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长信科技: 芜湖长信科技股份有限公司关于深圳证券交易所《关于芜湖长信科技股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金申请的第二轮审核问询函》之回复

证券之星 2024-01-17 00:00:00
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     芜湖长信科技股份有限公司
                关于
           深圳证券交易所
   《关于芜湖长信科技股份有限公司
发行股份购买资产并募集配套资金申请的第二轮审
             核问询函》
               之回复
            独立财务顾问
   （中国（上海）自由贸易试验区世纪大道 1198 号 28 层）
           二〇二四年一月
  深圳证券交易所上市审核中心：
  芜湖长信科技股份有限公司（以下简称“长信科技”或“上市公司”或
“公司”）于 2023 年 12 月 25 日收到贵所出具的《关于芜湖长信科技股份有限
公司发行股份购买资产并募集配套资金申请的第二轮审核问询函》（审核函
〔2023〕030021 号）（以下简称“问询函”），公司及相关中介就问询函所提
问题经过了认真分析讨论与核查，并按照要求在《芜湖长信科技股份有限公司
发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）（修
订稿）》（以下简称“重组报告书” ）中进行了补充披露，现将相关回复说明
如下。
  如无特殊说明，本回复所述的词语或简称与《芜湖长信科技股份有限公司
发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）（修
订稿）》中“释义”所定义的词语或简称具有相同的含义。在本回复中，若合计
数与各分项数值相加之和在尾数上存在差异，均为四舍五入所致。本回复中涉
及 2023 年度数据为未审数据。
   问题一：
   申请文件及回复文件显示：
   （1）上市公司拟购买安徽省铁路发展基金股份有限公司（以下简称铁路
基金）、芜湖信臻股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称芜湖信臻）持有
的芜湖长信新型显示器件有限公司（以下简称标的资产）43.86%的股权，标的
资产由上市公司及子公司和交易对方铁路基金、芜湖信臻于 2020 年 12 月出资
设立，其中交易对方分别作为控股股东关联方和员工平台按照 1 元/注册资本对
标的资产进行出资，合计以 30,700 万元取得标的资产 43.86%股权，交易对方于
   （2）申请文件中，基于“业绩具有不确定性、技术市场开拓具有挑战性、
车载业务未来市场风险较高”等原因，认定交易对方向标的资产的前述出资价
格公允，不构成股份支付；
   （3）2021 年，标的资产实现收入 27,727.88 万元，净利润 4,483.56 万元；
   （4）本次交易以收益法的评估结果为定价依据，标的资产 100%股权评估
值为 220,358.25 万元，对应 43.86%股权的交易价格为 96,642.83 万元；
   （5）标的资产业务领域包括车载类触控显示模组器件（以下简称车载业
务）、ODM 消费类触控显示模组器件（以下简称消费类业务）、高性能超薄
液晶显示面板（以下简称减薄业务）和超薄玻璃盖板（以下简称 UTG 业务）；
   （6）车载业务原为上市公司业务之一，2022 年上市公司将相关生产设备
转让给标的资产，转让后上市公司不再从事车载业务。2022 年和 2023 年上半
年，车载业务收入较 2021 年增长 17 倍以上，占标的资产主营收入的比例分别
为 73.29%和 77.93%；
   （7）车载业务进入后，标的资产通过购置产线设备扩大产能，提升工艺
能力和良率；
   （8）上市公司 2019 年 12 月成立 UTG 项目小组，处于开发阶段，2021 年
目进入量产阶段；
  （9）在相关业务由上市公司过渡至标的资产期间，存在上市公司将部分
先期储备技术、无形资产和固定资产转让给标的资产的情形，同时还存在部分
先期订单交由标的资产执行、标的资产利用上市公司的客户认证渠道进行销售、
上市公司为标的资产 7.59 亿元借款提供担保、标的资产部分研发人员来自于上
市公司的情形；
  （10）申请文件中认定消费类业务和减薄业务为标的资产的新模式业务，
不涉及上市公司和标的资产之间的业务过渡；
  （11）标的资产设立后的首年减薄业务收入占标的资产主业收入的 37.09%，
报告期内减薄业务中为上市公司提供服务产生的收入占该业务收入的比例分别
为 92.87%、76.02%和 76.52%，主要系上市公司没有高性能超薄液晶显示面板
的供应能力，标的资产因配备具备先进工艺的设备，其减薄业务产品具备高性
能，因而上市公司将涉及高性能加工需求的相关环节工序委托给标的资产加工。
  请上市公司补充披露：
  （1）认定设立时标的资产“业绩具有不确定性、技术市场开拓具有挑战
性、车载业务未来市场风险较高”的具体依据与合理性，与行业实际发展情况
是否匹配，并结合设立时上市公司对标的资产业务发展的相关规划、向标的资
产转让相关业务前各业务的意向客户数量与在手订单等具体情况、设立后生产
设备及订单的转移情况、设立后各业务的增长情况、标的资产设立时至出资完
成期间新能源汽车渗透率等市场指标的变化、标的资产设立后历年经营业绩的
增长情况等，补充披露确定交易对方入股价格时是否综合考虑入股时期的业绩
基础、变动预期和市场环境变化，是否充分考虑上市公司转让的设备技术及先
期订单、向标的资产采购高性能减薄业务产品对标的资产经营业绩的影响，入
股时标的资产是否存在明确增长预期，审慎论证并披露标的资产设立时是否涉
及股份支付，是否构成利益输送；
  （2）综合人数占比、学历、薪酬、职务等因素披露来自上市公司研发人
员对标的资产的重要程度，并结合车载业务收入中来自原上市公司客户和通过
上市公司销售实现收入的比例等，补充披露上市公司对标的资产车载业务在订
单导入、客户获取、产品设计制造、工艺流程积累等方面的具体贡献程度，以
及除投资购置设备产线扩大产能提升良率和上市公司贡献外，标的资产车载业
务较 2021 年增长是否存在其他具体原因；
  （3）结合上市公司转让专利占标的资产现有专利数量、价值的比例，来
自上市公司研发人员对标的资产的重要程度，转让后标的资产的后续投入金额，
转让前后产品（样品）性能的具体差异情况，转让前的开发进度与已开展的环
节等补充披露将 UTG 转移至标的资产后即进入送样阶段的原因，以及上市公司
转让 UTG 项目后在订单导入、客户获取等方面对标的资产的具体贡献程度；
  （4）结合上市公司对标的资产消费类业务和减薄业务在客户拓展、订单
获取、产线建设、设备购置等环节的具体作用补充披露上市公司对相关业务的
贡献程度，是否存在客户重叠等认定相关业务为标的资产的新模式业务的具体
依据及合理性；
  （5）结合前述事项，以及上市公司为标的资产借款提供担保，减薄业务
在标的资产成立首年的收入金额及占比、来自上市公司收入占比超过 90%等情
况，补充披露本次交易作价是否充分考虑上市公司对标的资产业绩增长的实际
贡献程度，同交易对方对标的资产业绩增长的实际贡献是否对等匹配，以收益
法评估值为依据收购标的资产少数股权是否公允，是否构成利益输送，是否损
害上市公司及中小股东利益，审慎论证并披露本次交易是否符合《重组办法》
第十一条的规定；
  （6）结合前述事项以及员工平台中相关员工对上市公司及标的资产业务
发展的贡献程度，补充披露本次交易价格大于员工平台的出资成本的原因及合
理性，是否构成对相关员工的激励，审慎论证并披露是否构成股份支付。
  请独立财务顾问和会计师、评估师核查并发表明确意见。
  【回复】
    一、核查情况
    （一）认定设立时标的资产“业绩具有不确定性、技术市场开拓具有挑战
性、车载业务未来市场风险较高”的具体依据与合理性，与行业实际发展情况
是否匹配，并结合设立时上市公司对标的资产业务发展的相关规划、向标的资
产转让相关业务前各业务的意向客户数量与在手订单等具体情况、设立后生产
设备及订单的转移情况、设立后各业务的增长情况、标的资产设立时至出资完
成期间新能源汽车渗透率等市场指标的变化、标的资产设立后历年经营业绩的
增长情况等，补充披露确定交易对方入股价格时是否综合考虑入股时期的业绩
基础、变动预期和市场环境变化，是否充分考虑上市公司转让的设备技术及先
期订单、向标的资产采购高性能减薄业务产品对标的资产经营业绩的影响，入
股时标的资产是否存在明确增长预期，审慎论证并披露标的资产设立时是否涉
及股份支付，是否构成利益输送
车载业务未来市场风险较高”的具体依据与合理性，与行业实际发展情况是否
匹配
    标的资产设立时，“业绩具有不确定性、技术市场开拓具有挑战性、车载
业务未来市场风险较高”的具体依据包括：
    （1）标的公司存在较高的技术、产品、行业和市场风险情况
序
     业务类别     技术、产品产业化实现风险                行业和市场风险
号
                                 装出货量达 1.35 亿片，同比下滑 15%，行业发
                                 展存在较大的不确定性。
             车载显示业务在标的公司主要是车     2、根据中国汽车工业协会发布的数据，2020
             载显示屏，包括中控屏、仪表盘显     年，作为车载触控显示主要发力点的新能源汽
     车载触控    示屏等，在产品和技术、产品产线     车市场渗透率为 5.4%，还处于非常低的水平。
     显示业务    投入、业务布局、管理理念方面明     3、从时间线角度，标的公司是在行业内最早大
             显区别于上市公司的原有主业消费     规模投资专业发展车载触控显示业务的公司之
             电子业务。               一。京东方和深天马是在标的公司成立的 10 个
                                 月、近 1 年半时间之后才宣布正式大规模投资车
                                 载触控显示业务。标的公司发展车载触控显示
                                 业务面临较高的行业和市场风险。
             上市公司原有的 OEM 消费类触控   1、根据中国信息通信研究院数据显示，2020 年
     ODM 消   显示模组业务，不涉及产品设计和     国内手机市场总体出货量 3.08 亿部，同比下降
     费类触控    供应链组织能力。标的公司的       20.8%，作为下游主要应用的手机市场处于总体
     显示模组    ODM 消费类触控显示模组业务要    下行趋势。
     业务      求自建产品研发体系和产品研发设     2、触控显示模组器件业务主要针对 LCD 显示
             计能力，自主确定物料选型和采      屏，Omdia 的数据显示，2020 年 OLED 显示屏
            购，需要独立的供应链业务体系和             已占到智能手机显示屏出货量的 28.9%，呈持续
            管理能力。                       上升趋势。标的公司发展 ODM 消费类触控显示
                                        模组业务存在较高的行业技术路线变化风险。
                                        板厂和手机品牌厂为主，而标的公司 ODM 业务
                                        客户以华勤、闻泰等 ODM 方案商为主，客户类
                                        型不同，客户需要独立进行开发，存在较高的
                                        客户和市场开拓风险。
            标的公司建设的高性能超薄液晶显
            示面板产线，定位在大尺寸和高端             1、与 ODM 消费类触控显示模组业务情况类
            领域。其减薄设备由原有的水平式             似，2020 年之时，下游消费电子应用市场需求
            改为叠层式结构，镀膜设备拥有更             总体呈下行趋势；在行业技术路线上，高性能
    高性能超
            多镀膜箱体和靶位，均与原有的常             超薄液晶显示面板业务也同样面临 OLED 显示
    薄液晶显
    示面板业
            同，需要熟练掌握更大尺寸、更薄             液晶显示面板业务的行业和市场风险较高；
    务
            厚度、厚度更均匀、表观良率更高             2、高性能超薄液晶显示面板为公司新产品，瞄
            减薄加工、多规格尺寸研磨抛光、             准高性能减薄产品，与上市公司原有常规减薄
            多种特殊镀膜等先进工艺，工艺难             产品不同，存在较高的市场开拓风险。
            度较大。
            UTG 技术的研发难度大，还需突            用领域的折叠屏手机才处于市场试水阶段，行
            破三星的技术壁垒，需要公司进行             业 下 游 应用 发 展 存在 较 大的不 确 定 性。 根 据
            风险投资。UTG 的关键技术指标            IDC 数据，2020 年全球折叠屏手机出货量 194.73
            为 R 角，其技术难点在于 UTG 玻         万部，渗透率 0.15%，其中三星一家就占据了市
    超薄玻璃
            璃的边缘精细加工技术。折叠屏产             场份额的 71.59%。市场占有率第二华为的出货
    盖   板
    （UTG）
            于 等 于 0.85mm。 在 上 市 公 司 阶   2、在 2020 年之时，在折叠屏手机屏幕盖板领
    业务
            段，UTG 弯折半径仅达到 2mm，          域，UTG 技术路线产品主要被三星所垄断，华
            但在实际弯折过程中还存在着较大             为 Mate X、Mate Xs、Mate X2 等产品都是采用
            破损风险，距离实际量产尚远，存             CPI（双层聚酰亚胺）的技术方案，标的公司发
            在较高的技术实现风险。                 展 UTG 业务，不仅面临较高的技术实现风险，
                                        还面临技术路线的行业选择和市场验证风险。
    ①车载触控显示业务
    A、技术、产品产业化实现风险：标的公司的车载显示业务作为汽车专业
显示器件，其技术难度较高，与上市公司原有的消费电子业务差异较大，存在
较大的技术、产品产业化实现风险。a、由于标的公司车载显示业务主要是车载
显示屏，包括中控屏、仪表盘显示屏等，主打的 3D 曲面盖板车载显示模组器件
需要将平面玻璃加工成 V、C、S、L、U、W 等不同形态的曲面玻璃，并通过曲
面印刷技术制造成完整的车载 3D 盖板的工艺，在产品和技术、产品产线投入、
业务布局、管理理念方面明显区别于上市公司的原有主业消费电子业务。b、此
外，与手机显示器件等消费电子产品相比，车载显示屏需要在各类复杂环境下
长期使用，因此对工作环境温度、贮存温度、工作电压、稳定性等要求均高于
手机显示器件。合格的产品往往需通过长时间的高标准测试（比如，在可靠性
测试方面，需满足高/低温存储、高温高湿、冷热冲击等条件，在手机显示器件
上的老化时间要求一般为 240 小时，而在车载显示器件上则要求大于 500 小时），
并且要处理好各种各样的高强度电磁干扰（EMI），对车载显示厂商提出了较
高的技术要求。标的公司车载显示业务的产品技术实现和产业化的难度较高，
风险较大。
  B、行业和市场风险： a、在标的公司 2020 年 12 月设立之时，作为车载触
控显示主要发力点的新能源汽车市场渗透率仍处于非常低的水平，标的公司发
展车载触控显示业务的风险较高。根据中国汽车工业协会发布的数据，在标的
公司 2020 年 12 月设立时，作为车载触控显示主要发力点的新能源汽车市场渗
透率为 5.4%，仍处于非常低的水平。根据群智咨询数据显示，2020 年车载显示
前装出货量达 1.35 亿片，同比下滑 15%，行业发展存在较大的不确定性。b、在
标的公司 2020 年 12 月设立之时，行业竞争模式和格局正发生深刻变化，标的
公司发展车载触控显示业务的风险性较高。在标的公司 2020 年 12 月设立之前，
车载显示的产业链专业分工模式一般是大型显示面板厂家不涉及车载触控显示
业务，车载触控显示模组由类似标的公司这样的专业化公司负责。即大型显示
面板厂家（如深天马等）将切割后的面板出货给类似标的公司的专业化公司
（模组厂家），模组厂家负责将液晶面板与背光、PCB 与驱动 IC 等邦定后模块
化组装为车载触控显示模组，再最终出货给汽车电子厂商（博世、大陆汽车
等）。在标的公司 2020 年 12 月设立之时，友达、群创、深天马等大型面板厂
商开始规划投资自建车载模组厂发展模组业务。这些大型显示面板厂业务规模
大，资金实力雄厚，且掌握重要的面板资源，其切入模组业务使行业竞争模式
和格局正发生深刻变化，标的公司发展车载触控显示业务面临较高的市场和行
业竞争风险。比如，深天马即在 2021 年 3 月发布的《2020 年年度报告》中表示
要“不断加大对车载显示市场的投入力度，积极拓展新能源汽车市场，开展复
杂模组业务”。c、从时间线角度，标的公司是在行业主要竞争对手中，最早大
规模投资专业发展车载触控显示业务的公司之一。京东方是在标的公司成立的
标的公司成立之后的近 1 年半时间之后的 2022 年 5 月才宣布正式大规模投资车
载触控显示业务。结合同行业的投资时间线情况，标的公司成立时，也是处于
行业风险较大的市场早期。
  ②ODM 消费类触控显示模组业务
  A、技术、产品产业化实现风险：标的公司拟开展的 ODM 消费类触控显示
模组器件业务与东莞德普特的 OEM 消费类触控显示模组器件业务存在实质不同，
在业务模式、技术和管理要求方面都区别于上市公司的原有业务，要求公司进
行新的业务布局和较大规模的新投入。ODM 模式下，标的公司需要自主进行产
品研发设计，自主确定物料选型和采购，因而，需要标的公司新建消费类触控
显示模组器件的产品研发体系和研发设计能力，以及供应链体系和供应链管理
能力。
  B、行业和市场风险： a、手机市场步入存量博弈阶段，出货量下滑，市场
竞争激烈。在标的公司设立时点，智能手机在前些年的高速增长后，已步入存
量博弈阶段，手机技术创新速度放慢，实质性创新减少，手机功能没有太大变
化，用户更新新品的意愿不再强烈，换机周期拉长，导致智能手机市场出货量
不断下滑。根据中国信息通信研究院数据显示，2019 年国内手机市场总体出货
量 3.89 亿部，同比下降 6.2%；2020 年国内手机市场总体出货量 3.08 亿部，同
比下降 20.8%。b、上市公司的触控显示模组器件业务主要针对 LCD 显示屏，而
OLED 显示屏的市占率不断提升，LCD 显示屏的市占率不断下降。在标的公司
设立时点，OLED 显示屏在高端智能手机中的应用不断提升。Omdia 的数据显示，
加。出于良率和成本管控等因素，显示面板厂自己完成 OLED 显示屏的模组工
序，尚未将 OLED 显示屏模组工序释放给模组厂家。而上市公司的触控显示模
组器件业务（含 OEM 模式和 ODM 模式）主要针对 LCD 显示屏，面临 LCD 显
示屏市场份额持续下降的压力。c、在标的公司设立时点，东莞德普特的 OEM
消费类触控显示模组器件业务下滑，上市公司消费类触控显示模组器件业务面
临严峻挑战。2019 年，东莞德普特主要客户之一的客户 Q 被列入“实体名单”，
导致客户 Q 手机销量大幅下滑。受行业及主要客户手机销量下滑影响，东莞德
普特的 OEM 消费类触控显示模组器件业务收入 2019 年较上年同比下降 56.80%，
板厂和手机品牌厂为主，而标的公司 ODM 业务客户以华勤、闻泰等 ODM 方案
商为主，客户类型不同，客户需要独立进行开发，存在较高的客户和市场开拓
风险。
  ③高性能超薄液晶显示面板业务
  A、技术、产品产业化实现风险：标的公司建设的高性能超薄液晶显示面
板产线，其减薄设备由原有的水平式改为叠层式结构，镀膜设备拥有更多镀膜
箱体和靶位，均与原有的常规超薄液晶显示面板设备有实质不同，需要熟练掌
握更大尺寸、更薄厚度、厚度更均匀、表观良率更高减薄加工、多规格尺寸研
磨抛光、多种特殊镀膜等先进工艺，工艺难度较大。标的公司设立时，面临能
否掌握先进工艺，并将产品良率提升至满足客户要求的风险；生产人员能否熟
练操作与此前完全不同的智能化、自动化设备的风险；标的公司产能能否正常
释放的风险。
  B、行业和市场风险：a、与消费类触控显示模组业务情况类似，2020 年之
时，下游消费电子应用市场需求总体呈下行趋势；在行业技术路线上，高性能
超薄液晶显示面板业务也同样面临 OLED 显示屏技术路线的挑战，公司发展高
性能超薄液晶显示面板业务的行业和市场风险较高；b、高性能超薄液晶显示面
板为新产品，定位于高性能减薄产品，与上市公司原有常规减薄产品不同，业
内开展高性能减薄业务的公司极少，存在较高的市场开拓风险。
  ④超薄玻璃盖板（UTG）业务
  A、技术、产品产业化实现风险：UTG 技术的研发难度大，还需突破三星
的技术壁垒，需要公司进行风险投资。UTG 的关键技术指标为 R 角（R 是指
UTG 折叠后的弯折区，折叠后该弯折区成半圆形）的半径，其技术难点在于
UTG 玻璃的边缘精细加工技术。折叠屏产品要量产，一般要求弯折半径要小于
等于 0.85mm。在满足折叠屏产品一般应用要求后，R 值越低，折叠屏破损率越
低；产品贴合度越高，外观越好看；同时给其他手机部件留的空间越多，有利
于手机整体结构设计。在上市公司阶段，UTG 弯折半径仅达到 2mm（即 R2），
但在实际弯折过程中还存在着较大破损风险，距离实际量产尚远，存在较高的
技术、产品产业化实现风险。
  B、行业和市场风险：a、在 2020 年之时，作为 UTG 产品下游主要应用领
域的折叠屏手机才处于市场试水阶段，行业下游应用发展存在较大的不确定性。
根据 IDC 数据，2020 年全球折叠屏手机出货量 194.73 万部，渗透率 0.15%，其
中三星一家就占据了市场份额的 71.59%。市场占有率第二华为的出货量仅约
领域，UTG（Ultra Thin Glass，超薄玻璃）技术路线产品主要被三星所垄断，华
为 Mate X、Mate Xs、Mate X2 等产品都是采用 CPI（即双层聚酰亚胺，一种透
明薄膜）的技术方案，标的公司发展 UTG 业务，不仅面临较高的技术实现风险，
还面临技术路线的行业选择和市场验证风险。
  （2）在标的公司发展前期，标的公司存在投入规模大，未来盈利具有一
定不确定性的风险
  ①在标的公司成立之后第 1 年和第 2 年，整个项目都处于高投入期，投资
活动现金流量净额分别为-5.51 亿元和-2.75 亿元，标的公司 2022 年底的资产负
债率高达 67.97%，远高于上市公司同期 33.04%的水平。
  ②直至在标的公司成立之后第 2 年的 2022 年，标的公司的毛利率才 11.60%，
仍远低于上市公司 19.16%的水平；在标的公司成立之后第 2 年的 2022 年，标的
公司的销售净利润率仍只有 4.61%，远低于上市公司 9.73%的正常水平。
  从财务数据指标上看，标的公司虽然成立之后的收入呈增长较快趋势，但
一直处于高投入、毛利率和收益率水平相对较低、资产负债率水平较高的状态，
与标的公司业务和财务发展处于市场探索期的特点相吻合。在标的公司发展前
期，标的公司存在投入规模大，未来盈利具有一定不确定性的风险。
  （3）上市公司相关公告反映标的公司的业务发展存在较高的不确定风险
情况
  上市公司就投资设立长信新显于 2020 年 11 月 14 日发布的《对外投资设立
子公司暨关联交易的公告 》披露了项目系公司基于战略发展规划和业务长远发
展需求作出的，存在一定的市场风险和经营风险。原文为：“2、存在的风险
本次对外投资设立的控股子公司是公司基于战略发展规划和业务长远发展需求
作出的慎重决策，但仍存在一定的市场风险和经营风险。”
  上述车载类触控显示模组器件、ODM 消费类触控显示模组器件、高性能超
薄液晶显示面板、超薄玻璃盖板（UTG）业务均是基于行业发展新机遇的新业
务，在产品和技术、业务模式、管理理念等方面与上市公司的原有业务区别较
大，投资规模较大，风险较高，认定设立时标的资产“业绩具有不确定性、技
术市场开拓具有挑战性、车载业务未来市场风险较高”的依据充分，具有合理
性，与行业实际发展情况匹配。
让相关业务前各业务的意向客户数量与在手订单等具体情况、设立后生产设备
及订单的转移情况、设立后各业务的增长情况、标的资产设立时至出资完成期
间新能源汽车渗透率等市场指标的变化、标的资产设立后历年经营业绩的增长
情况等，补充披露确定交易对方入股价格时是否综合考虑入股时期的业绩基础、
变动预期和市场环境变化，是否充分考虑上市公司转让的设备技术及先期订单、
向标的资产采购高性能减薄业务产品对标的资产经营业绩的影响，入股时标的
资产是否存在明确增长预期，审慎论证并披露标的资产设立时是否涉及股份支
付，是否构成利益输送
  概况
告 》以及标的公司各股东签署的《公司章程》，标的公司成立时各股东均以货
币资金方式出资，入股价格为每 1 元注册资本 1 元。
示模组和超薄柔性玻璃盖板进行产业延伸和拓展而进行专业产业布局而新设立
的专业子公司，由于标的公司所从事的相关业务领域均为行业前沿业务领域，
在主要产品和技术、市场和核心业务资源要素方面不同于上市公司原有业务，
产品和技术的实现风险较高，且面临较高的市场和行业风险。铁路基金和芜湖
信臻系上市公司为“建立与上市公司利益风险共担机制，激发核心团队的创业
精神”而引入的战略合作股东，因此入股价格确定为每 1 元注册资本 1 元。
转让给标的公司，以及将尚未履行完毕的订单交由标的公司执行的情况，但是：
（1）标的公司为新设立公司，不存在拥有存量业绩基础的情况；（2）标的公
司的相关业务均为产品技术和市场风险较高创新业务，入股时标的资产并不存
在明确的增长预期；（3）标的公司业务发展过程中不涉及上市公司将原有已成
熟业务转移给标的公司的情况，也不涉及上市公司按照不公允价格向标的公司
转让业务资源的情况。因此，确定交易对方入股价格时不涉及需要考虑入股时
期的标的公司业绩基础、以及存在不确定性的变动预期和市场环境变化的情况，
也不涉及因上市公司转让的设备技术及先期订单、向标的资产采购高性能减薄
业务产品对标的资产经营业绩的影响而对标的资产的入股价格产生重大影响的
情况，标的资产设立时不存在明确增长预期，不涉及股份支付，不构成利益输
送的情况。
序
     项目                  要点                        分析和结论
号
                                              标的公司系上市公司为聚焦于汽车
           及 2020 年 11 月 14 日发布的《对外投资设立       示模组和超薄柔性玻璃盖板进行产业
    上市公司
           子公司暨关联交易的公告 》：“为公司未来               延伸和拓展而进行专业产业布局而新
    对标的资
    产的业务
           点”，在芜湖市经济技术开发区建设“高端                品技术和市场风险较高创新业务，不
    发展规划
           显示模组、车载曲面盖板及触控显示模组、                涉及上市公司将原有已成熟业务或存
           超薄柔性玻璃盖板”三个项目。                     在明确增长预期的业务转移给标的公
                                              司的情况。
           费类触控显示模组器件、高性能超薄液晶显
           示面板均为新业务，不涉及向标的资产转让
           相关业务的情况；超薄玻璃盖板（UTG）仅
    向标的资
           涉及转让部分处于前期、尚未产业化阶段的
    产转让相
           技术，也不存在向标的资产转让相关业务的                虽然涉及相关意向客户和对应订单过
    关业务前
           情 况 。 标 的公 司 仅 在车 载 触控 显 示 业 务 领   渡的情况，但涉及业务订单过渡的金
    各业务的
    意向客户
           长原因，存在需要通过上市公司进行业务订                产经营业绩的影响而对标的资产的入
    数量与在
           单过渡的情况。                            股价格产生重大影响的情况。
    手订单情
    况
           域，涉及客户数量 42 家，相对分散；涉及尚
           未履行完毕的订单 8,959.88 万元，占标的公司
           渡的金额和占比相对较小。
           上市公司采购自制热弯机、由于供应商渠道
           通过上市公司代采购设备的情况，标的资产
                                              结合相关转让设备的具体内容看，相
           向上市公司采购其原有的部分基础设备的金
                                              关设备总体属于相对基础的标准化设
           额合计为 11,742.36 万元，占截至 2023 年 6 月
                                              备。标的公司通过购置了相对规模较
    设立后生   末标的公司固定资产（含在建工程）账面价
                                              大的新增设备之后进行组合扩充，才
    产设备和   值的比例为 7.34%，占比总体相对较低。
                                              形成了符合标的公司技术工艺需求的
    订单转移   2、结合相关转让设备的具体内容看，主要是
    情况——   涉及车载触显模组领域的 2D 盖板和 2D 平面
                                              够形成达标量产能力的生产设备转让
    生产设备   模组贴合设备、消费触显模组领域暂时闲置
                                              给标的公司的情形。不存在上市公司
    转移情况   手机模组产线、减薄领域的检测和自动化辅
                                              转让的设备技术影响标的资产经营业
           助设备、UTG 研发过程中使用的部分钢化、
                                              绩而对标的资产的入股价格产生重大
           切割和固化设备等，总体属于相对基础的标
                                              影响的情况。
           准化设备，标的公司在相关设备基础上，进
           行进一步升级改造，与自行购置的核心设备
           组合，最终形成适用的生产能力，不涉及上
           市公司已经能够形成完整量产能力的生产设
           备。
           在标的公司设立后，主要是在车载触控显示
           业务领域，由于汽车类客户认证周期较长，
                                                标的公司设立后，虽然涉及由于客户
           标的公司新取得客户认证需要较长时间，导
                                                认证过渡原因而导致标的公司需要暂
           致标的公司需要暂时性借用上市公司的客户
                                                时性借用上市公司的客户通道向部分
           通道向部分客户进行销售的情况。上述相关
                                                客户进行销售的情况，但相关交易相
           交易定价按照上市公司对终端客户的销售价
                                                对集中在车载触控显示业务领域，与
           进行，2021 年、2022 年和 2023 年 1-6 月通过
    设立后生                                        汽车类客户认证周期相对较长的客观
           上 市 公 司 销 售 的 收 入 占 比 分 别 为 3.20%、
    产设备和                                        情况一致，进入 2023 年下半年，通
    订单转移                                        过上市公司销售的收入占比已下降至
           至 15.75%，占比已相对较小，并且总体呈快
    情况——                                        15.75%的较低水平，预计未来将彻
           速降低趋势。
    订单转移                                        底消除，在相关交易过程中，交易定
           上述 2022 年的交易占比数据中，已包含了前
    情况                                          价按照上市公司对终端客户的销售价
           文“向标的资产转让相关业务前各业务的意
                                                进行，不存在定价不公允的情况，不
           向客户数量与在手订单情况”涉及的上市公
                                                存在上市公司将部分先期订单交由标
           司将 8,959.88 万元、占 2022 年营业收入 8.05%
                                                的资产执行对标的资产经营业绩的影
           的 存 量 在 手订 单 转 移给 标 的公 司 的 交 易 数
                                                响而对标的资产的入股价格产生重大
           据。由于客户认证原因，相关存量在手订单
                                                影响的情况。
           交由标的公司生产后，也是借用上市公司的
           通道向客户进行销售。
    标的资产   应用主要相关的新能源汽车渗透率为 5.4%，               在标的资产设立时以及，标的资产设
    设立时至   总体处于较低水平；国内手机市场总体出货                  立时至出资完成期间，标的公司下游
    出资完成   量同比下降 20.8%，处于下降趋势。                  应用主要相关的新能源汽车渗透率、
    期间新能   2、在标的资产出资完成的 2021 年上半年，标             国内手机市场总体出货量等市场指标
    源汽车渗   的公司下游应用主要相关的新能源汽车渗透                  不存在高度成熟的情况，不存在市场
    透率等市   率由 2020 年度的 5.4%变动为 9.4%，总体呈         环境变化对标的资产经营业绩的影响
    场指标的   上升趋势，但总体仍处于相对较低水平；国                  而对标的资产的入股价格产生重大影
    变化     内手机市场总体出货量同比下降 17.7%，总体              响的情况。
           仍呈下降趋势。
           年的 2021 年，标的公司的收入主要来源于标
           的公司设立之后新发展的 ODM 消费类触控显
           示模组器件、超薄液晶显示面板这两项新业
           务，两项业务收入合计占标的公司 2021 年主
           营业务收入的 84.95%，同期车载类触控显示
           模组器件业务仅实现了 4,130.88 万元的收入，
           占标的公司主营业务收入的 15.05%，收入规              标的公司的各项业务发展均主要基于
           模和占比相对较小。2021 年，标的公司超薄               标的公司自身的建设投入，业务收入
           玻璃盖板（UTG）业务仍处于产业化之前的                 增长总体呈现从无到有、由小到大的
           产品研发阶段，尚无实现收入。                       过程，与标的公司各业务项目的投资
    标的资产
    设立后各
           年和第三年的 2022 年和 2023 年 1-6 月，随着       经营业绩的增长情况与公司业务和财
    业务的增
           标的公司车载类触控显示模组器件业务开始                  务发展处于市场探索期的特点相吻
           实现规模化量产，车载类触控显示模组器件                  合。标的公司不存在一经设立就实现
    历年经营
           业 务 收 入 占 比 由 2021 年 的 15.05%上 升 为   大规模业务收入、收入异常迅速增长
    业绩的增
    长情况
           器件和超薄液晶显示面板业务收入总体稳中                  速经营业绩增长的情况，其设立时的
           有升，收入占比为 26.05%、16.92%；超薄玻           业绩基础、变动预期不存在对标的资
           璃盖板（UTG）业务 2022 年开始实现少量收             产经营业绩的影响而对标的资产的入
           入， 2023 年 1-6 月，收入实现了较快增长。           股价格产生重大影响的情况。
           看，标的公司设立后各期的主营业务收入分
           别为 2.74 亿元、10.45 亿元和 10.23 亿元，净
           利润分别为 4,483.56 万元、5,801.88 万元和
           逐步起步、增长的过程，但总体在 2023 年之
           前一直处于收益率水平相对较低的状态，与
            公司业务和财务发展处于市场探索期的特点
            相吻合。
            由于高性能超薄液晶显示面板业务系标的公
            司新投资建设的项目，上市公司不具备相关
            产品生产能力，在标的公司设立后，存在上
            市公司在承接部分相关的业务订单过程中，
            为满足部分客户产品部分工序存在高性能加                上市公司向标的公司采购高性能减薄
            工的需求，经客户认证，由上市公司将该环                加工服务系由于上市公司没有高性能
            节的高性能工序委托给标的公司加工，并向                超薄液晶显示面板的供应能力而产生
     向标的资   标的公司支付加工服务费的情况。相关交易                的，标的公司高性能减薄生产线体经
     产采购高   定价系以客户的合同价为基础，按照标的公                客户认证确定后一般不发生变更，相
     性能减薄   司加工工序报价在总合同报价中的占比进行                关交易定价公允，不存在订单和利润
     业务产品   定价并以支付加工服务费的形式进行结算。                转移情形。报告期内，净利润贡献占
            司向标的资产采购高性能减薄的加工服务费                业绩的影响而对标的资产的入股价格
            金额分别为 9,453.34 万元、10,156.61 万元和    产生重大影响的情况。
            产采购高性能减薄的加工服务的净利润贡献
            度分别为 34.09%、9.12%、4.01%，对标的公
            司净利润的影响相对较小，且逐步降低。
            工和其他方提供服务”为目的。铁路基金和                1、根据《企业会计准则第 11 号—股
            员工持股平台芜湖信臻系基于“建立与上市                份支付》、《企业会计准则讲解
            公司利益风险共担机制，激发核心团队的创                （2010）》、《监管规则适用指引—
            业精神”而引入的战略合作股东，标的公司                —发行类第 5 号》等相关法规进行分
            在设立过程中，引入铁路基金和芜湖信臻进                析，标的资产设立时不涉及股份支付
            行入股成为股东，非基于换取员工或铁路基                和利益输送情况。
            金服务的目的，不构成股份支付的情况。                 2、在标的公司的发展前期，虽然存
     标的资产   2、交易方式和交易定价角度：股份支付需以               在由上市公司将部分先期储备技术、
     设立时是   “ 按 照 低 于市 场 公 允的 价 格对 公 司 进 行 投   部分资产转让给标的公司，部分订单
     否涉及股   资”为特征。标的公司系新设立的新公司，                交由标的公司执行的情况，但相关交
     份支付，   相关业务领域均为行业前沿业务领域，产品                易定价系按照公允价格进行，相关交
     是否构成   和技术的实现风险较高，且面临较高的市场                易的金额和占比、对标的公司业务发
     利益输送   和行业风险，不存在拥有存量经营业绩或高                展和经营业绩的影响总体相对有限，
            度确定经营业绩的情况，不存在拥有高于 7               标的公司主要业务系标的公司成立之
            亿元注册资本的市场公允价格的情况。                  后新发展的业务，标的公司核心和主
            在标的公司的设立过程中，铁路基金和芜湖                要的技术、人员、客户、订单均由标
            信臻的入股价格与上市公司保持一致，均为                的公司自主研发或取得，不存在主要
            每 1 元注册资本 1 元，不存在以低于市场公允           技术、人员、客户、订单来自于上市
            价格或低于同期其他投资者价格对公司进行                公司的情形，标的公司设立时交易对
            投资的情况，不构成需要认定股份支付的情                方入股也不构成利益输送情况。
            形。
     （1）标的公司设立时上市公司对标的资产业务发展的相关规划
     根据上市公司就投资设立长信新显于 2020 年 7 月 16 日发布的《重大投资公
告》以及 2020 年 11 月 14 日发布的《对外投资设立子公司暨关联交易的公告 》，
上市公司对标的资产业务发展定位系：“为公司未来持续发展培育新的优质资
产与利润增长点”，在芜湖市经济技术开发区建设“高端显示模组、车载曲面
盖板及触控显示模组、超薄柔性玻璃盖板”三个项目，项目投资总额为 10 亿
元”。具体的业务发展规划为：
序      项目名称      项目投资                          主要建设内容
号                     额
     车载曲面盖板及                   车载曲面盖板以及车载曲面触控显示模组，项目达产后将形成
     触控显示模组项      35,000   万   年产车载曲面盖板及触控显示模组 2KK 的能力。该项目规划总
     目 项——对应车     元            投资（即建设投资）35,000 万元，主要为生产设备、厂房建
     载触控显示业务                   筑、辅助设施等投资，建设期 3 年。
     高端显示模组项
     目——对 应 高 性                手机显示模组、NoteBook/Pad 显示模组以及可穿戴显示模组，
     能超薄液晶显示      50,000   万   项目达产后将形成年产手机、NB/Pad、可穿戴显示模组 6KK 的
     面板业务、ODM     元            能力。该项目规划总投资（即建设投资）50,000 万元，主要为
     消费类触控显示                   生产设备、厂房建筑、辅助设施等投资，建设期 3 年。
     模组业务
                               新建玻璃减薄、成型切割、边缘处理、化学钢化等生产线，以
     超薄柔性玻璃盖
                               及相应的检测设备和配套设施，将厚玻璃减薄至 30-70um 之
     板 项 目——对 应   15,000   万
     超薄玻璃盖板       元
                               的能力。该项目规划总投资（即建设投资）15,000 万元，主要
     （UTG）业务
                               为生产设备、厂房建筑、辅助设施等投资，建设期 3 年。
     根据上市公司对标的公司的业务发展规划，标的公司系上市公司为聚焦于
汽车（车载）、新兴消费电子相关触控显示模组和超薄柔性玻璃盖板进行产业
延伸和拓展而进行专业产业布局而新设立的专业子公司，相关业务均为产品技
术和市场风险较高创新业务，不涉及上市公司将原有已成熟业务或存在明确增
长预期的业务转移给标的公司的情况。
     （2）向标的资产转让相关业务前各业务的意向客户数量与在手订单等具
体情况
     ①标的公司四大类的主要业务中，ODM 消费类触控显示模组器件、高性能
超薄液晶显示面板均为新业务，不涉及向标的资产转让相关业务的情况；超薄
玻璃盖板（UTG）仅涉及转让部分处于前期、尚未产业化阶段的技术，也不存
在向标的资产转让相关业务的情况。标的公司仅在车载触控显示业务领域，存
在在过渡期内将部分先期储备的未执行完毕的订单交由标的公司执行的情况。
     ②在涉及订单过渡的车载触控显示业务领域，涉及客户数量 42 家，相对分
散；涉及尚未履行完毕的订单 8,959.88 万元，占标的公司 2022 年营业收入的
的影响而对标的资产的入股价格产生重大影响的情况。
                                                         涉及到的涉及
 序                                              是否涉及业务
       业务领域         相关业务在上市公司的业务发展情况                     存量意向客户
 号                                               订单过渡
                                                          和订单金额
     车载触控显示       初级的外挂式触控屏，以 2D 屏、单屏和双                  42 家 ， 尚 未
     模组器件         屏、中小尺寸为主，无法适应行业向内嵌式
                                                   是     履行完毕的订
                  触控屏、3D 曲面、多联屏、大屏化方向发展                  单 8,959.88 万
                  的趋势，上市公司原以外挂式触控屏为主的                          元，占标的公
                  业务模式面临较大挑战，已不能适应行业和                          司 2022 年营
                  产业的未来发展。                                     业 收 入 的
                  第一、第二、第五事业部内，较为分散，与
                  其消费电子业务混同，只是针对特定客户需
                  求进行接单，没有专门的技术研发和产品提
                  升机制，该模式只能满足基础客户的需求，
                  无法针对车载客户的需求进行专门的技术开
                  发和产品提升，无法满足车载业务规模发展
                  和专业化竞争的需求。
                  无法形成一贯化生产，且设备以半自动设备
                  为主，生产效率和产品良率无法提高，无法
                  进行有效的产能扩张。
      ODM 消 费 类   上市公司此前不开展 ODM 消费类触控显示模
      器件          执行情况。
                  上市公司此前不开展高性能超薄液晶显示面
      高性能超薄液
      晶显示面板
                  情况。
                  仅涉及转让部分处于前期、尚未产业化阶段
                  的技术，技术尚在研发中，尚未量产，不涉
                  及先期订单交由标的公司执行情况。
                  （1）在标的公司于 2020 年 12 月成立前，上
                  市公司于 1 年前的 2019 年 12 月份成立 UTG
      超薄玻璃盖板
      （UTG）
                  的公司于 2020 年 12 月成立前，上市公司在
                  超薄玻璃盖板（UTG）形成了一定的技术储
                  备，但其能达到的核心工艺指标——UTG 弯
                  折区弯折半径 R 值为 2mm，距离产业化应用
                  需要的 0.85mm 的 R 值指标距离尚远。
      （3）设立后生产设备及订单的转移情况
      ①设立后生产设备转移情况
     标的公司设立后，主要因为向上市公司采购其原有的部分基础设备，以及
向上市公司采购自制热弯机、由于供应商渠道原因通过上市公司代采购设备而
沟通向上市公司采购设备的情况。
                                                     占标的公司 2023 年 6 月末固定
序号                交易类别                 金额（万元）
                                                     资产（含在建工程）净值的比例
                  小计                     11,742.36                     7.34%
                   合计                              19,241.14                12.03%
        在过渡期内的 2021 年和 2022 年，剔除向上市公司采购自制热弯机、由于
供应商渠道通过上市公司代采购设备的情况，标的资产向上市公司采购其原有
的部分基础设备的金额合计为 11,742.36 万元，占截至 2023 年 6 月末标的公司固
定资产（含在建工程）账面价值的比例为 7.34%，占比总体相对较低。
        在过渡期内，标的公司主要是在车载类触控显示模组器件业务、消费类触
控显示模组器件业务领域涉及将由上市公司原有的部分基础设备转让给标的公
司的情况。结合相关转让设备的具体内容看，其主要是车载触显模组领域的 2D
盖板和 2D 平面模组贴合设备、消费触显模组领域的闲置手机模组产线、减薄领
域的检测和自动化辅助设备、UTG 研发过程中使用的部分钢化、切割和固化设
备等，相关设备总体属于相对基础的标准化设备。标的公司通过购置了相对规
模较大的新增设备之后进行组合扩充，才形成了符合标的公司技术工艺需求的
生产能力，最终形成符合标的公司技术工艺需求的生产能力，不涉及上市公司
已经能够形成完整量产能力的生产设备。不存在对标的资产经营业绩的影响而
对标的资产的入股价格产生重大影响的情况。
                                            占标的
                                             公司
                                                                         在上市公司
                                 金额         6 月末        原在上市公
序                         主要应                                      相关设   是否已形成
        转让的生产设备名称                （万         固定资         司的主要用
号                         用领域                                      备性质   整线量产能
                                 元）         产和在           途
                                                                           力
                                            建工程
                                            净值的
                                             比例
                                                        主要用于 2D          2D 相 关 设
                          车载类                           盖 板 的 钢    主要为   备，需要对
        钢化炉 1 台、精雕机 32
                          触控显                           化、精雕和      标准化   设备进行进
                          示模组                           印刷以及 2D    的通用   一步升级改
        组贴合线 14 条
                          器件                            平面模组产      设备    造才能达到
                                                        品的贴合             量产条件
                                                        主要用于手
                                                                         暂时闲置产
        切割机 4 台、全自动                                     机模组的切
                          消费类                                      主要为   线，需要对
        COG 邦 定 机 4 台 、                                 割 、COG 邦
                          触控显                                      标准化   设备进行维
                          示模组                                      的通用   修和升级改
        组装机 4 台、偏贴机 4                                   合、背光组
                          器件                                       设备    造才能达到
        台                                               装、上下偏
                                                                         量产条件
                                                        光片的偏贴
        覆膜弯折测试仪 2 台、      超薄液                           主要用于检      主要是   主要为自动
        激光切割机上下料机         面板                            辅助功能       辅助设   测设备，不
    点胶自动上下料设备                                                  套检测   力
                                                   主 要 用 于
                                                               主要为   UTG 研发使
                                                   UTG 研 发 过
    钢化炉 1 台、切割机 2                                              标准化   用的设备，
    台、固化机 1 台                                                  的通用   不构成量产
                                                   化、切割和
                                                               设备    能力
                                                   固化
    ②设立后订单转移情况
    A、标的公司仅在车载触控显示业务领域，存在在过渡期内将部分先期储
备的未执行完毕的在手订单交由标的公司执行的情况，涉及尚未履行完毕的订
单 8,959.88 万元，占标的公司 2022 年营业收入的 8.05%，涉及业务订单过渡的
金额和收入占比相对较小，不存在对标的资产经营业绩的影响而对标的资产的
入股价格产生重大影响的情况。详见前文“（3）向标的资产转让相关业务前各
业务的意向客户数量与在手订单等具体情况”。
    B、在标的公司设立后，主要是在车载触控显示业务领域，由于汽车类客
户认证周期较长，标的公司新取得客户认证需要较长时间，导致标的公司需要
暂时性借用上市公司的客户通道向部分客户进行销售的情况。另外，由于 ODM
消费类触控显示模组业务、高性能超薄液晶显示面板业务系标的公司新投资建
设的项目，上市公司不具备相关产品生产能力，在标的公司设立后，存在上市
公司在承接少量业务订单后，交由标的公司进行生产，从标的公司采购相关再
对外进行销售的情况。相关交易定价按照上市公司对终端客户的销售价进行，
且总体呈快速降低趋势。（注：上述 2022 年的交易占比数据中，已包含了前文
涉及的上市公司将 8,959.88 万元、占 2022 年营业收入 8.05%的存量在手订单转
移给标的公司的交易数据。由于客户认证原因，相关存量在手订单交由标的公
司生产后，也是借用上市公司的通道向客户进行销售。）
    标的公司设立后，虽然涉及由于客户认证过渡原因而导致标的公司需要暂
时性借用上市公司的客户通道向部分客户进行销售的情况，但相关交易相对集
中在车载触控显示业务领域，与汽车类客户认证周期相对较长的客观情况一致，
进入 2023 年下半年，通过上市公司销售的收入占比已下降至 15.75%的较低水
平，预计未来将彻底消除，在相关交易过程中，交易定价按照上市公司对终端
客户的销售价进行，不存在定价不公允的情况，不存在对标的资产经营业绩的
影响而对标的资产的入股价格产生重大影响的情况。
        报告期各期，标的公司报告期内通过上市公司销售的各类产品情况如下：
                                                                             单位：万元
                         通过上                   通过上                     通过上
序号             类别        市公司        占收入        市公司         占收入         市公司       占收入
                         销售金         比例        销售金          比例         销售金        比例
                          额                     额                       额
         车载类触控显示模组器
         件
         消费类触控显示模组器
         件
合计             -        25,949.24   24.74%    58,308.11     52.37%      888.24    3.20%
        （4）标的资产设立时至出资完成期间新能源汽车渗透率等市场指标的变
化
        ①标的公司设立于 2020 年 12 月 1 日，标的公司的注册资金系分 3 期缴纳，
截至 2021 年 6 月，出资全部完成。
                                                                             单位：万元
                                             截至该时点累计实缴注册资本比例
        出资方        认缴注册资本金额
        长信科技            30,000.00            33.33%            70.00%            100.00%
    东莞德普特                9,300.00            33.33%            70.00%            100.00%
        铁路基金            10,000.00            16.00%            70.00%            100.00%
        芜湖信臻            20,700.00            16.00%            70.00%            100.00%
        合计              70,000.00            25.73%            70.00%            100.00%
        ②在标的公司设立的 2020 年，标的公司下游应用主要相关的新能源汽车渗
透率为 5.4%，总体处于较低水平；国内手机市场总体出货量同比下降 20.8%，
处于下降趋势。
     在标的资产出资完成的 2021 年上半年，标的公司下游应用主要相关的新能
源汽车渗透率由 2020 年度的 5.4%变动为 9.4%，总体呈上升趋势，但总体仍处
于相对较低水平；国内手机市场总体出货量同比下降 17.7%，总体仍呈下降趋
势。
     在标的资产设立时以及标的资产设立时至出资完成期间，标的公司下游应
用主要相关的新能源汽车渗透率、国内手机市场总体出货量等市场指标不存在
高度成熟的情况。
序号     市场指标                    2020 年 12 月至 2021 年 6 月期间的变化情况
                  中国汽车工业协会数据显示，2020 年国内新能源汽车的市场渗透率为
      新能源汽车渗透     5.4%；
      率           中国汽车工业协会数据显示，2021 年上半年国内新能源汽车的市场渗透率
                  为 9.4%。
                  中国信息通信研究院数据显示，2020 年国内手机市场总体出货量 3.08 亿
      国内手机市场总     部，同比下降 20.8%；
      体出货量        中国信息通信研究院数据显示，2021 年 1-6 月国内手机市场总体出货量 1.53
                  亿部，同比下降 17.7%。
     （5）标的资产设立后各业务的增长情况及历年经营业绩的增长情况
     标的公司设立后各业务收入增长及历年经营业绩的增长情况如下：
                                                                                单位：万元
      项目
                  金额         占比              金额            占比        金额           占比
车载类触控显示模组
器件
ODM 消费类触控显
示模组器件
超薄液晶显示面板          5,490.30    5.37%          13,360.95     12.78%   10,178.61    37.09%
超薄玻璃盖板
（UTG）
主营业务收入          102,299.88   100.00%        104,534.86   100.00%    27,444.30    100.00%
净利润               5,112.05         -          5,801.88          -    4,483.56          -
     ①分业务情况看，在标的公司设立后的第一年：A、在标的公司设立后第
一年的 2021 年，标的公司的收入主要来源于标的公司设立之后新发展的 ODM
消费类触控显示模组器件、超薄液晶显示面板这两项新业务。2021 年由于突发
全球公共事件影响，居家办公和生活需求带动下游平板和笔记本应用需求迅速
增长，拉动标的公司 ODM 消费类触控显示模组器件、超薄液晶显示面板这两项
业务在建设投产当年即实现了相对较好的收入和盈利业绩。2021 年，这两项业
务收入合计占标的公司 2021 年主营业务收入的 84.95%，也是公司当年盈利的主
要来源。B、在标的公司设立后第一年的 2021 年，车载类触控显示模组器件业
务仅实现了 4,130.88 万元的收入，占标的公司主营业务收入的 15.05%，收入规
模和占比相对较小。C、在标的公司设立后第一年的 2021 年，标的公司超薄玻
璃盖板（UTG）业务仍处于产业化之前的产品研发阶段，尚无实现收入。
   ②分业务情况看，在标的公司设立后的第二年和第三年：A、在标的公司
设立后第二年的 2022 年和 2023 年 1-6 月，随着标的公司车载类触控显示模组器
件业务开始实现规模化量产，车载类触控显示模组器件业务开始成为标的公司
的主要收入来源，收入占比由 2021 年的 15.05%上升为 2022 年的 73.29%、2023
年 1-6 月的 77.93%。由于标的公司车载类触控显示模组器件业务在 2022 年仍处
于产能爬坡阶段，毛利率水平相对较低，导致标的公司 2022 年的净利润水平相
对较低。B、在标的公司设立后第二年的 2022 年和 2023 年 1-6 月，ODM 消费类
触控显示模组器件和超薄液晶显示面板业务收入总体呈现在 2022 年保持相对稳
定，在 2023 年 1-6 月继续增长的情况，2022 年和 2023 年 1-6 月两项业务收入合
计分别占标的公司主营业务收入的 26.05%和 16.92%。C、在标的公司设立后第
二年的 2022 年，标的公司超薄玻璃盖板（UTG）业务开始实现少量收入，在
   ③从标的公司的总体经营业绩的增长情况看，标的公司设立后各期的主营
业务收入分别为 2.74 亿元、10.45 亿元和 10.23 亿元，净利润分别为 4,483.56 万
元、5,801.88 万元和 5,112.05 万元，业务增长和经营业绩总体呈现逐步起步、增
长的过程。在标的公司设立后的第一年，业务收入和经营业绩总体相对较小
（虽然收入和净利润分别有 2.74 亿元和 4,483.56 万元的规模，但结合标的公司
大宗电子制造的特点，以及相比于标的公司 2021 年末 7.44 亿元的净资产投入和
后的第二年，标的公司的业务收入开始达到一定规模，但经营业绩仍处于相对
较低水平；进入第三年的 2023 年，标的公司的业务收入进一步有较大幅度增长，
经营业绩开始企稳并增长。从标的公司的历年经营业绩的增长情况看，标的公
司虽然成立之后的收入呈增长较快趋势，但在 2023 年之前一直处于收益率水平
相对较低的状态，与公司业务和财务发展处于市场探索期的特点相吻合。
   综上，标的公司的各项业务发展均主要基于标的公司自身的建设投入，业
务收入增长总体呈现从无到有、由小到大的过程，与标的公司各业务项目的投
资建设进程总体保持一致。标的公司的经营业绩的增长情况与公司业务和财务
发展处于市场探索期的特点相吻合。标的公司不存在一经设立就实现大规模业
务收入、收入异常迅速增长的情况，也不存在一经设立就实现快速经营业绩增
长的情况，不存在对标的资产经营业绩的影响而对标的资产的入股价格产生重
大影响的情况。
   （6）向标的资产采购高性能减薄业务产品
   由于高性能超薄液晶显示面板业务系标的公司新投资建设的项目，上市公
司不具备高性能超薄液晶显示面板的加工能力，在标的公司设立后，存在上市
公司在承接部分相关的业务订单过程中，为满足部分客户产品部分工序存在高
性能加工的需求，经客户认证，由上市公司将该环节的高性能工序委托给标的
公司加工，并向标的公司支付加工服务费的情况。上市公司根据其自身和标的
公司各工序预算加工成本向客户报价，经商业谈判后确定合同价，并以合同价
为基础，根据标的公司提供的高性能加工工序的报价在总报价中的占比向标的
公司结算加工服务费，定价公允，不存在订单和利润转移情形。
薄加工服务金额分别为 9,453.34 万元、10,156.61 万元和 4,201.25 万元。报告期
内，模拟测算的上市公司向标的公司采购超薄液晶显示面板加工服务的净利润
贡献度分别为 34.09%、9.12%、4.01%，对标的公司净利润的影响相对较小，且
逐步降低，不存在对标的资产经营业绩的影响而对标的资产的入股价格产生重
大影响的情况。
   标的公司模拟测算的超薄液晶显示面板业务的净利润贡献度如下：
                                                           单位：万元
超薄液晶显示面板业务收入①                   5,490.30      13,360.95      10,178.61
其中：上市公司向标的公司采购超薄液
晶显示面板加工服务金额②
上市公司向标的公司采购超薄液晶显示
面板加工服务的净利润贡献额③
净利润④                               5,112.05   5,801.88   4,483.56
上市公司向标的公司采购超薄液晶显示
面板加工服务的净利润贡献度⑤=③/④
注：超薄液晶显示面板业务的净利润贡献=超薄液晶显示面板业务收入*标的公司净利润率
     （7）标的资产设立时是否涉及股份支付，是否构成利益输送
     ①结合相关法规进行分析，标的公司设立时交易对方入股不涉及股份支付
的情况
序号    相关法规         相关法规主要内容                   相关分析
                                    和其他方提供服务”为目的，铁路基金和员工
                                    持股平台芜湖信臻系基于“建立与上市公司利
                                    益风险共担机制，激发核心团队的创业精神”
                                    而引入的战略合作股东，标的公司在设立过程
                                    中，引入铁路基金和芜湖信臻进行入股成为股
                                    东，非基于换取员工或铁路基金服务的目的，
                                    不构成股份支付的情况。
      《企业会计      股份支付是指企业为获取职工      2、交易方式角度：股份支付需以“授予”为特
      准 则 第 11   和其他方提供服务而授予权益      征，一般而言，“授予”是指以低于市场公允
      号—股份支      工具或者承担以权益工具为基      价格给予期权、限制性股票，或者以低于市场
      付》         础确定的负债的交易          公允价格允许交易对方进行股权投资、增资或
                                    受让股权的情况。
                                    在引入铁路基金、芜湖信臻共同设立标的公司
                                    过程中，铁路基金和芜湖信臻系按照与上市公
                                    司一致的每 1 元注册资本 1 元的价格以初始投资
                                    入股的方式对标的公司进行投资，不涉及“授
                                    予”权益工具或者“授予”以权益工具为基础
                                    确定的负债的交易情况，不构成股份支付的情
                                    况。
                                    格对公司进行投资获得相关股权或权益工具，
                                    表明出资人未来可能获得股份升值给其带来的
                                    好处，即表明交易的对价或其定价与企业自身
                                    权益工具未来的价值密切相关，才符合股份支
                                    付特征三的定义。
                 股份支付具有以下特征：一是
                                    费电子相关触控显示模组和超薄柔性玻璃盖板
                 股份支付是企业与职工或其他
                                    进行产业延伸和拓展而进行专业产业布局而新
                 方之间发生的交易。二是股份
      《企业会计                         设立的新公司，相关业务领域均为行业前沿业
                 支付是以获取职工或其他方服
                 务为目的的交易。三是股份支
      （2010）》                       较高的市场和行业风险。在铁路基金和芜湖信
                 付交易的对价或其定价与企业
                                    臻对标的公司进行投资时，标的公司不存在拥
                 自身权益工具未来的价值密切
                                    有存量经营业绩或高度确定经营业绩的情况，
                 相关。
                                    不存在拥有高于 7 亿元注册资本的市场公允价格
                                    的情况。
                                    信臻的入股价格与上市公司保持一致，均为每 1
                                    元注册资本 1 元，不存在以低于市场公允的价格
                                    对公司进行投资的情况，不符合股份支付特征
                                    三的要求，不构成股份支付情形。
                 制人/老股东以低于股份公允
                                        《监管规则适用指引——发行类第 5 号》认定构
                 价值的价格增资入股，且超过
                                        成股份支付的各种情形均以“低于股份公允价
                 其原持股比例而获得的新增股
                                        值的价格”或“显著低于同期财务投资者入股
                 份，应属于股份支付。
                                        价格”为关键判断条件：
      《监管规则                             1、在标的公司的设立过程中，铁路基金和芜湖
                 人/老股东亲友（以下简称当
      适用指引—                             信臻的入股价格与上市公司保持一致，均为每 1
                 事人）以低于股份公允价值的
      —发行类第                             元注册资本 1 元；标的公司系新设立的新公司，
                 价格取得股份，应综合考虑发
      “5-1 增 资                          技术的实现风险较高，且面临较高的市场和行
                 方的服务。
      或转让股份                             业风险，不存在拥有存量经营业绩或高度确定
      形成的股份                             经营业绩的情况，不存在拥有高于 7 亿元注册资
                 份……（1）客户、供应商入
      支付 ”                              本的市场公允价格的情况。
                 股价格未显著低于同期财务投
                 资者入股价格的,一般不构成
                                        信臻不存在以低于市场公允价格或低于同期其
                 股份支付；（2）客户、供应
                                        他投资者价格对公司进行投资的情况，不构成
                 商入股价格显著低于同期财务
                                        需要认定股份支付的情形。
                 投资者入股价格的，需要考虑
                 此类情形是否构成股份支付。
     ②标的公司设立时交易对方入股不构成利益输送情况
     A、标的公司系上市公司在其传统业务发展受到挑战，为应对行业发展的
新机遇，而于 2020 年 12 月新设立的专门聚焦于汽车（车载）、新兴消费电子
触控显示模组和超薄柔性玻璃盖板等新兴业务的专业子公司，标的公司的相关
业务领域均为行业前沿业务领域，产品和技术的实现风险较高，且面临较高的
市场和行业风险。在铁路基金和芜湖信臻对标的公司进行投资时，标的公司不
存在拥有存量经营业绩或高度确定经营业绩的情况，不存在拥有高于 7 亿元注
册资本的市场公允价格的情况。在标的公司的设立过程中，铁路基金和芜湖信
臻的入股价格与上市公司保持一致，均为每 1 元注册资本 1 元，不存在以低于
市场公允的价格对公司进行投资的情况，标的公司设立时交易对方入股不构成
利益输送情况。
     B、在标的公司的发展前期，在产业聚焦的过渡期过程中，存在由上市公
司将部分先期储备技术、部分无形资产和固定资产转让给标的公司的情形，同
时还存在部分先期订单交由标的公司执行、通过上市公司进行部分采购和销售
交易的情况，但标的公司的主要业务均为标的公司成立之后新成立的业务，标
的公司核心和主要的技术、人员、客户、订单均由标的公司后续自主研发或取
得，仅有少量的先期储备技术、少部分的无形资产和固定资产来自于上市公司，
仅少部分的采购和销售由于供应链搭建或客户认证的过渡期原因而与上市公司
发生交易，不存在主要技术、人员、客户、订单来自于上市公司的情形。标的
公司设立时交易对方入股也不构成利益输送情况。
     综上所述，认定标的资产设立时 “业绩具有不确定性、技术市场开拓具有
挑战性、车载业务未来市场风险较高”的依据充分，具有合理性，与行业实际
发展情况匹配。标的公司设立时，确定交易对方入股价格不涉及需要考虑入股
时期的标的公司业绩基础、变动预期和市场环境变化的情况，也不涉及因上市
公司转让的设备技术及先期订单、向标的资产采购高性能减薄业务产品对标的
资产经营业绩的影响而对标的资产的入股价格产生重大影响的情况，标的公司
设立时不存在明确的增长预期，不涉及股份支付，不构成利益输送情况。
     （二）综合人数占比、学历、薪酬、职务等因素披露来自上市公司研发人
员对标的资产的重要程度，并结合车载业务收入中来自原上市公司客户和通过
上市公司销售实现收入的比例等，补充披露上市公司对标的资产车载业务在订
单导入、客户获取、产品设计制造、工艺流程积累等方面的具体贡献程度，以
及除投资购置设备产线扩大产能提升良率和上市公司贡献外，标的资产车载业
务较 2021 年增长是否存在其他具体原因
对标的资产的重要程度，并结合车载业务收入中来自原上市公司客户和通过上
市公司销售实现收入的比例等，补充披露上市公司对标的资产车载业务在订单
导入、客户获取、产品设计制造、工艺流程积累等方面的具体贡献程度
     综合标的公司的研发人员构成、通过上市公司销售实现收入比例情况看，
标的公司的研发人员主要来自于自身新招聘。标的公司通过上市公司销售实现
收入的比例总体相对有限，呈快速下降趋势；其中仅小部分涉及上市公司将存
量客户和订单交给标的公司的情况，绝大部分都是在标的公司自主获取客户和
订单的情况下，仅因客户认证原因而暂时性借用上市公司通道进行。上市公司
对标的资产车载业务在订单导入、客户获取、产品设计制造、工艺流程积累等
方面的贡献程度总体相对有限，总体情况如下：
序号     类别              概况                       相关分析
      研发人员   104 人 来 源 于 上 市 公 司 ， 占 比
      构成     28%；265 人为标的公司新招聘，
                                         总体处于辅助和从属地位。
             占比 72%。
             研 发 人员 中， 来自 上市 公司的 占         盖板及触控显示模组”在车载业务中的核
             上人员中，来自上市公司的占                 贴合和外挂式触摸屏为主的产品矩阵存在
             自上市公司的研发人员薪酬占比为               工艺流程方面的积累。
             比为 62%。                       车载业务产品设计制造、工艺流程积累的
                                           贡献处于从属地位，总体相对有限。
                                           占比中，仅有较小的部分涉及来自原上市
                                           公司客户和订单转移的情况，其余的绝大
                                           部分都是在标的公司自主获取客户和订单
                                           的情况下，仅因客户认证原因而暂时性借
             月，在车载业务领域，通过上市公               2、车载业务属于严格的“TO B”业务，能
             司销售实现收入占比分别为                  够满足客户需求的产品供应能力是客户和
    车载业务
             下半年该占比已下降至 14.49%。            序，客户和订单获取与产品供应能力、生
    收入中来
    自原上市
    公司客户
             司 2022 年营业收入 8.05%的交易涉        主要系依靠自主建设获得客户和订单。
             及上市公司由于业务过渡原因将存               3、通过自主研发建设，标的公司 2021 年开
    市公司销
             量客户和订单交由标的公司执行的               始以 3D 盖板、3D 曲面模组贴合和内嵌式触
    售实现收
             情况，其余的绝大部分都是在标的               摸屏为主导构建车载业务产品矩阵，在模
    入的比例
             公 司 自主 获取 客户 和订 单的情 况         组贴合产线建成前，通过为上市公司提供
    情况
             下，仅因客户认证原因而暂时性借               比其原有 2D 产品更有竞争优势、更符合市
             用上市公司通道进行，不属于来自               场发展潮流、更受客户欢迎的 3D 盖板相关
             原 上 市公 司客 户或 订单 转移的 情         加工服务，以 3D 盖板为主导带动上市公司
             况。                            车载业务整体发展。在业务开拓和客户承
                                           揽过程中，标的公司实质上发挥了更为关
                                           键的作用。而来自原上市公司客户和订单
                                           转移的业务系发生在 2022 年，不涉及通过
                                           由上市公司向标的公司转移客户进行订单
                                           导入、客户获取的情况。
             为主，车载屏尚未多样化，结构方
             面以单/双屏、常规矩形屏幕为主，
                                           上市公司阶段以 2D 平面盖板、2D 平面模组
             形态方面采用普通的纯平面屏幕设
                                           贴合和外挂式触摸屏为主，而标的公司以
             计，造型相对简单。
    标的公司     2、标的公司以 3D 曲面盖板、3D 曲
                                           摸屏为主导，更具竞争力；此外，上市公
    与上市公     面模组贴合和内嵌式触摸屏为主，
                                           司阶段的 2D 类产品仅能适用于 LCD，而标
                                           的公司的 3D 类产品不仅可适用于 LCD，也
    产品存在     以多联屏、异形屏为主，形态方面
                                           可适用于 OLED、Micro LED、mini LED，
    实质差异     采 用 复杂 曲面 屏幕 设计 ，造型 丰
                                           两者在产品性能、结构、形态等方面发生
             富，覆盖 V、C、S、L、U、W 等
                                           了实质变化。
             形状。
             LCD ， 还 可 适 用 于 柔 性 OLED 、
             Micro LED、mini LED，适用范围
             广，产品更为高端。
    标的公司                                   标的公司通过自主研发，在其主导产品 3D
             体现在曲面成型、曲面抛光、曲面
    术工艺取                                   面取得关键突破，尤其是自主开发了曲面
      得关键突   印刷、曲面表面处理、曲面贴合等              成型、曲面抛光、曲面印刷、曲面贴合等
      破      五个方面：                        关键工艺、设备和模具，拉动了车载业务
             主开发了热弯工艺。热弯是 3D 盖
             板制程中最核心的工艺之一，也是
             难点之一。其难点在于难以控制温
             度和精度，容易产生玻璃不同位置
             受热不均，导致应力脆裂。此外，
             热 弯 模具 的材 料和 设计 也非常 关
             键。标的公司通过自主研发，实现
             热弯工艺实质突破，自主开发了热
             弯工艺、设备和相应模具。
             定着 3D 玻璃产品的最终质量。标
             的公司自主研发了双面抛光工艺，
             自主开发了抛光机、抛光材料和抛
             光磨具，根据产品的结构特征开发
             特殊的抛光设备、开发全新的抛光
             材料，设计 3D 抛光模具。
             自 主 开发 了 3D 凹 面丝 网印刷 工
             艺、设备、模具等，自主开发了在
             喷涂、曝光显影、纹路刻蚀、3D
             拉丝、3D 贴合等配套工艺。
             司自主实现 3D 曲面 AR 镀膜（增加
             光 透 射 ， 减 少 反 射 ） 、 AF 镀 膜
             （减少指纹贴附，触摸更顺滑）、
             AG 镀膜（防眩光）。
             过自主研发曲面模组贴合技术，自
             主开发设计曲面模组贴合的设备、
             模具和载具，并开发了独特的 3D
             曲面贴合保护膜，其中曲面镭射、
             曲面硬贴硬、曲面组装等技术在业
             内具有独特竞争优势。
             年，剔除向上市公司采购自制热弯
             机、由于供应商渠道通过上市公司
             代采购设备的情况，标的资产在车
             载业务领域向上市公司采购其原有
             的部分基础设备的金额合计为                结合相关转让设备的具体内容看，相关设
      生产设备   4,788.24 万元，占截至 2023 年 6 月   备总体属于相对基础的标准化设备。交易
      转移情况   末 标 的公 司固 定资 产（ 含在建 工        金额和占比总体相对较小，不对标的公司
             程）账面价值的比例为 2.99%，占           车载业务生产制造构成重大贡献情况。
             比总体相对较低。
             看，在车载业务领域，主要是涉及
             总体属于相对基础的标准化设备。
     （1）研发人员情况
     截至 2023 年 6 月 30 日，标的公司共计拥有研发人员 369 人，其中 104 人来
源于上市公司，占比 28%；265 人、占比 72%的研发人员均为标的公司新招聘
人员，来自于上市公司的研发人员占比总体相对较小。从学历结构看，学历较
高的研发人员中来自上市公司的数量占比相对较少。从职务结构看，工程师级
别以上人员和技术员中，来自上市公司的研发人员数量均占相对少数。从薪酬
结构看，2023 年 1-6 月来自上市公司的研发人员薪酬占比为 38%，标的公司新
招聘人员薪酬占比为 62%，来自上市公司的研发人员薪酬也总体占相对少数。
标的公司研发人员在学历、职务、人数和薪酬方面的来源构成情况如下：
                                           单位：人
                                 占比
 项目         分类   人数
                       其中：来源于上市公司    其中：标的公司新招聘
      硕士及以上       8            25%           75%
 学历   本科         162           10%           90%
      专科及以下      199           43%           57%
      工程师级以上人员   211           29%           71%
 职务
      技术员        158           25%           75%
 人数   -          369           28%           72%
 薪酬   -            -           38%           62%
  结合人数、学历、职务和薪酬构成情况看，来自上市公司研发人员在标的
公司中总体处于辅助和从属地位。标的公司 “车载曲面盖板及触控显示模组”
业务是以 3D 盖板、3D 曲面模组贴合和内嵌式触摸屏为主导构建车载业务产品
矩阵。这与上市公司以 2D 盖板、2D 平面模组贴合和外挂式触摸屏为主的产品
矩阵存在实质差异，来自于上市公司的研发人员并不掌握 3D 盖板、3D 曲面模
组贴合和内嵌式触摸屏相关的产品设计制造能力或在相关工艺流程方面的积累。
来自于上市公司的研发人员对标的公司车载业务产品设计制造、工艺流程积累
的贡献处于从属地位，总体相对有限。
  （2）通过上市公司销售实现收入比例情况
现收入占比分别为 0.28%、47.67%和 20.22%，2023 年下半年该占比已下降至
单交由标的公司执行，涉及客户数量 42 家，相对分散；涉及尚未履行完毕的订
单 8,959.88 万元，占标的公司 2022 年营业收入的 8.05%，涉及的金额和占比相
对较小。②由于汽车类客户认证周期较长，标的公司新取得客户认证需要较长
时间，导致标的公司需要暂时性借用上市公司的客户通道向部分客户进行销售。
相关客户和订单均系标的公司自行拓展取得，仅因客户认证原因而需要借用上
市公司的通道而形成上市公司销售实现收入的情况。2021 年、2022 年和 2023 年
   报告期内，车载类触控显示模组器件收入中来自原上市公司车载业务客户
订单和通过上市公司销售实现收入的比例如下：
                                                         单位：万元
             项目              2023 年 1-6 月    2022 年      2021 年
车载类触控显示模组器件通过上市公司销
售的金额
占标的公司收入的比例                         20.22%      47.67%       0.28%
    其中：来自原上市公司的客户订单                      -    8,959.88            -
        来自原上市公司客户订单占车
                                         -      8.05%             -
        载类触控显示模组器件的比例
   ①车载业务通过上市公司销售实现收入的占比中绝大部分是在标的公司自
主获取客户和订单的情况下，仅因客户认证原因而暂时性借用上市公司通道进
行的情况。
   ②车载业务属于严格的“TO B”业务，能够满足客户需求的产品供应能力
是客户和订单获取的关键因素，通过严格的验厂程序，客户和订单获取与产品
供应能力、生产设施保障能力紧密相关。因此，车载业务一般不存在订单导入
的概念，标的公司主要系依靠自主建设获得客户和订单。
   ③通过自主研发建设，标的公司 2021 年开始以 3D 盖板、3D 曲面模组贴合
和内嵌式触摸屏为主导构建车载业务产品矩阵，在模组贴合产线建成前，通过
为上市公司提供比其原有 2D 产品更有竞争优势、更符合市场发展潮流、更受客
户欢迎的 3D 盖板相关加工服务，以 3D 盖板为主导带动上市公司车载业务整体
发展。在业务开拓和客户承揽过程中，标的公司实质上发挥了更为关键的作用。
而来自原上市公司客户和订单转移的业务系发生在 2022 年，不涉及通过由上市
公司向标的公司转移客户进行订单导入、客户获取的情况。
  （3）标的公司在产品设计制造、工艺流程方面取得了重要突破
  标的公司核心的“3D 曲面盖板、3D 曲面模组贴合和内嵌式触摸屏”产品
和技术与上市公司“2D 盖板、2D 平面模组贴合和外挂式触摸屏”产品和技术
存在实质差异。上市公司阶段的车载类触控显示模组器件产品以 2D 盖板、2D
平面模组贴合和外挂式触摸屏为主，车载触摸屏尚未多样化，以单/双屏、常规
矩形屏幕为主，造型相对简单，产品设计属于较为成熟的行业通用技术。而标
的公司以 3D 曲面盖板、3D 曲面模组贴合和内嵌式触摸屏为主导构建车载类触
控显示模组器件产品矩阵，并积极拓展多联屏、异形屏和大屏，造型覆盖 V、
C、S、L、U、W 等，在产品性能、设计、形态等方面发生了实质变化。
  与 2D 平面设计相比，3D 曲面设计的主要优势在于：A、3D 曲面屏采用复
杂曲面设计，提升内饰设计的自由度，丰富内饰的层次感和设计感；此外，还
减少了部件间的缝隙，提高内饰的完整性，扩大了狭小空间的视觉感受，使汽
车的空间和控制面板更加立体和流畅。B、3D 曲面屏不仅可应用于 LCD 屏，还
可应用于柔性 OLED、Micro LED、mini LED，随着柔性 OLED、Micro LED、
mini LED 的应用不断增加，3D 曲面屏的应用将不断增加。C、3D 曲面设计更符
合人体工程学，可实现更好的显示效果。
  标的公司 3D 曲面盖板通过热弯成型将平面玻璃加工成不同形态的曲面玻璃，
通过曲面镀膜和曲面印刷技术制造成完整的车载 3D 盖板。3D 产品技术工艺难
度主要体现在曲面成型、曲面抛光、曲面印刷、曲面表面处理、曲面贴合等五
个方面：
  A、在曲面成型方面，标的公司自主开发了热弯工艺。热弯是 3D 盖板制程
中最核心的工艺之一，也是难点之一。其难点在于难以控制温度和精度，容易
产生玻璃不同位置受热不均，导致应力脆裂。此外，热弯模具的材料和设计也
非常关键。标的公司通过自主研发，实现热弯工艺实质突破，自主开发了热弯
工艺、设备和相应模具。
  项目                 技术难点及突破                备注
          将平板玻璃放在一个不同形态的模具里，再将模具放入热弯机中对
          玻璃需要弯曲处进行局部加热，当玻璃加热至软化点后，通过下模   可加工简单造
     热吸
          具抽真空将玻璃吸附在模具上，贴合模具弯曲的形态成型，经过冷   型的曲面形态
工艺        却后固定形状。
          将平板玻璃放在一个不同形态的模具里，再将模具放入热弯机中对
                                          可加工复杂造
     模压   玻璃整体进行加热，当玻璃加热至软化点后，通过上模具向玻璃施
                                          型的曲面形态
          加压力使其弯曲成型，经过冷却后固定形状。
         热弯机的操作难点在于玻璃在成型过程中炉体内的温度要保持均
         匀，并使玻璃能均匀受热，避免应力脆裂。同时，还需根据玻璃在
         热弯机中的工位确定玻璃在炉内的不同加热时间。具体如下：
         各处一致；
         璃产生光学畸变；
 设备及操作   4. 模具放置在承载小车上时，必须保证模具放置的水平；
         力或外部压力的作用之下开始变形，为了防止玻璃在接近软化温度
         时突然沉降，避免玻璃表面产生热弯波纹，操作人员必须时刻观察
         炉内玻璃的成形情况，控制加热灯管的开关数量、区域和时间；
         再取出玻璃，玻璃在热弯成型时，原有应力已消除，为防止在降温
         过程中由于温度梯度而产生新的应力，应严格控制在退火温度范围
         的冷却速率，特别是在温度较高阶段，退火曲线应该均匀变化。
         热弯玻璃所使用的成型模具在热弯玻璃成型过程中起着至关重要的
         作用。标的公司目前采用石墨材料制作成型模具。石墨具有硬度
         高、导热性好、耐高温的特性，与金属升温变化具有相反的性能，
  模具
         温度越高，体质越硬，在加热后不会变形。
         模具的材料选择和加工形态对玻璃曲面成型至关重要，标的公司使
         用的 3D 玻璃热弯模具均由其自行研制开发。
  B、在曲面抛光方面，曲面抛光决定着 3D 玻璃产品的最终质量。标的公司
自主研发了双面抛光工艺，自主开发了抛光机、抛光材料和抛光磨具，根据产
品的结构特征开发特殊的抛光设备、开发全新的抛光材料，设计 3D 抛光模具。
曲面抛光工艺主要攻克了以下几个技术难点：
 工艺流程                    技术难点及突破
抛光轮材质选   抛光轮材质及处理，根据不同的产品要求选用如橡胶、布或毛毡等，材质表面需经
用及设计     过硬化等特殊处理，以提高其与玻璃表面的摩擦系数和去除能力
         压缸的压力来控制抛光轮的压力，曲面抛光过程中高度的变化压力轴自动适应，保
双面曲面抛光
         证抛光的压力恒定，保证抛光效果，反之则会出现抛光不均等不良现象
压力系统设计
         业，提升作业效率
曲面抛光控制
         行控制，同时超过压力则会停止预警
系统设计及防
错设计
         质量要求
抛光介质配方   确定特定的抛光液配方，包含分散剂、抗结晶剂、缓蚀剂和表面活性剂等成分比
选定       例，以达到增强抛光效果，提高抛光效率和表面质量
  C、在曲面印刷方面，标的公司在 3D 凸面丝网印刷技术的基础上，自主开
发了 3D 凹面丝网印刷工艺、设备、模具等，自主开发了在喷涂、曝光显影、纹
路刻蚀、3D 拉丝、3D 贴合等配套工艺。凹面印刷工艺主要攻克了以下几个技
术难点：
 工艺流程                    技术难点及突破
           装内平整度高
仿形治具设计
           的要求
           压缩设计特定的网版图形，满足在图纸转化后及网版压缩变形的偏差等于实际 3D 轮
           廓图形，保证 VA 区丝印精度满足要求，每种产品均需大量 DOE 实验测试验证，选
           定最佳设计尺寸
网版设计       2. 绷网角度设计，通过设定特定角度解决边缘锯齿等问题，绷网角度设定不合理
           会无法满足油墨丝印边缘规格要求
           中网版张力满足印刷要求，过高的张力会导致网版破裂，过低的网版张力会导致外
           形溢墨等不良，网版材质选择韧性较好的聚酯纤维网
           根据曲面形态设计仿形刮胶，保证刮刀下压过程中网版间隙一致，油墨可以均匀转
仿形刮胶形状
           印至承印物上，下压过程中网版形态及下压张力均为仿形刮胶控制，刮胶形状设计
设计
           直接决定丝印效果
  D、在曲面表面处理方面，标的公司自主实现 3D 曲面 AR 镀膜（增加光透
射，减少反射）、AF 镀膜（减少指纹贴附，触摸更顺滑）、AG 镀膜（防眩
光）。曲面表面处理主要攻克了以下几个技术难点：
工艺流程                         技术难点及突破
          喷涂通过喷枪或碟式雾化器，借助于压力或离心力，分散成均匀而微细的雾滴，施涂于
          被涂物表面的涂装方法。
AG 镀膜     性，高达±2℃精密控温；多点式温度监测，保证产品在稳定的温度下均匀涂装；真空吸
          附系统及快速升温的自整定恒温温控使生产效率更高
          设计可按客户对自动化的需求配置组成更智能化的生产线；设备设计有专用曲面喷涂模
          式，最大可应对 120mm 高度
          距离不等会导致膜厚不等，玻璃表面会出现 AR 反射率、颜色不均匀的情况
          根据产品的尺寸、弯曲角度等信息定制承载模具，以在镀膜过程中固定 3D 曲面玻璃及位
          置稳定
AR、AF 镀
膜
          曲面玻璃形态进行对应，进行初期的镀膜；测量初期镀膜后的颜色和反射率数据，根据
          数据信息不断修正挡板形态，最后得到颜色和反射率整体无差异的 3D 镀膜玻璃产品
          发镀膜，由于 AF 本身单层附着的特性，曲面产品在保证所有位置过量蒸发的情况下，即
          可保证 AF 的均匀性
  E、在曲面贴合方面，标的公司通过自主研发曲面模组贴合技术，自主开
发设计曲面模组贴合的设备、模具和载具，并开发了独特的 3D 曲面贴合保护膜，
其中曲面镭射、曲面硬贴硬、曲面组装等技术在业内具有独特竞争优势。
 工艺流程                技术难点及突破                    图示
           计，并增加下沉吸真空设计，保证产品贴合治具的基础
           上不会偏移
曲面 ASF 贴   在胶带上，通过压合滚轮的升降实现曲面软对硬的贴合
   合       效果
           抓取特征点，通过算法进行处理，中心对位计算，XYZ
           三轴自动补正对位，保证 ASF 精准的贴附到盖板上，过
           程精度 CPK≥1.67
           计，并增加下沉吸真空设计，保证产品贴合治具的基础
           上不会偏移
           边拍照，内部构建 3 维模型，镭射激光头根据结果 XYZ
 曲面镭射      三轴自动补正对位，根据计算的特定路径进行加工镭
           射，精度可达±0.1mm，镭雕完毕后 ASF 基材和胶层完
           美切割，不损伤盖板同时可切断 ASF，过程精度 CPK≥
           制，达到 ASF 及其胶层切断且不损伤盖板
           计，并增加下沉吸真空设计，保证产品贴合治具的基础
           上不会偏移
曲面盖板贴
           抓取特征点，通过算法进行处理，中心对位计算，XYZ
  合
           三轴自动补正对位，保证 LCM 精准的贴附到盖板上，过
           程精度 CPK≥1.67
           拍照清晰度满足抓靶要求
           真空贴合设备，C 型盖板在上平台，Sensor+OCA 在下平
           台，下平台通过缓冲材质将 Sensor 固定成工艺所需要的 C
曲面模组贴      型，通过抽真空下压，完成曲面硬贴硬的贴合；
  合        2. 变形控制：曲面模组贴合，需要严格控制好变形应力
           引起的贴合气泡和显示 Mura，技术要求高；贴合出来的
           产品能够彰显高档、创新的显示效果，逐渐广泛的应用
           在新能源高端车型上
           胶量控制，适应各种粘度的胶水使用要求
           度，点胶针头高度自动调整，防止点胶过程中出现压胶
           或者波浪纹现象
曲面背光穿
 孔组装
           保证柔性 FPC 位置固定，满足自动穿孔要求，多个 FPC
           实际状态偏移位置不定，合适的机构间隙设计是保证
           抓取特征点共 8 处，算法进行处理，中心对位计算，XYZ
           三轴自动补正对位，保证 LCM 及 FPC 精准的贴附，过程
           精度 CPK≥1.6
  标的公司成立后，结合行业发展方向及未来发展规划建立起较为完善的研
发体系和研发能力，专门针对车载显示行业发展趋势进行技术和工艺攻关，自
主实现了 3D 曲面盖板、3D 曲面模组贴合和内嵌式触摸屏为主导的产品设计和
工艺的突破，其产品设计技术和工艺与上市公司原技术存在实质区别，不存在
依赖上市公司原有技术和工艺的情形。
车载业务较 2021 年增长是否存在其他具体原因
   报告期内，标的公司车载类触控显示模组器件收入、毛利情况如下：
                                                                   单位：万元
 项目
         金额          增长率                 金额             增长率         金额
 收入      79,721.55     108.10%           76,617.13      1754.74%    4,130.88
 毛利       9,710.08         82.35%        10,649.78       263.47%    2,930.03
注：计算 2023 年 1-6 月增长率时，2023 年 1-6 月的收入金额、毛利金额进行了年化处理。
   报告期内，标的公司车载类触控显示模组器件业务实现快速增长，除投资
购置设备产线扩大产能提升良率和上市公司贡献外，其最主要的原因是下游市
场需求大幅快速增长以及公司新产品和新客户取得突破的原因，具体如下：
   （1）新能源汽车渗透率增长带动车载类触控显示模组器件业务大幅快速增
长。中国汽车工业协会数据显示，国内新能源汽车的市场渗透率由 2021 年的
车市场快速增长的带动下，车载显示屏向大屏化、多屏化、曲面异形、联屏化
等方向发展的趋势日益明显，带动标的公司的车载类触控显示模组器件业务快
速增长。
   （2）主导产品实现突破及新客户开发带动车载类触控显示模组器件业务快
速增长。①在 2021 年车载 3D 盖板在热弯等主要工序取得技术突破并实现量产
的基础上，2022 年、2023 年 1-6 月，标的公司主导产品车载 3D 曲面盖板和 3D
曲面贴合的触显模组出货量大幅增加，造型覆盖 V、C、S、L、U、W 等市场主
流款型，拉动车载业务整体收入增长；②推进了多款新品项目导入量产，并重
点推进了曲对曲硅胶 Pad 贴合、曲面背光组装、曲面齐边镭射、整机组装等技
术和工艺，推动了标的公司车载业务销量增长；③标的公司积极协同国内外汽
车 Tire1 和终端客户，取得了重点客户、重点项目的重要进展。
  综上所述，（1）结合人数、学历、职务和薪酬构成情况看，来自上市公司
研发人员在标的公司中总体处于辅助和从属地位，标的公司的相关产品和技术
与上市公司存在实质差异，来自于上市公司的研发人员对标的公司车载业务产
品设计制造、工艺流程积累的贡献处于从属地位，总体相对有限。（2）车载业
务通过上市公司销售实现收入的占比中，仅有较小的部分涉及来自原上市公司
客户和订单转移的情况，其余的绝大部分都是在标的公司自主获取客户和订单
的情况下，仅因客户认证原因而暂时性借用上市公司通道进行。车载业务属于
严格的“TO B”业务，能够满足客户需求的产品供应能力是客户和订单获取的
关键因素，通过严格的验厂程序，客户和订单获取与产品供应能力、生产设施
保障能力紧密相关。因此，车载业务一般不存在订单导入的概念，标的公司主
要系依靠自主建设获得客户和订单。不涉及通过由上市公司向标的公司转移客
户进行订单导入、客户获取的情况。（3）报告期内，标的公司车载类触控显示
模组器件业务实现快速增长，除投资购置设备产线、扩大产能提升良率和上市
公司贡献外，其最主要的原因是下游市场需求大幅快速增长以及公司新产品和
新客户取得突破的原因，不涉及通过上市公司资源予以拉动的情况。
  （三）结合上市公司转让专利占标的资产现有专利数量、价值的比例，来
自上市公司研发人员对标的资产的重要程度，转让后标的资产的后续投入金额，
转让前后产品（样品）性能的具体差异情况，转让前的开发进度与已开展的环
节等补充披露将 UTG 转移至标的资产后即进入送样阶段的原因，以及上市公司
转让 UTG 项目后在订单导入、客户获取等方面对标的资产的具体贡献程度
  概况
的比例总体相对较低。标的公司在 UTG 业务领域的新增投入价值大于购买专利
的投入价值。结合人数、职务和薪酬构成情况看，标的公司 UTG 业务领域来自
上市公司研发人员在标的公司中总体处于辅助和从属地位，贡献总体相对有限。
区的半径）只能达到 2mm（即 R2）的水平，距离产业化入门的 0.85mm（即
R0.85）的标准还有较大差距。在标的公司阶段，UTG 产品的关键核心指标才实
现了 R0.85、R0.5 的突破，才使实现 UTG 产品达到产业化量产条件。
化、激光切割、化学强化三项相对基础的前期工艺，对 UTG 产业化关键的中片
叠片、切断、CNC、边缘处理、分片均为转让后新增，在转让前涉及的玻璃薄
化等领域，转让后的产品关键性能指标方面也有实质提升。在 UTG 产品产业化
开发和环节方面，转让前后有实质区别，不存在上市公司将成熟工艺转移给标
的公司的情况。标的公司 UTG 业务领域的核心技术和工艺不存在主要来源于上
市公司的情况。
产品的开发未有成熟方案，前期开发需标的公司与下游公司一同配合对产品未
来的总体标准进行送样对接，以便客户进行其终端产品的前期技术和结构开发，
同时标的公司也通过了解客户的终端应用需求来进一步指导各项产品性能指标、
产品结构优化的提升。在该前期送样阶段，公司 UTG 样片尚未达到满足客户终
端市场应用所需最终的性能指标要求，不涉及上市公司将已经达到产业化正式
送样标准的业务转移给标的公司的情况。
术指标上与产业化标准尚存在较大距离，尚未与客户进行前期送样或对接，不
构成对标的公司 UTG 业务订单导入、客户获取等方面构成贡献的情况。标的公
司在承接 UTG 前期技术之后，通过独立运营、自主研发实现了 UTG 的技术突
破和产业化量产，不存在主要依靠上市公司资源进行研发运营的情况，也不涉
及上市公司在订单导入、客户获取等方面对 UTG 项目构成贡献的情况。
序
      项目               要点                       分析和结论
号
     上市公司   15 项专利，包括 6 项发明专利和 9 项实用     专利数量占标的公司相关专利数量的
     转让专利   新型专利。                        比例总体相对较低。标的公司在 UTG
     占标的资   2、截至 2023 年 12 月 31 日，标的公司   业务领域的新增投入价值大于购买专
     产现有专   UTG 业务共有已授权专利 41 项，在申请       利的投入价值。
     利数量、   专利 63 项，受让自上市公司的专利数量占        2、标的公司向上市公司购买的 UTG 相
     价值的比   已授权专利的 36.59%，占已授权和在申请       关专利主要为通过成型强化技术加工
     例、转让   专利合计数量的 14.42%。              出薄化玻璃单体的先期技术，距离市
     后标的资   3、标的公司受让上市公司相关专利，系           场客户要求的弯折、强度、工艺良率
     产的后续   参照该技术上市公司前期研发投入金额购           及经济性等性能指标还有较大差距，
     投入金额   买，购买价格为 3,527.00 万元。而就标的     且仍存在折叠数万次后出现折痕的情
            公司自主研发的专利，在财务核算上未直           况。
            接确认相关专利价值。截至 2023 年 12 月      3、标的公司系通过持续加大研发并优
            发投入为 3,939.83 万元，大于受让专利的      板（UTG）强度低、折痕明显、良率
            先期投入价值。                       低等问题，才实现了最终的技术突
                                          破。标的公司 UTG 业务领域的核心技
                                          术不存在主要来源于上市公司或者来
                                          源于上市公司已成熟技术的情况。
                                          看，标的公司 UTG 业务领域来自上市
                                          公司研发人员在标的公司中总体处于
            中，13 人来源于上市公司，占比 24%；42
                                          辅助和从属地位。
            人为标的公司新招聘，占比 76%。
     来自上市                                 2、超薄玻璃盖板 UTG 为市场新兴产
     公司研发                                 品，上市公司的技术积累主要是产业
            程师级别以上人员中，来自上市公司的占
     的资产的                                 研发人员对 UTG 工艺重难点的改善速
     重要程度                                 度及效果匹配不上柔性折叠手机市场
            业务来自上市公司的研发人员薪酬占比为
                                          的发展速度，贡献总体相对有限。
                                          公司 UTG 业务的贡献处于从属地位，
                                          总体相对有限。
            核心指标为“R”指标（折叠后的弯折区
            的半径），以 R2、R0.85 和 R0.5 分别代表
            弯折半径为 2mm、0.85mm、0.5mm，其
            技术难点在于 UTG 玻璃的边缘精细加工          在上市公司阶段，UTG 产品的关键核
            技术。行业主流的产业化入门技术水平为            心指标“R”指标（折叠后的弯折区的
     转让前后
            R0.85（弯折半径 0.85mm）。           半径）只能达到 2mm（即 R2）的水
     产品（样
            达到 2mm（即 R2）的水平，距离产业化         R0.85）的标准还有较大差距。在标的
     的具体差
            入门的 0.85mm（即 R0.85）的标准还有较     公司阶段，UTG 产品的关键核心才实
     异情况
            大差距，并且在实际弯折过程中还存在着            现了 R0.85、R0.5 的突破，才使实现
            较大破损风险，距离实际量产尚远。              UTG 产品达到产业化量产条件。
            后实现 UTG 弯折半径 R0.85、R0.5 的水
            平，才最终实现 UTG 技术质的突破，实
            现 UTG 的产业化量产。
            在上市公司期间，UTG 项目属于初期研发
            阶段，转让前仅涉及玻璃薄化、激光切
     转让前的                                 在 UTG 产品产业化开发和环节方面，
            割、化学强化三项相对基础的前期工艺，
     开发进度                                 转让前后有实质区别，不存在上市公
     与已开展                                 司将成熟工艺转移给标的公司的情
            CNC、边缘处理、分片均为转让后新增，
     的环节                                  况。
            在转让前涉及的玻璃薄化等领域，转让后
            的产品关键性能指标方面也有实质提升。
公司研发人员对标的资产的重要程度，转让后标的资产的后续投入金额
     （1）上市公司转让 UTG 业务专利占标的资产现有 UTG 专利数量、价值的
比例情况，转让后标的资产的后续投入金额
     ①上市公司向标的公司转让 UTG 相关的 15 项专利，包括 6 项发明专利和 9
项实用新型专利。截至 2023 年 12 月 31 日，标的公司 UTG 业务共有已授权专利
占已授权和在申请专利合计数量的 14.42%。标的公司 UTG 业务来自上市公司的
专利数量占标的公司相关专利数量的比例总体相对较低。
  截至 2023 年 12 月 31 日，上市公司转让 UTG 业务专利占标的资产现有 UTG
专利数量的比例情况如下：
                                                单位：项
                                           受让专利占已
        上市公司转让     标的公司 UTG     标的公司在申请    授权和在申请
 专利类别   UTG 专利数量   已授权专利数量      UTG 专利数量   专利合计数量
           （A）       （B）           （C）       的比例
                                           D=A/(B+C）
 发明专利      6          8            21        20.69%
 实用新型      9          33           42        12.00%
  合计       15         41           63        14.42%
  ②标的公司受让上市公司相关专利，系参照该技术上市公司前期研发投入
金额购买，购买价格为 3,527.00 万元。而就标的公司自主研发的专利，在财务
核算上未直接确认相关专利价值。截至 2023 年 12 月 31 日，标的公司在 UTG 业
务领域累计研发投入为 3,939.83 万元，大于受让专利的先期投入价值。
  标的公司购买的尚处于研发阶段的 UTG 超薄玻璃技术，包含 6 项发明专利
和 9 项实用新型专利，上述前期专利技术主要是以减薄为基础，通过成型强化
技术加工出薄化玻璃单体的先期技术，距离市场客户要求的弯折、强度、工艺
良率及经济性等性能指标还有较大差距，且仍存在折叠数万次后出现折痕的情
况。标的公司在先期技术的基础上，持续加大研发并优化生产工艺，核心解决
了超薄玻璃盖板（UTG）强度低、折痕明显、良率低等问题，实现了最终的技
术突破。标的公司 UTG 业务领域的核心技术不存在主要来源于上市公司或者来
源于上市公司已成熟技术的情况。
  （2）来自上市公司研发人员对标的资产的重要程度
  截至 2023 年 12 月 31 日，在 UTG 业务领域，标的公司共计拥有研发人员
为标的公司新招聘人员，来自于上市公司的研发人员占比总体相对较小。从职
务结构看，在标的公司 UTG 业务领域，工程师级别以上人员和技术员中，来自
上市公司的研发人员数量均占相对少数。从薪酬结构看，在标的公司 UTG 业务
领域，2023 年来自上市公司的研发人员薪酬占比为 31%，标的公司新招聘人员
薪酬占比为 69%，来自上市公司的研发人员薪酬也总体占相对少数。标的公司
UTG 业务领域研发人员在职务、人数和薪酬方面的来源构成情况如下：
                                             单位：人
                                   占比
项目         分类   人数
                         其中：来源于上市公司    其中：标的公司新招聘
     工程师级以上人
职务   员
     技术员         18              17%           83%
人数   -           55              24%           76%
薪酬   -               -           31%           69%
  结合人数、职务和薪酬构成情况看，标的公司 UTG 业务领域来自上市公司
研发人员在标的公司中总体处于辅助和从属地位，来自于上市公司的研发人员
对标的公司 UTG 业务的贡献处于从属地位，总体相对有限。
  因超薄玻璃盖板 UTG 为市场新兴产品，上市公司的技术积累主要是产业化
相对前期的技术，来自上市公司的研发人员对 UTG 工艺重难点的改善速度及效
果匹配不上柔性折叠手机市场的发展速度，贡献总体相对有限。在标的公司成
立后，标的公司主要通过在国内知名高校招聘无机非金属材料及高分子材料等
专业高学历毕业生，同时积极猎聘具有相关经验的工程师，标的公司经过持续
研发投入，在玻璃边缘处理、板厚均匀性、玻璃弯折 R 角、抗冲击性及光学等
方面性能实现了重大突破，同时优化了产品生产工艺流程、提升了玻璃材料性
能、改善了生产良率，成功推进了 UTG 产品量产化进度。
开展的环节等补充披露将 UTG 转移至标的资产后即进入送样阶段的原因
  （1）转让前后产品（样品）性能的具体差异情况，转让前的开发进度与
已开展的环节
  ①转让前后产品（样品）性能的具体差异情况
  UTG 业务能否达到产业化标准的关键核心指标为“R”指标，R 是指 UTG
折叠后的弯折区（折叠后该弯折区成半圆形）的半径，以 R2、R0.85 和 R0.5 分
别代表弯折半径为 2mm、0.85mm、0.5mm。其技术难点在于 UTG 玻璃的边缘
精细加工技术，目前行业内主流的产业化入门技术水平为弯折半径 0.85mm。即
折叠屏产品要量产，一般要求弯折半径要小于等于 0.85mm。R 值越低，折叠屏
破损率越低；产品贴合度越高，外观越好看；同时给其他手机部件留的空间越
多，有利于手机整体结构设计。
     在上市公司阶段，UTG 弯折半径只能达到 2mm（即 R2）的水平，距离产
业化入门的 0.85mm（即 R0.85）的标准还有较大差距，并且在实际弯折过程中
还存在着较大破损风险，距离实际量产尚远。在标的公司阶段，通过不断研发，
对 UTG 玻璃边缘物理和化学强化，先使弯折半径降低到 R1；后面通过持续研
发，对 UTG 玻璃表面强化及修复，提高了 UTG 的极限弯折能力，使弯折半径
进一步降低到 R0.5，实现 UTG 技术质的突破，并实现了 UTG 量产。转让前后
产品性能的具体差异情况具体如下：
                                            落球冲    落笔冲    是否已
                                            击不破    击不破    达产业
序             板厚差      动态弯           静态弯折
       类别                                   损测试    损测试    化技术
号             值/um     折/mm           /mm
                                             高度     高度    指标要
                                             /mm    /mm    求
                       可实现      折叠 R0.85
     通常上市产品
 -   需要达到的技   30±4um                        ≥400   ≥80     -
                        折叠      10 天不破损
     术指标要求
                        R0.85   标准
                       可实现      折叠 R2 角后
     转让前产品技
     术指标
                       折叠 R2    不破损标准
                       可实现      折叠 R0.5 角
     转让后产品技            70 万次    后可满足 10
     术指标                折叠      天不破损标
                        R0.5    准
     ②转让前的开发进度与已开展的环节
     在上市公司期间，UTG 项目属于初期研发阶段，为了跟进 UTG 新兴市场的
技术发展，仅考虑了产品最基本性能的可实现性，对产品可靠性、可信赖性、
生产效率及良率等方面未进行深入研究。其涉及的生产工艺主要通过减薄设备、
激光低效切割及常规化学强化方法对玻璃原材进行加工及表面处理的阶段，尚
不涉后续产业化量产关键的玻璃边缘处理，以及板厚均匀性、弯折性能、冲击
性能及光学性能提升加工环节。在 UTG 产品产业化开发和环节方面，转让前仅
涉及玻璃薄化、激光切割、化学强化三项相对基础的前期工艺，对 UTG 产业化
关键的中片叠片、切断、CNC、边缘处理、分片均为转让后新增，在转让前涉
及的玻璃薄化等领域，转让后的产品关键性能指标方面也有实质提升。在 UTG
产品产业化开发和环节方面，转让前后有实质区别，不存在上市公司将成熟工
艺转移给标的公司的情况。
    转让前后开发进度和环节差异情况：
         期间                       涉及工艺情况
转让前开发进度和环节          玻璃薄化→激光切割→化学强化
                    玻璃薄化→中片叠片→切断→CNC→边缘处理→分片→化学
转让后开发进度和环节
                    强化→面强
    转让前后涉及工艺的具体变化情况如下：
    前期         后期
序
    （上市       （标的         提升及变化情况             主要变化情况
号
    公司）       公司）
                    在长信科技期间，UTG 板厚可满足
    玻璃薄       玻璃薄                            在产品关键性能指
     化         化                             标方面有实质提升
                    UTG 板厚可满足 30±3um，弯折可满足
                    R0.5
                    工艺突破，通过 UV 减粘胶对中片
              中片堆   UTG 进行堆叠加工，提高 UTG 后续加    转让前不涉及该工
               叠    工空间及加工效率，提高整体生产良         艺
                    率
                    调整为刀轮切割突破叠层切割工艺，
                    利用高速旋转的砂轮结合切削液对堆
    激光切                                      在产品生产效率方
     割                                       面有实质提升
                    一次切割，单段效率实现 3-5 倍提升，
                    同步保留后续边缘加工可行性
                    此工序是针对 UTG 产品外形形状加工
                    及边缘缺陷修复，通过高速旋转砂轮         转让前不涉及该工
                    对多层产品进行外形加工，实现了多         艺
                    层产品 1 次加工，提高了生产效率
                    此工序是有效修复 UTG 产品边缘缺陷
                    增加边缘强度，使用柔性材料对 UTG       转让前不涉及该工
                    边缘进行抛光处理，去除边缘瑕疵，         艺
                    增强弯折性能
                    此工序是决定 UTG 产品边缘强度的关
              边缘处                            转让前不涉及该工
               理                             艺
                    刻处理，修复 CNC 带来的崩边及对
                         UTG 边缘进行钝化处理，增强 UTG 边
                         缘性能从而提高 UTG 弯折能力
                         此工序是把堆叠的多片 UTG 产品分
                                                       转让前不涉及该工
                                                       艺
                         对产品进行解分
                         此工序系对 UTG 产品表面进行强化，
     化学强     化学强         化学钢化由原先的单槽大炉体调整为              在产品关键性能指
      化       化          多炉体自动线，减少了人员操作同时              标方面有实质提升
                         提升了产品钢化的均匀性
                         此工序是决定 UTG 产品表面强度的关
                         键工序，通过自研开发低速率的混酸
                         对 UTG 表面进行 Healing 处理，降低
                                                       转让前不涉及该工
                                                       艺
                         生的微缺陷，提高 UTG 弯折机抗冲击
                         性能，Healing 后产品可弯折 R 角可达
                         到 R0.5 不破碎，为当前业内最优水准
     （2）将 UTG 转移至标的资产后即进入送样阶段的原因
     标的公司于 2021 年 6 月通过受让上市公司前期相关专利的形式开始承接
UTG 项目。标的公司承接 UTG 项目之后，于 2021 年 7 月-12 月进行的客户送样
主要是客户先期对接性质的前期送样，此时标的公司的 UTG 产品样品尚未达到
满足产业化标准的水平（标的公司于 2021 年 10 月将 UTG 弯折半径指标降低到
R1；2022 年 3 月进一步降低到 R0.5）。直至 2022 年 1 月，标的公司 UTG 产品
开发才初步形成能够满足客户应用需求的样品，才向客户进行正式送样，并直
至 2022 年 11 月才开始实现 UTG 产品量产。标的公司 UTG 业务各阶段产品送样
的具体情况如下：
                                        送样产品技术指
序号     阶段    时间期间           送样内容                         送样阶段性质
                                             标
                                        UTG 板厚可满足     属于与下游潜在客户共同进
                          为客户提供初步
      前期送样   2021 年 7-                  30±5um，弯折     行配合进行产品前期对接的
       阶段      12 月                     R2，常温 20W     阶段，主要对产品未来的总
                          数量约为几十片
                                        次无异常          体标准进行送样对接
                          为客户提供设计       UTG 板厚可满足     属于与下游潜在客户共同进
      正式送样   2022 年 1-    图纸，样品数量       30±3um，弯折     行配合进行产品开发和定型
       阶段      10 月       约为几百到几千       R0.5，常温 20W   阶段，对产品的具体定型进
                          片             次无异常          行需要应用对接
     标的公司 UTG 产品送样包括前期送样阶段和正式送样阶段。前期送样阶段
总体属于与下游客户共同配合下的研发阶段，属于与下游潜在客户共同进行配
合进行产品前期对接的阶段，主要对产品未来的总体标准进行送样对接。
  UTG 项目转移后即进入前期送样阶段的原因：UTG 为市场新兴业务，产品
的开发未有成熟方案，前期开发需标的公司与下游公司一同配合对产品未来的
总体标准进行送样对接，以便客户进行其终端产品的前期技术和结构开发，同
时标的公司也通过了解客户的终端应用需求来进一步指导各项产品性能指标、
产品结构优化的提升。该阶段主要是由标的公司提供少量的 UTG 超薄玻璃盖板
样片，与下游客户的柔性模组一同进行贴合，以便于客户进行产品的整体研发。
在此阶段，标的公司的产品表观、弯折等性能未达到客户整机的组装要求，未
进行系统性的良率改善及性能提升，虽然形式上属于前期送样阶段，实际上属
于配合下游客户的前期对接阶段。
  在此阶段，公司 UTG 样片尚未达到满足客户终端市场应用所需最终的性能
指标要求。
具体贡献程度
  在上市公司阶段，UTG 项目尚未处于前期技术研发阶段，相关产品技术指
标上与产业化标准尚存在较大距离，尚未与客户进行前期送样或对接，不构成
对标的公司 UTG 业务订单导入、客户获取等方面构成贡献的情况。
  标的公司在承接 UTG 前期技术之后，通过独立运营、自主研发实现了 UTG
的技术突破和产业化量产，不存在主要依靠上市公司资源进行研发运营的情况，
也不涉及上市公司在订单导入、客户获取等方面对 UTG 项目构成贡献的情况。
  （四）结合上市公司对标的资产消费类业务和减薄业务在客户拓展、订单
获取、产线建设、设备购置等环节的具体作用补充披露上市公司对相关业务的
贡献程度，是否存在客户重叠等认定相关业务为标的资产的新模式业务的具体
依据及合理性
  概况
务系标的公司新发展起来的业务，不存在依靠上市公司进行主要客户拓展和订
单获取的情况。消费类业务和减薄业务领域，标的公司存在由于客户认证原因
有少量产品通过上市进行销售，由上市公司向标的公司采购部分高性能减薄加
工服务的情况，但相关交易金额和占比总体相对较小，不存在对标的公司的客
户拓展和订单获取构成重大贡献的情况。
务系标的公司新发展起来的业务，主要产线建设、设备购置由标的公司独立进
行。在消费类业务和减薄业务领域，标的公司存在向上市公司购买部分基础设
备等情况，但相关交易金额和占比总体相对较小，不存在对标的公司的产线建
设、设备购置构成重大贡献的情况。
“OEM 消费类触控显示模组业务”在研发、采购等业务模式方面存在实质区别，
与上市公司不存在主要客户重合情况，认定为新模式业务的依据充分合理。虽
然由于行业特性造成行业客户相对集中的原因，标的公司的“高性能超薄液晶
显示面板业务”与上市公司的客户重合度相对较高，但标的公司在主要设备和
工艺能力方面与上市公司存在相对明显区别，认定为新模式业务的依据充分合
理。
序
       项目                       要点                            分析和结论
号
                                                           标的公司主要系依靠自主
      客户拓展
             在消费类业务和减薄业务领域，标的公司主要系依靠自                      建设获得客户和订单，不
             主建设获得客户和订单。                                   存在依赖上市公司获取主
      取情况
                                                           要客户和订单的情况。
             在消费类业务和减薄业务领域，在标的公司设立后，由
             于客户认证原因，存在少量产品通过上市公司进行销售
      通过上市
             的情况，相关交易定价按照上市公司对终端客户的销售                      相关交易金额和占比总体
      公司进行
      产品销售
             别为 725.27 万元、4,258.74 万元和 4,277.37 万元，收入占     献情况。
      情况
             比分别为 2.62%、3.83%和 4.08%，2023 年下半年已进一
             步下降为 1.04%，金额和占比总体相对较小。
             由于高性能超薄液晶显示面板业务系标的公司新投资建
             设的项目，上市公司不具备相关产品生产能力，在标的
             公司设立后，存在上市公司在承接部分相关的业务订单
                                                           上市公司向标的公司采购
             后由上市公司将该环节的高性能工序委托给标的公司加
                                                           高性能减薄加工服务系由
             工，并向标的公司支付加工服务费的情况。相关交易定
      向标的资                                                 于上市公司没有高性能超
             价系以客户的合同价为基础，按照标的公司加工工序报
      产采购高                                                 薄液晶显示面板的供应能
      性能减薄                                                 力而产生的，相关交易产
             的形式进行结算，2021 年、2022 年和 2023 年 1-6 月涉及
      服务情况                                                 生的收入金额、收入占比
             的上市公司向标的资产采购高性能减薄的加工服务费金
                                                           相对较小，且逐年降低，
             额分别为 9,453.34 万元、10,156.61 万元和 4,201.25 万元，
                                                           不构成重大贡献情况。
             占标的公司收入的比例分别为 34.09%、9.12%和 4.01%。
             相关交易产生的收入金额、收入占比相对较小，且逐年
             降低。
      产 线 建   标的公司消费类业务和减薄业务系标的公司新发展起来              上市公司对标的公司的产
      购置情况    行。                                    构成重大贡献的情况。
              购自制热弯机、由于供应商渠道通过上市公司代采购设
              备的情况，标的资产在消费类业务和减薄业务领域向上              结合相关转让设备的具体
              市公司采购其原有的部分基础设备的金额合计为                 内容看，相关设备总体属
      生产设备
      转移情况
              对较低。                                  相对较小，不对标的公司
              薄业务领域，主要是涉及消费触显模组领域的闲置手机              构成重大贡献情况。
              模组产线、减薄领域的检测和自动化辅助设备等，总体
              属于相对基础的标准化设备。
      认定相关
              及产品设计和供应链组织能力。标的公司的 ODM 消费类
      业务为新
              触控显示模组业务要求自建产品研发体系和产品研发设
      模式业务                                          认定标的公司 ODM 消费
              计能力，自主确定物料选型和采购，需要独立的供应链
      的依据—                                          类触控显示模组业务为新
      —ODM                                          模式业务的依据充分合
              在业务模式和客户群体方面存在实质差异。
      消费类触                                          理。
      控显示模
              而上市的主要客户是客户 BA、客户 Q、天马、和辉光电
      组业务
              等手机品牌厂和显示面板厂，主要客户不存在重合。
              市公司在主要设备和工艺能力方面存在明显区别，上市
              公司不具备相应的业务能力。
      认定相关    2、在高性能超薄液晶显示面板业务领域，由于行业特性
      业务为新    造成行业客户相对集中的原因，上市公司与标的公司超
      模式业务    薄液晶显示面板业务的客户均主要面向国内外知名显示
                                                    认定标的公司高性能超薄
      的依据—    面板厂巨头（京东方、天马、夏普、LG、群创、友达
      —高性能    等），导致客户重合度相对较高。但是，高性能超薄液
                                                    务的依据充分合理。
      超薄液晶    晶显示面板业务属于典型的“TO B”业务，能够满足客
      显示面板    户需求的产品供应能力是客户和订单获取的关键因素，
      业务      通过严格的验厂程序，客户和订单获取与产品供应能
              力、生产设施保障能力紧密相关。标的公司自主获得客
              户和订单，不存在与上市公司业务混同或业务重合的情
              况。
      （1）在消费类业务和减薄业务领域，标的公司主要系依靠自主建设获得客
户和订单，不存在依赖上市公司获取主要客户和订单的情况。
      （2）在消费类业务和减薄业务领域，标的公司存在通过上市公司进行产品
销售、通过上市公司向客户提供高性能减薄服务的情况，相关交易产生的收入
金额、收入占比相对较小，且逐年降低，不对标的公司的客户拓展和订单获取
构成重大贡献的情况。
      ①在消费类业务和减薄业务领域，在标的公司设立后，由于客户认证原因，
存在少量产品通过上市公司进行销售的情况，相关交易定价按照上市公司对终
端客户的销售价进行，2021 年、2022 年和 2023 年 1-6 月涉及的金额分别为
期各期，在消费类业务和减薄业务领域，标的公司报告期内通过上市公司销售
产品情况如下：
                                                               单位：万元
                   通过上                通过上                通过上
序号        类别       市公司        占收入     市公司        占收入     市公司       占收入
                   销售金         比例     销售金         比例     销售金        比例
                    额                  额                  额
      消费类触控显示模组器
      件
      高性能超薄液晶显示面
      板
合计        -        4,277.37   4.08%   4,258.74   3.83%   725.27    2.62%
     ②由于高性能超薄液晶显示面板业务系标的公司新投资建设的项目，上市
公司不具备相关产品生产能力，在标的公司设立后，存在上市公司在承接部分
相关的业务订单后由上市公司将其中的高性能工序委托给标的公司加工，并向
标的公司支付加工服务费的情况。相关交易定价系以客户的合同价为基础，按
照标的公司加工工序报价在总合同报价中的占比进行定价并以支付加工服务费
的形式进行结算，2021 年、2022 年和 2023 年 1-6 月涉及的上市公司向标的资产
采购高性能减薄的加工服务费金额分别为 9,453.34 万元、10,156.61 万元和
易产生的收入金额、收入占比相对较小，且逐年降低。
     标的公司消费类触控显示模组器件业务和高性能超薄液晶显示面板业务系
标的公司新发展起来的业务，主要产线建设、设备购置由标的公司独立进行。
在消费类业务和减薄业务领域，标的公司存在向上市公司购买部分基础设备等
情况，但相关交易金额和占比总体相对较小，不存在对标的公司的产线建设、
设备购置构成重大贡献的情况。
     ①在过渡期内的 2021 年和 2022 年，剔除向上市公司采购自制热弯机、由
于供应商渠道通过上市公司代采购设备的情况，标的资产在消费类业务和减薄
业务领域向上市公司采购其原有的部分基础设备的金额合计为 5,789.01 万元，
占截至 2023 年 6 月末标的公司固定资产（含在建工程）账面价值的比例为
                                                               占标的公司 2023 年 6 月末固定
序号                  交易类别                      金额（万元）
                                                               资产（含在建工程）净值的比例
    -                   合计                        5,789.01                    3.62%
        ②结合相关转让设备的具体内容看，在消费类业务和减薄业务领域，主要
是涉及消费触显模组领域的闲置手机模组产线、减薄领域的检测和自动化辅助
设备等，总体属于相对基础的标准化设备。
                                         占标的公
                                         司 2023
                                                                          在上市公司
                               金额        年 6 月末         原在上市公
序       转让的生产设备名        主要应                                         相关设   是否已形成
                               （万        固定资产           司的主要用
号          称            用领域                                         备性质   整线量产能
                               元）        和在建工             途
                                                                            力
                                         程净值比
                                           例
                                                       主要用于手
                                                                          暂时闲置产
        切割机 4 台、全自动                                    机模组的切
                        消费类                                         主要为   线，需要对
        COG 邦定机 4 台、                                   割 、COG 邦
                        触控显                                         标准化   设备进行维
                        示模组                                         的通用   修和升级改
        B/L 组装机 4 台、偏                                  合、背光组
                        器件                                          设备    造才能达到
        贴机 4 台                                         装、上下偏
                                                                          量产条件
                                                       光片的偏贴
        覆膜弯折测试仪 2                                                   主要是
                                                                          主要为自动
        台、环境折弯测试                                                    自动化
                        超薄液                            主要用于检              化辅助和检
        仪 1 台、激光切割机                                                 辅助设
        上下料机 10 台、分                                                 备和配
                        面板                             辅助功能               涉及量产能
        片设备 1 台、点胶自                                                 套检测
                                                                          力
        动上下料设备 11 台                                                 设备
        （1）认定 ODM 消费类触控显示模组器件业务为新模式业务的依据和合理
性
        ①上市公司原有的为 OEM 消费类触控显示模组业务，不涉及产品设计和供
应链组织能力。标的公司的 ODM 消费类触控显示模组业务要求自建产品研发体
系和产品研发设计能力，自主确定物料选型和采购，需要独立的供应链业务体
系和管理能力。标的公司的 ODM 消费类触控显示模组业务为新模式业务。
  标的公司 ODM 消费类触控显示模组业务和上市公司 OEM 消费类触控显示
模组业务在具体业务模式方面的区别如下：
  A、上市公司 OEM 消费类触控显示模组器件的典型业务模式：a、客户根
据项目要求提供项目模组定制规格书、项目模组图、项目新编码制程认证清单、
显示屏幕和触摸屏一体化来料通用检验标准、项目显示触控器件产线测试规范；
b、东莞德普特进行评估，评估客户的设计是否适合工厂生产，是否有优化或改
进点，并提供可行性评估报告；c、东莞德普特根据客户指定的供应商资源池购
买物料进行小批量试做；d、试做阶段客户会在现场审核工厂和产线（含人员、
设备、物料、环境），制程认证通过后进行量产。
  B、标的公司 ODM 消费类触控显示模组器件的典型业务模式：a、客户提
供整机堆叠外形示意图；b、标的公司根据客户提供的示意图设计出与模组相关
的背光图纸、FPC 图纸、CG 图纸、POL 图纸、OCA 图纸、辅料图纸、包装图
纸等，结合自身制程能力，设计出符合每个物料的公差；c、标的公司通过招标
确定供应商，供应商按规格和要求提供原材料型号给标的公司，标的公司进行
设计评审，确定物料选型；d、标的公司设计出模组的 2D 图纸、3D 图纸（FPC
原理图，FPClayout 图纸），发给客户评审；e、标的公司 T0 阶段首次点亮模组
样品，将整机调试效果发给客户；f、标的公司 T1 阶段试做模组产品，发给客
户进行单体模组可靠性测试、整机可靠性测试，同时标的公司研发团队评估产
品光学效果、功能效果、尺寸效果、可靠性结论；g、标的公司结合 T1 产品状
态效果，进行 T2 试做，进行第二轮单体模组和整机可靠性验证；h、标的公司
研发团队开展最终技术攻关，进行 T3 试做，同时对 T2 第二轮单体模组和整机
可靠性失效的产品进行回溯，分析出不良原因及相应改进对策；i、标的公司进
行转量产评估，首单快跑批次进入客户整机组装厂评估效果后，开始批量交付。
  ②标的公司的 ODM 消费类触控显示模组业务与上市公司原有的 OEM 消费
类触控显示模组业务在主要客户群体方面存在实质差异。标的公司的主要客户
是华勤、闻泰等 ODM 方案商；而上市的主要客户是客户 BA、客户 Q、天马、
和辉光电等手机品牌厂和显示面板厂，主要客户不存在重合。
  ③上市公司的 OEM 消费类触控显示模组器件需要按照客户的产品规格设计
制造过程的工艺条件，并使用客户指定的材料、客户认可的专用设备进行生产。
而标的公司 ODM 消费类触控显示模组器件是自主研发产品和自主确定制造过程
工艺条件，具备产品的软、硬件开发能力，对研发技术人员的能力要求较高。
在满足客户规格的条件下，产品设计可结合标的公司现有设备能力（特性）进
行设计，从而提升生产设备的通用性和实用率，无须投入专用设备。
  因此，认定 ODM 消费类触控显示模组器件业务为新模式业务依据充分、合
理。
     （2）认定高性能超薄液晶显示面板业务为新业务的依据和合理性
  ①标的公司高性能超薄液晶显示面板业务系标的公司新发展起来的业务，
上市公司不具备相应的业务能力，高性能超薄液晶显示面板业务为标的资产新
业务。在高性能超薄液晶显示面板业务领域，标的公司和上市公司在主要设备
和工艺能力方面的主要区别如下：
  A、在减薄设备方面，标的公司进行了重要创新，采取叠层式结构（常规
减薄为水平式），利用重力回流法有效将反应生成物（玻璃粉）和蚀刻液（药
液）分离、提升蚀刻液温度和浓度均匀性的控制，采用在线过滤有效收集和处
理反应生成物，阻断氟化物与产品表面的持续反应，大幅减少脏污附着，有效
提升了免抛光率，达到高性能减薄的要求。
  就减薄而言，高性能减薄的难点在于对减薄过程更为精细化的控制，既包
括通过自制设备、模具达到精细化控制目的，也包括通过具体的操作和过程管
理达到精细化控制目的。标的公司具备 G5.5 代线减薄全流程一贯化加工能力；
导入酸蚀浓度实时监控系统，通过酸蚀速率在线显示，将酸蚀速率稳定控制在
目标值，从源头消除蚀刻不均及厚度不匀的可能性；通过将酸蚀加热与冷却系
统分离，使温度控制更加精确；导入磁力泵防微震系统，将喷淋压力值的浮动
控制在最小范围。标的公司具备了产品单面减薄至 0.15mm 及以下、厚度均匀性
Cpk 大于 1.34、表观良率控制在 98.85%以上，而上市公司不具备上述供应能力。
  B、镀膜设备方面，标的公司的镀膜腔室关键质量特性控制过程更为严格，
主要包括：a、增加高精准温控模块管控温度； b、增加低温捕集泵和多级泵，
管控箱体真空度；c、设计伺服控制模式管控传动平稳性；d、增配气体分析仪
设备管控箱体水汽含量。
  同时，通过重新设计增加靶位数量，使镀膜磁控溅射氩离子溅射更均匀、
温度控制更精准、水汽排除更及时、真空度值更精细、传动产品更平稳、工艺
气体更均匀，攻克了业内高端镀膜的三个技术难点：4 层光学 IMITO 膜、强稳
定性的高阻膜、AR 增透减反膜。就镀膜工艺而言，标的公司具备 IMITO 消影
膜（3-4 层光学膜）、高阻膜（电阻：5E7-5E9Ω/□）、AR 增透减反膜的稳定量
产能力，而上市公司不具备相应的供应能力。
  ②在高性能超薄液晶显示面板业务领域，由于行业特性造成行业客户相对
集中的原因，上市公司与标的公司超薄液晶显示面板业务的客户均主要面向国
内外知名显示面板厂巨头（京东方、天马、夏普、LG、群创、友达等），导致
客户重合度相对较高。但是，高性能超薄液晶显示面板业务属于典型的“TO B”
业务，能够满足客户需求的产品供应能力是客户和订单获取的关键因素，通过
严格的验厂程序，客户和订单获取与产品供应能力、生产设施保障能力紧密相
关。标的公司自主获得客户和订单，不存在与上市公司业务混同或业务重合的
情况。
  因此，认定高性能超薄液晶显示面板业务为新模式业务依据充分、合理。
  （五）结合前述事项，以及上市公司为标的资产借款提供担保，减薄业务
在标的资产成立首年的收入金额及占比、来自上市公司收入占比超过 90%等情
况，补充披露本次交易作价是否充分考虑上市公司对标的资产业绩增长的实际
贡献程度，同交易对方对标的资产业绩增长的实际贡献是否对等匹配，以收益
法评估值为依据收购标的资产少数股权是否公允，是否构成利益输送，是否损
害上市公司及中小股东利益，审慎论证并披露本次交易是否符合《重组办法》
第十一条的规定
收入金额及占比、来自上市公司收入占比超过 90%
  （1）上市公司为标的资产借款提供担保
    上市公司为标的公司提供担保，主要基于标的公司作为上市公司的控股子
公司的地位进行。借助母公司的担保获取银行授信，符合《创业板股票上市规
则》和行业惯例，符合一般的交易习惯，不存在不公允的情况，且标的公司资
产规模较大，资产质量较好，相关担保风险较小，相关担保不存在明显的现实
或潜在风险，相关担保事项也未曾发生让上市公司承担担保损失的情况。上市
公司为其控股子公司提供担保，不构成标的公司占用上市公司利益的情况。
    （2）减薄业务在标的资产成立首年的收入金额及占比、来自上市公司收
入占比超过 90%的情况
薄液晶显示面板业务”）收入 10,178.61 万元，占比 37.09%，占比总体相对较
小。在减薄业务（即“高性能超薄液晶显示面板业务”）领域，存在标的公司
成立首年来自上市公司收入占比超过 90%的情况。报告期内，标的公司减薄业
务（即“高性能超薄液晶显示面板业务”）收入规模、占标的公司收入比例、
来自上市公司收入及其占比情况如下：
                                                                  单位：万元
序                             占主营                 占主营                  占主营
         项目
号                  金额         业务收      金额         业务收       金额         业务收
                              入比例                 入比例                  入比例
    ①在标的公司成立首年，标的公司减薄业务收入中来自上市公司收入占比
超过 90%其主要原因是：标的公司超薄液晶显示面板业务，主要是为上市公司
提供服务和通过上市公司为终端客户提供服务两类。由于报告期内为上市公司
提供超薄液晶显示面板加工服务的占比较高，导致来自上市公司的业务收入占
比相对较高。具体是，标的公司主要提供高性能减薄、研磨、镀膜工序，产能
有限，均价较高；而上市公司提供常规性能减薄、研磨、镀膜和切割工序，产
能较大，均价较低。当终端客户同时需要高性能工序及常规性能工序组合时，
客户会综合考虑产品性能和线体匹配情况、价格等因素，指定将其中的高性能
减薄、研磨、镀膜工序通过上市公司交由标的公司负责。另外，标的公司不具
备切割工序，部分产品在标的公司加工完成后，需进一步通过上市公司完成切
割工序再进行销售。
  ②高性能超薄液晶显示面板业务属于典型的“TO B”业务，能够满足客户
需求的产品供应能力是客户和订单获取的关键因素，通过严格的验厂程序，客
户和订单获取与产品供应能力、生产设施保障能力紧密相关。标的公司自主获
得客户和订单，不存在与上市公司业务混同或业务重合的情况。
  ③上市公司根据各工序预算加工成本，综合考虑市场竞争情况、采购规模、
客户议价能力等因素向客户进行报价，在与客户商业谈判后确定合同价。上市
公司以合同价为基础，根据标的公司提供的高性能减薄加工环节所对应工序的
报价占比向标的公司结算加工服务费，定价公允，不存在转移利润情形。
  ④报告期内，模拟测算的超薄液晶显示面板业务的净利润贡献度分别为
不存在对标的资产经营业绩产生重大影响的情况（注：此处分析，高性能超薄
液晶显示面板净利润贡献度均指标的公司高性能超薄液晶显示面板整体占主营
业务收入的比例及对净利润的贡献）。标的公司模拟测算的超薄液晶显示面板
业务的净利润贡献度如下：
                                                   单位：万元
超薄液晶显示面板业务收入①          5,490.30       13,360.95     10,178.61
超薄液晶显示面板业务的净利润贡
献额②
净利润③                   5,112.05        5,801.88      4,483.56
超薄液晶显示面板业务的净利润贡
献度④=②/③
注：超薄液晶显示面板业务的净利润贡献=超薄液晶显示面板业务收入*标的公司净利润率
  因此，虽然在减薄业务（即“高性能超薄液晶显示面板业务”）领域，存
在标的公司成立首年来自上市公司收入占比超过 90%的情况，但不存在对标的
资产经营业绩产生重大影响的情况，不构成标的公司占用上市公司利益或对上
市公司构成依赖的情况。
增长的实际贡献程度，同交易对方对标的资产业绩增长的实际贡献是否对等匹
配
    （1）结合前文相关事项进行分析，虽然在业务过渡阶段，存在由上市公司
将部分基础设备资产或前期专利转让给标的公司，以及将尚未履行完毕的订单
交由标的公司执行，向标的资产采购高性能减薄业务，标的公司部分研发人员
来自于上市公司，上市公司为标的资产借款提供担保，标的公司成立首年来自
上市公司收入占比超过 90%等情况，但上市公司对标的资产各类业务在研发、
专利、主要产线建设、订单导入、客户获取、业绩增长等方面的贡献程度总体
相对有限，且除少量通过上市公司销售情形外，标的公司现已形成独立的研发、
采购、生产和销售能力，而交易作价以标的公司未来现金流折现为基础确定，
因而，不存在对本次交易作价构成重大影响的情况。本次交易作价已充分考虑
上市公司对标的资产业绩增长的实际贡献程度。
    （2）除投资购置设备产线扩大产能提升良率和上市公司贡献外，标的公司
成立后的业绩增长最主要是下游市场需求大幅快速增长以及公司新产品和新客
户取得突破的原因取得的。铁路基金和芜湖信臻系在标的公司的最初始阶段，
在标的公司的产品和技术的实现风险较高，且面临较高的市场和行业风险的背
景下，为“建立与上市公司利益风险共担机制，激发核心团队的创业精神”而
引入的战略合作股东。在对标的公司进行投资时，标的公司不存在拥有存量业
绩基础的情况，不存在明确的增长预期，不涉及上市公司将有确定业绩的成熟
业务转让给标的公司的情况，也不涉及上市公司按照不公允价格向标的公司转
让业务资源的情况。铁路基金和芜湖信臻的入股价格与其对标的资产业绩增长
的实际贡献对等匹配。
    综上所述，标的资产业绩增长主要取决于自身发展，上市公司和交易对方
对标的资产的实际贡献对等匹配，本次交易作价已充分考虑了上市公司和交易
对方对标的资产的实际贡献程度。
益输送，是否损害上市公司及中小股东利益
    （1）基于长信新显的资产和业务属性，本次评估选取了收益法评估结果作
为评估结论，其主要依据系：长信新显经过近几年的发展，已建成并购置了完
备的厂房、设备，拥有多项自主研发的知识产权，技术研发能力较强，已形成
完善的研发、生产、供应和营销系统，产品已研制成功并推向市场，经济效益
已开始体现。其所生产的新型触控显示模组产品契合大众对科技感的追求，市
场需求有较快的增长，目前正处于快速发展期，经营管理团队具有市场开拓能
力和风险控制能力，管理层预计未来可持续经营，整体获利能力所带来的预期
收益及未来的经营风险能够合理预测，采用收益法评估结果更能合理反映长信
新显股东全部价值。本次评估选取了收益法评估结果作为评估结论，相关评估
价值的确定符合《资产评估基本准则》的规定，具有公允性，不存在利益输送
或者损害上市公司及中小股东利益的情况。
     （2）本次交易对方之一铁路基金系国有企业，本次收购涉及的评估报告已
按国资相关规定报经安徽省投资集团备案，本次收购的交易对价系以评估报告
为依据，与国资方协商后确定，考虑了国有资产保值增值相关要求，符合国有
产权及资产评估等相关管理制度。
     （3）结合案例情况，以收益法评估值为依据收购标的资产少数股权，系实
务中的一般做法，不存在不公允或不合理的情况。
                                           收购少数股权的
序号    上市公司名称   交易完成时间             主要交易内容
                                             评估方法
                             发行股份购买控股子公司
                             剩余 50%股权
                             发行股份购买控股子公司
                             剩余 49%股权
                             发行股份购买控股子公司
                             剩余 20%股权
                             发行股份购买控股子公司
                             剩余 49%股权
                             发行股份购买控股子公司
                             剩余 25.11%股权
                             发行股份购买控股子公司
     综上，本次收购涉及的交易定价以收益法评估值为依据收购标的资产少数
股权，符合一般的交易习惯，具有合理性和公允性，不构成利益输送，未损害
上市公司及中小股东利益。
     （1）本次交易符合国家产业政策和有关环境保护、土地管理、反垄断等
法律和行政法规的规定
  标的公司主要从事新型触控显示模组器件、超薄液晶显示面板、超薄玻璃
盖板（UTG）等高附加值业务。根据国家统计局发布的《国民经济行业分类》
（GB/T4754-2017），标的公司所处行业属于“计算机、通信和其他电子设备
制造业”下的“显示器件制造行业”（行业代码：C3974）。标的公司所在行
业处于国家产业政策支持、鼓励范围，本次交易符合国家相关产业政策。
  标的公司在生产经营过程中严格遵守国家及地方有关环境保护法律和行政
法规的要求，报告期内不存在违反国家有关环境保护法律和行政法规规定的情
形，本次交易符合有关环境保护、土地管理的法律和行政法规的规定；根据
《中华人民共和国反垄断法》的规定，公司本次购买标的公司 43.86%股权的行
为不构成行业垄断行为，故无需进行经营者集中申报，本次交易不存在违反反
垄断相关法律法规或需要依据该等法律法规履行相关申报程序的情形。
  综上，本次交易符合国家相关产业政策和有关环境保护、土地管理、反垄
断等法律和行政法规的规定，符合《重组管理办法》第十一条第（一）项的规
定。
     （2）本次交易不会导致上市公司不符合股票上市条件
  根据《中华人民共和国证券法》（以下简称“《证券法》”）、《深圳证
券交易所创业板股票上市规则》（以下简称“《创业板股票上市规则》”）的
规定，上市公司股权分布发生变化不再具备上市条件是指“社会公众持有的公
司股份连续二十个交易日低于公司股份总数的 25%；公司股本总额超过 4 亿元
的，社会公众持股的比例连续二十个交易日低于公司股份总数的 10%。社会公
众不包括：（1）持有上市公司 10%以上股份的股东及其一致行动人；（2）上
市公司的董事、监事、高级管理人员及其关系密切的家庭成员，上市公司董事、
监事、高级管理人员直接或者间接控制的法人或者其他组织。”
  目前，公司总股本超过 4 亿股，本次交易完成后，公司的社会公众股占公
司总股本的比例预计不少于 10%，公司股权分布不存在《创业板股票上市规则》
所规定的不具备上市条件的情形。
  因此，本次交易不会导致公司不符合股票上市条件，符合《重组管理办法》
第十一条第（二）项的规定。
  （3）本次交易所涉及的资产定价公允，不存在损害上市公司及其股东合
法权益的情形
  ①经过近年的发展，标的公司在车载、新兴消费电子等方面的产品产业化
已成功落地，在国内新能源汽车产业快速发展和车载显示应用需求稳步放量，
以及触控、柔性可折叠成为消费电子新兴潮流的有利市场环境下，标的公司最
初的产业布局得到市场验证，业务未来发展的路径日渐确定，标的公司作为公
司未来新兴产业发展布局和未来业绩新增长点的战略地位日渐突显，公司存在
进一步提高公司对长信新显的权益比例的客观需求，此外铁路基金、芜湖信臻
作为长信新显创业初期风险共担合作方股东的实际功能已经基本完成，铁路基
金、芜湖信臻有意按照市场化定价原则退出标的公司；经协商，本次以标的公
司所有者权益的评估价值为基础，公司收购标的公司的少数股权。
  ②本次交易定价以标的公司所有者权益的评估价值为基础，公司收购标的
公司的少数股权，相关收购定价遵循了市场化的原则，具有公允性，不存在损
害上市公司及中小股东利益的情况。本次收购聘请评估机构对标的公司截至
经安徽省投资集团备案，上市公司独立董事就公司本次聘请的评估机构的独立
性、评估假设前提的合理性及交易定价的公允性情况发表独立意见。截至评估
基准日，标的公司 100%股权的评估值为 220,358.25 万元，对应标的公司 43.86%
股权评估值为 96,642.83 万元。以上述评估值为作价参考，经交易各方协商，标
的公司 43.86%股权作价为 96,642.83 万元，具有公允性。
  ③标的公司已建成并购置了完备的厂房、设备，产品已研制成功并推向市
场，经济效益已逐步显现。经营管理团队具有市场开拓能力和风险控制能力，
管理层预计未来可持续经营，整体获利能力所带来的预期收益及未来的经营风
险能够客观预测、量化，因此本次评估采用收益法。本次评估选取各项参数指
标谨慎合理，且预测业绩具有可实现性，因此本次评估具有公允性。
  ④本次交易的相关交易对方与公司签订了《业绩承诺补偿协议》，对标的
公司 2023 年、2024 年、2025 年的净利润进行了承诺，如业绩承诺期顺延，则业
绩承诺期将为 2024-2026 年，若在业绩补偿期间每一会计年度标的公司经审计累
积实现净利润数不足累积承诺净利润数的，铁路基金、芜湖信臻应按约定以各
自获得的交易对价为限向长信科技进行补偿。业绩承诺补偿遵循了市场化的原
则，具有公允性，不存在损害上市公司及中小股东利益的情况。
  ⑤本次收购少数股东权益，履行了必要的审议决策程序：2023 年 2 月 13 日，
长信科技第六届董事会第二十七次会议审议通过了《关于<芜湖长信科技股份有
限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金预案>及其摘要的议案》等
与本次交易相关的议案，独立董事发表了事前认可意见和独立意见。2023 年 5
月 12 日，长信科技召开第六届董事会第三十次会议，审议通过了《关于<芜湖
长信科技股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金（草案）>
及其摘要的议案》等与本次交易相关的议案，独立董事发表了事前认可意见和
独立意见。此外，本次交易已取得安徽省投资集团的原则性同意意见，标的公
司的资产评估报告已经安徽省投资集团备案。2023 年 6 月 26 日，长信科技 2023
年第一次临时股东大会审议通过了《关于公司发行股份及支付现金购买资产并
募集配套资金暨关联交易方案的议案》等与本次交易相关的议案。
  综上所述，本次交易所涉及的资产定价公允，遵循了市场化的定价和交易
原则，且履行了必要的程序，不存在损害上市公司及中小股东利益的情形，符
合《重组管理办法》第十一条第（三）项的规定。
  （4）重大资产重组所涉及的资产权属清晰，资产过户或者转移不存在法
律障碍，相关债权债务处理合法
  本次交易的标的资产为标的公司 43.86%股权。交易对方持有的标的公司股
权不存在质押等限制或禁止转让的情形。本次交易标的资产权属清晰，在相关
法律程序和先决条件得到适当履行的情形下，标的资产转移不存在法律障碍。
本次交易不涉及债权债务的处理，原由标的公司享有和承担的债权债务在交割
日后仍然由标的公司享有和承担。综上，本次交易所涉及的资产权属清晰，在
相关法律程序和先决条件得到适当履行的情形下，资产过户或者转移不存在法
律障碍，相关债权债务处理合法，符合《重组管理办法》第十一条第（四）项
的规定。
  （5）有利于上市公司增强持续经营能力，不存在可能导致上市公司重组
后主要资产为现金或者无具体经营业务的情形
 本次交易完成后，公司将直接和间接控制标的公司 100.00%股权，公司资
产质量将得到提高，持续盈利能力得到增强，不存在可能导致公司本次交易后
主要资产为现金或无具体经营业务的情形，符合《重组管理办法》第十一条第
（五）项的规定。
  （6）有利于上市公司在业务、资产、财务、人员、机构等方面与实际控
制人及其关联人保持独立，符合中国证监会关于上市公司独立性的相关规定
 本次交易前，上市公司已经按照有关法律法规的规定建立了规范的独立运
营的管理体制，在业务、资产、财务、人员、机构等方面与控股股东、实际控
制人及其关联人保持独立，信息披露及时，运行规范。本次交易不会对现有的
管理体制产生不利影响。本次交易后，上市公司将继续在业务、资产、财务、
人员、机构等方面与实际控制人及其关联人保持独立，符合中国证监会关于上
市公司独立性的相关规定。综上，本次交易完成前后，上市公司在业务、资产、
财务、人员、机构等方面将持续保持独立性，符合《重组管理办法》第十一条
第（六）项的规定。
  （7）有利于上市公司形成或者保持健全有效的法人治理结构
 本次交易前，上市公司已严格按照《中华人民共和国公司法》《证券法》
和《创业板股票上市规则》及其他有关法律法规、规范性法律文件的要求设立
股东大会、董事会、监事会等能充分独立运行的组织机构并制定相应的议事规
则，其健全的组织机构和完善的法人治理结构保障了公司的日常运营。本次交
易完成后，上市公司的控股股东、实际控制人不会发生变化。上市公司将依据
有关法律法规的要求进一步完善公司法人治理结构，继续完善公司内部控制制
度，真实、准确、完整、及时地进行信息披露，维护良好的投资者关系，维护
公司及中小股东的利益。因此，本次交易不会影响公司保持健全有效的法人治
理结构，符合《重组管理办法》第十一条第（七）项的规定。
  综上所述，本次交易符合《重组办法》第十一条的相关规定。
  （六）结合前述事项以及员工平台中相关员工对上市公司及标的资产业务
发展的贡献程度，补充披露本次交易价格大于员工平台的出资成本的原因及合
理性，是否构成对相关员工的激励，审慎论证并披露是否构成股份支付
充披露本次交易价格大于员工平台的出资成本的原因及合理性
  （1）截至 2023 年 12 月 31 日，员工平台中相关员工的任职情况如下：
 序号             类别           人数         占持股平台员工数量的比例
 -              合计                150           100.00%
  截至 2023 年 12 月 31 日，员工平台共有员工 150 人，其中 24 人、占比 16%
的员工系在标的公司任职，126 人、占比 84%的员工系在上市公司及其他子公司
任职。相关员工按照其工作岗位对上市公司及标的资产业务发展发挥作用。
  （2）结合前文相关事项进行分析，虽然在业务过渡阶段，存在由上市公司
将部分基础设备资产或前期专利转让给标的公司，以及将尚未履行完毕的订单
交由标的公司执行，向标的资产采购高性能减薄业务，标的公司部分研发人员
来自于上市公司，上市公司为标的资产借款提供担保，标的公司成立首年来自
上市公司收入占比超过 90%等情况，但上市公司对标的资产各类业务在研发、
专利、主要产线建设、订单导入、客户获取、业绩增长等方面的贡献程度总体
相对有限，不存在对本次交易作价构成重大影响的情况。本次交易作价已充分
考虑上市公司对标的资产业绩增长的实际贡献程度。
  （3）除投资购置设备产线扩大产能提升良率和上市公司贡献外，标的公司
成立后的业绩增长最主要是下游市场需求大幅快速增长以及公司新产品和新客
户取得突破的原因取得的。作为员工持股平台的芜湖信臻系在标的公司的最初
始阶段，在标的公司的产品和技术的实现风险较高，且面临较高的市场和行业
风险的背景下，为“建立与上市公司利益风险共担机制，激发核心团队的创业
精神”而引入的战略合作股东。在对标的公司进行投资时，标的公司不存在拥
有存量业绩基础的情况，不存在明确的增长预期，不涉及上市公司将有确定业
绩的成熟业务转让给标的公司的情况，也不涉及上市公司按照不公允价格向标
的公司转让业务资源的情况。作为员工持股平台的芜湖信臻的入股价格与其对
标的资产业绩增长的实际贡献对等匹配。
  （4）本次交易价格大于员工平台的出资成本主要系通过近 3 年时间的项目
建设，标的公司的各类业务均已形成了产业化量产能力，由于以新能源汽车为
代表的主要下游市场需求大幅快速增长，拉动标的公司以车载业务为代表的核
心业务收入快速增长，标的公司的经营业绩呈不断增长趋势。经评估，标的公
司的总体价值较公司初始设立时有了一定幅度的提高，最终导致本次交易价格
大于员工平台的出资成本。本次交易价格大于员工平台的出资成本的原因合理。
  ①标的公司设立时具有较高风险，未来业绩具有不确定性，价格按照每 1
元注册资本对应 1 元进行出资具有合理性
  标的公司设立时具有较高风险，按照每 1 元注册资本对应 1 元进行出资公
允具有公允性。标的公司设立时具有较高风险，未来业绩具有不确定性，设立
阶段按照 1 元/元注册资本符合新设公司惯例，因此持股平台与其他股东均按照
且投资金额较大，具有较高风险，其未来业绩具有不确定性。标的公司从事的
“3D 曲面盖板车载显示模组和器件”、“超薄柔性玻璃盖板”等领域，系代表
行业最新潮流的新兴应用领域，在技术和工艺、生产制造和市场等方面的开拓
均具有挑战性，比如，A、“3D 曲面盖板车载显示模组和器件”需要将平面玻
璃加工成 V、C、S、L、U、W 等不同形态的曲面玻璃，并通过曲面印刷技术制
造成完整的车载 3D 盖板的工艺，产品产业化的难度较高；B、“超薄柔性玻璃
盖板”除技术工艺要求高之外，还需要突破主要竞争对手三星的技术壁垒，技
术难度较大；C、长信新显设立时，国内新能源汽车市场的市场渗透率才约为
初期也面临若干技术及管理风险，如 A、产品良率提升是否能满足市场竞争的
风险；B、客户拓展能否成功的风险；C、标的公司能否快速通过客户供应商认
证的风险；D、公司产能能否正常释放的风险；E、设备智能化、自动化能否与
驾驭人员匹配的风险；F、公司信息化程度能否与现有生产节奏匹配的风险；G、
管理人员力量的充实程度能否与公司的发展与建设匹配的风险；H、项目建设
和投产进度能否与政府审批匹配的风险等。综上所述，标的公司设立时具有较
高风险，未来业绩具有不确定性，员工平台的出资成本小于本次交易作价具有
合理性。
  ②本次交易距离员工平台出资时间间隔 2 年以上，本次交易定价时，标的
公司经营业绩情况已发生实质性变化，本次交易价格大于员工平台出资成本具
有合理性
  本次交易距离员工平台出资时间间隔 2 年以上，长信新显经过近几年的发
展，已建成并购置了完备的厂房、设备，拥有多项自主研发的知识产权，技术
研发能力较强，已形成完善的研发、生产、供应和营销系统，产品已研制成功
并推向市场，经济效益已开始体现。其所生产的新型触控显示模组产品契合大
众对科技感的追求，市场需求有较快的增长，目前正处于快速发展期，经营管
理团队具有市场开拓能力和风险控制能力，管理层预计未来可持续经营，整体
获利能力所带来的预期收益及未来的经营风险能够客观预测、量化，采用收益
法评估结果定为本次交易价格，交易价格大于员工平台的出资成本具有合理性。
  ③本次交易交易对方进行了业绩承诺
  本次交易作价是基于标的公司未来收益情况评估得出，就标的公司未来收
益情况，交易对方铁路基金、芜湖信臻已与上市公司签署《业绩承诺补偿协
议》，对长信新显 2023 年、2024 年、2025 年的净利润进行了承诺（如本次交易
实施完毕的时间延后，则业绩承诺期相应顺延至 2024 年、2025 年、2026 年），
若在业绩补偿期间每一会计年度标的公司经审计累积实现净利润数不足累积承
诺净利润数的，铁路基金、芜湖信臻应按约定以各自获得的交易对价为限向长
信科技进行补偿，前述业绩补偿安排遵循了市场化的原则，具有公允性，因此
本次交易作价大于员工平台的出资成本具有合理性。
     综上所述，本次交易价格大于员工平台的出资成本具有合理性。
     结合前文相关事项进行分析，本次交易不构成对相关员工的激励，不构成
股份支付。
     （1）结合前文相关事项进行分析，虽然在业务过渡阶段，存在由上市公司
将部分基础设备资产或前期专利转让给标的公司，以及将尚未履行完毕的订单
交由标的公司执行，向标的资产采购高性能减薄业务，标的公司部分研发人员
来自于上市公司，上市公司为标的资产借款提供担保，标的公司成立首年来自
上市公司收入占比超过 90%等情况，但上市公司对标的资产各类业务在研发、
专利、主要产线建设、订单导入、客户获取、业绩增长等方面的贡献程度总体
相对有限，不存在对本次交易作价构成重大影响的情况。本次交易作价已充分
考虑上市公司对标的资产业绩增长的实际贡献程度，不构成对相关员工的激励。
     （2）除投资购置设备产线扩大产能提升良率和上市公司贡献外，标的公司
成立后的业绩增长最主要是下游市场需求大幅快速增长以及公司新产品和新客
户取得突破的原因取得的。作为员工持股平台的芜湖信臻系在标的公司的最初
始阶段，在标的公司的产品和技术的实现风险较高，且面临较高的市场和行业
风险的背景下，为“建立与上市公司利益风险共担机制，激发核心团队的创业
精神”而引入的战略合作股东。在对标的公司进行投资时，标的公司不存在拥
有存量业绩基础的情况，不存在明确的增长预期，不涉及上市公司将有确定业
绩的成熟业务转让给标的公司的情况，也不涉及上市公司按照不公允价格向标
的公司转让业务资源的情况。作为员工持股平台的芜湖信臻的入股价格与其对
标的资产业绩增长的实际贡献对等匹配，不构成对相关员工的激励。
     （3）结合相关法规进行分析，本次交易不构成股份支付的情况。
序号    相关法规         相关法规主要内容                相关分析
                                   和其他方提供服务”为目的，铁路基金和员工
      《企业会计      股份支付是指企业为获取职工
                                   持股平台芜湖信臻系基于“建立与上市公司利
      准 则 第 11   和其他方提供服务而授予权益
      号—股份支      工具或者承担以权益工具为基
                                   而引入的战略合作股东，标的公司在设立过程
      付》         础确定的负债的交易
                                   中，引入铁路基金和芜湖信臻进行入股成为股
                                   东，非基于换取员工服务的目的，不构成股份
                                        支付的情况。
                                        征，一般而言，“授予”是指以低于市场公允
                                        价格给予期权、限制性股票，或者以低于市场
                                        公允价格允许交易对方进行股权投资、增资或
                                        受让股权的情况。
                                        在引入芜湖信臻共同设立标的公司过程中，芜
                                        湖信臻系按照与上市公司一致的每 1 元注册资本
                                        行 投 资 ，不 涉 及“ 授予 ” 权益 工 具 或者 “ 授
                                        予 ” 以 权益 工 具为 基础 确 定的 负 债 的交 易 情
                                        况，不构成股份支付的情况。
                                        格对公司进行投资获得相关股权或权益工具，
                                        表明出资人未来可能获得股份升值给其带来的
                                        好处，即表明交易的对价或其定价与企业自身
                                        权益工具未来的价值密切相关，才符合股份支
                                        付特征三的定义。
                 股份支付具有以下特征：一是          2、标的公司系为聚焦于汽车（车载）、新兴消
                 股份支付是企业与职工或其他          费电子相关触控显示模组和超薄柔性玻璃盖板
                 方之间发生的交易。二是股份          进行产业延伸和拓展而进行专业产业布局而新
      《企业会计
                 支付是以获取职工或其他方服          设立的新公司，相关业务领域均为行业前沿业
                 务为目的的交易。三是股份支          务领域，产品和技术的实现风险较高，且面临
      （2010）》
                 付交易的对价或其定价与企业          较高的市场和行业风险。在芜湖信臻对标的公
                 自身权益工具未来的价值密切          司进行投资时，标的公司不存在拥有存量经营
                 相关。                    业绩或高度确定经营业绩的情况，不存在拥有
                                        高于 7 亿元注册资本的市场公允价格的情况。
                                        价格与上市公司保持一致，均为每 1 元注册资本
                                        投资的情况，不符合股份支付特征三的要求，
                                        不构成股份支付情形。
                 制人/老股东以低于股份公允
                                        《监管规则适用指引——发行类第 5 号》认定构
                 价值的价格增资入股，且超过
                                        成股份支付的各种情形均以“低于股份公允价
                 其原持股比例而获得的新增股
                                        值的价格”或“显著低于同期财务投资者入股
                 份，应属于股份支付。
                                        价格”为关键判断条件：
      《监管规则                             1、在标的公司的设立过程中，芜湖信臻的入股
                 人/老股东亲友（以下简称当
      适用指引—                             价格与上市公司保持一致，均为每 1 元注册资本
                 事人）以低于股份公允价值的
      —发行类第                             1 元；标的公司系新设立的新公司，相关业务领
                 价格取得股份，应综合考虑发
      “5-1 增 资                          风险较高，且面临较高的市场和行业风险，不
                 方的服务。
      或转让股份                             存在拥有存量经营业绩或高度确定经营业绩的
      形成的股份                             情况，不存在拥有高于 7 亿元注册资本的市场公
                 份……（1）客户、供应商入
      支付 ”                              允价格的情况。
                 股价格未显著低于同期财务投
                 资者入股价格的,一般不构成
                                        以低于市场公允价格或低于同期其他投资者价
                 股份支付；（2）客户、供应
                                        格对公司进行投资的情况，不构成需要认定股
                 商入股价格显著低于同期财务
                                        份支付的情形。
                 投资者入股价格的，需要考虑
                 此类情形是否构成股份支付。
     ①吸收员工或员工持股平台参与对标的公司的投资，系标的公司在业务初
创期，为吸收资金、风险共担，激发员工创业激情而进行，非基于员工股权激
励或换取员工服务目的而进行。
  标的公司设立时，行业竞争激烈，且投资金额较大，具有较高风险，其未
来业绩具有不确定性。标的公司从事的“3D 曲面盖板车载显示模组和器件”、
“超薄柔性玻璃盖板”等领域，系代表行业最新潮流的新兴应用领域，在技术
和工艺、生产制造和市场等方面的开拓均具有挑战性，比如，1）“3D 曲面盖
板车载显示模组和器件”需要将平面玻璃加工成 V、C、S、L、U、W 等不同形
态的曲面玻璃，并通过曲面印刷技术制造成完整的车载 3D 盖板的工艺，产品产
业化的难度较高；2）“超薄柔性玻璃盖板”除技术工艺要求高之外，还需要突
破主要竞争对手三星的技术壁垒，技术难度较大；3）长信新显设立时，国内新
能源汽车市场的市场渗透率才约为 5.4%，其主打车载业务的未来市场风险也相
对较高。
  此外，标的公司项目建设初期也面临若干技术及管理风险，如 1）产品良
率提升是否能满足市场竞争的风险；2）客户拓展能否成功的风险；3）标的公
司能否快速通过客户供应商认证的风险；4）公司产能能否正常释放的风险；5）
设备智能化、自动化能否与驾驭人员匹配的风险；6）公司信息化程度能否与现
有生产节奏匹配的风险；7）管理人员力量的充实程度能否与公司的发展与建设
匹配的风险；8）项目建设和投产进度能否与政府审批匹配的风险等。
  ②根据《企业会计准则第 11 号——股份支付》《监管规则适用指引——发
行类第 5 号》中“5-1 增资或转让股份形成的股份支付”等相关规定，只有在吸
收员工或员工平台增资过程中，“以低于市场公允的价格授予员工权益或负债，
换取员工服务”时，才会构成股份支付。
  标的公司于 2020 年 12 月设立，员工平台是作为标的公司联合创始股东身
份，在标的公司的初创期就进行原始风险投资，不是在标的公司成立后进行跟
进投资。员工平台对标的公司进行投资时，标的公司的业务尚处于初始布局阶
段，员工平台作为初始创始股东，对标的公司按照每 1 元注册资本对应 1 元进
行出资，出资价格公允，不存在构成员工激励或者股份支付的情况。
  标的公司设立时具有较高风险，未来业绩具有不确定性，设立阶段按照 1
元/元注册资本符合新设公司惯例，因此持股平台与其他股东均按照 1 元/元注册
资本参与设立标的公司价格公允，不构成股份支付，符合《企业会计准则第 11
号——股份支付》《监管规则适用指引——发行类第 5 号》的规定。
  综上所述，本次交易价格大于员工平台的出资成本的原因客观，具有合理
性，本次交易不构成对相关员工的激励，不构成股份支付。
     （七）补充披露情况
  本题回复已在报告书（草案）“第一节 本次交易概况”中进行了补充披露。
     二、核查程序
设立时间、设立时业务规划、股东背景等信息；
续标的公司业绩表现情况、行业发展及竞争情况、标的公司客户及订单情况、
持股平台员工等各股东的贡献情况、是否涉及股份支付等情况；
的投资公告、年度报告等公开信息，了解车载模组领域的竞争格局；
解标的公司初期业绩发展情况；
况；
等情况；
具体差异情况，UTG 转移至标的资产后即进入送样阶段的原因，以及上市公司
转让 UTG 项目后在订单导入、客户获取等方面对标的资产的具体贡献程度等情
况；
业务在客户拓展、订单获取、产线建设、设备购置等环节的具体作用，以及上
市公司对相关业务的贡献程度，以及是否为标的资产的新模式业务等情况。
  三、核查意见
  经核查，独立财务顾问、评估师和会计师认为：
车载业务未来市场风险较高”的依据充分，具有合理性，与行业实际发展情况
匹配。标的公司设立时，确定交易对方入股价格不涉及需要考虑入股时期的标
的公司业绩基础、变动预期和市场环境变化的情况，也不涉及因上市公司转让
的设备技术及先期订单、向标的资产采购高性能减薄业务产品对标的资产经营
业绩的影响而对标的资产的入股价格产生重大影响的情况，标的公司设立时不
存在明确的增长预期，不涉及股份支付，不构成利益输送情况；
员在标的公司中总体处于辅助和从属地位，标的公司的相关产品和技术与上市
公司存在实质差异，来自于上市公司的研发人员对标的公司车载业务产品设计
制造、工艺流程积累的贡献处于从属地位，总体相对有限。（2）车载业务通过
上市公司销售实现收入的占比中，仅有较小的部分涉及来自原上市公司客户和
订单转移的情况，其余的绝大部分都是在标的公司自主获取客户和订单的情况
下，仅因客户认证原因而暂时性借用上市公司通道进行，标的公司主要系依靠
自主建设获得客户和订单，不涉及通过由上市公司向标的公司转移客户进行订
单导入、客户获取的情况。（3）报告期内，标的公司车载类触控显示模组器件
业务实现快速增长，除投资购置设备产线扩大产能提升良率和上市公司贡献外，
其最主要的原因是下游市场需求大幅快速增长以及公司新产品和新客户取得突
破的原因，不涉及通过上市资源予以拉动的情况。
数量的比例总体相对较低。标的公司在 UTG 业务领域的新增投入价值大于购买
专利的投入价值。结合人数、职务和薪酬构成情况看，标的公司 UTG 业务领域
来自上市公司研发人员在标的公司中总体处于辅助和从属地位，贡献总体相对
有限。（2）在上市公司阶段，UTG 产品的关键核心指标距离产业化标准还有
较大差距，与标的公司阶段存在相对明显差异。（3）在 UTG 产品产业化开发
和环节方面，转让前后有实质区别。（4）UTG 项目转移后即进入前期送样阶
段的原因系 UTG 为市场新兴业务，产品的开发未有成熟方案，前期开发需标的
公司与下游公司一同配合对产品未来的总体标准进行送样对接造成的。（5）标
的公司在承接 UTG 前期技术后，不涉及上市公司在订单导入、客户获取等方面
对 UTG 项目构成重要贡献的情况。
线建设、设备购置由标的公司独立进行，不存在依靠上市公司进行主要客户拓
展和订单获取的情况，认定相关业务为标的资产的新模式业务的依据充分合理。
公司将部分基础设备资产或前期专利转让给标的公司，以及将尚未履行完毕的
订单交由标的公司执行，向标的资产采购高性能减薄业务，标的公司部分研发
人员来自于上市公司，上市公司为标的资产借款提供担保，标的公司成立首年
来自上市公司收入占比超过 90%等情况，但上市公司对标的资产各类业务在研
发、专利、主要产线建设、订单导入、客户获取、业绩增长等方面的贡献程度
总体相对有限，不存在对本次交易作价构成重大影响的情况。本次交易作价已
充分考虑上市公司对标的资产业绩增长的实际贡献程度。（2）标的公司成立后
的业绩增长最主要是下游市场需求大幅快速增长以及公司新产品和新客户取得
突破的原因取得的。铁路基金和芜湖信臻系在标的公司的最初始阶段对标的公
司进行投资，相关入股价格与其对标的资产业绩增长的实际贡献对等匹配。（3）
本次收购涉及的交易定价以收益法评估值为依据收购标的资产少数股权，符合
一般的交易习惯，具有合理性和公允性，不构成利益输送，未损害上市公司及
中小股东利益。（4）本次交易符合《重组办法》第十一条的相关规定。
交易不构成对相关员工的激励，不构成股份支付。
  问题二：
  申请文件及回复文件显示：
   （1）本次交易以收益法的评估结果为定价依据，标的资产 100%股权评估
值为 220,358.25 万元，增值率 163.81%；
   （2）收益法评估以 2022 年 12 月 31 日为评估基准日，对标的资产 2023 年
之后的业绩进行预测；
   （3）因产品单价、产品结构、产品工艺、原材料价格、客户结构等多种
因素波动导致标的资产报告期各期毛利率之间存在差异；
   （4）2023 年标的资产各业务实际的销量、单价、成本及毛利较预测存在
差异，其中包括中尺寸、大尺寸、车载触控显示模组全贴合等数项产品的销量
低于预测，盖板、车载触控模组、超薄液晶显示面板、UTG 等数项产品单价低
于预测；
   （5）评估中，预计车载业务产品销量在预测期内的增长率分别为 17%、
   （6）截至 2023 年 6 月底，标的资产 7.59 亿银行借款由上市公司提供担保，
评估中以基准日标的资产的短期借款加权平均利率为基础确定债务成本；
   （7）基于未审计数据以及对 2023 年 11 月、12 月业绩的预测，预计标的资
产 2023 年扣非归母净利润为 15,804.25 万元，为收益法预测的 105.33%；根据
申请文件，为避免上市公司通过调整订单分派和资源投入等方式帮助标的资产
实现业绩承诺，将在核算业绩承诺实现金额时对未实现最终销售部分、标的资
产向上市公司销售产品价格高于上市公司终端售价等产生的相关利润予以调整。
   请上市公司补充披露：
   （1）详细列示标的资产各细分业务 2023 年实际销量、单价、成本、毛利
等同评估预测的差异，结合报告期内变化情况和同行业上市公司波动趋势逐项
披露形成差异的原因及合理性，量化分析各项差异对评估值的具体影响并审慎
论证并披露本次收益法评估参数选取是否合理，是否充分考虑报告期内单价成
本及毛利率的波动情况，是否符合标的资产的实际经营情况，评估结果是否公
允；
  （2）结合 2023 年车载业务的实际销量和收入、全贴合产品实际销量和收
入不及预期的实际情况、新能源汽车销量增速的变动等补充披露预计后续车载
业务销量增长率的具体依据与可实现性；
  （3）确定债务成本的过程中是否充分考虑上市公司提供担保的影响，折
现率的确定是否合理，是否存在调低折现率做高估值的情形；
  （4）调整后的业绩实现金额，具体的调整过程与调整金额，并结合调整
事项发生的原因及占净利润的比例补充披露对标的资产未来业绩预测及本次评
估定价的影响；
  （5）结合前述事项，审慎论证并披露收益法评估相关参数的选取是否充
分合理，相关盈利预测是否客观审慎、具备可实现性，评估作价是否公允，是
否符合《重组办法》第十一条的规定。
  请独立财务顾问和会计师、评估师核查并发表明确意见。
  【回复】
  一、核查情况
  （一）详细列示标的资产各细分业务 2023 年实际销量、单价、成本、毛利
等同评估预测的差异，结合报告期内变化情况和同行业上市公司波动趋势逐项
披露形成差异的原因及合理性，量化分析各项差异对评估值的具体影响并审慎
论证并披露本次收益法评估参数选取是否合理，是否充分考虑报告期内单价成
本及毛利率的波动情况，是否符合标的资产的实际经营情况，评估结果是否公
允；
  标的公司 2023 年承诺净利润 15,004.10 万元，实现扣非后归母净利润
据对比
           因首次评估已过有效期，且标的公司 2023 年实际经营情况较首次评估基准
      日已发生较大变动，因此评估师结合标的公司 2023 年经营情况及市场发展情况
      和行业研究机构对未来市场的最新预测，以 2023 年 6 月 30 日为基准日对标的公
      司全部股权价值进行了加期评估。首次评估、加期评估和 2023 年实际实现情况
      的主要参数对比如下：
                                                              单位：万片、万元、元/片
                                                                          实现数据
                  首次评估对                        加期评估对         实现数据与                    加期评估预
     项目名称                        际实现                                      估预测差
                     测                            测           测差异                     估预测差异
                                                                            异
                     ①             ②              ③          ④=②-①        ⑤=②-③       ⑥=③-①
一、营业收入            318,124.60    285,498.52     285,498.52    -32,626.08           -   -32,626.08
           销量        780.00       1,183.23       1,183.23       403.23            -      403.23
     小尺寸   单价         55.00         49.30          49.30          -5.70           -        -5.70
     （手
     机）    单位成本       53.98         48.40          48.40          -5.58           -        -5.58
           单位毛利          1.02          0.90           0.90        -0.12           -        -0.12
消费         销量        531.06        252.83         252.83       -278.23            -     -278.23
类触   中尺寸
控显   （笔记   单价         18.00         51.30          51.30         33.30            -       33.30
示模   本、平   单位成本       16.95         57.95          57.95         41.00            -       41.00
组器   板等）
件          单位毛利          1.05        -6.64          -6.64         -7.69           -        -7.69
           销量            5.18          0.34           0.34        -4.74           -        -4.74
     大尺寸   单价        877.26        813.43         813.43         -63.83           -       -63.83
     （娱乐
     器材）   单位成本      810.20       1,939.20       1,939.20     1,129.00            -    1,129.00
           单位毛利       67.06      -1,125.77      -1,125.77     -1,192.83           -    -1,192.83
           销量         78.00        118.13         118.13         40.13            -       40.13
     盖板
     （2D   单价         82.78        109.59         109.59         26.82            -       26.82
     、     单位成本       57.97         98.47          98.47         40.50            -       40.50
车载         单位毛利       24.81         11.13          11.13         -13.69           -       -13.69
类触
控显         销量        710.00        765.60         765.60         55.60            -       55.60
示模         单价        138.30        136.31         136.31          -1.98           -        -1.98
     触控模
组器
     组     单位成本      122.05        115.27         115.27          -6.78           -        -6.78
件
           单位毛利       16.25         21.05          21.05          4.80            -        4.80
           销量        430.00        195.86         195.86       -234.14            -     -234.14
           单价        302.76        355.16         355.16         52.40            -       52.40
                                                                       实现数据
                首次评估对                        加期评估对        实现数据与                    加期评估预
    项目名称                       际实现                                     估预测差
                   测                            测          测差异                     估预测差异
                                                                         异
                   ①             ②              ③         ④=②-①        ⑤=②-③       ⑥=③-①
   触显模   单位成本      258.99        298.90         298.90        39.91            -       39.91
   组全贴
   合     单位毛利       43.77         56.26          56.26        12.49            -       12.49
         销量        128.00        137.35         137.35          9.35           -         9.35
超薄液晶显示   单价        103.81         82.21          82.21        -21.60           -       -21.60
  面板     单位成本       79.56         44.59          44.59        -34.97           -       -34.97
         单位毛利       24.25         37.63          37.63        13.38            -       13.38
         销量        196.97        146.48         146.48        -50.49           -       -50.49
超薄玻璃盖板   单价         66.00         65.20          65.20         -0.80           -        -0.80
 （UTG）   单位成本       55.27         49.09          49.09         -6.18           -        -6.18
         单位毛利       10.73         16.11          16.11          5.38           -         5.38
其他业务收入                 0.00     6,204.87       6,204.87     6,204.87           -     6,204.87
二、营业成本          278,908.16    249,533.17     249,533.17   -29,374.99           -   -29,374.99
消费类触控显示模组器件      55,300.90     72,571.68      72,571.68    17,270.78           -    17,270.78
车载类触控显示模组器件     202,538.12    158,422.07     158,422.07   -44,116.05           -   -44,116.05
超薄液晶显示面板         10,183.58      6,123.73       6,123.73    -4,059.85           -    -4,059.85
超薄玻璃盖板（UTG）      10,885.56      7,190.55       7,190.55    -3,695.01           -    -3,695.01
其他业务成本                 0.00     5,225.15       5,225.15     5,225.15           -     5,225.15
    注 1：2023 年实际实现数据未经审计，下同；
    注 2：首次评估是指以 2022 年 12 月 31 日为基准日对标的公司的评估，下同；
    注 3：加期评估是指以 2023 年 6 月 30 日为基准日对标的公司的评估，下同。其中，对 2023
    年预测采用 2023 年实际实现数据
    测的差异及原因
         首次评估预测与各细分业务 2023 年实际销量、单价、成本、毛利对比分析
    如下：
         （1）消费类触控显示模组器件
                                                单位：万片、万元、元/片
                                消费类触控显示模组器件
      业务类型                            中尺寸（笔记           大尺寸（娱乐器
                   小尺寸（手机）
                                      本、平板等）             材）
       首次评估预测
       销量
       量
       量较首次评估              51.70%           -52.39%          -93.53%
       预测差异幅度
销量                                   评估预测 2023 年
                                     中尺寸（笔记
                                                       评估预测 2023 年
                                                       大尺寸（娱乐器
       存在较大差异      接华勤、闻泰多           品主要是笔记本
                                                       材）产品客户是夏
       原因          款机型订单，出           电脑老化及模组
                                                       普，客户相关订单
                   货量增加              加工业务，客户
                                                       下降所致
                                     较集中，相关客
                                     户订单下降所致
       首次评估预测
       单价
       价
       价较首次评估             -10.36%           185.02%           -7.28%
       预测差异幅度
                                     应客户要求，平
单价                                   均老化时长增加
                                     造成老化业务单
                   小尺寸（手机）           价 上 升 ； 2023 年
       存在较大差异      产品新增部分低           下半年标的公司
                                                       不存在较大差异
       原因          价型号产品，拉           中标两款平板项
                   低了均价              目，业务模式为
                                     产销模式，其平
                                     均单价高于首次
                                     评估预测均价
       首次评估预测
       单位成本
       位成本
       位成本较首次
单位成                       -10.33%           241.87%          139.35%
       评估预测差异
本
       幅度
                                     中尺寸（笔记
                   新增低价、低成           本、平板等）产
       存在较大差异                                          出货量小，分摊固
                   本型号产品，拉           品中的老化业务
       原因                                              定成本增加
                   低了单位成本            平均老化时长增
                                     加；产销模式
                             消费类触控显示模组器件
      业务类型                          中尺寸（笔记             大尺寸（娱乐器
                    小尺寸（手机）
                                    本、平板等）               材）
                                   （手机及平板）
                                   的产品占比高于
                                   本次评估预测
       首次评估预测
       单位毛利
       位毛利
单位毛
       位毛利较首次           -11.83%           -732.44%        -1778.73%
利
       评估预测差额
                    受消费电子行业需求短期低迷影响，消费类触控显示模组
       存在较大差异       器件产品毛利持续下滑；部分产品销量不及预期，单位产
       原因           品分摊的折旧费用较高；手机、平板等低毛利产品销量占
                    比增长
注：销量、单价差异超过 10%视为存在较大差异；下同。
  （2）车载类触控显示模组器件
                                              单位：万片、万元、元/片
                                   车载类触控显示模组器件
       业务类型            盖板（2D、                           触显模组全贴
                                          触控模组
       首次评估预测销量                  78.00        710.00         430.00
       次评估预测差异幅度
                                                       主要客户东软、
 销量
                      评估预测 2023 年                      天宝在下游市场
                      盖 板 （ 2D 、                       份额下降，导致
                                         不存在较大差
       存在较大差异原因       3D）夏普、京东                         标的公司订单减
                                         异
                      方、天马等客户                          少；主要客户大
                      订单增加                             陆电子受市场影
                                                       响，订单延迟
       首次评估预测单价                  82.78        138.30         302.76
 单价                          32.39%           -1.43%        17.31%
       次评估预测差异幅度
                                         不存在较大差
       存在较大差异原因       出货量较多，拉                          变化及车型的升
                                         异
                      动 盖 板 （ 2D 、                     级换代，全贴合
                                  车载类触控显示模组器件
       业务类型             盖板（2D、                            触显模组全贴
                                          触控模组
                      涨                                   向中大尺寸及多
                                                          联屏转换，2023
                                                          年大陆电子等客
                                                          户的中大尺寸及
                                                          多联屏产品交货
                                                          较多
       首次评估预测单位成
       本
       较首次评估预测差异            69.87%               -5.56%        15.41%
       幅度
                                                          随着市场需求的
                                                          变化及车型的升
单位成本                                                      级换代，全贴合
                      出货量较多，拉                             向中大尺寸及多
                                        不存在较大差
       存在较大差异原因       动 盖 板 （ 2D 、                        联屏转换，2023
                                        异
                      本上涨                                 户的中大尺寸及
                                                          多联屏产品交货
                                                          较多，相关产品
                                                          成本较高
       首次评估预测单位毛
       利
                            -55.16%              29.52%        28.53%
       较首次评估预测差额
单位毛利                  3D 盖 板 销 量 增
                      加，良品率处于           随着车载类触控显示模组器件业
                      提升过程，新品           务订单及销量增加，产线磨合及
       存在较大差异原因       开发成本较高，           工人熟练程度增加，成本管控能
                      导致盖板单位成           力加强；同时毛利相对较高的车
                      本增加，毛利下           载触控模组产品占比提升
                      降
 注：销量、单价差异超过 10%视为存在较大差异。
 （3）超薄液晶显示面板、超薄玻璃盖板（UTG）
                                                 单位：万片、万元、元/片
       业务类型             超薄液晶显示面板                  超薄玻璃盖板（UTG）
 销量    首次评估预测销量                         128.00                 196.97
       业务类型             超薄液晶显示面板           超薄玻璃盖板（UTG）
       次评估预测差异幅度
       存在较大差异原因       不存在较大差异
                                           取得订单
       首次评估预测单价                   103.81                66.00
                                 -20.81%               -1.21%
       次评估预测差异幅度
                      该 业 务 单片 产品 分 为减
 单价
                      薄 、 研 磨、 镀膜 三 道工
                      序 ， 由 客户 指定 单 片产
       存在较大差异原因       品 的 工 序组 合， 单 片产     不存在较大差异
                      品 价 格 受工 序组 合 影响
                      较 大 ， 价格 变化 具 有合
                      理性
       首次评估预测单位成
       本
       较首次评估预测差异                 -43.96%              -11.17%
       幅度
单位成本                  该 业 务 单片 产品 分 为减
                      薄 、 研 磨、 镀膜 三 道工     量 产 后 产品 良率 上 升较
                      序 ， 由 客户 指定 单 片产     快 ， 主 要原 材料 市 场价
       存在较大差异原因       品 的 工 序组 合， 单 位成     格 降 幅 超预 期， 采 购成
                      本受工序组合影响较            本 下 降 ，导 致单 位 材料
                      大 ， 单 位成 本变 化 具有     成本下降
                      合理性
       首次评估预测单位毛
       利
       较首次评估预测差额
单位毛利                  标 的 公 司超 薄玻 璃 面板
                                           实 际 单 价与 评估 预 测相
                      减 薄 业 务毛 利变 化 主要
                                           近 ； 量 产后 产品 良 率上
                      受产品结构、客户结
       存在较大差异原因                            升 较 快 ，主 要原 材 料市
                      构 、 材 料成 本变 化 等多
                                           场 价 格 降幅 超预 期 ，单
                      重 因 素 影响 ，具 有 合理
                                           位成本下降所致
                      性
 注：销量、单价差异超过 10%视为存在较大差异。
的原因及合理性
               （1）报告期内变化情况
                                                                                             单位：万片、元/片
  业务类型                           单位                  数                   单位                   数                单位
               数量        单价               毛利率                单价                   毛利率                 单价                毛利率
                                 成本                  量                   成本                   量                成本
      小尺寸
      （手                 49.30    48.40    1.83% 19.77           54.69    83.99    -53.58%        /        /        /         /
      机）
消费类 中尺寸
触控显 （笔记                                             520.6                                    657.2
示模组 本、平                                                 5                                        5
 器件   板等）
      大尺寸
      （娱乐        0.34                  -138.40%      5.08    876.71      811.73     7.41%         /        /        /         /
      器材）
      盖 板
      （ 2D 、   118.13             98.47   10.15% 61.76           84.47    58.71    30.49% 40.87 101.06         29.38    70.93%
车载类 3D）
触控显 触 控 模                136.3                      271.1
示模组 组                        1                          2
 器件   触显模
      组全贴      195.86            298.90   15.84%             308.93      265.66    14.01%         /        /        /         /
      合
超薄液晶显示面                                             128.7
板                                                       1
超薄玻璃盖板
（UTG）
               注：2023 年度数据未经审计。
               报告期内标的公司产品单价主要受老产品降价及新产品开发、经济形势和
          市场需求变化、原材料价格及人工成本变动、产品结构变化、不同产品的销售
          模式及占比不同等因素影响。成本及毛利率变动主要受产品产量、不同产品的
          销售模式及占比、不同毛利率的产品销量占比等因素影响。
               ①消费类触控显示模组器件
               A、小尺寸（手机）业务
               标的公司小尺寸（手机）类业务于 2022 年开始经营，2023 年较 2022 年度
          平均单价下降，主要原因系 2022 年度包含前期产品试制阶段，平均单价偏高，
          转入批量生产阶段后，收入规模大幅增加，平均单价有所下降。2023 年下半年
          新接华勤、闻泰多款机型订单，出货量增加，使得 2023 年销量增长较快。消费
          电子市场竞争激烈；2022 年度包含前期产品试制阶段，平均单位成本偏高，转
入批量生产阶段后，产能利用率随之提升，单位产品分摊的人工、折旧等固定
成本大幅降低，毛利率逐渐上涨。
  B、中尺寸（笔记本、平板等）业务
主要原因是产品结构变化及产品工艺要求不同所致。报告期内，标的公司中尺
寸（笔记本、平板等）产品主要为笔记本、平板产品，同时老化业务与模组产
品的自身价格存在差异，导致中尺寸（笔记本、平板等）业务平均单价 2022 年
度低于 2021 年度及 2023 年。笔记本电脑老化及模组加工业务客户较集中，2023
年度主要客户相关订单下降导致 2023 年度出货量减少。2023 年新增产销模式的
平板电脑产品项目，单位成本较高，导致中尺寸（笔记本、平板等）整体单位
成本上升。随着 2022 年新增产能逐渐投产以及 2022 年消费电子行业低迷影响，
标的公司中尺寸（笔记本、平板等）销量下降，产品销量下降导致 2023 年度产
能利用率下降，单位产品分摊的人工、折旧等固定成本增加，使得毛利率下降。
  C、大尺寸（娱乐器材）业务
  大尺寸（娱乐器材）业务主要应用于中大型游戏机及桌面显示屏幕，报告
期内标的公司产品主要应用于夏普采购的娱乐器材业务，该业务订单具有较强
的波动性。2023 年夏普娱乐器材业务订单相对较小，收入随之降低。
下滑，导致单位产品分摊的人工、折旧等固定成本增加，毛利率下降。
  ②车载类触控显示模组器件。
  A、盖板（2D、3D）业务
  报告期内，盖板业务平均单价波动，主要原因系：①产品结构变化所致，
由于加工工艺差距较大，2D盖板和 3D盖板加工服务单价差异较大；②2023 年
销售的双屏及三联屏产品较 2022 年占比提升，双屏及三联屏产品占盖板业务的
比例上升导致 2023 年平均价格上涨。同时 2023 年 3D盖板出货量较多，拉动盖
板（2D、3D）整体均价上涨。
市公司提供盖板（2D、3D）的受托加工业务，主要原材料由上市公司提供，标
的公司收取加工费，毛利率较高。2022 年随着标的公司逐渐转为产销模式，毛
利率随之降低。2023 年 3D盖板销量增加，良品率处于提升过程，新品开发成本
较高，导致盖板单位成本增加，毛利下降。
  B、触控模组业务
  报告期内，触控模组业务 2023 年较 2022 年度平均单价下降，主要原因一
方面是 2023 年单价较低的产品占比提升，导致平均价格下降；另一方面，汽车
整车厂年度降价也导致产品价格略有下降。2023 年随着标的公司主要客户订单
增长，导致销量增长。
  C、触显模组全贴合业务
  触显模组全贴合产品可分为单屏、双联屏和三联屏，屏幕数的差异会导致
单价差异较大；同时贴合的 LCM 模组又分为客供和自供，自供价格明显高于客
供。产品结构变化拉高了 2023 年总体的平均单价。2023 年随着标的公司主要客
户订单增长，导致销量增长。
  ③超薄液晶显示面板
  根据客户需求，超薄液晶显示面板业务存在单一工序及多工序组合等不同
情况，多工序组合产品定价系根据各工序定价模式综合而定。此外，面对不同
客户，公司的议价能力也存在差异，进而影响产品定价，导致报告期内超薄液
晶显示面板业务平均单价存在波动。标的公司超薄玻璃面板减薄业务平均单价
变动主要受客户对产品的工艺要求、产品结构、客户结构等因素影响。
  报告期内，标的公司超薄液晶显示面板业务的毛利率呈现先降后升的趋势。
同期间不同工序、同工序不同期间毛利率差异较大，主要原因系受到产品单价、
产品结构、产品工艺、原材料价格、客户结构等多种因素的影响。
  ④超薄玻璃盖板（UTG）
  标的公司于 2021 年 12 月设立子公司东信光电，开展UTG业务。2022 年 1-
样品，2022 年 11 月开始正式量产，前期由于订单较少，产量较低，单位成本较
高。2023 年随着产量的上升，规模效应逐步显现，单位产品分摊的人工和制造
费用等固定成本降低。
  报告期内超薄玻璃盖板（UTG）业务毛利率大幅上升，单位成本大幅下降
的主要原因：①量产后良品率上升较快，且采购量大幅增加，主要材料采购成
本下降，导致单位材料成本下降；②产量大幅增加，单位产品分摊的固定成本
下降。
  （2）同行业上市公司波动趋势
  同行业公司的相似业务报告期内情况如下：
                                                            单位：万元、万片
可比                 2023 年 1-6    6 月较上
      业务类别   项目                               2022 年报      较上年度变       2021 年报
公司                     月        年同期变
                                                            动幅度
                                  动幅度
                   未披露细分
             销量                           -     1,385.66     -15.16%     1,633.32
                    业务情况
             收入    272,491.24    -23.65%      610,249.95     -19.68%   759,798.91
      显示材料
莱宝
      及触控器   单价             -             -      440.40       -5.33%      465.19
高科
      件收入
             成本    235,823.08    -24.62%      538,890.33     -17.34%   651,917.11
             毛 利
             率
                   未披露细分
             销量                           -      490.53      15.88%       423.32
                    业务情况
             收入     37,269.15     21.30%       74,373.19     -24.26%    98,192.57
      触控显示
             单价             -             -      151.62      -34.64%      231.96
      模组总成
             成本     31,886.60     27.68%       62,025.48     -21.25%    78,762.40
             毛 利
蓝黛           率
科技                 未披露细分
             销量                           -     2,892.69     -14.35%     3,377.49
                    业务情况
             收入     18,851.54    -65.24%       90,187.12     -20.99%   114,149.98
      触控显示
             单价             -             -       31.18       -7.75%       33.80
      零部件
             成本     15,168.13    -65.25%       70,704.84     -20.95%    89,440.92
             毛 利
             率
沃格    光电显示         未披露细分
             销量                           -    40,481.78     51.81%     26,666.03
光电    器件            业务情况
可比                2023 年 1-6     6 月较上
     业务类别   项目                              2022 年报      较上年度变       2021 年报
公司                    月         年同期变
                                                          动幅度
                                  动幅度
                  未披露细分
            收入                          -    49,122.69     90.15%     25,833.87
                   业务情况
            单价              -           -         1.21     25.25%          0.97
                  未披露细分
            成本                          -    42,340.78     85.50%     22,825.66
                   业务情况
            毛 利   未披露细分
                                        -      13.81%       2.16%       11.64%
            率      业务情况
                  未披露细分
            销量                          -     5,581.80     -20.64%     7,033.27
                   业务情况
                  未披露细分
            收入                          -    57,590.36     -15.77%    68,374.24
                   业务情况
     光电玻璃
            单价              -           -       10.32       6.13%          9.72
     精加工
                  未披露细分
            成本                          -    45,745.02      -5.32%    48,314.53
                   业务情况
            毛 利   未披露细分
                                        -      20.57%       -8.77%      29.34%
            率      业务情况
            销量       1,059.14           -     2,211.89     -10.45%     2,469.97
                  未披露细分
            收入                          -   105,760.20     13.85%     92,894.40
                   业务情况
     背光显示   单价              -           -       47.81      27.13%        37.61
     模组
                  未披露细分
            成本                          -    87,007.60     11.79%     77,834.07
                   业务情况
            毛 利   未披露细分
                                        -      17.73%       1.52%       16.21%
伟时          率      业务情况
电子          销量         33.54            -       74.08      -48.36%      143.45
                  未披露细分
            收入                          -     9,070.08     26.90%      7,147.67
                   业务情况
     液晶显示   单价              -           -      122.44      145.72%       49.83
     模组
                  未披露细分
            成本              -  7,982.88 13.17% 7,054.02
                   业务情况
          毛 利 未披露细分
                            -   11.99%  10.68%   1.31%
          率        业务情况
注 1：表中数据摘自可比上市公司相关公告，其中 2023 年 1-6 月伟时电子分业务销量情况
摘自《伟时电子股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书（申报稿）》。
注 2：经查找可比公司 2023 年三季报，均未披露分业务类别的数据。
   同行业上市公司的相似业务报告期内波动分析：
   莱宝高科《2022 年年度报告》披露：“2022 年，受全球经济衰退风险日益
加大、通货膨胀、地缘政治等综合因素影响，消费者的收入预期下降，全球笔
记本电脑等消费类电子产品的消费需求萎缩，市场需求萎缩对中大尺寸电容式
触摸屏产品的不利影响更大。叠加笔记本电脑等终端品牌客户持续消化和控制
销售渠道库存，公司的中大尺寸电容式触摸屏、ITO 导电玻璃、TFT-LCD 等产
品的产销量均较上年度显著下降，销售收入同比下降”。
   蓝黛科技《2023 年半年度报告》披露：“面对电子行业整体增速放缓、产
业链利润空间受到压缩、下游厂商去库存、出口下滑等不利因素影响，公司积
极夯实传统成熟业务，加大新品推进力度，努力推动公司触控显示业务发展”。
《2022 年年度报告》披露：“触控显示行业受世界地缘政治、消费疲软等因素
影响，电子行业整体呈现需求波动现象。报告期，触控显示业务全年实现营业
收入 167,157.02 万元，较上年下降 24.19%”。
   沃格光电《2022 年年度报告》披露：“公司深耕 FPD 光电玻璃精加工（玻
璃薄化、镀膜、切割、黄光）业务 10 余年，凭借高稳定性、高良率和低成本优
势赢得京东方、TCL、天马、群创光电、中电熊猫、信利等知名面板企业的一
致认可。报告期内，光电玻璃精加工业务实现销售收入 57,590.36 万元，与上年
同期相比基本持平，但因受液晶面板行业竞争加剧等影响，显示面板终端需求
下降，产品销售价格下降，毛利下降”。《关于对上海证券交易所监管工作函的
回复公告》“公司光电显示器件产品实现收入 49,122.69 万元，较 2021 年度增加
公司”。
   伟时电子《2022 年年度报告》披露：“2022 年，面对错综复杂的国内外经
济形势的影响，公司全面贯彻落实董事会部署要求，聚焦公司主业，销售业绩
持续增长。报告期内，公司实现营业收入 135,873.46 万元，较上年同期增长
   从同行业可比公司 2023 年 1-6 月经营情况看，蓝黛科技触控显示模组总成
产品业绩呈快速增长趋势，莱宝高科有所下滑。由于显示行业 2023 年上、下半
年发展差异较大（上半年受经济复苏不及预期影响较大，下半年显示行业市场
快速回暖），因此同行业可比公司 2023 年上半年发展情况对标的公司 2023 年
全年收入的实现情况可比性较低。
   标的公司 2023 年业务主要集中在下半年，与 2023 年消费电子及车载显示
 行业上下半年市场情况基本一致。
    标的公司 2023 年实际情况与评估预测产生差异，且与同行业上市公司 2023
 年上半年经营情况存在一定差异，主要是标的公司与同行业可比公司业务发展
 阶段不同导致预测不确定性较大产生的。标的公司设立时间较短，与同行业上
 市公司相比业务尚不稳定，客户开拓、产品中标、订单获取、业务模式等预测
 的不确定性较大，因此 2023 年实际情况较首次评估预测存在一定差异。
 评估参数选取是否合理
    （1）量化分析各项差异对评估值的具体影响
    标的公司 2023 年实现的各项业绩指标与首次评估预测的对比情况如下：
                                                    单位：万元
                  首次评估对 2023
        项目名称                       2023 年实际实现        差异
                    年预测
一、营业收入                318,124.60       285,498.52     -32,626.08
消费类触控显示模组器件            57,002.87        71,580.92     14,578.05
车载类触控显示模组器件           234,834.09       186,870.73     -47,963.36
超薄液晶显示面板               13,287.64        11,291.63      -1,996.01
超薄玻璃盖板（UTG）            13,000.00         9,550.36      -3,449.64
其他业务收入                         -         6,204.87      6,204.87
二、毛利                   39,216.44        35,965.35      -3,251.09
消费类触控显示模组器件             1,701.97          -990.76      -2,692.73
车载类触控显示模组器件            32,295.97        28,448.67      -3,847.30
超薄液晶显示面板                3,104.06         5,167.90      2,063.84
超薄玻璃盖板（UTG）             2,114.44         2,359.82         245.38
其他业务毛利                         -          979.73          979.73
三、营业税金及附加、销售费用、
管理费用、研发费用、财务费用、        24,366.37        18,054.54      -6,311.83
其他收益、减值损失、所得税等
四、净利润                  14,850.07        17,910.81      3,060.74
五、归母净利润                15,004.10        17,739.95      2,735.85
六、扣非归母净利润              15,004.10        16,526.24      1,522.14
标的公司上半年盈利实现情况与评估预测存在一定差异，2023 年下半年，市场
环境有了较大改善，标的公司经营情况逐渐向好，随着规模效应逐渐显现下半
年业绩实现较大幅增长，综合盈利能力进一步增强。虽然全年实现的各业务销
量、单价、成本、毛利虽与 2023 预测值存在一定的差异，但标的资产经营环境
未发生不利变化，2023 年承诺利润为 15,004.10 万元，2023 年实际已实现的扣非
归母净利润为 16,526.24 万元，高于承诺利润，相关业务的具体指标与 2023 预
测值存在一定的差异的情况未对评估值构成重大影响。
  （2）本次加期评估情况
  由于产品结构及市场环境波动等原因，首次评估收益法预测部分参数与标
的公司 2023 年实际情况具有一定差异。为量化分析各项差异对评估值的具体影
响，本次加期评估时调整了预测期参数，经加期评估验证，长信新显股东全部
权益价值的加期评估结果为 229,207.03 万元，较首次评估结果增加 8,848.79 万
元，标的公司未出现评估减值情况。
  （3）加期评估 2023 年预测情况与实际情况对比
  本次加期评估时，标的公司 2023 年的未审报表已出具，实际销量、单价、
收入已确定，加期评估预测 2023 年下半年数据直接以标的公司的实际发生数列
示，因此加期评估的收入成本与 2023 年的预测情况与实际情况不存在差异。
  （4）加期评估 2024-2027 年预测情况与首次评估预测情况对比
入、成本、毛利率对比如下：
                                            单位：万片、万元、元/片
         业务类型        2024 年      2025 年     2026 年      2027 年
          首次评估预测销量     795.60      811.51     827.74      844.30
     销    加期评估预测销量    1,821.16   1,857.59    1,894.74   1,932.63
小尺
     量    加期评估预测销量
寸
          较首次评估预测差    128.90%    128.90%     128.90%    128.90%
（手
          异幅度
机）
     单    首次评估预测单价      53.90       52.82      51.77       50.73
     价    加期评估预测单价      48.94       47.96      47.01       46.07
         业务类型        2024 年      2025 年      2026 年      2027 年
          加期评估预测单价
          较首次评估预测差     -9.20%      -9.20%      -9.20%      -9.20%
          异幅度
          首次评估预测收入   42,882.84   42,865.69   42,848.54   42,831.40
     收    加期评估预测收入   89,133.86   89,098.20   89,062.56   89,026.94
     入    加期评估预测收入
          较首次评估预测差    107.85%    107.85%      107.85%    107.85%
          异幅度
          首次评估预测成本   42,139.83   42,068.99   42,004.73   41,947.31
     成    加期评估预测成本   87,542.83   87,872.19   87,979.43   88,090.50
     本    加期评估预测成本
          较首次评估预测差    107.74%    108.88%      109.45%    110.00%
          异幅度
          首次评估预测毛利
          率
     毛    加期评估预测毛利
     利    率
     率    加期评估预测毛利
          率较首次评估预测      3.02%     -25.96%     -38.24%     -49.04%
          差异幅度
          首次评估预测销量     541.68      552.51      563.56      574.83
     销    加期评估预测销量     499.69      509.68      519.88      530.28
     量    加期评估预测销量
          较首次评估预测差     -7.75%      -7.75%      -7.75%      -7.75%
          异幅度
          首次评估预测单价      18.18       18.36       18.55       18.73
     单    加期评估预测单价      62.96       61.84       60.75       59.68
     价    加期评估预测单价
中尺
          较首次评估预测差    246.30%    236.83%      227.48%    218.63%
寸
          异幅度
（笔
记         首次评估预测收入    9,847.73   10,145.13   10,451.52   10,767.15
本、        加期评估预测收入   31,459.44   31,519.53   31,581.79   31,646.28
     收
平板
     入    加期评估预测收入
等）
          较首次评估预测差    219.46%    210.69%      202.17%    193.92%
          异幅度
          首次评估预测成本    9,405.39    9,626.78    9,857.43   10,097.77
     成    加期评估预测成本   30,640.67   31,004.20   31,138.92   31,277.59
     本    加期评估预测成本
          较首次评估预测差    225.78%    222.06%      215.89%    209.75%
          异幅度
          首次评估预测毛利
          率
          业务类型        2024 年      2025 年     2026 年      2027 年
           加期评估预测毛利
      毛    率
      利    加期评估预测毛利
      率    率较首次评估预测    -42.06%     -68.00%    -75.33%     -81.26%
           差异幅度
           首次评估预测销量       5.28        5.39       5.50        5.61
      销    加期评估预测销量      20.00       20.40      20.81       21.22
      量    加期评估预测销量
           较首次评估预测差    278.79%    278.48%     278.33%    278.33%
           异幅度
           首次评估预测单价     859.72      842.52     825.67      809.16
      单    加期评估预测单价      38.74       39.13      39.52       39.91
      价    加期评估预测单价
           较首次评估预测差    -95.49%     -95.36%    -95.21%     -95.07%
           异幅度
           首次评估预测收入    4,542.01   4,540.19    4,538.38   4,536.56
大尺
寸     收    加期评估预测收入     774.76      798.16     822.26      847.09
（娱    入    加期评估预测收入
乐器         较首次评估预测差    -82.94%     -82.42%    -81.88%     -81.33%
材）         异幅度
           首次评估预测成本    4,195.41   4,194.06    4,192.73   4,191.42
      成    加期评估预测成本     698.58      727.71     738.91      750.42
      本    加期评估预测成本
           较首次评估预测差    -83.35%     -82.65%    -82.38%     -82.10%
           异幅度
           首次评估预测毛利
           率
      毛    加期评估预测毛利
      利    率
      率    加期评估预测毛利
           率较首次评估预测    28.85%      15.78%      33.10%     50.01%
           差异幅度
           首次评估预测销量      91.26      101.30     111.43      120.34
      销    加期评估预测销量     220.00      244.20     268.62      290.11
      量    加期评估预测销量
盖板         较首次评估预测差    141.07%    141.07%     141.07%    141.08%
（2D        异幅度
 、         首次评估预测单价      81.12       79.50      77.91       76.35
      单    加期评估预测单价      88.18       86.42      84.69       83.00
      价    加期评估预测单价
           较首次评估预测差      8.71%      8.71%       8.71%      8.71%
           异幅度
         业务类型        2024 年        2025 年      2026 年        2027 年
          首次评估预测收入     7,403.21     8,053.22     8,681.37     9,188.36
     收    加期评估预测收入    19,400.68    21,104.06    22,750.18    24,078.79
     入    加期评估预测收入
          较首次评估预测差     162.06%      162.06%      162.06%      162.06%
          异幅度
          首次评估预测成本     5,190.98     5,646.47     6,079.64     6,429.88
     成    加期评估预测成本    16,732.53    17,860.75    18,988.00    20,000.58
     本    加期评估预测成本
          较首次评估预测差     222.34%      216.32%      212.32%      211.06%
          异幅度
          首次评估预测毛利
          率
     毛    加期评估预测毛利
     利    率
     率    加期评估预测毛利
          率较首次评估预测     -53.98%      -48.58%      -44.82%      -43.58%
          差异幅度
          首次评估预测销量      830.70       922.08      1,014.28     1,095.43
     销    加期评估预测销量      827.49       918.52      1,010.37     1,091.20
     量    加期评估预测销量
          较首次评估预测差      -0.39%       -0.39%       -0.39%       -0.39%
          异幅度
          首次评估预测单价      135.53       132.82       130.17       127.56
     单    加期评估预测单价      138.04       135.28       132.58       129.92
     价    加期评估预测单价
          较首次评估预测差       1.85%        1.85%        1.85%        1.85%
          异幅度
          首次评估预测收入   112,586.71   122,471.82   132,024.63   139,734.86
触控
模组   收    加期评估预测收入   114,229.29   124,258.62   133,950.79   141,773.52
     入    加期评估预测收入
          较首次评估预测差       1.46%        1.46%        1.46%        1.46%
          异幅度
          首次评估预测成本    99,473.87   108,192.86   116,488.74   123,192.58
     成    加期评估预测成本    97,699.59   106,059.82   114,162.61   120,768.17
     本    加期评估预测成本
          较首次评估预测差      -1.78%       -1.97%       -2.00%       -1.97%
          异幅度
          首次评估预测毛利
     毛                  11.65%       11.66%       11.77%       11.84%
          率
     利
          加期评估预测毛利
     率                  14.47%       14.65%       14.77%       14.82%
          率
         业务类型        2024 年        2025 年      2026 年        2027 年
          加期评估预测毛利
          率较首次评估预测      24.24%       25.62%       25.54%       25.15%
          差异幅度
          首次评估预测销量      503.10       558.44       614.29       663.43
     销    加期评估预测销量      220.25       244.47       268.92       290.43
     量    加期评估预测销量
          较首次评估预测差     -56.22%      -56.22%      -56.22%      -56.22%
          异幅度
          首次评估预测单价      296.70       290.77       284.95       279.25
     单    加期评估预测单价      418.87       410.49       402.28       394.24
     价    加期评估预测单价
          较首次评估预测差      41.18%       41.17%       41.18%       41.18%
          异幅度
          首次评估预测收入   149,270.84   162,376.82   175,042.21   185,264.68
触显        加期评估预测收入    92,254.06   100,353.96   108,181.57   114,499.38
     收
模组
     入    加期评估预测收入
全贴
          较首次评估预测差     -38.20%      -38.20%      -38.20%      -38.20%
合
          异幅度
          首次评估预测成本   127,673.38   138,756.99   149,347.21   157,862.96
     成    加期评估预测成本    78,737.37    85,262.27    91,609.90    96,850.23
     本    加期评估预测成本
          较首次评估预测差     -38.33%      -38.55%      -38.66%      -38.65%
          异幅度
          首次评估预测毛利
          率
     毛    加期评估预测毛利
     利    率
     率    加期评估预测毛利
          率较首次评估预测       1.26%        3.38%        4.35%        4.22%
          差异幅度
          首次评估预测销量      130.56       133.17       135.83       138.55
     销    加期评估预测销量      140.10       142.90       145.76       148.67
     量    加期评估预测销量
          较首次评估预测差       7.30%        7.30%        7.31%        7.31%
          异幅度
超薄
液晶        首次评估预测单价      103.81       103.81       103.81       103.81
显示        加期评估预测单价       82.21        82.21        82.21        82.21
     单
面板
     价    加期评估预测单价
          较首次评估预测差     -20.81%      -20.81%      -20.81%      -20.81%
          异幅度
     收    首次评估预测收入    13,553.39    13,824.46    14,100.95    14,382.97
     入    加期评估预测收入    11,517.47    11,747.81    11,982.77    12,222.43
          业务类型        2024 年      2025 年      2026 年      2027 年
           加期评估预测收入
           较首次评估预测差    -15.02%     -15.02%     -15.02%     -15.02%
           异幅度
           首次评估预测成本   10,411.43   10,642.46   10,881.72   11,129.58
      成    加期评估预测成本    6,725.85    6,844.32    6,962.78    7,085.80
      本    加期评估预测成本
           较首次评估预测差    -35.40%     -35.69%     -36.01%     -36.33%
           异幅度
           首次评估预测毛利
           率
      毛    加期评估预测毛利
      利    率
      率    加期评估预测毛利
           率较首次评估预测     79.46%      81.34%      83.50%      85.79%
           差异幅度
           首次评估预测销量     343.64      418.68      469.95       527.5
      销    加期评估预测销量     255.60      311.83      349.25      391.17
      量    加期评估预测销量
           较首次评估预测差    -25.62%     -25.52%     -25.68%     -25.85%
           异幅度
           首次评估预测单价      64.02       62.10       60.86       59.64
      单    加期评估预测单价      78.70       76.34       74.81       73.32
      价    加期评估预测单价
           较首次评估预测差     22.93%      22.93%      22.93%      22.93%
           异幅度
           首次评估预测收入   22,000.00   26,000.00   28,600.00   31,460.00
超薄
玻璃    收    加期评估预测收入   20,116.56   23,805.94   26,129.40   28,679.63
盖板    入    加期评估预测收入
（UT        较首次评估预测差     -8.56%      -8.44%      -8.64%      -8.84%
G）         异幅度
           首次评估预测成本   16,833.32   19,380.36   21,284.13   23,394.63
      成    加期评估预测成本   15,125.09   17,901.57   19,579.15   21,433.72
      本    加期评估预测成本
           较首次评估预测差    -10.15%      -7.63%      -8.01%      -8.38%
           异幅度
           首次评估预测毛利
           率
      毛    加期评估预测毛利
      利    率
      率    加期评估预测毛利
           率较首次评估预测      5.65%      -2.58%      -2.00%      -1.45%
           差异幅度
虑不同业务目前市场发展阶段及短期未来发展情况、标的公司的技术、工艺、
客户等优势以及业务模式进行一定调整，具体预测过程如下表：
 业务类型                                             2024 年度成本预测过程
                测过程                  程
                             参考 2024 年 1-3 月提    成本由材料费、直接人
     小尺寸    参考 2023 年 7-12   货计划、需求计划预           工和制造费用组成。本
      （手    月均价并按年降          测，并参考行业一季           次预测中，在 2023 年历
      机）    2%预测             度收入占比预测全年           史成本基础上，根据材
                             销量                  料价格、人工成本、折
                             平板产品参考 2024 年       旧摊销、同行业相关数
消费
类触
     中尺寸                     计划预测，并参考行           规划、资本性支出、销
控显          参考 2023 年 7-12
     （笔记                     业一季度收入占比预           量预测、成本管理计划
示模          月均价并按年降
     本、平                     测全年销量；笔记本           等，对各项成本进行了
组器          2%预测
     板等）                     产品参考 2023 年度实       预测。材料费根据产品
件
                             际销量对 2024 年全年       预测消耗数量和预测材
                             销量进行预测              料价并考虑一定的成本
            参考历史年度产                              降价进行估算。生产人
     大尺寸
            品的剔除材料成          参考客户需求信息预           员工资根据企业增产所
     （娱乐
            本的均价并按年          测全年销量               需人员数量及工资增幅
     器材）
            降 2%预测                               进行预测，工资增长幅
    盖 板                                          度参考企业工资水平及
    （ 2D                                         社会工资增长幅度。制
车 载                                              造人工工资根据预测期
    、                        参考 2024 年 1-3 月提
类 触                                              的人员数量及薪酬水平
控 显                                              并考虑增长进行预测；
    触控模     月均价并按年降          测，并参考行业一季
示 模                                              折旧费根据现有的折旧
    组       2%预测             度收入占比预测全年
组 器                                              政策，根据现有的固定
    触显模                      销量
件                                                资产及未来增加的固定
    组全贴
    合                                            资产预测折旧；摊销根
超薄液晶显示面     参考 2023 年度实      参考 2023 年度销量并       据现有的摊销政策进行
板           际均价              在此基础上增长 2%          预测；租赁费根据现有
                                                 的租赁合同进行预测，
                             销量预测参考 IDC 及        并在未来年度考虑了租
超薄玻璃盖板      参考 2023 年 12 月   Iresearch 对市场预测的
                                                 赁费的增长；其他费用
（UTG）       均价               增速并进行适当调整           根据历史年度单位产品
                             做出                  费用水平进行预测。
 业务类型                         量预测变动趋
               测变动趋势                        测变动趋         动趋势的依据
                                   势
                                               势
消费   小 尺   销售价格按年降 2%        预测期 2025 年     预测期         iiMedia Research、
类触   寸     预测                至 2027 年销量     2025 年至     Canalys 等机构预
 业务类型                         量预测变动趋
                测变动趋势                       测变动趋         动趋势的依据
                                   势
                                               势
控显   （ 手                     按年增长 2%考       2027 年材     测未来消费电子销
示模   机）                      虑。             料费按年        量年化增速在
组器   中 尺                                    降 2%-3%     1.82%至 4.4%增
件    寸                                      考虑。工        长，结合行业发展
            平板产品均价按年
     （ 笔                                    资增长幅        趋势评估师对销量
            降 2%预测；笔记本
     记                                      度参考企        增速做出预测；
            产品预测均价逐年
     本 、                                    业工资水        出于谨慎性预测各
            增长 1%
     平 板                                    平及社会        类消费电子价格按
     等）                                     工资增长        照 2%年降；由于
                                            幅度按每        笔记本业务模式主
     大 尺                                    年增长         要是受托加工，人
     寸                                      5%考虑        工成本占比较高，
            销售价格按年降 2%
     （ 娱                                                由于人工成本未来
            预测
     乐 器                                                保持增长，因此预
     材）                                                 测笔记本电脑业务
                                                        价格逐年增长 1%
     盖 板                                                汽车智能化、可视
     （ 2D                                               化的发展趋势以及
     、                                                  新能源汽车的快速
车载                           车载类触控显示
     触 控                                                究机构对车载显示
类触                           模组器件预测
     模组                                                 的预测增速以及标
控显          销售价格按年降 2%       2025 年至 2027
                                                        的公司的优势评估
示模          预测               年销量增速分别
                                                        师对销量增速进行
组器   触 显                     为 11%、10%和
                                                        预测；价格变动主
件    模 组                     8%。
                                                        要考虑汽车行业的
     全 贴
                                                        定价特点以及持续
     合
                                                        开发新产品进行预
                                                        测
                                                        超薄液晶显示面板
                                                        应用于手机等消费
                                                        电子，销量增速与
                                                        消费类触控显示模
                             参考 2024 年度                 组器件保持一致；
超薄液晶显示      预测期内均价与
                             销量并在此基础                    由于标的公司超薄
面板          2023 年度保持一致
                             上每年增长 2%                   液晶显示面板业务
                                                        定位于高性能，具
                                                        有技术和客户优
                                                        势，预测未来价格
                                                        保持不变
                             本次评估预测                     销量预测参考行业
超薄玻璃盖板      3%预测，2026 年度     年标的公司销量                    机的增速进行预
（UTG）       -2027 年度按年降      增速分别为                      测；考虑到折叠手
 业务类型                            量预测变动趋
                 测变动趋势                           测变动趋         动趋势的依据
                                      势
                                                    势
                                                             较快，按 3%降价
                                                             预 测 ， 2026-2027
                                                             年按消费类触控显
                                                             示模组器件价格变
                                                             动进行预测
                                                                   单位：万元
        项目              2024 年          2025 年        2026 年       2027 年
     首次评估预测               1,941.23       2,184.44       2,392.99     2,598.02
销售   加期评估预测               1,089.99       1,210.54       1,286.39     1,357.23
费用
     加期评估预测较首次
                          -43.85%        -44.58%        -46.24%      -47.76%
     评估预测差异幅度
     首次评估预测               7,556.56       7,998.75       8,423.01     8,875.29
管理   加期评估预测               5,103.91       5,733.09       6,005.78     6,296.97
费用
     加期评估预测较首次
                          -32.46%        -28.33%        -28.70%      -29.05%
     评估预测差异幅度
     首次评估预测              13,797.18      14,596.73      15,396.15    16,120.68
研发   加期评估预测              12,460.40      13,203.25      13,851.49    14,440.33
费用
     加期评估预测较首次
                              -9.69%      -9.55%        -10.03%      -10.42%
     评估预测差异幅度
  因期间费用 2023 年实际实现数据较首次评估预测数据下降，加期评估参考
行预测，使加期评估预测的期间费用低于首次评估预测值。因 2023 年是标的公
司完整的经营年度，各类业务均已正常开展经营，其费用情况具有较强的参考
性，因此加期评估对 2024-2027 年期间费用预测调整具有合理性。
  综上，与首次评估相比，加期评估已充分考虑各类产品市场需求变化、价
格的波动、产品成本的构成及变动趋势等对评估值的影响，首次评估收益法评
估参数选取基于当时时点情况，加期评估基于当前情况考虑了市场及企业的变
化，收益法评估参数选取具有合理性，估算谨慎合理。
及毛利率的波动情况，是否符合标的资产的实际经营情况，评估结果是否公允
  （1）首次评估时点评估参数选取合理性分析
  首次评估时，根据长信新显的经营规划、产能情况、产品价格趋势、行业
未来发展情况、在手订单等因素预测主营业务收入。2023 年初，经济初步恢复，
主流观点对 2023 年度的经济恢复充满乐观预期，标的公司基于当时时点对经济
展望及对公司业务发展的判断，对预测期的销量、价格、成本等进行了预测。
  报告期内标的公司产品单价主要受老产品降价及新产品开发、经济形势和
市场需求变化、原材料价格及人工成本变动、产品结构变化、不同产品的销售
模式及占比不同等因素影响。成本及毛利率变动主要受产品产量、不同产品的
销售模式及占比、不同毛利率的产品销量占比等因素影响。
  标的公司经营过程中各业务数据指标会随着市场变化、客户需求等变化。
评估预测数据主要参考标的公司报告期的业绩情况、预测时点的市场行情和在
手订单情况等因素进行预测，评估预测已充分考虑了报告期内单价、成本及毛
利率的波动情况，以及实际经营情况。2023 年，受终端消费需求影响，企业经
营短期受到一定程度的冲击，部分业务客户及订单不及预期。此外，因标的公
司业务处于快速发展阶段，产品结构特别是 LCM 业务结构尚未稳定发展，客户
群较少尚未稳定，客户订单的变化易引起标的公司相应产品的较大波动，使得
全年实现的各业务销量、单价、成本、毛利与 2023 预测值存在一定的差异。
现，对评估值不存在影响，评估结果公允。
  由于产品结构及市场环境波动等原因，首次评估收益法预测部分参数与标
的公司 2023 年实际情况具有一定差异。为分析差异对评估值的具体影响，本次
加期评估时调整了预测期参数，经加期评估验证，长信新显股东全部权益价值
的未出现评估减值情况，首次评估结果公允。
  综上所述，标的资产各细分业务 2023 年实际销量、单价、成本、毛利等同
评估预测的差异具有合理性。评估预测已充分考虑标的公司报告期内变化情况
和同行业上市公司波动趋势。2023 年标的公司可实现承诺业绩，相关指标差异
不会对评估结果产生影响，本次收益法评估参数选取合理，已充分考虑报告期
内单价、成本及毛利率的波动情况，符合标的资产的实际经营情况，评估结果
公允。
（二）结合 2023 年车载业务的实际销量和收入、全贴合产品实际销量和收入
不及预期的实际情况、新能源汽车销量增速的变动等补充披露预计后续车载业
务销量增长率的具体依据与可实现性；
际对比情况及差异原因分析
                                               单位：万片、万元、元/片
                                   车载类触控显示模组器件
业务类型
                   盖板（2D、3D）            触控模组          触显模组全贴合
      首次评估预测销
      量
      较首次评估预测              51.45%            7.83%          -54.45%
 销量   差异幅度
                                                      主要客户东软、天
                   评估预测 2023 年
                                                      宝在下游市场份额
                   盖 板 （ 2D 、
      存在较大差异原                                         下降，导致标的公
      因                                               司订单减少；主要
                   东方、天马等客户
                                                      客户大陆电子受市
                   订单增加
                                                      场影响，订单延迟
      首次评估预测单
      价
      较首次评估预测              32.39%           -1.43%           17.31%
      差异幅度
                                                      随着市场需求的变
 单价                                                   化及车型的升级换
                                                      代，全贴合产品由
                                                      中小尺寸向中大尺
      存在较大差异原      货量较多，拉动盖
                                      不存在较大差异         寸及多联屏转换，
      因            板（2D、3D）整
                   体均价上涨
                                                      等客户的中大尺寸
                                                      及多联屏产品交货
                                                      较多
      首次评估预测收
 收入                        6,456.67       98,191.79       130,185.63
      入
                                 车载类触控显示模组器件
 业务类型
                    盖板（2D、3D）       触控模组           触显模组全贴合
       较首次评估预测           100.51%          6.28%        -46.57%
       差异幅度
  注：销量、单价差异超过 10%视为存在较大差异。
   标的公司车载类触控显示模组器件业务 2023 年销量、收入低于预期的主要
原因为车载触显模组全贴合产品业务不及预期。
济复苏低于预期，短期内市场不景气，部分整车厂车型推出及市场反响低于预
期所致。2023 年上半年标的公司 Tier1 客户大连东软、天宝等在下游整车厂中市
场份额下降，使标的公司向东软、天宝等上半年的销售收入短期下降；标的公
司新开发的部分客户订单交付延迟，造成车载触显模组全贴合产品出货量不及
预期。如①ContinentalAutomotiveElectronicsLLC.（大陆电子）预计供货 182 万
片的项目，客户通知放缓订单交货节奏；②东软“瑞虎 9”项目预计供货 60 万片，
预计开始量产时间 2023 年 2 月，因市场因素实际量产时间延期，当年供货数量
减少；③BOE 比亚迪贴合项目预计供货 200 万片，因客供原物料到料延期，导
致当年供货数量减少。
   （1）预计后续车载业务销量增长率情况
   根据首次评估收益预测，2024-2027 年销量价格预测变动趋势依据具体如下
表：
     业务类型                2024-2027 年销量预测变动趋势
车载类触控显示模       车载类触控显示模组器件预测 2024 年至 2027 年销量增速分别为
组器件            17%、11%、10%和 8%。
   （2）预计后续车载业务销量增长率的具体依据与可实现性
   ①新能源汽车销量增速的变动情况
  根据中汽协预计，新能源汽车 2023 年销量同比增长 36.5%，2024 年销量同
比增长 20%，高于车载类触控显示模组器件业务 2024 年预测数据，说明车载类
触控显示模组器件 2024 年预测数据具有可实现性，具体分析如下：
  随着环境问题愈发受到重视，“碳中和”已经成为众多国家和地区的政策目
标之一，发展新能源汽车对于控制碳排放具有十分重要的意义，新能源汽车已
成为各国在交通领域长期支持的发展方向。近年来，全球新能源汽车产业快速
发展，根据 GGII 数据，全球新能源汽车销量已从 2014 年的 34.1 万辆上升到
车销量预计达到 2,600 万辆,年均复合增长率达到 41.42%。2016-2025 年，全球新
能源汽车销量情况及预测如下：
                                 全球新能源汽车销量：万辆
                                   全球新能源汽车销量                        同比增长率
   数据来源：GGII
  中汽协数据显示，2023 年 1-11 月，汽车产销分别完成 2711.1 万辆和 2693.8
万辆，同比分别增长 10%和 10.8%。1-11 月，新能源汽车产销分别完成 842.6 万
辆和 830.4 万辆，同比分别增长 34.5%和 36.7%，市场占有率达到 30.8%。中汽
协预计，2023 年我国汽车总销量将达到 3000 万辆，同比增长 11.7%；新能源汽
车销量将达 940 万辆，同比增长 36.5%。2024 年我国汽车总销量将达到 3100 万
辆，同比增长 3%。新能源汽车销量将达到 1150 万辆，同比增长 20%。从中汽
协数据可以看出，我国汽车产销两旺，特别是新能源汽车具有较快的增长，汽
车行业的快速增长为标的公司业绩持续增长提供充足的市场空间。
（征求意见稿）。该征求意见稿中指出，到 2025 年，新能源汽车市场竞争力明
显提高，动力电池、驱动电力、车载操作系统等关键技术取得重大突破，新能
源汽车新车销量占比达到 25%左右。
况新闻发布会表示，当前我国新能源汽车已经进入全面市场拓展期，保持了快
速增长态势。工业和信息化部后续主要从加强政策供给、保障稳定运行、支持
融合创新、优化发展环境四方面进一步加强。根据 GGII 的数据，2023 年-2025
年新能源汽车预计渗透率为 32.1%、37.6%、44.8%。
   ②车载类触控显示模组器件市场增速情况
   根据群智咨询 Sigmaintell 的统计，车载显示市场近年来快速增长，2020 年
全球车载显示器出货量约 1.35 亿片，2021 年提升至 1.64 亿片，同比增长约 21%。
Sigmaintell 预计，随着汽车智能化、可视化已成为发展趋势以及新能源汽车的
快速普及，车载显示器的市场需求年均复合增速将维持在 5%以上，至 2025 年
车载显示器出货量预计可增长至 2.26 亿片。随着汽车智能化、可视化已成为发
展趋势以及新能源汽车的快速普及，全球车载显示器的市场规模将保持高速增
长，至 2025 年车载显示器出货量预计可增长至 2.26 亿片，市场规模达到 128.81
亿美元，2024 年增长 11.99%，2025 年增长 7.30%。
   数据来源：Sigmaintell
  ③标的公司车载类触控显示模组器件的主要客户营业收入预测增长率情况
如下：
                营业收入增长率（%）                2024 年度   2025 年度
东软集团                  金融机构研究报告             16.33%    16.26%
京东方                   金融机构研究报告             15.98%    12.81%
华域汽车(天宝）              金融机构研究报告              8.09%     7.15%
德赛西威                  金融机构研究报告             29.73%    25.94%
创维数字                  金融机构研究报告             20.22%    19.37%
TCL 科 技 （ 华 星 光
                      金融机构研究报告             16.27%    12.91%
电）
平均数                   金融机构研究报告             17.77%    15.74%
中位数                   金融机构研究报告             16.30%    14.59%
                      评估预测车载类触控显示模组器件增长
    标的公司                                   14.66%     8.78%
                      率
数据来源：同花顺；上表中的客户为标的公司主要客户所属的上市公司；iFinD 根据 6 个月、
  从上表可以看出，标的公司预测的车载类触控显示模组器件收入增长率低
于研究报告预测的主要客户所属上市公司营业收入增长率的平均数及中位数。
  ④标的公司预测车载业务收入增速时，同时考虑了标的公司车载业务领域
的如下竞争优势：
  A、标的公司的车载客户涵盖国内主要汽车厂商，客户出产整车主要以新
能源汽车为主，新能源汽车预计未来增速将高于行业增速，为标的公司的业务
增长提供了充足的发展空间。①标的公司与比亚迪、T 公司、奇瑞、吉利等终
端客户建立深入合作，通过 BOE、创维、华星完成了如比亚迪唐、宋、秦、汉
等系列交付；通过 CM 完成对 T 公司交付；通过创维、天宝、东软完成了奇瑞
瑞虎 5、瑞虎 7、瑞虎 8、瑞虎 9 等系列交付；通过德赛、新通达、诺博完成了
吉利缤越、博越 L、ICON、领克、几何、Lotus(路特斯)等系列交付。②标的公
司与国内外 Tier1 建立了密切合作；如国内的德赛、东软、创维、延锋伟世通、
长江、诺博、新通达、蓝鲸智联等，国外的大陆、佛吉亚、伟世通亚太、哈曼、
电装、BHTC 等，取得了多个项目的定点；③标的公司与国内外屏厂建立了密
切合作：如夏普、华星、天马、BOE、友达等，同时与维信诺、群创、龙腾等
屏厂正在取得合作，进一步丰富资源池。
   B、车载 3D 曲面显示是未来车载显示行业发展趋势，车载 3D 曲面显示技
术门槛高，包含 3D 热弯、3D 丝印、3D 镀膜、3D 贴合、3D 组装等创新技术，
标的公司在这些技术领域都具有技术优势。标的公司各类形状的玻璃均可加工，
包 含 单 屏 的 C 型 、J 型 、 双 联 屏 的 V 型 、S 型 、 三 联 屏 的 W 型 等 ，
以应对市场上主要的曲面造型。
   C、在产品创新方面，显示产品性能升级优化，突破技术壁垒的封锁，为
用户带来显示性能更强、显示效果更好的产品。车载显示升级的同时，车载触
显模组全贴合技术的难度也显著提升，标的公司已完成“车载 Sensor+车载触控
模组+车载盖板+车载触显一体化模组”的产业链布局。从竞争格局来看，标的公
司通过近年来的技术沉淀与本土优势打破外资企业垄断国内车载显示市场局面，
两者之间的市场差距正大幅缩小。
   标的公司通过开发曲面模组等创新产品，可更好满足市场新需求：①显示
曲面化，曲面贴合、曲面组装等能力提升；②TFTcell 与背光分离，提升可靠性，
降低成本，新增了组装屏的自主设计能力，新增了大尺寸背光、曲面背光的组
装能力；③显示高对比度，高精度贴合匹配双 cell 贴合产品、曲面贴合匹配
OLED 贴合产品，满足高对比产品需求；④外观质感高档化，曲面镭射激光工
艺实现曲面产品表面光学膜零间隙、超低反射镀膜技术实现产品极致防眩，匹
配产品质感高档化需求。标的公司利用技术优势和良好的客户关系，不断延伸
产业链条，产品集成度进一步提升，进一步拉高产品价值。标的公司利用大尺
寸组装等技术，积极发展前屏组装业务，在原有的触摸显示模组基础上，进一
步组装金属中框、前屏后壳等，增加了特定客户的粘性。
  D、从市场表现来看，随着车载显示技术不断迭代升级与渗透，2023 年 9 月
商，共占据了 45.3%的主导份额。继在电视、智能手机屏幕市场占据主导地位
之后，中国企业正在扩大在汽车屏幕行业的主导地位。由于车载显示行业持续
增长，市场容量较大，标的公司未来市场空间较为广阔，具备销量提升的基础。
  E、标的公司定位于高端显示制造领域，产线建设按照行业最新先进水平
搭建，配备了自动化水平更高、精度更优、尺寸跨度更大的设备，具有自动化
程度高和低成本优势，满足车载高要求的基础上同时生产成本更低，获得众多
行业知名客户的认可。①厂房、产线、设备等空间布局具有一贯性，实现了盖
板从大张白玻到触控显示模组一贯化生产；盖板制程切割配备先进的激光镭射
设备，加工精度达到±0.05mm,并实现了自动裂片，下料自动插篮，完全取代了
人工作业；CNC 搭载了六轴机器人和 AGV 实现了全局自动化作业，自动抓靶
以及辅助整列对位，降低了崩边及亮边等不良；镀膜采用先进的三腔体自动连
镀机，实现了 AR（减反增透膜）和 AF（防指纹膜）连续化生产，膜层附着力
高，耐磨不脱落，满足各种严苛的应用场景；模组贴合采用先进的 ASF 自动擦
拭贴合机、全自动真空贴合机、全自动背光组装机等高度自动化设备，实现了
车载触控模组以及车载触显模组全贴合自动化生产，产线兼容单屏、双屏、曲
面屏等各类产品生产，生产尺寸范围广；印刷工艺搭配全自动化印刷线体，多
道色自动生产，CCD 抓靶自动定位，印刷精度达到±0.15mm；②检验导入行业
领先的自动化检测 AOI，兼容从单屏到双联屏产品的检测，检测效率和漏检率
远远优于传统人工；③生产厂房环境等级管控满足全局 class1000，满足高的生
产品质要求。
  标的公司车载类触控显示模组器件具有竞争优势，在新能源汽车与车载类
触控显示模组器件市场快速增长的行业背景下，预测增速低于新能源汽车销量
增速及金融机构研究报告对主要客户的预测增速，后续车载业务销量增长具有
可实现性。
  （三）确定债务成本的过程中是否充分考虑上市公司提供担保的影响，折
现率的确定是否合理，是否存在调低折现率做高估值的情形；
  上市公司为标的公司提供担保，主要系基于标的公司作为上市公司的控股
子公司的地位进行，借助母公司的担保获取银行授信，符合《创业板股票上市
规则》和行业惯例，符合一般的交易习惯，不存在不公允的情况，且标的公司
的业务发展趋势和经营状况相对良好，资产规模较大，资产质量较好，相关担
保风险较小，相关担保不存在明显的现实或潜在风险，相关担保事项也未曾发
生让上市公司承担担保损失的情况。标的公司债务成本未考虑控股股东为其提
供担保的影响，符合一般交易惯例。
  母公司为子公司提供无偿担保的情况下，评估过程中以评估基准日平均借
款利率作为债务资本成本计算折现率是行业惯例，相关案例如下：
  （1）光韵达（上市公司）发行股份及支付现金购买控股子公司通宇航空
收益法评估以评估基准日平均借款利率作为债务资本成本计算折现率；
  （2）华友钴业（上市公司）发行股份购买控股子公司华友衢州 15.68%股
权，华友钴业在评估基准日时存在为华友衢州提供无偿担保的情况，并且收益
法评估以评估基准日平均借款利率作为债务资本成本计算折现率。
  标的公司借助母公司的担保获取银行授信的情况下，以被评估单位全部付
息债务的平均利率作为债务资本成本计算折现率是符合行业惯例的，因此标的
公司的测算方法与市场案例的方法一致，符合行业惯例，具有合理性，不存在
低估折现率的情形。
  （四）调整后的业绩实现金额，具体的调整过程与调整金额，并结合调整
事项发生的原因及占净利润的比例补充披露对标的资产未来业绩预测及本次评
估定价的影响；
    标的公司 2023 年承诺净利润 15,004.10 万元，调整后实现的扣非后归母净
利润 16,526.24 万元（未经审计），调整后承诺业绩完成比例 110.14%，已完成
    为防止上市公司通过调整订单分派、资源投入、分担成本费用等方式帮助
标的公司实现业绩承诺，本次交易采取了相关措施，具体如下：
序                                   调整金额
     调整事项           具体内容                   调整说明
号                                   （万元）
            业绩承诺期内，标的公司将按照业务定位聚焦发
    上市公司和
            展，如标的公司进一步拓展其业务和产品范围，
    标的公司业
    务定位的差
            重合，标的公司该产品所产生的利润在核算业绩
    异
            承诺实现金额时应予以调整。
            业绩承诺期内，关于标的公司通过上市公司销售
            的部分，交易定价原则应与报告期内保持一致
            （即标的公司向上市公司销售产品价格与上市公
            司销售给终端客户价格一致），否则对于标的公
            司向上市公司销售产品价格高于上市公司销售给
    关于标的公
            终端客户价格而产生的相关利润，在核算业绩承
            诺实现金额时应予以调整；同时，自标的公司通
    公司销售
            过终端客户认证，且具备向终端客户销售的条件
            后，除履行原有订单、客户指定、客户基于原有
            订单退换货等情形外，应独立向终端客户供货。
            如上市公司在期末未实现最终销售，则标的公司
            不确认对应的销售收入。
            业绩承诺期内，关于标的公司通过上市公司采购
            的部分，交易定价原则应与报告期内保持一致
            （即标的公司通过上市公司采购原材料的价格按
            上市公司该原材料最近一期采购价确定（如无最
    关于通过上   近一期采购价的，应按财务系统中该原材料加权
    市公司采购   平均成本）），否则对于标的公司通过上市公司
            采购原材料的价格低于上市公司该原材料最近一
            期采购价（如无最近一期采购价的，应按财务系
            统中该原材料加权平均成本）而产生的相关利
            润，在核算业绩承诺实现金额时应予以调整。
            业绩承诺期内，关于标的公司向上市公司销售商
            品、提供加工服务的部分，其定价应参考上市公
    关于标的公
            司或标的公司向第三方销售同类产品的定价原则
    司向上市公
            确定，否则在核算业绩承诺实现金额时应予以调
            整；考虑到标的公司销售给上市公司后，上市公
    和提供加工
            司仍需进一步加工方可对外出售，如上市公司在
    服务
            专项审核报告出具前未实现最终销售，在核算业
            绩承诺实现金额时应予以调整。
    关于标的公   业绩承诺期内，关于标的公司为上市公司提供高
    司为上市公   性能超薄液晶显示面板加工服务，如存在不符合
    能超薄液晶   公司该订单所产生的利润在核算业绩承诺实现金
    显示面板加   额时应予以调整。
序                                   调整金额
     调整事项           具体内容                        调整说明
号                                   （万元）
    工服务
            业绩承诺期内，关于标的公司向上市公司采购商
    关于标的公
            品的部分，其定价应参考上市公司或标的公司向
            第三方采购同类产品的定价原则确定，否则在核
    司采购商品
            算业绩承诺实现金额时应予以调整。
                                              年，存在上市
                                              公司向标的公
                                              司付款及标的
            在业绩承诺期间，标的公司通过上市公司对外采             公司向上市公
            购的应付账款，应参照上市公司对供应商的普遍             司付款超出普
            账期予以结算；标的公司通过上市公司对外销售             遍账期结算的
    关于可能形
            的应收账款，应参照客户对上市公司的普遍账期             情形，标的公
    成经营性资
    金占用的情
            和通过上市公司对外销售的超过结算账期的业务             司支付资金占
    形
            往来款，标的公司将按照资金占用金额、公司综             用利息，该事
            合融资利率和占用时间核算资金占用费，保障业             项已在财务报
            绩承诺实现金额准确核算。                      表中反应，无
                                              需再次调整。
                                              年，该情形未
                                              再发生。
                                              标的公司对上
                                              市公司的非经
                                              营性资金占用
    关于可能形   在业绩承诺期间，标的公司如发生非经营性资金
                                              情形，标的公
    成非经营性   占用，标的公司将按照资金占用金额、公司综合
    资金占用的   融资利率和占用时间核算资金占用费，保障业绩
                                              司支付资金占
    情形      承诺实现金额准确核算。
                                              用利息，该事
                                              项已在财务报
                                              表中反应，无
                                              需再次调整。
    （1）关于经营性资金占用
    资金占用费的具体核算规则具体如下：
      项目                     核算规则
资金占用金额        提前收款金额及延迟付款金额
公司综合融资利率      标的公司资金占用开始日当季度流动资金借款平均利率
              （1）收款时间至按照信用期应收款时间；
占用时间
              （2）按照信用期应付款时间至付款时间。
    经测算，因经营性资金占用形成的资金占用费为 159.46 万元（税后），标
的公司已向上市公司支付资金占用费，该事项已在财务报表中反应，无需再次
调整。
  （2）关于非经营性资金占用
  资金占用费的具体核算规则具体如下：
       项目                              核算规则
 资金占用金额          非经营性资金占用金额
 公司综合融资利率        标的公司资金占用开始日当季度流动资金借款平均利率
 占用时间            收到资金至归还资金时间
  经测算，因非经营性资金占用形成的资金占用费为 168.35 万元（税后）。
标的公司已向上市公司支付资金占用费，该事项已在财务报表中反应，无需再
次调整。
  结合上述调整事项，调整后的业绩实现金额为 16,526.24 万元（未经审计）。
业绩预测及本次评估定价的影响
            调整金额      占扣非后归母
  调整事项                                        发生原因
            （万元）      净利润的比例
                                 根据实质信用风险和商业惯例，上市公司与其控股
                                 子公司之间的经营性往来均未设置明确的信用账
                                 期。2023 年上半年，标的公司与上市公司之间存在
关于经营性资金                          部分经营性往来超出普遍账期的情形。
占用                               为防止双方的经营性往来超出普遍账期结算而形成
                                 经营性资金占用，标的公司根据要求向上市公司支
                                 付资金利息，并严格按照双方当年的普遍账期结算
                                 经营性资金往来。
关于非经营性资                          因标的公司暂时性资金周转需要，临时向其控股股
金占用                              东上市公司拆借资金，已按要求支付资金利息。
  相关调整事项不影响对标的公司未来业绩预测及本次评估定价，具体如下：
①经测算，经营性资金占用对承诺业绩的影响金额为 159.46 万元，占扣非后归
母净利润的比例为 0.96%，非经营性资金占用对承诺业绩的影响金额为 168.35
万元，占扣非后归母净利润的比例为 1.01%，影响金额和占比均较低；②本次
交易已采取防止上市公司通过调整订单分派、资源投入、分担成本费用等方式
帮助标的公司实现业绩承诺的相关措施，并严格执行，就资金占用情形，标的
公司已向上市公司支付资金占用利息；③标的公司已通过向上市公司支付资金
占用利息的方式在财务报表中反应，加期评估结合 2023 年的财务报表（未经审
计）进行了标的公司未来业绩预测，且标的公司已完成 2023 年业绩承诺，因而，
上述事项不影响本次评估定价。
     综上，业绩调整事项发生的原因合理，调整金额及占净利润的比例均较低，
且标的公司已支付资金占用费用。同时，本次交易已采取防止上市公司通过调
整订单分派、资源投入、分担成本费用等方式帮助标的公司实现业绩承诺的相
关措施，并严格执行。因而，相关调整事项不影响对标的公司未来业绩预测及
本次评估定价。
     （五）结合前述事项，审慎论证并披露收益法评估相关参数的选取是否充
分合理，相关盈利预测是否客观审慎、具备可实现性，评估作价是否公允，是
否符合《重组办法》第十一条的规定；
     本次评估过程中，评估机构按照《中华人民共和国资产评估法》、资产评
估准则及相关行为规范等法律法规的要求，根据宏观经济及行业发展状况、标
的公司未来年度业务发展预期、核心竞争优势、产能订单等情况选取相关参数，
不同参数在样本选取、风险考量、参数匹配等方面具有一致性，且相关参数的
选取和披露符合《监管规则适用指引——评估类第 1 号》的要求，选取审慎、
合理，具体如下：
                                                 是否谨
序号    参数名称   业务类型      评估取值依据                    慎、合
                                                 理
             车载类触控显示   结合标的公司历史销量、在手订单情
                                                  是
             模组        况、需求计划FORECAST以及标的公
             消费类触控显示   司对业务机会及市场行情判断等进行
                                                  是
             模组        综合预测
             超薄液晶显示面
                       与 2022 年度销量保持一致            是
             板
                       结合已实现的销售收入、在手订单、
             UTG业务                                是
                       市场情况等做出预测
             车载类触控显示
                       价 2%后进行预测，2024-2027 年每年    是
             模组
                       降 2%
             消费类触控显示
                       在手订单单价综合考虑，2024-2027       是
             模组
                       年每年降 2%
             超薄液晶显示面   参考 2022 年度单价预测保持一致         是
                                                 是否谨
序号    参数名称   业务类型       评估取值依据                   慎、合
                                                 理
             板
                       结合 2022 年度单价和在手订单单价
             UTG业务     进行预测，2024-2027 年每年降 2%-    是
             在历史成本基础上，根据材料价格、人工成本、折旧摊
             销、同行业相关数据分析，结合未来产能规划、资本性
             支出、销量预测、成本管理计划等，对各项成本进行预
             测
             折现率采用加权资本成本(WACC)确定，WACC由企业权
             益资本成本Re和债务成本Rd加权平均构成。其中权益资
             本成本通过资本定价模型CAPM求取，债务成本按评估基
             准日执行的利率测算
造成营业收入、利润与预测相比实现程度相对较低。2023 年下半年，市场环境
有了较大改善，标的公司经营情况逐渐向好，随着规模效应逐渐显现，2023 全
年实现较大幅度增长，全年来看 2023 年可实现承诺净利润。预计 2024 年以后
仍将持续增长，标的公司通过自身的技术优势、设备优势、规模优势等带动成
本优势，在市场竞争中，有能力取得新增市场份额，预测增长速度与行业发展
速度基本一致，因此 2024-2027 年的增长速度具有合理性。同时评估预测在加期
评估过程中，已充分考虑了标的公司目前行业发展、产品供需关系等因素。所
采用的评估方法符合评估准则的相关要求，评估过程中选取的相关参数或预测
数据，符合企业的实际经营情况或基于对未来的合理预判，最终加期评估结果
高于首次评估值，评估作价公允。
     （1）本次交易所涉及的资产定价公允，不存在损害上市公司及其股东合
法权益的情形
     ①经过近年的发展，长信新显在车载、新兴消费电子等方面的产品产业化
已成功落地，在国内新能源汽车产业快速发展和车载显示应用需求稳步放量，
以及触控、柔性可折叠成为消费电子新兴潮流的有利市场环境下，长信新显最
初的产业布局得到市场验证，业务未来发展的路径日渐确定，长信新显作为公
司未来新兴产业发展布局和未来业绩新增长点的战略地位日渐突显，公司存在
进一步提高公司对长信新显的权益比例的客观需求，此外铁路基金、芜湖信臻
作为长信新显创业初期风险共担合作方股东的实际功能已经基本完成，铁路基
金、芜湖信臻有意按照市场化定价原则退出长信新显；经协商，本次以长信新
显所有者权益的评估价值为基础，公司收购标的公司的少数股权。
  ②本次交易定价以长信新显所有者权益的评估价值为基础，公司收购标的
公司的少数股权，相关收购定价遵循了市场化的原则，具有公允性，不存在损
害上市公司及中小股东利益的情况。本次收购聘请评估机构对标的公司截至
经安徽省投资集团备案，上市公司独立董事就公司本次聘请的评估机构的独立
性、评估假设前提的合理性及交易定价的公允性情况发表独立意见。截至评估
基准日，标的公司 100%股权的评估值为 220,358.25 万元，对应标的公司 43.86%
股权评估值为 96,642.83 万元。以上述评估值为作价参考，经交易各方协商，长
信新显 43.86%股权作价为 96,642.83 万元，具有公允性。
  ③长信新显已建成并购置了完备的厂房、设备，产品已研制成功并推向市
场，经济效益已逐步显现。经营管理团队具有市场开拓能力和风险控制能力，
管理层预计未来可持续经营，整体获利能力所带来的预期收益及未来的经营风
险能够客观预测、量化，因此本次评估采用收益法。本次评估选取各项参数指
标谨慎合理，且预测业绩具有可实现性，因此本次评估具有公允性。
  ④本次交易的相关交易对方与公司签订了《业绩承诺补偿协议》，对标的
公司 2023 年、2024 年、2025 年的净利润进行了承诺，如业绩承诺期顺延，则业
绩承诺期将为 2024-2026 年，若在业绩补偿期间每一会计年度标的公司经审计累
积实现净利润数不足累积承诺净利润数的，铁路基金、芜湖信臻应按约定以各
自获得的交易对价为限向长信科技进行补偿。业绩承诺补偿遵循了市场化的原
则，具有公允性，不存在损害上市公司及中小股东利益的情况。
  ⑤本次收购少数股东权益，履行了必要的审议决策程序：2022 年 2 月 13 日，
长信科技第六届董事会第二十七次会议审议通过了《关于<芜湖长信科技股份有
限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金预案>及其摘要的议案》等
与本次交易相关的议案，独立董事发表了事前认可意见和独立意见。2023 年 5
月 12 日，长信科技召开第六届董事会第三十次会议，审议通过了《关于<芜湖
长信科技股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金（草案）>
及其摘要的议案》等与本次交易相关的议案，独立董事发表了事前认可意见和
独立意见。此外，本次交易已取得安徽省投资集团的原则性同意意见，标的公
司的资产评估报告已经安徽省投资集团备案。2023 年 6 月 26 日，长信科技 2023
年第一次临时股东大会审议通过了《关于公司发行股份及支付现金购买资产并
募集配套资金暨关联交易方案的议案》等与本次交易相关的议案。
  综上所述，本次交易所涉及的资产定价公允，遵循了市场化的定价和交易
原则，且履行了必要的程序，不存在损害上市公司及中小股东利益的情形，符
合《重组管理办法》第十一条第（三）项的规定。
  （2）有利于上市公司增强持续经营能力，不存在可能导致上市公司重组
后主要资产为现金或者无具体经营业务的情形
  本次交易完成后，公司将直接和间接控制长信新显 100.00%股权，公司资
产质量将得到提高，持续盈利能力得到增强，不存在可能导致公司本次交易后
主要资产为现金或无具体经营业务的情形，符合《重组管理办法》第十一条第
（五）项的规定。
  综上所述，本次评估中相关参数的选取审慎、合理，基准日后的实际经营
情况对评估值不存在影响，预测业绩具备可实现性，标的资产定价公允，符合
《重组办法》第十一条的规定。
  （六）补充披露情况
  本题回复已在报告书（草案）“第六节 交易标的评估情况”之“五、评估预测
相关说明”中进行了补充披露。
  二、核查程序
进行对比，对 2023 年已实现业绩与首次收益法预测数进行对比、对 2023 年已
实现数据与加期评估预测数进行对比、对加期评估预测与首次评估预测进行对
比，并分析差异原因；
加期《评估报告》《评估说明》、收益法预测表；
差异的原因及合理性；
新能源汽车销量增速的变动等，分析预计后续车载业务销量增长率的具体依据
与可实现性；
定的合理性；
业绩的影响情况；
诺事项调整对未来业绩预测及评估定价的影响。
  三、核查意见
 经核查，独立财务顾问、评估师和会计师认为：
评估预测的差异的原因及合理性，收益法评估参数选取合理，已充分考虑报告
期内单价成本及毛利率的波动情况，符合标的资产的实际经营情况，评估结果
公允；
预测、主要客户营业收入预测增长率、标的公司的优势等，预测具有可实现性；
合理，不存在调低折现率做高估值的情形；
审计），调整后承诺业绩完成比例 110.14%，已完成业绩承诺。相关业绩调整
事项发生的原因合理，调整金额及占净利润的比例均较低，且标的公司已支付
资金占用费用。同时，本次交易已采取防止上市公司通过调整订单分派、资源
投入、分担成本费用等方式帮助标的公司实现业绩承诺的措施，并严格执行。
因而，不影响对标的公司未来业绩预测及本次评估定价；
不存在影响，预测业绩具备可实现性，标的资产定价公允，符合《重组办法》
第十一条的规定。
  问题三：
  申请文件及回复文件显示：
  （1）本次交易拟募集配套资金总额不超过 69,728.69 万元，其中 47,400.12
万元用于年产 240 万片触控显示器件项目，主要产品为车载触控显示模组器件
全贴合产品和中控前屏总成；
  （2）2022 年和 2023 年上半年，标的资产车载类触控显示模组器件业务的
产能利用率分别为 57.95%和 54.25%；根据本次评估的预测情况，2025 年至
  （3）募投项目建设的必要性主要在于客户需求存在季节性波动、产品更
换产线切线导致现有产线存在产能阶段性不足的风险等。
  请上市公司量化分析需求季节性波动、产品更换及产线切线对产能利用率
的实际影响，并结合历史期产能利用率，汽车销量增速的波动，收益法评估与
募投项目效益测算中关于产品销量、市场空间、客户订单及产能利用率的相关
预测是否存在差异，车载触控显示模组器件全贴合产品 2023 年实际销量低于预
测的实际情况，同行业可比公司的产能及产能利用率等补充披露在预测期内未
满产的情况下，扩产建设募投项目的必要性与合理性。
  请独立财务顾问和会计师、评估师核查并发表明确意见。
  【回复】
   一、核查情况
   （一）请上市公司量化分析需求季节性波动、产品更换及产线切线对产能
利用率的实际影响，并结合历史期产能利用率，汽车销量增速的波动，收益法
评估与募投项目效益测算中关于产品销量、市场空间、客户订单及产能利用率
的相关预测是否存在差异，车载触控显示模组器件全贴合产品 2023 年实际销量
低于预测的实际情况，同行业可比公司的产能及产能利用率等补充披露在预测
期内未满产的情况下，扩产建设募投项目的必要性与合理性
   （1）2023 年产品更换及产线切线情况
计 55,320min，占各产线开工工时的比例为 3.91%。
   （2）季节性波动情况
   目前标的公司触显模组全贴合产品年理论年产能为 793.87 万片，各季度产
能为 198.47 万片，考虑产品更换产线切线后各季度产能为 190.70 万片（198.47*
（1-3.91%）=190.70 万片）。
   汽车上下游行业存在较明显的季节性；标的公司设立时间较短，其车载触
显模组全贴合产品业务处于快速发展中，因此报告期内收入季节性尚不明显，
随着标的公司该业务未来发展成熟，预计收入将呈现与汽车电子上市公司相似
的季节性特征。
   行业内成熟的汽车电子公司季节性情况如下：
汽车电                2022 年度                             2021 年度
子领域
上市公
司各季     第一季      第二季      第三季      第四季      第一季      第二季      第三季      第四季
度收入      度        度        度        度        度        度        度        度
 占比
德 赛 西
威
华 阳 集
团
 汽车电                  2022 年度                               2021 年度
 子领域
 上市公
 司各季      第一季      第二季      第三季      第四季      第一季       第二季      第三季      第四季
 度收入       度        度        度        度        度         度        度        度
  占比
天有为       14.29%   25.06%   30.02%   30.63%   18.94%    28.62%   22.27%   30.17%
平均值       18.87%   23.24%   27.28%   30.61%   20.54%    24.76%   23.18%   31.52%
   数据来源：上市公司年报
   从上表看出，汽车电子上市公司收入在第四季度占比较高，因此第四季度
产能利用率将较高。
品 更 换 产 线 切 线 对 应 的 第 四 季 度 产 能 利 用 率 为 30.34%（57.85÷
片，产能利用率为 24.67%（195.86÷793.87=24.67%），因此产品更换产线切线、
季节性对产能利用率的影响为 5.67%（30.34%-24.67%=5.67%）。此外，部分产
品如双联屏、三联屏及外挂式触控，需要进行多次贴合，该类产品增多降低了
   在不考虑募投项目新增产能的情况下，本次评估预测触显模组全贴合产品
度收入平均占比 31.07%测算第四季度销量为 173.51 万片。若不考虑季节性、产
品更换产线切线，2025 年全年产能利用率为 70.34%（558.44÷793.87=70.34%）；
考 虑 产 品 更 换 产 线 切 线 对 应 的 第 四 季 度 产 能 利 用 率 为 90.99%（173.51÷
率情况如下：
                                                                       单位：万片
          期间                 产能                产量                 产能利用率
         期间           产能                产量              产能利用率
   现有产线在报告期内产能利用率较低，主要原因是：①标的公司产线建成
时间较短，新客户的开发、产品及产线验证需要一定时间推进，产能释放存在
时间滞后，使产能利用率相对偏低；②车载触显模组全贴合产品大多为定制化
产品，采用“以销定产”的策略，2023 年上半年产量受下游行业需求因素影响
存在一定波动，主要是标的公司 Tier1 客户大连东软、天宝等在下游整车厂中市
场份额下降，使标的公司向东软、天宝等上半年的销售收入短期下降；③受市
场影响新开发的部分客户订单交付有所延迟，造成车载触显模组全贴合产品出
货量不及预期。如 A、ContinentalAutomotiveElectronicsLLC.（大陆电子）预计
供货 182 万片的项目，客户通知放缓订单交货节奏；B、东软“瑞虎 9”项目预
计供货 60 万片，预计开始量产时间 2023 年 2 月，因市场因素实际量产时间延
期，当年供货数量减少；C、BOE 比亚迪贴合项目预计供货 200 万片，因客供原
物料到料延期，导致当年供货数量减少。④产线建设逐步完成，产能仍处于调
试爬坡阶段，导致理论产能未能完全实现。⑤部分产品如双联屏、三联屏及外
挂式触控，需要进行多次贴合，该类产品增多降低了报告期的产能利用率。
   （1）汽车市场预计呈保持定增长
   根据国际汽车制造协会（OICA）统计，2008 年至 2018 年，全球汽车产量
复合增长率约为 3%。2021 年及 2022 年，全球汽车产量在全球流动性复苏及汽
车电动化的带动下加快复苏增长，分别实现 8,014.6 万辆和 8,501.67 万辆，为谨
慎起见，对于 2023 年至 2025 年全球汽车产量的预测，假设全球汽车产量同比
增长均为 3%。其中，新能源汽车方面，根据 EVTank 统计，2021 年，全球新能
源汽车产量达 670 万辆，2022 年，全球新能源汽车产量达 1,082.4 万辆，2017 年
至 2022 年复合增速达 54.74%，预计 2025 年全球新能源汽车产量将达到 2,542.2
万辆，未来 3 年复合增速为 32.92%。根据上述分析，全球新能源车及汽车产量
数据如下：
     项目        2020   2021       2022    2023E       2024E   2025E
全 球 新 能 源车 产
量（万辆）
全 球 新 能 源车 增
                     /   102.36%      61.55%      32.92%    32.93%    32.93%
速
全球汽车产量
（万辆）
全球汽车增速               /    3.25%           6.08%   3.00%     3.00%     3.00%
全 球 新 能 源车 渗
透率
  资料来源：EVTank、国际汽车制造协会（OICA）
   （2）受多屏化推动，车载显示器件增速预期将高于汽车增速
   尽管全球汽车产量预计呈小幅增长趋势，但在汽车智能化的发展潮流下，
多屏化车载显示器件快速渗透，车载显示产品逐渐多元化，单车搭载屏幕数量
不断增长，从传统的液晶仪表、中控延伸至 HUD（抬头显示）、副驾娱乐屏、
后 排 娱 乐 屏 等 ， 目 前 ，HUD 渗 透 率 快 速 提 升 ，W-HUD（WindshieldHead-
UpDisplay，风挡式抬头显示器）已是市场主流的抬头显示系统品类，AR-HUD
（AugmentedRealityHead-UpDisplay，增强现实抬头显示器）布局加速，2022 年
至今，红旗 E-HS9、哪吒 S、领克 03、上汽飞凡 R7、极氪 X、奥迪 Q5E-tron 等
标配搭载 AR-HUD 的量产车型相继上市。根据 ICVTank 预测，2025 年全液晶仪
表盘渗透率将由 2020 年的 30%提升至 70%，汽车中控屏、流媒体后视镜及 HUD
抬头显示的渗透率将分别由 2020 年的 80%、7%、10%提升至 100%、30%、30%。
同时搭载副驾娱乐屏、后排娱乐屏的车型将不断增加。
   据头豹研究院数据，2016-2019 年中国单车平均屏幕搭载数量由 1.4 个上升
至 1.75 个；根据 Omdia、国际汽车制造商组织和 LMC 的数据，2020 年全球汽
车单车屏幕数量为 1.82 块，预计到 2024 年单车屏幕数量将提升至 2.47 块。
   多屏化趋势使车载显示器件销量增速远高于汽车产量增速。根据
Sigmaintell 数据，2021 年全球车载显示屏出货量达 1.64 亿片，较 2020 年增长
长率为 8.35%。
                         全球车载显示器出货量：百万片
                          出货量：百万片                  同比增速
  数据来源：Sigmaintell
单及产能利用率的相关预测是否存在差异
  募投效益测算关于市场空间、客户订单与评估预测不存在差异；募投效益
测算时仅按照募投项目的产能测算了效益期各年的销量，而收益法评估是预测
了标的公司触显模组全贴合产品整体的未来各年销量。
  对于产能利用率，收益法评估与募投项目必要性分析的差异如下：募投项
目必要性分析中的产能利用率系根据标的公司 2023 年前三季度客户在投标时提
供的报价请求（RequestForQuotation）中的需求预测进行的估算，估算的未来
产能利用率为 83.72%（按理论年产能 793.87 万片测算），考虑到标的公司各年
滚动中标，报价请求（RequestForQuotation）中的需求预测对长期的销量具有
一定参考作用，因此在募投项目必要性分析时使用了该依据估算了未来长期的
产能利用率。由于报价请求中的项目需求通常执行期在 2-10 年不等，因此无法
根据报价请求较准确地测算出各年销量，因此评估预测各年销量时不以报价请
求（RequestForQuotation）中的需求预测为销量预测依据，以 2022 年实际销量
为基础，结合在手订单情况、公司竞争优势、预测得出 2023 年销量，再以 2023
年预测销量为基础结合行业增速，逐年预测各年销量增长率，并计算出对应的
产量及产能利用率，测算得出 2025-2027 年产能利用率为 70.34%、77.38%和
况
    车载触显模组全贴合本次评估预测 2023 年销量为 430 万片，2023 年实际销
量为 195.86 万片，实际销量占预测销量的比例为 45.55%。
年市场份额有所下滑导致对标的公司订单减少，另外 2023 年经济复苏低于预期，
短期内市场不景气，标的公司新开发的部分客户订单交付延迟，造成车载触显
模组全贴合产品出货量不及预期。如①ContinentalAutomotiveElectronicsLLC.
（大陆电子）预计供货 182 万片的项目，客户通知放缓订单交货节奏；②东软
“瑞虎 9”项目预计供货 60 万片，预计开始量产时间 2023 年 2 月，因市场因素
实际量产时间延期，当年供货数量减少；③BOE 比亚迪贴合项目预计供货 200
万片，因客供原物料到料延期，导致当年供货数量减少。部分客户上游物料供
应不及时短期内造成销售不及预期，例如京东方比亚迪代工贴合项目预计供货
    上述影响因素具有偶发性和暂时性，随着经济持续复苏、居民消费信心恢
复，上述客户未来将恢复出货，标的公司经营情况逐步回归正常水平，未来年
度行业情况将持续向好。
    根据相关公告，标的公司同行业可比公司产能及产能利用率情况如下：
可比上市
        相关产品         产能及产能利用率表述                     扩产情况
 公司
               年 1-3 月，盖板玻璃产品产能利用率（含           2022 年，通过“车
               自用）分别为 62.52%、61.52%、83.77%     载、工控触控屏盖
               及 82.56%。2021 年以来，公司盖板玻璃        板玻璃扩产项目”
蓝黛科技    盖板玻璃   产线产能利用率处于较高水平，交付旺               新增 285 万片车载盖
               季时产能较为紧缺，在市场持续旺盛趋               板玻璃、60 万片工
               势下，公司现有产线将无法满足未来新               控盖板玻璃、45 万
               增订单的交付，亟待通过本次募投项目               片 3D 盖板玻璃产能
               建设规模化产线提升产能
        新型显示
凯盛科技           2020 年度、2021 年度产能利用率分别为         暂无
        模组
可比上市
       相关产品        产能及产能利用率表述                  扩产情况
 公司
              现有产能为 1,500 万片，2020 年度、2021   2023 年 ， 拟 通 过
       车载背光   年度、2022 年度、2023 年 1-6 月车载背    “新型背光显示模
伟时电子
       显示模组   光显示模组产能利用率分别为 67.03%、         组（车载）项目”
  来源：上市公司公告
  车载触显模组全贴合产品现有产线理论产能为 793.87 万片，根据上述分析，
汽车行业上下游市场需求季节性波动、产线切线对产能的影响为 161.09 万片，
考虑该影响后标的公司现有产能为 632.78 万片。
  本次评估预测 2025-2027 年车载触显模组全贴合产品销量分别为 558.44 万
片、614.29 万片和 663.43 万片，考虑产品更换产线切线、季节性影响，对应的
第四季度产能利用率分别为 88.85%、97.73%和 105.55%，处于较高水平；按
和 83.57%。同行业可比公司披露的最近一期产能利用率在 74%-83%之间，标的
公司评估预测的产能利用率与同行业可比公司接近，且蓝黛电子、伟时电子为
满足市场需求拟投资增加产能。
线投产时间短，客户开拓较产能释放存在一定滞后、部分主要客户 2023 年市场
份额有所下滑导致对标的公司订单减少及市场短期不景气所致。随着未来经济
持续复苏，显示器件在汽车中渗透率逐渐提高，预计未来年度预测销量具有可
实现性。
  综上，标的公司本次募投项目建设车载触显模组全贴合及前屏总成产线具
有合理性和必要性。
  （二）补充披露情况
  本题回复已在报告书（草案）“第五节 发行股份情况”之“二、发行股份
募集配套资金情况”中进行了补充披露。
  二、核查程序
  三、核查意见
  考虑产品更换产线切线、季节性影响，评估预测 2025-2027 年第四季度的产
能利用率分别为 88.85%、97.73%和 105.55%，处于较高水平。若不考虑产线切
线、季节性影响，本次评估预测 2025-2027 年各年产能利用率分别为 70.34%、
的公司出货量将逐渐恢复，因此本次募投项目具有必要性和合理性。
   问题四：
  申请文件及回复文件显示：（1）交易对方之一芜湖信臻系员工平台，自
成立以来出现多次上层合伙人退伙或减少合伙份额情形，相应份额由其他合伙
人进行补足，交易价格均为转让方取得转让标的支付的原始成本；（2）本次
交易对应的芜湖信臻每 1 元合伙份额的交易价格为 3.15 元。
  请上市公司结合合伙协议中关于减少合伙份额或退伙的具体约定、历次合
伙份额转让时标的资产的业绩情况、本次交易对价较合伙人投资成本的增值情
况、上市公司筹划本次交易的具体时点及知情范围等，补充披露除离职退伙外
其他合伙人减少合伙企业份额的具体原因，补足出资合伙人的确定方式及其合
理性，交易价格是否公允，补足出资时是否已对本次交易及未来投资收益存在
明确预期，是否构成对特定员工的股份支付，未确认股份支付费用的原因及合
规性。
  请独立财务顾问和律师、会计师核查并发表明确意见。
   【回复】
   一、核查情况
   （一）合伙协议中关于减少合伙份额或退伙的具体约定、历次合伙份额转
让时标的资产的业绩情况、本次交易对价较合伙人投资成本的增值情况、上市
公司筹划本次交易的具体时点及知情范围
   芜湖信臻、芜湖信盛、芜湖信瑞、芜湖信昌、芜湖信顺历史上存在的减少
合伙份额或退伙情形，均依据合伙协议之补充协议中的相关约定执行，具体约
定如下：
   （1）在职退出
   标的公司未上市或未被上市公司并购，合伙人在职申请退出的，需经全体
合伙人一致同意。合伙人应当将其持有的合伙企业合伙份额转让给合伙企业的
其他合伙人（含各层合伙人，下同），转让价款为由转让双方协商确定。
   （2）离职退出
   标的公司未上市或未被上市公司并购，合伙人从长信科技（含长信科技子
公司，下同）离职的，合伙人应当将其持有的合伙企业份额转让给合伙企业的
其他合伙人，转让价款为：①合伙人取得合伙份额的原始成本（持有合伙份额
不足五年适用）；②“合伙人取得合伙份额的原始成本”或“合伙份额对应的
合伙企业资产净额”两者的孰高值计算（持有合伙份额超过五年适用）。
   合伙企业的其他合伙人均不受让的，离职合伙人继续持有合伙份额但不享
有该等合伙份额对应的任何权益，合伙企业存在同意受让的其他合伙人，离职
合伙人应当及时转让合伙份额。
                       变动情况
                                                   标的资产业
变动时间    合伙人减少合伙份额                           交易价格       注
                         合伙人补足合伙份额情况                绩情况 1
           情况
                            变动情况
                                                            标的资产业
 变动时间         合伙人减少合伙份额                            交易价格         注
                                  合伙人补足合伙份额情况                绩情况 1
                     情况
             军自愿 放弃认缴份 额 额                          伙份额
             退 伙 30.00 万 、10.00 高前文新增 72.00 万元合伙份额
             万元、10.00 万元；
             廖文星 、李晓龙、 何
             国安、 潘雄、曾宪 诚
             离职退伙 20.00 万元、
             元、10.00 万元、10.00
             万元；
             彭玉皇 、惠晴、陈 伟
             达在职 减少合伙份 额
             元、20.00 万元
             吴 金 龙 离 职 退 伙 郑建军新增 40.00 万元合伙份额 1 元/元合
                                王映明新增 132.00 万元合伙份
                                额
             林海玲 、高秀玲、 李 孔奎全新增 55.00 万元合伙份额
             云 海 、 王 海 波 、 刘 周芳青新增 50.00 万元合伙份额
             丰、崔 华、陈龙玉 离 于建明新增 25.00 万元合伙份额
   月         30.00 万元、107.00 万 仇泽军新增 15.00 万元合伙份额 伙份额           元
             元、90.00 万元、70.00 唐国华新增 10.00 万元合伙份额
             万 元 、60.00 万 元 、 周冬兰新增 40.00 万元合伙份额
                                罗建新新增 10.00 万元合伙份额
                                许昌平新增 60.00 万元合伙份额
                                冯为新增 100.00 万元合伙份额
                                仇泽军新增 60.00 万元合伙份额
                                于建明新增 55.00 万元合伙份额
                                周冬兰新增 50.00 万元合伙份额
   月         390.00 万元          周芳青新增 25.00 万元合伙份额 伙份额          元
                                易晓双新增 25.00 万元合伙份额
                                王映明新增 20.00 万元合伙份额
                                屈辉新增 15.00 万元合伙份额
                                黄格新增 10.00 万元合伙份额
             李代伟离职退伙 14.00                         1 元/元合   1,539.37 万
             万元                                     伙份额         元
             曹育军 、黎星离职 退
                                                    伙份额         元
             万元
             李彩虹 、汤军离职 退
             伙 10.00 万元、150.00
   月                            刘峰新增 10.00 万元合伙份额   伙份额         元
             万元
                                王伟新增 170.00 万元合伙份额
                                陈伟达新增 20.00 万元合伙份额
   月         元；                                     伙份额         元
                        变动情况
                                              标的资产业
变动时间    合伙人减少合伙份额                      交易价格       注
                         合伙人补足合伙份额情况           绩情况 1
              情况
       惠晴、 王登在职减 少
       合伙份额 20.00 万元、
注：1、标的资产业绩情况指当年年初至该时点月末长信新显合并报表口径下的净利润数
（未经审计）。
员疏忽，未及时办理工商登记，直至 2022 年 11 月办理其他合伙人离职退伙时才一同办理。
  芜湖信臻上层合伙人入伙或增加合伙企业份额的价格为 1 元/元合伙份额，
本次交易对应芜湖信臻每 1 元合伙份额的交易价格为 3.15 元，考虑合伙份额出
资时点（合伙人资金投入）及对应股份分期解禁时点（合伙人资金退出），测
算本次交易完成后芜湖信臻各合伙人本次投资的内部收益率为 17.52%。
  本次交易对价较合伙人投资成本有一定增值具有合理性：①经过近几年的
发展，标的公司取得实现 3D 盖板核心工序热弯工艺的实质突破，在 3D 丝印、
双面抛光和 3D 镀膜方面，也取得实质进展，构建了以 3D 盖板、3D 曲面模组贴
合和内嵌式触摸屏为主导的车载业务产品矩阵；取得了超薄玻璃盖板（UTG）
关键核心指标 R0.85、R0.5 的实质突破，实现 UTG 产品大规模量产应用；自主
研发建设了新业务 ODM 消费类触控显示模组器件和高性能超薄液晶显示面板，
业务经营有了实质变化，盈利能力得到实质增强；②交易对方就标的公司未来
三年的业绩进行了承诺，如标的公司经审计累积实现净利润数不足累积承诺净
利润数的，交易对方应按约定以各自获得的交易对价为限向长信科技进行补偿；
③交易对方于 2020 年 12 月标的公司设立时入股，如本次交易顺利完成，其通
过本次交易获得的股份，除需要自本次交易完成后锁定 12 个月外，还需按照业
绩承诺完成情况分三年分批解锁，实际投资时间较长。
  根据本次交易重大事项交易进程备忘录，上市公司最初开始筹划本次交易
的具体时点为 2022 年 12 月 12 日，知情人范围包括上市公司部分高级管理人员
（高前文、陈伟达）、铁路基金部分高级管理人员（李强）以及芜湖信臻的执
行事务合伙人（黄红）。上市公司筹划本次交易后，芜湖信臻及其穿透后各层
合伙人未再发生合伙份额变动情况。
   （二）补充披露除离职退伙外其他合伙人减少合伙企业份额的具体原因，
补足出资合伙人的确定方式及其合理性，交易价格是否公允，补足出资时是否
已对本次交易及未来投资收益存在明确预期，是否构成对特定员工的股份支付，
未确认股份支付费用的原因及合规性
   除离职退伙外其他合伙人减少合伙企业份额的具体情况如下：
自愿放弃全部认缴份额即不再参与对标的资产的投资并退伙，马慧萍、李良红、
何军自愿放弃全部认缴份额并分别退伙 30.00 万、10.00 万元、10.00 万元。
前述合伙人决定相应降低在合伙企业的认缴出资额，即分别减少合伙份额 32.00
万元、30.00 万元、20.00 万元。
元；2021 年 7 月，惠晴基于支付房屋装修款等家庭支出需要，减少合伙份额
   根据对惠晴、王登的访谈、合伙企业的银行流水以及相应补足合伙人的出
资补足时点（徐娇于 2021 年 7 月 3 日补足王登减少的 14 万元合伙份额、王伟于
额的时间实际上为 2021 年 7 月。王登、惠晴均为芜湖信昌合伙人，由于经办人
员疏忽，未及时就前述两名合伙人减少及其他合伙人补足合伙份额事宜及时办
理工商登记，直至 2022 年 11 月办理芜湖信昌其他合伙人离职退伙时一同办理
了惠晴、王登减少合伙份额及其他合伙人补足合伙份额的变更登记事宜。
资时是否已对本次交易及未来投资收益存在明确预期
        补足出资合伙人的确定方式均是依据合伙协议补充协议之约定：“合伙人
应当将其持有的合伙企业合伙份额转让给合伙企业的其他合伙人（含各层合伙
人，下同），转让价款为由相关方协商确定”，由减少合伙份额的合伙人与合
伙企业（含芜湖信臻、芜湖信盛、芜湖信瑞、芜湖信昌、芜湖信顺）有意愿的
其他合伙人自行协商确定补足合伙人，具有合理性。
        根据上述，除离职退伙外其他合伙人减少合伙企业份额的补足出资时点分
别为 2021 年 1 月、2021 年 7 月，此时标的资产业绩为-310.03 万元、1,637.30 万
元（指当年年初至该时点月末长信新显合并报表口径下的净利润数，未经审
计），且 2021 年 1 月、2021 年 7 月相关时点距上市公司开始筹划本次交易的时
点（2022 年 12 月）相隔较远，补足出资合伙人对本次交易及未来投资收益不存
在明确预期。前述合伙人转让合伙份额的交易价格并未以标的资产业绩作为计
算依据，而是由合伙人之基于标的资产的经营风险以及参考历次合伙份额的转
让惯例，自行协商确定，各合伙人对交易价格均无异议，交易价格公允。
        除离职退伙外其他减少合伙企业份额的合伙人（马慧萍、李良红、何军、
彭玉皇、惠晴、陈伟达、王登）已分别出具书面确认文件，确认：本人于 2021
年 1 月/2021 年 7 月减少持有的合伙企业合伙份额行为系本人真实意思表示，由
本人自行与合伙企业其他合伙人进行协商，协商一致后确认减少合伙份额的受
让方及交易价格，就转让该等合伙份额事宜不存在任何纠纷或潜在纠纷。因而，
补足出资时不存在对本次交易及未来投资收益的明确预期。
性
        部分合伙人基于个人原因减少合伙份额，根据合伙协议约定，由减少合伙
份额的合伙人自行与有意愿的其他合伙人协商确定补足合伙人，自行协商确定
交易价格，补足减少的合伙份额，不构成股份支付。结合相关法规分析如下：
序号       相关法规         相关法规主要内容                 相关分析
                                       和其他方提供服务”为目的，补足出资合伙人
         《企业会计      股份支付是指企业为获取职工
                                       增加合伙企业份额，是由于部分合伙人基于个
         准 则 第 11   和其他方提供服务而授予权益
         号—股份支      工具或者承担以权益工具为基
                                       之补充协议的约定，由减少合伙份额的合伙人
         付》         础确定的负债的交易
                                       自行与合伙企业其他合伙人进行协商确认补足
                                       出资，系转让双方的协商交易行为，不存在上
                               市公司或其他第三方指定补足合伙人的情形，
                               非基于换取员工服务为目的，不构成股份支付
                               的情况。
                               征，一般而言，“授予”是指以低于市场公允
                               价格给予期权、限制性股票，或者以低于市场
                               公允价格允许交易对方进行股权投资、增资或
                               受让股权的情况。
                               （1）芜湖信臻自标的公司设立入股以来，出资
                               总 额 及 其对 标 的公 司的 持 股情 况 均 未发 生 变
                               动，不存在标的公司向芜湖信臻新增股份，亦
                               不存在实际控制人或其他主要股东及其关联方
                               亦向芜湖信臻转让股份的情形。
                               （2）补足出资合伙人增加合伙企业份额的交易
                               价格，由减少合伙份额的合伙人自行与合伙企
                               业其他合伙人自行协商确定，上市公司未参与
                               协商定价过程，不存在不公允的情况。
                               （3）就减少份额的合伙人而言，非上市公司的
                               股权所具有的流动性本身相对较低，而在任一
                               时 点 ， 有意 愿 补足 合伙 份 额的 买 方 也相 对 有
                               限。减少份额的合伙人在即将或已经从标的公
                               司离职，或出现个人资金需求，或对标的公司
                               未来投资风险的判断出现变化，虽然可以自由
                               协商定价，但由于交易金额对于其并不重大，
                               有 意 愿 的合 伙 人较 难寻 找 ，且 相 比 于交 易 价
                               格，减少份额的合伙人更希望能够尽快完成交
                               易，实现其资金退出。因此，最终确定的交易
                               价格与员工入股价格一致具有合理性。
                               （4）上述补足出资合伙人增加合伙企业份额的
                               时点远早于上市公司筹划本次交易的 2022 年 12
                               月 12 日之前，彼时尚不存在相关出资份额出现
                               市场增值的情况，不涉及“授予”权益工具或
                               者“授予”以权益工具为基础确定的负债的交
                               易情况，不构成股份支付的情况。
                               部份额的转让进行股份支付处理，因涉及长信
                               新显员工增加合伙份额的仅包括刘峰于 2022 年
                               市盈率，模拟测算的股份支付费用为 7.42 万
                               元，占 2022 年归属于母公司股东的净利润的比
                               重为 0.13%，对标的公司业绩的影响较小。
                               格对公司进行投资获得相关股权或权益工具，
                               表明出资人未来可能获得股份升值给其带来的
                               好处，即表明交易的对价或其定价与企业自身
              股份支付具有以下特征：一是
                               权益工具未来的价值密切相关，才符合股份支
              股份支付是企业与职工或其他
                               付特征三的定义。
              方之间发生的交易。二是股份
    《企业会计                      2、补足出资合伙人增加合伙企业份额的交易价
              支付是以获取职工或其他方服
              务为目的的交易。三是股份支
    （2010）》                    其他合伙人自行协商确定，不存在不公允的情
              付交易的对价或其定价与企业
                               况。而且补足出资合伙人增加合伙企业份额的
              自身权益工具未来的价值密切
                               时点远早于上市公司筹划本次交易的 2022 年 12
              相关。
                               月 12 日之前，彼时尚不存在相关出资份额出现
                               市场增值的情况，补足出资合伙人不存在以低
                               于市场公允的价格进行投资的情况，不符合股
                               份支付特征三的要求，不构成股份支付情形。
    《监管规则     1、发行人提供服务的实际控    《监管规则适用指引——发行类第 5 号》认定构
    —发行类第     价值的价格增资入股，且超过    值的价格”或“显著低于同期财务投资者入股
      “5-1 增 资   份，应属于股份支付。              合伙企业份额的交易价格，由减少合伙份额的
      或转让股份      2、发行人的顾问或实际控制           合伙人自行与合伙企业其他合伙人进行协商确
      形成的股份      人/老股东亲友（以下简称当           定，不存在不公允的情况。而且补足出资合伙
      支付 ”       事人）以低于股份公允价值的           人增加合伙企业份额的时点远早于上市公司筹
                 价格取得股份，应综合考虑发           划本次交易的 2022 年 12 月 12 日之前，彼时尚
                 行人是否获取当事人及其关联           不存在相关出资份额出现市场增值的情况，补
                 方的服务。                   足出资合伙人不存在以低于市场公允的价格进
                 份……（1）客户、供应商入           求，不构成股份支付情形。
                 股价格未显著低于同期财务投
                 资者入股价格的,一般不构成
                 股份支付；（2）客户、供应
                 商入股价格显著低于同期财务
                 投资者入股价格的，需要考虑
                 此类情形是否构成股份支付。
     （三）补充披露情况
 本题回复已在报告书（草案）“第三节 交易对方情况”之“一、发行股份
及支付现金购买资产交易对方情况”之“（二）芜湖信臻”中进行了补充披露。
     二、核查程序
伙协议之补充协议，核查合伙协议中关于减少合伙份额或退伙的具体约定；
情况；
时点（合伙人资金退出），测算本次交易完成后芜湖信臻各合伙人本次投资增
值情况；
次交易的具体时点及知情范围；
水；
的书面声明并结合上述核查程序，核查减少合伙企业份额的具体原因，补足出
资合伙人的确定方式及其合理性，交易价格是否公允，补足出资时是否已对本
次交易及未来投资收益存在明确预期，对照《企业会计准则第 11 号——股份支
付》的有关规定核查是否构成对特定员工的股份支付，未确认股份支付费用的
原因及合规性。
  三、核查意见
  经核查，独立财务顾问、会计师和律师认为：
  除离职退伙外其他合伙人基于个人原因减少合伙企业份额，并根据合伙协
议补充协议之约定自行与合伙企业其他合伙人进行协商确认补足出资合伙人及
交易价格，补足出资合伙人的确定方式合理、交易价格公允，补足出资时对本
次交易及未来投资收益不存在明确预期，不构成对特定员工的股份支付，未确
认股份支付费用符合《企业会计准则第 11 号——股份支付》的有关规定。
  问题五：
  请上市公司关注重组申请受理以来有关该项目的重大舆情等情况，请独立
财务顾问对上述情况中涉及该项目信息披露的真实性、准确性、完整性等事项
进行核查，并于答复本审核问询函时一并提交。若无重大舆情情况，也请予以
书面说明。
  【回复】
一、核查情况
  自本次重组申请于 2023 年 6 月 30 日获得深圳证券交易所受理以来，上市公
司持续关注舆情讨论与媒体报道。上市公司及独立财务顾问对自本次重组申请
获得受理至本回问询函回复之日的相关媒体报道进行了核查，自上市公司发行
股份及支付现金购买资产并募集配套资金申请于 2023 年 6 月 30 日受理后至本问
询回复之日，不存在媒体对上市公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套
资金的信息披露真实性、准确性、完整性提出的质疑。不存在有关该重组项目
的重大舆情等情况。
  上市公司和独立财务顾问将持续关注相关舆情，如果出现媒体等对该重组
项目信息披露真实性、准确性、完整性提出质疑的情形，独立财务顾问将及时
进行核查。
二、核查意见
 经核查，独立财务顾问认为：截至本问询函回复出具之日，不存在媒体对
上市公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金的信息披露真实性、准
确性、完整性提出的质疑。不存在有关该重组项目的重大舆情等情况。
 （以下无正文）
（本页无正文，为《芜湖长信科技股份有限公司关于深圳证券交易所<关于芜湖
长信科技股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金申请的第二轮审核问
询函>之回复》之签章页）
                      芜湖长信科技股份有限公司
                            年   月   日

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