目 录
一、问题 1 …………………………………………………………第 1—27 页
二、问题 2…………………………………………………………第 28—45 页
三、附件……………………………………………………………第 46—50 页
关于浙江嘉益保温科技股份有限公司
向不特定对象发行可转换公司债券审核问询函中
有关财务事项的说明
天健函〔2023〕1090 号
深圳证券交易所：
由浙商证券股份有限公司转来的《关于浙江嘉益保温科技股份有限公司申请
向不特定对象发行可转换公司债券的审核问询函》（审核函〔2023〕020110 号，
以下简称审核问询函）奉悉。我们已对审核问询函所提及的浙江嘉益保温科技股
份有限公司（以下简称嘉益股份公司或公司）财务事项进行了审慎核查，现汇报
如下。
一、问题 1
报告期各期，公司的主营业务收入分别为 35,046.36 万元、
户销售收入占比分别为 81.27%、87.25%、93.87%和 94.63%，第一大客户销售收
入占比分别为 35.40%、51.33%、68.30%和 78.98%，占比较高且逐年上升。最近
一期末，发行人持有集合资产管理计划金额为 6,989.82 万元，持有杭州吻吻鱼
科技有限公司（以下简称吻吻鱼）7%的股份，发行人均未认定为财务性投资，
自本次发行相关董事会决议日前六个月起至今，发行人存在实施财务性投资的
情形。
请发行人补充说明：（1）结合报告期内跨境运费、出口退税、汇兑损益金
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额等，说明境外销售收入的真实性和匹配性；（2）结合行业发展、公司产品结
构及竞争力、公司市场占有率、与主要客户合作情况等，说明境外收入保持较
快增长的原因及合理性，发行人毛利率水平高于同行业公司的原因及合理性；
（3）公司与前五大客户的合作具体情况，包括但不限于客户品牌、客户业务规
模及市场地位、合作历史、是否签署长期合作协议、公司在客户采购中所处地
位、销售政策、信用政策等，报告期内是否存在新增客户，如是，说明对该客
户的开拓情况，并结合上述情况及《公开发行证券的公司信息披露内容与格式
准则第 60 号》的相关规定，说明公司对前五大客户和第一大客户收入占比高的
原因及合理性，是否和同行业一致，是否存在对主要客户存在重大依赖；（4）
结合汇率变化和走势情况，量化分析汇率波动对发行人业绩的影响，及发行人
应对汇率波动的相关措施；（5）结合集合资产管理计划的预期收益率、底层资
产情况等说明其是否为收益波动大且风险高的金融产品，结合吻吻鱼的经营范
围、主要生产经营内容、与发行人的交易往来及是否围绕发行人产业链上下游
以获取技术、原料或者渠道等情况说明公司将所持集合资产管理计划和杭州吻
吻鱼科技有限公司不认定为财务性投资的依据；自本次发行董事会决议日前六
个月至今，公司发行人已实施或拟实施的财务性投资情况，新投入和拟投入的
财务性投资金额是否已从本次募集资金总额中扣除。
请保荐人和会计师核查并发表明确意见，并说明针对发行人境外销售收入
所实施的具体核查/审计程序及结果。（审核问询函问题 1）
(一) 结合报告期内跨境运费、出口退税、汇兑损益金额等，说明境外销售
收入的真实性和匹配性
报告期内，公司境外销售主要包括送货到公司经营地港口（FOB）、客户自
提（FCA）、送货到客户指定地点（DDU）等贸易结算方式。
报告期各期，公司境外销售收入与境外销售相关的全部运输费用情况如下：
单位：万元
项 目 2023 年 1-3 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度
境外销售收入（①） 23,040.88 119,123.23 51,149.37 29,162.21
境外销售运输费用（②） 161.63 1,385.40 672.21 311.93
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运费占比（③=②/①） 0.70% 1.16% 1.31% 1.07%
注：公司 2023 年 1-3 月财务数据未经审计，下同
报告期各期，境外销售收入金额分别为 29,162.21 万元、51,149.37 万元、
整体较高；2022 年度至 2023 年 1-3 月，随着运力的逐渐恢复，运费价格有所回
落，且自 2022 年起，随着下游市场需求逐步旺盛，公司客户订单集中度逐步提
升，单次运输量增加从而实现单位运输成本下降。同时，由于美元兑人民币汇率
的上涨，境外销售收入增加，对应的运费占比呈下降趋势。整体而言，公司境外
销售相关运费与境外销售收入相匹配。
公司出口退税涉及境外收入均为母公司出口取得的收入，因此公司出口退税
金额与母公司境外销售收入进行比较，具体情况如下：
单位：万元
项 目 2023 年 1-3 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度
账面外销收入（①） 23,040.88 119,123.23 51,149.37 29,162.21
出口退税金额（②） 3,599.47 13,020.49 6,356.27 3,091.39
出口退税申报收入（③） 27,688.22 100,157.68 48,894.37 23,779.93
出口退税率（④=②/③） 13.00% 13.00% 13.00% 13.00%
报关单数据与出口退税销售额时间性
-4,647.34 18,950.25 2,345.91 5,374.00
差异（⑤）
调整后的申报收入（⑥=③+⑤） 23,040.88 119,107.93 51,240.28 29,153.93
差异（⑦=①-⑥） 0.00 15.30 -90.91 8.28
差异率（⑧=⑦/①） 0.00% 0.01% -0.18% 0.03%
公司出口退税实行“免、抵、退”，报告期内，出口退税税率均为 13.00%，
公司出口退税金额占出口退税申报收入的比例与公司的出口退税率一致。出口退
税受可抵扣进项税额影响，只有当月末有未抵扣完的留抵进项税额，才能获得出
口退税。故公司申报出口退税时会在申报期限内，综合考虑公司留抵进项税额后
选择申报，申报金额与实际出口金额存在时间性差异。剔除时间性差异影响后，
公司出口退税申报收入与境外销售收入相匹配。
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报告期各期，公司汇兑损益金额与境外销售收入、美元兑人民币汇率的匹配
关系如下：
单位：万元
项 目 2023 年 1-3 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度
汇兑收益（损失以“-”号列示） -374.71 2,209.07 -362.56 -798.86
境外销售收入 23,040.88 119,123.23 51,149.37 29,162.21
汇兑损益占境外销售收入比例 -1.63% 1.85% -0.71% -2.74%
美元兑人民币期初汇率 6.9475 6.3794 6.5408 6.9614
美元兑人民币期末汇率 6.8717 6.9646 6.3757 6.5249
汇率波动率（期末汇率/期初汇率
-1.09% 9.17% -2.52% -6.27%
-1）
注：美元兑人民币期初汇率和期末汇率采用中国外汇交易中心公布的当年/
当期首个和最后一个交易日汇率
年，美元兑人民币汇率呈上升趋势，同时公司境外销售规模显著提升，公司产生
汇兑收益，且绝对金额较以前年度更高；2023 年 1-3 月，虽然美元兑人民币平
均汇率保持高位，但较 2022 年末出现下降，公司产生汇兑损失。公司境外销售
所产生的汇兑损益具体金额受到境外销售收入的确认时点、外币款项收回后的结
汇规模及结汇时点、不同时间段汇率变动幅度等多种因素影响。报告期各期，公
司汇兑损益占境外销售收入的比例与汇率变动趋势一致，具有合理性。
综上所述，公司跨境运费、出口退税和汇兑损益与公司境外销售收入具有匹
配性，境外销售收入具有真实性。
(二) 结合行业发展、公司产品结构及竞争力、公司市场占有率、与主要客
户合作情况等，说明境外收入保持较快增长的原因及合理性，发行人毛利率水
平高于同行业公司的原因及合理性
合作情况等，说明境外收入保持较快增长的原因及合理性
报告期内，公司主营业务收入按照销售地区划分如下：
项目 2023 年 1-3 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度
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金额 比例 金额 比例 金额 比例 金额 比例
（万元） （%） （万元） （%） （万元） （%） （万元） （%）
境外 23,040.88 98.43 119,123.23 96.89 51,149.37 89.54 29,162.21 83.21
境内 368.28 1.57 3,822.82 3.11 5,975.25 10.46 5,884.15 16.79
合计 23,409.16 100.00 122,946.05 100.00 57,124.62 100.00 35,046.36 100.00
报告期内，公司境外销售收入分别为 29,162.21 万元、51,149.37 万元、
和 98.43%，2020 年以来境外收入及占比不断增加，主要系全球保温器皿行业市
场总体呈现上升趋势所致，具有合理性，具体分析如下：
(1) 行业景气度上行，市场空间广阔
① 全球范围户外用品行业处于增长阶段
据中研普华数据，2021 年全球户外用品行业营收规模为 1,812.35 亿美元，
较上年同比增长 13.3%。预计 2025 年全球户外用品行业营收规模达 2,363.4 亿
美元，同比增长 4.4%。同时，根据美国商务部统计局统计发布的数据，户外用
品最主要的消费市场美国的户外活动创造经济总数也有明显提升，2021 年为
② 户外需求增加刺激保温杯市场扩大
随着保温杯使用从室内向户外多场景延伸，消费者倾向于购买多个保温杯在
不同场景使用。从我国出口美国保温杯数据来看，2022 年我国出口金额为 15.81
亿美元，同比增长 7.2%，其中出口量同比增长 2.5%、单价同比增长 4.6%；
增长率分别为 12.1%及 3.8%。受户外消费场景修复驱动，美国户外旅游及相关消
费热度较高，驱动保温杯进口额加速增长，2021 年、2022 年进口额分别同比增
长 58%、70%。
③ 应用场景多元化提升市场规模
除了户外活动场景，消费者对保温杯的需求还体现在日常生活中的方方面面，
且不同的应用场景对产品的特性也不尽相同，比如在长途驾驶场景中，消费者更
注重产品的保温性能及容量，而并非携带便捷程度。不锈钢保温杯产品的多场景
应用和日常生活的渗透，不同场景的需求增多刺激其市场规模的进一步扩大。
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行业产品消费属性增强，助力行业规模扩大。保温杯行业发展大致历经三个
阶段：① 在 1990 年代发展初期，更偏向定位为“功能型”商品，厂商专注满足
普通消费者简单的保温需求，产品质量和设计参差不齐，小众和高端市场被忽略，
市面上的产品形态单一；② 步入 2000 年代，国内领先杯壶企业生产工艺逐渐成
熟，膳魔师、虎牌等外资高端品牌入驻中国市场，该阶段产品质量及功能性有明
显提升；③ 2014 年至今，随着消费者的购买力增强，保温杯逐渐从“功能型”
商品转变为“消费型”商品，产品的最小存货单位（SKU）呈现快速增长，其中
智能化保温杯（如自动控温、测温保温杯）、IP 联名设计限量版保温杯等产品
多维度刺激了用户的消费热情，用户在产品上也提出了更高的消费需求。
保温杯消费属性的增强，进一步扩展产品受众人群并加快用户的产品替换速
度，产品溢价提升，行业规模扩大。
根据美国商务部数据，2021 年，美国电子商务销售额为 8,700 亿美元，比
钢器皿市场空间广阔。2020 年，全球经济下行，全球零售链路受到冲击，进一
步加速了消费者消费习惯的转变，消费者大规模向线上转移，全球主要国家和地
区网络零售进入高速增长期，消费品行业加速了与电商营销渠道的融合。
作为绿色、环保、节能日用消费品的不锈钢保温器皿行业，与电商营销渠道
融合较好的企业迎来快速的业务增长。Google、Snap chat 分别上线视频购物、
虚拟导购，带动消费习惯将进一步向线上迁移。随着全球居民消费水平的不断提
高，不锈钢保温器皿市场的消费需求将长久保持增长趋势，而数字化业务开展较
好的不锈钢保温器皿市场增长潜力更大。
(2) 公司产品结构优化，竞争力增强
报告期内，公司主营业务收入按照业务类型划分如下：
项目
金额 比例 金额 比例 金额 比例 金额 比例
（万元） （%） （万元） （%） （万元） （%） （万元） （%）
不锈钢真空保
温器皿
不锈钢器皿 166.95 0.71 1,295.04 1.05 1,436.45 2.51 1,238.22 3.53
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项目
金额 比例 金额 比例 金额 比例 金额 比例
（万元） （%） （万元） （%） （万元） （%） （万元） （%）
塑料器皿 99.83 0.43 720.69 0.59 554.13 0.97 750.61 2.14
玻璃器皿 27.42 0.12 310.28 0.25 496.02 0.87 489.12 1.40
其他 206.89 0.88 999.57 0.81 419.36 0.73 273.48 0.78
合计 23,409.16 100.00 122,946.06 100.00 57,124.62 100.00 35,046.36 100.00
公司不锈钢真空保温器皿是公司主营业务收入的主要来源。报告期各期，公
司不锈钢真空保温器皿销售收入分别为 32,294.93 万元、54,218.66 万元、
随着市场不断变化，消费者不再满足于基本的保温功能，公司的主要客户为
了迎合消费市场，向公司投放生产工艺复杂程度较高的不锈钢真空保温器皿订单，
该类保温器皿附加值高，销售单价高；同时，由于外销产品以美元定价，2022
年以来，美元兑人民币升值，汇率呈上涨趋势，产品的销售单价上涨，外销收入
保持增长。
(3) 公司具备较强的产品竞争优势，与主要客户建立稳定合作关系
公司通过在行业内多年的持续经营和技术积累，已成为行业内较有影响力的
专业不锈钢真空保温器皿制造商，凭借过硬的产品品质、稳定的产能供应和较高
的设计研发能力，在市场上具备较强的产品竞争优势，已与国际众多知名不锈钢
真空保温器皿品牌商建立了稳定的合作关系，获得了客户和市场的广泛认可。
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报告期各期，公司主要客户且各期均为前五大客户的情况如下：
序 产品主要 与公司合
客户名称 客户旗下品牌 成立时间 销售 销售
号 销售地区 作历史 销售金额 销售占 销售金额（万 销售金额 销售金额 销售
占比 占比
（万元） 比（%） 元） （万元） （万元） 占比（%）
（%） （%）
PMI[注] STANLEY、aladdin、 1983 年
Starbucks（非 PMI 欧洲、北
旗下品牌，是其战 美、亚太
奔迈国际 2003 年
略合作客户）
Takeya、 美国及亚
Thermoflask 太市场
注：Pacific Market International LLC 包括 Pacific Market International LLC 及其全资子公司奔迈（上海）国际贸易有限
公司
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报 告 期 内， 公 司向 前 五大 客 户合 计 销 售金 额 分别 为 28,897.21 万 元 、
别为 81.27%、87.25%、93.87%和 94.63%，客户集中度相对较高，且公司前五大
客户大多为境外客户。
近年来，公司境外大客户的采购金额持续增长，主要系保温杯市场需求旺盛，
行业持续快速发展，以及以 PMI 为代表的公司下游知名保温杯品牌商业务快速发
展所致。报告期内，公司的第一大客户未发生变化，均系 PMI，各年销售占比分
别为 35.40%、51.33%、68.30%和 78.98%。公司与 PMI 有较长的合作历史和良好
的合作基础，至今不间断战略合作 13 年，双方未发生过重大纠纷和诉讼。PMI
在与星巴克长期合作基础上，依靠创新能力和对下游市场的准确把握，在北美市
场持续推出一系列满足年轻消费者需求的具有较强竞争力的 STANLEY 品牌保温
杯产品，同时逐步推进全球市场的开拓。PMI 基于对公司设计研发、品质管控、
快速响应能力的充分认可，与公司建立了长期战略合作关系。
除了 PMI 的销售额大幅增长，公司主要客户 Takeya 同样保持了快速增长，
良好的增长态势。
公司为主要客户提供产品的研发、设计及生产等 OEM/ODM 服务。OEM/ODM 模
式下品牌商对供应商定制化生产能力、质量控制体系、价格和交货期等因素有严
格的要求，考虑到产品质量和供货稳定的因素，供应商一旦获得品牌商认可，通
常与品牌商维持长期稳定的合作关系。报告期内，公司凭借技术研发和质量控制
的核心优势，产品性能和质量满足主要客户的需求，与其维持稳定的合作伙伴关
系。
综上所述，公司境外收入保持较快增长具有合理性。
报告期内，公司与同行业可比公司的主营业务毛利率比较情况如下：
单位：%
证券简称 2023 年 1-3 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度
哈尔斯 26.83 28.96 25.62 26.56
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证券简称 2023 年 1-3 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度
爱仕达 29.52 28.00 25.51 28.43
苏泊尔 25.22 25.91 23.05 26.56
新宝股份 21.89 21.00 17.26 23.06
可比公司平均 25.87 25.97 22.86 26.15
嘉益股份 36.73 33.55 27.99 34.93
注：可比公司未披露 2023 年 1-3 月主营业务收入和主营业务成本数据，故
对 2023 年 1-3 月根据营业收入和营业成本计算的综合毛利率进行比较分析
A 股上市公司或新三板挂牌公司中以不锈钢真空保温器皿为主营业务的公
司仅有哈尔斯一家，因此选取的可比公司多是与公司业务模式及产品类别上类似
的公司。由于各可比公司的细分产品存在差异，因而主营业务毛利率也存在较大
的差异。总体上看，公司的主营业务毛利率高于可比公司的平均值，主要是因为
公司的产品主要为不锈钢真空保温器皿，其较塑料器皿、玻璃器皿的产品附加值
更高。同时，公司主要客户为国际知名不锈钢保温器皿品牌商，公司凭借较好的
研发技术、产品质量和行业口碑，客户对公司粘性较强，因此公司的综合毛利率
较可比公司更高。
(1) 主要可比公司的产品结构差异
可比公司中爱仕达和苏泊尔主要从事厨房炊具、厨房小家电、家居用品等的
生产和销售，其产品结构以厨房炊具和小家电为主，不锈钢真空保温器皿业务规
模相对较小，与公司存在差异；新宝股份主要从事小家电的生产销售，业务模式
与嘉益股份较为接近，但仅生产少量饮品、食品容器，小家电的毛利率低于公司
主要产品毛利率，使得其主营业务毛利率低于公司；同行业公司中哈尔斯为国内
专业从事不锈钢真空保温器皿生产和销售的上市公司，其主营业务、销售模式均
与公司较为相似。
(2) 公司主营业务毛利率与哈尔斯的比较分析
报告期内，公司主营业务毛利主要来自不锈钢真空保温器皿，各期毛利占比
均在 92%以上，故对哈尔斯与公司的不锈钢真空保温器皿销售价格和毛利率比较
分析如下：
报告期内公司与哈尔斯主要产品不锈钢真空保温器皿价格对比情况如下：
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单位：元/只
公司 2023 年 1-3 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度
嘉益股份 44.48 38.26 29.43 31.56
哈尔斯 - 32.99 32.01 31.34
注：哈尔斯 2020、2021 年度数据取自《2019 年浙江哈尔斯真空器皿股份有
限公司可转换公司债券 2022 年跟踪评级报告》；2022 年度不锈钢真空保温器皿
的单价数据未公开披露，故取自前述报告中 2022 年 1-3 月数据；2023 年 1-3 月
不锈钢真空保温器皿的单价数据未公开披露
度不锈钢真空保温器皿平均销售价格高于公司，其主要原因系哈尔斯 2021 年度
自主品牌销售收入占比为 18.80%，公司 2021 年度自主品牌销售收入占比仅为
民币汇率下降使得产品销售单价下降。2022 年度，公司不锈钢真空保温器皿的
销售单价高于哈尔斯，系公司主要客户向公司投放的生产工艺复杂程度较高的订
单增加，产品附加值较高，此外，公司的外销占比高于哈尔斯，受美元兑人民币
汇率上涨的影响，其产品销售单价较高。
报告期内，哈尔斯与公司主营业务较为接近，主要产品不锈钢真空保温器皿
毛利率比较情况如下：
单位：%
证券简称 2023 年 1-3 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度
嘉益股份 37.02 34.01 28.15 35.23
哈尔斯 - 28.57 25.69 25.52
注：哈尔斯 2020-2022 年度数据取自哈尔斯年度报告，2023 年 1-3 月不锈
钢真空保温器皿的毛利率数据未公开披露
司，其固定成本占比相对也高于公司，同时哈尔斯在 2020 年度执行新收入会计
准则，将运输费用计入主营业务成本，也相应拉低了其综合毛利率。公司 2020
年处于首次公开发行股票申报期，为了保持报告期内可比数据的一致性，于 2021
年上市后开始执行新收入准则，将运费从销售费用调整至主营业务成本。
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司投放的生产工艺复杂程度较高的产品比例逐渐提高，相应产品附加值较高；②
公司的固定成本低于哈尔斯，哈尔斯总体厂房设备投资金额较大，相应折旧成本
较高。
综上，公司报告期内毛利率高于可比公司平均水平，主要系产品结构差异所
致。公司毛利率整体高于哈尔斯，主要系客户结构差异以及生产经营管理措施差
异所致。公司凭借良好的制造技术与研发设计水平，具有稳定的市场和客户基础，
毛利率水平变动趋势符合公司实际经营情况，具有合理性。
(三) 公司与前五大客户的合作具体情况，包括但不限于客户品牌、客户业
务规模及市场地位、合作历史、是否签署长期合作协议、公司在客户采购中所
处地位、销售政策、信用政策等，报告期内是否存在新增客户，如是，说明对
该客户的开拓情况，并结合上述情况及《公开发行证券的公司信息披露内容与
格式准则第 60 号》的相关规定，说明公司对前五大客户和第一大客户收入占比
高的原因及合理性，是否和同行业一致，是否存在对主要客户存在重大依赖
由于各年度前五大客户略有差异，公司报告期各期前五大客户合计为 8 家，
主要为境外客户。其中，
Without it, LLC（S'well 公司）的收购；2022 年 7 月，O2COOL,LLC 完成了对
ECO VESSEL, LLC 的收购。公司主要客户构成较为稳定。
报告期内，公司主要客户基本情况如下：
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与公司
公司在其采购体系
客户名称 旗下品牌 成立时间 主要业务 销售情况 合作历 签订合同情况 销售政策 信用政策
中所处地位
史
PMI 1983 年 双 方 于 2019 年 12 月 签 订
STANLEY、
销售不锈钢真空保 《MANUFACTURING AGREEMENT》，
aladdin、 按原材料、市场波动、汇
温器皿为主，同时 2022 年销售额约 在每笔采购时向公司下达采购订
Starbucks（非 PMI 13 年 核心供应商 率波动确定价格；贸易方 信用期 45 天
奔迈国际 2003 年 销售塑料杯、玻璃 4.15 亿美元 单，该协议已到期；双方于 2023
旗下品牌，是其战 式为 FOB
杯、不锈钢杯等 年 1 月签订框架合同，在每笔采
略合作客户）
购时向公司下达采购订单
不锈钢真空保温器 双方未签订长期合作框架协议， 按原材料、市场波动、汇
Takeya、 2022 年销售额超 1 预付款 30%、尾款
Takeya 1961 年 皿及密封容器的销 8年 在每笔采购时向公司下达采购订 核心供应商 率波动确定价格；贸易方
Thermoflask 亿美元 70%，信用期 60 天
售 单 式为 FOB
销售不锈钢真空保
双方未签订长期合作框架协议， 按原材料、市场波动、汇
温器皿为主，同时 2022 年销售额超
ETS H2go 1985 年 18 年 在每笔采购时向公司下达采购订 核心供应商 率波动确定价格；贸易方 信用期 60 天
销售塑料杯、玻璃 1.2 亿美元
单 式为 FOB
杯、不锈钢杯等
S’well 公司被收
Lifetime 购后，客户内部整
双方未签订长期合作框架协议， 按原材料、市场波动、汇
Brands, Inc.（原 保温容器的批发和 合，数据无法提供，
S'well 2010 年 9年 在每笔采购时向公司下达采购订 主要供应商 率波动确定价格；贸易方 信用期 60 天
S’well 公司） 销售 2019 年 S’well 公
单 式为 FOB
[注 1] 司销售额超 3,000
万美元
双方未签订长期合作框架协议， 按原材料市场波动、汇率
不锈钢真空保温器 2022 年度销售额约 无信用期，预付款
Jordane Hydrocell 2016 年 5年 在每笔采购时向公司下达采购订 主要供应商 波动确定价格；主要产品
皿销售 1000 万美元 5%，尾款 95%
单 贸易方式为 DDU
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与公司
公司在其采购体系
客户名称 旗下品牌 成立时间 主要业务 销售情况 合作历 签订合同情况 销售政策 信用政策
中所处地位
史
销售不锈钢真空保
O2COOL, LLC（原 双方未签订长期合作框架协议， 按原材料、市场波动、汇
温器皿为主，同时 2021 年度销售额超
Eco Vessel LLC）
[注 Eco Vessel 1992 年 5年 在每笔采购时向公司下达采购订 主要供应商 率波动确定价格；贸易方 信用期 30 天
销售塑料杯、玻璃 490 万美元
杯、不锈钢杯等
销售不锈钢真空保
双方未签订长期合作框架协议， 按原材料、市场波动、汇
MiiR Holdings 温器皿为主，同时 2022 年销售额超过
MiiR 2012 年 4年 在每笔采购时向公司下达采购订 主要供应商 率波动确定价格；贸易方 信用期 60 天
LLC 销售塑料杯、玻璃 4,000 万美元
单 式为 FOB
杯、不锈钢杯等
注 1：2022 年 3 月，Lifetime Brands, Inc.完成了对 Can't Live Without it, LLC（S’well 公司）的收购，公司与 Lifetime Brands,
Inc.的合作时间自与 S’well 公司合作开始计算，公司成立时间延用 S'well 公司信息
注 2：2022 年 7 月，O2COOL,LLC 完成了对 ECO VESSEL, LLC 的收购，2022 年度公司对 O2COOL, LLC 销售收入包含了对 ECO VESSEL,
LLC 的销售金额
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(1) 报告期内新增主要客户及客户开拓情况
报告期内，公司主要新增主要客户为 MiiR、O2COOL，具体情况如下：
与公司合作
客户名称 成立时间 注册资本 主要业务 销售情况 备注
历史
销售不锈钢真空保温
MiiR Holdings 器皿为主，同时销售
LLC 塑料杯、玻璃杯、不
锈钢杯等
销售不锈钢真空保温
O2COOL, LLC 2021 年度销 公司与 O2COOL 合作逐
器皿为主，同时销售
（ 原 Eco 1992 年 - 售额超 490 5年 步深入，公司对其销售
塑料杯、玻璃杯、不
Vessel LLC） 万美元 额逐步增长
锈钢杯等
以上客户自报告期初与公司即开始合作，销售额逐步增长。此外，公司不断
加强业务开拓能力，积极获取新的下游客户业务，截至本回复出具日，公司意向
OEM/ODM 业务客户具体情况如下：
序号 客户名称 旗下品牌 主要销售地区 品牌特点 合作阶段
中端品牌，团队为原
LEAPFROG PRODUCT
DEVELOPMENT LLC
强的设计能力
中端品牌，品牌行业涉及
南美洲地区（主要在
服装用品、首饰、家居用
品、体育用品、玩具、电
拉圭）
子、音乐用品等
上述客户主要为不锈钢保温器皿行业中的新兴品牌或跨界品牌，具备了较好
的快速成长潜力，该类客户为公司未来的重点合作对象，符合不锈钢真空保温器
皿在原有保温功能的基础上，被逐步赋予了外观时尚、功能丰富、科技智能、节
能环保等时代特色的发展方向。
的相关规定，说明公司对前五大客户和第一大客户收入占比高的原因及合理性，
是否和同行业一致，是否存在对主要客户存在重大依赖
(1) 公司前五大客户和第一大客户收入占比高的原因及合理性，是否和同行
业一致
报告期内，公司客户集中度较高，向前五大客户销售占比均超过 50%，主要
系公司所处行业特点及实施大客户战略所致。OEM/ODM 业务模式客户一方面对供
应商的研发设计、生产制造、品质管控、按期交货能力等要求较高，另一方面出
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于市场竞争的需要，也不倾向于同时向较多供应商采购，因此客户与供应商之间
形成一种较为稳定的长期合作关系；与此同时，公司将有限产能和资源优先配置
给优质客户和优质订单，确保客户响应速度、产品质量和服务水平。
根据公开数据，2020 年度至 2022 年度，哈尔斯对第一大客户销售金额分别
为 46,737.71 万元、100,174.97 万元、89,740.58 万元，占外销收入比例分别为
模式收入的比重为 78.92%，其中第一大客户占比为 42.54%；2021 年度，哈尔斯
前五大客户销售收入占其 OEM/ODM 模式收入的比重为 84.99%，其中第一大客户
占比为 52.61%；2022 年度同口径数据未披露。同行业上市公司哈尔斯的客户集
中度也相对较高，与行业特性一致。
公司收入主要来源于境外 OEM/ODM 客户。2020 年度，公司前五大客户收入
占其营业收入的比例为 81.27%，其中第一大客户占比为 35.40%；2021 年度，公
司前五 大客 户收 入占其营 业收入 的比 例为 87.25%， 其中 第一 大客户 占比为
中第一大客户占比为 68.30%。公司客户集中度与同行业可比公司不存在明显差
异，符合行业特性。
在全球市场中，国际知名品牌诸如“膳魔师（THERMOS）”“虎牌（TIGER）”
“象印（ZOJIRUSHI）”、PMI 公司旗下的“斯坦利（STANLEY）”、YETI Coolers,LLc
旗下的“Yeti”，Helen of Troy Limited.旗下的“Hydro Flask”等市场认可
度较高，占据了高端不锈钢真空保温器皿主要市场份额，市场竞争格局较为稳定。
在国内市场中，随着自主品牌的不断推出，国内企业市场竞争力不断增强，国产
品牌在国内市场中的占有率不断上升，但国内不锈钢真空保温器皿尚未形成具有
国际影响力的自主品牌，高端不锈钢真空保温器皿市场依然被国际知名品牌商所
垄断，国产品牌短期内难以撼动其市场地位。
公司采用 OEM/ODM 业务模式与国际知名品牌商进行合作，加之近年来不锈钢
真空保温器皿行业的国际竞争相对稳定，主要集中在少数国际知名品牌商之间，
下游高端市场集中度较高，因此公司客户集中度高具有合理性，不存在下游行业
较为分散而公司自身客户较为集中的情形。
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(2) 公司不存在对主要客户的重大依赖
公司报告期内前五大客户占营业收入比重分别为 81.27%、87.25%、93.87%
和 94.63%，占比较高。自 2021 年度起第一大客户 PMI 销售收入占比超过了 50%，
业务发展迅速，但公司对其不构成重大依赖，该种合作关系对公司经营情况不存
在重大不利影响，具体原因如下：
公司客户集中度较高主要系公司所处行业特点及实施大客户战略所致，客户
集中度符合行业特性，具体内容参见本题之(三)3.(1)之回复。
报告期内，公司将有限产能和资源优先配置给 PMI 等优质客户和优质订单，
确保客户响应速度、产品质量和服务水平。PMI 成立于 1983 年，为全球知名的
杯壶类产品品牌商，拥有 STANLEY 等知名品牌并在全球销售，同时 PMI 为美国著
名咖啡连锁企业星巴克（Starbucks）的长期合作伙伴，在亚洲和太平洋地区是
星巴克主要杯壶类产品的供应商。公司自主选择对 PMI 的销售属于为夯实业务基
础、平衡产能分配、维护客户关系做出的战略选择，双方形成了互利共赢的战略
合作伙伴关系。
公司与 PMI 有较长的合作历史和良好的合作基础，至今不间断战略合作 13
年，双方未发生过重大纠纷和诉讼。基于其作为星巴克的合作伙伴，以及其领先
的产品设计能力和市场推广能力，在北美市场具有的品牌影响力，PMI 与公司签
订了长期合作协议，确保了未来的长期合作。同时报告期内，随着全球经济的逐
步复苏，PMI 在北美保温杯市场保持了较强的竞争力，同时逐步推进全球市场的
开拓。
近年来，随着国内不锈钢真空保温器皿生产技术、研发设计水平、产品质量
的不断提高，国际知名不锈钢真空保温器皿品牌商的 OEM/ODM 代工业务已主要由
国内生产企业完成，市场前景广阔。虽然国内不锈钢真空保温器皿生产企业众多，
但多数企业规模较小，市场集中度低，仅有少数生产企业拥有相对较大规模和较
强竞争力。
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由于国际知名不锈钢真空保温器皿品牌商在选择 OEM/ODM 代工供应商方面
对其有非常严格的审核程序，考察的因素不仅包括产品工艺、款式、创意、品质、
交货期、订单响应能力，还包括企业管理、人员素质、设备、检测、安全、环保
等方面因素，只有通过审核的生产厂家才能正式进入其供应商名录，更换供应商
具有一定的成本和风险，形成了一定的竞争壁垒，使公司潜在竞争对手短期内难
以进入。
报告期内，除了 PMI 的销售额大幅增长，公司主要客户 Takeya 同样保持了
快速增长，
万元，2020-2022 年复合增长率 77.65%，MiiR 等客户亦呈现出良好的增长态势。
公司与主要客户保持良好的沟通，及时掌握市场动态，可以根据市场情况及时调
整策略。
综上，公司对 PMI 不存在单方面重大依赖，公司销售收入集中于 PMI 是自主
选择的结果，具有行业特性，且 PMI 本身经营状况良好，公司与 PMI 未来将持续
稳定合作，双方业务具有可持续性，同时公司与 Takeya 等其他客户亦合作良好，
上述合作关系不会对公司产生重大不利影响。
(四) 结合汇率变化和走势情况，量化分析汇率波动对发行人业绩的影响，
及发行人应对汇率波动的相关措施
报告期内，公司境外销售主要以美元结算。2020 年至 2023 年 3 月，美元兑
人民币汇率变化趋势图如下所示：
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数据来源：中国外汇交易中心
由上图可见，最近三年一期美元兑人民币汇率存在一定波动：2020 年上半
年美元汇率处于相对高位，2020 年下半年开始美元兑人民币汇率有所回落，并
在 2021 年整体处于较低水平；2022 年以来，随着美元进入加息周期，美元兑人
民币汇率整体保持上升趋势，在 2022 年 11 月小幅回落并保持一定震荡。公司向
境外销售的产品主要以美元定价，美元升值会对公司带来一定正向影响，反之则
会对公司产生一定负面影响。报告期内，公司境外销售收入的增长主要受公司与
国际大客户合作逐步加深，进一步提升产能所拉动，受汇率变动的影响相对较小。
(1) 汇率波动对公司收入的影响
额分别为 29,162.21 万元、
主要以美元结算。
最近三年一期，假设按照上一期的月度加权平均汇率测算，汇率变动对于公
司营业收入的影响测算情况如下：
单位：万元
项 目 2023 年 1-3 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度
外币销售收入（①） 23,040.88 119,123.23 51,149.37 29,162.21
当期美元月度加权平均汇率
（②）
上一期美元月度加权平均汇率
（③）
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按照上一期汇率调整后的外币
销售收入（④=①*③/②）
汇率调整收入变动（⑤=①-④） 608.60 4,192.40 -3,695.99 192.78
营业收入（⑥） 24,246.16 125,954.22 58,562.89 35,558.75
汇率调整收入变动占营业收入
的比例（⑦=⑤/⑥）
注：美元月度加权平均汇率采用中国外汇交易中心公布的当年每月月初汇率
平均值计算
由上表可见，假设按照上一期月度加权平均汇率测算，最近三年一期，公司
因汇率变化而调整的收入占公司各期营业收入的比例分别为 0.54%、
-6.31%、3.33%
和 2.51%，整体影响金额较小。
(2) 汇率波动对公司汇兑损益的影响
当外币兑人民币汇率升高时，外币销售会对公司业绩产生正向影响，当外币
兑人民币汇率下降时，外币销售会对公司业绩产生负面影响。结合报告期各期末
外币汇率变动及外币货币性资产和外币货币性负债期末余额，公司进行了经营业
绩对汇率波动的敏感性分析，具体如下：
单位：万元
外汇汇率变动比
-23.65%
-10% -5% -1% 1% 5% 10%
（盈亏平衡点）
外币货币性资产影响金额 -6,020.59 -2,545.76 -1,272.88 -254.58 254.58 1,272.88 2,545.76
外币货币性负债影响金额 - - - - - - -
汇兑损益变动 -6,020.59 -2,545.76 -1,272.88 -254.58 254.58 1,272.88 2,545.76
当期利润总额 6,020.59 6,020.59 6,020.59 6,020.59 6,020.59 6,020.59 6,020.59
汇兑损益变动占利润总额比例 -100.00% -42.28% -21.14% -4.23% 4.23% 21.14% 42.28%
外汇汇率变动比
-79.45%
-10% -5% -1% 1% 5% 10%
（盈亏平衡点）
外币货币性资产影响金额 -31,033.35 -3,906.02 -1,953.01 -390.60 390.60 1,953.01 3,906.02
外币货币性负债影响金额 - - - - - - -
汇兑损益变动 -31,033.35 -3,906.02 -1,953.01 -390.60 390.60 1,953.01 3,906.02
当期利润总额 31,033.35 31,033.35 31,033.35 31,033.35 31,033.35 31,033.35 31,033.35
汇兑损益变动占利润总额比例 -100.00% -12.59% -6.29% -1.26% 1.26% 6.29% 12.59%
外汇汇率变动比 2021 年 12 月 31 日/2021 年度
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-62.23%
-10% -5% -1% 1% 5% 10%
（盈亏平衡点）
外币货币性资产影响金额 -9,304.56 -1,495.31 -747.65 -149.53 149.53 747.65 1,495.31
外币货币性负债影响金额 - - - - - - -
汇兑损益变动 -9,304.56 -1,495.31 -747.65 -149.53 149.53 747.65 1,495.31
当期利润总额 9,304.56 9,304.56 9,304.56 9,304.56 9,304.56 9,304.56 9,304.56
汇兑损益变动占利润总额比例 -100.00% -16.07% -8.04% -1.61% 1.61% 8.04% 16.07%
外汇汇率变动比
-52.16%
-10% -5% -1% 1% 5% 10%
（盈亏平衡点）
外币货币性资产影响金额 -7,482.24 -1,434.47 -717.24 -143.45 143.45 717.24 1,434.47
外币货币性负债影响金额 - - - - - - -
汇兑损益变动 -7,482.24 -1,434.47 -717.24 -143.45 143.45 717.24 1,434.47
当期利润总额 7,482.24 7,482.24 7,482.24 7,482.24 7,482.24 7,482.24 7,482.24
汇兑损益变动占利润总额比例 -100.00% -19.17% -9.59% -1.92% 1.92% 9.59% 19.17%
注：“+1%”表示当期期末时点外币升值 1%、人民币贬值 1%，反之亦然
如上表所示，当报告期各期末外币兑人民币汇率变动达到 10%时，公司汇兑
损益变动分别为 1,434.47 万元、1,495.31 万元、3,906.02 万元和 2,545.76 万
元，占利润总额的比例分别为 19.17%、16.07%、12.59%和 42.28%，2023 年 1-3
月占比较高，主要系 2023 年 1-3 月利润总额为单季度数据，可比性较低。当报
告期各期末外币兑人民币汇率变动分别达到-52.16%、-62.23%、-79.45%和-23.65%
时，公司达到盈亏平衡点。
总体来看，汇率波动导致的汇兑损益变动对公司利润总额影响相对有限，汇
率波动未对公司经营业绩产生重大不利影响。
为提高公司应对外汇波动风险的能力，更好地防范公司所面临的外汇汇率波
动风险，公司结合资金管理和日常业务要求，采取了多项举措，主要措施如下：
(1) 与外销客户保持密切沟通，当美元兑人民币汇率大幅贬值达到一定幅度
时，与客户协商提高产品销售价格，确保公司保留合理利润率水平；
(2) 密切关注外汇市场的波动情况，加强外汇管理研究，提高财务、业务人
员的外汇汇率风险意识，将外汇汇率风险的应对纳入风险管理体系；
(3) 积极关注外汇市场变动情况，根据公司资金需求、实时汇率走势适度调
整外币货币性资产规模；
第 21 页 共 50 页
(4) 在保证流动性的前提下，根据外汇波动情况及资金使用计划择机结汇，
降低汇兑损失风险；
(5) 加强经营管理和提升经营运转效率，提前制定详细的资金需求计划，提
高资金使用效率，尽量减少因临时结汇而造成的汇兑损失；
(6) 与部分银行签订远期结售汇协议，根据公司未来的外汇收支状况和对汇
率市场的预期提前锁定汇率，起到防范汇率风险和货币保值的作用。
(五) 结合集合资产管理计划的预期收益率、底层资产情况等说明其是否为
收益波动大且风险高的金融产品，结合吻吻鱼的经营范围、主要生产经营内容、
与发行人的交易往来及是否围绕发行人产业链上下游以获取技术、原料或者渠
道等情况说明公司将所持集合资产管理计划和杭州吻吻鱼科技有限公司不认定
为财务性投资的依据；自本次发行董事会决议日前六个月至今，公司发行人已
实施或拟实施的财务性投资情况，新投入和拟投入的财务性投资金额是否已从
本次募集资金总额中扣除。
益波动大且风险高的金融产品
截至 2023 年 3 月 31 日，公司购买浙江浙商证券资产管理有限公司的理财产
品，预期收益率及其底层资产组合情况如下：
单位：元
理财产品 项目 期末市值 占期末总资产比例 预期收益率[注]
银行存款 1,523,916.51 0.25%
债券投资 422,570,516.45 69.56%
浙商金慧周周购 91 天滚动
持有第 1 期债券型集合资产 基金投资 9.88 0.00% 2.47%
管理计划
买入返售金额资产 183,438,646.32 30.19%
资产合计 607,533,089.16 100.00%
银行存款 403,874.07 0.08%
清算备付金 260,128.70 0.05%
浙商金慧周周购 35 天滚动
持有第 1 期债券型集合资 债券投资 368,641,856.42 68.76% 4.02%
产管理计划
买入返售金额资产 166,798,078.08 31.11%
资产合计 536,103,937.27 100.00%
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银行存款 4,636,996.41 1.28%
清算备付金 10,004.95 0.01%
浙商金慧周周购 35 天滚动
持有第 2 期债券型集合资 债券投资 176,529,476.70 48.61% 3.62%
产管理计划
买入返售金额资产 181,955,534.34 50.11%
资产合计 363,132,012.40 100.00%
注：浙商金慧周周购 91 天滚动持有第 1 期债券型集合资产管理计划截至报
告出具日尚未到期，将该笔理财产品截至 2023 年 3 月 31 日的产品净值计算的年
收益率 2.47%作为产品的预期收益率；浙商金慧周周购 35 天滚动持有第 1 期债
券型集合资产管理计划已于 2023 年 6 月 19 日到期，将该笔理财产品到期实际赎
回金额计算的实际收益率 4.02%作为产品的预期收益率；浙商金慧周周购 35 天
滚动持有第 2 期债券型集合资产管理计划已于 2023 年 6 月 21 日到期，将该笔理
财产品到期实际赎回金额计算的实际收益率 3.62%作为产品的预期收益率
公司购买的浙商证券的理财产品集合资产管理计划的预期收益率较低，底层
资产主要系银行存款、债券投资、买入返售金额资产等固定收益类资产，该等金
融资产不属于收益波动大且风险高的金融产品，不属于财务性投资。
围绕公司产业链上下游以获取技术、原料或者渠道等情况说明公司将杭州吻吻鱼
科技有限公司不认定为财务性投资的依据
(1) 吻吻鱼的经营范围、主要生产经营内容
吻吻鱼的主营业务为家居单品的研发设计、开发与销售，主要产品为玻璃器
皿、不锈钢真空保温器皿等。其经营范围系：技术服务、技术开发、技术咨询、
技术交流、技术转让、技术推广；日用百货销售；计算机软硬件及辅助设备批发；
厨具卫具及日用杂品批发；五金产品批发；塑料制品销售；橡胶制品销售；日用
品销售；箱包销售；计算机软硬件及辅助设备零售；母婴用品销售；日用家电零
售；计算机软硬件及外围设备制造；箱包制造；软木制品制造；日用木制品制造；
竹制品制造；木制容器制造；金属制日用品制造；日用陶瓷制品制造；橡胶制品
制造；日用玻璃制品制造；纸制品制造；塑料制品制造；日用化学产品制造；日
用口罩（非医用）生产；日用口罩（非医用）销售；集成电路设计；广告设计、
代理；工业设计服务；平面设计；专业设计服务；模具制造；模具销售；货物进
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出口；食品销售（仅销售预包装食品）（除依法须经批准的项目外，凭营业执照
依法自主开展经营活动）。许可项目：食品用塑料包装容器工具制品生产；食品
用纸包装、容器制品生产（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经
营活动，具体经营项目以审批结果为准）。
(2) 吻吻鱼与公司的交易往来
报告期各期，公司向吻吻鱼销售的产品主要系不锈钢真空保温器皿，具体交
易情况如下：
单位：元
关联交易内容 2023 年 1-3 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度
销 售不锈钢 真空
保温器皿
报告期内，公司与吻吻鱼的关联交易金额逐年减少，主要系因为吻吻鱼的主
营业务由不锈钢保温器皿向玻璃器皿转变所致。
(3) 公司将杭州吻吻鱼科技有限公司不认定为财务性投资的依据
司与吻吻鱼签订《战略合作框架协议》，协议约定吻吻鱼将其现有及未来可能获
得的产品智能化相关全部知识产权以一般许可的形式无偿授权公司使用，公司可
将知识产权应用于产品生产、宣传、销售等活动中。公司投资吻吻鱼时，吻吻鱼
已形成智能保温杯的设计、开发与销售的健全体系，在智能保温杯细分行业具有
一定的竞争优势。公司与吻吻鱼合作，共同致力于智能保温杯产品的进一步完善
与探索，并借助吻吻鱼的设计开发体系，增强智能保温杯的设计与生产能力。吻
吻鱼深耕智能保温杯领域，有助于增强公司在保温杯市场的开拓深度，完善公司
不锈钢真空保温器皿产品的种类，提升市场竞争力。公司参股吻吻鱼后，依靠产
品设计经验、生产工艺优势及加工制造能力，为吻吻鱼提供更为优化的产品解决
方案，向其销售不锈钢真空保温器皿，双方实现共赢。
综上，该项投资符合公司的主营业务及战略发展方向，参股该公司属于围绕
产业链上下游以获取技术、原料或渠道为目的的产业投资等情形，符合公司主营
业务及战略发展方向，并非以获得投资收益为主要目的，不属于财务性投资。
截至 2023 年 3 月 31 日，公司持有的财务性投资合计 1,263.33 万元，占归
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属母公司净资产的比例为 1.35%，占比较小，不存在金额较大的财务性投资。
自本次发行董事会决议日前六个月至今，公司已实施或拟实施的财务性投资
为 2023 年 2 月，子公司购买的美国美林银行的 30 万美元理财产品，产品名称为
Working Capital Management Account，该理财产品为非保本理财产品，属于财
务性投资。2023 年 7 月 21 日，公司召开第二届董事会第二十三次会议，审议通
过了调整公司向不特定对象发行可转换公司债券的相关议案。董事会决议日前六
个月至今，实施或拟实施的财务性投资共计 30.00 万美元，折合人民币为 206.15
万元。上述财务性投资金额均已从本次募集资金总额中扣除，公司不存在其他已
实施或拟实施的财务性投资。扣减该财务性投资后，公司本次发行募集资金总额
由不超过 4 亿元调减至 39,793.84 万元。
(六) 核查程序及核查结论
针对上述事项，我们主要实施了以下核查程序：
(1) 获取公司收入成本明细表，分析公司报告期内主要客户的收入变动情况、
向主要客户销售的产品情况；
(2) 查阅公司主要出口国家针对公司产品的贸易政策，获取公司主要产品出
口关税税率和公司适用的出口退税率；
(3) 获取公司报告期的跨境运费、出口退税和汇兑损益明细，分析与境外收
入的匹配性；
(4) 了解公司所处行业发展情况，查阅同行业可比上市公司的相关公告，了
解同行业可比上市公司毛利率变动水平；
(5) 访谈公司主要客户，查阅公司与主要客户签订的合同情况及中国出口信
用保险公司的资信报告，与公司管理层沟通了解客户合作及新客户开拓情况，查
询同行业公司客户分布；
(6) 获取报告期美元兑人民币汇率数据，分析汇率走势，并结合报告期内公
司的经营情况，分析汇率波动对公司经营业绩的影响；
(7)了解汇率波动对公司业绩的影响情况，了解公司应对汇率波动的措施及
有效性；
(8) 获取公司集合管理计划的资产管理报告，获取其底层资产组合情况；
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(9) 查阅《上市公司证券发行注册管理办法》《证券期货法律适用意见第
定及问答；获取参股公司的营业执照、财务报表，询问公司管理层，了解公司对
外投资的背景及目的、是否围绕产业链上下游的产业投资，参股公司的主营业务
与公司主营业务的协同情况，是否符合公司主营业务及战略发展方向，是否构成
财务性投资；获取并查阅公司最近一期末财务报表、询问公司管理层和财务人员，
分析公司是否存在金额较大的财务性投资；查阅公司的董事会、监事会、股东大
会相关会议文件及其他公开披露文件，了解本次发行相关董事会决议日前六个月，
公司是否存在实施或拟实施的财务性投资的情形；
(10) 针对公司境外销售收入，我们主要实施了以下审计程序：
的关键内部控制设计是否有效，并测试相关内部控制运行的有效性；
关注报告期内是否保持了一贯性原则；
户名称、销售内容、销售金额、合作历史等资料，通过公开信息查询公司报告期
内主要境外客户的基本情况；
票、报关单、提单、运输单据、回款单据等凭证及公司账务记录，检查公司对主
要客户的销售内部控制流程的完整性和有效性，检查公司收入确认是否与会计政
策描述一致；
确认销售金额；
本执行截止性测试，核对报关单及其他支持性文件，评价境外销售收入是否被记
录于恰当的会计期间；
比较分析；
第 26 页 共 50 页
内汇兑损益情况，判断是否有较大的汇率波动及汇率波动是否对公司经营造成重
大影响；
检查，抽取部分收款银行回单，了解相关交易发生背景，核查公司境外销售是否
存在异常，是否存在大额退回的情况。
经核查，我们认为：
(1) 公司最近三年一期境外销售收入与跨境运费、出口退税、汇兑损益金额
等具有匹配性，公司报告期内境外销售收入具有真实性；
(2) 根据行业发展情况、公司产品结构及竞争力、公司市场占有率、与主要
客户合作情况等，境外收入保持较快增长具有合理性，公司毛利率水平高于同行
业公司具有合理性；
(3) 公司对前五大客户和第一大客户收入占比较高具有合理性，和同行业一
致，对主要客户不存在重大依赖；
(4) 汇率波动对公司业绩具有一定影响，若人民币兑美元持续升值，可能导
致公司汇兑损失金额较大，从而对公司的经营业绩产生不利影响，公司已采取多
项措施应对汇率波动风险；
(5) 公司自本次发行董事会决议日前六个月至今新投入的财务性投资金额
为 2023 年 2 月新购入美林银行理财产品 30 万美元，折合人民币 206.15 万元。
上述财务性投资金额均已从本次募集资金总额中扣除，公司不存在其他已实施或
拟实施的财务性投资。
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二、问题 2
本次拟募集资金不超过 4 亿元，用于越南年产 1,350 万只不锈钢真空保温
杯生产建设项目（以下简称项目一）、年产 1,000 万只不锈钢真空保温杯生产
线建设项目（以下简称项目二）及补充流动资金。项目一的实施主体为境外子
公司嘉益越南公司，土地使用权证正在办理中，达产后税后投资内部收益率为
发募投项目达产时间延期至 2023 年 12 月 31 日。截至 2023 年 3 月 31 日，前次
募投项目之一“研发检测中心建设项目”（以下简称研发项目）募集资金使用
进度仅为 1.93%，该项目达到预定可使用状态日期为 2023 年 6 月 30 日。
请发行人补充说明：（1）……；（2）……；（3）……；（4）项目二目
前建设进展及变更情况，是否履行相关程序，本次募集资金与前次募集资金是
否可以有效区分；研发项目使用进度较低的原因及合理性，是否按计划投入，
是否存在延期风险；（5）结合市场容量、产能扩张幅度、募投项目目标客户、
是否需要认证、在手订单或意向性合同等，分项目说明新增产能规模的合理性，
是否存在产能消化风险；（6）结合在越南实施项目一面临的成本、费用情况、
汇率变化情况、募投项目毛利率与公司现有及同行业公司对比情况，分项目说
明效益测算的合理性和谨慎性；（7）项目二在本次和前次募集资金预案的效益
预测是否存在差异，如是，说明造成差异的原因，相关影响因素是否消除；（8）
量化分析本次募投项目新增折旧摊销对发行人业绩的影响。
请保荐人核查并发表明确意见，会计师核查（4）（5）（6）（7）（8）并
发表明确意见。（审核问询函问题 2）
(一) 项目二目前建设进展及变更情况，是否履行相关程序，本次募集资金
与前次募集资金是否可以有效区分；研发项目使用进度较低的原因及合理性，
是否按计划投入，是否存在延期风险
前次募集资金可以有效区分
(1) 项目二目前建设进展及变更情况
“年产 1,000 万只不锈钢真空保温杯生产线建设项目”为公司 2021 年首次
公开发行股票并上市募投项目。该项目总投资金额 30,854.70 万元，由于首发募
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集资金净额 15,604.61 万元远低于项目资金需求量，因此首发上市后计划使用首
发募集资金 11,000.00 万元。截至 2023 年 6 月 30 日，该项目投入情况如下：
单位：万元
投资项目 截止日 IPO 募集资金累计投资额
实际投资金额与
序 募集前承诺 募集后承诺 实际投资金
承诺投资项目 实际投资项目 募集后承诺投资
号 投资金额 投资金额 额
金额的差额
年产 1,000 万只不锈钢真空保温
杯生产基地建设项目
截至 2023 年 6 月 30 日，该项目前次募集资金已使用完毕，该项目仍在建设
中。前次募集资金主要用于该项目的土建工作，相关房屋建筑物已于 2022 年 12
月末建设完成并转固，目前公司正在按计划推进项目建设及实施工作，进行设备
的采购、安装及调试。
该项目通过购置先进的生产设备，建立自动化程度较高的生产流水线，形成
相对完整的一体化、流程化及智能化的不锈钢真空保温杯生产装配体系。公司通
过该项目购置激光焊管机、激光割管机、自动喷漆流水线等设备，建设自动化产
线，将行业新设备、新技术运用到实际生产中，提高生产效率。此次募集资金主
要用于前述设备的购置及安装。
公司年产 1,000 万只不锈钢真空保温杯生产基地建设项目原有可行性研究
报告编制于 2019 年 8 月，是根据当时的市场环境和公司发展需要进行规划设计
的。但经过三年时间发展，随着公司业务规模的快速增长，市场环境、客户需求
等方面均发生了不同程度的变化，公司原有的厂房设计不能较好满足公司的发展
需求。为了集约利用土地资源，提高土地利用率，公司从长远发展和审慎经营角
度出发，对生产制造基地进行了优化调整。主要体现在厂房设计、建筑结构等多
个方面。基于审慎性原则，结合当前募投项目实际进展情况，经公司第二届董事
会第二十一次会议审议通过，公司对前述募投项目达到预定可使用状态日期进行
调整由 2023 年 6 月 30 日延后至 2023 年 12 月 31 日。
前次募投项目延期是公司根据项目实施的实际情况做出的审慎决定，未改变
募投项目的投资内容、投资总额、实施主体等，不会对募投项目的实施造成实质
性的影响，不存在重大变更。本次调整不存在变相改变募集资金投向和损害公司
及股东利益的情形，不会对公司的正常经营产生重大不利影响，符合公司长期发
展规划，符合有关法律、法规和《公司章程》的相关规定。
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公司对此次募集资金投资项目内部投资结构进行调整并延期，符合公司发展
战略，有利于全面整合公司厂区内资源，实现厂区资源利用的最大化，以更合理、
有效的利用募集资金，实现公司和全体股东利益的最大化，项目延期具有合理性。
综上所述，该项目前期耗时较长的土建已完成，完成设备的采购、安装及调
试后即可投入生产，预计能够按原定计划于 2023 年 12 月 31 日达到预定可使用
状态，项目实施不存在重大不确定性。
(2) 项目延期已履行相关程序
公司就本次募投项目延期已履行相关程序，具体情况如下：
调整部分募集资金投资项目内部投资结构并延期的议案》。2023 年 4 月 24 日，
公司第二届监事会第十七次会议审议并通过了《关于调整部分募集资金投资项目
内部投资结构并延期的议案》。独立董事对本次募投项目投资结构调整并延期之
事项发表了明确同意意见。上述事项无需提交股东大会审议。保荐机构浙商证券
股份有限公司对上述延期事项发表了专项核查意见。
决策信息经过董事会、监事会审议通过后及时予以公告，已履行相关程序和信息
披露义务。
(3) 本次募集资金与前次募集资金可以有效区分
年产 1,000 万只不锈钢真空保温杯生产基地建设项目前次募集资金已使用
完毕，该项目仍在建设中。前次募集资金主要用于该项目的土建工作，相关房屋
建筑物已于 2022 年 12 月末建设完成并转固，目前公司正在按计划推进项目建设
及实施工作，进行设备的采购、安装及调试。
本次募集资金与前次募集资金投向有明确的投入规划，具体情况如下：
单位：万元
序号 项目名称 投资金额 IPO 募集资金投入 本次募集资金拟投入
一 建设投资 29,763.39 11,111.10 10,000.00
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序号 项目名称 投资金额 IPO 募集资金投入 本次募集资金拟投入
二 铺底流动资金 1,091.31 -
合计 30,854.70 11,111.10 10,000.00
本项目建设投资计划投资金额与两次募集资金合计投入的差额将由公可使
用自有资金补足。本次募集资金投入为募投项目投资总额与首发募集资金拟投入
金额差额的一部分，两次募集资金投资能够准确区分，不存在对同一项目重复募
资的情况。其中，IPO 募集资金用于土建、设备购置，已支付完毕，后续募投项
目的建设及募集资金主要为设备购置，不涉及土建。
另外，为提高募集资金的使用效率，规范募集资金的管理，公司已经制定《募
集资金管理制度》，本次募集资金到位后，将存放于董事会指定的银行账户进行
专户管理，并与开户银行、保荐机构签订募集资金监管协议，做到专款专用。公
司对募集资金实行专户存储，能够将本次募集资金与前次募集资金进行区分。
募集资金到位之前，公司将根据经营状况和发展规划，对部分项目以自筹资
金先行投入的，对先行投入部分，在本次发行募集资金到位之后，对符合法律法
规及证监会相关要求的部分予以置换。
综上，年产 1,000 万只不锈钢真空保温杯生产基地建设项目前次募集资金主
要用于建筑工程、设备购置，且截至 2023 年 3 月末，前次募集资金已经使用完
毕，本次募集资金与前次募集资金可以有效区分。
期风险
前次募集资金使用项目中，研发检测中心建设项目公司承诺募集投资金额为
完毕。截至 2023 年 6 月 30 日，该项目累计投入 870.78 万元，投资进度为 87.08%，
剩余未支付资金为部分设备和工程尾款，项目已达到预定可使用状态。截至 2023
年 7 月 16 日，该项目累计投入 982.92 万元，累计投入 98.29%。
截至 2023 年 3 月 31 日，该项目投入情况如下：
单位：万元
投资项目 截止日募集资金累计投资额
实际投资金额与募
序 募集前承诺 募集后承诺 实际投资
承诺投资项目 实际投资项目 集后承诺投资金额
号 投资金额 投资金额 金额
的差额
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该项目本身不包含土建，项目位置规划于年产 1,000 万只不锈钢真空保温杯
生产基地建设项目所建设的建筑物内，需待相关房屋建筑物落成使用后方可开展
建设。该建筑于 2022 年 12 月建成并转固，2023 年上半年，公司逐步完成研发
检测中心建设项目的基础装修和设备采购工作。
综上所述，该项目按计划正常推进，项目已达到预定可使用状态，不存在延
期风险，项目实施不存在重大不确定性。
(二) 结合市场容量、产能扩张幅度、募投项目目标客户、是否需要认证、
在手订单或意向性合同等，分项目说明新增产能规模的合理性，是否存在产能
消化风险
不锈钢真空保温器皿由内外双层不锈钢制造而成，利用焊接技术把内胆和外
壳结合在一起，再用抽真空技术把内胆与外壳的夹层中的空气抽出以达到真空保
温的效果。与传统的玻璃、陶瓷等保温容器相比，不锈钢真空保温器皿具有保温
性能好、安全便携、健康卫生等特点。随着社会的不断进步和人民生活水平的不
断提高，不锈钢真空保温器皿在原有保温功能的基础上，被逐步赋予了外观时尚、
功能丰富、科技智能、节能环保等时代特色。随着消费者审美品位的不断转变和
产品制造工艺的不断进步，不锈钢真空保温器皿制造商将各种时尚元素融入到产
品的外观设计中，产品功能设计日趋多样化、人性化、智能化，产品外型设计日
趋柔性化、精细化，产品款式设计日趋时尚和精美，满足了广大日用品消费者对
时尚的需求。
在欧美、日韩等发达国家和地区，不锈钢真空保温器皿伴随着普通民众的日
常生活，是人们普遍使用的日用消费品。居民在家居、办公、户外、学校、育儿
等场合会分别使用不同的不锈钢真空保温器皿，不同性别以及年龄段的消费者也
会根据各自的生活习惯及喜好来选择不同的不锈钢真空保温器皿。此外，在发达
国家和地区，不锈钢真空保温器皿在一定程度上具有快速消费品的特征，产品消
费更换频率较高，市场需求旺盛。
近年来，全球保温器皿行业市场总体呈现上升趋势。2017-2019 年，全球保
温器皿市场规模逐年扩大。2020 年，因市场整体需求萎缩，全球保温器皿市场
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规模下降为 494 亿元。2021 年，随着市场整体需求逐步提升，全球经济活动逐
渐恢复，保温器皿生产和销售活动逐渐恢复，全球保温器皿市场规模增长为 528
亿元，增长率为 6.88%。
报告期内，公司产品主要销往欧美、日韩等发达国家和地区。尤其是北美地
区，作为保温杯的主要市场，在 2020 年后，在全球市场需求萎缩的后时代，户
外活动部分取代了原先的聚集性活动，使得户外活动整体参与度变得更高。美国
户外运动参与率和露营参与者数量在 2021 年起均快速提升，消费者对户外用品
的需求增加。
随着经济活动的逐步复苏，北美地区消费者由原先居家办公恢复了远程通勤。
美国发达的公路网络和汽车文化促使大量居民搬出城区在郊区甚至是别的城市
居住，上班通勤需要大量的驾车时间，为了满足通勤时间的饮水需求，美国市场
中大容量可放置于汽车中的保温杯深受消费者的喜爱，大容量保温杯同时可以契
合美国作为一个碳酸饮料消费大国的情景，长期远途通勤的生活方式的恢复及对
碳酸饮料保冷的需求进一步推动了保温杯需求的增长。
同时美国作为一个咖啡消费大国，庞大的消费量逐渐显现出一次性咖啡杯带
来的环保问题，越来越多的咖啡连锁店开始鼓励消费者通过自带杯子的方式来购
买咖啡。保温杯作为保温器皿，可作为替代一次性纸杯的优先选择。随着环保意
识的逐渐增强，环保法规的逐步完善，对一次性纸杯的监管也愈发严格，消费者
自带杯子的潮流也将不断扩大，对保温杯的需求将逐步上升。
受益于上述主要保温杯消费地区中户外互动需求的提升、远途通勤的生活方
式的恢复与环保意识的逐渐增强，我国作为世界上不锈钢真空保温器皿出口大国，
保温杯出口数据自 2021 年度起呈快速增长趋势，同时美国市场户外水壶/容器的
销售额自 2021 年度呈现加速增长，增速达到 15%，同比提高 5 个百分点。
单位：亿元
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资料来源：海关总署。
美国进口保温杯走势及从中国进口占比（截至 2022 年 8 月）
单位：百万美元
资料来源：US Census Burea、安信证券研究中心
同时展望 2023 年全年，行业景气度仍在持续提升，2023 年 1-5 月中国保温
杯行业出口金额为 121.36 亿元，同比增长 13.81%。随着保温杯消费属性增强叠
加多元化应用场景落地与各式时尚设计的追求，消费者购买保温杯的消费频次逐
年递增。上述综合因素推动保温杯市场需求旺盛，行业持续快速发展，公司需要
把握市场发展趋势，进一步提高生产供应能力，以巩固和提高市场竞争力。
项目一的计划建设周期为 24 个月，预计在第 3 年释放 30%产能，第 4 年释
放 70%产能，并在第 5 年完成全达产。假设 2023 年为建设期第一年，预计于 2024
年 12 月 31 日达到预定可使用状态。经测算 2025 年度预计释放产能 405.00 万只
不锈钢真空保温器皿，2026 年释放产能 945.00 万只，并在 2027 年完全达产。
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项目二的计划建设周期为 30 个月，预计在第 3 年释放 20%产能，第 4 年释
放 70%产能，并在第 5 年完成全达产。该项目预计于 2023 年 12 月 31 日达到预
定可使用状态。经测算 2024 年度预计释放产能 550 万只不锈钢真空保温器皿，
除本次募投项目新增产能外，公司无其他新增产能计划。根据项目一和项目
二的建设进度及达产规划进行模拟测算，预计项目一和项目二产能释放情况如下：
单位：万只
项目一 项目二 项目一、二合计
年份 项目 当年度 项目 当年度 项目 当年度 当年度新增占公司
产能 新增 产能 新增 产能 新增 2023 年度产能比例
根据募投项目预计产能释放情况，公司未来预计产能情况模拟测算如下：
单位：万只
年份 公司合计产能 当年新增产能 增长率
如上表所示，公司项目一和项目二所增加产能系逐年释放，2023 年至 2027
年公司预计总产能复合增长率为 17.46%。报告期内，公司不断提高市场竞争力，
业绩发展向好，2020 年至 2022 年的年均复合增长率达 88.21%，2023 年 1-3 月
营业收入同比增长 32.46%。与此同时，报告期内，公司产能利用率维持了在较
高水平，具体情况如下：
项目 2023 年 1-3 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度
产量（万只） 531.34 3,311.31 2,189.62 1,131.73
产能（万只） 650.00 2,183.33 1,600.00 1,600.00
产能利用率 81.75% 151.66% 136.85% 70.73%
注：公司产能利用率超过 100%，主要原因系公司通过对外采购钢件、不锈
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钢杯体等半成品提升公司产能
综上所述，当前公司经营业绩的总体增长速度显著高于本次募投项目所带来
的产能增速，因此本次募投项目新增产能规模及扩张幅度具有合理性。
公司本次募投项目一与项目二均为不锈钢真空保温器皿的生产建设项目，其
目标客户与公司当前主要客户重合度较高，为国际知名不锈钢保温器皿品牌商，
报告期内，公司主要客户基本保持稳定。随着项目二的逐步实施，公司境内产能
逐年释放，公司将根据下游市场发展趋势布局自有品牌并制定相关发展计划，募
投项目二的目标客户还包含了国内终端消费者。
公司部分境外不锈钢真空器皿品牌商客户，其筛选供应商时有着较高要求，
需要考察供应商的设计研发水平、制造能力、质量测试技术、响应速度、及时交
货率、污染防治、员工劳动保护等众多方面，公司与该等客户建立稳定的供应链
关系的门槛较高，需要通过客户认证才能进入其合格供应商名单。
公司涉及的客户认证以验厂认证为主，根据客户或沃尔玛、Costco 等终端
产品销售商的要求，委托第三方专业机构实施验厂认证。验厂认证的重要流程包
括文件资料审核、现场审核、现场调查、员工访谈等，涉及供应商的生产环境、
质量控制、产品设计开发、生产安全等诸多方面，逐项评分并出具相应的认证报
告。该认证报告的有效期一般为 1 年，到期后根据客户要求进行复审。
报告期内，公司以验厂方式通过的客户认证情况如下：
客户名称 考核标准 考核方式 认证方式
PMI 质量验厂+反恐验厂+社会责任验厂 委托第三方验厂 出具认证报告
Takeya 质量验厂+反恐验厂+社会责任验厂 委托第三方验厂 出具认证报告
公司自通过上述客户的客户认证后，未发生不能通过相关认证复审导致客户
认证取消的情形。除上述客户外，公司其他客户主要通过实地考察、样品测试、
货品抽查等方式对公司进行供应商筛选及审核。本次募投项目二的实施主体为公
司，目前公司已经通过上述客户认证，无需取得额外客户认证。本次募投项目一
的实施主体为嘉益越南公司，尚未开展客户认证，基于既有合作关系及公司成熟
完备的产品质量管理体系，预计未来在客户认证方面不会存在重大不利障碍。
截至本回复出具日，2023 年度公司新增或正在开拓的不锈钢保温器皿品牌
商客户情况如下：
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序 合作 是否需要
客户名称 旗下品牌 主要销售地区 品牌特点
号 阶段 认证
LEAPFROG PRODUCT 中端品牌，团队为原 Contigo 核已下
DEVELOPMENT LLC" 心成员，拥有极强的设计能力 订单
南美洲地区（主要 中端品牌，品牌行业涉及服装用
Builder Commerce 已下
Spa 订单
亚，乌拉圭） 玩具、电子、音乐用品等
截至 2023 年 6 月 30 日，公司在手订单充裕，外销在手订单金额为 8,100.33
万美元，内销在手订单金额为 1,321.23 万元。上述在手订单预计于 2023 年内确
认收入。
综上所述，公司本次募投项目涉及的主要产品下游市场保持增长态势，本次
募投项目产能扩张幅度充分考虑市场发展趋势及自身经营情况，公司凭借多年来
在行业内深耕沉淀的研发、生产、管理等优势，与下游客户保持了良好的合作关
系的同时，积极开拓新客户，公司当前在手订单充裕，预计未来订单能够支撑现
有及扩建产能，本次募投项目新增产能具有合理性。
公司本次募投项目在投产后将逐年释放产能，新增产能规模较大，募投项目
达产后生产规模将在现有基础上大幅提升。报告期内公司经营业绩保持稳步增长，
产能利用率维持在较高水平，但公司募集资金投资项目的可行性分析是基于当前
市场环境、现有技术基础及未来市场、技术发展趋势的判断等因素作出的。在未
来公司募集资金投资项目实施完成后，如上述因素发生重大不利变化，或宏观经
济导致全球市场持续下滑的，将可能导致本次新增产能无法充分消化，对公司经
营业绩产生不利影响。
(三) 结合在越南实施项目一面临的成本、费用情况、汇率变化情况、募投
项目毛利率与公司现有及同行业公司对比情况，分项目说明效益测算的合理性
和谨慎性
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(1) 主营业务成本
项目一的主营业务成本主要包括直接材料、直接人工和制造费用。公司基于各产品的材料构成，结合历史单位材料费和达产年度
产品销量，预测达产年直接材料费金额为 20,496.05 万元。直接人工结合项目人员配置情况和当地薪酬水平测算，项目达产年直接人
工金额为 5,110.00 万元。制造费用包括折旧费及摊销和其他制造费用，其中折旧摊销年限和残值等参数均按照公司现行的会计核算方
法执行。项目达产年制造费用金额为 7,421.60 万元，具体测算情况如下：
单位：万元
项目 T+3 T+4 T+5 T+6 T+7 T+8 T+9 T+10 T+11 T+12
主营业务成本 11,021.01 23,596.23 33,027.65 33,027.65 33,027.65 33,027.65 33,027.65 33,027.65 33,027.65 33,027.65
其中：直接材料 6,148.82 14,347.24 20,496.05 20,496.05 20,496.05 20,496.05 20,496.05 20,496.05 20,496.05 20,496.05
直接人工 1,533.00 3,577.00 5,110.00 5,110.00 5,110.00 5,110.00 5,110.00 5,110.00 5,110.00 5,110.00
制造费用 3,339.20 5,672.00 7,421.60 7,421.60 7,421.60 7,421.60 7,421.60 7,421.60 7,421.60 7,421.60
（2）期间费用
本项目达产后销售费用率约为 5.14%，管理费用率约为 5.28%、研发费用率约为 5.13%，综合考虑报告期内费用率、募投项目实施
后的收入规模、销售、管理与研发人数，和未来外派经营管理团队等因素，出于谨慎性考虑销售费用率、管理费用率、研发费用率选
取参照 2020 年度费用率。具体预测金额如下：
单位：万元
项目 T+3 T+4 T+5 T+6 T+7 T+8 T+9 T+10 T+11 T+12
销售费用 749.19 1,748.11 2,497.31 2,497.31 2,497.31 2,497.31 2,497.31 2,497.31 2,497.31 2,497.31
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项目 T+3 T+4 T+5 T+6 T+7 T+8 T+9 T+10 T+11 T+12
管理费用 769.19 1,794.78 2,563.97 2,563.97 2,563.97 2,563.97 2,563.97 2,563.97 2,563.97 2,563.97
研发费用 747.45 1,744.04 2,491.49 2,491.49 2,491.49 2,491.49 2,491.49 2,491.49 2,491.49 2,491.49
第 39 页 共 50 页
本募投项目的产品主要销往欧美、日韩等发达国家和地区，产生的销售收入
均为外销收入，境外销售主要以美元结算。假设报告期内本项目已经完全达产且
均在当期完成销售，按照上一年度的月度加权平均汇率测算，汇率变动对于本募
投项目营业收入的影响测算情况如下：
单位：万元
项目 2023 年 1-3 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度
募投项目一营业收入（①） 12,150.00 48,600.00 48,600.00 48,600.00
当期美元月度加权平均汇率（②） 6.8789 6.6972 6.4615 6.9284
上一年美元月度加权平均汇率（③） 6.6972 6.4615 6.9284 6.8826
按照上一年月度加权平均汇率调整后的
外币收入（④=①*③/②）
汇率调整收入变动（⑤=①-④） 320.93 1,710.42 -3,511.78 321.27
汇率调整收入变动占募投项目一营业收
入的比例（⑥=⑤/①）
由上表可见，假设按照上一年月度加权平均汇率测算，募投项目一因汇率变
化而调整的收入占公司各期营业收入的比例较低，对营业收入影响较小。截至本
回复出具日，美元对人民币汇率波动逐步平稳，汇率波动不会对公司募投项目实
施及盈利预测实现产生重大不利影响。
项目一的毛利率与公司报告期综合毛利率对比如下：
项目 毛利率
平均毛利率 33.91%
募投项目一 32.04%
由上表可知，募投项目一的毛利率略低于报告期毛利率均值，测算具备谨慎
性和合理性。
募投项目一的毛利率与同行业公司毛利率对比情况如下：
同行业公司 2023 年 1-3 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度
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同行业公司 2023 年 1-3 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度
哈尔斯 26.83% 29.24% 26.13% 26.66%
爱仕达 29.52% 27.60% 25.03% 28.11%
苏泊尔 25.22% 25.79% 23.00% 26.42%
新宝股份 21.89% 21.12% 17.61% 23.31%
可比公司近三年及一
期平均毛利率均值
嘉益股份 37.00% 34.26% 28.73% 35.64%
募投项目一 32.04%
由上表可知，募投项目一的毛利率显著高于同行业公司毛利率均值，主要系
可比公司与公司综合毛利率存在较大差异所致。总体上看，公司综合毛利率高于
可比公司的平均水平，主要是公司的产品以不锈钢真空保温器皿为主，其较塑料
器皿、玻璃器皿的产品附加值更高。同时，公司主要客户为国际知名不锈钢保温
器皿品牌商，公司凭借较好的研发技术、产品质量和行业口碑，客户对公司粘性
较强，因此公司的综合毛利率较可比公司更高。
同行业公司类似募投项目毛利率情况如下：
同行业公司 募投项目 毛利率
哈尔斯 年产 800 万只 SIGG 高端杯生产线建设项目 38.35%
嘉益股份 募投项目一 32.04%
由上表可知，项目一的毛利率略低于同行业可比公司哈尔斯类似募投项目毛
利率，测算具备谨慎性与合理性。
综上所述，公司根据实际情况合理、谨慎测算项目一所面临的成本、费用情
况、汇率变化情况，募投项目一毛利率略低于报告期内公司平均综合毛利率，略
低于同行业可比公司哈尔斯类似募投项目毛利率，测算具备合理性与谨慎性。
(四) 项目二在本次和前次募集资金预案的效益预测是否存在差异，如是，
说明造成差异的原因，相关影响因素是否消除
项目二在本次和前次募集预案的效益测算中存在一定差异，主要系公司为了
集约利用土地资源，提高土地利用率，公司从长远发展和审慎经营角度出发，对
生产制造基地进行了优化调整，调整了项目二的投资结构，具体情况如下：
项目 原建设内容 调整后建设内容
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年产 1,000 万只不锈钢真空 建筑面积共 50,400.00 平方 建筑面积共 106,276.85 平方
保温杯生产基地建设项目 米 米
单位：万元
序号 项目 原计划项目投资金额 调整后项目投资金额 增减情况
一 建设投资 26,771.28 29,763.39 2,992.11
二 铺底流动资金 4,083.42 1,091.31 -2,992.11
三 项目总投资 30,854.70 30,854.70 -
同时基于审慎性原则，公司对项目二达到预定可使用状态日期进行调整，由
原计划完成时间为 2023 年 6 月 30 日，延期后预计完成时间为 2023 年 12 月 31
日。
本次调整后的项目经济效益情况如下：
序号 财务指标 单位 调整前指标值 调整后指标值
由上表可知，因项目二内部投资结构调整并延期使得本次和前次募集资金预
案的效益预测中存在一定差异，但项目二调整后财务内部收益率（税后）较调整
前有所提升，不存在内部收益率大幅降低的情形。项目二内部投资结构调整并延
期带来的相关影响已消除。
(五) 量化分析本次募投项目新增折旧摊销对发行人业绩的影响
本次募投项目的折旧摊销政策参考了公司现行的会计政策，与公司现行的折
旧摊销政策保持一致。公司本次募集资金投资项目涉及新增固定资产和无形资产，
相应导致每年产生一定的折旧及摊销费用。本次募投项目中项目一与项目二均在
T+3 年开始投产，并于 T+5 年全面达产，假定项目一与项目二同步开始建设，本
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次募投项目新增折旧摊销对公司业绩的影响测算情况如下：
单位：万元
项目 T+3 T+4 T+5 T+6-12
摊销费用 120.98 120.98 120.98 120.98
折旧费用 3,389.15 3,389.15 3,389.15 3,389.15
小计 3,510.13 3,510.13 3,510.13 3,510.13
对营业收入的影响
不含募投项目的现有营业收入 125,954.22 125,954.22 125,954.22 125,954.22
含募投项目预计的营业收入 148,234.22 186,924.22 213,054.22 213,054.22
新增折旧摊销占现有营业收入的比例 2.79% 2.79% 2.79% 2.79%
新增折旧摊销占预计营业收入的比例 2.37% 1.88% 1.65% 1.65%
对净利润的影响
不含募投项目的现有净利润 27,115.80 27,115.80 27,115.80 27,115.80
含募投项目的预计净利润 28,376.50 36,242.08 40,251.66 40,230.73
新增折旧摊销占现有净利润的比例 12.94% 12.94% 12.94% 12.94%
新增折旧摊销占预计净利润的比例 12.37% 9.69% 8.72% 8.72%
注 1：公司现有营业收入及净利润参考 2022 年财务数据，假设计算期内保
持不变
注 2：上述假设仅为测算本次募投项目相关折旧或摊销对公司未来经营业绩
的影响，不代表公司对以后年度盈利情况的承诺，也不代表公司对以后年度经营
情况及趋势的判断。投资者不应据此进行投资决策，投资者据此进行投资决策造
成损失的，公司不承担赔偿责任
注 3：含募投项目的预计净利润与新增折旧摊销占预计净利润的比例自 T+9
年起分别为 39,428.77 万元与 8.90%，主要系项目一享受的两免四减半的所得税
优惠政策的结束
由上表可知，预测期内新增折旧摊销占预计营业收入的比例在 1.65%-2.37%
之间，占比较低。随着本次募投项目逐步达产，募投项目预计产生的新增营业收
入能够覆盖本次募投项目新增的折旧、摊销成本，且募投项目能够提高公司整体
经营效益、提高净利润水平。因此，如本次募投项目顺利达产并实现预期经济效
益，且公司的经营业绩在未来保持稳定，则本次募投项目新增折旧将不会对公司
的未来经营业绩产生重大不利影响。
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(六) 核查程序及核查结论
我们实施了以下核查程序：
(1) 查阅行业研究报告及同行业上市公司公开资料，了解行业发展、下游市
场行业变化、行业竞争等相关情况；
(2) 查阅了公司编制的前次募集资金使用报告、前次募集资金投入情况、前
次募集资金使用情况鉴证报告、募集资金投资项目的可行性研究报告、募集资金
投资项目核准备案文件、募集资金投资项目相关的董事会和股东大会决议，了解
本次及前次募集资金投资项目新增固定资产投资规模与构成，了解效益预测、折
旧摊销的计算过程；
(3) 查阅了同行业上市公司、可比再融资募投项目披露的公开信息，查询了
报告期内美元兑人民币的汇率波动情况；
(4) 访谈了公司相关人员，了解公司现有产能情况、本次募投的必要性、新
增产能的合理性以及募投项目的目标客户情况。
经核查，我们认为：
(1) 项目二变更系因公司对生产基地进行了优化调整，目前建设按照计划推
进，延期事项已履行相关程序；投入项目二所需前次募集资金前次募集资金主要
用于建筑工程、设备购置，此次募集资金主要用于设备购置，两次募集资金均由
明确规划，不存在对同一项目重复募资的情况，且截至 2023 年 3 月末，前次募
集资金已全部使用完毕，本次募集资金与前次募集资金可以有效区分；研发项目
使用进度较低系因需先完成所在场地的房屋基建，项目目前已按计划投入，截至
(2) 在不锈钢真空保温器皿市场需求旺盛，行业持续快速发展的背景下，公
司未来产能释放稳定，公司客户储备及在手订单情况良好，经营业绩持续增长，
本次募投项目新增产能符合公司的实际需求，具有合理性，不存在产能消化的风
险；
(3) 公司谨慎测算了项目一面临的成本、费用、汇率变化情况，募投项目毛
利率与公司现有及同行业公司对比情况不存在重大差异，项目效益测算具备合理
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性及谨慎性；
(4) 公司项目二在本次和前次募集资金预案的效益测算存在差异，但项目二
调整后财务内部收益率（税后）较调整前有所提升，不存在内部收益率大幅降低
的情形，项目二内部投资结构调整并延期带来的相关影响已消除；
(5) 项目一和项目二进入投产期后，每年新增折旧（摊销）金额为 3,510.13
万元，占 2022 年度营业收入和净利润的比例分别为 2.79%和 12.94%，对公司业
绩不构成重大不利影响。
专此说明，请予察核。
天健会计师事务所（特殊普通合伙） 中国注册会计师：
中国·杭州 中国注册会计师：
二〇二三年七月二十三日
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仅为浙江嘉益保温科技股份有限公司出具向不特定对象发行可转换公司债券审核问询函中有关财务事
项的说明之目的而提供文件的复印件，仅用于说明天健会计师事务所（特殊普通合伙）合法经营未经
本所书面同意，此文件不得用作任何其他用途，亦不得向第三方传送或披露。
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此文件不得用作任何其他用途，亦不得向第三方传送或披露。
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从事证券服务业务会计师事务所名单
序号 会计师事务所名称 统一社会信用代码 执业证书编号 备案公告日期
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仅为浙江嘉益保温科技股份有限公司出具向不特定对象发行可转换公司债券
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