证券简称：动力源 证券代码：600405
关于北京动力源科技股份有限公司
向特定对象发行股票
申请文件的审核问询函的回复
（修订稿）
保荐机构（主承销商）
（四川省成都市武侯区高新区天府二街 198 号）
二〇二三年九月
上海证券交易所：
北京动力源科技股份有限公司（以下简称“公司”、“发行人”、“上市公司”
或“动力源”）收到贵所于 2023 年 3 月 20 日下发的《关于北京动力源科技股份
有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函》（上证上审（再融资）
〔2023〕110 号）（以下简称“审核问询函”），公司已会同华西证券股份有限公
司（以下简称“华西证券”、
“保荐机构”）、北京市康达律师事务所（以下简称“律
师”、“申报律师”）、信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“信永
中和”）、立信会计师事务所（特殊普通合伙）
（以下简称“立信”）等相关方对审
核问询函所列示问题进行了逐项落实、核查。
现就本次审核问询函提出的问题书面回复如下，请予审核。
如无特别说明，本审核问询函回复所使用的简称与募集说明书中的释义相
同；以下回复中若出现各分项数值之和与总数尾数不符的情况，均为四舍五入原
因造成。
本审核问询函回复中的字体格式说明如下：
审核问询函所列问题 黑体、加粗
对审核问询函所列问题的回复 宋体、不加粗
对本回复报告的补充或修改 楷体、加粗
问题 1、关于募投项目必要性
根据申报材料，1）公司主营业务为电源产品的研发、生产及销售，主要产
品按照应用领域可分为数据通信产品、绿色出行产品、新能源产品等。2）公司
本次募集资金将用于“车载电源研发及产业化项目”、“光储逆变器研发及产业
化项目”以及补充流动资金。
请发行人说明：
（1）本次募投项目与公司现有业务及产品、前次募投项目的
区别与联系，结合公司主要产品结构、各项业务所处发展阶段、本次募投项目
产品现有及规划产能情况等，说明公司主营业务未来的规划布局情况，实施本
次募投项目的主要考虑及必要性；（2）公司实施本次募投项目在原材料、技术、
人员等方面的储备情况，结合细分市场空间、产能利用率及市场占有率、竞争
对手产能及扩产安排、意向客户或订单等情况，说明目前市场竞争格局及公司
所处市场地位等情况，新增产能的合理性及具体消化措施；
（3）公司主营业务及
本次募集资金投向是否符合国家产业政策，公司及控股、参股子公司是否从事
房地产业务，本次募集资金是否投向房地产相关业务。
请保荐机构进行核查并发表明确意见，请发行人律师对（3）进行核查并发
表明确意见。
回复：
一、本次募投项目与公司现有业务及产品、前次募投项目的区别与联系，
结合公司主要产品结构、各项业务所处发展阶段、本次募投项目产品现有及规
划产能情况等，说明公司主营业务未来的规划布局情况，实施本次募投项目的
主要考虑及必要性
（一）本次募投项目与公司现有业务及产品的区别与联系
公司专注于以电力电子技术为核心的电源产品的研发、生产及销售，经过
子技术平台，逐步实现产品多元化，形成了以数据通信、绿色出行、新能源三大
应用领域为核心的产品及服务体系，其中绿色出行业务涵盖新能源车载电源产
品、新能源业务涵盖光伏产品。
本次募投项目“车载电源研发及产业化项目”系以公司现有的车载电源产品
及相关技术储备为基础，进行深入研发，对现有产品进行技术升级和产能提升，
并持续开发应用领域更加广泛的新产品，能够进一步完善公司相关产品序列，满
足市场的多元化需求，提升公司的市场竞争力。
“车载电源研发及产业化项目”与公司现有业务及产品的区别与联系具体如
下：
公司现有新能源车载电源产品主要应用于商用车，通过单路 DC/DC 向低压
设备供电，产品规格主要为 144V/336V 低压类产品。本募投项目将在此基础上
进行乘用车车载电源产品的研发及生产，实现公司车载电源产品应用领域由商用
车市场拓展至对零部件性能要求更高的乘用车市场。
此外，本项目生产的车载电源产品覆盖低压类产品与高压类产品，产品类别
更加丰富。其中，高压类产品主要采用双路 DC/DC 技术，结合不同参数的优化
设计，与现有产品相比更加高效、稳定。
车载电源研发及产业化项目产品主要面向乘用车且以集成产品为主，可靠
性、功率密度等方面要求较高，因此募投项目生产线配置了在线 SPI、3D AOI
以及氮气系统波峰焊等工艺环节，提升了产品安全性能，增强了组件安装稳定性。
目前，现有车载电源产品主要面向商用车且单一功能产品居多，工艺流程复杂度
相对较低，现有的主营业务产品生产流程中除了预加工、结构件、SMT、DIP 等
工序中的部分功能可以通用之外，现有生产线不可替代募投项目生产线。募投项
目达产后，募投项目生产线因其过程管控更加严格，可以应用于现有车载电源产
品的生产。
十次会议审议通过，发行人调减本次向特定对象发行股票募集资金总额并调减募
投项目数量，已取消使用本次向特定对象发行股票募集资金实施募投项目之“光
储逆变器研发及产业化项目”。未来，为满足项目开展的需要，发行人将根据项
目进度的实际情况以自筹资金投入“光储逆变器研发及产业化项目”。
（二）本次募投项目与前次募投项目的区别与联系
公司前次募投项目包括“安徽生产基地技改及扩建项目”、
“研发中心升级建
设项目”、偿还银行贷款和补充流动资金，其中“安徽生产基地技改及扩建项目”、
“研发中心升级建设项目”系建设类项目。
公司本次募投项目包括“车载电源研发及产业化项目”和偿还银行贷款，其
中“车载电源研发及产业化项目”系建设类项目。
本次募投的建设类项目与前次募投的建设类项目在建设内容、预期建设成
果、项目实施地点等方面具有一定的区别与联系，具体如下所示：
类别 序号 项目名称 建设内容 预期建设成果 项目实施地点
（1）新建厂房建筑
面积约 38,621 平方
米；（2）架设四条
公司核心业务产能转
SMT 生产线，三条
安徽生产 移至安徽生产基地，扩
插件线，两条三防 安徽省宣城市
基地技改 充产品产能，建设智能
及扩建项 仓储及配送系统和全
应模块、系统产品 术开发区
目 面过程质量追溯管控
的装配生产线； （3）
系统
建设精密机加工平
台；（4）建设智能
前次募
化仓储和物流体系
投建设
研发中心将包括直流
类项目
实验室、交流实验室、
变频实验室、IT 信息
技术实验室、半导体实
研发中心 验室、磁设计实验室、 北京市中关村
购置研发场所和专
业的研发测试设备
项目 验室、环境可靠性与电 园
磁兼容实验室等九个
专业实验室和一个中
试验证中心，增强公司
的科研开发能力
针对车载电源业
务，增加研发设备、 对车载电源产品进行
研发地点位于
生产设备、扩大生 技术升级和产能提升，
北京市丰台区
本次募 车载电源 产场地等，拟建设 具体包括 PDU3.0 车载
科学城，生产
投建设 1 研发及产 车载电源研发实验 电源、乘用车三合一车
地点位于安徽
类项目 业化项目 室和新型车载电源 载电源、商用车三合一
省宣城市郎溪
生产线，对新一代 车载电源以及 PACK
县经济开发区
车载电源产品进行 内置 DCDC 产品
研发并生产
由上表可知，本次募投建设类项目的生产地点与前次募投“安徽生产基地技
改及扩建项目”的实施地点相同，研发地点与前次募投“研发中心升级建设项目”
的实施地点位于同一科技园区内。区别主要在于，前次募投的建设类项目主要目
的系提升公司整体的生产能力与研发水平，实现公司产能进一步向安徽地区转
移、扩大公司整体的生产能力、增强智能化生产水平、提高生产效率，并进一步
增强公司整体的科研开发能力；本次募投的建设类项目则着眼于新能源汽车产业
良好的发展前景，结合公司未来的发展规划，聚焦车载电源细分产品的研发与生
产，助力公司的多元化转型。总体而言，前次募投建设类项目为本次募投建设类
项目的实施在技术、人员、生产经验等方面提供了一定的基础。
十次会议审议通过，发行人调减本次向特定对象发行股票募集资金总额并调减募
投项目数量，已取消使用本次向特定对象发行股票募集资金实施募投项目之“光
储逆变器研发及产业化项目”。未来，为满足项目开展的需要，发行人将根据项
目进度的实际情况以自筹资金投入“光储逆变器研发及产业化项目”。
（三）结合公司主要产品结构、各项业务所处发展阶段、本次募投项目产
品现有及规划产能情况等，说明公司主营业务未来的规划布局情况，实施本次
募投项目的主要考虑及必要性
公司专注于以电力电子技术为核心的电源产品的研发、生产及销售，主要产
品及服务按照应用领域的不同可分为：数据通信产品、绿色出行产品、新能源产
品和其他主营产品及服务，各类业务的细分产品结构和所处发展阶段具体如下：
行业 产品 发展阶段
通信电源 成熟产品，已实现批量销售
数据通信
数据中心电源 新型产品，研发、验证、升级阶段
充、换电产品 成熟产品，已实现批量销售
绿色出行
车载产品 新型产品，研发、验证、升级阶段
智能疏散产品 成熟产品，已实现批量销售
光伏电站业务 成熟业务
新能源
光伏单晶工业电源 成熟产品，已实现批量销售
光伏产品 新型产品，研发、验证、升级阶段
其他主营产 模块及定制电源 成熟产品，已实现批量销售
品及服务 节能业务 成熟业务
其他 -
由上表可知，公司车载产品当前仍处于持续研发、验证、升级阶段。本次募
投项目的实施将有助于公司车载产品相关业务的快速发展，进一步提升公司的市
场竞争力，为公司未来的持续发展打造新的利润增长点。
公司新能源汽车相关产品在报告期内的产能情况及本次募投项目的规划产
能情况如下所示：
本次募投项目规划 2023 年 1-6
产品类别 2022 年度 2021 年度 2020 年度
产能 月
年产 PDU3.0 车载电
源 180,000 套、年产
乘用车三合一车载
新能源汽车 电源 90,000 套、年产
相关产品 商用车三合一车载
电源 90,000 套、年产
PACK 内置 DCDC 产
品 90,000 套
由上表可知，公司车载产品现有产能规模较小，无法满足新能源汽车行业快
速增长的市场需求，一定程度上制约了公司在新能源汽车市场的进一步发展。
“车载电源研发及产业化”项目产品主要系新能源汽车车载电源产品，具体
产品类型包括 PDU3.0 系高压充电、双路 DCDC 车载电源产品，乘用车三合一系
中高压充电、单路 DCDC 车载电源产品，商用车三合一系中压充电、单路 DCDC
车载电源产品，PACK 内置 DCDC 系用于节能管理的单路 DCDC 车载电源产品。
该募投项目财务评价计算期 7 年，包括项目建设期 2 年，运营期 5 年。其中，
PDU3.0 产品和乘用车三合一产品第三年达产 40%，第四年达产 70%，第五年起
达产 100%；商用三合一产品和 PACK 内置 DCDC 产品第二年达产 10%，第三年
达产 50%，第四年起达产 100%。鉴于商用三合一产品和 PACK 内置 DCDC 产品
与现有车载电源产品相似度较高、所需工艺复杂度较另外两款产品较低，因此达
产进度更快。
随着本次募投项目的实施，公司车载产品的生产能力将极大提升，为公司未
来在相关市场的快速发展奠定基础。
公司自成立以来深耕通信电源行业，拥有深厚的技术基础和较为领先的市场
地位。但公司在通信电源业务领域始终面对着华为、中兴等强有力的竞争对手，
市场竞争压力较大，复杂的竞争环境对公司的进一步发展存在一定的限制。因此
公司及时调整了发展战略，积极探索多元化转型，布局数据中心市场、新能源汽
车市场、光伏市场等新兴业务领域。
近年来，公司主营业务方向由数据通信行业逐渐拓展至绿色出行、新能源领
域的电能转换与能源利用，并形成了以数据通信、绿色出行、新能源业务为核心
的三大核心业务，公司业务的多元化转型已取得一定成效。
未来，公司将继续深耕数据通信、绿色出行、新能源三大产业相关的电源产
品市场，重点发展新能源汽车、光伏等高速增长行业的相关业务，并在三大产业
领域内持续挖掘、探索市场规模大、市场拓展效率高、生产制造效率高、资金周
转效率高的细分电源产品市场，不断发掘新的市场空间、优化公司的产品结构、
提升公司的经营业绩。
综上，“车载电源研发及产业化项目”契合公司业务未来的规划布局，有利
于公司提升市场竞争力、提振经营业绩，能够助力公司未来的持续发展。
公司选择“车载电源研发及产业化项目”和偿还银行贷款作为本次募集资金
投资项目的主要考虑如下：
（1）国家大力支持新能源汽车产业的发展
在全球气候变暖及化石能源日益枯竭的大背景下，低碳化发展已经成为国际
共识，世界各国积极出台政策措施鼓励、支持绿色产业的发展。2020 年 9 月，
国家主席习近平在第七十五届联合国大会上向国际社会做出庄严承诺：中国力争
二氧化碳排放 2030 年前达到峰值、2060 年前实现碳中和。这一目标的提出为我
国经济发展设定了新的航标，进一步指明了产业转型升级的战略方向。
车产业的未来提出了明确发展目标：推动运输工具装备低碳转型。积极扩大电力、
氢能、天然气、先进生物液体燃料等新能源、清洁能源在交通运输领域应用。大
力推广新能源汽车，逐步降低传统燃油汽车在新车产销和汽车保有量中的占比，
推动城市公共服务车辆电动化替代，推广电力、氢燃料、液化天然气动力重型货
运车辆。到 2030 年，当年新增新能源、清洁能源动力的交通工具比例达到 40%
左右。
随着新能源汽车产业发展规划的顶层设计明确，相关的配套政策也正陆续出
台。作为当前国家大力支持的重点产业，新能源汽车产业未来可期。
（2）新能源车载电源未来市场空间巨大
受益于政策利好不断、配套设施逐步完善、市场需求提升，新能源汽车销量
预计将保持快速增长。作为新能源汽车的核心组件，车载电源市场规模未来将持
续扩大。
根据信达证券研究所的预计，我国车载电源市场规模在 2021 年约为 246.5
亿元，到 2025 年将达到 700 亿元，2021-2025 年的 CAGR 约为 30%。
（3）公司财务结构有待进一步改善
近几年，公司债务规模呈上升趋势，相应产生的利息费用减少了公司的营业
利润，制约了公司的长远发展。截至 2023 年 6 月 30 日，公司总资产为 24.60
亿元，总负债为 16.24 亿元，资产负债率为 66.01%，资产负债率较高，公司的
财务结构有待进一步改善、抗风险能力有待进一步增强。
十次会议审议通过，发行人调减本次向特定对象发行股票募集资金总额并调减募
投项目数量，已取消使用本次向特定对象发行股票募集资金实施募投项目之“光
储逆变器研发及产业化项目”。未来，为满足项目开展的需要，发行人将根据项
目进度的实际情况以自筹资金投入“光储逆变器研发及产业化项目”。
（1）车载电源研发及产业化项目
①顺应市场需求增长，构建新的业绩增长点
新能源汽车行业的蓬勃发展推动着上下游产业链的不断发展，车载电源的市
场需求随之增长。随着新能源汽车性能的不断提升，车载电源作为新能源汽车内
部能量转换核心部件的关键地位愈发突出，市场对高质量车载电源的需求也愈发
迫切，驱动车载电源行业的技术加速迭代发展。
为了顺应市场的发展趋势，公司拟通过本项目建设，研发、生产转换效率高、
可靠性高、功率密度高、集成化高的高品质车载电源产品，为公司构建新的业绩
增长点、提升公司经营业绩。
②丰富公司产品结构，满足客户的多样化需求
近年来，以蔚来、小鹏、理想等为代表的国产新能源汽车造车新势力快速崛
起，传统车企亦纷纷推出新能源车型，新能源汽车市场愈发多样化。本项目的实
施能够为公司将技术储备快速实现产业化、拓展新能源车载电源产品等新兴产业
方向创造有利条件。公司在长期积累的通信电源技术基础上，整合现有技术优势，
将公司通信电源产品的高性能、高标准、高质量优势移植到车载电源产品中，增
强公司在车载电源市场的核心竞争力。本项目实施后，公司的产品结构将进一步
优化与丰富，能够满足下游客户对车载电源产品的多样化需求，保障公司紧跟行
业主流方向，提升公司的抗风险能力。
③顺应公司发展战略，实现公司可持续发展
公司自成立以来深耕通信电源行业，拥有深厚的技术基础和较为领先的市场
地位。但公司在通信电源业务领域始终面对着华为、中兴等强有力的竞争对手，
市场竞争压力较大，复杂的竞争环境对公司的进一步发展存在一定的限制。因此
公司及时调整发展战略，布局新能源车载电源市场等新兴业务领域。通过建设本
项目，公司可将先进的通信电源技术延伸应用到车载电源产品中，并对相关技术
进行升级，包括适应性改进和针对性增强等，满足新能源汽车差异化的充电需求，
符合车规级产品的技术要求。本项目的实施顺应公司聚焦“三大主业”的发展战
略、与公司发展理念相契合，能够助力公司实现目标市场的开拓及业务布局的优
化，有效提升公司盈利水平，实现公司可持续发展。
（2）光储逆变器研发及产业化项目
十次会议审议通过，发行人调减本次向特定对象发行股票募集资金总额并调减募
投项目数量，已取消使用本次向特定对象发行股票募集资金实施募投项目之“光
储逆变器研发及产业化项目”。未来，为满足项目开展的需要，发行人将根据项
目进度的实际情况以自筹资金投入“光储逆变器研发及产业化项目”。
（3）偿还银行贷款
①进一步优化资本结构，提高公司抗风险能力
截至 2023 年 6 月 30 日，公司总资产为 24.60 亿元，总负债为 16.24 亿元，
资产负债率为 66.01%，资产负债率较高。通过本次发行募集资金偿还部分银行
贷款，将有效降低公司的资产负债率，优化资本结构，降低财务风险，提高公司
抗风险能力，保障公司业务持续、健康发展。
②降低财务费用，提高公司盈利水平
近几年公司债务规模呈上升趋势，相应产生的利息费用减少了公司的营业利
润，制约了公司的长期发展。公司通过本次发行募集资金偿还部分银行贷款后，
将有效降低公司有息负债规模，缓解公司短期偿债压力，提高公司盈利水平，符
合公司及全体股东的利益。
二、公司实施本次募投项目在原材料、技术、人员等方面的储备情况，结
合细分市场空间、产能利用率及市场占有率、竞争对手产能及扩产安排、意向
客户或订单等情况，说明目前市场竞争格局及公司所处市场地位等情况，新增
产能的合理性及具体消化措施
（一）公司实施本次募投项目在原材料、技术、人员等方面的储备情况
报告期各期期末，公司原材料余额分别为 15,512.14 万元、22,294.26 万元、
电器等原材料供应紧张、交付周期拉升的影响，公司采取了适度加大原材料备货
的采购策略，以保障公司各类产品的正常生产及未来的持续发展。其中，芯片、
继电器等原材料具有较高的通用性，可广泛应用于各类电源产品的生产，系车载
电源等产品的关键零部件之一。公司新增的原材料储备可为本次募投项目的顺利
实施提供有利保障。
车载电源产品与公司经营多年的通信电源产品技术同源，均以电力电子技术
为基础。公司长期深研电力电子技术领域，凭借二十余年深厚的技术积累，不断
增强新技术及新产品的研究开发力度，在电源相关领域技术平台、产品开发和研
发团队建设等方面已经形成了可持续发展的良性循环，已开发出覆盖全拓扑结
构、高散热高可靠性结构布局、电磁兼容优化设计、磁集成技术以及全功率范围
的电源产品平台及系统解决方案，加强了能源转换的利用效率，在高效率、高功
率密度、高兼容性和高可靠性等方面均具备较强的竞争优势。
截至报告期末，公司拥有有效专利权 364 项，在不同程度上完成上述技术的
研发及验证，并在报告期内实现了部分型号的氢燃料汽车电源、电动商用车车载
电源的生产及销售，已具备对本次募投项目进行研发及产业化的基础技术储备。
截至报告期末，公司员工人数共计 2,189 人，其中约 36.36%的员工拥有本
科或研究生学历。在专业构成方面，公司拥有生产人员 811 人、销售人员 276
人、技术人员 776 人，具有实施本次募投项目所需的各类生产、销售、研发人才
储备。同时，公司拥有完善的技术人员储备制度，培养了大批行业内的高精尖人
才，并通过人才培养激励机制的建设，形成了一套适合公司的全流程产品开发和
技术研发管理体系，为公司保持较强的产品创新与开发能力提供了保障。
公司也是国家人力资源和社会保障部认定的“博士后科研工作站”，先后被
评为“国家高新技术企业”、
“国家火炬计划重点高新技术企业”、
“中关村高新技
术企业”、
“北京市企业技术中心”、
“北京市工程技术研究中心”、
“北京市工程实
验室”，并承担多项国家火炬计划示范项目、北京市科技计划课题等重点研究项
目。
综上所述，公司目前已具备较为充足的原材料、技术和人员等方面的储备，
未来将根据本次募投项目的实施进展及本次募集资金到账情况不断完善、夯实相
关储备，确保本次募投项目的顺利实施。
（二）结合细分市场空间、产能利用率及市场占有率、竞争对手产能及扩
产安排、意向客户或订单等情况，说明目前市场竞争格局及公司所处市场地位
等情况，新增产能的合理性及具体消化措施
（1）细分市场空间
中国汽车工业协会的统计数据显示，2021 年，我国新能源汽车销量达 352.1
万辆，同比增长 157.5%，占全年汽车总销量的 13.4%；2022 年，我国新能源汽
车销量达 688.7 万辆，同比增长 95.6%，占全年汽车总销量的 25.6%。行业分析
机构 IDC 认为，电动化是汽车市场的大势所趋，也是我国自主品牌实现弯道超
车的重要机遇，未来我国新能源汽车市场将实现高速增长。IDC 预计，到 2025
年我国新能源汽车市场规模有望达到约 1,299 万辆，2021 年-2025 年的年复合增
长率约为 38%。
（资料来源：中国汽车工业协会）
车载电源作为新能源汽车内部能量转换的核心零部件，随着新能源汽车产业
的蓬勃发展，新能源汽车车载电源的市场规模亦将不断增长。根据信达证券研究
所的预计，我国车载电源市场规模在 2021 年约为 246.5 亿元，到 2025 年将达到
综上所述，本项目研发、生产的新能源车载电源产品未来市场需求增长迅速、
市场空间将不断扩大，具有良好的市场前景，通过实施本项目提高公司新能源车
载电源产品产能具有较强的合理性。
（2）产能利用率及市场占有率
①产能利用率
报告期内，公司新能源汽车相关产品的产能利用率情况如下所示：
产品类别 项目 2022 年度 2021 年度 2020 年度
月
新能源汽车 产能 1,200 套 2,400 套 2,400 套 1,500 套
相关产品 产能利用率 53.42% 51.08% 70.46% 19.13%
报告期内，新能源汽车电源产品产能利用率波动较大，主要原因包括：A、
公司车载设备产品按照应用领域的不同可分为氢燃料汽车电源产品和新能源汽
车电源产品。目前，公司车载设备产品生产线不仅能用于新能源汽车电源产品
生产，亦可用于氢燃料汽车电源产品部分非核心、标准化的生产工序，例如：
SMT、插件工序等。报告期内，公司氢燃料汽车电源产品生产规模受市场需求变
化、海外市场毛利变动等因素影响不断调整，氢燃料汽车电源产品销售收入整
体呈上升趋势，公司结合氢燃料汽车电源产品和新能源汽车电源产品在手订单
情况对当年度生产结构进行调整，导致报告期内新能源汽车电源产品产能利用
率存在波动。目前，公司新能源汽车电源产品产能已不能满足后续新能源汽车
电源产品订单的需求，现有生产线无法支撑新能源汽车电源产品实现规模化生
产；B、公司车载设备产品核心芯片依赖进口，受纷杂的宏观形势和国际运输现
状的影响，进口元器件的生产及供货周期较长，且部分元器件同类替代品较少，
市场供应趋紧，关键物料如核心芯片和电容器件的紧缺导致部分车载设备产品
延迟交付，新能源汽车电源产品产能利用率较低。未来，随着国际贸易形势的
好转，同时公司完善供应链体系建设，升级供应链协同体系，以产品交付为中
心，提升物流、信息流沟通效率，加强采购备货管理，保证存量订单交付的同
时扩大产能利用率。
②市场占有率
当前，车载电源行业的主要厂商包括威迈斯、欣锐科技、富特科技、英搏尔、
汇川技术、台达电子、法雷奥等。根据第三方研究机构 NE Times 的数据，2021
年中国乘用车车载充电机市场份额排名前十情况如下：
排名 厂商名称 市场份额
与上述细分领域的头部企业相比，公司在新能源汽车车载电源领域的起步时
间较晚，目前相关产品的收入规模较小。根据信达证券研究所的预计，我国车载
电源市场规模在 2021 年约为 246.5 亿元，到 2025 年将达到 700 亿元。2022 年，
公司新能源汽车相关产品实现销售收入约 573.67 万元。本募投项目实施后，预
计到 2025 年公司新能源车载电源相关产品销售收入将增长至 40,619.47 万元，大
约占 2025 年我国车载电源市场预计市场规模的 0.58%。
（3）竞争对手产能及扩产安排
近年来，我国新能源汽车销量保持高速增长态势，新能源汽车渗透率持续提
升。受此影响，威迈斯、富特科技、欣锐科技等车载电源行业头部企业近两年先
后宣布扩产计划，以应对下游急剧增长的市场需求，抢占市场份额。
根据公开查询资料，车载电源产品同行业公司现有产能及扩产计划情况具体
如下：
单位：万台、万套
公司 产品 现有产能 预计新增产能 备注
威迈斯现有产能数据来自其首
发上市招股说明书披露的 2021
年标准化产能，预计新增产能数
威迈斯 车载电源 86.01 120
据为其首发上市募投项目“新
能源汽车电源产品生产基地项
目”的新增产能
富特科技未在其首发上市招股
车载充电机、车 说明书中披露各类车载高压电
载 DC/DC 变换 源系统产品的现有产能数据，预
富特科技 器、 车载电源集 未披露 120 计新增产能数据为其首发上市
成产品等车载高 募投项目“新能源汽车核心零
压电源系统 部件智能化生产制造项目”的
新增产能
车 载 DC/DC 变 欣锐科技现有产能数据来自其
换器、车载充电 向特定对象发行 A 股股票募集
欣锐科技 29.24 150.55
机、车载电源集 说明书披露的 2021 年各类车载
成产品 电源产品产能总和，预计新增产
能数据为本次定增募投项目
“新能源车载电源自动化产线
升级改造项目”、“新能源车载
电源智能化生产建设项目（二
期）”新增各类车载电源产能的
总和
由上表可知，上述车载电源领域同行业主要企业目前均处于扩产进程中，公
司通过本募投项目扩大生产能力、把握市场机遇、抢占市场份额符合行业发展趋
势。
（4）意向客户或订单情况
在新能源车载电源相关产品方面，公司已与陕西通家、众匀新能源、蔚领动
力等客户签订销售订单，并与北汽新能源就车载电源产品的研发建立了技术合作
关系，后续有望与北汽新能源进一步深入合作。
车载电源行业下游的整车厂商对其零部件供应商有着较为严格的审查标准，
通常对供应商的生产规模有着一定的要求。而公司当前相关产品的生产规模较
小，对公司获取车载电源产品订单带来了一定程度的不利影响。此外，公司进入
新能源车载电源行业的时间较晚，相关产品仍处于持续研发、升级的发展阶段。
未来随着本募投项目的实施，公司车载电源产品将进一步迭代升级、日趋成熟，
公司的生产能力也将极大提升，前述制约公司获取大批量订单的不利因素将得到
改善，公司在车载电源行业的市场竞争力将进一步提升。
（5）目前市场竞争格局及公司所处市场地位
车载电源行业全球竞争者较多，整体行业竞争较为激烈。由于欧美国家率先
进行了新能源汽车车载电源领域的探索，早期行业竞争以欧美、亚洲地区的海外
企业为主，主要包括博世、法雷奥、科世达、TDK 等汽车电子国际巨头。该等
海外企业凭借多年来在汽车零部件领域的行业经验以及与下游整车厂良好的合
作关系，跨产品进入车载电源领域，该类厂商切入汽车零部件行业较早，品牌影
响力较强，技术及行业经验积累深厚。
但自 2012 年国务院出台《节能与新能源汽车产业发展规划（2012-2020 年）》
明确我国新能源汽车产业发展目标和产业方向后，我国新能源汽车产业开始逐步
发展壮大。随着我国经济的持续增长、国家产业政策的大力支持和我国新能源汽
车技术的不断进步，我国车载电源行业作为新能源汽车的配套产业也随之步入高
速发展时期。我国本土厂商厚积薄发，目前已在行业中形成了一定的竞争优势，
部分国内企业已取得较为领先的市场地位。我国国内的车载电源厂商主要分为两
类：一是独立的车载电源厂商，凭借在相关领域的技术积累和市场经验，进入到
车载电源领域，该类厂商一般具备较强的自主研发能力和产品规模化优势，包括
威迈斯、富特科技、欣锐科技、汇川技术、英搏尔等；二是新能源汽车整车厂孵
化产生的厂商，与整车厂配套关系稳定，粘性较强，占据稳定的市场份额，如弗
迪动力等。
相比上述行业内的领先企业，公司进入新能源车载电源领域的时间较晚，目
前相关产品的收入规模较小，尚处于持续研发、升级的发展阶段。但车载电源产
品与通信电源产品技术同源，均以电力电子技术为基础。公司深耕电源行业二十
余年，专注于电力电子技术相关产品的持续研发创新，在竞争激烈的通信电源领
域长期保持着行业头部企业的市场领先地位，具有深厚的技术积累、良好的客户
口碑和较高的品牌知名度。公司将凭借多年来在通信电源领域积累的技术沉淀、
研发能力、生产经验以及销售渠道助力本募投项目的实施，公司在车载电源领域
的市场影响力将随着本项目的实施不断增强。
（6）新增产能的合理性及具体消化措施
①新增产能的合理性
从外部因素来看，新能源汽车车载电源的市场规模未来三年仍将保持较高
的增速，预计到 2025 年市场规模将达到 700 亿元，2021-2025 年的年均复合增
长率约为 30%，本募投项目的相关产品具有快速发展的市场景气行情。此外，公
司新能源汽车电源产品与通信电源产品技术同源，均以电力电子技术为基础，
公司深耕电源行业二十余年，专注于电力电子技术相关产品的持续研发创新，
在竞争激烈的通信电源领域长期保持着行业头部企业的市场领先地位，具有深
厚的技术积累、良好的客户口碑和较高的品牌知名度。公司将凭借多年来在通
信电源领域积累的技术沉淀、研发能力、生产经验以及销售渠道助力本募投项
目的实施，公司在新能源汽车车载电源领域的市场影响力将随着本项目的实施
不断增强。
从内部因素来看，随着公司明确新能源汽车电源产品的布局方向、不断加
大产品的研发投入和市场拓展力度，当前较小的生产规模在一定程度上限制了
公司获取大规模新能源汽车电源产品订单。公司已通过 IATF16949 质量管理体
系认证，具备研发、生产、销售汽车相关产品的准入资质，符合进入意向客户
供应商名单的前置条件。公司作为汽车配件厂商，为了增加与大型整车厂商的
合作机会，预计募投项目达产后将完成 ISO26262 道路车辆功能安全体系认证和
ASPICE 汽车软件过程改进及能力认证的评定，极大地推动公司与大型整车厂商
客户的意向订单，增加新能源汽车电源产品的销售收入。
的 新 一 代 车 型 的 三 合 一 车 载 电 源 项 目 ， 项 目 配 置 为 OBC （ 6.6kW ） +DC/DC
（2.5kW+2kW）+PDU，从硬件、软件、结构等方面全方位合作方案设计。目前，
已完成了样机开发，预计将于今年冬天完成整车高寒实验，明年初完成整车高
温实验，实现小批量销售，2025 年开始大批量出货。未来，随着北汽相关配套
车型的市场规划为 15-30 万辆，预计公司新能源汽车电源产品销量也将同步增
长。
了合作关系，就新能源乘用车、商用车三合一车载电源的需求进行对接，参与
其新一代乘用车底盘动力总成的开发工作，公司承担车载充电机和车载电源的
模块化开发。柳州五菱是多家整车厂底盘供应商，与底盘厂家的深度结合，将
有助于公司新能源汽车电源产品的进一步推广。
综上所述，公司实施本募投项目扩大新能源车载电源产品的生产能力具有较
好的合理性。
②具体消化措施
未来，公司拟采取下列措施，促进新增产能的进一步消化：
A. 提升现有客户合作深度。截至目前，公司已与柳州五菱、陕西通家汽车
股份有限公司等汽车厂商在商用车车载产品方面建立起良好的合作关系。通过
本募投项目的实施，公司拟对现有商用汽车电源产品进一步研发、升级，有利
于进一步巩固与该等现有客户在商用汽车电源产品方面的合作，满足客户的需
求。同时，公司将不断提升与现有客户的合作深度，力争将合作范围由商用汽
车拓展至乘用汽车，进一步消化本项目的产能；
B. 积极拓展战略客户。截至目前，公司已与北汽新能源就车载电源产品的
研发建立了技术合作关系。公司将以此为契机，力争成为北汽新能源的合格供应
商，并向其高端新能源乘用车供应车载电源产品。同时，公司将进一步加大市场
开拓力度，与更多知名的大型汽车厂商建立合作关系，为本项目车载电源相关产
品的产能消化奠定基础。
C. 加强与集成厂商的合作与联动。截至目前，公司已与上海众匀新能源科
技有限公司等集成厂商建立稳定的合作关系。同时，依托过往销售电机控制器
积累的集成厂商客户资源，公司更容易创造与汽车集成厂商的合作契机，通过
集成厂商连接下游汽车整车企业，将进一步扩大公司未来客户范围，更好地消
化本项目规划产能；
D．积极发掘海外市场。目前，公司已在东南亚、南亚、南美、非洲、中东
等地区设立销售及服务机构，同时也将积极筹备、推进新能源车载电源产品的
海外市场推广，不断提升公司在新能源车载电源领域的国际影响力。
随着本次募投项目的实施，公司可将先进的通信电源技术延伸应用到新能
源车载电源产品中，并对相关技术进行升级，包括适应性改进和针对性增强等，
满足新能源汽车差异化的充电需求，符合车规级产品的技术要求。本项目的实
施顺应公司聚焦“三大主业”的发展战略、与公司发展理念相契合，能够助力
公司实现目标市场的开拓及业务布局的优化，有效提升公司盈利水平，实现公
司可持续发展。
十次会议审议通过，发行人调减本次向特定对象发行股票募集资金总额并调减募
投项目数量，已取消使用本次向特定对象发行股票募集资金实施募投项目之“光
储逆变器研发及产业化项目”。未来，为满足项目开展的需要，发行人将根据项
目进度的实际情况以自筹资金投入“光储逆变器研发及产业化项目”。
三、公司主营业务及本次募集资金投向是否符合国家产业政策，公司及控
股、参股子公司是否从事房地产业务，本次募集资金是否投向房地产相关业务
（一）公司主营业务及本次募集资金投向符合国家产业政策
报告期内，公司专注于以电力电子技术为核心的电源产品的研发、生产及销
售，主要产品及服务按照应用领域的不同可分为：数据通信产品、绿色出行产品、
新能源产品和其他主营产品及服务。公司各细分产品及服务均不属于《产业结构
国家产业政策要求。
本次募集资金投向为“车载电源研发及产业化项目”及偿还银行贷款，其中
定的“第一类 鼓励类”之“十六、汽车”之“4、车载充电机（满载输出工况下
效率≥95%）、双向车载充电机、非车载充电设备（输出电压 250～950V，电压
范围内效率≥88%）；高功率密度、高转换效率、高适用性无线充电、移动充电
技术及装备，快速充电及换电设施”项目，不属于限制类和淘汰类项目。因此，
本次募集资金投向符合国家产业政策要求。
（二）公司及控股、参股子公司未从事房地产业务
根据《中华人民共和国城市房地产管理法》第三十条第一款的规定，“房地
产开发企业是以营利为目的，从事房地产开发和经营的企业”，即房地产开发是
指“从事房地产开发和经营”；根据《城市房地产开发经营管理条例》第二条规
定，“本条例所称房地产开发经营，是指房地产开发企业在城市规划区内国有土
地上进行基础设施建设、房屋建设，并转让房地产开发项目或者销售、出租商品
房的行为”。
经查阅公司及控股、参股子公司《营业执照》的经营范围，截至本回复出具
之日，公司及控股、参股子公司的经营范围均不包括房地产开发和经营，均未从
事房地产业务。具体情况如下：
是否涉及
序 与发行人
公司名称 经营范围 房地产开
号 关系
发、经营
电力电子产品、计算机软件及辅助设备、
通信设备、节能工程、新能源汽车、新
能源发电工程的技术开发、技术转让、
技术咨询、技术服务、技术推广；新能
北京动力源科技 源汽车换电设施的技术开发；光伏设备
股份有限公司 及元器件、充电桩的技术开发；生产计
算机软硬件；销售电力电子产品、计算
机软件及辅助设备、仪器仪表、环保设
备、新能源汽车及配件产品、充电桩、
光伏设备及元器件、新能源汽车换电设
是否涉及
序 与发行人
公司名称 经营范围 房地产开
号 关系
发、经营
施；新能源发电工程设计；生产电力电
子产品；专业承包；租赁电力电子设备、
机械设备；货物进出口；技术进出口；
代理进出口；电动汽车充电基础设施运
营。（市场主体依法自主选择经营项目，
开展经营活动；以及依法须经批准的项
目，经相关部门批准后依批准的内容开
展经营活动；不得从事国家和本市产业
政策禁止和限制类项目的经营活动。 ）
生产电力电子产品、计算机软硬件、新
能源汽车配套产品；电力电子产品、计
算机软件及辅助设备的技术开发；销售
电力电子产品、计算机软件及辅助设备、
仪器仪表、环保设备、新能源汽车配套
产品；锂电池、光伏设备、储能设备的
安徽动力源科技 全资子公 设计、开发、生产、销售、维护、技术
有限公司 司 服务；节能技术咨询、技术服务、技术
开发、技术推广；工程设计；专业承包；
货物进出口、技术进出口、代理进出口
业务（国家限定或禁止企业进出口的商
品和技术除外）。 （依法须经批准的项目，
经相关部门批准后方可开展经营活动）
**
技术开发；技术推广；技术咨询；货物
进出口、技术进出口、代理进出口；销
售通讯设备、电子元器件、电子产品、
集成电路、电气设备；电力电子元器件
制造；照明器具制造；电子元器件制造；
变压器、整流器和电感器制造；集成电
北京迪赛奇正科 全资子公 路制造；计算机系统集成；软件开发。 （经
技有限公司 司 营场所：北京市大兴区金苑路 26 号 1 幢
。（市场主体依法自主选择经
营项目，开展经营活动；以及依法须经
批准的项目，经相关部门批准后依批准
的内容开展经营活动；不得从事国家和
本市产业政策禁止和限制类项目的经营
活动。）
投资与资产管理。（“1、未经有关部门
批准，不得以公开方式募集资金；2、不
得公开开展证券类产品和金融衍生品交
易活动；3、不得发放贷款；4、不得对
北京科丰鼎诚资 全资子公 所投资企业以外的其他企业提供担保；
产管理有限公司 司 5、不得向投资者承诺投资本金不受损失
或者承诺最低收益”；企业依法自主选
择经营项目，开展经营活动；依法须经
批准的项目，经相关部门批准后依批准
的内容开展经营活动；不得从事本市产
是否涉及
序 与发行人
公司名称 经营范围 房地产开
号 关系
发、经营
业政策禁止和限制类项目的经营活动。）
生产电力电子产品所用接插件（限分支
机构经营）；销售电子元器件、电子产品、
五金交电、计算机软件及辅助设备、仪
器仪表、环保设备； 技术服务；技术开
北京科耐特科技 全资子公 发；技术推广；技术咨询；技术服务；
有限公司 司 技术开发；技术推广。（企业依法自主选
择经营项目，开展经营活动；依法须经
批准的项目，经相关部门批准后依批准
的内容开展经营活动；不得从事本市产
业政策禁止和限制类项目的经营活动。）
香港动力源国际 全资子公 从事一般贸易业务，主要涉及电池、逆
有限公司 司 变器等相关产品出口贸易
工业余热发电、工业信息化及自动化设
计、技术开发、技术服务、工业废气净
民和动力源节能 全资子公 化回收、脱硫脱氮技术工艺的服务、可
服务有限公司 司 再生资源发电发热技术服务。 （依法须经
批准的项目，经相关部门批准后方可开
展经营活动）***
工业余热发电；工业信息化及自动化设
计、技术开发、技术服务；工业废气净
石嘴山市动力源
全资子公 化回收；脱硫脱氮技术工艺服务；可再
司 生资源发电发热技术服务**（依法须经
司
批准的项目，经相关部门批准后方可开
展经营活动）
生产电力电子产品；电力电子产品、计
算机软件及辅助设备、通信设备、节能
工程、新能源汽车、新能源发电工程的
技术开发、技术转让、技术咨询、技术
服务、技术推广；生产计算机软硬件；
动力源印度有限 全资子公
责任公司 司
设备、仪器仪表、环保设备、新能源汽
车及配件产品；新能源发电工程设计；
专业承包；租赁电力电子设备、机械设
备；货物进出口；技术进出口；代理进
出口。
太阳能光伏电站的开发、建设、运行、
嘉兴金乙兴光伏 全资子公 维护；合同能源管理；太阳能光伏发电
有限公司 司 （依法须经批准的项目，经相关部门批
准后方可开展经营活动）
一般经营项目是：化学储能技术开发；
国内贸易（法律、行政法规、国务院决
定规定在登记前须经批准的项目除外）；
深圳市动力聚能 全资子公
科技有限公司 司
律、行政法规禁止的项目除外；法律、
行政法规限制的项目须取得许可后方可
经营）。，许可经营项目是：锂离子电池、
是否涉及
序 与发行人
公司名称 经营范围 房地产开
号 关系
发、经营
锂离子电池相关设备、锂离子电池配套
产品的生产加工及销售；普通货运（《道
路运输经营许可证》有效期限至 2020 年
销售电力电子产品，通信电源，新能源
动力源（能源）巴 全资子公
基斯坦有限公司 司
务
（1）以提供技术的方式开展业务开发、
技术转让、技术咨询、技术服务和技术
电力电子产品、计算机的推广电信软件
和辅助设备设备、节能工程、新能源汽
车和新能源发电工程以及其他技术服务
与公司有关的（2）开展业务生产、租赁、
租赁、贸易、进口商、出口商、分销、
马来西亚动力源 全资子公 购买、销售、交易（批发和零售），以及
有限责任公司 司 所有商品的总代理各种电力电子产品、
计算机软件和硬件、仪表、环境保护设
备、新能源汽车、配件、电子设备、机
械设备、技术、以及其他可以方便交易
的产品与公司的任何活动有关（3）以专
业人士的身份开展业务承包商、新能源
发电工程设计和其他服务与公司有关的
活动和服务。
新能源智能汽车的技术推广、技术服务、
技术开发、技术咨询，销售电子产品、
仪器仪表、新能源智能汽车整车及电辅
件、电气设备、机械设备、电动机；生
产（限外埠）电子产品、仪器仪表、新
北京动力源新能 能源智能汽车整车及电辅件、电气设备、
控股子公
司
公司 零售；货物进出口；技术进出口；代理
进出口。（企业依法自主选择经营项目，
开展经营活动；依法须经批准的项目，
经相关部门批准后依批准的内容开展经
营活动；不得从事本市产业政策禁止和
限制类项目的经营活动。）
节能技术开发、技术咨询；光伏工程施
工；照明工程施工（不含电力安装工程）；
太阳能组件、灯具、光电设备、光伏电
吉林合大新能源 控股子公 池及组件、光伏发电系统、光热系统、
发展有限公司 司 太阳能硅材料、新能源技术应用产品,农
作物种植、畜禽养殖、农产品销售（依
法须经批准的项目，经相关部门批准后
方可开展经营活动）
信息系统集成服务；电力电子产品、计
雄安动力源科技 控股子公
有限公司 司
设备、新能源发电设备、电池的研发及
是否涉及
序 与发行人
公司名称 经营范围 房地产开
号 关系
发、经营
销售（限外埠机构从事生产经营活动）；
货物或技术进出口（国家禁止或者涉及
行政审批的货物和技术进出口除外）；充
电服务及经营。（依法须经批准的项目，
经相关部门批准后方可开展经营活动）
许可项目：施工专业作业；电气安装服
务；输电、供电、受电电力设施的安装、
维修和试验（依法须经批准的项目，经
相关部门批准后方可开展经营活动，具
体经营项目以审批结果为准）一般项目：
技术服务、技术开发、技术咨询、技术
交流、技术转让、技术推广；电力设施
器材销售；电力电子元器件销售；电子
专用设备销售；建筑工程用机械销售；
云南云黔科技有 控股子公
限公司 司
备批发；电子产品销售；仪器仪表销售；
环境保护专用设备销售；新能源汽车整
车销售；新能源汽车电附件销售；专用
设备修理；电子、机械设备维护（不含
特种设备）；信息系统运行维护服务；通
用设备修理；电气设备修理；仪器仪表
修理；国内贸易代理；货物进出口；技
术进出口（除依法须经批准的项目外，
凭营业执照依法自主开展经营活动）。
一般项目：企业管理咨询；市场营销策
天津力源企业管 划；企业形象策划；市场调查（不含涉
控制的合
伙企业
（有限合伙） 经批准的项目外，凭营业执照依法自主
开展经营活动）。
天津慧博源企业 企业管理咨询，企业形象策划，商务信
控制的合
伙企业
业（有限合伙） 部门批准后方可开展经营活动）
成都波倍科技有 研发、销售锅炉用辅助设备、工业自动
限公司 控制设备
生产电力电子产品；电力电子产品、计
算机软件及辅助设备、通信设备、节能
工程、新能源汽车、新能源发电工程的
技术开发、技术转让、技术咨询、技术
动力源能源可变 服务、技术推广；生产计算机软硬件；
全资子公
司
司 设备、仪器仪表、环保设备、新能源汽
车及配件产品；新能源发电工程设计；
专业承包；租赁电力电子设备、机械设
备；货物进出口；技术进出口；代理进
出口。
广东粤动能源科 新材料技术推广服务;新材料技术研发;
技有限责任公司 站用加氢及储氢设施销售;气体、液体分
是否涉及
序 与发行人
公司名称 经营范围 房地产开
号 关系
发、经营
离及纯净设备销售;新兴能源技术研发;
太阳能热发电装备销售;生物质能技术服
务;太阳能发电技术服务;能量回收系统
研发;电子测量仪器销售;照明器具生产
专用设备销售;核电设备成套及工程技术
研发;半导体器件专用设备销售;电子元
器件批发;电子元器件零售;电池销售;电
子专用材料研发;电池零配件销售;配电
开关控制设备研发;配电开关控制设备销
售;机械电气设备销售;智能输配电及控
制设备销售;环保咨询服务;仪器仪表销
售;智能仪器仪表销售;供应用仪器仪表
销售;非电力家用器具销售;先进电力电
子装置销售;电力测功电机销售;电力电
子元器件销售;电子产品销售;计算机系
统服务;人工智能应用软件开发;云计算
装备技术服务;信息技术咨询服务;电动
汽车充电基础设施运营;充电桩销售;电
子专用材料销售;电子元器件与机电组件
设备销售;光伏发电设备租赁;光伏设备
及元器件销售;工程和技术研究和试验发
展;新能源原动设备销售;新能源汽车电
附件销售;新能源汽车换电设施销售;节
能管理服务;移动通信设备销售;通信设
备销售;技术服务、技术开发、技术咨询、
技术交流、技术转让、技术推广;软件开
发;计算机软硬件及辅助设备零售;电力
行业高效节能技术研发;进出口代理;技
术进出口;货物进出口。
综上，截至本回复出具之日，公司及控股、参股子公司未从事房地产业务。
（三）本次募集资金未投向房地产相关业务
公司本次向特定对象发行股票募集资金总额（含发行费用）不超过 18,700
万元（含本数），募集资金扣除发行费用后，净额拟全部用于以下项目：
单位：万元
序号 项目名称 项目总投资 拟使用募集资金
合计 23,543.19 18,700.00
公司募投项目所涉土地系工业用地，不属于房地产开发业务用途。部分募集
资金将用于厂房、宿舍等房产的装修改造，该等房产为公司自用，不存在转让或
者销售、出租商品房的行为。因此，本次募集资金未投向房地产相关业务。
四、中介机构核查程序及核查意见
（一）核查程序
针对上述事项，保荐机构和律师履行了如下核查程序：
目、前次募投项目的建设内容、实施地点、规划产能、预期建设成果等情况；
募投项目的区别联系，了解公司主营业务未来的规划布局情况、实施本次募投项
目的主要考虑及必要性，了解本次募投项目现有的各方面储备情况、未来新增产
能的消化措施；
的产能及产销量、本次募投项目相关产品的意向客户或订单等资料；
报告及市场统计数据，了解同行业可比公司相关产品的现有产能及扩产计划，分
析行业市场空间、市场占有率、竞争格局、发行人市场地位等情况；
次募集资金投向符合国家产业政策；
《城市房地产开发经营管理条
例》等法律法规，了解关于房地产开发企业、房地产开发经营业务的相关规定；
息公示系统等公开渠道检索，核查境外律师出具的《法律意见书》，确认发行人
及其控股、参股子公司的经营范围不涉及房地产业务；
关公告，查阅发行人关于调整本次向特定对象发行 A 股股票方案及募投项目的
相关三会文件。
（二）核查意见
经核查，保荐机构认为：
（1）本次募投项目系以公司现有业务及产品为基础，对新能源车载电源等产
品进行进一步研发升级并扩大生产能力，符合公司未来主营业务的规划布局；本次
募投项目与前次募投项目在建设内容、预期建设成果等方面具有不同，前次募投项
目为本次募投项目的实施在技术、人员、生产经验等方面提供了一定的基础；实施
本次募投项目系基于国家产业政策、市场发展趋势及未来规模、公司发展现状及未
来发展规划等因素综合考虑做出的决策，具有较强的必要性。
（2）公司已为本次募投项目积累了一定的原材料、技术、人员等储备，已
与部分客户建立合作意向并取得订单，相关产品当前的产能利用情况较好；本次
募投项目相关产品未来发展前景良好、行业增速较高、市场空间较大，项目拟扩
充产能所对应的预期收入具有较高的可实现性，公司当前扩大产能符合同行业的
发展趋势，公司在通信电源领域的深厚积累能助力本募投项目的顺利实施，因此
此次新增产能具有较强的合理性；公司已为本次募投项目未来产能消化拟定了清
晰、明确的措施。
（3）公司主营业务及本次募集资金投向符合国家产业政策，公司及控股、
参股子公司不存在从事房地产业务的情形，本次募集资金不存在投向房地产相关
业务的情形。
经核查，申报律师认为：
公司主营业务及本次募集资金投向符合国家产业政策，公司及控股、参股子公
司不存在从事房地产业务的情形，本次募集资金不存在投向房地产相关业务的情形。
问题 2、关于本次发行方案
根据申报材料，1）本次向特定对象发行股票的发行对象包括公司控股股东、
实际控制人何振亚先生。2）截至 2022 年 9 月 30 日，何振亚先生持有公司股份
比例为 11.23%，何振亚先生累计质押的公司股份占其持股的比例为 72.66%，质
押股份到期日为 2023 年 4 月 26 日。
请发行人说明：
（1）结合本次发行前后控股股东的股份变动情况，说明本次
发行对公司控制权结构的影响，控股股东的股份锁定期限、承诺事项等是否符
合相关规定；
（2）控股股东认购本次发行的资金来源，是否存在对外募集、代持、
结构化安排或者直接间接使用公司及其关联方资金的情形；
（3）控股股东股份质
押的背景、时间、出借方、金额、具体用途、质权实现方式等，结合控股股东
本次参与认购的资金来源，说明本次认购后质押比例的变化情况；
（4）结合控股
股东的财务状况和清偿能力、公司股价走势等，说明控股股东是否存在无法按
期偿还借款、未到期质押股票被平仓等风险，是否会对公司控制权的稳定带来
不利影响，并说明具体应对措施。
请保荐机构及发行人律师根据《监管规则适用指引—发行类第 6 号》第 9
条、第 11 条进行核查并发表明确意见。
回复：
一、结合本次发行前后控股股东的股份变动情况，说明本次发行对公司控
制权结构的影响，控股股东的股份锁定期限、承诺事项等是否符合相关规定
（一）结合本次发行前后控股股东的股份变动情况，说明本次发行对公司
控制权结构的影响
截至 2023 年 6 月 30 日，发行人股权结构较为分散，除何振亚持股超过 10%
以外，其余股东持股均未超过 2%，具体如下：
单位：股
质押或冻结情况
序号 股东名称 股份数额 持股比例
权利限制 股份数量
质押或冻结情况
序号 股东名称 股份数额 持股比例
权利限制 股份数量
合计 88,950,009 16.08% - -
如上表所示，公司控股股东何振亚先生持有 62,138,615 股公司股票，持股比
例为 11.23%，发行人除控股股东外，其余主要股东持股数量较少。
根据经公司董事会、监事会及股东大会审议通过的发行方案，本次向特定对
象发行股票不超过 165,982,634 股（含本数），募集资金总额不超过 18,700 万
元（含本数），其中何振亚先生承诺认购金额为不低于人民币 850 万元且不超过
人民币 5,000 万元（均含本数）。假设本次向特定对象发行股票的实际发行数量
为本次发行的上限 165,982,634 股，并按照何振亚先生认购金额下限 850 万元
测算，预计本次发行完成后，何振亚先生持有公司股份的比例将不低于 9.69%，
何振亚先生仍为公司的控股股东、实际控制人。因此，在不考虑其他情况的前提
下，本次发行完成后，何振亚先生仍为公司的控股股东、实际控制人，本次发行
导致公司发生控制权变更的风险较小。
同时，为了保证本次发行不会导致公司控制权发生变化，在发行过程中，公
司董事会将依据股东大会授权，对参与本次向特定对象发行的单个认购对象及其
关联方（包括一致行动人）的认购金额上限做出限制，确保何振亚先生仍为公司
控股股东和实际控制人。
（二）控股股东的股份锁定期限、承诺事项等是否符合相关规定
根据《上市公司证券发行注册管理办法》，其关于向特定对象发行股票的股
份锁定期限规定如下：
条款 内容
向特定对象发行的股票，自发行结束之日起六个月内不得转让。发行对象属
第五十九条
于本办法第五十七条第二款规定情形的，其认购的股票自发行结束之日起十
条款 内容
八个月内不得转让。
向特定对象发行股票的定价基准日为发行期首日。上市公司应当以不低于发
行底价的价格发行股票。上市公司董事会决议提前确定全部发行对象，且发
行对象属于下列情形之一的，定价基准日可以为关于本次发行股票的董事会
第五十七条 决议公告日、股东大会决议公告日或者发行期首日：
（一）上市公司的控股股东、实际控制人或者其控制的关联人；（二）通过
认购本次发行的股票取得上市公司实际控制权的投资者；（三）董事会拟引
入的境内外战略投资者。
公司本次发行的股票采取向特定对象发行的方式，定价基准日为发行期首
日，公司控股股东和实际控制人何振亚于董事会前确定参与本次发行并签署附条
件生效的认购协议及其补充协议，其作为发行对象适用《上市公司证券发行注册
管理办法》第五十七条以及第五十九条规定。
有限公司向特定对象发行股份限售安排的承诺函》，具体内容如下：
“本人认购的动力源 2022 年度向特定对象发行 A 股股票自本次向特定对象
发行股票结束之日起十八个月内不得转让。本次发行完成后，动力源实行分配股
票股利、转增股本等情形的，本人基于持有的上述认购股份而增持的股份亦遵守
前述股份限售安排。
本人将按照相关法律法规和中国证监会、上海证券交易所的规定，就本次认
购的动力源股份出具相关锁定承诺，并将于本次向特定对象发行股票结束后办理
相关股票锁定事宜。
本人认购股票在前款规定的锁定期限届满后，其转让和交易依照届时有效的
法律法规和上海证券交易所的相关规定办理。”
因此，何振亚本次所认购新股的锁定期符合《上市公司证券发行注册管理办
法》的规定。
根据《证券法》，其中关于股东、董事等的股份减持规定如下：
条款 内容
上市公司、股票在国务院批准的其他全国性证券交易场所交易的公司持有百分
之五以上股份的股东、董事、监事、高级管理人员，将其持有的该公司的股票
第四十四 或者其他具有股权性质的证券在买入后六个月内卖出，或者在卖出后六个月内
条 又买入，由此所得收益归该公司所有，公司董事会应当收回其所得收益。但是，
证券公司因购入包销售后剩余股票而持有百分之五以上股份，以及有国务院证
券监督管理机构规定的其他情形的除外。
条款 内容
前款所称董事、监事、高级管理人员、自然人股东持有的股票或者其他具有股
权性质的证券，包括其配偶、父母、子女持有的及利用他人账户持有的股票或
者其他具有股权性质的证券。
公司董事会不按照第一款规定执行的，股东有权要求董事会在三十日内执行。
公司董事会未在上述期限内执行的，股东有权为了公司的利益以自己的名义直
接向人民法院提起诉讼。
公司董事会不按照第一款的规定执行的，负有责任的董事依法承担连带责任。
股份的承诺函》，具体内容如下：
“一、自动力源第八届董事会第四次会议审议通过《关于公司 2022 年度向
特定对象发行 A 股股票方案的议案》等与本次发行相关的议案之日至本承诺出
具日，本人未减持所持有的动力源股份；
二、自本承诺出具日起至本次发行完成后六个月内，不减持本人持有的动力
源股票，亦不会安排任何减持计划；
三、如本人违反前述承诺发生减持的，承诺因减持所得的收益全部归发行人
所有，并依法承担由此产生的法律责任。”
因此，何振亚特定期间内不减持公司股票符合《证券法》的规定。
根据《上市公司收购管理办法》（2020 年修订），上市公司控股股东所持
股份若发生权益变动，需要依法严格履行报告、公告和其他法定义务。2023 年 5
月 26 日，控股股东何振亚出具《北京动力源科技股份有限公司控股股东、实际
控制人关于所持股份遵守相关规定的承诺函》，具体内容如下：
本人所有持有的股份及后续相关股份权益变动活动，将严格遵守《上市公司
收购管理办法》（2020 年修订）相关规定，充分披露在上市公司中的权益及变
动情况，依法严格履行报告、公告和其他法定义务。
因此，何振亚本人所有持有的股份及后续相关股份权益变动活动符合《上市
公司收购管理办法》（2020 年修订）的规定。
二、控股股东认购本次发行的资金来源，是否存在对外募集、代持、结构
化安排或者直接间接使用公司及其关联方资金的情形
非公开发行股票认购资金来源及不存在直接或通过利益相关方向参与认购的投
资者提供财务资助或补偿的承诺函》，其中关于认购资金来源部分承诺如下：
“本人何振亚作为北京动力源科技股份有限公司控股股东、实际控制人，在
公司本次非公开发行股票过程中，本人参与认购股票支付的资金，均来自于本人
的合法自有资金或自筹资金，不存在对外募集、代持、结构化安排或者直接间接
使用公司及其关联方资金用于本次认购的情形。”
于认购资金来源进行承诺，具体内容如下：
“参与本次认购的资金均来自于其本人的合法自有资金或自筹资金，不存在
对外募集、代持、结构化安排或者直接间接使用公司及其关联方资金用于本次认
购的情形。”
综上，控股股东认购本次发行的资金来自于其本人的合法自有资金或自筹资
金，不存在对外募集、代持、结构化安排或者直接间接使用公司及其关联方资金
的情形。
三、控股股东股份质押的背景、时间、出借方、金额、具体用途、质权实
现方式等，结合控股股东本次参与认购的资金来源，说明本次认购后质押比例
的变化情况
（一）控股股东股份质押的背景、时间、出借方、金额、具体用途、质权
实现方式
截至本回复出具之日，公司控股股东何振亚直接持有公司股份 62,138,615
股，占公司股份总额的 11.23%，何振亚质押公司股票数量为 34,546,728 股，占
其持股数量比例为 55.60%，占公司总股本的比例为 6.24%。
何振亚股权质押具体情况如下：
序 出借方 融资金额 质押背景
质押人 质押股数 质押期限
号 （质权人） （万元） 及资金用途
华西证券股份有 2020.10.14- 用于个人资
限公司 2023.10.13 金需求。
华西证券股份有 2021.04.26- 用于个人资
限公司 2024.04.25 金需求。
根据何振亚与华西证券股份有限公司签署的《股票质押式回购交易协议书》，
出现以下情形，乙方（华西证券）有权书面通知甲方（何振亚）或其继承人、继
受主体提前购回全部或部分股票质押式购回交易，未按通知要求提前购回的，视
为甲方违约：
（1）待购回期间，甲方成为乙方的股东或关联人的。
（2）待购回期间，出现乙方认为可能会对其到期购回能力造成影响的情形
时。
（3）当标的证券可办理解除限售手续时，甲方自可办理解除限售手续之日
起超过 30 日仍未能完成解除限售相关手续的，或在待购回期间甲方未经乙方书
面同意而延长标的证券限售期的。
（4）待购回期间，甲方进入破产清算程序的，甲方需在法院受理甲方破产
申请之日起 2 个交易日内提前购回全部股票质押式回购交易。
（5）待购回期间，甲方履约保障比例低于预警线的，乙方有权要求甲方提
前购回。
（6）待购回期间，甲方未按约定支付利息的。
（7）待购回期间，甲方累计质押标的证券股份比例超过补充协议约定质押
比例的。
（8）待购回期间，甲方财务和信用条件恶化，或者出现其他乙方认为可能
会对其到期购回能力造成实质性影响，或者甲方违反本协议约定义务或相关条款
的。
（9）待购回期间，法律、行政法规、规章及其他规范性文件或监管机构禁
止或限制甲方参与股票质押式回购交易。
（二）结合控股股东本次参与认购的资金来源，说明本次认购后质押比例
的变化情况
根据控股股东出具的承诺，何振亚参与本次认购的资金均来自于其本人的合
法自有资金或自筹资金，不存在对外募集、代持、结构化安排或者直接间接使用
公司及其关联方资金用于本次认购的情形。
根据最新签订的股票质押协议，何振亚将其持有的 34,546,728 股动力源股票
质押给华西证券，占其持股数量比例为 55.60%，占公司总股本的比例为 6.24%，
本次认购前后的质押比例不会发生变化。
假设本次向特定对象发行股票的实际发行数量为本次发行的上限
完成后，何振亚先生持有公司股份的比例将不低于 9.69%，何振亚先生质押公司
股票数量占其持有公司股份总数的比例将不高于 49.58%。
四、结合控股股东的财务状况和清偿能力、公司股价走势等，说明控股股
东是否存在无法按期偿还借款、未到期质押股票被平仓等风险，是否会对公司
控制权的稳定带来不利影响，并说明具体应对措施
（一）控股股东的财务状况和清偿能力
何振亚先生作为公司控股股东及实际控制人，实际财务状况良好，具有较强
的债务清偿能力。具体如下：
第一，截至本回复出具之日，何振亚质押公司股票数量为 34,546,728 股，占
其持股数量比例为 55.60%，占公司总股本的比例为 6.24%；按 2023 年 9 月 1 日
动力源 5.36 元/股的收盘价计算，上述被质押股份的市值达 1.85 亿元，为其股
票质押借款本金余额的 1.85 倍。除被质押股份外，何振亚持有的未被质押股份
的市值约 1.48 亿元，较高的质押股份市值和未被质押股份市值构成了有效的安
全垫。
第二、公司控股股东、实际控制人何振亚财务状况、信用状况良好。根据何
振亚的《个人信用报告》，何振亚信用状况良好，不存在到期未清偿的大额债务，
最近 5 年内不存在强制执行记录、行政处罚记录等。同时，经查询中国裁判文书
网、中国执行信息公开网、信用中国等公开渠道，何振亚不存在尚未了结的重大
诉讼、仲裁，也未被列入失信被执行人名单。除持有发行人股份外，何振亚还持
有房产、银行存款等资产，能够有效保证清偿股权质押本金及利息的能力。
综上，公司控股股东及实际控制人何振亚财务状况、信用状况良好，具有较
强的债务清偿能力。
（二）公司近期股价走势
以 2023 年 9 月 1 日为基准日，动力源最近一年二级市场股价走势整体平稳，
其收盘价变化如下：
单位：元
数据来源：Wind
如上图所示，动力源 2023 年 9 月 1 日的收盘价为 5.36 元/股，如以 2023
年 9 月 1 日为基准日，则动力源前 20 、60、120 个交易日和最近一年的股票交
易均价分别为 5.49 元、5.73 元、6.26 元和 6.29 元，交易均价基本保持在 6
元左右，二级市场股价平均水平相对稳定，显著高于质押双方约定的预警线及平
仓线。
（三）控股股东是否存在无法按期偿还借款、未到期质押股票被平仓等风
险，是否会对公司控制权的稳定带来不利影响，并说明具体应对措施
如前所述，控股股东何振亚财务状况、信用状况良好，具有较强的债务清偿
能力，因此，无法按期偿还贷款的风险较低。
根据质押协议相关条款，实际控制人质押股权的预警线、平仓线情况如下：
序 融资金额 预警线 平仓线
质押人 质权人 质押股数 质押期限
号 （万元） （元） （元）
截至 2023 年 9 月 1 日，公司股票收盘价为 5.36 元，前 20 、60、120 个交
易日交易均价分别为 5.49 元、5.73 元和 6.26 元，显著高于质押双方约定的预
警线及平仓线，即使公司股价出现大幅下跌的极端情形，公司控股股东仍可以采
取增加担保、及时偿还借款本息以解除股份质押等方式避免质押股票被违约处
置，因此，未到期质押股票被平仓的风险较小，给公司控制权稳定造成不利影响
的可能性较小。
为降低股票质押融资平仓风险，保障发行人控制权的稳定性，发行人控股股
东已安排专人进行日常盯市跟进，密切关注股价，提前进行风险预警；根据股票
质押业务的情况，结合市场及股价波动，预留了充足的流动性资金作为可能的业
务保证金提高风险履约保障率，如出现因系统性风险导致的发行人股价大幅下跌
的情形，发行人控股股东和实际控制人将通过追加保证金、补充担保物、偿还现
金或提前回购股份的措施减小平仓风险，避免持有的上市公司股份被处置。
对于控股股东无法按期偿还借款、未到期质押股票被平仓等风险，已在募集
说明书 “第五节 与本次发行相关的风险因素”中进行披露，具体情况如下：
“截至本募集说明书出具之日，公司控股股东何振亚持有上市公司股份数量
为 62,138,615 股，占上市公司总股本的比例为 11.23%，公司控股股东累计质押
的公司股份合计为 34,546,728 股，占其持股数量比例为 55.60%，占公司总股本
的比例为 6.24%。若公司控股股东无法按期偿还借款，或未到期质押股票出现平
仓风险，且未能及时采取补缴保证金或提前回购等有效措施，可能会对公司控制
权的稳定带来不利影响。”
五、中介机构核查程序及核查意见
（一）对上述事项进行核查并发表明确意见
针对上述事项，保荐机构及申报律师主要履行了如下核查程序:
（1）取得并查阅公司截至 2023 年 6 月 30 日前十大股东名册，结合本次发
行方案，测算发行前后实际控制人持股的变化情况；
（2）取得并查阅何振亚出具的《关于所认购北京动力源科技股份有限公司
向特定对象发行股份限售安排的承诺函》《控股股东、实际控制人关于本次非公
开发行股票认购资金来源及不存在直接或通过利益相关方向参与认购的投资者
提供财务资助或补偿的承诺函》
《关于特定期间不减持所持动力源股份的承诺函》
《关于不存在监管指引 6 号规定的禁止情形的承诺函》《北京动力源科技股份有
限公司控股股东、实际控制人关于所持股份遵守相关规定的承诺函》；
（3）取得并查阅动力源出具的《北京动力源科技股份有限公司关于本次非
公开发行股票认购资金来源及不存在直接或通过利益相关方向参与认购的投资
者提供财务资助或补偿的承诺函》；
（4）取得并查阅实际控制人何振亚个人简历，并登录证监会、沪深京证券
交易所、全国中小企业股份转让系统等官网及主要新闻媒体网站对何振亚是否为
证监会系统离职人员进行检索查询；
（5）获取并查阅了《股票质押式回购交易业务协议》
《股票质押式回购交易
初始交易补充协议》及《股票质押式回购交易部分解除质押补充协议》，查阅控
股股东股权质押的情况、具体用途及约定的质权行使情形，并核查质押的原因及
合理性；
（6）获取并查阅了实际控制人的征信报告，并通过查询中国执行信息公开
网、信用中国等网站的方式核查实际控制人的财务状况和清偿能力；
（7）获取公司最近一年股价二级市场走势，计算最近一年交易均价，分析
是否存在较大的平仓风险；
（8）获取控股股东出具的《股票质押情况说明》，分析其维持控制权稳定性
的相关措施有效性。
经核查，保荐机构及申报律师认为:
（1）本次发行前，控股股东持有公司 11.23%的股份，本次发行后，控股股
东最低仍持有公司 9.69%的股份，公司控股股东、实际控制人不会发生变化；公
司控股股东何振亚承诺本次认购的股票自本次发行完成后 18 个月内不减持，符
合相关规定；
（2）控股股东认购本次发行的资金来源为其合法自有资金或自筹资金，不
存在对外募集、代持、结构化安排或者直接间接使用公司及其关联方资金的情形；
（3）控股股东进行股份质押系用于个人资金需求，具有合理性；本次控股
股东参与认购股票的资金来源于合法自有或自筹资金，根据最新签订的股票质押
协议，何振亚将其持有的 34,546,728 股动力源股票质押给华西证券，本次认购前
后的质押比例不会发生变化；
（4）截至本回复出具之日，何振亚财务状况和清偿能力良好，无法按期偿
还借款的可能性较小；公司最近一年股价稳定，股票质押被平仓的风险较低，控
股股东、实际控制人发生变化的可能性较小。
（二）请保荐机构及发行人律师根据《监管规则适用指引—发行类第 6 号》
第 9 条进行核查并发表明确意见
保荐机构及申报律师根据《监管规则适用指引一发行类第 6 号》第 9 条逐
项进行核查并发表核查意见如下:
在进行信息披露和核查时应当注意下列事项：
（1）发行人应当披露各认购对象的认购资金来源，是否为自有资金,是否存
在对外募集、代持、结构化安排或者直接间接使用发行人及其关联方资金用于
本次认购的情形,是否存在发行人及其控股股东或实际控制人、主要股东直接或
通过其利益相关方向认购对象提供财务资助、补偿、承诺收益或其他协议安排
的情形。
经核查，保荐机构及申报律师认为：本次向特定对象发行股票中董事会决议
确定的认购对象为公司控股股东、实际控制人何振亚，其认购资金来源为合法自
有资金或自筹资金，不存在对外募集、代持、结构化安排或者直接间接使用发行
人及其关联方资金用于本次认购的情形,不存在发行人及其控股股东或实际控制
人、主要股东直接或通过其利益相关方向认购对象提供财务资助、补偿、承诺收
益或其他协议安排的情形。
（2）认购对象应当承诺不存在以下情形：
（一）法律法规规定禁止持股；
（二）
本次发行的中介机构或其负责人、高级管理人员、经办人员等违规持股；（三）
不当利益输送。
经核查，保荐机构及申报律师认为：本次向特定对象发行股票中董事会决议
确定的认购对象何振亚已承诺不存在以下情形：（一）法律法规规定禁止持股；
（二）本次发行的中介机构或其负责人、高级管理人员、经办人员等违规持股；
（三）不当利益输送。
（3）认购对象的股权架构为两层以上且为无实际经营业务的公司的，应当
穿透核查至最终持有人，说明是否存在违规持股、不当利益输送等情形。
经核查，保荐机构及申报律师认为：本次向特定对象发行股票中董事会确定
的认购对象仅一名自然人，不涉及认购对象为两层以上且为无实际经营业务的公
司的情形。
（4）中介机构对认购对象进行核查时，应当关注是否涉及证监会系统离职
人员入股的情况，是否存在离职人员不当入股的情形，并出具专项说明。
经核查，保荐机构及申报律师认为：何振亚先生不属于证监会系统离职人员，
本次参与认购动力源 2022 年向特定对象发行股票不涉及证监会系统离职人员入
股，不存在离职人员不当入股的情形。本次向特定对象发行股票的保荐机构及申
报律师已出具《专项说明》。
实、准确、完整，是否能够有效维护公司及中小股东合法权益，是否符合中国
证监会及证券交易所相关规定发表意见。
经核查，保荐机构及申报律师认为：本次发行方案相关信息披露情况真实、
准确、完整，能够有效维护公司及中小股东合法权益，符合中国证监会及证券交
易所相关规定。
（三）请保荐机构及发行人律师根据《监管规则适用指引—发行类第 6 号》
第 11 条进行核查并发表明确意见
保荐机构及申报律师根据《监管规则适用指引一发行类第 6 号》第 11 条
逐项进行核查并发表核查意见如下：
上市公司发行证券的，保荐机构及发行人律师应当对控股股东或实际控制
人所持发行人股份被质押的情况进行核查并发表意见，如存在大比例质押情形，
应当结合质押的原因及合理性、质押资金具体用途、约定的质权实现情形、控
股股东和实际控制人的财务状况和清偿能力、股价变动情况等,说明是否存在较
大的平仓风险，是否可能导致控股股东、实际控制人发生变更,并说明控股股东、
实际控制人维持控制权稳定性的相关措施。如控股股东、实际控制人确实难以
维持控制权稳定性的，应当充分说明控制权可能发生变化（如债务清偿的到期
日、债权人已经采取的法律行动等）的时限、可能的处置方案等,以及对发行人
持续经营能力的影响。向不特定对象发行证券的,发行人还应当在募集说明书中
披露以上事项。
经核查，保荐机构及申报律师认为：
（1）实际控制人何振亚进行股权质押的
原因为个人资金需求，具备合理性；
（2）截至本回复出具之日，何振亚财务状况
和清偿能力良好，动力源最近一年股价稳定，股票质押被平仓的风险较低，控股
股东、实际控制人发生变化的可能性较小；
（3）公司及实际控制人已制定有效的
维持控制权稳定性的措施，并严格遵守。
问题 3、关于融资规模以及效益测算
根据申报材料，1）公司本次募集资金不超过 4.5 亿元，其中用于“车载电
源研发及产业化项目”1.31 亿元、“光储逆变器研发及产业化项目”1.89 亿元，
用于偿还银行贷款 1.3 亿元。2）本次各募投项目建成且达产后，预计上述募投
项目所得税后内部收益率分别为 17.09%和 26.86%。
请发行人说明：
（1）建筑工程费、设备及软件购置费、安装费等具体内容及
测算过程，建筑面积、设备及软件购置数量的确定依据及合理性，与新增产能
的匹配关系；
（2）结合本次募投项目非资本性支出情况，说明实质上用于补流的
规模，是否超过本次募集资金总额的 30%；（3）结合公司现有资金余额、资金
用途、资金缺口和未来现金流入净额等，说明本次融资规模的合理性；
（4）效益
预测中产品价格、成本费用等关键指标的具体预测过程及依据，与公司现有水
平及同行业可比公司的对比情况，相关预测是否审慎、合理；
（5）本次募投项目
进展情况，是否存在置换董事会前投入的情形，公司针对上述事项履行的决策
程序及信息披露情况。
请保荐机构及申报会计师根据《监管规则适用指引—发行类第 7 号》第 5
条、《证券期货法律适用意见第 18 号》第 5 条进行核查并发表明确意见。
回复：
一、建筑工程费、设备及软件购置费、安装费等具体内容及测算过程，建
筑面积、设备及软件购置数量的确定依据及合理性，与新增产能的匹配关系
（一）建筑工程费、设备及软件购置费、安装费等具体内容及测算过程，
建筑面积、设备及软件购置数量的确定依据及合理性
公司本次向特定对象发行股票募集资金总额（含发行费用）不超过 18,700
万元（含本数），募集资金扣除发行费用后，净额拟全部用于以下项目：
单位：万元
序号 项目名称 项目总投资 拟使用募集资金
合计 23,543.19 18,700.00
本次“车载电源研发及产业化项目”总投资为 17,974.09 万元，其中用于建
设投资的工程费用为 13,070.91 万元，具体包括：建筑工程费、设备购置费、软
件购置费和安装工程费，具体情况如下表所示：
单位：万元
序 拟投入募集资金
项目 投资额 资本性支出金额
号 金额
小计 13,070.91 13,070.91 13,070.91
（1）建筑工程费具体内容及测算过程，建筑面积的确定依据及合理性
本项目拟利用现有的生产及研发用房，建筑面积为 6,266.00 平方米，需要新
增投资进行装修和改造。其中，研发区域地点位于北京市丰台区科学城 11B2 号
楼，拟利用现有场地建筑面积 2,000.00 平方米；生产和宿舍区域地点位于安徽省
宣城市郎溪县经济开发区金牛中路 20 号，拟利用现有场地建筑面积 4,266.00 平
方米。项目建筑工程费合计为 1,334.20 万元，测算详见下表：
序号 名称 面积（m2） 单价（元/m2） 投资额（万元） 面积确定依据
根 据 项 目 人员
使用面积测算
根据场地布局、
预计产能测算
根 据 项 目 人员
配置需求测算
合计 6,266.00 - 1,334.20 -
本募投项目建造单价参考当地市场建造价格水平以及募投项目场地用途规
划综合确定。与安徽省宣城市、北京市其他募投项目场地建造投资相比，本项目
建筑工程费用处于合理水平，具体情况如下：
建筑面积 建筑工程费 建造单价（万
公司名称 项目名称 项目实施地
（平方米） 用（万元） 元/平方米）
年产 65 万吨
司尔特 新型肥料和 40 安徽省宣城
（002538.SZ） 万吨土壤 调 市
理剂项目
建筑面积 建筑工程费 建造单价（万
公司名称 项目名称 项目实施地
（平方米） 用（万元） 元/平方米）
安徽拓山重工
拓山重工 股份有限公司 安徽省宣城
（001226.SZ） 智能化产线建 市
设项目
星网宇达 无人机产业化
北京市 17,439.71 3180.88 0.18
（002829.SZ） 项目
平均值 0.18
车载电源研发 安徽省宣城
动力源 6,266.00 1,334.20 0.21
及产业化项目 市、北京市
注：各公司数据来自公开披露的资料。
（2）设备购置费具体内容及测算过程，设备数量的确定依据及合理性
设备购置费分为生产测试设备费和公辅设备费，项目根据生产需求及设备自
身用途确定购置数量，根据供应商询价或参考历史采购价格确定购置单价，具体
投资明细如下表所示：
序 单 单价 金额
产线类别 设备名称 数量 数量依据
号 位 （万元） （万元）
一 生产测试设备
根据生产、测试
自动送板
根据生产、测试
印刷机自动化成套
设备（定制）
锡膏网板
根据生产、测试
自动检查
根据生产、测试
需要，用于印锡
后 PCB 传送到
电装线& 贴片机
测试设备 根据生产、测试
全自动贴片机成套
设备
件吸取、贴装
根据生产、测试
需要，用于电子
元件与 PCB 贴
合
根据生产、测试
仪
质量检查
根据生产、测试
料箱式 NG/OK 收板
机
收集 PCB
序 单 单价 金额
产线类别 设备名称 数量 数量依据
号 位 （万元） （万元）
根据生产、测试
质量检查
根据生产、测试
传送
根据生产、测试
全电脑无铅波峰焊 需要，用于插件
机 元件与 PCB 波
峰焊接
根据生产、测试
产品
根据生产、测试
中转
根据生产、测试
需要，用于增加
产品防氧化、防
盐雾、防灰尘
根据生产、测试
光学检查
根据生产、测试
热风自动温度控制
固化炉 A
漆固化
根据生产、测试
板面翻转
根据生产、测试
热风自动温度控制
固化炉 B
漆固化
根据生产、测试
组装
根据生产、测试
检测
根据生产、测试
成型
根据生产、测试
元件保护
根据生产、测试
转运
序 单 单价 金额
产线类别 设备名称 数量 数量依据
号 位 （万元） （万元）
根据生产、测试
紧固
根据生产、测试
封箱打包
根据生产、测试
需 要 ， 用 于
PCBA 质 量 检
查
根据生产、测试
模块测试
根据生产、测试
测试
根据生产、测试
检测
根据生产、测试
测试
根据生产、测试
测试
根据生产、测试
规格测试
根据生产、测试
传送
根据生产、测试
传送
根据生产、测试
操作台面
根据生产、测试
紧固测试
根据生产、测试
测试检验
根据生产、测试
测试检验
根据生产、测试
需要，用于产品
序 单 单价 金额
产线类别 设备名称 数量 数量依据
号 位 （万元） （万元）
测试检验
根据生产、测试
高压直流可调稳压
电源
测试检验
根据生产、测试
测试检验
根据生产、测试
测试检验
根据生产、测试
测试检验
根据生产、测试
测试检验
根据生产、测试
可编程直流电子负
载
测试检验
组装线体
根据生产、测试
条及自动
化测试设
测试检验
备
根据生产、测试
析仪
测试检验
根据生产、测试
流水线
组装
根据生产、测试
自动组装上下料机
器人工作站
呢运转
根据生产、测试
流程规范
根据生产、测试
车载电源自动化测
试集成
检测
根据生产、测试
开箱机（自动包装
用）
开包
根据生产、测试
自动装箱机器人工
作站
装线条 运转
根据生产、测试
需要，用于封箱
根据生产、测试
需要，用于部件
序 单 单价 金额
产线类别 设备名称 数量 数量依据
号 位 （万元） （万元）
运转
根据生产、测试
运转
根据生产、测试
运转
根据生产、测试
包装
根据生产、测试
运转
根据生产、测试
运转
根据生产、测试
包装
根据生产、测试
运转
根据生产、测试
测试
* 小计 1,129 9,522.58
二 公辅设备
根据生产基本
需求，用于供电
根据生产基本
需求，用于供水
根据产品行业
要求
根据消防法规
要求
* 小计 7 250.00
* 总计 1,136 9,772.58
（3）软件购置费具体内容及测算过程
软件购置费主要系研发软件购置费用，根据研发需求确定购置数量，根据市
场价格确定购置单价，具体投资明细如下表所示：
序号 名称 单位 数量 单价（万元） 金额（万元）
* 合计 35 1,468.00
（4）安装工程费具体内容及测算过程
根据行业特点，生产设备安装工程费率取 5.0%，公辅设备安装工程费率取
十次会议审议通过，发行人调减本次向特定对象发行股票募集资金总额并调减募
投项目数量，已取消使用本次向特定对象发行股票募集资金实施募投项目之“光
储逆变器研发及产业化项目”。未来，为满足项目开展的需要，发行人将根据项
目进度的实际情况以自筹资金投入“光储逆变器研发及产业化项目”。
（二）建筑面积、设备及软件购置数量与新增产能的匹配关系
（1）建筑面积与新增产能的匹配关系
本募投项目建筑主要包括研发区域、生产区域和宿舍区域。其中，研发区域
根据公司历史人均使用面积及项目新增人员情况合理测算；生产区域根据预测产
能所需产线用地，结合场地功能布局综合测算，包括生产线、仓库、物流运输区
域等；住宿区域根据项目新增人员需求合理测算。本募投项目建筑面积合理性及
建筑面积与新增产能的匹配关系具体如下：
建筑面积的合理性/建筑面积与新增产能的匹配
序号 名称 面积（m2）
关系
公司当前研发区域建筑面积 200 平方米左右，相
关研发人员人均使用面积约 13.33 平方米/人；本
具有重大差异，具有合理性。
本次募投项目生产区域建筑面积 3,456.00 平方米，
域 1,200.00 平方米，单位产能 0.01 平方米/台或套。
本募投项目达产后，预计新增住宿需求员工 106
人，单间宿舍平均人数为 4 人、平均面积为 30 平
方米。因此预计宿舍数量为 27 间左右，人均使用
住宿面积 7.6 平方米，具有合理性。
合计 6,266.00
本募投项目单位产能占建筑面积为 0.01 平方米/台或套，与同行业公司平均
水平相比较低，差异原因主要系本募投项目拟建有一条生产线，相较于欣锐科技
对 6 条生产线升级改造、富特科技拟新建 10 条自动化生产线等，公司生产线数
量较少，使用建筑面积较小。同时，公司该条生产线设有贴片、插件、单板调试、
整机组装、整机调试、老化各环节，生产环节紧凑、工艺流程明晰，建筑面积利
用效率高，因此单位产能占建筑面积较低具有合理性。公司单位产能占建筑面积
与同行业公司类似募投项目对比情况如下：
单位产能占
建筑面积 建设投资 产能 建筑面积
公司名称 募投项目
（平方米） （万元） （万台/万套） （平方米/
台或套）
新能源车载电源自
欣锐科技 动化产线升级改造 21,000.00 32,375.70 41.62 0.05
项目
新能源汽车核心零
富特科技 部件智能化生产制 41,485.00 44,437.05 120.00 0.03
造项目
新能源汽车电源产
威迈斯 30,580.00 57,120.00 120.00 0.03
品生产基地项目
平均值 0.04
车 载 电 源 研发 及 产
动力源 3,456.00 1,334.20 45.00 0.01
业化项目
注：各公司数据来源于公开披露的资料。
（2）设备及软件购置数量与新增产能的匹配关系
本募投项目购置设备及软件数量较多且用途广泛，同时考虑研发进展、工艺
流程、产品设置等因素，设备及软件数量与新增产能难以形成匹配关系。因此，
采用单位产能对应设备原值来分析设备投资与新增产能的合理性。本募投项目因
设计产能较现有产品有较大规模提升，因此购置机器设备金额也随之大幅增加。
本募投项目单位产能对应设备原值为 217.17 元/台或套，现有产品单位产能对应
设备原值为 188.93 元/台或套，不存在重大差异，具有合理性。具体情况如下：
项目 募投项目产品情况
产品设计产能合计（万台、万套） 45.00 0.24
机器设备原值（万元） 9,772.58 45.34
单位产能对应设备原值（元/台或套） 217.17 188.93
注 1：2022 年 1-12 月产品设计产能数据系车载设备下新能源汽车相关产品产能数据；
注 2：现有机器设备原值系 2022 年 12 月 31 日公司用于生产对应产品的机器设备账面
原值。
与同行业可比公司相比，公司单位产能对应设备原值与威迈斯不存在重大差
异，处于合理水平。欣锐科技单位产能对应设备原值较高主要原因系欣锐科技募
投项目为实现 75%自动化水平和国际厂商的高要求，购置大批量先进自动化设备
以及数据采集和检测设备，因此设备购置费用较大，单位产能对应设备原值也较
大。具体情况如下表：
单位产能对
设备购置费用 产能
公司名称 募投项目 应设备原值
（万元） （万台/万套）
（元/台或套）
新能源车载电源自动化产线
欣锐科技 20,556.00 41.62 493.90
升级改造项目
新能源汽车核心零部件智能
富特科技 - 120.00 -
化生产制造项目
新能源汽车电源产品生产基
威迈斯 33,783.19 120.00 281.53
地项目
动力源 车载电源研发及产业化项目 9,772.58 45.00 217.17
注：各公司数据来源于公开披露的资料。其中富特科技募投项目未单独披露设备购置费
用，因此无法直接进行比较。
综上所述，本募投项目建筑面积、设备购置与新增产能具有匹配性。
十次会议审议通过，发行人调减本次向特定对象发行股票募集资金总额并调减募
投项目数量，已取消使用本次向特定对象发行股票募集资金实施募投项目之“光
储逆变器研发及产业化项目”。未来，为满足项目开展的需要，发行人将根据项
目进度的实际情况以自筹资金投入“光储逆变器研发及产业化项目”。
二、结合本次募投项目非资本性支出情况，说明实质上用于补流的规模，
是否超过本次募集资金总额的 30%
公司本次向特定对象发行股票募集资金总额（含发行费用）不超过 18,700
万元（含本数），募集资金扣除发行费用后，净额拟全部用于以下项目：
单位：万元
序号 项目名称 项目总投资 拟使用募集资金
合计 23,543.19 18,700.00
针对车载电源研发及产业化项目，本次募集资金用于资本性支出主要为项目
工程费用和工程建设其他费用，包括建筑工程费、设备购置费、软件购置费、安
装工程费和联合试运转费；募集资金用于非资本性支出为 26.27 万元，系前期工
作费，主要为前期项目立项、方案论证等前期费用。车载电源研发及产业化项目
募集资金投入金额及非资本性支出具体情况如下：
单位：万元
序 拟投入募集资金 募集资金投向是
项目 投资额
号 金额 否为资本性支出
序 拟投入募集资金 募集资金投向是
项目 投资额
号 金额 否为资本性支出
根据《企业会计准则第 4 号——固定资产》，自行建造某项资产的成本，由
建造该项资产达到预定可使用状态前所发生的必要支出构成。本次募投项目投资
构成中，工程费用包括建筑工程费、设备购置费、软件购置费和安装工程费，以
及工程建设其他费用中的联合试运转费均为工程建设所必要的投入，属于相关资
产达到预定可使用状态前所发生的必要支出构成，符合资本化条件，属于资本化
支出。
公司本次偿还银行贷款项目 5,569.10 万元均为非资本性支出。
综上，本次募集资金拟用于非资本性支出汇总如下：
单位：万元
序号 项目 非资本性支出金额 具体内容
合计 5,595.37 -
占拟募集资金总额比例 29.92% -
由上表可知，本次募集资金用于非资本性支出金额合计为 5,595.37 万元，用
于募投项目前期工作费和偿还银行贷款，占本次拟募集资金总额的比例为
第十三条、第四十条、第五十七条、第六十条有关规定的适用意见——证券期货
法律适用意见第 18 号》第五条规定，公司本次募集资金用于补充流动资金和偿
还债务的比例符合不超过募集资金总额 30%的规定比例。
三、结合公司现有资金余额、资金用途、资金缺口和未来现金流入净额等，
说明本次融资规模的合理性
（一）公司现有资金余额、资金用途、资金缺口和未来现金流入净额情况
截至 2022 年 12 月 31 日，公司货币资金余额为 22,336.00 万元，剔除保函保
证金、票据保证金等其他货币资金后，公司可自由支配资金金额为 12,666.42 万
元。公司可自由支配资金具体情况如下：
项目 金额（万元）
货币资金 22,336.00
其中：库存现金 13.07
银行存款 12,653.35
其他货币资金 9,669.58
减去：
受限货币资金 9,669.58
得：
可自由支配资金 12,666.42
公司将现有资金主要用于以下方向：一是维持日常经营资金需求；二是银行
借款等有息负债的偿还；三是本次募投项目自有资金投入；四是未来其他项目建
设自有资金投入。
（1）维持日常经营需要的最低货币资金持有量
最低货币资金持有量系公司用于维持日常经营的现金金额，主要用于购买商
品、接受劳务和支付职工相关支出等。根据公司 2022 年 1-12 月现金流量表财务
数据，公司每月平均经营活动现金流支出金额为 9,071.89 万元。为保证公司稳定
运营，公司通常预留满足未来 2 个月经营活动所需现金。因此，公司为维持日常
经营需要的最低货币资金持有量为 18,143.78 万元。具体测算依据如下：
单位：万元
项目
金流支出总额 现金流支出月均额
购买商品、接受劳务支付的现金 66,154.33 5,512.86
支付给职工以及为职工支付的现
金
支付的各项税费 4,621.09 385.09
支付其他与经营活动有关的现金 12,171.71 1,014.31
经营活动现金流出小计 108,862.68 9,071.89
预留经营支出所需资金 18,143.78
（2）银行借款等有息负债的偿还
截至 2022 年 12 月 31 日，公司短期借款金额为 42,840.67 万元，长期借款金
额为 11,309.60 万元，一年内到期的非流动负债金额为 8,053.19 万元，合计金额
为 62,203.46 万元，资产负债率为 65.54%。公司有息负债规模较大，资产负债率
水平较同行业上市公司也偏高，主要原因系公司报告期内在收入下降的情况下，
为保证日常营运资金的需要，增加了金融机构借款，整体金融负债有所增加。
因此，公司需要预留一定数量货币资金以偿还到期的银行借款，同时以达到
降低资产负债率，提升公司偿债能力、优化公司资本结构的目的。
报告期内，公司与同行业上市公司资产负债率具体情况如下：
公司名称 2022-12-31 2021-12-31 2020-12-31
新雷能 28.42% 47.99% 41.08%
中恒电气 31.20% 28.29% 35.25%
麦格米特 54.67% 48.63% 40.57%
中远通 41.90% 50.78% 42.75%
平均值 39.05% 43.92% 39.91%
动力源 65.54% 64.49% 58.81%
注 1：财务数据来源为 Wind。
由上表可知，公司 2020 年 12 月 31 日、2021 年 12 月 31 日和 2022 年 12 月
水平，抗风险能力较弱。本次向特定对象发行股票拟募集资金不超过 18,700 万
元，资金全部到账后将增加公司股本，优化资本结构，但公司资产负债率仍处于
较高水平。假设公司在本次发行后以 60%的资产负债率作为资本结构目标，公司
需预留 7,911.09 万元现金用于偿还到期的银行借款，具体测算依据如下：
单位：万元
向特定对象发行
项目 2022 年 12 月 31 日 股票募集资金全 目标资本结构② 变动情况②-①
部到账后①
总资产 259,698.74 278,398.74 270,487.65 -7,911.09
总负债 170,203.68 170,203.68 162,292.59 -7,911.09
净资产 89,495.06 108,195.06 108,195.06 -
资产负债率 65.54% 61.14% 60.00% -1.14%
（3）本次募投项目自有资金投入
公司本次建设类募投项目为车载电源研发及产业化项目。车载电源研发及产
业化项目总投资为 17,974.09 万元，募集资金拟投入金额为 13,130.90 万元，自有资金
投入金额为 4,843.19 万元。因此，公司本次募投项目自有资金投入金额为 4,843.19 万
元，主要用于募投项目研发费用、铺底流动资金以及预备费等支出。
（4）未来其他项目建设自有资金投入
十次会议审议通过，发行人调减本次向特定对象发行股票募集资金总额并调减
募投项目数量，已取消使用本次向特定对象发行股票募集资金实施募投项目之
“光储逆变器研发及产业化项目”。该项目预计总投资 21,937.65 万元，未来，为
满足项目开展的需要，发行人将根据项目进度的实际情况以自筹资金投入“光
储逆变器研发及产业化项目”。
（1）未来现金流入净额假设
公司未来现金流入净额计算公式如下：未来现金流入净额=预测下一年度经
营活动现金流量净额=2020 年-2022 年度平均经营活动现金流量净额*（1+2020
年至 2022 年度营业收入复合增长率）。
报告期内，公司生产经营稳定，主营业务清晰，采用经营活动现金流量净额
作为未来现金流入净额的计算依据具有合理性。2021 年，公司受宏观经济形势
及国际贸易环境变化的影响，营业收入有所下降，同时应收账款现金回款放缓以
及大宗原材料及物流成本上涨导致的付现成本增加，使得经营现金流量净额也大
幅下降，具有偶发性。自 2022 年起，公司海外市场不断扩张，运营商恢复 5G
基站建设及交付进度，应收账款回款不断增加，营业收入及经营活动现金流量增
长回归到公司正常经营水平。因此，采用 2020 年至 2022 年度平均经营活动现金
流量净额作为基期数据，结合 2020 年至 2022 年度营业收入复合增长率，测算
未来现金流入净额。
（2）未来现金流入净额测算过程
公司未来现金流入净额测算过程如下：
单位：万元
项目 2022 年度 2021 年度 2020 年度
经营活动现金流入 121,053.27 113,697.61 102,659.53
项目 2022 年度 2021 年度 2020 年度
经营活动现金流出 108,862.68 112,337.44 88,834.04
经营活动现金流量净额 12,190.59 1,360.17 13,825.50
动现金流量净额
营业收入 135,617.23 104,193.33 121,570.97
合增长率
未来现金流入净额 9,638.18
（二）本次融资规模的合理性
综上，截至 2022 年 12 月 31 日，公司现有可自由支配资金余额、未来现金
流入净额、各项资金用途需求和资金缺口情况如下：
单位：万元
项目 金额
公司可自由支配的资金金额（A） 12,666.42
资金供给
未来现金流入净额（B） 9,638.18
维持日常经营活动所需要的最低现金保有量
（C）
偿还银行借款（D） 7,911.09
资金需求
本次募投项目自有资金投入（E） 4,843.19
未来其他项目建设自有资金投入（F） 21,937.65
公司资金缺口（G=C+D+E+F-A-B） 30,531.11
截至 2022 年 12 月 31 日，扣除保函保证金、票据保证金等等受限资金后的
可自由支配资金金额为 12,666.42 万元，结合未来现金流入净额 9,638.18 万元，
公司拥有资金 22,304.60 万元。同时，考虑维持日常经营需求、偿还到期银行借
款以及本次募投项目、其他建设项目自有资金投入需求，公司总体资金缺口为
本次拟募集资金 18,700 万元，其中拟使用 5,569.10 万元用于补充流动资金
及偿还银行贷款，补流金额未超过公司总体资金缺口，具有必要性和合理性。
四、效益预测中产品价格、成本费用等关键指标的具体预测过程及依据，
与公司现有水平及同行业可比公司的对比情况，相关预测是否审慎、合理
（一）车载电源研发及产业化项目
平及同行业可比公司的对比情况
该项目预计建设期 24 个月，项目税后内部收益率为 17.09%，投资回收期（税
后，含建设期）为 6.36 年，经济效益较好。上述经济效益指标的测算基于如下
依据：
（1）营业收入测算
本募投项目产品主要系新能源汽车车载电源产品，具体情况如下：PDU3.0
系高压充电、双路 DCDC 车载电源产品，乘用车三合一系中高压充电、单路 DCDC
车载电源产品，商用车三合一系中压充电、单路 DCDC 车载电源产品，PACK 内
置 DCDC 系用于节能管理的单路 DCDC 车载电源产品。
项目产品价格主要依据同类型产品当前市场价格，结合自身生产成本考虑，
设定销售价格。假定募投项目产品生产后可全部销售，营业收入=销售单价*销售
数量。
①产品价格的确定
针对销售单价设定，商用车三合一产品参考目前同类型产品市场价格
万元/套；乘用车三合一产品参考目前同类型产品市场价格 2600-2800 元/套，结
合公司乘用车产品采用中高压充电，适用范围较广，以范围均值定价为 0.27 万
元/套；PDU3.0 产品目前市场需求量较大，公司预期产量较其他产品更多，易带
来规模效应降低成本，设定销售单价为 0.22 万元/套；PACK 内置 DCDC 产品属
于车载电源在节能管理方面的新应用，该产品主要用于车载电池管理系统供电，
体积小、功率低，设定销售单价为 0.06 万元/套。同时，本募投项目拟建设的产
线对客户需求和技术迭代影响具有较强的适应能力，能不断根据市场变化用于新
产品的生产。因此，募投项目产品销售单价随技术迭代而下降的趋势不明显，可
以在预测期保持稳定的销售单价。
②产品销量的确定
针对销售数量设定，考虑到该募投产品属于新能源汽车基础部件产品，因此
达产后销量与产能具有较强的匹配性。产品销量根据设备投入程度、订单获取完
备程度等因素在运营期不断上升。其中，PDU3.0 产品和乘用车三合一产品第三
年达产 40%，第四年达产 70%，第五年达产 100%；商用三合一产品和 PACK 内
置 DCDC 产品第二年达产 10%，第三年达产 50%，第四年达产 100%。因为商用
三合一产品和 PACK 内置 DCDC 产品与现有产品相似度高、所需工艺复杂度较
另外两款产品较低，因此达产进度更快。
本募投项目计算期 7 年，项目建设期 2 年，运营期 5 年，各年收入测算情况
如下：
单位：万元、万元/套、套
产品 项目 第 1 年 第 2 年 第3年 第4年 第5年 第6年 第7年
营业
- - 15,929.20 27,876.11 39,823.01 39,823.01 39,823.01
收入
PDU3.0 单价 - - 0.22 0.22 0.22 0.22 0.22
数量 - - 72,000.00 126,000.00 180,000.00 180,000.00 180,000.00
营业
- - 9,557.52 16,725.66 23,893.81 23,893.81 23,893.81
收入
乘用车
三合一 单价 - - 0.27 0.27 0.27 0.27 0.27
数量 - - 36,000.00 63,000.00 90,000.00 90,000.00 90,000.00
营业
- 2,469.03 12,345.13 24,690.27 24,690.27 24,690.27 24,690.27
收入
商用车
三合一 单价 - 0.27 0.27 0.27 0.27 0.27 0.27
数量 - 9,000.00 45,000.00 90,000.00 90,000.00 90,000.00 90,000.00
营业
- 557.52 2,787.61 5,575.22 5,575.22 5,575.22 5,575.22
PACK 收入
内置 单价 - 0.06 0.06 0.06 0.06 0.06 0.06
DCDC
数量 - 9,000.00 45,000.00 90,000.00 90,000.00 90,000.00 90,000.00
与公司现有产品价格相比，本募投项目产品定价较低，主要系公司考虑未来
车载电源市场竞争激烈、公司目前细分市场占有份额较低、未来产量上升带来规
模效益降低成本等因素综合设定销售单价，因此募投产品价格低于现有产品价格
具有合理性。与同行业公司类似产品平均水平相比，本募投项目产品定价不存在
重大差异，具有合理性。其中，欣锐科技产品价格高于募投项目产品定价主要系
因为欣锐科技产品生产所用控制平台造价高，成本高导致销售定价高于公司产品
价格。公司现有同类产品销售价格及同行业公司类似产品销售价格情况如下：
产品类别 公司名称 产品名称 销售单价（元）
注1
欣锐科技 车载DC/DC变换器 1,659.76
富特科技 单一功能产品 969.23
注2
威迈斯 车载DC/DC变换器 993.76
单一功能产品 平均值 1,207.58
现有产品-车载降压
DC-DC
动力源
募 投 项 目 -PACK 内 置
DCDC
注3
欣锐科技 车载电源集成产品 3,289.57
富特科技 三合一系统 2,242.60
威迈斯 车载电源集成产品 2,399.34
集成产品
平均值 2,643.84
现有产品-水冷三合一车载
动力源 电源
募投产品-三合一产品 2,700.00
注 1：欣锐科技车载 DC/DC 变换器销售单价系根据欣锐科技 2022 年年度报告，采用对
应产品营业收入 4,646.18 万元和销量 27,993 台，测算得到车载 DC/DC 变换器销售单价为
注 2：威迈斯车载 DC/DC 变换器和车载电源集成产品销售单价系来自威迈斯科创板 IPO
招股说明书（注册稿）相关内容；
注 3：欣锐科技车载电源集成产品销售单价系根据欣锐科技 2022 年年度报告，采用对
应产品营业收入 112,693.92 万元和销量 342,580 台，测算得到车载 DC/DC 变换器销售单价
为 3289.57 元/台。
（2）营业成本测算
公司本募投项目所生产产品的营业成本考虑了实际生产经营过程中所需要
的直接材料、直接燃料及动力、直接人工、制造费用等计算确定。
① 直接材料成本
本募投项目根据未来研发和生产的产品类别确定原、辅材料种类，根据原、
辅材料当前市场采购价格确定直接材料采购价格，根据各类原、辅材料消耗数量
以及单位成本确定直接材料成本。本项目原材料主要包括接插件、电子元器件等，
辅料主要包括导热胶等。公司不同产品选用原辅材料规格型号及数量存在一定差
异，因此不同产品原辅材料单价存在差异具有合理性。公司募投项目产品所采购
材料单价、年耗用材料情况以及直接材料成本情况如下：
产品 单价 年用量 年材料成本
序号 名称 单位
名称 （元/单位） （单位） （万元）
主要材料
PDU3.0
辅助材料
小计 32,002.56
主要材料
乘用车 7 磁性元器件 颗 1.00 1,260,000.00 126.00
三合一 8 结构元器件 颗 0.20 6,120,000.00 122.40
辅助材料
小计 14,165.10
产品 单价 年用量 年材料成本
序号 名称 单位
名称 （元/单位） （单位） （万元）
主要材料
商用车 7 磁性元器件 颗 1.00 1,350,000.00 135.00
三合一 8 结构元器件 颗 0.10 5,940,000.00 59.40
辅助材料
小计 17,773.20
主要材料
PACK 6 结构元器件 颗 0.20 2,160,000.00 43.20
内置
DCDC 辅助材料
小计 19,719.00
②直接燃料及动力成本
直接燃料及动力依据设计用量测算水、电的消耗量，依据当地市场价格测算
单价。本募投项目动力消耗单价及消耗量情况如下表：
类别 项目 第1年 第2年 第3年 第4年 第5年 第6年 第7年
单价（元/度） - 0.80 0.80 0.80 0.80 0.80 0.80
电费 数量（万度） - 13.23 177.54 327.23 410.78 410.78 410.78
金额（万元） - 10.58 142.03 261.78 328.62 328.62 328.62
单价（元/吨） - 2.45 2.45 2.45 2.45 2.45 2.45
水费 数量（吨） - 98.84 1,326.59 2,445.08 3,069.36 3,069.36 3,069.36
金额（万元） - 0.02 0.33 0.60 0.75 0.75 0.75
合计金额（万元） - 10.61 142.36 262.38 329.37 329.37 329.37
③直接人工成本
直接人工依据项目当地人均工资水平及公司薪酬福利规定测算。
④制造费用
制造费用主要考虑折旧费、摊销费、修理费和其他制造费用确定。本募投项
目利用现有房屋及建筑物按剩余年限进行折旧，残值率取 3%，新增机器设备按
原值的固定比例进行估算。
（3）期间费用测算
期间费用主要包含销售费用、管理费用、研发费用。期间费用均结合募投项
目实施主体日常经营情况以一定比例进行测算。
（4）税务测算
本募投项目测算的税务包括城市维护建设税、教育费附加、地方教育费附加、
增值税、企业所得税等。其中，城市维护建设税税率为 7%，教育费附加率为 3%、
地方教育费附加率为 2%，增值税税率为 13%，企业所得税率为 15%。
（5）测算过程
本募投项目测算过程如下：
单位：万元
项目 第1年 第2年 第3年 第4年 第5年 第6年 第7年
营业收入 0.00 3,026.55 40,619.47 74,867.26 93,982.30 93,982.30 93,982.30
税金及附加 0.00 1.50 40.56 376.67 464.20 464.20 464.20
总成本费用 525.85 4,272.47 38,619.26 67,172.02 83,088.01 83,088.01 82,828.19
利润总额 -525.85 -1,247.42 1,959.65 7,318.57 10,430.09 10,430.09 10,689.91
应纳税所得额 0.00 0.00 186.38 7,318.57 10,430.09 10,430.09 10,689.91
所得税 0.00 0.00 27.96 1,097.79 1,564.51 1,564.51 1,603.49
净利润 -525.85 -1,247.42 1,931.69 6,220.79 8,865.58 8,865.58 9,086.43
所得税后净现
-7,706.37 -9,758.91 -11,139.46 -4,497.31 3,957.00 10,154.67 52,187.16
金流量
累计所得税后
-7,706.37 -17,465.27 -28,604.74 -33,102.05 -29,145.04 -18,990.37 33,196.79
净现金流量
税后内部收益
率
税后静态投资
回收期
综上，本募投项目测算依据、过程具有审慎性和合理性。经测算，本募投项
目完全达产后，税后内部收益率为 17.09%，税后静态投资回收期为 6.36 年。
公司本次募投项目产品与公司现有产品、同行业可比公司类似业务的毛利率
对比情况如下：
公司 产品类别 2022 年 2021 年 2020 年
欣锐科技 新能源车产品 21.23% 13.73% 20.77% 2.28%
通合科技 新能源汽车行业产品 26.57% 18.37% 13.55% 19.71%
威迈斯 新能源汽车产品 未披露 19.63% 21.67% 28.35%
富特科技 车载高压电源系统 未披露 20.99% 20.14% 16.90%
平均值（剔除极端值） 23.90% 18.18% 19.03% 21.65%
募投项目-车载电源
动力源 项目
现有产品-车载产品 46.95%（2019 年至 2022 年平均毛利率）
注：各公司数据来源于公开披露的资料。
由上表可知，本次募投项目的年均毛利率与同行业上市公司可比业务不存在
较大差异，处于平均水平。公司现有车载产品毛利率高于本次募投项目产品，主
要原因系：（1）现有车载产品主要为氢燃料电池产品，2022 年开始，氢燃料汽
车电源产品的主要销售区域开始重点转向国外市场，产品类型升级为隔离型
DC/DC 变换器、大功率高密度隔离型 DC/DC 变换器，产品单价较高导致毛利率
上升；
（2）公司募投产品主要为新能源汽车车载电源，考虑到未来市场较竞争激
烈、公司产品目前所占市场份额较低且未来批量生产带来规模效益可以降低成
本，募投项目产品定价较为谨慎，使得募投项目毛利率较低。综上，公司本次募
投项目毛利率测算具备谨慎性和合理性。
公司本次募投项目与同行业可比公司相似募投项目的内部收益率、投资回收
期对比如下：
公司 项目 税后投资内部收益率 税后静态投资回收期
新能源车载电源自动化产
线升级改造项目
欣锐科技
新能源车载电源智能化生
产建设项目（二期）
新能源汽车核心零部件智
富特科技 未披露 未披露
能化生产制造项目
新能源汽车电源产品生产
威迈斯 未披露 未披露
基地项目
平均值 20.18% 7.12 年
动力源 募投项目-车载电源项目 17.09% 6.36 年
注：各公司数据来源于公开披露的资料。
由上表可知，公司本次募投项目测算的税后内部收益率略低于同行业上市公
司相似募投项目，公司募投效益内部收益率测算具备谨慎性和合理性。
（二）光储逆变器研发及产业化项目
十次会议审议通过，发行人调减本次向特定对象发行股票募集资金总额并调减募
投项目数量，已取消使用本次向特定对象发行股票募集资金实施募投项目之“光
储逆变器研发及产业化项目”。未来，为满足项目开展的需要，发行人将根据项
目进度的实际情况以自筹资金投入“光储逆变器研发及产业化项目”。
五、本次募投项目进展情况，是否存在置换董事会前投入的情形，公司针
对上述事项履行的决策程序及信息披露情况
（一）本次募投项目进展情况，是否存在置换董事会前投入情形
车载电源研发及产业化项目预计建设期为 2 年，主要包括：项目前期工作、
建筑装修施工、设备采购、设备安装与联调、试运行、竣工交付等内容。公司目
前已完成备案和环评，正在进行研发产品立项、设计方案论证及样机研制等内容，
处于前期工作阶段。
十次会议审议通过，发行人调减本次向特定对象发行股票募集资金总额并调减募
投项目数量，已取消使用本次向特定对象发行股票募集资金实施募投项目之“光
储逆变器研发及产业化项目”。未来，为满足项目开展的需要，发行人将根据项
目进度的实际情况以自筹资金投入“光储逆变器研发及产业化项目”。
公司于 2022 年 8 月 9 日召开第八届董事会第四次会议，审议通过本次发
行方案。截至董事会决议日，公司尚未对本次募投项目进行资金投入，不存在置
换董事会前投入情形。
（二）公司已履行决策程序及信息披露情况
于公司 2022 年度非公开发行 A 股股票方案的议案》《关于公司 2022 年度非
公开发行 A 股股票预案的议案》等关于本次证券发行的相关议案，独立董事对
此发表了独立意见。
于公司前次募集资金使用情况专项报告（修订稿）的议案》
《关于提请召开 2022
年第二次临时股东大会的议案》等议案，独立董事对此发表了独立意见。
了前述与本次证券发行相关的议案。
于调整公司 2022 年度向特定对象发行 A 股股票方案的议案》《关于公司向特
定对象发行 A 股股票预案（修订稿）的议案》、《关于公司向特定对象发行 A
股股票募集资金使用的可行性分析报告（修订稿）的议案》等关于本次证券发行
的相关议案，独立董事对此发表了独立意见。
于调整公司 2022 年度向特定对象发行 A 股股票方案的议案》、
《关于公司向特定
对象发行 A 股股票预案（二次修订稿）的议案》、《关于公司向特定对象发行 A
股股票募集资金使用的可行性分析报告（二次修订稿）的议案》、
《关于公司本次
向特定对象发行 A 股股票摊薄即期回报、填补回报措施（二次修订稿）及相关
主体承诺的议案》、《关于公司与控股股东、实际控制人签订<北京动力源科技股
份有限公司非公开发行股票附条件生效的股份认购协议之补充协议（二）>的议
案》、《关于公司向特定对象发行 A 股股票发行方案论证分析报告（修订稿）的
议案》等关于本次证券发行的相关议案，独立董事对此发表了独立意见。
根据上述董事会会议决议及独立董事意见，公司在交易所网站及指定的信息
披露媒体上已于 2022 年 8 月 9 日披露了《第八届董事会第四次会议决议公告》
《独立董事关于第八届董事会第四次会议相关议案的独立意见》
《2022 年度非公
开发行 A 股股票预案》，于 2022 年 11 月 9 日披露了《第八届董事会第七次会议
决议公告》
《独立董事关于第八届董事会第七次会议相关议案的独立意见》
《前次
募集资金使用情况专项报告》，于 2023 年 2 月 23 日披露了《第八届董事会第十
一次会议决议公告》《独立董事关于第八届董事会第十一次会议相关议案的独立
意见》《关于调整公司向特定对象发行 A 股股票方案的公告》《2022 年度向特定
对象发行 A 股股票预案（修订稿）》
《2022 年度向特定对象发行 A 股股票募集资
金使用的可行性分析报告（修订稿）》，于 2023 年 7 月 3 日披露了《动力源第八
届董事会第十五次会议决议公告》《动力源第八届监事会第十次会议决议公告》
《动力源关于向特定对象发行 A 股股票摊薄即期回报、填补措施及相关主体承
诺（二次修订稿）的公告》《关于与控股股东、实际控制人签订附条件生效的股
份认购协议之补充协议暨关联交易的公告》《动力源关于调整公司向特定对象发
行 A 股股票方案的公告》
《动力源关于向特定对象发行 A 股股票预案修订情况说
明的公告》《北京动力源科技股份有限公司 2022 年度向特定对象发行 A 股股票
发行方案论证分析报告（修订稿）》《北京动力源科技股份有限公司 2022 年度向
特定对象发行 A 股股票募集资金使用的可行性分析报告（二次修订稿）》《北京
动力源科技股份有限公司 2022 年度向特定对象发行 A 股股票预案（二次修订
稿）》
《动力源独立董事关于第八届董事会第十五次会议相关议案的独立意见》
《北
京动力源科技股份有限公司独立董事事前认可意见》等；同时，根据上述股东大
会会议决议，公司在交易所网站及指定的信息披露媒体上已于 2022 年 11 月 25
日披露了《2022 年第二次临时股东大会会议公告》。
《关于公司向特定对象发行 A 股股票发行方案论证分析报告的议案》等与本次
证券发行相关的议案。
上述会议的通知、召开、决议程序、决策内容、信息披露均符合《公司法》
《证券法》《管理办法》及《公司章程》的规定。综上，公司针对本次向特定对
象发行股票相关事项履行了法律规定的必要决策程序及信息披露要求。
六、中介机构核查程序及核查意见
（一）保荐机构核查程序及核查意见
针对上述事项，保荐机构主要履行了如下核查程序：
（1）查阅本次募投项目的可行性分析报告、公司关于本次向特定对象发行
股票的董事会决议、股东大会决议等，了解项目具体内容，复核相关建设投资明
细、效益测算依据及测算过程，查看本次发行的决策程序和信息披露情况；
（2）查阅同地区上市公司相关募投项目建筑面积及建设投资成本，计算建
造单价，并与本募投项目进行比较分析；
（3）访谈公司管理层，对募投项目建筑面积测算、设备购置需求、募投项
目产品定价等内容进行了解；
（4）查阅公司报告期内审计报告、财务报告，了解公司货币资金、有息负
债、现金流量情况；
（5）查阅同行业可比公司相关公告文件，了解募投项目产能规划、产品定
价、关键效益指标等内容，与公司募投项目进行比较分析；
（6）查阅与本次募投产品相关的行业研究报告，了解公司募投项目行业发
展现状及未来趋势、市场竞争情况、业务规模等情况，判断公司募投产品销售价
格依据的合理性；
（7）查看公司科目余额表、银行对账单等，检查公司目前募投项目资金投
入情况，确认是否存在董事会前资金投入情形；
（8）查阅发行人关于调整本次向特定对象发行 A 股股票方案及募投项目的
相关公告，查阅发行人关于调整本次向特定对象发行 A 股股票方案及募投项目
的相关三会文件。
经核查，保荐机构认为：
（1）本次募投项目中建筑工程费、设备及软件购置费、安装费等测算过程
合理，建筑面积、设备及软件购置数量确定依据具有合理性，建筑面积、设备及
软件投资与新增产能具有合理的匹配关系；
（2）本次部分募集资金用于支付前期工作费，视同补充流动资金，与偿还
银行借款，均为公司非资本性支出，本次募集资金用于非资本性支出未超过募集
资金总额的 30%；
（3）综合考虑公司资金余额、未来现金流入净额、日常经营需求、偿还有
息负债以及募投项目自有资金投入需求等因素，本次募集资金规模与实际经营需
求相匹配，具有合理性；
（4）本次募投项目效益测算中产品价格、成本费用等关键指标预测过程清
晰、确定依据合理，与公司现有水平及同行业可比公司不存在重大差异，预测审
慎合理；
（5）公司在董事会前未进行资金投入，不存在置换董事会前投入情形，与
本次发行的募投项目相关事项均按规定履行决策程序并进行信息披露。
（二）会计师核查程序及核查意见
针对公司回复中有关 2022 年度事项，立信主要履行了如下核查程序：
（1）查阅本次募投项目的可行性分析报告、公司关于本次向特定对象发行
股票的董事会决议、股东大会决议等，了解项目具体内容，复核相关建设投资明
细、效益测算依据及测算过程，查看本次发行的决策程序和信息披露情况；
（2）查阅同地区上市公司相关募投项目建筑面积及建设投资成本，计算建
造单价，并与本募投项目进行比较分析；
（3）访谈公司管理层，对募投项目建筑面积测算、设备购置需求、募投项
目产品定价等内容进行了解；
（4）查阅公司 2022 年度审计报告和财务报告，了解公司货币资金、有息负
债、现金流量情况；
（5）查阅同行业可比公司相关公告文件，了解募投项目产能规划、产品定
价、关键效益指标等内容，与公司募投项目进行比较分析；
（6）查阅与本次募投产品相关的行业研究报告，了解公司募投项目行业发
展现状及未来趋势、市场竞争情况、业务规模等情况，判断公司募投产品销售价
格依据的合理性；
（7）查看公司 2022 年度的科目余额表、银行对账单等，检查公司目前募投
项目资金投入情况，确认是否存在董事会前资金投入情形；
（8）查阅发行人关于调整本次向特定对象发行 A 股股票方案及募投项目的
相关公告，查阅发行人关于调整本次向特定对象发行 A 股股票方案及募投项目
的相关三会文件。
经核查，立信认为：
（1）本次募投项目中建筑工程费、设备及软件购置费、安装费等测算过程
合理，建筑面积、设备及软件购置数量确定依据具有合理性，建筑面积、设备及
软件投资与新增产能具有合理的匹配关系。
（2）本次部分募集资金用于支付前期工作费，视同补充流动资金，与偿还
银行借款，均为公司非资本性支出，本次募集资金用于非资本性支出未超过募集
资金总额的 30%。
（3）综合考虑公司资金余额、未来现金流入净额、日常经营需求、偿还有
息负债以及募投项目自有资金投入需求等因素，本次募集资金规模与实际经营需
求相匹配，具有合理性。
（4）本次募投项目效益测算中产品价格、成本费用等关键指标预测过程清
晰、确定依据合理，与公司现有水平及同行业可比公司不存在重大差异，预测审
慎合理。
（5）公司在董事会前未进行资金投入，不存在置换董事会前投入情形，与
本次发行的募投项目相关事项均按规定履行决策程序并进行信息披露。
（三）根据《监管规则适用指引—发行类第 7 号》第 5 条进行核查并发表明
确意见
件或其他同类文件的内容，披露效益预测的假设条件、计算基础及计算过程。
发行前可研报告超过一年的，上市公司应就预计效益的计算基础是否发生变化、
变化的具体内容及对效益测算的影响进行补充说明
本次募投项目 “车载电源研发及产业化项目”可研报告出具时间为 2022
年 8 月，至本回复报告签署日已超过一年，针对该项目可研报告预计效益计算
基础变化情况如下：
（1）本次募投项目主要产品包括：商用车三合一产品、乘用车三合一产品、
PDU3.0 产品和 PACK 内置 DCDC 产品，根据中汽协、国泰君安研究所相关数据统
计，2023 年车载电源集成产品预期单价为 2,352 元。在可研报告中，商用车三
合一产品、乘用车三合一产品、PDU3.0 产品和 PACK 内置 DCDC 产品销售单价以
市场均价作为参考，结合公司自身分别设置为 0.27 万元/套、0.27 万元/套、0.22
万元/套和 0.06 万元/套。综上，当前产品市场价格与可研报告中销售单价相比，
不存在重大不利变化。
（2）本次募投项目主要原材料为接插件、电子元器件等，公司新能源车载
电源业务截至 2023 年 6 月接插件采购均价约为 70.00 元/套，电子元器件采购
均价约为 0.60 元/颗。在可研报告中，部分产品所耗用接插件单价 60-65 元/套、
电子元器件单价 0.4-0.7 元/颗，与可研报告中接插件、电子元器件价格相比，
不存在重大不利变化。
经核查，保荐机构和立信认为：上市公司已结合可研报告、内部决策文件等
内容，披露了效益预测的假设条件、计算基础及计算过程；本次募投项目可研报
告出具时间为 2022 年 8 月，至本回复报告出具之日已满一年，可研报告中价格
的选取具有谨慎性，且未偏离当前市场价格，本次募投项目预计收益的计算基
础未发生重大不利变化。
率或投资回收期的测算过程以及所使用的收益数据，并说明募投项目实施后对
公司经营的预计影响
经核查，保荐机构和立信认为：本次募投项目内部收益率或投资回收期的测
算过程以及所使用的收益数据合理，公司已在募集说明书中披露本次发行对公司
经营管理和财务状况的影响。
对比，说明增长率、毛利率、预测净利率等收益指标的合理性，或与同行业可
比公司的经营情况进行横向比较，说明增长率、毛利率等收益指标的合理性
经核查，保荐机构和立信认为：公司已在预计效益测算的基础上，与现有业
务的经营情况进行纵向对比，与同行业可比公司的经营情况进行横向对比，本次
募投项目相关关键收益指标具有合理性。
的计算方式、计算基础进行核查，并就效益预测的谨慎性、合理性发表意见。
效益预测基础或经营环境发生变化的，保荐机构应督促公司在发行前更新披露
本次募投项目的预计效益
经核查，保荐机构和立信认为：本次募投项目效益预测具有谨慎性和合理性。
公司已在募集说明书中披露募投项目测算主要假设及效益测算过程，并充分提示
募投项目无法实现预期效益或产能闲置的相关风险。
（四）根据《证券期货法律适用意见第 18 号》第 5 条进行核查并发表明确
意见
方式募集资金的，可以将募集资金全部用于补充流动资金和偿还债务。通过其
他方式募集资金的，用于补充流动资金和偿还债务的比例不得超过募集资金总
额的百分之三十。对于具有轻资产、高研发投入特点的企业，补充流动资金和
偿还债务超过上述比例的，应当充分论证其合理性，且超过部分原则上应当用
于主营业务相关的研发投入
经核查，保荐机构和立信认为：公司本次发行募集资金总额不超过 18,700
万元，其中 5,595.37 万元为非资本性支出，用于补充流动资金和偿还债务，占本
次募集资金比例为 29.92%，未超过募集资金总额的 30%。
经核查，保荐机构和立信认为：公司不属于金融类企业，不适用该条规定。
金等非资本性支出的，视为补充流动资金。资本化阶段的研发支出不视为补充
流动资金。工程施工类项目建设期超过一年的，视为资本性支出
经核查，保荐机构和立信认为：公司在计算用于补充流动资金和偿还债务的
募集资金占募集资金总额比例时，已充分考虑预备费、铺底流动资金等非资本性
支出情形。本次募集资金补充流动资金和偿还债务的金额占募集资金总额比例为
本次募集资金用途视为补充流动资金；如本次发行董事会前尚未完成资产过户
登记，本次募集资金用途视为收购资产
经核查，保荐机构和立信认为：本次募集资金未用于收购资产，不适用该条
规定。
补充流动资金占募集资金的比例，并结合公司业务规模、业务增长情况、现金
流状况、资产构成及资金占用情况，论证说明本次补充流动资金的原因及规模
的合理性
经核查，保荐机构和立信认为：公司已在回复中披露了募集资金中资本性支
出、非资本性支出以及补充流动资金占募集资金的比例；本次募集资金中用于补
充流动资金，已充分考虑公司业务规模、业务增长情况、现金流状况、资产构成
及资金占用情况等因素；公司已在回复中论证了补充流动资金的原因及规模的合
理性。
发表核查意见。对于补充流动资金或者偿还债务规模明显超过企业实际经营情
况且缺乏合理理由的，保荐机构应当就本次募集资金的合理性审慎发表意见
经核查，保荐机构和立信认为：公司已在回复中披露了资本性支出的认定标
准；公司本次募集资金中用于补充流动资金或者偿还债务的规模未超过实际经营
情况且具有合理性。
问题 4、关于公司业务与经营情况
降 2.33%、14.29%。2）2021 年度，公司归母净利润为-14,238.45 万元、扣非
后归母净利润为-14,216.17 万元；根据业绩预告，公司 2022 年度预计实现归母
净利润 1,050 万元至 1,570 万元。3）报告期内，公司综合毛利率分别为 32.47%、
请发行人说明：
（1）结合行业发展情况、市场竞争格局、公司生产经营情况、
收入构成及主要原材料、产品价格变动等，说明公司报告期内营业收入及净利
润波动原因，与同行业可比公司的对比情况及差异原因，相关不利因素是否对
公司持续经营能力造成影响；
（2）量化分析公司主要产品的毛利率波动原因，以
及公司的应对措施。
回复：
一、结合行业发展情况、市场竞争格局、公司生产经营情况、收入构成及
主要原材料、产品价格变动等，说明公司报告期内营业收入及净利润波动原因，
与同行业可比公司的对比情况及差异原因，相关不利因素是否对公司持续经营
能力造成影响
（一）行业发展情况
公司的主营业务系以电力电子技术为核心的电源产品的研发、生产及销售，
产品较为多元化，覆盖了数据通信、绿色出行、新能源三大行业及应用领域，故
行业发展情况按照三大行业涉及的具体细分行业进行分析。
公司的数据通信产品涉及通信行业和数据中心行业，行业发展情况分别如下：
（1）通信行业
公司数据通信产品业务规模中占比较大的系通信电源，属于通信行业。长期
以来，我国通信行业总体保持良好的发展态势，行业收入呈现持续增长趋势。根
据工信部的统计数据，我国 2015 年电信业务收入为 1.13 万亿元，2021 年达到
游通信设备及相关产业持续发展的支撑和带动作用不断增强。
（资料来源：工信部）
近年来，随着国家不断加大对基础建设领域的投入，我国通信基站等通信基
础设施的建设数量快速增长。工信部发布的数据显示，2015 年我国移动电话基
站数量为 466 万个，2021 年达到 996 万个，年复合增长率为 13.50%；其中，4G
基站数量在 2015 年和 2021 年分别为 177 万个、590 万个，年复合增长率 22.22%。
移动通信基站的扩建为通信设备及相关产业拓宽了市场发展空间。
（资料来源：工信部）
未来，随着我国 5G 通信产业化进程的加快，超前部署 5G 网络基础设施，
为 5G 商用营造产业化生态环境，将成为通信设备及其相关产业发展的关键动
力。5G 通信技术系“十四五”时期重点发展的信息技术之一，为其大规模产业
化、市场化应用奠定基础的 5G 基站建设系我国“新基建”的重点投资方向。根
据工信部发布的数据，2021 年三大运营商及中国铁塔的 5G 相关固定资产投资规
模达 1,849 亿元；新建 5G 基站超 65 万个，总数量达 142.5 万个。
《“十四五”信
息通信行业发展规划》提出，到 2025 年，我国每万人拥有的 5G 基站个数需超
过 26 个。按 14 亿人口估算，我国 5G 基站数量在 2025 年将超过 364 万个，2022
年-2025 年平均每年新建 5G 基站约 55 万个。根据中国信通院预测，到 2025 年
我国 5G 网络建设投资累计将达到 1.2 万亿元。5G 网络的大规模建设将拉动通信
设备及相关配套产品市场需求的增长，带动通信产业链上游电源系统、元器件、
原材料等相关行业的进一步发展。因此通信行业的整体发展及 5G 建设需求的增
长，将对公司未来的业绩具有正向提升的作用。
（2）数据中心行业
互联网数据中心系我国“新基建”的重点发展领域之一。作为集中计算和存
储数据的场所，互联网数据中心系为满足互联网业务以及信息服务需求而构建的
应用基础设施，可以通过与互联网的连接，凭借丰富的计算、网络及应用资源，
向客户提供互联网基础平台服务（服务器托管、虚拟主机、邮件缓存、虚拟邮件
等）以及各种增值服务（场地租用服务、域名系统服务、负载均衡系统、数据库
系统、数据备份服务等）。
随着“互联网+”时代的来临、5G 技术大规模商业化应用的进程不断加快，
万物互联、云计算、AI、大数据等技术在各行各业广泛渗透，数据的产生、处理、
交换、传递呈几何级增长，从而驱动数据中心行业加速发展。根据科智咨询发布
的数据，2021 年我国整体互联网数据中心业务市场规模达到 3,012.7 亿元，预计
据中心市场规模的快速扩大将有效拉动上游电源系统等相关设备的市场需求，推
动电源行业的进一步增长。
（资料来源：科智咨询）
绿色出行产品涉及新能源整车行业、充电桩行业和电动自行车充换电行业，
其行业发展情况分别如下：
（1）新能源整车行业
近年来，中央政府和地方政府持续出台了一系列支持、鼓励新能源汽车行业
发展的产业规划政策、财政补贴政策和税收优惠政策。随着政策的不断落地，我
国新能源汽车市场呈现出爆发式增长的态势。
根据中国汽车工业协会的统计数据，2015 年-2018 年我国新能源汽车年销量
由 33.1 万辆增加至 125.6 万辆，CAGR 为 55.97%。虽然因补贴退坡的影响，2019
年新能源汽车销量较 2018 年略微下降 3.98%至 120.6 万辆，但随着充电桩等基础
设施建设的完善及新能源汽车性能的不断提升，2020 年起新能源汽车销量恢复
正增长。2021 年，我国新能源汽车销量达 352.1 万辆，同比增长 157.5%，占全
年汽车总销量的 13.4%；2022 年，我国新能源汽车销量达 688.7 万辆，同比增长
增长动力更加充足。
（资料来源：中国汽车工业协会）
行业分析机构 IDC 认为，电动化是汽车市场的大势所趋，也是我国自主品
牌实现弯道超车的重要机遇。油价上涨、充电基础设施的完善、供给端厂商的投
入、自动驾驶趋势的带动等因素将驱动我国新能源汽车市场在未来实现高速增
长。IDC 预计，到 2025 年我国新能源汽车市场规模有望达到约 1,299 万辆，2021
年-2025 年的年复合增长率约为 38%。
作为新能源汽车的重要零部件之一，新能源汽车车载电源的产业化和市场增
长源自于新能源汽车产业的蓬勃发展。一般而言，一辆新能源汽车（包括纯电动
汽车、插电式混合动力汽车）需配备一套车载电源系统，因此新能源汽车行业的
快速发展将带动上游新能源汽车车载电源行业持续快速增长。
与此同时，尽管纯电动汽车已成为当前新能源汽车市场的主流且系现阶段新
能源汽车行业发展的主要方向，氢燃料电池汽车凭借其燃料加注时间短、续航里
程长等特点，亦将是新能源汽车行业未来的重要发展方向之一。2022 年 3 月，
国家发改委、国家能源局发布《氢能产业发展中长期规划（2021-2035 年）》，明
确到 2025 年我国燃料电池车辆保有量达到 5 万辆左右，到 2030 年形成较为完备
的氢能产业技术创新体系、清洁能源制氢及供应体系，到 2035 年形成涵盖交通、
储能、工业等多个应用领域氢能产业体系。随着相关产业政策的逐步落地、行业
技术的突破与进步、加氢站等配套设施的完善，氢燃料电池汽车行业将进入快速
发展期，为车载电源产品带来新的市场机遇。
（2）充电桩行业
受益于新能源汽车行业的蓬勃发展，作为其配套产业的充电桩行业近年来快
速崛起。2015 年-2021 年，我国新能源汽车充电桩保有量从 6.5 万台增长至 261.7
万台，年复合增长率达到 85.13%。
尽管我国新能源汽车充电桩数量增长迅速，车桩比总体呈现下降趋势，充电
配套逐渐改善，但充电桩行业仍存在较大的市场供需缺口。按照《电动汽车充电
基础设施发展指南（2015-2020 年）》的发展目标，我国新能源汽车车桩比在 2020
年应基本达到 1：1。实际上，我国新能源汽车车桩比到 2020 年约为 2.93：1，
大发展空间。随着新能源汽车销量的进一步提升、国家不断加大对充电设施等“新
基建”行业的支持与投入，我国新能源汽车充电桩行业将保持较高速的增长。根
据国联证券研究所的测算，预计到 2025 年，我国充电桩保有量将达到 930 万台，
充电模块等配套电源产品的市场需求，推动电源行业市场规模的持续增长。
全国充电桩数量及车桩比
（数据来源：中国电动汽车充电基础设施促进联盟、公安部）
（3）电动自行车充换电行业
近年来，快递配送、外卖配送行业蓬勃发展。公开报道显示，快递员、外卖
骑手驾驶电动自行车的日均行驶里程超过 100 公里，日充电次数 2 至 3 次。快递、
外卖行业对电动自行车充电时间短、续航里程长的需求推动了公共充换电行业的
快速发展。
此外，近年来由电动自行车充电引发的爆燃事故在多地频发，引起全社会的
广泛关注。2021 年 8 月，由应急管理部颁布的《高层民用建筑消防安全管理规
定》开始施行，正式禁止在高层民用建筑公共门厅、疏散走道、楼梯间、安全出
口停放电动自行车或者为电动自行车充电，并鼓励在高层住宅小区内设置电动自
行车集中存放和充电的场所。随着各地方政府陆续出台在居民小区集中设置充换
电柜的相关规划政策，民用充换电柜的市场需求日益增长。
根据中国自行车协会的统计数据，截至 2021 年，我国电动自行车社会保有
量约 3.4 亿辆，庞大的保有量规模为电动自行车充换电行业的发展提供了广阔的
市场空间，电动自行车充换电行业未来发展潜力巨大。
新能源产品涉及智能疏散行业和光伏行业，其行业发展情况分别如下：
（1）智能疏散行业
近年来，国家出台了多个应急疏散相关政策：2019 年 3 月，
《消防应急照明
和疏散指示系统技术标准（GB51309-2018）》正式实施，该标准对应急疏散中的
相关设备技术规格等进行了规定；2020 年 4 月，国家市场监督管理总局优化强
出来，列为一个独立品类；2020 年 11 月，国家认证认可监督管理委员会等部门
证品类之一；2022 年 2 月，《“十四五”国家应急体系规划》发布，该规划将多
个重要领域的消防安全列为“十四五”安全生产治本攻坚重点。一系列政策的出
台体现出智能疏散产品对国家公共安全的重要性，为行业带来重要的发展机遇，
将推动智能疏散业务市场规模的进一步增长。
（2）光伏行业
新能源的开发利用可有效增加能源供应，改善能源结构；有利于逐步降低国
家对国外原油和能源的依赖度，保障能源安全，符合国家安全战略需求；有利于
保护环境和防治大气污染、气候变暖等环境问题，实现经济社会的可持续发展，
新能源开发利用已成为社会普遍共识。近年来，我国着力推动能源绿色低碳转型，
相关政策的落地推动光伏行业发展取得历史性成就，为应对全球气候变化和促进
能源可持续发展作出了积极贡献。
根据国家能源局的统计数据，2021 年我国光伏新增装机容量 54.88GW，同
比增加 13.9%，呈现快速增长趋势；2021 年累计光伏并网装机容量达到 306GW，
装机容量均为全球第一。
（资料来源：国家能源局）
在碳达峰、碳中和的背景下，我国光伏行业未来发展可期。根据中国光伏行
业协会发布的《中国光伏产业发展路线图（2021 年版）》，预计“十四五”期间，
我国光伏年均新增光伏装机容量或将超过 75GW；根据国家发改委能源所发布的
《中国 2050 年光伏发展展望（2019）》报告，光伏在 2050 年将成为我国第一大
电力来源，光伏发电总装机规模将达到 5,000GW。
作为光伏发电系统的“心脏”，光伏逆变器的市场需求将随着光伏装机规模
的快速增长而不断提升。根据国家能源局统计，2021 年我国分布式光伏新增装
机容量 29.28GW，占光伏新增装机容量的 53.35%，首次突破 50%，超过集中式
光伏新增装机容量。随着国家大力推进户用、工商用等分布式光伏系统的建设，
分布式光伏的市场份额将进一步提升。作为分布式光伏主要使用的逆变器类型，
功率相对较小的组串式逆变器受益于分布式光伏的持续发展，已成为光伏逆变器
市场的主流并将保持持续增长。
（二）市场竞争格局
我国电源行业经过多年发展，已形成较为完善的产业链，各产品领域发展先
后进入竞争激烈期，电源行业已达到高度市场化的状态。由于电源行业相关产品
的多样性以及产品应用的广泛性，从事电源产品相关研发和生产企业数量众多，
市场集中度较低，且企业规模普遍差别较大。近年来，随着电源行业的持续发展，
不断有新进入者加入，市场竞争愈发激烈。根据中国电源学会的统计数据，截至
虽然电源行业企业数量众多、下游应用广泛，但由于不同应用领域对电源产
品在功率、结构等方面有着不同的特定需求，而不同的电源生产企业基于各自的
技术基础、研发能力、生产规模、客户资源、资金实力等诸多因素考虑，其电源
产品通常会聚焦于一个或几个特定的应用领域。因此，电源行业内的不同企业产
品特点各有侧重。针对不同的电源产品其具体应用行业及细分领域，结合目前的
公开信息及同行业可比公司公告等文件，公司不同电源产品的市场竞争对手分别
为：
格米特、新雷能、中远通等企业。
盛弘股份、威迈斯、富特科技等企业。
科技、固德威等企业。
（三）收入构成、产品价格变动及与同行业可比公司的对比
公司的营业收入包括主营业务收入和其他业务收入。报告期内，主营业务收
入占营业收入的比重均超过 95%，主要系以电力电子技术为核心的电源产品的研
发、生产及销售，产品较为多元化，覆盖了数据通信、绿色出行、新能源三大行
业及应用领域；其他业务收入的金额和占比均较小，主要系材料、废品物资的销
售。
情况如下：
单位：万元
项目/行业
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
数据通信 21,642.41 49.21% 72,101.26 53.17% 46,708.61 44.83% 60,865.06 50.07%
绿色出行 5,111.38 11.62% 16,593.64 12.24% 11,340.06 10.88% 8,819.90 7.25%
新能源 5,915.48 13.45% 13,368.23 9.86% 14,926.72 14.33% 17,762.05 14.61%
其他 9,500.44 21.60% 28,382.55 20.93% 29,150.60 27.98% 33,060.52 27.19%
主营业务收入 42,169.72 95.88% 130,445.69 96.19% 102,125.99 98.02% 120,507.52 99.13%
其他业务收入 1,812.44 4.12% 5,171.53 3.81% 2,067.34 1.98% 1,063.45 0.87%
营业收入 43,982.16 100.00% 135,617.23 100.00% 104,193.33 100.00% 121,570.97 100.00%
公司的主营业务收入按照行业划分主要涉及数据通信、绿色出行和新能源三
大行业及应用领域，其中三大行业又具体分为不同的细分行业及产品，故将收入
构成拆分为不同行业中的主要产品进行分析：
（1）数据通信产品的收入构成及变动分析
数据通信产品主要包括通信电源和数据中心电源。通信电源产品包括整流模
块、监控模块、智能直流配电产品、嵌入式电源、壁挂式电源、末梢网电源、室
外式电源、组合式电源等；数据中心电源产品主要为高压直流电源产品。
产品类别的构成及变动情况如下：
单位：万元
产品
金额 变动率 金额 变动率 金额 变动率 金额 变动率
通信电源 21,642.41 -20.52% 69,602.88 51.81% 45,849.80 -23.61% 60,020.86 2.60%
数据中心电
- - 2,498.39 190.91% 858.81 1.73% 844.19 45.75%
源
合计 21,642.41 -20.52% 72,101.26 54.36% 46,708.61 -23.26% 60,865.06 3.02%
①通信电源
建设的关键年，因 5G 基站建设规模的增加而催生中国铁塔及三大运营商对通信
电源产品需求较上年增长。本年度，公司成功中标中国铁塔 50A 模块化电源（普
通+小型）集约化电商采购项目、壁挂式开关电源集约化电商采购项目、中国联
通 2020-2021 开关电源集中采购等大型项目，导致公司通信电源产品销量同比增
长 6.43%，从而实现本年度通信电源产品收入的增长；
环境因素的影响，2021 年 5G 建设进度和运营商的整体落单速度放缓，中国铁塔
和三大运营商对 5G 相关电源产品的建设需求及招投标工作陆续于下半年开始启
动，同时前期中标的通信电源项目大多尚未执行完毕，导致本年度通信电源产品
的订单及交付量减少；B、受国际经济形势及国际贸易环境的影响，公司采购供
应链和产品交付受阻，同时通信电源产品的销售结构发生变化，单价较高的电源
整机产品销量减少，单价较低的电源模块产品销量增加，整体拉低了本年的销售
均价。因此，鉴于公司通信电源产品的销量和均价均较上年同期下降，导致本年
度通信电源产品销售收入大幅减少；
收入因开拓赞比亚、秘鲁等新市场以及承接印度客户的新订单导致增加 23,159.06
万元。
营商的资本开支随无线通信代际更迭呈现周期性波动的影响，国内三大运营商
的通信基础建设进度放缓，导致国内通信电源销售数量较上年同期下降 50.30%，
相应的境内通信电源收入呈现下降的趋势；B、境外通信电源业务主要受印度市
场主要客户 5G 基站建设节奏的影响，销售数量较上年同期下降 8.30%，导致境
外通信电源收入下降。
②数据中心电源
两年的收入规模较小，2022 年增幅较大，主要系本年承接两个大客户的数据中
心机房建设项目导致收入增加，2023 年 1-6 月尚未实现收入。
（2）数据通信产品的销售价格变动分析
单位：元/套
产品 2023 年 1-6 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度
变动
均价 变动率 均价 均价 变动率 均价 变动率
率
通信电源产品 1,177.57 5.92% 1,111.78 -3.82% 1,155.95 -18.19% 1,412.95 -3.60%
数据中心电源产品 - - 5,241.00 -1.26% 5,307.84 23.80% 4,287.43 78.76%
① 通信电源
均价分别为 1,412.95 元、1,155.95 元、1,111.78 元和 1,177.57 元，销售均价逐年
下降，2023 年 1-6 月均价小幅增长，主要系报告期各期销售的产品结构不同所
致。通信电源的产品形态可以拆分为单个电源模块销售或以电源整机的形式销
售，单个电源模块的售价较低，而电源整机产品的售价较高。2021 年度单价逐
年下降主要系单个电源模块的销量占比上升，因此逐渐拉低了通信电源产品各年
的平均售价。2022 年度销售均价较上年同期变动幅度较小。2023 年 1-6 月销售
均价较上年变动幅度较小。
② 数据中心电源
销售均价分别为 4,287.43 元、5,307.84 元、5,241.00 元，2023 年 1-6 月尚未实现
收入。2021 年度销售均价上升，主要原因系数据中心电源产品因客户的数据中
心机房的建设需求不同而对数据中心电源进行定制化生产，相关产品因附加值提
升而导致单价上涨，因此产品单价较高且涨幅较大。2022 年销售均价较上年同
期变动幅度较小。
（3）数据通信产品的收入与同行业可比公司的对比
产品为通信电源，同行业可比公司中未单独披露数据中心电源的产品收入，故此
处以通信电源产品的收入作对比分析：
单位：万元
序 证券简称 产品类 2023 年 2022 2021 2020
主要产品内容
号 及代码 别 1-6 月 年度 年度 年度
通信与电力设
备电源模块、
麦格米特 工业电 尚未披露 尚未披露
（002851.SZ） 源 （注 1） （注 1）
源、工业导轨
电源
序 证券简称 产品类 2023 年 2022 2021 2020
主要产品内容
号 及代码 别 1-6 月 年度 年度 年度
（002364.SZ） 源系统 压直流电源
（HVDC）等
模块电源、定
通信及
新雷能 制电源、大功
（300593.SZ） 率电源及电源
域
系统
中远通 通信电 尚未披露
（A20520.SZ） 源系统 （注 2）
平均值 22,414.57 64,758.79 67,786.55 46,936.07
通信电源模块
及 系 统 、 IDC
动力源 通信电 高压直流供电
（600405.SH） 源 系统、直流远
供模块及系统
等产品
注：
（1）根据麦格米特 2022 年报信息披露：2022 年麦格米特完成了组织结构优化调整的
相关工作，原先对外披露的四大板块业务口径（智能家电电控、工业电源、工业自动化、新
能源汽车及轨道交通）整合为六大事业群（智能家电事业群、电源产品事业群、交通事业群、
工业自动化事业群、智能装备事业群、精密连接事业群），上述变动涉及公司业务管理与产
品统计口径的调整，故 2020 年至 2021 年产品收入的统计口径与 2022 年不一致，导致 2022
年和 2023 年上半年工业电源的产品收入未单独披露；
（2）中远通为拟上市公司，暂未公开披露 2023 年上半年财务及业务数据。
①麦格米特
麦格米特工业电源业务主要包括医疗电源、LED 显示、通信与电力电源和
工业导轨电源和光伏相关核心部件等。2020 年，工业电源产品销售收入 7.00 亿
元，比 2019 年增长 40.55%，主要原因系：医疗电源短期需求急剧上升，订单增
长较大，并始终保持较高的毛利水平，但后续交货较为平缓；公司在通信电源领
域与爱立信等客户合作项目如期交付，订单增长较好；2021 年，工业电源产品
销售收入 8.82 亿元，同比增长 26.09%，主要原因系：2020 年整体经济回暖，医
疗电源短期需求急剧上升，产生订单脉冲式增长现象；2021 年，该业务需求增
长趋于平缓，但受上年同期的高基数影响，加之交付周期较长等因素，报告期内
公司医疗电源产品回调呈小幅下滑状态。但中长期来看，需求的变化将导致全球
卫生系统对医疗设备的配置提升，对应医疗电源长期需求仍然空间可期。工业电
源板块内的其他产品均呈稳步发展态势，其中因海内外 LED 显示产品需求复苏
回暖，业务增长趋势良好。2023 年上半年工业电源收入尚未披露。
综上，麦格米特报告期内工业电源的主要收入增长点来自于医疗电源，其工
业电源的主要客户为爱立信、飞利浦、魏德米勒、西门子、思科、瞻博网络。一
方面，麦格米特工业电源收入的增长点与动力源的通信电源产品不同；另一方面，
其主要客户与动力源通信电源的客户也不同，因此二者的收入变动存在一定的差
异。
②中恒电气
中恒电气的通信电源系统系面向 5G 通信网络核心机房、标准宏基站、室外
机柜、室内分布、微基站建设提供全栈式 5G 通信电源解决方案，主要服务于 5G
公网和专网建设。报告期各年收入规模较小且呈现上升的趋势，2020 年收入增
长，主要原因系：2020 年 1 月，公司成功中标中国移动首次 5G 一体化电源产品
集中采购项目，总体份额位居第二名，该项目也是国内运营商集团首次 5G 微站
电源产品集中采购；2020 年 3 月，以第一名中标中国移动组合式开关电源集采，
中标份额 40%；2020 年 10 月，中标中国移动 2020 年至 2021 年开关电源产品集
中采购项目全部标包；成功中标中国铁塔股份有限公司 2020 年壁挂式开关电源
集约化电商采购项目、2020 年直流远程供电系统集约化电商采购项目，为公司
订单进一步增加。2021 年收入增长，主要原因系：2021 年，在三大通信运营商
与中国铁塔采购量缩减的背景下，公司站点能源产品在全年运营商通信电源集采
项目中均成功中标，中标份额较上年进一步提高。2022 年初，公司以第二名中
标中国铁塔 2022 年模块化电源集采项目，中标金额约 1.9 亿元。2023 年上半年
中恒电气通信电源系统的收入规模略低于动力源。
综上，中恒电气的收入增长一方面系通信电源系统收入规模较小，仅为动力
源的三分之一左右，因此收入增长的空间较大；另一方面，公司在报告期内成功
开拓站点能源产品，贡献新的增长点，因此与动力源的收入变动存在一定的差异。
③新雷能
新雷能通信及网络领域的主要产品包括模块电源、定制电源、大功率电源及
电源系统。2020 年通信及网络领域实现收入 23,313.01 万元，比上年同期下降
增长了 133.12%，主要原因系：国产化的优势助力公司市场拓展，国内外 5G 通
信基站建设的加快，通信行业尤其出口业务恢复较快，在物料紧张的背景下，公
司采取积极备料策略并开展产能建设保障产品交付，积极响应客户需求，导致公
司收入实现快速增长。2022 年通信及网络领域实现营业收入 65,132.82 万元，同
比增长 19.85%，主要系随着国内外 5G 基站建设持续进行，以及公司通信新产品
的拓展等，带来国内外通信业务的需求增长。
综上，新雷能的 2021 年收入逆势增长的原因主要系来自于通信行业的出口
业务，因此与动力源的收入变动存在一定的差异。2022 年新雷能通信及网络领
域收入增长点与动力源基本一致，主要得益于国内外通信业务的增长。2023 年
上半年新雷能通信及网络领域的收入规模高于动力源，但变动趋势与动力源基
本一致。
④中远通
中远通的通信电源系统产品主要以通信电源为主，占主营业务收入比 70%
左右，是公司收入的主要来源，其收入规模持续增长。2020 年增长的主要原因
系：2020 年 5G 通信基站建设的加速，政企网络建设的需求增加，公司通信产
品的需求增加，销售数量整体增加，其中较低功率产品销量增长占比较大，但受
限于单价较低，对收入增长影响有限；较高功率的销量增长占比较小，但单价较
高，是收入增长的主要来源。2021 年增长的主要原因系：通信产品市场持续向
好，通信类主要客户订单呈增长趋势，公司积极备货备产，产品产量和销量有较
大的提升；另一方面较高功率的通信电源销售占比有所增加，导致平均单价上升
加大了产品的储备，2022 年恢复至正常采购水平，产品销量有所下滑。2023 年
上半年通信电源收入尚未披露。
综上，中远通的主要客户为国内外大型通信设备厂商、新能源汽车集成厂商、
整车厂商和充电桩运营企业、工业自动化控制产品厂商提供通信电源、新能源电
源和工控电源等产品。收入的增长主要系来自于主要的通信设备厂商的通信电源
需求提升，而动力源的主要客户为中国铁塔及三大通信运营商，其收入增长的主
要客户来源与动力源不同，因此与动力源的收入变动存在一定的差异。
（1）绿色出行产品的收入构成及变动分析
公司绿色出行产品主要包括充、换电设备产品和车载设备产品。
充、换电设备产品分为电动自行车换电产品和电动汽车充电产品，其中电动
自行车换电产品主要包括：DC/DC 充电模块、AC/DC 充电模块、智能换电柜、
智能充电柜等；电动汽车充电产品主要包括：交流充电桩、直流充电桩、风冷充
电模块、液冷充电模块等。
车载设备产品分为氢燃料汽车电源相关产品和新能源汽车电源相关产品，其
中氢燃料汽车电源相关产品主要包括：升压 DC/DC 变换器、高速电机控制器等；
新能源汽车电源相关产品主要包括：车载充电机、降压 DC/DC 变换器、三合一
车载电源、电机控制器等。
按产品分类如下：
单位：万元
产品
金额 变动率 金额 变动率 金额 变动率 金额 变动率
充、换电设备产品 2,983.28 -33.09% 10,857.47 47.86% 7,343.21 5.49% 6,960.98 89.76%
其中：电动自行车换电产品 2,933.81 -30.91% 10,342.25 53.74% 6,727.13 4.64% 6,428.93 100.00%
电动汽车充电产品 49.47 -76.69% 515.22 -16.37% 616.08 15.79% 532.05 -85.50%
车载设备产品 2,128.11 15.30% 5,736.18 43.52% 3,996.85 115.01% 1,858.93 -23.02%
其中：氢燃料汽车电源产品 1,857.13 17.67% 5,162.51 40.72% 3,668.60 122.55% 1,648.43 0.52%
新能源汽车电源产品 270.97 1.32% 573.66 74.76% 328.25 55.94% 210.50 -72.83%
①充、换电设备产品
现销售收入 6,960.98 万元、7,343.21 万元和 10,857.47 万元和 2,983.28 万元。充、
换电产品的收入主要来源于电动自行车换电产品的销售，2020 至 2022 年呈上升
的趋势：
绿色出行领域的换电产品及配套解决方案，新进入电动自行车换电柜市场，积极
参与了铁塔能源换电柜 2.0 版、两三轮低速车充电标准制定，研发完成 8 仓、12
仓等换电柜 2.0 产品及 2.0 电源模块产品并实现量产及销售，产品应用于安徽、
陕西、甘肃、江西、湖南等十余省份，有力支持了铁塔能源百城万站建设。
塔的深度合作，参与中国铁塔 3.0 版换电柜产品标准制订，并提供柜内充电模块、
柜控电源、整流电源等核心部件；同时，2021 年公司完成 CFZ6 系列分布式换电
柜产品的研发、测试及量产，为中国铁塔、铁塔能源和滴滴等公司提供了稳定的
换电柜产品。
公司、滴滴、美团等业内主流的换电运营商提供电动自行车充换电柜等成套产品，
本年完成铁塔 8 仓、12 仓等换电柜 3.0 产品及 4 仓 2.0 产品的研发、量产与销售，
扩大了不同客户和场景的充换电需求，使得电动自行车充、换电产品的收入继续
保持增长。
受终端客户的招投标工作推迟导致增量订单暂时减慢，电动自行车换电产品销
售数量较上年同期下滑 33.07%，相应的收入较上年同期下滑 33.09%。
②车载设备产品
售收入 1,858.93 万元、3,996.85 万元、5,736.18 万元和 2,128.11 万元，收入主要
来自于氢燃料汽车电源产品的销售，报告期内呈上升的趋势：A、2020 年度收入
较上年同期增加 8.60 万元，同比增长 0.52%，与上年度基本持平；B、2021 年度
收入较上年同期增加 2,020.17 万元，同比增长 122.55%，主要原因系：本年度公
司在氢燃料汽车电源产品领域取得较大进步，开发出大功率的非隔离 DC/DC 变
换器并实现量产及交付，同时将产品序列拓展至 30-300KW 不同功率的电源模块
产品，满足了不同终端客户的多样性需求，大幅提升本年度氢燃料汽车电源产品
的出货量，实现销售收入的大幅增长；C、2022 年度收入较上年同期增加 1,493.92
万元，同比增长 40.72%，主要原因系本期国外客户燃料电池隔离型 DC/DC 变换
器、大功率高密度隔离 DC/DC 变换器订单增加且单位售价较高所致；D、2023
年上半年较上年同期增加 278.90 万元，同比增长 17.67%，主要系氢燃料电源销
量增加 27.75%所致。
（2）绿色出行产品的销售价格变动分析
单位：元/套
产品
均价 变动率 均价 变动率 均价 变动率 均价 变动率
充、换电设备产品 12,853.43 31.30% 9,789.44 -5.15% 10,320.75 -14.14% 12,020.34 -4.68%
其中：电动自行车换电产品 13,977.16 8.89% 12,836.35 0.86% 12,726.32 -8.13% 13,852.46 -
电动汽车充电产品 2,228.37 31.22% 1,698.16 -49.59% 3,368.40 -27.19% 4,626.53 -63.31%
车载设备产品 15,018.42 -19.78% 18,721.20 43.61% 13,036.04 -17.60% 15,820.64 22.65%
其中：氢燃料汽车电源产品 27,071.92 -15.62% 32,085.22 57.43% 20,381.09 1.38% 20,102.77 0.03%
新能源汽车电源产品 3,706.89 -5.98% 3,942.71 52.06% 2,592.84 -56.27% 5,929.52 -19.19%
① 充、换电设备产品
销售均价分别为 12,020.34 元、10,320.75 元、9,789.44 元和 12,853.43 元，2020
至 2022 年销售均价逐年下降，主要系报告期内因市场竞争加剧导致电动汽车充
电产品的收入规模逐渐缩小，相关产品销量未达预期，产品市场需求下滑的同时
也出现一定程度的降价，其中 2020 年价格下降较为明显主要系交直流充电桩的
销量与单价差异较大所致，2019 年直流充电桩的销量和单价高，2020 年直流充
电桩销量减少，主要以交流充电桩为主，因此单价下滑较为明显。报告期内电动
自行车换电产品的均价较为稳定。2023 年 1-6 月销售均价上涨主要系 7kW 交流
电动汽车充电产品的销量增加且单价较高所致。
② 车载设备产品
均价分别为 15,820.64 元、13,036.04 元、18,721.20 元和 15,018.42 元，2020 至
价较为稳定，2022 年均价涨幅较大主要系本期国外客户燃料电池隔离型 DC/DC
变换器、大功率高密度隔离 DC/DC 变换器订单增加且单位售价较高，提升了今
年整体的销售均价。新能源汽车电源产品的销售均价于报告期内呈波动的趋势，
主要原因系受收入规模较小，产品结构尚不稳定导致均价变动较大。2023 年 1-6
月销售均价回落主要系氢燃料电源订单结构变动所致。
（3）绿色出行产品的收入与同行业可比公司的对比
产品为充、换电产品和车载产品，同行业可比公司无单独披露充、换电产品业务
的收入，故此处主要分析同行业可比公司中与车载产品相关的收入对比情况如
下：
单位：万元
序 证券简称 2023 年 2022 2021 2020
产品类别 主要产品内容
号 及代码 1-6 月 年度 年度 年度
新能源汽车电机驱
动器、DCDC 模块、
新能源及
麦格米特 车载充电机、电力电
（002851.SZ） 子集成模块、充电桩
产品
模块、轨道交通车辆
空调控制器
中远通 新能源电 车载 AC/DC、DC/DC
（A20520.SZ） 源 电源等
平均值 31,571.93 32,370.21 22,027.28 22,733.93
车载充电机、降压
动力源 DC/DC 变换器、三合
（600405.SH） 一车载电源、高速电
机控制器等
注：中远通为拟上市公司，暂未公开披露 2023 年上半年财务及业务数据。
①麦格米特
新能源汽车及轨道交通产品包括新能源汽车电机驱动器、DCDC 模块、车载
充电机、电力电子集成模块、充电桩模块、轨道交通车辆空调控制器。报告期内，
新能源汽车及轨道交通产品收入分别为 35,131.26 万元、30,101.54 万元、52,670.71
万元和 31,571.93 万元。2020 年同比下降 69.95%，主要原因系核心客户的需求
变化，新能源汽车订单下滑所致。同时公司不断开拓新能源汽车领域新客户，2021
年新能源汽车及轨道交通产品收入与 2020 年基本持平。2023 年上半年，公司新
能源及轨道交通部件销售收入 3.16 亿元，同比上升 43.76%，主要受益于公司下
游客户端的需求提升，以及公司在乘用与商用多领域的新产品应用落地。
综上，麦格米特新能源汽车及轨道交通产品的收入的变动趋势受行业波动的
影响较大，但整体业务规模在行业中依旧保持较高的份额，而动力源车载产品收
入规模较小，与麦格米特之间存在较大差异。
②中远通
中远通新能源类产品主要包括车载 AC/DC、DC/DC 电源等。报告期内，各
年的收入分别为 12,306.10 万元、10,336.59 万元和 13,953.02 万元。2020 年度该
类产品收入较 2019 年度减少 1,969.51 万元，其中因销售数量下降 20.16%导致收
入下降 2,480.91 万元，因平均销售单价上升 5.20%导致收入增加 511.40 万元，其
主要变动原因是：2020 年，公司新能源产品沿用 2019 年的销售策略，根据市场
的变化，进一步减少了较低单价的产品销售，较高单价和较高附加值的产品销售
占比增加，导致 2020 年公司新能源产品的平均销售单价同比上升 5.20%，但由
于产品销量 20.16%的下降幅度大于产品单价的增长幅度，最终导致 2020 年公司
新能源产品的收入同比下降 16.00%。2021 年度该类产品收入较 2020 年度增加
销售单价下降 12.99%导致收入减少 2,083.46 万元，其主要变动原因是：2021 年
新能源汽车市场好转，蓝海华腾、汇川技术、比亚迪等客户订单增多，但该类客
户的订单多以车载电源为主，功率相对较低，产品价格也随之下降，导致较低功
率、较低单价的产品销售占比较 2020 年增加较多，但由于产品销量 55.11%的增
长幅度大于产品单价的下降 12.99%幅度，最终导致 2021 年公司新能源产品的收
入同比上升 34.99%。2022 年度该类产品收入较 2021 年度减少 1,883.32 万元，
其中因销售数量减少 31.38%，收入减少 4,377.80 万元，平均销售单价上升
公司自身发展战略的安排，公司将更多精力投入到较高功率和较高单价
（ 5,000W-10,000W 功 率 区 间 ） 产 品 上 ， 减 少 了 较 低 功 率 和 较 低 单 价
（1,000W-5,000W 功率区间）产品的销售，导致 2022 年公司新能源产品的平均
销售单价同比上升 26.05%，但由于产品销量 31.38%的下降幅度大于产品单价
综上，中远通新能源类产品的收入呈现变动的趋势，主要系受产品销售结构
变化以及新能源市场向好所致，而动力源的车载产品现有体量相对较小，尚未完
全形成规模效益，受部分客户订单需求变动的影响较大，因此与中远通的收入变
动存在一定的差异。
（1）新能源产品的收入构成及变动分析
公司新能源产品主要包括智能疏散产品、光伏电站业务、光伏单晶工业电源
产品及光伏产品。2020 年度、2021 年度、2022 年度和 2023 年 1-6 月，新能源
产品收入按产品分类如下：
单位：万元
产品
金额 变动率 金额 变动率 金额 变动率 金额 变动率
智能疏散产品 2,151.29 0.92% 7,169.31 -25.88% 9,672.68 15.08% 8,405.10 -30.57%
光伏电站业务 1,837.93 -4.70% 3,687.25 6.71% 3,455.24 1.47% 3,405.18 -6.15%
光伏单晶工业电源 1,902.98 21.71% 2,434.23 48.69% 1,637.10 -72.33% 5,916.39 -31.48%
光伏产品 23.27 -48.48% 77.44 -52.11% 161.70 357.03% 35.38 100.00%
合计 5,915.48 4.35% 13,368.23 -10.44% 14,926.72 -15.96% 17,762.05 -27.11%
① 智能疏散产品
入 8,405.10 万元、9,672.68 万元、7,169.31 万元和 2,151.29 万元，报告期内呈波
动下滑趋势：A、2020 年度收入较上年同比下降 30.57%，主要原因系： 2019
年国家出台了《GB 51309-2018 消防应急照明和疏散指示系统技术标准》的设计
验收规范，规定 8 米以下空间需按照技术要求使用直流型疏散指示系统，该项规
范文件的出台导致公司的交流型应急电源产品因使用场景受限导致市场容量缩
小，相应的公司交流型应急电源产品的销量也随之减少；与此同时，公司为加快
资金周转、降低信用风险，主动放弃低毛利类应急电源产品，将销售策略转向高
毛利高周转类产品。B、2021 年度收入较上年同比增长 15.08%，主要原因系：
a.受公共与民用建筑、轨道交通、石油化工的行业特性及长建设周期的影响，公
司于 2020 年成功中标北京地铁、南京地铁、长沙地铁、郑州地铁、苏州地铁、
大连地铁、西安地铁等全国 40 余条地铁线及首都机场项目、上海虹桥机场、浦
发银行、济南数据中心、中国电信东盟信息园数据中心、中石油、中石化、中海
油、雄安应急照明等重大项目，在 2021 年陆续交付；b.由于行业内新标准的实
施对智能疏散产品提出了更高的要求，公司在智能疏散产品的系统控制方案、配
套电源模块两个方面加大了投入，提升了产品的性能，使得主要产品具备更好的
稳定性和安全性，本期产品的销售均价也有所提升；C、2022 年较上年同比下降
所致。D、2023 年 1-6 月较上年同比增长 0.92%，变动幅度较小。
② 光伏电站业务
入 3,405.18 万元、3,455.24 万元、3,687.25 万元和 1,837.93 万元，各年收入基本
持平，变动幅度较小。
③ 光伏单晶工业电源
入 5,916.39 万元、1,637.10 万元、2,434.23 万元和 1,902.98 万元，2021 年呈现
大幅下滑的趋势，2022 年增长，主要原因系：A、2020 年度较上年同比下降
了单晶硅片产能的建设进度，厂商需求减少导致销量下降 34.37%；另一方面，
新客户的拓展及销售工作受阻，业务拓展情况推进困难，导致光伏单晶工业电源
的销售收入大幅下降；B、2021 年度较上年同比下降 72.33%，一方面，存量客
户光伏单晶硅炉的建设投产进一步下降，部分项目延期导致订单无法交付；另一
方面，因行业竞争加剧，市场份额受同行业其他公司进一步挤占导致销量减少；
C、2022 年度较上年同比增长 48.69%，主要原因系：一方面持续维护与老客户
隆基、晶科、高景等的合作关系；另一方面完成双良、宇泽等新客户的拓展，并
签订采购合同，逐步扩大工业电源业务的市场占有率，导致本年收入增长；D、
④ 光伏产品
较小，尚未形成规模效益。
（2）新能源产品的销售价格变动分析
单位：元/套
产品
均价 变动率 均价 变动率 均价 变动率 均价 变动率
智能疏散产品 8,145.75 -10.65% 9,116.62 -3.71% 9,468.16 21.86% 7,769.55 -20.89%
光伏单晶工业
电源
光伏产品 314.04 -19.51% 390.14 -75.75% 1,608.94 62.35% 991.05 -
① 智能疏散产品
均价分别为 7,769.55 元、9,468.16 元、9,116.62 元和 8,145.75 元，销售均价呈波
动的趋势，主要原因系：2020 年均价下降系由于行业新规的出台导致原有产品
结构发生变化，相关产品单价随之波动；同时，因公司的传统应急电源产品系将
电池和电源组合售卖，电池需从外部采购且占产品成本的比重较大，因此传统的
组合式应急电源产品虽然售价高但因外购成本比重较大相应地导致产品的整体
毛利较低，公司为加快资金周转、降低信用风险，主动放弃组合式的低毛利类应
急电源产品，将销售策略转向高毛利高周转类产品，即不再外购电池部件而仅单
独出售电源产品，因此相关产品的单价进一步下降但毛利额出现提升。2021 年
产品均价回升主要系由于 2020 年销售均价基数较低所致。2022 年销售均价与上
年基本持平。2023 年 1-6 月销售均价下降主要系智能疏散电源收入减少拉低了
整体均价。
② 光伏单晶工业电源
销售均价分别为 8,035.30 元、5,532.62 元、6,205.02 元和 6,605.28 元，报告期前
三年销售均价呈下降的趋势，2022 年均价回升。光伏单晶工业电源的收入规模
逐年下降，主要系受行业竞争加剧的影响，现有存量客户对光伏单晶硅炉的建设
投产下降，同时新客户的拓展及销售工作受阻，综合导致收入规模逐年下降，相
关产品价格也随之下降。2022 年均价有所回升系开拓新客户，部分产品价格略
有增长所致。2023 年 1-6 月销售均价变动幅度较小。
③ 光伏产品
分别为 1,608.94 元、390.14 元和 314.04 元，销售均价呈现波动的趋势，主要系：
根据客户需求进行针对性的技术优化和升级，因此产品附加值及售价高于其他通
用类的光伏产品。2022 年销售均价下降主要系产品销售结构调整所致，2022 年
主要以功率优化器的销售为主，功率优化器的产品单价较低，因此导致光伏产品
均价下降幅度较大。2023 年 1-6 月销售均价下降主要系光伏逆变器收入进一步
减少拉低了均价。
④ 光伏电站业务
收益按照不同地区标杆上网电价进行计算，不存在大幅变动。
（3）新能源产品的收入与同行业可比公司的对比
括智能疏散产品、光伏电站业务、光伏单晶工业电源和光伏产品，同行业中无单
独披露智能疏散产品和光伏单晶工业电源的可比公司，故此处主要分析同行业中
与光伏发电站业务和光伏产品的收入对比情况。
①同行业可比公司光伏发电站业务相关收入变动情况
单位：万元
序 2023 年
证券简称及代码 产品类别 2022 年度 2021 年度 2020 年度
号 1-6 月
阳光电源 光伏电站发电
（300274.SZ） 收入
动力源
（600405.SH）
同行业可比公司阳光电源的光伏电站业务规模较大，光伏电站项目数量众多
且较为复杂，每年约产生 3-5 亿收入，由于阳光电源对光伏发电业务每年的投资
规模不断在增加，因此收入呈现逐年上升的趋势。公司的光伏发电业务规模较小，
仅有吉林合大和嘉兴金乙兴两个项目，每年约产生 3500 万元收入，各年收入较
为稳定，无明显波动。
②同行业可比公司光伏产品相关收入变动情况
单位：万元
序 证券简称 主要产品
产品类别 2023 年 1-6 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度
号 及代码 内容
光伏逆变 光伏逆变
阳光电源
（300274.SZ）
转换设备 转换设备
上能电气 光伏逆变 光伏逆变
（300827.SZ） 器 器
锦浪科技 光伏并网 光伏并网
（300763.SZ） 逆变器 逆变器
固德威 光伏并网 光伏并网
（688390.SH） 逆变器 逆变器
平均值 505,198.25 573,637.48 368,280.75 293,830.10
光伏逆变
动力源
（600405.SH）
化器
体量较同行业可比公司较小，尚未形成规模效益。报告期内，公司对光伏产品业
务快速组建研发团队，完善产品序列并设立专门业务线，2020 年首次实现小量
订单收入，并于 2021 年开始逐渐上升，但整体收入规模和体量仍然较小，与同
行业可比公司差距较大，未来公司将会进一步加快对该条业务线的部署与整体发
展规划。
（四）主要原材料价格变动分析
公司数据通信、绿色出行、新能源三大行业的主要产品均为电源产品，虽然
不同机型产品为实现其特定功能，所采用的电子元器件型号和参数存在些许差
异，但生产所需的主要原材料基本相同，主要包括 MOS 管、传感器、电容、电
感等基础电子元器件，故此处对公司的主要原材料价格变动进行统一分析。
公司的原材料较为集中，主要包括 MOS 管、电容、电感等半导体器件，结
构件、连接器、传感器以及包材等，各类原材料因各期产成品的更新迭代以及各
类产成品收入结构的变化，生产所耗用及采购的具体原材料的规格型号并不连续
稳定，各期间存在较大变化，因而也导致各期的原材料采购均价也存在一定波动。
动情况如下：
单位：元/个、片、套
原材料名称
均价 变动率 均价 变动率 均价 变动率 均价 变动率
PCB 99.97 8.26% 92.34 32.31% 69.79 28.07% 54.49 -1.61%
结构件 2.25 9.76% 2.05 -6.15% 2.18 11.45% 1.95 1.16%
电源设备 15.19 -1.68% 15.45 -16.49% 18.50 0.94% 18.32 46.12%
连接器 45.68 -5.66% 48.42 0.92% 47.98 64.30% 29.20 -61.67%
半导体器件 2.9 -3.01% 2.99 6.39% 2.81 26.59% 2.22 6.61%
传感器 1.48 0.68% 1.47 26.76% 1.16 -7.61% 1.25 -17.08%
配电 0.76 1.33% 0.75 12.89% 0.66 -23.02% 0.85 -18.14%
变压器、电感、
电容
包材 1.83 12.96% 1.62 -56.10% 3.70 208.81% 1.20 -14.41%
辅料 0.67 42.55% 0.47 -8.73% 0.51 17.56% 0.43 21.29%
其他 446.45 -0.49% 448.63 24.44% 360.53 -20.80% 455.22 -31.95%
根据上表可知，公司主要原材料的采购价格于报告期内呈现波动的趋势，主
要系近年来大宗原材料如铜价、铝价的成本上升的影响，相关电子元器件物资的
采购价格也呈现上涨的趋势。2022 年电源设备的价格出现一定程度的下降，主
要系本年采购的电源设备型号不同所致。传感器、配电、变压器、电感电容等原
材料的采购价格，2020-2021 年度呈现下降的趋势，一方面系单位价格基数较低，
产品型号及采购结构的轻微变动会导致采购均价变动幅度较为明显；另一方面系
大宗电子元器件市场供需关系变化引起市场价格波动。
（五）公司的生产经营情况及净利润波动的原因
及净利润的变动情况如下：
单位：万元
主要项目 变动 变动 变动 变动
金额 金额 金额 金额
幅度 幅度 幅度 幅度
营业毛利 12,257.14 -21.22% 37,953.44 25.50% 30,240.83 -18.39% 37,055.44 -8.31%
期间费用 18,540.96 2.31% 36,988.02 -14.53% 43,278.49 8.66% 39,829.19 3.57%
营业利润 -5,733.21 -130.46% -131.19 -99.11% -14,685.60 -189.46% -5,073.39 -635.55%
净利润 -6,004.30 111.17% -1,409.81 -90.43% -14,731.10 -215.25% -4,672.82 -545.91%
由上表可知，2020 年度、2021 年度、2022 年度和 2023 年 1-6 月公司的经
营业绩及净利润存在一定的波动，主要系受不同业务板块的毛利、期间费用的变
动所致，其中营业毛利为公司净利润的主要来源，期间费用为公司的主要经营支
出，二者综合影响公司的净利润变动，具体分析如下：
情况如下所示：
单位：万元
项目
金额 比例 金额 比例 金额 比例 金额 比例
主营业务毛利 11,814.96 96.39% 36,216.27 95.42% 29,373.68 97.13% 36,423.45 98.29%
其他业务毛利 442.19 3.61% 1,737.17 4.58% 867.15 2.87% 631.99 1.71%
营业毛利合计 12,257.15 100.00% 37,953.44 100.00% 30,240.83 100.00% 37,055.44 100.00%
项目
金额 比例 金额 比例 金额 比例 金额 比例
营业毛利变动 -3,301.85 -21.22% 7,712.61 25.50% -6,814.61 -18.39% -3,356.42 -8.31%
来源于主营业务，占比均在 95%以上，其他业务毛利额占比较小。2020 年度、
受两类产品毛利变动的影响所致：
（1）智能疏散产品毛利较上年同期减少 1,865.06
万元，主要原因系受行业技术规范调整及市场竞争加剧的影响，应急电源产品因
使用场景受限导致市场容量缩小，同时公司主动放弃部分低毛利的产品，导致智
能疏散产品收入较上年同期减少 3,701.33 万元；
（2）光伏单晶工业电源产品毛利
较上年同期减少 1,811.10 万元，主要原因系，光伏单晶硅片产能扩张放缓导致销
量减少，相应地光伏单晶工业电源收入较上年同期减少 2,718.53 万元。
要系通信电源产品毛利较上年同期减少 6,215.63 万元所致。2021 年国内 5G 建设
进度放缓，通信电源订单交付量低于上年同期，相应地导致收入减少 14,171.06
万元。
要原因系：
（1）国内、外通信电源产品收入增加 23,753.08 万元，使得毛利额较
上年同期增加 4,503.25 万元；（2）氢燃料电源境外收入增加 4,058.28 万元，使
得毛利额较上年同期增加 2,249.04 万元。
主要原因系：（1）通信电源产品收入较上年同期减少 5,588.81 万元，导致毛利
额减少 1,145.98 万元；（2）模块及定制电源收入较上年同期减少 2,795.89 万
元，导致毛利额减少 711.63 万元；
（3）节能业务收入较上年同期减少 1,515.33
万元，导致毛利额减少 348.48 万元；（4）充、换电产品收入较上年同期减少
（5）数据中心电源产品收入较上
年同期减少 2,428.49 万元，导致毛利额减少 285.05 万元。
情况如下：
单位：万元
项目 变动 变动 变动 变动
金额 金额 金额 金额
幅度 幅度 幅度 幅度
销售费用 7,335.04 1.20% 15,829.11 -17.78% 19,253.31 9.68% 17,553.28 -1.42%
管理费用 4,289.35 16.46% 7,998.48 -6.39% 8,544.31 -3.92% 8,892.81 10.33%
研发费用 5,231.44 6.33% 9,296.50 -10.97% 10,441.46 28.89% 8,101.31 6.42%
财务费用 1,685.13 -25.78% 3,863.92 -23.33% 5,039.41 -4.59% 5,281.79 6.11%
合计 18,540.96 2.31% 36,988.02 -14.53% 43,278.49 8.66% 39,829.19 3.57%
系：实施员工持股计划导致管理费用和销售费用较上年增加 1,680.25 万元；研发
人员平均薪酬上涨及内部开发支出新增转入当期无形资产致当期摊销增加，导致
研发费用较上年增加 691.71 万元；2020 年下半年美元兑人民币汇率大幅下跌致
汇兑损失增加，导致财务费用较上年增加 517.59 万元。
系：2021 年社保减免政策恢复导致职工薪酬增加、因受制于国外芯片技术而实
施国产化器件替代以及与新产品技术改制相关的售后费用增加，综合导致销售费
用较上年增加 1,791.66 万元；2021 年社保减免政策恢复、研发人员数量增加以
及平均薪酬上涨导致研发薪酬增加、内部开发支出新增转入当期无形资产致摊销
增加以及部分以前年度开发的资本化项目因技术更新迭代导致研发终止而转入
当期研发费用，综合导致研发费用较上年增加 2,120.89 万元。
因系：由于部分业务板块规模收缩导致人工薪酬减少，以及技术服务费、售后及
其他费用减少，本年美元对人民币的汇率提升而增加外汇收益，综合导致本年期
间费用较上年同期减少 6,290.48 万元。
动幅度较小。
（1）净利润与同行业可比公司的对比
司的扣除非经常性损益净额后的归属于母公司所有者的净利润变动情况如下：
单位：万元
序 证券名称 2023 年 1-6 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度
号 及代码 金额 变动幅度 金额 变动幅度 金额 变动幅度 金额 变动幅度
新雷能
（300593.SZ）
中恒电气
（002364.SZ）
麦格米特
（002851.SZ）
中远通
（A20520.SZ）
平均值 13,988.69 16.85% 13,770.53 -22.32% 17,726.24 56.59% 13,395.01 38.73%
动力源
（600405.SH）
注：中远通为拟上市公司，暂未公开披露 2023 年半年度财务及业务数据。
由上表可知，公司扣除非经常性损益净额后的归属于母公司所有者的净利润
于 2020-2021 年度呈现下降的趋势，2022 年有所回升，2023 年 1-6 月同比下降。
变动趋势与新雷能的变动趋势基本一致。报告期内动力源的业绩变动趋势与同行
业的平均变动趋势存在一定的差异，其余各家同行业可比公司扣除非经常性损益
净额后的归属于母公司所有者的净利润的变动情况也不尽相同，主要系受主营产
品、业务及客户结构、经营特点等因素影响，具体分析如下：
①新雷能
根据新雷能的公开信息可知，2020 年度、2021 年度和 2022 年度和 2023 年
司毛利率较高的航天、航空、船舶等特种应用领域的订单和收入增长较快，公司
的盈利能力实现较大幅度提升；
同期实现大幅增长；
性损益净额后的归属于母公司所有者的净利润为 2.65 亿元，同比下降 2.27%，业
绩变动幅度较小。
航天、船舶等特种应用领域实现营业收入 5.88 亿元，同比增长了 13.56%。通信
领域受国际经济形势及国内 5G 建设放缓等因素影响，通信及网络领域实现营业
收入 2.76 亿元，同比下降 18.15%。其中通信及网络领域收入下滑与动力源变动
趋势一致。
综上可知，新雷能的净利润逐年增长主要系受公司特种应用领域电源收入的
增长较大所致，与动力源的主营业务产品侧重不同，因此影响其业绩变动的因素
与动力源存在一定的差异。
②中恒电气
根据中恒电气的公开信息可知，报告期内扣除非经常性损益净额后的归属于
母公司所有者的净利润变动原因如下：
利润同比下降所致；
力克服宏观环境的波动而引起的原材料成本上涨影响，保持利润稳定增长；同时
公司进一步加大研发投入，研发费用 15,704.67 万元，同比增长 32.16%；
的扣除非经常性损益的净利润-6,417.00 万元，同比下降 192.70%。营业收入下降
的主要原因为互联网数据中心领域建设进度阶段性放缓及部分项目交付、验收延
期导致数据中心电源产品营业收入同比减少 3.09 亿元，软件业务现场实施受限、
项目无法按期验收导致营业收入减少 0.44 亿元；公司归母净利润及扣非净利润
为负值主要原因为报告期内公司营业收入同比下降 2.10 亿元且原材料等直接成
本上升导致产品毛利有所下滑，此外，因新产品研发、国产替代等研发投入增加，
公司研发费用同比增加 2,099.81 万元。
元，同比增长 93.34%，2022 年上半年，宏观经济的波动对公司业绩造成了一定
程度的影响。受北京和上海等地区客户项目建设周期延缓，导致产品发货和验
收有所延迟；受国内外大宗原材料波动及经济波动的影响，部分原材料价格持
续上涨，加之物流运输成本上升明显，导致产品毛利率下滑，对公司 2022 年
上半年净利润亏损。2023 年上半年相关情形已逐步恢复，促使业绩增长。
综上可知，报告期内中恒电气的净利润变动主要受公司数据中心能源业务收
入变动的影响较大，同时因受电子器件等原材料成本的上涨及新产品的研发投入
逐年增加导致业绩出现波动，因此影响其业绩变动的因素与动力源存在一定的差
异。
③中远通
根据中远通的公开信息可知，报告期内扣除非经常性损益净额后的归属于母
公司所有者的净利润变动原因如下：
需求的增加，通信类产品的收入增加较多，尤其是较高功率的产品的销量的增加，
毛利率有所提高，导致毛利增加 3,146.45 万元；工控类产品销售结构的变化，
较高功率和较高毛利率的产品销售占比增加，导致毛利增加 909.13 万元；新能
源销售结构的进一步优化以及较高毛利率的技术开发服务收入的增加进一步拉
动公司业绩的增长。
拉动了公司业绩的增长。
主要原因系：新能源汽车电驱、储能逆变等相关行业应用的行业景气程度上升，
电源逆变相关行业的研发人才资源的稀缺性提高，公司增加了研发人员薪酬，公
司预计 2022 年的研发费用较 2021 年将同比增加 2,000 万元左右；由于产品销售
结构变动原因，公司预计 2022 年全年的整体毛利率将较 2021 年同比下降 0.5%
左右，影响毛利约 700 万元。
综上可知，报告期内中远通的净利润变动主要原因系：一方面，报告期内导
致中远通业绩增长较大的系通信类产品、工控类产品以及新能源产品，虽然与动
力源类似，但中远通的主要客户为国内外大型通信设备厂商、新能源汽车集成厂
商、整车厂商和充电桩运营企业、工业自动化控制产品厂商，而动力源的主要客
户为中国铁塔及三大通信运营商，其收入增长的主要客户与动力源的主要客户不
同，因此二者的客户结构存在一定的差异；另一方面，虽然中远通的整体业务规
模与动力源接近，但由于动力源的生产经营及业务的特点，其中因海内外的营销
网络建设及销售队伍庞大、因开发新产品而导致研发投入逐年增长及近年来因国
产化器件替代等因素使得公司的付现成本费用消耗较大，同时为实现资金周转而
产生的利息费用逐年增加，综合导致公司的经营成本较高，与中远通的经营特点
不同。
（2）2022 年公司的经营业绩情况
实现合并净利润-1,409.81 万元，归属于母公司所有者的净利润-1,615.38 万元，
同比减亏 12,623.07 万元，总体亏损程度大幅缩减，经营情况好转。
（3）2023 年 1-6 月公司的经营业绩情况
主要原因系：一方面，营业收入较上年同期减少 13,849.77 万元，同比下滑
下降相应地引起毛利额减少系导致发行人 2023 年上半年业绩下滑且亏损的主要
原因；另一方面，期间费用合计为 18,540.96 万元，期间费用较高，主要系发
行人的销售人员及渠道网络布局较为分散，业务线及管理架构较为扁平、多年
持续的研发投入以及新增订单所带来的营业收入滞后于业务转型所发生的相关
费用，相应地导致期间费用支出较高。营业收入的下降导致毛利额减少、期间
费用较高系 2023 年上半年业绩下滑且亏损的主要原因。
（六）相关不利因素对公司持续经营能力的影响
因行业需求暂时放缓、原材料价格上涨等因素影响，导致报告期内公司的营
业收入和净利润呈现下滑的趋势，目前相关因素对公司经营业绩不利影响的消除
情况如下：
未发生明显改变：（1）公司的核心业务及主要产品未发生重大不利变化。公司
坚持聚焦主业，持续围绕数据通信、绿色出行、新能源领域战略布局，依靠其
在电能转换及能源利用领域多年积累的电力电子技术持续发力。同时，公司凭
借多年来对于市场的深入理解，坚持以研发创新为发展驱动力，打造先进的技
术研发平台，以客户需求为导向持续开发具备较强竞争力的产品解决方案，并
加强产品质量控制和售后服务，使得公司在技术、产品、服务和品牌等方面形
成了综合性的竞争优势，保持较强的市场竞争力；（2）与客户的合作关系并未
发生明显改变。公司核心业务的境内客户主要为国内三大通信运营商和中国铁
塔，境外客户主要为当地的运营商、塔商以及与电源相关的设备供应商。公司
为国内通信电源主流供应商，一直与中国移动、中国铁塔、中国电信等运营商
和铁塔公司保持较为良好密切的合作关系，公司已在全国近 30 个省、自治区、
直辖市设立了完善的销售及服务机构。此外，公司近年来在海外市场积极推进
本地化销售及服务网络的建设，目前已在东南亚、南亚、南美、非洲、中亚等
地区设立销售及服务机构，并积极与渠道伙伴合作，进一步加大海外市场的拓
展力度。遍布国内、国外完善的销售及服务网络使得公司能够为客户提供更加
高效、优质的服务，及时响应客户需求，进一步提升了公司的市场竞争力。
据通信、绿色出行和新能源三大应用领域，具体如下：
（1）数据通信。公司数据通信业务致力于电信行业、专网行业、数据中心
等电源产品的开发，通信电源作为通信系统设备和服务器的关键模块，发挥着
为通信设备和系统提供稳定供电，确保通信网络正常运行的核心作用。通信电
源需要根据通信技术的创新发展方向进行前沿技术研发，推动新一代通信技术
发展。受益于近年 5G 基站兴起，应用于 5G 相关基站和数据设备的电源需求稳
步增长。截至 2022 年底，全国移动通信基站总数达 1083 万个，全年净增 87 万
个。其中 5G 基站为 231.2 万个，全年新建 5G 基站 88.7 万个，占移动基站总
数的 21.3%（数据来源：工业和信息化部公布的《2022 年通信业统计公报》）。
同时，工业和信息化部印发的《“十四五”信息通信行业发展规划》明确提出，
到 2025 年，基本建成高速泛在、集成互联、智能绿色、安全可靠的新型数字基
础设施。在 2022 年政府工作报告中，多地明确了今年“新基建”发力重点和方
向，主要提到加强建设且适度超前布局新型基础设施，加快部署 5G、数据中心、
工业互联网等。综上，公司所处数据通信领域经营环境未发生重大不利变化；
（2）绿色出行。绿色出行是公司近年来战略布局的新兴产业方向，公司利
用相关电力电子行业的丰富经验，迅速扩展绿色出行相关业务。基于下游新能
源汽车产业的发展，公司新能源汽车车载电源和配套的充电桩业务有望为公司
继续提供业绩贡献并快速发展。2022 年，我国新能源汽车产业产销量分别达到
源：中国 汽车工业 协会统计 数据），提 前实现《 新能源汽 车产业发 展规划
（2021-2035 年）》中“2025 年新能源汽车新车销售量达到汽车销售总量的 20%
左右”的发展目标。随着消费逐步回暖及各项新能源汽车支持政策的出台和实
施，据中汽协预测，2023 年我国新能源汽车将会继续保持快速增长，预计销量
有望超过 900 万辆。综上，新能源汽车行业未来市场仍将继续保持增长态势，
公司所处绿色出行领域经营环境未发生重大不利变化；
（3）新能源。公司新能源业务可以细分为光储业务和工业能源业务，所涉
及产品包括分布式光伏产品、单晶炉电源等。在碳达峰、碳中和的背景下，公
司光伏相关产品会受益于行业发展，基于公司长期电力电子技术积累，展现稳
健发展态势。根据中国光伏行业协会发布的《中国光伏产业发展路线图（2022
年版）》，在多国“碳中和”目标、清洁能源转型及绿色复苏的推动下，乐观情
况下，预计到 2030 年全球光伏新增装机量将超过 500GW；根据国家能源局发布
的 2022 年全国电力工业统计数据显示，2022 年度国内光伏新增装机量为
九部门首次联合下发《“十四五”可再生能源发展规划》锚定碳达峰、碳中和目
标，紧紧围绕 2025 年非化石能源消费比重达到 20%左右的要求，重点部署了城
镇屋顶光伏行动、“光伏+”综合利用行动等九大行动；2023 年 4 月，国家能源
局研究制定并印发《2023 年能源工作指导意见》，实施光伏“千家万户沐光行动”，
稳步推进整县屋顶分布式光伏开发试点，促进农村用能清洁化。综上，光伏行
业未来前景广阔，公司所处新能源领域经营环境未发生重大不利变化。
动影响，公司持续加强对原材料价格变动趋势分析及管理，制定合理的原材料采
购计划，做好原材料安全库存管理工作，降低采购成本；另一方面，通过内部持
续的降本增效措施，实施精细化管理，降低该不利因素对成本费用的影响程度。
综上，公司所处的行业是国家长期重点支持发展的产业，市场前景广阔，下
游需求长期向好，且原材料成本上涨的影响及内部管理成本已逐步改善，预计相
关不利因素不会对公司的持续经营能力产生重大影响。
二、量化分析公司主要产品的毛利率波动原因，以及公司的应对措施
（一）量化分析公司主要产品的毛利率波动原因
利率变动情况如下：
行业 产品
毛利率 变动 毛利率 变动 毛利率 变动 毛利率 变动
通信电源 24.16% -0.29% 24.45% -2.85% 27.30% -3.91% 31.21% -1.63%
数据 数据中心
- - 12.50% 1.50% 11.00% 10.51% 0.49% -36.67%
通信 电源
小计 24.16% 0.12% 24.04% -2.96% 27.00% -3.79% 30.79% -2.09%
充、换电产
品
绿色
出行 车载产品 35.96% -10.99% 46.95% 16.09% 30.86% 4.31% 26.55% -9.56%
小计 22.02% -1.57% 23.59% 8.26% 15.33% -0.46% 15.79% -7.19%
智能疏散
产品
光伏电站
业务
新能
光伏单晶
源 21.98% 4.51% 17.47% -5.50% 22.97% 4.77% 18.20% -15.24%
工业电源
光伏产品 -51.35% -62.03% 10.68% -26.71% 37.39% 19.55% 17.84% 17.84%
小计 39.54% -0.91% 40.45% 5.58% 34.87% 4.36% 30.51% -7.70%
模块及定
制电源
其他 节能业务 42.93% 0.85% 42.08% 2.79% 39.29% -10.47% 49.76% 0.12%
小计 32.86% -0.82% 33.68% 0.00% 33.68% 0.79% 32.89% 3.19%
主营业务 28.02% 0.26% 27.76% -1.00% 28.76% -1.47% 30.23% -2.33%
数据通信产品主要包括通信电源和数据中心电源。报告期内，数据通信行业
的收入和毛利均主要来源于通信电源产品，故数据通信产品的毛利率分析以通信
电源产品为主。
单位成本及毛利率变动情况如下：
通信电源 变动 变动 变动 变动
数额 数额 数额 数额
比例 比例 比例 比例
单位售价（元/套） 1,177.57 5.92% 1,111.78 -3.82% 1,155.95 -18.19% 1,412.95 -3.60%
单位成本（元/套） 893.06 6.33% 839.90 -0.05% 840.35 -13.54% 971.94 -1.26%
毛利率 24.16% -0.29% 24.45% -2.85% 27.30% -3.91% 31.21% -1.63%
单位售价变动对
毛利率的影响
单位成本变动对
-4.51% 0.04% 11.38% 0.88%
毛利率的影响
注：单位售价变动对毛利率的影响=（本期单位售价-上期单位成本）/本期单价-上期毛
利率，单位成本变动对毛利率的影响=（上期单位成本-本期单位成本）/本期单价，下同。
据上表可知，通信电源各期的毛利率分别为 31.21%、27.30%、24.45%和
报告期内通信电源的平均售价降幅超过单位成本的降幅，导致通信电源的毛利率
呈现下降的趋势。2020 年主要因单价下降 3.60%导致毛利率减少 1.63%，2021
年主要因单价下降 18.19%导致毛利率减少 3.91%，2022 年主要因单价下降 3.82%
导致毛利率减少 2.85%，2023 年 1-6 月毛利率变动幅度较小。
源产品形态可以拆分为单个电源模块销售或以电源整机的形式销售，而单个电源
模块的售价和毛利均低于电源整机，因此由于单个电源模块的销量逐年上升，导
致整体平均单价因单个电源模块的销量上涨拉低了整体的平均单价和毛利率，导
致通信电源的整体毛利率下降。2022 年平均售价下降主要系境外客户产品单价
下调所致。
绿色出行产品主要包括充、换电产品和车载产品。
（1）充、换电产品毛利率变动的原因
售价、单位成本及毛利率变动情况如下：
充、换电 2023 年 1-6 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度
产品 变动 变动 变动 变动
数额 数额 数额 数额
比例 比例 比例 比例
单位售价（元/套） 12,853.41 31.30% 9,789.44 -5.15% 10,320.75 -14.14% 12,020.34 -4.68%
单位成本（元/套） 11,301.95 30.09% 8,688.02 -9.60% 9,611.02 -8.31% 10,481.99 -11.00%
毛利率 12.07% 0.82% 11.25% 4.37% 6.88% -5.92% 12.82% 7.65%
单位售价变动对
毛利率的影响
单位成本变动对
-20.34% 9.43% 8.44% 10.78%
毛利率的影响
据上表可知，充、换电产品各期的毛利率分别为 12.82%、6.88%、11.25%和
增加 7.65%，2021 年主要因单价下降 14.14%导致毛利率减少 5.92%，2022 年主
要因成本下降 9.60%导致毛利率增加 4.37%，2023 年 1-6 月毛利率变动幅度较小。
充、换电产品主要包括电动汽车充电产品和电动自行车换电产品，其中收入
和毛利主要来源于电动自行车换电产品。2020 至 2022 年，充、换电产品的平均
单价逐年下降，主要系由于产品结构变化所致，其中电动自行车换电产品的收入
规模逐年上升，电动汽车充电产品收入规模逐年下降所致。2019 年的主要产品
为电动汽车充电产品，其产品单价和成本较高，相应地毛利率水平较低。自 2020
年开始，充、换电产品主要以电动自行车换电产品为主，且 2020 年系公司进入
电动自行车换电市场的首年，因此当年毛利率较 2019 年有所提升。2021 年平均
售价和成本均下降主要系受电动汽车充电产品交流型电源模块销量上涨且单价
较低相应地被拉低了单位售价和成本所致。2022 年平均售价和成本有所下降系
电动自行车换电产品和电动汽车充电产品结构略微调整所致。2023 年 1-6 月整
体毛利率变动较小，但平均售价和成本上涨主要系产品结构变动所致。
（2）车载产品毛利率变动的原因
单位成本及毛利率变动情况如下：
车载产品 变动 变动 变动 变动
数额 数额 数额 数额
比例 比例 比例 比例
单位售价（元/套） 15,018.42 -19.78% 18,721.20 43.61% 13,036.04 -17.60% 15,820.64 22.65%
单位成本（元/套） 9,617.98 -3.15% 9,931.17 10.18% 9,013.23 -21.96% 11,549.74 71.72%
毛利率 35.96% -10.99% 46.95% 16.09% 30.86% 3.86% 26.55% -9.56%
车载产品 变动 变动 变动 变动
数额 数额 数额 数额
比例 比例 比例 比例
单位售价变动对
-13.08% 21.00% -15.15% 21.38%
毛利率的影响
单位成本变动对
毛利率的影响
据上表可知，车载产品各期的毛利率分别为 26.55%、30.86%、46.95%和
要因成本下降 21.96%导致毛利率增加 3.86%，2022 年主要因单价上涨 43.61%导
致毛利率增加 16.09%，2023 年 1-6 月主要因单价下降 19.78%导致毛利率减少
大，但单位成本较低，因此导致 2019 年毛利率较高；2020 年产品结构中主要系
高速电机控制器销售额占比较大，单价和成本相对较高，因此导致 2020 年毛利
率减少；2021 年销售的车载产品系以大功率的非隔离 DC/DC 变换器为主，大功
率的非隔离 DC/DC 变换器的产品单价及成本相较于 2020 年的主要产品高速电机
控制器偏低，因此售价及成本下降，但整体毛利率变动较小；2022 年产品的单
位成本变动较小，但平均售价上涨 43.61%，主要系本期销售给国外客户的燃料
电池隔离型 DC/DC 变换器、大功率高密度隔离 DC/DC 变换器的售价上涨所致，
因此相应地毛利率上升。2023 年 1-6 月单价下降主要系国外客户订单结构调整
拉低了均价。
公司新能源产品主要包括智能疏散产品、光伏电站业务、光伏单晶工业电源
产品及光伏产品。
（1）智能疏散产品毛利率变动的原因
售价、单位成本及毛利率变动情况如下：
智能疏散
产品 变动 变动 变动 变动
数额 数额 数额 数额
比例 比例 比例 比例
单位售价（元/套） 8,145.75 -10.65% 9,116.62 -3.71% 9,468.16 21.86% 7,769.55 -20.89%
智能疏散
产品 变动 变动 变动 变动
数额 数额 数额 数额
比例 比例 比例 比例
单位成本（元/套） 5,980.95 -4.73% 6,277.61 -13.92% 7,293.00 19.35% 6,110.34 -10.82%
毛利率 26.58% -4.56% 31.14% 8.17% 22.97% 1.62% 21.36% -8.88%
单位售价变动对
-8.21% -2.97% 14.10% -18.42%
毛利率的影响
单位成本变动对
毛利率的影响
据上表可知，智能疏散产品各期的毛利率分别为 21.36%、22.97%、31.14%
和 26.58%。2020 年主要因单价下降 20.89%导致毛利率减少 8.88%，2021 年主要
因单价上涨 21.86%导致毛利率增加 1.62%，2022 年主要因成本下降 13.92%导致
毛利率增加 8.17%，2023 年 1-6 月主要因单价下降 10.65%导致毛利率减少 8.21%。
场竞争加剧的影响，公司为应对应急电源市场容量的萎缩，将销售策略转向高毛
利高周转率产品，放弃部分低毛利的产品类型，产品销售单价及成本均下降，综
合导致毛利率下降。2021 年毛利率回升系公司轨道交通客户的订单需求激增，
相关智能疏散产品的单价提升且成本同比例增长，毛利率未发生明显波动。2022
年单位售价及成本回落系上年轨道交通客户订单于今年减少，拉低了产品单价和
成本。2023 年 1-6 月单价下降主要系智能疏散电源收入减少拉低了整体均价。
（2）光伏单晶工业电源产品毛利率变动的原因
品的单位售价、单位成本及毛利率变动情况如下：
光伏单晶工业电源 变动 变动 变动 变动
数额 数额 数额 数额
比例 比例 比例 比例
单位售价（元/套） 6,605.28 6.45% 6,205.02 12.15% 5,532.62 -31.15% 8,035.30 4.40%
单位成本（元/套） 5,153.72 0.63% 5,121.27 20.17% 4,261.59 -35.17% 6,572.97 28.31%
毛利率 21.98% 4.51% 17.47% -5.51% 22.97% 4.77% 18.20% -15.24%
单位售价变动对毛
利率的影响
单位成本变动对毛
-0.49% -13.85% 41.78% -18.05%
利率的影响
据上表可知，光伏单晶工业电源各期的毛利率分别为 18.20%、22.97%、
年主要因成本下降 35.17%导致毛利率增加 4.77%，2022 年主要因成本上涨
大，主要系光伏单晶硅片产能扩张放缓，部分电池片及电池组件厂商放缓了单晶
硅片产能的建设进度，厂商需求减少导致销量大幅下降，但相应的固定成本分摊
比重较高导致毛利率下降；同时新客户的拓展及销售工作受阻，导致光伏单晶工
业电源的销量大幅下降。2021 年光伏单晶工业电源的整体平均单价和成本呈现
下降的趋势，主要系销量规模呈现下降的趋势，相应的产品单价也有所下降。2022
年单价和成本均有上升，主要系本年新开拓客户，部分产品结构与较上年不同所
致。
（3）光伏产品毛利率变动的原因
单位成本及毛利率变动情况如下：
光伏产品 变动 变动 变动 变动比
数额 数额 数额 数额
比例 比例 比例 例
单位售价（元/套） 314.04 -19.51% 390.14 -75.75% 1,608.94 62.35% 991.05 -
单位成本（元/套） 475.30 36.40% 348.46 -65.41% 1,007.33 23.71% 814.24 -
毛利率 -51.35% -62.03% 10.68% -26.71% 37.39% 19.55% 17.84% -
单位售价变动对毛
-21.64% -195.58% 31.55% -
利率的影响
单位成本变动对毛
-40.39% 168.88% -12.00% -
利率的影响
据上表可知，光伏产品各期的毛利率分别为 17.84%、37.39%、10.68%和
-51.35%，呈现先上升后下降的趋势。2020 年系公司光伏产品投放市场的首年，
当年的产品为小批量订单，全年收入仅有 35.38 万元，因产品尚未形成规模效益，
同时产品的结构、应用领域、工艺等存在一定的差异，相应导致产线固定成本分
摊较高、毛利率水平较低。2021 年光伏产品毛利率大幅上升，单价和成本均上
涨，且单价的涨幅超过成本的涨幅，主要系 2021 年承接大客户超讯通讯的定制
化产品订单，并根据客户需求进行针对性的技术优化和升级，因此产品附加值及
售价高于其他通用类的光伏产品。2022 年单位均价和成本均下降主要系光伏产
品中功率优化器的销量增加所致。2023 年 1-6 月毛利率下降主要由于光伏逆变
器销量减少拉低均价，但分摊的固定成本较高所致。
（二）公司针对主要产品毛利率波动的应对措施
为 30.48%、29.02%、27.99%和 27.87%，通信电源产品毛利率分别为 31.21%、
生了一定的变化，导致毛利率水平的波动；另一方面，受大宗原材料及芯片价格
的上涨、市场竞争加剧、境外物流成本的增加、对部分海外客户实施价格调整策
略等因素影响，导致通信电源产品毛利率的下降。因此，公司为应对毛利率下降
采取的具体措施如下：
公司将紧跟电源行业的未来发展趋势，通过不断优化公司内部技术的研发和
创新机制，提高研发和创新效率，针对公司的主营产品如通信电源，未来将继续
围绕“模块化、智能化、物联网化”战略，持续推进产品技术的迭代，加大新型
司的产品在通信电源领域持续具备综合竞争力。
伴随 5G 网络的规模化建设将继续维持稳健增长，三大运营商 5G 基站建设
计划有望加速扩张。对于国内通信电源市场，公司将继续积极参与中国铁塔、三
大运营商的集采投标，挖掘行业市场机会，并与第三方铁塔公司积极寻求合作，
发展通信电源配套业务。在海外业务和市场方面，公司将响应国家“一带一路”
的政策，在重要的“一带一路”沿线国家和地区持续拓展海外业务的新市场，在
通信电源产品现有的优势和品牌知名度基础上将公司的其他产品加快推向市场，
扩大市场份额，加快推进公司其他优势产品的国际化。
坚持以“计划为龙头”开展长周期物料备货工作，以提升管理能力与治理效
能为抓手，加强业务端与生产制造端的快速协同，进一步完善物料计划体系，强
化内部控制与规范管理等形式，保障企业日常经营发展提质增效。同时将国产化
替代定位为公司主要任务，与相应国产品牌建立长期战略合作伙伴关系。加强成
本费用管理，提高生产效率以对冲材料成本上升带来的影响，持续加强公司产品
与服务的竞争力。
三、中介机构核查程序及核查意见
（一）保荐机构核查程序及核查意见
针对上述事项，保荐机构主要履行了如下核查程序：
（1）查看公司不同业务所处行业的相关政策、行业研究报告、行业分析报
告等资料，了解公司的业务发展前景、未来的行业发展状况及市场竞争对手的情
况；
（2）查看同行业可比公司的年度报告、2023 年半年度报告、业绩预告、再
融资募集说明书以及其他公开披露材料，对比分析其业绩变动的原因，评价公司
报告期内经营业绩变动的合理性；
（3）询问发行人管理层，了解公司的业务是否受到市场竞争加剧、大宗材
料价格上涨等因素产生重大不利变化；
（4）查阅同行业可比公司定期报告，了解可比公司产品及收入结构，比较
公司与同行业可比上市公司的营收情况，分析公司收入及净利润的变动趋势，是
否与同行业存在重大差异。
（5）量化分析公司不同产品毛利率的变动情况，对比分析是否存在异常。
经核查，保荐机构认为：
（1）结合未来的行业发展状况、市场竞争对手的情况及公司的生产经营特
点，公司的营业收入和净利润的变动因受不同细分行业的变动情况及市场竞争格
局变动等影响，导致报告期内的经营业绩呈现波动的趋势，符合公司的实际经营
情况；
（2）经与同行业可比上市公司对比，报告期内公司的营业收入和扣非归母
净利润呈现波动的趋势具有真实的原因及合理性； 2022 年全年公司共计实现营
业收入 135,617.23 万元，较上年同比增长 30.16%；实现合并净利润-1,409.81 万
元，归属于母公司所有者的净利润-1,615.38 万元，同比减亏 12,623.07 万元，公
司的总体亏损程度大幅缩减；2023 年 1-6 月净利润较上年同期减少 3,160.91 万
元，同比下降 111.17%，营业收入的下降相应地引起毛利额减少系导致发行人
分散，业务线及管理架构较为扁平、多年持续的研发投入以及新增订单所带来
的营业收入滞后于业务转型所发生的相关费用，相应地导致期间费用支出较高。
营业收入的下降导致毛利额减少、期间费用较高系 2023 年上半年业绩下滑且亏
损的主要原因；
（3）2020 年度、2021 年度、2022 年度和 2023 年 1-6 月，公司的毛利率因
受产品结构的调整、不同产品单位售价及成本的差异出现一定程度的下滑，符合
公司的实际情况；同时公司已制定相关措施如加大产品的创新及研发力度、积极
开拓新市场及通过提升管理能力实现降本增效等措施积极应对毛利率的下降。
（二）会计师核查程序及核查意见
作为发行人 2019 年度、2020 年度、2021 年度审计机构，信永中和在 2019-2021
年审计中结合发行人的具体情况，执行了财务报表审计相关程序，并针对审核问
询函的相关问题执行了如下补充核查程序。具体审计及核查情况如下：
（1）结合产品类型对收入以及毛利情况实施了分析性复核；
（2）量化分析公司不同产品毛利率的变动情况，并与同行业进行对比，分
析是否存在异常；
（3）查阅同行业可比公司定期报告，了解可比公司产品及收入结构，比较
公司与同行业可比上市公司的营收情况，分析公司收入及净利润的变动趋势，是
否与同行业存在重大差异；
（4）查阅同行业可比公司定期报告，了解可比公司产品及收入结构，比较
公司与同行业可比上市公司的营收情况，分析公司收入及净利润的变动趋势，是
否与同行业存在重大差异；
（5）询问公司管理层，了解公司的业务是否受到市场竞争加剧、大宗材料
价格上涨等因素产生重大不利变化。
经过上述核查程序，信永中和认为：
（1）公司 2019 年度、2020 度、2021 年度营业收入、净利润的变动因受不
同细分行业的变动情况、市场竞争加剧等影响，导致 2019-2021 年度呈现下滑的
趋势，符合公司的实际经营特点；
（2）经与同行业可比公司对比，2019-2021 年度公司扣非归母净利润呈现波
动的趋势具有真实的原因及合理性；
（3）公司原材料价格波动与情况整体趋势基本一致，材料成本占营业成本
比重变动合理；
（4）2019-2021 年，公司主要产品的毛利率存在差异及变动合理，公司的毛
利率和主要产品毛利率水平与同行业可比上市公司变动趋势一致。
针对公司回复中有关 2022 年度和 2023 年 1-6 月事项，立信主要履行了如下
核查程序：
（1）查看同行业可比公司的业绩预告、再融资募集说明书以及其他公开披
露材料，对比分析其 2022 年度和 2023 年 1-6 月业绩变动的原因，评价公司 2022
年度和 2023 年 1-6 月经营业绩变动的合理性；
（2）询问发行人管理层，了解公司 2022 年度和 2023 年 1-6 月的业务是否
受到市场竞争加剧、大宗材料价格上涨等因素产生重大不利变化；
（3）查阅同行业可比公司定期报告，了解可比公司产品及收入结构，比较
公司与同行业可比上市公司的营收情况，分析 2022 年度和 2023 年 1-6 月公司收
入及净利润的变动趋势，是否与同行业存在重大差异；
（4）量化分析 2022 年度和 2023 年 1-6 月公司不同产品毛利率的变动情况，
对比分析是否存在异常。
经核查，立信认为：
（1）经与同行业可比上市公司对比，2022 年度和 2023 年 1-6 月公司的营
业收入和扣非归母净利润呈现波动的趋势具有真实的原因及合理性；同时，2022
年全年公司共计实现营业收入 135,617.23 万元，较上年同比增长 30.16%；实现
合并净利润-1,409.81 万元，归属于母公司所有者的净利润-1,615.38 万元，同比
减亏 12,623.07 万元，公司的总体亏损程度大幅缩减；
（2）2022 年度和 2023 年 1-6 月，公司的毛利率因受产品结构的调整、不
同产品单位售价及成本的差异出现一定程度的下滑，符合公司的实际情况；同时
公司已制定相关措施如加大产品的创新及研发力度、积极开拓新市场及通过提升
管理能力实现降本增效等措施积极应对毛利率的下降。
三季度，公司境外业务新开拓赞比亚、秘鲁等市场，以及原有印度市场获得大
客户新订单，导致境外通信电源产品收入较上年同期增加 12,163.20 万元。3）2022
年度公司业绩预盈，原因包括海外通信电源、海外氢燃料电池配套电源等业务
订单大幅增加且顺利实现交付，因此营业收入增加，业绩扭亏为盈。
请发行人说明：
（1）2022 年前三季度，公司境外销售的主要客户成立时间、
经营规模、覆盖区域，与公司的合作背景及销售金额，产品毛利率与公司境内
业务及同行业可比公司是否存在差异；
（2）结合公司产业布局及战略规划、公司
在主要境外区域经营情况等，说明公司境外业务收入波动的原因，分析当前国
内外贸易环境变化对公司业务的影响；
（3）报告期内，公司海关报关数据、信保
数据、外汇收汇金额、出口退税金额等与公司境外业务规模的匹配性。
回复：
一、2022 年前三季度，公司境外销售的主要客户成立时间、经营规模、覆
盖区域，与公司的合作背景及销售金额，产品毛利率与公司境内业务及同行业
可比公司是否存在差异
（一）2022 年前三季度，公司境外销售的主要客户成立时间、经营规模、
覆盖区域，与公司的合作背景及销售金额
序 销售金额 经营规模
客户名称 成立时间 覆盖区域 与公司的合作背景
号 （万元） （注册资本）
北美、欧洲 该客户是美国照明行业领先的
Acuity Brands
Lighting, Inc.
际市场 正第一大客户，迪赛奇正自 2008
序 销售金额 经营规模
客户名称 成立时间 覆盖区域 与公司的合作背景
号 （万元） （注册资本）
年起就与对方合作并一直延续
至今，双方的合作年限已达 14
年，公司向其销售的主要产品为
定制化电源产品。
该客户是印度知名电力电子产
VRINDA 品集成商，涉及行业广泛，产品
NANO 5,000 万印度卢 印度及东南 运用于通信产品、电力电子产品
TECHNOLOG 比 亚、欧洲 等方面，公司自 2020 年起通过
IESPVT. LTD. 主动拜访方式开始建立合作，向
其提供模块、控制器等产品。
该客户为美国氢动力电源行业
的跨国公司，从事氢燃料电池系
主要覆盖
统的设计和制造，产品覆盖、制
Spokane、华
PLUG POWER 氢、储氢、运氢、系统集成等业
INC 务，公司自 2018 年起通过主动
Rochester、
拜访方式开始建立合作，为其提
纽约等
供隔离型燃电 DC/DC 升压产
品。
该客户为印度著名 Amara Raja
集团子公司，被公认为印度最大
AMARARAJA 的电力控制设备制造商和电力
POWER 印度及东南 项目开放商之一，公司自 2019
SYSTEMS 亚、欧洲 年起通过主动拜访方式开始建
LIMITED 立合作，作为其模块及插箱供应
商，与其保持着友好密切的合
作。
该客户为赞比亚著名铁塔公司，
尼日利亚、 是电信基础设施的独立所有者、
赞比亚、喀 运营商和开发商，提供电信基础
IHS ZAMBIA
LIMITED
等非洲和拉 投标方式开始建立合作，作为其
美国家 磷酸铁锂电池及电源柜供应商，
保持着稳定的合作关系。
该客户是阿联酋知名基础设施
解决方案公司，主要提供基础建
ISST Electrical 设、电力电子等领域的解决方
中东区以及
非洲区域
Trading LLC 标方式开始建立合作，作为其电
源系统、室外柜等产品供应商，
保持着良好稳定的合作。
该客户是由中国电信集团公司、
荷兰德拉克通信科技公司、武汉
拉美、东南
长江通信集团股份有限公司共
亚、非洲、
YOFC PERU 同投资。公司自 2020 年起通过
S.A.C. 招投标方式开始建立合作，作为
多个国家和
其室外机柜、模块和控制器供应
地区
商，与其保持着紧密稳定的合
作。
序 销售金额 经营规模
客户名称 成立时间 覆盖区域 与公司的合作背景
号 （万元） （注册资本）
该客户是菲律宾本地知名集成
商，为菲律宾各大运营商提供解
Jehan 4,800 万菲律宾 决方案。公司自 2019 年起通过
Corporation 比索 主动拜访建立合作方式开始建
立合作，与其保持着紧密稳定的
合作。
（二）境外业务产品毛利率与公司境内业务及同行业可比公司是否存在差
异
行业 产品
境内 境外 境内 境外 境内 境外 境内 境外
数据通信 通信电源 24.55% 23.73% 27.09% 22.24% 26.48% 29.05% 30.52% 33.21%
绿色出行 车载产品 17.00% 44.96% 26.48% 55.42% 30.86% - 26.55% -
模块及定
其他 30.35% 22.94% 32.54% 20.91% 32.36% 24.19% 27.67% 18.83%
制电源
根据上表可知，公司产品境外毛利率与境内毛利率的差异系境内、境外定价
策略及成本差异所致，主要产品的境内、境外毛利率之间不存在重大差异。
（1）通信电源
报告期内，通信电源境内产品的毛利率逐年呈下降的趋势，一方面，主要系
受国内市场竞争的影响，三大通信运营商及中国铁塔的对通信电源压价，价格逐
年下降导致境内毛利率整体呈现下降的趋势，2022 年境内毛利率略有上升；另
一方面，境外产品毛利率逐年呈下降的趋势，主要系近年来受大宗原材料上涨及
境外物流成本增加以及部分境外大客户产品单价下调所致。
报告期前两年，通信电源的境外毛利率略高于境内，且各年的差异维持在 3
个百分点左右，主要系海外业务受报关手续环节的增加、航运海运等物流成本较
高的影响，公司对境外产品的定价略高于境内，且海外市场的竞争相对有序，对
产品价格的敏感性略低于国内，因此境外产品的毛利率略高于境内。2020 年境
内、境外毛利率因运输费重分类导致下降，但境内产品毛利持平，主要系由于
增量抵消了运输费用重分类的影响，因此境内业务整体毛利率变动较小，而境外
业务毛利率因受运输费用重分类的影响且海外运输成本涨幅较大导致毛利率下
降；2022 年，境内毛利率高于境外毛利率，且 2022 年境外毛利率较上年下降约
加，但该部分大客户的产品价格相较以往零散高毛利的境外客户偏低，导致毛利
率下降。
（2）车载产品
及境内、境外收入分布情况如下：
单位：万元
类别 产品构成
境内 境外 境内 境外 境内 境外 境内 境外
氢燃料汽车
车载 电源产品
产品 新能源汽车
电源产品
收入合计 685.27 1,442.84 1,677.90 4,058.28 3,996.85 - 1,858.93 -
收入占比 32.20% 67.80% 29.25% 70.75% 100.00% - 100.00% -
毛利率 17.00% 44.96% 26.48% 55.42% 30.86% - 26.55% -
车载产品仅在 2022 年新增境外业务，境外业务毛利率高于境内业务，主要
系本期新增国外客户燃料电池隔离型 DC/DC 变换器、大功率高密度隔离 DC/DC
变换器订单且单位售价高于境内同类产品所致。2023 年 1-6 月毛利率波动主要
系氢燃料电池的产品结构调整所致。
（3）模块及定制电源
品构成及境内、境外收入分布情况如下：
单位：万元
类别 产品构成
境内 境外 境内 境外 境内 境外 境内 境外
定制电源 A1 - 1,899.41 - 5,207.43 - 5,684.26 - 10,715.90
模块 定制电源 A2 - - - - - 188.04 - 657.21
及定
定制电源 B - 708.07 - 1,049.08 - 1,199.54 - 352.15
制电
源 定制电源 C 1,199.84 - 3,564.37 - 2,360.99 - 2,535.86 -
模块电源 2,264.84 - 7,540.28 - 5,819.65 - 6,292.13 -
类别 产品构成
境内 境外 境内 境外 境内 境外 境内 境外
收入合计 3,464.68 2,607.48 11,104.65 6,256.51 8,180.64 7,071.84 8,827.99 11,725.26
收入占比 57.06% 42.94% 63.96% 36.04% 53.63% 46.37% 42.95% 57.05%
毛利率 30.35% 22.94% 32.54% 20.91% 32.36% 24.19% 27.67% 18.83%
注：定制电源 A2、定制电源 B 和定制电源 C 的产品毛利率较高。
报告期内，模块及定制电源的境内、境外毛利率各年的差异维持在 8 个百分
点左右，2022 年的差异约为 11 个百分点，主要系境外毛利下降所致。报告期内，
境外产品毛利相对稳定，主要系由于子公司迪赛奇正的境外业务主要系大客户
Acuity Brands Lighting, Inc.所贡献，双方已合作 14 年，相关产品的毛利率已趋于
相对稳定，2020 年下降较为明显，主要系 2020 年受国际贸易环境的影响，公司
对芯片等原材料的物资备货不充足，因此当年为保障产品供货高价采购了相关物
资而导致原材料采购成本上涨。同时，公司于 2020 年起开始调整境内、境外业
务结构，逐渐重点转向国内优质客户的定制化产品业务，相应地导致 2020 年起
境内业务毛利逐年上涨且高于境外业务。2022 年境内毛利率较上年基本持平，
境外毛利率较上年下降，主要系本年产品结构发生调整，部分毛利偏高的产品销
量减少导致毛利率下降。2023 年 1-6 月境内、境外毛利率未发生明显变化。
公司的境外业务主要系通信电源、车载产品、模块及定制电源产品，同行业
可比公司中仅有麦格米特和新雷能从事类似产品的销售，根据可比公司公开的年
度报告数据可知，由于各家的境外业务尚未详细披露具体的产品类别，因此仅能
从境外业务的综合毛利率进行对比，具体对比情况如下：
序号 证券简称及代码 2023 年 1-6 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度
平均值 27.99% 27.91% 26.40% 34.25%
水平与同行业可比上市公司平均水平较为接近，不存在较大差异且各年的变动幅
度较小。2020 年起境外业务毛利率下降，一方面系 2020 年因受运输费用重分类
的影响导致整体毛利率下降，另一方面主要系受子公司迪赛奇正的业务结构调
整，开始重点转向国内优质客户的定制化产品业务，导致境外毛利率下降。2022
年公司境外业务毛利率整体下降主要系受子公司迪赛奇正境外毛利率下降 3 个
百分点所致。2023 年 1-6 月境外业务毛利率未发生明显变化。
二、结合公司产业布局及战略规划、公司在主要境外区域经营情况等，说
明公司境外业务收入波动的原因，分析当前国内外贸易环境变化对公司业务的
影响
（一）公司的产业布局及战略规划
未来，公司将继续坚持“一大三高”的经营策略：选择规模化市场，拓展市
场效率高、生产制造效率高、资金周转效率高的业务，继续深耕数据通信、绿色
出行、新能源三大战略业务领域。同时强化公司核心竞争力、增强管理水平软实
力，内外兼修，提升竞争优势。
建设计划有望加速扩张。对于国内通信电源业务，公司将继续积极参与中国铁塔、
三大运营商的集采投标，力争保持前三的市场份额，挖掘行业市场机会，并与第
三方铁塔公司积极寻求合作，发展通信电源配套业务。加强对 5G 行业应用的需
求理解，积极开拓通信电源新的应用，增加产品盈利水平，与此同时，随着国家
对新兴能源利用的倡导以及客户降本增效的诉求，公司继续围绕“为客户创造价
值”这一理念，坚持以客户需求为导向，将光伏产品与整体基站相结合，拓展国
内市场，围绕“光伏+开关电源+动力云”的主要产品理念，积极开拓运营商客户
和行业市场客户。
在海外业务和市场方面，公司将响应国家“一带一路”的政策，在重要的“一
带一路”国家和地区设立分公司、办事处以及维修中心，进一步贯彻海外业务本
地化的战略布局，并以此为基础，持续拓展海外业务的新市场，在通信电源产品
现有的优势和品牌知名度基础上将公司的其他产品加快推向市场，扩大市场份
额，加快推进动力源其他优势产品的国际化。
未来公司将进一步做深做透优势市场，深入挖掘东南亚、南亚等成熟地区重
点国家市场，导入更多产品解决方案，尝试工程服务，深化本地化战略，强化相
关职能，争取更大市场份额和客户满意度。进一步突破西欧、中东、非洲、拉美
等区域市场，发扬不断锤炼优化的高竞争力产品和成熟的业务模式的优势，快速
复制争取实现跨越式的业务增长。继续推进大客户战略，提升全球市场影响力，
促进大客户与区域市场协同发展、整体业务规模进一步提升。借助国内 5G 市场
先发优势，在领先全球的产品和解决方案基础上，持续投入优化开发 MIMO 电
源、智能配电、智能锂电等产品，保持行业产品竞争力，为更高市场份额、更高
市场地位提供有力支撑。海外营销中心作为公司多个业务线产品（包括光储产品、
锂电产品、充电产品、换电等产品）的海外市场销售平台，借助目前的销售网络
和渠道，公司将新产品快速切入市场，争取在个别国家试点的基础上大力推广销
售，形成第二增长曲线。
（二）公司在主要境外区域的经营情况
的销售情况（不含税收入）如下：
单位：万元
序号 主要境外区域 2023 年 1-6 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度
合计 12,677.81 43,369.87 20,610.14 26,762.97
占境外总收入的比例 89.07% 90.10% 94.84% 98.25%
（三）境外业务收入波动的原因分析
实现 27,240.67 万元、21,731.24 万元、48,133.25 万元和 14,233.53 万元，占营业
收入的比例分别为 22.60%、21.28%、36.90%和 33.75%。2020 年至 2021 年，境
外收入占比基本持平，各期变动幅度较小；2022 年度和 2023 年 1-6 月境外收入
占比上升。
的销售收入占比较大，主要系来源于子公司迪赛奇正的定制电源订单。2021 年，
公司境外收入减少主要系因受国际贸易环境的影响，子公司迪赛奇正的定制电源
订单导致订单锐减；2022 年 1-9 月公司境外收入较上年增长 9,636.04 万元，主要
系因新开拓赞比亚、秘鲁等新市场订单，以及原有印度市场客户订单激增所致，
其中因赞比亚、秘鲁市场导致收入增加 3,398.32 万元，因印度市场获得大客户通
信电源订单导致收入增加 3,076.78 万元，美国客户新增氢燃料汽车电源产品的采
购导致收入增加 3,103.64 万元。2022 年度，公司境外收入较上年同期增加
客户订单激增以及美国客户新增氢燃料电源订单所致。2023 年 1-6 月主要境外
收入区域占比与上年基本持平，2023 年 1-6 月境外收入较上年同期减少，主要
原因系通信电源产品受印度市场主要客户 5G 基站建设节奏的影响、定制电源产
品的主要客户订单需求受国际贸易环境而导致收入减少。
（四）国内外贸易环境对公司业务的影响
报告期内，公司的境外收入主要销往“一带一路”国家和地区，包括东南亚、
南亚、中东、非洲等地区，上述国家或地区对我国的贸易政策中，尚未针对公司
相关出口产品设置贸易壁垒、加征关税或开展反倾销、反补贴调查等不利政策，
且大部分国家或地区政治经济环境较为稳定，因此对公司的境外业务未产生重大
不利影响。
报告期内，与东南亚、南亚、中东、非洲、除北美之外的其他国家贸易政策
相对稳定，公司销售到前述地区的产品未受到双方贸易摩擦的影响，其中销往美
国的部分业务因受国际贸易环境的影响导致收入出现一定的波动。2021 年，公
司境外收入减少 5,509.43 万元，主要系子公司迪赛奇正的定制电源产品受国际贸
易环境导致美国市场订单锐减所致。Acuity Brands Lighting, Inc.系发行人全资子
公司迪赛奇正的第一大美国客户，销售的主要产品为定制电源。2019 年至 2020
年与 Acuity Brands Lighting, Inc.的收入稳步增长，2021 年出现大幅下滑，主要系
受国际经济形势及国际贸易环境的影响，因定制化产品可能涉及相关安全问题，
因此 Acuity Brands Lighting, Inc.本年对定制电源产品订单锐减，导致 2021 年境
外收入大幅下滑。
三、报告期内，公司海关报关数据、信保数据、外汇收汇金额、出口退税
金额等与公司境外业务规模的匹配性
报告期内，涉及出口业务的境内公司主要包括北京动力源、迪赛奇正和安徽
动力源三家公司，境外子公司的境外销售不涉及海关报关、出口退税等情形。
公司的境外业务系由境内主体独立进行出口报关、出口退税及外汇收汇，因
此需按照不同的申报主体分别列示其境外业务规模与对应的海关报关数据、外汇
收汇金额、出口退税金额的匹配情况；另公司的主要境外客户均为当地通信行业
的知名企业，整体信用风险较低且回款情况良好，部分境外客户会提前支付
保的情形。
数据、外汇收汇金额、出口退税金额与其境外业务规模匹配的具体情况如下：
（一）北京动力源
单位：万元
项目 2023 年 1-6 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度
境外销售金额 A（人民币） 6,161.87 17,842.55 10,586.65 12,905.60
当期美元平均汇率 6.9291 6.7261 6.4515 6.8976
本期电子口岸出口金额
（美元）
海
经折算后的电子口岸出
关 6,373.05 16,870.71 12,384.30 12,312.56
口金额 B（人民币）
报
关 差异 a=A-B -211.18 971.84 -1,797.65 593.04
差异率=a/A -3.43% 5.45% -16.98% 4.60%
本期外汇收汇金额
（美元）
外
经折算后的外汇收汇金
汇 8,775.90 14,437.86 14,267.41 13,567.99
额 C（人民币）
收
汇 差异 b=A-C -2,614.03 3,404.69 -3,680.76 -662.39
差异率=b/A -42.42% 19.08% -34.77% -5.13%
项目 2023 年 1-6 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度
免抵退申报表免抵退出
口销售额（D）
出 免抵退申报表免抵退税
口 额（E）
退 测算退税率（F=E/D） 13.00% 13.00% 13.00% 13.00%
税
适用退税率 G 13.00% 13.00% 13.00% 13.00%
差异 c=F-G - - - -
注 1：由于海关出口数据仅适用于中国境内主体对外销售的情形，故上述境外收入金额
仅为本单体对外报关出口销售数据，未包括境外子公司对外销售的部分，下同；
注 2：美元平均汇率系根据国家外汇管理局发布的各期汇率计算而得；
由上表可见，2020 年、2022 年度和 2023 年 1-6 月，北京动力源的境外销售
收入与海关出口数据差异较小，2021 年差异较大，主要原因系：海关结算报关
日期与发行人收入确认时点差异，由于海关统计数据以结关时点作为统计时点，
与公司确认收入的时点存在一定的时间差。2021 年公司的主要境外客户调整货
物交付及结算模式，由以往的 FOB（离岸即交付）调整为 CIF（到岸即交付）或
DDP（到岸后运至指定交货地交付）模式，导致货物交付及收入确认的时间延长，
因此当期的海关申报金额大于收入确认的金额。
境外收入金额，主要系部分境外客户会提前支付 10%-30%不等的预付款，导致
当期的外汇收汇金额高于收入规模。2022 年度，外汇收汇金额小于境外业务收
入主要系个别客户形成的境外收入尚未收汇。
由上表可见，测算的退税率与适用的退税率不存在较大差异。免抵退申报表
免抵退出口销售额与境外收入的差异，主要原因系：根据税收相关规定，公司在
当月确认的境外收入，在下个月进行免抵退申报，申报退税时点与确认境外收入
时点存在时间差。整体而言，报告期内北京动力源出口退税的累计销售额与境外
销售收入规模基本匹配。
（二）迪赛奇正
单位：万元
项目 2023 年 1-6 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度
境外销售金额 A（人民币） 2,607.48 6,256.51 7,071.84 11,725.26
当期美元平均汇率 6.9291 6.7261 6.4515 6.8976
本期电子口岸出口金额
（美元）
海
经折算后的电子口岸出
关 2,631.52 6,345.06 7,059.39 12,112.69
口金额 B（人民币）
报
关 差异 a=A-B -24.04 -88.55 12.45 -387.43
差异率=a/A -0.92% -1.42% 0.18% -3.30%
本期外汇收汇金额
（美元）
外
经折算后的外汇收汇金
汇 2,414.23 6,509.27 5,330.21 14,922.21
额 C（人民币）
收
汇 差异 b=A-C 193.25 -252.75 1,741.63 -3,196.95
差异率=b/A 7.41% -4.04% 24.63% -27.27%
免抵退申报表免抵退出
口销售额（D）
出 免抵退申报表免抵退税
口 额（E）
退 测算退税率（F=E/D） 13.00% 13.00% 13.00% 13.01%
税
适用退税率 G 13.00% 13.00% 13.00% 13.00%
差异 c=F-G - - - 0.01%
数据与境外收入不存在明显差异。目前的差异主要原因系：海关报关数据的出口
销售额均以美元离岸价计价，折算美元后与境外收入存在外汇折算影响。
金额与当年的境外收入金额存在差异，主要系由于前一年的回款跨入当年及当年
收入于次一年回款所致，报告期内整体的境外收入累计金额与外汇收汇累计金额
差异较小，差异金额主要系存在少量预收汇货款及美元汇率变动所致。
由上表可见，测算的退税率与适用的退税率不存在较大差异。免抵退申报表
免抵退出口销售额与当年境外收入存在差异，主要原因系申报退税时点与确认境
外收入时点存在时间差，前一年末的部分境外收入于当年申报退税及当年末境外
收入于次一年申报退税所致。报告期内整体的境外收入累计金额与免抵退出口销
售额累计金额差异较小。
（三）安徽动力源
单位：万元
项目 2023 年 1-6 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度
境外销售金额 A（人民币） 3,908.38 12,236.93 2,723.03 901.28
当期美元平均汇率 6.9291 6.7261 6.4515 6.8976
本期电子口岸出口金
额（美元）
经折算后的电子口岸
海关 4,325.27 11,631.91 2,748.73 880.96
出口金额 B（人民币）
报关
差异 a=A-B -416.89 605.02 -25.69 20.32
差异率=a/A -10.67% 4.94% -0.94% 2.25%
本期外汇收汇金额
（美元）
经折算后的外汇收汇
外汇 5,627.51 6,686.80 1,573.33 265.37
金额 C（人民币）
收汇
差异 b=A-C -1,719.13 5,550.13 1,149.70 635.91
差异率=b/A -43.99% 45.36% 42.22% 70.56%
免抵退申报表免抵退
出口销售额（D）
免抵退申报表免抵退
出口 税额（E）
退税 测算退税率（F=E/D） 13.06% 13.08% 13.00% 12.99%
适用退税率 G 13.00% 13.00% 13.00% 13.00%
差异 c=F-G 0.06% 0.08% - 0.01%
注：安徽动力源的境外销售收入主要系向境外子公司销售形成；
不存在明显差异。目前的差异主要原因系：海关报关数据的出口销售额均以美元
计价，公司境外销售以美元结算为主，折算美元存在外汇折算影响。2023 年 1-6
月的差异主要为少量零星配件已报关发货，但尚未达到整机产品的收入确认条
件，已发货报关但尚未达到收入确认条件导致海关报关金额略高于境外收入金
额。
汇金额与当年的境外收入金额存在差异，主要原因系：安徽动力源的境外销售收
入均系向境外子公司销售形成，报关出口后再由境外子公司向终端客户进行销
售，结汇时先由境外子公司进行收汇，再通过境外子公司与安徽动力源进行内部
结算，因此相关的外汇收汇情况受终端客户的付款周期及内部结算的影响，致使
当期的外汇收汇金额与销售收入存在差异。
由上表可见，测算的退税率与适用的退税率不存在较大差异，免抵退申报表
免抵退出口销售额与境外收入存在差异，主要系受收汇的影响所致。根据税收相
关规定，未收汇的业务，在期限后收汇可继续享受退税，安徽动力源系按照已收
汇的金额进行出口退税申报，因此导致免抵退出口销售额与境外收入存在差异。
四、中介机构核查程序及核查意见
（一）保荐机构核查程序及核查意见
针对上述事项，保荐机构主要履行了如下核查程序：
（1）通过公开检索的方式，核查公司境外销售的主要客户的成立时间、经
营规模、覆盖区域，了解其与公司的合作背景及交易内容；
（2）获取公司 2020-2022 年和 2023 年 1-6 月的境外销售数据，了解不同的
境外区域的销售情况，检查主要的销售内容及金额，分析其境外业务收入波动的
原因及合理性；了解公司境外主要销售区域对应的产业政策和贸易政策，分析当
前国际贸易环境变化对公司境外业务的影响；
（3）按照境外业务的产品分类，分析境内外产品毛利率的对比情况及变动
原因，对比分析与同行业可比公司的境外业务毛利率是否存在差异；
（4）获取公司 2020-2022 年和 2023 年 1-6 月海关出口数据，双向核对海关
报关单数据与公司账面列报数据，将中国电子口岸所记载的公司产品出口报关信
息和公司境外收入进行比对，核查是否存在异常差异并分析差异原因；
（5）获取公司 2020-2022 年和 2023 年 1-6 月的免抵退税申报表，将报告期
内公司的免抵退税销售额和公司境外收入进行比对，核查是否存在异常差异并分
析差异原因；
（6）获取公司 2020-2022 年和 2023 年 1-6 月的外汇收汇情况，了解公司海
外业务的回款模式及交易习惯，将各期的外汇收汇金额和公司境外收入进行比
对，核查是否存在异常差异并分析差异原因。
经核查，保荐机构认为：
（1）2022 年度，公司与境外销售的主要客户合作情况良好，客户对公司的
产品表示认可且双方合作具有稳定性；同时 2022 年前三季度境外收入增长明显
主要系因新开拓赞比亚、秘鲁等新市场订单，以及原有印度市场客户订单激增所
致；
（2）公司境外产品的毛利率与境内产品的毛利率变动趋势基本一致，境内、
境外毛利率差异的主要原因系境、内外销售产品的定价及国际物流成本，以及因
汇率原因导致的人民币计价单位存在差异；
（3）结合公司产业布局及战略规划，公司境外业务具有可持续性，当前国
内外贸易环境变化不会对公司业务造成重大不利影响；
（4）报告期内，公司出口退税比率整体稳定，与适用的退税率基本相符；
（5）报告期内，公司的海外业务通常会向客户提前收取 10%-30%不等的预
收款，因此当年的外汇收汇数据通常高于本期收入规模，符合企业的实际结算特
点；
（6）海关报关数据与境外销售收入的差异主要系海关结算报关日期与公司
收入确认时点存在差异，同时部分差异系产品先向境外子公司销售，再由境外子
公司实现最终销售等情况造成。在考虑上述因素的影响后，公司报告期内海关报
关数据基本符合境外业务规模。
（二）会计师核查程序及核查意见
作为发行人 2019 年度、2020 年度、2021 年度审计机构，信永中和在 2019-2021
年审计中结合发行人的具体情况，执行了财务报表审计相关程序，并针对审核问
询函的相关问题执行了如下补充核查程序。具体审计及核查情况如下：
（1）通过公开检索的方式，核查公司境外销售的主要客户的成立时间、经
营规模、覆盖区域，了解其与公司的合作背景及交易内容；
（2）获取公司 2019-2021 年度各期的境外销售数据，了解不同的境外区域
的销售情况，检查主要的销售内容及金额，分析其境外业务收入波动的原因及合
理性；了解公司境外主要销售区域对应的产业政策和贸易政策，分析当前国际贸
易环境变化对公司境外业务的影响；
（3）按照境外业务的产品分类，分析境内外产品毛利率的对比情况及变动
原因，对比分析与同行业可比公司的境外业务毛利率是否存在差异；
（4）获取公司 2019-2021 年度各期海关出口数据，双向核对海关报关单数
据与公司账面列报数据，将中国电子口岸所记载的公司产品出口报关信息和公司
境外收入进行比对，核查是否存在异常差异并分析差异原因；
（5）获取公司 2019-2021 年度各期的免抵退税申报表，将 2019-2021 年度
内公司的免抵退税销售额和公司境外收入进行比对，核查是否存在异常差异并分
析差异原因；
（6）获取公司 2019-2021 年度各期的外汇收汇情况，了解公司海外业务的
回款模式及交易习惯，将各期的外汇收汇金额和公司境外收入进行比对，核查是
否存在异常差异并分析差异原因。
经过上述核查程序，信永中和认为：
（1）公司境外产品的毛利率与境内产品的毛利率变动趋势基本一致，部分
差异原因是境内外销售产品的定价及国际物流成本，以及因汇率原因导致的人民
币计价单位存在差异；
（2）结合公司产业布局及战略规划，公司境外业务具有可持续性，当前国
内外贸易环境变化不会对公司业务造成重大不利影响；
（3）2019-2021 年度，公司出口退税比率整体稳定，与适用的退税率基本相
符；
（4）2019-2021 年度，公司的海外业务通常会向客户提前收取 10%-30%不
等的预收款，因此当年的外汇收回数据通常高于本期收入规模，符合公司的实际
结算特点；
（5）海关报关数据与境外销售收入的差异主要系海关结算报关日期与公司
收入确认时点存在差异，同时部分差异系产品先向境外子公司销售，再由境外子
公司实现最终销售等情况造成。在考虑上述因素的影响后，公司 2019-2021 年度
内海关报关数据基本符合境外业务规模。
针对公司回复中有关 2022 年度和 2023 年 1-6 月事项，立信主要履行了如下
核查程序：
（1）通过公开检索的方式，核查 2022 年度公司境外销售的主要客户的成立
时间、经营规模、覆盖区域，了解其与公司的合作背景及交易内容；
（2）获取公司 2022 年度和 2023 年 1-6 月的境外销售数据，了解不同的境
外区域的销售情况，检查主要的销售内容及金额，分析其境外业务收入波动的原
因及合理性；了解公司境外主要销售区域对应的产业政策和贸易政策，分析当前
国际贸易环境变化对公司境外业务的影响；
（3）按照境外业务的产品分类，分析 2022 年度和 2023 年 1-6 月境内外产
品毛利率的对比情况及变动原因；
（4）获取公司 2022 年度和 2023 年 1-6 月海关出口数据，双向核对海关报
关单数据与公司账面列报数据，将中国电子口岸所记载的公司产品出口报关信息
和公司境外收入进行比对，核查是否存在异常差异并分析差异原因；
（5）获取公司 2022 年度和 2023 年 1-6 月的免抵退税申报表，将报告期内
公司的免抵退税销售额和公司境外收入进行比对，核查是否存在异常差异并分析
差异原因；
（6）获取公司 2022 年度和 2023 年 1-6 月的外汇收汇情况，了解公司海外
业务的回款模式及交易习惯，将各期的外汇收汇金额和公司境外收入进行比对，
核查是否存在异常差异并分析差异原因。
经核查，立信认为：
（1）2022 年前三季度，公司与境外销售的主要客户合作情况良好，客户对
公司的产品表示认可且双方合作具有稳定性；同时 2022 年前三季度境外收入增
长明显主要系主要系因新开拓赞比亚、秘鲁等新市场订单，以及原有印度市场客
户订单激增所致；
（2）2022 年度和 2023 年 1-6 月，公司境外产品的毛利率与境内产品的毛
利率变动趋势基本一致，境内、境外毛利率差异的主要原因系境、内外销售产品
的定价及国际物流成本，以及因汇率原因导致的人民币计价单位存在差异；
（3）结合公司产业布局及战略规划，公司境外业务具有可持续性，当前国
内外贸易环境变化不会对公司业务造成重大不利影响；
（4）2022 年度和 2023 年 1-6 月，公司出口退税比率整体稳定，与适用的
退税率基本相符；
（5）2022 年度和 2023 年 1-6 月，公司的海外业务通常会向客户提前收取
企业的实际结算特点；
（6）2022 年度和 2023 年 1-6 月，海关报关数据与境外销售收入的差异主
要系海关结算报关日期与公司收入确认时点存在差异，同时部分差异系产品先向
境外子公司销售，再由境外子公司实现最终销售等情况造成。在考虑上述因素的
影响后，公司报告期内海关报关数据基本符合境外业务规模。
比例分别为 61.31%、60.96%、50.41%和 52.42%。2）2021 年信用减值损失较
上年同比下降 99.28%，主要原因系应收账款坏账损失冲回所致。3）2022 年度
公司业绩预盈，原因包括公司加大应收账款与发出商品的管理力度，应收款项
大量收回，因此冲减往年减值损失，初步测算约 1,470 万元，导致净利润增加。
请发行人说明：
（1）报告期内，公司信用政策是否发生变化，主要客户和新
增客户的信用政策是否存在差异，与同行业可比公司是否存在差异；
（2）报告期
内，公司应收账款账龄分布与营业收入和回款的匹配情况，应收账款的逾期情
况，坏账计提是否充分；
（3）公司转回的坏账损失对应的业务及客户情况、初始
计提坏账的原因、收回时点、坏账转回的原因及依据，公司是否存在调节坏账
转回时点从而调节利润的情形，坏账损失转回是否作为非经常性损失予以列示。
回复：
一、报告期内，公司信用政策是否发生变化，主要客户和新增客户的信用
政策是否存在差异，与同行业可比公司是否存在差异
报告期内，公司主要客户为中国铁塔和三大运营商等通信运营公司，公司回
款一般按照合同要求执行回款，回款方式一般包括预收款、到货款、验收款和质
保金。质保金一般于质保期满后回款，质保期一般为 1-5 年；对于节能业务客户，
一般为客户收到齐全的结算手续后向公司支付上三个月款项；对于境外客户，公
司一般收取一定比例的预收款，到货后 30-120 天内支付尾款。
公司的新增客户主要为民营企业，公司对部分新增客户要求了一定比例的预
付款，同时付款账期一般为货到后 30-90 天。总体上看，公司对于主要客户信用
政策保持稳定，对于新增客户的信用政策较主要客户有所收紧，不存在通过放松
信用政策刺激销售的情形。
公司同行业可比公司信用政策情况如下所示：
可比公司 信用政策
回款方式一般分为预收款、到货款、验收款和质保金，质
中恒电气
保金一般于质保期满后 1 年内回款，质保期一般是 1-5 年
麦格米特 中小客户 60-90 天，大型客户 90-120 天
新雷能 未披露
中远通 与客户对账无误开票确认后 30 天/60 天/90 天内结算
经比较，由于麦格米特和中远通在产品结构与客户结构上与发行人不同，其
信用政策与公司有所不同；中恒电气产品结构整体类似，信用政策与公司相近。
综上，报告期内，公司对于新增客户信用政策有所收紧，整体上信用政策未
发生重大变化，与同行业可比公司有所差异，但具备合理性。
二、报告期内，公司应收账款账龄分布与营业收入和回款的匹配情况，应
收账款的逾期情况，坏账计提是否充分
（一）公司应收账款账龄分布与营业收入和回款的匹配情况
布及期后回款情况如下：
单位：万元
账龄 金额 比例 金额 比例 金额 比例 金额 比例
合计 85,567.49 100.00% 92,488.79 100.00% 86,251.08 100.00% 99,624.59 100.00%
期后一年回款 - - - 50,672.07 57,784.63
期后一年回款比
- - - 58.75% 58.00%
例
截至 2023 年 6 月
- - 43,933.62 58,644.41 81,283.24
末回款金额
截至 2023 年 6 月
- - 47.50% 67.99% 81.59%
末回款比例
应收账款主要由公司提供的合同能源管理节能服务、光伏电站建设及发电服务以
及应用于通信设施、轨道交通、机场、市政建筑等公共基础设施建设中使用到的
产品销售而形成，其收回周期较长的原因主要包括：
（1）通信电源客户主要为国
内外的通信运营商，依照合同约定的结算期，质保金尚未到期；
（2）智能疏散产
品的轨道交通客户因业主方工程验收周期较长，验收款和质保款尚未到期；（3）
光伏发电政府补贴款受国家政策影响回款周期较长；
（4）部分客户财务状况不佳，
导致款项无法收回。
和 58.75%；截至 2023 年 6 月末，公司期后回款比例分别为 81.59%、67.99%和
布与营业收入和当期回款情况匹配如下：
项目
/2023 年 1-6 月 /2022 年度 /2021 年度 /2020 年度
应收账款余额 85,567.49 92,488.79 86,251.08 99,624.59
营业收入（含税） 96,664.07 149,029.92 114,498.16 133,594.47
项目
/2023 年 1-6 月 /2022 年度 /2021 年度 /2020 年度
应收账款余额占营业收入比
例
销售商品提供劳务收款? 54,499.09 115,596.17 109,636.89 98,427.46
合同负债/预收账款变动? 1,125.47 -1,449.58 2,258.51 -210.79
当期回款金额?=（?-?） 53,373.62 117,045.75 107,378.38 98,638.25
当期回款占收入比例 110.43% 78.54% 93.78% 73.83%
注 1：由于公司销售主要增值税率为 13%、9%、6%，境外收入适用出口退税，实际为
零税率，经过测算，公司增值税平均税率为 9%左右，故还原含税收入以税率 9%测算。
注 2：2023 年营业收入为 2023 年 1-6 月年化处理。
通过将公司每年末的应收账款余额及账龄、应收账款期后回款、当期回款、
营业收入相匹配可知：
比下降至 62.06%，主要系本年加强了应收账款的催收措施，应收账款周转率提
升所致；
业收入比例分别为 73.83%、93.78%、78.54%和 110.43%，整体保持在 70%以上。
（二）应收账款逾期情况，坏账计提是否充分
（1）报告期末应收账款逾期情况
截至 2023 年 6 月 30 日，公司应收账款客户中存在部分未按合同约定的日期
付款的情况，逾期 1 年以内和 1 年以上的分别为 9,349.87 万元和 21,122.08 万
元，逾期金额占 2023 年 6 月末应收账款余额比例为 35.61%。
单位：万元
项目 金额
逾期 1 年以内 9,349.87
逾期 1 年以上 21,122.08
小计 30,471.94
截至 2023 年 6 月 30 日应收账款余额 85,567.49
逾期金额占应收账款余额比例 35.61%
其中逾期 1 年以上金额较大，主要原因系：①公网类客户（主要系三大运营
商）的内部付款审批流程以及资金预算较复杂等情况，一定程度上导致公司回款
速度较慢；②中铁、中建等轨道交通建设类央企或国企，回款情况受限于终端用
户付款情况，结算周期受限于央企或国企各地区下属机构项目建设进度、付款审
批、支付流程进度，故部分客户因与下游客户结算迟滞，推迟与公司结算，导致
款项逾期；③合同能源管理客户主要为国内大型钢铁、能源企业，受行业周期及
宏观环境影响，客户根据自身现金流情况回款，导致逾期。
此外，对于公网类客户和中铁、中建等国企、央企客户，公司主要通过参
与集中招投标方式获取订单，中标后与其下属各分支机构单独签署销售合同，
由各分支机构与公司独立办理合同签署、收货验收、付款结算等程序。因此，
鉴于公司逾期客户均按独立单体进行统计，且合同能源管理业务一般每年按照
协议约定的比例分享节能效益，单个合同能源管理客户的应收账款余额较大，
故前十大逾期客户中主要系合同能源管理类客户。
（2）报告期末前十名逾期客户情况
截至 2023 年 6 月 30 日，前十名逾期客户合计应收账款余额为 18,306.56
万元，其中逾期金额为 12,350.34 万元。对前十名逾期客户的应收账款已计提
坏账准备 4,650.52 万元，坏账计提比例为 25.40%，前十名逾期客户占期末应收
账款余额比例为 14.43%；前十名逾期客户逾期金额占逾期总额的比例为 40.53%，
具体情况如下：
序 逾期 1 年 逾期 1 年 应收账款 坏账准备 计提
债务人名称 计提类型
号 以内 以上 余额 金额 比例
账龄组合
计提
账龄组合
计提
河南能源化工集团精细化工有 账龄组合
限公司 计提
账龄组合
计提
账龄组合
计提
账龄组合
计提
序 逾期 1 年 逾期 1 年 应收账款 坏账准备 计提
债务人名称 计提类型
号 以内 以上 余额 金额 比例
合计 4,572.75 7,777.59 18,306.56 4,650.52 25.40%
注：对于已获取确凿证据确认部分或全部无法收回的应收账款，公司对其进行单项计提
坏账准备。
（3）公司按照会计准则规定计提应收账款坏账准备，对有确凿证明表明应
收账款部分或全部无法收回的，单项计提坏账
截至 2023 年 6 月 30 日，公司对前十名逾期客户计提的坏账准备占应收账款
余额的比例为 25.40%，坏账准备计提较为充分、谨慎。根据公司应收账款坏账
计提政策，对于有证据表明客户应收账款收回风险高的（如客户破产、注销、列
入失信被执行人名单、被起诉等），公司考虑对该客户应收账款全额计提坏账准
备；对于无明确证据表明其应收账款无法收回，公司以应收款项的账龄识别信用
风险特征，计提相应坏账准备。
综上所述，截至 2023 年 6 月 30 日，公司应收账款客户中存在部分未按合同
约定还款的情况，逾期 1 年以内和逾期超过 1 年的分别为 9,349.87 万元和
报告期内，公司始终重视应收账款的管理，加强对销售回款的考核力度，采
取一种或多种组合措施，加快资金回笼。主要措施如下：
（1）加强应收账款考核、定期回访，加大应收账款催款力度。公司将销售
人员的业务提成与款项回收紧密挂钩，增加销售人员的催款力度和积极性。
（2）利用信息化手段对交易进行控制，增强公司回款保证。公司通过销售
业务管理系统设定账期提醒和逾期提醒，在客户款项到期前一个月提醒回款，若
到期后仍未收到款项超过一定期限，则停止对该客户发货。
（3）采用法律手段保证款项回收。针对客户的逾期款项，若逾期一年内公
司未收到该客户的任何款项，或估计客户经营发生困难，款项难以支付的，公司
可通过向该客户提起诉讼的方式进行催收。
公司在日常管理中，针对部分逾期客户采取相对柔性的催收措施，考虑到逾
期客户生产经营正常，因为外部原因暂时出现资金紧张情况，部分客户在资金紧
张的情形下仍保持陆续少量还款，为维持客户正常的生产经营，一般不采取诉讼、
停止发货等强制催收方式。
报告期内，发行人及同行业可比公司应收账款坏账计提比例如下：
账龄期间 中恒电气 麦格米特 新雷能 中远通 动力源
报告期内，发行人账龄在 3 年以上的应收账款坏账计提比例与同行业可比公
司相近，账龄 3 年以内的应收账款计提比例整体上低于同行业可比公司，主要原
因系：
（1）保持会计估计的一贯性
自 2004 年上市以来，发行人针对 1 年以内（含 1 年）、1-2 年、2-3 年、3-4
年、4-5 年及 5 年以上账龄的应收账款坏账计提比例始终保持 1.00%、3.00%、
升不同会计区间业绩可比性，报告期内，发行人不存在通过调整应收账款坏账计
提政策进而调节利润的情形。
（2）客户结构差异
发行人在通信电源业务领域主要面对的客户为中国铁塔、三大运营商、各省
市地铁公司等大型国有企业及境外通信运营商企业，客户信用资质较好，但整体
结算周期受工程进度影响相对较长，而根据历史回款情况看，此类客户回款情况
较好，应收账款安全性较高，回款风险较低。
对于合同能源管理业务客户，若债务人经营恶化或发生经济纠纷等，发行人
根据其付款能力，评估其款项收回的可能性进行全额或部分计提单项坏账准备；
涉及国家电网客户，发行人对其应收款为应收政府补贴电价，考虑货币时间价值
单项计提坏账准备。
在考虑组合计提坏账准备和单项计提坏账准备后，发行人及同行业可比公司
应收账款坏账计提比例整体情况如下：
按单项计提坏账 按组合坏账准备
日期 公司名称 合计
准备比例 计提比例
中恒电气 - 16.09% 16.09%
麦格米特 21.59% 1.66% 1.88%
新雷能 100.00% 6.08% 6.09%
中远通 未披露 未披露 未披露
平均值 60.80% 7.94% 8.02%
动力源 50.19% 7.36% 14.78%
中恒电气 - 15.68% 15.68%
麦格米特 25.13% 1.72% 2.04%
新雷能 100.00% 6.21% 6.23%
中远通 96.77% 3.56% 13.33%
平均值 73.97% 6.79% 9.32%
动力源 54.72% 7.53% 14.36%
中恒电气 100.00% 14.08% 14.18%
麦格米特 70.91% 3.44% 4.67%
新雷能 100.00% 6.30% 6.31%
中远通 90.16% 10.26% 20.51%
平均值 90.27% 8.52% 11.42%
动力源 34.94% 10.34% 15.25%
中恒电气 - 13.55% 13.55%
麦格米特 100.00% 4.82% 4.94%
新雷能 - 5.37% 5.37%
中远通 89.78% 14.86% 29.73%
平均值 47.44% 9.65% 13.40%
动力源 34.95% 9.33% 13.46%
由上表可知，最近三年，发行人应收账款整体坏账计提比例略高于同行业可
比公司，不存在重大差异。
综上，公司应收账款账龄分布与营业收入及回款情况匹配；对有确凿证明表
明应收账款部分或全部无法收回的，单项计提坏账，对于无明确证据表明其应收
账款无法收回，公司以应收款项的账龄识别信用风险特征，计提相应坏账准备；
对于逾期应收账款制定了较为完善的催收制度及措施；应收账款坏账计提比例与
同行业可比公司平均水平不存在重大差异，应收账款坏账准备计提充分。
三、公司转回的坏账损失对应的业务及客户情况、初始计提坏账的原因、
收回时点、坏账转回的原因及依据，公司是否存在调节坏账转回时点从而调节
利润的情形，坏账损失转回是否作为非经常性损失予以列示
提信用减值损失金额分别为 278.99 万元、-384.74 万元、-1,224.54 万元和-727.28
万元，单项计提信用减值损失金额分别 1,565.96 万元、398.07 万元、1,310.36 万
元和 109.52 万元。2021 年度、2022 年度和 2023 年 1-6 月，按照账龄组合计提
信用减值损失冲回主要系公司回款情况改善，收回了部分账龄较长的应收账款，
应收账款规模小幅下降所致，具体情况如下所示：
单位：万元
项目
/2023 年 1-6 月 /2022 年度 /2021 年度 /2020 年度
组合计提信用减值损失 -727.28 -1,224.54 -384.74 278.99
单项计提信用减值损失 109.52 1,310.36 398.07 1,565.96
小计 -617.76 85.82 13.33 1,844.95
变动主要系账龄组合计提坏账的应收款项规模在期末的波动，并按照相应账龄对
应的坏账比例进行计提所致。
坏账准备 614.77 万元，公司对于应收政府补贴电价款按照货币时间价值单项计
提坏账准备，并非根据不能收回的确凿证据而进行单项计提，其补贴电价回款属
于正常的经营回款，故坏账损失转回未作为非经常性损失列示。
收账款 5.20 万元，继而转回单项计提坏账准备 5.20 万元，该项转回已作为非
经常性损益列示。
的经济环境，信用风险提高，对于新增客户，公司适当的收紧信用期，使得年末公司应收账款规模有所下降。本期坏账损失准
备减少较大的客户如下：
单位：万元
初始计提坏账 2021 年 12 月 2020 年 12 月 本期 坏账准备 坏账准备
客户名称 业务类型 收回时点
原因 31 日余额 31 日余额 回款 减少金额 期末余额
中国电信股份有限公司 按账龄组合计
数据中心电源 - 48.04 48.04 2021 年 3 月 -48.04 -
云计算分公司 提坏账准备
华坪隆基硅材料有限公 按账龄组合计
工业电源 - 1,296.16 1,296.16 2021 年 4-12 月 -38.76 -
司 提坏账准备
宁波奥克斯供应链管理 按账龄组合计
智能疏散产品 59.06 1,096.50 1,296.03 2021 年 2 月 -32.16 0.59
有限公司 提坏账准备
北京国锐房地产开发有 按账龄组合计
智能疏散产品 - 97.96 110.46 2021 年 8 月 -29.39 -
限公司 提坏账准备
中国移动通信集团江西 按账龄组合计
通信电源 56.22 86.45 30.23 2021 年 6-12 月 -29.36 14.34
有限公司 提坏账准备
青海庆华煤化有限责任 按账龄组合计
智能疏散产品 14.70 29.40 14.70 2021 年 2 月 -29.25 0.15
公司 提坏账准备
按账龄组合计
山西立恒钢铁有限公司 节能业务 - 26.27 26.27 2021 年 1 月 -26.27 -
提坏账准备
北京三聚环保新材料股 按账龄组合计
智能疏散产品 100.01 238.84 138.83 2021 年 12 月 -25.34 40.78
份有限公司 提坏账准备
日海智能科技股份有限 按账龄组合计
通信电源 1.00 2,392.25 2,391.25 2021 年 1-6 月 -23.91 0.01
公司 提坏账准备
中国联合网络通信有限
按账龄组合计
公司内蒙古自治区分公 通信电源 80.92 26.85 131.20 2021 年 11 月 -22.33 0.81
提坏账准备
司
中铁建工集团建筑安装 按账龄组合计
智能疏散产品 - 61.50 61.50 2021 年 2 月、8 月 -18.45 -
有限公司 提坏账准备
初始计提坏账 2021 年 12 月 2020 年 12 月 本期 坏账准备 坏账准备
客户名称 业务类型 收回时点
原因 31 日余额 31 日余额 回款 减少金额 期末余额
兴安盟博源化学有限公 按账龄组合计
智能疏散产品 - 48.29 48.29 2021 年 9-10 月 -14.49 -
司 提坏账准备
按账龄组合计
索凌电气有限公司 智能疏散产品 5.46 25.46 20.00 2021 年 1-2 月 -11.48 0.16
提坏账准备
内蒙古包钢钢联股份有 按账龄组合计
节能业务 2,273.59 2,422.43 2,085.00 2021 年 1-12 月 -10.03 29.48
限公司 提坏账准备
备减少较大的客户如下：
单位：万元
坏账准
初始计提坏账 2022 年 12 月 2021 年 12 月 本期 坏账准备减少
客户名称 业务类型 收回时点 备期末
原因 31 日余额 31 日余额 回款 金额
余额
考虑货币时间
国网吉林省电力有限
光伏发电 价值单项计提 4,839.01 10,607.77 8,157.90 2022 年 10-12 月 -614.77 99.40
公司
坏账准备
贵州锦宏鹏程能源科 按账龄组合计
节能业务 - 315.40 315.40 2022 年 4 月 -315.40 -
技有限公司 提坏账准备
按账龄组合计
中国联合工程公司 智能疏散 15.98 74.51 58.53 2022 年 7-9 月 -58.53 15.98
提坏账准备
曲靖隆基硅材料有限 按账龄组合计
工业电源 599.40 1,649.00 1,049.60 2022 年 6 月 -31.49 9.56
公司 提坏账准备
日海智能设备（珠海） 按账龄组合计
通信电源 348.44 2,775.52 2,433.08 2022 年 1 月 -24.27 3.48
有限公司 提坏账准备
巴基斯坦 Telenor 按账龄组合计
通信电源 251.72 192.75 80.83 2022 年 7 月 -22.85 21.97
Pakistan Pvt. Ltd. 提坏账准备
双登集团股份有限公 按账龄组合计
数据中心电源 - 422.29 422.29 2022 年 6 月 -21.11 -
司 提坏账准备
坏账准
初始计提坏账 2022 年 12 月 2021 年 12 月 本期 坏账准备减少
客户名称 业务类型 收回时点 备期末
原因 31 日余额 31 日余额 回款 金额
余额
内蒙古齐华矿业有限 按账龄组合计
节能业务 3.52 18.52 15.00 2022 年 1 月 -15.00 3.52
责任公司 提坏账准备
内蒙古包钢钢联股份 按账龄组合计
节能业务 1,451.99 2,273.59 1,275.00 2022 年 1 月 -14.96 14.52
有限公司 提坏账准备
云南况盛科技有限公 按账龄组合计
智能疏散 0.00 12.00 12.00 2022 年 11 月 -10.12 0.00
司 提坏账准备
坏账准
初始计提坏账 2023 年 6 月 2022 年 12 月 本期 坏账准备减少
客户名称 业务类型 收回时点 备期末
原因 30 日余额 31 日余额 回款 金额
余额
深圳市地铁集团有限 按账龄组合计
智能疏散 140.75 437.21 296.46 2023 年 4-5 月 -73.70 4.19
公司 提坏账准备
沈阳地铁集团有限公 按账龄组合计
智能疏散 227.74 414.18 186.44 2023 年 4-6 月 -81.21 34.43
司 提坏账准备
中国联合网络通信有 按账龄组合计
通信电源 165.77 383.07 252.23 2023 年 1-2 月 -109.13 2.50
限公司湖南省分公司 提坏账准备
深圳市中兴康讯电子 按账龄组合计
通信电源 44.82 113.70 68.88 2023 年 6 月 -112.36 1.34
有限公司 提坏账准备
广东省工业设备安装 按账龄组合计
智能疏散 65.41 100.41 35.00 2023 年 2-3 月 -10.15 9.08
有限公司 提坏账准备
Nepal Telecom(Nepal
按账龄组合计
Doorsanchar Company 通信电源 176.29 180.37 28.75 2023 年 5 月 -35.71 1.76
提坏账准备
Limited)
东华工程科技股份有 按账龄组合计
智能疏散 140.24 60.43 19.95 2023 年 3 月 -35.94 1.40
限公司 提坏账准备
联通数字科技有限公 按账龄组合计
通信电源 - 19.82 19.82 2023 年 1 月 -19.82 -
司上海市分公司 提坏账准备
坏账准
初始计提坏账 2023 年 6 月 2022 年 12 月 本期 坏账准备减少
客户名称 业务类型 收回时点 备期末
原因 30 日余额 31 日余额 回款 金额
余额
中国铁塔股份有限公 按账龄组合计
通信电源 167.26 167.26 18.53 2023 年 5-6 月 -8.05 59.69
司宁德市分公司 提坏账准备
中铁四局集团安装工 按账龄组合计
智能疏散 31.73 87.91 54.82 2023 年 1-3 月 -9.10 0.32
程有限公司 提坏账准备
中交机电工程局有限 按账龄组合计 2023 年 1 月、6
智能疏散 115.07 132.55 17.48 -17.58 7.11
公司 提坏账准备 月
综上所述，公司坏账损失转回的原因及依据为当年实际回款，不存在调节坏账转回时点从而调节利润的情形。
同时，公司 2023 年 1-6 月发生的单项计提坏账损失转回已作为非经常性损益列示。
四、中介机构核查程序及核查意见
（一）保荐机构核查程序及核查意见
针对上述事项，保荐机构主要履行了如下核查程序：
（1）访谈公司财务总监、销售总监，了解公司销售和收款相关的内部控制
制度；
（2）查阅了主要客户和新增客户的合同、信用政策、结算模式，分析信用
政策是否存在变动；
（3）将公司主要客户信用政策与同行业可比公司进行对比，分析是否存在
明显差异；
（4）获取应收账款明细表，结合营业收入变动情况分析应收账款余额变动
的合理性；
（5）结合信用期和应收账款发生时间，统计应收账款账龄分布及逾期应收
账款，了解逾期应收账款的形成原因，是否存在回款风险；
（6）获取公司的应收账款坏账准备计提政策，结合《企业会计准则》的相
关规定与发行人的应收账款明细表，评价发行人的应收账款坏账准备的计提政策
是否谨慎合理；
（7）通过走访、函证等核查手段了解发行人主要客户的生产、经营和交易
情况，分析发行人应收账款是否存在减值风险；
（8）查证各期末应收账款期后回款情况，统计各期末应收账款期后回款占
比情况；结合期后回款情况分析应收账款的坏账准备计提标准的合理性以及坏账
计提的准确性。
经核查，保荐机构认为：
（1）公司信用政策未发生重大变化，主要客户和新增客户的信用政策不存
在重大差异，与个别同行业可比公司存在差异但具有合理性；
（2）公司应收账款账龄分布与营业收入和回款情况相匹配，坏账计提充分；
（3）公司坏账损失转回的原因及依据为当年实际回款，不存在调节坏账转
回时点从而调节利润的情形，按账龄组合计提坏账损失转回无需作为非经常性损
失予以列示，2023 年 1-6 月发生的按单项计提坏账损失转回已作为非经常性损
益列示。
（二）会计师核查程序及核查意见
作为发行人 2019 年度、2020 年度、2021 年度审计机构，信永中和在 2019-2021
年审计中结合发行人的具体情况，执行了财务报表审计相关程序，并针对审核问
询函的相关问题执行了如下补充核查程序。具体审计及核查情况如下：
（1）访谈公司财务总监、销售总监，了解公司销售和收款相关的内部控制
制度；
（2）查阅了主要客户和新增客户的合同、信用政策、结算模式，分析信用
政策是否存在变动；
（3）将公司主要客户信用政策与同行业可比公司进行对比，分析是否存在
明显差异；
（4）获取应收账款明细表，结合营业收入变动情况分析应收账款余额变动
的合理性；
（5）结合信用期和应收账款发生时间，统计应收账款账龄分布及逾期应收
账款，了解逾期应收账款的形成原因，是否存在回款风险；
（6）获取公司的应收账款坏账准备计提政策，结合《企业会计准则》的相
关规定与发行人的应收账款明细表，评价发行人的应收账款坏账准备的计提政策
是否谨慎合理；
（7）通过走访、函证等核查手段了解发行人主要客户的生产、经营和交易
情况，分析发行人应收账款是否存在减值风险；
（8）查证各期末应收账款期后回款情况，统计各期末应收账款期后回款占
比情况；结合期后回款情况分析应收账款的坏账准备计提标准的合理性以及坏账
计提的准确性。
经过上述核查程序，信永中和认为：
（1）2019-2021 年度期间公司信用政策未发生重大变化，主要客户和新增客
户的信用政策不存在重大差异，与个别同行业可比公司存在差异但具有合理性；
（2）2019-2021 年度期间公司应收账款账龄分布与营业收入和回款情况相匹
配，坏账准备计提充分；
（3）2019-2021 年度期间公司不存在调节坏账转回时点从而调节利润的情
形，坏账损失转回无需作为非经常性损失予以列示。
针对公司回复中有关 2022 年度和 2023 年 1-6 月事项，立信主要履行了如下
核查程序：
（1）访谈公司财务总监、销售总监，了解公司销售和收款相关的内部控制
制度；
（2）查阅了主要客户和新增客户的合同、信用政策、结算模式，分析 2022
年度和 2023 年 1-6 月信用政策是否存在变动；
（3）将公司主要客户信用政策与同行业可比公司进行对比，分析是否存在
明显差异；
（4）获取 2022 年度和 2023 年 1-6 月应收账款明细表，结合营业收入变动
情况分析应收账款余额变动的合理性；
（5）结合信用期和应收账款发生时间，统计 2022 年度和 2023 年 1-6 月应
收账款账龄分布及逾期应收账款，了解逾期应收账款的形成原因，是否存在回款
风险；
（6）获取公司的应收账款坏账准备计提政策，结合《企业会计准则》的相
关规定与发行人 2022 年度和 2023 年 1-6 月的应收账款明细表，评价发行人的应
收账款坏账准备的计提政策是否谨慎合理。
经核查，立信认为：
（1）公司 2022 年度和 2023 年 1-6 月信用政策未发生重大变化，主要客户
和新增客户的信用政策不存在重大差异，与个别同行业可比公司存在差异但具有
合理性；
（2）公司 2022 年度和 2023 年 1-6 月应收账款账龄分布与营业收入和回款
情况相匹配，坏账计提充分；
（3）公司 2022 年度和 2023 年 1-6 月不存在调节坏账转回时点从而调节利
润的情形。按账龄组合计提坏账损失转回无需作为非经常性损失予以列示，2023
年 1-6 月发生的按单项计提坏账损失转回已作为非经常性损益列示。
销、材料费及检测费用等。
请发行人说明：
（1）研发人员的界定标准，报告期内公司研发人员数量、平
均薪酬、研发费用率等情况，与同行业可比公司的对比情况，报告期内公司研
发投入较高项目的研发内容及研发必要性；
（2）结合研发投入的资本化政策，说
明公司报告期内研发投入的资本化金额、时点及确认依据，是否符合行业惯例，
是否符合《企业会计准则》相关规定，与公司历史情况及同行业可比公司是否
存在差异；（3）税务加计扣除金额和研发费用金额的对比情况及差异原因。
请保荐机构及申报会计师对问题 4.1-4.4 进行核查并发表明确意见。
回复：
一、研发人员的界定标准，报告期内公司研发人员数量、平均薪酬、研发
费用率等情况，与同行业可比公司的对比情况，报告期内公司研发投入较高项
目的研发内容及研发必要性
（一）研发人员的界定标准
公司研发机构的内部组织架构如下：
公司设有电源研究院，负责前瞻性技术预研、技术平台建设及核心模板开发，
并在北京、深圳、哈尔滨建立了三大研发中心。研发中心下设产品开发部、应用
开发部，其中产品开发部负责基于成熟技术平台和核心模板进行新产品开发和产
品系列化工作、应用开发部负责订单定制化设计和开发；同时，主要子公司以及
各业务线单独设立了研究部或研究岗位专门负责本公司或本业务线相关产品及
技术的研发工作。
因此，公司将上述研发中心、研究部中从事技术研发工作的人员认定为研发
人员。
（二）报告期内公司研发人员数量、平均薪酬、研发费用率等情况，与同
行业可比公司的对比情况
平均薪酬、研发费用率情况及与同行业可比公司对比情况如下：
项目 中恒电气 麦格米特 新雷能 中远通 平均值 动力源
研发人员数量（人） 未披露 未披露 未披露 未披露 不适用 462
研发人员平均薪酬（万元） 不适用 不适用 不适用 不适用 不适用 9.55
研发费用率 9.79% 10.13% 17.10% 未披露 12.34% 11.89%
项目 中恒电气 麦格米特 新雷能 中远通 平均值 动力源
研发人员数量（人） 625 1,808 1,030 400 966 451
研发人员平均薪酬（万元） 24.29 23.22 19.57 未披露 22.36 16.89
研发费用率 11.06% 11.55% 16.21% 7.10% 11.48% 12.08%
项目 中恒电气 麦格米特 新雷能 中远通 平均值 动力源
研发人员数量（人） 551 1,443 730 385 777.25 496
研发人员平均薪酬（万元） 21.82 21.77 20.50 17.33 20.35 18.77
研发费用率 8.63% 11.09% 14.77% 5.92% 10.10% 15.42%
项目 中恒电气 麦格米特 新雷能 中远通 平均值 动力源
研发人员数量（人） 538 1,116 602 404 665 489
研发人员平均薪酬（万元） 17.21 21.92 14.62 14.88 17.16 16.49
研发费用率 8.29% 10.90% 16.50% 7.92% 10.90% 11.09%
注 1：中恒电气和新雷能的研发投入中存在少量资本化投入，该部分研发投入未披露研
发人员薪酬，上表根据已披露的研发费用中研发人员薪酬占比推算资本化研发投入中的研发
人员薪酬，进而推算出研发人员平均薪酬。
平均水平，主要系可比公司的产品类型和业务规模各不相同所致：
（1）麦格米特
主要为国内知名智能卫浴、平板及商业显示、变频家电类客户提供智能家电电控、
工业电源、工业自动化和新能源汽车及轨道交通四大类产品，产品种类繁多、差
异性较大，且麦格米特自身的销售模式主要以研发为驱动，为了短期内根据客户
需求研发出相配套、高品质的产品，需配备足够的研发人员，因此研发人员数量
显著较多；
（2）新雷能主要面对航空、航天、船舶等特殊领域，大功率电源及供
配电电源系统产品占比较大，相关技术的专业程度和复杂程度更高，对于研发人
员数量的需求也较多；
（3）中恒电气在产品结构和业务规模上均与公司大体相当，
研发人员数量也与公司相近。
公司研发人员平均薪酬略低于同行业可比公司平均水平，无明显差异。
综上，公司研发人员数量明显低于同行业平均水平但具有合理性，研发人员
平均薪酬与同行业平均水平相近，无明显差异。
报告期内，公司研发费用率与同行可比公司平均水平基本一致。2021 年，
公司研发费用率高于同行业可比公司平均水平，一方面系 2021 年公司的收入下
降，收入基数缩小导致研发费用率上升；另一方面系本年研发投入继续增加所致，
公司研发人员数量增加以及调薪、计提奖金等影响，综合导致研发人员薪酬增加
（2）开发支出新增转入无形资产共计 4,098.01 万元，导致折旧与
摊销增加 447.97 万元；（3）其他研发费用增加 588.45 万元，主要系部分以前年
度已计入资本化的项目支出因技术更新迭代较快、市场对产品的技术要求更高等
原因导致原有开发项目无法满足客户需求而终止研发，故将此部分开发支出转入
当期研发费用 659.86 万元。上述因素综合导致研发费用率上涨。
（三）报告期内公司研发投入较高项目的研发内容及研发必要性
报告期内，公司研发投入较高项目的主要研发内容及应用领域如下所示：
单位：万元
研发支持
序 研发
项目名称 研发内容 具体应用前景 的业务
号 总投入
类型
随着近两年新能源汽车的
爆发式增长，作为新能源
汽车的关键零部件的车载
项目包含 OBC 可给
电源也随之进入了高速发
高压电池充电，降
展期，2018 年 6 月最新补
压 DCDC，给低压
贴标准开始实施后，续航
通家三合 一 车 蓄电池和低压设备
载电源 供电，高压配电单
级车销量涨幅突出。项目
元用于 MCU、快充、
的研发填补了公司三合一
空调、PTC 等电气
车载电源产品货架车载电
连接和控制。
源产品种类，提升品牌形
象；有助于开拓新的市场，
拓展客户群体。
主要针对大功率氢 针 对 中 国 燃 料 电 池 产 业
燃料电池为动力的 化，部分地区已开展燃料
电动汽车来进行电 电池汽车运营，国内燃料
压转换，为满足未 电 池 开 始 高 速 发 展 的 阶
燃电 DCDC 用需求，推出氢燃 出氢燃料乘运车电池规格
料承运车电池规格 及功率需求，开发一款高
及功率需求，开发 密度、高功率燃电 DCDC，
高密度高功率燃电 提升工艺水平，降低开关
DCDC。 器件成本。
海量 5G 基站和数据中心
通过公司通信基础 极速上升，推动绿色增长，
设施运维管理系统 实时绿色新政是全球主要
雄安铁塔 通 信 平台对铁塔站点多 经济体的共同选择，资源
管理系统试点 细化管理、电池健 国家制造业竞争能力的重
康度检测进行分析 要因素，推进绿色发展是
管理。 提升国际竞争力的必然途
径。
滴滴 CFZ26 型 开发新一代充电设 分布式换电柜可用于三轮
换电柜项目 备满足骑手 B 端和 /两轮电动车用锂电池组
研发支持
序 研发
项目名称 研发内容 具体应用前景 的业务
号 总投入
类型
用户 C 端换电需求， 的快速换电业务，为用户
适宜于街道布点的 提供更快速的供电服务和
分布式换电柜。 使用方案。
此产品对 AUU 场景
满足 1 带 3 供电，
随着 5G 大规模建设，为
满足微站电源在实
适应 5G AAU 供电场景，
源 求，且使用环境可
室分 RRU、室外 RRU 等
适应恶劣环境，体
直流供备电场景。
积小，便于上杆操
作。
此产品具备交流输
入直流输出电能计 随着 5G 大规模建设，为
量功能，支持多台 适应 5G AAU 供电场景，
站电源
合配置，可选配 4G 室分 RRU、室外 RRU 等
模块，实现无线通 直流供备电场景。
信与智能优化。
在原有 50A 模块提
升效率的基础上， 移动组合电源模块可配套
完成 75A 模块的开 电源产品销售，单独销售
移动组合 高 效
电源模块
与老产品兼容的情 产品后续可以扩展配套嵌
况下，功率密度更 入、壁挂等电源系统。
大，效率更高。
进行系统集成和整
体工业节能方案的
设计、实施以及节
基于“互 联 网 本项目利用计算机通信网
能效果评估等，提
+” 云 平 台 的 络、大数据和云计算等软
供综合型的能效解
全生命周 期 能 硬件技术将各行业和各专
决方案，帮助企业 其他-节
尽快实现“管理 能业务
京市工程 实 验 进行能耗数据建模分析和
级”节能，实现自
室创新能 力 建 能源系统评估，主要应用
上而下的科学的节
设项目 于高耗能企业。
能决策，达到企业
全面节能效益的目
标。
开发 A 到 E 系列式
高性价比高压变频
高性价比 高 压 器，通过产品配置 高压变频器主要使用在冶 其他-节
变频器 及主控程序及权限 金，矿业，电力等行业。 能业务
设计单元为高能耗
企业用户节能。
该电源模块支持双 在系统控制器的控制下为
块 AC+AC 或 插及 ORing FET，单个电
AC+DC online 或 源发生故障时不影响整个
研发支持
序 研发
项目名称 研发内容 具体应用前景 的业务
号 总投入
类型
AC+DC offline 或 系统正常工作。
DC+DC 4 种冗余方
式稳压为标称电压
满足铁塔关于模块 随着发展，降低能耗和运
化电源的明确企标 营成本控制成关键。站点
及检测要求，铁塔 极简化、能源智能化、节
源模块
求配置 50A、75A 模 要条件。75A 1U 的高功率
块，标准发布后会 密度模块成为系统小型化
组织集采上线。 的关键。
随着铁塔走向市场化，站
模块化电源功能模
点面临棘手问题亟需解
组化，标准嵌入式
决，如改善客户私接负载，
结构，按需定制、
错误接线，客户拖欠电费、
扩容，快速建站、
质疑电费等，铁塔需要增
开通，智能化管理，
加更多智能功能，改善乱
电源系统 商遇到的市电容量
预计两年内总体需求 10
不足、潮汐供电需
万套左右。智能下电、远
求精细化管理、新
程升级、模块防盗，AI 智
旧电池池化困难、
能管理电池将成为未来需
新能源接入投资改
求方向，其它运营商也会
造大等问题。
逐渐做为标准功能。
近两年印度市场对 随着 5G 基站建设中交流
逆变器需求极速增 负载使用地增加 ，交流逆
加，目前主要是销 变 器 的 市 场 规 模 水 涨 船
售 600VA 和 高。受益于下游通信、航
补 印 度 市 场 铁路、新能源等行业的快
求。 求呈现稳步上升的态势。
主要使用于并网发 光伏逆变器主要用于户用
电，主要功能包括： 及工商业光伏系统，中国
流电源系统） 电器控制检测、漏 统容量约占 10%，逆变器
电流检测、直流分 作为光伏系统中的关键部
量检测、中点平衡 件，其市场规模潜力巨大。
控制、孤岛等功能。
本产品定位为新一 随着 5G 建设， C-RAN
DZY48/75S 嵌 代通信电源产品， 建网模式下，集中基带池
入式电源 模 块 具有高功率密度、 建设功耗也将大幅提升，
（直流电 源 系 高效率的特点，可 更高容量、更高效率、更
统） 应用于插箱式、壁 节约空间、快速部署的供
挂式、组合式以及 电 方 案 的 需 求 越 来 越 清
研发支持
序 研发
项目名称 研发内容 具体应用前景 的业务
号 总投入
类型
嵌入式产品。 晰，高效系统已成为集采
的必要条件。
户用组串光伏逆变器主要
组串逆变器输入为 用于户用及工商业光伏系
多路光伏组串，通 统，中国光伏发电系统年
户用组串 光 伏
过前级 MPPT 和后 新装机容量超 48GW，其
级逆变将光伏组件 中户用系统容量约占
电源系统）
发出的直流电转化 10%，逆变器作为光伏系
为交流电。 统中的关键部件，其市场
规模潜力巨大。
采用了电机控制器
集成的电气架构路 环卫车电动化作为全国各
径，直接由一台电 城市的市政形象开始逐步
环卫车上 装 电 机控制驱动风机、 替代传统的燃油款环卫
驱项目 水泵和液压油泵三 车。随着市政工作逐步进
台电机，实现了环 入正规，此项目产品市场
卫车上装系统的深 前景良好。
度集成化需求
该控制器集成 PDU
控制器、DCDC 电
该控制器为新能源物流车
燃电辅助 电 源 源变换器等，产品
项目 体积缩小重量更
阔。
轻，提高新能源车
的能耗比。
高压电源 DCAC 控
随着对燃料电池市场理解
制器、低压电源
逐步加深，燃料电池系统
DCAC 控制器以及
的氢气循环泵控制器被技
可以同时被两种控
术证明是可以直接无缝使
双源助力 转 向 制器驱动的双源电
用此项目产品，构成了公
司现如今氢动力产品序列
（P1902） 过了市场批量验
中的主力产品之一，被应
证，技术可靠、质
用于燃电二合一控制器，
量稳定，并可适配
DCDC 多合一集成控制器
≤5kW 额定功率的
等项目。
电机。
产品采用第三代宽
该产品适用于大功率电堆
禁带半导体（碳化
机控制器 统、商用车燃料电池系统，
可驱动 15 万转电机
适用于大功率平台。
高效运转。
研发一款基准产
品，能满足已知的
新能源汽车领域，以及大
型 FCV 的需求。
DCDC 隔离型的需求，并
逐步升级替代现隔
离型产品。
研发支持
序 研发
项目名称 研发内容 具体应用前景 的业务
号 总投入
类型
此项目主要针对大 针对中国燃料电池产业
功率氢燃料电池为 化，部分地区已开展燃料
动力的电动汽车来 电池汽车运营，国内燃料
进行电压转换，为 电池开始高速发展的阶
燃电 DCDC 1,116.86 运车应用需求，推 出氢燃料乘运车电池规格
出氢燃料承运车电 及功率需求，开发一款高
池规格及功率需 密度、高功率燃电 DCDC，
求，开发高密度高 提升工艺水平，降低开关
功率燃电 DCDC。 器件成本。
双向车载充电机能
实现电能的双向转
产品具有低成本，高性能
化，控制器实现
双 向 的特点，可普遍应用于需
OBC+DC/DC 求 6.6kw OBC 的新能源
同 时 具 有
汽车。
BootLoader 功能，
便于维护。
该项目主要针对大
功率氢燃料电池为
动力的电动汽车来
进行电压转换，为
满足目前氢燃料电
大功率高 密 度
池重卡领域，支持 产品主要应用于新能源燃
单 堆 功 率 料商用车。
变换器
大 输 出 电 流 为
密度、高功率燃电
DC/DC
该项目主要研发
产品主要供应印度市场逆
变器客户
足移动投标要求，
同时满足 CE 认证
由上表可知，公司主要的研发项目均具备明确的研发内容和应用前景，其支
持的行业及业务类型主要为公司目前聚焦的三大业务板块，研发项目具备必要
性。
二、结合研发投入的资本化政策，说明公司报告期内研发投入的资本化金
额、时点及确认依据，是否符合行业惯例，是否符合《企业会计准则》相关规
定，与公司历史情况及同行业可比公司是否存在差异
（一）公司报告期内研发投入的资本化金额、时点及确认依据，是否符合
行业惯例，是否符合《企业会计准则》相关规定
化金额情况如下：
单位：万元
项目
研发投入金额 8,179.14 16,386.22 16,070.72 13,480.93
研发投入资本
化的金额
公司对于新立项的研发项目需填写《开发项目审批表》，财务相关人员根据
审批表内容针对不同的研发项目划分费用化或资本化，具体判断标准为：若研发
目的是在原有技术平台上进行的产品（技术）升级、改进而发生的研发投入，于
发生时计入当期损益，划分为费用化项目；若研发目的是开发新产品，研究新产
品新技术，且同时满足下列条件的，划分为资本化项目，即：开发项目对应产品
属于新品（具有新技术、新结构、新功能）；开发项目使得产品在使用或出售在
技术上具有可行性；开发的项目未来有市场；不满足上述条件的开发支出计入当
期损益。
发行人研究开发项目在满足上述条件后，战略规划部组织市场调研和产品规
划，技术委员会对技术可行性、资源可获取性、产品竞争优势、总体方案和目标
进行评估，并经公司经营委员会对市场分析、项目前景和经营指标预测等审批通
过后，由总裁批准在公司正式立项，进入开发阶段。
根据《企业会计准则第 6 号——无形资产》，
“企业内部研究开发项目的支出，
应当区分研究阶段支出与开发阶段支出。研究是指为获取并理解新的科学或技术
知识而进行的独创性的有计划调查。开发是指在进行商业性生产或使用前，将研
究成果或其他知识应用于某项计划或设计，以生产出新的或具有实质性改进的材
料、装置、产品等”。由于公司产品技术积累比较成熟，在开发新产品时并不需
要进行大量的前期研究和探索，故在立项阶段就直接区分资本化或费用化，且若
在开发过程项目出现不符合资本化条件的情况，将于发生时计入当期损益，公司
的研发投入资本化时点及条件符合会计准则及行业惯例。
（二）与公司历史情况及同行业可比公司是否存在差异
报告期内，公司对于资本化标准及时点的会计政策保持了一贯性，未发生变
化。
由于同行业可比公司未披露研发资本化政策，公司选取相关上下游行业上市
公司资本化政策，情况如下：
可比公司 研发支出资本化的条件
内部研究开发项目支出根据其性质以及研发活动最终形成无形资产是否具有较
大不确定性，被分为研究阶段支出和开发阶段支出。试制样机初步完成研制之
前，为研究生产工艺而进行的有计划的调查、评价和选择阶段的支出为研究阶
段的支出，于发生时计入当期损益；
试制样机初步完成研制至大规模生产之前，针对生产工艺最终应用的相关设计、
测试阶段的支出为开发阶段的支出，同时满足下列条件的，予以资本化：1、生
中微公司 产工艺的开发已经技术团队进行充分论证；2、管理层已批准生产工艺开发的预
算；3、前期市场调研的研究分析说明生产工艺所生产的产品具有市场推广能力；
于发生时计入当期损益。以前期间已计入损益的开发支出不在以后期间重新确
认为资产。已资本化的开发阶段的支出在资产负债表上列示为开发支出，自该
项目达到预定用途之日起转为无形资产。
内部研究开发项目研究阶段的支出，于发生时计入当期损益。内部研究开发项
目开发阶段的支出，同时满足下列条件的，确认为无形资产：1、完成该无形资
长川科技 产以使其能够使用或出售在技术上具有可行性； 2、具有完成该无形资产并使
用或出售的意图；3、无形资产产生经济利益的方式，包括能够证明运用该无形
资产生产的产品存在市场或无形资产自身存在市场，无形资产将在内部使用。
公司将内部研究开发项目的支出，区分为研究阶段支出和开发阶段支出。研究
阶段的支出，于发生时计入当期损益。开发阶段的支出，只有在同时满足下列
条件时，才能予以资本化，即：1、完成该无形资产以使其能够使用或出售在技
术上具有可行性；2、具有完成该无形资产并使用或出售的意图；3、 无形资产
产生经济利益的方式，包括能够证明运用该无形资产生产的产品存在市场或无
形资产自身存在市场，无形资产将在内部使用的，能够证明其有用性；4、有足
力合微 够的技术、财务资源和其他资源支持，以完成该无形资产的开发，并有能力使
用或出售该无形资产；5、归属于该无形资产开发阶段的支出能够可靠地计量。
公司内部研究开发项目以通过系统方案设计评审为节点作为划分研究阶段和开
发阶段的标准。通过系统方案设计评审前为研究阶段，相关研发投入计入当期
损益；通过系统方案设计评审后为开发阶段，开发阶段的支出在同时满足有关
研发支出资本化的相关条件时予以资本化计入开发支出，不满足资本化条件的
计入当期损益。
（一）公司划分研究阶段与开发阶段的一般原则
研究阶段是指为获取并理解新的科学或技术知识而进行的独创性的有计划调
欧菲光 查。
开发阶段是指在进行商业性生产或使用前，将研究成果或其他知识应用于某项
计划或设计，以生产出新的或具有实质性改进的材料、装置、产品等。企业内
可比公司 研发支出资本化的条件
部研究开发项目研究阶段的支出，应当于发生时计入当期损益。
内部研究开发项目开发阶段的支出，同时满足下列条件时确认为无形资产：1、
完成该无形资产以使其能够使用或出售在技术上具有可行性；2、具有完成该无
形资产并使用或出售的意图；3、无形资产产生经济利益的方式，包括能够证明
运用该无形资产生产的产品存在市场或无形资产自身存在市场，无形资产将在
内部使用的，能够证明其有用性；4、有足够的技术、财务资源和其他资源支持，
以完成该无形资产的开发，并有能力使用或出售该无形资产；5、归属于该无形
资产开发阶段的支出能够可靠地计量。
（二）公司研究阶段与开发阶段具体划分标准
在常规业务方面，公司同一研发项目划分费用化/资本化时点的“里程碑”标志
通常为：取得样品订单。报告期内此项政策执行保持了一贯性。开发项目在达
到预定可使用状态后则停止资本化，通常的“里程碑”标志为：取得量产订单；
若已开始资本化的项目出现新情况导致预期无法量产、项目终止等情况的导致
不再满足资本化条件的，则将已资本化支出转入当期损益。
公司内部研发项目分为研究阶段、开发阶段，公司研究阶段的研发投入直接计
入当期损益，开发阶段的研发投入计入开发支出。
研发项目履行相应的内部审批程序后，才能进入开发阶段，具体流程如下：研
发项目负责人需对项目研发周期、预计投入资源、预计收益、产品功能和性能
三安光电 参数指标可实现性等研发关键要素进行充分论证，经论证具备可行性后，项目
负责人将相关材料汇总至提案申报表并逐级履行审批程序，经部门主管、分管
领导审批通过后，提交技术委员会。技术委员会将对提案申报资料进行评审、
论证，认为完成该研发活动在技术上具有可行性，能为公司带来经济效益，并
具有完成该研发项目意图，项目进入开发阶段。
如上表所示，公司与可比公司相关会计处理基本一致。
三、税务加计扣除金额和研发费用金额的对比情况及差异原因
额和研发费用金额对比情况如下：
单位：万元
项目 2022 年度 2021 年度 2020 年度 2019 年度
研发费用加计扣除金额 8,089.91 8,617.61 7,360.19 6,271.43
研发费用报表金额 9,296.50 10,441.46 8,101.31 7,612.78
差异金额 1,206.59 1,823.85 741.12 1,341.36
差异比例 12.98% 17.47% 9.15% 17.62%
报告期内，公司向税务机关申报加计扣除的研发费用金额与实际发生的研发
费用金额存在差异，主要原因系：（1）部分子公司未将研发费用申报加计扣除；
（2）母公司及动力源新能源存在部分研发公共费用，无法明确区分至具体研发
项目，故未申报加计扣除；
（3）部分资本化研发项目于当年终止计入当期损益未
申报加计扣除；
（4）公司归集研发费用与申报加计扣除研发费用分别属于会计核
算和税务范畴，两者口径存在一定差异。
四、中介机构核查程序及核查意见
（一）保荐机构核查程序及核查意见
针对上述事项，保荐机构主要履行了如下核查程序：
（1）取得发行人研发机构内部组织架构和研发人员界定标准的说明；询问
财务、研发相关人员，了解研发人员界定标准、人均薪酬情况等；
（2）访谈发行人财务总监和研发负责人，了解公司研发活动财务核算相关
情况；了解资本化时点确认依据；了解公司针对研发费用归集及研发支出资本化
的内部控制制度；
（3）获取发行人研发项目相关的《立项审批表》，分析发行人研发支出资本
化的标准是否在报告期内保持一致；同时根据研发项目的主要内容及应用前景，
分析研发项目实施的必要性；
（4）获取同行业可比公司公开披露的招股说明书、定期报告等资料，分析
发行人研发支出资本化情况、具体会计核算方法、与同行业公司是否存在差异以
及差异原因，分析发行人研发支出是否遵循正常研发活动及行业惯例；
（5）取得报告期研发费用明细表及研发费用加计扣除优惠明细表，比较各
期研发投入与发行人所得税纳税申报的加计扣除数的差异，并分析差异原因。
经核查，保荐机构认为：
（1）公司现有研发模式下研发项目研究阶段和开发阶段的界定标准符合《企
业会计准则第 6 号——无形资产》及其应用指南有关研究阶段和开发阶段的规
定，发行人研发支出资本化的标准在报告期内保持一致；主要研发项目具备研发
必要性；
（2）公司研发支出具体会计核算方法与同行业公司不存在重大差异，研发
活动均遵循正常研发活动及行业惯例；
（3）公司研发费用与纳税申报时加计扣除的研发费用之间的差异具有合理
性。
（二）会计师核查程序及核查意见
作为发行人 2019 年度、2020 年度、2021 年度审计机构，信永中和在 2019-2021
年审计中结合发行人的具体情况，执行了财务报表审计相关程序，并针对审核问
询函的相关问题执行了如下补充核查程序，具体审计及核查情况如下：
（1）访谈发行人财务总监和研发负责人，了解公司研发活动财务核算相关
情况，了解资本化时点确认依据；了解公司针对研发费用归集及研发支出资本化
的内部控制制度；
（2）获取发行人研发项目相关的《立项审批表》，分析发行人研发支出资本
化的标准是否在报告期内保持一致；同时根据研发项目的主要内容及应用前景，
分析研发项目实施的必要性；
（3）获取同行业可比公司公开披露的招股说明书、定期报告等资料，分析
发行人研发支出资本化情况及具体会计核算方法与同行业公司是否存在差异以
及差异原因，分析发行人研发支出是否遵循正常研发活动及行业惯例；
（4）取得研发费用明细表及研发费用加计扣除优惠明细表，比较各期研发
投入与发行人所得税纳税申报的加计扣除数的差异，并分析差异原因。
经过上述核查程序，信永中和认为：
（1）公司现有研发模式下研发项目研究阶段和开发阶段的界定标准符合《企
业会计准则第 6 号——无形资产》及其应用指南有关研究阶段和开发阶段的规
定，发行人研发支出资本化的标准在 2019-2021 年度内保持一致；主要研发项目
具备研发必要性；
（2）公司研发支出具体会计核算方法与同行业公司不存在重大差异，研发
活动均遵循正常研发活动及行业惯例；
（3）公司研发费用与纳税申报时加计扣除的研发费用之间的差异具有合理
性。
针对公司回复中有关 2022 年度和 2023 年 1-6 月事项，立信主要履行了如下
核查程序：
（1）取得发行人研发机构内部组织架构和研发人员界定标准的说明；询问
财务、研发相关人员，了解 2022 年度和 2023 年 1-6 月研发人员界定标准、人均
薪酬情况等；
（2）访谈发行人财务总监和研发负责人，了解 2022 年度和 2023 年 1-6 月
公司研发活动财务核算相关情况；了解 2022 年度和 2023 年 1-6 月资本化时点确
认依据；了解公司针对研发费用归集及研发支出资本化的内部控制制度；
（3）获取发行人 2022 年度和 2023 年 1-6 月研发项目相关的《立项审批表》
及研发费用明细表，分析发行人研发支出资本化的标准是否在报告期内保持一
致；同时根据研发项目的主要内容及应用前景，分析研发项目实施的必要性；
（4）获取同行业可比公司公开披露的招股说明书、定期报告等资料，分析
发行人 2022 年度研发支出资本化情况及具体会计核算方法与同行业公司是否存
在差异以及差异原因，分析发行人研发支出是否遵循正常研发活动及行业惯例。
经核查，立信认为：
（1）公司现有研发模式下研发项目研究阶段和开发阶段的界定标准符合《企
业会计准则第 6 号——无形资产》及其应用指南有关研究阶段和开发阶段的规
定，发行人研发支出资本化的标准在 2022 年度和 2023 年 1-6 月保持一致；主要
研发项目具备研发必要性；
（2）公司研发支出具体会计核算方法与同行业公司不存在重大差异，研发
活动均遵循正常研发活动及行业惯例。
问题 5、关于本次募投项目实施主体
根据申报材料，1）募投项目“车载电源研发及产业化项目”由公司控股子
公司动力源新能源与全资子公司安徽动力源共同实施。2）公司直接及间接持有
动力源新能源合计 88%的股份，公司董事、总经理何昕先生持有动力源新能源
请发行人说明：
（1）何昕先生和实际控制人何振亚先生的具体关系，与公司
共同设立子公司动力源新能源的原因、主要考虑和商业合理性，本次募投项目
由控股子公司动力源新能源作为实施主体之一的原因；
（2）结合本项目的具体实
施方式，说明何昕先生是否同比例对动力源新能源进行增资或提供贷款，是否
存在其他利益安排。
请保荐机构及发行人律师根据《监管规则适用指引—发行类第 6 号》第 8
条进行核查并发表明确意见。
回复：
一、何昕先生和实际控制人何振亚先生的具体关系，与公司共同设立子公
司动力源新能源的原因、主要考虑和商业合理性，本次募投项目由控股子公司
动力源新能源作为实施主体之一的原因
（一）何昕先生和实际控制人何振亚先生的具体关系
何昕先生系公司的董事、总经理，何振亚先生系公司的控股股东、实际控制
人，何振亚先生与何昕先生系父子关系。
（二）与公司共同设立子公司动力源新能源的原因、主要考虑和商业合理
性
截至本回复出具之日，动力源直接持有动力源新能源 80%股权，并通过持有
力源新能源 12%股权，动力源新能源基本情况如下：
公司名称 北京动力源新能源科技有限责任公司
法定代表人 严友松
成立日期 2018 年 12 月 25 日
营业期限 2018 年 12 月 25 日至无固定期限
企业类型 其他有限责任公司
注册资本 12,000 万元人民币
住所 北京市丰台区科学城 11B2 号楼六层
统一社会信用代码 91110106MA01GD2J9K
新能源智能汽车的技术推广、技术服务、技术开发、技术咨询，销
售电子产品、仪器仪表、新能源智能汽车整车及电辅件、电气设备、
机械设备、电动机；生产（限外埠）电子产品、仪器仪表、新能源
智能汽车整车及电辅件、电气设备、机械设备、电动机；机动车充
经营范围
电桩充电零售；货物进出口；技术进出口；代理进出口。（企业依
法自主选择经营项目，开展经营活动；依法须经批准的项目，经相
关部门批准后依批准的内容开展经营活动；不得从事本市产业政策
禁止和限制类项目的经营活动。）
（1）动力源新能源的设立时间和背景
可，以及对合作战略定位的一致理解，公司与天津力源、赵建虎、李岷舣、蒋平、
王润鑫、张芳芳拟合资设立北京动力源新能源科技有限责任公司。本次对外投资
符合公司长远发展规划，有利于公司整合资源，全面开拓电动汽车业务市场，扩
大集约化业务市场份额、拓展新的营销渠道，从而形成公司新的收入和利润增长
点。
该对外投资事项已经公司于 2018 年 10 月 29 日召开的第六届董事会第二十
四次会议、第六届监事会第十七次会议，于 2018 年 11 月 19 日召开的 2018 年第
一次临时股东大会审议通过。
手续。
（2）与公司共同设立子公司动力源新能源的原因、主要考虑
何昕先生持有的 12%股权系受让而来，原持有人为动力源新能源电机控制器
技术团队赵建虎、李岷舣、王润鑫、蒋平、张芳芳，上述自然人分别持有动力源
新能源 6.06%、2.4%、1.74%、1.08%、0.72%的股权。鉴于电机控制器相关产品
未来不属于动力源新能源战略发展方向，前述自然人离职并拟将其持有的动力源
新能源股权予以转让。
（3）与公司共同设立子公司动力源新能源的商业合理性
赵建虎、李岷舣、王润鑫、蒋平、张芳芳等五位自然人股东原任职的团队，
主要负责电机控制器产品的研发，其中赵建虎为该产品技术负责人。鉴于目前动
力源新能源核心业务为氢燃料汽车电源相关产品和新能源车载电源相关产品，电
机控制器相关产品未来不属于动力源新能源战略发展方向，因此五位自然人股东
的离职对目前动力源新能源的生产经营不会造成重大影响。
动力源新能源最近三年的营业收入分别为 2,796.21 万元、4,138.59 万元、
系动力源新能源所涉及车载设备类产品研发和验证周期较长，近几年业务一直处
于孵化阶段，资金及业务发展面临较大压力。
为提振员工信心，加强团队凝聚力，保持公司业务战略方向，经过多次磋商，
何昕先生以自有资金 792 万元受让上述自然人所持有的动力源新能源股权，公司
及天津力源放弃优先购买权。本次交易有利于控股子公司长期发展，符合公司战
略发展要求。本次交易不会导致公司合并范围发生变化，不存在损害公司及股东
利益的情况，不会对公司财务状况，经营成果产生重大不利影响。
六次会议，审议通过《关于放弃控股子公司少数股权转让优先购买权暨与关联方
共同投资的议案》，关联董事何振亚、何昕依法进行回避表决。公司独立董事对
本次交易事项发表了事前认可意见和专项意见。关联方受让募投项目实施主体股
权已履行了必要的审批程序，符合相关法律法规的要求。
（三）本次募投项目由控股子公司动力源新能源作为实施主体之一的原因
动力源新能源专注于氢燃料电池汽车、新能源汽车等车载电源产品的研发及
销售，系报告期内发行人车载产品的研发、销售主体。动力源新能源在电驱动系
统、车载电源、氢燃料电池 DC/DC 变换器、高速电机控制器等方面已形成核心
技术优势，可为客户实现全覆盖式新能源汽车系统解决方案。
与此同时，动力源新能源具有多名相关行业背景的技术人才，拥有一定的技
术储备以及经验丰富的开发团队。未来几年，动力源新能源力争自主研发产品覆
盖新能源电动汽车驱动电机、电机控制器、车载降压 DC-DC、车载充电机及其
它高压附件；覆盖氢燃料电池汽车升压 DC/DC 变换器、高速电机控制器、氢气
循环泵控制器等。
截至报告期末，动力源新能源拥有境内专利权 76 项，并与北汽新能源、吉
利、五菱等知名汽车厂商建立了良好的合作关系。与此同时，实施本募投项目系
以动力源新能源现有的车载电源技术和相关研发成果为基础，进行更加深入的研
发工作，最终开发出新一代车载电源产品。
综上所述，以动力源新能源作为本次募投项目的实施主体之一具有必要性、
合理性及可行性。
二、结合本项目的具体实施方式，说明何昕先生是否同比例对动力源新能
源进行增资或提供贷款，是否存在其他利益安排
本项目计划由公司全资子公司安徽动力源科技有限公司与控股子公司北京
动力源新能源科技有限责任公司共同实施，项目总投资 17,974.09 万元，其中建
设投资 14,358.10 万元，铺底流动资金 3,615.99 万元。本项目研发地点位于北京
市丰台区科学城 11B2 号楼，生产地点位于安徽省宣城市郎溪县经济开发区金牛
中路 20 号，拟利用现有研发及生产场地建筑面积合计 6,266.00 平方米实施本项
目，实施路径包括增加研发设备、生产设备、各类型人才、扩大生产场地等，拟
建设车载电源研发实验室和新型车载电源生产线，对新一代车载电源产品进行研
发并生产。项目建成之后，公司将形成年产 PDU3.0 车载电源 180,000 套、年产
乘用车三合一车载电源 90,000 套、年产商用车三合一车载电源 90,000 套、年产
PACK 内置 DCDC 产品 90,000 套的生产能力。
他利益安排
募集资金到位后，公司将以募集资金净额分别向安徽动力源、动力源新能源
增资，并由增资后的动力源新能源具体负责该项目研发部分的实施。
动力源新能源股东何昕先生出具《关于北京动力源科技股份有限公司向特定
对象发行 A 股股票相关事项的函》，就动力源以向动力源新能源增资形式实施募
投项目事宜确认：
（1）本人作为动力源新能源的现有股东确认，将进行同比例增
资；
（2）本人充分知悉并明确动力源向动力源新能源增资定价将参考评估结果由
各方协商确定。
针对上述事项相关利益冲突的防范措施包括：
（1）公司对动力源新能源拥有
实际控制权，根据其公司章程以及各股东的出资情况，公司直接持有动力源新能
源 80%股权，并通过持有 50.5%份额的合伙企业天津力源间接控制动力源新能源
由公司推荐人员担任。公司对动力源新能源具有实际的管控能力，能够对动力源
新能源实施管控；
（2）动力源新能源作为上市公司的控股子公司，其重大事项适
用《上海证券交易所股票上市规则》等相关规定，公司及控股子公司均应根据上
市公司相关法规及《公司章程》的规定，严格履行决议程序及信息披露义务，避
免出现侵害公司及股东利益的情形。
综上所述，截至本回复出具之日，车载电源研发及产业化项目实施主体之一
动力源新能源的股东何昕先生将进行同比例增资，发行人将以实施主体的评估结
果为协商基础对其进行增资，不存在其他利益安排。
三、中介机构核查程序及核查意见
（一）对上述事项进行核查并发表明确意见
针对上述事项，保荐机构及申报律师主要履行了如下核查程序：
（1）获取并查阅了《北京动力源新能源科技有限责任公司及安徽动力源科
技有限公司车载电源研发及产业化项目可行性研究报告》；
（2）获取并查阅了动力源新能源的营业执照、公司章程、最近三年的审计
报告，了解动力源新能源经营情况；
（3）获取并查阅了与动力源新能源设立相关的董事会、监事会、股东大会
公告，核查动力源新能源设立背景；
（4）获取并查阅了与何昕取得动力源新能源 12%股份相关的董事会公告、
何昕与转让方签署的《股权转让协议》，核查何昕取得 12%股份的合法合规性；
（5）访谈动力源新能源主要负责人，了解动力源新能源的设立背景、作为
本次募投实施主体之一的原因及合理性；
（6）获取并查阅了何昕出具的《关于北京动力源科技股份有限公司向特定
对象发行 A 股股票相关事项的函》，核查何昕提供同比例增资是否存在损害其他
利益安排；
经核查，保荐机构及申报律师认为：
（1）公司实际控制人何振亚先生与何昕先生系父子关系；
（2）何昕先生未与动力源共同设立子公司，其持有的动力源新能源 12%股
权系受让五名离职员工股东持有的股权所得，动力源新能源的设立与后续股权转
让具有商业合理性，履行了必要的审议程序；
（3）动力源新能源专注于氢燃料电池汽车、新能源汽车等车载电源产品的
研发及销售，系报告期内发行人车载产品的研发、销售主体，作为本次募投实施
主体之一具有合理性；
（4）车载电源研发及产业化项目实施主体之一动力源新能源的其他股东何
昕先生将进行同比例增资，发行人将以实施主体的评估结果为协商基础对其进行
增资，不存在其他利益安排。
（二）根据《监管规则适用指引—发行类第 6 号》第 8 条进行核查并发表明
确意见
保荐机构及申报律师根据《监管规则适用指引—发行类第 6 号》第 8 条逐项
进行核查并发表核查意见如下：
体为母公司或其拥有控制权的子公司
经核查，保荐机构及申报律师认为：动力源向特定对象发行股票的募投项目
车载电源研发及产业化项目通过全资子公司安徽动力源及控股子公司动力源新
能源，实施主体均为发行人拥有控制权的子公司。
行人律师应当关注与其他股东合作原因、其他股东实力及商业合理性，并就其
他股东是否属于关联方、双方出资比例、子公司法人治理结构、设立后发行人
是否拥有控制权等进行核查并发表意见
经核查，保荐机构及申报律师认为：本次募投项目“车载电源研发及产业化
项目”实施主体之一系公司控股子公司动力源新能源，动力源新能源成立于 2018
年 12 月，非新设控股子公司。动力源新能源由动力源、动力源新能源的管理团
队持股平台天津力源及五名自然人股东共同设立，五名自然人股东离职并将股权
转让给何昕，具有商业合理性；动力源新能源的股权比例为动力源持股 80%、天
津力源持股 8%、何昕持股 12%；动力源新能源设置了董事会、监事会，聘任高
级管理人员，动力源作为控股股东有权选举董事、监事，并通过董事会聘任合适
的总经理、财务负责人等高级管理人员，动力源新能源法人治理结构完善，设立
后发行人能够实际控制动力源新能源。
或其他股东是否同比例增资或提供贷款，同时需明确增资价格和借款的主要条
款（贷款利率）。保荐机构及发行人律师应当结合上述情况核查是否存在损害上
市公司利益的情形并发表意见
经核查，保荐机构及申报律师认为：本次募投项目“车载电源研发及产业化
项目”实施主体之一动力源新能源其他股东何昕、天津力源已经出具承诺，确认
就动力源以向动力源新能源增资形式实施募投项目事宜，将进行同比例增资，增
资定价将参考评估结果由各方协商确定，不存在损害上市公司利益的情形。
亲属共同出资设立的公司实施募投项目的，发行人和中介机构应当披露或核查
以下事项：
（1）发行人应当披露该公司的基本情况，共同设立公司的原因、背景、
必要性和合规性、相关利益冲突的防范措施；通过该公司实施募投项目的原因、
必要性和合理性；
（2）共同投资行为是否履行了关联交易的相关程序及其合法合
规性；
（3）保荐机构及发行人律师应当核查并对上述事项及公司是否符合《公司
法》第一百四十八条的规定、相关防范措施的有效性发表意见
经核查，保荐机构及申报律师认为：动力源新能源的其他股东何昕、天津力
源均为公司关联方，其中何昕任公司董事、总经理；天津力源为动力源的全资子
公司科丰鼎诚持有 50.50%合伙份额并担任执行事务合伙人的合伙企业。动力源
新能源的基本情况、设立原因、背景、必要性和合规性、相关利益冲突的防范措
施、通过该公司实施募投项目的原因、必要性和合理性详见上述回复，动力源与
天津力源共同设立子公司、何昕受让动力源新能源股权的交易事项均履行了关联
交易的审议程序并披露，合法合规。公司符合《公司法》第一百四十八条的规定，
相关防范措施有效。
综上，发行人符合《监管规则适用指引—发行类第 6 号》的相关规定。
问题 6、其他
根据申请材料，1）截至 2022 年 9 月 30 日，公司交易性金融资产为 207.40
万元、其他应收款 2,047.38 万元，长期股权投资为 668.30 万元。2）公司共有 1
家参股公司，为成都波倍科技有限公司。
请发行人说明：
（1）公司相关对外投资是否属于围绕产业链上下游以获取技
术、原料或渠道为目的的产业投资等情形；
（2）本次发行董事会决议日前六个月
至本次发行前新投入的和拟投入的财务性投资情况，是否从本次募集资金总额
中扣除，结合相关投资情况分析公司是否满足最近一期不存在金额较大财务性
投资的要求。
请保荐机构及申报会计师根据《证券期货法律适用意见第 18 号》第 1 条进
行核查并发表明确意见。
回复：
一、公司相关对外投资是否属于围绕产业链上下游以获取技术、原料或渠
道为目的的产业投资等情形
截至 2023 年 6 月 30 日，公司不存在持有金额较大、期限较长的交易性金融
资产和可供出售的金融资产、借予他人款项、委托理财等财务性投资的情形。截
至 2023 年 6 月 30 日，公司财务报表中可能涉及财务性投资（包括类金融业务）
的主要会计科目情况如下：
账面价值
财务报表项目 是否认定为财务性投资
（单位：万元）
交易性金融资产 193.52 是
其他应收款 1,876.56 否
其他流动资产 1,937.81 否
其他非流动资产 54.67 否
长期股权投资 650.28 是
（一）交易性金融资产
例为 0.14%，占公司合并报表归属于母公司的净资产比例为 0.24%。公司交易性
金融资产系子公司香港动力源购买的中关村科技租赁股份有限公司股票。
公司子公司香港动力源购买的中关村科技租赁股份有限公司股票属于上市
公司及其子公司参股类金融公司，故公司购买股票属于财务性投资，公司目前暂
无处置计划。该对外投资不属于围绕产业链上下游以获取技术、原料或渠道为目
的的产业投资等情形。
（二）其他应收款
截至 2023 年 6 月 30 日，公司其他应收款主要性质为备用金、押金、保证金
以及往来款等，不属于围绕产业链上下游以获取技术、原料或渠道为目的的产业
投资等情形。
（三）其他流动资产
截至 2023 年 6 月 30 日，公司其他流动资产主要由待认证进项税额、待抵扣
进项税额和预缴企业所得税构成，不属于围绕产业链上下游以获取技术、原料或
渠道为目的的产业投资等情形。
（四）其他非流动资产
截至 2023 年 6 月 30 日，公司其他非流动资产主要系预付设备款，不属于围
绕产业链上下游以获取技术、原料或渠道为目的的产业投资等情形。
（五）长期股权投资
截至 2023 年 6 月 30 日，公司长期股权投资系参股成都波倍科技有限公司（以
下简称“成都波倍”）。报告期各期期末，公司长期股权投资基本情况如下：
单位：万元
是否属于财
项目 核算方法 2023-6-30 2022-12-31 2021-12-31 2020-12-31
务性投资
成都波倍科
权益法 650.28 663.92 671.24 679.94 是
技有限公司
合计 650.28 663.92 671.24 679.94 -
长期股权投资账面价值
占非流动资产比例
人民币设立成都波倍，研制开发、销售锅炉及各种换热设备用吹灰器设备、节能
环保设备、自动控制设备，公司以自有资金投资 1,500 万元人民币，占成都波倍
总股本的 30%。2016 年 8 月 24 日，公司向成都波倍法定代表人董勇强转让本公
司持有成都波倍 10%的股权，同时撤回对成都波倍的投资 200 万元，上述交易完
成后，成都波倍的注册资本减至 4,800 万元，动力源出资额减至 800 万元，其持
股比例变为 16.67%。
截至目前，成都波倍基本情况如下：
公司名称 成都波倍科技有限公司
法定代表人 董勇强
成立日期 2012 年 2 月 10 日
营业期限 2012 年 2 月 10 日至 2032 年 2 月 9 日
企业类型 有限责任公司（自然人投资或控股）
注册资本 4,800 万元人民币
住所 成都高新区创业路 16 号 1 栋 4 层 1 号
统一社会信用代码 915101005902162060
经营范围 研发、销售锅炉用辅助设备、工业自动控制设备。
动控制设备，能够配合公司相关节能减排产品和综合节能的战略规划，为公司的
重大战略调整和发展带来机遇，提高公司整体实力和综合竞争能力。
鉴于目前公司坚持“一大三高”的经营策略，选择规模化市场，拓展市场效
率高、生产制造效率高、资金周转效率高的业务，继续深耕数据通信、绿色出行、
新能源三大战略业务领域，成都波倍从事业务及主要产品不再属于公司未来核心
业务。因此，公司对成都波倍的长期股权投资应认定为财务性投资。
二、本次发行董事会决议日前六个月至本次发行前新投入的和拟投入的财
务性投资情况，是否从本次募集资金总额中扣除，结合相关投资情况分析公司
是否满足最近一期不存在金额较大财务性投资的要求
（一）本次发行董事会决议日前六个月至本次发行前，公司不存在新投入
的和拟投入的财务性投资情况
自本次发行的董事会决议日前六个月起至本回复出具之日，公司不存在新实
施或拟实施投资类金融业务的情形。
自本次发行的董事会决议日前六个月起至本回复出具之日，公司不存在新实
施或拟实施投资金融业务的情形。
自本次发行的董事会决议日前六个月起至本回复出具之日，公司不存在新实
施或拟实施与公司主营业务无关的股权投资的情形。
自本次发行的董事会决议日前六个月起至本回复出具之日，公司不存在新实
施或拟实施投资产业基金或并购基金的情形。
自本次发行的董事会决议日前六个月起至本回复出具之日，公司不存在对外
拆借资金的情形。
自本次发行的董事会决议日前六个月起至本回复出具之日，公司不存在委托
贷款的情形。
自本次发行的董事会决议日前六个月起至本回复出具之日，公司不存在购买
收益波动大且风险较高的金融产品的情形。
综上所述，本次发行董事会决议日前六个月至本次发行前，公司不存在新投
入的和拟投入的财务性投资情况。
（二）结合相关投资情况分析公司是否满足最近一期不存在金额较大财务
性投资的要求
截至 2023 年 6 月 30 日，公司不存在持有金额较大、期限较长的交易性金融
资产和可供出售的金融资产、借予他人款项、委托理财等财务性投资的情形。截
至 2023 年 6 月 30 日，公司财务报表中可能涉及财务性投资（包括类金融业务）
的主要会计科目情况如下：
账面价值
财务报表项目 是否认定为财务性投资
（单位：万元）
交易性金融资产 193.52 是
其他应收款 1,876.56 否
其他流动资产 1,937.81 否
其他非流动资产 54.67 否
长期股权投资 650.28 是
公司子公司香港动力源购买的中关村科技租赁股份有限公司股票属于上市
公司及其子公司参股类金融公司，属于财务性投资。2023 年 6 月末，公司交易
金融资产账面价值为 193.52 万元，占流动资产比例为 0.14%，占公司合并报表
归属于母公司的净资产比例为 0.24%。
公司对成都波倍的长期股权投资，属于财务性投资。2023 年 6 月末，公司
长期股权投资账面价值为 650.28 万元，占非流动资产比例为 0.62%，占公司合
并报表归属于母公司的净资产比例为 0.79%。
综上，截至报告期末，公司不存在金额较大、期限较长的财务性投资。
三、中介机构核查程序及核查意见
（一）核查程序
根据（《证券期货法律适用意见第 18 号》之“一、关于第九条‘最近一期末
不存在金额较大的财务性投资’的理解与适用”，保荐机构及立信主要履行了如
下核查程序：
《证券期货法律适用意见第 18
号》等法律、法规和规范性文件中等关于财务性投资及类金融业务的相关规定及
问答，了解财务性投资（包括类金融业务）认定的要求并进行逐条核查；
度财务报表、发行人对外投资相关公告等资料；询问发行人管理层，了解发行人
投资成都波倍的投资背景及目的、是否围绕产业链上下游的产业投资，成都波倍
的主营业务及与公司主营业务的协同情况，是否符合公司主营业务及战略发展方
向，是否构成财务性投资；
分析发行人是否存在金额较大的财务性投资；
文件，了解本次发行相关董事会决议日前六个月，发行人是否存在实施或拟实施
的财务性投资的情形；
（二）核查意见
经核查，保荐机构及立信认为：
为目的的产业投资等情形；
拟投入的财务性投资情况，无需从本次募集资金总额中扣除；
报表归属于母公司的净资产比例较小，最近一期不存在金额较大财务性投资。
根据申报材料，公司存在两笔涉诉金额在 1,000 万元以上的未决诉讼。1）
在审理中。2）2022 年孟祥光、代文昌诉讼请求确认其为被告吉林合大的大股东，
并判令公司分别返还孟祥光、代文昌持有吉林合大的 30%、60%的股权；2023
年 1 月本案开庭，目前正在审理中。3）公司及其控股股东、实际控制人存在为
吉林合大提供担保情形，余额合计为 4,574.09 万元。
请发行人说明：
（1）上述诉讼事项具体事由、目前进展情况，并说明公司是
否面临赔偿以及对公司的具体影响，相关预计负债计提情况是否符合《企业会
计准则》要求；（2）公司为吉林和大提供担保履行的决策程序及信息披露情况，
结合吉林合大目前资信状况、实际债务规模及履约能力等，说明是否存在到期
债务无法偿还导致公司及控股股东、实际控制人履行担保义务并承担相应债务
的风险；（3）公司是否存在其他应披露未披露的未决诉讼、仲裁事项。
请保荐机构及申报会计师进行核查并发表明确意见。
回复：
一、上述诉讼事项具体事由、目前进展情况，并说明公司是否面临赔偿以
及对公司的具体影响，相关预计负债计提情况是否符合《企业会计准则》要求
（一）动力源鑫诉动力源合同纠纷案
双方于 2011 年 12 月 16 日签订《委托代理合同》，合同约定:“一、动力源
授权动力源鑫以动力源的名义同武钢、鄂钢就其综合节能项目进行洽谈并协助动
力源签订相关项目施工合同或协议：在项目合同或协议实施过程中，进行现场施
工协调，协助动力源顺利进行设备安装，在动力源完成相关项目施工后，动力源
鑫提供项目关便利，协助动力源对其相关设备（设施）开展售后维修、巡查、抄
表及结算服务。二、合同有效期限:自 2011 年 8 月 10 日至动力源在武钢鄂钢综
合节能项目完成之日止。”
合同签订后，动力源共支付动力源鑫 11,007,420 元。2016 年 1 月开始，动
力源鑫没有技术力量完成售后服务义务，又逢武钢项目回款不力，双方开始出现
矛盾，就合同存续期间的款项支付、合同内容履行情况产生纠纷。
区人民法院于 2023 年 2 月 2 日作出的《民事判决书》
（（2022）鄂 0111 民初 725
号）及 2023 年 2 月 10 日作出的对该判决予以补正的《民事裁定书》，法院判决
主要内容如下：①被告（反诉原告）北京动力源科技股份有限公司于本判决生效
之日起十日内一次性向原告（反诉被告）武汉动力源鑫环保有限公司支付
至 2019 年 8 月 19 日按照中国人民银行同期同类贷款利率计算，自 2019 年 8 月
率计算）；②驳回原告（反诉被告）武汉动力源鑫环保有限公司的其他诉讼请求；
③驳回被告（反诉原告）北京动力源科技股份有限公司的全部反诉请求。
动力源不服一审判决，2023 年 2 月 22 日，公司向湖北省武汉市中级人民法
院提起上诉。2023 年 7 月 3 日，湖北省武汉市中级人民法院作出（2023）鄂 01
民终 7147 号《民事判决书》，法院判决主要内容如下：①北京动力源科技股份
有限公司于本判决生效之日起十日内向武汉动力源鑫环保有限公司支付节能效
益款 5,129,409.4 元，及逾期付款违约金(以 5,129,409.4 元为基数，自 2017
年 3 月 8 日起至 2019 年 8 月 19 日按照中国人民银行同期同类贷款利率计算自
市场报价利率计算 )；②驳回武汉动力源鑫环保有限公司的其他诉讼请求；③
驳回北京动力源科技股份有限公司的全部反诉请求。公司已于 2023 年 8 月 25
日支付前述节能收益款及逾期付款违约金。
益款及逾期付款违约金 646.45 万元，其中，公司已将咨询服务费 304.01 万元
计入应付账款、逾期付款违约金 89.05 万元计入其他应付款，共 393.06 万元已
计入以前年度财务报表；另外，公司根据二审判决计提咨询服务费 208.93 万元、
逾期付款违约金 44.46 万元，共 253.39 万元计入本年度损益。
根据《企业会计准则第 13 号——或有事项》的规定，预计负债是因或有事
项可能产生的负债。与或有事项相关的义务同时符合以下三个条件的，企业应将
其确认为负债：一是该义务是企业承担的现时义务；二是该义务的履行很可能导
致经济利益流出企业，这里的“很可能”指发生的可能性为“大于 50%，但小于
或等于 95%”；三是该义务的金额能够可靠地计量。
截至 2023 年 6 月 30 日，公司已将 3,040,800 元（不含逾期付款违约金）
计提于应付账款中，逾期付款违约金计提于其他应付款中。鉴于截至 2023 年 6
月 30 日，本诉讼尚未判决，二审诉讼结果改变或推翻一审判决存在不确定性，
因此，不满足确认预计负债的条件，针对动力源鑫诉动力源合同纠纷案，公司
未计提预计负债，符合《企业会计准则》的要求。
公司收到二审判决后，即将相关费用计入当期损益。
（二）吉林合大股权转让纠纷案
合大作为发包方，动力源作为承包方承建吉林合大光伏电站一期工程，工程总造
价 11,250 万元，其中 1,125 万为甲供，并约定电站一期建成后如无第三方收购，
则以发电收益优先偿还工程价款。同时，吉林合大当时的股东刘晓明和董方田将
对吉林合大 100%的股权质押给动力源，作为一期工程款的担保。2015 年 12 月
一期工程竣工，2016 年 6 月一期并网发电。吉林合大到期未履行支付一期工程
款的义务。2016 年 10 月 20 日，吉林合大当时的股东刘晓明、董方田与动力源
签订《股权转让协议》，约定刘晓明、董方田将所持吉林合大的 90%的股权以零
元对价转让给动力源，本案原告孟祥光、代文昌以吉林合大实际控制人的身份在
股权转让协议上签字。根据股权转让协议和修订后的章程约定，股权转让后，动
力源持股吉林合大 90%，董方田持股吉林合大 10%。协议签订后动力源接管吉
林合大。2017 年 8 月 11 日，吉林合大开始办理股权过户登记，8 月 23 日，吉林
合大 90%的股权变更登记至动力源名下。2018 年 5 月，董方田名下的合大 10%
股份转让给吉林省海科新能源科技有限公司（以下简称“海科能源”），海科能源
的股东是孟祥光、代文昌和董方田。2022 年 7 月，孟祥光、代文昌起诉动力源
和吉林合大，其认为：《股权转让协议》签订后，动力源实际控制吉林合大以确
保其回款，并约定吉林合大的项目收益优先偿还各项债务，包括拖欠动力源的款
项。由于动力源的控制地位，导致原告方无法获得吉林合大的财务状况，吉林合
大已经足额支付了动力源对应 EPC 工程款，因此，要求动力源返还孟祥光持有
吉林合大的 30%股权、返还代文昌持有吉林合大的 60%股权。
日，原告申请增加诉讼请求，请求依法确认董方田、刘晓明、代文昌、孟祥光与
动力源、吉林合大于 2016 年 10 月 20 日签订的《股权转让协议》无效。
事判决书》，判决：驳回原告孟祥光、代文昌的诉讼请求；案件受理费 74,800 元、
保全费 5,000 元由原告孟祥光、代文昌负担。原告孟祥光、代文昌不服该判决，
已向吉林省长春市中级人民法院提起上诉。
截至本回复出具之日，该案仍在审理中。
本案中，原告孟祥光、代文昌的诉讼请求为：
（1）请求依法确认原告孟祥光、代文昌为被告吉林合大股东，并判令被告
动力源返还孟祥光持有吉林合大的 30%股权、返还代文昌持有吉林合大的 60%
股权；
（2）请求依法判令原告依法查阅、复制吉林合大章程、股东会会议记录、
董事会会议决议、监事会会议决议和财务会计报告、公司会计账簿并对吉林合大
进行审计;
（3）诉讼费用等由二被告承担。
（4）请求依法确认董方田、刘晓明、代文昌、孟祥光与动力源、吉林合大
于 2016 年 10 月 20 日签订的《股权转让协议》无效。
因此，若后续公司败诉，可能导致公司丧失吉林合大控制权，吉林合大目前
的主要业务为光伏发电业务，报告期各期其营业收入占动力源营业收入的比例均
在 3%左右，因此，其对于发行人未来生产经营亦不会产生重大不利影响。
根据《企业会计准则第 13 号——或有事项》的规定，预计负债是因或有事
项可能产生的负债。与或有事项相关的义务同时符合以下三个条件的，企业应将
其确认为负债：一是该义务是企业承担的现时义务；二是该义务的履行很可能导
致经济利益流出企业，这里的“很可能”指发生的可能性为“大于 50%，但小于
或等于 95%”；三是该义务的金额能够可靠地计量。
鉴于目前本诉讼仍在开庭审理过程中，诉讼结果存在较大不确定性，且根据
公司及本案代理律师判断，公司败诉可能性低，因此，针对吉林合大股权纠纷案，
公司未计提预计负债，符合《企业会计准则》的要求。
二、公司为吉林和大提供担保履行的决策程序及信息披露情况，结合吉林
合大目前资信状况、实际债务规模及履约能力等，说明是否存在到期债务无法
偿还导致公司及控股股东、实际控制人履行担保义务并承担相应债务的风险
（一）担保具体情况
截至本反馈回复出具日，公司及实际控制人何振亚为吉林合大提供的担保系
对吉林合大使用自身电站设备及配套设施进行融资租赁提供担保产生，具体情况
如下：
序 出租 承租 租赁物价款 待偿还本金
租赁物 起始日 到期日 担保方式
号 方 方 （万元） （万元）
光伏电站 吉林合大以
一期设备 项目收益权
及配套辅 及应收账款
中 关
助设施 进行质押担
村 科
保，何振亚、
技 租
吉林 动力源提供
赁 股
合大 光 伏 电 站 连带责任保
份 有
二期设备 证，动力源用
及配套辅 其 持 有 的
司
助设施 90%吉林合大
股权提供质
押担保。
合计 8,350.00 4,741.32
（二）公司为吉林合大提供担保履行的决策程序及信息披露情况
为控股子公司吉林合大新能源发展有限公司向中关村科技租赁股份有限公司申
请融资租赁业务授信提供担保的议案》：因经营发展需要，公司控股子公司吉林
合大新能源发展有限公司拟向中关村科技租赁股份有限公司申请融资租赁业务
授信，授信额度不超过人民币 10,000 万元，由我公司提供连带责任保证担保，
担保期限不超过六年。
会议和 2022 年年度股东大会，审议通过《关于 2023 年度融资及担保额度预计的
议案》：同意公司及子公司对申请融资的子公司提供不超过 6 亿元一般或连带责
任担保。同时如金融机构要求，公司及子公司将以自有资产用于办理申请贷款、
授信的抵押、担保、反担保等相关手续。独立董事对上述议案发表了同意的独立
意见。
于为控股子公司授信提供担保的公告》，就本次担保内部决策程序进行信息披露。
告》，就本次担保内部决策程序进行信息披露。
（三）结合吉林合大目前资信状况、实际债务规模及履约能力等，说明是
否存在到期债务无法偿还导致公司及控股股东、实际控制人履行担保义务并承
担相应债务的风险
吉林合大近期简要财务数据如下：
单位：万元
科目 2022-12-31/2022 年度
（未经审计）
资产总额 23,318.00 22,280.10
负债总额 15,994.27 15,584.69
资产净额 7,323.73 6,695.41
资产负债率 68.59% 69.95%
营业收入 1,781.27 3,537.98
净利润 628.33 1,109.07
由上表可知，截至 2023 年 6 月 30 日，吉林合大债务规模为 15,994.27 万元，
资产负债率为 68.59%，鉴于吉林合大目前主营业务为光伏发电业务，其资产负
债率处于行业合理范围内，整体资信状况良好。
经查阅吉林合大征信报告，并查询中国执行信息公开网、信用中国等网站，
截至本回复出具之日，吉林合大不存在被列入失信被执行人名单的情形，吉林合
大未结清信贷及授信信息中不存在关注类和不良类的借贷交易。
综上所述，吉林合大目前资信状况良好，债务履约能力较强，公司及实际控
制人担保的债务为吉林合大使用自身设备进行的融资租赁产生的债务，且吉林合
大使用项目收益权及应收账款进行质押担保，因此，到期债务无法偿还导致公司
及控股股东、实际控制人履行担保义务并承担相应债务的风险较小。
三、公司是否存在其他应披露未披露的未决诉讼、仲裁事项
根据《上海证券交易所股票上市规则》第 7.4.1 上市公司发生的下列诉讼、
仲裁事项应当及时披露：“
（一）涉案金额超过 1000 万元，并且占公司最近一期经审计净资产绝对值
（二）涉及公司股东大会、董事会决议被申请撤销或者宣告无效的诉讼；
（三）证券纠纷代表人诉讼。
未达到前款标准或者没有具体涉案金额的诉讼、仲裁事项，可能对公司股票
及其衍生品种交易价格产生较大影响的，公司也应当及时披露。”
截至本回复出具之日，公司不存在其他应披露未披露的未决诉讼、仲裁事项。
四、中介机构核查程序及核查意见
（一）核查程序
针对上述事项，保荐机构及立信主要履行了如下核查程序：
得并复核案件相关的诉讼材料等文件；与诉讼案件的律师进行沟通，取得律师对
案件结论的判断文件；
负债是否符合《企业会计准则第 13 号-或有事项》中的规定。
目收益权及应收账款进行质押合同》，公司以及实际控制人为其提供的担保合同；
截至 2023 年 1-6 月的财务数据，分析其偿债能力，并与同行业进行对比；
网站，核查其是否存在被列入失信被执行人名单的情形；
执行信息公开网等网站及公开搜索引擎查询公司是否存在其他涉及诉讼的情况；
决书》；
《民事判决书》。
（二）核查意见
经核查，保荐机构及立信认为：
同内容履行情况产生矛盾进而产生纠纷，目前武汉市中级人民法院已作出终审
判决，动力源已按照该判决支付相关款项；
因为后续判决结果存在不确定性，且公司及代理律师认为公司败诉可能性低，因
此公司未就此案件计提预计负债，符合企业会计准则及应用指南的相关规定；
事会第十三次会议、2022 年年度股东大会审议通过，并进行了信息披露；吉林
合大目前资信状况良好，实际债务规模处于同行业合理范围内，履约能力较好，
到期债务无法偿还导致公司及控股股东、实际控制人履行担保义务并承担相应债
务的风险较小；
露的未决诉讼、仲裁事项。
根据申报材料及公开资料，1）2020 年 8 月，公司将 2013 年度非公开发行
股票及 2017 年度配股的募投项目予以结项，并将节余资金 2,707.83 万元永久补
充流动资金。其中，公司将部分闲置募集资金临时补充流动资金，待股东大会
批准后直接作为永久补流资金的一部分，不再归还。2）公司曾出现违规使用募
集资金的情形，2018 年 12 月至 2019 年 4 月期间，公司多次使用闲置募集资金
用于临时周转，未履行相关审议程序，也未对外进行披露。本所对公司及其时
任财务总监兼董事会秘书胡一元予以监管关注的监管措施。
请发行人说明：
（1）上述前次募集资金结项并永久补流前后，前次募集资金
中用于非资本性支出占募集资金比例情况，上述永久补流程序是否符合相关规
定；
（2）上述违规事项是否整改完毕，是否构成本次发行的实质性障碍，公司目
前是否已建立切实可行的募集资金管理制度以及具体施行情况。
请保荐机构及发行人律师核查并发表明确意见。
回复：
一、上述前次募集资金结项并永久补流前后，前次募集资金中用于非资本
性支出占募集资金比例情况，上述永久补流程序是否符合相关规定
（一）上述前次募集资金结项并永久补流前后，前次募集资金中用于非资
本性支出占募集资金比例情况
（1）募集资金使用情况
海证券交易所同意，公司发行人民币普通股（A 股）股票 28,383,420.00 股，每
股 面 值 人 民 币 1.00 元 ， 每 股 发 行 价 为 7.66 元 ， 募 集 资 金 总 额 为 人 民 币
民币 207,416,997.00 元。已由承销商（保荐人）华西证券股份有限公司于 2013
年 9 月 13 日汇入公司开立在中国光大银行北京分行亚运村支行人民币账户，另
扣除审计费、律师费等与发行权益性证券直接相关的新增外部费用人民币
位情况业经瑞华会计师事务所（特殊普通合伙）验证，并出具了瑞华验字[2013]
第 90200002 号《验资报告》。
截至 2020 年 8 月 20 日，公司累计使用 2013 年非公开发行股票募集资金
承诺投资金额 累计投入金额
项目
（单位：万元） （单位：万元）
柳州钢铁股份有限公司合同能源管理项目 3,006.33 3,006.33
武汉钢铁（集团）公司合同能源管理项目 6,078.51 6,078.51
湖南华菱湘潭钢铁有限公司合同能源管理项目 855.11 855.11
承诺投资金额 累计投入金额
项目
（单位：万元） （单位：万元）
柳州钢铁（集团）公司动力厂合同能源管理项目 1,500.00 1,500.00
安徽生产基地技改及扩建项目（注 1） 2,686.75 63.66
补充流动资金 6,500.00 6,500.00
合计 20,626.70 18,003.61
注：经第六届董事会第二十四次会议、第六届监事会第七次会议和 2018 年第一次临时
股东大会审议通过，公司将截至 2018 年 9 月 30 日的 2013 年度非公开发行股票募集资金账
户余额 2,765.56 万元（其中募集资金扣除累计使用后的余额为 2,686.75 万元）变更用于 2017
年度配股募投项目中的安徽生产基地技改及扩建项目。
（2）募集资金余额情况
截至 2020 年 8 月 20 日，2013 年度非公开发行股票剩余募集资金总额为
利息扣除银行手续费等的净额），临时补充流动资金 2,700.00 万元。
（3）募集资金用于非资本性支出占募集资金比例
公司累计使用 2013 年非公开发行股票募集资金 18,003.61 万元，募集资金使
用情况如下：
单位：万元
项目 项目类型 支出项目 使用募集资金金额
外购设备、工程材料、工程
资本性支出 3,006.33
柳州钢铁股份有 施工等工程建设及设备投资
限公司合同能源 非资本性支出 预备费、铺底资金等 -
管理项目
小计 3,006.33
外购设备、工程材料、工程
资本性支出 5,727.92
武汉钢铁（集团） 施工等工程建设及设备投资
公 司 合 同 能 源 管 非资本性支出 预备费、铺底资金等 350.59
理项目
小计 6,078.51
外购设备、工程材料、工程
资本性支出 855.11
湖南华菱湘潭钢 施工等工程建设及设备投资
铁有限公司合同 非资本性支出 预备费、铺底资金等 -
能源管理项目
小计 855.11
外购设备、工程材料、工程
资本性支出 1,500.00
柳州钢铁（集团） 施工等工程建设及设备投资
公 司 动 力 厂 合 同 非资本性支出 预备费、铺底资金等 -
能源管理项目
小计 1,500.00
安徽生产基地技 外购设备、工程材料、工程
资本性支出 63.66
改及扩建项目 施工等工程建设及设备投资
项目 项目类型 支出项目 使用募集资金金额
非资本性支出 预备费、铺底资金等 -
小计 63.66
补充流动资金 非资本性支出 补充流动资金 6,500.00
合计 18,003.61
其中：资本性支出合计金额 11,153.02
非资本性支出合计金额 6,850.59
发行人 2013 年度非公开发行股票募集资金永久补流前后，用于非资本性支
出占募集资金比例如下表所示：
金额
序号 项目 注释
（单位：万元）
结项并永久补流前用于非资本性支出占
募集资金比例
结项并永久补流后用于非资本性支出占
募集资金比例
（1）募集资金使用情况
经中国证券监督管理委员会《关于核准北京动力源科技股份有限公司配股的
批复》（证监许可[2017]100 号文）核准，公司以本次配股发行股权登记日 2017
年 5 月 26 日上海证券交易所收市后公司总股本 438,767,802 股为基数，向全体股
东每 10 股配售 2.99435 股，配股价格为 4 元/股。本次共计配售 123,832,646 股人
民币普通股（A 股），募集资金总额人民币 495,330,584 元，扣除发行费用人民币
（特殊普通合伙）已于 2017 年 6 月 8 日对公司本次募集资金到位情况进行了审
验，并出具了“瑞华验字【2017】48210004 号”《验资报告》。
截至 2020 年 8 月 20 日，公司累计使用 2017 年度配股募集资金 47,735.58 万
元，募集资金使用情况如下：
承诺投资金额 累计投入金额
项目
（单位：万元） （单位：万元）
承诺投资金额 累计投入金额
项目
（单位：万元） （单位：万元）
安徽生产基地技改及扩建项目 8,000.00 8,025.18
研发中心升级建设项目 20,000.00 20,000.00
偿还银行贷款 8,000.00 8,000.00
补充流动资金 11,710.40 11,710.40
合计 47,710.40 47,735.58
注：安徽生产基地技改及扩建项目实际投资金额与募集后承诺投资金额的差额原因为季
度累计收到银行存款利息的投入使用。
（2）募集资金余额情况
截至 2020 年 8 月 20 日，2017 年度配股剩余募集资金总额为 2.96 万元，其
中，募集资金专户的余额 2.96 万元（包括累计收到的银行存款利息扣除银行手
续费等的净额）。
（3）募集资金用于非资本性支出占募集资金比例
公司累计使用 2017 年度配股募集资金 47,735.58 万元，募集资金使用情况如
下：
单位：万元
项目 项目类型 支出项目 使用募集资金金额
外购设备、工程材料、工程
资本性支出 7,987.34
施工等工程建设及设备投资
安徽生产基地技
改及扩建项目 非资本性支出 预备费、铺底资金等 37.84
小计 8,025.18
外购设备、工程材料、工程
资本性支出 19,148.99
施工等工程建设及设备投资
研发中心升级建
设项目 非资本性支出 预备费、铺底资金等 851.01
小计 20,000.00
偿还银行贷款 非资本性支出 偿还银行贷款 8,000.00
补充流动资金 非资本性支出 补充流动资金 11,710.40
合计 47,735.58
其中：资本性支出合计金额 27,136.33
非资本性支出合计金额 20,599.25
发行人 2017 年度配股募集资金永久补流前后，用于非资本性支出占募集资
金比例如下表所示：
金额
序号 项目 注释
（单位：万元）
结项并永久补流前用于非资本性支出占
募集资金比例
结项并永久补流后用于非资本性支出占
募集资金比例
（二）上述永久补流程序是否符合相关规定
公司永久补流程序适用的相关规定包括：
（1）
《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集资金管理和使用的监管要
求》（〔2012〕44 号）第五款规定，上市公司募集资金应当按照招股说明书或募
集说明书所列用途使用。上市公司改变招股说明书或募集说明书所列资金用途
的，必须经股东大会作出决议；
（2）
《上海证券交易所上市公司募集资金管理办法（2013 年修订）》第二十
条规定，募投项目全部完成后，节余募集资金（包括利息收入）在募集资金净额
机构、监事会发表明确同意意见后方可使用节余募集资金。上市公司应在董事会
会议后 2 个交易日内报告本所并公告。
八次会议，审议通过了《关于募集资金投资项目结项并将节余募集资金永久补充
流动资金的议案》，同意 2013 年度非公开发行股票及 2017 年度配股全部募集资
金投资项目结项，并将节余募集资金总计 2,707.83 万元（具体以资金转出当日银
行结息余额为准）全部用于永久补充流动资金并注销募集资金专户。公司独立董
事已对该事项发表明确同意的意见，保荐机构华西证券已针对该事项出具无异议
的核查意见。
于募集资金投资项目结项并将节余募集资金永久补充流动资金的议案》。
综上所述，公司将 2013 年度非公开发行股票及 2017 年度配股的募投项目予
以结项，并将节余资金 2,707.83 万元永久补充流动资金的程序符合相关规定。
二、上述违规事项是否整改完毕，是否构成本次发行的实质性障碍，公司
目前是否已建立切实可行的募集资金管理制度以及具体施行情况
（一）上述违规事项已整改完毕，不构成本次发行的实质性障碍
直至 2018 年 12 月 29 日才归还至募集资金专户；2019 年 1 月 9 日，公司使用闲
置募集资金 2,340 万元用于临时周转，直至 2019 年 3 月 29 日才归还至募集资金
专户；2019 年 4 月 1 日，公司使用闲置募集资金 2,305 万元用于临时周转，直至
未履行相关审议程序，也未对外进行披露。
资金使用自查及整改情况的公告》，对 2013 年度非公开发行股票募集资金的使用
过程中存在违规问题、后续处理、整改措施进行说明。公司对本次募集资金使用
过程中出现的违规问题进行了严肃的反思和检讨，今后将严格按照募集资金相关
办法对募集资金进行谨慎规范的管理，避免此类违规行为的发生。
鉴于上述用于临时周转的募集资金均已归还至募集资金专户，且公司已补充
披露相关事项，并进一步修订完善公司的资金管理制度，上述违规事项已整改完
毕。
《上市公司证券发行注册管理办法》
（2023 年 2 月修订）第十一条规定，
“上
市公司存在下列情形之一的，不得向特定对象发行股票：（一）擅自改变前次募
集资金用途未作纠正，或者未经股东大会认可；”。
鉴于公司上述违规使用募集资金用于临时周转事项已作纠正，符合《上市公
司证券发行注册管理办法》
（2023 年 2 月修订）相关规定，不构成本次发行的实
质性障碍。
（二）公司目前已建立切实可行的募集资金管理制度以及具体施行情况
截至目前，公司已根据《公司法》、
《证券法》、
《上海证券交易所股票上市规
则》等法律法规和规范性文件的规定，制定《北京动力源科技股份有限公司募集
资金管理制度》，公司必须按披露的募集资金投向和股东大会、董事会决议及审
批程序使用募集资金，并按要求披露募集资金的使用情况和使用效果。
第二十一次会议，审议通过了《关于使用部分闲置募集资金暂时补充流动资金的
议案》，同意公司本次使用闲置募集资金 2,700.00 万元暂时补充流动资金，使用
期限自董事会审议通过之日起不超过 12 个月。公司独立董事已对该事项发表明
确同意的意见，保荐机构华西证券已针对该事项出具无异议的核查意见。
八次会议，审议通过了《关于募集资金投资项目结项并将节余募集资金永久补充
流动资金的议案》，同意 2013 年度非公开发行股票及 2017 年度配股全部募集资
金投资项目结项，并将节余募集资金总计 2,707.83 万元（具体以资金转出当日银
行结息余额为准）全部用于永久补充流动资金并注销募集资金专户。公司独立董
事已对该事项发表明确同意的意见，保荐机构华西证券已针对该事项出具无异议
的核查意见。2020 年 9 月 25 日，公司召开 2020 年第一次临时股东大会，审议
通过了《关于募集资金投资项目结项并将节余募集资金永久补充流动资金的议
案》。
综上所述，公司目前已建立切实可行的募集资金管理制度，并得到有效施行。
三、中介机构核查程序及核查意见
（一）核查程序
针对上述事项，保荐机构及申报律师主要履行了如下核查程序：
相关规定，了解不得向特定对象发行股票的具体情形；
存放与使用情况的专项报告，了解前次募投项目的具体投资构成情况及募集资金
中用于非资本性支出的情况；
文件，获取并查阅发行人募集资金管理制度，核查募集资金管理制度的建立与具
体施行情况；
整改情况的公告》、
《关于使用部分闲置募集资金暂时补充流动资金的议案》、
《关
于募集资金投资项目结项并将节余募集资金永久补充流动资金的议案》等公告。
（二）核查意见
经核查，保荐机构及申报律师认为：
符合相关规定；
已建立切实可行的募集资金管理制度以及得到有效施行，该违规事项不构成本次
发行的实质性障碍。
保荐机构的总体意见
对本回复材料中的公司回复，本保荐机构均已进行核查，确认并保证其真实、
完整、准确。
（以下无正文）
（本页无正文，为北京动力源科技股份有限公司《关于北京动力源科技股份
有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复》之盖章页）
北京动力源科技股份有限公司
发行人董事长声明
本人已认真阅读《关于北京动力源科技股份有限公司向特定对象发行股票申
请文件的审核问询函的回复》的全部内容，确认审核问询函回复的内容真实、准
确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对上述文件的真实性、
准确性、完整性承担相应法律责任。
法定代表人（董事长）：
何振亚
北京动力源科技股份有限公司
（本页无正文，为华西证券股份有限公司《关于北京动力源科技股份有限公
司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复》之签字盖章页）
保荐代表人：
王倩春 谭青龙
保荐机构：华西证券股份有限公司
保荐机构法定代表人声明
本人已认真阅读《关于北京动力源科技股份有限公司向特定对象发行股票申
请文件的审核问询函的回复》的全部内容，了解报告涉及问题的核查过程、本公
司的内核和风险控制流程，确认本公司按照勤勉尽责原则履行核查程序，审核问
询函回复报告不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对上述文件的真实
性、准确性、完整性、及时性承担相应法律责任。
保荐机构法定代表人：
杨炯洋
保荐机构：华西证券股份有限公司
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