关于侨银城市管理股份有限公司申请向特定对象
发行股票审核问询函回复的会计师意见
司农专字[2023]22000040096 号
目 录
一、问询函回复正文……………………………1-84
《关于侨银城市管理股份有限公司申请向特定对象
发行股票的审核问询函》回复的会计师意见
司农专字[2023]22000040096 号
深圳证券交易所：
根据贵所上市审核中心 2023 年 3 月 14 日出具的《关于侨银城市管理股份
有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函》（审核函〔2023〕120021 号）
（以下简称“问询函”）的要求，本着勤勉尽责、诚实守信的原则，我们对侨银
城市管理股份有限公司（以下简称“发行人”、“公司”或“侨银股份”）实施了我
们认为必要的检查程序，现就将问询函所提出相关问题的检查情况具体回复如
下：
问题一
发行人 2019 年首次公开发行募集资金 1.89 亿元，用于“侨银环保城乡环境
服务项目”“智慧环卫信息化系统平台升级项目”，截至 2022 年 9 月 30 日结余
目”和补充流动资金，截至 2022 年 9 月 30 日结余 1.43 亿元。本次发行拟募集
资金 12 亿元，用于“‘城市大管家’装备集中配置中心项目”“智慧城市管理数字
化项目”和补充流动资金。其中，“‘城市大管家’装备集中配置中心项目”实施方
式为发行人与第三方合作公司设立各项目地方服务运营公司，地方服务运营公
司向发行人采用设备租赁或设备借款方式获取一定数量的作业车辆和环卫设备。
请发行人补充说明：
（1）截至目前前次募投项目的实施进展及募投资金投入情况，是否存在
结余募集资金用于永久补充流动资金情形，累计补充流动资金比例是否符合相
关监管要求；
（2）本次募投项目与前次募投项目的联系与区别，是否存在重复建设；
结合公司及可比公司同类项目投资规模、前募项目资金使用情况，说明本次募
投项目投资数额测算的谨慎性及投资规模的合理性；
（3）结合“城市大管家”装备集中配置中心项目中“运输设备”的具体构成
以及现有运输设备成新率情况，量化分析募投项目实施后各类运输设备投资金
额与公司经营规模及市场需求的匹配性，是否存在资产闲置或减值风险；
（4）本次募投项目预计效益测算依据、测算过程，效益测算的谨慎性、
合理性；
（5）按照《监管规则适用指引——发行类第 6 号》之“6-8 募投项目实施
方式”，说明公司是否能对本次募投项目及募集资金进行有效控制，“第三方合
作公司”的基本情况及合作商业合理性，是否符合行业惯例；确保发行人与地
方服务运营公司交易价格公允性及防范募集资金间接流向地方服务运营公司的
相关内部控制措施；
（6）结合本次募投项目投资进度和折旧摊销政策，分析本次募投项目新
增折旧或摊销对发行人经营业绩的影响。
请保荐人及会计师核查并发表明确意见。
回复：
一、截至目前前次募投项目的实施进展及募投资金投入情况，是否存在结
余募集资金用于永久补充流动资金情形，累计补充流动资金比例是否符合相关
监管要求；
（一）前次募集资金使用情况
截至 2023 年 2 月 28 日，公司 2019 年首次公开发行股票的募集资金使用情况如下：
单位：万元
募集资金总额 18,870.51 已累计使用募集资金总额 17,680.87
各年度使用募集资金总额： 17,680.87
累计变更用途的募集资金总额 2019年度：
累计变更用途的募集资金总额比例 2022年度： 5,351.47
投资项目 募集资金投资总额 截止日募集资金累计投资额 项目达到预
实际投资金 定可使用状
募集前承诺 募集后承诺 实际投资金 募集前承诺 募集后承诺 实际投资 额与募集后 态日期（或
序号 承诺投资项目 实际投资项目 截止日项目
投资金额 投资金额 额 投资金额 投资金额 金额 承诺投资金
额的差额 完工程度）
侨银环保城乡 侨银环保城乡
环境服务项目 环境服务项目
智慧环卫信息 智慧环卫信息
级项目 级项目
合 计 18,870.51 18,870.51 17,680.87 18,870.51 18,870.51 17,680.87 1,251.00
截至 2023 年 2 月 28 日，公司 2020 年度公开发行可转换公司债券的募集资金使用情况如下：
单位：万元
募集资金总额 41,109.99 已累计使用募集资金总额： 30,185.75
各年度使用募集资金总额： 30,185.75
累计变更用途的募集资金总额
累计变更用途的募集资金总额比例 2022年度： 9,722.48
投资项目 募集资金投资总额 截止日募集资金累计投资额 项目达到预
实际投资金 定可使用状
募集前承 募集后承 募集前承诺 态日期（或
实际投资 募集后承诺 实际投资 额与募集后
序号 承诺投资项目 实际投资项目 诺投资 诺投资 投资 截止日项目
金额 投资金额 金额 承诺投资金
金额 金额 金额 完工程度）
额的差额
环卫设备资源 环卫设备资源
中心项目 中心项目
偿还银行贷款 偿还银行贷款
项目 项目
合 计 41,109.99 41,109.99 30,185.75 41,109.99 41,109.99 30,185.75 10,924.24
（二）用闲置募集资金暂时补充流动资金情况
《关于使用部分闲置募集资金暂时补充流动资金的议案》，同意为了满足公司日
常生产经营的资金需求，使用不超过 5,000.00 万元的首次公开发行股票闲置募
集资金暂时补充流动资金，用于与主营业务相关的生产经营活动，使用期限自
董事会审议通过之日起不超过 12 个月。
截至 2021 年 12 月 31 日，公司以首次公开发行股票的闲置募集资金暂时补
充流动资金的金额为 49,999,999.16 元，该部分款项公司已于 2022 年 8 月 11 日
前全部归还至募集资金专用账户。
次会议审议通过了《关于使用部分闲置募集资金暂时补充流动资金的议案》，公
司在确保不影响募投项目建设的情况下，使用不超过 2,500.00 万元的首次公开
发行股票闲置募集资金，用于与主营业务相关的生产经营活动，使用期限自董
事会审议通过之日起不超过 12 个月。截至 2023 年 2 月 28 日，公司尚未使用该
项募集资金补流的额度。
截至 2023 年 2 月 28 日，公司无以首次公开发行股票的闲置募集资金暂时
补充流动资金的余额。
《关于使用可转换公司债券部分闲置募集资金暂时补充流动资金的议案》，同意
为了满足公司日常生产经营的资金需求，使用不超过 20,000.00 万元的可转换公
司债券闲置募集资金暂时补充流动资金，用于与主营业务相关的生产经营活动，
使用期限自董事会审议通过之日起不超过 6 个月。该部分暂时补充流动资金，
公司已于 2021 年 8 月 6 日全部归还至募集资金专用账户。
《关于使用部分闲置募集资金暂时补充流动资金的议案》，同意为了满足公司日
常生产经营的资金需求，使用不超过 20,000.00 万元的可转换公司债券闲置募集
资金暂时补充流动资金，用于与主营业务相关的生产经营活动，使用期限自董
事会审议通过之日起不超过 12 个月。
截止 2021 年 12 月 31 日，公司以公开发行可转换公司债券的闲置募集资金
暂时补充流动资金的金额为 199,852,688.84 元，该部分款项公司已于 2022 年 8
月 11 日前全部归还至募集资金专用账户。
次会议审议通过了《关于使用部分闲置募集资金暂时补充流动资金的议案》，公
司在确保不影响募投项目建设的情况下，使用不超过 17,500.00 万元的可转换公
司债券闲置募集资金暂时补充流动资金，用于与主营业务相关的生产经营活动，
使用期限自董事会审议通过之日起不超过 12 个月。
截至 2023 年 2 月 28 日，公司以公开发行可转换公司债券的闲置募集资金
暂时补充流动资金的金额为 109,000,000.00 元。公司将根据募集资金使用进度
于相关额度到期前及时归还募集资金，保证募投项目的实施进度。
（三）前次募集资金结余及结余募集资金使用情况
截至 2023 年 2 月 28 日，公司尚未使用的首次公开发行股票募集资金期末
余 额 合 计 为 15,717,056.63 元 ， 其 中 存 放 于 募 集 资 金 专 项 账 户 的 余 额 为
募集资金暂时补充流动资金的余额。
截至 2023 年 2 月 28 日，首次公开发行股票募集资金的存放情况如下：
单位：元
开户银行 银行账号 初始存放金额 截止日余额 备注
上海浦东发展银行股
份有限公司广州天誉 82120078801500000819 120,000,000.00 53,822.03 正常
支行
长沙银行股份有限公
司广州分行
开户银行 银行账号 初始存放金额 截止日余额 备注
平安银行股份有限公
司广州信源支行
中国工商银行股份有 2020 年 6 月
限公司广州五羊支行 5 日销户
中国银行股份有限公 2021 年 8 月
司广州科学城支行 20 日销户
合计 206,208,600.00 15,717,056.63 -
截至本反馈回复出具之日，首次公开发行相关募投项目尚未结项，上述募
集资金将继续投入到募集资金项目中，不存在结余募集资金用于永久补充流动
资金情形。
截至 2023 年 2 月 28 日，公司尚未使用的公开发行公司可转换债券募集资
金期末余额合计为 109,683,983.15 元，其中存放于募集资金专项账户的余额为
置募集资金现金管理的账户无余额。
截至 2023 年 2 月 28 日，公开发行可转换公司债券募集资金的存放情况如
下：
单位：元
开户银行 银行账号 初始存放金额 截止日余额 备注
中国民生银行股份有
限公司广州分行营业 632305488 232,700,000.00 657,430.40 正常
部
中国民生银行股份有
限公司广州分行营业 632402365 120,000,000.00 正常
部
中信银行股份有限公
司横琴粤澳深度合作 8110901012401233948 60,000,000.00 26,552.75 正常
区分行
合计 412,700,000.00 683,983.15
截至本反馈回复出具之日，可转债相关募投项目尚未结项，上述募集资金
将继续投入到募集资金项目中，不存在结余募集资金用于永久补充流动资金情
形。
（四）累计补充流动资金比例是否符合相关监管要求
根据《<上市公司证券发行注册管理办法>第九条、第十条、第十一条、第
十三条、第四十条、第五十七条、第六十条有关规定的适用意见——证券期货
法律适用意见第 18 号》《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的
监管要求（修订版）》的规定，通过配股、发行优先股或者董事会确定发行对象
的向特定对象发行股票方式募集资金的，可以将募集资金全部用于补充流动资
金和偿还债务。通过其他方式募集资金的，用于补充流动资金和偿还债务的比
例不得超过募集资金总额的百分之三十。募集资金用于支付人员工资、货款、
预备费、市场推广费、铺底流动资金等非资本性支出的，视为补充流动资金。
资本化阶段的研发支出不视为补充流动资金。工程施工类项目建设期超过一年
的，视为资本性支出。
首次公开发行募集资金总额为人民币 23,470.86 万元，扣除发行费用后，实
际募集资金净额为人民币 18,870.51 万元，其用途均属于资本性支出投入，截至
本反馈回复出具之日不存在永久补充流动资金的情况，累计募集资金用于补充
流动资金的比例不超过 30%。
可转债募集资金总额为人民币 42,000.00 万元，扣除发行费用后，实际募集
资金净额为人民币 41,109.99 万元，其用于偿还银行贷款项目为 12,000.00 万元，
累计募集资金用于补充流动资金和偿还债务的比例不超过 30%。
（五）会计师核查情况
针对上述核查事项，我们履行了以下核查程序：
（1）检查报告期内公司募集资金账户的银行流水，并与公司募集资金账户
的银行日记账、募集资金台账核对一致；
（2）对报告期内公司募集资金账户在 2021 年 12 月 31 日、2022 年 9 月 30
日及 2022 年 12 月 31 日时点的账户余额情况，向银行进行了函证，并取得回函；
（3）检查报告期内，公司募集资金支出对应的合同、银行回单、发票、验
收单等原始凭证，并与募集资金账户的银行流水、日记账、台账的记录核对一
致；
（4）查阅发行人前次募集资金用于补充流动资金的公告；
（5）核查前次募集资金是否存在结余募集资金用于永久补充流动资金情形；
（6）核查前次募集资金用于补充流动资金比例是否符合《<上市公司证券
发行注册管理办法>第九条、第十条、第十一条、第十三条、第四十条、第五十
七条、第六十条有关规定的适用意见——证券期货法律适用意见第 18 号》《发
行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求（修订版）》的要求。
前次结余募集资金将继续投入到募集资金项目中，不存在结余募集资金用
于永久补充流动资金情形；前次发行募集资金补充流动资金比例符合相关监管
要求。
二、本次募投项目与前次募投项目的联系与区别，是否存在重复建设；结
合公司及可比公司同类项目投资规模、前募项目资金使用情况，说明本次募投
项目投资数额测算的谨慎性及投资规模的合理性；
（一）本次募投项目与前次募投项目的基本情况
发行人本次募投项目与发行人前次募投项目基本情况如下表：
单位：万元
募集资金投
项目类别 项目名称 主要建设内容
入金额
投资建设城市大管家装备集中配置中心
“城市大管家”装备集
项目，用于在未来三年对收入增长所需 76,400.00
中配置中心项目
的装备集中采购配置和人员招聘
现有数据中心扩容、升级环卫精细化运
本次募投
智慧城市管理数字化 营管理模块、深入优化业财一体化平台
项目 7,600.00
项目 和搭建智慧城市管理系统，实现公司的
城市管理智慧化系统的升级
补充流动资金或偿还 将本次募集资金中的 36,000.00 万元用于
贷款 补充流动资金或偿还贷款
主要用于购置环卫设备，其中运输设备 3
环卫设备资源中心项
可转债募 源清洗车、洗扫一体车、压缩车、洒水 29,109.99
目
投项目 车等；机械设备投资 1,175.00 万元，包
括压缩箱、连体箱、垃圾箱等
偿还银行贷款项目 将本次公开发行可转换公司债券募集资 12,000.00
募集资金投
项目类别 项目名称 主要建设内容
入金额
金 12,600.00 万元偿还银行借款
在目前管理的城乡环境服务项目的基础
侨银环保城乡环境服
上，进行市场拓展，购置环卫机械设 14,182.35
务项目
首次公开 备，增加公司的城乡环境服务项目
发行募投 搭建智慧环卫信息化系统平台，围绕智
项目 智慧环卫信息化系统 慧环卫系统模块、ERP 系统模块、CRM
平台升级项目 客户管理系统模块这三大模块，实现企
业智慧环卫信息化的全面升级改造
（二）发行人本次募投项目与前次募投项目的联系与区别，是否存在重复
建设
（1）“城市大管家”装备集中配置中心项目是实现主营业务延伸的措施
公司的主营业务为城乡环境卫生一体化管理服务，前次募投项目“侨银环保
城乡环境服务项目”和“环卫设备资源中心项目”均为服务于主营业务中的道路保
洁服务。本次募投项目所服务的“城市大管家”业务运营模式，为主营业务的进
一步延伸，从单一服务横向拓宽产业链，全面推进公共环境卫生管理、公用设
施维护、城市能源管理、无废低碳、城市循环经济、乡村振兴六个战略举措的
全场景城市运营解决方案。
（2）实施本募投建设项目满足公司新增订单业务开展的设备需求
为进一步提高公司人居环境综合提升的服务能力，服务于“城市大管家”战
略举措布局和整体服务合同量的持续增长，公司拟投资建设“城市大管家”装备
集中配置中心项目，用于在未来三年对收入增长所需的装备集中采购配置和人
员招聘。本募投项目投入是新增合同订单业务开展所需的进一步相关设备设施
设备投入，与前次募投项目不存在重复建设。
双双位居行业第一。在订单规模持续突破之下，公司加速推进全国项目布局，
深化拓展业务服务领域。目前公司项目已覆盖全国 100 多个城市，业务版图扩
大至 26 个省份，为未来业绩持续发展夯实了基础。订单的规模不断突破对公司
的经营性现金和资本性开支构成较大压力，为保障公司拥有足够的资金进行业
务开展，公司开展本募投建设项目具有必要性。
（3）实施本募投建设项目是满足公司订单规模增加所需的经营资金需求
在订单规模持续突破之下，公司加速推进全国项目布局，深化拓展业务服
务领域。目前，公司项目已覆盖全国 80 多个城市，业务版图扩大至 26 个省份，
为未来业绩持续发展夯实了基础。订单的规模不断突破对公司的经营性现金和
资本性开支构成较大压力，为保证业务和业绩的持续增长，公司需要通过本次
募投项目实施获得较大的资金支持。
（1）本次募投项目将对 IPO 募投所建设信息化系统进行升级
IPO 募投“智慧环卫信息化系统平台升级项目”所建设的公司现有的智慧环
卫数字化系统模块可反映人、车、物的状态，但部分模块尚未得到完全开发，
信息系统主要用于后台数据分析和监管，对作业过程未能进行实时控制，未能
达到对经营成本和管理成本的最佳控制。
因此，本次募投项目将升级环卫精细化运营管理模块，利用车载物联网设
备、人员定位大数据分析技术，对环卫作业过程的精细化、标准化管理，实现
环卫项目作业质量、管理质量的提升，降低环卫项目管理模式复制推广的难度
和成本。
通过对作业设备加装物联网传感器、在项目现场投入智能移动指挥车等设
备，收集作业过程的实时数据并做出及时反馈，在作业过程中不断分析和优化
作业路线、实时调整作业方案、动态控制操作过程的目标，降低油耗、电耗、
水耗成本。通过对环卫作业过程的精细化、标准化管理，有助于公司未来在项
目上全面复制和推广精细化运营管理模式，实现降本增效，提升环卫项目作业
质量、管理质量。
（2）本次募投项目将深入优化公司业财一体化平台及搭建智慧城市管理系
统
除了上述系统升级，本次募投项目还将（1）深入优化业财一体化平台，将
从企业资产实物管理、全面预算管理、合同管理、统一流程管理、中台等各方
面优化业务全流程的融合与对接，提升企业整体的管理与运营效率，降低内部
沟通成本和数据流转成本；（2）搭建智慧城市管理系统，集综治、网格化、民
生、服务、养老、城管等工作于一体，利用大数据、GIS 技术，实现社区管理
可视化，以支持企业新业务的战略拓展。
综上，本次募投项目为公司主营业务的延展或者是对目前系统的升级优化，
不存在重复建设情况。
（三）本次募投项目投资数额测算的谨慎性及投资规模的合理性
与公司历史情况对比如下：
单位：万元
项目 2021 年 2020 年 2019 年 本项目
装备投资 174,225.70 147,972.62 127,743.18 123,888.97
年化合同 464,100 364,500 299,400 309,800
收入 332,011 278,018 219,531 309,800
设备/年化合同 0.38 0.41 0.43 0.40
设备/收入 0.52 0.53 0.58 0.40
与同行业可比公司对比如下：
装备投资（万 达产年收入规 装备/收
股票代码 股票简称 募投项目
元） 模（万元） 入
环卫装备综合配置服
务项目
智慧环卫一体化综合
服务平台建设项目
智慧环卫综合配置中
心项目
环卫装备集中配置中
心项目
城市大管家装备集中
配置中心项目
本项目的装备配置投入数量及金额，是结合预测合同收入、发行人报告期
环卫服务项目的设备投入产出比、设备需求类型等因素审慎测算得出的。报告
期内，发行人环卫服务业务设备投入产出比与公司历史情况以及同行业可比公
司相比，本募投项目预测更为谨慎，因此本募投项目投资数额测算具备谨慎性，
投资规模合理。
随着城市化进程加快和物联网技术的迅速发展，提高环卫信息化、智慧化
正在成为环卫行业的发展趋势。同行业可比公司近年也积极升级信息化系统：
同行业可比 投资总额
建设项目 建设内容
公司 （万元）
建设总部运营管理中心满足公司
环卫信息化及总部运营
业务规模扩张的办公及管理需
管理中心项目（2020
玉禾田 59,121.59 求，同时建设智慧环卫信息化平
年向特定对象发行募投
台以全面提升公司在智慧环卫领
项目）
域的运营能力
其中包括根据公司未来业务发展
智慧环卫云平台建设
需求，环境产业公司需要为地方
福龙马 （2020 年非公开发行 3,011.15
环卫服务运营公司统筹部署智慧
股票募投项目）
环卫云平台相应的软硬件设备
智慧云平台建设（2020 包括数据中心建设、物联设备和
盈峰环境 13,162.91
年可转债募投项目） 实施部署、云平台应用开发
平均值 25,098.55
侨银股份本次智慧城市管理数字化项目计划投入 8,848.35 万元，在同行业
可比公司中占比及总规模较为适中，因此项目规模测算具备谨慎性、合理性。
截至 2019 年末、2020 年末、2021 年末和 2022 年 9 月末，公司货币资金分
别为 39,426.34 万元、67,323.36 万元、50,967.00 万元和 45,210.03 万元，货币资
金余额较期初分别增长 70.76%、-24.30%和-11.30%，主要系公司常规业务经营
规模扩张，导致资金支出需求增加。
截至 2023 年 2 月 28 日，公司未来三年到期需偿还的银行借款共 203,931.49
万元，本次募投项目补充流动资金及偿还贷款的金额共 36,000.00 万元，因此补
充流动资金及偿还贷款的规模具备合理性。
（四）会计师核查情况
针对上述核查事项，我们履行了以下核查程序：
（1）向公司管理层了解本次募投项目与前次募投项目的联系与区别，了解
是否存在重复建设的情况；
（2）根据公开信息了解公司及可比公司同类项目投资规模、前募项目资金
使用情况
本次募投项目与前次募投项目不存在重复建设；结合公司及可比公司同类
项目投资规模、前募项目资金使用情况，本次募投项目投资数额测算具备谨慎
性及投资规模的合理性；
三、结合“城市大管家”装备集中配置中心项目中“运输设备”的具体构成以
及现有运输设备成新率情况，量化分析募投项目实施后各类运输设备投资金额
与公司经营规模及市场需求的匹配性，是否存在资产闲置或减值风险；
（一）“运输设备”的具体构成以及现有运输设备成新率情况
“城市大管家”装备集中配置中心项目中运输设备具体投入情况如下：
设备类别 作业类别 数量 总金额（万元）
运输设备 垃圾转运车辆 5,462 42,344.30
运输设备 清扫车辆 708 28,295.66
运输设备 清洗车辆 1,025 19,613.02
运输设备 垃圾收集车辆 8,889 5,190.55
运输设备 巡查管理车辆 271 3,677.62
运输设备 船舶 293 3,164.40
运输设备 路面养护车辆 215 2,455.89
运输设备 土石方施工车辆 80 1,304.07
运输设备 吸污吸粪车辆 43 746.38
运输设备 高空作业车辆 15 417.08
运输设备 除雪车辆 5 230.72
运输设备 冷藏车辆 10 134.34
运输设备 水处理车辆 1 23.89
合计 17,017 107,597.92
截至 2022 年 12 月 31 日，公司现有运输设备成新率情况如下：
单位：万元
财务归集科目 设备类别 原值 累计折旧 净值 成新率
固定资产 运输设备 111,919.32 48,539.32 63,379.99 56.63%
特许经营权 运输设备 43,171.02 8,297.82 34,873.20 80.78%
合计 111,919.32 48,539.32 63,379.99 63.35%
公司现有运输设备都投入公司目前正在执行项目中，由于公司城乡环境卫
生一体化管理服务合同期限较长，通常期限为 5 年-10 年，对应设备使用的年限
也较长，通常项目完成后设备已经折旧完毕。截至 2023 年 2 月 28 日，公司已
经签署业务合同的在手订单共 444.07 亿元，本募投项目投入是新增合同订单业
务开展所需的进一步相关设备设施设备投入，进一步提高公司人居环境综合提
升的服务能力，服务于“城市大管家”战略举措布局和整体服务合同量的持续增
长。
（二）募投项目实施后各类运输设备投资金额与公司经营规模及市场需求
的匹配性，不存在资产闲置或减值风险
本募投项目规模测算实施后，经过 2023-2025 年建设期，预计从 2026 年建
设达产后，实现新增年化 30.98 亿元环境卫生管理收入。
单位：万元
收入类别 2023 年 2024 年 2025 年 2031 年 2032 年 2033 年
-2030 年
环境卫生管理 42,550 136,150 248,500 309,800 267,250 173,650 61,300
公 司 2019-2021 年 环 境 卫 生 管 理 业 务 收 入 分 别 为 218,969.00 万 元 、
环境卫生管理业务收入为 380,000.00 万元。本次募投项目实施后，经过 2023 年
-2025 年建设期之后，将实现每年新增 30.98 亿元环境卫生管理年化合同，即预
计 2022 年-2026 年的年均复合增长为 16.07%，增长幅度低于历史水平，预测较
为谨慎合理。
发行人 2019-2021 年与本募投项目中单位收入设施设备投入金额匹配情况
对比如下：
项目 2021 年 2020 年 2019 年 本募投项目
运输设备原值（万元） 129,307.86 104,606.07 86,393.33 107,597.92
环境卫生管理收入（万元） 332,011.15 278,017.53 218,968.91 309,800.00
单位收入设备投入 0.39 0.38 0.39 0.35
由上表可以看出，本项目单位收入设备投入低于历史水平，且未来收入预
测考虑了相对谨慎的增长速度。同时，在政策鼓励市场化、政府移交环卫服务
诉求、环卫公司具备效率、成本优势的背景下，未来我国环卫产业的市场化程
度将不断深化，进一步推动环卫市场订单放量，市场需求将持续增长。
（三）会计师核查情况
针对上述核查事项，我们履行了以下核查程序：
（1）查阅公本次募投项目的可行性研究报告，获取“运输设备”的具体构成
以及现有运输设备成新率情况等相关资料，验证项目投资规模的合理性；
（2）查阅公开资料了解城乡环境卫生一体化管理服务市场的行业环境、发
展趋势、竞争情况、业务模式、同行业可比公司业务情况，综合分析本次募投
项目各类运输设备投资金额与公司经营规模及市场需求的匹配性；
（3）查阅公司的固定资产折旧政策，并检查报告期内公司的固定资产折旧
明细表；
项目的运输设备投入是与公司经营规模及市场需求的相匹配，不存在资产
闲置或减值风险。
四、本次募投项目预计效益测算依据、测算过程，效益测算的谨慎性、合
理性；
本次募集资金投资项目为“城市大管家”装备集中配置中心项目、智慧城市
管理数字化项目和补充流动资金或偿还贷款。其中智慧城市管理数字化项目不
直接产生收益。本项目实施完成后，将推动公司的智慧城市数字化服务能力提
升，以科技推动业务升级，实现全面降本增效，夯实公司长期发展的竞争优势。
“城市大管家”装备集中配置中心项目的预计效益测算依据、测算过程，效
益测算的谨慎性、合理性分析如下：
（一）预计效益的测算依据、测算过程
“城市大管家”装备集中配置中心项目内部收益率（税后）为 17.41%，静态
投资回收期为 5.86 年（含建设期）。本项目建设期为 36 个月，预计收益指标如
下：
单位：万元
序号 项目 指标
（税前） 18.99%
（税后） 17.41%
（税前）（i=12%） 47,648.11
（税后）（i=12%） 35,717.67
本项目预期三年建设期，建设期 T+1 年至 T+3 年根据历史数据预估分别新
增年化订单 8.51 亿元、10.21 亿元和 12.26 亿元，新增订单当年实现 50%收入，
T+1 年至 T+4 年，本募投项目新增年化订单以及各年收入如下表所示。
单位：万元
收入类别 T+1 T+2 T+3 T+4 T+5 至 T+8 T+9 T+10 T+11
净新增年化订单 85,100 102,100 122,600
当年新增收入 42,550 93,600 112,350 61,300
环境卫生管理 42,550 136,150 248,500 309,800 309,800 267,250 173,650 61,300
公 司 2019-2021 年 环 境 卫 生 管 理 业 务 收 入 分 别 为 218,969.00 万 元 、
后预计将于达产年 T+4 年（预计建设期为 2023-2025 年）新增 30.98 亿元环境
卫生管理年化合同，年均复合增长 16.07%，该收入预测增长幅度低于历史水平。
因此，环卫服务收入的预测依据预计新增项目的年化金额、预期投入进度
和预计运营时间、类似项目历史数据等，按谨慎的原则进行确定。截至 2023 年
入的预测具备合理性。
本募投项目实施后，主要的营业成本包括城市卫生管理装备的折旧、各项
目公司的直接人工、车船使用费、材料工具和项目运用管理费，以及公司的管
理费用、研发费用和销售费用。项目运营期的各项成本费用具体测算如下：
单位：万元
序号 项目 T+1 T+2 T+3 T+4 T+5 T+6 T+7 T+8 T+9 T+10 T+11
项目运营管
理费
其中各项成本费用预测依据如下：
（1）直接人工
根据历史人均收入及人均工资水平预测公司达产年
收入类别 T+1 T+2 T+3 T+4-T+8 T+9 T+10 T+11
达产年直接人 根据历史人均收入计算达产年所需员工为 49,021 人，参照公司 2020 年直接人工的人
工计算 均工资，达产年的直接人工为 156,867.20 万元
环境卫生管理
（a,万元）
占达产年收入
的比（b)
直接人工
(e=c*d,万元)
（2）车船使用费、材料工具和项目运营管理费，参考 2020 年和 2021 年相
关费用占成本的平均比例，分别为 17.3%、8.38%和 1.58%。
（3）管理费用和销售费用，参照 2020 年和 2021 年管理费用和销售费用占
收入的平均比例，分别为 1.67%和 9.73%。
（4）研发费用：考虑到未来公司将加大研发投入，本募投项目按照占销售
收入的比 1%计算。
（5）折旧摊销：计算折旧需先计算固定资产原值，固定资产原值是指项目
投产时（达到预定可使用状态）按规定由投资形成固定资产的部分。折旧采用
年限平均法：年折旧率=（1－预计净残值率）/折旧年限×100% ，年折旧额=固
定资产原值×年折旧率。项目装备根据其用途分别按照 3 年、5 年、6 年、8 年、
类别 项目 T+1 T+2 T+3 T+4 T+5 T+6 T+7 T+8 T+9 T+10 T+11
原值（万元） 424.33 933.42 1,544.73 1,544.73 1,544.73 1,544.73 1,544.73 1,544.73 1,544.73 1,544.73 1,544.73
装备（5 年） 年折旧额（万元） 40.31 128.99 235.42 293.50 293.50 293.50 293.50 293.50 253.19 164.51 58.07
净值（万元） 384.01 764.12 1,140.01 846.51 553.01 662.62 852.76 1,140.01 704.36 320.94 262.86
原值（万元） 12,696.85 27,930.08 46,221.90 46,221.90 46,221.90 46,221.90 46,221.90 46,221.90 46,221.90 46,221.90 46,221.90
装备（6 年） 年折旧额（万元） 1,005.17 3,216.30 5,870.37 7,318.47 7,318.47 7,318.47 7,318.47 7,318.47 5,939.32 4,102.17 1,448.10
净值（万元） 11,691.68 23,708.62 36,130.07 28,811.60 21,493.13 14,174.67 18,918.21 26,071.31 20,131.99 10,054.09 8,605.99
原值（万元） 16,276.45 35,804.37 59,253.17 59,253.17 59,253.17 59,253.17 59,253.17 59,253.17 59,253.17 59,253.17 59,253.17
装备（8 年） 年折旧额（万元） 966.41 3,092.30 5,644.04 7,036.31 7,036.31 7,036.31 7,036.31 7,036.31 6,069.90 3,944.02 1,392.27
净值（万元） 15,310.04 31,745.66 49,550.42 42,514.10 35,477.79 28,441.47 21,405.16 14,368.85 8,298.95 4,354.93 2,962.66
原值（万元） 2,222.24 4,888.40 8,089.88 8,089.88 8,089.88 8,089.88 8,089.88 8,089.88 8,089.88 8,089.88 8,089.88
装备（3 年） 年折旧额（万元） 351.85 1,125.85 2,054.89 2,561.80 2,561.80 2,561.80 2,561.80 2,561.80 2,054.89 1,196.14 422.14
净值（万元） 1,870.38 3,410.69 4,557.28 4,106.61 4,077.67 4,557.28 4,106.61 4,077.67 2,022.77 826.64 404.49
原值（万元） 4,113.19 9,048.05 14,973.75 14,973.75 14,973.75 14,973.75 14,973.75 14,973.75 14,973.75 14,973.75 14,973.75
装备（10 年） 年折旧额（万元） 195.38 625.16 1,141.04 1,422.51 1,422.51 1,422.51 1,422.51 1,422.51 1,227.13 797.35 281.47
净值（万元） 3,917.81 8,227.51 13,012.18 11,589.67 10,167.16 8,744.66 7,322.15 5,899.65 3,685.35 1,703.64 1,422.17
年折旧额合计 2,559.12 8,188.59 14,945.76 18,632.58 18,632.58 18,632.58 18,632.58 18,632.58 15,544.43 10,204.18 3,602.06
（二）本次募投项目预计效益的测算是否谨慎
与同行业类似募投项目对比具体情况如下：
内部收益率 静态回收期（税 达产年毛利
股票代码 股票简称 募投项目
(税后） 后） 率
福龙马 18.60% 未公告 未公告
H 配置服务项目
环卫一体化平
建设项目
智慧环卫综合
配置中心项目
环卫服务运营
中心建设项目
侨银环保城乡
环境服务项目
环卫设备资源
中心项目概况
平均值 19.76% 5.85
城市大管家装
心项目
本募投项目与同行业类似的募投项目相比的财务内部收益率、投资回收期
相仿，因此预测较为谨慎性。
与发行人 2019-2021 年和同行业可比公司 2019-2021 年毛利率对比，本项目
的毛利率较为谨慎合理，具体如下：
公司 项目 2021 年 2020 年 2019 年
福龙马 环卫产业服务 23.29% 25.75% 20.10%
盈峰环境 环卫服务 16.82% 22.86% 25.88%
玉禾田 市政环卫 26.17% 23.61% 24.58%
侨银股份 城乡环卫保洁 24.03% 23.87% 18.44%
本项目 22.36%
（三）会计师核查情况
针对上述核查事项，我们履行了以下核查程序：
（1）查阅本次募投项目的可行性研究报告及项目投资效益测算表，与现有
业务或同行业公司的经营情况进行对比，验证相关收益指标的合理性
本次募集资金投资项目为“城市大管家”装备集中配置中心项目、智慧城
市管理数字化项目和补充流动资金或偿还贷款。其中智慧城市管理数字化项目
不直接产生收益，将推动公司的智慧城市数字化服务能力提升，夯实公司长期
发展的竞争优势。“城市大管家”装备集中配置中心项目的预计效益测算依据、
测算过程和结果具备谨慎性、合理性。
五、按照《监管规则适用指引——发行类第 6 号》之“6-8 募投项目实施方
式”，说明公司是否能对本次募投项目及募集资金进行有效控制，“第三方合作
公司”的基本情况及合作商业合理性，是否符合行业惯例；确保发行人与地方
服务运营公司交易价格公允性及防范募集资金间接流向地方服务运营公司的相
关内部控制措施；
（一）《监管规则适用指引——发行类第 6 号》相关规定
《监管规则适用指引——发行类第 6 号》之“6-8 募投项目实施方式”相关规
定如下：
“一、为了保证发行人能够对募投项目实施进行有效控制,原则上要求实施
主体为母公司或其拥有控制权的子公司。但是,以下两种情形除外:(一)拟通过参
股公司实施募投项目的,需同时满足下列要求:1.上市公司基于历史原因一直通过
该参股公司开展主营业务;2.上市公司能够对募集资金进行有效监管;3.上市公司
能够参与该参股公司的重大事项经营决策;4.该参股公司有切实可行的分红方案。
(二)国家法律法规或政策另有规定的。
二、通过新设非全资控股子公司或参股公司实施募投项目的,保荐机构及发
行人律师应当关注与其他股东合作原因、其他股东实力及商业合理性,并就其他
股东是否属于关联方、双方出资比例、子公司法人治理结构、设立后发行人是
否拥有控制权等进行核查并发表意见。
三、通过非全资控股子公司或参股公司实施募投项目的,应当说明中小股东
或其他股东是否同比例增资或提供贷款,同时需明确增资价格和借款的主要条款
(贷款利率)。保荐机构及发行人律师应当结合上述情况核查是否存在损害上市
公司利益的情形并发表意见。
四、发行人通过与控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员及
其亲属共同出资设立的公司实施募投项目的,发行人和中介机构应当披露或核查
以下事项：(一)发行人应当披露该公司的基本情况,共同设立公司的原因、背景、
必要性和合规性、相关利益冲突的防范措施;通过该公司实施募投项目的原因、
必要性和合理性;(二)共同投资行为是否履行了关联交易的相关程序及其合法合
规性;(三)保荐机构及发行人律师应当核查并对上述事项及公司是否符合《公司
法》第一百四十八条的规定、相关防范措施的有效性发表意见。”
（二）公司是否能对本次募投项目及募集资金进行有效控制，“第三方合
作公司”的基本情况及合作商业合理性，是否符合行业惯例
本次募投项目以侨银股份作为该项目实施主体，侨银股份将采取以下方式
设立项目公司作为各项目地方服务运营公司：①侨银股份于业务经营区域设立
全资子公司或分公司；或者②与第三方合作公司（通常为当地政府指定单位）
合资，于业务经营区域设立由侨银股份控股的子公司。
由于本次募投项目各项目地方服务运营公司将为侨银股份分公司、全资子
公司或者由侨银股份控股的子公司，对公司的生产经营进行主要管理，因此侨
银股份能对本次募投项目及募集资金进行有效控制。
本次募投项目中“第三方合作公司”通常为项目所在地政府指定的国有企业，
通过参与项目子公司的合资以监督项目实施，取得对应股份的分红收益。与“第
三方合作公司”合作的项目通常为 PPP 项目以及特许经营权项目，所在地政府通
过指定主体进行参股以合资的方式进行合作开发和利益共享，具有商业合理性。
由于 PPP 项目、特许经营权项目招标中约定中标企业作为项目建设出资方，
政府方通常仅以股权收益方式分享地方服务运营公司利润，不会同比例提供贷
款。地方环卫服务运营公司需向侨银股份支付设备租赁费用或设备借款利息，
其中设备租赁费用将按照设备公允价格租赁；设备借款利率按照届时市场公允
价格执行。
目前市政环卫行业的经营模式通常分为传统模式和 PPP 及特许经营权模式
两种。发行人根据招标文件、合同约定需在当地设立运营主体，具体情况如下：
（1）对于传统市政项目，发行人通常在中标后采取成立分公司或者全资子
公司的方式开展项目经营；
（2）对于 PPP 及特许经营权模式下根据合同约定，通常由发行人在项目
所在地成立全资子公司或者和政府指定单位成立由侨银股份控股的合资公司，
该合资公司通常由侨银股份控制，在合同规定期限内投资、运营和维护项目设
施，
根据玉禾田首次公开发行申请的相关公告材料在 PPP 模式下其大多与政府
指定单位合资组建项目公司，根据启迪环境定期报告中披露其通过投资设立独
资公司以及与政府投资平台公司等合作等方式设立合资公司实施环卫一体化项
目，因此发行人与第三方合作公司合作的形式符合行业惯例。
综上，发行人与第三方合作公司设立项目公司具备商业合理性，符合行业
惯例。
（三）确保发行人与地方服务运营公司交易价格公允性及防范募集资金间
接流向地方服务运营公司的相关内部控制措施
公司作为募投项目实施主体，项目实施主体将与第三方合作公司设立项目
公司作为各项目地方环卫服务运营公司，地方环卫服务运营公司通过向侨银股
份采用设备租赁或设备借款方式获取一定数量的环卫设备，再招聘相应数量的
环卫工人。地方环卫服务运营公司需向侨银股份支付设备租赁费用或设备借款
利息，其中设备租赁费用将按照设备公允价格租赁；设备借款利率按照届时市
场公允价格执行。
公司将部分募集资金根据上述要求以设备借款方式出借给与第三方合作公
司设立的项目公司时将签订《借款协议》，公司将根据《借款协议》相关约定对
募集资金借款的存储、使用用途、管理和监督等进行了明确的规定，相关管理
监督控制措施完善。侨银股份与地方环卫服务运营公司关于设备借款的相关约
定如下：
项目 对于借款使用的相关约定
借款协议将约定借款的具体用途以及采购设备类别，在未经侨银股份书面
同意下，地方环卫服务运营公司不得改变资金用途。如发现地方环卫服务
借款用途 运营公司擅自改变资金用途，侨银股份将单方面宣布借款到期并要求地方
环卫服务运营公司提前偿还全部借款本息、违约金及侨银股份实现债权所
支出的费用并赔偿侨银股份损失。
银股份发出借款申请，载明该次借款的金额、借款期限、预计的借款利
率，侨银股份对借款申请进行审批后设置单次借款额度。
借款流程 2、地方环卫服务运营公司针对协议规定的设备进行采购，根据各笔供应
商付款要求由地方环卫服务运营公司指定授权代表签发对应《借据》，《借
据》载明该笔借款的具体金额、用途、借款期限、具体的借款利率等信
息。
求地方环卫服务运营公司与收款账户的开户银行、侨银股份及侨银股份聘
请的保荐机构共同签署监管协议。
账户管理
的支出情况和项目资金的投入情况。甲方有权每季度对借款的存放与使用
情况检查一次，并安排内部审计部门或外聘审计机构进行审计检查。
及盈利情况，要求提前归还全部或部分借款本息。
的，应从逾期或挪用之日起按照逾期未付的款项金额或挪用的款项金额的
违约责任 千分之一/每日的标准，就迟延履行之债务或挪用款项之行为支付违约金。
务运营公司立即偿还协议项下的部分或全部债务。
综上，发行人与第三方合作公司设立项目公司，公司能对本次募投项目及
募集资金进行有效控制，具备商业合理性，符合行业惯例。发行人与地方服务
运营公司交易价格具备公允性，将通过相应协议约定防范募集资金间接流向地
方服务运营公司的相关内部控制措施。
（四）会计师核查情况
针对上述核查事项，我们履行了以下核查程序：
（1）与公司管理层进行沟通，了解公司业务模式以及未来募投项目实施方
式，了解与第三方合作公司合作的必要性和商业合理性、合作模式以及对于租
赁费用或设备借款利息的确定；
（2）查阅公司与第三方合作公司的合作协议；
（3）查阅公司与项目所在地方服务运营公司间的交易合同，检查其合同交
易价格是否具有公允性；
（4）查阅公司内部制度文件中有关资金活动的规定，对募集资金的使用活
动执行内部控制测试，检查其资金活动内部控制的有效性；
（5）查阅公开资料了解同行业可比公司的业务开展模式；
发行人与第三方合作公司设立项目公司，公司能对本次募投项目及募集资
金进行有效控制，具备商业合理性，符合行业惯例。发行人与地方服务运营公
司交易价格具备公允性，公司也已经制定了相关的内部控制措施，以防范募集
资金间接流向地方服务运营公司。
六、结合本次募投项目投资进度和折旧摊销政策，分析本次募投项目新增
折旧或摊销对发行人经营业绩的影响。
（一）本次募投项目的进度，折旧摊销的政策
（1）“城市大管家”装备集中配置中心项目
城市大管家装备集中配置中心项目实施周期预计为 36 个月，实施进度具体
情况如下：
阶段/时间（季度） Q1 Q2 Q3 Q4 Q5 Q6 Q7 Q8 Q9 Q10 Q11 Q12
可行性研究
初步规划、设计
设备采购及安装
人员招聘及培训
试运营
（2）智慧城市管理信息化项目
智慧城市管理信息化项目实施周期预计为 36 个月，实施进度具体情况如下：
阶段/时间（季度） Q1 Q2 Q3 Q4 Q5 Q6 Q7 Q8 Q9 Q10 Q11 Q12
项目调研及准备工作
场地准备及装修
设备采购及安装
人员招聘及培训
试运营
本次募投项目固定资产折旧和无形资产摊销同公司现有会计政策保持一致，
计算方法如下：
类别 折旧方法 折旧年限 残值率 年折旧率
房屋建筑物 年限平均法 5-30 5% 3.17%-19.00%
机器设备 年限平均法 3-5 5% 19.00%-31.67%
运输设备 年限平均法 3-10 5% 9.50%-31.67%
办公设备及其他 年限平均法 3-5 5% 19.00%-31.67%
（二）各募投项目折旧摊销
项目类别 项目 T+1 T+2 T+3 T+4 T+5 T+6 T+7 T+8 T+9 T+10 T+11
原值（万元） 424.33 933.42 1,544.73 1,544.73 1,544.73 1,544.73 1,544.73 1,544.73 1,544.73 1,544.73 1,544.73
装备（5 年） 年折旧额（万元） 40.31 128.99 235.42 293.50 293.50 293.50 293.50 293.50 253.19 164.51 58.07
净值（万元） 384.01 764.12 1,140.01 846.51 553.01 662.62 852.76 1,140.01 704.36 320.94 262.86
原值（万元） 12,696.85 27,930.08 46,221.90 46,221.90 46,221.90 46,221.90 46,221.90 46,221.90 46,221.90 46,221.90 46,221.90
装备（6 年） 年折旧额（万元） 1,005.17 3,216.30 5,870.37 7,318.47 7,318.47 7,318.47 7,318.47 7,318.47 5,939.32 4,102.17 1,448.10
净值（万元） 11,691.68 23,708.62 36,130.07 28,811.60 21,493.13 14,174.67 18,918.21 26,071.31 20,131.99 10,054.09 8,605.99
原值（万元） 16,276.45 35,804.37 59,253.17 59,253.17 59,253.17 59,253.17 59,253.17 59,253.17 59,253.17 59,253.17 59,253.17
装备（8 年） 年折旧额（万元） 966.41 3,092.30 5,644.04 7,036.31 7,036.31 7,036.31 7,036.31 7,036.31 6,069.90 3,944.02 1,392.27
净值（万元） 15,310.04 31,745.66 49,550.42 42,514.10 35,477.79 28,441.47 21,405.16 14,368.85 8,298.95 4,354.93 2,962.66
原值（万元） 2,222.24 4,888.40 8,089.88 8,089.88 8,089.88 8,089.88 8,089.88 8,089.88 8,089.88 8,089.88 8,089.88
装备（3 年） 年折旧额（万元） 351.85 1,125.85 2,054.89 2,561.80 2,561.80 2,561.80 2,561.80 2,561.80 2,054.89 1,196.14 422.14
净值（万元） 1,870.38 3,410.69 4,557.28 4,106.61 4,077.67 4,557.28 4,106.61 4,077.67 2,022.77 826.64 404.49
装备（10 年） 原值（万元） 4,113.19 9,048.05 14,973.75 14,973.75 14,973.75 14,973.75 14,973.75 14,973.75 14,973.75 14,973.75 14,973.75
项目类别 项目 T+1 T+2 T+3 T+4 T+5 T+6 T+7 T+8 T+9 T+10 T+11
年折旧额（万元） 195.38 625.16 1,141.04 1,422.51 1,422.51 1,422.51 1,422.51 1,422.51 1,227.13 797.35 281.47
净值（万元） 3,917.81 8,227.51 13,012.18 11,589.67 10,167.16 8,744.66 7,322.15 5,899.65 3,685.35 1,703.64 1,422.17
折旧及摊销总计 2,559.12 8,188.59 14,945.76 18,632.58 18,632.58 18,632.58 18,632.58 18,632.58 15,544.43 10,204.18 3,602.06
类别 项目 T+1 T+2 T+3 T+4 T+5 T+6 T+7 T+8
原值（万元） 235.20 235.20 235.20 235.20 235.20 235.20
装修 年折旧额（万元） 35.28 47.04 47.04 47.04 47.04 11.76
净值（万元） 199.92 152.88 105.84 58.80 11.76
原值（万元） 1,856.40 3,180.45 3,701.25 3,701.25 3,701.25 3,701.25 3,701.25 3,701.25
设备 年折旧额（万元） 176.36 478.50 653.76 703.24 703.24 526.88 224.74 49.48
净值（万元） 1,680.04 2,525.59 2,392.63 1,689.39 986.15 459.28 234.54 185.06
原值（万元） 1,974.00 3,223.50 4,063.50 4,063.50 4,063.50 4,063.50 4,063.50 4,063.50
软件 年摊销额（万元） 98.70 259.88 364.35 406.35 406.35 406.35 406.35 406.35
净值（万元） 1,875.30 2,864.93 3,340.58 2,934.23 2,527.88 2,121.53 1,715.18 1,308.83
折旧及摊销总计 310.34 785.42 1,065.15 1,156.63 1,156.63 944.99 631.09 455.83
（三）本次募投项目新增折旧或摊销对发行人经营业绩的影响
本次募投项目新增折旧或者摊销对公司业绩影响的情况分析如下：
单位：万元
T+1 T+2 T+3 T+4 T+5 T+6 T+7 T+8 T+9 T+10 T+11
本次募投项目
折旧摊销总额 2,869.46 8,974.01 16,010.91 19,789.21 19,789.21 19,577.57 19,263.67 19,088.41 15,950.78 10,610.53 3,909.71
（a）
对营业收入的影响
新增营业收入
（b）
折旧摊销额占
新增营业收入 6.74% 6.59% 6.44% 6.39% 6.39% 6.32% 6.22% 6.16% 5.97% 6.11% 6.38%
的比例（a/b）
现有营业收入
不含募投项目 380,000.00 380,000.00 380,000.00 380,000.00 380,000.00 380,000.00 380,000.00 380,000.00 380,000.00 380,000.00 380,000.00
（c）
预计营业收入
-含募投项目 422,550.00 516,150.00 628,500.00 689,800.00 689,800.00 689,800.00 689,800.00 689,800.00 647,250.00 553,650.00 441,300.00
（d=b+c）
折旧额占预计
营业收入的比 0.68% 1.74% 2.55% 2.87% 2.87% 2.84% 2.79% 2.77% 2.46% 1.92% 0.89%
例（a/d）
对净利润的影响
新增净利润
（e）
折旧摊销额占
新增净利润的 69.35% 67.78% 66.25% 68.67% 71.70% 73.88% 75.17% 77.19% 78.83% 81.96% 85.55%
比例（a/e）
现有净利润不
含募投项目 30,183.57 30,183.57 30,183.57 30,183.57 30,183.57 30,183.57 30,183.57 30,183.57 30,183.57 30,183.57 30,183.57
（f）
预计净利润-
含募投项目 34,321.41 43,423.68 54,349.33 59,002.54 57,784.46 56,683.48 55,808.94 54,913.00 50,417.21 43,129.40 34,753.64
（g=e+f）
折旧额占预计
净利润的比例 8.36% 20.67% 29.46% 33.54% 34.25% 34.54% 34.52% 34.76% 31.64% 24.60% 11.25%
（a/g）
注1：以公司2022年度营业收入和净利润作为假设基础，并假设未来保持不变；
注2：本次募投项目假设T+4年项目达产率到100%；
注3：上述假设仅为测算本次募投项目相关折旧或摊销对公司未来经营业绩的影响，不代表公司对未来年度盈利情况的承诺，也不代表公司对未来
年度经营情况及趋势的判断。投资者不应据此进行投资决策，投资者据此进行投资决策造成损失的，公司不承担赔偿责任。
项目 2021 年 2020 年 2019 年
折旧及摊销（万元） 22,246.01 20,720.24 11,732.62
营业收入（万元） 333,173.30 282,910.87 219,531.00
折旧与摊销对营业收入的
影响
净利润（万元） 25,320.02 40,698.24 16,851.21
折旧与摊销对净利润的影
响
折旧摊销占新增营业收入、新增净利润的比例，与2019-2020年折旧摊销占
当年营业收入、净利润的比例并无显著提升，因此折旧摊销对于公司未来年度
营业收入、净利润影响未明显提升。
综上，如本次募投项目顺利达产并实现预期经济效益，且发行人的经营业
绩在未来保持稳定，则本次募投项目新增折旧将不会对发行人的未来经营业绩
产生重大不利影响。
（四）会计师核查情况
针对上述核查事项，我们履行了以下核查程序：
（1）获取本次募投项目投资进度、折旧摊销政策等相关资料，验证发行人
量化分析本次募投项目折旧或摊销对发行人未来经营业绩影响的测算；
如本次募投项目顺利达产并实现预期经济效益，且发行人的经营业绩在未
来保持稳定，则本次募投项目新增折旧将不会对发行人的未来经营业绩产生重
大不利影响。
问题二
报告期内，发行人营业收入变动趋势与净利润变动趋势不一致，综合毛利
率与行业平均毛利率变动趋势不一致。报告期各期，发行人取得的税收优惠合
计约为 5,226.72 万元、25,291.62 万元、14,393.28 万元及 9,359.86 万元，2021
年税务局要求发行人子公司昆明侨飞环保科技有限公司（以下简称昆明侨飞）
补缴 2017-2020 年期间减免的所得税及相应的滞纳金。发行人应收账款坏账准
备计提比例低于行业平均水平，合同资产、其他应收款、特许经营权余额持续
增长。报告期内发行人货币资金余额下降，资产负债率增加且高于行业平均水
平。2021 年 5 月 1 日起，公司将运输设备中洗扫类、清洁类、巡查类、高空作
业类车辆的折旧年限由原来的 6 年变更为 8 年。
请发行人：
（1）量化分析报告期内营业收入与净利润变动趋势不一致的原因；剔除
管理人员结构调整等因素影响，分析公司毛利率、期间费用率与可比公司存在
差异的合理性；
（2）说明公司人员组织结构调整的原因、过程，并分析公司管理费用构
成、管理人员数量、人均薪酬、业务招待费与可比公司的差异原因；
（3）结合目前享受的税收优惠政策及有效期、税收优惠金额、对各期经
营业绩的影响等，说明公司对税收优惠是否存在重大依赖；子公司昆明侨飞被
税务局要求补缴税费的原因及金额，相关因素是否导致发行人及其他子公司存
在需补缴税费、享受税收优惠存在重大不确定性等情形，并充分提示相关风险；
（4）结合应收账款信用政策、客户结构、预期信用损失率的参数选取及
测算过程等，说明应收账款坏账准备计提比例低于行业平均水平的合理性；主
要客户所在地财政预算情况、账龄分布、期后回款情况等，分析公司应收账款
坏账准备计提是否充分，公司针对逾期应收账款采取的相关措施及实施效果；
（5）2020 年以来其他应收款金额增长的原因，履约保障金是否有销售合
同对应；其他应收款的收款对象与主要客户的匹配性，与公司是否存在关联关
系或其他利益往来，是否存在资金拆借或提供财务资助情形；对比同行业可比
公司情况，分析其他应收款的账龄结构、预期信用损失率及坏账计提比例的合
理性；
（6）报告期内合同资产金额增长较快的原因，合同资产涉及的主要项目、
竣工时点及预计确认收入时点、客户信用状况，是否存在竣工后长期未验收情
形；结合合同资产减值计提政策、账龄、期后结转、与同行业可比公司对比情
况等，说明合同资产减值计提的充分性；
（7）结合项目运营及效益实现情况、项目方资信回款情况等分析说明报
告期内未对特许经营权计提减值准备是否谨慎合理，与同行业可比公司是否一
致；
（8）结合公司盈利情况、货币资金构成及受限情况、借款利率及期限、
现金流状况、偿债能力指标变动等，说明公司是否存在偿债风险；
（9）结合建设时间、建设进度、投入金额、建设规划、用途等情况，说
明在建工程建设进度是否符合预期、是否存在延迟转固情形；变更部分运输设
备折旧年限的原因及合理性，变更后的折旧年限是否与同行业可比公司一致，
对报告期财务数据的影响，以及对计算现有运输设备成新率的影响。
请保荐人和会计师核查并发表明确意见。
回复：
一、量化分析报告期内营业收入与净利润变动趋势不一致的原因；剔除管
理人员结构调整等因素影响，分析公司毛利率、期间费用率与可比公司存在差
异的合理性；
（一）报告期内营业收入与净利润变化趋势不一致的合理性
报告期内，公司营业收入及净利润相关数据列示如下：
单位：万元
项目
金额 变动率 金额 变动率 金额 变动率 金额
营业收入 291,152.46 19.69% 333,173.30 17.77% 282,910.87 28.87% 219,531.00
营业成本 218,256.15 19.83% 252,564.51 17.36% 215,210.73 20.21% 179,035.30
毛利润 72,896.31 19.27% 80,608.79 19.07% 67,700.14 67.18% 40,495.70
税金及附加 1,062.54 139.79% 760.96 227.37% 232.45 -68.80% 745.13
销售费用 3,165.78 -27.10% 5,917.82 33.65% 4,427.93 22.10% 3,626.44
管理费用 27,555.78 15.54% 33,685.54 27.34% 26,452.28 99.56% 13,255.46
研发费用 1,834.45 236.78% 1,152.29 267.79% 313.30
财务费用 9,804.14 32.05% 10,675.56 56.83% 6,806.99 53.50% 4,434.64
其他收益 1,737.98 -65.17% 5,738.26 -65.38% 16,576.08 2276.57% 697.48
减值损失 -5,153.08 59.63% -4,807.67 180.04% -1,716.81 2.29% -1,678.41
资产处置收益 -70.19 -178.53% 192.51 -449.32% -55.11 -78.80% -259.96
营业利润 26,171.41 -1.41% 30,085.77 -32.15% 44,338.76 156.02% 17,318.20
营业外收入 769.97 -72.47% 2,743.38 106.38% 1,329.26 1.27% 1,312.64
营业外支出 1,158.83 76.56% 2,770.20 494.74% 465.78 43.86% 323.78
净利润 22,696.70 -14.26% 25,320.02 -37.79% 40,698.24 141.52% 16,851.21
归母净利润 21,230.71 -8.02% 25,515.30 -32.08% 37,567.21 186.03% 13,134.23
扣非归母净利
润
注：1、减值损失=资产减值损失+信用减值损失；
报告期内，公司营业收入呈现稳步持续上升趋势，而净利润、归属于母公
司股东的净利润及扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润同期呈现先
快速上升后下降趋势，与营业收入变化存在差异，主要原因如下：
利润增速远高于营业收入，主要原因系（1）公司享受免征增值税 16,311.09 万
元，导致其他收益增加，相关进项税结转成本，约为 5,289.58 万元，即影响营
业利润 11,021.41 万元；（2）公司享受社会保险减免优惠约 3,967.93 万元，进而
降低成本。
利润与营业收入呈现反向变动，主要原因系（1）公司 2020 年因享受免征增值
税 16,311.09 万元，导致其他收益较高，而 2021 年免征增值税执行期限由 2020
年全年缩短至 2021 年 1-3 月，导致享受免征增值税规模下降至 4,195.76 万元，
同比下降 74.28%；（2）由于为适应战略升级带来的版图扩张与业务增长，公司
成立了六大市场运营中心，并在全国配置近 60 名城市经理，助力业务拓展与资
源开发。在业务快速扩张、中标项目不断增加的同时，管理费用及销售费用分
别增长 7,233.26 万元及 1,489.89 万元；（3）2021 年度社会保险减免优惠政策取
消，导致成本提升；（4）公司因业务扩张使得有息债务规模提高，导致财务费
用增加 3,868.57 万元；（5）自经济下行以来，政府财政压力增加，使得项目回
款速度放缓，应收款项增加计提坏账准备导致信用减值损失及资产减值损失合
计增加 3,090.86 万元。
净利润与营业收入呈现反向变动，主要原因系（1）2022 年 1-9 月期间公司增值
税减免政策到期；（2）公司于 2021 年 9 月因拟出售子公司的受让方未能及时支
付股权转让资金，取得赔偿款 2,500.00 万元；（3）应收款项增加计提坏账准备
导致信用减值损失及资产减值损失合计增加 1,924.95 万元；（4）公司加强智慧
环卫平台建设投入，研发费用同比增长 1,289.75 万元。
（二）剔除管理人员结构调整等因素影响，分析公司毛利率、期间费用率
与可比公司存在差异的合理性
公司于 2020 年对人员组织结构进行调整，导致营业成本有所下降及管理费
用有所上升。经估算，调整管理人员结构对于当期营业成本及管理费用影响规
模约为 10,835.03 万元。假设按照相同组织结构标准还原 2019 年财务报表，即
将 2019 年 10,835.03 万元业务招待费、职工薪酬等支出由营业成本调整至管理
费用，还原后公司毛利率及期间费用率估算情况如下：
单位：万元
项目 2022 年 1-9 月 2021 年度 2020 年度 2019 年度
营业总收入 291,152.46 333,173.30 282,910.87 219,531.00
营业成本 218,256.15 252,564.51 215,210.73 168,200.27
毛利润 72,896.31 80,608.79 67,700.14 51,330.73
毛利率 25.04% 24.19% 23.93% 23.38%
销售费用 3,165.78 5,917.82 4,427.93 3,626.44
管理费用 27,555.78 33,685.54 26,452.28 24,090.49
研发费用 1,834.45 1,152.29 313.30
财务费用 9,804.14 10,675.56 6,806.99 4,434.64
期间费用合计 42,360.15 51,431.21 38,000.50 32,151.57
期间费用率 14.55% 15.44% 13.43% 14.65%
注：公司 2019 年度系剔除管理人员结构调整等因素影响后数据
剔除管理人员结构调整等因素影响后，公司报告期内毛利率呈现稳步上升
趋势，主要系公司业务规模快速增长，充分发挥同区域人员以及车辆的规模效
应。随着公司自动化设备投入比例增加，公司经营及管理效率提升，使得人员
成本及车船使用费占比逐步降低所致。与此同时，环卫行业订单的集中度越来
越高，且订单呈现大型化、综合化发展趋势，综合毛利率有所提升。
报告期内，公司期间费用率相对稳定。2021 年公司费用率较高，主要原因
系业务快速扩张、中标项目不断增加导致管理费用提升所致。随着公司自 2022
年开始，加强预算管控，尤其加强了对差旅费和业务招待费的管理，公司 2022
年 1-9 月期间费用率有所下降。
报告期内，同行业可比公司毛利率情况如下：
证券简称 公司简称 2022 年 1-9 月 2021 年度 2020 年度 2019 年度
平均 22.62% 19.17% 26.77% 24.79%
侨银股份 25.04% 24.19% 23.93% 23.38%
注：公司 2019 年度系剔除管理人员结构调整等因素影响后数据
报告期内，同行业可比公司平均毛利率水平波动较大主要系 2021 年度启迪
环境经营出现异常，毛利率变动较大。若剔除启迪环境 2021 年度的影响，2019
年、2020 年、2021 年以及 2022 年 1-9 月期间行业平均毛利率为 24.79%、
存在一定差异，主要原因为行业主要公司 2020 年及 2021 年享受增值税减免，
部分同行业可比公司将相关收益计入收入，进而导致同行业可比公司毛利率呈
现先上升后下降的趋势。相较而言，公司出于谨慎性考虑将相关收益计入其他
收益，故未对毛利率产生影响。若在剔除管理人员结构调整等因素影响的基础
上，将增值税减免收益计入收入，公司报告期内毛利率分别为 23.38%、28.08%、
报告期内，同行业可比公司期间费用率情况如下：
证券简称 公司简称 2022 年 1-9 月 2021 年度 2020 年度 2019 年度
平均 12.66% 13.75% 14.66% 14.37%
侨银股份 14.55% 15.44% 13.43% 14.65%
注：公司 2019 年度系剔除管理人员结构调整等因素影响后数据
报告期内，同行业可比公司平均期间费用率水平相对稳定。整体而言，公
司期间费用率与同行业可比公司平均水平基本一致，变动幅度相对有限。其中，
司业务拓展速度较快，导致销售费用及管理费用较高所致。2021 年，公司新增
合同总额 190.38 亿元，新增年化服务金额达 14.18 亿元，双双位居行业第一。
（三）会计师核查情况
（1）查阅公司年度报告等定期及不定期报告，定量分析影响公司业绩变动
的主要因素；
（2）获取公司报告期内收入成本明细表，对公司报告期内的收入、成本和
毛利率变动情况进行复核和分析；
（3）查阅同行业可比公司公开披露的定期报告，对比公司与同行业可比公
司收入及毛利情况，分析是否存在重大差异；
（1）报告期内营业收入与净利润变化趋势不一致主要系免征增值税及社保
优惠等政府补贴、融资费用提升及计提坏账准备导致信用减值损失等因素所致，
具有合理性；
（2）剔除管理人员结构调整等因素影响后，公司报告期内毛利率呈现稳步
上升趋势，主要系规模效应及自动化设备投入增加导致经营及管理效率有所提
升。公司毛利率与同行业可比公司存在差异，主要系公司出于谨慎性考虑将增
值税减免收益计入其他收益，而非收入所致。报告期内，公司期间费用率相对
稳定，2021 年及 2022 年 1-9 月期间费用率相比同行业可比公司较高，主要系公
司业务拓展速度较快所致。
二、说明公司人员组织结构调整的原因、过程，并分析公司管理费用构成、
管理人员数量、人均薪酬、业务招待费与可比公司的差异原因
（一）公司人员组织结构调整的原因、过程
随着公司业务快速发展和资产规模的迅速扩大，对管理职能分工的精细程
度和专业化水平提出了更高的要求，以及上市后的更加规范管理，公司于 2020
年 1 月进行内部组织架构调整，各大区设立项目运营管理督查办公室，将各区
域合计原有约 2000 名员工调整至运营督查办公室，负责各项目日常运营管理以
及巡查工作，以推行大区域管理模式，实现业务开拓和项目运营一体化。
公司在方案制定、人员培训、设施管理、质量监督等方面制定了完整的管
理和运营流程，同时促进该部分员工在管理项目时做到一对一、一对多到一对
面的提升，实现简单劳务到管理的转化，进一步加强规模化效应。此次，本次
调整提升了公司整理管理能力，激活员工的积极性，进一步提升管理运营效率，
体现公司的精细化管理能力。
（二）公司管理费用构成、管理人员数量、人均薪酬、业务招待费情况
公司的管理费用主要为职能部门人员的职工薪酬、差旅办公费、折旧费等。
报告期内，公司管理费用构成明细如下：
单位：万元
项目 2022 年 1-9 月 2021 年度 2020 年度 2019 年度
职工薪酬 18,045.68 22,230.04 17,936.57 7,389.30
租赁及物业管理费 777.45 1,560.57 1,308.47 965.18
车辆及办公费用 1,080.80 1,783.86 1,423.08 943.65
业务招待费 2,847.95 4,741.55 3,284.16 1,084.25
中介机构费 1,217.43 637.34 590.42 1,037.64
折旧及摊销 1,695.79 1,000.29 883.55 697.58
其他 1,890.69 1,731.91 1,026.02 1,137.87
合计 27,555.78 33,685.54 26,452.28 13,255.46
截至各报告期末，公司管理人员数量分别为 454 人、2,517 人、2,635 人及
调整所致。截至 2020 年、2021 年及 2022 年 9 月末，公司管理人员数量及人均
薪酬相对稳定。
单位：人、万元
截至 2022 年 9 月 截至 2019 年
项目 截至 2021 年末 截至 2020 年末
末 末
总部管理人员 535 533 403 454
项目一线人员 2,012 2,102 2,114
合计 2,547 2,635 2,517 454
职工薪酬 18,045.68 22,230.04 17,936.57 7,389.30
人均薪酬 7.09 8.44 7.13 16.28
报告期内，公司业务招待费规模快速增长，主要系公司业务快速扩张、中
标项目不断增加所致。报告期内，公司业务招待费占新增中标年化金额比率分
别为 1.45%、3.16%、3.34%、3.34%。2020 年业务招待费占新增中标年化金额
比率较 2019 年有所提升，主要系行业自 2020 年以来，行业产业链上下游参与
者以及同行业国有企业逐步向环卫行业延伸，导致行业竞争加剧，且环卫行业
订单呈现大型化、综合化发展趋势，进一步加速竞争，市场会逐渐向头部集中。
相对稳定。
单位：亿元
项目 2022 年 1-9 月 2021 年 2020 年 2019 年
业务招待费 0.28 0.47 0.33 0.19
新增中标年化金额 8.53 14.18 10.40 13.00
占比 3.34% 3.34% 3.16% 1.45%
注：公司 2019 年度系剔除管理人员结构调整等因素影响后数据
（三）同行业可比公司管理费用构成、管理人员数量、人均薪酬、业务招
待费情况
同行业可比公司管理费用主要为职工薪酬、业务招待费、折旧及摊销及办
公差旅费等。2019 年-2021 年，同行业可比公司职工薪酬占比当期管理费用情
况如下：
公司名称 2021 年 2020 年 2019 年
玉禾田 65.26% 65.11% 67.62%
劲旅环境 65.81% 59.56% 62.74%
福龙马 53.93% 60.23% 51.84%
启迪环境 48.18% 53.01% 56.95%
瀚蓝环境 53.15% 51.80% 55.11%
平均 57.27% 57.94% 58.85%
侨银股份 65.99% 67.81% 69.47%
注：同行业可比公司未披露 2022 年 1-9 月管理费用结构；公司 2019 年度系别除管
理人员结构调整等因素影响后数据
公司职工薪酬占管理费用比重相对同行业较高，主要原因系公司主营业务
为城乡环境卫生一体化管理服务，属于人员密集型行业。公司为环卫行业龙头
企业，业务覆盖范围较大，涉及全国 80 多个城市及 26 个省份，各项目均设立
项目公司，且公司坚持“城市大管家”战略，服务于大型化及综合化环卫项目，
对于项目管理质量要求较高。2020 年，公司职工薪酬占当期管理费用比例较
关比例较为稳定，与同行业可比公司变动趋势一致。
公司名称 2021 年 2020 年 2019 年
玉禾田 6.39% 6.45% 5.59%
劲旅环境 12.80% 10.68% 8.10%
福龙马 17.67% 12.34% 13.78%
启迪环境 5.17% 5.42% 4.31%
瀚蓝环境 3.45% 3.61% 2.59%
平均 9.09% 7.70% 6.88%
侨银股份 14.08% 12.42% 7.82%
注：同行业可比公司未披露 2022 年 1-9 月管理费用结构
主要原因系组织结构调整,以及公司业务拓展速度较快所致。2021 年，公司新增
合同总额 190.38 亿元，新增年化服务金额达 14.18 亿元，双双位居行业第一。
链上下游参与者以及同行业国有企业逐步向环卫行业延伸，导致行业竞争加剧
所致。
公司名称 占总人数 占总人数 占总人数
人数 人数 人数
比重 比重 比重
玉禾田 1,331 1.78% 1,220 1.82% 1,230 2.03%
劲旅环境 415 1.15%
福龙马 57 6.22% 69 7.21% 67 6.48%
启迪环境 1,453 2.06% 2,048 2.53% 2,575 2.68%
瀚蓝环境 1,236 6.21% 1,323 17.62% 1,040 15.63%
平均 898 3.48% 1,165 7.30% 1,228 6.71%
侨银股份 2,576 4.41% 2,454 5.51% 391 0.89%
注：同行业可比公司未披露截至 2022 年 9 月末人员结构，且未披露管理人员数量，
故引用行政人员数量；启迪环境为行政人员及管理人员合计值
公司管理人员数量及较同行业可比公司平均水平较多，且管理人员占总人
数比重较高，主要系公司属于人员密集型行业，且公司作为环卫行业龙头企业，
业务覆盖范围较大，服务于大型化及综合化环卫项目，对于项目管理质量要求
较高。
截至 2020 年末，公司管理人员数量及其占员工总数比重较 2019 年末变动
较大，主要系人员组织结构调整所致。截至 2021 年末，同行业可比公司管理人
员占员工总数由 2020 年末的 7.30%下降至 3.48%，主要系瀚蓝环境 2021 年生产
人员增加，导致行政人员占比下降所致。整体而言，2020-2021 年，公司行政人
员占员工总数呈下降趋势，与行业趋势一致。
单位：万元/年
公司名称 2021 年 2020 年 2019 年
玉禾田 16.35 16.03 14.03
劲旅环境 13.91
福龙马 294.99 283.51 166.05
启迪环境 34.55 21.53 19.00
瀚蓝环境 25.01 19.20 19.80
平均 76.96 85.07 54.72
侨银股份 8.63 7.31 18.90
注：人均薪酬按照管理费用中的职工薪酬/行政人员梳理测算；福龙马职工薪酬为
管理人员工资及福利与社保费合计值
因同行业可比公司未披露管理人员数量，故引用行政人员数量以进行估算
或导致相关数据绝对值不具备直接可比性。从变动趋势而言，2020 年，公司行
政人员人均薪酬较 2019 年有所下降，主要系人员组织结构调整所致。2021 年，
同行业可比公司行政人员平均薪酬有所下降，主要系劲旅环境于 2022 年上市，
未披露 2019 年及 2020 年数据所致。若剔除劲旅环境，同行业可比公司行政人
员 2021 年平均薪酬为 93.73 万元/年，较 2020 年有所提升，与公司情况一致。
（四）会计师核查情况
（1）查阅公司员工名册及组织结构图等文件，复核公司组织及人员结构；
（2）查阅公司组织结构调整内部流程正式通知文件；
（3）访谈公司高管，了解组织管理结构变动原因；
（4）检查公司报告期内的工资汇总表。
（5）查阅公司招股说明书、报告期内的年度报告等定期及不定期报告，梳
理其管理费用结构及人员情况，并进行定量分析；
（6）查阅同行业可比公司公开披露的定期报告，对比公司与同行业可比公
司管理费用结构及人员情况，分析是否存在重大差异。
（1）公司管理人员组织结构调整主要系满足业务快速发展和资产规模的迅
速扩大的需求，进而各大区增设项目运营管理督查办公室，办公室负责各项目
日常运营管理以及巡查工作，具备合理性；
（2）剔除组织结构调整影响，公司管理费用、管理人员数量及人均薪酬相
对稳定，业务招待费有所增长主要系组织结构调整、行业竞争加剧及业务规模
快速扩张所致；
（3）公司管理费用构成与同行业可比公司基本一致，管理人员数量较多主
要系公司从事城乡环卫一体化属人员密集型行业，且业务规模覆盖范围广所致。
公司管理人员人均薪酬变动趋势与同行业可比公司基本一致。
三、结合目前享受的税收优惠政策及有效期、税收优惠金额、对各期经营
业绩的影响等，说明公司对税收优惠是否存在重大依赖；子公司昆明侨飞被税
务局要求补缴税费的原因及金额，相关因素是否导致发行人及其他子公司存在
需补缴税费、享受税收优惠存在重大不确定性等情形，并充分提示相关风险；
（一）结合目前享受的税收优惠政策及有效期、税收优惠金额、对各期经
营业绩的影响等，说明公司对税收优惠是否存在重大依赖
我国高度重视城乡环境卫生体系的建设，把环境卫生事业作为可持续发展
战略和全面建设小康社会、建立公共卫生体系的重要内容。近年来，国家推出
一系列政策、法规来支持行业发展，为项目的实施提供有力保障。报告期内，
公司享受多项税收优惠政策，具体情况如下：
税收优惠政
序号 对应政策或通知的名称 有效期
策类型
小微企业所 《财政部、税务总局关于实施小微企业普惠性税
得税 收减免政策的通知》（财税〔2019〕13 号）
《财政部、税务总局关于实施小微企业和个体工 2021 年 1 月 1 日
小微企业所
得税
公告 2021 年第 12 号） 31 日
（试行）》的通知（财税〔2009〕166 号）
增值税加计 《关于明确生活性服务业增值税加计抵减政策的
抵减 公告》（财政部税务总局公告 2019 年第 87 号）
小规模纳税
《关于小规模纳税人免征增值税政策有关征管问
题的公告》（国家税务总局公告 2019 年第 4 号）
税
《关于支持新型冠状病毒感染的肺炎疫情防控有
年第 8 号）
《关于延续实施应对疫情部分税费优惠政策的公 2021.1.1-
告》（财政部、税务总局公告 2021 年第 7 号） 2021.3.31
即退 通知（财税[2015]78 号）
报告期各期，公司享受优惠政策合计规模为 5,226.72 万元、25,291.62 万元、
单位：万元
优惠事项 2022 年 1-9 月 2021 年 2020 年 2019 年
进项税加计扣除 1,264.69 1,225.31 131.28 383.53
增值税即征即退 11.84 167.1
小微企业免增值税 5.91 0.54 0.06 2.11
所得税三免三减半 7,677.07 8,369.42 8,546.04 4,555.75
小微所得税减免 412.18 602.25 291.3 118.23
增值税减免 4,195.76 16,311.09
合计 9,359.86 14,393.28 25,291.62 5,226.72
营业利润 26,171.41 30,085.77 44,338.76 17,318.20
税收优惠占营业利润
比例
报告期各期，公司享受优惠政策合计规模占营业利润的比重分别为 30.18%、
模占营业利润的比重较高主要系期间财政部及税务总局出台增值税减免优惠政
策所致。若剔除增值税减免的影响，公司享受优惠政策合计规模占营业利润的
比重分别 30.18%、32.04%、39.39%及 35.76%，如剔除公司享受的全部优惠政
策，公司报告期内的营业利润将分别达到 12,091.48 万元、19,047.14 万元、
来自于经营活动，持续盈利能力较强，不存在对税收优惠等存在重大依赖的情
形。
（二）子公司昆明侨飞被税务局要求补缴税费的原因及金额，相关因素是
否导致发行人及其他子公司存在需补缴税费、享受税收优惠存在重大不确定性
等情形
局昆明市官渡区税务局六甲税务分局税务事项通知书》：根据《中华人民共和国
企业所得税法》第二十七条第三项及《财政部国家税务总局国家发展改革委关
于 公 布 环 境 保护 节 能节 水 项 目 企 业所 得 税优 惠 目 录 ( 试 行 )的 通知 》（ 财 税
了企业所得税（自 2017 年 10 月 1 日至 2020 年 12 月 31 日合计申报减免所得税
金额为 2,304.34 万元）。国家税务总局昆明市官渡区税务局六甲税务分局认为昆
税减免，并要求昆明侨飞按原申报减免的企业所得税额进行申报纳税。
件包括“2、专门从事生活垃圾的收集、贮存、运输、处置”，而昆明侨飞从事业
务包括生活垃圾的收集、贮存、运输。
经对发行人合并范围内各公司运营的项目进行核查，除昆明侨飞外，衢州
侨银环保科技有限公司（以下简称“衢州侨银”）、广州侨银生活服务有限公司天
津分公司（以下简称“广州侨银生活”）、嵩明侨银环保科技有限公司（以下简称
“嵩明侨银”）亦因与昆明侨飞同类型原因对以前年度减免所得税进行补缴，其
各年度需补缴所得税的具体情况如下：
单位：万元
补缴所得税年度 衢州侨银 广州侨银生活 嵩明侨银
合计 333.91 5.65 130.37
截至报告期末，除昆明侨飞、衢州侨银、嵩明侨银外，发行人及其他子公
司运营的项目均不存在因与昆明侨飞相同或类似原因导致补缴所得税费的情形。
（三）会计师核查情况
针对上述核查事项，我们履行了以下核查程序：
（1）了解公司享受的税收优惠类型，查阅相关法规；
（2）取得报告期内公司享受的税收优惠文件及凭证，查看优惠内容、性质、
金额等因素，了解相关税收优惠的计算过程和会计处理是否符合《企业会计准
则》的相关要求；
（3）访谈财务负责人，了解政府补贴和税收优惠政策对公司利润的影响，
是否构成重大依赖；
（4）获取了昆明侨飞主管税务机关要求补缴所得税的通知书，以及主管税
务机关出具的不存在重大违法违规的证明文件；
（5）获取了发行人及其子公司补缴所得税的明细表；
（1）公司报告期内税收优惠会计处理符合《企业会计准则》的规定；
（2）发行人享受的税收优惠对公司的经营业绩有一定积极影响，但报告期
内公司利润主要来自于经营活动，主营业务持续盈利能力较强。若未来政府补
助发生不利变化，将会对公司整体盈利水平产生一定的影响，但不会对公司的
日常经营产生重大不利影响，公司的经营业绩不存在对税收优惠重大依赖的情
形；
（3）目前导致昆明侨飞补缴税费的相关因素并未导致发行人及其他子公司
集中发生补缴税费的情形；目前尚未导致发行人及其他子公司享受税收优惠存
在重大不确定性，进而对公司经营产生重大不利影响的情形。
四、结合应收账款信用政策、客户结构、预期信用损失率的参数选取及测
算过程等，说明应收账款坏账准备计提比例低于行业平均水平的合理性；主要
客户所在地财政预算情况、账龄分布、期后回款情况等，分析公司应收账款坏
账准备计提是否充分，公司针对逾期应收账款采取的相关措施及实施效果；
（一）结合应收账款信用政策、客户结构、预期信用损失率的参数选取及
测算过程等，说明应收账款坏账准备计提比例低于行业平均水平的合理性
公司的客户主要为各地方政府部门或下属环卫事业单位，各地方政府及相
关部门对财政支出均有严格的审核程序，故公司未制定统一标准的应收账款信
用政策，而是以符合各地方财政支出的审核流程制定各地业务款项结算和催收
政策，一般业务款的结算方式、付款周期等信用政策大多在公开招投标时即有
约定，具体则在正式合同条款中予以确定。一般为每月或者每季度作业结束后，
经由业主方或其他相关的政府检查部门考核通过后，向上级主管部门提交业务
款项支付申请，具体付款时间则以当地主管部门审批程序为准。
公司的客户以政府客户为主，在报告期内政府客户的业务收入占比均达到
客户类型 2022 年 1-9 月 2021 年度 2020 年度 2019 年度
政府客户收入占比 94.93% 99.03% 97.46% 96.02%
非政府客户收入占比 5.07% 0.97% 2.54% 3.98%
合 计 100.00% 100.00% 100.00% 100.00%
公司的应收账款的预期信用损失率，则是在按客户类型分为两个组合的基
础上，根据各组合近三年的账龄迁徙情况，再结合适当的参数进行测算而来，
具体过程如下：
（1）将应收账款按客户组合分类后，根据各组合在当期及前三期应收账款
的账龄情况，测算出各年度账龄迁徙率；
（2）根据各年度账龄迁徙率，并结合各期实际发生的坏账损失情况，测算
近三年的平均迁徙率；
（3）根据近三年的平均迁徙率，测算各账龄阶段的历史回收率；
（4）结合历史回收率、前瞻性调整系数（根据我们对我国近几年及未来几
年预期的宏观经济环境对应收账款的回收的影响进行分析判断而设置的参数），
测算而得各组合各账龄阶段的预期回收率，并据此得出各组合各账龄阶段调整
后的迁徙率；
（5）根据各组合各账龄阶段调整后迁徙率，结合我们对 5 年以上账龄应收
账款设置的损失率和长账龄应收账款变动的调整系数（少数大额长账龄应收款
项的变动对各账龄阶段迁徙率影响较大且具有偶发性，故需根据实际情况判断
而纠正影响因素），最终测算得出本期各组合各账龄阶段的预期信用损失率；
经过上述测算过程后，公司各期按客户类型分类的各账龄阶段的坏账准备
计提比例及整体计提比例如下：
账龄阶段
政府类 非政府类 政府类 非政府类 政府类 非政府类 政府类 非政府类
（含 1 年）
（含 2 年）
（含 3 年）
（含 4 年）
（含 5 年）
分类比例 6.50% 37.39% 4.43% 41.47% 4.10% 17.26% 6.75% 9.65%
整体比例 7.44% 5.63% 4.78% 4.61%
报告期内，公司与同行业可比公司的应收账款坏账计提比例水平进行比较
的情况如下：
证券代码 证券简称 2022 年 9 月 2021 年度 2020 年度 2019 年度
平均值 1 9.04% 8.59% 6.38%
平均值 2 5.13% 4.98% 4.72%
注 1:同行业可比公司未披露截至 2022 年 9 月末应收账款坏账计提比例
注 2：平均值 1 为上述表格中所有同行业公司的均值，平均值 2 为剔除启迪环境和福
龙马之后的行业平均值
根据如上表所示，公司整体应收账款坏账准备计提比例低于选取的同行业
的原因主要有：
（1）选取的同行业中，启迪环境主要由于其自身经营出现异常，故对应收
账款坏账准备的计提比例设置的相比所有同行业均要高出许多，故需剔除启迪
环境的影响
（2）选取的同行业中，福龙马的主营业务包括了环卫装备业务及环卫服务
业务，业务占比分别为 37%和 60%左右，与公司主要业务均为城乡环卫一体化
存在差异。其年报披露的应收账款坏账准备计提比例为所有业务整体计提比例，
未披露各业务类型具体的计提比例，但根据同为环卫设备制造行业的上市公司
宇通重工（600817.SH）披露的应收账款坏账计提比例大致为 10%-12%左右，
据此判断，福龙马的环卫装备业务的应收账款的坏账计提比例是较高的，拉高
了整体的计提比例，故也需剔除福龙马的数据影响。
排除上述数据影响后，如上表的平均值 2，侨银股份的应收账款坏账准备
计提比例并未与同行业可比公司存在明显差异。
（二）主要客户所在地财政预算情况、账龄分布、期后回款情况等，分析
公司应收账款坏账准备计提是否充分，公司针对逾期应收账款采取的相关措施
及实施效果
公司主要客户所在地财政预算情况、账龄分布、期后回款情况如下：
（1）2022 年 1-9 月主要客户及应收账款
单位：万元
检查公司业
截至 2023
务是否纳入 应收账款 期末余额 计提的坏
序号 主要客户 客户所在地 账龄 计提比例 年 2 月的回
当地财政预 余额 占比 账准备
款比例
算
昆明市官渡区城 云 南 省 昆 明 市 1 年以内、
市管理局 官渡区 1-2 年
保山城投建设发
云南省保山市
隆阳区
公司
固始县城市管理 1 年以内、
局 河南省信阳市 1-2 年
是
固始县住房和城 固始县 1 年以内、
乡建设局 1-2 年
沧州市城市管理 河北省沧州市
综合行政执法局 运河区
大连市沙河口区
辽宁省大连市
沙河口区
务中心
都匀市住房和城
乡建设局
湛江市赤坎环境 广 东 省 湛 江 市
卫生管理处 赤坎区
乌鲁木齐市城市
公共设施应急抢 新 疆 维 吾 尔 自
齐市环卫特种作 市
业中心）
息烽县综合行政 贵 州 省 贵 阳 市
执法局 息烽县
年、3-4 年
合 计 71,266.03 58.71% 3,532.25 4.96% 19.83%
注：当地财政预算的环卫支出数据，取自各项目所在地方政府网站的公开预算数据
（2）2021 年度主要客户及应收账款
单位：万元
检查公司
截至 2023
业务是否 应收账款 期末余额 计提的坏
序号 主要客户 客户所在地 账龄 计提比例 年 2 月的
纳入当地 余额 占比 账准备
回款比例
财政预算
昆明市官渡区
云 南 省 昆明 市 1 年以内、
官渡区 1-2 年
行政执法局
沧州市城市管
河 北 省 沧州 市
运河区
法局
保山城投建设
云 南 省 保山 市
隆阳区
有限公司
固始县城市管
理局
河 南 省 信阳 市
固始县住房和 是
固始县
局
都匀市住房和
城乡建设局
湛 江 市 霞 山 环 广 东 省 湛江 市 1 年以内、
境卫生管理处 霞山区 2-3 年
湛 江 市 赤 坎 环 广 东 省 湛江 市 1 年以内、
境卫生管理处 赤坎区 1-2 年
大连市沙河口
辽 宁 省 大连 市
沙河口区
业服务中心
广州市市政工
年
限公司
合 计 63,186.24 65.17% 3,551.26 5.62% 66.49%
注：当地财政预算的环卫支出数据，取自各项目所在地方政府网站的公开预算数据
（3）2020 年度主要客户及应收账款
单位：万元
检查公司
截至 2023
业务是否 应收账款 期末余额 计提的坏
序号 主要客户 客户所在地 账龄 计提比例 年 2 月的
纳入当地 余额 占比 账准备
回款比例
财政预算
昆明市官渡区
云 南 省 昆明 市 1 年以内、
官渡区 1-2 年
行政执法局
淮安市城市管
理局
湛江市霞山环 广 东 省 湛江 市 1 年以内、
境卫生管理处 霞山区 1-2 年
沧州市城市管
河 北 省 沧州 市
运河区
法局
佛山市禅城区
祖庙街道综合
行政执法办公
广 东 省 佛山 市 1 年以内、
禅城区 1-2 年
城区祖庙街道
综合行政执法
队）
广州市市政工
限公司
韶关市浈江区
广 东 省 韶关 市
浈江区
合执法局
习水县城镇管 贵 州 省 遵义 市 1 年以内、
理局 习水县 1-2 年
德令哈市市政 青 海 省 海西 蒙
中心 州德令哈市
湛江市赤坎环 广 东 省 湛江 市
境卫生管理处 赤坎区
合 计 34,649.39 66.16% 1,557.27 4.49% 96.19%
注：当地财政预算的环卫支出数据，取自各项目所在地方政府网站的公开预算数据
（4）2019 年度主要客户及应收账款
单位：万元
检查公司
截至 2023
业务是否 应收账款 期末余额 计提的坏
序号 主要客户 客户所在地 账龄 计提比例 年 2 月的
纳入当地 余额 占比 账准备
回款比例
财政预算
昆明市官渡区
云 南 省 昆明 市
官渡区
行政执法局
佛山市禅城区
环境保护和城 广 东 省 佛山 市 1 年以内、
市管理局祖庙 禅城区 1-2 年
分局
肇庆市端州区
广 东 省 肇庆 市
端州区
中心
广州市市政工
限公司
中共大名县委
河 北 省 邯郸 市
大名县
会
韶关市浈江区
广 东 省 韶关 市
浈江区
合执法局
湛 江 市 霞 山 环 广 东 省 韶关 市 1 年以内、
境卫生管理处 浈江区 1-2 年
沧 州 市 环 境 卫 河 北 省 沧州 市
生管理局 运河区
兴 安 县 城 市 管 广 西 桂 林市 兴
理监督局 安县
安 福 县 城 市 管 江 西 省 吉安 市
理局 安福县
合 计 33,466.11 63.32% 1,481.30 4.43% 92.19%
注：当地财政预算的环卫支出数据，取自各项目所在地方政府网站的公开预算数据
根据上述，报告期内，公司的客户 95%以上均为政府类部门，由于业务涉
及社会民生基础服务，相关业务款项基本都纳入了各地方的财政预算。
根据上表，公司主要客户的应收账款期末余额的账龄大部分在 1 年以内，
且基本上都有良好的期后回款情况，其中 2019 年、2020 年主要客户的应收账
款整体期后回款比例分别达到 92.19%、96.19%，故公司主要对 1 年以内账龄的
应收账款设置了相对较低的坏账计提比例。
现较多长账龄应收账款，这主要是受到各地方政府财政资金安排、审批时间等
的影响，部分项目服务费的实际支付周期要比业务合同约定的时间长，但根据
内经济形势有逐渐恢复正常的预期，尤其是公司大客户较多的云南省，作为旅
游业发达的省份，其经济形势恢复有较良好的预期。根据上述应收账款坏账准
备计提比例的计算方法，是在以前期应收账款账龄迁徙情况的基础上，再结合
未来经济形势恢复的良好预期，据此测算得出的 2021 年、2022 年 1-9 月的坏账
计提比例也是符合相关风险特征的。同时，由于上述原因，公司 2021 年、2022
年 9 月的应收账款余额确已发生了部分逾期的情形，根据此类款项回收风险明
显增大的长账龄应收账款，如上表所示，公司也已经设置了较高的坏账计提比
例（2022 年 9 月的应收账款余额，截至 2023 年 2 月尚在 1 年以内，故仍按 1 年
以内的坏账计提比例）。
综上所述，公司对应收账款计提的坏账比例，是在综合考虑了公司的主要
客户性质、业务款项回款情况以及账龄迁徙率情况后测算而来的，各账龄区间
的坏账计提比例符合其风险特征，公司应收账款坏账计提是充分、合理的。
针对可能出现的应收账款逾期现象，公司制定了相关的业务款项催收制度，
并将应收账款的催收作为项目的考核指标，定期组织召开应收账款评审会，了
解各客户应收账款的回款进度，并指评各大区及项目部的催收力度和应负的催
收责任，制定下一步的催收方针和策略。随着公司应收账款催收制度的有效执
行，公司 2022 年存量项目应收账款整体回款情况同比 2021 年增长了 10%左右。
而对于长期拖欠服务费，且项目多次催收无果的项目欠款，根据制度，相关负
责人将提请公司法务部门介入，经领导同意，通过法律途径催收欠款。截至目
前，公司与主要客户沟通良好，并未对业务款项问题发生重大法律纠纷。
（三）会计师核查情况
（1）检查相关事项的原始发生文件及单据进行核查，包括但不限于相关合
同、服务费用确认凭据、发票、银行回单等资料，并对重要的客户进行函证并
获取回函，以核实应收账款的真实性、准确性；
（2）通过同花顺、企查查等网络工具核查相关单位的具体状况及履约能力，
结合客户历年合作信用情况，评估其还款能力及信用情况，检查公司应收账款
的测算过程，分析公司应收账款的预期信用损失率情况，结合公司坏账准备整
体计提情况，以评估公司应收账款坏账准备计提比例的合理性；
（3）了解并查阅可比同行业公司的应收账款的核算及坏账准备计提情况，
并与公司具体情况进行对比分析。
公司应收账款坏账准备的计提是充分、合理的，符合企业会计准则的相关
规定。
五、2020 年以来其他应收款金额增长的原因，履约保障金是否有销售合同
对应；其他应收款的收款对象与主要客户的匹配性，与公司是否存在关联关系
或其他利益往来，是否存在资金拆借或提供财务资助情形；对比同行业可比公
司情况，分析其他应收款的账龄结构、预期信用损失率及坏账计提比例的合理
性；
（一）2020 年以来其他应收款金额增长的原因，履约保障金是否有销售合
同对应；其他应收款的收款对象与主要客户的匹配性，与公司是否存在关联关
系或其他利益往来，是否存在资金拆借或提供财务资助情形
公司其他应收款的金额自 2020 年以来增长的主要是由于履约保证金的增长，
而公司的履约保证金则是随着公司业务的发展而增长。
履约保证金是公司在与业主方（客户）签订合同后，根据合同条款的规定
向诸如各地环卫政府部门、城投或事业单位等业主或业主指定的第三方缴纳保
证金，用于保证公司依照合同约定的时间和质量履行合同义务，若在合同履行
期间公司无违约事项，则在合同履行完毕后由业主或第三方全额返还。
报告期内，公司其他应收款按组合分类的情况如下：
单位：万元
客户类型 2022 年 1-9 月 2021 年度 2020 年度 2019 年度
履约保证金 37,494.60 38,412.72 31,928.27 13,005.18
投标保证金 566.02 549.31 1,674.49 1,419.03
押金及其他保证金 599.90 844.50 1,050.97 1,093.12
其他款项 3,344.39 3,649.94 4,470.83 1,916.37
合 计 42,004.92 43,456.47 39,124.55 17,433.70
从上表可知，公司的其他应收款主要为履约保证金，而履约保证金的增长
情况在报告期内从具体项目方面来看，主要增加的为如下项目：
单位：万元
客户名称 项目名称 2022 年 9 月 2021 年度 2020 年度 2019 年度
北海市一净城环保服务
银海环卫一体化 200.00
有限公司
保山城投建设发展（集
保山绿化保洁 18,000.00
团）有限公司
都匀市住房和城乡建设
贵州都匀一体化 6,300.00 3,000.00
局
肇庆市端州区环境卫生
端州保洁 433.96
管理中心
茂名河东片区保
茂名市茂南区财政局 1,100.00
洁
蒙自市住房和城乡建设 蒙自市环卫绿化
局 管养
佛山市禅城区环境保护 祖庙村居环卫一
和城市管理局祖庙分局 体化
合 计 200.00 7,833.96 21,000.00 2,600.00
由于公司主要客户均为政府单位，缴纳履约保证金的条款在政府单位的招投标文件中有具体的约定，公司中标后依照签订正式合
同的相关条款支付履约保证金是符合行业惯例的，经核实，报告期内，公司各项支付的履约保证金均在销售合同中均有相关约定条款
对应，具体情况如下各表所示：
报告期内主要履约保证金情况
单位：万元
是否与本
资金拆借
检查是否 保证金收 公司存在
履约保证金收款方 对应项目 有销售合 保证金期限 对应项目业主单位 款对象与 关联关系
月 30 日 月 31 日 月 31 日 月 31 日 务资助情
同对应 客户关系 或其他利
形
益往来
城投以其每年
保山 城投 建 设发 展 保 山 绿 化 保山城投建设发展
（集团）有限公司 保洁 （集团）有限公司
司分红抵偿完
保证金为止
都匀 市住 房 和城 乡 贵 州 都 匀 都匀市住房和城乡
建设局 一体化 建设局
肇庆 市端 州 区环 境 肇庆市端州区环境
端州保洁 1,226.76 1,226.76 792.80 792.80 是 2017-2027 年 同一主体 否 无
卫生管理中心 卫生管理中心
财政部门
茂名 市茂 南 区财 政 茂 名 河 东 茂名市茂南区城市
局 片区保洁 管理和综合执法局
门
蒙自市环
蒙自 市住 房 和城 乡 蒙自市住房和城乡
卫绿化管 1,000.00 1,000.00 1,000.00 2,000.00 是 2019-2034 年 同一主体 否 无
建设局 建设局
养
（项目尚在最
固始 县住 房 和城 乡 固 始 县 城 固始县住房和城乡
规划建设局 乡一体化 规划建设局
证金将于清算
完成后退还）
佛山 市禅 城 区祖 庙 2019-2022 年 佛山市禅城区祖庙
街道 综合 行 政执 法 祖庙村居 （项目尚在最 街道综合行政执法
办公 室（ 佛 山市 禅 环卫一体 500.00 500.00 600.00 600.00 是 终审计中，保 办公室（佛山市禅 同一主体 否 无
城区 祖庙 街 道综 合 化 证金将于清算 城区祖庙街道综合
行政执法队） 完成后退还） 行政执法队）
兴安 县人 民 政府 采 兴安县城 兴安县城乡市容管
购管理办公室 乡保洁 理局
茂名 市茂 南 区城 市 茂名市茂南区城市
茂南保洁 500.00 500.00 是 已退还 同一主体 否 无
综合管理局 综合管理局
合 计 31,980.20 32,528.62 25,294.66 6,019.66
合计占履约保证金
总额比例
根据上表所示，公司的履约保证金均有相关销售合同与之对应，履约保证金的收款对象与项目及客户的具有匹配性。
公司的其他应收款的预期信用损失率计算与应收账款类似，在按其他应收款款
项性质进行分类后，再根据分类的 4 个组合的基础上，结合各组合近三年的账龄迁
徙情况，再结合适当的参数进行测算而得。
报告期内，其他应收款整体坏账准备计提比例的具体情况如下：
单位：万元
账龄
账面余额 坏账准备 计提比例
合 计 42,004.92 4,860.00 11.57%
账龄
账面余额 坏账准备 计提比例
合 计 43,456.47 4,312.65 9.92%
账龄
账面余额 坏账准备 计提比例
合 计 39,124.55 3,867.56 9.89%
账龄
账面余额 坏账准备 计提比例
合 计 17,433.70 2,876.66 16.50%
（二）对比同行业可比公司情况，分析其他应收款的账龄结构、预期信用损失
率及坏账计提比例的合理性
参考同为环卫管理行业龙头之一的可比公司玉禾田。玉禾田未对保证金计提坏
账准备。该公司业务模式与发行人基本一致，客户主要为地方政府及相关环卫管理
单位，并需要在业务开拓过程中根据业主招投标要求缴纳期限较长，且金额较大的
履约保证金。玉禾田认为，押金和保证金属于有客观证据表明可以收回的应收款项
和合同资产，不计提坏账准备。
玉禾田仅对有客观证据表明可能发生了减值的应收款项，单独进行减值测试，
并根据其未来现金流量现值低于其账面价值的差额，确认减值损失。具体而言，玉
禾田只对“合同履行完毕后 6 个月内债务人未履行归还履约保证金义务的应收款项、
中标信息公示的 6 个月内债务人未履行归还投标保证金义务的应收款项等”情况做单
独减值测试。相比较之下，公司对于保证金的处理更为谨慎，对于全部保证金，在
缴纳时开始计提坏账准备。
截至 2021 年末，玉禾田其他应收款情况性质、账龄以及坏账准备余额情况如下：
期末余额 占其他应收款期末余 坏账准备
单位名称 款项的性质 账龄
（万元） 额合计数的比例 期末余额
第一名 押金、保证金 5,500.00 1-2 年 23.09%
第二名 押金、保证金 2,172.30 1 年以内 9.12%
第三名 押金、保证金 1,300.00 3-4 年 5.46%
第四名 押金、保证金 1,135.89 2-3 年 4.77%
第五名 押金、保证金 1,079.74 3-4 年 4.53%
合计 11,187.93 46.97%
综上，公司其他应收款坏账准备计提符合企业会计准则的相关规定，且计提要
求相较于同行业更为谨慎。
（三）会计师核查情况
（1）获取并检查相关业务合同、银行付款单据，向政府单位发函并获取回函，
分析履约保证金的波动情况，以核查其余额的真实性、准确性；
（2）通过同花顺、企查查等网络工具核查相关单位的具体状况及履约能力，结
合历年合作信用情况以及履约保证金的收回情况，核实其还款能力及信用情况，确
认公司预期信用损失的迁移率、前瞻性调整的变动是否在准确，以评估其他应收款
坏账准备计提比例的合理性；
（3）了解并查阅可比同行业公司的履约保证金的核算及坏账准备计提情况，并
与公司具体情况进行对比分析；
（4）检查公司和主要客户间所有银行流水往来情况，检查双方是否存在不具备
商业背景的资金往来情况。
公司其他应收款是能够与相应项目合同、相关客户匹配，未发现存在关联关系
或其他利益往来，或存在资金拆借或提供财务资助情形。公司其他应收款是能够与
相应项目合同、相关客户匹配，公司其他应收款坏账准备的计提是充分的、合理的，
符合企业会计准则的相关规定。
六、报告期内合同资产金额增长较快的原因，合同资产涉及的主要项目、竣工
时点及预计确认收入时点、客户信用状况，是否存在竣工后长期未验收情形；结合
合同资产减值计提政策、账龄、期后结转、与同行业可比公司对比情况等，说明合
同资产减值计提的充分性；
（一）报告期内合同资产金额增长较快的原因，合同资产涉及的主要项目、竣
工时点及预计确认收入时点、客户信用状况，是否存在竣工后长期未验收情形
公司的合同资产是在公司已经完成合同履约义务后未取得服务费结算凭据而估
计确认的服务费，公司在取得服务费结算凭据后，将合同资产结转为应收账款，政
府单位将根据合同约定，于履行完毕项目考核等审批流程后出具服务费结算凭据。
一般情况下，公司根据业务合同金额和前几个月的平均业务款项为基础，在每
月项目完成后，对该月收入进行暂估并确认合同资产，故报告期内合同资产金额增
长较快的原因与应收账款基本一致，主要是随着公司业务收入的增长而增长。
（1）2022 年 9 月 30 日主要合同资产情况
单位：万元
长期未验
截至 2023 竣工时间
期末余 计提的减 减值计 客户信 收情形(长
序号 客户名称 相关项目 期末余额 账龄 年 2 月的 点/确认收
额占比 值准备 提比例 用情况 账龄合同
结转情况 入时点
资产)
沧州市城市管 取得业主
沧州城区二
标
法局 认单时
取得业主
昆 明 市 官 渡 区 昆明环卫一
城市管理局 体化
认单时
取得业主
利 辛 县 城 市 管 利辛县城乡
理局 一体化
认单时
取得业主
阳 江 市 阳 东 区 阳东城区保
市容环卫中心 洁
认单时
取得业主
固 始 县 住 房 和 固始县城乡
城乡建设局 一体化
认单时
取得业主
茂名河东片
茂 名 市 茂 南 区 区保洁
认单时
取得业主
合执法局 茂名河西片
区保洁
认单时
眉山市彭山区 取得业主
局 认单时
乌鲁木齐市米
取得业主
东区城市管理 米东城乡保
局（城市管理 洁
认单时
行政执法局）
佛山市禅城区 取得业主
禅城分公司
零星项目
行政执法办公 认单时
室（佛山市禅 取得业主
佛山祖庙次
城区祖庙街道 201.07 0.22% 1 年以内 6.37 3.17% 0.00% 服务费确 良好 无(注 1)
干道保洁
综合行政执法 认单时
队） 取得业主
祖庙次干道
及绿化保洁
认单时
取得业主
祖庙村居环
卫一体化
认单时
取得业主
祖庙一体化 984.65 1.10% 1 年以内 31.21 3.17% 50.00% 服务费确 良好 无(注 1)
认单时
取得业主
恩平餐厨收
恩平市城市管 运
认单时
取得业主
局 恩平环卫一
体化
认单时
合 计 34,005.09 37.90% 1,077.96
注 1：本期公司的“佛山祖庙次干道保洁”、“祖庙村居环卫一体化”于 2022 年 7 月结标，
目前业主正对该项目进行最终审计，故尚未收到服务费确认单；“祖庙次干道及绿化保洁”、“祖
庙一体化”系新中标项目，截至 2023 年 2 月，业主尚在根据合同约定对 2022 年业务进行年度考
核中，故尚未收到服务费确认单；上述合同资产均未形成长账龄。
（2）2021 年 12 月 31 日主要合同资产情况
单位：万元
长期未验
截至 2022 竣工时间
期末余 计提的减 减值计提 客户信 收情形(长
序号 客户名称 相关项目 期末余额 账龄 年的期后 点/确认收
额占比 值准备 比例 用情况 账龄合同
结转比例 入时点
资产)
昆明市官渡区 取得业主
昆 明 一体 化
环卫
行政执法局 认单时
取得业主
利 辛 县 城 市 管 利 辛 县城 乡
理局 一体化
认单时
固始县住房和 取得业主
固 始 县城 乡
一体化
局 认单时
取得业主
端州保洁 2,444.30 4.23% 1,213.11 49.63% 18.25% 服务费确 良好 有(注 1)
肇庆市端州区 内、1-2 年
认单时
取得业主
中心 端 州 垃圾 清
运
认单时
取得业主
阳 江 市 阳 东 区 阳 东 城区 保
市容环卫中心 洁
认单时
佛山市禅城区 取得业主
佛 山 祖庙 次
祖庙街道综合 596.48 1.03% 1 年以内 18.91 3.17% 100.00% 服务费确 良好 无
干道保洁
行政执法办公 认单时
取得业主
城区祖庙街道 祖 庙 村居 环
综合行政执法 卫一体化
认单时
队）
取得业主
淮安市城市管
理局
认单时
取得业主
池 州 市 城 市 管 池 州 市环 卫
理局 一体化
认单时
取得业主
蒙 自 市 住 房 和 蒙 自 市环 卫
城乡建设局 绿化管养
认单时
取得业主
茂 名 河东 片
茂 名 市 茂 南 区 区保洁
认单时
取得业主
合执法局 茂 名 河西 片
区保洁
认单时
合 计 \ 24,918.10 43.13% 1,925.53
注 1：2021 年期末公司“端州保洁”项目未结转部分系公司以前年度对增量项目暂估收入
的累计差异，公司已于 2022 年根据业主的最终审计结果进行了调整。
（3）2020 年主要合同资产情况
单位：万元
长期未验
截至 2021 竣工时间
期末余 计提的减 减值计提 客户信 收情形(长
序号 客户名称 相关项目 期末余额 账龄 年的期后 点/确认收
额占比 值准备 比例 用情况 账龄合同
结转比例 入时点
资产)
昆明市官渡区 取得业主
昆明一体化
环卫
行政执法局 认单时
肇庆市端州区 取得业主
中心 认单时
取得业主
固 始 县 城 市 管 固始县二期
理局 城区保洁
认单时
固始县住房和 取得业主
固始县城乡
一体化
局 认单时
取得业主
淮安市城市管
理局
认单时
取得业主
阳 江 市 阳 东 区 阳东城区保
市容环卫中心 洁
认单时
取得业主
池 州 市 城 市 管 池州市环卫
理局 一体化
认单时
中共大名县委 取得业主
大名县农村
一体化
会 认单时
广州市花都区 取得业主
花都狮岭保
洁二标
理所 认单时
大连市沙河口 取得业主
大连沙河口
保洁
业服务中心 认单时
合 计 25,343.30 53.15% 890.16
（4）2019 年主要合同资产情况
单位：万元
长期未验
截至 2020 竣工时间
期末余 计提的减 减值计提 客户信 收情形(长
序号 客户名称 相关项目 期末余额 账龄 年的期后 点/确认收
额占比 值准备 比例 用情况 账龄合同
结转比例 入时点
资产)
昆明市官渡区 取得业主
昆明一体化
环卫
行政执法局 认单时
取得业主
池 州 市 城 市 管 池州市环卫
理局 一体化
认单时
取得业主
淮安市城市管
理局
认单时
取得业主
安 福 县 城 市 管 安福县一体
理局 化
认单时
佛山市禅城区
祖庙街道综合
行政执法办公 取得业主
祖庙村居环
卫一体化
城区祖庙街道 认单时
综合行政执法
队）
韶关市浈江区 取得业主
韶关浈江区
环卫
合执法局 认单时
取得业主
鹿 邑 县 住 房 与 鹿邑县农村
城乡建设局 保洁二标
认单时
淮北市相山区 取得业主
淮北城区一
标
所 认单时
取得业主
湛 江 市 霞 山 环 湛江霞山保
境卫生管理处 洁
认单时
取得业主
永 丰 县 城 市 管 永丰县一体
理局 化
认单时
合 计 13,214.24 49.74% 579.34
公司的合同资产主要为已提供服务但业主尚未验收的暂估收入，故不存在建设
期及竣工时间点，确认收入的时间点即为取得业主服务费确认单的时间点；竣工后
长期未验收情形，即为公司已完成相关服务，但长时间未取得业主的服务费确认单
而形成的长账龄合同资产。
根据上述表所示，公司 2019 年和 2020 年期末主要项目的合同资产在次年即已
全部结转为应收账款并确认收入，2021 年和 2022 年 1-9 月主要项目合同资产的期末
余额在次年结转为应收账款并确认收入的比例也分别达到 92%、96%左右，仅有少
数项目完工后与业主就考核结果有争议而导致未能结转并形成长账龄合同资产，如
上表所示，公司也已单独按较高的比例计提了资产减值准备（2022 年 9 月的合同资
产余额，截至 2023 年 2 月尚未在 1 年以内，故仍按 1 年以内的减值比例）。
在综合考虑政府单位的支付能力、履约以及信用等情况后，公司对结算情况需
进一步协商的或 1 年以上未收到服务费结算凭据的合同资产，即认为已出现了减值
迹象，公司对该等合同资产进行单独分析和评估，并结合应收账款坏账计提情况，
对上述减值风险显著增加的合同资产采用了较高计提比例（30%至 100%）；对于低
风险的合同资产，参照同类应收账款坏账准备的计提比例。合同资产各账龄阶段的
减值计提比例的具体情况，参见下述。
公司的合同资产的资产减值比例计算与应收账款基本类似，参照应收账款的组
合分类方式，分为政府类客户和非政府类客户，并将合同资产与应收账款合并计算
账龄迁徙情况，据此测算减值计提比例。
报告期内，公司合同资产的减值计提比例情况如下：
单位：万元
账龄
账面余额 坏账准备 计提比例
合 计 89,727.58 3,088.72 3.44%
账龄
账面余额 坏账准备 计提比例
合 计 57,778.25 3,032.61 5.25%
账龄
账面余额 坏账准备 计提比例
合 计 48,075.69 1,688.62 3.51%
账龄
账面余额 坏账准备 计提比例
合 计 26,569.28 1,164.84 4.38%
（二）结合合同资产减值计提政策、账龄、期后结转、与同行业可比公司对比
情况等，说明合同资产减值计提的充分性
参考同为环卫管理行业龙头之一的可比公司玉禾田。玉禾田对于合同资产减值
准备比例较低。截至 2021 年末，玉禾田合同资产情况如下：
玉禾田 发行人
名称
合同资产（万元） 减值准备 计提比例 计提比例
一至二年（含二年） 5,621.29 562.13 10%
二至三年（含三年） 2,052.20 410.44 20%
合计 10,248.76 1,062.23
如考虑 3 个月内合同资产金额，玉禾田一年以内计提比例约为 3.48%，与公司
计提比例基本一致。公司对于一年以上的合同资产计提比例显著高于玉禾田，更为
谨慎。即便按照玉禾田一年以内 3.48%测算，公司计提减值准备约为 3,357.07 万元，
较实际计提比例相差 259.20 万元，影响较小。
综上，报告期内，公司合同资产减值准备计提规模能够覆盖实际核销规模。公
司合同资产坏账计提比例符合企业会计准则的相关规定，与同行业可比公司一致。
（三）会计师核查情况
针对合同资产及其减值准备的计提，年审会计师执行的主要审计程序如下：
（1）获取并检查合同资产对应业务发生的支持性资料，包括但不限于相关合同、
服务费计提表等资料，了解合同履约情况，并对重要的客户进行函证并获取回函，
以核实相关款项的真实性、准确性；
（2）对减值风险显著增加的合同资产，了解并分析具体原因，确定公司是否已
单项计提相应的减值准备；
（3）通过同花顺、企查查等网络工具核查相关单位的具体状况及履约能力，结
合客户历年合作信用情况以及业务款项收回情况，分析其还款能力及信用情况，获
取公司合同资产减值准备的计提方法，评估公司合同资产减值准备期末计提比例是
否合理；
（4）了解并查阅可比同行业公司的合同资产的减值准备计提情况，并与公司计
提情况进行对比分析。
公司报告期内合同资产金额增长较快主要系公司业务收入快速增长，未发现存
在竣工后长期未验收情形；公司的合同资产减值准备计提是充分、合理的，符合企
业会计准则的相关规定。
七、结合项目运营及效益实现情况、项目方资信回款情况等分析说明报告期内
未对特许经营权计提减值准备是否谨慎合理，与同行业可比公司是否一致
（一）项目运营及效益实现情况、项目方资信回款情况
报告期内截至 2022 年 9 月 30 日，公司前 10 大特许经营权（占全部特许经营权
累计投入资金的 90.13%）对应的项目累计运营效益及回款情况如下：
单位：万元
是否已建成并 累计已投资 累计项目收入 累计项目回
项目名称
进入商业运营 金额 （不含税） 款
广州市李坑综合处理厂 BOT 项目 否 54,328.08 4,656.88 4,941.80
广州东部固体资源再生中心污水处
是 42,642.75 20,982.71 15,845.37
理厂 BOT 项目
湘潭市城区公共停车场和停车位特
边建设边运营 21,914.20 130.70 9.23
许经营（BOT）项目
昆明市官渡区环卫一体化管理服务
是 14,373.07 93,831.00 63,308.32
政府和社会资本合作（PPP）项目
习水县城乡生活垃圾一体化 PPP 已部分进入商
项目 业运营
固始县城乡一体化生活垃圾综合治 已部分进入商
理 PPP 项目 业运营
已部分进入商
息烽县城乡环卫一体化 PPP 项目 6,587.38 1,491.32 250.00
业运营
江西省安福县城乡环卫一体化 PPP
是 4,324.83 17,094.22 17,251.47
项目
池州市环卫一体化 PPP 项目 是 4,575.23 22,334.51 23,573.55
陕西大荔垃圾转运 PPP 项目 是 4,493.71 606.85 349.85
合计 179,371.05 188,856.65 142,604.66
截至 2022 年 9 月末，除广州市李坑综合处理厂 BOT 项目外，上述特许经营权
项目均已全部或部分进入正常运营期。经核查项目合同、盈利预测、各项目收入及
回款情况，相关项目进展及收入符合合同预期。
公司于各报告期期末对特许经营权项目资产进行了减值测试，减值测试结果表
明资产的可收回金额高于其账面价值，不存在减值迹象。
（二）分析说明报告期内未对特许经营权计提减值准备是否谨慎合理
报告期各期末，公司无形资产-特许经营权计提减值准备情况如下：
单位：万元
账面金额 减值准备 账面金额 减值准备 账面金额 减值准备 账面金额 减值准备
报告期各期末，公司其他非流动资产-PPP 项目建设期投入计提减值准备情况如
下：
单位：万元
账面金额 减值准备 账面金额 减值准备 账面金额 减值准备 账面金额 减值准备
当减值测试结果表明资产的可收回金额低于其账面价值的，按其差额计提减值
准备并计入减值损失。可收回金额为资产的公允价值减去处置费用后的净额与资产
预计未来现金流量的现值两者之间的较高者。资产减值准备按单项资产为基础计算
并确认，如果难以对单项资产的可收回金额进行估计的，以该资产所属的资产组确
定资产组的可收回金额。资产组是能够独立产生现金流入的最小资产组合。
综上，报告期内公司特许经营权对应的项目每年收入持续、稳定，回款状况良
好，公司减值测试结果表明项目运营期间的可收回金额大于其账面价值，故公司未
对特许经营权计提减值准备谨慎合理。
（三）同行业可比公司对比情况
证券代码 证券简称 特许经营权减值准备计提情况
瀚蓝环境因部分项目实际经营效益未达预期，经管理层评估认为项目存在减值
迹象，公司对特许经营权相关资产组进行减值测试，根据预计可收回金额与账面价
值差额计提减值准备，可收回金额是按照特许经营权资产预计未来现金流量的现值
确定。其他同行业可比公司未对特许经营权计提减值准备。
报告期内，公司特许经营权对应的项目运营及效益实现情况良好，相关项目减
值测试结果为项目运营期间的可收回金额大于其账面价值，故未对特许经营权计提
减值准备，与同行业可比公司对特许经营权减值准备的计提政策一致。
（四）会计师核查情况
（1）对相关特许经营权项目对应的业务流程进行了解，评估并测试相关业务关
键内部控制的有效性；
（2）获取并检查特许经营权项目的相关协议，评估管理层对该等业务所作估计
及判断的合理性；
（3）对重大的特许经营权项目实施资产监盘、现场观察以及访谈程序，了解投
入进度及项目运营情况，并将账面记录及实际履约情况进行对比，核实相关项目运
营、资产状况、效益实现以及项目回款的情况；
（4）对特许经营权项目投入发生原始单据进行核查，包括但不限于相关合同、
发票、验收单、相关银行单据以及工程进度等资料，并对重要的供应商进行核查及
函证，核实相关资产的真实性及准确性；
（5）检查复核公司提供的特许经营权项目减值测试相关资料，分析是否存在减
值迹象。
公司报告期内未对特许经营权计提减值准备谨慎合理，与同行业可比公司一致。
八、结合公司盈利情况、货币资金构成及受限情况、借款利率及期限、现金流
状况、偿债能力指标变动等，说明公司是否存在偿债风险
（一）公司盈利情况
报告期内，公司营业收入分别为 219,531.00 万元、282,910.87 万元、333,173.30
万元和 291,152.46 万元，分别与上年同期相比增长 39.30%、28.87%、17.77%和
公司股东的净利润同期呈现先快速上升后下降趋势，与营业收入变化存在差异，主
要原因详见本回复公告“问题二”之“一、量化分析报告期内营业收入与净利润变动趋
势不一致的原因；剔除管理人员结构调整等因素影响，分析公司毛利率、期间费用
率与可比公司存在差异的合理性”之“（一）报告期内营业收入与净利润变化趋势不
一致的合理性”。公司营业收入和归母净利润增长情况良好，是公司保障偿债能力的
基础。
（二）货币资金构成及受限情况
报告期末，公司货币资金情况如下：
单位：万元
项目
日 31 日 31 日 31 日
银行存款 43,523.11 49,456.24 64,119.50 35,778.30
其他货币资金 1,686.92 1,510.76 3,203.86 3,648.04
货币资金合计 45,210.03 50,967.00 67,323.36 39,426.34
其中：受限资金 1,686.92 1,510.76 3,203.86 3,837.38
占比 3.73% 2.96% 4.76% 9.73%
报告期内货币资金余额分别为 39,426.34 万元、67,323.36 万元、50,967.00 万元
和 45,210.03 万元，占资产总额的比例分别为 12.03%、15.05%、8.90%和 6.98%，其
中受限资金金额分别为 3,837.38 万元、3,203.86 万元、1,510.76 万元、1,686.92 万元，
主要系公司为开具银行保函而提供给银行的进行质押的保证金，均与公司日常经营
相关。截至 2022 年 9 月 30 日，公司货币资金期末余额中无其他因抵押、质押或冻
结等对使用有限制、有潜在回收风险的款项。
截至 2022 年 9 月 30 日，公司货币资金扣除因抵押、质押或冻结等对使用有限
制的款项总额后，可自由支配的货币资金为 43,523.11 万元。
（三）银行授信情况
公司资信情况良好，与国内多家商业银行保持长期合作关系，可用的银行授信
额度较充裕。截至报告期末银行授信额度总额为 475,380.00 万元，其中已使用授信
额度为 311,796.03 万元，未使用额度为 163,583.97 万元。公司良好的资信状况和充
裕的授信额度保证公司能较快从银行取得资金支持。未来公司将针对债务情况，主
动调整并拓宽融资渠道，合理规划银行借款规模
（四）借款利率及期限
截 至 2022 年 9 月 末 ， 公 司 短 期 借 款 和 一 年 内 到 期 的 长 期 借 款 本 金 合 计
单位：万元
项目
末余额 2022 年四季 2023 年一季 2023 年二 2023 年三
度 度 季度 季度
本金 166,076.00 36,300.00 24,000.00 48,880.00 56,896.00
短期借款
利息 1,585.62 1,254.43 1,283.77 419.37
本金 2,328.50 790.67 41.26 1,241.86 254.72
一年内到期的
长期借款
利息 1,312.51 1,288.54 1,314.52 1,298.76
合计 168,404.5 39,988.80 26,584.23 52,720.15 58,868.85
报告期内公司短期借款和一年内到期的长期借款偿付安排较为平均，不存在短
期内集中到期情况，平均季度偿付本息约 44,540.51 万元。其中，短期借款利率区间
为 3.85%-5.50%，一年内到期的长期借款利率区间为 4.45%-5.88%。
截至 2022 年 9 月末，公司长期借款本金余额 98,092.13 万元，具体情况如下：
单位：万元
项目 2023 年四季
月末余额 2024 年 2025 年 2026 年 2027 年
度
长期借款本金 98,092.13 3,073.20 7,213.44 8,700.09 8,884.72 11,384.72
长期借款利息 1,264.10 4,862.56 4,445.57 3,987.37 3,477.36
合计 98,092.13 4,337.30 12,076.00 13,145.65 12,872.09 14,862.09
公司长期借款的偿付安排较为平均，不存在短期内集中到期情况，利率区间为
（五）现金流状况
报告期内，公司现金流量情况如下：
单位：万元
项目 2022 年 1-9 月 2021 年度 2020 年度 2019 年度
经营活动产生的现
金流量净额
投资活动产生的现
-46,560.72 -66,799.03 -74,147.50 -67,317.86
金流量净额
筹资活动产生的现
金流量净额
报 告期各期，发行人现金及现金等价物净增加额分别为 16,038.86 万元 、
元，主要系业务规模快速扩张以及销项税减免所致。
资金安排、审批时间等影响导致回款速度放缓。
流量净额分别为-67,317.86 万元、-74,147.50 万元、-66,799.03 万元、-46,560.72 万元。
元以及购入理财产品所致。
年同期增长 22,106.16 万元，主要系购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的
现金下降。
流量净额分别为 68,618.40 万元、71,941.29 万元、40,226.25 万元和 28,971.58 万元。
万元，主要系完成可转换公司债券发行，募集资金到账所致。
年同期增加 15,599.45 万元，主要系借款规模增加所致。
（六）偿债能力指标
报告期内，公司偿债能力财务指标如下
项目 2022 年 9 月末 2021 年末 2020 年末 2019 年末
流动比率（倍） 1.09 1.08 1.28 1.04
速动比率（倍） 1.07 1.07 1.28 1.04
利息保障倍数 2.93 4.31 9.41 8.14
资产负债率（合并口径） 67.36% 66.28% 61.89% 61.41%
注：
流动比率=流动资产/流动负债；
速动比率=（流动资产-存货）/流动负债；
利息保障倍数=（净利润+利息费用+所得税费用）÷利息支出；
资产负债率=总负债/总资产。
报告期内，公司的流动比率和速动比率整体处于良好水平，反映了发行人资产
流动性状况良好，短期偿债能力较强。2019 年末、2020 年末、2021 年末和 2022 年
司于 2020 年 11 月完成可转换公司债券发行以及随着业务规模扩大合同资产有所增
加，导致流动资产增幅大于流动负债增幅。
将部分货币资金用于日常经营及募投项目，以及随着公司业务现金流需求增大，使
得短期借款增加所致，导致流动负债增幅大于流动资产增幅。
公司 2020 年享受增值税免征优惠，导致净利润有所增长；2021 年末，公司的利息
保障倍数较 2020 年有所下降，主要原因系贷款规模增加导致利息支出增加。
总体来看，公司持续优化债务结构和降低融资成本，利息费用控制良好，当前
的息税前利润足以支付借款利息，无法支付利息的风险较小，目前的盈利状况能够
保证债务的安全性。
报告期内，发行人的资产负债率总体保持在合理水平，资产负债结构健康。
为 61.41%、61.89%、66.28%和 67.36%，整体呈现上升趋势，主要原因为随着公司
业务扩展，资金需求增加，导致短期借款及长期借款有所提升，促使资产负债率有
所提高。
报告期各期末，公司的流动比率、速动比率及资产负债率均低于可比公司平均
水平，指标对比具体如下：
项目 公司名称 2022/9/30 2021/12/31 2020/12/31 2019/12/31
玉禾田 1.96 2.03 1.92 1.24
劲旅环境 4.46 2.10 1.49 1.09
福龙马 1.94 1.77 1.79 1.78
流动比率 启迪环境 0.96 0.88 0.73 0.88
瀚蓝环境 0.72 0.64 0.48 0.49
平均 2.01 1.48 1.28 1.10
侨银股份 1.09 1.08 1.28 1.04
玉禾田 1.93 2.02 1.91 1.24
劲旅环境 4.29 2.01 1.34 1.02
福龙马 1.72 1.57 1.53 1.51
速动比率 启迪环境 0.91 0.83 0.68 0.84
瀚蓝环境 0.68 0.60 0.41 0.43
平均 1.91 1.41 1.17 1.01
侨银股份 1.07 1.07 1.28 1.04
玉禾田 39.81 40.78 40.54 59.35
劲旅环境 41.40 64.07 72.72 84.38
福龙马 38.61 40.78 43.25 41.68
资产负债率
（合并口 启迪环境 60.31 65.18 63.34 61.64
径，%）
瀚蓝环境 65.25 64.02 67.22 66.16
平均 49.08 54.96 57.42 62.64
侨银股份 67.36 66.28 61.89 61.41
注：
流动比率=流动资产/流动负债
速动比率=（流动资产－存货）/流动负债
资产负债率=（负债总额/资产总额）×100%
报告期各期末，公司的流动比率及速动比率相对同行业可比公司较低，主要原
因系业务扩张导致公司资金需求增加，进而使得货币资金占比较低，以及短期借款
增加所致。
相较于同行业可比公司，发行人报告期内资产负债率整体呈现上升趋势，主要
原因系公司通过增加有息负债等债权融资渠道解决资金需求，导致负债率逐步提高。
（七）会计师核查情况
针对上述核查事项，我们履行了以下核查程序：
（1）检查报告期内公司已开立银行账户清单、企业信用报告、银行账户期末月
份银行对账单、重要银行账户的全年银行流水、银行保函保证金的合同、银行借款
相关资料、银行理财产品相关资料等；
（2）检查报告期内公司的银行日记账、保证金台账、银行借款台账等，并与相
关银行资料核对一致；
（3）就报告期内期末时点公司的银行资金、借款等资金相关事项，向银行进行
了函证，并均已取得回函；
（4）查阅公司报告期的定期年度报告，并进行各类指标计算和报表分析；
（5）查阅同行业上市公司招股说明书、定期报告等相关披露文件，并与侨银公
司情况进行比较分析；
（1）公司盈利情况方面，报告期内公司盈利水平将为稳定，为偿债能力的提升
提供了较好的保障；
（2）货币资金构成及受限资金方面，公司受限资金主要为与生产经营方面相关
的履约保函提供质押保证等，占比总货币资金额较低。截至报告期末，公司可自由
支配的货币资金较为充足；
（3）从借款利率及期限来看，公司借款利率均处于市场合理水平。公司借款的
到期时间相对较为分散，不会发生借款集中到期的情况；
（4）现金流方面，公司经营活动为公司带来持续稳定的经营现金净流入，报告
期内公司生产经营活动情况未发生重大不利变化；
（5）偿债能力指标报告期内未发生重大不利变化，流动比率和速动比率整体处
于稳定水平；
（6）公司拟通过本次向特定对象发行股票募集资金不超过 120,000.00 万元（含
本数），其中 36,000.00 万元用于补充流动资金或偿还贷款。本次募集资金到位后，
将进一步改善公司现金流状况、提高偿债能力；
（7）2022 年 9 月末，公司应收账款净额 112,349.99 万元，上述款项能够偿还公
司未来到期的长短期借款和对供应商的应付款项。公司将加强应收账款的管理，加
强客户信用调查，制定合理的信用政策，加大应收账款的催收力度，对应收账款采
取多种方式进行专项清理。
基于公司盈利情况、资金情况、借款情况、现金流状况和偿债能力指标情况，
公司的偿债风险相对可控。
九、结合建设时间、建设进度、投入金额、建设规划、用途等情况，说明在建
工程建设进度是否符合预期、是否存在延迟转固情形；变更部分运输设备折旧年限
的原因及合理性，变更后的折旧年限是否与同行业可比公司一致，对报告期财务数
据的影响，以及对计算现有运输设备成新率的影响
（一）建设时间、建设进度、投入金额、建设规划、用途
截至 2022 年 9 月 30 日，公司主要在建工程具体情况如下：
单位：万元
开始建 预计完 建设进
项目 30 日累计已 建设规划 投入占预 主要用途
设时间 工时间 度
投入金额 算比例
本项目建设多功能环保
侨银总部 2020 年 2023 年 型高端绿色总部办公大 用于总部
大厦项目 4月 2月 厦。预计总投入为 办公等
本项目建设范围包括侨
用于生产
银再生资源（运城）有
甲醇、乙
限公司煤化工精馏残液
山西运城 醇 、 丙
资源化综合利用项目杂
再生资源 2020 年 2024 年 醇 、 丁
项目厂房 6月 12 月 醇 、 戊
的生产、辅助设施、办
建设 醇、己醇
公楼等附属设施。预计
等化工产
总投入为 20,334.69 万
品
元
旌德县 生 本项目建设内容包括新
活垃圾 卫 建镇级生活垃圾中转站 环 卫 保
生 填 埋 2020 年 2023 年 6 座，垃圾填埋场 1 洁、餐厨
场、餐 厨 8月 12 月 座，餐厨垃圾处理站 1 垃圾的收
及转运 站 座。预计总投入为 集
项目 4,400 万元
本项目在安福县内选址
安福县禽
建设年处理 10 万头病 安福县病
畜无害化 2020 年 2023 年
处理场项 5月 6月
化处理场项目。预计总 害化处理
目
投入为 1,800 万元
合计 48,770.26
如上表所示，公司工程尚处于建设期，目前工程稳定推进，建设进度与工程累
计投入占预算比例基本一致，相关工程建设进度符合预期。
公司所购建的固定资产达到预定可使用状态是指资产已经达到购买方或建造方
预定的可使用状态。具体从以下几个方面判断：
（1）工程项目的实体建造(包括安装)工作已经全部完成或者实质上已经完成；
（2）工程项目与设计要求、合同规定相符或者基本相符；
（3）预计继续发生在所购建的工程项目上的支出金额很少或者几乎不再发生；
（4）公共设施项目一般都需要进行试运营，在试运营结果表明能够正常运营时，
认为该项目已经达到预定可使用状态。
报告期内，公司上述在建工程项目尚未到达预定的可使用状态，列报于在建工
程，不存在延迟转固的情形。
（二）变更部分运输设备折旧年限的原因及合理性
公司自 2021 年 5 月 1 日起，将部分运输设备的折旧年限由原来的 6 年变更为 8
年。根据《企业会计准则第 28 号—会计政策、会计估计变更和差错更正》的规定，
公司本次会计估计变更采用未来适用法进行会计处理，无需对 2021 年度以前已披露
的财务报表进行追溯调整，公司以截至 2021 年 5 月 1 日涉及变更折旧年限的存量固
定资产作为依据，计算对 2021 年度、2022 年 1-9 月财务数据的影响是增加了 2021
年度税前利润 10,102,498.80 元，增加了 2022 年 1-9 月税前利润 10,569,548.62 元。
占 2021 年度、2022 年度 1-9 月利润总额比例分别为 3.36%、4.10%，对财务数据影
响较小。
公司资产管理部通过长期对各类车辆设备进行生命周期的跟踪及对保养、维修
情况进行分析研究后发现，类似于压缩车、摆臂车、勾臂车、垃圾收集车、拖拉机
等垃圾收集清运车辆，长期受到垃圾的腐蚀，作业的环境恶劣，维修频次高，使用
年限为 6 年左右；而洗扫类、清洁类、巡查类、高空作业类车辆，在作业时处在一
个比较舒适的环境，车辆也不易受到垃圾的腐蚀，其使用年限可在 8 年左右。
根据公司固定资产的实际使用和损耗情况以及《企业会计准则第 4 号-固定资产》
第十九条“企业至少应当于每年年度终了，对固定资产的使用寿命、预计净残值和折
旧方法进行复核。使用寿命预计数与原先估计数有差异的，应当调整固定资产使用
寿命”的规定，为了使上述运输设备的折旧年限与资产使用寿命更加接近,更贴近公
司业务发展和固定资产管理的需要，公司根据上述资产管理部对实际车辆使用情况
梳理复核的结果，确定将洗扫类、清洁类、巡查类、高空作业类车辆的折旧年限由
根据商务部、发改委、公安部、环境保护部令 2012 年第 12 号《机动车强制报
废标准规定》第五条规定“有载货功能的专项作业车使用 15 年，无载货功能的专项
作业车使用 30 年”，公司上述车辆变更后的使用年限远低于上述强制报废年限标准。
同行业可比公司同类资产的使用年限具体如下：
证券代码 证券简称 资产类别 使用年限
从上表分析，公司洗扫类、清洁类、巡查类、高空作业类车辆变更后的折旧年
限与同行业可比公司的折旧年限没有重大差异。
综上，公司变更部分运输设备折旧年限的原因是合理的, 变更后与同行业可比公
司的折旧年限无重大差异。
截至 2022 年 9 月 30 日，公司现有运输设备平均成新率在变更折旧年限前后对
比如下：
变更后平均成新率 变更前平均成新率 平均成新率变动
从上表分析，公司变更部分运输设备折旧年限对计算现有运输设备成新率的影
响较小，且变更后折旧年限符合实际资产使用情况，由此计算所得的成新率更为合
理。
（三）会计师核查情况
针对上述在建工程进度情况的核查，我们执行的主要审计程序如下：
（1）了解公司针对在建工程的内部控制制度建立情况，了解在建工程的归集情
况；
（2）抽查公司大额在建工程入账凭证、合同、发票、验收单据及工程结算文件
等，核查公司报告期内在建工程变动的真实性、准确性、完整性；
（3）对重大在建工程项目实施监盘、现场观察以及访谈程序，了解在建工程用
途、建设进度、后续投入计划、预计达到可使用状态的时点等情况，分析是否与工
程建设规划相匹配，账面记录及实际施工情况是否匹配；
（4）对主要工程承接单位进行函证，核实相关合同信息、工程完工进度以及工
程款的真实性及准确性；
针对上述固定资产折旧年限会计估计变更情况，我们执行的主要审计程序如下：
（1）获取并检查公司对各类运输设备进行使用寿命分析情况，结合现场监盘观
察了解的情况，评估相关资产使用状况；
（2）查阅了同行业可比公司对同类运输设备的折旧年限情况，分析公司同类资
产的使用年限与同行业可比公司是否存在差异；
（3）通过相关供应商公开网站查询关于环卫垃圾车辆的性能介绍及使用年限说
明，评估公司相关车辆使用年限是否与该车辆实际使用寿命匹配；
（4）检查了公司关于车辆使用年限变更的审批程序，重新计算并分析相关资产
折旧年限变更对当期利润以及后续年度的影响，对相关资产折旧计提情况进行测算，
检查与上述会计估计变更相关的财务报表列报与披露的准确性。
公司在建工程建设进度符合预期、不存在延迟转固情形；变更部分运输设备折
旧年限的原因是合理的，变更后与同行业可比公司的折旧年限没有重大差异，相关
的财务报表列报与披露是准确的。
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广东司农会计师事务所（特殊普通合伙） 中国注册会计师：周 锋
中国注册会计师：马钟宏
中国 广州 二〇二三年四月三日
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