累，因此，第三方跨界企业、下游电池企业进入负极材料领域具有一定的难度，其新建项目
的建设进度和产能释放进度具有不确定性。此外，负极材料生产消耗的电力等能源较高，易
受限电、限产政策影响，新建项目审批流程较长，导致石墨化及负极材料新增产能释放需要
较长的周期，因此，上述扩产项目的产能释放仍有一定不确定性。
（1）一体化的生产能力
石墨负极行业内很多企业目前主要采用自产+委外加工的方式，如造粒、成品筛分等环节
自产，石墨化环节采用委外代工的方式。而欣源股份主要采用全工序一体化生产，目前已形
成包括粗碎、粉碎、造粒、分级、石墨化、成品筛分的一体化生产加工能力，仅在产能不足
时及对暂未建设完成的工序进行委外加工。一体化布局使得标的公司具有以下优势：
的产能瓶颈。标的公司一体化的产能布局可以有效避免委外加工供应商产能不足或者价格大
幅波动的情况，保障产品供应。
工过程中的运输费用，使得欣源股份的成本优势更加凸显。
（2）工艺技术优势
人造石墨负极材料的工艺较为复杂，需要较长时间的制造实践和专有技术积累。自开始
生产以来，欣源股份就一直与杉杉股份、贝特瑞、江西紫宸（璞泰来 603659.SH 子公司）、
凯金能源等负极材料头部企业深度合作，在合作过程积累形成了有自身特点的生产工艺，同
时在造粒和石墨化工艺方面取得突破，进一步提高原有产品生产效率，降低成本提高品质，
同类产品在客户端体现出稳定的质量。
截至本回复出具日，标的公司拥有 79 项专利，其中发明专利为 6 项。此外，标的公司拥
有内蒙古自治区科学技术厅认定的“2020 年度内蒙古自治区企业研究开发中心”，2019 年入
选内蒙古自治区第二批入库科技型中小企业名单。
标的公司在加强自身研发实力的同时，重视与高校及科研院所的合作，积极借助外部研
发机构的力量，努力提升整体技术水平，形成了产、学、研一体化的运作模式。报告期内，
标的公司主要与天津师范大学、内蒙古工业大学等大学建立合作关系，在负极材料领域开展
合作研究。
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