整改说明文件及来宾市兴 中点以下。
《行政处罚决定书》载明来宾新
公司
收的情况下即投 宾生态环境局出具的《情 好农牧有限公司“案件调查后期较积极配
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
序
被处罚人 处罚机关 处罚时间 文件文号 处罚事由 处罚情况 整改措施 违法行为分析及证明
号
入生产 况说明》与《关于开具合 合整改，积极组织环评验收”。
规性经营证明申请的复 根据来宾市兴宾生态环境局于 2024 年 10
函》
，来宾新好农牧有限公 月 25 日出具的《情况说明》，来宾新好农
司已缴纳罚款，并完成项 牧有限公司于 2021 年 8 月 30 日足额缴纳
目环保设施的整改。 罚款并改正违法行为，案涉违法行为未达
到重大环境违法违规行为。
由于雨水过大， 根据东营市新好现代农牧
导致部分污水混 有限公司提供的罚款缴纳 根据东营市生态环境局出具的《情况说
东营市新 杂雨水从南外墙 凭证及整改说明文件，东 明》，东营市新好现代农牧有限公司 自
好现代农 东营市生态 东环罚字 底部渗出，未能 营市新好现代农牧有限公 2021 年 1 月 1 日至 2024 年 9 月 9 日未发
牧有限公 环境局 2021东 28 号 及时启动水污染 司已对污水污泥采取抽回 现生态环境方面违反法律法规的重大违法
司 事故应急预案， 处理等措施，并加强相应 行为，未被东营市生态环境局实施重大行
对周围沟渠造成 的应急措施，完成相应整 政处罚。
一定程度的污染 改并缴纳罚款。
在转群过程中，
相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严
未按照规定采取 根据应城新好农牧有限公
重的情形，不属于顶格处罚。
有效防护性措 司提供的罚款缴纳凭证和
根据孝感市生态环境局应城市分局出具的
应城新好 孝感市生态 施，导致废水和 整改说明文件，应城新好
应环罚 《证明》，应城新好农牧有限公司自设立之
20222066 号 日至 2022 年 5 月 19 日不存在违反环境保
公司 市分局 雨水沟流出；在 款，并已通过升级氧化塘、
护方面的法律、法规和规范性文件的重大
消杀道路时，未 改造雨污分流、治理臭气
违法行为，未被孝感市生态环境局应城市
按规定采取有效 等方式完成相应整改。
分局实施重大行政处罚。
防护措施，导致
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
序
被处罚人 处罚机关 处罚时间 文件文号 处罚事由 处罚情况 整改措施 违法行为分析及证明
号
火碱水和消毒剂
通过堰塘周边水
沟或滩地流入乔
麦大堰
根据五河新希望六和牧业
双忠庙镇邓圩子 相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严
有限公司提供的罚款缴纳
村 60000 头育肥 重的情形，罚款金额位于对应处罚区间的
五河新希 凭证和整改说明文件、
《行
猪场项目实际建 较低档位。
望六和牧 蚌埠市生态 蚌五环罚 政处罚信息信用修复表》
，
，蚌埠市
业有限公 环境局 20229 号 五河新希望六和牧业有限
告不符，在环境 生态环境局于 2022 年 12 月 8 日已确认左
司 公司已缴纳罚款，并已履
保护设施验收过 述行政处罚所涉违法情节一般，不属于情
行处罚规定义务，完成相
程中弄虚作假 节严重或特定严重的情形。
应整改。
相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严
根据鹰潭新六科技有限公
重的情形，罚款金额位于对应处罚区间的
司提供的罚款缴纳凭证和
不正常运行水污 较低档位。
（1）责令整 整改说明文件，鹰潭新六
鹰潭新六 染防治设施（氧 根据鹰潭市余江生态环境局出具的《说
鹰潭市余江 余环罚20237 改； 科技有限公司已缴纳罚
生态环境局 号 （2）罚款 20 款，并已通过更换氧化塘
公司 现破损，大量的 法行为，鹰潭新六科技有限公司不存在违
万元 防渗黑膜、做好场区内雨
粪污中水外泄） 反环境保护方面的法律、法规和规范性文
污分流的方式完成相应整
件的重大违法行为，未被鹰潭市余江生态
改。
环境局实施重大行政处罚。
五河新希 蚌埠市生态 皖蚌环（五） 朱圩村育肥猪场 根据五河新希望六和牧业 相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严
望六和牧 环境局 罚20239 号 将环保站初期雨 有限公司提供的罚款缴纳 重的情形，罚款金额位于对应处罚区间的
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
序
被处罚人 处罚机关 处罚时间 文件文号 处罚事由 处罚情况 整改措施 违法行为分析及证明
号
业有限公 水收集池内的废 凭证和整改说明文件、
《行 较低档位。
司 水未经处理直接 政处罚信息信用修复表》
， 根据《行政处罚信息信用修复表》
，蚌埠市
抽至猪舍雨水排 五河新希望六和牧业有限 生态环境局于 2024 年 3 月 12 日已确认左
水明渠，同雨水 公司已缴纳罚款，并已履 述行政处罚所涉违法情节一般，不属于情
一同外排。 行处罚规定义务，完成相 节严重或特定严重的情形。
应整改。
相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严
重的情形。
《行政处罚决定书》载明来宾新
根据来宾新好农牧有限公
好农牧有限公司相关违法行为系过失所
司提供的罚款缴纳凭证、
致，未造成突发环境事件，来宾新好农牧
整改说明文件及来宾市兴
有限公司已改正违法行为并采取补救措
来宾新好 未采取有效措施 宾生态环境局出具的《情
来宾市兴宾 来兴环罚字 罚 款 1.2831 施，环境影响未扩大。罚款金额位于对应
，来宾新好农牧有
生态环境局 202316 号 万元 处罚区间的较低档位。
公司 体 限公司已缴纳罚款，并已
根据来宾市兴宾生态环境局于 2024 年 10
通过源头减排、过程管控
月 25 日出具的《情况说明》，来宾新好农
等方式处置臭气，按要求
牧有限公司于 2024 年 1 月 12 日足额缴纳
完成相应整改。
罚款并改正违法行为，处罚所涉违法行为
未达到重大环境违法违规行为。
污水处理站恶臭 根据烟台新好农牧有限公 相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严
烟台新好 烟台市生态 气体废气治理设 司提供的罚款缴纳凭证和 重的情形，罚款金额位于对应处罚区间的
烟牟环罚 罚款 27.50 万
2024第 4 号 元
公司 分局 统）的风机和除 态环境局牟平分局出具的 根据烟台市生态环境局牟平分局出具的
臭喷淋泵未开启 《证明》
，烟台新好农牧有 《证明》，烟台新好农牧有限公司已缴纳罚
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
序
被处罚人 处罚机关 处罚时间 文件文号 处罚事由 处罚情况 整改措施 违法行为分析及证明
号
限公司已缴纳罚款，并已 款、完成整改；截至 2024 年 9 月 19 日，
通过检修除臭风机、及时 烟台新好农牧有限公司不存在违反环境保
监测、开展环保教育及宣 护方面的法律、法规和规范性文件的重大
传、定期检查维护除臭系 违法行为。
统、委托公司处理露天泥
污等方式完成相应整改。
根据鹰潭新六科技有限公
司提供的罚款缴纳凭证和 相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严
整改说明文件，鹰潭新六 重的情形，罚款金额位于对应处罚区间的
科技有限公司已缴纳罚 较低档位。
鹰潭新六 款，并已通过排查污水进 根据鹰潭市余江生态环境局出具的《证
鹰潭市余江 余环罚决
生态环境局 20244 号
公司 氧化塘防护围栏、新建粪 法行为，鹰潭新六科技有限公司不存在违
污前置浓缩预处理池、检 反环境保护方面的法律、法规和规范性文
查检修相关设备、升级污 件的重大违法行为，未被鹰潭市余江生态
水处理工艺等方式完成相 环境局实施重大行政处罚。
应整改。
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
序号 被处罚人 处罚机关 处罚时间 文件文号 处罚事由 处罚情况 整改措施 违法行为分析及证明
根据通辽新好农牧有限公
相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严
司提供的罚款缴纳凭证和
重的情形，不属于顶格处罚。根据《生产
整改说明文件，通辽新好
安全事故报告和调查处理条例》的规定，
农牧有限公司已缴纳罚
案涉事故不属于重大事故或特别重大事
通辽新好 款，并已补充安全生产“三
通辽市应急 （通）应急罚 造成较大中毒窒 故。
管理局 20211 号 息生产安全事故 根据通辽市应急管理局出具的《证明》
，通
公司 房、购置相关保护器具、
辽新好农牧有限公司自设立至 2022 年 3
制定安全生产相关制度，
月 4 日，没有出现重大安全事故，没有发
进行辨识并建立管理台
生重大人员伤亡或社会影响恶劣的情形，
账，完善安全管理机构，
不存在重大违法违规情形。
完成相应整改。
根据东营市新好现代农牧
有限公司提供的罚款缴纳 相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严
凭证及整改说明文件，东 重的情形，罚款金额位于对应处罚区间的
主要负责人未履
东营市新 （1）责令停 营市新好现代农牧有限公 最低档位。
东营市东营 行《中华人民共
好现代农 370502202101 产停业； 司已制定了管理机构设置 根据东营区交通运输局出具的《证明》
，自
牧有限公 274 （2）罚款 2 及人员配备文件、各项相 2021 年 1 月 1 日至 2024 年 9 月 25 日，东
监察大队 法》规定的安全
司 万元 关管理制度、安全合规责 营市新好现代农牧有限公司不存在违反国
生产管理职责
任制及考核资料、交通安 家道路运输有关的法律、法规和规范性文
全责任清单，完成相应整 件的重大违法行为，未受到重大行政处罚。
改。
甘肃新希 （兰新）应急 未严格落实企业 根据甘肃新希望六和农牧 相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严
兰州新区应
急管理局
牧有限公 3-4 号 制，以包代管， 凭证和整改说明文件，甘 金额位于对应处罚区间的较低档位。
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
序号 被处罚人 处罚机关 处罚时间 文件文号 处罚事由 处罚情况 整改措施 违法行为分析及证明
司 未履行项目安全 肃新希望六和农牧有限公 根据兰州新区应急管理局出具的《证明》，
生产协调监管责 司已缴纳罚款，通过加强 自 2020 年 1 月 1 日至 2023 年 9 月 20 日，
任，部分环境保 安全及环保、工程设施设 甘肃新希望六和农牧有限公司没有违反安
护设施验收未达 备管理，并对施工单位及 全生产及监管的法律、法规和规范性文件
到合格条件，先 时监管等措施，完成相应 的重大违法违规行为，未受到兰州新区应
行投入使用，使 整改。 急管理局重大行政处罚。
用期间未对施工
方调试人员履行
安全管理责任，
未及时制止施工
人员未经审批开
展有限空间作业
的行为，事故发
生后，未向负安
全生产监督管理
职责的有关部门
报告
厂区西侧水塔直 根据山东新希望六和集团 相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严
山东新希 爬梯未设护笼、 有限公司栖霞冷藏厂提供 重的情形，罚款金额位于对应处罚区间的
望六和集 制冷机房 2 号低 的罚款缴纳凭证和栖霞市 较低档位。
栖霞市应急 （栖）应急罚
，自
管理局 20212058 号
司栖霞冷 台踢板设置不 复查意见书》
，山东新希望 2020 年至 2023 年 8 月 3 日，山东新希望
藏厂 全、气液分离器 六和集团有限公司栖霞冷 六和集团有限公司栖霞冷藏厂没有违反安
未设超高液位报 藏厂已缴纳罚款，厂区西 全生产及监管的法律、法规和规范性文件
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
序号 被处罚人 处罚机关 处罚时间 文件文号 处罚事由 处罚情况 整改措施 违法行为分析及证明
警装置、污水池 侧水塔已停用，制冷机房 的重大违法行为，未受到栖霞市应急管理
南侧污泥泵联轴 2 号低压循环桶二层平台 局重大行政处罚。
器处未设防护罩 踢脚板已设置，气液分离
器已设超高液位报警装
置，污水池南侧污泥泵联
轴器处已设防护罩，完成
相应整改。
根据新希望六和股份有限
相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严
公司绵阳希望饲料分公司
接料岗位、小药 分别罚款人 重的情形，罚款金额位于对应处罚区间的
提供的罚款缴纳凭证和整
房配药口未设置 民币 2 万元、 较低档位。
新希望六 改说明文件，新希望六和
防爆电器、外来 人民币 0.9 万 根据绵阳市涪城区应急管理局出具的《证
和股份有 绵阳市涪城 （绵涪）应急 股份有限公司绵阳希望饲
车辆驾驶员未采 元和人民币 明》，自 2021 年 9 月 16 日至 2022 年 1 月
取任何防护措施 1.1 万元，三 19 日，新希望六和股份有限公司绵阳希望
阳希望饲 局 号 设置防爆电器，对外来人
在车顶操作、有 项合并处罚 饲料分公司没有违反安全生产及监管的法
料分公司 员进行安全培训，对全部
限空间作业未进 人民币 4 万 律、法规和规范性文件的重大违法违规行
有限空间作业区进行辨
行辨识 元 为，未受到绵阳市涪城区应急管理局重大
识，建立有限空间辨识台
行政处罚。
账，完成了相应整改。
（1）责令停 根据东营市新好现代农牧 相关处罚依据认定案涉行为属于较轻情
使用未办理使用
东营市新 止使用未取 有限公司提供的整改说明 形，罚款金额位于对应处罚区间的最低档
东营市东营 登记的特种设备
好现代农 东区市监处罚 得相应资格 文件，东营市新好现代农 位。
牧有限公 20229001 号 人员从事特 牧有限公司已缴纳罚款， 根据东营市东营区市场监督管理局出具的
管理局 应资格人员从事
司 种设备作业； 并停止使用未取得相应资 《证明》，东营市新好现代农牧有限公司不
特种设备作业
（2）罚款人 格人员从事特种设备作 存在违反工商管理相关法规的重大违法行
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序号 被处罚人 处罚机关 处罚时间 文件文号 处罚事由 处罚情况 整改措施 违法行为分析及证明
民币 2 万元。 业、强化员工安全生产意 为，未被东营市东营区市场监督管理局实
识教育，完成了相应整改。 施重大行政处罚。
相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严
根据山东新希望六和集团
重的情形，罚款金额位于对应处罚区间的
有限公司栖霞冷藏厂提供
山东新希 较低档位。
的罚款缴纳凭证和整改说
望六和集 栖消行罚决字 车间内疏散指示 根据栖霞市消防救援大队出具的《证明》，
栖霞市消防 罚款 1.85 万 明文件，山东新希望六和
救援大队 元 集团有限公司栖霞冷藏厂
司栖霞冷 号 要求 山东新希望六和集团有限公司栖霞冷藏厂
已缴纳罚款，并已按要求
藏厂 未有因违反消防相关的法律、法规和规范
设置车间内疏散指示标
性文件的行为受到栖霞市消防救援大队重
志，完成了相应整改。
大行政处罚的情形。
根据山东新希望六和集团
有限公司栖霞冷藏厂提供
的罚款缴纳凭证和栖霞市
相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严
应急管理局出具的《整改
重的情形，罚款金额位于较低档位。
山东新希 未按照规定定期 复查意见书》
，山东新希望
根据栖霞市应急管理局出具的《证明》
，自
望六和集 （鲁烟栖）应 组织应急预案演 六和集团有限公司栖霞冷
栖霞市应急 2020 年 1 月 1 日至 2023 年 8 月 3 日，山
管理局 东新希望六和集团有限公司栖霞冷藏厂没
司栖霞冷 号 总监安全生产责 取对安全生产责任制进行
有违反安全生产及监管的法律、法规和规
藏厂 任制 落实与考核、组织应急救
范性文件的重大违法行为，未受到栖霞市
援演练、对生产安全事故
应急管理局重大行政处罚。
应急救援预案进行备案等
整改措施，按要求完成相
应整改。
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序号 被处罚人 处罚机关 处罚时间 文件文号 处罚事由 处罚情况 整改措施 违法行为分析及证明
根据山东新希望六和集团
动火作业未按照 有限公司栖霞冷藏厂提供 相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严
规定制定作业方 的罚款缴纳凭证和栖霞市 重的情形，罚款金额位于对应处罚区间的
山东新希 案、未在有较大 应急管理局出具的《整改 较低档位。
望六和集 （鲁烟栖）应 危险因素的生产 复查意见书》
，山东新希望 根据栖霞市应急管理局出具的《证明》
，自
栖霞市应急
管理局
司栖霞冷 号 显的安全警示标 藏厂已缴纳罚款，并已采 东新希望六和集团有限公司栖霞冷藏厂没
藏厂 志及安全设备使 取完善动火作业安全管理 有违反安全生产及监管的法律、法规和规
用不符合国家标 制度、设置明显的安全警 范性文件的重大违法行为，未受栖霞市应
准 示标志等整改措施，按要 急管理局重大行政处罚。
求完成相应整改。
根据山东新希望六和集团 相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严
有限公司栖霞冷藏厂提供 重的情形，罚款金额位于对应处罚区间的
的罚款缴纳凭证和整改说 中点。
山东新希
明文件，山东新希望六和 根据烟台市应急管理局出具的《证明》
，针
望六和集 未落实应急预案
烟台市应急 （鲁烟）应急 集团有限公司栖霞冷藏厂 对左述行政处罚，山东新希望六和集团有
管理局 罚202315 号 已缴纳罚款，并已采取购 限公司栖霞冷藏厂已缴纳罚款、完成整改；
司栖霞冷 及装备
买便携式氨气探测设备、 截至 2024 年 9 月 29 日，山东新希望六和
藏厂
重新敷设检维修车间线路 集团有限公司栖霞冷藏厂未发现违反安全
等整改措施，按要求完成 生产方面的法律、法规和规范性文件的重
相应整改。 大违法行为。
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序号 被处罚人 处罚机关 处罚时间 文件文号 处罚事由 处罚情况 整改措施 违法行为分析及证明
根据五河新希望六和牧业
有限公司提供的罚款缴纳 相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严
凭证和整改说明文件，五 重的情形。
五河新希
当阳市畜牧 当农（动物检 出售依法应当检 河新希望六和牧业有限公 根据当阳市畜牧兽医中心出具的《证明》，
望六和牧
业有限公
队 号 生猪 华人民共和国动物防疫 五河新希望六和牧业有限公司不存在违反
司
法》规定，经营、运输生猪 畜禽养殖、防疫检疫等相关法律法规的重
时依法进行检疫，按要求 大违法行为，未受到重大行政处罚。
完成相应整改,。
根据五河新希望六和牧业
有限公司提供的罚款缴纳
凭证和整改说明文件和定
相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严
远县农业农村局出具的
五河新希 重的情形。
《证明》
，五河新希望六和
望六和牧 定远县农业 定农（动监） 经营疑似染疫的 罚款 35.4095 根据定远县农业农村局出具的《证明》
，针
业有限公 农村局 决20212 号 生猪 万元 对左述行政处罚，五河新希望六和牧业有
款，并已按《中华人民共
司 限公司已缴纳罚款、完成整改，在辖区内
和国动物防疫法》规定，
未发生重大违法行为。
经营、运输生猪时依法进
行检疫，按要求完成相应
整改。
（1）责令恢 根据通辽新好农牧有限公 相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严
通辽新好 通辽市林业 通科林草林罚 擅自在林地内硬
复林地植被 司提供的罚款缴纳凭证及 重的情形。
及林业生产 整改说明文件，通辽新好 根据通辽市林业和草原局科尔沁区分局出
公司 尔沁区分局 19 号 墙
条件； 农牧有限公司已缴纳罚 具的《证明》
，通辽新好农牧有限公司自设
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序号 被处罚人 处罚机关 处罚时间 文件文号 处罚事由 处罚情况 整改措施 违法行为分析及证明
（2）罚款 款，并将占用林地的道路 立至 2022 年 3 月 7 日没有违反林地使用
被，按要求完成相应整改。 法行为，未受到过重大行政处罚。
相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严
（1）责令退 重的情形，罚款金额位于对应处罚裁量区
根据莱西市新希望六和农
还土地； 间的中点。
莱西市新 擅自在莱西市河 牧有限公司提供的罚款缴
（2）处以非 根据莱西市自然资源局于 2024 年 8 月 10
希望六和 莱西市自然 西自罚字 头店镇陈家村北 纳凭证及整改说明文件，
农牧有限 资源局 202189 号 占用陈家村采矿 莱西市新希望六和农牧有
每平方米 15 2024 年 8 月 10 日，莱西市新希望六和农
公司 用地建厂房 限公司已按要求落实整改
元的罚款，共 牧有限公司不存在违反土地方面的法律、
并已缴纳罚款。
计 5.376 万元 法规和规范性文件的重大违法行为，未受
到莱西市自然资源局重大行政处罚。
因未经县级以上
（1）恢复林 相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严
人民政府林业主 根据贺州新好农牧有限公
地原状； 重的情形，罚款金额位于对应处罚区间的
管部门审核同 司提供的罚款缴纳凭证、
（2）处以擅 中点。
贺州新好 贺平林罚决字 意，在项目建设 整改说明文件及贺州市平
贺州市平桂 自改变林地 根据贺州市平桂区林业局于 2024 年 9 月
区林业局 用途的林地 27 日出具的《证明》，贺州新好农牧有限
公司 号 范围占用一般商 明》
，贺州新好农牧有限公
每平方米 20 公司积极配合政府缴纳了相关费用且按要
品林地，且未依 司已按要求完成相应整改
元，共计罚款 求进行了整改，左述行政处罚涉及事实不
法取得合法有效 并缴纳罚款。
的林地使用手续
五河新希 五水罚决字 根据五河新希望六和牧业 相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严
五河县水利 未经批准擅自打
局 井取用地下水
业有限公 号 凭证、整改说明文件及五 较低档位。
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序号 被处罚人 处罚机关 处罚时间 文件文号 处罚事由 处罚情况 整改措施 违法行为分析及证明
司 河县水利局出具的《证 根据五河县水利局于 2024 年 9 月 12 日出
明》
，五河新希望六和牧业 具的《证明》，就左述行政处罚，五河新希
有限公司已缴纳罚款，并 望六和牧业有限公司已缴纳罚款、完成整
向有关主管部门申领取水 改；五河新希望六和牧业有限公司在辖区
许可证，已按要求完成相 内未发生重大违法行为。
应整改。
根据通辽新好农牧有限公 相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严
（1）立即停
司提供的罚款缴纳凭证、 重的情形，罚款金额位于对应处罚区间的
止违法行为；
整改说明文件及通辽市科 最低档位。
通辽新好 通辽市科尔 通科余罚决字 未经水行政主管 （2）补办取
尔沁区水务局出具的《证 根据通辽市科尔沁区水务局出具的《证
明》
，通辽新好农牧有限公 明》，截至 2024 年 9 月 6 日，通辽新好农
公司 镇人民政府 号 用地下水 续；
司已按要求办理取得取水 牧有限公司左述违法行为已完成整改，不
（3）罚款 2
证，完成相应整改并缴纳 存在违反有关法律、行政法规的重大违法
万元
罚款。 行为，未受到涉水重大行政处罚。
根据湖北新好农牧有限公
《行政处罚决定书》载明违法行为较轻，
司提供的罚款缴纳凭证和
影响较小，未认定案涉行为属于情节严重
整改说明文件，湖北新好
的情形。
湖北新好 农牧有限公司已缴纳罚
枣阳市农业 枣农（动监） 经营生猪依法应 罚 款 4.0115 根据枣阳市农业农村局出具的《证明》
，自
农村局 罚20231 号 当检疫而未检疫 万元 2021 年 1 月 1 日至 2024 年 9 月 5 日，湖
公司 和国动物防疫法》规定，
北新好农牧有限公司不存在违反畜禽养
经营、运输生猪时依法进
殖、防疫检疫等相关法律法规的重大违法
行检疫，按要求完成相应
行为，未受到重大行政处罚。
整改。
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
序号 被处罚人 处罚机关 处罚时间 文件文号 处罚事由 处罚情况 整改措施 违法行为分析及证明
根据湖北新好农牧有限公
司提供的罚款缴纳凭证和 相关处罚依据未认定案涉行为属于情节严
整改说明文件，湖北新好 重的情形，不属于顶格处罚。
湖北新好 从事动物运输未 农牧有限公司已缴纳罚 根据枣阳市农业农村局出具的《证明》
，自
枣阳市农业 枣农（动监）
农村局 罚202314 号
公司 路线 人员教育、为运输车辆安 北新好农牧有限公司不存在违反畜禽养
装定位系统、继续生猪运 殖、防疫检疫等相关法律法规的重大违法
输的行程轨迹等整改措 行为，未受到重大行政处罚。
施，按要求完成相应整改。
湖北新好 枣阳市农业 不按规定处置病
公司 队 活物 司提供的罚款缴纳凭证和
湖北新好 枣阳市农业 整改说明文件，湖北新好 相关处罚不属于顶格处罚。
未按规定处置病
，自
死动物
公司 队 款，并采取按规定完成对 2021 年 1 月 1 日至 2024 年 9 月 5 日，湖
湖北新好 枣阳市农业 病死动物尸体处理、完善 北新好农牧有限公司不存在违反畜禽养
用药记录不完
整、真实
公司 队 人员的培训教育等整改措 行为，未受到重大行政处罚。
湖北新好 枣阳市农业 施，已按要求完成相应整
不按规定处置病
死动物尸体
公司 队
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
序
被处罚人 处罚机关 处罚时间 文件文号 处罚事由 处罚情况 整改措施 违法行为分析及证明
号
根据阳江市新六农牧有限
公司提供的罚款缴纳凭证
及整改说明，阳江市新六 根据国家税务总局阳江市税务局出具的证
国家税务总
阳江市新 农牧有限公司已缴纳罚 明，确认自 2021 年 1 月 1 日至证明出具
局阳江市税 阳税一稽罚 取得他人虚开的
务局第一稽 20212 号 增值税普通发票
限公司 新申报纳税，并采取加强 税收违法失信主体，暂未发现该公司存在
查局
培训、宣传税务知识、自 重大税收违法行为。
查税务风险等工作，按要
求完成相应整改。
根据汝州全生农牧科技有 罚款金额位于最低处罚区间。
限公司提供的罚款缴纳凭 根据河南省工业和信息化厅南阳无线电中
未经许可擅自使
河南省工业 （1）没收相 证和河南省工业和信息化 心于 2024 年 8 月 30 日出具的《证明》
，左
汝州全生 豫工信宛无罚 用无线电频率，
和信息化厅 关设备； 厅南阳无线电中心出具的 述行政处罚不属于重大的行政处罚；自
南阳无线电 （2）罚款 3 《证明》
，汝州全生农牧科 2021 年 1 月 1 日至 2024 年 8 月 30 日，汝
有限公司 第 014 号 无线电台（无人
中心 万元 技有限公司已缴纳罚款， 州全生农牧科技有限公司除左述情况外，
机反制设备）
并已按要求完成相应整 不存在因违反无线电使用、管理等方面法
改。 律、法规规定的违法违规行为。
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
根据发行人提供的行政处罚相关资料，上述行政处罚的被处罚人已及时足额
缴纳了罚款并积极完成了整改，相关整改措施已获得有效执行。
结合处罚依据、裁量标准以及有权部门出具的证明文件，上述行政处罚不构
成损害投资者合法权益或者社会公共利益的重大违法行为，不构成本次发行的障
碍。
三、核查程序及核查意见
（一）核查程序
保荐机构、会计师、发行人律师主要履行了以下核查程序：
的文件；
容以及发行人最近一期经审计净资产情况，判断是否对发行人资产状况、财务状
况造成重大不利影响，是否构成本次发行的实质障碍；
明、整改验收文件以及有关主管部门出具的证明材料等资料，判断相关违法行为
是否属于重大违法违规行为；
发行人及子公司的信用信息与行政处罚情况；
（二）核查意见
经核查，保荐机构、会计师、发行人律师认为：
产绝对值 10%以上，无涉及发行人股东大会、董事会决议被申请撤销或宣告无效
的诉讼或仲裁，且无证券纠纷代表人诉讼或仲裁，不涉及可能影响发行人持续经
营能力的核心产品、核心知识产权的诉讼、仲裁，不会对发行人资产状况、财务
状况造成重大不利影响，不会构成发行人本次发行的实质障碍；
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
法违规，不构成损害投资者合法权益或者社会公共利益的重大违法行为，亦不构
成本次发行障碍。
回复：
针对上述事项中涉及的关联交易风险、同业竞争风险、行政处罚风险、诉讼
仲裁风险，发行人已在募集说明书“第五节 与本次发行相关的风险因素”之“二、
经营风险”中作补充披露，具体披露情况如下：
“（五）关联交易风险
报告期内，公司与关联方存在日常购销、股权转让等关联交易，并与关联方
新希望财务有限公司开展金融服务业务往来。上述关联交易具备合理性、必要性、
公允性，并按照法规要求履行了审批决策程序及信息披露义务，不存在影响公司
独立性的情形。
若公司未能及时履行关联交易的相关审批决策程序及信息披露义务，或公
司的关联交易未能严格按照公允价格执行，则可能损害公司独立运营能力，对公
司经营带来不利影响。
（六）同业竞争风险
公司目前与控股股东及其控制的其他企业之间不存在构成重大不利影响的
同业竞争，本次募投项目实施不会导致公司主营业务范围发生变化，实施后不会
新增构成重大不利影响的同业竞争。但如果未来公司控股股东、实际控制人未能
有效履行关于避免同业竞争的承诺，或公司业务范围拓展导致与控股股东及其
控制的其他企业新增从事相同或类似业务的情况且未能及时妥善协调解决，可
能对公司的业务经营产生一定的不利影响。
（七）行政处罚风险
公司所处行业为农牧行业，该行业受到农牧、环保、土地、应急管理等多个
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
政府部门的监管。报告期内公司及其重要子公司存在被行政处罚的情况，相关行
政处罚所涉违法行为不属于重大违法行为。若公司及其子公司未来未能严格依
据相关法律法规要求合规生产或经营，则可能面临行政处罚风险，并可能对公司
日常经营造成不利影响。
（八）诉讼仲裁风险
截至 2024 年 9 月末，公司不存在涉及金额占公司最近一期经审计净资产绝
对值 10%以上，且绝对金额超过一千万的须披露的重大未决诉讼、仲裁事项。公
司截至目前的未决诉讼仲裁，均为公司正常业务运营中发生的纠纷，不会对本次
发行造成实质性法律障碍。但由于案件审理结果、实际执行效果存在一定的不确
定性，若判决结果对公司不利，可能对公司经营业绩产生一定影响。”
——交易与关联交易》的相关规定，核查（3）并出具专项说明。
回复：
针对发行人与财务公司之间的关联交易等相关事项，保荐机构已出具《招商
证券股份有限公司关于新希望六和股份有限公司涉及财务公司关联交易的专项
说明》，会计师已出具《关于新希望六和股份有限公司与新希望财务有限公司关
联交易的专项说明（川华信综 B（2025）第 0008 号）》，发行人与财务公司之间
的关联交易符合《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 7 号——交易与关联
交易》的相关规定。
问题 3：
控及数智化升级项目（以下简称“升级项目”），以及偿还银行债务。根据申报材
料，升级项目不新增设计产能，主要对发行人现有猪场在生物防疫设施设备、智
能化设备、信息化平台等方面进行更新升级，项目投资总额 343,055.47 万元，拟
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
使用募集资金 270,000.00 万元；升级项目可单独测算效益，主要按照本次升级改
造的具体内容及预期效果、涉及的猪场情况及原设计产能、设备选型和数量等因
素进行测算，项目正常情况下年预计增量效益为 108,156.04 万元。
发行人近五年募集资金包括 2020 年 1 月公开发行可转换公司债券、2020 年
向生产项目主要为生猪养殖项目，除终止或出售外均未达到预计效益。
请发行人补充说明：
（1）发行人是否已取得募投项目开展所需的相关资质、
认证、许可及备案，是否可能对本次发行构成实质性障碍；
（2）结合前募项目与
升级项目涉及猪场的对应关系及所在地区，说明本募项目猪场的选择标准和依
据，列表比较说明现有生猪养殖项目和升级改造后项目的具体区别与联系，结合
相关人员和技术储备等情况，说明本募项目实施是否存在重大不确定性；
（3）结
合报告期内发行人生猪业务产能利用率情况、前次募投项目原设计产能、设备选
型和数量等具体数据，说明本次募投项目的增量效益测算是否基于前次募投项
目满产或达到预计效益的假设，并说明在前次募投项目产能利用率较低、未达预
计效益的情况下，本次募集资金的效益测算是否合理、谨慎；结合效益测算的具
体依据，逐项说明增量效益和成本测算相关数量和单价情况及合理性，并基于前
募产能和效益的实际实现情况，审慎测算本次增量效益、成本以及收益率等，说
明本次募集资金投入是否具有经济性；
（4）列示本次募投项目的具体投资构成明
细，结合（3）测算单位投入产出比，并结合可比项目情况说明各项投资支出的
必要性和合理性，是否包含董事会前投入的资金，非资本性支出和补流比例是否
符合要求；
（5）请结合生猪养殖项目和升级项目的建设计划、资金管理、财务核
算、内控制度等方面，说明项目投入以及未来收入和成本是否能有效区分，结合
增量效益成本的单位测算依据，逐项说明收入成本核算的具体方式，是否存在重
复建设的情形；
（6）结合各类新增固定资产、无形资产以及生产性生物资产的金
额、转固时点以及募投项目未来效益测算情况，说明因实施本次募投项目而新增
的折旧和摊销对发行人未来经营业绩的影响；
（7）本次募投项目实施后是否会新
增构成重大不利影响的同业竞争、显失公平的关联交易，或者严重影响公司生产
经营的独立性，如是，请明确相关解决措施并出具承诺；（8）结合 IPO 及以后
历次融资募集资金用途改变或项目延期等情况，说明是否已按规定履行相关审
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议程序与披露义务，是否存在擅自改变前次募集资金用途未作纠正，或者未经股
东大会认可的情形。
请发行人补充披露上述事项相关风险。
请保荐人核查并发表明确意见，请发行人律师核查（1）
（7）
（8），请会计师
核查（3）-（7）并发表明确意见。
是否可能对本次发行构成实质性障碍；
回复：
发行人本次募投项目已经有权机关备案，无需履行环评相关程序，对本次发
行不构成实质性障碍，具体分析如下：
一、本次募投项目已经有权机关备案
根据项目不同情况分别实行核准管理或备案管理。实行核准管理的具体项目范围
案管理的项目按照属地原则备案。各省级政府负责制定本行政区域内的项目备案
管理办法，明确备案机关及其权限。
发行人本次募投项目猪场生物安全防控及数智化升级项目属于现行核准目
录外的投资项目，应按属地原则备案；本次募投项目偿还银行债务不涉及核准或
备案。发行人本次募投项目已取得的投资备案具体情况如下：
序号 项目简称 项目代码
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序号 项目简称 项目代码
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序号 项目简称 项目代码
二、本次募投项目无需履行环评相关程序
《中华人民共和国环境影响评价法》第二十四条第一款规定：建设项目的环
境影响评价文件经批准后，建设项目的性质、规模、地点、采用的生产工艺或者
防治污染、防止生态破坏的措施发生重大变动的，建设单位应当重新报批建设项
目的环境影响评价文件。根据《建设项目环境影响评价分类管理名录》第四条第
三款的规定，建设内容不涉及主体工程的改建、扩建项目的，其环境影响评价类
别按照改建、扩建的工程内容确定。
本次募投项目猪场生物安全防控及数智化升级项目系对已经取得环评批复
文件的项目在生物防疫设施设备、智能化设备、信息化平台等方面进行升级，将
不会涉及原有项目的性质、规模、地点、采用的生产工艺或者防治污染、防止生
态破坏的措施重大变动的情形，不属于应当重新报批建设项目的环境影响评价文
件的情况；本次募投项目所涉及的升级改造内容不涉及主体工程的改建、扩建，
不涉及增加猪场设计产能的情形，不属于需要根据《建设项目环境影响评价分类
管理名录》办理环境影响评价的情况。
根据募投项目所在地环保主管部门出具的证明文件、电话咨询募投项目所在
地环保主管部门及发行人的书面说明，发行人上述猪场生物安全防控及数智化升
级项目无需报批建设项目的环境影响评价文件。
截至本问询函回复出具之日，发行人及相关募投项目子公司不涉及原有项目
的环评被撤销的行政处罚。
综上所述，发行人本次募投项目已经有权机关备案，无需履行环评相关程序，
对本次发行不构成实质性障碍。
三、核查程序及核查意见
（一）核查程序
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
保荐机构、发行人律师履行的核查程序如下：
（二）核查意见
经核查，保荐机构、发行人律师认为：
发行人本次募投项目已经有权机关备案，无需履行环评相关程序，对本次发
行不构成实质性障碍。
目猪场的选择标准和依据，列表比较说明现有生猪养殖项目和升级改造后项目
的具体区别与联系，结合相关人员和技术储备等情况，说明本募项目实施是否存
在重大不确定性；
回复：
本次募投项目项目选择标准和依据：募投项目实施主体为发行人全资子公司、
现有猪场项目已经建设完成、现有猪场升级项目已完成立项备案工作；本次募投
项目是在现有生猪养殖项目的基础上进行升级改造，升级后的猪场和现有猪场在
生物防疫设施设备、智能化设备、信息化平台等方面存在明显区别；公司具备实
施本次募投人员和技术储备，本次募投项目实施不存在重大不确定性。具体分析
如下：
一、本募项目猪场的选择标准和依据
本次升级项目涉及猪场所在地区以及与前募项目对应关系情况如下：
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
升级项目简称 实施主体 对应猪场 所在地区 对应前募项目
河北新好生猪养殖 河北新好福承农业 河北新好大官亭镇
河北衡水 不适用
升级项目 科技有限公司 东刘庄村猪场
天津新希望生猪养 天津新希望六和农 天津新希望太平镇
天津 不适用
殖升级项目 牧科技有限公司 红星村猪场
东海新好生猪养殖 东海县新好农牧有 东海新好洪庄镇猪 江苏连云
不适用
升级项目 限公司 场 港
莱阳新好生猪养殖 莱阳新好牧业有限 莱州新好大夼镇大
山东烟台 不适用
升级项目 公司 夼村猪场
曹县新好生猪养殖 曹县新好农牧有限 曹县新好梁堤头镇
山东菏泽 不适用
升级项目 公司 猪场
礼泉新希望生猪养 礼泉新希望六和农 礼泉新希望叱干镇
陕西咸阳 不适用
殖升级项目 牧有限公司 安家村猪场
十堰新越生猪养殖 十堰新越农牧科技 十堰新越梅铺镇猪
湖北十堰 不适用
升级项目 有限公司 场
成都新津生猪养殖 成都新津新好农牧 成都新津宝墩镇猪
四川成都 不适用
升级项目 有限公司 场
新希望六和（淄
淄博新希望生猪养 淄博新好昆仑镇上
博）农业科技发展 山东淄博 不适用
殖升级项目 甘泉村猪场
有限公司
犍为新好生猪养殖 犍为新好农牧有限 犍为新好龙孔镇龙
四川乐山 不适用
升级项目 公司 华村猪场
盐亭新好生猪养殖 盐亭新好农牧有限 盐亭新好鹅溪镇裕
四川绵阳 不适用
升级项目 公司 泉村猪场
襄阳新好生猪养殖 襄阳新好农牧有限 襄阳新好太平店镇
湖北襄阳 不适用
升级项目 公司 猪场
湖北新好王城镇罗
湖北新好农牧有限
汉村、螺丝岗村猪 湖北襄阳 不适用
湖北新好生猪养殖 公司
场
升级项目
湖北新好农牧有限 湖北新好王城镇古
湖北襄阳 不适用
公司 岭村猪场
合阳新六生猪养殖 合阳新六农牧科技 合阳新六和家庄镇
陕西渭南 不适用
升级项目 有限公司 猪场
渭南新六科技有限 渭南新六蔺店镇猪
陕西渭南 不适用
渭南新六生猪养殖 公司 场
升级项目 渭南新六科技有限 渭南新六故市镇猪
陕西渭南 不适用
公司 场
吴起新六生猪养殖 吴起新六科技有限 吴起新六吴仓堡镇
陕西延安 不适用
升级项目 公司 丈方台村猪场
宜君新六生猪养殖 宜君新六科技有限 宜君新六云梦乡南
陕西铜川 不适用
升级项目 公司 古村猪场
毕节新六生猪养殖 毕节新六农牧有限 毕节新六大银镇高
贵州毕节 不适用
升级项目 公司 峰村猪场
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
升级项目简称 实施主体 对应猪场 所在地区 对应前募项目
镇远新牧生猪养殖 镇远新牧农业发展 镇远新牧大地乡双 贵州黔东
不适用
升级项目 有限公司 坝村猪场 南
龙海新希望生猪养 龙海新希望六和农 龙海新希望东泗乡
福建漳州 不适用
殖升级项目 牧有限公司 西岭村猪场
郴州新好生猪养殖 郴州新好农牧有限 郴州新好黄沙镇五
湖南郴州 不适用
升级项目 公司 甲村猪场
宁波新希望生猪养 宁波新希望六和农 宁波新希望莼湖街
浙江宁波 不适用
殖升级项目 牧有限公司 道兴联村养猪场
长兴和平生猪养殖 长兴和平华统畜牧 长兴和平和平镇东
浙江湖州 不适用
升级项目 有限公司 山村猪场
衡南新好生猪养殖 衡阳新好农牧有限 衡阳新好宝盖镇车
湖南衡阳 不适用
升级项目 公司 陂村猪场
邵阳新牧生猪养殖 邵阳县新牧农牧有 邵阳新牧小溪市乡
湖南邵阳 不适用
升级项目 限公司 桥头村猪场
长兴华统生猪养殖 长兴华统畜牧有限 长兴华统林城镇方
浙江湖州 不适用
升级项目 公司 山窑村猪场
五河新希望六和
牧业有限公司小
五河新希望六和牧 五河新希望小溪镇
安徽蚌埠 溪镇霍家村
业有限公司 霍家村猪场
五河新希望生猪养
项目
殖升级项目
五河新希望六和牧 五河新希望东刘集
安徽蚌埠 不适用
业有限公司 镇沱河村猪场
五河新希望六和牧 五河新希望大新镇
安徽蚌埠 不适用
业有限公司 郭台村猪场
甘肃新六生猪养殖 甘肃新六农牧科技 甘肃新六玉门镇猪 甘肃新六生猪养
甘肃酒泉
升级项目 有限公司 场 殖项目
柳州新六生猪养殖 柳州新六农牧科技 柳州新六流山镇流 柳州新六生猪养
广西柳州
升级项目 有限公司 山村猪场 殖项目
巨野新好年出栏
种养结合生态循
巨野新好生猪养殖 巨野新好农牧有限 巨野新好董官屯镇
山东菏泽 环农业建设项目
升级项目 公司 猪场
巨野新好年存栏
项目
清丰新六农牧科
清丰新六生猪养殖 清丰新六农牧科技 清丰新六巩营乡孟 技有限公司年存
河南濮阳
升级项目 有限公司 家村猪场 栏 13500 头种猪
饲养项目
菏泽新好生猪养殖 菏泽新好农牧有限 菏泽新好马集镇梁 菏泽新好农牧有
山东菏泽
升级项目 公司 堂村猪场 限公司梁堂年出
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
升级项目简称 实施主体 对应猪场 所在地区 对应前募项目
栏 10 万头商品
猪项目
年出栏 72000 头
莱州新好生猪养殖 莱州市新好牧业有 莱州新好驿道镇古
山东烟台 生猪莱州育肥场
升级项目 限责任公司 台口村猪场
建设项目
罗城新好生猪养殖 广西罗城新好农牧 罗城新好小长安镇 罗城新好生猪养
广西河池
升级项目 有限公司 双蒙村猪场 殖项目
义县新六生猪养殖 义县新六农牧科技 义县新六七里河镇 义县新六生猪养
辽宁锦州
升级项目 有限公司 杨户台村猪场 殖项目
本次升级项目涉及 10 个前募项目，均由发行人全资子公司实施，均已建设
完成，并且已完成本次对应升级项目的备案，猪场所在地区相对分散。
本次募投项目选择标准和依据：实施主体是发行人全资子公司，现有猪场项
目已经建设完成，现有猪场升级项目完成立项备案工作。本次升级项目对于现有
猪场所在地区没有特定要求，本次升级项目涉及的 10 个前募项目符合上述标准
和依据。
二、现有生猪养殖项目和升级改造后项目的具体区别与联系
本次猪场升级项目不新增设计产能，主要对发行人现有猪场在生物防疫设施
设备、智能化设备、信息化平台等方面进行更新升级，具体区别与联系如下表所
示：
项目 现有猪场 升级后猪场
猪场实现全密闭式，通风方式新增正
猪场未实现全密闭，仅采用负压 压通风模式，保留负压通风模式，不同
生物防疫设施设备
通风方式。 季节采用不同的通风方式，配套防疫
空气过滤系统。
料线环控系统智能化水平明显提高，
料线环控系统智能化水平较低， 可以实时监测氨气和二氧化碳浓度、
无法实时监测氨气和二氧化碳浓 舍内风速、风机状态、料线状态等，实
区别 料线环控系统 度、舍内风速、风机状态、料线 现远程查看环控数据、远程报警和设
状态等，猪舍环境不能有效控制， 置参数，中控室数据能够与场线内数
智能化设备 温湿度不能及时调控。 据匹配，真实反映猪舍内的环控、报警
状态等。
未配备精准饲喂系统，现有饲喂
实现饲料精准饲喂，降低饲料浪费；根
系统智能化水平较低，无法实现
精准饲喂系统 据采食情况可以提前发现异常猪只；
精准饲喂，饲料浪费大，无法快
饲料实现智能湿拌，湿料适口性好，猪
速发现异常猪只；采用干料饲喂，
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
项目 现有猪场 升级后猪场
适口性差，采食量难提高，粉尘 只采食量提高，湿料粉尘少，呼吸道疾
多，易造成猪只呼吸道疾病。 病发生减少。
猪场地磅系统与饲料厂地磅系统数据
猪场地磅系统与饲料厂地磅系统 实现对接，饲料进入猪场自动开闸过
地磅称重系统 数据未对接，无法实时比对进入 磅，饲料净重与出饲料厂重量实时比
猪场饲料重量和出饲料厂重量。 对，车辆上磅自动拍照，记录称重现场
情况，避免称重作弊。
实时监测能耗数据，为生产管理提供
能源管理智能化水平低，需要人 重要参考数据，便于优化能耗耗用，通
能源管理
工抄表，无法实时监测能耗数据。 过数据比对能及时发现问题点，准确
进行排查。
刮粪系统智能化水平低，无法实 刮粪系统智能化明显提高，实时监控
时监测集粪池液位高度和刮粪机 检测粪池液位和刮粪机运行数据，提
刮粪系统
运行状态，依然存在人工刮粪的 高自动化率，实现运行数据实时监测，
情况。 故障及时报警。
网络系统总体状况不佳，网络带
实现 Wi-Fi 网络的全覆盖、稳定且传
网络系统 宽低、网速慢，AP 因潮湿环境故
输速率快，上下行带宽一致。
障率高。
实现猪场各项实时监测数据集中到中
控后进行分析、加工、上传到软件平
台，通过中控远程控制环控参数及刮
中控室 未配备中控室 粪机启停，远程查看整场监测数据情
况；在外部网络出现问题的情况下，猪
场内部网络仍可进行设备的感知控
制。
通过信息化平台及配套软件，管理者
能集中看到综合看板、报表、维修情
信息化平台 未配备信息化平台 况，一线人员能快速高效实现设备维
保、能耗管理、称重管理以及场线内视
频连线等功能。
实现新风与废气的热量交换，减少冬
热交换（仅北方种猪场） 未配备热交换系统
季取暖费。
本次猪场升级项目在现有生猪养殖项目的基础上进行升级改造，保留现
联系 有猪舍及各项基础设施，通过升级改造提高现有猪场的生物防疫安全防
护水平、智能化水平和信息化水平，并且减少北方种猪场的采暖费。
三、本次募投项目实施不存在重大不确定性
公司通过多年的经营积累，各项资源储备充分，具有开展本次募投项目所需
要的人员、技术等相关资源。
（一）人员方面
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人员方面，公司注重研发创新及人才储备，拥有经验丰富的技术骨干和技术
工人。在人才培养上成立新希望六和养猪大学，公司近年来深入国内上百家农业
类院校招聘大学毕业生，并结合多种渠道的社会招聘，为养猪业务储备人才，以
满足未来高质量发展的人才需求。
截至 2024 年 12 月 31 日，公司生猪养殖产业员工逾 1.8 万人，其中技术人
员 750 余人，生产人员逾 1.4 万人。公司生猪养殖人员储备充足，具备实施本次
募投项目的人员储备。
（二）技术方面
公司在生猪养殖领域围绕养殖性能、养殖成本、运营效率、疫病防控等各方
面积极开展研究，在育种及种猪发展、养殖设备及生产自动化、污粪处理方法、
种养模式探索等各个方面均持续开展研究工作，推动各个环节的技术积累与创新，
积极探索猪场升级优化的路径，在猪场生物安全防控及数智化升级项目上储备了
相应的技术，具备项目落地的技术基础。公司储备猪场生物安全防控及数智化升
级相关技术的具体情况如下：
序号 技术名称 技术简介
通过人工智能技术自主研发了肌内脂肪活体测定软件、背膘眼
肌智能测定软件和便携式估重软件，实现种猪测定的智能化、自
基于人工智能的 动化和测定软件的国产化替代，全面提升表型数据的测定准确
术 能化转型升级，代替人工实现表型特征测定，降低成本，提高人
效比，显著提升测定效率和遗传评估准确性，进而提升遗传进
展，强化品种选育和遗传改良，实现猪只品质持续提升。
无针注射器通过一定的压力使疫苗穿透皮肤进入猪只皮内，可
达到无针头皮内减量注射。无针注射技术可有效减少疫苗用量，
同时提高单人产能，避免针头消耗，减少猪只应激反应，防止交
叉感染风险和降低食品安全风险。
智能精准饲喂系统是一种利用计算机技术、传感器技术和控制
智能精准饲喂系
统技术
的系统。
便携估重技术通过智能 AI 算法和大数据训练，结合无接触式拍
基于机器视觉的
照估重，提供小巧、集成化、高效的解决方案，不仅提升了估重
准确性和效率，还降低了生物安全风险和设备维护成本，并通过
猪个体估重技术
云平台实时追溯数据，防止销售过程中的体重误差和舞弊情况。
基于 AIoT 的通 NH 通道盘估系统基于计算机视觉与深度学习算法，融合 IOT
道盘估技术 技术实现视频数据处理。其先进算法可自适应多种现场参数，在
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
序号 技术名称 技术简介
猪只识别、盘点及估重上表现卓越，盘点准确率达 99.9%，估重
偏差控在 5kg 以内，且具备持续迭代能力，技术优势显著。
料塔称重系统通过稳定的传感器和可靠的算法，可实现传感器、
理，实现饲料数据溯源，减少饲料浪费和舞弊行为。
综上所述，本次募投的猪场生物安全防控及数智化升级项目，系对现有猪场
进行升级改造，公司在相关领域深耕多年，具备实施本项目人员和技术储备，本
次募投实施不存在重大不确定性。
四、核查程序及核查意见
（一）核查程序
保荐机构履行的核查程序如下：
地区，获取本次升级项目与前募项目对应关系情况，了解本次募投项目选择标准
和依据，分析前次募投项目是否符合本次募投项目选择标准和依据；
行性分析报告，访谈发行人相关人员，了解现有生猪养殖项目和升级改造后项目
的具体区别与联系；
实施本次猪场升级项目的人员和技术储备。
（二）核查意见
经核查，保荐机构认为：
现有猪场项目已经建设完成、现有猪场升级项目完成立项备案工作；
升级改造，升级后猪场较现有猪场在生物安全防护水平、智能化水平和信息化水
平等方面均有明显提升，升级后北方种猪场较现有猪场增配热交换系统，减少冬
季取暖费；
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
目的实施不存在重大不确定性。
能、设备选型和数量等具体数据，说明本次募投项目的增量效益测算是否基于前
次募投项目满产或达到预计效益的假设，并说明在前次募投项目产能利用率较
低、未达预计效益的情况下，本次募集资金的效益测算是否合理、谨慎；结合效
益测算的具体依据，逐项说明增量效益和成本测算相关数量和单价情况及合理
性，并基于前募产能和效益的实际实现情况，审慎测算本次增量效益、成本以及
收益率等，说明本次募集资金投入是否具有经济性；
回复：
一、报告期内，生猪养殖业务（含前次募投项目）历史产能利用率较低、未
达预计效益主要系发行人根据生物安全防控情况及行业周期性主动控制进栏节
奏所致
报告期内，发行人生猪养殖业务产能利用率如下：
项目 2024 年 1-9 月 2023 年度 2022 年度 2021 年度
设计产能（万头） 2,850.00 3,800.00 3,800.00 3,800.00
产量（万头） 1,242.04 1,768.24 1,461.39 997.81
产能利用率（%） 43.58 46.53 38.46 26.26
报告期内，受生猪行业周期性波动影响，猪价较长时间处于周期下行及筑底
阶段，发行人及行业内规模养殖企业大多业绩亏损。综合考虑到报告期内的生物
安全防控情况、行业周期阶段，发行人在履行作为大型规模养殖企业的生猪供应
社会责任的基础上，主动控制进栏节奏，减少企业亏损，从而导致公司生猪业务
（含前次募投项目）历史产能利用率相对较低、未达预计效益。
二、本次募投项目的增量效益测算以项目未来计划投产情况为依据，产能相
关具体假设为募投项目（含前次募投项目）计算期第 2 年 50%产能，第 3 年及
以后年度满产
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
（一）增量效益的产生主要系在种猪及育肥猪数量等基数的基础上，因改造
升级提升了养殖效率、运营效率及管理水平，导致养殖指标、运营指标产生变化
所致
本次募投项目将有效提升发行人生猪养殖性能，提高养殖效率，降低养殖成
本，提升运营效率及管理水平，在断奶仔猪量增加、饲料成本节约、养殖人员数
量减少、育肥阶段死淘率下降及采暖费减少等方面产生增量效益。具体逻辑如下：
序号 增量效益具体表现 测算逻辑 基数
养殖效率提高，每头母猪窝产活崽平均
数量增加，从而导致仔猪量增加
通过精准饲喂系统，种猪及育肥猪耗用 种猪存栏数量及
饲料数量减少，从而节约饲料成本 育肥猪出栏数量
运营效率及管理水平提高，每名养殖人
种猪存栏数量及
育肥猪出栏数量
而减少养殖人员数量
育肥阶段死淘率下 养殖效率提高，育肥猪死淘率下降，从
降 而获得更多育肥猪
通过热交换改造，北方地区项目每头种 北方地区项目种
猪的平均采暖费减少 猪存栏数量
如上所示，在种猪存栏数量及育肥猪出栏数量等基数的基础上，因改造升级
提升了养殖效率、运营效率及管理水平，导致养殖指标、运营指标产生变化，从
而产生增量效益。
（二）基数假设主要以发行人未来计划投产情况为依据
如上所述，增量效益测算的基数主要包括种猪存栏数量、育肥猪出栏数量及
北方地区项目种猪存栏数量，其数据假设主要以发行人未来计划投产情况为依据。
（三）在募投项目猪场逐步实现满产的未来计划投产规划下，本次募投项目
涉及的前次募投项目将达到其设计产能，本次猪场升级项目新增主要设备具体
数量根据设计产能进行确定
在前述未来计划投产规划下，本次募投项目涉及的前次募投项目亦将达到设
计产能。本次募投项目中生物防疫改造、智能化改造和热交换改造计划新增的主
要设备具体数量亦是根据现有猪场项目达到设计产能进行确定。
（四）增量效益测算产能具体假设为募投项目（含前次募投项目）计算期第
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
综上，本次募投项目效益测算使用的种猪及育肥猪数量基数假设以未来计划
投产情况为依据，具体假设为募投项目（含前次募投项目）计算期第 2 年 50%产
能，第 3 年及以后年度满产。
三、虽然历史产能利用率较低，但发行人预计升级改造后的猪场项目投产情
况（含前次募投项目）将进一步提升，本次募投项目效益测算以未来计划投产情
况为依据具有合理性；为进一步提高测算谨慎性，发行人进一步测算了不同产能
利用率情况下的本次募投项目效益情况
（一）本次募投项目增量效益测算具有合理性
报告期内，发行人生猪业务（含前次募投项目）历史产能利用率较低主要系
其根据生物安全防控情况及行业周期性主动控制进栏节奏所致，具有商业合理性。
随着发行人养殖经验的不断积累，叠加猪肉价格逐步回暖的周期阶段，经审
慎选择，发行人拟以自有资金更新种猪用于本次募投项目猪场，逐步增加猪场种
猪存栏数量，并使募投项目猪场逐步达到设计产能，通过新一代猪场满产运营提
升公司整体的经营效率和盈利能力。在该未来投产规划下，涉及的前次募投项目
亦将达到满产，发行人以此作为本次募投项目效益测算的基数假设，该假设与前
次募投项目是否达到预计效益并无直接关联。
综上所述，虽然发行人历史产能利用率较低，但预计未来投产情况将进一步
提升，本次募投项目效益测算以未来投产情况为依据具有合理性。
（二）为进一步提高测算谨慎性，发行人测算了不同产能利用率情况下的本
次募投项目效益情况
为进一步提高测算谨慎性，在其他假设均保持不变的情形下，发行人进一步
测算了不同产能利用率情况下的本次募投项目效益情况，具体如下：
产能利用率 100% 90% 80% 70% 60% 53% 50%
内部收益率 17.15% 14.11% 10.85% 7.30% 3.38% 0.34% -1.05%
静态投资回收期（年） 5.86 6.32 6.91 7.70 8.79 9.86 10.43
从上表模拟测算的结果来看，当产能利用率超过 53%时，本次募投项目即能
够实现正效益，随着产能利用率的提高，募投项目效益指标也逐步提高。
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
四、增量效益和成本测算相关数量和单价情况及合理性
（一）增量效益测算相关数量和单价情况及合理性
本次募投增量效益具体表现包括断奶仔猪量增加、存栏猪只饲料耗用减少、
养殖人员数量减少、育肥阶段死淘率下降和北方猪场采暖费减少。增量效益的具
体测算依据如下：
序号 增量效益具体表现 测算依据
窝产活仔平均增加 1.3 头，每年 2.3 窝计算，窝产
单独核算增加的成本
配怀期饲料 2.3kg/头/天，261.2 天；哺乳期饲料
种猪
存栏猪只 46.3 天；通过精准饲喂系统，可节约 5%的饲料
减少 育肥期饲料 1.9kg/头/天，176 天；通过精准饲喂系
育肥猪 统，可节约 5%的饲料量，饲料成本按平均每公斤
养殖人员人均可管理母猪由 150 头增加到 200 头，
种猪
养殖人员 按人均工资加福利 10 万元估算
数量减少 养殖人员人均可管理育肥猪由 1,333 头增加到 2,000
育肥猪
头，按人均工资加福利 10 万元估算
基于上述测算依据，增量效益测算相关数量和单价情况如下：
数量 预计增量或节约
增量效益具体表现 单价
基数 其他数量 量
窝产活仔平均增
断奶仔猪量增加 窝产活仔 500 元/头 种猪存栏数量 每年 2.3 窝
加 1.3 头
配怀期饲料 2.3kg/头/
天，261.2 天；哺乳
存栏猪只 种猪 单位饲料成本 3.3 元/kg 种猪存栏数量 期饲料 6.3kg/头/天，
饲料耗用 57.5 天；空怀期饲料 饲料量节约 5%
减少 2.3kg/头/天，46.3 天
育肥期饲料 1.9kg/头/
育肥猪 单位饲料成本 2.7 元/kg 育肥猪出栏数量
天，176 天
人均可管理母猪
养殖人员 人均工资福利 10 万元/ 人均可管理母猪 150
种猪 种猪存栏数量 增加 50 头，达
数量减少 年 头
到 200 头
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
数量 预计增量或节约
增量效益具体表现 单价
基数 其他数量 量
人均可管理育肥
人均可管理育肥猪
育肥猪 育肥猪出栏数量 猪增加 667 头，
达到 2,000 头
育肥猪死淘率下
育肥阶段死淘率下降 育肥商品猪 1,500 元/头 育肥猪出栏数量 -
降 2%
北方地区项目种猪 节约采暖费 500
北方猪场采暖费减少 - -
存栏数量 元/头/年
上表中单价根据发行人历史价格及市场价格综合确定，基数根据本次升级项
目相应现有猪场的设计产能确定，其他数量根据现有猪场的现行水平确定。
本次募投项目实施后，预计将在养殖成本、养殖效率、运营效率等方面产生
效果。养殖成本方面，通过智能化改造，应用智能设施设备，预计节约存栏猪只
饲料耗用量；通过热交换改造，减少北方厂线冬季采暖费；养殖效率方面，通过
生物防疫水平提高，预计窝产活仔增加，育肥阶段死淘率下降；运营效率方面，
通过智能化改造、信息化平台建设，预计养殖人员可管理猪只数量增加，普通养
殖人员数量减少。发行人基于上述在养殖成本、养殖效率、运营效率等方面产生
效果，谨慎预计相应增量或节约量。
基于上述分析，本次效益测算中实现增量效益相关数量、单价具有合理性。
（二）增量成本测算相关数量和单价情况及合理性
本次募投增量成本具体表现包括能源费用增加、饲料成本增加、兽药成本增
加、人员数量增加、设备检修费用增加、新增长期资产折旧摊销等。成本的具体
测算依据如下：
序号 增量成本具体表现 测算依据
种猪
能源费用 增设备约增加耗电量 10%，电价 0.5 元/kwh
增加 出栏 1 万头育肥场年耗电量约 50 万 kw*h，本
育肥猪
次新增设备约增加耗电量 10%，电价 0.5 元/kwh
每头新增出栏育肥猪育肥期饲料 1.9kg/头/天，
料量，饲料成本按平均每公斤 2.7 元计算
人员数量 按每 3,000 头母猪新增一名技术人员，按人均工
增加 资加福利 15 万元估算
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序号 增量成本具体表现 测算依据
按每 10,000 头育肥猪新增一名技术人员，按人
育肥猪技术人员
均工资加福利 15 万元估算
养殖人员人均可管理育肥猪 2,000 头，按人均工
育肥猪养殖人员
资加福利 10 万元估算
设备资产按新增投资的 3%计算每年的设备检修
费
新增固定资产折旧、无形资 按软件金额的 3%作为维护费；新增资产按 10
产摊销 年期折旧摊销
基于上述测算依据，增量成本测算相关数量和单价情况如下：
增量成本具体表 数量
单价 预计增量
现 基数 其他数量
种猪 种猪存栏数量 年耗电量约
能源费 电价 0.5 元 480 万 kw*h 增加耗电量
用增加 /kwh 出栏 1 万头育 10%
育肥猪出栏数
育肥猪 肥场年耗电量
量
约 50 万 kw*h
育肥期饲料
单位饲料成本
饲料成本增加 1.9kg/头/天， 育肥猪死淘率
育肥猪出栏数 176 天 下降 2%，相应
出栏育肥猪兽 量 增加育肥猪出
兽药成本增加 药费用约为 50 - 栏数量
元/头
每 3,000 头母
种猪技
种猪存栏数量 - 猪新增一名技
术人员
人均工资福利 术人员
育肥猪 15 万元/年 每 10,000 头育
育肥猪出栏数
人员数 技术人 - 肥猪新增一名
量
量增加 员 技术人员
育肥猪死淘率
育肥猪 养殖人员人均
人均工资福利 育肥猪出栏数 下降 2%，相应
养殖人 可管理育肥猪
员 2,000 头
栏数量
新增设备资产
设备检修费用 - - -
投资额 3%
新增固定资
新增固定资产折
产、无形资产
旧、无形资产摊 - - -
按 10 年期折旧
销
摊销-
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新增生物资产折 新增生物资产
- - -
旧 按 3 年期折旧
上表中单价根据发行人历史价格及市场价格综合确定，基数根据本次升级项
目相应现有猪场的设计产能确定，其他数量根据现有猪场的现行水平或预计升级
后的水平确定。
本次募投项目实施后，预计将在养殖成本、运营成本、折旧摊销等方面产生
增量成本。养殖成本方面，死淘率下降后，预计将新增部分饲料、兽药费用、人
工费用；运营成本方面，由于新增较多智能设施设备，预计将新增能源费用、设
备检修费用；同时，新增智能设备需技术人员进行维护，因此预计新增技术人员
工资；折旧摊销方面，本次募投项目实施新增固定资产、无形资产和生物资产，
预计将新增折旧、摊销费用。发行人基于上述在养殖成本、运营成本、折旧摊销
等方面产生效果，合理预计相应增量，其中折旧摊销的增量根据发行人会计政策
确定，设备检修费用比例根据现有猪场的现行水平确定。
基于上述分析，本次效益测算中实现增量成本相关数量、单价具有合理性。
五、本次募集资金投入具有经济性
报告期内，生猪养殖业务（含前次募投项目）实际产能利用率较低、未达预
计效益主要系发行人根据生物安全防控情况以及行业周期性主动控制进栏节奏
所致。基于发行人未来计划投产安排，本次募投项目的产能利用率将逐步达到满
产，并基于该等假设进行了增量收益、成本及收益率的测算。
为进一步提高测算谨慎性，发行人测算了不同产能利用率情况下的本次募投
项目效益情况，具体情况详见本问询函回复之“问题 3”之“3-3”之“三”之“（二）
为进一步提高测算谨慎性，发行人测算了不同产能利用率情况下的本次募投项目
。模拟测算结果显示，当产能利用率超过 53%时，本次募投项目即能
效益情况”
够实现正效益，随着产能利用率的提高，募投项目效益指标也逐步提高。
考虑到发行人部分场线处于闲置状态，发行人目前运营场线实际产能利用率
实际已处于较高水平，并且对于目前未达满产的猪场项目，预计将随着母猪进栏
数量的增加，产能利用率逐步提高，正向的经济效益随之增加，因此本次募集资
金投入具有经济性。
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六、核查程序及核查意见
（一）核查程序
保荐机构、会计师履行的核查程序如下：
资金使用报告，了解报告期内发行人生猪业务产能利用率情况、前次募投项目设
计产能、产能利用率和实现效益情况；
的情况；
假设条件、测算依据、增量效益和成本测算相关数据和单价情况，分析本次募投
项目效益测算的合理性和谨慎性，以及增量效益和成本测算相关数据和单价合理
性；
经济性。
（二）核查意见
经核查，保荐机构、会计师认为：
投项目）计算期第 2 年 50%产能，第 3 年及以后年度满产；
计未来投产情况（含前次募投项目）将进一步提升，本次募投项目增量效益测算
以未来投产情况为依据具有合理性；
确定，基数根据本次升级项目相应现有猪场的设计产能确定，其他数量根据现有
猪场的现行水平确定，发行人谨慎预计增量效益测算相关增量或节约量，合理预
计增量成本测算相关增量，本次增量效益和成本测算相关单价相关数量和单价具
有合理性，本次募投项目具有经济性。
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比，并结合可比项目情况说明各项投资支出的必要性和合理性，是否包含董事会
前投入的资金，非资本性支出和补流比例是否符合要求；
回复：
本次募投项目各项投资支出具备必要性和合理性，不包含董事会前投入的资
金，非资本性支出和补流比例符合相关法规要求，具体分析如下：
一、本次募投项目的具体投资构成明细
本次向特定对象发行股票拟募集资金总额不超过 38.00 亿元（含 38.00 亿元），
项目具体投资情况如下：
单位：万元
序 项目投资金 拟投入募集 拟投入募集 是否属于资
项目名称
号 额 资金 资金占比 本性投入
猪场生物安全防控及数智
化升级项目
合计 453,055.47 380,000.00 100.00% -
（一）本次猪场升级项目具体投资构成明细
本次猪场生物安全防控及数智化升级项目计划总投资额 343,055.47 万元，具
体投资构成明细如下：
单位：万元
序号 项目 投资额（万元） 占总投资比例
一、生物防疫升级改造
土建钢构改造
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序号 项目 投资额（万元） 占总投资比例
高压风机设备
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序号 项目 投资额（万元） 占总投资比例
设备运输、安装
费
小计① 197,793.83 57.66%
二、智能化改造
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序号 项目 投资额（万元） 占总投资比例
小计② 77,481.84 22.59%
三、热交换改造
风管、附件等设
备
设备运输、安装
费
小计③ 8,541.80 2.49%
四、信息化平台
小计④ 10,606.57 3.09%
五、种猪外购更新
小计⑤ 48,631.44 14.18%
投资额总计 343,055.47 100.00%
（二）本次猪场升级项目总投资汇总
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按照前述投资具体明细，本次猪场升级项目总投资为 343,055.47 万元。本
次猪场升级项目投资构成生物防疫升级改造、智能化改造、热交换改造、信息化
平台建设、种猪更新部分组成，具体构成见下表：
单位：万元
募集资金投 是否属于资
序号 投资明细 投资金额 比例
入金额 本性支出
合计 343,055.47 100.00% 270,000.00 -
本次猪场升级项目拟使用募集资金 270,000.00 万元，不包含本次董事会前投
入的资金。本项目投资均属于资本性支出，项目实施会新增相应的固定资产、无
形资产以及生产性生物资产。
二、本次募投项目各项投资支出具备必要性和合理性
（一）本次猪场升级项目
本次猪场升级项目的实施不新增设计产能，收益主要体现在养殖效率、运营
效率及管理水平的提升和养殖成本的降低方面，相关投资系根据设计产能、头均
投入等确定，猪场升级项目投资支出具有合理性和经济性，投资规模具有合理性
与必要性。
本次猪场升级项目投资包括生物防疫升级改造、智能化改造、热交换改造和
信息化平台等，相关投资系根据设计产能、头均投入等确定，头均投入系根据发
行人猪场升级改造现行水平确定。
各项投资支出均系参考相似工程或设备的报价情况进行估算确定，各项投资
支出的具体测算情况及过程如下：
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序号 内容 测算方法
投资明细包括建安工程和设备工程，系根据种猪存栏数量、
育肥猪存栏数量和单位投入计算
投资明细包括精准饲喂系统、中控室建设、网络系统、料线
算
投资明细包括建安工程和设备工程，系根据需要改造猪场的
种猪存栏数量和单位投入计算
投资明细包括 PC 用户接入费用、移动端用户接入、网关费
栏数量、育肥猪存栏数量和单位投入计算
各场线部分父母代、祖代种猪需定期更新，本次募集资金未
猪数量、祖代种猪数量与采购单价计算得出
本次猪场升级项目属于升级改造类项目，可比上市公司同类项目系天邦食品
数智化猪场升级项目，发行人相关指标与天邦食品的比较情况如下：
指标 公司名称 指标比较 计算说明
存栏种猪生物防疫升级改造以及智能化改造头均投入
发行人 5,401.33
投资强度 之和
（元/头） 投资总额 200,617.62 万元扣除软件及配套实施服务
天邦食品 5,126.67
正常年预计增量效益 108,156.04 万元除以生物防疫升
发行人 0.32 级改造、智能化改造、热交换改造以及种猪更新投资
单位固定资产投
总额 343,055.47 万元
资产生的收入
正常年预计增量效益 60,481.80 万元除以不含软件及
天邦食品 0.31
配套实施服务的投资总额 193,736.86 万元
存栏种猪生物防疫升级改造、智能化改造以及信息化
单位产能投入 发行人 5,535.93
平台头均投入之和
（元/头）
天邦食品 5,308.75 投资总额 200,617.62 万元除以种猪存栏量 377,900 头
由上表可知，发行人投资强度、单位固定资产投资产生的收入以及单位产能
投入，与天邦食品同类项目相关指标基本一致，略有差异，主要系各自猪场升级
改造项目的具体投资内容有所差异所致。
随着生猪养殖的软硬件技术不断提升，行业的平均养殖效率也相应持续提升，
各家大型养殖企业的猪场均在不同程度持续进行着升级换代，提升养殖效率、降
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低养殖成本、增强疾病抵抗能力。经公开信息检索，同行业公司也在对猪场进行
升级改造，具体公开信息如下：
公司名称 升级改造情况
持续完善生猪养殖场配套建设，提升生物安全硬件设施，对猪舍实施升级改
造，包括对养殖场智能饲喂、智能管链、除臭灭菌、新风系统、洗消烘设施
牧原股份 及设备等投资。牧原股份 2024 年前三季度资本性开支为 101.65 亿元，其中
用于猪场设备的新增、升级改造支出有所增加，主要是生物安全防控及智能
化设备的推广。
公司积极推进猪场技术改造升级，新一代数字化、智能化、生物安全升级与
环境友好化的猪舍，让猪只更加健康，养猪更有效率，成本更低。2023 年，
天邦食品
天邦食品向特定对象发行股票募集资金用于数智化猪场升级项目，项目总投
资 20.06 亿元。
公司拟对集团整体数字化体系进行升级改造，并重点对公司生猪养殖体系进
行数字智能化升级，利用数字智能化技术打造生猪全产业链竞争优势。2023
唐人神
年，唐人神以简易程序向特定对象发行股票募集资金用于生猪全产业链数字
智能化升级项目，项目总投资 3.37 亿元。
生猪养殖场构建现代化防疫体系并向标准化、规模化、智能化方向发展已成
为行业共识和确定方向，动物疫病防疫倒逼生猪养殖企业全面提档升级。2024
巨星农牧
年，巨星农牧申报向特定对象发行股票，计划募集资金用于巨星农牧数字智
能化建设项目，项目总投资额 2.20 亿元。
大型养殖企业持续投入开展猪场升级换代，在提升企业盈利能力的同时，也
大幅提升了国内生猪保供、粮食节约的能力和水平。
随着养殖经验的不断积累，为进一步提高生猪养殖水平及养殖效率、疫病防
护能力，发行人也在持续研发新一代猪舍及养殖技术。同时，发行人根据市场状
况经审慎选择，挑选存量猪场进行升级改造，并拟以自有资金购买种猪用于本次
募投项目猪场，增加猪场种猪存栏数量，使升级改造后的募投项目猪场逐步实现
满产，通过新一代猪场满产运营提升公司整体的经营效率和盈利能力。
综上，本次猪场升级项目投资支出具有合理性和经济性，投资规模具有合理
性与必要性。
（二）偿还银行债务
通过本次向特定对象发行股票融资，使用募集资金偿还银行债务，将有利于
降低发行人流动性风险，为发行人经营发展提供有力保障。
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报告期内，发行人与同行业上市公司合并口径资产负债率情况如下：
公司名称 2024-09-30 2023-12-31 2022-12-31 2021-12-31
牧原股份 58.38% 62.11% 54.36% 61.30%
天邦股份 73.85% 86.73% 79.61% 79.93%
唐人神 65.10% 64.84% 59.69% 57.88%
禾丰牧业 50.00% 49.02% 45.71% 42.08%
圣农发展 52.79% 54.14% 47.47% 41.78%
行业平均水平 60.02% 63.37% 57.37% 56.59%
新希望 70.85% 72.28% 68.02% 64.98%
报告期各期末，发行人资产负债率水平高于同行业上市公司平均水平，本次
募集资金将有助于降低发行人资产负债率。
截至 2024 年 9 月 30 日，发行人短期借款为 191.59 亿元，流动负债为 473.59
亿元，存在一定短期偿债压力。随着本次募集资金的到位，可以一定程度上增强
发行人的短期偿债能力，降低发行人的流动性风险。
额分别为 12.25 亿元、18.42 亿元、20.47 亿元和 15.99 亿元，以募集资金偿还借
款有利于发行人降低利息支出，节约财务费用，对降低发行人融资成本、提高发
行人利润有积极作用。
综上所述，本次募投资金用于偿还银行债务，有利于降低发行人的资产负债
率，缓解发行人短期偿债压力，提高发行人业绩水平，因此，本次募集资金用于
偿还银行债务具有合理性和必要性。
三、董事会前本次募投项目尚未形成投入
公司于 2023 年 11 月 30 日召开第九届董事会第二十二次会议，于 2024 年 8
月 2 日召开第九届董事会第三十次会议，审议通过了本次向特定对象发行 A 股
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股票相关事项。审议本次发行相关事项的第九届董事会第二十二次会议前，猪场
升级项目尚未投资建设，本次募投项目尚未形成投入。
四、本次募投项目非资本性支出和补流比例符合相关法规要求
（一）相关法规要求
根据《<上市公司证券发行注册管理办法>第九条、第十条、第十一条、第十
三条、第四十条、第五十七条、第六十条有关规定的适用意见——证券期货法律
适用意见第 18 号》
（以下简称《证券期货法律适用意见第 18 号》）第五条关于
募集资金用于补流还贷如何适用第四十条“主要投向主业” 的理解与适用：
“（一）通过配股、发行优先股或者董事会确定发行对象的向特定对象发行
股票方式募集资金的，可以将募集资金全部用于补充流动资金和偿还债务。通过
其他方式募集资金的，用于补充流动资金和偿还债务的比例不得超过募集资金总
额的百分之三十。
……
（三）募集资金用于支付人员工资、货款、预备费、市场推广费、铺底流动
资金等非资本性支出的，视为补充流动资金。资本化阶段的研发支出不视为补充
流动资金。工程施工类项目建设期超过一年的，视为资本性支出。”
（二）本次募投项目的非资本性支出和补充流动资金情况
本次发行的募集资金总额不超过 38.00 亿元（含 38.00 亿元），扣除发行费用
后，募集资金净额拟投资项目及其非资本性支出情况参见本问询函回复之“问题
本次募投项目的资本性支出为 270,000.00 万元，非资本性支出为 110,000.00
万元。其中非资本性支出金额占比未超过 30%，符合相关法规要求。
五、核查程序及核查意见
（一）核查程序
保荐机构、会计师履行的核查程序如下：
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细项目所需资金的测算假设及主要计算过程，分析本次募投项目各项投资支出的
必要性和合理性；
对比本次猪场升级项目与可比项目的单位投入产出比情况；
否包含董事会前投入的资金；
非资本性支出和补流比例，判断本次募投项目非资本性支出和补流比例是否符合
相关法律法规要求。
（二）核查意见
经核查，保荐机构、会计师认为：
本次募投项目各项投资支出具备必要性和合理性，董事会前本次募投项目尚
未形成投入，本次募投项目非资本性支出和补流比例符合相关法规要求。
控制度等方面，说明项目投入以及未来收入和成本是否能有效区分，结合增量效
益成本的单位测算依据，逐项说明收入成本核算的具体方式，是否存在重复建设
的情形；
回复：
本次升级项目投入及未来收入和成本能够有效区分，不存在重复建设的情形。
具体分析如下：
一、升级项目投入及未来收入和成本能够有效区分
本次猪场升级项目系基于现有生猪养殖项目进行升级改造，保留现有猪舍等
各项基础设施，并对公司现有猪场在生物防疫设施设备、智能化设备、热交换设
备、信息化平台、种猪等方面进行全面更新升级，提高现有猪场的生物防疫水平、
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环境舒适度、智能化水平、信息化水平和种群质量，项目投入用于生物防疫升级
改造、智能化改造、热交换改造、信息化平台建设及种猪更新，项目收入为基于
项目主体现有运营及养殖水平，通过本次升级为项目主体带来的增量收益，项目
成本为基于公司现有运营及养殖水平，通过本次升级为项目主体导致的增量成本。
上述项目投入能够在财务核算层面有效区分，未来收入和成本可通过公司管理报
表测算有效区分。
（一）建设计划
与本次募投项目相关的生猪养殖项目均已建设完毕，由于前序生猪养殖项目
已建设完毕，因此本次募投项目建设期间的投入情况能够有效区分。
同时，本次升级项目的建设内容较生猪养殖项目存在明显差异，前次生猪养
殖项目主要建设内容为猪场工程及基础设施建设，本次主要建设内容为生物防疫
升级改造、智能化改造、热交换改造、信息化平台建设及种猪更新，在投入期间
及投入内容方面均能够有效区分。
（二）资金管理
与本次募投项目相关的生猪养殖项目日常资金主要用于支付运营相关的支
出，如饲料采购、兽药采购、人员工资等，本次募投项目的投入主要为设备购置
及安装，与生猪养殖项目的日常资金用途存在明显差异，能够有效区分。
同时，公司本次募集资金将严格按照法规和公司内控要求，实施募集资金专
用账户管理，严格管理募集资金用途，仅用于本次项目相关支出，与养殖项目日
常开支有效区分。
（三）财务核算
本次发行完成后，与本次募投项目相关的投入均将通过募集资金专户支出，
项目投入能够在财务核算层面有效区分。
项目收入及成本将通过公司管理报表层面将增量收益及增量成本与养殖项
目收入及成本进行有效区分，具体测算方式详见本问询函回复之“问题 3”之“3-
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（四）内控制度
公司已制定募集资金管理制度，用于规范募集资金的归集与使用，公司将严
格执行募集资金管理制度及其他各项内控制度，保障本次项目的投入合理使用、
有效区分。
同时，发行人计划成立专门的财务测算组，对本次升级项目有关的增量效益
成本等进行独立测算，在财务内控层面确保本次升级项目的增量效益和成本能够
与现有养殖项目有效区分。
二、升级项目未来收入和成本测算的具体方式
本次升级项目收入为基于项目主体现有运营及养殖水平，通过本次升级为项
目主体带来的增量收益，本次升级项目成本为基于公司现有运营及养殖水平，通
过本次升级为项目主体导致的增量成本。
本次升级项目收入、成本的测算系在现有猪场正常运营指标的基础上，量化
测算因本次升级改造导致养殖成本、养殖效率、运营效率变动的收益及成本。具
体方式如下：
（一）确定现有项目基准指标
发行人将以本次升级项目实施前最近一年对应现有猪场的各项指标水平作
为该等项目正常运营指标，即基准指标。具体如下：
序号 项目 基准指标 参考指标（效益测算依据）
母猪：配怀期饲料 2.3kg/头/天，
存栏猪只饲料耗用变
动
头/天，46.3 天；
商品猪： 1.9kg/头/天，176 天
母猪：150 头
商品猪：1,333 头
基准单位母猪耗电量； 480kwh（母猪）；50kwh（商品
基准单位商品猪耗电量 猪）
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（二）测算指标差异及增量成本及成本
本次升级项目增量效益具体表现包括断奶仔猪量增加、存栏猪只饲料耗用减
少、养殖人员数量减少、育肥阶段死淘率下降和北方猪场采暖费减少。各项增量
效益的测算方式如下：
序号 增量效益项目 单位测算依据 数量测算依据 增量收入测算方式
增量窝产活仔=实际产仔
增量收入=增量窝产活仔*
窝产活仔市场价格*0.95
母猪数量
饲料减少量=实际饲料耗
增量收入=饲料减少量*种
用量-基准头均饲料耗用
猪饲料单位成本（种猪适
*母猪数量（种猪适用）；
存栏猪只饲料耗用减 用）；
少 增量收入=饲料减少量*商
用量-基准头均饲料耗用
品猪饲料单位成本（商品猪
*育肥猪数量（商品猪适
适用）
用）
养殖人员减少量=母猪数
量/基准人均管理母猪头
数-升级后项目养殖人员
养殖人员人均工资及福 （种猪适用）； 增量收入=养殖人员减少量
利 养殖人员减少量=育肥猪 *养殖人员人均工资及福利
数量/基准人均管理育肥
猪头数-升级后项目养殖
人员（商品猪适用）
增量商品猪数量=实际出
增量收入=增量商品猪数量
*头均商品猪价格
率）*商品猪进栏数量
增量收入=基准头均采暖费
用*母猪数量
本次升级项目增量成本具体表现包括能源费用增加、育肥阶段死淘率下降导
致新增饲料耗用、育肥阶段死淘率下降导致新增兽药耗用、技术人员数量增加、
新增设备检修费用、新增固定资产折旧、无形资产摊销和新增生物资产折旧。各
项增量成本的测算方式如下：
序号 增量成本项目 单位测算依据 数量测算依据 增量成本测算方式
增量耗电量=实际耗电量
增量成本=增量耗电量*单
位电价
母猪数量（种猪场适用）；
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
序号 增量成本项目 单位测算依据 数量测算依据 增量成本测算方式
增量耗电量=实际耗电量
-基准单位商品猪耗电量
*商品猪数量（商品猪场
适用）
增量成本=饲料增加量*商
饲料增加量=增量商品猪 品猪单位饲料成本（注：该
育肥阶段死淘率下降
导致新增饲料耗用
量 -存栏猪只饲料耗用减少”
中测算）
育肥阶段死淘率下降 增量成本=增量商品猪数量
导致新增兽药耗用 *基准头均商品猪兽药费用
技术人员人均工资及福 技术人员增加量=升级后 增量成本=技术人员增加量
利 项目新增技术人员 *技术人员人均工资及福利
增量成本=养殖人员增加量
养殖人员增加量=增量商 *养殖人员人均工资及福利
养殖人员人均工资及福
利
理商品猪数量 效益项目-养殖人员数量减
少”中测算）
增量成本=实际发生的新增
设备检修费用
新增固定资产折旧、 增量成本=实际新增固定资
无形资产摊销 产折旧、无形资产摊销
增量成本=实际新增生物资
产折旧
三、升级项目不存在重复建设的情形
（一）本次升级项目的建设内容较生猪养殖项目存在明显差异
本次升级项目的建设内容较现有生猪养殖项目存在明显差异，现有生猪养殖
项目主要建设内容为猪场工程及基础设施建设，本次主要建设内容为生物防疫升
级改造、智能化改造、热交换改造、信息化平台建设及种猪更新。
生物防疫升级改造建设内容包括土建工程和设备工程，土建工程是为了实现
猪舍全密闭和新增设备而进行的猪舍改造，设备工程是新增正压风机设备和空气
过滤设备以及相应的环控设备，保留原有的负压风机设备及相应的环控设备用于
夏季使用。
智能化改造包括料线环控系统、精准饲喂系统、地磅称重系统、能源管理系
统、刮粪系统、网络系统、中控室建设等。其中料线环控系统智能化改造主要是
新增电流检测设备、二氧化碳及氨气传感器等实时监测设备，现有生猪养殖项目
不包括上述新增实时监测设备；精准饲喂系统是本次升级新增，现有生猪养殖项
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目未配备精准饲喂系统；地磅称重系统智能化改造是将原有称重系统更换为远程
自动双向称重系统，实现饲料进猪场重量与出饲料厂重量实时比对；能源管理系
统智能化改造是将传统水电表更换为智能远传水电表，实现能耗数据智能远传；
刮粪系统智能化改造是对刮粪机电控箱升级，升级后可以实时监控刮粪机运行数
据，提高刮粪的自动化率；网络系统改造主要是新增交换机、交换机、AP 和网
络机柜等设备，并接入千兆双路光纤、宽带以太网，升级后网络系统较现有生猪
养殖项目带宽、传输速度及稳定性明显提高；中控室是本次升级新增，现有生猪
养殖项目未配备中控室。
热交换系统是本次升级新增，现有生猪养殖项目未配备热交换系统。信息化
平台是本次升级新增，现有生猪养殖项目未配备信息化平台。
（二）升级后的猪场项目与现有猪场在生物防疫、热交换、智能化、信息化
等方面存在明显区别
本次升级后的猪场项目与现有猪场在生物防疫、热交换、智能化、信息化等
方面存在明显区别，具体区别详见问询函回复之“问题 3”之“3-2”之“二、现
有生猪养殖项目和升级改造后项目的具体区别与联系”。
（三）升级后的猪场预计在养殖成本、养殖效率、运营效率等方面均有所提
升
升级后的猪场预计在养殖成本、养殖效率、运营效率等方面较现有生猪养殖
项目均有所提升。养殖成本方面，通过智能化改造，应用智能设施设备，预计节
约存栏猪只饲料耗用量，从而降低饲料成本；通过热交换改造，减少北方厂线冬
季采暖费；养殖效率方面，通过生物防疫水平提高，预计窝产活仔增加，育肥阶
段死淘率下降；运营效率方面，通过智能化改造、信息化平台建设，预计养殖人
员可管理猪只数量增加，普通养殖人员数量减少。
综上，本次升级项目的建设内容较生猪养殖项目存在明显差异，本次升级后
猪场项目和现有猪场项目存在明显区别，升级后的猪场预计在养殖成本、养殖效
率、运营效率等方面均有所提升，本次升级项目不存在重复建设的情形。
四、核查程序及核查意见
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（一）核查程序
保荐机构、会计师履行的核查程序如下：
猪养殖项目和升级项目的建设计划、资金管理、财务核算、内控制度等情况，分
析判断本次猪场升级项目投入以及未来收入和成本是否能有效区分；
算方式的说明文件，了解本次募投项目增量效益成本的单位测算依据，复核收入
成本具体测算逻辑是否与效益测算逻辑一致；
了解现有生猪养殖项目和升级改造后项目的具体区别。
（二）核查意见
经核查，保荐机构、会计师认为：
成本可通过公司管理报表测算有效区分；
后猪场项目和现有猪场项目存在明显区别，升级后的猪场预计在养殖成本、养殖
效率、运营效率等方面均有所提升，本次猪场升级项目不存在重复建设的情形。
点以及募投项目未来效益测算情况，说明因实施本次募投项目而新增的折旧和
摊销对发行人未来经营业绩的影响；
回复：
本次募投项目的实施将新增一定金额的固定资产、无形资产以及生产性生物
资产，相应导致各年新增折旧摊销费对发行人财务状况和经营成果的影响相对有
限，预计对发行人未来经营业绩不构成重大影响，具体分析如下：
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一、本次募投项目新增折旧摊销金额情况
本次募投项目新增折旧摊销金额情况如下：
单位：万元
预计投入 预计转入长期 预计转入长期 折旧摊销年 运营期年折
项目名称 投资明细
金额 资产科目 资产时间点 限（年） 旧摊销
生物防疫升级改造 197,793.83 固定资产 T+1-T+2 10 18,790.41
猪场生物 智能化改造 77,481.84 固定资产 T+1-T+2 10 7,360.77
安全防控 热交换改造 8,541.80 固定资产 T+1-T+2 10 811.47
及数智化
信息化平台建设 10,606.57 无形资产 T+1-T+2 10 1,007.62
升级项目
生产性生物资
种猪更新 48,631.44 T+2 3 15,399.96
产
合计 43,370.24
二、本次募投项目未来效益测算情况
根据本次募投项目未来效益测算，项目实施达产后，预计每年实现增量效益
因此本次募投项目实施达产后，预计每年仍将实现增量利润 40,210.10 万元。
三、本次募投项目产生的折旧摊销对公司未来经营业绩的影响分析
根据本次募投项目效益测算，本次募投项目的实施后，各年将新增折旧摊销
费，但自募投项目实施第 3 年开始增量效益预计将覆盖增量成本。因此，本次募
投项目新增折旧摊销费用预计对公司财务状况、经营成果及未来经营业绩不会产
生重大不利影响。
四、核查程序及核查意见
（一）核查程序
保荐机构、会计师履行的核查程序如下：
旧摊销金额具体情况；
（二）核查意见
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经核查，保荐机构、会计师认为：
本次募投项目的实施将新增一定金额的固定资产、无形资产以及生产性生物
资产，相应导致各年新增折旧摊销费，但自募投项目实施第 3 年开始增量效益预
计将覆盖增量成本，因实施本次募投项目而新增的折旧和摊销对发行人财务状况
和经营成果的影响相对有限，预计对发行人未来经营业绩不构成重大不利影响。
平的关联交易，或者严重影响公司生产经营的独立性，如是，请明确相关解决措
施并出具承诺；
回复：
本次募投项目实施后不会新增构成重大不利影响的同业竞争、显失公平的关
联交易，也不会严重影响发行人生产经营的独立性，具体分析如下：
一、本次募投项目实施后不会新增构成重大不利影响的同业竞争
本次募投资金将用于猪场生物安全防控及数智化升级项目以及偿还银行债
务。本次募投项目中猪场生物安全防控及数智化升级项目对发行人现有猪场在生
物防疫设施设备、智能化设备、信息化平台等方面进行更新升级，与发行人现有
生猪养殖业务紧密相关；本次部分募集资金用于偿还银行债务，将进一步改善发
行人财务状况，为发行人现有的业务提供良好的支持，有助于增强发行人抗风险
能力。
本次募投项目的实施不会导致发行人的业务领域发生变化，因此，本次募投
实施后不会新增重大不利影响的同业竞争。
二、本次募投项目实施后预计不会新增显失公允的关联交易
本次募投项目中猪场生物安全防控及数智化升级项目是对现有猪场进行升
级改造，升级后的猪场业务未发生变化，预计本次募投项目实施后不会新增显失
公允的关联交易。
本次募投项目实施后若发生确有必要且不可避免的关联交易，发行人将与关
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联方按照公平、公允、等价有偿等原则依法签订协议，履行合法程序，并将按照
有关法律、法规和发行人《章程》等的规定，依法履行信息披露义务并办理相关
内部决策、报批程序，保证不通过关联交易损害发行人及其他股东的合法权益，
确保不发生显失公允的关联交易。
综上，本次募投项目实施后不会新增构成重大不利影响的同业竞争、显失公
平的关联交易，也不会严重影响发行人生产经营的独立性。
三、核查程序及核查意见
（一）核查程序
保荐机构、会计师、发行人律师履行的核查程序如下：
的承诺函》；
业竞争的承诺函》
。
（二）核查意见
经核查，保荐机构、会计师、发行人律师认为：
本次募投项目实施后不会新增构成重大不利影响的同业竞争、显失公平的关
联交易，也不会严重影响发行人生产经营的独立性。
是否已按规定履行相关审议程序与披露义务，是否存在擅自改变前次募集资金
用途未作纠正，或者未经股东大会认可的情形。
回复：
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一、发行人历次募集资金用途变更履行了必要审批程序与披露义务，不存在
擅自改变前次募集资金用途未作纠正，或者未经股东大会认可的情形
（一）IPO 及以后历次融资募集资金用途改变或项目延期情况
发行人 IPO 及以后历次融资中，不存在募集资金投资项目延期的情形，存在
符合《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——主板上市公司规范运
作》第 6.3.17 条规定的募集资金用途变更的情形，具体如下：
序号 历次融资 用途变更等情形
（1）取消以下项目：香料及矿物添加剂、生化复合肥、畜禽制品
加工及樱桃谷鸭繁育养殖；
（2）调整以下项目投资规模：磷酸氢钙生产、畜禽繁育示范养殖
及水产饲料；
（3）新增以下项目：中国民生银行、海南饲料公司、海外主业拓
展、越南新希望河内有限公司及四川新希望生物工程有限公司
募集资金中的 3,000 万元拟投资泰国新希望（清迈）饲料有限公
司项目变更为投资国内乳业项目安徽白帝乳业有限公司
（二）项目终止节余资金补流事项不属于募集资金用途变更
经 2023 年 4 月 19 日第九届董事会第十一次会议、2023 年 5 月 22 日 2022
年年度股东大会审议，由于自然灾害引发的施工环境不可抗力的变化造成项目无
法继续实施，可转换公司债券“希望转 2”募集资金投资项目泸定新越生猪养殖
项目及彝良新六生猪养殖项目终止实施，该等项目的剩余募集资金 46,206.27 万
元永久补充流动资金，用于公司日常生产经营。
根据《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——主板上市公司规范
运作》第 6.3.17 条规定：“上市公司存在下列情形的，视为募集资金用途变更：
（一）取消或者终止原募集资金项目，实施新项目；（二）变更募集资金投资项
目实施主体（实施主体在上市公司及其全资子公司之间变更的除外）；
（三）变更
募集资金投资项目实施方式；（四）本所认定为募集资金用途变更的其他情形。”
因此，发行人上述项目终止节余资金补流事项不属于募集资金用途变更。
（三）历次募集资金用途变更已按规定履行相关审议程序与披露义务
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发行人历次募集资金用途变更已按规定履行相关审议程序及披露义务，具体
如下：
历次融资 募集资金用途变更情况 审议程序及披露情况
取消以下项目：香料及矿物添加剂、
生化复合肥、畜禽制品加工、樱桃谷 经第一届董事会第五次会议通过、经
鸭繁育养殖； 1998 年年度股东大会通过并按规定程
调整以下项目投资规模：磷酸氢钙生 序上报中国证监会批准，刊登在 1999
产、畜禽繁育示范养殖、水产饲料 年 5 月 22 日《证券时报》
新增以下项目：海外主业拓展
经第一届董事会第四次会议通过，经
IPO
新增以下项目：中国民生银行、海南 1999 年第一次临时股东大会通过并按
饲料公司 规定程序上报中国证监会批准，刊登
在 1999 年 1 月 9 日《证券时报》
经第一届董事会第八次会议通过，经
新增以下项目：越南新希望河内有限 2000 年第一次临时股东大会通过并按
公司、四川新希望生物工程有限公司 规定程序上报中国证监会批准，刊登
在 2000 年 4 月 12 日《证券时报》
募集资金中的 3,000 万元拟投资泰国
经 第 二 届 董事 会 第 七次会 议 通 过、
股 更为投资国内乳业项目安徽白帝乳
证监会备案
业有限公司
综上，发行人历次募集资金用途变更履行了必要审批程序与披露义务，不存
在擅自改变前次募集资金用途未作纠正，或者未经股东大会认可的情形。
二、核查程序及核查意见
（一）核查程序
保荐机构、发行人律师履行的核查程序如下：
延期等情况；
行相关审议程序与披露义务。
（二）核查意见
经核查，保荐机构、发行人律师认为：
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公司历次融资募集资金用途改变或项目延期等情况已按规定履行相关审议
程序与披露义务，不存在擅自改变前次募集资金用途未作纠正，或者未经股东大
会认可的情形。
回复：
针对上述事项中涉及的募投项目效益不及预期风险、新增折旧摊销风险，发
行人已在募集说明书“第五节 与本次发行相关的风险因素”之“六、募集资金
投资项目风险”中作补充披露，具体披露情况如下：
“（一）募投项目效益不及预期风险
本次募投项目效益测算基于升级改造实现的增量效果进行收入及成本的测
算，旨在测算升级改造对于各个项目养殖效率、运营效率等方面的提升。在项目
实施过程中，如果因动物疫病、产能不足等因素导致项目养殖效率、运营效率提
升不及预期，从而影响本次募投项目升级实施的效果，募投项目实现的效益可能
与测算效益存在差距，导致短期内效益不及预期的风险。
（二）新增折旧摊销风险
本次募投项目投资规模较大，且均为资本性支出，项目完成建设后折旧摊销
费用将相应增加，本次募投项目转固后新增折旧摊销可能对公司未来的盈利情
况产生不利影响。”
问题 4：
务等，本次募集资金使用涉及建设投资。根据申报材料，公司基于现有的饲料、
生猪养殖和屠宰等业务板块开发形成自主知识产权的“物联网信息服务平台”，
与客户及供应商对接；发行人出栏生猪可通过公司研发的“猪易通”“聚宝猪”生
猪交易平台实现销售，根据新闻显示，公司还推出了“好养宝”“料你富”等 APP。
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发行人最近一年及一期存在融资担保业务。截至最近一期末，发行人投资了 11
支产业基金。报告期内，公司长期股权投资账面价值分别为 2,383,974.75 万元、
发行人持股北京佰镒通科技有限公司等，未认定为财务性投资。
请发行人补充说明：
（1）结合现有及在建（租赁）工厂、宿舍及办公场所等
面积和实际使用等情况，本次募集资金用于基建投资的具体内容及其必要性，是
否可能出现闲置的情况，为防范闲置情形拟采取的措施及有效性；公司房地产相
关经营范围的具体内容，是否涉及从事房地产经营业务，是否建立并执行健全有
效的募集资金相关内控制度以确保募集资金不变相流入房地产业务，并请出具
相关承诺；
（2）是否存在广告、文化传媒业务，若是，请说明相关业务的具体内
容、经营模式、收入利润占比等情况，是否按照国家相关政策和行业主管部门有
关规定开展业务，是否涉及国家发改委《市场准入负面清单（2022 年版）》的相
关情形，是否存在违反相关法律法规规定的情形，以及后续业务开展的规划安排；
（3）发行人是否从事提供、参与或与客户共同运营网站、APP 等互联网平台业
务，是否属于《国务院反垄断委员会关于平台经济领域的反垄断指南》规定的“平
台经济领域经营者”，发行人行业竞争状况是否公平有序、合法合规，是否存在
垄断协议、限制竞争、滥用市场支配地位等不正当竞争情形，并对照国家反垄断
相关规定，说明发行人是否存在达到申报标准的经营者集中情形以及是否履行
申报义务；
（4）“猪易通”“聚宝猪”等业务的经营模式、具体内容、客户类型，是
否按照行业主管部门有关规定开展业务，发行人是否为客户提供个人数据存储
及运营的相关服务，是否存在收集、存储个人数据、对相关数据挖掘及提供增值
（5）结合前述交易平台与 APP
服务等情况，是否取得相应资质，是否合法合规；
的具体模式等情况，说明是否存在小贷业务，并说明融资担保等类金融业务的具
体经营内容、服务对象、盈利来源、模式规模以及债务偿付能力和经营合规性等，
前述业务是否符合《监管规则适用指引——发行类第 7 号》的相关要求；
（6）列
示财务性投资相关科目具体情况，结合发行人投资基金的详细情况（包括但不限
于出资人情况、协议内容、认缴实缴金额、投资方向和范围、决策机制和投资计
划、穿透后的具体投资标的等），以及发行人主营业务与对被投资企业之间合作、
销售、采购等情况，说明相关投资不认定为财务性投资的原因及合理性，公司最
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
近一期末是否持有金额较大、期限较长的财务性投资（包括类金融业务）情形，
自本次发行董事会决议日前六个月至今，发行人新投入或拟投入的财务性投资
及类金融业务的具体情况，并结合前次募投项目节余资金补流等情况，说明前募
资金实际补流金额、占当次募集资金总额的比例，是否符合《证券期货法律适用
意见第 18 号》及最新监管要求,是否涉及调减情形。
请保荐人、发行人律师核查并发表明确意见，请会计师核查（5）（6）并发
表明确意见。
况，本次募集资金用于基建投资的具体内容及其必要性，是否可能出现闲置的情
况，为防范闲置情形拟采取的措施及有效性；公司房地产相关经营范围的具体内
容，是否涉及从事房地产经营业务，是否建立并执行健全有效的募集资金相关内
控制度以确保募集资金不变相流入房地产业务，并请出具相关承诺；
回复：
一、结合现有及在建（租赁）工厂、宿舍及办公场所等面积和实际使用等情
况，本次募集资金用于基建投资的具体内容及其必要性，是否可能出现闲置的情
况，为防范闲置情形拟采取的措施及有效性
（一）现有及在建（租赁）工厂、宿舍及办公场所等面积和实际使用等情况
本次募投项目猪场生物安全防控及数智化升级项目系基于现有生猪养殖项
目作出的升级改造，截至本问询函回复出具之日，对应募投项目猪场生物安全防
控及数智化升级项目的相关猪舍、宿舍及办公场所面积情况如下所示：
猪舍面积 宿舍面积 办公场所面积
募投项目实施主体
（平方米） （平方米） （平方米）
河北新好福承农业科技有限公司 45,271.18 1,397.76 675.00
天津新希望六和农牧科技有限公司 30,966.72 1,083.36 175.68
东海县新好农牧有限公司 66,580.75 1,581.00 718.20
莱阳新好牧业有限公司 50,031.50 4,036.16 216.00
曹县新好农牧有限公司 70,745.50 2,160.68 507.68
礼泉新希望六和农牧有限公司 50,196.35 2,002.35 446.33
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猪舍面积 宿舍面积 办公场所面积
募投项目实施主体
（平方米） （平方米） （平方米）
十堰新越农牧科技有限公司 90,677.11 3,124.08 98.68
成都新津新好农牧有限公司 35,000.00 480.00 250.00
新希望六和（淄博）农业科技发展有限
公司
犍为新好农牧有限公司 30,000.00 165.00 105.00
盐亭新好农牧有限公司 52,988.00 1,480.00 240.00
襄阳新好农牧有限公司 67,015.00 2,415.00 210.00
湖北新好农牧有限公司 205,916.00 7,100.00 320.00
合阳新六农牧科技有限公司 25,633.90 819.20 282.80
渭南新六科技有限公司 119,712.40 6,083.20 207.36
吴起新六科技有限公司 59,482.91 1,179.10 354.86
宜君新六科技有限公司 44,759.30 1,400.00 315.00
毕节新六农牧有限公司 28,448.70 807.92 446.33
镇远新牧农业发展有限公司 126,161.25 1,229.74 263.00
龙海新希望六和农牧有限公司 224,595.00 4,160.00 852.00
郴州新好农牧有限公司 55,324.00 2,196.00 274.00
宁波新希望六和农牧有限公司 107,296.98 350.00 350.00
长兴和平华统畜牧有限公司 57,400.87 830.00 210.00
衡阳新好农牧有限公司 83,883.20 600.00 220.00
邵阳县新牧农牧有限公司 28,800.00 1,200.00 400.00
长兴华统畜牧有限公司 33,333.50 2,200.00 520.00
五河新希望六和牧业有限公司 207,254.00 4,800.00 530.00
甘肃新六农牧科技有限公司 33,041.33 1,216.00 331.00
柳州新六农牧科技有限公司 33,574.86 648.00 311.00
巨野新好农牧有限公司 105,890.90 2,585.52 543.78
清丰新六农牧科技有限公司 60,000.00 1,400.00 382.50
菏泽新好农牧有限公司 60,095.69 384.00 51.00
莱州市新好牧业有限责任公司 20,416.00 160.00 16.00
广西罗城新好农牧有限公司 58,725.40 196.00 417.30
义县新六农牧科技有限公司 64,329.03 1,080.00 36.00
本次募投项目猪场生物安全防控及数智化升级项目系基于现有生猪养殖项
目作出的升级改造，现有生猪养殖项目猪舍、宿舍及办公场所均已建成，并投入
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实际使用。上述猪舍、宿舍及办公场所实际使用情况受生猪进栏数量等因素影响，
发行人基于生物安全防控情况及行业周期性主动控制进栏节奏，实际使用情况与
进栏数量相关。
（二）本次募集资金投资项目基建投资具有必要性
本次募集资金用于基建投资主要为生物防疫升级改造及热交换改造两部分，
生物防疫升级改造需要增加空气过滤机组、管道、控制器及配电系统、报警系统、
排风重力百叶窗等设备设施，因此需对妊娠舍、产仔舍、保育舍、育肥舍、中转
舍、公猪舍、后备公猪舍、隔离舍、育肥舍（商品猪）进行配套的土建钢构改造、
栋舍密封改造、栋舍配电改造；热交换改造则需要进行屋面墙面保温建设及热回
收机组设备建设。
因此，本次募集资金用于基建投资主要为生物防疫升级改造及热交换改造两
部分，该等投资均是实现升级改造功能的必要方式，因而具备必要性。
（三）本次募集资金投资项目基建投资预计不会出现闲置
本次募集资金用于基建投资主要为生物防疫升级改造及热交换改造两部分，
系基于现有生猪养殖项目猪舍等进行的升级改造，不存在新建猪舍、宿舍及办公
场所的情形，不会实质增加猪舍、宿舍及办公场所的场地面积，因此项目正常实
施后，本次募集资金投资项目基建投资预计不会出现闲置。
如前所述，发行人基于生物安全防控情况及行业周期性主动控制进栏节奏，
因此猪舍、宿舍及办公场所实际使用情况受生猪进栏数量等因素影响。发行人拟
积极持续有效的管理措施，提高项目生物安全防疫水平、降低养殖成本、提高养
殖精细管理水平，保障项目正常实施，防控出现不利于发行人生产经营的闲置情
形。
二、公司房地产相关经营范围的具体内容，是否涉及从事房地产经营业务，
是否建立并执行健全有效的募集资金相关内控制度以确保募集资金不变相流入
房地产业务，并请出具相关承诺。
（一）公司未从事房地产经营业务
截至本问询函回复出具之日，发行人及其子公司的经营范围中不包括“房地
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产开发”，不存在房地产开发收入。部分发行人子公司登记的经营范围虽然包含
“房地产租赁”，但实际主营业务与房地产经营无关，具体情况如下：
与房地产相关或可能相关的
序号 公司名称 实际主营业务
经营范围
预混料研发、生产及
“……非居住房地产租
赁……”
等
莱州市新希望六和农牧有 “……非居住房地产租
限公司 赁……”
“……非居住房地产租
赁……”
“……非居住房地产租赁；
住房租赁……”
“……住房租赁；非居住房
地产租赁……”
湖州海皇生物科技有限公 “……非居住房地产租
司 赁……”
饲料生产、销售、养
“……非居住房地产租
赁……”
等
“……非居住房地产租 饲料生产及销售、粮
赁。” 食收购
哈尔滨新希望饲料有限公 “……非居住房地产租 饲料生产及销售、粮
司 赁……” 食收购
海南澄迈新希望农牧有限 “……住房租赁；非居住房
公司 地产租赁……”
“……非居住房地产租
赁……”
青岛新牧致和科技有限公 “……非居住房地产租
司 赁……”
截至本问询函回复出具之日，发行人的主营业务包括饲料生产、生猪养殖与
屠宰业务，发行人主营业务中不包含房地产经营业务。
报告期内，发行人主营业务收入包括饲料生产、生猪养殖、猪屠宰、禽产业、
食品加工等业务收入，其他业务收入主要源自相关业务的材料销售、废旧物资销
售、租赁、种植业务、仓储服务费等业务收入，不存在房地产经营业务收入。发
行人部分子公司将部分闲置不动产对外出租，相关子公司并非以营利为目的，该
等闲置资产出租所取得的收入不属于房地产经营业务收入。
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（二）发行人已建立募集资金相关内部控制制度，以确保募集资金不变相流
入房地产业务
公司已按照《公司法》《证券法》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引
第 1 号——主板上市公司规范运作》《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募
集资金管理和使用的监管要求》等有关法律法规和公司制度的规定，公司制订了
《募集资金使用管理办法》，对募集资金专户存储、使用、变更、监督和责任追
究等进行了明确，公司募集资金应当按照募集说明书所列用途使用。公司将严格
执行该等募集资金管理办法，以确保募集资金不变相流入房地产业务。
此外，发行人已出具承诺：
“本公司将严格按照《募集说明书》披露的用途，
规范使用募集资金，不会将本次发行的募集资金通过变更募集资金用途等方式用
于或变相用于房地产开发、经营等业务，亦不会通过其他方式使本次募集资金变
相流入房地产业务。本公司及本公司的子公司未来均不会从事房地产开发经营业
务，也不增加房地产开发作为经营范围，也不以任何形式投资房地产开发经营业
务。”
综上，本问询函回复出具之日，发行人及其子公司未从事房地产经营业务；
报告期内，发行人不存在房地产经营业务收入；发行人已建立并执行健全有效的
募集资金相关内控制度，以确保募集资金不变相流入房地产业务，并已出具相关
承诺。
三、核查程序及核查意见
（一）核查程序
保荐机构、发行人律师履行的核查程序如下：
情况的书面说明；
《城市房地产开发经营管理条
例》《房地产开发企业资质管理规定》等法律法规的相关规定；
（https://www.gsxt.gov.cn/）核查发行人及其子公司的经营范围是否包含房地产经
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
营业务等相关内容；
（https://www.qcc.com/）及信用中国网站（https://www.creditchina.gov.cn/）核查
前述公司是否持有房地产开发经营相关业务资质，核查该等公司报告期内的实际
主营业务并取得了发行人出具的书面说明；
（二）核查意见
经核查，保荐机构、发行人律师认为：
金投资项目基建投资预计不会出现闲置；
建立并执行健全有效的募集资金相关内控制度，以确保募集资金不变相流入房地
产业务，并已出具相关承诺。
营模式、收入利润占比等情况，是否按照国家相关政策和行业主管部门有关规定
开展业务，是否涉及国家发改委《市场准入负面清单（2022 年版）》的相关情形，
是否存在违反相关法律法规规定的情形，以及后续业务开展的规划安排；
回复：
一、发行人主营业务中不包含广告、文化传媒相关业务
截至报告期期末，发行人的主营业务包括饲料生产、生猪养殖与屠宰业务，
发行人主营业务中不包含广告、文化传媒相关业务。
二、报告期内，发行人未开展广告、文化传媒相关业务，不存在相关收入
截至本问询函回复出具之日，发行人部分子公司的经营范围包含“广告”
“宣
传”，但实际主营业务与广告、文化传媒相关业务无关，具体情况如下：
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
与广告、文化传媒业务相关或
序号 公司名称 实际主营业务
可能相关的经营范围
四川新希望六和农牧有 “……广告设计、代理；广告
限公司山东分公司 制作；广告发布……”
新希望六和（天津）食 “……市场营销策划及广告业
品有限公司 务……”
山东新希望新融供应链 “……广告设计、代理；广告
服务有限公司 制作；广告发布……”
四川新希望新融供应链 “……广告设计、代理；广告
管理有限公司 发布……”
天津鼎橙智子投资有限 “……市场营销策划及广告业
公司 务……”
黔东南新希望农牧科技
有限公司
报告期内，发行人主营业务收入包括饲料生产、生猪养殖、猪屠宰、禽产业、
食品加工等业务收入，其他业务收入主要源自相关业务的材料销售、废旧物资销
售、租赁、种植业务、仓储服务费等业务收入，不存在广告、文化传媒相关业务
收入。
综上所述，截至本问询函回复出具之日，发行人不存在广告、文化传媒业务。
三、核查程序及核查意见
（一）核查程序
保荐机构、发行人律师履行的核查程序如下：
（https://www.gsxt.gov.cn/）核查发行人及其子公司的经营范围是否包含广告、文
化传媒业务等相关内容；
告期内的实际主营业务并取得了发行人出具的书面说明；
（二）核查意见
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
经核查，保荐机构、发行人律师认为：
截至本问询函回复出具之日，发行人不存在广告、文化传媒业务。
业务，是否属于《国务院反垄断委员会关于平台经济领域的反垄断指南》规定的
“平台经济领域经营者”，发行人行业竞争状况是否公平有序、合法合规，是否
存在垄断协议、限制竞争、滥用市场支配地位等不正当竞争情形，并对照国家反
垄断相关规定，说明发行人是否存在达到申报标准的经营者集中情形以及是否
履行申报义务；
回复：
一、发行人是否从事提供、参与或与客户共同运营网站、APP 等互联网平
台业务，是否属于《国务院反垄断委员会关于平台经济领域的反垄断指南》规定
的“平台经济领域经营者”
（一）
《国务院反垄断委员会关于平台经济领域的反垄断指南》关于“平台
经济领域经营者”的规定
国务院反垄断委员会于 2021 年 2 月 7 日发布的《国务院反垄断委员会关于
平台经济领域的反垄断指南》（以下简称“《反垄断指南》”）第二条规定如下：
“（一）平台，本指南所称平台为互联网平台，是指通过网络信息技术，使相互
依赖的双边或者多边主体在特定载体提供的规则下交互，以此共同创造价值的商
业组织形态。（二）平台经营者，是指向自然人、法人及其他市场主体提供经营
场所、交易撮合、信息交流等互联网平台服务的经营者。（三）平台内经营者，
是指在互联网平台内提供商品或者服务（以下统称商品）的经营者。平台经营者
在运营平台的同时，也可能直接通过平台提供商品。
（四）平台经济领域经营者，
包括平台经营者、平台内经营者以及其他参与平台经济的经营者。”
（二）发行人及其控股子公司正在运营的与主营业务相关的主要官方网站、
微信公众号/视频号/服务号或微信小程序、第三方平台账号、入驻第三方电商平
台开设的店铺、APP 等情况
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
截至本问询函回复出具之日，发行人及其控股子公司正在运营的与主营业务
相关的主要官方网站、微信公众号/视频号/服务号或微信小程序、其他第三方平
台账号、入驻第三方电商平台开设的店铺、APP 等情况具体如下：
截至本问询函回复出具之日，发行人及其控股子公司正在运营的与主营业务
相关的主要网站如下：
网站备案/许可
序号 运营主体 域名 主要用途 主要面向群体
证号
新希望六和股份 newhopeliuhe 蜀 ICP 备
有限公司 .com 13002703 号-2
北京千喜鹤食品 qxhfood.com. 京 ICP 备
有限公司 cn 19060170 号-1
杨凌本香农业产 陕 ICP 备
业集团有限公司 18001294 号-1
山东新希望六和 鲁 ICP 备 内部业务流程管
集团有限公司 05001652 号-4 理
上述网站主要用于发行人的品牌宣传、内部业务流程管理，公众或内部员工
可根据其需要通过搜索前述网站并浏览网站内容，该官方网站并非出于使双边或
者多边主体可在特定载体提供的规则下进行交互之目的而设立，其不属于《反垄
断指南》所称互联网平台；因此，发行人运营该网站不属于从事提供、参与或与
客户共同运营网站、APP 等互联网平台业务的情形，发行人亦不因运营该网站而
构成《反垄断指南》项下的平台经营者或平台内经营者。
截至本问询函回复出具之日，发行人及其控股子公司正在运营的与主营业务
相关的主要微信公众号/视频号/服务号或微信小程序如下：
序号 类型 名称 主要用途 主要面向群体
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
序号 类型 名称 主要用途 主要面向群体
企业宣传、产品销
售
企业宣传、产品销
售
新希望六和云南片区技
术服务中心
新希望六和预混料事业
部
企业宣传、产品销
售
高唐县新好农牧有限公
司
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
序号 类型 名称 主要用途 主要面向群体
东营市新好现代农牧有
限公司
企业宣传、产品销
售
线下已签约客
户
NEWHOPE 饲料产业西
北片区
阳江市新六农牧有限公
司
新希望六和质量检测信
息平台
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
序号 类型 名称 主要用途 主要面向群体
新希望六和鲁南片区猪
料
企业宣传、产品销
售
司机在线预约货运
物流
合作方，包括
公司饲料产业
上游供应商、
提供线上融资助贷
业务
小型经销商以
及猪产业代养
户
供应商报价及合作
单据查询
线下已签约客
户
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
序号 类型 名称 主要用途 主要面向群体
发行人及其控股子公司微信平台上运营的上述公众号/视频号/服务号或微信
小程序主要用于企业宣传、信息发布、产品线上销售、内部业务流程管理等，发
行人及其控股子公司并非微信平台的运营者，亦未通过上述账号向自然人、法人
及其他市场主体提供经营场所、交易撮合、信息交流等互联网平台服务，不属于
《反垄断指南》所称平台经营者；发行人及其控股子公司通过微信平台的公众号
/视频号/服务号或微信小程序与客户、消费者实现信息交互，属于《反垄断指南》
中规定的平台内经营者。
截至本问询函回复出具之日，发行人及其控股子公司正在运营的与主营业务
相关的主要其他第三方平台账号如下：
序号 第三方平台 名称 主要用途 主要面向群体
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
序号 第三方平台 名称 主要用途 主要面向群体
潍坊新希望六和饲料科技有限公
司
潍坊新希望六和饲料科技有限公
司
希望饲料-成都世纪投资有限公
司
新希望六和-西部纵队生猪供应
链管理部
发行人及其控股子公司在该等第三方平台上运营的上述账号主要用于企业
宣传，发行人及其控股子公司并非相关第三方平台的运营者，亦未通过上述账号
向自然人、法人及其他市场主体提供经营场所、交易撮合、信息交流等互联网平
台服务，不属于《反垄断指南》所称平台经营者；发行人及其控股子公司通过相
关平台账号与客户、消费者实现信息交互，属于《反垄断指南》中规定的平台内
经营者。
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
截至本问询函回复出具之日，发行人及其控股子公司正在运营的与主营业务
相关的主要入驻第三方电商平台开设的店铺如下：
序号 电商平台 店铺名称 主要用途 主要面向群体
发行人及其控股子公司在第三方平台上运营的上述店铺主要用于产品线上
销售，发行人及其控股子公司并非相关第三方平台的运营者，亦未通过上述店铺
向自然人、法人及其他市场主体提供经营场所、交易撮合、信息交流等互联网平
台服务，不属于《反垄断指南》所称平台经营者；发行人及其控股子公司通过相
关平台店铺与客户、消费者实现信息交互，属于《反垄断指南》中规定的平台内
经营者。
截至本问询函回复出具之日，发行人及其控股子公司正在运营的与主营业务
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
相关的主要 APP 如下：
序号 运营主体 名称 主要用途 主要面向群体
合作方，包括公司饲料产业上
普惠农牧融资 提供线上融资助
担保有限公司 贷业务
经销商以及猪产业代养户
发行人控股子公司普惠农牧融资担保有限公司运营的产融宝 APP 主要用于
为公司合作方提供线上融资助贷服务，具体详见本问询函回复之“问题 4”之“4-
相关回复内容，运营“产融宝”APP 的发行人控股子公司普惠农牧融资担保有限
公司属于《反垄断指南》所称平台经营者。
综上所述，截至本问询函回复出具之日，发行人及其控股子公司运营的微信
公众号/视频号/服务号或微信小程序、第三方平台账号、入驻第三方电商平台开
设的店铺、APP 属于参与互联网平台业务的情形，其中运营上述微信公众号/视
频号/服务号或微信小程序、第三方平台账号、入驻第三方电商平台开设的店铺
的发行人及其控股子公司属于《反垄断指南》中“平台经济领域经营者”项下的
“平台内经营者”，运营“产融宝”APP 的发行人控股子公司普惠农牧融资担保
有限公司属于平台经营者。
二、发行人行业竞争状况是否公平有序、合法合规，是否存在垄断协议、限
制竞争、滥用市场支配地位等不正当竞争情形
（一）发行人所属行业
截至本问询函回复出具之日，发行人主营业务包括饲料生产、生猪养殖、屠
宰等。根据《国民经济行业分类》
（GB/T 4754—2017），畜禽养殖业务属于“农、
林、牧、渔业”之“畜牧业”，行业代码“A03”；饲料生产、屠宰及食品加工
业务属于“制造业”之“农副食品加工业”，行业代码“C13”。根据中国证监
会发布的《2021 年 3 季度上市公司行业分类结果》，发行人所属行业为农副食
品加工业（C13）。
（二）行业内主要企业
发行人的业务布局广泛，覆盖农牧全产业链，包含饲料生产、生猪养殖与屠
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
宰等业务。发行人所属行业的主要企业情况如下：
序号 公司名称 公司介绍
广东海大集团股份有限公司，主要业务为水产预混料、水产配合
饲料和畜禽配合饲料的生产销售。
通威股份有限公司，主营业务为太阳能电池相关业务、水产饲料、
畜禽饲料等的研发、生产和销售。
深圳市金新农科技股份有限公司，主营业务涵盖猪用饲料研产
销、饲料原料贸易、生猪养殖、动物保健等。
唐人神集团股份有限公司主要围绕生猪全产业链开展业务经营，
包括饲料、养殖、肉品加工三大业务板块。
北京大北农科技集团股份有限公司，主营业务为饲料加工、生猪
养殖和农作物育种。
禾丰食品股份有限公司主营业务包括饲料及饲料原料贸易业务、
肉禽业务、生猪业务。
江西正邦科技股份有限公司主要从事饲料、生猪及兽药及的生产
与销售。
牧原食品股份有限公司，主要业务为饲料加工、生猪育种、种猪
扩繁、商品猪饲养、生猪屠宰为一体的生猪产业链。
天康生物股份有限公司，主营业务包括动物疫苗、饲料及饲用植
物蛋白、种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工及肉制品销售等。
温氏食品集团股份有限公司主营业务为肉鸡和肉猪的养殖及其
销售，兼营肉鸭、蛋鸡、鸽子等的养殖及其产品的销售。
天邦食品股份有限公司主营业务为生猪育种养殖和猪肉制品加
工、生物制品研制与销售、饲料研制与销售和工程环保服务。
福建傲农生物科技集团股份有限公司，主营业务包括饲料、动保、
养猪、原料贸易、农业互联网等产业等。
（三）行业竞争格局
现阶段，饲料行业已经发展为民营企业主导的行业格局，行业竞争比较充分
并开始逐步进入由优势企业主导的兼并整合时期；生猪养殖行业呈现农户、中小
养殖户与规模化养殖场并存的格局，且以农户、中小养殖户的散养模式为主；屠
宰行业属于劳动密集型行业，目前其行业集中度较生猪养殖行业的集中度略低。
发行人所处行业市场化竞争程度较为充分。
（四）发行人参与行业竞争公平有序、合法合规
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
报告期内，发行人不存在因违反《中华人民共和国反垄断法（2022 修正）》
（以下简称“《反垄断法》”）或其他不正当竞争行为受到行政处罚的情形。发
行人参与行业竞争公平有序、合法合规。
（五）发行人不存在垄断协议、限制竞争的情形
《反垄断法》第十三条规定：“禁止具有竞争关系的经营者达成下列垄断协
议：（一）固定或者变更商品价格；（二）限制商品的生产数量或者销售数量；
（三）分割销售市场或者原材料采购市场；（四）限制购买新技术、新设备或者
限制开发新技术、新产品；（五）联合抵制交易；（六）国务院反垄断执法机构
认定的其他垄断协议。本法所称垄断协议，是指排除、限制竞争的协议、决定或
者其他协同行为。”
《反垄断法》第十四条规定：
“禁止经营者与交易相对人达成下列垄断协议：
（一）固定向第三人转售商品的价格；
（二）限定向第三人转售商品的最低价格；
（三）国务院反垄断执法机构认定的其他垄断协议。”
报告期内，发行人不存在与具有竞争关系的经营者达成固定价格、限制产（销）
量、分割市场、限制新技术（产品）、联合抵制交易等横向垄断协议，不存在与
交易相对人通过有关方式达成固定转售价格、限定最低转售价格等纵向垄断协议。
发行人不存在垄断协议、限制竞争的不正当竞争情形。
（六）发行人不存在滥用市场支配地位的情形
《禁止滥用市场支配地位行为规定》第六条规定：“市场支配地位是指经营
者在相关市场内具有能够控制商品价格、数量或者其他交易条件，或者能够阻碍、
影响其他经营者进入相关市场能力的市场地位。”
《反垄断法》第二十二条规定：“禁止具有市场支配地位的经营者从事下列
滥用市场支配地位的行为：（一）以不公平的高价销售商品或者以不公平的低价
购买商品；（二）没有正当理由，以低于成本的价格销售商品；（三）没有正当
理由，拒绝与交易相对人进行交易；（四）没有正当理由，限定交易相对人只能
与其进行交易或者只能与其指定的经营者进行交易；（五）没有正当理由搭售商
品，或者在交易时附加其他不合理的交易条件；（六）没有正当理由，对条件相
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
同的交易相对人在交易价格等交易条件上实行差别待遇；（七）国务院反垄断执
法机构认定的其他滥用市场支配地位的行为。具有市场支配地位的经营者不得利
用数据和算法、技术以及平台规则等从事前款规定的滥用市场支配地位的行为。
本法所称市场支配地位，是指经营者在相关市场内具有能够控制商品价格、数量
或者其他交易条件，或者能够阻碍、影响其他经营者进入相关市场能力的市场地
位。”
《反垄断法》第二十三条规定：“认定经营者具有市场支配地位，应当依据
下列因素：（一）该经营者在相关市场的市场份额，以及相关市场的竞争状况；
（二）该经营者控制销售市场或者原材料采购市场的能力；（三）该经营者的财
力和技术条件；（四）其他经营者对该经营者在交易上的依赖程度；（五）其他
经营者进入相关市场的难易程度；（六）与认定该经营者市场支配地位有关的其
他因素。”
《反垄断法》第二十四条规定：“有下列情形之一的，可以推定经营者具有
市场支配地位：
（一）一个经营者在相关市场的市场份额达到二分之一的；
（二）
两个经营者在相关市场的市场份额合计达到三分之二的；（三）三个经营者在相
关市场的市场份额合计达到四分之三的。有前款第二项、第三项规定的情形，其
中有的经营者市场份额不足十分之一的，不应当推定该经营者具有市场支配地位。
被推定具有市场支配地位的经营者，有证据证明不具有市场支配地位的，不应当
认定其具有市场支配地位。”
根据中国饲料工业协会及农业农村部等行业协会、主管部门公布的相关数据，
发行人主营业务所处行业整体规模情况如下：
年份
项目
发行人饲料产
量
饲料生产
全国饲料产量 32,162.7 万吨 30,223.4 万吨 29,344.3 万吨
比例 8.94% 9.34% 9.73%
发行人生猪出
生猪养殖 1,768.24 万头 1,461.39 万头 997.81 万头
栏量
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
年份
项目
全国生猪出栏
量
比例 2.43% 2.09% 1.49%
发行人生食
（猪产品）产 46.54 万吨 34.70 万吨 27.43 万吨
生猪屠宰 量
全国猪肉产量 5,794 万吨 5,541 万吨 5,296 万吨
比例 0.80% 0.63% 0.52%
综上，发行人三大业务板块的经营规模在相关行业的市场份额均较低，均未
超过《反垄断法》第二十四条规定的推定具有市场支配地位的水平的市场份额比
例，不具备能够控制商品或者服务价格、数量或者其他交易条件，或者能够阻碍、
影响其他经营者进入相关市场能力的市场支配地位，不存在滥用市场支配地位的
不正当竞争情形。
三、对照国家反垄断相关规定，说明发行人是否存在达到申报标准的经营者
集中情形以及是否履行申报义务
（一）关于经营者集中申报标准的相关规定
《反垄断法》第二十五条规定：“经营者集中是指下列情形：（一）经营者
合并；（二）经营者通过取得股权或者资产的方式取得对其他经营者的控制权；
（三）经营者通过合同等方式取得对其他经营者的控制权或者能够对其他经营者
施加决定性影响。
《国务院关于经营者集中申报标准的规定（2024 修订）》第三条规定：“经
营者集中达到下列标准之一的，经营者应当事先向国务院反垄断执法机构申报，
未申报的不得实施集中：（一）参与集中的所有经营者上一会计年度在全球范围
内的营业额合计超过 120 亿元人民币，并且其中至少两个经营者上一会计年度在
中国境内的营业额均超过 8 亿元人民币；（二）参与集中的所有经营者上一会计
年度在中国境内的营业额合计超过 40 亿元人民币，并且其中至少两个经营者上
一会计年度在中国境内的营业额均超过 8 亿元人民币。营业额的计算，应当考虑
银行、保险、证券、期货等特殊行业、领域的实际情况，具体办法由国务院反垄
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
断执法机构会同国务院有关部门制定。”
原《国务院关于经营者集中申报标准的规定（2018 修订）》（自 2024 年 1
月 22 日起失效）第三条规定：“经营者集中达到下列标准之一的，经营者应当
事先向国务院反垄断执法机构申报，未申报的不得实施集中：（一）参与集中的
所有经营者上一会计年度在全球范围内的营业额合计超过 100 亿元人民币，并且
其中至少两个经营者上一会计年度在中国境内的营业额均超过 4 亿元人民币；
（二）参与集中的所有经营者上一会计年度在中国境内的营业额合计超过 20 亿
元人民币，并且其中至少两个经营者上一会计年度在中国境内的营业额均超过 4
亿元人民币。营业额的计算，应当考虑银行、保险、证券、期货等特殊行业、领
域的实际情况，具体办法由国务院反垄断执法机构会同国务院有关部门制定。”
（二）发行人的情况
报告期内，发行人存在达到申报标准的经营者集中情形，相关经营者集中情
形已履行了申报义务，具体情况如下：
业案
发行人拟与成都天府乡村发展集团有限公司设立一家共同控制的合资公司，
其中新希望六和持股 40%，天府乡村持股 60%。该合资公司的设立目的仅为收购
发行人部分生猪养殖业务和资产。
本次交易前，上述业务和资产由新希望六和单独控制；本次交易后，上述业
务和资产将由交易双方通过合资公司共同控制。
《2022 年 11 月 7 日-11 月 13 日无条件批准经营者集中案件列表》，成都天府乡
村发展集团有限公司与新希望六和股份有限公司新设合营企业案已于 2022 年 11
月 10 日审结，获无条件批准。
中国牧工商集团有限公司拟与山东新希望六和集团有限公司、北京新希望六
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
和生物科技产业集团有限公司、发行人签订股权转让框架协议，中国牧工商集团
有限公司收购中新食品的 51%股权。
本次交易前，山东新希望六和集团有限公司单独控制中新食品集团有限公司，
最终控制人为刘永好。本次交易后，中国牧工商集团有限公司单独控制中新食品，
最终控制人为中国农业发展集团有限公司。
年 12 月 25 日-12 月 31 日无条件批准经营者集中案件列表》，中国牧工商集团
有限公司收购中新食品股权案已于 2023 年 12 月 28 日审结，获无条件批准。
除上述情形外，报告期内发行人不存在其他达到申报标准的经营者集中情形。
报告期内，发行人不存在因未履行经营者集中申报义务受到反垄断主管部门处罚
的情形。
综上，报告期内，发行人存在达到申报标准的经营者集中情形，相关经营者
集中情形已履行了申报义务，
四、核查程序及核查意见
（一）核查程序
保荐机构、发行人律师履行的核查程序如下：
台经济领域经营者”的相关规定；
/服务号、微信小程序、其他第三方互联网平台网店的基本信息；
询发行人及重要子公司的 ICP 备案情况；
号/服务号、微信小程序及其他第三方互联网平台网店清单，核查公司从事互联
网平台业务的实际情况，了解发行人及其控股子公司正在使用的主要网站、第三
方平台相关账号等名称、主要用途等，确认发行人是否属于平台经济领域经营者；
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
（二）核查意见
经核查，保荐机构、发行人律师认为：
其他第三方平台账号、入驻第三方电商平台开设的店铺、APP 属于参与互联网平
台业务的情形，其中运营上述微信公众号/视频号/服务号或微信小程序、其他第
三方平台账号、入驻第三方电商平台开设的店铺的发行人及其控股子公司属于
《反垄断指南》中“平台经济领域经营者”项下的“平台内经营者”，运营“产
融宝”APP 的发行人控股子公司普惠农牧融资担保有限公司属于平台经营者；
的不正当竞争情形；
过《反垄断法》规定的推定具有市场支配地位的水平的市场份额比例，不具备能
够控制商品或者服务价格、数量或者其他交易条件，或者能够阻碍、影响其他经
营者进入相关市场能力的市场支配地位，不存在滥用市场支配地位的不正当竞争
情形；
中情形已履行了申报义务，
行业主管部门有关规定开展业务，发行人是否为客户提供个人数据存储及运营
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
的相关服务，是否存在收集、存储个人数据、对相关数据挖掘及提供增值服务等
情况，是否取得相应资质，是否合法合规；
回复：
一、发行人及其控股子公司正在运营的与主营业务相关的主要交易平台
截至本问询函回复出具之日，发行人及其控股子公司正在运营的与主营业务
相关的主要交易平台运营及个人数据收集具体情况如下：
是否为客 是否对
户提供个 相关数
序 经营模式/ 收集的主要个 人数据存 据挖掘
运营主体 名称 交易平台 客户类型
号 主要用途 人数据 储及运营 及提供
的相关服 增值服
务 务
四川新希望 姓名、电话、
线上饲料
销售平台
技有限公司 份证号码
新希望六和
聚宝猪生猪 线上生猪 线下已签约客 姓名、电话、
交易平台 销售平台 户 身份证号码
司
四川新希望
千喜鹤生鲜 线上猪肉 线下已签约客
甄选 销售平台 户
限公司
合作方，包括
公司饲料产业
提供线上
普惠农牧融 上游供应商、 姓名、电话、
微信小程 融资助贷
序、APP 业务
公司 小型经销商以 号码
（注）
及猪产业代养
户
企业宣 姓名、电话、
成都枫澜科 成都枫澜科
技有限公司 技
销售 份证号码
武汉枫澜动 企业宣
武汉枫澜动 姓名、电话、
保 配送地址
有限公司 销售
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
是否为客 是否对
户提供个 相关数
序 经营模式/ 收集的主要个 人数据存 据挖掘
运营主体 名称 交易平台 客户类型
号 主要用途 人数据 储及运营 及提供
的相关服 增值服
务 务
潍坊新希望 企业宣
希望优选 姓名、电话、
品质优选 配送地址
技有限公司 销售
辽宁千喜鹤 企业宣
姓名、电话、
配送地址
司 销售
企业宣
成都世纪投 新希望六和 姓名、电话、
资有限公司 畅消品牌 配送地址
销售
北京千喜鹤 企业宣
北京千喜鹤 姓名、电话、
商城 配送地址
司 销售
注：经发行人认证的供应商、客户、代养户通过产融宝平台发出融资需求后，由发行人
合作银行对其资信进行审核并签署贷款协议后向其放款，相关款项仅用于支付饲料货款、缴
纳代养保证金等用途。
二、发行人是否为客户提供个人数据存储及运营的相关服务，是否存在收集、
存储个人数据、对相关数据挖掘及提供增值服务等情况，是否取得相应资质，是
否合法合规
发行人及其控股子公司通过上述微信平台、APP 等交易平台存在收集客户
姓名、电话、地址等个人信息的情况，相关交易平台的《注册协议》/《服务协议》
/《隐私政策》等已经明确规定了登记授权、用户个人信息收集及存储、使用的具
体内容，用户通过点击《注册协议》/《服务协议》/《隐私政策》等已对信息收
集行为进行必要授权。该信息收集系实现互联网销售/助贷服务的必要环节，收
集的个人信息范围未超过合理且必要的最小限度，具有商业合理性和必要性，且
均用于发行人产品销售和助贷服务，不涉及为客户提供个人数据存储及运营的相
关服务，不涉及对相关数据挖掘及提供增值服务等情况，不涉及应当取得其他特
殊资质的情形。发行人及该等子公司亦未受到国家网信办等主管部门处罚。
除上述情况外，发行人及其控股子公司的其他线上交易渠道为入驻第三方电
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商平台开设的店铺，主要由第三方平台完成其用户注册及个人信息的收集和储存，
发行人及其控股子公司通过第三方平台获取用于履行订单所必要的用户姓名/昵
称、手机号码以及地址等信息，不涉及个人数据存储及运营的相关服务，不涉及
对相关数据挖掘及提供增值服务。
三、核查程序及核查意见
（一）核查程序
保荐机构、发行人律师履行的核查程序如下：
华人民共和国个人信息保护法》等相关法律法规及文件；
交易平台的实际运行情况，了解公司是否存在收集个人信息的情况，是否为客户
提供个人数据存储及运营的相关服务，是否收集、存储个人数据、对相关数据挖
掘及提供增值服务，是否需要取得相关资质等情况；
（二）核查意见
经核查，保荐机构、发行人律师认为：
截至本问询函回复出具之日，发行人上述数据的采集系实现互联网销售/助
贷服务的必要环节，相关数据的采集范围未超过合理且必要的限度，且均来源于
用户的自愿授权。该等信息不用于除发行人提供产品及服务以外的其他目的，遵
循了合法、正当和必要的原则，符合《中华人民共和国数据安全法》《中华人民
共和国网络安全法》《中华人民共和国个人信息保护法》等与个人数据收集、存
储有关的法律法规的要求。除此之外，发行人不存在其他为客户提供个人数据存
储及运营的相关服务，不涉及对相关数据挖掘及提供增值服务等情况，不涉及应
当取得其他特殊资质的情形。
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并说明融资担保等类金融业务的具体经营内容、服务对象、盈利来源、模式规模
以及债务偿付能力和经营合规性等，前述业务是否符合《监管规则适用指引——
发行类第 7 号》的相关要求；
回复：
一、发行人运营的交易平台均不涉及小贷业务
目前发行人运营的交易平台包括“聚宝猪”、
“料你富”等，该等交易平台主
要系发行人基于自身主营业务需要，为进一步拓展销售渠道、提升信息化管理水
平、增强市场透明度、建立品牌知名度而推出的交易平台。该等交易平台主要为
公司自身产品的线上销售渠道，同时为平台使用者提供一定的养殖资讯、畜禽价
格、产品实证案例等相关资讯信息。上述平台均不涉及为用户提供小额贷款业务，
具体情况如下：
是否涉及
序号 名称 平台载体 使用对象 主要经营模式
贷款业务
公司饲料产品线上销售渠道、养
布
公司生猪、种猪、仔猪线上销售
猪易通、聚宝猪 渠道、养殖资讯、生猪价格等行
（注） 业资讯发布，目前未对非本公司
生猪销售开放平台渠道
公司屠宰产品线上渠道及订单履
约
成都枫澜动保产品线上销售、企
业宣传、产品咨询等
武汉枫澜动保产品线上销售、企
业宣传、产品咨询等
希望优选 品质 潍坊新科公司预混料产品宣传推
优选 广与销售
河北千喜鹤冷鲜肉产品宣传、礼
品卡兑换、礼盒选购
新希望六和畅消 畅消品牌预混料产品宣传推广与
品牌 销售
千喜鹤冷鲜肉礼盒商城：礼盒销
售、产宣传
注：猪易通系公司聚宝猪生猪交易平台在内部开发过程中的前身，并未对外投入运营，目前
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猪易通相关业务功能已迁移至聚宝猪生猪交易平台。目前网上运营中的猪易通系其他第三方
运营的平台，除名称与发行人内部开发平台的前身重合外，与发行人无关。
除上述交易平台外，发行人子公司普惠农牧融资担保有限公司还运营有“产
融宝”APP 及微信小程序。“产融宝”主要围绕发行人主营的饲料、生猪养殖产
业链上下游，为公司饲料产业上游供应商、下游客户及中小型经销商以及猪产业
代养户提供线上融资助贷业务，以解决中小供应商、客户、代养户所面临资金垫
付压力大、融资难等问题。
经发行人认证的供应商、客户、代养户通过产融宝平台发出融资需求后，由
发行人合作银行对其资信进行审核并签署贷款协议后向其放款，相关款项仅用于
支付饲料货款、缴纳代养保证金等用途。
在上述业务流程中，产融宝仅作为融资助贷平台，实际贷款服务的资信审批、
贷款协议签署以及贷款资金来源均为银行，公司未提供任何形式的贷款业务。综
上所述，“产融宝”亦不涉及小额贷款业务。
二、融资担保等类金融业务的具体经营内容、服务对象、盈利来源、模式规
模以及债务偿付能力和经营合规性情况
截至最近一期末，公司的类金融业务为其拥有的乐山新兴农牧融资担保有限
责任公司、孝感新兴农牧担保有限公司、普惠农牧融资担保有限公司、盘锦普惠
融资担保有限公司、青岛平和融资担保有限公司、潍坊昌和融资担保有限公司、
临沂沂和融资担保有限公司共 7 家融资担保子公司（其中孝感新兴农牧担保有限
公司报告期内未实际开展经营），该等业务与发行人主营业务发展密切相关，暂
不纳入类金融计算口径，不属于财务性投资，发行人亦不存在投资其他类金融业
务的情况。
发行人 7 家融资担保子公司的融资担保业务情况说明如下：
（一）发行人提供融资担保业务的相关背景
发行人提供融资担保等服务与公司饲料、畜禽养殖等主营业务密切相关。农
牧行业资金投入量较大，而传统的养殖户、合作经销商由于规模小，其资金实力
和融资能力相对较弱。因此，发行人依照行业惯用模式设立了担保子公司，联合
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银行等金融机构向下游资质优良的养殖场（户）、经销商、工程商等产业链相关
企业提供融资担保等服务，以满足其采购农产品、养殖设备、养殖流动资金及合
同押金、资金周转等需求，从而促进发行人主业发展，提高主业竞争力，助推产
业转型升级。
（二）发行人融资担保业务的经营内容、服务对象、盈利来源及业务模式
发行人担保子公司以融资担保作为主营业务，开展的融资担保业务紧密围绕
农牧产业链，为与发行人饲料、畜禽养殖等主营业务相关、具有较好信誉和一定
实力的养殖场（户）、经销商、工程商等产业链相关企业提供融资担保服务，以
满足其采购农产品、养殖设备、养殖流动资金及合同押金、资金周转等需求，盈
利来源于为客户提供融资担保而收取的担保费用。
具体模式为：公司产业链下游的养殖场（户）、经销商向担保子公司提出担
保业务申请，公司风控部门根据内部审批权限和流程对拟担保对象进行内部授信
审批。内部审批通过后，合作银行对担保对象进行现场考察及资料收集，协助完
成银行授信审批。担保对象与担保子公司签订《委托担保合同》，约定担保子公
司就合作银行向担保对象提供信贷而形成的债务提供担保。同时，担保子公司要
求担保对象为其担保提供反担保，并与客户签署《委托监管合同》，约定担保对
象获得贷款后存入指定银行专户进行监管，并由指定银行受托支付给担保对象采
购货品或服务的供应商。在提供融资担保服务过程中，公司通过资金监管、受托
支付等形式，实现资金的封闭运作，保证养殖场（户）、经销商贷款能够做到专
款专用，有效控制风险。
（三）最近一年一期发行人担保子公司的收入、利润及占比情况
单位：万元
公司名称 营业收入占 净利润占
营业收入 净利润
比 比
乐山新兴农牧融资担保有限责任公司 77.75 0.00% 28.22 0.84%
孝感新兴农牧担保有限公司 - 0.00% - 0.00%
普惠农牧融资担保有限公司 11,742.73 0.15% 414.77 12.41%
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盘锦普惠融资担保有限公司 7.37 0.00% 8.46 0.25%
青岛平和融资担保有限公司 862.48 0.01% 504.54 15.10%
潍坊昌和融资担保有限公司 962.96 0.01% 26.51 0.79%
临沂沂和融资担保有限公司 478.19 0.01% 98.58 2.95%
公司名称 营业收入占 净利润占
营业收入 净利润
比 比
乐山新兴农牧融资担保有限责任公司 180.14 0.00% 101.72 -0.11%
孝感新兴农牧担保有限公司 - 0.00% 0.24 -0.00%
普惠农牧融资担保有限公司 16,376.53 0.12% -483.88 0.51%
盘锦普惠融资担保有限公司 8.94 0.00% -2.62 0.00%
青岛平和融资担保有限公司 1,259.62 0.01% 641.43 -0.67%
潍坊昌和融资担保有限公司 1,421.05 0.01% 250.61 -0.26%
临沂沂和融资担保有限公司 752.16 0.01% 97.01 -0.10%
发行人 7 家担保子公司为与发行人饲料、畜禽养殖等主营业务相关、具有较
好信誉和一定实力的养殖场（户）、经销商等提供融资担保服务。该等金融业务
与发行人主营业务发展密切相关，符合业态所需、行业发展惯例及产业政策，暂
不纳入类金融计算口径。
（四）发行人担保子公司风险控制措施及偿债能力
针对对外担保业务，发行人建立了较为完善的风险控制机制，具体风险控制
措施主要包括：
①担保对象筛选：选择与发行人饲料、畜禽养殖等主营业务相关、具有较好
信誉和一定实力的养殖场（户）、经销商等特定对象，对担保对象的资质、信用
及偿债能力进行筛选分析；
②过程监管：担保子公司严格按照协议约定、相关制度实施保前、保中、保
后的风险控制和客户管理。担保对象获得贷款后用于经营并按银行要求归还贷款
本息，担保子公司向担保对象收取合理的担保费；
③反担保：担保子公司严格审查担保对象最新的个人/企业征信报告，担保
对象向担保子公司提供反担保；
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④定期现场检查：发行人及担保子公司定期派出业务与财务人员到场检查其
生产经营与财务状况。
截至 2024 年 9 月 30 日，各担保子公司的负债率均处于合理水平，并已按要
求足额计提了风险准备，具有较强的偿债能力，具体情况如下：
公司名称 资产负债率
乐山新兴农牧融资担保有限责任公司 11.52%
孝感新兴农牧担保有限公司 46.43%
普惠农牧融资担保有限公司 38.77%
盘锦普惠融资担保有限公司 1.08%
青岛平和融资担保有限公司 34.90%
潍坊昌和融资担保有限公司 34.05%
临沂沂和融资担保有限公司 33.42%
综上所述，发行人担保子公司已建立较为完善的风险控制机制，具备较强的
偿债能力。
（五）发行人担保子公司经营的合规性
公司下属融资担保子公司已取得必要的经营资质，具体如下：
机构编码/ 有效期
公司名称 证照名称 业务范围 发证机关
许可证编号 至
乐山新兴农牧 贷款担保、票据承兑担保、信用证
融资担保业务 四川省地方金
融资担保有限 川 L001 担保等借款担保业务，债券发行担 -
经营许可证 融监督管理局
责任公司 保及其他融资担保业务
借款担保，票据承兑担保，贸易融
资担保，项目融资担保，信用证担
保；诉讼保全担保，投标担保、预
付款担保、工程履约担保、尾付款
临沂沂和融资 融资担保业务 鲁 如约偿付担保等履约担保业务，与 山东省地方金
担保有限公司 经营许可证 132011403003 担保业务有关的融资咨询、财务顾 融监督管理局
问等中介服务；按照监管规定，以
自有资金进行投资。不得从事吸收
存款、发放贷款、受托发放贷款、
受托投资等活动。
在盘锦市大洼区区域内，开展借款
盘锦普惠融资 融资担保业务 辽 辽宁省地方金
担保、发行债券担保等融资担保业 -
担保有限公司 经营许可证 1311213102562 融监督管理局
务
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借款担保，票据承兑担保，贸易融
资担保，项目融资担保，信用证担
保；诉讼保全担保，投标担保、预
付款担保、工程履约担保、尾付款
普惠农牧融资 融资性担保机 鲁 济南市地方金
如约偿付担保等履约担保业务，与 2025.3.31
担保有限公司 构经营许可证 012011324004 融监督管理局
担保业务有关的融资咨询、财务顾
问等中介服务；以自有资金进行投
资。不得从事吸收存款、发放贷款、
受托发放贷款、受托投资等活动。
借款担保，票据承兑担保，贸易融
资担保，项目融资担保，信用证担
保；诉讼保全担保，投标担保、预
付款担保、工程履约担保、尾付款
青岛平和融资 融资担保业务 鲁 山东省地方金
如约偿付担保等履约担保业务，与 2026.3.30
担保有限公司 经营许可证 022011348003 融监督管理局
担保业务有关的融资咨询、财务顾
问等中介服务；以自有资金进行投
资。不得从事吸收存款、发放贷款、
受托发放贷款、受托投资等活动。
借款担保，票据承兑担保，贸易融
资担保，项目融资担保，信用证担
保；诉讼保全担保，投标担保、预
付款担保、工程履约担保、尾付款
潍坊昌和融资 融资担保业务 鲁 山东省地方金
如约偿付担保等履约担保业务，与 2025.3.31
担保有限公司 经营许可证 072011385003 融监督管理局
担保业务有关的融资咨询、财务顾
问等中介服务；以自有资金进行投
资。不得从事吸收存款、发放贷款、
受托发放贷款、受托投资等活动。
注：孝感新兴农牧担保有限公司报告期内未实际开展经营。
《融资担保公司监督管理条例》第四条规定：“省、自治区、直辖市人民政
府确定的部门（以下称监督管理部门）负责对本地区融资担保公司的监督管理。”
根据上述融资担保子公司所在地的金融监督管理部门官网、国家企业信用信息公
示系统网站、企查查网站等查询结果及融资担保子公司出具的说明，该等子公司
在报告期内未受到过所在地的金融监督管理部门的行政处罚。
综上所述，发行人融资担保子公司已取得经营融资担保业务必要的资质、许
可，最近一年一期不存在因违法经营融资担保业务而受到行政处罚的情形，担保
子公司经营合规性良好。
三、发行人符合《监管规则适用指引——发行类第 7 号》的相关要求
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发行人本次发行符合《监管规则适用指引——发行类第 7 号》第 1 条的相关规
定，具体分析如下：
《监管规则适用指引——发行类第 7 号》第 1 条 发行人情况
（一）除人民银行、银保监会、证监会批准从事金融
截至最近一期末，公司的类金融业务为其拥有的 7 家融资担保子
业务的持牌机构为金融机构外，其他从事金融活动
公司（其中孝感新兴农牧担保有限公司报告期内未实际开展经
的机构均为类金融机构。类金融业务包括但不限于：
营），该等业务与发行人主营业务发展密切相关，暂不纳入类金融
融资租赁、融资担保、商业保理、典当及小额贷款等
计算口径，不属于财务性投资。
业务。
（二）发行人应披露募集资金未直接或变相用于
类金融业务的情况。对于虽包括类金融业务,但类金
发展密切相关，暂不纳入类金融计算口径。
融业务收入、利润占比均低于 30%,且符合下列条件
后可推进审核工作：1、本次发行董事会决议日前六
日，决议日前六个月至本回复出具日，发行人对担保子公司不存在
个月至本次发行前新投入和拟投入类金融业务的金
以增资、借款等各种形式的资金投入。
额（包含增资、借款等各种形式的资金投入）应从本
次募集资金总额中扣除。2、公司承诺在本次募集资
诺在本次向特定对象发行的募集资金使用完毕前或募集资金到位
金使用完毕前或募集资金到位 36 个月内,不再新增
对类金融业务的资金投入（包含增资、借款等各种
借款、担保等各种形式的资金投入。 ”
形式的资金投入）。
殖等主营业务密切相关，也是农户等中小主体依托农业核心企业
参与农业生产的重要保障，属于符合业态所需、行业发展惯例及产
业政策的农业供应链金融服务。
业生产、融资难、融资贵的问题，发行人作为国内规模最大的农业
（三）与公司主营业务发展密切相关,符合业态所
龙头企业之一，发挥农业核心企业对全面推进乡村振兴的带动作
需、行业发展惯例及产业政策的融资租赁、商业保
用，依照行业惯用模式设立了担保子公司，联合农业贷款机构向下
理及供应链金融,暂不纳入类金融业务计算口径。发
游资质优良的养殖场（户） 、经销商、工程商等产业链相关企业提
行人应结合融资租赁、商业保理以及供应链金融的
供融资担保服务，以满足其采购农产品、养殖设备、养殖流动资金
具体经营内容、服务对象、盈利来源,以及上述业务
及合同押金、资金周转等需求。
与公司主营业务或主要产品之间的关系,论证说明
该业务是否有利于服务实体经济,是否属于行业发
（002567.SZ）等同行业上市公司所采用的模式基本一致，符合行
展所需或符合行业惯例。
业惯例及产业发展所需，有利于促进发行人主业发展，服务实体经
济，发挥农业核心企业价值带动农户等中小主体参与现代农业生
产。
综上所述，发行人融资担保业务，与饲料、畜禽养殖等主营业务密
切相关，属于服务于实体经济，符合业态所需、行业发展惯例及产
业政策的农业供应链金融服务。
（四）保荐机构应就发行人最近一年一期类金融 保荐机构已就发行人最近一年一期类金融业务的内容、模式、规模
业务的内容、模式、规模等基本情况及相关风险、债 等基本情况及相关风险、债务偿付能力及经营合规性进行核查并
务偿付能力及经营合规性进行核查并发表明确意 发表明确意见，具体内容详见本问询函回复之“问题 4”之“4-5”
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
见,律师应就发行人最近一年一期类金融业务的经 之“二、融资担保等类金融业务的具体经营内容、服务对象、盈利
营合规性进行核查并发表明确意见。 来源、模式规模以及债务偿付能力和经营合规性情况”相关内容。
四、核查程序及核查意见
（一）核查程序
保荐机构、发行人律师和会计师主要履行了以下核查程序：
发展历史、主要经营模式、主要使用对象、是否涉及贷款业务等情况；
等情况，判断相关平台是否涉及小贷业务；
财务报告、经营业务许可证；
营业务的关系、经营模式、服务对象、盈利来源及风险控制措施；
得了发行人、各融资担保子公司关于经营合规情况的说明；
（二）核查意见
经核查，保荐机构、发行人律师和会计师认为：
未实际开展经营），为与发行人饲料、畜禽养殖等主营业务相关、具有较好信誉
和一定实力的养殖场（户）、经销商等提供融资担保服务。该等金融业务与发行
人主营业务发展密切相关，符合业态所需、行业发展惯例及产业政策，暂不纳入
类金融计算口径，不属于财务性投资。发行人亦不存在投资其他类金融业务的情
况；
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
施及良好的偿债能力，最近一年一期不存在因违法经营融资担保业务而受到行政
处罚的情形；
投资和拟投资的情况。发行人已出具承诺，在本次募集资金使用完毕前或募集资
金到位 36 个月内，不再新增对类金融业务的资金投入（包含增资、借款等各种
形式的资金投入）
；
（包括但不限于出资人情况、协议内容、认缴实缴金额、投资方向和范围、决策
机制和投资计划、穿透后的具体投资标的等），以及发行人主营业务与对被投资
企业之间合作、销售、采购等情况，说明相关投资不认定为财务性投资的原因及
合理性，公司最近一期末是否持有金额较大、期限较长的财务性投资（包括类金
融业务）情形，自本次发行董事会决议日前六个月至今，发行人新投入或拟投入
的财务性投资及类金融业务的具体情况，并结合前次募投项目节余资金补流等
情况，说明前募资金实际补流金额、占当次募集资金总额的比例，是否符合《证
券期货法律适用意见第 18 号》及最新监管要求,是否涉及调减情形。
回复：
一、发行人财务性投资相关科目的具体情况，公司最近一期末不存在持有金
额较大、期限较长的财务性投资（包括类金融业务）情形
截至 2024 年 9 月 30 日，发行人持有财务性投资（包括类金融业务）的情况
如下：
单位：万元
投资分类 属于财务性投资金额 财务性投资占净资产比例
交易性金融资产 - -
长期股权投资 - -
其他权益工具投资 23,771.60 0.98%
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投资分类 属于财务性投资金额 财务性投资占净资产比例
投资产业基金、并购基金 - -
类金融业务 - -
拆借资金 - -
委托贷款 - -
以超过集团持股比例向集团财
- -
务公司出资或增资
购买收益波动大且风险较高的
- -
金融产品
合计 23,771.60 0.98%
截至 2024 年 9 月 30 日，发行人已持有和拟持有的财务性投资（包括类金融
业务）为 23,771.60 万元，占发行人合并报表归属于母公司股东净资产的比例为
资（包括类金融业务）情形，符合《证券期货法律适用意见第 18 号》等相关规
定。具体情况如下：
（一）交易性金融资产
截至 2024 年 9 月 30 日，发行人持有的交易性金融资产金额为 1,961.67 万
元，主要系购买的期货合约、利率掉期等外汇套保衍生金融资产。
发行人经营规模较大，进出口业务相对较多，为降低汇率波动对发行人带来
的不利影响，发行人购买相关衍生金融产品用于套期保值、控制主营业务风险，
系开展主营业务所需，符合发行人发展战略，不以获取投资收益为投资目的，不
属于财务性投资。
（二）长期股权投资
截至 2024 年 9 月 30 日，发行人长期股权投资明细情况如下：
是否为
序 投资时 账面价值
项目 主营业务及协同情况 财务性
号 间 （万元）
投资
台山市嘉新物流有限公司主要从事货
运代理业务，发行人所处的农牧行业相
台山市嘉新物流
有限公司
较高。因此，该投资属于发行人围绕产
业链上下游所进行的产业投资，符合发
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
是否为
序 投资时 账面价值
项目 主营业务及协同情况 财务性
号 间 （万元）
投资
行人主营业务及战略发展方向，不构成
财务性投资
北京美好美得灵食品有限公司系发行
人与科派亚克亚特兰蒂克有限公司共
同投资的中外合资企业，主要从事培
根、火腿等西式肉制品的生产及销售。
北京美好美得灵
食品有限公司
业，因此，该投资属于发行人围绕产业
链上下游所进行的产业投资，符合发行
人主营业务及战略发展方向，不构成财
务性投资
广东希望壹号股权投资合伙企业（有限
合伙）主要投资农牧产业链项目，发行
广东希望壹号股
人投资该产业基金系以促进公司产业
链发展为目的，属于围绕产业链上下游
（有限合伙）
所进行的产业投资，符合发行人主营业
务及战略发展方向，不构成财务性投资
延安新永香科技有限公司系发行人与
国际领先的种猪企业 PIC 共同成立的从
延安新永香科技 事种猪繁育的企业，该投资属于发行人
有限公司 围绕产业链上下游所进行的产业投资，
符合发行人主营业务及战略发展方向，
不构成财务性投资
沈阳新希望新农产业基金合伙企业（有
限合伙）主要投资农牧产业链项目，发
沈阳新希望新农 行人投资该产业基金系以促进公司产
业（有限合伙） 游所进行的产业投资，符合发行人主营
业务及战略发展方向，不构成财务性投
资
海南农垦新希望农牧科技有限公司主
要从事畜禽养殖业务，该企业与发行人
海南农垦新希望
均属于农牧产业链企业。因此，该投资
属于发行人围绕产业链上下游所进行
司
的产业投资，符合发行人主营业务及战
略发展方向，不构成财务性投资
山东工融新希望股权投资基金合伙企
山东工融新希望
业（有限合伙）主要投资农牧产业链项
股权投资基金合
伙企业（有限合
司产业链发展为目的，属于围绕产业链
伙）
上下游所进行的产业投资，符合发行人
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
是否为
序 投资时 账面价值
项目 主营业务及协同情况 财务性
号 间 （万元）
投资
主营业务及战略发展方向，不构成财务
性投资
中国民生银行股
份有限公司
广州市亚洲吃面文化发展有限公司主
要从事食品行业营销策划业务，发行人
广州市亚洲吃面 投资该企业系在食品业务端拓展食品
司 绕产业链上下游所进行的产业投资，符
合发行人主营业务及战略发展方向，不
构成财务性投资
新云和创（北京）科技有限公司系发行
人与和创（北京）科技股份有限公司共
同成立的农业移动互联网服务公司，主
营业务系通过其自主研发的移动终端
新云和创（北京） 应用为养殖户和养殖企业提供基于“移
科技有限公司 动互联网+SaaS”模式和云计算技术的
移动营销管理服务。因此，该投资属于
发行人围绕产业链上下游所进行的产
业投资，符合发行人主营业务及战略发
展方向，不构成财务性投资
河北千喜鹤肠衣有限公司主要从事肠
衣加工与销售，该企业与发行人均属于
河北千喜鹤肠衣 农牧产业链企业。因此，该投资属于发
有限公司 行人围绕产业链上下游所进行的产业
投资，符合发行人主营业务及战略发展
方向，不构成财务性投资
新希望财务有限 新希望财务有限公司系发行人所属集
公司 团财务公司，该投资不构成财务性投资
南京和大食品有限公司主要从事预包
装食品批发、零售业务，该企业与发行
南京和大食品有 人均属于农牧产业链企业。因此，该投
限公司 资属于发行人围绕产业链上下游所进
行的产业投资，符合发行人主营业务及
战略发展方向，不构成财务性投资
青岛大牧人机械股份有限公司主要从
事畜禽养殖装备的生产及销售，该企业
青岛大牧人机械
股份有限公司
此，该投资属于发行人围绕产业链上下
游所进行的产业投资，符合发行人主营
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
是否为
序 投资时 账面价值
项目 主营业务及协同情况 财务性
号 间 （万元）
投资
业务及战略发展方向，不构成财务性投
资
安徽新华鸭业有限公司主要从事种鸭
养殖业务，该企业与发行人均属于农牧
安徽新华鸭业有 产业链企业。因此，该投资属于发行人
限公司 围绕产业链上下游所进行的产业投资，
符合发行人主营业务及战略发展方向，
不构成财务性投资
上海六和勤强食品有限公司主要从事
肉制品等食品销售业务，该企业与发行
上海六和勤强食 人均属于农牧产业链企业。因此，该投
品有限公司 资属于发行人围绕产业链上下游所进
行的产业投资，符合发行人主营业务及
战略发展方向，不构成财务性投资
北京采之道农业发展有限公司主要从
事蔬菜销售业务，该企业与发行人均属
北京采之道农业 于农牧产业链企业。因此，该投资属于
发展有限公司 发行人围绕产业链上下游所进行的产
业投资，符合发行人主营业务及战略发
展方向，不构成财务性投资
安徽安泰农业开发有限责任公司主要
从事种猪繁育等畜禽养殖业务，该企业
与发行人均属于农牧产业链企业。因
安徽安泰农业开
发有限责任公司
游所进行的产业投资，符合发行人主营
业务及战略发展方向，不构成财务性投
资
南通云帆网络科技有限公司主要从事
冻品食材供应链管理服务，该企业与发
南通云帆网络科 行人均属于农牧产业链企业。因此，该
技有限公司 投资属于发行人围绕产业链上下游所
进行的产业投资，符合发行人主营业务
及战略发展方向，不构成财务性投资
新至汇德机械科技有限公司系发行人
与新至农业生态科技有限公司共同成
立的企业，主要从事农牧装备业务。因
新至汇德机械科
技有限公司
游所进行的产业投资，符合发行人主营
业务及战略发展方向，不构成财务性投
资
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
是否为
序 投资时 账面价值
项目 主营业务及协同情况 财务性
号 间 （万元）
投资
成都天府兴新鑫农牧科技有限公司系
发行人与成都天府乡村发展集团有限
成都天府兴新鑫 公司共同成立，该企业主要从事生猪养
司 产业链上下游所进行的产业投资，符合
发行人主营业务及战略发展方向，不构
成财务性投资
交汇东方新希望（苏州）私募投资基金
有限公司主要投资农牧产业链项目，发
交汇东方新希望 行人投资该产业基金系以促进公司产
基金有限公司 游所进行的产业投资，符合发行人主营
业务及战略发展方向，不构成财务性投
资
新希望土耳其饲料养殖食品进出口贸
易与工业有限公司主要从事饲料销售
新希望土耳其饲
业务，该企业与发行人均属于农牧产业
料养殖食品进出
口贸易与工业有
产业链上下游所进行的产业投资，符合
限公司
发行人主营业务及战略发展方向，不构
成财务性投资
德阳新希望六和食品有限公司原系发
行人控股子公司，主要从事食品深加工
业务，发行人为优化公司产业发展战
德阳新希望六和
食品有限公司
至海南晟宸投资有限公司。因此，该企
业与发行人同属农牧行业企业，发行人
持有其剩余股权不构成财务性投资
山东中新食品集团有限公司原系发行
人旗下禽产业链运营主体，为进一步优
化公司资产结构，帮助公司聚焦核心主
业，集中资源、优化管理，提升公司主
营业务竞争力和可持续发展能力，发行
山东中新食品集
团有限公司
工商集团有限公司，将该企业部分股权
转让至中国牧工商集团有限公司。因
此，该企业与发行人同属农牧行业企
业，发行人持有其剩余股权不构成财务
性投资
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
是否为
序 投资时 账面价值
项目 主营业务及协同情况 财务性
号 间 （万元）
投资
中农饲料粮技术创新（深圳）有限公司
系发行人参与组建的饲料领域唯一一
个“国家饲料粮技术创新中心”，该中
心将聚焦饲料领域，在具有国家战略意
义的关键核心技术方向上开展攻关科
研工作，推进成果转化与产业化，解决
行业共性问题。发行人通过参与该国家
中农饲料粮技术 级科技平台建设，可帮助公司饲料业务
限公司 饲料行业最具影响力的技术专家和优
秀企业合作，引入先进技术和产品并进
行转化，提升公司饲料产品的市场竞争
力。
因此，该投资属于发行人围绕产业链上
下游所进行的产业投资，符合发行人主
营业务及战略发展方向，不构成财务性
投资
合计 3,079,683.24
（1）中国民生银行股份有限公司
①持股背景
号文批准，中国民生银行股份有限公司（简称“民生银行”）系由中华全国工商
联牵头组建、希望集团有限公司（简称“希望集团”）作为主要发起人之一依法
设立；
一大股东；
东为香港中央结算（代理人）有限公司。
②任职背景
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
③发行人持有民生银行股权不纳入财务性投资口径
新希望自 1998 年上市以来，经过 20 余年发展已成为饲料、畜禽养殖、肉制
品等业务为主的规模化企业集团。希望集团是民生银行 1996 年设立的主要发起
人之一。新希望自 1999 年至今一直持有其股权且长期为前十大股东，同时新希
望一直拥有民生银行董事会席位，实际控制人刘永好先生长期担任民生银行董事
长。虽然因民生银行股权分散，新希望未对其并表，但新希望对民生银行的经营
决策一直具有重大影响、按权益法核算长期投资，来自民生银行的收益也一直是
发行人业绩的重要组成部分。
综上，发行人持有民生银行股权系基于历史原因、通过发起设立形成、短期
难以清退的长期股权投资，不纳入财务性投资口径。
（2）其他企业
除民生银行之外，截至 2024 年 9 月末，发行人其他长期股权投资所涉及企
业所从事业务均与发行人主营业务相关，相关投资均属于战略性投资，投资初始、
持有过程中及未来均不以获取短期回报为主要目的，不构成财务性投资。
（三）其他权益工具投资
截至 2024 年 9 月 30 日，发行人其他权益工具投资明细情况如下：
是否为
投资 账面价值
序号 项目 主营业务及协同情况 财务性
时间 （万元）
投资
民生人寿保险股
份有限公司
资阳市农业融资
公司
北京佰镒通科技有限公司主营业务
北京佰镒通科技 系为餐饮行业提供原材料采供、电子
有限公司 化管理解决方案，专注于餐饮行业管
理软件的研究开发。
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
是否为
投资 账面价值
序号 项目 主营业务及协同情况 财务性
时间 （万元）
投资
发行人对该企业的投资与主业相关，
旨在服务于经济新常态下的公司战
略发展方向，符合围绕农牧、食品全
产业链创新创业，实现向养殖终端、
食品终端业务转型的目标，通过股权
合作更好地为发行人在消费端构建
基于移动互联网的商业模式。
因此，该投资属于发行人围绕产业链
上下游所进行的产业投资，符合发行
人主营业务及战略发展方向，不构成
财务性投资
和创（北京）科技股份有限公司是一
家基于自主研发 PaaS 平台和 SaaS 产
品的云计算数据智能服务商，致力于
为企业级客户提供移动营销管理产
品和服务等数字化解决方案。
发行人对该企业的投资与主业相关，
旨在服务于经济新常态下的公司战
和创（北京）科 略发展方向，符合围绕农牧、食品全
技股份有限公司 产业链创新创业，实现向养殖终端、
食品终端业务转型的目标，通过股权
合作更好地为发行人及养殖户提供
移动平台的业务管理服务。
因此，该投资属于发行人围绕产业链
上下游所进行的产业投资，符合发行
人主营业务及战略发展方向，不构成
财务性投资
陕西杨凌农村商
公司
河北兴达饲料集团有限公司主要从
事饲料加工业务，该企业与发行人均
河北兴达饲料集 属于农牧产业链企业，因此，该投资
团有限公司 属于发行人围绕产业链上下游所进
行的产业投资，符合发行人主营业务
及战略发展方向，不构成财务性投资
国宝人寿保险股
份有限公司
丰顺新希望生物科技有限公司原系
丰顺新希望生物
科技有限公司
入社会化权益性资本，优化公司资产
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
是否为
投资 账面价值
序号 项目 主营业务及协同情况 财务性
时间 （万元）
投资
负债结构，提升资产回报率，同时根
据公司发展战略，加强公司与广东各
级政府合作，更好的拓展公司未来在
广东地区的业务，发行人将其部分股
权转让至广东希望壹号股权投资合
伙企业（有限合伙）。因此，该企业
与发行人同属农牧行业企业，发行人
持有其剩余股权不构成财务性投资
美姑阿尔沙种养殖专业合作社主要
从事畜禽养殖、蔬菜种植业务，与发
行人同属农牧行业企业。因此，该投
美姑阿尔沙种养
殖专业合作社
进行的产业投资，符合发行人主营业
务及战略发展方向，不构成财务性投
资
潍坊元丰饲料有限公司主要从事饲
料销售业务，与发行人同属农牧行业
潍坊元丰饲料有 企业。因此，该投资属于发行人围绕
限公司 产业链上下游所进行的产业投资，符
合发行人主营业务及战略发展方向，
不构成财务性投资
合计 27,962.76
（1）民生人寿保险股份有限公司（以下简称“民生人寿”）
民生人寿保险股份有限公司成立于 2002 年 6 月，主要从事保险业务。发行
人持有民生人寿股权比例较低、对其不构成重大影响，按照其他权益工具投资进
行核算，属于财务性投资。
聚焦核心主业，持续提升公司核心竞争力和可持续发展能力，推动公司高质量发
展，发行人拟与拉萨经济技术开发区新陆实业有限公司签署《股份转让协议》，
拟转让民生人寿 3.392%的股份，为公司长期可持续发展提供保障。截至本问询
函回复出具之日，本次转让尚处于进行过程中。
（2）国宝人寿保险股份有限公司（以下简称“国宝人寿”）
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
国宝人寿保险股份有限公司成立于 2018 年 4 月，主要从事保险业务。发行
人于 2015 年 7 月 30 日召开第六届董事会第二十三次会议，审议通过了子公司新
希望投资有限公司拟出资人民币 1,500 万元参与筹建国宝人寿的议案。发行人持
有国宝人寿股权比例较低、对其不构成重大影响，按照其他权益工具投资进行核
算，属于财务性投资。
（3）陕西杨凌农村商业银行股份有限公司（以下简称“杨凌农商行”）
陕西杨凌农村商业银行股份有限公司成立于 1994 年 1 月，主要从事存贷款
等业务，2017 年 1 月，发行人通过发行股份及支付现金购买杨凌本香农业产业
集团有限公司 70%股权，从而间接取得杨凌本香农业产业集团有限公司持有的
杨凌农商行股权。发行人持有杨凌农商行股权比例较低，对其不构成重大影响，
按照其他权益工具投资进行核算，属于财务性投资。
（4）资阳市农业融资担保有限责任公司（以下简称“资阳担保”）
资阳市农业融资担保有限责任公司成立于 2003 年 12 月，主要从事融资性担
保业务。发行人出资人民币 450 万元，于 2010 年 6 月认购了资阳担保的股权。
发行人持有资阳担保的股权比例较低，对其不构成重大影响，按照其他权益工具
投资进行核算，属于财务性投资。
（5）其他企业
除上述企业之外，发行人其他权益工具投资中所涉及企业均从事饲料、食品
相关业务或为上述业务提供服务，与发行人主营业务一致，相关投资均属于战略
性投资，投资初始、持有过程中及未来均不以获取短期回报为主要目的，不构成
财务性投资。
综上，截至 2024 年 9 月 30 日，发行人其他权益工具投资所涉及的企业中属
于财务性投资的企业为民生人寿保险股份有限公司、资阳市农业融资担保有限责
任公司、陕西杨凌农村商业银行股份有限公司、国宝人寿保险股份有限公司，账
面价值合计为 23,771.60 万元。
（四）投资产业基金、并购基金
发行人最近一期末投资的产业基金为广东希望壹号股权投资合伙企业（有限
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
合伙）、沈阳新希望新农产业基金合伙企业（有限合伙）、伊春新希望畜牧产业发
展基金合伙企业（有限合伙）、山东新希望鑫农股权投资基金合伙企业（有限合
伙）、揭西县新希望农业投资合伙企业（有限合伙）、四川新希望农业发展合伙企
业（有限合伙）、山东工融新希望股权投资基金合伙企业（有限合伙）、共青城华
函新希望投资管理合伙企业（有限合伙）、广西新希望生猪保供专项产业基金合
伙企业（有限合伙）、安徽新希望股权投资基金有限公司、交汇东方新希望（苏
州）私募投资基金有限公司，共 11 支产业基金。上述基金的设立目的及投资方
向情况如下：
（1）广东希望壹号股权投资合伙企业（有限合伙）
（以下简称“广东基金”）
发行人参与设立广东基金以促进公司产业链发展为目的，该基金主要投资广
东省内的优质农业股权项目，或省内的优质农业企业在广东省的投资项目，或在
一带一路区域内优质的农业类海外并购项目，重点关注符合引导基金组建方案的
农业及消费领域的项目，主要包括饲料、养殖、屠宰、食品、餐饮及零售等行业。
该产业基金与发行人主业相关，不属于财务性投资。
（2）沈阳新希望新农产业基金合伙企业（有限合伙）
（以下简称“沈阳基金”）
发行人参与设立沈阳基金以落实公司农牧食品产业一体化发展战略，促进公
司农业产业链的拓展并优化区域布局为目的，该基金全部投资于沈阳市范围内的
饲料、养殖领域的产业项目，利用政府资源、社会资本和金融杠杆，支持公司战
略部署，进一步加快区域布局，拓展农业产业链价值链。该产业基金与发行人主
业相关，不属于财务性投资。
（3）伊春新希望畜牧产业发展基金合伙企业（有限合伙）
（以下简称“伊春
基金”）
发行人参与设立伊春基金以支持公司战略部署为目的，进一步加快区域布局，
基金将全部投资于伊春市范围内的生猪养殖产业链项目。该产业基金与发行人主
业相关，不属于财务性投资。
（4）山东新希望鑫农股权投资基金合伙企业（有限合伙）
（以下简称“山东
基金”）
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
发行人参与设立山东基金以落实公司农牧食品产业一体化发展战略为目的，
促进公司农业产业链的拓展并优化区域布局，该基金主要投资于符合农业供给侧
结构性改革方向和民生相关的饲料、养殖、屠宰、中央厨房、食品深加工、养殖
废弃物处理及资源化利用等生猪养殖产业链项目，并投资于三次产业融合创新发
展示范项目以及有利于促进“一带一路”双向交流合作的现代农业产业项目。该
产业基金与发行人主业相关，不属于财务性投资。
（5）揭西县新希望农业投资合伙企业（有限合伙）
（以下简称“揭西基金”）
发行人参与设立揭西基金以落实公司农牧食品产业一体化发展战略为目的，
促进公司农业产业链的拓展与布局，该基金主要用于投资公司下属全资控股的饲
料、生猪养殖、食品生产及加工等产业链项目。该产业基金与发行人主业相关，
不属于财务性投资。
（6）四川新希望农业发展合伙企业（有限合伙）（以下简称“四川基金”）
发行人参与设立四川基金以落实公司农牧食品产业一体化发展战略为目的。
促进公司农业产业链的拓展与布局，该基金用于公司名下相关生猪产业链项目，
包括并不限于猪场项目建设、猪场租赁、饲料等原材料采购及其他营运资金需求。
该产业基金与发行人主业相关，不属于财务性投资。
（7）山东工融新希望股权投资基金合伙企业（有限合伙）
（以下简称“工融
基金”）
发行人参与设立工融基金以落实公司农牧食品产业一体化发展战略，促进公
司农业产业链的拓展与布局，该基金用于开展农牧领域项目投资。该产业基金与
发行人主业相关，不属于财务性投资。
（8）共青城华函新希望投资管理合伙企业（有限合伙）
（以下简称“共青城
基金”）
发行人参与设立共青城基金以落实公司农牧食品产业一体化发展战略为目
的，促进公司农业产业链的拓展并优化区域布局，该基金主要以股权方式投资于
符合农业供给侧结构性改革方向和民生相关的饲料、养殖、屠宰、中央厨房、食
品深加工、养殖废弃物处理及资源化利用等生猪养殖产业链项目。该产业基金与
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
发行人主业相关，不属于财务性投资。
（9）广西新希望生猪保供专项产业基金合伙企业（有限合伙）
（以下简称“广
西基金”）
发行人参与设立广西基金以扩大公司与广西自治区的业务合作局面，促进公
司利用政府资源和金融杠杆支持公司战略部署，进一步加快区域布局，拓展农业
产业链。该基金主要投资于广西自治区行政范围内的现代化、环保型生猪养殖产
业链项目，包括但不限于生猪养殖基地、饲料、屠宰、中央厨房、食品等项目。
该产业基金与发行人主业相关，不属于财务性投资。
（10）安徽新希望股权投资基金有限公司（以下简称“安徽基金”）
发行人参与设立安徽基金以发挥公司在饲料、养殖、食品等领域的专业能力，
加快公司在安徽省的产业布局、推动农业产业化、现代化发展。该基金主要投资
于安徽省内的饲料、养殖、屠宰、食品加工等农业项目。该产业基金与发行人主
业相关，不属于财务性投资。
（11）交汇东方新希望（苏州）私募投资基金有限公司（以下简称“交汇基
金”）
发行人参与设立交汇基金以落实公司的农牧食品产业一体化发展战略，促进
公司农业产业链的拓展与布局。该基金仅用于投资公司子公司四川新希望六和农
牧有限公司。该产业基金与发行人主业相关，不属于财务性投资。
综上所述，上述基金均从事农牧产业投资，与公司主业相关，不属于财务性
投资。
（五）类金融业务
截至最近一期末，发行人的类金融业务为其拥有的乐山新兴农牧融资担保有
限责任公司、孝感新兴农牧担保有限公司、普惠农牧融资担保有限公司、盘锦普
惠融资担保有限公司、青岛平和融资担保有限公司、潍坊昌和融资担保有限公司、
临沂沂和融资担保有限公司共 7 家融资担保子公司（其中孝感新兴农牧担保有限
公司报告期内未实际开展经营），上述 7 家融资担保子公司全部业务均与发行人
产业链相关，其融资担保业务的服务对象均为与发行人饲料、畜禽养殖等主营业
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
务发展密切相关、具有较好信誉的养殖场（户）、经销商、工程商等产业链相关
企业。
且该等类金融业务属于与发行人主营业务发展密切相关，符合业态所需、行业发
展惯例及产业政策的融资租赁、商业保理及供应链金融，发行人不存在需纳入类
金融计算口径的类金融业务。
（六）拆借资金、委托贷款、以超过集团持股比例向集团财务公司出资或增
资、购买收益波动大且风险较高的金融产品、非金融企业投资金融业务等其他财
务性投资类型
发行人最近一期末不存在拆借资金、委托贷款、以超过集团持股比例向集团
财务公司出资或增资、购买收益波动大且风险较高的金融产品、非金融企业投资
金融业务等其他财务性投资的情况。
二、发行人投资基金的详细情况及发行人主营业务与对被投资企业之间合
作、销售、采购等情况，相关投资不认定为财务性投资具有合理性
（一）发行人投资基金的详细情况及发行人主营业务与对被投资企业之间
合作、销售、采购等情况
发行人投资基金的详细情况及发行人主营业务与对被投资企业之间合作、销
售、采购等情况如下：
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
与对被投资企业
序 实缴金 未来投
投资基金 认缴金额 出资人情况 投资方向及范围 决策机制 具体投资标的 合作、销售、采
号 额 资计划
购等情况
广东新好正和农 原发行人合并报
牧有限公司 表范围内企业，
后续因公司尝试
政府引导等合作
模式，将其转让
金橡树投资控股
投资广东省内的优质农业 至广东希望壹号
（天津）有限公司 投资决策委员会为该基
股权项目，或省内的优质 股权投资合伙企
出资 66.6333%；广 金投资决策机构，投资
农业企业在广东省的投资 业（有限合
东省农业供给侧结 决策委员会由 7 人构
广东希望壹号 项目，或在一带一路区域 丰顺新希望生物 伙）。该等企业
构性改革基金合伙 成，其中基金管理人委 暂无新
股权投资合伙 150,000 万 92,020 内优质的农业类海外并购 科技有限公司 均从事农牧相关
企业（有限合 元 万元 项目，重点关注符合引导 业务，主要向发
出资 33.3333%；广 名，金橡树委派 3 名， 计划
伙） 基金组建方案的农业及消 行人采购兽药、
东新希望新农业股 投资决策委员会所表决
费领域的项目，主要包括 饲料原料等产
权投资基金管理有 事项应当经决策委员会
饲料、养殖、屠宰、食 品，主要向发行
限公司出资 委员全票通过。
品、餐饮及零售等行业。 人销售生猪、饲
料等产品
华南知名农产品
广东广垦绿色农 供应商，报告期
产品有限公司 内与发行人存在
零星交易
沈阳新希望新 100,000 万 100,000 金橡树投资控股 沈阳市范围内的饲料、养 投资决策委员会为该基 已募集 辽宁新望科技有 该等企业系发行
农产业基金合 元 万元 （天津）有限公司 殖领域的产业项目 金投资决策机构，投资 并投资 限公司 人合并报表范围
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
与对被投资企业
序 实缴金 未来投
投资基金 认缴金额 出资人情况 投资方向及范围 决策机制 具体投资标的 合作、销售、采
号 额 资计划
购等情况
伙企业（有限 出资 69.99%；沈阳 决策委员会由 3 人构 完成， 内企业，均从事
合伙） 财盛投资基金有限 成，其中基金管理人广 暂无新 农牧相关业务
公司出资 29.90%； 东新希望委派 1 名，沈 的投资
沈阳新希望农投咨 阳新希望农投咨询有限 计划
询有限公司出资 公司委派 1 名，外部顾 康平新望农牧有
望新农业股权投资 金管理有限公司委派 1
基金管理有限公司 名，投资决策委员会所
出资 0.01% 表决事项应当经决策委
员会委员全票通过。
金橡树投资控股
投资决策委员会为该基
（天津）有限公司
金投资决策机构，投资 已募集
出资 69.90%；伊春
伊春新希望畜 决策委员会由 3 人构 并投资 该企业系发行人
市中小企业投资开
牧产业发展基 10,000 伊春市范围内的生猪养殖 成，全部由基金管理人 完成， 伊春新望农牧有 合并报表范围内
金合伙企业 万元 产业链项目 广东新希望提名，投资 暂无新 限公司 企业，从事农牧
资 30.00%；广东新
（有限合伙） 决策委员会所表决事项 的投资 相关业务
希望新农业股权投
应当经决策委员会委员 计划
资基金管理有限公
全票通过。
司出资 0.10%
山东新希望鑫 山东省新希望农业 主要投资于符合农业供给 该基金设立投资决策委 暂无新 青岛新牧致和科 该等企业系发行
“投委会”
）。投 的投资 技有限公司 人合并报表范围
元 万元
金合伙企业 98.9833%；山东省 相关的饲料、养殖、屠 委会由 5 名委员组成。 计划 莱阳市新牧养殖 内企业，均从事
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
与对被投资企业
序 实缴金 未来投
投资基金 认缴金额 出资人情况 投资方向及范围 决策机制 具体投资标的 合作、销售、采
号 额 资计划
购等情况
（有限合伙） 新希望农业投资有 宰、中央厨房、食品深加 执行事务合伙人即基金 有限公司 农牧相关业务
限公司出资 工、养殖废弃物处理及资 管理人委派 4 名（其中
，山东
希望新农业股权投 链项目，并投资于三次产 省新希望农业投资有限
资基金管理有限公 业融合创新发展示范项目 公司委派 1 名。有限合
司出资 0.0167% 以及有利于促进“一带一 伙人不委派投委会委 莱西市新希望六
路”双向交流合作的现代 员。每名委员享有一票 和农牧有限公司
农业产业项目 的表决权，投委会全部
议案的表决须经具有表
决权的全体委员通过后
方为有效决议。
泰安市新驰农牧
有限公司
广东省揭西县五云 公司已 通辽新好农牧有
揭西县新希望 镇赤告村经济联合 主要投资公司下属全资控 完成投 限公司 该等企业系发行
该基金由执行事务合伙
农业投资合伙 2,172 万 社出资 99.55%； 股的饲料、生猪养殖、食 资，未 夏津新希望六和 人合并报表范围
企业（有限合 元 沈阳新希望农投咨 品生产及加工等产业链项 来暂无 农牧有限公司 内企业，均从事
资及日常事务管理
伙） 询有限公司出资 目 投资计 张家口新望农牧 农牧相关业务
莱州市新希望六
和农牧有限公司
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
与对被投资企业
序 实缴金 未来投
投资基金 认缴金额 出资人情况 投资方向及范围 决策机制 具体投资标的 合作、销售、采
号 额 资计划
购等情况
揭西新希望六和
养殖有限公司
公司已
沈阳新希望农投咨
公司名下相关生猪产业链 完成项
四川新希望农 询有限公司出资
项目，包括并不限于猪场 该基金由执行事务合伙 目退
业发展合伙企 132,400 万 131,103. 51.3973%；金橡树
业（有限合 元 1 万元 投资控股（天津）
料等原材料采购及其他营 日常事务管理 来暂无
伙） 有限公司出资
运资金需求 投资计
划
工银金融资产投资
该基金投资决策机构为
有限公司出资
投资决策委员会，投资
决策委员会由 4 名委员
投资控股（天津） 完成项
山东工融新希 组成，由工银资本委派
有限公司出资 目退
望股权投资基 200,200 万 200 万 2 名、广东新希望委派
金合伙企业 元 元 2 名。就投资决策委员
希望新农业股权投 来暂无
（有限合伙） 会所议事项，实行一人
资基金管理有限公 投资计
一票，需经过投资决策
司出资 0.0500%； 划
委员会全体委员一致通
工银资本管理有限
过方为有效。
公司出资 0.0500%
共青城华函新 瑞元资本管理有限 符合农业供给侧结构性改 该基金设立投资决策委 公司已
希望投资管理 公司出资 革方向和民生相关的饲 员会负责合伙企业投资 完成项
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
与对被投资企业
序 实缴金 未来投
投资基金 认缴金额 出资人情况 投资方向及范围 决策机制 具体投资标的 合作、销售、采
号 额 资计划
购等情况
合伙企业（有 79.9987%；金橡树 料、养殖、屠宰、中央厨 经营决策等事宜。投委 目退
限合伙） 投资控股（天津） 房、食品深加工、养殖废 会由 5 名委员组成。执 出，未
有限公司出资 弃物处理及资源化利用等 行事务合伙人即基金管 来暂无
华建函数私募基金 投资控股（天津）有限 划
管理有限公司出资 公司委派 3 名，瑞元资
瑞元资本瑞创 2 号单一
资产管理计划）委派 1
名。每名委员享有一票
的表决权，会议作出的
决议须取得至少 3 票的
同意后方为有效。
金橡树投资控股 该基金设立投资决策委 南宁新好农牧有
（天津）有限公司 员会负责合伙企业投资 限公司
广西自治区行政范围内的 已募集
广西新希望生 出资 81.0000%；广 经营决策等事宜。投委 宁明新好农牧有
现代化、环保型生猪养殖 并投资 该等企业系发行
猪保供专项产 西投资引导基金有 会由 3 名委员组成，其 限公司
元 万元 于生猪养殖基地、饲料、 暂无新 内企业，均从事
业（有限合 18.9750%；广东新 望委派 2 名，金橡树投 限公司
屠宰、中央厨房、食品等 的投资 农牧相关业务
伙） 希望新农业股权投 资控股（天津）有限公 贺州新好农牧有
项目 计划
资基金管理有限公 司委派 1 名，每名委员 限公司
司出资 0.0250% 享有一票的表决权，表 来宾新希望六和
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
与对被投资企业
序 实缴金 未来投
投资基金 认缴金额 出资人情况 投资方向及范围 决策机制 具体投资标的 合作、销售、采
号 额 资计划
购等情况
决投票时同意票数达到 农牧科技有限公
为未通过。 梧州新希望六和
饲料有限公司
南宁新希望农牧
科技有限公司
玉林国雄饲料有
限公司
来宾新好农牧有
限公司
安徽基金委托广东新希
望新农业股权投资基金
公司已
管理有限公司作为基金
完成项
管理人，负责安徽基金
安徽新希望股 金橡树投资控股 安徽省内的饲料、养殖、 目退
元 万元 人应设立投资决策机
限公司 出资 100% 目 来暂无
构，作为项目投资、退
投资计
出决策权力机构；投资
划
决策委员会实行集体票
决机制。
交汇东方新希 170,000 万 170,000 交银金融资产投资 仅用于投资公司子公司四 交汇基金设立投资决策 公司已 四川新希望六和 该企业系发行人
望（苏州）私 元 万元 有限公司出资 川新希望六和农牧有限公 委员会负责基金投资经 完成投 农牧有限公司 合并报表范围内
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
与对被投资企业
序 实缴金 未来投
投资基金 认缴金额 出资人情况 投资方向及范围 决策机制 具体投资标的 合作、销售、采
号 额 资计划
购等情况
募投资基金有 41.1765%；金橡树 司 营决策等事宜，投委会 资，未 企业，从事农牧
限公司 投资控股（天津） 共 4 名委员，基金管理 来暂无 相关业务
有限公司出资 人交银资本管理有限公 投资计
方资产管理股份有 有限公司、金橡树投资
限公司出资 控股（天津）有限公
股份有限公司各委派一
名投委会委员。投委会
做出决议须经全体委员
表决通过方为有效。
注：实缴金额系截至 2024 年 12 月 31 日数据
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
（二）相关投资不认定为财务性投资具有合理性
由上表可知，上述基金均从事农牧产业投资，与发行人主业相关，相关投资
标的主要为发行人合并报表范围内企业，且均从事农牧相关业务。因此，发行人
投资上述产业基金不属于财务性投资。
三、自本次发行董事会决议日前六个月至今，发行人新投入或拟投入的财务
性投资及类金融业务的具体情况
本次向特定对象发行的首次董事会决议日为 2023 年 11 月 30 日，决议日前
六个月至本回复出具日，发行人不存在新实施或拟实施的财务性投资及类金融业
务的情况。具体分析如下：
（一）类金融业务
自本次发行董事会决议日前六个月至本回复出具日，发行人不存在以增资、
借款等形式新实施或拟实施类金融业务的情形。
（二）非金融企业投资金融业务
自本次发行董事会决议日前六个月至本回复出具日，发行人不存在新实施或
拟实施“非金融企业投资金融业务”的情形。
（三）与公司主营业务无关的股权投资
自本次发行董事会决议日前六个月至本回复出具日，发行人不存在新实施或
拟实施“与公司主营业务无关的股权投资”的情形。
（四）投资产业基金、并购基金
自本次发行董事会决议日前六个月至本回复出具日，发行人不存在新实施或
拟实施投资产业基金、并购基金的情况。
（五）拆借资金
自本次发行董事会决议日前六个月至本回复出具日，发行人不存在新实施或
拟实施对外拆借资金的情形。
（六）委托贷款
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
自本次发行董事会决议日前六个月至本回复出具日，发行人不存在新实施或
拟实施委托贷款的情形。
（七）购买收益波动大且风险较高的金融产品
自本次发行董事会决议日前六个月至本回复出具日，发行人不存在购买收益
波动大且风险较高的金融产品的情形。
（八）其他
自本次发行董事会决议日前六个月至本回复出具日，发行人不存在其他新实
施或拟实施财务性投资及类金融业务的情况。
综上所述，自本次发行的董事会决议日前六个月起至本回复出具日，发行人
不存在新实施或拟实施的财务性投资及类金融业务的情况。
四、前次募投项目节余资金补流等情况，是否符合《证券期货法律适用意见
第 18 号》及最新监管要求，是否涉及调减情形
发行人 2020 年 1 月公开发行可转换公司债券、2021 年 11 月公开发行可转
换公司债券存在节余募集资金补充流动资金的情形，具体情况如下：
（一）2020 年 1 月公开发行可转换公司债券
发行人 2020 年 1 月公开发行可转换公司债券募投项目节余资金补流情况如
下：
单位：万元
项目 注释 金额
募集资金总额 A1 400,000.00
补充流动资金项目及其他募投项目中视同补充流动资金
B1 -
的金额
节余募集资金永久补流金额 C1 18,674.97
合计补充流动资金 D1=B1+C1 18,674.97
合计补充流动资金比例 D1/A1 4.67%
（二）2021 年 11 月公开发行可转换公司债券
发行人 2021 年 11 月公开发行可转换公司债券募投项目节余资金补流情况
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
如下：
单位：万元
项目 注释 金额
募集资金总额 A2 815,000.00
补充流动资金项目及其他募投项目中视同补充流动资金
B2 244,500.00
的金额
节余募集资金永久补流金额 C2 46,197.46
合计补充流动资金 D2=B2+C2 290,697.46
合计补充流动资金比例 D2/A2 35.67%
（三）发行人前次募投项目节余资金补流等情况符合《证券期货法律适用意
见第 18 号》及最新监管要求，不涉及调减情形
发行人前次募投项目节余资金补流等情况符合《证券期货法律适用意见第
单位：万元
项目 注释 金额
前次募投项目合计补充流动资金 D=D1+D2 309,372.42
募集资金总额 A=A1+A2 1,215,000.00
募集资金总额的 30% E=A*30% 364,500.00
实际补流超过募集资金总额 30%的部分 - -
由上表可知，发行人前次融资实际补流金额未超过募集资金总额的 30%，因
此，发行人前次募投项目节余资金补流等情况符合《证券期货法律适用意见第 18
号》及最新监管要求，不涉及调减情形。
五、核查程序及核查意见
（一）核查程序
保荐机构、发行人律师和会计师履行了以下核查程序：
性投资相关科目的具体情况，了解发行人相关产业基金的设立背景、类金融业务
的开展情况；
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况、投资方向及投资范围、决策机制及未来投资计划；检索公开信息，了解该等
产业基金投资标的情况；获取发行人出具的说明，了解发行人与产业基金投资标
的的合作、销售及采购等情况；
发行人新投入或拟投入的财务性投资及类金融业务的具体情况；
节余资金补流等情况。
（二）核查意见
经核查，保荐机构、发行人律师和会计师认为：
性；
括类金融业务）的情形；
的财务性投资及类金融业务的情形；
第 18 号》及最新监管要求，不涉及调减情形。
其他问题：
请发行人在募集说明书扉页重大事项提示中，按重要性原则披露对发行人
及本次发行产生重大不利影响的直接和间接风险。披露风险应避免包含风险对
策、发行人竞争优势及类似表述，并按对投资者作出价值判断和投资决策所需信
息的重要程度进行梳理排序。
同时，请发行人关注社会关注度较高、传播范围较广、可能影响本次发行的
媒体报道情况，请保荐人对上述情况中涉及本次项目信息披露的真实性、准确性、
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
完整性等事项进行核查，并于答复本审核问询函时一并提交。若无重大舆情情况，
也请予以书面说明。
人及本次发行产生重大不利影响的直接和间接风险。披露风险应避免包含风险
对策、发行人竞争优势及类似表述，并按对投资者作出价值判断和投资决策所需
信息的重要程度进行梳理排序。
回复：
公司已在募集说明书扉页重大事项提示中，按重要性原则重新披露了对公司
及本次发行产生重大不利影响的直接和间接风险，并按对投资者作出价值判断和
投资决策所需信息的重要程度进行了梳理排序。
体报道情况，请保荐人对上述情况中涉及本次项目信息披露的真实性、准确性、
完整性等事项进行核查，并于答复本审核问询函时一并提交。若无重大舆情情
况，也请予以书面说明。
回复：
一、主要媒体报道情况
发行人及保荐机构持续关注媒体报道，通过网络检索等方式对发行人自本次
发行申请受理日（2024 年 12 月 21 日）至本回复出具日的相关舆情进行了自查/
核查。经自查/核查，自本次发行申请受理日至本回复出具日，不存在社会关注度
较高、传播范围较广、可能影响本次发行的媒体报道情况，未出现对发行人本次
向特定对象发行股票项目信息披露真实性、准确性、完整性提出质疑的情形。发
行人本次向特定对象发行股票项目相关信息披露真实、准确、完整。保荐机构已
针对重大舆情等情况进行了核查，并出具核查报告。
二、针对公司舆情的整体核查程序及核查意见
（一）核查程序
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
针对公司舆情情况，保荐机构履行了以下核查程序：
道情况进行了检索，剔除公告及公告相关描述信息以及同类类似及重复信息，确
认是否存在影响本次发行的舆情；
（二）核查意见
经核查，保荐机构认为：
自本次发行申请受理日至本回复出具日，不存在社会关注度较高、传播范围
较广、可能影响本次发行的媒体报道情况，未出现对发行人本次向特定对象发行
股票项目信息披露真实性、准确性、完整性提出质疑的情形。发行人本次向特定
对象发行股票项目相关信息披露真实、准确、完整。
（以下无正文）
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（本页无正文，为新希望六和股份有限公司《关于新希望六和股份有限公司申请
向特定对象发行股票的审核问询函的回复》之盖章页）
新希望六和股份有限公司
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
发行人董事长声明
本人已认真阅读新希望六和股份有限公司本次问询函回复报告的全部内容，
确认回复报告不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对上述文件的真实
性、准确性、完整性、及时性承担相应法律责任。
发行人董事长签名：
刘 畅
新希望六和股份有限公司
新希望向特定对象发行股票申请文件 审核问询函的回复
（本页无正文，为招商证券股份有限公司《关于新希望六和股份有限公司申请向
特定对象发行股票的审核问询函的回复》之签章页）
保荐代表人： ________________
徐 晨 张寅博
法定代表人： _______ _
霍 达
招商证券股份有限公司
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问询函回复报告的声明
本人已认真阅读新希望六和股份有限公司本次问询函回复报告的全部内容，
了解报告涉及问题的核查过程、本公司的内核和风险控制流程，确认本公司按照
勤勉尽责原则履行核查程序，问询函回复报告不存在虚假记载、误导性陈述或者
重大遗漏，并对上述文件的真实性、准确性、完整性、及时性承担相应法律责任。
法定代表人：
霍 达
招商证券股份有限公司
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