股票代码：002973 股票简称：侨银股份 上市地点：深圳证券交易所
关于侨银城市管理股份有限公司
申请向特定对象发行股票的
审核问询函的回复
保荐机构（主承销商）
广东省深圳市福田区中心三路 8 号卓越时代广场（二期）北座
二〇二三年四月
深圳证券交易所：
根据贵所上市审核中心 2023 年 3 月 14 日出具的《关于侨银城市管理股份有
限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函》
（审核函〔2023〕120021 号）
（以
下简称“审核问询函”）的要求，侨银城市管理股份有限公司（以下简称“侨银
股份”、“发行人”或“公司”）已会同中信证券股份有限公司（以下简称“保
荐机构”或“中信证券”）、北京市中伦律师事务所（以下简称“发行人律师”
或“中伦律师”）及司农会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“发行人会
计师”或“司农会计师”）等中介机构本着勤勉尽责、诚实守信的原则，对审核
问询函所提出的问题进行了逐项落实、核查，现回复如下，请予审核。
除非文义载明，相关简称与《侨银城市管理股份有限公司 2022 年度向特定
对象发行股票募集说明书（修订稿）》中“释义”所定义的词语或简称具有相同
的含义，所用字体对应内容如下：
问询函所列问题 黑体、加粗
对问题的回答 宋体、Times New Roman
对募集说明书等申请文件的修改内容 楷体、加粗
本回复报告中若出现部分合数与各加数相加之和在尾数上有差异，或部分比
例指标与相关数值直接计算的结果在尾数上有差异，这些差异是由四舍五入造成
的。
目 录
问题一
发行人 2019 年首次公开发行募集资金 1.89 亿元，用于“侨银环保城乡环境
服务项目”“智慧环卫信息化系统平台升级项目”，截至 2022 年 9 月 30 日结余
目”和补充流动资金，截至 2022 年 9 月 30 日结余 1.43 亿元。本次发行拟募集
资金 12 亿元，用于“‘城市大管家’装备集中配置中心项目”“智慧城市管理数
字化项目”和补充流动资金。其中，“‘城市大管家’装备集中配置中心项目”
实施方式为发行人与第三方合作公司设立各项目地方服务运营公司，地方服务
运营公司向发行人采用设备租赁或设备借款方式获取一定数量的作业车辆和环
卫设备。
请发行人补充说明：
（1）截至目前前次募投项目的实施进展及募投资金投入情况，是否存在结
余募集资金用于永久补充流动资金情形，累计补充流动资金比例是否符合相关
监管要求；
（2）本次募投项目与前次募投项目的联系与区别，是否存在重复建设；结
合公司及可比公司同类项目投资规模、前募项目资金使用情况，说明本次募投
项目投资数额测算的谨慎性及投资规模的合理性；
（3）结合“城市大管家”装备集中配置中心项目中“运输设备”的具体构
成以及现有运输设备成新率情况，量化分析募投项目实施后各类运输设备投资
金额与公司经营规模及市场需求的匹配性，是否存在资产闲置或减值风险；
（4）本次募投项目预计效益测算依据、测算过程，效益测算的谨慎性、合
理性；
（5）按照《监管规则适用指引——发行类第 6 号》之“6-8 募投项目实施
方式”，说明公司是否能对本次募投项目及募集资金进行有效控制，“第三方合
作公司”的基本情况及合作商业合理性，是否符合行业惯例；确保发行人与地
方服务运营公司交易价格公允性及防范募集资金间接流向地方服务运营公司的
相关内部控制措施；
（6）结合本次募投项目投资进度和折旧摊销政策，分析本次募投项目新增
折旧或摊销对发行人经营业绩的影响。
请保荐人及会计师核查并发表明确意见。
回复：
一、截至目前前次募投项目的实施进展及募投资金投入情况，是否存在结
余募集资金用于永久补充流动资金情形，累计补充流动资金比例是否符合相关
监管要求；
（一）前次募集资金使用情况
（1）首次公开发行
截至 2023 年 2 月 28 日，公司 2019 年首次公开发行股票的募集资金使用情况如下：
单位：人民币万元
募集资金总额 18,870.51 已累计使用募集资金总额 17,680.87
各年度使用募集资金总额： 17,680.87
累计变更用途的募集资金总额 - 2019年度： -
累计变更用途的募集资金总额比例 - 2022年度： 5,351.47
投资项目 募集资金投资总额 截止日募集资金累计投资额 项目达到预
实际投资金额 定可使用状
募集前 募集后 募集前 态日期（或
实际投资 募集后承诺投资 实际投资 与募集后承诺
序号 承诺投资项目 实际投资项目 承诺投 承诺投 承诺投 截止日项目
金额 金额 金额 投资金额的
资金额 资金额 资金额 完工程度）
差额
侨银环保城乡 侨银环保城乡
环境服务项目 环境服务项目
智慧环卫信息 智慧环卫信息
级项目 级项目
合 计 18,870.51 18,870.51 17,680.87 18,870.51 18,870.51 17,680.87 1,251.00 -
（2）可转债
截至 2023 年 2 月 28 日，公司 2020 年度公开发行可转换公司债券的募集资金使用情况如下：
单位：人民币万元
募集资金总额 41,109.99 已累计使用募集资金总额： 30,185.75
各年度使用募集资金总额： 30,185.75
累计变更用途的募集资金总额 -
累计变更用途的募集资金总额比例 - 2022年度： 9,722.48
投资项目 募集资金投资总额 截止日募集资金累计投资额
项目达到预
实际投资金 定可使用状
募集前承 募集后承 募集前承 额与募集后 态日期（或
实际投资 募集后承诺投资 实际投资
序号 承诺投资项目 实际投资项目 诺投资 诺投资 诺投资 承诺投资金 截止日项目
金额 金额 金额
金额 金额 金额 额的 完工程度）
差额
环卫设备资源 环卫设备资源
中心项目 中心项目
偿还银行贷款 偿还银行贷款
项目 项目
合 计 41,109.99 41,109.99 30,185.75 41,109.99 41,109.99 30,185.75 10,924.24 -
（二）用闲置募集资金暂时补充流动资金情况
（1）首次公开发行
于使用部分闲置募集资金暂时补充流动资金的议案》，同意为了满足公司日常生
产经营的资金需求，使用不超过 5,000.00 万元的首次公开发行股票闲置募集资金
暂时补充流动资金，用于与主营业务相关的生产经营活动，使用期限自董事会审
议通过之日起不超过 12 个月。
截至 2021 年 12 月 31 日，公司以首次公开发行股票的闲置募集资金暂时补
充流动资金的金额为 4,999.999916 万元，该部分款项公司已于 2022 年 8 月 11 日
前全部归还至募集资金专用账户。
次会议审议通过了《关于使用部分闲置募集资金暂时补充流动资金的议案》，公
司在确保不影响募投项目建设的情况下，使用不超过 2,500.00 万元的首次公开发
行股票闲置募集资金，用于与主营业务相关的生产经营活动，使用期限自董事会
审议通过之日起不超过 12 个月。截至 2023 年 2 月 28 日，公司尚未使用该项募
集资金补流的额度。
截至 2023 年 2 月 28 日，公司无以首次公开发行股票的闲置募集资金暂时补
充流动资金的余额。
（2）可转债
于使用可转换公司债券部分闲置募集资金暂时补充流动资金的议案》，同意为了
满足公司日常生产经营的资金需求，使用不超过 20,000.00 万元的可转换公司债
券闲置募集资金暂时补充流动资金，用于与主营业务相关的生产经营活动，使用
期限自董事会审议通过之日起不超过 6 个月。该部分暂时补充流动资金，公司已
于 2021 年 8 月 6 日全部归还至募集资金专用账户。
于使用部分闲置募集资金暂时补充流动资金的议案》，同意为了满足公司日常生
产经营的资金需求，使用不超过 20,000.00 万元的可转换公司债券闲置募集资金
暂时补充流动资金，用于与主营业务相关的生产经营活动，使用期限自董事会审
议通过之日起不超过 12 个月。该部分暂时补充流动资金，公司已于 2022 年 8 月
次会议审议通过了《关于使用部分闲置募集资金暂时补充流动资金的议案》，公
司在确保不影响募投项目建设的情况下，使用不超过 17,500.00 万元的可转换公
司债券闲置募集资金暂时补充流动资金，用于与主营业务相关的生产经营活动，
使用期限自董事会审议通过之日起不超过 12 个月。截至 2023 年 2 月 28 日，公
司以公开发行可转换公司债券的闲置募集资金暂时补充流动资金的金额为
资金，保证募投项目的实施进度。
（三）前次募集资金结余及结余募集资金使用情况
（1）首次公开发行
截至 2023 年 2 月 28 日，公司尚未使用的首次公开发行股票募集资金期末余
额合计为 15,717,056.63 元，其中存放于募集资金专项账户的余额为 15,717,056.63
元。截至 2023 年 2 月 28 日，公司无以首次公开发行股票的闲置募集资金暂时补
充流动资金的余额。
截至 2023 年 2 月 28 日，首次公开发行股票募集资金的存放情况如下：
单位：元
开户银行 银行账号 初始存放金额 截止日余额 备注
上海浦东发展银行股
份有限公司广州天誉 82120078801500000819 120,000,000.00 53,822.03 正常
支行
长沙银行股份有限公
司广州分行
平安银行股份有限公
司广州信源支行
中国工商银行股份有
限公司广州五羊支行
户
中国银行股份有限公
司广州科学城支行
销户
开户银行 银行账号 初始存放金额 截止日余额 备注
合 计 206,208,600.00 15,717,056.63 -
截至本反馈回复出具之日，首次公开发行相关募投项目尚未结项，上述募集
资金将继续投入到募集资金项目中，不存在结余募集资金用于永久补充流动资金
情形。
（2）可转债
截至 2023 年 2 月 28 日，公司尚未使用的公开发行公司可转换债券募集资金
期末余额合计为 109,683,983.15 元，其中存放于募集资金专项账户的余额为
截至 2023 年 2 月 28 日，
公开发行可转换公司债券募集资金的存放情况如下：
单位：元
开户银行 银行账号 初始存放金额 截止日余额 备注
中国民生银行股份有限公
司广州分行营业部
中国民生银行股份有限公
司广州分行营业部
中信银行股份有限公司横
琴粤澳深度合作区分行
合 计 412,700,000.00 683,983.15 -
截至本反馈回复出具之日，可转债相关募投项目尚未结项，上述募集资金将
继续投入到募集资金项目中，不存在结余募集资金用于永久补充流动资金情形。
（四）累计补充流动资金比例是否符合相关监管要求
根据《<上市公司证券发行注册管理办法>第九条、第十条、第十一条、第十
三条、第四十条、第五十七条、第六十条有关规定的适用意见——证券期货法律
适用意见第 18 号》
《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要
求（修订版）》的规定，通过配股、发行优先股或者董事会确定发行对象的向特
定对象发行股票方式募集资金的，可以将募集资金全部用于补充流动资金和偿还
债务。通过其他方式募集资金的，用于补充流动资金和偿还债务的比例不得超过
募集资金总额的百分之三十。募集资金用于支付人员工资、货款、预备费、市场
推广费、铺底流动资金等非资本性支出的，视为补充流动资金。资本化阶段的研
发支出不视为补充流动资金。工程施工类项目建设期超过一年的，视为资本性支
出。
首次公开发行募集资金总额为人民币 23,470.86 万元，扣除发行费用后，实
际募集资金净额为人民币 18,870.51 万元，其用途均属于资本性支出投入，截至
本反馈回复出具之日不存在永久补充流动资金的情况，累计募集资金用于补充流
动资金的比例不超过 30%。
可转债募集资金总额为人民币 42,000.00 万元，扣除发行费用后，实际募集
资金净额为人民币 41,109.99 万元，其用于偿还银行贷款项目为 12,000.00 万元，
累计募集资金用于补充流动资金和偿还债务的比例不超过 30%。
综上，前次发行募集资金补充流动资金比例符合相关监管要求。
二、本次募投项目与前次募投项目的联系与区别，是否存在重复建设；结
合公司及可比公司同类项目投资规模、前募项目资金使用情况，说明本次募投
项目投资数额测算的谨慎性及投资规模的合理性；
（一）本次募投项目与前次募投项目的基本情况
发行人本次募投项目与发行人前次募投项目基本情况如下表：
单位：万元
项目 募集资金投
项目名称 主要建设内容
类别 入金额
“城市大管家” 投资建设城市大管家装备集中配置中心项目，用
装备集中配置中 于在未来三年对收入增长所需的装备集中采购配 76,400.00
心项目 置
本次
现有数据中心扩容、升级环卫精细化运营管理模
募投 智慧城市管理数
块、深入优化业财一体化平台和搭建智慧城市管 7,600.00
项目 字化项目
理系统，实现公司的城市管理智慧化系统的升级
补充流动资金或 将本次募集资金中的 36,000.00 万元用于补充流
偿还贷款 动资金或偿还贷款
主要用于购置环卫设备，其中运输设备 30,640.00
可转 环卫设备资源中 万元，包括新能源洗扫车、新能源清洗车、洗扫
债募 心项目 一体车、压缩车、 洒水车等； 机械设备投资 1,175.00
投项 万元，包括压缩箱、连体箱、垃圾箱等
目 偿还银行贷款项 将本次公开发行可转换公司债券募集资金
目 12,600.00 万元偿还银行借款
在目前管理的城乡环境服务项目的基础上，进行
侨银环保城乡环
首次 市场拓展，购置环卫机械设备，增加公司的城乡 14,182.35
境服务项目
公开 环境服务项目
发行 搭建智慧环卫信息化系统平台，围绕智慧环卫系
智慧环卫信息化
募投 统模块、ERP 系统模块、CRM 客户管理系统模块
系统平台升级项 4,688.16
项目 这三大模块，实现企业智慧环卫信息化的全面升
目
级改造
（二）发行人本次募投项目与前次募投项目的联系与区别，是否存在重复
建设
（1）“城市大管家”装备集中配置中心项目与前次募投项目的联系与区别
公司的主营业务为城乡环境卫生一体化管理服务，前次募投项目“侨银环保
城乡环境服务项目”和“环卫设备资源中心项目”均为服务于主营业务中的道路
保洁服务。本次募投项目所服务的“城市大管家”业务运营模式，为主营业务的
进一步延伸，从单一服务横向拓宽产业链，全面推进公共环境卫生管理、公用设
施维护、城市能源管理、无废低碳、城市循环经济、乡村振兴六个战略举措的全
场景城市运营解决方案。
为进一步提高公司人居环境综合提升的服务能力，服务于“城市大管家”战
略举措布局和整体服务合同量的持续增长，公司拟投资建设“城市大管家”装备
集中配置中心项目，用于在未来三年对收入增长所需的装备集中采购配置和人员
招聘。本募投项目投入是新增合同订单业务开展所需的进一步相关设备设施设备
投入，与前次募投项目不存在重复建设。
双双位居行业第一。在订单规模持续突破之下，公司加速推进全国项目布局，深
化拓展业务服务领域。目前公司项目已覆盖全国 100 多个城市，业务版图扩大至
营性现金和资本性开支构成较大压力，为保障公司拥有足够的资金进行业务开展，
公司开展本募投建设项目具有必要性。
（2）智慧城市管理数字化项目与前次募投项目的联系与区别
IPO 募投“智慧环卫信息化系统平台升级项目”所建设的公司现有的智慧环
卫数字化系统模块可反映人、车、物的状态，但部分模块尚未得到完全开发，信
息系统主要用于后台数据分析和监管，对作业过程未能进行实时控制，未能达到
对经营成本和管理成本的最佳控制。
因此，本次募投项目将升级环卫精细化运营管理模块，利用车载物联网设备、
人员定位大数据分析技术，对环卫作业过程的精细化、标准化管理，实现环卫项
目作业质量、管理质量的提升，降低环卫项目管理模式复制推广的难度和成本。
通过对作业设备加装物联网传感器、在项目现场投入智能移动指挥车等设备，
收集作业过程的实时数据并做出及时反馈，在作业过程中不断分析和优化作业路
线、实时调整作业方案、动态控制操作过程的目标，降低油耗、电耗、水耗成本。
通过对环卫作业过程的精细化、标准化管理，有助于公司未来在项目上全面复制
和推广精细化运营管理模式，实现降本增效，提升环卫项目作业质量、管理质量。
除了上述系统升级，本次募投项目还将（1）深入优化业财一体化平台，将
从企业资产实物管理、全面预算管理、合同管理、统一流程管理、中台等各方面
优化业务全流程的融合与对接，提升企业整体的管理与运营效率，降低内部沟通
成本和数据流转成本；
（2）搭建智慧城市管理系统，集综治、网格化、民生、服
务、养老、城管等工作于一体，利用大数据、GIS 技术，实现社区管理可视化，
以支持企业新业务的战略拓展。
综上，本次募投项目为公司主营业务的延展或者是对目前系统的升级优化，
不存在重复建设情况。
（三）本次募投项目投资数额测算的谨慎性及投资规模的合理性
与公司历史情况对比如下：
项目 2021 年 2020 年 2019 年 本项目
装备投资
（万元）
年化合同
（万元）
环境卫生管理
收入 332,011.15 278,017.53 218,968.91 309,800.00
（万元）
设备/年化合同 0.38 0.41 0.43 0.40
项目 2021 年 2020 年 2019 年 本项目
设备/收入 0.52 0.53 0.58 0.40
与同行业可比公司对比如下：
装备投资 达产年收入规 装备/
股票代码 股票简称 募投项目
（万元） 模（万元） 收入
环卫装备综合配置服
务项目
智慧环卫一体化综合
服务平台建设项目
智慧环卫综合配置中
心项目
环卫装备集中配置中
心项目
城市大管家装备集中
配置中心项目
本项目的装备配置投入数量及金额，是结合预测合同收入、发行人报告期环
卫服务项目的设备投入产出比、设备需求类型等因素审慎测算得出的。报告期内，
发行人环卫服务业务设备投入产出比与公司历史情况以及同行业可比公司相比，
本募投项目预测更为谨慎，因此本募投项目投资数额测算具备谨慎性，投资规模
合理。
随着城市化进程加快和物联网技术的迅速发展，提高环卫信息化、智慧化正
在成为环卫行业的发展趋势。同行业可比公司近年也积极升级信息化系统：
同行业可比 投资总额
建设项目 建设内容
公司 （万元）
建设总部运营管理中心满足公司
环卫信息化及总部运营
业务规模扩张的办公及管理需求，
管理中心项目（2020 年
玉禾田 59,121.59 同时建设智慧环卫信息化平台以
向特定对象发行募投项
全面提升公司在智慧环卫领域的
目）
运营能力
其中包括根据公司未来业务发展
智慧环卫云平台建设
需求，环境产业公司需要为地方环
福龙马 （2020 年非公开发行 3,011.15
卫服务运营公司统筹部署智慧环
股票募投项目）
卫云平台相应的软硬件设备
智慧云平台建设（2020 包括数据中心建设、物联设备和实
盈峰环境 13,162.91
年可转债募投项目） 施部署、云平台应用开发
平均值 25,098.55
侨银股份本次智慧城市管理数字化项目计划投入 8,848.35 万元，在同行业可
比公司中占比及总规模较为适中，因此项目规模测算具备谨慎性、合理性。
截至 2019 年末、2020 年末、2021 年末和 2022 年 9 月末，公司货币资金分
别为 39,426.34 万元、67,323.36 万元、50,967.00 万元和 45,210.03 万元，货币资
金余额较期初分别增长 70.76%、-24.30%和-11.30%，主要系公司常规业务经营规
模扩张，导致资金支出需求增加。
截至 2023 年 2 月 28 日，公司未来三年到期需偿还的银行借款共 203,931.49
万元，本次募投项目补充流动资金及偿还贷款的金额共 36,000.00 万元，因此补
充流动资金及偿还贷款的规模具备合理性。
综上，本次募投项目与前次募投项目不存在重复建设；结合公司及可比公司
同类项目投资规模、前募项目资金使用情况，本次募投项目投资数额测算具备谨
慎性及投资规模的合理性。
三、结合“城市大管家”装备集中配置中心项目中“运输设备”的具体构
成以及现有运输设备成新率情况，量化分析募投项目实施后各类运输设备投资
金额与公司经营规模及市场需求的匹配性，是否存在资产闲置或减值风险；
“城市大管家”装备集中配置中心项目中运输设备具体投入情况如下：
设备类别 作业类别 数量 总金额（万元）
运输设备 垃圾转运车辆 5,462 42,344.30
运输设备 清扫车辆 708 28,295.66
运输设备 清洗车辆 1,025 19,613.02
运输设备 垃圾收集车辆 8,889 5,190.55
运输设备 巡查管理车辆 271 3,677.62
运输设备 船舶 293 3,164.40
运输设备 路面养护车辆 215 2,455.89
运输设备 土石方施工车辆 80 1,304.07
运输设备 吸污吸粪车辆 43 746.38
运输设备 高空作业车辆 15 417.08
运输设备 除雪车辆 5 230.72
运输设备 冷藏车辆 10 134.34
运输设备 水处理车辆 1 23.89
设备类别 作业类别 数量 总金额（万元）
合计 17,017 107,597.92
截至 2022 年 12 月 31 日，公司现有运输设备成新率情况如下：
单位：万元
财务归集科目 设备类别 原值 累计折旧 净值 成新率
固定资产 运输设备 111,919.32 48,539.32 63,379.99 56.63%
特许经营权 运输设备 43,171.02 8,297.82 34,873.20 80.78%
合计 111,919.32 48,539.32 63,379.99 63.35%
公司现有运输设备都投入公司目前正在执行项目中，由于公司城乡环境卫生
一体化管理服务合同期限较长，通常期限为 5 年-10 年，对应设备使用的年限也
较长，通常项目完成后设备已经折旧完毕。截至 2023 年 2 月 28 日，公司已经签
署业务合同的在手订单共 444.07 亿元，本募投项目投入是新增合同订单业务开
展所需的进一步相关设备设施设备投入，进一步提高公司人居环境综合提升的服
务能力，服务于“城市大管家”战略举措布局和整体服务合同量的持续增长。
配性，不存在资产闲置或减值风险
本募投项目规模测算实施后，经过 2023-2025 年建设期，预计从 2026 年建
设达产后，实现新增年化 30.98 亿元环境卫生管理收入。
单位：万元
收入类别 2023 年 2024 年 2025 年 2031 年 2032 年 2033 年
-2030 年
环境卫生管理 42,550 136,150 248,500 309,800 267,250 173,650 61,300
公司 2019-2021 年环境卫生管理业务收入分别为 218,969.00 万元、278,017.53
万元、332,011.15 万元，年复合增长率为 23.14%。公司预期 2022 年环境卫生管
理业务收入为 380,000.00 万元。本次募投项目实施后，经过 2023 年-2025 年建设
期之后，将实现每年新增 30.98 亿元环境卫生管理年化合同，即预计 2022 年-2026
年的年均复合增长为 16.07%，增长幅度低于历史水平，预测较为谨慎合理。
发行人 2019-2021 年与本募投项目中单位收入设施设备投入金额匹配情况对
比如下：
项目 2021 年 2020 年 2019 年 本募投项目
运输设备原值（万元） 129,307.86 104,606.07 86,393.33 107,597.92
环境卫生管理收入（万
元）
单位收入设备投入 0.39 0.38 0.39 0.35
由上表可以看出，本项目单位收入设备投入低于历史水平，且未来收入预测
考虑了相对谨慎的增长速度。同时，在政策鼓励市场化、政府移交环卫服务诉求、
环卫公司具备效率、成本优势的背景下，未来我国环卫产业的市场化程度将不断
深化，进一步推动环卫市场订单放量，市场需求将持续增长。
综上，项目的运输设备投入是与公司经营规模及市场需求的相匹配，不存在
资产闲置或减值风险。
四、本次募投项目预计效益测算依据、测算过程，效益测算的谨慎性、合
理性；
本次募集资金投资项目为“城市大管家”装备集中配置中心项目、智慧城市
管理数字化项目和补充流动资金或偿还贷款。其中智慧城市管理数字化项目不直
接产生收益。本项目实施完成后，将推动公司的智慧城市数字化服务能力提升，
以科技推动业务升级，实现全面降本增效，夯实公司长期发展的竞争优势。
“城市大管家”装备集中配置中心项目的预计效益测算依据、测算过程，效
益测算的谨慎性、合理性分析如下：
（一）预计效益的测算依据、测算过程
“城市大管家”装备集中配置中心项目内部收益率（税后）为 17.41%，静
态投资回收期为 5.86 年（含建设期）。本项目建设期为 36 个月，预计收益指标
如下：
单位：万元
序号 项目 指标
序号 项目 指标
本项目预期三年建设期，建设期 T+1 年至 T+3 年根据历史数据预估分别新
增年化订单 8.51 亿元、10.21 亿元和 12.26 亿元，新增订单当年实现 50%收入，
T+1 年至 T+4 年，本募投项目新增年化订单以及各年收入如下表所示。
单位：万元
收入类别 T+1 T+2 T+3 T+4 T+5-T+8 T+9 T+10 T+11
净新增年
化订单
当年新增
收入
环境卫生
管理
公司 2019-2021 年环境卫生管理业务收入分别为 218,969.00 万元、278,017.53
万元、332,011.15 万元，年复合增长率为 23.14%。本募投项目实施后预计将于达
产年 T+4 年（预计建设期为 2023-2025 年）新增 30.98 亿元环境卫生管理年化合
同，年均复合增长 16.07%，该收入预测增长幅度低于历史水平。
因此，环卫服务收入的预测依据预计新增项目的年化金额、预期投入进度和
预计运营时间、类似项目历史数据等，按谨慎的原则进行确定。截至 2023 年 2
月 28 日，公司已经签署业务合同的在手订单共 444.07 亿元，未来环卫服务收入
的预测具备合理性。
本募投项目实施后，主要的营业成本包括城市卫生管理装备的折旧、各项目
公司的直接人工、车船使用费、材料工具和项目运用管理费，以及公司的管理费
用、研发费用和销售费用。项目运营期的各项成本费用具体测算如下：
单位：万元
序号 项目 T+1 T+2 T+3 T+4 T+5 T+6 T+7 T+8 T+9 T+10 T+11
项目运营管
理费
其中各项成本费用预测依据如下：
（1）直接人工
根据历史人均收入及人均工资水平预测公司达产年
收入类别 T+1 T+2 T+3 T+4-T+8 T+9 T+10 T+11
达产年直接人 根据历史人均收入计算达产年所需员工为 49,021 人，参照公司 2020 年直接人工的人均工
工计算 资，达产年的直接人工为 156,867.20 万元
环境卫生管理
（a,万元）
占达产年收入
的比（b）
直接人工
（e=a*b,万元）
（2）车船使用费、材料工具和项目运营管理费，参考 2020 年和 2021 年相
关费用占成本的平均比例，分别为 17.3%、8.38%和 1.58%。
（3）管理费用和销售费用，参照 2020 年和 2021 年管理费用和销售费用占
收入的平均比例，分别为 1.67%和 9.73%。
（4）研发费用：考虑到未来公司预期将加大研发投入，本募投项目按照占
销售收入的比 1%计算。
（5）折旧摊销：计算折旧需先计算固定资产原值，固定资产原值是指项目
投产时（达到预定可使用状态）按规定由投资形成固定资产的部分。折旧采用年
限平均法：年折旧率=（1－预计净残值率）/折旧年限×100% ，年折旧额=固定
资产原值×年折旧率。项目装备根据其用途分别按照 3 年、5 年、6 年、8 年、10
年折旧，残值率 5%。各年度折旧摊销情况如下：
类别 项目 T+1 T+2 T+3 T+4 T+5 T+6 T+7 T+8 T+9 T+10 T+11
原值（万元） 424.33 933.42 1,544.73 1,544.73 1,544.73 1,544.73 1,544.73 1,544.73 1,544.73 1,544.73 1,544.73
装备（5 年） 年折旧额（万元） 40.31 128.99 235.42 293.50 293.50 293.50 293.50 293.50 253.19 164.51 58.07
净值（万元） 384.01 764.12 1,140.01 846.51 553.01 662.62 852.76 1,140.01 704.36 320.94 262.86
原值（万元） 12,696.85 27,930.08 46,221.90 46,221.90 46,221.90 46,221.90 46,221.90 46,221.90 46,221.90 46,221.90 46,221.90
装备（6 年） 年折旧额（万元） 1,005.17 3,216.30 5,870.37 7,318.47 7,318.47 7,318.47 7,318.47 7,318.47 5,939.32 4,102.17 1,448.10
净值（万元） 11,691.68 23,708.62 36,130.07 28,811.60 21,493.13 14,174.67 18,918.21 26,071.31 20,131.99 10,054.09 8,605.99
原值（万元） 16,276.45 35,804.37 59,253.17 59,253.17 59,253.17 59,253.17 59,253.17 59,253.17 59,253.17 59,253.17 59,253.17
装备（8 年） 年折旧额（万元） 966.41 3,092.30 5,644.04 7,036.31 7,036.31 7,036.31 7,036.31 7,036.31 6,069.90 3,944.02 1,392.27
净值（万元） 15,310.04 31,745.66 49,550.42 42,514.10 35,477.79 28,441.47 21,405.16 14,368.85 8,298.95 4,354.93 2,962.66
原值（万元） 2,222.24 4,888.40 8,089.88 8,089.88 8,089.88 8,089.88 8,089.88 8,089.88 8,089.88 8,089.88 8,089.88
装备（3 年） 年折旧额（万元） 351.85 1,125.85 2,054.89 2,561.80 2,561.80 2,561.80 2,561.80 2,561.80 2,054.89 1,196.14 422.14
净值（万元） 1,870.38 3,410.69 4,557.28 4,106.61 4,077.67 4,557.28 4,106.61 4,077.67 2,022.77 826.64 404.49
原值（万元） 4,113.19 9,048.05 14,973.75 14,973.75 14,973.75 14,973.75 14,973.75 14,973.75 14,973.75 14,973.75 14,973.75
装备（10 年） 年折旧额（万元） 195.38 625.16 1,141.04 1,422.51 1,422.51 1,422.51 1,422.51 1,422.51 1,227.13 797.35 281.47
净值（万元） 3,917.81 8,227.51 13,012.18 11,589.67 10,167.16 8,744.66 7,322.15 5,899.65 3,685.35 1,703.64 1,422.17
年折旧额合计 2,559.12 8,188.59 14,945.76 18,632.58 18,632.58 18,632.58 18,632.58 18,632.58 15,544.43 10,204.18 3,602.06
（二）本次募投项目预计效益的测算是否谨慎
与同行业类似募投项目对比具体情况如下：
内部收益率 静态回收期 达产年
股票代码 股票简称 募投项目
（税后） （税后） 毛利率
环卫装备综合
配置服务项目
环卫一体化平
建设项目
智慧环卫综合
配置中心项目
环卫服务运营
中心建设项目
侨银环保城乡
环境服务项目
环卫设备资源
中心项目概况
平均值 19.76% 5.85
城市大管家装
心项目
本募投项目与同行业类似的募投项目相比的财务内部收益率、投资回收期相
仿，因此预测较为谨慎性。
与发行人 2019-2021 年和同行业可比公司 2019-2021 年毛利率对比，本项目
的毛利率较为谨慎合理，具体如下：
公司 项目 2021 年 2020 年 2019 年
福龙马 环卫产业服务 23.29% 25.75% 20.10%
盈峰环境 环卫服务 16.82% 22.86% 25.88%
玉禾田 市政环卫 26.17% 34.75% 24.58%
侨银股份 环境卫生管理 24.03% 23.87% 18.44%
本项目 22.36%
综上所述，本项目效益测算过程及测算依据是谨慎的、合理的。
五、按照《监管规则适用指引——发行类第 6 号》之“6-8 募投项目实施方
式”，说明公司是否能对本次募投项目及募集资金进行有效控制，“第三方合作
公司”的基本情况及合作商业合理性，是否符合行业惯例；确保发行人与地方
服务运营公司交易价格公允性及防范募集资金间接流向地方服务运营公司的相
关内部控制措施；
（一）《监管规则适用指引——发行类第 6 号》相关规定
《监管规则适用指引——发行类第 6 号》之“6-8 募投项目实施方式”相关
规定如下：
“一、为了保证发行人能够对募投项目实施进行有效控制,原则上要求实施
主体为母公司或其拥有控制权的子公司。但是,以下两种情形除外:（一）拟通过
参股公司实施募投项目的,需同时满足下列要求:1.上市公司基于历史原因一直通
过该参股公司开展主营业务;2.上市公司能够对募集资金进行有效监管;3.上市公
司能够参与该参股公司的重大事项经营决策;4.该参股公司有切实可行的分红方
案。
（二）国家法律法规或政策另有规定的。
二、通过新设非全资控股子公司或参股公司实施募投项目的,保荐机构及发
行人律师应当关注与其他股东合作原因、其他股东实力及商业合理性,并就其他
股东是否属于关联方、双方出资比例、子公司法人治理结构、设立后发行人是否
拥有控制权等进行核查并发表意见。
三、通过非全资控股子公司或参股公司实施募投项目的,应当说明中小股东
或其他股东是否同比例增资或提供贷款,同时需明确增资价格和借款的主要条款
（贷款利率）。保荐机构及发行人律师应当结合上述情况核查是否存在损害上市
公司利益的情形并发表意见。
四、发行人通过与控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员及其
亲属共同出资设立的公司实施募投项目的,发行人和中介机构应当披露或核查以
下事项：（一）发行人应当披露该公司的基本情况,共同设立公司的原因、背景、
必要性和合规性、相关利益冲突的防范措施;通过该公司实施募投项目的原因、
必要性和合理性;（二）共同投资行为是否履行了关联交易的相关程序及其合法
合规性;（三）保荐机构及发行人律师应当核查并对上述事项及公司是否符合《公
司法》第一百四十八条的规定、相关防范措施的有效性发表意见。”
（二）公司是否能对本次募投项目及募集资金进行有效控制，“第三方合作
公司”的基本情况及合作商业合理性，是否符合行业惯例
本次募投项目以侨银股份作为该项目实施主体，侨银股份将采取以下方式设
立项目公司作为各项目地方服务运营公司：①侨银股份于业务经营区域设立全资
子公司或分公司；或者②与第三方合作公司（通常为当地政府指定单位）合资，
于业务经营区域设立由侨银股份控股的子公司。
由于本次募投项目各项目地方服务运营公司将为侨银股份分公司、全资子公
司或者由侨银股份控股的子公司，对公司的生产经营进行主要管理，因此侨银股
份能对本次募投项目及募集资金进行有效控制。
本次募投项目中“第三方合作公司”通常为项目所在地政府指定的国有企
业，通过参与项目子公司的合资以监督项目实施，取得对应股份的分红收益。与
“第三方合作公司”合作的项目通常为 PPP 项目以及特许经营权项目，所在地
政府通过指定主体进行参股以合资的方式进行合作开发和利益共享，具有商业合
理性。
由于 PPP 项目、特许经营权项目招标中约定中标企业作为项目建设出资方，
政府方通常仅以股权收益方式分享地方服务运营公司利润，不会同比例提供贷款。
地方环卫服务运营公司需向侨银股份支付设备租赁费用或设备借款利息，其中设
备租赁费用将按照设备公允价格租赁；设备借款利率按照届时市场公允价格执行。
目前市政环卫行业的经营模式通常分为传统模式和 PPP 及特许经营权模式
两种。发行人根据招标文件、合同约定需在当地设立运营主体，具体情况如下：
（1）对于传统市政项目，发行人通常在中标后采取成立分公司或者全资子
公司的方式开展项目经营；
（2）对于 PPP 及特许经营权模式下根据合同约定，通常由发行人在项目所
在地成立全资子公司或者和政府指定单位成立由侨银股份控股的合资公司，该合
资公司通常由侨银股份控制，在合同规定期限内投资、运营和维护项目设施，
根据玉禾田首次公开发行申请的相关公告材料在 PPP 模式下其大多与政府
指定单位合资组建项目公司，根据启迪环境定期报告中披露其通过投资设立独资
公司以及与政府投资平台公司等合作等方式设立合资公司实施环卫一体化项目，
因此发行人与第三方合作公司合作的形式符合行业惯例。
综上，发行人与第三方合作公司设立项目公司具备商业合理性，符合行业惯
例。
（三）确保发行人与地方服务运营公司交易价格公允性及防范募集资金间
接流向地方服务运营公司的相关内部控制措施
公司作为募投项目实施主体，项目实施主体将与第三方合作公司设立项目公
司作为各项目地方环卫服务运营公司，地方环卫服务运营公司通过向侨银股份采
用设备租赁或设备借款方式获取一定数量的环卫设备，再招聘相应数量的环卫工
人。地方环卫服务运营公司需向侨银股份支付设备租赁费用或设备借款利息，其
中设备租赁费用将按照设备公允价格租赁；设备借款利率按照届时市场公允价格
执行。
公司将部分募集资金根据上述要求以设备借款方式出借给与第三方合作公
司设立的项目公司时将签订《借款协议》，公司将根据《借款协议》相关约定对
募集资金借款的存储、使用用途、管理和监督等进行了明确的规定，相关管理监
督控制措施完善。侨银股份与地方环卫服务运营公司关于设备借款的相关约定如
下：
项目 对于借款使用的相关约定
借款协议将约定借款的具体用途以及采购设备类别，在未经侨银股份书面同
意下，地方环卫服务运营公司不得改变资金用途。如发现地方环卫服务运营
借款用途 公司擅自改变资金用途，侨银股份将单方面宣布借款到期并要求地方环卫服
务运营公司提前偿还全部借款本息、违约金及侨银股份实现债权所支出的费
用并赔偿侨银股份损失。
份发出借款申请，载明该次借款的金额、借款期限、预计的借款利率，侨银
股份对借款申请进行审批后设置单次借款额度。
借款流程
款要求由地方环卫服务运营公司指定授权代表签发对应《借据》，《借据》
载明该笔借款的具体金额、用途、借款期限、具体的借款利率等信息。
项目 对于借款使用的相关约定
方环卫服务运营公司与收款账户的开户银行、侨银股份及侨银股份聘请的保
荐机构共同签署监管协议。
账户管理
出情况和项目资金的投入情况。甲方有权每季度对借款的存放与使用情况检
查一次，并安排内部审计部门或外聘审计机构进行审计检查。
利情况，要求提前归还全部或部分借款本息。
从逾期或挪用之日起按照逾期未付的款项金额或挪用的款项金额的千分之一/
违约责任 每日的标准，就迟延履行之债务或挪用款项之行为支付违约金。
营公司立即偿还协议项下的部分或全部债务。
综上，发行人与第三方合作公司设立项目公司，公司能对本次募投项目及募
集资金进行有效控制，具备商业合理性，符合行业惯例。发行人与地方服务运营
公司交易价格具备公允性，将通过相应协议约定防范募集资金间接流向地方服务
运营公司的相关内部控制措施。
六、结合本次募投项目投资进度和折旧摊销政策，分析本次募投项目新增
折旧或摊销对发行人经营业绩的影响。
（一）本次募投项目的进度，折旧摊销的政策
（1）“城市大管家”装备集中配置中心项目
城市大管家装备集中配置中心项目实施周期预计为 36 个月，实施进度具体
情况如下：
阶段/时间（季度） Q1 Q2 Q3 Q4 Q5 Q6 Q7 Q8 Q9 Q10 Q11 Q12
可行性研究
初步规划、设计
设备采购及安装
人员招聘及培训
试运营
（2）智慧城市管理信息化项目
智慧城市管理信息化项目实施周期预计为 36 个月，实施进度具体情况如下：
阶段/时间（季度） Q1 Q2 Q3 Q4 Q5 Q6 Q7 Q8 Q9 Q10 Q11 Q12
项目调研及准备工作
场地准备及装修
设备采购及安装
人员招聘及培训
试运营
本次募投项目固定资产折旧和无形资产摊销同公司现有会计政策保持一致，
计算方法如下：
类别 折旧方法 折旧年限 残值率 年折旧率
房屋建筑物 年限平均法 5-30 5% 3.17%-19.00%
机器设备 年限平均法 3-5 5% 19.00%-31.67%
运输设备 年限平均法 3-10 5% 9.50%-31.67%
办公设备及其他 年限平均法 3-5 5% 19.00%-31.67%
（二）各募投项目折旧摊销
项目类别 项目 T+1 T+2 T+3 T+4 T+5 T+6 T+7 T+8 T+9 T+10 T+11
原值（万元） 424.33 933.42 1,544.73 1,544.73 1,544.73 1,544.73 1,544.73 1,544.73 1,544.73 1,544.73 1,544.73
装备（5 年） 年折旧额（万元） 40.31 128.99 235.42 293.50 293.50 293.50 293.50 293.50 253.19 164.51 58.07
净值（万元） 384.01 764.12 1,140.01 846.51 553.01 662.62 852.76 1,140.01 704.36 320.94 262.86
原值（万元） 12,696.85 27,930.08 46,221.90 46,221.90 46,221.90 46,221.90 46,221.90 46,221.90 46,221.90 46,221.90 46,221.90
装备（6 年） 年折旧额（万元） 1,005.17 3,216.30 5,870.37 7,318.47 7,318.47 7,318.47 7,318.47 7,318.47 5,939.32 4,102.17 1,448.10
净值（万元） 11,691.68 23,708.62 36,130.07 28,811.60 21,493.13 14,174.67 18,918.21 26,071.31 20,131.99 10,054.09 8,605.99
原值（万元） 16,276.45 35,804.37 59,253.17 59,253.17 59,253.17 59,253.17 59,253.17 59,253.17 59,253.17 59,253.17 59,253.17
装备（8 年） 年折旧额（万元） 966.41 3,092.30 5,644.04 7,036.31 7,036.31 7,036.31 7,036.31 7,036.31 6,069.90 3,944.02 1,392.27
净值（万元） 15,310.04 31,745.66 49,550.42 42,514.10 35,477.79 28,441.47 21,405.16 14,368.85 8,298.95 4,354.93 2,962.66
原值（万元） 2,222.24 4,888.40 8,089.88 8,089.88 8,089.88 8,089.88 8,089.88 8,089.88 8,089.88 8,089.88 8,089.88
装备（3 年） 年折旧额（万元） 351.85 1,125.85 2,054.89 2,561.80 2,561.80 2,561.80 2,561.80 2,561.80 2,054.89 1,196.14 422.14
净值（万元） 1,870.38 3,410.69 4,557.28 4,106.61 4,077.67 4,557.28 4,106.61 4,077.67 2,022.77 826.64 404.49
原值（万元） 4,113.19 9,048.05 14,973.75 14,973.75 14,973.75 14,973.75 14,973.75 14,973.75 14,973.75 14,973.75 14,973.75
装备（10 年） 年折旧额（万元） 195.38 625.16 1,141.04 1,422.51 1,422.51 1,422.51 1,422.51 1,422.51 1,227.13 797.35 281.47
净值（万元） 3,917.81 8,227.51 13,012.18 11,589.67 10,167.16 8,744.66 7,322.15 5,899.65 3,685.35 1,703.64 1,422.17
折旧及摊销总计 2,559.12 8,188.59 14,945.76 18,632.58 18,632.58 18,632.58 18,632.58 18,632.58 15,544.43 10,204.18 3,602.06
类别 项目 T+1 T+2 T+3 T+4 T+5 T+6 T+7 T+8
原值（万元） 235.20 235.20 235.20 235.20 235.20 235.20
装修 年折旧额（万元） 35.28 47.04 47.04 47.04 47.04 11.76
净值（万元） 199.92 152.88 105.84 58.80 11.76 -
原值（万元） 1,856.40 3,180.45 3,701.25 3,701.25 3,701.25 3,701.25 3,701.25 3,701.25
设备 年折旧额（万元） 176.36 478.50 653.76 703.24 703.24 526.88 224.74 49.48
净值（万元） 1,680.04 2,525.59 2,392.63 1,689.39 986.15 459.28 234.54 185.06
原值（万元） 1,974.00 3,223.50 4,063.50 4,063.50 4,063.50 4,063.50 4,063.50 4,063.50
软件 年摊销额（万元） 98.70 259.88 364.35 406.35 406.35 406.35 406.35 406.35
净值（万元） 1,875.30 2,864.93 3,340.58 2,934.23 2,527.88 2,121.53 1,715.18 1,308.83
折旧及摊销总计 310.34 785.42 1,065.15 1,156.63 1,156.63 944.99 631.09 455.83
（三）本次募投项目新增折旧或摊销对发行人经营业绩的影响
本次募投项目新增折旧或者摊销对公司业绩影响的情况分析如下：
单位：万元
T+1 T+2 T+3 T+4 T+5 T+6 T+7 T+8 T+9 T+10 T+11
本次募投项
目折旧摊销 2,869.46 8,974.01 16,010.91 19,789.21 19,789.21 19,577.57 19,263.67 19,088.41 15,950.78 10,610.53 3,909.71
总额（a）
T+1 T+2 T+3 T+4 T+5 T+6 T+7 T+8 T+9 T+10 T+11
对营业收入的影响
新增营业收
入（b）
折旧摊销额
占新增营业
收入的比例
（a/b）
现有营业收
入不含募投 380,000.00 380,000.00 380,000.00 380,000.00 380,000.00 380,000.00 380,000.00 380,000.00 380,000.00 380,000.00 380,000.00
项目（c）
预计营业收
入-含募投项 422,550.00 516,150.00 628,500.00 689,800.00 689,800.00 689,800.00 689,800.00 689,800.00 647,250.00 553,650.00 441,300.00
目（d=b+c）
折旧摊销额
占预计营业
收入的比例
（a/d）
对净利润的影响
新增净利润
（e）
折旧摊销额
占新增净利
润的比例
（a/e）
现有净利润
不含募投项 30,183.57 30,183.57 30,183.57 30,183.57 30,183.57 30,183.57 30,183.57 30,183.57 30,183.57 30,183.57 30,183.57
目（f）
预计净利润-
含募投项目 34,321.41 43,423.68 54,349.33 59,002.54 57,784.46 56,683.48 55,808.94 54,913.00 50,417.21 43,129.40 34,753.64
（g=e+f）
T+1 T+2 T+3 T+4 T+5 T+6 T+7 T+8 T+9 T+10 T+11
折旧摊销额
占预计净利
润的比例
（a/g）
注 1：以公司 2022 年度营业收入和净利润作为假设基础，并假设未来保持不变；
注 2：本次募投项目假设 T+4 年项目达产率到 100%；
注 3：上述假设仅为测算本次募投项目相关折旧或摊销对公司未来经营业绩的影响，不代表公司对未来年度盈利情况的承诺，也不代表公司
对未来年度经营情况及趋势的判断。投资者不应据此进行投资决策，投资者据此进行投资决策造成损失的，公司不承担赔偿责任。
项目 2021 年 2020 年 2019 年
折旧及摊销（万元） 22,246.01 20,720.24 11,732.62
营业收入（万元） 333,173.30 282,910.87 219,531.00
折旧与摊销对营业收入的影响 6.68% 7.32% 5.34%
净利润（万元） 25,320.02 40,698.24 16,851.21
折旧与摊销对净利润的影响 87.86% 50.91% 69.62%
折旧摊销占新增营业收入、新增净利润的比例，与 2019-2021 年折旧摊销占
当年营业收入、净利润的比例并无显著提升，因此折旧摊销对于公司未来年度营
业收入、净利润影响未明显提升。
综上，如本次募投项目顺利达产并实现预期经济效益，且发行人的经营业绩
在未来保持稳定，则本次募投项目新增折旧将不会对发行人的未来经营业绩产生
重大不利影响。
七、核查程序及核查意见
（一）核查程序
针对上述核查事项，保荐机构履行了以下核查程序：
程序：
（1）检查报告期内公司募集资金账户的银行流水，并与公司募集资金账户
的银行日记账、募集资金台账核对一致；
（2）对报告期内公司募集资金账户在 2021 年 12 月 31 日、2022 年 9 月 30
日及 2022 年 12 月 31 日时点的账户余额情况，向银行进行了函证，并取得回函；
（3）检查报告期内，公司募集资金支出对应的合同、银行回单、发票、验
收单等原始凭证，并与募集资金账户的银行流水、日记账、台账的记录核对一致；
（4）查阅发行人前次募集资金用于补充流动资金的公告；
（5）核查前次募集资金是否存在结余募集资金用于永久补充流动资金情形；
（6）核查前次募集资金用于补充流动资金比例是否符合《<上市公司证券发
行注册管理办法>第九条、第十条、第十一条、第十三条、第四十条、第五十七
条、第六十条有关规定的适用意见——证券期货法律适用意见第 18 号》
《发行监
管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求（修订版）》的要求。
核查程序：
（1）向公司管理层了解本次募投项目与前次募投项目的联系与区别，了解
是否存在重复建设的情况；
（2）查阅公司本次募投项目的募集说明书、可行性研究报告，获取“运输
设备”的具体构成以及现有运输设备成新率情况等相关资料，验证项目投资规模
的合理性；
（3）查阅公开资料了解城乡环境卫生一体化管理服务市场的行业环境、发
展趋势、竞争情况、业务模式、同行业可比公司业务情况，综合分析本次募投项
目各类运输设备投资金额与公司经营规模及市场需求的匹配性；
（4）根据公开信息了解公司及可比公司同类项目投资规模、前募项目资金
使用情况；
（5）查阅公司的固定资产折旧政策，并检查报告期内公司的固定资产折旧
明细表；
以下核查程序：
（1）查阅本次募投项目的可行性研究报告及项目投资效益测算表，与现有
业务或同行业公司的经营情况进行对比，验证相关收益指标的合理性；
（2）与核心管理层沟通了公司业务模式以及未来募投项目实施方式，沟通
了与第三方合作公司合作的必要性和商业合理性、合作模式以及对于租赁费用或
设备借款利息的确定；
（3）查阅了公司以往与第三方合作公司的签订协议；
（4）查阅公开资料了解同行业可比公司的业务开展模式；
（5）查阅公司与项目所在地方服务运营公司间的交易合同，检查其合同交
易价格是否具有公允性；
（6）查阅公司内部制度文件中有关资金活动的规定，对募集资金的使用活
动执行内部控制测试，检查其资金活动内部控制的有效性；
（7）获取本次募投项目投资进度、折旧摊销政策等相关资料，验证发行人
量化分析本次募投项目折旧或摊销对发行人未来经营业绩影响的测算。
（二）核查意见
（1）前次结余募集资金将继续投入到募集资金项目中，不存在结余募集资
金用于永久补充流动资金情形；
（2）前次发行募集资金补充流动资金比例符合相关监管要求。
（1）本次募投项目为公司主营业务的延展或者是对目前系统的升级优化，
不存在重复建设情况；
（2）本次募投项目与前次募投项目不存在重复建设；结合公司及可比公司
同类项目投资规模、前募项目资金使用情况，本次募投项目投资数额测算具备谨
慎性及投资规模的合理性；
（3）项目的运输设备投入与公司经营规模及市场需求相匹配，不存在资产
闲置或减值风险；
（1）本次募集资金投资项目为“城市大管家”装备集中配置中心项目、智
慧城市管理数字化项目和补充流动资金或偿还贷款。其中智慧城市管理数字化项
目不直接产生收益，将推动公司的智慧城市数字化服务能力提升，夯实公司长期
发展的竞争优势。“城市大管家”装备集中配置中心项目的预计效益测算依据、
测算过程和结果具备谨慎性、合理性。
（2）发行人与第三方合作公司设立项目公司，公司能对本次募投项目及募
集资金进行有效控制，具备商业合理性，符合行业惯例。发行人与地方服务运营
公司交易价格具备公允性，将通过相应协议约定防范募集资金间接流向地方服务
运营公司的相关内部控制措施。
（3）如本次募投项目顺利达产并实现预期经济效益，且发行人的经营业绩
在未来保持稳定，则本次募投项目新增折旧将不会对发行人的未来经营业绩产生
重大不利影响。
问题二
报告期内，发行人营业收入变动趋势与净利润变动趋势不一致，综合毛利
率与行业平均毛利率变动趋势不一致。报告期各期，发行人取得的税收优惠合
计约为 5,226.72 万元、25,291.62 万元、14,393.28 万元及 9,359.86 万元，2021 年
税务局要求发行人子公司昆明侨飞环保科技有限公司（以下简称昆明侨飞）补
缴 2017-2020 年期间减免的所得税及相应的滞纳金。发行人应收账款坏账准备计
提比例低于行业平均水平，合同资产、其他应收款、特许经营权余额持续增长。
报告期内发行人货币资金余额下降，资产负债率增加且高于行业平均水平。2021
年 5 月 1 日起，公司将运输设备中洗扫类、清洁类、巡查类、高空作业类车辆的
折旧年限由原来的 6 年变更为 8 年。
请发行人：
（1）量化分析报告期内营业收入与净利润变动趋势不一致的原因；剔除管
理人员结构调整等因素影响，分析公司毛利率、期间费用率与可比公司存在差
异的合理性；
（2）说明公司人员组织结构调整的原因、过程，并分析公司管理费用构成、
管理人员数量、人均薪酬、业务招待费与可比公司的差异原因；
（3）结合目前享受的税收优惠政策及有效期、税收优惠金额、对各期经营
业绩的影响等，说明公司对税收优惠是否存在重大依赖；子公司昆明侨飞被税
务局要求补缴税费的原因及金额，相关因素是否导致发行人及其他子公司存在
需补缴税费、享受税收优惠存在重大不确定性等情形，并充分提示相关风险；
（4）结合应收账款信用政策、客户结构、预期信用损失率的参数选取及测
算过程等，说明应收账款坏账准备计提比例低于行业平均水平的合理性；主要
客户所在地财政预算情况、账龄分布、期后回款情况等，分析公司应收账款坏
账准备计提是否充分，公司针对逾期应收账款采取的相关措施及实施效果；
（5）2020 年以来其他应收款金额增长的原因，履约保障金是否有销售合同
对应；其他应收款的收款对象与主要客户的匹配性，与公司是否存在关联关系
或其他利益往来，是否存在资金拆借或提供财务资助情形；对比同行业可比公
司情况，分析其他应收款的账龄结构、预期信用损失率及坏账计提比例的合理
性；
（6）报告期内合同资产金额增长较快的原因，合同资产涉及的主要项目、
竣工时点及预计确认收入时点、客户信用状况，是否存在竣工后长期未验收情
形；结合合同资产减值计提政策、账龄、期后结转、与同行业可比公司对比情
况等，说明合同资产减值计提的充分性；
（7）结合项目运营及效益实现情况、项目方资信回款情况等分析说明报告
期内未对特许经营权计提减值准备是否谨慎合理，与同行业可比公司是否一致；
（8）结合公司盈利情况、货币资金构成及受限情况、借款利率及期限、现
金流状况、偿债能力指标变动等，说明公司是否存在偿债风险；
（9）结合建设时间、建设进度、投入金额、建设规划、用途等情况，说明
在建工程建设进度是否符合预期、是否存在延迟转固情形；变更部分运输设备
折旧年限的原因及合理性，变更后的折旧年限是否与同行业可比公司一致，对
报告期财务数据的影响，以及对计算现有运输设备成新率的影响。
请保荐人和会计师核查并发表明确意见，并请保荐人及发行人律师核查公
司经营 PPP/BOT 项目是否符合有关法律法规并履行相关程序，报告期内招投标
行为是否存在违法违规情形。
回复：
一、量化分析报告期内营业收入与净利润变动趋势不一致的原因；剔除管
理人员结构调整等因素影响，分析公司毛利率、期间费用率与可比公司存在差
异的合理性；
（一）报告期内营业收入与净利润变化趋势不一致的合理性
报告期内，公司营业收入及净利润相关数据列示如下：
单位：万元
项目
金额 变动率 金额 变动率 金额 变动率 金额
营业收入 291,152.46 19.69% 333,173.30 17.77% 282,910.87 28.87% 219,531.00
营业成本 218,256.15 19.83% 252,564.51 17.36% 215,210.73 20.21% 179,035.30
毛利润 72,896.31 19.27% 80,608.79 19.07% 67,700.14 67.18% 40,495.70
项目
金额 变动率 金额 变动率 金额 变动率 金额
税金及附加 1,062.54 139.79% 760.96 227.37% 232.45 -68.80% 745.13
销售费用 3,165.78 -27.10% 5,917.82 33.65% 4,427.93 22.10% 3,626.44
管理费用 27,555.78 15.54% 33,685.54 27.34% 26,452.28 99.56% 13,255.46
研发费用 1,834.45 236.78% 1,152.29 267.79% 313.30 - -
财务费用 9,804.14 32.05% 10,675.56 56.83% 6,806.99 53.50% 4,434.64
其他收益 1,737.98 -65.17% 5,738.26 -65.38% 16,576.08 2276.57% 697.48
减值损失 -5,153.08 59.63% -4,807.67 180.04% -1,716.81 2.29% -1,678.41
资产处置收益 -70.19 -178.53% 192.51 -449.32% -55.11 -78.80% -259.96
营业利润 26,171.41 -1.41% 30,085.77 -32.15% 44,338.76 156.02% 17,318.20
营业外收入 769.97 -72.47% 2,743.38 106.38% 1,329.26 1.27% 1,312.64
营业外支出 1,158.83 76.56% 2,770.20 494.74% 465.78 43.86% 323.78
净利润 22,696.70 -14.26% 25,320.02 -37.79% 40,698.24 141.52% 16,851.21
归母净利润 21,230.71 -8.02% 25,515.30 -32.08% 37,567.21 186.03% 13,134.23
扣非归母净利润 21,497.20 0.40% 24,890.35 -32.79% 37,032.38 197.55% 12,445.62
注：1、减值损失=资产减值损失+信用减值损失；
报告期内，公司营业收入呈现稳步持续上升趋势，而净利润、归属于母公司
股东的净利润及扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润同期呈现先快
速上升后下降趋势，与营业收入变化存在差异，主要原因如下：
利润增速远高于营业收入，主要原因系（1）公司享受免征增值税 16,311.09 万元，
导致其他收益增加，相关进项税结转成本，约为 5,289.58 万元，即影响营业利润
本。
润与营业收入呈现反向变动，主要原因系（1）公司 2020 年因享受免征增值税
全年缩短至 2021 年 1-3 月，导致享受免征增值税规模下降至 4,195.76 万元，同
比下降 74.28%；（2）由于为适应战略升级带来的版图扩张与业务增长，公司成
立了六大市场运营中心，并在全国配置近 60 名城市经理，助力业务拓展与资源
开发。在业务快速扩张、中标项目不断增加的同时，管理费用及销售费用分别增
长 7,233.26 万元及 1,489.89 万元；（3）2021 年度社会保险减免优惠政策取消，
导致成本提升；
（4）公司因业务扩张使得有息债务规模提高，导致财务费用增加
（5）自经济下行以来，政府财政压力增加，使得项目回款速度放
缓，应收款项增加计提坏账准备导致信用减值损失及资产减值损失合计增加
净利润与营业收入呈现反向变动，主要原因系（1）2022 年 1-9 月期间公司增值
税减免政策到期；（2）公司于 2021 年 9 月因拟出售子公司的受让方未能及时支
付股权转让资金，取得赔偿款 2,500.00 万元；
（3）应收款项增加计提坏账准备导
致信用减值损失及资产减值损失合计增加 1,924.95 万元；
（4）公司加强智慧环卫
平台建设投入，研发费用同比增长 1,289.75 万元。
（二）剔除管理人员结构调整等因素影响，分析公司毛利率、期间费用率
与可比公司存在差异的合理性
公司于 2020 年对人员组织结构进行调整，导致营业成本有所下降及管理费
用有所上升。经估算，调整管理人员结构对于当期营业成本及管理费用影响规模
约为 10,835.03 万元。假设按照相同组织结构标准还原 2019 年财务报表，即将
还原后公司毛利率及期间费用率估算情况如下：
单位：万元
项目 2022 年 1-9 月 2021 年度 2020 年度 2019 年度
营业总收入 291,152.46 333,173.30 282,910.87 219,531.00
营业成本 218,256.15 252,564.51 215,210.73 168,200.27
毛利润 72,896.31 80,608.79 67,700.14 51,330.73
毛利率 25.04% 24.19% 23.93% 23.38%
销售费用 3,165.78 5,917.82 4,427.93 3,626.44
管理费用 27,555.78 33,685.54 26,452.28 24,090.49
研发费用 1,834.45 1,152.29 313.30 -
财务费用 9,804.14 10,675.56 6,806.99 4,434.64
项目 2022 年 1-9 月 2021 年度 2020 年度 2019 年度
期间费用合计 42,360.15 51,431.21 38,000.50 32,151.57
期间费用率 14.55% 15.44% 13.43% 14.65%
注：公司 2019 年度系剔除管理人员结构调整等因素影响后数据
剔除管理人员结构调整等因素影响后，公司报告期内毛利率呈现稳步上升趋
势，主要系公司业务规模快速增长，充分发挥同区域人员以及车辆的规模效应。
随着公司自动化设备投入比例增加，公司经营及管理效率提升，使得人员成本及
车船使用费占比逐步降低所致。与此同时，环卫行业订单的集中度越来越高，且
订单呈现大型化、综合化发展趋势，综合毛利率有所提升。
报告期内，公司期间费用率相对稳定。2021 年公司费用率较高，主要原因
系业务快速扩张、中标项目不断增加导致管理费用提升以及融资规模扩大导致财
务费用提高所致。随着公司自 2022 年开始，加强预算管控，尤其加强了对差旅
费和业务招待费的管理，公司 2022 年 1-9 月期间费用率有所下降。
报告期内，同行业可比公司毛利率情况如下：
证券简称 公司简称 2022 年 1-9 月 2021 年度 2020 年度 2019 年度
平均 22.62% 19.17% 26.77% 24.79%
侨银股份 25.04% 24.19% 23.93% 23.38%
注：公司 2019 年度系剔除管理人员结构调整等因素影响后数据
报告期内，同行业可比公司平均毛利率水平波动较大主要系 2021 年度启迪
环境经营出现异常，毛利率较大。若剔除启迪环境 2021 年度的影响，2019 年、
差异，主要原因为行业主要公司 2020 年及 2021 年享受增值税减免，部分同行业
可比公司将相关收益计入收入，进而导致同行业可比公司毛利率呈现先上升后下
降的趋势。相较而言，公司出于谨慎性考虑将相关收益计入其他收益，故未对毛
利率产生影响。若在剔除管理人员结构调整等因素影响的基础上，将增值税减免
收益计入收入，公司报告期内毛利率分别为 23.38%、28.08%、25.14%及 25.04%，
与同行业可比公司同期变动趋势一致。
报告期内，同行业可比公司期间费用率情况如下：
证券简称 公司简称 2022 年 1-9 月 2021 年度 2020 年度 2019 年度
平均 12.66% 13.75% 14.66% 14.37%
侨银股份 14.55% 15.44% 13.43% 14.65%
注：公司 2019 年度系剔除管理人员结构调整等因素影响后数据
报告期内，同行业可比公司平均期间费用率呈现先上升后下降趋势。整体而
言，公司期间费用率相对稳定。其中，2021 年及 2022 年 1-9 月，公司期间费用
率较同期行业平均水平较高，主要系公司业务拓展速度较快，导致销售费用及管
理费用较高所致。2021 年，公司新增合同总额 190.38 亿元，新增年化服务金额
达 14.18 亿元，双双位居行业第一。2022 年，公司中标 74 个项目，总金额达到
二、说明公司人员组织结构调整的原因、过程，并分析公司管理费用构成、
管理人员数量、人均薪酬、业务招待费与可比公司的差异原因
（一）公司人员组织结构调整的原因、过程
随着公司业务快速发展和资产规模的迅速扩大，对管理职能分工的精细程度
和专业化水平提出了更高的要求，以及上市后的更加规范管理，公司于 2020 年
计原有约 2000 名员工调整至运营督查办公室，负责各项目日常运营管理以及巡
查工作，以推行大区域管理模式，实现业务开拓和项目运营一体化。
公司在方案制定、人员培训、设施管理、质量监督等方面制定了完整的管理
和运营流程，同时促进该部分员工在管理项目时做到一对一、一对多到一对面的
提升，实现简单劳务到管理的转化，进一步加强规模化效应。此次，本次调整提
升了公司整理管理能力，激活员工的积极性，进一步提升管理运营效率，体现公
司的精细化管理能力。
（二）公司管理费用构成、管理人员数量、人均薪酬、业务招待费情况
万元、26,452.28 万元、33,685.54 万元和 27,555.78 万元。
公司的管理费用主要为职能部门人员的职工薪酬、差旅办公费、折旧费等。
报告期内，公司管理费用构成明细如下：
单位：万元
项目 2022 年 1-9 月 2021 年度 2020 年度 2019 年度
职工薪酬 18,045.68 22,230.04 17,936.57 7,389.30
租赁及物业管理费 777.45 1,560.57 1,308.47 965.18
车辆及办公费用 1,080.80 1,783.86 1,423.08 943.65
业务招待费 2,847.95 4,741.55 3,284.16 1,084.25
中介机构费 1,217.43 637.34 590.42 1,037.64
折旧及摊销 1,695.79 1,000.29 883.55 697.58
其他 1,890.69 1,731.91 1,026.02 1,137.87
合计 27,555.78 33,685.54 26,452.28 13,255.46
截至各报告期末，公司管理人员数量分别为 454 人、2,517 人、2,635 人及
万元及 7.09 万元。其中，2020 年末较 2019 年末变动较大主要系组织结构调整所
致。截至 2020 年、2021 年及 2022 年 9 月末，公司管理人员数量及人均薪酬相
对稳定。
单位：人、万元
截至 2022 年
项目 截至 2021 年末 截至 2020 年末 截至 2019 年末
总部管理人员 535 533 403 454
项目一线管理人员 2,012 2,102 2,114 -
合计 2,547 2,635 2,517 454
职工薪酬 18,045.68 22,230.04 17,936.57 7,389.30
人均薪酬 7.09 8.44 7.13 16.28
报告期内，公司业务招待费规模快速增长，主要系公司业务快速扩张、中标
项目不断增加所致。报告期内，公司业务招待费占新增中标年化金额比率分别为
行业国有企业逐步向环卫行业延伸，导致行业竞争加剧，且环卫行业订单呈现大
型化、综合化发展趋势，进一步加速竞争，市场会逐渐向头部集中。2020 年、
单位：亿元
项目 2022 年 1-9 月 2021 年 2020 年 2019 年
业务招待费 0.28 0.47 0.33 0.19
新增中标年化金额 8.53 14.18 10.40 13.00
占比 3.34% 3.34% 3.16% 1.45%
注：公司 2019 年度系剔除管理人员结构调整等因素影响后数据
（三）同行业可比公司管理费用构成、管理人员数量、人均薪酬、业务招
待费情况
同行业可比公司管理费用主要为职工薪酬、业务招待费、折旧及摊销及办公
差旅费等。2019 年-2021 年，同行业可比公司职工薪酬占比当期管理费用情况如
下：
公司名称 2021 年 2020 年 2019 年
玉禾田 65.26% 65.11% 67.62%
劲旅环境 65.81% 59.56% 62.74%
福龙马 53.93% 60.23% 51.84%
启迪环境 48.18% 53.01% 56.95%
瀚蓝环境 53.15% 51.80% 55.11%
平均 57.27% 57.94% 58.85%
侨银股份 65.99% 67.81% 69.47%
注：同行业可比公司未披露 2022 年 1-9 月管理费用结构；公司 2019 年度系剔除管理人
员结构调整等因素影响后数据
公司职工薪酬占管理费用比重相对同行业较高，主要原因系公司主营业务为
城乡环境卫生一体化管理服务，属于人员密集型行业。公司为环卫行业龙头企业，
业务覆盖范围较大，涉及全国 80 多个城市及 26 个省份，各项目均设立项目公司，
且公司坚持“城市大管家”战略，服务于大型化及综合化环卫项目，对于项目管
理质量要求较高。若剔除管理人员结构调整等因素影响，2019 年-2021 年期间公
司职工薪酬占当期管理费用比例呈现稳步下降趋势，主要系公司持续优化管理架
构提高管理效率所致，与同行业可比公司变动趋势一致。
公司名称 2021 年 2020 年 2019 年
玉禾田 6.39% 6.45% 5.59%
劲旅环境 12.80% 10.68% 8.10%
福龙马 17.67% 12.34% 13.78%
启迪环境 5.17% 5.42% 4.31%
瀚蓝环境 3.45% 3.61% 2.59%
平均 9.09% 7.70% 6.88%
侨银股份 14.08% 12.42% 7.82%
注：同行业可比公司未披露 2022 年 1-9 月管理费用结构；公司 2019 年度系剔除管理人
员结构调整等因素影响后数据
主要原因系组织结构调整，以及公司业务拓展速度较快所致。2021 年，公司新
增合同总额 190.38 亿元，新增年化服务金额达 14.18 亿元，双双位居行业第一。
链上下游参与者以及同行业国有企业逐步向环卫行业延伸，导致行业竞争加剧所
致。
因同行业可比公司未披露管理人员数量，故引用行政人员数量以进行估算。
公司名称 占总人 占总人 占总人
人数 人数 人数
数比重 数比重 数比重
玉禾田 1,331 1.78% 1,220 1.82% 1,230 2.03%
劲旅环境 415 1.15% - - - -
福龙马 57 6.22% 69 7.21% 67 6.48%
公司名称 占总人 占总人 占总人
人数 人数 人数
数比重 数比重 数比重
启迪环境 1,453 2.06% 2,048 2.53% 2,575 2.68%
瀚蓝环境 1,236 6.21% 1,323 17.62% 1,040 15.63%
平均 898 3.48% 1,165 7.30% 1,228 6.71%
侨银股份 2,576 4.41% 2,454 5.51% 391 0.89%
注：同行业可比公司未披露截至 2022 年 9 月末人员结构；启迪环境为行政人员及管理
人员合计值
公司管理人员数量及较同行业可比公司平均水平较多，且管理人员占总人数
比重较高，主要系公司属于人员密集型行业，且公司作为环卫行业龙头企业，业
务覆盖范围较大，服务于大型化及综合化环卫项目，对于项目管理质量要求较高。
截至 2020 年末，公司管理人员数量及其占员工总数比重较 2019 年末变动较
大，主要系人员组织结构调整所致。截至 2021 年末，同行业可比公司管理人员
占员工总数由 2020 年末的 7.30%下降至 3.48%，主要系瀚蓝环境 2021 年生产人
员增加，导致行政人员占比下降所致。整体而言，2020-2021 年，公司行政人员
占员工总数呈下降趋势，与行业趋势一致。
单位：万元/年
公司名称 2021 2020 2019
玉禾田 16.35 16.03 14.03
劲旅环境 13.91 - -
福龙马 294.99 283.51 166.05
启迪环境 34.55 21.53 19.00
瀚蓝环境 25.01 19.20 19.80
平均 76.96 85.07 54.72
侨银股份 8.63 7.31 18.90
注：人均薪酬按照管理费用中的职工薪酬/行政人员梳理测算
因同行业可比公司未披露管理人员数量，故引用行政人员数量以进行估算或
导致相关数据绝对值不具备直接可比性。从变动趋势而言，2020 年，公司行政
人员人均薪酬较 2019 年有所下降，主要系人员组织结构调整所致。2021 年，同
行业可比公司行政人员平均薪酬有所下降，主要系劲旅环境于 2022 年上市，未
披露 2019 年及 2020 年数据所致。若剔除劲旅环境，同行业可比公司行政人员
致。
三、结合目前享受的税收优惠政策及有效期、税收优惠金额、对各期经营
业绩的影响等，说明公司对税收优惠是否存在重大依赖；子公司昆明侨飞被税
务局要求补缴税费的原因及金额，相关因素是否导致发行人及其他子公司存在
需补缴税费、享受税收优惠存在重大不确定性等情形，并充分提示相关风险；
（一）结合目前享受的税收优惠政策及有效期、税收优惠金额、对各期经
营业绩的影响等，说明公司对税收优惠是否存在重大依赖
我国高度重视城乡环境卫生体系的建设，把环境卫生事业作为可持续发展战
略和全面建设小康社会、建立公共卫生体系的重要内容。近年来，国家推出一系
列政策、法规来支持行业发展，为项目的实施提供有力保障。报告期内，公司享
受多项税收优惠政策，具体情况如下：
税收优惠政
序号 对应政策或通知的名称 有效期
策类型
小微企业所 《财政部、税务总局关于实施小微企业普惠性税
得税 收减免政策的通知》（财税〔2019〕13 号）
《财政部、税务总局关于实施小微企业和个体工 2021 年 1 月 1 日
小微企业所
得税
公告 2021 年第 12 号） 31 日
（试行）》的通知（财税〔2009〕166 号）
增值税加计 《关于明确生活性服务业增值税加计抵减政策的
抵减 公告》（财政部税务总局公告 2019 年第 87 号）
小规模纳税
《关于小规模纳税人免征增值税政策有关征管问
题的公告》（国家税务总局公告 2019 年第 4 号）
税
《关于支持新型冠状病毒感染的肺炎疫情防控有
年第 8 号）
《关于延续实施应对疫情部分税费优惠政策的公 2021.1.1-2021.3.3
告》（财政部、税务总局公告 2021 年第 7 号） 1
即退 通知（财税[2015]78 号）
报告期各期，公司享受优惠政策合计规模为 5,226.72 万元、25,291.62 万元、
单位：万元
进项税加计扣除 1,264.69 1,225.31 131.28 383.53
增值税即征即退 - - 11.84 167.1
小微企业免增值税 5.91 0.54 0.06 2.11
所得税三免三减半 7,677.07 8,369.42 8,546.04 4,555.75
小微所得税减免 412.18 602.25 291.3 118.23
增值税减免 - 4,195.76 16,311.09 -
税收优惠合计 9,359.86 14,393.28 25,291.62 5,226.72
营业利润 26,171.41 30,085.77 44,338.76 17,318.20
税收优惠占营业利润比例 35.76% 47.84% 57.04% 30.18%
报告期各期，公司享受优惠政策合计规模占营业利润的比重分别为 30.18%、
模占营业利润的比重较高主要系期间财政部及税务总局出台增值税减免优惠政
策所致。若剔除增值税减免的影响，公司享受优惠政策合计规模占营业利润的比
重分别 30.18%、32.04%、39.39%及 35.76%。
如剔除公司享受的全部优惠政策，公司报告期内的营业利润将分别达到
长趋势。报告期内公司利润主要来自于经营活动，主营业务持续盈利能力较强。
若未来政府补助发生不利变化，将会对公司整体盈利水平产生一定的影响，但不
会对公司的日常经营产生重大不利影响，公司的经营业绩不存在对税收优惠重大
依赖的情形。
（二）子公司昆明侨飞被税务局要求补缴税费的原因及金额，相关因素是
否导致发行人及其他子公司存在需补缴税费、享受税收优惠存在重大不确定性
等情形
局昆明市官渡区税务局六甲税务分局税务事项通知书》：根据《中华人民共和国
企业所得税法》第二十七条第三项及《财政部国家税务总局国家发展改革委关于
（财税[2009]166
号）
（自 2017 年 10 月 1 日至 2020 年 12 月 31 日合计申报减免所得税金额为 2,304.34
万元）。国家税务总局昆明市官渡区税务局六甲税务分局认为昆明侨飞不符合《所
侨飞按原申报减免的企业所得税额进行申报纳税。
的条件包括“2、专门从事生活垃圾的收集、贮存、运输、处置”。昆明侨飞从事
业务包括生活垃圾的收集、贮存、运输。
经对发行人合并范围内各公司运营的项目进行核查，除昆明侨飞外，衢州侨
银环保科技有限公司（以下简称“衢州侨银”）、广州侨银生活服务有限公司天津
分公司（以下简称“广州侨银生活”）、嵩明侨银环保科技有限公司（以下简称“嵩
明侨银”）亦因与昆明侨飞同类型原因对以前年度减免所得税进行补缴，其各年
度需补缴所得税的具体情况如下：
单位：万元
衢州侨银 广州侨银生活 嵩明侨银
合计 333.91 5.65 130.37
截至报告期末，除昆明侨飞、衢州侨银、嵩明侨银外，发行人及其他子公司
运营的项目均不存在因与昆明侨飞相同或类似原因导致补缴所得税费的情形。
综上，目前导致昆明侨飞补缴税费的相关因素并未导致发行人及其他子公司
集中发生补缴税费的情形；目前尚未导致发行人及其他子公司享受税收优惠存在
重大不确定性的情形。
（三）充分提示相关风险
发行人已在募集说明书重大事项提示之“一、特别风险提示”之“3、公司
税收优惠政策调整的风险”和“第六节 本次发行相关的风险因素”之“3、公司
税收优惠政策调整的风险”更新并补充披露相关风险如下：
“报告期内，公司部分子公司享受“增值税减免”
“所得税三免三减半”
“进
项税加计扣除”等多项税收优惠政策。2019 年、2020 年、2021 年及 2022 年 1-9
月，发行人各期税收优惠合计约为 5,226.72 万元、25,291.62 万元、14,393.28
万元及 9,359.86 万元，占当期公司利润总额的比例分别为 28.55%、55.95%、47.88%
和 36.30%。如果国家相关税收优惠政策发生变化，或相关税务机关认定公司子
公司不再符合税收优惠条件，从而导致公司不能享受相关税收优惠政策，将会
对公司利润产生一定的影响。”
四、结合应收账款信用政策、客户结构、预期信用损失率的参数选取及测
算过程等，说明应收账款坏账准备计提比例低于行业平均水平的合理性；主要
客户所在地财政预算情况、账龄分布、期后回款情况等，分析公司应收账款坏
账准备计提是否充分，公司针对逾期应收账款采取的相关措施及实施效果；
（一）结合应收账款信用政策、客户结构、预期信用损失率的参数选取及
测算过程等，说明应收账款坏账准备计提比例低于行业平均水平的合理性
公司的客户主要为各地方政府部门或下属环卫事业单位，各地方政府及相关
部门对财政支出均有严格的审核程序，故公司未制定统一标准的应收账款信用政
策，而是以符合各地方财政支出的审核流程制定各地业务款项结算和催收政策，
一般业务款的结算方式、付款周期等信用政策大多在公开招投标时即有约定，具
体则在正式合同条款中予以确定。一般为每月或者每季度作业结束后，经由业主
方或其他相关的政府检查部门考核通过后，向上级主管部门提交业务款项支付申
请，具体付款时间则以当地主管部门审批程序为准。
公司的客户以政府客户为主，在报告期内政府客户的业务收入占比均达到
客户类型 2022 年 1-9 月 2021 年度 2020 年度 2019 年度
政府客户收入占比 94.93% 99.03% 97.46% 96.02%
非政府客户收入占比 5.07% 0.97% 2.54% 3.98%
客户类型 2022 年 1-9 月 2021 年度 2020 年度 2019 年度
合 计 100.00% 100.00% 100.00% 100.00%
公司的应收账款的预期信用损失率，则是在按客户类型分为两个组合的基础
上，根据各组合近三年的账龄迁徙情况，再结合适当的参数进行测算而来，具体
过程如下：
（1）将应收账款按客户组合分类后，根据各组合在当期及前三期应收账款
的账龄情况，测算出各年度账龄迁徙率；
（2）根据各年度账龄迁徙率，并结合各期实际发生的坏账损失情况，测算
近三年的平均迁徙率；
（3）根据近三年的平均迁徙率，测算各账龄阶段的历史回收率；
（4）结合历史回收率、前瞻性调整系数（根据我国近几年及未来几年预期
的宏观经济环境对应收账款的回收的影响进行分析判断而设置的参数），测算而
得各组合各账龄阶段的预期回收率，并据此得出各组合各账龄阶段调整后的迁徙
率；
（5）根据各组合各账龄阶段调整后迁徙率，结合 5 年以上账龄应收账款设
置的损失率和长账龄应收账款变动的调整系数（少数大额长账龄应收款项的变动
对各账龄阶段迁徙率影响较大且具有偶发性，故需根据实际情况判断而纠正影响
因素），最终测算得出本期各组合各账龄阶段的预期信用损失率；
经过上述测算过程后，公司各期按客户类型分类的各账龄阶段的坏账准备计
提比例及整体计提比例如下：
账龄阶段 非政 非政 非政 非政
政府类 政府类 政府类 政府类
府类 府类 府类 府类
（含 1 年）
（含 2 年）
（含 3 年）
（含 4 年）
（含 5 年）
账龄阶段 非政 非政 非政 非政
政府类 政府类 政府类 政府类
府类 府类 府类 府类
分类比例 6.50% 37.39% 4.43% 41.47% 4.10% 17.26% 6.75% 9.65%
整体比例 7.44% 5.63% 4.78% 4.61%
报告期内，公司与同行业可比公司的应收账款坏账计提比例水平进行比较的
情况如下：
证券代码 证券简称 2022 年 9 月 2021 年度 2020 年度 2019 年度
平均值 1 - 9.04% 8.59% 6.38%
平均值 2 - 5.13% 4.98% 4.72%
注 1:同行业可比公司未披露截至 2022 年 9 月末应收账款坏账计提比例
注 2：平均值 1 为上述表格中所有同行业公司的均值，平均值 2 为剔除启迪环境和福龙
马之后的行业平均值
根据如上表所示，公司整体应收账款坏账准备计提比例低于选取的同行业的
原因主要有：
（1）选取的同行业中，启迪环境主要由于其自身经营出现异常，故对应收
账款坏账准备的计提比例设置的相比所有同行业均要高出许多，故需剔除启迪环
境的影响；
（2）选取的同行业中，福龙马的主营业务包括了环卫装备业务及环卫服务
业务，业务占比分别为 37%和 60%左右，与公司主要业务均为城乡环卫一体化
存在差异。其年报披露的应收账款坏账准备计提比例为所有业务整体计提比例，
未披露各业务类型具体的计提比例，但根据同为环卫设备制造行业的上市公司宇
通重工（600817.SH）披露的应收账款坏账计提比例大致为 10%-12%左右，据此
判断，福龙马的环卫装备业务的应收账款的坏账计提比例是较高的，拉高了整体
的计提比例，故也需剔除福龙马的数据影响。
排除上述数据影响后，如上表的平均值 2，侨银股份的应收账款坏账准备计
提比例并未与同行业可比公司存在明显差异。
（二）主要客户所在地财政预算情况、账龄分布、期后回款情况等，分析
公司应收账款坏账准备计提是否充分，公司针对逾期应收账款采取的相关措施
及实施效果
公司主要客户所在地财政预算情况、账龄分布、期后回款情况如下：
（1）2022 年 1-9 月主要客户及应收账款
单位：万元
检查公司
计提的 截至 2023
客户所 业务是否 应收账 期末余 计提
序号 主要客户 账龄 坏账 年 2 月的回
在地 纳入当地 款余额 额占比 比例
准备 款比例
财政预算
云南省
昆明市官渡区城 1 年以内、
市管理局 1-2 年
官渡区
保山城投建设发 云南省
司 隆阳区
固始县城市管理 1 年以内、
局 1-2 年
信阳市 是
固始县住房和城 1 年以内、
乡建设局 1-2 年
河北省
沧州市城市管理
综合行政执法局
运河区
辽宁省
大连市沙河口区
大连市
沙河口
务中心
区
都匀市住房和城 贵州省
乡建设局 都匀市
广东省
湛江市赤坎环境
卫生管理处
赤坎区
乌鲁木齐市城市 新疆维
公共设施应急抢 吾尔自
市环卫特种作业 鲁木齐
中心） 市
贵州省 1 年以内、
息烽县综合行政
执法局
息烽县 年、3-4 年
合 计 71,266.03 58.71% 3,532.25 4.96% 19.83%
注：当地财政预算的环卫支出数据，取自各项目所在地方政府网站的公开预算数据
（2）2021 年度主要客户及应收账款
单位：万元
检查公司业
计提的 截至 2023
客户所 务是否纳入 应收账 期末余 计提
序号 主要客户 账龄 坏账 年 2 月的
在地 当地财政预 款余额 额占比 比例
准备 回款比例
算
昆明市官
渡区城市 云南省
行政执法 官渡区
局
沧州市城
河北省
市管理综
合行政执
运河区
法局
保山城投
云南省
建设发展
（集团）
隆阳区
有限公司
固始县城
市管理局
河南省
固始县住
信阳市 是
房和城乡
规划建设
局
都匀市住
贵州省
都匀市
建设局
湛江市霞 广东省
生管理处 霞山区
湛江市赤 广东省
生管理处 赤坎区
大连市沙
辽宁省
河口区市
大连市
沙河口
业服务中
区
心
广州市市
政工程机 广东省 1-2 年、
械施工有 广州市 2-3 年
限公司
合 计 63,186.24 65.17% 3,551.26 5.62% 66.49%
注：当地财政预算的环卫支出数据，取自各项目所在地方政府网站的公开预算数据
（3）2020 年度主要客户及应收账款
单位：万元
检查公司
计提的 截至 2023
客户所 业务是否 应收账 期末余 计提
序号 主要客户 账龄 坏账 年 2 月的
在地 纳入当地 款余额 额占比 比例
准备 回款比例
财政预算
昆明市官
云南省
渡区城市 1 年以内、
管理综合 1-2 年
官渡区
行政执法
检查公司
计提的 截至 2023
客户所 业务是否 应收账 期末余 计提
序号 主要客户 账龄 坏账 年 2 月的
在地 纳入当地 款余额 额占比 比例
准备 回款比例
财政预算
局
淮安市城 江苏省
市管理局 淮安市
湛江市霞 广东省
生管理处 霞山区
沧州市城
河北省
市管理综
合行政执
运河区
法局
佛山市禅
城区祖庙
街道综合
行政执法 广东省
山市禅城 禅城区
区祖庙街
道综合行
政执法队）
广州市市
政工程机 广东省 1 年以内、
械施工有 广州市 1-2 年
限公司
韶关市浈
广东省
江区城市
管理和综
浈江区
合执法局
贵州省
习水县城 1 年以内、
镇管理局 1-2 年
习水县
青海省
德令哈市 海西蒙
市政设施 古族藏
运行服务 族自治
中心 州德令
哈市
湛江市赤 广东省
生管理处 赤坎区
合 计 34,649.39 66.16% 1,557.27 4.49% 96.19%
注：当地财政预算的环卫支出数据，取自各项目所在地方政府网站的公开预算数据
（4）2019 年度主要客户及应收账款
单位：万元
检查公司
计提的 截至 2023
客户所 业务是否 应收账 期末余 计提
序号 主要客户 账龄 坏账 年 2 月的回
在地 纳入当地 款余额 额占比 比例
准备 款比例
财政预算
昆明市官
云南省昆
渡区城市 1年
管理综合 以内
区
行政执法
检查公司
计提的 截至 2023
客户所 业务是否 应收账 期末余 计提
序号 主要客户 账龄 坏账 年 2 月的回
在地 纳入当地 款余额 额占比 比例
准备 款比例
财政预算
局
佛山市禅
城区环境 广东省佛 1年
市管理局 区 1-2 年
祖庙分局
肇庆市端
广东省肇
州区环境 1年
卫生管理 以内
区
中心
广州市市
政工程机 广东省广 1年
械施工有 州市 以内
限公司
中共大名
河北省邯
县委农村 1年
工作委员 以内
县
会
韶关市浈
江区城市 广东省韶 1年
管理和综 关市 以内
合执法局
湛江市霞 广东省韶 1年
生管理处 区 1-2 年
沧州市环 河北省沧
以内
理局 区
兴安县城
广西桂林 1年
市兴安县 以内
督局
江西省吉
安福县城 1年
市管理局 以内
县
合 计 33,466.11 63.32% 1,481.30 4.43% 92.19%
注：当地财政预算的环卫支出数据，取自各项目所在地方政府网站的公开预算数据
根据上述，报告期内，公司的客户 95%以上均为政府类部门，由于业务涉及
社会民生基础服务，相关业务款项基本都纳入了各地方的财政预算。
根据上表，公司主要客户的应收账款期末余额的账龄大部分在 1 年以内，且
基本上都有良好的期后回款情况，其中 2019 年、2020 年主要客户的应收账款整
体期后回款比例分别达到 92.19%、96.19%，故公司主要对 1 年以内账龄的应收
账款设置了相对较低的坏账计提比例。
现较多长账龄应收账款，这主要是受到各地方政府财政资金安排、审批时间等的
影响，部分项目服务费的实际支付周期要比业务合同约定的时间长，但根据 2019
年、2020 年应收账款良好的账龄迁徙情况，以及随着经济恢复，未来国内经济
形势有逐渐恢复正常的预期，尤其是公司大客户较多的云南省，作为旅游业发达
的省份，其经济形势恢复有较良好的预期。根据上述应收账款坏账准备计提比例
的计算方法，是在以前期应收账款账龄迁徙情况的基础上，再结合未来经济形势
恢复的良好预期，据此测算得出的 2021 年、2022 年 1-9 月的坏账计提比例也是
符合相关风险特征的。同时，由于上述原因，公司 2021 年、2022 年 9 月的应收
账款余额确已发生了部分逾期的情形，根据此类款项回收风险明显增大的长账龄
应收账款，如上表所示，公司也已经设置了较高的坏账计提比例（2022 年 9 月
的应收账款余额，截至 2023 年 2 月尚在 1 年以内，故仍按 1 年以内的坏账计提
比例）。
综上所述，公司对应收账款计提的坏账比例，是在综合考虑了公司的主要客
户性质、业务款项回款情况以及账龄迁徙率情况后测算而来的，各账龄区间的坏
账计提比例符合其风险特征，故公司应收账款坏账计提是充分、合理的。
针对可能出现的应收账款逾期现象，公司制定了相关的业务款项催收制度，
并将应收账款的催收作为项目的考核指标，定期组织召开应收账款评审会，了解
各客户应收账款的回款进度，并指评各大区及项目部的催收力度和应负的催收责
任，制定下一步的催收方针和策略。随着公司应收账款催收制度的有效执行，公
司 2022 年存量项目应收账款整体回款情况同比 2021 年增长了 10%左右。而对于
长期拖欠服务费，且项目多次催收无果的项目欠款，根据制度，相关负责人将提
请公司法务部门介入，经领导同意，通过法律途径催收欠款。截至目前，公司与
主要客户沟通良好，并未对业务款项问题发生重大法律纠纷。
五、2020 年以来其他应收款金额增长的原因，履约保障金是否有销售合同
对应；其他应收款的收款对象与主要客户的匹配性，与公司是否存在关联关系
或其他利益往来，是否存在资金拆借或提供财务资助情形；对比同行业可比公
司情况，分析其他应收款的账龄结构、预期信用损失率及坏账计提比例的合理
性；
（一）2020 年以来其他应收款金额增长的原因，履约保障金是否有销售合
同对应；其他应收款的收款对象与主要客户的匹配性，与公司是否存在关联关
系或其他利益往来，是否存在资金拆借或提供财务资助情形
公司其他应收款的金额自 2020 年以来增长的主要是由于履约保证金的增长，
而公司的履约保证金则是随着公司业务的发展而增长。
履约保证金是公司在与业主方（客户）签订合同后，根据合同条款的规定向
诸如各地环卫政府部门、城投或事业单位等业主或业主指定的第三方缴纳保证金，
用于保证公司依照合同约定的时间和质量履行合同义务，若在合同履行期间公司
无违约事项，则在合同履行完毕后由业主或第三方全额返还。
报告期内，公司其他应收款按组合分类的情况如下：
单位：万元
客户类型 2022 年 1-9 月 2021 年度 2020 年度 2019 年度
履约保证金 37,494.60 38,412.72 31,928.27 13,005.18
投标保证金 566.02 549.31 1,674.49 1,419.03
押金及其他保证金 599.90 844.50 1,050.97 1,093.12
其他款项 3,344.39 3,649.94 4,470.83 1,916.37
合 计 42,004.92 43,456.47 39,124.55 17,433.70
从上表可知，公司的其他应收款主要为履约保证金，而履约保证金的增长情
况在报告期内从具体项目方面来看，主要增加的为如下项目：
单位：万元
客户名称 项目名称 2022 年 9 月 2021 年度 2020 年度 2019 年度
北海市一净城环保 银海环卫
服务有限公司 一体化
保山城投建设发展 保山绿化
（集团）有限公司 保洁
都匀市住房和城乡 贵州都匀
建设局 一体化
肇庆市端州区环境
端州保洁 433.96
卫生管理中心
茂名市茂南区财政 茂名河东
局 片区保洁
蒙自市环
蒙自市住房和城乡
卫绿化管 2,000.00
建设局
养
佛山市禅城区环境 祖庙村居
保护和城市管理局 环卫一体 600.00
祖庙分局 化
客户名称 项目名称 2022 年 9 月 2021 年度 2020 年度 2019 年度
合 计 200.00 7,833.96 21,000.00 2,600.00
由于公司主要客户均为政府单位，缴纳履约保证金的条款在政府单位的招投
标文件中有具体的约定，公司中标后依照签订正式合同的相关条款支付履约保证
金是符合行业惯例的，经核实，报告期内，公司各项支付的履约保证金均在销售
合同中均有相关约定条款对应，具体情况如下各表所示：
报告期内主要履约保证金情况
单位：万元
是否与本
检查是
保证金收 公司存在 资金拆借或
履约保证金收 2022 年 9 2021 年 12 2020 年 12 2019 年 12 否有销 对应项目业主
对应项目 保证金期限 款对象与 关联关系 提供财务资
款方 月 30 日 月 31 日 月 31 日 月 31 日 售合同 单位
客户关系 或其他利 助情形
对应
益往来
保山城投建设发 城投以其每年 保山城投建设发
保山绿化
展（集团）有限 17,451.58 18,000.00 18,000.00 - 是 享有的项目公 展（集团）有限 同一主体 否 无
保洁
公司 司分红抵偿完 公司
保证金为止
都匀市住房和城 贵州都匀 都匀市住房和城
乡建设局 一体化 乡建设局
肇庆市端州区环 肇庆市端州区环
端州保洁 1,226.76 1,226.76 792.80 792.80 是 2017-2027 年 同一主体 否 无
境卫生管理中心 境卫生管理中心
茂名市茂南区城 财政部门
茂名市茂南区财 茂名河东
政局 片区保洁
法局 门
蒙自市环
蒙自市住房和城 蒙自市住房和城
卫绿化管 1,000.00 1,000.00 1,000.00 2,000.00 是 2019-2034 年 同一主体 否 无
乡建设局 乡建设局
养
固始县住房和城 固始县城 固始县住房和城
乡规划建设局 乡一体化 乡规划建设局
收中）
佛山市禅城区祖 佛山市禅城区祖
庙街道综合行政 庙街道综合行政
祖庙村居 （项目尚在最
执法办公室（佛 执法办公室（佛
环卫一体 500.00 500.00 600.00 600.00 是 终审计中，保证 同一主体 否 无
山市禅城区祖庙 山市禅城区祖庙
化 金于清算完成
街道综合行政执 街道综合行政执
后退还）
法队） 法队）
兴安县人民政府 兴安县城 兴安县城乡市容
采购管理办公室 乡保洁 管理局
茂名市茂南区城 茂名市茂南区城
茂南保洁 - - 500.00 500.00 是 已退还 同一主体 否 无
市综合管理局 市综合管理局
是否与本
检查是
保证金收 公司存在 资金拆借或
履约保证金收 2022 年 9 2021 年 12 2020 年 12 2019 年 12 否有销 对应项目业主
对应项目 保证金期限 款对象与 关联关系 提供财务资
款方 月 30 日 月 31 日 月 31 日 月 31 日 售合同 单位
客户关系 或其他利 助情形
对应
益往来
合 计 31,980.20 32,528.62 25,294.66 6,019.66
合计占履约保证
金总额比例
根据上表所示，公司的履约保证金均有相关销售合同与之对应，履约保证金的收款对象与项目及客户的具有匹配性。
公司的其他应收款的预期信用损失率计算与应收账款类似，在按其他应收款
款项性质进行分类后，再根据分类的 4 个组合的基础上，结合各组合近三年的账
龄迁徙情况，再结合适当的参数进行测算而得。
报告期内，其他应收款整体坏账准备计提比例的具体情况如下：
单位：万元
账龄
账面余额 坏账准备 计提比例
合 计 42,004.92 4,860.00 11.57%
账龄
账面余额 坏账准备 计提比例
合 计 43,456.47 4,312.65 9.92%
账龄
账面余额 坏账准备 计提比例
合 计 39,124.55 3,867.56 9.89%
账龄
账面余额 坏账准备 计提比例
合 计 17,433.70 2,876.66 16.50%
（二）对比同行业可比公司情况，分析其他应收款的账龄结构、预期信用
损失率及坏账计提比例的合理性
参考同为环卫管理行业龙头之一的可比公司玉禾田。玉禾田未对保证金计提
坏账准备。该公司业务模式与发行人基本一致，客户主要为地方政府及相关环卫
管理单位，并需要在业务开拓过程中根据业主招投标要求缴纳期限较长，且金额
较大的履约保证金。玉禾田认为，押金和保证金属于有客观证据表明可以收回的
应收款项和合同资产，不计提坏账准备。
玉禾田仅对有客观证据表明可能发生了减值的应收款项，单独进行减值测试，
并根据其未来现金流量现值低于其账面价值的差额，确认减值损失。具体而言，
玉禾田只对“合同履行完毕后 6 个月内债务人未履行归还履约保证金义务的应
收款项、中标信息公示的 6 个月内债务人未履行归还投标保证金义务的应收款项
等”情况做单独减值测试。相比较之下，公司对于保证金的处理更为谨慎，对于
全部保证金，在缴纳时开始计提坏账准备。
截至 2021 年末，玉禾田其他应收款情况性质、账龄以及坏账准备余额情况
如下：
期末余额 占其他应收款期末 坏账准备
单位名称 款项的性质 账龄
（万元） 余额合计数的比例 期末余额
第一名 押金、保证金 5,500.00 1-2 年 23.09% -
第二名 押金、保证金 2,172.30 1 年以内 9.12% -
第三名 押金、保证金 1,300.00 3-4 年 5.46% -
第四名 押金、保证金 1,135.89 2-3 年 4.77% -
期末余额 占其他应收款期末 坏账准备
单位名称 款项的性质 账龄
（万元） 余额合计数的比例 期末余额
第五名 押金、保证金 1,079.74 3-4 年 4.53% -
合计 - 11,187.93 - 46.97% -
综上，公司其他应收款坏账准备计提符合企业会计准则的相关规定，且计提
要求相较于同行业更为谨慎。
六、报告期内合同资产金额增长较快的原因，合同资产涉及的主要项目、
竣工时点及预计确认收入时点、客户信用状况，是否存在竣工后长期未验收情
形；结合合同资产减值计提政策、账龄、期后结转、与同行业可比公司对比情
况等，说明合同资产减值计提的充分性；
（一）报告期内合同资产金额增长较快的原因，合同资产涉及的主要项目、
竣工时点及预计确认收入时点、客户信用状况，是否存在竣工后长期未验收情
形
公司的合同资产是在公司已经完成合同履约义务后未取得服务费结算凭据
而估计确认的服务费，公司在取得服务费结算凭据后，将合同资产结转为应收账
款，政府单位将根据合同约定，于履行完毕项目考核等审批流程后出具服务费结
算凭据。
一般情况下，公司根据业务合同金额和前几个月的平均业务款项为基础，在
每月项目完成后，对该月收入进行暂估并确认合同资产，故报告期内合同资产金
额增长较快的原因与应收账款基本一致，主要是随着公司业务收入的增长而增长。
（1）2022 年 9 月 30 日主要合同资产情况
单位：万元
截至 竣工时 长期未验
计提的 减值 客户
期末余 2023 年 2 间点/确 收情形（长
序号 客户名称 相关项目 期末余额 账龄 减值 计提 信用
额占比 月的结 认收入 账龄合同
准备 比例 情况
转情况 时点 资产）
沧州市城 取得业
市管理综 沧州城区 1年 主服务
合行政执 二标 以内 费确认
法局 单时
昆明市官 昆明环卫 1年 取得业
渡区城市 一体化 以内 主服务
截至 竣工时 长期未验
计提的 减值 客户
期末余 2023 年 2 间点/确 收情形（长
序号 客户名称 相关项目 期末余额 账龄 减值 计提 信用
额占比 月的结 认收入 账龄合同
准备 比例 情况
转情况 时点 资产）
管理局 费确认
单时
取得业
利辛县城 利辛县城 1年 主服务
市管理局 乡一体化 以内 费确认
单时
取得业
阳江市阳
阳东城区 1年 主服务
保洁 以内 费确认
环卫中心
单时
取得业
固始县住
固始县城 1年 主服务
乡一体化 以内 费确认
建设局
单时
取得业
茂名河东 1年 主服务
茂名市茂 片区保洁 以内 费确认
南区城市 单时
管理和综 取得业
合执法局 茂名河西 1年 主服务
片区保洁 以内 费确认
单时
眉山市彭 取得业
山区综合 彭山区保 1年 主服务
行政执法 洁 以内 费确认
局 单时
乌鲁木齐
市米东区 取得业
城市管理 米东城乡 1年 主服务
局（城市管 保洁 以内 费确认
理行政执 单时
法局）
取得业
禅城分公
司零星项 61.88 0.07% 1.96 3.17% 100.00% 良好 无
以内 费确认
目
单时
取得业
佛山祖庙
佛山市禅 次干道保 201.07 0.22% 6.37 3.17% 0.00% 良好 无（注 1）
以内 费确认
城区祖庙 洁
单时
街道综合
取得业
行政执法 祖庙次干
以内 费确认
山市禅城 保洁
单时
区祖庙街
取得业
道综合行 祖庙村居
政执法队） 环卫一体 678.32 0.76% 21.50 3.17% 0.00% 良好 无（注 1）
以内 费确认
化
单时
取得业
祖庙一体 1年 主服务
化 以内 费确认
单时
恩平市城 恩平餐厨 1年 取得业
市管理和 收运 以内 主服务
截至 竣工时 长期未验
计提的 减值 客户
期末余 2023 年 2 间点/确 收情形（长
序号 客户名称 相关项目 期末余额 账龄 减值 计提 信用
额占比 月的结 认收入 账龄合同
准备 比例 情况
转情况 时点 资产）
综合执法 费确认
局 单时
取得业
恩平环卫 1年 主服务
一体化 以内 费确认
单时
合 计 34,005.09 37.90% 1,077.96
注 1：本期公司的“佛山祖庙次干道保洁”、“祖庙村居环卫一体化”于 2022 年 7
月结标，目前业主正对该项目进行最终审计，故尚未收到服务费确认单；“祖庙次干道及绿
化保洁”、“祖庙一体化”系新中标项目，截至 2023 年 2 月，业主尚在根据合同约定对 2022
年业务进行年度考核中，故尚未收到服务费确认单；上述合同资产均未形成长账龄。
（2）2021 年 12 月 31 日主要合同资产情况
单位：万元
长期未
竣工时
计提的 截至 2022 客户 验收情
期末 期末余 减值计 间点/确
序号 客户名称 相关项目 账龄 减值 年的期后 信用 形（长账
余额 额占比 提比例 认收入
准备 结转比例 情况 龄合同
时点
资产）
昆明市官
取得业
渡区城市
昆明一体 1年 主服务
化环卫 以内 费确认
行政执法
单时
局
取得业
利辛县城 利辛县城 1年 主服务
市管理局 乡一体化 以内 费确认
单时
固始县住 取得业
房和城乡 固始县城 1年 主服务
规划建设 乡一体化 以内 费确认
局 单时
取得业
以
主服务 有（注
端州保洁 2,444.30 4.23% 内、 1,213.11 49.63% 18.25% 良好
肇庆市端 费确认 1）
州区环境 单时
卫生管理
取得业
中心
端州垃圾 1年 主服务
清运 以内 费确认
单时
取得业
阳江市阳
阳东城区 1年 主服务
保洁 以内 费确认
环卫中心
单时
佛山市禅 取得业
佛山祖庙
城区祖庙 1年 主服务
次干道保 596.48 1.03% 18.91 3.17% 100.00% 良好 无
街道综合 以内 费确认
洁
办公室 祖庙村居 取得业
（佛山市 环卫一体 1,591.50 2.75% 50.45 3.17% 100.00% 主服务 良好 无
以内
禅城区祖 化 费确认
长期未
竣工时
计提的 截至 2022 客户 验收情
期末 期末余 减值计 间点/确
序号 客户名称 相关项目 账龄 减值 年的期后 信用 形（长账
余额 额占比 提比例 认收入
准备 结转比例 情况 龄合同
时点
资产）
庙街道综 单时
合行政执
法队）
取得业
淮安市城 淮安市环 1年 主服务
市管理局 卫 以内 费确认
单时
取得业
池州市城 池州市环 1年 主服务
市管理局 卫一体化 以内 费确认
单时
取得业
蒙自市住 蒙自市环
以内 费确认
建设局 养
单时
取得业
茂名河东 1年 主服务
茂名市茂 片区保洁 以内 费确认
南区城市 单时
管理和综 取得业
合执法局 茂名河西 1年 主服务
片区保洁 以内 费确认
单时
合 计 \ 24,918.10 43.13% 1,925.53
注 1：2021 年期末公司“端州保洁”项目未结转部分系公司以前年度对增量项目暂估收
入的累计差异，公司已于 2022 年根据业主的最终审计结果进行了调整。
（3）2020 年主要合同资产情况
单位：万元
长期未
竣工时
计提的 减值 截至 2021 客户 验收情
期末 期末余 间点/确
序号 客户名称 相关项目 账龄 减值 计提 年的期后 信用 形（长账
余额 额占比 认收入
准备 比例 结转比例 情况 龄合同
时点
资产）
昆明市官
取得业
渡区城市
昆明一体 1年 主服务
化环卫 以内 费确认
行政执法
单时
局
肇庆市端 取得业
州区环境 1年 主服务
卫生管理 以内 费确认
中心 单时
取得业
固始县二
固始县城 1年 主服务
市管理局 以内 费确认
洁
单时
固始县住 取得业
房和城乡 固始县城 1年 主服务
规划建设 乡一体化 以内 费确认
局 单时
长期未
竣工时
计提的 减值 截至 2021 客户 验收情
期末 期末余 间点/确
序号 客户名称 相关项目 账龄 减值 计提 年的期后 信用 形（长账
余额 额占比 认收入
准备 比例 结转比例 情况 龄合同
时点
资产）
取得业
淮安市城 淮安市环 1年 主服务
市管理局 卫 以内 费确认
单时
取得业
阳江市阳
阳东城区 1年 主服务
保洁 以内 费确认
环卫中心
单时
取得业
池州市城 池州市环 1年 主服务
市管理局 卫一体化 以内 费确认
单时
中共大名 取得业
县委农村 大名县农 1年 主服务
工作委员 村一体化 以内 费确认
会 单时
广州市花 取得业
都区狮岭 花都狮岭 1年 主服务
镇市政管 保洁二标 以内 费确认
理所 单时
大连市沙
取得业
河口区市
大连沙河 1年 主服务
口保洁 以内 费确认
业服务中
单时
心
合 计 25,343.30 53.15% 890.16
（4）2019 年主要合同资产情况
单位：万元
长期未
竣工时
计提的 减值 截至 2020 客户 验收情
期末 期末余 间点/确
序号 客户名称 相关项目 账龄 减值 计提 年的期后 信用 形（长账
余额 额占比 认收入
准备 比例 结转比例 情况 龄合同
时点
资产）
昆明市官
取得业
渡区城市
昆明一体 1年 主服务
化环卫 以内 费确认
行政执法
单时
局
取得业
池州市城 池州市环 1年 主服务
市管理局 卫一体化 以内 费确认
单时
取得业
淮安市城 淮安市环 1年 主服务
市管理局 卫 以内 费确认
单时
取得业
安福县城 安福县一 1年 主服务
市管理局 体化 以内 费确认
单时
长期未
竣工时
计提的 减值 截至 2020 客户 验收情
期末 期末余 间点/确
序号 客户名称 相关项目 账龄 减值 计提 年的期后 信用 形（长账
余额 额占比 认收入
准备 比例 结转比例 情况 龄合同
时点
资产）
佛山市禅
城区祖庙
街道综合
行政执法 取得业
祖庙村居
办公室 1年 主服务
（佛山市 以内 费确认
化
禅城区祖 单时
庙街道综
合行政执
法队）
韶关市浈 取得业
江区城市 韶关浈江 1年 主服务
管理和综 区环卫 以内 费确认
合执法局 单时
取得业
鹿邑县住 鹿邑县农
以内 费确认
建设局 标
单时
淮北市相 取得业
山区环境 淮北城区 1年 主服务
卫生管理 一标 以内 费确认
所 单时
取得业
湛江市霞
湛江霞山 1年 主服务
保洁 以内 费确认
生管理处
单时
取得业
永丰县城 永丰县一 1年 主服务
市管理局 体化 以内 费确认
单时
合 计 13,214.24 49.74% 579.34
公司的合同资产主要为已提供服务但业主尚未验收的暂估收入，故不存在建
设期及竣工时间点，确认收入的时间点即为取得业主服务费确认单的时间点；竣
工后长期未验收情形，即为公司已完成相关服务，但长时间未取得业主的服务费
确认单而形成的长账龄合同资产。
根据上述表所示，公司 2019 年和 2020 年期末主要项目的合同资产在次年即
已全部结转为应收账款并确认收入，2021 年和 2022 年 1-9 月主要项目合同资产
的期末余额在次年结转为应收账款并确认收入的比例也分别达到 92%、96%左右，
仅有少数项目完工后与业主就考核结果有争议而导致未能结转并形成长账龄合
同资产，如上表所示，公司也已单独按较高的比例计提了资产减值准备（2022
年 9 月的合同资产余额，截至 2023 年 2 月尚未在 1 年以内，故仍按 1 年以内的
减值比例）。
在综合考虑政府单位的支付能力、履约以及信用等情况后，公司对结算情况
需进一步协商的或 1 年以上未收到服务费结算凭据的合同资产，即认为已出现了
减值迹象，公司对该等合同资产进行单独分析和评估，并结合应收账款坏账计提
情况，对上述减值风险显著增加的合同资产采用了较高计提比例（30%至 100%）；
对于低风险的合同资产，参照同类应收账款坏账准备的计提比例。合同资产各账
龄阶段的减值计提比例的具体情况，参见下述。
公司的合同资产的资产减值比例计算与应收账款基本类似，参照应收账款的
组合分类方式，分为政府类客户和非政府类客户，并将合同资产与应收账款合并
计算账龄迁徙情况，据此测算减值计提比例。
报告期内，公司合同资产的减值计提比例情况如下：
单位：万元
账龄
账面余额 坏账准备 计提比例
合 计 89,727.58 3,088.72 3.44%
账龄
账面余额 坏账准备 计提比例
合 计 57,778.25 3,032.61 5.25%
账龄
账面余额 坏账准备 计提比例
合 计 48,075.69 1,688.62 3.51%
账龄
账面余额 坏账准备 计提比例
合 计 26,569.28 1,164.84 4.38%
（二）结合合同资产减值计提政策、账龄、期后结转、与同行业可比公司
对比情况等，说明合同资产减值计提的充分性
参考同为环卫管理行业龙头之一的可比公司玉禾田。玉禾田对于合同资产减
值准备比例较低。截至 2021 年末，玉禾田合同资产情况如下：
玉禾田 发行人
名称
合同资产（万元） 减值准备 计提比例 计提比例
一至二年（含二年） 5,621.29 562.13 10%
二至三年（含三年） 2,052.20 410.44 20%
合计 10,248.76 1,062.23 - -
如考虑 3 个月内合同资产金额，玉禾田一年以内计提比例约为 3.48%，与公
司计提比例基本一致。公司对于一年以上的合同资产计提比例显著高于玉禾田，
更为谨慎。即便按照玉禾田一年以内 3.48%测算，公司计提减值准备约为 3,357.07
万元，较实际计提比例相差 259.20 万元，影响较小。
综上，报告期内，公司合同资产减值准备计提规模能够覆盖实际核销规模。
公司合同资产坏账计提比例符合企业会计准则的相关规定，与同行业可比公司一
致。
七、结合项目运营及效益实现情况、项目方资信回款情况等分析说明报告
期内未对特许经营权计提减值准备是否谨慎合理，与同行业可比公司是否一致
（一）项目运营及效益实现情况、项目方资信回款情况
报告期内截至 2022 年 9 月 30 日，公司前 10 大特许经营权（占全部特许经
营权累计投入资金的 90.13%）对应的项目累计运营效益及回款情况如下：
单位：万元
是否已建成并 累计已投资 累计项目收入 累计项目
项目名称
进入商业运营 金额 （不含税） 回款
广州市李坑综合处理厂 BOT 项目 否 54,328.08 4,656.88 4,941.80
广州东部固体资源再生中心污水处 是 42,642.75 20,982.71 15,845.37
是否已建成并 累计已投资 累计项目收入 累计项目
项目名称
进入商业运营 金额 （不含税） 回款
理厂 BOT 项目
湘潭市城区公共停车场和停车位特
边建设边运营 21,914.20 130.70 9.23
许经营（BOT）项目
昆明市官渡区环卫一体化管理服务
是 14,373.07 93,831.00 63,308.32
政府和社会资本合作（PPP）项目
习水县城乡生活垃圾一体化 PPP 项 已部分进入商
目 业运营
固始县城乡一体化生活垃圾综合治 已部分进入商
理 PPP 项目 业运营
已部分进入商
息烽县城乡环卫一体化 PPP 项目 6,587.38 1,491.32 250.00
业运营
江西省安福县城乡环卫一体化 PPP
是 4,324.83 17,094.22 17,251.47
项目
池州市环卫一体化 PPP 项目 是 4,575.23 22,334.51 23,573.55
陕西大荔垃圾转运 PPP 项目 是 4,493.71 606.85 349.85
合计 179,371.05 188,856.65 142,604.66
截至 2022 年 9 月末，除广州市李坑综合处理厂 BOT 项目外，上述特许经营
权项目均已全部或部分进入正常运营期。经核查项目合同、盈利预测、各项目收
入及回款情况，相关项目进展及收入符合合同预期。
公司于各报告期期末对特许经营权项目资产进行了减值测试，减值测试结果
表明资产的可收回金额高于其账面价值，不存在减值迹象。
（二）分析说明报告期内未对特许经营权计提减值准备是否谨慎合理
报告期各期末，公司无形资产-特许经营权计提减值准备情况如下：
单位：万元
账面金额 减值准备 账面金额 减值准备 账面金额 减值准备 账面金额 减值准备
报告期各期末，公司其他非流动资产-PPP 项目建设期投入计提减值准备情
况如下：
单位：万元
账面金额 减值准备 账面金额 减值准备 账面金额 减值准备 账面金额 减值准备
当减值测试结果表明资产的可收回金额低于其账面价值的，按其差额计提减
值准备并计入减值损失。可收回金额为资产的公允价值减去处置费用后的净额与
资产预计未来现金流量的现值两者之间的较高者。资产减值准备按单项资产为基
础计算并确认，如果难以对单项资产的可收回金额进行估计的，以该资产所属的
资产组确定资产组的可收回金额。资产组是能够独立产生现金流入的最小资产组
合。
综上，报告期内公司特许经营权对应的项目每年收入持续、稳定，回款状况
良好，公司减值测试结果表明项目运营期间的可收回金额大于其账面价值，故公
司未对特许经营权计提减值准备谨慎合理。
（三）同行业可比公司对比情况
证券代码 证券简称 特许经营权减值准备计提情况
瀚蓝环境因部分项目实际经营效益未达预期，经管理层评估认为项目存在减
值迹象，公司对特许经营权相关资产组进行减值测试，根据预计可收回金额与账
面价值差额计提减值准备，可收回金额是按照特许经营权资产预计未来现金流量
的现值确定。其他同行业可比公司未对特许经营权计提减值准备。
报告期内，公司特许经营权对应的项目运营及效益实现情况良好，相关项目
减值测试结果为项目运营期间的可收回金额大于其账面价值，故未对特许经营权
计提减值准备，与同行业可比公司对特许经营权减值准备的计提政策一致。
八、结合公司盈利情况、货币资金构成及受限情况、借款利率及期限、现
金流状况、偿债能力指标变动等，说明公司是否存在偿债风险
（一）公司盈利情况
报告期内，公司营业收入分别为 219,531.00 万元、282,910.87 万元、333,173.30
万元和 291,152.46 万元，分别与上年同期相比增长 39.30%、28.87%、17.77%和
-32.08%以及-8.02%，报告期内，公司营业收入呈现稳步持续上升趋势，而归属
于母公司股东的净利润同期呈现先快速上升后下降趋势，与营业收入变化存在差
异，主要原因详见本回复公告“问题二”之“一、量化分析报告期内营业收入与
净利润变动趋势不一致的原因；剔除管理人员结构调整等因素影响，分析公司毛
利率、期间费用率与可比公司存在差异的合理性”之“（一）报告期内营业收入
与净利润变化趋势不一致的合理性”。公司营业收入和归母净利润增长情况良好，
是公司保障偿债能力的基础。
（二）货币资金构成及受限情况
报告期末，公司货币资金情况如下：
单位：万元
项目
银行存款 43,523.11 49,456.24 64,119.50 35,778.30
其他货币资金 1,686.92 1,510.76 3,203.86 3,648.04
货币资金合计 45,210.03 50,967.00 67,323.36 39,426.34
其中：受限资金 1,686.92 1,510.76 3,203.86 3,837.38
占比 3.73% 2.96% 4.76% 9.73%
报告期内货币资金余额分别为 39,426.34 万元、67,323.36 万元、50,967.00 万
元和 45,210.03 万元，占资产总额的比例分别为 12.03%、15.05%、8.90%和 6.98%，
其中受限资金金额分别为 3,837.38 万元、3,203.86 万元、1,510.76 万元、1,686.92
万元，主要系公司履约保函提供质押保证，均与公司日常经营相关。截至 2022
年 9 月 30 日，除上述情况外，公司货币资金期末余额中无其他因抵押、质押或
冻结等对使用有限制、有潜在回收风险的款项。
截至 2022 年 9 月 30 日，公司货币资金扣除因抵押、质押或冻结等对使用有
限制的款项总额后，可自由支配的货币资金为 43,523.11 万元。
（三）银行授信情况
公司资信情况良好，与国内多家商业银行保持长期合作关系，可用的银行授
信额度较充裕。截至报告期末银行授信额度总额为 475,380.00 万元，其中已使用
授信额度为 311,796.03 万元，未使用额度为 163,583.97 万元。公司良好的资信状
况和充裕的授信额度保证公司能较快从银行取得资金支持。未来公司将针对债务
情况，主动调整并拓宽融资渠道，合理规划银行借款规模。
（四）借款利率及期限
截至 2022 年 9 月末，公司短期借款和一年内到期的长期借款本金合计
单位：万元
项目 2022 年四 2023 年一 2023 年二 2023 年三
月末余额
季度 季度 季度 季度
本金 166,076.00 36,300.00 24,000.00 48,880.00 56,896.00
短期借款
利息 - 1,585.62 1,254.43 1,283.77 419.37
一年内到期 本金 2,328.50 790.67 41.26 1,241.86 254.72
的长期借款 利息 - 1,312.51 1,288.54 1,314.52 1,298.76
合计 168,404.5 39,988.80 26,584.23 52,720.15 58,868.85
报告期内公司短期借款和一年内到期的长期借款偿付安排较为平均，不存在
短期内集中到期情况，平均季度偿付本息约 44,540.51 万元。其中，短期借款利
率区间为 3.85%-5.50%，一年内到期的长期借款利率区间为 4.45%-5.88%。
截至 2022 年 9 月末，公司长期借款本金余额 98,092.13 万元，具体情况如下：
单位：万元
项目 2022 年 9 2023 年四季度-2027 年偿付安排
月末余额 2023 年四
季度
长期借款
本金
长期借款
- 1,264.10 4,862.56 4,445.57 3,987.37 3,477.36
利息
合计 98,092.13 4,337.30 12,076.00 13,145.65 12,872.09 14,862.09
公司长期借款的偿付安排较为平均，不存在短期内集中到期情况，利率区间
为 4.45%-5.88%。
（五）现金流状况
报告期内，公司现金流量情况如下：
单位：万元
项目 2022 年 1-9 月 2021 年度 2020 年度 2019 年度
经营活动产生的
现金流量净额
投资活动产生的
-46,560.72 -66,799.03 -74,147.50 -67,317.86
现金流量净额
筹资活动产生的
现金流量净额
万元，主要系业务规模快速扩张以及销项税减免所致。
财政资金安排、审批时间等影响导致回款速度放缓。
少 10,857.03 万元，主要系业主回款速度放缓所致。
金流量净额分别为-67,317.86 万元、-74,147.50 万元、-66,799.03 万元、-46,560.72
万元。
-6,829.64 万元，主要系公司对于广州侨环环保科技有限公司新增投资额 2,914.83
万元以及购入理财产品所致。
年同期增长 22,106.16 万元，主要系购建固定资产、无形资产和其他长期资产支
付的现金下降。
金流量净额分别为 68,618.40 万元、71,941.29 万元、40,226.25 万元和 28,971.58
万元。
较 2021
年同期增加 15,599.45 万元，主要系借款规模增加所致。
（六）偿债能力指标
报告期内，公司偿债能力财务指标如下
项目 2022 年 9 月末 2021 年末 2020 年末 2019 年末
流动比率（倍） 1.09 1.08 1.28 1.04
速动比率（倍） 1.07 1.07 1.28 1.04
利息保障倍数 2.93 4.31 9.41 8.14
资产负债率（合并口径） 67.36% 66.28% 61.89% 61.41%
注：
流动比率=流动资产/流动负债；
速动比率=（流动资产-存货）/流动负债；
利息保障倍数=（净利润+利息费用+所得税费用）÷利息支出；
资产负债率=总负债/总资产。
报告期内，公司的流动比率和速动比率整体处于良好水平，反映了发行人资
产流动性状况良好，短期偿债能力较强。2019 年末、2020 年末、2021 年末和 2022
年 9 月末，发行人流动比率分别为 1.04、1.28、1.08 和 1.09，速动比率分别为 1.04、
公司于 2020 年 11 月完成可转换公司债券发行以及随着业务规模扩大合同资产有
所增加，导致流动资产增幅大于流动负债增幅。
司将部分货币资金用于日常经营及募投项目，以及随着公司业务现金流需求增大，
使得短期借款增加所致，导致流动负债增幅大于流动资产增幅。
要系公司 2020 年享受增值税免征优惠，导致净利润有所增长；2021 年末，公司
的利息保障倍数较 2020 年有所下降，主要原因系贷款规模增加导致利息支出增
加。
总体来看，公司持续优化债务结构和降低融资成本，利息费用控制良好，当
前的息税前利润足以支付借款利息，无法支付利息的风险较小，目前的盈利状况
能够保证债务的安全性。
报告期内，发行人的资产负债率总体保持在合理水平，资产负债结构健康。
分别为 61.41%、61.89%、66.28%和 67.36%，整体呈现上升趋势，主要原因为随
着公司业务扩展，资金需求增加，导致短期借款及长期借款有所提升，促使资产
负债率有所提高。
报告期各期末，公司的流动比率、速动比率及资产负债率均低于可比公司平
均水平，指标对比具体如下：
项目 公司名称 2022/9/30 2021/12/31 2020/12/31 2019/12/31
玉禾田 1.96 2.03 1.92 1.24
劲旅环境 4.46 2.10 1.49 1.09
福龙马 1.94 1.77 1.79 1.78
流动比率 启迪环境 0.96 0.88 0.73 0.88
瀚蓝环境 0.72 0.64 0.48 0.49
平均 2.01 1.48 1.28 1.10
侨银股份 1.09 1.08 1.28 1.04
玉禾田 1.93 2.02 1.91 1.24
劲旅环境 4.29 2.01 1.34 1.02
福龙马 1.72 1.57 1.53 1.51
速动比率 启迪环境 0.91 0.83 0.68 0.84
瀚蓝环境 0.68 0.60 0.41 0.43
平均 1.91 1.41 1.17 1.01
侨银股份 1.07 1.07 1.28 1.04
玉禾田 39.81 40.78 40.54 59.35
劲旅环境 41.40 64.07 72.72 84.38
福龙马 38.61 40.78 43.25 41.68
资产负债
率（合并 启迪环境 60.31 65.18 63.34 61.64
口径，%）
瀚蓝环境 65.25 64.02 67.22 66.16
平均 49.08 54.96 57.42 62.64
侨银股份 67.36 66.28 61.89 61.41
注：
流动比率=流动资产/流动负债
速动比率=（流动资产－存货）/流动负债
资产负债率=（负债总额/资产总额）×100%
报告期各期末，公司的流动比率及速动比率相对同行业可比公司较低，主要
原因系业务扩张导致公司资金需求增加，进而使得货币资金占比较低，以及短期
借款增加所致。
相较于同行业可比公司，发行人报告期内资产负债率整体呈现上升趋势，主
要原因系公司通过增加有息负债等债权融资渠道解决资金需求，导致负债率逐步
提高。
九、结合建设时间、建设进度、投入金额、建设规划、用途等情况，说明
在建工程建设进度是否符合预期、是否存在延迟转固情形；变更部分运输设备
折旧年限的原因及合理性，变更后的折旧年限是否与同行业可比公司一致，对
报告期财务数据的影响，以及对计算现有运输设备成新率的影响
（一）建设时间、建设进度、投入金额、建设规划、用途
截至 2022 年 9 月 30 日，公司主要在建工程具体情况如下：
单位：万元
工程累
开始建 预计完 建设 计投入
项目 30 日累计已 建设规划 主要用途
设时间 工时间 进度 占预算
投入金额
比例
本项目建设多功能环保
侨银总部 2020 年 2023 年 型高端绿色总部办公大 用于总部
大厦项目 4月 2月 厦。预计总投入为 办公等
本项目建设范围包括侨
银再生资源（运城）有限 用于生产
山西运城 公司煤化工精馏残液资 甲醇、乙
再生资源 2020 年 2024 年 源化综合利用项目杂配 醇、丙醇、
项目厂房 6月 12 月 分离装置及与其相关的 丁醇、戊
建设 生产、辅助设施、办公楼 醇、己醇等
等附属设施。预计总投入 化工产品
为 20,334.69 万元
旌德县生 本项目建设内容包括新
活垃圾卫 建镇级生活垃圾中转站 6 环卫保洁、
生填埋场、 45.00% 1,956.43 座，垃圾填埋场 1 座，餐 44.46% 餐厨垃圾
餐厨及转 厨垃圾处理站 1 座。预计 的收集
运站项目 总投入为 4,400 万元
本项目在安福县内选址
安福县禽
建设年处理 10 万头病死 安福县病
畜无害化 2020 年 2023 年
处理场项 5月 6月
处理场项目。预计总投入 害化处理
目
为 1,800 万元
合计 48,770.26
如上表所示，公司工程尚处于建设期，目前工程稳定推进，建设进度与工程
累计投入占预算比例基本一致，相关工程建设进度符合预期。
公司所购建的固定资产达到预定可使用状态是指资产已经达到购买方或建
造方预定的可使用状态。具体从以下几个方面判断：
（1）工程项目的实体建造（包括安装）工作已经全部完成或者实质上已经
完成；
（2）工程项目与设计要求、合同规定相符或者基本相符；
（3）预计继续发生在所购建的工程项目上的支出金额很少或者几乎不再发
生；
（4）公共设施项目一般都需要进行试运营，在试运营结果表明能够正常运
营时，认为该项目已经达到预定可使用状态。
报告期内，公司上述在建工程项目尚未到达预定的可使用状态，列报于在建
工程，不存在延迟转固的情形。
（二）变更部分运输设备折旧年限的原因及合理性
公司自 2021 年 5 月 1 日起，将部分运输设备的折旧年限由原来的 6 年变更
为 8 年。根据《企业会计准则第 28 号—会计政策、会计估计变更和差错更正》
的规定，公司本次会计估计变更采用未来适用法进行会计处理，无需对 2021 年
度以前已披露的财务报表进行追溯调整，公司以截至 2021 年 5 月 1 日涉及变更
折旧年限的存量固定资产作为依据，计算对 2021 年度、2022 年 1-9 月财务数据
的影响是增加了 2021 年度税前利润 10,102,498.80 元，增加了 2022 年 1-9 月税前
利润 10,569,548.62 元。占 2021 年度、2022 年度 1-9 月利润总额比例分别为 3.36%、
公司资产管理部通过长期对各类车辆设备进行生命周期的跟踪及对保养、维
修情况进行分析研究后发现，类似于压缩车、摆臂车、勾臂车、垃圾收集车、拖
拉机等垃圾收集清运车辆，长期受到垃圾的腐蚀，作业的环境恶劣，维修频次高，
使用年限为 6 年左右；而洗扫类、清洁类、巡查类、高空作业类车辆，在作业时
处在一个比较舒适的环境，车辆也不易受到垃圾的腐蚀，其使用年限可在 8 年左
右。
根据公司固定资产的实际使用和损耗情况以及《企业会计准则第 4 号-固定
资产》第十九条“企业至少应当于每年年度终了，对固定资产的使用寿命、预计
净残值和折旧方法进行复核。使用寿命预计数与原先估计数有差异的，应当调整
固定资产使用寿命”的规定，为了使上述运输设备的折旧年限与资产使用寿命更
加接近,更贴近公司业务发展和固定资产管理的需要，公司根据上述资产管理部
对实际车辆使用情况梳理复核的结果，确定将洗扫类、清洁类、巡查类、高空作
业类车辆的折旧年限由 6 年调整为 8 年。
根据商务部、发改委、公安部、环境保护部令 2012 年第 12 号《机动车强制
报废标准规定》第五条规定“有载货功能的专项作业车使用 15 年，无载货功能
的专项作业车使用 30 年”，公司上述车辆变更后的使用年限远低于上述强制报
废年限标准。
同行业可比公司同类资产的使用年限具体如下：
证券代码 证券简称 资产类别 使用年限
从上表分析，公司洗扫类、清洁类、巡查类、高空作业类车辆变更后的折旧
年限与同行业可比公司的折旧年限没有重大差异。
综上，公司变更部分运输设备折旧年限的原因是合理的, 变更后与同行业可
比公司的折旧年限无重大差异。
截至 2022 年 9 月 30 日，公司现有运输设备平均成新率在变更折旧年限前后
对比如下：
变更后平均成新率 变更前平均成新率 平均成新率变动
从上表分析，公司变更部分运输设备折旧年限对计算现有运输设备成新率的
影响较小，且变更后折旧年限符合实际资产使用情况，由此计算所得的成新率更
为合理。
十、请保荐人及发行人律师核查公司经营 PPP/BOT 项目是否符合有关法律
法规并履行相关程序，报告期内招投标行为是否存在违法违规情形
（一）公司经营 PPP/BOT 项目是否符合有关法律法规并履行相关程序
（1）项目取得方式
经核查，截至报告期末，发行人正在履行的 12 个 PPP 项目的取得方式如下：
是否签订 PPP
序号 项目名称 取得方式
项目合同
公开招标：发行人于 2017 年 3 月 8 日
取得《中标（成交）通知书》
固始县城乡一体化生活 竞争性磋商：发行人于 2018 年 1 月 15
垃圾综合治理 PPP 项目 日取得《成交通知书》
习水县城乡生活垃圾一 公开招标：发行人于 2018 年 2 月 28 日
体化 PPP 项目 取得《中标通知书》
安福县城乡环卫一体化 竞争性磋商：发行人于 2018 年 8 月 22
第三方治理 PPP 项目 日取得《成交通知书》
息烽县城乡环卫一体化 公开招标：发行人于 2019 年 10 月 12
PPP 项目 日取得《中标通知书》
铅山县城乡环卫一体化 公开招标：发行人于 2019 年 5 月 23 日
PPP 项目（B 标段） 取得《成交通知书》
姚安县智慧城乡环卫一 公开招标：发行人于 2019 年 2 月 20 日
体化 PPP 项目 取得《成交通知书》
利川市城乡生活垃圾收
公开招标：发行人于 2021 年 1 月 23 日
取得《中标通知书》
PPP 项目
涟源市城乡生活垃圾收
公开招标：发行人于 2021 年 8 月 3 日
取得《中标通知书》
目
槐荫区环卫设施提升改 公开招标：发行人于 2021 年 5 月 10 日
造项目 取得《中标通知书》
昆明市官渡区环卫一体
公开招标：发行人于 2017 年 6 月 21 日
取得《中标（成交）通知书》
资本合作 PPP 项目
广州市市本级垃圾处理 公开招标：发行人于 2019 年 11 月 6 日
环卫一体化 PPP 项目 取得《中标通知书》
如上表所示，发行人正在履行的 PPP 项目均通过公开招标或竞争性磋商等
公平竞争方式取得，且发行人已与相关政府部门签订了 PPP 项目合同，符合《政
府和社会资本合作项目财政管理暂行办法》
《政府采购法》
《政府采购竞争性磋商
采购方式管理暂行办法》等法律法规的规定，发行人正在履行的 PPP 项目的取
得方式合法合规。
（2）项目履行的相关审批、备案程序
经核查，截至报告期末，发行人正在履行的 12 个 PPP 项目履行的相关审批、
备案程序的情况如下：
序
项目名称 项目履行的审批、备案程序 项目入库情况
号
已履行发改委立项、人民政府及相关主
管部门审批等 PPP 项目审批、备案程序
固始县城乡一体化生活 已履行发改委立项、人民政府及相关主
垃圾综合治理 PPP 项目 管部门审批等 PPP 项目审批、备案程序
序
项目名称 项目履行的审批、备案程序 项目入库情况
号
习水县城乡生活垃圾一 已履行发改委立项、人民政府及相关主
体化 PPP 项目 管部门审批等 PPP 项目审批、备案程序
安福县城乡环卫一体化 已履行发改委立项、人民政府及相关主
第三方治理 PPP 项目 管部门审批等 PPP 项目审批、备案程序
息烽县城乡环卫一体化 已履行发改委立项、人民政府及相关主
PPP 项目 管部门审批等 PPP 项目审批、备案程序
铅山县城乡环卫一体化 已履行发改委立项、人民政府及相关主
PPP 项目（B 标段） 管部门审批等 PPP 项目审批、备案程序
姚安县智慧城乡环卫一 已履行发改委立项、人民政府及相关主
体化 PPP 项目 管部门审批等 PPP 项目审批、备案程序
利川市城乡生活垃圾收
已履行发改委立项、人民政府及相关主
管部门审批等 PPP 项目审批、备案程序
PPP 项目
涟源市城乡生活垃圾收
已履行发改委立项、人民政府及相关主
管部门审批等 PPP 项目审批、备案程序
目
槐荫区环卫设施提升改 已履行发改委立项、人民政府及相关主
造项目 管部门审批等 PPP 项目审批、备案程序
昆明市官渡区环卫一体
已履行发改委立项、人民政府及相关主
管部门审批等 PPP 项目审批、备案程序
资本合作 PPP 项目
广州市市本级垃圾处理 已履行发改委立项、人民政府及相关主
环卫一体化 PPP 项目 管部门审批等 PPP 项目审批、备案程序
如上表所示，发行人正在履行的 PPP 项目已经按照《政府和社会资本合作
项目财政管理暂行办法》等法律法规履行了必要的审批、备案程序，除“昆明市
官渡区环卫一体化管理服务政府和社会资本合作 PPP 项目”和“广州市市本级
垃圾处理环卫一体化 PPP 项目”外，其他 PPP 项目均已纳入综合信息平台项目
库。
经核查，未纳入综合信息平台项目库的“昆明市官渡区环卫一体化管理服务
政府和社会资本合作 PPP 项目”和“广州市市本级垃圾处理环卫一体化 PPP 项
目”均为城市垃圾处理及环卫的市政服务项目，不属于《财政部办公厅关于规范
政府和社会资本合作（PPP）综合信息平台项目库管理的通知》
（财办金[2017]92
号）第二条所规定不适宜采用 PPP 模式实施及不得入库的情形。
根据发行人提供的上述项目的招投标、审批、备案文件等相关资料，上述项
目虽未被纳入综合信息平台项目库，但是发行人因此可能遭受损失的风险较小，
不会对发行人生产经营造成重大不利影响，具体如下：
（1）昆明市官渡区环卫一体化管理服务政府和社会资本合作 PPP 项目
①根据发行人提供的昆明市官渡区环卫一体化管理服务政府和社会资本合
作 PPP 项目的审批、备案文件以及由昆明市官渡区城市管理局出具的《关于昆
明市官渡区环卫一体化管理服务政府和社会资本合作（PPP）项目情况的确认函》
等资料，昆明市官渡区环卫一体化管理服务政府和社会资本合作 PPP 项目已履
行了 PPP 项目所需的审批、备案程序，其立项、识别、准备、采购和执行符合
相关法律法规的规定；发行人取得该项目的程序以及项目的审批、备案程序合法
合规，项目合同合法有效，不存在依法被认定为无效、可撤销或应解除、终止的
情形，昆明市官渡区城市管理局将继续按照项目合同的约定推进项目的正常实施；
②发行人子公司昆明侨飞与昆明市官渡区城市管理综合行政执法局的 PPP
项目合同中，对于客户单位不履行费用支付义务的违约责任进行了明确约定，进
一步保障发行人子公司的合法权益；
③截至本回复出具之日，昆明市官渡区城市管理局均按照项目合同并结合地
方财政预算情况向发行人支付费用，目前双方就项目合同履行未发生任何争议或
纠纷。
（2）广州市市本级垃圾处理环卫一体化 PPP 项目
①根据发行人提供的广州市市本级垃圾处理环卫一体化 PPP 项目的审批、
备案文件以及由广州市财政局出具的《关于广州市市本级环卫一体化 PPP 项目
年度付费预算评审结果的通知》并经核查，广州市市本级垃圾处理环卫一体化
PPP 项目已经履行了 PPP 项目所需的审批、备案程序并已进入了 PPP 综合信息
平台项目库储备清单；该项目通过公开招标得方式取得，且项目已签订了合法、
有效的 PPP 项目合同，相关政府付费金额已经过地方财政部门评审通过，并已
纳入了地方财政预算；
②发行人子公司广州侨环与广州市城市管理和综合执法局签订的 PPP 项目
合同中，对于客户单位不履行费用支付义务的违约责任进行了明确约定，进一步
保障发行人子公司的合法权益；
③截至本回复出具之日，广州市城市管理和综合执法局均按照项目合同并结
合地方财政预算情况向发行人支付费用，目前双方就项目合同履行未发生任何争
议或纠纷。
另经核查，发行人本次募集资金不会投入上述未完成项目入库的 PPP 项目。
据此，保荐机构认为，“昆明市官渡区环卫一体化管理服务政府和社会资本
合作 PPP 项目”和“广州市市本级垃圾处理环卫一体化 PPP 项目”虽未纳入综
合信息平台项目库，但均已履行 PPP 项目所需的审批、备案等程序，且不属于
不适宜采取 PPP 模式实施和不得入库的类型，前述未入库情形不会影响相关项
目合同的有效性，且项目客户均按照项目合同并结合地方财政预算情况向发行人
支付合同价款，发行人本次募集资金亦不会投入上述未完成项目入库的 PPP 项
目，发行人因此可能受到损失的风险较小，不会对发行人的生产经营造成重大不
利影响。
综上，保荐机构认为，除“昆明市官渡区环卫一体化管理服务政府和社会资
本合作 PPP 项目”及“广州市市本级垃圾处理环卫一体化 PPP 项目”未纳入综
合信息平台项目库外，发行人正在履行的 PPP 项目均符合有关法律法规并履行
“昆明市官渡区环卫一体化管理服务政府和社会资本合作 PPP 项目”
相关程序；
和“广州市市本级垃圾处理环卫一体化 PPP 项目”虽未纳入综合信息平台项目
库，但均已履行 PPP 项目所需的审批、备案等程序，且不属于不适宜采取 PPP
模式实施和不得入库的类型，前述未入库情形不会影响相关项目合同的有效性，
且项目客户均按照项目合同并结合地方财政预算情况向发行人支付合同价款，发
行人本次募集资金亦不会投入上述未完成项目入库的 PPP 项目，发行人因此可
能受到损失的风险较小，不会对发行人的生产经营造成重大不利影响。
经核查，截至报告期末，发行人正在履行的 17 个 BOT 等特许经营权项目的
取得方式如下表所示：
是否签订特许
序号 项目名称 取得方式
经营合同
广州市李坑综合处理厂 BOT 公开招标：发行人于 2014 年 1 月
项目 27 日取得《中标通知书》
广州东部固体资源再生中心 公开招标：侨银投资于 2015 年 9
污水处理厂 BOT 项目 月 16 日取得《中标通知书》
湘潭市城区公共停车场和停 公开招标：发行人于 2020 年 10 月
车位特许经营（BOT）项目 27 日取得《中标通知书》
昭通中心城市餐厨垃圾及病
公开招标：发行人于 2020 年 11 月
项目
是否签订特许
序号 项目名称 取得方式
经营合同
禄丰县病死畜禽无害化综合 政府部门直接授予（政府招商引资
处置项目 引入建设方）
大名县城乡一体化环卫保洁 公开招标：发行人于 2017 年 1 月 6
特许经营权项目 日取得《中标通知书》
全州县病死畜禽无害化处理 政府部门直接授予（政府招商引资
中心 BOO 项目 引入建设方）
廉江市农业资源循环利用处 公开招标：发行人于 2019 年 11 月
理中心项目 28 日取得《中标通知书》
旌德县城乡环卫一体化服务 公开招标：发行人于 2019 年 11 月
改革项目（第二次） 7 日取得《中标（成交）通知书》
定远县农村生活垃圾治理特
公开招标：发行人于 2019 年 7 月
区）
都匀市城乡环境提升服务一 公开招标：发行人于 2020 年 12 月
体化项目 4 日取得《中标通知书》
利辛县城乡环卫一体化工程 公开招标：发行人于 2021 年 1 月 8
项目（第一包） 日取得《中标通知书》
大荔县农村生活垃圾收集转 公开招标：发行人于 2021 年 1 月
运项目 29 日取得《中标通知书》
普洱市思茅区环卫一体化特 公开招标：发行人于 2021 年 3 月 1
许经营项目二标段（南片区） 日取得《中标通知书》
绥阳县城乡环卫一体化特许 公开招标：发行人于 2021 年 12 月
经营权项目 30 日取得《中标通知书》
蒙自市市政综合管理一体化
公开招标：发行人于 2019 年 2 月
营项目
公开招标：发行人于 2022 年 7 月
如上表所示，除“禄丰县病死畜禽无害化综合处置项目”及“全州县病死畜
禽无害化处理中心 BOO 项目”系由地方政府通过招商引资的方式直接授予了发
行人特许经营权外，发行人正在履行的其他 BOT 等特许经营项目均通过招标、
竞争性谈判等竞争方式取得，符合《基础设施和公用事业特许经营管理办法》
《政
府采购法》等法律法规的相关规定，且均与相关政府部门签订了特许经营协议，
相关协议约定的权利与义务清晰、明确，协议内容合法、有效，不存在违反法律、
法规的禁止性规定的情形。
根据《基础设施和公用事业特许经营管理办法》第九条的规定，县级以上人
民政府有关行业主管部门或政府授权部门可以根据经济社会发展需求，以及有关
法人和其他组织提出的特许经营项目建议等，提出特许经营项目实施方案；及第
十三条的规定，项目提出部门综合各部门书面审查意见，报本级人民政府或其授
权部门审定特许经营项目实施方案。
根据发行人提供的项目审批文件、政府部门会议纪要、特许经营协议等相关
资料，“禄丰县病死畜禽无害化综合处置项目”及“全州县病死畜禽无害化处理
中心 BOO 项目”虽未按《基础设施和公用事业特许经营管理办法》的相关规定
通过招标、竞争性谈判等竞争方式取得，但该等项目均已经县级以上人民政府或
其授权部门审议通过，人民政府或其授权部门系依据该等内部审批结果选择项目
投资方，并与发行人签署特许经营权协议并有效执行，符合《基础设施和公用事
业特许经营管理办法》第九条及第十三条之规定，具体情况如下：
（1）根据发行人提供的禄丰县病死畜禽无害化综合处置项目投资项目备案
证以及禄丰县农业农村局、自然资源局、税务局、环保局等各政府主管部门联合
出具的企业入驻审批表、项目联审意见等文件，禄丰县病死畜禽无害化综合处置
项目已经禄丰县发展和改革局进行项目备案，且禄丰县农业农村局、自然资源局、
税务局、环保局等各政府主管部门均同意项目选址及禄丰侨信企业入驻。
（2）根据发行人提供的全州县人民政府相关会议纪要及工作纪要文件，全
州县人民政府原则上同意全州县病死畜禽无害化处理中心 BOO 项目进驻城西工
业园区；同时，经全州县常务会议审议，原则上通过《全州县侨盈环保科技有限
公司投资协议》文本。
另根据发行人出具的说明并经网络检索中国政府采购网等行政主管部门网
站，报告期内，发行人不存在以欺骗、贿赂等不正当手段取得相关项目的特许经
营权的情形，发行人不存在因相关项目应履行招标、竞争性谈判等竞争方式取得
程序而未履行之情形而被列入政府采购严重违法失信行为记录名单或受到行政
主管部门或司法部门的行政处罚的情形，且截至本回复出具之日，发行人与特许
经营权授予方不存在法律纠纷或争议。
据此，保荐机构认为，发行人“禄丰县病死畜禽无害化综合处置项目”及“全
州县病死畜禽无害化处理中心 BOO 项目”虽非为通过招标、竞争性谈判等竞争
方式取得，但已履行相关政府机关及其授权机构的内部决策程序，且已签订特许
经营协议并有效执行，发行人因此可能受到损失的风险较小，不会对发行人的生
产经营造成重大不利影响。
综上，保荐机构认为，除“禄丰县病死畜禽无害化综合处置项目”及“全州
县病死畜禽无害化处理中心 BOO 项目”外，发行人正在履行的其他 BOT 等特许
经营项目符合相关法律法规并履行相关程序；
“禄丰县病死畜禽无害化处置项目”
及“全州县病死畜禽无害化处理中心项目”虽非为通过招标、竞争性谈判等竞争
方式取得，但已履行相关政府机关及其授权机构的内部决策程序，且已签订特许
经营协议并有效执行，发行人因此可能受到损失的风险较小，不会对发行人的生
产经营造成重大不利影响。
（二）报告期内招投标行为是否存在违法违规情形
经核查，发行人报告期内获取项目的主要方式为公开招投标、邀请招投标等
招投标方式，少部分项目通过竞争性谈判、询价、商业谈判等非招投标方式取得。
经核查，发行人“禄丰县病死畜禽无害化综合处置项目”及“全州县病死畜
禽无害化处理中心 BOO 项目”未按照《基础设施和公用事业特许经营管理办法》
通过招标、竞争性谈判等竞争方式取得，该等情形不会对发行人的生产经营造成
重大不利影响，具体情况详见本问询问题回复之“十/（一）/2、BOT 等特许经
营项目的合法合规性”所述。
除前述项目外，根据发行人提供的项目合同、招投标文件等相关资料，发行
人报告期内通过招投标程序取得的项目客户类型主要为政府机关、事业单位及国
有企业，对于前述客户依法组织进行的招投标项目，发行人均按照相关法律法规
履行相应招投标程序，取得项目的中标/成交通知书，并与客户签订了合法、有
效的业务合同；发行人报告期内采取竞争性磋商、竞争性谈判、询价、商业谈判
等非招投标方式取得的项目集中于广东、广西、江西、云南、山西、安徽、天津
市等地区，经核查《招投标法》《必须招标的工程项目规定》等法律法规的相关
要求以及上述省份/直辖市有关政府采购招投标限额标准的相关规定，发行人报
告期内通过非招投标方式取得的其他项目均不属于法律法规所规定的必须招标
的工程项目，且均未达到所在省份/直辖市有关应当采用招投标方式的政府采购
数额标准，符合采用非招投标方式的相关规定和适用情形，发行人取得该等项目
的方式合法合规。
另根据发行人及其子公司的企业信用报告、主管部门出具的证明、发行人出
具的说明并通过公开网络检索，就上述通过招投标方式取得的项目，发行人的招
投标行为符合《招投标法》《政府采购法》等法律法规的规定，不存在通过与关
联企业串标、围标或通过商业贿赂等不正当竞争方式谋取中标的违法违规情形，
不存在因违反招投标相关法律法规而受到主管部门行政处罚或刑事处罚的情形。
综上，保荐机构认为，报告期内，除发行人“禄丰县病死畜禽无害化综合处
置项目”及“全州县病死畜禽无害化处理中心 BOO 项目”非为通过招标、竞争
性谈判等竞争方式而系政府部门直接授予取得外，发行人招投标行为不存在违法
违规情形。
十一、核查程序及核查意见
（一）核查程序
序：
（1）查阅公司年度报告等定期及不定期报告，定量分析影响公司业绩变动
的主要因素；
（2）获取公司报告期内收入成本明细表，对公司报告期内的收入、成本和
毛利率变动情况进行复核和分析；
（3）查阅同行业可比公司公开披露的定期报告，对比公司与同行业可比公
司收入及毛利情况，分析是否存在重大差异。
序：
（1）查阅公司员工名册及组织结构图等文件，复核公司组织及人员结构；
（2）查阅公司组织结构调整内部流程正式通知文件；
（3）访谈公司高管，了解组织管理结构变动原因；
（4）检查公司报告期内的工资汇总表；
（5）查阅公司招股说明书、报告期内的年度报告等定期及不定期报告，梳
理其管理费用结构及人员情况，并进行定量分析；
（6）查阅同行业可比公司公开披露的定期报告，对比公司与同行业可比公
司管理费用结构及人员情况，分析是否存在重大差异。
序：
（1）了解公司享受的税收优惠类型，查阅相关法规；
（2）取得报告期内公司享受的税收优惠文件及凭证，查看优惠内容、性质、
金额等因素，了解相关税收优惠的计算过程和会计处理是否符合《企业会计准则》
的相关要求；
（3）访谈财务负责人，了解政府补贴和税收优惠政策对公司利润的影响，
是否构成重大依赖；
（4）获取了昆明侨飞主管税务机关要求补缴所得税的通知书，以及主管税
务机关出具的不存在重大违法违规的证明文件；
（5）获取了发行人及其子公司补缴所得税的明细表。
履行了以下核查程序：
（1）检查相关事项的原始发生文件及单据进行核查，包括但不限于相关合
同、服务费用确认凭据、发票、银行回单等资料，并对重要的客户进行函证并获
取回函，以核实应收账款的真实性、准确性；
（2）获取并检查相关业务合同、银行付款单据，向政府单位发函并获取回
函，分析履约保证金的波动情况，以核查其余额的真实性、准确性；
（3）获取并检查合同资产对应业务发生的支持性资料，包括但不限于相关
合同、服务费计提表等资料，了解合同履约情况，并对重要的客户进行函证并获
取回函，以核实相关款项的真实性、准确性；
（4）检查公司和主要客户间所有银行流水往来情况，检查双方是否存在不
具备商业背景的资金往来情况；
（5）通过同花顺、企查查等网络工具核查相关单位的具体状况及履约能力，
结合客户历年合作信用情况，评估其还款能力及信用情况，检查公司应收账款的
测算过程，分析公司应收账款的预期信用损失率情况，结合公司坏账准备整体计
提情况，以评估公司应收账款坏账准备计提比例的合理性；结合客户履约保证金
的收回情况，核实其还款能力及信用情况，确认公司预期信用损失的迁移率、前
瞻性调整的变动是否在准确，以评估其他应收款坏账准备计提比例的合理性；结
合客户业务款项收回情况，分析其还款能力及信用情况，获取公司合同资产减值
准备的计提方法，评估公司合同资产减值准备期末计提比例是否合理；
（6）对减值风险显著增加的合同资产，了解并分析具体原因，确定公司是
否已单项计提相应的减值准备；
（7）了解并查阅可比同行业公司的应收账款的核算及坏账准备计提情况、
履约保证金的核算及坏账准备计提情况、合同资产的减值准备计提情况，并与公
司具体情况进行对比分析。
序：
（1）对相关特许经营权项目对应的业务流程进行了解，评估并测试相关业
务关键内部控制的有效性；
（2）获取并检查特许经营权项目的相关协议，评估管理层对该等业务所作
估计及判断的合理性；
（3）对重大的特许经营权项目实施资产监盘、现场观察以及访谈程序，了
解投入进度及项目运营情况，并将账面记录及实际履约情况进行对比，核实相关
项目运营、资产状况、效益实现以及项目回款的情况；
（4）对特许经营权项目投入发生原始单据进行核查，包括但不限于相关合
同、发票、验收单、相关银行单据以及工程进度等资料，并对重要的供应商进行
核查及函证，核实相关资产的真实性及准确性；
（5）检查复核公司提供的特许经营权项目减值测试相关资料，分析是否存
在减值迹象。
序：
（1）检查报告期内公司已开立银行账户清单、企业信用报告、银行账户期
末月份银行对账单、重要银行账户的全年银行流水、银行保函保证金的合同、银
行借款相关资料、银行理财产品相关资料等；
（2）检查报告期内公司的银行日记账、保证金台账、银行借款台账等，并
与相关银行资料核对一致；
（3）对报告期内各个期末时点公司的银行资金、借款等资金相关事项，向
银行进行了函证，并均已取得回函；
（4）查阅公司报告期的定期年度报告，并进行各类指标计算和报表分析；
（5）查阅同行业上市公司招股说明书、定期报告等相关披露文件，并与侨
银公司情况进行比较分析。
序：
（1）了解公司针对在建工程的内部控制制度建立情况，了解在建工程的归
集情况；
（2）抽查公司大额在建工程入账凭证、合同、发票、验收单据及工程结算
文件等，核查公司报告期内在建工程变动的真实性、准确性、完整性；
（3）对重大在建工程项目实施监盘、现场观察以及访谈程序，了解在建工
程用途、建设进度、后续投入计划、预计达到可使用状态的时点等情况，分析是
否与工程建设规划相匹配，账面记录及实际施工情况是否匹配；
（4）对主要工程承接单位进行函证，核实相关合同信息、工程完工进度以
及工程款的真实性及准确性。
审会计师执行的主要审计程序如下：
（1）获取并检查公司对各类运输设备进行使用寿命分析情况，结合现场监
盘观察了解的情况，评估相关资产使用状况；
（2）查阅了同行业可比公司对同类运输设备的折旧年限情况，分析公司同
类资产的使用年限与同行业可比公司是否存在差异；
（3）通过相关供应商公开网站查询关于环卫垃圾车辆的性能介绍及使用年
限说明，评估公司相关车辆使用年限是否与该车辆实际使用寿命匹配；
（4）检查了公司关于车辆使用年限变更的审批程序，重新计算并分析相关
资产折旧年限变更对当期利润以及后续年度的影响，对相关资产折旧计提情况进
行测算，检查与上述会计估计变更相关的财务报表列报与披露的准确性。
律法规并履行相关程序、报告期内招投标行为是否存在违法违规情形，保荐人
及发行人律师主要履行了以下核查程序：
（1）查阅发行人正在履行的 PPP 项目及 BOT 等特许经营项目的项目合同
及中标通知书、成交通知书等资料；
（2）登录中国政府采购网/中国政府购买服务信息平台查询 PPP 项目及 BOT
等特许经营项目的招标公告、采购公告和中标公告；
（3）查阅发行人 PPP 项目相关的审批、备案、项目入库文件以及相关政府
部门出具的确认文件；
（4）抽查“昆明市官渡区环卫一体化管理服务政府和社会资本合作 PPP 项
目”和“广州市市本级垃圾处理环卫一体化 PPP 项目”的收入回款凭证；
（5）查阅发行人报告期内新取得项目的项目合同以及项目中标通知书、成
交通知书等资料；
（6）查阅《中华人民共和国招投标法》
《中华人民共和国招投标法实施条例》
《政府采购法》
《政府采购法实施条例》
《政府和社会资本合作项目政府采购管理
办法》
《政府和社会资本合作项目财政管理暂行办法》
《关于规范政府和社会资本
合作（PPP）综合信息平台项目库管理的通知》《基础设施和公用事业特许经营
管理办法》等相关法律法规；
（7）通过信用中国、国家企业信用信息公示系统、12309 中国检察网、企
查查等相关网站网络检索、查阅发行人企业信用报告等方式，核查发行人报告期
内是否存在因 PPP/BOT 项目或招投标行为而受到行政处罚或刑事处罚的情形；
（8）访谈发行人业务负责人，了解发行人正在经营的 PPP 项目及 BOT 等
特许经营项目的合法合规性及报告期内新签项目履行的招投标程序情况；
（9）取得发行人出具的说明。
（二）核查意见
（1）报告期内营业收入与净利润变化趋势不一致主要系公司享受免征增值
税及社保优惠等政府补贴、融资成本提升及计提坏账准备导致信用减值损失及资
产减值损失等因素所致，具有合理性；
（2）剔除管理人员结构调整等因素影响后，公司报告期内毛利率呈现稳步
上升趋势，主要系规模效应及自动化设备投入增加导致经营及管理效率有所提升。
公司毛利率与同行业可比公司存在差异，主要系公司出于谨慎性考虑将增值税减
免收益计入其他收益，而非收入所致。报告期内，公司期间费用率相对稳定，2021
年及 2022 年 1-9 月期间费用率相比同行业可比公司较高，主要系公司业务拓展
速度较快所致。
（1）公司管理人员组织结构调整主要系满足业务快速发展和资产规模的迅
速扩大的需求，进而各大区增设项目运营管理督查办公室，办公室负责各项目日
常运营管理以及巡查工作，具备合理性；
（2）剔除组织结构调整影响，公司管理费用、管理人员数量及人均薪酬相
对稳定，业务招待费有所增长主要系组织结构调整、行业竞争加剧及业务规模快
速扩张所致；
（3）公司管理费用构成与同行业可比公司基本一致，管理人员数量较多主
要系公司从事城乡环卫一体化属人员密集型行业，且业务规模覆盖范围广所致。
公司管理人员人均薪酬变动趋势与同行业可比公司基本一致。
（1）公司报告期内税收优惠会计处理符合《企业会计准则》的规定；
（2）发行人享受的税收优惠对公司的经营业绩有一定积极影响，但报告期
内公司利润主要来自于经营活动，主营业务持续盈利能力较强。若未来政府补助
发生不利变化，将会对公司整体盈利水平产生一定的影响，但不会对公司的日常
经营产生重大不利影响，公司的经营业绩不存在对税收优惠重大依赖的情形；
（3）目前导致昆明侨飞补缴税费的相关因素并未导致发行人及其他子公司
集中发生补缴税费的情形；目前尚未导致发行人及其他子公司享受税收优惠存在
重大不确定性，进而对公司经营产生重大不利影响的情形。
（1）公司应收账款坏账准备的计提是充分、合理的，符合企业会计准则的
相关规定；
（2）公司其他应收款是能够与相应项目合同、相关客户匹配，未发现存在
关联关系或其他利益往来，或存在资金拆借或提供财务资助情形。公司其他应收
款坏账准备的计提是充分的、合理的，符合企业会计准则的相关规定；
（3）公司报告期内合同资产金额增长较快主要系公司业务收入快速增长，
未发现存在竣工后长期未验收情形。公司的合同资产减值准备计提是充分、合理
的，符合企业会计准则的相关规定。
（1）公司报告期内未对特许经营权计提减值准备谨慎合理，与同行业可比
公司一致。
（1）公司盈利情况方面，报告期内公司盈利水平将为稳定，为偿债能力的
提升提供了较好的保障；
（2）货币资金构成及受限资金方面，公司受限资金主要为与生产经营方面
相关的履约保函提供质押保证等，占比总货币资金额较低。截至报告期末，公司
可自由支配的货币资金较为充足；
（3）从借款利率及期限来看，公司借款利率均处于市场合理水平。公司借
款的到期时间相对较为分散，不会发生借款集中到期的情况；
（4）现金流方面，公司经营活动为公司带来持续稳定的经营现金净流入，
报告期内公司生产经营活动情况未发生重大不利变化；
（5）偿债能力指标报告期内未发生重大不利变化，流动比率和速动比率整
体处于稳定水平；
（6）公司拟通过本次向特定对象发行股票募集资金不超过 120,000.00 万元
，其中 36,000.00 万元用于补充流动资金或偿还贷款。本次募集资金到
（含本数）
位后，将进一步改善公司现金流状况、提高偿债能力；
（7）2022 年 9 月末，公司应收账款净额 112,349.99 万元，上述款项能够偿
还公司未来到期的长短期借款和对供应商的应付款项。公司将加强应收账款的管
理，加强客户信用调查，制定合理的信用政策，加大应收账款的催收力度，对应
收账款采取多种方式进行专项清理。
基于公司盈利情况、资金情况、借款情况、现金流状况和偿债能力指标情况，
公司的偿债风险相对可控。
（1）在建工程建设进度符合预期、不存在延迟转固情形；
（2）变更部分运输设备折旧年限的原因是合理的，变更后与同行业可比公
司的折旧年限没有重大差异，相关的财务报表列报与披露是准确的。
（1）除“昆明市官渡区环卫一体化管理服务政府和社会资本合作 PPP 项目”
及“广州市市本级垃圾处理环卫一体化 PPP 项目”未纳入综合信息平台项目库
外，发行人正在履行的 PPP 项目均符合有关法律法规并履行相关程序；
“昆明市
官渡区环卫一体化管理服务政府和社会资本合作 PPP 项目”和“广州市市本级
垃圾处理环卫一体化 PPP 项目”虽未纳入综合信息平台项目库，但均已履行 PPP
项目所需的审批、备案等程序，且不属于不适宜采取 PPP 模式实施和不得入库
的类型，前述未入库情形不会影响相关项目合同的有效性，且项目客户均按照项
目合同并结合地方财政预算情况向发行人支付合同价款，发行人本次募集资金亦
不会投入上述未完成项目入库的 PPP 项目，发行人因此可能受到损失的风险较
小，不会对发行人的生产经营造成重大不利影响；
除“禄丰县病死畜禽无害化综合处置项目”及“全州县病死畜禽无害化处理
中心 BOO 项目”外，发行人正在履行的其他 BOT 等特许经营项目符合相关法律
法规并履行相关程序；“禄丰县病死畜禽无害化处置项目”及“全州县病死畜禽
无害化处理中心项目”虽非为通过招标、竞争性谈判等竞争方式取得，但已履行
相关政府机关及其授权机构的内部决策程序，且已签订特许经营协议并有效执行，
发行人因此可能受到损失的风险较小，不会对发行人的生产经营造成重大不利影
响；
（2）报告期内，除发行人“禄丰县病死畜禽无害化综合处置项目”及“全
州县病死畜禽无害化处理中心 BOO 项目”非为通过招标、竞争性谈判等竞争方
式取得而系政府部门直接授予取得外，发行人招投标行为不存在违法违规的情形。
问题三
申报材料显示，截至 2022 年 9 月 30 日，发行人长期股权投资账面价值为
制的部分企业从事与发行人类似的环保技术等业务。截至报告期末，发行人的
控股股东、实际控制人郭倍华、刘少云存在将其持有发行人的部分股权进行质
押的情况。截至 2022 年 9 月 30 日，发行人及其控股子公司全日制员工合计为
约 60,000 名的一线员工队伍。发行人及其各子公司、分公司部分运营项目未取
得相关业务的资质、许可、备案或证明。
请发行人补充说明：
（1）自本次发行相关董事会决议日前六个月起至今，公司实施或拟实施的
财务性投资（包括类金融投资，下同）情况，是否从本次募集资金总额中扣除；
（2）是否存在最近一期末持有金额较大的交易性金融资产和可供出售的金
融资产、与公司主营业务无关的股权投资、投资产业基金或并购基金、借予他
人款项、委托贷款等财务性投资的情形；
（3）由控股股东、实际控制人控制且与发行人经营范围存在重合的公司的
基本情况及业务开展情况，是否构成重大不利影响的同业竞争，是否存在违反
避免同业竞争相关承诺的情形，以及公司拟采取的解决方案；
（4）报告期内公司与广州银塔间关联采购金额逐年上涨的原因，募投项目
是否新增关联交易；采购商品的具体用途，结合市场公开价格或向非关联方供
应商的采购价格说明关联交易定价公允性；
（5）控股股东、实际控制人郭倍华、刘少云股票质押的原因及合理性、融
资金额、资金具体用途、约定质权实现情形以及控股股东的财务状况和清偿能
力等情况，是否存在因质押平仓导致的股权变动风险及维持控制权稳定的相关
措施；
（6）公司一线员工队伍人数与全日制员工人数差异较大的原因，是否存在
劳务外包、劳务派遣等用工形式及人数占比，是否符合有关劳动法律法规要求，
是否存在压低用工成本情形；
（7）报告期内未取得相关业务资质的主要项目、收入金额及占比，相关业
务资质后续取得情况，是否存在障碍，以及对公司生产经营的影响。
请保荐人核查并发表明确意见，请发行人律师就问题（3）—问题（7）核查
并发表明确意见。
回复：
一、自本次发行相关董事会决议日前六个月起至今，公司实施或拟实施的
财务性投资（包括类金融投资，下同）情况，是否从本次募集资金总额中扣除
（一）财务性投资及类金融业务的认定依据
根据《证券期货法律适用意见第 18 号》，财务性投资定义如下：
（1）财务性投资的类型包括不限于：投资类金融业务；非金融企业投资金
融业务（不包括投资前后持股比例未增加的对集团财务公司的投资）；与公司主
营业务无关的股权投资；投资产业基金、并购基金；拆借资金；委托贷款；购买
收益波动大且风险较高的金融产品等。
（2）围绕产业链上下游以获取技术、原料或渠道为目的的产业投资，以收
购或整合为目的的并购投资，以拓展客户、渠道为目的的委托贷款，如符合公司
主营业务及战略发展方向，不界定为财务性投资。
（3）上市公司及其子公司参股类金融公司的，适用本条要求；经营类金融
业务的不适用本条，经营类金融业务是指将类金融业务收入纳入合并报表。
（4）基于历史原因，通过发起设立、政策性重组等形成且短期难以清退的
财务性投资，不纳入财务性投资计算口径。
（5）金额较大指的是，公司已持有和拟持有的财务性投资金额超过公司合
并报表归属于母公司净资产的百分之三十（不包括对合并报表范围内的类金融业
务的投资金额）。
根据《监管规则适用指引——发行类第 7 号》，类金融业务的相关规定包括：
（1）除人民银行、银保监会、证监会批准从事金融业务的持牌机构为金融
机构外，其他从事金融活动的机构均为类金融机构；
（2）类金融业务包括但不限于：融资担保及小额贷款等；
（3）与公司主营业务发展密切相关，符合业态所需、行业发展惯例及产业
政策的供应链金融等，暂不纳入类金融计算口径。
（二）自本次发行相关董事会决议日前六个月起至今，公司实施或拟实施
的财务性投资（包括类金融投资）情况
公司于 2022 年 10 月 24 日召开了第三届董事会第三次会议决议和 2023 年 2
月 24 日召开的第三届董事会第七次会议决议，会议审议通过了关于公司本次向
特定对象发行股票方案。自 2022 年 10 月 24 日会议前六个月（2022 年 4 月 24
日）起至本反馈意见回复出具日，公司不存在实施或拟实施财务性投资的情形，
具体分析如下：
自本次发行相关董事会决议日前六个月至本反馈意见回复出具日，公司不存
在实施或拟实施投资产业基金、并购基金的情形。
自本次发行相关董事会决议日前六个月至本反馈意见回复出具日，公司不存
在对外拆借资金的情形。
自本次发行相关董事会决议日前六个月至本反馈意见回复出具日，公司不存
在实施或拟实施委托贷款的情形。
自本次发行相关董事会决议日前六个月至本反馈意见回复出具日，公司不存
在购买收益波动大且风险较高的金融产品的情形。
自本次发行相关董事会决议日前六个月至本反馈意见回复出具日，公司不存
在实施或拟实施作为非金融企业投资金融业务的情形。
自本次发行相关董事会决议日前六个月至今，公司不存在实施或拟实施类金
融投资的情形。
截至 2022 年 9 月 30 日，公司长期股权投资账面价值为 8,357.71 万元，主要
为对于合联营企业的投资，相关参股公司均有实际业务经营，且从事业务与上市
公司主营业务一致，不属于财务性投资。
公司交易性金融资产账面价值为 480.00 万元，为公司购买一笔理财产品，
共计 480.00 万元，期限为 6 个月，利率为 1.55%，占归属于母公司净资产 0.29%，
远低于公司合并报表归属于母公司净资产的 30%。且该理财产品投资安全性高、
期限短、规模小，投资期限低于一年，不属于购买收益波动大且风险较高的金融
产品，不属于财务性投资。
综上所述，自本次发行相关董事会决议日前六个月起至今，公司不存在实施
或拟实施的财务性投资（包括类金融投资）情况。
二、是否存在最近一期末持有金额较大的交易性金融资产和可供出售的金
融资产、与公司主营业务无关的股权投资、投资产业基金或并购基金、借予他
人款项、委托贷款等财务性投资的情形
截至 2022 年 9 月 30 日，公司与财务性投资及类金融投资相关且存在余额的
会计科目情况如下：
单位：万元
财务性投资 财务性投资占归属于母
序号 项目 账面价值/投资金额
金额 公司股东净资产比例
财务性投资 财务性投资占归属于母
序号 项目 账面价值/投资金额
金额 公司股东净资产比例
合计 85,088.50 - -
截至 2022 年 9 月末，公司持有的交易性金融资产账面价值为 480.00 万元，
具体情况如下：
单位：万元
项目 截至 2022 年 9 月末账面价值 是否属于财务性投资
理财产品 480.00 否
合计 480.00 否
截至报告期末，公司持有的交易性金融资产为收益波动小且风险较小的定期
存款，不属于财务性投资。
截至 2022 年 9 月末，公司持有的其他应收款账面价值为 36,466.16 万元，具
体情况如下：
单位：万元
项目 截至 2022 年 9 月末账面价值 是否属于财务性投资
履约保证金 32 550.05 否
投标保证金 35305 否
押金及其他保证金 47158 否
其他款项 3 091.48 否
合计 36,466.16 否
公司其他应收款主要包括履约保证金、投标保证金、押金及其他保证金及其
他款项。其中，履约保证金主要产生原因是公司在与业主方（客户）签订合同后，
根据合同条款的规定向业主或第三方缴纳保证金，用于保证公司依照合同约定的
时间和质量履行合同义务，若在合同履行期间公司无违约事项，则通常在合同履
行完毕后由业主或第三方全额返还。由于公司主要客户均为政府单位，缴纳履约
保证金的条款在政府单位的招投标文件中有具体的约定，公司中标后依照签订正
式合同的相关条款支付履约保证金是必要的，符合行业惯例，与同行业可比公司
不存在重大差异。其他款项则主要为代垫社保公积金、代垫保险理赔、项目代垫
款等。
综上，公司其他应收款均与公司主营业务紧密相关，具有一定的商业合理性，
不属于财务性投资。
截至 2022 年 9 月末，公司持有的其他流动资产账面价值为 7,961.31 万元，
具体情况如下：
单位：万元
项目 截至 2022 年 9 月末账面价值 是否属于财务性投资
待抵扣进项税项 7,720.50 否
待退回企业所得税 42.06 否
代购代建款 - 否
其他待退回税费 0.64 否
理财产品 - 否
其他 198.11 否
合计 7,961.31 否
公司其他流动资产主要包括待抵扣进项税项、待退回企业所得税及其他待退
回税费等，不属于财务性投资。
截至 2022 年 9 月末，公司持有的长期股权投资金额为 8,357.71 万元，具体
情况如下：
单位：万元
是否属
期末账 持股
序号 公司名称 投资时间 主营业务 投资目的 于财务
面余额 比例
性投资
广州侨环环保科 2019 年 12 城乡环卫
技有限公司 月 25 日 保洁
公司竞争优
烟台侨银环保科 2021 年 6 城乡环卫
技有限公司 月 28 日 保洁
拓和服务能
珠海侨港市政服 2016 年 9 城乡环卫
务有限公司 月 12 日 保洁
司盈利和持
江门市滨江侨瑞 2021 年 11 城乡环卫
环境服务有限公 月 17 日 保洁
是否属
期末账 持股
序号 公司名称 投资时间 主营业务 投资目的 于财务
面余额 比例
性投资
司
阳新深能侨银环 2020 年 12 市政环卫
保有限公司 月9日 工程
合计 8,357.71 - - -
鉴于公司长期股权投资的投资对象均从事实业经营且与公司主营业务相关，
符合公司主营业务及战略发展方向，系围绕公司产业链上下游以获取技术、原料
或渠道为目的的产业投资，不属于财务性投资。
截至 2022 年 9 月末，公司持有的其他非流动资产金额为 31,823.32 万元，具
体情况如下：
单位：万元
项目
账面价值 是否属于财务性投资
预付长期资产购置款 7,778.25 否
PPP 项目建设期投入 24,045.07 否
合计 31,823.32 否
公司持有的其他非流动资产主要包括预付长期资产购置款、PPP 项目建设期投
入，与公司主营业务紧密相关，不属于财务性投资。
综上所述，公司最近一期末不存在持有金额较大的交易性金融资产和可供出
售的金融资产、与公司主营业务无关的股权投资、投资产业基金或并购基金、借
予他人款项、委托贷款等财务性投资的情形。
三、由控股股东、实际控制人控制且与发行人经营范围存在重合的公司的
基本情况及业务开展情况，是否构成重大不利影响的同业竞争，是否存在违反
避免同业竞争相关承诺的情形，以及公司拟采取的解决方案
发行人的经营范围为“城乡市容管理；市政设施管理；城市绿化管理；城市
公园管理；机械设备销售；停车场服务；打捞服务；专业保洁、清洗、消毒服务；
技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；土壤污染治
理与修复服务；汽车新车销售；环境保护专用设备销售；林业有害生物防治服务；
人工造林；农业园艺服务；园林绿化工程施工；普通机械设备安装服务；工程管
理服务；污水处理及其再生利用；再生资源回收（除生产性废旧金属）；再生资
源销售；防洪除涝设施管理；机械设备租赁；信息技术咨询服务；信息系统集成
服务；固体废物治理；物业管理；建筑物清洁服务；共享自行车服务；自行车及
零配件批发；自行车及零配件零售；广告发布（非广播电台、电视台、报刊出版
单位）；自行车制造；商务代理代办服务；电动自行车维修；5G 通信技术服务；
智能控制系统集成；分布式交流充电桩销售；输配电及控制设备制造；智能输配
电及控制设备销售；机动车充电销售；集中式快速充电站；电动汽车充电基础设
施运营；电机制造；碳减排、碳转化、碳捕捉、碳封存技术研发；建筑工程机械
与设备租赁；城市生活垃圾经营性服务；各类工程建设活动；公路管理与养护；
道路货物运输（含危险货物）；道路货物运输（不含危险货物）；劳务派遣服务；
供电业务”，主营业务为从事城乡环境卫生一体化管理服务，服务内容主要包括
城乡环卫保洁、生活垃圾处置、市政环卫工程和其他环卫服务。
经将发行人经营范围与发行人控股股东、实际控制人控制企业的经营范围进
行比对，发行人控股股东、实际控制人控制企业中海南侨银环保投资有限公司（以
下简称“海南环保投资”）、广东康丰环保技术有限公司（以下简称“康丰环保”）、
安徽传旗重科装备制造有限公司（以下简称“安徽传旗”）、佛山市宏侨通房地产
开发有限公司（以下简称“佛山宏侨通”）与发行人经营范围存在重合，该等企
业的基本情况、与发行人经营范围重合情况及业务开展情况如下：
根据发行人提供的资料并经通过“国家企业信用信息公示系统”查询，海南
环保投资的基本信息如下：
名称 海南侨银环保投资有限公司
统一社会信用代码 91440101MA9UQB5A6M
住所 海南省海口市龙华区龙华路 39-1 号国寿大厦 2202 室-185 号
法定代表人 韩侃铭
注册资本 10,000.00 万元
企业类型 其他有限责任公司
成立日期 2020 年 8 月 5 日
营业期限 2020 年 8 月 5 日至无固定期限
以自有资金从事投资活动；社会经济咨询服务；信息咨询服务（不含
许可类信息咨询服务）；环保咨询服务；技术服务、技术开发、技术
咨询、技术交流、技术转让、技术推广；轻质建筑材料制造；新型建
经营范围
筑材料制造（不含危险化学品）（一般经营项目自主经营，许可经营
项目凭相关许可证或者批准文件经营）（依法须经批准的项目，经相
关部门批准后方可开展经营活动。）
经比对，海南环保投资与发行人经营范围均登记有“技术服务、技术开发、
技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广”，存在重合。
根据海南环保投资提供的财务报表、收入明细表、纳税申报表，报告期内，
海南环保投资为持股平台，未实际开展生产经营活动。
根据海南环保投资出具的说明，海南环保投资未实际开展生产经营活动，将
来亦不会从事与发行人主营业务相同或类似的业务。
据此，海南环保投资与发行人不存在同业竞争的情形，不构成控股股东、实
际控制人违反其出具的避免同业竞争相关承诺的情形。
根据发行人提供的资料并通过“国家企业信用信息公示系统”查询，康丰环
保的基本信息如下：
名称 广东康丰环保技术有限公司
统一社会信用代码 91442000MA5414NL4N
住所 中山市黄圃镇吴栏村祈康三街 1 号
法定代表人 曾链栋
注册资本 12,000.00 万元
企业类型 其他有限责任公司
成立日期 2019 年 11 月 8 日
营业期限 2019 年 11 月 8 日至无固定期限
环保技术开发、咨询、交流、转让、推广服务；危险废物收集、贮存、
处置；再生资源回收（不含固体废物、报废汽车等需经相关部门批准
的项目）；城市生活垃圾经营性清扫、收集、运输及处置；城市垃圾
经营范围
处理工程及环保工程的设计、施工及管理；投资环保业；环境污染治
理及技术咨询；生产、销售：环保材料（不含危险化学品）、环保设
备；建筑工程机械及设备租赁
经比对，康丰环保与发行人经营范围均登记有“环保技术开发、咨询、交流、
转让、推广服务；再生资源回收；城市生活垃圾经营性清扫、收集、运输及处置；
城市垃圾处理工程及环保工程的设计、施工及管理；投资环保业；环境污染治理
及技术咨询、生产、销售环保材料（不含危险化学品）、环保设备；建筑工程机
械及设备租赁”，存在重合。
根据康丰环保提供的财务报表、收入明细表、纳税申报表、主要业务合同，
报告期内，康丰环保实际从事业务为工业危废物的收集、贮存、处置，与发行人
不存在重合业务同类收入。
根据康丰环保出具的说明，康丰环保主营业务为工业危废物的收集、贮存、
处置，未开展与发行人相同、相似或构成竞争的业务，将来亦不会从事与发行人
主营业务相同或类似的业务，不存在与发行人构成同业竞争的情形。
根据发行人提供的资料并经通过“国家企业信用信息公示系统”查询，安徽
传旗的基本信息如下：
名称 安徽传旗重科装备制造有限公司
统一社会信用代码 91341623MA2W64P29H
住所 安徽省亳州市利辛县工业园区科技路 6 号
法定代表人 刘少云
注册资本 10,000.00 万元
企业类型 其他有限责任公司
成立日期 2020 年 9 月 4 日
营业期限 2020 年 9 月 4 日至无固定期限
专用货车（含罐式）、通用货车挂车（含罐式）生产；改装汽车制造；
汽车（小轿车除外）及配件、机械设备、金属材料、废旧金属、轮胎
销售；汽车维修服务；进出口业务；环卫设备、新能源电动车、塑料
经营范围 制品的研发、生产、销售；市政环卫工程；园林绿化；新能源汽车生
产、销售、租赁；洗地车、洗地机，扫地车、扫地机、除尘车、保洁
设备生产、销售、租赁；市政环卫工程；园林绿化；汽车零部件生产、
销售。
（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
经比对，安徽传旗与发行人经营范围均登记有“环卫设备销售；市政环卫工
程；园林绿化；保洁设备销售”，存在重合。
根据安徽传旗提供的财务报表、收入明细表、纳税申报表、主要业务合同，
报告期内，安徽传旗主营业务为汽车制造，与发行人不存在重合业务同类收入。
根据安徽传旗出具的说明，安徽传旗主营业务为汽车制造，未开展与发行人
相同、相似或构成竞争的业务，将来亦不会从事与发行人主营业务相同或类似的
业务，不存在与发行人构成同业竞争的情形。
根据发行人提供的资料并经通过“国家企业信用信息公示系统”查询，佛山
宏侨通的基本信息如下：
名称 佛山市宏侨通房地产开发有限公司
统一社会信用代码 91440607MA54BJJW46
住所 佛山市三水工业园区 B 区 95 号之一（住所申报）
法定代表人 杨靖旻
注册资本 499.00 万元
企业类型 有限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资）
成立日期 2020 年 2 月 21 日
营业期限 2020 年 2 月 21 日至无固定期限
房地产开发经营；房地产信息咨询服务；物业管理服务；房地产租赁
经营；清洁服务；家政服务；停车场经营管理；会议及展览服务；社
会经济咨询；餐饮管理服务；贸易经纪与代理；销售：化工产品（不
经营范围 含危险化学品）、日用百货、工艺品、建筑材料；安装：机械设备、
电气设备；货物或技术进出口（国家禁止或涉及行政审批的货物和技
术进出口除外）；承接：园林绿化工程、建筑装饰工程；软件技术开
发
经比对，佛山宏侨通与发行人经营范围均登记有“物业管理、清洁服务；安
装机械设备；承接园林绿化工程；软件技术开发”，存在重合。
根据佛山宏侨通提供的财务报表、收入明细表、纳税申报表、主要业务合同，
报告期内，佛山宏侨通实际从事业务为房地产销售，与发行人不存在重合业务同
类收入。
根据佛山宏侨通出具的说明，佛山宏侨通主营业务为房地产销售，未开展与
发行人相同、相似或构成竞争的业务，将来亦不会从事与发行人主营业务相同或
类似的业务，不存在与发行人构成同业竞争的情形。
四、报告期内公司与广州银塔间关联采购金额逐年上涨的原因，募投项目
是否新增关联交易；采购商品的具体用途，结合市场公开价格或向非关联方供
应商的采购价格说明关联交易定价公允性
（一）报告期内公司与广州银塔间关联采购金额逐年上涨的原因，募投项
目是否新增关联交易
上市公司与广州银塔在报告期内的关联采购情况如下：
单位：万元
发生额
关联方 交易内容
广州市银塔
采购日化类
天然日化有 2,676.93 2,095.89 129.00 -
产品
限公司
发行人向广州银塔采购轮胎、纯碱、尿素液、垃圾袋、铅蓄电池等日用品，
均为发行人开展业务、日常经营所需的必要产品。
广州银塔与发行人发生的关联交易金额随着发行人的业务规模增长而同步
增长。但总体来看，2021 年发行人向广州银塔采购金额占其当年营业成本的比
例仅为 0.83%，2022 年 1-9 月发行人向广州银塔采购金额占其当年营业成本的比
例仅为 1.23%，占比均较低。
发行人通过广州银塔采购主要系广州银塔在部分产品上取得了品牌方的一
级经销商授权许可，或建立了厂家直采的渠道，相对发行人具备一定的采购价格
优势。
本次募集资金拟全部用于以下项目：
单位：万元
序号 项目名称 项目实施主要采购的内容
运输设备、机器设备、工程设施
等
发行人向广州银塔主要系采购日用品，而发行人实施本次向特定对象发行股
票募投项目，主要需采购运输设备、机器设备、工程设施等开展主营业务所需设
备，以及信息化建设服务及相关设施，故本次募投项目投产后预计不会新增关联
交易。
（二）采购商品的具体用途，结合市场公开价格或向非关联方供应商的采
购价格说明关联交易定价公允性
报告期内，上市公司主要向广州银塔采购轮胎、商用尿素液、铅蓄电池、垃
圾袋、垃圾桶等日用品，用于日常经营。鉴于报告期内上市公司向广州银塔的采
购订单数量庞大，保荐机构抽取报告期内上市公司向广州银塔单笔采购金额超过
有）
、广州银塔向无关联第三方客户销售同类产品的价格（如有）、市场同类产品
的公开零售价格（如有）进行综合判断。
人向广州银塔关联采购的公允性分析如下：
广州银塔
上市公司向
向无关联
商品名称&规 采购单价 无关联第三
单位 第三方销 交易价格公允性
格型号 （元）① 方采购价格
售价格
（元）②
（元）③
轮胎 1100R20 1,695.64 元/个 1,930.00 1,652.50 公允，①较②偏低，主
要系上市公司采购该类
轮胎，主要大批量从广
州银塔采购，而向无关
联第三方系零星采购；
①较③略高主要上市公
轮胎 1000R20 1,559.23 元/个 1,683.00 1,507.00 司采购系全国各地项目
公司，销售价格已包含
运费、保险费，而广州
银塔向第三方销售主要
位于广东省内
公允，①较③略高主要
商用车尿素液 系上市公司向广州银塔
成本更高
垃圾袋（大）
/包）
铅酸蓄电池
黑垃圾袋 500 391.61 元/袋 370.80 -- 要系增值税发票税点不
个/袋 同导致
广州银塔
上市公司向
向无关联
商品名称&规 采购单价 无关联第三
单位 第三方销 交易价格公允性
格型号 （元）① 方采购价格
售价格
（元）②
（元）③
公允，市价零售约 265
垃圾桶 240L 262.60 元/个 -- 260.00 元/个，价格无实质性差
异
广州银塔
上市公司向
向无关联
商品名称&规 采购单价 无关联第三
单位 第三方销 交易价格公允性
格型号 （元）① 方采购价格
售价格
（元）②
（元）③
轮胎 1000R20 1,552.58 元/个 1,683.00 1,417.01 公允，①较②偏低，主
要系上市公司采购该类
轮胎，主要大批量从广
州银塔采购，而向无关
联第三方系零星采购；
①较③略高主要上市公
轮胎 1100R20 1,692.81 元/个 1,930.00 1,653.49 司采购系全国各地项目
公司，销售价格已包含
运费、保险费，而广州
银塔向第三方销售主要
位于广东省内
公允，①较③略高主要
YC 车用尿素 系上市公司向广州银塔
-10℃/2*10KG 采购的尿素液品牌产品
成本更高
黑垃圾袋 500 381.80 元/包 370.80 -- 要系增值税发票税点不
个/袋 同导致
葡萄糖 25 公斤/
包
公允，①较③略高主要
系上市公司向广州银塔
轮胎 900R20 1,418.20 元/个 1,436.00 1,210.00
采购的品牌轮胎产品成
本更高
一次性防护口
罩中科双英
综上，报告期内，上市公司向广州银塔的关联采购定价具备公允性。
此外，发行人实际控制人郭倍华、刘少云、韩丹签署了《关于规范和避免关
联交易的承诺函》，其中，关于关联交易价格公允性相关的 承诺事项如下：
“一、承诺人将尽量避免承诺人、承诺人的近亲属及所实际控制或施加重大
影响的公司、企业或其他机构、组织与公司之间发生关联交易（自公司领取薪酬
或津贴的情况除外），对于不可避免发生的关联交易事项，将在平等、自愿的基
础上，按照公平、公正的原则，依据市场价格和条件，以合同方式协商确定关联
交易的具体事宜。
二、承诺未来三年内，广州银塔与侨银股份及其下属子公司之间发生的必要
的关联交易，每年不超过 3000 万元，且各年度发生的必要的关联交易占侨银股
份同期采购金额比例不超过 5%。
三、关联交易的价格在国家物价部门有规定时，执行规定价格;在国家物价
部门无相关规定时，按照市场公认的合理价格，以不高于同类市场条件下同类交
易的市场价格原则，由交易双方协商确定;承诺人承诺不会要求或接受公司给予
比在任何一项市场公平交易中第三者更优惠的条件进行交易，以维护公司及其他
股东和交易相对人的合法权益。
四、承诺人承诺不发生与公司之间的往来款拆借行为，并杜绝与公司共同开
展与公司主营业务无关的其他投资活动。
五、承诺人承诺不会利用与公司的关联交易转移公司利润，不通过影响公司
的经营决策来损害公司及其他股东的合法权益。
六、承诺人承诺将严格遵守公司章程以及公司关联交易管理制度中关于关联
交易事项的回避规定。”
五、控股股东、实际控制人郭倍华、刘少云股票质押的原因及合理性、融
资金额、资金具体用途、约定质权实现情形以及控股股东的财务状况和清偿能
力等情况，是否存在因质押平仓导致的股权变动风险及维持控制权稳定的相关
措施
（一）控股股东、实际控制人股权质押概况、质押原因、资金具体用途及
约定质权实现情形
截至本回复出具日，控股股东、实际控制人质押融资金额、质押股数、质押
期限等情况如下：
单位：万元、万股
已质押股
到期购 占一致行动 占总股
出质人 质权人 融资金额 质押股数 平仓线 份市值/融
回日 人比例 本比例
资金额
国金证券 9,800.00 3,720.00 2023/5/16 12.32% 9.11% 150% 449%
刘少云 2023/6/16
国泰君安 20,000.00 4,800.00 2023/11/1 15.88% 11.75% 160% 284%
国金证券 7,000.00 2,669.00 2024/5/7 8.83% 6.53% 150% 451%
郭倍华
红塔证券 14,040.00 2,808.00 2024/4/6 9.29% 6.87% 150% 237%
合计 50,840.00 13,997.00 - 46.32% 34.25% -
注：已质押股份市值按照截至 2023 年 3 月 31 日前 20 个交易日公司股票交易均价测算；
控股股东、实际控制人可通过增加质押股数提升已质押股份市值占融资金额比例
截至本回复出具日，控股股东、实际控制人郭倍华、刘少云合计质押 13,997.00
万股，占一致行动人持有总股数的 46.32%，占公司总股本的 34.25%。
控股股东、实际控制人的股权质押资金主要用于关联方的日常经营及生产资
金，主要包括（1）向独立第三方收购广东康丰环保技术有限公司（以下简称“康
丰环保”）控股权的收购款及后续对于康丰环保的投资与借款；（2）实控人对于
其控制企业安徽传旗的投资；（3）认购公司 2020 年度可转债优先配售等用途，
分别涉及金额 22,591.05 万元、10,810.50 万元及 7,000.00 万元，占比质押融资总
额的 44.44%、21.26%及 13.77%，合计约为 79.47%。
安徽传旗及康丰环保分别从事新能源汽车及危废处理行业，与上市公司城乡
环卫服务存在明显差异，且发行人并无从事相关业务的计划。报告期内，发行人
与康丰环保以及安徽传旗均未发生关联交易。
（1）刘少云及郭培华（甲方）与国金证券股份有限公司（乙方）签署《股
票质押式回购交易业务协议》约定的质权实现情形相似，具体情况如下：
“发生以下情形之一的，视为甲方违约：
（一）因甲方原因导致初始交易交收失败的；
（二）因甲方原因导致购回交易、资金交收无法完成的；
（三）购回期限届满，甲方未偿还购回金额；
（四）待购回期间，甲方未按本协议约定在规定时间内足额支付利息的；
（五）单笔股票质押回购交易履约保障比例低于最低比例，甲方未在规定期
限内采取履约保障措施，且规定期限届满履约保障比例低于警戒比例的；
（六）发生本协议约定的乙方有权要求甲方提前购回的情形，甲方未按协议
约定或乙方要求在指定日期提前购回的；
（七）甲方违反本协议约定的声明与保证条款；
（八）其他甲方违反本协议约定的其他情形及本协议约定的其他视为甲方违
约的情形。
”
（2）刘少云（甲方）与国泰君安证券股份有限公司（乙方）签署《股票质
押式回购交易业务协议》约定的质权实现情形：
“发生如下情形的，乙方有权认定甲方构成违约：
（一）甲方在购回日未按约定购回标的证券，且甲乙双方未就延期购回达成
一致的。
（二）乙方依据本协议约定要求甲方提前购回，但甲方未提前购回的。
（三）当标的证券履约保障比例低于约定的最低比例，且甲方未按照本协议
约定采取履约保障措施的。该情形一旦发生，即使甲方后续采取相关履约保障措
施，乙方仍有权认定甲方构成违约。
（四）证券交易所认定的其他情形。”
（3）郭倍华（甲方）、红塔证券股份有限公司（乙方）签署《股票质押式回
购交易业务协议》约定的质权实现情形：
“甲方违约情形包括:
（一）初始交易日，乙方与甲方签署《交易协议书》后，因甲方原因导致初
始交易的证券、资金划付无法完成的；
（二）甲方应于到期购回日、提前购回日或延期购回日 14:00 前在其资金账
户中足额存入购回资金。若在到期购回日、提前购回日或延期购回日 14:00 前，
甲方资金账户无足额返还资金，且甲方未提前申请延期购回或甲方已申请延期购
回但双方未达成一致意见的；
（三）由于甲方资金不足导致交收失败，且甲方未申请延期购回或甲方已申
请延期购回但双方未达成一致意见的；
（四）标的证券出现暂停上市或终止上市等情形，自该证券暂停或终止上市
公告发布日的下一交易日起，甲方未在该证券暂停或终止上市公告发布日后的两
个交易日内购回该笔交易；
（五）标的证券出现吸收合并、要约收购、缩股或分立等情形，甲方未在要
约收购交易裁止日三个交易日前进行提前购回；
（六）标的证券履约保障比例达到或低于约定的最低线时，发生以下情形：
障比例至预警线或以上，或提出提升履约保障比例的方案但未能与乙方达成一致；
比例低于预警线比例，且甲方未提出提前购回申请。
（七）甲方未根据本协议和《交易协议书》按期、足额向乙方支付利息或其
他应付款项。
（八）待购回期间，甲方未在融入资金划出专用账户后 5 个交易日内向方提
供资金使用证明材料，或未按照乙方要求定期或不定期报告资金使用情况，乙方
要求甲方提前购回，而甲方未按要求提前购回的。
（九）甲方的资金使用情况违背法律法规，自律规则或与乙方约定要求，自
接到乙方资金用途改正通知书起 90 日内未采取措施完成改正，乙方要求甲方提
前购回，而甲方未按要求提前购回的。
（十）标的证券为限售股，甲方于待购回期间作出使得质押标的证券的限售
期限延长的承诺或者行为且未按照乙方的要求采取相关措施，乙方要求甲方提前
购回，而甲方未按要求提前购回的。相关措施包括但不限于提前购回，补充担保
物等。
（十一）甲方未及时委托上市公司办理股票质押回购标的证券的解除限售手
续。
（十二）甲方若有本协议第四十三条的约定情形，不按乙方要求配合办理相
关手续的，构成违约。
（十三）其他乙方要求甲方提前购回，而甲方未按要求提前购回的情形。”
针对前述质押资金的用途，公司控股股东刘少云、郭倍华和韩丹出具的承诺，
“本人及本人岳母郭倍华通过质押融资方式，共取得 5.08 亿元融资资金。上述
资金主要用于本人实际控制的广东康丰环保技术有限公司和安徽传旗重科装备
制造有限公司等公司。
本人及本人岳母郭倍华，妻子韩丹共同承诺，具体如下：本人及关联方不存
在为侨银股份承担各类成本费用、虚增收入的情况，不存在对侨银股份进行利益
输送或者存在其他利益安排的情形，不存在进行体外循环及虚构业务的情形。本
人及本人岳母郭倍华，妻子韩丹及关联方不存在以任何方式侵占上市公司资金的
情况。
本人及本人岳母郭倍华，妻子韩丹将严格履行上述承诺，如若违反，本人及
本人岳母郭倍华，妻子韩丹将立即停止违反承诺的相关行为，并对由此给侨银股
份造成的损失承担全额赔偿责任。”
（二）控股股东、实际控制人的财务状况和清偿能力等情况，是否存在因
质押平仓导致的股权变动风险及维持控制权稳定的相关措施
截至本回复出具日，公司控股股东、实际控制人及其一致行动人质押及持股
情况如下：
单位：万股
占总股份数的 占总股份数的
实控人名称 质押股数 持股总数
比例 比例
郭倍华 5,477.00 13.40% 15,411.64 37.71%
刘少云 8,520.00 20.85% 11,785.37 28.84%
韩丹 - - 302.189 0.74%
盐城 珑欣企业 管 - - 2,719.70 6.66%
占总股份数的 占总股份数的
实控人名称 质押股数 持股总数
比例 比例
理合伙企业（有限
合伙）
合计 13,997.00 34.25% 30,218.90 73.95%
按照截至 2023 年 3 月 31 日前 20 个交易日公司股票均价 11.83 元/股计算，
郭倍华及刘少云质押股权的市值为 165,598.48 万元，较相关股权质押式回购交易
融资金额 50,840.00 万元高出 225.72%。
按照截至 2023 年 3 月 31 日前 20 个交易日公司股票均价 11.83 元/股计算，
若暂不考虑盐城珑欣企业管理合伙企业（有限合伙）持股，郭倍华、刘少云及韩
丹未质押股权的市值为 159,744.49 万元，较相关股权质押式回购交易融资金额
近年来，公司业绩情况良好，未分配利润较高，能够为控股股东、实际控制
人偿还相关融资提供资金支持。2019 年至今，公司现金分红及利润水平具体如
下：
单位：万元
报告期 现金分红 归母净利润 期末未分配利润
此外，报告期内，公司控股股东、实际控制人均按时付息，未发生逾期偿还
贷款或利息的情形，亦不存在被质权人主张或追究违约责任的情形。
根据征信报告以及中国裁判文书网、中国执行信息公开网等公开网站的查询
结果，截至本回复出具日，控股股东、实际控制人郭倍华、刘少云、韩丹不存在
尚未了结的重大诉讼、仲裁，也未被列入失信被执行人名单。
综上，截至本回复出具日，控股股东、实际控制人财务状况良好，不存在不
能清偿到期债务或者明显缺乏清偿能力的情形。
（1）因质押平仓导致的股权变动风险
根据控股股东、实际控制人郭倍华及刘少云与质权人签署的《股票质押式回
购交易业务协议》等文件，相关质押的平仓线区间为 3.93-7.50 元/股。自上市以
来，公司股价未出现过低于平仓线的情况。此外，截至 2023 年 3 月 31 日，公司
的收盘价为 11.19 元/股，远高于上述质押协议约定的平仓线。
当相关股份质押的履约保障比例达到或低于平仓线时，控股股东、实际控制
人可采取的履约保障措施包括提前购回证券、补充质押证券或补充其他担保物等
履约保障措施。
因此，公司控股股东的股份被强制平仓或质押状态无法解决的风险和质权实
现的风险均较低。即便在极端情况下，控股股东、实际控制人可通过向投资人释
放股权的方式偿还质押资金。按照截至 2023 年 3 月 31 日前 20 个交易日公司股
票均价 11.83 元/股计算，控股股东、实际控制人需释放 4,297.55 万股。交易完成
后，控股股东、实际控制人及其一致行动人持有 63.43%股权，仍为公司的控股
股东，不会导致公司控股股东、实际控制人发生变更。
（2）维持控制权稳定的相关措施
公司控股股东已制定维持控制权稳定的措施，具体如下：
价大幅下跌，将确保剩余股份能够满足补充质押的要求，有效降低质权实现的风
险，并将通过追加保证金、偿还现金或提前回购股份等其他措施避免强制平仓情
形的出现；
进行协商，达成合理解决方案，避免发生平仓风险；
有足够的偿还能力，并合理规划融资安排。
综上，截至本回复出具日，被强制平仓或质押状态无法解决的风险较低，公
司控股股东、实际控制人发生变更的风险较低，控股股东已对公司控制权不稳定
的风险采取了相应措施。
六、公司一线员工队伍人数与全日制员工人数差异较大的原因，是否存在
劳务外包、劳务派遣等用工形式及人数占比，是否符合有关劳动法律法规要求，
是否存在压低用工成本情形
根据发行人提供的资料并经核查，截至 2022 年 9 月 30 日，发行人的在册员
工合计 60,684 人，其中全日制劳动用工 21,417 人、非全日制用工 4,881 人、劳
务用工（已达退休年龄）34,384 人。发行人在册员工人数与全日制员工人数存在
差异原因主要系发行人存在聘用非全日制用工和劳务用工情形。
经访谈发行人人力及业务部门负责人，除全日制员工以外，发行人聘用较多
非全日制用工及劳务用工主要系基于发行人自身业务特性及经营需求，具体为：
发行人的主营业务系向客户提供城乡环卫保洁、生活垃圾处置、市政环卫工程和
其他环卫服务，业务开展覆盖范围广，且具体项目较多在区级、县级、镇级、乡
级行政区域，发行人在通过招投标等公平竞争方式取得环境卫生管理服务项目后
即需投入人员开展业务，结合项目实际作业需要以及主管部门的稳岗就业等相关
要求，发行人会在当地招聘或接收人员开展工作，而环境卫生管理服务项目开展
中涉及大量如垃圾清扫运输、绿化保洁、垃圾桶等环卫设施维护等基础工作，该
等工作具有人员密集型的特点且工作难度较低、工作时长灵活、人员流动性较大，
另结合具体用工人员的个人需求及年龄，故该部分工作涉及用工会采用非全日制
用工和劳务用工形式。
经核查，发行人已根据不同的用工类型与在册员工签订了用工合同，与全日
制用工签订了《全日制劳动合同》，与非全日制员工签订了《非全日制劳动合同》
，
与已达退休年龄员工签订了《劳务协议》。
据此，发行人在生产经营过程中使用非全日制用工和劳务用工具有业务合理
性，且均签订了合法有效的劳动合同或劳务协议。
另经核查，发行人报告期内存在劳务外包及劳务派遣用工形式，具体如下：
经核查，发行人报告期内城乡环卫保洁、生活垃圾处置和其他环卫服务不存
在劳务外包情形，发行人部分市政环卫工程项目为提高施工效率，报告期内曾向广
州隆回建筑劳务分包有限公司和广州天圣建筑劳务有限公司采购过劳务外包服务，
采购金额分别为 52 万元、298.62 万元，金额较小。
经核查，发行人报告期各期劳务派遣人数为 2 人、0 人、368 人、316 人，
各期劳务派遣占用工总人数比例为 0.005%、0.00%、1.40%、1.19%，劳务派遣用
工人数较少且占比较低，发行人劳务派遣人员岗位主要为保洁员、清运工等辅助
性、临时性、替代性岗位，且主要基于环境卫生管理服务项目的临时作业需求。
据此，发行人不存在通过大量使用劳务外包、劳务派遣形式压低用工成本的
情形。
根据发行人及其子公司的企业信用报告、主管部门出具的证明并经登录发行
人所在地人力资源和社会保障主管部门网站查询，发行人及其子公司不存在因违
反劳动用工方面的法律、法规和规范性文件而受到人力资源和社会保障主管部门
重大行政处罚的情形。
七、报告期内未取得相关业务资质的主要项目、收入金额及占比，相关业
务资质后续取得情况，是否存在障碍，以及对公司生产经营的影响
根据《城市生活垃圾管理办法》的相关规定，城市生活垃圾经营性清扫、收
集、运输业务施行许可制，从事城市生活垃圾经营性清扫、收集、运输服务的企
业应当具备相应的条件，并应取得城市生活垃圾经营性清扫、收集、运输服务许
可证。直辖市、市、县建设（环境卫生）主管部门应当通过招投标等公平竞争方
式作出城市生活垃圾经营性清扫、收集、运输许可的决定，向中标人颁发城市生
活垃圾经营性清扫、收集、运输服务许可证，与中标人签订城市生活垃圾清扫、
收集、运输经营协议，且协议应当明确约定经营期限、服务标准等内容。
又根据《住房和城乡建设部关于废止<城市燃气安全管理规定>、<城市燃气
管理办法>和修改<建设部关于纳入国务院决定的十五项行政许可的条件的规定>
（住房和城乡建设部令第 10 号）的相关规定，删除“从事城市生活垃圾
的决定》
经营性清扫、收集、运输、处理服务审批条件”，取消住房和城乡建设部对城市
生活垃圾经营性清扫、收集、运输服务许可证行政审批的具体条件。
据此，从事城市生活垃圾经营性清扫、收集、运输服务业务无需具备《城市
生活垃圾管理办法》所规定的许可条件，发行人通过招投标等公平竞争方式成为
供应商之后，即具备取得上述服务许可证的资格，当地业务主管部门应颁发该等
服务许可证书。
由于目前各地主管部门对城市生活垃圾经营性清扫、收集、运输服务许可的
管理和核发存在差异，发行人取得的该类服务资质可分为许可、备案及证明三类，
另发行人报告期末在运营的 21 个生活垃圾经营性清扫、收集、运输项目存在未取
得业务许可、备案或证明的情形，该等项目的基本情况如下：
序号 项目名称 客户 合同期限 取得方式 月收入金额 营业收
（万元） 入比例
新城区城市环卫一体化建设 呼和浩特市新城区城 2021.06.01-
项目 市管理综合执法局 2024.05.31
恩平中心城区和工业园区环 恩平市城市管理和综 2022.03.01-
卫一体化和市场化项目合同 合执法局 2025.02.28
固始县城乡一体化生活垃圾 2018.04.26-
综合治理 PPP 项目 2034.04.25
固始县城乡一体化生活垃圾
期）
城南街道社会管理区块一体 苏州市吴中区城南街 2021.02.01-20
化改革二标段 道办事处 23.01.31
蒙自市市政综合管理一体化
蒙自市住房和城乡建 2019.03.18-
设局 2034.03.17
营项目
龙港市农村片区环卫服务项 龙港市城市资源经营 2022.03.01-20
目 管理有限公司 22.12.31
从化区太平镇环卫保洁服务 广州市从化区太平镇 2022.04.23-
采购项目 人民政府 2024.04.22
万亩绿心市政服务、五一新 新疆生产建设兵团第
亩绿心（第二部分）） 设局
广东清远高新技术产
百嘉科技创新园环卫清扫保 2021.02.01-20
洁服务项目 24.01.31
建设局
广州市南沙区珠江街泰安、
广州市南沙区人民政 2022.01.27-
府珠吉街道办事处 2023.01.26
等社区环卫一体化服务项目
龙港市新城道路、河道及公 龙港市城市资源经营 2022.02.13-20
园保洁服务合同 管理有限公司 22.12.31
从化区街口街道环卫保洁项 广州市从化区街口街 2021.12.15-
目 道办事处 2024.12.14
佛山市南海区大沥镇 2022.07.01-
雅瑶社区居民委员会 2022.09.30
阜阳经济开发区道路保洁项 阜阳经济开发区投资 2022.03.22-20
目三标包合同 服务有限公司 25.03.21
序号 项目名称 客户 合同期限 取得方式 月收入金额 营业收
（万元） 入比例
转运项目（第三标段） 务中心 2023.12.31
盐湖区解州镇环境卫生保洁 运城市盐湖区公房服 2021.01.01-
项目 务中心 2023.12.31
石井街马岗经济联合社城中 广州市白云区石井街 2022.04.16-
村保洁项目 马岗经济联合社 2022.12.31
恩平市城市管理和综 2021.12.09-
合执法局 2024.12.08
云浮新区和云安都杨环卫综 云浮新区综合服务中 2022.09.01-
合服务项目 心 2025.08.31
汤坑镇人居环境综合整治项 丰顺县汤坑镇人民政 2022.09.01-
目 府 2025.08.31
合计 27,688.24 9.50%
注 1：截至本回复出具之日，序号 1 所涉项目已取得呼和浩特新城区城市管理综合执法
局出具的《证明》 ，证明当地已取消生活垃圾清扫、收集、运输许可证核发，发行人开展业
务合法合规；序号 3 及序号 4 所涉项目，已取得固始县城市管理局出具的《城市垃圾经营性
清扫、收集、运输、处理服务许可证》 （固城环证[2023001]）；序号 21 所涉项目，已取得丰
顺县汤坑镇人民政府出具的《证明》 ，证明当地未开展生活垃圾清扫、收集、运输许可证核
发，发行人开展业务合法合规；
注 2：序号 5 及序号 11 所涉项目合同已到期终止且不再续签合同，
如上表所示，该等未取得业务许可、备案或证明的项目 2022 年 1-9 月收入
金额为 27,688.24 万元，占当期营业收入比例为 9.51%，扣除已取证明、许可及
已结标项目后收入金额为 11,689.86 万元，占当期营业收入比例为 4.01%，占比
较小。
根据发行人提供的资料及说明，除前述已取得证明、许可及已结标项目外，
发行人正积极与项目所在地业务主管部门协商沟通，推进业务许可、备案或证明，
但因目前各地主管部门对城市生活垃圾经营性清扫、收集、运输服务许可的管理
和核发存在差异，业务资质仍在办理中。
另经核查，发行人取得前述未取得业务许可证、备案或证明的项目均系通过
招投标等公平竞争的方式取得了当地项目，同时与业主方签署了业务协议，约定
了项目的经营期限以及服务标准等内容，该等程序符合《城市生活垃圾管理办法》
关于主管部门作出城市生活垃圾经营性清扫、收集、运输许可决定的要求，发行
人可开展该等项目。
另根据发行人提供的资料并经抽查前述项目收入凭证，发行人上述项目回款
状况正常。
此外，发行人的实际控制人已承诺，将协助公司与项目所在地当地主管部门
进行沟通，按照其要求申领城市生活垃圾经营性清扫、收集、运输服务许可证等
必要的资质、许可、备案或证明；如因公司及各合并报表范围内的子公司、分公
司未取得相应的资质、许可、备案或证明而受到行政处罚的，或导致正常经营受
到影响的，实际控制人愿意承担由此对发行人产生的经济责任，确保不会因此而
导致发行人产生任何经济损失。
综上，发行人及其各子公司、分公司存在部分项目未取得相关业务的资质、
许可、备案或证明，该等项目收入占比较小，公司存在部分项目未取得相关业务
的资质、许可、备案或证明，但该等项目收入占比较小，发行人正积极与项目所
在地业务主管部门协商沟通推进业务许可、备案或证明办理事宜，且该等项目均
系发行人通过招投标等公平竞争方式取得相关项目的运营权，并已签署了相应
的业务合同，发行人相关项目的取得合法合规，该等项目回款情况正常，另发行
人实控人已出具相关承诺，该等事项不会对发行人的生产经营造成重大不利影响。
八、核查程序及核查意见
（一）核查程序
（1）查阅中国证监会关于财务性投资的有关规定，了解财务性投资的认定
要求；
（2）结合财务性投资的相关规定，取得并查阅了发行人的定期报告、财务
会计报告、公开披露的公告等文件；
（3）查阅发行人最近一期末资产明细表，检查各项资产核算内容，核实发
行人最近一期末是否存在持有金额较大的交易性金融资产和可供出售的金融资
产、与公司主营业务无关的股权投资、投资产业基金或并购基金、借予他人款项、
委托贷款等财务性投资的情形。
（1）查阅控股股东、实际控制人填写的关联关系调查表；
（2）登录国家企业信用信息公示系统、企查查等网站，查询控股股东、实
际控制人控制企业数量及其基本信息；
（3）查阅发行人营业执照、公司章程及关于主营业务的说明；
（4）查阅发行人控股股东、实际控制人控制且与发行人经营范围存在重合
的公司的营业执照、公司章程、工商登记资料、报告期各期财务报表、纳税申报
表、收入明细表及主要业务合同；
（5）访谈发行人控股股东、实际控制人控制且与发行人经营范围存在重合
的公司，了解其实际生产经营活动开展情况；
（6）查阅发行人控股股东、实际控制人控制且与发行人经营范围存在重合
的公司的确认函；
（7）查阅发行人控股股东、实际控制人出具的关于避免同业竞争的承诺函。
（1）查阅发行人报告期内向广州银塔的采购订单明细表，鉴于 2020 年发行
人向广州银塔采购金额较低，抽取 2021 年、2022 年 1-9 月上市公司向广州银塔
单笔采购金额超过 50 万元订单作为样本，结合上市公司向无关联第三方供应商
采购同类产品的价格（如有）、广州银塔向无关联第三方客户销售同类产品的价
格（如有）、市场同类产品的公开零售价格（如有）进行关联采购价格公允性判
断；
（2）抽取样本，查阅发行人与非关联第三方进行同类交易的订单或报价单
以及关联方向其他非关联第三方进行同类交易的订单或报价单，并结合相关产品
市场公开价格情况，与关联交易价格进行对比分析，核查关联交易定价公允性；
（3）获取郭倍华、刘少云、韩丹签署了《关于规范和避免关联交易的承诺
函》
。
（1）获取实控人与质押机构签署的交易协议书、三方监管协议及保证合同
等系列股权质押相关文件。
（2）通过深圳证券交易所、巨潮资讯网查询发行人相关公告文件。
（3）获取实控人取得相关质押资金及后续主要资金流转凭证。
（4）获取实控人关于质押资金用途的承诺函。
（5）查询发行人 2023 年 3 月 31 日前 20 个交易日的股票价格变动情况。
（6）查阅了公司报告期内历次分红相关股东大会决议、公告。
（7）查询控股股东、实际控制人的征信报告，并通过中国裁判文书网、中
国执行信息公开网、人民法院公告网等网站进行检索。
（1）查阅发行人报告期末的员工花名册，抽查发行人与员工签订的劳动合
同、劳务合同；
（2）查阅发行人与广州隆回建筑劳务分包有限公司、广州天圣建筑劳务有
限公司签订的劳务合同及付款凭证；
（3）查阅发行人报告期各期末的劳务派遣人员名单及与劳务派遣服务公司
签订的劳务派遣协议；
（4）访谈发行人人力部门负责人，了解发行人在册员工人数与全日制用工
人数存在差异的原因及其合理性、公司使用劳务外包、劳务派遣等用工形式的原
因及合理性；
（5）查阅发行人及其子公司的企业信用报告、人力资源主管部门出具的证
明；
（6）登录发行人所在地人力资源和社会保障主管部门网站查询。
（1）查阅发行人报告期内在运营的未取得业务许可、备案或证明的项目签
署的业务合同及招投标等程序资料、该等项目产生收入及占当期收入占比资料；
（2）抽查发行人报告期内在运营的未取得业务许可、备案或证明的项目的
收入回款凭证；
（3）查阅呼和浩特新城区城市管理综合执法局出具的关于新城区城市环卫
一体化建设项目的《证明》；
（4）查阅《城市生活垃圾管理办法》《住房和城乡建设部关于废止<城市燃
气安全管理规定>、<城市燃气管理办法>和修改<建设部关于纳入国务院决定的
十五项行政许可的条件的规定>的决定》等相关法律法规；
（5）访谈发行人业务部门负责人，了解报告期内在运营的未取得业务许可、
备案或证明的项目的实施情况及回款情况等；
（6）查阅发行人控股股东、实际控制人出具的关于业务资质的承诺；
（7）取得发行人出具的说明。
（二）核查意见
（1）自本次发行相关董事会决议日前六个月起至今，公司不存在实施或拟
实施的财务性投资（包括类金融投资）情况；
（2）公司最近一期末不存在持有金额较大的交易性金融资产和可供出售的
金融资产、与公司主营业务无关的股权投资、投资产业基金或并购基金、借予他
人款项、委托贷款等财务性投资的情形。
发行人控股股东、实际控制人控制的上述 4 家企业虽与发行人的经营范围存
在重合，但该等企业未实际开展生产经营活动或未开展与发行人相同、相似或构
成竞争的业务，将来亦不会从事与发行人主营业务相同或类似的业务，不存在与
发行人构成同业竞争的情形，不构成控股股东、实际控制人违反其出具的避免同
业竞争相关承诺的情形。
经核查，报告期内公司与广州银塔间关联采购金额逐年上涨具有合理性，募
投项目不会新增关联交易；发行人报告期内向广州银塔主要采购轮胎、商用尿素
液、铅蓄电池、、垃圾袋、垃圾桶等日化类产品用于日常经营，该等关联交易定
价具备公允性。
（1）控股股东、实际控制人郭倍华、刘少云股票质押主要用于对外投资及
其投资企业的日常经营、生产资金及认购公司 2020 年度可转债优先配售，具备
合理性；
（2）控股股东、实际控制人财务状况良好，不存在不能清偿到期债务或者
明显缺乏清偿能力的情形；
（3）控股股东、实际控制人因质押平仓导致的股权变动风险较小。控股股
东、实际控制人发生变更的风险较低，且已制定维持控制权稳定的相关措施。
发行人在册员工人数与全日制员工人数存在较大差异主要系发行人结合自身
业务特性及经营需求在生产经营过程中存在较多使用非全日制用工及劳务用工，
具有合理性，发行人已根据不同的用工类型与在册员工签订了合法有效的用工合
同；报告期内发行人存在劳务外包及劳务派遣用工形式，不存在通过大量使用劳
务外包、劳务派遣形式压低用工成本的情形；发行人报告期内劳动用工符合有关
劳动法律法规要求，不存在因违反劳动用工方面的法律、法规和规范性文件而受
到人力资源和社会保障主管部门重大行政处罚的情形。
发行人及其各子公司、分公司存在部分项目未取得相关业务的资质、许可、
备案或证明，但该等项目收入占比较小，发行人正积极与项目所在地业务主管部
门协商沟通推进业务许可、备案或证明办理事宜，且该等项目均系发行人通过招
投标等公平竞争方式取得相关项目的运营权并已签署了相应的业务合同，发行人
相关项目的取得合法合规，该等项目回款情况正常，另发行人实控人已出具相关
承诺，该等事项不会对发行人的生产经营造成重大不利影响。
其他事项
一、请发行人在募集说明书扉页重大事项提示中，按重要性原则披露对发
行人及本次发行产生重大不利影响的直接和间接风险。披露风险应避免包含风
险对策、发行人竞争优势及类似表述，并按对投资者作出价值判断和投资决策
所需信息的重要程度进行梳理排序。
公司已在募集说明书扉页重大事项提示中，重新撰写与本次发行及公司自身
密切相关的重要风险因素，并按对投资者作出价值判断和投资决策所需信息的重
要程度进行梳理排序。公司已删除募集说明书“风险因素”中涉及风险对策、发
行人竞争优势及类似表述的内容。
二、请发行人关注社会关注度较高、传播范围较广、可能影响本次发行的
媒体报道情况，请保荐人对上述情况中涉及本次项目信息披露的真实性、准确
性、完整性等事项进行核查，并于答复本审核问询函时一并提交。若无重大舆
情情况，也请予以书面说明。
（一）主要舆情信息
自公司本次向特定对象发行股票申请于 2023 年 3 月 3 日获深圳证券交易所
受理，至本回复出具之日，公司持续关注媒体报道，通过媒体官网查询、搜索引
擎检索等方式对公司本次发行相关媒体报道情况进行了自查，主要媒体报道及关
注事项如下：
序号 日期 媒体名称 文章标题 主要关注内容
公司经与联合体成员友好
协商，于近日签订《股权
侨银城市管理股份有限公司关
于中标项目履行进展的公告
持有项目公司 70%股权全
部转让给对方
侨银股份：员工管理人员降为
公司内部冲突相关管理人
员已被降职
头”？
“环保第一股”侨银股份 12
亿元定增受关注：环保处罚累 公司员工安全，用工成本
全日制员工占一线员工比例不 注
足四成
侨银股份领导怒斥员工“你再 公司管理人员与一线员工
顶一句就走人”？当地劳动监 发生冲突，有关部门介入
序号 日期 媒体名称 文章标题 主要关注内容
察部门介入调查 调查
侨银城市管理股份有限公司 公司逐项审议通过了《关
议公告 票方案的议案》
侨银股份为第一中标候选人！
北极星环卫 公司预中标云南玉龙县
网 “城市大管家”项目
大管家”项目中标候选人公示
侨银股份（002973.SZ）：中标
约 6,064.16 万元珠海市斗门区
垃圾中转站管护和垃圾压缩、
转运服务
侨银股份中标珠海市斗门区垃
北极星环卫 公司中标珠海市斗门区垃
网 圾处理服务项目
运服务项目
侨银股份最新公告：预中标约
中转站管护和垃圾压缩、转运
服务
中国上市公 侨银股份定增被受理，将于深 公司定向增发股票申请获
司网 交所上市 深交所受理
侨银股份：奋力开拓城市综合 公司贯彻中央精神，助力
服务高质量发展新路径 高质量发展
“环卫第一股”侨银股份拟募 公司拟募资不超过 12 亿
管家” 家”及智慧环卫等项目
公司联合清远市高新环境
成立后首单！未“满月”环卫
服务有限公司中标清远高
新区南部片区环卫清扫保
卫项目！
洁服务项目
公司 2020-2022 年连续三
当好城市服务排头兵，侨银股
份勇夺三连冠
列第一
公司中标昌江黎族自治县
城乡环卫作业市场化管理
侨银股份:关于近期收到两份
中标通知书的公告
区道路清扫保洁和生活垃
圾收运服务采购项目
公司预中标约 7,789 万元
侨银股份预中标 7,789 万元道 中山市 2023 年城区道路清
路清扫保洁和垃圾收运项目 扫保洁和生活垃圾收运服
务采购项目
公司预中标昌江黎族自治
侨银股份预中标约 1.72 亿元环 县城乡环卫作业市场化管
卫项目 理项目，中标金额约 1.72
亿元
侨银股份：合营企业烟台侨银 公司合营企业中标烟台经
环卫一体化养护项目 法局海防林公园、海滨路、
序号 日期 媒体名称 文章标题 主要关注内容
部分河滨路园林及市政环
卫一体化养护项目
近期公司个别管理人员与基层员工之间发生内部冲突，因此引起新闻媒体的
关注，公司已在第一时间回应相关新闻媒体的质疑并妥善处理公司内部冲突，相
关管理人员已被降职，公司的具体处理情况如下：
事管理人员所表达的处罚内容不符合公司的管理理念和相关管理制度。
行为向涉事女同事赔礼道歉，双方已达成谅解，并就下一步更好地配合管理工作、
遵守工作规范、提升一线服务质量形成共识。
员做出撤销管理职务、降职为“一线作业人员”的处分决定，并责令其重新参加
相关岗位的培训考核。
理，加强各岗位职员的心理疏导和情绪管控培训，全力防止类似事件再次发生。
公司自成立以来一直重视人才培养与价值实现，帮助困难员工，关爱退役军
人、残疾人等重点群体，提供就业岗位。公司成立了“广州市侨银慈善基金会”，
坚持社会公益事业，支持困难学生、关爱环卫工人，用行动传递点滴温情。公司
力求通过多种途径和方式，为公司全体员工营造“一个家庭”般的氛围，让每位
员工感受到家人般的温暖关怀。公司将持续贯彻“以人为本”核心理念，促进员
工健康成长，实现企业可持续健康发展。
（二）发行人说明
公司自本次向特定对象发行股票申请受理以来，除上述新闻外，未发生有关
该项目的重大舆情。前述舆情信息均系公司在中国证监会指定主板信息披露网站
巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn/）的公告信息，主要包括公司本次发行申
请文件获受理以及 2022 年度业绩预告等公告信息。
公司本次发行申请文件中与媒体报道关注的问题相关的信息披露真实、准确、
完整，不存在应披露未披露事项。
三、核查程序及核查意见
（一）核查程序
针对上述事项，保荐机构履行了如下核查程序：
保荐机构通过网络检索等方式，对自发行人本次发行申请获深交所受理日至
本问询函回复出具日的相关媒体报道的情况进行了检索，并与本次发行相关申请
文件进行核实。
（二）核查意见
经核查，保荐机构认为：
发行人自本次发行申请获深交所受理日至本问询函回复出具日，除上述新闻
外，未发生有关该项目的重大舆情，不存在社会关注度较高、传播范围较广、可
能影响本次发行的媒体报道情况，发行人本次发行申请文件中与媒体报道相关的
信息披露真实、准确、完整，不存在应披露未披露事项。
特此公告。
（以下无正文）
（本页无正文，为《关于侨银城市管理股份有限公司申请向特定对象发行股票的
审核问询函的回复》之签字盖章页）
侨银城市管理股份有限公司
年 月 日
（本页无正文，为《关于侨银城市管理股份有限公司申请向特定对象发行股票的
审核问询函的回复》之签字盖章页）
保荐代表人：
王继东
李俊卿
中信证券股份有限公司
年 月 日
声 明
本人已认真阅读侨银城市管理股份有限公司本次审核问询函回复的全部内
容，了解回复涉及问题的核查过程、本公司的内核和风险控制流程，确认本公司
按照勤勉尽责原则履行核查程序，审核问询函回复不存在虚假记载、误导性陈述
或者重大遗漏，并对上述文件的真实性、准确性、完整性、及时性承担相应法律
责任。
法定代表人、董事长：
张佑君
中信证券股份有限公司
年 月 日
首页
微信公众号
证券之星APP
