国金证券股份有限公司
关于深圳雷曼光电科技股份有限公司
向特定对象发行股票并在创业板上市
之
上市保荐书
保荐人（主承销商）
（成都市青羊区东城根上街 95 号）
二〇二三年二月
深圳雷曼光电科技股份有限公司 向特定对象发行股票之上市保荐书
声 明
本保荐机构及保荐代表人根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和
国证券法》《上市公司证券发行注册管理办法》《证券发行上市保荐业务管理
办法》等有关法律、行政法规和中国证券监督管理委员会及深圳证券交易所的
规定，诚实守信，勤勉尽责，严格按照依法制订的业务规则和行业自律规范出
具本上市保荐书，并保证所出具文件的真实性、准确性和完整性。
深圳雷曼光电科技股份有限公司 向特定对象发行股票之上市保荐书
目 录
二、保荐机构及其关联方与发行人及其关联方之间的利害关系及主要业务
深圳雷曼光电科技股份有限公司 向特定对象发行股票之上市保荐书
释 义
本上市保荐书中，除非文义另有所指，下列简称和术语具有如下含义：
上市保荐书、本上市 国金证券股份有限公司关于深圳雷曼光电科技股份有限公司向
指
保荐书 特定对象发行股票并在创业板上市之上市保荐书
公司、发行人、雷曼
指 深圳雷曼光电科技股份有限公司
光电
本次发行、本次向特
指 公司本次向特定对象发行人民币普通股（A 股）股票的行为
定对象发行
发行对象、特定对象 指 不超过 35 名（含）特定对象
股东大会 指 深圳雷曼光电科技股份有限公司股东大会
董事会 指 深圳雷曼光电科技股份有限公司董事会
监事会 指 深圳雷曼光电科技股份有限公司监事会
《公司法》 指 《中华人民共和国公司法》
《证券法》 指 《中华人民共和国证券法》
《注册办法》 指 《上市公司证券发行注册管理办法》
《保荐管理办法》 指 《证券发行上市保荐业务管理办法》
中国证监会 指 中国证券监督管理委员会
国金证券、本保荐机构 指 国金证券股份有限公司
报告期 指 2019 年、2020 年、2021 年、2022 年 1-9 月
元、万元、亿元 指 人民币元、万元、亿元
特别说明：本上市保荐书中列出的部分数据可能因四舍五入原因与相关单项数据直接计算
在尾数上略有差异。
深圳雷曼光电科技股份有限公司 向特定对象发行股票之上市保荐书
第一节 发行人基本情况
一、发行人基本情况
公司名称 深圳雷曼光电科技股份有限公司
英文名称 Ledman Optoelectronic Co., Ltd.
公司类型 其他股份有限公司（上市）
法定代表人 李漫铁
成立日期 2004 年 07 月 21 日
上市日期 2011 年 1 月 13 日
股票简称及代码 雷曼光电，300162
注册资本 349,510,030 元
董事会秘书 左剑铭
注册地址 广东省深圳市南山区松白路百旺信高科技工业园二区第八栋
办公地址 广东省深圳市南山区松白路百旺信高科技工业园二区第八栋
邮政编码 518055
联系电话 0755-86137035
传真号码 0755-86139001
互联网网址 www.ledman.com
统一社会信用代码 91440300763458618K
电子信箱 ledman@ledman.cn
一般经营项目是：节能技术服务（不含限制项目）；设备租赁（不
配备操作人员的机械设备租赁，不包括金融租赁活动）；能源管
理；节能环保工程、节能工程设计；节能技术咨询与评估；照明
工程、城市亮化工程、景观工程的咨询、设计、安装、维护；从
事经营广告业务（法律、行政法规规定应进行广告经营审批登记
的，另行办理审批登记后方可经营）；足球联赛商务资源开发；
体育广告和传播媒体经营；体育赛事策划及承办；经营进出口业
经营范围
务（法律、行政法规、国务院决定禁止的项目除外，限制的项目
须取得许可后方可经营）；电子计算机及外部设备、集成电路、
软件及通信设备化技术开发、技术咨询、技术服务；销售计算机
软、硬件及外围设备、通信设备、仪器仪表；软件技术开发、技
术转让；网上贸易（不含限制项目），网上经营 LED 相关产品。
许可经营项目是：研发、生产经营高品级发光二极管及 LED 显
示、照明及其他应用产品。
本次证券发行类型 人民币普通股（A股）股票
深圳雷曼光电科技股份有限公司 向特定对象发行股票之上市保荐书
二、发行人主营业务、核心技术及研发水平
（一）发行人主要业务
报告期内，公司主要从事 LED 应用产品的研发、制造、销售与服务，主要
产品为 LED 显示屏产品、LED 照明产品等。其中，LED 显示屏产品包括基于 COB
先进技术的 LEDMAN 雷曼超高清显示大屏、
LEDMAN 雷曼智慧会议/高教交互大屏、
LEDMAN 雷曼家庭巨幕三大系列产品及 LED 创意显示屏、LED 固装显示屏等系列
显示屏产品；LED 照明产品包括通用照明、教育照明、交通照明、植物照明等
系列智慧照明产品。
（二）发行人核心技术与研发水平
公司自成立以来始终致力于 LED 产品的研发、制造、销售与服务，在 LED
显示屏和照明领域都积累了丰富的技术经验。凭借多年的持续研发与技术积累，
公司成功打破国外产品在 LED 中高端封装领域的垄断，产品远销北美、欧洲、
澳洲、中东等一百多个国家和地区。
公司在相关领域的技术积累为其在 COB 技术研发及生产上提供了先天优
势。COB 技术本身是一种 LED 封装技术，可以将多灯珠集成化直接封装在 PCB
板上，省却了繁琐的表贴工艺，没有了支架的焊接脚，每一个像素的 LED 芯片
和焊接导线都被环氧树脂胶体紧密严实地包封在胶体内，没有任何裸露在外的
元素，为 LED 芯片提供了保护，可以解决外界因素对像素点造成损害的问题。
COB 技术又分为正装 COB 技术和倒装 COB 技术，倒装 COB 技术可以大幅度提升
电流密度，提升灯珠的稳定和光效，在正装 COB 技术的微间距、高可靠性、面
光源实现不刺眼的优势基础上进一步提升了可靠性，简化了生产工序、显示效
果更佳，可以实现芯片级间距，达到 Micro LED 的水平。
经过多年的研发投入和技术积累，公司 COB 技术日趋成熟，并已达到国际
先进水平。公司结合先进 LED 集成封装技术、LED 智能显示控制技术及一系列
工艺技术突破，于 2017 年 11 月研制成功小间距 Micro LED 显示面板，并于 2018
年开始量产和销售。2019 年 3 月，公司全球首发了基于 COB 技术、点间距为
深圳雷曼光电科技股份有限公司 向特定对象发行股票之上市保荐书
智能显示控制技术及一系列技术突破，自主研发的高端 LED 显示产品；2020 年
基于 COB 技术、像素间距为 0.6mmMicro LED 显示屏。2021 年 9 月，公司发布
了 138 吋 4K 旗舰版 LEDMAN 雷曼超高清家庭巨幕的私人影院产品；2022 年 7 月，
雷曼全球首发 8K 163 吋 Micro LED 巨幕，是继 2021 年雷曼正式发布雷曼巨幕
产品后的又一项重大成果，同时也将进一步带动全球 8K 超高清视频全产业链布
局发展。目前，公司已发布了 P0.4-P1.9 多种型号的小间距 Micro LED 显示屏，
在相关领域的技术积累已达到国际先进水平。
公司已建立了健全的管理制度体系和研发组织模式，建立了有效的科研激
励机制，持续引进研发和技术骨干，使公司在 LED 显示、照明及封装应用技术
研发领域屡屡获得新地突破。截至本上市保荐书出具之日，公司及子公司已获
授权专利 410 项（其中含发明专利 56 项，境外授权专利 22 项），拥有 22 个软
件著作权。公司连续多年被认定为高新技术企业，深厚的研发实力为公司的发
展提供了有力的技术保障。
三、发行人主要经营和财务数据及指标
（一）主要经营和财务数据
根据大信会计师事务所（特殊普通合伙）对发行人 2019-2021 年财务报表
出具的大信审字[2020]第 5-00047 号、大信审字[2021]第 5-10060 号和大信审
字[2022]第 5-00014 号审计报告，以及发行人 2022 年 1-9 月未审财务数据，报
告期内，公司主要经营和财务数据及指标如下：
单位：万元
项 目 2022 年 9 月末 2021 年末 2020 年末 2019 年末
资产总额 146,409.73 150,959.98 115,968.50 139,533.96
负债总额 75,262.07 84,710.65 53,264.64 45,308.82
所有者权益 71,147.66 66,249.33 62,703.86 94,225.14
归属于上市公司股东的权益 68,743.35 63,596.76 60,062.91 91,186.12
深圳雷曼光电科技股份有限公司 向特定对象发行股票之上市保荐书
单位：万元
项 目 2022 年 1-9 月 2021 年度 2020 年度 2019 年度
营业总收入 87,877.24 130,335.74 81,883.31 96,689.71
营业利润 4,113.68 4,536.67 -31,469.32 4,667.66
利润总额 4,333.28 5,246.18 -33,243.87 4,751.11
净利润 3,927.90 4,756.77 -31,699.80 4,592.42
归属于上市公司股东的净利润 4,176.17 4,745.15 -31,554.09 4,040.71
单位：万元
项目 2022 年 1-9 月 2021 年度 2020 年度 2019 年度
经营活动产生的现金流量净额 3,292.94 4,172.04 -1,015.01 4,011.06
投资活动产生的现金流量净额 -4,084.91 -4,790.21 -252.45 -3,470.92
筹资活动产生的现金流量净额 793.71 -2,861.03 9,038.53 -2,754.98
汇率变动对现金及现金等价物
的影响
现金及现金等价物净增加额 995.99 -3,828.91 6,811.24 -2,225.44
（二）主要财务指标
项目
流动比率 1.44 1.34 1.55 2.09
速动比率 0.86 0.82 0.99 1.57
存货周转率（次/年） 1.63 2.87 2.51 3.55
应收账款周转率（次/年） 3.17 5.94 3.60 3.85
资产负债率（合并） 51.41% 56.11% 45.93% 32.47%
资产负债率（母公司） 29.01% 25.13% 19.15% 20.76%
每股净资产（元/股） 1.97 1.82 1.72 2.61
每股净现金流量（元/股） 0.03 -0.11 0.19 -0.06
每股经营活动现金流量（元/股） 0.09 0.12 -0.03 0.11
注 1：上表中相关指标的计算公式如下：
流动比率＝流动资产/流动负债
速动比率＝（流动资产－存货）/流动负债
应收账款周转率=营业收入×2÷（期初应收账款余额+期末应收账款余额）
存货周转率=营业成本×2÷（期初存货余额+期末存货余额）
深圳雷曼光电科技股份有限公司 向特定对象发行股票之上市保荐书
资产负债率=总负债/总资产
每股净资产=归属于公司普通股股东的期末净资产/期末普通股份总数
每股经营活动产生的现金流量＝经营活动的现金流量净额/期末普通股份总数
每股净现金流量＝现金及现金等价物净增加额/期末普通股份总
注 2：2022 年 1-9 月周转率数据未做年化处理
四、发行人存在的主要风险
（一）可能导致本次发行失败或募集资金不足的因素
本次发行尚需经深交所发行上市审核通过并报中国证监会同意注册，能否
取得监管机构的审核通过并完成注册，以及审核通过并完成注册的时间存在不
确定性。
本次向特定对象发行股票的发行结果将受到证券市场整体情况、公司股票
价格走势、投资者对本次发行方案的认可程度等多种内、外部因素的影响，存
在发行失败或不能足额募集所需资金的风险。
本次向特定对象发行将增加公司的股本总额及净资产规模，若公司净利润
的增长速度在短期内低于股本及净资产的增长速度，则存在发行后每股收益和
净资产收益率短期被摊薄的风险。
公司的股票价格不仅取决于公司的经营业绩、发展状况，还受到国际和国
内宏观经济周期、资金供求关系、市场心理和各类重大突发事件等多方面因素
的影响。公司股票市场价格可能因上述因素出现背离价值的波动，股票价格的
波动会直接或间接地对投资者造成影响。因此，提请投资者注意股市风险。
深圳雷曼光电科技股份有限公司 向特定对象发行股票之上市保荐书
（二）政策与市场风险
目前公司出口收入占比较高，出口产品主要销售至北美洲、欧洲、亚洲（中
国以外）等海外市场。报告期各期，公司境外收入占比分别为 71.68%、64.87%、
发，俄乌战争爆发，大国博弈加剧，给全球经济带来诸多不确定影响，对公司
出口造成了一定的冲击和影响。
同时，贸易保护主义抬头，国际贸易存在诸多不稳定因素，产品进口国的
贸易保护主义倾向有日益加重的趋势，中美贸易摩擦加剧。美国自 2018 年 9 月
起对原产于中国的 2,000 亿美元商品在一般税率之外额外加征 10%的进口关税，
并自 2019 年 5 月 10 日起加征至 25%，而美国地区是公司第一大外销地区，公
司的产品也属于关税加征商品范围。未来，如果地区冲突、中美贸易摩擦等未
得到有效缓和或其他主要产品进口国改变进口关税政策，或实行更加严重的贸
易保护主义政策，则境外客户可能会采取减少订单、要求公司产品降价或者承
担相应关税等措施，导致公司来自美国等海外地区的外销收入和盈利水平下降，
进而对公司经营业绩造成不利影响。面对全球愈发复杂的政治及经济环境等不
确定性因素，公司可能面临国际政治经济因素导致出口收入下降的风险。
公司的海外业务主要以美元进行结算，汇率波动频率或波动幅度过大会对
公司业绩产生较大的影响。报告期内，公司汇兑损益（负数为收益）分别为
-275.16 万元、2,208.23 万元、695.48 万元和-2,949.57 万元。未来随着人民
币汇率形成机制进一步市场化改革及其他国家形势、货币金融政策的变化，人
民币汇率波动幅度可能会进一步扩大。如果外汇频繁的大幅度波动，公司可能
面临汇率大幅波动带来的汇兑损失风险。
尽管公司在 LED 行业拥有深厚的积累，在研发、品牌、产业链等方面优势
深圳雷曼光电科技股份有限公司 向特定对象发行股票之上市保荐书
明显，但是随着市场竞争加剧，若公司不能持续在技术研发、渠道建设、制造
成本、工艺技术提升、品牌知名度等方面保持优势，则可能面临落后于竞争对
手的风险，公司的竞争力和盈利能力将会被削弱。
（三）与发行人经营相关的风险
报告期内，公司的主营业务毛利率分别为 26.58%、21.49%、23.98%和
显示屏产品的毛利率为 34.55%、28.58%、29.77%和 29.35%。受到日益激烈的
市场竞争影响，公司主要产品的毛利率均有一定程度的下降。公司重要的主营
业务 LED 显示业务毛利率较高，属于技术快速迭代的资金、技术密集型产业。
公司自 2018 年推出第一代 COB 产品后，先后推出四代 COB 产品，并于 2022 年
推出全新一代具有自有知识产权的像素引擎倒装 COB 产品。近年来，随着技术
的不断成熟和国内外竞争对手新生产线的陆续投产，LED 显示面板产能逐渐丰
富，随着市场竞争不断加剧，未来 LED 显示产品的毛利率可能被压缩。报告期
内，公司的综合毛利率分别为 26.69%、21.48%、23.90%和 24.90%。若公司不能
持续在技术研发、渠道建设、制造成本、工艺技术提升、品牌知名度等方面保
持优势，且公司难以有效的降低成本，则公司可能出现毛利率出现下降，从而
面临落后于竞争对手，公司的竞争力和盈利能力将会被削弱的风险。
公司产品的主要原材料为 LED 灯珠、电源、LED 晶片、PCB 板和 IC 集成电
路等。报告期内，LED 产品上游原材料例如铜、金等大宗商品价格涨幅明显，
其价格波动将会沿着供应链向 LED 产业中下游传导。如果原材料价格在未来维
持持续上涨趋势，且公司不能将成本压力合理转移，将对公司毛利率造成一定
不利影响。
报告期各期末，公司存货账面价值分别为 23,034.31 万元、28,198.79 万元、
深圳雷曼光电科技股份有限公司 向特定对象发行股票之上市保荐书
体存货库龄情况如下：
单位：万元
存货期末 库龄 存货跌价准 期末账面价
存货构成明细
原值 1 年以内 1-2 年 2-3 年 3 年以上 备计提金额 值
原材料 9,493.95 7,365.51 1,061.85 319.21 747.39 1,527.88 7,966.07
在产品 4,274.16 4,274.16 - - - - 4,274.16
库存商品 28,957.20 23,061.22 2,415.00 831.85 2,649.12 3,680.45 25,276.75
发出商品 2,073.48 1,928.29 - - 145.19 145.19 1,928.29
委托加工物资 6.20 6.20 - - - - 6.20
在途物资 620.70 620.70 - - - - 620.70
合计 45,425.69 37,256.08 3,476.85 1,151.06 3,541.70 5,353.52 40,072.17
占期末存货比 100.00% 82.02% 7.65% 2.53% 7.80% 11.79% -
由于公司 SMD 显示屏产品和照明产品主要采用订单式生产、COB 显示屏产
品主要采用备货式生产，如果出现客户取消订单或备货产品出现滞销积压情
况，公司将面临存货账面金额较大及未来减值的风险。
报告期各期末，应收账款账面价值分别为 29,628.81 万元、15,863.39 万
元、
司已经采取了一系列落实催收款项的措施，以降低应收账款收款风险，但是如
宏观经济环境、部分客户经营状态等发生不利变化或公司对应收账款催收不力
等，未来可能会出现呆账、坏账风险，或由于付款周期延长而带来资金成本增
加，从而对公司盈利水平造成不利影响。
报告期内，公司净利润波动变化较为明显。2019 年至 2022 年 1-9 月，公
司各期归属于上市公司股东的净利润分别为 4,040.71 万元、-31,554.09 万元、
单位：万元
项目 2022 年 1-9 月 2021 年 2020 年 2019 年
深圳雷曼光电科技股份有限公司 向特定对象发行股票之上市保荐书
营业收入 87,877.25 130,335.74 81,883.31 96,689.71
利润总额 4,333.28 5,246.18 -33,243.87 4,751.11
净利润 3,927.90 4,756.77 -31,699.80 4,592.42
归属于母公司所有者的
净利润
提了大额资产减值损失，主要为计提其他应收款坏账损失 1,802.25 万元，计
提存货减值损失 5,349.30 万元，计提子公司拓享科技商誉减值准备 13,750.34
万元，导致公司 2020 年扣非归母净利润为负。
现归属于上市公司股东净利润 4,176.17 万元，同比变动-7.41%，公司最近一期
存在业绩小幅下滑情形。主要因为国内市场受管控多点零星散发影响，致使公
司市场开拓工作受到一定影响，而公司营销及研发投入持续加大所致。
如果未来公司不能将对研发、生产、销售等的投入有效转化为收入和盈利
能力的提升，公司将面临收入下降、盈利下滑的业绩波动风险。
公司上市以来，为加速业务发展，收购了拓享科技等公司，形成了一定金
额的商誉。截至 2022 年 9 月 30 日，公司商誉账面价值为 4,576.70 万元，占公
司合并报表口径总资产的比例为 3.13%。根据《企业会计准则》规定，上述收
购形成的商誉不作摊销处理，但需在未来每个会计年度末进行减值测试。若上
述被收购公司未来经营状况恶化，则公司存在商誉减值的风险，从而对公司当
期损益造成不利影响。
随着公司业务规模的扩大和公司产业链的延伸，公司经营管理的跨度和幅
度将有所增加。如果公司在业务流程、内部控制、人员招聘和培养等方面未能
及时适应和调整，可能引起规模扩张带来的管理风险，从而影响到公司的战略
实施和业务发展。
深圳雷曼光电科技股份有限公司 向特定对象发行股票之上市保荐书
公司根据是否直接面对终端客户，将销售模式划分为直销与经销两类。公
司的直销模式是指直接与终端客户签署销售合同，将产品销售给终端客户，主
要面向广告媒体商、政府部门和企事业单位等业主单位，是一种直接销售模式；
公司的经销模式是指通过集成商、贸易商、区域经销商等中间商将产品销售给
终端客户，是一种间接销售模式。
报告期内，公司具体销售情况如下：
单位：万元
类别
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
直销（直接销售） 2,095.58 2.38% 6,017.75 4.62% 6,959.21 8.50% 14,334.24 14.82%
集成商 12,574.78 14.31% 34,839.35 26.73% 19,556.94 23.88% 16,327.57 16.89%
经销 贸易商 61,519.12 70.01% 73,798.46 56.62% 50,219.01 61.33% 62,906.60 65.06%
(间接 区域经
销售) 销商
小计 85,781.66 97.62% 124,317.99 95.38% 74,924.10 91.50% 82,355.47 85.18%
合计 87,877.24 100% 130,335.74 100% 81,883.31 100% 96,689.71 100%
报告期内，公司经销模式销售占比分别为 85.18%、91.50%、95.38%和
比持续上升可能导致公司未来对经销商产生依赖的风险。
（四）募集资金投资项目风险
本次募集资金投资项目为‘COB 超高清显示改扩建项目’，相比于 SMD 技
术，COB 技术在高像素密度 LED 显示领域，尤其在 1mm 以下像素间距产品中具
有明显优势，而 SMD 技术产品在像素间距较大的产品上具有成本优势。公司募
投项目可能对公司部分现有 SMD 技术产品及相关收入造成一定影响。
本次募集资金投资项目的建成投产有利于公司规模的扩大和健康发展。尽
管公司已对募集资金投资项目的可行性进行了详细的调研和审慎的论证，并在
技术、人员、渠道等方面均做了相应的准备，预期能够产生较好的经济效益，
深圳雷曼光电科技股份有限公司 向特定对象发行股票之上市保荐书
但相关结论主要基于当前的宏观经济环境、国家产业政策、行业竞争水平和公
司经营情况等条件。在项目实际实施及后期经营的过程中，若上述因素发生重
大变化或出现某些不曾预估的因素或不可抗力，募集资金投资项目能否按时完
成、项目的实施过程和实施效果仍然存在着一定的不确定性。
本次募投项目涉及较大规模的固定资产投资。项目建成后，新增固定资产折旧费用占
当期营业收入或净利润的比例可能较大，尤其在项目建设期内，产能尚未完全释放、盈利
水平相对较低，公司新增固定资产折旧占当期实现营业收入及净利润的比例可能较高。项
目测算期内，公司本次募投项目新增固定资产折旧量化指标情况如下：
单位：万元
项目 T1 年 T2 年 T3-T10 年 T11 年 T12 年
项目新增折旧 554.03 1,108.05 3,756.91 3,202.88 2,648.85
项目增量营业收入 16,800.00 33,600.00 75,888.00-123,840.00 108,000.00 108,000.00
项目增量净利润 1,246.90 2,493.80 5,632.43-9,191.44 8,015.79 8,015.79
新增折旧占增量营业收入的比例 3.30% 3.30% 4.95%-3.03% 2.97% 2.45%
新增折旧占增量净利润的比例 44.43% 44.43% 66.70%-40.87% 39.96% 33.05%
公司当前营业收入 130,335.74 130,335.74 130,335.74 130,335.74 130,335.74
公司当前净利润 4,756.77 4,756.77 4,756.77 4,756.77 4,756.77
新增折旧占当前营业收入的比例 0.43% 0.85% 2.88% 2.46% 2.03%
新增折旧占当前净利润的比例 11.65% 23.29% 78.98% 67.33% 55.69%
可见，本次募投项目投产后在预测期内各年度新增折旧费用总额约为
前营业收入的比例约为 2.88%，占公司当前净利润的比例约为 78.98%。尽管公
司对募投项目进行了充分论证和可行性分析，但募投项目收益受宏观经济、产
业政策、市场环境、竞争情况、技术进步等多方面因素影响，若未来募投项目
的效益实现情况不达预期，本次募投项目新增的折旧费用将对公司经营业绩产
生不利影响。
深圳雷曼光电科技股份有限公司 向特定对象发行股票之上市保荐书
公司本次向特定对象发行股票募集资金将投资于“雷曼光电 COB 超高清显
示改扩建项目”以及补充流动资金。项目建成投产后，公司将在现有 3.86 万
平方米/年 COB 产能的基础上，新增 7.2 万平方米/年的 COB 显示屏产能，新增
产能是公司现有产能的 1.86 倍。虽然公司已对募集资金投资项目经过慎重、
充分的可行性研究论证，对募集资金投资项目的产品市场拓展和新增产能消化
吸收做了充分的准备工作，具有良好的技术积累和一定的市场基础，但公司募
集资金投资项目的可行性分析是基于市场环境、现有技术基础、对市场和技术
发展趋势的判断等因素作出的。在公司募集资金投资项目实施完成后，如果市
场需求、技术方向等发生不利变化，可能导致新增产能无法充分消化，导致产
能闲置，进而将直接影响本次募集资金投资项目的经济效益和对公司的经营业
绩产生不利影响。
受 2022 年国内管控多点零星散发影响，致使公司市场开拓工作未达预期。
截至 2022 年 12 月 31 日，公司现有在手订单 23,769.74 万元，其中 COB 显示
屏产品订单 3,632.19 万元、SMD 显示屏产品订单 11,399.19 万元，照明产品订
单 8,738.36 万元。COB 显示屏在手订单占显示屏在手订单的 24.16%，低于报
告期内公司 COB 显示屏销售收入占显示屏销售收入之比。按 2022 年 1-9 月 COB
产品单价 20,356.38 元/平方米估算，公司 COB 显示屏现有在手订单折合面积
销量产能比为 64.51%，较 2021 年的 55.99%增长 8.51 个百分点。随着国内管
控政策放开及 COB 产品渗透率加速提升，尽管公司未来 COB 产品订单可以消化
募投项目新增产能，但由于公司募投项目产能是现有产能的 1.86 倍，公司目
前现有在手订单不足以覆盖募投项目新增产能，存在现有在手订单不足以覆盖
募投项目新增产能的风险。
由于小间距 LED 显示产品已成为拉动 LED 显示应用市场规模增长的主要动
力，基于对 LED 显示产业未来发展前景的判断，公司将基于 COB 技术的 Micro LED
深圳雷曼光电科技股份有限公司 向特定对象发行股票之上市保荐书
显示面板确定为未来的战略重点，拟进一步加大该领域的投入。公司本次募集
资金扣除发行费用后将全部用于雷曼光电 COB 超高清显示改扩建项目和补充流
动资金。雷曼光电 COB 超高清显示改扩建项目的关键效益指标如下：
项目 达产年
营业收入 123,840.00 万元
净利润 9,191.44 万元
毛利率 29%
净利润率 7.42%
项目 所得税前 所得税后
静态投资回收期 6.67 年 7.23 年
动态投资回收期（i=12%） 9.29 年 10.90 年
内部收益率（IRR） 18.73% 16.07%
净现值（i=12%） 17,399.41 万元 10,449.49 万元
尽管公司募集资金投资项目已经过慎重、充分的可行性研究论证，具有良
好的技术积累和市场基础，不存在重大不确定性或重大风险且符合国家产业政
策。但如果本次募集资金到位后，公司所处市场环境、技术、相关政策、下游
市场需求状况等方面出现重大不利变化，募投项目在项目组织管理、厂房建设
工期、市场开发、产能利用以及产品价格、产品销售增长等方面可能不达预期，
则存在募投项目效益不及预期的风险。
（五）实际控制人股权质押的风险
截至本上市保荐书签署日，公司控股股东、实际控制人李漫铁、王丽珊、
李跃宗和李琛及其一致行动人杰得投资、希旭投资合计持股比例为 42.22%，与
第二大股东持股比例有较明显的差距；但目前实际控制人及其一致行动人累计
质押公司股份 71,800,000 股，占公司总股本的 20.54%，不排除由于融资方无
法按期归还资金导致相关股票被执行给质押方，进而导致上市公司主要股东发
生变动，从而影响控制权稳定的情形，敬请投资者注意相关风险。
深圳雷曼光电科技股份有限公司 向特定对象发行股票之上市保荐书
第二节 发行人本次发行情况
本次发行方案经发行人第五届董事会第二次会议、第五届监事会第二次会
议、2021 年度股东大会审议通过。
一、证券种类
本次发行的股票种类为境内上市人民币普通股（A 股），每股面值为人民
币 1.00 元。
二、发行数量
向特定对象发行 A 股股票数量不超过 104,853,009 股（含），不超过本次
向特定对象发行前公司总股本的 30%。
若公司在第五届董事会第二次会议决议公告日至发行日期间发生派息、送
股、资本公积金转增股本等除权除息事项，本次发行的股票数量将作相应调整。
在上述范围内，由公司董事会根据股东大会的授权于发行时根据竞价结果与保
荐机构（主承销商）协商确定最后发行数量。
三、发行方式
本次发行的股票全部采取向特定对象发行的方式。
四、定价方式与发行价格
（一）定价方式
本次向特定对象发行股票的定价基准日为发行期首日。
本次向特定对象发行股票发行价格为不低于定价基准日前 20 个交易日公
司股票交易均价的 80%（定价基准日前 20 个交易日股票交易均价=定价基准日
前 20 个交易日股票交易总额/定价基准日前 20 个交易日股票交易总量）。
如公司股票在定价基准日至发行日期间发生派息、送股、资本公积金转增
股本等除权除息事项，本次发行价格将按以下方法作相应调整：假设调整前发
深圳雷曼光电科技股份有限公司 向特定对象发行股票之上市保荐书
行价格为 P0，每股送股或转增股本数为 N，每股增发新股或配股数为 K，增发
新股或配股价格为 A，每股派息为 D，调整后发行价格为 P1，则：
派息：P1=P0-D
送股或转增股本：P1=P0/(1+N)
增发新股或配股：P1=(P0+A×K)/(1+K)
三项同时进行：P1=(P0-D+A×K)/(1+K+N)
（二）发行价格
本次向特定对象发行股票经深交所发行上市审核通过并报中国证监会同意
注册后，最终发行价格由上市公司董事会在股东大会授权范围内与保荐机构（主
承销商）根据发行对象的申购报价情况协商确定。若国家法律、法规对此有新
的规定，公司将按新的规定进行调整。
五、募集资金投向
本次向特定对象发行股票募集资金总额不超过 68,900.00 万元（含），扣
除发行费用后的募集资金净额拟投资于以下项目：
单位：万元
序号 项目 投资总额 拟使用募集资金金额
合计 68,958.13 68,900.00
在本次募集资金到位前，公司将根据募集资金投资项目实施进度的实际情
况通过自筹资金先行投入，并在募集资金到位后按照相关法规规定的程序予以
置换。若本次募集资金净额低于上述项目拟投入募集金额，不足部分公司自筹
解决。在不改变本次募集资金投资项目的前提下，公司董事会可根据项目的实
际需求，对上述项目的募集资金投入顺序和金额进行适当调整。
六、发行对象及认购方式
本次向特定对象发行股票的发行对象须为符合规定的证券投资基金管理公
深圳雷曼光电科技股份有限公司 向特定对象发行股票之上市保荐书
司、证券公司、信托公司、财务公司、保险机构投资者、合格境外机构投资者
以及其他境内法人投资者、自然人。本次发行通过深交所审核并经中国证监会
同意注册后，最终发行对象将由股东大会授权董事会按照中国证监会、深交所
相关规定及本报告所规定的条件，根据竞价结果与本次发行的保荐机构（主承
销商）协商确定。若国家法律、法规对向特定对象发行股票的发行对象有新的
规定，公司将按新的规定进行调整。
证券投资基金管理公司、证券公司、合格境外机构投资者、人民币合格境
外机构投资者以其管理的 2 只以上产品认购的，视为一个发行对象；信托公司
作为发行对象的，只能以自有资金认购。
本次向特定对象发行股票的所有发行对象合计不超过 35 名（含），且均以
现金的方式并以相同的价格认购本次发行的股票。
七、限售期安排
本次发行对象认购的股份自发行结束之日起六个月内不得转让。法律法规、
规范性文件对限售期另有规定的，依其规定。
本次发行结束后，由于公司送红股、资本公积金转增股本等原因增加的公
司股份，亦应遵守上述限售期安排。限售期结束后发行对象减持认购的本次向
特定对象发行的股票按中国证监会和深圳证券交易所的有关规定执行。
八、上市地点
本次向特定对象发行的股票在限售期届满后，将申请在深交所创业板上市
交易。
深圳雷曼光电科技股份有限公司 向特定对象发行股票之上市保荐书
第三节 保荐机构对本次股票上市的推荐意见
一、保荐机构项目人员情况
（一）保荐机构名称：国金证券股份有限公司
（二）保荐机构指定保荐代表人情况
姓 名 保荐业务执业情况
具有 15 年投资银行工作经历，先后主持或参与了天齐锂业（002466）2010 年 IPO
首发项目、2014 年非公开发行、2015 年重大资产购买、2016 年向合格投资者公
邹学森
开发行公司债券、2017 年配股、2018 年重大购买项目；英杰电气（300820）2020
年 IPO 首发项目等。
具有 20 余年投资银行从业经历，先后主持或参与了四川路桥(600039)、成飞集
成（002190）、川润股份（002272）、银河磁体（300127）、厚普股份（300471）
杜晓希
等企业 IPO 工作，汇源通信(000586)、三安光电（600703）、川润股份（002272）、
高新发展（002272）等上市公司的再融资、重大资产重组工作。
（三）本次证券发行项目协办人及其项目组成员
向俞洁：具有 15 年投行工作经验，先后主持或参与了中国银行（601988）
海外收购项目、许继电气（000400）重大资产重组项目、天齐锂业（002466）
海外收购暨非公开发行股票、配股和海外重大资产购买项目等；康弘药业
（002773）、江苏银行（600191）和中密控股（300470）IPO 项目等。
刘晓秋、张成伟、周子琪。
（四）联系地址及通讯方式
联系地址： 四川省成都市东城根上街 95 号
电 话： 028-86690036、86692803
深圳雷曼光电科技股份有限公司 向特定对象发行股票之上市保荐书
传 真： 028-86690020
二、保荐机构及其关联方与发行人及其关联方之间的利害关系及主
要业务往来情况
国金证券自查后确认，发行人与本保荐机构之间不存在下列情形：
（一）本保荐机构及其控股股东、实际控制人、重要关联方持有发行人或
其控股股东、实际控制人、重要关联方股份；
（二）发行人及其控股股东、实际控制人、重要关联方持有本保荐机构或
其控股股东、实际控制人、重要关联方股份；
（三）本保荐机构的保荐代表人及其配偶，董事、监事、高级管理人员拥
有发行人权益、在发行人任职；
（四）本保荐机构的控股股东、实际控制人、重要关联方与发行人控股股
东、实际控制人、重要关联方相互提供担保或者融资；
（五）本保荐机构与发行人之间的其他关联关系；
综上，发行人及其关联方与本保荐机构及其关联方之间不存在利害关系，
本保荐机构除担任本次向特定对象发行的保荐机构及主承销商外，与发行人不
存在其他主要业务往来情况。
三、保荐机构按照有关规定应当承诺的事项
本保荐机构通过尽职调查和对申请文件的审慎核查，做出如下承诺：
（一）本保荐机构已按照法律、行政法规和中国证监会及深圳证券交易所
的规定，对发行人及其控股股东、实际控制人进行了尽职调查、审慎核查，充
分了解发行人经营状况及其面临的风险和问题，履行了相应的内部审核程序，
同意推荐发行人本次证券发行上市，并据此出具本上市保荐书；
（二）有充分理由确信发行人符合法律法规及中国证监会有关证券发行上
市的相关规定；
深圳雷曼光电科技股份有限公司 向特定对象发行股票之上市保荐书
（三）有充分理由确信发行人申请文件和信息披露资料不存在虚假记载、
误导性陈述或者重大遗漏；
（四）有充分理由确信发行人及其董事在申请文件和信息披露资料中表达
意见的依据充分合理；
（五）有充分理由确信申请文件和信息披露资料与其他证券服务机构发表
的意见不存在实质性差异；
（六）保证所指定的保荐代表人及本保荐机构的相关人员已勤勉尽责，对
发行人申请文件和信息披露资料进行了尽职调查、审慎核查；
（七）保证保荐书、与履行保荐职责有关的其他文件不存在虚假记载、误
导性陈述或者重大遗漏；
（八）保证对发行人提供的专业服务和出具的专业意见符合法律、行政法
规、中国证监会的规定和行业规范；
（九）自愿接受中国证监会依照《保荐管理办法》采取的监管措施。
本保荐机构自愿按照《保荐管理办法》的规定，自证券上市之日起持续督
导发行人履行规范运作、信守承诺、信息披露等义务。
本保荐机构遵守法律、行政法规和中国证监会对推荐证券上市的规定，接
受证券交易所的自律管理。
四、本次发行履行的内部决策程序
发行人已就本次证券发行上市履行了《公司法》《证券法》和中国证监会
及深圳证券交易所规定的决策程序。
（一）发行人第五届董事会第二次会议审议通过本次发行有关的议案
于公司符合向特定对象发行 A 股股票条件的议案》《关于公司向特定对象发行
A 股股票方案的议案》
《关于公司 2022 年向特定对象发行股票预案的议案》
《关
于公司向特定对象发行股票发行方案论证分析报告的议案》《关于公司向特定
深圳雷曼光电科技股份有限公司 向特定对象发行股票之上市保荐书
对象发行股票募集资金使用可行性分析报告的议案》《关于 2022 年向特定对象
发行股票摊薄即期回报、采取填补措施及相关承诺的议案》《关于公司未来三
年（2022 年-2024 年）股东回报规划的议案》《关于提请股东大会授权董事会
全权办理本次向特定对象发行股票相关事宜的议案》等与本次发行股票相关的
议案。
（二）发行人 2022 年度股东大会对本次发行相关事项批准与授权
了前述相关议案，并授权董事会办理本次发行股票相关事项。
五、对发行人证券上市后持续督导工作的安排
事项 工作安排
在本次发行结束当年的剩余时间及之后 2 个完整会计
（一）持续督导事项
年度内对发行人进行持续督导。
根据相关法律法规，协助发行人制定、完善有关制度，
股股东、实际控制人、其他关联方违
并督导发行人有效执行。
规占用发行人资源的制度
董事、监事、高级管理人员利用职务 《深圳证券交易所创业板股票上市规则》等规定，协
之便损害发行人利益的内控制度 助发行人完善有关制度，并督导其有效实施。
联交易公允性和合规性的制度，并对 回避情形等内控规则，对重大关联交易的公允性和合
关联交易发表意见 规性发表意见。
持续关注发行人募集资金的专户储存、投资项目的实
储、投资项目的实施等承诺事项 人募集资金项目的实施、变更发表意见，关注对募集
资金专用账户的管理。
督导发行人遵守《公司章程》及《关于上市公司为他
人提供担保有关问题的通知》的规定，对发行人为他
事项，并发表意见
方提供担保等事项发表意见。
荐协议约定的其他工作。 体涉及公司的报道，督导发行人履行信息披露义务；
深圳雷曼光电科技股份有限公司 向特定对象发行股票之上市保荐书
定期或者不定期对发行人进行回访，查阅所需的相关
材料并进行实地核查。
（二）保荐协议对保荐机构的权利、 提醒并督导发行人根据约定及时通报有关信息；根据
履行持续督导职责的其他主要约定 规定对发行人有关违法违规行为发表公开声明
发行人应对保荐机构在持续督导期间的工作给予充分
（三）发行人和其他中介机构配合保
配合，发行人有义务督促其他证券服务机构配合保荐
荐机构履行保荐职责的相关约定
机构开展工作。
（四）其他安排 无
六、保荐机构对本次股票上市的推荐结论
保荐机构认为：深圳雷曼光电科技股份有限公司申请本次新增股票上市符
合《公司法》《证券法》《注册办法》及《深圳证券交易所创业板股票上市规
则》等法律法规、规范性文件对发行条件、上市条件及信息披露的相关规定，
本次发行的股票具备在深圳证券交易所创业板上市的条件，保荐机构同意推荐
雷曼光电本次发行的股票在深圳证券交易所上市交易，并承担相关保荐责任。
深圳雷曼光电科技股份有限公司 向特定对象发行股票之上市保荐书
（本页无正文，为《国金证券股份有限公司关于深圳雷曼光电科技股份有限公司
向特定对象发行股票并在创业板上市之上市保荐书》签署页）
项 目 协 办 人： 年 月 日
向俞洁
保 荐 代 表 人： 年 月 日
邹学森
年 月 日
杜晓希
内 核 负 责 人： 年 月 日
郑榕萍
保荐业务负责人： 年 月 日
廖卫平
保荐机构董事长：
（法定代表人） 年 月 日
冉 云
保 荐 机 构（公章）： 国金证券股份有限公司 年 月 日
首页
微信公众号
证券之星APP
