关于安徽山河药用辅料股份有限公司
申请向不特定对象发行可转换公司债券
审核问询函的回复
天 职 业 字 [2022]43300 号
审核问询函回复 1
目 录
关于安徽山河药用辅料股份有限公司
申请向不特定对象发行可转换公司债券审核问询函的回复
天职业字[2022]43300 号
深圳证券交易所：
根据贵所审核函〔2022〕020238 号《关于安徽山河药用辅料股份有限公司
申请向不特定对象发行可转换公司债券的审核问询函》
（以下简称“审核问询函”）
的要求，天职国际会计师事务所（特殊普通合伙）
（以下简称“会计师”）作为安
徽山河药用辅料股份有限公司（以下简称“山河药辅”
“公司”或“发行人”）的
申报会计师，本着勤勉尽责、诚实信用的原则，认真履行了尽职调查义务，针对
审核问询函相关问题进行了认真核查与落实，现回复如下，请予审核。
如无特别说明，本审核问询函回复中使用的简称或名词释义与《安徽山河药
用辅料股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券并在创业板上市募集说
明书（申报稿）》（以下简称“募集说明书”）一致。
本回复中若出现总计数尾数与所列数值总和尾数不符的情况，均为四舍五入
所致。
本回复报告中的字体代表以下含义：
审核问询函所列问题 黑体（不加粗）
对审核问询函所列问题的回复 宋体（不加粗）
涉及募集说明书的修改或补充披露 楷体（加粗）
原募集说明书披露 楷体（不加粗）
问题 2
发行人本次募集资金总额不超过人民币 32,000 万元，扣除发行费用后将用
于新型药用辅料系列生产基地一期项目（以下简称项目一）、合肥研发中心及生
产基地项目（以下简称项目二）以及补充流动资金。项目一属于现有产品的扩产，
微晶纤维素、羟丙甲纤维素、交联聚维酮、交联羧甲纤维素钠较最近一期末产能
分别增加 52.63%、155.56%、150.00%、100.00%；硬脂富马酸钠系新推出产品，
现有产能仅 10 吨/年，本次增加其产能 200 吨/年。项目一建成后，年均销售收
入 38,400 万元。项目二新建研发中心和中试生产车间等，为公司开展药用辅料
产品关键技术研究、系统功能验证和产品的性能改进试验、新产品小试或中试的
生产验证等提供便利条件，项目用地手续正在办理中。
请发行人补充说明：
（1）结合行业市场容量、客户储备情况、在手订单、相
关产品的产能利用率情况、现有及本次发行拟新增产能情况等，说明项目一新增
产能规模的合理性，是否存在产能消化的风险；
（2）结合项目一效益测算中的相
关产品的单位价格、成本、毛利率等关键参数与发行人及同行业可比公司可比项
目进行对比，说明项目一效益测算是否谨慎、合理；
（3）新建研发中心的必要性，
是否存在重复建设的情形，购置土地新建楼宇的场地面积及使用安排，人均使用
面积与发行人现有研发中心及同行业可比公司对比情况；
（4）项目二研发项目的
主要内容、技术可行性、研发预算及时间安排、目前研发投入及进展、已取得或
预计可取得的研发成果等，研发项目是否存在较大的研发失败风险；
（5）结合发
行人现行研发费用处理的会计政策、报告期内公司和同行业可比公司同类项目研
发投入资本化情况说明项目二研发费用是否资本化及资本化的具体依据及合理
性，是否符合会计政策的一致性；
（6）项目二土地手续办理最新进展，预计取得
相关用地的时间、计划，如未办理完成是否会对募投项目正常实施产生不利影响，
发行人拟采取的有效应对措施；
（7）本次募集资金使用明细，募集资金非资本性
支出比例是否会超过 30%，是否符合《发行监管问答——规范上市公司融资行为
的监管要求（修订版）》的相关规定；（8）结合各类新增固定资产及无形资产的
金额、转固时点以及募投项目未来效益测算情况，说明因实施募投项目而新增的
折旧和摊销对发行人未来经营业绩的影响。
请发行人补充披露（1）（2）（4）（6）（8）相关风险。
请保荐人核查并发表明确意见，请会计师核查（2）（5）（7）（8）并发表明
确意见，请发行人律师核查（6）并发表明确意见。
回复：
一、发行人说明事项
（二）结合项目一效益测算中的相关产品的单位价格、成本、毛利率等关
键参数与发行人及同行业可比公司可比项目进行对比，说明项目一效益测算是
否谨慎、合理
发行人现有项目运营水平比对基本一致，项目一效益测算谨慎、合理
经将募投项目一效益测算中的相关产品售价、主要原辅料及能源动力成本、
人工成本、制造费用、毛利率，以及销售费用率和管理费用率等，与公司现有项
目运行的相关成本、费用水平比较，两者基本一致。本次募投项目一的效益测算
谨慎、合理。具体分析说明如下：
（1）关于产品售价的比较
效益评价数据
产品名称 效益评价选用数值的合理性说明
(元/公斤，不含税)
较近三年一期平均售价 18.69 元/公斤略低。原
因：效益评价考虑到产品多规格、售价高低不等
微晶纤维素 18.14
而选取较低平均售价。故效益评价选用数据谨
慎、合理
较近三年一期平均售价 51.53 元/公斤，基本一
羟丙甲纤维素 51.33
致，效益评价选用数据合理、谨慎
较近三年一期平均售价 100.19 元/公斤略高，较
近一期价格 112.02 元/公斤略低。原因：最近一
交联聚维酮 106.19
期内，原材料价格上涨且并趋于稳定，故效益评
价选用数据合理、谨慎
较近三年一期平均售价 118.39 元/公斤略高，原
交联羧甲纤维素钠 120.00 因：该产品原料价格预期略有上涨而上调售价。
故效益评价选用数据合理、谨慎
该产品自 2021 年开始销售，较近一年一期平均
售价 402.43 元/公斤略低，主要原因：考虑该产
硬脂富马酸钠 353.98
品属于新品推广，而调低效益评价售价数据，故
效益评价选用数据谨慎、合理
（2）关于主要原料成本的比较
主要原料
效益评价选用数值的
产品名称 占原辅料 效益评价数据
原料名称 合理性说明
成本比例 (万元/吨，不含税）
微晶纤维 由于该原料价格长期缓慢
精制棉/木浆 99.75% 0.73
素 上涨，最近一期采购价格
主要原料
效益评价选用数值的
产品名称 占原辅料 效益评价数据
原料名称 合理性说明
成本比例 (万元/吨，不含税）
选用数据（0.73 万元/吨）
适当上调，效益评价选用
数据合理、谨慎
由于该原料价格长期缓慢
上涨，最近一期采购价格
木浆/精制棉 39.72% 0.88
选用数据（0.88 万元/吨）
适当上调，效益评价选用
数据合理、谨慎
由于该原料价格近三年一
期均上涨，近一年一期采
购价格 0.45 万元/吨，同
氯甲烷 26.21% 0.49 时考虑价格变动预期，效
益评价选用数据（0.49 万
羟丙甲纤 元/吨）适当上调，故效益
维素 评价选用数据合理、谨慎
由于该原料价格近一期已
经下降为 1.03 万元/吨，
同时考虑价格变动预期，
环氧丙烷 19.06% 1.06 效益评价选用数据（1.06
万元/吨）适当上调，故效
益评价选用数据合理、谨
慎
与近三年采购价格 0.27 万
氢氧化钠 11.91% 0.27 元/吨，基本一致，故效益
评价选用数据合理、谨慎
小计 96.90% / /
由于该原料价格近三年一
期均上涨，近一年一期采
购价格 5.29 万元/吨，同
交联聚维 N-乙烯基吡咯
酮 烷酮
益评价选用数据（5,75 万
元/吨）适当上调，故效益
评价选用数据合理、谨慎
较近三 年一期采购价 格
羧甲纤维素钠 63.17% 1.97
故效益 评价选用数据 合
交联羧甲 理、谨慎
纤维素钠 与近三 年一期采购价 格
乙醇 32.51% 0.58 0.58 万元/吨一致，效益评
价选用数据合理、谨慎
小计 95.68% / /
效益评价选用数据（1.95
硬脂富马
硬脂醇 68.62% 0.88 万元/吨）系当时市场 价
酸钠
格，合理、谨慎
主要原料
效益评价选用数值的
产品名称 占原辅料 效益评价数据
原料名称 合理性说明
成本比例 (万元/吨，不含税）
效益评价选用数据（0.80
马来酸酐 19.89% 0.58 万元/吨）系当时市场 价
格，合理、谨慎
小计 88.51% / /
（3）关于主要能源动力成本的比较
能源动力名称 效益评价数据 效益评价选用数值的合理性说明
与近一年一期采购价格一致，效益评价选用数
电力 0.79 元/度
据合理、谨慎
与近一年一期采购价格一致，效益评价选用数
蒸汽 225.23 元/吨
据合理、谨慎
与近一年一期采购价格一致，效益评价选用数
水 3.04 元/吨
据合理、谨慎
（4）关于主要原辅料、能源动力消耗量的对比
①达产年度主要原辅料消耗量
序号 原辅材料名称 达产年度用量（吨）
序号 原辅材料名称 达产年度用量（吨）
经发行人生产部门与生产工艺及理论值核对，并与财务核算的单位产品生产
消耗的上述主要原辅料数量比对，上表中项目一达产年度的主要原辅料消耗数量
与产品产量的比例关系与实际投入产出比例基本一致。
②达产年度公用工程及能源动力消耗量
序号 名称 单位 消耗量
序号 名称 单位 消耗量
经发行人生产部门与生产工艺及理论值核对，并与财务核算的单位产品生产
消耗的能源动力数量比较，上表中项目一达产年度的能源动力消耗数量与产品产
量的比例关系与实际投入产出比例基本一致。
（5）关于 5 个药用辅料品种与发行人或同行业可比公司现有同类产品的毛
利率比较
①与发行人现有同类产品的毛利率比较
鉴于《项目一可行性研究报告》对于外购能源动力成本，人工成本、折旧摊
销费以及制造费用等，未按照 5 个药用辅料品种进行分摊测算，因此，本回复将
可行性报告测算的总体毛利率（含运费）36.42%，与现有 5 个药用辅料产品毛利
率按照本募投项目一达产年度的收入结构测算的总体毛利率进行比较。比较结果
显示：效益评价的毛利率水平合理、谨慎。具体列示与分析如下：
现有产品 效益评价的 测算的募投
与效益预测的总体
产品名称 近一年或一期毛 达产年收入 项目一总体
毛利率的差异分析
利率（含运费） 结构 毛利率
微晶纤维素 41.03% 21.68% 左侧测 算的总体 毛
羟丙甲纤维素 37.45% 34.36% 35.96% 利率 35.96%，与效
交联聚维酮 36.47% 12.69% 益预测 的总体毛 利
现有产品 效益评价的 测算的募投
与效益预测的总体
产品名称 近一年或一期毛 达产年收入 项目一总体
毛利率的差异分析
利率（含运费） 结构 毛利率
交联羧甲纤维素钠 35.83% 14.34% 率（含运费）36.42%，
硬脂富马酸钠 26.16% 16.92% 相差较小，基本一致
注：表中近一年或一期的毛利率，系按可行性研究报告口径（以原料为起点生产药用辅
料产品），以发行人母公司数据计算的现有产品毛利率（含运费）。
②与同行业可比公司现有同类产品的毛利率比较
因募投项目一未单独计算上述 5 个药用辅料产品的毛利率，故无法将每种药用
辅料产品的毛利率直接与可比公司进行对比。以下仅将发行人近一年或一期 5 种药
用辅料产品的毛利率与能够查询到的同行业可比公司同类产品的毛利率加以比较：
发行人近一年
可比公司同类产品的
产品名称 或一期毛利率 查询到的可比公司
同期毛利率
（含运费）
山东赫达（002810）、 两可比公司均无该产品毛利
微晶纤维素 41.03%
红日药业（300026） 率公开数据
两可比公司均无该产品毛利
率公开数据。其中，山东赫
山东赫达（002810）、
羟丙甲纤维素 37.45% 达以此产品为原料生产植物
红日药业（300026）
胶囊（植物胶囊毛利率
按其相近产品组合计算的毛
利率为 46.76%，毛利率高于
发行人，主要新开源具有规
交联聚维酮 36.47% 新开源（300109）
模经济优势，新开源同时提
供食品级、医药级和工业级
产品，目前年产能 1.3 万吨
交联羧甲纤维素钠 35.83% 九典制药（300705） 无该产品毛利率公开数据
硬脂富马酸钠 26.16% 无 无
经比较，发行人以原料生产的上述药用辅料产品，与相关上市公司生产的同
类产品的毛利率无异常或不合理差异。
（6）关于销售费用率和管理费用率的对比
项目 效益评价数据 效益评价选用数值的合理性说明
较发行人母公司近三年一期销售费用率（不含
销售费用率
按预测收入的 4%测算 运费）3.94%，基本一致，效益评价选用数据
（不含运费）
合理、谨慎
较发行人母公司近三年一期管理费用率 4.12%
管理费用率 按预测收入的 5%测算
略高，效益评价选用数据谨慎、合理
另外，经查询，除前述与同行业可比公司现有同类产品的毛利率可比较外，
无法查到同行业可比公司可比项目的信息，可用于对比本项目一效益测算中的相
关产品的单位价格、成本等关键参数。
综上对比分析，本次募投项目一效益测算中的相关产品的单位价格、成本、
毛利率等关键参数与发行人现有项目运营水平比对基本一致，项目一效益测算合
理、谨慎。
（五）结合发行人现行研发费用处理的会计政策、报告期内公司和同行业
可比公司同类项目研发投入资本化情况说明项目二研发费用是否资本化及资本
化的具体依据及合理性，是否符合会计政策的一致性
根据《企业会计准则第 6 号——无形资产》及其应用指南的规定，企业内部
研究开发项目的支出分为研究阶段支出和开发阶段支出。研究是指为获取并理解
新的科学或技术知识而进行的独创性的有计划调查。研究阶段是探索性的，为进
一步开发活动进行资料及相关方面的准备，已进行的研究活动将来是否会转入开
发、开发后是否会形成无形资产等均具有较大的不确定性。开发是指在进行商业
性生产或使用前，将研究成果或其他知识应用于某项计划或设计，以生产出新的
或具有实质性改进的材料、装置、产品等。
发行人内部研发项目研究阶段的支出，于发生时计入当期损益；开发阶段的
支出，符合条件的予以资本化，不符合资本化条件的计入当期损益。如果确实无
法区分研究阶段的支出和开发阶段的支出，其所发生的研发支出则全部费用化，
计入当期损益。发行人研发内控政策表明企业无法明确区分研究阶段和开发阶
段，企业将全部研发支出费用化处理。因此，发行人研发费用会计政策符合会计
准则的要求。
单位：万元；%
项目 2022 年 1-6 月份 2021 年 2020 年 2019 年
研发投入金额 1,708.96 2,680.10 1,811.68 1,619.16
研发投入占收入的比例 4.75 4.35 3.41 3.49
其中：研发支出资本化的金额 0.00 0.00 0.00 0.00
其中：资本化研发支出占研发
投入的比例
公司本次募投项目的研发费用化与公司历年研发支出费用化的会计政策保
持一致，研发费用不予资本化。
公司及同行业可比公司中，2019 年至 2021 年研发支出资本化比例的情况如下：
公司简称
资本化率（%） 资本化率（%） 资本化率（%）
威尔药业 0.00 0.00 0.00
尔康制药 0.00 0.00 0.00
山东赫达 0.00 0.00 0.00
山河药辅 0.00 0.00 0.00
公司本次募投项目的研发支出拟不进行资本化处理，与同行业可比公司相比
不存在重大差异。
综上所述，公司本次募投项目中的研发投入，因属于基础研究（如：研究课
题“食品添加剂产品功能性指标研究”和“注射用药用辅料关键质量属性及标准
研究”），或研究阶段和开发阶段拟不作严格区分（如：研究课题“丸芯类辅料
规格系列开发”“复合辅料配方及应用研究”和“新型树脂工艺开发”），并与
以往稳健的研发支出核算方式保持一惯性，公司拟将全部研发支出费用化处理，
符合发行人会计政策和会计准则的要求，也与前述同行业可比公司的会计政策和
实际核算情况相同。
（七）本次募集资 金使用明细，募集资金非资本性支出比例 是否会超过
版）》的相关规定
公司本次募投项目中拟用募集资金投入的铺底流动资金、研发投入等非资本
性支出视同补充流动资金，本次募集资金使用明细及非资本性支出情况如下：
单位：万元
是否属
序 拟投入募 占募资金资
项目名称 投资构成 投资金额 于资本
号 集资金 金总额比例
性支出
一、固定资产费用 26,800.00
新型药用辅 二、无形资产（土地） 2,118.00 21,000.00 65.63% 是
料系列生产
基地一期项
目 四、铺底流动资金 3,350.00 - - 否
小计 33,500.00 21,000.00 65.63% -
一、工程费用 18,539.44
合肥研发中 二、其他资产及预备费 2,723.64 4,940.00 15.44% 是
地项目 三、无形资产（土地） 501.76
四、研发投入 3,060.00 3,060.00 9.56% 否
是否属
序 拟投入募 占募资金资
项目名称 投资构成 投资金额 于资本
号 集资金 金总额比例
性支出
五、铺底流动资金 4,215.16 - - 否
小计 29,040.00 8,000.00 25.00% -
补充流动资
金
合计 65,540.00 32,000.00 100.00% -
本次募投项目“新型药用辅料系列生产基地一期项目 ”拟使用募集资金
使用募集资金 8,000.00 万元，其中：4,940.00 万元投向资本性支出项目，
“补充流动资金项
目”3,000.00 万元拟全部使用募集资金。上述三个募投项目合计计划使用流动
资金 6,060.00 万元，占募集资金总额的比例为 18.94%，未超过本次募集资金总
额的 30.00%，符合《发行监管问答——规范上市公司融资行为的监管要求（修
订版）》的相关规定。
（八）结合各类新增固定资产及无形资产的金额、转固时点以及募投项目
未来效益测算情况，说明因实施募投项目而新增的折旧和摊销对发行人未来经
营业绩的影响
基地项目”的投资概算，两项目将新增的固定资产和无形资产金额及其折旧和摊
销费用测算如下：
折旧/ 残值率 年折旧/
募投项目名称 资产类别 资产原值
摊销年限 （%） 摊销金额
房屋建筑物 9,880.00 20 5 469.30
机器设备 17,700.00 10 5 1,681.50
新型药用辅料系列
无形资产 2,118.00 10 - 211.80
生产基地一期项目
其他资产 452.00 5 - 90.40
合计 30,150.00 - - 2,453.00
房屋建筑物 16,389.82 20 5 778.52
机器设备 4,127.96 10 5 392.16
合肥研发中心及生
无形资产 501.76 10 - 50.18
产基地项目
其他资产 745.30 10 - 74.53
合计 21,764.84 - - 1,295.38
和购置的机器设备等固定资产均在两年建设期末（第 24 个月末）转入固定资产
并计提折旧，两项目的无形资产（土地使用费）将在取得土地后开始摊销。由此，
预计“新型药用辅料系列生产基地一期项目”建成并投入使用后的折旧摊销期内，
每年将增加折旧摊销费 2,453.00 万元；预计“合肥研发中心及生产基地项目”
建成并投入使用后的折旧摊销期内，每年将增加折旧及摊销费 1,295.38 万元。
摊销对发行人未来经营业绩的影响
新型药用辅料系列生产基地一期项目建设期 2 年、计算评价期 10 年，公司
预计该项目建设完成后，生产期第 1 年（T+1 年）生产负荷为 30%、第 2 年（T+2
年）生产负荷为 50%、第 3 年（T+3 年）生产负荷为 70%，之后各年生产负荷均
为 100%；合肥研发中心及生产基地项目的募集资金投入部分不直接产生经济效
益。
结合本次募集资金投资项目收入、净利润预测，实施本次募投项目而新增的
折旧和摊销对公司未来经营业绩的影响如下：
单位：万元
序号 项目 T+1 T+2 T+3 T+4 T+5
新型药用辅料系列生产基
销金额④
合肥研发中心及生产基地
⑤
募投项目新增折旧及摊销
金额⑥=④+⑤
募投项目新增折旧及摊销
金额占预计营业收入比例
募投项目新增折旧及摊销
金额占预计利润总额比例
注：1、现有营业收入系公司 2021 年经审计的营业收入，并假设未来保持不变；
“合肥研发中心及生产基地项目”的募集资金投入部分不直接产生经济效益，募投项
目新增营业收入和新增利润总额系“新型药用辅料系列生产基地一期项目”预计产生的经济
效益；
表公司对未来盈利情况的承诺，也不代表公司对未来经营情况及趋势的判断。投资者不应据
此进行投资决策，投资者据此进行投资决策造成损失的，公司不承担赔偿责任。
由上表可知，本次募投项目投入运营后，预计每年新增收入与利润可以覆盖
项目新增固定资产和无形资产的折旧和摊销费用，并在逐步达产期间，稳步增加
发行人经营业绩。
二、会计师核查（2）（5）（7）（8）并发表明确意见
（一）核查程序
会计师主要履行了如下核查程序：
动力价格、生产消耗数量，以及人工成本、制造费用，以及毛利率、销售费用率
和管理费用率等关键指标或参数，与发行人报告期内实际发生的相关购销价格、
生产消耗数量关系，人工成本水平、费用比率等进行比对分析，并结合可查询的
同行业可比公司指标，综合判断募投项目效益评价的合理性、谨慎性；
要研发课题的研发内容、研发目标、所处的研究或开发阶段及其划分安排以及核
算惯例等，并与同行业可比公司的相关会计政策、核算实际等进行比对，判断募
投项目二中研发投入费用化处理的合理性、一致性；
结合募投项目及其资金使用安排，判断本次募集资金非资本化支出比例是否超
标；
时间计划等，测算相应的折旧摊销金额，并分析对公司未来经营业绩的影响等。
（二）核查意见
经核查，会计师认为：
同时，发行人在《募集说明书》中补充披露了未来募投项目效益可能不达预期风险。
题特征及核算惯例，拟将研发支出全部费用化处理，符合企业会计政策的一致性。
——规范上市公司融资行为的监管要求（修订版）》相关规定。
并测算了实施募投项目新增折旧和摊销费用对公司未来经营业绩的影响，并在
《募集说明书》中补充披露了相关风险。
问题 3
报告期内，公司主营业务毛利率分别为 36.71%、31.14%、29.09%和 30.10%，
呈现下滑趋势，主要受原材料采购价格、产品结构、生产成本控制、员工薪酬水
平以及销售定价转移成本能力等多种因素的影响。2020 年及 2021 年，发行人营
业收入 分别为 53,119.66 万元 和 61,670.73 万元， 实现 归母净 利润 分别为
为 4,107.95 万元、4,365.85 万元、5,769.14 万元、8,056.79 万元，占营业收
入比例分别为 8.85%、8.22%、9.35%和 22.38%，应收账款坏账计提比例分别为
以往各年末增长较多、占比较高，主要系 2022 年上半年收入增长以及公司按惯
例在每年末集中清收所致。截至 2022 年 6 月末，发行人商誉账面价值为 3,912.69
万元，系 2017 年 8 月收购曲阜天利时形成，2021 年曲阜天利收入和利润指标等
未达预期，出现较大经营性亏损，公司计提商誉减值准备 612.87 万元。2022 年
上半年曲阜天利净利润为-118.11 万元。截至 2022 年 6 月末，发行人交易性金
融资产为 18,822.51 万元。
请发行人补充说明：
（1）结合各类主要产品销售价格、成本构成、产品定价
策略、公司竞争优势等，详细说明报告期内主营业务毛利率下滑的原因及合理性，
并量化分析主要原材料价格波动对公司主营业务毛利率的影响，是否与同行业可
比公司一致，造成公司毛利率下滑的不利因素是否继续存在，是否对公司未来盈
利造成重大不利影响；
（2）结合各类费用增长情况，费用支出与业务、人员增长
的匹配性，毛利率变化情况，同行业可比公司情况，说明 2021 年营业收入同比
增加但归母净利润下滑的原因及合理性；（3）结合发行人业务特点、主要客户、
信用政策、同行业可比公司情况，说明应收账款显著提高及最近一期末应收账款
占营业收入比例大幅增加的原因及合理性，是否存在放宽信用政策增加销售的情
形；
（4）结合坏账准备计提政策、同行业可比公司情况、应收账款账龄构成情况、
期后回款情况，说明应收账款坏账计提比例较低且逐渐下降的原因及合理性；
（5）
结合曲阜天利最近一期的经营情况、行业政策及市场竞争情况等，说明商誉是否
存在减值迹象，商誉减值准备计提是否充分；
（6）最近一期末是否存在持有金额
较大的财务性投资（包括类金融业务）情形，自本次发行相关董事会前六个月至
今，公司已实施或拟实施的财务性投资的具体情况。
请发行人补充披露（1）-（5）相关风险。
请保荐人和会计师核查并发表明确意见。
回复：
一、发行人说明事项
（一）结合各类主要产品销售价格、成本构成、产品定价策略、公司竞争
优势等，详细说明报告期内主营业务毛利率下滑的原因及合理性，并量化分析
主要原材料价格波动对公司主营业务毛利率的影响，是否与同行业可比公司一
致，造成公司毛利率下滑的不利因素是否继续存在，是否对公司未来盈利造成
重大不利影响
等，详细说明报告期内主营业务毛利率下滑的原因及合理性
报告期内，公司的主营业务毛利率分产品类别列示如下：
单位：％
项目 2022 年 1-6 月 2021 年度 2020 年度 主营业务 主营业务
成本含运费 成本不含运费
纤维素及衍生物类 34.98 35.17 36.29 35.22 36.96
淀粉及衍生物类 21.66 18.46 20.72 28.67 35.59
无机盐类 36.97 34.61 39.51 39.76 42.80
其他类 23.23 26.94 32.88 31.80 34.60
主营业务毛利率 30.10 29.09 31.14 33.05 36.71
上述各产品类别的毛利率变动分析如下：
（1）结合各类产品的售价及主要材料成本的变动进行分析
①纤维素及衍生物类产品毛利率基本稳定在 35%左右，其中：由于木浆等原
材料价格上涨，2022 年 1-6 月单位成本较上年增长 16.79%，公司通过与客户议
价重新调整了销售价格，销售单价同比上升 16.48%，使得毛利率保持稳定。
②淀粉及衍生物类产品 2020 年度和 2021 年度的毛利率分别为 20.72%和
价以及作为重要产销主体的曲阜天利搬迁新厂导致固定成本提高，2020 年度和
和 15.92%，低于单位成本的增加水平，致使毛利率下降。2022 年 1-6 月，玉米
淀粉等原材料价格趋稳，单位成本下降 3.09%，毛利率小幅回升。
③无机盐类产品 2021 年度毛利率为 34.61%，同比下降 4.9 个百分点，其中：
由于硬脂酸等原材料价格上涨，2021 年度单位成本同比提高 13.86%，销售单价
同比提高 5.38%，低于单位成本的增加水平，致使主要产品硬脂酸镁的毛利率下
降。2022 年 1-6 月，该类产品因原材料价格继续上涨，单位成本同比提高 22.62%，
销售单价对应成本上涨同比提高 27.14%，毛利率小幅回升至 36.97%。
④其他类产品最近一年一期的毛利率分别为 26.94%和 23.23%，较 2019 年度
的 31.80%和 2020 年度的 32.88%持续下降，其中：由于 N-乙烯基吡咯烷酮等原
材料价格上涨，2021 年度和 2022 年 1-6 月的单位成本同比分别提高 16.81%和
加水平，致使主要产品聚维酮 K30 和交联聚维酮的毛利率下降。
（2）结合发行人的市场地位及竞争优势进行分析
二十余年来，发行人始终专注于药用辅料的生产与创新，系国内口服固体制
剂辅料领域经营规模和行业排名领先的知名专业生产商，目前共有自主知识产权
的药用辅料品种 35 个、涉及不同规格 80 余个，为行业内专业化、系列化品种较
多的生产企业之一，已经具备较为明显的“品种和质量”
“品牌信誉”
“科研开发”
“核心技术”“营销及客户资源”以及“生产规模”等多方面优势。其中，发行
人开发生产的微晶纤维素、羧甲淀粉钠和硬脂酸镁产品的产销量已跃居行业首
位，羟丙甲纤维素、交联羧甲纤维素钠、倍他环糊精等也跻身行业前列。
上述行业地位的树立，为发行人参与市场竞争，化解原材料价格上涨等市场
不利因素的变化提供了有力支持。报告期内，发行人凭借自身竞争优势，较好的
抵御部分主要原材料价格涨幅较大，以及子公司曲阜天利新厂投入运营初期规模
效益低等不利因素的影响，保持整体毛利率的较小波动。
（3）结合发行人的产品定价政策进行分析
发行人产品销售主要采用议价为主的定价机制，根据产品生产成本，并结合
原材料市场价格波动、市场供需环境等因素，与客户商谈定价及作出价格调整。
由此，发行人可以将部分原材料价格上涨压力一定程度向下游客户传导，但产品
价格的调整通常有时滞，加之市场竞争的存在，仍可出现短期内部分产品毛利率
下降的情形。报告期内，发行人毛利率的稳定或小幅波动也与此相关。
（4）结合具体产品的售价、成本构成以及主要原材料价格变动进行分析
①纤维素及衍生物类
报告期内，公司纤维素及衍生物类产品主要有微晶纤维素和羟丙甲纤维素
等，上述产品的销售单价、单位成本、毛利率的变动情况如下：
单位：元/千克；%
项目
销售 单位 销售 单位 销售 单位 销售 单位
毛利率 毛利率 毛利率 毛利率
单价 成本 单价 成本 单价 成本 单价 成本
纤 维素 及衍 生
物类
其中：微晶纤维
素
羟丙甲纤维素 55.36 40.10 27.56 49.37 36.10 26.88 50.08 34.60 30.91 52.87 35.28 33.26
由上表可见，最近一期，以微晶纤维素、羟丙甲纤维素等为代表的纤维素及
衍生物类产品的单位成本波动较大。不过，公司根据原材料等生产成本上涨情况，
及时与客户协商并上调售价，使得报告期内该类产品毛利率基本保持稳定，分别
为 35.22%、36.29%、35.17%和 34.98%。公司系行业内微晶纤维素、羟丙甲纤维
素的重要供应商，产品竞争力强，具有较高的议价能力。
其中，上述产品的单位成本构成如下：
单位：元/千克；%
项目 制造费 制造费 制造费 制造费
直接 直接 直接 直接 直接 直接 直接 直接
用及运 用及运 用及运 用及运
材料 人工 材料 人工 材料 人工 材料 人工
费 费 费 费
纤维素及衍生
物类
其中：微晶纤维
素
羟丙甲纤维素 33.32 1.70 5.08 28.87 1.88 5.35 27.01 2.13 5.45 26.53 2.21 6.54
注：2020 年度微晶纤维素单位直接材料成本较 2019 年度下降，主要系公司采购国外木
浆的方式从代理商采购转为直接进口，采购价格下降所致；2022 年 1-6 月微晶纤维素单位
制造费用上升，主要系能源费上涨所致，羟丙甲纤维素单位制造费用下降，主要系产能利用
率提高所致。
从上表可见，报告期内，直接材料成本变化是影响单位产品成本变化的重要
因素。作为直接材料的木浆、溶解浆等采购价格变动，是导致直接材料成本变动
的重要因素。报告期内，木浆、溶解浆采购价格变动情况如下：
单位：元/千克；%
原材料
采购均价 变动幅度 采购均价 变动幅度 采购均价 变动幅度 采购均价
木浆 6.55 14.31 5.73 17.42 4.88 -12.86 5.60
溶解浆 8.01 8.68 7.37 12.69 6.54 -2.24 6.69
可以看出，报告期内，纤维素及衍生物类产品的直接材料成本变动趋势与上
述原材料采购价格趋势一致。
②淀粉及衍生物类
报告期内，公司纤维素及衍生物类产品主要有糊精、倍他环糊精、羧甲淀粉
钠和药用淀粉等，上述产品的销售单价、单位成本、毛利率的变动情况如下：
单位：元/千克；%
项目
销售 单位 销售 单位 销售 单位 销售 单位
毛利率 毛利率 毛利率 毛利率
单价 成本 单价 成本 单价 成本 单价 成本
淀 粉及 衍生 物
类
其中：糊精 5.42 4.78 11.94 5.10 4.81 5.72 4.33 3.77 12.92 4.27 3.57 16.48
倍他环糊精 19.45 16.90 13.10 17.39 15.05 13.48 15.53 13.76 11.42 15.74 10.81 31.36
羧甲淀粉钠 17.12 11.38 33.51 16.95 10.95 35.38 15.66 9.67 38.29 14.76 8.57 41.95
药用淀粉 5.81 4.73 18.72 5.58 4.77 14.60 4.72 3.96 16.05 4.64 3.42 26.39
由表可见，最近两年，以糊精、倍他环糊精、羧甲淀粉钠和药用淀粉为代表
的淀粉及衍生物类产品的单位成本上涨较大，主要受玉米淀粉等原材料上涨，药
用淀粉、糊精等传统产品市场竞争尤为充分，以及曲阜天利搬迁新厂后的单位生
产成本短期内提高等因素影响。单位成本的快速上涨使得近两年该类产品毛利率
持续下降，较 2019 年 28.67%分别降至 20.72%和 18.46%。最近一期，在玉米淀
粉等原材料价格趋稳下，该类产品毛利率小幅回升至 21.66%。
其中，上述产品的单位成本构成如下：
单位：元/千克；%
项目 制造费 制造费 制造费 制造费
直接 直接 直接 直接 直接 直接 直接 直接
用及运 用及运 用及运 用及运
材料 人工 材料 人工 材料 人工 材料 人工
费 费 费 费
淀粉及衍生物
类
其中：糊精 3.75 0.22 0.81 3.83 0.23 0.75 2.81 0.25 0.71 2.65 0.22 0.70
项目 制造费 制造费 制造费 制造费
直接 直接 直接 直接 直接 直接 直接 直接
用及运 用及运 用及运 用及运
材料 人工 材料 人工 材料 人工 材料 人工
费 费 费 费
倍他环糊精 9.73 1.57 5.60 10.10 0.82 4.13 9.22 0.67 3.87 7.39 0.71 2.71
羧甲淀粉钠 6.47 1.05 3.87 6.38 1.07 3.50 5.73 0.94 2.99 5.31 0.87 2.39
药用淀粉 3.59 0.27 0.86 3.72 0.25 0.80 2.96 0.24 0.76 2.51 0.20 0.71
从上表可见，报告期内，直接材料成本变化和制造费用成本变化是影响单位
产品成本变化的主要因素。作为直接材料的玉米淀粉等采购价格变动，是导致直
接材料成本变动的主要因素。报告期内，玉米淀粉的采购价格变动情况如下：
单位：元/千克；%
原材料
采购均价 变动幅度 采购均价 变动幅度 采购均价 变动幅度 采购均价
玉米淀粉 3.11 -4.31 3.25 31.05 2.48 10.71 2.24
可以看出，报告期内，淀粉及衍生物类产品的直接材料成本变动趋势与上述
原材料采购价格趋势一致。
③无机盐类
报告期内，公司无机盐类产品主要有硬脂酸镁等，上述产品的销售单价、单
位成本、毛利率的变动情况如下：
单位：元/千克；%
项目
销售单 单位成 销售单 单位成 销售单 单位成 销售单 单位成
毛利率 毛利率 毛利率 毛利率
价 本 价 本 价 本 价 本
无机盐类 21.41 13.50 36.97 16.84 11.01 34.61 15.98 9.67 39.51 15.92 9.59 39.76
其中：硬脂酸镁 21.42 13.25 38.12 16.47 10.80 34.43 15.27 8.98 41.19 14.61 8.37 42.71
由上表可见，最近一年一期，以硬脂酸镁为代表的无机盐类产品的单位成本
上涨较大，使得毛利率在近一年出现下降。发行人为应对成本上升，通过与客户
协商上调售价，使得该类产品毛利率最近一期提高至 36.97%。
其中，上述产品的单位成本构成如下：
单位：元/千克；%
项目 制造费 制造费 制造费 制造费
直接 直接 直接 直接 直接 直接 直接 直接
用及运 用及运 用及运 用及运
材料 人工 材料 人工 材料 人工 材料 人工
费 费 费 费
无机盐类 9.86 0.66 2.98 7.47 0.68 2.86 5.79 0.74 3.14 5.86 0.67 3.06
其中：硬脂酸镁 10.47 0.67 2.11 8.36 0.67 1.77 6.28 0.76 1.94 5.99 0.64 1.74
从上表可见，报告期内，直接材料成本变化是影响无机盐类产品单位成本变
化的重要因素。作为直接材料的硬脂酸等采购价格变动，是导致硬脂酸镁直接材
料成本变动的重要因素。报告期内，公司硬脂酸原材料的采购价格变动情况如下：
单位：元/千克；%
原材料
采购均价 变动幅度 采购均价 变动幅度 采购均价 变动幅度 采购均价
硬脂酸 11.27 31.97 8.54 37.08 6.23 20.27 5.18
可以看出，报告期内，硬脂酸镁的直接材料成本变动趋势与上述原材料采购
价格趋势一致。
④其他类
报告期内，公司其他类产品主要有聚维酮 K30、交联聚维酮等，上述产品的
销售单价、单位成本、毛利率的变动情况如下：
单位：元/千克；%
项目
销售 单位 销售 单位 销售 单位 销售 单位
毛利率 毛利率 毛利率 毛利率
单价 成本 单价 成本 单价 成本 单价 成本
其他类 24.94 19.15 23.23 18.26 13.34 26.94 17.01 11.42 32.88 17.30 11.80 31.80
其 中： 聚维 酮
K30
交联聚维酮 112.02 82.15 26.66 98.43 60.34 38.69 95.32 51.81 45.64 103.45 60.60 41.43
由上表可见，以聚维酮 K30、交联聚维酮为代表的无机盐类产品的毛利率在
近一年一期出现下降，主要系单位成本上升过快所致。单位成本上升，主要与原
材料（N-乙烯基吡咯烷酮）采购价格快速上涨有关，导致近一年一期该类产品毛
利率分别由 2020 年度 32.88%下降至 26.94%和 23.23%。
其中，上述产品的单位成本构成如下：
单位：元/千克；%
项目 制造费 制造费 制造费 制造费
直接 直接 直接 直接 直接 直接 直接 直接
用及运 用及运 用及运 用及运
材料 人工 材料 人工 材料 人工 材料 人工
费 费 费 费
其他类 16.19 0.71 2.25 10.67 0.72 1.94 8.50 0.78 2.14 8.62 0.91 2.26
其中：聚维酮
K30
交联聚维酮 67.74 5.44 8.97 49.41 4.78 6.16 40.18 5.79 5.84 42.32 9.22 9.05
从上表可见，报告期内，直接材料成本变化是影响单位产品成本变化的重要
因素。作为直接材料的 N-乙烯基吡咯烷酮等采购价格变动，是导致直接材料成本
变动的重要因素。报告期内，公司 N-乙烯基吡咯烷酮的采购价格变动情况如下：
单位：元/千克；%
原材料
采购均价 变动幅度 采购均价 变动幅度 采购均价 变动幅度 采购均价
N-乙烯基吡咯烷酮 62.89 46.73 42.86 75.94 24.36 -1.73 24.79
可以看出，报告期内，其他类产品的直接材料成本变动趋势与上述原材料采
购价格趋势一致。
（1）报告期主要原材料价格波动对公司主营业务毛利率影响的量化分析
单位：万元
以 2021 年 以 2020 年 以 2019 年
原材料 度材料均 度材料均 度材料均
实际材料 实际材料 实际材料 实际材料
价模拟本 价模拟本 价模拟本
成本 成本 成本 成本
期直接材 年度直接 年度直接
料成本 材料成本 材料成本
木浆 2,170.90 1,794.99 3,227.12 3,048.35 2,628.90 2,970.44 2,549.62
溶解浆 1,151.52 1,064.74 2,123.03 1,939.75 1,311.53 1,363.72 1,059.02
玉米淀粉 2,979.87 3,091.71 6,448.72 4,904.12 5,181.08 4,736.43 4,173.60
硬脂酸 865.34 657.82 1,377.16 995.96 933.01 780.64 716.89
N-乙烯基 吡
咯烷酮
合计 9,184.07 7,901.66 15,423.55 12,251.39 11,543.38 11,369.52 9,973.82
主要原材 料
价格变动 对
+1,282.41 +3,172.16 +173.86 -
主营业务 成
本影响金额
以 2021 年 以 2020 年 以 2019 年
原材料 度材料均 度材料均 度材料均
实际材料 实际材料 实际材料 实际材料
价模拟本 价模拟本 价模拟本
成本 成本 成本 成本
期直接材 年度直接 年度直接
料成本 材料成本 材料成本
主要原材 料
价格变动 对
减少 3.60 个百分点 减少 5.23 个百分点 减少 0.33 个百分点 -
主营业务 毛
利率的影响
根据上表，公司模拟的最近两年及一期的主要原材料价格变动，分别减少主
营业务毛利率 0.33 个百分点、5.23 个百分点和 3.60 个百分点。
（2）报告期全部原材料价格波动对公司主营业务毛利率影响的敏感性分析
报告期各期，公司主营业务成本中直接材料占比分别为 72.01%、67.63%、
变化，原材料价格变动对公司主营业务毛利率的影响如下：
单位：％
主营业务毛利率 2022 年 1-6 月 2021 年度 2020 年度 2019 年度
报告期实际情况 30.10 29.09 31.14 33.05
假设原材料平均
价格上涨 5%
假设原材料平均
价格上涨 10%
假设原材料平均
价格下降 5%
假设原材料平均
价格下降 10%
可以看出，在其他条件不变的情况下，原材料平均价格每上涨 5%，主营业
务毛利率下降约 2.2-2.5 个百分点。
报告期内，公司与同行业可比公司毛利率比较情况如下：
项目 名称 2022 年 1-6 月 2021 年度 2020 年度 2019 年度
威尔药业（药用辅料
未公布 38.82 46.18 46.65
（非注射用））
尔康制药（辅料） 未公布 15.92 19.51 16.71
毛利率
（%） 山东赫达（纤维素醚） 33.21 32.28 32.26 28.16
可比公司平均 / 29.01 32.65 30.51
山河药辅 30.06 28.89 30.96 36.53
行业内企业针对原材料价格波动采取转移定价、提前备货等措施以及措施力
度的不同，导致产生的效果亦有所区别。可比公司威尔药业、尔康制药 2021 年
度的毛利率较 2020 年度均有所下降，与公司的变动趋势一致。其中，威尔药业
披露，其 2021 年度营业成本增长除销量增长原因外，还受环氧丙烷等主要原材
料涨价影响；尔康制药披露，针对市场上淀粉、蔗糖等原材料价格普遍上涨等情
况，采取积极备货等方式予以应对；山东赫达也披露到，2021 年度下半年精制
棉、液碱等农林、化工原材料的采购价格都有较大幅度的涨幅。因此，报告期内，
公司毛利率变化受原材料价格波动影响具有合理性。
成重大不利影响
通过上述分析，造成公司报告期内毛利率略有下滑的主要原因系原材料成本
的快速上涨。2022 年上半年，木浆、溶解浆、玉米淀粉等农林资源类产品以及
硬脂酸、N-乙烯基吡咯烷酮等化工产品，在新冠疫情、能源“双控”“双限”政
策等背景下，市场价格仍然高企，未来不排除继续上涨的可能性，原材料价格波
动对公司毛利率的不利影响仍然存在。2022 年上半年，公司主要原材料的采购
价格趋势图如下：
目前，公司在行业内的竞争力不断增强，产品不断向精细化、高端化方向发
展，使得公司具有较强的产品议价能力。公司可以通过向下游转移定价等方式，
一定程度上减轻原材料价格上涨带来的压力。此外，公司还通过行情研判、比价
议价、择优选择、合理储备原材料的方式，以及生产工艺改进、新材料替代等方
式，化解部分原材料涨价的风险。因此，未来原材料价格波动不会对公司盈利能
力造成重大不利影响。
（二）结合各类费用增长情况，费用支出与业务、人员增长的匹配性，毛
利率变化情况，同行业可比公司情况，说明 2021 年营业收入同比增加但归母净
利润下滑的原因及合理性
最近两年，影响公司归母净利润的主要利润表项目如下：
单位：万元
主要项目 2021 年度 2020 年度 增加金额 增加比例
营业收入 61,670.73 53,119.66 8,551.07 16.10%
营业毛利 17,818.05 16,443.82 1,374.23 8.36%
销售费用 2,130.32 2,053.75 76.57 3.73%
管理费用 3,115.08 2,310.08 805.00 34.85%
研发费用 2,680.10 1,811.68 868.42 47.93%
资产减值损失 -612.87 - -612.87 /
所得税费用 1,114.45 1,364.90 -250.45 -18.35%
净利润 8,553.58 9,352.13 -798.55 -8.54%
归母净利润 8,925.34 9,394.26 -468.92 -4.99%
可以看出，2021 年度较 2020 年度，营业收入增加 8,551.07 万元（增幅
万元，减少原因主要系：管理费用增加 805.00 万元、研发费用增加 868.42 万元
和资产减值损失增加 612.87 万元所致。具体分析如下：
受 2021 年度毛利率较 2020 年下降影响（毛利率下降原因,见前述分析），
年度营业毛利较上年仅增加 1,374.23 万元、增幅 8.36%，低于当年收入增幅。
最近两年，公司管理费用构成及增减变化如下：
单位：万元
项目 2021 年度 2020 年度 增加金额
职工薪酬 1,530.04 1,101.16 428.88
折旧 621.99 576.03 45.96
项目 2021 年度 2020 年度 增加金额
办公费 70.94 118.47 -47.53
审计咨询费 109.25 130.92 -21.67
无形资产摊销 115.58 86.72 28.86
股权激励 383.66 43.38 340.28
业务招待费 32.51 33.47 -0.96
差旅费 9.50 7.65 1.85
业务宣传费 7.75 4.50 3.25
保险费 22.20 24.70 -2.50
其他 211.67 183.09 28.58
合计 3,115.08 2,310.08 805.00
由上表可见，2021 年度管理费用较 2020 年度增长 805.00 万元，主要系职
工薪酬增加 428.88 万元及股权激励支出增加 340.28 万元所致。其中：
（1）职工薪酬增加 428.88 万元，主要为行政管理人员薪酬上调，以及新冠
疫情期间国家对 2020 年度社保费用减免所致。具体比较如下：
项目 2021 年度 2020 年度
行政管理人员人数（平均） 98 90
行政管理人员职工薪酬（万元） 1,530.04 1,101.16
行政管理人员人均薪酬（万元） 15.61 12.23
（2）股权激励费用增加 340.28 万元，系 2020 年 11 月授予的限制性股票产
生的股权激励费用在 2021 年度摊销较多所致。
另外，将发行人近两年管理费用率与同行业可比公司比较如下：
管理费用率（%）
公司名称
威尔药业 10.19 12.14
尔康制药 13.50 10.19
山东赫达 5.53 6.32
山河药辅 5.05 4.35
由上表可见，公司近两年管理费用率与山东赫达相当（原因：两公司均从事
工业品生产，不从事药品生产），与兼营药品生产的威尔药业和尔康制药不同。
最近两年，公司研发费用构成及增减变化如下：
单位：万元
项目 2021 年度 2020 年度 增加金额
人员费用 895.84 698.52 197.32
物料、能源费用 1,439.60 872.36 567.24
设备折旧费用 239.57 175.35 64.22
项目 2021 年度 2020 年度 增加金额
其他 105.09 65.44 39.65
合计 2,680.10 1,811.68 868.42
由上表可见，2021 年度研发费用较 2020 年度增长 868.42 万元，主要系研
发耗用物料等增加 567.24 万元及研发人员薪酬增加 197.32 万元所致。其中：
（1）研发耗用物料、能源费用增加 567.24 万元，主要系 2021 年新增主要
系公司在注纤维素亚微米化技术研究、药用辅料关键属性研究、注射用药用辅料
工艺研究等重大研发项目上加大物料等投入所致；
（2）研发人员薪酬增加 197.32 万元，主要为研发人员薪酬上调及人数增加，
以及新冠疫情期间国家对 2020 年度社保费用减免所致。具体比较如下：
项目 2021 年度 2020 年度
研发人员人数（按投入研发时间折算成专职研发人员） 85 80
职工薪酬（万元） 895.84 698.52
人均研发人员薪酬(万元) 10.50 8.73
另外，将发行人近两年研发费用率与同行业可比公司比较如下：
研发费用率（%）
公司名称
威尔药业 3.98 4.97
尔康制药 2.19 2.02
山东赫达 4.54 4.48
山河药辅 4.35 3.41
由上表可见，公司近两年研发费用率与山东赫达和威尔药业相当，高于尔康
制药，其中：尔康制药研发费用率较低与其营业收入（2021 年度 22.35 亿元）
较高有关。
的商誉计提减值准备，当年形成资产减值损失 612.87 万元。
综上分析，公司 2021 年营业收入同比增加但归母净利润下滑原因真实、合理。
（三）结合发行人业务特点、主要客户、信用政策、同行业可比公司情况，
说明应收账款显著提高及最近一期末应收账款占营业收入比例大幅增加的原因
及合理性，是否存在放宽信用政策增加销售的情形
报告期各期末，公司应收账款余额和当期营业收入比较情况如下：
单位：万元；%
项目
/2022 年 1-6 月 /2021 年度 /2020 年度 /2019 年度
应收账款账面余额 8,063.44 5,778.49 4,376.27 4,134.89
营业收入 35,997.49 61,670.73 53,119.66 46,406.71
应收账款余额占营
业收入的比例
应收账款余额占营
业收入的比例（按年 11.20 9.37 8.24 8.91
度换算）
最近三年末，公司应收账款余额随当年营业收入增长而增长，但占比较为稳
定，保持在 8%—9%左右。最近一期末，应收账款余额由 2021 年末的 5,778.49
万元增长至 8,063.44 万元，占 2022 年 1-6 月营业收入比例为 11.20%（换年度
换算），较之前略有增长。
最近一期末应收账款余额增长较多、占比较高，主要系 2022 年上半年收入
增长以及公司按惯例在每年末集中清收所致。具体分析如下：
（1）报告期各年 6 月末的应收账款、营业收入及占比情况如下：
单位：万元；%
项目
/2022 年 1-6 月 /2021 年 1-6 月 /2020 年 1-6 月 /2019 年 1-6 月
应收账款账面余额 8,063.44 6,404.52 6,850.20 5,140.40
营业收入 35,997.49 30,552.68 25,771.51 22,271.77
应收账款余额占营业
收入的比例
应收账款余额占营业
收入的比例（按年度 11.20 10.48 13.29 11.54
换算）
可以看出，最近一期末应收账款余额占营业收入比例，与报告期同期末基本
保持稳定。
（2）截至 2022 年 6 月末，正常信用期内和逾期的应收账款情况如下：
单位：万元；%
项目 金额 占比
正常信用期内 7,292.94 90.44
逾期（较合同付款节点逾期） 770.50 9.56
项目 金额 占比
应收账款余额合计 8,063.44 100.00
可以看出，最近一期末 90%以上应收账款在正常信用期内，应收账款的形成
与销售合同约定、公司客户信用管理政策基本保持一致。
（3）此外，最近一期末，公司应收账款前十名客户的信用期情况如下：
单位：万元；%
/2022 年 1-6 月 回款信 信用期较上年度
主要客户名称
用期 是否变化
销售收入 应收账款余额 应收账款占比
客户 1 383.28 274.22 3.40 90 天 否
客户 2 452.09 238.42 2.96 90 天 否
客户 3 309.88 203.60 2.52 90 天 否
客户 4 213.98 195.22 2.42 0 否
客户 5 460.15 194.84 2.42 90 天 否
客户 6 199.21 187.21 2.32 60 天 否
客户 7 431.02 165.65 2.05 60 天 否
客户 8 712.84 144.00 1.79 90 天 否
客户 9 345.35 130.00 1.61 60 天 否
客户 10 212.73 120.13 1.49 60 天 否
根据上表列示的主要客户信用期情况，并通过访谈确认信用期变化情况，主
要客户最近一期末的信用期发生较大变化。
综上分析，公司最近一期末应收账款系正常销售形成的，公司营业收入的增
长，推高了应收账款规模，不存在放宽信用政策增加销售的情形。
公司在与客户日常结算中，会给予信誉好、长期合作的客户一定的信用期，
一般为 2-3 个月。公司根据对应收账款的管理与考核习惯，年末销售人员为兑现
回款奖励，会积极与客户协商尽早回款（即：较约定信用期到期前提前回款），
由此出现年末前应收账款的集中清收，年末的应收账款规模较之前月末明显下降
的情形，这一做法经过长期经营已与客户达成惯例。
单位：万元；%
威尔药业 尔康制药 山东赫达 山河药辅
项目 2022.6.30 2022.6.30 2022.6.30 2022.6.30
/2022 年 1-6 月 /2022 年 1-6 月 /2022 年 1-6 月 /2022 年 1-6 月
应收账款账面余额 14,966.63 23,799.03 49,807.14 8,063.44
营业收入 58,811.03 87,055.11 90,738.48 35,997.49
应收账款余额占营
业收入的比例
可以看出，最近一期末，公司应收账款占当期营业收入比例低于同行业可比
公司比例。
综上，公司最近一期末应收账款较上年末显著增加、应收账款占当期营业收
入比例较高具有合理性，不存在放宽信用政策增加销售的情形。
（四）结合坏账准备计提政策、同行业可比公司情况、应收账款账龄构成
情况、期后回款情况，说明应收账款坏账计提比例较低且逐渐下降的原因及合
理性
（1）报告期，公司应收账款坏账准备计提政策
根据新金融工具准则，公司对于应收账款采用预期信用损失的简化模型，即
始终按照整个存续期内预期信用损失的金额计量其损失准备，由此形成的损失准
备的增加或转回金额，作为减值损失或利得计入当期损益。
预期信用损失的简化模型如下：
按照整个存续期内预期信用损失的金额计量其损失准备，公司考虑所有合理
且有依据的信息，包括前瞻性信息，以单项或组合的方式对应收账款预期信用损
失进行估计。
①期末对有客观证据表明其已发生减值的应收款项单独进行减值测试，根据
其预计未来现金流量现值低于其账面价值的差额，确认减值损失，计提坏账准备。
②当单项金融资产无法以合理成本评估预期信用损失的信息时，而在组合的
基础上评估信用风险是否显著增加是可行的，则公司在以前年度应收账款实际损
失率、对未来回收风险的判断及信用风险特征分析的基础上，确定预期信用损失
率并据此计提坏账准备。
组合 确定组合的依据 计量预期信用损失的方法
参考历史信用损失经验，结合当前状况以
应收国内客户组合 信用风
及对未来经济状况的预测，编制应收账款
险特征 账龄组合
账龄与整个存续期预期信用损失率对照
应收国外客户组合 组合
表，计算预期信用损失。
参考历史信用损失经验，结合当前状况以
及对未来经济状况的预测，通过违约风险
应收合并范围内关联方组合 合并范围内关联方
敞口和整个存续期预期信用损失率，计算
预期信用损失。
对于划分为账龄组合的应收款项，公司参考历史信用损失经验，结合当前状
况以及对未来经济状况的预测，编制应收账款账龄与整个存续期预期信用损失率
对照表，计算预期信用损失。具体计算方法：①对客户群体进行恰当的分组，如
果企业的历史经验表明不同细分客户群体发生损失的情况存在显著差异，那么企
业应当对客户群体进行恰当的分组；②公司选取 5 年期间的应收账款逾期账龄
数，用以计算历史损失率：1）按照 5 年期末应收账款数据计算每账龄段的迁徙
率，同时考虑账龄超过 5 年的应收款项回收情况；2）分别账龄段，用本账龄段
及后续所有账龄段的迁徙率计算该账龄段的历史损失率；③基于当前可观察以及
考虑前瞻性因素对历史损失率做出调整；④将每账龄段预期损失率乘以对应的应
收账款余额汇总计算应确认的损失准备。
（2）应收账款坏账准备计提情况
报告期各期末，公司应收账款账龄及坏账准备计提情况如下：
单位：万元
账龄
账面余额 余额占比 坏账准备 计提比例 账面余额 余额占比 坏账准备 计提比例
合计 8,063.44 100.00% 6.64 0.08% 5,778.49 100.00% 9.35 0.16%
账龄
账面余额 余额占比 坏账准备 计提比例 账面余额 余额占比 坏账准备 计提比例
账龄
账面余额 余额占比 坏账准备 计提比例 账面余额 余额占比 坏账准备 计提比例
合计 4,376.27 100.00% 10.43 0.24% 4,134.89 100.00% 26.94 0.65%
公司应收账款质量总体较好，应收账款的账龄基本在一年以内，且各年度应
收账款账龄分布较为稳定。报告期各期末，公司 1 年以内的应收账款余额占应收
账款余额总额的比例分别为 99.47%、99.85%、99.75%和 99.03%。
（3）公司应收账款实际损失情况
报告期各期，公司应收账款均未出现实际损失的情况。
（1）坏账准备（预期信用损失）计提政策对比
报告期各期末，公司与同行业可比公司以账龄特征为基础的预期信用损失模
型下的应收账款坏账准备计提比例对比如下：
公司简称 1 年以内 1-2 年 2-3 年 3-4 年 4-5 年 5 年以上
威尔药业 5.00% 10.00% 30.00% 50.00% 80.00% 100.00%
尔康制药 10.00% 20.00% 50.00% 100.00% 100.00% 100.00%
山东赫达 5.00% 10.00% 20.00% 30.00% 50.00% 100.00%
山河药辅 0.03%-0.14% 2.35%-91.07% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00%
注：数据来源于上市公司定期报告、审计报告，下同。
根据上表可知，公司 1 年以内的预期信用损失率低于其他同行业可比公司，
存在一定差异，主要系本公司自 2019 年起执行新金融工具准则时，将原由按账
龄组合及固定坏账比例计提坏账准备的政策变更为按照预期信用损失计提坏账
准备，并在此后一贯执行。而上表同行业可比公司（威尔药业、尔康制药、山东
赫达）在执行新金融工具准则时仍沿用原按账龄组合及固定坏账比例计提坏账的
方式。
公司另外选取了“制造业-医药制造业”项下的其他上市公司进行对比，具
体如下：
公司名称 1 年以内 1-2 年 2-3 年 3-4 年 4-5 年 5 年以上
力生制药 0.06% 23.88% 79.84% 100.00% 100.00% 100.00%
汉森制药 0.04% 0.47%-19.31% 6.39%-67.18% 100.00% 100.00% 100.00%
新华制药 0.05%-0.74% 33.93%-39.30% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00%
山河药辅 0.03%-0.14% 2.35%-91.07% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00%
根据上表可知，报告期各期末，公司 1 年以内预期信用损失率与力生制药、
汉森制药较为一致，但 1-3 年账龄的预期信用损失率整体高于力生制药等三家公
司，3 年以上账龄的预期信用损失率与力生制药等三家公司保持一致。
综上，报告期内，公司应收账款坏账准备计提政策符合会计准则的要求，计
提方式与同行业可比公司（威尔药业、尔康制药、山东赫达）的差异系 2019 年
起执行新金融工具准则时产生，但与其他医药类上市公司（力生制药、汉森制药、
新华制药）相比不存在重大差异。
（2）应收账款账龄结构对比
报告期各期末，公司应收账款账龄结构与同行业可比公司对比如下：
单位：%
公司
名称 1 年 1-2 年 2-3 年 3 年 1 年 1-2 年 2-3 年 3年 1年
以内 以上 以内 以上 以内 以上 以内 以上
威尔
药业
尔康
制药
山东
赫达
同行
业可
比公 87.59 5.77 2.79 3.86 88.51 4.43 5.11 1.96 88.05 9.43 2.30 0.22 93.21 5.36 0.78 0.65
司平
均值
山河
药辅
报告期各期末，公司账龄 1 年以内应收账款余额占比分别是 99.47%、99.85%、
应收账款余额占比低于同行业可比公司平均值。公司的应收账款账龄结构优于上
述同行业可比公司。
经对比另外选取的同行业上市公司应收账款账龄结构情况如下：
单位：%
公司
名称 1 年 3年 1年 3年 1年 3年 1年 3年
以内 以上 以内 以上 以内 以上 以内 以上
力生
制药
汉森
制药
公司
名称 1 年 1-2 年 2-3 年 3年 1年
以内 以上 以内 以上 以内 以上 以内 以上
新华
制药
三家
公司
平均
值
山河
药辅
报告期各期末，公司账龄 1 年以内应收账款余额占比均略高于上述上市公司
水平。公司应收账款余额账龄结构以及变动趋势与上述上市公司基本一致，不存
在重大差异。
（3）报告期末，应收账款坏账准备计提比例的比较
由于前文所列同行业可比公司（威尔药业、尔康制药、山东赫达）均采用账
龄作为风险组合采用按应收账款余额 5%、10%、20%、30%等固定比例计提坏账准
备（预期信用损失），与本公司采用预期信用损失率计提方法存在较大差异，双
方不再进行比较。以下将公司与采用预期信用损失计提方法的医药类上市公司
（力生制药、汉森制药、新华制药）实际计提的坏账准备（预期信用损失）进行
比较：
公司名称 2022.6.30 2021.12.31 2020.12.31 2019.12.31
力生制药 1.92% 2.96% 4.24% 3.22%
汉森制药 0.07% 0.13% 0.26% 0.73%
新华制药 2.96% 3.55% 13.17% 15.83%
三家公司平均值 1.65% 2.21% 5.89% 6.59%
山河药辅 0.08% 0.16% 0.24% 0.65%
根据上表，公司实际计提的坏账准备（预期信用损失）比例与汉森制药基本
一致，且报告期各期末，公司实际计提的坏账准备（预期信用损失）比例的变动
趋势与上述三家上市公司变动趋势一致，均呈现降低趋势。
报告期各期末，公司应收账款的期后回款情况如下所示：
单位：万元
项目 2022.6.30 2021.12.31 2020.12.31 2019.12.31
账面余额 8,063.44 5,778.49 4,376.27 4,134.89
项目 2022.6.30 2021.12.31 2020.12.31 2019.12.31
回款期间 2022 年 7-9 月 2022 年 1-9 月 2021 年 1-12 月 2020 年 1-12 月
回款金额 7,441.66 5,769.54 4,351.59 4,105.46
期后回款率 92.29% 99.85% 99.44% 99.29%
报告期各期末，公司应收账款期后回款率分别为 99.29%、99.44%、99.85%、
综上所述，报告期各期末，公司应收账款坏账准备（预期信用损失）计提政
策制定合理，按照预期信用损失的简化模型计提的坏账准备比例与医药行业采用
同类计提方法的上市公司（力生制药、汉森制药、新华制药等）不存在较大差异；
公司应收账款账龄结构与同行业可比公司基本一致，公司应收账款坏账准备（预
期信用损失）计提比例呈下降趋势，与同一核算方式下的医药类上市公司（力生
制药、汉森制药、新华制药等）变动趋势一致；公司应收账款期后回款率良好，
期后回款率与坏账准备（预期信用损失）计提比例具有相关性。报告期各期，公
司应收账款未出现实际损失情况，因此应收账款坏账计提比例较低且逐渐下降具
有合理性。
（五）结合曲阜天利最近一期的经营情况、行业政策及市场竞争情况等，
说明商誉是否存在减值迹象，商誉减值准备计提是否充分
单位：万元
上年同期
项目 2022 年 1-6 月 2022 年 1-9 月
(2021 年 1-6 月)
营业收入 4,600.36 5,236.82 6,704.08
净利润 -118.11 -251.81 -242.98
客户需求减少等较大不利因素的影响，但在原材料价格趋于稳定下，上半年净利
润利（-118.11 万元）略好于上年同期（-251.81 万元）和上年度（-774.49 万
元）。截至 2022 年 6 月末，因预计 2022 年全年曲阜天利的盈利状况（预算净利
润为正）将较上年度（-774.49 万元）明显改善，没有出现商誉减值进一步显著
扩大迹象，同时，公司按照惯例于每年末对商誉进行减值测试，故，最近一期末，
发行人未对商誉进行减值测试是合理的。
他环糊精、预胶化淀粉、硬脂酸镁）制造销售、食品添加剂（β-环状糊精、微
晶纤维素）制造销售，与发行人属于同一行业，同样受到行业鼓励发展政策的支
持，并受益于下游医药行业持续发展壮大，以及当前国家推行仿制药一致性评价
和医保“带量采购”下的进口替代的推动。
曲阜天利现已发展为系行业内中等规模企业，在国内药用辅料淀粉类及纤维
素醚类产品市场上具有一定的知名度和较强的竞争力。被发行人收购后，曲阜天
利已经完成高标准的新厂区建设，未来在发行人对其经营管理的整合协同及品牌
信誉的影响下，曲阜天利将获得更好发展和良好经济效益。
故，发行人未在上年末已充分计提的减值准备基础上继续增加计提减值。
（六）最近一期末是否存在持有金额较大的财务性投资（包括类金融业务）
情形，自本次发行相关董事会前六个月至今，公司已实施或拟实施的财务性投
资的具体情况
根据《深圳证券交易所创业板上市公司证券发行上市审核问答》，财务性投
资的类型包括不限于：类金融；投资产业基金、并购基金；拆借资金；委托贷款；
以超过集团持股比例向集团财务公司出资或增资；购买收益波动大且风险较高的
金融产品；非金融企业投资金融业务等。
实施或拟实施的财务性投资
（1）类金融
自本次发行董事会前六个月至今，公司不存在从事类金融业务的情形。
（2）投资产业基金、并购基金
自本次发行董事会前六个月至今，公司不存在投资产业基金、并购基金的情形。
（3）拆借资金、委托贷款
自本次发行董事会前六个月至今，公司不存在对外拆借资金、委托贷款的情形。
（4）以超过集团持股比例向集团财务公司出资或增资
自本次发行董事会前六个月至今，公司无集团财务公司，不存在以超过集团
持股比例向集团财务公司出资或增资的情形。
（5）购买收益波动大且风险较高的金融产品
公司自本次发行相关董事会前六个月（2022 年 1 月 12 日）至今购买的理财
产品情况如下：
单位：万元
理财产品名称 管理人 金额（本金） 购买日 到期日 投资范围
固定收益类和衍生品
浦发银行悦盈利之 6 个
类资产，其中固定收益
月定开型 P/Q 款理财产 浦发银行 4,000.00 2022/1/12 2022/7/12
类不低于 80%，衍生品
品
类不低于 20%
华泰证券（上 固定收益类占集合计
华泰如意宝 27 号集合
海）资产管理 4,000.00 2022/1/12 2022/7/12 划资产总值的
资产管理计划
有限公司 95%-100%
固定收益类资产、权益
类资产、商品及金融衍
生品类资产、公募基
申万宏源申利安盈 1 号 申万宏源证
集合资产管理计划 券
固定收益类资产不低
于 80%，权益类资产不
高于 20%
固定收益类资产、现金
类资产和债券正回购
申万宏源稳利 9 号集合 申万宏源证
资产管理计划 券
低于 80%，现金类不高
于 20%
固定收益类资产、国债
方正证券稳盛 1 号集合 期货、债券正回购，其
方正证券 1,000.00 2022/5/11 2022/11/11
资产管理计划 中固定收益类资产不
低于资产总值的 80%
华泰证券（上 固定收益类占集合计
华泰如意宝 15 号集合
海）资产管理 2,000.00 2022/5/12 2022/11/12 划资产总值的
资产管理计划
有限公司 95%-100%
固定收益类资产和固
中国民生银行富竹纯
收类衍生品，其中固定
债 182 天持有期自动续 民生银行 1,000.00 2022/6/7 2022/12/7
收益类资产占比不低
期对公款理财产品
于 80%
固定收益类基金、权益
国信证券尊享回报 3 号 类基金、货币类基金，
国信证券 1,000.00 2022/6/30 2022/12/30
基金投资产品 其中权益类基金占比
不超过 10%
中银理财（一年）最短
固定收益类占集合计
持有期固收增强理财 中国银行 2,000.00 2022/7/14 2023/7/14
划资产总值的 100%
产品 A
理财产品名称 管理人 金额（本金） 购买日 到期日 投资范围
固定收益类和衍生品
浦盈理财悦盈利之 6 个 类资产，其中固定收益
浦发银行 2,000.00 2022/7/14 2023/1/20
月定开型 E 款理财 类不低于 80%，衍生品
类不低于 20%
华泰紫金丰泰纯债券 固定收益类占集合计
型发起证券投资基金 华泰证券 3,000.00 2022/7/15 2022/8/9 划 资 产 总 值 的
华泰紫金丰泰纯债券 固定收益类占集合计
型发起证券投资基金 华泰证券 1,000.00 2022/7/16 2022/8/9 划 资 产 总 值 的
固定收益类占集合计
华泰紫金丰泰纯债基
华泰证券 4,000.00 2022/8/12 2023/2/17 划 资 产 总 值 的
金
海通期货致享鸿利 1 号 固定收益类占集合计
海通证券 1,000.00 2022/9/20 2023/3/20
FOF 单一资产管理计划 划资产总值的 100%
固定收益类、权益类资
产和商品及金融衍生
民生理财贵竹固收增 品类资产， 其中固定收
利单月持有期自动续 民生银行 426.00 2022/7/19 2022/8/22 益类不低于 85%，权益
期 1 号机构理财产品 类资产不低于 10%，商
品及金融衍生品类不
低于 5%
固定收益类、权益类资
产和商品及金融衍生
民生理财贵竹固收增 品类资产， 其中固定收
利双月持有期自动续 民生银行 500.00 2022/7/20 2022/9/20 益类不低于 85%，权益
期 1 号机构理财产品 类资产不低于 10%，商
品及金融衍生品类不
低于 5%
固定收益类、权益类资
产和商品及金融衍生
民生理财贵竹固收增 品类资产， 其中固定收
利 3 个月持有期自动续 民生银行 931.00 2022/9/28 2022/12/27 益类不低于 85%，权益
期 2 号机构理财产品 类资产不低于 10%，商
品及金融衍生品类不
低于 5%
上述理财产品系公司为进行现金管理购买的银行和证券公司理财产品，主要
投资于固定收益类资产，均为风险较低（R2 或中低风险），且期限较短均不超过
（6）非金融企业投资金融业务
自本次发行董事会前六个月至今，公司不存在投资金融业务的情形。
（7）拟实施的财务性投资的具体情况
自本次发行董事会前六个月至今，公司不存在拟实施财务性投资的相关安排。
综上，自本次发行董事会前六个月至今，公司不存在已实施或拟实施的财务
性投资。
截至 2022 年 6 月末，与财务性投资相关的报表项目为交易性金融资产、其
他应收款、其他流动资产、一年内到期的非流动资产、其他非流动资产、长期股
权投资、其他权益工具投资。公司上述报表项目是否涉及财务性投资分析如下：
（1）交易性金融资产
最近一期末，公司交易性金融资产账面价值为 18,822.51 万元，均为公司进
行现金管理购买的期限较短、风险较低的理财产品，具体情况如下：
单位：万元
理财产品名称 管理人 金额（本金） 购买日 到期日 投资范围 期末净值
固定收益类、权益类、
公开募集证券投资基
国信证券信福债 金、商品及金融衍生品
券 1202 号集合资 国信证券 2,500.00 2021/12/20 2022/12/20 类，其中固定收益类不 2,596.22
产管理计划 低于集合计划总资产的
产的 20%
固定收益类和衍生品类
浦发银行悦盈利
资产，其中固定收益类
之 6 个月定开型 浦发银行 4,000.00 2022/1/12 2022/7/12 4,063.34
不低于 80%，
衍生品类不
P/Q 款理财产品
低于 20%
华泰证券
华泰如意宝 27号
（上海） 固定收益类占集合计划
集合资产管理计 4,000.00 2022/1/12 2022/7/12 4,107.76
资产管理 资产总值的 95%-100%
划
有限公司
固定收益类资产、权益
类资产、商品及金融衍
申万宏源申利安
申万宏源 生品类资产、公募基金、
盈 1 号集合资产 2,000.00 2022/3/17 2022/9/17 2,018.98
证券 债券正回购，其中固定
管理计划
收益类资产不低于 80%，
权益类资产不高于 20%
固定收益类资产、现金
申万宏源稳利 9 类资产和债券正回购
申万宏源
号集合资产管理 1,000.00 2022/4/13 2022/10/13 等，其中固定收益类不 1,014.27
证券
计划 低于 80%，现金类不高于
固定收益类资产、国债
方正证券稳盛 1
期货、债券正回购，其
号集合资产管理 方正证券 1,000.00 2022/5/11 2022/11/11 1,004.66
中固定收益类资产不低
计划
于资产总值的 80%
华泰如意宝 15号 华泰证券 2,000.00 2022/5/12 2022/11/12 固定收益类占集合计划 2,014.59
理财产品名称 管理人 金额（本金） 购买日 到期日 投资范围 期末净值
集合资产管理计 （上海） 资产总值的 95%-100%
划 资产管理
有限公司
中国民生银行富 固定收益类资产和固收
竹纯债 182 天持 类衍生品，其中固定收
民生银行 1,000.00 2022/6/7 2022/12/7 1,002.69
有期自动续期对 益类资产占比不低于
公款理财产品 80%
固定收益类基金、权益
国信证券尊享回
类基金、货币类基金，
报 3 号基金投资 国信证券 1,000.00 2022/6/30 2022/12/30 1,000.00
其中权益类基金占比不
产品
超过 10%
合计 - 18,500.00 - - - 18,822.51
公司持有的上述理财产品系银行和证券公司理财产品，主要投资于固定收益
类资产，均为风险较低（R2 或中低风险），且期限较短均不超过 1 年，不属于收
益波动大且风险较高的金融产品，不属于财务性投资。
（2）其他应收款
最近一期末，公司其他应收款账面价值为 107.29 万元，主要由保证金押金、
业务备用金、应收技术服务费构成，不含财务性投资。
（3）其他流动资产
最近一期末，公司其他流动资产为 0，不涉及财务性投资。
（4）一年内到期的非流动资产
最近一期末，公司一年内到期的非流动资产为 0，不涉及财务性投资。
（5）其他非流动资产
最近一期末，公司其他非流动资产账面价值为 806.26 万元，为预付的工程、
设备款，不含财务性投资。
（6）长期股权投资
最近一期末，公司长期股权投资为 0，不涉及财务性投资。
（7）其他权益工具投资
最近一期末，公司其他权益工具投资为 0，不涉及财务性投资。
综上，公司最近一期末不存在持有财务性投资的情形。
二、会计师核查并发表明确意见
（一）核查程序
会计师主要履行了如下核查程序：
单位成本、毛利率计算表、成本构成表以及主要产品主要原材料采购价格信息；
查询和了解同行业毛利率变动趋势和原因；了解、分析发行人转移原材料价格上
涨的能力和措施；
细构成，核查费用支出与业务人员的匹配关系，并与同行业上市公司费用率进行
比较；
十名应收账款客户的信用期及变化情况，列示对比各期末应收账款占比变化情
况，计算同行业可比公司应收账款占比并比较；
主要客户、下游应用领域等情况；了解、查阅发行人报告期内客户信用政策及执
行情况，结合网络公开渠道检索查阅主要客户的信用状况、经营状况等信息，了
解主要客户的信用政策执行及销售收款情况；了解发行人坏账准备(预期信用损
失)计提政策，查阅并复核发行人应收账款预期信用损失测算表，测算坏账准备
（预期信用损失）计提情况；取得发行人应收账款的账龄统计数据，分析账龄分
布情况；查阅同行业上市公司的定期报告，与发行人坏账准备（预期信用损失）
计提政策、应收账款账龄分布结构、应收账款坏账准备计提比例及实际执行情况
进行对比分析；复核发行人应收账款期后回款情况，并与客户的信用政策、坏账
准备计提政策进行对比。
利最近一期报表、2022 年度业绩预算数据，了解曲阜天利所处行业的发展政策、
主要产品及市场竞争情况，以及 2021 年上半年经营业绩改善及发展预期；关注
期后经营与盈利变化情况。
照《深圳证券交易所创业板上市公司证券发行上市审核问答》关于财务性投资规
定，查看公司财务报表项目，取得公司最近一期末以及本次发行董事会前六个月
至今购买和持有的理财产品明细表和产品说明书，判断是否存在财务性投资。
（二）核查意见
经核查，会计师认为：
理性，与同行业可比公司趋势一致。未来原材料价格仍可能发生波动，但公司具
有较强的市场竞争和议价能力，能够向下游客户适当转移成本，不会对公司未来
盈利造成重大不利影响。
下降、管理费用和研发费用增长以及资产减值损失（商誉减值），系公司正常经
营及会计处理所致，原因真实合理。
主要系 2022 年上半年收入增长以及公司按惯例在每年末集中清收所致，不存在
放宽信用政策增加销售的情形。
按照预期信用损失的简化模型计提的坏账准备比例与医药行业采用同类计提方
法的上市公司不存在较大差异；公司应收账款账龄结构与同行业可比公司基本一
致；应收账款坏账计提比例呈下降趋势，与同一核算方式下的医药类上市公司变
动趋势一致；公司应收账款期后回款率良好，报告期各期，公司应收账款未出现
实际损失情况。因此，公司应收账款坏账计提比例较低且逐渐下降具有合理性。
现商誉减值进一步显著扩大迹象，故，发行人未在上年末已充分计提的减值准备
基础上继续增加计提减值。公司将在 2022 年末，按惯例对该商誉进行减值测试。
本次发行相关董事会前六个月至今，公司不存在已实施或拟实施的财务性。
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