专注创造奇迹 执着成就梦想
证券代码：300681 证券简称：英搏尔 公告编号：2023-019
珠海英搏尔电气股份有限公司
（珠海市高新区唐家湾镇科技六路 6 号 1 栋）
向不特定对象发行可转换公司债券
募集资金使用可行性分析报告
二Ｏ二三年四月
专注创造奇迹 执着成就梦想
珠海英搏尔电气股份有限公司（以下简称“公司”）为满足业务发展的需要，
实现提质增效的目标，进一步增强资本实力及盈利能力，拟向不特定对象发行可
转换公司债券（以下简称“可转债”）。根据相关法律法规、规范性文件的规定，
公司编制了本次向不特定对象发行可转债募集资金使用可行性分析报告。
（本报告中如无特别说明，相关用语具有与《珠海英搏尔电气股份有限公司
向不特定对象发行可转换公司债券预案》中相同的含义）
一、本次募集资金使用计划
公司本次发行可转债拟募集资金总额不超过 81,715.97 万元（含 81,715.97
万元），扣除发行费用后，募集资金净额拟投资于以下项目：
单位：万元
序号 项目名称 项目总投资额 拟使用募集资金金额
合 计 81,715.97 81,715.97
募集资金到位前，公司可根据募集资金投资项目的实际情况，以自有资金先
行投入，并在募集资金到位后予以置换。若本次募集资金净额少于上述项目拟投
入募集资金总额，则募集资金将依照上表所列示的募投项目顺序依次实施，募集
资金不足部分由公司以自有资金或其他法律法规允许的融资方式解决。在上述募
集资金投资项目范围内，公司董事会可根据项目的实际需求，按照相关法规规定
的程序对上述项目的募集资金投入金额进行适当调整。
二、本次发行的背景和目的
（一）本次发行的背景
作通知》，正式启动对新能源汽车的补贴政策；2015年，财政部等四部委发布《关
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于2016-2020年新能源汽车推广应用财政支持政策的通知》，将新能源汽车补贴的
适用范围由试点城市推广至全国。随着补贴政策的持续实施，我国逐渐成为全世
界最大的新能源汽车产销市场，除比亚迪、特斯拉等车企外，新能源汽车行业逐
渐涌现了一批如理想、小鹏、蔚来、零跑等造车新势力企业并逐渐发展壮大。
策的通知》，宣布新能源汽车购置补贴政策于2022年12月31日终止。购置补贴政
策的结束，标志着我国新能源汽车行业发展从政策和市场“双轮驱动”正式转向
由市场“单轮驱动”。随着市场驱动的不断深化，如上汽、广汽、江淮、吉利、
长安、长城等国内传统车企以及如大众、日产、丰田等外资车企也相继发布各类
新能源车型，并逐渐深入参与到我国新能源汽车行业中。
序号
车企名称 市场份额占比 车企名称 市场份额占比
合计 - 85.0% - 82.4%
数据来源：中国汽车工业协会
由上可见，在下游新能源汽车行业的竞争形势和行业结构发生变革的情况
下，公司需要适应行业发展趋势，动态调整自身经营发展和市场战略，从而促进
企业健康快速发展，为客户提供更多高品质、低成本的产品。
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的主旋律。同时，2022年政府工作报告指出，要大力提振市场信心，着力扩大国
内需求，把恢复和扩大消费摆在优先位置。对于新能源汽车行业而言，近期中央
和地方密集出台多项刺激性政策，推动扩大对新能源汽车的需求，促进新能源汽
车行业发展。
在刺激需求的具体措施上：
一方面，国家大力推动公共领域车辆的电动化、新能源化，如2023年2月，
工信部等八部门发布《关于组织开展公共领域车辆全面电动化先行区试点工作的
通知》，在全国范围内启动公共领域车辆全面电动化先行区试点工作，大幅提高
车辆电动化水平；上海市制定《上海市减污降碳协同增效实施方案》，到2025年
实现公共领域新增及更新车辆全部新能源化；广州市印发《广州市建设国际消费
中心城市发展规划（2022-2025）》，计划推进公交车、出租车等全面置换为新能
源车辆。
另一方面，国家继续在如税收、财政补贴等领域制定刺激政策，鼓励新能源
汽车消费。2022年9月，财政部、国家税务总局、工信部联合发布《关于延续新
能源汽车免征车辆购置税政策的公告》，在2023年继续免除新能源汽车购置税；
《中共中央、国务院关于做好2023年全面推进乡村振兴重点工作的意见》中指出，
鼓励有条件的地区开展新能源汽车下乡；国家发改委在新闻发布会上表示，培养
消费增长点，大力倡导如新能源汽车等重点领域的消费。此外，如北京、上海、
重庆、杭州、西安、合肥等地区相继出台新能源汽车消费补贴政策，通过地方财
政对购买或置换新能源汽车的行为给予补贴。
因此，在国家政策大力支持、刺激消费的背景下，新能源汽车有望进一步获
得销售增量空间。据中国汽车工业协会预测，2023年我国汽车总销量预计将达到
销量的持续增加，将间接带动公司所在上游新能源汽车零部件行业的增长。
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在新能源汽车市场竞争加剧、市场空间有望进一步增长的情况下。新能源汽
车市场已经进入充分竞争阶段，新能源汽车行业将逐渐向集中化、头部化的方向
发展，技术附加值高、质量好、功率密度高、成本低、集成度高的产品将更加获
得消费者青睐。对此，广大整车厂及零部件厂商将继续通过加强研发和生产管理，
以实现上述目标，获取竞争优势。
现阶段，在生产和技术研发领域，为解决补能效率、里程焦虑等新能源车辆
存在的主要难点，高压架构、快充成为大多数新能源汽车厂商或零部件企业技术
发展的首选方向，即通过高压充电的方式，提高充电效率，缩短充电时间；部分
厂商已启动或加速800V高压平台及配套设施的生产建设。同时，在新能源汽车
市场竞争愈加充分的背景下，出于控制材料成本、提高车辆空间使用效率的考虑，
集成化逐渐成为新能源汽车及电机、电控、电源等核心零部件的发展趋势，通过
改进技术方案、优化产品内部空间结构等方式，进一步降低产品体积和重量，提
高产品功率密度。
因此，为适应下游新能源汽车市场充分竞争所带来的高压化、集成化等技术
变革，公司所在的上游零部件行业也将逐渐实现产品的迭代升级，以适应高电压
环境，满足800V高压平台下的快速充电需求；并通过如开发扁线电机、提高槽
满率等方式，提高相关产品的效率和功率密度，实现集成化的目标。
（二）本次发行的目的
当前新能源汽车及零部件向高压化、集成化的方向发展，对电机、电控、电
源等产品生产过程精度、效率、智能化、自动化水平等均提出了更高的要求，而
实现这一步目标的主要手段，便是通过购置先进的生产设备，提高生产线的自动
化、智能化水平等，最大程度减少人工生产环节。
公司实施本次募投项目，建设智能工厂车间，并购置自动化、智能化的电驱
总成、电源总成生产线，布局并适应高压化、集成化等行业发展趋势，提升公司
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生产线产品迭代的生产能力，为公司在新能源汽车技术变革的趋势下占领市场、
提高市场份额、扩大竞争优势奠定基础，助力公司高质量发展。
在下游新能源汽车市场走向充分竞争的趋势下，产品质量和性价比愈加成为
市场选择的关注点。对于新能源汽车企业而言，能够在不断提高产品质量、丰富
产品性能的同时，采取各种科学方式降低生产成本，将成为企业在激烈市场竞争
环境下维持业绩和利润水平的关键因素。
通过实施本次募投项目，公司将建设动力总成产品自动化产线，并相应降低
如人工、管理等成本费用。同时，通过本次募投项目建设自动化产线，公司将新
增如扁线电机等效率、功率密度更高产品的生产能力，并为未来阶段研发和生产
体积更小、重量更轻的集成化产品奠定基础，有利于进一步改善公司的业绩和利
润水平，保持公司在新市场环境下的竞争优势。
本次发行可转债募集资金到位后，公司的资产总额将得到一定程度的增加，
公司整体的资本实力进一步提升。相较于银行债务融资，发行可转债募集资金的
利息偿付压力更小。同时，在全部或部分可转债转股完成后，公司资产负债率将
会下降，资本结构得到优化，有利于降低公司的财务风险。
本次发行的募集资金部分用于补充流动资金，将在一定程度上缓解公司营运
资金压力，提高公司偿债能力、抗风险能力和公司资本实力，增强公司核心竞争
力，实现公司可持续发展。
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三、本次募集资金投资项目的基本情况、必要性及可行
性分析
（一）新能源汽车动力总成自动化车间建设项目
本项目实施主体为珠海英搏尔电气股份有限公司，项目建设地点位于珠海市
高新区金鼎片区香山路北、金洲四路西侧地块。项目总投资额71,715.97万元，其
中项目建设投资65,185.18万元、预备费1,955.56万元、铺底流动资金4,575.23万元。
本项目建设期为2年。在项目建设期间，公司计划在前述地块新建生产基地，
购置先进的生产设备，招募专业技术人才，新建电驱总成及电源总成生产线。项
目建成后，公司将新增年产20万套第三代电驱总成产品及40万套第三代电源总成
产品的生产能力。
（1）紧随高压化、集成化等发展趋势，布局自动化产线
出于对提高补能效率、提升能源利用效率、降低材料成本及解决里程焦虑问
题等方面的需求，高压化、集成化逐渐成为新能源汽车及电机、电控、电源等核
心零部件的技术发展方向。
《节能与新能源汽车技术路线图2.0》记载，对于如乘
用车纯电驱总成类产品，到2035年，电驱动系统最高效率达到94.5%，CLTC综合
使用效率达到90%，电驱动系统峰值质量功率密度达到2.8kW/kg，连续质量功率
密度达到1.8kW/kg，电驱动系统1m总噪声不超过68dB，普及型电驱动总成成本
不超过50元/kW。
除高压化、集成化外，大功率、高性能也成为当前新能源汽车发展的潮流。
近年来，我国新能源乘用车中B、C级车型销量增长迅速。根据中国汽车工业协
会统计，2023年1-3月，我国新能源乘用车B级销量为43.3万辆，同比增长38.2%、
C级车销量为16万辆，同比增长46.1%。B、C级等大功率、高性能、中高端车型
销量持续增长，而同期A00、A0级等低功率车型的销量则增长较慢，甚至出现同
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比大幅下降的情况。
单位：万辆
时间段 数据 A00级 A0级 A级 B级 C级
销量 12.2 15.8 61.0 43.3 16.0
增长率 -55.3% 37.6% 57.7% 38.2% 46.1%
销量 131.3 59.3 238.6 149.4 70.9
增长率 41.6% 125.8% 143.7% 72.9% 138.1%
数据来源：中国汽车工业协会
因此，高压化、集成化、大功率、高性能等已成为新能源汽车的发展趋势，
在前述趋势的作用下，新能源汽车动力总成也在逐步发生产品和技术的变革，并
成为车型升级迭代的重要路径，如：扁线电机凭借功率密度高、电机转速高、振
动噪声低的优势，逐渐替代传统的圆线电机；SiC具有耐高压、耐高温、高导热
率等特性，逐渐替代IGBT；油冷散热凭借不导电、不导磁、能够直接冷却温度
最高的绕组端部等优势，逐渐替代水冷散热等。鉴于此，作为动力总成厂商，公
司有必要紧跟产品和技术的最新发展趋势，并建设与其相匹配的产线设备，具备
最先进、最尖端、最前沿产品的生产能力，以提高自身的竞争优势。
通过本项目的实施，公司将从高压架构、扁线电机、SiC、油冷等新产品、
新技术出发，通过引进智能化、自动化产线，具备高压架构下高性能动力总成产
品的生产能力，符合现阶段新能源汽车动力总成产品的发展趋势。
综上，从产品和技术发展趋势角度，本项目的实施具有必要性。
（2）实现降本增效，积极应对新能源车企竞争降价的传导效应
企纷纷降价，开启2023年新能源汽车行业的“降价潮”，且逐渐趋于白热化，部
分车企的个别车型降价幅度甚至达到10万元。上述车企“价格战”反映出，在购
置补贴终止的背景下，新能源车企之间的市场竞争已逐渐加剧。
随着新能源汽车行业市场竞争的日趋激烈，车企将更倾向于选择拥有价格优
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势、产品性能优势和质量优势的供应商。同时，受前述“价格战”的影响，广大
车企将进一步注重成本控制，降低零部件采购成本，在同等条件下选择价格更低
的零部件产品，未来阶段，新能源车企竞争降价的影响将可能逐渐传导至公司所
处的零部件行业。鉴于此，为有效控制成本，维持或提高利润水平，公司有必要
开展自动化产线的建设。
通过本项目的实施，一方面能够降低人工成本及相关的管理成本；另一方面
通过生产如扁线电机等材料利用率高、效率高、体积更小、重量更轻的产品，提
高该类产品在公司生产中的比重，将在一定程度上有助于公司节约材料成本，提
高原材料的使用效率。
综上，从应对行业竞争趋势、降低生产成本角度，本项目的实施具有必要性。
（3）主动响应下游需求，为进一步扩大市场份额奠定基础
随着新能源汽车行业的迅速发展，车企愈发重视上游零部件的产品质量，对
上游零部件供应商的生产能力、质量检测能力、产品供应能力等提出了更高的要
求。而提升上述能力，则需实现生产设备的充分自动化。对此，为响应下游车企
的需求，公司通过引进自动化产线、自动化检测设备等方式，减少人工生产环节，
以提高生产和检测的精度，降低人工操作失误而引起的风险；同时，缩短产品生
产工期，提高生产效率和良品率，保障交付能力。如在2023年3月，公司“集成
芯”电驱首条扁线定子智能量产线交付投产，该产线兼容A级车型、B级车型两
大产品平台。
虽然公司已引进部分自动化产线，但结合近期国家关于刺激新能源汽车消费
的相关政策、新能源汽车仍存在进一步扩大市场空间的趋势、传统车企纷纷进入
新能源汽车市场的竞争态势，以及部分车企在与公司沟通过程中所提出的关于产
线自动化的需求，同时，鉴于我国新能源汽车中大功率和高性能车型（如B级车、
C级车）销量快速增长的现状、公司现阶段产线仍主要针对A级及以下等低功率
车型的情况，公司仍有必要采取措施，以大功率、高性能产品为导向，提升驱动
总成、电源总成等产线的自动化水平，以抢占市场先机，尽早获取下游重要车企
的定点或订单。
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通过本项目的实施，公司将以下游客户需求和产品为导向，引入适合大功率、
高性能车型的动力总成生产线，并进行产线车型的向下兼容，实现自动化生产能
力的迭代升级，为未来阶段扩大市场份额、提高市场地位奠定基础。
综上，从满足客户需求、提高市场份额角度，本项目的实施具有必要性。
（1）公司拥有优质的客户资源，项目实施具备市场可行性
公司深耕新能源汽车行业近二十年，产品覆盖电机、电控、电源等重要部件，
公司始终践行技术驱动，是业内首批提供电驱、电源集成方案的供应商。凭借多
年的技术积累、产品迭代以及具备竞争力的产品定价，公司已获得较好的客户基
础，与众多知名整车厂及新势力品牌保持着良好的合作关系。现阶段，公司已经
与吉利、上汽、奇瑞、江淮、长安、长城等传统主流车企及小鹏、合众等造车新
势力企业开展合作，成为了众多主流新能源汽车品牌的动力总成产品供应商。
公司下游客户主要为国内知名车企，未来阶段预计将存在较大的业务需求。
同时，动力总成产品从定点到供货需要一定周期，且一旦成为合格供应商，双方
之间将形成长期且稳定的合作关系，客户流失的可能性较小。在未来阶段，公司
将凭借原有定点车型的逐步放量并依托与现有车企客户之间的前期认证导入更
多子品牌和车型定点或订单同时开拓更多海内外优质客户的方式，积极拓展下游
客户资源，保障本次募投项目新建产能的有效消化，实现项目经济效益。
综上，从市场空间、产能消化的角度，本项目的实施具备可行性。
（2）公司相关技术储备充足，项目实施具备技术可行性
新能源汽车动力总成的生产涉及多道工序。随着下游整车产品不断推陈出
新，行业对动力总成的升级迭代提出了更高要求，需要生产商对各项重要部件投
入研发以实现产品升级与工艺革新。因此，生产商需要在产品精度与稳定性、车
间自动化水平、产品检测能力、原料使用效率等方面拥有一定的工艺技术储备，
以实现产品的高质高效生产。
对此，公司已在高压架构、SiC、扁线电机、油冷等重要技术方案上均展开
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了工艺研究，现阶段已储备相应的技术成果。截至2022年12月31日，公司已获取
授权专利170件，其中发明专利29件，实用新型专利136件，外观专利5件。同时，
公司基于扁线电机、SiC的800V高压系统的研发已试制成功；公司研制的SiC电
机控制器已于2019年交样，现阶段已向众多主流整车厂商提供样品。SiC因其对
产品稳定性的要求更高，运用单管并联技术才能发挥其导通电阻小、开关速度快
的最优特性，而单管并联技术正是公司的核心技术之一，因此，公司在SiC产品
研发上具有明显的先发优势。
此外，公司具备相应规模的研发团队，为公司发展提供了重要技术支撑。截
至2022年12月31日，公司共有研发技术人员625人，占员工总数的比例超过30%，
其中硕士及以上学历人员达36名。其中，公司核心技术人员如姜桂宾、李红雨、
魏标、贺文涛、刘宏鑫及高军均为电驱或电源领域专家，其在新能源汽车动力系
统方面积累了大量的项目经历及研发成果。
综上，从技术储备、研发团队的角度，本项目的实施具备可行性。
（3）公司具备成熟的质控体系，为项目实施提供质量保障
新能源汽车动力总成产品对安全性要求较高，因此在客户导入阶段，认证程
序较为复杂，通常需经历1至2年的认证考核时间，下游车企等客户将重点关注产
品供应的稳定性、产品质量的一致性等方面。若因产品供应、质量问题导致客户
流失，则将对公司的运营起到较大影响。因此，产品质量的保障成为公司经营过
程中至关重要的环节。
为紧跟下游客户对于产品质量的要求，公司已建立起成熟的质控体系，以满
足新能源车企对于上游企业生产和质量管理的管控要求。公司通过对质量关键模
块流程梳理与PLM、ERP、MES、WMS、OA、CRM、SRM等数字化管理平台
的优化升级，进一步加强生产制造与质量过程管理等方面的能力。同时，公司已
制定《质量管理手册》
《项目质量管理规定》
《安全生产管理程序》等内部控制制
度，并严格予以执行，为生产过程管理和质量控制提供制度保障。
综上，从质量控制、生产过程管理的角度，本项目的实施具备可行性。
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本项目达产后，预计项目税后投资内部收益率为17.97%，税后静态投资回收
期（含建设期）为4.88年，项目经济效益良好。
（1）备案情况
截至本报告出具之日，本项目已取得珠海高新区发展改革和财政金融局出具
的《广东省企业投资项目备案证》（项目代码：2304-440402-04-01-632641）。
（2）环评情况
截至本报告出具之日，本项目环评手续正在办理中。
（3）用地情况
截至本报告出具之日，公司已取得本项目位于珠海市高新区金鼎片区香山路
北、金洲四路西侧地块的产权证书，证书编号为“粤（2023）珠海市不动产权第
（二）补充流动资金
本次发行可转债募集资金中的10,000.00万元拟用于补充流动资金，以满足公
司业务增长带来的营运资金需求，提高公司盈利能力和可持续发展能力，增强公
司核心竞争力。
（1）补充流动资金的必要性
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营运资金的需求也相应增加。通过将本次发行可转债的部分募集资金用于补充流
动资金，有助于缓解公司业务发展所面临的流动资金压力，为公司未来阶段的经
营发展提供资金支持，为公司的可持续发展夯实基础。因此，本次发行可转债募
集资金用于补充流动资金具有必要性。
（2）补充流动资金的可行性
本次发行可转债募集资金用于补充流动资金符合相关法律法规、规范性文件
的规定。同时，公司已根据中国证监会、深圳证券交易所等监管机构关于上市公
司规范运作的相关规定，建立健全关于各项公司治理制度，并制定了《募集资金
管理制度》，对募集资金的存储、使用、管理与监督等作出了明确规定，确保公
司募集资金的依法、合规使用。因此，本次发行可转债募集资金用于补充流动资
金具有可行性。
四、本次发行对公司的影响分析
（一）本次发行对公司经营管理的影响
本次募集资金投资项目符合国家相关产业政策及行业发展方向，紧密契合公
司未来阶段战略规划，具有良好的市场发展前景和经济效益。本次募集资金投资
项目的建设和实施有利于提高公司生产自动化、智能化水平，满足公司提质增效
的发展需要，提升公司的运营效率和资本流动性，为公司产品进一步扩大市场影
响力和客户群体范围奠定基础，进而提升公司盈利能力和综合竞争力。同时，补
充流动资金将有助于缓解公司营运资金压力，满足公司发展对营运资金的需求。
（二）本次发行对公司财务状况的影响
本次发行完成后，公司的总资产规模相应增加，资金实力得到进一步提升，
为公司的可持续发展提供有效保障。本次可转债转股前，公司的资产负债率将有
所提高，但相较于其他债务融资方式，使用可转债募集资金的财务成本较低，利
息偿付风险较小；本次可转债转股期开始后，如本次发行的可转债大部分转为公
司股票，则公司净资产规模将有所增加，并将有利于优化、改善公司资本结构、
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提升公司抗风险能力。此外，随着本次募集资金投资项目的推进，项目效益将逐
步得到释放，公司整体经营规模、盈利能力也将相应提升。
五、可行性分析结论
综上所述，公司本次向不特定对象发行可转债募集资金投资项目符合国家产
业政策的要求，符合公司所处行业发展方向及未来战略规划，具有良好的市场发
展前景。本次募集资金投资项目的实施，将有助于扩大公司生产经营规模，提高
公司行业竞争力和市场地位，提升公司可持续经营能力。本次募集资金投资项目
具有必要性和可行性，符合公司及全体股东的利益。
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