关于宏润建设集团股份有限公司
申请向特定对象发行股票的第二轮审核
问询函的回复报告
保荐机构（主承销商）
二〇二三年九月
深圳证券交易所：
贵所于 2023 年 9 月 14 日出具的《关于宏润建设集团股份有限公司申请向
特定对象发行股票的第二轮审核问询函》（审核函〔2023〕120150 号）（以下简
称“审核问询函”）已收悉。宏润建设集团股份有限公司（以下简称“宏润建设”
“发行人”或“公司”）会同甬兴证券有限公司（以下简称“保荐机构”或“甬
兴证券”）等相关方对审核问询函所列问题进行了逐项核查和落实，同时按照要
求对《宏润建设集团股份有限公司 2023 年度向特定对象发行股票募集说明书》
（以下简称“募集说明书”）进行了修订和补充，现回复如下，请予审核。
如无特别说明，本回复使用的简称与募集说明书中的释义相同。
本回复中的字体代表以下含义：
审核问询函所列问题 黑体（加粗）
审核问询函所列问题的回复 宋体
回复中涉及对募集说明书等修改、补充的内容 楷体（加粗）
本回复中若出现总数与各分项数值之和尾数不符的情况，为四舍五入原因
造成。
目 录
问题 1
本次发行拟募集资金总额不超过 151,943.37 万元（含本数），扣除发行费
用后的募集资金将投向建设施工工程总承包及地铁盾构施工设备升级改造项目
(以下简称项目一）、5GW 高效光伏电池组件项目（以下简称项目二）、研发中心
建设项目（以下简称项目三）和偿还银行贷款，其中项目二拟使用募集资金金
额为 49,521.07 万元。鉴于发行人主营业务中的光伏业务为光伏电站发电业务，
在发行人主营业务收入中占比较小，且发行人于 2011 年通过并购的上海泰阳
绿色能源有限公司开展太阳能光伏电池片、组件等产品的研发、生产和销售。
泰阳光伏业务收入逐步停滞。本次募投项目二“5GW 高效光伏电池组件项目”
拟生产光伏异质结组件、TOPCon 组件、PERC 组件。
请发行人补充说明：（1）结合报告期内光伏发电业务规模较小、收入占比
较低的情况，说明本次募投项目组件相关产品是否主要自用，是否与现有业务
具有协同性；（2）发行人通过上海泰阳在光伏组件行业积累了丰富生产及管理
经验的具体表现，与现有组件行业技术、工艺水平、管理方式等方面是否存在
明显差距和不同；（3）组件整套产品设计开发、小试、中试等环节的技术难点，
相关技术的具体掌握情况，是自研亦或外购，是否能保证批量生产的良率并实
现良好的成本效益比；相关设计开发、小试、中试等环节当前进展情况，是否
达到预期效果；结合具体技术掌握、项目当前进展、高管及技术团队具体工作
经验等情况，说明部分产品尚未完成设计开发或尚未完成小试的情况下，项目
能够顺利投产的依据；结合意向订单相关客户经营情况、预期交付进度等，说
明订单储备转化为实际订单的可能性；（4）结合前述情况，说明相关项目是否
存在重大不确定性风险，是否符合募集资金投向主业的相关要求。
请保荐人核查并发表明确意见。
【回复】
一、结合报告期内光伏发电业务规模较小、收入占比较低的情况，说明本
次募投项目组件相关产品是否主要自用，是否与现有业务具有协同性
（一）结合报告期内光伏发电业务规模较小，收入占比较低的情况，说明
本次募投项目组件相关产品是否主要是自用
产品将主要用于自用
本项目的组件相关产品主要用于宏润建设承接或自建的光伏 EPC 项目及
BIPV 项目，若存在自用无法消化的剩余部分，则对外销售。2023 年 8 月末，
本项目少部分产线投入试生产，预计 2023 年产能为 0.1GW，由于 2023 年开工
建设的 EPC 项目对组件的需求较少，2023 年组件产品主要对外销售，产品自用
比 例 为 12.50%，2024 年 本 项 目 开 始 产 能 爬 坡 ， 产 品 自 用 比 例 预 计 提 升 为
项目 2023 年 2024 年 2025 年
当年达产产能（GW） 0.10 2.00 3.00
自用比例 12.50% 53.50% 53.50%
对外销售比例 87.50% 46.50% 46.50%
注：2023 年、2024 年、2025 年自用产能按照截至 2023 年 8 月 31 日的商业机会及在手
订单测算，自用比例=自用产能/当年达产产能，对外销售比例=1-自用产能/当年达产产能。
（1）自用方面
宏润建设依托电站及业主方资源，积极承接光伏 EPC 项目，消化 5GW 高
效光伏电池组件项目新增产能。
架协议》，约定拟在新能源产业领域开展全面合作，宏润建设拟在宣州区投资建
设 900MW 集中式光伏电站项目，宣城市宣州区人民政府对公司的上述项目给
予产业扶持政策。宏润建设作为本项目投资方，对本项目光伏组件的供应商确
定拥有采购自主权。
市田阳区人民政府签订了《百色市田阳区 1000MW 分布式太阳能光伏发电项目
合作框架协议》，约定上海皖宏新能源有限公司拟在田阳区划定区域内各村、乡、
镇、农户、党政机关、工商业屋顶装机容量 300MW，利用各村荒山荒地荒坡建
设村级电站总装机容量 700MW，项目总装机容量 1000MW。宏润建设作为本
项目投资方的参股股东，对本项目光伏组件的供应商确定具备影响力。
件合作框架协议》，约定同等的价格和质量条件下，优先采购宣城泰阳产品，采
购容量暂定 500MW。其中，200MW 为组件采购容量，300MW 对应光伏电站
EPC 采购容量。
（2）对外销售方面
宏润建设利用现有品牌、采用差异化的境内外销售策略并加强营销团队建
设，积极拓展市场及客户。截至本回复签署日，5GW 高效光伏电池组件项目实
施主体宣城泰阳已签署的意向性订单（含在手订单）、客户经营情况，以及预期
交付进度如下表所示：
签订时间 客户名称 订单内容 客户规模 预期交付进度
B.C. SOLAR 巴西分销商，预 已部分提货，
DISTRIBUIDORA 计 年 采 购 量 预计 2023 年
月 产品的销售订单
LTDA 90MW 底交付完毕
已交付
月 能源有限公司 产品的销售合同 万人民币
月 程有限公司 万人民币 完毕
Solergy comércio 巴西分销商，预
de equipamentos 1.66MW 组件销售 计 年 采 购 量 已交付
月
solares Ltda 50MW
安徽宣城高新技
签约后根据施
术产业开发区管
月 科技有限公司 付，2025 年底
业，注册资本
交付完毕
同等的价格和质量
签约后根据施
条件下，优先采购
宣城泰阳产品，采
月 有限公司 万人民币 付，2024 年 6
购 容 量 暂 定
月底交付完毕
合计 606.28MW -
（二）5GW 高效光伏电池组件项目产品与现有业务的协同性
公司主营业务包括建筑施工及基础设施投资业务、房地产业务和光伏业务。
公司 2011 年进入光伏组件领域，当年光伏组件实现销售收入 1.78 亿元，后续
与上海交大在光伏领域形成战略合作关系，并引进了以董曙光先生、胡晓君女
士为首的光伏业务团队，5GW 高效光伏电池组件项目系宏润建设对现有光伏业
务的投入，是当前光伏一体化业务的强化和提升，详情如下图所示：
（1）自产组件有利于原材料的稳定供应，有效缩短光伏 EPC 建设工期
在光伏建筑一体化领域，由于建筑立面设计及功能要求不同，存在对光伏
组件的定制化设计与生产需求。通过第三方供应商定制组件难以结合自身建筑
施工设计特点形成规模优势，且供货效率及品质难以保证。
宏润建设通过自有工厂定制化生产光伏建筑一体化所需组件，可以根据光
伏 EPC 项目建设需求，科学安排产能，稳定光伏电池组件的供货，有效缩短光
伏电站的建设工期，提升公司建筑施工领域的竞争力。
（2）5GW 高效光伏电池组件项目有利于实现产业一体化，降低成本
宏润建设自 2011 年以来持续布局光伏组件业务，参与高效单晶电池组件、
晶体硅太阳能电池化学法刻边的工艺及产业化研究，目前部分光伏组件（182
单/双玻组件）已进入试生产阶段，宏润建设未来拟于宣城市投资建设 900MW
光伏电站。
本次募投项目 5GW 高效光伏电池组件建成后宏润建设将拥有光伏组件生产、
光伏电站 EPC 建设和光伏电站运营等光伏产业一体化的能力，由于自产组件的
成本低于采购价格，公司将取得明显的成本优势，进一步提高竞争力。
（3）5GW 高效光伏电池组件项目有利于减轻投资方资金压力，提高光伏
EPC 业务竞争力
光伏组件为光伏电站投资成本的主要构成部分，对电站投资方带来了较大
的资金压力。5GW 高效光伏电池组件项目投产后，宏润建设可以统筹建筑施工
和光伏组件业务的资金安排，作为光伏 EPC 的竞标方，在光伏组件供货方面可
以给予业主方更优惠的信用政策，提高光伏 EPC 业务的竞争力。
（1）公司依托现有客户渠道优势和宏润建设品牌形象，深挖客户需求，拓
展光伏 EPC 及组件业务
公司现有客户主要是江浙沪大型国企集团，除普通建筑施工 EPC 需求外，
还存在光伏建设施工 EPC 需求和光伏组件采购需求，公司依靠原有的客户渠道
优势、多年深厚的 EPC 经验积累，拓展光伏 EPC 及组件业务，满足客户的光伏
业务需求。
光伏电站投资版图中，除大型央企牵头投资外，地方国企亦有大量投入。
北京、广东、浙江、上海、云南等地方国企是近几年光伏电站投资的主力军，
广东、浙江、深圳、上海等地的大型国企如今已经步入 GW 级规模。
在碳达峰、碳中和的“双碳”的目标下，具有资金优势的江浙沪地方国企
会持续创造更多的发展机会。
公司现有客户主要是江浙沪大型国企集团，除普通建筑施工 EPC 需求外，
还存在光伏建设施工 EPC 需求和光伏组件采购需求。
苏州轨道集团正积极编制《苏州轨道交通集团绿色城轨发展行动方案》，并
积极推进苏州市轨道交通 3 号线光伏发电项目；宁波轨道交通着重优化能源结
构，最大可能地提升绿色清洁能源的比重，打造绿色清洁的轨道交通，建设光
伏发电项目，预计日均发电量为 3500 千瓦时，装机容量约 1.2GW；申能集团
大力发展绿色清洁能源，在风电、光伏发电等清洁能源领域取得显著成果。预
估 2023 年采购光伏组件的采购总容量为 1GW。
光伏 EPC 及组件业务
公司拥有双特双甲资质，以“长三角”优势地区为中心拓展业务，通过较
强的设计能力、项目成本控制优势、质量管理及总包组织协调优势增强客户粘
性。通过参与基础设施和政府重大项目的 EPC 业务，通过高质量、高水准的服
务，促进区域经济和社会发展，树立了对公服务及 EPC 总承包等方面的品牌形
象。
公司依靠原有的客户渠道优势、多年深厚的 EPC 经验积累，拓展光伏 EPC
及组件业务，满足客户的光伏业务需求，扩展公司综合能源服务板块，提升公
司“建筑+新能源”双轮驱动能力提升宏润建设的业务规模及盈利能力。
（2）公司从建筑 EPC 进入光伏组件业务符合发展趋势，募投项目有利于强
化主业间的协同
根据《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》，到 2025 年，完成既有建
筑节能改造面积 3.5 亿平方米以上，建设超低能耗、近零能耗建筑 0.5 亿平方米
以上，全国新增建筑太阳能光伏装机容量 0.5 亿千瓦以上。光伏+建筑、BIPV
等作为建筑节能增效、降低碳排放的基础工具，在“双碳”目标推动下，成为
建筑行业未来发展趋势之一。
以嘉寓股份为例，建筑装饰行业上市公司嘉寓股份 2016 年以光伏 EPC 业务
为起点，布局新能源业务。
型光伏电站开发企业形成战略合作关系，签订光伏 EPC 框架合同，积极布局光
伏 EPC 领域。
组件的供应，培育新的利润增长点，有效控制成本，嘉寓股份决定在沛县及濉
溪分别建设 1GW 光伏组件生产线。
经营光伏业务
宏润建设 2011 年并购上海泰阳进入光伏组件领域，当年光伏组件实现销售
收入 1.78 亿元；2012 年投资布局光伏电站，先后共投资了 80MW 青海光伏电
站并于 2014 年实现并网运营；后续与上海交大在光伏领域形成战略合作关系，
并引进了以董曙光先生、胡晓君女士为首的光伏业务团队。
宏润建设利用自身通过 EPC 业务获得的经验开展光伏 EPC 及组件业务，通
过投资 5GW 高效光伏电池组件项目进一步强化形成产业协同，与同行业发展
规划趋势相符。
（三）中介机构核查程序及核查意见
保荐机构主要执行了以下核查程序：
（1）取得宏润建设与宣城市宣州区人民政府签订的《战略合作框架协议》、
宏润建设参股公司上海皖宏新能源有限公司已经与百色市田阳区人民政府签订
的《百色市田阳区 1000MW 分布式太阳能光伏发电项目合作框架协议》、宣城
泰阳已签署的意向性订单（含在手订单），分析 5GW 高效光伏电池组件项目自
用及对外销售情况，判断本次募投项目组件相关产品是否主要是自用；
（2）访谈相关业务主要负责人，了解宏润建设光伏组件业务与其他光伏业
务的协同性；
（3）查阅宏润建设现有客户、建筑企业涉足光伏业务的情况，分析宏润建
设光伏组件业务与其他 EPC 业务的协同性。
经核查，保荐机构认为：
（1）随着宏润建设光伏 EPC 业务承接的增长，本次募投项目组件相关产
品将主要用于自用；
（2）宏润建设利用自身通过 EPC 业务获得的经验开展光伏 EPC 及组件业
务，通过投资 5GW 高效光伏电池组件项目进一步强化形成产业协同，与现有
业务具备协同性。
二、发行人通过上海泰阳在光伏组件行业积累了丰富生产及管理经验的具
体表现，与现有组件行业技术、工艺水平、管理方式等方面是否存在明显差距
和不同。
（一）发行人通过上海泰阳在光伏组件行业积累了丰富生产及管理经验的
具体表现
上海泰阳目前的职能以光伏技术开发和自有资产（商标、房屋建筑物等）
的使用管理为主。2012 年以来，发行人新设青海宏润新能源投资有限公司、刚
察无限能源电力有限公司、刚察祯阳光伏发电有限公司、宣城泰阳、宏润（宣
城）电力开发有限公司等公司作为光伏业务的实施主体。
截至本回复签署日，宏润建设在光伏电站运营、光伏电站 EPC 及光伏组件
领域的产业布局及主要经营实体如下图所示：
验
（1）核心团队概况
上海泰阳原有管理团队中主要管理人员为周月岭和励佳，其先后于 2007 年、
开发，具备丰富的管理经验，具体如下：
序号 姓名 简历
理。
毕业于复旦大学，2010 年进入上海泰阳，主要负责行业技术研发，曾主持
并验收上海市引进技术的吸收与创新年度计划（新能源材料专项）——超
品项目—175W 高效单晶电池组件项目、晶体硅太阳能电池化学法刻边工艺
研究及其产业化项目等。
发行人为进一步拓展光伏产业链，在上海泰阳原有团队的基础上，针对光
伏组件业务的研发、生产和销售组建了一支不仅能够深刻理解光伏行业，而且
具备丰富实践经验的管理和运营团队，团队核心人员简历如下：
序号 姓名 简历
自 2010 年进入光伏行业，曾任晶科能源副总裁、正信新能源科技有限公司
执行总裁、天合光能副总裁兼战略总经理、苏州腾晖光伏技术有限公司常
能源科技有限公司总裁，江苏中利集团股份有限公司副董事长兼苏州腾晖
光伏技术有限公司总裁。
自 2012 年进入光伏行业，主要开展光伏产品的销售和运营工作。2012 年
自 2010 年进入光伏行业，主要负责太阳能光伏组件、电池等产品的研发、
有丰富的生产经验。
自 2008 年进入光伏行业，曾任协鑫集成科技股份有限公司亚太中东非地区
上的项目合作。
除上述主要管理人员外，发行人光伏组件业务团队人员覆盖设备、工艺、
质量、生产、销售等各方面，其中技术及管理主要团队多人均来自浙江正泰太
阳能科技有限公司、协鑫集成科技股份有限公司及晶科能源等知名公司，在光
伏行业从业经历超过 5 年，均具有丰富的行业经验。
（2）核心团队经验积累的具体表现
在上述团队带领下，宣城泰阳已签署多笔订单或战略合作协议，详见本回
复问题 1 之“一、（一）2、5GW 高效光伏电池组件项目的商业机会及在手订
单”。生产运营团队对产线进行定制化开发（包括全线兼容各个电池尺寸类型、
HJT 所需的特殊封装工艺、提高产线柔性兼容能力等），提高了产线的生产效率，
目前项目各项产品亦按原计划正常开展，部分产品实现提前量产并达到较高的
良率。
因此，发行人目前已有的管理和生产团队能够保障发行人 5GW 高效光伏
电池组件项目的整体运营，销售，供应链等各环节有序推进及发展。
变化业务规模逐步收缩，但仍保留了技术研发和经营管理的骨干。多年来，宏
润建设新能源团队以上海泰阳为依托，密切关注光伏电池组件领域的技术进展。
主持参与超薄、高效晶体硅太阳电池生产技术的研发及产业化项目、175W 高
效单晶电池组件项目、晶体硅太阳能电池化学法刻边工艺研究及其产业化项目
等，积累了一定的产品开发和生产经验。
经多次迭代，宏润建设已通过自研掌握如下核心技术，其积累脉络、掌握
时间及应用产品如下表所示：
序 技术名
核心技术介绍 应用产品 掌握时间 积累脉络
号 称
序 技术名
核心技术介绍 应用产品 掌握时间 积累脉络
号 称
通过无损划片技术
降低碎片率，通过
无损划 对焊接机、层压机
片技术 温度精准度控制实
结组件 握无损切割，方案成
现低温焊接及层压
熟，切损小，破片率低
技术
通过对激光切片，
串 技 术 ； 2018 年 完 成 多
主珊焊接工艺开发；
及超细 工艺配方的精准控 组件、
焊带焊 制以及超细焊带及 210TOPCON
焊 接 能 力 ； 2023 年 掌 握
接技术 超薄胶膜应用实现 组件
薄片化生产需求
TOPCON 组件上的应用
大尺寸电池片的无
损划片和焊接以及
大尺寸 层压工序
艺；2022年掌握 EPE 层
电池片 焊接工序避免因为 单/双玻组件
加工工 焊接不良造成的隐 （PERC）
尺寸电池的切割，焊
艺 裂、虚焊等问题，
接，层压等全工序工艺
层压工序避免气
配方
泡、未融等问题
通过对 HJT 多主栅
HJT 电
工装及工艺的设 2022 年 摸 索 低 温 ， 短 时
计，实现低温高效 HJT 电池串焊接工艺
接工艺
的电池串连接
HJT 高阻水胶膜和
封装工艺的开发，
确保 HJT 组件的高
HJT 组 2022 年 成 功开 发 出 HJT
可靠性，目前已经
开发的光转膜能提
工艺 续持续优化
升组件功率
件可靠性
除上述技术和工艺外，发行人还具备 PERC、TOPCON、多主栅组建技术、
双玻组件技术等行业较为普遍的技术和工艺，均可用于 5GW 高效光伏电池组
件项目并将保障项目的顺利实施。
（二）与现有组件行业技术、工艺水平、管理方式等方面不存在明显差距
和不同
发行人前述积累与现有组件行业技术、工艺水平、管理方式等方面不存在
明显差距与不同。
光伏组件作为光伏产业链制造端的最后一个环节，光伏组件需求的发展趋
势与产业链各环节发展趋势相关，从需求结构角度，大尺寸+N 型+高效封装将
成为降本增效的主流需求，随着大尺寸硅片的逐渐应用，以及半片、多主栅、
叠片和叠瓦等高密度封装技术的普及和叠加使用，组件功率得到了明显提升，
有效降低了下游系统的度电成本。
同行业上市公司技术和工艺情况及其管理方式具体如下：
公司名称 主要技术和工艺 管理方式
销售模式：公司主要采取直接面对客户的销售模式，硅
片、组件等主要业务根据产品类型、客户特点和地域分
布，各自设置了专门的营销部门负责销售工作。
分体式接线盒、反
采购模式：公司供应链管理中心负责统筹管理公司的采
隆基股份 光贴条技术、白色
购工作，负责采购计划编制、供应商开发与管理、采购
EVA
实施、合同/订单管理、订单履行、物流运输、付款管理
等工作。
生产模式：公司采用以销定产的生产模式。
双玻双面组件技
销售模式：针对不同的光伏组件客户类型分别采用直销
术、半片组件技
或经销的销售模式。直销模式主要适用于大、中型的集
术、大尺寸组件技
中式光伏电站及工商业项目、经销模式主要适用于分布
术 、PERC 组 件 技
海泰新能 式光伏电站的小型工商业项目和户用市场。
术、板块互联组件
采购模式：主要原材料采用“按需采购”模式，少数通
技术、多主栅组件
用物料采用“集中采购”模式。
技术；多段式加热
生产模式：总体实施“以销定产”的生产模式。
红外焊接工艺
SMBB、 切 片 组 件
销售模式：设立营销中心，采用直销为主，分销为辅的
封装技术、无损切
销售模式。
割和钢边框成型等
采购模式：公司采用订单式采购模式，根据客户的订货
东方日升 技术，独特的低温
需求和实际库存情况制定采购计划并实施采购。
双面钝化接触、多
生产模式：公司的产品主要为自主生产，建立“以销定
主栅组件技术、双
产”的生产模式。
面微晶技术
销售模式：针对全球不同光伏市场的特点制定差异化的
销售策略，在新兴市场采取直销为主、分销为辅的销售
大尺寸热场直拉单 模式，随着光伏市场的不断成熟，越来越多的国家和地
晶澳科技 晶生产工艺、降氧 区的光伏市场分销比例大幅提升。
提速拉晶技术 采购模式：光伏新材事业部采取集中采购的模式。
生产模式：主要采取“以销定产”的订单式生产模式组
织生产，即以客户订单需求为指引组织工厂生产。
销售模式：公司针对不同组件业务的类型采用直销和经
销两种销售模式。针对大型电站及大、中型工商业项目
多主栅组件技术、
的组件业务，公司主要采用直销模式进行销售，从售
切半组件技术、双
前、售中到售后设置专业销售人员提供一站式服务。针
玻组件技术、双面
对小型工商业及户用市场的组件业务，公司主要采用经
天合光能 电 池 技 术 、PERC
销模式进行销售。
电池技术、N 型电
采购模式：公司主要产品的原材料采购主要包括硅料、
池技术、钙钛矿叠
硅片、电池片、生产所需的其他原辅料以及其他配件
层电池技术
等，公司实行“以单定购+合理库存”的采购模式。
生产模式：公司采用“以销定产”为基础，结合预期需
求的模式组织生产，根据销售合同、技术协议以及各车
间工艺能力分配计划，形成生产任务，下达公司各车间
进行生产。
销售模式：公司采用直销和经销两种模式：直销模式主
要适用大、中型的电站及工商业项目，经销模式主要适
PERC、
用小型工商业项目和户用市场。
TOPCON、 双 面
采购模式：公司主要产品的原材料采购包括硅料、硅
(含双玻和透明背
片、电池片及其他辅材和配件等，总体采用 “以销定
晶科能源 板技术)、半片、
采”的原则进行采购。
叠焊、多主栅、大
生产模式：公司总体采用“以销定产”的生产模式，结
尺寸等电池及组件
合需求预测提前规划生产计划，并根据销售订单、技术
的工艺技术
资料、生产设备负荷分配计划，形成生产任务，下达至
公司各生产基地进行生产。
无损划片技术、
焊接技术、多主栅 销售模式：以宏润建设承接的光伏 EPC 项目建设自用为
组建技术、双玻组 主，剩余部分对外销售。在对外销售方面，以境内直销
宏润建设 件技术、大尺寸电 与境外经销相结合的方式进行销售。
池片加工工艺、 采购模式：主要采用按需采购模式。
HJT 电池片焊接工 生产模式：主要采用以销定产模式。
艺、HJT 组件封装
工艺
注：同行业技术和工艺情况限于上市公司公告文件披露内容，不排除存在未涵盖可比公司
全部技术和工艺的情况。
公司的主要产品布局符合行业主流趋势，与同行业公司在技术和工艺水平、
管理方式等方面不存在明显差距。
组件行业技术发展迅速，经过多次迭代，光伏组件行业技术路线已经明晰，
生产设备价格逐步下降。宏润建设作为后进入企业，直接投入先进设备和行业
主流产品，不存在陈旧产线或技术折旧摊销的历史包袱，具有较强的后发优势。
（三）中介核查程序及核查意见
保荐机构主要执行了以下核查程序：
（1）访谈相关业务主要负责人，了解宏润建设的光伏业务架构、宏润建设
已掌握的实施新能源业务所需的核心技术和工艺、上海泰阳目前生产及管理团
队情况；
（2）取得宣城泰阳已签署的意向性订单（含在手订单）或战略合作协议，
了解宏润建设在光伏电站 EPC 及光伏组件项目上获取的订单储备情况；
（3）取得上海泰阳目前生产及管理团队成员简历，分析上海泰阳生产及管
理团队在光伏行业从业情况，行业经验是否丰富；
（4）查阅同行业上市公司公开披露文件，了解同行业上市公司技术和工艺
情况及其管理方式，分析宏润建设与同行业上市公司在光伏组件技术、工艺和
管理方式方面是否存在明显差距和不同。
（二）核查意见
经核查，保荐机构认为：
（1）宏润建设在光伏组件领域具备优秀的生产及管理团队、积累了 5GW
高效光伏电池组件项目实施所需的核心技术和工艺，具备在光伏组件行业的生
产及管理经验；
（2）宏润建设与同行业上市公司在光伏组件技术、工艺和管理方式方面不
存在明显差距和不同。
三、组件整套产品设计开发、小试、中试等环节的技术难点，相关技术的
具体掌握情况，是自研亦或外购，是否能保证批量生产的良率并实现良好的成
本效益比；相关设计开发、小试、中试等环节当前进展情况，是否达到预期效
果；结合具体技术掌握、项目当前进展、高管及技术团队具体工作经验等情况，
说明部分产品尚未完成设计开发或尚未完成小试的情况下，项目能够顺利投产
的依据；结合意向订单相关客户经营情况、预期交付进度等，说明订单储备转
化为实际订单的可能性。
（一）组件整套产品设计开发，小试、中试等环节的技术难点，相关技术
的具体掌握情况是自研还是外购
组件整套产品设计开发，小试、中试技术难点及掌握情况如下：
阶段 产品名称 技术难点 公司掌握情况 技术来源
设计开发 PERC/TOPCON/HJT 无难点 已掌握 团队自研
单双玻产品
PERC/TOPCON 单 双 无难点 已掌握 团队自研
小试 玻产品
及设备配置，预
计 12 月中旬验
证完毕
PERC/TOPCON 单 双 良率及材料损耗控制 已掌握 团队自研
中试 玻产品
HJT 良率对于成本的影响 已掌握 团队自研
（二）是否能保证批量生产的良率，并实现良好的成本效益比；相关设计
开发、小试、中试等环节当前进展情况，是否达到预期效果
（1）在制度建设方面，宣城泰阳制定了制程检验管理规定、不合格品处理
控制程序、新材料导入控制程序、质量过程控制计划等工艺和质量规范。
（2）在设施设备选择方面，5GW 高效光伏电池组件项目的生产流水线及
管理系统的供应商以无锡奥特维科技股份有限公司、苏州晟成光伏设备有限公
司等行业龙头企业为主。设备供应商具有成熟的整线设备、工艺解决方案，并
结合宣城泰阳的具体情况进行了定制化开发，产线智能化程度较高，兼容性较
强，且具备快速投产的能力。
（3）在供应链管理方面，宣城泰阳建立了全面的供应链管理制度，规定了
供应商开发、导入、评价、淘汰、管理的要求与方法。明确了合格供应商认证
标准，即经评审达到公司要求方可批准纳入名录、导入使用，具备正式供货资
格；同时明确了各个对应部门的职责，如供应链供方管理、供应链采购管理、
工艺技术能力评估管理、供应商质量管理、新供应商 EHS 风险的评估审核等。
宣城泰阳严格把控供应商开发流程，对于直接构成产品且对产品质量产生重大
影响的物资，坚决执行寻源、测试、现场审核、小试、中试、批量的流程，严
格把握供应链的质量及技术标准，与各个供应商签订质量及技术协议，以确保
生产过程中的良率，损耗等指标达到行业先进水平。
（4）在成本控制方面，在确保工艺特点、质量特性、验收技术条件、计量
基准及方法等前提下，严格按照价格维护的相关规定，对原材料市场进行实时
跟踪和分析，同时与行业内各个龙头企业保持持续沟通，确保获取具备市场竞
争力的供应链成本。
（5）在团队建设方面，生产运营核心团队由生产运营副总章伟先生、工艺
技术经理刘永保先生，以及设备设施经理唐正方先生组成。团队成员在光伏生
产运营领域深耕多年。从业经历中历史良率及成本效益实现业绩如下：
人员 历史业绩
个月即达到无锡总部良率水平，良率控制在 99.5%，碎片率控制在 0.3%以
章伟 下。2013 年起任晶科能源海外运营总监，晶科南非、马来西亚工厂良率水平
达到 99.6%；2017 年任正信光电副总裁，期间正信光电良率水平、成本控制
水平行业领先。
降低至 0.35%，166 异质结 HJT 电池组件项目碎片率由 0.8%降低至 0.65%。
刘永保
备入场、安装、调试，到最终车间产能满产，稳定运行，后期文件、体系建
立，人员 OPL 培训；2018 年协助晶科能源建立美国工厂，当时负责整套流水
线高度自动化的建立，包括晟成的第一代叠焊机、前道 EL 的 AI 和集中判
唐正方 定、层后流水线的自动混流、机器人自动挑引线、机器人自动扯高温布、机
器人自动涂胶、机器人自动装线盒、机器人自动缠胶带；测试线 IV 和 EL 的
自动判定过站，自动贴标机，机器人自动分档和自动打包线。2020 年被派往
马来西亚基地，负责当地 P5 车间整体改造，达成件返率 20%以内，良率
综上，公司通过完善管理制度、设施设备选择、供应链管理、成本控制、
团队建设等多方面保障 5GW 高效光伏电池组件项目产品良率并实现较好的成
本效益。
签署日，实际投产 10,197 片组件，产线良率达 99.4%，达到预期目标。公司计
划于 2023 年 10 月提前进入全线试生产状态。运营团队的目标良率为 PERC 产
品量产良品率不低于 99.6%，TOPCON 产品初期爬坡良率不低于 98%，量产不
低于 99.4%。
同行业可比产品良率具体情况如下：
公司名称 组件型号 良率
隆基绿能 PERC 99.2%
天合光能 TOPCON 超过 97%
宏润建设 PERC 不低于 99.6%
公司名称 组件型号 良率
初期爬坡良率不低于 98%，量
TOPCON
产不低于 99.4%
注：经查询，海泰新能、晶澳科技、东方日升和晶科能源未披露可比产品良率。
与同行业可比产品的良率相比，公司 PERC 和 TOPCON 产品良率处于同行
业较高水平，具备成本优势。
按照宣城泰阳截至本回复签署日已达成的意向订单或协议金额初步测算，
平均毛利率为 8.88%，略高于项目预测期平均毛利率 7.68%，效益情况总体较
好。
截至本回复签署日，宏润建设 5GW 高效光伏电池组件项目各项产品所处
阶段进度情况如下表所示：
进展情
序号 产品名称/型号 目前所处阶段 计划生产安排
况
产品设计开发：8月30日
整套产品设计开发：10月30日
异 质 结 组 件 整套产品设计开发 按计划
（182、210） 中 进行
中试：12月10日
批量投产：12月末
已完成整套产品设 小试：9月15日
按计划
进行
备 批量投产：9月末
整套产品设计开发：8月30日
已完成整套产品设
小试：11月10日 按计划
中试：11月20日 进行
备
批量投产：11月末
小试：9月15日
（PERC） 成
批量投产：9月末
整套产品设计开发：8月30日
（PERC） 已完成 中试：11月20日 进行
批量投产：11月末
产品设计开发：8月30日
整套产品设计开发：10月30日
整套产品设计开发 按计划
中 进行
中试：12月10日
批量投产：12月末
年 8 月 22 日提前进入试生产阶段，目前已批量生产且达到 99.4%的良率，其他
各项产品均按计划正常进行。
（三）结合具体技术掌握，项目当前进展，高管及技术团队具体工作经验
等情况，说明部分产品尚未完成设计开发或尚未完成小试的情况下，项目能够
顺利投产的依据。
发行人 5GW 高效光伏电池组件项目涉及产品符合行业主流需求，发行人
已掌握项目实施所需核心生产和工艺，与同行业公司不存在明显差异，具体情
况详见本回复问题 1“二、（一）3、宏润建设已积累项目实施所需的核心技术和
工艺”及“二、（二）现有组件行业技术、工艺水平、管理方式等方面不存在明
显差距和不同”。
发行人 5GW 高效光伏电池组件项目涉及产品均按计划正常进行，其中 182
单/双玻组件（PERC）已于 2023 年 8 月 22 日提前进入试生产阶段且实现较高
良率。具体情况详见本回复问题 1 之“三、（二）3、各项产品按计划进度开展工
作，部分产品已达到并超过预期效果”。
施
发行人为进一步拓展光伏产业链，以上海泰阳为基础，针对光伏组件业务
的研发、生产和销售打造了一支深刻理解光伏行业的核心团队，相关团队人员
覆盖设备、工艺、质量、生产、销售等各方面，具体情况详见本回复问题 1 之
“二、（一）2、宏润建设生产及管理团队在光伏行业深耕十余年，具备丰富的
行业经验”。
综上，发行人已组建具备行业丰富经验的管理和生产团队，并掌握了项目
实施所需的技术和工艺，与同行业公司不存在明显差异。虽然部分产品尚未完
成设计开发或尚未完成小试，但是在管理团队的带领下，项目所涉及的各项产
品均按原定计划正常实施，部分产品已提前实现量产，并达到较高的产品良率，
能够保障本项目顺利投产。
（四）结合意向订单相关客户经营情况，预期交付进度等，说明订单储备
转化为实际订单的可能性。
截至本回复签署日，发行人已经获取多份意向订单，部分订单已转化为实
际订单，具体订单及客户经营情况、预期交付进度情况详见本回复问题 1 之
“一、（一）2、5GW 高效光伏电池组件项目的商业机会及在手订单”。因此，
发行人储备订单转化为实际订单具备较大可能性。
（五）中介机构核查程序及核查意见
保荐机构主要执行了以下核查程序：
（1）访谈相关业务主要负责人，了解宏润建设光伏组件整套产品设计开发，
小试、中试技术难点及掌握情况，以及相关技术是否自研；
（2）访谈相关业务主要负责人，了解宏润建设为确保批量生产良率及良好
成本效益比的措施、试产阶段的良率及成本效益情况、各项组件产品目前所处
阶段，计划生产安排及进展情况，判断光伏组件产品的进展情况；
（3）查阅《制程检验管理规定》《不合格品处理控制程序》《新材料导入控
制程序》《质量过程控制计划》《供应链管理制度》，了解光伏组件业务制度建设
情况；
（4）访谈相关业务主要负责人，了解宏润建设目前光伏组件项目管理和生
产团队的组建情况、项目实施所需的技术和工艺的掌握情况，各项组件产品目
前所处阶段，计划生产安排及进展情况，分析本次募投组件相关产品能够顺利
投产的依据；
（5）获取宣城泰阳已签署的意向性订单（含在手订单）或战略合作协议，
访谈相关业务主要负责人，了解意向性订单（含在手订单）或战略合作协议客
户经营、预期交付进度等情况，分析订单储备转化为实际订单的可能性。
经核查，保荐机构认为：
（1）宏润建设光伏组件整套产品设计开发，小试、中试等环节的技术来源
均是团队自研，其中 182&210HJT 组件丁基胶工艺尚需验证，但宏润建设已掌
握工艺方法及设备配置，预计 12 月中旬验证完毕。除此之外，宏润建设已克服
并掌握其他技术难点；
（2）各项光伏组件产品正按计划开展工作，且部分产品已达到并超过预期
效果。通过宏润建设实施的确保批量生产良率及良好成本效益比的措施以及根
据目前各产品试产阶段的良率及成本效益情况等因素来判断，宏润建设能保证
批量生产的良率，并实现良好的成本效益比，且光伏组件产品当前进展情况已
达到预期效果；
（3）宏润建设目前已组建具备丰富光伏组件生产及管理团队、已掌握项目
实施所需的技术和工艺，各项光伏组件产品正按计划开展工作，且部分产品已
达到并超过预期效果，实现较高的产品良率。虽然部分产品尚未完成设计开发
或尚未完成小试，但是在管理团队的带领下，宏润建设能够保障本项目顺利投
产；
（4）截至本回复签署日，宏润建设已经获取多份意向订单，部分订单已转
化为实际订单，根据宏润建设目前已获取的意向订单、客户经营、预期交付进
度等情况，宏润建设储备订单转化为实际订单具备较大可能性。
四、结合前述情况，说明相关项目是否存在重大不确定性风险，是否符合
募集资金投向主业的相关要求。
（一）5GW 高效光伏电池组件项目不存在重大不确定性风险
宏润建设在上海泰阳牵头下，与上海交大在光伏领域形成战略合作关系，
引进了以董曙光先生、胡晓君女士为首的成熟光伏业务团队，人员覆盖设备、
工艺、质量、生产、销售等各方面，具体情况详见本回复问题 1 之“二、（一）
资深人才的储备不仅能满足项目的基本需要，还能缩短项目的启动和实施周期，
提高投产效率，尽快实现项目预期效益。
同行业公司的技术和工艺不存在明显差距，具体情况详见本回复问题 1 之“二、
（一）3、宏润建设已积累项目实施所需的核心技术和工艺”。公司已有的技术
储备可为项目的顺利投产与实施打下坚实的基础。
上海泰阳拥有的 TOPSOLA 品牌在光伏行业中具有良好的知名度，产品曾
远销德国、法国等全球多个国家和地区。5GW 高效光伏电池组件项目建设完成
后，公司过往积累的品牌基础将有利于迅速打开市场。截至本回复签署日，
分已签署正式协议。具体情况详见本回复问题 1 之“一、（一）2、5GW 高效光
伏电池组件项目的商业机会及在手订单”。
综上所述，发行人为保障 5GW 高效光伏电池组件项目的顺利实施，已组
建专业且行业经验丰富的管理和生产团队，积累了行业所需技术工艺，并取得
多份订单，5GW 高效光伏电池组件项目不存在重大不确定性风险。但光伏行业
发展迅速但市场竞争激烈，行业龙头企业具有较强的竞争优势及较高的市场占
有率。发行人 5GW 高效光伏电池组件项目的市场开拓及后续增长仍会受到技
术、成本控制、行业知名度等多方面的影响，存在 5GW 高效光伏电池组件项
目短期内业务延展、盈利不及预期的风险。发行人已在《募集说明书》“重大
事项提示”之“重大风险提示”之“（一）光伏业务开展不及预期的风险”和
“第五节 与本次发行相关的风险因素”之“四、募集资金投资项目相关风险”
之“（一）光伏业务开展不及预期的风险”进行风险提示。
（二）5GW 高效光伏电池组件项目符合募集资金投向主业的相关要求
公司主营业务包括建筑施工及基础设施投资业务、房地产业务和光伏业务。
公司 2011 年进入光伏组件领域，当年光伏组件实现销售收入 1.78 亿元，后续
与上海交大在光伏领域形成战略合作关系，并引进了以董曙光先生、胡晓君女
士为首的光伏业务团队，5GW 高效光伏电池组件项目系宏润建设对现有光伏业
务的投入，是当前光伏一体化业务的强化和提升。
时也是光伏电站业务的产业链延伸，有助于增强公司光伏板块的竞争力。此外，
光伏组件为光伏 EPC 的上游原材料，宏润建设通过投资 5GW 高效光伏电池组
件项目形成了 EPC 业务与光伏组件的上下游产业协同，符合建筑施工行业的发
展方向，提高了宏润建设建筑施工业务的综合竞争力。
宏润建设 5GW 高效光伏电池组件项目与其现有业务具有协同性，符合募
集资金投向主业的相关要求，具体情况详见本回复问题 1 之“一、（二）5GW
高效光伏电池组件项目产品与现有业务的协同性”。
综上所述，5GW 高效光伏电池组件项目与现有的组件业务、光伏电站业务
及 EPC 业 务 具 有 协 同 性 ， 符 合 募 集 资 金 投 向 主 业 的 相 关 要 求 。
（三）中介机构核查程序及核查意见
保荐机构主要执行了以下核查程序：
（1）访谈相关业务主要负责人，了解宏润建设目前掌握的人才储备、技术
储备、市场储备情况，分析 5GW 高效光伏电池组件项目是否存在重大不确定
性风险；
（2）访谈相关业务主要负责人，了解宏润建设 5GW 高效光伏电池组件项
目与宏润建设主业之间的关系、光伏组件业务与其他光伏业务的协同性；
（3）查阅宏润建设现有客户、建筑企业涉足光伏业务的情况，分析宏润建
设光伏组件业务与其他 EPC 业务的协同性。
经核查，保荐机构认为：
（1）宏润建设为保障 5GW 高效光伏电池组件项目的顺利实施，已组建专
业且行业经验丰富的管理和生产团队，积累了行业所需技术工艺，并取得多份
订单，5GW 高效光伏电池组件项目不存在重大不确定性风险；
（2）5GW 高效光伏电池组件项目与现有的组件业务、光伏电站业务及
EPC 业务具有协同性，符合募集资金投向主业的相关要求。
其他问题 1
请发行人关注再融资申请受理以来有关该项目的重大舆情等情况，请保荐
人对上述情况中涉及该项目信息披露的真实性、准确性、完整性等事项进行核
查，并于答复本审核问询函时一并提交。若无重大舆情情况，也请予以书面说
明。
一、再融资申请受理以来有关该项目的主要媒体报道情况
宏润建设于 2023 年 4 月 27 日收到深圳证券交易所（以下简称“深交所”）
出具的《关于受理宏润建设集团股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的
通知》，从申请受理日至本回复签署日，发行人持续关注媒体报道。保荐机构以
“宏润建设”和“非公开发行股票”、“向特定对象发行股票”、“光伏组件”、
“5GW 组件”、“宏润新能源”等相关关键词通过百度资讯、搜狐等工具进行检
索核查，剔除公告及公告相关描述信息以及同类类似及重复信息，主要媒体报
道的情况如下：
序号 日期 文章标题 主要内容 发布媒体
光伏大事报：隆基 78 亿电池
宏润新能源项目一期投 SMM 新能
产、二期开工 源展
地；弘元投产…
一期投产！二期开工！百亿 宏润新能源项目一期投
项目刷新“宣州速度”！ 产、二期开工
宏润宣城新能源产业园一期 宏润新能源项目一期投
建成投产 产、二期开工
宏润建设设立宏润新能源
投资有限公司、宏润泰阳
（宣城）绿色能源有限公
宏润建设：首期 5GW 高效 司、上海宏润储能科技有 北极星太
中式光伏项目有序推进 司首期 5GW 高效光伏电池 网
组件项目及 300MW 集中
式光伏电站项目正有序推
进
宏润建设董秘回复：公司本 投资者：你好董秘。贵司
次向特定对象发行股票的发 向特定对象非公开增发股
行对象为不超过 35 名（含） 票。请问特定对象是指的
特定投资者 哪家公司？
宏润建设 08 月 11 日获深股 深股通增持 2.2 万股，最 东方财富
通增持 2.2 万股 新持股量为 1175.58 万 网
股，占公司 A 股总股本的
总募资超千亿，21 家光伏相 宏润建设：定增 15.19 亿
关企业定增、发债扩产！ 元
签约、开工、投产！6 月光 宏润建设拟投资 15.2 亿元
伏项目一览 建设 5GW 光伏组件等项目
同花顺（300033）金融研
究中心 6 月 15 日讯，有投
宏润建设：公司已向深交所
资者向宏润建设
申报本次向特定对象发行股 同花顺财
票的申请文件并获受理，目 经
的定增如了？反复发了三
前处于深交所审核过程中
次定增公告，请问现在到
哪个阶段了？
光伏周报：通威股份、隆基 宏润建设：拟定增不超过
布扩产 组件等项目
光伏项目组件采购成交；拟 拟定增不超过 15.2 亿元！
设拟投建 5GW 组件等项目 等项目
|365Daily
宏润建设表示，未来计划
在安徽省宣城市宣州区投
资建设 10 吉瓦光伏电池片
能 801.9GW!
项目等。
宏润建设集团股份有限公
司在宣州区投资 10GW 高
目”签约落地宣城 10GW 光伏电池片项目、
目
公司将继续围绕长三角及
珠三角领域开展业务。同
宏润建设进军光伏计划未来
时，公司将积极拓展光伏
新能源领域的布局，未来
式光伏电站
伏电站不少于 1GW。
南方财富
网
涨 4.4% 建设涨 4.4%
上述媒体关注的主要问题包括：公司光伏相关经营及业务开展情况、公司
股票价格变动、公司再融资相关事项等情况。
自发行人再融资申请受理以来，不存在媒体质疑公司或本次发行相关事项
的情况，不存在引发媒体及公众关注的重大事项，公司涉及本次发行的信息披
露真实、准确、完整。
二、发行人说明
关于公司本次发行的相关信息主要在募集说明书、审核问询函回复及其他
相关申请文件中披露。
根据《中华人民共和国证券法》《上市公司信息披露管理办法》等有关法律
法规的规定，发行人对公司本次发行申请受理以来的信息披露情况进行了核查，
关于本次发行的信息披露，除在指定信息披露媒体已公开披露的信息外，公司
不存在应披露而未披露信息的情形。不存在有关本次发行申请的重大舆情，涉
及本次发行的信息披露真实、准确、完整。
三、中介机构核查程序及核查意见
（一）核查程序
保荐机构通过网络检索等方式对发行人自申请受理日至本回复签署日相关
媒体报道的情况进行了检索，并对检索获得的媒体报道内容进行阅读和分析。
（二）核查结论
经核查，自发行人本次发行申请受理以来，有关本次发行的媒体报道主要
集中在公司光伏相关经营及业务开展情况、公司股票价格变动、公司再融资相
关事项等情况，不存在有关本次发行申请的重大舆情。发行人有关本次发行相
关事项的信息披露主要集中在募集说明书、审核问询函回复等发行申请相关文
件中，信息披露真实、准确、完整。
（此页无正文，为宏润建设集团股份有限公司《关于宏润建设集团股份有限公
司申请向特定对象发行股票的第二轮审核问询函的回复报告》之签章页）
宏润建设集团股份有限公司
年 月 日
保荐机构董事长声明
本人已认真阅读宏润建设集团股份有限公司本次审核问询函回复的全部内
容，了解回复报告涉及问题的核查过程、本公司的内核和风险控制流程，确认
本公司按照勤勉尽责原则履行核查程序，审核问询函的回复报告不存在虚假记
载、误导性陈述或者重大遗漏，并对上述文件的真实性、准确性、完整性、及
时性承担相应法律责任。
法定代表人/董事长： ____________
李抱
甬兴证券有限公司
年 月 日
（此页无正文，为甬兴证券有限公司《关于宏润建设集团股份有限公司申请向
特定对象发行股票的第二轮审核问询函的回复报告》之签章页）
保荐代表人： _________________ _________________
尚融 邱丽
甬兴证券有限公司
年 月 日
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