关于山西华翔集团股份有限公司
向特定对象发行股票的
审核中心意见落实函之回复报告
（2023 年年报数据更新）
保荐人（主承销商）
（中国（上海）自由贸易试验区商城路 618 号）
上海证券交易所：
贵所于 2024 年 2 月 1 日出具的《关于山西华翔集团股份有限公司向特定对
象发行股票的审核中心意见落实函》（上证上审（再融资）〔2024〕36 号）（以
下简称“落实函”）已收悉。
根据贵所的要求，山西华翔集团股份有限公司（以下简称“公司”、“发行
人”、“华翔股份”）与国泰君安证券股份有限公司（以下简称“国泰君安”或
“保荐人”）、北京市康达律师事务所（以下简称“发行人律师”、“康达律师”）
和容诚会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“申报会计师”、“容诚会计
师”）对落实函所列问题进行了逐项落实，现回复如下，请予审核。
如无特别说明，本落实函回复所使用的简称或名词释义与《山西华翔集团
股份有限公司向特定对象发行股票募集说明书（申报稿）》（以下简称“募集说
明书”）中的释义相同。
落实函所列问题 黑体（加粗）
落实函问题回复 宋体（不加粗）
目 录
问题 1
以确保生铁资源供应；2022 年晋源实业业绩大额亏损，存在停产的情形。
请发行人说明：（1）公司收购晋源实业后人员、资产等方面的业务整合情
况，对公司生铁资源供应情况，收购是否达到预期目的；晋源实业大额亏损、
停产的情形与可比公司是否一致，停产对公司生铁供应及产品生产的影响，目
前晋源实业的生产、经营情况；（2）结合前述情况及收购决策程序说明收购决
策是否谨慎，是否存在利益输送情形；（3）结合资产减值测试情况说明晋源实
业是否存在大额资产减值风险。
请保荐机构和申报会计师核查并发表明确意见。
回复：
一、对晋源实业的业务整合情况及晋源实业生产经营情况的影响
（一）收购晋源实业后整合情况及收购预期实现情况
为确保原材料（生铁）资源供应、推动短流程铸造生产工艺的发展和落地，
发行人 2021 年 4 月通过控股子公司华翔集团翼城新材料科技园有限公司（以下
简称“翼城新材料”，发行人持股比例 51%、翼城县财源投资开发有限公司持股
比例 49%）以现金收购郭晓燕、张秀芳、李星奇持有的晋源实业有限公司（以
下简称“晋源实业”）100%股权，交易作价 33,408.52 万元。
（1）业务整合
本次收购完成后，公司拥有晋源实业的重大经营管理决策权，从经营计划
和业务方向方面将晋源实业统一纳入公司战略发展规划，在销售采购、技术研
发等方面的具体整合情况如下：
公司从事的定制化金属零部件业务主要原材料为生铁、废钢、硅铁。晋源
实业通过采购铁精粉、焦炭等主要原材料开展生铁冶炼业务。晋源实业生产的
生铁既可为公司定制化金属零部件生产所需原材料供应，也可直接对外销售。
在日常经营中，对于生铁、废钢等主要原材料，公司根据未来销量预测及
现有生产情况按需采购并结合相关大宗商品市场价格波动情况适时开展战略储
备，采购来源包括合并范围内的晋源实业库存的生铁现货（内部采购）和公开
市场采买（外部采购），内/外部采购价格均参考市场价格，内部采购规模视晋
源实业库存情况而定；晋源实业基于铁精粉、煤炭等原材料采购价格和其他生
产成本费用及生铁的市场销售价格确定自身生产计划，不必然根据公司定制化
金属零部件生产的生铁采购需求而排产。
在生铁市场价格较高时，晋源实业作为公司原材料供应保障之一；在生铁
市场价格与铁精粉、焦炭市场价格倒挂时，晋源实业根据经济效益安排生铁冶
炼生产计划，公司则基于提高合并口径整体运营效率的原则采购晋源实业库存
生铁。
生铁、废钢是发行人重要和主要的生产原材料，采购后需进行再熔化进行
浇注生产。
晋源实业从事生铁冶炼业务。除为公司传统核心主业提供生铁资源供应之
外，公司收购晋源实业更为主要的目的在于，基于晋源实业的生铁冶炼技术装
备并结合自身深耕行业多年的经验，开展自身产品的短流程铸造生产工艺（即
将铁矿粉直接熔炼出的铁液经过调质、温控等处理直接进行浇注）的开发和实
验，进一步减少生产过程中的能源消耗，实现绿色低碳转型发展。
（2）人员整合
为保证晋源实业经营和业务交割过渡的稳定性，自本次收购交割后半年
（即自 2021 年 4 月~10 月）晋源实业原有股东、董事、高管、监事持续履职，
同时公司确保了晋源实业原有中层管理团队、业务团队、技术研发团队等核心
经营人员稳定，通过管理团队融合、输出/发掘/培养管理人才，提高晋源实业的
经营管理水平。同时，公司已委派财务总监等管理人员充实和组建晋源实业财
务管理团队、提升财务管理水平和完善内部控制制度建设，其在管理职能上接
受上市公司财务负责人的领导。
（3）资产整合
本次收购完成后，晋源实业成为发行人的控股孙公司，相关资产已纳入上
市公司整体资产管控体系内。晋源实业享有独立的法人财产权利，按照自身内
部管理与控制规范行使正常生产经营的资产使用权和处置权，正常生产经营以
外的重大资产购买和处置、对外投资、对外担保等事项依据发行人相关上市公
司治理制度履行相应审批程序。
（1）经营效益实现情况
晋源实业被收购前后主要经营数据如下表所示：
单位：万元
收购后 收购前
项目
营业收入 16,363.96 48,048.76 56,147.67 8,510.16 73,321.14
营业成本 18,473.10 50,069.76 56,460.58 6,847.47 69,683.64
净利润 -4,925.16 -7,404.84 -3,153.52 1,511.30 -802.67
晋源实业被收购后经营业绩出现了显著的下滑和亏损，主要原因系：
晋源实业从事的黑色金属冶炼业务所需原材料包括焦炭、铁精粉、洗精煤
等，其中焦炭占比较高（冶炼每吨生铁需要约 500 公斤焦炭）。焦炭、洗精煤
等大宗商品价格自 2021 年一季度末开始快速上扬并持续攀升高位，2022 年下
半年有所震荡回调但整体价格水平仍高于 2021 年以前的价格水平，直接导致生
铁冶炼成本攀升。
参考来自 Choice 数据的相关大宗商品价格数据，2021 年 3 月底至 2021 年
到 210.42%），2022 年和 2023 年焦炭期货均价分别为 3,068 元/吨和 2,443 元/吨、
山西晋城地区无烟煤均价分别为 1,801 元/吨和 1,453 元/吨，整体有所回调但仍
显著高于 2021 年初的价格水平。
受到国际经济政治环境导致的能源及大宗商品/原材料价格波动以及黑色金
属下游行业需求疲软的影响叠加，黑色金属大宗商品价格自 2021 年 5 月开始进
入下行区间，晋源实业所冶炼的生铁类产品价格同步下滑，导致其产品的市场
价格与生产成本进一步出现倒挂。
参考来自 Choice 数据的黑色金属大宗商品价格指数，普钢综指（2000 年 7
月 31 日=100）自 2020 年开始快速上涨至 234.83 点（2021 年 5 月 12 日），后
即开始持续震荡下跌并达到 2020 年以来最低点 138.95 点（2024 年 4 月 15 日）。
为满足发行人生产定制化金属零部件的原材料需求和短流程铸造工艺的开
发需求，晋源实业被收购后所冶炼的具体产品类型由球墨铸铁调整为炼钢生铁。
根据“我的钢铁网”价格数据，2022 年以来球墨铸铁与炼钢生铁市场价格
持续走弱，与黑色金属大宗商品价格走势基本吻合，同时球墨铸铁价格水平整
体高于炼钢生铁价格水平。
-1
-1
-2
-0
-0
-2
-1
-0
-1
-1
~2
~2
~2
~2
~2
~2
~2
~2
~2
~2
-0
-1
-0
-0
-0
-0
-0
-0
-1
-0
球墨铸铁（华北-临汾-Q12，元/吨） 炼钢生铁（华北-临汾-L8，元/吨）
数据来源：我的钢铁网，未提供 2020-2021 年价格数据
（2）生铁供应及生产经营情况
合并范围内客户与外部客户口径区分的情况如下表所示：
单位：万吨、万元
项目 2023 年度 2022 年度 2021 年度
项目 2023 年度 2022 年度 2021 年度
生铁销量 5.09 15.91 13.83
主营业务收入 16,111.58 100% 47,588.82 100% 55,728.86 100%
合并范围内客
户销售收入
外部客户销售
收入
自被收购后，晋源实业对公司合并范围内客户销售收入占比逐年提升，其
中：2021 年度合并范围内客户销售收入占比显著较低主要系公司对晋源实业收
购系 2021 年 4 月完成，当期客户结构处于调整和切换过程中；自 2022 年开始，
晋源实业逐步并快速提升对发行人合并范围内客户销售收入占比，在一定程度
上提高了发行人生铁资源自供能力。
鉴于晋源实业被收购后相关原材料及产品的大宗商品市场行情出现较大的
波动，导致晋源实业自身的生产成本与生铁市场行情出现倒挂，为避免上述情
形对晋源实业及发行人合并口径经营业绩造成过大的负面影响，报告期内晋源
实业采取销售库存商品为主、间歇性安排生产并销售为辅的经营策略并及时根
据相关大宗商品市场行情走势进行调整，因此报告期内晋源实业的经营规模及
其为发行人供应生铁的绝对规模显著降低。
（3）业务布局及技术整合情况
在业务布局规划和技术发展方向上，收购晋源实业是公司落实自身经营战
略的重要举措之一。公司自 2022 年开始根据既定战略规划，通过资产投资、技
术改造、设备搬迁等方式，全面启动“洪洞白色家电产业园”、“甘亭汽车零
部件产业园”和“翼城工业装备产业园”等三大产业园区的建设开发工作。其
中“翼城工业装备产业园”位于翼城县地区，系围绕晋源实业、华翔（翼城）
工业装备有限公司（2022 年 2 月成立的发行人全资子公司）建设的、以实现短
流程铸造的产业化落地和公司工业装备产品规模化供应能力进一步提升的产业
园区建设布局。
综上所述，发行人针对本次收购制定并落实了相应的人员、资产等业务整
合计划，在经营层面对收购后可能产生的风险进行了充分的预计和控制。但收
购后，相关大宗商品市场价格较大幅度波动带来的负面影响导致晋源实业实现
的生产经营效益低于预期，同时依据企业会计准则发行人基于审慎性原则针对
本次收购产生的商誉以及相关长期资产进行了计提减值，报告期内本次收购未
能给发行人带来经济效益的增厚。为有效利用已有生产要素，发行人将晋源实
业积极纳入自身整体发展战略，在一定程度上发挥了晋源实业的生铁资源供应
作用，同时推动短流程铸造产业化落地，加快生产流程的绿色低碳转型。
（二）晋源实业与同行业可比公司经营情况对比
晋源实业主营业务为生铁冶炼，属于黑色金属冶炼和压延加工的一个中间
环节。以中国证监会“黑色金属冶炼和压延加工业”行业分类下的上市公司作
为同行业可比上市公司，同行业可比上市公司 2020~2023 年度扣非后归母净利
润及 2022 年较 2021 年盈利变动情况如下表所示（按盈利变动比例升序排列）：
单位：亿元
证券代码 证券名称 2021 年盈
利变动
证券代码 证券名称 2021 年盈
利变动
数据来源：同行业可比上市公司定期报告。
晋源实业于 2021 年 4 月被收购，收购前（2021 年 1-3 月）、收购后（2021-
升并于 2021 年 5 月 12 日达到期间最高点位 234.83 点。当期同行业可比上市公
司基本处于盈利状态，收购前（2021 年 4 月前）晋源实业主要从事市场价格较
高的球墨铸铁产品的冶炼和销售，经营效益相对较好；
保内部管理平稳过渡，但晋源实业经营方向已经调整为配合公司短流程熔炼研
发为主、自身生产经营为辅。同时，为配合公司主业所需的原材料供应，晋源
实业主要产品从品质和市场价格均较高的球墨铸铁调整为品质和市场价格相对
均较低的炼钢生铁，同时受限于开工率，其规模经济效应较差，难以覆盖固定
资产等生产成本的摊销，销售价格与生产成本出现倒挂。因此，晋源实业 2021
年度经营业绩亏损，与同行业可比上市公司 2021 年度业绩存在一定差异。
年持续下滑，普钢综指由 216.83 点（2021 年 10 月 8 日）跌至 151.23 点（2022
年 7 月 29 日），跌幅达 30.25%；2022 年下半年至今钢铁行业景气度持续波动
没有显著改善，2024 年一季度末至今普钢综指在 140 点上下震荡。绝大部分同
行业可比上市公司 2022 年经营业绩/盈利水平较 2021 年出现显著下滑，2022 年
以来同行业可比上市公司中近半数企业（18 家上市公司）出现亏损情形，其中：
晋源实业 2022-2023 年出现大额亏损，与同行业可比上市公司不存在显著差异。
晋源实业采取了停产、积极盘活存货等一系列措施，符合自身实际经营情况，
具备合理商业逻辑。同行业上市公司均为规模较大、覆盖黑色金属冶炼和压延
加工全产业链的大型/特大型企业，公开信息未披露停产信息，且实施停产亦不
具备可行性。
综上，晋源实业与同行业可比公司的经营规模、实际主营业务存在一定的
差异，不具有完全的可比性，但整体经营状况与同行业可比公司相比不存在显
著的差异，符合所处行业景气度，符合自身实际经营情况和经营规模，不存在
异常情形。
（三）停产对公司生铁供应和晋源实业经营情况的影响及最新情况
报告期内，受煤炭/焦炭价格高位运行导致生产成本高位运行，叠加钢铁行
业景气度下行导致生铁销售价格走低所产生的影响，晋源实业出现大额亏损并
采取了临时性停产措施。为最小化行业外部因素的负面影响，公司及晋源实业
根据市场行情，逐步减少生铁业务产成品存货体量，最大化盘活存货收益。
但绝对金额有所下降，主要系因临时性停产和盘活库存后所导致。
从原材料供应角度，生铁和废钢均属于大宗商品或通料商品，不存在难以
寻找到供应商的情形。公司 2020~2022 年及 2023 年合计采购生铁废钢 18.39 万
吨、25.22 万吨、25.67 万吨和 31.76 万吨，呈现上升趋势。公司的生铁供应和产
品生产未受到晋源实业停产的负面影响。
单位：万元
项目 2023 年末/2023 年度 2022 年末/2022 年度 2021 年末/2021 年度
资产总额 45,192.94 56,023.01 50,168.27
负债总额 32,920.64 39,061.40 25,887.05
营业收入 16,363.96 48,048.76 56,147.67
营业成本 18,473.10 50,069.76 56,460.58
净利润 -4,925.16 -7,404.84 -3,153.52
自2023年9月起，受大宗商品交易价格趋暖，晋源实业逐步复产，2023年度
实现净利润-4,925.16万元，经营亏损缺口较2022年明显缩小，经营情况逐步得
到改善。2024年度，除受所在地区重点环保检测期间限产要求导致的正常停产
外，晋源实业处于正常生产状态。
二、收购晋源实业的决策程序谨慎、不存在利益输送情况
发行人收购晋源实业相关事项经公司第二届董事会第六次会议审议通过，
交易作价 33,408.52 万元未达到股东大会审议标准，审议程序合法合规。
本次收购交易对方（晋源实业股东）及彼时晋源实业高级管理人员如下：
职务 姓名 备注
股东 1 郭晓燕 -
股东 2 李星奇 与股东 1 为母女关系
股东 3 张秀芳 -
总经理 石宏 -
副总经理 陈学文 -
副总经理 马朝忠 -
副总经理 候红兵 仍在晋源实业任职
副总经理 王守海 仍在晋源实业任职
副总经理 李红木 -
发行人实际控制人及其控制的其他关联方、发行人董事、监事、高级管理
人员与收购时晋源实业股东（收购交易对方）郭晓燕、张秀芳、李星奇及晋源
实业高级管理人员不存在关联关系，亦未持有晋源实业权益。晋源实业不存在
由报告期内发行人员工或离职员工设立的情形。本次收购不存在利益输送情况。
三、晋源实业 2023 年末不存在大额资产减值风险
（一）晋源实业前期减值计提情况及截至 2023 年末晋源实业账面情况
发行人基于对晋源实业相关资产组的减值测试结果对剩余全额计提减值。
截止 2023 年末，晋源实业资产总额 45,192.94 万元，主要资产情况如下表
所示：
单位：万元
项目 金额 占资产总额比例
货币资金 3,494.12 7.73%
存货 13,561.38 30.01%
固定资产 17,506.92 38.74%
其中：固定资产原值 32,702.61
累计折旧 -14,084.45
减值准备 -1,111.24
无形资产 8,625.47 19.09%
其中：无形资产原值 8,788.56
累计摊销 -163.08
长期待摊费用 87.61 0.19%
（二）截至 2023 年末晋源实业长期资产减值情况
根据《企业会计准则第 8 号——资产减值》的规定，公司在每一资产负债
表日判断资产是否存在可能发生减值的迹象，存在减值迹象的，公司将估计其
可收回金额，进行减值测试；对于使用寿命不确定的无形资产，无论是否存在
减值迹象，在每一资产负债表日都进行减值测试。
截至 2023 年末，晋源实业长期资产由固定资产、无形资产、长期待摊费用
构成，上述各项长期资产账面价值情况如下表所示：
单位：万元
长期资产项目 金额
固定资产 18,618.16
其中：固定资产-房屋建筑物类 8,593.65
固定资产-设备类 10,024.51
无形资产 8,625.47
其中：无形资产-土地使用权 2,280.83
无形资产-其他无形资产 6,344.64
长期待摊费用 87.61
长期资产项目 金额
资产组账面价值 27,331.24
根据《华翔集团翼城新材料科技园有限公司拟资产减值测试涉及的晋源实
业有限公司相关资产组可收回金额资产评估报告》（中水致远评报字[2024]第
环境、晋源实业内部经营情况和资产状况、以及晋源实业的历史经营数据和发
展规划，对晋源实业相关资产组（由晋源实业固定资产、无形资产、长期待摊
费用构成）的可回收金额进行评估。
经评估，晋源实业相关资产组的账面价值为 27,331.24 万元，可收回金额
资产组中通用的厂房、设备、土地使用权及其他无形资产未发生减值，但受外
部市场低迷、属地环保要求等外部因素影响，晋源实业产能利用情况较差，涉
及生铁生产专用的主要房屋建筑物及机器设备存在经济性贬值和减值。上述产
生减值的长期资产项目中，单项减值 50 万元以上明细资产情况如下表所示：
单位：万元
长期资产减值项目 减值金额
固定资产-生产专用房屋建筑物（116 项） 371.32
其中：精粉库 123.85
烧结区厂房 69.36
其他生产专用房屋建筑物（114 项） 178.10
固定资产-生产专用机器设备（797 项） 739.92
其中：烧结车间脱硫塔 255.14
高炉车间高炉 129.98
其他生产专用机器设备（795 项） 354.80
长期资产减值合计 1,111.24
根据资产减值测试结果，截至 2023 年末晋源实业不存在大额资产减值风险。
四、中介机构核查意见
（一）核查程序
针对上述事项，保荐人、申报会计师执行了以下核查程序：
谈发行人高级管理人员核查发行人对于晋源实业的业务、人员、资产等方面的
整合措施；
实情况以及收购晋源实业的预期目的；查阅并梳理晋源实业所处行业外部环境、
其同行业可比公司经营数据，核查晋源实业生产经营情况与同行业经营情况的
一致性；查阅晋源实业经营数据及发行人原材料采购情况，核查晋源实业对发
行人生铁采购的供应情况及相关影响程度；
合规性；访谈发行人高级管理人员并查阅收购文件，核查发行人实际控制人及
其控制的其他关联方、发行人董事、监事、高级管理人员与收购时晋源实业的
股东、高级管理人员的潜在利益关系；
情况，查阅了中水致远资产评估有限公司出具的《华翔集团翼城新材料科技园
有限公司拟资产减值测试涉及的晋源实业有限公司相关资产组可收回金额资产
评估报告》(中水致远评报字[2024]第 020317 号)，对报告中所作出的相关假设、
所用评估方法等进行了评价，并与评估师进行了必要沟通。
（二）核查结论
经核查，保荐人、申报会计师认为：
施了针对晋源实业的业务整合措施，在人员、资产等方面参照上市公司管理标
准亦制定并实施了相应的整合措施；
未实现本次收购的经济效益预期；基于自身经营生产和技术开发转型需要并结
合晋源实业具体经营情况，发行人盘活晋源实业现有资产，同时有序推进“翼城
工业装备产业园”的建设以及短流程铸造的产业化落地，降低本次收购的负面影
响；以中国证监会“黑色金属冶炼和压延加工业”行业分类上市公司为参照，晋
源实业的大额亏损、停产等经营情况与同行业上市公司经营情况及行业景气度
基本保持一致，不存在显著差异；发行人的生铁供应及产品生产未受到晋源实
业经营情况的负面影响；
审批程序，相关收购决策符合发行人自身经营发展规划。发行人实际控制人及
其控制的其他关联方、发行人董事、监事、高级管理人员与本次收购交易对方
（即收购时晋源实业自然人股东）及晋源实业高级管理人员不存在关联关系，
亦未持有晋源实业权益，晋源实业也不存在由报告期内发行人员工或离职员工
设立的情形；本次收购不存在利益输送情况；
中生产专用的相关厂房及设备所致。
问题 2
根据申报材料，2020 年至 2023 年 6 月各期末，公司存货账面价值分别为
请发行人：结合期末原材料、在产品、库存商品等的主要内容，分析计提
存货跌价准备的原因及充分性，说明存货跌价准备计提情况与同行业可比公司
是否一致。
请保荐机构和申报会计师核查并发表明确意见。
回复：
一、发行人期末原材料、在产品、库存商品等的主要内容
公司存货由原材料、在产品、库存商品、发出商品及委托加工物资构成。
其中原材料主要包括生铁、废钢、硅铁、焦炭、铁精粉等，在产品、库存商品
主要系各类压缩机零部件、工程机械零部件、汽车零部件等产品，发出商品包
括在途物资、公司已发货但客户尚未领用的产品，委托加工物资是公司指定外
协加工厂家进行机加工所形成的存货。公司存货结构分布合理，与业务特点相
适应。
二、发行人计提存货跌价准备的依据
公司于资产负债表日，存货按照成本与可变现净值孰低计量，当其可变现
净值低于成本时，提取存货跌价准备。
在确定存货的可变现净值时，以取得的可靠证据为基础，并且考虑持有存
货的目的、资产负债表日后事项的影响等因素。
产成品、商品和用于出售的材料等直接用于出售的存货，在正常生产经营
过程中，以该存货的估计售价减去估计的销售费用和相关税费后的金额确定其
可变现净值。为执行销售合同或者劳务合同而持有的存货，以合同价格作为其
可变现净值的计量基础；如果持有存货的数量多于销售合同订购数量，超出部
分的存货可变现净值以一般销售价格为计量基础。用于出售的材料等，以市场
价格作为其可变现净值的计量基础。
需要经过加工的材料存货，在正常生产经营过程中，以所生产的产成品的
估计售价减去至完工时估计将要发生的成本、估计的销售费用和相关税费后的
金额确定其可变现净值。如果用其生产的产成品的可变现净值高于成本，则该
材料按成本计量；如果材料价格的下降表明产成品的可变现净值低于成本，则
该材料按可变现净值计量，按其差额计提存货跌价准备。
三、报告期各期末存货分类及跌价情况
报告期各期末，公司存货余额及占比情况如下：
单位：万元
项目
账面余额 占比 账面余额 占比 账面余额 占比
原材料 13,474.87 19.76% 16,147.15 24.00% 12,031.86 21.10%
在产品 9,345.63 13.70% 10,045.78 14.93% 9,034.41 15.84%
库存商品* 29,662.56 43.50% 27,053.21 40.23% 17,691.39 31.03%
发出商品** 15,708.56 23.04% 14,021.64 20.84% 17,961.56 31.50%
委托加工物资* - - - - 303.67 0.53%
合计 68,191.62 100.00% 67,267.79 100.00% 57,022.90 100.00%
*注：根据经审计 2023 年度财务报表，委托加工物资下“泵阀及其他”项目重分类至库存
商品。重分类后，2022 年末库存商品账面余额由 26,890.49 万元调整为 27,053.21 万元（增
加 162.72 万元），委托加工物资账面余额由 162.72 万元调整为 0.00 万元（减少 162.72 万
元）。
**注：公司发出商品主要为已发送至客户指定的中转仓库但截至期末客户尚未提货或领用
的产成品（即采用寄售模式）以及已发货尚在运输途中的产成品。
报告期各期末，公司存货跌价准备计提情况如下：
单位：万元
项目 2023 年末 2022 年末 2021 年末
原材料 608.00 463.16 77.08
在产品 816.63 465.16 300.30
库存商品* 1,916.07 2,411.97 1,601.63
发出商品 868.60 558.81 350.73
委托加工物资* - - 37.93
合计 4,209.30 3,899.10 2,367.67
*注：根据经审计 2023 年度财务报表，委托加工物资下“泵阀及其他”项目重分类至库存
商品。重分类后，2022 年末库存商品跌价准备计提金额由 2,374.22 万元调整为 2,411.97 万
元（增加 37.75 万元），委托加工物资跌价准备计提金额由 37.75 万元调整为 0.00 万元
（减少 37.75 万元）。
公司于 2021 年 4 月完成对晋源实业的收购。鉴于公司与晋源实业主营业务
存在差异，属于产业链上下游关系，因此对于报告期各期末存货分类及跌价准
备计提的分析口径采取“非晋源实业”和“晋源实业”两个口径。
（一）非晋源实业存货余额及跌价准备明细
除晋源实业外，公司的原材料主要包括生铁、废钢、辅材及备品备件。公
司在报告期末对原材料进行跌价测试。由于公司的原材料大多为通用材料，且
主料为有公开市场价格的大宗商品，公司选取各期末原材料的市场价格，减去
预计的销售费用，确认原材料的可变现净值，结合材料的库龄，确定各期末原
材料的跌价准备。报告期各期末，发行人非晋源实业原材料按主要内容分类的
跌价准备计提情况如下：
单位：万元
项目 跌价 跌价 跌价
账面余额 账面余额 账面余额
准备 准备 准备
生铁 2,978.74 - 3,393.77 - 962.08 -
废钢 3,796.72 - 3,018.84 - 4,263.44 -
辅材 2,553.74 99.50 4,510.58 40.67 1,431.92 57.07
备品备件 1,860.92 183.44 1,768.50 59.19 1,457.94 20.01
合计 11,190.12 282.94 12,691.69 99.86 8,115.38 77.08
如上表所示，公司生铁、废钢等主材不涉及跌价准备计提，跌价准备计提
系辅材及备品备件，主要原因为公司生产周转较快，且与下游主要客户均具备
主要生产原材料和终端产品的价格联动机制。
除晋源实业外，公司在产品主要系各类压缩机零部件、工程机械零部件、
汽车零部件、模具、泵阀及其他。公司对于在产品，以所生产的产成品的估计
售价减去至完工时估计将要发生的成本、估计的销售费用和相关税费后的金额
确定其可变现净值，测算存货期末的跌价准备。
报告期各期末，公司非晋源实业在产品按照最终产品形态分类如下：
单位：万元
项目
账面余额 跌价准备 账面余额 跌价准备 账面余额 跌价准备
压缩机零部件 1,402.50 - 1,086.46 - 1,026.86 -
汽车零部件 1018.27 - 1,264.02 - 812.22 -
模具 - - - - - -
泵阀及其他 1,212.27 406.45 928.99 309.20 900.97 300.30
项目
账面余额 跌价准备 账面余额 跌价准备 账面余额 跌价准备
工程机械零部件 3,106.60 - 3,472.89 - 3,892.56 -
合计 6,739.64 406.45 6,752.36 309.20 6,632.61 300.30
如上，公司非晋源实业在产品跌价准备均为泵阀及其他，具体构成为：
单位：万元
项目
账面余额 跌价准备 账面余额 跌价准备 账面余额 跌价准备
泵阀 614.24 208.99 441.18 223.46 456.04 221.53
卡钳等 97.41 39.79 - - - -
合计 1,212.27 406.45 928.99 309.20 900.97 300.30
公司 3D 打印设备生产周期较长且投入逐年增加，但市场价格呈下跌趋势，
因此跌价准备逐年上升。
除晋源实业外，公司库存商品及发出商品主要系各类压缩机零部件、工程
机械零部件、汽车零部件、模具、泵阀及其他。公司的库存商品及发出商品按
照产品种类分类，以估计售价减去估计的销售费用和相关税费后的金额确定其
可变现净值，测算期末存货跌价。
单位：万元
项目
账面余额 跌价准备 账面余额 跌价准备 账面余额 跌价准备
压缩机零部件 10,609.32 444.76 6,844.28 199.32 4,643.43 115.22
汽车零部件 2,028.47 43.80 1,822.42 20.20 1,305.57 66.15
模具 1,775.74 418.78 1,573.58 216.05 1,478.75 244.93
泵阀及其他 643.40 299.55 539.68 194.76 556.95 174.11
工程机械零部
件
合计 19,597.21 1,256.60 13,792.08 655.18 10,556.05 634.93
*注：根据经审计 2023 年度财务报表，委托加工物资下“泵阀及其他”项目重分类至库存
商品。重分类后，2022 年末非晋源实业库存商品下“泵阀及其他”项目对应账面余额由
项目对应跌价准备计提金额由 157.03 万元调整为 194.76 万元（增加 37.75 万元）。
如上表所示，公司库存商品中跌价主要由压缩机零部件、模具、泵阀及其
他类别库存商品的跌价构成。
公司库存商品中，压缩机零部件产品的跌价主要系由于客户向下调价，部
分生产较早的产品成本较高，于期末高于以期末售价为基础计算的可变现净值
所致。报告期各期末，库存商品中压缩机零部件的主要跌价情况如下：
单位：万元
项目
账面余额 跌价准备 账面余额 跌价准备 账面余额 跌价准备
法兰 2,715.64 36.73 2,056.31 45.84 1,040.31 28.87
活塞 1,064.98 45.39 1,028.76 42.11 828.78 21.79
机座 624.15 34.33 354.19 16.50 175.51 0.64
气缸 2,941.95 116.43 1,583.51 25.78 662.53 16.75
曲轴 2,126.79 96.03 1,404.56 50.14 1,199.35 38.09
轴承 468.46 0.01 342.42 6.18 512.09 3.78
压缩机零部件
小计
公司库存商品中，模具计提跌价比例较高、金额相对较大，系公司模具结
算周期较长，部分模具定价较低，预计结算价低于账面成本所致。报告期各期
末，库存商品中模具的主要跌价情况如下：
单位：万元
项目
账面余额 跌价准备 账面余额 跌价准备 账面余额 跌价准备
精密类模具 1,601.19 402.74 807.30 45.19 785.01 83.28
重工类模具 174.55 16.04 766.28 170.86 693.74 161.65
模具小计 1,775.74 418.78 1,573.58 216.05 1,478.75 244.93
公司库存商品中，泵阀及其他类别的模具与桥壳计提跌价比例较高，系因
少部分库龄较长的桥壳及部分模具未有订单，可变现净值仅为废料，因此逐年
增加存货跌价准备的计提，但金额较小。报告期各期末，库存商品中泵阀及其
他类别库存商品的主要跌价情况如下：
单位：万元
项目
账面余额 跌价准备 账面余额 跌价准备 账面余额 跌价准备
法兰 5.95 0.37 15.55 - 3.17 -
铁帽 95.62 3.17 55.49 0.19 164.95 3.48
模具 99.16 91.29 113.76 105.89 113.76 65.42
桥壳 66.70 66.65 66.70 36.32 66.70 35.50
泵壳 110.40 9.59 114.92 39.15 57.37 19.93
箱体 14.51 11.99 20.75 8.03 14.82 4.92
轻合金 152.58 58.60
泵阀及其他
小计
公司采取以销定产的生产模式，发出商品均系根据客户订单要求发出的商
品，主要包括已发货尚在运输途中的产成品、已发送至客户指定的中转仓库但
截至期末客户尚未提货或领用的产成品（即采用寄售模式），涉及的主要产品
为压缩机零部件、汽车零部件、工程机械零部件，涉及的主要客户为格力电器、
凌达、美的集团、尼得科（恩布拉科）、上汽制动、大陆集团、采埃孚等相关
产品下游行业的龙头企业。
报告期各期末，公司非晋源实业发出商品及跌价情况明细如下：
单位：万元
项目
账面余额 跌价准备 账面余额 跌价准备 账面余额 跌价准备
压缩机零部件 8,274.63 590.70 7,568.86 307.26 9,701.58 154.70
汽车零部件 3,112.74 71.03 3,188.81 72.76 3,266.45 69.23
模具 - - - - - -
泵阀及其他 449.22 142.03 368.62 151.59 704.36 110.58
工程机械零部件 3,871.97 64.84 2,794.16 24.09 4,274.08 14.49
合计 15,708.56 868.60 13,920.45 555.70 17,946.47 349.00
如上表所示，公司根据不同种类的发出商品分别进行了跌价准备计提，其
中压缩机零部件、泵阀及其他的跌价计提较多。
公司发出商品中，压缩机零部件计提跌价主要系由于部分产品发至客户处
后，客户未及时领用结算，客户向下调价后部分生产较早的产品相对现价成本
较高，于期末高于以期末售价为基础计算的可变现净值所致。报告期各期末，
发出商品中的压缩机零部件的跌价计提主要由以下构成：
单位：万元
项目
账面余额 跌价准备 账面余额 跌价准备 账面余额 跌价准备
法兰 1,760.85 157.60 881.08 36.72 1,164.36 25.29
活塞 1,309.06 94.59 1,302.46 54.13 1,622.78 13.81
机座 1,373.79 70.11 937.79 4.93 649.76 0.29
气缸 1,280.24 103.23 1,201.76 74.00 1,281.68 38.85
曲轴 1,913.30 132.99 2,947.92 127.02 2,733.15 48.81
压缩机零部件
小计
公司发出商品中，泵阀及其他类别的桥壳、箱体及行星支架类计提存货跌
价准备较多，系由于部分泵阀类产品发出至客户处后长期未领用，订单执行可
能性逐年降低，因此逐年增加对该批产品的跌价准备计提，但金额较小。报告
期各期末，发出商品中的泵阀及其他跌价计提主要由以下构成：
单位：万元
项目
账面余额 跌价准备 账面余额 跌价准备 账面余额 跌价准备
铁帽 261.61 8.32 113.00 - 190.50 3.26
密封件 - - - - 200.14 41.86
桥壳 28.75 28.71 27.60 23.48 27.60 19.40
箱体 57.75 53.63 64.70 63.99 71.90 32.84
大臂 4.42 4.41 4.42 4.12 4.42 1.64
底座 5.27 5.23 5.27 5.58 5.27 0.55
行星支架 8.89 8.87 8.89 7.20 8.89 2.50
泵阀及其他
小计
发行人同行业可比上市公司中，以家用空调压缩机零部件及汽车零部件作
为主要客户的为联合精密（001268.SZ）、百达精工（603331.SH）。发行人与
上述两家同行业可比上市公司寄售情况相比不存在差异，上述两家同行业可比
上市公司寄售模式情况如下表所示：
证券代
证券名称 寄售模式具体情况
码
根据联合精密 2022 年披露的《招股说明书》：“公司生产的精密
机械零部件具有较强的定制属性，报告期内均以直销方式实现销
联合精密 售，不存在经销情形。……对美的集团、格力电器、 华意压缩
Z
机，公司采用寄售（VMI）模式进行销售。发行人根据客户的需求
计划将货物送至客户指定仓库，客户根据需求自行领用。”
根据百达精工 2019 年披露的公开发行可转换公司债券相关申请文
件内容：“报告期内，发行人存在寄售模式：公司将产品交付至客
户指定的中转仓库（客户仓库或第三方仓库）后由客户根据其生产
百达精工 安排自中转仓库领用公司产品后即实现销售的模式。……公司下游
H
家电行业及汽车零部件行业采用寄售模式结算的情况较为普遍，公
司寄售模式对应的客户主要为美芝、凌达、海立、瑞智、法雷奥和
采埃孚等行业内知名大型企业。”
公司存在少量的委托加工业务，公司以估计售价减去估计的销售费用和相
关税费后的金额确定其可变现净值，测算期末存货跌价。
报告期各期末，公司非晋源实业委托加工物资明细及跌价准备情况如下：
单位：万元
项目
账面余额 跌价准备 账面余额 跌价准备 账面余额 跌价准备
压缩机零部件 - - - - 125.42 -
泵阀及其他 - - - - 178.25 37.93
合计 - - - - 303.67 37.93
*注：根据经审计 2023 年度财务报表，委托加工物资下“泵阀及其他”项目重分类至库存
商品。重分类后，2022 年末非晋源实业委托加工物资下“泵阀及其他”项目账面余额、跌
价准备计提金额分别调整为 0.00 万元（分别减少 162.72 万元、37.75 万元）。
（二）晋源实业存货余额及跌价准备明细
晋源实业存货包括原材料、在产品、库存商品、发出商品。其中，原材料
主要为铁精粉、焦炭，以及部分备品备件，在产品主要为烧结矿，库存商品及
发出商品为生铁。
公司在各期末对存货进行跌价测试，对于原材料和产成品，因铁精粉、焦
炭、生铁为有公开市场价格的大宗商品，公司以市价减去估计的销售费用和相
关税费后的金额确定其可变现净值，测算期末存货跌价；对于需要继续生产的
烧结矿，公司以估计售价减去估计的加工至成品需要发生的成本及估计的销售
费用和相关税费后的金额确定其可变现净值，测算期末存货跌价。
报告期各期末，晋源实业存货及跌价准备明细如下：
单位：万元
项目
账面余额 跌价准备 账面余额 跌价准备 账面余额 跌价准备
原材料 2,284.75 325.06 3,455.46 363.30 3,916.48 -
在产品 2,605.98 410.18 3,293.42 155.96 2,401.80 -
库存商品 10,065.35 659.46 13,261.13 1,756.79 7,135.34 966.70
发出商品* - - 101.19 3.11 15.09 1.73
合计 14,956.08 1,394.70 20,111.20 2,279.16 13,468.72 968.43
*注：晋源实业发出商品为已发货尚在运输途中的产成品生铁，不涉及寄售模式。
品跌价计提比例小幅下降，系因为 2023 年末生铁市价回升，2023 年 9-11 月晋
源实业复工时使用了价格较低的铁精粉，降低了库存商品单价，因此跌价准备
比例小幅下降。
（三）报告期各期存货跌价准备计提比例与可比公司相比不存在显著差异
报告期各期末，公司存货跌价准备计提比例如下表所示：
项目 2023 年末 2022 年末 2021 年末
原材料 4.51% 2.87% 0.64%
在产品 8.74% 4.63% 3.32%
库存商品 6.46% 8.83% 9.05%
发出商品 5.53% 3.99% 1.95%
委托加工物资 - - 12.49%
合计 6.17% 5.80% 4.15%
项目 2023 年末 2022 年末 2021 年末
（未收购）
原材料 14.23% 10.51% -
在产品 15.74% 4.74% -
库存商品 6.55% 13.25% 13.55%
发出商品 - 3.07% 11.46%
委托加工物资 - - -
合计 9.33% 11.33% 7.19%
提存货跌价准备，各期存货跌价准备的计提比例分别为 7.19%、11.33%及
以中国证监会“黑色金属冶炼和压延加工业”行业分类下的上市公司作为
同行业可比上市公司，报告期各期末，晋源实业存货跌价准备计提比例与同行
业可比公司对比情况如下：
证券代码 证券简称 2023 年末 2022 年末 2021 年末
证券代码 证券简称 2023 年末 2022 年末 2021 年末
同行业可比上市公司平均值 3.45% 3.24% 2.58%
晋源实业 9.33% 11.33% 7.19%
晋源实业的存货跌价准备计提比例高于同行业上市公司，主要系同行业上
市公司规模较大，存货变现能力更强，存货结构中除生铁及相关材料外，亦包
括钢材等其他存货，总体存货跌价比例低于晋源实业。
晋源实业按照成本与可变现净值孰低的方法，结合存货的呆滞情况，足额
计提了存货跌价准备，其计提比例高于同行业平均比例。
报告期各期末，公司非晋源实业存货跌价准备计提比例如下表所示：
项目 2023 年末 2022 年末 2021 年末
原材料 2.53% 0.79% 0.95%
在产品 6.03% 4.58% 4.53%
库存商品 6.41% 4.75% 6.01%
发出商品 5.53% 3.99% 1.94%
项目 2023 年末 2022 年末 2021 年末
委托加工物资 - - 12.49%
合计 5.29% 3.44% 3.21%
报告期各期末，公司存货跌价准备计提比例与同行业可比公司对比情况如
下：
公司名称 2023 年末 2022 年末 2021 年末
联合精密 9.06% 7.19% 4.80%
联诚精密 1.86% 1.68% 1.09%
日月股份 9.57% 3.48% 1.22%
百达精工 4.61% 4.54% 3.23%
恒润股份 11.64% 2.82% 3.49%
同行业可比公司平均值 7.35% 3.94% 2.77%
发行人 6.17% 5.80% 4.15%
发行人（不含晋源实业） 5.29% 3.44% 3.21%
报告期各期末，同行业可比上市公司存货跌价准备平均计提比例分别为
别为 3.21%、3.44%及 5.29%，整体与同行业可比上市公司水平接近，其中 2023
年末略低于同行业上市公司水平的主要原因系同期恒润股份（主要从事风电行
业配套风电法兰、风电轴承等产品，可比度较低）存货跌价准备比例显著增高，
导致平均值上升，不考虑上述异常值影响后 2023 年末同行业可比上市公司存货
跌价准备比例为 6.28%。因此，发行人与同行业可比上市公司存货跌价准备计
提情况不存在显著差异。
报告期各期末，公司按成本与可变现净值孰低计量存货，存货成本高于其
可变现净值的，计提存货跌价准备。对于库存商品、发出商品等直接用于出售
的存货，以该存货的估计售价减去估计的销售费用和相关税费后的金额确定其
可变现净值，对于原材料等需要经过加工的材料存货，以所生产的产成品的估
计售价减去至完工时估计将要发生的成本、估计的销售费用和相关税费后的金
额确定其可变现净值，结合材料的呆滞情况，充分计提跌价准备。
综上所述，结合不同类别存货库龄、存货跌价准备及同行业可比上市公司
的相关情况，公司已充分计提了存货跌价准备，与同行业可比上市公司计提比
例不存在显著差异。
四、中介机构核查意见
（一）核查程序
针对上述事项，保荐人、申报会计师执行了以下核查程序：
生产经营匹配关系；
货跌价准备的具体计算过程，分析计提存货跌价准备的原因，测试公司存货跌
价准备计提是否充分、合理，并与同行业上市公司进行对比。
（二）核查结论
经核查，保荐人、申报会计师认为：
发行人存货跌价准备计提的原因合理，各期末充分计提了存货跌价准备，
与同行业可比上市公司计提比例不存在显著差异。
问题 3
根据公司 2023 年年度业绩预增公告，预计 2023 年度实现归母净利润同比
增加 45%至 55%，扣非归母净利润同比增加 63.66%至 76.21%。
请发行人：结合具体影响因素变化情况分析 2023 年度公司预计扣非前后归
母净利润大幅增加的原因。
请保荐机构和申报会计师核查并发表明确意见。
回复：
根据 2023 年年度报告，发行人 2023 年度实现归属于母公司所有者的净利
润 38,915.42 万元，较上年归属于母公司所有者的净利润 26,354.72 万元增长
高的压缩机零部件和汽车零部件业务快速增长，规模经济进一步带动生产效率
的提升和生产成本的降低，同时收购晋源实业产生的负面影响在 2023 年度大幅
减少，具体影响说明如下：
一、下游行业复苏带动发行人压缩机零部件与汽车零部件等核心主营业务
快速增长
随着我国双循环经济体系的构建和打通，发行人主要下游客户所处的家用
空调行业和汽车零部件行业均得到了快速的恢复和增长，并带动行业产业链龙
头企业同步发展。
发行人压缩机零部件主要系空调用压缩机零部件，主要为国内家用空调龙
头企业美的集团、格力电器配套，2023 年度发行人压缩机零部件实现营业收入
作为全球最大的家用空调生产基地和销售市场，2023 年家用空调销售量 1.68 亿
台（同比增长 9.2%）、销售额 3,629 亿元（同比增长 11%），其中内销出货
模基本恢复到 2020 年水平。按 2023 年度营业收入规模降序排列，申万行业
“家用电器—白色家电”行业子类中 59 家上市公司 2023 年度营业收入较 2022
年度同比变动情况如下表所示：
序 序
证券代码 证券名称 收入变动 证券代码 证券名称 收入变动
号 号
序 序
证券代码 证券名称 收入变动 证券代码 证券名称 收入变动
号 号
上表 59 家上市公司 2023 年度营业收入同比增长率平均值为 3.58%，中位
值为 5.62%，其中美的集团、格力电器等家电龙头企业 2023 年度营业收入增长
率分别为 8.18%、7.93%，带动发行人相关业务营业收入快速增长。发行人压缩
机零部件 2023 年度营业收入增长率略高于主要下游客户营业收入增长率，主要
系发行人 2023 年度加速产能建设，巩固并提升市场地位，同时提高自身产品的
机加工率，增加附加值。
发行人汽车零部件包括制动支架、制动卡钳、飞轮、转向节、连接杆等制
动/转向/底盘系统零部件，下游客户包括华域汽车、大陆集团、采埃孚等汽车零
部件知名企业，2023 年度发行人汽车零部件实现营业收入 71,117.13 万元，较
国汽车总销量超过 3,000 万辆，乘用车销量 2,169.9 万辆（同比增长 5.6%），其
中 2023 年 12 月乘用车销量达到 235.3 万辆（同比增长 8.5%、环比增长
国汽车产业的强大潜力和市场发展空间。按 2023 年度营业收入规模降序排列，
申万行业“汽车—汽车零部件”行业子类中 167 家上市公司（剔除一家退市警
示上市公司）2023 年度营业收入较 2022 年度同比变动情况如下表所示：
序
证券代码 证券名称 收入变动 序号 证券代码 证券名称 收入变动
号
序
证券代码 证券名称 收入变动 序号 证券代码 证券名称 收入变动
号
上表 167 家上市公司 2023 年度营业收入同比增长率平均值为 15.83%，中
位值为 13.81%。报告期内，发行人持续聚焦汽车零部件业务的工艺改进和市场
开拓，并通过了多款“轻量化材料铸件”的小批量交付和审核认证，实现了汽
车零部件业务的快速增长。
发行人及同行业上市公司 2023 年度营业收入、归母净利润同比变动情况如
下表所示：
单位：亿元
证券代 证券名 营业收入 归母净利润
主要业务内容
码 称 金额 同比变动 金额 同比变动
SZ 密 汽车制动卡钳
风电行业配套风电法兰、
SH 份 件、核电部件、压力容
器、海上油气装备等
民用空调、热泵热水器/干
SH 工 部件，汽车发电机、制动
系统、转向系统零部件
商用压缩机、液压机械、
SZ 密 配套金属构件、金属零部
件
风电铸件、塑料机械铸件
SH 份
铸件等其他铸件
家用空调压缩机核心零部
SH 份 系统、传动系统、转向系
统零部件
如上表所示，主要业务内容涉及家用空调压缩机零部件及汽车零部件的同
行业可比上市公司为联合精密（001268.SZ）、百达精工（603331.SH），其中
百达精工（603331.SH）业务规模与发行人业务规模相对具有一定可比度。根据
百达精工（603331.SH）2023 年度报告，百达精工 2023 年度分别实现压缩机零
部件销售收入 73,895.92 万元（同比增长 8.71%），实现汽车零部件销售收入
度较高的同行业可比上市公司具有一定的可比性。
换新行动方案》明确指出，积极开展汽车、家电等消费品以旧换新，形成更新
换代规模效应。积极的消费和产业指导政策进一步为发行人主要下游行业需求
的释放奠定了基础。
二、规模经济带动生产效率的优化和生产成本的降低，主营业务毛利率提
升叠加毛利贡献较大产品占比提高的积极影响
得益于下游市场需求的快速恢复和释放，公司核心业务产能充分利用同时
公司持续实施精益管理，使得生产成本进一步摊薄和改善。2023 年度公司综合
毛利率由 2022 年的 18.81%上升至 23.94%，带来综合毛利上升 17,438.01 万元。
单位：万元
项目 2023 年度 2022 年度 变动
营业收入 326,351.35 322,578.36 3,772.99
营业成本 248,233.54 261,898.55 -13,665.01
毛利 78,117.82 60,679.81 17,438.01
毛利率 23.94% 18.81% 5.13%
单位：万元
项目
（较 2022 年度） 利率 毛利率 毛利率
压缩机零部件 14,588.87 30.52% 23.80% 27.29%
工程机械零部件 -182.44 17.81% 16.22% 16.48%
汽车零部件 1,723.00 19.94% 22.80% 25.00%
生铁和可再生资源 538.57 -11.74% -4.60% -0.36%
泵阀及其他类 579.61 16.42% 20.58% 11.19%
发行人 2023 年较 2022 年毛利变动贡献主要来源于压缩机零部件、汽车零
部件及生铁和可再生资源业务，具体而言：
管理带来的成本改善，另一方面发行人拓展延伸产业链、增加高附加值产品占
比，逐步提高以机加工形式进行生产的压缩机零部件产品比例，2021-2023 年压
缩机零部件中机加工产品占比分别为 79.18%、77.57%和 82.85%；
保持稳定，受汽车零部件业务销量增长贡献毛利增加额 1,723.00 万元；
但受销量影响毛利金额下降 166.32 万元，对发行人整体盈利能力影响较小；
销量上升带动毛利金额上升 579.61 万元，对发行人整体盈利能力影响较小。
综上，发行人 2023 年度主营业务毛利率上升 5.17%，毛利额增加 17,247.60
万元。
项目 2021 年度
当期占比 同期变动 当期占比 同期变动
压缩机零部件 50.20% 4.42% 45.78% 1.86% 43.92%
工程机械零部件 19.18% -2.45% 21.63% 2.13% 19.50%
汽车零部件 22.06% 4.95% 17.11% 1.43% 15.68%
生铁及可再生资源 3.27% -8.83% 12.10% -5.81% 17.91%
泵阀及其他 5.29% 1.91% 3.38% 0.39% 2.99%
主营业务收入合计 100.00% - 100.00% - 100.00%
如上表所示，2021-2023 年发行人主营业务整体结构保持相对稳定，以压缩
机零部件、工程机械零部件、汽车零部件为代表的传统核心主营业务收入比重
稳步增加。其中，毛利率较高的压缩机零部件、汽车零部件业务收入占比上升，
较 2022 年分别增加了 4.42%、4.95%，毛利率相对较低的工程机械零部件、泵
阀及其他类业务收入占比变动较小（前者下降了 2.45%、后者增加了 1.91%），
亏损业务生铁及可再生资源收入规模下降 8.83 个百分点。上述产品结构的进一
步改善带来公司 2023 年总体毛利的提升。
三、收购晋源实业产生的负面影响在 2023 年度大幅减少
业需求下降、供大于求、收益减少等减值迹象，公司对商誉进行减值测试，并
对剩余商誉全额计提减值。该事项影响 2022 年净利润减少 5,712.89 万元，归母
净利润减少 2,913.57 万元。
经营环境变化，大幅度缩小经营亏损缺口。2023 年，发行人不存在因收购晋源
实业出现的商誉减值事项，结合晋源实业资产组的资产减值测试情况，晋源实
业 2023 年度亦不存在大额资产减值风险。
四、中介机构核查意见
（一）核查程序
针对上述事项，保荐人、申报会计师执行了以下核查程序：
化情况；
况。
（二）核查结论
经核查，保荐人、申报会计师认为：
发行人 2023 年度净利润大幅增加的原因主要系下游市场复苏带动毛利贡献
较高的压缩机零部件和汽车零部件业务快速增长，规模经济进一步带动生产效
率的提升和生产成本的降低，同时收购晋源实业产生的负面影响在 2023 年度大
幅减少。
保荐人总体意见
对本回复材料中的发行人回复（包括补充披露和说明的事项），本保荐机
构均已进行核查，确认并保证其真实、完整、准确。
（本页无正文，为山西华翔集团股份有限公司关于《关于山西华翔集团股
份有限公司向特定对象发行股票的审核中心意见落实函之回复报告》之签章页）
山西华翔集团股份有限公司
年 月 日
发行人董事长声明
本人已认真阅读山西华翔集团股份有限公司本次落实函回复报告的全部内
容，确认落实函回复报告不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对上
述文件的真实性、准确性、完整性、及时性承担相应法律责任。
董事长：
王春翔
山西华翔集团股份有限公司
年 月 日
（本页无正文，为国泰君安证券股份有限公司关于《关于山西华翔集团股
份有限公司向特定对象发行股票的审核中心意见落实函之回复报告》之签章页）
保荐代表人：
李 翔 夏姗薇
国泰君安证券股份有限公司
年 月 日
保荐人董事长声明
本人已认真阅读山西华翔集团股份有限公司本次落实函回复的全部内容，
了解本落实函回复涉及问题的核查过程、本公司的内核和风险控制流程，确认
本公司按照勤勉尽责原则履行核查程序，本落实函回复不存在虚假记载、误导
性陈述或者重大遗漏，并对上述文件的真实性、准确性、完整性、及时性承担
相应法律责任。
保荐人董事长：
朱 健
国泰君安证券股份有限公司
年 月 日
首页
微信公众号
证券之星APP
