浙江华铁应急设备科技股份有限公司
与
海通证券股份有限公司
《关于浙江华铁应急设备科技股份有限公司向不特
定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函》
的回复
保荐机构（主承销商）
（上海市广东路 689 号）
二〇二三年四月
上海证券交易所：
贵所于 2023 年 3 月 24 日出具的《关于浙江华铁应急设备科技股份有限公司
向不特定对象发行可转换债券申请文件的审核问询函》（上证上审（再融资）
〔2023〕147 号）已收悉，浙江华铁应急设备科技股份有限公司（以下简称“公
司”、“发行人”、“华铁应急”）已会同海通证券股份有限公司（以下简称“海通证
券”或“保荐机构”）和致同会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“发行人会
计师”、“会计师”）对审核问询函的有关事项进行了认真核查和落实，对申请材
料认真地进行了修改、补充和说明。
现对审核问询函逐条书面回复，请予审核。
如无特别说明，本回复报告中的简称或名词的释义与尽职调查报告中的相
同；本回复部分表格中单项数据加总数与表格合计数可能存在微小差异，均因计
算过程中的四舍五入所形成。
涉及补充披露或修改的内容已在《募集说明书》中以楷体加粗方式列示，现
向贵所做出书面回复，请予以审核。
目 录
问题 1、关于类金融业务
根据申报材料：发行人持有华铁租赁 20%的份额，该公司主营业务为融资
租赁。截至 2019 年末，发行人不再开展融资租赁及商业保理业务。发行人认为
华铁租赁开展的业务与公司主营业务发展密切相关，属于符合业态所需，不纳
入类金融计算口径。
请发行人说明：（1）华铁租赁的具体经营内容及业务模式情况，相关业务
收入及利润占比是否低于 30%；（2）结合发行人对华铁租赁的投资时间、投资
金额，华铁租赁的服务对象及盈利来源，相关业务与发行人主营业务的关系等，
进一步说明在不再开展融资租赁业务的情况下，发行人对华铁租赁的投资是否
为与公司主营业务发展密切相关，符合业态所需、行业发展惯例及产业政策的
融资租赁，发行人对于相应股权的后续安排，是否履行《监管规则适用指引——
发行类第 7 号》第 1 条的相关承诺；（3）本次董事会决议日前六个月至今发行
人是否存在新投入和拟投入的财务性投资（包含类金融业务）的情形，最近一
期末是否存在金额较大的财务性投资；（4）本次募集资金是否存在直接或间接
用于融资租赁的情况。
请保荐机构和申报会计师根据《监管规则适用指引——发行类第 7 号》第 1
条的要求，对上述事项进行核查并发表明确意见。
回复：
一、华铁租赁的具体经营内容及业务模式情况，相关业务收入及利润占比
均低于 30%；
（一）华铁租赁的具体经营内容
华铁租赁主要从事融资租赁业务并主要采取售后回租的经营模式。
（二）华铁租赁业务模式
售后回租是指设备所有人（供应商亦为承租人）将设备出售给出租人（华铁
租赁）获得价款后，再以承租人的身份从出租人处租回设备以供使用，在租赁期
届满后承租人支付残值重新获得设备所有权。
售后回租模式是承租人和供货人为同一人的融资租赁方式。
售后回租实际上类似一种抵押融资行为，是设备所有权人用于盘活资产的融
资手段。
目前，华铁租赁的资金来源于股东投资。
华铁租赁主要的盈利模式包括向承租人提供融资租赁服务，以获取利息收
益、服务收益（例如手续费、财务咨询费、交易佣金等）、残值处理收益以及租
赁物的留购价款等。
（三）华铁租赁业务收入及利润占比
华铁租赁的相关业务收入及利润占公司的比重均低于 30%。具体如下：
单位：万元
项目 2022 年度 2021 年度 2020 年度
华铁租赁收入×20% ① 2,347.25 2,456.82 582.16
华铁租赁净利润×20% ② 164.19 255.86 688.43
华铁应急收入 ③ 327,819.83 260,686.19 152,434.58
华铁应急净利润 ④ 68,366.11 59,924.64 39,886.37
收入占比 ①÷③ 0.72% 0.94% 0.38%
净利润占比 ②÷④ 0.24% 0.43% 1.73%
二、结合发行人对华铁租赁的投资时间、投资金额，华铁租赁的服务对象
及盈利来源，相关业务与发行人主营业务的关系等，进一步说明在不再开展融
资租赁业务的情况下，发行人对华铁租赁的投资是否为与公司主营业务发展密
切相关，符合业态所需、行业发展惯例及产业政策的融资租赁，发行人对于相
应股权的后续安排，是否履行《监管规则适用指引——发行类第 7 号》第 1 条
的相关承诺；
（一）对华铁租赁投资概况
对外投资设立全资子公司的议案》，同意在舟山设立全资子公司华铁租赁。2015
年 7 月 2 日，华铁租赁取得舟山市市场监督管理局海洋产业集聚区分区核发的营
业执照，注册资本 17,000 万元。浙江新中天会计师事务所有限公司出具新中天
验字（2015）第 0021 号验资报告，注册资本已足额缴纳。
华铁租赁设立时的股权结构如下：
序号 股东名称 认缴出资（万元） 实缴出资（万元） 出资比例（%）
合计 17,000 17,000 100.00
于对子公司浙江华铁融资租赁有限公司进行增资并引进投资者的议案》，同意公
司对华铁租赁增资 13,000 万元，并引进投资者对华铁租赁增资 120,000 万元。2015
年 11 月 13 日，公司召开 2015 年第二次临时股东大会，审议通过了上述议案。
元增加至 30,000 万元，新增的注册资本由公司认缴。
《验资报告》，华铁租赁本次新增注册资本 13,000 万元缴付到位。
本次增资后，华铁租赁的股权结构如下：
序号 股东名称 认缴出资（万元） 实缴出资（万元） 出资比例（%）
合计 30,000 30,000 100.00
增加至 150,000 万元，新增的注册资本 120,000 万元由新股东杭州雪珀投资合伙
企业（有限合伙）
（以下简称“雪珀投资”）、杭州赛萨斯投资合伙企业（有限合伙）
（以下简称“赛萨斯投资”）、杭州高勒投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“高
勒投资”）、杭州昂麦维投资合伙企业（有限合伙）
（以下简称“昂麦维投资”）、杭
州兴诚投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“兴诚投资”）认缴，本次增资价格
为 1 元/股。
资报告》，华铁租赁本次新增注册资本 120,000 万元缴付到位。本次增资后，华
铁租赁的股权结构如下：
序号 股东名称 认缴出资（万元） 实缴出资（万元） 出资比例（%）
合计 150,000 150,000 100.00
根据公司分别与雪珀投资、赛萨斯投资、高勒投资、昂麦维投资、兴诚投资
签订的《增资协议》，本次增资完成后，本轮投资者同意不可撤销地授权公司统
一行使其在华铁租赁股东会中的表决权，华铁租赁仍纳入公司合并财务报告范
围；本次增资完成后，本轮投资者不参与华铁租赁的业务经营和决策，华铁租赁
董事会中董事的提名和任免均由公司行使，华铁租赁高级管理人员均按公司推荐
的人选聘任。
于引进投资者对控股子公司浙江华铁融资租赁有限公司及其全资子公司进行增
资的议案》，拟向华铁租赁增资并同时引进嘉兴兴铁壹号股权投资基金合伙企业
（有限合伙）
（以下简称“兴铁壹号”）、嘉兴兴铁贰号股权投资基金合伙企业（有
限合伙）
（以下简称“兴铁贰号”）、嘉兴兴铁叁号股权投资基金合伙企业（有限合
伙）（以下简称“兴铁叁号”）、嘉兴兴铁肆号股权投资基金合伙企业（有限合伙）
（以下简称“兴铁肆号”）、嘉兴兴铁伍号股权投资基金合伙企业（有限合伙）
（以
下简称“兴铁伍号”）共 5 家投资者。华铁租赁注册资本由 150,000 万元增加至
兴铁壹号、兴铁贰号、兴铁叁号、兴铁肆号、兴铁伍号共计以 96,000 万元认购
新增注册资本 80,000 万元。
引进投资者对控股子公司浙江华铁融资租赁有限公司及其全资子公司进行增资
的议案》。2016 年 8 月 17 日，华铁租赁股东会作出决议，同意华铁租赁注册资
本由 150,000 万元增加至 250,000 万元，新增的注册资本由公司认缴 20,000 万元，
由兴铁壹号、兴铁贰号、兴铁叁号、兴铁肆号、兴铁伍号认缴 80,000 万元。
本次增资价格参照华铁租赁截至 2016 年 6 月 30 日的净资产（未经审计）协
商确定，为 1.2 元/股。
（2016）第 0038 号《验资报告》，截至 2016 年 8 月 22 日，华铁租赁本次新增注
册资本 100,000 万元缴付到位，华铁租赁实收资本 250,000 万元。
本次增资后，华铁租赁的股权结构如下：
序号 股东名称 认缴出资额（万元） 实缴出资（万元） 出资比例（%）
序号 股东名称 认缴出资额（万元） 实缴出资（万元） 出资比例（%）
合计 250,000 250,000 100.00
根据公司分别与兴铁壹号、兴铁贰号、兴铁叁号、兴铁肆号、兴铁伍号签订
的《增资协议》，上述 5 家合伙企业均不可撤销地授权公司统一行使其在华铁租
赁股东会中的表决权，同意公司将华铁租赁纳入合并财务报表范围。
协议》的约定，华铁租赁全体股东一致同意由各股东按照其对华铁租赁的出资比
例行使权利并承担义务，分别行使其各自在华铁租赁股东会中的表决权。
上述协议生效后，公司在华铁租赁股东会中表决权的比例降至 20%；公司提
名华铁租赁董事会 5 名中的 2 名，不再享有华铁租赁董事会中的多数席位；华铁
租赁根据经营的实际需要，由董事会聘任合适的高级管理人员，不再约定直接聘
任公司推荐的高级管理人员。因此，届时华铁租赁将不再为公司控股子公司，不
再纳入公司合并报表范围。
了《关于公司签署附生效条件的<股东协议>的议案》等相关议案。华铁租赁各
股东按照其对华铁租赁的出资比例行使权利并承担义务，分别行使其各自在华铁
租赁股东会中的表决权，公司在华铁租赁股东会中表决权的比例降至 20%。
整为张晔，由胡丹锋、丁巍、张晔、姚立庆、魏奇组成新的董事会。胡丹锋、丁
巍由公司委派，魏奇、姚立庆由雪珀投资、赛萨斯投资、高勒投资、昂麦维投资
共同委派推荐，张晔由兴诚投资委派。2019 年 10 月 9 日，华铁租赁召开董事会，
聘任张晔为华铁租赁经理。2019 年 10 月 12 日，华铁租赁完成董事、高级管理
人员变更的工商登记手续。
至此，公司在华铁租赁股东会中表决权的比例降至 20%，同时不再享有董事
会中的多数席位，华铁租赁不再为公司控股子公司，不再纳入公司合并报表范围，
本次重组实施完毕。
（二）华铁租赁的服务对象及盈利来源，相关业务与发行人主营业务的关
系，是符合业态所需、行业发展惯例及产业政策的融资租赁
华铁租赁成立初期，正处于全国融资租赁发展期，基于促进建筑安全支护等
设备（如钢支撑类、贝雷类及脚手架类等）租赁业务发展，拟通过融资租赁为行
业内客户提供融资服务等增值服务，强化上下游客户间联接。
一方面，由于行业内各企业间产品数量及品类上有差异，可实现公司与行业
内其他企业形成产品渠道的协同效应；另一方面，通过融资租赁的合作有助于更
好了解行业内优质企业，为上市公司拓展业务板块、吸纳行业优秀人才提供渠道。
上市公司通过上述联接，达到盘活行业资产、提高资产租赁质量、扩大业务
规模的效果。
华铁租赁业务拓展中，其客户主要为杭州杭拓设备租赁有限公司、浙江迪尔
建设设备租赁有限公司、浙江九恒建筑安全技术股份有限公司等在内的支护设备
租赁企业。该类客户在实际经营过程中，由于其重资产属性往往有融资天然需求，
但鉴于其主要经营的支护设备等属于动产，且行业规模相对分散，通常较难在外
部银行取得高资信。公司作为行业内公司，相较外部银行更了解该类客户的运作
模式与价值，通过华铁租赁进行融资属于更便捷高效的融资途径。
华铁租赁主要的盈利来源为利息收益及服务费。
上市公司投资华铁租赁，在增强竞争力、促进自身主营发展的同时，有效解
决行业痛点并提升行业综合效益，是符合业态所需、行业发展惯例及产业政策的
融资租赁。
（三）相应股权后续安排
自 2019 年起，为进一步聚焦资源于工程机械及设备租赁业务的发展，公司
对融资租赁业务进行了逐步剥离，但是公司对华铁租赁的投资有一定历史原因且
短期内难以完全清退。
公司确认自本问询回复出具之日起 12 个月内，暂无出售华铁租赁股权的计
划。12 个月之后，公司将根据与华铁租赁的合作情况、渠道获取情况等因素，
研究对华铁租赁股权的下一步安排。
（四）履行《监管规则适用指引——发行类第 7 号》第 1 条的相关承诺
就公司拟申请向不特定对象公开发行可转换公司债券事项，根据相关要求，
公司作出如下承诺：
如本次向不特定对象公开发行可转换公司债券事项获得中国证监会等有权
机构批准并实施，在本次募集资金使用完毕前或募集资金到位 36 个月内，不再
新增对类金融业务的资金投入（包含增资、借款等各种形式的资金投入）。
三、本次董事会决议日前六个月至今发行人是否存在新投入和拟投入的财
务性投资（包含类金融业务）的情形，最近一期末是否存在金额较大的财务性
投资；
（一）本次董事会决议日前六个月至今发行人不存在新投入和拟投入的财
务性投资（包含类金融业务）的情形。
根据《证券期货法律适用意见第 18 号——<上市公司证券发行注册管理办
法>第九条、第十条、第十一条、第十三条、第四十条、第五十七条、第六十条
有关规定的适用意见》之“一、关于第九条“最近一期末不存在金额较大的财务性
投资”的理解与适用”的规定，对财务性投资要求如下：
《上市公司证券发行注册管理办法》第九条规定，“除金融类企业外，最
近一期末不存在金额较大的财务性投资；《公开发行证券的公司信息披露内
容与格式准则第 60 号——上市公司向不特定对象发行证券募集说明书》第四
十七条规定，“发行人应披露其截至最近一期末，持有财务性投资余额的具体
明细、持有原因及未来处置计划，不存在金额较大的财务性投资的基本情况；
《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 61 号——上市公司向特定
对象发行证券募集说明书和发行情况报告书》第八条规定，“截至最近一期末，
不存在金额较大的财务性投资的基本情况。现提出如下适用意见：
（一）财务性投资包括但不限于：投资类金融业务；非金融企业投资金
融业务（不包括投资前后持股比例未增加的对集团财务公司的投资）；与公
司主营业务无关的股权投资；投资产业基金、并购基金；拆借资金；委托贷
款；购买收益波动大且风险较高的金融产品等。
（二）围绕产业链上下游以获取技术、原料或者渠道为目的的产业投资，
以收购或者整合为目的的并购投资，以拓展客户、渠道为目的的拆借资金、
委托贷款，如符合公司主营业务及战略发展方向，不界定为财务性投资。
（三）上市公司及其子公司参股类金融公司的，适用本条要求；经营类
金融业务的不适用本条，经营类金融业务是指将类金融业务收入纳入合并报
表。
（四）基于历史原因，通过发起设立、政策性重组等形成且短期难以清
退的财务性投资，不纳入财务性投资计算口径。
（五）金额较大是指，公司已持有和拟持有的财务性投资金额超过公司
合并报表归属于母公司净资产的百分之三十（不包括对合并报表范围内的类
金融业务的投资金额）。
（六）本次发行董事会决议日前六个月至本次发行前新投入和拟投入的
财务性投资金额应当从本次募集资金总额中扣除。投入是指支付投资资金、
披露投资意向或者签订投资协议等。
（七）发行人应当结合前述情况，准确披露截至最近一期末不存在金额
较大的财务性投资的基本情况。
根据《监管规则适用指引——发行类第 7 号》的规定，对类金融业务的要求
如下：
一、除人民银行、银保监会、证监会批准从事金融业务的持牌机构为金
融机构外，其他从事金融活动的机构均为类金融机构。类金融业务包括但不
限于：融资租赁、融资担保、商业保理、典当及小额贷款等业务。
二、发行人应披露募集资金未直接或变相用于类金融业务的情况。对于
虽包括类金融业务，但类金融业务收入、利润占比均低于 30%，且符合下列
条件后可推进审核工作：
（一）本次发行董事会决议日前六个月至本次发行前新投入和拟投入类
金融业务的金额（包含增资、借款等各种形式的资金投入）应从本次募集资
金总额中扣除。
（二）公司承诺在本次募集资金使用完毕前或募集资金到位 36 个月内，
不再新增对类金融业务的资金投入（包含增资、借款等各种形式的资金投入）。
三、与公司主营业务发展密切相关，符合业态所需、行业发展惯例及产
业政策的融资租赁、商业保理及供应链金融，暂不纳入类金融业务计算口径。
发行人应结合融资租赁、商业保理以及供应链金融的具体经营内容、服务对
象、盈利来源，以及上述业务与公司主营业务或主要产品之间的关系，论证
说明该业务是否有利于服务实体经济，是否属于行业发展所需或符合行业惯
例。
本次发行相关董事会决议日前六个月起至今，公司不存在新投入和拟投入的
财务性投资（包含类金融业务）的情形，具体情况如下：
本次发行相关董事会决议日前六个月起至
财务性投资类型 今是否存在新投入和拟投入的财务性投资
（包含类金融业务）的情形
投资类金融业务（融资租赁、融资担保、商业
不存在
保理、典当及小额贷款）
非金融企业投资金融业务（不包括投资前后持
不存在
股比例未增加的对集团财务公司的投资）
与公司主营业务无关的股权投资 不存在
投资产业基金、并购基金 不存在
拆借资金 不存在
委托贷款 不存在
购买收益波动大且风险较高的金融产品 不存在
（二）最近一期末不存在金额较大的财务性投资
截至 2022 年 12 月 31 日，公司财务报表中可能涉及财务性投资（包括对类
金融业务的投资）的主要科目如下：
单位：万元
项目 账面价值 是否属于财务性投资
交易性金融资产 1,718.17 否
衍生金融资产 - -
其他应收款 7,311.43 否
一年内到期的非流动资产 - -
其他流动资产 11,084.60 否
债权投资 - -
其他债权投资 - -
长期应收款 - -
长期股权投资（母公司） 343,781.82 否
其他权益工具投资 - -
其他非流动金融资产 - -
其他非流动资产 1,151.66 否
截至 2022 年 12 月 31 日，公司交易性金融资产的账面价值为 1,718.17 万元，
系业绩承诺补偿款。本期子公司湖北仁泰未完成业绩承诺（业绩承诺期间为 2021
年度、2022 年度、2023 年度，承诺金额分别为 2,300 万元，2,691 万元，3,148
万元），按照公司与湖北仁泰原股东签订的业绩补偿协议约定，“当期补偿金额=
（当期承诺净利润-当期期末实现净利润）*2”。在综合考虑湖北仁泰 2022 年度
的业绩实现情况、对赌方的预期信用风险的基础上，将应收湖北仁泰原股东的业
绩承诺补偿款确认为交易性金融资产。不存在财务性投资的情形。
截至 2022 年 12 月 31 日，公司其他应收款账面价值为 7,311.43 万元，主要
包括保证金和押金、备用金等，不存在借予他人款项等财务性投资的情况。
截至 2022 年 12 月 31 日，公司其他流动资产账面价值为 11,084.60 万元，主
要包括进项税额、多交或预缴的增值税额、预缴所得税以及自有铝合金模板的翻
新改造等，不存在财务性投资的情形。
截至 2022 年 12 月 31 日，公司母公司报表长期股权投资账面价值为
有协同性的产业性投资，不属于财务性投资。
子公司和联营企业的具体信息如下：
（1）对子公司投资
序号 被投资单位 2022 年 12 月末账面价值（万元） 主营业务
合计 254,632.35
（2）对联营企业投资
序号 被投资单位 2022 年 12 月末账面价值（万元） 主营业务
序号 被投资单位 2022 年 12 月末账面价值（万元） 主营业务
合计 89,149.47
截至 2022 年 12 月 31 日，发行人其他非流动资产的账面价值为 1,151.66 万
元，其中预付长期资产购置款 1,119.00 万元，未实现售后租回损益 32.67 万元，
均不属于收益波动大且风险较高的金融产品，不属于财务性投资。
综上，截至报告期最近一期末，公司不存在持有金额较大财务性投资的情形。
四、本次募集资金不存在直接或间接用于融资租赁的情况。
公司本次向不特定对象发行可转换公司债券的募集资金总额不超过
序号 项目名称 投资总额 募集资金投入金额 实施主体
合计 183,471.46 180,000.00 -
“高空作业平台租赁服务能力升级扩建项目”为直接购置高空作业平台，并
以经营租赁的模式对外出租，本次募集资金不存在直接或间接用于融资租赁的情
况。
五、中介机构核查意见
（一）核查程序
针对上述事项，保荐机构和会计师履行了如下核查程序：
服务对象，与发行人主营业务的关系，是否符合行业惯例等；
了解公司投资华铁租赁的时间、金额等；
排；
相关承诺；
投资及类金融业务的相关认定标准；查阅发行人三会文件及其他公开披露文件、
对外投资的协议，了解公司是否存在新投入或拟投入的财务性投资及类金融业务
的情形；
期末财务报表和相关科目明细，分析是否存在金额较大、期限较长的财务性投资
（含类金融业务）
；
行人最近一期持有的相关资产是否属于财务性投资或类金融业务。
（二）核查意见
经核查，保荐机构和会计师认为：
业务收入及利润占比均低于 30%。
盈利来源，相关业务与发行人主营业务的关系等，公司已进一步说明在不再开展
融资租赁业务的情况下，发行人对华铁租赁的投资为与公司主营业务发展密切相
关，符合业态所需、行业发展惯例及产业政策的融资租赁；发行人对于相应股权
已有后续安排；公司已履行《监管规则适用指引——发行类第 7 号》第 1 条的相
关承诺；
的财务性投资及类金融业务；公司最近一期末不存在持有金额较大的财务性投资
的情形；
问题 2、关于募投项目
根据申报材料：（1）发行人于 2019 年起开展高空作业平台业务，报告期
内实现收入占比分别为 8.43%、31.35%、42.24%和 54.05%，逐年递增；（2）
公司前次募投项目“高空作业平台租赁服务能力升级扩建项目”计划投入
每年营业收入 19,350.82 万元，年均净利润 7,228.96 万元，但截至目前（2020 年
-2022 年 1-9 月）实际累计实现效益 9,877.62 万元，与承诺累计收益存在较大差
异；（3）发行人本次发行可转债，计划投入 126,000.00 万元募集资金，拟用于
购置 9,921 台高空作业平台。
请发行人说明：（1）本次募投项目产品与公司主营业务、前次募投项目产
品的区别和联系，是否存在重复建设情形，实施本次募投项目的必要性、合理
性；（2）在前次募投项目实现效益与承诺效益差异较大的情况下，本次募集资
金继续用于高空作业平台项目的主要考虑，本次募投项目实施后对公司业务结
构、经营情况的影响；（3）本次募投项目实施后公司保有的高空作业平台总数
量以及与竞争对手对比情况，分析本次购置平台数量的测算过程，并结合下游
市场需求波动情况、公司竞争优劣势、在手订单、产能消化措施以及前次募投
项目未达预测效益等，说明本次募投项目的产能消化风险。
请保荐机构对上述事项进行核查并发表明确意见。
回复：
一、本次募投项目产品与公司主营业务、前次募投项目产品的区别和联系，
是否存在重复建设情形，实施本次募投项目的必要性、合理性
（一）本次募投项目产品与公司主营业务、前次募投项目产品的区别和联
系
（1）公司主营业务及主营产品
公司主要从事工程机械及设备租赁业务，现形成高空作业平台租赁服务、建
筑支护设备租赁服务和地下维修维护服务三大板块业务布局。主要租赁物资包括
高空作业平台、多品类的建筑安全支护设备（钢支撑、铝合金模板、集成式升降
操作平台、钢便桥、贝雷、脚手架等）。
公司的高空作业平台是高处作业的通用工具，贯穿建筑新建到后期运维的全
生命周期，广泛应用于房屋修缮、建筑物外墙清洗和维护、场馆搭建、厂房建设、
复杂环境下的设备安装、大型设备制造和检修、应急救援等领域。多品类的建筑
安全支护设备主要应用于城市轨道交通、城市道路桥梁和民用建筑等建筑施工领
域。另外，公司的地下维修维护工程业务，主要用于通过微创、非开挖的方式，
解决地下工程的漏水、沉降等行业痛点。
（2）本次募投项目产品与前次募投项目产品
①本次募投项目产品
公司本次向不特定对象发行可转换公司债券的募集资金总额不超过
序号 项目名称 投资总额 募集资金投入金额 实施主体
合计 183,471.46 180,000.00 -
高空作业平台租赁服务能力升级扩建项目为直接购置高空作业平台，公司将
根据募集资金到位时高空作业平台租赁市场需求及公司业务情况进一步确定具
体购置型号。
②前次募投项目产品
公司于 2020 年 8 月非公开发行股票，募集资金用于“高空作业平台租赁服务
能力升级扩建项目”和“偿还公司及子公司银行贷款”项目。其中，“高空作业平台
租赁服务能力升级扩建项目”共新增购置 5,250 台高空作业平台，属于公司主营
业务的高空作业平台租赁业务。
（3）本次募投项目产品与公司主营业务、前次募投项目产品与区别与联系
本次募投项目“高空作业平台租赁服务能力升级扩建项目”与 2020 年 8 月非
公开发行股票的募投项目之一“高空作业平台租赁服务能力升级扩建项目”，均为
公司进一步加强高空作业平台租赁业务实力的重要经营措施。
高空作业平台租赁业务是公司近几年重点发展的主营业务之一，本次募投项
目产品与公司主营业务、前次募投项目产品之间不存在本质区别。
（二）本次募投项目不存在重复建设情形，实施本次募投项目具有必要性
及合理性
国内高空作业平台租赁行业为充分竞争市场，高空作业平台租赁商所提供的
高空作业平台设备功能差异较小，租赁商主要通过提高设备保有量抢占租赁市场
份额。2019 年，公司进入高空作业平台租赁市场，采取直接购买和融资租赁两
种采购方式不断实现高空作业平台设备保有量的快速提升，迅速抢占高空作业平
台租赁市场份额，并通过公司数字化的设备管理方式及规模效应在客户群体形成
了“大黄蜂”品牌效应，取得了良好口碑。
基于对高空作业平台租赁市场需求的判断及公司高空作业平台租用率的表
现，出于业务规模发展的迫切需要，公司决定通过本次募投项目进一步提升高空
作业平台设备保有量，抢占二三线城市的市场份额，巩固和提升公司高空作业平
台租赁业务的市场份额，不存在重复建设的问题。
具体分析详见本问询回复之“问题 2/二/（一）结合前次募投项目效益不及
预期的背景，说明本次募集资金继续用于高空作业平台项目的主要考虑”及“问
题 2/三/（二）结合下游市场需求波动情况、公司竞争优劣势、在手订单、产能
消化措施以及前次募投项目未达预测效益等，说明本次募投项目的产能消化风
险”之内容。
（1）实施本次募投项目具有必要性
①高空作业平台具备独特的竞争优势
高空作业平台是一种新型的登高施工设备，能将作业人员、工具、材料等通
过平台安全举升到高处位置进行施工、安装、维修等工作。高空作业平台起升后
有较高的稳定性，宽大的作业平台和较高的承载能力能够扩大高空作业范围并适
合多人同时作业。它将人们从危险、辛苦的工作环境中解放出来，提高高空作业
效率，降低事故发生概率，保障作业人员安全，是一种安全、高效的高空作业工
具。
高空作业平台长期发展的核心驱动力在于其安全、经济、高效的特点顺应了
人类社会的发展，满足了人们对于更优产品的追求。自 2015 年以来，国内市场
高空作业平台的安全性、经济性和效率逐步步入一个拐点期，行业取得爆发式发
展，一方面得益于高空作业平台安全性和经济性优势的日益凸显，不断实现对传
统高空作业车和脚手架等登高设备替代，另一方面得益于市场的逐步培育，应用
领域渗透不断加深、拓宽。
②丰富公司产品体系，满足客户多样化需求
公司主营业务为工程机械及设备租赁，所供租赁的产品按基础种类分主要包
括钢支撑类、脚手架类、贝雷类及高空作业平台。支护设备应用于建筑施工过程
中，为施工场所提供支撑和保护的作用。在下游建筑施工领域中，公司的设备主
要应用于城市轨道交通、交通桥梁和民用建筑等工程的建筑施工领域。公司在出
租设备的同时，根据客户的个性化需求，为客户提供成套方案优化以及安装服务，
既满足客户需求，又提升了服务的附加值。
高空作业平台的应用领域很广，客户群体包括建筑施工公司、物业管理公司、
设备安装公司、保洁公司、广告公司、机场公司、地铁公司、船舶建造公司、飞
机制造公司、大型设备安装公司和仓储物流公司等。另有大量不同行业的客户，
具有偶发性的高处作业需求，其一般通过租赁商租借设备使用。该部分客户群体
与公司的现有客户群体有所重合。
高空作业平台在大型工程项目中用量较大，规模较小的租赁公司受限于设备
规模和品种等因素，较难与大型项目进行匹配。随着现代建筑业工程条件的多样
化和环境的复杂化，施工方对设备的规格、种类也提出更高的要求。新一轮产业
变革和模式创新正在孕育兴起，建筑物资租赁行业传统的纯租赁经营模式和产品
已无法跟上时代潮流。
为了更好满足终端客户的多样化需求，本募投项目将进一步扩大公司高空作
业平台的规模，在原有的设备租赁的基础上进一步提升产品种类丰富度，响应市
场需求的同时也进一步提升公司的竞争力和盈利能力，巩固公司在高空作业平台
租赁行业的领先地位。
③增强公司实力，加速落地公司战略
全球高空作业平台制造商集中度较高，海外龙头企业占据一定份额。根据
《Access International》统计显示，2015-2019 年全球前 10 制造商销售额占比超
体有所提升，中国有 3 家企业上榜全球高空作业平台租赁商前十强。
设备规模方面，公司位列国内高空作业平台第一梯队。公司重点布局高空作
业平台租赁业务，主要租赁产品包括剪叉式、曲臂式和直臂式。截至 2022 年末，
公司高空作业平台管理规模达 7.79 万台，较 2021 年末新增 3.07 万台，增长
运营中心方面，截至 2022 年末，公司全国运营中心达 192 个，较 2021 年末
新增超过 40 个，新增门店主要集中在一线城市的乡县地区或二三线城市。通过
前期网点铺设，公司已初步形成网络效应，基于密集的网络布局有效缩短服务半
径，提高服务效率并降低服务成本。公司中小客户数量占比稳定在 99%，在中小
客户群体中充分建立品牌效应，形成先发优势。
在市场形势方面，国内的高空作业平台行业集中度有望进一步提升。设备租
赁商通过管理设备规模提升，将进一步提升用户体验，并持续优化全国网点布局
及数字化管理能力，形成规模化优势，进一步抢占市场份额，本募投项目大部分
募集资金将用于购置高空作业平台，通过较多数量的租赁设备，以及营运网点的
进一步铺设，打造先发优势，加速占据市场空间。
同时，资金实力的增强有利于提升公司整体信誉及市场形象，加速落地公司
轻资产、数字化等长期战略。
（2）实施本次募投项目具有合理性
①本次募投项目产品购置数量具有合理性
具体分析详见本问询回复之“问题 2/三/（一）本次募投项目实施后公司保
有的高空作业平台总数量以及与竞争对手对比情况，分析本次购置平台数量的测
算过程”。
②本次募投项目设备出租率具有合理性
本次募投项目会增加公司高空作业平台设备保有量，不涉及直接生产。对比
生产类募投项目，本次募投项目产能消化情况即新增高空作业平台设备出租率的
情况预测。
公司于 2019 年正式进入高空作业平台租赁市场，彼时处于业务扩张初期，
高空作业平台平均租用率分别为 75.15%、85.67%和 80.36%。基于谨慎性原则，
本次募投项目测算租用率定为 80.00%，低于平均历史租用率。
本次募投项目测算的时点为 2022 年 9 月末。2022 年 11 月，中国工程机械
工业协会公布 2022 年 1-9 月高空作业平台租赁景气度指数。根据上报数据，2022
年 2-9 月以来，我国高空作业平台出租率稳步提升，2022 年 9 月综合出租率指数
较 2022 年 2 月增长达 120.21%。具体情况如下：
数据来源：中国工程机械工业协会
由此，高空作业平台租赁市场整体出租率出现明显回暖趋势，公司结合市场
情况与公司历史平均租用率，本次募投项目选取低于公司历史平均租用率的数据
作为测算依据是具备合理性的。
二、前次募投项目实现效益与承诺效益差异较大的情况下，本次募集资金
继续用于高空作业平台项目的主要考虑，本次募投项目实施后对公司业务结构、
经营情况的影响
（一）结合前次募投项目效益不及预期的背景，说明本次募集资金继续用
于高空作业平台项目的主要考虑
本次募投项目继续增加高空作业平台设备保有量，是基于国家政策对高空作
业平台租赁市场的大力支持、高空作业平台租赁市场前景广阔以及公司业务发展
的需求所作出的决策。具体分析如下：
实施国家制造业创新中心建设、智能制造、工业强基、绿色制造、高端装备创新
等五项重大工程，实现长期制约制造业发展的关键共性技术突破，提升我国制造
业的整体竞争力。高空作业机械属于工程机械的一类，是装备制造业的一个分支，
政策支持必将促进行业发展，本项目也将从中获益。
国务院办公厅印发的《加快应急产业发展的意见》（国办发〔2014〕63 号）
明确提出推广应急产品和应急服务，完善各类应急救援基地和队伍的装备配备
标准，推动应急设施设备装备与建设主体工程同时设计、同时施工、同时投入使
用。
工业和信息化部印发的《应急产业培育与发展行动计划（2017－2019 年）》
（工信部运行[2017]153 号）2定义了十三类标志性应急产品和服务，高空作业平
台按不同的应用场景可以归类为第二类：高可靠风险防控与安全防护产品或第五
类：重大消防救援产品。
，提出今后五年内全国建筑业总产值年均增长 7%，建筑业增加值年均增长
在国民经济中的支柱地位。在推进绿色建筑规模化发展方面，明确提出要推动建
筑废弃物的高效处理与再利用，实现工程建设全过程低碳环保、节能减排。
作要点的通知》4，要求按照《国务院安委会 2018 年工作要点》，有效防范和坚
决遏制重特大事故，严格防控较大事故，减少事故总量，促进住房城乡建设系统
安全生产形势稳定好转，为决胜全面建成小康社会营造稳定的安全生产环境。提
出推进建筑施工安全生产标准化建设，提升标准化考评覆盖率和考评质量，研究
制定标准化建设指导手册。
经过专业培训才可上岗作业，要求企业使用符合国家标准或行业标准的劳动防护
用品，并进一步明确了违反安全生产的处罚条例。
以推动建筑业高质量发展为主题，以深化供给侧结构性改革为主线，以推动智能
建造与新型建筑工业化协同发展为动力，加快建筑业转型升级，实现绿色低碳发
展，切实提高发展质量和效益；完成全社会固定资产投资建设任务，全国建筑业
总产值年均增长率保持在合理区间，建筑业增加值占国内生产总值的比重保持在
动》2，聚焦重点排查整治隐患，严厉打击违法违规行为，夯实基础提升安全治
理能力，坚决遏制房屋市政工程生产安全重特大事故，有效控制事故总量；强化
现场安全防护措施。工程参建单位要依法依规使用建筑工程安全防护、文明施工
措施费用，及时购置和更新施工安全防护用具及设施，加强临时用电管理，强化
楼板、屋面、阳台、通道口、预留洞口、电梯井口、楼梯边等部位保护措施，做
好高空作业、垂直方向交叉作业、有限空间作业等环节安全防护，切实改善施工
现场安全生产条件和作业环境。
以有效应对重特大灾害事故为主线，以提高应急救援能力为牵引，整合利用各类
优质资源，建强关键应急救援力量，补齐短板弱项，全面推进应急救援力量现代
化建设，形成对国家综合性消防救援队伍的有力支撑、有效协同，为人民群众生
命财产安全和社会稳定提供坚实保障。
国家一系列政策性文件和意见的出台，有利于推动市场的长期稳定发展，相
关法律法规对于安全生产愈加重视在一定程度上也为高空作业平台的发展铺路，
为本项目的实施创造了良好政策环境。
目前，我国高空作业平台产品尚未得到大规模的广泛应用，大量高空作业仍
以使用脚手架为主，或以叉车替代，少数情况下甚至用起重机顶部安装一个平台
框来达到高空作业的目的，其原因在于国内高空作业平台发展较晚，国内市场对
行业认识度不高，相关法律法规也不健全，客观上阻碍了行业的发展壮大。
（1）与欧美高空作业平台租赁市场相比，我国高空作业平台租赁市场规模
相对较小，正处于快速发展扩张期
与欧美高空作业平台租赁市场相比，我国租赁市场规模相对较小，正处于快
速发展扩张期。根据 IPAF 数据显示，2019 年，美国高空作业平台租赁市场规模
为 766 亿元，欧洲十国市场规模为 224 亿元，而我国市场规模在 54 亿元左右，
市场前景广阔。根据中国工程机械工业协会的数据，2021 年我国高空作业平台
的设备保有量 38 万台，其中租赁市场占比 83%，对应租赁市场设备保有量 32
万台。根据宏信建设招股书的预测，2021-2025 年设备保有量的年复合增速将达
到 24.6%，据浙商证券研究所测算，2025 年设备保有量将达到 93 万台。
未来高空作业平台的租赁渗透率仍将持续提升，预计 2025 年达到 87%，对
应 2025 年国内高空作业平台租赁市场保有量为 80.5 万台。
项目 2021A 2022E 2023E 2024E 2025E
中国高空作业平台设备市场保有量（万台） 38.4 47.8 59.6 74.3 92.6
租赁市场占比 83% 84% 85% 86% 87%
中国高空作业平台租赁市场保有量（万台） 31.9 40.2 50.7 63.9 80.5
中国高空作业平台设备市场规模（亿元） 664.2 798.7 960.3 1154.6 1388.3
中国高空作业平台租赁市场收入规模（亿
元）
资料来源：中国工程机械工业协会，浙商证券研究所
从高空作业平台租赁市场保有量来看，根据《IPAF Powered Access Rental
Market Report2022》，2021 年，中国租赁高空作业平台保有量约 32.97 万台，同
比增长 57%，而美国/欧洲十国租赁设备市场保有量约 72.21 万台/32.46 万台；从
人均保有量来看，美国/欧洲十国高空作业平台人均保有量约 21.74 台/8.79 台每
万人，远高于中国人均保有量的 2.33 台/万人。对标欧美成熟市场，无论从总保
有量还是人均保有量来看，中国高空作业平台市场潜力巨大，未来至少还有 4-9
倍成长空间。
数据来源： IPAF，中经数据
（2）随着国家对高空安全生产管理规定的愈加严格，具有显著安全性优势
的高空作业平台普及率将逐渐上升
据住建部披露统计，2017-2019 年，房屋市政工程生产安全事故呈逐年上升
趋势，其中高空坠落事故 2017 年、2018 年、2019 年分别发生 331、383 和 415
起，占比分别为 47.8%、56.4%和 53.69%。从事故类型划分来看，高处坠落是最
为频繁发生的安全事故，建筑施工过程中安全问题十分突出，高空作业工具的不
规范使用是导致事故发生的主要原因，2021 年，全国共发生房屋市政工程生产
安全事故 614 起、死亡 691 人，高处坠落事故依旧是导致我国房屋市政工程安全
事故的第一大原因，占比超过 50%。该类事故的发生与脚手架、吊篮等传统登高
工具的不规范使用有较大关联。
高空作业平台作为新兴的登高作业装备，具有安全性高、作业效率高、场地
适应性强等优势，能够为作业人员提供较为全面的安全控制措施。随着国家对高
空安全生产管理规定的愈加严格，安全生产专项整治不断向纵深发展，以及施工
单位对安全生产意识的提升，具有显著安全性优势的高空作业平台普及率将逐渐
上升。
数据来源：住建部官网
（3）老龄化程度加剧，人力资源成本上升，亦使得高空作业平台优势显现
根据国家统计局数据显示，我国 15-64 岁劳动年龄人口数量及占比逐年下降，
劳动年龄人口数量减少 3,825 万人，比重下降 6.07%。劳动年龄人口下降，老龄
化程度进一步加快，使得人力成本逐步提高。
根据国家统计局数据，建筑业就业人员年平均工资从 2008 年的 21,223.00
元提升至 2021 年的 75,762.00 元，年均复合增长率达到 9.52%。一方面，劳动力
成本的不断提高使得传统登高工具的搭建成本有所提升，而高空作业平台无需采
用人力搭建，为建筑业企业节约相应的人力成本。另一方面，高空作业平台灵活
性更强，可以弹性改变作业地点，从而提高施工效率、缩短工期，并进一步降低
人力成本。
随着人口红利减退，高空作业平台在节省人力成本方面的优势将有效促进其
未来渗透率的不断上升。
数据来源：国家统计局
数据来源：国家统计局
（1）巩固市场份额，加强数字化管理，拓宽公司护城河
和 7.79 万台，国内高空作业平台租赁市场设备保有量分别为 22 万台、32.97 万
台和 42.89 万台，公司对应市场占用率分别为 9.46%、14.32%和 18.16%。
项目 2022 年 2021 年 2020 年
公司高空作业平台管理规模（万台） 7.79 4.72 2.10
项目 2022 年 2021 年 2020 年
国内高空作业平台租赁市场设备保有量（万台） 42.89 32.97 22.20
公司对应市场占用率 18.16% 14.32% 9.46%
数据来源：中国产业信息网、中国工程机械协会、华经产业研究院、宏信建设招股书、东北
证券
为了巩固公司现有市场占用率，公司将进一步提升高空作业平台保有量。
未来，随着资产管理规模的不断扩大，公司面对新的管理要求，持续推动数
字化改革，自主研发“擎天管理系统”，实现各业务部门的协同，节点标准化，以
及资产的全生命周期管理。公司将在前期开发基础上，深入优化各环节标准化、
智能化改造，通过运营实践与数据反馈的正循环迭代，实现人均设备管理量提高、
物流路径优化等多维度管理效能提升，提升产品毛利率。
（2）增加运营网点数量，缩小服务半径
公司进一步扩大全国范围内网点布局，已陆续在全国范围内布局近 200 余个
网点。随着网点密集度提升，设备平均服务半径将持续下降，带动包括运输及服
务成本在内的费用下降。2020-2022 年，运输成本占主营业务收入比例分别为
向进一步深化全国网点布局，通过建立网点标准模型，快速实现异地复制和发展。
得益于全国网点局和良好的服务口碑，“大黄蜂”品牌效应逐渐显现。
公司运营中心图示
截止 2022 年末，公司目前累计服务客户超过 8 万个，其中中小客户数量占
比稳定在 99%，已在中小客户群体中初步建立了“大黄蜂”品牌效应。2020-2022
年，运营中心数量由 80 余个提升至 192 个，其中东部地区已下沉至乡县地区。
聚焦小客户的策略使得公司收入保持较快增长，由于小型客户通常租期较短，回
款和盈利能力更好，2020-2022 年，公司现金流逐步改善，经营净现金流由
项目
度 度 度
运营网点数量 192 个 150 余个 80 余个
经营活动现金流净额（万元） 140,454.57 110,496.42 53,767.37
（3）公司在手订单持续增加
赁业务需求不断增加，详见本问询回复之“问题 2/三/（二）/3、公司在手订单及
产能消化措施”之内容。
综上所述，在国内高空作业平台保有量与欧美国家仍有较大差距的背景下，
受益于高空作业平台在安全性和经济性等方面具有的独特优势，加上国家政策支
持以及公司业务发展需求，公司拟继续将本次募投项目用于增加高空作业平台设
备保有量。
（二）本次募投项目实施后对公司业务结构、经营情况的影响
根据测算，本次募投项目正式达产后，每年平均可为公司新增收入 37,715.67
万元。
购置规模 租赁单价（元／台／ 租金收入（万元/
序号 产品名称 租用率
（台） 月） 年）
合计 37,715.67
业务结构方面，假定公司其他板块业务规模及收入情况与 2022 年度保持一
致，本次募投项目实施后对公司业务结构带来的变化主要为高空作业平台租赁业
务收入占比提升，其他主营业务板块收入占比下降。具体情况如下：
单位：万元
项目
金额 比例 金额 比例 变化
建筑支护设备 117,746.80 36.22% 117,746.80 32.46% -3.76%
高空作业平台 184,282.73 56.69% 221,998.40 61.19% 4.50%
地下维修维护工程 23,052.27 7.09% 23,052.27 6.35% -0.74%
合计 325,081.80 100.00% 362,797.47 100.00% /
注：本表所涉及的假设仅为关于本次募投项目投产后对公司业务结构的假设，不构成任何盈
利预测及业绩承诺。
经营情况方面，本次募投项目实施后，将提升公司高空作业平台设备保有量，
助力公司高空作业平台租赁业务不断发展，进一步巩固公司在国内高空作业平台
租赁市场的头部地位。如本次募投项目的高空作业平台于 2022 年底全部到位，
公司高空作业平台设备保有量将从 7.79 万台提升至 8.78 万台，市场占有率将从
三、本次募投项目实施后公司保有的高空作业平台总数量以及与竞争对手
对比情况，分析本次购置平台数量的测算过程，并结合下游市场需求波动情况、
公司竞争优劣势、在手订单、产能消化措施以及前次募投项目未达预测效益等，
说明本次募投项目的产能消化风险
（一）本次募投项目实施后公司保有的高空作业平台总数量以及与竞争对
手对比情况，分析本次购置平台数量的测算过程
比情况
截至 2022 年末，公司高空作业平台管理规模为 7.79 万台，位居国内第二，
仅次于宏信建设。本次募投项目预计购置 9,921 台高空作业平台，如全部于 2022
年底购置到位，公司高空作业平台管理规模将达到约 8.78 万台。
高空作业平台租赁行业市场集中度较高，头部效应明显。公司的主要竞争对
手为上海宏信建设发展有限公司（以下简称“宏信建设”）。宏信建设系远东宏信
（03360.HK）旗下设立的设备综合运营服务商，以建设、施工类设备及材料为
基础，致力于为客户提供多功能、多方位、全周期的综合服务，通过多产品线的
布局，覆盖全国的运营网络及复合经营能力，持续为客户创造价值。
根据弗若斯特沙利文报告，宏信建设是中国最大的设备运营服务提供商。在
高空作业平台方面，宏信建设通过运用互联网、大数据及物联网技术，结合服务
保障网点、数字化运营体系等运营方法，逐步形成特色的核心竞争力，为客户提
供一站式高空作业平台施工解决方案，已发展成为国内知名的高空作业平台租赁
服务商。
书，宏信建设高空作业平台保有量约为 13.13 万台，市场占用率为 30.6%，位居
全国第一。
近三年，公司与宏信建设高空作业平台租赁业务均处于快速扩张阶段，两家
公司的设备保有量与运营网点均快速增长，租用率均维持在 80%左右。运营网点
方面，公司与宏信建设的差距由 2020 年末的 82 家缩小至 2022 年末的 58 家；设
备保有量方面，公司与宏信建设的差距由 2020 年末的 3.4 万台增加到 2022 年末
的 5.34 万台。
公司
年份 项目 差距（①-②）
宏信建设① 华铁应急②
设备保有量（万台） 13.13 7.79 5.34
/2022 年末 运营网点（个） 250 192 58
租用率（%） 77.3 81.14 -3.84
设备保有量（万台） 9.7 4.72 4.98
/2021 年末 运营网点（个） 215 150 65
租用率（%） 80.2 85.67 -5.47
/2020 年末 运营网点（个） 142 60 82
公司
年份 项目 差距（①-②）
宏信建设① 华铁应急②
租用率（%） 78.2 75.15 3.05
综上，公司位于国内高空作业平台租赁市场第一梯队，设备管理规模、运营
网点数量等指标均位居全国第二。
（1）完成公司战略，巩固高空作业平台市场占用率
本次募投项目之一“高空作业平台租赁服务能力升级扩建项目”所需设备数
量系公司根据高空作业平台租赁市场容量及公司业务发展需要予以确定；购置台
数主要由公司高空作业平台租赁业务经营目标之一——巩固市场份额，保持高空
作业平台租赁市场市场占用率——所决定，该目标具体详见本问询回复之“问题
公司测算所需购置设备台数的时点为 2022 年 9 月末。2020 年末-2022 年 9
月末，公司高空作业平台管理规模分别为 2.10 万台、4.72 万台及 6.69 万台，对
应市场占用率分别为 9.46%、14.32%和 16.64%。
根据浙商证券测算，预计 2023 年国内高空作业平台租赁市场设备保有量为
作业平台管理规模需达到 8.45 万台才能维持 16.64%的市场占用率。由此，测算
出公司本次募投项目需购置 1.75 万台设备。过程如下：
单位：万台
项目 2020 年末 2021 年末 2023 年末②
末① （②-①）
公司高空作业
平台管理规模
国内高空作业
平台租赁市场 22.2 32.97 40.2 50.7 /
设备保有量
数据来源：中国产业信息网、中国工程机械协会、华经产业研究院、浙商证券
（2）根据相关规定及流动资金缺口，确定购置金额
此外，根据原《上市公司证券发行管理办法》
（已废止）第十四条 公开发行
可转换公司债券的公司，应当符合下列规定：“…（二）本次发行后累计公司债
券余额不超过最近一期末净资产额的百分之四十…”。截至 2022 年 9 月末，公司
净资产额为 450,432.17 万元，故公司能募集资金的最大额为 18.02 亿元。
考虑到公司经营战略需求、流动资金缺口以及相关规定，公司确定了 12.6
亿元用于购置高空作业平台。公司截至 2022 年 9 月末管理设备平均购置单价为
具体情况如下：
设备 购置台数（台） 购置单价（万元/台） 购置金额（万元）
高空作业平台 9,921 12.70 126,000.00
总计 9,921 - 126,000.00
（二）结合下游市场需求波动情况、公司竞争优劣势、在手订单、产能消
化措施以及前次募投项目未达预测效益等，说明本次募投项目的产能消化风险
（1）高空作业平台下游应用场景广阔
高空作业平台实用性强，下游需求日益多元。高空作业平台目前被广泛用于
建筑施工、钢结构安装、室内外装修、建筑物幕墙清洗、仓库、超市、大型设备
制造、机场、车站、大型展馆等领域。此外，在港口、码头、机场、电力、通讯、
园林等领域加速应用渗透。
（2）下游建筑业需求强劲
乐观。2023 年 2 月，建筑业商务活动指数为 60.2%，比上月增加 3.8%，建筑业
新订单指数为 62.1%，比上月增加 4.7%，建筑业销售价格指数为 53.6%，比上月
增加 0.8%，建筑业从业人员指数为 58.6%，比上月增加 5.5%。
数据来源：iFinD
数据来源：iFinD
数据来源：iFinD
推动重大项目开工建设，据川财证券研究报告统计，北京一季度计划开工 160
项市区重大项目，总投资近 2,200 亿元；广东今年将安排省重点项目 1,530 个，
总投资约 8.4 万亿元；雄安新区一季度重点项目集中开工 43 个项目，总投资 416
亿元；河南省第七期“三个一批”项目启动，3,325 个项目集中签约、开工、投产，
总投资超过 3.1 万亿元；陕西一季度开工省市重点项目 795 个，总投资 5,646 亿
元；此外，大连、武汉、成都等多地先后启动重大项目集中开工，项目总数超过
（1）公司竞争优势
公司目前已在资产规模、营销网络布局、客户资源及品牌及人力资源等方面
积累了一定竞争优势，具体表现为：
①资产规模优势
公司成立之初主要从事地铁钢支撑类设备的租赁业务，地铁钢支撑设备储量
位于行业前列，2019 年 9 月，被中国基建物资租赁承包协会评为“中国应急设
备租赁龙头企业”。随着客户需求的增加和公司资本规模的充实，公司不断扩充
设备品种，目前已涵盖包括地铁钢支撑、民用钢支撑、铝合金模板、盘扣式脚手
架、贝雷片、伺服轴力系统和集成式升降操作平台等多种建筑支护设备，并准确
把握高空作业平台市场快速发展的窗口期，快速切入市场，迅速成为行业头部企
业。
公司资产规模优势主要体现在租赁设备类型多样化和主要设备保有量行业
领先两方面。就设备类型多样化而言，公司目前已拥有高空作业平台和建筑安全
支护设备两大类租赁物资，其中，高空作业平台包括剪叉式、曲臂式和直臂式等
多种类型，建筑安全支护设备从仅覆盖钢支撑、脚手架、贝雷进一步拓展至铝合
金模板和集成式升降操作平台，能够有效满足下游客户差异化的需求。就设备保
有量而言，截至 2022 年 12 月 31 日，公司已管理 77,951 台高空作业平台，拥有
业第一梯队，钢支撑储量在中国基建物资租赁承包协会会员中处于首位。
②营销网络布局优势
在租赁行业中，触达客户能力和服务客户能力至关重要，是提升核心资产出
租率，增加客户粘度的重要能力支撑。公司建立了完善的“线上+线下”营销网络
布局，旨在全国范围内进一步扩展服务半径。
截至 2022 年 12 月 31 日，公司已在北京、郑州、南京、杭州、福州、深圳、
武汉、长沙、南宁、成都等全国重点城市设立 192 个运营中心，服务覆盖 400
余个城市，服务客户超过 8 万个。同时，公司通过开发小程序等创设线上获客渠
道，其中高空作业平台板块电子合同签约率已达 99%，结合铺设的地面网点，实
现线上线下有效结合。
与行业内其他公司相比，公司具有业务网点覆盖面较广、单个业务网点资产
量较多的优势。较为全面的营销网络布局不仅为公司提升资产运营效率提供保
障，同时也降低单个区域业务滑坡对公司经营造成的不利影响，使公司在市场竞
争中始终能够处于优势地位。
③客户资源及品牌优势
公司深耕工程机械及设备租赁行业多年，服务品质得到了核心客户和行业一
致认可。目前，公司已与中国中铁、中国铁建、中交股份、中国建筑等大型国有
建筑施工企业建立了较为稳定的合作关系。
同时，公司近年来多次获得行业协会的肯定。2019 年，公司荣获“全国建筑
物资租赁承包行业建筑钢支撑贝雷架品牌企业”及“中国应急设备租赁龙头企业”
称号，浙江大黄蜂荣获“中国高空作业平台租赁产业最具成长力奖”及“中国租赁
商 10 强企业”称号；2020 年，浙江大黄蜂荣获“中国高空作业设备租赁商 10 强”
称号。公司的优质客户资源和突出的品牌优势有效保障公司在市场竞争中取得领
先地位；2021 年，浙江大黄蜂荣获“中国高空作业设备租赁商 10 强”称号及“中国
工程机械租赁商 10 强”称号；2022 年，浙江大黄蜂荣获“中国高空作业设备租赁
商 10 强”称号，公司荣获“全国基建物资租赁承包行业模板脚手架租赁特级企业”
称号及“IRN100-全球租赁企业百强榜（全球 40 名）”称号。
④人力资源优势
公司建立了科学合理的员工结构，员工的人数、年龄、学历、专业（建筑、
物流、财务、统计等）均能够满足公司经营发展所需；公司在发展过程中，重视
人才的招纳与培养，并逐步在技术研发、业务开拓、数据统计、商务运作及工程
管理等方面搭建了较为完善的职业经理人团队。
在租赁行业中，优秀的租赁人才队伍不仅能够为客户提供优质服务，提升租
户体验；还可以通过专业化的人才队伍拓展业务，提升业务规模。一方面，高空
作业平台客户开发主要通过一线人员地推，因此一线人员的专业性和谈判能力非
常重要。另一方面，高空作业平台在客户使用中存在大量维修、保养等服务需求，
快速响应客户的服务需求、提供最专业的服务是提高客户性的重要方式。
公司为此组建了专业的人才队伍，并充分发挥民营企业机制优势，建立了多
层次、立体的激励机制，吸引、留住、壮大优秀员工队伍，为优化绩效评价体系、
丰富激励体系，促进公司长期战略目标的实现。
（2）公司竞争劣势
与高空作业平台租赁市场行业龙头相比，公司目前存在资金劣势。宏信建设
背靠国有金融集团，资金实力雄厚，在人才引进、设备配置等方面可以投入大量
资源，支撑其保持行业领先的竞争力。与之相比，公司作为一家民营企业，由于
业务发展迅速，流动资金需求较大。
（1）公司在手订单情况
报告期各期末，公司高空作业平台在租设备台数分别为 17,982 台、37,791
台和 78,057 台，在租合同数量分别为 4,851 个、10,698 个和 16,507 个。
在租台数及在租合同数量稳步提升，具体如下：
单位：台、个
项目 2022.12.31 2021.12.31 2020.12.31
高空作业平台 数量 增长率 数量 增长率 数量
在租设备台数 78,057 106.55% 37,791 110.16% 17,982
在租合同数量 16,507 54.30% 10,698 120.53% 4,851
（2）产能消化措施
①构建线上线下业务及服务渠道，积极开拓市场
在租赁行业中，触达客户能力和服务客户能力至关重要，是提升核心资产出
租率，增加客户粘度的重要能力支撑。公司建立了完善的“线上+线下”营销网络
布局，旨在全国范围内进一步扩展服务半径。公司通过全国网络布局、小程序、
APP、服务热线等多种手段构建线上线下业务及服务渠道。
注：公司线上业务渠道（APP、小程序、服务热线）
线上渠道包括小程序、APP、服务热线等，支持线上查询实时价格、在线下
单、物流跟踪、报停报修等业务及服务功能。基于擎天系统搜集线上数据，公司
可通过对客户的定期回访和相关数据统计分析，不断优化业务流程、提升服务质
量，有效提高客户体验。
注：公司线下业务渠道（全国网络布局）
线下渠道主要为全国布局运营中心，实现业务范围覆盖全国。运营中心不仅
提供线下业务渠道，同时也是公司的设备储存场地与售后服务基地。运营中心数
量增多，将有利于提升业务覆盖范围，有效触达一线客户；运营中心布局加密，
将有利于提升服务相应速度，提升业务与服务效率。
②全面铺开运营网点，缩小服务半径
截至 2022 年 12 月 31 日，公司已在北京、郑州、南京、杭州、福州、深圳、
武汉、长沙、南宁、成都等全国重点城市设立 192 个运营中心，服务覆盖 400
余个城市，服务客户超过 8 万个。同时，公司通过开发小程序等创设线上获客渠
道，其中高空作业平台板块电子合同签约率已达 99%，结合铺设的地面网点，实
现线上线下有效结合。
与行业内其他公司相比，公司具有业务网点覆盖面较广、单个业务网点资产
量较多的优势。较为全面的营销网络布局不仅为公司提升资产运营效率提供保
障，同时也降低单个区域业务滑坡对公司经营造成的不利影响，使公司在市场竞
争中始终能够处于优势地位。
③不断强化数字化管理能力，有效提升单位资产盈利水平
公司持续推动数字化改革，自主研发了擎天管理系统并已初步实现高空作业
平台全流程数字化管理。未来，随着管理设备规模提升，公司将在前期开发基础
上，深入优化各环节标准化、智能化改造，通过运营实践与数据反馈的正循环迭
代，实现人均设备管理量提高、物流路径优化等多维度管理效能提升，提升产品
毛利率。
综上，公司将以客户为中心不断优化产品及服务、强化数字化管理能力、提
升服务水平和品质、提高产品出租率，消化新增高空作业平台的出租能力。
（1）前次募投项目未达效益的原因及合理性
①前两次募投项目实现效益情况对照
截至 2022 年 12 月 31 日，2018 年 2 月非公开发行募投项目“建筑安全支护
设备租赁服务能力升级扩建项目”和 2020 年 8 月非公开发行募投项目“高空作业
平台租赁服务能力升级扩建项目”未实现承诺效益。具体情况如下：
单位：万元
实际投资项目 截止日投 最近五年一期实际效益
资项目累 承诺效益 截止日累计 是否达到
计产能利 （每年） 实现效益 预计效益
序号 项目名称 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年
用率
建筑安 全
支护设 备
否
（注 1）
能力升 级
扩建项目
高空作 业
平台租 赁
否
（注 2）
升级扩 建
项目
注 1：根据公司 2018 年 3 月 29 日披露的《非公开发行股票募集资金使用可行性报告二次修订稿》的披露，“建筑安全支护设备租赁服务能力升级扩
建项目”达产期年均营业收入 15,207.41 万元，达产期年均净利润 5,854.59 万元。实际累计实现效益与承诺累计收益存在较大差异，主要原因：
①2018 年募投项目处于建设期，募投项目资产在逐步购入，项目于 2018 年 12 月达产，因此产生实际净利润低于预期的情况；
②2019 年募投项目处于投产初期，项目实际出租率未达预期，导致实际净利润低于预期；
③在可行性报告中，预测项目实施主体可以享受所得税“五免五减”税收优惠，在实际运营中，原实施主体浙江琪瑞机械设备有限公司（原名新疆华
铁恒安建筑安全科技有限公司）将募投项目购置的资产转让给了黄山华铁建筑设备租赁有限公司，实际适用所得税税率为 25%，造成实际净利润低于预
期净利润的情况；
④2020-2021 年未达到预期效益，主要是由于市场竞争激烈，支护设备（包括铝模、钢支撑等）实际租赁单价较预测时下降较多。
⑤2022 年未达预期，主要是 2022 年度受经济环境波动影响较大，导致支护设备（包括铝模、钢支撑等）的出租率及实际租赁单价较预测时下降较
多。
注 2：根据公司 2020 年 8 月 27 日披露的《非公开发行股票募集资金使用的可行性报告（二次修订稿）
》的披露，“高空作业平台租赁服务能力升级
扩建项目”规划建设期 12 个月，达产后，预计每年营业收入 19,350.82 万元，年均净利润 7,228.96 万元。实际累计实现效益与承诺累计收益存在较大差异，
主要原因：
①募集资金于 2020 年 8 月 12 日到位，2020 年募投项目处于建设期，募投项目资产在逐步购入，项目于 2020 年 12 月达产，因此产生实际净利润
低于预期的情况；
②2021 年未达到预期效益，主要是由于市场竞争激烈，高空作业平台实际租赁单价较预测时下降较多所致。
③2022 年未达到预期效益，主要是由于募投项目高空作业平台主要分布在 2022 年度受经济环境波动影响较为严重的华东、鲁豫及华北等区域，上
述区域整体出租率较往年有较大程度的下降，同时带动出租单价亦有一定程度下滑，最终导致效益不及预期。
②本次募投项目决策符合谨慎性原则
前次募投项目未达效益原因主要由于出租率与出租单价不及测算预期，导致
前次募投效益不达预期。本次募投项目测算结合发行人 2019 年至今的高空作业
平台租赁业务实际情况，基于谨慎性原则，合理选取了出租单价和出租率进行测
算，具体如下：
A、本次募投项目测算谨慎考虑了高空作业平台出租单价
由于高空作业平台租赁市场竞争日益激烈，租赁单价呈下降趋势，基于谨慎
性原则考虑，发行人选取了 2022 年 1-6 月平均出租单价，将日租、周租均转化
为月租价格，为 3,984.33 元/台/月，本次募投项目测算租赁价格按 3,960.00 元/
台/月计算，低于平均历史租赁单价。
此外，中国工程机械工业协会公布 2022 年 1-9 月高空作业平台租赁综合月
租价格指数1。根据上报数据统计计算，2022 年 1-9 月租金价格走势呈“V”型，最
低点在 6 月。主要原因是经过 2022 年 3-5 月的经济环境波动后，6 月份是很多设
备急于出租形成的低点，由于南北气候差异，正常情况下这样的低点应该出现在
走势相近，出现同步上升的势头。
数据来源：中国工程机械工业协会
自 2015 年以来，我国高空作业平台租赁市场开始发展，总体呈现单价偏高
租价格指数的数据采集全面覆盖常规型号的高空作业平台，并以订单成交价格为基准，经过加权计算形成。
该指数主要反映了全国高空作业平台月租价格的变化趋势。
的状态。2020 年，一方面受到经济环境波动的影响，另一方面高空作业平台租
赁市场经过一定时间的发展定价逐渐合理化，高空作业平台租赁商步入充分竞争
时期，高空作业平台租赁单价在经历 2020 年的大幅下降后，2022 年下半年开始
下降趋势得到缓解，下降势头趋缓，行业综合月租价格指数逐渐回到 2022 年年
初水平。
由此，考虑到历史平均单价与市场租赁单价下降势头趋缓的双重因素，本次
募投项目选取低于历史平均租赁单价的数据作为测算依据是谨慎合理的。
B、本次募投项目测算谨慎考虑了高空作业平台出租率
发行人于 2019 年正式进入高空作业平台租赁市场，彼时处于业务扩张初期，
高空作业平台平均租用率分别为 75.15%、85.67%和 80.36%。基于谨慎性原则，
本次募投项目测算租用率定为 80.00%，低于平均历史租用率。
景气度指数。根据上报数据，2022 年 2-9 月以来，我国高空作业平台出租率稳步
提升，2022 年 9 月综合出租率指数较 2022 年 2 月增长达 120.21%。具体情况如
下：
数据来源：中国工程机械工业协会
由此，高空作业平台租赁市场整体出租率出现明显回暖趋势，公司结合市场
情况与公司历史平均租用率，本次募投项目选取低于公司历史平均租用率的数据
作为测算依据是谨慎合理的。
C、本次募投项目测算谨慎考虑了费用率
公司进入高空作业平台租赁市场初期，处于业务扩张阶段，前期铺设营运网
点、拓展销售渠道及招揽业务人员等需要较大资金投入。自 2020 年以来，公司
出于战略发展的需求，持续购入高空作业平台设备，设备保有量稳步提升。2022
年 7 月 29 日，全球最大的工程机械信息提供商——英国 KHL 集团发布 2022 年“全
球高空作业机械租赁 50 强排行榜”，公司高空作业平台拥有量排名全球第 5，较
属于全球高空作业平台租赁商第一梯队。
随着公司高空作业平台设备保有量规模不断扩大，相应管理制度不断完善，
得益于规模效应，公司费用率呈现下降趋势，因此，本次募投项目选取历史平均
费用率作为测算依据是谨慎合理的。
综上，综合考虑市场容量、竞争对手、在手订单、现有高空作业平台租赁情
况、产能消化措施等情况，公司本次募投项目产能消化风险较小。
四、中介机构核查意见
（一）核查程序
针对上述事项，保荐机构履行了如下核查程序：
特定对象发行证券的预案等，了解本次募投项目的主要购置内容、经营模式和盈
利模式，以及本次募投项目产品与公司主营业务、前次募投项目产品的区别；
成、投资数额的测算依据和测算过程，分析购置台数测算过程；
本次募投项目的进展情况及预计进度；
施管理和募集资金管控能力，以及公司产能消化措施；
与主要竞争对手的发展情况；
的具体原因，分析本次募投项目的效益可实现性。
（二）核查意见
经核查，保荐机构认为：
主营业务的一部分；
要性及合理性；
求显著增加；
牌优势及客户资源及品牌优势，主要劣势为业务迅速发展所带来的资金劣势；
产能消化措施等情况，公司本次募投项目产能消化风险较小；
因素的影响，审慎考虑本次募投项目测算的租赁价格、出租率和费用率，对于本
次募投项目进行了规划与测算，是基于谨慎性作出的决策。
保荐机构总体意见：对本回复材料中的公司回复，保荐机构均已进行核查，
确认并保证其真实、完整、准确。
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备科技股份有限公司向不特定对象发行可转换债券申请文件的审核问询函〉的回
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限公司向不特定对象发行可转换债券申请文件的审核问询函〉的回复》之签字盖
章页）
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陈金林 马腾飞
法定代表人签名： ________________
周 杰
海通证券股份有限公司
年 月 日
声 明
本人已认真阅读浙江华铁应急设备科技股份有限公司本次审核问询函回复
报告的全部内容，了解报告涉及问题的核查过程、本公司的内核和风险控制流程，
确认本公司按照勤勉尽责原则履行核查程序，本次审核问询函回复报告不存在虚
假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对上述文件的真实性、准确性、完整性、
及时性承担相应法律责任。
法定代表人签名：
周 杰
海通证券股份有限公司
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