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奥瑞金: 普华永道中天会计师事务所（特殊普通合伙）关于奥瑞金科技股份有限公司申请向不特定对象发行可转换公司债券的审核问询函的回复（豁免版）

证券之星 2023-04-01 00:00:00
涉企侵权信息举报专区
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                  关于奥瑞金科技股份有限公司
               申请向不特定对象发行可转换公司债券的
                    审核问询函的回复
奥瑞金科技股份有限公司董事会：
    普华永道中天会计师事务所(特殊普通合伙)(以下简称“我们”或“普华永道”)接受奥
瑞金科技股份有限公司(以下简称“奥瑞金”或“贵公司”)委托，审计了贵公司的财务报表，
包括 2019 年 12 月 31 日、2020 年 12 月 31 日及 2021 年 12 月 31 日的合并及公司资产负债
表，2019 年度、2020 年度及 2021 年度的合并及公司利润表、合并及公司现金流量表、合
并及公司股东权益变动表以及财务报表附注，我们按照中国注册会计师审计准则的规定执行
了审计工作，并分别于 2020 年 4 月 29 日、2021 年 4 月 16 日及 2022 年 4 月 21 日出具了
报告号为普华永道中天审字(2020)第 10028 号、普华永道中天审字(2021)第 10028 号及普
华永道中天审字(2022)第 10028 号的无保留意见的审计报告。此外，我们审阅了贵公司
务报表以下合称“财务报表”)。
  按照企业会计准则的规定编制财务报表是贵公司管理层的责任。我们的责任是在实施审
计和审阅工作的基础上对财务报表发表审计意见及审阅结论。
  贵公司于 2023 年 3 月 8 日收到深圳交易所《关于奥瑞金科技股份有限公司申请向不特
定对象发行可转换公司债券的审核问询函》(审核函〔2023〕120009 号) (以下简称“审核问
询函”)，我们以上述我们对贵公司财务报表所执行的审计和审阅工作为依据，对贵公司就审
核问询函中提出的需由申报会计师进行说明的问题所作的回复，提出我们的意见，详见附件。
附件：普华永道就奥瑞金对审核问询函需由申报会计师进行说明的问题所做回复的专项意见
签字注册会计师 ______________         签字注册会计师 ______________
            徐 涛                             任小琛
普华永道中天会计师事务所
(特殊普通合伙)
   普华永道就奥瑞金对审核问询函中提出的需由申报会计师
           进行说明的问题所做回复的专项意见
  问题 2、报告期内，发行人向第一大客户中国红牛销售金属三片罐的收入占营业
收入比重分别为 45.69%、42.03%、35.72%、34.25%。中国红牛自 2016 年开始与泰国
天丝就红牛系列商标的所有权和使用权等问题产生系列诉讼，涉及金额超 2.7 亿元。
最近一期末，发行人归母净利润为 5.43 亿元，同比下降 33.85%；主营业务毛利率自
格上涨、市场竞争加剧、产品结构变化等。最近一期末，发行人应收账款余额为
坏账准备余额为 1.83 亿元，大部分为单项计提。同期末，发行人对外参股 23 家企业，
认定其中 6 家为财务性投资，其余 17 家包括苏州合数科技有限公司、北京云视科技
有限公司、海铭讯文化传播有限公司、上海荷格信息科技有限公司等未认定或未分析
是否属于财务性投资，未认定为财务性投资的理由包括可以获取其互联网广告投放平
台资源、借助其人工智能大数据解决方案优化经营销售策略、利用其会展资源进一步
做品牌推广与运营、可以进行品牌广告推广等。
  请发行人补充说明：（1）相关诉讼的最新进展，是否存在公司财产被冻结、查封
的情况，是否已有中国红牛胜诉或败诉的司法文书，是否已根据诉讼进展足额计提预
计负债，原因及合理性，如果败诉，公司三片罐相关产能是否拥有足够的产能消化渠
道，三片罐相关产品毛利率是否将下降，三片罐设备是否存在资产减值迹象，结合三
片罐主要客户、销售金额及占比例、毛利率等，量化分析如发行人败诉可能对发行人
产品毛利率、营业利润、资产、负债等关键指标产生的影响，发行人是否持续符合
《注册办法》第十三条相关规定，是否符合《监管规则适用指引——发行类第 6 号》
格变动趋势、备货及销售周期、主要产品销售价格及单位成本变动情况、客户议价能
力及产品定价方式、两片罐对三片罐的替代效应、发行人产品结构变化情况、市场竞
争及同行业可比公司情况等，说明影响发行人业绩下滑的因素是否持续、是否缓解或
消除，量化分析相关因素对发行人可能产生的影响，发行人的应对措施及有效性；（3）
最近一期末应收账款占营业收入比例提升的原因、合理性，结合公司坏账准备计提政
策、应收账款账龄情况、单项及组合坏账准备计提情况、回款周期及期后回款比例等
说明应收账款坏账准备计提是否充分，与同行业上市公司单项及组合坏账准备计提情
况是否存在差异，并结合同行业可比公司情况，对比分析应收账款水平的合理性和坏
账准备计提的充分性；（4）23 家参股企业中，未认定或未分析是否属于财务性投资企
业的具体情况，包括公司名称、认缴金额、实缴金额、初始及后续投资时点、持股比
例、账面价值、占最近一期末归母净资产比例，详细论证被投资企业与发行人主营业
务是否密切相关，结合投资后新取得的行业资源或新增客户、订单，以及报告期内发
行人与被投资企业主要合作情况等，说明发行人是否仅为获取稳定的财务性收益，并
说明本次发行相关董事会前六个月至今，公司已实施或拟实施的财务性投资的具体情
况，是否符合《证券期货法律适用意见第 18 号》第一条相关规定。
  请保荐人、会计师核查并发表明确意见，请发行人律师核查（1）（4）并发表明
确意见。
  请保荐人核查《发行保荐工作报告》等申报材料是否已按照全面实行注册制相关
规则进行更新、相关规则引用是否准确。
  【发行人回复】
  一、相关诉讼的最新进展，是否存在公司财产被冻结、查封的情况，是否已有中
国红牛胜诉或败诉的司法文书，是否已根据诉讼进展足额计提预计负债，原因及合理
性，如果败诉，公司三片罐相关产能是否拥有足够的产能消化渠道，三片罐相关产品
毛利率是否将下降，三片罐设备是否存在资产减值迹象，结合三片罐主要客户、销售
金额及占比例、毛利率等，量化分析如发行人败诉可能对发行人产品毛利率、营业利
润、资产、负债等关键指标产生的影响，发行人是否持续符合《注册办法》第十三条
相关规定，是否符合《监管规则适用指引——发行类第 6 号》6-5 诉讼仲裁的相关要
求，发行人的应对措施及有效性
  （一）相关诉讼的最新进展，是否存在公司财产被冻结、查封的情况，是否已有
中国红牛胜诉或败诉的司法文书
系列诉讼。因发行人向中国红牛供应红牛维生素功能饮料罐体且与中国红牛之间存在
战略合作关系，因此，泰国天丝亦向发行人提起红牛商标相关诉讼。
    红牛胜诉或败诉的司法文书情况
       经核查，截至本回复出具之日，中国红牛及其关联企业与泰国天丝之间共 9 笔尚
    未了结的商标相关诉讼或仲裁，相关案件进展、中国红牛胜诉或败诉的司法文书的具
    体情况如下：
                                                            是否已有中
                  中国红牛及其
序   案件名称/    案件                        审理法院/                国红牛胜诉
                  关联企业涉案    主要诉讼请求             案件进展情况
号    类型      数量                         仲裁庭                 或败诉的司
                   主体情况
                                                             法文书
                           请求裁决泰国天丝继
                           续履行《红牛维他命
                           饮料有限公司合同》
    “95 年合        中国红牛关联   相关义务，并将其注
                                       深圳国际仲   已开庭，尚未
                                         裁院    作出仲裁裁决
     纠纷案          国际集团公司   商标转至中国红牛名
                           下，并赔偿泰国华彬
                           国际集团公司经济损
                           失等
                                               最高人民法院       是。最高人
                                               已作出二审判       民法院已作
                           请求确认中国红牛对
                                               决，支持了泰       出二审判
                           相关红牛系列商标享
    商标权属                               最高人民法   国天丝的诉讼       决，维持一
     纠纷                                  院     请求。中国红       审判决，支
                           天丝向中国红牛赔偿
                                               牛已向最高人       持了泰国天
                           经济损失等
                                               民法院申请再       丝的诉讼请
                                               审              求
                                       最高人民法
                                       院、吉林省
                           请求判令中国红牛及   高级人民法                是。共有 2
                                               出一审判决，
    侵害商标                   关联企业停止生产、   院、黑龙江                笔案件已作
                                               原被告双方均
    权和不正          中国红牛及其   销售案涉红牛维生素   省高级人民                出一审判
    当竞争纠           关联企业    功能饮料，消除影响   法院、广州                决，支持了
                                               有 4 笔案件尚
     纷                     并赔偿泰国天丝经济   知识产权法                泰国天丝的
                                               未作出一审判
                           损失等         院、福州市                诉讼请求
                                               决
                                       中级人民法
                                       院
                           请求确认《协议书》
                                               本案于 2022 年
                           第一条有效，即仅中
                           国红牛享有在中国境
                                               出一审判决，       是。本案已
                           内生产、销售红牛维
    “五十年                                       支持了中国红       作出一审判
                           生素功能饮料五十年   深圳市中级
                           的权利，泰国天丝不    人民法院
    同纠纷案                                       求。泰国天丝       中国红牛的
                           得在中国境内生产或
                                               已向深圳市中       诉讼请求
                           承包给其它公司生产
                                               级人民法院提
                           或销售红牛维生素功
                                               起上诉
                            能饮料同类产品
     经核查，截至本回复出具之日，发行人及其子公司与泰国天丝之间共 3 笔尚未了
结的商标相关诉讼，具体情况如下：
                                                 受理法
序号   原告    被告     诉讼事由           主要诉讼请求                诉讼阶段
                                                  院
                         泰国天丝要求奥瑞金和北京
                         包装：停止伪造、擅自制造
                         “红牛”“REDBULL”及图
                         形等注册商标标识；停止销
                                                 北京市
                         售上述伪造、擅自制造的标
     泰国   奥瑞金、    侵害商标                           东城区   一审进行中，
     天丝   北京包装     权纠纷                           人民法    尚未判决
                         销售及库存的上述标识，销
                                                  院
                         毁伪造上述标识的工具；连
                         带赔偿原告经济损失 3,000 万
                         元及 50 万元合理支出；赔礼
                         道歉等。
                         泰国天丝要求湖北饮料：立
                         即 停 止 侵 害 “ 红 牛 ”
                         “REDBULL”及图形等注册
                         商标专用权的行为；停止生
          湖北饮料、                                  武汉市
     泰国           侵害商标   产、销售侵权产品，并回收                  一审进行中，
     天丝            权纠纷   市场上正在流通的侵权产                    尚未判决
          市有限公司                                  民法院
                         品，销毁所有侵权商标标
                         识；承担惩罚性赔偿责任计
                         费用；赔礼道歉等。
                         泰国天丝要求辽宁奥瑞金及
                         奥瑞金等停止侵害第 878072
          辽宁食品、
                         号 、 第 24144331 号 、 第
          奥瑞金、北                                  北京知
     泰国           侵害商标   723201 号、第 5608276 号、         一审进行中，
     天丝            权纠纷   第 1264582 号图形商标专用              尚未判决
          商贸有限公                                   法院
                         权的行为；连带赔偿经济损
            司
                         失 15,050 万元；刊登 30 天声
                         明消除影响等。
     经核查，截至本回复出具日，发行人因涉及红牛商标诉讼导致财产被冻结、查封
且尚未解除的情况如下：
     泰国天丝与辽宁食品、奥瑞金、北京亿都伟业商贸有限公司侵害商标权纠纷案中，
原告泰国天丝向北京知识产权法院申请对辽宁食品采取冻结账户保全措施，实际冻结
账户资金约 6,630 万元，截至本回复出具日，前述保全措施尚未解除。
     除上述情况外，截至本回复出具日，发行人及其子公司不存在其他因与泰国天丝
尚未了结商标相关诉讼而被采取财产被冻结、查封等限制措施且尚未解除的情况。
  截至 2022 年 9 月 30 日，发行人总资产为 172.81 亿元，归母净资产 82.94 亿，上
述资产冻结金额 6,630 万元占发行人总资产和归母净资产的比例均较低，不会对发行
人生产和经营造成重大影响。
  （二）发行人未计提相关诉讼产生的预计负债的原因及合理性
  根据《企业会计准则第 13 号-或有事项》第四条：“与或有事项相关的义务同时满
足下列条件的，应当确认为预计负债：（一）该义务是企业承担的现时义务；（二）履
行该义务很可能导致经济利益流出企业；（三）该义务的金额能够可靠地计量。”
  针对泰国天丝与发行人及发行人子公司的相关诉讼，发行人及发行人代理律师认
为：如果中国红牛在《95 年合资合同》合同纠纷仲裁案件中胜诉，仲裁院要求泰国天
丝向中国红牛“提供”或“转让”商标；或者在《50 年协议》合同纠纷中法院确认中
国红牛有权继续生产、销售红牛饮料，则中国红牛对红牛系列商标在合作期限内享有
合法的使用权，进而发行人受中国红牛委托的生产加工行为也不构成对天丝公司的商
标侵权，发行人与中国红牛已经签订的相关合作协议不存在履行障碍。如果中国红牛
在与泰国天丝的纠纷中全部败诉，则中国红牛可能无权继续使用红牛系列商标。但即
便如此，因发行人与中国红牛签署了相关合作协议、审查了其相关的商标授权文件、
多次就相关事宜向中国红牛进行专门询证，发行人应当被认为已经尽到了合理且必要
的注意义务，故即使中国红牛在与泰国天丝之间的各类纠纷中败诉，也不意味着发行
人在与泰国天丝之间的商标侵权纠纷中必然败诉。
  基于发行人针对前述各项诉讼获取的证据及法律专家意见，发行人认为红牛系列
诉讼目前尚未有最终定论，相关或有事项并未实际产生发行人需要承担的现实义务，
发行人承担相关赔偿责任的可能性较低，相关经济利益流出企业的可能性不超过 50%，
未达到计提预计负债的条件。发行人未针对该项或有事项计提预计负债符合《企业会
计准则》的规定，具有合理性。
  （三）如果败诉，公司三片罐相关产能是否拥有足够的产能消化渠道，三片罐相
关产品毛利率是否将下降，三片罐设备是否存在资产减值迹象
  （1）国内功能性饮料市场份额及相关产品罐体供应商情况
  目前，国内功能性饮料罐体主要有金属三片罐、金属两片罐和塑料瓶罐，其中金
属三片罐占比最高。根据欧睿国际（Euromonitor）的统计数据，2021 年中国功能性饮
料市场份额（按零售额）构成中，中国红牛产品占比 51%、东鹏特饮占比 14%、乐虎
占比 7%、体质能量占比 6%、战马占比 3%、泰国红牛占比 3%、其他品牌合计占比
  根据欧睿国际（Euromonitor）的统计数据，2021 年国内功能性饮料罐型和罐体的
供应情况如下：
  功能性饮料品牌          罐型             罐体供应商   市场份额
  中国红牛产品          三片罐              奥瑞金     51%
       东鹏特饮       三片罐              奥瑞金     14%
        乐虎      两片罐、三片罐       昇兴股份、奥瑞金等    7%
        战马        两片罐              奥瑞金     3%
       泰国红牛       三片罐         昇兴股份、嘉美包装    3%
注：“体质能量”主要采用塑料瓶罐，易拉罐用量少，此处未予列示。
  （2）东鹏特饮、乐虎等已建立商业合作关系客户的三片罐订单补充分析
  目前，国内功能性饮料市场的总量需求稳定增长，金属罐功能性饮料市场占有率
较高的品牌有中国红牛产品、东鹏特饮、乐虎、战马和泰国红牛。目前，三片罐产品
中，东鹏特饮由奥瑞金独家供应、乐虎部分由奥瑞金供应。倘若中国红牛在与泰国天
丝红牛商标纠纷案件中败诉，被要求停止生产、销售红牛饮料，其相关市场份额将大
概率会被东鹏特饮、乐虎、战马、泰国红牛等其他功能饮料品牌所替代，东鹏特饮、
乐虎等已与公司建立合作关系三片罐客户订单会快速增长，可以在一定程度上消化公
司三片罐设备的产能。
  （3）新开发客户的订单补充分析
  公司在金属包装行业深耕多年，经过二十余年的持续快速发展，已成长为国内金
属包装行业的龙头企业，公司三片罐产品的市场占有率位居行业第一，无论在技术优
势方面还是在服务客户口碑等方面公司均具有较强的竞争优势。
  极端情况下，倘若中国红牛完全败诉不能再生产和销售红牛饮料，其他功能性饮
料品牌将迅速扩大生产规模来填补供给缺口，在短期内将产生大量三片罐需求，由于
制罐产线的新建、扩产均需要一定的建设周期，其原金属罐供应商不能快速满足新增
金属罐需求。在中国红牛败诉的情况下，发行人三片罐设备出现一定程度的产能富裕，
且发行人自有的灌装产线可以同时向客户提供灌装服务，在开发新客户、承接新增订
单方面具有较大的竞争优势，新客户开发、新订单承接在一定程度上可以消化公司的
三片罐设备产能。
  综上，倘若中国红牛败诉，公司可以通过多种措施和渠道，逐步消化现有三片罐
设备的产能。
  报告期内，公司三片罐产品毛利率分别为 31.75%、32.43%、26.25%及 22.55%，
其中，中国红牛三片罐产品毛利率（发行人已对中国红牛三片罐产品毛利率数据申请
披露豁免）高于包括其他功能饮料、茶饮料、乳品饮料、果蔬汁、咖啡饮品、食品罐
及啤酒罐在内的其他三片罐产品。因此，假设极端情形下，中国红牛完全败诉，且不
考虑中国红牛丧失市场份额被其他功能性饮料替代影响下，公司三片罐相关产品毛利
率在短中期内将出现一定幅度的下降。
  （1）报告期内，三片罐设备的资产减值计提充分，且考虑了红牛败诉因素
  根据《企业会计准则第 8 号——资产减值》第四条：“企业应当在资产负债表日判
断资产是否存在可能发生减值的迹象。”公司按照《企业会计准则》的要求在报告期内
各资产负债表日判断三片罐设备是否存在减值迹象，合理估计其可收回金额，将可收
回金额与相关资产账面价值比较，以确定是否发生减值，并确认相应的减值损失。
末、2021 年末及 2022 年 9 月末，公司用于生产红牛饮料罐的三片罐设备（以下称
“红牛设备”）因中国红牛相关诉讼的不确定性存在减值迹象。
     根据《企业会计准则第 8 号——资产减值》第六条：“资产存在减值迹象的，应当
估计其可收回金额。可收回金额应当根据资产的公允价值减去处置费用后的净额与资
产预计未来现金流量的现值两者之间较高者确定。”公司分别于每个资产负债表日对红
牛设备可回收金额进行估计并确认相应减值损失，具体如下：
     因 2020 年末及 2021 年末红牛设备存在减值迹象，公司聘请独立第三方评估机构，
分别以 2020 年 12 月 31 日及 2021 年 12 月 31 日作为评估基准日，对公司集团范围内
红牛设备的可收回金额进行评估。公司根据红牛设备可回收金额的评估结果，分别于
元和 1,710.30 万元；2022 年 9 月末，公司基于红牛商标相关诉讼的最新进展，合理预
计红牛设备的未来现金流量高于相关资产的账面价值，因此未计提减值准备。
     公司及公司聘请的独立第三方评估师在估计红牛设备可回收金额时，均考虑了假
设中国红牛未来败诉所带来的最坏影响。同时，亦合理考虑了假设中国红牛败诉后，
公司将三片罐设备产能逐渐转型用于其他客商的可能性。
     综上，报告期内对三片罐设备的减值计提情况充分、合理。
     （2）如果红牛败诉，三片罐生产设备的减值风险情况
     假设红牛败诉，公司无法继续利用现有红牛三片罐设备生产红牛产品，依据《企
业会计准则第 8 号——资产减值》的要求，对未来时刻生产红牛的相关设备减值迹象
判断预计如下：
                                                    是否存在
序号        准则相关规定                 公司具体情况
                                                    减值迹象
                     三片罐红牛罐旧设备存在交易市场和潜在买
                     家，公司三片罐红牛设备在国内国际都是最
                     先进的三片罐设备，适合大批量产品的生产
                     使用，除了生产红牛产品外，还可以生产养
                     元、露露、旺旺等蛋白饮料罐及含乳饮料罐
      资产的市价当期大幅度下跌，其 产品，部分设备可通过技改用于生产八宝粥
      正常使用而预计的下跌     代当前养元、露露、旺旺、八宝粥等三片罐
                     设备，可以使产品质量更稳定，生产效率更
                     高，近几年国内蛋白饮料罐逐渐使用红牛
                     诉，预计败诉时点公司三片罐设备的市价相
                     对账面价值无大幅度下跌情况
                                           是否存在
序号        准则相关规定            公司具体情况
                                           减值迹象
      企业经营所处的经济、技术或者
                     公司经营所处的经济、技术或者法律等环境
      法律等环境以及资产所处的市场
      在当期或者将在近期发生重大变
                     生重大变化
      化，从而对企业产生不利影响
      市场利率或者其他市场投资报酬
      率在当期已经提高，从而影响企
                     如红牛败诉，预计败诉时点市场利率或者其
                     他市场投资报酬率预计无明显提高
      值的折现率，导致资产可收回金
      额大幅度降低
                     目前，三片罐设备使用年限相对较长，成新
      有证据表明资产已经陈旧过时或
      者其实体已经损坏
                     产已经陈旧过时或者其实体已经损坏
                     如红牛败诉，预计败诉后现有客户订单量无
                     法满足三片罐产能，同时红牛三片罐生产设
                     备与红牛产品的工艺技术要求高度契合，具
      资产已经或者将被闲置、终止使
      用或者计划提前处置
                     能改造成两片罐生产线使用，其产能利用率
                     短期内将出现下降，部分设备将被闲置、终
                     止使用或者计划提前处置
      企业内部报告的证据表明资产的
      经济绩效已经低于或者将低于预
                     如红牛败诉，预计败诉后现有客户订单量短
      期，如资产所创造的净现金流量
      或者实现的营业利润（或者亏
                     低于或者将低于预期
      损）远远低于（或者高于）预计
      金额等
      其他表明资产可能已经发生减值
      的迹象
     基于上述减值迹象判断，如果中国红牛败诉，公司生产红牛产品的相关三片罐设
备将出现减值迹象，面临减值风险，但预计不会对公司经营业绩产生重大不利影响。
主要是由于以下三方面原因：1）现有三片罐设备资产减值测试时充分考虑了红牛败诉
的最坏影响，减值计提已较为充分；2）报告期内公司三片罐设备使用年限较长，成新
率较低，剩余可使用年限较短；3）报告期期末至败诉时点的折旧将进一步降低相关资
产账面价值。基于上述原因，即使如果红牛败诉导致相关设备面临减值风险，其资产
减值的幅度亦相对有限。
     （四）结合三片罐主要客户、销售金额及占比、毛利率等，量化分析如发行人败
诉可能对发行人产品毛利率、营业利润、资产、负债等关键指标产生的影响
     公司三片罐主要客户为中国红牛，报告期内其三片罐产品销售金额分别为
片罐总销售金额的比例分别为 73.39%、75.01%、74.01%及 74.15%。报告期内公司三
片罐其他客户数量众多且较为分散，第二至第五名客户（分别为旺旺控股有限公司
（以下简称“旺旺”）、承德露露股份公司（以下简称“露露”）、黑龙江飞鹤乳业有限
公司（以下简称“飞鹤乳业”）、君乐宝乳业集团有限公司（以下简称“君乐宝”））销
售金额占三片罐总销售金额比重仅为 10%左右。中国红牛与上述客户的毛利率情况对
比如下：
                                                            单位：万元
 报告期         客户名称     销售金额         占比                 毛利率
             中国红牛     371,447.33    74.15%      发行人已对此内容申请信息披露豁免
            鹤乳业、君乐宝
             中国红牛     495,458.16    74.01%      发行人已对此内容申请信息披露豁免
            鹤乳业、君乐宝
             中国红牛     485,467.28    75.01%      发行人已对此内容申请信息披露豁免
            鹤乳业、君乐宝
             中国红牛     472,724.69    73.39%      发行人已对此内容申请信息披露豁免
            鹤乳业、君乐宝
     公司经营红牛三片罐业务的涉诉主体详见本题之“（一）相关诉讼的最新进展，是
否存在公司财产被冻结、查封的情况，是否已有中国红牛胜诉或败诉的司法文书”之
“2、发行人与泰国天丝商标相关诉讼案件的进展情况”之回复。
     截至 2022 年 9 月 30 日，发行人总资产为 172.81 亿元，归母净资产 82.94 亿，上
述三个涉诉案件的合计涉诉金额为 2.7 亿元，占发行人 2022 年 9 月 30 日总资产和归母
净资产的比例分别 1.57%和 3.27%，占比较低，不会对发行人生产和经营造成重大影
响。
     如发行人败诉，出于谨慎性考虑，进行如下更为极端的假设：（1）上述涉诉主体
与红牛相关业务全部终止；（2）公司不再享有上述涉诉主体红牛相关业务的资产，不
再承担上述涉诉主体红牛相关业务的负债；（3）不考虑上述涉诉主体开展承接其他非
红牛相关业务。在此假设下，报告期内对发行人关键财务指标的影响如下表所示：
                                                                   单位：万元
  报告期             项目       资产总计           负债总计           毛利率       营业利润
                合并口径       1,728,061.91    880,609.72    12.99%     77,421.08
               剔除涉诉部分      1,549,934.84    724,441.19    13.00%     67,250.40
                合并口径       1,665,186.41    889,688.82    15.53%    122,136.61
               剔除涉诉部分      1,412,129.94    620,753.74    14.74%     94,693.24
                合并口径       1,591,308.08    872,800.66    19.78%    113,795.58
               剔除涉诉部分      1,349,071.72    581,199.37    18.63%     81,726.40
                合并口径       1,562,545.32   1,013,031.07   22.36%     92,595.42
               剔除涉诉部分      1,298,422.33    756,501.21    22.72%     70,490.82
    由上表可知，在上述极端假设下，如发行人败诉，将会给发行人关键财务指标带
来一定的不利影响。但上述假设较为苛刻和极端，考虑到发行人不断深化与其他功能
性饮料客户合作、挖掘食品罐业务增长机会、持续提升二片罐业务盈利能力，发行人
败诉对发行人关键指标产生的影响将大幅降低。
    （五）发行人是否持续符合《注册办法》第十三条相关规定，是否符合《监管规
则适用指引——发行类第 6 号》6-5 诉讼仲裁的相关要求
    根据前述发行人败诉下对发行人关键指标产生的影响分析，预期发行人能够持续
符合《注册办法》第十三条相关规定，具体如下：
                                                                   如发行人败
名称         具体内容                 如公司败诉的情况                          诉，预期是否
                                                                   符合规定
                       符合条件：
                       公司严格按照《公司法》《证券法》和其它的有关
                       法律法规、规范性文件的要求，设立股东大会、董
《上市
                       事会、监事会及有关的经营机构，具有健全的法人
公司证
                       治理结构。公司组织结构清晰，各部门和岗位职责
券发行     （1）具备健全且
                       明确，并已建立健全了各部门的管理制度，运行良                     预期仍将符合
注册管     运行良好的组织
                       好。                                          相关规定
理办      架构
                       基于公司败诉假设（即上述涉诉主体与红牛相关业
法》第
                       务全部终止；公司不再享有上述涉诉主体红牛相关
十三条
                       业务的资产，不再承担上述涉诉主体红牛相关业务
                       的负债；不考虑上述涉诉主体开展承接其他非红牛
                       相关业务，下同），公司组织结构不会因此改变，
                                                               如发行人败
名称    具体内容                   如公司败诉的情况                         诉，预期是否
                                                               符合规定
                将持续符合相关规定。
                符合条件：
                基于败诉 假 设，2019 年度、2020 年度、2021 年
                度，公司归属于上市公司股东的净利润分别调整为
     （2）最近三年平
     均可分配利润足                                                  预期仍将符合
                平均可分配利润调整为 50,974.40 万元。考虑到本次
     以支付公司债券                                                   相关规定
                可转换债券拟募集资金总额不超过人民币 97,000.00
     一年的利息
                万元（含本数），参考近期债券市场的发行利率水
                平并经合理估计，公司最近三年平均可分配利润足
                以支付公司债券一年的利息。
                符合条件：
                基于败诉假设，2019 年度、2020 年度、2021 年度
                公司资产负债率（合并口径）分别调整为 58.26%、
                同实际情况相一致，公司财务结构较为稳健，财务
                风险较低。
     （3）具有合理的
                基于败诉假设，2019 年度、2020 年度、2021 年度                预期仍将符合
     资产负债结构和
                公司经营活动产生的现金流量净额分别调整为                           相关规定
     正常的现金流量
                元，现金流量情况良好。公司具有合理的资产负债
                结构和良好的现金流量。本次发行完成后，累计债
                券余额未超过最近一期末净资产的 50%，资产负债
                结构保持在合理水平，公司有足够的现金流来支付
                可转债的本息。
     （4）交易所主板
     上市公司向不特
     定对象发行可转
     债的，应当最近    符合条件：
     三个会计年度盈    基于败诉假设，2019 年度、2020 年度、2021 年度
     利，且最近三个    公司归属于上市公司股东的净利润分别调整为
                                                              预期仍将符合
     会计年度加权平    47,291.00 万元、39,843.53 万元、65,788.67 万元；
                                                               相关规定
     均净资产收益率    最近三年扣除非经常性损益前后加权平均净资产收
     平均不低于百分    益率较小值分别调整为 6.72%、3.77%、7.80%，平
     之六；净利润以    均不低于百分之六。
     扣除非经常性损
     益前后孰低者为
     计算依据
                符合条件：
                发行人严格按照《公司法》《证券法》《深圳证券
                交易所股票上市规则（2023 修订）》和其他的有关
     （5）现任董事、
                法律法规、规范性文件的规定，选举、委派董事、
     监事和高级管理
                监事或者聘任高级管理人员。                                 预期仍将符合
     人员符合法律、
                发行人的董事、监事和高级管理人员符合法律、行                         相关规定
     行政法规规定的
                政法规和规章规定的任职资格，不存在最近 36 个月
     任职要求
                内受到中国证监会行政处罚，最近 12 个月内受到证
                券交易所公开谴责，或者因涉嫌犯罪被司法机关立
                案侦查或者涉嫌违法违规被中国证监会立案调查等
                                                    如发行人败
名称    具体内容                如公司败诉的情况                 诉，预期是否
                                                    符合规定
                情形。
                符合条件：
                发行人具有完整的研发、采购、生产、销售、服务
     （6）具有完整的
                等业务体系，在资产、人员、财务、机构、业务等
     业务体系和直接
                方面独立于控股股东、实际控制人及其控制的其他
     面向市场独立经
                企业。发行人资产完整，业务及人员、财务、机构             预期仍将符合
     营的能力，不存
                独立，发行人与控股股东、实际控制人及其控制的              相关规定
     在对持续经营有
                其他企业间不存在同业竞争以及严重影响公司独立
     重大不利影响的
                性或者显失公允的关联交易，发行人具有完整的业
     情形
                务体系和直接面向市场独立经营的能力，不存在对
                持续经营有重大不利影响的情形。
                符合条件：
                发行人严格按照《公司法》《证券法》《深圳证券
                交易所股票上市规则（2023 修订）》《深圳证券交
                易所上市公司自律监管指引第 1 号——主板上市公
                司规范运作》和其它的有关法律法规、规范性文件
                的要求，建立健全和有效实施内部控制。公司组织
                结构清晰，各部门和岗位职责明确，并已建立了专
                门的部门工作职责。发行人建立了专门的财务管理
                制度，对财务管理体制、工作职责、会计培训制
                度、财务审批、预算成本管理等方面进行了严格的
     （7）会计基础工   规定和控制。发行人建立了严格的内部审计制度，
     作规范，内部控    对内部审计机构的设立、职责和权限、审计工作程
     制制度健全且有    序、审计工作的具体实施、信息披露等方面进行了
     效执行，财务报    全面的界定和控制。
     表的编制和披露    根据普华永道中天会计师事务所（特殊普通合伙）
     符合企业会计准    出具的《奥瑞金科技股份有限公司截至 2021 年 12
     则和相关信息披    月 31 日止的内部控制审核报告》（普华永道中天特
     露规则的规定，    审字（2022）第 1697 号），发行人按照《企业内部       预期仍将符合
     在所有重大方面    控制基本规范》及相关规定于 2021 年 12 月 31 日在     相关规定
     公允反映了上市    所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制。
     公司的财务状     普华永道中天会计师事务所（特殊普通合伙）对发
     况、经营成果和    行人 2019 年度、2020 年度和 2021 年度财务报告进
     现金流量，最近    行了审计，分别出具了编号为普华永道中天审字
     三年财务会计报    （2020）第 10028 号、普华永道中天审字（2021）
     告被出具无保留    第 10028 号和普华永道中天审字（2022）第 10028
     意见审计报告     号的《审计报告》，审计意见类型均为无保留意
                见。
                完成相关股份转让及股东登记手续，本次收购前香
                港景顺为公司控股股东上海原龙的子公司，因此本
                次收购构成同一控制下的企业合并。为保证比较式
                财务报表的可比性和一致性，根据《企业会计准则
                第 20 号—企业合并》《企业会计准则第 33 号—合
                并财务报表》等相关规定，公司编制了 2019 年度、
                的合并财务报表，并经普华永道中天会计师事务所
                                                  如发行人败
名称     具体内容              如公司败诉的情况                诉，预期是否
                                                  符合规定
                （特殊普通合伙）审阅，出具了《审阅报告》（普
                华永道中天阅字（2023）第 0008 号）。
                符合条件：
                截至 2022 年 9 月 30 日，公司已持有和拟持有的财
     （8）除金融类企
                务性投资占公司合并报表归属于母公司净资产的比
     业外，最近一期                                     预期仍将符合
                例，未超 30.00%。公司不存在持有金额较大、期限
     末不存在金额较                                      相关规定
                较长的交易性金融资产和可供出售的金融资产、借
     大的财务性投资
                予他人款项、委托理财等财务性投资（含类金融业
                务）的情形。
                符合条件：
                截至本回复出具日，公司不存在《上市公司证券发
                行注册管理办法》第十条规定的下述不得向不特定
                对象发行可转债的情形：
                （1）擅自改变前次募集资金用途未作纠正，或者
     （9）注册办法第   未经股东大会认可；
     十条不存在《上    （2）上市公司或者其现任董事、监事和高级管理
     市公司证券发行    人员最近三年受到中国证监会行政处罚，或者最近
     注册管理办法》    一年受到证券交易所公开谴责，或者因涉嫌犯罪正           预期仍将符合
     第十条规定的不    在被司法机关立案侦查或者涉嫌违法违规正在被中            相关规定
     得向不特定对象    国证监会立案调查；
     发行可转债的情    （3）上市公司或者其控股股东、实际控制人最近
     形          一年存在未履行向投资者作出的公开承诺的情形；
                （4）上市公司或者其控股股东、实际控制人最近
                三年存在贪污、贿赂、侵占财产、挪用财产或者破
                坏社会主义市场经济秩序的刑事犯罪，或者存在严
                重损害上市公司利益、投资者合法权益、社会公共
                利益的重大违法行为。
  综上，在根据前述发行人败诉下对发行人关键财务指标产生的影响分析，预期发
行人能够持续符合《注册办法》第十三条相关规定。
  根据《监管规则适用指引——发行类第 6 号》“6-5 诉讼仲裁”相关要求，保荐机
构和发行人律师对发行人产生较大影响的诉讼或仲裁的有关情况进行了核查，核查情
况如下：
  （1）报告期内发生或虽在报告期外发生但是仍对发行人产生较大影响的诉讼或
仲裁的有关情况，包括案件受理情况和基本案情，诉讼或仲裁请求，判决、裁决结果
及执行情况，诉讼或仲裁事项对发行人的影响等
  对发行人产生较大影响的诉讼或仲裁有关情况，详见本题回复之“一、（一）相关
诉讼的最新进展，是否存在公司财产被冻结、查封的情况，是否已有中国红牛胜诉或
败诉的司法文书”相关回复。
  （2）如对发行人生产经营、财务状况、未来发展产生重大影响的，充分说明发
行人涉及诉讼或仲裁的风险，是否构成对持续经营有重大不利影响的情形，是否构成
本次发行障碍
  根据中国红牛案件的代理律师出具的《对中国红牛与天丝医药保健有限公司诉讼
及与奥瑞金合作影响有关问题的回复意见》，认为“中国红牛与泰国天丝有关商标的纠
纷还在审理中，尚无最终定论。根据‘五十年协议’、《95 年合资合同》等约定，中国
红牛享有合法生产销售红牛饮料的权利。除非出现生效判决认定‘红牛维生素功能饮
料’构成商标侵权，否则中国红牛与奥瑞金之间签署的《战略合作协议》及其他相关
业务合同合法有效，双方均应按照合同履行。任何一方如果违反其合同义务，均应向
对方承担违约的不利后果”。
  根据发行人与泰国天丝案件代理律师出具的《对奥瑞金科技股份有限公司与天丝
医药保健有限公司诉讼相关问题的回复》，认为“奥瑞金及集团下属子公司被诉案件与
红牛和天丝纠纷关联紧密，考虑到上述相关事实，目前我们对奥瑞金及集团下属子公
司被诉商标侵权案件持谨慎乐观态度”“目前来看，如果红牛能够通过合理的商业运营
继续维持相应的销售业绩，而奥瑞金及集团下属子公司亦能够继续与红牛公司保持良
好的合作伙伴关系，则上述案件的诉讼结果基本不会对奥瑞金及集团下属子公司的业
务产生直接影响。此外，根据奥瑞金的陈述，近年来其业务合作伙伴不断扩展，红牛
饮料相关业务比例逐年降低，故上述被诉案件对奥瑞金及集团下属子公司的影响比较
有限”。
  综上，根据中国红牛诉讼代理律师、发行人与泰国天丝案件代理律师关于红牛案
件出具的专项回复意见及发行人的说明与承诺并经保荐机构和发行人律师核查，鉴于：
（1）中国红牛与泰国天丝有关商标的纠纷还在审理中，尚无定论；（2）中国红牛与奥
瑞金之间签署的《战略合作协议》及其他相关业务合同合法有效，双方均应按照合同
履行；（3）发行人近年来其业务合作伙伴不断扩展，红牛饮料相关业务比例逐年降低，
红牛诉讼未对发行人持续经营构成重大不利影响，且不会对本次发行构成实质性法律
障碍。
    针对发行人涉及的红牛案件相关风险，发行人已在《募集说明书》重大事项提示
部分予以提示。
    （3）发行人涉及诉讼或仲裁的进展情况、发行人是否存在新发生诉讼或仲裁事
项
    发行人涉及诉讼或仲裁的进展情况详见本题回复之“一、（一）相关诉讼的最新进
展，是否存在公司财产被冻结、查封的情况，是否已有中国红牛胜诉或败诉的司法文
书”相关回复。
    经核查，自 2022 年 9 月 30 日至本问询回复出具日，发行人与泰国天丝之间不存
在新增商标相关诉讼或仲裁情况。
    （4）发行人应当披露对生产经营、财务状况、未来发展产生较大影响的诉讼或
仲裁事项，包括案件受理情况和基本案情，诉讼或仲裁请求,判决、裁决结果及执行情
况，诉讼或仲裁事项对发行人的影响，如发行人败诉或仲裁不利对发行人的影响等
    经核查，发行人已在《募集说明书》“重大事项提示”和“重大担保、诉讼、其他
或有事项及重大期后事项”中披露了对生产经营、财务状况、未来发展产生较大影响
的诉讼或仲裁事项。
    综上，保荐机构和发行人律师认为，发行人已根据《监管规则适用指引——发行
类第 6 号》6-5 诉讼仲裁的相关要求披露了对发行人产生较大影响的诉讼或仲裁最新进
展情况并充分提示相关风险。
    （六）如发行人败诉，发行人的应对措施及有效性
    如中国红牛及发行人败诉致使公司无法继续生产中国红牛三片罐产品，未来发行
人将以现有三片罐产量、技术优势为依托，深化与其他功能性饮料客户合作，挖掘食
品罐业务增长机会。在二片罐业务领域，兼顾规模扩张及整合增效，改善并提升二片
罐业务盈利能力。在此基础上，通过不断加大产品开发与技术创新，坚持产品差异化、
多样化战略，以应对下游市场日新月异的金属包装产品需求，提升公司产品竞争力。
具体措施如下：
  目前，功能性饮料整体需求仍处于稳定增长的阶段，国内市场上市场份额占比较
高的功能饮料厂商包括中国红牛、东鹏特饮、体质能量、乐虎、战马、泰国红牛等。
除了中国红牛外，公司是东鹏特饮和战马的独家供应商，同时和乐虎也已经建立了合
作关系，如未来出现极端情况导致公司无法继续经营红牛三片罐业务，市场竞争格局
将出现较大程度的变化，但基于终端消费者对于功能饮料相对刚性的需求，全市场功
能饮料产能及上游金属包装产能预计仍将能获得维持，同时公司其他功能性饮料客户
市场份额预计将出现较大幅度的提升。
  未来，公司将充分利用综合服务能力优势和多年以来在功能性饮料供应链体系中
建立的品牌优势，不断深化与战马、东鹏特饮、乐虎等三片功能饮料客户的合作，调
整生产新布局，发挥金属包装一体化、多元化、智能化综合服务的合作模式优势，不
断加深与既有客户的粘性，并积极开发泰国红牛、体质能量等功能性饮料新客户。
  除功能性饮料罐外，三片食品罐作为公司三片罐业务重要组成部分，2022 年以来
食品罐业务获得了高速增长。未来，公司将继续大力开拓水果罐、水产罐、宠物食品
罐、番茄酱罐、调味品罐等的头部企业客户，挖掘食品罐业务新的增长机会，并通过
食品罐业务发展带动公司三片罐稳定增长。
  报告期内，随着发行人完成收购波尔亚太有限公司持有的 4 家子公司 100%股权以
及通过收购香港景顺从而间接取得 Jamestrong100%股权及其澳大利亚、新西兰地区业
务，公司二片罐业务市场份额实现快速提升。本次募集资金投资项目完成后，将进一
步提升发行人二片罐产能储备和供货能力。
  未来，二片罐市场将成为公司主要利润增长点，基于二片罐市场未来广阔的发展
空间及目前阶段暂时性的盈利能力不足，一方面，公司将结合下游市场需求、主要客
户的产能布局及潜在客户挖掘机会等多方面因素，发挥好资本市场融资手段，继续通
过内部新建、扩建生产线及外部收购国内优质二片罐生产企业的方式，有针对性地提
升二片罐产量规模，并通过规模的扩张，进一步强化公司市场竞争地位，进而提高公
司产品议价能力；另一方面，公司将持续优化二片罐细分业务布局，推进业务整合，
开展降本增效、精益生产等工作，针对经营效率相对较低的部分工厂，优化采购渠道，
在确保资源充足的情况下，合理配置安全库存，提高成本管控水平，从而保证二片罐
业务成本端的风险抵御能力。
  自发行人成立以来，发行人始终从事金属包装的应用技术、前瞻性技术及整体解
决方案的持续研发，围绕市场需求，在生产实践中进行经验总结，不断提高产品生产
工艺技术，并在产品差异化及多样化方面，保持了较高的市场领先地位。差异化方面，
报告期内，公司为配合客户营销理念提供定制化服务，为元气森林提供限量定制礼盒，
为露露新品提供定制罐型，并为食品客户定制了“能量环罐”、“告白罐”等创新罐型，
其新颖的包装与其他金属包装形成差异化竞争优势；多样化方面，自 2016 年起发行人
持续加强产品多样性开发，先后开发出如碗罐、酒杯罐、葫芦罐、哑铃罐、灯笼罐、
修身罐、中国尊、茶叶罐、复合盖等创新产品近 50 款，并在奶粉、精酿啤酒、高端滋
补品等领域助力客户实现产品增值。
  未来，发行人将不断通过持续加大产品开发和技术创新力度，密切跟进世界先进
技术，加强对金属包装产品各项应用性能的研究，深化对产品的认识，以满足客户不
同层次的需求；通过对包装材料各项性能的研究，开发新型的金属包装材料，为金属
包装产品未来实现差异化创造更好的条件；在“满足需求、创造需求”的研发导向下，
继续增强公司产品多样性，以应对下游市场日新月异的金属包装产品需求，提升发行
人产品竞争力。
  二、结合报告期内原材料价格变动趋势、备货及销售周期、主要产品销售价格及
单位成本变动情况、客户议价能力及产品定价方式、两片罐对三片罐的替代效应、发
行人产品结构变化情况、市场竞争及同行业可比公司情况等，说明影响发行人业绩下
滑的因素是否持续、是否缓解或消除，量化分析相关因素对发行人可能产生的影响，
发行人的应对措施及有效性
  （一）报告期内原材料价格变动趋势
  公司主营业务成本中材料成本占比超过 80%，原材料价格是决定公司毛利率的主
要因素。公司二片罐产品的主要原材料为铝材，三片罐产品的主要原材料为马口铁，
上述原材料均为大宗商品，受国际金融形势、铁矿石价格、氧化铝价格、进出口政策
等多方面因素影响，加之国际经济环境变动，价格呈现一定幅度的波动。
                                                 图表：铝材、马口铁市场月度均价（元/吨）
                   价格:镀锡板卷:富仁SPCC:0.18*900:天津                                                                价格:镀锡板卷:富仁SPCC:0.20*900:天津
                   价格:镀锡板卷:富仁SPCC:0.25*900:天津                                                                市场价:铝锭:A00:全国
   具体而言，2019 年全年，马口铁与铝锭价格均呈低位平稳运行态势；2020 年上半
年，受经济下行对供需两端的影响，马口铁与铝锭价格快速下跌，下半年开始，受经
济复苏及通胀预期的影响，马口铁与铝锭价格出现稳步回升，全年铝铁价格总体保持
相对低位。进入 2021 年，随着碳达峰、碳中和的政策消息面及资本市场通胀预期等宏
观面因素影响，加上电力、氧化铝、铁矿石等在内的能源和物料成本全部处于上涨态
势，马口铁及铝锭价格节节攀高。虽然 2021 年年末随着国家抛储稳定原材料价格导致
铝铁价格短期内下降，但 2021 年全年价格依然维持较高水平。在经历了 2022 年初短
暂下行之后，受俄乌冲突、欧洲能源价格的联动影响，马口铁与铝锭价格出现大幅上
涨，2022 年上半年，铝铁价格依然处于最近三年以来的相对高位。2022 年三季度以来，
随着国内铝、铁产量增长逐渐恢复，同时受经济衰退压力逐步增加、国内部分地区运
输受限、需求旺季不旺等因素影响，全球经济衰退压力逐步增加，对铝材及马口铁的
需求也开始进入下行周期，相比 2021 年及 2022 年上半年的高位水平，目前马口铁及
铝材价格已出现显著下跌。
   报告期内，公司主要原材料采购情况如下：
原材料                          项目                            2022 年 1-9 月                            2021 年度                                    2020 年度                          2019 年度
原材料        项目      2022 年 1-9 月         2021 年度       2020 年度       2019 年度
        数量（万吨）             17.28             24.03         31.06         25.85
        金额（万元）        144,420.39         180,505.63    193,832.11    161,738.35
马口铁    占采购总额比例           18.50%             17.67%        22.39%        24.68%
        单价（元/吨）         8,358.82           7,512.88      6,240.65      6,256.19
         单价增幅            11.26%             20.39%        -0.25%              -
        数量（万吨）             13.92             20.14         16.39         11.69
        金额（万元）        330,868.36         408,092.86    270,810.86    205,760.17
 铝材    占采购总额比例           42.39%             39.94%        31.28%        31.40%
        单价（元/吨）        23,772.43          20,262.02     16,521.41     17,597.70
         单价增幅            17.33%             22.64%        -6.12%              -
   报告期内公司马口铁的采购单价分别为 6,256.19 元/吨、6,240.65 元/吨、7,512.88
元/吨和 8,358.82 元/吨，2020 年-2022 年 1-9 月马口铁采购价格增幅分别为-0.25%、
   （二）产品备货及销售周期
   公司实行“以销定产”的生产模式。公司生产产品所需的大宗原材料备货周期一
般约为 60 天-90 天，灌装业务的备货周期约为 15 天以内，在原材料紧缺期间可能存在
进行调整，一般提前约 2-3 个月下达马口铁、铝材采购订单。
   销售周期方面，公司二片罐主要客户为啤酒客户，下游存在一定的季节性，在啤
酒销售旺季（每年 5 月至中秋节前后），自客户下达订单到客户签收二片罐销售周期一
般约为 30 天左右，每年中秋节后至春节前夕，啤酒消费存在季节性下降，销售周期有
所延长，部分批次产品可延长至未来 2-3 个月内交付；三片罐方面，公司一般与饮料
罐客户签订合同约定的交货周期为 15 天左右，与奶粉罐客户约定的交货期一般约 12
天左右，实际运行过程中可能根据客户的交货计划进行调整；灌装服务的销售周期约
为 25 天以内，报告期内部分期间可能存在 10 天左右的延后，同时，不同细分产品可
能因客户产品工艺要求、双方合作模式（OEM/ODM）等存在略微差异。
        （三）产品结构变动情况
        报告期内，公司产品结构变化情况如下：
                                                                                                 单位：万元
 项目
          收入           占比            收入           占比               收入             占比           收入            占比
三片罐     500,934.40     51.25%       669,486.58    54.06%       647,194.48         61.61%     644,115.04      68.81%
二片罐     443,828.06     45.41%       524,221.00    42.33%       360,299.69         34.30%     250,863.02      26.80%
气雾罐      22,221.00      2.27%        25,972.58     2.10%           26,579.21       2.53%      26,118.75       2.79%
灌装服务     10,372.14      1.06%        18,633.35     1.50%           16,410.72       1.56%      15,024.08       1.60%
主营业务
 收入
                                             主营业务毛利率
  项目                 2022 年 1-9 月                2021 年                    2020 年                   2019 年
  三片罐                           22.55%                    26.25%                    32.43%                   31.75%
  二片罐                            3.61%                    4.90%                     4.57%                     9.93%
  气雾罐                            7.54%                    5.12%                     4.72%                     2.44%
 灌装服务                            1.03%                    24.58%                    18.98%                   16.90%
主营业务毛利率                         13.38%                   16.74%                    21.96%                    24.85%
                                    收入结构对主营业务毛利率的影响
  项目                 2022 年 1-9 月                2021 年                    2020 年                   2019 年
  三片罐                           -0.63%                    -1.98%                    -2.33%                        -
  二片罐                            0.11%                    0.39%                     0.34%                         -
  气雾罐                            0.01%                    -0.02%                    -0.01%                        -
 灌装服务                            0.00%                    -0.01%                    -0.01%                        -
  合计                            -0.51%                    -1.63%                    -2.01%                        -
      注：收入结构对主营业务毛利率的影响=本期主营业务毛利率×（本期收入占比-上期收入占比）
        报告期各期，公司主营业务收入分别为 936,120.90 万元、1,050,484.10 万元、
      告期各期三片罐产品的收入占比均在 50%以上。报告期内，二片罐的收入占比分别为
      以来在既有二片罐业务产能逐渐释放基础上，通过不断开拓二片罐客户、新建扩建生
      产线及外部收购波尔亚太中国包装业务而形成。
   因三片罐毛利率水平相对较高，短期内其业务占比下降对整体毛利率呈现负面影
响，2020 年-2022 年 1-9 月，公司产品收入结构变动对主营业务毛利率的影响分别为-
   （四）销售价格及单位成本变动情况
   报告期内，发行人三片罐产品的销售价格及单位成本变动情况如下：
       项目            2022 年 1-9 月       2021 年度            2020 年度             2019 年度
 平均单价（元/罐）                  1.0981               1.076            1.0734            1.0659
 平均销售单价变动率                  2.05%                0.24%            0.70%                  -
 单位成本（元/罐）                  0.8505           0.7935               0.7252            0.7274
 平均单位成本变动率                  7.18%                9.42%            -0.30%                 -
       毛利率                 22.55%            26.25%               32.43%            31.75%
毛利率较上期变动幅度                  -3.70%           -6.18%               0.68%                  -
   报告期内，公司三片罐单价、单位成本的变动对毛利率影响情况列示如下：
                   年
项目
                     对毛利率的                         对毛利率的                            对毛利率的
          变动率                        变动率                             变动率
                       影响                            影响                              影响
销售价格         2.05%       1.60%          0.24%            0.18%             0.70%         0.47%
单位成本         7.18%       -5.30%         9.42%            -6.36%            -0.30%        0.21%
合计               -      -3.70%               -           -6.18%                 -        0.68%
注 1：单位成本变动对毛利率的影响=（前期单价-当期单位成本）/前期单价-（前期单价-前期单位成本）/前期单价
注 2：单价变动对毛利率的影响=当期毛利率变动幅度-单位成本变动对毛利率的影响
   报告期内，三片罐毛利率分别为 31.75%、32.43%、26.25%及 22.55%。2020 年度
三片罐毛利率较 2019 年度基本保持不变；2021 年度三片罐毛利率较 2020 年度下降
上涨 9.42%，但三片罐销售价格仅相比上年上涨 0.24%，销售价格涨幅低于成本上升
幅度；2022 年 1-9 月三片罐毛利率较 2021 年度下降 3.70%，主要是由原材料马口铁价
格仍处于相对高位所致。
   报告期内，发行人二片罐产品的销售价格及单位成本变动情况如下：
       项目           2022 年 1-9 月        2021 年度               2020 年度                2019 年度
 平均单价（元/罐）                 0.4957                0.4250               0.3789             0.3284
 平均销售单价变动率                16.64%                 12.17%               15.38%                    -
 单位成本（元/罐）                 0.4778                0.4042               0.3616             0.2958
 平均单位成本变动率                18.21%                 11.78%               22.24%                    -
       毛利率                  3.61%                 4.90%                4.57%              9.93%
毛利率较上期变动幅度                 -1.29%                0.33%                -5.36%                    -
  报告期内，公司二片罐单价、单位成本的变动对毛利率影响情况列示如下：
 项目
        变动率       对毛利率的影响             变动率        对毛利率的影响                变动率          对毛利率的影响
销售价格     16.64%          16.03%     12.17%                  11.57%      15.38%                 14.68%
单位成本     18.21%          -17.32%    11.78%                  -11.24%     22.24%             -20.04%
 合计           -          -1.29%              -               0.33%               -             -5.36%
注 1：单位成本变动对毛利率的影响=（前期单价-当期单位成本）/前期单价-（前期单价-前期单位成本）/前期单价
注 2：单价变动对毛利率的影响=当期毛利率变动幅度-单位成本变动对毛利率的影响。
  报告期内，二片罐毛利率分别为 9.93%、4.57%、4.90%及 3.61%。2020 年度二片
罐毛利率较 2019 年度下降 5.36%，主要原因为自 2020 年 1 月 1 日起，公司执行新收
入准则，原销售费用中核算的运输费用作为合同履约成本计入营业成本所致；2021 年
度，虽然因铝材价格上涨导致单位成本提升 11.78%，但由于公司向二片罐客户销售产
品一般均采用成本加成的定价方式，对主要客户的销售价格可根据铝材等主要原材料
价格波动情况予以调整，2021 年度二片罐产品销售价格相比 2020 年提升 12.17%，使
得毛利率仍然提升 0.33%；2022 年 1-9 月，二片罐产品毛利率相比 2021 年全年下降
价格存在一定的滞后效应，因此即使 2022 年下半年大宗铝材市场价格已经下降，但二
片罐产品单位成本仍维持在较高水平，2022 年 1-9 月单位成本上升 18.21%，略高于销
售价格 16.64%的增幅。
  报告期内，发行人灌装服务的销售价格及单位成本变动情况如下：
       项目            2022 年 1-9 月        2021 年度                2020 年度               2019 年度
  平均单价（元/罐）                  0.2086                0.1841               0.2091             0.1983
 平均销售单价变动率                  13.31%                -11.96%               5.45%                       -
       项目            2022 年 1-9 月       2021 年度               2020 年度           2019 年度
  单位成本（元/罐）                 0.2065               0.1389            0.1694           0.1647
 平均单位成本变动率                 48.67%               -18.00%            2.85%                  -
       毛利率                  1.03%               24.58%             18.98%           16.90%
 毛利率较上期变动幅度                -23.55%               5.60%             2.08%                  -
  报告期内，公司灌装单价、单位成本的变动对毛利率影响情况列示如下：
项目                   对毛利率                          对毛利率                           对毛利率
        变动率                          变动率                            变动率
                      的影响                          的影响                             的影响
销售价格        13.31%       13.17%       -11.96%             -8.99%        5.45%         4.45%
单位成本        48.67%      -36.72%       -18.00%             14.59%        2.85%        -2.37%
合计               -      -23.55%             -             5.60%             -         2.08%
注 1：单位成本变动对毛利率的影响=（前期单价-当期单位成本）/前期单价-（前期单价-前期单位成本）/前期单价
注 2：单价变动对毛利率的影响=当期毛利率变动幅度-单位成本变动对毛利率的影响。
  报告期内，灌装毛利率分别为 16.90%、18.98%、24.58%及 1.03%。2020 年度灌装
毛利率较 2019 年度上升 2.08%，主要原因是由于当年度灌装销售价格增幅 5.45%，高
于单位成本 2.85%增速所致；2021 年毛利率较 2020 年度上升 5.60%，主要系当年度销
售价格下滑 11.96%，但随着灌装产能利用率的逐步提高，规模效应下单位成本下降
承压，终端消费市场需求下降，下游客户业务规模下滑。同时，部分下游大客户新增
自有产线消化了一部分灌装需求，导致公司获取订单的数量有所下降，产能利用率下
降，使得单位成本提高 48.67%所致。
  从收入结构上看，公司灌装业务收入占主营业务收入比重分别为 1.60%、1.56%、
作关系，增强客户粘性，在此基础上提升公司产品及服务多样性，增强盈利能力。报
告期内公司灌装业务毛利率下滑对公司整体盈利影响较小。未来，随着公司不断深化
客户合作、灌装业务开拓成效落地，灌装业务毛利率将随着业务规模提升而逐步提高。
  （五）客户议价能力及产品定价方式
  针对不同的下游细分市场，公司的客户议价能力具体表现如下：
  （1）二片罐
  二片罐领域，一方面，目前国内二片罐市场供应主体较多，市场化程度较为充分，
大部分终端客户目前尚未与其上游金属包装供应商建立独占或排他的供需关系，低价
竞争情况时有出现；另一方面，二片罐下游客户主要包括青岛啤酒、百威啤酒、雪花
啤酒、加多宝等国内、国际知名啤酒、软饮品牌，议价能力较强。同时，受近几年尤
其是 2022 年国际、国内宏观经济下行，食品饮料行业面临需求下降等影响，整体食品
饮料行业盈利能力出现一定程度下滑，进一步提升了金属包装下游客户的采购价格敏
感程度，导致报告期内二片罐领域客户议价能力一般。
  （2）三片罐
  三片罐方面，从下游需求客户分布情况看，目前国内主要食品饮料公司均有较为
固定的供应商。三片罐行业中，中国红牛、旺旺主要由奥瑞金供货，养元饮品主要由
嘉美包装供货，达利集团、承德露露主要由昇兴股份供货，银鹭集团主要由吉源控股
和福贞控股供货等。饮料公司与罐体供应商的合作关系较为稳固，新进入者对已有饮
料生产商的市场开拓较为困难，但随着国内饮料工业的快速发展，新设立饮料厂不断
增多，而这些新设立饮料厂的罐体供应市场竞争将日趋激烈。
  发行人三片罐下游客户主要包括中国红牛、飞鹤乳业、旺旺等。中国红牛是公司
的第一大客户，同时公司也是中国红牛的独家金属包装供应商，双方之间存在相互依
赖的关系。在与中国红牛的长期合作过程中，公司在我国金属包装行业内率先创新采
用了“跟进式”生产布局模式，在中国红牛现有的灌装业务基地内部或附近均建立了
配套的饮料罐生产基地，既能够保证对中国红牛供货的及时性、便于中国红牛对公司
生产过程的严格监督、保证金属包装的产品品质，也最大程度地节约了物流成本。
固和深化了发行人与中国红牛的长期合作关系，成为双方长期稳定合作的法律保障，
有利保障了三片罐毛利率的稳定性。
  报告期内，发行人与飞鹤乳业、旺旺等三片罐客户建立了长期稳定的合作关系，
整体而言，公司三片罐产品具备较为公允和稳定的议价能力。
     定价方式上，公司主要采用成本加成的定价方式，对主要客户的销售价格根据马
口铁、铝材等主要原材料价格波动情况予以调整。除此之外，公司亦结合不同产品的
市场竞争状况、商务协商情况及与不同客户的合作情况，对部分客户采取相对稳定的
市场价格。
     （六）两片罐对三片罐的替代效应
     项目             三片罐                  二片罐
             以金属薄板为材料经压接、粘接合电阻   由金属薄板通过冲床冲压拉伸加
     定义      焊接加工成型的罐型包装容器，由罐    工，罐身和罐底一体成形，由罐身
             身、罐底和罐盖三部分组成        和顶盖两部分组成
      主要材料   马口铁                 钢材或铝材
             刚性好，运输要求低，且能生产各种形
                                 减少了罐体和罐底粘合步骤，密封
             状的罐体；材料利用率较高，容易变换
      技术特点                       性好、生产效率高、节省原材料、
             尺寸；生产工艺成熟，包装产品种类
                                 重熔性好、保鲜、安全、环保
             多，印刷性较好
技术    印刷环节   平板印刷                曲面印刷
水平           罐身、罐盖和罐底分别加工后组装而
             成，罐身由矩形金属片经焊接制成圆简   罐底和罐身由深冲加工成型，罐顶
      制造工艺
             状，罐身与罐底盖、罐顶盖结合采用卷   盖与罐体结合采用卷边密封
             边密封
                                 通常是在常温下灌装，产品含气
             可以适应食品的冷热加工、高温灭菌以
      灌装条件                       （如啤酒、碳酸饮料），或灌装时添
             及灭菌后的快速冷却等加工需要
                                 加氮气
             不含气体的饮料罐、食品罐、化工罐、
 下游领域                            多用于凉茶、碳酸饮料和啤酒包装
             气雾罐等
     目前二片罐在啤酒和碳酸饮料领域处于主导地位；而三片罐在功能饮料、植物蛋
白饮料、牛奶、咖啡等领域处于主导地位。二片罐和三片罐在下游食品饮料行业的应
用主要是由下游客户所包装的内容物特性、灌装工艺、采购成本等多种因素共同决定
的。
     因金属包装产品的特性，制罐企业一般采用“跟进式”生产布局并与下游客户建
立长期合作关系。制罐企业的生产设备与下游客户终端产品的工艺技术要求高度契合，
具有一定的专用型且通常存在定制化组件。短期内，因现有金属材料与易拉罐制造工
艺技术水平发生较大改变或下游客户产品形态、产品种类未发生根本性改变可能性较
低，二片罐与三片罐之间不存在明显的替代效应。
  二片罐罐体较薄，需要在罐内冲压以防止变形。碳酸饮料和啤酒中含有丰富的二
氧化碳，灌装好后不易变形，加之铝罐价格更为低廉，且其金属离子的析出对啤酒口
感影响不明显，因而越来越多的碳酸饮料和啤酒厂商使用两片铝罐代替三片罐进行包
装。而对于非碳酸饮料，使用两片罐时需要充氮保持罐内压强，由于充氮设备成本较
高，早期非碳酸饮料厂商主要使用三片罐。2009 年下半年开始，随着经济回暖、充氮
技术不断完善，二片罐生产体量扩大，规模效应显现，很多企业纷纷从三片罐换装为
二片罐，比如加多宝 2012 年起改用二片罐包装，王老吉 2014 年开始使用二片罐包装。
得益于此，在部分下游市场，未来二片罐对三片罐具有一定的替代效应。
  （七）市场竞争及同行业可比公司情况
  目前，金属包装行业龙头企业主要包括奥瑞金、嘉美包装、中粮包装、宝钢包装、
昇兴股份、福贞控股、吉源控股等国内企业以及皇冠等传统的外资金属包装企业，整
体集中度较高。
  二片罐方面，根据安信证券研究报告，目前我国二片罐产能主要集中在奥瑞金、
中粮包装、宝钢包装、昇兴股份等龙头企业，其中，奥瑞金市场占有率约 22%，主要
客户为可口可乐、百威啤酒、青岛啤酒、燕京集团、加多宝等；宝钢包装市场占有率
约 21%，主要客户为可口可乐、百事可乐、百威啤酒等；中粮包装市场占有率约 17%，
主要客户为可口可乐、百威啤酒、青岛啤酒、燕京集团、加多宝等等；昇兴股份市场
占有率约 15%，主要客户为王老吉、青岛啤酒等。
  三片罐方面，根据安信证券研究报告，2021 年我国三片罐产能主要集中于奥瑞金、
嘉美包装、昇兴股份、福贞控股、吉源控股等公司，占比超过 70%。其中，公司在三
片罐中市场份额占 21%，位居首位。总体来看，目前金属包装三片罐市场主要集中于
行业内规模较大的几家主要龙头企业。
  （1）经营情况
  报告期内金属包装行业主要上市公司的经营数据如下所示：
                                                                                         单位：万元
                                      营业收入
公司简称
          营业收入             营业收入            增幅             营业收入              增幅          营业收入
宝钢包装       621,526.56      696,828.31          20.44%      578,550.69        0.27%       576,988.62
嘉美包装       204,720.77      345,174.62          73.24%      199,240.95       -24.07%      262,414.84
昇兴股份       522,774.05      516,611.63          77.96%      290,300.65       13.87%       254,948.25
中粮包装            未披露        956,638.20          30.25%      734,474.70        0.79%       728,727.10
 奥瑞金      1,086,443.84    1,388,498.03         20.22%    1,154,962.69       11.63%     1,034,599.03
                               净利润及其变动情况
公司简称
           净利润              净利润            增幅              净利润              增幅           净利润
宝钢包装        22,185.77       28,992.39          38.14%       20,987.24       36.95%        15,325.03
嘉美包装            77.56       16,392.59      374.61%           3,453.90       -79.91%       17,192.17
昇兴股份        20,849.46       17,063.73     3042.32%               543.03     -88.12%        4,569.36
中粮包装            未披露         46,249.80          18.78%       38,938.80       28.90%        30,209.00
 奥瑞金        54,575.76       89,699.12          18.21%       75,884.23       33.01%        57,049.71
注：数据来源为各上市公司定期报告
  （2）主要业绩指标
  报告期内，公司与同行业上市公司的综合毛利率、净利率比较情况如下：
公司简称   综合毛利                综合毛利                    综合毛利                      综合毛利
                净利率                      净利率                      净利率                      净利率
         率                  率                       率                         率
宝钢包装    8.26%     3.57%       9.51%       4.16%         10.58%      3.63%      12.87%          2.66%
嘉美包装    7.81%     0.04%      12.37%       4.75%         13.06%      1.73%      18.69%          6.55%
昇兴股份    9.65%     3.99%      10.85%       3.30%         11.07%      0.19%      13.50%          1.79%
中粮包装    未披露      未披露         14.03%       4.83%         16.02%      5.29%      15.30%          4.13%
行业均值    8.57%    2.53%       11.69%      4.26%          12.68%     2.71%       15.09%          3.78%
奥瑞金    12.99%     5.02%      15.53%      6.46%          19.78%      6.57%      22.36%          5.51%
注：数据来源为各上市公司定期报告
   报告期内，公司综合毛利率分别为 22.36%、19.78%、15.53%及 12.99%，与各期
行业平均综合毛利率差额分别为 7.27%、7.10%、3.84%及 4.42%；报告期内，公司净
利 率 分 别 为 5.51%、6.57%、6.46%及 5.02%， 与 各 期 行 业 平 均 净 利 率 差 额 分 别 为
   公司三片罐主要客户为中国红牛，嘉美包装三片罐主要客户为养元饮品，中粮包
装三片罐主要飞鹤乳业、伊利、蒙牛等。相比上述可比竞争对手主要客户产品而言，
中国红牛包装罐主要产品附加值较高，因而毛利率与普通三片罐、奶粉罐等金属包装
相比也较高。公司中国红牛产品销售价格较高，毛利贡献率大，是公司毛利率高于其
他可比公司的主要原因。
   （八）量化分析相关因素对发行人可能产生的影响
利润为 89,699.12 万元，以该数据为基准，假设除原材料价格外，销售价格、各项费用
等其他因素均保持不变，则原材料价格波动对毛利率、净利润的敏感性分析计算如下：
原材料成本变        营业成本变动
                          毛利率         毛利率变动        净利润（万元）        净利润变动率
  动率            率
    -12.00%      -8.76%     22.93%        7.40%      192,279.71     114.36%
    -10.00%      -7.30%     21.69%        6.17%      175,182.95      95.30%
     -5.00%      -3.65%     18.61%        3.08%      132,441.03      47.65%
     -3.00%      -2.19%     17.38%        1.85%      115,344.27      28.59%
     -2.00%      -1.46%     16.76%        1.23%      106,795.89      19.06%
     -1.00%      -0.73%     16.14%        0.62%       98,247.50       9.53%
注：出于谨慎性考虑，上述分析不考虑企业所得税的影响。
  基于前述假设前提，公司毛利率敏感系数为-0.62，净利润对于原材料价格波动的
敏感系数为-9.53，即原材料价格上升 1%，毛利率下降 0.62 个百分点，净利润下降
变动率为 10.49%，此时盈亏平衡的毛利率为 9.06%。
  上述是假设其他条件不变的情况下，原材料采购价格对业绩的影响情况分析。在
实际业务过程中，公司会根据原材料价格和市场情况对产品价格进行及时调整，一定
程度上可以减缓原材料价格波动对业绩的影响。
  （九）为应对业绩下滑风险发行人所采取的措施及有效性
  为应对业绩下滑风险，公司建立了应对原材料价格上涨的相关措施，具体如下：
价格的浮动调整机制，当主要原材料价格上升或下浮一定比例时，公司提前与客户协
商对产品价格进行调整，将原材料价格上涨风险部分转嫁给客户。未来，随着公司业
务规模扩大，市场议价能力进一步提高，公司价格传导机制实施效果将进一步提升。
片罐产品的主要原材料为马口铁。公司一般会与产品质量稳定可靠、价格具有比较优
势、供应能力强的重要供应商签订长期协议。随着公司业务规模日渐扩大，公司已建
立起以马口铁、铝材为主的原材料供应链，与国内主要马口铁、铝材和金属制盖供应
商均形成了长期、稳定的合作关系，使公司在采购量、品质和成本方面均有坚实保障，
并在一定程度上与客户共同承担上游原材料波动的风险。
持续推行节材降耗项目、减薄技术等以抵御原材料上涨压力，不断优化生产工艺、提
高生产效率，减少原材料的损耗与浪费，以降低原材料价格波动的影响。
料采购价格和大宗商品市场价格进行动态监测，结合行业发展及供求关系分析价格变
动趋势，并据此制定采购计划和调整库存量。
期保值业务，有效控制原材料价格波动风险，提升公司整体抵御风险能力，增强企业
经营的稳定性。
成本。
   （十）影响发行人业绩下滑的因素是否持续、是否缓解或消除
   报告期内，导致发行人业绩下滑的因素主要包括原材料价格上涨、宏观经济下行、
市场竞争情况加剧及产品结构变化等因素影响。目前，上述因素对公司经营情况的影
响正在逐步缓解，具体表现如下：
铁价格呈现快速上升趋势，马口铁（以富仁 SPCC:0.18*900 为例）月度均价从 2020 年
铝锭（以铝锭 A00 全国月度交易均值为例）月度均价从 2020 年 1 月的 14,338.23 元/吨
提升至 2022 年 2 月的 22,747.13 元/吨，期间最大涨幅 58.65%。2022 年三季度以来，
随着国内铝、铁产量增长逐渐恢复，同时受经济衰退压力逐步增加、国内部分地区运
输受限、需求旺季不旺等因素影响，全球经济衰退压力逐步增加，对铝的需求也开始
进入下行周期，相比 2021 年及 2022 年上半年的高位水平，目前马口铁及铝材价格已
出现显著下跌。2023 年 2 月，马口铁市场均价降至 6,900.00 元/吨，铝锭价格降至
缓解。
   为应对近年来的国际国内宏观经济下行态势，刺激消费需求，自 2022 年四季度以
来，国家相继出台了多项政策，以恢复和扩大国内消费。2022 年 12 月 14 日，中共中
央、国务院印发了《扩大内需战略规划纲要（2022-2025）》。《规划纲要》提出 2035 年
要让消费再上新台阶，全面建立完整的内需体系，国内大循环更加高效畅通。2022 年
中央经济工作会议和 2023 年政府工作报告亦将消费列为扩内需工作首位，政策的有力
引导将显著刺激国内消费需求的回升。
   此外，自 2023 年以来，全国逐步恢复正常生产生活秩序，线下消费场景逐步恢复，
餐饮、娱乐等现饮渠道已快速复苏。未来，啤酒、软饮行业将充分受益于聚饮、送礼
和出行需求的释放，同时叠加报告期内因前期需求下降所致的低基数，下游市场基本
面将有望快速恢复。
   综上，报告期内发行人业绩存在一定程度下滑，但截至本回复出具日，影响发行
人业绩下滑的因素正在逐步缓解，导致业绩下滑的因素预计不会对未来的生产经营产生
重大不利影响。 同时，公司建立了与原材料价格上涨的相关应对机制，相关措施具备
有效性。
   三、最近一期末应收账款占营业收入比例提升的原因、合理性，结合公司坏账准
备计提政策、应收账款账龄情况、单项及组合坏账准备计提情况、回款周期及期后回
款比例等说明应收账款坏账准备计提是否充分，与同行业上市公司单项及组合坏账准
备计提情况是否存在差异，并结合同行业可比公司情况，对比分析应收账款水平的合
理性和坏账准备计提的充分性
   （一）发行人应收账款余额及占营业收入比重情况
   报告期各期末，公司应收账款余额及占营业收入比重情况如下：
                                                                        单位：万元
      项目           2022-09-30      2021-12-31        2020-12-31      2019-12-31
   应收账款余额            412,129.60         314,069.98     290,221.27      295,015.32
     营业收入           1,086,443.84    1,388,498.03      1,154,962.69    1,034,599.03
  应收账款余额增幅               31.22%             8.22%          -1.63%                 -
   营业收入增幅                 4.33%            20.22%          11.63%                 -
应收账款余额/营业收入              28.45%            22.62%         25.13%          28.51%
注：为保证数据可比，2022 年 1-9 月营业收入增幅、应收账款余额/营业收入为根据前三季度收入数据进行年化后
的结果。
   报告期各期末，公司应收账款余额分别为 295,015.32 万元、290,221.27 万元、
   （1）最近一期末应收账款占营业收入比例提升的原因、合理性
   最近一期末，按年化口径计算，应收账款占营业收入比例为 28.45%，高于 2021
年末 5.83 个百分点。最近一期末应收账款占营业收入比例提升的主要原因为受宏观经
济下行影响，下游食品饮料市场需求增幅不及 2021 年，公司订单量虽继续保持增长，
但整体增幅有所下降，2022 年 1-9 月营业收入增幅 4.33%，低于 2021 年营业收入
包装企业的回款周期也有相应的增加。
  公司应收账款余额占营业收入比重与同行业可比上市公司比较如下：
应收账款余额/营业收入    2022 年 9 月末/1-9 月        2021 年末/度   2020 年末/度   2019 年末/度
    宝钢包装            26.25%               23.48%      25.35%      23.83%
    嘉美包装            12.30%               10.97%      17.51%      13.63%
    昇兴股份            24.90%               21.74%      21.70%      25.80%
  可比公司平均            21.15%               18.73%      21.52%      21.09%
    奥瑞金             28.45%               22.62%      25.13%      28.51%
注：资料来源于上市公司的定期报告，2022 年 1-9 月数据中，公司数据根据前三季度收入进行年化，可比公司根据
  由上表可见，按年化处理，宝钢包装、嘉美包装、昇兴股份最近一期末应收账款
余额占营业收入比重均存在一定比例上涨，发行人与可比上市公司保持相同的变动趋
势，最近一期末应收账款占营业收入比例提升具备合理性。
  （2）应收账款水平的合理性
  报告期内，公司应收账款占营业收入比重分别为 28.51%、25.13%、22.62%及
户集中度较高，2019 年-2021 年其来自第一大客户养元饮品收入占营业收入比重分别
为 52.29%、40.23%及 41.33%，同时，嘉美包装给予养元饮品的信用期为 10-20 天，信
用期较短，而发行人及昇兴股份、宝钢包装等根据市场竞争状况和营销策略，一般给
予大客户较长的信用期，如 60-90 天信用期，使得嘉美包装应收账款营业收入比重显
著较低，拉低了同行业可比上市公司的平均水平；（2）不同可比公司之间客户结算方
式存在一定区别，奥瑞金客户中，采用银行承兑汇票或商业承兑汇票进行交易结算的
比重低于可比上市公司，报告期各期公司应收票据及应收款项融资余额占营业收入比
重分别为 1.02%、1.31%、1.17%及 1.42%，可比上市公司应收票据及应收款项融资余
额占营业收入比重分别为 4.81%、2.81%、3.24%及 1.57%；（3）报告期内，发行人应
收普罗旺斯食品（天津）有限公司 5,300.00 万元（2021 年已完成核销）、应收普罗旺
斯番茄制品（天津）有限公司 12,572.37 万元（该公司已进入破产清算程序，目前尚未
核销）两笔应收款为报告期以前长期存续形成，截止核销时点或截止 2022 年 9 月 30
日，上述应收款账龄均超过三年，报告期内公司未与上述客户发生交易，但报告期部
分期间或报告期内其历史存续的应收账款对抬高了报告期公司应收账款水平。
     考虑到前述原因，剔除报告期内普罗旺斯食品（天津）有限公司、普罗旺斯番茄
制品（天津）有限公司报告期内应收账款，并剔除因不同公司结算方式差异带来的影
响后进行比较，即综合考虑应收账款、应收票据及应收款项融资合计数后，公司与可
比上市公司应收款项占营业收入比重对比如下：
应收款项余额/营业收入      2022 年 9 月末/1-9 月        2021 年末/度      2020 年末/度         2019 年末/度
      宝钢包装            28.14%               25.45%            27.31%         30.58%
      嘉美包装            12.41%               13.81%            19.83%         15.60%
      昇兴股份            27.61%               26.68%            25.85%         31.52%
     可比公司平均           22.72%               21.98%            24.33%         25.90%
      奥瑞金             29.01%               22.89%            24.89%         27.80%
注 1：资料来源于上市公司的定期报告，2022 年 1-9 月数据中，公司数据根据前三季度收入进行年化，可比公司根
据 2022 年上半年数据进行年化；
注 2：应收款项余额为应收账款、应收票据及应收款项融资余额合计数。
     由上表可知，不考虑普罗旺斯食品（天津）有限公司、普罗旺斯番茄制品（天津）
有限公司长期挂账的应收账款及不同公司客户结算方式差异带来的影响，报告期内公
司应收款项占营业收入比重与同行业可比上市公司相比处于同一水平，不存在重大差
异。
     综上，发行人最近一期末应收账款占营业收入比重上升的原因具备合理性，报告
期各期应收账款占营业收入比重与可比上市公司相比不存在重大差异，应收账款水平
具备合理性。
     （二）回款周期及期后回款比例
     公司结合与不同客户之间的合作规模、合作历史及客户资信状况，对不同类别客
户设置了不同的信用期。对于主要合作伙伴，其信用期为开票月结 45 天、60 天、130
天及 180 天不等。针对数量众多的其他客户，信用期一般为开票月结 60 天。报告期各
期，公司与客户的平均回款周期（周转天数）分别为 91.71 天、92.41 天、79.35 天及
     截至 2023 年 2 月 28 日，报告期各期末应收账款回款比例情况如下：
                                                                             单位：万元
            项目             2022 年 9 月末         2021 年末        2020 年末       2019 年末
期后 1 年内回款金额                    394,168.18      296,065.53     271,155.06    268,012.15
期后 1 年内回款比例                          95.64%         94.27%       93.43%        90.85%
          项目             2022 年 9 月末       2021 年末       2020 年末      2019 年末
期后 1-2 年内回款金额                          -             -     1,104.79     9,041.75
期后 1-2 年内回款比例                          -             -       0.38%        3.06%
截至 2023 年 2 月 28 日回款金额      394,168.18     296,065.53    272,259.85   277,053.90
截至 2023 年 2 月 28 日回款比例         95.64%         94.27%        93.81%       93.91%
   由上表可知，报告期各期末应收账款截至 2023 年 2 月 28 日结转比例分别为
   上述测算情况包含了公司对普罗旺斯番茄制品（天津）有限公司 12,572.37 万元的
应收账款。该笔应收账款主要系普罗旺斯 2015 年以来经营状况持续恶化，无法回款所
致。该笔应收账款自 2016 年以来一直挂账，造成公司应收账款余额中持续存在该部分
无法收回的应收账款。考虑到普罗旺斯番茄制品（天津）有限公司正在执行破产清算
程序，未来公司会将该笔应收账款进行核销，因此考虑在剔除该笔应收账款后对公司
各期应收账款截至 2022 年 9 月 30 日的回款情况进行重新测算，具体情况如下：
                                                                       单位：万元
          项目             2022 年 9 月末       2021 年末       2020 年末      2019 年末
期后 1 年内回款金额                 394,168.18     296,065.53    271,155.06   268,012.15
期后 1 年内回款比例                    98.65%         98.20%        99.56%       96.71%
期后 1-2 年内回款金额                          -             -     1,104.79     9,041.75
期后 1-2 年内回款比例                          -             -       0.41%        3.26%
截至 2023 年 2 月 28 日回款金额      394,168.18     296,065.53    272,259.85   277,053.90
截至 2023 年 2 月 28 日回款比例         98.65%         98.20%        99.97%       99.97%
   经测算，在剔除公司对普罗旺斯番茄制品（天津）有限公司的应收账款之后，公
司各期末应收账款 1 年内结转比例超过 98%。
   综上，截至 2023 年 2 月 28 日，公司各期末应收账款回款情况较好。
   （三）应收账款坏账准备计提的充分性
   公司以预期信用损失为基础，对应收账款按照其适用的预期信用损失计量方法
（一般方法或简化方法）计提坏账准备并确认信用减值损失。对于因销售商品、提供
劳务等日常经营活动形成的应收账款，无论是否存在重大融资成分，公司均按照整个
存续期的预期信用损失计量损失准备。
     公司对信用风险显著不同的应收账款单项评价信用风险，当单项金融资产无法以
合理成本评估预期信用损失的信息时，公司依据信用风险特征将应收款项划分为若干
组合，参考历史信用损失经验，结合当前状况以及对未来经济状况的预测，评估违约
风险敞口及整个存续期预期信用损失率，计算组合的预期信用损失。
     公司应收账款坏账准备组合计提比例如下：
                              不同逾期天数下的坏账准备组合计提比例
  组合               1-30
           未逾期             31-90 天   91-180 天   181-360 天     1-2 年    2-3 年     三年以上
                   天
品牌   A 客
户
品牌   B 客
户
品牌   C 客
户
品牌   D 客
户
品牌   E 客
户
品牌 F 客户    0.20%   2.00%     5.00%     10.00%      20.00%     40.00%   70.00%        100%
其他客户       0.05%   0.50%     3.00%      5.00%       7.00%     15.00%   50.00%        100%
     同行业可比上市公司应收账款坏账准备计提政策及坏账准备计提比例如下：
 公司名称                 坏账计提政策                     应收账款组合预期信用损失率/计提比例
           公司以预期信用损失为基础，对应收账
           款按照其适用的预期信用损失计量方法                         逾期账龄                      计提比例
           （一般方法或简化方法）计提减值准备                     账款在信用期内                          0.00%
           并确认信用减值损失。
                                                 账款逾期天数在 1 年以内                    5.00%
 宝钢包装      公司对信用风险显著不同的金融资产单
                                                 账款逾期天数在 1-2 年                   30.00%
           项评价信用风险。除了单项评估信用风
           险的金融资产外，公司基于共同风险特                     账款逾期天数在 2-3 年                   60.00%
           征将金融资产划分为不同的组别，在组                     账款逾期天数在 3 年以上                  100.00%
           合的基础上评估信用风险。
           对于因销售产品或提供劳务而产生的应
           收款项，本公司按照相当于整个存续期                                  账龄           计提比例
           内的预期信用损失金额计量损失准备。                                1 年以内             5.00%
           公司对信用风险显著不同的金融资产单
 嘉美包装                                                        1-2 年           30.00%
           项评价信用风险。除了单独评估信用风
           险的应收款项外，本公司基于共同风险                                 2-3 年           50.00%
           特征将应收款项划分为不同的组别，在                                3 年以上           100.00%
           组合的基础上评估信用风险。
           对于应收账款，无论是否存在重大融资                              账龄              计提比例
           成分，本公司均按照整个存续期的预期
 昇兴股份      信用损失计量损失准备。
           对于存在客观证据表明存在减值，以及
           其他适用于单项评估的应收账款单独进                             2-3 年               50.00%
 公司名称                  坏账计提政策                       应收账款组合预期信用损失率/计提比例
          行减值测试。除上述情况，公司依据信                                3 年以上                   100.00%
          用风险特征将应收账款划分为若干组
          合，在组合基础上计算预期信用损失。
注：资料来源于上市公司的定期报告。
     公司同行业可比公司中，昇兴股份与嘉美包装按照账龄组合评估预期信用损失率，
而公司按照逾期账龄组合评估预期信用损失率，因此无法直接比较。宝钢股份按照逾
期账龄组合评估预期信用损失率，公司与其具体比较情况如下：
     公司应收账款组合中，对品牌 A-E 客户的应收账款占所有应收账款组合的比例在
各报告期均达到 50%以上，因此最具代表性，对于信用期内的应收账款，公司计提
包装未对逾期 1 年内的应收账款的预期信用损失率进行进一步拆分，而是对该部分应
收账款整体计提 5%的坏账准备。公司该部分应收账款坏账准备计提比例较低，主要系
品牌 A-E 客户信用状况良好，历史回款情况良好，逾期情况较少，不存在发生历史损
失的情况，该计提比例具备合理性；报告期内公司不存在对品牌 A-E 客户的逾期 180
天以上的应收账款。公司对品牌 A-E 客户应收账款的坏账准备计提政策与可比公司之
间的差异合理。
     公司对品牌 F 客户的应收账款的坏账准备计提比例总体较高，主要系该客户的逾
期情况、经营状况及预期回款能力劣于公司的其他客户，出于谨慎性原则，公司上调
了对其应收账款的坏账准备计提比例。
     综上所述，公司应收账款坏账准备计提的会计政策与同行业可比公司的情况无较
大差异，部分差异系公司根据客户历史信用损失经验，结合当前状况以及对未来经济
状况的预测，评估违约风险敞口后选择合适计提比例所致，具备合理性。上述坏账计
提政策自公司 2019 年采用新金融工具准则至今保持一致，合理反映了公司的业务情况。
     报告期各期末，公司应收账款账龄情况如下：
                                                                                  单位：万元
项目
          金额         比例         金额         比例         金额         比例         金额         比例
一年以内    394,125.15   95.63%   296,698.27   94.47%   259,645.54   89.46%   270,276.10   91.61%
一到二年     1,737.53      0.42%     1,513.50     0.48%      9,530.87      3.28%     1,975.17     0.67%
二到三年        408.71     0.10%      131.61      0.04%       923.75       0.32%     2,757.63     0.93%
三年以上    15,858.20      3.85%    15,726.59     5.01%     20,121.12      6.93%    20,006.41     6.78%
合计     412,129.60    100.00%   314,069.98   100.00%    290,221.27    100.00%   295,015.32   100.00%
     报告期各期末，公司应收账款账龄较短，其中一年以内账龄的应收账款占比分别
为 91.61%、89.46%、94.47%及 95.63%，是应收账款的主要组成部分，公司应收账款
质量较好，发生坏账风险较小。
例对比情况具体如下：
       公司                  2021 年 12 月 31 日           2020 年 12 月 31 日         2019 年 12 月 31 日
     宝钢包装                               0.42%                       0.41%                   0.50%
     嘉美包装                               7.25%                       6.70%                   6.25%
     昇兴股份                               0.57%                       1.68%                   1.85%
  可比公司平均                               2.74%                        2.93%                   2.86%
       奥瑞金                              5.75%                       8.85%                   8.87%
注：资料来源于上市公司的定期报告，实际坏账准备计提比例=（按单项计提坏账准备的应收账款坏账准备金额+
按账龄组合计提坏账准备的应收账款坏账准备金额）/当期应收账款账面余额
     由上表可知，2019 年至 2021 年，公司实际坏账准备计提比例分别为 8.87%、
     综上，发行人最近一期应收账款占营业收入比例提升的主要原因为受宏观经济下
行影响，发行人营业收入增幅下降，客户回款周期有所延长。最近一期应收账款占营
业收入比例与同行业可比上市公司保持相同的变动趋势，具备合理性。截止 2023 年 2
月 28 日，公司报告期各期末应收账款回款情况良好，应收账款账龄较短。与同行业可
比上市公司相比，公司坏账准备计提政策、单项及组合坏账准备计提情况不存在重大
差异，应收账款水平具备合理性，应收坏账准备计提充分。
    四、23 家参股企业中，未认定或未分析是否属于财务性投资企业的具体情况，包
括公司名称、认缴金额、实缴金额、初始及后续投资时点、持股比例、账面价值、占
最近一期末归母净资产比例，详细论证被投资企业与发行人主营业务是否密切相关，
结合投资后新取得的行业资源或新增客户、订单，以及报告期内发行人与被投资企业
主要合作情况等，说明发行人是否仅为获取稳定的财务性收益，并说明本次发行相关
董事会前六个月至今，公司已实施或拟实施的财务性投资的具体情况，是否符合《证
券期货法律适用意见第 18 号》第一条相关规定
    截至报告期末，发行人参股公司共 23 家，已将其中 6 家认定为财务性投资企业，
分别为共青城春霖未来动能股权投资合伙企业、北京把车修好科技有限公司、北京农
村商业银行股份有限公司、北京润鸿基网络科技有限公司、动吧斯博体育文化（北京）
有限公司、多米熊科技（北京）有限公司。其余 17 家参股企业未认定为财务性投资企
业   ，   具   体   情   况   及   相        关   分   析   如   下   所   示   。
     （一）未认定为财务性投资企业的具体情况
                                                                                                          单位：万元
                                                                                                         占最近一期
序
         公司名称         认缴金额            实缴金额           初始投资时点        后续投资时点        持股比例      账面价值         末归母净资产
号
                                                                                                           比例
                    首次购买：           首次购买：
                    港币；后续           港币；后续港                         2018 年 9-11
                    港股通增            股通增持：                               月
                    持：587.66        587.66 万人民
                    万人民币            币
     北京冰世界体育文化发展有
     限公司
     微积分创新科技（北京）股
     份有限公司
     江苏扬瑞新型材料股份有限
     公司
                                                                                                        占最近一期
序
              公司名称            认缴金额        实缴金额        初始投资时点        后续投资时点       持股比例      账面价值        末归母净资产
号
                                                                                                         比例
     苏州鸿金莱华投资合伙企业              10,212.1
     （有限合伙）                           3
     西藏恒泽产业投资基金合伙
     企业（有限合伙）
  发行人子公司北京鸿金投资有限公司（以下简称“北京鸿金”）对上海荷格信息
科技有限公司（以下简称“上海荷格”）认缴的 1,092.55 万元中，尚有 42.5517 万元
未实缴。北京鸿金已出具《北京鸿金投资有限公司关于上海荷格信息科技有限公司出
资相关事项的承诺》，承诺“本公司特此承诺，本公司将不再继续实缴剩余 42.5517
万元认缴出资额”。故尚未实缴的 42.5517 万元无需从募集资金中扣除。
  发行人对苏州鸿金莱华投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“鸿金莱华”）认缴
的 10,212.13 万元中，尚有 5,627.278 万元未实缴。发行人子公司上海鸿金投资管理有
限公司作为普通合伙人已出具《上海鸿金投资管理有限公司关于苏州鸿金莱华投资合
伙企业（有限合伙）出资相关事项的承诺》，承诺“1、本公司将不再继续实缴剩余
方签发《缴付出资通知书》，各方无需继续实缴出资”；发行人作为有限合伙人已出具
《奥瑞金科技股份有限公司关于苏州鸿金莱华投资合伙企业（有限合伙）不再实缴出
资的承诺》，承诺“本公司将不再继续实缴剩余 5,500.00 万元认缴出资额”。故尚未实
缴的 5,627.278 万元无需从募集资金中扣除。
  发行人对西藏恒泽产业投资基金合伙企业（有限合伙）（以下简称“西藏恒泽”）
认缴的 2,600.00 万元中，尚有 2,600.00 万元未实缴。发行人已出具《奥瑞金科技股份
有限公司关于西藏恒泽产业投资基金合伙企业（有限合伙）出资相关事项的承诺》，承
诺“本公司将不再继续实缴剩余 2,600.00 万元认缴出资额”。故尚未实缴的 2,600.00 万
元无需从募集资金中扣除。
    （二）被投企业与发行人业务关联性分析
                                                                 业务协同         是否仅   是否将
                                                                              为获取   其追加
序   公司名                                                      投后新增行
               基本情况                发展前景         投资背景及目的              报告期内合作   稳定的   认定为
号    称                                                       业资源、客
                                                                       情况     财务性   财务性
                                                             户、订单              收益    投资
          黄山永新成立于 1992
          年 5 月 21 日 ， 并 于      黄山永新以彩印复合包装   发行人对黄山永新进行股权
          市 ， 注 册 资 本 约         体化布局塑料软包装薄    解决方案提供商”的战略目
    黄山永   61,249.19 万 元 ， 主 要   膜、油墨、真空镀铝包装   标。发行人投资黄山永新之   相互推介饮
    新股份   生产经营真空镀膜、塑            材料配套产品，降本增效   后，与黄山永新形成协同与   料行业等下
    有限公   胶彩印复合软包装材             成效显著。中长期来看，   互补效应，进一步增强两家   游终端市场
     司    料，生产和销售自产的            黄山永新凭借综合竞争优   公司现有客户的客户粘性，    客户。
          新型药品包装材料、精            势，在塑料软包行业的份   并创造新的市场机会和利润
          细化工产品等高新技术            额有望持续提升，发展前   增长点，增强双方的市场核
          产品，主要用于食品、            景较好。          心竞争力。
          日化、医药等领域
          中粮包装成立于 2007                        发行人投资中粮包装旨在发
                                                                     双方签订了长
          年 10 月 25 日，总股本                     挥各方优势，实现共赢发
                                                                     期买卖框架合
                                                             共享核心客   同，范围包括
          亿港币，是综合性消费                          力。发行人参与中粮集团有
                                未来，中粮包装两片罐业                  户和供应商   素铁、印铁、
          品金属包装领域企业，                          限公司旗下企业的混合所有
    中粮包                         务依托优质客户资源，进                  资源，合作    印铝、覆膜
          拥有马口铁包装（三片                          制试点改革，将在产、供、
    装控股                         一步推进海内外布局，并                  提升市场话   铁、盖及与其
    有限公                         持续受益行业整合带来的                  语权，缓解   相关的制罐服
          罐、金属盖、钢桶、方                          生一定的协同性，在客户资
     司                          议价能力提升，发展前景                  行业恶性低   务等，同时也
          圆罐、印铁等）、铝制                          源、研发创新能力等方面也
                                较好。                          价竞争的局   合资在欧洲中
          包装（两片饮料罐、单                          存在着相互共享的可能，以
                                                               面。    东部区域投建
          片罐）及塑胶包装三大                          期节约整体资源，提升效
                                                                     金属包装产品
          类包装产品，主要应用                          率，有助于双方进一步增强
                                                                      生产项目。
          于食品、饮料、日化等                          竞争实力。
                                                                          业务协同       是否仅   是否将
                                                                                     为获取   其追加
序   公司名                                                             投后新增行
               基本情况                发展前景            投资背景及目的                  报告期内合作   稳定的   认定为
号    称                                                              业资源、客
                                                                              情况     财务性   财务性
                                                                    户、订单              收益    投资
          消费品包装领域。
          公司成立于 2010 年 4
          月 12 日，注册资本为                          沃田集团为发行人下游，发
                               沃田集团以自产蓝莓鲜果
          是一家专业从事蓝莓种                            产业发展的看好和对下游消
                               业务为核心，选择性发展
          植、品种研发、苗木繁                            费行业的业务延伸诉求，符
                               蓝莓上下游产品，努力打                          发行人向沃
          育、技术管理、果品生                            合发行人主营业务及战略发
    江苏沃                        造蓝莓育苗、种植、品种                          田集团销售
          产、鲜果及深加工果品                            展方向，同时投资沃田集团                向沃田集团销
    田集团                        优化研发、深加工、鲜果                          饮料罐及盖
    股份有                        销售的优质产业链商业模                          子，报告期
          农业企业，是中国市场                            制造、灌装服务、品牌管                   子。
    限公司                        式。沃田集团实施全球布                          内均存在一
          优质蓝莓鲜果、蓝莓苗                            理、信息化辅助营销等业务
                               局、大田种植与设施种植                           定销量。
          木和蓝莓深加工产品的                            创造更丰富的商机，有助于
                               并举的战略，未来前景较
          最主要供应商。其股票                            形成未来大包装业务与快消
                               好。
          自 2015 年 3 月 16 日起                    品业务协同发展的良性格
          在全国股转系统挂牌并                            局。
          公开转让。
          合数科技成立于 2020
          年 9 月 25 日，注册资       合数科技目前为京东的核      合数科技为 MarTech 全域智
          本为 2,222.22 万元。合     心供应商，通过京东数据      能数字化服务商，为企业提
          数科技为 MarTech 全域      服务商家进行销售。同时      供品效联动、电商精细化运
    苏州合
          智能数字化服务商，通           合数科技于 2022 年也开   营、企业私域会员用户数据
    数科技
    有限公
          能，打造全域产品矩            为品牌商提供营销策略和      案。发行人投资合数科技以
     司
          阵，为企业提供品效联           渠道。随着 2023 年宏观   获取其互联网广告投放平台
          动、电商精细化运营、           经济的复苏，未来将有不      资源，是以下游渠道资源获
          企业私域会员用户数据           错的发展。            取为目的的产业投资。
          管理及应用等数字化解
                                                                 业务协同          是否仅   是否将
                                                                               为获取   其追加
序   公司名                                                     投后新增行
                基本情况             发展前景          投资背景及目的              报告期内合作     稳定的   认定为
号    称                                                      业资源、客
                                                                      情况       财务性   财务性
                                                            户、订单                收益    投资
          决方案
                             云视科技不断联合全球范
                                                                    云视科技与发
                             围内知名商业咨询公司及
                                                                    行人子公司奥
                             各类先进传感器制造企
                                                                    瑞金（甘南）
                             业，为购物中心及零售企     云视科技致力于为企业提供
          云视科技成立于 2013                                              包装有限公司
                             业搭建 AI 数据平台及工   一站式的线上线下数据采集
    北京云   年 12 月 17 日，注册资                                           签署《技术开
                             具，凭借资深的零售管理     分析解决方案。发行人投资
    视科技   本为 750 万元，为购物                                             发合同》，负责
    有限公   中心和品牌零售企业店                                                奥瑞金黑龙江
                             心项目实施运维经验，致     人工智能大数据解决方案优
     司    内消费行为 ABI 解决                                              工厂的综合管
                             力为国内外知名商业地产     化经营销售策略，符合发行
          方案服务商。                                                    控数字化系统
                             及零售连锁企业提供丰      人发展战略。
                                                                    开发项目，旨
                             富、可靠、高性价比的消
                                                                    在提升工厂 IT
                             费行为数据采集分析和运
                                                                     管理水平。
                             营方案，发展前景较好。
                                             铭讯文化主要组织、承办品
          铭讯文化成立于 2014
                                             牌会展，为会展综合服务
    上海铭   年 7 月 21 日，注册资     铭讯文化的会展业务受经
                                             商，发行人对铭讯文化投资
    讯文化   本为 1,428.57 万元，主   济下行影响较大，且属于
    传播有   要组织、承办品牌会          传统业务，已与创始人沟
                                             做品牌推广与运营，这对于
    限公司   展，为会展综合服务          通逐步退出。
                                             下游渠道开发具有战略意
          商。
                                             义。
          上海荷格成立于 2013       第三方广告验证获得市场
                                             上海荷格为第三方广告验证
    上海荷   年 9 月 30 日，注册资     监督管理局的长期订单，
                                             公司，提供广告可见性验证
    格信息   本为 315.7894 万元，    但依然受宏观经济下行影
    科技有   基于自主研发的广告搜         响较大。宏观经济开始复
                                             行人投资上海荷格系品牌广
    限公司   索引擎，为品牌广告主         苏后，随着广告的投放增
                                             告推广的战略性投资。
          提供广告投放安全解决         加，上海荷格将迎来新的
                                                                          业务协同       是否仅   是否将
                                                                                     为获取   其追加
序    公司名                                                            投后新增行
                 基本情况                 发展前景          投资背景及目的                 报告期内合作   稳定的   认定为
号     称                                                             业资源、客
                                                                              情况     财务性   财务性
                                                                    户、订单              收益    投资
           方案。                  发展。
           尚杰智选成立于 2019         尚杰智选是国内消费科技
                                                                    尚杰智选在
           年 9 月 24 日，注册资       企业，尚杰智选致力于通
                                                                    包装客户战
           本为 1,044.1 万元，是      过数字科技赋能快消品企
                                                                    略协同方面
           一物一码营销服务公            业与零售行业。以二维码      尚杰智选是快消品企业数字
                                                                    具有较强的
           司，主要服务客户包括           为触点，以 SP 促销服务    化转型综合 SaaS 服务商，提
     北京尚                                                            支撑作用，
           青岛啤酒、健力宝、洽           （产品、渠道、用户）为      供二维码、SP 促销、私域流             商标、专利、
     杰智选                                                            如在华彬、
     科技有                                                            青岛啤酒、
           伊份等头部快消品企业           理为抓手，以私域流量经      尚杰智选旨在利用其行业资                 让。
     限公司                                                            冰峰、今麦
           客户及蜻蜓 FM、拼多          营为护城河，在经济新常      源进行市场推广，进而获取
                                                                    郎等客户中
           多、美团、京东、三七           态下深耕科技+零售长周      下游渠道。
                                                                    都具有较大
           互娱、支付宝、中国联           期产业，做快消品行业新
                                                                     的协同作
           通、中国平安、滴滴等           零售的综合 SaaS 服务提
                                                                      用。
           资源类客户。               供商，发展前景较好。
           北京冰世界成立于
     北京冰
           注册资本为 4269.73 万                       道作为重要的宣传途径，发
     世界体                        北京冰世界引进了可移动
           元，主要从事户外真冰                            行人投资北京冰世界可借助
           滑冰场和冰上运动体验                            其运动项目与各功能饮料品
     发展有                        士尼，发展前景较好。
           项目、冰雪设备购销、                            牌进行合作，进一步打通产
     限公司
           冰场建设及运营等业                             业链上下游合作关系。
           务。
     微积分   微积分创新成立于             微积分创新经过多年积       发行人投资微积分创新可利
     创新科   2012 年 8 月 23 日，注    累，拥有大批品牌客户       用其大数据技术进行创新营
     京）股   元，为运用大数据技术           有大数据业务外，已经切      以及整体服务水平的提升具
     份有限   建立线下消费者画像，           入品牌的一物一码，协助      有促进意义。
                                                               业务协同         是否仅   是否将
                                                                            为获取   其追加
序    公司名                                                   投后新增行
               基本情况              发展前景         投资背景及目的              报告期内合作   稳定的   认定为
号     称                                                    业资源、客
                                                                     情况     财务性   财务性
                                                           户、订单              收益    投资
     公司    AI 技术和算法影响和        品牌方通过大数据手段进
           驱动消费行为，从而帮         行渠道管控，提升企业的
           助消费品企业精准的展         数字化能力，发展前景较
           开消费者洞察和消费者         好。
           营销的一家创新营销和
           大数据公司。
           扬瑞新材成立于 2006                     扬瑞新材主营金属包装涂料
           年 7 月 5 日，注册资本                   的生产和销售，是发行人金
                                                           提高了在原
           为 3,600 万元，主要从     扬瑞新材作为该领域的主   属包装产品涂料的主要供应
                                                           材料供应商
           事功能性涂料的研发、         要企业之一，与国内食品   商之一。通过本次交易，发
     江苏扬                                                    中的话语
           生产和销售，包括食品         饮料金属包装企业奥瑞    行人可加强与扬瑞新材战略
     瑞新型                                                   权，发挥更   为发行人粉末
           饮料金属包装涂料、油         金、中粮包装等客户建立   合作关系，同时，本次交易
           墨和 3C 涂料。其中，       了合作关系，扬瑞新材的   可推进发行人综合包装整体
     份有限                                                   响，有效保     应商。
           食品饮料金属包装涂料         产品销售量及销售收入均   解决方案提供商的战略联盟
     公司                                                    障供应量稳
           为公司现阶段主要的产         居行业前列，发展前景较   建设，有助发行人产业链发
                                                           定并降低采
           品领域，包括三片罐涂         好。            展，加强整合产业链资源的
                                                            购成本。
           料、二片罐涂料和易拉                       能力，提升和强化发行人产
           盖涂料等。                            品和服务的整体水平。
           凯利嘉盛成立于 2022                                    双方已签订
           年 1 月 10 日，注册资     随着电动车的发展，民营                  合作框架协
           本为 3,333.33 万元。业   加油站的业务量有所下    发行人投资凯利嘉盛可借助   议，约定凯
     珠海凯                                                           将为发行人自
           务方向为整合民营加油         滑。凯利嘉盛通过为民营   其嘉盛优途便利店平台拓展   利嘉盛利用
     利嘉盛                                                           有品牌产品提
     科技有                                                           供销售、推广
           适合中国国情下的非油         便利店的数字化运营，提   客户基础，布局行业全产业   道资源，为
     限公司                                                            等服务。
           业务模型，建立非油业         升油卡及周边产品的销    链，具有战略发展意义。    发行人自有
           务连锁品牌，建设以非         售，发展前景较好。                    品牌产品提
           油业务为核心的商业生                                      供销售、推
                                                                                            业务协同               是否仅   是否将
                                                                                                               为获取   其追加
序    公司名                                                                              投后新增行
                     基本情况                   发展前景               投资背景及目的                         报告期内合作          稳定的   认定为
号     称                                                                               业资源、客
                                                                                                 情况            财务性   财务性
                                                                                      户、订单                      收益    投资
               态。                                                                     广等服务。
               舞九信息成立于 2013
               年 3 月 5 日，注册资本
                                                          为发行人客户提供新的销售
               为 169.75 万元，是一
     上海舞                                                  渠道，消费品牌可以领先竞
               家专注于校园市场的电
     九信息                               未来逐步拓展写字楼市场        争对手去培育和引导学生的
     科技有                               等，发展前景较好。          消费习惯，发行人可以为客
               商品为休闲小包装食
     限公司                                                  户提供新的增值服务以提升
               品、进口小零食、畅销
                                                          发行人的产品竞争力。
               型食品饮料、生活用品
               以及文具用品。
     苏州鸿       鸿金莱华成立于 2017
                                                          鸿金莱华经营范围为创业投
     金莱华       年 11 月 29 日，出资额
                                       目前鸿金莱华已经完成投        资、实业投资、投资咨询。
     投资合       为 15,212.13 万元，主
     伙企业       要经营范围包括创业投
                                       段。                 行业开展，对于发行人而言
     （有限       资、实业投资、投资咨
                                                          具有产业链联动意义。
     合伙）       询。
     西藏恒                                                  西藏恒泽经营范围主要为从
     泽产业                                                  事对未上市企业的投资、对
               西藏恒泽成立于 2015
     投资基                                                  上市公司非公开发行股票的
               年 5 月 7 日，出资额为          投资方向主要围绕消费品
     企业                                                   绕消费品行业开展，对于发
               围为创业投资管理。
     （有限                                                  行人而言具有产业链联动意
     合伙）                                                  义。
               成立于 2015 年 7 月 23       新西兰景顺奶粉罐的终端        Signum Holding Limited 可为   新西兰景顺      Trust Codes
     Signum                                                                                    Limited 与发行
               日，作为投资控股公               用户 A2 奶粉通过 Trust   新西兰景顺的下游奶粉大客                奶粉罐的终
               司，其持有的全资子公              Codes 提供的二维码防伪     户等企业开发可追溯识别                 端用户 A2      人子公司
     Limited
               司 Trust Codes Limited   等服务，旨在中国市场提        码、二维码防伪等技术服                 等奶粉厂商    Jamestrong 签
                                                                     业务协同                 是否仅   是否将
                                                                                          为获取   其追加
序    公司名                                                       投后新增行
              基本情况              发展前景              投资背景及目的                 报告期内合作          稳定的   认定为
号     称                                                        业资源、客
                                                                            情况            财务性   财务性
                                                               户、订单                        收益    投资
           是一家软件公司，主要      高产品防伪度，通过识别          务。对于公司维护下游奶粉    是 Trust     署《Trust
           为 A2 等客户开发可追    码将生产、销售、消费者          大客户具有协同效应，属于   Codes 的主   Codes partner
           溯识别码、信息整合等      的信息相互连结、储存、          围绕产业链下游的产业投     要客户之         supply
           二维码技术服务。        分析、运用，以扭转因代          资。             一，双方存      agreement》，
                           购渠道受阻所导致的销售                         在共同的下      约定提供可追
                           下降的局面。此外，作为                         游客户，可      溯识别码、二
                           一家品牌保护技术供应                          互相推介客      维码防伪等技
                           商，也与其他全球食品饮                          户资源。        术服务。
                           料厂商建立了合作关系，
                           发展前景较好。
                           固芯是中科院物理所牵头
                                                                          双方系产业链
                           的先进固态电池北京工程          固芯能源主营业务为固态、   双方已签订
                                                                          上下游关系，
           固芯能源成立于 2016    中心成员单位之一，开展          半固态电池及模组、电池材   合作框架协
                                                                          固芯能源后续
     北京固   年，注册资本为 2,000   先进固态电池的科学及工          料、相关动力总成产品的研   议，约定后
                                                                          将选择发行人
     芯能源   万元，主要从事混合固      程技术研究。固芯能源主          发、生产与销售等。电池包   续发行人向
     科技有   液、全固态电解质电池      要负责面向极端环境、特          装为发行人业务之一，故对   固芯能源销
                                                                          装壳供应商，
     限公司   以及电池模组的研发与      殊 应 用 场 景的 高 比 能/超   固芯能源投资作为战略性投   售锂电池包
                                                                          采购发行人锂
           生产              高比能电池技术研发、评          资长期持有，未来可开拓为    装外壳产
                                                                          电池包装外壳
                           价及试制，发展前景较           下游客户。            品。
                                                                            产品。
                           好。
  如上表所示，本次发行的保荐机构、会计师事务所、律师事务所对原未被认定为
财务性投资企业的基本情况、发展前景、投资背景及目的、业务协同等方面进行了梳
理分析，出于谨慎性考虑，将苏州合数科技有限公司、上海铭讯文化传播有限公司、
上海荷格信息科技有限公司、北京冰世界体育文化发展有限公司、微积分创新科技
（北京）股份有限公司、上海舞九信息科技有限公司、苏州鸿金莱华投资合伙企业
（有限合伙）、西藏恒泽产业投资基金合伙企业（有限合伙）追加认定为财务性投资企
业。其余黄山永新股份有限公司、中粮包装控股有限公司、江苏沃田集团股份有限公
司、北京云视科技有限公司、北京尚杰智选科技有限公司、江苏扬瑞新型材料股份有
限公司、珠海凯利嘉盛科技有限公司、Signum Holding Limited、北京固芯能源科技有
限公司与发行人在产业链上下游合作关系较为紧密，或已与发行人签署协议形成合作
意向、达成合作关系，系围绕产业链上下游以获取技术、原料或者渠道为目的的产业
投资，符合公司主营业务及战略发展方向，故未将其认定为财务性投资企业。
  （三）本次发行相关董事会前六个月至今，公司已实施或拟实施的财务性投资的
具体情况，以及针对《证券期货法律适用意见第 18 号》第一条相关规定的符合情况
体情况
  公司于 2022 年 6 月 2 日召开第四届董事会 2022 年第四次会议、于 2022 年 6 月
关董事会决议日前六个月（即 2021 年 12 月 2 日）起至本回复出具日，发行人实施或
拟实施的财务性投资（含类金融业务）的具体情况如下：
  （1）类金融业务
  本次董事会决议日前六个月至本回复出具日，公司不存在实施或拟实施的融资租
赁、融资担保、商业保理、典当及小额贷款等业务资金投入的情况。
  （2）非金融企业投资金融业务
  本次董事会决议日前六个月至本回复出具日，公司不存在实施或拟实施的非金融
企业投资金融业务的情况。
  （3）与公司主营业务无关的股权投资
  本次董事会决议日前六个月至本回复出具日，公司不存在实施或拟实施的与公司
主营业务无关的股权投资情况。
  （4）投资产业基金、并购基金
  本次董事会决议日前六个月至本回复出具日，公司存在实施或拟实施的投资产业
基金、并购基金的情况，具体如下：
                                                          单位：万元
   基金名称       投资时点                          表决权比例
                              面价值                        性投资
共青城春霖未来动能股
权投资合伙企业（有限   2022 年 5 月          3,000.00     22.22%      是
    合伙）
  共青城春霖未来动能股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“共青城春霖”）
于 2022 年 5 月 11 日设立，发行人子公司鸿金投资作为有限合伙人持股共青城春霖
“北京卫蓝新能源科技有限公司”），与公司目前主营业务无明显协同，因此将鸿金
投资对共青城春霖的投资界定为财务性投资。
  （5）拆借资金
  本次董事会决议日前六个月至本回复出具日，公司不存在实施或拟实施的对合并
范围外主体的拆借资金的情况。
  （6）委托贷款
  本次董事会决议日前六个月至本回复出具日，公司不存在实施或拟实施的对合并
范围外主体的委托贷款的情况。
  （7）购买收益波动大且风险较高的金融产品
  本次董事会决议日前六个月至本回复出具日，公司不存在实施或拟实施的购买收
益波动大且风险较高的金融产品的情况。
  综上，自本次发行相关董事会决议日前六个月至本回复出具日，发行人存在实施
或拟实施的财务性投资及类金融业务，为发行人子公司鸿金投资对共青城春霖
本次发行拟募集资金总额为不超过 97,000.00 万元。
    《证券期货法律适用意见第 18 号》第一条相关规定指出：
    “（五）金额较大是指，公司已持有和拟持有的财务性投资金额超过公司合并报表
归属于母公司净资产的百分之三十（不包括对合并报表范围内的类金融业务的投资金
额）。
    （六）本次发行董事会决议日前六个月至本次发行前新投入和拟投入的财务性投
资金额应当从本次募集资金总额中扣除。投入是指支付投资资金、披露投资意向或者
签订投资协议等。”
    针对上述相关规定的符合情况说明如下：
    截至 2022 年 9 月 30 日，公司主要可能涉及财务性投资的科目情况见下表。
                                                               单位：万元
                                                            财务性投资占归
序                              占归属于母公司        财务性投资金
        项目       账面价值                                       属于母公司净资
号                               净资产比例           额
                                                              产比例
    长期应收款（包含一
     年内到期部分）
       合计         455,743.67         55.14%     15,601.72       1.89%
    （1）货币资金
    截至 2022 年 9 月 30 日，公司持有货币资金 91,893.71 万元，主要为库存现金、银
行存款、开具信用证、保函及银行承兑汇票保证金，不属于财务性投资。
    （2）衍生金融资产
    截至 2022 年 9 月 30 日，公司持有衍生金融资产 1,827.15 万元，包括远期外汇合
同与期货合约，系发行人部分子公司将远期外汇合同及期货合约作为预期采购原材料
极可能发生的预期交易的套期工具，其套期期限均为一年以内，不存在套期无效部分。
因此，不属于财务性投资。
    （3）其他应收款
    截至 2022 年 9 月 30 日，公司其他应收款 15,251.96 万元，主要为押金保证金、处
置设备款、股权处置款等，不涉及拆借等财务性投资的情形。
    （4）其他流动资产
    截至 2022 年 9 月 30 日，公司其他流动资产 11,636.18 万元，主要为待抵扣进项税
额、预缴所得税等，不涉及财务性投资的情形。
    （5）长期应收款
    截至 2022 年 9 月 30 日，公司长期应收款（包含一年内到期部分）4,418.44 万元，
系发行人子公司贵州奥瑞金向华彬快速消费品饮料（贵州）有限公司提供饮料线灌装
设备及其他辅助设备的应收融资租赁款。上述业务为类金融投资，故将其界定为财务
性投资。
    （6）长期股权投资
    截至 2022 年 9 月 30 日，公司长期股权投资 273,483.74 万元，具体情况如下：
                                                                  单位：万元
序                                            持股                   是否界定为
    投资公司    期末金额           投资时间                         主要业务
号                                            比例                   财务性投资
                                                     生产经营塑胶彩印复合
    黄山永新                                             软包装材料、功能性包
                           月、2016 年
     公司                                              塑包装、吸塑材料等高
                                                     新技术产品
    中粮包装                   2016 年 1
     公司                     9-11 月
    江苏沃田
                                                     蓝莓选育、种植、收
                                                     储、加工等
    有限公司
序                                                 持股                      是否界定为
     投资公司    期末金额              投资时间                           主要业务
号                                                 比例                      财务性投资
     科技有限
      公司
                                                          快消品企业数字化转型
     北京尚杰
                                                          综合 SaaS 服务商，提
                                                          供二维码、SP 促销、
     有限公司
                                                          私域流量经营等服务
     北京云视                      2017 年 7
                                                          购物中心大数据解决方
                                                          案提供商
      公司                         4月
     上海铭讯
                                                          组织、承办品牌会展，
                                                          会展综合服务商
     有限公司
     上海荷格                                                 第三方广告验证公司，
     有限公司                                                 及广告反欺诈服务等
     苏州鸿金
     莱华投资
                                                          创业投资、实业投资、
                                                          投资咨询
     （有限合
      伙）
     咸宁恒奥
     产业投资                                                 包装产业投资、咨询服
     发展有限                                                 务
      公司
     北京冰世                                                 主要从事户外真冰滑冰
     界体育文                                                 场和冰上运动体验项
     化发展有                                                 目、冰雪设备购销、冰
      限公司                                                 场建设及运营等业务
     合计      273,483.74            -               -            -
     （7）其他权益工具投资
     截至 2022 年 9 月 30 日，公司其他权益工具投资 11,922.16 万元，具体情况如下：
                                                                          单位：万元
                                                                          是否界定
序
     投资公司    期末金额            投资时间       持股比例                  主要业务        为财务性
号
                                                                           投资
                                                          公司运用大数据技术建立
                                                          线下消费者画像，AI 技术
     微积分创新                                                和算法影响和驱动消费行
     科技（北                    2016 年 7                     为，从而帮助消费品企业
     京）股份有                      月                         精准的展开消费者洞察和
      限公司                                                 消费者营销的一家创新营
                                                          销和大数据公司。提供一
                                                          物一码营销方案。
     江苏扬瑞新                   2016 年 9                     金属包装涂料的生产和销
     型材料股份                      月                         售
                                                               是否界定
序
     投资公司       期末金额       投资时间       持股比例         主要业务        为财务性
号
                                                                投资
     有限公司
     共青城春霖
     未来动能股
                              月                 具备潜在市场的项目
     企业（有限
      合伙）
                                                创立非油连锁品牌便利店-
     珠海凯利嘉
                              月                 加油站以非油业务为核心
      公司
                                                的商业生态
                                                为新西兰景顺的下游奶粉
     Signum
     Limited                  月                 识别码、二维码防伪等技
                                                术服务
     北京把车修                                      汽车后市场智能服务提供
                              月
      公司                                        能化维修信息解决方案
                                                固态、半固态电池及模
     北京固芯能
                              月                 总成产品的研发、生产与
      公司
                                                销售等
                                                吸收公众存款；发放短
                                                期、中期和长期贷款；办
                                                理国内结算；办理票据承
                                                兑与贴现；代理发行、代
                                                理兑付、承销政府债券；
     北京农村商                                      买卖政府债券、金融债
                              月        1.00%
     有限公司                                       银行卡业务；代理收付款
                                                项及代理保险业务；提供
                                                保管箱服务；开办外汇业
                                                务、结售汇业务；经中国
                                                银行业监督管理委员会批
                                                准的其他业务
     北京润鸿基
                              月                 务，获得口岸免税店牌照
      限公司
                                                以移动互联网为基础的综
     动吧斯博体                                      合体育服务平台，致力于
     育文化（北                 2015 年               通过移动互联网手段充分
     京）有限公                  12 月                整合体育市场资源，匹配
       司                                        群体用户需求，挖掘体育
                                                产业价值。
                                                品牌运营商，通过版权与
     多米熊科技
      限公司
                                                量的非标定制品并进一步
                                                          是否界定
序
    投资公司     期末金额         投资时间   持股比例        主要业务         为财务性
号
                                                           投资
                                          实现品牌共创和品牌孵化
    合计        11,922.16    -          -        -
    （8）其他非流动资产
    截至 2022 年 9 月 30 日，公司其他非流动资产 45,310.33 万元，主要为未实现售后
租回损益、预付股权及设备工程款等，不涉及财务性投资的情形。
    关于《证券期货法律适用意见第 18 号》第一条第（六）项“本次发行董事会决议
日前六个月至本次发行前新投入和拟投入的财务性投资金额应当从本次募集资金总额
中扣除”的规定，已于本回复“问题 2 之四之（三）之 1、”中进行分析，相关金额已
作扣除。
    综上，截至 2022 年 9 月末，公司持有的财务性投资金额为 15,601.72 万元，占公
司合并报表归属于母公司净资产 826,390.31 万元的比例为 1.89%，未超 30.00%。因此，
公司不存在持有金额较大、期限较长的交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予
他人款项、委托理财等财务性投资（含类金融业务）的情形；同时，本次发行董事会
决议日前六个月至本次发行前新投入和拟投入的财务性投资金额已从本次募集资金总
额中扣除。故以上符合《证券期货法律适用意见第 18 号》第一条相关规定。
    会计师主要的核查程序和核查意见
    （一） 主要的核查程序
    申报会计师执行了如下核查程序：
（https://wenshu.court.gov.cn/）、中国法院网（www.chinacourt.org/）、中国执行信息公
开网（http://zxgk.court.gov.cn/）等公开渠道查询；
牛与泰国天丝案件的代理律师出具的《对中国红牛与天丝医药保健有限公司诉讼及与
奥瑞金合作影响有关问题的回复意见》及发行人与泰国天丝案件代理律师出具的《对
奥瑞金科技股份有限公司与天丝医药保健有限公司诉讼相关问题的回复》，了解相关诉
讼的进展以及对发行人的影响；
设备的资产减值影响，结合相关案件的标的金额量化分析败诉对发行人财务状况的影
响；
原材料采购单价与原材料市场价格变动的匹配性；获取发行人收入成本明细表，了解
发行人产品结构、销售价格及单位成本变动情况并向发行人管理层询问了解变动原因；
销售管理制度及发行人报告期内与主要客户、供应商的购销合同，分析总结公司产品
定价方式；
关行业研究报告了解不同产品的替代性；
务指标是否存在重大差异并分析判断差异原因；
结合与管理层的访谈分析判断影响发行人业绩下滑的因素是否缓解；
主要措施；
账款明细表、应收账款账龄表及回款情况统计表，了解发行人应收账款变动情况、坏
账计提情况及回款情况，通过查阅可比上市公司定期报告分析应收账款水平及变动合
理性、坏账计提准备的差异性；
公开披露信息、主要往来科目明细、结构性存款及理财合同、对外投资协议及财务资
料等文件，结合发行人业务性质分析其是否存在财务性投资的情况；
投资及类金融业务的计划。
     （二） 核查意见
     经核查，申报会计师认为，基于我们所执行的上述程序：
关信息披露文件中进行充分披露；发行人客户中国红牛虽有生效判决，但中国红牛已
提起再审的申请，目前处于再审审查阶段；报告期内发行人依据诉讼进展未计提预计
负债符合《企业会计准则》的规定；假设发行人败诉，发行人相关三片罐设备存在资
产减值迹象，但发行人于报告期内对三片罐设备进行减值测试时已考虑相关诉讼影响
并计提减值准备。发行人对假设败诉可能对产品毛利率、营业利润、资产、负债等关
键指标产生影响的分析及发行人的相关应对措施有效性的分析具有合理性，发行人对
其将持续符合《注册办法》第十三条相关规定的分析具有合理性，并已根据《监管规
则适用指引——发行类第 6 号》6-5 诉讼仲裁的相关要求进行了披露；
素预计不会对未来的生产经营产生重大不利影响的分析及发行人对原材料价格上涨相
关应对措施有效性的分析，与我们在审计申报财务报表及执行核查程序中了解的信息
在所有重大方面一致；
项及组合坏账准备计提情况与同行业可比公司相比不存在重大差异，应收账款水平具
有合理性且应收账款坏账准备计提符合《企业会计准则》的相关规定；
售的金融资产、借予他人款项、委托理财等财务性投资（含类金融业务）的情形。自
本次发行相关董事会决议日前六个月至今，发行人存在实施或拟实施的财务性投资为
发行人子公司鸿金投资对共青城春霖 3,000.00 万元的投资，发行人已将该 3,000.00 万
元财务性投资从本次募集资金总额中扣除，符合《证券期货法律适用意见第 18 号》第
一条相关规定。
  问题 3、根据申请材料，报告期内发行人向山东龙口博瑞特金属容器有限公司
（以下简称博瑞特）采购铝盖、向江苏扬瑞新型材料股份有限公司（以下简称扬瑞新
材）采购罐内涂料，博瑞特和扬瑞新材同受自然人陈勇控制，博瑞特为发行人前五大
供应商之一，扬瑞新材的第一大客户为发行人，发行人向其采购价格偏高。2019 年发
行人向博瑞特购买台湾子公司股权，原因为公司积极拓展海外市场、具有丰富并购整
合经验和海外管理经验、收购标的契合公司业务发展需求等；2021 年，发行人称因不
利的外部环境给台湾子公司投后管理工作带来不利影响，决定出售台湾子公司全部股
权，同年，发行人公司投资收益相比上年新增 5,597.42 万元，主要为回收该公司预
付股权款所致。
  请发行人补充说明：（1）发行人向博瑞特采购铝盖的定价依据及价格调整方式，
价格是否公允，是否有第三方可比价作为参照，如否，说明原因及合理性，发行人对
博瑞特是否存在重大依赖，是否存在损害上市公司利益的情形；（2）结合扬瑞新材销
售给发行人的三片罐内涂粉末涂料的终端客户情况，发行人其他粉末涂料供应商供货
情况，市场中可比涂料产品供应情况等，说明发行人向扬瑞新材采购价格较高的原因、
合理性，发行人是否对扬瑞新材存在重大依赖，是否存在损害上市公司利益的情形；
（3）发行人购买博瑞特台湾子公司股权后又出售的原因及商业合理性，投资收益相
关会计处理是否符合会计准则规定，发行人出售台湾子公司交易对手方的具体情况，
是否与陈勇及其关联方相关，发行人取得、出售台湾子公司的两次交易价格是否公允，
估值所依据的主要参数是否存在差异及差异原因，相关盈利预测及实现情况，发行人
及其控股股东、实际控制人、董监高等与陈勇及其关联方是否存在关联关系，是否存
在资金占用、潜在利益输送或其他利益安排的情形，发行人及其控股股东、实际控制
人、董监高等在系列交易中是否存在重大违法违规行为，是否存在损害上市公司利益
的情形，相关信息披露是否真实、准确、完整。
  请发行人补充披露（1）（2）涉及的相关风险。
  请保荐人、会计师和发行人律师核查并发表明确意见。
  【发行人回复】
  一、发行人向博瑞特采购铝盖的定价依据及价格调整方式，价格是否公允，是否
有第三方可比价作为参照，如否，说明原因及合理性，发行人对博瑞特是否存在重大
依赖，是否存在损害上市公司利益的情形
  （一）发行人向博瑞特采购铝盖的定价依据及价格调整方式
  公司主要向博瑞特采购铝盖产品，该产品主要由铝材加工制成，属于标准化产品，
铝盖价格基于成本加成方法确定，受到铝材等原材料的市场价格波动影响较大。一般
会根据铝材的期货交易价格，确定每月的铝盖采购价格，价格调整周期较短。
  报告期内，公司与博瑞特签订年度采购合同，一般约定生产铝盖所需的国产材料
按照上海期货交易所前一个月公布的铝锭均价计量，按月定价。同时结合铝盖生产所
需的辅材价格、运输费用及人工费用等价格变化情况，确定最终的铝盖采购价格。
  综上所述，报告期内公司向博瑞特采购铝盖的定价依据为成本加成，主要的价格
调整方式是基于沪铝期货市场价格按月进行调整，定价依据及价格调整方式合理。
  （二）采购价格的公允性及与第三方比价情况
  报告期内，公司采购铝盖类型众多，其在产品规格等多个维度均存在较大差异，
不同类型铝盖价格存在较大差异，主要原因如下：
  （1）根据罐盖类型、罐口直径、开盖方式、应用场景、铝材厚度、印刷方式等不
同，铝盖主要分类如下：
主要分类维度                             主要类别
三片罐盖类型   面盖、底盖
 罐口直径    盖（2 又 6/16 英寸）、209 盖（2 又 9/16 英寸）、300 盖（3 英寸）、303 盖（3
         又 3/16 英寸）、307 盖（3 又 7/16 英寸）、401 盖（4 又 1/16 英寸）
 开盖方式    SOT（Stay On Type）保留盖（环保盖）、RPT（Ring Pull Type）拉环盖
 应用场景    啤酒罐盖、饮料罐盖、汽水罐盖、干果罐盖
 铝材厚度    0.22mm 盖、0.24mm 盖、0.25mm 盖
 印刷方式    素面盖、蓝点盖、其他类型（如黑面红拉环、内白外白）
  上述不同维度、不同类别之间定价逻辑不同，导致不同规格罐盖价格差异较大。
         （2）部分罐盖存在为下游饮料灌装企业定制的情况，如红牛定制盖、旺旺易拉盖、
    战马汽水盖、加多宝汽水盖等，不同客户定制盖对印刷上色要求差别较大，导致价格
    差异较大。
         （3）罐盖物料成本主要由铝材用量决定，铝材用量由三片罐盖类型（面盖或底
    盖）、罐口直径、铝材厚度等多个参数决定，不同参数可能导致用量存在差异，最终导
    致价格差异较大。
         综上所述，由于铝盖规格不同、客户定制程度不同、罐盖物料成本不同及向不同
    供应商采购量不同、商业谈判中议价能力不同，公司向不同供应商采购铝盖价格并不
    直接可比。
         如前所述，公司由于采购铝盖的种类差异较大，公司向不同供应商采购的铝盖价
    格并不具有直接可比性。为进一步分析公司向博瑞特采购铝盖价格的公允性，公司分
    析了报告期内向博瑞特采购的主要型号铝盖产品与同类供应商采购价格的差异情况，
    具体如下：
         （1）公司向博瑞特采购的铝盖产品类型情况
         报告期内，公司向博瑞特采购的主要型号铝盖产品情况如下：
                                                                                   单位：万元
产品名称
           金额         占比         金额            占比        金额            占比        金额            占比
主要型号铝
盖产品采购     88,561.61   94.17%    119,589.70     95.04%   83,054.12      94.56%   54,217.27      91.25%
 额合计
铝盖产品采
购总额合计
    注：向博瑞特采购金额为公司向山东龙口博瑞特金属容器有限公司、常州博瑞特金属容器有限公司、福建博瑞特金
    属容器有限公司、博瑞特东乡（江苏）包装有限公司和珠海博瑞特包装科技有限公司采购金额合计数，下同。
         如上表所示，2019 年、2020 年、2021 年及 2022 年 1-9 月，公司向博瑞特采购的
    主要铝盖产品为 202#、206#、209#型号产品，上述三个型号铝盖产品的采购金额占公
司向博瑞特采购铝盖金额的比例分别为 91.25%、94.56%、95.04%和 94.17%，占比较
高。
     （2）公司向博瑞特采购铝盖产品的公允性分析
     如前所述，报告期内公司主要向博瑞特采购 202#、206#、209#型号的铝盖产品，
因此公司主要对比上述三种型号铝盖产品价格的公允性，具体分析如下：
     报告期内，公司向博瑞特及其他供应商采购 202#铝盖情况如下表所示：
                     采购金额                        采购数量         采购均价
  时间         供应商名称                 采购占比
                     （万元）                        （万片）         （元/片）
              博瑞特     43,346.33         82.93%   355,886.96           0.12
             其他供应商     8,923.16         17.07%    81,192.08           0.11
    月
              合计      52,269.49        100.00%   437,079.04           0.12
              博瑞特     33,777.63         83.80%   448,747.14           0.08
              合计      40,305.38        100.00%   525,402.42           0.08
              博瑞特     20,410.18         85.91%   283,277.69           0.07
              合计      23,757.31        100.00%   328,796.89           0.07
              博瑞特     14,267.51         83.60%   219,675.63           0.06
              合计      17,065.96        100.00%   255,308.88           0.07
     经对比，报告期内公司向博瑞特采购 202#铝盖的均价分别为 0.06 元/片、0.07 元/
片、0.08 元/片和 0.12 元/片，向其他供应商采购均价分别为 0.08 元/片、0.07 元/片、
的均价与可比第三方不存在显著差异。
     报告期内，公司向博瑞特及其他供应商采购 206#铝盖情况如下表所示：
                     采购金额                        采购数量         采购均价
  时间         供应商名称                 采购占比
                     （万元）                        （万片）         （元/片）
    月        其他供应商    11,137.10         38.05%    53,593.56           0.21
              合计      29,266.65        100.00%   149,086.20           0.20
              博瑞特     48,357.71         79.89%   279,012.59           0.17
              合计      60,532.87        100.00%   341,277.99           0.18
              博瑞特     26,502.73         65.52%   176,419.62           0.15
              合计      40,449.36        100.00%   255,581.84           0.16
              博瑞特     13,815.21         46.48%    98,046.76           0.14
              合计      29,719.83        100.00%   186,932.40           0.16
   经对比，报告期内公司向博瑞特采购 206#铝盖的均价分别为 0.14 元/片、0.15 元/
片、0.17 元/片和 0.19 元/片，向其他供应商采购均价分别为 0.18 元/片、0.18 元/片、
价相对较低，主要系博瑞特在 206#铝盖前期逐渐进入奥瑞金供应链体系中采取了相对
低价的策略，除此之外的其他年度博瑞特与其他供应商采购均价基本相同。因此，公
司向博瑞特采购 206#铝盖的均价与可比第三方不存在显著差异。
   报告期内，公司向博瑞特及其他供应商采购 209#铝盖情况如下表所示：
                     采购金额                        采购数量         采购均价
  时间         供应商名称                 采购占比
                     （万元）                        （万片）         （元/片）
              博瑞特     27,085.73         75.99%   141,231.45           0.19
             其他供应商     8,558.17         24.01%    43,785.34           0.20
    月
              合计      35,643.90        100.00%   185,016.78           0.19
              博瑞特     37,454.36         75.73%   205,804.32           0.18
              合计      49,459.44        100.00%   271,152.46           0.18
              博瑞特     36,141.21         76.05%   214,495.93           0.17
              合计      47,522.72        100.00%   281,819.60           0.17
              博瑞特     26,134.55         68.14%   152,874.76           0.17
              合计      38,356.35        100.00%   223,675.48           0.17
注：报告期内公司采购的 209#铝盖主要用于供应红牛金属罐，为保持可比性，仅对比供应用于红牛金属罐的 209#
铝盖供应商采购价格。
   经对比，报告期内公司向博瑞特采购 209#铝盖的均价分别为 0.17 元/片、0.17 元/
片、0.18 元/片和 0.19 元/片，向其他供应商采购均价分别为 0.17 元/片、0.17 元/片、
的均价与可比第三方不存在显著差异。
   综上所述，由于铝盖规格型号、定制化程度等差异较大，公司向不同供应商采购
铝盖产品均价并不直接可比。经对比公司报告期内向博瑞特及其他供应商采购的 202#、
格公允。
   （三）公司对博瑞特是否存在重大依赖，是否存在损害上市公司利益的情形
   报告期内，公司向博瑞特采购情况如下表所示：
                                                                    单位：万元
       项目         2022 年 1-9 月         2021 年         2020 年       2019 年
 向博瑞特采购铝盖金额           94,049.36         125,833.56     87,827.60    59,415.43
   公司采购铝盖总额          123,679.36         157,965.02    118,257.30    92,825.74
    采购铝盖占比              76.04%             79.66%        74.27%       64.01%
   向博瑞特采购金额           94,054.76         125,883.41     87,975.44    59,439.48
    公司采购总额           780,510.64        1,021,663.00   865,871.29   655,275.21
     采购占比               12.05%             12.32%        10.16%        9.07%
   报告期内，公司向博瑞特的采购金额分别为 59,439.48 万元、87,975.44 万元、
和 12.05%，占比相对较低。
   报告期内，公司向博瑞特采购铝盖金额分别为 59,415.43 万元、87,827.60 万元、
  报告期内公司向博瑞特采购铝盖占同类产品采购总额比例相对较高，主要系：（1）
国内为金属罐企业提供配套的铝盖行业呈现头部厂商相对集中的局面，目前国内铝盖
行业规模以上的企业主要为博瑞特、厦门保沣集团有限公司、广东英联包装股份有限
公司、义乌市易开盖实业公司和广东柏华包装股份有限公司等，其中义乌市易开盖实
业公司主营食品铝盖领域，其余 4 家主营饮料铝盖领域；（2）博瑞特深耕铝盖生产领
域多年，制盖技术成熟，产能较高，其产品质量稳定且交付效率较高，能够较好的满
足公司的业务订单需求；（3）近年来，随着我国居民生活水平日益提高，社会对食品
安全问题更加关注，公司下游客户主要为知名的食品饮料公司，对于金属罐的安全问
题尤为关注。鉴于食品饮料行业的特殊性，金属罐厂商一般倾向于选择一家上游供应
商作为主要供应商，以保障供应链的安全及稳定。一旦金属罐厂商和上游供应商确定
稳定合作关系，一般不轻易更换供应商。博瑞特自 2011 年成立之初即开始与奥瑞金开
展业务合作，双方合作关系比较稳定。基于此，公司选择博瑞特作为其稳定可靠的铝
盖供应商，能够保障公司供应链的安全，降低铝盖供应商置换的隐性与显性成本，符
合公司的利益诉求。
  因此，报告期内公司向博瑞特采购铝盖占同类产品采购比例相对较高具有合理性。
  如前所述，报告期内公司向博瑞特采购铝盖占同类产品采购金额比例较高具有合
理性。报告期内，公司对博瑞特不存在重大依赖，主要分析如下：
  （1）报告期内，公司向博瑞特采购金额占公司采购总额的比例较低
  报告期内，公司向博瑞特采购金额为 59,439.48 万元、87,975.44 万元、125,883.41
万元和 94,054.76 万元，占公司采购总额的比例为 9.07%、10.16%、12.32%和 12.05%，
占比相对较低。
  （2）报告期内，博瑞特向公司供应的铝盖产品不具有独占性
  报告期内，公司向博瑞特采购铝盖并非具有不可替代性，具体原因如下：
  公司完成对波尔亚太的收购后，铝盖产能约 100 亿个/年，报告期内公司自产铝盖
数量占每年耗用铝盖的比例约 50%，因此公司具有较强的铝盖自产能力。
  铝盖制造行业是一个相对充分竞争的行业。目前国内铝盖生产企业较为分散、同
质化较高，行业准入门槛较低，资本投入周期较短，行业竞争激烈。同时，除博瑞特
之外，国内已经形成的规模较大的铝盖供应商有厦门保沣集团有限公司、广东英联包
装股份有限公司、义乌市易开盖实业公司和广东柏华包装股份有限公司等公司，上述
公司均有能力供应公司生产所需的铝盖产品，且能够保证铝盖市场相对充分竞争和稳
定供给。
  报告期内，公司除向博瑞特采购铝盖产品外，也分别与厦门保沣集团有限公司、
义乌市易开盖实业公司和广东柏华包装股份有限公司等主要铝盖供应商签订了铝盖采
购协议并建立了良好的合作关系。因此，公司铝盖供应商选择范围较广，后续将综合
产品价格、产品质量、交付效率等因素选择最优供应商，以满足公司原材料供应链的
安全稳定。
  综上所述，报告期内公司向博瑞特采购金额占公司采购总额的比例为 9.07%、
链稳定安全及商业利益考虑选择博瑞特作为长期的合作伙伴，向其采购铝盖金额占同
类产品比例较高；但考虑到公司自有的铝盖生产能力、国内铝盖市场供应相对充分及
公司与行业内主要铝盖生产厂商已经建立了合作关系等因素，公司对于铝盖供应商的
选择范围相对较广，因此公司对博瑞特不存在重大依赖。
  报告期内，公司严格遵守已制定的《合格供应商管理控制程序》等相关规定，明
确合格供应商准入标准，规范供应商定期检查，完善供应商管理审批流程。如前所述，
公司报告期内主要向博瑞特采购铝盖产品，双方关于铝盖产品的定价依据及价格调整
方式约定明确且合理；经对比公司向博瑞特及第三方供应商采购的主要型号铝盖产品
单价，不存在重大差异情形，因此公司向博瑞特采购定价公允，不存在损害上市公司
利益的情形。
   同时，公司取得了博瑞特出具的《情况说明》：其向奥瑞金销售的主要铝盖产品的
价格与向其他客户销售同类产品的价格不存在显著差异，销售价格具有公允性，不存
在损害奥瑞金利益的情形。
   因此，公司向博瑞特采购不存在损害上市公司利益的情形。
   二、结合扬瑞新材销售给发行人的三片罐内涂粉末涂料的终端客户情况，发行人
其他粉末涂料供应商供货情况，市场中可比涂料产品供应情况等，说明发行人向扬瑞
新材采购价格较高的原因、合理性，发行人是否对扬瑞新材存在重大依赖，是否存在
损害上市公司利益的情形
   （一）扬瑞新材销售给公司的三片罐内涂粉末涂料的终端客户情况
   粉末涂料是一种应用于罐身内部的内边缝涂料，主要起到防腐蚀的作用，尤其是
对酸度较高、耐腐蚀要求较高的功能性饮料而言，粉末涂料的重要性颇高。扬瑞新材
的粉末涂料原主要客户为奥瑞金，后逐渐拓展至昇兴集团、娃哈哈、嘉美包装等其他
客户。
   鉴于粉末涂料的主要功效及奥瑞金的下游终端客户情况，报告期公司采购扬瑞新
材的三片罐内涂粉末涂料主要用于中国红牛饮料金属罐的生产。因此，扬瑞新材销售
给公司的三片罐内涂粉末涂料的主要终端客户为中国红牛。
   （二）粉末涂料市场产品供应情况
   除扬瑞新材外，我国食品饮料金属包装粉末涂料市场的主要参与者为 PPG、
AkzoNobel、Valspar 三家外资公司。PPG、AkzoNobel、Valspar 为跨国的涂料生产制造
商，在全球多个国家和地区开展业务，主要产品多为工业涂料、建筑涂料等涂料产品，
食品饮料金属包装粉末涂料产品在其总体销售收入中占比较低。上述三家外资厂商主
要通过设立全资子公司的形式在国内开展粉末涂料的研发、生产及销售业务，其基本
情况如下：
   PPG 是 1883 年设立于美国匹兹堡市的全球性工业涂料企业，于 1945 年在纽约证
券交易所上市。在中国境内，PPG 的产品涉及航空材料、汽车涂料、工业涂料、包装
涂料、建筑涂料、汽车修补漆、轻工业涂料、工业防护及船舶涂料、玻璃纤维、玻璃
以及光学产品等。受益于 PPG 在涂料行业中的领先地位，PPG 在食品饮料金属包装涂
料行业中也占据了一定的市场份额。PPG 在中国境内设立子公司苏州 PPG 包装涂料有
限公司开展相关业务，其基本情况如下：
公司名称            苏州 PPG 包装涂料有限公司
成立日期            1993-12-18
注册资本            505 万美元
统一社会信用代码        913205056081965158
法定代表人           姚健清
注册地址            江苏省苏州市苏州新区向阳路 66 号
                生产用于各类包装容器防护的聚合物及有关化工产品，以及生产各类涂
                料、油墨、润滑剂及相关的服务,销售自产产品。（按安全生产许可证许可
                范围生产经营）；从事与本企业所生产同类产品的批发及进出口业务。
经营范围
                （涉及配额及许可证管理、专项规定管理的商品应按国家有关规定办理）
                商务管理、企业管理、财务管理的咨询及服务,市场营销的咨询及策划。
                （依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
  AkzoNobel 总部位于荷兰阿姆斯特丹，是全球知名的跨国化工集团，主营各类基
础化学品和聚合物化学品、涂料等，拥有多乐士、来威漆、美时丽等多个建筑装饰漆
品牌。AkzoNobel 在中国设有多个粉末涂料生产基地，产品应用于建材、汽车、家电、
功能性产品及工业粉末涂料等多个领域。AkzoNobel 在中国境内主要设立子公司阿克
苏诺贝尔功能涂料（上海）有限公司开展相关业务，其基本情况如下：
公司名称            阿克苏诺贝尔功能涂料（上海）有限公司
成立日期            2010-08-26
注册资本            2,200 万美元
统一社会信用代码        91310000558812016Y
法定代表人           袁亚妮
注册地址            上海市松江工业区江田东路 135 号
                研发、生产合成乳液产品,水处理剂,胶粘剂、涂料、电子、造纸用高科技
                化学品、油墨（含易燃溶剂的合成树脂、油漆、辅助材料、涂料等制
                品），纺织及化纤抽丝助剂，销售公司自产产品，以及从事上述产品及其
                同类商品（危险化学品仅限于危险化学品经营许可证内的许可经营范围）
经营范围
                和使用该产品的相关工具的技术支持、进出口、批发、佣金代理（拍卖除
                外）及其他相关配套服务（不涉及国营贸易管理商品，涉及配额、许可证
                管理商品的，按国家有关规定办理申请）。（依法须经批准的项目，经相
                关部门批准后方可开展经营活动）
   Valspar 总部位于美国明尼波利斯市，Valspar 产品划分为民用涂料、包装物涂料、
工业涂料、特种涂料等类别。2017 年 6 月，Valspar 被美国涂料公司 Sherwin-Williams
Co.收购并退市。Sherwin-Williams Co.总部位于美国俄亥俄州克利夫兰市，主要在北美、
南美、欧洲和亚洲地区生产和销售油漆、涂料和相关产品。Valspar 在中国境内主要设
立子公司威士伯涂料（广东）有限公司开展相关业务，其基本情况如下：
公司名称                威士伯涂料（广东）有限公司
成立日期                2003-03-19
注册资本                840 万美元
统一社会信用代码            914406067455451607
法定代表人               TAN CHIA HIN
注册地址                佛山市顺德区大良街道顺番公路五沙段 7 号之一
                    生产经营高性能水性涂料、水性乳液、水性树脂（不含危险化学品）；化
经营范围                工涂料产品领域技术服务、技术咨询、技术开发；营销咨询。（依法须经
                    批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
   由于上述在国内经营食品饮料金属包装粉末涂料的公司均为非上市公司，公开信
息并未披露其产品供应及销售情况。由于粉末涂料市场规模相对较小，除上述三家外
资企业外，目前国内规模较大的粉末涂料供应商为扬瑞新材。
     （三）报告期内公司采购粉末涂料情况
   报告期内，公司向扬瑞新材及其他供应商采购粉末涂料的情况如下表所示：
                            采购金额                          采购数量          采购均价
  时间         供应商名称                          采购占比
                            （万元）                          （千克）         （元/千克）
             扬瑞新材                1,830.80        83.07%   202,720.39        90.31
             其他供应商                373.23         16.93%    56,550.00        66.00
    月
               合计                2,204.03    100.00%      259,270.39        85.01
             扬瑞新材                3,331.78        94.03%   376,497.03        88.49
               合计                3,543.31    100.00%      408,807.03        86.67
             扬瑞新材                2,755.84        92.26%   322,406.38        85.48
               合计                2,987.01    100.00%      358,165.38        83.40
             扬瑞新材                2,860.18        93.68%   334,605.60        85.48
             其他供应商                193.09         6.32%     28,903.00        66.80
          合计         3,053.27    100.00%   363,508.60   83.99
注：向扬瑞新材采购金额为公司向江苏扬瑞新型材料股份有限公司和江苏扬瑞新材料有限公司采购金额合计数。
  由上表可以看出：
万元、3,331.78 万元和 1,830.80 万元，占公司同期粉末涂料采购总额的比例分别为
新材采购粉末涂料。
千克、88.49 元/千克和 90.31 元/千克，同期公司向第三方供应商采购粉末涂料的均价
分别为 66.80 元/千克、64.65 元/千克、65.47 元/千克和 66.00 元/千克，因此报告期内公
司向扬瑞新材采购粉末涂料的价格相对较高。
  （四）公司向扬瑞新材采购粉末涂料价格较高的原因及合理性
  报告期内公司向扬瑞新材采购粉末涂料价格较高的原因主要为：食品饮料等行业
终端客户的内涂产品会根据不同饮料的特性和罐型要求进行开发，个性化差异较大；
而公司向扬瑞新材采购的粉末涂料产品主要应用于红牛等功能性饮料金属罐，向其他
第三方采购的粉末涂料产品主要应用于普通饮料及食品金属罐，二者并不完全可比，
具体分析如下：
涂料的耐腐蚀性和抗酸性要求高于普通食品饮料，其中的原材料聚酯树脂、钛白粉等
主要原材料为进口货源，且进口的聚酯树脂分子量更大，深冷粉碎加工难度更大，导
致公司向扬瑞新材采购的用于红牛金属罐的粉末涂料加工要求高于其他粉末涂料，其
生产成本更高。
高于其他用于一般食品饮料金属罐的生产线线速水平；而高速生产场景对用于内边缝
补涂的粉末涂料的固化速度和施工效率较一般生产线高。因此公司向扬瑞新材采购的
粉末涂料要求相对较高。
扬瑞新材和 Valspar，因此扬瑞新材提供的粉末涂料产品存在一定的议价空间。
   综上所述，由于公司向扬瑞新材采购的粉末涂料产品主要应用于红牛饮料金属罐
的生产，对其产品要求高于向其他第三方采购的用于一般食品饮料金属罐生产所用的
粉末涂料产品，因此向扬瑞新材采购粉末涂料价格较高具有合理性。
   （五）公司是否对扬瑞新材存在重大依赖，是否存在损害上市公司利益的情形
   报告期内，公司向扬瑞新材采购情况如下表所示：
                                                                 单位：万元
        项目          2022 年 1-9 月      2021 年        2020 年       2019 年
向扬瑞新材采购粉末涂料金额             1,830.80       3,331.78     2,755.84     2,860.18
  公司采购粉末涂料总额              2,204.03       3,543.31     2,987.01     3,053.27
    采购粉末涂料占比               83.07%        94.03%        92.26%       93.68%
   向扬瑞新材采购金额             11,343.20     15,484.28     12,640.85    12,340.59
     公司采购总额            780,510.64    1,021,663.00   865,871.29   655,275.21
      采购占比                  1.45%          1.52%        1.46%        1.88%
   报告期内，公司向扬瑞新材的采购金额分别为 12,340.59 万元、12,640.85 万元、
   报告期内，公司向扬瑞新材采购粉末涂料金额分别为 2,860.18 万元、2,755.84 万
元、3,331.78 万元和 1,830.80 万元，占公司同类产品采购比例为 93.68%、92.26%、
   报告期内公司向扬瑞新材采购粉末涂料占同类产品采购总额比例相对较高，主要
系：（1）国内食品饮料金属包装粉末涂料行业市场相对较小，主要生产厂商较为集中，
目前国内规模较大的粉末涂料供应商主要为 PPG、AkzoNobel、Valspar 三家外资公司
和一家纯内资厂商扬瑞新材，因此扬瑞新材在业内知名度较高；（2）与外资巨头相比，
扬瑞新材专注于食品饮料金属包装涂料特别是粉末涂料，在细分市场上建立差异化竞
争优势，同时，与外资厂商相比，扬瑞新材在服务能力和响应效率方面较外资企业具
有一定优势，能够较好满足公司的订单需求；（3）近年来，随着我国居民生活水平日
益提高，社会对食品安全问题更加关注，公司下游客户主要为知名的食品饮料公司，
对于金属包装罐的安全问题尤为关注。鉴于食品饮料行业的特殊性，金属罐厂商一般
倾向于选择一家上游供应商作为主要供应商，以保障供应链的安全及稳定，一旦金属
罐厂商和上游供应商确定稳定合作关系，一般不轻易更换供应商。扬瑞新材自 2006 年
成立以来与奥瑞金保持了长达十余年的业务合作，奥瑞金更是在 2016 年战略入股扬瑞
新材以强化双方的业务合作关系。基于此，公司选择扬瑞新材作为主要的粉末涂料供
应商，能够保证公司供应链的安全及稳定，降低粉末涂料供应商置换的隐性与显性成
本，符合公司的利益诉求。
  因此，报告期内公司向扬瑞新材采购粉末涂料占同类产品采购比例相对较高具有
合理性。
  如前所述，报告期内公司向扬瑞新材采购粉末涂料占同类产品采购金额比例较高
具有合理性。报告期内，公司对扬瑞新材不存在重大依赖，主要分析如下：
  （1）报告期内，公司向扬瑞新材采购金额占公司采购总额的比例较低
  报告期内，公司向扬瑞新材的采购金额分别为 12,340.59 万元、12,640.85 万元、
  （2）报告期内，扬瑞新材向公司供应的粉末涂料产品具有可替代性
  报告期内，公司向扬瑞新材采购粉末涂料具有可替代性，具体分析如下：
  如前所述，由于粉末涂料行业市场规模较小，主要参与者相对集中。但目前国内
粉末涂料的生产技术已经相对成熟，且市场中仍存在如 PPG、AkzoNobel、Valspar 等
规模较大的国际巨头和一些中小企业参与，能够保证粉末涂料市场的相对充分竞争和
稳定供给。
  报告期内，公司除向扬瑞新材采购粉末涂料产品外，也分别与阿克苏诺贝尔功能
涂料（上海）有限公司、苏州 PPG 包装涂料有限公司和威士伯（上海）企业管理有限
公司等供应商签订了粉末涂料采购协议并建立了良好的合作关系。因此，公司粉末涂
料供应商选择范围较广，后续将综合产品价格、产品质量、交付效率等因素选择最优
供应商，以满足公司原材料供应链的稳定和公司的利益诉求。
  （3）报告期内，公司向扬瑞新材采购粉末涂料的金额呈下降趋势
  报告期内，公司向扬瑞新材采购粉末涂料的金额分别为 2,860.18 万元、2,755.84
万元、3,331.78 万元和 1,830.80 万元，占公司同类产品采购比例为 93.68%、92.26%、
采购。
  综上所述，报告期内公司向扬瑞新材的采购金额占公司采购总额的比例分别为
自身供应链安全及商业利益考虑战略入股扬瑞新材并选择扬瑞新材作为其长期的合作
伙伴，向其采购粉末涂料金额占比较高；但考虑到粉末涂料市场供应相对充分及公司
与主要粉末涂料生产厂商已建立合作关系、报告期内公司对扬瑞新材的采购金额整体
呈下降趋势等因素，公司未来对于粉末涂料供应商的选择范围相对较广，扬瑞新材向
公司供应的粉末涂料产品具有可替代性，因此公司对扬瑞新材不存在重大依赖。
  报告期内，公司严格遵守已制定的《合格供应商管理控制程序》等相关规定，明
确合格供应商准入标准，规范供应商定期检查，完善供应商管理审批流程。报告期内
公司向扬瑞新材采购价格较为稳定，公司向扬瑞新材采购价格较高具有合理性，不存
在定价显失公允及损害上市公司利益的情形。
  同时，公司取得了扬瑞新材出具的《情况说明》：其向奥瑞金销售涂料的价格具有
公允性，不存在损害奥瑞金利益的情形。
  因此，公司向扬瑞新材采购不存在损害上市公司利益的情形。
   三、发行人购买博瑞特台湾子公司股权后又出售的原因及商业合理性，投资收益
相关会计处理是否符合会计准则规定，发行人出售台湾子公司交易对手方的具体情况，
是否与陈勇及其关联方相关，发行人取得、出售台湾子公司的两次交易价格是否公允，
估值所依据的主要参数是否存在差异及差异原因，相关盈利预测及实现情况，发行人
及其控股股东、实际控制人、董监高等与陈勇及其关联方是否存在关联关系，是否存
在资金占用、潜在利益输送或其他利益安排的情形，发行人及其控股股东、实际控制
人、董监高等在系列交易中是否存在重大违法违规行为，是否存在损害上市公司利益
的情形，相关信息披露是否真实、准确、完整。
   （一）发行人购买博瑞特台湾子公司股权后又出售的原因及合理性
   因发行人拟开拓中国台湾制罐市场、拓展新的客户资源，同时博瑞特有意出售旗
下制罐业务，博瑞特下属企业福建鼎盛五金制品有限公司（福建博瑞特金属容器有限
公司的曾用名，以下简称“福建博瑞特”）通过一家 BVI 子公司鼎新国际控股有限公
司（以下简称“鼎新国际”）持有的 Taiwan Supreme Metal Packaging Co., Ltd（以下简
称“TSMP”或“台湾子公司”）100%股权，2019 年 12 月起，发行人下属子公司奥瑞
金国际控股有限公司（以下简称“奥瑞金国际”）与鼎新国际陆续签署了《股权买卖协
议》及相关附属协议，约定鼎新国际拟以人民币 19,200 万元将其持有的 TSMP100%股
权出售予奥瑞金国际。
   （1）发行人作为国内最大制罐企业，竞争力不断增强，积极寻求扩张
   发行人作为国内最大制罐企业，近年来成功收购整合了金属包装行业外资龙头企
业波尔亚太的中国包装业务，一定程度上重塑了国内二片罐行业的产能格局，规模效
应进一步凸显，运营效率持续提升，巩固了发行人在国内金属包装行业的龙头地位，
综合市场竞争力不断增强，发展势头向好，积极寻求业务扩张。
  （2）发行人具有丰富的并购整合经验与海外管理经验
  发行人在海外拥有多家子公司，拥有成熟的海外管理团队和经验。发行人未来拟
考虑对中国大陆以外地区其他金属包装企业收购的可行性，持续提高其对国际化市场
的适应能力和产业链国际协同能力。
  （3）收购 TSMP 契合发行人业务发展需求
  TSMP 金属包装业务在中国台湾地区包装行业具有可观的市场竞争力和品牌影响
力，可以为客户提供产品配套综合解决方案，服务客户包括金车股份、可口可乐在内
的多家中国台湾地区高知名度优质企业。发行人收购 TSMP 有助于扩大下游客户覆盖
与中国台湾地区市场份额，进入知名客户可口可乐、统一等优质下游客户的供应链，
有利于开拓中国台湾地区市场，积累巨大增长潜力，进一步增强综合市场竞争力。同
时 2020 年发行人正在积极筹划收购控股股东旗下 Jamestrong 事项，收购 TSMP 股权将
作为未来进一步拓展海外市场的坚实基础，与发行人拓展中国台湾地区制罐市场、拓
展新的客户资源、不断优化客户结构的需求深度契合。
  （4）博瑞特难以发挥协同效应，缺少海外管理经验、无法实施有效管理
他部分股东（以下简称“福建博瑞特原股东”）处托管并收购福建博瑞特及其下属子公
司（含 TSMP），考虑到 TSMP 主要经营中国台湾地区的制罐业务，而博瑞特自身客户
均为制罐企业，且部分客户拥有境外业务或有开拓境外市场的意向，博瑞特收购
TSMP 可能造成与目标客户的潜在客户资源竞争，因此从维护客户关系的角度出发，
博瑞特在收购福建博瑞特时点无意购买并持有其下属子公司 TSMP。但由于福建博瑞
特原股东并无将 TSMP 剔除后再出售福建博瑞特的意愿，同时，收购福建博瑞特后，
借助福建博瑞特的境内资产，博瑞特易拉盖业务市场份额及行业地位将能获得显著提
升，因此，博瑞特综合考虑了上述交易限制及福建博瑞特境内资产的吸引力，并经交
易双方协商，收购了含 TSMP 在内的福建博瑞特完整资产。
  博瑞特在收购 TSMP 后，对 TSMP 境外制罐业务的整合上未能取得预期的良好协
同效应：一方面，博瑞特缺少制罐业务的生产和管理经验，中国台湾市场制罐业务也
难以与博瑞特原有境内易拉盖业务实现产业链协同；另一方面，中国台湾市场与大陆
市场在营商环境、竞争格局、客户群体等方面均存在较大的差异，中国台湾市场竞争
格局快速变化、竞争压力不断加大，博瑞特难以对这部分境外业务实施灵活、有效的
管理调控。因此，博瑞特开始筹划出售福建博瑞特的境外业务，在市场上寻找潜在买
家。
     综上所述，发行人收购 TSMP 具有商业合理性。
     发行人 2020 年完成对 TSMP 的收购后，全球宏观经济面临下滑，消费行业整体出
现需求萎缩，中国台湾地区下游啤酒、碳酸饮料终端市场受影响较大，使得 2020 年
TSMP 业绩出现下滑。2021 年上半年，包括铝材在内的全球大宗商品价格大幅上涨，
TSMP 的盈利能力再次经受较大冲击，发行人对 TSMP 未来业绩预期下降。与此同时，
中国台湾上市公司福贞控股因有意加大对中国台湾地区的投资，主动向发行人表达了
对 TSMP 的收购意向。经过双方的商业谈判，发行人最终决定出售 TSMP 全部股权。
     综上所述，发行人出售 TSMP 具有商业合理性。
     （二）投资收益相关会计处理是否符合会计准则规定
有的 TSMP100%股权，因《股权买卖协议》约定了业绩承诺条款，同时约定如业绩补
偿期内的实际净利润小于承诺净利润，鼎新国际有权回购 TSMP 全部股权。基于上述
回购条款的限制，发行人在此期间并不确定能够对 TSMP 享有可变回报，其持有的
TSMP100%股权并不满足《企业会计准则第 2 号-长期股权投资》及《企业会计准则第
股权交易价款作为预付股权款核算，在财务报表中列示为其他非流动资产。
     奥瑞金国际于 2021 年 10 月与福贞控股签订《股权转让协议》，同时取得鼎新国际
出具的《同意函》作为《股权转让协议》的附件（以下合称“股权出售协议”）。根据
股权出售协议，福贞控股拟购买奥瑞金国际持有的 TSMP100%股权，同时鼎新国际声
明放弃对 TSMP 的股份回购权及其他任何资产的请求权。因此，奥瑞金国际与福贞控
股签署股权出售协议这一法律行为导致以下两个事实同时成立：（1）奥瑞金国际所持
TSMP100%股权符合了长期股权投资的确认条件；（2）奥瑞金国际将上述长期股权投
资出售予福贞控股。根据《企业会计准则第 2 号-长期股权投资》第十七条：“处置长
期股权投资，其账面价值与实际取得价款之间的差额，应当计入当期损益。”发行人将
出售台湾子公司实际取得的价款与购买台湾子公司支付的对价之间的差额确认为投资
收益，符合会计准则规定。
     综上，发行人针对买卖 TSMP 过程中投资收益的会计处理符合会计准则规定。
     （三）发行人出售台湾子公司交易对手方的具体情况，是否与陈勇及其关联方相
关
     发行人出售 TSMP 的交易对方为福贞控股，福贞控股基本情况如下表所示：
     中文名称                           福贞控股股份有限公司
     英文名称                          Kingcan Holdings Limited
      注册地                                  开曼群岛
    详细注册地址        P. O. Box 31119 Grand Pavilion, Hibiscus Way, 802 West Bay R
     通讯地址                           台北市博爱路 17 号 3 楼
    股票上市交易所                             台湾证券交易所
     股票简称                                  福贞-KY
     股票代码                                    8411
      董事长                                   李荣福
      总经理                                   庄素贞
     成立日期                                 2009-08-26
     上市日期                                 2011-11-01
    主要经营业务           马口铁、铝罐及相关产品制造与销售，充填代工生产
     福贞控股生产的产品及服务为易拉全开型三片式马口铁饮料罐、食品蔬果罐及二
片式铝制品饮料罐等金属包装容器及灌装服务，业务以布局经营中国大陆内需市场销
售为主，主要客户包括厦门银鹭集团、广州采芝林公司、广州医药进出口公司、海南
椰树集团、上海旺旺集团、河北养元汇智饮品公司、台湾泰山企业（漳州）、欢乐家食
品公司、青岛啤酒公司、河南金星啤酒公司及广东佛山珍珍公司等，另涉及外销地区
为南亚、中东及美加地区。2021 年福贞控股实现销售收入 781,459.8 万新台币，其中
中国大陆地区 768,396.9 万新台币，占比 98.33%。
     截至 2022 年 4 月 24 日，福贞控股前十大普通股股东持股情况如下：
序号            股东名称                   持股数量（股）                       持股比例
                   合计                           122,779,901   70.00%
资料来源：福贞控股 2021 年年度报告
      根据公开信息查询、与陈勇的访谈及陈勇出具的《关联关系调查表》，发行人
TSMP 股权出售的交易对方福贞控股与陈勇及其关联方不存在任职、投资持股等情况，
亦不存在可能影响 TSMP 出售行为公平性、公允性的其他关联关系。
      （四）发行人取得、出售台湾子公司的两次交易价格是否公允，估值所依据的主
要参数是否存在差异及差异原因，相关盈利预测及实现情况
      根据发行人聘请的独立第三方评估机构银信资产评估有限公司于 2019 年 12 月 31
日出具的《奥瑞金科技股份有限公司拟收购 TSMP 股权涉及的 TSMP 股东全部权益价
值评估项目估值报告》（银信咨报字（2019）沪第 562 号），按市场法进行估值，截至
估值基准日 2019 年 11 月 30 日，TSMP 归属于母公司的股东的全部权益价值为 18,710
万元至 20,080 万元。根据鼎新国际与奥瑞金国际签署的《股份买卖协议》，本次收购
TSMP100%股权的交易作价为 19,200 万元，处于上述市场价值估值区间范围内。
      综上，公司取得台湾子公司交易价格具备公允性。
      发行人出售台湾子公司的交易价格是发行人和福贞控股双方基于当时的市场环境
及其各自业务发展的需求，在公平公正的商业谈判下协商确定。发行人并未就本次股
权交易聘请评估机构出具评估报告，主要是依据 TSMP 的生产经营情况、净资产情况，
在对方收购报价的基础上，最终确定 TSMP100%股权的交易作价为 20,500 万元人民币。
该交易价格略高于发行人收购时所支付的对价且与收购对价不存在重大差异，具有合
理性。此外，发行人、福贞控股均为金属制罐供应商，双方之间不存在关联关系，亦
不存在通过买卖 TSMP 股权来进行利益输送的动机，因此，发行人出售台湾子公司的
交易价格具备公允性。
  发行人收购 TSMP 股权过程中，未针对交易标的进行专门的盈利预测，但基于保
障发行人交易利益，根据发行人与鼎新国际于 2019 年 12 月签署的《股权买卖协议》，
交易双方约定了业绩承诺安排，鼎新国际承诺：2020 年度 TSMP 合并层面的实际净利
润应不低于人民币 2,200 万元；鉴于 2020 年度下游市场需求下降对 TSMP 业绩产生的
不利影响，2020 年 11 月，发行人与鼎新国际签订《股权买卖协议之补充协议二》，约
定业绩补偿期由 2020 年度变更为 2021 年度，承诺净利润不变。
《股权买卖协议》所约定的 2,200 万元净利润；2021 年，发行人将 TSMP 出售予福贞
控股。
  （五）发行人及其控股股东、实际控制人、董监高等与陈勇及其关联方是否存在
关联关系，是否存在资金占用、潜在利益输送或其他利益安排的情形，发行人及其控
股股东、实际控制人、董监高等在系列交易中是否存在重大违法违规行为，是否存在
损害上市公司利益的情形，相关信息披露是否真实、准确、完整。
联关系
（对应注册资本 58.749 万元）转让与发行人子公司堆龙鸿晖，转让对价为 3,822 万元。
堆龙鸿晖受让扬瑞新材股份主要系发行人希望通过战略持股加强双方合作关系，保障
供应链的安全和稳定。截至本回复出具日，堆龙鸿晖仍持有扬瑞新材上述股权。
  根据《公司法》《深圳证券交易所股票上市规则（2023 年修订版）》及《企业会计
准则第 36 号—关联方披露》，发行人不属于扬瑞新材持有 5%以上股份的主要股东，因
此不构成扬瑞新材的关联方，发行人与扬瑞新材不构成关联关系。
     除上述情况外，根据对陈勇的访谈及陈勇出具的《关联关系调查表》及发行人董
事、监事和高级管理人员出具的相关说明并经公开网络查询，发行人及其控股股东、
实际控制人、董监高等与陈勇及其关联方不存在其他持股、任职等情形。
     综上，发行人及其控股股东、实际控制人、董监高等与陈勇及其关联方不存在关
联关系。
金占用、潜在利益输送或其他利益安排的情形，发行人及其控股股东、实际控制人、
董监高等在系列交易中是否存在重大违法违规行为，是否存在损害上市公司利益的情
形，相关信息披露是否真实、准确、完整。
     （1）发行人董事兼总经理沈陶与陈勇的资金往来情况
因发生的借款往来，根据沈陶提供的说明函，相关借款原因、用途及资金流向情况如
下：
     日期      支付方   收款方         金额（万元）                     原因及用途
                                              陈勇因家庭购置房产所需资金需求较大，向
                                                      沈陶借款
                                              陈勇因投资基金产品所需资金较大，向沈陶
                                                       借款
     上述沈陶与陈勇借款往来主要系陈勇投资房产、基金产品而需要在特定期限内支
付大额资金，陈勇个人资产多投资于不动产、证券、信托、银行理财等流动性较差的
方面，在面临大额资金需求时需要寻求外部周转资金；而沈陶与陈勇具有私交关系，
沈陶向其借出资金用于应对短期资金需求，系二人友好协商结果。
     截至本回复出具日，上述沈陶与陈勇借款已全部完成偿还。除上述情况外，报告
期内，发行人董监高与陈勇及其关联方无其他资金往来。
     （2）发行人子公司及发行人控股股东与常州博瑞特的资金往来情况
     上海原龙与常州博瑞特资金借贷或业务往来情况如下：
序                   金额（万                                 是否计
  支付方        收款方                 支付时间         还款时间                 事由
号                    元）                                   息
                                                               常州博瑞特用于向福建
     上海原 常州博瑞                                 2019-05-
      龙   特                                      23
                                                               转让款。
序              金额（万                               是否计
  支付方    收款方              支付时间         还款时间                 事由
号               元）                                 息
                                                        常州博瑞特原拟用于部
                                                        分偿还前述对上海原龙
    常州博                                2018-12-
        上海原龙    700.00    2018-12-11               否    的借款，后原龙投资对
    瑞特                                    29
                                                        该笔借款进行展期，退
                                                        回 700 万元偿还款。
                                                      常州博瑞特收购武汉包
        奥瑞金                                           支付的款项。
    常州博 （武汉）
    瑞特 包装有限                                           常州博瑞特向武汉包装
         公司    2,200.00   2021-06-17      -       不适用 收购制盖设备、备件支
                                                      付的款项。
    经过双方协商，上海原龙与常州博瑞特于 2017 年 5 月 16 日签署《资金拆借协议》，
主要系常州博瑞特于 2017 年收购福建博瑞特及其子公司，常州博瑞特自有资金不足、
尚余 7,000 余万元资金缺口，故寻求债务融资。上海原龙于 2017 年 5 月 18 日借予常州
博瑞特 7,000 万元，该笔借款的资金来源为上海原龙自有资金或自筹资金，借款利率
后鉴于常州博瑞特资金状况仍较为紧张，经双方协商后，原 7,000 万元借款到期日延
长至 2019 年 12 月 31 日，上海原龙于 2018 年 12 月 29 日将常州博瑞特部分还款 700
万元予以退还。
日，上海原龙向常州博瑞特拆出资金及利息均已清偿。本次借款利率参考中国人民银
行同期贷款基准利率，并结合双方近期的同期融资利率水平，综合确定借款利率为 6%，
并约定常州博瑞特按季度向上海原龙支付借款利息，利息成本合理公允。
    发行人于 2019 年完成对波尔亚太中国包装业务相关公司股权收购。本次收购按照
发行人既定业务发展规划实现产业布局的不断完善，有效巩固了发行人国内行业龙头
地位。为了进一步提升原材料议价能力、降低管理成本、强化规模效应、增强产品竞
争实力，发行人推进武汉包装生产效率持续优化，对波尔四厂进行更深层次业务整合，
拟将武汉包装存在的部分使用年限较长、设备利用率不足的制盖生产线进行替换。同
时，博瑞特产能利用日趋紧张，为快速补充制盖产能、应对自身订单需求，寻求可收
购的产线设备。双方经过现场勘察谈判后，达成了收购意向。武汉包装制盖生产线停
产并启动产线搬迁工作后，剩余部分制盖用铝材存货一并销售给常州博瑞特。
于向其购买原波尔亚太湖北基地的制盖设备、备件。2021 年 2 月，常州博瑞特向武汉
包装支付了 231.24 万元，用于向武汉包装购买其出售制盖生产线后剩余未使用的制盖
用铝材。本次常州博瑞特收购设备的交易价格是在评估价值基础上确定，交易价格公
允。武汉包装向常州博瑞特销售的铝材是按照相关存货的账面价值确定的，符合一般
交易逻辑和习惯，交易价格公允。上述资产已于 2021 年 3 月底前移交常州博瑞特，交
易对价已全部支付完毕。
   综上，发行人子公司、上海原龙与常州博瑞特资金往来具有合理性、必要性。
   （3）发行人与福建博瑞特的资金往来情况
《股权收购框架协议》，约定由奥瑞金收购福建博瑞特的开曼子公司鼎新国际及其控制
的 TSMP 股份。由于存在其他意向竞购方，发行人为获得该交易的排他性，双方约定
在协议签署后的十日内发行人向福建博瑞特支付 4,000 万元股权支付款定金。后续在
交易过程中，由于该收购事项涉及台湾公平交易委员会、台湾经济部投资审议委员会、
中国商务部等政府部分审批程序，交易流程较长且具有一定的不确定性。为保障其上
市公司自身利益与资金效益，2019 年 12 月，发行人、奥瑞金国际与福建博瑞特、鼎
新国际签署《股份买卖协议之补充协议》，各方确认并同意定金按照年化利率 6.15%，
从股权支付款定金支付之日（含）起到股权支付款定金退还之日（不含）止计算利息。
   发行人向福建博瑞特支付股权支付款定金 4,000 万元系用于获取在收购福建博瑞
特中国台湾资产过程中的排他性谈判权，后续发行人支付股权款、福建博瑞特退还股
权支付款定金并按双方事先约定支付利息，均属于正常的商业行为，相关资金及利息
往来不存在利益输送情形，具有合理性、必要性。
   综上，发行人董事兼总经理沈陶与陈勇的借款资金及发行人控股股东上海原龙向
常州博瑞特的借款资金来源于其自有或自筹资金，不构成对发行人的资金占用，其上
述借款具备合理性及必要性；发行人子公司武汉包装与常州博瑞特、发行人与福建博
瑞特之间的非经营性资金往来均具有合理商业背景，程序规范合理，资金成本合理公
允。
     除上述情况外，发行人及其控股股东、实际控制人、董监高等与陈勇及其关联方
不存在其他非经营性资金往来情况。
     综上，经核查，发行人及其控股股东、实际控制人、董监高等与陈勇及其关联方
不存在资金占用、潜在利益输送或其他利益安排的情形，发行人及其控股股东、实际
控制人、董监高等在系列交易中不存在重大违法违规行为，不存在损害上市公司利益
的情形，发行人在发行人日常公告、定期报告及本次向不特定对象发行可转债相关信
披文件中的信息披露真实、准确、完整。
     四、补充披露相关风险
     针对（1）（2）涉及的相关风险，发行人已在募集说明书“第三节 风险因素”之
“一、与发行人相关的风险”之“（十一）向博瑞特、扬瑞新材采购占比较高的风险”
中补充披露相关风险如下：
     “（十一）向博瑞特、扬瑞新材采购占比较高的风险
     博瑞特及扬瑞新材为自然人陈勇控制的企业，报告期内公司向博瑞特及扬瑞新材
采购金额分别为 71,780.07 万元、100,616.29 万元、141,367.69 万元和 105,397.96
万元，占公司同期采购总额的比例分别为 10.95%、11.62%、13.84%和 13.50%，为公
司前五大供应商之一。同时，报告期内，公司向博瑞特采购铝盖金额分别为
铝盖总额的比例分别为 64.01%、74.27%、79.66%和 76.04%；公司向扬瑞新材采购粉
末涂料金额分别为 2,860.18 万元、2,755.84 万元、3,331.78 万元和 1,830.80 万元，
占公司同类产品采购比例分别为 93.68%、92.26%、94.03%和 83.07%。博瑞特及扬瑞
新材作为食品饮料金属罐行业内知名的铝盖及涂料供应商，对于保障公司供应链安全
稳定具有重要作用，虽然目前双方合作关系较为稳定且存在其他同类产品供应商可供
选择，但若未来发行人与博瑞特及扬瑞新材合作过程中出现争议导致合作关系解除或
博瑞特及扬瑞新材生产经营出现不利情况导致公司被迫更换其他铝盖及涂料供应商，
将增加公司供应商置换的隐性与显性成本，并对公司的生产经营产生不利影响。”
     会计师主要的核查程序和核查意见
  （一） 主要的核查程序
  申报会计师执行了如下核查程序：
购铝盖的定价依据及调整方式、采购价格等；
材采购粉末涂料的相关情况；
要型号铝盖产品的均价、并对比向其他供应商采购铝盖产品的均价，分析向博瑞特采
购价格的公允性；计算发行人报告期内向扬瑞新材采购粉末涂料的均价，并对比向其
他供应商采购粉末涂料的均价，分析向扬瑞新材采购价格的合理性；
涂粉末涂料的终端客户情况、向扬瑞新材采购粉末涂料价格较高的原因及向博瑞特、
扬瑞新材采购铝盖、粉末涂料产品占同类产品采购比例较高的原因；
业合作背景、时间、交易等相关事项；
竞争格局，主要参与者等情况；
允性及不存在损害奥瑞金利益的情形。
件及付款凭证，了解交易的具体情况、款项支付情况及交易定价的公允性；
了解交易的具体情况、款项收取情况、交易定价的公允性；
分析复核与交易 TSMP 相关的会计处理适当性；
湾证券交易所（www.twse.com.tw）查询交易对方福贞控股相关公告，交叉验证发行人
出售 TSMP 股权的交易背景、交易真实性及福贞控股与陈勇及陈勇关联方的关联关系；
高、发行人控股股东、实际控制人、陈勇等主体出具的关于不存在关联关系、资金占
用、潜在利益输送、其他利益安排、其他损害上市公司利益的情形及重大违法违规行
为的相关《承诺函》；
明文件、公开网络核查等方式了解相关主体是否涉及重大违法违规行为；
具的说明文件，了解相关方资金往来情况，向相关方沟通了解相关资金往来的原因及
背景情况。
  （二） 核查意见
  经核查，申报会计师认为，基于我们所执行的上述程序：
损害上市公司利益的情形的分析与我们在审计申报财务报表及执行核查程序中了解的
信息在所有重大方面一致；
扬瑞新材采购业务不存在损害上市公司利益的情形且不存在重大依赖的分析与我们在
审计申报财务报表及执行核查程序中了解的信息在所有重大方面一致；
我们在执行核查程序中了解的信息在所有重大方面一致，相关会计处理符合《企业会
计准则》的规定；发行人对其自身及其控股股东、实际控制人、董监高等与陈勇及其
关联方不存在关联关系，取得、出售台湾子公司的两次交易价格公允，不存在资金占
用、潜在利益输送或其他利益安排的情形的分析与我们在执行核查程序中了解的信息
在所有重大方面一致；发行人对其自身及其控股股东、实际控制人、董监高等在系列
交易中不存在重大违法违规行为，不存在损害上市公司利益的情形的分析，以及对相
关信息披露真实、准确、完整的分析与我们在执行核查程序中了解的信息在所有重大
方面一致。
     问题 4、发行人本次拟通过向不特定对象发行可转债募集资金 9.7 亿元用于奥瑞
金（枣庄）包装有限公司新建年产 16 亿只（一期 9 亿只）易拉罐配套项目（以下简
称项目一）和奥瑞金（佛山）包装有限公司迁建水都项目（以下简称项目二）。项目
一、项目二均涉及设备购置、安装及利旧设备成本，项目一涉及使用山东奥瑞金所属
工厂的旧设备，项目二涉及使用奥瑞金（佛山）包装有限公司（原名波尔亚太（佛山）
金属容器有限公司，以下简称佛山包装）罐身 4 线和罐身 1 线的生产设备以及公共配
套设备。项目一实施背景为公司客户青岛啤酒（枣庄）有限公司啤酒项目建成试产，
公司应邀实施本次募投项目，从而有效锁定鲁西南区域青啤订单，该项目实施后稳定
期毛利率为 12.57%，高于对标可比工厂 2021 年的毛利率 6.20%；项目二实施背景为
佛山包装产能利用率接近饱和，为落实与百威集团达成的供罐协议及应对预期的市场
增长，需要将其产线迁建同时新建一条产线，迁建将带走原有客户订单，该项目尚未
取得土地使用权。此外，佛山包装在 2020 年、2021 年均因排放大气污染物超标被分
别罚款 18 万元、17 万元，公司拟通过实施本次可转债的募投项目将佛山包装迁建水
都。
     请发行人补充说明：（1）说明投资明细中设备购置、安装及利旧设备成本的区别
和联系，购置设备及旧设备价格、功能、用途、核心指标等是否存在差异，所对应的
单位产能成本、单位投资成本是否存在差异，相关原因及合理性；（2）将山东奥瑞金、
佛山包装所属工厂设备进行搬迁的具体安排，包括预计搬迁的费用，预计耗时及过渡
期客户订单安排等，说明搬迁对发行人产能、业绩等的具体影响时间及范围，结合原
对应厂区设备产能及利用率情况、实际经营情况，说明相关资产是否存在减值风险；
（3）结合项目一、项目二搬迁产能及新增产能的具体情况，未来产能释放计划，行
业发展情况，市场竞争与同行业公司可比项目情况，发行人议价能力及产品可替代性、
客户议价能力及客户开拓计划，与青岛啤酒、百威集团具体合作情况，协议签署情况
及主要条款，在手订单、意向性合同等，说明相关在手订单是否足以支撑未来产能释
放，是否存在产能过剩、订单或客户流失等风险，发行人应对措施及有效性；（4）结
合募投项目产品的单位价格、单位成本、毛利率等关键参数，对效益预测中和现有相
关业务差异较大的关键参数进行对比分析，并结合同行业上市公司可比项目情况，说
明本次募投项目毛利率高于现有业务的原因、合理性，与同行业上市公司存在差异的
原因、合理性；（5）项目二用地尚需要履行的审批程序、具体安排及进度、各阶段预
计办毕期限，是否符合土地政策、城市规划,募投项目用地是否存在落实的风险，如
无法取得募投项目用地拟采取的替代措施以及对募投项目实施的影响；（6）导致项目
二实施主体佛山包装连续两年因排放大气污染物超标被行政处罚的相关因素是否持续，
是否已消除，是否存在环保方面尚未整改完毕事项，相关旧设备搬迁并实施本次募投
项目后，是否仍存在因排放大气污染物超标被行政处罚的风险，是否对本次募投项目
实施产生不利影响；（7）本次发行的可转换公司债券给予公司原 A 股股东优先配售权，
说明上市公司持股 5%以上股东或董事、监事、高管是否参与本次可转债发行认购；若
是，在本次可转债认购前后六个月内是否存在减持上市公司股份或已发行可转债的计
划或者安排，并出具相应承诺并披露。
     请发行人补充披露（2）（3）（4）（5）（6）涉及的相关风险。
     请保荐人核查并发表明确意见，请会计师核查（1）（2）（3）（4）并发表明确意
见，请发行人律师核查（5）（6）（7）并发表明确意见。
     【发行人回复】
     一、说明投资明细中设备购置、安装及利旧设备成本的区别和联系，购置设备及
旧设备价格、功能、用途、核心指标等是否存在差异，所对应的单位产能成本、单位
投资成本是否存在差异，相关原因及合理性
     （一）说明投资明细中设备购置、安装及利旧设备成本的区别和联系
     设备购置及安装指公司为实施募投项目，拟新购入的设备费用、旧设备升级改造
费用以及新建配套设施费用的总和。利旧设备成本指公司为完成募投项目建设，拟使
用部分现有旧设备的投入金额，该部分旧设备无需购置，因此该部分投资不使用募集
资金进行投入，由公司自筹解决。
     “利旧设备成本”与“设备购置及安装”的区别主要为：（1）“利旧设备成本”与
“设备购置及安装”对应的设备不同，“利旧设备成本”为公司已有的旧生产设备和旧
辅助设备，“设备购置及安装”主要为公司新购入的生产设备、辅助设备和配套设施；
（2）“利旧设备成本”不涉及使用募集资金，而“设备购置及安装”计划使用募集资
金。
     “利旧设备成本”与“设备购置及安装”的联系主要为：（1）“利旧设备成本”与
“设备购置与安装”共同构成本次募投项目所需的全部生产设备、辅助设备和配套设
施投入。（2）属于“利旧设备成本”的旧设备，其升级改造费用及安装费用计入“设
备购置与安装”。
    （二）购置设备及旧设备价格、功能、用途、核心指标等是否存在差异
目
    枣庄项目的利旧设备主要为山东奥瑞金位于平度工厂罐身 2 线所属的罐线生产设
备和辅助设备，该部分设备将搬迁至枣庄，并在枣庄项目中继续使用。
    枣庄项目的生产工序包括冲杯成型、拉伸成型、修边、清洗&烘干、印刷、内喷
涂、缩颈&翻边&光检、捆扎堆垛、堆码输送和输送，上述工序中均涉及到使用旧设备，
其中冲杯成型、清洗&烘干、缩颈&翻边&光检、捆扎堆垛、堆码输送和输送环节，主
要使用旧设备，未计划购入新设备。由于购置设备与旧设备共同构成枣庄项目的完整
生产线，为便于比较购置设备与旧设备的差异，根据二片罐的生产工艺流程列示所需
的主要生产设备及辅助设备并比较差异，具体情况如下所示：
序    设备   主要工   涉及的主要   枣庄项目设备
                                   价格差异情况         功能差异情况      用途差异情况       核心指标差异情况
号    类型    序      设备      来源
          冲杯成                                     无差异，均为冲   无差异，均用于将平面铝
           型                                      压原材料      材冲成目标杯子形状
                                 拉伸机与修边机为成                  无差异，均用于将杯子形
          拉伸成           利旧设备+新                    无差异，均为拉
           型             增设备                      伸成型
                                 拉伸机和修边机，新                  形
                                 购入的 1 套拉伸机和
                                 修边机价格较利旧设                  无差异，均用于将拉伸成
                        利旧设备+新                    无差异，均为修
                         增设备                      剪原材料
                                 机价格降低 38.46 万              沿边，达到罐子尺寸要求
                                 元
                                                            无差异，均用于对拉伸出
          清洗&   洗罐机（含                             无差异，均为清
          烘干    配套烘炉）                             洗和烘干罐子
                                                            净的罐子烘干
                        利旧设备+新   拟增加 1 套彩印系       无差异，均为印   无差异，均用于在罐子上
     生产                  增设备     统，包括彩印机、彩        刷图案       印刷产品所需图案
     设备                 利旧设备+新   印烘炉和底涂机并提        无差异，均为烘   无差异，均用于对印刷出
          印刷             增设备     升设备线速，新购入        干图案       的罐子加热烘干
                                 的彩印系统价格较利                  无差异，均用于对罐子进
                        利旧设备+新                    无差异，均为底
                         增设备                      部涂层
                                 价格降低 156.25 万元             上出现磨损
                                 拟增加 4 台内涂机，
                                 新购入的 1 台内涂机                无差异，均用于对罐子内
                        利旧设备+新                    无差异，均为内
                         增设备                      部涂层
          内喷涂                    内涂机价格降低                    罐内部出现破损
                                                  无差异，均为烘   无差异，均用于将罐子加
                                                  干内部涂层     热涂料烘干
          缩颈&                                     无差异，均为颈   无差异，均用于对易拉罐
                缩颈翻边光
                 检机
          光检                                      光学检测      生成一个向外的翻边，并
序    设备   主要工   涉及的主要   枣庄项目设备
                                   价格差异情况        功能差异情况      用途差异情况       核心指标差异情况
号    类型    序      设备      来源
                                                           进行光学检测，剔除有沙
                                                           眼、针孔、破裂等的罐
                                                           无差异，均用于将输送线
                                                 无差异，均为堆
                                                 码成型
                                                           便运输
          捆扎堆                                    无差异，均为捆   无差异，均用于对成品垛
           垛                                     扎         进行捆扎，以防松散
                                                           无差异，均用于在成品垛
                                                 无差异，均为包
                                                 裹
                                                           进入罐中
          堆码输                                    无差异，均为运   无差异，均用于输送堆好
           送                                     输成品       垛的产品至下道工序
                                 拟新增部分输送线，       无差异，均为输   无差异，均用于在每一道
                        利旧设备+新                                           输送线的速度较之前提
                         增设备                                             升 80-100%
                                 备输送线单价无差异       品         品
                                                 无差异，均包含
                                 无法全部搬迁，需要
                                                 供水系统、空压
                                 增补部分辅助生产设
                                                 机、水处理设
                                 备，枣庄项目辅助生                 无差异，均用于提供生产
                辅助生产设   利旧设备+新                   备、乳化液系
                  备      增设备                     统，废料收集系
                                 东奥瑞金旧辅助生产                 空、去离子水、乳化液等
                                                 统等，对整个生
                                 设备价格增加 101.68
                                                 产过程进行辅
     辅助                          万元
           -                                     助。
     设备                                          无差异，均为对
                模具及相关            需全部换新，测算价                 无差异，均用于加工模具
                 设备              格与原价无差异                   至所需的尺寸
                                                 进行成型
                                                           无差异，均用于将原材
                                 需全部换新，测算价       无差异，均为运
                                 格与原价格无差异        输和储存
                                                           点
序   设备   主要工   涉及的主要   枣庄项目设备
                                 价格差异情况         功能差异情况     用途差异情况   核心指标差异情况
号   类型    序      设备      来源
                                格与原价格无差异        测产品质量    是否符合标准
    如上表所示，购置设备与旧设备在价格和核心指标上存在一定差异，主要原因为枣庄项目相较于山东奥瑞金罐身 2 线，设计产能
及生产线效率更高，因此对整个生产线进行了升级改造，提高了生产线速率，使每分钟能够加工的罐子数量（CPM，即 Cans Per
Minute）增加。为满足新的生产需求，枣庄项目在部分生产环节增加了设备的数量，这部分新增设备的核心指标与旧设备无差异，购
置价格略有差异主要系新设备的购买时点与旧设备不同，相关设备生产厂商进行了价格调整所致。购置设备与旧设备在功能和用途上
不存在差异，主要原因为枣庄项目与原平度工厂在生产技术工艺、工艺流程和主要产品上不存在重大差异，各生产设备所处的环节和
实现的功能一致，不存在差异。
  佛山项目的利旧设备主要为公司迁建佛山项目时，拟在项目迁建的过程中使用部
分原佛山工厂罐身 4 线和罐身 1 线的生产设备以及公共配套设备，该部分设备将在佛
山项目中继续投入使用。
  佛山项目的生产工序包括冲杯成型、拉伸成型、修边、清洗&烘干、印刷、内喷
涂、缩颈&翻边&光检、捆扎堆垛、堆码输送和输送，上述工序中均涉及到使用旧设备，
其中冲杯成型、拉伸成型、修边、内喷涂、缩颈&翻边&光检、捆扎堆垛、堆码输送和
输送环节，主要使用旧设备，未计划购入新设备。由于购置设备与旧设备共同构成佛
山项目的完整生产线，为便于比较购置设备与旧设备的差异，根据二片罐的生产工艺
流程列示所需的主要生产设备及辅助设备并比较差异，具体情况如下所示：
               涉及的
序   设备   主要工         佛山项目设
               主要设             价格差异情况        功能差异情况        用途差异情况        核心指标差异情况
号   类型    序           备来源
                备
         冲杯成   冲杯系            使用旧设备，无差      无差异，均为冲压   无差异，均用于将平面铝材冲成目
          型     统                异          原材料        标杯子形状
         拉伸成                  使用旧设备，无差      无差异，均为拉伸   无差异，均用于将杯子形状铝材拉
          型                      异          成型         伸成指定罐子雏形
                                                       无差异，均用于将拉伸成型的罐子
                              使用旧设备，无差      无差异，均为修剪
                                 异          原材料
                                                       寸要求
                              拟新购入 1 台洗罐
               洗罐机            机进行替换，新购
                                                                         降低废品率，此段
    生产   清洗&   （含配   利旧设备+新   入的洗罐机价格较      无差异，均为清洗   无差异，均用于对拉伸出的罐子进
    设备   烘干     套烘    增设备     利旧设备中的洗罐      和烘干罐子      行清洗，将洗干净的罐子烘干
                炉）            机价格降低 769 万
                                 元
                              使用旧设备，无差      无差异，均为打底   无差异，均用于对需要打底涂料的
                                 异          涂料印刷       罐子进行白底印刷
               底印烘            使用旧设备，无差      无差异，均为印刷   无差异，均用于在罐子上印刷产品
                炉                异          图案         所需图案
         印刷                   拟对彩印机进行升
                              级改造，增加可印
                     利旧设备+设   刷颜色数量，不涉      无差异，均为烘干   无差异，均用于对印刷出的罐子加   颜色由 6 色增加至 8
                      备改造     及购买新设备，新      图案         热烘干               色
                              增投入预计 500 万
                                 元
                涉及的
序    设备   主要工         佛山项目设
                主要设           价格差异情况      功能差异情况        用途差异情况        核心指标差异情况
号    类型    序           备来源
                 备
                彩印烘           使用旧设备，无差   无差异，均为底部   无差异，均用于对罐子进行底部涂
                 炉               异       涂层         层以防在输送线上出现磨损
                              使用旧设备，无差   无差异，均为内部   无差异，均用于对罐子内壁均匀喷
                                 异       涂层         涂涂料，以防铝罐内部出现破损
          内喷涂
                内涂烘           使用旧设备，无差   无差异，均为烘干   无差异，均用于将罐子加热涂料烘
                 炉               异       内部涂层       干
                                                    无差异，均用于对易拉罐的颈部收
          缩颈&   缩颈翻                      无差异，均为颈部
                              使用旧设备，无差              缩成型，在罐口生成一个向外的翻
                                 异                  边，并进行光学检测，剔除有沙
          光检     机                       检测
                                                    眼、针孔、破裂等的罐
                              使用旧设备，无差   无差异，均为堆码   无差异，均用于将输送线的产品分
                                 异       成型         层堆码成型，以便运输
          捆扎堆                 使用旧设备，无差              无差异，均用于对成品垛进行捆
           垛                     异                  扎，以防松散
                              使用旧设备，无差              无差异，均用于在成品垛外围裹住
                                 异                  薄膜，防止外物进入罐中
          堆码输   堆码输           使用旧设备，无差   无差异，均为运输   无差异，均用于输送堆好垛的产品
           送     送机              异       成品         至下道工序
                涉及的
序    设备   主要工         佛山项目设
                主要设             价格差异情况      功能差异情况        用途差异情况        核心指标差异情况
号    类型    序           备来源
                 备
                               拟调整生产布局并
                               重新布置输送线，
                输送系   利旧设备+新   因此将对输送线追    无差异，均为输送   无差异，均用于在每一道工序之间   输送速度预计提升
                 统     增设备     加投资，新输送线    原材料和产成品    配合运输传递产品          15-20%
                               单价与旧设备输送
                                线单价无差异
                               无法全部搬迁，需
                                           无差异，均包含供
                               要增补部分辅助生
                                           水系统、空压机、
                               产设备，佛山项目               无差异，均用于提供生产设备需要
                辅助生   利旧设备+新               水处理设备、乳化
                产设备    增设备                 液系统，废料收集
                               价格较佛山包装旧               化液等
                                           系统等，对整个生
                               辅助生产设备价格
                                           产过程进行辅助。
                                降低 87 万元
     辅助
           -    模具及                        无差异，均为对特
     设备                        使用旧设备，无差               无差异，均用于加工模具至所需的
                                  异                   尺寸
                 备                         成型
                储运设            使用旧设备，无差    无差异，均为运输   无差异，均用于将原材料、成品垛
                 备                异        和储存        运输至指定地点
                品检设            使用旧设备，无差    无差异，均为检测   无差异，均用于检验产品是否符合
                 备                异        产品质量       标准
注：佛山包装部分旧设备购置时间较早，无法追溯其购买价格，因此使用账面原值替代。
     如上表所示，购置设备与旧设备在价格和核心指标上存在一定差异，主要原因为佛山项目相较于原佛山工厂，对工厂的生产布局
进行了调整，并且提高了生产线效率，使每分钟能够加工的罐子数量（CPM，即 Cans Per Minute）增加，对彩印机进行了升级改造，
由 6 色改为 8 色；对洗罐机进行了替换，换为能耗更低，控温更精确的型号。为满足新的生产需求，佛山项目在部分环节对设备进行
了替换或对旧设备进行了升级改造，使得新产线的设备总价有所增加。洗罐机的价格下降较多，主要系旧设备中的洗罐机使用年限较
长，经过了多轮的改造和更新，导致其账面原值较大，购置价格难以准确还原所致，公司新购入的洗罐机参考市场价格，价格公允。
购置设备与旧设备在功能和用途上不存在差异，主要原因为佛山项目与原佛山工厂在生产技术工艺、工艺流程和主要产品上不存在重
大差异，各生产设备所处的环节和实现的功能一致，不存在差异。
    （三）所对应的单位产能成本、单位投资成本是否存在差异，相关原因及合理性
    考虑到总产能、总营业成本以及总投资额无法仅在设备层面进行计算，二片罐的
生产包含十几个主要工序，各个工序上的生产设备无法单独进行生产，上述指标亦无
法分摊至具体设备。因此在工厂层面分别将枣庄项目与山东奥瑞金，佛山项目与佛山
包装的单位产能成本、单位投资成本进行比较。
目
    枣庄项目与山东奥瑞金的单位产能成本、单位投资成本差异情况如下所示：
    募投项目/对比工厂             枣庄项目               山东奥瑞金
                注1
稳定期产能（万罐）（A）                       90,000             162,048
                 注
项目总投资额（万元）（B）
 满产状态测算营业成本（万
           注                     38,302.49           71,275.95
    元）（C） 3
  单位投资成本（元/罐）
     （D=B/A）
  单位产能成本（元/罐）
     （E=C/A）
注 1：枣庄项目稳定期产能使用最大产能进行测算，山东奥瑞金稳定期产能使用其 2022 年 1-9 月实际产能情况折算。
注 2：为方便对比，项目总投资额仅包含实际参与罐身生产的生产设备、辅助设备和配套设施投入，未纳入土地支
出、土建费用以及铺底流动资金等投入，且山东奥瑞金将相关设备金额还原为资产原值进行计算。
注 3：枣庄项目满产状态测算营业成本使用稳定期测算营业成本进行折算，稳定期测算营业成本为生产 85,000 万罐
的营业成本，山东奥瑞金满产状态测算营业成本根据其 2022 年 1-9 月实际经营发生的营业成本进行折算得出。
    如上表所示，枣庄项目稳定期产能为 90,000 万罐，单位投资成本 0.2127 元/罐，
单位产能成本 0.4256 元/罐；山东奥瑞金稳定期产能为 162,048 万罐，单位投资成本
均低于山东奥瑞金。单位投资成本略低，主要原因为枣庄项目使用了部分原山东奥瑞
金的旧设备，这些旧设备以“利旧设备成本”的形式投入枣庄项目，使总投资金额相
较重新购买新设备更低。单位产能成本略低主要系：①枣庄项目建在青啤产业园内，
与青啤的生产工厂之间几乎无运输距离，使得营业成本中的运输费用大幅减少；②枣
庄项目测算营业成本中的铝材测算单价低于山东奥瑞金 2022 年 1-9 月的实际采购价格，
使枣庄项目的测算营业成本较低；③枣庄项目生产效率相较山东奥瑞金更高，单罐制
造费用较少，单位成本较低。
   佛山项目与佛山包装存在较大的差异，直接比较两个工厂的单位投资成本与单位
产能成本不具有可比性，因此对佛山包装的部分数据进行了还原，具体如下：①佛山
包装同时拥有罐身线和罐盖线，罐盖线生产的盖子将直接用于该厂生产的两片罐，而
佛山项目仅有罐身线，罐盖采取外采的方式。由于罐身和罐盖的营业成本差异较大，
故在测算佛山包装满产状态营业成本时，仅使用佛山包装罐身线的历史营业成本进行
折算。②佛山包装的主营业务中包含贸易业务，奥瑞金其他二片罐工厂会通过佛山包
装将其生产的二片罐销售至部分客户，贸易业务属于内部销售，其毛利率设定较低。
由于佛山项目在公司未来的两片罐业务规划中不再承担贸易职能，贸易职能将转至销
售公司，故在测算佛山包装满产状态营业成本时，整体剔除了内部销售的营业成本。
③佛山包装运营期间根据特定客户的差异化产品需求购置了部分具备特定功能的设备，
如底涂机等，但这部分设备并非生产常规二片罐所必须，且已不再使用，故在计算佛
山包装总投资额时，剔除了上述具备特定功能的设备金额。
   在考虑上述差异后，佛山项目与佛山包装的单位产能成本、单位投资成本差异情
况如下所示：
       募投项目/对比工厂                   佛山项目             佛山包装
                    注1
    稳定期产能（万罐）（A）                          300,000          249,385
                    注2
   项目总投资额（万元）（B）                      41,674.02        51,438.58
                         注3
满产状态测算营业成本（万元）（C）                    121,454.12       104,706.08
  单位投资成本（元/罐）（D=B/A）                       0.1389           0.2063
  单位产能成本（元/罐）（E=C/A）                       0.4048           0.4199
注 1：佛山项目稳定期产能使用最大产能进行测算，佛山包装稳定期产能使用其 2022 年 1-9 月实际产能情况折算。
注 2：为方便对比，项目总投资额仅包含实际参与罐身生产的生产设备、辅助设备和配套设施投入，未纳入土地支
出、土建费用以及铺底流动资金等投入，且佛山包装将相关设备金额还原为资产原值进行计算。
注 3：佛山项目满产状态测算营业成本使用稳定期测算营业成本，佛山包装满产状态测算营业成本根据其 2022 年
   如上表所示，佛山项目稳定期产能为 300,000 万罐，单位投资成本 0.1389 元/罐，
单位产能成本 0.4048 元/罐；佛山包装稳定期产能为 249,385 万罐，单位投资成本
均低于佛山包装。单位投资成本较低，主要原因为佛山项目整体搬迁过程中使用了较
多的旧设备，这些旧设备以“利旧设备成本”的形式投入佛山项目，使总投资金额相
较重新购买新设备更低。单位产能成本略低主要系：①佛山项目测算营业成本中的铝
材测算单价低于佛山包装 2022 年 1-9 月的实际采购价格，使佛山项目的测算营业成本
较低；②佛山项目的折旧政策以及部分设备剩余折旧年限与佛山包装存在差异，使佛
山项目每年的折旧成本较低。
  整体来看，佛山项目的单位投资成本较枣庄项目更低，主要系：①佛山项目所使
用的部分旧设备购置时间较早，考虑到通货膨胀因素，佛山包装当时购置设备的货币
购买力较山东奥瑞金购买时存在差异，同类设备的入账金额更低，且由于该部分旧设
备使用时间较长，账面价值较低，作为“利旧设备成本”的投入金额较低，因此佛山
项目的单位投资成本较低；②佛山项目计划拥有三条生产线，而枣庄项目一期仅有一
条生产线，佛山项目的部分公共设备会由三条生产线共同使用，且投资金额会分摊至
三条产线，每条生产线分摊的投资金额相较枣庄生产线更低，使佛山项目的单位投资
成本较低。佛山项目的单位产能成本较枣庄项目差异较小，金额略低的原因为佛山项
目的设计产能更高，分摊至单个罐子上的固定成本较枣庄项目更低。
  综上所述，发行人本次募投项目设备购置及安装和利旧设备成本存在一定的区别
和联系，两者共同构成本次募投项目所需的全部生产设备、辅助设备和配套设施投入；
发行人本次募投项目购置设备相较于旧设备价格和核心指标上存在一定差异，主要系
募投项目整体生产效率提升，增加了新设备以及对旧设备进行升级改造所致，相关差
异具有合理性，购置设备相较于旧设备在功能和用途上不存在差异；发行人本次募投
项目中，枣庄项目与山东奥瑞金，佛山项目与佛山包装在单位产能成本、单位投资成
本上不存在重大差异，相关差异主要系募投项目与原工厂的经营情况不同所致，具备
合理性。
  二、将山东奥瑞金、佛山包装所属工厂设备进行搬迁的具体安排，包括预计搬迁
的费用，预计耗时及过渡期客户订单安排等，说明搬迁对发行人产能、业绩等的具体
影响时间及范围，结合原对应厂区设备产能及利用率情况、实际经营情况，说明相关
资产是否存在减值风险
  （一）将山东奥瑞金、佛山包装所属工厂设备进行搬迁的具体安排，包括预计搬
迁的费用，预计耗时及过渡期客户订单安排等
   公司拟将山东奥瑞金所属工厂的 1 条 500ml/sleek 易拉罐生产线及相关设备搬迁至
枣庄，将构成枣庄项目的部分设备投入。截至 2022 年 9 月 30 日，枣庄项目仍在开展
项目土建工程，公司将在枣庄项目完成土建工程后开始搬迁工作，该搬迁计划根据枣
庄项目的实际施工进展以及订单排产情况逐步实施。公司可以提前完成新设备及相关
升级改造零件的购置和安装，待旧设备搬至枣庄工厂后，尽快开始新旧设备的整体安
装和调试，确保枣庄项目尽快投产。如发现个别设备的安装调试需额外时间，募投工
厂会提前与二片罐事业部进行协调，合理规划枣庄项目的订单排产，不会对公司整体
二片罐产能规模和相关客户的订单需求造成不利影响。
   （1）预计搬迁的费用
   根据公司提供的搬迁费用情况，山东奥瑞金所属工厂设备搬迁导致的直接搬迁费
用构成如下：
                                                   单位：万元
          费用类型               金额              占比
    搬迁期间生产线员工薪酬                     16.80           0.77%
设备及配套设施拆卸、搬运及安装费                  1,250.00         57.24%
    拟报废已计提减值的资产                    547.38          25.06%
    搬迁期间运费及仓租费用                    369.73          16.93%
           合计                     2,183.91        100.00%
   山东奥瑞金所属工厂设备搬迁导致的直接搬迁费用包括搬迁期间生产线员工薪酬、
设备拆卸、搬运及安装费、拟报废已计提减值的资产和搬迁期间运费及仓租费用，其
中主要为设备及配套设施拆卸、搬运及安装费，占比 57.24%。搬迁期间生产线员工薪
酬金额较小，主要系该部分员工拟被安排至山东奥瑞金正在筹备的 5L 桶生产线，预计
实际停工的时间较少所致。上述因搬迁事项导致的直接搬迁费用的金额合计为
   （2）预计耗时
   本项目的搬迁总耗时预计约四个月，将针对山东奥瑞金罐身 2 线进行搬迁，具体
搬迁耗时情况如下：
搬迁情况    涉及生产线         具体搬迁事项           预计耗时
                    前段设备拆除运输安装          45 天
                    中段设备拆除运输安装          60 天
        山东奥瑞金罐
尚未搬迁                后段设备拆除运输安装          45 天
          身2线
                  车间管线、钢平台制作安装          90 天
                      辅房设备安装            60 天
注：各搬迁事项涉及同时推进，时间表存在重合的情况
  （3）过渡期客户订单安排
  山东奥瑞金原罐身 2 线承担了生产 500 ml 和 sleek 两种罐型的生产工作。根据公
司对搬迁期间的生产安排，在山东罐身 2 线搬迁的过程中，其生产的 500 ml 罐型订单
将主要由山东奥瑞金进行生产，生产的 sleek 罐型订单将主要由湖北饮料进行生产，陕
西奥瑞金作为补充。公司二片罐事业部已对过渡期的客户订单及产能进行预先分配，
搬迁计划不会对公司完成相关客户的订单造成不利影响。
  公司拟将佛山包装所属工厂（以下简称“原佛山工厂”）的 2 条易拉罐生产线由三
水区西南街道三达路搬迁至三水区金本水都，本次搬迁涉及原佛山工厂罐身 4 线和罐
身 1 线，上述两条生产线及相关设备将构成佛山项目的部分设备投入。截至 2022 年 9
月 30 日，佛山包装所属工厂仍在进行正常的生产经营，尚未启动搬迁，公司将在佛山
项目完成土建工程后开始搬迁工作，该搬迁计划根据佛山项目的实际施工进展以及订
单排产情况逐步实施。公司可以提前完成新设备及相关升级改造零件的购置和安装，
待旧设备搬至金本水都后，尽快开始新旧设备的整体安装和调试，确保佛山项目尽快
投产。如发现个别设备的安装调试需额外时间，募投工厂会提前与二片罐事业部协调，
合理规划佛山项目的订单排产，不会对公司整体二片罐产能规模和相关客户的订单需
求造成不利影响。
  （1）预计搬迁的费用
  根据公司提供的搬迁费用情况，佛山包装所属工厂设备搬迁导致的直接搬迁费用
构成如下：
                                               单位：万元
        费用类型                     金额    占比
        费用类型                     金额              占比
   搬迁期间生产线员工薪酬                         495.27           12.21%
 设备及配套设施拆卸、搬运及安装费                     2,700.00          66.58%
   拟报废已计提减值的资产                          57.78           1.42%
   搬迁期间运费及仓租费用                         802.28           19.78%
         合计                           4,055.33        100.00%
  佛山包装所属工厂设备搬迁导致的直接搬迁费用包括搬迁期间生产线员工薪酬、
设备拆卸、搬运及安装费、拟报废已计提减值的资产和搬迁期间运费及仓租费用，其
中主要为设备及配套设施拆卸、搬运及安装费，占比 66.58%。拟报废已计提减值的资
产较小，主要系佛山包装拟报废的资产使用年限较长，残值剩余较少所致。上述因搬
迁事项导致的直接搬迁费用的金额合计为 4,055.33 万元。
  （2）预计耗时
  本项目的搬迁总耗时预计约八个月，将针对原罐身 4 线和罐身 1 线分别进行搬迁，
具体搬迁耗时情况如下：
搬迁情况    涉及生产线         具体搬迁事项                     预计耗时
                    前段设备拆除运输安装                   45 天
                    中段设备拆除运输安装                   60 天
        原罐身 4 线     后段设备拆除运输安装                   45 天
                  车间管线、钢平台制作安装                   90 天
                      辅房设备安装                     60 天
尚未搬迁
                    前段设备拆除运输安装                   45 天
                    中段设备拆除运输安装                   60 天
        原罐身 1 线     后段设备拆除运输安装                   45 天
                  车间管线、钢平台制作安装                   90 天
                      辅房设备安装                     60 天
注：各搬迁事项涉及同时推进，时间表存在重合的情况
  （3）过渡期客户订单安排
  佛山包装原罐身 1 线承担了生产普通 330 ml 罐型和棱形罐两种罐型的生产工作，
原罐身 4 线承担了生产 sleek 罐型的生产工作。根据公司对搬迁期间的生产安排，在原
佛山罐身 1 线搬迁的过程中，其生产的普通 330 ml 罐型订单将主要由江门包装和广东
奥瑞金共同进行生产，生产的棱形罐订单将主要由武汉包装进行生产，浙江奥瑞金作
为补充。在原佛山罐身 4 线搬迁的过程中，其生产的 sleek 罐型订单将主要由江门包装
和湖北饮料共同进行生产。公司二片罐事业部已对过渡期的客户订单及产能已进行预
先分配，搬迁计划不会对公司完成相关客户的订单造成不利影响。
   （二）说明搬迁对发行人产能、业绩等的具体影响时间及范围
   搬迁山东奥瑞金、佛山包装所属工厂设备包括厂房建设、设备搬迁和设备调试三
个步骤。枣庄项目计划于 2023 年 8 月前完成新厂房建设，于 2023 年 9 月前开始山东
罐身 2 线设备搬迁和安装，预计于 2023 年 12 月底前完成调试并恢复生产。佛山包装
计划于 2024 年 12 月前完成新厂房建设，于 2025 年 1 月先对佛山罐身 4 线进行设备搬
迁和安装，罐身 4 线恢复生产后再进行罐身 1 线的搬迁，预计于 2026 年 6 月前可完成
两条生产线的调试并恢复生产。
   产能方面，山东奥瑞金罐身 2 线在搬迁改造期间预计停产 4 个月，受影响产能为
受影响产能为 31,173.12 万罐。两个项目合计受影响二片罐产能为 39,615.84 万罐，占
   业绩方面，公司计划将搬迁期间的客户订单转至公司其他厂区进行生产，其整体
生产成本较原工厂无重大差异，但由于公司整体采取“贴近式”的生产布局模式，由
其他工厂供货，会导致运输距离增加，相关订单的运费及仓储费用成本上升。山东奥
瑞金搬迁导致的运费及仓储费增加约为 369.73 万元，佛山包装搬迁导致的运费及仓储
费增加约为 802.28 万元，对公司二片罐业务整体生产成本影响较小，因此搬迁计划不
会对公司的订单交付和生产经营造成重大不利影响。
   （三）结合原对应厂区设备产能及利用率情况、实际经营情况，说明相关资产是
否存在减值风险
   公司名称        产能（万罐）             产量（万罐）          产能利用率
山东奥瑞金
——罐身 2 线            58,449.60         51,765.46       88.56%
佛山包装
——罐身 1 线                     89,622.72              98,271.39           109.65%
——罐身 4 线                     97,416.00              96,213.61            98.77%
                                                                       单位：万元
   项目      2022 年 1-9 月         2021 年度             2020 年度         2019 年度
 营业收入            49,651.76           69,230.78          38,072.47      47,875.59
 营业成本            45,750.65           64,170.92          33,550.26      41,791.10
  净利润             1,360.56               1,091.03       -2,688.56        319.27
万元，根据《企业会计准则第 08 号——资产减值》第五条：“存在下列迹象的，表明
资产可能发生了减值：（六）企业内部报告的证据表明资产的经济绩效已经低于或者
将低于预期，如资产所创造的净现金流量或者实现的营业利润（或者损失）远远低于
预计金额等”，山东奥瑞金所属设备存在减值迹象，公司以山东奥瑞金已签订合同及
在手订单情况为基础，以 2020 年 12 月 31 日作为评估基准日，采用收益法对其进行减
值测试，评估结果显示其未来现金流量现值显著大于生产线账面价值，根据《企业会
计准则第 8 号——资产减值》第十五条：“可收回金额的计量结果表明，资产的可收
回金额低于其账面价值的，应当将资产的账面价值减记至可收回金额减记的金额确认
为资产减值损失，计入当期损益，同时计提相应的资产减值准备”，上述设备无需额
外计提减值准备。2019 年度、2021 年度及 2022 年 1-9 月，山东奥瑞金分别盈利
报告预测情况，不存在减值迹象。随着枣庄项目完成建设，上述搬迁设备完成升级改
造，公司将能更好的服务青岛啤酒（枣庄）有限公司 100 万千升（一期 60 万千升）啤
酒项目，订单量有望进一步增加，设备产能、产量及产能利用率均会有所提升，山东
奥瑞金所属工厂设备的减值风险较低。
   佛山包装的生产业务包含制罐业务及制盖业务。2021 年度，佛山包装所属罐身 1
线的制罐设备年产能 89,622.72 万罐，年产量 98,271.39 万罐，产能利用率 109.65%，
罐身 4 线的制罐设备年产能 97,416.00 万罐，年产量 96,213.61 万罐，产能利用率
                                                                  单位：万元
    项目         2019 年度        2020 年度         2021 年度        2022 年 1-9 月
   营业收入           47,554.03     173,464.14      226,401.00       195,451.75
   营业成本           45,581.67     166,684.38      222,859.77       189,182.02
    净利润             530.00           324.71        746.90          3,162.31
注：佛山包装为公司于 2019 年 9 月 30 日非同一控制下合并收购的子公司，因此 2019 年度数据仅包含当年第四季
度
   公司于 2019 年第四季度通过非同一控制下企业合并形式收购波尔亚太持有的波尔
佛山、波尔北京、波尔青岛及波尔湖北（以下合称“波尔四厂”），收购时形成商誉
   根据《企业会计准则第 08 号——资产减值》第二十三条：“企业合并所形成的商
誉，至少应当在每年年度终了进行减值测试。商誉难以独立于其他资产为企业单独产
生现金流量，应当结合与其相关的资产组或者资产组组合进行减值测试”，公司于最近
三年资产负债表日均聘请外部评估机构对波尔四厂进行商誉减值测试，2019-2021 年评
估结果显示该资产组可收回金额大于其包含商誉的资产组账面价值分别为 1,023.12 万
元、16,009.28 万元及 3,215.91 万元，无需计提减值准备。波尔四厂自 2021 年度起开
始实现盈利，且佛山包装报告期内持续盈利，整体经营状况良好，佛山包装所属工厂
设备的减值风险较低。
   综上所述，发行人已对山东奥瑞金、佛山包装所属工厂设备搬迁进行了整体规划
和安排，相关预计搬迁的费用，预计耗时及过渡期客户订单安排具备合理性；搬迁计
划对发行人的产能及业绩的影响时间和范围有限，不会对公司的订单交付和生产经营
造成重大不利影响；山东奥瑞金及佛山包装所属旧设备，2021 年产能利用率较高，整
体经营情况良好，资产减值风险较低。
     三、结合项目一、项目二搬迁产能及新增产能的具体情况，未来产能释放计划，
行业发展情况，市场竞争与同行业公司可比项目情况，发行人议价能力及产品可替代
性、客户议价能力及客户开拓计划，与青岛啤酒、百威集团具体合作情况，协议签署
情况及主要条款，在手订单、意向性合同等，说明相关在手订单是否足以支撑未来产
能释放，是否存在产能过剩、订单或客户流失等风险，发行人应对措施及有效性
     （一）项目一、项目二搬迁产能及新增产能的具体情况、未来产能释放计划
目
     奥瑞金（枣庄）包装有限公司新建年产 16 亿只（一期 9 亿只）易拉罐配套项目预
计建设期 15 个月，项目第 1 年和第 2 年产能利用率分别为 77.78%和 88.89%，第 3 年
及以后产能利用率达到 100.00%。产能完全释放后，将释放约 9 亿只二片罐生产能力，
产能逐年释放计划具体如下：
                                                                 单位：亿只/年
       项目      2022 年 9 月末             T1       T2        T3          T4-
      当前产能               4.49               -        -            -         -
    募投项目搬迁产能                 -           4.49        -            -         -
    募投项目新增产能                 -           2.51     1.00         1.00         -
    未来产能释放计划                 -           7.00     8.00         9.00      9.00
     产能利用率                   -         77.78%   88.89%   100.00%      100.00%
注：未来产能释放计划=募投项目搬迁产能+募投项目新增产能；产能利用率=未来释放产能计划/满产产能（即：9）
     如上表所示，项目投产初期，为满足既有客户及市场需求，募投项目相关产品的
产能释放较快，至完全达产年份后产能达到稳定状态。自项目开始建设至产能完全释
放，二片罐产品的产能逐年新增释放 7 亿只、1 亿只、1 亿只，最终稳定于 9 亿只二片
罐生产能力。
     奥瑞金（佛山）包装有限公司迁建水都项目预计建设期 37 个月，项目第 1 年未达
产，第 2 年和第 3 年产能利用率分别为 18.07%和 66.67%，第 4 年及以后产能利用率达
到 100.00%。项目一期计划迁建奥瑞金（佛山）工厂两条进口易拉罐生产线及辅助配
套设施（原佛山罐身 4 线和罐身 1 线），两条生产线完成迁建达产后年生产能力约 20
亿只二片罐；项目二期计划新建一条使用进口 Stolle 设备的高速易拉罐生产线及配套
辅助设施，设备达产后年生产能力约 10 亿只二片罐，两期项目全部建设完成后，达产
后年生产能力约 30 亿只二片罐，产能逐年释放计划具体如下：
                                                                   单位：亿只/年
    项目       2022 年 9 月末       T1         T2       T3         T4         T5
 原产线当前产能             14.03      9.35           -         -          -          -
募投项目搬迁产能
                           -          -     5.42    14.58           -          -
  （一期）
募投项目新增产能
                           -          -        -         -         10          -
  （二期）
未来产能释放计划                   -          -     5.42        20         30         30
  产能利用率                    -          -   18.07%   66.67%    100.00%    100.00%
注：未来产能释放计划=募投项目搬迁产能+募投项目新增产能；产能利用率=未来释放产能计划/满产产能（即：30）
  如上表所示，搬迁过程中，原佛山罐身 4 线和罐身 1 线产能由 14.03 亿只降至
增释放 5.42 亿只、14.58 亿只、10 亿只，最终稳定于 30 亿只二片罐生产能力。
  本次募投项目的顺利实施有助于公司提升现有产能，满足不断增长的下游市场需
求，对公司进一步强化业务领先优势、巩固行业龙头地位具有重要意义。
  （二）行业发展情况
  二片罐产业链上游包含铝材、钢材等原材料；二片罐处于产业链中游，主要有饮
料罐、食品罐以及啤酒罐；下游主要对接碳酸饮料、啤酒以及凉茶饮料企业。
  二片罐罐体较薄，需要在罐内冲压以防止变形。碳酸饮料和啤酒中含有丰富的二
氧化碳，灌装好后不易变形，加之铝罐价格更为低廉，且其金属离子的析出对啤酒口
感影响不明显，因而越来越多的碳酸饮料和啤酒厂商使用两片铝罐代替三片罐进行包
装，二片罐对三片罐具有一定的替代效应。
  根据中国包装联合会金属容器委员会预计，到 2022 年，我国食品饮料金属包装行
业将实现 1,190 亿只的总产量，其中二片罐将实现 560 亿只的产量，占比约 47.06%。
根据智研咨询发布的《2020-2026 年中国铝制包装行业营销渠道现状及投资策略研究报
告》，2019 年到 2025 年国内二片罐行业市场规模复合增速约为 5%，预计到 2025 年将
达到 270 亿元左右。根据 Euromonitor 统计数据，2021 年中国啤酒罐化率为 26.3%（仅
考虑二片罐），而海外市场中美国罐化率接近 70%，韩国罐化率接近 75%，日本罐化
率高达 90%，未来国内罐化率提升空间较大。预计到 2025 年中国的啤酒罐化率将进一
步提升，从而推动二片罐市场的扩大。
   综合而言，二片罐行业增长空间仍然较大。
   （三）市场竞争与同行业公司可比项目情况
   （1）金属包装行业竞争格局
   进入 21 世纪，受益于我国食品、饮料行业的持续发展以及国际金属包装新技术的
不断引进，金属包装行业走上了快速发展的轨道。目前，金属包装行业龙头企业主要
包括奥瑞金（002701.SZ）、嘉美包装（002969.SZ）、中粮包装（0906.HK）、宝钢包装
（601968.SH）、昇兴股份（002752.SZ）、福贞控股（8411.TW）、吉源控股（8488.TW）
等国内企业以及皇冠（CCK.N）等传统的外资金属包装企业，整体集中度较高。
   公司主要竞争对手基本情况如下所示：
  公司简称                           业务情况                            主要客户
              深交所主板上市公司，2011 年成立，主营业务是食品饮料包
              装容器的研发、设计、生产和销售及提供饮料灌装服务，为                        养元饮品、王
              中国领先的金属包装制造企业，可以为食品、饮料行业客户                        老吉、银鹭集
              提供一体化包装容器设计、印刷、生产、配送、灌装及全方                        团 、 达 利 集
 嘉美包装
              位客户服务的综合包装容器解决方案。主要产品包括三片                         团 、 承 德 露
（002969.SZ）
              罐、二片罐、无菌纸包装和 PET 瓶，主要用于含乳饮料和植                     露、喜多多等
              物蛋白饮料、即饮茶和其他饮料以及瓶装水的包装，同时提                        国内知名食品
              供各类饮料的灌装服务。根据嘉美包装年度报告，2021 年营                     饮料企业
              业收入为 345,174.62 万元，净利润为 16,392.59 万元。
              香港联交所主板上市公司，2007 年成立，主要从事食品、饮
                                                                加多宝、雪花
              料及日化产品等消费品所使用包装产品的生产与销售，深度
                                                                啤酒、青岛啤
              覆盖茶饮料、碳酸饮料、果蔬饮料、啤酒、乳制品、日化等
                                                                酒 、 百 威 啤
              消费品包装市场。此外，还提供包括高科技包装设计、印
 中粮包装                                                           酒 、 可 口 可
              刷、物流及全方位客户服务等在内的综合包装解决方案。产
（0906.HK）                                                       乐、伊利、蒙
              品主要包括铝制包装产品、马口铁包装产品和塑料包装产
                                                                牛、宝洁、上
              品，在多个细分市场领域排名第一位，获得了众多国内外知
                                                                海庄臣、中石
              名品牌客户的青睐和信任。根据中粮包装年度报告，2021 年
                                                                化、巴斯夫等
              营业收入为 956,638.20 万元，净利润为 47,345.90 万元。
              上海交易所主板上市公司，2004 年成立，是国内专业从事生                     可口可乐、百
              产食品、饮料等快速消费品金属包装的领先企业，产品包括                        事可乐、雪花
  宝钢包装        金属两片罐及配套易拉盖、包装印铁产品和新材料包装等，                        啤酒、百威啤
（601968.SH）   是国内快速消费品高端金属包装领域的领导者和行业标准制                        酒、嘉士伯啤
              定 者 之 一 。 根 据 宝 钢 包 装 年 度 报 告 ，2021 年 营 业 收 入 为   酒 、 青 岛 啤
  公司简称                       业务情况                     主要客户
                                                     娃哈哈等国内
                                                     外知名快消品
                                                     牌客户
                                                     养元饮品、天
                                                     丝红牛、王老
                                                     吉 、 银 鹭 集
                                                     团 、 承 德 露
                                                     露 、 青 岛 啤
              深交所主板上市公司，1992 年成立，主营业务是食品饮料包
                                                     酒 、 百 威 啤
              装容器的研发、设计、生产和销售及提供饮料灌装服务，主
                                                     酒 、 雪 花 啤
              要产品为饮料罐和食品罐，包括三片罐、二片罐、铝瓶产
 昇兴股份                                                酒、星巴克、
              品，为食品、饮料及啤酒行业企业提供从研发、设计、晒
（002752.SZ）                                          魔 爪 、 康 师
              版、印刷、生产、配送、灌装、信息智能数据服务的一体化
                                                     傅 、 百 事 可
              全方位服务。根据昇兴股份年度报告，2021 年营业收入为
                                                     乐 、 可 口 可
                                                     乐、锐澳、燕
                                                     京集团、达利
                                                     集 团 、 惠 尔
                                                     康 、 泰 奇 食
                                                     品、伊利等
              纽约交易所主板上市公司，1892 年成立于美国宾夕法尼亚
              州。公司通过分布于全球众多国家/地区的工厂，设计、制造
                                                     可口可乐、百
              和销售消费品的包装产品，是该行业的全球领导者。该公司
                                                     事可乐、嘉士
              的主要产品包括食品、饮料、家居用品和其他消费品的铝钢
   皇冠                                                伯 啤 酒 、 雀
              罐包装，以及金属真空瓶塞和瓶盖。这些产品在美国国内外
 （CCK.N）                                             巢 、 玛 氏 食
              的工厂制造，并通过公司的销售组织销往软饮料、食品、酿
                                                     品、联合利华
              造酒、家居用品、个人护理和其他各个行业。该公司的业务
                                                     等
              依地理划分为美洲、欧洲、亚太地区饮料和运输包装四个部
              门。
              台湾证券交易所上市公司，1993 年成立，主要生产各类型易
                                                     台湾啤酒、可
              拉全开型三片式马口铁饮料罐、食品蔬果罐及二片式铝制品
 福贞控股                                                口 可 乐 、 金
              饮料罐等，并提供一站式食品及饮料充填灌装代工业务。根
（8411.TW）                                            车、黑松、维
              据福贞控股年度报告，2021 年营业收入为 781,459.8 万新台
                                                     大力
              币，净利润为 38,986.9 万新台币。
              台湾证券交易所上市公司，1993 年成立，生产基地遍布中国
                                                     银 鹭 、 加 多
              各地，于厦门、湖北、安徽及广东等地拥有 5 座生产基地，
                                                     宝 、 雀 巢 咖
 吉源控股         目前马口铁罐年产能达 20 亿罐，铝罐年产能达 10 亿罐以
                                                     啡、泰山、达
（8488.TW）     上。吉源控股产品目前均供应中国内销市场。根据吉源控股
                                                     利、惠尔康、
              年度报告，2021 年营业收入为 405,301.8 万新台币，净利润为
                                                     欢乐家
资料来源：公司官网、公司公告等
   （2）二片罐市场竞争格局
   二片罐方面，根据安信证券研究报告，目前我国二片罐产能主要集中在奥瑞金、
中粮包装、宝钢包装、昇兴股份等龙头企业，其中，奥瑞金和市场占有率约 22%，主
要客户为可口可乐、百威啤酒、青岛啤酒、燕京集团、加多宝等；宝钢包装市场占有
率约 21%，主要客户为可口可乐、百事可乐、百威啤酒等；中粮包装市场占有率约
份市场占有率约 15%，主要客户为王老吉、青岛啤酒等。
    公司简称             市场占有率                   主要客户
                                    可口可乐、百威啤酒、青岛啤酒、燕京
     发行人               22%
                                    集团、加多宝等
    中粮包装                            可口可乐、百威啤酒、青岛啤酒、燕京
  （0906.HK）                         集团、雪花啤酒、加多宝等
    宝钢包装                            可口可乐、百事可乐、百威啤酒、雪花
  （601968.SH）                       啤酒等
    昇兴股份
  （002752.SZ）
      其他               25%                     -
资料来源：公司公告、安信证券研究中心等
  根据公开资料，近年来同行业公司可比项目情况如下：
                                                     项目总投资（万
   公司简称              项目                产能情况
                                                       元）
                年产 10 亿罐二片罐生产线     新增二片罐年产能 9 亿
  嘉美包装          项目（嘉美包装）           罐、BC 罐年产能 1 亿罐
 （002969.SZ）    年产 10 亿罐二片罐生产线     新增二片罐年产能 9 亿
                建设项目（临颍嘉美）         罐、BC 罐年产能 1 亿罐
                云南曲靖灌装及制罐生产线       新增两片罐产品年产能 12
  昇兴股份          建设项目               亿罐
 （002752.SZ）    昇兴股份泉州分公司两片罐       新增两片罐产品年产能 13
                制罐生产线技改增线项目        亿罐
                                   一期项目新增年产能 14 亿
                安徽宝钢制罐有限公司新建
                                   罐，二期项目新增年产能
                智能化铝制两片罐生产基地                            75,000.00
   宝钢包装                            6 亿罐并预留扩容到年产
                项目
 （601968.SH）                       能 11 亿罐
                贵州新建智能化铝制两片罐
                                   新增二片罐年产能 10 亿罐       42,730.00
                生产基地项目
                奥瑞金（枣庄）包装有限公
                                   新增年产 16 亿只（一期 9
                司新建年产 16 亿只（一期                          36,473.53
                                   亿只）二片罐
   发行人
                                   形成年产能 30 亿只二片罐
                奥瑞金（佛山）包装有限公
                                   （一期 20 亿只、二期 10      88,000.00
                司迁建水都项目
                                   亿只）
  如上表所示，项目一“奥瑞金（枣庄）包装有限公司新建年产 16 亿只（一期 9 亿
只）易拉罐配套项目”和项目二“奥瑞金（佛山）包装有限公司迁建水都项目”的产能
情况、项目总投资额处于同行业部分类似项目区间范围内，相关指标不存在重大差异。
  （四）发行人议价能力及产品可替代性
  详见本回复“问题 2 之二、之（五）之（1）二片罐”。
  公司主要产品为金属包装产品及服务，为客户提供满足产品需求的三片罐、二片
罐金属包装及互联网智能包装等创新服务，同时为客户提供灌装 OEM 一体化综合服
务。产品差异化竞争策略是公司增强核心竞争力的有力保障，公司持续自主研发，提
升创新能力，结合市场和客户需求，采用系统化产品设计、开发和配套服务体系，为
客户量身定做创新方案，提供综合包装解决方案。
  发行人采用的“共生型生产布局”及“贴近式生产布局”提高了产品响应速度，
能够及时了解客户需求的变化并及时对生产做出相应调整，极大地增强了客户黏性，
同时也能最大限度地降低运输成本，保证公司产品的成本竞争力，降低可替代性。从
客户角度而言，一旦与上游供应商形成合作，由于对易拉罐需求量较大，同时为确保
金属包装产品质量的稳定可靠、便于管理，保证供应速度和灵活性，客户一般情况下
不会轻易更换供应商。相比行业内其他产品品类较少、生产规模较小的金属包装企业，
综合判断公司产品的竞争力较强、产品可替代性不高。
  （五）客户议价能力及客户开拓计划
  发行人主要客户群为食品饮料生产商，种类较多且行业集中度不高，反观金属包
装行业规模较大且集中度较高，故综合而言客户对上游供应商的议价能力整体偏弱。
但具体针对体量规模较大的客户，如饮料行业各龙头企业，其经营规模较大，具有较
强的规模效应，在产业链中则拥有较强的议价能力。
  另一方面，虽然公司主要客户均为我国食品饮料领域内的知名企业，具有相对较
强的议价能力，但出于食品安全考虑，这些知名企业一般情况下不会轻易更换供应商，
并且公司凭借自身突出的综合竞争力提升了自身议价能力，与主要核心客户均形成了
长期稳定的合作关系，亦通过签订长期战略合作协议的方式巩固了与核心客户的合作
关系，为公司的长远发展奠定了基础。
  （1）加强与现有客户深度合作
  公司经过多年的发展，通过高质量的产品与优质的服务赢得了众多客户的认可，
积累了食品饮料行业一批优质客户资源，与中国红牛、旺旺、青岛啤酒、百威啤酒、
飞鹤、加多宝、可口可乐等知名快消品企业建立了长期稳定的合作关系。
  客户资源是公司业务收入、产能释放的稳定来源，未来公司将继续加强对现有客
户的深度合作，深入了解并充分满足客户需求，积极参与客户新产品的项目讨论，深
入挖掘客户的潜在需求，增强客户黏性。同时，由于发行人采用“共生型生产布局”
及“贴近式生产布局”的生产布局模式，一旦与客户形成合作，为确保金属包装产品
质量的稳定可靠，便于管理，保证供应速度和灵活性，客户一般情况下不会轻易更换
供应商。
  （2）积极开拓新客户
  项目一“奥瑞金（枣庄）包装有限公司新建年产 16 亿只（一期 9 亿只）易拉罐配
套项目”位于山东省枣庄市薛城区，主要辐射青岛之外的鲁中南、鲁西南地区，如日
照、菏泽、临沂等地，进一步抢占市场份额，吸纳之前由小规模罐厂供应的食品饮料
客户。枣庄的地理位置未来也有利于开拓江苏北部地区的铝罐市场。
  项目二“奥瑞金（佛山）包装有限公司迁建水都项目”位于广东省佛山市三水区，
紧邻正在建设中的嘉士伯佛山厂，发行人与嘉士伯双方已达成初步合作意向。此外，
发行人的佛山新厂所位于的水都饮料食品产业园是华南地区最大、最专业的食品饮料
产业集群，目前园区集聚了百威、红牛、健力宝、可口可乐等饮料巨头，未来佛山厂
部分现有客户也会陆续在水都建厂。发行人作为水都产业园内唯一的二片罐制罐企业，
突出的区位优势也将有利于增加佛山厂在各客户中的供应比例。
  综上，依托公司现有优质的客户资源以及厂房区位优势，发行人将制定适合公司
发展的二片罐产业营销战略，在依托本行业市场资源的基础上，大力拓展本募投项目
的新增客户市场。公司将主要发力嘉士伯、青岛啤酒、屈臣氏等客户，把握消费经济
复苏的重大机遇，进一步扩大二片罐市场份额，提升和巩固企业在国内的行业地位。
    （六）与青岛啤酒、百威集团具体合作情况，协议签署情况及主要条款
    发行人与青岛啤酒、百威集团具有较长时间的稳定合作历史，具体合作情况如下：
                                                                             单位：亿元
                                                       报告期内采购金额
           采购的主要        开始合作时
客户名称                                2022 年 1-9
             产品           间                          2021 年度     2020 年度     2019 年度
                                        月
青岛啤酒         易拉罐         2011 年             10.76        11.42        8.50          6.14
百威集团         易拉罐         2015 年               9.45       13.64        8.71          2.96
    如上表所示，发行人与青岛啤酒、百威集团保持了长期的合作关系，且合作未曾
中断，两家客户均为发行人的核心客户。
    截至本回复出具日，发行人与青岛啤酒、百威集团签署的主要协议情况具体如下
表所示：
序                 合作主体
                                                     协议名称               合作期限
号         甲方                  乙方
                                                   MASTER
     Anheuser-Busch
                        ORG (HUBEI) Sales        AGREEMENT
                            Co., Ltd.         (PACKAGING - CANS
         GmbH
                                                AND CAN ENDS)
    青岛啤酒股份有限公           奥瑞金（佛山）包                                    2022/1/1-2022/12/31
      司青岛啤酒厂              装有限公司                                     2023/1/1-2023/12/31
    青岛啤酒股份有限公           奥瑞金（佛山）包                                    2022/1/1-2022/12/31
     司青岛啤酒二厂              装有限公司                                     2023/1/1-2023/12/31
    青岛啤酒股份有限公           奥瑞金（佛山）包                                    2022/1/1-2022/12/31
     司青岛啤酒三厂              装有限公司                                     2023/1/1-2023/12/31
    青岛啤酒股份有限公           奥瑞金（佛山）包                                    2022/1/1-2022/12/31
     司青岛啤酒五厂              装有限公司                                     2023/1/1-2023/12/31
    山东新银麦啤酒有限           奥瑞金（佛山）包                                    2022/1/1-2022/12/31
        公司                装有限公司                                     2023/1/1-2023/12/31
    南宁青岛啤酒有限公           奥瑞金（佛山）包                                    2022/1/1-2022/12/31
        司                 装有限公司                                     2023/1/1-2023/12/31
    青岛啤酒股份有限公           奥瑞金（湖北）销                                    2021/1/1-2021/12/31
     司青岛啤酒二厂              售有限公司                                     2022/1/1-2022/12/31
序               合作主体
                                   协议名称         合作期限
号          甲方          乙方
     青岛啤酒股份有限公     奥瑞金（湖北）销                 2021/1/1-2021/12/31
      司青岛啤酒三厂        售有限公司                  2022/1/1-2022/12/31
     青岛啤酒股份有限公     奥瑞金（湖北）销                 2022/1/1-2022/12/31
      司青岛啤酒五厂        售有限公司                  2023/1/1-2023/12/31
     山东新银麦啤酒有限     奥瑞金（湖北）销                 2022/1/1-2022/12/31
         公司          售有限公司                  2023/1/1-2023/12/31
     青岛啤酒股份有限公     奥瑞金（湖北）销                 2021/1/1-2021/12/31
       司青岛啤酒厂        售有限公司                  2022/1/1-2022/12/31
     青岛啤酒（枣庄）有     奥瑞金（湖北）销
        限公司          售有限公司
     以上协议多以框架协议为主，大体内容类似，此处以青岛啤酒股份有限公司青岛
啤酒三厂（甲方）与奥瑞金（湖北）销售有限公司（乙方）于 2022 年签署的《易拉罐
采购合同》为例，相关合作条款如下：
     “??
     第二条：商品名称、规格、数量及价格
在本合同采购单中详细约定。在分批分期供货的情况下，具体详见甲方的具体要货通
知单、订单（该要货通知单、订单同样为本合同必不可少之附件）。
侵犯甲方或第三方的权利，包括但不限于物权、知识产权等任何权利，否则乙方应负
责协调解决，承担相应法律责任，并赔偿因此给甲方造成的全部损失。
     ??
     第七条：合同价款
款（即已经包括了商品费用、运输费、装卸费、税费、保险费等与本合同有关或因履
行本合同发生的所有相关费用），除本合同另有明确约定外，甲方不再向乙方支付任何
费用。
损失、其他特殊或间接或意外或后续的损失、应由乙方负担的税金和其他款项等。
律法规自行承担或由甲方依法代扣代缴。
则新的价格应调整材料变更带来的成本差异。
情况下价格最低。如乙方在后续与其他公司合同谈判过程中，确定了更低的价格，甲
方有权获悉并要求乙方补回差价。
乙方在本合同所约定价格/单价基础上，向任何第三方调低商品出售价格或收费标准，
乙方应主动按照调整后的价格向甲方出售和交付商品。
  第八条：款项支付
验收合格后甲方付款的方式。
  如商品在甲方厂内使用过程中发现有质量问题，甲方有权推迟支付有质量问题商
品的货款，并保留向乙方索赔的权利。由于乙方质量问题而产生的退货等全部费用
（运输、仓储等）由乙方承担。
  如乙方开具发票不合格，甲方有权推迟支付相应的货款并不承担迟延付款的违约
责任，直至收到合格的发票。因乙方开具发票原因给甲方造成损失的，乙方应承担相
应赔偿责任。
  ??”
  （七）在手订单及意向性合同，相关在手订单是否足以支撑未来产能释放
目
    枣庄项目在手订单主要来源于两方面客户：（1）青岛啤酒与发行人于 2021 年 8 月
签署了《青岛啤酒股份有限公司—奥瑞金科技股份有限公司战略合作协议》，协议约定：
在合同约定期限内（初始期为三年，自 2022 年 6 月 1 日至 2025 年 5 月 31 日；展期为
二年，自 2025 年 6 月 1 日至 2027 年 5 月 31 日），青岛啤酒（枣庄工厂）及周边青岛
啤酒工厂每年从发行人子公司枣庄奥瑞金（枣庄项目的实施主体）采购总量不低于 5
亿只易拉罐；（2）枣庄项目部分设备来源于山东奥瑞金平度工厂的第二条自动化生产
线，产线搬迁后，原产线部分客户订单包括青岛啤酒（青啤一厂、二厂）、战马（北京
工厂）、可口可乐（济南工厂）、冰峰（西安工厂）等，也将随原产线平移至枣庄项目，
上述平移客户的年需求量约为 2.89 亿罐（依据上述平移客户 2022 年 1-9 月采购原产线
罐，对枣庄项目产能（9 亿罐）的覆盖率约为 87.67%。
    此外，枣庄项目周边地区还存在有百事可乐（济南）、百威啤酒（宿迁）、维维豆
奶（徐州）等潜在客户，并且枣庄的地理位置未来也有利于开拓江苏北部地区的二片
罐市场，能够进一步支撑枣庄项目富余产能消化。
    对于佛山项目，除新建一条年生产能力 10 亿只二片罐的生产线外，同时包括将佛
山奥瑞金罐身 4 线、罐身 1 线迁建至佛山项目，罐身 4 线、罐身 1 线迁建达产后年生
产能力合计为 20 亿只二片罐。佛山奥瑞金原罐身 4 线、罐身 1 线的客户订单，包括但
不限于百威啤酒（佛山、南宁、莆田等工厂）、青岛啤酒（三水、深圳、韶关、郴州、
南宁等工厂）、健力宝（三水、镇江等工厂）、天地壹号（广东工厂）、屈臣氏（广州工
厂）、百事可乐（广州、深圳、香港等工厂）、可口可乐（太古、珠海、湖南、香港、
澳门等工厂）等工厂订单，也将随原产线平移至佛山项目。目前，佛山奥瑞金的原罐
身 4 线、罐身 1 线的合计年产能为 18.70 亿罐，且产能利用率、产销率基本均处于饱
和状态，相关客户较为稳定将持续合作，后续将平移至佛山项目。因此，佛山项目目
前已基本确定的在手订单约 18.70 亿罐，对佛山项目产能（30 亿罐）的覆盖率约为
  此外，佛山项目紧邻正在建设中的嘉士伯佛山厂并且位于水都饮料食品产业园，
目前园区聚集了百威、红牛、健力宝、可口可乐等饮料巨头，发行人可获取的优质客
户资源更加丰富，利于其产能的消化。
  综上，一方面随着经济复苏、人民消费信心的重振，消费品行业将再度迎来更大
需求；另一方面，在原有客户订单之上叠加由于区位优势吸引的新增客户需求，发行
人募投项目的产能将得到较好消化。
  （八）是否存在产能过剩、订单或客户流失等风险
  发行人本次募投项目经过审慎分析，扩产规划具有合理性，且公司与众多客户已
合作多年，也已签署一年或数年的框架协议，订单及客户较为稳定，但若未来食品饮
料市场的竞争环境发生重大不利变化，本次募投项目可能面临产能消化风险，可能面
临订单或客户流失风险。
  （九）发行人应对措施及有效性
  公司将通过持续加大研发力度，密切跟进世界先进技术，积极探索低碳发展模式，
以金属包装材料的创新和应用为突破口，开发节能节材、减排环保、安全方便的绿色
包装产品，为实现跨越式发展进行技术储备。
  公司将通过包装减量化技术的研发与推广，降低产品成本，提高产品市场竞争力；
通过加强对金属包装产品各项应用性能的研究，深化对产品的认识，以满足客户不同
层次的需求；通过对包装材料各项性能的研究，开发新型的金属包装材料，为金属包
装产品未来实现差异化创造更好的条件。
  保障核心客户需求是保持并提高公司盈利能力的关键因素，也是公司持之以恒追
求的目标。公司将对食品饮料终端市场保持跟踪，通过加强与核心客户的协同机制，
提高对市场的预判能力，有效管理库存，完善对核心客户的供应保障机制。同时，继
续坚持“与核心客户相互依托”的发展模式和“跟进式”生产布局模式，密切跟踪核心客
户的市场拓展计划，合理安排现有生产布局和产能，根据核心客户的要求改进、提高
现有装备水平。
  中国是餐饮文化大国，食品、饮料种类繁多，消费者的需求多种多样，随着我国
国民经济发展水平不断提高，城乡居民消费能力日益增强，我国食品饮料行业未来将
保持持续、快速发展，不断涌现出具备创新能力、善于抓住市场机遇的高成长企业。
公司将密切跟踪我国食品饮料行业的发展动态，注重开拓新的高成长性客户，以进一
步扩大业务规模，提高盈利能力和抗风险能力。
  人力资源是企业发展规划实施的重要原动力。公司将进一步完善人力资源发展规
划，建立员工、公司与股东之间的利益共享和约束机制，将员工利益、股东利益和公
司利益更紧密地结合在一起，完善公司的治理结构。通过建立良好的人才开发、培养
和激励机制和全方位、多维的量化绩效考核体系，优化人才选拔程序，加大人才引进
力度，促进公司吸引、培养和保有一批懂管理、通业务、具备实践经验的高素质职业
经理人队伍，平衡公司短期目标与长期目标，激励价值的持续创造，增强公司竞争力，
保证企业的长期稳定健康发展。
  综上所述，根据行业发展情况、行业竞争情况及发行人自身的产能释放计划、客
户开发情况、在手订单情况，公司本次募投项且扩建产能具有必要性、合理性；相关
订单及客户能较大程度支撑消化未来产能释放计划，发行人产能消化措施具备有效性。
  四、结合募投项目产品的单位价格、单位成本、毛利率等关键参数，对效益预测
中和现有相关业务差异较大的关键参数进行对比分析，并结合同行业上市公司可比项
目情况，说明本次募投项目毛利率高于现有业务的原因、合理性，与同行业上市公司
存在差异的原因、合理性
  （一）结合募投项目产品的单位价格、单位成本、毛利率等关键参数，对效益预
测中和现有相关业务差异较大的关键参数进行对比分析，说明本次募投项目毛利率高
于现有业务的原因、合理性
  本次募投项目产品为二片罐产品，公司各二片罐工厂之间由于客户结构、地理位
置、生产工艺等情况存在差异，导致各工厂之间的单位价格、单位成本、毛利率等关
键参数差异较大，因此如果选取公司整体二片罐业务的关键参数与募投项目的关键参
数进行对比，缺乏参照意义。同时，募投项目产品的单位价格、单位成本、毛利率等
关键参数，均根据其原工厂进行测算，枣庄项目使用山东奥瑞金的历史数据进行测算，
佛山项目使用佛山包装的历史数据进行测算，因此将募投项目的关键参数与原工厂进
行比较，具备合理性和可比性。
目
        枣庄项目与山东奥瑞金的关键参数对比情况如下表所示：
                                                           单位：元/罐
                                    注1                    注2
序号           关键参数            枣庄项目                 山东奥瑞金
注 1：枣庄项目的关键参数，均使用 T+5 年的测算数据情况（T 为募投项目开始实施的时点）。
注 2：山东奥瑞金的关键参数，均使用 2022 年 1-9 月的历史数据情况。
        如上表所示，枣庄项目与山东奥瑞金相比，单位价格略低，主要原因为募投项目
的客户结构较山东奥瑞金存在一定差异，山东奥瑞金更多的生产 500 ml 罐型，该罐型
使用的铝材更多，销售单价更高，而枣庄项目 500 ml 罐型占比较少，导致枣庄项目的
销售单价略低。
        枣庄项目单位成本较山东奥瑞金更低，其主要原因为：①枣庄项目的运费较低，
枣庄项目建在青啤产业园内，与青啤的生产工厂之间几乎无运输距离，该部分二片罐
产品所需的运输费用大幅减少，而山东奥瑞金负责为加多宝供罐，加多宝的工厂位于
辽宁，运输距离较长，该部分二片罐产品所需的运输费用较高。②本次募投项目测算
的铝材不含税单价为 22,143.36 元/吨，其对应的上海期货交易所期货铝价为 19,000.00
元/吨。由于 2021 年-2022 年大宗商品价格持续上涨，山东奥瑞金 2021 年下半年至
生产效率相较山东奥瑞金更高，制造费用中折旧、人工等固定费用被摊薄，因此单罐
制造费用较少，单位成本较低。为便于比较上述原因的具体影响，因此对山东奥瑞金
据，具体情况如下表所示：
        项目                       罐销售收入               罐营业成本
                                                                          利率
                                   （元）                 （元）
山东奥瑞金财务报表                                 497.19           466.54            6.16%
较枣庄项目的运费差异                                     -             8.67            1.74%
调整后结果                                     497.19           457.86            7.91%
较枣庄项目的主要原材料差异                                  -            20.98            4.22%
调整后结果                                     497.19           436.88            12.13%
参照枣庄项目的固定费用差异                                  -             3.55            0.71%
调整后结果                                     497.19           433.33           12.84%
枣庄项目关键参数情况                                487.35           427.05           12.37%
  如上表所示，经过还原之后，山东奥瑞金毛利率为 12.84%，与枣庄项目的预测毛
利率水平差异较小。还原后的单位价格和单位成本存在的差异，主要系两个工厂的产
品结构存在差异所致，相关差异具备合理性。
  综上所述，枣庄项目稳定期毛利率 12.37%，较山东奥瑞金 2022 年 1-9 月毛利率
合理性。
  佛山包装的主营业务分为两部分，一部分为两片罐生产业务，该业务包括生产两
片罐罐身和罐盖，另一部分为贸易业务，该业务主要服务于公司两片罐其他工厂。公
司部分客户，如百威和青啤，不会单独与每个公司两片罐工厂签署销售协议，部分销
售协议会由佛山包装来进行整体签署，但在实际供罐时，根据公司“贴近式”的生产
布局模式，公司会优先安排与客户距离最近的工厂进行生产和供应。这部分产品的销
售在财务处理时，会由生产工厂通过内部销售的方式卖给佛山包装，佛山包装再转售
至对应客户，并进行开票和收入确认。佛山包装的内部销售业务毛利率整体小于 1%，
且部分产品为平价销售，拉低了佛山包装的整体毛利率，故在比较关键参数时，对该
部分业务进行剔除处理，具体情况如下所示：
   项目        营业务收入（万            营业务成本（万             营业务毛利（万
                                                                          利率
                  元）                 元）                  元）
佛山包装财务报表          195,452.23         189,182.05           6,270.18           3.21%
与贸易业务相关数据          79,962.34          79,298.66             663.68           0.83%
      项目        营业务收入（万            营业务成本（万             营业务毛利（万
                                                                                   利率
                     元）                 元）                  元）
调整后结果                115,489.89          109,883.39             5,606.50                 4.85%
   经还原后，佛山项目与佛山包装的关键参数对比情况如下表所示：
                                                                                   单位：元/罐
                                                        注1                          注2
 序号              关键参数                          佛山项目                          佛山包装
注 1：佛山项目的关键参数，均使用 T+5 年的测算数据情况（T 为募投项目开始实施的时点）。
注 2：佛山包装的关键参数，均使用 2022 年 1-9 月的历史数据情况。
   如上表所示，佛山项目与佛山包装的单位价格基本持平。佛山项目单位成本较佛
山包装下降较多，主要系：①本次募投项目测算的铝材不含税单价为 22,143.36 元/吨，
其对应的上海期货交易所期货铝价为 19,000.00 元/吨。由于 2021 年-2022 年大宗商品
价格持续上涨，佛山包装 2021 年下半年至 2022 年上半年采购的铝材价格整体高于该
价格，导致实际生产成本较高；②佛山项目的机器设备折旧政策与佛山包装存在差异，
佛山项目遵照奥瑞金整体的折旧政策定为 15 年，佛山包装收购自波尔亚太，当时的机
器设备折旧政策为 10 年，同时部分佛山项目的旧设备剩余折旧年限较短，每年计提的
折旧成本下降。上述差异导致佛山项目每年计提的折旧成本较佛山包装更少，导致其
生产成本降低；③佛山包装的罐盖为自产，其生产成本较高，毛利率较低，拉低了佛
山包装的整体毛利率，佛山项目拟通过外采罐盖进行生产，能有效降低盖子部分的成
本，导致其生产成本降低。
   为便于比较上述原因的具体影响，因此对佛山包装 2022 年 1-9 月的成本和毛利率
情况进行还原，为便于比较差异，相关数据使用千罐数据，具体情况如下表所示：
           项目                       罐销售收入               罐营业成本
                                                                                   利率
                                      （元）                 （元）
佛山包装生产业务收入成本情况                               460.08                 437.74               4.85%
较佛山项目的主要原材料价格差异                                   -                   9.96               2.17%
调整后结果                                        460.08                 427.78               7.02%
较佛山项目的折旧差异                                        -                  14.82               3.22%
调整后结果                                        460.08                 412.96               10.24%
          项目               罐销售收入               罐营业成本
                                                                   利率
                             （元）                 （元）
较佛山项目的外购盖子差异                             -             8.21            1.79%
调整后结果                               460.08           404.75          12.03%
佛山项目关键参数情况                          456.31           404.85          11.28%
  如上表所示，经过还原之后，佛山包装毛利率为 12.03%，与佛山项目的预测毛利
率水平差异较小，相关差异具备合理性。
  综上所述，佛山项目单位成本较佛山包装较低，导致佛山项目稳定期毛利率
  （二）结合同行业上市公司可比项目情况，与同行业上市公司存在差异的原因、
合理性
  本次募投项目所生产的产品为二片罐产品，同行业上市公司业务包含二片罐并且
披露过可比募投项目的公司包括嘉美包装、昇兴股份及宝钢包装。根据公开资料检索，
上述公司近年来可比项目毛利率情况如下：
公司名称           项目名称                      对应产品                   达产后毛利率
        年产 10 亿罐二片罐生产线    新增二片罐年产能 9 亿罐、BC 罐年产
        项目（嘉美包装）          能 1 亿罐
嘉美包装
        年产 10 亿罐二片罐生产线    新增二片罐年产能 9 亿罐、BC 罐年产
        建设项目（临颍嘉美）        能 1 亿罐
        云南曲靖灌装及制罐生产线
                          新增两片罐产品年产能 12 亿罐                            12.59%
        建设项目
昇兴股份
        昇兴股份泉州分公司两片罐
                          新增两片罐产品年产能 13 亿罐                            12.59%
        制罐生产线技改增线项目
        安徽宝钢制罐有限公司新建      一期项目新增年产能 14 亿罐，二期项
        智能化铝制两片罐生产基地      目新增年产能 6 亿罐并预留扩容到年产                                 -
宝钢包装    项目                能 11 亿罐
        贵州新建智能化铝制两片罐
                          新增二片罐年产能 10 亿罐                                      -
        生产基地项目
可比项目平均值                                                              14.20%
        奥瑞金（枣庄）包装有限公
                          新增年产 16 亿只（一期 9 亿只）二片
        司新建年产 16 亿只（一期                                                12.37%
                          罐
奥瑞金     9 亿只）易拉罐配套项目
        奥瑞金（佛山）包装有限公      形成年产能 30 亿只二片罐（一期 20 亿
        司迁建水都项目           只、二期 10 亿只）
注：宝钢包装并未在其募集说明书中披露两个募投项目的毛利率情况，故无法列示
  如上表所示，近年来同行业上市公司可比项目毛利率范围为 12.59%-16.09%，平
均值为 14.20%；公司枣庄项目达产毛利率为 12.37%，佛山项目达产毛利率为 11.28%，
本次募投项目所生产产品的毛利率不存在明显高于同行业上市公司可比项目的情况，
上述募投项目的预测毛利率符合行业整体情况，效益测算具备谨慎性、合理性。
  综上所述，发行人本次募投效益测算中产品单位价格与现有业务不存在较大差异，
单位成本整体较低，主要系原材料价格下降、贴近式生产运输、设备折旧成本降低、
生产所用罐盖外采等因素所致，上述原因具备合理性；本次募投效益计算中毛利率不
存在明显高于同行业公司可比项目的情况，发行人募投项目效益测算谨慎、合理。
  会计师主要的核查程序和核查意见
  （一） 主要的核查程序
  申报会计师执行了如下核查程序：
设备及购置设备具体构成情况；查阅购置设备与旧设备价格、功能、用途、核心指标
差异明细表，向企业募投项目负责人了解存在差异的原因；查阅募投项目与原工厂的
产能情况表、设备投资明细表、营业成本测算表，分析募投项目与原工厂在单位投资
成本、单位产能成本方面存在的差异，并向企业了解原因；
划、过渡期产能安排计划，了解本次募投项目预计耗时、搬迁费用、过渡期客户订单
安排，分析搬迁计划对产能和业绩的影响情况。查阅募投项目原厂区设备产能情况及
产能利用率明细表、单体财务报表、山东奥瑞金减值测算表、波尔四厂 2019-2021 年
商誉减值报告，评估搬迁产线减值风险；
比项目情况；查阅本次募投项目可行性研究、最新销售合同、在手订单、意向性合同、
拓客方案，了解本次募投项目迁建及新增产能情况，分析未来产能消化能力，评估产
能过剩风险及应对措施；
表，了解本次募投项目与现有业务在客户结构和产品类型上的差异，分析募投项目测
算时的假设情况，了解募投项目与原工厂在销售单价、营业成本、毛利率上的差异原
因及合理性，取得毛利率还原测算表；查阅同行业上市公司可比项目情况，分析本次
募投项目毛利率与同行业上市公司可比项目的差异情况。
  （二） 核查意见
  经核查，申报会计师认为，基于我们所执行的上述程序：
合理性；发行人对本次募投项目购置设备与旧设备在价格和核心指标上存在一定差异
但购置设备与旧设备功能、用途不存在重大差异及所对应的单位产能成本、单位投资
成本差异的分析，与我们在执行核查程序中了解的信息在所有重大方面一致；
影响的分析及发行人对搬迁设备存在减值风险较低的分析，与我们在执行核查程序中
了解的信息在所有重大方面一致；
产能过剩、订单或客户流失等风险的及相关应对措施有效性的分析，与我们在执行核
查程序中了解的信息在所有重大方面一致；
原因的分析具有合理性，与我们在执行核查程序中了解的信息在所有重大方面一致。

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