目 录
一、关于收入及毛利率……………………………………………第 1—36 页
二、关于应收账款、存货及费用………………………………第 36—110 页
三、关于募投项目…………………………………………… 第 110—117 页
关于江苏通润装备科技股份有限公司
申请向特定对象发行股票的审核问询函中有关
财务事项的说明
天健函〔2024〕488 号
深圳证券交易所：
由国泰君安证券股份有限公司转来的《关于江苏通润装备科技股份有限公司
申请向特定对象发行股票的审核问询函》(审核函〔2024〕120014 号，以下简称
问询函)奉悉。我们已对问询函中所提及的江苏通润装备科技股份有限公司(以下
简称通润装备公司或公司)财务事项进行了审慎核查，现汇报说明如下。
因为公司于 2023 年 5 月实施重大资产重组购买了温州盎泰电源系统有限公
司(以下简称盎泰电源)100%的股权，盎泰电源自 2023 年 6 月纳入公司合并范围，
公司业务由原工具箱柜、机电钣金及高低压成套开关设备业务延伸至光储逆变器、
储能系统业务。为更全面呈现光储逆变器、储能系统业务相关数据，我们将该业
务财务事项自 2020 年开始说明。
公司 2023 年度财务报表，盎泰电源 2020 年-2023 年度财务报表由本所审计，
我们对公司 2023 年度以及盎泰电源 2020 年-2023 年的财务事项进行了核查。
此外，公司 2020 年-2022 年度财务报表由立信会计师事务所(特殊普通合伙)
（以下简称立信事务所）进行审计。根据问询函的要求，立信事务所对公司
科技股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函回复专项说明》(信会
师函字[2024]第 ZA173 号，以下简称立信问询函说明)。本说明中涉及公司 2020
年-2022 年相关财务事项的说明系引用自立信问询函说明。
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一、关于收入及毛利率
根据申报材料，2023 年 5 月，发行人实施重大资产重组（以下简称前次重
组），浙江正泰电器股份有限公司（以下简称正泰电器）及其一致行动人温州
卓泰企业管理合伙企业（有限合伙）协议受让常熟市千斤顶厂及其一致行动人
TORIN JACKS, INC.所持有的公司 29.99%股份并取得公司控制权，同时公司以现
金对价收购正泰电器等主体合计持有的温州盎泰电源系统有限公司（以下简称
盎泰电源或标的资产）100%股权。盎泰电源为持股型公司，未开展实质业务，
核心资产为持有的上海正泰电源系统有限公司（以下简称正泰电源）97.10%股
权。盎泰电源 100%股权的交易对价为 84,030.47 万元，在购买日的可辨认净资
产公允价值为 61,941.95 万元，发行人确认商誉 22,088.52 万元。交易对方承
诺标的资产 2023 年至 2025 年合并报表层面 扣非归母净利润应分别 不低于
主体除外）每一年度经审计的扣非净利润均不低于 6,000 万元。盎泰电源相关
的光储逆变器、储能系统业务自 2023 年 6 月 1 日起并入合并范围。本次募投项
目与正泰电源目前主营业务相同，前次重组业绩承诺实现情况计算时将纳入本
次募投项目效益。
报告期内发行人营业收入主要来源于国外市场，境外销售占比分别为
域包括北美其他地区、南美地区、亚洲主要国家如韩国、日本等。2022 年，发
行人营业收入为 167,803.36 万元，同比下降 12.65%。2023 年 1-9 月，发行人
营业收入为 167,834.73 万元，同比增长 29.96%，其中金属制品业务实现收入
年 6-9 月份财务数据，贡献收入 59,349.75 万元。2023 年 1-9 月，公司净利润
请发行人补充说明：（1）……；（2）结合报告期各期工具箱柜及机电钣
金、光储逆变器、储能系统、高低压成套开关设备及电器元器件等各类产品销
售结构及销量、销售区域分布、销售单价、原材料结构及采购价格、汇率变动
及其他主要影响因素情况，量化分析各期收入及毛利率波动原因，与同行业公
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司是否一致，是否存在业绩持续下滑风险以及发行人采取的应对措施；
（3）……；
（4）……；（5）……；（6）不同类型业务外销收入的确认政策及确认依据，
报告期内发行人外销收入对应的主要产品销量、销售价格、销售金额、境外主
要客户基本情况、与境外客户相关协议或合同签署情况，与出口报关金额、出
口退税金额、应收账款余额及客户回款金额、汇兑损益金额、外销产品运输费
用等是否匹配，外销收入是否真实、准确。
请发行人补充披露（1）-（4）涉及的相关风险。
请保荐人核查并发表明确意见，请会计师核查（2）（6）并发表明确意见，
请发行人律师核查（1）并发表明确意见。
请保荐人、会计师说明针对发行人及其子公司报告期内外销收入真实性采
取的核查程序，包括但不限于函证、走访、细节测试、穿行测试等，涉及函证
的，说明函证金额及比例、未回函或回函不符比例、未回函或回函不符比例较
高的原因及合理性（如适用）、执行的替代测试程序及有效性。不同核查程序
或核查资料中，关于产品类别、规格、数量、单价、总价、交付方式、信用政
策、交易对手方及回款方等信息是否勾稽一致，相关核查程序是否充分完备，
是否足以支持核查结论。(审核问询函问题一)
(一) 结合报告期各期工具箱柜及机电钣金、光储逆变器、储能系统、高低
压成套开关设备及电器元器件等各类产品销售结构及销量、销售区域分布、销
售单价、原材料结构及采购价格、汇率变动及其他主要影响因素情况，量化分
析各期收入及毛利率波动原因，与同行业公司是否一致，是否存在业绩持续下
滑风险以及发行人采取的应对措施
公司的主要产品包括光储逆变器、储能系统、工具箱柜及机电钣金、高低压
成套开关设备及电器元器件。2020 年-2023 年，公司营业收入按产品类别划分构
成如下：
单位：万元
项 目
金额 比例 金额 比例 金额 比例 金额 比例
光储逆变器
[注 1]
储 能 系 统 [注
工具箱柜及机
电钣金制品
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高低压成套开
关设备及电器 17,190.28 6.87% 37,649.90 22.58% 33,084.89 17.35% 18,790.63 13.30%
元器件
其 他 产 品 [注
合 计 250,397.17 100.00% 166,739.61 100.00% 190,681.30 100.00% 141,289.09 100.00%
[注 1]2023 年 6 月起公司合并盎泰电源，其下属上海电源系统有限公司(以
下简称正泰电源)运营光储逆变器及储能系统业务，因此相关业务收入、成本与
毛利仅列示合并日至报告期末的数据，下同
[注 2]其他产品主要系工具箱柜配套产品，下同
公司 2020 年-2023 年主营业务收入总体呈上涨趋势且 2023 年度收入大幅上
涨。2023 年度收入大幅度上升主要系收购盎泰电源所致。
单位：万元
项目
毛利 毛利率 毛利贡献度 毛利 毛利率 毛利贡献度
光储逆变器 20,867.72 21.38% 34.70%
储能系统 5,010.81 34.63% 8.33%
工具箱柜及钣金制品 30,904.23 26.34% 51.39% 33,138.84 26.67% 81.56%
高低压成套开关设备及
电器元器件
其他产品 880.73 23.15% 1.46% 1,214.66 25.10% 2.99%
合计 60,138.27 24.02% 100.00% 40,630.16 24.37% 100.00%
(续上表)
项目
毛利 毛利率 毛利贡献度 毛利 毛利率 毛利贡献度
光储逆变器
储能系统
工具箱柜及钣金制品 33,180.36 21.95% 81.55% 33,158.71 28.08% 87.36%
高低压成套开关设备及
电器元器件
其他产品 1,185.94 18.47% 2.91% 861.59 19.60% 2.27%
合计 40,689.57 21.34% 100.00% 37,954.53 26.86% 100.00%
较低主要系原材料价格波动以及汇率波动导致。2023 年，公司合并毛利率较高
的盎泰电源相关业务，而非同一控制下企业合并产生存货评估增值在当期消耗，
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整体毛利率表现持平。
公司各期收入及毛利率波动受各类产品销售结构及销量、销售区域分布、销
售单价、原材料结构及采购价格、汇率变动等多方面影响，分不同业务类型分析
如下：
(1) 收入、毛利率分析
单位：万元
项 目 2023 年度 2022 年度 2021 年度 2020 年度
主营业务收入 117,323.94 124,251.21 151,176.82 118,103.52
主营业务成本 86,419.70 91,112.37 117,996.46 84,944.81
毛利率 26.34% 26.67% 21.95% 28.08%
较上期变动 -0.33% 4.72% -6.13%
率下降以及原材料冷轧板、滑轨等价格涨幅较大所致，且同期海运运力紧张导致
运费水平提高，成本上涨。而整体毛利水平由于出货量同比激增而保持稳定，主
要系当期新系列产品抢占市场、加之下游需求反弹且备货意愿较高产生。
客户议价调整于当年落地，结合公司针对前一年度原材料价格上涨问题进行低点
备货等积极应对措施，整体成本水平下降驱动毛利率提高。但由于国际贸易形势
变化导致订单下滑、出货量下降，基本抵消毛利率提升的影响，整体毛利水平保
持稳定。
年相比仅下降-0.33%，公司推出新品、强化优势美国市场等多种措施应对贸易形
势变化，一定程度上在外销需求低迷的背景下，提振产品销量的同时提升单品的
盈利水平，加之汇率上升的影响，使得公司 2023 年毛利率较 2022 年基本保持稳
定。
(2) 销售结构及销量、销售单价情况
单位：万元
项 目 2023 年度 2022 年度 2021 年度 2020 年度
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项 目 2023 年度 2022 年度 2021 年度 2020 年度
工具箱柜 88,458.05 88,874.63 114,097.92 92,760.90
机电钣金 28,865.89 35,376.57 37,078.90 25,342.62
工具箱柜及钣
金制品合计
产品类别
销量 收入 单价 销量 收入 单价
组合式工具箱 411,278.00 456,179,892.37 1,109.18 477,597.00 396,775,320.20 830.77
手提式工具箱 380,070.00 35,563,508.11 93.57 509,744.00 45,026,745.49 88.33
办公家具 346,975.00 170,511,023.33 491.42 469,674.00 164,127,906.92 349.45
拼装产品 739,673.00 222,326,065.86 300.57 800,628.00 282,816,350.87 353.24
(续上表)
产品类别
销量 收入 单价 销量 收入 单价
组合式工具箱 758,704.00 623,043,729.39 821.19 569,663.00 397,822,272.62 698.35
手提式工具箱 674,080.00 58,893,772.37 87.37 639,937.00 55,543,962.99 86.80
办公家具 642,022.00 189,187,046.79 294.67 573,566.00 234,711,626.11 409.21
拼装产品 859,585.00 269,854,679.03 313.94 743,454.00 239,531,155.40 322.19
产品类别
销量 收入 单价 销量 收入 单价
电视机 7,253.00 55,073,571.93 7,593.21 15,193.00 120,800,644.35 7,951.07
冰箱整机 1,223.00 10,876,726.25 8,893.48 4,994.00 46,037,838.37 9,218.63
充电桩零件 421.00 102,980.26 244.61 459,806.00 24,504,132.41 53.29
电器集成产品 3,150.00 104,834,983.50 33,280.95 1,024.00 17,446,700.31 17,037.79
其他钣金件 117,770,606.95 144,976,412.06
(续上表)
产品类别
销量 收入 单价 销量 收入 单价
电视机 23,350.00 129,935,832.97 5,564.70 16,930.00 104,521,572.23 6,173.75
冰箱整机 4,378.00 37,660,419.49 8,602.20 3,215.00 27,119,712.38 8,435.37
充电桩零件 1,363,484.00 60,405,959.93 44.30 543,842.00 25,004,435.40 45.98
电器集成产品 468.00 6,898,006.08 14,739.33
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其他钣金件 135,888,746.88 96,780,437.12
构、销量及销售单价方面来看，收入增长的主要原因系当期新系列产品抢占市场、
加之下游需求反弹且备货意愿较高产生。2021 年工具箱柜推出了工业级专业工
具柜系列、高档工具柜系列产品，迅速抢占市场，推动了公司主要产品组合式工
具箱销量及销售单价的提升；机电钣金产品充分发挥其在精密钣金制造行业的优
势，发掘新客户并探索新市场，改款充电桩钣金件、发电机集装箱、柯达打印设
备半集成项目等精密钣金项目实现批产。此外，2021 年国外市场需求相比 2020
年特殊事件下出现反弹，另外加之对世界经济的通胀预期，主要原材料价格开始
上涨，国外客户增加采购进行了一定的库存备货，带动了公司产品销量的增加。
美发达国家高通胀持续，虽然使得部分产品定价提升，但市场需求低迷，同时工
具箱柜 2021 年客户备货库存尚需消化，导致 2022 年的整体销售规模有所下降；
机电钣金产品中的充电桩零件业务发展势头趋缓。
风险持续加大，市场竞争日趋激烈，外贸形势不容乐观。在外需低迷、出口放缓
的背景下，公司上半年的金属制品业务出口订单出现同比下降趋势，下半年起公
司通过推出更具竞争力的新产品、稳定客户关系等多种措施，金属工具箱柜相关
业务明显改善，虽然整体销售较 2022 年略有下降，但产品销售单价方面有所提
升；机电钣金产品 2023 年产品结构随市场需求存在一定变化，电视机及冰箱业
务有所下降，电器集成产品升级，在产品单价和产品销售方面具有明显的提升。
(3) 销售区域分布情况
单位：万元
区域/年度
美国 82,344.07 67.98% 77,197.19 59.80%
欧盟 17,884.86 14.77% 23,591.88 18.28%
其他国家地区 12,203.43 10.07% 19,447.69 15.07%
境内 8,696.23 7.18% 8,852.96 6.86%
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小计 121,128.59 100.00% 129,089.71 100.00%
(续上表)
区域/年度
收入 比例 收入 比例
美国 90,888.97 57.67% 70,289.44 57.38%
欧盟 31,152.79 19.77% 21,499.36 17.55%
其他国家地区 24,989.22 15.86% 19,438.60 15.87%
境内 10,565.44 6.70% 11,271.05 9.20%
小计 157,596.41 100.00% 122,498.46 100.00%
注：上述数据包括相关业务的“其他产品”类目。
入占比超 50%。2023 年，公司持续加强对美国市场的培育，美国市场收入进一步
提升至 67.98%。毛利情况受到产品价格、产品结构以及外币汇率折算等因素的
影响，在不同年度以及不同的销售区域中存在一定的差异。
(4) 原材料结构及采购单价
公司工具箱柜及机电钣金产品成本结构中，原材料成本占比较高，主要原材
料价格波动对公司成本存在一定影响。相关产品主要原材料包括五金件、钢材、
电器元件等。2020 年至 2023 年，公司相关产品主要原材料采购情况如下：
单位：万元
大类/ 2023 年度 2022 年度 2021 年度 2020 年度
年度 采购金额 占比 采购金额 占比 采购金额 占比 采购金额 占比
钢材 15,059.29 24.22% 21,205.52 27.58% 36,270.25 32.33% 18,042.38 25.38%
五金件
及配件
电器元
件
轨道及
脚轮
包装材
料
粉末及
化学品
合计 62,167.51 100.00% 76,854.95 100.00% 112,194.30 100.00% 71,105.64 100.00%
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料结构较为稳定，以钢材、五金件、电器元件和轨道脚轮为主，其中钢材、五金
件受钢材市场价格波动影响 2021 年采购占比上升，而电器元件是用于钣金制品
业务材料品种较多、差异化大导致各年度变化幅度较大。
大类/年度 单位 采购金额 采购数量 平均单 采购数量 平均单
采购金额（万元）
（万元） (万单位） 价（元） (万单位） 价（元）
钢材 KG、吨等 15,059.29 3,212.70 4.69 21,205.52 4,110.03 5.16
五金件及
只、件等 20,424.97 21,466.29 0.95 25,021.15 26,346.57 0.95
配件
电器元件 只、件等 9,870.38 55.54 177.72 13,668.83 113.63 120.29
轨道及脚
只、件等 7,548.87 694.97 10.86 8,391.42 794.21 10.57
轮
卷、张、KG
包装材料 5,900.16 3,426.80 1.72 5,146.82 2,526.92 2.04
等
粉末及化
KG、吨等 3,363.84 208.13 16.16 3,421.21 203.58 16.81
学品
合计 62,167.51 76,854.95
(续上表)
大类/年度 单位 采购金额 采购数量 平均单 采购数量 平均单价
采购金额（万元）
（万元） (万单位） 价（元） (万单位） （元）
钢材 KG、吨等 36,270.25 6,102.24 5.94 18,042.38 4,394.13 4.11
五金件及
只、件等 36,344.35 38,248.04 0.95 24,732.34 29,899.67 0.83
配件
电器元件 只、件等 13,134.92 101.92 128.88 8,969.38 62.09 144.46
轨道及脚
只、件等 13,911.24 1,251.00 11.12 9,337.47 952.83 9.80
轮
卷、张、KG
包装材料 7,503.72 3,820.21 1.96 5,909.56 2,609.02 2.27
等
粉末及化
KG、ML 等 5,029.82 294.51 17.08 4,114.51 253.52 16.23
学品
合计 112,194.30 71,105.64
先上升后下降，2021 年较 2020 年大幅上升，2022 年较 2021 年价格相对稳定。
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价格上涨。
公司整体原材料采购受钢材市场价格波动影响较大，2021 年钢材价格上升
导致了当年度毛利有所下降，因此公司会根据价格波动判断进行备货等积极应对
措施降低钢材市场价格对公司毛利的影响。
(5) 汇率变动情况
工具箱柜及机电钣金产品外销比例较高，多以外币且主要以美元结算，美元
汇率变动对人民币本位币下收入及毛利率存在一定影响，具体如下：
单位：万元
项 目 2023 年度 2022 年度 2021 年度 2020 年度
内销收入 8,513.38 8,470.55 9,733.19 11,045.73
外销收入 108,810.55 115,780.65 141,443.62 107,057.79
其中：美元收入 108,522.09 115,780.65 141,443.62 107,057.79
人民币收入 288.46
合 计 117,323.94 124,251.21 151,176.82 118,103.52
外销美元收入 15,394.08 17,518.39 21,918.26 15,447.39
平均美元汇率 7.0496 6.6091 6.4532 6.9305
美元汇率变动 0.44 0.16 -0.48
美元汇率变动率 6.67% 2.48% -6.93%
汇率变动对收入影
响额
汇率变动对毛利率
影响
年因美元汇率上升增加 6,781.06 万元，导致毛利率上升 4.52%。结合 2020 年到
波动影响较为显著。
(6) 与同行业比较
单位；万元
公司名称 2023 年度 2022 年度 2021 年度 2020 年度
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巨星科技 1,092,999.28 1,261,018.96 1,091,968.33 854,444.02
坚朗五金 780,154.98 764,827.03 880,682.54 673,703.05
通润装备公司
(工具箱柜及钣 117,323.94 124,251.21 151,176.82 118,103.52
金制品业务)
业上市公司中，巨星科技主要系工具及箱柜类，且下游客户主要系境外大型商超，
与公司可比程度较高。2022 年巨星科技收入大幅增长主要系因新品类和新产品
加速投放，泰国生产基地全面投产，市场份额持续上升，而公司因受到欧美通胀
影响，出口订单下降。
公司名称 2023 年 2022 年 2021 年 2020 年
巨星科技 31.80% 26.51% 25.12% 30.64%
坚朗五金 32.26% 30.20% 35.24% 39.25%
通润装备公司
(工具箱柜及钣 26.34% 26.67% 21.95% 28.08%
金制品业务)
动趋势基本一致，2023 年，区别于其他可比公司毛利率有所上涨，公司毛利率
与上期持平，主要系贸易形势变化以及产品迭代效益尚未显现。
(1) 收入、毛利率分析
单位：万元
项 目 2023 年度 2022 年度 2021 年度 2020 年度
营业收入 184,726.11 116,644.23 89,914.27 81,026.94
营业成本 126,117.12 81,034.12 63,647.74 59,343.99
毛利率 31.73% 30.53% 29.21% 26.76%
较上期变动 1.20% 1.32% 2.45%
随着光伏和储能行业的发展，2020 年-2023 年光储逆变器及储能系统业务收
入稳步增加，毛利率逐年上升。
(2) 销售结构及销量、销售单价情况
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产品名称 数量 销售单价
销售额（万元） 销售占比
（MW） （元/W）
逆变器-户用 36,808.96 22.78% 2,634.94 0.14
逆变器-工商业式 79,033.06 48.92% 2,133.38 0.37
逆变器-地面集中式 45,709.46 28.29% 2,491.96 0.18
小 计 161,551.48 100.00% 7,260.27 0.22
产品名称 数量 销售单价
销售额（万元） 销售占比
（MW） （元/W）
逆变器-户用 27,013.46 24.48% 1,352.43 0.20
逆变器-工商业式 54,438.62 49.33% 1,474.80 0.37
逆变器-地面集中式 28,906.54 26.19% 1,371.78 0.21
小 计 110,358.61 100.00% 4,199.01 0.26
产品名称 数量 销售单价
销售额（万元） 销售占比
（MW） （元/W）
逆变器-户用 8,957.77 10.04% 523.26 0.17
逆变器-工商业式 56,759.46 63.62% 1,607.81 0.35
逆变器-地面集中式 23,495.84 26.34% 1,039.16 0.23
小 计 89,213.08 100.00% 3,170.23 0.28
产品名称 数量 销售单价
销售额（万元） 销售占比
（MW） （元/W）
逆变器-户用 8,949.65 11.61% 424.55 0.21
逆变器-工商业式 43,533.58 56.48% 880.18 0.49
逆变器-地面集中式 24,592.86 31.91% 806.05 0.31
小 计 77,076.10 100.00% 2,110.78 0.37
随着光伏和储能行业的发展，2020 年至 2023 年光储逆变器的销售数量、销
售额保持增长。在行业上游降本增效的驱动下，逆变器环节技术水平不断提升，
同时伴随元器件的逐步升级换代，光伏逆变器向大功率发展，从而使得单瓦销售
价格有所下降。
正泰电源光储逆变器根据应用场景主要分为户用逆变器、工商业式逆变器和
地面集中式逆变器。户用逆变器的销售自 2022 年随下游户用光伏行业快速发展
有明显提升，单瓦销售价格随着规模扩大以及产品降本呈下降趋势，2022 年销
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售价格提升主要系原材料增长带动售价增长。工商业式逆变器主要面向以美国及
亚太为主的境外市场，2021 年单瓦销售价格下降主要系因亚太市场出货增加导
致平均价格下降，2022 年至 2023 年略有增长主要系美国关税增加带动本土市场
逆变器价格增长所致。地面集中式逆变器销售规模较为稳定，2023 年上涨主要
系大功率组串式逆变器推出，大幅提升销量，单瓦售价因单品功率数增加而下降。
销售单价 单位成本
年 份 销售额 数量(MWh) 毛利率
(/Wh) (/Wh)
正泰电源以逆变器业务积累的行业口碑以及技术基础，积极拓展布局储能行
业，储能行业整体自 2021 年开始快速发展，正泰电源储能业务规模迅速提升。
系统销售价格大幅提升主要系当期境外市场销售比例较高，境外单瓦时销售价格
明显高于国内市场。2022 和 2023 年正泰电源储能系统规模上升，由于当期销售
中存在电芯甲供的情形导致销售单价大幅下降。
(3) 销售区域分布情况
区域 销售单价
销售额（万元） 比例 数量（MW）
（元/W）
境外 115,085.49 71.24% 3,531.30 0.33
境内 46,465.99 28.76% 3,728.97 0.12
小 计 161,551.48 100.00% 7,260.27 0.22
区域 销售单价
销售额（万元） 比例 数量（MW）
（元/W）
境外 78,577.96 71.20% 2,151.12 0.37
境内 31,780.66 28.80% 2,047.89 0.16
小 计 110,358.61 100.00% 4,199.01 0.26
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区域 销售单价
销售额（万元） 比例 数量（MW）
（元/W）
境外 72,354.63 81.10% 2,079.89 0.35
境内 16,858.44 18.90% 1,090.34 0.15
小 计 89,213.08 100.00% 3,170.23 0.28
区 域 销售单价
销售额（万元） 比例 数量（MW）
（元/W）
境外 60,316.92 78.26% 1,361.13 0.44
境内 16,759.17 21.74% 749.65 0.22
小 计 77,076.10 100.00% 2,110.78 0.37
根据上表，2020 年-2023 年逆变器境外业务收入占比均达到 70%以上，因境
内外产品销售结构差异以及产品市场定价差异导致境外的销售单价明显高于境
内。正泰电源境外销售以销售价格较高的工商业式逆变器和地面集中式逆变器为
主，境内销售以销售价格相对较低户的用逆变器为主。同时，相较于国内市场，
海外主要逆变器市场较为成熟，除产品价格外更关注产品本身可靠性、品牌及服
务，具有准入门槛高、认证审核严格、认证周期长等高壁垒的特性，导致境外市
场价格维持稳定。
增长所致。2023 年境内销售价格上升主要系大功率组串式逆变器推出带动销售
价格上涨所致。
区 域
销售额 比例 销售额 比例
境内 220,643,642.26 95.21% 50,946,718.27 81.05%
境外 11,102,666.79 4.79% 11,909,434.66 18.95%
小 计 231,746,309.05 100.00% 62,856,152.93 100.00%
(续上表)
区 域 销售额 比例 销售额 比例
境内 2,292,750.33 32.70% 27,491,017.44 69.58%
境外 4,719,175.41 67.30% 12,017,472.94 30.42%
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小 计 7,011,925.74 100.00% 39,508,490.38 100.00%
且相对稳定。自 2022 年起正泰电源储能系统快速增长收入增加，系随着储能市
场的发展境内储能收入增加所致。
(4) 原材料结构及采购单价
光储逆变器及储能系统产品成本中，原材料占比达到 90%，2020 年至 2023
年成本结构保持稳定，原材料价格波动为成本波动的主要因素。2020 年至 2023
年，正泰电源主要原材料采购情况如下：
单位：万元、万
采购项目 单位
金额 数量 单价 金额 数量 单价
机构件 个、只 42,024.47 6,308.96 6.66 30,566.25 4,303.80 7.10
磁性元件 个、只 11,671.64 359.52 32.46 8,704.37 208.98 41.65
电子物料 个、只 28,588.90 1,958.88 14.59 17,851.43 4,275.69 4.18
原材料 容阻类 个、只 5,733.26 23,019.08 0.25 4,182.76 10,003.50 0.42
电池 只 5,922.93 28.79 205.74 4,081.56 13.60 300.01
PCB 光板 只 2,929.37 60.97 48.05 2,513.54 44.95 55.92
KG、M、
包装材料 1,304.35 4,100.12 0.32 854.44 2,838.06 0.30
只等
委外加工 PCBA 组件 只 2,397.44 62.49 38.37 1,730.83 41.58 41.62
外购产品 ODM 逆变器 台 18,759.39 7.46 2,514.80 16,527.69 5.53 2,989.27
(续上表)
采购项目 单位
金额 数量 单价 金额 数量 单价
机构件 个、只 35,827.03 4,581.12 7.82 21,289.48 2,869.08 7.42
磁性元件 个、只 8,930.55 477.66 18.70 4,450.40 169.82 26.21
电子物料 个、只 19,227.07 5,259.77 3.66 8,843.88 1,833.49 4.82
原材料 容阻类 个、只 5,527.76 25,228.81 0.22 2,516.11 10,964.09 0.23
电池 只 2,508.71 16.08 155.98 6,169.30 12.12 508.86
PCB 光板 只 2,598.88 50.32 51.65 990.17 23.54 42.06
KG、M、
包装材料 708.54 2,241.57 0.32 605.74 1,810.23 0.33
只等
委外加工 PCBA 组件 只 1,412.19 42.43 33.28 862.91 26.54 32.51
外购产品 ODM 逆变器 台 5,569.84 1.47 3,799.35 7,602.30 2.37 3,209.21
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因产品规格众多，而不同规格的产品所对应的原材料规格也不尽相同，导致
公司原材料采购种类多达几千种原材料，但主要的原材料为 IGBT、磁性器件、
电感、PCBA 组件、散热器及钣金，采购结构各年保持稳定。2020-2023 年，不同
原材料价格均在波动，但总体保持向上增长的趋势，主要系顺应大功率化的趋势
以及产品升级导致的采购产品的单价提升，但对应折算单瓦或单瓦时的成本逐年
下降。
(5) 汇率影响
光储逆变器及储能系统产品外销规模较大，多以外币且主要以美元结算，
利率存在一定影响，光储逆变器及储能系统产品业务外销收入及汇率变动影响如
下：
单位：万元
项目
/2023.12.31 /2022.12.31 /2021.12.31 /2020.12.31
外销收入-美元 15,021.35 11,155.12 10,741.62 8,664.75
美元平均汇率 7.0423 6.7210 6.4531 6.9006
美元汇率影响
收入金额
外销收入-欧元 1,410.39 292.90 21.50 19.60
欧元平均汇率 7.6337 7.0740 7.6369 7.8683
欧元汇率影响
收入金额
汇率影响收入
金额合计
外销收入-转换
为人民币
对毛利率的影
响
除 2021 年外，汇率变动均对正泰电源毛利提升产生了正向的影响。2021 年
由于正泰电源推出 250KW 产品等新品，上市毛利较高抵消了汇率变动对毛利的影
响，使得 2020 年至 2023 年正泰电源整体毛利率呈上升趋势。
(6) 与同行业比较分析
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单位；万元
公司名称 2023 年度 2022 年度 2021 年度 2020 年度
上能电气 493,266.31 233,854.18 109,237.43 100,401.27
固德威 735,268.09 471,023.65 267,811.38 158,908.41
锦浪科技 610,083.70 588,960.14 331,241.47 208,437.07
阳光电源 7,225,067.49 4,025,723.92 2,413,659.87 1,928,564.13
正泰电源 184,726.11 116,644.23 89,914.27 81,026.94
随着新能源市场规模逐年扩张，正泰电源业务收入增长趋势与同行业公司保
持一致，呈现逐年上升态势。
公司名称 2023 年 2022 年 2021 年 2020 年
上能电气 19.23% 17.29% 24.61% 25.74%
固德威 30.76% 32.46% 31.66% 37.60%
锦浪科技 32.38% 33.52% 28.71% 31.82%
阳光电源 30.36% 24.55% 22.25% 23.07%
平均值 28.18% 26.95% 26.81% 29.56%
正泰电源 31.73% 30.53% 29.21% 26.76%
率偏低，主要系 2020 年地面集中式毛利率较低且工商业式销售占比略低所致。
(1) 收入、毛利率分析
单位：万元
项 目 2023 年度 2022 年度 2021 年度 2020 年度
主营业务收入 17,190.28 37,649.90 33,084.89 18,790.63
主营业务成本 14,715.49 31,373.23 26,761.62 14,856.39
毛利率 14.40% 16.67% 19.11% 20.94%
较上期变动 -2.27% -2.44% -1.83%
注：高低压成套开关设备及电器元器件业务于 2023 年 7 月起已不再纳入公
司合并范围，故列示的 2023 年相关数据系在公司合并范围内 2023 年 1-6 月产
生的数据，下同
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业内的良好口碑，化工领域订单的增长。2022 年高低压成套开关设备及电器元
器件产品收入较 2021 年同比上升 13.80%，主要是因为 2022 年国内经济企稳复
苏，高低压成套开关柜和开关元器件订单增长。2023 年高低压成套开关设备及
电器元器件产品收入较 2022 年下降 54.34%，主要系 2023 年 7 月开始不再纳入
合并范围所致。
(2) 销售结构及销量、销售单价情况
销售单价情况如下：
产品类别
销量 收入 单价 销量 收入 单价
高低压成套开
关设备
电器元器件 64,220.00 57,920,563.50 901.91 102,867.00 94,721,828.17 920.82
合计 171,902,803.09 376,498,976.30
(续上表)
产品类别
销量 收入 单价 销量 收入 单价
高低压成套开关
设备
电器元器件 145,907.00 73,960,201.24 506.90 96,427.00 46,325,651.94 480.42
合计 330,848,860.85 187,906,309.48
主要是因为 2022 年国内经济企稳复苏，高低压成套开关柜和开关元器件订单增
长。
(3) 销售区域分布情况
高低压成套开关设备及电器元器件业务全为国内销售业务，无出口业务。
(4) 原材料结构及采购单价
单位：万元
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大类/年度
采购金额 占比 采购金额 占比
有色金属 689.80 5.49% 2,865.76 10.11%
电器元件 10,634.72 84.65% 21,655.92 76.38%
辅助材料 1,124.43 8.95% 3,567.30 12.58%
包装材料 113.63 0.90% 263.61 0.93%
合计 12,562.58 100.00% 28,352.59 100.00%
(续上表)
大类/年度
采购金额 占比 采购金额 占比
有色金属 3,781.79 13.64% 1,504.60 9.61%
电器元件 19,485.14 70.24% 11,647.84 74.42%
辅助材料 4,216.66 15.20% 2,322.68 14.84%
包装材料 256.20 0.92% 177.45 1.13%
合计 27,739.79 100.00% 15,652.57 100.00%
较为稳定，以电器元件为主，占比超过 70%。
大类/年
平均单 平均单
度 采购金额 采购数量 采购金额 采购数量
价 价
有色金属 6,898,007.58 110,930.46 62.18 28,657,581.09 456,889.00 62.72
电器元件 106,347,207.48 5,655,644.86 18.80 216,559,207.28 9,449,896.09 22.92
辅助材料 11,244,262.61 5,744,476.10 1.96 35,673,001.35 17,297,948.50 2.06
包装材料 1,136,290.27 198,907.90 5.71 2,636,106.32 593,555.10 4.44
合计 125,625,767.94 283,525,896.04
(续上表)
大类/年
平均单 平均单
度 采购金额 采购数量 采购金额 采购数量
价 价
有色金属 37,817,850.32 595,956.52 63.46 15,046,027.63 350,804.40 42.89
电器元件 194,851,352.26 8,932,616.96 21.81 116,478,380.85 5,332,012.52 21.85
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辅助材料 42,166,646.94 19,799,779.10 2.13 23,226,834.19 9,776,661.50 2.38
包装材料 2,562,035.45 605,080.00 4.23 1,774,475.67 514,993.00 3.45
合计 277,397,884.97 156,525,718.34
主要原材料电器元件 2020 年至 2022 年单位成本稳定，变动微小，2023 年
度单位成本下降；有色金属主要是铜排等，2020 年至 2023 年采购单价先上升后
下降。
(5) 汇率变动情况
高低压成套开关设备及电器元器件业务全为无出口业务，汇率变动对其无影
响。
(6) 与同行业比较
单位：万元
公司名称 2023 年度 2022 年度 2021 年度 2020 年度
广电电气 75,682.70 98,380.78 100,469.64 103,830.44
森源电气 263,698.17 240,666.21 170,819.18 164,991.45
通润装备公司
（高低压成套
开关设备及电
器元器件业务）
公司名称 2023 年度 2022 年度 2021 年度 2020 年度
广电电气 30.80% 31.01% 31.22% 32.39%
森源电气 28.73% 25.97% 22.09% 17.62%
通润装备公司
（高低压成套开
关设备及电器元
器件业务）
公司在高低压成套开关设备及电器元器件业务规模较小，市场竞争激烈，与
同行业公司的可比性较差，公司整体毛利率低于行业知名企业。
(1) 公司 2023 年度业绩下滑的影响因素已基本消除，不存在业绩进一步下
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滑的风险
净利润下滑主要系收购盎泰电源股权影响导致，一方面公司 2023 年度实施重组
交割产生重组费用入账。另一方面，2023 年全年，公司盎泰电源实现营业收入
元，较 2022 年增长 92.32%，经营情况良好。但由于公司本次收购构成非同一控
制下企业合并，收购溢价产生的存货评估增值金额结转影响导致合并口径下净利
润下降。随着存货评估增值在 2023 年年内基本结转完毕，不会对公司未来业绩
产生不利影响。2024 年起，盎泰电源的经营业绩将能够在公司合并报表层面体
现，预计可推动公司业绩增长。
公司原有业务中，工具箱柜及机电钣金产品收入于 2023 年存在小幅下滑，
公司已积极采取措施进行应对并取得良好效果。具体而言，公司外销比例较高，
且主要出口国家为美国。受外需走弱、国际贸易形势紧张等持续影响，2023 年
上半年相关销售规模有所下滑。针对业务量下滑情况，公司一方面持续开发新产
品、刺激下游需求，另一方面注重产品与工艺优化、降本增效；同时，公司布局
泰国产能、新加坡销售公司，积极应对国际贸易形势的变化。2023 年三季度起，
相关情况已得到显著改善，推动 2023 年下半年收入快速增长，最终于 2023 年度，
上述产品实现主营业务收入 117,323.94 万元，较去年下降 5.58%，实现主营业
务毛利 30,904.23 万元，较去年下降 6.74%。此外，公司 2023 年推出新产品，
产品毛利水平和产品竞争力均有所提高，预期工具箱柜及机电钣金产品主营业务
将持续保持稳定。
公司另一原有业务为输配电业务，主要产品为高低压成套开关设备及电器元
器件产品。具体产品包括高中低压成套柜等，并提供整体配电解决方案，主要客
户为政府及国有企业等，业务销售以下游客户的施工项目驱动为主。该等业务已
于 2023 年 7 月剥离至公司体外，不会对后续公司业务发展产生影响。
综上所述，上市公司金属制品业务经营情况自 2023 年三季度起已明显改善，
全年实现业绩与去年同期基本持平，高低压成套开关设备及电器元器件产品已经
置出上市公司体外，不会对上市公司业务发展产生影响；新纳入合并范围的光储
逆变器、储能业务自身业绩保持增长，且影响 2023 年业绩下滑的不利因素已基
第 21 页 共 117 页
本消除，因此公司不存在业绩进一步下滑的风险。
(2) 公司应对业绩下滑的应对措施
在金属制品领域，一方面巩固金属工具箱柜业务优势，另一方面积极拓展以
商用冰箱、机电产品等为主的新业务，培育新的增长点，以此来积极应对严峻的
外贸形势，当前制造业转型升级和高质量发展已成为今后的发展重点。
在光储逆变器、储能业务领域，正泰电源将把握产业发展契机，一方面，通
过持续积淀的品牌与产品本土化设计优势，持续深耕具有行业发展差异化的美国
市场，通过大力拓展美国地面市场，发挥当地的规模优势。在韩国市场，通过与
客户稳固的战略合作关系，进一步夯实公司在韩国的市场地位。另一方面，兼顾
欧洲、拉美、中国等增量市场业务的布局，尤其在欧洲地面电站保持稳定增长趋
势的市场大环境下，依托大功率组串式产品的竞争优势，基于已在东欧树立的典
型早期示范项目基础上，进一步向西拓展，主要以西欧、南欧和两牙为主的地区
为业务拓展目标，从而增强公司核心竞争力及业务区域的多元化打造。 针对海
外市场需求的变化，加快新加坡销售公司和泰国生产工厂的建设，建立符合市场
需求的业务模式，防止海外订单的流失。
(二) 不同类型业务外销收入的确认政策及确认依据，报告期内发行人外销
收入对应的主要产品销量、销售价格、销售金额、境外主要客户基本情况、与
境外客户相关协议或合同签署情况，与出口报关金额、出口退税金额、应收账
款余额及客户回款金额、汇兑损益金额、外销产品运输费用等是否匹配，外销
收入是否真实、准确
(1) 外销收入的确认政策及确认依据
品所有权上的主要风险和报酬转移给客户，即客户已取得该商品所有权上的主要
风险和报酬。
收入确认依据为按照订单约定，根据不同贸易模式，依据出库单、出口报关
单、提单等综合考虑商品所有权上的主要风险和报酬的时点并确认收入。公司金
属制品业务的主要的贸易模式为 FOB、EXW 及 CIF。
(2) 2020 年-2023 年公司外销收入对应的主要产品销量、销售价格、销售金
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额
类别
销售数量 主营业务收入 平均单价 销售数量 主营业务收入 平均单价
工具箱柜
组合式工
具箱
手提式工
具箱
办公家具 331,349.00 165,915,595.07 500.73 429,595.00 155,007,410.87 360.82
拼装产品 713,785.00 213,287,427.27 298.81 768,547.00 271,752,458.03 353.59
其他 36,218,092.71 44,556,857.57
小 计 864,420,129.08 859,004,897.21
钣金制品
电视机 7,253.00 55,073,571.93 7,593.21 15,193.00 120,800,644.35 7,951.07
冰箱整机 1,223.00 10,876,726.25 8,893.48 4,994.00 46,037,838.37 9,218.63
充电桩零
件
电器集成
产品
其他钣金
件
小 计 259,903,475.62 343,362,595.81
合 计 1,124,323,604.70 1,202,367,493.02
(续上表)
类别
销售数量 主营业务收入 平均单价 销售数量 主营业务收入 平均单价
工具箱柜
组合式工具
箱
手提式工具
箱
办公家具 625,696.00 184,820,390.78 295.38 525,785.00 211,259,464.89 401.80
拼装产品 809,556.00 258,363,764.16 319.14 695,799.00 229,038,975.59 329.17
其 他 55,873,536.35 41,696,171.45
小 计 1,116,379,547.77 873,519,284.05
钣金制品
电视机 23,350.00 129,935,832.97 5,564.70 16,930.00 104,521,572.23 6,173.75
冰箱整机 4,378.00 37,660,419.49 8,602.20 3,215.00 27,119,712.38 8,435.37
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充电桩零件 1,363,484.00 60,405,959.93 44.30 543,842.00 25,004,435.40 45.98
电器集成产
品
其他钣金件 119,030,017.77 82,109,020.32
小 计 353,930,236.24 238,754,740.33
合 计 1,470,309,784.01 1,112,274,024.38
(3) 境外主要客户基本情况、与境外客户相关协议或合同签署情况
国家/ 成立日 合作开 是否为关
客户名称 基本情况
地区 期 始时间 联方
美国最大的、多渠道的工具和设备零售
Harbor Freight 商之一，拥有超过三千万用户，提供发
美国 1977 年 2004 年 否
Tools 电机、千斤顶和工具箱等多种品类工具
和设备
TONGRUN
美国精密钣金制造商，主要从事钣金代
INTERNATIONAL 美国 2012 年 2012 年 否
加工和系统集成装配测试服务
LLC
为车库、厨房、户外空间、家庭酒吧提
NEWAGE 供定制化储物空间解决方案，主要产品 加拿
PRODUCTS INC. 包括车库储物柜、户外厨具、户外家具 大
以及橱柜等
SANTEC TOOLS 总部位于香港的贸易公司，2000 年初 中国
HK LIMITED 开始出口业务，主要销售市场为欧洲 香港
常润股份美国子公司，主营业务为千斤
TORIN INC. 顶及其延伸产品的销售，产品在美国市 美国 2015 年 2015 年 否
场具有广泛的影响力
以上主要客户均系已与公司签署合同对主要条款进行约定。
(4) 外销收入与出口报关金额、出口退税金额核对
单元：万
海关报关数据 公司收入金额 差异金额
年 份
美元 人民币 美元 人民币 美元 人民币
注：2023 年度境外子公司新加坡通润 42.40 万美元未在上述公司收入金额
中体现,2023 年度境内公司销售境外关联方收入 38.10 万美元未在海关报关数据
中体现
第 24 页 共 117 页
引起。剩余年份差异微小，公司报关数据与境外销售收入具有匹配性。
项 目 2023 年度 2022 年度 2021 年度 2020 年度
账面美元收入 159,492,740.85 181,885,859.00 227,826,761.77 160,508,085.68
减：合并境外子公司外销收入 423,956.62
调整后账面美元收入 159,068,784.23
出口退税申报数据 154,429,521.78 169,082,143.41 227,682,771.11 158,783,173.12
减：本期申报上期出口数据 17,639,850.31 4,333,558.79 4,456,977.02 3,360,716.69
加：下期申报本期出口数据 23,880,832.63 17,639,850.31 4,333,558.79 4,456,977.02
加：视同内销、免税外销的金
额
减：境内公司销售境外关联方
收入
调整后出口退税数据 160,773,802.19 182,388,434.93 227,559,352.88 159,879,433.45
差 异 -1,705,017.96 502,575.93 -267,408.89 -628,652.23
差异率 -1.07% 0.28% -0.12% -0.39%
如上表所示，公司外销收入与与出口退税金额具有匹配性，不存在重大差异。
(5) 应收账款余额及客户回款金额与境外业务规模的匹配性
报告期各期，公司外销应收账款余额及客户回款情况如下：
单元：万元
外销应收
外销应收 期后回款金 期后回款覆
期间 外销收入 账款/收
账款 额 盖率
入比重
注：2020 年-2023 年度期后回款截止时间均为 2024 年 3 月 31 日
各期外销应收账款占收入比重较为稳定，2021 年较高系四季度出货量较大引
起，各期期后回款覆盖率较高，回款情况良好。
(6) 汇兑损益金额与境外销售规模的匹配性
报告期内，公司汇兑损益与境外销售收入、美元兑人民币汇率的匹配关系如
下：
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单位：万元
项目 2023 年度 2022 年度 2021 年度 2020 年度
汇兑损益（收益以
-743.02 -2,856.35 1,591.97 3,956.97
“-”号填列）
境外销售收入 112,432.36 120,236.75 147,030.98 111,227.40
汇兑损益/境外销
-0.66% -2.38% 1.08% 3.56%
售收入
美元平均汇率 7.0423 6.7210 6.4531 6.9006
美元汇率波动率
（本年美元平均
汇率/上年美元平
均汇率-1）
公司出口业务基本采用美元定价，汇兑损益变化主要受美元汇率波动影响。
损失；2022 年度美元兑人民币汇率有所上涨，公司形成一定汇兑收益。2023 年
汇兑收益较上年有大幅度的下降，主要原因系本期大额结汇用于收购盎泰电源所
致，故美元资产减少。
公司境外销售所产生的汇兑损益金额受到境外销售收入的确认时点、外币款
项收回后的结汇规模及结汇时点、不同时间段汇率变动幅度等多种因素影响。因
此，汇兑损益与外销收入之间存在一定的勾稽关系，但不具有线性关系。
(7) 外销产品运输费用与境外业务规模的匹配性与境外业务规模的匹配性
报告期各期公司外销产品运费与收入占比变动如下：
单位:万元
项 目 2023 年度 2022 年度 2021 年度 2020 年度
外销金额 112,432.36 120,236.75 147,030.98 111,227.40
外销运费 2,329.79 2,761.18 4,036.43 2,984.55
占 比 2.07% 2.30% 2.75% 2.68%
公司外销产品运费主要为工厂至港口的内陆运费，海运费由客户承担。2020
年及 2021 年占比较高，主要原因系受外部环境影响，运费价格水平较高，2022
年及 2023 年，经济复苏，运费价格有所回落。综上所述，公司外销产品运费与
外销收入相匹配。
(1) 外销收入的确认政策及确认依据
第 26 页 共 117 页
口或境外子公司对境外第三方客户的销售，确认政策为本公司已将该商品所有权
上的主要风险和报酬转移给客户，即客户已取得该商品所有权上的主要风险和报
酬。
收入确认依据为按照订单约定，根据不同贸易模式，依据出库单、发货单据、
出口报关单、提单、客户签收单等综合考虑商品所有权上的主要风险和报酬的时
点并确认收入。正泰电源的主要的贸易模式为 EXW、FOB、CIF 及 DDP。
(2) 2020 年-2023 年，光储逆变器外销收入对应的销量、销售价格、销售金
额
单位：万元、元/W
年 份 外销收入 外销收入占比 销售容量（MW) 销售单价 毛利率
光储逆变器外销收入逐年增加，销售的容量在逐年增加，销售单价逐年下降，
但毛利率逐年上升。
(3) 境外主要客户基本情况、与境外客户相关协议或合同签署情况
国家/ 成立日 合作开 是否为
客户名称 基本情况
地区 期 始时间 关联方
HYUNDAI ENERGY
SOLUTIONS CO., LTD.
生产组件并从事各类光伏电站建设 韩国 2016 年 2018 年 否
（以下简称 HYUNDAI
ENERGY）
SOLARIZE TECHNOLOGY 工程设计服务，项目开发，咨询服务等，例如光
波兰 2018 年 2023 年 否
EUROPE 伏站的设计与实施
全球最大的交流变频驱动器、伺服和运动控制以
Yaskawa America, Inc. 美国 1967 年 2020 年 否
及机器人自动化系统制造商。
以 EPC 为主业务的合资公司，通过 EPC 和业主资
Chintec SP.Z.O.O 波兰 2021 年 2022 年 是
源销售逆变器
EDPR NA Distributed 可再生能源方案解决商，在收购、开发、融资、
美国 2016 年 2023 年 否
Generation LLC 建设和运营分布式发电和社区发电方面提供服务
Clenera, LLC 公用太阳能和储能设施的开发商 美国 2013 年 2022 年 否
COMEXPORT TRADING 巴西最大的外贸公司之一，服务于全球各行各业，
COM?RCIO EXTERIOR 包括汽车和运输、纺织、制药、化工、钢铁、铁 巴西 1973 年 2022 年 否
LTDA 路、采矿和食品
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经验丰富的太阳能公司，太阳能光伏一站式服务
供应商
同为浙江正泰电器股份有限公司（以下简
Chint Solar (Hong 中国香
称正泰电器）下属公司，在海外从事 EPC 2011 年 2012 年 是
Kong) Co.,Ltd 港
建设
可再生能源供应方案解决商，包括设施能源基础
Ameresco, Inc. 设施的升级、可再生能源工厂的开发、建设和运 美国 2000 年 2020 年 否
营
主要提供逆变器和电池板安装、风力涡轮机安装、
Signal Energy, LLC 美国 2020 年 2020 年 否
电网稳定、电厂优化及其他服务
一家总部设在韩国的公司，主要从事自动化设备
的制造和分销。公司的产品包括运动控制器、逆
RS Automation Co., Ltd 变器、驱动器、变频器、可编程逻辑控制器 (PLC)、 韩国 2019 年 2020 年 否
触摸屏、电源调节系统 (PCS) 和不间断电源
(UPS)
Hecate Energy New York 可再生能源项目和储能解决方案的领先开发商和
美国 2012 年 2020 年 否
Holding LLC 运营商
Ecoplexus Inc 太阳能光伏系统开发商和运营商 美国 2008 年 2020 年 否
以上主要客户均系已与公司签署合同对主要条款进行约定。
(4) 外销收入与出口报关金额、出口退税金额核对
外销收入包括正泰电源直接出口给客户，境外子公司直接销售。
境内子公司销售出口包括正泰电源销售出口、境内子公司上海晞泰进出口贸
易有限公司销售出口给泰国子公司，因上海晞泰进出口贸易有限公司销售出口给
泰国子公司为合并范围内销售，故下文中外销收入与出口报关核对、出口退税核
对仅考虑正泰电源的相关核对。
正泰电源的外销收入与报关数据核对具体情况如下：
单位：万
海关报关数据 公司收入金额
年份 人民 人民
美元 欧元 日元 美元 欧元 日元
币 币
年度
年度
年度
年度
（续上表）
年份 差异金额
第 28 页 共 117 页
美元 欧元 人民币 日元
-6.99 -3.24
年度
-147.80 0.78
年度
-772.98 -0.47
年度
年度
注：上表未包含向泰国子公司、美国子公司销售报关、销售收入金额
小；
关时间于 2022 年确认收入的 146.28 万美元的影响外，2021 年度账面收入较报
关数据多 919.26 万美元，2020 年度账面收入较报关数据少 925.78 万美元，主
要系正泰电源销售逆变器给韩国客户 HYUNDAI ENERGY 于 2020 年 7 月起需要 KS
认证，但因为公共卫生事件影响，无法进行现场认证审核，故委托具备 KS 认证
资质的韩国当地逆变器厂商 RS Automation Co., Ltd 简单组装后再向 HYUNDAI
ENERGY 交付，由于交付确认存在周期，正泰电源在终端客户 HYUNDAI ENERGY 确
认收货后确认收入，造成收入确认时间晚于报关时间 905.30 万美元。
申报免抵退出口金额与账面外销金额对比如下：
单位：万美元
项目 计算公式 2023 年度 2022 年度 2021 年度 2020 年度
账面美元收入 (A) 6,204.48 3,703.08 4,372.52 2,286.17
本期报关下期确
(B) 146.28 905.30
认收入
上期报关本期确
(C) 146.28 905.30
认收入
申报免抵退出口
(D) 5,107.87 4,420.52 7,294.53 5,575.33
销售金额
本期申报上期境
(E) 1,489.32 956.25 2,030.08 1,281.68
外销售金额
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下期申报本期境
(F) 1,769.19 1,489.32 956.25 2,030.08
外销售金额
销售给美国子公
司、泰国子公司报 (G) 3,525.89 1,948.21 3,245.13 3,120.02
关数据
未申报免抵退出
(H) 4,306.57 491.65 601.37 3.55
口销售金额
(I)=[(A)+(B)-(
剩余差异 C)]-[(D)-(E)+( 36.06 59.77 36.56 -15.79
F)-(G)]-(H)
差异率 (J)=(H)/(A) 0.58% 1.61% 0.84% -0.69%
注：账面美元收入，指将所有币种的外销收入，均折算为美元进行汇总统计，账面美元
收入不包括销售给美国子公司、泰国子公司的收入
如上表所示，公司外销收入与与出口退税金额具有匹配性，不存在重大差异。。
(5) 应收账款余额及客户回款金额
报告期各期，公司外销应收账款及回款情况如下：
单元：万元
外销应收 外销应收账 期后回款 期后回款
年 份 外销收入
账款 款/收入比重 金额 覆盖率
注：2020 年-2023 年度期后回款截止时间均为 2024 年 3 月 31 日
各期外销应收账款占比较高，但回款均比较及时，基本上不存在长账龄款项。
(6) 汇兑损益金额与境外销售规模的匹配性
报告期内，公司汇兑损益与境外销售收入、美元兑人民币汇率的匹配关系如
下：
单位：万元
项目 2023 年度 2022 年度 2021 年度 2020 年度
汇兑损益（收益以“-”号
-1,028.26 -3,505.35 895.78 1,340.51
填列）
境外销售收入 116,195.76 79,768.90 72,826.55 61,518.67
汇兑损益/境外销售收入 -0.88% -4.39% 1.23% 2.18%
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美元平均汇率 7.0423 6.721 6.4531 6.9006
美元汇率波动率（本年美
元平均汇率/上年美元平 4.78% 4.15% -6.48%
均汇率-1）
公司出口业务基本采用美元定价，汇兑损益变化主要受美元汇率波动影响。
司境外销售所产生的汇兑损益金额受到境外销售收入的确认时点、外币款项收回
后的结汇规模及结汇时点、不同时间段汇率变动幅度等多种因素影响。因此，汇
兑损益与外销收入之间存在一定的勾稽关系，但不具有线性关系。
(7) 外销产品运输费用与境外业务规模的匹配性
单位：万元
项 目 2023 年度 2022 年度 2021 年度 2020 年度
外销金额 116,195.76 79,768.90 72,826.55 61,518.67
外销运费 2,557.85 2,414.75 1,598.43 1,077.64
占 比 2.20% 3.03% 2.19% 1.75%
外销运输费用主要包括正泰电源至港口的内陆运费、美国子公司销售的物流
费用，2022 年运费占比较高，为美国运费涨价，美国子公司运输费用增加所致，
具体如下：
币种：美元
项 目 2023 年度 2022 年度 2021 年度 2020 年度
运费金额 3,176,855.82 2,665,450.80 1,842,993.73 1,406,767.24
美国子公司收入 103,269,352.91 77,573,069.15 65,223,735.33 63,118,561.88
占 比 3.08% 3.44% 2.83% 2.23%
美国子公司 2020-2023 年，运费金额随收入增长而增长，运费占收入比例在
综上所述，相关业务外销收入与出口报关金额、出口退税金额、应收账款余
额及客户回款金额、汇兑损益金额、外销产品运输费用等匹配，外销收入真实、
准确。
(三) 请会计师说明针对发行人及其子公司报告期内外销收入真实性采取
第 31 页 共 117 页
的核查程序，包括但不限于函证、走访、细节测试、穿行测试等，涉及函证的，
说明函证金额及比例、未回函或回函不符比例、未回函或回函不符比例较高的
原因及合理性（如适用）、执行的替代测试程序及有效性。不同核查程序或核
查资料中，关于产品类别、规格、数量、单价、总价、交付方式、信用政策、
交易对手方及回款方等信息是否勾稽一致，相关核查程序是否充分完备，是否
足以支持核查结论。
我们对公司及子公司报告期内外销收入真实性实施的核查程序如下：
(1) 函证
对公司 2023 年的主要境外客户进行函证，函证公司与客户之间的交易金额、
年末往来余额等，针对回函差异原因予以核实，未回函则实施替代核查程序，2023
年公司营业收入、应收账款余额的发函及回函比例如下：
单位：万元
项目 2023 年度
外销收入 (a) 112,432.36
发函金额 (b) 98,050.04
发函占比 (b/a) 87.21%
回函直接确认金额 (c) 90,852.35
回函调节后确认金额 (d) 1,553.31
回函确认金额小计 (c+d) 92,405.67
回函占比 ((c+d)/a) 82.19%
替代测试金额 (e) 5,644.37
替代测试占比 (e/a) 5.02%
查验占比 ((c+d+e)/a) 87.21%
回函不符主要系公司根据提单确认收入和应收账款，但客户尚未取得货物或
发票尚未入账等时间性差异，针对回函有差异的情况，核实了差异形成的原因，
检查相关差异的支持凭证，包括销售发票、提单/报关单等单据，调节后余额相
符。
对于未回函的客户，全部实施了替代测试，包括检查至原始的会计凭证、销
售订单、销售发票、提单/报关单等。
(2) 穿行测试
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对 2023 年前十大客户各抽取 2 笔样本进行穿行测试，检查境外客户合同签
订、发货、船运安排、回款等控制执行情况。
(3) 细节测试
获取了公司 2023 年的销售明细表，选取项目检查境外销售收入的销售订单、
报关单、提单、销售发票等原始单据，检查报告期内境外销售收入的真实性和准
确性；收入细节测试结果汇总如下：
单位：万元
项 目 2023 年度
检查外销收入金额 22,679.89
外销收入 112,432.36
检查比例 20.17%
(4) 视频询问或问卷确认
对公司重要外销客户进行视频询问或邮件形式进行问卷确认，了解相关客户
与公司合作背景、合作历史沿革，确认客户与公司之间交易真实、客户采购规模
与其自身经营规模相匹配、客户与公司不存在关联方关系及利益安排等。2023
年已询问或问卷确认客户的销售金额和占比如下：
单位：万元
项 目 2023 年度
视频询问或问卷确认的客户销售额 48,339.32
外销收入 112,432.36
检查比例 42.99%
(1) 函证
对正泰电源 2020 年-2023 年的主要境外客户进行函证，函证公司与客户之间
的交易金额、年末往来余额等，针对回函差异原因予以核实，未回函则实施替代
核查程序，2020 年-2023 年公司营业收入、应收账款余额的发函及回函比例如下：
单位：万元
项 目 2023 年度 2022 年度 2021 年度 2020 年度
外销收入 (a) 116,195.76 79,768.90 72,826.55 61,518.67
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发函金额 (b) 66,374.36 49,900.35 45,605.44 31,470.65
发函占比 (b/a) 57.12% 62.56% 62.62% 51.16%
回函直接确认金额
(c)
回 函 调 节后 确认金 额
(d)
回函确认金额小计
(c+d)
回函占比 ((c+d)/a) 42.73% 55.87% 62.06% 51.10%
替代测试金额 (e) 16,727.21 5,333.00 407.98 32.02
替代测试占比 (e/a) 14.40% 6.69% 0.56% 0.05%
查验占比((c+d+e)/a) 57.12% 62.56% 62.62% 51.16%
回函不符主要系公司根据提单确认收入和应收账款，但客户尚未取得货物或
发票尚未入账等时间性差异，针对回函有差异的情况，核实了差异形成的原因，
检查相关差异的支持凭证，包括销售发票、提单/报关单等单据，调节后余额相
符。
对于未回函的客户，全部实施了替代测试，包括检查至原始的会计凭证、销
售订单、销售发票、提单/报关单等。
(2) 穿行测试
针对正泰电源 2020 年-2023 年前十大客户各抽取 2 笔样本进行穿行测试，检
查境外客户合同签订、发货、船运安排、回款等控制执行情况。
(3) 细节测试
获取了公司 2023 年的销售明细表，选取项目检查境外销售收入的销售订单、
报关单、提单、销售发票等原始单据，检查 2020 年-2023 年境外销售收入的真
实性和准确性，收入细节测试结果汇总如下：
单位：万元
项 目 2023 年度 2022 年度 2021 年度 2020 年度
检查外销收
入金额
外销收入 116,195.76 79,768.90 72,826.55 61,518.67
检查比例 50.65% 56.27% 58.89% 51.74%
(4) 视频询问
对公司重要外销客户进行视频询问，了解相关客户与公司合作背景、合作历
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史沿革，确认客户与公司之间交易真实、客户采购规模与其自身经营规模相匹配、
客户与公司不存在关联方关系及利益安排等。2020-2023 年度，已访谈客户的销
售金额和占比如下：
单位：万元
项 目 2023 年度 2022 年度 2021 年度 2020 年度
检查外销收
入金额
外销收入 116,195.76 79,768.90 72,826.55 61,518.67
检查比例 39.13% 35.97% 49.74% 33.59%
(四) 核查情况及核查结论
我们执行了以下核查程序：
各类产品销售结构及销量、销售区域分布、销售单价、原材料结构及采购价格、
汇率变动等方面对各项业务毛利的变动进行了分析；
表，分析公司原材料采购金额和采购价格波动情况；
按不同业务细分产品汇总分析销售数量、销售收入、销售单价的变动情况；
式及收入确认政策；
历史沿革、与公司的关联关系等；
核对出口报关金额与外销收入金额差异，检查出口报关金额与外销收入是否匹配；
较核对出口退税申报金额与外销收入金额差异，检查出口退税申报金额与外销收
入是否匹配；
销收入明细表，分析各期应收账款余额与外销收入是否匹配，是否存在异常变动；
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检查外销应收账款期后回款情况，检查外销收入是否款项都已按合同约定收回；
销收入金额和平均入账汇率，分析公司汇兑损益变动与外汇汇率波动的趋势是否
一致；
表和外销运费明细表，匹配核对外销收入与外销运费，通过运费核实外销收入是
否真实出运。
细节测试、视频访谈、穿行测试等程序；
经核查，我们认为
公司已经采取了应对措施防范业绩下滑带来的经营风险；
符合会计准则要求；
金额、境外主要客户基本情况、与境外客户相关协议或合同签署情况，以及匹配
相关业务外销收入与出口报关金额、出口退税金额、应收账款余额及客户回款金
额、汇兑损益金额、外销产品运输费用等，公司 2023 年及正泰电源 2020 年-2023
年外销收入真实、准确；
交付方式、信用政策、交易对手方及回款方等信息勾稽一致，相关核查程序充分
完备，足以支持核查结论。
二、关于应收账款、存货及费用
根据申报材料，最近一年及一期末，发行人应收账款账面价值分别为
月末，盎泰电源自身应收账款余额较上期末显著上升，主要系与正泰安能数字
能源（浙江）股份有限公司下属集中采购平台温州翔泰新能源投资有限公司（以
下简称温州翔泰）交易额增长，且对温州翔泰信用期较长所致。2023 年 1-9 月，
第 36 页 共 117 页
公司与温州翔泰的销售交易金额约为 2.59 亿元。自 2023 年 6 月起，经温州翔
泰统一招标，所签订单付款方式由“票到 6 个月内支付 6 个月期银行承兑汇票”
变更为“票到 12 个月支付 6 个月期银行承兑汇票”。
最 近 一 年 及 一 期 末 ， 发 行 人 存 货 账 面 价 值 分 别 为 32,685.37 万 元 和
盎泰电源及其子公司存货主要系逆变器类库存商品及电子物料（如 IGBT 单管、
IGBT 组件、传感器等）、PCBA 组件类原材料。报告期内，剔除合并盎泰电源的
影响，公司存货跌价计提低于行业平均水平。
最近一年及一期末，发行人短期借款账面价值分别为 2,002.30 万元和
付账款账面价值分别为 17,814.46 万元和 54,009.51 万元，其他应付款账面价
值分别为 1,112.19 万元和 46,097.38 万元。最近一期末，发行人流动负债大幅
增长，合并报表资产负债率由 2022 年末的 17.73%上升至 53.45%。
报告期各期，发行人销售费用分别为 2,146.27 万元、2,928.43 万元、
和 6.05%；管理费用分别为 10,134.27 万元、12,805.28 万元、15,707.73 万元
和 16,454.28 万元，占营业收入比例分别为 7.12%、6.67%、9.36%和 9.80%。公
司解释主要系达成业绩考核指标的业绩奖励及随着营业收入波动以及市场竞争
加剧而带来的职工薪酬合理增长所致。
报告期各期，发行人光伏储能设备及元器件制造业务均存在委外加工情况。
请发行人补充说明：（1）区分不同业务，结合报告期内发行人主要客户情
况、合作起始时间、信用政策、销售规模、应收账款余额及账龄、坏账计提情
况、期后回款情况、同行业可比公司应收账款规模及坏账计提情况等，说明最
近一期末应收账款大幅增长的原因，与营业收入规模是否匹配，信用政策是否
发生变化，应收账款坏账准备计提是否充分，应收账款主要欠款方的履约能力
是否发生不利变化，是否存在影响公司业绩的风险事项；（2）报告期各期，盎
泰电源与其原关联方之间在包括但不限于采购、销售、资金往来等方面的关联
交易情况，关联交易的业务模式、业务背景、占同类交易比重，结合前述关联
销售与采购的价格、交付方式、信用政策等主要合同条款与盎泰电源和无关联
第 37 页 共 117 页
第三方之间同类交易的对比情况，分析盎泰电源关联交易的定价依据及是否公
允，是否履行关联交易审批程序及信息披露义务，盎泰电源与温州翔泰关联交
易金额增长及信用期延长的原因及合理性，是否符合相关主体在前次重组中作
出的关于规范和减少关联交易的承诺，盎泰电源在采购和销售方面是否存在对
关联方的重大依赖，是否影响其独立性和业绩稳定性；（3）区分不同业务，结
合业务模式、存货结构、库龄、采购、生产和销售周期、订单覆盖、期后结转
情况、跌价准备计提、同行业可比公司存货水平及跌价计提情况等，说明存货
规模持续增长原因及合理性，与业务规模是否匹配，存货跌价准备计提是否充
分；（4）区分不同业务，结合发行人及其子公司采购模式及采购规模、销售模
式及销售规模、投资支出等情况，量化分析最近一期末流动负债大幅增长的原
因，是否与业务发展情况相匹配，结合发行人货币资金构成及受限情况，借款
金额及期限、还款资金来源及具体安排、大额资金支出计划等，说明发行人是
否拥有足额资金偿还或支付相关负债，是否对发行人生产经营稳定性及募投项
目实施产生不利影响；（5）区分不同业务，结合各年销售人员和管理人员数量
变化、薪酬调整情况、业绩考核指标及完成情况、业绩奖励政策等，分析报告
期内销售费用和管理费用波动的原因及合理性，与收入变动是否匹配，与同行
业可比公司变动趋势是否相符；（6）区分光储逆变器和储能系统，说明开始采
用委外加工模式的时间，报告期各期委外加工厂商所在的地区、选择标准、与
正泰电源合作历史、与正泰电源及其关主要联方有无关联关系，各期委外加工
的工序内容、各期委外加工产量与订单量的匹配性、委外加工定价依据及与发
行人自产产品成本的差异、委外加工产品与发行人自产产品在性能及技术指标
等方面的差异等，说明委外加工的原因及合理性，与光伏行业淡旺季分布及发
行人相应期间产能利用率情况是否匹配，定价是否公允，是否存在利益输送情
形，在 2023 年 1-9 月自有产能利用率不饱和情况下仍委外加工的原因及合理性。
请发行人补充披露（1）-（4）涉及的相关风险。
请保荐人、会计师核查并发表明确意见，请发行人律师核查（2）并发表明
确意见。(审核问询函第二题)
(一) 区分不同业务，结合报告期内发行人主要客户情况、合作起始时间、
信用政策、销售规模、应收账款余额及账龄、坏账计提情况、期后回款情况、
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同行业可比公司应收账款规模及坏账计提情况等，说明最近一期末应收账款大
幅增长的原因，与营业收入规模是否匹配，信用政策是否发生变化，应收账款
坏账准备计提是否充分，应收账款主要欠款方的履约能力是否发生不利变化，
是否存在影响公司业绩的风险事项
单位：万元
项目
日 日 日 日
账面余额 78,548.21 24,604.39 35,225.56 23,021.85
坏账准备 8,333.94 1,998.14 2,456.40 2,803.94
账面价值 70,214.27 22,606.25 32,769.16 20,217.91
项随之上升。2022 年末，应收账款余额随业务量减少而回落。2023 年末，公司
应收账款余额上升较快，主要系合并盎泰电源所致。
最近一期末公司应收账款金额由原上市公司金属制品业务和置入的光储逆
变器、储能系统业务构成，其中金属制品业务相关应收账款余额为 13,486.86
万元，光储逆变器、储能系统业务应收账款余额 65,061.35 万元，具体分析如下：
单位：万元
项目 变动比 变动比 变动比
金额 金额 金额 金额
例 例 例
应收账款 13,486.86 22.23% 11,034.23 -53.39% 23,672.71 76.56% 13,407.59
营业收入 122,475.91 -5.89% 130,137.50 -18.13% 158,962.84 28.66% 123,553.13
应收账款/
营业收入
收款项尚在合理账期内，2023 年年末应收账款余额较 2022 年末有所增加主要系
(1) 主要客户情况、合作起始时间、信用政策
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时间详见本说明一(二)1(3)之“境外主要客户基本情况、与境外客户相关协议或
合同签署情况”。
并根据合作情况及市场情况信用政策，主要客户信用政策稳定，信用期为 30 天
到 90 天，部分客户存在预付形式。
(2) 主要客户销售规模、应收账款余额及账龄、坏账计提情况及期后回款情
况
单位：万元
截至 2024 年
应收账款 坏账准备
年度 客户名称 销售金额 3 月 31 日回
年末余额 计提金额
款金额
Harbor Freight Tools 42,246.21 3,312.52 136.37 3,312.52
TONGRUN INTERNATIONAL
LLC
年
SANTEC TOOLS HK LIMITED 5,853.39 1,019.12 41.99 1,019.12
TORIN INC. 3,808.17 396.41 16.30 394.34
合 计 84,206.51 7,329.58 301.32 7,327.51
Harbor Freight Tools 35,796.50 2,296.21 78.75 2,296.21
TONGRUN INTERNATIONAL
LLC
年
TORIN INC. 4,314.26 939.51 32.55 939.51
NEWAGE PRODUCTS INC. 4,192.14
合 计 84,754.89 6,684.15 228.77 6,684.15
Harbor Freight Tools 48,667.24 5,744.80 215.40 5,744.80
TONGRUN INTERNATIONAL
LLC
年
TORIN INC. 8,324.00 1,032.53 38.88 1,032.53
NEWAGE PRODUCTS INC. 3,598.40
合 计 103,818.55 12,613.34 458.24 12,613.34
年 TONGRUN INTERNATIONAL 22,940.32 1,529.14 52.09 1,529.14
第 40 页 共 117 页
LLC
NEWAGE PRODUCTS INC. 10,890.48
TORIN INC. 7,650.47 2,714.08 108.11 2,714.08
SANTEC TOOLS HK LIMITED 4,408.16 456.19 17.62 456.19
合 计 78,083.53 7,070.07 274.15 7,070.07
较为稳定。各期末的应收账款账龄均在 1 年以内，并按照预期信用损失模型计提
坏账。
截至 2024 年 3 月 31 日，除了 TORIN INC.尚有 2.07 万未回款，其余应收账
款均已回款。
(3) 同行业可比公司应收账款规模及坏账计提情况
单位：万元
项目/客户 应收账 坏账组 应收账 坏账组
名称 应收账款余 款余额/ 合计提 应收账款余 款余额/ 合计提
营业收入 营业收入
额 营业收 坏账比 额 营业收 坏账比
入 例 入 例
坚朗五金 780,154.98 397,031.20 50.89% 7.27% 764,827.03 426,110.41 55.71% 6.18%
巨星科技 1,092,999.28 221,782.30 20.29% 5.24% 1,261,018.96 200,372.36 15.89% 5.16%
公 司 122,475.91 13,486.86 11.01% 3.60% 130,137.50 11,034.23 8.48% 3.36%
(续上表)
项目/客 应收账 坏账组 应收账 坏账组
户名称 应收账款余 款余额 合计提 应收账款余 款余额/ 合计提
营业收入 营业收入
额 /营业 坏账比 额 营业收 坏账比
收入 例 入 例
坚朗五金 880,682.54 366,882.14 41.66% 5.54% 673,703.05 192,971.92 28.64% 5.85%
巨星科技 1,091,968.33 189,900.80 17.39% 5.31% 854,444.02 133,171.19 15.59% 5.38%
公 司 158,962.84 23,672.71 14.89% 3.46% 123,553.13 13,407.59 10.85% 3.43%
天、189.22 天及 192.56 天，巨星科技的周转天数分别为 53.43 天、53.99 天、
第 41 页 共 117 页
天，公司周转天数较快，故公司的应收账款规模及坏账计提比例都低于同行业的
平均值。
光储逆变器、储能系统业务由正泰电源及其下属主体开展，2020 年至 2023
年，正泰电源应收账款、营业收入及变动情况如下：
单位：万元
项 目 变动比 变动比 变动比
金额 金额 金额 金额
例 例 例
应收账款 65,061.35 56.50% 41,571.77 50.30% 27,659.89 27.38% 21,714.63
营业收入 184,726.11 58.37% 116,644.23 29.73% 89,914.27 10.97% 81,026.94
应收账款/
营业收入
售占比增加，境内客户账期相对较长导致。
(1) 主要客户与应收账款的匹配情况
合作起始
客户名称 客户情况 信用政策
时间
收到发票后 12 个月内支付
正泰安能旗下采购平台，集中采购
温州翔泰 2019 年 6 个月内到期银行承兑汇
户用光伏系统开发相关原材料
票
里程碑付款，主要为预付
正泰电器下属公司，主要从事光伏 30%，到货 6 个月支付 60%，
正泰新能源 2011 年
电站 EPC 建设 并网满一年或货到 18 个月
支付 10%质保
高台县银泰新
正泰电器下属公司，生产储能电
能源科技有限 2022 年 货到票到 6 个月付款
池、储能集装箱等设备
公司
水发兴业能源
中国水发兴业（00750.HK）下属子
（珠海）有限公 2016 年 20%预付款，信用期 150 天
公司，从事光伏电站 EPC 建设
司
HYUNDAI 生产组件并从事各类光伏电站建
ENERGY 设
Yaskawa 全球最大的交流变频驱动器、伺服
America, Inc. 和运动控制以及机器人自动化系
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统制造商。
Clenera, LLC 公用太阳能和储能设施的开发商 2022 年 信用期 30 天
Chint Solar
正泰电器下属公司，主要在海外从 部分预付款，尾款信用期
(Hong Kong) 2012 年
事 EPC 建设 90 天
Co.,Ltd
一家总部设在韩国的公司，主要从
事自动化设备的制造和分销。公司
RS Automation 的产品包括运动控制器、逆变器、
Co., Ltd 驱动器、变频器、可编程逻辑控制
器 (PLC)、触摸屏、电源调节系统
(PCS) 和不间断电源 (UPS)
正泰电源与主要客户均保持了良好的合作关系，对主要客户的信用期存在差
异，系市场化投标谈判的结果，符合相关业务市场情况。
况
单位：万元
截至 2024 年
应收账款年 坏账准备
年度 客户名称 销售额 3 月 31 日回
末余额 计提金额
款金额
温州翔泰 30,986.50 14,956.83 747.84 2,519.91
HYUNDAI ENERGY 23,512.70 7,383.02 369.15 4,461.30
正泰新能源 17,595.58 9,679.77 483.99 3,865.66
Inc.
高台县银泰新能源科
技有限公司
合 计 83,727.61 34,399.76
温州翔泰 20,062.01 15,286.97 764.35 15,286.97
HYUNDAI ENERGY 16,006.03 4,613.82 230.69 4,613.82
Yaskawa America,
Inc.
高台县银泰新能源科
技有限公司
Clenera, LLC 3,519.63
合 计 52,255.47 21,110.58
第 43 页 共 117 页
Kong) Co.,Ltd
HYUNDAI ENERGY 12,248.37 6,716.19 335.81 6,716.19
温州翔泰 7,481.48 1,047.42 52.37 1,047.42
Yaskawa America,
Inc.
正泰新能源 2,516.34 1,464.69 73.23 1,464.69
合 计 40,110.70 11,297.01
温州翔泰 6,451.09 1,429.80 71.49 1,429.80
HYUNDAI ENERGY 6,193.07 114.84 5.74 114.84
RS Automation Co.,
Ltd
有限公司
Yaskawa America,
Inc.
合 计 26,380.21 4,571.37
随收入规模增长而增加。各期末主要客户应收账款的账龄均为 1 年以内。截至
(2) 同行业可比公司应收账款规模及坏账计提情况
单位：万元
项目/客 应收账 坏账组 应收账 坏账组
户名称 款余额 合计提 款余额 合计提
营业收入 应收账款余额 营业收入 应收账款余额
/营业 坏账比 /营业 坏账比
收入 例 收入 例
固德威 735,268.09 72,157.87 9.81% 5.55% 471,023.65 68,480.63 14.54% 5.32%
锦浪科技 610,083.70 99,320.48 16.28% 5.46% 588,960.14 111,521.35 18.94% 5.34%
上能电气 493,266.31 225,719.68 45.76% 6.80% 233,854.18 92,443.56 39.53% 8.35%
阳光电源 7,225,067.49 2,309,904.74 31.97% 7.68% 4,025,723.92 1,517,060.83 37.68% 8.03%
平均值 25.96% 6.37% 27.67% 6.76%
正泰电源 184,726.11 65,061.35 35.22% 12.06% 116,644.23 41,571.77 35.64% 16.09%
(续上表)
第 44 页 共 117 页
项目/客 应收账 坏账组 应收账 坏账组
户名称 应收账款余 款余额 合计提 应收账款余 款余额/ 合计提
营业收入 营业收入
额 /营业 坏账比 额 营业收 坏账比
收入 例 入 例
固德威 267,811.38 33,821.95 12.63% 5.47% 158,908.41 17,671.07 11.12% 5.51%
锦浪科技 331,241.47 51,903.25 15.67% 5.54% 208,437.07 33,694.64 16.17% 5.67%
上能电气 109,237.43 61,543.33 56.34% 8.67% 100,401.27 55,897.69 55.67% 9.05%
阳光电源 2,413,659.87 968,903.12 40.14% 8.33% 1,928,564.13 740,603.97 38.40% 9.34%
平均值 / / 31.19% 7.00% / / 30.34% 7.39%
正泰电源 89,914.27 27,659.89 30.76% 22.77% 81,026.94 21,714.63 26.80% 19.75%
左右。2022 年末、2023 年末随着正泰电源对大客户温州翔泰信用期的延长，公
司的应收账款规模开始高于同行业的应收账款规模，但两期末的应收账款规模较
为稳定，分别为 35.64%和 35.22%。
正泰电源 2020 年-2023 年内各期末坏账计提水平均远高于同行业公司，主
要系正泰电源针对 1 年以上应收账款，坏账计提比例高于可比公司。公司长账龄
应收款项主要是与相关客户的光伏、储能类项目产生的项目款。
公司最近一期期末的应收账款情况如下：
截至 2023 年 12 月 31 日，公司按信用风险组合的账龄情况如下：
单位：万元
应收账款余额 坏账计提金额
账 龄
金额 占比 计提金额 计提比例
合 计 65,061.35 100.00% 7,847.89 12.06%
占比 10.12%，长账龄应收款项占比较小。2023 年末一年以上的应收账款且金额
大于 100 万的主要客户及余额如下：
单位：万元
第 45 页 共 117 页
占一年以上应 期后回
客户名称 应收余额 账龄 款项性质 未回款原因说明
收余额比例 款情况
星群电力集团有限 2018 年以前形成，公司
公司 项目逾期
未回款 于对方无可执行资产而
上海星群能源工程 款
有限公司 提坏账。
售后问题未解决完毕，和
Astronergy Solar
modules B.V.
回款
售后问题未解决完毕，和
Apex Solar LLC 435.16 1-2 年 6.61% 项目款 未回款 客户协商解决问题后可
回款
当地政策调整，客户未及
INVENT s.r.l. 178.81 1-2 年 2.72% 项目款 未回款
时回款，已中信保理赔
华润新能源(蒲县) 客户土地问题未解决，设
有限公司 备未并网，导致付款延迟
Solar Gaines, LLC 114.82 3 年以上 1.74% 项目款 已回款
小 计 5,866.07 89.11%
除上表款项外，其他 1 年以上应收款项很小。截至 2024 年 3 月 31 日，部分
款项已收回，未收回款项中预计无法收回款项已全额计提坏账。
(二) 报告期各期，盎泰电源与其原关联方之间在包括但不限于采购、销售、
资金往来等方面的关联交易情况，关联交易的业务模式、业务背景、占同类交
易比重，结合前述关联销售与采购的价格、交付方式、信用政策等主要合同条
款与盎泰电源和无关联第三方之间同类交易的对比情况，分析盎泰电源关联交
易的定价依据及是否公允，是否履行关联交易审批程序及信息披露义务，盎泰
电源与温州翔泰关联交易金额增长及信用期延长的原因及合理性，是否符合相
关主体在前次重组中作出的关于规范和减少关联交易的承诺，盎泰电源在采购
和销售方面是否存在对关联方的重大依赖，是否影响其独立性和业绩稳定性
面的关联交易情况
(1) 采购商品和接受劳务
单位：万元
关联方名称 主要交易内容 2023 年度 2022 年度 2021 年度 2020 年度
第 46 页 共 117 页
关联方名称 主要交易内容 2023 年度 2022 年度 2021 年度 2020 年度
材料采购、水电费、
正泰电气股份有限公司 1,683.47 1,388.62 4,516.59 461.47
服务费、设备
正泰电器 材料采购、服务费 1,273.90 954.91 1,307.73 1,051.28
浙江正泰亿闪物流科技
货物运输代理服务 1,094.38
有限公司
上海新华控制技术集团 材料采购、委托加
科技有限公司 工费
上海正因信息科技有限
材料采购 630.22 791.16 1,301.00 814.95
公司
上海诺雅克电气有限公
材料采购 400.98 399.91 247.18 275.22
司
NoarkElectric(USA)In
服务费 269.86
c.
浙江正泰电缆有限公司 材料采购 260.07 174.34 111.17 122.48
正泰智能电气（北京）
服务费 185.96
有限公司
温州翔泰 材料采购、服务费 155.75 77.00 28.69 28.22
上海正泰企业管理服务
水电费、物业费 145.34
有限公司
正泰集团股份有限公司
服务费 89.29
(以下简称正泰集团)
浙江柏泓装饰有限公司 厂房装修 202.01 1,562.75 58.09 13.79
浙江正泰物联技术有限
材料采购 41.98 42.02 5.19
公司
温州仙童电子科技有限
材料采购 40.06
公司
正泰集团研发中心（上
服务费 33.75
海）有限公司
NOARK Electric Europe
服务费 30.84
s.r.o.
高台县银泰新能源科技
水电费 29.89
有限公司
浙江正泰仪器仪表有限
材料采购 28.46 7.04 0.46 4.43
责任公司
Taiyida Logistics
(Hong Kong) Co., 货物运输代理服务 19.68
Limited
上海正泰电器国际贸易
服务费 9.75
有限公司
浙江泰易达物流科技有 货物运输代理服务 5.66 1,097.46 646.20 365.34
第 47 页 共 117 页
关联方名称 主要交易内容 2023 年度 2022 年度 2021 年度 2020 年度
限公司
新能源开发 服务费 12.94 5.54
安吉九亩生态农业有限
服务费 2.04
公司
九乡驿站（杭州）贸易
服务费 1.24
有限公司
上海正泰自动化软件系
材料采购、服务费 0.87 2.21 6.34
统有限公司
浙江正泰智维能源服务
材料采购 0.57
有限公司
正泰安能 材料采购 49.92 100.00 82.87
海宁正泰太阳能科技有
材料采购 36.46
限公司
陕西正泰电缆有限公司 材料采购 1,487.08
Chint Solar (Hong
材料采购 232.88
Kong) Co.,Ltd
浙江正泰太阳能科技有
材料采购 63.88 365.91
限公司
霍尔果斯正泰科技服务
技术服务 28.30 6.79
有限公司
盐城正泰新能源科技有
材料采购 13.57
限公司
浙江正泰中自控制工程
材料采购 3.29 5.91
有限公司
温州正泰电源电器有限
材料采购 0.16 164.87
公司
(2) 出售商品和提供劳务
单位：万元
主要
关联方 2023 年度 2022 年度 2021 年度 2020 年度
交易内容
温州翔泰 商品销售 30,986.50 20,062.01 7,481.48 6,451.09
新能源开发 商品销售 17,595.58 1,880.65 2,516.34 2,770.73
高台县银泰新能源科技有限公司 商品销售 5,140.10 4,984.77
Chintec SP.Z.O.O 商品销售 3,322.74
Chint Solar (Hong Kong)
商品销售 1,639.73 599.00 14,286.84 356.20
Co.,Ltd
CHINT SOLAR MEXICO S DE RL DE
商品销售 1,385.12 1,277.10 1,100.04 1,565.50
CV
第 48 页 共 117 页
主要
关联方 2023 年度 2022 年度 2021 年度 2020 年度
交易内容
CHINT Italia Investment S.r.l. 商品销售 627.53 91.44 70.36 109.69
正泰电器 商品销售 571.74 1,338.81 794.33 1,399.11
NOARK Electric Europe s.r.o. 商品销售 399.35 23.81 0.90
浙江正泰仪器仪表有限责任公司 商品销售 298.21
浙江杭泰数智能源开发有限公司 商品销售 244.27
CHINT GLOBAL INTERNATIONAL
商品销售 220.04
PTE.LTD.
浙江正泰智维能源服务有限公司 商品销售 149.57 20.27
浙江正泰中自控制工程有限公司 商品销售 128.22 6.30 37.50
Chint Solar Poland SP Z.O.O 商品销售 123.38
霍尔果斯正泰科技服务有限公司 商品销售 82.08 154.11 72.85 47.22
山东祺泰新能源科技有限公司 商品销售 70.36 223.44 36.48 46.26
丽水融泰新能源有限公司 商品销售 49.38
正泰集团研发中心（上海）有限
商品销售 33.02
公司
广东正泰湾区发展有限公司 商品销售 31.11 42.11 3.96
齐河乐叶光伏能源有限公司 商品销售 26.60
永昌正泰光伏发电有限公司 商品销售 21.70 2.26 26.15 20.69
咸阳正泰光伏发电有限公司 商品销售 20.90
正泰电气股份有限公司 商品销售 19.50 106.79 598.78 62.28
正泰智能电气（北京）有限公司 商品销售 18.53 1.64 11.95
Astronergy Solar Thailand Co, 商品销售 13.09 9.81 32.12 11.50
枣强县乐照光伏科技有限公司 商品销售 11.82
敦煌正泰光伏发电有限公司 商品销售 10.47 1.62 20.95
内蒙古亿利库布其生态能源有限
商品销售 9.50 5.31
公司
浙江长兴正泰太阳能光伏发电有
商品销售 9.37 12.42 5.23 3.66
限公司
尉氏县中天光伏能源有限公司 商品销售 9.16
上海正泰自动化软件系统有限公
商品销售 6.98 61.00
司
第 49 页 共 117 页
主要
关联方 2023 年度 2022 年度 2021 年度 2020 年度
交易内容
靖江杭泰光伏发电有限公司 商品销售 6.95 7.07
上海诺雅克电气有限公司 商品销售 6.14 637.08 150.03 426.78
浙江正泰电气科技有限公司 商品销售 5.92 36.36 58.06
宿迁天蓝光伏电力有限公司 商品销售 5.86 5.43
阿克塞哈萨克族自治县江泰光伏
商品销售 3.94 418.89
发电有限公司
阿克塞正泰光伏发电有限公司 商品销售 3.40 0.69
ASTRONERGY NEW ENERGY
TECHNOLOGY (SINGAPORE) PTE. 商品销售 2.96
LTD.
民勤县正泰光伏发电有限公司 商品销售 2.63 12.22
高台县正泰光伏发电有限公司 商品销售 2.63 23.36 1.58
Chint Electrics S.L 商品销售 2.50
佛山正泰光伏发电有限公司 商品销售 1.68 0.61 1.42
正泰新能科技股份有限公司 商品销售 1.29
上海泰达新电力工程有限公司 商品销售 1.28
浙江正泰太阳能科技有限公司 商品销售 1.22 1.58 65.09 3.61
东台和创绿能新能源有限公司 商品销售 1.06
衢州铭辉能源科技有限公司 商品销售 1.03 0.27
上海正泰智能科技有限公司 商品销售 0.88 0.29 0.29
东莞清泰电力开发有限公司 商品销售 0.88
漳州杭泰光伏发电有限公司 商品销售 0.78
龙游杭泰光伏发电有限公司 商品销售 0.74
沁阳市威泰新能源有限公司 商品销售 0.74
中卫正泰光伏发电有限公司 商品销售 0.61
丹阳市帷博新能源有限公司 商品销售 0.37
新乡市普金新能源科技有限公司 商品销售 0.36
浙江正泰自动化科技有限公司 商品销售 0.29 0.26
老河口杭泰光伏发电有限公司 商品销售 0.18
鄯善皇迈新能源有限公司 商品销售 13.89
第 50 页 共 117 页
主要
关联方 2023 年度 2022 年度 2021 年度 2020 年度
交易内容
大唐鄯善新能源有限公司 商品销售 8.53
滨州杭泰光伏发电有限公司 商品销售 5.98
涟水县杭泰农业光伏发展有限公
商品销售 5.21
司
浠水县杭泰光伏发电有限公司 商品销售 4.88
上饶市振阳光伏发电有限公司 商品销售 4.11
杭州国电能源环境设计研究院有
商品销售 3.89
限公司
杭州临安泰特光伏发电有限公司 商品销售 1.75
正泰国际工程有限公司 商品销售 88.32
烟台市皓阳光伏有限公司 商品销售 8.24
嘉峪关正泰光伏发电有限公司 商品销售 8.09
金昌帷盛太阳能发电有限公司 商品销售 8.09
汝南县惠万家新能源科技有限公
商品销售 5.19
司
海宁正泰新能源科技有限公司 商品销售 4.52
肇东市泰光新能源有限公司 商品销售 4.19
黄骅市康达新能源开发有限公司 商品销售 2.73
鄂托克正泰光伏发电有限公司 商品销售 2.58
宜春市江泰光伏发电有限公司 商品销售 2.52 2.07
宁夏太阳山正泰光伏发电有限公
商品销售 1.16
司
大安正泰光伏发电有限公司 商品销售 0.80
温州乐泰光伏发电有限公司 商品销售 569.14
浙江正泰能效科技有限公司 商品销售 0.88 192.92
江山正泰林农光伏发展有限公司 商品销售 27.72
鄂尔多斯市正利新能源发电有限
商品销售 8.55 15.98
公司
青海力腾新能源投资有限公司格
商品销售 15.04
尔木分公司
浙江德清正泰太阳能光伏发电有
商品销售 14.14
限公司
兰溪晴缘太阳能科技有限公司 商品销售 11.78
第 51 页 共 117 页
主要
关联方 2023 年度 2022 年度 2021 年度 2020 年度
交易内容
乐清正泰光伏发电有限公司 商品销售 8.14
浙江正泰智能电气有限公司 商品销售 5.46
金塔正泰光伏发电有限公司 商品销售 5.72 1.37 3.40
宁夏欧贝黎新能源科技有限公司 商品销售 1.70
安吉杭泰光伏发电有限公司 商品销售 24.92 1.67
张家口正利生态能源有限公司 商品销售 1.24
上海正泰光伏发电有限公司 商品销售 1.19
嘉兴正泰光伏发电有限公司 商品销售 1.15
杭州余杭正泰太阳能发电有限公
商品销售 1.11
司
浙江正泰安能电力系统工程有限
商品销售 0.81
公司
晋中浙泰光伏发电有限公司 商品销售 0.79
共和正泰光伏发电有限公司 商品销售 55.16 7.57 0.54
宁波正泰光伏发电有限公司 商品销售 0.31
甘肃金泰电力有限责任公司 商品销售 0.26
温州正泰光伏发电有限公司 商品销售 1.40 0.26
东阳杭泰电力有限公司 商品销售 0.17
海盐正泰光伏发电有限公司 商品销售 0.03
正泰集团股份有限公司 商品销售 46.16
青海格尔木正泰新能源开发有限
商品销售 36.28
公司
宜阳杭泰新能源有限公司 商品销售 3.66
涟水县泰利农业光伏发展有限公
商品销售 3.20
司
杭州正泰光伏发电有限公司 商品销售 2.22
宁夏正泰太阳能光伏发电有限公
商品销售 0.50
司
Astronergy Solar Korea Co.,Ltd 商品销售 117.36 81.51 302.67
(3) 资金拆借
报告期内，盎泰电源及下属公司存在向关联方拆入资金的情况：
单位：万元
第 52 页 共 117 页
拆入方 关联方 拆借金额 起始日 到期日 年化利率
正泰电源 正泰集团财务有限公司 2,580.00 2023/1/4 2023/12/29 4.45%
正泰电源 正泰集团财务有限公司 1,000.00 2022/12/16 2023/12/14 4.45%
正泰电源 正泰集团财务有限公司 610.32 2022/12/30 2023/12/28 4.45%
正泰电源 正泰集团财务有限公司 3,500.00 2021/9/3 2022/9/2 4.25%
正泰电源 正泰集团财务有限公司 2,100.00 2021/1/21 2022/1/20 4.00%
上 海晞 泰进 出 口贸 易
正泰电器 5,000.00 2022/4/11 2023/4/10 4.00%
有限公司
上 海晞 泰进 出 口贸 易
正泰电器 5,000.00 2022/3/2 2023/3/1 4.00%
有限公司
正泰电源 正泰电器 2,500.00 2022/2/11 2023/2/10 4.00%
正泰电源 正泰电器 5,000.00 2022/1/24 2023/1/23 4.00%
正泰电源 正泰电器 2,500.00 2021/11/10 2022/11/9 4.00%
公司拆入资金主要用于日常经营资金周转，已参考同期银行贷款基准利率及
实际占用天数计提利息，关联资金拆借利率具有公允性。截至本说明出具日，上
述资金拆借均已归还，盎泰电源及其下属公司不存在向关联方资金拆借的余额。
(4) 关联租赁
单位：万元
租赁资产 租赁收入
承租方名称
种类 2023 年度 2022 年度 2021 年度 20220 年度
正泰电器 房屋租赁 24.62
① 2023 年度
单位：万元
简化处理的短期租赁和 确认使用权资产的租赁
低价值资产租赁的租金
支付的租金（不包括
出租方名称 租赁资产种类 费用以及未纳入租赁负 确认的利息
未纳入租赁负债计量
债计量的可变租赁付款 支出
的可变租赁付款额）
额
正泰电气股
房屋租赁 1,199.47 41.78
份有限公司
上海正泰企
业管理服务 房屋租赁 71.24 388.74 18.79
有限公司
高台县银泰
房屋租赁 10.34
新能源科技
第 53 页 共 117 页
有限公司
NOARK
ELECTRIC 房屋租赁 165.09
(USA),INC.
正泰电器 房屋租赁 12.59
② 2022 年度
单位：万元
简化处理的短期租赁和 确认使用权资产的租赁
低价值资产租赁的租金
支付的租金（不包括
出租方名称 租赁资产种类 费用以及未纳入租赁负 确认的利息
未纳入租赁负债计量
债计量的可变租赁付款 支出
的可变租赁付款额）
额
正泰电气股
房屋租赁 755.04 72.82
份有限公司
上海正泰企
业管理服务 房屋租赁 302.55 25.12
有限公司
NOARK
ELECTRIC 房屋租赁 171.65 1.33
(USA),INC.
③ 2021 年度
单位：万元
简化处理的短期租赁和 确认使用权资产的租赁
低价值资产租赁的租金
支付的租金（不包括
出租方名称 租赁资产种类 费用以及未纳入租赁负 确认的利息
未纳入租赁负债计量
债计量的可变租赁付款 支出
的可变租赁付款额）
额
正泰电气股
房屋租赁 262.82 40.18
份有限公司
上海正泰企
业管理服务 房屋租赁 42.08 4.52
有限公司
NOARK
ELECTRIC 房屋租赁 123.91 1.32
(USA),INC.
④ 2020 年度
单位：万元
出租方名称 租赁资产种类 2020 年度确认的租赁费
上海正泰企业管理服务
房屋租赁 212.12
有限公司
第 54 页 共 117 页
NOARKELECTRIC（USA）,INC. 房屋租赁 149.17
正泰电器 房屋租赁 51.19
(5) 在关联方处存款
别取得利息收入 20.74 万元、9.20 万元、13.83 万元、25.09 万元。
由于正泰集团下属子公司从事与光伏相关业务，光伏产业链部分环节多以项
目公司制开展业务，因此报告期内与盎泰电源存在交易的关联方较多。但其中
售后备品备件；关联采购主要系向关联方采购原材料以及服务。公司与各年度交
易金额超过 1,000 万元的重要关联方交易具体情况如下：
(1) 采购商品和劳务
单位：万元
主要
关联方 占同类采 占同类比 占同类比 占同类比
交易内容 交易金额 交易金额 交易金额 交易金额
购比例 例 例 例
正泰电气股
变压器 1,683.47 2.69% 1,388.62 3.03% 4,516.59 9.06% 461.47 1.40%
份有限公司
正泰电器 磁性器件 1,273.90 2.14% 954.91 2.20% 1,307.73 2.77% 1,051.28 3.29%
浙江正泰亿
货物运输代
闪物流科技 1,094.38 0.87%
理服务
有限公司
上海正因信
采集器、监
息科技有限 630.22 1.50% 791.16 2.59% 1,301.00 3.63% 814.95 3.83%
控器材
公司
浙江柏泓装
厂房装修 202.01 0.16% 1,562.75 1.93% 58.09 0.09% 13.79 0.02%
饰有限公司
浙江泰易达
货物运输代
物流科技有 5.66 0.00% 1,097.46 1.35% 646.20 1.02% 365.34 0.62%
理服务
限公司
陕西正泰电
电缆 1,487.08 2.34%
缆有限公司
注：物料类采购占同类采购比例系当年交易金额占当年采购该类物料总金额的比例，服
务及电缆类采购为当年交易金额占当年营业成本金额的比例
(2) 出售商品和提供劳务
第 55 页 共 117 页
公司销售逆变器及储能产品。正泰电器系一家智慧能源系统解决方案提供商，其
旗下子公司温州翔泰系正泰安能采购平台，正泰安能系户用光伏领域领先服务商，
新能源开发系领先的光伏电站投资、建设、运营商，高台县银泰新能源科技有限
公司、Chintec SP.Z.O.O、Chint Solar (Hong Kong) Co.,Ltd、CHINT SOLAR MEXICO
S DE RL DE CV 系正泰集团体系内根据产业定位从事不同光伏新能源相关业务的
主体。盎泰电源向包括温州翔泰、新能源开发在内的下游优质光伏新能源企业销
售逆变器及储能产品，具备商业合理性及必要性。具体情况如下：
单位：万元
占同类
主要交易 占同类产 占同类产 占同类产
关联方 产品营
内容 交易金额 交易金额 品营业收 交易金额 品营业收 交易金额 品营业收
业收入
入比例 入比例 入比例
比例
逆变器产
温州翔泰 30,986.50 16.77% 20,062.01 17.22% 7,481.48 8.34% 6,451.09 7.98%
品
逆变器、
新能源开发 17,595.58 9.53% 1,880.65 1.61% 2,516.34 2.80% 2,770.73 3.43%
储能产品
高台县银泰
新能源科技 储能产品 5,140.10 2.78% 4,984.77 4.28%
有限公司
Chintec 逆变器产
SP.Z.O.O 品
Chint
Solar
逆变器产
(Hong 1,639.73 0.89% 599.00 0.51% 14,286.84 15.92% 356.20 0.44%
品
Kong)
Co.,Ltd
CHINT
SOLAR 逆变器产
MEXICO S DE 品
RL DE CV
逆变器产
正泰电器 627.53 0.34% 1,338.81 1.15% 794.33 0.89% 1,399.11 1.73%
品
(3) 资金拆借
盎泰电源及其下属公司的资金拆借交易主要系向正泰集团财务有限公司及
原母公司正泰电器拆入资金。近年来盎泰电源下属公司经营规模稳步增长，资金
需求也随之提升，为了提升运营效率，盎泰电源下属子公司以流动资金贷款的方
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式自正泰集团财务有限公司拆入资金，同时为保障下属企业的正常运作，正泰电
器向其下属企业按正泰集团财务有限公司同等条件提供财务资助，该交易具备真
实合理的业务背景。
(4) 关联租赁
于办公及生产经营活动。关联方房屋建筑物所在地理位置和租赁价格均比较合适，
基于经营场所稳定性及便利性考虑，盎泰电源按市场价格向其租赁其部分房产作
为办公生产经营场所并支付相应的水电物业费，租赁行为均出于盎泰电源的实际
经营需要，交易具备合理性及必要性。
前述关联销售与采购的价格、交付方式、信用政策等主要合同条款与盎泰电
源和无关联第三方之间同类交易的对比情况，分析盎泰电源关联交易的定价依据
及是否公允
(1) 采购商品和接受劳务
其中 2020 年-2023 年上述变压器的采购金额分别为 297.14 万元、1,876.20 万元、
向非关联方 参照非关联方采 实际采
关联方采购 差异金额
采购内容 采购单价 购单价向关联方 购金额
数量 （万元）
（元） 采购金额（万元） （万元）
变压器 255,752.21 41 1,048.58 849.64 198.95
变压器 47 859.78
变压器 138,857.60 105 1,458.00 -418.20
变压器 131,238.94 25 328.10 297.14 30.96
年若以向非关联方价格向关联方正泰电气采购相同类型的变压器，则采购金额支
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出与实际金额的差异金额为 30.96 万元、-418.20 万元、198.95 万元，盎泰电源
向正泰电气采购的变压器主要结合了项目建设需求，部分产品的技术方案存在定
制化，容量存在差异，因此与非关联方相比变压器之间的采购单价有一定差异，
并且不同供应商的资质、议价能力、信用期均会一定程度上影响采购价格。盎泰
电源对正泰电气的采购履行了询比价程序，充分参考了当时市场价格情况并结合
商务谈判的结果综合确定采购价格，差异对公司业绩的影响较小，因此变压器采
购定价具有公允性。
料，上述原材料种类较多，且多为某特定项目所定制，定制化程度高，相关采购
价格根据询比价的方式并结合成本综合确定，关联采购的定价具有公允性。采购
的交付方式为由供应商将货物发至指定地点，信用政策主要为货到票到 75 天付
款。
电感器，各年工频电感器的采购金额分别为 675.08 万元、935.60 万元、782.86
万元、1,116.64 万元，占向其采购的比例分别为 64.22%、71.54%、81.98%、87.66%。
相同类型物料工频电感器的采购价格与无关联第三方的采购价格比较情况如下：
参照非关联
向非关联方 方采购单价
关联方采购 实际采购金 差异金额
采购内容 采购单价 向关联方采
数量 额（万元） （万元）
（元） 购金额（万
元）
工频
电感器
工频
电感器
工频
电感器
工频
电感器
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若以向非关联方价格向关联方正泰电器采购相同型号的工频电感器，则
元、-74.97 万元和-91.26 万元，采购价格主要依据采购当年市场价格并结合商
务谈判的结果综合确定，差异对公司业绩的影响较小，因此工频电感器采购定价
具有公允性。2020 年-2023 年，除工频电感器外的其他关联采购主要为断路器、
接触器、电池等原材料，上述原材料种类较多，单价较低，相关采购价格根据询
比价的方式并结合市场价格综合确定，关联采购的定价具有公允性。采购的交付
方式为由供应商将货物发至指定地点，信用政策主要为货到票到 60 天付款。
标准化程度高，价格透明，盎泰电源采购价格主要参考市场价格确定，2021 年
陕西正泰电缆有限公司向盎泰电源销售电缆的价格与其他方基本一致，具体如下：
单位：万元
参照其他客户单价向
年份 采购内容 可比销售额 差异金额
盎泰电源销售金额
注 1：上述金额均含税；
注 2：参照其他客户单价向盎泰电源销售金额=∑（关联方向正泰电源销售某规格物料
的数量*关联方向其他客户销售该规格物料的平均价格）；
注 3：由于电缆产品规格较多，存在部分型号产品仅向盎泰电源销售的情况。可比销售
额仅统计向盎泰电源及其他客户均有销售的产品型号。
盎泰电源向陕西正泰电缆有限公司采购的交付方式为由供应商将货物发至
指定地点，信用政策主要为货到票到 45 天付款。
器、监控器件等原材料，产品型号较多，不同采集器、监控器件之间型号差异较
大，单价差异也较大，相关采购价格根据询比价的方式并结合市场价格综合确定，
关联采购的定价具有公允性。采购的交付方式为由供应商将货物发至指定地点，
信用政策主要为预付 50%，货到票到 30 天支付剩余 50%。
盎泰电源采购、销售过程中存在产品运输服务的需求，除少量客户指定供应
商外，盎泰电源主要向浙江正泰亿闪物流科技有限公司、浙江泰易达物流科技有
限公司采购货物运输代理服务。上述两家公司为正泰集团体系内物流公司，且长
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期从事工业品物流运输业务，构建了稳定可靠的物流运输体系，能够满足盎泰电
源的物流需求。公司结合市场价格、运输距离、运输货物、国内外运输等因素确
定供应商。因此，关联采购价格具有公允性。信用政策主要为票到 30-60 天付款。
盎泰电源主要向关联方浙江柏泓装饰有限公司采购厂房装修服务，向非关联
方采购金额较小，仅为零星装修需求，且装修服务标准化程度低，报价主要根据
配置清单决定，不同供应商间采用的不同品牌、不同标准的配置清单均会影响服
务单价，因此不同装修服务的单价不可比。为了保障公司采购价格的公允性，公
司根据内部相关管理办法履行了相应的审批程序，根据装修公司报价和服务水平
等多方面因素，择优选择。因此，公司采购厂房装修服务的定价具有公允性。
公司向上述关联方采购的交付方式与信用政策与非关联方采购基本一致，不
存在重大差异。
(2) 出售商品和提供劳务
① 温州翔泰
正泰电源主要向温州翔泰销售户用逆变器产品。温州翔泰逆变器的采购价格
主要由招投标方式确定，温州翔泰向正泰电源及非关联方采购相同或相近规格产
品的均价对比情况如下：
单位：元/W
主要 销售单价
关联方名称
交易内容 2023 年 2022 年 2021 年 2020 年
温州翔泰 逆变器 0.126 0.169 0.155 0.168
非关联方（内销） 逆变器-户用 0.156 0.176 0.171 0.202
温州翔泰逆变器的采购价格主要由招投标方式确定，温州翔泰向正泰电源及
非关联方采购相同或相近规格产品的均价对比情况如下：
价格 价格差异 价格差异
期间 型号 供应商
（分/W） （分/W） 率
正泰电源 26.68
单相逆变器 1.02 3.82%
非关联方 25.66
正泰电源 15.44
三相逆变器 -0.29 -1.87%
非关联方 15.73
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正泰电源 27.09
单相逆变器 -0.24 -0.89%
非关联方 27.33
正泰电源 15.11
三相逆变器 -0.55 -3.63%
非关联方 15.66
正泰电源 26.49
单相逆变器 -0.81 -3.05%
非关联方 27.30
正泰电源 15.54
三相逆变器 -0.58 -3.75%
非关联方 16.12
正泰电源 22.52
单相逆变器 -0.18 -0.80%
非关联方 22.70
正泰电源 12.40
三相逆变器 0.66 5.29%
非关联方 11.75
注：价格差异率=（正泰电源价格-非关联方价格）/正泰电源价格。
如上表所示，2020 年-2023 年，温州翔泰向正泰电源采购逆变器的单价与向
其他非关联方采购的单价无明显差异，关联交易定价公允。
② 新能源开发
正泰电源主要向新能源开发销售地面电站逆变器，其销售单价与非关联方对
比情况如下：
单位：元/W
主要 销售单价
关联方名称
交易内容 2023 年 2022 年 2021 年 2020 年
新能源开发 逆变器 0.105 0.102 0.109 0.140
逆变器-
非关联方（内销） 0.106 0.104 0.111 0.147
地面电站
注：2021 年、2022 年非关联方销售单价剔除了非同种产品类型的光伏逆变
器系统
如上表所示，2020 年-2023 年，盎泰电源向新能源开发销售地面电站逆变器
的单价与向其他非关联方销售的单价无明显差异，关联交易定价公允。
况如下：
单位：元/W
关联方名称 主要 销售单价
交易内容
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主要 销售单价
关联方名称
交易内容 2023 年 2022 年 2021 年 2020 年
正泰电器 逆变器 0.241 0.237 0.208 0.276
Chintec SP.Z.O.O 逆变器 0.155
Chint Solar (Hong
逆变器 0.172 0.325 0.276 0.269
Kong) Co.,Ltd
CHINT SOLAR MEXICO
逆变器 0.339 0.338 0.290 0.361
S DE RL DE CV
非关联方（外销） 逆变器 0.292 0.309 0.325 0.370
① CHINT SOLAR MEXICO S DE RL DE CV
正泰电源向 CHINT SOLAR MEXICO S DE RL DE CV 销售产品的单价与非关联
方销售差异率较小，关联销售定价具备公允性。
② Chintec SP.Z.O.O
正泰电源向 Chintec SP.Z.O.O 销售的逆变器产品与非关联方外销单价有所
差异主要是销售地域及产品结构差异导致。正泰电源 2023 年主要向 Chintec
SP.Z.O.O 销售地面电站用逆变器，销售地域为波兰，与同年度向波兰非关联方
销售同类型产品单价的差异率为-3.33%，差异率较小，关联销售定价具有公允性。。
③ 正泰电器
正泰电源向正泰电器销售的逆变器产品与非关联方外销单价有所差异主要
系销售地域、产品型号差异所致。正泰电器主要销售的地域为大亚太区以及拉美
洲区，地区覆盖面较广，产品则户用、工商业、地面电站逆变器均有所覆盖，产
品类型差异也较大。对正泰电器的关联销售履行了询比价程序，相关售价参考了
市场定价，关联销售定价具有公允性。
④ Chint Solar (Hong Kong) Co.,Ltd
正泰电源向 Chint Solar (Hong Kong)Co..Ltd.销售的单价与非关联方存在
一定差异，主要原因系各年度向其销售的内容不同，具体来看，2020 年主要向
其销售 50kW 三相逆变器，与当年向其他非关联方公司销售同类型产品的单价差
异率为 2.08%；2021 年主要向其销售 PV inverterThreePhase50kW，同年度未向
其他客户销售相同产品，与 2020 年向非关联方销售同类型产品的单价差异率为
-11.66%；2022 年主要向其销售 20kW 三相逆变器，与当年向其他非关联方公司
销售同类型产品的单价差异率为-10.36%；2022 年主要向其销售 250kW 三相逆变
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器，与当年向其他非关联方公司销售同类型产品的单价差异率为-7.71%；综上，
各年度向 Chint Solar (Hong Kong)Co..Ltd.销售产品单价与非关联方同类型产
品单价差异较小，定价具备公允性。
单位：元/Wh
主要 销售单价
关联方名称
交易内容 2023 年 2022 年
新能源开发 储能系统 0.678
高台县银泰新能
储能系统 0.629 0.610
源科技有限公司
储能系统-内
非关联方 1.394
销
注：2022 年非关联方销售不包括与关联方项目可比的大储项目产品
在关联销售。2022 年、2023 年，正泰电源的关联方销售均为国内大储项目的配
套销售，2023 年内销中非关联方销售大储项目储能系统的单价为 1.394 元/Wh，
高于关联方销售，主要原因系向关联方销售的储能系统产品不包括配套电芯及储
能逆变器等其他，该类项目的电芯及储能逆变器均为甲供，与非关联方销售存在
差异，因此产品单价也存在一定差异。根据 InfoLink，2023 年 12 月 280Ah 磷酸
铁锂储能电芯综合生产成本为 0.39-0.47 元/Wh；2023 年公司逆变器的成本为
相同市场的销售价格相似，因此关联销售的定价具有公允性。
公司向上述关联方销售的内销交付方式为发至客户指定地点、外销交付方式
主要为 FOB、DAP、CIF；主要信用政策为收到发票后 12 个月内支付 6 个月期银
行承兑汇票、货到票到 3-6 个月内付款以及里程碑付款方式，与非关联方销售基
本一致，不存在重大差异。
(3) 关联租赁
单位：元/㎡/天
公司 地址 2023 年 2022 年 2021 年 2020 年
关联方租赁
上海正泰企业管 松江区思贤路 3255 号 1.54 1.53 1.47 1.40
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公司 地址 2023 年 2022 年 2021 年 2020 年
理服务有限公司
正泰电气股份有
松江区思贤路 3555 号 1.50 1.50 1.50
限公司
非关联方租赁
松江区小昆山镇昆港
公路 889 号 7 幢一层 B 1.35
上海集强金属工 区、C 区
业有限公司 松江区小昆山镇昆港
公路 889 号 1 幢一层 A 1.70
区、B 区
服务有限公司、正泰电气股份有限公司租用上海市松江区地块用于办公、生产，
租赁平均单价与公司在附近地段向非关联方上海集强金属工业有限公司租赁单
价无明显差异，关联租赁定价公允。
完成，盎泰电源成为通润装备的全资子公司。本次股权过户前盎泰电源系上市公
司正泰电器的子公司，相关关联交易信息不涉及依法披露。自盎泰电源股权过户
至通润装备之日起，通润装备就关联交易事项在现行有效的《公司章程》、《关
联交易管理制度》中作了明确规定，上述关联交易事项均按照制度规定有效执行，
通润装备对关联交易事项履行了审批程序并予以披露。具体情况如下：
审议议案 会议时间 会议届次
《关于 2023 年度日常关联交易预计的 2023 年 6 月 5 日 第八届董事会第一次会议
议案》、《关于出售输配电控制设备业
务相关资产暨关联交易的议案》
《关于接受关联方为子公司提供担保暨
关联交易议案》
《江苏通润装备科技股份有限公司关于
与正泰集团财务有限公司签署<金融服 2023 年 8 月 8 日 第八届董事会第五次会议
务协议>暨关联交易的议案》
《关于出租场地暨关联交易的议案》 2023 年 8 月 25 日 第八届董事会第六次会议
《关于 2023 年度新增日常关联交易预
计的议案》
《关于变更对泰国子公司的增资方案及
放弃优先购买权暨关联交易的议案》
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《2024 年度日常关联交易预计的议案》
独立董事就上述议案分别发表了明确同意的独立意见和事前认可意见。
公告》，为解决公司及下属子公司因通用电器经营之需要已代为采购的相关存货，
通用电器按照市场公允价值自公司及下属子公司处进行采购，本次交易构成关联
交易。本次交易系前述《关于出售输配电控制设备业务相关资产暨关联交易的议
案》的一部分，相关交易安排已在资产剥离的《附生效条件的股权转让协议》中
进行了约定并已经公司第八届董事会第一次会议、第八届监事会第一次会议、
独立意见。通润装备履行了信息披露义务。
(1) 盎泰电源与温州翔泰关联交易金额及信用期
单位：万元
关联交易性质 2023 年度 2022 年度 2021 年度 2020 年度
关联销售 30,986.50 20,062.01 7,481.48 6,451.09
关联采购 155.75 77.00 28.69 28.22
架合同》，正泰电源与温州翔泰的付款方式为票到 30 天内支付 6 个月的银行承
兑汇票。随着正泰安能市场占有率和业务规模不断提升，其自身议价能力较强，
基于降本增效等考虑，自 2021 年起通过招投标方式陆续延长与上游各供应商的
信用账期。截至目前，根据温州翔泰招投标确定，盎泰电源付款方式变更为票到
(2) 关联交易增长及信用期延长的合理性
重分别为 7.98%、8.34%、17.22%、16.77%，其中 2022 年有较大提升；对温州翔
泰的采购占同年营业成本的比重分别为 0.05%、0.05%、0.10%、0.12%，整体占
比较低。盎泰电源对温州翔泰销售、采购占同类交易的比重存在一定波动，主要
是 2022 年对其销售提升较大，但具备合理性。温州翔泰作为正泰安能的采购平
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台，随着正泰安能业务的迅速增长，其采购逆变器的需求增加，从而使得双方交
易金额有所增大。2020 年至 2023 年 6 月，正泰安能营业收入分别约为 16.33 亿
元、56.31 亿元、137.04 亿元及 137.05 亿元，逆变器作为光伏系统主要原材主
导料之一，正泰安能对其采购需求亦显著增加，2020 年至 2023 年，盎泰电源子
公司正泰电源向其销售逆变器金额分别为 6,451.09 万元、7,481.48 万元、
于户用产品。正泰安能深耕户用光伏市场领域多年，为国内户用光伏的龙头企业，
其集采平台温州翔泰逆变器产品需求量较大，市场议价能力较强，与阳光电源、
古瑞瓦特、禾望、爱士惟、麦田能源、上能电器、科士达、固德威等诸多逆变器
厂商均保持了良好的合作关系，为逆变器行业各企业的重要客户之一，根据正泰
安能招股说明书，2020 年至 2023 年 1-6 月，正泰安能向正泰电源的采购金额占
其同类交易的比重分别为 21.09%、8.86%、11.68%、7.07%，比重整体亦呈现下
降趋势，其并未仅向正泰电源一家公司进行采购，因此正泰电源对其关联交易金
额增长具有合理性。
由于正泰安能在户用细分市场处于龙头地位，其采购规模较大且商业信誉较
高，为正泰电源户用逆变器销售的重点服务客户。虽然温州翔泰信用期有所延长，
但正泰电源与温州翔泰信用期系市场化招标确定的结果，且与温州翔泰其他主流
供应商不存在差异，且同时间内正泰安能普遍演唱了对逆变器供应商采购的账期，
系市场常规行为。考虑到正泰安能市场影响力较强，且信用记录良好，虽然报告
期内与温州翔泰信用期存在一定变化，但预计其后续按照合同约定账期回款不存
在实质性障碍。
盎泰电源在采购和销售方面是否存在对关联方的重大依赖，是否影响其独立性和
业绩稳定性
前次重组中通润装备控股股东正泰电器以及通润装备控股股东正泰电器之
实际控制人南存辉出具了《关于减少和避免关联交易的承诺函》，具体承诺及是
否违反情况如下：
控股股东正泰电器之实际控制人
控股股东正泰电器承诺 是否违反
南存辉承诺
本单位及本单位控制的其他企业（即除 本人及本人控制的其他企业（即除 否。经营中已尽量避免或减少
上市公司及其下属企业之外的受本单位 上市公司及其下属企业之外的受本 与通润装备及其下属企业（指
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控股股东正泰电器之实际控制人
控股股东正泰电器承诺 是否违反
南存辉承诺
控制的其他企业，下同）承诺尽量避免 人控制的其他企业，下同）承诺尽 纳入上市公司合并报表的经营
或减少与上市公司及其下属企业（指纳 量避免或减少与上市公司及其下属 主体，下同）之间的关联交易
入上市公司合并报表的经营主体，下同） 企业（指纳入上市公司合并报表的
之间的关联交易 经营主体，下同）之间的关联交易
本单位及本单位控制的其他企业承诺不 本人及本人控制的其他企业承诺不
否。不存在以借款、代偿债务、
以借款、代偿债务、代垫款项或者其他 以借款、代偿债务、代垫款项或者
代垫款项或者其他方式占用通
方式占用上市公司及其下属企业资金， 其他方式占用上市公司及其下属企
润装备及其下属企业资金，也
也不要求上市公司及其下属企业为本单 业资金，也不要求上市公司及其下
未要求通润装备及其下属企业
位及本单位控制的其他企业进行违规担 属企业为本人及本人控制的其他企
进行违规担保
保 业进行违规担保
如果上市公司及其下属企业在今后
如果上市公司及其下属企业在今后的经
的经营活动中必须与本人或本人控
营活动中必须与本单位或本单位控制的
制的其他企业发生不可避免或有合
其他企业发生不可避免或有合理原因的 否。必要的关联交易已经履行
理原因的关联交易，本人将促使此
关联交易，本单位将促使此等交易严格 相关程序，并保证遵循市场交
等交易严格按照国家有关法律法
按照国家有关法律法规、上市公司章程 易的公开、公平、公允原则及
规、上市公司章程和上市公司的有
和上市公司的有关规定履行相关程序， 正常的商业条款进行交易，未
关规定履行相关程序，并保证遵循
并保证遵循市场交易的公开、公平、公 通过关联交易损害通润装备及
市场交易的公开、公平、公允原则
允原则及正常的商业条款进行交易，保 其股东的合法权益
及正常的商业条款进行交易，保证
证不通过关联交易损害上市公司及上市
不通过关联交易损害上市公司及上
公司股东的合法权益
市公司股东的合法权益
本单位保证将按照法律、法规和上市公 本人保证将按照法律、法规和上市
司章程规定切实遵守上市公司召开股东 公司章程规定切实遵守上市公司召 否。已经遵守了相应的回避程
大会进行关联交易表决时相应的回避程 开股东大会进行关联交易表决时相 序
序 应的回避程序
严格遵守有关关联交易的信息披露 否。已遵守相关规则对有关关
严格遵守有关关联交易的信息披露规则
规则 联交易的信息进行披露
如违反以上承诺，本人将采取以下
如违反以上承诺，本单位将采取以下措
措施：（1）及时、充分披露承诺未
施：（1）及时、充分披露承诺未得到执
得到执行、无法执行或无法按期执
行、无法执行或无法按期执行的原因；
行的原因；（2）向上市公司提出补
（2）向上市公司提出补充或替代承诺，
充或替代承诺，以保护上市公司利
以保护上市公司利益，并将上述补充承
益，并将上述补充承诺或替代承诺
诺或替代承诺提交上市公司股东大会审 否。未违反以上承诺
提交上市公司股东大会审议；（3）
议；（3）给上市公司及其他股东造成直
给上市公司及其他股东造成直接损
接损失的，依法赔偿损失；（4）有违法
失的，依法赔偿损失；（4）有违法
所得的，按相关法律法规处理；（5）其
所得的，按相关法律法规处理；（5）
他根据届时规定及证券监管机构要求采
其他根据届时规定及证券监管机构
取的其他措施
要求采取的其他措施
比重分别为 15.52%、29.18%、25.87%、32.86%，比重有小幅度上升，主要原因
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系对温州翔泰的关联交易金额有所上升。随着下游户用光伏光伏市场产能扩张迅
速，光伏逆变器的采购需求旺盛，正泰安能作为户用光伏领域的头部企业，是逆
变器行业内各大厂家的主要客户，也随之加大了对正泰电源的采购需求。而正泰
电源作为较早从事光伏逆变器研发生产的公司，在产品丰富度、质量可靠性、响
应速度等方面均得到了客户认可，因此能够较好的满足客户需求，双方的交易具
有合理性和真实性，关联交易金额增长也具备真实商业背景。盎泰电源在日常经
营过程中已经加强了对关联交易的管理，除必要、具备商业合理性的关联交易外，
尽量避免发生相关关联交易。
盎泰电源与温州翔泰、新能源开发等关联方的业务合作具有较好的合作基础
并具备商业必要性及合理性。作为逆变器、储能系统产品的优质供应商，盎泰电
源积极通过提升自身技术能力、技术积累及市场拓展等措施，提升自身产品竞争
力，不断挖掘已有客户新的业务需求同时开发新的客户，持续提升其市场份额，
盎泰电源在光伏储能行业的竞争力不断增强，具备独立经营能力。随着盎泰电源
业务规模的进一步扩张，预计其关联交易规模的比重会进一步下降。盎泰电源在
关联销售、采购方面不存在对关联方的重大依赖，关联交易定价公允，未影响其
独立性和业绩稳定性。上述关联交易事项未违反正泰电器、南存辉在前次重组中
作出的关于规范和减少关联交易的承诺。
(三) 区分不同业务，结合业务模式、存货结构、库龄、采购、生产和销售
周期、订单覆盖、期后结转情况、跌价准备计提、同行业可比公司存货水平及
跌价计提情况等，说明存货规模持续增长原因及合理性，与业务规模是否匹配，
存货跌价准备计提是否充分
万元、32,685.37 万元和 89,078.23 万元，具体情况如下：
单位：万元
项目
原材料 27,650.26 13,092.91 12,696.62 6,890.88
在产品 4,487.24 2,979.91 1,762.25 2,001.96
库存商品 49,900.76 12,722.75 10,921.17 5,045.36
发出商品 2,769.84 3,889.80 9,154.45 4,739.64
第 68 页 共 117 页
委托加工物资 4,266.81
低值易耗品 3.32
合计 89,078.23 32,685.37 34,534.49 18,677.85
主要系原材料、库存商品及发出商品金额上升。2021 年，公司主要原材料钢材、
滑轨等价格上涨幅度较大，导致原材料入库金额与产品成本同比更高；同时，为
积极应对物流时效延迟、供货短缺的影响，公司提升了一定量安全库存水平；另
外，受国际货运周转效率下降影响，库存商品和发出商品运输周期加长导致相关
账面金额增加。
量有所回落，出库量与发出商品水平存在一定下降；结合在手订单与用工安排，
公司于年末提前规划备货，整体存货水平同 2021 年保持稳定。
要系合并盎泰电源的影响所致。2020 年至 2023 年不同业务存货变动情况具体分
析如下：
单位：万元
项目 存货跌 存货跌
账面余额 账面价值 账面余额 账面价值
价准备 价准备
原材料 8,759.49 8,759.49 11,659.00 180.33 11,478.67
库存商品 7,500.13 129.75 7,370.38 9,910.62 433.89 9,476.73
发出商品 1,202.70 1,202.70 294.83 294.83
在产品 798.58 798.58 885.46 885.46
低值易耗品 3.32 3.32
合 计 18,264.23 129.75 18,134.48 22,749.90 614.22 22,135.68
营业收入 122,475.91 130,137.50
存货占营业
收入比
营业收入增
-5.89% -18.13%
长率
存货增长率 -19.72% -5.38%
第 69 页 共 117 页
(续上表)
项目 存货跌 存货跌
账面余额 账面价值 账面余额 账面价值
价准备 价准备
原材料 11,002.19 11,002.19 5,582.43 5,582.43
库存商品 8,182.87 37.11 8,145.75 3,948.78 108.10 3,840.68
发出商品 4,260.29 4,260.29 1,412.16 1,412.16
在产品 599.30 599.30 521.02 521.02
低值易耗品
合 计 24,044.65 37.11 24,007.54 11,464.39 108.10 11,356.29
营业收入 158,962.84 123,553.13
存货占营业
收入比
营业收入增
长率
存货增长率 109.73%
商品为主，结构较为稳定，但存货余额先升后降，分析如下：
年末钢材备货所致。
公司出口产品滞留仓库或港口所致。2022 年由于订单减少收入下降，公司四季
度为了保证生产的有序进行提前安排部分订单生产，导致产品生产入库但未到客
户约定的发货期，造成 2022 年库存商品余额上升。
(1) 业务模式
公司坚持“以销定产”的生产模式，在生产中兼顾部分常规产品短期需求预
期。公司主要依据客户订单安排生产，对于客户新的产品需求，公司与客户共同
设计定型后，由工艺部门设计生产程序，样品经客户确认后组织投产。同时，公
司根据长期的生产与销售经验，结合生产能力和库存状况生产少量常规产品作为
库存，以充分发挥生产能力，提高设备利用率。
(2) 存货的结构和库龄
第 70 页 共 117 页
单位：万元
项目/年度
账面余额 占比 账面余额 占比 账面余额 占比 账面余额 占比
原材料 8,759.49 47.96% 11,659.00 51.25% 11,002.19 45.76% 5,582.43 48.69%
库存商品 7,500.13 41.06% 9,910.62 43.56% 8,182.87 34.03% 3,948.78 34.44%
发出商品 1,202.70 6.59% 294.83 1.30% 4,260.29 17.72% 1,412.16 12.32%
在产品 798.58 4.37% 885.46 3.89% 599.30 2.49% 521.02 4.54%
低值易耗品 3.32 0.02%
合计 18,264.23 100.00% 22,749.90 100.00% 24,044.65 100.00% 11,464.39 100.00%
材料、库存商品和发出商品为主。2021 年原材料上升主要系原材料钢材市场价
格波动期末囤货所致，库存商品和发出商品上升主要是受国际货运紧张影响造成
产品迟滞在港口无法出口离港导致。2022 年库存商品上升系公司将部分金属制
品业务订单提前安排生产备货、成品余额上升所致。2023 年金属制品业务存货
余额有所下降，主要系加快消耗 2022 年末备货量所致。
单位：万元
项目/年份
期末余额 1 年以内 1 年以上 期末余额 1 年以内 1 年以上
原材料 8,759.49 7,940.42 819.08 11,659.00 10,969.09 689.91
库存商品 7,500.13 6,872.68 627.45 9,910.62 9,403.58 507.04
发出商品 1,202.70 1,202.70 294.83 281.33 13.50
在产品 798.58 798.58 885.46 885.46
低值易耗品 3.32 3.27 0.06
合 计 18,264.23 16,817.64 1,446.59 22,749.90 21,539.45 1,210.45
占 比 100.00% 92.08% 7.92% 100.00% 94.68% 5.32%
(续上表)
项目/年份 1 年以
期末余额 1 年以内 1 年以上 期末余额 1 年以内
上
原材料 11,002.19 10,677.03 325.16 5,582.43 5,156.42 426.01
第 71 页 共 117 页
项目/年份 1 年以
期末余额 1 年以内 1 年以上 期末余额 1 年以内
上
库存商品 8,182.87 7,991.03 191.84 3,948.78 3,789.01 159.76
发出商品 4,260.29 4,241.29 19.01 1,412.16 1,409.03 3.13
在产品 599.30 599.30 521.02 519.51 1.51
低值易耗品
合 计 24,044.65 23,508.64 536.01 11,464.39 10,873.97 590.42
占 比 100.00% 97.77% 2.23% 100.00% 94.85% 5.15%
为 94.85%、97.77%、94.68%和 92.08%。
原材料库龄 1 年以上的，主要为日常设备检修备品备件，2022 年原材料库
龄 1 年以上的余额上升，主要系冰箱业务市场开拓不及预期造成的部分原材料积
压，该部分积压原材料部分已于 2023 年生产领用。
库存商品 2022 年库龄 1 年以上的余额上升，系公司冰柜业务持续低迷，以
及个别客户取消了个别订单造成相应产品滞销，滞销库存商品已计提存货跌价。
项目已于 2024 年 1 月取得客户赔偿，滞销工具箱柜已计提存货跌价。
(3) 采购、生产和销售周期
单位：万元、天
项目 2023 年度 2022 年度 2021 年度 2020 年度
期初存货余额 22,749.90 24,044.65 11,464.39 9,207.19
期末存货余额 18,264.23 22,749.90 24,044.65 11,464.39
存货平均余额 20,507.07 23,397.27 17,754.52 10,335.79
营业成本 89,804.07 95,290.75 123,739.50 88,972.53
存货周转率 4.38 4.07 6.97 8.61
存货周转天数 83.35 89.62 52.37 42.40
影响。
相关业务主要产品为工具箱柜，生产周期一般为接到订单后 60 天左右。产
第 72 页 共 117 页
品生产完成后，根据客户需求安排发货，出库到离港时间较短。
(4) 存货订单覆盖情况
公司采用“以销定产”的生产模式，在生产中兼顾部分常规产品短期需求预
期。结合客户下达的订单情况、生产能力及库存状况对采购、生产、销售等计划
安排进行动态调整，以尽量保证库存的稳定。
单位：万元
项 目 2023.12.31 2022.12.31 2021.12.31 2020.12.31
库存商品金额（A） 7,500.13 9,910.62 8,182.87 3,948.78
库存商品订单覆盖金额
（B）
库存商品订单覆盖率
（C=B/A）
(5) 存货期后结转情况
单位：万元
存货类别
期末存货余 期后消耗金 消耗占 期末存货余 期后消耗金 消耗占
/年份
额 额 比 额 额 比
原材料 8,759.49 6,582.99 75.15% 11,659.00 10,839.92 92.97%
库存商品 7,500.13 5,683.64 75.78% 9,910.62 9,283.17 93.67%
发出商品 1,202.70 1,190.39 98.98% 294.83 294.83 100.00%
在产品 798.58 798.58 100.00% 885.46 885.46 100.00%
低值易耗
品
合 计 18,264.23 14,258.88 78.07% 22,749.90 21,303.37 93.64%
(续上表)
存货类别
期末存货余 期后消耗金 消耗占 期末存货余 期后消耗金 消耗占
/年份
额 额 比 额 额 比
原材料 11,002.19 10,679.42 97.07% 5,582.43 5,455.28 97.72%
库存商品 8,182.87 7,675.82 93.80% 3,948.78 3,756.94 95.14%
第 73 页 共 117 页
发出商品 4,260.29 4,260.29 100.00% 1,412.16 1,412.16 100.00%
在产品 599.30 599.30 100.00% 521.02 521.02 100.00%
低值易耗
品
合 计 24,044.65 23,214.84 96.55% 11,464.39 11,145.41 97.22%
注：期后时间截至 2024 年 3 月 31 日
如上表所示，公司各期末存货期后结转比例较高，期后结转情况较好。
(6) 存货跌价计提情况
资产负债表日，存货采用成本与可变现净值孰低计量，按照成本高于可变现
净值的差额计提存货跌价准备。直接用于出售的存货，在正常生产经营过程中以
该存货的估计售价减去估计的销售费用和相关税费后的金额确定其可变现净值；
需要经过加工的存货，在正常生产经营过程中以所生产的产成品的估计售价减去
至完工时估计将要发生的成本、估计的销售费用和相关税费后的金额确定其可变
现净值；资产负债表日，同一项存货中一部分有合同价格约定、其他部分不存在
合同价格的，分别确定其可变现净值，并与其对应的成本进行比较，分别确定存
货跌价准备的计提或转回的金额。
单位：万元
项目/年度 计提比 计提比 计提比 计提比
计提跌价 计提跌价 计提跌价 计提跌价
率 率 率 率
原材料 180.33 1.55%
库存商品 129.75 1.73% 433.89 4.38% 37.11 0.45% 108.10 2.74%
存货合计 129.75 0.71% 614.22 2.70% 37.11 0.15% 108.10 0.94%
可比公司的对比情况如下：
单位：万元
项目/客户名称 存货余额占营 存货跌价计提 存货跌价
营业收入 存货余额
业收入比例 金额 计提比例
第 74 页 共 117 页
坚朗五金 780,154.98 137,363.16 17.61% 3,649.97 2.66%
巨星科技 1,092,999.28 261,203.28 23.90% 4,273.03 1.64%
通润装备公司(金
属制品业)
项目/客户名称 存货余额占营 存货跌价计提 存货跌价
营业收入 存货余额
业收入比例 金额 计提比例
坚朗五金 764,827.03 134,355.15 17.57% 3,281.39 2.44%
巨星科技 1,261,018.96 289,658.26 22.97% 8,401.00 2.90%
通润装备公司(金
属制品业)
项目/客户名称 存货余额占营 存货跌价计提 存货跌价
营业收入 存货余额
业收入比例 金额 计提比例
坚朗五金 880,682.54 128,098.30 14.55% 2,595.40 2.03%
巨星科技 1,091,968.33 288,299.90 26.40% 4,722.10 1.64%
通润装备(金属纸
制品业)
项目/客户名称 存货余额占营 存货跌价计提 存货跌价
营业收入 存货余额
业收入比例 金额 计提比例
坚朗五金 673,703.05 105,915.62 15.72% 2,437.32 2.30%
巨星科技 854,444.02 141,870.54 16.60% 3,238.45 2.28%
通润装备公司(金
属制品业)
由上表所示，公司的存货余额占营业收入比例与同行业可比公司差异不大。
公司金属制品业务存货跌价准备计提比例略低于同行业，主要系公司以销定产的
模式为主，绝大部分存货均存在销售订单，仅存在极少为新市场开拓而生产的存
货品类，各年存货跌价计提水平较低。其中，2022 年存货跌价较高主要系部分
产品受到双反影响，与客户协商后终止了订单生产，已经生产的产品公司已积极
进行处理，针对尚未处理的产品企业计提了存货跌价准备。
公司纳入合并范围内光储逆变器、储能系统业务自合并前主要由正泰电源及
其下属主体开展，2020 年至 2023 年，正泰电源所从事的光储逆变器、储能系统
业务存货总体情况如下：
第 75 页 共 117 页
单位：万元
项 目
账面余额 计提跌价 账面价值 账面余额 计提跌价 账面价值
原材料 19,234.45 343.69 18,890.76 16,153.14 334.62 15,818.52
在产品 3,688.66 3,688.66 4,556.16 4,556.16
库存商品 43,410.55 1,105.19 42,305.36 37,035.44 955.08 36,080.36
发出商品 1,566.81 1,566.81
委托加工物资 4,266.81 4,266.81 8,285.22 8,285.22
低值易耗品 0.39 0.39
合 计 72,167.28 1,448.88 70,718.40 66,030.36 1,289.70 64,740.66
营业收入 184,726.11 116,644.23
存货占主营业
务收入比例
营业收入增长
率
存货增长率 9.29% 37.27%
(续上表)
项目
账面余额 计提跌价 账面价值 账面余额 计提跌价 账面价值
原材料 16,120.87 270.65 15,850.22 3,273.49 285.20 2,988.29
在产品 2,514.44 2,514.44 1,909.75 1,909.75
库存商品 22,892.66 181.65 22,711.01 14,059.71 231.92 13,827.79
委托加工物资 6,573.04 6,573.04 3,345.83 3,345.83
低值易耗品 0.14 0.14 0.18 0.18
合 计 48,101.15 452.30 47,648.85 22,588.96 517.12 22,071.83
营业收入 89,914.27 81,026.94
存货占主营业
务收入比例
营业收入增长
率
存货增长率 112.94% /
光储逆变器、储能系统业务 2020 年至 2023 年各期存货余额逐年上升。2021
第 76 页 共 117 页
年，存货余额大幅上升 112.94%，主要系因 IGBT 紧缺导致公司备货量增加以及
由于订单量增加带来的库存商品的增加。2022 年至 2023 年，存货余额继续上升
货周转快，与业务规模匹配。
(1) 业务模式
对于关键原材料，正泰电源采用“以产定购”和“备货式采购”两种方式进
行采购，对于需求量大、常规通用件、采购周期长以及需要进口的电子元器件，
采取按制定采购计划提前“备货式采购”，随着正泰电源业务规模的扩大及订单
量的增加，原材料也呈上升趋势；随着正泰电源生产经营规模增加和项目制需求
的业务模式增加，尤其是海外市场的开拓，为提升交付水平，缩短交付周期，需
提前备有一定安全库存，导致成品库存大幅增长。
(2) 存货结构和库龄
下：
单位：万元
项 目
账面余额 占比% 账面余额 占比% 账面余额 占比% 账面余额 占比%
原材料 19,234.45 26.65 16,153.14 24.46 16,120.87 33.51 3,273.49 14.49
在产品 3,688.66 5.11 4,556.16 6.90 2,514.44 5.23 1,909.75 8.45
库存商品 43,410.55 60.15 37,035.44 56.09 22,892.66 47.59 14,059.71 62.24
发出商品 1,566.81 2.17
委托加工物
资
低值易耗品 0.39 0.00 0.14 0.00 0.18 0.00
合 计 72,167.28 100.00 66,030.36 100.00 48,101.15 100.00 22,588.96 100.00
库存商品和发出商品为主，结构较为稳定，存货余额随收入规模扩大而逐年上升。
第 77 页 共 117 页
货量增加所致，同时由于业务规模特别是海外销售规模增加，为提升交付水平，
缩短交付周期，需提前备有一定安全库存，导致成品库存大幅增长。2022 年至
如下：
单位：万元
项目/年度
账面余额 1 年以内 1 年以上 账面余额 1 年以内 1 年以上
原材料 19,234.45 18,340.44 894.01 16,153.14 15,239.91 913.24
在产品 3,688.66 3,688.66 4,556.16 4,371.58 184.58
库存商品 43,410.55 40,175.69 3,234.86 37,035.44 35,581.05 1,454.39
发出商品 1,566.81 1,566.81
委托加工物资 4,266.81 4,202.82 64.00 8,285.22 8,237.09 48.13
低值易耗品 0.00 0.00 0.39 0.39
合 计 72,167.28 67,974.42 4,192.86 66,030.36 63,430.02 2,600.34
占比 100.00% 94.19% 5.81% 100.00% 96.06% 3.94%
(续上表)
项目/年度
账面余额 1 年以内 1 年以上 账面余额 1 年以内 1 年以上
原材料 16,120.87 15,529.92 590.95 3,273.49 2,688.09 585.40
在产品 2,514.44 2,508.00 6.44 1,909.75 1,899.04 10.71
库存商品 22,892.66 22,635.35 257.31 14,059.71 13,286.49 773.22
委托加工物资 6,573.04 6,359.15 213.89 3,345.83 2,991.41 354.42
低值易耗品 0.14 0.14 0.18 0.18
合 计 48,101.15 47,032.57 1,068.58 22,588.96 20,865.22 1,723.74
占比 100.00% 97.78% 2.22% 100.00% 92.37% 7.63%
龄在1年以上的委托加工物资为发给加工方的通用型原材料，材质易保存，库龄
较长不影响其使用，余额亦逐年降低；库龄在1年以上的原材料主要系生产所需
第 78 页 共 117 页
通用类备品备件及配件，对于不能继续加工生产的原材料，已全额计提跌价准
备；库龄在一年以上的库存商品主要是未及时销售的逆变器、汇流箱等，对于
存在质量问题影响销售的产品，公司已全额计提跌价准备。
(3) 采购、生产和销售周期
单位：万元、天
项 目 2023 年度 2022 年度 2021 年度 2020 年度
期初存货余额 66,030.36 48,101.15 22,588.96 35,464.71
期末存货余额 72,167.28 66,030.36 48,101.15 22,588.96
存货平均余额 69,098.82 57,065.75 35,345.06 29,026.83
营业成本 126,117.12 81,034.12 63,647.74 59,343.99
存货周转率 1.83 1.42 1.80 1.90
存货周转天数 199.98 257.04 202.69 178.53
正泰电源存货整体周转较快，且各年度周转天数基本在 200 天左右，较为稳
定。2021 年末，公司预测次年随着经济的恢复，订单会大幅增加，因此在 2021
年末增加了大幅增加了备货库存，造成 2022 年度的存货周转天数增加。
正泰电源市场部结合营销政策、历年产品销售情况、销售计划、安全库存等
因素预测产品销售需求，车间根据市场部产品销售需求计划，结合产品历史生产
情况、产能、成品库存等因素安排生产计划。以年度、季度、月度生产计划为基
础结合产销存情况合理安排每旬、每日生产计划，并根据生产计划合理调配设备、
人员、生产物资等资源，有准备地组织生产，完成生产计划，满足销售需求。在
生产时间安排方面，正泰电源采取存货生产模式和订单生产模式，既能满足标准
化产品需求又能满足客户个性化产品需求。正泰电源主要产品为逆变器，生产周
期一般为半个月。产品生产完成后，根据客户需求安排发货，由于一般无需提供
安装调试服务，从出库到客户收货多数在一周以内，时间较短。
(4) 存货订单覆盖情况
情况如下：
单位：万元
第 79 页 共 117 页
项 目 2023.12.31 2022.12.31 2021.12.31 2020.12.31
库存商品金额
（A）
库存商品订单覆
盖金额（B）
库存商品订单覆
盖率（C=B/A）
系为应对美国市场销售规模上升而增加合理库存导致。
(5) 存货期后结转情况
截至 2024 年 3 月 31 日，光储逆变器、储能系统业务各期末账面存货余额和
期后结转金额情况列示如下：
单位：万元
项目/年份
账面余额 期后消耗金额 消耗占比 账面余额 期后消耗金额 消耗占比
原材料 19,234.45 10,749.21 55.89% 16,153.14 15,424.49 95.49%
在产品 3,688.66 3,688.66 100.00% 4,556.16 4,556.16 100.00%
库存商品 43,410.55 19,782.43 45.57% 37,035.44 34,437.90 92.99%
发出商品 1,566.81 616.91 39.37%
委托加工物资 4,266.81 3,325.93 77.95% 8,285.22 8,285.22 100.00%
低值易耗品 0.39 0.39 100.00%
合 计 72,167.28 38,163.14 52.88% 66,030.36 62,704.16 94.96%
(续上表)
项目/年份
账面余额 期后消耗金额 消耗占比 账面余额 期后消耗金额 消耗占比
原材料 16,120.87 15,835.83 98.23% 3,273.49 3,122.47 95.39%
在产品 2,514.44 2,514.44 100.00% 1,909.75 1,909.75 100.00%
库存商品 22,892.66 21,582.15 94.28% 14,059.71 13,450.46 95.67%
委托加工物资 6,573.04 6,573.04 100.00% 3,345.83 3,345.83 100.00%
低值易耗品 0.14 0.14 100.00% 0.18 0.18 100.00%
合 计 48,101.15 46,505.60 96.68% 22,588.96 21,828.69 96.63%
第 80 页 共 117 页
如上表所示，正泰电源各期末存货期后结转比例较高，期后结转情况较好。
(6) 存货跌价计提方法
资产负债表日，存货采用成本与可变现净值孰低计量，按照成本高于可变现
净值的差额计提存货跌价准备。直接用于出售的存货，在正常生产经营过程中以
该存货的估计售价减去估计的销售费用和相关税费后的金额确定其可变现净值；
需要经过加工的存货，在正常生产经营过程中以所生产的产成品的估计售价减去
至完工时估计将要发生的成本、估计的销售费用和相关税费后的金额确定其可变
现净值；资产负债表日，同一项存货中一部分有合同价格约定、其他部分不存在
合同价格的，分别确定其可变现净值，并与其对应的成本进行比较，分别确定存
货跌价准备的计提或转回的金额。
单位：万元
项目/年度 计提比 计提比 计提比 计提比
计提跌价 计提跌价 计提跌价 计提跌价
率 率 率 率
原材料 343.69 1.79% 334.62 2.07% 270.65 1.68% 285.20 8.71%
库存商品 1,105.19 2.55% 955.08 2.58% 181.65 0.79% 231.92 1.65%
存货合计 1,448.88 2.01% 1,289.70 1.95% 452.30 0.94% 517.12 2.29%
例与同行业可比公司的对比情况如下：
单位：万元
存货水平 存货跌价计提情况
公司名称
存货结存金额 营业收入 占比 计提金额 比例
固德威 202,501.86 735,268.09 27.54% 8,119.44 4.01%
锦浪科技 198,272.84 610,083.70 32.50% 2,292.74 1.16%
上能电气 133,429.28 493,266.31 27.05% 215.44 0.16%
阳光电源 2,313,042.49 7,225,067.49 32.01% 168,891.95 7.30%
平均值 29.78% 3.16%
第 81 页 共 117 页
正泰电源 72,167.28 184,726.11 39.07% 1,448.88 2.01%
固德威 160,176.69 471,023.65 34.01% 2,310.61 1.44%
锦浪科技 207,380.61 588,960.14 35.21% 998.92 0.48%
上能电气 133,999.45 233,854.18 57.30% 323.50 0.24%
阳光电源 1,968,382.37 4,025,723.92 48.90% 62,368.11 3.17%
平均值 43.85% 1.33%
正泰电源 66,030.36 116,644.23 56.61% 1,289.69 1.95%
固德威 86,487.00 267,811.38 32.29% 989.76 1.14%
锦浪科技 129,847.51 331,241.47 39.20% 763.54 0.59%
上能电气 70,120.38 109,237.43 64.19% 342.08 0.49%
阳光电源 1,108,335.14 2,413,659.87 45.92% 31,583.20 2.85%
平均值 45.40% 1.27%
正泰电源 48,101.15 89,914.27 53.50% 452.30 0.94%
固德威 35,296.85 158,908.41 22.21% 340.96 0.97%
锦浪科技 46,390.81 208,437.07 22.26% 544.55 1.17%
上能电气 39,005.45 100,401.27 38.85% 327.60 0.84%
阳光电源 395,193.23 1,928,564.13 20.49% 7,850.55 1.99%
平均值 25.95% 1.24%
正泰电源 22,588.96 81,026.94 27.88% 517.12 2.29%
由上表所示，光储逆变器、储能系统业务的存货余额占营业收入比例及跌价
准备计提比例基本在同行业可比公司的相应比例区间内，较为合理。
(四) 区分不同业务，结合发行人及其子公司采购模式及采购规模、销售
模式及销售规模、投资支出等情况，量化分析最近一期末流动负债大幅增长的
原因，是否与业务发展情况相匹配，结合发行人货币资金构成及受限情况，借
款金额及期限、还款资金来源及具体安排、大额资金支出计划等，说明发行人
是否拥有足额资金偿还或支付相关负债，是否对发行人生产经营稳定性及募投
项目实施产生不利影响
第 82 页 共 117 页
及销售规模、投资支出等情况，量化分析最近一期末流动负债大幅增长的原因、
是否与业务发展情况相匹配
(1) 最近一期末流动负债增长情况
单位：万元
项目 变化金额 其中：盎泰电源
短期借款 30,582.30 2,002.30 28,580.00 30,582.30
应付票据 41,501.37 426.24 41,075.13 41,501.37
应付账款 49,190.85 17,814.46 31,376.39 37,592.01 11,598.84
预收款项 48.06 -48.06
合同负债 8,311.45 4,036.91 4,274.54 6,552.57 1,758.88
应付职工薪酬 13,422.77 8,737.35 4,685.42 6,444.13 6,978.64
其他应付款 11,331.78 1,112.19 10,219.59 4,314.62 7,316.90
应交税费 4,340.28 3,282.21 1,058.07 1,808.60 2,531.68
一年内到期的
非流动负债
其他流动负债 29.94 288.40 -258.46 17.66 12.27
流动负债合计 161,845.58 37,748.13 124,097.45 131,905.78 30,239.55
截至最近一期末，公司流动负债金额为 161,845.58 万元，较 2022 年年末增
长 124,097.45 万元，其中截至 2023 年年末盎泰电源负债金额为 131,905.78 万
元，上市公司原合并范围负债金额为 30,239.55 万元，最近一期期末流动负债大
幅上升且存在结构变化，主要系合并盎泰电源所致。此外，上市公司原合并范围
最近一期末流动负债较上期减少 7,508.59 万元，主要系出售通用电器、通润开
关所致。
(2) 采购模式及采购规模、销售模式及销售规模、投资支出等情况
① 采购模式及销售模式
公司综合考虑年度或月度销售预测、生产计划、物料库存及供应商类别、交
期等情况，对不同的原材料采取不同的采购方式。对于关键原材料采用“以产定
购”和“备货式采购”两种方式进行采购，对于需求量大、常规通用件、采购周
期长以及需要进口的电子元器件，采取按制定采购计划提前“备货式采购”。对
于半导体器件等原材料，公司与供应商建立友好的长期合作关系，实行战略采购
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模式，根据需求确定采购原材料的种类、数量及价格后，与供货商签署采购协议
或订单，保障原材料的稳定供应；针对大宗商品的采购，公司以邀标方式，按邀
标的标准招标竞价、定价。采购涉及账期一般为 1-3 个月。
公司主要产品包括各功率的逆变器及储能产品等，公司业务主要以直销的方
式展开，同时境外销售中根据不同地区及产品特点存在少量产品采取分销模式进
行。公司境内销售回款周期通常为 8-12 个月，境外销售回款周期通常为 1-3 个
月，由于公司境外销售周期较长，特别是北美地区销售需由国内将原材料出口至
电源泰国进行生产，再由电源美国进行销售，因此销售回款周期长于采购付款周
期。随着销售规模的逐步扩大，采购规模在随之扩大的同时或需通过流动资金借
款等流动负债对运营资本进行补充。
② 投资支出情况
为购买本次募投项目所用厂房，子公司正泰电源使用自筹资金支付部分款项。
相关自筹资金系银行借款，还款周期较长，短期内不会对公司的流动性造成不利
影响。
③ 采购规模及销售规模与流动负债、业务发展匹配情况
光储逆变器、储能系统业务 2020 年至 2023 年的采购规模、销售规模及与流
动负债的匹配性情况如下：
项 目 2023 年度 2022 年度 2021 年度 2020 年度
销售收入 184,726.11 116,644.23 89,914.27 81,026.94
采购总额 119,331.76 111,426.80 100,625.55 53,565.69
流动负债 131,905.78 95,787.14 67,997.39 44,638.05
平均流动负债余额 113,846.46 81,892.27 56,317.72
采购规模/平均流
动负债余额
公司业务规模与采购总额基本匹配，部分年度为应对部分物料的采购风险进
行一定程度备货；主要供应商付款期限在 1-3 个月左右，由于择时购买时点分布
导致流动负债余额与全年采购额存在动态差异。
采购方面，公司主要采取“以销定产、以产定购”的采购模式，对外采购主
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要采取市场竞价方式；针对上游涉及大宗商品交易的主要原材料，考虑市场价格
酌情启用备货式采购机制。公司大部分采购涉及账期约为部分预付、余款 1-2
个月内支付，但与钢材供应商一般以预付形式交易。
销售方面，公司金属制品业务主要以外销为主，销售回款周期通常为 1-2
个月。输配电及控制设备制造业以内销为主，通常以里程碑式付款进行合同约定。
公司金属制品业务于泰国建设厂房产生一定规模资本性支出，但由于相关业
务稳定的现金流支持，截至 2023 年末未进行银行借款，亦未影响公司流动负债
规模。公司为收购盎泰电源，使用银行并购贷补充资金缺口，相关借款周期较长，
短期内不会对公司的流动性造成不利影响。
金属制品业及高低压成套开关设备及电器元器件业务（即上市公司前次重组
前原有业务）2020 年至 2023 年的采购规模、销售规模及与流动负债的匹配性情
况如下
单位：万元
项 目 2023 年度 2022 年度 2021 年度 2020 年度
销售收入 139,670.08 167,803.36 192,111.24 142,396.11
采购总额 74,730.09 105,207.54 139,934.09 86,758.21
流动负债 30,239.55 37,748.13 40,229.36 31,723.77
平均流动负债余额 33,993.84 38,988.75 35,976.56
采购规模/平均流
动负债余额
公司业务规模与采购总额基本匹配，而公司主要原材料钢材多以现款现货形
式结算，在 2021 年、2022 年钢材市场价格处于低位备货期间应付账款余额未显
著提升，流动负债上涨规模较采购总额略低。
(3) 最近一期末流动负债大幅增长的原因，是否与业务发展情况相匹配
如上所示，公司流动负债增加主要系合并盎泰电源所致，上市公司原业务与
盎泰电源流动负债较上年末均不存在重大变化，且与当期销售规模、采购规模等
相匹配。
第 85 页 共 117 页
具体安排、大额资金支出计划等，说明公司是否拥有足额资金偿还或支付相关负
债，是否对公司生产经营稳定性及募投项目实施产生不利影响
(1) 公司货币资金及受限情况
截至 2023 年末，公司货币资金的具体构成情况如下：
单位：万元
项 目
金额 比例
库存现金 7.27 0.01%
银行存款 87,790.04 92.54%
其他货币资金 7,068.93 7.45%
合 计 94,866.24 100.00%
其中：存放在境外的款项总额 5,506.35 5.80%
因抵押、质押或冻结等对使用有
限制的款项总额
由上表可知，截至 2023 年末，公司货币资金合计 94,866.24 万元，主要由
银行存款构成。受限资金主要为银行承兑汇票保证金等。
(2) 借款金额及期限
截至 2023 年末，公司借款金额及期限如下：
单位：元
公司 金融机构 融资类型 提款日 到期日 本金余额 借款类型
正泰电源 交通银行 流贷 2023/9/12 2024/2/28 35,000,000.00 短期
正泰电源 交通银行 流贷 2023/10/17 2024/3/10 10,000,000.00 短期
正泰电源 上海农商行 流贷 2023/5/9 2024/3/23 30,000,000.00 短期
正泰电源 江苏银行 流贷 2023/3/31 2024/3/28 1,000,000.00 短期
正泰电源 江苏银行 流贷 2023/5/9 2024/5/8 8,000,000.00 短期
正泰电源 江苏银行 流贷 2023/5/10 2024/5/9 2,000,000.00 短期
正泰电源 江苏银行 流贷 2023/5/10 2024/5/9 3,500,000.00 短期
正泰电源 江苏银行 流贷 2023/5/19 2024/5/17 6,000,000.00 短期
正泰电源 澳新银行 流贷 2023/11/20 2024/5/20 15,730,000.00 短期
正泰电源 澳新银行 流贷 2023/11/22 2024/5/22 12,460,000.00 短期
正泰电源 中国银行 流贷 2023/5/24 2024/5/24 20,000,000.00 短期
正泰电源 招商银行 流贷 2023/6/8 2024/6/8 9,500,000.00 短期
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正泰电源 信托商业银行 流贷 2023/7/4 2024/7/3 6,602,007.68 短期
正泰电源 信托商业银行 流贷 2023/7/6 2024/7/5 17,302,850.14 短期
正泰电源 江苏银行 流贷 2023/10/9 2024/7/8 9,500,000.00 短期
正泰电源 江苏银行 流贷 2023/10/27 2024/7/8 3,020,099.53 短期
正泰电源 江苏银行 流贷 2023/11/9 2024/7/8 10,000,000.00 短期
正泰电源 信托商业银行 流贷 2023/8/23 2024/8/22 1,465,253.00 短期
正泰电源 信托商业银行 流贷 2023/8/23 2024/8/22 24,336,771.66 短期
正泰电源 招商银行 流贷 2023/9/1 2024/9/1 9,400,000.00 短期
正泰电源 信托商业银行 流贷 2023/9/5 2024/9/4 20,293,117.52 短期
正泰电源 浦发银行 流贷 2023/12/1 2024/11/30 50,000,000.00 短期
正泰电源 中信银行 流贷 2022/12/28 2025/12/27 40,000,000.00 长期
正泰电源 中信银行 流贷 2023/1/17 2026/1/16 31,500,000.00 长期
正泰电源 上海银行 项目贷 2023/10/8 2028/10/6 210,000,000.00 长期
通润装备
工商银行 并购贷 2023/5/23 2030/3/27 9,980,000.00 长期
公司
通润装备
中信银行 并购贷 2023/9/27 2030/9/27 100,000.00 长期
公司
通润装备
中信银行 并购贷 2023/10/31 2030/9/27 149,900,000.00 长期
公司
通润装备
中信银行 并购贷 2023/11/8 2030/9/27 170,000,000.00 长期
公司
(3) 还款资金来源及具体安排
截至 2023 年 12 月 31 日，公司扣除存货外其他流动资产合计 193,119.43
万元，其中可支配货币资金为 87,797.31 万元。2020 年-2023 年公司业务发展良
好，保持良好的持续盈利能力，除 2021 年外具备稳定的经营性现金流入。此外，
公司拥有较为畅通的资本市场直接融资及银行间接融资渠道。截至 2023 年 12
月 31 日，公司及其子公司银行授信额度共计为 37.50 亿元，已使用银行授信额
度为 13.21 亿元。公司尚未使用的银行信用额度充足，且具有较强的公司综合融
资能力，多渠道融资能够为公司偿还借款提供资金来源。公司借款以长短期相结
合，短期借款主要系流动资金贷款，长期贷款主要系为本次募投项目借入的项目
债以及为前次重组支付对价借入的并购贷，还款周期较长，短期内不会对公司的
流动性造成不利影响。截至本说明出具日，公司以自有资金偿还借款 8,897.38
万元，其余银行贷款本息将视公司现金流及资产负债率等情况以公司自有资金以
及未来经营所得或银行贷款进行偿还或置换。
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(4) 大额资金支出计划
截至 2023 年 12 月 31 日，公司未来一年内大额支出计划及资金来源如下：
项 目 类型 投入金额（万元） 资金来源
工厂投入 设备 3,875.13 自有资金
归还贷款本息 贷款 52,909.65 自有资金及银行贷款置换
合 计 59,318.97
注：以上资金来源尚未考虑本次募集资金
除公司正常经营性活动外，公司未来一年内大额资金支出主要包括工厂设备
投入、2023 年年度分红以及贷款本息偿还共计 59,318.97 万元。其中，工厂投
入和 2023 年年度分红由自有资金支付，未来一年内相关银行贷款本息将视公司
现金流及资产负债率等情况以自有资金或银行贷款进行置换。
响
截至 2023 年 12 月 31 日，公司现金保有量能够满足公司日常经营需要，公
司贷款长短期相结合，公司具有持续盈利能力和经营性现金流入，并具有较强的
公司综合融资能力和多样化的融资渠道，除募投项目投入外，公司未来一年大额
资金投入计划具有明确的资金来源，不会对公司偿还相关负债造成影响。
公司流动负债增加主要系合并盎泰电源所致，上市公司原业务与盎泰电源流
动负债较上年末均不存在重大变化，其增加情况与其业务发展相匹配，公司具备
对相关债务的偿付能力，不会对公司生产经营稳定性及募投项目实施产生不利影
响。
(五) 区分不同业务，结合各年销售人员和管理人员数量变化、薪酬调整
情况、业绩考核指标及完成情况、业绩奖励政策等，分析报告期内销售费用和
管理费用波动的原因及合理性，与收入变动是否匹配，与同行业可比公司变动
趋势是否相符
单位：万元
项目 2023 年度 2022 年度 2021 年度 2020 年度
第 88 页 共 117 页
占收入 占收入 占收入 占收入
金额 金额 金额 金额
比例 比例 比例 比例
销售
费用
管理
费用
年度，因合并盎泰电源增加销售费用、管理费用分别为 15,313.31 万元、4,837.53
万元。
(1) 销售费用分析
单位：万元
项目
金额 变动 金额 变动 金额 变动 金额
职工
薪酬
销售
佣金
其他 896.18 62.86% 550.27 218.20% 172.93 14.79% 150.65
合计 2,862.90 -2.60% 2,939.41 49.67% 1,963.88 45.58% 1,348.99
营业
收入
占比 2.34% 2.26% 1.24% 1.09%
金构成。2021 年销售费用随营业收入上升，系达成业绩考核指标的业绩奖励带
来销售费用中职工薪酬增加。2022 年营业收入下降 18.13%，但销售费用较 2021
年上升，主要系市场竞争加剧而带来的职工薪酬合理增长。2023 年度销售费用
随营业收入小幅度下降。销售佣金主要系为开拓市场支付佣金，随对应客户的销
售金额而变化。
报告期内，公司销售人员数量、年均工资水平如下：
单位：万元、人
第 89 页 共 117 页
项 目 2023 年度 2022 年度 2021 年度 2020 年度
职工薪酬总额 1,471.99 1,660.08 1,177.50 856.58
平均人数 46 46 49 46
人均薪酬 32.00 36.09 24.03 18.62
占营业收入比例 1.20% 1.28% 0.74% 0.69%
注：公司平均人数=各月末员工人数合计/当期月份数
务增长而相应提高职工薪酬，以及根据收入、利润考核进行的业绩奖励。2023
年公司职工薪酬继续维持合理水平。
公司名称 2023 年度 2022 年度 2021 年度 2020 年度
坚朗五金 16.08% 16.69% 12.58% 13.81%
巨星科技 7.79% 6.00% 5.43% 5.36%
同行业公司平均 11.93% 11.35% 9.01% 9.59%
通润装备公司 2.34% 2.26% 1.24% 1.09%
公司金属制品业主要面向境外，且公司自成立以来便涉足金属制品业务，具
有良好的行业积淀和客户基础，且稳定与境外战略客户开展长期合作，因此销售
费用率处于行业较低水平。
(2) 管理费用分析
单位：万元
项 目
金额 变动 金额 变动 金额 变动 金额
职工薪酬 7,650.52 -27.96% 10,620.06 25.36% 8,471.65 24.48% 6,805.82
折旧费 569.41 -34.20% 865.42 5.15% 823.02 34.43% 612.24
无形资产摊销 246.45 63.03% 151.17 1.91% 148.34 4.38% 142.11
维修费 176.59 -80.30% 896.19 53.30% 584.60 186.52% 204.03
业务招待费 234.66 -4.93% 246.83 3.47% 238.55 7.41% 222.09
中介机构服务
费
第 90 页 共 117 页
其 他 827.73 114.08% 386.64 182.57% 136.83 -50.10% 274.20
合 计 12,783.72 -5.84% 13,576.43 26.72% 10,713.88 25.92% 8,508.23
营业收入 122,475.91 -5.89% 130,137.50 -18.13% 158,962.84 28.66% 123,553.13
占 比 10.44% 10.43% 6.74% 6.89%
费及维修费构成，随营业收入金额存在一定波动。2020 年与 2021 年，管理费用
率保持稳定，2022 年管理费用率增长主要系职工薪酬增长，2023 年管理费用率
保持稳定主要系因重组交割支付的中介机构服务费增长。
报告期内，公司管理人员数量、年均工资水平如下：
单位：万元、人
项 目 2023 年度 2022 年度 2021 年度 2020 年度
职工薪酬总额 7,650.52 10,620.06 8,471.65 6,805.82
平均人数 132.00 159.00 148.00 142.00
人均薪酬 57.96 66.79 57.24 47.93
占营业收入比例 6.25% 8.16% 5.33% 5.51%
注：公司平均人数=各月末员工人数合计/当期月份数
社保减免影响，2022 年人均薪酬较高主要系市场竞争加剧及宏观环境变动下，
公司仍维持较好的利润水平，同时为进一步调动管理团队积极性，相应进行业绩
奖励发放。
公司名称 2023 年度 2022 年度 2021 年度 2020 年度
坚朗五金 5.05% 5.04% 4.11% 4.45%
巨星科技 7.10% 6.03% 6.28% 5.86%
同行业公司平均 6.07% 5.54% 5.20% 5.16%
通润装备 10.44% 10.43% 6.74% 6.89%
由于不同公司之间规模体量存在较大差异，坚朗五金和巨星科技规模较大，管理
费用率较低。
第 91 页 共 117 页
(1) 销售费用分析
的明细构成及波动情况如下：
单位：万元
项 目
金额 变动 金额 变动 金额 变动 金额
职工薪酬 368.84 -53.52% 793.61 7.25% 739.98 25.90% 587.76
差旅费 48.74 -31.77% 71.43 -56.26% 163.32 16.11% 140.66
其 他 71.19 -46.23% 132.39 116.14% 61.25 -11.05% 68.86
合 计 488.77 -51.00% 997.43 3.41% 964.56 20.98% 797.29
营业收入 17,192.40 -54.36% 37,665.85 13.63% 33,148.39 75.92% 18,842.98
占比 2.84% 2.65% 2.91% 4.23%
费用主要由职工薪酬和差旅费构成，随着低压成套开关设备及电器元器件制造业
营业收入的上升职工薪酬占比逐步降低，销售费用及其中职工薪酬与对应的营业
收入变动匹配。2023 年度销售费用下降系 2023 年 7 月开始不再纳入合并范围所
致。
数量、年均工资水平如下：
单位：万元、人
项 目 2023 年度 2022 年度 2021 年度 2020 年度
职工薪酬总额 368.84 793.61 739.98 587.76
平均人数 38 38 37 43
人均薪酬 9.71 20.88 20.00 13.67
占营业收入比例 2.15% 2.11% 2.23% 3.12%
注：公司平均人数=各月末员工人数合计/当期月份数
并与收入规模匹配。2023 年，相关业务从 7 月起不再纳入合并范围，上述人均
薪酬未经年化，实际人均薪酬与其他年度保持稳定。
第 92 页 共 117 页
公司名称 2023 年度 2022 年度 2021 年度 2020 年度
广电电气 6.46% 5.83% 5.55% 6.39%
森源电气 4.32% 4.74% 6.51% 6.02%
同行业公司
平均
通润装备公
司(输配电 2.84% 2.65% 2.91% 4.23%
业务)
平均水平存在一定差异，主要系公司相关业务规模较小，销售费用率受自身营业
收入影响较大，同行业上市公司主要以输配电及控制设备制造业务为主，因此与
公司相关业务可比水平较低。
(2) 管理费用分析
的明细构成及波动情况如下：
单位：万元
项 目
金额 变动 金额 变动 金额 变动 金额
职工薪酬 747.11 -52.63% 1,577.20 7.95% 1,461.00 39.22% 1,049.41
业务招待费 271.48 -26.91% 371.41 -8.39% 405.41 5.17% 385.48
折旧费 7.84 -53.24% 16.76 22.31% 13.70 5.10% 13.04
无形资产摊销 1.74 -70.30% 5.87 -29.67% 8.35 -20.56% 10.52
其 他 79.79 -50.15% 160.06 -21.13% 202.94 21.08% 167.60
管理费用合计 1,107.95 -48.02% 2,131.30 1.91% 2,091.40 28.62% 1,626.04
营业收入 17,192.40 -54.36% 37,665.85 13.63% 33,148.39 75.92% 18,842.98
占 比 6.44% 5.66% 6.31% 8.63%
高低压成套开关设备及电器元器件制造业管理费用主要由职工薪酬和招待
费构成，2020 年至 2022 年，管理费用占比随相关业务营业收入的增长而有所降
低；2023 年 7 月起，相关业务已不再纳入合并范围，管理费用金额下降。
第 93 页 共 117 页
数量、年均工资水平如下：
单位：万元、人
项目 2023 年度 2022 年度 2021 年度 2020 年度
职工薪酬总额 747.11 1,577.20 1,461.00 1,049.41
平均人数 61 58 57 53
人均薪酬 12.25 27.19 25.63 19.80
占营业收入比
例
注：公司平均人数=各月末员工人数合计/当期月份数
发展而增加。2023 年，相关业务从 7 月起不再纳入合并范围，上述人均薪酬未
经年化，实际人均薪酬与其他年度保持稳定。
公司名称 2023 年度 2022 年度 2021 年度 2020 年度
广电电气 16.37% 12.20% 12.88% 12.13%
森源电气 6.78% 6.81% 10.03% 9.54%
同行业公司平均 11.57% 9.51% 11.45% 10.83%
通润装备公司(输
配电业务)
平均水平存在一定差异，主要系公司相关业务规模较小并严格控制相关管理费用
开支，同行业上市公司主要以输配电及控制设备制造业务为主，因此与公司相关
业务可比水平较低。
(1) 销售费用分析
单位：万元
项 目
金额 变动 金额 变动 金额 变动 金额
第 94 页 共 117 页
项 目 2023 年度 2022 年度 2021 年度 2020 年度
职工薪酬 10,760.37 59.76% 6,735.30 40.84% 4,782.16 -1.25% 4,842.81
产品质量保
证
销售佣金 881.39 -49.45% 1,743.46 125.84% 771.98 -23.51% 1,009.31
差旅费 1,599.06 107.41% 770.98 80.59% 426.93 18.09% 361.52
广告宣传展
览费
折旧摊销费 766.84 -21.50% 976.84 80.07% 542.49 11,955.33% 4.50
其他费用 2,817.85 64.02% 1,718.00 9.53% 1,568.54 -23.32% 2,045.61
小 计 23,788.25 44.39% 16,475.21 41.23% 11,665.66 3.19% 11,305.49
营业收入 184,726.11 58.37% 116,644.23 29.73% 89,914.27 10.97% 81,026.94
占 比 12.88% 14.12% 12.97% 13.95%
光储逆变器、储能系统业务的销售费用主要由销售人员职工薪酬、产品质量
保证及销售佣金等构成。2020 年至 2023 年，上述三项费用占比各年均超过 70%，
其他费用类别发生额及占比均不大。各期费用波动情况主要由上述三项费用波动
导致。
年均工资水平如下：
单位：万元，人
项 目 2023 年度 2022 年度 2021 年度 2020 年度
职工薪酬总额 10,760.37 6,735.30 4,782.16 4,842.81
平均人数 172 140 113 106
人均薪酬 62.56 48.11 42.32 45.69
占营业收入比
例
注：公司平均人数=各月末员工人数合计/当期月份数
正泰电源各期销售费用中的职工薪酬占销售收入的比例基本在 5.50%左右，
与销售收入的变动情况相匹配。销售人员的平均薪酬较高，系正泰电源美国市场
的销售采取直销模式，美国销售人员的薪酬较高导致，具体情况如下：
第 95 页 共 117 页
单位：万元，人
项 目 2023 年度 2022 年度 2021 年度 2020 年度
职工薪酬总额 7,557.53 3,976.02 3,047.65 3,237.34
平均人数 76 56 37 34
人均薪酬 99.44 71.00 82.37 95.22
美国市场销售收入 72,792.40 52,190.54 41,954.38 43,554.46
占营业收入比例 10.38% 7.62% 7.26% 7.43%
注：公司平均人数=各月末员工人数合计/当期月份数
了较大增长，销售人员的超额奖励较多，其次，2023 年人民币兑美元汇率持续
走弱，导致美国市场销售人员的薪酬折算成人民币后金额增多。
例较低、奖金下降；2022 年，由于业务拓展需要，销售人员人数增加，而由于
入职时间多于下半年或四季度造成奖金计提较少，降低人均薪酬；2023 年度，
销售人员队伍在 2022 年的基础上持续扩大，销售团队开拓的新市场及新客户数
量及规模增加，奖金计提增加。
剔除美国市场销售人员及销售收入的销售人员人均薪酬情况如下：
单位：万元，人
项 目 2023 年度 2022 年度 2021 年度 2020 年度
职工薪酬总额 3,202.84 2,759.28 1,734.51 1,605.47
平均人数 96 85 76 72
人均薪酬 33.36 32.46 22.82 22.30
销售收入 111,933.71 64,453.69 47,959.89 37,472.49
占营业收入比例 2.86% 4.28% 3.62% 4.28%
注：公司平均人数=各月末员工人数合计/当期月份数
剔除美国市场后，平均人数随业务规模增长呈现逐年上升趋势、人均薪酬亦
存在涨幅。2022 年人均薪酬上涨主要系当年进行基本薪酬调增，幅度约为 11%；
同时由于销售业绩良好，奖金计提增加。
第 96 页 共 117 页
光储逆变器、储能系统业务根据销售产品的质保条款约定按照营业收入的一
定比例计提产品质量保证金，占营业收入比例的具体情况如下:
单位：万元
项 目 2023 年度 2022 年度 2021 年度 2020 年度
产品质量保证费用 5,833.51 3,698.96 3,189.33 2,675.42
占营业收入比例 3.16% 3.17% 3.55% 3.30%
用跟随营业收入的增加而增大。
公司为有效开拓市场，主要依靠内部员工开拓市场的同时，也需要借助外部
第三方中间商开拓市场，促进公司的销售增长。公司销售佣金的变动与第三方促
成的业务量相匹配。
公司与中间商签订佣金协议，中间商促成公司与客户的业务合作后，按照约
定比例收取服务费用。公司的佣金方式分为以下两种：一是按照销售数量*固定
费用单价计算；二是按照销售额的百分比计算。中间商促成公司与客户的业务合
作后，公司先预提销售佣金，待客户回款后，再与中间商进行结算。
公司销售佣金支出具有真实合理的商业背景，符合商业和行业惯例。公司为
有效开拓海外市场，采用借助外部第三方开拓市场的方式，具有真实合理的商业
原因，支付的佣金系针对第三方的推荐作用而支付的对价。同行业上市公司中，
锦浪科技也存在支付境外服务费的情况。
报告期内，同行业销售费用率对比如下：
公司简称 2023 年度 2022 年度 2021 年度 2020 年度
固德威 6.71% 7.20% 7.87% 8.23%
锦浪科技 6.00% 4.30% 4.66% 5.93%
上能电气 4.77% 4.72% 6.42% 6.64%
阳光电源 7.15% 7.87% 6.56% 5.05%
第 97 页 共 117 页
公司简称 2023 年度 2022 年度 2021 年度 2020 年度
平均值 6.16% 6.02% 6.38% 6.46%
光伏、储能业务
（正泰电源）
报告期内，光伏、储能行业可比上市公司销售费用率较为稳定。报告期内，
公司光伏、储能业务平均销售费用率 13.39%，高于同行业公司，原因主要系公
司以境外销售为主，特别是美国市场的销售采取直销模式且以工商业为主，美国
人员工资较高。
(2) 管理费用分析
情况如下：
单位：万元
项 目
金额 变动 金额 变动 金额 变动 金额
职工薪酬 3,120.88 18.35% 2,637.00 45.74% 1,809.34 65.14% 1,095.66
股份支付费
用
咨询顾问费 940.16 20.04% 783.22 54.47% 507.04 6.30% 476.99
折旧摊销费 756.61 26.43% 598.43 -8.24% 652.19 177.59% 234.95
租赁及物业
费
其他费用 1,115.39 67.93% 664.21 5.15% 631.69 4.96% 601.86
小 计 7,721.55 34.17% 5,755.09 54.43% 3,726.73 28.54% 2,899.23
营业收入 184,726.11 58.37% 116,644.23 29.73% 89,914.27 10.97% 81,026.94
占比 4.18% 4.93% 4.14% 3.58%
管理费用主要由管理人员职工薪酬、股份支付费用以及咨询顾问费等构成。
管理费用中除职工薪酬外，其他类别的发生额及占比均相对稳定。
平如下：
第 98 页 共 117 页
单位：万元，人
项 目 2023 年度 2022 年度 2021 年度 2020 年度
职工薪酬总额 3,120.88 2,637.00 1,809.34 1,095.66
平均人数 129 102 87 50
人均薪酬 24.19 25.85 20.80 21.91
占营业收入比例 1.69% 2.26% 2.01% 1.35%
注：公司平均人数=各月末员工人数合计/当期月份数
各年管理人员薪酬占营业收入比例较低，管理人员人数随业务规模而拓展。
绩增长、利润改善，基本薪资得到调增，幅度约为 12%，同时管理人员薪酬结构
中的利润分享（实际利润增幅超出计划利润增幅部分按一定比例作为管理人员的
业绩奖励）部分较上期增加。2023 年人均薪酬较 2022 年持平。
公司简称 2023 年度 2022 年度 2021 年度 2020 年度
固德威 3.92% 4.17% 3.95% 3.58%
锦浪科技 4.54% 3.09% 3.83% 5.49%
上能电气 1.83% 2.18% 3.54% 3.28%
阳光电源 1.21% 1.52% 2.03% 2.05%
平均值 2.87% 2.74% 3.34% 3.60%
光伏、储能业
务（正泰电源）
为稳定；正泰电源管理费用率较上市公司平均费率略高，主要系业务规模与同行
业可比公司相比较小。
(六) 区分光储逆变器和储能系统，说明开始采用委外加工模式的时间，报
告期各期委外加工厂商所在的地区、选择标准、与正泰电源合作历史、与正泰
电源及其主要关联方有无关联关系，各期委外加工的工序内容、各期委外加工
产量与订单量的匹配性、委外加工定价依据及与发行人自产产品成本的差异、
委外加工产品与发行人自产产品在性能及技术指标等方面的差异等，说明委外
第 99 页 共 117 页
加工的原因及合理性，与光伏行业淡旺季分布及发行人相应期间产能利用率情
况是否匹配，定价是否公允，是否存在利益输送情形，在 2023 年 1-9 月自有产
能利用率不饱和情况下仍委外加工的原因及合理性
选择标准、与正泰电源合作历史、与正泰电源及其主要关联方有无关联关系，各
期委外加工的工序内容
光储逆变器和储能系统对应业务由正泰电源开展。正泰电源逆变器业务的委
外供应商主要包括 ODM 代工厂及贴片厂，ODM 代工厂；储能业务的委外供应商主
要包括 PACK 加工厂与储能电池舱集成商，具体情况如下：
业务类 委外开始采用 主要委外供应
委外供应商类型 委外加工工序及内容
型 时间 商所在区域
针对低功率段户用逆变器产品线采用委
ODM 代工厂 2018 年 深圳
外贴牌生产模式
逆变 指将电阻等无引脚或短引线表面组装元
器 器件及芯片安装在印刷线路板（PCB）上， 上海、江苏、
贴片厂 2013 年
并烧入软件、算法等程序，形成成品电 浙江
路板（PCBA）。
储能项目中电池模组加工，将甲供的单
PACK 加工厂 体电芯组通过并串联的方式连接，并考 2022 年 江苏
虑系统机械强度、热管理、BMS 匹配
储能
指将 PACK、消防管路等组装于储能电池
储能电池舱集
舱集装箱中，并进行线路装配、功能检 2023 年 江苏
成商
测等
公司委外采购主要系阶段性需求考虑。选择委外供应商时，正泰电源基于对
供应商的遴选机制，根据不同委外工序或产品的要素维度，主要以市场寻源方式
导入委外供应商，并进行包括供应链体系、客户群体、供方资质、生产能力、品
控质量等方面在内的供方审核，供应商通过相应产品的试制后进入公司合格委外
供应商名录，后续进行价格比价。目前，正泰电源与主要委外供应商保持较为长
期与稳定的合作关系。2020 年至 2023 年，正泰电源相关业务主要委外供应商如
下：
业务分 是否为关联
委外供应商名称 供应商类型 合作历史
类 方
深圳市盛能杰科技有限公司 ODM 否 2018 年 2 月
上海珞呈汽车电子有限公司 PCBA 否 2021 年 11 月
逆变器
普贴电子（上海）有限公司 PCBA 否 2014 年 5 月
众华电子科技（太仓）有限公司 PCBA 否 2013 年 10 月
第 100 页 共 117 页
江苏远信储能技术有限公司 储能 PACK 加工 否 2022 年 6 月
靖江市亚泰新能源科技有限公
储能 储能系统集成 否 2022 年 6 月
司
翠鸟新能源科技（南通）有限公
储能 PACK 加工 否 2022 年 7 月
司
注：逆变器委外加工上述供应商各年合计委外采购占比超过逆变器相关委外采购占比
正泰电源贴片加工委外工序系配合逆变器生产计划滚动发生，与销售订单量
无明确关联；委外 ODM 逆变器采购、储能 PACK 及电池舱集成相关委托加工与销
售订单存在一定关联度。
(1) 委外 ODM 逆变器采购
正泰电源光伏逆变器部分户用低功率段产品线系由委外厂商贴牌生产，ODM
产品供应境内外各大客户。2020 年至 2023 年向相应客户的销售情况与委外贴牌
产品的主要采购情况匹配如下：
单位：台
产品功率 销售数 ODM 采购 ODM 采购 销售数 ODM 采购 ODM 采购
销售数量 销售数量
量 数量 数量 量 数量 数量
注:上述产品各年销量占 ODM 总销量约 80%或以上
如上所示，正泰电源各期委外 ODM 逆变器采购量与公司相应业务规模较为匹
配。
(2) 储能 PACK 及电池舱集成相关委托加工
委外采购方面，由于前期正泰电源采用购买电池簇并自行组装的方案，现随
储能集装箱容量提升与电池舱内部排布的精细化需求，2022 年开始启用购买电
芯并委外进行模组与电池舱组装的方案。2022 年起，储能 PACK 的委外采购量与
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储能项目需求关联程度较高，2022 年至 2023 年向相关采购电池模组的总量与订
单需求动态匹配，具体如下：
项 目 2023 年 2022 年
电池模组采购总量（MWh） 159 214
储能项目接受订单量（MWh） 140 234
储能电池舱委外加工需求系随储能项目需求发生并按项目进行集中结算，
受的项目订单数量关联度较高。
行人自产产品在性能及技术指标等方面的差异
正泰电源光储逆变器及储能系统相关产品或工序启用委外加工模式主要系
正泰电源阶段性未具备或规划相关产能或产品线。针对光伏逆变器部分功率段产
品，在自身产能规划有限的前提下，使用委外加工模式相较公司自行生产更为经
济，且更能保证客户对相关产品供应量需求；而正泰电源仍以自主生产为长期目
标，随着对相关产品生产工艺、产线设计的能力提高及规模效应的优势显化，正
泰电源对具备自产经济性的产品自 2022 年起由委外贴牌生产转为自主生产。针
对该类产品，公司采购成本与存在相应产品自产自销年份的产品平均成本对比情
况如下：
项 目 平均成本（万元/台）
自研产品 3,426.25
ODM 产品 4,730.97
相关委托加工 ODM 产品的定价系在供应商市场报价的基础上进行商务谈判
确定。相关产品均系满足下游客户的技术指标需求而进行设计与生产，且相关产
品为低功率段户用产品，不具备技术稀缺性，不同厂商所生产相关产品性能趋同，
委外加工产品与自产产品在性能及技术指标方面无显著差异。
间产能利用率情况是否匹配，定价是否公允，是否存在利益输送情形，在 2023
年 1-9 月自有产能利用率不饱和情况下仍委外加工的原因及合理性
(1) 委外加工的原因及合理性
结合上述内容，正泰电源使用委外加工模式的产品与工序各异，具体原因总
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结如下：
业务类型 委外供应商类型 委外加工原因
因自身产能规划限制，无相关产品线；
ODM 代工厂 或以委外贴牌方式生产更具经济性、更
逆变器 能配合客户供应量需求
贴片厂 未具备贴片工序产能
PACK 加工厂 未具备电池模组产能
储能 未具备相关产能，兼顾场地容量条件限
储能电池舱集成商
制及项目时效性与安全性考虑
综上，正泰电源委外加工主要系缺乏部分工序的自有产能及考虑购买委外
ODM 产品的经济性与供应量稳定性，具备合理性。
(2) 委外采购与光伏行业淡旺季分布匹配情况
户用光伏行业随自然光照强度及长度，一定程度存在二三季度为旺季的自然
季节性特征，亦随国家政策及下游市场需求变化存在一定行业周期性特征，而储
能业务与相关项目周期匹配，没有明显的淡旺季分布特征。
公司对未具备明显成本优势的产品选择委外 ODM 采购模式，委外 ODM 产品采
购量与正泰电源相应户用产品的季节性销售量趋势匹配，具体如下：
储能业务量主要跟随市场招标需求，相关委外加工需求伴随客户订单与储能
项目执行而产生，与相关项目周期匹配，无明显淡旺季分布。
(3) 委外采购与产能利用率匹配情况，在 2023 年 1-9 月自有产能利用率不
饱和情况下仍委外加工的原因及合理性
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根据正泰电源自身产线及产能规划，现有委外采购主要系为补充尚未具备的
工序或产品线产能而产生，与自有产能系互补关系，故目前委外采购与当前公司
产线产能利用率无必然的关联关系。2022 年末，正泰电源泰顺工厂产能落地，
实际生产存在爬坡周期，且需跟随产品研发情况逐步投产相应产品线，公司 2023
年产能利用率较 2022 年的特殊情况下有所缓和，但仍存在增量空间。2023 年 1-12
月，正泰电源光储逆变器不含委外产量的产能利用率已达 80.24%。
针对光伏逆变器 ODM 产品的委外采购，由于正泰电源产品线广泛、自产产品
以应用于工商业电站的中高功率产品为主，委外厂商在相关产品线加工方面存在
规模优势，结合户用产品价格与竞争趋于激烈的背景以及公司自身产线产能规划，
公司以向委外厂商购买 ODM 贴牌产品更具经济性；另外，户用产品的需求量于近
年来存在爆发式增长趋势，公司积极布局相关产品线，为响应下游客户供应量需
求或匹配客户招投标周期而采用 ODM 采购方式。公司重视 ODM 产品的降本工作，
自 2022 年成立深圳研发中心以来逐步推进自研产品替代贴牌产品，截至 2023
年已基本完成 30kW 功率段光伏逆变器产品的自产，并较 ODM 采购模式产生明显
成本优势。随着更多产品纳入自有产能，公司预计产能利用率将进一步提高。综
上所述，公司现阶段存在相关产品委外采购存在合理性。
针对储能业务，正泰电源主要产品为集成化的储能集装箱，主要由电池模组、
逆变器、BMS、EMS 和其他配件构成。公司前期采用购买电池簇并自行组装的方
案，现随储能集装箱容量提升与电池舱内部排布的精细化需求，且随公司研发能
力提升，启用购买电芯并委外进行模组与电池舱组装的方案，储能产品性能取得
突破性提升，全新储能产品得以面世。正泰电源由于业务开展侧重及自身厂房条
件限制，暂不具备储能电池模组及电池舱集成的产能，相关工序需向委外供应商
进行采购。储能系统集成产能主要受场地因素限制，而储能客户在产品交付上存
在集中交付需求，为了满足短期集中交付的需求及应对突发异常订单，公司亦需
做好充足的产出能力准备以及时满足市场需求。随正泰电源储能产品市场需求的
进一步提升，将考虑相关产能自有化。综上，正泰电源储能业务虽存在产能利用
率暂不饱和，现阶段进行部分工序的委托加工具备合理性。
(4) 委外加工定价是否公允，是否存在利益输送情形
区分委外采购类型分析如下：
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正泰电源主要 ODM 委外供应商为深圳市盛能杰科技有限公司，正泰电源仅向
上述公司批量、稳定采购相关委外 ODM 逆变器，各期采购金额约占同类采购 99%，
其余相关供应商为补充产能或产品线，采购量极小，价格可比度较低。公司根据
下游客户需求，向上述供应商采购后向客户进行销售。深圳市盛能杰科技有限公
司在国内分布式逆变器制造商中排名前十，逆变器产品性能优秀、产品价格合理，
在市场中具备较强的竞争力，且具备户用低功率段较为成熟的生产线。公司与其
采购价格系在市场价格基础上进行商务谈判确定，定价公允合理，不存在利益输
送。
不同 PCBA 适用的产品型号不同，所需电子元器件的大小、数量、焊点数量、
用锡量均存在差异，因此委托加工价格有所差异；由于公司与各贴片供应商开展
合作的产品侧重各异，且与各供应商开展合作的年份可能不同，平均价格波动较
大。以下选取向主要贴片厂商 2020 年至 2023 年采购合计金额较高的主要型号进
行比价，情况如下：
单位：元/件
PCBA 型号 1 PCBA 型号 2 PCBA 型号 3
公司名称/产品
数量 单价 数量 单价 数量 单价
上海珞呈汽车电子
有限公司
众华电子科技（太
仓）有限公司
普贴电子（上海）有
限公司
如上所示，正泰电源向各贴片厂采购的各主流 PCBA 产品委托加工价格整体
较为可比，存在波动系由于需综合考虑采购数量、供应商交付条件、资质等协商
确定，不存在利益输送的情形。
正泰电源自 2022 年开始开展电池模组委外采购，江苏远信储能技术有限公
司、翠鸟新能源科技（南通）有限公司，2022 年至 2023 年的委外供应商的平均
价格比较情况如下：
公司名称 电池模组(元/件)
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翠鸟新能源科技（南通）有限公司 1,586.61
江苏远信储能技术有限公司 1,598.41
注：上述价格未包含电芯成本。
如上所示，正泰电源电池模组的委外采购价格在各供应商之间差异较小，价
格公允。
（4）储能系统电池舱集成
正泰电源自 2022 年开始开展电池舱集成委外采购，定制化程度较高，考虑
工艺、产品规格、材料属性等在市场报价的基础上进行商务谈判确定价格，定价
公允，不存在利益输送情形。
综上，正泰电源委外加工定价公允，不存在向关联方利益输送的情形。
(七) 核查情况及核查结论
我们执行了以下核查程序：
合同，查阅合同内有关信用期的约定条款，对主要客户进行访谈或问卷调查，了
解了与主要客户的合作时间与背景、账期等信息；
用减值损失计算表及期后回款明细，检查主要客户坏账计提是否充分；
证等，检查客户的回款情况；
有关坏账政策部分内容，并与同行业公司对比分析；
模式和发生背景；
政策等条款进行比较；
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披露情况；
否存在长期未领用或未结转的存货，了解其原因，并分析存货跌价计提是否充分；
跌价计提明细表，分析存货跌价计提是否合理，分析各期存货库龄是否稳定；
年及正泰电源 2020 年至 2023 年存货周转天数变化是否异常；
情况和期后产品销售结转情况；
提比例与同行业可比公司是否存在显著差异，了解差异的原因；
取公司 2020 年至 2023 年各业务的采购规模、销售规模、投资支出等情况，分析
业务发展与各期短期负债规模的匹配性；
借款清单及借款合同，了解还款资金来源及具体安排、大额资金支出计划，分析
借款期限、借款金额与资金安排的匹配性；
所需资金投入情况；
明细表、员工花名册等；
况、业绩考核指标及完成情况、业绩奖励政策；
销售费用和管理费用的波动以及费用率与同行业可比公司是否存在显著差异，了
解差异的原因；
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的合同，了解逆变器与储能业务使用委托加工模式的工序或产品、具体原因，了
解 2020 年至 2023 年委托加工厂商的地区、合作历史、关联关系、定价依据等具
体情况；
销售数据进行交叉匹配，分析委外加工采购量的合理性；
相关合同，与存在同型号自产产品的成本进行交叉匹配，分析自产与 ODM 产品的
成本、性能指标差异情况；
查定价公允性与是否存在利益情形；
解 ODM 采购与行业季节性的趋势匹配情况。
经核查，我们认为：
金属制品业务对应应收账款小幅增长主要系 2023 年下半年业务明显回暖带动了
期末应收账款增长，光储逆变器、储能系统业务对应应收账款大幅增长主要系
款的增长与营业收入规模的增加较为匹配。公司与主要客户保持了良好的合作关
系，其中金属制品业务主要客户的信用政策未发生变更，光储逆变器、储能系统
业务主要客户信用政策随交易规模以及市场趋势存在一定延长。公司应收账款计
提充分，其中金属制品业务以境外客户为主，账期较短，计提比例略低于同行业
可比公司，光储逆变器、储能系统业务因整体业务规模小于同行可比公司，而导
致计提比例略高于同行业可比公司。此外，除已全额计提的款项外，应收账款主
要欠款方的履约能力未发生不利变化，不存在影响公司业绩的风险事项。
款与无关联第三方的同类交易不存在明显差异；
息披露义务；
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自身业务的迅速增长，逆变器产品需求量增加。正泰安能市场影响力及议价能力
较强，与各大逆变器厂商均保持合作关系。盎泰电源与温州翔泰的信用期约定系
市场化招标确定的结果，且与温州翔泰其他主流供应商不存在差异。盎泰电源与
温州翔泰关联交易金额增长及信用期延长具备合理性，符合正泰电器、南存辉在
前次重组中作出的关于规范和减少关联交易的承诺；
性和业绩稳定性；
品业务、输配电及控制设备制造业存货余额波动与业务规模匹配；正泰电源存货
规模持续增长原因主要系为匹配公司业务及销售需要所致，与业务规模匹配；
务分析，各业务下流动负债 2020 年至 2023 年的情况与业务发展情况相匹配，公
司拥有足额资金偿还或支付相关负债，对公司生产经营稳定性及募投项目实施不
会产生重大不利影响；
波动，通过核查各年销售人员和管理人员数量变化、薪酬调整情况、业绩考核指
标及完成情况、业绩奖励政策等，2020 年至 2023 年各业务板块销售费用、管理
费用波动主要系业务规模增长、人员增长或薪酬调整所致，与收入变动基本匹配；
部分业务相关费用与同行业可比公司存在一定波动，主要系业务规模及业务结构
与可比公司差异导致，各业务板块销售费用、管理费用波动存在合理性。。
模式的时间、委外加工厂商地区、选择标准、合作历史等内容进行说明，委外供
应商与公司及其主要关联方不存在关联关系；
ODM 产品的经济性与供应量稳定性，现阶段采用委托加工模式具备合理性；
具备的工序或产品线产能而产生，与自有产能系互补关系，故目前委外采购与当
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前公司产线产能利用率无必然的关联关系；委外 ODM 产品采购量与公司相应光伏
户用产品的季节性销售量趋势匹配；
应商的产品质量、交付条款等协商确定，或依据招投标价格确定，产品定价公允，
不存在利益输送情形。
三、关于募投项目
本次发行对象为包括公司控股股东正泰电器在内的符合中国证监会规定条
件的不超过 35 名特定投资者。正泰电器拟以现金认购本次发行数量的 29.99%。
发行人本次拟募集资金总额不超过人民币 170,000.00 万元，其中 13.5 亿元用
于 18GW 光伏、储能逆变器扩产项目和 5GWh 储能系统项目（以下简称扩产项目），
项目实施主体，本次募集资金拟按照同期银行借款利率通过借款方式提供给正
泰电源使用，正泰电器（持有正泰电源 2.48%股权）将与发行人同等条件下同比
例提供借款，正泰电源其他少数股东（陈一清等 20 位自然人）不会等比例提供
借款。根据申报材料，扩产项目满产满销后每年营业收入预计为 100.08 亿元，
其中光伏、储能逆变器为 32.58 亿元、储能系统为 67.5 亿元，稳产期预计毛利
率为 30.54%。本次募投项目单位基建造价、单位产能逆变器设备投资高于同行
业可比公司。报告期各期，发行人逆变器产能利用率分别为 95.71%、61.36%、
截至最近一期末，发行人货币资金余额为 92,253.09 万元。
请发行人补充说明：……（5）结合本次募投项目光伏储能逆变器及储能系
统单位价格、单位成本、毛利率、内部收益率等关键参数，与正泰电源现有业
务、同行业可比公司进行对比是否存在较大差异及原因，并就相关关键参数变
动对效益预测的影响进行敏感性分析，说明本次效益测算是否谨慎、合理；（6）
结合本次募投项目固定资产、无形资产等投资进度安排，现有在建工程的建设
进度、预计转固时间、公司现有固定资产和无形资产折旧摊销政策等，量化分
析相关折旧摊销对公司未来经营业绩的影响；……(审核问询函第三题)
请发行人补充披露（4）（5）（6）涉及的相关风险。
请保荐人核查并发表明确意见，请会计师核查（5）（6）并发表明确意见。
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(一)结合本次募投项目光伏储能逆变器及储能系统单位价格、单位成本、毛
利率、内部收益率等关键参数，与正泰电源现有业务、同行业可比公司进行对
比是否存在较大差异及原因，并就相关关键参数变动对效益预测的影响进行敏
感性分析，说明本次效益测算是否谨慎、合理；
差异及原因
本次募投项目光伏储能逆变器及储能系统达产后关键参数与 2023 年度正泰
电源现有产品及同行业可比公司对比情况如下：
(1) 光伏储能逆变器
单位：元/W
单位价格
项目 单位成本 毛利率
（不含税）
本次募投项目预计值 0.181 0.142 21.46%
公司现有产品 0.223 0.156 30.10%
上能电气 0.123 0.098 20.25%
固德威
锦浪科技
阳光电源
注 1：部分可比上市公司未披露同类型产品相关信息；
注 2：上能电气产品相关信息系根据其披露 2023 年年度报告计算而来
本次募投项目预计产品单位价格、毛利率水平均低于公司现有产品水平，主
要系光伏行业产能快速扩张，行业竞争激烈，相关产品的价格有逐渐下降的趋势，
行业参与者利润空间进而可能会被压缩。本次募投项目产品价格综合考虑了未来
市场竞争走势、同类产品产能释放节奏等因素，结合公司自身产品的特点，基于
谨慎性考虑设置了相关参数，且本次募投项目预计产品参数水平与同行业可比公
司相近。
(2) 储能系统
单位：元/Wh
单位价格
项目 单位成本 毛利率
（不含税）
本次募投项目预计值 1.350 0.879 34.92%
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公司现有产品 0.747 0.425 43.10%
上能电气
阳光电源
注：可比上市公司未披露储能系统相关信息
考虑到储能系统产品市场未来发展空间、下游需求等因素，公司基于谨慎性
预测了本次募投项目产品的实现效益情况，预计毛利率低于 2023 年现有产品情
况。
(3) 投资效益与同行业公司对比
公司本次募投项目与上市公司可比募投项目的效益对比情况如下：
静态投资回
公司名 内部收益
序号 募投项目 收期（税后，
称 率（税后）
含建设期）
年产 25GW 组串式光伏逆变器产业化建设项
上能电 目
气 年产 10GW 储能变流器、10GWh 储能系统集
成及 20 万台光储一体机建设项目
年产 20GW 并网逆变器及 2.7GWH 储能电池生
产基地建设项目
固德威
年产 20GW 并网、储能逆变器及 1.8GWH 储能
电池生产基地建设项目
阳光电
源
锦浪科
技
平均值 33.40% 6.02
通润装 18GW 光伏、储能逆变器扩产项目和 5GWh 储
备 能系统项目
资料来源：可比上市公司披露的预案或募集说明书等公告文件
公司本次募投项目的内部收益率（税后）、静态投资回收期（税后，含建设
期）处于上市公司可比募投项目区间范围内，与同行业水平不存在重大差异，公
司本次募投项目效益测算具备合理性，符合行业现状。
本次募投项目毛利率为 30.54%，税后内部收益率为 28.54%，税后静态投资
回收期（含建设期）为 6.18 年。若产品价格或生产成本发生变动，将对本次募
投项目的效益预测产生影响。因此，本次募投项目中，产品单位价格、单位成本
作为效益测算过程中最为关键的参数，对项目的经济效益指标影响较大，具体敏
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感性分析如下：
(1) 单位价格变动对效益预测的敏感性分析
假设其他条件保持不变，单位价格变动对本次募投项目达产后效益预测的敏
感性分析结果如下表所示：
内部收益率 静态投资回收期
项目 毛利率
（税后） （税后，含建设期）
单位价格上升 10% 36.81% 45.22% 4.95
单位价格上升 5% 33.82% 37.20% 5.42
初始价格 30.54% 28.54% 6.18
单位价格下降 5% 26.91% 19.04% 7.70
单位价格下降 10% 22.88% 8.44% 11.16
产品单价在上升 10%与下降 10%之间波动时，项目毛利率在 36.81%至 22.88%
之间波动，内部收益率在 45.22%至 8.44%之间波动，静态投资回收期在 4.95 年
至 11.16 年之间波动。产品单位价格波动会对本次募投项目效益产生一定的影响，
但毛利率、内部收益率、静态投资回收期均处正常水平，能够保障项目效益实现。
(2) 单位价格变动对效益预测的敏感性分析
假设其他条件保持不变，单位成本变动对本次募投项目达产后效益预测的敏
感性分析结果如下表所示：
内部收益率 静态投资回收期（税
项目 毛利率
（税后） 后，含建设期）
单位成本上升 10% 23.59% 10.93% 10.82
单位成本上升 5% 27.07% 19.95% 7.54
初始成本 30.54% 28.54% 6.18
单位成本下降 5% 34.01% 36.71% 5.43
单位成本下降 10% 37.49% 44.48% 4.93
产品单位成本在上升 10%与下降 10%之间波动时，项目毛利率在 23.59%至
定的影响，但毛利率、内部收益率、静态投资回收期亦处正常水平，能够保障项
目效益实现。
经比对，本次募投项目的效益测算的关键参数单位价格、单位成本、毛利率、
内部收益率等与公司现有业务以及同行业公司现有类似业务相近，不存在重大差
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异，相关计算合理、谨慎；并且通过敏感性分析验证，产品单价、产品单位成本
的变动在一定程度上惠影响项目效益，但总体上处于正常合理区间，能够保证募
投效益的实现。因此，本次募投项目效益测算谨慎、合理。
(二)结合本次募投项目固定资产、无形资产等投资进度安排，现有在建工
程的建设进度、预计转固时间、公司现有固定资产和无形资产折旧摊销政策等，
量化分析相关折旧摊销对公司未来经营业绩的影响；
设进度、预计转固时间、公司现有固定资产和无形资产折旧摊销政策
(1) 本次募投项目固定资产、无形资产等投资进度安排
本次募投项目 18GW 光伏、储能逆变器扩产项目和 5GWh 储能系统项目总投资
项目固定资产、无形资产等投资进度情况如下：
序
投资费用名称 T+1 T+2 T+3 T+4 T+5 合计
号
一 建设投资 75,784.82 50,523.21 126,308.03
二 铺底流动资金 4,541.52 4,710.62 2,355.31 11,607.44
三 总投资 75,784.82 50,523.21 4,541.52 4,710.62 2,355.31 137,915.47
注：T 代表项目起始建设时间，1-5 等数字代表年份数，下同。
(2) 现有在建工程的建设进度、预计转固时间
截至 2023 年 12 月 31 日，公司在建工程账面价值为 19,058.82 万元，其中
主要为本次募投项目所形成的中电电器厂房建设项目在建工程，根据募投项目的
建设进度，预计转固时间为 2025 年 9 月。
(3) 公司现有固定资产和无形资产折旧摊销政策
公司主要采用年限平均法计提折旧。公司固定资产的分类折旧方法、折旧年
限、残值率、年折旧率如下：
类别 折旧方法 折旧年限 残值率 年折旧率
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境外土地 其他 不计提折旧
房屋及建筑物 年限平均法 20 5%-10% 4.50%-4.75%
机器设备 年限平均法 5-10 5%-10% 9.00%-19.00%
运输工具 年限平均法 4-5 5%-10% 18.00%-22.50%
电子设备 年限平均法 3-5 5%-10% 18.00%-31.67%
其他设备 年限平均法 5 5%-10% 18.00%-19.00%
公司对使用寿命有限的无形资产，在使用寿命内按照与该项无形资产有关的
经济利益的预期实现方式系统合理地摊销，无法可靠确定预期实现方式的，采用
直线法摊销。公司无形资产的分类摊销方法如下：
项目 使用年限及其确定依据 摊销方法
土地使用权 40-50 年，按不动产权证到期日确定 直线法
应用软件 5-10 年，按预计受益年限确定 直线法
专利 3-17 年，按预计受益年限确定 直线法
(1) 本次募投项目固定资产、无形资产未来转固预计折旧、摊销情况
公司机器设备折旧年限为 5-10 年，房屋及建筑物折旧年限为 20 年，外购无
形资产摊销年限为 5-10 年。
假设全部资本性支出投入均于 2 年建设期结束后第一年，即项目期第 3 年转
固并投入使用、计提折旧摊销，经测算，各年折旧摊销金额对损益影响如下：
单位：万元
项目 T+3-T+7 T+8-T+12
折旧费 13,446.23 2,399.28
摊销费 1,070.08
合计 14,516.31 2,399.28
(2) 相关折旧摊销对公司未来经营业绩的影响
本次募投项目于项目期第三年开始投入生产并产生效益，同期开始产生折旧
摊销费用。由于预计项目计算期第 3 年生产负荷为 40%，第 4 年生产负荷为 80%，
第 5 年及以后各年生产负荷均按 100%计算，则相关折旧摊销对公司未来业绩影
响测算情况如下：
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单位：万元
预计时间（年）
项目
T+3 T+4 T+5 T+6 T+7 T+8 T+9 T+10 T+11 T+12
本次募投项目转
固新增折旧摊销 14,516.31 14,516.31 14,516.31 14,516.31 14,516.31 2,399.28 2,399.28 2,399.28 2,399.28 2,399.28
（a）
现有营业收入 251,798.31 251,798.31 251,798.31 251,798.31 251,798.31 251,798.31 251,798.31 251,798.31 251,798.31 251,798.31
折旧摊销占现有
营业收入的比重
现有净利润 10,156.68 10,156.68 10,156.68 10,156.68 10,156.68 10,156.68 10,156.68 10,156.68 10,156.68 10,156.68
折旧摊销占现有
净利润的比重
注 1：本次募投项目预测期 12 年，其中建设期 2 年，自第 3 年起投产
注 2：由于公司现有在建工程主要为本次募投项目而形成，因此本次测算暂不考虑现有在建工程转固影响
注 3：现有固定资产、无形资产折旧摊销金额为 2023 年计提折旧摊销金额，并假设未来保持不变
注 4：现有营业收入-不含募投项目金额为 2023 年度营业收入，并假设未来保持不变
注 5：现有净利润-不含募投项目金额为 2023 年度净利润，并假设未来保持不变
注 6：上述新增净利润已考虑所得税影响
注 7：上述假设仅为测算本次募投项目相关折旧摊销对公司未来经营业绩的影响，不代表公司对未来盈利情况的承诺
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本次募投项目竣工投产后，公司的经营规模和经营业绩将得以提升，同时，
本次募投项目实施完成后，公司固定资产和无形资产也将增加，相应的折旧摊销
亦将增加。根据测算结果，T+8 年起公司本次募投项目新增的折旧摊销占公司未
来预计的营业收入比重为 0.95%，占未来预计的净利润比重为 23.62%，占比整体
较小。并且随着本次募投项目及相关在建工程项目产能释放，预计项目收益能够
覆盖新增折旧摊销，新增折旧摊销对公司未来经营业绩的影响将逐渐减小。
（三）核查情况和核查结论
我们执行了以下核查程序：
单位成本、毛利率等关键参数进行复核；
可比公司的差异情况及合理性；
算的谨慎性及合理性；
了解公司固定资产折旧计提和无形资产摊销计提情况；
募投项目新增折旧摊销对公司未来业绩的影响；
经核查，我们认为：
与同行业可比公司不存在较大差异，效益测算谨慎、合理；
计项目收益能够覆盖新增折旧摊销，新增折旧摊销对公司未来经营业绩的影响将
逐渐减小。
专此说明，请予察核。
天健会计师事务所（特殊普通合伙） 中国注册会计师：
中国·杭州
中国注册会计师：
二〇二四年五月十一日
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