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金宏气体: 金宏气体：容诚会计师事务所（特殊普通合伙）关于金宏气体股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件审核问询函的专项核查意见

证券之星 2023-02-04 00:00:00
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   关于金宏气体股份有限公司
向不特定对象发行可转换公司债券申请文件
   审核问询函的专项核查意见
    容诚专字[2023]230Z0034 号
  容诚会计师事务所(特殊普通合伙)
         中国·北京
              关于金宏气体股份有限公司
          向不特定对象发行可转换公司债券申请文件
              审核问询函的专项核查意见
                                 容诚专字[2023]230Z0034 号
上海证券交易所：
  贵所于 2022 年 12 月 15 日出具的《关于金宏气体股份有限公司向不特定对
象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函》
                    （上证科审（再融资）
                             〔2022〕286
号）（以下简称“审核问询函”）已收悉。容诚会计师事务所（特殊普通合伙）
（以下简称“申报会计师”）对审核问询函中涉及本所的有关问题进行了专项核
查。
  关于回复内容释义、格式及补充更新披露等事项的说明如下：
对象发行可转换公司债券募集说明书（申报稿）》中的释义相同。
五入所致。
问询函所列问题                     黑体（加粗）
对问询函所列问题的回复                 宋体
申请文件补充披露或修改的内容              楷体（加粗）
                                                          目       录
     根 据 申 报 材 料 ， 1 ） 2020 年 6 月 ， 公 司 首 发 上 市 募 集 资 金 净 额 为
万瓶工业气体项目”、“年充装 392.2 万瓶工业气体项目”结项并将结余资金
宏气体有限公司超大规模集成电路用高纯气体项目”未投入的募集资金
目”。4）2022 年 7 月，公司将 “发展与科技储备资金”未投入募集资金
等 3 个项目。
     请发行人说明：（1）公司上述变更募集资金用途的原因及目前建设进度，
用途变更前后，前次募集资金中用于非资本性支出占募集资金比例情况，说明
前次变更或结项等募集资金未投向本次募投项目的原因，分析本次融资的合理
性；
 （2）首发各募投项目的实施进度是否符合预期、募集资金是否按计划投入、
项目实施是否存在重大不确定性。
     请保荐机构和申报会计师核查并发表明确意见。
     【回复】
     一、发行人说明
     （一）公司上述变更募集资金用途的原因及目前建设进度，用途变更前后，
前次募集资金中用于非资本性支出占募集资金比例情况，说明前次变更或结项
等募集资金未投向本次募投项目的原因，分析本次融资的合理性
     公司首发上市募集资金净额为175,951.06万元，募投项目承诺投资情况如下：
                                                    单位：万元
序号                    项目名称                   承诺募集资金投资金额
      张家港金宏气体有限公司超大规模集成电路用高纯气体
      项目
序号                 项目名称            承诺募集资金投资金额
                  合计                     175,951.06
     由于项目实施条件发生变化、资金结余等原因，“张家港金宏气体有限公司
超大规模集成电路用高纯气体项目”等项目存在变更募集资金用途的情况。募集
资金用途变更后，相关项目均按照实施计划有序推进。
     前次募集资金变更用途具体情况如下：
    （1）“年充装 125 万瓶工业气体项目”结余募集资金补充流动资金
     ①审批程序
     公司于 2022 年 1 月 26 日召开第五届董事会第三次会议、第五届监事会第三
次会议，审议通过了《关于部分募集资金投资项目结项并将结余募集资金永久补
充流动资金的议案》，同意公司将募集资金投资项目“年充装 125 万瓶工业气体
项目”予以结项，并将结余募集资金（包含利息收入扣除银行手续费净额 1,310.15
万元）永久性补充流动资金。
     ②结余募集资金永久补流的原因
     公司在保证项目建设质量的前提下，加强项目建设各个环节费用的控制、监
督和管理，合理降低项目建设支出；同时，公司注重闲置募集资金的使用管理，
通过对闲置募集资金进行现金管理取得 116.57 万元的收益，使得该项目出现一
定结余。
     公司基于资金需求现状，将上述募投项目结余资金用于补充流动资金，有助
及时满足公司业务发展对营运资金的增量需求，降低公司财务费用，最大限度发
挥资金使用效率。
     ③目前项目建设进度情况
    该项目已于 2021 年 12 月完成建设并正式投产。2022 年 1-9 月，项目实现收
入 1,804.26 万元、累计实现效益 117.68 万元。
    （2）“年充装 392.2 万瓶工业气体项目”结余募集资金补充流动资金
    ①审批程序
    公司于 2022 年 7 月 26 日召开第五届董事会第九次会议、第五届监事会第八
次会议审议通过了《关于部分募集资金投资项目结项并将结余募集资金永久补充
流动资金的议案》，同意公司将募集资金投资项目“年充装 392.2 万瓶工业气体
项目”予以结项，并将结余募集资金（包含利息收入扣除银行手续费净额 358.89
万元）用于永久补充公司流动资金。
    ②结余募集资金永久补流的原因
    公司注重闲置募集资金的使用管理，通过对闲置募集资金进行现金管理取得
    公司基于资金需求现状，将上述募投项目结余资金用于补充流动资金，有助
及时满足公司业务发展对营运资金的增量需求，降低公司财务费用，最大限度发
挥资金使用效率。
    ③目前项目建设进度情况
    该项目已于 2022 年 12 月完成建设并正式投产。
    （3）
      “张家港金宏气体有限公司超大规模集成电路用高纯气体项目”部分变
更
    ①审批程序
    公司于 2022 年 3 月 25 日召开第五届董事会第四次会议、第五届监事会第四
次会议，于 2022 年 4 月 15 日召开 2021 年年度股东大会，审议通过了《关于变
更部分募集资金投资项目的议案》，同意将原项目“张家港金宏气体有限公司超
大规模集成电路用高纯气体项目”未投入募集资金共计 16,767.50 万元变更用途
为“眉山金宏电子材料有限公司高端电子专用材料项目”。
    变更前后的项目情况如下：
                                                   单位：万元
        变更前项目                            变更后项目
                   募集资金                             募集资金
      项目名称                             项目名称
                   投资金额                             投资金额
                                   张家港金宏气体有限公司超大
张家港金宏气体有限公司超大规                     规模集成电路用高纯气体项目
 模集成电路用高纯气体项目                      眉山金宏电子材料有限公司高
                                     端电子专用材料项目
  ②募投项目部分变更的原因
  原项目拟由张家港金宏建设年产高纯氢气 2,400 万标立方米、5N 高纯二氧
化碳 1,000 吨、5N 高纯甲烷 25 吨、5N 高纯六氟乙烷 100 吨、5N 高纯三氟甲烷
  金宏气体于 2021 年 6 月在苏州市相城区黄埭镇长泰路西购置 85.222 亩建设
用地用于“新建高端电子专业材料项目”的建设，产品包括电子级全氟丁二烯、
电子级一氟甲烷、电子级八氟环丁烷等，与“张家港金宏气体有限公司超大规模
集成电路用高纯气体项目”建设内容部分以及业务辐射范围存在重叠，故将原项
目未建设部分不再重复建设。
  鉴于眉山及周边地区是我国先进制造业基地之一，对电子特种气体需求旺盛，
公司亟需完善眉山等周边地区的市场布局。因此，公司拟投资 50,000.00 万元，
新建“眉山金宏电子材料有限公司高端电子专用材料项目”，其中拟以前次募集
资金投入 16,767.50 万元。该项目建成后将主要形成年产氢气 4,000 万标立方米、
食品级二氧化碳 15,000 吨、超纯氨 10,000 吨、高纯一氧化二氮 10,000 吨、高纯
二氧化碳 5,000 吨、干冰 15,000 吨的产能规模。
  “眉山金宏电子材料有限公司高端电子专用材料项目”的建设有助于公司在
眉山及周边地区建立品类完备、布局合理、配送可靠的电子气体供应和服务网络，
进一步增强公司在我国中西部地区的市场竞争力，提高公司的市场占有率。
  ③目前项目建设进度情况
  “张家港金宏气体有限公司超大规模集成电路用高纯气体项目”中的年提纯
月，该项目实现收入 2,353.53 万元、累计实现效益 55.50 万元。
     截至 2022 年 12 月 31 日，
                        “眉山金宏电子材料有限公司高端电子专用材料项
目”已按计划完成土建工作，正在进行设备的安装、调试，预计 2023 年年内达
到预定可使用状态。
     （4）“发展与科技储备资金”部分变更
     ①审批程序
     公司于 2022 年 7 月 26 日召开第五届董事会第九次会议、第五届监事会第八
次会议，于 2022 年 8 月 11 日召开 2022 年第二次临时股东大会，审议通过了《关
于变更部分募集资金投资项目的议案》，同意将原项目“发展与科技储备资金”
未投入募集资金共计 34,163.80 万元变更用途为“全椒金宏电子材料有限公司半
导体电子材料项目”“北方集成电路技术创新中心大宗气站项目”和“广东芯粤
能半导体有限公司电子大宗气站项目”。
     变更前后的项目情况如下：
                                                              单位：万元
      变更前项目                               变更后项目
          募集资金                                                  募集资金
项目名称                                    项目名称
          投资金额                                                  投资金额
                              发展与科技储备资金项目                       25,836.20
发展与科技                 全椒金宏电子材料有限公司半导体电子材料项目                     12,000.00
储备资金项     60,000.00
  目                     北方集成电路技术创新中心大宗气站项目                      15,163.80
                       广东芯粤能半导体有限公司电子大宗气站项目                      7,000.00
     ②募投项目部分变更的原因
     “发展与科技储备资金项目”原建设内容如下：
                                                              单位：万元
                                                              拟使用募集资金
序号      建设内容                项目具体情况             计划投资金额
                                                                金额
                      包括高纯三氟化氯、高纯三氟化硼、
                             硫剂的研发
                       包括年产 500 吨电子级氯化氢及
                       吨电子专用材料项目（正硅酸乙
                      酯）、年产 5,000 吨电子级氧化亚氮
                                                                     拟使用募集资金
序号      建设内容              项目具体情况                   计划投资金额
                                                                       金额
                    项目、年产 1,200 吨电子级溴化氢
                     项目、年产 100 吨羰基硫项目
       合计                                                60,142.84         60,000.00
     其中，
       “新产品研发项目”已于 2021 年 12 月完成并结项；
                                   “新生产基地项目”
中年产 1,680 吨电子专用材料项目（正硅酸乙酯）和年产 5,000 吨电子级氧化亚
氮项目分别 2022 年 8 月和 2021 年 6 月完成竣工验收；年产 500 吨电子级氯化氢、
状态；年产 1,200 吨电子级溴化氢项目和年产 100 吨羰基硫项目由于相关建设用
地未予落实，尚未开展建设；“补充营运资金”和“并购项目”已分别于 2020
年 6 月和 2022 年 7 月实施完毕。
     为及时把握市场发展机遇，尽快推进募投项目的建设。公司将“发展与科技
储备资金”截至 2022 年 7 月 15 日结余募集资金 34,163.80 万元变更为新建“全
椒金宏电子材料有限公司半导体电子材料项目”“北方集成电路技术创新中心大
宗气站项目”及“广东芯粤能半导体有限公司电子大宗气站项目”。变更后项目
的具体情况如下：
                                                                      单位：万元
序                                  计划投资金          拟使用募集
      项目名称         建设内容                                        实施项目所具备的条件
号                                    额             资金金额
     全椒金宏电子                                                    县发展改革委项目备案
              新建年产 10 吨乙硅烷和
     材料有限公司                                                        表》（备案号：
     半导体电子材                                                    2204-341124-04-01-383
                     产线
       料项目                                                     689）、2022 年 6 月取得
                                                                   项目建设用地
              氮气(GN2 及 PN2)、氢气
                (PH2)、氧气(PO2 及
                                                                成电路技术创新中心
               IO2)、氩气(PAr)、氦气
                                                               （北京）有限公司签订
     北方集成电路   (PHe)、二氧化碳(PCO2)、
                                                               供气合同；2022 年 7 月
                                                               取得《北京经济技术开
     大宗气站项目     气(IA)及高压压缩空气
                                                               发区企业投资项目备案
              (HPCDA)、高纯压缩空气
                                                               证明》 （备案号：京技审
              （XCDA）等电子大宗气
                                                                项函字[2022]21 号）
                     体生产线
              氮气（GN2）、高纯氮气                                     2022 年 2 月与广东芯粤
     广东芯粤能半
                 （PN2）、普通氧气                                    能半导体有限公司签订
     导体有限公司
     电子大宗气站
              氩气(PAr)、氢气（PH2）、                                 取得《广东省企业投资
       项目
               氦气（PHe）、二氧化碳                                    项目备案证》（备案号：
序                                计划投资金          拟使用募集
      项目名称         建设内容                                      实施项目所具备的条件
号                                  额             资金金额
                （PCO2）、压缩空气                                  2206-440115-04-05-333
               （CDA）和高压压缩空气                                          420）
               （HPCDA）等电子大宗
                   气体生产线
      合计                            59,000.00    34,163.80
     上述项目具有实施上的紧迫性，且前期准备已基本完成，实施条件基本成就。
公司在前次原定募投项目不能按原计划实施的情况下，变更为实施条件相对成熟
的项目，有利于募投项目尽快落地和项目效益尽快产生，符合公司及全体股东的
利益。
     ③项目建设进度情况
     截至 2022 年 12 月 31 日，项目建设进度情况如下：
                                                                     单位：万元
                                                   募集承诺投资           募集资金实际
序号     项目名称               项目建设内容
                                                     金额              投资金额
一、原建设内容
      新产品研发项    包括高纯三氟化氯、高纯三氟化硼、液态有
         目       机储氢技术、改性碳纤维脱硫剂的研发
                包括年产 500 吨电子级氯化氢及 500 吨电子
                级液氯项目、年产 1,680 吨电子专用材料项
      新生产基地项
         目
                化亚氮项目、年产 1,200 吨电子级溴化氢项
                    目、年产 100 吨羰基硫项目
      小计                    —                           25,836.20        26,740.96
二、变更后新增建设内容
      全椒金宏电子
      材料有限公司    新建年产 10 吨乙硅烷和年产 10 吨三甲基硅
      半导体电子材              胺生产线
        料项目
                氮气(GN2 及 PN2)、氢气(PH2)、氧气(PO2
      北方集成电路    及 IO2)、氩气(PAr)、氦气(PHe)、二氧化碳
      大宗气站项目     高压压缩空气 (HPCDA)、高纯压缩空气
                   （XCDA）等电子大宗气体生产线
                氮气（GN2）、高纯氮气（PN2）、普通氧气
      广东芯粤能半
                （GO2）、高纯氧（PO2）、氩气(PAr)、氢气
      导体有限公司
      电子大宗气站
                压缩空气（CDA）和高压压缩空气（HPCDA）
        项目
                       等电子大宗气体生产线
      小计                                                34,163.80        10,179.96
      合计                                                60,000.00        36,920.92
     “发展与科技储备资金”原建设项目建设进度情况参见本问题回复之“一、
发行人说明”之“（一）公司上述变更??分析本次融资的合理性”之“1、公司
变更??目前建设进度”之“（4）‘发展与科技储备资金’部分变更”之“②募
投项目部分变更的原因”。
     “全椒金宏电子材料有限公司半导体电子材料项目”已完成项目备案，已落
实项目用地，正在办理环评、安评等手续，预计 2024 年内完成建设、达到预定
可使用状态。
     “北方集成电路技术创新中心大宗气站项目”已完成项目备案、环评等施工
前准备，预计 2023 年内完成建设、达到预定可使用状态。
     “广东芯粤能半导体有限公司电子大宗气站项目”正在进行设备调试，预计
     前次募集资金净额合计 175,951.06 万元，其中超募资金 76,173.16 万元；经
公司 2020 年第二次临时股东大会、2021 年第二次临时股东大会和 2022 年第二
次临时股东大会审议，公司合计使用 68,400.00 万元超募资金永久补充流动资金，
占超募资金总额的 89.80%，用于公司主营业务相关支出。
     前次募集资金中用于非资本性支出的内容主要为各募投项目的预备费、铺底
资金以及补充公司营运资金等支出。剔除超募资金影响后，用途变更前后，前次
募集资金中用于非资本性支出的比例分别为 26.25%和 22.17%，均未超过 30%。
     （1）变更用途前，前次募集资金中用于非资本性支出的情况
     剔除超募资金影响后，前次募投项目拟使用募集资金 99,777.90 万元，用途
变更前，非资本性支出金额为 26,187.25 万元，占比为 26.25%。具体情况如下：
                                                   单位：万元
序号     项目名称      类型          支出项目    投资金额          使用募集资金
     张家港金宏气体   资本性支出    工程建设及设备投资      18,233.60     18,233.60
     有限公司超大规
     模集成电路用高
     纯气体项目              小计             21,000.00     20,645.44
序号        项目名称           类型           支出项目    投资金额           使用募集资金
                       资本性支出     工程建设及设备投资       2,926.70        2,926.70
        苏州金宏气体股
        中心项目                     小计              3,202.30        2,939.66
                       资本性支出     工程建设及设备投资       5,936.80        5,936.80
        年充装 392.2 万瓶
        工业气体项目
                                 小计              6,894.10        6,872.28
                       资本性支出     工程建设及设备投资       4,608.40        4,608.40
        年充装 125 万瓶
        工业气体项目
                                 小计              5,408.20        5,278.21
                       资本性支出     工程建设及设备投资      11,247.40        4,042.31
                       非资本性支出    预备费、铺底资金          303.90                 —
                                 小计             11,551.30        4,042.31
                       资本性支出     工程建设及设备投资      37,842.84       37,842.84
        发展与科技储备
        资金
                                 小计             60,142.84       60,000.00
                          合计                   108,198.74       99,777.90
                           募集资金合计（A）                            99,777.90
                        其中：资本性支出合计金额（B）                         73,590.65
                         非资本性支出合计金额（C）                          26,187.25
                          资本性支出占比（B/A）                            73.75%
                         非资本性支出占比（C/A）                            26.25%
        （2）变更用途后
        剔除超募资金影响后，募集资金变更用途后，前次募投项目拟使用募集资金
况如下：
                                                            单位：万元
 序号          项目名称         类型          支出项目    投资金额          使用募集资金
         张家港金宏气体        资本性支出     工程建设及设备投资    4,291.99        4,291.99
         有限公司超大规
         模集成电路用高
          纯气体项目                  小计            4,378.67        4,378.67
序号     项目名称           类型          支出项目   投资金额         使用募集资金
                    资本性支出    工程建设及设备投资     2,926.70       2,835.38
     苏州金宏气体股
       中心项目
                             小计            3,202.30       2,943.46
                    资本性支出    工程建设及设备投资     5,936.80       6,727.25
                              预备费、铺底资金      957.30           68.69
     年充装 392.2 万
     瓶工业气体项目                                    —          358.89
                                动资金
                             小计            6,894.10       7,154.83
                    资本性支出    工程建设及设备投资     4,608.40       4,006.90
                              预备费、铺底资金      799.80           37.10
     年充装 125 万瓶
      工业气体项目                                    —         1,310.15
                                动资金
                             小计            5,408.20       5,354.15
                    资本性支出    工程建设及设备投资    11,247.40       4,029.43
                             小计           11,551.30       4,042.31
                    资本性支出    工程建设及设备投资     6,207.33       6,207.33
     发展与科技储备                 预备费、铺底资金、
        资金                     补充营运资金
                             小计           26,740.96      26,740.96
     眉山金宏电子材        资本性支出    工程建设及设备投资    41,930.11      16,767.50
     料有限公司高端
     电子专用材料项
        目                    小计           50,000.00      16,767.50
                    资本性支出    工程建设及设备投资    17,700.00      12,000.00
     全椒金宏电子材
     体电子材料项目
                             小计           19,000.00      12,000.00
                    资本性支出    工程建设及设备投资    23,800.00      15,163.80
     北方集成电路技
       气站项目
                             小计           25,000.00      15,163.80
                    资本性支出    工程建设及设备投资    13,386.00       7,000.00
     广东芯粤能半导
      大宗气站项目
                             小计           15,000.00       7,000.00
                     合计                  167,175.53     101,545.68
                      募集资金合计（A）                         101,545.68
                   其中：资本性支出合计金额（B）                       79,029.58
序号      项目名称         类型         支出项目   投资金额   使用募集资金
                   非资本性支出合计金额（C）                 22,516.10
                    资本性支出占比（B/A）                  77.83%
                   非资本性支出占比（C/A）                  22.17%
  注：“张家港金宏气体有限公司超大规模集成电路用高纯气体项目”等已结项项目使用
募集资金金额为募投项目实际使用金额；“眉山金宏电子材料有限公司高端电子专用材料项
目”等未结项项目使用募集资金金额为募投项目计划投资金额。
     （1）变更后的募投项目具有投资的必要性和合理性
     变更后募投项目有利于完善公司区域市场布局、巩固公司在电子气体（包括
电子特种气体和电子大宗气体）领域的竞争优势，符合公司整体战略规划，具有
实施的必要性和合理性。
     “眉山金宏电子材料有限公司高端电子专用材料项目”所在的眉山及周边地
区是我国先进制造业基地之一，对电子特种气体需求旺盛，公司在眉山等区域市
场的经营空白亟需填补。该项目的实施有助于公司在眉山及周边地区建立品类完
备、布局合理、配送可靠的电子气体供应和服务网络，提高公司的市场占有率。
     “全椒金宏电子材料有限公司半导体电子材料项目”对应的产品为半导体前
驱体材料，是公司顺应半导体产业国产化的潮流，将公司发展与国家政策鼓励方
向、行业需求相结合，创新研制替代进口的特种气体产品，为我国半导体材料产
业链自主可控能力的提升作出贡献。
     “北方集成电路技术创新中心大宗气站项目”和“广东芯粤能半导体有限公
司电子大宗气站项目”是公司实施电子特气业务带动电子大宗气体业务协同发展
战略取得的重要成果，标志着公司已成为国内能够供应电子大宗气体的少数供应
商之一，为公司未来业务发展提供了广阔空间。
     （2）变更时本次募投项目尚未具备成熟的实施条件
     公司分别于 2022 年 3 月 25 日和 2022 年 7 月 26 日召开董事会审议前次募集
资金变更事项。本次向不特定对象发行可转换公司债券预案董事会审议时间为
  公司综合考虑前次募集资金变更的金额、项目实施的紧迫性、项目实施条件
成就情况等因素综合选择变更为“眉山金宏电子材料有限公司高端电子专用材料
项目”等项目。
  前次募集资金变更时，本次募投项目实施条件尚需进一步落实。其中，“新
建高端电子专用材料项目”尚未办理完成环境保护评价批复；
                          “新建电子级氮气、
电子级液氮、电子级液氧、电子级液氩项目”尚未取得项目用地、尚未办理完成
环境保护评价批复；“碳捕集综合利用项目”尚未取得项目用地、尚未取得能耗
审批、尚未办理完成环境保护评价批复；“制氢储氢设施建设项目”具体投资方
案尚在研究、论证。
  （3）投资变更后募投项目有利于提高募集资金的使用效率
  公司将前次募集资金变更后金额投资于“眉山金宏电子材料有限公司高端电
子专用材料项目”等实施条件相对成熟、实施时间更为紧迫的项目，有利于募投
项目尽快落地及相关效益尽快产生，提高募集资金使用效率，符合公司及全体股
东的利益。
  前次募投项目小额结余募集资金补充流动资金是公司基于资金需求现状，及
时满足公司业务发展带来的增量营运资金需求，降低公司财务费用，最大限度发
挥资金使用效率。
  由此可见，公司在综合考虑公司的经营战略规划、区域市场特点和项目现状
等因素，审慎选择变更后的募投项目，相关募投项目的选择具有必要性和合理性。
  （1）本次募投项目建设符合国家战略方向、行业发展趋势、公司经营战略
和实际需求，有利于公司的市场竞争力进一步提升
  近年来，在我国集成电路、显示面板、光伏、先进制造等相关新兴产业快速
发展的同时，国家出台了一系列政策，大力推进上述产业的科技创新和产业化；
随着我国经济持续增长，经济结构调整和产业升级转型不断深化，上述新兴产业
需求也将保持快速增长态势；在经济快速发展的同时，加快绿色低碳发展转型，
形成节约资源和保护环境的产业结构、生产方式逐渐成为社会的共识。
  本次募投项目将重点服务我国集成电路、显示面板、光伏、先进制造等战略
新兴行业的紧迫需要以及国家当前节能减排政策的重点鼓励领域，契合国家战略
方向和行业发展趋势，符合公司自身经营发展战略和实际需求。
  其中，“新建高端电子专用材料项目”将进一步丰富公司电子特种气体研发
创新和替代进口的产品种类，进一步巩固和提升公司在电子特气领域的竞争力；
“新建电子级氮气、电子级液氮、电子级液氧、电子级液氩项目”将进一步增加
公司大宗气体生产能力，提升公司大宗气体供应的自主可控力和盈利能力；“碳
捕集综合利用项目”是公司贯彻落实“碳达峰、碳中和”国家战略，依托科技创
新，结合项目所在化工园区产业特色，探索绿色低碳循环经济的可持续发展模式；
“制氢储氢设施建设项目”是公司顺应行业发展趋势和地域产业优势进一步做强
氢气业务的具体行动，有利于公司未来盈利的增长；“补充流动资金”旨在补充
公司未来业务发展的流动资金需求，为公司业务快速发展提供保障。
  （2）本次募投项目与前次募投项目存在区别，不存在重复建设的情形
  公司本次募投项目与前次募投项目在建设内容、气体产品种类、下游客户群
体等方面存在差异，具体参见问题“1.关于本次募投项目”之“（二）本次募投
项目与前次募投项目、公司主营业务的区别与联系，本次募投是否投向主业、是
否投向科技创新领域，并区分本次各募投项目列示拟生产产品种类、达产年度产
能、应用领域、主要客户以及本次募投项目产品选择的具体考虑，进一步说明实
施本次募投项目的必要性与合理性”之回复。
  （3）公司自有资金无法满足本次募投项目建设的资金需求
  本次募投项目投资总额为 124,093.66 万元。截至 2022 年 9 月 30 日，公司自
有可支配资金为 67,373.51 万元，难以满足本次募投项目建设的资金需求。公司
亟需通过外部融资筹措资金，支持相关项目的正常建设。
  综上所述，本次募投项目融资具有必要性和合理性。
  （二）首发各募投项目的实施进度是否符合预期、募集资金是否按计划投
入、项目实施是否存在重大不确定性
  公司结合自身经营规模、财务状况、技术水平和管理能力，在充分论证的基
     础上审慎制定了前次募投项目。募集资金到位后，鉴于部分募投项目实施前提发
     生变化等原因，经履行恰当程序后，公司将部分募投项目进行了变更，有助于公
     司进一步拓展业务区域和完善产品结构，提升公司盈利能力和持续发展能力，促
     进前次募投项目的加快推进和效益实现。
        截至本问询回复出具日，公司前次募投项目（含变更后项目）的实施进度符
     合预期，募集资金均按计划投入，项目实施不存在重大不确定性。其中：“张家
     港金宏气体有限公司超大规模集成电路用高纯气体项目”等项目已实施完成并正
     常投入生产经营；“眉山金宏电子材料有限公司高端电子专用材料项目”等项目
     尚未结项，正按计划有序推进项目建设，项目实施条件未发生明显不利变化。
        截至 2022 年 9 月 30 日，公司首发各募投项目（含变更后项目）的实施进度
     具体如下：
                                                                           单位：万元
                                                    项目达到预定
                        承诺投资        实际投资                          目前状态/
序号         项目名称                                     可以使用状态                  项目进展情况
                         金额          金额                           投资进度
                                                      日期
     张家港金宏气体有限公司超
             项目
     苏州金宏气体股份有限公司
        研发中心项目
     年充装 392.2 万瓶工业气体
             项目
     年充装 125 万瓶工业气体项
              目
            新产品研发项目     1,215.20    1,215.20            —         已结项       已完成工艺包设计
     发展与    新生产基地项目     5,621.00    6,525.76            —         已结项      已按计划投入生产经营
     备资金        并购项目    10,000.00   10,000.00           —         已结项        已按计划投入
            补充营运资金      9,000.00    9,000.00            —         已结项        已按计划投入
     眉山金宏电子材料有限公司
      高端电子专用材料项目
     全椒金宏电子材料有限公司
       半导体电子材料项目
     北方集成电路技术创新中心
         大宗气站项目
     广东芯粤能半导体有限公司
        电子大宗气站项目
           合计           99,777.90   49,053.46
        尚未结项的前次募投项目进展情况具体如下：
  该项目有助公司完善在眉山及周边地区的市场布局，抢占市场先机，提升公
司的市场占有率。
  该项目总投资 50,000 万元，拟使用募集资金 16,767.50 万元；建设期共计 20
个月，计划 2023 年 12 月达到可使用状态；建设完成后，将主要形成年产成年产
氢气 4,000 万 Nm?、食品级二氧化碳 15,000 吨、超纯氨 10,000 吨、高纯一氧化
二氮 10,000 吨、高纯二氧化碳 5,000 吨、干冰 15,000 吨的产能规模。
  截至 2022 年 12 月 31 日，该项目已完成土建工作，正在进行设备安装工作；
募集资金投资进度约为 8%，主要系项目前期的土建和设备购置主要以自有资金
支付，导致募集资金使用比例偏低；预计将于 2023 年内完工并投入使用，项目
实施不存在重大不确定性。
  该项目对应的产品为半导体前驱体材料，是公司聚焦国家战略需求、大力发
展半导体材料关键材料的重要举措，有助于突破我国半导体产业链材料瓶颈，为
我国半导体材料产业链自主可控能力的提升作出贡献。
  该项目总投资 19,000.00 万元，拟使用募集资金 12,000.00 万元；建设期共计
硅烷和年产 10 吨三甲基硅胺产能规模。
  截至 2022 年 12 月 31 日，该项目已完成项目备案、取得项目用地、完成项
目环评等开工前准备工作；募集资金投资进度约为 29%，投资进度符合预期；预
计于 2024 年内完工并投入使用，项目实施不存在重大不确定性。
  该项目将建设电子大宗气体生产线，为北方集成电路技术创新中心（北京）
有限公司提供高纯氮气等电子大宗气体。该项目的建设，标志着公司成为国内能
够供应电子大宗气体的少数供应商之一，成功进入电子大宗气体这一市场前景广
阔的业务领域。
  该项目总投资 25,000.00 万元，拟使用募集资金 15,163.80 万元；项目建设期
共计 12 个月，计划 2023 年 12 月达到使用状态。
  受疫情影响，该项目前期进度有所延迟。截至 2022 年 12 月 31 日，该项目
已完成项目备案等开工前准备工作；募集资金投资进度约为 24%，主要为预付设
备款，投资进度符合预期；预计于 2023 年内完工并投入使用，项目实施不存在
重大不确定性。
  该项目将建设电子大宗气体生产线，为广东芯粤能半导体有限公司提供高纯
氮气等电子大宗气体。该项目是公司在电子大宗气体业务领域拓展的又一成果。
  该项目总投资 15,000.00 万元，拟使用募集资金 7,000.00 万元；建设期共计
  截至 2022 年 12 月 31 日，该项目已开工建设，并完成土建施工和设备安装；
募集资金投资进度约为 44%，投资进度符合预期；预计于 2023 年内完工并投入
使用，项目实施不存在重大不确定性。
  综上，公司前次募投项目（含变更后项目）均系结合公司战略规划、市场需
求和公司业务发展需要等因素谨慎规划制定。截至本问询回复出具日，项目实施
进度、募集资金投资进度符合预期，项目实施不存在重大不确定性。
  二、申报会计师核查程序及意见
  （一）核查过程
  申报会计师履行了以下核查程序：
行人管理层了解前次募投项目（含变更后募投项目）变更的原因及目前建设进展
情况、前次募集资金变更用途未投向本次募投项目的原因；查阅发行人前次募投
项目的可行性研究报告、前次募集资金使用情况的鉴证报告和变更后募投项目的
投资情况，计算前次募集资金变更前后非资本性支出的比例；
研究报告、公司定期报告、访谈发行人管理层，了解募投项目实施是否存在不确
定性。
  （二）核查结论
  经核查，申报会计师认为：
的情况；募集资金用途变更后，相关项目均按照实施计划有序推进；剔除超募资
金影响后，用途变更前后，前次募集资金中用于非资本性支出的比例分别为 26.25%
和 22.17%，均未超过 30%；公司综合考虑经营战略规划、行业发展趋势、区域
市场特点和客户紧迫需求等因素，确定前次募集资金用途变更后投向的募投项目，
相关项目的选择具有必要性和合理性；本次募投项目建设符合公司经营发展战略
和实际需求，与前次募投项目不存在重复建设的情况，本次融资具有必要性和合
理性。
体项目”等项目已实施完成并正常投入生产经营；“眉山金宏电子材料有限公司
高端电子专用材料项目”等四个项目尚在建设中；未完工项目募集资金按计划有
序投入、整体实施进度符合预期、项目实施不存在重大不确定性。
   根据申报材料，1）本次募集资金总额不超过 101,600.00 万元，“新建高
端电子专用材料项目”、“新建电子级氮气、电子级液氮、电子级液氧、电子级
液氩项目”、“碳捕集综合利用项目”、 “制氢储氢设施建设项目”拟分别使用
募集资金 47,000.00 万元、 14,600.00 万元、10,500.00 万元、6,500.00 万
元。2）上述各募投项目的投资回收期分别为 6.06 年、7.40 年、6.68 年、8.31
年，内部收益率分别为 23.45%、11.60%、15.77%、10.48%。3）本次募集资金
总额中拟补充流动资金 23,000.00 万元，报告期各期，公司营业收入增幅分别
为 8.49%、7.13%、40.05%、16.46%，公司预测未来三年营业收入年均增长率为
母净利润的比例为 181.87%。
   请发行人说明：（1）建筑工程费、设备购置费等具体内容及测算过程，建
筑面积、设备购置数量的确定依据及合理性，与新增产能的匹配关系；（2）结
合本次募投项目非资本性支出情况，说明实质上用于补流的规模，相关比例是
否超过本次募集资金总额的 30%；（3）结合发行人现有资金余额及具体用途、
资金缺口测算中收入增速等关键指标的选取依据、未来分红计划等，说明本次
融资规模的合理性；（4）效益预测中产品价格、销量、成本费用等关键指标的
具体预测过程及依据，与公司现有水平及同行业可比公司的对比情况。
   请保荐机构和申报会计师：
              （1）对上述事项进行核查并发表明确意见；
                                 （2）
根据《科创板上市公司证券发行上市审核问答》第 4 问进行核查并发表明确意
见；
 （3）根据《再融资业务若干问题解答》第 22 问进行核查并发表明确意见。
   【回复】
   一、发行人说明
   （一）建筑工程费、设备购置费等具体内容及测算过程，建筑面积、设备
购置数量的确定依据及合理性，与新增产能的匹配关系
备购置数量的确定依据及合理性
       本次向不特定对象发行可转换公司债券募集资金总额不超过 101,600.00 万
元（含 101,600.00 万元）。扣除发行费用后，募集资金拟用于以下项目：
                                                      单位：万元
序号                项目名称              项目投资总额         募集资金使用金额
         新建电子级氮气、电子级液氮、电子级
         液氧、电子级液氩项目
                 合计                   124,093.66       101,600.00
       各募投项目建筑工程费、设备购置费等具体内容及测算过程，建筑面积、设
备购置数量的确定依据如下：
       （1）新建高端电子专用材料项目
       本项目投资总额为 60,000.00 万元，拟投入募集资金 47,000.00 万元，具体投
资明细如下：
                                                      单位：万元
序号                项目                投资总额           募集资金使用金额
       ①建筑工程
       本项目建筑工程费用为 17,451.07 万元，占投资总额的比例为 29.09%。建筑
工程费用主要为生产厂房、配套厂房、配套综合楼等建筑的建设投资。在建筑面
积方面，公司根据历史项目经验、本项目功能规划设计等进行估算；在建筑造价
     方面，公司根据项目当地的市场建筑造价水平、历史工程单位造价水平等进行估
     算。
          本项目建设各类生产车间、配套工程房、存储车间、综合楼等建筑，建筑面
     积共计 31,580.58 平米，具体如下：
                       建筑面积         建筑单价           总价
项目   序号        建筑物名称                                           面积依据       定价依据
                       （平米）        （万元/平米）        （万元）
主体
工程
                                                              根据项目配套技术
                                                              研发、质量检测、
                                                              营销展示、办公等
                                                                功能规划
          配套实施（变配电
          废气处理等）
          给排水、消防、电气、                                                     根据工程量和市场
公用        弱电等工程                                                          造价综合估算
工程                                                                       根据工程量和市场
                                                                         造价综合估算
          合计           31,580.58                  17,451.07
          ②设备购置费
          本项目设备购置费为 29,011.97 万元，占投资总额的比例为 48.35%。设备购
     置费主要为项目实施所需设备的投资支出。在设备数量方面，公司根据历史项目
     经验、本项目产能规模、生产工艺流程等拟定各生产环节设备明细；在设备单价
     方面，公司结合历史价格、供应商询价等进行估算。
          本项目拟购置纯化设备、吸附设备、充装设备、包装设备、存储设备、运输
          设备等，具体投资明细如下：
                           数量        单价           总价
项目   序号        设备名称                                        数量依据      定价依据
                           （台）      （万元/台）       （万元）
六氟   15     脱轻塔塔釜再沸器            1         5.00      5.00   根据生产工艺   结合历史采购价格
丁二   16     脱重塔塔釜再沸器            1         5.00      5.00   根据生产工艺   结合历史采购价格
烯
           气相色谱仪（双 PDHID
               检测器）
                          数量        单价           总价
项目   序号      设备名称                                           数量依据       定价依据
                          （台）      （万元/台）       （万元）
一氟
甲烷
                       数量        单价           总价
项目   序号     设备名称                                         数量依据       定价依据
                       （台）      （万元/台）       （万元）
八氟
环丁   8      脱轻塔             1       50.00      50.00     根据生产工艺    结合历史采购价格
烷
                          数量        单价           总价
项目   序号      设备名称                                           数量依据       定价依据
                          （台）      （万元/台）       （万元）
          气相色谱仪（双 PDHID
             检测器）
二氯
二氢   7      重杂质塔塔釜             1          18      18.00     根据生产工艺    结合历史采购价格
硅
                          数量        单价             总价
项目   序号      设备名称                                             数量依据       定价依据
                          （台）      （万元/台）         （万元）
六氯
乙硅   12   排气集管气液分离器            1          12        12.00     根据生产工艺    结合历史采购价格
烷
                              数量         单价             总价
项目   序号          设备名称                                               数量依据          定价依据
                              （台）       （万元/台）         （万元）
公辅
设备
合计   -              -               -              -   29,011.97      -                    -
               ③设备安装费
               本项目设备安装费为 2,901.20 万元。本项目生产工艺流程相对复杂，购置设
          备达到试求需要投入较多设备安装费，公司参考以往项目经验，按设备总额的
               ④工程建设其它费用
               本项目工程建设其它费用为 2,532.74 万元，主要包括建设单位管理费、勘察
          设计费等，公司根据历史建造经验、
                         《基本建设项目建设成本管理规定》等估算。
          工程建设其它费用具体情况如下：
          序号        项目                    计提基数                            计提比例
序号         项目              计提基数                       计提比例
       ⑤预备费
       鉴于本项目厂房建设、设备购置等过程中可能出现的价格波动以及其他难以
预计的支出，根据建筑工程费、设备购置费以及工程建设其他费用之和的 6%提
取预备费用，共计 3,113.80 万元。
       ⑥铺底流动资金
       本项目共需铺底流动资金 4,989.21 万元，系公司结合实际经营情况，并考虑
未来货币资金、存货、应收账款、预付账款等经营性流动资产以及应付账款、预
收账款等经营性流动负债对流动资金的需求等因素测算得出。
       （2）新建电子级氮气、电子级液氮、电子级液氧、电子级液氩项目
       项目投资总额为 21,000.00 万元，拟使用募集资金 14,600.00 万元，具体投资
明细如下：
                                                       单位：万元
序号                  项目              投资总额            募集资金使用金额
               合计                     21,000.00         14,600.00
       ①建筑工程
       本项目建筑工程费用为 2,504.44 万元，占投资总额的比例为 11.93%。建筑
             工程费用主要为生产厂房、配套厂房、配套办公楼等建筑的建设投资。在建筑面
             积方面，公司根据历史项目经验、本项目功能规划设计等进行估算；在建筑造价
             方面，公司根据项目当地的市场建筑造价水平、历史工程单位造价水平等进行估
             算。
                本项目建设生产车间、办公楼等建筑，建筑面积共计 4,233.09 平米，具体如
             下：
                            建筑面积            建筑单价                总价
项目       序号         建筑物名称                                                  面积依据         定价依据
                            （平米）           （万元/平米）            （万元）
主体
工程       3     办公楼               556.25                0.30      166.88   根据人员配估算     根据市场造价估算
               配套实施（变配电房、
               门卫、废气处理等）
               给排水、消防、电气、                                                             根据工程量和市场
公用             弱电等工程                                                                   造价综合估算
工程                                                                                    根据工程量和市场
                                                                                       造价综合估算
               合计            4,233.09                   —      2,504.44
                  ②设备购置费
                本项目设备购置费为 14,477.00 万元，占投资总额的比例为 68.94%。设备购
             置费主要为项目实施所需设备的投资支出。在设备数量方面，公司根据历史项目
             经验、本项目产能规模、生产工艺流程等拟定各生产环节设备明细；在设备单价
             方面，公司结合历史价格、供应商询价等进行估算。
                本项目拟购置空气压缩设备、冷却设备、充装设备、包装设备、存储设备等，
             具体投资明细如下：
                            数量             单价                 总价
 序号               设备名称                                                     数量依据       定价依据
                            （台）           （万元/台）          （万元）
                 数量         单价           总价
序号     设备名称                                          数量依据      定价依据
                 （台）       （万元/台）       （万元）
                      数量          单价           总价
序号        设备名称                                             数量依据      定价依据
                     （台）         （万元/台）       （万元）
       合计                                      14,477.00
          ③设备安装费
        本项目设备安装费为 1,447.80 万元，公司参考以往项目经验，按设备总额的
          ④工程建设其它费用
        本项目工程建设其它费用投资 854.40 万元，主要包括建设单位管理费、勘
     察设计费等，公司根据历史建造经验、《基本建设项目建设成本管理规定》等估
     算。
          ⑤预备费
        本项目根据建筑工程费、设备购置费以及工程建设其他费用之和的 6%提取
     预备费用，共计 1,157.02 万元。
          ⑥铺底流动资金
        本项目共需铺底流动资金 233.75 万元，系公司结合实际经营情况，并考虑
     未来货币资金、存货、应收账款、预付账款等经营性流动资产以及应付账款、预
     收账款等经营性流动负债对流动资金的需求等因素测算得出。
          （3）碳捕集综合利用项目
        项目投资总额为 12,000.00 万元，拟投入募集资金 10,500.00 万元，具体投资
     明细如下：
                                                                  单位：万元
      序号             项目                       投资总额          募集资金使用金额
          序号                  项目                         投资总额               募集资金使用金额
                         合计                                   12,000.00           10,500.00
                ①建筑工程
                本项目建筑工程费用为 3,887.28 万元，占投资总额的比例为 32.39%。建筑
         工程费用主要为生产厂房、配套厂房、配套办公楼等建筑的建设投资。在建筑面
         积方面，公司根据历史项目经验、本项目功能规划设计等进行估算；在建筑造价
         方面，公司根据项目当地的市场建筑造价水平、历史工程单位造价水平等进行估
         算。
                本项目建设二氧化碳生产车间、充装车间、办公楼等建筑，建筑面积共计
                              建筑面积             建筑单价          总价
项目   序号          建筑物名称                                                     面积依据             定价依据
                              （平米）            （万元/平米）        （万元）
主体
工程   5     危废仓库/甲类仓库                576.00           0.25     144.00      根据项目建设规划      根据市场造价估算
           配套实施（变配电房、
           门卫、废气处理等）
           给排水、消防、电气、                                                                   根据工程量和市场
公用         弱电等工程                                                                          造价综合估算
工程                                                                                      根据工程量和市场
                                                                                          造价综合估算
                          建筑面积            建筑单价               总价
项目   序号        建筑物名称                                                         面积依据      定价依据
                          （平米）        （万元/平米）                （万元）
          合计               6,663.60                 —         3,887.28
           ②设备购置费
           本项目设备购置费为 5,429.20 万元，占投资总额的比例为 45.24%。设备购
      置费主要为项目实施所需设备的投资支出。在设备数量方面，公司根据历史项目
      经验、本项目产能规模、生产工艺流程等拟定各生产环节设备明细；在设备单价
      方面，公司结合历史价格、供应商询价等进行估算。
           本项目拟购置纯化设备、充装设备、存储设备等，具体投资明细如下：
                                 数量           单价                 总价
序号             设备名称                                                           数量依据     定价依据
                                （台）        （万元/台）             （万元）
     气体
     充装
     二氧
     工段
                            数量           单价             总价
序号          设备名称                                                    数量依据      定价依据
                            （台）       （万元/台）            （万元）
     产品
     罐区
     车工
     段
     干冰
     工段
     产品
     工段
     公用
     工程
                       数量           单价             总价
序号         设备名称                                                数量依据      定价依据
                       （台）       （万元/台）            （万元）
     电气
     系统
          合计                                        5,429.20
          ③设备安装费
          本项目设备安装费为 542.90 万元，公司参考以往项目经验，按设备总额的
          ④工程建设其它费用
          本项目工程建设其它费用投资金额为 514.99 万元，主要包括建设单位管理
      费、勘察设计费等，公司根据历史建造经验、
                         《基本建设项目建设成本管理规定》
      等估算。
          ⑤预备费
          本项目根据建筑工程费、设备购置费以及工程建设其他费用之和的 6%提取
      预备费用，共计 622.50 万元。
          ⑥铺底流动资金
          本项目共需铺底流动资金 262.62 万元，系公司结合实际经营情况，并考虑
      未来货币资金、存货、应收账款、预付账款等经营性流动资产以及应付账款、预
      收账款等经营性流动负债对流动资金的需求等因素测算得出。
          （4）制氢储氢设施建设项目
                项目投资总额为 8,093.66 万元，拟使用募集资金 6,500.00 万元，具体投资明
         细如下：
                                                                               单位：万元
          序号                  项目                         投资总额               募集资金使用金额
                         合计                                    8,093.66              6,500.00
                ①建筑工程
                本项目建筑工程费用为 3,623.43 万元，占投资总额的比例为 44.77%。建筑
         工程费用主要为生产厂房、配套厂房、配套办公楼等建筑的建设投资。在建筑面
         积方面，公司根据历史项目经验、本项目功能规划设计等进行估算；在建筑造价
         方面，公司根据项目当地的市场建筑造价水平、历史工程单位造价水平等进行估
         算。
                本项目建设充装车间、检测车间、办公楼等建筑，建筑面积共计 4,912.96
         平米，具体如下：
                               建筑面积            建筑单价          总价
项目   序号          建筑物名称                                                     面积依据             定价依据
                               （平米）           （万元/平米）        （万元）
主体
工程
                                                                          根据人员配置和项
                                                                           目建设规划
           制氢装置区、充装及                                                      根据项目建设规划
           储存区、储罐区等                                                         及工程量
                           建筑面积          建筑单价             总价
项目       序号        建筑物名称                                              面积依据      定价依据
                           （平米）        （万元/平米）           （万元）
              给排水、消防、电气、                                                      根据工程量和市场
公用            弱电等工程                                                            造价综合估算
工程                                                                            根据工程量和市场
                                                                               造价综合估算
              合计            4,912.96                —     3,623.43
               ②设备购置费
               本项目设备购置费为 3,027.20 万元，占投资总额的比例为 37.40%。设备购
             置费主要为项目实施所需设备的投资支出。在设备数量方面，公司根据历史项目
             经验、本项目产能规模、生产工艺流程等拟定各生产环节设备明细；在设备单价
             方面，公司结合历史价格、供应商询价等进行估算。
               本项目拟购置制氢设备、充装设备、包装设备、运输设备等等，具体投资明
             细如下：
                           数量           单价               总价
 序号            设备名称                                                  数量依据      定价依据
                           （台）         （万元/台）           （万元）
一、700 Nm?/h 高纯氢生产装置
                       数量         单价           总价
序号        设备名称                                             数量依据      定价依据
                       （台）       （万元/台）       （万元）
二、1300 Nm?/h 高纯氢生产装置
                     数量          单价           总价
序号        设备名称                                            数量依据      定价依据
                     （台）        （万元/台）       （万元）
三、氢气充装
         合计                                   3,027.20
          ③设备安装费
          本项目设备安装费为 302.70 万元，公司参考以往项目经验，按设备总额的
          ④工程建设其它费用
          本项目工程建设其它费用为 383.24 万元，主要包括建设单位管理费、勘察
     设计费等，公司根据历史建造经验、
                    《基本建设项目建设成本管理规定》等估算。
          ⑤预备费
          本项目根据建筑工程费、设备购置费以及工程建设其他费用之和的 6%提取
          预备费用，共计 440.20 万元。
               ⑥铺底流动资金
            本项目共需铺底流动资金 316.89 万元，系公司结合实际经营情况，并考虑
          未来货币资金、存货、应收账款、预付账款等经营性流动资产以及应付账款、预
          收账款等经营性流动负债对流动资金的需求等因素测算得出。
            综上所述，募投项目建筑工程、设备投资等具体内容中，相关建筑面积、设
          备数量根据项目实际开展需要，结合项目建设规划、生产工艺及历史项目经验等
          综合估算，各项单价根据市场价格、供应商询价、历史采购价格等估算，具备合
          理性和公允性。
               （1）新建高端电子专用材料项目
            该项目为电子特种气体新产品的建设，与公司现有特气产品种类存在不同。
          由于特气产品种类繁多，不同气体的生产工艺及对应的建设投资存在差异。因此，
          不同气体的项目投资金额与气体的产能可比性较差；一般来说，产品附加值较高
          的气体产品，建设投资金额越高，项目投资金额与产品对应的销售收入更具可比
          性。
               ①与前次募投项目比较
            本项目与前次募投类似项目对比如下：
                               工程投资总        设备投资总                     单位收入投     单位收入工     单位收入设
                   投资总额                                  达产收入
类型        项目名称                   额            额                       资金额       程投资金额     备投资金额
                   （万元）                                  （万元）
                               （万元）         （万元）                      （元）       （元）       （元）
      眉山金宏电子材
      料有限公司高端
      电子专用材料项
前 次
      目
募投
      全椒金宏电子材
      料有限公司半导      19,000.00     3,900.00     9,000.00    30,000.00      0.63      0.13      0.30
      体电子材料项目
本 次   新建高端电子专
募投    用材料项目
            注：前次募投项目达产收入根据达产时的产能和对应产品目前销售价格估算，不构成业
       绩承诺。
            与前次募投项目相比，本项目的单位收入对应的投资金额略低。与“眉山金
       宏电子材料有限公司高端电子专用材料项目”主要产品包括超纯氨、二氧化碳等
       相比，本项目对应的产品主要为应用于集成电路领域的电子特种气体，产品附加
       值更高；“全椒金宏电子材料有限公司半导体电子材料项目”产品主要为半导体
       前驱体材料，与本项目对应的产品更具可比性，二者的单位收入对应的投资金额
       也更为接近。
            ②与同行业公司比较
            本项目与同行业公司类似项目比较情况如下：
                                                                                      单位收入      单位收入
                                    工程投资           设备投资                      单位收入
                        投资总额                                    达产收入                  工程投资      设备投资
公司名称        项目名称                     总额              总额                      投资金额
                        （万元）                                    （万元）                   金额       金额
                                    （万元）           （万元）                      （元）
                                                                                      （元）       （元）
       年产 1,764 吨半导体材
华特气体                    46,600.00    7,900.00       30,200.00    71,305.49     0.65     0.11      0.42
       料建设项目
       扩建 2,000 吨/年三氟
       化氮生产装置项目
南大光电   年产 45 吨半导体先进
       制程用前驱体产品产        11,000.00    1,818.00        3,567.00    16,600.00     0.66     0.11      0.21
       业化项目
       宜章凯美特特种气体
凯美特气                    58,575.00    8,487.14       39,050.22    68,110.34     0.86     0.12      0.57
       项目
       年产 12,000 吨电子级
       六氟化硫和年产 2,000
雅克科技   吨半导体用电子级四         7,000.00         —          4,600.00    14,673.98     0.48         —     0.31
       氟化碳生产线技改项
       目
平均                            —           —               —            —       0.84     0.14      0.55
       新建高端电子专用材
发行人                     60,000.00   17,451.10       29,011.97   114,015.00     0.53     0.15      0.25
       料项目
         注：南大光电“扩建 2,000 吨/年三氟化氮生产装置项目（2021 年定增）”对应的达产收
       入为平均营业收入；雅克科技“年产 12,000 吨电子级六氟化硫和年产 2,000 吨半导体用电子
       级四氟化碳生产线技改项目”不存在建设工程投资。
            与同行业可比公司相比，由于在具体产品种类上存在不同，因此单位收入对
       应的投资金额存在差异。整体来看，本项目单位收入对应的投资金额低于可比公
       司平均水平，主要系本项目对应产品为应用于集成电路领域的电子特种气体和半
       导体前驱体材料，上述产品的生产和供应目前主要掌握在外资企业手中，产品售
       价较高。
            （2）新建电子级氮气、电子级液氮、电子级液氧、电子级液氩项目
            ①与公司现有项目比较
            公司现有空分项目为金宏气体空分装置生产线。
            建筑工程投资方面，金宏气体现有空分产线系利用现有场地，未新增建筑工
       程投资，因此与本次募投项目不具可比性。
            设备投资方面，金宏气体现有空分产线的产能与设备投资情况与本次募投项
       目新建空分产线对比情况如下：
              项目            设备原值（万元）                      产能（吨）               设备原值/产能
       现有空分项目                          3,595.58                  52,071.43              0.07
       新建空分项目                         14,477.00                  80,794.00              0.09
         注：上述产能为氧气、氮气、氩气合计量；公司现有空分项目的运行时间为 8000-8400
       小时/年；新建空分项目现有能耗审批下的运行时间约为 3800 小时，为保持可比性，假设本
       项目运行时间为 8000 小时。
            与公司现有空分产线较相比，本次新建项目的单位产能设备投资金额略高，
       主要系新建项目新增配套包装、运输设备等投资。
            ②与同行业公司比较
            由于同行业公司空分设备生产的气体在产品种类、形态、送气方式上等存在
       差异，因此不同类型空分产线的单位产能投资金额可比性较弱，与相关产品的产
       值更具可比性。
            公司与同行公司空分产线的投资与达产收入对比情况如下：
                                                                                      单位收入     单位收入
                                      工程投资          设备投资                     单位收入
                          投资总额                                   达产收入                 工程投资     设备投资
公司名称        项目名称                       总额             总额                     投资金额
                          （万元）                                   （万元）                 金额       金额
                                      （万元）          （万元）                     （元）
                                                                                      （元）      （元）
       吕梁杭氧气体有限公
杭氧集团   司 50,000Nm?/h 空分   25,905.52   2,049.20       17,120.00   17,509.26     1.48     0.12     0.98
       项目
                                                                                         单位收入     单位收入
                                         工程投资          设备投资                     单位收入
                             投资总额                                   达产收入                 工程投资     设备投资
公司名称        项目名称                          总额             总额                     投资金额
                             （万元）                                   （万元）                 金额       金额
                                         （万元）          （万元）                     （元）
                                                                                         （元）      （元）
       衢州杭氧东港气体有
       限 公 司 12,000Nm ? /h
       空分装置及液体后备              9,500.00   1,398.15        4,837.00    5,113.08     1.86     0.27     0.95
       系 统 项 目 （ 一 期
       黄石杭氧气体有限公
       司     25,000Nm    ?
       /h+35,000Nm?/h 空分
       项目
       广东杭氧气体有限公
       司空分供气首期建设             13,999.97   1,453.80        9,012.10   10,443.30     1.34     0.14     0.86
       项目
       济源杭氧国泰气体有
       限 公 司 40,000Nm ? /h
       （氧）空分设备建设项
       目
 平均             -                    -          -               -           -     1.57     0.16     0.97
       新建电子级氮气、电子
发行人    级液氮、电子级液氧、            21,000.00   2,504.46       14,477.00   17,573.37     1.19     0.14     0.82
       电子级液氩项目
         注：杭氧集团空分产线全年运行时间为 8000 或 8400 小时；假设本项目运行时间为 8000
       小时来测算达产时的收入。
            由此可见，本项目与杭氧集团的投资情况不存在重大差异。
            （3）碳捕集综合利用项目
            ①与公司现有项目比较
            公司现有徐州金宏和昆山金宏二氧化碳项目。
            建筑工程投资方面，由于上述项目系租赁尾气供应商部分厂房及自建部分厂
       房相结合，与本次新建项目由公司通过自购土地、自建厂房实施项目存在差异，
       二者缺乏可比性。
            设备投资方面，公司现有徐州金宏和昆山金宏二氧化碳项目设备投资及产能
       与本项目对比情况如下：
                            设备投资                      产能            单位产能设备投资金额
             项目
                            （万元）                     （万吨）              （元/吨）
       徐州金宏                       3,177.70                  10.00                 317.77
       昆山金宏                       2,502.92                  12.00                 208.58
       本次新建                       5,429.20                  20.00                 271.46
         注：“碳捕集综合利用项目”建设产能为 20 万吨，二氧化碳尾气供应商的供气量在 14
       万吨左右；谨慎起见，募投项目效益测算的产量按照 12 万吨测算。
          与公司现有二氧化碳产线相比，本次新建二氧化碳产线的设备原值/产能不
       存在重大差异。
          ②与同行业公司比较
          本项目与同行业公司类似项目对比情况如下：
                                                                                 单位产能       单位产能
                                 工程投资          设备投资                   单位产能
                     投资总额                                   达产产能                 工程投资       设备投资
公司名称     项目名称                     总额             总额                   投资金额
                     （万元）                                   （万吨）                  金额         金额
                                 （万元）          （万元）                   （元/吨）
                                                                                 （元/吨）      （元/吨）
凯美特气                  9,825.00   未披露            未披露          10         982.50         —          —
         氧化碳项目
发行人    碳捕集综合利用项目     12,000.00   3,887.28        5,429.20    20         600.00     194.36     271.46
          与同行业公司相比，公司单位产能规划投资金额略低，具有谨慎性和合理性。
          （4）制氢储氢设施建设项目
          ①与现有生产线比较
          公司现有天然气裂解生产氢气项目为金宏气体制氢项目。
          建筑工程投资方面，金宏气体制氢产线系利用已有场地，未新增建筑工程投
       资，二者不具可比性。
          设备投资方面，本项目与金宏气体现有制氢生产线设备投资与产能对比情况
       如下：
                            设备原值                       产能               设备原值/产能
             项目
                            （万元）                     （万标立方）             （元/标立方）
       金宏气体                       3,475.12                    1,925                 1.81
       本次新建                       3,027.20                    1,440                 2.10
              与公司现有制氢生产线相比，本次新建制氢生产线的设备原值/产能不存在
       重大差异。
              ②与同行业公司比较
              本项目与同行业公司类似项目对比情况如下：
                                                                                          单位产能        单位产能
                                                                                单位产量
                                      工程投资       设备投资                                     工程投资        设备投资
                          投资总额                                    年产量（万         投资金额
公司名称          项目名称                     总额              总额                                   金额         金额
                          （万元）                                    标立方）        （元/标立
                                      （万元）       （万元）                                     （元/标立       （元/标立
                                                                                 方）
                                                                                            方）         方）
上海正帆
科技股份   合肥高纯氢气项目           15,926.46   2,345.67         7,318.80    1,260.00       12.64        1.86      5.81
有限公司
发行人    制氢储氢设施建设项目          8,093.66   3,623.43         3,027.20    1,440.00        5.62        2.52      2.10
              上海正帆科技股份有限公司“合肥高纯氢气项目”包含 30 万瓶罐装特种气
       体的充装线建设投资，因此单位产能对应的投资额较高。
              综上所述，结合发行人本次募投的建筑工程、设备投资的测算以及与公司历
       史项目、同行业可比项目的对比，发行人本次募投项目新增建筑工程、设备投资
       具有合理性，与新增产能具有合理的匹配关系。
              （二）结合本次募投项目非资本性支出情况，说明实质上用于补流的规模，
       相关比例是否超过本次募集资金总额的 30%
              本次募投项目资本性投入与非资本性投入情况如下：
                                                                                      单位：万元
                                      是否属于资本
       序号            项目                                           投资金额           拟使用募集资金
                                        性投入
         合计                          60,000.00      47,000.00
                                                  单位：万元
                    是否属于资本
序号            项目                   投资金额          拟使用募集资金
                      性投入
         合计                          21,000.00      14,600.00
                                                  单位：万元
                    是否属于资本
序号            项目                   投资金额          拟使用募集资金
                      性投入
         合计                          12,000.00      10,500.00
                                                  单位：万元
                    是否属于资本
序号            项目                   投资金额          拟使用募集资金
                      性投入
          合计                          8,093.66        6,500.00
       公司拟使用募集资金 23,000.00 万元用于补充流动资金，补充流动资金支出
全部属于非资本性支出。
       由此可见，除“补充流动资金”外，其他募投项目均未使用募集资金用于预
备费、铺底流动资金等非资本性支出。本次募集资金投资项目中非资本性支出的
金额为 23,000.00 万元，占本次募集资金总额的比例为 22.64%，未超过 30%，符
合《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》的规定。
       （三）结合发行人现有资金余额及具体用途、资金缺口测算中收入增速等
关键指标的选取依据、未来分红计划等，说明本次融资规模的合理性
       截至 2022 年 9 月 30 日，公司货币资金余额及具体用途安排如下：
                    项目                           金额（万元）
                         可支配资金
货币资金①                                                72,749.81
其中：使用受限的其他货币资金②                                       7,332.99
       募集资金专户银行存款③                                   14,880.55
交易性金融资产④                                             53,064.08
其中：募集资金专户理财产品⑤                                       44,000.00
未使用超募资金⑥                                              7,773.16
        可支配货币资金小计（①-②-③+④-⑤+⑥）                       67,373.51
                         未来使用计划
日常经营支出需求①                                            31,585.82
                 项目                                 金额（万元）
前次募投项目资金缺口②                                                  58,068.70
并购项目股权转让尾款③                                                   5,171.63
项目建设投入④                                                      43,805.03
偿还短期银行借款⑤                                                    27,754.07
        资金需求小计（①+②+③+④+⑤+⑥）                                 168,637.39
     资金缺口=未来大额资金需求-可自由支配货币资金金额                              101,263.88
     对于现有资金，公司使用方向包括：
                    （1）日常经营支出需求；
                               （2）前次募投
项目资金缺口；
      （3）并购项目股权转让尾款；
                   （4）募投项目之外的项目建设投入；
（5）偿还短期银行借款；（6）2022 年度利润分配等。具体情况如下：
     （1）日常经营支出需求
     公司需要预留至少 2 个月经营活动现金流出金额 31,585.82 万元（=2021 年
经营活动现金流出金额 189,514.90 万元÷12×2），作为运营资金用于原材料采购、
人员工资、支付税费、研发投入等与日常生产经营相关的经营性支出。
     （2）前次募投项目建设资金缺口
     “眉山金宏电子材料有限公司高端电子专用材料项目”等在建前次募投项目
存在 58,068.70 万元资金缺口，具体如下：
                                                           单位：万元
                                             募集资金投入
序号          募投项目            投资总额                           资金缺口
                                               金额
       眉山金宏电子材料有限公司高端
       电子专用材料项目
       全椒金宏电子材料有限公司半导
       体电子材料项目
       北方集成电路技术创新中心大宗
       气站项目
       广东芯粤能半导体有限公司电子
       大宗气站项目
           合计                109,000.00        50,931.30     58,068.70
     （3）并购项目股权转让尾款
年 9 月 30 日，尚需支付上述并购产生的股权转让款 5,171.63 万元。
     （4）项目建设支出
     除本次募投项目及前次募投项目外，截至 2022 年 9 月 30 日，公司主要建设
目尚需投入情况如下：
                                              单位：万元
序号                项目名称                   投资金额
                 合计                             43,805.03
     （5）偿还短期银行借款
     截至 2022 年 9 月末，公司短期借款余额为 27,754.07 万元。
     （6）2022 年度利润分配
     ①公司《公司章程》中关于现金分红的相关规定
     公司在《公司章程》制定了利润分配政策的决策机制及现金分红相关的条款，
其中有关现金分红比例的相关条款具体如下：
     “公司保证现行及未来的股东回报计划不得违反以下原则：即如无重大投资
计划或重大现金支出发生，公司应当采取现金方式分配股利，以现金方式分配的
利润不少于当年实现的可分配利润的百分之十。
     公司董事会应当综合考虑所处行业特点、发展阶段、自身经营模式、盈利水
平以及是否有重大资金支出安排等因素，区分下列情形，并按照公司章程规定的
程序，提出差异化的现金分红政策…..”
     ②公司最近三年的现金分红情况
  公司最近三年现金分红占利润的情况如下：
                                                                             单位：万元
         分红年度                               2021 年度          2020 年度            2019 年度
现金分红金额（含税）                                   11,999.33           12,108.34        8,718.00
归属母公司所有者的净利润                                 16,706.76           19,732.92       17,708.13
现金分红金额占当年归属母公司所有者的净
利润的比例
  由此可见，公司最近三年实际现金分红的比例高于最低分红比例 10%。
  谨慎起见，假设公司 2022 年度归属母公司所有者的净利润为 22,521.43 万元
（按照 2022 年 1-9 月归属母公司所有者的净利润 16,891.07 万元年化而来，不构
成公司 2022 年度的盈利预测），现金分红比例按照最低分红比例 10%计算，2022
年度最低现金分红金额为 2,252.14 万元。
  由此可见，公司现有货币资金余额以及可自由支配的资金主要用于维持日常
经营、前次募投项目资金缺口等支出，不足以支撑公司进行营运资本扩张和产能
投资建设，本次融资具有必要性。
  公司假设主营业务、经营模式保持稳定，综合考虑各项经营性资产、经营性
负债与销售收入的比例关系等因素，利用销售百分比法估算 2022 年至 2024 年公
司营业收入增长所导致的相关流动资产及流动负债的变化，进而估算公司未来生
产经营对流动资金的需求量。根据测算，公司 2022 年至 2024 年新增流动资金缺
口规模为 25,250.05 万元，公司拟使用本次募集资金中的 23,000.00 万元用于补充
流动资金，未超过公司预计流动资金缺口。
  公司未来三年新增流动资金缺口具体测算过程如下：
                                                                             单位：万元
   项目                  占营业收                                                      计数-2021
           金额                       2022 年          2023 年         2024 年
                         入比重                                                    年末实际数
营业收入      174,129.40     100.00%   212,437.87       259,174.20     316,192.52    142,063.12
应收票据       20,033.61      11.51%     24,441.00       29,818.03      36,377.99     16,344.38
应收账款         28,026.14   16.10%     34,191.89   41,714.11    50,891.21   22,865.07
应收款项融资        2,225.73    1.28%      2,715.39    3,312.78     4,041.59    1,815.86
预付款项          3,231.11    1.86%      3,941.95    4,809.18     5,867.20    2,636.09
存货           10,869.17    6.24%     13,260.39   16,177.67    19,736.76    8,867.59
经营性资产合计      64,385.76   36.98%     78,550.63   95,831.77   116,914.75   52,528.99
应付票据         12,661.34    7.27%     15,446.84   18,845.14    22,991.07   10,329.73
应付账款         19,120.38   10.98%     23,326.86   28,458.77    34,719.70   15,599.32
预收款项          1,654.58    0.95%      2,018.59    2,462.68     3,004.47    1,349.89
经营性负债合计      33,436.30   19.20%     40,792.29   49,766.59    60,715.24   27,278.94
流动资金占用额      30,949.46   17.77%     37,758.34   46,065.17    56,199.51   25,250.05
  注：上表中的应付票据和应付账款余额已剔除应付工程款、设备款；上表仅为依据特定假设进行的财
务测算，不构成发行人的盈利预测和业绩承诺。
     在对公司 2022 年至 2024 年营业收入金额进行测算时，公司结合行业发展趋
势、公司战略规划、以及 2019 年至 2021 年营业收入的增长情况，合理预测公司
未来三年营业收入年均增长率为 22%，主要基于以下原因：
     （1）下游行业快速发展及国产替代加速，为公司业务快速增长提供了市场
基础
     公司主要产品为特种气体、大宗气体和燃气三大类 100 多个气体产品，下游
应用领域包括集成电路、显示面板、光伏等行业。
     根据中国半导体行业协会的统计，2017 年我国集成电路市场规模为 5,411 亿
元，2021 年增长至 10,996 亿元，年均复合增长率为 19%。根据中国半导体行业
协会预测，我国集成电路产业未来一段时间内仍将保持高速增长，预计 2022 年
我国集成电路规模将达到 13,085 亿元，同比增长 15.9%。随着半导体制造技术和
成本的变化，半导体产业正在经历第三次产能转移，行业需求中心和产能中心逐
步向中国大陆转移。随着产业结构的加快调整，中国集成电路的需求将持续增长。
     根据 Frost&Sullivan 统计，2015 年至 2020 年，按照产量口径，全球显示面
板行业市场规模从 1.72 亿平方米增长至 2.42 亿平方米，年均复合增长率为 7.1%。
随着显示面板技术的发展和下游需求的增长，预计 2024 年全球显示面板市场规
模将达到 2.74 亿平方米。根据 DSCC 预测，中国（不包含港澳台地区）面板产
能份额将从 2020 年 53%提升至 2025 年 71%。随着国内市场面板出货量稳定提
升以及 OLED 面板渗透率的进一步提高，未来面板行业仍将保持快速增长。
  根据中国光伏行业协会数据，2021 年全球光伏新增装机量达 170GW，创历
史新高；在多国“碳中和”目标、清洁能源转型及绿色复苏的背景下，预计“十
四五”期间，全球光伏年均新增装机将超过 220GW。2021 年国内光伏新增装机
年，中国非化石能源占一次能源消费比重将达到 25%左右。为达此目标，“十四
五”期间我国光伏年均新增光伏装机或将超过 75GW。太阳能作为可再生能源的
重要组成部分，拥有诸多优势，未来仍有广阔的发展空间。
  电子特种气体作为半导体制造的关键材料，被誉为半导体产业的“血液”，
直接影响半导体产品的性能。目前，国内半导体用电子特气市场超过八成的市场
份额被外资企业垄断，特别是高端电子特气国内自给率非常低。严重制约了我国
半导体产业的健康稳定发展。国际贸易摩擦、地缘政治冲突以及全球性疫情等因
素更是加剧了我国半导体供应链的不稳定性，电子特气国产化需求迫在眉睫。
  在下游需求拉动、国家政策刺激等多重因素的影响下，电子特气的国产化进
程将明显加快，我国电子特气产业面临着前所未有的发展机遇。
  （2）公司纵横战略的稳步推进，为公司业务快速增长提供了实现基础
  公司发展战略定位为纵横发展战略——纵向开发、横向布局，不断提高产品
科技含量，做强优势气体产品，成为气体行业的领跑者。纵向开发是指公司通过
引进专业人才，加大研发投入，创新研制替代进口的特种气体产品，填补国内空
白，为国家创新体系建设作贡献，并逐步走出国门，走向世界。横向布局是指公
司将凭借行业发展优势，有计划跨区域地拓展开发，并购整合，为客户提供更加
及时、优质的供气服务。
  纵向开发方面，公司聚焦国家战略需求和半导体材料关键技术，以市场需求
为导向，把应用于电子半导体领域的特种气体作为重点研发方向。公司自主创新
研发的超纯氨、高纯氧化亚氮、正硅酸乙酯、高纯二氧化碳、八氟环丁烷、六氟
丁二烯、一氟甲烷、硅烷混合气等各类电子级超高纯气体品质和技术已达到替代
进口的水平。公司目前在研的产品包括硅基前驱体材料、高纯乙烯、环境监测用
标准气体、化学气相沉积用混合气、高纯丙烯等，为公司后续持续发展奠定了基
础。
  横向布局方面，公司在深耕长三角的同时，通过新建和收购整合的方式在珠
三角、京津、川渝等我国重要经济区域进行业务布局，有计划地向全国扩张及开
拓，提高公司的市场占有率，巩固公司的行业地位。
  公司纵横发展战略的成功推进，能够进一步巩固公司在行业内的领先地位，
进一步确立公司在民营工业气体企业中的竞争优势，也为未来营业收入的快速增
长奠定了基础。
     （3）疫情逐步得到控制，公司营收有望回归快速增长轨道
                                                     单位：万元
       项目       2021 年度            2020 年度          2019 年度
营业收入               174,129.40         124,334.24       116,057.75
营业收入增长率               40.05%                7.13%             —
营业收入复合增长率                          22.49%
司复工时间推迟，部分员工因管控要求无法按时到岗，且公司所在地区道路交通
受疫情影响存在一定管制情况，部分下游企业由于复工时间推迟，开工率与往年
同期相比较低。上述情况对公司采购、生产及销售活动均产生了一定影响。受此
影响，公司 2020 年营业收入较 2019 年增幅有限。
张。2021 年营业收入较 2020 年实现增长 40.05%，显现出较好的营收增长潜力。
毒肺炎疫情仍时有持续，对公司生产经营产生了一定的不利影响。
  公司在受疫情影响不利的局面下，2019 年至 2021 年复合增长率仍达到
总体方案的通知，新冠病毒感染由“乙类甲管”调整为“乙类乙管”，在制度程
     序上确认了其在当前对人体危害程度较小。随着疫情政策的全面优化，稳经济、
     促增长等措施不断狠抓落实，我国经济发展形势有望得到全面好转，社会经济活
     动有望尽快恢复正常，公司的业务增长也将回归快速增长轨道。
        综上所述，受益于国家政策的大力扶持、下游应用领域的快速发展、电子特
     气国产替代的加速和国家节能减排政策的逐步落实，公司面临业务快速发展的良
     机。公司业务规模的快速扩张，带来对营运资金和项目建设资金的需求。公司现
     有货币资金余额以及可自由支配的资金主要用于日常经营支出等方面的需求，难
     以满足本次募投项目相关资金需求。通过本次融资可为相关募投项目的建设提供
     资金保障，增加公司的流动资金储备，增强公司的资金实力，为公司未来业务及
     产品发展战略夯实基础，保障公司中长期稳健发展，本次融资规模具有必要性和
     合理性。
        （四）效益预测中产品价格、销量、成本费用等关键指标的具体预测过程
     及依据，与公司现有水平及同行业可比公司的对比情况
        本次募投项目效益预测具体测算过程及测算依据如下：
        （1）营业收入
        本项目营业收入的具体测算情况如下：
                                                    单位：万元、万元/吨、吨
序号   产品名称      项目    T+2             T+3            T+4           T+5           T+6~T+10
              营业收入    8,848.00       13,272.00      22,120.00     35,392.00       44,240.00
     全氟丁二烯
     （电子级）
               销量          40.00            60.00     100.00        160.00           200.00
              营业收入    5,310.00        7,965.00      13,275.00     21,240.00       26,550.00
     一氟甲烷（电
      子级）
               销量          20.00            30.00         50.00         80.00        100.00
              营业收入    2,450.00        3,675.00       6,125.00      9,800.00       12,250.00
     八氟环丁烷
     （电子级）
               销量      100.00           150.00        250.00        400.00           500.00
序号   产品名称     项目     T+2              T+3               T+4                T+5              T+6~T+10
     （电子级）    单价           44.25             44.25             44.25             44.25               44.25
              销量           40.00             60.00            100.00            160.00              200.00
             营业收入      4,425.00        6,637.50          11,062.50         17,700.00              22,125.00
     六氯乙硅烷
     （电子级）
              销量           10.00             15.00             25.00             40.00               50.00
     合计      营业收入     22,803.00       34,204.50          57,007.50         91,212.00             114,015.00
          ①产品销量的确定依据
          在销量方面，考虑到相关产品大都为新产品，需要一定的客户验证周期，从
     通过客户验证导入客户到产能完全释放所需一定的时间，因此设定了一定的产能
     爬坡期：投产后第 1 年达产率 20%、第 2 年达产率 30%、第 3 年达产率 50%、
     第 4 年达产率 80%、第 5 年达到设计生产能力，并根据产能释放进度确定每年销
     量。
          本项目达产时各产品产能情况如下：
     序号              气体产品种类                                            达产年度产能
          ②产品价格的确定依据
          A、已有产品的价格确定
          其中，电子级八氟环丁烷为公司已实现销售产品，公司基于历史销售单价确
     定其产品销售价格。
                                                                         单位：万元/吨
     序号      产品名称      2021 年       2020 年           2019 年
                                                                    价格          目产品价格
          八氟环丁烷销售价格与报告期内对应产品的销售价格基本相当，具有合理性。
     B、新产品的价格确定
     报告期内，公司尚未实现全氟丁二烯、一氟甲烷、二氯二氢硅和六氯乙硅烷
销售，公司根据市场调研信息估算其未来销售单价。
                                                           单位：万元/吨
序号            气体产品种类                        本次募投项目产品价格
     （2）营业成本测算
     本项目营业成本主要包括：材料成本、运输费用、职工薪酬费用、折旧费用
等，具体如下：
                                                                 单位：万元
序号      项目       T+2         T+3         T+4         T+5          T+6~T+10
      合计         12,785.49   22,501.54   34,659.08   52,895.35     65,052.89
     ①材料成本
     材料成本方面，公司根据产品的生产工艺及物料平衡表，确定相关原材料耗
用量，并依据目前原材料市场价格进行预计。
为 36.91%、34.51%、32.95%，平均为 34.79%，本次募投项目中的材料成本占主
营业务收入的比重为 39.87%，具有合理性。
     ②运输费用
的比例分别为 12.01%、12.51%、11.55%，平均为 12.02%。本次募投项目中的运
输费用占主营业务收入的比重为 12%，与公司前期运输费用率水平基本相当，具
有合理性。
  ③折旧费用
  固定资产折旧政策为房屋与建筑物按照 20 年折旧，机器设备按照 10 年折旧，
残值率取 5%，与公司现有会计政策保持一致。
  ④职工薪酬费用
  职工薪酬根据公司当前员工平均工资水平、募投项目所在地平均工资水平，
并结合项目规划人员数量测算。公司 2021 年度员工平均薪酬为 13.05 万元，2021
年度苏州市城镇非私营单位从业人员年平均工资为 12.55 万元，本次募投项目平
均薪酬为 13.43 万元，具有合理性。
  ⑤燃料动力费用
  本项目生产过程中实际消耗的能源主要为、天然气、氮气、氦气。燃料动力
费根据燃料动力消耗和拟定的产品年生产能力、各年生产负荷测算。
  ⑥修理费用
  公司根据历史经验，按设备购置费用的 2%测算。
  （3）毛利率
  ①与公司报告期内的毛利率纵向对比情况
  本项目产品为应用于集成电路领域的电子特种气体。报告期内，公司特种气
体的毛利率分别为 43.26%、38.18%、35.46%、42.85%，平均为 39.94%。该项目
的整体的毛利率为 42.48%，略高于公司特种气体的毛利率，主要系本次募投项
目的特种气体的应用领域主要为集成电路领域、产品附加值更高。因此，本次募
投项目的毛利率水平具备合理性。
  ②与同行业可比公司毛利率横向对比情况
     同行业可比公司类似项目的毛利率与本项目毛利率对比情况如下：
 公司名称                       募投项目                            毛利率水平
华特气体      年产 1,764 吨半导体材料建设项目扩产建设项目                           39.17%
          乌兰察布南大微电子材料有限公司年产 7200 T 电子级三
南大光电                                                          41.00%
          氟化氮项目
凯美特气      宜章凯美特特种气体项目                                         59.36%
平均                                                            46.51%
发行人       新建高端电子专用材料项目                                        42.48%
     如上表所示，本项目毛利率水平低于同行业可比公司特种气体的平均毛利率
水平，募投项目毛利率的确定具有合理性。
     （4）期间费用
     ①与公司自身期间费用率纵向对比情况
     本项目为新增产能项目，期间费用考虑管理费用、销售费用、研发费用。期
间费用（不含职工薪酬、折旧费用）率参考公司 2019 年-2021 年管理费用、销售
费用、研发费用占各年销售收入比例的平均值并结合本次募投项目的实际情况进
行调整，按收入百分比法测算。
     本项目期间费用率情况具体如下：
                                                            本次募投项
     项目   2021 年度      2020 年度        2019 年度    近 3 年平均
                                                             目费率
销售费用率          3.46%      2.90%          3.84%      3.40%     8.00%
管理费用率          3.25%      3.55%          3.46%      3.42%     8.00%
研发费用率          1.10%      1.25%          1.04%      1.13%     4.00%
     本项目销售费用占当期营业收入比例为 8.00%。近三年，公司销售费用率
销售费用率的确定具有合理性和谨慎性。
     本项目管理费用占当期营业收入比例为 8.00%。近三年，公司管理费用率
     本项目研发费用占当期营业收入比例为 4.00%。近三年，公司研发费用率
工艺、提升产品质量，因此研发费用率的确定具有合理性和谨慎性。
     ②与同行业可比公司期间费用率横向对比情况
     同行业可比公司类似项目的毛利率与本项目期间费用率（不含财务费用）对
比情况如下：
                                                                  期间费用率
公司名称                       募投项目                       项目
                                                                    水平
华特气体     年产 1,764 吨半导体材料建设项目扩产建设项目                   期间费用            15.00%
         乌兰察布南大微电子材料有限公司年产 7200T 电
南大光电                                                 期间费用             未披露
         子级三氟化氮项目
凯美特气     宜章凯美特特种气体项目                                 期间费用              3.76%
平均                                                   期间费用              9.38%
发行人      新建高端电子专用材料项目                                期间费用            20.00%
     由此可见，本项目期间费用率高于同行业可比公司类似项目的期间费用率，
与华特气体类似项目期间费用率不存在重大差异。公司本次募投项目的期间费用
率的确定谨慎、合理。
     （5）各项税费
     本项目税金及附加包括城市维护建设税、教育费附加、地方教育费附加，分
别按照增值税的 7%、3%和 2%计算。所得税费用以利润总额为计税基础，适用
税率为 15%。
     （6）效益测算情况
     本项目建设期为 24 个月。建成达产后可实现年销售收入 114,015.00 万元、
净利润 21,330.58 万元。项目投资回收期为 6.16 年（所得税后，含建设期），财
务内部收益率（所得税后）为 22.62%。
     本项目具体收入、成本等收益数据测算如下：
                                                                  单位：万元
序号      项目     T+2           T+3         T+4          T+5          T+6~T+10
序号      项目     T+2         T+3         T+4         T+5         T+6~T+10
     （1）营业收入
     本项目营业收入的具体测算情况如下：
                                              单位：万元、万元/吨、吨
序号     产品名称                项目                       T+2~T+10
               营业收入                                              1,068.75
               销量                                               11,250.00
               营业收入                                              2,711.82
               销量                                               23,581.00
               营业收入                                              4,275.00
               销量                                               45,000.00
               营业收入                                               291.79
               销量                                                 963.00
     ①产品销量的确定依据
     在销量方面，考虑到公司现有产能不足，采购量远大于本项目产量，因此认
定本项目产量均能实现销售。
     本项目达产时各产品产能情况如下：
序号                 气体产品种类                                     达产年度产能
     ②产品价格的确定依据
     本项目对应的产品均为公司已有产品。2019 年-2021 年，上述产品的销售价
格情况如下：
                                                                        单位：元/吨
                                                           最近 3 年平      本次募投项
序号     产品名称        2021 年      2020 年         2019 年
                                                             均          目产品价格
     注：公司氮气以管道供气的模式对外销售，按液氮的销售价格谨慎估算。
     由此可见，本项目产品价格低于公司最近 3 年的平均销售售价，募投项目产
品销售价格的选择具有合理性和谨慎性。
     （2）营业成本测算
     本项目营业成本主要包括：动力费用、折旧费用、运输费用、其他制造费用
等，具体如下：
                                                                        单位：万元
序号            项目                        T+2                      T+3~T+10
         合计                                    3,071.23                    4,938.50
     注：本项目为空分装置，直接材料为大气。
     ①动力费用
  本项目生产过程中实际消耗的能源主要为电力，根据燃料动力消耗和拟定的
产品年生产能力、各年生产负荷测算。
     ②运输费用
的比例分别为 7.38%、8.41%和 7.72%，平均为 7.84%。本次募投项目中的运输费
用占主营业务收入的比重为 10%，具有合理性和谨慎性。
     ③折旧费用
  固定资产折旧政策为房屋与建筑物按照 20 年折旧，机器设备按照 10 年折旧，
残值率取 5%，与公司现有会计政策保持一致。
     ④职工薪酬费用
  职工薪酬根据公司当前员工平均工资水平、募投项目所在地平均工资水平，
并结合项目规划人员数量测算。公司 2021 年度员工平均薪酬为 13.05 万元，2021
年度苏州市城镇非私营单位从业人员年平均工资为 12.55 万元。本项目平均薪酬
为 12.98 万元，具有合理性和谨慎性。
     ⑤修理费用
  公司根据历史经验，按设备购置费用的 2%测算。
     （3）毛利率
     ①与公司报告期内的毛利率纵向对比情况
  本项目产品对应的产品为液氧、液氮、液氩。报告期内，公司同类业务的毛
利率分别为 48.52%、48.93%、37.95%、49.48%，平均为 46.22%。该项目的整体
的毛利率为 43.32%，低于公司同类业务的毛利率，本项目毛利率水平具有合理
性。
     ②与同行业可比公司毛利率横向对比情况
  同行业可比公司毛利率与本项目对比如下：
公司名称           募投项目                毛利率水平
公司名称         募投项目                               毛利率水平
侨源股份            —
        新建电子级氮气、电子级液氮、
发行人                                              43.32%
        电子级液氧、电子级液氩项目
  如上表所示，本项目毛利率水平低于同行业可比公司的平均毛利率水平，项
目毛利率处于合理水平。
  （4）期间费用
  ①与公司自身期间费用率纵向对比情况
  本项目为新增产能项目，期间费用考虑管理费用、销售费用、研发费用。期
间费用（不含职工薪酬、折旧费用）率参考公司 2019 年-2021 年管理费用、销售
费用、研发费用占各年销售收入比例的平均值并结合本次募投项目的实际情况进
行调整，按收入百分比法测算。
  本项目期间费用率情况具体如下：
                                                            本次募投项
  项目      2021 年度    2020 年度        2019 年度     近 3 年平均
                                                             目费率
销售费用率        3.46%      2.90%           3.84%       3.40%      4.00%
管理费用率        3.25%      3.55%           3.46%       3.42%      4.50%
研发费用率        1.10%      1.25%           1.04%       1.13%      2.00%
  本项目销售费用占当期营业收入比例为 4.00%，高于公司最近三年的销售费
用率，具有合理性和谨慎性。
  本项目管理费用占当期营业收入比例为 4.50%，高于公司最近三年的管理费
用率，具有合理性和谨慎性
  本项目研发费用占当期营业收入比例为 2.00%，高于公司最近三年的研发费
用率，具有合理性和谨慎性。
  ②与同行业可比公司期间费用率横向对比情况
  同行业可比公司的期间费用率与本项目对比情况如下：
公司名称       募投项目           项目                     期间费用率
公司名称          募投项目    项目                         期间费用率
                     销售费用
                     管理费用
侨源股份           —                5.66%，平均为 5.57%
                     研发费用
                      合计                     平均为 8.69%
                     销售费用                         4.00%
        新建电子级氮气、电子
                     管理费用                         4.50%
发行人     级液氮、电子级液氧、
                     研发费用                         3.00%
        电子级液氩项目
                      合计                    平均为 11.50%
     由此可见，本项目期间费用率略高于同行业可比公司，本次募投项目期间费
用率的测算谨慎、合理。
     （5）各项税费
     本项目税金及附加包括城市维护建设税、教育费附加、地方教育费附加，分
别按照增值税的 7%、3%和 2%计算。所得税费用以利润总额为计税基础，适用
税率为 25%。
     （6）效益测算情况
     本项目建设期为 18 个月。建成达产后可实现年销售收入 8,347.35 万元、净
利润 1,816.58 万元。项目投资回收期为 7.40 年（所得税后，含建设期），财务内
部收益率（所得税后）为 11.60%。
     本项目具体收入、成本等收益数据测算如下：
                                                          单位：万元
序号             项目               T+2                   T+3~T+10
     序号               项目                       T+2                   T+3~T+10
         （1）营业收入
         本项目营业收入的具体测算情况如下：
序号       产品名称     项目       单位        T+2               T+3           T+4            T+5~T+10
                 营业收入      万元         2,340.00         3,900.00       6,240.00         7,800.00
      食品级液体
         二氧化碳
                 销量         吨        36,000.00        60,000.00      96,000.00       120,000.00
                 营业收入      万元         162.000           270.000       432.000           540.000
                 销量        万瓶                9.00         15.00          24.00               30.00
                 营业收入      万元               60.00        100.00        160.00            200.00
                 销量        万瓶                3.00            5.00          8.00              10.00
                 营业收入      万元              229.50        382.50        612.00            765.00
                 销量        万瓶                4.50            7.50        12.00               15.00
                 营业收入      万元               30.00         50.00          80.00           100.00
                 销量        万瓶                1.50            2.50          4.00               5.00
                 营业收入      万元              120.00        200.00        320.00            400.00
                 销量        万瓶                6.00         10.00          16.00               20.00
         ①产品销量的确定依据
         在销量方面，本项目设有一定的产能爬坡期，根据公司已签订气体供应协议
    和项目所在地市场调研情况，各年生产的产品均能实现销售。
         本项目达产时的各产品产能情况如下：
序号                 气体产品种类                                          达产年度产能
     ②产品价格的确定依据
     该项目对应的产品均为公司已有产品。2019 年-2021 年，上述产品的销售价
格情况如下：
                                                              最近 3 年平       本次募投项目
序号      产品名称         2021 年       2020 年        2019 年
                                                                   均          产品价格
      食品级液体二氧化碳
        （元/吨）
     由此可见，本项目产品价格低于公司最近 3 年的平均销售售价，募投项目产
品销售价格的选择具有合理性和谨慎性。
     （2）营业成本测算
     本项目营业成本主要包括：材料费用、动力费用、运输费用、折旧费用等，
具体如下：
                                                                            单位：万元
序号      项目          T+2               T+3                    T+4            T+5~T+10
序号      项目      T+2             T+3            T+4        T+5~T+10
      合计        1,539.96            3,264.16   4,695.53      5,649.77
     ①材料费用
     本项目材料费用根据项目原辅材料消耗、采购价格和拟定的产品年生产能力、
各年生产负荷估算。
     ②动力费用
     本项目生产过程中实际消耗的能源主要为电，根据燃料动力消耗和拟定的产
品年生产能力、各年生产负荷测算。
     ③运输费用
     报告期内，公司现有业务运输费用占主营业务收入的比例分别为 11.52%、
入的比例为 10%，主要系本项目产品的潜在客户以淮南尤其煤化工园内企业为主，
运输距离较短，运输费用的测算具有合理性和谨慎性。
     ④折旧费用
     固定资产折旧政策为房屋与建筑物按照 20 年折旧，机器设备按照 10 年折旧，
残值率取 5%，与公司现有会计政策保持一致。
     ⑤职工薪酬费用
     职工薪酬根据公司当前员工平均工资水平、募投项目所在地平均工资水平，
并结合项目规划人员数量测算。公司 2021 年度员工平均薪酬为 13.05 万元，2021
年度淮南市城镇非私营单位从业人员年平均工资为 10.37 万元。本次募投项目平
均薪酬为 12.31 万元，具有合理性和谨慎性。
     ⑥修理费用
     公司根据历史经验，按设备购置费用的 2%测算。
     （3）毛利率
  ①与公司报告期内的毛利率纵向对比情况
  本项目产品对应的产品为二氧化碳。报告期内，公司二氧化碳的毛利率分别
为 46.07%、38.89%、48.29%和 42.48%，平均为 43.93%。该项目的整体的毛利
率为 41.76%，低于公司现有产品的毛利率。因此，本次募投项目的毛利率水平
具备合理性和谨慎性。
  ②与同行业可比公司毛利率横向对比情况
  同行业可比公司毛利率与本项目毛利率对比情况如下：
公司名称      募投项目                            毛利率水平
凯美特气        —
                                      均为 42.06%
发行人    碳捕集综合利用项目                              41.76%
  由此可见，本项目的毛利率低于同行业可比公司的毛利率水平，本次募投项
目毛利率的确定具有合理性和谨慎性。
  （4）期间费用
  ①与公司自身期间费用率纵向对比情况
  本项目为新增产能项目，期间费用考虑管理费用、销售费用、研发费用。期
间费用（不含职工薪酬、折旧费用）率参考了公司 2019 年-2021 年管理费用、销
售费用、研发费用占各年销售收入比例的平均值并结合本项目的实际情况进行调
整，按收入百分比法测算。
  本项目期间费用率情况具体如下：
                                                               本次募投项
  项目      2021 年度    2020 年度        2019 年度     近 3 年平均
                                                                目费率
销售费用         3.46%      2.90%          3.84%           3.40%     4.00%
管理费用         3.25%      3.55%          3.46%           3.42%     4.50%
研发费用         1.10%      1.25%          1.04%           1.13%     3.00%
  本项目销售费用占当期营业收入比例为 4.00%，高于公司最近三年的销售费
用率，具有合理性和谨慎性。
  本项目管理费用占当期营业收入比例为 4.50%，高于公司最近三年的管理费
用率，具有合理性和谨慎性。
  本项目研发费用占当期营业收入比例为 3.00%，高于公司最近三年的研发费
用率，具有合理性和谨慎性。
  ②与同行业可比公司期间费用率横向对比情况
  同行业可比公司期间费用率与本项目期间费用率对比情况如下：
公司名称       募投项目    内容                 期间费用率
                  销售费用
                                       平均为 3.54%
                  管理费用
凯美特气        —                          平均为 4.62%
                  研发费用
                                       平均为 2.82%
                   合计                平均为 10.98%
                  销售费用                  4.00%
       碳捕集综合利用    管理费用                  4.50%
发行人
       项目         研发费用                  3.00%
                   合计                平均为 11.50%
  由此可见，本项目期间费用率总体高于同行业可比公司，本次募投项目的期
间费用率的确定谨慎、合理。
  （5）各项税费
  本项目税金及附加包括城市维护建设税、教育费附加、地方教育费附加，分
别按照增值税的 5%、3%和 2%计算。所得税费用以利润总额为计税基础，适用
税率为 25%。
  （6）效益测算情况
  本项目建设期为 18 个月。建成达产后可实现年销售收入 5,904.00 万元、年
均净利润约 1,025.19 万元。项目投资回收期为 8.31 年（所得税后，含建设期），
财务内部收益率（所得税后）为 10.48%。
  本项目具体收入、成本等收益数据测算如下：
                                                                            单位：万元
序号          项目        T+2                    T+3              T+4           T+5~T+10
     （1）营业收入
     本项目营业收入的具体测算情况如下：
序号     产品名称          项目                        T+2             T+3          T+4~T+10
                 营业收入（万元）                      1,771.20        4,723.20       5,904.00
                 销量（万标立方）                          432.00      1,152.00       1,440.00
     ①产品销量的确定依据
     在销量方面，公司综合考虑未来下游市场发展情况、现有及潜在客户的需求
状况、公司产品的竞争优势、销售策略等因素，结合公司自身业务发展规划情况，
确定项目的产能释放进度和每年销量。
     本项目达产时的各产品的产能情况如下：
序号                 气体产品种类                                           达产年度产能
     ②产品价格的确定依据
     该项目对应的产品均为公司已有产品。2019 年-2021 年，公司上述产品的销
售价格情况如下：
                                                           单位：元/万标立方
                                                         最近 3 年平       本次募投项目
序号      产品名称       2021 年        2020 年      2019 年
                                                               均        产品价格
     由此可见，公司本次募投项目产品价格略高于公司最近 3 年的平均销售价格，
主要系该项目下游销售主要面向长沙、株洲、湘潭等地，上述地区制氢项目较少，
氢气售价略高。以长沙曼德为例 2022 年 1-9 月在湖南市场采购的氢气价格约为
均销售单价。因此，本次募投项目产品销售价格的选择具有合理性和谨慎性。
     （2）营业成本测算
     本项目营业成本主要包括：材料费用、运输费用、动力费用、折旧费用等，
具体如下：
                                                                       单位：万元
序号       项目            T+2                    T+3                  T+4~T+10
       合计                   1,001.92              3,160.54              3,800.02
     ①材料费用
     本项目材料费用根据项目原辅材料消耗、采购价格和拟定的产品年生产能力、
各年生产负荷估算。报告期内，公司报告期内氢气的材料成本占营业收入的比重
分别为 30.99%、27.79%、38.62%、45.43%，平均为 35.40%，本次募投项目材料
成本占营业收入的比重为 33.59%，具有合理性和谨慎性。
     ②动力费用
     本项目生产过程中实际消耗的能源主要为电。燃料动力费根据燃料动力消耗
和拟定的产品年生产能力、各年生产负荷测算。
     ③运输费用
  报告期内，公司运输费用占主营业务收入的比例分别为 11.52%、11.47%、
运输费用的测算具有合理性和谨慎性。
     ④折旧费用
  固定资产折旧政策为房屋与建筑物按照 20 年折旧，机器设备按照 10 年折旧，
残值率取 5%，与公司现有会计政策保持一致。
     ⑤职工薪酬费用
  职工薪酬根据公司当前员工平均工资水平、募投项目所在地平均工资水平，
并结合项目规划人员数量测算。公司 2021 年度员工平均薪酬为 13.05 万元，2021
年度株洲市城镇非私营单位从业人员年平均工资为 8.94 万元。本次募投项目平
均薪酬为 11.44 万元，具有合理性和谨慎性。
     ⑥修理费用
  公司根据历史经验，按设备购置费用的 2%测算。
     （3）毛利率
     ①与公司报告期内的毛利率纵向对比情况
  本项目产品对应的产品为高纯氢气。报告期内，公司高纯氢气的毛利率分别
为 38.59%、39.13%、26.78%和 23.11%，平均为 31.90%。该项目的整体的毛利
率为 35.67%，高于公司现有产品的毛利率，主要系公司现有高纯氢气的销售区
域为长三角地区，长三角地区竞争较为激烈；本项目产品未来主要在株洲地区销
售，当地氢气售价高于长三角区域。因此，本次募投项目的毛利率水平具备合理
性。
     ②与同行业可比公司毛利率横向对比情况
  未查询到同行业公司同类产品的相关毛利率情况。
     （4）期间费用
  ①与公司自身期间费用率纵向对比情况
  本项目为新增产能项目，期间费用考虑管理费用、销售费用、研发费用。期
间费用（不含职工薪酬、折旧费用）率参考公司 2019 年-2021 年管理费用、销售
费用、研发费用占各年销售收入比例的平均值并结合本次募投项目的实际情况进
行调整，按收入百分比法测算。
  本项目期间费用率情况具体如下：
                                                           本次募投项
  项目       2021 年度    2020 年度        2019 年度    近 3 年平均
                                                            目费率
销售费用          3.46%      2.90%          3.84%      3.40%     4.00%
管理费用          3.25%      3.55%          3.46%      3.42%     4.50%
研发费用          1.10%      1.25%          1.04%      1.13%     3.00%
  本项目销售费用占当期营业收入比例为 4.00%，高于公司最近 3 年的销售费
用率，销售费用率具有合理性和谨慎性。
  本项目管理费用占当期营业收入比例为 4.50%，高于公司最近 3 年管理费用
率，管理费用率具有合理性和谨慎性。
  本项目研发费用占当期营业收入比例为 3.00%。高于公司最近 3 年研发费用
率，研发费用率具有合理性和谨慎性。
  ②与同行业可比公司期间费用率横向对比情况
  未查询到同行业公司同类业务的期间费用率情况。
  （5）各项税费
  本项目税金及附加包括城市维护建设税、教育费附加、地方教育费附加，分
别按照增值税的 5%、3%和 2%计算。所得税费用以利润总额为计税基础，适用
税率为 25%。
  （6）效益测算情况
  本项目建设期为 18 个月。建成达产后可实现年销售收入 5,904.00 万元、年
均净利润约 1,025.19 万元。项目投资回收期为 8.31 年（所得税后，含建设期），
财务内部收益率（所得税后）为 10.48%。
     本项目具体收入、成本等收益数据测算如下：
                                                  单位：万元
 序号          项目     T+2            T+3            T+4~T+10
     二、申报会计师核查程序及意见
     （一）核查过程
     申报会计师履行了以下核查程序：
成及相应的测算过程，比较建筑工程投资、设备投资等与新增产能的匹配情况，
并与公司现有项目及可比公司同类项目进行对比；
统计；。
金用途、资金需求、有息负债情况；
可比公司类似项目或业务进行比较。
     （二）核查结论
     经核查，申报会计师认为：
增产能相匹配；本次募集资金总额中，非资本性支出金额为 23,000.00 万元，均
用于补充流动资金，占募集资金总额的比例为 22.64%，未超过本次募集资金总
额的 30%；经测算，发行人本次融资规模具有必要性和合理性；与公司现有水平
及同行业可比公司同类项目比较，本次募投项目整体效益的关键测算指标的确定
具有合理性，效益实现具备可行性。
项发表核查意见如下：
  （1）本次募投项目中各项目用于补流资金及研发费用等视同补流的金额合
计占募集资金总额的比例未超过 30%；
  （2）本次补流资金规模具有合理性和必要性；
  （3）本次募投建设项目在场地建设、设备投入和研发费用支出等方面与产
能规划、人员规模、研发能力和发展水平等相匹配，各募投项目的具体构成及测
算依据具有合理基础，本次募投建设项目募集资金规模具有合理性。
  （1）对于披露预计效益的募投项目，上市公司应结合可研报告、内部决策
文件或其他同类文件的内容，披露效益预测的假设条件、计算基础及计算过程。
发行前可研报告超过一年的，上市公司应就预计效益的计算基础是否发生变化、
变化的具体内容及对效益测算的影响进行补充说明。
  申报会计师认为：公司已结合可研报告、内部决策文件，披露了效益预测的
假设条件、计算基础及计算过程，公司本次募投项目的可研报告出具时间为 2022
年，截至本问询回复出具日未超过一年。
  （2）公司披露的效益指标为内部收益率或投资回收期的，应明确内部收益
公司披露的效益指标为内部收益率或投资回收期的，应明确内部收益率或投资回
收期的测算过程以及所使用的收益数据，并说明募投项目实施后对公司经营的预
计影响。
  申报会计师认为：公司本次募投项目内部收益率及投资回收期的计算过程及
所使用的收益数据合理，公司已在募集说明书披露募投项目实施后对公司经营管
理和财务状况的影响。
  （3）上市公司应在预计效益测算的基础上，与现有业务的经营情况进行纵
向对比，说明增长率、毛利率、预测净利率等收益指标的合理性，或与同行业可
比公司的经营情况进行横向比较，说明增长率、毛利率等收益指标的合理性。
  申报会计师认为：公司已在预计效益测算的基础上，与现有业务的经营情况
进行纵向对比、与同行业可比公司的经营情况进行横向对比。公司本次募投项目
的预计效益测算的收入增长率、毛利率收益指标具有合理性。
  （4）保荐机构应结合现有业务或同行业上市公司业务开展情况，对效益预
测的计算方式、计算基础进行核查，并就效益预测的谨慎性、合理性发表意见。
效益预测基础或经营环境发生变化的，保荐机构应督促公司在发行前更新披露本
次募投项目的预计效益。
  申报会计师认为：发行人本次募投项目效益预测具备谨慎性、合理性。发行
人已在募集说明书中披露募投项目预计效益情况及募投项目效益预测的假设条
件，并充分提示募集资金投资项目实施风险、新增产能消化风险等风险。
        比例分别为 15.26%、15.87%、9.59%、 11.75%。2）报告期内，公司经营活动
        产生的现金流量净额分别为 40,002.58 万元、40,161.66 万元、31,068.94 万
        元、23,002.15 万元，呈下降趋势。3）2021 年度，公司原材料价格大幅上涨，
        公司部分产品或原料采购于海外市场。4）报告期内，公司前五大客户销售收入
        占比分别为 13.72%、12.83%、6.98%和 6.42%，呈下降趋势，公司前五大客户
        出现一定波动，部分供应商也为公司客户。
          请发行人说明：（1）量化分析公司归母净利润占收入比例、经营活动产生
        的现金流量净额下降的具体原因，相关因素对公司经营发展及本次募投项目实
        施的具体影响；（2）公司采购价格变动情况与同行业可比公司是否一致，说明
        成本费用向产业链下游传导机制，分析当前国内外贸易环境变化对公司的影响；
        （3）报告期内，前五大客户销售额占比下降的原因，主要客户变动、部分供应
        商同时为公司客户的原因及合理性。
          请保荐机构、申报会计师对 4.1-4.2 问题进行核查并发表明确意见。
          【回复】
          一、发行人说明
          （一）量化分析公司归母净利润占收入比例、经营活动产生的现金流量净
        额下降的具体原因，相关因素对公司经营发展及本次募投项目实施的具体影响
          报告期内，公司主要经营数据如下：
                                                                                  单位：万元
   项目                    占营业收                     占营业收                     占营业收                    占营业收
             金额                     金额                         金额                      金额
                         入的比例                     入的比例                     入的比例                    入的比例
营业收入        143,692.73   100.00%   174,129.40       100.00%   124,334.24   100.00%    116,057.75   100.00%
营业成本         92,035.88    64.05%   121,964.71        70.04%    78,990.82     63.53%    59,668.59     51.41%
   项目                      占营业收                             占营业收                             占营业收                       占营业收
               金额                          金额                                    金额                          金额
                           入的比例                             入的比例                             入的比例                       入的比例
营业毛利           51,656.85    35.95%         52,164.69           29.96%           45,343.42         36.47%    56,389.16     48.59%
销售费用           12,213.08        8.50%      13,792.17               7.92%         8,885.43         7.15%     19,382.06     16.70%
管理费用           13,554.76        9.43%      15,339.42               8.81%        10,048.65         8.08%      9,013.72     7.77%
研发费用            5,836.11        4.06%          6,984.53            4.01%         4,641.40         3.73%      3,988.83     3.44%
财务费用            1,005.55        0.70%      -1,205.39           -0.69%              582.70         0.47%      1,539.53     1.33%
期间费用合计         32,609.50    22.69%         34,910.73           20.05%           24,158.18         19.43%    33,924.14     29.23%
营业利润           21,129.53    14.70%         20,418.66           11.73%           24,028.79         19.33%    22,008.91     18.96%
利润总额           21,106.74    14.69%         20,005.62           11.49%           23,959.86         19.27%    22,004.15     18.96%
归属于母公司所有
者的净利润
           报告期各期，公司归属于母公司所有者的净利润占营业收入的比例分别为
        影响，具体分析如下：
           （1）公司 2020 年度归属于母公司所有者的净利润占营业收入的比例较 2019
        年基本稳定
        较 2019 年度的 15.26%基本持平。2020 年度，公司营业成本、销售费用占营业收
        入的比例变动较大，主要系公司于 2020 年 1 月 1 日执行新收入准则，将销售产
        品相关的运费调整至营业成本中核算所致。
           （2）受当期原材料涨价及员工薪酬增加等因素的影响，公司 2021 年度归
        属于母公司所有者的净利润占营业收入的比例较 2020 年度下降 6.28 个百分点
           公司 2021 年主要财务指标情况与 2020 年对比情况如下：
                                                                                                       单位：万元
               项目                                占营业收入                                    占营业收入            营业收入比
                                  金额                                       金额
                                                    的比例                                     的比例            例的影响
        营业收入                      174,129.40          100.00%              124,334.24        100.00%              —
        营业成本                      121,964.71              70.04%            78,990.82         63.53%         -5.43%
        营业毛利                       52,164.69              29.96%            45,343.42         36.47%         -5.43%
       项目                             占营业收入                             占营业收入         营业收入比
                        金额                                 金额
                                        的比例                                 的比例       例的影响
期间费用                    34,910.73         20.05%           24,158.18         19.43%     -0.52%
资产减值损失                   1,879.35             1.08%                —              —     -0.90%
营业利润                    20,418.66         11.73%           24,028.79         19.33%     -6.33%
利润总额                    20,005.62         11.49%           23,959.86         19.27%     -6.48%
归属于母公司所有者的
净利润
  注：各财务指标对净利润占营业收入比例的影响=各财务指标占营业收入比例的变动*（1-当期所得税/
利润总额），其中，成本、费用类科目营业收入占比同比增加则影响为负值，减少则影响为正值，下同。
  ①营业成本上涨导致当期归属于母公司所有者的净利润占营业收入的比例
下降 5.43 个百分点，是当期归属于母公司所有者的净利润占营业收入的比例下
降的主要影响因素，具体影响如下：
                                                                                      单位：万元
  项目                          占营业收入                                占营业收入          业收入比例的
                  金额                                  金额
                               的比例                                  的比例             影响
营业收入             174,129.40         100.00%        124,334.24          100.00%             —
主营业务成本           114,148.04         65.55%            69,031.79        55.52%           -8.36%
直接材料              73,175.87         42.02%            40,122.22        32.27%           -8.13%
直接人工               4,499.92          2.58%             2,664.72         2.14%           -0.37%
制造费用              36,472.25         20.95%            26,244.85        21.11%           0.14%
润占营业收入比例的影响为-8.13%，系营业成本上涨的主要因素。2021 年公司
主要原材料采购价格及对应产品销售价格变动情况如下：
            项目                      原材料采购单价变动                          对应产品销售单价变动
            液氧                                           19.29%                         9.46%
            液氮                                           43.52%                        16.56%
            液氩                                          107.69%                         5.60%
         天然气                                             48.88%                        30.00%
         外购氨                                             42.02%                         6.92%
  由上表可知，2021 年公司主要原材料均发生不同幅度的涨幅，且采购价格
的上涨幅度大于对应产品销售价格的上涨幅度，从而导致净利润占营业收入比例
下降。
  ②2021 年度期间费用（不含财务费用）同比增加 12,540.64 万元，导致归属
于母公司所有者的净利润占营业收入的比例下降 1.48 个百分点，主要系：A.2021
年度公司通过收购、新设子公司等方式拓展业务，并持续引入研发人次，销售、
管理及研发人员相应增加。此外，公司为提升吸引人才力度，增加员工稳定性，
提高了员工的薪酬水平；B.公司重视对人才的激励，在 2021 年度进行股权激励，
确认股份支付费用 1,766.18 万元。
润占营业收入的比例上升 0.97 个百分点，主要系汇率波动产生的汇兑收益金额
较大以及利息净支出有所减少。
  ③2021 年度资产减值损失同比增加 1,879.35 万元，导致归属于母公司所有
者的净利润占营业收入的比例下降 0.90 个百分点，主要系 2021 年淮安金宏“年
产 500 吨电子级氯化氢、500 吨电子级液氯项目”因项目所在化工园区产业政策
调整导致工程停滞，存在相应的减值风险，公司聘请中水致远资产评估有限公司
进行减值测试，并出具了评估报告（中水致远评报字[2022]第 020240 号）。公司
据此计提了 1,879.35 万元资产减值准备。
  （3）受部分原材料价格回落及产品售价上调的影响，公司 2022 年 1-9 月归
属于母公司所有者的净利润占营业收入的比例较 2021 年度上升 2.16 个百分点
  公司 2022 年 1-9 月主要财务指标与 2021 年比较情况如下：
                                                                 单位：万元
    项目                    占营业收                       占营业收入       营业收入比
              金额                         金额
                          入的比例                        的比例         例的影响
营业收入         143,692.73   100.00%       174,129.40    100.00%         —
营业成本          92,035.88    64.05%       121,964.71      70.04%     5.11%
营业毛利          51,656.85    35.95%        52,164.69      29.96%     5.11%
期间费用          32,609.50    22.69%        34,910.73      20.05%     -2.26%
资产减值损失              —             —       1,879.35      1.08%      0.92%
      项目                            占营业收                            占营业收入          营业收入比
                       金额                                金额
                                    入的比例                             的比例            例的影响
营业利润                  21,129.53       14.70%            20,418.66         11.73%     2.54%
利润总额                  21,106.74       14.69%            20,005.62         11.49%     2.73%
归属于母公司所有
者的净利润
     ①营业成本收入占比下降导致当期归属于母公司所有者的净利润占营业收
入的比例上升 5.11 个百分点，是当期归属于母公司所有者的净利润占营业收入
的比例上升的主要影响因素，具体影响如下：
                                                                                   单位：万元
 项目                          占营业收入                               占营业收入         业收入比例的
                金额                                  金额
                              的比例                                 的比例            影响
营业收入        143,692.73          100.00%         174,129.40          100.00%              —
主营业务成
本
直接材料            49,880.34         34.71%            73,175.87       42.02%           6.23%
直接人工             3,289.27         2.29%              4,499.92        2.58%           0.25%
制造费用            29,154.70         20.29%            36,472.25       20.95%           0.56%
净利润占营业收入比例的影响为 7.04%，系营业成本下降的主要因素，2022 年
           项目                     原材料采购单价变动                         对应产品销售单价变动
液氧                                                    -13.93%                        -1.66%
液氮                                                     -5.35%                        -2.50%
液氩                                                    -46.06%                        1.73%
天然气                                                    43.96%                        50.49%
外购氨                                                     6.16%                        27.10%
销售价格基本未发生下滑；天然气、外购氨采购价格上升，对应产品销售价格上
涨幅度大于采购价格上涨幅度。主要是由于前期原材料价格上涨，公司结合上涨
情况相应调整了销售价格，因与客户协商需要一定的过程，销售价格调整相较于
原材料价格变动具有一定的滞后性。受此影响，公司净利润占营业收入比例相应
上升。
   ②2022 年 1-9 月期间费用（不含财务费用）收入占比上升导致当期归属于母
公司所有者的净利润占营业收入的比例下降 1.07 个百分点，主要系：A.公司加
大市场开发力度叠加业务规模扩大，销售、管理人员数量及薪酬有所增加；B.
公司收购标的公司评估增值的客户关系、土地使用权等无形资产摊销金额增加，
主要是由于上述收购主要发生在 2021 年下半年及 2022 年。
营业收入的比例下降 1.19 个百分点，主要系汇率波动产生的汇兑损失、借款增
加导致利息支出的增加及利息收入的减少。
   综上，公司归母净利润占收入比例下降，主要系受到原材料市场价格波动以
及员工薪酬增加等因素影响。
   报告期内，公司经营活动现金流的变动情况及各项目变动金额统计如下：
                                                              单位：万元
          项目          2022 年 1-9 月     2021 年度      2020 年度      2019 年度
销售商品、提供劳务收到的现金            155,135.55   199,736.19   124,019.99   130,656.61
收到的税费返还                      103.74       237.52       225.32       132.10
收到其他与经营活动有关的现金              9,763.89    20,610.13    10,984.76     9,737.77
    经营活动现金流入小计            165,003.18   220,583.84   135,230.07   140,526.48
购买商品、接受劳务支付的现金             97,454.55   134,484.32    59,170.29    60,500.10
支付给职工以及为职工支付的现金            25,182.10    27,565.58    17,927.21    17,013.57
支付的各项税费                     6,917.31    10,091.36     7,989.92     8,814.02
支付其他与经营活动有关的现金             12,447.07    17,373.63     9,980.99    14,196.20
    经营活动现金流出小计            142,001.03   189,514.90    95,068.41   100,523.90
  经营活动产生的现金流量净额            23,002.15    31,068.94    40,161.66    40,002.58
   报告期各期，公司经营活动产生的现金流量净额分别为 40,002.58 万元、
动、员工薪酬变动的影响，具体分析如下：
    （1）公司 2020 年度经营活动产生的现金流量净额较 2019 年度基本稳定
年的 40,002.58 万元基本持平。
    （2）受采购付款及支付员工薪酬增加等因素影响，公司 2021 年度公司经
营活动产生的现金流量净额较 2020 年度有所下降
年度减少 9,092.72 万元，各项目的影响如下：
                                                                  单位：万元
        项目        2021 年度              2020 年度       差额           同比变动
销售商品、提供劳务收到的现金     199,736.19           124,019.99   75,716.20      61.05%
收到的税费返还                  237.52            225.32         12.20      5.41%
收到其他与经营活动有关的现金         20,610.13         10,984.76    9,625.37      87.62%
    经营活动现金流入小计     220,583.84           135,230.07   85,353.77      63.12%
购买商品、接受劳务支付的现金     134,484.32            59,170.29   75,314.03      127.28%
支付给职工以及为职工支付的现
金
支付的各项税费                10,091.36          7,989.92    2,101.44      26.30%
支付其他与经营活动有关的现金         17,373.63          9,980.99    7,392.64      74.07%
    经营活动现金流出小计     189,514.90            95,068.41   94,446.49      99.35%
经营活动产生的现金流量净额          31,068.94         40,161.66   -9,092.72      -22.64%
万元，同比增长 61.05%，主要系随着公司业务规模的扩大而相应增加。
万元，同比增长 127.28%，增幅高于销售商品、提供劳务收到的现金，主要系：
①2021 年原材料市场价格大幅上涨，公司相应增加了采购支出，2021 年公司原
材料采购总额较 2020 年同比增长 100.72%；②受公司业务规模不断扩大等因素
影响，公司 2020 年末加大了票据支付的使用，这部分票据在 2021 年逐步到期，
也增加了当期的现金流出。
万元，主要系：①公司为提升吸引人才力度，增加员工稳定性，提高了员工的薪
酬水平，公司员工平均薪酬由 2020 年的 13.64 万元提升至 2021 年的 15.53 万元；
②随着收购及业务的发展，公司人员由 2020 年末的 1,519 人增加至 2021 年末的
     （3）公司 2022 年度（2022 年 1-9 月年化后）经营活动产生的现金流量净
额与 2021 年度相比未出现持续下降
                                             与 2021
年 1-9 月基本持平，将 2022 年 1-9 月经营活动产生的现金流量净额年化处理后
为 30,669.53 万元，与 2021 年度基本持平。
   综上，公司经营活动产生的现金流量净额下降主要系受原材料采购成本上涨
导致的采购付款金额增加、当期应付货款（应付票据及应付账款）余额变动、公
司业务发展导致的人员薪酬上升等因素的影响。
   公司归母净利润占收入比例、经营活动产生的现金流量净额下降的相关因素
对公司经营发展及本次募投项目实施不构成明显不利影响，具体说明如下：
     （1）原材料价格波动涨势已放缓，且公司具备一定抵御原材料价格波动的
能力
气体及燃气业务采购成本相应上升，对特种气体业务影响较小；2022 年 1-9 月，
部分原材料价格已开始回落，随着我国疫情防控措施的调整，预计后续工业企业
生产经营活动将逐步恢复正常，疫情对大宗商品价格的影响逐渐降低。
   为降低原材料价格变动对公司的影响，公司与客户建立了产品价格与原材料
价格的联动机制，具备较强的议价能力，可以将原材料价格波动传导至产业链下
游，具体参见本问题回复之“一、发行人说明”之“（二）公司采购价格??对
公司的影响”之“2、成本费用向产业链下游传导机制”。
          同时，为降低对外购大宗气体原材料的依赖，公司通过本次募投项目投资新
     建空分装置，自产大宗气体，减少外购原材料，未来可有效降低原材料价格上涨
     对公司的不利影响，提升公司的盈利能力。
          公司在自主研发的特种气体领域拥有较强的话语权，材料涨价对特种气体的
     影响相对较小。本次募投项目包括电子特气的生产以及工业尾气为原料提纯二氧
     化碳，原材料价格波动对其影响较小。
          因此，原材料价格波动不会对公司经营发展及本次募投项目实施产生明显不
     利影响。
          （2）人才的引进和维系，有利于公司长期发展
          报告期内，公司持续拓展业务规模，提升人才吸引力，员工人数由 2019 年
     末的 1,272 人增加至 2022 年 9 月末的 2,326 人。员工平均薪酬由 2019 年的 13.82
     万元提升至 2022 年（2022 年 1-9 月年化）的 15.39 万元。
          员工数量的增长为公司业务的持续发展搭建了人才基础，员工薪酬的增加以
     及对于核心员工所实施的股权激励，能够显著增强员工对公司的认同感、提升员
     工凝聚力及积极性，有利于公司的长远持续发展。
          因此，员工薪酬增长不会对公司经营发展及本次募投项目实施产生明显不利
     影响。
          （二）公司采购价格变动情况与同行业可比公司是否一致，说明成本费用
     向产业链下游传导机制，分析当前国内外贸易环境变化对公司的影响
          公司原材料主要包括液氧、液氮、液氩、天然气、外购氨等。
          报告期内，公司主要原材料采购价格变动情况如下：
   项目
             单价          变动比率       单价         变动比率          单价         变动比率           单价
液氧（元/吨）        610.37     -13.93%    709.12        19.29%     594.47        -12.16%      676.79
液氮（元/吨）        702.79      -5.35%    742.55        43.52%     517.39         -9.78%      573.46
液氩（元/吨）       1,151.35    -46.06%   2,134.43       107.69%   1,027.70       -21.34%     1,306.51
   项目
                 单价            变动比率          单价              变动比率                单价          变动比率              单价
天然气（元/千方）         4,700.15       43.96%       3,264.91           48.89%           2,192.90       -16.33%        2,620.86
外购氨（元/吨）          3,962.18         6.16%      3,732.10           42.02%           2,627.81       -10.80%        2,945.84
主要原材料采购金
额（万元）
采购总额（万元）         62,215.06            —      95,562.51                —          47,610.67            —        45,652.20
占采购总额的比例           54.30%             —        58.96%                 —            52.94%             —          55.17%
           （1）同行业可比公司采购价格变动情况
           同行业可比上市公司中，除侨源股份外，其他公司均未单独披露报告期内原
     材料采购价格相关信息。2019 年至 2021 年，公司相关原材料采购价格变动与侨
     源股份对比如下：
                                                                                  单位：吨、元/吨、%
  公司简称      项目                              变动                                      变动
                     数量          单价                       数量           单价                     数量            单价
                                            比率                                      比率
            液氧      8,039.67       758.53   -30.28         5,319.48   1,087.96      34.83     16,324.64     806.94
  侨源股份      液氮     24,274.01       679.29     2.61         3,189.81    662.01       -4.30       9,219.51    691.77
            液氩     24,033.48    2,251.79     65.22        11,045.25   1,362.94     -10.80       2,863.47   1,527.90
            液氧     72,756.00       709.12    19.29        49,743.37    594.47      -12.16     44,171.97     676.79
   公司       液氮    189,058.48       742.55    43.52       111,354.61    517.39       -9.78    106,977.70     573.46
            液氩     62,011.34    2,134.43    107.69        38,081.91   1,027.70     -21.34     35,277.52    1,306.51
         数据来源：侨源股份招股说明书
     液氧采购价格变动方向存在差异，但与市场价格变动方向一致，具体参见本问题
     回复之“一、
          （二）、1、
               （2）与市场价格比较情况”。公司与侨源股份的采购单价、
     变动幅度及方向存在差异主要是由于双方采购数量、采购时点和采购渠道等存在
     区别。
     其年报、再融资募集说明书、反馈问询回复等公开披露文件中亦对该等情况进行
     了描述和风险提示，总体与公司情况较为相似，具体如下：
同行业可比
            公开披露文件                       原材料上涨情况相关描述
 上市公司
                         营业成本增长主要系各行业原材料受供应影响，价格上
华特气体      2021 年年度报告
                         涨。
                         国内经济和行业发展仍存在诸多风险和不确定性，疫情
和远气体      2021 年年度报告     防控形势依然严峻，各类大宗原材料价格上涨，传统工
                         业气体市场竞争进一步加剧。
                         公司含氟特气在能耗双控、原材料价格上涨的不利因素
南大光电      2021 年年度报告     下，一方面通过精益生产快速推进产能扩大，提高产品
                         品质，降低生产成本。
                         自 2021 年起，石油价格大幅上涨，同为燃料产品的燃
凯美特气      发行 A 股股票反馈
                         料气体价格也随之上涨
          回复
   综上，报告期内，公司采购价格变动情况与同行业可比公司基本一致。
  （2）与市场价格比较情况
   从 2021 年开始，公司上游主要原材料采购价格普遍上涨，其中液氧、液氮、
液氩、天然气、外购氨作为公司最主要的原材料，价格上涨幅度较大。报告期内，
公司上述主要原材料的采购价格与市场价格变动趋势基本一致，具体如下：
   ①液氧
   报告期内，公司液氧采购价格与市场价格变动趋势基本一致，不存在重大差
异。具体如下图所示：
                  采购价格(元/吨)              市场价格(元/吨)
   数据来源：卓创资讯
   ②液氮
   报告期内，公司液氧采购价格与市场价格变动趋势基本一致，不存在重大差
异。具体如下图所示：
                    采购价格(元/吨)        市场价格(元/吨)
   数据来源：卓创资讯
   ③液氩
   报告期内，公司液氩采购价格与市场价格变动趋势基本一致，不存在重大差
异。具体如下图所示：
                      采购价格(元/吨)        市场价格(元/吨)
   数据来源：卓创资讯
   ④天然气
   报告期内，公司液氧采购价格与市场价格变动趋势基本一致，不存在重大差
异。具体如下图所示：
                    采购价格（元/千方）         市场价格（元/千方）
   数据来源：卓创资讯
   ⑤外购氨
   报告期内，公司外购氨采购价格与市场价格变动趋势基本一致，不存在重大
差异。具体如下图所示：
                    采购价格（元/吨）         市场价格（元/吨）
   数据来源：卓创资讯
   由此可见，公司采购价格波动情况与同行业可比公司及市场价格趋势一致。
   公司所采购的原料与对应销售的气体产品本质上属于同类型产品，但在气体
纯度上存在差异，公司产品销售定价以成本加成为核心原则，此产品定价机制使
得公司可以将原材料价格波动的影响传导至下游客户，但受与客户协商议价的过
程影响，传递至价格端可能会存在一定的滞后性。
   报告期内，公司主要原材料的采购价格及对应产品销售价格的变动趋势如下：
  （1）液氧采购价格与对应产品销售价格变动
（2）液氮采购价格与对应产品销售价格变动
（3）液氩采购价格与对应产品销售价格变动
（4）天然气采购价格与对应产品销售价格变动
（5）外购氨采购价格与对应产品销售价格变动
由此可见，公司具备将成本费用波动向产业链下游传导的能力，受与客户协
商议价等因素影响，传递至价格端会存在一定的滞后性。
    （1）销售端：公司外销比例较低，国际贸易环境变化对公司销售业务的影
响较小；国际贸易环境变化加速了电子特种气体的国产化进程，有利于公司的
业务发展
    报告期内，公司的外销收入分别为 1,240.97 万元、2,463.84 万元、4,188.86
万元和 2,939.95 万元，占营业收入的比例分别为 2.10%、2.41%、1.98%、1.09%，
外销收入占公司主营业务收入的比例较低。公司主要外销国家为韩国、越南和泰
国等国家，上述国家对我国的贸易政策中，尚未针对公司相关出口产品设置贸易
壁垒、加征关税或开展反倾销、反补贴调查等不利政策。
    在当前半导体产业环境和国际形势下，国际贸易摩擦、全球性疫情、地缘政
治和科技博弈等均加剧了半导体供应链的不确定性，半导体产业链的区域性自给
自足成为趋势，实现国内半导体全产业链自给自足的重要性愈发凸显。国内半导
体用电子气体市场份额被外资厂商垄断的现状严重制约了我国半导体产业的健
康稳定发展，国内下游客户迫切需要国内气体厂商实现相关材料的稳定供应。
    公司作为在特种气体领域起步较早的国内公司之一，经过多年的产品研发和
市场开拓，在半导体行业有 SK 海力士、中芯国际、联芯集成、矽品科技、华天
科技、芯粤能半导体等客户，具备较为丰富的技术积累、较强的客户基础和客户
服务能力，具有国产替代的优势。
    （2）采购端：国际贸易环境变化对公司进口业务影响较小，相关风险已披
露
    国际氦气资源主要分布于国外，中国氦气资源匮乏，公司采购的氦气主要来
源于进口，目前尚未发生对氦气进口产生明显不利影响的国际贸易环境变化。此
外，公司氦气相关收入占营业收入的比例低于 5%，对公司整体业务的影响较小。
    基于谨慎性原则，公司已在募集说明书“第三节 风险因素”之“二、经营
风险”之“（七）氦气依赖进口的风险”中披露如下：
    “（七）氦气依赖进口的风险
   中国氦气资源匮乏，开发成本高，国内市场上氦气供应主要来源于进口。2020
年，国内氦气需求量为 2,125 万立方米、产量为 53 万立方米，自给缺口巨大。
   报告期内，公司氦气销售收入分别为 4,260.51 万元、2,332.77 万元、3,398.14
万元和 5,024.54 万元，占主营业务收入的比例分别为 4.06%、2.18%、2.14%和
   公司采购的氦气均来自于海外市场。若海外市场的政治经济局势或贸易政策
发生明显不利变化，将对公司氦气产品的供货能力和供货稳定性产生不利影响。”
   （三）报告期内，前五大客户销售额占比下降的原因，主要客户变动、部
分供应商同时为公司客户的原因及合理性
   报告期各期，公司前五大客户销售额及占营业收入的比例如下：
                                                                单位：万元
  年度      序号              客户名称                   销售金额         占营业收入的比例
                    前五名合计                          9,227.70        6.42%
                    前五名合计                         12,148.05        6.98%
  年度      序号            客户名称               销售金额         占营业收入的比例
                   前五名合计                    15,947.93        12.83%
                   前五名合计                    15,922.34        13.72%
  注：上表中，受同一实际控制人控制的销售客户，已合并计算销售额。
  报告期各期，公司向前五大客户的销售金额分别为 15,922.34 万元、15,947.93
万元、12,148.05 万元、9,227.70 万元，占发行人销售总额的比例分别为 13.72%、
业务快速发展以及客户业务结构的影响，具体如下：
  （1）随着公司下游行业快速发展及公司“纵横战略”的推进，公司收入规
模持续扩大、客户资源不断丰富，使得前五大客户销售额占公司销售总额的比例
有所下降；
  （2）客户业务结构变动对于前五大客户销售额有所影响，例如：2020 年亨
通集团收入下降较多，主要系其自建的现场制气装置在 2019 年 9 月开始稳定运
行，对公司高纯氢、液氮等产品的需求下降；2021 年乾照光电收入下降较多，
主要系 2020 年公司向乾照光电销售现场制气设备并完成安装，当年对其收入大
增，其 2021 年现场制气设备投产后，对公司高纯氢、液氮等产品的需求减少。
  报告期各期，公司主要客户系集成电路、液晶面板、LED、光伏等行业客户，
报告期各期的前五大客户存在一定的变动。报告期内，公司主要客户收入变动情
况分析如下：
年公司向乾照光电销售现场制气设备并完成安装，当年对其收入大幅增加；（2）
亨通光电自建的现场制气装置在 2019 年 9 月开始稳定运行，对公司高纯氢、液
氮等产品的需求相应下降；
           （3）公司对聚灿光电的氨气产品销售价格较低，公司
主动退出供应其产品；
         （4）华灿光电相关产品产量变化导致对公司超纯氨、高纯
氢等产品的需求发生变化；
           （5）通威太阳能不断扩产，对公司超纯氨、氧化亚氮
等产品的需求持续增加；
          （6）公司主要向 FMS-Korea Co,LTD 销售干冰产品，2020
年韩国干冰的市场需求较大；
            （7）江苏民诺集团有限公司主要供应欧洲市场，其
产品需求扩大，出口量加大。
                                   （1）公司向
乾照光电销售的现场制气设备投产后，其对公司高纯氢、液氮等产品的需求减少；
（2）美特瑞 2021 年度对公司的氧化亚氮产品需求减少；（3）公司主要向
FMS-Korea Co ,LTD 销售干冰产品，2021 年开始其采购需求下降；
                                        （4）公司主要
向 CPLB CORP.销售干冰产品，2021 年其对公司的干冰产品需求增多；
                                      （5）公司
科技对公司液氮、八氟环丁烷等产品的需求增加导致收入增长较多。
                                        （1）2022
年 1-9 月，CPLB CORP.所在的韩国市场干冰需求下降；（2）江苏民诺集团有限
公司主要供应欧洲市场，2022 年 1-9 月市场需求有所下降；
                               （3）公司 2022 年 1-9
月减少了向吴江市八都新联染厂供应的液化天然气；
                      （4）华天科技相关产品产量
变化导致对公司产品的需求发生变化；（5）公司 2021 年开始与 Peak View
International Limited 合作，主要供应在东南亚设厂的光伏企业超纯氨、硅烷等产
品；（6）公司 2021 年开始向中电熊猫直接供货，此前通过美特瑞供货；（7）公
司 2021 年收购长沙曼德后成为中联重科供应商；（8）2022 年 1-9 月，上海沃金
天然气利用有限公司对公司液化天然气产品的需求大幅增加。
  综上，报告期内，公司主要客户波动主要系受下游行业景气度以及客户业务
结构的影响，具有合理性。
  报告期内，公司前五大客户与供应商中均包括亨通光电，其中亨通光电 2019
年为公司前五大客户，2020 年、2021 年和 2022 年 1-9 月均为公司前五大供应商。
亨通光电系公司长期主要客户，合作时间超过 10 年以上，公司向其采购主要原
因系公司于 2017 年与江苏亨通光导新材料有限公司（江苏亨通光电股份有限公
司子公司，以下简称“亨通光导”）签订项目委托管理合同，根据合同约定，亨
通光导的气体生产装置投产后的运维管理由公司的运营团队负责。同时其空分装
置生产的一定量富余气体产品全部销售给公司，该装置自 2019 年下半年开始投
入运营，后续对公司高纯氢、液氮等产品的需求相应下降，而自 2020 年起亨通
光电成为公司前五大供应商。
  除亨通光电外，报告期内，发行人存在部分供应商同时为公司客户的情形，
该类客户主要系气体公司，公司与其交易价格具备公允性。在气体行业内，气体
公司间相互采购的情形较为常见，同行业可比公司均存在客户与供应商重合的情
况，主要原因与工业气体行业的行业特性有关：
  （1）不同气体企业销售的气体品种不尽相同。气体企业的下游客户往往对
气体品种有多种需求，部分气体企业自身生产的气体品种有限，为了满足客户对
气体品种的需求，会向同行业公司采购部分气体销售给客户。
  （2）由于各气体公司的客户用气量存在临时性波动，且各气体公司的产能
会由于设备检修等因素出现临时性波动，因此时常会出现订单量与产能不匹配的
情况。当其他气体公司的订单量与产能出现缺口时，会临时从公司或其他工业气
体企业采购气体满足客户需要。同样地，公司在订单量临时上升或设备检修等因
素引起产能临时下降，导致自身供应量难以满足订单需求时，也会从上述企业采
购气体用以销售。
  综上所述，公司的客户和供应商存在重合的情况，符合行业惯例，相关交易
具有商业合理性。
  二、申报会计师核查程序及意见
  （一）核查过程
  申报会计师履行了以下核查程序：
的现金流量净额下降的原因；分析相关影响因素是否已经消除，对发行人经营发
展及本次募投项目实施的具体影响；
露材料，了解同行可比公司原材料采购价格变动情况，并与发行人原材料价格变
动情况进行对比；查阅了市场数据，对发行人主要原材料的采购价格与市场价格
进行比较分析；访谈发行人管理层，了解发行人成本费用向产业链下游传导机制
情况；访谈发行人销售负责人和采购负责人，了解当前国内外贸易环境变化对发
行人经营的影响；
既是客户又是供应商的，了解交易背景和商业合理性。
  （二）核查结论
  经核查，申报会计师认为：
工薪酬增加等因素的影响；公司经营活动产生的现金流量净额下降主要系受原材
料采购成本上涨导致的采购付款金额增加、当期应付货款（应付票据及应付账款）
余额变动、公司业务发展导致的人员薪酬上升等因素的影响。上述相关因素对公
司的经营发展及本次募投项目实施不存在明显不利影响；
用波动向产业链下游传导的能力，受与客户协商议价等因素影响，传递至价格端
会存在一定的滞后性；当前国内外贸易环境变化对公司不存在明显不利影响；
客户业务结构的影响；主要客户变动主要系受下游行业景气度以及客户业务结构
的影响；部分供应商同时为公司客户符合行业惯例，具有合理性。
收购长沙曼德、上海申南、海宁立申等 10 家企业所形成，形成时间集中在 2021
年以来。2）公司收购海宁立申时存在业绩承诺条款，后续公司与海宁立申解除
了业绩承诺条款。3）报告期末，公司客户关系类无形资产为 17,400.84 万元，
系公司上述收购所确认的客户关系价值。
     请发行人说明：（1）上述收购的具体背景、金额、交易对方、标的公司从
事的业务，以及目前整合情况；（2）结合标的公司经营业绩情况及预测差异原
因，说明商誉减值测试过程、主要参数选取依据；（3）公司与海宁立申解除业
绩承诺条款的原因及合理性，海宁立申实现业绩低于承诺的具体补偿措施；
                                （4）
列示相关客户关系内容，结合客户关系的可辨认性、未来经济利益等，说明该
类无形资产的确认及计量依据，是否符合相关会计准则要求。
     请保荐机构、申报会计师对 4.1-4.2 问题进行核查并发表明确意见。
     【回复】
     一、发行人说明
     （一）上述收购的具体背景、金额、交易对方、标的公司从事的业务，以
及目前整合情况
  截至 2022 年 9 月末，公司商誉账面金额为 24,094.88 万元，为公司现金收购
长沙曼德、上海申南、海宁立申等 10 家企业所形成。
  根据公司纵横战略，公司将凭借行业发展优势，有计划地跨区域拓展开发和
并购整合，为客户提供更加及时、优质的供气服务。气体公司由于运输半径的限
制具有较强的地域性特点，通过兼并收购的方式，公司可以将自身资源及管理等
优势与标的公司的区域市场优势相结合，快速将业务扩展到其他区域，抢占市场
先机，进一步提高市场份额。
  公司上述收购的具体背景、金额、交易对方、标的公司从事的业务等具体如
下：
 项目          绿岛新能源                   重庆金宏            海宁立申
                          液氩、液氮、液氧等工业气体          液氩、液氮、液氧等工业气体
 主营业务      天然气加气站运营
                                销售                   充装、销售
                       标的公司位于重庆市，地处中
                                                 标的公司位于浙江省嘉兴市，
                       国西南部，是长江上游地区经
                                                 地处中国长江三角洲南翼、浙
         公司为拓展天然气服务模式， 济、金融、科创、航运和商贸
                                                 江省北部，地理位置优越，且
 交易背景    通过收购绿岛新能源参与天  物流中心，地理位置优越，且
                                                 标的公司具有一定的区域市
          然气加气站的建设及运营  标的公司具有一定的区域市
                                                 场资源。收购后，便于公司快
                       场资源。收购后，便于公司快
                                                   速开展相关地区业务
                         速开展相关地区业务
 购买日          2015.1.8               2016.4.30        2021.1.1
收购比例
（购买日）
 收购金额        300.00 万元           456.00 万元          3,432.00 万元
                          张丽娟、游江、许天府、董若          倪建军、沈庆丰、邱建成、王
 交易对方            张清
                                舟                    景全、沈峰
交易对方是否
与公司存在关           否                      否               否
  联关系
         （续上表）
 项目          海安吉祥                    海安富阳            泰州光明
         乙炔、氧气、氩气等工业气体                           氩气、液氮、液氧等工业气体
 主营业务                         乙炔生产、销售
             充装、销售                                   充装、销售
                                       标的公司位于江苏省泰州市，
         标的公司位于江苏省海安市， 标的公司位于江苏省海安市， 地处江苏中部，是扬子江城市
         地处江苏省中南部，位于南   地处江苏省中南部，位于南 群重要组成部分、长江三角洲
         通、盐城、泰州三大市交界处， 通、盐城、泰州三大市交界处， 中心区城市、长江三角洲地区
 交易背景    地理位置优越，且标的公司具 地理位置优越，且标的公司具 重要的工贸港口城市，地理位
         有一定的区域市场资源。收购 有一定的区域市场资源。收购 置优越，且标的公司具有一定
         后，便于公司快速开展相关地 后，便于公司快速开展相关地 的区域市场资源。收购后，便
               区业务            区业务      于公司快速开展相关地区业
                                             务
 购买日          2021.2.1               2021.2.1         2021.7.1
收购比例
（购买日）
 收购金额       2,064.28 万元         3,265.05 万元         2,687.56 万元
 交易对方            杨俊                    杨俊          陈双银、肖美兰
交易对方是否
与公司存在关           否                      否               否
  联关系
         （续上表）
 项目             长沙曼德                    上海申南                      七都燃气
         燃气、混合气、液氧、氦气等      医用氧以及液氮、液氩等工业                  液氧、乙炔等工业气体、民用
 主营业务
           工业气体充装、销售           气体充装、销售                        燃气充装、销售
         标的公司位于湖南省长沙市，
         地处中国湖南省中东部，为长               标的公司位于苏州市吴江区
                       标的公司位于上海市浦东新
         江中游城市群重要组成部分，               西南端，已纳入临沪一小时经
                       区，地理位置优越，且标的公
         是湖南省经济发展的核心增                济圈，地理位置优越，且标的
 交易背景                  司具有一定的区域市场资源。
         长地，地理位置优越，且标的               公司具有一定的区域市场资
                       收购后，便于公司快速开展相
         公司具有一定的区域市场资                源。收购后，便于公司快速开
                           关地区业务
         源。收购后，便于公司快速开                  展相关地区业务
            展相关地区业务
 购买日             2021.8.1               2021.8.1                  2021.10.1
收购比例
（购买日）
 收购金额       22,035.10 万元           9,510.72 万元                   3,770.99 万元
         上海霁灏企业管理合伙企业
 交易对方    （有限合伙）
              （实际控制人为             陈洁、严纪龙                         姚海明、严美金
             郭志强）
交易对方是否
与公司存在关             否                      否                          否
  联关系
         （续上表）
           项目                                       株洲华龙
          主营业务                  丙烷、环氧乙烷、混合气等工业气体充装、销售
                            标的公司位于湖南省株洲市，地处中国湖南省中东部，为长江中
                            游城市群重要组成部分，是湖南省经济发展的核心增长地，地理
          交易背景
                            位置优越，且标的公司具有一定的区域市场资源。收购后，便于
                                    公司快速开展相关地区业务
          购买日                                        2022.1.1
         收购比例
         （购买日）
          收购金额                                     6,066.02 万元
                            谢卫红、易风茂、田永红、曾连秀、黄卫华、谢何庆、王宏伟、
          交易对方
                                        张永峰
  交易对方是否与公司存在关联关系                                      否
  （1）收购后的整合措施
  公司基于上市公司规范运作要求及业内领先的管理措施，制定了全套标准化
整合方案，并在标的公司中严格执行。具体如下：
  ①风险事项评估及方案制定
  在公司收购标的尽调阶段，即由外部会计师事务所、律师事务所，内部生产
部、环安部、人力资源部等部门，对标的公司的资产、人员、财务状况、采购销
售等方面进行全面评估，提出问题事项、改进措施；在收并购达成前后，由收并
购团队详细制定标的项目运营改进方案，报公司审批后执行。
  ②管理导入
  A.人员带教。由公司委派经验丰富的财务、生产和销售人员赴现场长驻，人
力资源、环安等部门不定期赴现场或远程协助等方式，进行经营梳理、管理导入
工作。
  B.管理系统导入。标的公司接入公司 SAP 及 OA 系统，完善钢瓶管理系统，
使其财务管理、资产管理、客户管理等模块达到公司管理要求。
  C.设备设置升级改造。在并购过程中，由收并购团队牵头，制定资产升级改
造方案，完成收购后即落实升级改造工作，达到规范生产、安全管理的要求。
  ③解决进展
  通过公司管理导入，标的公司完成资产升级改造，对部分不合格供应商、中
间商客户终止合作，对公司各项管理制度宣贯执行。通常在标的公司收购后 3
个月至 6 个月的周期内，公司组织对标的公司进行合格性验收，进一步保证标的
公司规范化的基础，为后续在区域内开展业务提供有力保障。
  （2）目前整合情况
  截至本问询回复出具日，除泰州光明外，公司已基本完成对上述标的公司的
整合。泰州光明目前正在实施充装系统、罐区智能化升级改造，安全设施升级改
造项目（备案证号：泰海行审备[2021]183 号），预计将于 2023 年 6 月完成升级
改造。
        （二）结合标的公司经营业绩情况及预测差异原因，说明商誉减值测试过
   程、主要参数选取依据
        （1）标的公司经营业绩与收购时评估预测业绩对比
        标的公司经营业绩情况与收购时评估预测业绩对比如下：
                                                                              单位：万元
公司名称      购买日        项目
                            实际业绩       预测业绩         完成率       实际业绩          预测业绩          完成率
                     营业收入   5,237.33    4,589.33    114.12%    3,527.15        3,982.71   88.56%
海宁立申     2021.1.1
                     净利润     590.65      467.49     126.34%     546.47          423.99    128.89%
海安吉祥/                营业收入   2,862.84    3,396.63    84.28%     1,943.46        3,006.91   64.63%
海安富阳                 净利润     274.37      414.23     66.24%       31.18          376.70     8.28%
                     营业收入    559.33      549.52     101.79%     916.82          990.12    92.60%
泰州光明     2021.7.1
                     净利润      55.97      101.09     55.37%         2.89         183.80     1.57%
                     营业收入   5,737.98    8,775.91    65.38%     9,707.46       16,307.20   59.53%
长沙曼德     2021.8.1
                     净利润     328.84      871.13     37.75%      824.20         1,916.23   43.01%
                     营业收入   1,463.25    1,521.19    96.19%     3,751.04        3,193.68   117.45%
上海申南     2021.8.1
                     净利润      -47.65      71.20     -66.93%     330.02          175.81    187.71%
                     营业收入   1,369.71     861.16     159.05%    4,236.73        2,627.44   161.25%
七都燃气     2021.10.1
                     净利润     119.60      117.21     102.04%     287.87          367.42    78.35%
                     营业收入          /            /         /    2,896.06        2,114.53   136.96%
株洲华龙     2022.1.1
                     净利润           /            /         /     357.37          190.74    187.36%
        注 1：公司收购绿岛新能源、重庆金宏时未对其业绩进行预测，因此上表未列示其经营业绩与预测业
   绩对比；
        注 2：2021 年，标的企业实际营业收入、净利润为购买日至期末的审定数，预测营业收入、净利润按
   照对应期间进行折算，实际净利润未考虑资产评估增值部分的折旧和摊销等调整，能够更加实际反映收购
   后标的企业的经营情况；
        注 3：2022 年 1-9 月数据未经审计，实际净利润未考虑资产评估增值部分的折旧和摊销；2022 年 1-9
   月预测业绩取 2022 年度预测值的 75%；
        注 4：海安吉祥、海安富阳在收购前基本上各自独立对外销售，公司在收购后对两家标的进行整合，
   海安富阳基本上只承担生产职能，生产后销售给海安吉祥再对外销售，因此两家实际业绩（剔除两家之间
   交易）、预测业绩合并计算。
        上述 8 家标的公司中，多数企业营业收入超额完成或与预测数相差不大，但
部分企业净利润水平则较预测数据存在一定差距，具体原因如下：
   ①发行人对收购标的所采取的整合措施，对标的企业的经营管理方式会有一
定的影响。收购前，多数标的公司内部控制、安全管理较发行人的标准尚存在一
定差距；收购后，发行人基于上市公司规范运作要求及业内领先的管理措施，制
定了全套标准化整合方案，并在标的公司中严格执行。一方面，对于一些不符合
公司内控要求、战略规划的业务进行整改或不再开展；另一方面，加大了人力资
源、安全设备、运输设备等方面的投入。
管理方面需一定的适应及磨合时间，处于收购后业务整合期。标的企业短期内的
损益等会受到一定影响，但为未来业务的发展奠定了的基础，不会对未来盈利情
况产生持续明显不利影响。
   ②标的公司的主要原材料多为天然气、液氩、液氮、液氧等。2021 年，天
然气、液氩、液氮、液氧价格上涨较为明显，分别同比上涨 48.88%、107.69%、
格上涨系暂时性因素，不会对标的企业未来盈利情况产生持续明显不利影响，
   ③长沙曼德除受整合期及原材料价格变动影响外，还受下游客户行业周期的
影响。长沙曼德主要客户多为中联重科、山河智能、三一重工等工程机械类生产
企业，工程机械行业具有一定的周期性特征，2021 下半年以来受到基建投资增
速放缓等宏观因素影响，长沙曼德经营业绩有所波动。根据东莞证券《自动化生
产渗透率提升，工程机械需求回暖》研究报告，2023 年上半年，随着需求探底，
叠加库存逐步去化，制造业景气度有望回升。专项债助力基建行业景气度回升，
开工项目数量增加，叠加房地产行业政策逐渐宽松，对工程机械需求增加，工程
机械销量有望迎来逆周期上升。因此，长沙曼德经营环境的基本面不会受到持续
明显不利影响。
   ④上海申南 2021 年 8-12 月净利润为-47.65 万元，除上述整合及原材料价格
上涨影响外，2021 年信用减值损失计提 40.30 万元，收购预测时未包含该部分。
主要产品医用氧为包括新冠肺炎在内众多疾病治疗所需的重要物资，上半年上海
疫情爆发，医用氧需求上升；此外，收购完成后，公司将自身资源优势与上海申
南区域优势相结合，为其各项业务发展提供支持。
   ⑤海安吉祥、海安富阳 2021 年业绩未达预期主要系受整合期和原材料价格
波动的影响；2022 年 1-9 月，海安吉祥、海安富阳业绩未达预测值主要是由于：
一方面，海安吉祥清理前期中间商客户发生部分规范成本；另一方面，海安吉祥、
海安富阳系上海周边地区企业，其主要客户位于南通、扬州和泰州等，由于上海
疫情爆发叠加各地疫情零星发生，生产经营受到较大影响，疫情导致其下游生产
型客户需求迟滞、物流运输受阻及成本上升，但人员工资等固定支出并不会相应
减少，对其业绩影响相对较大，造成其短期内收入、利润不匹配，随着国内疫情
管控放开、客户需求恢复释放，其未来盈利情况不会受到持续明显不利影响；
   ⑥泰州光明收购后营业收入基本达到预测水平，但净利润未达预期，主要由
于：发行人于 2021 年 7 月完成收购该公司，尚处于收购后业务整合期，2021 年
还受原材料价格上涨影响；2022 年 1-9 月，泰州光明发生运费约 160 万元（2021
年下半年约 22 万元），主要系泰州光明为了规范运输，加大了运输相关投入，虽
然短期对其业绩有一定影响，但减少了安全隐患，整合完毕后其能够更好地在业
务开发、供气模式改进等方面发力。
   ⑦七都燃气 2021 年业绩超过预测水平，2022 年 1-9 月营业收入达到预测水
平，但净利润未达预期，主要是由于：A.公司对七都燃气销售策略进行调整，由
主要面向气体公司逐渐转换为主要面向终端用户销售，因此加强了销售团队建设，
七都燃气短期内的损益等会受到一定影响，但有利于其未来销售端发力，不会对
未来盈利情况产生持续明显不利影响；B.调整销售策略过渡期间，为了更好地服
务客户，方便客户使用产品，七都燃气购置一批金属包覆软管、调压器燃气零配
件（约 100 万元）作为产品维修保养对应配套，搭配产品销售给客户，系对业绩
的暂时性影响，不会对未来盈利情况产生持续明显不利影响。
   （2）标的公司 2022 年 1-9 月经营业绩与 2021 年末商誉减值测试预测业绩
对比
   报告期各期末，公司商誉账面金额分别为 108.18 万元、108.18 万元、21,935.37
万元和 24,094.88 万元，公司的商誉集中形成于 2021 年以来，标的公司 2022 年
                                                                     单位：万元
                          项目                      2022 年 1-9 月【注 2】
   公司名称       购买日
                                          实际业绩         预测业绩           完成率
                         营业收入               430.80               /           /
绿岛新能源【注 1】   2015.1.8
                         净利润                -139.75              /           /
                         营业收入              2,706.08       2,965.74     91.24%
重庆金宏         2016.4.30
                         净利润                400.71         356.87      112.28%
                         营业收入              3,527.15       4,318.70     81.67%
海宁立申         2021.1.1
                         净利润                546.47         486.98      112.22%
                         营业收入              1,919.21       2,480.82     77.36%
海安吉祥         2021.2.1
                         净利润                 -35.47        146.33      -24.24%
                         营业收入              1,202.51       1,685.96     71.33%
海安富阳         2021.2.1
                         净利润                 66.65         145.50      45.81%
                         营业收入               916.82        1,054.47     86.95%
泰州光明         2021.7.1
                         净利润                   2.89         83.28       3.47%
                         营业收入              9,707.46      13,584.82     71.46%
长沙曼德         2021.8.1
                         净利润                 824.2        1,672.91     49.27%
                         营业收入              3,751.04       3,940.96     95.18%
上海申南         2021.8.1
                         净利润                330.02         348.42      94.72%
                         营业收入              4,236.73       3,441.36     123.11%
七都燃气         2021.10.1
                         净利润                287.87         291.51      98.75%
                         营业收入              2,896.06              /           /
株洲华龙【注 3】    2022.1.1
                         净利润                357.37               /           /
  注 1：由于市场需求变化，公司对绿岛新能源进行战略调整，逐步暂停其相关业务，因此对其商誉减
值测试采用成本法测算，未采用收益法测算，未对其业绩进行预测；
  注 2：2022 年 1-9 月数据未经审计，实际净利润未考虑资产评估增值部分的折旧和摊销；2022 年 1-9
月预测业绩取 2022 年度预测值的 75%；
  注 3：株洲华龙购买日在 2022 年，因此未对其 2021 年末商誉进行减值测试。
   绿岛新能源主营业务为天然气加气站运营，主要为公交车等提供加气服务。
加气向充电方向转变，公司 2022 年逐步暂停绿岛新能源相关业务，但其资产折
旧及摊销以及部分人员薪酬等仍有发生所致。2021 年末，公司对绿岛新能源包
含商誉的资产组进行减值测试，可收回金额按照资产组公允价值减去处置费用后
的净额计算，经测试，绿岛新能源商誉未发生减值。
  重庆金宏、海宁立申、上海申南、七都燃气 2022 年 1-9 月实际业绩与预测
业绩差异较小，基本达到或超额完成预测业绩。
  海安吉祥、海安富阳、泰州光明、长沙曼德等其他 4 家标的公司 2022 年 1-9
月经营业绩与 2021 年末商誉减值测试预测业绩差异原因具体参见本问题回复之
“一、发行人说明”之（二）结合标的公司经营业绩??主要参数选取依据”之
“1、标的公司经营业绩情况及预测差异原因”之“（1）标的公司经营业绩与收
购时评估预测业绩对比”。
  （1）商誉减值测试过程
  报告期各期末，公司商誉账面金额分别为 108.18 万元、108.18 万元、21,935.37
万元和 24,094.88 万元，具体构成情况如下：
                                                                        单位：万元
 项目     2022 年 9 月 30 日     2021 年 12 月 31 日     2020 年 12 月 31 日    2019 年 12 月 31 日
绿岛新能源              22.21                22.21                22.21               22.21
重庆金宏               85.97                85.97                85.97               85.97
海宁立申             1,297.52             1,297.52                 —                   —
海安吉祥             1,071.04             1,071.04                 —                   —
海安富阳             1,765.23             1,765.23                 —                   —
泰州光明             1,472.22             1,472.22                 —                   —
长沙曼德             9,857.42             9,486.68                 —                   —
上海申南             5,106.95             4,996.76                 —                   —
七都燃气             1,737.74             1,737.74                 —                   —
株洲华龙             1,678.58                  —                   —                   —
 合计             24,094.88            21,935.37              108.18              108.18
    公司按照《企业会计准则第 8 号——资产减值》的规定，于每年年度终了对
  商誉进行减值测试。公司进行商誉减值测算时，首先确定资产组，然后选择相应
  方法测算不包含商誉的资产组的可收回金额，将资产组的可收回金额与资产组的
  账面价值进行比较，以确定资产组是否发生减值，再对包含商誉的资产组进行减
  值测试，将资产组的可收回金额与资产组包括所分摊的商誉的账面价值进行比较，
  以确定商誉是否发生减值。
    通常情况下，公司对包含商誉的资产组或资产组组合进行减值测试时，根据
  持续经营的基本假设，结合资产特点，采用收益法对资产组未来预计产生的现金
  流量现值分别进行估算，以收益法测算结果与对应的资产组账面价值分别进行比
  较，若资产组账面价值低于收益法测算结果，则可以认为公司不存在合并商誉减
  值，不再进行减值准备测试；若资产组账面价值高于收益法测算结果，则需要测
  试组成资产组的资产市场价值扣除处置费用后的净额，最终确定是否存在商誉减
  值。各年末根据上述方法测试未发现商誉发生减值。
    公司的商誉主要形成于 2021 年，公司对 2021 年末商誉减值测试具体情况如
  下：
                                                                                     单位：万元
   项目      绿岛新能源           重庆金宏 海宁立申 海安吉祥 海安富阳 泰州光明 长沙曼德 上海申南 七都燃气
           成本法（公允价
商誉减值测试方法 值减去处置费用                                收益法（预计未来现金流量现值）
            后的净额）
包含整体商誉的资
 产组账面价值
包含商誉的资产组
 的可回收金额
  减值损失                 —          —         —          —         —         —         —         —         —
 对应股权份额       60%           51%       52%        95%       95%       90%       70%       80%       90%
公司应确认的商誉
                       —          —         —          —         —         —         —         —         —
  减值损失
    注：由于市场需求变化，公司对绿岛新能源进行战略调整，未来逐步停止其相关业务，因此对其商誉
  减值测试未采用收益法测算。
    此外，公司聘请中水致远资产评估有限公司（以下简称“中水致远”）对 2021
  年收购的长沙曼德、上海申南等 7 家标的公司的商誉所在资产组组合价值进行评
  估，并出具了“中水致远评报字[2022]第 020239 号”资产评估报告，经评估，
  公司商誉未发生减值。
       （2）主要参数选取依据
       公司 2021 年采用收益法进行商誉减值测试的关键参数如下：
 关键参数         重庆金宏               海宁立申              海安吉祥              海安富阳
 预测期        2022 年-2026 年     2022 年-2026 年      2022 年-2026 年     2022 年-2026 年
预测期复合增
  长率
稳定期增长率           0%                0%                 0%                0%
         预测期：36.76%-37.60%；预测期：26.33%-27.25%；预测期：17.30%-18.14%；预测期：18.66%-19.60%;
 毛利率
            稳定期：37.60%      稳定期：27.25%         稳定期：17.63%        稳定期：19.28%
税前折现率          14.18%            13.96%             13.26%            12.82%
       （续上表）
关键参数          泰州光明               长沙曼德              上海申南              七都燃气
 预测期        2022 年-2026 年     2022 年-2026 年      2022 年-2026 年     2022 年-2026 年
预测期复合增
  长率
稳定期增长率           0%                0%                 0%                0%
         预测期：26.90%-27.91%；预测期：34.26%-34.52%；预测期：33.17%-34.20%；预测期：25.14%-26.69%；
 毛利率
         稳定期：27.63%         稳定期：34.26%         稳定期：33.97%        稳定期：26.68%
税前折现率          13.14%            12.02%             13.53%            13.26%
       公司对商誉减值测试主要参数选取依据如下：
       ①预测期
       公司管理层在对包含商誉的相关资产组收入结构、成本结构、业务类型、投
  资收益和风险水平等综合分析的基础上，结合宏观政策、行业周期及其他影响企
  业及包含商誉的相关资产组进入稳定期的因素，确定预测期为 5 年。
       ②预测期增长率
       公司拥有专业的管理团队，在工业气体行业拥有丰富的经验和知识。预期增
  长率充分考虑商誉资产组所在企业过去的经营情况、发展趋势和未来规划、宏观
经济因素、所在行业的发展现状和发展前景，对未来 5 年的营业收入按照产品类
别分别进行预测。
司预测期营业收入的复合增长率基本持平或低于该水平，相对谨慎，具有合理性。
各标的公司由于成长阶段、客户结构、产品种类、当地竞争环境及市场需求等情
况不同，预测期市场增长率亦有所不同。其中，重庆金宏收入复合增长率较低，
海安吉祥、海安富阳、泰州光明和上海申南收入复合增长率较高，主要原因如下：
  A.重庆金宏：公司于 2016 年完成收购重庆金宏，收购完成后重庆金宏已完
整运行 5 年以上，公司预计重庆金宏未来业务相对稳定，因此预测期增长率相对
较低；
  B.海安吉祥、海安富阳、泰州光明：公司在收购后对三家标的公司整合力度
相对较大，具体如下：
  对于海安吉祥、海安富阳：一方面，对其经营模式进行调整，两家标的公司
在收购前基本上各自独立对外销售，收购后，公司进一步明确其定位，海安富阳
基本上只承担生产职能，生产后销售给海安吉祥再对外销售，使两家标的公司能
够明确分工，资源互补；另一方面，公司对收购前其存在的不规范情形进行清理，
并导入公司的标准化管理措施。
  对于泰州光明：公司结合其经营情况、业务特点，对其运输及安全设施、充
装系统、罐区智能化进行升级改造，并通过公司标准化管理导入，能够有效减少
安全隐患、提升经营效率。
  由于上述三家标的公司自身营业规模基数相对较小，且考虑到整合过程中协
同效应逐渐显现，经营模式、产品结构得到改善，以及工业气体应用范围更加广
泛、下游行业快速发展等因素，海安吉祥、海安富阳、泰州光明将会迎来业务较
高速度的增长，随后营业收入增长幅度逐步放缓，将保持一定比例的稳步增长。
  C.上海申南：主营业务为医用氧以及液氮、液氩等工业气体充装、销售。医
用氧是包括新冠肺炎在内众多疾病治疗所需的重要物资，上海申南位于上海市浦
东新区，处于国内经济及医疗较为发达地区，随着防疫政策的逐步调整、人口老
   龄化的加剧，医用氧未来市场需求广阔；此外，收购后，公司将充分发挥自身资
   源优势与上海申南区域优势，为其各项业务发展提供保障。因此，上海申南预计
   将会迎来业务较高速度的增长，随后营业收入增长幅度逐步放缓，将保持一定比
   例的稳步增长。
   为整合期及规范成本的影响、下游行业周期的影响、新冠疫情的影响以及标的公
   司销售策略变动的影响等，具体参见本问题回复之 “一、发行人说明”之（二）
   结合标的公司经营业绩??主要参数选取依据”之“1、标的公司经营业绩情况
   及预测差异原因”。
        ③稳定期增长率
        公司预测稳定期增长率均为零，不考虑后续增长。
        ④毛利率
        公司根据各资产组或资产组组合的地区市场情况、产品结构、竞争情况以及
   历史毛利率水平来确定各个资产组在现金流预测中的毛利率，与 2021 年毛利率
   对比情况如下：
   项目          重庆金宏            海宁立申             海安吉祥            海安富阳
  预测期        36.76%-37.60%   26.33%-27.25%    17.30%-18.14%   18.66%-19.60%
  稳定期           37.60%          27.25%           17.63%          19.28%
        注：2021 年毛利率为标的企业购买日至 2021 年末经审计的营业毛利/营业收入。
        （续上表）
   项目          泰州光明            长沙曼德             上海申南            七都燃气
  预测期        26.90%-27.91%   34.26%-34.52%    33.17%-34.20%   25.14%-26.69%
  稳定期           27.63%          34.26%           33.97%          26.68%
        注：2021 年毛利率为标的企业购买日至 2021 年末经审计的营业毛利/营业收入。
        由上表可知，除长沙曼德、上海申南和七都燃气外，公司预测期及稳定期毛
   利率与历史毛利率差异较小。2021 年公司主要原材料价格上涨较为明显，公司
 预期后续原材料价格将会有所回调，基于谨慎性原则，预测后续毛利率较 2021
 年毛利率略微上浮。
     长沙曼德、上海申南、七都燃气预测毛利率较 2021 年毛利率高约 5-8 个百
 分点，主要系公司结合标的公司实际经营情况、历史单位成本的基础上，考虑后
 续定价策略、原材料价格变动以及收购后协同效应等因素所进行的预测，2022
 年 1-9 月，长沙曼德、上海申南、七都燃气的毛利率分别为 32.93%、32.79%和
     ⑤折现率
     根据企业会计准则的规定，为了资产减值测试的目的，计算资产未来现金流
 量现值时所使用的折现率应当是反映当前市场货币时间价值和资产特定风险的
 税前利率。该折现率是企业在购置或者投资资产时所要求的必要报酬率。折现率
 的具体计算方法如下：
     A.采用加权平均资本成本（WACC）的方法计算税后折现率。公司根据自身
 运营情况，考虑市场整体状况、行业经验及市场权威机构的行研信息，结合地域
 因素，并考虑了与资产预计现金流量有关的特定风险以及其他有关政治风险、货
 币风险和价格风险等计算资产组组合的加权平均资本成本:
     WACC= [E /( E +D)] × Re+ (1-T)×[D /(E+ D)]）×Rd
     Re=Rf+βe（Rm-Rf）+α
     其中: E 为股东权益价值；D 为债务资本价值；Re 为股东权益资本成本；Rd
 为债务资本成本；Rf 为无风险报酬率；βe 为企业的风险系数； Rm 为市场期
 望收益率；α为企业特定风险调整系数。
     B.基于税后未来现金流对应税后折现率应得出与采用税前未来现金流对应
 税前折现率相同的计算结果的原则，使用税后现金流、税后折现率与税前现金流，
 通过迭代计算得出税前折现率。
     折现率具体情况如下：
项目        重庆金宏     海宁立申     海安吉祥      海安富阳     泰州光明   长沙曼德   上海申南   七都燃料
   项目        重庆金宏       海宁立申      海安吉祥      海安富阳           泰州光明      长沙曼德      上海申南      七都燃料
无风险收益率 Rf      3.80%     3.80%     3.80%          3.80%     3.80%     3.80%     3.80%     3.80%
 市场风险溢价
   Rm-Rf
无财务杠杆 β 系数     0.7580    0.7580    0.7580         0.7580    0.7580    0.7580    0.7580    0.7580
企业自身 β 系数      0.7714    0.7714    0.7580         0.7580    0.7580    0.7726    0.7714    0.7714
企业付息债务和权益
   比 D/E
企业特定风险调整系
    数
权益资本成本 Re     10.66%     10.66%    10.07%     10.07%        10.07%    10.17%    10.16%    10.16%
债务资本成本 Rd      4.65%     5.31%     0.00%          0.00%     0.00%     3.80%     3.80%     4.65%
  税后折现率       10.50%     10.51%    10.07%     10.07%        10.07%    10.01%    9.99%     10.01%
  税前折现率       14.18%     13.96%    13.26%     12.82%        13.14%    12.02%    13.53%    13.26%
           无风险收益率 Rf：10 年期以上国债的到期收益率。
           市场风险溢价 Rm- Rf：市场投资报酬率以上海证券交易所和深圳证券交易
     所沪深 300 收盘价为基础，计算年化收益率平均值，经计算 2022 年市场投资报
     酬率为 10.75%。市场风险溢价为市场投资报酬率与无风险报酬率之差。
           β系数：以可比公司股票预期无财务杠杆风险系数，按照企业自身资本结构
     进行计算。
           企业付息债务和权益比 D/E：取可比公司 D/E 作为参考，其中海安吉祥、海
     安富阳和泰州光明 2021 年末付息债务金额为零，预计其未来也不需借款，取资
     本结构为零。
           企业特定风险调整系数：考虑到评估对象在公司的治理结构、资本结构以及
     融资条件、资本流动性等方面与可比上市公司的差异性所可能产生的特性个体风
     险。
           （三）公司与海宁立申解除业绩承诺条款的原因及合理性，海宁立申实现
     业绩低于承诺的具体补偿措施
           （1）业绩承诺的主要内容
“交易对方”）在海宁立申的收购协议中约定：交易对方承诺海宁立申 2021 年、
万元和 1,000 万元。
  利润弥补条款：业绩承诺期内，如海宁立申业绩低于承诺，则调减标的公司
股权对价，实际支付对价=应支付对价-应支付对价×（1-净利润达成率）。其中，
净利润达成率为当年度完成净利润除以当年度承诺净利润数或业绩承诺期内累
计完成净利润之和除以业绩承诺期内承诺净利润之和，净利润达成率最大为 1。
  利润激励条款：在业绩承诺期内，若标的公司累计实现的净利润大于利润承
诺，则实际净利润减去承诺利润的差额经公司核实签核后，作为对交易对方的奖
励，由交易对方享有。
  （2）解除业绩承诺条款的原因及合理性
承诺相关条款，交易对价按照原金额支付，未要求交易对方对于 2021 年经营业
绩低于承诺进行利润弥补，主要原因如下：
  ①海宁立申业绩受公司相关整合措施及原材料价格波动双重影响
  公司制定了全套标准化整合方案并逐步导入海宁立申，一方面，整合措施会
对海宁立申的经营管理方式产生一定影响；另一方面，由于工业气体行业的特性，
公司高度重视企业的安全生产及规范经营，整合过程中会产生部分合规成本等。
因此，海宁立申的短期利润会受到一定影响。
  此外，2021 年原材料价格上涨较为明显，短期原材料价格波动较难提前预
见，且公司自身业绩亦受到原材料价格波动的影响，具有客观因素的影响。
  ②业绩承诺高于评估预测净利润，不影响海宁立申收购评估价值
万元、565.32 万元和 701.46 万元，均低于业绩承诺，交易对方的业绩承诺系在
评估预测净利润的基础上提高自我要求，不影响海宁立申收购评估价值，且海宁
立申 2021 年扣非后净利润为 580.92 万元，高于公司收购时评估预测净利润。
  ③取消业绩承诺及利润弥补对公司影响较小，且海宁立申商誉未发生减值
  公司收购海宁立申 52%股权交易金额为 3,432.00 万元，占收购前一年公司总
资产的 0.99%，净资产的 1.20%，金额及占比较小；海宁立申 2021 年扣非后净
利润低于业绩承诺 219.08 万元，应补偿金额为 289.90 万元，占 2021 年公司净利
润的比例均低于 2%。取消业绩承诺及 2021 年利润弥补对公司影响较小。
  此外，公司聘请中水致远资产评估有限公司对其 2021 年末商誉进行了减值
测试，未发现减值迹象。
  ④公司与交易对方具有持续良好合作的预期
  公司收购海宁立申后，业绩承诺期间由交易对方作为其主要管理团队，而整
合措施对于海宁立申短期业绩有所影响，交易对方为实现业绩承诺，在推进标准
化管理导入及后续经营管理方面与公司存在一定的分歧，不利于双方合作的进一
步开展，与公司设置业绩承诺的初衷有所背离。
  由于公司采取的整合措施对于海宁立申短期业绩影响较难量化，且 2021 年
具有原材料价格上涨的客观因素，同时考虑到后续公司计划仍以交易对方作为海
宁立申主要管理团队，如果公司坚持执行业绩承诺并要求对方进行利润弥补，将
对双方的合作产生较大影响，在短期内会对海宁立申的经营造成一定影响。
  而本次交易取消业绩承诺及利润弥补，对于公司整体影响较小，且有利于公
司能够快速且全面地将海宁立申纳入到公司的管理体系中，通过对其经营规划、
销售策略、管理架构及财务管理等方面的统筹规划及调整，进一步实现交易双方
资源互补和优势叠加，从而快速且有效地降低整合风险，实现公司及海宁立申的
效益最大化。
  综上所述，公司与海宁立申解除业绩承诺具有合理性，不存在损害公司及全
体股东利益的情形。
元，占 2021 年公司净利润的比例均低于 2%，对公司业绩影响较小，且未发生商
誉减值。
  为了能够更好地保护公司及全体股东的利益，经双方协商，采取了以下补偿
措施：
  （1）解除利润激励条款，维护公司后续利益
弥补条款，而是将利润激励条款一并解除，即如后续海宁立申业绩超过承诺水平，
交易对方亦不享受超额业绩奖励，有利于维护公司后续利益。
  （2）调整经营管理协议条款，加强对海宁立申控制
  公司与交易对方在补充协议对部分经营管理相关条款作出相应调整，有利于
公司提升对海宁立申的经营管理，具体如下：
          原协议条款                   补充协议条款
标的公司实行总经理负责制，不设董事会，设立执行
                          标的公司不设董事会，设立执行董事一名，由公司
董事一名，由公司委派。对赌期内，执行董事不实质
                          任命。标的公司不设监事会，设监事一名，由公司
参与标的公司经营管理。标的公司不设监事会，设监
                          任命。
事一名，由交易对方委派。
总经理负责标的公司日常运营管理。标的公司三年利
润考核期内总经理由交易对方提名，并经执行董事决   标的公司实行总经理负责制。总经理由公司任命。
定聘任或解聘。
  （四）列示相关客户关系内容，结合客户关系的可辨认性、未来经济利益
等，说明该类无形资产的确认及计量依据，是否符合相关会计准则要求
公司收购上述标的确认为无形资产的客户关系是指公司收购标的公司时，所取得
的标的公司与客户建立的长期稳定的合作关系。
  上述客户关系对应的主要客户多为信誉良好、具有长期合作前景的优质客户，
与标的公司历史合作年限基本在 3 年以上，其中不乏合作 10 年以上的客户，标
的公司在购买日前的历史期间及购买日后的可观察期间与上述客户通过签订合
同（主要为 1-5 年）或者订单的方式保持持续稳定的销售业务关系。
      中水致远对公司收购上述标的公司可辨认净资产的公允价值进行评估，并出
具了评估报告，公司客户关系无形资产以中水致远出具的超额收益法评估结果确
定，具体情况如下：
                                                 单位：万元
客户关系对
             客户关系内容                  评估报告    评估方法     评估价值
 应主体
        长期稳定的客户合作关系，对应客户   中水致远评报字[2021]第
海宁立申                                        多期超额收益法   3,117.27
         收入占营业收入的比例约 70%   020145 号资产评估报告
        长期稳定的客户合作关系，对应客户   中水致远评报字[2021]第
海安吉祥                                        多期超额收益法    870.00
         收入占营业收入的比例约 70%   020206 号资产评估报告
        长期稳定的客户合作关系，对应客户   中水致远评报字[2021]第
海安富阳                                        多期超额收益法   1,960.00
         收入占营业收入的比例约 70%   020205 号资产评估报告
        长期稳定的客户合作关系，对应客户   中水致远评报字[2021]第
泰州光明                                        多期超额收益法   1,077.01
         收入占营业收入的比例约 75%   020507 号资产评估报告
        长期稳定的客户合作关系，对应客户   中水致远评报字[2021]第
长沙曼德                                        多期超额收益法   6,622.53
         收入占营业收入的比例约 80%   020503 号资产评估报告
        长期稳定的客户合作关系，对应客户   中水致远评报字[2021]第
上海申南                                        多期超额收益法   3,490.87
         收入占营业收入的比例约 80%   020502 号资产评估报告
        长期稳定的客户合作关系，对应客户   中水致远评报字[2022]第
七都燃料                                        多期超额收益法   2,100.00
         收入占营业收入的比例约 80%   020025 号资产评估报告
        长期稳定的客户合作关系，对应客户   中水致远评报字[2022]第
株洲华龙                                        多期超额收益法    300.00
         收入占营业收入的比例约 75%   020352 号资产评估报告
 合计                                                   19,537.68
      本次评估采用国际上较为常用的无形资产评估方法多期超额收益法进行评
估。多期超额收益法是先估算被估值无形资产与其他贡献资产共同创造的整体收
益，在整体收益中扣除其他贡献资产的贡献，将剩余收益确定为超额收益，并作
为被估值无形资产所创造的收益，将上述收益采用恰当的折现率折现以获得无形
资产估值价值的一种方法。
及计量依据，是否符合相关会计准则要求
  （1）客户关系的初始确认及计量依据
      按照《企业会计准则第 20 号—企业合并》第十四条的规定：
                                  “合并中取得的
被购买方除无形资产以外的其他各项资产（不仅限于被购买方原已确认的资产），
其所带来的经济利益很可能流入企业且公允价值能够可靠地计量的，应当单独予
以确认并按照公允价值计量。合并中取得的无形资产，其公允价值能够可靠地计
量的，应当单独确认为无形资产并按照公允价值计量。”
  根据《企业会计准则解释第 5 号》，非同一控制下的企业合并中，购买方在
对企业合并中取得的被购买方资产进行初始确认时，应当对被购买方拥有的但在
其财务报表中未确认的无形资产进行充分辨认和合理判断，满足以下条件之一的，
应确认为无形资产：
  ①源于合同性权利或其他法定权利；
  ②能够从被购买方中分离或者划分出来，并能单独或与相关合同、资产和负
债一起，用于出售、转移、授予许可、租赁或交换。
  根据《2017 年上市公司年报会计监管报告》的有关要求，对于非同一控制
下企业合并中无形资产的识别与确认，购买方在初始确认企业合并中购入的被购
买方资产时，应充分识别被购买方拥有的、但在其财务报表中未确认的无形资产，
对于满足会计准则规定确认条件的，应当确认为无形资产。
  公司收购上述标的确认为无形资产的客户关系所对应的客户为标的企业所
拥有的客户群，主要客户多为其长期稳定合作客户，合作年限基本在 3 年以上，
其中不乏合作 10 年以上的客户，标的企业在购买日前的历史期间及购买日后的
可观察期间与上述客户通过签订合同或者订单的方式保持持续稳定的销售业务
关系。此外，作为关键性材料，气体的质量及稳定性对下游产业的正常生产影响
巨大，下游产业客户对气体供应商的选择极为审慎、严格，为了保持气体供应的
稳定性，避免因气体成分变动对产品质量产生影响，客户在与气体供应商建立合
作关系后不会轻易更换气体供应商，双方将保持长期稳定的合作关系，该等客户
关系可以合理预期在未来一段时间内带来可计量的收益。
  因此，该客户群体具备实质的价值，能够从被购买方中分离或者划分出来，
区别于商誉单独辨认，符合可辨认的原则，同时该客户关系能够采用估值技术合
理预期在未来一段时间内带来可计量的收益，满足无形资产“经济利益很可能流
入企业”且“公允价值能可靠计量”的确认条件。以第三方机构出具的评估报告
为基础，公司经充分识别后将客户关系确认为一项无形资产。
  此外，同行业可比公司中，南大光电（300346.SZ）将收购标的企业的营销
渠道确认为无形资产，与公司将未来能为企业带来经济利益或价值的客户关系确
认为无形资产会计处理类似。
     （2）客户关系摊销年限的确定依据
  按照《企业会计准则第 6 号—无形资产》的规定，企业确定无形资产使用寿
命通常应当考虑的因素如下：
  ①运用该资产生产的产品通常的寿命周期、可获得的类似资产使用寿命的信
息；
  ②技术、工艺等方面的现阶段情况及对未来发展趋势的估计；
  ③以该资产生产的产品或提供服务的市场需求情况；
  ④现在或潜在的竞争者预期采取的行动；
  ⑤为维持该资产带来经济利益能力的预期维护支出，以及企业预计支付有关
支出的能力；
  ⑥对该资产控制期限的相关法律规定或类似限制，如特许使用期、租赁期等；
  ⑦与企业持有其他资产使用寿命的关联性等。
  公司聘请的外部专业评估机构中水致远在对标的客户关系进行评估时，结合
发行人对标的公司结合相关客户的历史合作情况、未来合作预期、工业气体行业
特征及企业的发展状况等因素进行综合分析，预计现有客户关系将长期稳定合作，
合作终止风险较小，评估机构结合评估行业惯例以及 A 股上市公司相关案例，
谨慎判断收益年限为 12 年左右。公司根据该项客户关系的预计收益年限，在 12
年内按直线法进行摊销。
  经查询同行业上市公司招股说明书、定期报告等公开披露信息，同行业上市
公司的客户关系摊销年限如下：
股票代码    公司简称              摊销年限                 信息来源
   此外，与 A 股上市公司案例比较，公司客户关系摊销年限合理：
  股票代码             公司简称         摊销年限         信息来源
             平均值               14.28-14.58
             发行人                      12
   综上所述，公司基于评估专家的评估结果，根据相关会计准则的要求，将未
来能为企业带来经济利益或价值的客户关系确认为无形资产，并制定了合理的摊
销期限，满足无形资产可辨认、可计量的条件，符合《企业会计准则》的相关规
定。
     二、申报会计师核查程序及意见
     （一）核查过程
   申报会计师履行了以下核查程序：
进行访谈，了解发行人收购标的公司的具体背景、金额、交易对方、标的公司从
事的业务，以及目前整合情况；
了解标的公司的经营情况，并取得收购评估以及减值测试时按收益法预测的经营
业绩，分析与实际业绩存在差异的原因；
值测试明细等文件，评价管理层在减值测试中关键假设及使用方法的合理性，复
核商誉减值测试过程的合理性；
解发行人与海宁立申解除业绩承诺条款的原因及合理性，海宁立申实现业绩低于
承诺是否存在补偿措施；
行人收购标的公司所形成客户关系的内容、确认基础、计量方式以及摊销政策等，
分析客户关系的确认和计量的合理性，是否符合企业会计准则的要求。
     （二）核查结论
  经核查，申报会计师认为：
和并购整合，为客户提供更加及时、优质的供气服务；截至本问询回复出具日，
除泰州光明预计于 2023 年 6 月完成整合外，发行人已基本完成对标的公司的整
合。
料价格波动的影响、下游行业周期的影响、新冠疫情的影响以及标的公司销售策
略变动的影响等，具有合理性；发行人商誉减值测试的方法、过程以及重要参数
的选择具有合理性。
整合措施及原材料价格波动双重影响，业绩承诺不影响公司收购时评估价值，取
消业绩承诺对发行人影响较小且海宁立申商誉未发生减值，以及经公司认可，后
续海宁立申仍以交易对方作为主要管理层，双方有着持续合作的良好预期等多方
面因素的综合考虑，具有合理性；海宁立申实现业绩低于承诺的具体补偿措施包
括解除利润激励条款、调整对海宁立申经营管理协议条款，加强对其控制等，能
够更好地保护公司及全体股东的利益。
时，所取得的标的公司与客户建立的长期稳定的合作关系。发行人基于评估专家
的评估结果，根据相关会计准则的要求，将未来能为企业带来经济利益或价值的
客户关系确认为无形资产，并制定了合理的摊销期限，满足无形资产可辨认、可
计量的条件，符合《企业会计准则》的相关规定。
     根据申报材料，1）报告期末，公司交易性金融资产余额 53,064.08 万元、
 其他权益工具投资 1,800.00 万元。2）报告期末，公司共有 3 家参股公司，
 为芯链融创集成电路产业发展（北京）有限公司、平潭冯源容芯股权投资合伙
 企业（有限合伙）、苏州金象创业投资合伙企业（有限合伙）。
     请发行人说明：
           （1）上述参股公司是否属于围绕产业链上下游以获取技术、
 原料或渠道为目的的产业投资等情形，如涉及产业基金，应结合投资协议、最
 终投资标的、未来拟投资范围及后续募集计划等进行详细说明；（2）本次发行
 董事会决议日前六个月至本次发行前新投入的和拟投入的财务性投资情况，是
 否从本次募集资金总额中扣除，结合相关投资情况分析公司是否满足最近一期
 不存在金额较大财务性投资的要求。
     请申报会计师结合《再融资业务若干问题解答》问题 15，核查并发表明确
 意见。
     【回复】
     一、发行人说明
     （一）上述参股公司是否属于围绕产业链上下游以获取技术、原料或渠道
 为目的的产业投资等情形，如涉及产业基金，应结合投资协议、最终投资标的、
 未来拟投资范围及后续募集计划等进行详细说明
     截至 2022 年 9 月 30 日，公司共有 3 家参股公司，分别为芯链融创集成电路
 产业发展（北京）有限公司、平潭冯源容芯股权投资合伙企业（有限合伙）、苏
 州金象创业投资合伙企业（有限合伙），公司对上述参股公司的投资属于围绕产
 业链上下游以获取技术、原料或渠道为目的的产业投资，不属于《再融资业务若
 干问题解答》（2020 年 6 月修订）界定的财务性投资范畴。
                                                       单位：万元
                                                       是否涉及产业基
序号        被投资企业   持股比例      投资金额           投资目的
                                                          金
     芯链融创集成电路产                         围绕公司产业链下游进行投
     公司                                     渠道
                                                          是否涉及产业基
序号        被投资企业   持股比例      投资金额                 投资目的
                                                             金
     平潭冯源容芯股权投                           围绕公司产业链下游进行投
                                                          是，私募基金编
                                                          号：SSH155
     伙）                                              渠道
                                         围绕公司产业链上游进行投
     苏州金象创业投资合                                            是，私募基金编
     伙企业（有限合伙）                                            号：STD131
                                           业务储罐）供应商渠道
       合计                    1,800.00
     上述三家参股公司的投资背景和投资协议主要内容、最终投资标的、未来拟
 投资范围及后续募集计划等具体情况如下：
     （1）投资背景和投资协议主要内容
 科技集团股份有限公司、宁波江丰电子材料股份有限公司、北京凯世通半导体有
 限公司等 20 余家国内半导体设备及材料企业共同签订《芯链融创集成电路产业
 发展（北京）有限公司增资扩股协议》，约定对芯链融创集成电路产业发展（北
 京）有限公司（以下简称“芯链融创”）进行增资，芯链融创注册资本从 30 万元
 增至 10,000 万元。公司于 2020 年 11 月完成出资，出资金额为 400 万元，持股
 比例为 4%，已出资到位。
     公司参股芯链融创的目的主要系拓展半导体领域的客户渠道，通过其间接投
 资于北方集成电路技术创新中心（北京）有限公司（以下简称“北方创新中心”），
 北方创新中心在公司投资后已成为公司客户。
     （2）最终投资标的
     截至2022年9月30日，芯链融创合计收到股东缴纳投资款项1亿元，已全部投
 资于北方创新中心，持有其50%的股权。
     北方创新中心基本情况以及与公司主营业务的协同关系情况具体如下：
    被投资单位名称                             北方创新中心
     成立日期                               2017 年 9 月
     注册资本                               20,000 万元
           主要从事集成电路产业链国产化、集成电路技术开发、合作与服务，旨在打造集成
  主营业务
           电路产业链生态圈，搭建多层面业务协同平台
与公司主营业务的   等大宗电子气体，合同有效期至 2037 年 6 月，金额约为人民币 12.00 亿元（不含税）。
  协同关系     该项投资利于公司与国内标杆客户建立紧密的合作关系，对进一步完善公司在电子
           气体领域业务布局具有积极影响，与主营业务具有较强的相关性和协同性。
  （3）未来拟投资范围及后续募集计划
  芯链融创不属于《私募投资基金监督管理暂行办法》等法律法规所规定的私
募基金。截至本问询回复出具日，除北方创新中心外，芯链融创不存在其他投资
标的或拟投资标的，亦不存在后续募集计划。
  综上，公司对芯链融创的投资属于围绕产业链上下游以获取技术、原料或渠
道为目的的产业投资，不属于财务性投资范畴。
  （1）投资背景和投资协议主要内容
有限公司（基金管理人、执行事务合伙人）、南京商络电子股份有限公司等签订
《合伙协议》，对平潭冯源容芯股权投资合伙企业（有限合伙）
                           （以下简称“冯源
容芯”）出资，基金认缴出资总额为 63,940 万元。公司分别于 2021 年 11 月、2022
年 2 月出资 500 万元、500 万元，合计出资 1,000 万元，出资份额为 1.56%，已
出资到位。
  根据《合伙协议》，冯源容芯基金期限为自交割日起 5 年，前 3 年为投资期，
其后为退出期，基金期限最长可延长 2 年。冯源容芯主要投资于半导体、物联网
及人工智能领域的高科技企业；此外，根据冯源容芯及其基金管理人、执行事务
合伙人冯源投资（平潭）有限公司出具的声明，冯源容芯系为专项投资荣芯半导
体（宁波）有限公司（以下简称“荣芯半导体”）而设立。
  冯源容芯为单一项目制基金，公司投资该基金目的主要系拓展半导体领域的
客户渠道，通过其间接投资于荣芯半导体，荣芯半导体在公司投资后已成为公司
客户。
  （2）最终投资标的
  截至2022年9月30日，冯源容芯合计收到出资人缴纳投资款项62,400万元，
已投资于荣芯半导体58,000万元，持有其5.60%的股权。
  冯源容芯已完成投资的标的及与公司主营业务的协同关系情况如下：
 被投资单位名称                            荣芯半导体
  成立日期                             2021 年 4 月
  注册资本                             41,452.23 万元
            主要从事半导体分立器件制造；集成电路芯片及产品制造；集成电路销售；集成电
  主营业务
            路设计等业务
            订单，为其供应氨气，并于 2022 年 3 月与其签订工程合同，为其提供 CDA 系统改
与公司主营业务的协
            造服务。
   同关系
            该项投资有利于公司强化与半导体行业内潜在客户的联系与业务合作，促进公司主
            要产品在半导体领域的应用，与主营业务具有较强的相关性和协同性。
  （3）未来拟投资范围及后续募集计划
  冯源容芯为投资于荣芯半导体的单一项目制基金，截至本问询回复出具日，
冯源容芯实缴出资额 62,400 万元，已投资标的金额为 58,000 万元，剩余资金主
要系备付的基金管理费、托管费等。根据冯源容芯及其基金管理人、执行事务合
伙人冯源投资（平潭）有限公司出具的声明：“平潭冯源容芯股权投资合伙企业
（有限合伙）系为专项投资荣芯半导体（宁波）有限公司而设立，该合伙企业可
根据合伙协议的约定，将待投资、待分配及费用备付的现金资产以存放银行、购
买国债或其他固定收益类产品或合伙人会议同意的其他安全的方式进行管理，不
用于其他实体项目投资。”
  截至本问询回复出具日，除荣芯半导体外，冯源容芯不存在其他投资标的或
拟投资标的，亦不存在后续募集计划。
  综上，公司对冯源容芯的投资属于围绕产业链上下游以获取技术、原料或渠
道为目的的产业投资，不属于财务性投资范畴。
  （1）投资背景和投资协议主要内容
合伙人，以下简称“嘉睿资本”）、农银金穗（苏州工业园区）投资管理有限公司
（以下简称“农银投资”）、农银国际投资（苏州）有限公司（以下简称“农银国
际”）签订《合伙协议》及《四方合作协议》，对苏州金象创业投资合伙企业（有
限合伙）（以下简称“金象基金”）出资，基金认缴出资总额为 20,105 万元，
其中公司认缴出资 3,600 万元，出资份额为 17.91%，公司分别于 2021 年 11 月、
  根据《合伙协议》，金象基金期限为自 2021 年 11 月起 6 年。根据金象基金
及其基金管理人、执行事务合伙人嘉睿资本出具的声明，金象基金系为专项投资
金宏气体股份有限公司的上下游企业及同行业企业而设立，不会进行其他领域投
资。
  公司参与投资金象基金的目的是在保证主营业务发展良好的前提下，立足公
司现有业务，围绕产业链上下游进行投资布局。公司拟通过投资金象基金建立资
本纽带，与被投企业形成业务协同、创新协同和战略协同，进一步加快在工业气
体产业链上下游的布局，以更好地推进公司的纵横发展战略，提升公司的持续竞
争能力。
     （2）最终投资标的
  截至2022年9月30日，金象基金合计收到出资人缴纳投资款项1,805万元，已
投资于江苏呈森嘉泽能源科技有限公司（以下简称“呈森嘉泽”）1,500万元，
持有其30.00%的股权。
  金象基金已完成投资的标的及与公司主营业务的协同关系情况如下：
被投资单位名称                            主营业务
  成立日期                            2018 年 9 月
  注册资本                            1,428.57 万元
  主营业务       主要从事氢气设备技术开发、深冷设备、气体储存设备等制造销售等业务
            公司主要向呈森嘉泽采购深冷快线业务所用储罐。公司近年来将深冷快线业务作为
            重点发展业务，但相应的储罐采购渠道有所缺乏，在一定程度上限制了业务发展，
与公司主营业务的    而呈森嘉泽系少数几家产品能够达到发行人需求的国内气体储罐生产商，公司通过
  协同关系      金象基金投资该公司，有助于提升其与发行人业务的协同效应。报告期各期，公司
            对呈森嘉泽采购金额分别为 19.75 万元、15.02 万元、1,244.45 万元和 1,128.57 万元，
            呈上升趋势。
  （3）未来拟投资范围及后续募集计划
  截至本问询回复出具日，金象基金实缴出资额 1,805 万元，已投资标的金额
明：“苏州金象创业投资合伙企业（有限合伙）系为专项投资苏州金宏气体股份
有限公司的上下游企业及同行业企业而设立，该合伙企业不会进行其他领域投资，
目前仅投资了江苏呈森嘉泽能源科技有限公司，该公司主营业务为氢气设备技术
开发、深冷设备、气体储存设备等制造销售。”
业投资合伙企业（有限合伙）合伙协议>之补充协议》，除已完成的对呈森嘉泽的
股权投资外，该基金后续不再进行其他投资，未来也不再募集新的资金。根据调
整后出资情况，公司对金象基金认缴出资额为 400.00 万元，已完成出资。
  综上，公司对金象基金的投资属于围绕产业链上下游以获取技术、原料或渠
道为目的的产业投资，不属于财务性投资范畴。
  （二）本次发行董事会决议日前六个月至本次发行前新投入的和拟投入的
财务性投资情况，是否从本次募集资金总额中扣除，结合相关投资情况分析公
司是否满足最近一期不存在金额较大财务性投资的要求
  根据中国证监会发布的《再融资业务若干问题解答》
                        （2020 年 6 月修订）问
题 15 的规定：
  “（1）财务性投资的类型包括不限于：类金融；投资产业基金、并购基金；
拆借资金；委托贷款；以超过集团持股比例向集团财务公司出资或增资；购买收
益波动大且风险较高的金融产品；非金融企业投资金融业务等。
  （2）围绕产业链上下游以获取技术、原料或渠道为目的的产业投资，以收
购或整合为目的的并购投资，以拓展客户、渠道为目的的委托贷款，如符合公司
主营业务及战略发展方向，不界定为财务性投资。
  （3）金额较大指的是，公司已持有和拟持有的财务性投资金额超过公司合
并报表归属于母公司净资产的 30%（不包括对类金融业务的投资金额）。期限较
长指的是，投资期限或预计投资期限超过一年，以及虽未超过一年但长期滚存。
  （4）本次发行董事会决议日前六个月至本次发行前新投入和拟投入的财务
性投资金额应从本次募集资金总额中扣除。”
  根据中国证监会发布的《再融资业务若干问题解答》
                        （2020 年 6 月修订）问
题 28 的规定：
        “除人民银行、银保监会、证监会批准从事金融业务的持牌机构为
金融机构外，其他从事金融活动的机构均为类金融机构。类金融业务包括但不限
于：融资租赁、商业保理和小贷业务等。”
性投资情况，是否从本次募集资金总额中扣除
  公司本次发行的董事会决议日为 2022 年 9 月 21 日，自本次发行董事会决议
日前六个月至今，公司不存在实施或拟实施的财务性投资的情形，具体说明如下：
  （1）类金融业务
  自本次发行相关董事会决议日前六个月至今，公司不存在实施或拟实施融资
租赁、商业保理和小贷业务类金融业务的情形。
  （2）投资产业基金、并购基金
  自本次发行相关董事会决议日前六个月起至今，公司对外投资的产业基金、
并购基金为对金象基金的 300 万元出资。该基金主要系围绕公司产业链上下游以
获取技术、原料或渠道为目的的产业投资，其对外投资的呈森嘉泽系公司深冷快
线业务储罐重要供应商，与公司具有业务协同性，符合公司主营业务及战略发展
的方向，不属于财务性投资范畴。
  除金象基金外，自本次发行相关董事会决议前六个月起至今，公司不存在其
他设立或投资的产业基金、并购基金，也不存在其他拟设立或拟投资产业基金、
并购基金的情形。
  （3）拆借资金、委托贷款
  自本次发行相关董事会决议日前六个月至今，公司不存在实施或拟实施对外
拆借资金、委托贷款的情形。
  （4）以超过集团持股比例向集团财务公司出资或增资
  公司不存在集团财务公司。自本次发行相关董事会决议日前六个月至今，公
司不存在以超过集团持股比例向集团财务公司出资或增资情形。
  （5）购买收益波动大且风险较高的金融产品
  自本次发行相关董事会决议日前六个月至今，公司不存在实施或拟实施购买
收益波动大且风险较高的金融产品的情形。
  自本次发行相关董事会决议日前六个月起至本问询回复出具日，公司为提高
资金使用效率，存在利用暂时闲置资金购买银行理财产品的情形。公司购买的相
关银行理财产品均为结构性存款产品，具有持有周期短、收益稳定、流动性强等
特点，不属于收益波动大且风险较高的金融产品，亦不属于财务性投资。
  （6）非金融企业投资金融业务
  自本次发行相关董事会决议日前六个月至今，公司不存在投资或拟投资金融
业务的情形。
  综上所述，本次发行相关董事会前六个月至今，公司不存在已实施或拟实施
的财务性投资及类金融业务，不涉及应当在本次募集资金总额中扣除的情形。
资的要求
  截至 2022 年 9 月 30 日，公司可能涉及财务性投资的会计科目列示如下：
                                     单位：万元
       项目         账面价值          财务性投资金额
          项目                   账面价值                             财务性投资金额
交易性金融资产                                      53,064.08                           —
其他应收款                                         1,500.07                           —
其他流动资产                                        2,298.13                           —
其他权益工具投资                                      1,800.00                           —
其他非流动资产                                      22,788.24                           —
          合计                                 81,450.52                           —
     （1）交易性金融资产
     截至 2022 年 9 月 30 日，公司交易性金融资产金额为 53,064.08 万元，主要
系公司为提升资金使用效率，使用暂时闲置募集资金购买的稳健型理财产品。
     截至 2022 年 9 月 30 日，公司交易性金融资产（不含收益）具体明细如下：
                                                                         单位：万元
                                                                预计年化收     存款期限
序号    存放银行     存款方式     金额            起息日            到期日
                                                                益（%）       （天）
     合计                53,000.00
     公司持有的交易性金融资产的预期收益率较低，风险评级较低，不属于金额
较大、期限较长的交易性金融资产，不属于收益风险波动大且风险较高的金融产
品，不属于财务性投资。
     （2）其他应收款
     截至 2022 年 9 月 30 日，公司其他应收款金额为 1,500.07 万元，主要为应收
押金、保证金、代垫款等，不属于财务性投资。
     （3）其他流动资产
     截至 2022 年 9 月 30 日，公司其他流动资产金额为 2,298.13 万元，主要为增
值税留抵税额和预缴税金，不属于财务性投资。
     （4）其他权益工具
     截至 2022 年 9 月 30 日，公司其他权益工具账面价值构成情况如下：
                                                              单位：万元
序号      公司名称     账面价值               持股比例                 投资时间
       合计           1,800.00
     最近一期末，公司其他权益工具投资均属于以围绕产业链上下游以获取技术、
原料或渠道为目的的投资，符合公司主营业务及战略发展方向，不属于《再融资
业务若干问题解答》界定的财务性投资范畴，具体情况参见本问题回复之“一、
发行人说明”之“（一）上述参股公司是否属于围绕产业链上下游??进行详细
说明”。
     （5）其他非流动资产
     截至 2022 年 9 月 30 日，公司其他非流动资产为 22,788.24 万元，主要为预
付工程设备款，不属于财务性投资。
     综上所述，公司最近一期末不存在金额较大的财务性投资。
     二、申报会计师核查程序及意见
     （一）核查过程
     申报会计师履行了以下核查程序：
解发行人对外股权投资的最终投资标的、未来拟投资范围及后续募集计划等相关
信息，核查相关投资是否属于围绕产业链上下游以获取技术、原料或渠道为目的
的产业投资；
所科创板上市公司证券发行上市审核问答》等关于财务性投资及类金融业务的相
关规定及问答，了解财务性投资（包括类金融业务）认定的要求并进行逐条核查；
和相关科目明细，逐项对照核查发行人对外投资情况，了解并判断自本次发行相
关董事会决议日（2022 年 9 月 21 日）前六个月起至本次发行前，以及最近一期
末，发行人是否实施或拟实施《再融资业务若干问题解答》《科创板上市公司证
券发行上市审核问答》所规定的财务性投资；
查是否存在《再融资业务若干问题解答》《科创板上市公司证券发行上市审核问
答》所规定的财务性投资。
  （二）核查结论
  经核查，申报会计师认为：
资系属于围绕产业链上下游以获取技术、原料或渠道为目的的产业投资，符合发
行人主营业务及战略发展方向，不属于财务性投资；
日前六个月至本次问询回复出具日，发行人不存在新投入和拟投入的财务性投资
的情况，无需从本次募集资金总额中扣除；
额较大、期限较长的交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人款项、委
托理财等财务性投资的情况。
符合《再融资业务若干问题解答》的相关规定；（2）发行人是否有足够的现金
流支付公司债券的本息。
  请保荐机构和申报会计师核查并发表明确意见。
  【回复】
  一、发行人说明
  （一）公司累计债券余额的计算口径和具体计算方式符合《再融资业务若
干问题解答》的相关规定
  根据《再融资业务若干问题解答（2020 年 6 月修订）》：
                               “问题 19、对于‘公
开发行可转债的公司，累计债券余额不得超过最近一期公司净资产的 40%’，应
如何计算累计债券余额？答：
            （1）发行人公开发行的公司债及企业债计入累计债
券余额。（2）计入权益类科目的债券产品（如永续债），非公开发行及在银行间
市场发行的债券，以及具有资本补充属性的次级债、二级资本债，不计入累计债
券余额。
   （3）累计债券余额指合并口径的账面余额，净资产指合并口径净资产。”
  根据《再融资业务若干问题解答（2020 年 6 月修订）》：“问题 30、《科创板
上市公司证券发行注册管理办法（试行）》、《创业板上市公司证券发行注册管理
办法（试行）》中规定上市公司发行可转债应当具有合理的资产负债结构和正常
的现金流量，对此应如何把握？答：
               （1）本次发行完成后，累计债券余额不超过
最近一期末净资产的 50%。（2）累计债券余额计算口径适用本解答 19 的有关要
求。
 （3）上市公司应结合所在行业的特点及自身经营情况，分析说明本次发行规
模对资产负债率结构的影响及合理性，以及公司是否有足够现金流来支付公司债
券的本息。”
  截至本问询回复出具日，公司及其子公司不存在公开发行的公司债、企业债、
计入权益类科目的债券产品（如永续债）、非公开发行及在银行间市场发行的债
券以及具有资本补充属性的次级债、二级资本债。
   截至 2022 年 9 月 30 日，公司合并口径累计债券余额为 0 万元，若本次向不
特定对象发行可转换公司债券按照拟募集资金总额上限 101,600.00 万元发行成
功，公司按照合并口径计算的累计债券余额将不超过 101,600.00 万元。若按照
司最近一期末合并口径净资产的比例为 36.90%，未超过 50%。
   综上，公司累计债券余额的计算口径和具体计算方式符合《再融资业务若干
问题解答》的相关规定；本次发行完成后，公司累计债券余额不超过最近一期末
净资产的 50%。
   （二）发行人有足够的现金流支付公司债券的本息
   本次可转债存续期限为 6 年，基于谨慎性原则，假设本次可转债发行规模为
上限 101,600.00 万元，根据上交所科创板近期发行的可转债最高利率情况，按存
续期内可转换公司债券持有人均未转股的情况测算，本次可转债存续期 6 年内应
付利息情况如下：
                                                               单位：万元
  项目      第1年       第2年       第3年        第4年        第5年         第6年
参考利率       0.50%     0.70%      1.20%      2.60%      3.40%       8.22%
参考利息       508.00    711.20   1,219.20   2,641.60   3,454.40    8,351.52
    注：以上参考利率为 2022 年 1 月 1 日至 2022 年 12 月 31 日期间上交所科创板发行的
参考利率仅用于测算，不构成本次发行承诺。
   基于上述测算结果，本次可转债存续期内对应各年度利息金额分别为 508.00
万元、711.20 万元、1,219.20 万元、2,641.60万元、3,454.40 万元和 8,351.52 万元。
扣除非经常性损益前后孰低者计）分别为 17,066.98 万元、16,485.56 万元和
年度及 2021 年度，公司经营现金流净额分别为 40,002.58 万元、40,161.66 万元
和 31,068.94 万元，最近三年平均经营活动产生的现金流量净额为 37,077.73 万元；
均远高于上表中的按照最高利率测算的利息支付金额。
   此外，截至 2022 年 9 月末，公司共取得银行授信 26.76 亿元，已使用额度
  根据近期可转债市场情况，由于可转债具有债权和股权的双重属性，票面利
率低于普通公司债券，每年支付利息金额较小，并且在存续期内转股比例较高，
公司到期无需偿还本金或者只需偿还少量本金的可能性较大，还本付息压力进一
步降低。
  综上所述，本次向不特定对象发行可转债拟募集资金总额不超过人民币
利率水平、公司最近三年公司的盈利水平及现金流量水平和银行授信情况，公司
预计有足够的现金流支付公司债券的本息。
  二、申报会计师核查程序及意见
  （一）核查过程
  申报会计师履行了以下核查程序：
阅发行人的企业信用报告、定期报告和公告等资料，核查发行人截至报告期末的
债务融资情况；
分析；查阅科创板近期发行可转债利率情况，对本次可转债发行后存续期内本息
合计金额进行测算，并对公司的偿债能力进行评估，分析发行人债券本息偿付的
风险。
  （二）核查结论
  经核查，申报会计师认为：
问题解答》的相关规定，本次发行完成后，累计债券余额不超过最近一期末净资
产的 50%。

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