广东思泉新材料股份有限公司
保荐人（主承销商）：长城证券股份有限公司
广东思泉新材料股份有限公司（以下简称“思泉新材”、
“发行人”或“公司”）
首次公开发行 1,442.0334 万股人民币普通股（A 股）并在创业板上市（以下简称
“本次发行”）的申请已经深圳证券交易所（以下简称“深交所”）创业板上市委
员会审议通过，并已经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）予
以注册（证监许可[2023]1373 号）。
长城证券股份有限公司（以下简称“长城证券”或“保荐人（主承销商）”）
担任本次发行的保荐人（主承销商）。
发行人和保荐人（主承销商）协商确定本次发行股票数量为 1,442.0334 万股，
占本次发行后公司股份总数的比例为 25.00%，全部为公开发行新股，公司股东
不进行公开发售股份。本次发行的股票拟在深交所创业板上市。
本次发行适用于 2023 年 2 月 17 日中国证监会发布的《证券发行与承销管
理办法》（证监会令[第 208 号]）（以下简称“《管理办法》”）、《首次公开发行股
（证监会令[第 205 号]），深交所发布的《深圳证券交易所首次
票注册管理办法》
公开发行证券发行与承销业务实施细则》
（深证上[2023]100 号）
（以下简称“《业
务实施细则》”）、
《深圳市场首次公开发行股票网下发行实施细则（2023 年修订）》
（深证上[2023]110 号），中国证券业协会（以下简称“证券业协会”）发布的《首
次公开发行证券承销业务规则》（中证协发[2023]18 号）、《首次公开发行证券网
下投资者管理规则》（中证协发[2023]19 号），请投资者关注相关规定的变化。
本次发行价格 41.66 元/股对应的发行人 2022 年扣除非经常性损益前后孰低
归属于母公司股东的净利润摊薄后市盈率为 46.60 倍，高于中证指数有限公司
超出幅度为 43.08%，高于同行业可比上市公司 2022 年扣除非经常性损益前后
孰低归属于母公司股东的净利润对应市盈率算术平均值 32.00 倍，超出幅度为
（主承销商）提请投资者关注投资风险，审慎研判发行定价的合理性，理性做出
投资决策。
发行人、保荐人（主承销商）特别提请投资者关注以下内容：
网下向符合条件的网下投资者询价配售（以下简称“网下发行”）和网上向持有
深圳市场非限售 A 股股份和非限售存托凭证市值的社会公众投资者定价发行（以
下简称“网上发行”）相结合的方式进行。
本次发行的战略配售在保荐人（主承销商）处进行；网下发行通过深交所网
下发行电子平台进行；网上发行通过深交所交易系统，采用按市值申购定价发行
方式进行。
股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市初步询价及推介公告》（以下简
称“《初步询价及推介公告》”）规定的剔除规则，在剔除不符合要求的网下投资
者报价后，将拟申购价格高于 53.18 元/股（不含 53.18 元/股）的配售对象全部剔
除；拟申购价格为 53.18 元/股，且拟申购数量小于 500 万股（不含 500 万股）的
配售对象全部剔除；拟申购价格为 53.18 元/股，拟申购数量等于 500 万股，申报
时间晚于 2023 年 9 月 28 日 14:26:39:748 的配售对象全部剔除；拟申购价格为
的配售对象，按照深交所网下发行电子平台自动生成的配售对象顺序从后到前剔
除 46 个配售对象。以上过程共剔除 71 个配售对象，对应剔除的拟申购总量为
拟申购数量发行人基本面、发行人所处行业、市场情况、同行业上市公司估值水
平、有效认购倍数、募集资金需求及承销风险等因素，协商确定本次发行价格为
投资者请按此价格在 2023 年 10 月 12 日（T 日）进行网上和网下申购，申
购时无需缴付申购资金。本次网下发行申购日与网上申购日同为 2023 年 10 月
中位数和加权平均数以及剔除最高报价后公募基金、社保基金、养老金、年金基
金、保险资金和合格境外投资者资金报价中位数和加权平均数（以下简称“四个
值”）孰低值，故保荐人（主承销商）相关子公司无需参与本次发行的战略配售。
本次发行不安排向发行人的高级管理人员与核心员工参与本次战略配售设
立的专项资产管理计划及其他外部投资者的战略配售。最终，本次发行不向参与
战略配售的投资者定向配售。本次发行初始战略配售数量与最终战略配售数量
的差额 72.1016 万股回拨至网下发行。
（1）34.95 倍（每股收益按照 2022 年度经会计师事务所依据中国会计准则审
计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计算）；
（2）30.86 倍（每股收益按照 2022 年度经会计师事务所依据中国会计准则审
计的扣除非经常性损益前归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计算）；
（3）46.60 倍（每股收益按照 2022 年度经会计师事务所依据中国会计准则审
计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）；
（4）41.15 倍（每股收益按照 2022 年度经会计师事务所依据中国会计准则审
计的扣除非经常性损益前归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）。
的合理性。
（1）根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），思泉新材所属的行业为
“C39 计算机、通信和其他电子设备制造业”中的“C397 电子器件制造”。截至
设备制造业（C39）最近一个月平均静态市盈率为 32.57 倍，请投资者决策时参
考。
截至 2023 年 9 月 28 日（T-4 日），可比上市公司估值水平如下：
T-4 日收 2022 年扣 2022 年扣 2022 年扣 2022 年扣
证券代码 证券简称 盘价 非前 EPS 非后 EPS 非前静态 非后静态
（元/股） （元/股） （元/股） 市盈率 市盈率
算术平均值 30.26 32.00
资料来源：Wind，截至 2023 年 9 月 28 日（T-4 日）
注 1：市盈率计算如存在尾数差异，为四舍五入造成；
注 2：2022 年扣非前/后 EPS=2022 年扣除非经常性损益前/后归母净利润/T-4 日总股本；
注 3：静态市盈率均值计算剔除了极值（飞荣达）和负值（碳元科技）
；
与同行业可比公司相比，公司的竞争优势如下：
随着电子产品性能、功能的逐步增强不断提升，单一散热产品难以满足电子
产品不断增强的散热需求。公司目前已拥有人工合成石墨散热膜、人工合成石墨
散热片、均热板、热管、导热垫片、导热凝胶、导热脂等较为完整的导热材料产
品，可以针对电子产品不同的散热需求提供系统化的散热解决方案，是行业内为
数不多的能够提供消费电子产品系统化散热解决方案的提供商。
公司自成立以来，一直注重技术研究和工艺改进，经过长期的研发投入和技
术积累，公司掌握了高温烧结、定向成型、表面改性、纳米合成、精密涂覆、真
空镀膜等核心技术，在该等技术上拥有完全自主知识产权，并已量产出业内相对
领先产品：
产品名称 特点描述
是一种替代传统导热硅脂的热界面材料，其具有低密度、
高厚度的发泡石墨膜 高压缩性、低界面热阻、高耐候性等特点，其工作温度-
面内导热系数 70W/m.K，具备柔性，介电常数≤3.5，是业
内相对领先的高分子陶瓷导热复合材料
是一种利用高分子沉积工艺完全共形包覆的石墨散热片/
高分子共形包覆合成石 板，包覆层厚度≤5μm，包覆层与石墨结合力≥90gf，在同等
墨 结构的情况下相比传统石墨片包覆工艺其散热片热通量提
升最高达 30%
是一款利用合成石墨微片定向填充的硅橡胶热界面产品，
具有低界面热阻低内部热阻的特点
具有 8-10W/m.k 的导热系数，同时具备低垂流低挥发性的
特点
公司是国家高新技术企业，广东省工业和信息化厅认定的 2021 年省级企业
技术中心， （T/CWAN 0005-2021）
《整流器件用无铅钎料回流焊焊接推荐工艺规范》
团体标准的起草单位之一，已被国家工业和信息化部授予专精特新“小巨人”企
业称号、被广东省工业和信息化厅认定为 2021 年广东省专精特新中小企业，拥
有广东省科学技术厅认定的“广东省石墨散热复合材料工程技术研究中心”、广东
省人力资源和社会保障厅认定的“广东省博士工作站”。公司被广东知识产权保护
协会认定为“2020 年度广东省知识产权示范企业”。公司完成的“高导热柔性石墨
膜的高温烧结技术及其应用研究”和“高导热绝缘复合材料的涂布定向成型技术
及其应用研究”两项科学技术成果被广东省材料研究学会认定为具有国内领先水
平。公司研发的人工合成导热石墨片、石墨散热膜、合成石墨卷材、金属晶体散
热片、高分子包覆合成石墨均热板被评为“广东省高新技术产品”，高导热柔性石
墨膜产品被评为“2021 年广东省名优高新技术产品”。
报告期内研发投入占营业收入的比例均在 5%以上，高投入使得公司建立了
一支高效、务实的研发团队，汇集了涉及热能与动力、材料学、物理学、化学、
电子信息工程、电气及机械自动化等不同学科背景和多元化从业经验的优秀研发
人才。截至 2022 年底，公司研发及技术人员共有 71 人，占员工总数的 14.17%，
其中博士 3 人。同时，公司十分重视人才培养与对外交流合作，在业务发展过程
中与四川大学、广东工业大学、南昌航空大学、东莞理工学院建立了良好的产学
研及合作研发关系，对公司科研体系形成有效支持。
经过多年经验积累和研究投入，公司在产品生产的下料、分切、碳化、石墨
化、压延、模切环节，不断优化生产流程，提高工艺水平。
生产流程 具体内容 效果
自主开发智能下料计算软件，该系统可根据订单 减少人力成本及人为因素造
下料环节
类型、数量、尺寸等一键生成最优化的分切排版 成的边角料损失
提高分切效率，减少边角料
公司有针对性的开发了大型分切机，能够实现大 损耗，有效降低成本，同时
分切环节
尺寸材料的分切加工 大尺寸材料采购的单位成本
更低
通过精细化控制烧结温度、降低真空系统在冷却
期间的运行功率、优化工艺降低烧结时间等方式 提高烧结设备内部空间利用
碳化环节 降低能耗水平； 率，提高单炉产量，有效降
对碳化炉工装进行仿真计算，优化设计 PI 绕卷内 低了单位平方米产出的能耗
外径、间隙、单卷长度等关键参数
建立了中央智能集控温度偏差报警系统，迭代优
化 PID 参数，对烧结温升进行精细化控制，稳定
石墨化环
设备输出功率； 减少设备损耗、降低能耗
节
通过温度偏差报警系统有效提高各炉体温场一致
性，提高了产品一致性及良率
自主开发合成石墨自动纠偏及实时张力控制系 有效提升了合成石墨压延效
压延环节
统，彻底解决了石墨易断以及容易偏位的问题； 率及良率，节省了人力成本
生产流程 具体内容 效果
开发了压延机在线式 AOI 检测系统
自主开发剥废机，对部分生产过程中使用的离型
膜、辅助性保护膜等材料回收处理重复利用； 提高材料利用率，降低成
模切环节
自主开发模切机的实时校正系统，通过实时检 本，提高良率
测，提高产品尺寸精度
公司通过上述工艺的不断改进，提高了材料利用率及产品良率，降低了能耗
水平，全面提升了成本控制能力，提高同质化产品性价比，增强公司的盈利能力。
报告期内，公司的人工合成石墨散热片单位成本逐年下降，分别为 88.35 元/平方
米、83.30 元/平方米和 83.27 元/平方米，其对人工合成石墨散热膜的单耗整体下
降，分别为 1.17、1.16 和 1.16。
公司下游客户多为大型知名企业，这些企业拥有一套严格的供应商认证体系，
认证标准高、审查内容多、认证周期长。供应商一旦进入这些大型企业的供应链
体系，双方通常会保持较为长期稳定合作关系。公司经过多年积累，凭借良好的
产品性能和优质的服务，已成为小米、vivo、三星、谷歌、ABB、伟创力、比亚
迪、富士康、华星光电、深天马、闻泰通讯、华勤通讯、龙旗电子等的合格供应
商。
公司与该等大型客户建立合作，保障了企业经营的稳定，降低了企业经营风
险；同时，有利于公司借助服务于大客户的品牌优势，快速进入新的应用领域。
相对于行业后进入者，公司具有明显的客户资源优势。
公司围绕电子电气产品的稳定性及可靠性布局，是行业内为数不多的同时具
有热管理材料、磁性材料、纳米防护材料等功能性材料核心技术和生产能力的提
供商之一。公司产品系列丰富，可一并解决电子电气产品的散热、无线充电、防
水等多功能性需求，降低客户供应链管理成本。
公司产品广泛应用于消费电子、汽车电子、通信基站等电子电气产品，凭借
优异的产品品质和良好的服务，获得了行业内主流客户的广泛认可。
丰富的产品结构以及应用领域，使得公司积累了丰富的行业应用经验，能够
为下游客户提供完善的产品和服务，形成综合服务能力优势。
（2）本次发行价格确定后，本次网下发行提交了有效报价的投资者数量为
的 98.54%；有效拟申购数量总和为 3,253,600 万股，占剔除无效报价后申购总量
的 98.55%，为战略配售回拨后、网上网下回拨前网下初始发行规模的 3,155.52
倍。
（3）提请投资者关注发行价格与网下投资者报价之间存在的差异，网下投资
者 报 价 情 况 详 见 同 日 刊 登 于 中 证 网 （ www.cs.com.cn ）、 中 国 证 券 网
（www.cnstock.com）、证券时报网（www.stcn.com）、证券日报网（www.zqrb.cn）、
金融时报（www.financialnews.com.cn）及巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）的《广
东思泉新材料股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市发行公告》（以下
简称“《发行公告》”）。
（4）《广东思泉新材料股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市招股
意向书》（以下简称“《招股意向书》”）中披露的募集资金需求金额为 47,297.81
万元，本次发行价格 41.66 元/股对应融资规模为 60,075.11 万元，高于前述募集
资金需求金额。
（5）本次发行遵循市场化定价原则，在初步询价阶段由网下机构投资者基于
真实认购意图报价，发行人与保荐人（主承销商）根据初步询价结果情况并综合
考虑剩余报价及拟申购数量发行人基本面、发行人所处行业、市场情况、同行业
上市公司估值水平、有效认购倍数、募集资金需求及承销风险等因素，协商确定
本次发行价格。本次发行价格未超过四个值孰低值。任何投资者如参与申购，均
视为其已接受该发行价格，如对发行定价方法和发行价格有任何异议，建议不参
与本次发行。
（6）投资者应当充分关注定价市场化蕴含的风险因素，知晓股票上市后可能
跌破发行价，切实提高风险意识，强化价值投资理念，避免盲目炒作。监管机构、
发行人和保荐人（主承销商）均无法保证股票上市后不会跌破发行价格。
/股，预计发行人募集资金总额为 60,075.11 万元，扣除预计发行费用约 6,724.66
万元（不含增值税和印花税）后，预计募集资金净额约为 53,350.45 万元，如存
在尾数差异，为四舍五入造成。
本次发行存在因取得募集资金导致净资产规模大幅度增加对发行人的生产
经营模式、经营管理和风险控制能力、财务状况、盈利水平及股东长远利益产生
重要影响的风险。
公开发行的股票在深交所上市之日起即可流通。
网下发行部分采用比例限售方式，网下投资者应当承诺其获配股票数量的
即每个配售对象获配的股票中，90%的股份无限售期，自本次发行股票在深交所
上市交易之日起即可流通；10%的股份限售期为 6 个月，限售期自本次发行股票
在深交所上市交易之日起开始计算。
网下投资者参与初步询价报价及网下申购时，无需为其管理的配售对象填
写限售期安排，一旦报价即视为接受本公告所披露的网下限售期安排。
股申购。
在创业板上市网下发行初步配售结果公告》，于 2023 年 10 月 16 日（T+2 日）
认购资金应当在规定时间内足额到账，未在规定时间内或未按要求足额缴纳
认购资金的，该配售对象获配股份全部无效。多只新股同日发行时出现前述情形
的，该配售对象全部获配股份无效。不同配售对象共用银行账户的，若认购资金
不足，共用银行账户的配售对象获配股份全部无效。网下投资者如同日获配多只
新股，请按每只新股分别缴款，并按照规范填写备注。
网上投资者申购新股中签后，应根据《广东思泉新材料股份有限公司首次公
开发行股票并在创业板上市网上摇号中签结果公告》履行资金交收义务，确保其
资金账户在 2023 年 10 月 16 日（T+2 日）日终有足额的新股认购资金，不足部
分视为放弃认购，由此产生的后果及相关法律责任由投资者自行承担。投资者款
项划付需遵守投资者所在证券公司的相关规定。
网下和网上投资者放弃认购的股份由保荐人（主承销商）包销。
量的 70%时，发行人和保荐人（主承销商）将中止本次新股发行，并就中止发行
的原因和后续安排进行信息披露。
得超资产规模申购。提供有效报价的网下投资者未参与申购或者未足额申购以及
获得初步配售的网下投资者未及时足额缴纳认购款的，将被视为违约并应承担违
约责任，保荐人（主承销商）将违约情况以及存在《首次公开发行证券网下投资
者管理规则》第四十一条中的其他违约情形报中国证券业协会备案。网下投资者
或其管理的配售对象在证券交易所各市场板块相关项目的违规次数合并计算。配
售对象被列入限制名单期间，该配售对象不得参与证券交易所各市场板块相关项
目的网下询价和配售业务。网下投资者被列入限制名单期间，其所管理的配售对
象均不得参与证券交易所各市场板块相关项目的网下询价和配售业务。
网上投资者连续 12 个月内累计出现 3 次中签后未足额缴款的情形时，自结
算参与人最近一次申报其放弃认购的次日起 6 个月（按 180 个自然日计算，含次
日）内不得参与新股、存托凭证、可转换公司债券、可交换公司债券网上申购。
放弃认购的次数按照投资者实际放弃认购新股、存托凭证、可转换公司债券与可
交换公司债券的次数合并计算。
凡参与初步询价报价的配售对象，无论是否为有效报价，均不得参与网上申购。
的情况确定是否启动回拨机制，对网下、网上的发行数量进行调节。具体回拨机
制请见《发行公告》中“二、（五）回拨机制”。
果未能获得批准，本次发行股份将无法上市，发行人会按照发行价并加算银行同
期存款利息返还给参与网上申购的投资者。
向书》。上述股份限售安排系相关股东基于发行人治理需要及经营管理的稳定性，
根据相关法律、法规做出的自愿承诺。
均不表明其对发行人股票的投资价值或投资者的收益做出实质性判断或者保证。
任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。请投资者关注投资风险，审慎研判发行
定价的合理性，理性做出投资决策。
商）将协商采取中止发行措施：
（1）网下申购总量小于网下初始发行数量的；
（2）若网上申购不足，申购不足部分向网下回拨后，网下投资者未能足额申
购的；
（3）网下和网上投资者缴款认购的股份数量合计不足本次公开发行数量的
（4）发行人在发行过程中发生重大事项影响本次发行的；
（5）根据《管理办法》和《业务实施细则》
，中国证监会和深交所发现证券
发行承销过程涉嫌违法违规或者存在异常情形的，可责令发行人和承销商暂停或
中止发行，对相关事项进行调查处理。
如发生以上情形，发行人和保荐人（主承销商）将中止发行并及时公告中止
发行原因、后续安排等事宜。投资者已缴纳认购款的，发行人、保荐人（主承销
商）、深交所和中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司将尽快安排已经缴款
投资者的退款事宜。中止发行后，在中国证监会予以注册决定的有效期内，且满
足会后事项监管要求的前提下，经向深交所报备后，发行人和保荐人（主承销商）
将择机重新启动发行。
披露于中国证监会指定网站（巨潮资讯网，网址 www.cninfo.com.cn；中证网，网
址 www.cs.com.cn；中国证券网，网址 www.cnstock.com；证券时报网，网址
www.stcn.com ； 证 券 日 报 网 ， 网 址 www.zqrb.cn ； 金 融 时 报 ， 网 址
www.financialnews.com.cn）上的《招股意向书》全文及相关资料，特别是《招股
意向书》中的“重大事项提示”及“风险因素”章节，充分了解发行人的各项风
险因素，自行判断其经营状况及投资价值，并审慎做出投资决策。发行人受到政
治、经济、行业及经营管理水平的影响，经营状况可能会发生变化，由此可能导
致的投资风险应由投资者自行承担。
者充分深入了解证券市场的特点及蕴含的各项风险，理性评估自身风险承受能力，
并根据自身经济实力和投资经验独立做出是否参与本次发行申购的决定。
发行人：广东思泉新材料股份有限公司
保荐人（主承销商）：长城证券股份有限公司
（本页无正文，为《广东思泉新材料股份有限公司首次公开发行股票并在创业板
上市投资风险特别公告》之盖章页）
发行人：广东思泉新材料股份有限公司
年 月 日
（本页无正文，为《广东思泉新材料股份有限公司首次公开发行股票并在创业板
上市投资风险特别公告》之盖章页）
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