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运达股份: 运达能源科技集团股份有限公司及财通证券股份有限公司关于运达能源科技集团股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函之回复报告（修订稿）

证券之星 2024-11-04 21:35:11
涉企侵权信息举报专区
关注证券之星官方微博：
证券代码：300772               证券简称：运达股份
  运达能源科技集团股份有限公司
       及财通证券股份有限公司
                 关于
  运达能源科技集团股份有限公司
 申请向特定对象发行股票的审核问
  询函之回复报告（修订稿）
              保荐人（主承销商）
               二〇二四年十一月
深圳证券交易所：
   贵所于 2024 年 6 月 27 日下发的《关于运达能源科技集团股份有限公司申
请向特定对象发行股票的审核问询函》（审核函〔2024〕020016 号）（以下简称
“审核问询函”或“问询函”）已收悉。运达能源科技集团股份有限公司（以下
简称“公司”“运达股份”或“发行人”）会同保荐机构财通证券股份有限公司
（以下简称“保荐机构”“保荐人”或“财通证券”）、发行人律师上海市锦天城
律师事务所（以下简称“发行人律师”）、发行人会计师天健会计师事务所（特
殊普通合伙）（以下简称“发行人会计师”），本着勤勉尽责、诚实守信的原则，
对问询函相关问题进行了认真核查、讨论。具体回复如下：
   关于回复内容释义、格式及补充更新披露等事项的说明：
年和 2024 年 1-9 月，报告期各期末是指 2021 年末、2022 年末、2023 年末和
四舍五入所致。
   本回复的内容按如下字体列示：
问询函所列问题                 黑体、加粗
对问题的回答                  宋体、不加粗
对募集说明书内容的修改、补充以及对回复
                    楷体、加粗
的修订
对募集说明书内容的引用             楷体、不加粗
问题 1：
   近三年及一期，发行人营业收入分别为 161.61 亿元、173.84 亿元、187.27
亿元和 37.52 亿元，归母净利润分别为 58,647.10 万元、61,669.79 万元、
告期各期，公司计提的存货跌价损失金额分别为 5,218.91 万元、13,511.03 万元、
价准备分别为 17,120.94 万元和 9,135.14 万元。发行人销售风电机组收到的货款
包含预付款、投料款、到货款、安装调试款、预验收款和质保金，其中质保金
占货款总额的 5%-10%，质保期一般为 5 年。报告期内，公司发生的信用减值
损失分别为 1.94 亿元、4.09 亿元、0.23 亿元和 0.73 亿元，主要是计提的应收账
款坏账损失。2024 年一季度末，发行人预付账款余额为 51,600.46 万元，较
期各期末，发行人固定资产中房屋及建筑物账面价值分别为 35,551.98 万元、
司风电机组销售业务成本中包含运输费用分别为 63,219.65 万元、38,243.48 万
元、45,444.07 万元和 15,117.47 万元。报告期各期，公司风电机组产品产能利
用率分别为 94.74%、45.33%、49.08%和 4.45%。
   请发行人补充说明: （1）结合预付款、投料款、交货款、安装调试款、预
验收款和质保金占货款的比例、合同规定的付款节点及客户实际付款时点、差
异情况（如有）等，说明公司收入确认依据，是否存在跨期确认的情况；结合
风电机组设备生产和安装进度，说明公司产品交货期和客户付款比例的匹配情
况；（2）发行人销售合同对质保金的约定，质保金的执行周期，是否存在因质
量问题导致影响质保金收回的情形及相关会计处理；（3）结合成本构成、原材
料采购价格、行业环境、产品售价、销量变化等情况，量化分析报告期内主要
产品毛利率持续下滑的原因及合理性，与同行业上市公司情况是否存在较大差
异；发行人针对毛利率下滑采取的应对措施，相关不利因素是否会对发行人经
营业绩产生持续影响；（4）结合原材料、发出商品、在产品的库龄构成及变化
情况、减值计提依据及计提情况、同行业可比公司情况，说明减值准备计提是
否充分，是否存在积压、滞销风险；（5）结合公司业务特点及可比公司情况，
说明发出商品金额占比较高的原因及和合理性，是否与同行业可比公司一致。
公司对发出商品的控制管理情况，包括但不限于派出的人员和具体维护情况、
发出商品是否存在毁损灭失情况等，中标价格与实际结算价款是否会发生变化，
是否存在客户解约情况，亏损合同的形成原因及具体情况，和同行业公司是否
一致；（6）结合公司应收账款规模、账龄结构、信用政策、历史信用损失经验
等情况，说明 2022 年度、2023 年度坏账准备计提比例的确定依据，信用减值
损失金额在报告期内变动的原因和合理性，模拟测算采用固定的预期信用损失
率应计提的信用损失金额。除已单项计提坏账损失的客户外，是否存在有明显
回收风险的客户；（7）预付账款大幅增加的原因及合理性，是否符合行业惯例，
期后结转情况，主要预付对象与发行人、董事、高管等是否存在关联关系；（8）
结合公司经营模式和售后运维中使用外包人员的情况，说明销售费用中售后运
维费占比较高的原因和合理性，包含劳务费用在内的实际售后运维费与同行业
可比公司是否存在重大差异。进一步说明销售费用中“其他”费用的具体内容
及各报告期变动的原因；（9）结合发行人固定资产、使用权资产、租赁负债等
情况，说明自有厂房和租用厂房占比情况，设计产能和销售规模的匹配性。结
合运输费用的变化情况，说明在客户拟建风电项目的所在地建设或租赁厂房作
为生产基地的经济效益，生产基地的建设周期、实现产能投入所需时间；说明
近两年及一期产能利用率较低的原因，结合同行业公司情况说明其合理性，是
否存在开工异常项目。
  请发行人补充披露（3）（4）（5）（6）（9）相关风险。
  请保荐人和会计师核查并发表明确意见。
问题 1（1）：结合预付款、投料款、交货款、安装调试款、预验收款和质保金
占货款的比例、合同规定的付款节点及客户实际付款时点、差异情况（如有）
  等，说明公司收入确认依据，是否存在跨期确认的情况；结合风电机组设备生
  产和安装进度，说明公司产品交货期和客户付款比例的匹配情况。
      回复：
      一、公司销售不同节点款项的结算比例情况
      风电机组作为超大件产品，行业内公司均是实行分期收款方式。根据不同
  付款节点，公司销售风电机组收到的货款包含主要包括预付款、投料款、到货
  款、安装调试款、预验收款和质保金。因安装由独立的第三方公司负责，公司
  提供技术指导，公司仅有少部分合同在安装调试阶段有收取进度款的约定。预
  验收款在设备完成 240 或 500 小时的试运行并通过业主验收后支付。质保金则
  在质保期（一般为 5 年）满通过业主终验后收回。另有少量的销售合同约定了
  其他收款节点，如在工程结算审计完成后支付的部分款项、电量考核款等。
      经统计，2021 年至 2024 年 9 月，公司确认收入的风电机组销售合同约定
  的各环节付款比例如下（按风电机组销售额加权平均）：
                                                                             其中：交
                                                       电量                    货确认收
                                   安装调 预验收 质保
    期间         预付款 投料款 到货款                             考核    其他     小计       入环节可
                                   试款   款   金
                                                       款                     收取的货
                                                                              款比例
报告期平均          11.03% 18.63% 39.89% 6.32% 15.77% 7.29% 0.52% 0.56% 100.00%   69.55%
      根据销售合同约定，在确认收入时，公司可以收取 65%-70%的款项。
      二、合同规定的付款节点与客户实际付款时点的差异情况
      公司签署的销售合同约定客户需在付款节点满足付款条件之日起的 30 日内
  （不同销售合同约定的具体时长略有差异）支付款项。实际业务过程中，部分
  客户因付款审批流程较慢、项目融资进度慢于预期、客户资金安排等原因导致
  实际付款节点晚于合同规定的付款节点，公司对这些逾期款项按照逾期账龄计
  提坏账准备。因此，公司各付款节点的逾期应收账款情况即可反映合同约定与
        客户实际付款的差异情况。
            报告期各期末，公司销售风电机组形成的预付款、投料款、到货款、安装
        调试款、预验收款、质保金和电量考核款等不同节点款项的逾期情况如下：
                                                                                        单位：万元
                                                   截至 2024 年 9 月 30 日
                                                                                                        逾期金额
逾期账龄                    逾期 1 年                                   逾期 3 年                     其中：逾        占应收账
          未逾期                         逾期 1-2 年 逾期 2-3 年                         总计
                         以内                                       以上                        期款金额        款总额比
                                                                                                          重
投料款                -             -            -      3,747.95           -       3,747.95    3,747.95      0.27%
到货款       37,499.05     78,332.97 19,641.26 30,552.98 11,127.07               177,153.33 139,654.28      10.11%
安装调试款     74,858.36              -     5,931.44        940.40           -      81,730.20    6,871.84      0.50%
预验收款     340,462.52     87,672.84 41,425.67 40,476.59 14,533.80               524,571.42 184,108.90      13.33%
质保金      541,735.64       1,186.87     1,300.92             -    1,910.00     546,133.43    4,397.79      0.32%
电量考核款     35,294.67              -       800.00        800.00           -      36,894.67    1,600.00      0.12%
其他        10,532.22              -        26.00             -           -      10,558.22       26.00      0.00%
 合计     1,040,382.46    167,192.68 69,125.29 76,517.92 27,570.87 1,380,789.22 340,406.76                 24.65%
 占比           75.35%        12.11%        5.01%         5.54%       2.00%        100.00%        ——         ——
                                               截至 2023 年 12 月 31 日
                                                                                                        逾期金额
逾期账龄                    逾期 1 年                                   逾期 3 年                     其中：逾        占应收账
          未逾期                         逾期 1-2 年 逾期 2-3 年                         总计
                         以内                                       以上                        期款金额        款总额比
                                                                                                          重
投料款                 -             -     3,747.95             -            -      3,747.95    3,747.95    0.31%
到货款         49,129.67     73,490.52    34,454.19     14,526.66    5,200.00     176,801.04 127,671.37     10.57%
安装调试款       61,815.78      8,233.26     1,350.40             -     643.00       72,042.44   10,226.66    0.85%
预验收款       305,506.81     55,414.84    59,244.31     22,304.04   10,992.50     453,462.50 147,955.69     12.25%
质保金        457,130.42      1,646.87            -       908.80     1,910.00     461,596.09    4,465.67    0.37%
电量考核款       32,962.17      2,728.87      880.64              -            -     36,571.68    3,609.51    0.30%
其他           3,731.99        26.00             -             -            -      3,757.99       26.00    0.00%
 合计        910,276.84    141,540.36    99,677.49     37,739.50   18,745.50    1,207,979.69 297,702.85   24.64%
 占比          75.36%        11.72%        8.25%         3.12%       1.55%         100.00%        ——         ——
                                               截至 2022 年 12 月 31 日
逾期账龄
          未逾期           逾期 1 年        逾期 1-2 年 逾期 2-3 年          逾期 3 年         总计          其中：逾        逾期金额
                       以内                                      以上                        期款金额        占应收账
                                                                                                     款总额比
                                                                                                      重
投料款               -     4,928.75            -             -            -      4,928.75    4,928.75    0.47%
到货款       51,075.92   101,974.89    29,629.32   13,184.87        58.21      195,923.21 144,847.29     13.73%
安装调试款     35,277.66     7,816.86     3,304.32    2,236.37              -     48,635.21   13,357.55    1.27%
预验收款     254,208.90   123,266.07    37,953.12   11,377.71              -    426,805.80 172,596.90     16.37%
质保金      337,065.49     3,009.95     5,413.56    1,910.00              -    347,399.00   10,333.51    0.98%
电量考核款     25,347.74     4,043.97     1,570.69             -            -     30,962.40    5,614.66    0.53%
 合计      702,975.71   245,040.49    77,871.01   28,708.95        58.21     1,054,654.37 351,678.66   33.35%
 占比        66.65%       23.23%        7.38%       2.72%         0.01%         100.00%         ——        ——
                                            截至 2021 年 12 月 31 日
                                                                                                     逾期金额
逾期账龄                  逾期 1 年                                  逾期 3 年                     其中：逾        占应收账
         未逾期                       逾期 1-2 年 逾期 2-3 年                         总计
                       以内                                      以上                        期款金额        款总额比
                                                                                                       重
投料款        6,074.31     1,984.61            -             -            -      8,058.92    1,984.61    0.21%
到货款      131,934.55   111,769.22    15,249.72         58.21     105.79      259,117.49 127,182.94     13.41%
安装调试款     42,544.70     6,334.07     1,893.37             -            -     50,772.14    8,227.44    0.87%
预验收款     231,210.27    87,833.15     8,930.91     524.70               -    328,499.03   97,288.76    10.26%
质保金      265,236.97    11,394.32     3,049.55             -            -    279,680.84   14,443.87    1.52%
电量考核款     19,554.42     2,813.22            -             -            -     22,367.64    2,813.22    0.30%
 合计      696,555.22   222,128.59    29,123.55     582.91        105.79      948,496.06 251,940.84    26.56%
 占比        73.44%       23.42%        3.07%       0.06%         0.01%         100.00%     ——            ——
        注：1、上表仅列示风电机组业务的应收账款；
        非流动资产-质保金的部分。
          从上表可以看出，到货款和预验收款逾期金额较高主要原因如下：
          （1）到货款和预验收款两个环节本身约定的收款比例较高，如 2023 年到
        货款环节可收款 41.79%、预验收款环节可收款 16.33%；
          （2）风电机组金额大，公司主要客户为大型发电集团下属项目公司或 EPC
        总承包商，以国有电力集团为主，其受预算制度、内部审批等原因导致部分款
        项不能在合同规定节点达到后的 30 日内支付形成逾期。下半年尤其是四季度是
        公司的交货高峰，因靠近年末，流程不及时等原因容易导致公司在年末逾期账
        款金额较高。但总体来看公司应收账款逾期以一年为主；
     （3）公司部分项目的直接客户为 EPC 总承包单位，并非业主方，其对公
司的付款进度往往取决于业主方工程款的支付。但业主方对 EPC 总承包单位的
付款除考虑风电机组到货情况外，还会考虑项目整体的施工进度等因素。风电
场项目工程量大、耗时长，项目现场存在天气、交通、阻工等因素影响项目进
度，业主方与 EPC 总包单位之间容易引起争议的事项也会较多（如项目延期的
窝工费等）。报告期内，公司有部分项目因客户（EPC 总承包单位）与业主方存
在争议事项，影响其对公司货款的支付；
     （4）部分项目的逾期原因系业主融资慢于预期。该类项目一般是民营业主，
公司的直接交易对象有些是业主方，有些是 EPC 总包方。业主计划在风场建成
后转让（或部分转让）以筹集资金、获取溢价，风场建设资金的筹集也受转让
进度的影响。公司存在因业主融资慢于预期影响公司应收账款收回的情形；
     （5）风电机组发电量受选址、风速以及风电机组质量等多因素的影响。报
告期内，存在部分客户因发电量问题延期支付公司货款的情形。由于争议解决
需要时间，容易影响款项支付。
情况如下：
                                                                          单位：万元
                                        期后回款（逾期款部分）
      逾期应收风机款                                                                   累计
                                                                               回款比
    截止日期            金额
     公司 2021 年末的逾期应收风机款金额为 251,940.84 万元，截至 2024 年 9
月底，已回款至 84.15%；公司 2022 年末的逾期应收风机款金额为 351,678.66
    万元，截至 2024 年 9 月底，已回款至 66.81%。公司 2023 年末的逾期款期后回
    款比例较低（为 25.86%），主要原因系行业内款项结算也存在集中于下半年尤
    其是第四季度的情形，2024 年 1-9 月公司回款金额相对较少。下表为报告期各
    季度公司的回款情况，可以明显看出这一特点。
                                                                                        单位：万元
            第一季度              第二季度              第三季度              第四季度                  合计
 年度
           金额       占比       金额       占比       金额       占比      金额       占比        金额         占比
          公司 2024 年 6 月末的逾期款期后回款比例仅 11.32%，主要原因系期后仅
    统计了 7-9 月三个月的回款数据。
          公司销售回款在四季度占比较高，也导致 2024 年 9 月末公司风电机组逾
    期应收款金额为 340,406.76 万元，较 2024 年 6 月末 307,691.45 万元有所增
    长。
          三、公司收入确认符合企业会计准则的规定，不存在跨期确认收入的情形
          （1）公司风电机组产品的收入确认依据
          公司销售的风力发电机组等产品，属于在某一时点履行的履约义务。产品
    收入确认需满足以下条件：公司已根据合同约定将产品交付给购货方，购货方
    开具验收单，产品销售收入金额已确定，已经收回货款或取得了收款凭证且相
    关的经济利益很可能流入，产品相关的成本能够可靠地计量。
          公司风电机组产品在交货验收后，还涉及安装（由业主聘请的第三方安装
    公司负责，公司提供指导）、设备调试、预验收、质保等环节，各环节的工作内
    容、执行周期、验收标准情况如下：
主要事项及
                      工作内容                                   执行周期                            验收标准
  环节
交货验收        在设备运抵合同指定位置后,                    买方根据设备的到货情况、现场施工进                          在所交付的货物
主要事项及
              工作内容                     执行周期              验收标准
  环节
        买方与卖方一起根据运单和          度分批次验收。                   包装、外观完
        装箱单对设备的包装、外观                                    好、数量无误
        进行检查，对件数进行清                                     后，买方签署设
        点。                                              备验收单据。
                                                        公司作为设备的
        质的第三方进行安装；            标准风场需要吊装 3-4 个月。项目地
安装                                                      卖方，本环节不
                                                        涉及验收。
        装提供指导。                卖方根据设备的安装进度提供指导服
                              务。
        在风电机组安装完成后， 公         1、1 台设备的调试时间为 1-2 天（2 人
        司提供调试服务，调试工作          参与调试工作）；
        主要包括电气和机械方面。          2、针对调试过程的消缺工作，1 个 5 万     公司在调试完成
设备调试    在调试过程中，如果合同设          千瓦的风电场需要 1 个月（3 人参与消      后，向客户出具
        备因卖方原因未能达到合同          缺工作）                      调试报告。
        规定的要求，公司需要采取          综合来看，5 万千瓦风电场的调试、消
        措施消除缺陷。               缺工作需要 3 个月左右。
        并稳定运行后，向买方提交
        预验收（试运行）申请表。
        经买方同意后标的机组即可          1、此期间公司仅需对设备的运行状态         试运行通过后，
预验收（试   根据双方约定时间进入试运          进行监控，无需提供其他服务；            买方签署全场风
运行）     行考核；                  2、试运行最少需要 240 小时即 10 天    电机组的预验收
        机组连续、稳定、无故障并
        网运行 240 小时（少量 250 小
        时、500 小时）。
                                                        质保期满后，设
        质保期内公司提供日常检                                     备运行状态符合
质保期     修、定检维护以及大部件维          一般为 5 年，有少部分项目为 2 年。      合同约定条件
        修服务。                                            时，买方签署终
                                                        验证书。
        根据上表，在风电机组交货验收后，公司提供的安装指导、设备调试、预
     验收、质保期服务并非主要的履约义务，前述事项发生的成本费用支出很小，
     公司在确认收入时针对质保期的运维费计提了预计负债，因此公司在交货验收
     时点确认收入具有合理性。
        （2）公司收入确认符合企业会计准则的规定
        以风电机组交货验收作为收入确认时点符合企业会计准则要求，收入确认
     时点准确。根据《企业会计准则第 14 号—收入》第二章第十三条：对于在某一
     时点履行的履约义务，企业应当在客户取得相关商品控制权时点确认收入。在
     判断客户是否已取得商品控制权时，企业应当考虑的迹象以及公司的对照情况
如下：
  A、“企业就该商品享有现时收款权利，即客户就该商品负有现时付款义务”
  风电机组以交货验收确认收入，在此时点公司可收款至合同总额的 65%-
小，主要为安装指导、设备调试、预验收以及质保期运维。
  B、“企业已将该商品的法定所有权转移给客户，即客户已拥有该商品的法
定所有权”
  根据《中华人民共和国民法典》“第二编 物权”之“第一分编 通则”之
“第二章 动产交付”第二百二十四条规定，“动产物权的设立和转让，自交付
时发生效力，但是法律另有规定的除外。”公司与客户的风电机组销售合同普遍
明确约定：货物交付后其所有权及风险转移至买方，买方承担货物交付后的风
险，卖方承担货物交货前的风险。因此，自风电机组交货验收后，客户已拥有
风机的法定所有权，满足该项要求。
  C、“企业已将该商品实物转移给客户，即客户已实物占有该商品。”
  交货验收时，风电机组已运抵至客户的项目现场，并且实物已经转移给客
户，客户可根据现场施工进度委托吊装单位对风电机组进行安装，满足该项要
求。
  D、“企业已将该商品所有权上的主要风险和报酬转移给客户，即客户已取
得该商品所有权上的主要风险和报酬。”
  公司与客户的风电机组销售合同普遍明确约定：货物交付后其所有权及风
险转移至买方，买方承担货物交付后的风险，卖方承担货物交货前的风险。满
足该项要求。
  E、“客户已接受该商品”
  客户签署验收单，表明客户已接受该商品，满足该点要求。销售合同约定
的预验收条款，只是一项例行程序，并不影响公司判断客户取得该商品控制权
的时点。风电机组在销售前已获得型式认证，在机组质量参数要求方面已经存
在了客观标准，且有行业的认证。同时，根据销售合同约定，客户也可派人到
公司工厂驻厂监造，确保设备出厂前达到销售合同约定的标准及要求。根据过
去执行合同的经验以及预验收的结果，公司历史上未出现风电机组交付后，在
安装调试过程或预验收过程中因出现质量问题而导致的销售退回。此外，产品
交付后发生的成本费用支出也很小。因此，安装调试、预验收不构成控制权转
移的标志，控制权在交货验收时转移。
  F、“其他表明客户已取得商品控制权的迹象”
  自风电机组交付后，客户自行聘请的第三方安装公司对设备进行安装，也
一定程度上表明其已取得商品控制权。满足该项要求。
  综上，公司在风电机组交货验收时点确认收入符合《企业会计准则》规定。
  （3）同行业上市公司的收入确认依据
  报告期内，同行业可比上市公司风电机组销售业务的收入确认依据如下：
       收入确认时
 公司                             依据
         点
               《2023 年年度报告》披露“本集团的销货合同通常约定在不同的
               阶段按比例分别付款。本集团在商品验收移交时点确认收入”
               《2023 年年度报告》披露“本集团与客户之间的商品销售合同通
       交货验收时   常包含转让风机整机、子件及配件的履约义务。通常在综合考虑
金风科技
       确认收入    下列因素的基础上，以商品控制权转移时点确认收入。考虑因素
               包括取得商品的现时收款权利、商品所有权上的主要风险和报酬
               的转移、商品的法定所有权的转移、商品实物资产的转移和客户
               接受该商品的情况”
               明阳智能 2019 年 1 月的 IPO 招股书中披露在机组安装完成后确认
               收入。但查阅其公告文件，明阳智能在 2020 年已改为交货验收时
               确认收入。其在《关于明阳智慧能源集团股份公司 2023 年年度报
               告的信息披露监管工作函的回复》披露：“整机设备交付后，公
               司确认整机设备收入”“公司将风机运抵客户的风场，客户验收
       交货验收时
明阳智能           后并签署到货签收单，公司完成风机交货义务，为合同第一项履
       确认收入
               约义务的时点”
               《2023 年年度报告》中更明确披露“本公司与客户之间的销售商
               品合同通常包含转让风机整机及配件的履约义务，当风机整机及
               配件商品运送至客户且客户已接受该商品时，客户取得风机整机
               及配件商品的控制权，确认收入”
               订的销售合同将风机产品提供给购货方，风机运抵现场，到货取
       交货验收时
电气风电           得业主签收确认全额销售合同收入”
       确认收入
               《2023 年年度报告》披露“本集团将产品按照协议合同规定运至
               约定交货地点，由购买方确认接受后，确认收入”
               《2023 年年度报告》披露“本集团通常通过向客户交付风力发电
       交货验收时
三一重能           机组履行履约义务，本集团将产品按照协议合同规定运至约定交
       确认收入
               货地点，在综合考虑了下列因素的基础上，以由业主签字确认盖
          收入确认时
 公司                                          依据
            点
                章的《签收单》为依据确认风电场运行维护服务收入以外的销售
                收入；取得商品的现时收款权利、商品所有权上的主要风险和报
                酬的转移、商品的法定所有权的转移、商品实物资产的转移、客
                户接受该商品”
                公司主要销售风力发电设备等产品，属于在某一时点履行的履约
                义务。产品收入确认需满足以下条件：公司已根据合同约定将产
          交货验收时
运达股份            品交付给购货方，购货方开具验收单，产品销售收入金额已确
          确认收入
                定，已经收回货款或取得了收款凭证且相关的经济利益很可能流
                入，产品相关的成本能够可靠地计量
    由上表可知，同行业可比上市公司的风电机组产品均以交货验收作为收入
确认时点，与公司一致。
的金额较为接近，收款率高，公司的收入确认合理，不存在跨期确认收入的情
形。
    根据合同约定，在合同签署且对应的风电场项目启动时，公司向客户收取
合同价约 10%作为“预收款”；公司将产品运至指定地点交付，经验收合格后收
取到货款，到此阶段约收款至合同总价款的 65%-70%，此时公司进行收入确认。
全部产品安装完成且通过试运行后，约收款至合同总价款的 90-95%；剩余部分
作为“质保金”，一般为合同金额的 5-10%，在质量保证期满后支付。
    根据统计，报告期内平均来看，公司客户在交货时实际付款至合同额的
款率为 85.74%。公司确认收入时已收到大部分货款，客户实际付款时间与合同
约定的付款时间不存在重大差异，公司收入确认依据充分。
    报告期，公司确认收入时收款情况和对应销售合同约定的收款情况见下表：
                        交货验收时实际收款情况                   合同规定
                                            交货前       交货验收       收款率
     期间
               预付款      投料款       到货款      （含）款项      时可收款      ③=①/②
                                           比例小计①      比例②
                   交货验收时实际收款情况                   合同规定
                                       交货前       交货验收       收款率
     期间
          预付款      投料款       到货款      （含）款项      时可收款      ③=①/②
                                      比例小计①      比例②
报告期平均     10.71%    18.24%   30.69%     59.64%    69.55%    85.74%
  保荐机构、发行人会计师针对发行人收入确认是否存在跨期进行了如下核
查：
  （1）访谈发行人财务人员、对比同行业公司，了解发行人收入确认依据并
分析发行人收入确认依据的合理性。
  （2）结合发行人收入成本表和风电机组的验收单据，对发行人报告期各期
的收入执行截止性测试，具体过程及测试情况如下：
  A、一方面，从风电机组收入明细表出发，重点关注当年 11 月、12 月和次
年 1 月、2 月确认收入的项目，抽查相关项目风电机组的验收单，检查发行人
收入确认时间与设备验收时间是否一致；另一方面，从风电机组的交货验收单
出发，重点关注当年 11 月、12 月和次年 1 月、2 月发货、验收的项目，检查对
应项目的收入确认时间是否与设备验收时间一致。
  经核查，发行人收入确认时间与设备验收时间一致，不存在收入跨期的情
形。
  B、此外，发行人会计师通过监盘的方式对发出商品进行核查，进一步验
证收入的截止性测试。发行人会计师在 2021 年末、2022 年末、2023 年末抽取
部分大额发出商品进行实地监盘，核查相应的发出商品是否均已发出以及发出
商品的到货数量、状态，并通过检查发出商品期后收入确认的相关文件，验证
相应发出商品的真实性和完整性。
  对于陆上大功率机组，风电机组一个月的吊装量为 3-4 台。业主为保障吊
装过程的连续性、减少停工待料的情形，会要求项目现场一个安装批次的风电
机组到货数量较多。由于要避开一季度的春运影响等因素，风电机组在四季度
发货量一直较大。以 2023 年的机舱为例，2023 年各季度公司发货数量分别为
商品金额较大。
  发行人会计师 2021 年、2022 年、2023 发出商品执行的监盘金额以及覆盖
比例如下：
                                                  单位：万元
   项目        2023 年             2022 年          2021 年
会计师发出商品监盘
金额
监盘比例               39.17%             45.04%          20.49%
  （3）了解期末大额交货项目以及大额发出商品项目业主的吊装计划、到货
时间要求，评估验收时间是否合理，从而分析营业收入是否在恰当时间确认。
  （4）结合同行业上市公司公开信息披露文件，分析发行人收入变动情况是
否合理。
  （5）了解发行人资产负债表日后的销售退回情况，核查是否存在资产负债
表日不满足收入确认条件的情况。
  （6）检查客户预付款、投料款、交货款、安装调试款、预验收款和质保金
等不同阶段的回款金额与回款时间，并与合同规定结算比例与付款节点比较，
评价客户各节点款项付款时间与金额是否与合同约定一致，评价营业收入是否
在恰当期间确认。
  （7）访谈发行人报告期内主要客户，了解发行人对主要客户风电机组产品
的交货验收情况。
  经核查，发行人不存在跨期确认收入的情形。
  四、结合风电机组设备生产和安装进度，说明公司产品交货期和客户付款
比例的匹配情况。
  如本节“一、公司销售不同节点款项的结算比例情况”所述，风电机组作
为超大件产品，整个生产、交付、安装以及后续的试运行周期较长，行业内都
是实行分期收款。风电机组的安装由独立的第三方公司负责，公司提供技术指
导。根据不同付款节点，公司销售风电机组收到的货款包含主要包括预付款、
投料款、到货款、安装调试款、预验收款和质保金。
  如本题“三”所述，根据统计，报告期内平均来看，公司客户在交货时实
际付款至合同额的 59.64%，公司销售合同规定交货时可收款至合同额的 69.55%，
公司平均收款率为 85.74%。公司产品的交货期与客户付款比例匹配。
  保荐机构、发行人会计师核查情况
  除前文针对发行人是否存在跨期收入的核查程序外，保荐机构、发行人会
计师主要履行了如下核查程序：
否得到执行，并测试相关内部控制的运行有效性；
料款、交货款、安装调试款、预验收款和质保金等不同阶段款项结算比例的约
定，评价收入确认方法是否恰当；
票、客户验收单等；
试、预验收、质保期等环节的工作内容、执行周期、验收标准；
分析发行人收入确认的合理性。
  经上述核查，保荐机构、发行人会计师认为：
  公司主要产品为风力发电机组产品，属于在某一时点履行的履约义务，以
交货验收作为收入确认依据。基于风力发电机组的业务特点，公司销售结算方
式为按进度分期收款。根据销售合同约定，在确认收入时，公司可以收取 65%-
主资金安排、风电机组发电量不及预期等原因导致实际付款节点晚于合同规定
的付款节点，公司对这些逾期款项按照逾期账龄计提坏账准备。公司按照企业
会计准则的规定进行收入确认，不存在跨期确认收入的情形。公司交货时已收
取大部分款项，款项的实际收取情况与当期销售应收回的金额较为接近，收款
率高，公司收入确认合理。公司风电机组销售的交货期和客户付款比例相匹配。
问题 1（2）：发行人销售合同对质保金的约定，质保金的执行周期，是否存在
因质量问题导致影响质保金收回的情形及相关会计处理。
  回复：
  一、公司销售合同对质保金的约定与质保金的执行周期
  报告期内，公司销售合同约定的质保金一般为合同金额的 5%-10%（主要
为 10%），质保金在质保期满通过客户终验后收回。部分销售合同约定在质保期
内（如进入质保满 1 年、取得预验收证书后满 2 年），公司可开具质量保函换取
质保金作为履约保证，开具的质量保函需与质保金金额相等。少量销售合同未
单独约定质保金，这部分合同需要公司向客户开具合同金额 10%的质量保函作
为履约保证。报告期内，公司质保金的执行周期一般为 5 年，有少部分项目为
  二、因质量问题导致影响质保金收回的情形及相关会计处理
  在质保期，公司按照合同的约定，对发生质量问题的机组进行维修。报告
期内，公司仅存在因客户风电机组终验手续办理流程慢，或业主对风电机组质
量提出异议等原因导致项目未能按照合同约定的质保期出质保、质保金收回推
迟的情形。但公司不存在因质量问题导致质保金收回金额被扣减的情形。
  此外，也存在少数已出质保的项目，由于客户资金周转等原因，短期内无
法支付质保金。对此公司评估客户信用风险，针对逾期未收回的质保金计提坏
账准备。
  保荐机构、发行人会计师核查情况
  保荐机构、发行人会计师主要履行了如下核查程序：
索赔以及质量保证金执行周期的约定，并评价报告期内是否发生重大变动；
及报告期内是否存在因质量问题影响质保金收回的情形。
       经上述核查，保荐机构、发行人会计师认为：
       报告期内，公司销售合同约定的质保金一般为合同金额的 5%-10%，质保
   金在质保期满通过客户终验后收回。部分销售合同约定在质保期内，公司可开
   具质量保函换取质保金作为履约保证。少量销售合同未单独约定质保金，这部
   分合同需要公司向客户开具质量保函作为履约保证。报告期内，公司质保金的
   执行周期一般为 5 年，有少部分项目为 2 年。
       在质保期，公司按照合同的约定，对发生质量故障的机组进行维修。报告
   期内，公司仅存在因客户风电机组终验手续办理流程慢，或业主对风电机组质
   量提出异议等原因导致项目未能按照合同约定的质保期出质保、质保金收回推
   迟的情形。公司不存在因质量问题导致质保金收回金额被扣减的情形。
   问题 1（3）：结合成本构成、原材料采购价格、行业环境、产品售价、销量变
   化等情况，量化分析报告期内主要产品毛利率持续下滑的原因及合理性，与同
   行业上市公司情况是否存在较大差异；发行人针对毛利率下滑采取的应对措施，
   相关不利因素是否会对发行人经营业绩产生持续影响。
        回复：
        一、结合成本构成、原材料采购价格、行业环境、产品售价、销量变化等
   情况，量化分析报告期内主要产品毛利率持续下滑的原因及合理性，与同行业
   上市公司情况是否存在较大差异
        （一）报告期内风电机组产品毛利率持续下滑的原因及合理性
       报告期内，公司主要产品为风电机组，其在 2021 年、2022 年、2023 年和
   势。
       报告期内，公司风电机组制造与销售业务的成本构成情况如下：
                                                                          单位：万元
 项目
          金额         比例        金额            比例        金额        比例        金额        比例
直接材料    879,422.56   91.84% 1,305,948.68     93.23% 1,263,146.73 93.38% 1,207,807.00 91.94%
 项目       2024年1-9月                2023年度                 2022年度              2021年度
直接人工     5,809.53     0.61%     5,962.94      0.43%     5,188.49   0.38%     5,052.69   0.38%
制造费用    15,989.39     1.67%    27,802.81      1.98%    18,932.30   1.40%    15,006.80   1.14%
运输费用    44,476.96     4.64%    45,444.07      3.24%    38,243.48   2.83%    63,219.65   4.81%
其他费用    11,851.91     1.24%    15,618.60      1.11%    27,246.50   2.01%    22,645.09   1.72%
 合计    957,550.34   100.00% 1,400,777.10    100.00% 1,352,757.50 100.00% 1,313,731.23 100.00%
       公司风电机组的业务模式为整机总装、零部件专业化协作，风电机组业务
   的成本主要是直接材料。桨叶、齿轮箱、发电机、变桨轴承、主轴、轮毂、变
   流器和变桨控制系统为风电机组产品的主要直接材料，合计占业务成本的比重
   约为 65%-70%。
   司 2024 年 1-9 月交货的部分机组项目所在地位于重庆、贵州等地，山地地区较
   多，运输费用较高，导致运输费用在成本结构中比重提升。若 2024 年 1-9 月维
   持 2023 年的运输费用率，则直接材料占成本比重提升至 93.19%，与前两年情
   形一致。
       风电机组销售成本中的其他费用系与合同履约直接相关的其他费用，如咨
   询费、居间费等，其在对应产品控制权转移后结转至“营业成本”。
       不考虑运输费用和其他费用后，报告期公司风电机组产品直接材料、直接
   人工和制造费用的构成变化较小，见下表：
                                                                           单位：万元
 项目
         金额         比例         金额            比例        金额          比例       金额          比例
直接材料   879,422.56    97.58% 1,305,948.68     97.48% 1,263,146.73 98.13% 1,207,807.00 98.37%
直接人工     5,809.53     0.64%     5,962.94      0.45%     5,188.49   0.40%     5,052.69   0.41%
制造费用    15,989.39     1.77%    27,802.81      2.08%    18,932.30   1.47%    15,006.80   1.22%
 合计    901,221.48   100.00% 1,339,714.43    100.00% 1,287,267.52 100.00% 1,227,866.49 100.00%
   风电机组投标均价从 2021 年的 3,000 元/kw 左右下降到 2024 年 6 月底的 1,500
元/kw 左右。风电机组价格下降的原因主要是技术进步、市场竞争以及平价上
网政策的推动。
   （1）行业技术进步，机组大型化导致风电机组单千瓦价格下降
   风电机组（含塔筒）的成本约占风电开发总成本的 40%左右，风电机组的
大型化是全行业公认的度电成本下降的核心路径。虽然机组大型化提高了风电
机组的设计和制造难度，对桨叶、塔筒、齿轮箱及其他零部件的技术和工艺要
求均大幅提升，但机组大型化可大幅节约征地、吊装、电缆和日常运维成本，
相同容量大机型项目的整体造价和度电成本将有所减少。平价上网和电力市场
化交易的推进，对机组的风资源利用率提出了更高的要求。根据中国可再生能
源学会风能专业委员会编制的《2023 年中国风电吊装容量统计简报》，2023 年
中国新增风电机组平均单机容量为 5,595kW，同比增长 24.6%，其中陆上风电
机组平均单机容量为 5,372kW，同比增长 25.1%；海上风电平均单机容量
   （2）风电整机行业市场集中度高，叠加央企集团集中采购制度，导致风电
机组价格下降
   随着市场调控与整合进程的加快，国内风电整机制造企业的市场份额逐渐
趋于集中，寡头垄断趋势日益明显，2023 年前五大风电整机厂商国内市场份额
合计达 73.75%。行业竞争格局导致产业竞争日趋激烈。
   在风电投资领域，虽然投资主体不断多元化，但“五大六小”发电集团仍
 是主力军。近年来，央企集团对风电机组执行集中采购制度。在集中采购模式
 下，因单次招投标量大，价格通常略低于央企集团下属公司自行招投标价格。
 在招投标过程中，风电机组价格通常是主要的评价因素。风电整机厂为确保中
 标，往往降低投标报价，导致机组价格不断走低。
        （3）平价上网、电力市场化交易后，风电投资商的利润空间被压缩，开始
 向风电机组厂家转嫁部分成本压力
        随着风电市场的成熟和国家补贴政策的退坡，风电投资商利润空间被压缩。
 为了保持项目的竞争力和盈利能力，投资商会对风电机组成本的要求提高。如
 前文所述，风电机组的成本约占风电开发总成本的 40%左右，机组成本的下降
 可以有效的提高风电开发项目的利润率。
 率变化进行的量化分析
        报告期内，公司风电机组产品各机型的销售额、销售单价和单位成本的变
 动情况、毛利率情况如下：
                                                                        单位：销售额为万元
机型       项目                  销售额                                       销售额      变动幅
                  销售额            变动幅度 毛利率                  销售额                            毛利率
                              占比                                        占比       度
        单千瓦售价                              ——                                   -15.81%
        单千瓦成本                              ——                                   -15.76%
        单千瓦售价                           -7.40%                                   -3.99%
        单千瓦成本                           1.49%                                    2.64%
        单千瓦售价                           -5.65%                                   -8.91%
        单千瓦成本                           6.56%                                    -8.30%
        单千瓦售价                           -8.63%                                   -0.28%
        单千瓦成本                          -10.51%                                   0.86%
及以上
    单千瓦成本                              -16.05%                                   2.88%
        单千瓦售价                          -15.33%                                  -17.50%
合计              1,076,805.54 100.00%              11.07% 1,601,045.05 100.00%             12.51%
        单千瓦成本                          -13.94%                                  -12.94%
 （续前表）
  机型       项目                   销售额      变动幅                                销售额
                   销售额                              毛利率       销售额               毛利率
                                 占比       度                                 占比
          单千瓦售价                            -1.02%
          单千瓦成本                            -5.96%
          单千瓦售价                          -10.23%
          单千瓦成本                            -8.95%
          单千瓦售价                            3.90%
          单千瓦成本                            -2.73%
          单千瓦售价                          -23.02%
          单千瓦成本                            4.70%
          单千瓦售价                             ——                      ——
          单千瓦成本                             ——                      ——
          单千瓦售价                          -19.62%
  合计              1,631,743.72 100.00%              17.10%                  100.00% 16.46%
          单千瓦成本                          -20.23%             1,572,629.27
注：1、2022 年公司“6MW 及以上”机型收入均来自 6.XMW 机组；2023 年、2024 年 1-9
月公司“6MW 及以上”机组收入主要来自 6.X 机组，7MW 以上机组收入金额较少，两期
分别为 159,528.32 万元、82,537.50 万元；
情况。
    （1）不同机型的销售额变动情况
    报告期内，公司风力发电机组大型化趋势明显。在风电行业的零部件配套
能力成熟后，为提高机组的发电效率、降低单千瓦成本，风电机组产品设计朝
着大功率方向发展。报告期期初的 2021 年，公司风电机组以 2.XMW、3.XMW
机型为主。2022 年公司风电机组以 3.XMW、4.XMW 机型为主，2023 年以
及以上机型为主。
    （2）销售单价变动情况
    报告期内，公司风电机组产品价格定价主要采取招标定价和竞争性谈判定
价，以招标定价为主。
    受市场竞争以及设计优化、零部件降价等原因导致机组配置成本降低等因
素的影响，2021 年以来，风电机组销售单价基本呈下降趋势。存在个别机型在
部分年度受机组配置特殊性、公司是否供应塔架（并非所有项目的风机塔架由
公司供货）及订单中标时间等原因导致该期间价格反而略有上升的情形。如
有一个项目系北方大基地项目，该项目于 2021 年中标、签订合同，对应机组销
售价格较高，拉高了整体均价。2023 年 5.XMW 机组销售单价较 2022 年持平，
主要原因系当年销售的 5.XMW 机组带塔筒的比例较 2022 年提高，拉高了当期
均价；6MW 及以上机组销售单价持平的主要原因系 2023 年销售的 6MW 及以
上机型中有 146,293.81 万元为 9MW 的海上风电机组，其单位价格较陆上风电
机组高，拉高了销售均价。
  （3）单位成本变动情况
  风电机组成本主要受零部件采购价格的影响。零部件厂家在 2020 年抢装潮
期间产能快速扩张；受风电机组大型化的影响，零部件厂家以容量计的产能大
幅增加，但零部件数量增幅并不明显；同时部分风电整机厂的主要部件由外采
转为自产。因此，2021 年以来风电行业主要零部件供应充足。与此同时，公司
风电机组在手订单充足，产销量增长快，对供应商的议价能力较高。在此背景
下，公司同一功率风电机组的部件采购价格总体呈下降趋势，风电机组的单千
瓦配置成本下降。针对同一机型的风电机组，受设计优化以及零部件降价等因
素的影响，2021 年以来单位成本不断下降。
  报告期内，受机组配置及公司是否供应塔架（并非所有项目的风机塔架由
公司供货）的原因，有个别机型的单位成本变动趋势与总体趋势不一致，主要
包括：
的 5.X 机组有部分项目的塔架由公司供货（2021 年该机型的塔架均由业主方等
其他单位负责供货），拉高了单位成本。
成本较高。3.X 机组在 2024 年 1-9 月的单位成本上升，原因系 1-9 月执行的系
尾单，部分零部件采购时间较早，采购价格较高。
售的 5.XMW 机组带塔筒的比例较 2022 年提高。
以上机型中有 146,293.81 万元为 9MW 的海上风电机组，其单位成本较陆上风
电机组高，拉高了成本均价。
当期销售的 4.XMW 机组有一个项目为海外项目，机组配置较为特殊，拉高了
成本均价。
  （4）毛利率变动情况
  报告期各期，公司风电机组毛利率分别为 16.46%、17.10%、12.51%和
风电机组的供需情况、零部件的供需情况以及公司的议价能力的影响。
和 2022 年执行的订单主要在 2020 年及 2021 年降价以前中标，中标价格较高；
二是风电机组成本下降较快。一方面，2020 年抢装潮后，上游零部件供应充足，
叠加公司市场份额提高的影响，公司对零部件议价能力大幅提高，采购价格下
降。另一方面，随着技术的进步，风电机组大型化加快，伴随机组轻量化以及
新材料、新技术的运用，风电机组单千瓦成本快速下降。前述几方面因素导致
公司 2021 年和 2022 年毛利率仍能维持较高水平。
毛利率仍下降至 12.51%、11.07%，主要原因系 2020 年抢装潮后行业竞争加剧，
风电机组投标价格下降，导致风电机组单位售价的降幅大于单位成本的降幅，
其中 2023 年风电机组单千瓦售价下降 17.50%、单千瓦成本下降 12.94%；2024
年 1-9 月风电机组单千瓦售价下降 15.33%、单千瓦成本下降 13.94%。
  针对单个类型的机组，2021 年公司 5.XMW 机型毛利率较高，达 34.02%，
原因一方面系该产品为公司当年新产品，在产品推出初期，产品溢价较高；另
一方面系 5.XMW 机组对应项目的招标在 2021 年上半年，此时行业招标价格并
未明显下降，价格相对较高。
                                                 ，
主要原因系该期间执行的部分北方大基地项目于 2021 年中标、签订合同，对应
机组销售价格较高，在零部件价格下降的背景下，其毛利率较其他机型高。随
着该批高价订单的执行完毕，以及 2024 年 1-9 月海外项目机组配置特殊，成本
较高的影响，2024 年 1-9 月 4.X 机组毛利率较 2022 年、2023 年降幅较大。
上半年执行的系尾单，总共销售台数较少，部分零部件采购时间较早，采购价
格较高，导致毛利率为负值。
  （二）与同行业上市公司情况对比
  因可比上市公司 2024 年三季度财务报告中未披露分产品的毛利率，以下
在分析风电机组毛利率时，以 2021 年至 2024 年 1-6 月数据作为对象进行分析。
  可比上市公司 2021 年至 2023 年年报的质保期运维费仍计入销售费用。
气风电、三一重能）执行财政部会计司 2024 年 3 月印发的《企业会计准则应用
指南汇编 2024》的规定，将计提的保证类质保费用（即质保期运维费）计入主
营业务成本，不再计入销售费用。公司与明阳智能 2024 年半年报尚未执行该会
计处理，仍将质保期运维费计入销售费用。
  为提高可比性，以下在分析风电机组毛利率时，按质保期运维费计入销售
费用或风电机组营业成本分别进行分析：
 公司名称      2024 年 1-6 月   2023 年度         2022 年度     2021 年度
金风科技          未披露                 6.41%       6.23%      17.71%
明阳智能          未披露                 6.35%      17.77%      19.16%
电气风电          未披露                 5.74%      14.07%      16.31%
三一重能          未披露                15.45%      23.25%      26.18%
可比公司均值         ——                8.49%       15.33%      19.84%
运达股份         10.34%              12.51%      17.10%      16.46%
注：同行业公司数据摘自各自的定期报告/公开募集资料中按产品分类的毛利率。其中金风
科技来自“风机及零部件销售”业务；明阳智能来自“风机及相关配件销售”业务；电气
风电来自“风机及零部件销售”业务；三一重能来自“风电机组制造”业务。
 公司名称     2024 年 1-6 月   2023 年度         2022 年度      2021 年度
金风科技         3.75%              0.16%        -0.66%      11.88%
明阳智能         未披露                2.94%       14.91%       16.53%
电气风电         未披露                -3.65%       6.42%       10.16%
三一重能        15.13%              11.18%      18.78%       21.82%
可比公司均值        ——                2.66%        9.86%       15.10%
运达股份         5.12%              7.85%       11.74%       10.46%
注：1、上表中 2021 年至 2023 年公司及同行业可比上市公司的风电机组业务毛利率（调整
后）=风电机组业务毛利率（调整前）-销售费用售后运维费（或类似明细科目）/风电机组
业务收入。
气风电未披露收入结构以及风电机组毛利率。
  明阳智能、电气风电未公布 2024 年 1-6 月的风电机组业务毛利率。由于都
有电站开发业务，在收入结构未知的情况下，无法根据明阳智能、电气风电的
综合毛利率测算其风电机组毛利率。
  上述两种口径的表格反映的情况相同：2021 年公司风电机组业务毛利率低
于同行业可比公司均值；2022 年、2023 年则是公司毛利率高；2024 年 1-6 月两
家公布风电机组业务毛利率的同行业可比公司较上年有所提高，公司风电机组
业务毛利率略有下降。
主要原因是公司 2022 年执行的订单中，有较多订单于 2021 年尤其是 2021 年上
半年中标，此时价格较高。在这些订单中，4.XMW 机型占比较高。公司系行业
内较早推出 4.XMW 机组的整机厂家，因此在 2021 年获得了较多 4.XMW 机型
订单，且价格较高。
利率较 2022 年下降，但公司产品的毛利率除低于三一重能外，高于其它可比公
司，推测主要原因是技术路线不同导致。在机组大型化后，采用双馈技术的机
组成本更有优势。根据各公司的信息披露，公司和三一重能陆上风电机组采用
双馈技术路线，金风科技主要采用直驱技术路线，明阳智能、电气风电以前主
要采用半直驱技术路线 ，但 2023 年开始也转向双馈技术。检索到的各公司公
开信息披露的信息都肯定了目前双馈技术的成本优势，见下表：
可比公司        公告                      披露内容
                        “尊敬张总，您好，请问明阳的陆上半直驱技术路线为
明阳智能   日《投资者关系          推出的大兆瓦双馈机组能否经得住考验。答：尊敬的投
       活动记录表》           资者您好，感谢您的问题。公司大兆瓦双馈机组目前销
                        售和运行情况良好，获得了客户的一致好评，谢谢。”
       《上海电气风电          兆瓦机型从半直驱切换为成本更有优势的双馈路线，但
       集团股份有限公          相关陆上双馈机型产品在 2023 年尚未呈现出规模效应，
电气风电
       司 2023 年报问询      导致 2023 年承接的部分销售订单项目存在亏损的情
       函会计师核查意          形。”
       见》
                        “问题 4、如何看待风机半直驱和双馈路线在行业的发
                        展前景？
                        回答：目前公司陆上风机产品主要采用双馈技术路线，
                        对于海上风电机型在双馈与半直驱路线均有技术储备，
                        未来将考虑具体情况进行技术路线选择。各种路线各有
                        优势和特点，进入平价之后主流技术路线是双馈和半直
三一重能   日《投资者活动
                        驱两种，双馈目前在 15MW 以内会有一定的成本竞争
       记录表》
                        力，15-20MW 是过渡地带，双馈和半直驱各有优势，
                        术比较成熟，除了公司外，国内大部分整机厂商陆上都
                        采用双馈技术路线，未来将会有更多的整机厂商采用双
                        馈技术。”
率有所回升，主要原因是项目执行的时间差异导致。一方面，如前文所述，
组的毛利率为 23.60%。随着该批高价订单执行完毕，2024 年 1-6 月 4.XMW 机
组毛利率降为 15.61%。另一方面原因系公司有部分低价订单于 2024 年 1-6 月执
行。两个因素导致公司 2024 年上半年毛风电机组毛利率略有下滑。
  总体来看，公司毛利率变化情况与同行业上市公司情况不存在较大差异。
  二、发行人针对毛利率下滑采取的应对措施，相关不利因素是否会对发行
人经营业绩产生持续影响
  （一）公司针对毛利率下滑的应对措施
  报告期各期，公司主营业务毛利率分别为 17.39%、17.34%、13.10%和
利率下滑的应对措施如下：
优化产品设计、自研核心部件等方面提高毛利率。具体如下：
  （1）提升产品性能、开发有竞争力的新产品，提高产品毛利率。
  风电机组的发电效率、质量稳定性是客户选购风电机组的重要考虑因素。
公司在整机设计技术、核心部件、控制技术、电网友好技术和大型风电机组测
试及评估技术方面形成了深厚的技术积累，可以真正主导产品的开发和迭代。
公司将不断加强研发能力，提高风电机组的发电效率和质量稳定性，提高对客
户的议价能力，从而提高产品毛利率。
  如 2021 年公司在行业内较早推出 4.XMW 机组，此时市场上风电机组以
  （2）通过技术手段不断优化产品设计，从设计源头降低风电机组产品成本。
  通过风电机组产品关键参数迭代优化、LAC 系统降载，桨叶优化统型、超
高扭矩密度齿轮箱应用、结构件轻量化设计、双馈直冷电机应用、变桨一体化
超级电容应用等新技术应用和设计优化，不断提高主力机组的成本竞争力。
  比如在占风电机组成本比重超过 20%的齿轮箱方面，公司在 10MW 机组上
创新应用了主轴组件与齿轮箱集成式结构，使得单台齿轮箱节省一个转架轴承
和一套胀紧套，物料成本下降。在 5~9MW 机组齿轮箱上创新应用 3P1H+行星
轮滑动轴承结构，在传递同样的扭矩下使得齿轮箱重量降低了 15%以上。前述
齿轮箱相关应用，推动公司整机成本下降，有力的支撑了主力机型产品毛利率。
  再比如相对行业普遍的 1140V 电气系统，公司设计的 10500V 中压电气系
统在成本方面有着明显优势，发电机定子电压等级抬升后，电流大幅下降，风
机塔内的电缆规格和数量均能大幅降低，相对 1140V 电气系统，机组电缆成本
大幅下降，可有效的对冲铜材价格的涨幅，提升了机组的毛利率。
  （3）公司基于积累的设备运营数据，进一步将研发和设计延伸到了部分核
心部件如桨叶、齿轮箱等，供应商则按公司提供的技术标准进行生产。
   以桨叶为例，公司对主力机型的桨叶采用自研加专业桨叶供应商代工的模
式，桨叶自研设计可以从设计源头上做到与公司风电机组的最优匹配，通过自
适应载荷控制、独立变桨等控制技术应用，利用载荷、桨叶、控制一体化设计
平台，优化桨叶气动与结构设计，提供整机载荷与性能的匹配，相对直接外购
桨叶，同样的发电性能，自研桨叶的重量能减轻 5%以上。另外通过桨叶内部腹
板结构与外部蒙皮铺层结构的优化，如碳纤维材料的局部应用和壳体 PET 替代
PVC 等，可使得桨叶物料成本下降 3%~5%。综合来看，桨叶设计优化与材料、
工艺的优化，可推动桨叶总体成本下降 8%以上（对整机成本下降贡献 2~5%），
从而有助于提升机组毛利率。
与客户的粘性，一方面有助于公司与客户在主机设备、资源开发、风电智慧服
务、储能业务等方面进一步加深合作，增加公司业务机会。另一方面有助于公
司提高对客户的议价能力，从而提高产品的毛利率。
优势，以公司参股的方式与客户合作投建新能源电站。对于公司参股建设的风
电场项目，公司对于风电机组销售价格的话语权较一般项目强，有助于提高公
司产品毛利率。
为客户提供总包服务，避开风电机组的直接竞争。
以及目标利润进行报价。对于低价订单，除非该客户或订单对公司有重要意义，
否则公司不会承接该订单。
站开发转让业务），改善业务结构，增强公司的盈利能力。
运行期间产生的收入较高，公司执行《企业会计准则解释第 15 号》规定导致）。
同时 2023 年以来，公司新能源电站转让收入也在增加，增强了公司的盈利能
力。以 2023 年为例，2023 年公司新能源电站开发转让收入为 42,956.85 万元，
该收入产生于二台风电 60%股权的转让，对应的风电场项目为张北二台镇宇宙
营 100MW 风电项目，对公司利润总额的贡献为 11,803.57 万元。
   公司基于“滚动开发”的运营理念开发新能源电站。截至 2024 年 9 月末，
公司控股的风电场累计并网装机容量 390.80MW，控股的光伏电站累计并网装机
容量 99.90MW；公司控股的在建的风电场项目容量 985.00MW、光伏电站项目容
量为 137.38MW；公司控股的已核准未开工的风电场容量为 2,883.20MW、光伏电
站容量为 865.46MW。
   （二）相关不利因素是否会对公司经营业绩产生持续影响
   报告期内，公司毛利率持续下滑，短期来看，公司经营业绩存在一定的压
力。但鉴于以下几方面因素，预计相关不利因素不会对公司经营业绩产生持续
不利影响。
   伴随着技术的进步，风电经济性显著提升，风电的度电成本与煤电成本相
比已经有较大竞争优势。作为我国实现能源转型和“双碳”目标的重要力量之
一，在未来一段时期内，风电发展仍然是我国能源发展的重点，发展潜力和增
量空间较大。度电成本的持续下降也将进一步提高下游业主项目开发的积极性，
意味着行业的多元化、更广阔的市场空间。
   随着风电进入平价时代和机组的大型化，双馈技术路线的模块化设计、供
应链共享和整机成本优势越发明显。同行业可比上市公司在公开信息披露资料
中肯定了目前双馈技术路线的成本优势，并且 2023 年开始有部分公司的陆上风
电由直驱、半直驱转向双馈技术。公司自成立以来，始终坚持双馈高速技术路
线的研究，在技术成熟度、市场占有率、供应链规模和模块化组合设计方面，
在行业中处于领先地位。近几年大兆瓦机组的持续开发与应用，使得公司在该
技术路线的优势进一步加强。
下游客户建立了良好、稳定的合作关系，在手订单充足，未来业绩具备良好的
市场与客户基础。2021 年末、2022 年末、2023 年末和 2024 年 9 月末，公司的
在手订单分别为 12,879.2MW、16,940.74MW、23,957.17MW 和 35,848.83MW。
中装机排名第四。
营业务规模逐年扩大。
公司新能源电站储备较为丰富。截至 2024 年 9 月末，公司控股的风电场累计并
网装机容量 390.80MW，控股的光伏电站累计并网装机容量 99.90MW；公司控股
的在建的风电场项目容量 985.00MW、光伏电站项目容量为 137.38MW；公司控股
的已核准未开工的风电场容量为 2,883.20MW、光伏电站容量为 865.46MW。
暖并趋于平稳。与同行业可比上市公司相比，报告期内公司风电机组毛利率属
于行业中上水平，反映了公司具有较强的竞争力。公司具有技术与研发优势、
供应链优势、品牌优势、服务优势等，有望在本轮行业波动后进一步扩大经营
优势、巩固市场份额，提高盈利能力。
   保荐机构、发行人会计师核查情况
   保荐机构、发行人会计师主要履行了如下核查程序：
机组产品成本构成，了解主要零部件采购价格变化情况；
变化、销量变化、产品成本变化情况等，分析发行人报告期风电机组产品毛利
率持续下滑的原因及合理性；
行业招标价格变化情况、风电整机行业及下游客户的集中度等；
产品毛利率变化情况，并与发行人进行对比分析；
下滑采取的应对措施，以及相关不利影响是否会对公司的经营业绩产生持续不
利影响。
  经上述核查，保荐机构、发行人会计师认为：
分别为 16.46%、17.10%、12.51%和 11.07%，呈下降趋势，主要原因系 2021 年
以来风电机组招标价格不断下降。风电机组招标价格下降的原因主要系机组大
型化导致的单千瓦价格下降、风电整机行业集中度较高导致的竞争加剧、央企
客户的集中采购制度以及平价上网后风电投资商利润空间的压缩等。2021 年、
抢装潮期间或 2021 年降价初期中标，价格较高；另一方面原因系受行业零部件
供应充足、产品设计优化、公司议价能力提高的影响，零部件采购价格降幅较
大。2023 年和 2024 年 1-9 月，尽管风电机组产品成本持续下降，但受风电机
组产品价格下降幅度大于单位成本降幅的影响，风电机组毛利率下降。公司毛
利率变化情况与同行业上市公司情况不存在较大差异。
产品性能、开发有竞争力的新产品、优化产品设计等；通过股权投资、拓展与
客户的其他合作等方式增强与客户的粘性，增加业务机会、提高议价能力；以
参股的方式参与客户风电场建设，获取投资效益的同时提高议价能力；为客户
提供新能源电站总包服务，避开风电机组直接竞争；加强低价订单的管控与审
核；拓展毛利率较高的新能源电站投资运营业务，改善业务结构，增强盈利能
力。报告期内，公司毛利率总体呈下降趋势，短期来看，公司经营业绩存在一
定的压力。但鉴于风电市场的广阔前景、双馈技术的成本优势、公司的研发能
力和竞争力、公司新能源电站业务的储备等因素，预计相关不利因素不会对公
司经营业绩产生持续不利影响。
  发行人对相关风险的补充披露
  针对毛利率下降风险，发行人已在《募集说明书》之“重大事项提示/二/
（一）毛利率下降风险”“ 第七节 与本次发行相关的风险因素/五/（一）毛利
率下降风险”中对原披露的风险部分进行修改并补充披露如下：
  “毛利率下降风险
考虑运输费用，报告期占比在 98%左右。公司毛利率受风电机组招标价格和零
部件采购成本的影响。受央企客户的集中采购制度、平价上网后风电投资商利
润空间的压缩、机组大型化导致的单千瓦价格下降以及风电整机行业集中度较
高导致的竞争加剧等因素的影响，2021 年尤其是下半年以来风电机组招标价格
下降较快，2023 年和 2024 年 1-9 月因机组销售价格的降幅大于成本的降幅，
公司毛利率下降。
  若未来风电机组招标价格继续下降，而零部件采购价格上涨或公司不能采
取有效的措施继续降低产品生产成本，公司的毛利率存在继续下降的风险。”
问题 1（4）：结合原材料、发出商品、在产品的库龄构成及变化情况、减值计
提依据及计提情况、同行业可比公司情况，说明减值准备计提是否充分，是否
存在积压、滞销风险。
  回复：
  一、公司存货库龄及变化情况
  报告期各期末，公司存货库龄及存货减值准备计提情况如下：
                                                                       单位：万元
   项目        期末余额                                                      存货跌价
                            金额           占比         金额        占比       准备金额
原材料（含周转
材料）
库存商品          5,225.56     5,225.56     100.00%           -        -           -
  项目          期末余额                                                                存货跌价
                              金额               占比          金额            占比       准备金额
发出商品         411,781.50   362,199.83           87.96%   49,581.67       12.04%     1,086.68
委托加工物资         1,779.90      1,779.90         100.00%               -         -           -
在产品           69,905.70     69,905.70         100.00%               -         -           -
风场开发成本        10,864.83     10,864.83         100.00%               -         -           -
合同履约成本         5,946.85      5,946.85         100.00%               -         -           -
  合计         644,466.81   565,541.32           87.75%   78,925.49       12.25%    12,570.96
                                                                                  单位：万元
  项目        期末余额
                            金额                占比         金额             占比        准备金额
原材料（含周
转材料）
发出商品         539,176.17   494,095.78      91.64%        45,080.39       8.36%      17,120.94
委托加工物资         1,516.32     1,516.32     100.00%                -             -            -
在产品           85,529.97    85,529.97     100.00%                -             -         3.00
风场开发成本         4,541.99     4,541.99     100.00%                -             -            -
合同履约成本        15,152.62    15,152.62     100.00%                -             -            -
  合计         751,000.37   671,123.74      89.36%        79,876.63       10.64%     30,253.88
                                                                                  单位：万元
   项目       期末余额
                            金额                占比         金额             占比        准备金额
原材料（含周
转材料）
发出商品         394,322.13   370,052.56      93.85%        24,269.57       6.15%              -
委托加工物资         1,544.58     1,544.58     100.00%                -             -            -
在产品          100,109.79   100,109.79     100.00%                -             -     3,948.46
风场开发成本          832.31       832.31      100.00%                -             -            -
合同履约成本         6,241.21     6,241.21     100.00%                -             -            -
  合计         607,964.35   565,798.46      93.06%        42,165.89       6.94%      16,394.40
                                                                             单位：万元
    项目       期末余额
                             金额                占比        金额         占比       准备金额
原材料（含周
转材料）
发出商品          468,321.25   468,321.25     100.00%               -        -           -
委托加工物资           514.16       514.16      100.00%               -        -           -
在产品            48,671.44    48,671.44     100.00%               -        -           -
风场开发成本                 -            -               -           -        -           -
合同履约成本         11,321.76    11,321.76     100.00%               -        -           -
   合计         623,197.37   608,049.80      97.57%       15,147.57   2.43%     6,895.95
   报告期各期末，原材料、发出商品、在产品为公司存货最重要的组成部分，
合计占比分别为 98.10%、98.58%、97.18%和 96.30%。从存货库龄看，公司存
货以 1 年以内的存货为主。截至 2024 年 9 月末，公司库龄 1 年以内的存货占比
为 87.75%、库龄 1 年以上的存货占比为 12.25%。公司执行“以销定产、以产定
采”的生产销售模式，销售合同签订后部分零部件开始备货，公司风电机组销
售业务在销售合同签订之后按生产计划组织安排生产，大部分原材料、在产品、
发出商品等均与具体订单相对应，总体库龄较短。
   公司库龄较长的存货主要为发出商品和原材料。少数发出商品库龄超过一
年，主要是对应项目因业主手续、土建建设进度、资金筹集进度低于预期，导
致项目进展较慢。库龄较长的原材料主要系以前期间采购的原材料因行业技术
变革导致适用的产品型号市场销售情况不佳，原材料周转较慢。
   二、存货减值计提依据及计提情况，是否存在积压、滞销风险
   报告期各期末，公司的存货跌价准备余额分别为 6,895.95 万元、16,394.40
万元、30,253.88 万元和 12,570.96 万元。报告期内，风电机组大型化进程较快
以及风电机组招投标价格下降，导致公司 2022 年末、2023 年末和 2024 年 9 月
末存货跌价准备整体余额较高。2024 年 9 月末，公司存货跌价准备金额较 2023
年末有所降低，主要原因是公司 2023 年末已计提跌价准备的部分发出商品
   报告期各期末，公司存货跌价准备构成如下：
                                                                                 单位：万元
         项目               2024.09.30         2023.12.31       2022.12.31         2021.12.31
原材料（含周转材料）                 11,484.28             13,129.94         12,445.94        6,895.95
发出商品                        1,086.68             17,120.94                 -                  -
在产品                                   -               3.00          3,948.46                  -
         合计                12,570.96             30,253.88         16,394.40        6,895.95
   报告期各期末，公司对原材料计提的跌价准备余额分别为 6,895.95 万元、
   报告期内，公司在手订单情况见下表。可以看出，截至 2024 年 9 月末，公
司 4.5MW 以下订单容量占比仅为 6.21%。
                                                                                 单位：MW
         项目               2024.09.30         2023.12.31       2022.12.31         2021.12.31
 合计                        35,848.83             23,957.17         16,940.74       12,879.20
 其中：4.5MW 以下占比                 6.21%               13.73%            27.45%          73.89%
   考虑到部分 4.5MW 以下原材料库龄较长，且随着技术的不断更新，现行的
龄 1 年以上 4.5MW 以下型号的原材料计提了较高的跌价准备。公司 2022 至
                                                                                 单位：万元
                      库龄 1 年以上                                     库龄 3 年以上
   项目        4.5MW 以      4.5MW 以                    4.5MW 以         4.5MW 以
                                           计提比                                     计提比例
             下原材料原        下原材料跌                      下原材料            下原材料
                                            例
                值           价准备                         原值           跌价准备
                      库龄 1 年以上                              库龄 3 年以上
  项目         4.5MW 以      4.5MW 以                4.5MW 以     4.5MW 以
                                        计提比                              计提比例
             下原材料原        下原材料跌                  下原材料        下原材料
                                         例
                值           价准备                     原值       跌价准备
   由上表可知，公司原材料跌价准备计提比例高，已充足计提存货跌价准备。
价准备（金额为 17,120.94 万元）、2024 年 9 月末发出商品跌价准备（金额为
本超过收入产生预计亏损时，会针对该合同对应的在产品、发出商品等存货计
提相关存货跌价准备。报告期内，受风电机组招投标价格下降的影响，公司预
计履行向部分客户销售风力发电机组合同的成本超过预计收入而产生了预计亏
损。报告期各期末，公司对在手订单的预估成本进行测算，并对销售订单中预
估成本大于未来可实现收入的部分，按差额计提亏损合同损失准备；如果该合
同有对应标的资产，则先对标的资产进行减值测试并按规定确认减值损失；如
预计亏损超过该标的资产可计提的跌价准备，将超过部分确认为预计负债。由
于公司产品定制化的特性，公司将在产品、库存商品、发出商品等存货认定为
亏损合同相关的合同标的资产。报告期各期末，公司亏损合同计提情况参见问
题 1（5）之“三、亏损合同的形成原因及具体情况，和同行业公司是否一致”。
致 2022 年末在产品跌价准备余额为 3,948.46 万元。由于大部分合同均在 2023
年交付并实现销售，在产品跌价准备转销减少，故 2023 年末在产品跌价准备大
幅减少。
该年末发出商品的跌价准备金额为 17,120.94 万元，公司根据相关合同的预估成
本大于未来可实现收入的部分，按差额计提。由于相关产品的销售及价格都是
确定的，其减值计提金额与在途验证时间相关性较小。2024 年 1-9 月，随着公
司已发货风电机组的交货，发出商品跌价准备转销减少，2024 年 9 月末发出商
品跌价准备余额较 2023 年末下降。
     综上，随着技术的进步以及行业竞争加剧，风电机组销售价格下降，公司
销售合同存在变更或取消的情形，因此公司所购零部件会面临积压、滞销或跌
价的风险。公司基于在手订单、存货库龄等因素计算存货的可变现净值，对原
材料、在产品、发出商品等存货计提存货跌价准备，公司存货跌价准备计提符
合企业会计准则的相关规定。
     三、存货跌价准备与同行业可比公司对比
     因可比上市公司 2024 年三季度财务报告中未披露存货跌价准备计提情况，
以下在对比时，以 2024 年 1-6 月数据作为对象进行分析。
     截至 2024 年 6 月 30 日，公司存货跌价准备占存货余额比例与同行业可比
公司对比如下：
                                                    单位：万元
      项目       存货跌价准备            存货余额            存货跌价准备比例
金风科技              34,602.71       1,953,414.44        1.77%
明阳智能               8,573.61       1,088,438.06        0.79%
电气风电              26,411.63        280,484.63         9.42%
三一重能                 17.00         463,204.80         0.00%
可比公司均值            69,604.95       3,785,541.93        1.84%
公司                17,217.69        714,645.74         2.41%
     截至 2024 年 6 月末，公司存货跌价准备的比例仅低于电气风电公司，高于
其他同行业可比公司，公司存货跌价准备计提充分。
     保荐机构、发行人会计师核查情况
     保荐机构、发行人会计师主要履行了如下核查程序：
信息，对存货各项构成变动原因及合理性进行分析，对于库龄较长的存货，了
解其形成原因；
业可比公司是否存在明显差异。
   经上述核查，保荐机构、发行人会计师认为：
分零部件开始备货，公司风机销售业务在销售合同签订之后按生产计划组织安
排生产，大部分原材料、在产品、发出商品等均与具体订单相对应，总体库龄
较短。
合同存在变更或取消的情形，因此公司所购零部件会面临积压、滞销或跌价的
风险。公司基于在手订单、存货库龄等因素计算存货的可变现净值，对原材料、
在产品、发出商品等存货计提存货跌价准备，公司存货跌价准备计提符合企业
会计准则的相关规定。公司存货跌价准备计提与同行业可比公司可比，仅低于
电气风电公司，高于其他同行业可比公司，公司存货跌价准备计提充分。
   发行人对相关风险的补充披露
   针对存货跌价风险，发行人已在《募集说明书》之“第七节 与本次发行相
关的风险因素/五/（八）存货跌价风险”中对原披露的风险部分进行修改并补充
披露如下：
   “存货跌价风险
   报告期内，公司存货余额较高，各期末的余额分别为 623,197.37 万元、
准 备 余 额 分 别 为 6,895.95 万 元 、 16,394.40 万 元 、 30,253.88 万 元 和
   公司执行“以销定产、以产定采”的生产销售模式，销售合同签订后部分
零部件开始备货，同时公司也会考虑零部件的生产周期与供需情况，对部分零
部件进行适度提前备货。近年来风电技术不断更新，风电机组大型化进程较快，
公司部分小容量的产品面临市场需求减少，进而导致相关零部件积压甚至淘汰
的风险。同时公司也存在业主为提高发电效益，在合同签订后要求变更机组机
型的情形，以及个别项目因征林、征地手续无法办理等原因而取消合同的情形。
如果客户需求发生变化，销售合同变更或取消，所购零部件会面临积压或跌价
的风险。
   此外，报告期内，受风电机组招标价格下降的影响，公司部分销售合同存
在亏损，公司对相关的存货计提了跌价准备。若未来公司所购零部件市场价格
或风电机组销售价格大幅下滑，公司也会面临存货跌价风险。”
问题 1（5）：结合公司业务特点及可比公司情况，说明发出商品金额占比较高
的原因及和合理性，是否与同行业可比公司一致。公司对发出商品的控制管理
情况，包括但不限于派出的人员和具体维护情况、发出商品是否存在毁损灭失
情况等，中标价格与实际结算价款是否会发生变化，是否存在客户解约情况，
亏损合同的形成原因及具体情况，和同行业公司是否一致。
   回复：
   一、结合公司业务特点及可比公司情况，说明发出商品金额占比较高的原
因及和合理性，是否与同行业可比公司一致
   （一）公司发出商品金额占比较高的原因及合理
   报 告 期 各 期 末 ， 公 司 的 发 出 商 品 账 面 余 额 分 别 为 468,321.25 万 元 、
   公司风电机组产品由机舱、轮毂和桨叶构成（齿轮箱、发电机组等零部件
装配在机舱、轮毂中），简称“三大件”，其中机舱、轮毂在公司工厂处完成装
配后发运至业主风电场，桨叶则从供应商处直接发运至业主风电场。公司将已
发送至业主风电场的三大件列入发出商品核算，期末余额包含未成套到货的三
大件，或已成套尚待客户验收的三大件。报告期内，除机舱、轮毂和桨叶外，
有部分项目的塔架也由公司供货。
   报告期各期末，公司发出商品余额较大，主要原因如下：
塔架。机舱、轮毂、桨叶三大件的生产和发运时间难以同步，并且整个运输过
程耗时较长，三大件到货时间并不一致，因此项目现场三大件不齐套的现象较
   为普遍。
         根据统计，报告期各期末，已发往项目现场因不齐套而不满足交付验收条
   件的发出商品金额分别为 242,457.36 万元、186,123.83 万元、252,374.50 万
   元以及 223,871.48 万元，占发出商品比例分别为 51.77%、47.20%、46.81%以
   及 54.37%。
                                                                              单位：万元
  项目
            金额         占比         金额           占比        金额         占比         金额         占比
成套的发出商
品金额
不成套的发出
商品金额
发出商品金额    411,781.50 100.00%    539,176.17 100.00%     394,322.13 100.00%    468,321.25 100.00%
   商品金额高。
   较多。
         风电机组安装需要租赁大型吊装设备，费用高。因此，业主要求风电机组
   的吊装过程保持连续，减少停工待料的情形。这就需要项目现场一个安装批次
   的风电机组到货数量较多。公司风电机组单台金额大、在执行项目数量较多，
   导致期末发出商品金额较大。
   大，而一批货的验收时间本来就长，还与付款义务挂钩，年末业主往往难以及
   时完成验收。2024 年 9 月末，随着公司已发货风电机组的交货，期末发出商品
   余额较 2023 年末略有下降，期末余额仍较高的原因系下半年是交货高峰，公司
   在 9 月末的在执行项目数量较多。
   货进度慢有关，其中主要有 2 个项目，其对应的发出商品在 2023 年末的金额为
因此暂停了机组的验收流程。该安全事故的原因初步判断为风机塔筒弯折所致。
塔筒的供应和安装都为第三方公司，与公司无关，公司未因该事件受到任何行
政处罚。但该事件的发生影响了公司产品的交货验收进度；（2）后一个项目位
于内蒙古，2023 年底因当地降雪量大、气温低导致交货验收工作推迟。
   根据统计，公司发出商品期后结转不存在异常。公司 2023 年底的发出商品
为 539,176.17 万元，至 2024 年 9 月 30 日有 537,569.87 万元发出商品已确认收
入，期后结转比例为 99.70%。
   （二）同行业可比上市公司的发出商品情况
   报告期内，公司发出商品余额及占风电机组收入的比例情况如下：
                                                                  单位：万元
       项目          2024.09.30      2023.12.31       2022.12.31    2021.12.31
发出商品余额              411,781.50         539,176.17    394,322.13    468,321.25
风电机组收入             1,076,804.54 1,601,045.06 1,631,743.72 1,572,629.27
发出商品占风电机组收入比
例
成套发出商品占风电机组收
入比例
   同行业可比上市公司的“原材料”“发出商品”“库存商品”或“产成品”
的核算内容各不相同。如价值量大的零部件桨叶（桨叶占风电机组成本的比重
约为 30%，一台 5MW 机组的桨叶价值可达 200 余万元）在采购后一般直接发送
至业主施工现场，公司因采购的桨叶无需进一步加工、生产，将桨叶通过发出
商品核算。同行业公司中有自产桨叶，推测将桨叶在原材料、在产品科目核算。
此外，金风科技和电气风电账上无发出商品，仅有库存商品或产成品。公司账
上仅有发出商品，无库存商品。鉴于此，以下在对比分析可比上市公司发出商
品情况时，将原材料、在产品、发出商品、库存商品一同考虑。
   因可比上市公司 2024 年三季度财务报告中未披露存货构成提情况，以下
在对比时，以 2021 年至 2024 年 1-6 月数据作为对象进行分析。
商品、库存商品或产成品的账面余额对比情况如下：
                                                                      单位：万元
公司名称          项目       2024.06.30       2023.12.31       2022.12.31       2021.12.31
       原材料               692,293.98      448,041.67       406,494.96       203,809.75
       在产品                88,822.09      161,899.59       193,967.81       111,644.63
       发出商品                         -                -                -                -
金风科技
       库存商品              409,991.40      265,373.64       185,165.43       139,047.56
       风机及零部件销售收入      1,276,767.73 3,293,706.95 3,260,245.86 3,993,208.23
       前述相关存货/风机收入占比        93.29%         26.58%           24.10%           11.38%
       原材料               271,030.96      217,954.01       195,010.37       125,595.04
       在产品                64,727.16       71,784.30       101,771.08       104,574.33
       半成品                 6,853.04        8,809.59         4,724.02         5,494.32
明阳智能 发出商品                284,187.47      154,349.84       170,701.97       651,708.24
       库存商品              244,854.09      255,596.55       303,260.49        75,212.23
       风机及相关配件销售收入                  2,351,678.48 2,280,681.60 2,524,734.00
                           （注）
       前述相关存货/风机收入占比        73.89%         30.13%           34.00%           38.13%
       原材料               137,136.13      137,533.38       130,495.03       129,563.11
       在产品                38,415.14       20,874.95        10,243.91        54,679.29
       发出商品                         -                -                -                -
电气风电
       库存商品、产成品          104,933.36       30,497.33        45,345.01       236,408.97
       风机及零部件销售收入                        958,181.08 1,167,077.49 2,357,597.78
                            （注）
       前述相关存货/风机收入占比       230.21%         19.72%           15.94%           17.84%
       原材料                86,028.80       53,963.80        73,111.20        57,304.39
       在制及半成品             22,946.70       16,544.30         5,388.30         3,816.33
       发出商品               79,028.20       49,777.90        42,301.60        57,827.78
三一重能
       库存商品、产成品           57,521.10       37,452.10        42,588.30        32,990.23
       风力发电机组销售收入        491,664.80 1,193,726.80 1,014,595.92              886,135.93
       前述相关存货/风机收入占比        49.94%         13.21%           16.10%           17.15%
       原材料               129,401.90      105,083.30       104,914.33        94,368.76
       在产品                 7,181.04       85,529.97       100,109.79        48,671.44
       发出商品              518,105.08      539,176.17       394,322.13       468,321.25
运达股份
       库存商品                3,979.98                  -                -                -
       风电机组销售收入          648,208.35 1,601,045.06 1,631,743.72 1,572,629.27
       前述相关存货/风机收入占比       101.61%         45.58%           36.73%           38.88%
注：1、公司剔除 2023 年末 2 个交货进度慢的项目，2023 年该比例降低为 36.57%。
以营业收入替代分析。
比上市公司，仅与明阳智能较为接近，主要原因是：
有部分零部件自产。自产零部件可以根据生产计划和需求来调整生产量，从而
更精准的控制库存水平。而外购零部件需要根据供应商的生产和交付周期、零
部件市场供需形势安排供货、库存，供货可控性相对低，同等情况下需要的备
货量更高。
工条件，对发货台数进行严格控制。2024 年起，公司基于以往经验，制定了机
组发货政策，对发货条件进行明确规定，要求业主施工现场一个吊装作业面的
发货机组数量总体控制在平均 4 台（吊一台，备三台）。而在以前年度，一个吊
装作业面的发货量存在 6、7 台，甚至更高的情形。
更多。在同行业公司中，发行人早期的经营以南方山地风场项目为特色。每个
风电场要保证作业的连续性要维持一定的风机数量，这样同样容量下，几个小
规模风场的现场风机总量会大于一个大规模风电场的现场风机储备量。如 2023
年末，公司处于发货阶段在执行的项目约 130 个，假设一个项目 4 台发出商品，
按照 6MW 机组 1,000 万元/台左右（考虑部分项目含塔价）粗略测算，发出商
品将约 52 亿元。
   同行业可比上市公司未披露单一风电场规模方面的信息。按照行业惯例，
小规模风电场是指单项目容量不超过 5 万千瓦的风电场。报告期各期，公司 5
万千瓦以下的项目数量占比分别为 54.43%、48.97%、34.29%和 26.73%，占比
较高。2023 年、2024 年 1-9 月，“三北”地区的大基地项目成为行业内各公司
的重要新增市场，发行人的大基地项目也增加，该比例才有所降低。
                                                       单位：个
        项目         2024 年 1-9 月    2023 年    2022 年    2021 年
当期销售涉及的项目总数量（已实现销售
的口径，不同于上文的发货口径）
        项目          2024 年 1-9 月    2023 年    2022 年    2021 年
  此外，如本题前文所述，报告期公司因发往项目现场的“三大件”不齐套
而不满足交付验收条件的发出商品金额占比分别达到 51.77%、47.20%、46.81%
以及 45.63%。尤其桨叶的价值量大，发行人的桨叶完全外购，供货进度可控性
相对低，容易因不成套形成较大金额的发出商品。因此，公司因零部件完全外
购， “三大件”到货时间不一致的金额较大，也为发行人的发出商品占销售收
入比例比同行业公司高的原因之一。
  二、公司对发出商品的控制管理情况，包括但不限于派出的人员和具体维
护情况、发出商品是否存在毁损灭失情况等，中标价格与实际结算价款是否会
发生变化，是否存在客户解约情况
  （一）公司对发出商品的控制管理情况
  公司对发出商品的控制管理主要体现在发出商品的发货环节、发出商品的
库龄管理环节、发出商品的保管维护以及毁损、灭失风险的控制等方面。具体
如下：
  公司制定有《计划管理办法》，对发出商品的发货原则作出规定，包括项目
需要满足的收款进度、现场要求等。
  公司制定有《存量机组消纳管理办法》，要求库龄较长的存量机组（如在执
行项目已产出机组库存周期超过 2 个月且无后续吊装需求或无回款计划的成品
机组）按照能消尽消的原则进行消纳。
  公司发出商品存放现场设有专人保管。同时公司制定有《风电机组保管维
护方案》，对已出厂机组的保管维护进行规定，具体如下：
  （1）日常保养：包括设备固定牢靠、无倾覆风险检查；各主要零部件无锈
蚀防护；防潮除湿防护等；
  （2）每间隔 3 个月：执行变桨电池连续充电、UPS 连续充电、低速轴盘车
  （3）每间隔 6 个月：执行电气部件性能检测；偏航、变桨系统通电运转；
变桨轴承转动；轴承内加注润滑油脂等；
  （4）每间隔 12 个月：执行发电机电机碳刷、接地碳刷电阻≤2mΩ，润滑油
脂取样分析等。
  因公司风电机组单台价值较高，在发出商品发货过程中，公司会选择实力
较为雄厚的运输公司进行合作，并要求合作的运输公司购买运输险，以保证运
输过程的风险可控。同时，公司会为已发货至业主现场的发出商品购买仓储险
（参保的发出商品覆盖范围每月更新 1 次），以降低发出商品的毁损、灭失风险。
若在保险期间内由于自然灾害或意外事故造成保险标的损坏灭失，保险公司将
按照保险合同的约定进行赔付。
  （二）发出商品是否存在毁损、灭失情况
  （1）风电机组本身为野外工作环境，现场运行条件恶劣，且机组设计使用
寿命为 20 年。在交货前风电机组因露天存放产生的保养成本低、毁损风险小。
  （2）发出商品存放现场远离人口密集地区，且相关机舱、轮毂、叶片超高、
超重、超长，运输时还需要特种车辆，在到达风场后人为原因发生毁损、被盗
的风险本身就很低。
步降低在运输和保存过程中产生的毁损、灭失风险。
  报告期内，公司仅 2023 年发生 1 起电缆被盗以及在被盗过程中导致叶片被
电缆剐蹭的情形，涉及的金额共计约 21 万元左右，金额很小。
  （三）发出商品中标价格与实际结算价款是否会发生变化，是否存在客户
解约情况
款发生变化的情形
  公司采用“按单定制、以销定产”的生产模式，以合同的具体要求为基础，
与客户沟通各项目的供货进度后，制定生产计划、安排生产发货。发出商品均
已完成生产并发货至客户现场，产品配置均已确定。报告期内，在风电机组发
货前，存在少量销售价格调整的情形。但在风电机组发货后，不存在销售价格
（发出时确定的）与实际价款发生变化的情形。
  报告期内，发出商品不存在客户解约的情形。业主对公司的发出商品解约
的可能性很低，具体原因如下：
  （1）业主在风电场建设之前已完成对应项目的核准备案和可行性分析研究
（包括经济性方面）。在此之前，业主已取得水土保持方案批复、地表文物古迹
调查、环评批复、不压覆重要矿产资源的审查、规划选址、规划调查、建设用
地预审等一系列批复。后续项目推进具有稳定预期。
  （2）公司根据业主建设进度发货，供货时要求业主土建已经开工，道路修
建至部分机位。在公司发货时，业主投入成本已较高，业主对发出商品解约的
可能性低。并且按照销售合同约定，在公司将风电机组发货至客户现场时，若
客户解约，需要赔偿公司相关损失。
  （3）新能源电站项目属于当地重要的基建项目，受重视程度较高，在项目
开建后取消合同的可能性较低。
  报告期内，除因微网科技有限公司（以下简称“微网科技”）怠于支付长兴
岛项目风电机组货款，公司起诉微网科技，法院判决销售合同解除、微网科技
返还设备外，公司不存在发出商品客户解约的情形。
  三、亏损合同的形成原因及具体情况，和同行业公司是否一致；
  根据《企业会计准则第 13 号——或有事项》相关规定，亏损合同是指履行
合同义务不可避免会发生的成本超过预期经济利益的合同。待执行合同变成亏
损合同时，有合同标的资产的，应当先对标的资产进行减值测试并按规定确认
减值损失，如预计亏损超过该减值损失，应将超过部分确认为预计负债。
  根据会计准则的规定，公司就尚未履行完毕的销售合同，针对其存货计提
了相关存货跌价准备，并且按预计亏损超过已计提的存货跌价准备的部分，确
认为预计负债。在亏损合同履行时，冲减对应的预计合同亏损余额，并相应冲
减当年度营业成本。
  （1）销售合同的签订、调价机制
  风电机组为大型发电设备，主要通过招投标方式获取订单。中标时风电机
组的销售价格、机型即已确定，之后中标的整机厂商与采购方按定标时确定的
售价、机型签订销售合同。风力发电站为大型工程项目，在项目投建前，业主
已编制可行性研究报告等经济效益评价报告。风电机组占电站总成本的 40%左
右，占比较高，业主为提高项目效益的确定性，签订的销售合同基本未约定调
价条款，即风电机组的销售价格不会随着原材料变化而变化、不会随着市场招
标价格变化而变化。报告期内，发行人存在个别项目的销售合同约定在原材料
价格或市场招标价格剧烈波动情况下，客户可与公司协商调整销售价格。
  一般情况下，从客户启动招标到销售合同签订的时长为 3 个月左右，从签
订合同到首台风电机组开始交货的时长为 6-12 个月左右。
  （2）亏损合同形成的具体原因
  如“问题 1（3）、一、（一）之 2、风电机组产品行业环境”所述，受风电
行业市场集中度高、央企集团集中采购制度以及平价上网、电力市场化交易风
电投资商向风电整机厂转嫁成本压力等因素的影响，2021 年以来风电机组招标
价格下降，公司预计部分项目履行销售风电机组合同的成本超过预计收入计提
了预计亏损，形成了亏损合同。公司亏损合同订立及形成原因主要包括以下几
种：
  A、市场价格较低导致。风电机组销售价格主要根据招投标决定，招标主
体主要为大型央企发电集团，已普遍推行了集中采购制度，风电整机厂商竞价
激烈容易导致中标价格较低；
  B、对于战略客户，公司为维护客户关系，有少量项目的风电机组报价较
低；
  C、部分央企在集中采购时，搭配了一些特殊机型、小容量等项目，这些
项目的毛利率较低，容易形成亏损合同。
  此外，因风电机组销售合同从签订到首台机组开始交付需要一定的周期
（6-12 个月左右），但近年来风电机组的技术进步加速，通过优化设计、提高管
理降本持续进行，在合同签订时或项目执行前期存在亏损迹象的合同，在后续
执行中通过采购端降本、技术降本等手段，不一定会亏损。
  基于上述原因，公司签订了部分亏损合同。
     下面以 2022 年末、2023 年末和 2024 年 9 月末公司亏损合同的具体情况，
说明公司亏损合同的订立背景及亏损原因：
       a、2024 年 9 月末公司亏损合同的具体计提情况及后续实施情况
                                                                                                                                                            单位：万元
                                                           截至 2024 年 9 月 30 日亏损合同情况
                                   在手订单   在手订单                                                                   截至 2024
                       项目执行情况                                                                                             亏损合同
           所属集团                                                                             计提存货
 项目名称           合同签订时间 （截至 2024 年 （未销售部 （未销售部                             预计合同亏                            计提预计负 年 9 月 30 结转/调整                   亏损合同金   合同实际已销
            属性                                                                              跌价准备                 日亏损合                             额变动原因    售毛利
                                                                                             金额                   同金额
                                  金额（不含 金额（不含                             （A=B+C）                            (C)
                                                                                             (B)
                                    税）     税）
项目一         央企     2024 年 6 月   尚未开始交付         70,566.37    74,157.62         3,591.25             -       3,591.25     3,591.25             -     ——        尚未交付
项目二         央企     2024 年 7 月   尚未开始交付         35,840.71    37,083.86         1,243.15             -       1,243.15     1,243.15             -     ——        尚未交付
           地方国
项目三                2024 年 5 月   尚未开始交付     119,380.53      120,416.30         1,035.77             -       1,035.77     1,035.77             -     ——        尚未交付
           有企业
其他单项预
计亏损小于
            ——        ——           ——      249,239.44      253,194.74         3,955.29      1,086.68       2,868.61       ——           ——          ——        ——
的项目
  合计        ——        ——           ——      475,027.05      484,852.51         9,825.46      1,086.68       8,738.77       ——           ——          ——        ——
       b、2023 年 12 月末公司亏损合同的具体计提情况及后续实施情况：
                                                                                                                                                            单位：万元
                                                               截至 2023 年 12 月 31 日亏损合同情况
                                   项目执行情况        在手订单   在手订单                                                            截至 2024
                                                                                                                                                            合同实际
            所属集团                   （截至 2024                                                                             年 9 月 30       亏损合同结 亏损合同金额
  项目名称               合同签订时间                     （未销售部 （未销售部                                 计提存货                                                            已销售毛
             属性                     年 9 月 30                                   预计合同                         计提预计        日亏损合           转/调整金额 变动原因
                                                分)预估收入 分)预估成本                               跌价准备                                                             利
                                      日）                                       亏损金额                          负债          同金额
                                                金额（不含 金额（不含                                  金额
                                                  税）     税）
                                                                                                                                                   预计实施成本
项目一          央企      2023 年 12 月   尚未开始交付          42,477.88      46,585.66      4,107.79              -     4,107.79              -   4,107.79              尚未交付
                                                                                                                                                     下降
                                                             截至 2023 年 12 月 31 日亏损合同情况
                                  项目执行情况                                                                          截至 2024
                                                在手订单   在手订单                                                                                       合同实际
             所属集团                 （截至 2024     （未销售部 （未销售部                                计提存货                    年 9 月 30    亏损合同结 亏损合同金额
  项目名称              合同签订时间                                                                                                                        已销售毛
              属性                   年 9 月 30                                  预计合同                     计提预计        日亏损合        转/调整金额 变动原因
                                               分)预估收入 分)预估成本                              跌价准备                                                     利
                                     日）                                      亏损金额                      负债          同金额
                                               金额（不含 金额（不含                                 金额
                                                 税）     税）
                                  开始交付，主
项目二                                              28,796.15      31,859.53      3,063.38    3,063.38           -           -   3,063.38    对外销售    462.23
                                  要于 2024 上半
              央企    2023 年 7 月     年全部交付
                                  于 2024 年上半
项目三                               年、2024 年 7     32,687.52      36,711.61      4,024.09    4,024.09           -          -    4,024.09   对外销售     959.23
                                   月全部交付
                                                                                                                                         预计实施成本
项目四           央企    2023 年 11 月   尚未开始交付         63,546.43      65,873.44      2,327.01           -    2,327.01      135.59   2,191.42            尚未交付
                                                                                                                                           下降
             地方国有                                                                                                                        预计实施成本
项目五                 2023 年 12 月   尚未开始交付         45,628.32      47,903.23      2,274.91           -    2,274.91           -   2,274.91            尚未交付
              企业                                                                                                                           下降
                                  于 2024 年上半
项目六           央企    2023 年 9 月                   11,124.96      12,670.22      1,545.26    1,545.26           -           -   1,545.26    对外销售    795.17
                                   年全部交付
                                                                                                                                         预计实施成本
项目七           央企    2023 年 2 月    尚未开始交付         14,070.80      15,534.26      1,463.47    1,463.47           -           -   1,463.47            尚未交付
                                                                                                                                           下降
                                  开始执行，主
项目八           央企    2023 年 7 月                   35,540.50      36,550.96      1,010.46    1,010.46           -           -   1,010.46    对外销售    1,843.30
                                  要于 2024 上半
                                   年全部交付
其他单项预计
亏损小于 1,000    ——       ——            ——         512,642.99     525,497.51     12,854.51    6,017.28    6,837.23     ——          ——         ——      ——
万元的项目
   合计         ——       ——            ——         786,515.55     819,186.42     32,670.88   17,123.94   15,546.94     ——          ——         ——      ——
      c、2022 年 12 月末公司亏损合同的具体计提情况及后续实施情况：
                                                                                                                               单位：万元
                                                           截至 2022 年 12 月 31 日亏损合同情况
                                  项目执行情 在手订单            在手订单                                   截至 2024
                                   况（截至 （未销售部 （未销售部                          计提存货              年 9 月 30 亏损合同结          亏损合同金   合同实际已
  项目名称       所属集团属性   合同签订时间
                                             入金额（不 本金额（不                      金额
                                              含税）       含税）
                                  尚未开始交                                                                                预计实施成
项目一            央企     中标，2023 年               43,433.63  47,668.60  4,234.97        - 4,234.97        - 4,234.97               尚未交付
                                       付                                                                                本下降
项目二            央企     中标，2023 年               28,265.49  29,834.72  1,569.23        - 1,569.23        -  1,569.23               -69.63
                                   交付 6 台                                                                               本下降
                                   于 2023 年
项目三            央企     2022 年 11 月             23,363.65  24,850.10  1,486.45        - 1,486.45        -  1,486.45      对外销售     -758.32
                                   全部交付
                                   于 2023 年
项目四            央企     2022 年 10 月              7,236.28   8,539.08  1,302.80 1,302.80        -        -  1,302.80      对外销售     -441.46
                                   全部交付
                                   于 2023 年
项目五          地方国有企业    2022 年 8 月             14,591.06  15,830.64  1,239.58 1,239.58        -        -  1,239.58      对外销售     -540.01
                                   全部交付
                                   于 2023 年
                                  开始执行，
项目六          地方国有企业    2022 年 9 月             31,203.54  32,305.21  1,101.67   604.08   497.59        -  1,101.67      对外销售    1,433.54
                                     完毕
其他单项预计
亏损小于 1,000     ——        ——          ——       176,453.85    179,334.48      2,880.63    802.00    2,078.63   ——   ——    ——      ——
万元的项目
   合计          ——        ——          ——       324,547.50    338,362.83     13,815.33   3,948.46   9,866.87   ——   ——    ——      ——
  （3）公司对亏损合同的执行和应对措施
  公司亏损合同的对手方主要为公司的战略客户，公司基于维护客户关系的
角度和信守承诺的角度，根据客户要求决定是否继续履行相关合同，不会主动
终止该合同。公司针对亏损合同的应对措施主要如下：
  A、公司也推行集中采购制度，有效降低了采购成本；同时公司加强研发，
持续优化设计，实行技术降本。这些手段有效减少了合同亏损金额，部分合同
由亏损合同转变为盈利合同；
  B、合理安排项目的排产、发货周期。近年来，受供应环境改善、风电技
术进步等因素的影响，行业内风电机组单千瓦成本不断降低。有些合同在合同
签订和项目执行前期存在亏损，但随着时间推移成本不断降低后有望实现盈利。
公司将根据风电机组成本走势，加强与客户的协调，科学合理的安排项目交付
周期；
  C、加强与对应战略客户的谈判力度，获取客户在其他方面的支持。
  亏损合同的预计亏损情况测算方式如下：
  预亏合同对应的销售收入是以销售合同中约定的总价，扣除截至当年年末
已实现的收入后得出的金额。
  预估成本的测算方式为：（1）对已有成套设备产出或已交货的销售订单项
目，按该项目物料采购订单价格、制造费用、运输费用及其他直接成本的实际
成本进行估算；（2）对尚未有成套产出的销售订单项目，物料成本按该项目物
料采购订单价格、大部件采购定标价格（如有）或参考同类机型的实际物料采
购订单价格，并在此基础上考虑技术降本因素的影响进行估算；制造费用及其
他直接成本参考同类机型的实际成本进行估算；运输费用根据相关订单项目运
输距离、重量、历史单价进行估算。经过测算后，公司对该部分销售订单预估
成本大于未来可实现收入的差额计提亏损合同损失准备，并将其超过已计提的
存货跌价的部分，确认为预计负债。
  报告期各期末，公司亏损合同情况如下：
                                                                 单位：万元
       项目           2024.09.30      2023.12.31    2022.12.31     2021.12.31
预计合同亏损金额               9,825.46       32,670.88     13,815.33                 -
其中：计提存货跌价准备金额          1,086.68       17,123.94       3,948.46                -
    计提预计负债金额           8,738.77       15,546.94       9,866.87                -
行部分订单会形成预计亏损，公司在期末对亏损合同进行了确认。2022 年末、
万元和 1,086.68 万元确认为存货跌价准备，分别有 9,866.87 万元、15,546.94
万元和 8,738.77 万元确认为预计负债——待执行的亏损合同。2024 年 9 月末，
公司预计履行合同的亏损金额减少，主要原因一方面是随着新一年主要部件采
购定标结束，风电机组单千瓦成本下降明显，公司预计履行销售合同产生的亏
损下降；另一方面是公司在 2024 年 1-9 月执行了部分亏损合同，导致期末合同
亏损金额减少。
   公司在资产负债表日根据项目未交付部分亏损与否的预计情况，确认该项
目的合同亏损金额。如果当期末该合同未履行（即公司尚未开始生产对应的风
电机组），公司将亏损合同全部确认为预计负债，会计处理为：
      借：主营业务成本
         贷：预计负债——待执行的亏损合同
   下一会计期间，若该合同全部履行完毕，即对应的风电机组全部生产完毕
并交付给客户，公司冲减对应的预计合同亏损金额，并冲减当期营业成本。若
合同部分履行，公司根据合同标的资产的状态（在产品或发出商品），先对标的
资产进行减值测试并按规定确认减值损失，如预计亏损超过该减值损失，则将
超过部分确认为预计负债。同时，公司于资产负债表日，结合亏损合同项目的
履约进度对亏损合同进行重新确认。具体情形如下：
   （1）该合同对应的机组全部生产完毕，并交付给客户
   借：预计负债——待执行的亏损合同
       贷：主营业务成本
  （2）该合同对应的部分机组开始生产，但未完工，针对确认减值损失的部
分，入账如下：
   借：预计负债——待执行的亏损合同
       贷：主营业务成本
   借：资产减值损失
       贷：存货跌价准备——在产品
  若次年，对应的在产品完工，且已发货至客户现场，公司将对应的跌价准
备由“在产品”结转至“发出商品”。
   借：存货跌价准备——在产品
       贷：存货跌价准备——发出商品
  （3）该合同对应的风电机组已全部完工，并发货至客户风电场施工现场，
但尚未交货，针对确认减值损失的部分，入账如下：
   借：预计负债——待执行的亏损合同
       贷：主营业务成本
   借：资产减值损失
       贷：存货跌价准备——发出商品
  若次年，对应的发出商品全部交货验收，公司将对应的跌价准备，结转营
业成本。
   借：存货跌价准备——发出商品
       贷：主营业务成本
  （4）资产负债表日，公司根据项目物料采购订单价格、大部件采购定标价
格等预估的成本对亏损合同进行重新计量，若预计合同的亏损金额变小，公司
将冲减前期计提的合同亏损金额。
      借：主营业务成本（若冲减则为负数）
          贷：预计负债——待执行的亏损合同
   以下以公司具体案例进行说明：
   以公司 2022 年的某项目（以下简称“A 项目”）为例，A 项目对应的风电
机组总台数为 60 台，2022 年末处于已中标未签订合同状态，公司根据中标价
格测算该项目的预计收入金额为 44,548.67 万元。由于该项目 2022 年末尚未排
产，尚无存货在产，公司根据 2022 年同机型项目的单千瓦成本和 2023 年度大
部件定标采购价格的变化情况预估该项目的执行成本为 48,783.64 万元。因该项
目的预估成本高于预估收入 4,234.97 万元，且该项目尚未形成标的资产，无需
计提存货跌价准备，公司将 4,234.97 万元的合同亏损全部确认为预计负债。
库存 3 台（已发货至客户现场），尚有 57 台未开始生产。2023 末，公司对该项
目的待执行部分合同的预计收入和预计成本进行重新计量。根据测算，待交付
的 60 台机组的预估收入金额为 44,548.67 万元，预估成本为 45,171.56 万元，其
中 3 台成品的实际成本因当年大部件采购定标价格下降，实际成本较 2022 年末
预测金额下降为 2,258.58 万元，57 台尚待生产的机组调整后的预计成本为
存在 3 台已发送至客户现场的成品，公司对该合同成本金额高于可变现净值部
分的 31.14 万元计提存货跌价准备，列报至发出商品跌价准备；其次，公司将
合同亏损金额超过已计提的存货跌价的亏损部分 591.75 万元（622.89 万元-
亏损现有余额为 4,234.97 万元，公司预计负债——合同亏损金额需要调减
亏损合同金额，并进行对应的会计处理。
   因可比上市公司 2024 年三季度财务报告中未披露存货跌价准备计提情况，
以下在对比时，以 2024 年 1-6 月数据作为对象进行分析。
     公司预亏合同的测算方式与同行业公司相比具有合理性。2021 年至 2024
年 6 月，可比上市公司中明阳智能、电气风电也针对待执行的亏损合同计提预
计负债，与公司一致。电气风电因亏损合同准备将在未来一年内实现，认为合
同亏损符合流动负债定义，列示为其他流动负债。金风科技、三一重能在定期
报告中仅披露了存货跌价损失及合同履约成本减值损失，未就待执行的亏损合
同在定期报告中单独披露，其预计负债科目中无亏损合同余额。
     报告期内，可比上市公司预计负债——待执行的亏损合同计提情况如下：
                                                               单位：万元
公司名称     对应科目    2024.06.30          2023.12.31   2022.12.31   2021.12.31
       未就待执行的亏
金风科技   损合同进行单独                -               -            -            -
       披露
       预计负债—待执
明阳智能                4,134.42           5,146.75     1,306.52            -
       行的亏损合同
       其他流动负债—
电气风电               45,280.77          58,323.44    66,575.82    22,011.07
       预计合同亏损
       未就待执行的亏
三一重能   损合同进行单独                -               -            -            -
       披露
       预计负债—待执
公司                 12,836.07          15,546.94     9,866.87      995.69
       行的亏损合同
     综上，报告期内，公司亏损合同的产生原因系公司根据《企业会计准则》
规定，对在手订单实施减值测试，对项目合同收入低于预计总成本的部分计提
预计合同损失。公司对亏损合同确认减值损失的核算过程准确、完整，相关会
计处理符合《企业会计准则》的相关规定。公司确认亏损合同与同行业可比上
市公司具有一致性。
     保荐机构、发行人会计师核查情况
     保荐机构、发行人会计师主要履行了如下核查程序：
出商品余额情况，访谈发行人的交付部门人员，了解发行人发出商品余额占比
较高的原因及合理性、公司对发出商品的控制管理情况、发出商品的毁损灭失
情况；
管理，包括但不限于派出的人员和具体维护情况；
生变化，是否存在客户解约的情况；了解销售合同的签订、调价机制以及亏损
合同的签订背景及原因；了解发行人对亏损合同的执行和应对措施；
的会计政策、方法、假设和数据来源，评估其合理性；了解发行人关于亏损合
同的账务处理；
各项参数是否合理、是否与会计政策相符；
比性。
  经上述核查，保荐机构、发行人会计师认为：
场不齐套导致不满足交货条件的情形较为普遍，相关发出商品金额较大。同时
风电机组单台价值较高、项目现场连续施工对待安装产品最低数量的要求以及
业主对风电机组的验收流程较慢等原因也导致公司发出商品余额较高。公司发
出商品占风电机组收入高于同行业公司，主要原因是公司业务链结构、对发出
商品的管理力度以及公司小规模风场占比较高等方面的差异。公司发出商品余
额占比较高具有合理性；
的周转环节、发出商品的保管维护以及毁损、灭失风险的控制等方面。公司发
出商品毁损灭失风险较低，报告期内仅发生一起电缆被盗事件，涉及金额很小。
报告期内，公司不存在发出商品的销售价格（发出时确定的）与实际结算价款
发生变化的情形。报告期内，除一笔因诉讼判决导致发出商品合同解约外，公
司发出商品不存在客户解约的情形；
对在手订单实施减值测试，对项目合同收入低于预计总成本的部分计提预计合
同损失。公司对亏损合同确认减值损失的核算过程准确、完整，相关会计处理
符合《企业会计准则》的相关规定。公司确认亏损合同与同行业可比上市公司
具有一致性。
   发行人对相关风险的补充披露
   针对发出商品余额较高的风险，发行人已在《募集说明书》之“重大事项
提示/二/（六）发出商品余额较高的风险”“ 第七节 与本次发行相关的风险因素
/五/（九）发出商品余额较高的风险”中进行补充披露。
   针对亏损合同的风险，发行人已在《募集说明书》之“重大事项提示/二/
（四）亏损合同的风险”“ 第七节 与本次发行相关的风险因素/五/（二）亏损合
同的风险”中进行补充披露。
   “发出商品余额较高的风险
待安装产品最低数量的要求以及业主对风电机组的验收流程较慢等因素的影响，
公司期末发出商品余额较高，各期末金额分别为 468,321.25 万元、394,322.13
万元、539,176.17 万元和 411,781.50 万元。部分风电场项目因施工遇阻等原
因导致建设进度较慢，也影响客户对公司产品的交货验收，导致公司存在库龄
一年以上的发出商品。截至 2024 年 9 月末，公司库龄一年以上的发出商品余额
为 49,581.67 万元。
   公司采用“按单定制、以销定产”的生产模式，以合同的具体要求为基础，
与客户沟通各项目的供货进度后，制定生产计划、安排生产发货。公司风电机
组产品在交货验收后确认收入、收取货款。在公司产品发货后，如果客户风电
场建设进度调整，或客户因需求变更等因素调整或取消订单，会导致公司发出
商品不能按计划交货并取得验收凭证、确认收入，从而导致公司较多经营资金
被占用、发出商品面临跌价准备的风险，对公司的生产经营产生不利影响。”
   “亏损合同的风险
   受风电机组招标价格下降的影响，2022 年至 2024 年 9 月，公司有少量的
风电机组销售合同为亏损合同，2022 年末、2023 年末和 2024 年 9 月末，公司
预计负债-待执行的亏损合同金额分别为 9,866.87 万元、15,546.94 万元和
   若未来风电机组招标价格持续下降、公司不能采取有效的措施降低产品生
产成本或零部件采购价格大幅上涨，会导致公司出现大额亏损合同，从而对公
司未来的生产经营造成一定的不利影响。”
问题 1（6）：结合公司应收账款规模、账龄结构、信用政策、历史信用损失经
验等情况，说明 2022 年度、2023 年度坏账准备计提比例的确定依据，信用减
值损失金额在报告期内变动的原因和合理性，模拟测算采用固定的预期信用损
失率应计提的信用损失金额。除已单项计提坏账损失的客户外，是否存在有明
显回收风险的客户。
   回复：
   一、2022 年度、2023 年度坏账准备计提比例的确定依据
   公司的坏账准备计提方法是：公司对于信用风险显著不同的应收款项单项
确定预期信用损失；除单项确定预期信用损失的应收账款外，公司基于历史信
用损失经验等信用风险特征分析，将应收账款划分为若干账龄组合，编制应收
账款逾期账龄与预期信用损失率对照表，以迁徙率模型计算账龄组合的预期信
用损失率，并据此计提坏账准备。
   （一）按信用风险特征组合计提坏账准备的确定依据
的应收账款（含质保金）金额分别为 966,486.70 万元、1,122,776.44 万元、
原因系公司销售回款在四季度占比较高，三季度末随着销售的增长应收账款金
额有所增加。公司各期账龄结构情况如下：
                                                        单位：万元
  项目       列示科目
                       金额             占比       金额              占比
         应收账款         513,120.71      34.50%   471,532.69      34.81%
未逾期
         合同资产          64,957.34       4.37%   119,871.53      8.85%
   项目           列示科目
                         金额               占比        金额                占比
            其他非流动资
            产-合同资产
                小计     1,133,417.11       76.20%   1,047,072.28      77.30%
逾期 1 年以内    应收账款        180,620.50        12.14%    150,167.91        11.09%
逾期 1-2 年    应收账款         69,799.06         4.69%    100,963.16         7.45%
逾期 2-3 年    应收账款         74,920.06         5.04%     38,303.62         2.83%
逾期 3-4 年    应收账款         22,122.80         1.49%     17,372.85         1.28%
逾期 4-5 年    应收账款           6,222.48        0.42%        332.71         0.02%
逾期 5 年以上    应收账款             223.16        0.02%        223.16         0.03%
           合计          1,487,325.17      100.00%   1,354,435.69      100.00%
（续上表）
   项目           列示科目
                         金额               占比        金额                占比
            应收账款          364,007.88      32.42%    436,167.41        45.13%
            合同资产           66,106.88       5.89%     25,371.54         2.63%
未逾期         其他非流动资
            产-合同资产
            小计            767,409.26     68.35%     712,708.80       73.75%
逾期 1 年以内    应收账款          252,969.60      22.53%    226,593.39        23.45%
逾期 1-2 年    应收账款           77,404.67       6.89%     24,927.20         2.58%
逾期 2-3 年    应收账款           23,213.57       2.07%       2,034.15        0.21%
逾期 3-4 年    应收账款            1,556.18       0.14%              -        0.00%
逾期 4-5 年    应收账款                    -      0.00%              -        0.00%
逾期 5 年以上    应收账款             223.16        0.02%        223.16         0.01%
           合计           1,122,776.44     100.00%    966,486.70       100.00%
注：上表应收账款未包括单项计提坏账准备的部分。
   公司应收账款最主要的组成为未逾期和逾期一年以内部分。总体来看，报
告期各期末，公司未逾期应收账款占比分别为 73.75%、68.35%、77.30%、
以内的应收账款占比分别为 23.45%、22.53%、11.09%、12.14%，呈下降趋势，
但最近一期已开始回升。
   报告期各期末，公司逾期 1 年以上的应收账款合计占比分别为 2.80%、
  （1）公司部分项目的直接客户为 EPC 总承包单位，并非业主方，其对公
司的付款进度往往取决于业主方工程款的支付。但业主方对 EPC 总承包单位的
付款除考虑风电机组到货情况外，还会考虑项目整体的施工进度等因素。风电
场项目工程量大、耗时长，项目现场存在天气、交通、阻工等因素影响项目进
度，业主方与 EPC 总包单位之间容易引起争议的事项也会较多（如项目延期的
窝工费等）。报告期内，公司有部分项目因客户（EPC 总承包单位）与业主方存
在争议事项，影响其对公司货款的支付；
  （2）部分项目的逾期原因系业主融资慢于预期。该类项目一般是民营业主，
公司的直接交易对象有些是业主方，有些是 EPC 总包方。业主计划在风场建成
后转让（或部分转让）以筹集资金、获取溢价，风场建设资金的筹集也受转让
进度的影响。公司存在因业主融资慢于预期影响公司应收账款收回的情形。在
目前的风电投资环境下，风电资源为稀缺资源，一般情况下，业主决定投建后
由公司供货的风电场项目收益相对可观，市场上投资主体较多，业主可以通过
转让风电场盘活资金，并取得一定的风场转让溢价，在此过程中，公司货款收
回较有保障；
  （3）风电机组发电量受选址、风速以及风电机组质量等多因素的影响。报
告期内，存在部分客户因发电量问题延期支付公司货款的情形。由于争议解决
需要时间，容易影响款项支付。
  报告期内，公司与主要客户按预付款、投料款、交货款、安装调试款、预
验收款等分期收款模式结算货款，要求客户在达到收款条件后 30 天内支付。公
司销售以招投标为主，一般情况下，招标采购的客户，信用政策已在其招标条
件中约定，公司变更的可能性较低。报告期各期，公司确认收入的风电机组销
售合同约定的各环节付款比例参见本回复报告之“问题 1（1）”之“一、公司
销售不同节点款项的结算比例情况”之回复。根据该回复，报告期内，公司给
予客户的信用政策并未明显变化。
的确定过程
   （1）公司历史信用损失经验和坏账准备计提比例的确定过程
   公司参考历史信用损失经验，结合当前状况以及对未来经济状况的预测，
计算预期信用损失。公司对预期信用损失率的确认是基于迁徙率模型所测算出
的历史损失率并在此基础上进行前瞻性因素的调整所得出。公司根据近三年应
收账款余额，区分不同业务风险特征，基于近三年平均迁徙率计算各账龄段应
收账款迁徙率，综合考虑前瞻性信息调整后确定预期信用损失率，以此确定预
期信用损失，计算过程如下：
   步骤一：区分风险特征
   对于以组合为基础计量预期信用损失的应收账款，管理层以逾期账龄为依
据划分组合，参照历史信用损失经验，结合当前状况以及对未来经济状况的预
测，通过违约风险敞口和整个存续期预期信用损失率，计算预期信用损失。对
于单项认定的客户，考虑到其显著不同于正常客户的风险特征，公司单独对其
计提减值损失，不纳入迁徙率模型。
   步骤二：统计应收账款历史回收率，计算平均迁徙率
   公司统计近三年各逾期账龄区间的应收账款余额在下一年度的收款情况结
合前瞻性信息，计算确定迁徙率。
   步骤三：计算预期信用损失率
   应收账款账龄均是从一年以内逐年向后迁徙形成的，故利用每一个账龄阶
段向高一账龄阶段的迁徙率×高一账龄阶段的历史损失率确定该账龄阶段的历史
损失率。最终计算出预期信用损失率。
   下面以 2023 年度公司的预期信用损失率计算过程为例进行具体介绍：
                                          三年平均
   账龄      -2021 年   -2022 年   -2023 年              期信用损失      用损失
                                           迁徙率
            迁徙率       迁徙率       迁徙率                 率的迁徙率       率
未逾期         31.01%    27.94%     32.18%    30.38%     30.38%   1.63%
逾期 1 年以内    22.10%    32.60%     47.21%    33.97%     33.97%   5.35%
逾期 1-2 年    17.95%    66.36%     50.02%    44.78%     44.78%   15.76%
                                                   三年平均
   账龄           -2021 年    -2022 年   -2023 年                      期信用损失      用损失
                                                    迁徙率
                 迁徙率        迁徙率       迁徙率                         率的迁徙率       率
逾期 2-3 年           ——       83.72%     70.99%         ——           （注 2）
逾期 3-4 年           ——         ——       21.38%         ——           （注 3）
逾期 4-5 年           ——         ——            ——            ——                 70.00%
                                                                   （注 3）
逾期 5 年以上         ——           ——      ——              ——            100.00% 100.00%
注：1、迁徙率=1-次年回收率；
小（仅 58.51 万元），公司迁徙率平均值使用 2021 年-2022 年迁徙率、2022 年-2023 年迁徙
率 2 年的平均值，即 77.35%；
无余额，公司结合自身情况以及同行业公司情况，指定逾期 3-4 年的迁徙率为 65%、逾期
坏账计提比例为 59.56%。
   （2）2022 年度、2023 年度公司按信用风险特征组合计提预期信用损失的
应收账款坏账计提比例
   A、按照前述方法，2022 年、2023 年度坏账准备计提比例见下表：
           账龄                  2022 年坏账计提比例                       2023 坏账计提比例
未逾期                                              1.11%                        1.63%
逾期 1 年以内                                         3.96%                        5.35%
逾期 1-2 年                                         18.05%                      15.76%
逾期 2-3 年                                         63.05%                      35.20%
逾期 3-4 年                                         66.67%                      45.50%
逾期 4-5 年                                       100.00%                       70.00%
逾期 5 年以上                                       100.00%                       100.00%
   B、同行业可比公司预期信用损失率计提比例
   可比上市公司中，电气风电采用逾期账龄分析法计提坏账准备，与公司一
致；金风科技和明阳智能基于一般账龄分析法（自然账龄法）计提坏账准备。
           基于逾期账龄                                    基于自然账龄
                                                                             三一重
   账龄            发行人       电气风电        账龄           金风科技           明阳智能
                                                                              能
  未逾期              1.63%     1.52%   6 个月以内               0.21%      0.91%    1%
        基于逾期账龄                                      基于自然账龄
                                                                            三一重
   账龄        发行人        电气风电             账龄       金风科技         明阳智能
                                                                             能
逾期 1 年以内       5.35%       6.18%      6 个月至 1 年      1.30%         2.35%      1%
逾期 1 至 2 年    15.76%      11.72%      1 年至 2 年       3.03%         7.02%     13%
逾期 2 至 3 年    35.20%      22.71%      2 年至 3 年       4.00%        10.32%     25%
逾期 3 至 4 年    45.50%      40.09%      3 年至 4 年       8.43%        19.20%     38%
逾期 4 至 5 年    70.00%      58.57%      4 年至 5 年      24.25%        42.01%     48%
逾期 5 年以上     100.00%      80.02%       5 年以上        58.58%        90.00%     100%
注：明阳智能预期信用损失率来源于其高端制造业务板块数据。
   采用逾期账龄法的公司中，公司除逾期 1 年以内的坏账计提比例略低于电
气风电外，其他账龄的应收账款坏账计提比例均高于电气风电。
   （二）2022 年度、2023 年单项计提比例的确认依据
                                                                           单位：万元
 单位名称                                    计提                                  计提
             账面余额        坏账准备                     账面余额         坏账准备
                                         比例                                  比例
中机国能电力
工程有限公司
   合计        6,741.48      6,741.48    100.00%    14,255.17     14,255.17   100.00%
   公司与中机国能分别于 2019 年 2 月、2020 年 3 月签订风机销售合同，合同
约定公司 销售中机 国能合计 40 台 2.5MW 风 力 发电机组 ，合同金 额合 计
   由于中机国能未能按时支付公司货款，公司于 2021 年 9 月向上海国际仲裁
中心申请仲裁并提交财产保全申请。2021 年 9 月上海国际仲裁中心对该仲裁申
请进行立案。2021 年 11 月 3 日，上海市浦东新区人民法院作出裁定，同意执行
财产保全，冻结中机国能对应价值的财产，具体冻结方案为：冻结了中机国能
银行账户余额 1,115.63 万元，冻结了中机国能所持有的中机华信诚电力工程有
限公司、重庆涪陵能源实业集团有限公司、中机国能（广西）能源科技有限公
司、中机国能（上海）新能源技术有限公司股权。由于中机国能涉诉案件众多，
公司诉讼保全冻结的银行账户余额极小，所冻结中机国能所持的股权拍卖款需
所有债权人按比例清偿。公司预计应收中机国能的款项可收回金额极低，基于
谨慎性考虑，在 2021 年末、2022 年末对此部分应收账款全额计提坏账准备。
新能源有限公司、代付方签订《四方协议》，约定由代付方代中机国能向公司支
付 1,200.00 万元。在协议签订后，代付方于 2023 年 4 月 28 日向公司支付
第 1321 号、第 1322 号）中机国能向公司支付到货款、预验收款以及质保金合
计 13,055.17 万元（扣除此前代付的 1,200.00 万元），另判决公司支付中机国能
账户支付的款项 5,899.14 万元，2023 年 11 月 7 日，公司再次申请执行并收到款
项 114.55 万元。
   因此，公司在 2023 年合计转回应收账款减值准备 7,213.69 万元。同时，扣
除根据裁决文件判决公司支付中机国能的 300.00 万元，截至 2023 年末，公司
对中机国能的应收账款余额为 6,741.48 万元，公司对其全额计提坏账准备。
   根据上海市第一中级人民法院执行裁定书，上海市第一中级人民法院查封、
拍卖、变卖被执行人中机国能持有的重庆涪陵能源实业集团有限公司（以下简
称“涪陵能源”）的 3.9551%的股权和 2.917%的股权。其中中机国能所持有的
民币 4,040 万元交付公司抵偿债务，相关股权已于 2024 年 6 月办理了产权过户
登记。中机国能所持有的 2.917%的涪陵能源股权于 2024 年 5 月拍卖成功，
述金额包括需由中机国能承担的公司所垫付的诉讼、评估等费用。
   针对上述判决及执行情况，2024 年 1-9 月公司转回针对中机国能计提的资
产减值准备 6,741.48 万元。
   二、信用减值损失金额在报告期内变动的原因和合理性
   各报告期内，公司计提的信用损失金额情况如下：
                                                               单位：万元
          项目             2024 年 1-9 月    2023 年       2022 年       2021 年
应收账款余额（全口径）              1,492,169.85 1,361,177.17 1,137,031.61 980,741.87
逾期应收账款占比                       23.90%       22.69%      31.65%      26.26%
坏账准备余额                      84,999.54     69,597.79   62,659.37 21,815.30
坏账准备占比                          5.70%        5.11%       5.51%       2.22%
应收账款坏账准备计提信用损失金额           -22,145.33    -14,200.47   -40,844.07 -19,464.39
其中：计入信用减值损失部分              -21,415.48     -9,297.25   -40,844.07 -19,464.39
     计入资产减值损失部分               -729.85     -4,903.22            -            -
坏账计提比例变动对当期信用损失计
                           -   1,060.18 -15,329.08 -15,424.89
提的影响金额
逾期应收账款规模变动对当期信用损
                  -22,145.33 -15,260.66 -25,514.99 -4,039.49
失计提的影响金额
注：1、坏账计提比例变动对当期信用损失计提的影响金额系假设公司应收账款规模维持上
年水平，坏账计提比例变动对预期信用损失金额的影响；
应收账款规模变动对预期信用损失金额的影响。
   报告期内，公司计提的信用损失金额分别为 19,464.39 万元、40,844.07 万
元、14,200.47 万元、22,145.33 万元。2023 年起公司根据企业会计准则规定，
将合同资产、其他非流动资产（质保金）的坏账通过资产减值损失科目核算，
不再通过信用减值损失科目核算。
响金额为 25,514.99 万元；另一方面原因系当期坏账计提比例提高，影响金额为
情况较 2021 年差，2022 年末逾期应收账款比例由 2021 年度的 26.26%提高到
额大。
影响，其中 2023 年的影响金额为 15,260.66 万元、2024 年 1-9 月 22,145.33 万
元。
   此外，2023 年公司收回中机国能部分应收账款，合计转回应收账款减值准
备 7,213.69 万元，同时公司当期应收账款坏账准备计提的信用损失金额为
月，公司通过司法途径追回对中机国能的部分应收账款，合计转回对应应收账
款减值准备 6,741.48 万元，同时公司当期应收账款坏账准备计提的信用损失金
额为 22,145.33 万元，两者对公司利润总额的综合影响为 14,674.00 万元。除
应收中机国能款项的转回外，报告期内公司不存在应收账款坏账准备转回的情
形。
   从坏账准备余额占应收账款余额的比例看，报告期 各期末占比分别为
定，无重大变化。
   报告期内，公司计提的应收账款信用损失金额根据公司历史收款情况确定
的预期信用损失率计算得出，充分反映了应收账款账龄结构变动、历史信用损
失经验等情况导致的信用风险的变化，计算方式合理，坏账准备计提充分。
     三、模拟测算采用固定的预期信用损失率应计提的信用损失金额
   公司自 2021 年 10 月 1 日起，对应收账款计提坏账准备的会计估计进行变
更，变更前，公司按照逾期账龄组合，参考历史信用损失经验，结合当前状况
以及对未来经济状况的预测，编制应收账款逾期账龄与整个存续期预期信用损
失率对照表，计算预期信用损失。变更后，公司不再执行固定的预期信用损失
率。公司在设立逾期账龄组合基础上，参考历史信用损失经验，结合当前状况
以及对未来经济状况的预测，通过违约风险敞口和整个存续期预期信用损失率，
计算预期信用损失，并以此为基础计提应收账款坏账准备。
   变更前后，公司预期信用损失率如下表：
             变更前预期                    变更后预期信用损失率
     账龄
             信用损失率      2024.09.30    2023.12.31   2022.12.31   2021.12.31
未逾期            0.00%         1.63%         1.63%        1.11%        0.39%
逾期 0-6 个月
（含，下同）
逾期 7-12 个月     4.00%         5.35%         5.35%        3.96%        0.87%
逾期 1-2 年       10.00%       15.76%        15.76%       18.05%        4.96%
逾期 2-3 年       25.00%       35.20%        35.20%       63.05%       66.35%
                 变更前预期                      变更后预期信用损失率
      账龄
                 信用损失率       2024.09.30     2023.12.31        2022.12.31       2021.12.31
 逾期 3-4 年          50.00%        45.50%          45.50%           66.67%            100.00%
 逾期 4-5 年          80.00%        70.00%          70.00%           100.00%           100.00%
 逾期 5 年以上          100.00%       100.00%      100.00%             100.00%           100.00%
    模拟测算采用变更前的固定预期信用损失率应计提的信用损失金额，结果
 如下表：
                                                                               单位：万元
                    固定预期信    2024.09.30                                    2023.12.31
 种类         账龄
                     用损失率 应收账款余额 坏账准备                             应收账款余额 坏账准备
        未逾期              0.00%     513,120.71                 -     471,532.70                -
        逾期 1 年以内                   180,620.50      4,063.96
                         注 2
        逾期 1-2 年        10.00%      69,799.06      6,979.91         100,963.16       10,096.32
应收账款
注 1   逾期 2-3 年        25.00%      74,920.06     18,730.02          38,303.62        9,575.91
        逾期 3-4 年        50.00%      22,122.80     11,061.40          17,372.85        8,686.42
        逾期 4-5 年        80.00%       6,222.48      4,977.98                332.71       266.17
        逾期 5 年以上       100.00%         223.16        223.16                223.16       223.16
合同资产    未逾期              0.00%      64,957.34                 -     119,871.53                -
其他非流动
资产-合同 未逾期                0.00%     555,339.06                 -     455,668.06                -
资产
            合计                   1,487,325.17     46,036.43        1,354,435.70      32,226.76
计提比例①                                                 3.10%                             2.38%
实际计提坏账准备金额                                        80,154.86                          62,856.31
实际坏账计提比例②                                             5.39%                             4.64%
比例差异③=②-①                                             2.29%                             2.26%
实际计提坏账准备较固定比例计提的信
用损失金额差异
   （续上表）
                    固定预期信    2022.12.31   2021.12.31
 种类         账龄
                     用损失率 应收账款余额 坏账准备 应收账款余额 坏账准备
        未逾期              0.00%      364,007.88            -        436,167.42                 -
应收账款                     2.25%
        逾期 1 年以内                    252,969.60    5,691.82         226,593.39         5,098.35
注 1                    注 2
        逾期 1-2 年        10.00%       77,404.67    7,740.47          24,927.20         2,492.72
                   固定预期信    2022.12.31   2021.12.31
  种类       账龄
                    用损失率 应收账款余额 坏账准备 应收账款余额 坏账准备
        逾期 2-3 年     25.00%     23,213.57    5,803.39     2,034.15    508.54
        逾期 3-4 年     50.00%      1,556.18     778.09             -          -
        逾期 4-5 年     80.00%             -           -            -          -
        逾期 5 年以上    100.00%        223.16     223.16       223.16     223.16
合同资产    未逾期           0.00%     66,106.88           -    25,371.54          -
其他非流动
资产-合同 未逾期             0.00%    337,294.50           -   251,169.85          -
资产
           合计                 1,122,776.44 20,236.93    966,486.71   8,322.77
计提比例①                                          1.80%                   0.86%
实际计提坏账准备金额                                  48,404.20                7,560.13
实际坏账计提比例②                                      4.31%                   0.78%
比例差异③=②-①                                     2.51%                  -0.08%
按照预期信用损失率计提坏账准备较固
定比例计提的坏账准备金额差异
 注：1、上表应收账款未包括单项计提坏账准备的部分；
 预期信用损失率的平均值（2.25%）。
    由上表可知，假设公司采用变更前的固定信用损失率计提应收账款坏账准
 备，则报告期各期末，公司应收账款坏账准备余额分别为 8,322.77 万元、
 备余额分别为 7,560.13 万元、48,404.20 万元、62,856.31 万元和 80,154.86 万元，
 高于模拟测算的应收账款坏账准备，差异金额分别为-762.64 万元、28,167.28 万
 元、30,629.56 万元、34,118.43 万元。
    公司按照变更后预期信用损失率计提的坏账准备余额高于采用变更前固定
 的预期信用损失率模拟测算的坏账准备余额，公司采用目前的方法更为谨慎。
    四、除已单项计提坏账损失的客户外，是否存在有明显回收风险的客户
    公司的客户主要为大型发电集团下属项目公司或 EPC 总承包商，以国有电
 力集团为主，整体资金实力雄厚，信誉良好。
    公司持续关注客户的经营状况，结合客户经营状况和未来款项回收预期，
     对于信用风险显著不同的应收账款进行减值测试，对减值测试的结果超过已按
     组合计提的坏账准备的账户，公司进行单项计提。除已单项计提坏账损失的客
     户外，公司不存在有明显回收风险的客户。公司客户的情况具体说明如下：
       （一）最近一期末应收账款前 10 客户的情况
       截至 2024 年 9 月末，公司应收账款（含质保金）前十大客户情况如下：
                                                                单位：万元
                                                  逾期一年以       逾期一年 占应收账
序号        客户        应收账款余额            未逾期
                                                    内          以上   款比重
     中国电力建设集团有限公
     司下属公司
     中国能源建设集团有限公
     司下属公司
     中国长江三峡集团有限公
     司下属公司
     中国华能集团有限公司下
     属公司
     协合新能源集团有限公司
     下属公司
     中国广核集团有限公司下
     属公司
     中国建材集团有限公司下
     属公司
     国家能源投资集团有限责
     任公司下属公司
     山东国瑞能源集团有限公
     司
         合计         1,002,916.28   787,225.64     118,621.42 97,069.22    67.22%
       公司应收账款余额前十名以国有企业为主，经营情况正常，财务状况良好。
     公司与上述客户建立了良好的合作关系，应收账款无法回收的风险较低，公司
     已按照预期信用损失足额计提坏账准备。
                                                              单位：万元
                                                         期后是否与 信用状况是
序号      客户（或控制方）         注册资本              企业性质          该客户存在 否发生重大
                                                          业务往来  不利变化
                                                                            期后是否与        信用状况是
  序号             客户（或控制方）                      注册资本           企业性质          该客户存在        否发生重大
                                                                             业务往来         不利变化
           国家能源投资集团有限责任
           公司
              （二）被公司起诉客户的应收账款不存在明显的回收风险
              公司诉讼涉及的应收账款不存在明显的回收风险，发起诉讼只是公司应收
          账款的一种催收手段。截至 2024 年 9 月 30 日，公司金额大于 100 万元的两家
          涉诉客户分别为陕西建工新能源有限公司、中国能源建设集团安徽电力建设第
          二工程有限公司，具体情况见下表。相关的应收账款已严格按照企业会计准则
          规定计提坏账准备。
                                                                                       单位：万元
          截至 2024      截至 2024 年 9 月 30
          年 9 月 30       日逾期账龄
 公司                                          涉诉金额                          说明
          日应收款
                       未逾期        逾期
            余额
                                                      有限公司（以下简称“安徽二建”）签订《越南雅蓓 49.5MW
                                                      风电项目风力发电机组及其附属设备采购合同》和《越南雅蓓
                                                      同约定安徽二建共向公司采购 30 台风电设备，总价共计为
中国能源
建设集团
                                                      通过试运行并于 2022 年 12 月完成的预验收签署。截至申请仲裁
安徽电力
建设第二
                                                      行货款支付义务。截至申请仲裁之日，安徽二建尚有货款人民币
工程有限
公司
                                                      向中国国际经济贸易仲裁委员会提出仲裁请求，请求安徽二建向
                                                      公司支付预验收款人民币 7,598.04 万元和最终验收款人民币
                                                      起仲裁后，2024 年 4 月 8 日公司已收到安徽二建支付该项目货
                                                      款 2,000 万元。截至目前，上述仲裁案件尚在审理中。
                                                      源”或“被告”）与公司签订了《佳县智华方塌镇 49MW 分散
陕西建工                                                  式风电项目风力发电机组设备采购合同》，约定陕建新能源向公
新能源有        4,048.20   1,349.40   2,698.80   2,698.80 司向采购 8 台 WD164-3600-100 和 7 台 WD156-3300-100 风力发
限公司                                                   电机组，合同总额合计为人民币 13,494.00 万元（含税）。采购
                                                      协议签订后，公司按照采购协议的约定履行了交货义务，并已满
                                                      足协议约定的预验收要求，且公司已提供完整的机组技术资料。
      截至 2024      截至 2024 年 9 月 30
      年 9 月 30       日逾期账龄
 公司                                        涉诉金额                             说明
      日应收款
                   未逾期          逾期
        余额
                                                         截至 2022 年 12 月 31 日，陕建新能源累计向公司付款 9,445.80
                                                         万元，扣除 10%质保金后，剩余 2,698.80 万元预验收款未支
                                                         付                                      。
                                                         义务为由起诉陕建新能源公司，要求其支付货款 2,698.80 万元及
                                                         利息。 2023 年 10 月 26 日，西安市未央区人民法院作出一审判
                                                         决（（2023）陕 0112 民初 2348 号），全部支持公司的诉讼请
                                                         求。2023 年 11 月 16 日，陕建新能源因不服一审判决，向西安
                                                         市中级人民法院提起上诉。2024 年 3 月 7 日，陕西省西安市中
                                                         级人民法院撤销该案一审判决，发回西安市未央区人民法院重
                                                         审                                      。
                                                         截至目前，该案尚处在西安市未央区人民法院审理中。
 合计    15,918.66   5,456.22    10,462.44     12,177.84
          （三）逾期 3 年以上未收回的客户应收账款不存在明显的回收风险
          风电机组金额大，销售过程中回款影响因素较多，存在部分客户因预算制
      度、内部审批、项目融资进度、业主资金安排、风电机组发电量不及预期时发
      生争议等原因延迟支付公司货款的情形。因风电场建设周期较长，设备款逾期
      期 3 年以上的未回收的应收账款展开分析。
          截至 2024 年 9 月 30 日，公司应收账款逾期 3 年以上的应收账款余额合计
      为 28,568.44 万元（不含已单项计提部分），占应收账款余额（全口径）的
      进行分析（占逾期 3 年以上的应收账款总额比重为 90.27%），了解其逾期未付
      款的原因以及后续款项支付计划，从而分析应收账款是否存在明显的回收风险，
      见下表。
                                                                                   单位：万元
              逾期 3 年以上          已计提坏
 客户名称                                                    未付款原因及后续支付计划                 回款风险分析
               应收余额             账准备
                                               该公司为对应风电场项目的 EPC 总包方，因
                                                                                  交易方、业主方为国有企
                                               业主方未与其办理竣工决算报告，影响其对公
中国电建集团贵                                                                           业，资金实力雄厚，预计
州工程有限公司                                                                           相关款项回收不存在明显
                                               （2024 年 9 月已支付逾期 3 年以上的款项
                                                                                  风险
                                                                                  预计该项目进入补贴名录
                                               业主方因该项目尚未纳入补贴名录未支付总包
                                                                                  不存在实质性障碍，同时
山东电力建设第                                        方部分款项，总包方拖欠公司部分款项。对应
三工程有限公司                                        项目在规定的时点前并网，预计进入补贴名录
                                                                                  清晰，预计相关款项回收
                                               不存在实质性障碍
                                                                                  不存在明显风险
中国电建集团重                                        未及时付款原因：对应风电项目已被收购，中               该项目的业主方、交易方
庆工程有限公司                                        国电建集团重庆工程有限公司为项目的 EPC              均为国有企业，资金实力
          逾期 3 年以上       已计提坏
 客户名称                                     未付款原因及后续支付计划              回款风险分析
           应收余额          账准备
                                      总包方。因业主方与 EPC 总包方关于项目结      雄厚，并且目前相互间的
                                      算存在分歧，影响业主方对 EPC 款项的支       结算分歧已变小，相关款
                                      付，从而影响 EPC 总包对公司的支付。后续      项不存在明显回收风险
                                      支付计划：目前业主与 EPC 单位项目结算分
                                      歧已较小，待结算后便可支付
                                      采购的风机用于湖北某风电场项目，该项目
                                      已被某地方国资下属的能源公司收购。武汉         公司与该客户及其关联方
                                      哺华为该项目的设备采购方，其因自身应收         仍在合作。该客户的股东
武汉哺华商贸有                               款无法到位未及时支付公司款项。除该项目         方拥有其他风电场资源，
限公司                                   外，武汉哺华商贸有限公司股东及其关联方         预计可以筹措资金支付公
                                      拥有其他风电场资源（有一个项目公司正与         司款项，相关款项不存在
                                      其进行合作），其计划通过其他风电项目筹         明显回收风险
                                      措资金支付公司款项
                                                                  交易方（业主方）为国有
华能海兴风力发                               对应的项目在运行过程中存在消缺事项，在风        企业，资金实力雄厚，预
电有限公司                                 电机组消缺后可正常支付货款               计相关款项回收不存在明
                                                                  显风险
                                                                  预计该项目进入补贴名录
                                      业主方因该项目尚未纳入补贴名录未支付总包
大风新能源技术                                                           不存在实质性障碍，同时
                                      方部分款项，总包方拖欠公司部分款项。对应
（天津）有限公       2,568.00     1,168.44                               公司与采购方的债权债务
                                      项目在规定的时点前并网，预计进入补贴名录
司                                                                 清晰，预计相关款项回收
                                      不存在实质性障碍
                                                                  不存在明显风险
                                      该公司为对应风电场项目的 EPC 总包方，因
中国能源建设集                                                           交易方、业主方为国有企
                                      业主方未支付其工程尾款，影响其对公司款项
团江苏省电力建                                                           业，资金实力雄厚，预计
设第一工程有限                                                           相关款项回收不存在明显
                                      业主方付款给 EPC 总包方后即可支付公司货
公司                                                                风险
                                      款（2024 年 7-9 月支付 556 万货款）
  合计        25,788.26    13,014.38
        根据上表，公司逾期 3 年以上且单客户余额大于 1,000 万元的应收账款不
    存在明显回收风险，公司已根据预期信用损失率足额计提了坏账准备。
        （四）逾期 2-3 年的应收账款中，公司拟对存在明显回收风险的 1 笔款项
    进行单项计提
    股权对外转让，公司于 2024 年 9 月末对该笔应收账款金额进行单项计提，具体
    情况说明如下：
        湖北三潜能源发展有限公司（以下简称“湖北三潜”）为公司风电机组客户，
    公司于 2021 年向其销售 15 台风电机组，销售总额为 21,385.82 万元。2022 年 5
    月，湖北三潜向公司出具付款说明，因其被深能南京能源控股有限公司（以下
    简称“深能南京”）收购，后续对公司的款项由收购方深能南京支付。深能南京
    为深圳能源集团股份有限公司（以下简称“深圳能源”）的全资子公司，深圳能
    源为上市公司，实际控制人为深圳国资委，资金实力雄厚。2022 年末、2023 年
末公司未对该客户应收账款进行单项计提。截至 2024 年 9 月末，公司对其应收
账款为 4,844.68 万元，其中 2,706.14 万元到货款逾期 2-3 年、2,138.54 万元质保
金尚未逾期。
   发行人查询 2024 年 5 月 17 日深圳能源（SZ000027）公告，其董事会审议
通过《关于南京控股公司公开挂牌转让合煜公司 100%股权及对合煜公司、湖北
三潜债权的议案》，深圳能源拟出售合煜公司、湖北三潜的股权，同时湖北三潜
被列为失信执行人（现已移出）、限制高消费。根据深圳能源公开披露资料湖北
三潜的直接控股股东为武汉合煜能源有限公司（以下简称为“合煜公司”， 持
有湖北三潜 100%股份））。 受武汉市硚口区恒信达小额贷款有限公司借款合同
纠纷案（案号:〔2023〕鄂 0104 执 346 号）影响，合煜公司、湖北三潜被列为
被执行人，银行账户被冻结，冻结金额均为人民币 841.05 万元。湖北三潜负责
潜江广华 49.8 兆瓦分散式风力发电站的开发和运营，该项目于 2021 年 12 月 31
日并网发电，处于正常运营状态。合煜公司无其他对外投资。截至 2024 年 3 月
末，合煜公司的净资产为-1,610.70 万元。根据评估，截至 2023 年 12 月末，合
煜公司净资产评估值为 12,262.75 万元。
   尽管合煜公司（主要资产为湖北三潜）扣除债权债务后的净资产评估值为
年 6 月末对湖北三潜的应收账款全额计提坏账准备。
   综上，除已单项计提坏账损失的客户外，公司不存在其它有明显回收风险
的客户。
   保荐机构、发行人会计师核查情况
   保荐机构、发行人会计师主要履行了如下核查程序：
合理性；
损失率的计算过程及设置参数，核查公司坏账计提比例的确定依据，核查公司
坏账准备计提是否准确；分析信用减值损失金额在报告期内变动的原因和合理
性；
额，并与公司实际的坏账计提比例进行比较，对坏账准备计提政策是否谨慎和
合理性进行分析；
期情况、客户资金实力、经营情况分析相关应收账款款项回收风险；
因诉讼导致应收账款无法回收的情形；
相关款项的逾期原因以及客户未来回款计划；
险的客户。
  经上述核查，保荐机构、发行人会计师认为：
龄信息计算历史年度各账龄段的平均迁徙率，并确定报告期各期末不同账龄段
应收账款的预期信用损失率；同时综合考虑应收账款的规模与账龄结构、主要
客户的信用风险等级与信用政策等情况，最终确定报告期各期末应收账款坏账
准备计提比例，确定依据合理。对于预计款项无法收回的中机国能电力工程有
限公司的应收账款进行单项全额计提坏账，符合谨慎性原则。
定的预期信用损失率计算得出，充分反映了应收账款账龄结构变动、历史信用
损失经验等情况导致的信用风险的变化，计算方式合理，坏账准备计提充分。
定的预期信用损失率模拟测算的坏账准备余额，公司采用目前的方法更为谨慎。
好。公司与上述客户建立了良好的合作关系，应收账款无法回收的风险较低。
公司诉讼涉及的应收账款不存在较大的无法收回的风险，发起诉讼只是公司应
收账款的一种催收手段。公司大额长账龄的应收款项不存在明显回收风险。除
已单项计提坏账损失的客户外，公司不存在其它有明显回收风险的客户。
   发行人对相关风险的补充披露
   针对应收账款回款风险，发行人已在《募集说明书》之“重大事项提示/二/
（二）应收账款风险”“ 第七节 与本次发行相关的风险因素/五/（四）应收账款
风险”中对原披露的风险部分进行修改并补充披露如下：
   “应收账款风险
合 同 资 产 、 其 他 非 流 动 资 产 的 质 保 金 部 分 ） 分 别 为 958,926.57 万 元 、
比例分别为 38.62%、37.07%、37.48%和 40.63%，应收账款金额和占资产比重均
在增加。应收账款金额较大是风电设备行业的普遍现象，与风电行业的收款周
期较长以及质保金制度有关。报告期内，存在部分客户因预算制度、内部审批、
项目融资进度、业主资金安排、风电机组发电量不及预期时发生争议等原因延
迟支付公司货款的情形。2021 年至 2024 年 9 月各期末，公司逾期 1 年以上的
应收账款金额分别为 33,929.36 万元、113,142.09 万元、160,426.30 万元和
账 损 失 金 额 分 别 为 19,464.39 万 元 、 40,844.07 万 元 、 14,200.47 万 元 和
   虽然公司的客户主要为大型国有企业，资金实力雄厚，信誉良好，且风力
发电站经济效益较好，回款资金来源较有保障，但风电机组收款周期长、款项
收取的影响因素多、涉及的主体也较多（如包括业主方、EPC 总包方等），容易
出现应收账款延期回款的情形。同时公司应收账款总额较大、单笔款项金额较
高，一旦坏账发生，对公司财务状况将产生较大不利影响。此外，公司根据项
目进度收取款项，如果产品质量出现问题调试时间长，也会影响公司相关款项
的收回。”
问题 1（7）：预付账款大幅增加的原因及合理性，是否符合行业惯例，期后结
转情况，主要预付对象与发行人、董事、高管等是否存在关联关系。
   回复：
   一、预付账款大幅增加的原因及合理性
   报告期内，公司预付款项主要内容为预付的 EPC 工程分包款、风机设备零
部件采购款（包括塔架）和自营电站的 PC 总承包服务款项。报告期各期末，公
司 预 付 款 项 余 额 分 别 为 6,845.18 万 元 、 21,595.09 万 元 、 19,727.58 万 元 和
   报告期内，公司预付账款金额增长，主要系业务规模和在手订单增长，公
司基于备货需求对部分供应商的预付款增加。根据行业惯例，风电机组零部件
如齿轮箱、桨叶、塔筒等为定制化产品。在采购合同签订后，采购方通常需在
规定的期限内，按照合同金额向供应商支付一定比例的预付款，在收到采购方
预付款之后，供应商开始组织生产、发货。从支付预付款到收到货物，通常间
隔 1-3 个月的时间。报告期内，公司对齿轮箱、桨叶、塔筒等零部件的采购执
行的预付比例一般为 30%-40%。因此，随着待执行的在手订单增加，公司预付
给供应商的款项也相应大幅度增加，使得报告期内各期末预付账款余额大幅度
增长。
EPC 总承包业务大幅增长，预付的 EPC 项目工程分包增加，主要预付对象包括
河南尼翔建筑工程有限公司，相关预付款具有真实的交易背景，符合行业惯例，
具有合理性。2021 年至 2024 年 1-9 月，公司新能源电站 EPC 总承包业务收入
分别为 0 万元、42,278.87 万元、137,486.37 万元和 78,054.26 万元，增长较快。
二是，由公司附带塔筒供货的情况增加，并且有部分客户指定了塔筒供应商，
导致公司塔架供应商新增，与之相关的预付款增加；三是，与公司自营电站相
关的工程总承包预付款增加，主要预付对象为中核坤华能源发展有限公司，采
购的内容为 PC 总承包服务。2024 年 9 月末，公司因 EPC 项目预付工程分包款
及设备采购款增加的预付款金额为 10,170.07 万元，与塔筒相关预付款项金额
为 15,235.07 万元，与自营电站相关的工程总承包预付款项金额为 5,776.51
万元。
   报告期各期末，公司对前五大供应商的预付账款金额合计分别为 5,535.77
     万元、16,348.83 万元、14,025.42 万元和 42,461.76 万元，各期占比均在 50%以
     上，交易内容主要为 EPC 工程分包、采购风机设备零部件（包括塔架）和自营
     电站的 PC 总承包服务。
        二、主要预付对象与发行人、董事、高管等不存在关联关系
        公司的主要预付对象与发行人、董事、高管不存在关联关系。报告期各期
     末，公司前五大供应商明细如下；
                                                             单位：万元
                                         占预付       与公司、董
序                                        款项余       事、高管等
              单位名称             金额                               备注
号                                        额的比       是否存在关
                                          例         联关系
                                                            EPC 项目光伏组件采
                                                            购预付款
     湖南利德金属结构有限责任公司           4,044.56    5.11%     否       采购塔筒的预付款
                                                            采购储能设备的预
                                                            付款
               小 计            7,877.04    9.96%
                                                            公司自营光伏电站
                                                            采购预付款
                                                            采购塔筒的预付
                                                            户指定
               合 计           42,461.76   53.69%
     注：1、湖南利德金属结构有限责任公司、中能建储能科技（武汉）有限公司同受中国能
     源建设集团股份有限公司控制；
                                                          单位：万元
                                                   与公司、董事、
                                        占预付款项
序号            单位名称            金额                   高管等是否存在     备注
                                        余额的比例
                                                    关联关系
     中国水利水电第四工程局有限公司         3,654.28     18.52%        否     采购部件的预付款
     有限公司                                                     及采购土建工程的
               小计            4,195.13     21.27%              预付款
                                                              与公司、董事、
                                              占预付款项
序号           单位名称                金额                           高管等是否存在      备注
                                              余额的比例
                                                               关联关系
                                                                        EPC 项目工程分包
     河南固兴市政工程有限公司               3,125.00          15.84%           否
                                                                            预付款
     河南尼翔建筑工程有限公司               2,000.00          10.14%           否
                                                                           采购预付款
                小计              5,125.00          25.98%
     内蒙古特变电工能源装备有限公司            1,983.65          10.06%           否    采购塔筒的预付款
                小计              2,143.25          10.86%
            合计                 14,025.42          71.10%
     注：1、中国水利水电第四工程局有限公司、中国电建集团华东勘测设计研究院有限公司同
     受中国电建集团控制。中国电建集团的部分项目、公司部分混塔项目（部分结构为混凝土）
     的塔筒由电建集团下属单位供货；
                                                                       单位：万元
                                         占预付款
                                                        与公司、董事、高管
序号         单位名称               金额         项余额的                              备注
                                                        等是否存在关联关系
                                          比例
     南京高速齿轮制造有限公司           9,953.52         46.09%            否
     限公司
             小计             11,246.07        52.08%
           合计               16,348.83        75.71%
     注：南高齿（淮安）高速齿轮制造有限公司和南京高速齿轮制造有限公司同受中传控股有
     限公司控制。
                                                                       单位：万元
                                                  占预付
                                                  款项余          与发行人、董事、高管
序号            单位名称                    金额                                                          备注
                                                  额的比          等是否存在关联关系
                                                   例
      米塔工业控制系统(宁波)有限公
      司
                合 计                  5,535.77    80.87%
       三、预付账款的增长是否符合行业惯例
       报告期各期末，公司及同行业上市公司预付账款金额及其占当期收入比例
     情况如下：
                                                                                      单位：万元
    公司名称                占收入               占收入                          占收入                占收入
             金额                 金额                      金额                      金额
                         比例               比例                            比例                 比例
    金风科技   176,704.04   4.93% 94,312.05     1.87% 101,042.50           2.18% 147,272.04   2.91%
    明阳智能   89,150.13    4.41% 76,518.54     2.75%      84,363.21       2.74% 50,027.74    1.84%
    电气风电   71,899.91 22.94% 13,666.80       1.35%      60,564.88       5.02% 46,258.10    1.93%
    三一重能   36,746.80    4.05% 20,257.60     1.36%      31,368.30       2.55% 18,520.22    1.82%
    运达股份   79,092.66    5.68% 19,727.58     1.05%      21,595.09       1.24%   6,845.18   0.43%
       可以看出，报告期各期末，公司预付账款金额占当期收入的比例及变动情
     况与同行业公司不存在较大差异，公司预付账款占营业收入比例略低于同行业
     公司。
       四、预付账款期后结转情况
       因 2024 年 9 月 30 日预付账款的期后结转时间较短，以下分析 2024 年 6
     月末的预付账款前五大在 2024 年 7-9 月的结转情况。
                                                                                      单位：万元
序号             供应商                                                                    备注
                                                                       EPC 项目光伏设备采购预付款，期后
                                                                       尚未到货，预付账款未结转
序号            供应商                                          备注
     公司                                             转大部分，与预付情况匹配
     南京高精齿轮集团有限公司            2,846.40           -
     南京高速齿轮制造有限公司              14.65            -
               小计            9,220.97    6,359.91
     株洲时代新材料科技股份有限公司
     宾县分公司
     山东中车同力钢构有限公司            1,180.88   1,180.88
               小计            8,619.83   2,506.20
                                                    工程总包款项，期后预付账款已 结
     中国电建集团河北工程有限公司          2,313.02    2,313.02
                                                    转，与预付情况匹配
     中国水利水电第四工程局有限公司         1,813.82    1,813.82
     中国水利水电第十一工程局有限公
     司
               小计            4,236.84    4,126.84
     中能建储能科技（武汉）有限公司         1,517.00          - 采购部件的货款，期后内部件尚未到
              小计             2,542.23     357.10
     货较少故结转金额较少，公司期末预付款项总体期后结转情况合理。
          综上，报告期公司预付款金额的增加主要是业务规模的快速增长，公司的
     预付款占收入的比例、预付款变动情况与同行业主要公司不存在较大差异。公
     司预付款期后结转情况良好，预付账款金额的增长具有商业合理性。公司主要
     预付对象与公司、董事、高管等不存在关联关系。
          保荐机构、发行人会计师核查情况
          保荐机构、发行人会计师主要履行了如下核查程序：
     变动的原因、大额预付款的交易内容和支付背景；
     应商采购货款的预付情况；
在 2024 年 9 月末的应付、预付款项余额情况；了解相关供应商在 2024 年 7-9
月的采购入库情况，从而了解 2024 年 6 月末预付账款的期后结转情况；
调查表，了解主要预付对象与公司、董事、高管是否存在关联关系；
司进行对比。
  经上述核查，保荐机构、发行人会计师认为：
  报告期公司预付款金额的增加主要是业务规模的快速增长以及业务范围的
拓展，公司的预付款占收入的比例、预付款变动情况与同行业主要公司不存在
较大差异。公司预付款期后结转情况符合预期，预付账款金额的增长具有商业
合理性。公司主要预付对象与公司、董事、高管等不存在关联关系。
问题 1（8）：结合公司经营模式和售后运维中使用外包人员的情况，说明销售
费用中售后运维费占比较高的原因和合理性，包含劳务费用在内的实际售后运
维费与同行业可比公司是否存在重大差异。进一步说明销售费用中“其他”费
用的具体内容及各报告期变动的原因。
  回复：
  一、结合公司经营模式和售后运维中使用外包人员的情况，说明销售费用
中售后运维费占比较高的原因和合理性，包含劳务费用在内的实际售后运维费
与同行业可比公司是否存在重大差异
  （一）公司外包人员的使用情况
  由于公司的风电项目分布在全国各地，而产品交付、售后运维等工作具有
阶段性和短期性的特征，公司生产经营过程中存在使用外包人员的情形。外包
服务为辅助性、非关键性工作，主要涉及风电机组预验收阶段的辅助工作和质
保阶段的一线基础性工作，包括：1、风电机组预验收项目的物流运输路堪、在
公司技术人员带领下参与风电机组的安装督导、调试、设备巡视和项目现场工
作的协调等；2、风电机组进入质保期后的定期巡检、部件维修、通信调试等；
另外有少量的风机和储能车间生产装配辅助工作、后勤保障工作也采用了服务
外包。公司与服务外包方均签署了合法有效的协议，以保证外包用工的稳定性
和合规性。
   报告期各期末，公司劳务外包人员情况如下：
      项目               2024 年 9 月      2023 年 12 月           2022 年 12 月      2021 年 12 月
劳务外包人员数量                     1,693                  1,497             1,008               851
公司员工总数                       2,551                  2,628             2,356             1,801
劳务外包人员占公
司员工总数
   报告期公司的运维费和包含外包劳务费的总运维费用情况见下表：
                                                                                 单位：万元
  项目                   占风电机                 占风电机                     占风电               占风电
             金额        组收入比         金额      组收入比            金额       机组收      金额       机组收
                        重                    重                       入比重               入比重
售后运维费 57,811.90           5.37% 61,637.69          3.85% 77,740.75   4.76% 87,215.73    5.55%
劳务费        13,055.27      1.21% 12,970.73          0.81% 9,681.23    0.59% 7,108.04     0.45%
  合计       70,867.17      6.58% 74,608.42      4.66% 87,421.98 5.36% 94,323.77          6.00%
系公司当期针对部分项目计提了大部件质量损失，导致当期售后运维费占风电
机组收入比重较高。
   （二）销售费用中售后运维费占比较高的原因及合理性
   风电机组常年保持运转状态，且运行现场条件恶劣，风电机组的运维与其
他工业设备不一样，是一个持续的、几近日常的设备维护检修活动，具有频次
高、金额小等特点，一般需要在风电场安排驻场运维人员。目前在风电行业，
设备的运维已经发展为一项单独的产业。公司风电机组产品的质保期一般为五
年。质保期运维事项包括日常检修、定检维护以及大部件维修。
   （1）日常检修
   日常检修，是指质保期内运维人员通过远程监控、巡检等手段对风机的桨
叶、传动链部件、偏航系统等部件进行检查，及时发现、处理风机出现的问题，
保障机组的正常运行，主要发生的费用是巡检车辆租赁费、人员差旅费以及发
现处理问题时的耗材费与备件更换费用。
  一般情况下，公司为每 10-20 台标准的风电场配置 3 名现场运维人员，单
项目每增加 10 台多配置 1 人。截至 2024 年 9 月底，公司质保期在执行的项目
约 370 个，共计约 7,000 台风电机组；尚未进入质保期的在执行项目约 220 个，
共计约 5,700 台机组，需要较多的运维、调试等运维人员。2024 年 9 月末公司
交付部门（主要负责风电机组交付、运维等）员工人数为 723 人，外包人员
（主要从事质保期运维）为 1,693 人，合计 2,416 人。
  （2）定检维护
  定检维护，是指质保期内按照保养手册定期进行规定项目的检修，包括系
统的机械检查（桨叶、偏航刹车、高速刹车、齿轮箱等）及电气检查（包括变
桨系统、变流器、风速风向仪、主控系统等）、重要螺栓力矩的抽检、齿轮箱
滤芯检查更换等；根据油品检测结果，为各传动部件加注润滑油/脂（偏航轴承、
偏航驱动、变桨轴承集中润滑、变桨驱动等）；根据液压检测结果，为液压系
统补液等。
  公司的定检维护包括 A 类维护（维护周期为 500 小时）、B 类维护（维护
周期为半年）、C 类维护（维护周期为一年）、X 类维护（特殊维护，属于非
常规维护项目，根据机组情况而定）以及巡检。
  定检维护费涉及耗材费、检修过程中发生的问题零部件更换费用等，因检
修事项不同各项目各年度定检维护费存在一定的差异。
  （3）大部件维修
  大部件维修，是指质保期内，公司对于有质量问题的零部件，提供免费维
修及更换零部件服务，以保证产品质量。
  （1）同行业上市公司关于售后运维的会计处理
  同行业上市公司中明阳智能、三一重能将质保期内的定期售后运维服务确
认为单项履约义务，在质保期内分期确认收入。与之对应，这两家公司的常规
售后运维成本也计入营业成本，不计入销售费用。同时，这两家公司针对质保
期的产品质量缺陷而产生的维修、更换等大额费用，计提产品质量保证，计入
销售费用（但 2024 年 1-6 月三一重能执行《企业会计准则应用指南汇编 2024》
的规定改计入营业成本）。
  公司与金风科技、电气风电一致，未将质保期内的售后运维确认为单项履
约义务，公司与金风科技、电气风电的运维成本计入销售费用（2024 年 1-6 月
金风科技、电气风电执行《企业会计准则应用指南汇编 2024》的规定改计入营
业成本）。
  另外，对于售后运维人员的劳务费，基于明阳智能、三一重能将售后运维
服务单独确认收入，推测明阳智能、三一重能有部分计入营业成本，并非计入
销售费用-劳务费。
公司名称          关于售后运维和质量保证的会计处理              资料来源
        年）内向客户提供风机的日常维修及更换零部件等质量保
        证服务。该保证服务相关的成本由公司根据风电机组产品
                                           问询函回复
        的销售数量、风机质量状况和历史维修经验估计，计入销
        售费用-产品质量保证准备，并根据历史数据和行业情况，
金风科技    定期复核计提比例的合理性。
        公司产品质量保证金余额主要包含公司就其所交付的风力
        发电机组产品的性能在 2 年至 5 年的质量保证期内向其客户
        提供的各种质量保证服务。在质量保证期内，公司须提供          2023 年年度
        免费维修及更换零部件服务，以保证产品质量。该保证服             报告
        务相关的成本由管理层根据风力发电机组产品的销售数据
        和保修费率估计。
        确认收入。
明阳智能                                       说明书、2023
        产品负有质量保证义务，因产品质量缺陷而产生的修理、
                                           年年度报告
        更换等费用将由公司承担。公司根据历年经验数据及产品
        特性，按照产品收入的一定比例计提产品质量保证。
        修经验，对未来将要发生的产品质量保证的成本进行估
        计，并在质量保证期内按照预计发生的年限折现。             2023 年年度
电气风电
        验为基础的产品质量占收入的比例、预计完成质量保证事
        项所需成本预测涉及的工时、工资与材料等、产品质量保
        证准备现值计算所使用的折现率等。
                                    ，将运维   2022 年招股
三一重能
        服务识别为单项履约义务，在履约期间确认收入。               说明书
公司名称            关于售后运维和质量保证的会计处理                                资料来源
       供质量保证服务。在质保期内，就产品质量问题进行免费
       维修及更换零部件。该保证服务相关的成本由公司根据风
       电机组产品的销售数量和历史维修经验等进行估计。
       据保养手册针对不同型号机组按照每台定额的标准对质保
       期运维费进行计提，在实际发生售后运维费时冲减预计负
运达股份                                                             ——
       债。期末根据各项目类型、运维费实际发生额、剩余质保
       期限等对预计质保期运维费账面价值进行调整以反映当前
       最佳估计数。每台定额的计提标准根据耗材和备件用量、
       人员差旅支出、车辆费用等确定。
  （2）同行业上市公司售后运维费（有部分上市公司列示的明细项目为“产
品质量保证”）情况
  同行业上市公司年度报告等公开资料中未单独披露销售费用中的劳务费金
额，因此以下分析售后运维费（产品质量保证）占风电机组收入的比例时，同
行业公司仅用其销售费用中的售后运维费（或其他类似名称）金额。
成本计入营业成本，将质保期的产品质量缺陷而产生的维修、更换等大额费用，
计提产品质量保证，计入销售费用；发行人与金风科技、电气风电的质保期运
维费均计入销售费用。2024 年 1-6 月，部分上市公司（包括公司的同行业可比
上市公司金风科技、电气风电、三一重能）执行财政部会计司 2024 年 3 月印发
的《企业会计准则应用指南汇编 2024》的规定，将计提的保证类质保费用（即
质保期运维费）计入主营业务成本，不再计入销售费用。公司与明阳智能 2024
年半年报尚未执行该会计处理，仍将质保期运维费计入销售费用。
  公司和同行业可比公司售后运维费（产品质量保证）占风电机组收入比例，
具体情况如下（2024 年半年报、2024 年三季报中可比公司未披露该项数据）：
公司名称                   2023 年度   2022 年度        2021 年度        列示科目
       /2024 年 1-9 月
                                                           售费用-产品质量保
金风科技      未披露            6.25%          6.89%      5.83%
                                                           证、2024 年 1-6 月主
                                                               营业务成本
                                                           销售费用-质量保证及
明阳智能      未披露            3.41%          2.86%      2.63%
                                                               售后服务费
公司名称                    2023 年度   2022 年度        2021 年度        列示科目
        /2024 年 1-9 月
                                                            销售费用-产品质量保
电气风电       未披露            9.39%          7.65%      6.15%   证费用支出、2024 年
                                                            销售费用-产品服务
三一重能       未披露            4.27%          4.47%      4.36%   费、2024 年 1-6 月主
                                                                营业务成本
可比公司
            ——            5.83%          5.47%      4.74%        ——
均值
运达股份                4.66% 5.36% 6.00%
      /2024 年 1-9 月                     费、劳务费
         为 5.34%
注：1、因部分可比上市公司未单独披露风电机组收入，上表在计算售后运维费占收入比例
时，分母以风电机组及零部件业务板块收入替代；
   如前文所述，上表中明阳智能和三一重能售后运维费占收入比例较低，与
明阳智能、三一重能将质保期内的售后运维服务确认为单项履约义务，在质保
期内分期确认收入有关。该项会计处理使得常规售后运维服务的成本体现在其
他业务支出科目，与计入其他业务收入科目的售后运维服务收入对应。因其他
业务支出科目的明细未披露，上表中明阳智能、三一重能的售后运维费仅来源
于其披露的销售费用明细中计提的大额维修费用，不含质保期日常维护的费用。
下面根据三一重能的相关数据进行粗略测算，以一定程度还原其完整售后运维
费的占比。根据其年报， 2021 年至 2023 年的运维服务收入为 7,076.88 万元、
别为 0.80%、1.03%和 0.97%。参考一般服务的毛利率（风机运维服务的不会太
高，因风机分布偏远分散，人员工作效率并不高），假定风机运维服务的毛利率
为 50%，则明阳智能、三一重能的完整售后运维费用率还要再加约 0.5%。
   从上表可以看出，公司包含劳务费在内的实际售后运维费与同行业可比上
市公司不存在重大差异。
     二、进一步说明销售费用中“其他”费用的具体内容及各报告期变动的原
因；
   报告期内，公司销售费用-其他具体明细如下：
                                                          单位：万元
        项目     2024 年 1-9 月     2023 年       2022 年       2021 年
运输费                  700.86       2,599.99     3,670.58      957.24
 其中：运输支架领用           368.31       1,673.37     2,807.98      128.40
修理费                  712.35       1,800.27     2,757.20     1,664.84
技术服务费                928.71        994.90       750.15      2,955.31
办公费                  556.79        696.99       546.83       504.47
广告宣传费                574.08        760.94       720.44       443.24
机物料消耗                112.76        274.79       370.59       334.83
其他                   170.37        162.21       216.92       756.57
小计                 3,755.92       7,290.09     9,032.71     7,616.50
销售费用总额           116,006.77     136,187.42   143,398.52   136,590.46
其他明细占比                3.24%        5.35%        6.30%        5.58%
     综上，销售费用-其他主要为运输费、修理费和技术服务费。
     销售费用-其他-运输费主要核算的是公司运输支架的领用、项目现场测风
塔的倒运费用和部分不能明确归属于具体项目的运输费用。运输支架可重复使
用，公司在实际领用时计入费用。2022 年公司领用的运输支架数量较多，当期
产生的运输支架领用费较高。
     销售费用-其他-修理费主要系归集公司各项目非质保期间的发电机、桨叶
检测与维修等支出。2022 年度公司修理费发生额较大，主要系公司 2022 年度
对黑龙江宾县某个项目的齿轮箱中速轴系进行更换维修，发生 880 万元修理支
出。2024 年 1-9 月因由供应商承担的检测及维修费较多，该期间计入销售费用
的修理费金额较小。
     销售费用-其他-技术服务费主要系公司项目前期发生的测绘、设计、规划
和评估等专业技术服务。2021 年度技术服务费较大系公司对部分项目风电场现
场和生产基地的变桨系统进行升级技术改造，发生 2,680.75 万元的技术服务费。
     销售费用-其他-广告宣传费 2021 年发生额较小，主要系公司当年参与行业
展会和产品促销支出较少。
     保荐机构、发行人会计师核查情况
     保荐机构、发行人会计师主要履行了如下核查程序：
售后运维中使用外包人员的情况；访谈发行人交付部门，了解发行人售后运维
费占比较高的原因和合理性；
外包的采购规模；
经营过程和售后运维中使用外包人员的情况、了解公司包含劳务费用在内的实
际售后运维费与同行业可比上市公司是否存在重大差异；
各报告期变动的原因。
  经上述核查，保荐机构、发行人会计师认为：
  报告期内，公司生产经营过程中存在使用外包人员的情况，外包服务主要
涉及与业务相关的辅助性、非关键性业务环节，主要为风电机组预验收阶段、
交付质保阶段的一线基础性岗位外包。风电机组的特性决定售后运维费金额较
大、占比较高，需要进行日常检修、定检维护、大部件维修。公司包含劳务费
在内的实际售后运维费与同行业可比上市公司不存在重大差异。公司销售费用
中的“其他” 主要为不能明确归属于具体项目的运输费用（如运输支架费）、
修理费和技术服务费。
问题 1（9）：结合发行人固定资产、使用权资产、租赁负债等情况，说明自有
厂房和租用厂房占比情况，设计产能和销售规模的匹配性。结合运输费用的变
化情况，说明在客户拟建风电项目的所在地建设或租赁厂房作为生产基地的经
济效益，生产基地的建设周期、实现产能投入所需时间；说明近两年及一期产
能利用率较低的原因，结合同行业公司情况说明其合理性，是否存在开工异常
项目。
  回复：
  一、结合发行人固定资产、使用权资产、租赁负债等情况，说明自有厂房
  和租用厂房占比情况，设计产能和销售规模的匹配性
        （一）结合发行人固定资产、使用权资产、租赁负债等情况，说明自有厂
  房和租用厂房占比情况
  值
        （1）公司固定资产、使用权资产、租赁负债金额变化情况
        报告期各期，公司房屋及建筑物账面价值、使用权资产和租赁负债的账面
  价值总体情况如下：
                                                                     单位：万元
        项目        2024.09.30 2023.12.31    2022.12.31   2021.12.31     备注
固定资产——房屋及建筑物账
面价值
                                                                   其中，2024 年 9 月
使用权资产               7,235.31   17,946.33    11,093.89     8,916.09 末 与 厂 房 租 赁 相 关
                                                                   的为 3,858.72 万元
租赁负债               10,506.29   16,229.39     7,648.91     8,012.74
其中：应付房屋及建筑物租赁                                                      9 月末，该项金额主
费                                                                  要为宾县运达的转租
                                                                   赁
                                                                   系禹城风电场项目的
  应付专用设备租赁费                -    7,768.78     6,944.89     7,691.87
                                                                   融资租赁借款
        公司房屋及建筑物主要为厂房以及办公用房，截至 2024 年 9 月末其账面价
  值 为 66,002.64 万 元 ， 其 中 自 有 生 产 基 地 房 屋 及 建 筑 物 的 账 面 价 值 为
        公司使用权资产主要由厂房租赁以及禹城风电场项目的融资租赁业务产生，
  其中融资租赁产生的使用权资产金额较高。截至 2024 年 9 月末，公司与厂房租
  赁相关的使用权资产账面价值为 3,858.72 万元。
        公司租赁负债主要系应付房屋及建筑物的租赁费、应用专用设备租赁费
  （禹城风电场项目融资租赁业务产生）。应付房屋及建筑物的租赁费主要为宾县
  厂房的租赁。子公司宾县运达新能源科技有限公司基于产业落地要求，对外租
  赁厂房，租赁期为 10 年，因此产生较高的应付租赁费。但目前宾县运达尚未开
    始在园区生产，其在租赁后将厂房转租赁给株洲时代新材料科技股份有限公司
    作为风电叶片生产基地。公司租赁厂房产生的租赁负债金额较小，主要原因一
    是部分厂房的租金需要预付；二是部分厂房的租金按照公司风电机组总装台数
    计算。
         （2）公司自建厂房、租用厂房对应的固定资产、使用权资产、租赁负债情
    况
         截至 2024 年 9 月末，公司已投产的自建厂房、租用厂房对应的固定资产—
    —房屋及建筑物、使用权资产、租赁负债的情况如下：
                                                             单位：万元
                                                 截至 2024 年 9 月底
                          产能                  厂房对应的固定资产、使用权资
序                   厂房            可利用车
    区域      公司名称         （万千                      产或租赁负债              备注
号                   性质            间面积
                          瓦）                         使用权资 租赁负
                                              固定资产
                                                        产       债
           运达能源科技
           公司
           张北运达风电
           有限公司
           宁夏运达风电
           有限公司
    乌兰察    内蒙古运达能
    布      源有限公司
           湖南运达风电
           有限公司
           云南运达新能
           源有限公司
           运达北方（辽          50
    大连太
    平湾
           份有限公司         风电）
                                                                     按照实际
                                                                     生产量支
           甘肃省云风智                                                    付租金，
           限公司                                                       用权资产
                                                                     和租赁负
                                                                     债
                                                                     按照实际
                                                                     生产量支
           河北运达风电                                                    付租金，
           设备有限公司                                                    未形成使
                                                                     用权资产
                                                                     和租赁负
                                                 截至 2024 年 9 月底
                           产能                 厂房对应的固定资产、使用权资
序                    厂房           可利用车
     区域      公司名称         （万千                     产或租赁负债                         备注
号                    性质           间面积
                           瓦）                        使用权资 租赁负
                                              固定资产
                                                        产       债
                                                                             债
            黑龙江运达新
            公司
            射阳运达新能
            源有限公司
                                                                             到期
            武威云风达新                                                           租 金 预
            公司                                                               赁负债
                                                                             按照实际
                                                                             生产量支
            湖南运达风电                                                           付租金，
     鸡西市
     密山
            责生产运营）                                                           用权资产
                                                                             和租赁负
                                                                             债
            广西博白和达                                                           2024 年
            司                                                                到期
          公司生产基地的产能主要由厂房面积、机器设备的数量等决定。上表中公
     司自建生产基地的产能数据来自固定资产投资备案证书、可行性研究报告等；
     公司租赁生产基地的产能主要基于目前公司对各地区的产能规划和该生产基地
     的场地、设备配置情况确定。
          （3）公司生产基地选址及分布情况
          公司自建或租赁生产基地主要考虑如下因素：A、厂房当地及周边地区风
     资源是否丰富，是否属于新增装机较为集中、市场潜力较大的区域；B、公司
     在当地能获得的风资源开发指标情况；C、公司原有厂房的分布情况，避免过
     于密集影响生产基地的经济效益；D、运输的便利。如海上风电机组的生产基
     地需要靠近港口，便于运输。
          截至 2024 年 9 月末，公司已投产的自有厂房和租用厂房分布情况如下（红
     色标记为自有厂房、蓝色标记为租赁厂房）：
  截至 2024 年 9 月底，公司自有厂房和租用厂房情况如下：
            生产基地个数（单位：个）                      设计产能（单位：万千瓦）
 项目
            数量            占比                     数量               占比
自有厂房              7              50.00%           1,750.00           79.55%
租用厂房              7              50.00%               450.00         20.45%
 合计              14         100.00%               2,200.00          100.00%
  从上表可以看出，公司自有厂房的产能占比 79.55%，租赁厂房的产能占比
继续租赁厂房。
  （二）设计产能和销售规模的匹配性
  报告期各期，公司设计产能、产量与销量情况对比如下：
       项目         2024 年 1-9 月      2023 年度       2022 年度         2021 年度
年设计产能（万千瓦）            2,200.00        2,100.00         1,750.00      750.00
      项目    2024 年 1-9 月   2023 年度       2022 年度     2021 年度
产量总计（万千瓦）         633.34      1,030.76      793.26      710.55
产能利用率             28.79%      49.08%        45.33%      94.74%
销量（万千瓦）           672.53       846.67       711.87      546.49
产销率              106.19%      82.14%        89.74%      76.91%
注：1、2024 年 1-9 月的产能利用率未进行年化处理；
  从上表可以看出，2021 年公司的产能利用率基本满负荷；产销率在风电行
业也属正常水平，公司的产能和销售规模匹配。关于产销率补充说明如下：风
电机组都是订单生产，正常情况下产品销售不存在积压，但以年度为单位反映
的产销率不到 100%的原因在于业务链尚未完成，年末存在大量产品已出库交付
但业主尚未验收的情形，如运输在途、已到安装的堆场尚待业主集中验收等，
从而形成一定的期末在途产品库存，影响产销率。
以来生产基地数量增加，以及老生产基地适应机组大型化要求升级改造后产能
提升。公司目前产能超过销售规模，相关原因及经济合理性分析请参见下文
“二、结合运输费用的变化情况，说明在客户拟建风电项目的所在地建设或租
赁厂房作为生产基地的经济效益，生产基地的建设周期、实现产能投入所需时
间”的说明。2024 年 1-9 月，公司产能利用率较低，也与公司风电机组业务具
有季节性，四季度生产量较大有关。
  公司增加生产基地的具体原因如下：一方面，目前地方政府的有产业落地
的需求，对于优质的风电场资源，地方政府审批时会倾向于本地生产，以增加
本地就业、税收和产值；另一方面，公司新建的生产基地临近风资源丰富的地
区，风电机组的潜在市场大，就近拥有生产基地有利于公司竞争未来订单。特
别是在目前风电机组大型化的趋势下，运输难度越来越大，公司就近建设生产
基地能有效降低运输成本。此外，公司原有的生产基地离港口较远，不便于海
上风电机组运输，公司新建大连太平湾生产基地作为海上风电生产基地。
  公司的经营模式是整机总装、零部件专业化协作，公司不从事具体零部件
的生产。与一般生产企业相比，公司的生产基地不涉及生产线等机器设备的投
入，主要设备为装配、检测工具，大部分设备可移动，能够在各生产基地间调
配使用，生产人员也根据各生产基地的业务量统一调动。因此，公司扩充生产
基地增加的成本主要为自建厂房的折旧摊销和租赁厂房的租金。
    以下为公司厂房的实景图：
     二、结合运输费用的变化情况，说明在客户拟建风电项目的所在地建设或
租赁厂房作为生产基地的经济效益，生产基地的建设周期、实现产能投入所需
时间
     （一）在客户拟建风电项目的所在地建设或租赁厂房作为生产基地的经济
效益
    报告期内，公司新建了乌兰察布、永州、楚雄、太平湾等生产基地，并在
酒泉、邯郸、哈尔滨、射阳、武威和正蓝旗等地租赁厂房作为生产基地。具体
情况如下：
序                           厂房性   产能（万千
       区域          公司名称
号                            质     瓦）
序                                      厂房性      产能（万千
       区域            公司名称
号                                       质        瓦）
     大连市太平
     湾
             湖南运达风电有限公司（负责生产运
             营）
     公司的主要产品风电机组属于大型发电设备，主机三大部件超宽、超高、
超重、超长，需要运用牵引车、全挂平板车、各类吊车等运输工具进行接驳、
转运直至目的地。在运输之前，还需要进行运输路勘、选线、清障等工作。但
风能资源丰富的地区一般都比较偏远，如山脊、戈壁滩等，导致风电整体运输
难度较大，长途运输成本较高。随着风电机组不断大型化，减小风电机组的运
输难度和降低运输成本已成为重要课题。
     报告期公司在风电机组新增装机较为集中、市场潜力较大，并且为大型集
团客户拟建风电项目的所在地租赁厂房建设生产基地，实现就近生产，就近发
货，可大幅降低运输成本。
     风电机组的机舱、轮毂由公司生产，从公司工厂发货。桨叶为外购，直接
从供应商处发货，因此租赁工厂对运输费的节约主要体现对机舱和轮毂运输费
的节约。从 2022 年、2023 年公司租赁厂房的生产基地的情况来看，在新建项
目所在地附近就近建厂节约的运输费较为明显，见下表：
序号 厂房所在地    经营主体     工厂产出发运的风          自建工厂发货节约的运输
                     电机组套数（台）                 费
         甘肃省云风智慧风电设 2022 年：92 套       2022 年节约：1,397.83 万元
         备有限公司      2023 年：285 套      2023 年节约：2,957.33 万元
         河北运达风电设备有限 2022 年：37 套       2022 年节约：180.63 万元
         公司         2023 年：143 套      2023 年节约：1,389.02 万元
序号 厂房所在地       经营主体    工厂产出发运的风 自建工厂发货节约的运输
                       电机组套数（台）               费
           黑龙江运达新能源科技 2022 年：104 套    2022 年节约：1,872.68 万元
           有限公司       2023 年：105 套    2023 年节约：2,126.83 万元
           武威云风达新能源装备
           有限公司
           巴彦淖尔运达风电有限 2022 年：29 套     2022 年节约：110.61 万元
           公司         2023 年：67 套     2023 年节约：230.99 万元
           锡林郭勒盟运达风电有
           限公司
    公司通过在临近风资源丰富的地区新建生产基地，获取了较多的风电场资
源、风电机组订单，具有较好的经济效益。根据统计，截至 2024 年 6 月 30 日，
公司新增的 10 个生产基地（不含 2024 年 6 月 30 日后新增的生产基地）已获取
的风电指标合计为 2,697MW、光伏指标为 611MW，其中 376MW 风电、光伏
项目已并网发电。
    （二）生产基地的建设周期、实现产能投入所需时间
    公司的经营模式是整机总装、零部件专业化协作，不负责具体零部件的生
产。因此与零部件企业相比，公司对厂房的要求相对较低，主要考虑厂房的层
高、面积等因素（需要放置行车等生产工具）。一般情况下，对于自建厂房，公
司从取得土地到厂房建设完成所需的时间为 6 个月至 1 年左右，土地平整程度、
厂房面积大小等会对建设周期有一定的影响。对于租赁厂房，公司在厂房租入
后，从生产设备的安装到实现投产一般需要 1-2 个月。
    三、说明近两年及一期产能利用率较低的原因，结合同行业公司情况说明
其合理性，是否存在开工异常项目
    （一）近两年及一期产能利用率较低的原因
    报告期各期，公司产能利用率（按综合功率数）情况如下：
     项目         2024 年 1-9 月      2023 年度        2022 年度      2021 年度
年设计产能（万千瓦）          2,200.00          2,100.00     1,750.00      750.00
产量总计（万千瓦）             633.34          1,030.76      793.26       710.55
产能利用率                 28.79%          49.08%        45.33%       94.74%
注：1、2024 年 1-9 月的产能利用率未进行年化处理；
年以来公司自建生产基地和租赁厂房数量增加，产能快速提升。
  公司增加生产基地的主要原因如下：一方面，目前地方政府的有产业落地
的需求，对于优质的风电场资源，地方政府审批时会倾向于本地生产，以增加
本地就业、税收和产值；另一方面，公司新建的生产基地临近风资源丰富的地
区，风电机组的潜在市场大，就近拥有生产基地有利于公司竞争未来订单。特
别是在目前风电机组大型化的趋势下，运输难度越来越大，公司就近建设生产
基地能有效降低运输成本。此外，公司原有的生产基地离港口较远，不便于海
上风电机组运输，公司新建部分生产基地系为满足海上风电生产基地要求。报
告期内，公司生产基地不存在开工异常项目。
  （二）公司生产基地情况及与同行业上市公司对比
  截至 2024 年 9 月 30 日，公司共有 7 个自建生产基地、7 个租赁生产基地
（其中有部分生产基地的租赁合同于一年内到期。公司将根据订单情况决定是
否继续租赁厂房），公司生产基地不存在异常开工情形。
  同行业上市公司的公开信息披露资料中未披露公司近几年的产能以及产能
利用率数据。但相关公司在年度报告、募集说明书、投资者问答等公开中披露
了公司的生产基地情况。可以看出，同行业公司的生产基地数量也较多，也存
在在项目较多的地区建设基地的情形。如金风科技截至 2023 年 7 月有 14 个总
装基地，明阳智能截至 2024 年 4 月有 20 多个生产基地，电气风电截至 2022 年
有 10 个生产基地。2023 年公司的国内市场份额为行业第三，发行人的生产基
地情况与同行业公司一致。
  同行业上市公司的生产基地情况如下：
公司名称                     生产基地情况
       前，发行人共 14 个在产总装基地，其中国内生产基地分别位于新疆哈密、陕
金风科技
       西延安、河南安阳厂、江西南昌厂、河北承德厂、内蒙古锡盟厂、江苏连云港
       厂等。”
明阳智能
       能??在全国布局建成 20 多个生产基地、设立 6 大区域运维服务中心及 400
公司名称                       生产基地情况
       多个备件库” “2023 年新增了大量投产的生产基地，因此各项环境类数据较
       去年均存在较大增幅”
       作的函》之回复报告中披露“风力发电机组产品具有特殊性，行业内企业一般
       采取在项目较多的地区建设基地”“2017 年至 2020 年 1-3 月，明阳智能风力发
       电机组的产能利用率分别为 47.36%、64.81%、67.23%和 47.89%。”
       描述“公司共有 10 大生产基地、其中海上 4 个，分别在福建莆田、广东汕
电气风电
       头、江苏如东和滨海；陆上 6 个，分别在内蒙古锡林浩特、新疆哈密、甘肃金
       昌、云南玉溪、黑龙江北安、江苏东台。各基地产能均能满足交付需要。”
       根据三一重能《2023 年年度报告》，三一重能有 8 家子公司从事制造业务，分
三一重能
       别位于通榆、张家口、韶山、郴州、塔城、巴彦淖尔、巴里坤和东营。
       截至 2024 年 9 月 30 日，公司共有 7 个自建生产基地、7 个租赁生产基地（其
运达股份   中有部分生产基地的租赁合同于一年内到期。公司将根据订单情况决定是否继
       续租赁厂房）
  保荐机构、发行人会计师核查情况
  保荐机构、发行人会计师主要履行了如下核查程序：
解发行人自有厂房和租赁厂房占比情况，设计产能和销售规模情况；
厂房作为生产基地的原因以及经济效益，了解发行人生产基地的建设周期、实
现产能投入所需时间；
行业公司生产基地情况；了解发行人公司自建或租赁生产基地主要考虑的因素、
公司新增生产基地增加的成本；
述，对比分析发行人生产基地数量较多的合理性。
  经上述核查，保荐机构、发行人会计师认为：
年公司的产能利用率基本满负荷。2022 年开始，公司设计产能大幅高于销售规
模，主要原因是公司 2022 年以来生产基地数量增加，以及老生产基地适应机组
大型化要求升级改造后产能提升。
地的需求，对于优质的风电场资源，地方政府审批时会倾向于本地生产，以增
加本地就业、税收和产值；另一方面，公司新建的生产基地临近风资源丰富的
地区，风电机组的潜在市场大，就近拥有生产基地有利于公司竞争未来订单。
特别是在目前风电机组大型化的趋势下，运输难度越来越大，公司就近建设生
产基地能有效降低运输成本。此外，公司新建部分生产基地系为满足海上风电
生产基地要求。
生产。因此与零部件企业相比，公司对厂房的要求相对较低，主要考虑厂房的
层高、面积等因素（需要放置行车等生产工具）。公司生产基地的建设周期、实
现产能投入所需时间较短。
数量也较多，也存在在项目较多的地区建设基地的情形。公司的生产基地情况
与同行业公司一致。
  发行人对相关风险的补充披露
  针对产能扩张较快的风险，发行人已在《募集说明书》之“第七节 与本次
发行相关的风险因素/四/（五）产能快速扩张的风险”中补充披露如下：
  “产能快速扩张的风险
  报告期内，公司适应行业经营环境的变化，生产基地数量增长较快，产能
也在快速扩张。公司在临近风资源丰富的地区增加生产基地的主要原因系获取
风电场资源，为竞争风电机组订单创造有利条件，以及满足地方政府产业落地
要求。在风电机组大型化的趋势下，运输难度加大，就近建设生产基地还能有
效降低运输成本。但随着公司生产基地数量的增加，2022 年以来公司产能利用
率较低，其中 2022 年为 43.33%、2023 年为 49.08%。如果未来市场环境或产业
政策发生重大不利变化，或市场拓展未达到预期等，公司可能面临生产基地闲
置、产能不能消化的风险，对公司未来的经营业绩产生不利影响。”
问题 2：
  截至 2024 年 3 月末，发行人长期股权投资余额为 5.5 亿元。对参股公司陕
西丰邑康达工程建设集团有限公司、金远智慧能源设备（广东）有限公司的投
资目的为有助于公司获取厂房租赁的主动权，上述参股公司投资未认定为财务
性投资。
  根据申报材料，截至 2024 年 3 月末，发行人纳入合并范围的子公司共有
的装配与成套业务、新能源电站 EPC 业务、新能源投资与运营等。
  请发行人补充说明：（1）列示可能涉及财务性投资相关会计科目具体情况，
包括但不限于交易性金融资产、其他应收款、其他流动资产等；（2）最近一期
末对外投资情况，包括公司名称、认缴金额、实缴金额、投资时点、持股比例、
账面价值、占最近一期末归母净资产比例、主营业务、是否属于财务性投资；
若未认定为财务性投资的，结合被投资的主营业务、定位、认缴出资情况及未
来发展规划，详细论证被投资企业与发行人主营业务是否密切相关，并结合投
资后新取得的行业资源或新增客户、订单等，说明发行人未认定为财务性投资
的原因及合理性；（3）自本次发行相关董事会决议日前六个月起至今，公司实
施或拟实施的财务性投资（包括类金融投资）情况，是否从本次募集资金总额
中扣除；（4）发行人及下属公司是否具备从事业务所需的相关业务资质，相关
业务资质审批、认证、备案情况和审批主体，主营业务是否符合国家产业政策。
  请保荐人核查并发表明确意见，会计师核查（1）—（3）并发表明确意见，
发行人律师核查（4）并发表明确意见。
问题 2（1）：列示可能涉及财务性投资相关会计科目具体情况，包括但不限于
交易性金融资产、其他应收款、其他流动资产等。
  回复：
  一、财务性投资和类金融业务的定义
  根据《注册管理办法》第九条规定，“除金融类企业外，最近一期末不存
在金额较大的财务性投资”。根据《证券期货法律适用意见第 18 号》的规定：
  （1）财务性投资的类型包括不限于：投资类金融业务；非金融企业投资金
融业务（不包括投资前后持股比例未增加的对集团财务公司的投资）；与公司主
营业务无关的股权投资；投资产业基金、并购基金；拆借资金；委托贷款；购
买收益波动大且风险较高的金融产品等。
    （2）围绕产业链上下游以获取技术、原料或者渠道为目的的产业投资，以
收购或者整合为目的的并购投资，以拓展客户、渠道为目的的拆借资金、委托
贷款，如符合公司主营业务及战略发展方向，不界定为财务性投资。
    （3）上市公司及其子公司参股类金融公司的，适用本条要求；经营类金融
业务的不适用本条，经营类金融业务是指将类金融业务收入纳入合并报表。
    （4）基于历史原因，通过发起设立、政策性重组等形成且短期难以清退的
财务性投资，不纳入财务性投资计算口径。
    （5）金额较大是指，公司已持有和拟持有的财务性投资金额超过公司合并
报表归属于母公司净资产的百分之三十（不包括对合并报表范围内的类金融业
务的投资金额）。
    （6）本次发行董事会决议日前六个月至本次发行前新投入和拟投入的财务
性投资金额应当从本次募集资金总额中扣除。投入是指支付投资资金、披露投
资意向或者签订投资协议等。
    （7）发行人应当结合前述情况，准确披露截至最近一期末不存在金额较大
的财务性投资的基本情况。
    根据《监管规则适用指引——发行类第 7 号》的规定，除人民银行、银保
监会、证监会批准从事金融业务的持牌机构为金融机构外，其他从事金融活动
的机构均为类金融机构。类金融业务包括但不限于：融资租赁、融资担保、商
业保理、典当及小额贷款等业务。
    二、列示可能涉及财务性投资相关会计科目具体情况
    截至 2024 年 9 月 30 日，公司可能涉及财务性投资相关会计科目具体情况
如下：
                                     单位：万元
序                                     其中：财务
         科目        账面价值       内容
号                                     性投资金额
序                                                其中：财务
          科目        账面价值                  内容
号                                                性投资金额
    其他应收款（不包括应                    押金保证金、应收暂付款、
    收股利）                          员工备用金、其他
    一年内到期的非流动资                    子公司租赁的产业园厂房转
    产                             租赁
                                  待抵扣增值税、预缴所得
                                  税、待摊费用等
                                  预付工程设备款、预付土地
                                  金）
    截至 2024 年 9 月 30 日，公司无交易性金融资产。
    截至 2024 年 9 月 30 日，公司应收款项融资的账面价值为 118,220.89 万元，
系银行承兑汇票，不属于财务性投资。
    截至 2024 年 9 月 30 日，公司其他应收款（不包括应收股利）的账面价值
为 28,217.26 万元，账面原值为 28,711.50 万元，主要为投标保证金、安全保
证金及其他保证金等押金保证金，应收暂付款和员工备用金等构成，系与公司
日常生产经营活动相关的项目，不属于财务性投资。
    截至 2024 年 9 月 30 日，公司一年内到期的非流动资产金额为 1,861.46 万
元，系转租赁业务产生的应收租赁款，不属于财务性投资。公司子公司宾县运
达新能源科技有限公司将租赁的风电产业园的部分厂房，出租给株洲时代新材
料科技股份有限公司作为风电叶片生产基地，租赁期为 10 年。公司将株洲时代
新材料科技股份有限公司尚未支付的租赁付款额，确认为“长期应收款”，同时
公司将“长期应收款”中一年内应收款项转列至“一年内到期的非流动资产”。
     截至 2024 年 9 月 30 日，公司其他流动资产的账面价值为 99,418.77 万元，
主要系预缴待抵扣增值税进项税、企业所得税和待摊销费用，不属于财务性投
资。
                                                                        单位：万元
              项目                                           2024.09.30
待抵扣增值税进项税                                                               99,341.34
预缴增值税及附加税                                                                   41.85
预缴所得税                                                                        0.00
待摊费用                                                                        35.57
              合计                                                        99,418.77
     截至 2024 年 9 月 30 日，公司长期应收款的账面价值为 6,993.21 万元，公
司的长期应收款系转租赁业务产生的应收租赁款，不属于财务性投资。
     截至 2024 年 9 月 30 日，公司长期股权投资的账面价值为 86,114.08 万元，
公司长期股权投资均为与公司主营业务相关的股权投资，与公司业务具有协同
性，符合公司主营业务及战略发展方向，不属于财务性投资。
     截至 2024 年 9 月 30 日，公司其他权益工具投资的账面价值为 54,547.01 万
元，具体情况如下：
                                                                 单位：万元
                                                            占最近一期末 是否属
                                     持股比例      期末账面
 被投资单位名称      认缴金额 实缴金额                                     归母净资产比 于财务
                                      （%）       价值
                                                              例    性投资
中电建新能源集团股
份有限公司
陕西丰邑康达工程建
设集团有限公司
金远智慧能源设备
（广东）有限公司
重庆涪陵能源实业集
团有限公司
                                                     占最近一期末     是否属
                                持股比例     期末账面
 被投资单位名称       认缴金额 实缴金额                             归母净资产比     于财务
                                 （%）      价值
                                                       例        性投资
   合 计             ——      ——       ——   54,547.01      9.96%    /
  公司对中电建新能源集团股份有限公司的投资与公司主营业务相关，与公
司业务具有协同性，符合公司主营业务及战略发展方向，不属于财务性投资。
  公司对陕西丰邑康达工程建设集团有限公司和金远智慧能源设备（广东）
有限公司的投资虽与公司业务具有一定的协同性，但鉴于两家被投资单位的主
营业务为厂房建设，基于谨慎性原则，公司将对两家公司的投资认定为财务性
投资。
  公司对重庆涪陵能源实业集团有限公司（以下简称“涪陵能源”）的投资系
公司通过仲裁方式从中机国能处抵债受偿取得的投资，系被动获得（具体过程
见问题 1（6）之“一”之回复），公司持有涪陵能源 3.96%的股权于 2024 年 6
月完成工商变更登记。涪陵能源系位于重庆涪陵区的能源产业集团，主营业务
为天然气供应、电力（主要为输变电）、供热以及新材料生产加工（主要为铝材
的深加工），与公司主业无关，属于财务性投资。
公司名称     重庆涪陵能源实业集团有限公司
注册资本     101,309.44 万元
成立时间     2013 年 1 月 18 日
注册地址     重庆市涪陵区新城区鹤凤大道 19 号品鉴硅谷园 9 幢
         重庆市涪陵事业发展集团有限公司，持股 36.23%；中国长江电力集团股份有
股权结构     限公司，持股 33.31%；重庆长兴佑能源有限公司，持股 22.75%；运达股份
         持股 3.96%；中机国能持股 3.51%；自然人刘泽松持股 0.25%
         许可项目：危险化学品经营（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可
         开展经营活动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准） 一般项
         目：水电、火电、热电等电源开发销售及送出工程投资建设管理；区域性直
         供电网投资建设管理；煤资源、煤化工等相关产业投资及管理；供水、供热
经营范围     项目投资建设及管理；铜铝产业及其深加工投资建设运营；石化、燃气产业
         投资建设及管理；新能源产业的投资建设管理；与上述产业相关的工程设
         计、咨询服务、工程建筑安装；园林景观设计、施工；物业管理；非许可经
         营的一般商品的批发零售，煤炭及制品销售（除依法须经批准的项目外，凭
         营业执照依法自主开展经营活动）
  截至 2024 年 9 月 30 日，公司其他非流动资产的账面价值为 546,287.04 万
元，主要是不满足无条件收款权的长期应收款（质保金）及预付工程设备款、
土地款，不属于财务性投资。
  综上所述，截至 2024 年 9 月 30 日，公司财务性投资（包括类金融业务）
的金额为 4,499.71 万元，占公司归母净资产比重为 0.85%，公司未持有金额较
大、期限较长的财务性投资（包括类金融业务）。
  综上所述，截至 2024 年 9 月 30 日，公司财务性投资金额为 4,499.71 万元，
占公司归母净资产比重为 0.83%。公司最近一期末不存在持有金额较大的财务
性投资（包括类金融业务）的情形。
  保荐机构、发行人会计师核查情况
  保荐机构、发行人会计师主要履行了如下核查程序：
性投资相关会计科目的具体构成；
解相关投资的投资目的、是否与发行人主营业务密切相关，了解发行人投资后
新取得的行业资源或新增客户、订单等情况。
  经核查，保荐机构和发行人会计师认为：
  截至 2024 年 9 月 30 日，公司未持有金额较大、期限较长的财务性投资
（包括类金融业务）。
问题 2（2）：最近一期末对外投资情况，包括公司名称、认缴金额、实缴金额、
投资时点、持股比例、账面价值、占最近一期末归母净资产比例、主营业务、
是否属于财务性投资；若未认定为财务性投资的，结合被投资的主营业务、定
位、认缴出资情况及未来发展规划，详细论证被投资企业与发行人主营业务是
否密切相关，并结合投资后新取得的行业资源或新增客户、订单等，说明发行
人未认定为财务性投资的原因及合理性。
  回复：
  一、最近一期末对外投资情况
  截至 2024 年 9 月 30 日，公司对外投资情况见下表，其中 1-19 项投资通过
“长期股权投资”科目核算、21-24 项投资通过“其他权益工具”科目核算。
                                                                                  单位：万元
                                                                              占最近一
                                                                        最近一期末                      是否属
                 发行人认 发行人实                                      持股            期末归母
序号     公司名称                              投资时点及投资金额                       账面        主营业务            于财务
                 缴金额  缴金额                                       比例            净资产比
                                                                         价值                        性投资
                                                                               例
     中国水电顾问
     有限公司
                                       合计 3,180.00
     中国水电顾问                            2016年12月：2,280.00
     源有限公司                             2019年9月：1,710.00
                                       合计5,190.00
     中国水电顾问                            2017年12月：480.00；
     源有限公司                             2020年7月：4,260.00；
                                       合计8,891.40
     湖南蓝山中电
     限公司
                                       合计1,800.00                                           风力发电
     广西马滕聚合                            2019年10月：1,500.00；                                   业务
     限公司                               合计：2,400.00
     山东铁运能源
     科技有限公司
                                       合计：1,518.58
     湖南华骏风电
     有限公司
                                       合计 2,792.09
     巨石新能源                             2023 年 5 月：3000.00；
     公司                                合计 6,000.00
     资源坪台新能
     源有限公司
     国华运达（虞
     限责任公司
     国华运达（宁
     限公司
     乌兰察布市浩                     2022 年 8 月：700.00；                                        风力发
     公司                         合计 4,900.00                                               发电
     新疆御风新能                     2024 年 4 月：49.00
     源有限公司                      2024 年 9 月：13,100.94                                        风力发电
                                合计：13,345.94                                                业务
     广灵县运达新
     能源有限公司
                                                                          占最近一
                                                                    最近一期末                      是否属
               发行人认 发行人实                                   持股             期末归母
序号    公司名称                           投资时点及投资金额                       账面                 主营业务   于财务
               缴金额  缴金额                                    比例             净资产比
                                                                     价值                        性投资
                                                                           例
     中电建磐安新                        2016 年 11 月：874.00；
     公司                            合计：1,748.00
     广西马山陆海
                                                                                        风力发电
                                                                                        业务
     司
     华润运都智慧                        2023 年 6 月：144.59；
                                                                                        光伏发电
                                                                                        业务
     有限公司                          合计 258.27
     招运（辽宁）
                                                           (注)                          源开发
     司
                                                                                      新能源资
     陕西浙运达新                                                                           源开发公
     公司                                                                               开发新能
                                                                                      源电站
                                                                                      利 用 风
     内蒙古液态阳
                                                                                      电、光伏
                                                                                      发电制造
     限公司
                                                                                      甲醇
                                                                                      新能源投
     中电建新能源                                                                           资、运营
                                                             %
     公司                                                                               电、光伏
                                                                                      等发电
     陕西丰邑康达
     有限公司                                                                               建设生产
     金远智慧能源                        2022 年 9 月 ： 35.00 ；                                 基地厂房
     有限公司                          合计 172.86
                                                                    天然气供
                                                                    应 、 电
     重庆涪陵能源
                              抵债受偿取得                                以及新材
     公司
                                                                    料生产加
                                                                    工
      注：招运（辽宁）新能源有限公司的股权结构为招商局太平湾开发投资有限公司持股 50%、公司持股 50%。
          二、若未认定为财务性投资的，结合被投资的主营业务、定位、认缴出资
       情况及未来发展规划，详细论证被投资企业与发行人主营业务是否密切相关，
       并结合投资后新取得的行业资源或新增客户、订单等，说明发行人未认定为财
       务性投资的原因及合理性。
          （一）认定为财务性投资的对外投资
       限公司的投资
     公司对陕西丰邑康达工程建设集团有限公司和金远智慧能源设备（广东）
有限公司的投资情况：
                      公司持
类别        被投资单位                 其他股东及持股比例   被投资单位主营业务
                      股比例
     陕西丰邑康达工程建设集团有限        陕西恒投迅风电力工程集团有
     公司                    限公司持股95%
     金远智慧能源设备（广东）有限        湛江市昭晖新能源科技有限公
     公司                    司持股90%
注：金远智慧能源设备（广东）有限公司由公司全资子公司湛江市运达新能源有限公司持
股 10%。上述对外投资公司的实缴金额、认缴金额参见“（一）最近一期末对外投资情况”。
     陕西丰邑康达工程建设集团有限公司和金远智慧能源设备（广东）有限公
司主营业务为产业园（生产基地）的建设。公司投资与生产基地建设相关的企
业，主要目的是获取厂房租赁的主动权，同时通过属地投资，进一步加深公司
与当地政府的联系，有助于公司在当地拓展新能源业务、获取当地风电机组订
单。截至本回复出具日，相关产业园已基本建成，公司拟在建成后租入作为生
产基地。除公司拟租赁厂房所在的产业园外，前述两家参股公司不负责其他工
程项目的建设。
     公司对陕西丰邑康达工程建设集团有限公司和金远智慧能源设备（广东）
有限公司的投资虽与公司业务具有一定的协同性，但鉴于两家被投资单位的主
营业务为厂房建设，基于谨慎性原则，公司将对两家公司的投资认定为财务性
投资，公司合计财务性投资金额为 492.86 万元。
     公司对重涪陵能源的投资系公司通过仲裁方式从中机国能处抵债受偿取得
的投资，系被动获得，公司持有涪陵能源 3.96%的股权于 2024 年 6 月完成工商
变更登记。涪陵能源系位于重庆涪陵区的能源产业集团，主营业务为天然气供
应、电力（主要为输变电）、供热以及新材料生产加工（主要为铝材的深加工），
与公司主业无关，属于财务性投资。
     （二）未认定为财务性投资的对外投资
     截至 2024 年 9 月 30 日，除三家计入财务性投资的公司陕西丰邑康达工程
建设集团有限公司、金远智慧能源设备（广东）有限公司和涪陵能源外，公司
共有 21 家对外投资企业。21 家对外投资企业均系公司围绕产业链、主营业务
及战略发展方向的投资，其主营业务为新能源电站开发运营。公司投资这些项
       目的目的，一是拓展公司新能源电站投资运营业务等；二是这些项目为公司风
       力发电机组产品的下游企业，有助于拓展公司风电机组的销售；三是被投资企
       业的其他股东一般是大型发电企业或其子公司，公司与其进行股权合作，有利
       于增强客户粘性，实现在新能源产业的多方面合作。
         公司对外投资的 21 家主营业务为新能源电站开发运营的企业的股权结构、
       投资后新取得的行业资源或新增客户、订单情况如下：
                      公司持                             投资后取得的行业资源或新
类别       被投资单位                其他股东及持股比例   被投资单位主营业务
                      股比例                              增客户、订单等情况
                             中电建聚源新能源有限责任
     中国水电顾问集团风电隆回有限          公司持股60%、中电建新能
     公司                      源集团股份有限公司持股
                             中电建聚源新能源有限责任
     中国水电顾问集团崇阳新能源有
     限公司
                             源集团股份有限公司持股9%
                             中电建聚源新能源有限责任
     中国水电顾问集团桂阳新能源有          公司持股60%、中电建新能
     限公司                     源集团股份有限公司持股
     湖南蓝山中电工程新能源有限公          中国电力工程顾问集团投资             1、运营的风电机组由公司
     司                       有限公司持股80%
                             国家电投集团贵州金元威宁 风力发电业务      2、投资的风力发电站已并
     广西马滕聚合新能源科技有限公          能源股份有限公司持股               网发电或正在建设；
     司                       51%、南宁蒙电新能源有限
                             公司19%                    主要为公司客户，有利于增
                                                      强客户粘性，获取订单。
                             山东铁投能源科技有限公司
                             持股51%
                             广州发展新能源集团股份有
                             新能源有限公司持股15%
                             浙江巨石新能源有限公司持
                             股80%
     国华运达（虞城）新能源有限责          国华（虞城）新能源有限责
     任公司                     任公司持股51%
     国华运达（宁陵）新能源有限公          国能投（河南）清洁能源有
     司                       限责任公司持股51%
                             伊吾县城市建设投资管理有
                             限公司持股51%
                           中电建新能源集团股份有限               机组已确定由公司供货；
                           源集团有限公司持股15%               主要为公司客户，有利于增
                                                      强客户粘性，获取订单。
                             乌兰察布市能源投资开发有
                             限责任公司持股51%
                                                        同等条件下将优先选用公司
                             山西炽煜清洁能源有限公司
                                                        生产的风电机组；
                             持股99.0625%、广灵县振广
                             投资发展有限公司持股
                                              风力发电业务    为风电场所在地的城投公司
                                                        或央国企新能源开发公司，
                             中电建新能源集团股份有限
                             公司持股80%
                      公司持                               投资后取得的行业资源或新
类别        被投资单位               其他股东及持股比例     被投资单位主营业务
                      股比例                                 增客户、订单等情况
                             广西北部湾陆海新能源股份               源业务或获取订单
                             有限公司持股90%
                                                        主营业务为光伏发电业务，
                                                        符合公司主营业务发展。同
     华润运都智慧光伏（济宁）有限          华润智慧能源投资有限公司
     公司                      持股95%
                                                        集团的合作，从而有助于后
                                                        续风电机组订单的获取
                     （注） 公司持股50%
                                            资源开发公司，投资 资，发行人投资该公司有利
                            陕西德惠新能源科技有限公
                                            开发新能源电站   于未来公司风力发电机组产
                                                      品的销售
                            源科技有限公司持股20%
                                                      该公司通过风电、光伏发电
                            浙江醇氢绿色能源科技有限              电解水方式制造甲醇，一方
                            公司持股50%、中国南水北             面有助于公司获取风电机组
     内蒙古液态阳光能源科技有限公                         利用风电、光伏发电
     司                                      制造甲醇
                            持股20%、内蒙古阿拉善能             探索风电消纳的新途径，进
                            源有限责任公司持股10%              而利于公司未来新能源投资
                                                      运营业务的发展
                                            被投资企业是中国电
                                            建旗下唯一从事国内
                                            新能源投资与运营的 加强与客户的合作关系。该
                            中国电力建设股份有限公司 发电企业，全面参与 公司是公司风力发电机组产
                                            光热发电和离网型风 固与客户的业务关系
                                            光柴储配电网等项目
                                            的开发建设
       注：上述对外投资公司的认缴金额参见“（一）最近一期末对外投资情况”。
          综上，发行人前述 21 家对外投资企业均系公司围绕产业链、主营业务及战
       略发展方向的投资，不属于财务性投资。发行人未认定为财务性投资具有合理
       性。
            保荐机构、发行人会计师核查情况
          保荐机构、发行人会计师主要履行了如下核查程序：
       签订的风电机组采购合同、合作框架协议、被投资企业的股权结构等资料，核
       查发行人最近一期末的对外投资情况，包括公司名称、认缴金额、投资时点、
       持股比例、账面价值、主营业务等情况；了解发行人投资后取得的行业资源或
       新增客户、订单等，判断相关投资是否属于财务性投资；
       行业资源或新增客户情况。
     经上述核查，保荐机构、发行人会计师认为：
     发行人将其对陕西丰邑康达工程建设集团有限公司、金远智慧能源设备
（广东）有限公司、涪陵能源的投资认定为财务性投资，合计投资金额为
受偿取得的投资，为被动获得，非公司主动增加财务性投资的行为，且公司亦
未新增资金投入。除陕西丰邑康达工程建设集团有限公司、金远智慧能源设备
（广东）有限公司和涪陵能源外，发行人其他对外投资企业均系公司围绕产业
链、主营业务及战略发展方向的投资，不属于财务性投资。发行人未认定为财
务性投资具有合理性。
问题 2（3）：自本次发行相关董事会决议日前六个月起至今，公司实施或拟实
施的财务性投资（包括类金融投资）情况，是否从本次募集资金总额中扣除。
     回复：
发行股票相关议案。本次发行相关董事会决议日前六个月起至今（即 2023 年 7
月 11 日至本回复出具日），公司新增对外投资情况如下：
                                                          单位：万元
                                                           是否属于
                                                       本次投 财务性投
                              新增投资
序号      出资方      被投资单位                    投资时间         资后持 资（包括
                               金额
                                                       股比例 类金融投
                                                            资）
               广灵县运达新能源
               有限公司
               招运（辽宁）新能
               源有限公司
     发行人全资子公司运
               巨石新能源（淮
               安）有限公司
        公司
               华润运都智慧光伏
               （济宁）有限公司
               湖南华骏风电有限
               公司
               山东铁运能源科技
               有限公司
                                                            是否属于
                                                        本次投 财务性投
                                新增投资
序号      出资方      被投资单位                      投资时间        资后持 资（包括
                                 金额
                                                        股比例 类金融投
                                                             资）
               内蒙古液态阳光能
               源科技有限公司
               陕西浙运达新能源
               科技有限公司
               新疆御风新能源有
               限公司
     发行人全资子公司运 国华运达（虞城）
        公司     司
     发行人全资子公司运
               国华运达（宁陵）
               新能源有限公司
        公司
               重庆涪陵能源实业
               集团有限公司
               广西马山陆海新能
               源有限公司
               新疆御风新能源有
               限公司
     上述 1-14 项投资的被投资公司的主营业务以及业务协同性参见问题 2（2）
之回复。公司对除涪陵能源外的投资均与公司主营业务相关，不属于财务性投
资，也不属于类金融业务。公司对涪陵能源的投资与公司主营业务无关，属于
财务性投资，但该投资系公司通过仲裁方式从中机国能处抵债受偿取得的投资，
为被动获得，非公司主动增加财务性投资的行为，且公司亦未新增资金投入。
     同时本次发行相关董事会决议日前六个月起至今，公司不存在实施或拟实
施投资产业基金、并购基金、拆借资金、委托贷款、以超过集团持股比例向集
团财务公司出资或增资、购买收益波动大且风险较高的金融产品、金融业务等
财务性投资的情形。
     因此，公司本次发行董事会决议日（2024 年 1 月 11 日）前六个月至本募集
说明书签署日，公司存在实施或拟实施的财务性投资（包括类金融投资）的情
况，具体为对涪陵能源的投资，但该投资系公司通过仲裁方式从中机国能处抵
债受偿取得的投资，为被动获得，非公司主动增加财务性投资的行为，且公司
亦未新增资金投入。除此之外，自本次发行相关董事会决议日前六个月起至今
公司无其他实施或拟实施的财务性投资（包括类金融投资）情形。
  保荐机构、发行人会计师核查情况
  保荐机构、发行人会计师主要履行了如下核查程序：
了解发行人自董事会决议前六个月起至今，公司实施或拟实施的财务性投资
（包括类金融）情况；
投资后取得的行业资源或新增客户、订单等资料，判断相关投资是否属于财务
性投资；
（包括类金融投资）的情形。
  经上述核查，保荐机构、发行人会计师认为：
  自本次发行相关董事会决议日前六个月起至今，公司存在实施或拟实施的
财务性投资（包括类金融投资）的情况，具体为对涪陵能源的投资，但该投资
系公司通过仲裁方式从中机国能处抵债受偿取得的投资，为被动获得，非公司
主动增加财务性投资的行为，且公司亦未新增资金投入。
问题 2（4）：发行人及下属公司是否具备从事业务所需的相关业务资质，相关
业务资质审批、认证、备案情况和审批主体，主营业务是否符合国家产业政策。
  回复：
  一、发行人及下属公司是否具备从事业务所需的相关业务资质，相关业务
资质审批、认证、备案情况和审批主体
  发行人主营业务为大型风力发电机组的研发、生产和销售，新能源电站的
投资运营，以及新能源电站的 EPC 总承包等业务，同时正积极培育储能业务，
以及并网侧产品生产和相关服务、综合能源管理等新能源数字化业务。
  截至本回复出具日，发行人及下属公司具备从事业务所需的相关业务资质，
具体情况如下：
     （一）大型风力发电机组的研发、生产和销售业务
     根据国家质量监督检验检疫总局颁布的《实行生产许可证制度管理的产品
产许可证。
     根据海关总署发布的《中华人民共和国海关报关单位备案管理规定》（海关
总署令第 253 号）规定，从事货物进出口或者技术进出口的对外贸易经营者，
应当办理报关单位备案登记。
     报告期内，公司及下属公司存在少量境外销售，主要境外销售地为越南、
哈萨克斯坦、塞尔维亚、玻利维亚等。发行人及下属公司根据法律法规及主管
部门的要求进行了相关备案登记，截至本回复出具日，发行人及下属公司进行
的登记情况如下：
                                                        有效期
序号    公司名称   证书名称     证书编号         获证日期         发证机关
                                                         至
             报关单位备案
               证明
             中华人民共和
      宁夏运达                                      中华人民共
             国海关报关单
             位注册登记证
       公司                                         关
               书
     （二）新能源电站的投资运营业务
     根据《电力法》第二十五条及《电力业务许可证管理规定》第八条规定，
从事发电业务的企业应当申请发电类电力业务许可证。
     同时，《国家能源局关于贯彻落实“放管服”改革精神优化电力业务许可管
理有关事项的通知》简化了电力业务许可证申请，豁免项目装机容量 6MW（不
含）以下的太阳能、风能、生物质能（含垃圾发电）、海洋能、地热能等可再生
能源发电项目的电力业务许可证。《国家能源局关于进一步规范可再生能源发电
项目电力业务许可管理的通知》，在现有许可豁免政策基础上，将分散式风电项
目纳入许可豁免范围，不要求其取得电力业务许可证。
    国家能源局《电力业务许可证监督管理办法》第七条规定，除豁免情形外，
发电企业应在项目完成启动试运工作后 3 个月内（风电、光伏发电项目应当在
并网后 6 个月内）取得电力业务许可证，分批投产的发电项目可分批申请。
     截至 2024 年 9 月 30 日，发行人控股且已并网的风电、光伏电站对应的项
目公司共有 10 家，除容量小于 6MW 的新能源电站项目、分散式风电项目对应
的 4 家项目公司外，其他项目公司均已全部办理电力业务许可证，具体情况如
下：
序
      公司名称    证书名称     证书编号         获证日期         发证机关     有效期至
号
    昔阳县金寨风力   电力业务                              国家能源局山
    发电有限公司     许可证                              西监管办公室
    禹城市运风风力   电力业务                              国家能源局山
    发电有限公司     许可证                              东监管办公室
    崇阳县运达新能   电力业务                              国家能源局华
    源有限责任公司    许可证                              中监管局
    天祝云鑫达新能   电力业务                              国家能源局甘
    源有限公司      许可证                              肃监管办公室
    楚雄兴楚新能源   电力业务                              国家能源局云
    开发有限公司     许可证                              南监管办公室
    哈密兴疆鲲鹏新   电力业务                              国家能源局新
    能源有限公司     许可证                              疆监管办公室
     （三）新能源电站的 EPC 总承包业务
    根据《建筑业企业资质管理规定》，从事土木工程、建筑工程、线路管道设
备安装工程的新建、扩建、改建等施工活动的企业应当取得相应建筑业企业资
质。
    根据《建设工程勘察设计管理条例》《建设工程勘察设计资质管理规定》，
从事工程设计活动的企业，应当按照其规定条件申请资质，经审查合格，取得
建设工程设计资质证书后，方可在资质许可的范围内从事建设工程设计活动。
    住房和城乡建设部颁布的《住房城乡建设部关于进一步推进工程总承包发
展的若干意见》（建市〔2016〕93 号）第二条第（九）规定：“工程总承包企业
可以在其资质证书许可的工程项目范围内自行实施设计和施工，也可以根据合
同约定或者经建设单位同意，直接将工程项目的设计或者施工业务择优分包给
具有相应资质的企业。仅具有设计资质的企业承接工程总承包项目时，应当将
工程总承包项目中的施工业务依法分包给具有相应施工资质的企业。仅具有施
      工资质的企业承接工程总承包项目时，应当将工程总承包项目中的设计业务依
      法分包给具有相应设计资质的企业。??工程总承包企业自行实施工程总承包
      项目施工的，应当依法取得安全生产许可证。”
        国家发展和改革委员会发布的《承装（修、试）电力设施许可证管理办法》
      第四条规定：“在中华人民共和国境内从事承装、承修、承试电力设施活动的，
      应当按照本办法的规定取得许可证。除国家能源局另有规定外，任何单位或者
      个人未取得许可证，不得从事承装、承修、承试电力设施活动。本办法所称承
      装、承修、承试电力设施，是指对输电、供电、受电电力设施的安装、维修和
      试验。”
        发行人下属子公司成都竞恒电力工程有限公司和浙江运达能源建设有限公
      司从事新能源电站的 EPC 总承包业务。两家公司根据法律法规及相关部门的要
      求办理了相关工程设计资质和施工资质，具体情况如下：
序号   公司名称         证书名称          证书编号           获证日期          发证机关     有效期至
             建筑业企业资质证书（电力工程
             施工总承包二级；输变电工程专                                 四川省住房和
                               D251A93652      2024-05-24          2025-05-24
             业承包二级；建筑机电安装工程                                 城乡建设厅
     成都竞恒    专业承包二级）
                                                            四川省住房和
     有限公司    (变电工程、送电工程、新能源    A251027263      2018-02-07          2024-12-31
                                                            城乡建设厅
             发电)专业乙级）
                              (川)JZ 安许证字               四川省住房和
             安全生产许可证                        2022-03-30        2025-03-30
                               2022004475            城乡建设厅
             承装（修、试）电力设施许可证
                                                            浙江能源监管
             （承装类四级、承修类四级、承   4-3-00016-2024   2024-01-12          2030-01-11
                                                            办
     浙江运达    试类四级）
                               D233422922      2024-01-10     2029-01-09
     有限公司    施工总承包二级）                                  城乡建设厅
                              (浙)JZ 安许证字               浙江省住房和
             安全生产许可证                        2024-01-26        2027-01-25
                               2024000340            城乡建设厅
             承装（修、试）电力设施许可证
                                                            国家能源局浙
                                                            江监管办公室
             试类四级）
        （四）储能业务
        根据《新型储能项目管理规范（暂行）》（国能发科技规〔2021〕47 号），
      《国家能源局关于印发<发电机组进入及退出商业运营办法>的通知》（国能发监
      管规〔2023〕48 号）以及 2023 年 4 月 13 日国家能源局官网对于“储能电站是
否需要申请电力业务许可证”的回复，目前，除抽水蓄能外的其他新型储能项
目暂未纳入电力业务许可管理，暂不需要取得电力业务许可证。因此，截至本
回复出具日，发行人及其下属子公司的储能业务无需取得电力业务许可证。
     发行人储能业务自愿申请取得的证书情况如下：
序
     公司名称      证书名称       证书编号            获证日期         发证机关      有效期至
号
             储能产品认证
                                                       北京鉴衡认
             证书（电力储       CGC20230
             能用锂离子电       03007566
                                                       公司
             池管理系统）
     （五）并网侧产品生产和相关服务、综合能源管理等新能源数字化业务
     截至本回复出具日，发行人及其下属子公司的并网侧产品生产和相关服务、
综合能源管理等新能源数字化业务无强制性资质规定。公司自愿申请取得的证
书情况如下：
序号    公司名称        证书名称           证书编号          获证日期 发证机关         有效期至
             CMMI 证 书 （ CMMI
             LEVEL 3）
     电科新能    CMMI 证 书 （ CMMI
     公司      LEVEL 3）
     电科新能    CMMI 证 书 （ CMMI
     公司      LEVEL 3）
     （六）境外经营
     截至 2024 年 9 月 30 日，发行人已成立的境外经营主体包括 1 家境外办事
处、2 家境外子公司。其中境外办事处为欧洲风电研究院（办事处），境外子公
司为河内运达运维有限公司、新加坡运达国际有限公司。其中，河内运达运维
有限公司、运达公司欧洲风电研究院（办事处）已投入运营；新加坡运达国际
有限公司尚未实际开展生产经营活动，未实缴注册资本且无公司雇员。2 家已
投入运营的境外机构河内运达运维有限公司、运达公司欧洲风电研究院（办事
处）均已经境外投资主管部门审核批准备案，取得了商务主管部门核发的《企
业境外投资证书》或《企业境外机构证书》并办理所需相关外汇手续。新加坡
运达国际有限公司相关手续尚在办理中。
  欧洲风电研究院主要职能为 1、引进高端海外风电研发人才和技术开发；2、
海外项目和技术的跟进和前期发展；3、加强与欧洲风电行业的技术交流和合作。
其经营活动不涉及相关业务资质。
  河内运达运维有限公司主营业务为风电机组的销售以及风电机组的运维，
根据北京炜衡律师事务所越南分所在发行人设立河内运达运维有限公司时出具
的《关于驻越公司注册、管理、经营相关问题的法律意见书》：“根据越南法律
相应规定，贵公司拟在越南开展的相关经营活动，包括‘风电设备销售、风电场
运维、技术咨询、技术服务、货物进出口等’，不属于禁止性或有条件的经营活
动。因此，贵公司根据相关规定准备并提交相应档案材料即可申请《投资登记
证》和《企业登记证》，完成越南子公司的注册手续。”河内运达运维有限公司
已取得了《投资登记证》和《企业登记证》，完成了注册手续。
  因此，截至 2024 年 9 月 30 日，发行人已经投入运营的境外子公司河内运
达运维有限公司、运达公司欧洲风电研究院（办事处）已经取得了经营所需的
相关业务资质。
  综上所述，发行人及下属公司具备从事业务所需的相关业务资质。
  二、主营业务是否符合国家产业政策
  截至本回复出具日，发行人的主营业务为大型风力发电机组的研发、生产
和销售，新能源电站的投资运营，以及新能源电站的 EPC 总承包等业务。
（国家发展和改革委员会令第 7 号），公司主营业务不属于限制类及淘汰类行业。
  根据国家统计局发布的《战略性新兴产业分类（2018）》（国家统计局令第
    ，公司主营业务涉及其中的“6.2 风能产业”中的“6.2.1 风能发电机装备
及零部件制造”“6.2.3 风能发电运营维护”“6.3.3 太阳能发电运营维护”，属于
战略性新兴产业。
  综上，发行人主营业务属于战略性新兴产业，不属于限制类及淘汰类行业，
符合国家产业政策。
  保荐机构、发行人律师核查情况
  保荐机构、发行人律师主要履行了如下核查程序：
公司已取得的资质情况；
规章、规范性文件，确认发行人及下属公司从事业务所需的业务资质；
发行人是否已经具备从事业务所得的相关资质；
（2018）》及国家关于风电产业发展的相关政策，了解发行人主营业务是否符合
国家产业政策。
  经上述核查，保荐机构、发行人律师认为：
  截至本回复出具日，发行人及下属子公司具备从事业务所需的相关业务资
质，已披露相关业务资质审批、认证、备案情况和审批主体，发行人主营业务
符合国家产业政策。
问题 3：
  本次发行总额不超过 7 亿元，发行方式为定价，发行对象为发行人的控股
股东浙江省机电集团有限公司（下称“机电集团”），本次募集资金全部用于补
充流动资金。
  请发行人补充说明：（1）结合资产负债率水平、货币资金持有及未来使用
情况、净利润及现金流状况等，分析说明本次募集资金补充流动资金的必要性
和合理性；（2）结合控股股东机电集团的经营情况、资金实力等，说明本次认
购资金的具体来源，是否存在无法足额认购的风险；（3）明确机电集团认购股
票数量及金额的下限，承诺的最低认购数量应与拟募集的资金金额相匹配。请
机电集团确定定价基准日前六个月未减持其所持有发行人的股份，并出具相关
不减持股份的承诺。
  请保荐人核查并发表明确意见，会计师核查（1）并发表明确意见，发行人
律师核查（3）并发表明确意见。
问题 3（1）：结合资产负债率水平、货币资金持有及未来使用情况、净利润及
现金流状况等，分析说明本次募集资金补充流动资金的必要性和合理性。
  回复：
  一、公司净资产规模偏小、资产负债率较高
  与同行业上市公司相比，公司注册资本和净资产规模偏小。近年来公司业
务发展较快，2021 年、2022 年、2023 年和 2024 年 1-9 月营业收入分别为
解决资金问题，由此导致公司资产负债率远高于同行业可比上市公司平均值。
虽然公司目前运转良好，能及时偿还相关债务，但是长时间较高的资产负债率
将影响公司的经营安全。若供应商缩短信用期限，将影响公司的正常运转。因
此，公司亟须补充流动资金以降低公司的资产负债率、优化财务结构，从而降
低公司财务风险，实现公司长期持续稳定发展。
  报告期内，公司与同行业可比上市公司的注册资本、净资产规模以及营业
收入情况如下：
                                                                           单位：亿元
公司名称    注册资本      归属于母公司
                  股东的净资产 2024 年 1-9 月               2023 年      2022 年         2021 年
金风科技      42.25           383.16           358.39     504.57          464.37     505.71
明阳智能      22.72           270.33           202.37     278.59          307.48     271.58
电气风电      13.33            53.96            31.35     101.14          120.75     239.72
三一重能      12.06           125.78            90.68     149.39          123.25     101.75
运达股份       7.02            54.77           139.29     187.27          173.84     161.61
  报告期各期末，公司和同行业可比上市公司的合并口径的资产负债率如下：
 公司名称        2024.09.30            2023.12.31        2022.12.31           2021.12.31
金风科技                73.72%                 71.96%            70.51%            69.48%
明阳智能                65.94%                 66.07%            58.86%            69.92%
电气风电                79.88%                 77.28%            76.33%            75.16%
三一重能                66.09%                 61.67%            57.67%            78.38%
运达股份                83.87%                 84.63%            82.89%            88.30%
   电气风电近年因亏损导致 2024 年 9 月末的净资产低于公司，除此之外，与
其他同行业上市公司相比，公司注册资本、净资产规模为最小，资产负债率为
可比上市公司中最高。随着公司资本性支出及业务发展，资产负债率存在上升
压力。本次发行将有助于降低公司资产负债率，降低运营风险。
   二、货币资金持有情况及货币资金余额较高的原因
   （一）货币资金余额情况
   报告期各期末，公司货币资金情况如下表所示：
                                                                 单位：万元
    项目         2024.09.30       2023.12.31       2022.12.31     2021.12.31
库存现金                        -                -          10.05           0.93
银行存款            293,579.59        492,641.95       499,662.19     344,296.77
其他货币资金          135,996.79         40,819.01       130,457.33     139,275.43
 货币资金合计         429,576.38        533,460.96       630,129.57     483,573.13
其中：使用权受到
限制的货币资金
（主要为承兑保证
金）
现金及现金等价物        420,814.43        469,521.02       490,291.71     335,494.78
注：报告期内，公司开具银行承兑汇票的保证金费率不断降低，使用权受到限制的货币资
金金额也不断降低。
   报告期内，公司货币资金主要由银行存款和其他货币资金构成。其他货币
资金主要为银行承兑汇票保证金。报告期各期末，货币资金余额分别为
资产的比重分别为 19.47%、21.74%、15.48%和 12.40%。风电行业为定制化产
品，单台产品金额较大，且产品生产前客户会预付一定货款，报告期内公司货
币资金余额较高。另 2022 年末货币资金余额较高还受向原股东配售股份募集资
金 146,915.45 万元于当年 11 月到账的影响。因公司销售回款在四季度占比较高，
   （二）报告期各期末，公司货币资金余额较大，与风电行业的经营特点有
关，具体说明如下：
售 收 入 分 别 为 1,616,125.32 万 元 、 1,738,388.93 万 元 、 1,872,672.56 万 元 和
户货款金额较高。报告期各期末，公司预收货款金额分别为 332,732.00 万元、
币资金均有相应的使用用途，随着项目风力发电机组的交付执行，公司需及时
支付零部件采购款等款项，该部分资金能够使用的时间有限。
余额较高。
   公司销售回款集中在下半年尤其是第四季度，前三季度经营活动产生的现
金流量相对较小，前三季度末的货币资金余额也较低。见以下表格：
   报告期内，公司年初至各季度末经营活动产生的现金流量净额如下：
                                                               单位：万元
    年度        截至一季度末            截至二季度末         截至三季度末         截至四季度末
   报告期内各季度末，公司货币资金余额如下：
                                                               单位：万元
    期末        截至一季度末            截至二季度末         截至三季度末         截至四季度末
   从以上两表格可以看出，公司前三季度经营活动主要表现为现金流出、第
四季度为现金流入，货币资金余额呈现一、二、三季度低，四季度相对较高的
特点。
保证金。
  报告期内，公司的业务规模逐年增加，日常经营资金需求量不断加大。公
司在年末持有大额货币资金可以应对次年生产经营规模扩大而不断增加的资金
需求，具有合理性及必要性。
  同行业可比公司货币资金持有情况与公司不存在较大差异，具体如下：
                                                        单位：亿元
公司名称      项目
                   /2024 年 9 月末    /2023 年末    /2022 年末 /2021 年末
       货币资金              109.30       142.45      156.28    85.77
金风科技   营业收入              358.39       504.57      464.37   505.71
       货币资金/营业收入         30.50%      28.23%      33.65%    16.96%
       货币资金              111.82       129.59      111.57   140.71
明阳智能   营业收入              202.37       278.59      307.48   271.58
       货币资金/营业收入         55.26%      46.52%      36.29%    51.81%
       货币资金               18.38        22.11       56.80    60.45
电气风电   营业收入               31.35       101.14      120.75   239.72
       货币资金/营业收入         58.63%      21.86%      47.04%    25.21%
       货币资金               55.41       115.47       90.98    39.80
三一重能   营业收入               90.68       149.39      123.25   101.75
       货币资金/营业收入         61.11%      77.29%      73.82%    39.11%
       货币资金               42.96        53.35       63.01    48.36
运达股份   营业收入              139.29       187.27      173.84   161.61
       货币资金/营业收入         30.84%      28.49%      36.25%    29.92%
  三、结合公司货币资金持有及未来使用情况、净利润及现金流状况分析公
司补充流动资金的必要性及合理性
  综合考虑公司的可自由支配资金、经营活动现金流量净额、营运资金需求、
有息负债情况、未来重大资本性支出、现金分红支出等因素，在不考虑本次向
特定向特定对象发行股票的情况下，以 2023 年末为起算始点，经测算，公司
未来三年（2024 年至 2026 年）的资金缺口为 506,417.04 万元，具体测算过程
如下：
  需要说明的是，公司销售回款集中在下半年尤其是第四季度，公司年中货
币资金余额较低，因此测算资金缺口时以年末时点作为起算始点。
                                              单位：万元
  类别            项目              计算公式         余额
       货币资金余额                       1         533,460.96
      易变现的各类金融资产余额                  2                   -
可自由支配
  资金  使用受限货币资金                      3          63,939.94
       前次募投项目未使用资金                  4                   -
未来三年新
      未来期间经营活动现金流量净额                6         305,243.73
 增资金
       未来三年经营性营运资金缺口                8                   -
      未来三年预计现金分红                    9          17,721.00
未来三年资
 金需求 未来三年偿还有息债务及利息                 10         132,164.30
       金需求
       未来三年总资金需求            12=7+8+9+10+11   1,281,181.79
       未来三年总体资金缺口               13=12-5-6     506,417.04
   各项目的具体测算过程如下：
   截至 2023 年末，公司可自由支配资金为 469,521.02 万元。其中，公司货
币资金余额为 533,460.96 万元，易变现的各类金融资产余额为 0 万元，使用
受限货币资金余额为 63,939.94 万元，前次募投项目未使用资金为 0 万元。
   公司最近 5 年（2019 年至 2023 年）营业收入的复合增长率为 39.04%、最
近 4 年（2020 年至 2023 年）营业收入复合增长率为 17.72%、最近 3 年（2021
年至 2023 年）营业收入复合增长率为 7.64%。2024 年 1-9 月，公司营业收入
同比增长 24.01%。基于此，假设公司 2024 年至 2026 年每年营业收入增长率为
   同时，公司未来期间预计经营活动产生的现金流量净额按照未来期间预计
营业收入合计乘以过往年份经营活动产生的现金流量净额与营业收入的比例的
平均值测算。2021 年至 2023 年公司经营活动产生的现金流量净额分别为
别为 14.22%、1.11%和 9.45%。2021 年、2023 年，该比例较高，主要原因系公
司在手订单逐年提高，导致合同负债快速增长（2020 年至 2023 年各期末分别
为 243,066.58 万元、332,732.00 万元、282,541.63 万元和 509,062.70 万元），
从而导致公司经营活动产生的现金流量净额与当期净利润偏离较大。因此在计
算过往年份经营活动产生的现金流量净额占营业收入比重时，将 2020 年纳入
考虑范围。2020 年公司经营活动产生的现金流量净额为-78,808.48 万元，占
当期营业收入比例为-6.87%。公司 2020 年净利润为 17,300.78 万元，经营活
动产生的现金流量净额为负数，主要原因一方面是部分货款已于上年预付；另
一方面，抢装潮背景下，上游供应商生产的零部件处于供不应求状态，采购支
付的现金增加。
   结合公司未来的业务发展趋势，预计未来三年经营活动产生的现金流量净
额占营业收入的比例维持在过去 4 年的平均值，即 4.48%。
   考虑到前述未来期间的营业收入预测、过往年份经营活动产生的现金流量
净额占营业收入比例等情况，预计 2024 年至 2026 年经营活动产生的现金流量
净额合计为 305,243.73 万元（此处不构成盈利预测，亦不构成业绩承诺），具
体如下：
                                                         单位：万元
         项目               2024 年         2025 年         2026 年
营业收入                     2,059,939.82   2,265,933.80   2,492,527.18
经营活动产生的现金流量净额/营
业收入
经营活动产生的现金流量净额              92,218.65     101,440.52     111,584.57
入合计
   最低货币资金保有量为企业为维持其日常营运所需要的最低货币资金，根
据最低货币资金保有量=年付现成本总额÷货币资金周转次数计算。货币资金周
转次数（即“现金周转率”）主要受净营业周期（即“现金周转期”）影响。净
营业周期系外购承担付款义务，到收回因销售商品或提供劳务而产生应收款项
的周期，故净营业周期主要受到存货周转期、应收款项周转期及应付款项周转
期的影响。净营业周期的长短是决定公司流动资产需要量的重要因素，较短的
净营业周期通常表明公司维持现有业务所需货币资金较少。
   根据公司 2023 年度财务数据，充分考虑公司日常经营付现成本、费用等，
并考虑现金周转率等因素，公司在现行运营规模下日常经营需要保有的货币资
金金额为 853,297.21 万元。具体测算过程如下。
                                                           单位：万元
              项目                    计算公式                 计算结果
最低货币资金保有量                            1=2/3                  853,297.21
货币资金周转次数（现金周转率）（次）                  3=360/7                       2.11
现金周转期（天）                            7=8+9-10                   170.58
存货周转期（天）                               8                       146.16
应收账款（全口径，含合同资产）周转期
（天）
应付款项周转期（天）                            10                       202.99
注：1、期间费用包括管理费用、研发费用、销售费用和财务费用；
待摊费用摊销；
动资产（合同资产转列部分）平均账面余额）/营业收入；
   公司 2021 年至 2023 年各项经营性流动资产、经营性流动负债及经营性营
运资金情况如下：
                                                           单位：万元
         项目        2023.12.31          2022.12.31        2021.12.31
应收票据                            -                    -                -
应收账款                 725,420.76            675,448.62      683,463.69
应收款项融资                81,847.29              38,114.47      31,036.68
         项目           2023.12.31     2022.12.31     2021.12.31
预付款项                     19,727.58      21,595.09       6,845.18
其他应收款                    23,545.87      17,707.97       5,846.66
存货                      720,746.48     591,569.96     616,301.43
合同资产                    117,917.95      65,373.09                -
其他流动资产                  105,416.23      55,524.70      40,358.90
其他非流动资产-合同资产（*）         448,240.67     333,550.53     250,190.29
经营性流动资产合计             2,242,862.83   1,798,884.43   1,634,042.83
应付票据                    835,507.41     723,885.80     672,090.03
应付账款                    965,437.94     857,128.15     847,710.07
合同负债                    509,062.70     282,541.63     332,732.00
应付职工薪酬                    3,210.78       4,288.64       8,343.61
应交税费                     11,770.08      16,835.76      17,658.07
其他应付款                    21,179.09      32,564.99      14,796.06
其他流动负债                   92,853.27      55,558.31      64,959.11
经营性流动负债合计             2,439,021.27   1,972,803.27   1,958,288.95
经营性营运资金=经营性流动资产
                  -196,158.44 -173,918.84 -324,246.12
-经营性流动负债
注：其他非流动资产——合同资产为应收质保金，因该部分金额较大，为应收账款的重要
组成部分，因此在计算经营性流动资产时将其考虑在内。
     报告期内，公司产品风电机组为大型设备，客户根据设备的生产和安装进
度分期付款。在风电机组交货前，公司会向客户预收部分货款。2021 年至
较高。受此影响，2021 年至 2023 年公司经营流动负债金额较高，经营性营运
资金为负，无经营性营运资金需求。按照历史数据，假设 2024 年至 2026 年公
司合同负债金额也较高，经营性运营资金为负数，则本次预测无需经营性营运
资金增加额。
     但经营性营运资金为负，意味着一些构建公司长期竞争力的经营活动，如
研发，也依赖流动负债提供资金来源，会对公司经营的安全稳定产生不利影响。
                                                         单位：万元
                            合并报表中归属于上            占合并报表中归属于上市公
             现金分红金额
   分红年度                     市公司普通股股东的            司普通股股东的净利润的比
              （含税）
                               净利润                     例
最近三年累计现金分红金额                                                    19,004.39
最近三年合计归属于上市公司股东的
净利润
最近三年累计现金分红金额/最近三
年合计归属于上市公司股东的净利润
     报告期内，公司现金分红总额占 2021 年至 2023 年合并报表中归属于上市
公司股东的净利润的总额的比例为 11.75%，假设以此作为未来期间现金分红比
例的测算依据。
分别为 3.63%、3.55%和 2.21%，平均值为 3.13%。受风电机组招标价格下降的
影响，2023 年公司销售利润率较低。假设 2024 年至 2026 年公司每年归属于上
市公司普通股股东的净利润占营业收入的比例与 2023 年一致，为 2.21%。
     参照前述未来三年的预计营业收入及净利润率情况，测算未来三年现金分
红情况如下（此处不构成盈利预测，亦不构成业绩承诺）：
                                                                单位：万元
           项目                   2024 年度          2025 年度       2026 年度
营业收入                          2,059,939.82    2,265,933.80    2,492,527.18
净利润率                                  2.21%           2.21%          2.21%
归母净利润                            45,555.96        50,111.55     55,122.71
平均分红比例                                                              11.75%
未来三年预计现金分红所需资金                                                  17,721.00
     截至 2023 年末，公司有息负债余额合计为 214,326.56 万元，构成情况如
下：
                                                                单位：万元
                    项目                                      余额
    短期借款                                                                 24,622.87
    一年内到期的非流动负债——长期借款                                                    15,496.74
    一年内到期的非流动负债——长期应付款                                                   21,518.85
    长期应付款                                                                13,298.98
    长期借款                                                                139,389.13
                    合计                                                  214,326.56
      公司有息负债主要包括长期借款、短期借款及一年内到期的非流动负债等，
    预计 2024 年至 2026 年上述有息负债还款合计为 132,164.30 万元，具体如下：
                                                                        单位：万元
            项目                        还款金额                       还款利息
      截至 2023 年末，公司已审议的大额投资项目（单项金额 5,000 万元以上）
    包括瓜州 8 万千瓦新风机试验场项目、浙江省内海上风电生产基地（温州）、
    崇阳水坑 15MW 分散式风电项目、滨州海上风电检测中心及配套实验检测风场
    等。根据测算，前述项目未来资金需求合计为 277,999.28 万元，具体构成情
    况如下：
                                                                        单位：万元
序                        项目总投资         截至 2023 年 12       后续拟投资金
           项目                                                            投资时间安排
号                          额           月末已投资金额              额
    瓜州 8 万千瓦新风机试
         验场项目
    浙江省内海上风电生产
       基地（温州）
    崇阳水坑 15MW 分散式风
         电项目
    滨州海上风电检测中心
     及配套实验检测风场
    太平湾运达股份东北风
     电主机制造基地项目
    天祝松山滩 50MW 风电项
         目
序                      项目总投资        截至 2023 年 12         后续拟投资金
           项目                                                           投资时间安排
号                        额          月末已投资金额                额
      乌兰察布市丰川循环经
        区绿色供电项目
      马鬃山 150MW 集中式风
          电项目
         合计            482,997.52           153,320.22    277,999.28
     注：因马鬃山 150MW 集中式风电项目和酒泉肃北县 100MW 风电场两个项目已分别于 2024
     年 6 月、7 月对外转让，上表中“后续拟投资金额”未包含前述两个项目。
        综上，公司净资产规模偏小，资产负债率较高。公司资金余额较大与风电
     行业的经营特点有关。结合公司的货币资金持有及未来使用情况、净利润及现
     金流状况等，公司未来三年总体资金缺口为 506,417.04 万元，因此公司本次
     募集资金补充流动资金具有必要性和合理性。
        保荐机构、发行人会计师核查情况
        保荐机构、发行人会计师主要履行了如下核查程序：
     上市公司的净资产情况和资产负债率情况；
     公司本次募集资金补充流动资金的必要性和合理性；
     需求、净利润及现金流状况，分析公司本次融资的必要性和合理性。
        经上述核查，保荐机构、发行人会计师认为：
        公司净资产规模偏小，资产负债率较高。公司资金余额较大与风电行业的
     经营特点有关。结合公司的货币资金持有及未来使用情况、净利润及现金流状
     况等，公司未来三年总体资金缺口为 506,417.04 万元，因此公司本次募集资
     金补充流动资金具有必要性和合理性。
问题 3（2）：结合控股股东机电集团的经营情况、资金实力等，说明本次认购
资金的具体来源，是否存在无法足额认购的风险。
   回复：
   一、控股股东机电集团的经营情况、资金实力
   机电集团于 2000 年由浙江省机械工业厅成建制转体设立，是浙江省唯一的
以装备制造业为主业的省属国有企业。机电集团由浙江省国资委持股 90%、浙
江省财务开发有限责任公司持股 10%。
   集团目前为浙江省机电集团、浙江省职教集团两块牌子一套班子，现有在
岗职工 1.1 万余人。机电集团拥有 128 家成员企业、6 家院校，其中 1 家上市公
司、1 家新三板企业、17 家高新技术企业、3 家国家专精特新“小巨人”企业、
府确定的“雄鹰行动”培育企业。机电集团所属各级成员单位的业务涵盖现代
装备制造（包括风电设备制造、航空复合材料制造、军品装备制造、零部件制
造、民爆器材制造等）、现代制造服务（包括工程咨询、设计、施工、检验检测、
爆破工程、商贸、金融服务等）、现代教育等领域。
   机电集团报告期各期业绩情况（企业合并口径，未包括事业单位）如下：
                                                                单位：亿元
       项目
                 /2024.09.30    /2023.12.31     /2022.12.31    /2021.12.31
资产总额                  457.06           434.09         372.05         317.05
归属于母公司股东的净
资产
营业收入                  262.96           355.34         357.29         346.92
归属于母公司股东的净
利润
注：2021 年至 2023 年数据业经审计；2024 年 1-9 月数据未经审计。
   二、机电集团认购资金的具体来源，是否存在无法足额认购的风险
   机电集团已于 2024 年 1 月 11 日就本次发行认购的资金来源出具《关于认
购资金来源的承诺函》，承诺事项如下：
   “1、本公司本次拟支付的认购股份价款全部来源于合法的自有资金或自筹
资金，资金来源合法合规，不存在任何争议或潜在纠纷。
直接间接使用发行人及其关联方资金用于本次认购的情形。
资助、补偿、承诺收益或其他协议安排的情形。
  机电集团本次认购所需资金全部来源于机电集团的自有或自筹资金。上述
认购资金具体来源包括自有资金、可变现资产、银行贷款及公司债等。
  根据机电集团 2024 年 1-9 月的财务报表，截至 2024 年 9 月 30 日，机电集
团合并口径的资产总额为 457.06 亿元，货币资金余额为 55.88 亿元。机电集团
母公司口径的资产总额为 68.62 亿元，流动资产总额为 32.83 亿元，其中流动
资产主要为货币资金 8.35 亿元、预付款项 12.63 亿元、存货 3.97 亿元，具备
较强的资金实力和可变现能力。
  根据机电集团征信报告，机电集团具备良好的资信情况和财务状况。同时，
机电集团已与多家银行开展银行贷款合作，相关银行贷款业务均在正常推进中。
截至 2024 年 9 月 30 日，机电集团本级尚未使用的银行授信额度为 18.63 亿元，
同时就本次运达股份定增事宜已获批银行专项并购贷款。机电集团 2023 年主体
信用评级为 AAA 等级，目前机电集团正申请注册 50 亿元的公司债额度，可用
于补充流动资金、项目建设和各类专项品种用途等。机电集团融资渠道畅通且
授信额度充足，可为其流动性提供有力保障。后续机电集团将综合考虑自身的
自有资金情况、各银行机构贷款方案以及资本市场债券发行方案以确定最惠筹
资方案。
  综上所述，机电集团具备较强的资金实力，机电集团本次认购所需资金全
部来源于机电集团的自有或自筹资金。上述认购资金具体来源包括自有资金、
可变现资产以及银行贷款等。相关资金来源能够覆盖本次认购资金规模，不存
在无法足额认购的风险。
  保荐机构核查情况
  保荐机构主要履行了如下核查程序：
表，了解机电集团的资金实力；
机电集团的银行授信情况等资料，了解机电集团本次认购的具体资金来源，核
查是否存在无法足额认购的风险。
  经上述核查，保荐机构认为：
  机电集团具备较强的资金实力。机电集团本次认购所需资金全部来源于机
电集团的自有或自筹资金。上述认购资金具体来源包括自有资金、可变现资产、
银行贷款及公司债等。相关资金来源能够覆盖本次认购资金规模，不存在无法
足额认购的风险。
问题 3（3）：明确机电集团认购股票数量及金额的下限，承诺的最低认购数量
应与拟募集的资金金额相匹配。请机电集团确定定价基准日前六个月未减持其
所持有发行人的股份，并出具相关不减持股份的承诺。
  回复：
  一、明确机电集团认购股票数量及金额的下限，承诺的最低认购数量应与
拟募集的资金金额相匹配。
了认购股票数量及金额的上限，未明确约定认购股票数量及金额的下限。2024
年 7 月 29 日，机电集团出具《浙江省机电集团有限公司关于本次发行最低认购
股票数量及金额的承诺函》，明确了认购股票数量及金额的下限，其承诺认购金
额为 70,000 万元（本次拟募集的资金金额上限），认购数量为 85,158,150 股
（本次拟发行的股票上限）。
  （一）2024 年 1 月 11 日签署的认购协议关于认购价格和认购数量的约定
对机电集团认购股票的价格、认购数量及金额约定如下（甲方为运达股份，乙
方为机电集团），未约定集团认购股票数量及金额的下限。
  本次发行的定价基准日为甲方第五届董事会第十四次会议决议公告日。本
次发行股票的价格为定价基准日前 20 个交易日甲方股票交易均价的 80%，即
个交易日股票交易总额/定价基准日前二十个交易日股票交易总量。
  若甲方股票在定价基准日至发行日期间派发现金股利、送红股、资本公积
转增股本等除权除息事项，本次发行价格将按照下述方式进行相应调整：
  派发现金股利：P1=P0-D
  送红股或转增股本：P1=P0/（1+N）
  两项同时进行：P1=（P0-D）/ （1+N）
  其中：P0 为调整前发行价格，D 为每股派发现金股利，N 为每股送红股或
转增股本数，P1 为调整后发行价格。
  若中国证监会、深交所等监管机构后续对向特定对象发行股票的定价基准
日、定价方式和发行价格等规定进行修订，则按照修订后的规定确定本次发行
的定价基准日、定价方式和发行价格。
  乙方认购甲方本次发行的全部股票，认购金额不超过 70,000 万元（含）。
  乙方认购甲方本次发行股票的数量不超过 84,643,288 股（含）。甲方发行股
票数量=认购金额÷发行价格。依据前述公式计算的发行数量应精确至个位，不
足一股的应当舍去取整。根据前述认购金额及发行价格计算，乙方认购的甲方
本次发行股票的数量不超过 84,643,288 股（含），未超过本次发行前甲方总股本
的 30.00%。甲方本次发行数量具体以中国证监会同意注册的发行方案为准。
  如本次发行拟募集金额总额或股份总数因监管政策变化或根据审核及/或发
行注册文件的要求予以调整，乙方同意认购数量及认购金额相应调整。
  若甲方股票在定价基准日至发行日期间发生派发现金股利、送红股、资本
公积金转增股本等除权除息事项导致发行价格调整，则认购股数将根据认购价
格的调整作相应调整。双方确认，最终发行数量将由发行人股东大会授权董事
会或董事会授权人士根据股东大会的授权与本次发行的保荐机构（主承销商）
根据实际情况决定或根据监管政策变化或发行注册文件的要求协商确定。
   （二）发行人 2023 年年度权益分派实施后认购价格的调整
   公司于 2024 年 7 月 11 日实施完成了 2023 年年度权益分派方案，以公司总
股本 701,771,155 股为基数，向全体股东每 10 股派 0.5 元（含税）。实施的分派
方案与 2023 年年度股东大会审议通过的权益分派方案及其调整原则一致。具体
内容详见公司于 2024 年 7 月 2 日披露了《2023 年年度权益分派实施公告》（公
告编号：2024-062）。
   鉴于公司已实施完成 2023 年年度权益分配，根据公司 2024 年度向特定对
象发行股票预案、认购协议的相关内容，公司对本次发行的认购价格、发行数
量做了相应调整，具体调整如下：
   （1）发行价格的调整
   本次向特定对象发行的发行价格由 8.27 元/股调整为 8.22 元/股。
   计算公式为：调整后发行价格=调整前发行价格 8.27 元/股-每股派发现金股
利 0.05 元/股=8.22 元/股。
   （2）发行数量的调整
   本次向特定对象发行股票的发行数量由不超过 84,643,288 股（含）调整为
不超过 85,158,150 股（含）。
   计算公式为：本次发行数量的上限=募集资金总额上限 70,000 万元（含）÷
每股发行价格 8.22 元/股=85,158,150 股（不足一股的舍去取整）。
   （三）机电集团对认购股票数量及金额下限的明确
最低认购股票数量及金额的承诺函》，在认购协议的基础上，机电集团对本次认
购股票数量及金额的下限作进一步承诺。机电集团承诺拟认购运达股份 2024 年
向特定对象发行股票的认购金额为 70,000 万元（本次拟募集的资金金额上限），
认购数量为 85,158,150 股（本次拟发行的股票上限）。若在本次的定价基准日至
发行日期间发行人发生派发现金股利、送红股或资本公积转增股本等除权除息
事项或证监会、深交所等监管机构对法规进行修订，本次发行价格将按照认购
协议约定进行相应调整。若在后续审核中，本次拟募集的资金金额上限因证监
会或深交所等其他原因发生调整，机电集团将以届时的募集资金上限作为认购
金额，认购数量则根据届时的认购金额、认购价格做相应调整。机电集团承诺
的最低认购金额及股票数量与拟募集的资金金额相匹配。
  因此，机电集团认购本次发行股票数量及金额的下限为运达股份本次发行
股票数量及金额的上限。
  二、请机电集团确定定价基准日前六个月未减持其所持有发行人的股份，
并出具相关不减持股份的承诺
  公司本次向特定对象发行股票的定价基准日为第五届董事会第十四次会议
决议公告日（2024 年 1 月 11 日）
                     。在定价基准日前六个月，机电集团不存在减
持发行人股份的情形。同时，机电集团已针对该事项出具相关不减持的承诺。
承诺函》，承诺：
  “1、自本次发行定价基准日（第五届董事会第十四次会议决议公告日，即
间接减持所持有的发行人股份。
持有的发行人股份，也不存在任何减持发行人股份的计划，并遵守中国证券监
督管理委员会及深圳证券交易所的相关规定。”
  保荐机构、发行人律师核查情况
  保荐机构、发行人律师主要履行了如下核查程序：
本次发行的股票认购数量、认购金额以及认购价格的规定；
实施完毕后认购价格、认购数量的变化；
股票数量及金额的承诺函》，了解机电集团对于认购股票数量及金额的下限的规
定；
情况或减持计划的承诺函》，了解机电集团定价基准日前六个月减持发行人股份
的情况以及相关不减持股份的承诺出具情况。
  经上述核查，保荐机构、发行人律师认为：
  机电集团认购本次发行股票数量及金额的下限为运达股份本次发行股票数
量及金额的上限。机电集团承诺的认购金额为 70,000 万元（本次拟募集的资金
金额上限），认购数量为 85,158,150 股（本次拟发行的股票上限）。机电集团承
诺的最低认购金额及股票数量与拟募集的资金金额相匹配。在定价基准日前六
个月，机电集团不存在减持发行人股份的情形。同时，机电集团已针对该事项
出具相关不减持的承诺。
其他问题
     请发行人在募集说明书扉页重大事项提示中，按重要性原则披露对发行人
及本次发行产生重大不利影响的直接和间接风险。披露风险应避免包含风险对
策、发行人竞争优势及类似表述，并按对投资者作出价值判断和投资决策所需
信息的重要程度进行梳理排序。
     同时，请发行人关注社会关注度较高、传播范围较广、可能影响本次发行
的媒体报道情况，请保荐人对上述情况中涉及本次项目信息披露的真实性、准
确性、完整性等事项进行核查，并于答复本审核问询函时一并提交。若无重大
舆情情况，也请予以书面说明。
     回复：
  发行人已在募集说明书扉页重大风险提示中，重新撰写与本次发行及发行
人自身密切相关的重要风险因素，并按对投资者作出价值判断和投资决策所需
信息的重要程度进行梳理排序。保荐机构已针对重大舆情等情况进行了核查，
并出具核查报告。
  （以下无正文）
 （此页无正文，为《运达能源科技集团股份有限公司及财通证券股份有限公
司关于运达能源科技集团股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函
之回复报告》之签章页）
                        运达能源科技集团股份有限公司
                                 年 月 日
            发行人董事长声明
  本人已认真阅读《运达能源科技集团股份有限公司及财通证券股份有限公
司关于运达能源科技集团股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函
之回复报告》的全部内容，确认本次审核问询函回复报告的内容真实、准确、
完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担相应的法律责任。
发行人董事长：
              陈   棋
                          运达能源科技集团股份有限公司
                                   年 月 日
 （此页无正文，为《运达能源科技集团股份有限公司及财通证券股份有限公
司关于运达能源科技集团股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函
之回复报告》之签章页）
保荐代表人：
               彭    波      陈婷婷
                        财通证券股份有限公司
                             年 月 日
             保荐机构法定代表人声明
  本人已认真阅读《运达能源科技集团股份有限公司及财通证券股份有限公
司关于运达能源科技集团股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函
之回复报告》的全部内容，了解报告涉及问题的核查过程、本公司的内核和风
险控制流程，确认本公司按照勤勉尽责原则履行核查程序，审核问询函回复报
告不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对上述文件的真实性、准确
性、完整性、及时性承担相应法律责任。
保荐机构法定代表人：
                章启诚
                           财通证券股份有限公司
                                年 月 日

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