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溢多利: 民生证券股份有限公司关于广东溢多利生物科技股份有限公司重大资产出售曁关联交易之独立财务顾问报告

来源：证券之星 2022-02-26 00:00:00
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  民生证券股份有限公司
      关于
广东溢多利生物科技股份有限公司
  重大资产出售暨关联交易
       之
   独立财务顾问报告
     独立财务顾问
    二〇二二年二月
溢多利                   重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
               声明与承诺
  民生证券股份有限公司（以下简称“本独立财务顾问”、“民生证券”）接受
广东溢多利生物科技股份有限公司（以下简称“溢多利”）的委托，担任本次交
易的独立财务顾问，并制作本独立财务顾问报告。本独立财务顾问根据《公司法》、
《证券法》、
     《重组管理办法》、
             《重组规定》、
                   《财务顾问业务管理办法》及《准则
第 26 号》等法律、法规的要求，以及本次交易各方提供的有关资料，按照证券
行业公认的业务标准、道德规范，经过审慎调查，本着诚实信用、勤勉尽责的态
度，就本次交易认真履行尽职调查义务，对上市公司相关的申报和披露文件进行
审慎核查，出具了独立财务顾问报告，并做出如下声明与承诺：
     一、独立财务顾问声明
表的有关意见是完全独立进行的；
溢多利及其交易对方对所提供文件和资料的真实性、准确性和完整性负责，并保
证该等信息不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。本独立财务顾问不承担
由此引起的任何风险责任；
全面履行其所有义务的基础而提出的独立财务顾问核查意见；
组事宜进行了审慎核查，本独立财务顾问报告仅对已核实的事项向溢多利全体股
东提供独立核查意见；
根据本报告作出的任何投资决策可能产生的风险，本独立财务顾问不承担任何责
任；
法律、审计、评估等专业知识来识别的事实，本独立财务顾问主要依据有关政府
部门、律师事务所、会计师事务所、资产评估机构及其他有关单位出具的意见、
说明及其他文件做出判断；
溢多利                   重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
顾问报告中列载的信息和对本核查意见做任何解释或说明；
关公告，查阅有关文件。
  二、独立财务顾问承诺
  按照《上市公司重大资产重组管理办法》、
                    《公开发行证券的公司信息披露内
容与格式准则第 26 号——上市公司重大资产重组》、《关于规范上市公司重大资
产重组若干问题的规定》等相关法律法规要求，民生证券出具独立财务顾问报告
并作出如下承诺：
发表的专业意见与上市公司披露的文件内容不存在实质性差异；
内容与格式符合要求；
重组方案符合法律、法规和中国证监会及深圳证券交易所的相关规定，所披露的
信息真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏；
构审查，内核机构同意出具此专业意见；
严格的保密措施，严格执行内部防火墙制度，不存在内幕交易、操纵市场和证券
欺诈问题。
溢多利                                     重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
   十、上市公司控股股东及其一致行动人对本次重组的原则性意见，及控股股东及其一
   致行动人、董事、监事、高级管理人员自本次重组复牌之日起至实施完毕期间的股份
溢多利                                    重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
溢多利                                   重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
溢多利                        重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
                      释义
  除非特别说明，以下简称在本报告中具有如下含义：
一、普通词语
溢多利、公司、本公司、上市公司   指   广东溢多利生物科技股份有限公司
金大地               指   珠海市金大地投资有限公司
新合新               指   湖南新合新生物医药有限公司
科益新               指   湖南科益新生物医药有限公司
利华制药              指   河南利华制药有限公司
成大生物              指   湖南成大生物科技有限公司
科益丰               指   北京市科益丰生物技术发展有限公司
诺凯生物              指   湖南诺凯生物医药有限公司
龙腾生物              指   湖南龙腾生物科技有限公司
开源化工              指   长沙开源化工有限公司
标的公司、目标公司         指   新合新、科益新、利华制药
                      新合 74.8057%股权、科益新 100%股权、利华制药
标的资产、交易标的、拟购买资产   指
昂利康               指   浙江昂利康制药股份有限公司（股票代码：002940）
                      浙江昂利康制药有限公司，浙江昂利康制药股份有
昂利康有限             指
                      限公司前身
醇投实业              指   湖南醇投实业发展有限公司
沅澧投资              指   常德沅澧产业投资控股有限公司
嘉山投资              指   津市嘉山产业发展投资有限公司
迪赛诺               指   上海迪赛诺生物医药有限公司
晟创制药              指   丽江晟创制药有限公司
                      昂利康、朱国良、醇投实业、沅澧投资、嘉山投资、
交易对方              指
                      晟创制药、何丽招、新合新
交易总价、交易价格、交易对价、
                  指   溢多利出售标的资产的价格
交易作价
                      溢多利以现金出售新合新 74.8057%股权、科益新
本次交易、本次重组、本次出售    指
                      《广东溢多利生物科技股份有限公司与湖南醇投实
                      业发展有限公司、常德沅澧产业投资控股有限公司、
                      津市嘉山产业发展投资有限公司、浙江昂利康制药
《新合新股权转让协议》       指
                      股份有限公司、丽江晟创制药有限公司、朱国良、
                      何丽招、湖南新合新生物医药有限公司及刘喜荣、
                      湖南科益新生物医药有限公司关于湖南新合新生物
溢多利                          重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
                     医药有限公司之股权转让协议》
《新合新增资协议》       指    《湖南新合新生物医药有限公司增资协议》
《新合新债务清偿协议》     指    《湖南新合新生物医药有限公司债务清偿协议》
                     《广东溢多利生物科技股份有限公司与湖南新合新
《科益新股权转让协议》     指    生物医药有限公司关于湖南科益新生物医药有限公
                     司之股权转让协议》
《科益新债务清偿协议》     指    《湖南科益新生物医药有限公司债务清偿协议》
                     《广东溢多利生物科技股份有限公司与丽江晟创制
《利华制药股权转让协议》    指    药有限公司关于河南利华制药有限公司之股权转让
                     协议》
《利华制药债务清偿协议》    指    《河南利华制药有限公司债务清偿协议》
评估基准日、审计基准日     指    2021 年 9 月 30 日
交割日             指    溢多利将标的资产过户至交易对方名下之日
过渡期             指    本次评估基准日至股权交割日之间的期间
                     《广东溢多利生物科技股份有限公司股东未来分红
《分红回报规划》        指
                     回报规划（2019-2021）
                                   》
                     《广东溢多利生物科技股份有限公司重大资产出售
本报告、本独立财务顾问报告   指
                     暨关联交易之独立财务顾问报告》
报告期             指    2019年、2020年、2021年1-9月
民生证券、独立财务顾问     指    民生证券股份有限公司
会计师事务所、会计师、审计机构、
                 指   致同会计师事务所（特殊普通合伙）
致同
律师事务所、律师、德恒     指    北京德恒律师事务所
华亚正信、评估机构       指    北京华亚正信资产评估有限公司
审阅机构            指    致同会计师事务所（特殊普通合伙）
                     《北京德恒律师事务所关于广东溢多利生物科技股
法律意见书           指
                     份有限公司重大资产出售暨关联交易的法律意见》
证监会、中国证监会       指    中国证券监督管理委员会
交易所、证券交易所、深交所   指    深圳证券交易所
《公司法》           指    《中华人民共和国公司法》
《证券法》           指    《中华人民共和国证券法》
《重组管理办法》        指    《上市公司重大资产重组管理办法》
                                    （2020 年修订）
                     《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第
《格式准则第 26 号》    指
                     《深圳证券交易所创业板股票上市规则》
                                      （2020 年
《上市规则》          指
                     修订）
                     《关于规范上市公司重大资产重组若干问题的规
《重组若干规定》        指
                     定》
元、万元            指    无特别说明指人民币元、万元
溢多利                 重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
  本报告的部分合计数与各加数直接相加之和在尾数上可能因四舍五入存在
差异。
溢多利                     重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
              重大事项提示
  本部分所述的词语或简称与本报告“释义”中所定义的词语或简称具有相同
的含义。特别提醒投资者认真阅读本报告全文，并特别注意下列事项：
      一、本次交易方案概述
  （一）方案概述
  本次交易溢多利拟出售生物医药业务相关的全部资产，即现金出售持有的新
合新、科益新和利华制药三个标的公司全部股权，具体交易内容概况如下：
  （1）公司拟分别向交易对方昂利康、朱国良、醇投实业、沅澧投资、嘉山
投资、晟创制药、何丽招出售持有的全部新合新74.8057%股权；同时，由醇投实
业等对新合新进行增资，增资资金用于偿还新合新对本公司的债务及利息、购买
本公司所持科益新的100%股权，以及偿还科益新对本公司的债务及利息。交易完
成后，公司不再持有新合新股权，新合新对本公司债务及利息全部清偿完毕。
  其中，新合新股权转让、增资、债务清偿行为（以下简称“新合新交易”）
互为前提条件。
  （2）公司拟向新合新出售持有的科益新100%的股权，同时由科益新偿还对
本公司的债务及利息。交易完成后，公司不再持有科益新股权，科益新成为新合
新全资子公司；科益新对本公司债务及利息全部清偿完毕。
  其中，科益新股权转让、债务清偿行为（以下简称“科益新交易”）互为前
提条件。
  （3）公司拟向交易对方晟创制药出售持有的全部利华制药100%股权，同时
由利华制药清偿对本公司的债务及利息。交易完成后，公司不再持有利华制药股
权，利华制药对本公司债务及利息全部清偿完毕。
  其中，利华制药股权转让、债务清偿行为（以下简称“利华制药交易”）互
为前提条件。
  本次交易主要由上述三部分组成，其中，科益新交易完成和利华制药交易完
成以新合新交易完成为前提条件。
溢多利                       重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
     本次交易所涉及的股权转让、增资，以及偿还债务均将采用现金方式。本次
出售交易对价明细如下：
序号       出售标的      交易对方      出售股权比例       交易作价（万元）
                   昂利康         18.1925%     20,000.00
                   朱国良         18.1925%     20,000.00
                   醇投实业         4.7647%      5,238.00
                   沅澧投资        10.9155%     12,000.00
                   嘉山投资        10.9155%     12,000.00
                   晟创制药         7.2770%      8,000.00
                   何丽招          4.5481%      5,000.00
                    合计         74.8057%     82,238.00
     （二）交易方案评估值
     本次交易标的资产交易价格以具有证券期货从业资格的评估机构出具的评
估值为定价参考依据。
     华亚正信对新合新分别采用收益法和资产基础法进行了评估，最终评估机构
采用了收益法评估结果作为目标公司100%股权价值的评估结论。根据华亚正信出
具的《新合新资产评估报告》（华亚正信评报字[2021]第A02-0013号），截至评
估基准日2021年9月30日，新合新股东全部权益价值为109,846.02万元。经各方
协商确定，本次交易对方收购溢多利所持有新合新74.8057%股权的交易总价为
     华亚正信对科益新采用了资产基础法进行了评估。根据华亚正信出具的《科
益新资产评估报告》（华亚正信评报字[2021]第A02-0015号），截至评估基准日
对方收购溢多利所持有科益新100%股权的交易总价为5,000.00万元。
     华亚正信对利华制药分别采用收益法和资产基础法进行了评估，最终评估机
构采用了收益法评估结果作为目标公司100%股权价值的评估结论。根据华亚正信
出具的《利华制药资产评估报告》（华亚正信评报字[2021]第A02-0014号），截
至评估基准日2021年9月30日，利华制药的评估值为43,049.21万元。经各方协商
溢多利                                     重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
确定，本次交易对方收购溢多利所持有利华制药100%股权的交易总价为43,049
万元。
      二、本次交易构成重大资产重组
  根据上市公司、新合新、科益新和利华制药经审计的2020年财务数据以及交
易作价情况，相关财务数据比较如下：
                                                                    单位：万元
              营业收入                    资产总额                  资产净额
 公司名称
           金额          占比         金额          占比         金额          占比
 新合新      90,739.85    47.39%   169,972.04    36.38%    59,617.12    20.02%
 科益新           5.66     0.00%    35,372.01     7.57%     4,878.94     1.64%
 利华制药     45,089.65    23.55%    58,405.01    12.50%    34,182.59    11.48%
  合计     135,835.16   70.94%    263,749.06   56.45%    98,678.65     33.13%
 溢多利     191,476.45   100.00%   467,222.56   100.00%   297,809.29   100.00%
  由于本次出售导致上市公司丧失对新合新、科益新、利华制药的控制权，根
据《重组管理办法》第十四条的规定，本次交易测算的资产总额、资产净额以及
营业收入分别以新合新、科益新、利华制药的资产总额、资产净额以及营业收入
为准。
  根据上述测算，本次交易拟出售资产累计营业收入和资产总额均超过上市公
司最近一个会计年度经审计合并口径相应指标的 50%。根据《重组管理办法》的
规定，本次交易构成重大资产重组。
      三、本次交易构成关联交易
  本次出售新合新之交易对方昂利康、朱国良、沅澧投资、嘉山投资、晟创制
药、何丽招在交易前与上市公司及其关联方之间不存在关联关系，醇投实业的实
际控制人易琼的配偶刘喜荣在本次交易前持有上市公司2.28%股份，不属于上市
公司关联方；本次出售科益新之交易对方新合新在本次交易前为上市公司子公
司，新合新收购科益新股权构成关联交易；本次出售利华制药之交易对方晟创制
药在交易前与上市公司及其关联方之间不存在关联关系。
  因此，本次交易构成关联交易。
溢多利                     重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
      四、本次交易不构成重组上市
  本次交易为重大资产出售，不会导致上市公司控股股东、实际控制人发生变
化，因此本次交易不构成重组上市。
      五、本次交易后公司仍符合上市条件
  本次交易完成之后，公司社会公众股东合计持股比例将不低于公司总股本的
股票上市条件。
      六、本次交易对上市公司的影响
  （一）本次交易对上市公司股权结构的影响
  本次交易为重大资产出售，不涉及股份发行，不影响公司的股权结构，不会
导致公司控制权变更。
  （二）本次交易对上市公司主营业务的影响
  本次交易前，公司主营业务围绕生物医药、生物农牧两大领域，从事生物酶
制剂、甾体激素原料药和功能性饲料添加剂等产品的研发、生产、销售和服务。
公司拟通过本次交易进一步调整业务结构，形成更符合公司战略发展到整体经营
安排。本次交易完成后，公司将退出生物医药业务板块，坚持立足于大健康领域，
以客户价值为导向，应用现代生物技术研制开发各类新型生物制品，致力成为全
球生物酶制剂市场标杆企业、中国动物营养与健康行业领军企业，同时携手行业
客户不断创新生物技术解决方案，积极提升人类美好生活品质。
  在生物酶制剂领域，公司将抓住酶制剂产品结构变化的重大机遇，利用本次
生物医药资产出售所获得的资金加快公司产业升级速度，一是坚持走国际化道
路，继续扩大生物酶制剂海外市场份额；二是扩大应用领域，实现进口替代，聚
焦国内依赖进口的洗涤、能源、医药、食品、纺织、造纸等工业酶制剂领域，巩
固公司生物酶制剂的国内龙头地位，力争成为全球生物酶制剂行业标杆企业。
  在功能性饲料添加剂领域，随着国家禁抗政策的持续推行，为公司功能性饲
料添加剂业务创造了良好的发展机遇。公司将依托生物酶制剂、植物提取物板块
 溢多利                                              重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
 创新技术、核心产品、渠道客户和品牌优势，形成有效的饲用替抗产品解决方案，
 把握新增饲用替抗产品市场机遇，成为国内饲用替抗市场龙头企业。同时拓展维
 生素等功能性饲用添加剂产品，培育新的增长点。并计划进军宠物医药市场，根
 据宠物行业用户需求和市场发展趋势，依托公司动药资源优势，逐步在宠物医药
 领域形成核心竞争力和品牌影响力，力争成为中国动物营养与健康行业领军企
 业。
      （三）本次交易对上市公司财务指标的影响
     上市公司为本次交易编制了备考财务报表并经会计师审阅，本次交易对上市
 公司的主要影响如下：
       项目                      交易后                                   交易后
                  交易前                      变动值             交易前                   变动值
                               （备考）                                  （备考）
   资产负债率             29.78%      21.27%        -8.51%       30.16%     18.48%    -11.68%
     流动比率              1.90        4.81          2.91         1.82       5.18      3.36
     速动比率              0.88        4.52          3.64         0.90       4.88      3.98
 注：1、资产负债率=负债总额/资产总额×100%；
     本次交易后，上市公司流动比率和速动比率均大幅提升，主要系出售标的公
 司股权并获得标的公司债务清偿款后，上市公司短期偿债能力将会得以较大改
 善。
     本次交易完成后，上市公司的资产负债率有所下降，本次交易有利于提升上
 市公司的偿债能力，提高上市公司的财务安全性。
     综上，本次交易有利于提升上市公司的偿债能力，降低财务风险。
     本次交易完成前后，上市公司的盈利能力指标如下表所示：
                                                                                单位：万元
项目                    交易后（备                                          交易后（备
            交易前                      变动值                 交易前                       变动值
                       考）                                             考）
营业收入    128,852.06     68,432.73    -60,419.33          191,476.45   85,601.07   -105,875.38
  溢多利                                          重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
归属母公司
所有者净利     7,117.46     2,840.62    -4,276.84      16,170.60         7,493.72    -8,676.88
  润
销售毛利率        43.68%      47.41%        3.73%            38.56%        50.02%       11.46%
销售净利率         7.41%       7.44%        0.03%            10.57%        11.67%        1.10%
 注：1、销售毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入；
    本次交易完成后，上市公司资产规模、负债规模、营业收入规模大幅下降，
  净利润大幅下降，主要系标的公司报告期内均为盈利状态，出售后上市公司净利
  将有所下降。
    本次交易完成后，上市公司盈利指标有所下降，但医药业务竞争激烈资金投
  入较大，此次出售可以汇拢资金以保障上市公司稳健运营。
    综上，本次交易有利于提升上市公司稳健经营能力。
        项目
                         交易前          交易后（备考）              交易前            交易后（备考）
  基本每股收益（元/股）                0.1452            0.0580            0.3471        0.1608
  扣除非经常损益后基
  本每股收益（元/股）
    根据上表测算，上市公司出售标的公司后基本每股收益下降，主要系净利润
  下降所致。通过本次出售标的公司获得的资金将为公司发展生物酶制剂和功能性
  饲料添加剂业务提供有力支持，加快公司产业升级速度，优化公司资产质量，促
  进公司可持续发展。
        八、本次交易的决策程序
    （一）本次交易决策程序
  次会议审议通过，独立董事已就本次交易相关的议案及其合法性发表了事前认可
  意见及独立意见。
  交易。
      溢多利                       重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
      过，获得交易对方醇投实业、晟创制药股东会审议通过或唯一股东出股东决定。
      日，其已就本次交易完成内部审批，并已将相关资料报送当地人民政府，待政府
      常务会议审议通过及国资主管部门审批。
        （二）本次交易尚需履行的程序
      管部门审批；
        上述尚需履行的程序为本次交易的前提条件，该等前提条件能否达成以及达
      成时间存在不确定性，因此本次交易方案能否最终成功实施存在不确定性，提请
      广大投资者注意投资风险。
            九、本次交易相关方作出的重要承诺
承诺方     承诺事项                    承诺主要内容
                供本次交易的相关信息和资料，并保证所提供的信息和资料真实、准确、完整，
                不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏；
       提供信息真实   完整的原始书面资料或副本资料，资料副本或复印件与其原始资料或原件一致；
       性、准确性和   所有文件的签名、印章均是真实的，不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大
       完整性的声明   遗漏；
                任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，符合真实性、准确性和完整性的要求；
溢多利             的一切法律责任和赔偿责任。
                司法》等法律、法规、规范性文件和公司章程规定的任职资格和义务，本公司董
                事、监事、高级管理人员的任职均经合法程序产生，不存在有关法律、法规、规
                范性文件和公司章程及有关监管部门、兼职单位（如有）所禁止的兼职情形；
       无重大违法行
       为等事项的承
                司法》第一百四十六条、第一百四十七条、第一百四十八条规定的行为，最近三
       诺
                十六个月内未受到中国证监会的行政处罚，且最近十二个月内未受到证券交易所
                的公开谴责；
                场相关的以下情形的重大违法违规行为：（1）受到刑事处罚；（2）受到行政处罚
       溢多利                       重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
                 （与证券市场明显无关的除外）；（3）涉及与经济纠纷有关的重大民事诉讼或者仲
                 裁；
                 未了结的或可预见的重大诉讼、仲裁案件，亦不存在因涉嫌犯罪正在或曾经被司
                 法机关立案侦查或涉嫌违法违规正在或曾经被中国证监会立案调查的情形；
                 用内幕信息买卖相关证券，或者泄露内幕信息，或者利用内幕信息建议他人买卖
                 相关证券等内幕交易行为；
                 产重组相关的内幕交易被立案调查或者立案侦查的情形，最近三十六个月不存在
                 被中国证监会作出行政处罚或者司法机关依法追究刑事责任的情形。
                 抽逃出资等违反股东义务、责任的行为，不存在可能影响拟出售 3 家子公司合法
                 存续的情况；
        所持子公司股
        权权属的承诺
                 等特殊安排，不存在限制转让的承诺或安排，亦不存在质押、冻结、财产保全或
                 其他权利限制；
        不存在《关于
        加强与上市公   本公司不存在泄露本次交易事宜的相关内幕信息及利用该内幕信息进行内幕交易
        司重大资产重   之情形，不存在因涉嫌本次交易事宜的内幕交易被立案调查或者立案侦查之情形，
        组相关股票异   不存在因涉嫌本次交易事宜的内幕交易被中国证券监督管理委员会作出行政处罚
        常交易监管的   或者被司法机关依法追究刑事责任的情形，不存在《关于加强与上市公司重大资
        暂行规定》第   产重组相关股票异常交易监管的暂行规定》第十三条规定的不得参与上市公司重
        十三条情形的   大资产重组的情形。
        承诺
        关于不存在本
                 本公司不存在泄露本次重组事宜的相关内幕信息及利用该内幕信息进行内幕交易
        次重大资产重
                 的情形，最近 36 个月内不存在因涉嫌本次重组相关的内幕交易被立案调查或者立
        组相关的内幕
                 案侦查的情形。本公司若违反上述承诺，给投资者造成损失的，本公司将依法承
        交易情形的承
                 担相应的法律责任。
        诺
                 本公司系在中华人民共和国依法设立并有效存续的股份有限公司，具备民事权利
        关于主体资格
                 能力和完全民事行为能力，不存在法律、法规及其公司章程规定的需要终止的情
        的承诺
                 形，具有与交易对方签署协议和履行协议项下权利义务的合法主体资格。
        关于不存在关   截至本声明出具日，本公司与本次交易的各中介机构及其负责人、经办人员之间
        联关系的声明   不存在关联关系。
                 及参与本次交易的各中介机构提供本次交易的相关信息和资料以及作出的确认，
溢多利全
                 并保证所提供的信息和资料以及作出的确认真实、准确、完整，不存在任何虚假
体董事、    提供信息真实
                 记载、误导性陈述或者重大遗漏，若本人提供的信息和资料以及作出的确认存在
监事、高    性、准确性和
                 虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，给上市公司或投资者造成损失的，本人对
级管理人    完整性的声明
                 此承担个别及连带的法律责任；
员
                 实、准确、完整的原始书面资料或副本资料，资料副本或复印件与其原始资料或
溢多利                       重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
          原件一致；所有文件的签名、印章均是真实的，不存在任何虚假记载、误导性陈
          述或者重大遗漏，并对所提供的信息和资料的真实性、准确性和完整性承担相应
          的法律责任；
          由此产生的一切法律责任，同时，若本次交易所提供或者披露的有关文件、资料
          等信息以及作出的确认涉嫌虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，被司法机关立
          案侦查或者被中国证券监督管理委员会立案调查的，在该等案件调查结论明确之
          前，本人暂停转让在上市公司拥有权益的股份，并于收到立案稽查通知的两个交
          易日内将暂停转让的书面申请和股票账户提交上市公司董事会，由董事会代本人
          向证券交易所和登记结算公司申请锁定；未在两个交易日内提交锁定申请的，授
          权董事会核实后直接向证券交易所和登记结算公司报送本人的身份信息和账户信
          息并申请锁定；董事会未向证券交易所和登记结算公司报送本人的身份信息和账
          户信息的，授权证券交易所和登记结算公司直接锁定相关股份。如调查结论发现
          存在违法违规情节，本人承诺锁定股份自愿用于相关投资者赔偿安排。
 关于不存在关   截至本声明出具日，本人与本次交易的各中介机构及其负责人、经办人员之间不
 联关系的声明   存在关联关系。
          营业务相同或相近的业务，以避免对上市公司的生产经营构成可能的直接或间接
          的业务竞争。本人亦将促使（下属）直接或间接控股企业不直接或间接从事任何
          在商业上对上市公司或其下属全资或控股子公司主营业务构成竞争或可能构成竞
          争的业务或活动。
 关于避免同业   2、如本人或本人（下属）直接或间接控股企业存在任何与上市公司或其下属全资
 竞争的承诺    或控股子公司主营业务构成或可能构成直接或间接竞争的业务或业务机会，本人
          将放弃或将促使（下属）直接或间接控股企业放弃可能发生同业竞争的业务或业
          务机会，或将促使该业务或业务机会按公平合理的条件优先提供给上市公司或其
          全资及控股子公司，或转让给其他无关联关系的第三方。
          失或开支，本人将予以全额赔偿。
          交易完成后上市公司（包括上市公司现在及将来所控制的企业）之间产生关联交
          易事项，对于不可避免发生的关联业务往来或交易，将遵循市场交易的公开、公
          平、公正的原则，按照公允、合理的市场价格进行交易，并依据有关法律、法规、
          规范性文件及上市公司《公司章程》的规定履行关联交易决策程序，依法履行信
 关于减少及规
          息披露义务；
 范关联交易的
 承诺
          决策来损害上市公司及其他股东的合法权益；
          益或使上市公司承担任何不正当的义务；
          责任。
 关于不存在本   本人不存在泄露上市公司本次重组事宜的相关内幕信息及利用该内幕信息进行内
 次重大资产重   幕交易的情形，最近 36 个月内不存在因涉嫌本次重组相关的内幕交易被立案调查
 组相关的内幕   或者立案侦查的情形。本人若违反上述承诺，给上市公司或者投资者造成损失的，
 交易情形的承   本人将依法承担相应的法律责任。
溢多利                       重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
 诺
 不存在《关于
 加强与上市公   本人不存在泄露本次交易事宜的相关内幕信息及利用该内幕信息进行内幕交易之
 司重大资产重   情形，不存在因涉嫌本次交易事宜的内幕交易被立案调查或者立案侦查之情形，
 组相关股票异   不存在因涉嫌本次交易事宜的内幕交易被中国证券监督管理委员会作出行政处罚
 常交易监管的   或者被司法机关依法追究刑事责任的情形，不存在《关于加强与上市公司重大资
 暂行规定》第   产重组相关股票异常交易监管的暂行规定》第十三条规定的不得参与上市公司重
 十三条情形的   大资产重组的情形。
 承诺
          划；
 无减持上市公   2、若上市公司自本承诺函签署之日起至本次重大资产出售完成期间实施转增股
 司股份计划的   份、送股、配股等除权行为，则本人因此获得的新增股份同样遵守上述不减持承
 承诺       诺；
          市公司造成的一切直接和间接损失，并承担相应的法律责任。
          章程规定的任职资格和义务，本人的任职均经合法程序产生，不存在有关法律、
          法规、规范性文件和公司章程及有关监管部门、兼职单位（如有）所禁止的兼职
          情形；
          第一百四十八条规定的行为，最近三十六个月内未受到中国证监会的行政处罚，
          且最近十二个月内未受到证券交易所的公开谴责；
 无重大违法行
          （1）受到刑事处罚；（2）受到行政处罚（与证券市场明显无关的除外）；（3）涉
 为等事项的承
          及与经济纠纷有关的重大民事诉讼或者仲裁；
 诺
          亦不存在因涉嫌犯罪正在或曾经被司法机关立案侦查或涉嫌违法违规正在或曾经
          被中国证监会立案调查的情形；
          信息，或者利用内幕信息建议他人买卖相关证券等内幕交易行为；
          或者立案侦查的情形，最近三十六个月不存在被中国证监会作出行政处罚或者司
          法机关依法追究刑事责任的情形。
          上市公司利益。
 本次重大资产   3、不动用上市公司资产从事与本人履行职责无关的投资、消费活动。
 重组摊薄即期   4、由董事会或薪酬和考核委员会制定的薪酬制度与上市公司填补回报措施的执行
 回报填补措施   情况相挂钩。
 的承诺      5、如上市公司未来实施股权激励计划，承诺未来股权激励方案的行权条件与上市
          公司填补回报措施的执行情况相挂钩。
          市公司或者投资者的补偿责任。
       溢多利                       重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
                 供本次交易的相关信息和资料，并保证所提供的信息和资料真实、准确、完整，
                 不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏；
        关于提供信息
                 完整的原始书面资料或副本资料，资料副本或复印件与其原始资料或原件一致；
        真实性、准确
                 所有文件的签名、印章均是真实的，不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大
        性和完整性的
                 遗漏；
        声明
                 任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，符合真实性、准确性和完整性的要求；
                 的一切法律责任和赔偿责任。
        关于保持上市
                 为了维持本次交易后上市公司的独立性，承诺保证上市公司人员独立、资产独立
        公司独立性的
                 完整、财务独立、机构独立和业务独立。
        承诺
                 控股股东/关联方地位谋求上市公司在业务合作等方面给予优于市场第三方的权
                 利；不会利用自身作为上市公司控股股东/关联方地位谋求与上市公司达成交易的
                 优先权利；
                 将尽量减少、避免关联交易。在进行确有必要且无法规避的关联交易时，本公司
                 及本公司控制的其他企业将与上市公司按照公平、公允、等价有偿等原则依法签
上市公司             订协议，履行合法程序，并将按照有关法律、法规和上市公司章程等的规定，依
        关于减少及规
控股股东             法履行信息披露义务并办理相关内部决策、报批程序，保证不以与市场价格相比
        范关联交易的
金大地              显失公允的条件与上市公司进行交易，亦不利用该类交易从事任何损害上市公司
        承诺
                 及其他股东合法权益的行为；
                 益；
                 解、占用等方式非经营性占用上市公司及其下属子公司资金或采取由上市公司及
                 其下属子公司代垫款、代偿债务等方式非经营性侵占上市公司资金；
                 该承诺任何条款而遭受或产生的任何损失或开支。
                 公司及相关企业”）与上市公司及其子公司的潜在同业竞争，本公司及其相关企业
                 不得以任何形式（包括但不限于在中国境内或境外自行或与他人合资、合作、联
                 营、投资、兼并、受托经营等方式）直接或间接地从事、参与或协助他人从事任
                 何与上市公司及其子公司届时正在从事的业务有直接或间接竞争关系的相同或相
                 似的业务或其他经营活动，也不得直接或间接投资任何与上市公司及其子公司届
        关于避免同业
                 时正在从事的业务有直接或间接竞争关系的经济实体；
        竞争的承诺
                 束，如果将来本公司及相关企业（包括本次交易完成后设立的相关企业）的产品
                 或业务与上市公司及其子公司的产品或业务出现相同或类似的情况，本公司承诺
                 将采取以下措施解决：
                 （1）本公司及相关企业未来从任何第三方获得的任何商业机会与上市公司及其子
                 公司主营业务有竞争或可能有竞争，则本公司及相关企业将立即通知上市公司，
溢多利                       重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
          在征得第三方允诺后，尽力将该商业机会给予上市公司及其子公司；
          （2）如本公司及相关企业与上市公司及其子公司因实质或潜在的同业竞争产生利
          益冲突，则优先考虑上市公司及其子公司的利益；
          （3）上市公司认为必要时，本公司及相关企业将进行减持直至全部转让相关企业
          持有的有关资产和业务；
          （4）上市公司在认为必要时，可以通过适当方式优先收购本公司及相关企业持有
          的有关资产和业务。
          事、参与或投资与上市公司及其子公司相竞争的业务或项目。
          何损失或开支。
          被视为无效或终止将不影响其他各项承诺的有效性。
          动人、实际控制上市公司期间持续有效。
 不存在《关于
 加强与上市公
          易之情形，不存在因涉嫌本次交易事宜的内幕交易被立案调查或者立案侦查之情
 司重大资产重
          形，不存在因涉嫌本次交易事宜的内幕交易被中国证券监督管理委员会作出行政
 组相关股票异
          处罚或者被司法机关依法追究刑事责任的情形，不存在《关于加强与上市公司重
 常交易监管的
          大资产重组相关股票异常交易监管的暂行规定》第十三条规定的不得参与上市公
 暂行规定》第
          司重大资产重组的情形。
 十三条情形的
 承诺
          者涉嫌违法违规正被中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）立案调
          查的情形；最近三十六个月内不存在因违反证券法律、行政法规或规章，受到中
          国证监会行政处罚或者刑事处罚的情形；最近三十六个月不存在因违反工商、税
          收、土地、环保、海关等法律、行政法规或规章，受到行政处罚且情节严重或受
          到刑事处罚的情形；不存在涉及与经济纠纷有关的重大民事诉讼或者仲裁的情况；
          最近十二个月内未受到过证券交易所公开谴责。
          被司法机关立案侦查或涉嫌违法违规正被中国证监会立案调查的情形；最近三十
 无重大违法行
          六个月内不存在受到行政处罚或者刑事处罚的情形，不存在涉及与经济纠纷有关
 为等事项的承
          的重大民事诉讼或者仲裁的情况，未受到过中国证监会的行政处罚；最近十二个
 诺
          月内未受到过证券交易所公开谴责。
          偿还大额债务的情形，不存在应履行而未履行承诺的情形，不存在其他重大失信
          行为。
          公平、公正原则的其他情形。
          有法律约束力，本公司、本公司董事、监事、高级管理人员愿意承担个别和连带
          的法律责任。
 关于重大资产   1、承诺不越权干预上市公司经营管理活动，不侵占上市公司利益；
 重组摊薄即期   2、承诺切实履行上市公司制定的有关填补回报措施和本公司对此作出的任何有关
       溢多利                       重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
        回报填补措施   填补回报措施的承诺，若本公司违反该等承诺并给上市公司或者投资者造成损失
        的承诺      的，本公司愿意依法承担对上市公司或者投资者的补偿责任。
                 本材料或口头信息等），本人保证所提供的文件资料的副本或复印件与正本或原件
                 一致，且该等文件资料的签字与印章都是真实的，该等文件的签署人经合法授权
                 并有效签署该等文件；保证为本次交易所提供的有关信息真实、准确和完整，不
                 存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对所提供信息的真实性、准确性和
                 完整性承担个别和连带的法律责任。
        关于提供信息   大遗漏。如本次交易因涉嫌所提供或者披露的信息存在虚假记载、误导性陈述或
        真实性、准确   者重大遗漏，给上市公司造成损失的，本人将依法承担连带赔偿责任。
        性和完整性的   3、如本次交易因涉嫌所提供或者披露的信息存在虚假记载、误导性陈述或者重大
        声明       遗漏，被司法机关立案侦查或者被中国证券监督管理委员会立案调查的，在形成
                 调查结论以前，本人不转让在上市公司拥有权益的股份，并于收到立案稽查通知
                 的两个交易日内将暂停转让的书面申请和股票账户提交上市公司董事会，由董事
                 会代本人向证券交易所和登记结算公司申请锁定；未在两个交易日内提交锁定申
                 请的，授权董事会核实后直接向证券交易所和登记结算公司报送本人的身份信息
                 和账户信息并申请锁定；董事会未向证券交易所和登记结算公司报送本人的身份
                 信息和账户信息的，授权证券交易所和登记结算公司直接锁定相关股份。如调查
                 结论发现存在违法违规情节，本人承诺锁定股份自愿用于相关投资者赔偿安排。
        关于保持上市
                 为了维持本次交易后上市公司的独立性，承诺保证上市公司人员独立、资产独立
        公司独立性的
                 完整、财务独立、机构独立和业务独立。
上市公司    承诺
实际控制             1、本人承诺将不利用上市公司控股股东/实际控制人的地位影响上市公司的独立
人陈少美             性，并将保持上市公司在资产、人员、财务、业务和机构等方面的独立。截至本
                 承诺函出具之日，除已经披露的情形外，本人以及本人投资或控制的企业与上市
                 公司不存在其他重大关联交易。
                 于无法避免或者有合理原因而发生的关联交易以及其他持续经营所发生的必要的
                 关联交易，在不与法律、法规相抵触的前提下，在权利所及范围内，本人承诺将
                 遵循市场公正、公平、公开的原则，并依法签订协议，履行合法程序，按照上市
                 公司章程、有关法律法规和《深圳证券交易所股票上市规则》等有关规定履行信
        关于减少与规
                 息披露义务和办理有关报批程序，保证不通过关联交易损害上市公司及其他股东
        范关联交易的
                 的合法权益。
        承诺
                 程的有关规定行使股东权利；在股东大会对有关涉及本人事项的关联交易进行表
                 决时，履行回避表决的义务。本人承诺杜绝一切非法占用上市公司的资金、资产
                 的行为，在任何情况下，不要求上市公司向本人提供任何形式的担保。
                 市公司及其子公司除外），本人将在合法权限范围内促成本人控制的其他企业履行
                 规范与上市公司之间已经存在或可能发生的关联交易的义务。
                 诺人承担赔偿责任。
        关于避免同业   1、本人承诺将不利用上市公司实际控制人的地位影响上市公司的独立性，并将保
        竞争的承诺    持上市公司在资产、人员、财务、业务和机构等方面的独立。截至本承诺函出具
溢多利                       重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
          之日，除已经披露的情形外，本人以及本人投资或控制的企业与上市公司不存在
          其他重大关联交易。
          于无法避免或者有合理原因而发生的关联交易以及其他持续经营所发生的必要的
          关联交易，在不与法律、法规相抵触的前提下，在权利所及范围内，本人承诺将
          遵循市场公正、公平、公开的原则，并依法签订协议，履行合法程序，按照上市
          公司章程、有关法律法规和《深圳证券交易所股票上市规则》等有关规定履行信
          息披露义务和办理有关报批程序，保证不通过关联交易损害上市公司及其他股东
          的合法权益。
          程的有关规定行使股东权利；在股东大会对有关涉及本人事项的关联交易进行表
          决时，履行回避表决的义务。本人承诺杜绝一切非法占用上市公司的资金、资产
          的行为，在任何情况下，不要求上市公司向本人提供任何形式的担保。
          市公司及其子公司除外），本人将在合法权限范围内促成本人控制的其他企业履行
          规范与上市公司之间已经存在或可能发生的关联交易的义务。
          诺人承担赔偿责任。
 不存在《关于
 加强与上市公
          之情形，不存在因涉嫌本次交易事宜的内幕交易被立案调查或者立案侦查之情形，
 司重大资产重
          不存在因涉嫌本次交易事宜的内幕交易被中国证券监督管理委员会作出行政处罚
 组相关股票异
          或者被司法机关依法追究刑事责任的情形，不存在《关于加强与上市公司重大资
 常交易监管的
          产重组相关股票异常交易监管的暂行规定》第十三条规定的不得参与上市公司重
 暂行规定》第
          大资产重组的情形。
 十三条情形的
 承诺
          者涉嫌违法违规正被中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）立案调
          查的情形；最近三十六个月内不存在因违反证券法律、行政法规或规章，受到中
          国证监会行政处罚或者刑事处罚的情形；最近三十六个月不存在因违反工商、税
          收、土地、环保、海关等法律、行政法规或规章，受到行政处罚且情节严重或受
          到刑事处罚的情形；不存在涉及与经济纠纷有关的重大民事诉讼或者仲裁的情况；
          最近十二个月内未受到过证券交易所公开谴责。
 无重大违法行   被司法机关立案侦查或涉嫌违法违规正被中国证监会立案调查的情形；最近三十
 为等事项的承   六个月内不存在受到行政处罚或者刑事处罚的情形，不存在涉及与经济纠纷有关
 诺        的重大民事诉讼或者仲裁的情况，未受到过中国证监会的行政处罚；最近十二个
          月内未受到过证券交易所公开谴责。
          偿还大额债务的情形，不存在应履行而未履行承诺的情形，不存在其他重大失信
          行为。
          公平、公正原则的其他情形。
          有法律约束力，本公司、本公司董事、监事、高级管理人员愿意承担个别和连带
        溢多利                       重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
                  的法律责任。
         上市公司重大
                  及《盈利预测补偿协议》中关于标的资产经营业绩的承诺，在经营业绩无法完成
         资产重组摊薄
                  时按照协议相关条款履行补偿责任；
         即期回报填补
         措施的承诺
                  补回报措施的承诺，若本人违反该等承诺并给上市公司或者投资者造成损失的，
                  本人愿意依法承担对上市公司或者投资者的补偿责任。
                  关本次交易的相关信息和文件（包括但不限于原始书面材料、副本材料等） 。本人
                  /本企业保证所提供的文件资料的副本或复印件与正本或原件一致，且该等文件资
                  料的签字与印章都是真实的；保证所提供信息和文件真实、准确和完整，不存在
                  虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对所提供信息的真实性、准确性和完整
         关于提供信息
                  性承担法律责任。
         真实性、准确
         性和完整性的
                  会和深圳证券交易所的有关规定，及时向上市公司披露有关本次交易的信息，并
         声明
                  保证该等信息的真实性、准确性和完整性，保证该等信息不存在虚假记载、误导
                  性陈述或者重大遗漏，并声明承担相应的法律责任。
交易对方              3、本人/本企业承诺，如因本人/本企业提供的信息存在虚假记载、误导性陈述或
昂利康、              者重大遗漏，给上市公司、其投资者或本次交易的其他相关方造成损失的，本人/
朱国良、              本企业将依法承担赔偿责任。
醇 投 实             1、本企业系在中华人民共和国依法设立并有效存续的有限公司，具备民事权利能
业、沅澧              力和完全民事行为能力，不存在法律、法规及其公司章程规定的需要终止的情形。
投资、嘉     关于主体资格   具有与上市公司签署协议和履行协议项下权利义务的合法主体资格。
山投资、     的承诺      本人具有民事权利能力和完全民事行为能力，具备与上市公司签署协议和履行协
晟 创 制             议项下权利义务的合法主体资格。
药、何丽              2、本人/本企业承诺如果违反本承诺，愿意向上市公司承担赔偿及相关法律责任。
招                 1、本人/本企业及本企业董事、监事、高级管理人员（或主要负责人）、控股股东、
                  实际控制人不存在泄露本次交易内幕信息以及利用本次交易信息进行内幕交易的
         关于不存在内
                  情形，不存在因本次交易相关事项涉嫌内幕交易被中国证监会立案调查或者被司
         幕交易的承诺
                  法机关立案侦查的情形。
                  合法合规；本人/本企业用于本次交易的资金不存在直接或间接地来源于上市公司
         关于资金来源   或其关联方的情形，亦不存在接受上市公司或其关联方的财务资助、补偿、承诺
         的承诺      收益等情形。
                  意承担相应法律责任。
交易对方     交易对方及其   1、本人/本企业及本企业董事、监事、高级管理人员（或主要负责人）最近五年
朱国良、     主要管理人员   内未受行政处罚、刑事处罚、或者涉及经济纠纷有关的重大民事诉讼或仲裁。
醇 投 实    最近五年未受   2、本人/本企业及本企业董事、监事、高级管理人员（或主要负责人）亦不存在
业、沅澧     行政处罚、刑   正在进行中的或潜在的针对本公司之违法违规进行立案调查或侦查的行政或司法
投资、嘉     事处罚、或者   程序及其他任何未决或潜在的诉讼或仲裁。
山投资、     涉及经济纠纷   3、本人/本企业不存在《中国证券监督管理委员会关于加强与上市公司重大资产
        溢多利                        重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
晟 创 制    有关的重大民   重组相关股票异常交易监管的暂行规定》 （中国证券监督管理委员会公告[2016]16
药、何丽     事诉讼或仲裁   号）第十三条规定的情形，即“因涉嫌本次重大资产重组相关的内幕交易被立案
招        的承诺      调查或者立案侦查的，自立案之日起至责任认定前不得参与任何上市公司的重大
                  资产重组。中国证监会作出行政处罚或者司法机关依法追究刑事责任的，上述主
                  体自中国证监会作出行政处罚决定或者司法机关作出相关裁判生效之日起至少 36
                  个月内不得参与任何上市公司的重大资产重组”。
                  还经法院判决、裁定应当偿付的债务，不存在被法院采取强制措施，不存在受到
         交易对方及其
                  仍然有效的法院判决、裁定所限制；最近五年内不存在未履行对上市公司、债权
         主要管理人员
                  人及其他利益相关方的重要承诺的情形；最近五年内不存在被中国证券监督管理
         最近五年诚信
                  委员会采取行政监管措施或受到证券交易所纪律处分的情形；最近五年内不存在
         情况承诺
                  其他严重违反诚信的情形。
                  本公司现任董事会秘书孙黎明在就职亚太药业董事会秘书兼副总经理期间存在因
                  信息披露违法行为而受到行政处罚的情形，被中国证监会浙江监管局给予警告及
                  罚款的处分，并被深交所给予了通报批评的处分。
         交易对方及其   最近五年内未受行政处罚、刑事处罚、或者涉及经济纠纷有关的重大民事诉讼或
         主要管理人员   仲裁。
         最近五年未受   2、除上述情况外，本企业及本企业董事、监事、高级管理人员（或主要负责人）
         行政处罚、刑   亦不存在正在进行中的或潜在的针对本公司之违法违规进行立案调查或侦查的行
         事处罚、或者   政或司法程序及其他任何未决或潜在的诉讼或仲裁。
         涉及经济纠纷   3、本企业不存在《中国证券监督管理委员会关于加强与上市公司重大资产重组相
         有关的重大民   关股票异常交易监管的暂行规定》（中国证券监督管理委员会公告[2016]16 号）第
         事诉讼或仲裁   十三条规定的情形，即“因涉嫌本次重大资产重组相关的内幕交易被立案调查或
         的承诺      者立案侦查的，自立案之日起至责任认定前不得参与任何上市公司的重大资产重
交易对方
                  组。中国证监会作出行政处罚或者司法机关依法追究刑事责任的，上述主体自中
昂利康
                  国证监会作出行政处罚决定或者司法机关作出相关裁判生效之日起至少 36 个月内
                  不得参与任何上市公司的重大资产重组”。
                  本公司现任董事会秘书孙黎明在就职亚太药业董事会秘书兼副总经理期间存在因
                  信息披露违法行为而受到行政处罚的情形，被中国证监会浙江监管局给予警告及
                  罚款的处分，并被深交所给予了通报批评的处分。
         交易对方及其   1、除上述情况外，本企业及主要管理人员最近五年内不存在负有数额较大的到期
         主要管理人员   未清偿债务，不存在未偿还经法院判决、裁定应当偿付的债务，不存在被法院采
         最近五年诚信   取强制措施，不存在受到仍然有效的法院判决、裁定所限制；最近五年内不存在
         情况承诺     未履行对上市公司、债权人及其他利益相关方的重要承诺的情形；最近五年内不
                  存在被中国证券监督管理委员会采取行政监管措施或受到证券交易所纪律处分的
                  情形；最近五年内不存在其他严重违反诚信的情形。
交易对方              1、本人/本企业与上市公司及其控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理
昂利康、     关于不存在关   人员不存在《深圳证券交易所创业板股票上市规则》《企业会计准则第 36 号——
朱国良、     联关系的承诺   关联方披露》规定的任何关联关系；
醇 投 实             2、本人/本企业与参与本次交易的其他交易对方及其控股股东、实际控制人、董
       溢多利                        重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
业、沅澧             事、监事、高级管理人员不存在《深圳证券交易所创业板股票上市规则》《企业会
投资、嘉             计准则第 36 号——关联方披露》规定的任何关联关系；
山投资              3、截至本声明出具日，本人/本企业与本次交易的各中介机构及其负责人、经办
                 人员之间不存在关联关系；
                 存在《深圳证券交易所创业板股票上市规则》  《企业会计准则第 36 号——关联方
                 披露》规定的任何关联关系；
交易对方    关于不存在关   外，本企业与参与本次交易的其他交易对方及其控股股东、实际控制人、董事、
晟创制药    联关系的承诺   监事、高级管理人员不存在《深圳证券交易所创业板股票上市规则》    《企业会计准
                 则第 36 号——关联方披露》规定的任何关联关系；
                 间不存在关联关系；
                 在《深圳证券交易所创业板股票上市规则》《企业会计准则第 36 号——关联方披
                 露》规定的任何关联关系；
交易对方    关于不存在关   之外，本人与参与本次交易的其他交易对方及其控股股东、实际控制人、董事、
何丽招     联关系的承诺   监事、高级管理人员不存在《深圳证券交易所创业板股票上市规则》   《企业会计准
                 则第 36 号——关联方披露》规定的任何关联关系；
                 不存在关联关系；
                 虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对所提供信息的真实性、准确性和完整
                 性承担个别和连带的法律责任；
        关于提供信息   版资料均真实、完整、可靠，有关副本材料或者复印件与原件一致，文件上所有
        真实性、准确   签字与印章皆真实、有效，复印件与原件相符；
        性和完整性的   3、如因本公司所提供信息存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，给上市公司、
        声明       其投资者及/或相关证券服务机构造成损失，本公司将依法承担赔偿责任。如因本
标的公司
                 公司所提供信息存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，被司法机关立案侦查
新合新、
                 或被中国证监会立案调查，在案件调查结论明确之前，本公司承诺暂停转让在上
科益新、
                 市公司拥有权益的股份（如有）；如调查结论发现本公司确存在违法违规情节，则
利华制药
                 本公司承诺该等股份自愿用于相关投资者赔偿安排。
        关于不存在关   截至本声明出具日，本公司与本次交易的各中介机构及其负责人、经办人员之间
        联关系的声明   不存在关联关系。
                 本公司系在中华人民共和国依法设立并有效存续的有限责任公司，具备民事权利
        关于主体资格
                 能力和完全民事行为能力，不存在法律、法规及其公司章程规定的需要终止的情
        的承诺
                 形，具备合法主体资格。
        保密承诺
                 发、公布、邮寄、出版、影印、传递、传授、转让或者其他任何方式向任意第三
       溢多利                           重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
                 人或不特定人披露或公开本次重组的股价敏感信息，但为该项目之目的向本公司
                 的关联方及专业顾问披露除外。
                 司将采取一定措施防止股价敏感信息泄露，该等措施的保护和审慎程度不低于本
                 公司通常保存其自身保密信息的保护和审慎程度。
                 价敏感信息已根据相关法律法规及上市规则作出合法 披露，自身不会、亦将确保
                 参与本次重组的工作人员不会买卖广宇发展的股票或建议他人买卖广宇发展的股
                 票。本公司不会利用股价敏感信息为本公司谋利，亦将确保参与本次重组的工作
                 人员不会利用股价 敏感信息为其本人、亲属或他人谋利。
                 后果，一旦本公司有违反本承诺函的情况，本公司将承担相应法律后果。
                 要披露本次重组的内容，本公司将会在披露之前书面告知上市公司。
                 属于股价敏感信息时终止。
        不存在《关于
        加强与上市公   本公司不存在泄露本次交易事宜的相关内幕信息及利用该内幕信息进行内幕交易
        司重大资产重   之情形，不存在因涉嫌本次交易事宜的内幕交易被立案调查或者立案侦查之情形，
        组相关股票异   不存在因涉嫌本次交易事宜的内幕交易被中国证券监督管理委员会作出行政处罚
        常交易监管的   或者被司法机关依法追究刑事责任的情形，不存在《关于加强与上市公司重大资
        行规定》第十   产重组相关股票异常交易监管的暂行规定》第十三条规定的不得参与上市公司重
        三条情形的承   大资产重组的情形。
        诺
                 券市场明显无关的除外）、刑事处罚、或者涉及与经济纠纷有关的重大民事诉讼或
        最近五年守法
                 者仲裁的情形；
        诚信情况的承
        诺
                 债务、未履行承诺、被中国证券监督管理委员会采取行政监管措施或受到证券交
                 易所纪律处分等情形。
                 下发的《行政处罚决定书》 （益环罚字[2021]48 号），2021 年 6 月 7 日，益阳市生
                 态环境局工作人员对湖南成大进行现场调查，发现湖南成大在 2019 年 11 月将原
                 料包装桶危险废物（HW49）提供给无经营许可证的单位从事利用经营活动。上述
                 环境违法行为违反了《中华人民共和国固体废物污染环境防治法》第五十七条第
                 三款的规定。依据《中华人民共和国行政处罚法》第五十七条第一款第一项和《中
        无重大违法行
标的公司             华人民共和国固体废物污染环境防治法》第七十五条第一款第五项以及第二款的
        为等事项的承
新合新              规定，参照《湖南省环境保护行政处罚裁量权基准》      ，决定对湖南成大作出罚款 14
        诺
                 万元的行政处罚。
                 局下发的《行政处罚决定书》 （常环罚字[2020]8004 号），2020 年 5 月初生态环境
                 部华南督察中心在常德市嘉山电排口取样检测，该取样监测报告显示嘉山电排口
                 所排废水中甲苯含量超标。2020 年 11 月，常德市生态环境局对津市开发区涉苯企
                 业进行调查，发现湖南龙腾在 2020 年 4 月底、5 月初时因工作人员操作失误发生
       溢多利                            重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
                 过甲苯泄露，该行为违反了《中华人民共和国水污染防治法》第三十九条的规定。
                 根据《中华人民共和国水污染防治法》第八十三条第（三）项的规定，常德市生
                 态环境局责令湖南龙腾限期改正环境违法行为，并对湖南龙腾作出罚款贰拾万元
                 的行政处罚。
                 目前没有涉及与经济纠纷有关的重大民事诉讼或者仲裁；本公司及子公司最近五
                 年不存在未按期偿还大额债务、未履行承诺、被中国证监会采取行政监管措施或
                 受到证券交易所纪律处分的情况。
                 查的情况，最近 36 个月内不存在因与本次交易相关的内幕交易被中国证监会作出
                 行政处罚或者司法机关依法追究刑事责任的情形。
                 法规、规章或规范性文件规定的不得作为上市公司重大资产重组交易标的的情形。
                 纠纷有关的重大民事诉讼或者仲裁；本公司及子公司最近五年不存在未按期偿还
                 大额债务、未履行承诺、被中国证监会采取行政监管措施或受到证券交易所纪律
        无重大违法行   处分的情况。
标的公司
        为等事项的承   2、本公司及子公司不存在因涉嫌本次交易相关的内幕交易被立案调查或者立案侦
科益新
        诺        查的情况，最近 36 个月内不存在因与本次交易相关的内幕交易被中国证监会作出
                 行政处罚或者司法机关依法追究刑事责任的情形。
                 法规、规章或规范性文件规定的不得作为上市公司重大资产重组交易标的的情形。
                 环罚字[2019]1 号），安阳市环境保护局于 2018 年 10 月 15 日、10 月 22 日对利华
                 制药进行了调查，采样监测结果显示，废水总排口色度超过《河南省化学合成类
                 制药工业水污染物间接排放标准 DB41/756-2012》规定限值，上述行为违反了《中
                 华人民共和国水污染防治法》第十条的规定，并根据《中华人民共和国水污染防
                 治法》第八十三条第二项的规定，对利华制药作出以下处理：“1、责令利华制药
                 按照《安阳市环境保护局责令改正环境违法行为决定书》（安环监违改[2018]305
                 号）的要求，立即停止违法行为。2、处罚款叁拾万元（300000）元。利华制药如
                 不服本处罚决定，可在接到处罚决定书之日起六十日内向河南省生态环境厅或安
        无重大违法行
标的公司             阳市人民政府申请行政复议，也可以在接到处罚决定书之日起六个月内向安阳县
        为等事项的承
利华制药             人民法院提起行政诉讼。      ”
        诺
                 目前没有涉及与经济纠纷有关的重大民事诉讼或者仲裁；本公司及子公司最近五
                 年不存在未按期偿还大额债务、未履行承诺、被中国证监会采取行政监管措施或
                 受到证券交易所纪律处分的情况。
                 查的情况，最近 36 个月内不存在因与本次交易相关的内幕交易被中国证监会作出
                 行政处罚或者司法机关依法追究刑事责任的情形。
                 法规、规章或规范性文件规定的不得作为上市公司重大资产重组交易标的的情形。
溢多利                    重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
      十、上市公司控股股东及其一致行动人对本次重组的原则性意
见，及控股股东及其一致行动人、董事、监事、高级管理人员自本次
重组复牌之日起至实施完毕期间的股份减持计划
  （一）控股股东及其一致行动人对本次重组的原则性意见
  上市公司控股股东金大地、实际控制人陈少美先生已出具关于本次重组的原
则性意见如下：
  “本次交易是公司优化业务结构、寻求进一步发展的体现，有利于保护公司
股东尤其是中小股东的利益。本公司原则同意本次交易，将在确保公司及投资者
利益最大化的前提下，采取包括但不限于出席公司董事会、股东大会并对本次交
易相关议案投赞成票的方式积极促成本次交易顺利进行。”
  （二）控股股东及其一致行动人、董事、监事、高级管理人员自本次重组
复牌之日起至实施完毕期间的股份减持计划
  自本报告披露之日起至本次重组实施完毕期间，上市公司实际控制人陈少美
先生，控股股东金大地承诺不减持其所直接/间接持有的溢多利股份。上市公司
董事、监事、高级管理人员承诺如拟减持溢多利股份，将严格按照法律法规及深
圳证券交易所之相关规定执行，并及时履行信息披露义务。
  期间如由于溢多利发生送股、转增股本等事项增加的溢多利股份，亦遵照前
述安排进行。
      十一、本次重组中对中小投资者权益保护的安排
  公司在本次交易的决策过程中，按照《国务院办公厅关于进一步加强资本市
场中小投资者合法权益保护工作的意见》的精神和中国证券监督委员会《上市公
司重大资产重组管理办法》的规定，采取了多项措施以保护中小投资者的权益，
具体措施如下：
  为保护投资者，尤其中小投资者的合法权益，上市公司拟采取以下措施：
  （一）严格履行上市公司信息披露的义务
  对于本次交易涉及的信息披露义务，公司已经按照《证券法》、
                             《上市公司信
溢多利                     重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
息披露管理办法》、
        《关于规范上市公司信息披露及相关各方行为的通知》要求履
行了信息披露义务。本报告披露后，公司将继续严格履行信息披露义务，按照相
关法规的要求，及时、准确、公平地向所有投资者披露可能对上市公司股票交易
价格产生较大影响的重大事件与本次重组的进展情况。
  （二）确保本次交易的定价公平、公允、合理
  本次交易的标的资产已由具有相关证券期货业务资格的会计师事务所和资
产评估公司进行审计和评估，确保交易资产的定价公允、公平、合理。上市公司
独立董事对本次交易资产评估定价的公允性发表独立意见。
  上市公司所聘请的独立财务顾问和律师将对本次交易的实施过程、资产过户
事宜和相关后续事项的合规性及风险进行核查，发表明确的意见，确保本次重组
公允、公平、合理，不损害上市公司股东利益。
  （三）严格执行相关程序
  对于本次交易，公司将严格按照相关规定履行法定程序进行表决和披露。独
立董事就本次交易事项予以事先认可并发表了独立意见，确保本次交易定价公
允、公平、合理，不损害其他股东的利益。本次交易将依法进行，由公司董事会
提出方案，并经公司股东大会审议。
  （四）交易各方就交易信息真实性与保持上市公司独立性的声明与承诺
  交易各方承诺并保证将依照相关法律、法规、规章、中国证监会和深圳证券
交易所的有关规定，及时向上市公司披露有关本次交易的信息，并保证该等信息
的真实性、准确性和完整性，保证该等信息不存在虚假记载、误导性陈述或者重
大遗漏，并愿意承担相应的法律责任。
  上市公司控股股东金大地、实际控制人陈少美已经对保持上市公司独立性作
出声明与承诺。
  （五）关于防范本次资产重组摊薄即期回报风险的措施
  本次重大资产重组实施完毕当年，上市公司若出现即期回报被摊薄的情况，
拟采取以下填补措施，增强上市公司持续回报能力：
溢多利                      重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
    本次交易前，公司形成了生物医药和生物农牧双领域发展的格局。本次交易
完成后，公司专注生物酶制剂、动物营养与健康两大主业，利用公司三十年来在
生物酶制剂、生物农牧领域积累的人才、技术、渠道、客户、品牌等核心竞争优
势，同时利用重组后获得的资本加大主业投入和产业升级，进一步做强做大公司
主业，并继续借助上市公司平台优势，整合自身的管理经验、资本运作能力，提
升公司风险抵御能力与长期盈利能力，为广大股东带来持续的收益。
    公司严格按照《上市公司监管指引第 3 号——上市公司现金分红》、
                                   《公司章
程》等相关规定修订了《公司章程》，建立健全了有效的股东回报机制。为了明
确对新老股东权益分红的回报，公司在此基础上对《公司章程》做了进一步细化，
制定了《分红回报规划》。本次交易完成后，公司将继续按照《公司章程》和《分
红回报规划》的约定，在符合利润分配条件的情况下，积极推动对股东的利润分
配，有效维护和增加对股东的回报。
诺
    根据证监会《关于首发及再融资、重大资产重组摊薄即期回报有关事项的指
导意见》
   （证监会公告[2015]31 号）的要求，为使公司填补回报措施能够得到切
实履行，公司董事、高级管理人员承诺如下：
    “（1）不无偿或以不公平条件向其他单位或者个人输送利益，也不采用其他
方式损害上市公司利益。
    （2）对本人的职务消费行为进行约束。
    （3）不动用上市公司资产从事与本人履行职责无关的投资、消费活动。
    （4）由董事会或薪酬和考核委员会制定的薪酬制度与上市公司填补回报措
施的执行情况相挂钩。
    （5）如上市公司未来实施股权激励计划，承诺未来股权激励方案的行权条
件与上市公司填补回报措施的执行情况相挂钩。
    （6）若违反该等承诺并给上市公司或者投资者造成损失的，本人愿意依法
承担对上市公司或者投资者的补偿责任。”
出的承诺
溢多利                     重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
  为确保本次交易摊薄即期回报事项的填补回报措施能够得到切实履行，维护
中小投资者利益公司控股股东金大地及实际控制人陈少美已出具如下承诺：
  “（1）承诺不越权干预上市公司经营管理活动，不侵占上市公司利益；
  （2）承诺切实履行上市公司制定的有关填补回报措施和本公司对此作出的
任何有关填补回报措施的承诺，若本公司违反该等承诺并给上市公司或者投资者
造成损失的，本公司愿意依法承担对上市公司或者投资者的补偿责任。”
  （六）股东大会及网络投票安排
  公司将严格按照《上市公司股东大会规则》的要求召集表决本次交易方案的
股东大会，公司全体董事当勤勉尽责，确保股东大会正常召开和依法行使职权，
保证每位股东能充分行使表决权，保证股东大会各项议案审议程序合法、经表决
通过的议案能够得到有效执行。
  公司将严格按照《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》、深交所
《深圳证券交易所上市公司股东大会网络投票实施细则（2020 年修订）》等有关
规定，采用现场投票和网络投票相结合的表决方式，为参加股东大会的股东提供
便利，以充分保护中小股东行使投票权的权益。
  （七）聘请具备相关从业资格的中介结构
  公司聘请了具有专业资格的独立财务顾问、律师事务所、会计师事务所、资
产评估机构等中介机构，对本次交易方案及项目全过程进行监督并出具专业意
见，确保本次交易定价公允、公平、合理，不损害其他股东的利益。
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               重大风险提示
  投资者在评价公司本次重大资产出售事项时，除本报告的其他内容和与本报
告同时披露的相关文件外，还应特别认真地考虑下述各项风险因素：
      一、与本次交易相关的风险
  （一）本次交易的审批风险
  根据《重组管理办法》及相关规定，本次重大资产出售不构成需要履行中国
证监会核准程序的情形，但本次交易方案尚需提交股东大会审议，并需经出席股
东大会的非关联股东的三分之二以上表决通过，能否通过审议存在不确定性。因
此，本次交易能否最终成功实施存在不确定性，提请投资者关注上述风险。
  （二）本次交易可能暂停、终止或取消的风险
  本次交易存在多方因素影响且方案的实施尚需满足多项条件，交易的时间进
度存在不确定，同时外部市场环境可能发生变化，存在由以下事项发生而引发的
被暂停、终止或取消的风险：
次交易的过程中，公司采取了充分必要的保密措施，尽可能缩小内幕信息知情人
员的范围减少和避免内幕信息的传播，但仍不排除有关机构和个人利用关于本次
交易的内幕信息进行内幕交易的可能性，本次交易存在因上市公司股价异常波动
或异常交易，可能涉嫌内幕交易，而被监管部门暂停、终止或取消的风险。
股东的诉求调整和完善交易方案，如交易双方无法就调整和完善交易方案的措施
达成一致，本次交易对象及本公司均有可能选择终止本次交易，提请投资者关注
本次交易可能终止的风险。
因无法达成一致等因素，而被暂停、中止或终止的风险。
  上述情形均可能导致本次交易面临被暂停、终止或取消的风险。如果本次交
易需重新进行，则本次交易将面临重新定价的风险，提请投资者注意。
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  （三）本次交易价款无法按时支付的风险
  本次交易对价采用现金方式支付，交易双方已于2022年1月28日签订了《新
合新股权转让协议》《新合新增资协议》、《新合新债务清偿协议》、《科益新
股权转让协议》、《科益新债务清偿协议》、《利华制药股权转让协议》、《利
华制药债务清偿协议》等多个协议，涉及交易对方数量较多，涉及转让价款、债
务清偿金额较高，且协议之间存在互为前提条件或前提条件。尽管交易双方已在
协议中就本次交易价款的支付进度及违约条款进行了明确约定，但若交易对方未
按照约定按时支付本次交易的交易对价，或者其他原因导致交易对方在约定时间
内无法筹集足额资金，可能直接导致其无法按期支付足额的股权转让款。
  （四）标的资产的估值风险
  本次交易中，评估机构华亚正信采用资产基础法和收益法对新合新和利华制
药进行评估，采用资产基础法对科益新进行评估，选取收益法评估结果作为新合
新和利华制药的评估结论，选取资产基础法评估结果作为科益新评估结论。虽然
评估机构声明其遵守法律、行政法规和资产评估准则，坚持独立、客观、公正的
原则，但未来实际情况能否与评估假设一致仍存在不确定性，可能存在未来标的
资产市场价值发生变化的情况。
  （五）标的资产交割的风险
  截至本报告签署日，交易双方已签署相关协议，对本次交易双方需履行的义
务、交割相关条件等作出了明确的约定和安排，但是未来如出现交易对方未能及
时支付本次交易对价、标的资产因法律、政策、质押或其他原因而无法完成过户
手续或其他交割程序或者其他影响本次交易的事项，仍存在标的资产无法交割履
约的风险。
      二、本次重组后上市公司的经营风险
  （一）因出售资产而带来的业绩波动风险
  近年来公司生物医药板块业务的市场竞争不断加剧，保持竞争优势需要进行
强大的资本投入，而公司尚处于蓝海的工业酶制剂领域投入也在逐年加大，因此，
基于业务发展和战略布局等综合考虑，公司拟通过本次重大资产重组出售生物医
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药板块业务相关资产。本次交易完成后，上市公司将减轻经营负担、充实现金流，
加快公司产业升级速度，更好地保护投资者利益。
  虽然公司战略调整立足于公司长远发展，符合公司长远利益，但不排除公司
短期内业绩因该业务的出售而出现波动的可能，提醒投资者注意业绩波动风险。
  （二）本次交易将导致经营规模下降的风险
物农牧板块业务发展势头良好，但本次交易标的营业收入占公司合并口径相应指
标的比重较大，交易完成后，交易标的不再纳入合并范围，因而短期内会导致公
司营业收入体量缩小、经营规模下降，提请投资者注意上市公司主营业务收入下
降的风险。
  （三）上市公司对标的公司进行担保的风险
  本次交易前，为满足本次交易所涉标的公司的经营及发展的需要，依据《公
司法》、《证券法》等法律法规及《公司章程》，上市公司为新合新、利华制药
的银行贷款提供了连带责任担保，并严格履行了信息披露义务。尽管根据交易双
方签署的协议，公司已与交易对方制定了切实可行的担保置换方案，但在本次交
易完成后至担保置换完成或解除原担保责任之前，上市公司对新合新、利华制药
的担保仍将构成对外担保，若被担保人未能按期履行还款协议，将可能对上市公
司产生不利影响。
  （四）本次重大资产重组摊薄即期回报的风险
  基于上市公司2020年度和2021年1-9月财务报表以及上市公司备考财务报
表，本次交易前，上市公司2020年度和2021年1-9月扣非后基本每股收益分别为
益分别为0.1037元/股、0.0449元/股，上市公司基本每股收益存在因本次重组而
被摊薄的情况，特此提醒投资者关注本次交易摊薄即期回报的风险。
  （五）资产出售收益不具有可持续性的风险
  上市公司可能将通过本次交易获得资产出售收益，该收益不具可持续性，请
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投资者注意投资风险。
      三、其他风险
  （一）股票价格波动风险
  股票市场投资收益与投资风险并存。股票价格不仅取决于公司经营业绩、盈
利水平和发展前景，也受到国家宏观经济政策和金融政策调控、市场供求关系、
股票市场的投机行为、投资者的心理预期等诸多因素的影响。本次重组交易的实
施完成需要一定的时间,在此期间上市公司的股票价格可能会出现较大波动,提
请投资者注意本次交易中股票价格波动导致的投资风险。
  （二）不可抗力风险
  上市公司不排除因政治、政策、经济、自然灾害等其他不可控因素给上市公
司及本次交易带来不利影响的可能性，提请投资者注意相关风险。
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            第一章   本次交易概况
      一、本次交易的背景与目的
  （一）本次交易背景
剂单一业务，快速扩展到生物农牧、生物医药两大领域的生物酶制剂、甾体激素
原料药、动物营养与健康三大主业，同时结合企业自身情况，组建成立了生物农
牧、生物酶制剂、生物医药、植物提取物、动保药业五大事业中心，既协同发展，
又相对独立运营。
  公司生物医药板块主营产品为甾体激素原料药，该板块在技术与产品、认证
与注册、客户与渠道方面，具有较强的市场优势。将公司打造成为全球甾体激素
原料药核心企业，是公司生物医药事业板块的战略目标，为实现该目标，公司需
全面持续提升人才、技术、渠道、品牌等核心竞争优势，继而需求大量资金。为
此，公司决定出售生物医药板块整体资产，并在本次资产重组完成后，围绕生物
产业，利用公司三十年来在生物酶制剂、生物农牧领域积累的人才、技术、渠道、
客户、品牌等核心竞争优势，专注于生物酶制剂、动物营养与健康两大主业，同
时利用重组后获得的资本加大主业投入和产业升级，进一步做强做大公司主业。
  （二）本次交易目的
军企业
  本次交易前，公司主营业务围绕生物医药、生物农牧两大领域，从事生物酶
制剂、甾体激素原料药和功能性饲料添加剂等产品的研发、生产、销售和服务。
公司拟通过本次交易进一步调整业务结构，形成更符合公司战略发展到整体经营
安排。本次交易完成后，公司将退出生物医药业务板块，坚持立足于大健康领域，
以客户价值为导向，应用现代生物技术研制开发各类新型生物制品，致力成为全
球生物酶制剂市场标杆企业、中国动物营养与健康行业领军企业，同时携手行业
客户不断创新生物技术解决方案，积极提升人类美好生活品质。
  在生物酶制剂领域，公司将抓住酶制剂产品结构变化的重大机遇，利用本次
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生物医药资产出售所获得的资金加快公司产业升级速度，一是坚持走国际化道
路，继续扩大生物酶制剂海外市场份额；二是扩大应用领域，实现进口替代，聚
焦国内依赖进口的洗涤、能源、医药、食品、纺织、造纸等工业酶制剂领域，巩
固公司生物酶制剂的国内龙头地位，力争成为全球生物酶制剂行业标杆企业。
  在功能性饲料添加剂领域，随着国家禁抗政策的持续推行，为公司功能性饲
料添加剂业务创造了良好的发展机遇。公司将依托生物酶制剂、植物提取物板块
创新技术、核心产品、渠道客户和品牌优势，形成有效的饲用替抗产品解决方案，
把握新增饲用替抗产品市场机遇，成为国内饲用替抗市场龙头企业。同时拓展维
生素等功能性饲用添加剂产品，培育新的增长点。并计划进军宠物医药市场，根
据宠物行业用户需求和市场发展趋势，依托公司动药资源优势，逐步在宠物医药
领域形成核心竞争力和品牌影响力，力争成为中国动物营养与健康行业领军企
业。
  通过本次交易标的资产的置出，收回的现金对价可部分用于偿还上市公司债
务，从而达到改善资产负债率、优化资产结构的目的；同时，另一部分可用于支
持生物酶制剂和饲料添加剂产业的规模化发展，兼并收购资源，提高上市公司可
持续发展能力和竞争力，维护上市公司及股东利益，为公司的持续发展提供有力
保障。
      二、本次交易的决策程序
     （一）本次交易决策程序
议审议通过，独立董事已就本次交易相关的议案及其合法性发表了事前认可意见
及独立意见。
交易。
获得交易对方醇投实业、晟创制药股东会审议通过或唯一股东出股东决定。
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日，其已就本次交易完成内部审批，并已将相关资料报送当地人民政府，待政府
常务会议审议通过及国资主管部门审批。、
  （二）本次交易尚需履行的程序
管部门审批；
  上述尚需履行的程序为本次交易的前提条件，该等前提条件能否达成以及达
成时间存在不确定性，因此本次交易方案能否最终成功实施存在不确定性，提请
广大投资者注意投资风险。
      三、本次交易的具体方案
  （一）本次交易总体方案
  本次交易溢多利拟出售生物医药业务相关的全部资产，即现金出售持有的新
合新、科益新和利华制药三个标的公司全部股权，具体交易内容概况如下：
  （1）公司拟分别向交易对方昂利康、朱国良、醇投实业、沅澧投资、嘉山
投资、晟创制药、何丽招出售持有的全部新合新74.8057%股权；同时，由醇投实
业等对新合新进行增资，增资资金用于偿还新合新对本公司的债务及利息、购买
本公司所持科益新的100%股权，以及偿还科益新对本公司的债务及利息。交易完
成后，公司不再持有新合新股权，新合新对本公司债务及利息全部清偿完毕。
  其中，新合新股权转让、增资、债务清偿行为（以下简称“新合新交易”）
互为前提条件。
  （2）公司拟向新合新出售持有的科益新100%的股权，同时由科益新偿还对
本公司的债务及利息。交易完成后，公司不再持有科益新股权，科益新成为新合
新全资子公司；科益新对本公司债务及利息全部清偿完毕。
  其中，科益新股权转让、债务清偿行为（以下简称“科益新交易”）互为前
提条件。
  （3）公司拟向交易对方晟创制药出售持有的全部利华制药100%股权，同时
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由利华制药清偿对本公司的债务及利息。交易完成后，公司不再持有利华制药股
权，利华制药对本公司债务及利息全部清偿完毕。
     其中，利华制药股权转让、债务清偿行为（以下简称“利华制药交易”）互
为前提条件。
     本次交易主要由上述三部分组成，其中，科益新交易完成和利华制药交易完
成以新合新交易完成为前提条件。
     本次交易所涉及的股权转让、增资，以及偿还债务均将采用现金方式。本次
出售交易对价明细如下：
序号       出售标的      交易对方      出售股权比例       交易作价（万元）
                   昂利康         18.1925%     20,000.00
                   朱国良         18.1925%     20,000.00
                   醇投实业         4.7647%      5,238.00
                   沅澧投资        10.9155%     12,000.00
                   嘉山投资        10.9155%     12,000.00
                   晟创制药         7.2770%      8,000.00
                   何丽招          4.5481%      5,000.00
                    合计         74.8057%     82,238.00
     （二）交易方案评估值
     本次交易标的资产交易价格以具有证券期货从业资格的评估机构出具的评
估值为定价参考依据。
     华亚正信对新合新分别采用收益法和资产基础法进行了评估，最终评估机构
采用了收益法评估结果作为目标公司100%股权价值的评估结论。根据华亚正信出
具的《新合新资产评估报告》（华亚正信评报字[2021]第A02-0013号），截至评
估基准日2021年9月30日，新合新股东全部权益价值为109,846.02万元。经各方
协商确定，本次交易对方收购溢多利所持有新合新74.8057%股权的交易总价为
     华亚正信对科益新采用了资产基础法进行了评估。根据华亚正信出具的《科
益新资产评估报告》（华亚正信评报字[2021]第A02-0015号），截至评估基准日
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对方收购溢多利所持有科益新100%股权的交易总价为5,000.00万元。
    华亚正信对利华制药分别采用收益法和资产基础法进行了评估，最终评估机
构采用了收益法评估结果作为目标公司100%股权价值的评估结论。根据华亚正信
出具的《利华制药资产评估报告》（华亚正信评报字[2021]第A02-0014号），截
至评估基准日2021年9月30日，利华制药的评估值为43,049.21万元。经各方协商
确定，本次交易对方收购溢多利所持有利华制药100%股权的交易总价为43,049
万元。
      四、本次交易构成重大资产重组，构成关联交易，不构成重组上
市
    （一）本次交易构成重大资产重组
    根据上市公司、新合新、科益新和利华制药经审计的2020年财务数据以及交
易作价情况，相关财务数据比较如下：
                                                                     单位：万元
               营业收入                    资产总额                  资产净额
 公司名称
            金额          占比         金额          占比         金额          占比
    新合新    90,739.85    47.39%   169,972.04    36.38%    59,617.12    20.02%
    科益新         5.66     0.00%    35,372.01     7.57%     4,878.94     1.64%
 利华制药      45,089.65    23.55%    58,405.01    12.50%    34,182.59    11.48%
    合计    135,835.16   70.94%    263,749.06   56.45%    98,678.65     33.13%
    溢多利   191,476.45   100.00%   467,222.56   100.00%   297,809.29   100.00%
    由于本次出售导致上市公司丧失对新合新、科益新、利华制药的控制权，根
据《重组管理办法》第十四条的规定，本次交易测算的资产总额、资产净额以及
营业收入分别以新合新、科益新、利华制药的资产总额、资产净额以及营业收入
为准。
    根据上述测算，本次交易拟出售资产累计营业收入和资产总额超过上市公司
最近一个会计年度经审计合并口径相应指标的50%。根据《重组管理办法》的规
定，本次交易构成重大资产重组。
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  （二）本次交易构成关联交易
  本次出售新合新之交易对方昂利康、朱国良、沅澧投资、嘉山投资、晟创制
药、何丽招在交易前与上市公司及其关联方之间不存在关联关系，醇投实业的实
际控制人易琼的配偶刘喜荣在本次交易前持有上市公司2.28%股份，不属于上市
公司关联方；本次出售科益新之交易对方新合新在本次交易前为上市公司子公
司，新合新收购科益新股权构成关联交易；本次出售利华制药之交易对方晟创制
药在交易前与上市公司及其关联方之间不存在关联关系。
  因此，本次交易构成关联交易。
  （三）本次交易不构成重组上市
  本次交易为重大资产出售，不会导致上市公司控股股东、实际控制人发生变
化，因此本次交易不构成重组上市。
      五、本次交易对上市公司的影响
  （一）本次交易对上市公司股权结构的影响
  本次交易为重大资产出售，不涉及股份发行，不影响公司的股权结构，不会
导致公司控制权变更。
  （二）本次交易对上市公司主营业务的影响
  本次交易前，公司主营业务围绕生物医药、生物农牧两大领域，从事生物酶
制剂、甾体激素原料药和功能性饲料添加剂等产品的研发、生产、销售和服务。
公司拟通过本次交易进一步调整业务结构，形成更符合公司战略发展到整体经营
安排。本次交易完成后，公司将退出生物医药业务板块，公司坚持立足于大健康
领域，以客户价值为导向，应用现代生物技术研制开发各类新型生物制品，致力
成为全球生物酶制剂市场标杆企业，中国动物营养与健康行业领军企业，同时携
手行业客户不断创新生物技术解决方案，积极提升人类美好生活品质。
  在生物酶制剂领域，公司将抓住酶制剂产品结构变化的重大机遇，利用本次
生物医药资产出售所获得的资金加快公司产业升级速度，一是坚持走国际化道
路，继续扩大生物酶制剂海外市场份额；二是扩大应用领域，实现进口替代，聚
焦国内依赖进口的洗涤、能源、医药、食品、纺织、造纸等工业酶制剂领域，巩
溢多利                                           重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
固公司生物酶制剂的国内龙头地位，力争成为全球生物酶制剂行业标杆企业。。
     在功能性饲料添加剂领域，随着国家禁抗政策的持续推行，为公司功能性饲
料添加剂业务创造了良好的发展机遇。公司将依托生物酶制剂、植物提取物板块
创新技术、核心产品、渠道客户和品牌优势，形成有效的饲用替抗产品解决方案，
把握新增饲用替抗产品市场机遇，成为国内饲用替抗市场龙头企业。同时拓展功
能性饲用添加剂产品，培育新的增长点。并计划进军宠物医药市场，根据宠物行
业用户需求和市场发展趋势，依托公司动药资源优势，逐步在宠物医药领域形成
核心竞争力和品牌影响力，力争成为中国动物营养与健康行业领军企业。
     （三）本次交易对上市公司财务指标的影响
     上市公司为本次交易编制了备考财务报表并经会计师审阅，本次交易对上市
公司的主要影响如下：
      项目                   交易后                                交易后
                 交易前                   变动值           交易前                 变动值
                           （备考）                               （备考）
  资产负债率          29.78%      21.27%        -8.51%    30.16%    18.48%    -11.68%
     流动比率          1.90        4.81          2.91      1.82      5.18      3.36
     速动比率          0.88        4.52          3.64      0.90      4.88      3.98
注：1、资产负债率=负债总额/资产总额×100%；
     本次交易后，上市公司流动比率和速动比率均大幅提升，主要系出售标的公
司股权并获得标的公司债务清偿款后，上市公司短期偿债能力将会得以较大改
善。
     本次交易完成后，上市公司的资产负债率有所下降，本次交易有利于提升上
市公司的偿债能力，提高上市公司的财务安全性。
     综上，本次交易有利于提升上市公司的偿债能力，降低财务风险。
     本次交易完成前后，上市公司的盈利能力指标如下表所示：
                                                                        单位：万元
项目
           交易前   交易后（备           变动值                交易前       交易后（备       变动值
 溢多利                                          重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
                       考）                                           考）
营业收入   128,852.06    68,432.73   -60,419.33     191,476.45        85,601.07   -105,875.38
归属母公
司所有者     7,117.46     2,840.62   -4,276.84       16,170.60         7,493.72    -8,676.88
 净利润
销售毛利
 率
销售净利
 率
 注：1、销售毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入；
    本次交易完成后，上市公司资产规模、负债规模、营业收入规模大幅下降，
 净利润大幅下降，主要系标的公司报告期内均为盈利状态，出售后上市公司净利
 将有所下降。
    本次交易完成后，上市公司盈利指标有所下降，但医药业务竞争激烈资金投
 入较大，此次出售可以汇拢资金以保障上市公司稳健运营。
    综上，本次交易有利于提升上市公司稳健经营能力。
       项目
                        交易前          交易后（备考）               交易前           交易后（备考）
 基本每股收益（元/股）                0.1452            0.0580            0.3471        0.1608
 扣除非经常损益后基
 本每股收益（元/股）
    根据上表测算，上市公司出售标的公司后基本每股收益下降，主要系净利润
 下降所致。通过本次出售标的公司获得的资金将为公司发展生物酶制剂和功能性
 饲料添加剂业务提供有力支持，加快公司产业升级速度，优化公司资产质量，促
 进公司可持续发展。
           第二章 上市公司基本情况
   一、上市公司概况
中文名称       广东溢多利生物科技股份有限公司
英文名称       Guangdong VTR Bio-Tech Co.,Ltd.
上市证券交易所    深圳证券交易所
证券简称       溢多利
证券代码       300381
成立日期       1991 年 9 月 3 日
上市日期       2014 年 1 月 28 日
注册资本       406,755,366 元（2016 年 11 月 23 日核准）
法定代表人      陈少美
注册地址       广东省珠海市南屏高科技工业区屏北一路 8 号
办公地址       广东省珠海市南屏高科技工业区屏北一路 8 号
邮政编码       519060
董事会秘书      周德荣
联系电话       0756-8676888-8829
互联网地址      http：//www.yiduoli.com
           研发、生产及销售生物医药、生物酶制剂、饲料添加剂、添加剂预混
经营范围       合饲料、动物药品；生产及销售蒸汽、电力；房屋租赁。（以上需行
           政许可的项目，凭许可证经营，法律法规禁止的不得经营）
   二、公司设立及历史沿革
  （一）股份公司设立前公司历次股本形成及变动情况
  广东溢多利生物科技股份有限公司前身珠海经济特区溢多利酶制剂有限公
司是经珠海经济特区引进外资办公室《关于合作经营“珠海经济特区溢多利酶制
剂有限公司”合同书及章程中的批复》（珠特引外资字[1991]259 号）文件批准
成立的中外合作经营企业，《中华人民共和国台港澳侨投资企业批准证书》批准
号为“外经贸珠合作证字[1991]106 号”，1991 年 9 月 3 日获得注册号为工商企
作粤珠字第 0617 号的企业法人营业执照，注册资本为 200 万元港币。其中澳门
耀文贸易行出资 184 万元港币占公司注册资本的 92%，珠海经济特区民光实业公
溢多利                          重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
司出资 16 万元港币，占公司注册资本的 8%，业经广东华粤会计师事务所出具的
华粤穗业字[94]31189 号验资报告验证。
      股东名称            出资数额（万元港币）         股权比例
澳门耀文贸易行                        184.00            92.00%
珠海经济特区民光实业公司                    16.00             8.00%
        合计                     200.00           100.00%
                                        （珠
引管函[1995]018 号）文件批准，同意公司前身珠海经济特区溢多利酶制剂有限
公司名称变更为“珠海经济特区溢多利有限公司”。本次名称办理了工商变更登
记。1995 年 8 月 8 日，公司企业注册号由“工商企作粤珠字第 0617 号”变更为
“企作粤珠总字第 000006 号”。
  公司整体变更为股份有限公司之前，经历了以下股权变更：
  （1）1997 年 1 月 10 日，珠海经济特区民光实业公司和澳门耀文贸易行签
署《股权转让协议》，约定珠海经济特区民光实业公司将其持有的公司全部出资
额转让给澳门耀文贸易行，本次股权转让完成后，公司变更为外商独资企业。本
次股权转让经珠海经济特区引进外资办公室 1997 年 1 月 30 日的《关于珠海经济
特区溢多利有限公司由合作企业改为外资企业的批复》（珠特引外资管字
[1997]034 号）文件批准同意。股权转让后，公司办理了工商变更登记并取得了
批准号企独粤珠总副字第 000006 号企业法人营业执照以及外经贸珠外资证字
[1997]505 号《中华人民共和国台港澳侨投资企业批准证书》。本次股权转让后，
公司的股权结构如下：
       股东名称           出资数额（万元港币）        股权比例（%）
澳门耀文贸易行                        200.00            100.00
        合计                     200.00           100.00
  （2）1998 年 12 月，经珠海经济特区引进外资办公室以《关于珠海经济特
区溢多利有限公司由外资企业变更为合资企业的批复》
                       （珠特引进管字[1998]553
号）文件批准，澳门耀文贸易行将其所持公司 75%的股权转让给珠海经济特区金
大地农牧科技有限公司，公司由外商独资企业变更为中外合资企业。本次股权转
让办理了相关变更登记手续，并取得了外经贸珠合资证字[1999]0001 号《中华
溢多利                         重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
人民共和国台港澳侨投资企业批准证书》以及企合粤珠总副字第 000006 号企业
法人营业执照。
  股权转让完成后，经珠海经济特区引进外资办公室以《关于珠海经济特区溢
多利有限公司由外资企业变更为合资企业的批复》
                     （珠特引进管字[1998]553 号）
文件批准，珠海经济特区金大地农牧科技有限公司和澳门耀文贸易行同比例对公
司进行增资，公司的注册资本由 200 万元港币增加至 2,600 万元港币。本次增资
共分两期出资，针对本次增资，1999 年 1 月 26 日珠海市珠诚会计师事务所出具
珠诚验字[1999]9070 号验资报告和 2001 年 3 月 8 日珠海立信合伙会计师事务所
出具珠立验字[2001]第 B-010 号验资报告分别进行了验证。增资后，珠海经济特
区金大地农牧科技有限公司出资 1,950 万元港币，拥有 75%的股权；澳门耀文贸
易行出资 650 万元港币，拥有 25%的股权。本次股权转让及增资后，公司的股权
结构如下：
          股东名称         出资数额（万元港币）         股权比例（%）
珠海经济特区金大地农牧科技有限公司              1,950.00         75.00
澳门耀文贸易行                          650.00         25.00
           合计                  2,600.00        100.00
  （3）2000 年 11 月，澳门耀文贸易行分别与深圳市东方数码港科技开发有
限公司、深圳市嘉信福实业发展有限公司、珠海经济特区金丰达有限公司、大连
金兰第一水产养殖场签订《股权转让合同》，约定：澳门耀文贸易行向深圳市东
方数码港科技开发有限公司转让其所持有的公司 10%的股权；向深圳市嘉信福实
业发展有限公司转让其所持有的公司 5%的股权；向珠海经济特区金丰达有限公
司转让其所持有的公司 5%的股权；向大连金兰第一水产养殖场转让其所持有的
公司 5%的股权。2000 年 12 月，珠海市引进外资办公室以《关于珠海经济特区溢
多利有限公司由中外合资企业改为内资企业的批复》（珠特引进外资管字
[2000]436 号）文件批准了本次股权转让。本次股权转让办理了工商变更登记。
  本次股权转让完成后，公司由中外合资企业变更为内资企业，公司注册资本
币种由港币变更为人民币。按照 1：1.0481 的汇率，公司注册资本由 26,000,000
元港币变更为 27,251,200 元人民币。业经珠海立信合伙会计师事务所出具的珠
立验字[2001]第 B-010 号验资报告验证。本次股权变更后，公司的股权结构如下：
          股东名称          出资数额（人民币元）        股权比例（%）
溢多利                        重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
珠海经济特区金大地农牧科技有限公司            20,438,400.00      75.00
深圳市东方数码港科技开发有限公司              2,725,100.00      10.00
深圳市嘉信福实业发展有限公司                1,362,600.00       5.00
珠海经济特区金丰达有限公司                 1,362,600.00       5.00
大连金兰第一水产养殖场                   1,362,500.00       5.00
        合计                   27,251,200.00     100.00
  （二）股份公司设立后至公司首发上市前历次股本形成及变动情况
万股权转让给珠海同冠贸易有限公司；公司股东深圳市东方数码港科技开发有限
公司将其持有的公司 300 万股权转让给珠海态生源生物科技有限公司。股权转让
后，公司股本结构为：
       股东名称         股份性质     持股数量（万股） 持股比例（%）
珠海经济特区金大地农牧科技有限公司 社会法人股             2,250.00    75.00
珠海态生源生物科技有限公司       社会法人股             300.00    10.00
珠海同冠贸易有限公司          社会法人股             150.00     5.00
大连万海金浪水产有限公司        社会法人股             150.00     5.00
珠海经济特区金丰达有限公司       社会法人股             150.00     5.00
             合计                     3,000.00   100.00
浪水产有限公司。
第一水产养殖场）将其持有的公司 150 万股权转让给自然人王世忱；2009 年 7
月 26 日珠海经济特区金大地农牧科技有限公司将其持有的公司 300 万股权分别
转让给自然人王世忱、陈少武各 150 万股。股权转让后，公司股本结构为：
      股东名称          股份性质     持股数量（万股） 持股比例（%）
珠海市金大地投资有限公司        社会法人股           1,950.00    65.00
珠海态生源生物科技有限公司       社会法人股             300.00    10.00
王世忱                 自然人股              300.00    10.00
珠海同冠贸易有限公司          社会法人股             150.00     5.00
溢多利                           重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
陈少武                    自然人股            150.00         5.00
珠海经济特区金丰达有限公司         社会法人股            150.00         5.00
              合计                     3,000.00       100.00
局 4400001009969 号”变更为“广东省珠海市工商行政管理局 440400000182998
号”。2009 年 9 月 11 日，股东珠海经济特区金大地农牧科技有限公司更名为珠
海市金大地投资有限公司。2009 年 12 月 31 日，股东珠海态生源生物科技有限
公司更名为珠海态生源贸易有限公司。
公司以未分配利润增加注册资本 900 万元，转增后，公司注册资本增至人民币
验资报告验证，并于 2010 年 5 月 27 日办理了工商变更登记。
  变更后的股本结构为：
       股东名称           股份性质     持股数量（万股）         持股比例（%）
珠海市金大地投资有限公司         社会法人股          2,535.00         65.00
珠海态生源贸易有限公司          社会法人股           390.00          10.00
王世忱                   自然人股           390.00          10.00
珠海同冠贸易有限公司           社会法人股           195.00           5.00
陈少武                   自然人股           195.00           5.00
珠海经济特区金丰达有限公司        社会法人股           195.00           5.00
              合计                   3,900.00         100.00
  （三）首发上市及上市后股权变动情况
  根据公司 2013 年第六次临时股东大会会议决议，经中国证券监督管理委员
会《关于核准广东溢多利生物科技股份有限公司首次公开发行股票的批复》（证
监许可[2014]64 号）核准，公司向社会公开发行人民币普通股（A 股）1,145.00
万股，其中通过发行新股 680.00 万股增加注册资本人民币 6,800,000.00 元，公
司股东公开发售股份 465.00 万股。每股面值 1 元，每股发行价格为人民币 27.88
元，变更后的注册资本为人民币 45,800,000.00 元。此次增资业经瑞华会计师事
溢多利                          重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
务所（特殊普通合伙）瑞华验字[2014]40030001 号验资报告验证，并于 2014 年
人，其中前十大股东的持股情况如下：
序号            股东名称/姓名            持股数量（股） 持股比例（%）
      中国民生银行股份有限公司—东方精选混合型开放
      式证券投资基金
     根据公司 2014 年第一次临时股东大会会议决议，公司申请增加注册资本人
民币 45,800,000.00 元，由资本公积转增股本，转增基准日期为 2014 年 9 月 10
日，变更后注册资本为人民币 91,600,000.00 元。此次增资业经大华会计师事务
所（特殊普通合伙）大华验字[2014]000402 号验资报告验证，并于 2014 年 10
月 10 日办理了工商变更登记。
     根据公司 2014 年第二次临时股东大会会议决议及中国证监会“证监许可
[2014]1397 号”文《关于核准广东溢多利生物科技股份有限公司向李洪兵等发
行股份购买资产并募集配套资金的批复》核准，公司申请增加注册资本人民币
红、李志方、孙明芳、李贵骏、张国刚、张莉、张娟、熊慧、鲁丽、资光俊、洪
振兰、洪家兵、洪振秀、刘文明和崔红于 2014 年 12 月 29 日前一次缴足。变更
后的注册资本为人民币 99,458,728.00 元。此次增资业经大华会计师事务所（特
殊普通合伙）珠海分所大华验字[2014]030044 号验资报告验证。
溢多利                                重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
   根据公司 2014 年第二次临时股东大会会议决议及中国证监会“证监许可
[2014]1397 号”文《关于核准广东溢多利生物科技股份有限公司向李洪兵等发
行股份购买资产并募集配套资金的批复》核准，公司申请增加注册资本人民币
字[2015]40030003 号验资报告验证。
   根据公司 2015 年第一次临时股东大会会议决议及中国证监会“证监许可
[2015]2692 号”文《关于核准广东溢多利生物科技股份有限公司向刘喜荣等发
行股份购买资产并募集配套资金的批复》核准，公司申请增加注册资本人民币
年 12 月 10 日前一次缴足。变更后的注册资本为人民币为 120,058,099 元。此次
增资业经大华会计师事务所（特殊普通合伙）大华验字第[2015]001278 号验资
报告验证。
   根据公司 2015 年第一次临时股东大会会议决议及中国证监会“证监许可
[2015]2692 号”文《关于核准广东溢多利生物科技股份有限公司向刘喜荣等发
行股份购买资产并募集配套资金的批复》核准，公司申请增加注册资本人民币
久盈 1 号基金、金鹰温氏筠业灵活配置 3 号资产管理计划及蔡小如以现金方式认
购，变更后注册资本为人民币 135,585,122.00 元。此次增资业经瑞华会计师事
务所（特殊普通合伙）瑞华验字[2016]40020004 号验资报告验证。
   根据公司 2016 年 8 月 26 日第五届董事会第二十二次会议决议及 2016 年第
二次临时股东大会决议，公司申请增加注册资本人民币 271,170,244.00 元，由
资本公积转增股本，转增基准日期为 2016 年 10 月 18 日，变更后注册资本为人
民币 406,755,366.00 元。此次增资业经大华会计师事务所（特殊普通合伙）大
华验字[2016]001105 号验资报告验证。
   公司于 2018 年 12 月 20 日发行溢利转债 66,496.77 万元，该债券持有 6 个
溢多利                               重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
月之后可以转换为股权，2019 年 6 月 28 日已开始转换，截至 2021 年 3 月 31 日
已转换 6,106,515 张，转换增加股本 73,152,419 股，股本总额为 490,060,069
元。
     根据公司2020年第二次临时股东大会和第三次临时股东大会决议、公司章程
和中国证监会“证监许可[2020]2498号”文《关于同意广东溢多利生物科技股份
有限公司向特定对象发行股票注册的批复》核准，公司向控股股东金大地发行新
股10,152,284股，全部以现金方式认购，变更后注册资本为人民币490,058,268
元。
     （四）公司前十大股东持股情况
     截至2021年9月30日，溢多利前十大股东持股情况如下：
序
            股东名称      持股总数（股）             持股比例     持有人类别
号
      深圳菁英时代基金管理股份
      号基金
            合计           230,506,881      47.03%      -
      三、公司最近 36 个月控股权变动情况
     上市公司最近36个月的控股股东均为金大地，实际控制人均为陈少美先生，
上市公司控制权未发生变动。
溢多利                                   重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
      四、最近三年上市公司重大资产重组情况
  除本次交易外，上市公司最近三年未发生重大资产重组情况。
      五、最近三年上市公司主营业务情况
  公司是创新型生物技术企业，目前主要围绕生物医药和生物农牧两大领域，
从事生物酶制剂、甾体激素原料药及中间体和功能性饲料添加剂等产品的研发、
生产、销售和服务，并向客户提供整体生物技术解决方案。
  本次交易完成后，公司将退出生物医药业务板块，集中有效资源，聚焦于生
物酶制剂和功能性饲料添加剂等生物农牧板块产品的研发、生产、销售和服务。
      六、最近三年上市公司主要财务数据及主要财务指标
  上市公司2019年度、2020年度财务报告已经致同会计师事务所（特殊普通合
伙）审计并出具标准无保留意见审计报告，2021年1-9月财务数据未经审计。公
司近两年及一期主要财务情况如下：
  （一）合并资产负债表主要数据
                                                               单位：万元
      项目    2021 年 9 月 30 日        2020 年 12 月 31 日     2019 年 12 月 31 日
资产总额              460,535.52              467,222.56           451,808.32
负债总额              137,126.87              140,930.20           178,932.30
所有者权益             323,408.65              326,292.35           272,876.02
归属母公司的所有者
权益
少数股东权益             25,179.62               28,483.06            26,354.62
  （二）合并利润表主要数据
                                                               单位：万元
       项目      2021 年 1-9 月             2020 年度             2019 年度
营业收入                128,852.06             191,476.45          204,813.34
营业利润                 11,510.20              24,122.11           19,268.25
利润总额                 11,276.29              23,197.36           19,186.39
净利润                   9,549.87              20,233.70           17,044.82
溢多利                              重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
归属母公司股东的净利润         7,117.46             16,170.60             12,752.21
  （三）合并现金流量表主要数据
                                                              单位：万元
      项目       2021 年 1-9 月         2020 年度                 2019 年度
经营活动产生的现金量流
量净额
投资活动产生的现金流量
                   -22,482.09            -31,136.71           -46,610.12
净额
筹资活动产生的现金流量
                    -1,796.00              -479.63            -68,443.90
净额
汇率变动对现金及现金等价
                       -27.76                54.92                -2.49
物的影响
现金及现金等价物净增加
                   -12,562.99             8,811.20            -70,839.97
额
  （四）其他主要财务指标
       财务指标
                      /2021 年 1-9 月       31 日/2020 年       31 日/2019 年
流动比率（倍）                           1.90               1.82             1.83
速动比率（倍）                           0.88               0.90             0.87
资产负债率（合并）                       29.78%          30.16%            39.60%
应收账款周转率（次/年）                      2.79               3.03             3.62
存货周转率（次/年）                       0.91                1.10             1.26
总资产周转率（次/年）                       0.37               0.42             0.44
利息保障倍数（倍）                         5.32               5.98             3.83
归属于母公司股东的每股净资产
（元）
每股经营活动产生的现金流量（元）                  0.24               0.82             1.01
每股净现金流量（元）                       -0.26               0.18          -1.61
基本每股收益（元/股）                       0.15               0.35             0.31
稀释每股收益（元/股）                       0.15               0.35             0.30
加权平均净资产收益率（归属于公司
普通股股东的净利润）
加权平均净资产收益率（扣除非经常
性损益后归属于公司普通股股东的                  2.12%           4.11%             4.32%
净利润）
注：2021 年 1-9 月应收账款周转率、存货周转率和总资产周转率数据已年化处理。
溢多利                               重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
      七、公司控股股东及实际控制人情况
  （一）控股股东基本情况
  截至 2021 年 9 月 30 日，金大地持有公司 30.97%的股份，为公司控股股东。
金大地基本情况如下：
                           基本情况
 公司名称     珠海市金大地投资有限公司
 注册地址     珠海市横琴新区宝华路 6 号 105-758
 企业类型     有限责任公司（自然人投资或控股）
 法定代表人    朱卿嫦
 成立日期     1993 年 8 月 5 日
 注册资本     4,580 万人民币
          以自有资金进行项目投资；投资咨询；商业批发、零售（不含许可经营
 经营范围
          项目）。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
 股权结构     陈少美持有 90%股权比例，朱映红持有 10%股权比例
  （二）实际控制人基本情况
  陈少美先生持有金大地 4,122 万元出资份额，占金大地股权的 90%，是公司
的实际控制人。陈少美先生基本情况如下：
  陈少美先生，1962年生，中国国籍，无境外永久居留权，高中学历，中国饲
料工业协会常务理事，全国饲料添加剂专业委员会副主任，中国饲料工业协会副
会长，珠海市饲料企业协会副会长，珠海市私营企业协会副会长，珠海市第五、
六、七、八、九届人大代表。曾荣获珠海市“ZHTV”年度经济人物，改革开放三
十年推动中国饲料工业发展“十大新锐人物”。1982年9月至1984年7月任珠海市
平沙区第二中学教师；1984年8月至1985年7月任珠海市平沙区中心小学教师；
学经济学院对外经贸企业管理专业；1991年8月至今为公司法人代表、董事长、
总裁。现任公司董事长、总裁，珠海市金大地投资有限公司董事。
溢多利                       重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
      八、上市公司合法合规情况
     （一）上市公司是否因涉嫌犯罪被司法机关立案侦查或者涉嫌违法违规被
中国证监会立案调查，最近三年是否受到行政处罚或者刑事处罚
  截至本报告签署日，上市公司不存在因涉嫌犯罪被司法机关立案侦查或者涉
嫌违法违规被中国证监会立案调查，最近三年不存刑事处罚的情形。
  最近三年，公司子公司曾受到行政处罚，情况如下：
  利华制药于 2019 年 1 月因废水总排口色度超过《河南省化学合成类制药工
业水污染物间接排放标准 DB41/756-2012》规定限值受到安阳市环境保护局的行
政处罚。安阳市环境保护局于 2019 年 4 月 18 日出具了《证明》，证明利华制药
的环境违法行为，未造成环境污染事故，不属于重大环境违法行为。具体事项如
下：
（安环罚字[2019]1 号）：经对利华制药现场检查，安阳环保局发现利华制药废
水总排口色度超过《河南省化学合成类制药工业水污染物间接排放标准
DB41/756-2012》规定限值，上述行为违反了《中华人民共和国水污染防治法》
第十条的规定，故根据《中华人民共和国水污染防治法》第八十三条第二项的规
定，要求利华制药按照《安阳市环境保护局责令改正环境违法行为决定书》（安
环监违改[2018]305 号）的要求停止上述行为并处以 30 万元。
                                “我局对河南利华制药
有限公司作出的《安阳市环境保护局行政处罚决定书》（安环罚字[2019]1 号）
中涉及的环境违法行为，未造成环境污染事故，不属于重大环境违法行为。”
  根据公司出具的说明，利华制药已按《行政处罚决定书》的要求缴纳罚款，
并采取了积极措施，自查自检，主动停限产整改，完成污水处理加药系统技术调
整，恢复加药系统运行；聘请专家进行废水、废气深度治理工艺评估，维护并升
级改造相关设施，确保设施稳定运行，达标排放；加强管理，对污水处理站进行
封闭加固，并做到负压运行，同时，通过增加废水、废气治理设施的维保频次和
末端排放自行检测频次等措施，确保达标排放。
溢多利                        重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
（常环罚字[2020]8004 号），2020 年 5 月初生态环境部华南督察中心在常德市嘉
山电排口取样检测，该取样监测报告显示嘉山电排口所排废水中甲苯含量超标。
物在 2020 年 4 月底、5 月初时因工作人员操作失误发生过甲苯泄露，该行为违
反了《中华人民共和国水污染防治法》第三十九条的规定。根据《中华人民共和
国水污染防治法》第八十三条第（三）项的规定，常德市生态环境局责令龙腾生
物限期改正环境违法行为，并对龙腾生物作出罚款 20 万元的行政处罚。
（益环罚字[2021]48 号）。益阳市生态环境局工作人员对湖南成大进行现场调
查，发现湖南成大生物科技有限公司在 2019 年 11 月将原料包装桶危险废物
（HW49）提供给无经营许可证的单位从事利用经营活动。上述环境违法行为违反
了《中华人民共和国固体废物污染环境防治法》第五十七条第三款的规定。依据
《中华人民共和国行政处罚法》第五十七条第一款第一项和《中华人民共和国固
体废物污染环境防治法》第七十五条第一款第五项以及第二款的规定，参照《湖
南省环境保护行政处罚裁量权基准》，决定对湖南成大生物科技有限公司作出罚
款 14 万元的行政处罚。
  经查，本次违规行为系 2019 年湖南成大生物科技有限公司相关工作人员在
处理危废包装空桶时，未严格审查回收单位的经营资质，将该批经过清洗的危废
包装空桶交由了无经营许可证的单位进行处置，违反了《中华人民共和国固体废
物污染环境防治法》。湖南成大生物科技有限公司接受上述行政处罚，并将按《行
政处罚决定书》的要求缴纳罚款。湖南成大生物科技有限公司在发现上述情形后，
立刻采取了整改措施，对相关责任人员进行了处罚，调离相关岗位；组织工作人
员对《中华人民共和国固体废物污染环境防治法》等法律法规进行学习；完善内
部管理制度与操作规程，严格按照规定对危险废物进行规范管理；邀请环保管家
对公司进行自查，上述整改已在 8 月 1 日前完成。此外，公司督促湖南成大生物
科技有限公司建立健全长效的管理与监督机制和环保责任体系，完善环境保护管
理制度，从员工环保意识培训教育宣传、现场定期监督检查等方面着手，不断强
化全员环保责任意识。
溢多利                   重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
  （二）上市公司及其控股股东、实际控制人最近十二个月内是否受到证券
交易所公开谴责，是否存在其他重大失信行为
  截至本报告签署日，上市公司及其控股股东、实际控制人最近十二个月内未
受到证券交易所公开谴责，不存在其他重大失信行为。
溢多利                                     重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
              第三章 交易对方基本情况
  本次出售新合新之交易对方为昂利康（002940）、朱国良、醇投实业、沅澧
投资、嘉山投资、晟创制药、何丽招；本次出售科益新之交易对方为新合新；本
次出售利华制药之交易对方为晟创制药。上述三个标的公司共涉及8名交易对方，
具体情况如下：
      一、昂利康
  （一）基本情况
公司名称          浙江昂利康制药股份有限公司（股票代码：002940）
企业性质          股份有限公司（上市）
注册地址          浙江省嵊州市嵊州大道北 1000 号
主要办公地点        浙江省嵊州市嵊州大道北 1000 号
法定代表人         方南平
注册资本          9,594.6819 万元人民币
成立日期          2001 年 12 月 30 日
统一社会信用代码      91330600146342118G
              药品生产、经营（凭许可证经营），危险化学品的生产（凭许可证经
              营），化工原料（不含危险品及易制毒化学品）的生产、销售，医药
经营范围
              技术开发、技术咨询，货物进出口。（依法须经批准的项目，经相关
              部门批准后方可开展经营活动）
  （二）历史沿革
东共同出资设立嵊州市昂利康制药有限公司，注册资本为 750 万元。天健会计师
对设立时的出资进行了审验，出具了“浙天会验[2001]第 168 号”《验资报告》，
确认截至 2001 年 12 月 14 日止，嵊州市昂利康制药有限公司已收到全体股东缴
纳的注册资本 750 万元，出资方式为货币资金。
办理完成工商设立登记手续，取得注册号为 3306831004397 号的《企业法人营业
执照》，注册资本为 750 万元，法定代表人为方南平，经营范围为生产、销售：
溢多利                            重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
片剂、硬胶囊剂。
     嵊州市昂利康制药有限公司设立时的股权结构如下：
                                                 单位：万元
序号             股东名称/姓名               出资额        出资比例（%）
                 合计                    750.00      100.00
限公司。
有的昂利康有限 525 万元出资额分别转让给君泰化工、方南平和吕慧浩。
康制药有限公司股份转让协议书》，浙江医药将其持有的昂利康有限 490 万元、
元每元出资额，转让额 252 万元；同时君泰化工、方南平、吕慧浩代昂利康有限
偿付所欠浙江医药利息 273 万元；君泰化工、方南平、吕慧浩自此以后，放弃昂
利康有限偿还 273 万元，所以此次受让，君泰化工、方南平、吕慧浩合计支付
日，昂利康有限就前述股权转让事宜办理了工商变更登记。本次股权转让后，昂
利康有限的股权结构如下：
                                                 单位：万元
序号             股东名称/姓名               出资额        出资比例（%）
溢多利                              重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
                 合计                      750.00       100.00
份转让协议书》，浙江医药将其持有的昂利康有限 75 万元出资额以 75 万元的价
格转让给君泰化工。
其所持有的昂利康有限 20 万元出资额以 30 万元价格转让给金基医药。
     同日，昂利康有限股东会通过决议，一致同意上述股权转让，同时，同意由
天衡制药对昂利康有限增资 450 万元。
     金基医药受让孙伟丰转让之股权履行了必要的表决程序，且不涉及回避程
序，不存在规避相应法律法规和监管规定的情形。
     新昌信安达联合会计师事务所对本次增资进行了审验，并出具了“信会所验
字[2004]第 157 号”《验资报告》，确认：截至 2004 年 8 月 25 日止，昂利康有
限已收到天衡制药缴纳的注册资本 450 万元，出资方式为货币资金。
变更登记并领取了新换发的营业执照。本次股权转让、增资完成后，昂利康有限
的股权结构如下：
                                                    单位：万元
序号             股东名称/姓名                 出资额         出资比例（%）
                 合计                     1,200.00      100.00
注：2004年4月7日，经新昌县工商行政管理局核准，新昌县君泰化工有限公司企业名称变更
  为新昌县君泰投资有限公司。
药将所持有的昂利康有限 20 万元出资额以 30 万元的价格转让给新昌君泰；天衡
溢多利                              重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
制药与金瓯集团、新昌君泰、郭永青、王晓瑛、潘小云、吕燕玲、徐爱放、严立
勇签订《股权转让协议书》，将其持有的昂利康有限 300 万元、50 万元、50 万
元、10 万元、10 万元、10 万元、10 万元、10 万元出资额分别转让给金瓯集团、
新昌君泰、郭永青、王晓瑛、潘小云、吕燕玲、徐爱放、严立勇，转让价格均为
     金瓯集团受让天衡制药转让之股权履行了必要的表决程序，且不涉及回避程
序，不存在规避相应法律法规和监管规定的情形。
     本次股权转让后，昂利康有限的股权结构如下：
                                                    单位：万元
序号             股东名称/姓名                 出资额         出资比例（%）
                合计                      1,200.00      100.00
将所持有的昂利康有限 100 万元出资额以 110 万元的价格转让给吴伟华。同日，
昂利康有限股东会通过决议，一致同意上述股权转让。
有限增资 150 万元。新昌信安达联合会计师事务所对本次增资进行了审验，并出
具了“信会所验字[2006]第 110 号”《验资报告》，确认：截至 2006 年 8 月 23
日止，昂利康有限已收到吴伟华缴纳的注册资本 150 万元，出资方式为货币资金。
溢多利                           重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
登记，并领取了新换发的营业执照。本次股权转让、增资后，昂利康有限的股权
结构如下：
                                                 单位：万元
序号             股东名称/姓名              出资额         出资比例（%）
                 合计                  1,350.00      100.00
所持有的昂利康有限 50 万元出资额以 60 万元的价格转让给新昌君泰。同日，昂
利康有限股东会通过决议，一致同意上述股权转让。
本次股权转让后，昂利康有限的股权结构如下：
                                                 单位：万元
序号             股东名称/姓名              出资额         出资比例（%）
溢多利                           重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
                 合计                  1,350.00      100.00
新昌君泰将其所持有的昂利康有限 680 万元、5 万元出资额以 680 万元、5 万元
的价格分别转让给嵊州君泰、方南平；吴伟华与方南平、吕慧浩、叶树祥和杨国
栋签订《股权转让协议书》，吴伟华将其所持有的昂利康有限 50 万元、55 万元、
给方南平、吕慧浩、叶树祥、杨国栋；金瓯集团与金基医药、金彪签订《股权转
让协议书》，金瓯集团将其所持有的昂利康有限 200 万元、100 万元出资以 200
万元、100 万元的价格分别转让给金基医药、金彪。同日，昂利康有限股东会通
过决议，一致同意上述股权转让。
     金基医药受让金瓯集团转让之股权履行了必要的表决程序，且不涉及回避程
序，不存在规避相应法律法规和监管规定的情形。
本次股权转让后，昂利康有限的股权结构如下：
                                                 单位：万元
序号             股东名称/姓名              出资额         出资比例（%）
溢多利                            重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
                合计                    1,350.00   100.00
     （1）股权转让
基医药将其所持有的昂利康有限 36 万元、34 万元出资额以 36 万元、34 万元的
价格分别转让给林慧、邱家军。同日，昂利康有限股东会通过决议，一致同意上
述股权转让。本次股权转让实质为金基医药代林慧、邱家军持有昂利康有限股权
的还原，因此，林慧、邱家军未向金基医药支付股权转让款。具体过程如下：
     ① 代持确认
持昂利康有限 200 万元出资额中，36 万元由林慧出资，金基医药代为持股。
昂利康有限 200 万元出资额中，34 万元由邱家军出资，金基医药代为持股。
     ② 代持还原
法院提起诉讼。根据浙江省嵊州市人民法院民事判决书（[2011]绍嵊商初字第
金基医药所持昂利康有限 2.6658%股权确认系林慧所有。
民法院提起诉讼。后由于与金基医药就股权代持事项达成一致，邱家军于 2014
年 1 月 10 日向嵊州市人民法院申请撤诉。2014 年 1 月 13 日，浙江省嵊州市人
民法院出具（2013）绍嵊商初字第 434 号民事裁定书，准许邱家军的撤诉申请。
江昂利康制药有限公司股东纠纷的三方协议》，确认林慧、邱家军为昂利康有限
的股东，其中林慧拥有昂利康有限 2.6658%股权（36 万元出资额），邱家军拥有
昂利康有限 2.5185%股权（34 万元出资额），金基医药将于 2013 年 12 月 31 日
前将前述股权还原至林慧、邱家军名下；林慧、邱家军放弃昂利康有限此前的两
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次分红，不向金基医药和昂利康有限追偿。
完成上述股权转让事宜。
     （2）股权继承
     昂利康有限原股东金彪于 2009 年死亡，根据浙江省杭州市国立公证处出具
的“（2010）杭证民字第 1219 号”及“（2010）杭证民字第 1221 号”公证书，
金彪持有的昂利康有限 7.4074%股权（100 万元出资额）由其子金肖甬继承。
更登记手续。本次股权转让、继承后，昂利康有限的股权结构如下：
                                                  单位：万元
序号             股东名称/姓名               出资额         出资比例（%）
                 合计                   1,350.00      100.00
有的昂利康有限 36 万元出资额以 534 万元的价格转让给安荣昌；邱家军与安荣
昌、杨国栋分别签订《股权转让协议》，邱家军将其所持有的昂利康有限 8.50
溢多利                            重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
万元、25.50 万元出资额以 126 万元、378 万元的价格分别转让给安荣昌、杨国
栋。同日，昂利康有限股东会通过决议，一致同意上述股权转让。
本次股权转让后，昂利康有限的股权结构如下：
                                                  单位：万元
序号             股东名称/姓名               出资额         出资比例（%）
                 合计                   1,350.00      100.00
伟华将其所持有的昂利康有限 0.7143%的股权、1.4286%的股权以 500 万元、1,000
万元的价格分别转让给叶崴涛、恒晋同盛；金肖甬与楼挺华、汪作良和赵成建签
订《股权转让协议》，金肖甬将其所持有的昂利康有限 0.3571%的股权、2.3915%
的股权、4.6588%的股权以 250 万元、1,674 万元、3,261 万元的价格分别转让给
楼挺华、汪作良、赵成建；金基医药与汪作良、陈利军、王浩、杨国栋和王仁民
签订《股权转让协议》，金基医药将其所持有的昂利康有限 0.3229%的股权、0.5%
的股权、0.5714%的股权、1%的股权、2.3286%的股权以 226 万元、350 万元、400
万元、700 万元、1,630 万元的价格分别转让给汪作良、陈利军、王浩、杨国栋、
溢多利                             重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
王仁民。同日，昂利康有限股东会通过决议，一致同意上述股权转让。
      本次股权转让后，昂利康有限的股权结构如下：
                                                    单位：万元
序号              股东名称/姓名                出资额         出资比例（%）
                 合计                     1,350.00      100.00
体变更为股份有限公司。昂利康有限全体股东作为发起人，以经天健会计师审计
的截至 2014 年 9 月 30 日账面净资产 186,495,781.85 元，按照 1：0.3619 的折
溢多利                            重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
股比例折合为 6,750 万股股本，净资产扣除股本后的部分计入资本公积。2014
年 12 月 9 日，天健会计师出具了“天健验[2014]267 号”《验资报告》，验证
全体发起人股东认缴的出资已全部缴纳到位。
份有限公司的决议。
领取了注册号为 330683000017575 的《企业法人营业执照》，法定代表人为方南
平，注册资本和实收资本均为 6,750 万元。
     本次整体变更设立股份公司的审计、评估和验资情况如下：
     天健会计师对昂利康有限截至 2014 年 9 月 30 日的全部资产、负债进行了审
计，出具了“天健审[2014]6521 号”《审计报告》。经审计，昂利康有限截至
     坤元资产评估有限公司对昂利康有限截至 2014 年 9 月 30 日经审计的资产和
负债进行了评估，出具了“坤元评报[2014]第 484 号”《资产评估报告》。经评
估，昂利康有限截至 2014 年 9 月 30 日净资产评估值为 30,120.31 万元。公司未
进行账务调整。
     天健会计师对昂利康有限整体变更出具了“天健验[2014]267 号”《验资报
告》，确认截至 2014 年 11 月 21 日止，昂利康已收到全体发起人缴纳的注册资
本，出资方式为净资产。
     整体变更为股份公司后，公司的股权结构如下：
                                                     单位：万股
序号             股东名称/姓名                  股数          出资比例（%）
溢多利                            重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
                 合计                   6,750.00       100.00
有的昂利康 2.1426%股权共计 144.625 万股作价 1,500 万元转让给张翠。2016
年 8 月 15 日，昂利康股东大会通过决议，一致同意上述股权转让。
转让后，昂利康的股权结构如下：
                                                   单位：万股
序号             股东名称/姓名                股数          出资比例（%）
溢多利                             重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
                 合计                    6,750.00       100.00
准，昂利康向社会公开发行人民币普通股（A 股）2,250.00 万股。首次公开发行
A 股后，前十大股东的持股情况如下：
                                                    单位：万股
序号              股东名称/姓名                股数          出资比例（%）
                 合计                   6,036.4285       67.07
溢多利                            重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
  根据昂利康 2019 年年度股东大会决议、公司章程和中国证监会“证监许可
[2020]2271 号”文《关于核准浙江昂利康制药股份有限公司非公开发行股票的
批复》核准，昂利康向特定对象非公开发行人民币普通股（A 股）股票 5,946,819
股，变更后昂利康总股本变更为 95,946,819 股。2020 年 12 月，昂利康取得了
浙江省市场监督管理局换发的《营业执照》。
  （三）最近三年的主营业务发展情况
  最近三年，昂利康主营业务一直为医药生产制造业务，主要包括化学原料药、
化学制剂和药用辅料的研发、生产和销售。昂利康的主要产品涵盖了抗感染类、
心血管类、泌尿系统类（肾病类）等多个用药领域；昂利康生产的药用辅料为药
用空心胶囊产品，主要应用于化学制剂及中药制剂行业。
  （四）最近两年主要财务数据及最近一年简要财务报表
                                                      单位：万元
        项目        2020 年 12 月 31 日          2019 年 12 月 31 日
资产总额                         194,075.40               138,498.54
负债总额                          56,278.43                36,851.26
所有者权益                        137,796.97               101,647.28
归属母公司的所有者权益                  131,887.93                96,512.54
                                                      单位：万元
        项目              2020 年度                 2019 年度
营业收入                          128,964.71              139,619.39
营业利润                           21,168.10               15,510.31
利润总额                           21,074.53               15,369.01
净利润                            18,130.15               12,645.81
归属母公司股东的净利润                    16,371.91               11,227.00
                                                      单位：万元
         项目              2020 年度                2019 年度
 经营活动产生的现金流量净额                  19,861.30              21,349.31
 投资活动产生的现金流量净额                   2,066.31             -22,879.38
溢多利                                   重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
 筹资活动产生的现金流量净额                        17,740.53                 -9,733.87
 现金及现金等价物净增加额                         39,634.71                -11,258.05
                                                               单位：万元
         利润表主要项目                                  2020 年度
营业收入                                                           128,964.71
营业成本                                                            31,737.70
销售费用                                                            69,088.98
管理费用                                                             5,458.70
研发费用                                                             4,387.71
财务费用                                                            -1,805.10
营业利润                                                            21,168.10
利润总额                                                            21,074.53
净利润                                                             18,130.15
归属于母公司股东的净利润                                                    16,371.91
        资产负债表主要项目                           2020 年 12 月 31 日
流动资产合计                                                         139,339.65
非流动资产合计                                                         54,735.75
资产总额                                                           194,075.40
流动负债合计                                                          54,519.01
非流动负债合计                                                          1,759.42
负债总额                                                            56,278.43
所有者权益                                                          137,796.97
归属母公司的所有者权益                                                    131,887.93
注：昂利康 2020 年度财务数据已经天健会计师事务所（特殊普通合伙）审计。
  （五）主要下属企业
  截至本报告书签署日，昂利康主要下属企业基本情况如下：
公司名称        江苏悦新药业有限公司
统一社会信用代码    913209220645876807
企业性质        有限责任公司（自然人投资或控股的法人独资）
注册地址        江苏滨海经济开发区沿海工业园陈李路
注册资本        16,000 万元人民币
溢多利                                  重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
           化工产品制造[7－氨基去乙酰氧基头孢烷酸、卡马环合物（2，2ˊ－
           二硝基二苯乙烷）、头孢克罗、磷酸伯氨喹、头孢氨苄、过乙酸[含
           量≤43%，含水≥5%，含乙酸≥35%，含过氧化氢≤6%，含有稳定剂]、
经营范围       吡啶、硫酸钠、硫酸铵、醋酸钠、苯乙酸、芒硝]，自营和代理各类
           商品和技术的进出口业务（国家限定企业经营或禁止进出口的商品和
           技术除外）。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经
           营活动）
股东情况       昂利康持股 100%
公司名称       昂利康（杭州）医药科技有限公司
统一社会信用代码   91330100MA2HXB2Y7L
企业性质       有限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资）
注册地址       浙江省杭州市钱塘新区下沙街道福城路 291 号和达药谷中心 1-813 室
注册资本       10,000 万元人民币
           一般项目：技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、
           技术推广；生物化工产品技术研发；医学研究和试验发展；工程和技
           术研究和试验发展；卫生用品和一次性使用医疗用品销售；第一类医
           疗器械生产；第一类医疗器械销售；医护人员防护用品生产（Ⅰ类医
           疗器械）；第二类医疗器械销售(除依法须经批准的项目外，凭营业
经营范围
           执照依法自主开展经营活动)。许可项目：药品生产；药品委托生产；
           卫生用品和一次性使用医疗用品生产；第二类医疗器械生产；医护人
           员防护用品生产（Ⅱ类医疗器械）；第三类医疗器械生产；第三类医
           疗器械经营(依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营
           活动，具体经营项目以审批结果为准)。
股东情况       昂利康持股 100%
公司名称       浙江昂利康医药销售有限公司
统一社会信用代码   91330683MA2BEBE14Y
企业性质       有限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资）
注册地址       浙江省绍兴市嵊州市剡湖街道嵊州大道北 1000 号办公楼第三层
注册资本       1,000 万元人民币
           许可项目：药品批发；货物进出口；技术进出口(依法须经批准的项
           目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以审批结果
           为准)。一般项目：第二类医疗器械销售；技术服务、技术开发、技
经营范围
           术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；化工产品销售（不含许可
           类化工产品）(除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展
           经营活动)。
股东情况       昂利康持股 100%
溢多利                                  重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
公司名称       浙江昂博生物工程有限公司
统一社会信用代码   91330683MA288PWY1K
企业性质       有限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资）
注册地址       嵊州市剡湖街道嵊州大道北 1000 号
注册资本       1,000 万元人民币
           研发、生产、销售：改性淀粉、药用植物胶及植物胶囊；技术开发、
经营范围
           技术咨询、技术转让；货物进出口。
股东情况       昂利康持股 100%
公司名称       浙江昂利康胶囊有限公司
统一社会信用代码   91330683746339879P
企业性质       有限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资）
注册地址       嵊州市嵊州大道北 1000 号
注册资本       700 万元人民币
           生产、销售：空心胶囊。 销售：化工原料（不含危险化学品）、服
经营范围
           饰；货物进出口。
股东情况       昂利康持股 100%
公司名称       浙江昂利康健康有限公司
统一社会信用代码   91330114MA2KLA4C4M
企业性质       其他有限责任公司
           浙江省杭州市钱塘区下沙街道福城路 501 号银海科创中心 11 幢 601
注册地址
           室-1
注册资本       1,000 万元人民币
           一般项目：健康咨询服务（不含诊疗服务）；信息咨询服务（不含许
           可类信息咨询服务）；技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、
           技术转让、技术推广；保健食品（预包装）销售；特殊医学用途配方
           食品销售；第一类医疗器械销售；第二类医疗器械销售；中草药种植；
           中草药收购；地产中草药(不含中药饮片）购销；农副产品销售；消
           毒剂销售（不含危险化学品）；包装材料及制品销售；信息技术咨询
经营范围       服务；社会经济咨询服务；市场营销策划；企业管理咨询；会议及展
           览服务；互联网销售（除销售需要许可的商品）；广告设计、代理；
           医学研究和试验发展；社会调查（不含涉外调查）；业务培训（不含
           教育培训、职业技能培训等需取得许可的培训）(除依法须经批准的
           项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动)。许可项目：药品批发；
           第三类医疗器械经营(依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可
           开展经营活动，具体经营项目以审批结果为准)。
股东情况       昂利康持股 60%、海南真甬医疗管理有限公司持股 40%
溢多利                                  重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
公司名称       浙江昂利康动保科技有限公司
统一社会信用代码   91330683MA2JUW6T4W
企业性质       其他有限责任公司
注册地址       浙江省绍兴市嵊州市剡湖街道嵊州市嵊州大道北 1000 号-2
注册资本       3,000 万元人民币
           一般项目：生物化工产品技术研发(除依法须经批准的项目外，凭营
           业执照依法自主开展经营活动)。许可项目：兽药生产；兽药经营(依
经营范围
           法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营
           项目以审批结果为准)。
股东情况       昂利康持股 52%、朱泽华持股 48%
公司名称       福建海西联合药业有限公司
统一社会信用代码   91350421557567223H
企业性质       其他有限责任公司
注册地址       福建省明溪县经济开发区 D 区 15 号
注册资本       13,800 万元人民币
           许可项目：药品生产；药品批发；货物进出口；技术进出口（依法须
           经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目
           以相关部门批准文件或许可证件为准）一般项目：专用化学产品制造
经营范围       （不含危险化学品）；专用化学产品销售（不含危险化学品）；化工
           产品销售（不含许可类化工产品）；包装材料及制品销售；技术服务、
           技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广（除依法须经
           批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）
           昂利康持股 51.82%、朱吉洪持股 10.87%、明溪县晴川医药投资企业
           （有限合伙）持股 7.64%、明溪县德泽医药投资企业（有限合伙）持
股东情况
           股 6.96%、明溪海阔医药投资企业（有限合伙）持股 6.30%、覃九三
           持股 5.21%、其他股东持股 11.20%
公司名称       浙江昂利泰制药有限公司
统一社会信用代码   913306005905785813
企业性质       有限责任公司（中外合资）
注册地址       浙江省嵊州市剡湖街道罗东路 258 号
注册资本       5,500 万元人民币
           α -酮酸原材料的生产、销售和研发。甲醇、甲基叔丁基醚、氨水、
经营范围
           甘氨酸、硫酸钠、工业盐的批发。（以上涉及许可证的凭证经营）。
           昂利康持股 51.00%、沈阳富亨泰投资有限公司持股 30.00%、费森尤
股东情况
           斯卡比（中国）投资有限公司持股 19.00%
溢多利                                  重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
公司名称       浙江康云华鹏制药有限公司
统一社会信用代码   91330683MA289RM27P
企业性质       有限责任公司（自然人投资或控股）
注册地址       嵊州市剡湖街道嵊州大道北 1000 号
注册资本       1,500 万元人民币
           原料药和制剂的研发，创新生物医药技术（含创新药）研发及相关技
经营范围
           术咨询、技术转让、技术服务。
           昂利康持股 50.00%、苏州晶云药物科技股份有限公司持股 35.00%、
股东情况
           苏州鹏旭医药科技有限公司持股 15.00%
公司名称       浙江白云山昂利康制药有限公司
统一社会信用代码   91330683MA2BGE5E28
企业性质       其他有限责任公司
注册地址       浙江省绍兴市嵊州市剡湖街道罗东路 239 号
注册资本       10,000 万元人民币
           许可项目：药品生产；货物进出口(依法须经批准的项目，经相关部
           门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以审批结果为准)。一般
           项目：专用化学产品销售（不含危险化学品）；化工产品生产（不含
经营范围       许可类化工产品）；化工产品销售（不含许可类化工产品）；技术服
           务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；生物化
           工产品技术研发；机械设备租赁(除依法须经批准的项目外，凭营业
           执照依法自主开展经营活动)。
股东情况       广州白云山化学药科技有限公司持股 51.00%、昂利康持股 49.00%
公司名称       厦门中富康泓投资合伙企业（有限合伙）
统一社会信用代码   91350200MA2Y57A28G
企业性质       有限合伙企业
注册地址       中国(福建)自由贸易试验区厦门片区高殿路 6 号 306-4 单元
注册资本       320 万元人民币
           一般项目：以自有资金从事投资活动。（除依法须经批准的项目外，
经营范围
           凭营业执照依法自主开展经营活动）
           上海泓博智源医药股份有限公司持股 46.88%、昂利康持股 46.88%、
股东情况
           北京中富智业咨询有限公司持股 6.25%
公司名称       浙江海禾康生物制药有限公司
溢多利                                  重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
统一社会信用代码   91330683MA2JUJL82B
企业性质       其他有限责任公司
注册地址       浙江省绍兴市嵊州市剡湖街道嵊州大道北 1000 号-1
注册资本       10,000 万元人民币
           许可项目：药品生产；药品批发(依法须经批准的项目，经相关部门
           批准后方可开展经营活动，具体经营项目以审批结果为准)。一般项
经营范围
           目：医学研究和试验发展(除依法须经批准的项目外，凭营业执照依
           法自主开展经营活动)。
股东情况       浙江海昶生物医药技术有限公司持股 65.00%、昂利康持股 35.00%
公司名称       上海汉伟医疗器械有限公司
统一社会信用代码   913101120935335423
企业性质       有限责任公司（自然人投资或控股）
注册地址       上海市闵行区三鲁公路 3279 号 1 幢 2 号楼 301、302 室,裙楼 235 室
注册资本       1,334.6667 万元人民币
           许可项目：第三类医疗器械经营；食品经营。（依法须经批准的项目，
           经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以相关部门批准
           文件或许可证件为准）一般项目：第一类医疗器械、第二类医疗器械
           的销售，从事医疗、生物科技领域内的技术开发、技术咨询、技术转
           让，仪器仪表、机械设备、机电设备及配件、电子产品、化妆品、日
经营范围
           用百货、日用口罩（非医用）、劳保用品、服装鞋帽、消毒产品、实
           验室试剂、化工产品及原料（除危险化学品、监控化学品、烟 花 爆 竹、
           民用爆炸物品、易制毒化学品）的销售，从事货物及技术的进出口业
           务，信息咨询服务（不含许可类），信息技术咨询服务。（除依法须
           经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）
           王谷丰持股 53.25%、昂利康持股 25.00%、刘晓力持股 15.00%、其他
股东情况
           股东持股 6.75%
公司名称       嘉兴元徕元启创业投资合伙企业（有限合伙）
统一社会信用代码   91330402MA2JFFCW91
企业性质       有限合伙企业
           浙江省嘉兴市南湖区东栅街道南江路 1856 号基金小镇 1 号楼 165 室
注册地址
           -81
注册资本       41,250 万元人民币
           一般项目：创业投资、股权投资。(除依法须经批准的项目外，凭营
经营范围
           业执照依法自主开展经营活动)。
           杭州泰格股权投资合伙企业（有限合伙）持股 14.55%、华峰集团有限
股东情况       公司持股 12.12%、昂利康持股 9.70%、朱国良持股 7.27%、罗晓炜持
           股 6.67%、其他股东持股 49.70%
溢多利                                  重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
公司名称       嵊州市恒丰小额贷款股份有限公司
统一社会信用代码   91330600680724458T
企业性质       其他股份有限公司（非上市）
           浙江省绍兴市嵊州市经济开发区兴盛街 2303 号嵊州文化创意产业园
注册地址
           一期 1 幢 201 号
注册资本       20,000 万元人民币
经营范围       办理各项小额贷款；办理小企业发展、管理、财务咨询服务。
           迪贝控股有限公司持股 20.00%、嵊州市华发控股有限公司 持股
           限公司持股 10.00%、浙江震凯化工有限公司持股 9.00%、昂利康持股
股东情况
           浙江中益机械有限公司持股 6.00%、浙江永峰模具制造有限公司持股
公司名称       浙江海昶生物医药技术有限公司
统一社会信用代码   913301100793470573
企业性质       有限责任公司（港澳台投资、非独资）
注册地址       浙江省杭州市钱塘新区下沙街道万晶湖畔中心西区 2 幢 1109 室
注册资本       2807.9527 万元人民币
           一般项目：生物化工产品技术研发；化妆品批发；第一类医疗器械生
           产；化工产品销售（不含许可类化工产品）；生物基材料技术研发；
           仪器仪表销售；电子产品销售；第二类医疗器械销售(除依法须经批
           准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动)。许可项目：药品
经营范围
           进出口；化妆品生产；药品生产；保健食品生产；货物进出口；技术
           进出口；保健食品销售；药品批发；药品零售(依法须经批准的项目，
           经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以审批结果为
           准)。
           上海玛珠生物科技有限公司持股 25.10%、杭州齐众医药投资合伙企业
股东情况       （有限合伙）持股 10.01%、国投（上海）科技成果转化创业投资基金
           企业（有限合伙）持股 9.09%、赵孝斌持股 6.90%、昂利康持股 6.27%
溢多利                      重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
  （六）股权及控制关系
  （七）交易对方与上市公司之间关联关系情况及交易对方向上市公司推荐
董事或者高级管理人员的情况
  截至本报告书签署日，昂利康与上市公司不存在关联关系，亦不存在向上市
公司推荐董事或者高级管理人员的情况。上市公司的董事均通过股东大会选举产
生，上市公司高级管理人员由公司董事会根据《公司章程》相关规定进行聘任。
  （八）交易对方及其主要管理人员最近五年内受到行政处罚
  昂利康现任董事会秘书孙黎明在就职亚太药业董事会秘书兼副总经理期间
存在因信息披露违法行为而受到行政处罚的情形，被中国证监会浙江监管局给予
警告及罚款的处分，并被深交所给予了通报批评的处分。具体情况如下：
  亚太药业于2021年2月26日收到中国证券监督管理委员会浙江监管局下发的
《行政处罚及市场禁入事先告知书》（浙处罚字[2021]2号），于2021年4月21
日，公司及相关当事人收到中国证券监督管理委员会浙江监管局下发的《行政处
罚决定书》（[2021]4号）及《市场禁入决定书》（[2021]1号）。
  《行政处罚决定书》中对孙黎明个人违法行为认定及处罚如下：董事会秘书
兼副总经理孙黎明在2016年年度报告上签字，作为董事会秘书未能保证公司信息
溢多利                         重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
披露真实、准确、完整，系亚太药业信息披露违法行为的其他直接责任人员。根
据当事人违法行为的事实、性质、情节，依据2005年《证券法》第一百九十三条
第一款的规定，中国证监会浙江监管局对孙黎明给予警告，并分别处以8万元罚
款。
  深圳证券交易所于2021年11月19日就该违法事项对亚太药业及相关当事人
给予了纪律处分，其中孙黎明受到通报批评的处分。
  孙黎明已于2017年就职于昂利康并担任董事会秘书，在其就职期间，昂利康
不存在因信息披露违规而受到处罚的情形，除上述行政处罚外，孙黎明最近五年
内亦未受到其他行政处罚、刑事处罚、或者涉及经济纠纷有关的重大民事诉讼或
仲裁。
  除上述情况外，昂利康及其其他主要管理人员最近五年内未受到其他行政处
罚、刑事处罚、或者涉及经济纠纷有关的重大民事诉讼或仲裁。
     （九）交易对方及其主要管理人员最近五年的诚信情况
  昂利康现任董事会秘书孙黎明在就职亚太药业董事会秘书兼副总经理期间
存在因信息披露违法行为而受到行政处罚的情形，被中国证监会浙江监管局给予
警告及罚款的处分，并被深交所给予了通报批评的处分。详见本章之“一、昂利
康”之“交易对方及其主要管理人员最近五年内受到行政处罚”的具体内容。
  除上述行政处罚外，昂利康及其主要管理人员最近五年内不存在未按期偿还
大额债务、未履行承诺、被中国证监会采取行政监管措施或受到证券交易所纪律
处分的情况等。
      二、朱国良
     （一）基本情况
       姓名      朱国良            曾用名              无
       性别       男              国籍              中国
      身份证号码               32042119551108****
       住所            江苏省常州市天宁区郑陆镇
      通讯地址           江苏省常州市新北区巫山路
是否拥有境外永久居留
                                 否
    权
溢多利                                          重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
                最近三年的职业和职务及与任职单位产权关系
                                                          是否与任职单位存在
       任职单位            任职日期                     职务
                                                             产权关系
江苏武进不锈股份有限
公司（股票代码：603878）
      （二）控制的下属企业情况
      根据交易对方出具的说明，截至本报告书出具日，除上市公司武进不锈
（603878）外，朱国良不存在其他控制或持股5%以上的企业。
      三、醇投实业
      （一）基本情况
公司名称            湖南醇投实业发展有限公司
企业性质            有限责任公司（自然人投资或控股）
注册地址            长沙高开发区岳麓西大道 2450 号环创园 A3 栋 1201 号
主要办公地点          长沙高开发区岳麓西大道 2450 号环创园 A3 栋 1201 号
法定代表人           吴斯龙
注册资本            5,000 万元人民币
成立日期            2021 年 10 月 20 日
统一社会信用代码        91430100MA7B2P949K
                商务信息咨询；企业管理咨询服务；化工技术研发；药用辅料的技术
                研发、咨询、技术转让；生物技术咨询、交流服务；医药咨询；货物
                或技术进出口（国家禁止或涉及行政审批的货物和技术进出口除外）；
                化工原料、通用机械设备、电子产品销售；日用百货、化妆品及卫生
经营范围
                用品、玩具、工艺品的批发；其他组织管理服务。（依法须经批准的
                项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，未经批准不得从事 P2P
                网贷、股权众筹、互联网保险、资管及跨界从事金融、第三方支付、
                虚拟货币交易、ICO、非法外汇等互联网金融业务）
      （二）历史沿革
万元。设立时股权结构如下：
 序号           股东名称           出资额（万元）                 出资形式       出资比例
溢多利                                          重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
          合计                              5,000.00    -      100.00%
完成工商设立登记手续，注册资本为 5,000 万元。
醇投实业 4,500 万元出资额转让给易琼。
次股权转让后，醇投实业的股权结构如下：
序号         股东名称              出资额（万元）                 出资形式   出资比例
          合计                              5,000.00    -      100.00%
     （三）最近三年的主营业务发展情况
     醇投实业成立于 2021 年 10 月，截至本报告书签署日，醇投实业尚未开展业
务。
     （四）最近两年主要财务数据及最近一年简要财务报表
     醇投实业成立于 2021 年 10 月，截至本报告书签署日，醇投实业尚未开展业
务。
     （五）主要下属企业
     截至本报告书签署日，醇投实业有1家控股子公司湖南醇润生物科技有限公
司，其基本情况如下：
公司名称            湖南醇润生物科技有限公司
统一社会信用代码        91430100MA7CNAXX3U
企业性质            其他有限责任公司
注册地址            长沙高新开发区岳麓西大道 2450 号环创园 A3 栋 1202 号
注册资本            1,000 万元人民币
                工程和技术研究和试验发展；生物技术推广服务；环保材料、污水处
经营范围            理设备、节能环保产品、环保设备、卫生消毒用品、日用品销售；环
                保材料、消毒剂、化妆品的研发；节能环保技术咨询服务；环保技术
溢多利                                  重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
            推广服务；污水处理及其再生利用；城市固体废弃物处理场的建设、
            管理、运营；化工产品废弃物治理；新材料、新设备、节能及环保产
            品的安装；新材料、新设备、节能及环保产品工程的设计、施工；环
            保设备设计、开发；机械设备专业清洗服务；化妆品及卫生用品的批
            发。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，
            未经批准不得从事 P2P 网贷、股权众筹、互联网保险、资管及跨界从
            事金融、第三方支付、虚拟货币交易、ICO、非法外汇等互联网金融
            业务）
股东情况        醇投实业持股 55%、江海峰持股 20%、冯战胜持股 15%、崔夫知 10%
  （六）股权及控制关系
  （七）交易对方控股股东的情况
  醇投实业控股股东为易琼，其基本情况如下：
      姓名         易琼                   曾用名                 无
      性别          女                    国籍                中国
  身份证号码                          51010719740416****
      住所                            长沙市东风路
  通讯地址                      长沙市望城区雷锋大道
是否拥有境外永久居
                                        否
   留权
            最近三年的职业和职务及与任职单位产权关系
                                                      是否与任职单位存在
  任职单位          任职日期                   职务
                                                         产权关系
长沙市妇幼保健院      2019年-2021年              医生                 -
溢多利                                 重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
  截至本报告书出具日，易琼控制的企业及持股5%以上的关联企业情况如下：
      公司名称          注册资本            持股比例       主营业务
湖南晟健企业管理服务
 合伙企业(有限合伙)
  （八）交易对方与上市公司之间关联关系情况及交易对方向上市公司推荐
董事或者高级管理人员的情况
  截至本报告书签署日，醇投实业的实际控制人易琼的配偶刘喜荣持有上市公
司2.28%股份，醇投实业不存在向上市公司推荐董事或者高级管理人员的情况。
上市公司的董事均通过股东大会选举产生，上市公司高级管理人员由公司董事会
根据《公司章程》相关规定进行聘任。
  （九）交易对方及其主要管理人员最近五年内受到行政处罚
  截至本报告书签署日，醇投实业及其主要管理人员最近五年内未受过与证券
市场相关的行政处罚、刑事处罚，不存在尚未了结的或可预见的重大诉讼、仲裁
或行政处罚案件；不存在损害投资者合法权益和社会公共利益的重大违法行为。
  （十）交易对方及其主要管理人员最近五年的诚信情况
  截至本报告书签署日，醇投实业及其主要管理人员最近五年内不存在未按期
偿还大额债务、未履行承诺、被中国证监会采取行政监管措施或受到证券交易所
纪律处分的情况等。
      四、沅澧投资
  （一）基本情况
公司名称         常德沅澧产业投资控股有限公司
企业性质         有限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资）
             湖南省常德市柳叶湖旅游度假区七里桥街道戴家岗社区柳叶湖清科
注册地址
             基金小镇 I 型号 D 栋 405 号
             湖南省常德市柳叶湖旅游度假区七里桥街道戴家岗社区柳叶湖清科
主要办公地点
             基金小镇 I 型号 D 栋 405 号
法定代表人        曾红
注册资本         50,000 万元人民币
成立日期         2014 年 1 月 22 日
溢多利                                      重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
统一社会信用代码      914307000919795759
              以自有资产进行实业投资，创业投资业务服务，创业投资咨询服务，
              创业企业管理服务，企业投资服务。（以上项目不含金融、证券、期
经营范围          货的咨询，不得从事吸收存款、集资收款、受托贷款、发放贷款等国
              家金融监管及财务信用业务。）
                           （依法须经批准的项目，经相关部门批
              准后方可开展经营活动）
     （二）历史沿革
为 50,000.00 万元。设立时股权结构如下：
序号           股东名称                       出资额（万元）       出资形式   出资比例
             合计                           50,000.00    -      100.00%
湖旅游度假区市场监督管理局颁发的《企业法人营业执照》，注册资本为 50,000
万元。
德财鑫投融资担保集团有限公司出资人及部分国有股权实施划转等事项的通知》
（常国资产权通字[2016]9 号），同意将沅澧投资 100%股权划转至常德财鑫金融
控股有限责任公司。
保集团有限公司将其持有的沅澧投资 50,000 万元出资额转让给常德财鑫金融控
股有限责任公司。
次股权转让后，沅澧投资的股权结构如下：
序号           股东名称                       出资额（万元）       出资形式   出资比例
             合计                           50,000.00    -      100.00%
溢多利                               重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
有限责任公司将其持有的沅澧投资 50,000 万元出资额转让给常德财鑫投融资担
保集团有限公司。
次股权转让后，沅澧投资的股权结构如下：
序号            股东名称               出资额（万元）          出资形式        出资比例
              合计                      50,000.00      -             100.00%
保集团有限公司将其持有的沅澧投资 50,000 万元出资额转让给常德财鑫金融控
股集团有限责任公司。
本次股权转让后，沅澧投资的股权结构如下：
序号            股东名称               出资额（万元）          出资形式        出资比例
              合计                      50,000.00      -             100.00%
     （三）最近三年的主营业务发展情况
     自成立至今，沅澧投资主要从事投资业务。
     （四）最近两年主要财务数据及最近一年简要财务报表
                                                             单位：万元
        项目            2020 年 12 月 31 日            2019 年 12 月 31 日
资产总额                             90,782.42                    83,944.21
负债总额                             33,456.80                    26,722.76
所有者权益                            57,325.62                    57,221.45
                                                             单位：万元
         项目                 2020 年度                      2019 年度
营业收入                                         -                          -
营业利润                                   246.15                      -447.24
溢多利                       重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
利润总额                            246.75                   -632.55
净利润                             246.75                   -632.55
                                                      单位：万元
         项目           2020 年度                  2019 年度
 经营活动产生的现金流量净额              8,628.71                   12,458.34
 投资活动产生的现金流量净额             -5,645.71                  -13,380.76
 筹资活动产生的现金流量净额                       -                   680.00
 现金及现金等价物净增加额               2,983.00                     -242.42
                                                      单位：万元
         利润表主要项目                         2020 年度
营业收入                                                          -
营业成本                                                          -
销售费用                                                          -
管理费用                                                     383.36
研发费用
财务费用                                                      -4.24
投资收益                                                     815.91
资产减值损失（损失以“-”填列）                                         -250.00
利润总额                                                     246.74
净利润                                                      246.74
        资产负债表主要项目                  2020 年 12 月 31 日
流动资产合计                                                 10,632.56
非流动资产合计                                                80,149.87
资产总额                                                   90,782.42
流动负债合计                                                 32,807.12
非流动负债合计                                                  649.69
负债总额                                                   33,456.80
所有者权益                                                  57,325.62
注：沅澧投资 2019、2020 年度财务数据已经恒信弘正会计师事务所有限责任公司常德分所
  审计。
  （五）主要下属企业
  截至本报告书签署日，沅澧投资控股子公司及持股20%以上的主要参股子公
溢多利                                  重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
司基本情况如下：
公司名称       湖南财鑫鼎盛企业管理有限公司
统一社会信用代码   91430111MA4PBGDJ96
企业性质       有限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资）
注册地址       湖南省长沙市天心区新韶西路 398 号湘江雅颂居 p4 栋 101
注册资本       2,000 万元人民币
           企业管理服务。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展
经营范围
           经营活动）
股东情况       沅澧投资持股 100%
公司名称       常德西洞庭科技园区开发有限公司
统一社会信用代码   91430700MA4L1MMH8F
企业性质       有限责任公司（国有控股）
注册地址       湖南省常德市西洞庭祝丰镇育才居委会东郊村 68 号
注册资本       8,000 万元人民币
           项目建设与管理；园区开发与运营；物业管理；产业投资、投资咨询；
经营范围       政策法律法规允许的其他投融资业务。（依法须经批准的项目，经相
           关部门批准后方可开展经营活动）
           沅澧投资持股 65%、常德市西洞庭食品工业园投资开发有限公司持股
股东情况
公司名称       常德财鑫高新润宇股权投资企业（有限合伙）
统一社会信用代码   91430700MA7G580R4D
企业性质       有限合伙企业
           常德柳叶湖旅游度假区七里桥街道戴家岗社区柳叶湖清科基金小镇 I
注册地址
           型号 C 栋 0229 号
注册资本       7,611.1 万元人民币
           一般项目：以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动（须
           在中国证券投资基金业协会完成登记备案后方可从事经营活动）（除
经营范围
           依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）。（依
           法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
           沅澧投资持股 62.54%、湖南高新纵横资产经营有限公司持股 35.22%、
股东情况
           常德财鑫私募股权基金管理有限公司持股 1.31%、覃宇磊持股 0.92%
公司名称       常德津鑫二号医疗器械产业投资企业（有限合伙）
溢多利                                  重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
统一社会信用代码   91430700MA7ADE1711
企业性质       有限合伙企业
           常德柳叶湖旅游度假区七里桥街道戴家岗社区柳叶湖清科基金小镇 I
注册地址
           型号 A 栋 0245 号
注册资本       10,000 万元人民币
           从事非上市类股权投资活动及相关咨询服务。（不得从事吸收公众存
经营范围       款或变相吸收公众存款、发放贷款等金融业务）（依法须经批准的项
           目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
           沅澧投资持股 49%、津市市城市建设投资开发有限责任公司持股 25%、
股东情况
           嘉山投资持股 25%、常德财鑫私募股权基金管理有限公司持股 1%
公司名称       中金（常德）新兴产业创业投资合伙企业（有限合伙）
统一社会信用代码   91430700MA7AUEPR0R
企业性质       有限合伙企业
           常德柳叶湖旅游度假区七里桥街道戴家岗社区柳叶湖清科基金小镇 I
注册地址
           型号 A 栋 0243 号
注册资本       100,000 万元人民币
           从事非上市类股权投资活动及相关咨询服务。（不得从事吸收公众存
经营范围       款或变相吸收公众存款、发放贷款等金融业务）（依法须经批准的项
           目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
           沅澧投资持股 47.7%、常德鼎力投资开发有限公司持股 10%、常德鼎
           力投资开发有限公司持股 10%、常德市经投国有资本投资有限公司持
股东情况
           股 10%、常德市城市建设投资集团有限公司持股 10%、嘉山投资持股
公司名称       常德易津沅澧私募股权基金管理有限公司
统一社会信用代码   91430700MA4PC13G5B
企业性质       其他有限责任公司
           常德柳叶湖旅游度假区七里桥街道戴家岗社区维一柳岸小区 I 型 3 号
注册地址
           别墅
注册资本       1500 万元人民币
           受托管理私募股权基金，从事投融资管理及相关咨询服务业务。（以
           上项目不得从事吸收公众存款或变相吸收公众存款、发放贷款等金融
经营范围
           业务。）（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活
           动）
股东情况       上海易津投资股份有限公司持股 60%、沅澧投资持股 40%
公司名称       常德津鑫医疗器械产业投资基金企业（有限合伙）
溢多利                                  重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
统一社会信用代码   91430700MA4RK5EL2W
企业性质       有限合伙企业
           常德柳叶湖旅游度假区七里桥街道戴家岗社区柳叶湖清科基金小镇 I
注册地址
           型号 D 栋 201 号
注册资本       10,000 万元人民币
           从事非上市类股权投资活动及相关咨询服务（不得从事吸收公众存款
经营范围       或变相吸收公众存款、发放贷款等金融业务）（依法须经批准的项目，
           经相关部门批准后方可开展经营活动）
           沅澧投资持股 39%、嘉山投资持股 30%、津市市城市建设投资开发有
股东情况
           限责任公司持股 30%、常德财鑫私募股权基金管理有限公司持股 1%
公司名称       常德新材料产业创业投资基金合伙企业（有限合伙）
统一社会信用代码   91430700MA4L4X603A
企业性质       有限合伙企业
           常德柳叶湖旅游度假区七里桥街道戴家岗社区柳叶湖清科基金小镇 I
注册地址
           型号 C 栋 0616 号
注册资本       21,500 万元人民币
           创业投资业务；非上市企业的股权、上市企业非公开发行的股权等非
           公开交易股权的投资、投资管理、投资咨询（以上项目不含金融、证
经营范围       券、期货咨询，不得从事吸收存款、集资收款、受托贷款、发放贷款
           等国家金融监管及财政信用业务）。（依法须经批准的项目，经相关
           部门批准后方可开展经营活动）
           沅澧投资持股 32.56%、常德市德源投资集团有限公司持股 22.26%、
           常德市交通建设投资集团有限公司持股 9.30%、津市市城市建设投资
股东情况
           开发有限责任公司持股 9.30%、湖南高新创业投资集团有限公司持股
公司名称       湖南清科和德股权投资合伙企业（有限合伙）
统一社会信用代码   91430700MA4RE13P1T
企业性质       有限合伙企业
           常德柳叶湖旅游度假区七里桥街道戴家岗社区柳叶湖清科基金小镇 I
注册地址
           型号 A 栋 0215 号
注册资本       21,500 万元人民币
           从事非上市类股权投资活动及相关咨询服务。（不得从事吸收公众存
经营范围       款或变相吸收公众存款、发放贷款等金融业务）（依法须经批准的项
           目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
           北京清科创富投资管理有限公司持股 49%、沅澧投资持股 30%、湖南
股东情况       柳叶湖产业投资有限公司持股 20%、杭州清科投资管理有限公司持股
溢多利                                  重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
公司名称       常德柳叶湖高鑫文创产业基金企业（有限合伙）
统一社会信用代码   91430700MA4Q8T4W8Y
企业性质       有限合伙企业
           常德柳叶湖旅游度假区七里桥街道戴家岗社区柳叶湖清科基金小镇 I
注册地址
           型号 D 栋 302 室
注册资本       10,000 万元人民币
           从事非上市类股权投资活动及相关咨询服务。（不得从事吸收公众存
经营范围       款或变相吸收公众存款、发放贷款等金融业务）（依法须经批准的项
           目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
           沅澧投资持股 30%、湖南柳叶湖产业投资有限公司持股 30%、常德产
股东情况       业发展基金投资有限公司持股 20%、湖南高新纵横资产经营有限公司
           持股 19%、湖南高新创业投资管理有限公司持股 1%
公司名称       常德柳叶湖鑫湘产业投资基金企业（有限合伙）
统一社会信用代码   91430700MA4Q75ML12
企业性质       有限合伙企业
           常德柳叶湖旅游度假区七里桥街道戴家岗社区柳叶湖清科基金小镇 I
注册地址
           型号 B 栋 06 号
注册资本       10,000 万元人民币
           从事非上市类股权投资活动及相关咨询服务。（不得从事吸收公众存
经营范围       款或变相吸收公众存款、发放贷款等金融业务）（依法须经批准的项
           目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
           沅澧投资持股 30%、湖南柳叶湖产业投资有限公司持股 30%、常德产
股东情况       业发展基金投资有限公司持股 20%、湖南兴湘投资控股集团有限公司
           持股 19%、湖南兴湘新兴产业投资基金管理有限公司持股 1%
公司名称       常德中科天智私募股权投资合伙企业（有限合伙）
统一社会信用代码   91430700MA4T28N18X
企业性质       有限合伙企业
           常德柳叶湖旅游度假区七里桥街道戴家岗社区柳叶湖清科基金小镇 I
注册地址
           型号 A 栋 0233 号
注册资本       10,000 万元人民币
           从事非上市类股权投资活动及相关咨询服务。（不得从事吸收公众存
经营范围       款或变相吸收公众存款、发放贷款等金融业务）（依法须经批准的项
           目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
           常德市城市建设投资集团有限公司持股 51%、沅澧投资持股 28%、常
股东情况       德市经济建设投资集团有限公司持股 20%、北京市东方成长创业投资
           管理有限公司持股 1%
溢多利                                  重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
公司名称       湖南万有鑫力私募股权基金管理有限公司
统一社会信用代码   91430700MA4PCBBU8M
企业性质       其他有限责任公司
           常德柳叶湖旅游度假区七里桥街道戴家岗社区维一柳岸小区 I 型 3 号
注册地址
           别墅
注册资本       1,500 万元人民币
           受托管理私募股权基金，从事投融资管理及相关咨询服务业务。（不
经营范围       得从事吸收公众存款或变相吸收公众存款、发放贷款等金融业务）
                                       （依
           法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
           万有引力（北京）资本管理有限公司持股 52%、沅澧投资持股 28%、
股东情况
           常德江北投资建设集团有限公司持股 20%
公司名称       常德现代农业产业投资基金企业（有限合伙）
统一社会信用代码   91430700MA4RU9RC7D
企业性质       有限合伙企业
           常德柳叶湖旅游度假区七里桥街道戴家岗社区柳叶湖清科基金小镇 I
注册地址
           型号 A 栋 0203 号
注册资本       10,000 万元人民币
           从事非上市类股权投资活动及相关咨询服务。（不得从事吸收公众存
经营范围       款或变相吸收公众存款、发放贷款等金融业务）（依法须经批准的项
           目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
           湖南天心种业股份有限公司持股 29%、湖南省现代农业产业控股集团
股东情况       有限公司持股 25%、沅澧投资持股 25%、常德产业发展基金投资有限
           公司持股 20%、湖南现代农业产业投资基金管理有限公司持股 1%
公司名称       常德智能制造装备产业投资合伙企业（有限合伙）
统一社会信用代码   91430700MA4LB63D5W
企业性质       有限合伙企业
           常德柳叶湖旅游度假区七里桥街道戴家岗社区柳叶湖清科基金小镇 I
注册地址
           型号 A 栋 0242 号
注册资本       20,000 万元人民币
           利用自有资金从事智能制造装备产业投资、股权投资、实业投资；投
           资咨询、财务咨询及企业管理咨询服务。（未经金融管理部门批准，
经营范围
           不得从事吸收存款或变相吸收公众存款、发放贷款等金融业务）（依
           法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
           上海合金汇盈资产管理股份有限公司持股 50%、沅澧投资持股 22.5%、
股东情况       桃源县城市建设投资开发有限公司持股 15%、桃源县经济开发区开发
           投资有限公司持股 12.5%
溢多利                                  重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
公司名称       常德中科现代农业投资管理中心（有限合伙）
统一社会信用代码   91430700MA4L1HFL21
企业性质       有限合伙企业
           常德柳叶湖旅游度假区七里桥街道戴家岗社区柳叶湖清科基金小镇 I
注册地址
           型号 D 栋 405 号
注册资本       9,500 万元人民币
           以自有资金进行股权投资（不得从事吸收存款、集资收款、受托贷款、
经营范围       发放贷款等国家金融监管及财政信用业务）。（依法须经批准的项目，
           经相关部门批准后方可开展经营活动）
           常德市交通建设投资集团有限公司持股 21.05%、沅澧投资持股
股东情况       旅游投资开发集团有限公司持股 15.79%、常德市西洞庭现代农业投资
           开发有限公司 10.53%、姚颖持股 5.26%、深圳市前海中科招商创业投
           资管理有限公司持股 5.26%
公司名称       常德中科芙蓉创业投资有限责任公司
统一社会信用代码   91430700567674268C
企业性质       有限责任公司（自然人投资或控股）
           常德柳叶湖旅游度假区七里桥街道戴家岗社区柳叶湖清科基金小镇 I
注册地址
           型号 A 栋 02 号
注册资本       20,000 万元人民币
           法律及行政法规允许的创业投资、创业投资业务代理、创业投资咨询、
           创业管理服务；参与设立创业投资企业与创业投资管理顾问机构。
                                       （不
经营范围
           得从事吸收公众存款或变相吸收公众存款、发放贷款等金融业务）
                                       （依
           法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
           湖南天济置业有限公司持股 27.5%、湖南常德牌水表制造有限公司持
股东情况       股 25%、沅澧投资持股 20%、津市坝道水泥有限公司持股 19%、其他股
           东持股 8.5%
公司名称       常德超频三计算机有限公司
统一社会信用代码   91430721MA4T4BHB0M
企业性质       其他有限责任公司
           湖南省常德市安乡县大鲸港镇西城社区鲸港创新创业园标准化厂房
注册地址
           二期第 3 栋三、四层
注册资本       5,000 万元人民币
           计算机、软件及辅助设备零售；计算机整机制造；计算机零部件制造；
经营范围       计算机外围设备制造；计算机安装、维修及技术服务；计算机系统集
           成（以上不含限制项目及专营专卖项目）；LED 产品、光电产品、照
溢多利                      重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
         明产品、电子产品、灯具的设计、技术开发生产与销售；景观照明工
         程、太阳能工程、教育照明工程、球场改造项目、光伏发电工程的设
         计；国内贸易；货物及技术进出口业务。（依法须经批准的项目，经
         相关部门批准后方可开展经营活动）
股东情况     深圳市超频三科技研究有限公司持股 80%、沅澧投资持股 20%
  （六）股权及控制关系
  （七）交易对方与上市公司之间关联关系情况及交易对方向上市公司推荐
董事或者高级管理人员的情况
  截至本报告书签署日，沅澧投资持有交易标的新合新0.75%股份，沅澧投资
不存在向上市公司推荐董事或者高级管理人员的情况。上市公司的董事均通过股
东大会选举产生，上市公司高级管理人员由公司董事会根据《公司章程》相关规
定进行聘任。
  （八）交易对方及其主要管理人员最近五年内受到行政处罚
  截至本报告书签署日，沅澧投资及其主要管理人员最近五年内未受过与证券
市场相关的行政处罚、刑事处罚，不存在尚未了结的或可预见的重大诉讼、仲裁
或行政处罚案件；不存在损害投资者合法权益和社会公共利益的重大违法行为。
  （九）交易对方及其主要管理人员最近五年的诚信情况
  截至本报告书签署日，沅澧投资及其主要管理人员最近五年内不存在未按期
溢多利                                     重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
偿还大额债务、未履行承诺、被中国证监会采取行政监管措施或受到证券交易所
纪律处分的情况等。
      五、嘉山投资
     （一）基本情况
公司名称          津市嘉山产业发展投资有限公司
企业性质          有限责任公司（国有独资）
注册地址          湖南省津市市高新技术产业开发区津市大道 028 号
主要办公地点        湖南省津市市高新技术产业开发区津市大道 028 号
法定代表人         周敏
注册资本          50,000 万元人民币
成立日期          2019 年 6 月 19 日
统一社会信用代码      91430781MA4QK1TC2K
              以自有资产进行实业投资；创业投资业务服务；创业投资咨询服务；
              创业企业管理服务；企业投资服务（不含金融、证券、期货的咨询，
经营范围          不得从事吸收存款、集资收款、受托贷款、发放贷款等国家金融监管
              及财政信用业务）。
                      （依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开
              展经营活动）
     （二）历史沿革
记手续，注册资本为 50,000 万元。设立时股权结构如下：
序号         股东名称            出资额（万元）              出资形式   出资比例
         合计                         50,000.00    -      100.00%
     （三）最近三年的主营业务发展情况
     自成立以来，嘉山投资主要从事投资业务。
     （四）最近两年主要财务数据及最近一年简要财务报表
                                                       单位：万元
溢多利                             重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
        项目          2020 年 12 月 31 日              2019 年 12 月 31 日
资产总额                           10,026.99                     10,021.07
负债总额                                    -                              -
所有者权益                          10,026.99                     10,021.07
                                                            单位：万元
         项目               2020 年度                     2019 年度
营业收入                                        -                          -
营业利润                                   5.92                      21.07
利润总额                                   5.92                      21.07
净利润                                    5.92                      21.07
                                                            单位：万元
         利润表主要项目                                2020 年度
营业收入                                                                   -
营业成本                                                                   -
销售费用                                                                   -
管理费用                                                                 1.03
研发费用                                                                   -
财务费用                                                             -6.95
营业利润                                                                 5.92
利润总额                                                                 5.92
净利润                                                                  5.92
        资产负债表主要项目                       2020 年 12 月 31 日
流动资产合计                                                        4,526.99
非流动资产合计                                                       5,500.00
资产总额                                                         10,026.99
流动负债合计                                                                 -
非流动负债合计                                                                -
负债总额                                                                   -
所有者权益                                                        10,026.99
  注：嘉山投资 2020 年度财务数据未经审计。
溢多利                                   重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
  （五）主要下属企业
  截至本报告书签署日，嘉山投资控股子公司及持股20%以上的主要参股子公
司基本情况如下：
公司名称        津市金澧资产运营投资有限公司
统一社会信用代码    91430781MA4QK1TC2K
企业性质        有限责任公司（国有独资）
注册地址        湖南省津市市高新技术产业开发区津市大道 028 号
注册资本        50,000 万元人民币
            以自有资产进行实业投资；创业投资业务服务；创业投资咨询服务；
            创业企业管理服务；企业投资服务（不含金融、证券、期货的咨询，
经营范围        不得从事吸收存款、集资收款、受托贷款、发放贷款等国家金融监管
            及财政信用业务）。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可
            开展经营活动）
股东情况        嘉山投资持股 100%
公司名称       常德嘉山越秀生物医药与健康食品产业投资基金合伙企业（有限合伙）
统一社会信用代码   91430700MA4QLG3F8G
企业性质       有限合伙企业
           常德柳叶湖旅游度假区七里桥街道戴家岗社区柳叶湖清科基金小镇 I
注册地址
           型号 D 栋四楼
注册资本       20,000 万元人民币
           从事非上市类股权投资活动及相关咨询服务。（不得从事吸收公众存
经营范围       款或变相吸收公众存款、发放贷款等金融业务）（依法须经批准的项
           目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
           嘉山投资持股 40%、广州越秀金控资本管理有限公司持股 29%、常德产
股东情况       业发展基金投资有限公司持股 20%、沅澧投资持股 10%、广州越秀产业
           投资基金管理股份有限公司持股 1%
公司名称       常德津鑫医疗器械产业投资基金企业（有限合伙）
统一社会信用代码   91430700MA4RK5EL2W
企业性质       有限合伙企业
           常德柳叶湖旅游度假区七里桥街道戴家岗社区柳叶湖清科基金小镇 I
注册地址
           型号 D 栋 201 号
注册资本       10,000 万元人民币
经营范围       从事非上市类股权投资活动及相关咨询服务。（不得从事吸收公众存
溢多利                                  重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
           款或变相吸收公众存款、发放贷款等金融业务）（依法须经批准的项
           目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
           沅澧投资持股 39%、嘉山投资持股 30%、津市市城市建设投资开发有限
股东情况
           责任公司持股 30%、常德财鑫私募股权基金管理有限公司持股 1%
公司名称       常德津鑫二号医疗器械产业投资企业（有限合伙）
统一社会信用代码   91430700MA7ADE1711
企业性质       有限合伙企业
           常德柳叶湖旅游度假区七里桥街道戴家岗社区柳叶湖清科基金小镇 I
注册地址
           型号 A 栋 0245 号
注册资本       10,000 万元人民币
           从事非上市类股权投资活动及相关咨询服务。（不得从事吸收公众存
经营范围       款或变相吸收公众存款、发放贷款等金融业务）（依法须经批准的项
           目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
           沅澧投资持股 49%、津市市城市建设投资开发有限责任公司持股 25%、
股东情况
           嘉山投资持股 25%、常德财鑫私募股权基金管理有限公司持股 1%
  （六）股权及控制关系
  （七）交易对方与上市公司之间关联关系情况及交易对方向上市公司推荐
董事或者高级管理人员的情况
  截至本报告书签署日，嘉山投资与上市公司不存在关联关系，嘉山投资不存
在向上市公司推荐董事或者高级管理人员的情况。上市公司的董事均通过股东大
会选举产生，上市公司高级管理人员由公司董事会根据《公司章程》相关规定进
行聘任。
  （八）交易对方及其主要管理人员最近五年内受到行政处罚
  截至本报告书签署日，嘉山投资及其主要管理人员最近五年内未受过与证券
溢多利                                      重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
市场相关的行政处罚、刑事处罚，不存在尚未了结的或可预见的重大诉讼、仲裁
或行政处罚案件；不存在损害投资者合法权益和社会公共利益的重大违法行为。
     （九）交易对方及其主要管理人员最近五年的诚信情况
     截至本报告书签署日，嘉山投资及其主要管理人员最近五年内不存在未按期
偿还大额债务、未履行承诺、被中国证监会采取行政监管措施或受到证券交易所
纪律处分的情况等。
      六、晟创制药
     （一）基本情况
公司名称          丽江晟创制药有限公司
企业性质          有限责任公司（法人独资）
注册地址          云南省丽江市玉龙纳西族自治县九河乡香格里村 8 号
法定代表人         李竟鹏
注册资本          60,000 万元人民币
成立日期          2022 年 1 月 7 日
统一社会信用代码      91530721MA7FRG928B
              许可项目：药品生产；药品委托生产；药品批发；药品零售（依法须
              经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目
              以相关部门批准文件或许可证件为准）一般项目：专用化学产品制造
经营范围
              （不含危险化学品）；专用化学产品销售（不含危险化学品）；技术服
              务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广（除依法
              须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）。
     （二）历史沿革
本为 60,000 万元。设立时股权结构如下：
序号         股东名称            出资额（万元）               出资形式   出资比例
         合计                          60,000.00    -      100.00%
工商设立登记手续，注册资本为 60,000 万元，法定代表人为李竟鹏。
溢多利                                   重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
     （三）最近三年的主营业务发展情况
  晟创制药成立于 2022 年 1 月，截至本报告书签署日，晟创制药尚未开展业
务。
     （四）最近两年主要财务数据及最近一年简要财务报表
  晟创制药成立于 2022 年 1 月，截至本报告书签署日，晟创制药尚未开展业
务。
     （五）主要下属企业
  晟创制药成立于 2022 年 1 月，截至本报告书签署日，晟创制药不存在下属
企业。
     （六）股权及控制关系
（七）交易对方控股股东的情况
公司名称          上海迪赛诺生物医药有限公司
企业性质          有限责任公司（自然人投资或控股）
注册地址          中国(上海)自由贸易试验区张衡路 1479 号 1 幢
法定代表人         安晓霞
注册资本          41,657.0967 万元人民币
成立日期          2000 年 7 月 27 日
溢多利                                        重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
统一社会信用代码      913101151321295193
              生物制品、医药产品及医药中间体的研究、开发及技术咨询、技术服
              务、技术转让，药品（片剂、硬胶囊计剂）的生产（凭许可证经营），
经营范围
              从事货物与技术的进出口业务。（依法须经批准的项目，经相关部门
              批准后方可开展经营活动）
  迪赛诺最近三年主要从事抗艾滋病药物的开发生产和销售，目前产品主要包
括依非韦伦、齐多夫定、拉米夫定、富马酸替诺福韦、奈韦拉平、多替拉韦钠等
原料药和单方复方制剂，涵盖了抗艾滋病和抗乙肝等多个病毒性疾病治疗领域。
公司制剂和原料药的生产基地位于上海，分别通过中国、美国、欧盟、世界卫生
组织以及其他主要国家药品监管部门的检查认证。迪赛诺抗艾滋病药物制剂主要
参加国家的招标采购，为国内艾滋病患者的免费治疗提供用药保证；原料药业务
以出口为主，主要面向艾滋病高发的中低收入国家和新兴市场国家；同时面向原
研药企业提供制剂和原料药的定制研发生产服务。
  （1）资产负债表主要数据
                                                                  单位：万元
        项目                2020 年 12 月 31 日              2019 年 12 月 31 日
资产总额                                     321,552.93               332,038.05
负债总额                                     276,261.83               210,289.72
所有者权益                                     45,291.10               121,748.34
  （2）利润表主要数据
                                                                  单位：万元
        项目                         2020 年度                  2019 年度
营业收入                                      214,935.34              169,069.43
营业利润                                       45,543.45               10,851.39
利润总额                                       45,149.96               10,744.69
净利润                                        38,854.01                9,186.13
  （3）现金流量表主要数据
                                                                  单位：万元
         项目                         2020 年度                 2019 年度
 经营活动产生的现金流量净额                              85,881.29              49,481.46
 投资活动产生的现金流量净额                             -91,703.27             -47,226.40
溢多利                                    重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
 筹资活动产生的现金流量净额                         12,416.48                   -991.47
 现金及现金等价物净增加额                           5,414.92                  1,176.23
  （4）最近一年简要财务报表
                                                                单位：万元
         利润表主要项目                                   2020 年度
营业收入                                                            214,935.34
营业成本                                                            131,068.71
销售费用                                                              3,799.45
管理费用                                                             20,327.95
研发费用                                                             13,507.97
财务费用                                                              5,678.43
利润总额                                                             45,149.96
净利润                                                              38,854.01
        资产负债表主要项目                            2020 年 12 月 31 日
流动资产合计                                                          140,996.36
非流动资产合计                                                         180,556.58
资产总额                                                            321,552.93
流动负债合计                                                          260,261.97
非流动负债合计                                                          15,999.85
负债总额                                                            276,261.83
所有者权益                                                            45,291.10
  注：迪赛诺 2019、2020 年度财务数据已经众华会计师事务所（特殊普通合伙）审计。
  （1）晟创制药
公司名称        丽江晟创制药有限公司
统一社会信用代码    91530721MA7FRG928B
企业性质        有限责任公司（法人独资）
注册地址        云南省丽江市玉龙纳西族自治县九河乡香格里村 8 号
注册资本        60,000 万元人民币
成立日期        2022 年 1 月 7 日
            许可项目：药品生产；药品委托生产；药品批发；药品零售（依法须
            经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目
经营范围        以相关部门批准文件或许可证件为准）一般项目：专用化学产品制造
            （不含危险化学品）；专用化学产品销售（不含危险化学品）；技术服
            务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广（除依法
溢多利                                   重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
           须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）
                                   。
股东情况       迪赛诺持股 100.00%
  （2）江西迪赛诺医药集团有限公司
公司名称       江西迪赛诺医药集团有限公司
统一社会信用代码   91360982MA39RUE84D
企业性质       有限责任公司（自然人投资或控股的法人独资）
注册地址       江西省宜春市樟树市盐化基地西湖路东侧
注册资本       20,000 万元人民币
           许可项目：药品生产，药品委托生产，药品批发，药品零售，药品进
           出口，技术进出口，货物进出口（依法须经批准的项目，经相关部门
           批准后方可开展经营活动）一般项目：专用化学产品销售（不含危险
经营范围       化学品），技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、
           技术推广，企业管理咨询，企业管理，信息咨询服务（不含许可类信
           息咨询服务）（除许可业务外，可自主依法经营法律法规非禁止或限
           制的项目）
股东情况       迪赛诺持股 100.00%
  （3）安徽迪合永欣药业有限公司
公司名称       安徽迪合永欣药业有限公司
统一社会信用代码   91340805MA8N8TT85C
企业性质       有限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资）
注册地址       安徽省安庆市高新区皇冠路 8 号
注册资本       10,000 万元
           许可项目：药品生产（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可
           开展经营活动）一般项目：药品委托生产；化工产品生产（不含许可
           类化工产品）；基础化学原料制造（不含危险化学品等许可类化学品
经营范围       的制造）；化工产品销售（不含许可类化工产品）；仪器仪表销售；
           机械电气设备销售；实验分析仪器销售；技术服务、技术开发、技术
           咨询、技术交流、技术转让、技术推广（除许可业务外，可自主依法
           经营法律法规非禁止或限制的项目）
股东情况       迪赛诺持股 100.00%
  （4）上海新核源生物技术有限公司
公司名称       上海新核源生物技术有限公司
统一社会信用代码   91310000MA1H41W45R
企业性质       有限责任公司（自然人投资或控股的法人独资）
注册地址       中国(上海)自由贸易试验区临港新片区新杨公路 860 号 10 幢
注册资本       10,000 万元
溢多利                                   重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
           一般项目：从事生物科技、医药科技领域内的技术服务、技术开发、
           技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；化工产品销售（不含许
经营范围       可类化工产品）；机械设备销售；电子产品销售；仪器仪表销售；包
           装材料及制品销售；货物进出口；技术进出口；医学研究和试验发展
           （除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）。
股东情况       迪赛诺持股 100.00%
  （5）赤峰迪赛诺制药有限公司
公司名称       赤峰迪赛诺制药有限公司
统一社会信用代码   91150402MA0R5YWX50
企业性质       有限责任公司（自然人投资或控股的法人独资）
           内蒙古自治区赤峰市红山区赤峰红山高新技术产业开发区万泽大道
注册地址
注册资本       10,000 万元
           原料药生产和销售；化工产品（不含危险品）生产和销售；食品添加
经营范围       剂生产和销售；医药产品和生物技术产品的研究开发；技术转让、技
           术咨询、技术服务；货物或技术进出口。
股东情况       迪赛诺持股 100.00%
  （6）内蒙古迪赛诺制药有限公司
公司名称       内蒙古迪赛诺制药有限公司
统一社会信用代码   91150304MA7YP4U173
企业性质       有限责任公司（自然人投资或控股的法人独资）
注册地址       内蒙古自治区乌海市乌达区乌巴公路北、美方焦化南、五虎山路西侧
注册资本       9,000 万元
           药品生产;专用化学产品制造（不含危险化学品）;技术服务、技术开
经营范围
           发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广
股东情况       迪赛诺持股 100.00%
  （7）上海迪合永欣医药科技有限公司
公司名称       上海迪合永欣医药科技有限公司
统一社会信用代码   91310000MA7BQY258J
企业性质       有限责任公司（自然人投资或控股的法人独资）
注册地址       中国(上海)自由贸易试验区临港新片区新杨公路 860 号 10 幢
注册资本       1,000 万元
           一般项目：从事生物科技、医药科技领域内的技术服务、技术开发、
           技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；医学研究和试验发展；
经营范围       技术进出口；货物进出口；机械设备销售；电子产品销售；仪器仪表
           销售；化工产品销售（不含许可类化工产品）。（除依法须经批准的
           项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）
溢多利                              重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
股东情况       迪赛诺持股 100.00%
     迪赛诺股权结构具体如下：
     晟创制药控股股东迪赛诺最终实际控制人为徐胜平。徐胜平直接持有迪赛
诺 7.20%的股权，通过上海迪赛诺实业发展有限公司、宜春赛诺嘉扬企业管理中
心（有限合伙）、上海诺信实业有限公司分别间接控制迪赛诺 34.81%、19.20%
和 6.97%的股权。徐胜平通过直接和间接的方式合计控制迪赛诺 68.18%的股权，
是迪赛诺的实际控制人。其个人简历如下：
     徐胜平，男，理学和经济学学士，历任中化天津进出口公司业务经理，上
海迪赛诺国际贸易有限公司董事长，上海迪赛诺实业有限公司董事长，上海迪
赛诺医药发展有限公司董事长，上海创诺医药集团有限公司董事长。
或者高级管理人员的情况
  截至本报告书签署日，迪赛诺与上市公司不存在关联关系，迪赛诺不存在向
上市公司推荐董事或者高级管理人员的情况。上市公司的董事均通过股东大会选
举产生，上市公司高级管理人员由公司董事会根据《公司章程》相关规定进行聘
任。
  截至本报告书签署日，晟创制药及其主要管理人员最近五年内未受过与证券
溢多利                         重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
市场相关的行政处罚、刑事处罚，不存在尚未了结的或可预见的重大诉讼、仲裁
或行政处罚案件；不存在损害投资者合法权益和社会公共利益的重大违法行为。
  截至本报告书签署日，晟创制药及其主要管理人员最近五年内不存在未按期
偿还大额债务、未履行承诺、被中国证监会采取行政监管措施或受到证券交易所
纪律处分的情况等。
  （八）交易对方与上市公司之间关联关系情况及交易对方向上市公司推荐
董事或者高级管理人员的情况
  截至本报告书签署日，晟创制药与上市公司不存在关联关系，亦不存在向上
市公司推荐董事或者高级管理人员的情况。上市公司的董事均通过股东大会选举
产生，上市公司高级管理人员由公司董事会根据《公司章程》相关规定进行聘任。
  （九）交易对方及其主要管理人员最近五年内受到行政处罚
  截至本报告书签署日，晟创制药及其主要管理人员最近五年内未受过与证券
市场相关的行政处罚、刑事处罚，不存在尚未了结的或可预见的重大诉讼、仲裁
或行政处罚案件；不存在损害投资者合法权益和社会公共利益的重大违法行为。
  （十）交易对方及其主要管理人员最近五年的诚信情况
  截至本报告书签署日，晟创制药及其主要管理人员最近五年内不存在未按期
偿还大额债务、未履行承诺、被中国证监会采取行政监管措施或受到证券交易所
纪律处分的情况等。
      七、何丽招
  （一）基本情况
      姓名      何丽招            曾用名             无
      性别      女               国籍             中国
  身份证号码                 33260119650611****
      住所            浙江省台州市椒江区葭沚街道*村*号
  通讯地址              浙江省台州市椒江区葭沚街道*村*号
是否拥有境外永久居                      否
溢多利                           重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
      留权
            最近三年的职业和职务及与任职单位产权关系
                                       是否与任职单位存在
  任职单位        任职日期             职务
                                         产权关系
台州市亚细亚汽摩配
  件有限公司
台州市永兴家私有限
   公司
浙江诚信医化设备有
   限公司
  （二）控制的下属企业情况
  根据交易对方出具的说明，截至本报告书出具日，何丽招控制的企业及持股
  公司名称        注册资本            持股比例        主营业务
台州市亚细亚汽摩
 配件有限公司
台州市永兴家私有
  限公司
  （三）交易对方与上市公司之间关联关系情况及交易对方向上市公司推荐
董事或者高级管理人员的情况
  截至本报告书签署日，何丽招与上市公司不存在关联关系，亦不存在向上市
公司推荐董事或者高级管理人员的情况。上市公司的董事均通过股东大会选举产
生，上市公司高级管理人员由公司董事会根据《公司章程》相关规定进行聘任。
  （四）交易对方及其主要管理人员最近五年内受到行政处罚
  截至本报告书签署日，何丽招最近五年内未受过与证券市场相关的行政处
罚、刑事处罚，不存在尚未了结的或可预见的重大诉讼、仲裁或行政处罚案件；
不存在损害投资者合法权益和社会公共利益的重大违法行为。
  （五）交易对方及其主要管理人员最近五年的诚信情况
  截至本报告书签署日，何丽招最近五年内不存在未按期偿还大额债务、未履
行承诺、被中国证监会采取行政监管措施或受到证券交易所纪律处分的情况等。
溢多利                     重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
      八、新合新
  新合新基本情况详见本重组报告书“第四章 交易标的基本情况”之“一、
新合新”。
      九、本次交易对方之间的关联关系或一致行动关系
  截至本报告书出具之日，沅澧投资持有新合新0.75%股权，何丽招持有晟创
制药的控股股东迪赛诺0.4646%股权，除此之外，本次交易的交易对方之间不存
在关联关系或一致行动关系。
溢多利                                        重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
               第四章 交易标的基本情况
      本次交易的交易标的为新合新74.8057%股权、利华制药100%股权以及科益新
      一、新合新
      （一）基本情况
      标的公司新合新基本情况如下：
公司名称           湖南新合新生物医药有限公司
企业性质           有限责任公司（自然人投资或控股）
注册地址           常德市津市市嘉山工业新区
法定代表人          刘喜荣
注册资本           2,642.6831 万元
成立日期           2013 年 3 月 22 日
统一社会信用代码       914307810642225690
               生物医药产品的研究、技术咨询及技术转让；精细化工产品（不含危
经营范围           险化学品）、生物原料的生产销售及进出口业务；但国家限定公司经
               营或禁止进出口的商品和技术除外。
      （二）历史沿革
骏共同签署《公司章程》，共同出资设立新合新，出资形式为货币，成立时注册
资本 1,000 万元。
      常德源涛联合会计师事务所于 2013 年 3 月 20 日出具了常源涛验字
(2013)014 号《验资报告》，验明各股东的出资均已到位。
      新合新设立时，各股东出资额及出资比例如下：
 序号         股东名称            出资额（万元）                出资形式   出资比例
溢多利                                重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
          合计                    1,000.00           100.00%
青锋、李军民、李贵骏、张昱分别将其持有的 40 万出资额、20.001 万出资额、
李军民、张昱、李贵骏分别将其持有的 47.5 万出资额、8.8125 万出资额、2.0625
万出资额、1.625 万出资额，共计 60 万出资额转让给冯战胜；（3）刘喜荣、李
军民、张昱、李贵骏、分别将其持有的 15 万出资额、3.525 万出资额、0.825
万出资额、0.65 万出资额，共计 20 万出资额转让给欧阳支。
     本次股权转让主要是由于新合新尚处于业务起步时期，流动资金短缺急需引
入投资者。意向投资方要求实际控制人刘喜荣增加控股权，经与创始股东李军民、
李贵骏、张昱协商，刘喜荣收购其持有的新合新部分股权，同时，为优化股东架
构，增加内部股东持股比例并稳定管理层，原股东将部分股权转让给财务总监欧
阳支、总经理冯战胜等人。由于本次股权转让为原股东之间股权转让和内部股权
结构调整，经协商作价为 1 元/出资额。
     本次股权转让后，各股东出资额及出资比例如下：
序号         股东名称        出资额（万元）             出资形式   出资比例
          合计               1,000.0000              100.00%
手续。
溢多利                                  重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
资本由 1,000 万元增加至 1,245.75 万元，新增注册资本 245.75 万元由新股东国
信弘盛以 2,500 万元认缴。
      本次增资是由于新合新津市新厂区投建及产品线扩张急需资金，故引入外部
投资方。本次增资价格是在充分考虑新合新未来发展前景及所在行业市盈率等因
素情况下，并考虑到国信弘盛能以较快速度增资，经协商作价 10.17 元/出资额。
      常德源涛联合会计师事务所于 2014 年 1 月 15 日出具了常源涛验字
(2014)001 号《验资报告》，截至 2014 年 1 月 14 日，新合新已收到国信弘盛投
资款 2,500 万元，均为货币出资，其中 245.75 万元作为其认缴的新增注册资本，
剩余 2,254.25 万元列入新合新资本公积。
      本次增资后，各股东出资额及出资比例如下：
 序号          股东名称        出资额（万元）             出资形式   出资比例
           合计                1,245.7500              100.00%
续。
资本由 1,245.75 万元增加至 2,048.0794 万元，新增注册资本 802.3294 万元由
刘喜荣、蒋青锋和符杰以其各自持有的诺凯生物的股权认缴。其中：刘喜荣以其
持有的诺凯生物 90%的股权作价 2,623.248 万元向新合新增资，其中 722.0964
万元作为认缴的新增注册资本，剩余增资款计入资本公积；蒋青峰以其持有的诺
凯生物 6.67%的股权作价 194.41182 万元向新合新增资，其中 53.5145 万元作为
溢多利                                重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
认缴的新增注册资本，剩余增资款计入资本公积；符杰以其持有的诺凯生物
新增注册资本。
      本次新合新股东刘喜荣、蒋青锋、符杰以所持诺凯生物 100%股权增资新合
新，使得诺凯生物成为新合新全资子公司，是为了进一步整合资产，并避免同业
竞争和关联交易，属于内部业务架构调整。考虑到在国信弘盛增资之后新合新的
每股净资产有所增加，故本次增资以国信弘盛对新合新增资后未经审计账面净资
产为定价依据，增资价格为 3.63 元/出资额。
      天职国际会计师事务所（特殊普通合伙）于 2014 年 2 月 21 日出具了天职业
字(2014)4096 号《验资报告》，截至 2014 年 2 月 21 日，新合新已收到刘喜荣、
蒋青锋及符杰以其持有的诺凯生物 100%股权的作价出资额 29,147,200.00 元，
其中新增注册资本 8,023,294.00 元，其余部分 21,123,906.00 元计入资本公积。
      本次增资后，各股东出资额及出资比例如下：
 序号         股东名称       出资额（万元）             出资形式    出资比例
          合计                 2,048.0794             100.00%
续。
                                         （1）刘喜
荣将其持有的 10.02%股权分别转让给李军民、李贵骏、张昱、冯战胜和欧阳支，
上述五人受让的股权分别为 5.64%、0.60%、0.92%、2.35%和 0.52%，受让价格分
别为 404.1156 万元、42.7532 万元、65.6040 万元、168.4851 万元、37.2589
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万元；（2）蒋青锋将其持有的 0.26%股权以 18.8188 万元的价格转让给欧阳支。
      由于诺凯生物股权增资新合新后，新合新原其他股东李军民、李贵骏、张昱、
冯战胜、欧阳支持股比例被稀释，故新合新在原股东之间进行了股权结构的调整。
本次股权转让以整合诺凯生物后新合新未经审计账面净资产为定价依据，本次股
权转让价格为 3.5 元/出资额。
      本次股权转让后，各股东出资额及出资比例如下：
 序号         股东名称        出资额（万元）             出资形式    出资比例
           合计               2,048.0794               100.00%
续。
元增加至 2,642.6831 万元，新增注册资本 594.6037 万元由原股东国信弘盛、新
股东万丰锦源和广发信德以 9,000 万元认缴，其中，国信弘盛以 2,500 万元认缴
信德以 5,000 万元认缴 330.3354 万元出资额。
      本次增资是由于 2014 年新合新业务迅速发展，新厂区投建及产品线扩张需
不断补充营运资金，故继续引入外部投资者，缓解资金压力。本次增资价格是结
合新合新的盈利能力和发展前景，各方经过协商对新合新整体估值 4 亿元，最终
作价 15.14 元/出资额。
号《验资报告》，经审验，截至 2014 年 3 月 4 日，新合新已收到国信弘盛、万丰
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锦源和广发信德缴纳的新增注册资本合计 594.6037 万元，均为货币出资。
     本次增资后，各股东出资额及出资比例如下：
序号         股东名称      出资额（万元）             出资形式    出资比例
         合计                 2,048.0794            100.00%
续。
                                  （1）刘喜荣将其所持的
（2）刘喜荣将所持有的 7.5%的股权以 3,000 万元的价格转让给沅澧投资，本次
转让价格为 15.14 元/出资额。
     本次股权转让是考虑到同期谈判入股的外部股东广发信德平均入股价格稍
高于国信弘盛，为了降低广发信德平均入股价格，刘喜荣将部分股权转让给广发
信德，因此广发信德的受让股权价格是综合国信弘盛两次增资价格并经双方协商
而定，转让价格为 11.81 元/出资额。沅澧投资看好新合新的发展前景，为不稀
释原有股东持股比例，刘喜荣将部分股权转让给沅澧投资，经协商，沅澧投资的
受让价格以其他外部股东最近一次增资价格为依据，转让价格为 15.14 元/出资
额。
     本次股权转让后，各股东出资额及出资比例如下：
序号         股东名称      出资额（万元）             出资形式    出资比例
溢多利                               重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
          合计              2,642.6831               100.00%
续。
广发信德将其持有的新合新 0.2145%的股权以 76.6795 万元转让给众新投资，本
次股权转让价格为 13.52 元/出资额；（2）蒋青锋将其所持的新合新 4.0920%的
股权以 108.1386 万元转让给刘喜荣，本次股权转让价格为 1.07 元/出资额。
      众新投资为广发信德的员工持股公司，本次转让是广发信德为激励并稳定员
工。本次转让参考广发信德综合入股价格，并经交易双方协商，本次股权转让价
格为 13.52 元/出资额。
      蒋青锋转让股权系因其个人原因主动离职，故将其所持新合新股权转让给刘
喜荣。经交易双方协商本次股权转让价格为 1.07 元/出资额。
      本次股权转让后，各股东出资额及出资比例如下：
序号          股东名称      出资额（万元）             出资形式    出资比例
溢多利                               重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
          合计                 2,642.6831            100.00%
手续。
国信弘盛、广发信德、万丰锦源、众新投资分别将其持有的新合新 15.5493%、
                                 （2）张昱、李贵骏分别将其
持有的新合新 1.5933%、1.0383%的股权转让给李军民。本次股权转让的价格为
      本次股权转让是鉴于新合新已无 IPO 意向，四家投资公司考虑到资金的机会
成本和自身项目安排，经与刘喜荣协商一致，由刘喜荣回购四家投资公司持有的
新合新股权。同期，李贵骏、张昱考虑到自身资金安排，经与股东李军民协商，
将所持新合新股权转让给李军民。本次交易价格参考四家投资公司的入股成本并
给与一定的溢价，以新合新整体估值 6 亿元定价，确定转让价格为以 22.70 元/
出资额。李贵骏、张昱的股权转让价格参考四家投资公司的转让价格确定为
      本次股权转让后，各股东出资额及出资比例如下：
序号          股东名称      出资额（万元）             出资形式    出资比例
溢多利                                 重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
          合计                2,642.6831              100.00%
续。
溢多利以发行股份的方式购买刘喜荣、李军民、冯战胜、符杰、欧阳支、沅澧投
资等 6 名新合新原股东持有的 53.3652%、9.1835%、3.0192%、1.6757%、1.0064%、
名股东已分别出具《关于放弃优先购买权的声明函》。
      本次股权转让已收到中国证监会《关于核准广东溢多利生物科技股份有限公
司向刘喜荣等发行股份购买资产并募集配套资金的批复》（证监许可[2015]2692
号），同意以发行股份的方式向刘喜荣等人购买新合新股权，并同时募集配套资
金。
      本次股权转让完成后，各股东出资额及出资比例如下：
 序号         股东名称       出资额（万元）              出资形式   出资比例
          合计                2,642.6831              100.00
手续。
持有的新合新 5%的股权转让给刘喜荣。本次股权转让的价格为 22.70 元/出资额。
      本次股权转让完成后，各股东出资额及出资比例如下：
 序号         股东名称       出资额（万元）              出资形式   出资比例
溢多利                                重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
          合计               2,642.6831              100.00
续。
有的新合新 1.4417%、2.4369%和 0.9271%的股权分别转让给津市利华、津市溢新、
津市溢合。本次股权转让的价格为 22.70 元/出资额。
      本次股权转让完成后，各股东出资额及出资比例如下：
 序号         股东名称       出资额（万元）             出资形式   出资比例
          合计               2,642.6831              100.00%
续。
分别收购津市溢新、津市溢合、津市利华持有的新合新 2.4369%和 0.9271%和
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      根据沃克森（北京）国际资产评估有限公司出具的沃克森评报字（2019）第
易总价为 36,042,914.11 元，每股 28.38 元。
      本次股权转让完成后，各股东出资额及出资比例如下：
 序号         股东名称       出资额（万元）             出资形式   出资比例
          合计               2,642.6831              100.00%
手续。
的新合新 0.2977%的股权转让给蒙燕。本次股权转让的价格为 0 元/出资额。
      本次股权转让原因系符杰和蒙燕离婚进行财产分割，分割后，双方各持有新
合新 0.30%股权。
      本次股权转让完成后，各股东出资额及出资比例如下：
 序号         股东名称       出资额（万元）             出资形式   出资比例
          合计               2,642.6831              100.00%
溢多利                            重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
续。
     （三）最近三年进行的与交易、增资或改制相关的评估或估值
的新合新 2.4369%和 0.9271%和 1.4417%的股权。本次股权转让涉及的评估具体
情况如下：
进行评估，并选用收益法评估结果为最终评估结果，并出具了沃克森评报字
（2019）第 1138 号《资产评估报告》。
     根据沃克森的评估结果，截至评估基准日 2019 年 6 月 30 日，新合新纳入评
估范围内的所有者权益账面价值为 34,919.41 万元,本次评估以收益法的初步评
估结论作为最终评估结论：在持续经营前提下，新合新股东全部权益的评估价值
为 75,641.59 万元。经双方协商，目标公司整体作价 75,000.00 万元，本次收购
     （四）产权及控制关系、人员构成及核心技术人员
     截至本报告书签署日，新合新的股权结构如下所示：
次交易是否经原有股东同意
     新合新公司章程中不存在可能对本次交易产生影响的内容，也不存在可能对
本次交易产生影响的相关投资协议。
溢多利                                        重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
  本次交易完成后，新合新原高管人员不存在特别安排事宜，未来视业务发展
需要再依据相关法律法规以及公司章程进行相应调整。
  截至本报告书签署日，新合新不存在影响资产独立性的协议或者其他安排。
  （五）最近两年一期财务概况
  根据致同会计师出具的致同审字（2022）第442C000097号标准无保留意见的
审计报告，新合新最近两年及一期主要财务情况如下：
                                                                    单位：万元
      项目        2021 年 9 月 30 日         2020 年 12 月 31 日     2019 年 12 月 31 日
流动资产                  101,868.35               112,213.96           118,957.88
非流动资产                  57,944.34                57,758.07            58,147.06
总资产                   159,812.69               169,972.04           177,104.95
流动负债                   96,703.90               106,953.92           115,444.57
非流动负债                   3,325.17                 3,401.00             5,280.97
总负债                   100,029.07               110,354.92           120,725.54
少数股东权益                            -                    -                915.16
归属于母公司所有者
权益合计
所有者权益合计                59,783.63                59,617.12            56,379.41
负债和所有者权益合
计
                                                                    单位：万元
       项目           2021 年 1-9 月             2020 年度             2019 年度
营业总收入                    54,574.93               90,739.85          106,426.03
营业利润                      2,111.90               10,152.32           11,609.91
利润总额                      1,891.01                9,388.16           11,669.38
净利润                       1,865.29                8,233.69           10,059.19
其中：归属于母公司所有
者的净利润
扣 非后归 属母公司 股东
的净利润
     溢多利                                 重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
                                                                   单位：万元
           项目           2021 年 1-9 月      2020 年度                2019 年度
     经营活动产生的现金流量
     净额
     投资活动产生的现金流量
                               -996.93         -4,779.96            -7,947.92
     净额
     筹资活动产生的现金流量
                             -6,990.02        -20,167.83           -14,911.11
     净额
     汇率变动对现金的影响额                -24.81              4.20               -2.49
     现金及现金等价物净增加
                             -6,535.21          4,128.56            -2,229.99
     额
          （六）主要资产的权属状况、对外担保、主要负债情况及或有负债情况
          （1）土地使用权
          截至本报告书出具之日，新合新及子公司已取得权属证书的土地具体情况如
     下：
      土地使用 土地使用权证编                            取得方                               是否
序号                          土地坐落         用途          终止日期         面积（㎡）
       权人     号                                式                                抵押
                津国用(2013) 津市市沿江路(工业
                 第 862 号     园)
                                 城镇
             津国用(2013)第 津市市孟姜女大道 混合
                                 用地
                安国用(2013) 安化县马路镇潺溪                                124,111.0
                 第 1398 号    坪村                                       0
                安国用(2013) 安化县马路镇潺溪
                 第 1399 号    坪村
                安国用(2013) 安化县马路镇潺溪
                 第 1400 号    坪村
             津国用（2013） 津市市孟姜女大道
              第1520号     (工业园)
             津国用（2016） 津市市孟姜女大道
               第820号      以东
          （2）房屋所有权
       截至本报告书出具之日，新合新及子公司已取得权属证书的房屋建筑具体情
     况如下：
 溢多利                              重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
序号   所有权人      房产权证号              位置         面积（㎡）      是否抵押
             津房权证城南字第 津市市孟姜女大道工业新区(新
             津房权证城南字第 津市市孟姜女大道工业新区(新
             津房权证城南字第 津市市孟姜女大道工业新区(新
             津房权证城南字第 津市市孟姜女大道工业新区(新
             津房权证城南字第 津市市孟姜女大道工业新区(新
             津房权证城南字第 津市市孟姜女大道工业新区(新
             津房权证城南字第 津市市孟姜女大道工业新区(新
             津房权证城南字第 津市市孟姜女大道工业新区(新
             津房权证城南字第 津市市孟姜女大道工业新区(新
             津房权证城南字第 津市市孟姜女大道工业新区(新
             津房权证城南字第 津市市孟姜女大道工业新区(新
             津房权证城南字第 津市市孟姜女大道工业新区(新
             津房权证城南字第 津市市孟姜女大道工业新区(新
             津房权证监证字第 津市市孟姜女大道工业新区(新
             津房权证监证字第 津市市孟姜女大道工业新区(新
             安房权证马路镇字
             第 713003471 号
             安房权证马路镇字
             第 713003473 号
             安房权证马路镇字
             第 713003474 号
             安房权证马路镇字
             第 713003475 号
             安房权证马路镇字
             第 713003476 号
             安房权证马路镇字
             第 713003477 号
 溢多利                             重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
            安房权证马路镇字
            第 713003478 号
            安房权证马路镇字
            第 713003479 号
            安房权证马路镇字
            第 713003480 号
            安房权证马路镇字
            第 713003481 号
            安房权证马路镇字
            第 713003482 号
            安房权证马路镇字
            第 713003483 号
            安房权证马路镇字
            第 713003484 号
            安房权证马路镇字
            第 713003485 号
            安房权证马路镇字
            第 713003486 号
            安房权证马路镇字
            第 713003487 号
            安房权证马路镇字
            第 713003488 号
            安房权证马路镇字
            第 713003489 号
            安房权证马路镇字
            第 713003490 号
            安房权证马路镇字
            第 713003491 号
            安房权证马路镇字
            第 713003492 号
            安房权证马路镇字
            第 713003493 号
            安房权证马路镇字
            第 713003494 号
            安房权证马路镇字
            第 713003495 号
            安房权证马路镇字
            第 713003496 号
            安房权证马路镇字
            第 713003497 号
            安房权证马路镇字
            第 713003498 号
 溢多利                              重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
            安房权证马路镇字
            第 713003499 号
            安房权证马路镇字
            第 713003500 号
            安房权证马路镇字
            第 713003501 号
            安房权证马路镇字
            第 713003502 号
            安房权证马路镇字
            第 713003503 号
            安房权证马路镇字
            第 713003504 号
            安房权证马路镇字
            第 713003505 号
            安房权证马路镇字
            第 713003507 号
            安房权证马路镇字
            第 713003508 号
            安房权证马路镇字
            第 713003509 号
            安房权证马路镇字
            第 713003510 号
            安房权证马路镇字
            第 713003512 号
            安房权证马路镇字
            第 713003513 号
            安房权证马路镇字
            第 713003514 号
            安房权证马路镇字
            第 713003516 号
            安房权证马路镇字
            第 713003517 号
            安房权证马路镇字
            第 713003515 号
            安房权证马路镇字
            第 713003518 号
            安房权证马路镇字
            第 713003519 号
            安房权证马路镇字
            第 713003520 号
            安房权证马路镇字
            第 713003521 号
 溢多利                                重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
            安房权证马路镇字
            第 713003522 号
            安房权证马路镇字
            第 713003523 号
            安房权证马路镇字
            第 713003524 号
            安房权证马路镇字
            第 713003525 号
            安房权证马路镇字
            第 713003526 号
            安房权证马路镇字
            第 713003527 号
            安房权证马路镇字
            第 713003528 号
            安房权证马路镇字
            第 713003530 号
            安房权证马路镇字
            第 713003532 号
            安房权证马路镇字
            第 713003533 号
            安房权证马路镇字
            第 713003534 号
            安房权证马路镇字
            第 713003536 号
            安房权证马路镇字
            第 715003508 号
            安房权证马路镇字
            第 715003509 号
            安房权证马路镇字
            第 715003510 号
            安房权证马路镇字
            第 715003512 号
            安房权证马路镇字
            第 715003513 号
            津房权证城南字第 津市市工业新区孟姜女大道(龙
            津房权证城南字第 津市市工业新区孟姜女大道(龙
            津房权证城南字第 津市市工业新区孟姜女大道(龙
            津房权证城南字第 津市市工业新区孟姜女大道(龙
 溢多利                             重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
            津房权证城南字第 津市市工业新区孟姜女大道(龙
            津房权证监证字第 津市市工业新区孟姜女大道(龙
            津房权证监证字第 津市市工业新区孟姜女大道(龙
            湘（2018）津市市
                        津市市工业新区孟姜女大道(龙
                         腾生物)8#（发酵车间）
            湘（2018）津市市
                        津市市工业新区孟姜女大道(龙
                          腾生物)9#（仓库）
            长房权证岳麓字第 长沙市岳麓区文轩路 27 号麓谷
     截至本报告书出具之日，新合新及子公司下列建筑物尚未取得房产证：
序号     权属人名称   建筑物名称     地点      建筑面积（㎡）      用途        办证情况
                       嘉山工业新                            正在与主管
                         区内                               通中
                     嘉山工业新                              正在与主管
               五金钢材仓
                 库
                       区内                                 通中
                       嘉山工业新                            正在与主管
                         内                                通中
                       嘉山工业新                            正在与主管
                         内                                通中
                       嘉山工业新                            正在与主管
                         内                                通中
                       嘉山工业新                            正在与主管
                         内                                通中
                     嘉山工业新                              正在与主管
                       内                                  通中
     除上述披露外，新合新及子公司房屋均已依法取得房屋所有权证书，房屋所
有权合法有效，不存在产权法律纠纷或潜在纠纷。
     （3）不动产权
     溢多利                                  重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
          截至本报告书出具之日，新合新及子公司已取得不动产权证书的具体情况如
     下：
                                              面积             终止     是否抵
    序号    权利人     不动产权证         房屋坐落                  用途
                                         （平方米）               日期      押
                湘（2017）津市市 津市市孟姜女大道工                   城镇
                湘（207）津市市 津市市嘉山工业新区                   工业
                                                      工业
                湘（2017）津市市 津市市嘉山工业新区                  用地/
                                            /798.95
                                                      仓储
                湘（2020）长沙市 岳麓区谷苑路 186 号               工业
                湘（2020）长沙市 岳麓区谷苑路 186 号               工业
                湘（2020）长沙市 岳麓区谷苑路 186 号               工业
                湘（2020）长沙市 岳麓区谷苑路 186 号               工业
          （4）租赁房产
          截至本报告书出具之日，新合新主要房产租赁情况如下：
序号           出租人          承租人             地点          面积（㎡）       期限
         津市市房地产综合经营公       新合   湖南省常德市津市市灵津路利
         司                 新    民小区三号楼 1 单元
         安化县房地产管理局马路       成大   湖南省益阳市安化县马路镇潺
         镇房管所              生物   坪村
         长沙麓谷建设发展有限公       诺凯
         司                 生物
         长沙麓谷建设发展有限公       新合
         司                 新
                           科益
         北京市通州区梨园地区魏            北京市通州区云景东路 432 号
         家坟村民委员会                隆孕大厦 1806
                           物
                           成大
         长沙麓谷建设发展有限公       生物
         司                 长沙
                           分公
            溢多利                           重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
                            司
              （5）专利
序号   专利权人                专利名称                    专利号          专利类别   申请日   取得方式
   新合新、浙
   江工业大
   学、浙江绿
   创生物科
   技有限公
     司
             溢多利                                 重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
             微生物转化制备 11α -OH-18-methyl-nandrolone 的方法   201710523902.
     科益丰生
      物
                （6）商标
                截至本报告书出具之日，新合新及子公司拥有的商标情况如下：
       序号      权利人           商标             注册号         类别       有效期至        取得方式
     溢多利                                       重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
       截至本报告书签署日，标的公司不存在对外担保。
       根据致同会计师出具的《审计报告》，最近两年及一期期末，新合新的负债
     结构如下表所示：
                                                                          单位：万元
       项目
                金额         占比           金额            占比            金额         占比
     短期借款      24,880.20    23.77%     29,310.63      26.56%      32,400.00    26.84%
     应付票据       8,482.57     8.10%      8,909.60       8.07%       7,168.35     5.94%
     应付账款      12,991.88    12.41%     16,964.02      15.37%      17,398.63    14.41%
     预收款项              -          -              -           -        65.19     0.05%
     合同负债           3.23     0.00%           23.54     0.02%              -          -
     应付职工薪酬       603.57     0.58%          819.52     0.74%         916.74     0.76%
     应交税费         537.26     0.51%          943.90     0.86%       1,224.91     1.01%
     其他应付款     49,204.76    47.01%     48,628.31      44.07%      52,898.90    43.82%
     一年内到期的
                       -     0.00%      1,351.34       1.22%       3,371.87     2.79%
     非流动负债
     其他流动负债         0.42     0.00%           3.06      0.00%              -          -
     流动负债合计   96,703.90    92.39%     106,953.92     96.92%      115,444.57   95.63%
     长期应付款             -          -              -           -     1,351.34     1.12%
     递延收益       3,325.17     3.18%      3,401.00       3.08%       3,929.63     3.26%
     非流动负债合
     计
     负债合计     100,029.07   100.00%    110,354.92     100.00%     120,725.54   100.00%
       （七）最近三年主营业务发展情况
       新合新是一家国内知名的甾体激素医药中间体、原料药生产企业，主要从事
     皮质激素、孕激素、性激素中间体、原料药研发、生产与销售，主打产品含倍他
     米松系列、19 去甲系列、18 甲系列、醋酸可的松系列、甲龙系列、基础甾体原
溢多利                                         重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
料系列。近三年，主营业务发展稳定向好，主打产品系列在技术上有较强竞争力，
市场占有率较高。
        新合新及子公司拥有的资质和许可如下：
序 持有          许可证类
                         证书编号        生产范围          发证机关      有效期限
号 人            别
                                非无菌原料药
                                （黄体酮、苯
                                甲酸雌二醇、
                                苯丙酸诺龙）、
                                非无菌原料药
                                （醋酸氢化可
                                的松、氢化可                       2018/7/4
                      （2018）兽药
        成大    兽药生产              的松、醋酸泼                          -
        生物    许可证               尼松、地塞米
                      字 18054 号                              2023/7/3
                                松磷酸钠、醋
                                酸地塞米松、）
                                最终灭菌小容
                                量注射剂、最
                                终灭菌小容量
                                注射剂（激素
                                 类）、片剂
              饲料添加       湘饲添                                 2020/5/1
        龙腾
        生物
               可证        T07004                                 /17
序
  持有人          证书类别        证书编号            认证范围     发证机关     有效期至
号
                                      非无菌原料药
                                      （黄体酮、苯
                                      甲酸雌二醇、
                                      苯丙酸非无菌
                                      原料药（醋酸
                                      氢化可的松、
                                      氢化可的松、
                          （2018）兽药                           2018/7/4
        成大生   兽药 GMP 证                醋酸泼尼松、       湖南省农业委
         物      书                     地塞米松磷酸         员会
                                      钠、醋酸地塞
                                      米松、）最终灭
                                      菌小容量注射
                                      剂、最终灭菌
                                      小容量注射剂
                                      （激素类）、片
                                      剂诺龙）、片剂
溢多利                                        重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
序
      持有人         名称           批准文号            发证机关      有效期至
号
                                兽药原字        中华人民共和国   2019/5/9-2024/
持有人        证书编号                 许可范围              发证机关      有效期
                      正己烷、四氢呋喃、甲醇、异丙醇、
                      叔丁醇、二氯乙炔、2-甲基四氢呋
                      喃、乙酸乙酯、三甲基氯硅烷、环
                      己烷、异丙醚、乙醇、三乙胺、石
                      油醚、吡啶、叔丁胺、醋酸酐、醋 望城区安全                2019/3/1
开源化    （望）危化经许
                      酸异丙酸酯、氯甲基二甲基、二异 生产监督管                8-2022/3
 工     字[2019]158 号
                      丙胺、氯硅烷、冰醋酸、乙酸丁酯、  理局                    /17
                      丙二醇、苯、二甲苯、原甲酸三乙
                      酯、二氯甲烷、苯乙烯[稳定的]、
                      N，N-二甲基甲酰胺、乙酸、乙酸
                              酐
     （八）交易标的为股权的说明
     截至本报告书签署日，新合新不存在出资瑕疵或其他影响其合法存续的情
况。
     本次交易标的为新合新 74.8057%股权，为控股权。
置条件
     拟出售资产为新合新 74.8057%股权，本次转让已取得新合新其他股东放弃
优先购买权同意函，符合公司章程规定的转让前置条件。
     （九）标的公司下属企业构成情况
     截至本报告书出具之日，新合新下属控股子公司共 5 家，其中一级子公司 4
家，二级子公司 1 家，基本情况如下：
     （1）基本情况
    成立时间     2002 年 3 月 20 日
溢多利                                  重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
      住所        安化县马路镇潺坪村
 法定代表人          符杰
     注册资本       5,000 万元人民币
                皂素、双烯、沃氏氧化物、霉菌氧化物、霉菌脱氢物的研究、开发生产
                与销售、进出口业务；兽用原料药、杀虫剂、复合预混合饲料的研发、
     经营范围
                制造和销售。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营
                活动）
     股权情况       新合新持股比例 100%
     （2）历史沿革
     ①2002 年 3 月，成大生物设立
     成大生物于 2002 年 3 月 20 日由新加坡华联医药私人有限公司（英文名称为
Hualianpharm Pte Ltd）独资设立，其成立时的企业名称为“湖南成大制药有限
公司”（以下简称“成大制药”），企业类型为外商独资企业，投资总额为 300 万
美元（折人民币 2,451 万元）、注册资本为 150 万美元（折人民币 1,225 万元），
法定代表人为洪祥碧。
资字（2002）7 号《关于同意成立湖南成大制药有限公司的批复》，同意新加坡
华联医药私人有限公司成立“湖南成大制药有限公司”。
（2002）第 0005 号《企业名称预先核准通知书》，同意成大生物预先核准的企业
名称为“湖南成大制药有限公司”。
外经贸益招资字(2002)0007 号《中华人民共和国外商投资企业批准证书》。
（2002）第 291 号《验资报告书》，经审验，截至 2002 年 5 月 9 日，湖南成大制
药有限公司已收到其股东缴纳的注册资本合计 150 万美元，均以货币出资。
     成大生物设立时，各股东出资额及出资比例如下：
序号          股东名称          出资额（万美元）            出资形式   出资比例
           新加坡华联医药
           私人有限公司
           合计                        150.00          100.00%
溢多利                                重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
取了注册号为企独湘益总副字第 000156 号的《企业法人营业执照》。
     ②2003 年 7 月，成大制药更名为成大生物
司”变更企业名称的批复》（益内外贸资字（2003）110 号）文件批准，成大制
药更名为湖南成大生物科技有限公司。
     ③2013 年 11 月，第一次股权转让
药私人有限公司决定将其持有的成大生物 100%的股权转让给新合新。
大生物科技有限公司变更为内资企业的批复》（益经合（2013）178 号）文件批
准，同意新加坡华联医药私人有限公司将其所持的成大生物 100%股权转让给新
合新，成大生物由外国法人独资企业变为内资法人独资企业。
     湖南湘亚联合会计师事务所于 2013 年 11 月 26 日出具了湘亚验字（2013）
第 342 号《验资报告》，华联医药私人有限公司将其所持有的成大生物 100%股权
万元）转让给新合新。
     本次股权转让后，各股东出资额及出资比例如下：
序号         股东名称          出资额（万元）             出资形式   出资比例
         合计                 1,241.5950              100.00%
手续。
     ④2014 年 3 月，第一次增资
新认缴。
第 006 号《验资报告》，经审验，截至 2014 年 3 月 25 日，成大生物已收到新合
新实缴的新增注册资本 3,758.405 万元，均为货币出资。
     本次增资后，各股东出资额及出资比例如下：
溢多利                            重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
序号        股东名称       出资额（万元）             出资形式   出资比例
         合计             1,241.5950              100.00%
手续。
     （3）最近三年进行的与交易、增资或改制相关的评估或估值
     最近三年，成大不存在与交易、增资或改制相关的评估或估值。
     （4）产权及控制关系、人员构成及核心技术人员
     ①产权及控制关系
     截至本报告书签署日，成大生物的股权结构如下所示：
     ②公司章程中可能对本次交易产生影响的主要内容或相关投资协议以及本
次交易是否经原有股东同意
     成大生物公司章程中不存在可能对本次交易产生影响的内容，也不存在可能
对本次交易产生影响的相关投资协议。
     ③高级管理人员的安排
     本次交易完成后，成大生物原高管人员不存在特别安排事宜，未来视业务发
展需要再依据相关法律法规以及公司章程进行相应调整。
     ④影响资产独立性的协议或者其他安排
     截至本报告书签署日，成大生物不存在影响资产独立性的协议或者其他安
排。
溢多利                                          重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
    （5）最近两年一期财务概况
      成大生物最近两年及一期主要财务情况如下：
    ①资产负债表主要数据
                                                                      单位：万元
      项目          2021 年 9 月 30 日         2020 年 12 月 31 日     2019 年 12 月 31 日
流动资产                     26,694.07                19,540.33            26,875.07
非流动资产                     9,154.37                 9,332.16            10,146.81
总资产                      35,848.45                28,872.49            37,021.88
流动负债                     19,846.47                13,915.24            23,026.49
非流动负债                    19,846.47                       -                       -
总负债                      19,846.47                13,915.24            23,026.49
归属于母公司所有者
权益合计
所有者权益合计                  16,001.98                14,957.25            13,995.39
负债和所有者权益合
计
    ②利润表主要数据
                                                                      单位：万元
       项目             2021 年 1-9 月             2020 年度             2019 年度
营业总收入                      22,937.01               29,798.01           29,509.70
营业利润                          872.54                  952.37             127.01
利润总额                          801.86                  931.45              62.72
净利润                         1,044.73                  966.96              84.20
    （6）主要资产的权属状况
    成大生物资产权属情况详见本章之“一、新合新”之“主要资产的权属状况、
对外担保、主要负债情况及或有负债情况”的相关内容。
    （7）最近三年主营业务发展情况
    成大生物近三年主营业务一直为甾体激素原料药及中间体的研发、生产和销
售。成大生物拥有的资质和许可如下：
    ①生产许可证
序 持有       许可证类
                    证书编号            生产范围              发证机关            有效期限
号 人         别
    成大     兽药生产                                                       2018/7/4
                  生产许可证        （黄体酮、苯
溢多利                                        重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
序 持有       许可证类
                       证书编号         生产范围         发证机关     有效期限
号 人         别
     生物    许可证         字 18054 号   甲酸雌二醇、                     -
                                   苯丙酸诺龙）、
                                   非无菌原料药
                                   （醋酸氢化可
                                   的松、氢化可
                                   的松、醋酸泼
                                   尼松、地塞米
                                   松磷酸钠、醋
                                   酸地塞米松、）
                                   最终灭菌小容
                                   量注射剂、最
                                   终灭菌小容量
                                   注射剂（激素
                                    类）、片剂
     ②GMP 证书
序
  持有人       证书类别          证书编号            认证范围   发证机关     有效期至
号
                                     非无菌原料药
                                     （黄体酮、苯
                                     甲酸雌二醇、
                                     苯丙酸非无菌
                                     原料药（醋酸
                                     氢化可的松、
                                     氢化可的松、
                         （2018）兽药                         2018/7/4
    成大生     兽药 GMP 证                 醋酸泼尼松、      湖南省农业委
     物        书                      地塞米松磷酸        员会
                                     钠、醋酸地塞
                                     米松、）最终灭
                                     菌小容量注射
                                     剂、最终灭菌
                                     小容量注射剂
                                     （激素类）、片
                                     剂诺龙）、片剂
     （8）下属企业构成情况
     截至本报告书出具之日，成大生物不存在下属企业。
    成立时间       2011 年 1 月 12 日
               长沙高新开发区谷苑路 186 号湖南大学科技园工程孵化大楼东区第一层
      住所
    法定代表人      刘喜荣
    注册资本       3,000 万元人民币
    经营范围       生物技术开发服务；化工原料销售；自营和代理各类商品及技术的进出
溢多利                                重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
           口，但国家限定公司经营或禁止进出口的商品和技术除外；贸易咨询服
           务；医药原料、医药辅料的销售。（依法须经批准的项目，经相关部门
           批准后方可开展经营活动）
  股权情况     新合新持股比例 100%
  成立时间     2013 年 6 月 18 日
      住所   常德市津市市嘉山工业新区鸿祥路
 法定代表人     冯战胜
  注册资本     2,680 万元人民币
           饲料添加剂、酶制剂系列产品生产销售及其他微生物发酵产品的研发、
  经营范围
           推广；法律法规允许的商品贸易。
  股权情况     新合新持股比例 100%
  成立时间     2000 年 8 月 21 日
      住所   北京市密云区经济开发区科技路 73 号院 103 室
 法定代表人     符杰
  注册资本     5,000 万元人民币
           生物制品技术开发、咨询服务；货物进出口；零售化工产品（不含危险
           化学品）；委托加工生物制品。（企业依法自主选择经营项目，开展经营
  经营范围
           活动；依法须经批准的项目，经相关部门批准后依批准的内容开展经营
           活动；不得从事本区产业政策禁止和限制类项目的经营活动。）
  股权情况     新合新持股比例 100%
 成立时间      2012 年 6 月 1 日
  住所       长沙市望城区丁字湾街道湾田国际化工交易市场 5 栋 102 号
 法定代表人     易胜文
 注册资本      50 万元人民币
           不带有储存设施经营（无储存、租赁仓库及物流行为）：正己烷、四氢呋
           喃、甲醇、异丙醇、叔丁醇、二氯乙炔、2-甲基四氢呋喃、乙酸乙酯、三
           甲基氯硅烷、环己烷、异丙醚、乙醇、三乙胺、石油醚、吡啶、叔丁胺、
           醋酸酐、醋酸异丙酸酯、氯甲基二甲基、二异丙胺、氯硅烷、冰醋酸、乙
           酸丁酯、丙二醇、苯、二甲苯、原甲酸三乙酯、二氯甲烷、苯乙烯[稳定
 经营范围
           的]、N，N-二甲基甲酰胺、乙酸、乙酸酐（《危险化学品经营许可证》有
           效期 2019 年 3 月 18 日至 2022 年 3 月 17 日止）；自营和代理各类商品及
           技术的进出口，但国家限定公司经营或禁止进出口的商品和技术除外；电
           器辅件、配电或控制设备的零件制造；电气机械及器材制造。（依法须经
           批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
溢多利                                      重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
 股权情况      诺凯生物持股比例 100%
  （十）标的公司是否涉及诉讼、仲裁、司法强制执行等重大争议或存在妨
碍权属转移的其他情况
  截至本报告书签署日，新合新股权不存在质押、担保或其他第三方权利等限
制性情形，也不存在任何可能导致上述股权被有关司法机关或行政机关查封、冻
结、征用或限制转让的未决或潜在的诉讼、仲裁以及任何其他行政或司法程序。
  （十一）本次交易涉及的债权债务转移及人员安置情况
  本次新合新增资款项将用于偿还新合新和科益新对溢多利的债务。除此以
外，本次交易不涉及标的公司债权债务的转移。标的公司作为一方当事人的债权、
债务继续由标的公司享有和承担，甲方应促使标的公司采取必要行动确保本次交
易不影响该等债权、债务之实现和履行。
  标的公司的现有人员继续保留在标的公司，目前存续的劳动关系不变更，除
非相关方另有约定，由标的公司继续承担该等人员的全部责任。
  （十二）标的公司是否因涉嫌犯罪被司法机关立案侦查或者涉嫌违法违规
被中国证监会立案调查，是否受到行政处罚或者刑事处罚
  截至本报告书签署日，新合新未因涉嫌犯罪被司法机关立案侦查或者涉嫌违
法违规被中国证监会立案调查，亦未受到行政处罚或者刑事处罚。
      二、科益新
  （一）基本情况
  标的公司科益新基本情况如下：
公司名称          湖南科益新生物医药有限公司
企业性质          有限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资）
注册地址          湖南省津市市工业集中区津市大道 001 号
法定代表人         刘喜荣
注册资本          5,000 万元
成立日期          2016 年 9 月 27 日
统一社会信用代码      91430781MA4L6KMQ3R
溢多利                                重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
              生物医药产品的技术开发、技术转让及技术咨询；精细化工产品（不
              含危险化学品）的生产销售；甾体激素类药物、生物制品、原料药、
经营范围          中间体的研发、生产、销售及进出口业务；但国家限定公司经营或禁
              止进出口的商品和技术除外。（依法须经批准的项目，经相关部门批
              准后方可开展经营活动）
     （二）历史沿革
币，成立时注册资本 5,000 万元。
     科益新设立时，各股东出资额及出资比例如下：
序号         股东名称       出资额（万元）              出资形式   出资比例
         合计                     5,000.00           100.00%
     （三）最近三年进行的与交易、增资或改制相关的评估或估值
     最近三年，科益新不存在与交易、增资或改制相关的评估或估值。
     （四）产权及控制关系、人员构成及核心技术人员
     截至本报告书签署日，科益新的股权结构如下所示：
次交易是否经原有股东同意
     科益新公司章程中不存在可能对本次交易产生影响的内容，也不存在可能对
本次交易产生影响的相关投资协议。
溢多利                                        重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
  本次交易完成后，科益新原高管人员不存在特别安排事宜，未来视业务发展
需要再依据相关法律法规以及公司章程进行相应调整。
  截至本报告书签署日，科益新不存在影响资产独立性的协议或者其他安排。
  （五）最近两年一期财务概况
      根据致同会计师出具的致同审字（2022）第442C000099号标准无保留意见
的审计报告，科益新最近两年及一期主要财务情况如下：
                                                                     单位：万元
      项目        2021 年 9 月 30 日         2020 年 12 月 31 日      2019 年 12 月 31 日
流动资产                   10,389.73                 4,032.37              1,147.02
非流动资产                  37,135.02                31,339.63             20,551.94
总资产                    47,524.75                35,372.01             21,698.96
流动负债                   40,502.40                26,917.53             13,107.11
非流动负债                   3,517.82                 3,575.54              3,733.74
总负债                    44,020.21                30,493.07             16,840.85
归属于母公司所有者
权益合计
所有者权益合计                 3,360.41                 4,878.94              4,858.11
负债和所有者权益合
计
                                                                     单位：万元
       项目           2021 年 1-9 月             2020 年度              2019 年度
营业总收入                     1,618.45                     5.66                  -
营业利润                     -1,821.99                   31.47               -1.89
利润总额                     -1,821.70                   31.55               -1.89
净利润                      -1,312.40                   20.83               -6.40
其中：归属于母公司所有
                         -1,312.40                   20.83               -6.40
者的净利润
扣 非后归 属母公司 股东
                         -1,359.65                 -281.87             -213.01
的净利润
         溢多利                                    重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
                                                                       单位：万元
                项目           2021 年 1-9 月        2020 年度             2019 年度
         经营活动产生的现金流量
         净额
         投资活动产生的现金流量
                                  -2,763.62        -11,251.32          -13,480.17
         净额
         筹资活动产生的现金流量
                                    -832.02                -                    -
         净额
         汇率变动对现金的影响额                        -              -                    -
         现金及现金等价物净增加
                                     -55.25           -10.32               -5.46
         额
             （六）主要资产的权属状况、对外担保、主要负债情况及或有负债情况
             （1）不动产权
             截至本报告书出具之日，科益新已取得不动产权证书的具体情况如下：
                                                   面积                 终止       是否抵
        序号   权利人     不动产权证         房屋坐落                用途
                                                 （平方米）                日期        押
                  湘（2018）津市市
             科益新生             津市大道以南、周家铺            工业
              物                  路以东                用地
                  湘（2017）津市市
             科益新生             津市市高新区以南、孟
              物                 姜女大道以西
             （2）专利
序号   专利权人                 专利名称                          专利号          专利类别      申请日   取得方式
             截至本报告书签署日，标的公司不存在对外担保。
             根据致同会计师出具的《审计报告》，最近两年及一期期末，科益新的负债
         结构如下表所示：
                                                                       单位：万元
溢多利                                       重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
      项目
             金额         占比         金额            占比         金额         占比
应付账款        8,502.37    19.31%    3,009.59        9.87%      182.93     1.09%
应付职工薪酬        101.96     0.23%             -          -           -          -
应交税费            6.47     0.01%           3.64     0.01%        3.72     0.02%
其他应付款      31,891.59    72.45%   23,904.30       78.39%   12,920.45    76.72%
其中：应付利息     2,074.27     4.71%         176.98     0.58%      176.98     1.05%
流动负债合计     40,502.40   92.01%    26,917.53      88.27%    13,107.11   77.83%
递延收益        3,517.82     7.99%    3,575.54       11.73%    3,733.74    22.17%
非流动负债合计     3,517.82     7.99%    3,575.54      11.73%    3,733.74    22.17%
负债合计       44,020.21   100.00%   30,493.07      100.00%   16,840.85   100.00%
     （七）最近三年主营业务发展情况
     科益新厂区于 2020 年 11 月建成投产，厂区总规划面积约 320 亩，目前东区
已基本建成，占地面积约 250 亩，仍有西区待建约 70 亩，目前东区已完成建筑
主体 13 栋，涵盖动力/配电、生产车间、仓储、QC/办公、EHS 5 大功能区，具
备硬件方面的投产需求。科益新主要涉及的产品类别为兽药及性激素类产品，达
产后将形成 1,200 吨甾体激素药物核心原料所需中间体产品的产能。
     从 2020 年 11 月投产至今，根据客户及注册需求，正在进行兽药及人用药的
生产验证工作，验证产品需经过客户确认符合性，方能下商业化订单。
     （八）交易标的为股权的说明
     截至本报告书签署日，科益新不存在出资瑕疵或其他影响其合法存续的情
况。
     本次交易标的为科益新 100%股权，为控股权。
置条件
     拟出售资产为科益新 100%股权，不涉及其他股东同意，符合公司章程规定
的转让前置条件。
溢多利                                重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
  （九）标的公司下属企业构成情况
  截至本报告书出具之日，科益新不存在下属控股子公司。
  （十）标的公司是否涉及诉讼、仲裁、司法强制执行等重大争议或存在妨
碍权属转移的其他情况
  截至本报告书签署日，科益新股权不存在质押、担保或其他第三方权利等限
制性情形，也不存在任何可能导致上述股权被有关司法机关或行政机关查封、冻
结、征用或限制转让的未决或潜在的诉讼、仲裁以及任何其他行政或司法程序。
  （十一）本次交易涉及的债权债务转移及人员安置情况
  本次新合新增资款项将用于偿还新合新和科益新对溢多利的债务。除此以
外，本次交易不涉及标的公司债权债务的转移。标的公司作为一方当事人的债权、
债务继续由标的公司享有和承担，甲方应促使标的公司采取必要行动确保本次交
易不影响该等债权、债务之实现和履行。
  标的公司的现有人员继续保留在标的公司，目前存续的劳动关系不变更，除
非相关方另有约定，由标的公司继续承担该等人员的全部责任。
  （十二）标的公司是否因涉嫌犯罪被司法机关立案侦查或者涉嫌违法违规
被中国证监会立案调查，是否受到行政处罚或者刑事处罚
  截至本报告书签署日，科益新未因涉嫌犯罪被司法机关立案侦查或者涉嫌违
法违规被中国证监会立案调查，亦未受到行政处罚或者刑事处罚。
      三、利华制药
  （一）基本情况
  标的公司利华制药基本情况如下：
公司名称       河南利华制药有限公司
企业性质       有限责任公司（自然人投资或控股）
注册地址       安阳市高新技术产业开发区黄河大道中段
法定代表人      刘喜荣
注册资本       835 万元
成立日期       1994 年 5 月 27 日
溢多利                                      重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
统一社会信用代码      91410500614892234Y
              生产、销售原料药（凭《药品生产许可证》销售）、化工产品、离子
经营范围
              液体、与经营范围相关的进出口业务。
     （二）历史沿革
     利华制药于 1994 年 5 月 27 日由香港利鸿国际有限公司和香港帝华发展有限
公司设立，企业类型为外商独资企业，投资总额为 50 万美元、注册资本为 50
万美元（分三期出资到位），法定代表人为姜红旗。
公司和香港帝华发展有限公司下发了安经贸资字（1994）第 8 号《关于设立“河
南利华制药有限公司”的批复》，同意香港利鸿国际有限公司和香港帝华发展有
限公司在安阳市设立独资企业“河南利华制药有限公司”，并颁发了编号为“外
经贸予府安资字（1994）外资 01 号”的批准证书。
资报告》，经审验，截至 1994 年 9 月 12 日，利华制药已收到香港利鸿国际有限
公司和香港帝华发展有限公司缴纳的第一期注册资本 19 万美元。
资报告》，经审验，截至 1994 年 11 月 5 日，利华制药已收到香港利鸿国际有限
公司和香港帝华发展有限公司缴纳的第二期注册资本 20 万美元。
号《验资报告》，经审验，截至 1994 年 11 月 5 日，利华制药已收到香港利鸿国
际有限公司和香港帝华发展有限公司缴纳的第三期注册资本 11 万美元。
     利华制药设立时，各股东出资额及出资比例如下：
序号         股东名称            出资额（万美元）              出资形式    出资比例
         合计                              50.00            100.00
册号为工商企业独豫字第 00410-1 号的《企业法人营业执照》。
溢多利                            重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
际有限公司、香港帝华发展有限公司将各自持有的利华制药共计 100%股权全部
转让给香港光裕实业公司。
（1995）78 号《关于河南利华制药有限公司变更投资方的批复》，同意利华制药
变更投资方。
     本次股权转让后，各股东出资额及出资比例如下：
序号          股东名称      出资额（万美元）         出资形式    出资比例
         合计                    50.00            100.00
手续。
变更为中外合资企业；2）香港光裕实业公司将其持有的利华制药 50%股权转让
给安阳市亚日商贸有限责任公司；3）安阳市亚日商贸有限责任公司向利华制药
增资 420 万元人民币；4）利华制药注册资本总额变更为 835 万元，其中安阳市
亚日商贸有限责任公司出资额为 627.5 万元人民币，香港光裕实业公司出资额
为 25 万美元。
（2000）9 号《关于河南利华制药有限公司变更企业类型的批复》，同意：1）利
华制药企业类型由外商独资变更为中外合资；2）同意香港光裕实业公司将其持
有的利华制药 50%股权转让给安阳市亚日商贸有限责任公司；3）利华制药注册
资本总额变更为 835 万元人民币，其中安阳市亚日商贸有限责任公司出资额为
（2000）第 06 号《验资报告》，经审验，截至 2000 年 3 月 13 日，利华制药已收
到安阳市亚日商贸有限责任公司缴纳的第一期注册资本 100.00 万元。
号《验资报告》，经审验，截至 2000 年 6 月 6 日，利华制药已收到安阳市亚日商
溢多利                            重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
贸有限责任公司缴纳的第二期注册资本 320.00 万元。
     本次股权转让后，各股东出资额及出资比例如下：
序号         股东名称       出资额（万元）           出资形式   出资比例
       安阳市亚日商贸有限责任
           公司
         合计                    835.00          100.00%
号为企合豫总副字第 002442 号-1/1 的《企业法人营业执照》。
贸有限责任公司将其持有的利华制药 75%股权转让给加拿大凯文瑞达有限责任
公司。
号《关于河南利华制药有限公司变更企业类型及经营范围的批复》，同意安阳市
亚日商贸有限责任公司将其所持有的利华制药 75%股权转让给加拿大凯文瑞达
有限责任公司。
     本次股权转让后，各股东出资额及出资比例如下：
序号         股东名称       出资额（万元）           出资形式   出资比例
       加拿大凯文瑞达有限责任
           公司
         合计                    835.00          100.00%
注：利华制药原股东香港光裕实业公司变更为维尔京金联有限公司，两公司同为符宗元 100%
控股的公司，安阳市对外经济贸易局于 2001 年 4 月 4 日下发安外经贸字（2001）34 号《关
于河南利华制药有限公司变更港方公司名称的批复》，同意利华制药港方投资方由香港光裕
实业有限公司变更为维尔京金联有限公司。
注册号为企独豫总副字第 002442 号的《企业法人营业执照》。
凯文瑞达有限责任公司将其持有的利华制药 13%股权转让给英达物贸，维尔京金
联有限公司将其持有的利华制药 3%股权转让给英达物贸；2）利华制药由外商独
溢多利                           重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
资企业变更为中外合资企业。
利华制药有限公司变更企业性质的批复》，同意利华制药由外商独资企业变更为
中外合资企业及股权转让事宜。
     本次股权转让后，各股东出资额及出资比例如下：
序号         股东名称       出资额（万元）           出资形式   出资比例
       加拿大凯文瑞达有限责任
           公司
       安阳市英达物贸有限责任
           公司
         合计                   835.00           100.00%
册号为企合豫总副字第 002442 号的《企业法人营业执照》。
文瑞达有限责任公司将其持有的利华制药 62%股权转让给麦可特（英属开曼）有
限公司和弗尼亚（英属开曼）有限公司；2）麦可特（英属开曼）有限公司受让
华制药有限公司投资方及股权变更的批复》，同意加拿大凯文瑞达有限责任公司
将其持有的利华制药 62%股权转让给麦可特（英属开曼）有限公司和弗尼亚（英
属开曼）有限公司。
     本次股权转让后，各股东出资额及出资比例如下：
序号            股东名称          出资额（万元）     出资形式   出资比例
           合计                  835.00          100.00%
溢多利                           重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
持有的利华制药全部股权转让给溢多利，交易总价格为 30,030.00 万元，企业性
质变更为内资企业。
     本次股权转让后，各股东出资额及出资比例如下：
序号          股东名称         出资额（万元）        出资形式   出资比例
           合计                  835.00          100.00%
     （三）最近三年进行的与交易、增资或改制相关的评估或估值
     最近三年，利华制药不存在与交易、增资或改制相关的评估或估值。
     （四）产权及控制关系、人员构成及核心技术人员
     截至本报告书签署日，利华制药的股权结构如下所示：
次交易是否经原有股东同意
     利华制药公司章程中不存在可能对本次交易产生影响的内容，也不存在可能
对本次交易产生影响的相关投资协议。
     本次交易完成后，利华制药原高管人员不存在特别安排事宜，未来视业务发
展需要再依据相关法律法规以及公司章程进行相应调整。
     截至本报告书签署日，利华制药不存在影响资产独立性的协议或者其他安
排。
溢多利                                          重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
  （五）最近两年一期财务概况
      根据致同会计师出具的致同审字（2022）第442C000098号标准无保留意见
的审计报告,利华制药最近两年及一期主要财务情况如下：
                                                                         单位：万元
      项目        2021 年 9 月 30 日           2020 年 12 月 31 日        2019 年 12 月 31 日
流动资产                   39,597.15                  41,256.38               47,271.22
非流动资产                  17,985.93                  17,148.63               15,500.36
总资产                    57,583.08                  58,405.01               62,771.58
流动负债                   22,852.31                  24,222.43               31,569.89
非流动负债                             -                      -                       -
总负债                    22,852.31                  24,222.43               31,569.89
所有者权益合计                34,730.77                  34,182.59               31,201.69
负债和所有者权益合
计
                                                                         单位：万元
       项目           2021 年 1-9 月               2020 年度                2019 年度
营业总收入                    29,055.60                 45,089.65              41,383.73
营业利润                      1,276.46                  3,989.85               3,253.05
利润总额                      1,285.37                  3,977.51               3,185.02
净利润                       1,256.51                  3,541.64               2,803.71
其中：归属于母公司所有
者的净利润
扣 非后归 属母公司 股东
的净利润
                                                                         单位：万元
       项目           2021 年 1-9 月               2020 年度                2019 年度
经营活动产生的现金流量
净额
投资活动产生的现金流量
                          -2,166.84                -3,910.54              -1,660.97
净额
筹资活动产生的现金流量
                            -706.18                 4,338.95              -4,389.95
净额
汇率变动对现金的影响额                           -                       -                  -
    溢多利                                         重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
    现金及现金等价物净增加
                                     -1086.72         1,004.21              -2,808.10
    额
            （六）主要资产的权属状况、对外担保、主要负债情况及或有负债情况
            （1）土地使用权
            截至本报告书出具之日，利华制药已取得权属证书的土地具体情况如下：
            土地使用 土地使用权证编                             取得方                                 是否
序号                                  土地坐落        用途       终止日期              面积（㎡）
             权人     号                                 式                                  抵押
                   安国用(51)号第
                   安国用(51)第 铁西路东侧、南外
                   安开国用(2002)
                     字第5号
                           安阳市汤阴县白营
                 豫（2021）汤阴
                           镇汤阴县产业集聚
                           区精忠路与兴隆路
                           交叉口西北方位
            （2）房屋所有权
            截至本报告书出具之日，利华制药已取得权属证书的房屋建筑具体情况如
    下：
序号          所有权人      房产权证号                     位置           面积（㎡）             是否抵押
                    安阳市开发区字第
                     外 1560000072
                    安阳市开发区字第
                     外 1560000073
                    安阳市开发区字第
                     外 1560000074
                    安阳市开发区字第
                     外 1560000075
                    安阳市开发区字第
                     外 1560000076
            （3）租赁土地
    序号              出租方             承租方              地址                        期间
                                    河南利                                     2019/10/4-
                                     华                                       2022/10/3
            （4）专利
            溢多利                                重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
序号   专利权人                  专利名称                              专利号    专利类别      申请日   取得方式
              （5）商标
              截至本报告书出具之日，利华制药拥有的商标情况如下：
      序号     权利人         商标              注册号           类别      有效期至         取得方式
              截至本报告书签署日，标的公司不存在对外担保。
              根据致同会计师出具的《审计报告》，最近两年及一期期末，利华制药的负
            债结构如下表所示：
                                                                       单位：万元
              项目       2021 年 9 月 30 日    2020 年 12 月 31 日      2019 年 12 月 31 日
    溢多利                                        重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
                   金额        占比          金额            占比          金额            占比
    短期借款        4,000.00     17.50%     5,000.00       20.64%     2,000.00        6.34%
    应付票据        1,020.40      4.47%     2,400.00        9.91%     6,500.00       20.59%
    应付账款        6,959.63     30.45%     7,557.21       31.20%    15,523.75       49.17%
    预收款项                -         -              -          -       292.04        0.93%
    合同负债           139.99     0.61%          114.37     0.47%               -         -
    应付职工薪酬         285.74     1.25%          284.62     1.18%       245.47        0.78%
    应交税费            50.50     0.22%           33.06     0.14%       230.02        0.73%
    其他应付款      10,395.65     45.49%     8,832.66       36.46%     6,778.61       21.47%
    其中：应付利息         49.05     0.21%           49.05     0.20%       109.75        0.35%
    应付股利        2,185.11      9.56%     2,300.93        9.50%     2,036.61        6.45%
    其他流动负债           0.39     0.00%            0.51     0.00%               -         -
    流动负债合计     22,852.31    100.00%    24,222.43      100.00%    31,569.89      100.00%
    非流动负债合计             -         -              -          -               -         -
    负债合计       22,852.31    100.00%    24,222.43      100.00%   31,569.89       100.00%
       （七）最近三年主营业务发展情况
       利华制药主要进行甾体激素原料药的生产、销售，主要品种有泼尼松龙、泼
    尼松、倍他米松、氢化可的松、泼尼松龙磷酸钠等品种。近三年主营业务不存在
    变化。
       利华制药拥有的资质和许可如下：
序    持有
           许可证类别        证书编号             生产范围                   发证机关             有效期限
号     人
                                      安阳市龙安区安汤路
                                      北段七里店：原料药
                                      （醋酸泼尼松、醋酸
                                      可的松、氢化可的松
                                      琥珀酸钠、琥珀酸甲
                                      泼尼龙、门冬氨酸钾、 河南省食品药品                        2021/12/31
     利华    药品生产许
     制药      可证                                   监督管理局
                                      丁酸氢化可的松、氢                                     1
                                      化可的松戊酸酯、倍
                                      他米松二丙酸酯、糠
                                      酸莫米松、曲安奈德、
                                      醋酸地塞米松、倍他
                                      米松、泼尼松龙醋酸
    溢多利                                       重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
序   持有
          许可证类别          证书编号               生产范围           发证机关        有效期限
号    人
                                   戊酸酯、甲泼尼龙、
                                   丙酸氯倍他索、糠酸
                                   氟替卡松、丙酸氟替
                                   卡松）***安阳市高新
                                   技术产业开发区黄河
                                   大道中段：原料药（醋
                                   酸泼尼松龙、泼尼松、
                                   泼尼松龙、氢化可的
                                   松、醋酸氢化可的松、
                                   倍他米松、甲泼尼松、
                                   地塞米松、倍他米松
                                   磷酸钠、泼尼松龙磷
                                   酸钠）
    序
      持有人     证书类别         证书编号              认证范围         发证机关    有效期至
    号
                                        原料药（泼尼
                                        松龙、泼尼松、
                                         醋酸泼尼松
        利华制   药品 GMP 证                          河南省食品药            2022/10/
         药      书                               品监督管理局               26
                                        松、醋酸氢化
                                        可的松、倍他
                                          米松）
    序         批文类                               批准文
        持有人          药品名称              剂型                  发证机关    有效期至
    号          别                                 号
              国内药                                         河南省食品
        利华制                                    国药准字                2025/2/1
         药                                    H41022036               9
               批件                                          理局
              国内药                                         河南省食品
        利华制                                    国药准字                2025/2/1
         药                                    H41022037               9
               批件                                          理局
              国内药                                         河南省食品
        利华制          醋酸可的                      国药准字                2025/2/1
         药            松                       H41022034               9
               批件                                          理局
              国内药                                         河南省食品
        利华制          醋酸泼尼                      国药准字                2025/2/1
         药            松龙                      H20044396               9
               批件                                          理局
              国内药                                         河南省食品
        利华制          醋酸泼尼                      国药准字                2025/2/1
         药            松                       H41022035               9
               批件                                          理局
溢多利                                  重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
序         批文类                          批准文
    持有人           药品名称      剂型                   发证机关       有效期至
号          别                            号
          国内药                                    河南省食品
    利华制           醋酸氢化                国药准字                  2025/2/1
     药            可的松                H20013136                 9
           批件                                     理局
          国内药     氢化可的                           河南省食品
    利华制                               国药准字                  2025/2/1
     药                               H20045011                 9
           批件      钠                              理局
          国内药                                    河南省食品
    利华制           氢化可的                国药准字                  2025/2/1
     药             松                 H20013137                 9
           批件                                     理局
          国内药                                    河南省食品
    利华制                               国药准字                  2022/4/2
     药                               H20123304                 7
           批件                                     理局
          国内药
          品注册              原料药                                长期
           批件
          国内药
          品注册              原料药                                长期
           批件
持有人       证书编号          许可范围          发证机关             有效期
       （豫 E）危化经
利华制                   甲醇、乙醇、丙醇、 安阳市应急管理           2021/10/12-2024/10
       字[2021]00105
 药                      三氯甲烷    局监督管理局                   /11
           号
     （八）交易标的为股权的说明
     截至本报告书签署日，利华制药不存在出资瑕疵或其他影响其合法存续的情
况。
     本次交易标的为利华制药 100%股权，为控股权。
置条件
     拟出售资产为利华制药 100%股权，不涉及其他股东同意，符合公司章程规
定的转让前置条件。
溢多利                    重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
  （九）标的公司下属企业构成情况
  截至本报告书出具之日，利华制药不存在下属控股子公司。
  （十）标的公司是否涉及诉讼、仲裁、司法强制执行等重大争议或存在妨
碍权属转移的其他情况
  截至本报告书签署日，利华制药股权不存在质押、担保或其他第三方权利等
限制性情形，也不存在任何可能导致上述股权被有关司法机关或行政机关查封、
冻结、征用或限制转让的未决或潜在的诉讼、仲裁以及任何其他行政或司法程序。
  （十一）本次交易涉及的债权债务转移及人员安置情况
  本次交易不涉及利华制药债权债务的转移。标的公司作为一方当事人的债
权、债务继续由标的公司享有和承担，甲方应促使标的公司采取必要行动确保本
次交易不影响该等债权、债务之实现和履行。
  标的公司的现有人员继续保留在标的公司，目前存续的劳动关系不变更，除
非相关方另有约定，由标的公司继续承担该等人员的全部责任。
  （十二）标的公司是否因涉嫌犯罪被司法机关立案侦查或者涉嫌违法违规
被中国证监会立案调查，是否受到行政处罚或者刑事处罚
  截至本报告书签署日，利华制药未因涉嫌犯罪被司法机关立案侦查或者涉嫌
违法违规被中国证监会立案调查，亦未受到刑事处罚。利华制药收到的行政处罚
详见“第二章 上市公司基本情况”之“八”之“（一）上市公司是否因涉嫌犯罪
被司法机关立案侦查或者涉嫌违法违规被中国证监会立案调查，最近三年是否受
到行政处罚或者刑事处罚”的具体内容。
溢多利                           重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
              第五章 交易标的评估情况
      一、新合新
   （一）评估基本情况
   本次交易中，标的资产的交易价格以具有证券期货业务资格的评估机构华亚
正信出具的《评估报告》中新合新整体权益的评估值为定价依据，由交易各方协
商确定，并提交股东大会批准。
   华亚正信对新合新分别采用收益法和资产基础法进行了评估，截止评估基准
日 2021 年 9 月 30 日，在持续经营假设条件下，新合新经审计的合并报表归属于
母公司所有者权益为 45,442.90 万元，采用收益法确认的股东全部权益价值为
评估的股东全部权益价值为 75,440.66 万元，增值额为 29,997.76 万元，增值率
为 66.01%。
   采用收益法和资产基础法两种评估方法评估，结果相差 34,405.36 万元，差
异率为 45.61%。
   新合新是拥有甾体激素中间体优势，尤其是呼吸和免疫系统用药原料药和生
殖保健系统用药原料药等原料药。
   经过多年的发展和积累，新合新在甾体激素药物原料药行业内具有较强的市
场知名度和影响力，是湖南省高新技术企业、湖南省激素类药物及中间体工程技
术研究中心。
   新合新在多个国家和地区海外销售网络已日渐完善，销售渠道稳定，目前公
司在多个国家和地区已发展出众多长期稳定的合作伙伴。
   资产基础法评估无法涵盖以上企业获得的多项资质认证及公司所拥有的人
力资源、销售渠道等无形资产的价值。因此我们认为收益法评估结果更能真实全
面体现新合新的企业价值。
   综合上述因素分析，湖南新合新生物医药有限公司近年经营虽然存在一定波
动，但主要原因是大环境等客观因素影响，公司自身的产品生产销售、企业经营
溢多利                          重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
管理没有发生重大变化，预测公司未来可以获得正常稳定的收益，因此，选择收
益法的评估结果作为湖南新合新生物医药有限公司股东全部权益的评估值，评估
值为人民币 109,846.02 万元。
  （二）评估假设
  （1）交易假设：是假定所有待评估资产已经处在交易过程中，评估师根据
待评估资产的交易条件等模拟市场进行估价。
  （2）公开市场假设：是指资产可以在充分竞争的市场上自由买卖，其价格
高低取决于一定市场的供给状况下独立的买卖双方对资产的价值判断。公开市场
是指一个有众多买者和卖者的充分竞争的市场。在这个市场上，买者和卖者的地
位是平等的，彼此都有获得足够市场信息的机会和时间，买卖双方的交易行为都
是在自愿的、理智的，而非强制或不受限制的条件下进行的。
  （3）假设国家现行的有关法律法规及政策、国家宏观经济形势无重大变化，
本次交易各方所处地区的政治、经济和社会环境无重大变化。
  （4）针对评估基准日资产的实际状况，假设企业持续经营。
  （5）假设和被评估单位相关的赋税基准及税率、政策性征收费用等评估基
准日后不发生重大变化。
  （6）假设评估基准日后被评估单位的管理层是负责的、稳定的，且有能力
担当其职务。
  （7）假设被评估单位完全遵守所有相关的法律法规。
  （8）假设评估基准日后无不可抗力及不可预见因素对被评估单位造成重大
不利影响。
  （1）假设评估基准日后被评估单位采用的会计政策和编写本评估报告时所
采用的会计政策在重要方面保持一致；
  （2）假设评估基准日后被评估单位在现有管理方式和管理水平的基础上，
经营范围、方式与目前保持一致；
  （3）假设评估基准日后被评估单位的现金流入、流出为均匀流入；
  （4）假设委托人、被评估单位提供的与本次评估相关全部资料真实、完整、
溢多利                             重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
合法、有效；
  （5）享有税收优惠方面的假设
  ① 湖 南 新 合 新 生 物 医 药 有 限 公 司 于 2020 年 9 月 11 日 取 得 编 号 为
GR202043001039 的高新技术企业证书，有效期为三年，于 2020-2022 年享受企
业所得税 15%的优惠政策。
  子公司湖南成大生物科技有限公司于 2020 年 9 月 11 日取得编号为
GR202043001757 的高新技术企业证书，有效期为三年，于 2020-2022 年享受企
业所得税 15%的优惠政策。
  子公司湖南龙腾生物科技有限公司于 2019 年 9 月 20 日取得编号为
GR201943000748 的高新技术企业证书，有效期为三年，于 2019-2021 年享受企
业所得税 15%的优惠政策。
  根据对被评估单位现有研发水平、研发支出的投入以及管理层的胜任能力的
尽职调查，结合前述假设，评估人员判断被评估单位在高新技术企业证书到期后
仍有较大可能继续复审通过、继续取得高新技术企业证书，根据《中华人民共和
国企业所得税法实施条例》可享受企业所得税 15%的优惠政策。因此，本次评估
假设被评估单位收益期可持续享受上述税收优惠。
  ②根据国家税务总局关于印发《企业研究开发费用税前扣除管理办法[试
行]》（国税发[2008]116 号）的通知第四条规定，“企业从事《国家重点支持的
高新技术领域》和国家发展改革委员会等部门公布的《当前优先发展的高技术产
业化重点领域指南（2007 年度）》规定项目的研究开发活动，其在一个纳税年度
中实际发生的与技术开发相关工资、材料费、试验费等费用支出，允许在计算应
纳税所得额时按照规定实行加计扣除。
  根据《财政部税务总局关于延长部分税收优惠政策执行期限的公告》（2021
年第 6 号）和《财政部税务总局关于进一步完善研发费用税前加计扣除政策的公
告》
 （2021 年第 13 号），企业开展研发活动中实际发生的研发费用，未形成无形
资产计入当期损益的，在 2023 年 12 月 31 日前，在按规定据实扣除的基础上，
再按照实际发生额的 100%在税前加计扣除；形成无形资产的，在上述期间按照
无形资产成本的 200%在税前摊销。
  待《财政部税务总局关于延长部分税收优惠政策执行期限的公告》
                              （2021 年
第 6 号）税收优惠政策延期结束后，将按照国家税务总局制定了《企业研究开发
       溢多利                                重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
       费用税前扣除管理办法(试行)》
                     （国税发〔2008〕116 号），企业开展研发活动中
       实际发生的研发费用，未形成无形资产计入当期损益的，在按规定据实扣除的基
       础上，再按照实际发生额的 50%在税前加计扣除；形成无形资产的，在上述期间
       按照无形资产成本的 150%在税前摊销。
         结合上述优惠政策的收益期考虑，本次评估假设被评估单位自 2024 年开始，
       按照《企业研究开发费用税前扣除管理办法[试行]》（国税发[2008]116 号）的
       通知，研发费用可享受税前加计扣除 50%的税收优惠政策。
         （三）资产基础法评估情况
         在在持续经营前提下，截止评估基准日，湖南新合新生物医药有限公司总资
       产账面价值为 134,396.60 万元，评估价值为 164,394.36 万元，增值额为
       值为 88,953.70 万元，无增减值；净资产账面价值为 45,442.90 万元，股东全部
       权益价值为 75,440.66 万元，增值额为 29,997.76 万元，增值率为 66.01%。
         评估结果详见下列评估结果汇总表：
                                                                 单位：万元
                        账面价值              评估价值           增减值           增值率%
          项目
                           A                B            C＝B-A        D＝C/A×100
流动资产               1      80,742.04        83,671.62       2,929.58         3.63
非流动资产              2      53,654.56        80,722.97      27,068.41        50.45
其中：长期股权投资          3      16,512.56        35,221.90      18,709.34       113.30
   固定资产            4      28,740.26        33,442.09       4,701.83        16.36
   在建工程            5       2,503.20         2,492.40         -10.80        -0.43
   无形资产            6       3,055.09         6,914.91       3,859.82       126.34
   长期待摊费用          7           837.98           646.20      -191.78       -22.89
   递延所得税资产         8           357.44           357.44            -               -
   其他非流动资产         9       1,648.03         1,648.03              -
资产总计               10    134,396.60       164,394.36      29,997.76        22.32
流动负债               11     86,315.10        86,315.10              -               -
非流动负债              12      2,638.60         2,638.60              -               -
负债总计               13    88,953.70         88,953.70              -               -
净资产（所有者权益）         14    45,442.90         75,440.66      29,997.76        66.01
溢多利                                                      重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
  （四）收益法评估情况
  本次采用收益法中的现金流量折现法（DCF）对企业整体价值评估来间接获
得股东全部权益价值。对经营性资产价值的确定选用企业自由现金流折现模
型，即以未来若干年度内的企业自由现金流量作为依据，采用适当折现率折现
后加总计算得出。计算模型如下：
  股东全部权益价值＝企业整体价值 －付息债务价值
  企业整体价值＝经营性资产价值+非经营性资产价值+溢余资产价值+长期股
权投资价值-非经营性负债价值
  付息债务是指评估基准日被评估单位账面上需要付息的债务（包括短期借款
和其他应付款）。
  付息债务以核实后的账面值作为评估值。
  （1）经营性资产价值
  经营性资产是指与被评估单位生产经营相关的，评估基准日后企业自由现金
流量预测所涉及的资产与负债。
  经营性资产价值的计算公式为：
         n
                 Fi                F n ? (1 ? g)
  P ?   ?               i
                            ?
                                                    n
        i?1   (1 ? r)           (r ? g) ? (1 ? r)
  其中：P：评估基准日的企业经营性资产价值；
  Fi：评估基准日后第 i 年预期的企业自由现金流量；
  Fn：详细预测期末年预期的企业自由现金流量；
  r：折现率(此处为加权平均资本成本,WACC)；
  n：详细预测期；
  i：详细预测期第 i 年；
  g：永续期增长率，本次评估不考虑永续期增值率，即 g=0。
             折现率采用加权平均资本成本 WACC 模型确定。
  权益资本成本 ke 采用资本资产定价模型 CAPM 确定。
  （2）非经营性资产、负债价值
  非经营性资产、负债是指与被评估单位生产经营无直接关系的，评估基准日
后企业自由现金流量预测不涉及的资产与负债。本次对非经营性资产、负债主要
溢多利                            重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
采用成本法进行单独分析和评估。
     （3）溢余资产价值
   溢余资产是指评估基准日超过企业生产经营所需多余的、评估基准日后企业
自由现金流量预测不涉及的资产。
   截止评估基准日，新合新无溢余资产。
     （4）长期股权投资价值
   合并范围外的长期股权投资评估值根据对被投资企业基准日经整体评估的
股东全部权益价值乘以所持有的股权比例，计算得出长期股权投资的价值。
     收益期是对被评估企业未来预期收益的期限界定，是指资产具有活力的期
间，即从评估基准日到企业收益结束日的区间。
     评估人员经分析调查，被评估企业营业执照核准的营业期限为永久，评估
基准日被评估单位经营正常，根据企业的发展规划及行业特点，企业业务类型、
经营方式较稳定，通过分析企业的经营状况及与企业管理层沟通，不存在对影响
企业持续经营的核心资产的使用年限进行限定和对企业生产经营期限进行限定，
并可以通过延续方式永续使用。故收益期按永续确定。
   根据公司目前经营状况、业务特点、市场供需情况，预计其在 2026 年进入
稳定期，故预测期确定为 2021 年 10 月-2026 年 12 月共 5.25 年。2027 年后为永
续。
   湖南新合新生物医药有限公司主要从事甾体激素类医药起始物料及中间体
的研发、生产与销售业务，根据产品用途可分为呼吸和免疫系统用药原料药、生
殖保健系统用药原料药、酶制剂和其他共四大类。
   其中呼吸和免疫系统用药原料药包括氢可龙系列（阿奈可他醋酸酯，醋酸可
的松，氢化可的松醋酸酯）；16β 甲基系列（倍他米松环氧水解物，倍他米松，
倍他米松醋酸酯，二氟拉松，倍他米松戊酸酯），6-甲基泼尼松龙中间体等产品。
生殖保健系统用药原料药包括 4(9)物，3-缩酮、酸性酸脱物，脱氢诺龙，乌双
缩酮，米非司酮中间体，替勃龙醚化物，6-酮基雌二醇，2. 18 甲基系列孕激素：
乙基诺龙、11-OH 乙基诺龙，乙基双酮，15-羟基乙基双酮，乙基锂氨物，乙基
沃氏物，左炔诺孕酮，左炔单酯，乙基酮，去氧孕烯，11-羟基乙基双酮，乙基
溢多利                                     重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
三酮，依氧化物，依托孕烯，乙基双酮等产品。其他产品包括兽药：API，四烯
雌酮等产品。
   （1）新合新公司的生产销售模式：
   新合新：呼吸和免疫系统用药原料药、生殖保健系统用药原料药生产+销售；
成大：呼吸和免疫系统用药原料药生产+销售；龙腾：生殖保健系统用药原料药
生产+酶制剂生产；诺凯：贸易平台；科益丰：贸易平台。
   （2）公司主要产品生产线产能统计见下表：
   ①新合新
                                                                   单位：吨
车间名称      生产线名称      2017 年       2018 年       2019 年    2020 年    2021 年
          酸性脱羧物           50            50          50        50        50
  H1
           NCD5—J         15            15          15        15        15
  H2       泼尼松龙           30            30          30        30        30
 H3 南     氢化可的松           30            30          30        30        30
           倍他米松           20            20          20        20        20
H3 北+H8
           地塞米松           20            20          20        20        20
           乙基孕酮          1.5            1.5        1.5       1.5       1.5
  H4       去氧孕烯          0.8            0.8        0.8       0.8       0.8
           左炔孕酮               1            1         1         1            1
               MQ        150            150          0         0            0
               MY             0            0         0       150            0
               MA             0            0       150         0            0
               MH0            0            0        30         0       250
           NCDMH2         60            60          60        60        30
发酵/提取 1
          乙基羟化物               0         20          20        20        20
  车间
              龙
              酮
               MT             0            0        10        20            0
           M 龙菌渣          30            30          30        30        30
发酵/提取 2        MA             0            0       100         0            0
  车间           MY             0            0         0       200       200
        年度合计          411.30        432.30      572.30    652.30    702.30
溢多利                                          重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
    ②龙腾生物
车间名称         2017 年   2018 年      2019 年      2020 年       2021 年           备注
发酵 1 车间   480m?发酵产能                                        能，做 MH0 发        做 AD 发酵和 MH0
                      酵产能        酵产能          发酵和 MH0
                                                           酵                发酵
                                              发酵
          液体酶车间，投
          产后未进行过生
                                                           胞嘧啶配套车
提取一车间     产，为其他产品                                                           胞嘧啶配套车间
                                                           间
          做配套（主要是
          过滤）
                      固    酶     固酶 1500      固 酶 1500     胞嘧啶 1000 吨       胞嘧啶 1000 吨/
提取二车间     固酶 1500 吨
                      AD   100
提取三车间     AD 100 吨               AD 100 吨     AD 100 吨     AD 100 吨         酶制剂包衣车间
                      吨
提取四车间     60 吨        60 吨       60 吨         60 吨         60 吨             酶制剂包衣车间
发酵 2 车间   建设中                                              能，做胞嘧啶
                      酵产能        酵产能          产能                            做胞嘧啶发酵
                                                           发酵
                      两车间
                                 两车间合         两车间合
          两车间合并，年     合并，年                                 酶制剂包衣车
提取五车间                            并，年产         并，年产                          酶制剂包衣车间
          产 MQ500 吨   产 MQ500                              间
                                 MQ500 吨      MQ500 吨
                      吨
                                                           MH0 提取 车间        MH0 提取车间及
                                                           及胞嘧啶配套           胞嘧啶配套车
提取六车间
                                                           车间。MH0 菌渣        间。MH0 菌渣产能
                                                           产能 840 吨         840 吨
    ③成大生物
                                                                           单位：吨
            车间名称                 2017 年      2018 年    2019 年     2020 年   2021 年
            兽药车间                         -        -         -     1.3727        -
                                         -        -         -          -        -
  粗品、碳酸锂的辅助车间，无产品
    （3）企业预期收益实现的保障
    企业为达到预期收益，主要有以下几方面：
    未来 5~10 年，新合新将致力于技术研发与创新，通过加大研发费用投入及
      溢多利                                            重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
      人才培养力度，进一步完善基础设施，开展产品核心技术研发及关键工艺研究，
      使其甾体激素类医药起始物料及中间体的整体水平处于行业先进水平。
         ①先保证生产质量的稳定性，最大能力的提供产品，保证优质的供货源；
         ②加大研发力度，优化工艺技术，达到下降成本的目标；
         ③大力推广高端产品，提升整体毛利率。
         （4）未来收入预测
         ①销售量预测
         新合新在 2018 年-2020 年的销售量在 591 万吨、302.67 吨和 198.51 吨，主
      要是销售中间体（尤其是前端中间体）居多，特点是量大价低。2020 年的销量
      比 2018 年销量下降了 66%，但主营业务收入相差不大，2018 年的收入为
         本次评估对未来销售量预测时，主要参考近年新合新实际销量情况，2021
      年 10-12 月份根据新合新提供的计划销量确定，因 2021 年公司生产存在环保检
      查整改、定时限电、限产等特殊情况，因此 2021 年度总体销量较 2020 年有较大
      幅度下降，根据与公司管理层沟通了解，预计新合新整体在 2022 年至 2024 年实
      现恢复性增长，2025 年、2026 年及以后将销量经逐步趋稳。
         ②销售单价预测
         新合新近年主要产品销售平均单价有所波动，主要原因是原材料、国际经济
      大环境影响，本次评估对未来销售单价主要根据 2021 年销售产品均价并考虑近
      年增减趋势进行测算。
         ③新合新合并层面的收入构成：
                                                                                单位：万元
产品类              预测第 0 年      预测第 1 年        预测第 2 年           预测第 3 年       预测第 4 年       预测第 5 年
            参数
 别               2021.10-12    2022 年             2023 年        2024 年        2025 年        2026 年
      呼吸和免疫系
      统用药原料药
    生殖保健系统
新合新 用药原料药          8,940.26   20,389.35           26,019.43    27,749.78     29,059.82     29,961.50
      其他                  -             -                  -             -             -             -
      小计          22,482.32   65,552.89       76,129.86        80,807.11     84,962.27     88,209.07
    呼吸和免疫系
成大生               10,317.28   33,670.35           33,980.09    34,311.95     34,568.58     34,780.97
    统用药原料药
 物
    生殖保健系统                -             -                  -             -             -             -
   溢多利                                         重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告
   用药原料药
   其他                -            -                -             -            -            -
   小计        10,317.28    33,670.35     33,980.09       34,311.95    34,568.58    34,780.97
   呼吸和免疫系
   统用药原料药
    生殖保健系统
龙腾生 用药原料药
 物  酶制剂         479.50     1,880.00         1,930.40      1,982.19     2,035.42     2,090.11
   其他                -            -                -             -            -            -
   小计        3,206.53     13,958.00     14,457.52       14,975.37    15,548.33    16,181.05
   呼吸和免疫系
   统用药原料药
诺凯生 生殖保健系统    1,281.06     5,063.73         5,145.09      5,228.08     5,312.73     5,399.08
 物  用药原料药
    其他               -            -                -             -            -            -
   小计        1,627.76      6,163.44         6,266.79     6,372.22     6,479.75     6,589.45
   呼吸和免疫系
                     -            -                -             -            -            -
   统用药原料药
    生殖保健系统
科益丰 用药原料药     4,702.95    11,896.63         14,453.64    16,770.53    16,931.86    17,133.52
   其他                -            -                -             -            -            -
   小计        4,702.95     11,896.63     14,453.64       16,770.53    16,931.86    17,133.52
 合并抵消小计      7,653.12     28,109.12     29,541.23       30,985.37    32,480.00    34,004.58
主营业务收入合计     34,683.72   103,132.19    115,746.67       122,251.81   126,010.79   128,889.48
     营业成本 2018 年-2020 年的成本率分别是：68.92%、70.88%、70.87%，相
   对较为稳定。直接材料成本占营业成本的 80%左右，主要原材料是：植物甾
   醇、催化剂等，其中受植物甾醇的价格影响较大。
     近几年主要材料的采购价格统计分析：
名称     单价         数量              成交           单价          数量              成交           单价         数量              成交
       （元/                                     （元/                                      （元/
                （公斤）              金额                     （公斤）              金额                    （公斤）              金额
       公斤）                                     公斤）                                      公斤）
植物甾醇   113.14 2,869,514.00    324,652,755.37   101.17   1,323,144.00   133,866,089.80   95.01   1,910,001.00   181,462,984.34
金属锂    760.64    18,091.70     13,761,283.63   577.73     23,190.00     13,397,641.83 427.69      15,109.00      6,461,964.59
四氢呋喃   12.13    802,260.00      9,734,647.43    10.68    864,000.00      9,230,127.53   11.25    835,920.00      9,405,939.84
二氯甲烷     3.63 2,515,550.00      9,128,539.10     3.54   1,124,750.00     3,976,326.26    3.01   1,374,000.00     4,136,378.29
 甲醇      3.21 3,164,820.00     10,173,486.03     2.27   2,440,267.00     5,531,047.11    1.90   2,875,520.00     5,473,924.66
 液氮      0.77 7,197,190.00      5,525,272.79     0.74   9,209,850.00     6,845,596.29    0.93   6,041,217.94     5,644,945.58
 丙酮      7.08 1,477,860.00     10,470,246.16     4.34   2,261,360.00     9,815,404.12    7.40   1,563,000.00    11,566,331.31
大豆油      5.55 1,029,180.00      5,709,533.20     5.95   1,300,720.00     7,744,240.35    6.59    809,840.00      5,335,766.65
玉米淀粉     2.39 1,728,100.00      4,138,136.27     2.30    155,000.00       355,929.21     0.91   1,492,930.00     1,352,457.19
氯缩酮    111.22     9,000.00      1,000,957.86   114.40     63,740.00      7,292,039.99 127.01      72,800.00      9,246,017.71
生物质颗
 粒
          主营业务成本主要是原材料、人工费、折旧、制造费用等，原材料、制造
     费用等按历史年度占销售收入的比例确定，人工费根据近年工资上涨幅度及当
     地人工平均增长情况确定，由于公司固定资产是一次性投入，目前有较大的产
     能剩余，因此，固定资产资本性支出主要是固定资产更新支出，折旧按历史年
     度摊销额确定。
          营业成本未来预测如下：
          新合新公司合并层面的成本构成：
                                                                             单位：万元
                预测第 0 年     预测第 1 年        预测第 2 年           预测第 3 年       预测第 4 年       预测第 5 年
产品
           参数   2021.10-1
类别                           2022 年             2023 年        2024 年        2025 年        2026 年
     呼吸和免疫系统用
     药原料药
新合   生殖保健系统用药
新    原料药
     其他                 -             -                  -             -             -             -
     小计         16,252.52   47,703.26       54,437.08        57,362.29     59,602.72     61,897.72
     呼吸和免疫系统用
     药原料药
成大   生殖保健系统用药
                        -             -                  -             -             -             -
生物   原料药
     其他                 -             -                  -             -             -             -
     小计          9,659.10   29,313.52       29,468.81        29,912.26     29,803.78     29,916.30
     呼吸和免疫系统用
     药原料药
     生殖保健系统用药
龙腾   原料药
生物   酶制剂           353.39    1,354.93           1,377.19      1,415.17      1,454.14      1,494.09
     其他                 -             -                  -             -             -             -
     小计          2,418.87    9,854.78       10,360.94        10,689.73     11,144.32     11,545.87
     呼吸和免疫系统用
     药原料药
诺凯   生殖保健系统用药
生物   原料药
     其他                 -             -                  -             -             -             -
     小计          1,455.74    5,151.03           5,239.65      5,330.04      5,422.24      5,516.29
科益   呼吸和免疫系统用           -             -                  -             -             -             -
    丰    药原料药
         生殖保健系统用药
         原料药
         其他                          -              -              -            -            -           -
         小计                   4,417.84      11,312.04     13,882.21     16,131.62    16,288.25   16,484.04
         合并抵消小计                7,653.12     28,109.12     29,541.23     30,985.37    32,480.00   34,004.58
        主营业务成本合计              26,550.95     75,225.51     83,847.46     88,440.57    89,781.31   91,355.64
               至评估基准日的应税税种、税率及计税基数如下：
               增值税：增值税率分别为 13%、9%；
               城市维护建设税：按应缴增值税的 7%计算；
               教育费附加：按应缴增值税的 3%计算；
               地方教育费附加：按应缴增值税的 2%计算；
               印花税：按销售金额的 0.03%计算。
               本次评估基于目前新合新执行的税率进行测算，并结合历史年度的经营数
          据，对各单体公司的税金及附加进行预测，然后得到合并口径税金及附加；未
          来年度的税金及附加预测如下：
                                                                                       单位：万元
                 预测第 0 年 预测第 1 年 预测第 2 年 预测第 3 年 预测第 4 年 预测第 5 年                                  永续年
序号       项目
主营业务税金及附加           219.07         781.83       938.22         987.77       992.24    1,043.08      961.04
               销售费用主要由工资、运输费、宣传费、保险费和其他组成。考虑历史经
          营情况，对各单体公司的销售费用进行预测，然后得到合并口径销售费用，销
          售费用预测如下：
                                                                                       单位：万元
               预测第 0 年      预测第 1 年       预测第 2 年        预测第 3 年       预测第 4 年       预测第 5 年
序号        项目
销售费用合计             291.06      497.91        513.47         528.75        543.27        560.63
          管理费用主要由管理员工薪酬和社保、办公费、差旅费、租赁费及其他费
     用等组成，参考管理人员构成情况、历史的薪酬水平预计未来工资、社保、住
     房公积金等人工费，无形资产摊销及折旧费用，主要根据账面资产的寿命年
     限、维持再生产所需的固定资产更新，以及折旧摊销期限来进行预测。对各单
     体公司的管理费用进行预测，然后得到合并口径管理费用。管理费用预测如下
     表：
                                                                            单位：万元
               预测第 0 年      预测第 1 年       预测第 2 年        预测第 3 年       预测第 4 年       预测第 5 年
序号        项目
一     固定部分
固定部分合计             376.61    1,550.92      1,533.85       1,510.37      1,469.52      1,208.76
二     可变部分
可变部分合计         1,653.95    8,023.83      8,020.24       7,692.25      8,101.74      8,242.43
    合并抵消           3.25       13.00            13.00       13.00         13.00         13.00
管理费用合计         2,027.31    9,561.75      9,541.09       9,189.62      9,558.26      9,438.19
       研发费用主要由职工薪酬、直接研发材料、折旧及摊销、其他费用等组
     成，参考研发人员构成情况、历史薪酬水平预计未来工资、社保、住房公积金
     等人工费，无形资产摊销及折旧费用，主要根据账面资产的寿命年限、维持再
     生产所需的固定资产更新，以及折旧摊销期限来进行预测。根据新合新公司经
     营计划，公司未来将加大新产品研发，在对各单体公司的研发费用进行预测，
     然后得到合并口径研发费用。未来年度研发费用预测如下表：
                                                                          单位：万元
             预测第 0 年      预测第 1 年       预测第 2 年        预测第 3 年       预测第 4 年       预测第 5 年
序号     项目
一     固定部分
固定部分合计            65.34      245.62        271.96         269.77        262.93        273.47
二     可变部分
可变部分合计         1,009.36    3,576.65      3,937.53       4,132.72      4,390.30      4,638.46
研发费用合计         1,074.70    3,822.27      4,209.49       4,402.49      4,653.23      4,911.93
       企业历史财务费用主要为利息支出、利息收入、金融机构手续费用等。
       截止评估基准日，新合新合并范围内的付息债务合计 67,319.30 万元，预
     计在 2022 年将付息债务全部还清。
       按照以上的还款计划计算利息支出，以及相关的手续费、利息收入等，对
     各单体公司的财务费用进行预测，然后得到合并口径财务费用。未来年度的财
     务费用预测如下表：
                                                                           单位：万元
              预测第 0 年      预测第 1 年       预测第 2 年        预测第 3 年       预测第 4 年       预测第 5 年
序号      项目
财务费用合计            650.59    1,524.77        129.28        129.28        129.28        129.28
       营业外收支为偶发性项目，本次评估不作预测。
       ① 湖 南 新 合 新 生 物 医 药 有 限 公 司 于 2020 年 9 月 11 日 取 得 编 号 为
     GR202043001039 的高新技术企业证书，有效期为三年，于 2020-2022 年享受企
     业所得税 15%的优惠政策。
       ②子公司湖南成大生物科技有限公司于 2020 年 9 月 11 日取得编号为
     GR202043001757 的高新技术企业证书，有效期为三年，于 2020-2022 年享受企
     业所得税 15%的优惠政策。
       ③子公司湖南龙腾生物科技有限公司于 2019 年 9 月 20 日取得编号为
     GR201943000748 的高新技术企业证书，有效期为三年，于 2019-2021 年享受企
     业所得税 15%的优惠政策。
       新合新、成大和龙腾多次获得高新技术企业认定的延续，鉴于政府对医药
     行业的支持以及企业自身在研发方面的大量投入，本次评估假设高新证书到期
      后仍能获得复审通过，继续享受高新技术企业的所得税优惠政策。
           ④根据国家税务总局关于印发《企业研究开发费用税前扣除管理办法[试
      行]》
        （国税发[2008]116 号）的通知第四条规定，“企业从事《国家重点支持的
      高新技术领域》和国家发展改革委员会等部门公布的《当前优先发展的高技术产
      业化重点领域指南（2007 年度）》规定项目的研究开发活动，其在一个纳税年度
      中实际发生的与技术开发相关工资、材料费、试验费等费用支出，允许在计算
      应纳税所得额时按照规定实行加计扣除。
           根据《财政部税务总局关于延长部分税收优惠政策执行期限的公告》（2021
      年第 6 号），企业开展研发活动中实际发生的研发费用，未形成无形资产计入当
      期损益的，在 2023 年 12 月 31 日前，在按规定据实扣除的基础上，再按照实际
      发生额的 100%在税前加计扣除；形成无形资产的，在上述期间按照无形资产成
      本的 200%在税前摊销。
           结合上述优惠政策的收益期考虑，被评估单位自 2024 年开始，按照《企业
      研究开发费用税前扣除管理办法[试行]》（国税发[2008]116 号）的通知，研发
      费用可享受税前加计扣除 50%的税收优惠政策。
           根据上述的所得税优惠政策，以及可税前弥补亏损政策，各公司未来年度
      的所得税预测如下：
                                                                                    单位：万元
            预测第 0 年      预测第 1 年       预测第 2 年       预测第 3 年        预测第 4 年       预测第 5 年       永续年
序号   项目
所得税合计           400.46     567.83       1,357.71       1,964.05      2,120.01      2,261.29     2,262.65
           根据国家税法及企业相关会计制度对企业固定资产及无形资产摊销的有关
      原则，结合企业资产的使用特点，同时固定资产更新的因素，对未来年度的折
      旧摊销进行预测，折旧及摊销以各单体公司单独测算，合并后得到未来年度的
       折旧及摊销。则未来各年的折旧及摊销如下表：
                                                                                         单位：万元
                                                               折旧预测
 所属公司        项目
                    第0年               第1年              第2年           第3年              第4年            第5年
         固定资产         872.53          3,309.24         3,481.26      3,489.48         3,467.02       3,434.40
         在建工程               0.57        206.93              281.52       281.52         281.52         275.40
 新合新
         无形资产           17.80               71.20            71.20        71.20          71.20          71.20
        长期待摊费用          62.02           248.06              228.53       196.33         176.66           5.77
         固定资产         530.00          1,002.56              935.64   1,110.58           999.10       1,111.37
         在建工程                 -                -                -            -               -              -
 成大生物
         无形资产               3.94            15.77            15.77        15.77          15.77          15.77
        长期待摊费用          29.76           119.05              119.05       119.05         119.05          26.06
         固定资产         124.03            487.16              495.82       487.34         492.12         495.60
         在建工程                 -         215.59              389.32       437.82         486.32         534.82
 龙腾生物
         无形资产           12.83               51.32            51.32        51.32          51.32          51.32
        长期待摊费用          48.49           179.24              177.78       177.78         177.78         177.78
 诺凯生物    固定资产               5.04            32.10            31.43        31.50          31.57          31.09
 科益丰     固定资产           12.81               92.59            92.96        80.42          60.27          64.52
 开源化工    固定资产               0.06            0.55             0.55         0.55            0.21              -
        合计          1,719.88          6,031.36         6,372.15      6,550.66         6,429.91       6,295.10
         企业的资本性支出主要为生产及办公设备的生产经营中资产的正常更新投
       资，资本性支出的预测如下表：
                                                                                         单位：万元
                                                          资本性支出预测
所属公司     项目
                  第0年          第1年             第2年             第3年         第4年           第5年           永续年
        固定资产            -     1,887.17              68.09        10.25      323.42        332.18      2,784.94
        在建工程      250.30               -               -             -            -              -      220.31
新合新
        无形资产            -              -               -             -            -              -       23.45
       长期待摊费用           -              -               -             -            -              -      107.39
        固定资产      181.88           795.20     1,126.92          239.92    1,842.74        265.53      1,027.26
成大生物    在建工程            -              -               -             -            -              -              -
        无形资产            -              -               -             -            -              -              -
       长期待摊费用               -             -          -          -           -           -            -
        固定资产                -       36.93         1.39      60.45       74.32        6.61       536.57
        在建工程                -    1,791.00       500.00     500.00      500.00       500.00      396.06
龙腾生物
        无形资产                -             -          -          -           -           -        33.79
       长期待摊费用               -             -          -          -           -           -        85.39
诺凯生物    固定资产        162.06           0.27         2.28       2.46        2.05       162.06       51.74
科益丰     固定资产        390.84           4.52         0.21      18.26      191.42        50.30       89.08
开源化工    固定资产          1.01                -          -          -           -        1.01         0.37
       合计           986.09       4,515.09     1,698.89     831.34    2,933.95    1,317.69    5,356.35
            营运资本增加额系指企业在不改变当前主营业务条件下，为保持企业持续
       经营能力所需的新增营运资金。
            新合新主要是原料药行业，产品生产需要经过发酵、合成、提取等多个环
       节，资金及在产品占用较大，公司营运资金的预测主要根据历史财务数据分析
       计算得出。流动资产及流动负债按近三期评均周转次数确定。
            营运资本增加额=当期营运资本-上期营运资本
            其中，营运资本=安全现金保有量+应收账款+预付账款+存货-应付账款－预
       收帐款-应付职工薪酬-应交税费
            最低现金保有量：企业要维持正常运营，需要一定数量的现金保有量。结
       合分析企业以前年度营运资金的现金持有量与付现成本情况，确定最低现金保
       有量的月数，根据该月数计算完全付现成本费用。
            月完全付现成本=（销售成本+三项费用—折旧与摊销）/12
            应收款项＝营业收入总额/应收款项周转率
            存货=营业成本总额/存货周转率
            应付款项=营业成本总额/应付账款周转率
            营运资金预测具体如下表。
                                                                                 单位：万元
               预测第 0 年          预测第 1 年       预测第 2 年      预测第 3 年     预测第 4 年       预测第 5 年
       项目
      营运资本      79,719.60       94,638.48     105,774.30 111,571.42 114,034.51 116,315.46
  营运资本增加额          344.35       14,918.88      11,135.82    5,797.12     2,463.09      2,280.95
         根据上述各项预测，未来预测期及永续期企业自由现金流量预测如下：
                                                                             单位：万元
  项目       2021.10-12   2022 年      2023 年         2024 年      2025 年      2026 年      永续期
一、营业收入      34,683.71 103,132.20 115,746.68 122,251.81 126,010.80 128,889.47 128,889.47
主营业务收入      34,683.71 103,132.20 115,746.68 122,251.81 126,010.80 128,889.47 128,889.47
其他业务收入           0.00       0.00        0.00           0.00        0.00        0.00        0.00
二、营业成本      26,550.95   75,225.51   83,847.46      88,440.57   89,781.32   91,355.64   91,355.64
主营业务成本      26,550.95   75,225.51   83,847.46      88,440.57   89,781.32   91,355.64   91,355.64
其他业务成本           0.00       0.00        0.00           0.00        0.00        0.00        0.00
营业税金及附加        219.07     781.84      938.22         987.77      992.23     1,043.07     961.03
营业费用           291.07     497.90      513.46         528.74      543.27      560.63      560.63
管理费用         2,027.31    9,561.76    9,541.08       9,189.62    9,558.26    9,438.21    9,438.21
研发费用         1,074.70    3,822.27    4,209.47       4,402.50    4,653.23    4,911.93    4,911.93
财务费用           650.58    1,524.77     129.28         129.28      129.28      129.28      129.28
资产减值损失           0.00       0.00        0.00           0.00        0.00        0.00        0.00
公允价值变动收
益
投资收益             0.00       0.00        0.00           0.00        0.00        0.00        0.00
三、营业利润       3,870.03   11,718.15   16,567.71      18,573.33   20,353.21   21,450.71   21,532.75
补贴收入             0.00       0.00        0.00           0.00        0.00        0.00        0.00
营业外收入            0.00       0.00        0.00           0.00        0.00        0.00        0.00
营业外支出            0.00       0.00        0.00           0.00        0.00        0.00        0.00
四、利润总额       3,870.03   11,718.15   16,567.71      18,573.33   20,353.21   21,450.71   21,532.75
 减：所得税费用       400.47     567.84     1,357.72       1,964.05    2,120.00    2,261.30    2,262.66
五、净利润        3,469.56   11,150.31   15,209.99      16,609.28   18,233.21   19,189.41   19,270.09
 加：固定资产折
旧
 加：无形资产长
  期待摊摊销
 加：借款利息
(税后）
 减：资本性支出
  （不含税）
 减：营运资金增
加额
六、企业自由现金
流量
      （1）所选折现率的模型
      按照收益额与折现率口径一致的原则，本次评估收益额口径为企业自由现
    金流，则折现率 r 选取加权平均资本成本估价模型(WACC)确定。
      WACC 模型公式：
      r＝ke×[E/(D+E)]+kd×[D/(D+E)] ×(1-T)
      其中： ke：权益资本成本
      E/(D+E)：根据市场价值估计的被估企业的目标权益资本比率
      kd：债务资本成本
      D/(D+E)：根据市场价值估计的被估企业的目标债务资本比率
      T：被评估企业的所得税率
      计算权益资本成本时，我们采用资本资产定价模型(CAPM)。
      CAPM 模型公式：
      ke＝rf+β e×RPm+rc
      其中:rf：无风险报酬率
      RPm：市场风险溢价
      rc：企业特定风险调整系数
      β e：评估对象权益资本的预期市场风险系数
      β e＝β u×[1+(1-t)×(D/E)]
      β u 可比公司的预期无杠杠市场风险系数
      β u＝β t/[1+(1-t)×(Di/Ei)]
      β t 可比公司的预期市场平均风险系数
      Di、Ei：分别为可比公司的付息债务与权益资本
      （2）模型中各有关参数的确定
      ①权益资本成本 ke 的确定
      A.无风险收益率 rf 的确定：
      取长期国债到期收益率。通过同花顺 IFIND 金融终端查询截至评估基准日
    剩余年限 10 年以上（含 10 年）到期收益率为 3.80%，以此作为无风险收益率。
  B.权益的市场风险系数β e 的确定：
  根据被评估单位的业务特点，评估人员通过万德 WinD 系统查询了 3 家沪深
A 股可比上市公司 221 年 9 月 30 日的有财务杠杆的β e 值，然后根据可比上市
公司的所得税率、资本结构换算成无财务杠杆β u 值，并取其平均值作为被评
估单位的β u 值，取可比上市公司资本结构的平均值 0.3286 作为被评估单位的
目标资本结构。被评估单位预测期间执行的所得税税率为 15%。将各参数代入
权益系统风险系数计算公式，计算得出被评估单位的权益系统风险系数。计算
公式：
  β e＝β u×[1+(1-t)×(D/E)]
      ＝0.4306
  C.市场风险溢价 RPm 的确定：
  市场风险溢价是指投资者对与整体平均风险相同的股权投资所要求的预期
超额报酬率，即超过无风险利率的风险补偿。通常可以利用市场的历史风险溢
价数据进行测算。其基本公式为：
  ERP= Rm-Rf
  ●Rm 的确定
  Rm 为股权投资超额收益率。本次采用历史数据法，即参考中国证券市场指
数的历史风险溢价数据估算股权投资收益率。
  首先，借助同花顺 iFinD 数据终端，选择具有代表性的沪深 300 指数，确定
组成沪深 300 指数的 300 只成份股票，计算各自的权重，以综合反映沪深 A 股市
场整体表现。沪深 300 指数的成份股每年是发生变化的，因此我们在估算时采
用的是每年年底时沪深 300 指数的成份股。
  其次，确定计算年期为 10 年，选择收集前 10 年这 300 只成份股每年年末的
交易收盘价；并考虑了该成份股收益中应该包括每年分红、派息等产生的收
益，所选用的年末收盘价是年末“复权”价。
  最后以 10 年为一个周期，采用滚动方式估算 300 只股票中每只股票 10 年的
几何平均收益率。
  经计算，Rm 确定为 11.17%。
   ●Rf 的确定
          Rf 为无风险收益率。本次选取国债的到期收益率作为无风险收益率。借助
     同花顺 iFinD 数据终端，查询 2011 年到 2020 年每年年末距到期剩余年限 10 年
     期以上（含 10 年）国债的到期收益率，并计算其平均值作为无风险收益率。
          经计算，Rf 确定为 4.06%。
          ● 通过以上估算，市场风险溢价 ERP 为 7.09% 。
          D.rc 企业特定风险调整系数的确定
          企业面临的风险包括政策风险、管理风险、经营风险、财务风险等，本次
     将特别风险按照 4.167%确定。
          E．权益资本成本的确定
          将上述各参数代入公式计算：
          ke＝ rf +β e×RPm + rc
          ＝11.87%
          ②债务资本成本 kd 的确定
          按评估基准日当月的 LPR 确定，kd 取 4.65%。
          ③加权平均资本成本的确定
          r ＝ke×[E/(D+E)]+kd×(1-t)×[D/(D+E)]
           ＝9.91%
          经计算，折现率为 9.91%。
          （1）经营性资产价值的确定过程
          根据以上分析、预测所确定的各参数，通过对收益期内各年预测的企业自
     由现金流进行折现，计算得出企业经营性资产的价值如下表：
                                                                                 单位：万元
序
     项目       2021.10-12     2022 年    2023 年       2024 年        2025 年      2026 年      永续期
号
    企业自由现
    金流量
序
     项目     2021.10-12   2022 年   2023 年     2024 年     2025 年    2026 年       永续期
号
    企业自由现
    金流量折现
       根据上表计算结果，企业经营性资产价值 182,169.69 万元。
       （2）溢余资产价值的确定
       评估基准日，新合新公司无溢余资产。
       （3）非经营性资产价值的确定
       经与新合新公司相关人员了解并通过资产明细表中相关项目的分析，新合新
     公司的非经营资产为其他应收款、递延所得税资产、应收利息、其他流动资产、
     其他非流动资产，金额合计 7,723.05 万元。
       （4）非经营性负债价值的确定
       经与新合新公司相关人员了解并通过资产明细表中相关项目的分析，新合新
     公司的非经营性负债为应付款账款（设备款和工程款）、递延收益、应付股利和
     应付利息，金额合计 13,028.93 万元。
                                                                     单位：万元
          类别               具体科目                  账面价值              评估价值
      非经营性资产              其他应收款                        3,844.23        3,844.23
      非经营性资产              递延所得税                          920.83            920.83
      非经营性资产               应收利息                          339.35            339.35
      非经营性资产             其他流动资产                          533.57            533.57
      非经营性资产             其他非流动资产                       2,085.07        2,085.07
               非经营性资产合计                               7,723.05         7,723.05
      非经营性负债               应付账款                        3,221.66        3,221.66
      非经营性负债              其他应付款                          282.96            282.96
      非经营性负债               应付股利                        4,640.03        4,640.03
      非经营性负债               应付利息                        1,559.11        1,559.11
      非经营性负债               递延收益                        3,325.17        3,325.17
               非经营性负债合计                               13,028.93       13,028.93
       （5）长期股权投资价值的确定
       新合新公司间接持有湖南醇健制药科技有限公司 2.11%的股权。评估基准
     日，醇健的净资产为 14,289.60 万元，根据其持股比例计算得出长期股权投资的
评估值为 301.51 万元。
   （1）企业整体价值计算
   企业整体价值=经营性资产价值+非经营性资产价值-非经营性负债价值+溢
余资产价值+长期股权投资价值
            = 182,169.69 +7,723.05-13,028.93 + 301.51
            = 177,165.32（万元）
   （2）付息债务价值的确定
   被评估单位付息债务包括短期借款和其他应付款中的股东借款，核实后帐面
价值为 67,319.30 万元。
   （3）股东全部权益价值的计算
   根据以上评估工作，湖南新合新生物医药有限公司的股东全部权益价值为：
   股东全部权益价值＝企业整体价值－付息债务价值
                ＝177,165.32 -67,319.30
                ＝109,846.02（万元）
   本次评估未考虑具有控制权的溢价、缺乏控制权的折价及股权流动性等对价
值的影响。
   （五）评估结论
   截止评估基准日 2021 年 9 月 30 日，在持续经营假设条件下，新合新经审计
的合并报表归属于母公司所有者权益为 45,442.90 万元，采用资产基础法确认的
评估价值 75,440.66 万元，评估增值 29,997.76 万元，增值率 66.01%。
   截止评估基准日 2021 年 9 月 30 日，在持续经营假设条件下，新合新经审计
的合并报表归属于母公司所有者权益为 45,442.90 万元，采用收益法评估的评估
结果 109,846.02 万元，评估增值 64,403.12 万元，增值率为 141.72%。
   采用收益法评估得出的股东全部权益价值为 109,846.02 万元，资产基础法
评估得出的股东全部权益价值为 75,440.66 万元，两者相差 34,405.36 万元，差
异率为 45.61%。
   两种评估方法差异的主要原因是：
   收益法评估结果与资产基础法两种评估方法考虑的角度不同，资产基础法是
从资产再取得途径考虑的，反映的是企业现有资产的重置价值。收益法是从企业
的未来获利能力角度考虑，从企业资产未来经营活动所产生的净现金流角度反映
企业价值，包含了企业全部资产及相关业务的价值，受企业资产及相关业务未来
盈利能力、资产质量、管理人员经营能力、经营风险以及宏观经济等多种因素的
影响，不同的影响因素导致了不同的评估结果。
   新合新是拥有甾体激素中间体优势，尤其是呼吸和免疫系统用药原料药和生
殖保健系统用药原料药等原料药。
   经过多年的发展和积累，新合新在甾体激素药物原料药行业内具有较强的市
场知名度和影响力，是湖南省高新技术企业、湖南省激素类药物及中间体工程技
术研究中心。
   新合新在多个国家和地区海外销售网络已日渐完善，销售渠道稳定，目前公
司在多个国家和地区已发展出众多长期稳定的合作伙伴。
   资产基础法评估无法涵盖以上企业获得的多项资质认证及公司所拥有的人
力资源、销售渠道等无形资产的价值。因此评估师认为收益法评估结果更能真实
全面体现新合新的企业价值。
   在综合考虑不同评估方法和初步评估结论的合理性及所使用数据的质量和
数量的基础上，确定收益法的评估结果作为评估报告的最终评估结论。
   （六）特别事项说明
   以下事项可能影响评估结论的使用，评估报告使用者应特别注意以下事项对
评估结论的影响：
当事人应当依法提供评估对象法律权属等资料，并保证其真实性、完整性、合法
性。资产评估师的责任是对该资料及其来源进行必要的查验和披露，不代表对评
估对象的权属及相关内容的真实性、完整性、合法性提供任何保证，对评估对象
法律权属进行确认或发表意见超出资产评估师执业范围。
  本次评估报告中评估基准日各项资产及负债账面值系致同会计师事务所（特
殊普通合伙）的审计报告结果。
  本次评估中涉及的被评估单位的未来收益预测相关数据是建立在被评估单
位管理层制定的盈利预测基础上的。我们对上述预测数据进行了必要的审核并采
纳。
变更过程中的相关费用和税项；未考虑上述抵押、担保等事项对估值的影响；未
考虑评估值增减可能产生的纳税义务变化。
  （1）湖南新合新生物医药有限公司于 2020 年 9 月 11 日取得编号为
GR202043001039 的高新技术企业证书，有效期为三年，于 2020-2022 年享受企
业所得税 15%的优惠政策。
  子公司湖南成大生物科技有限公司于 2020 年 9 月 11 日取得编号为
GR202043001757 的高新技术企业证书，有效期为三年，于 2020-2022 年享受企
业所得税 15%的优惠政策。
  子公司湖南龙腾生物科技有限公司于 2019 年 9 月 20 日取得编号为
GR201943000748 的高新技术企业证书，有效期为三年，于 2019-2021 年享受企
业所得税 15%的优惠政策。
  根据对被评估单位现有研发水平、研发支出的投入以及管理层的胜任能力的
尽职调查，结合前述假设，评估人员判断被评估单位在高新技术企业证书到期后
仍有较大可能继续申请并享受企业所得税 15%的优惠政策。因此，本次评估假设
被评估单位收益期可持续享受上述税收优惠。
  （2）根据国家税务总局关于印发《企业研究开发费用税前扣除管理办法[试
行]》（国税发[2008]116 号）的通知第四条规定，“企业从事《国家重点支持的
高新技术领域》和国家发展改革委员会等部门公布的《当前优先发展的高技术产
业化重点领域指南（2007 年度）》规定项目的研究开发活动，其在一个纳税年度
中实际发生的与技术开发相关工资、材料费、试验费等费用支出，允许在计算应
纳税所得额时按照规定实行加计扣除。
          根据《财政部税务总局关于延长部分税收优惠政策执行期限的公告》（2021
     年第 6 号），企业开展研发活动中实际发生的研发费用，未形成无形资产计入当
     期损益的，在 2023 年 12 月 31 日前，在按规定据实扣除的基础上，再按照实际
     发生额的 100%在税前加计扣除；形成无形资产的，在上述期间按照无形资产成
     本的 200%在税前摊销。
          结合上述优惠政策的收益期考虑，本次评估假设被评估单位自 2024 年开始，
     按照《企业研究开发费用税前扣除管理办法[试行]》（国税发[2008]116 号）的
     通知，研发费用可享受税前加计扣除 50%的税收优惠政策。
序                     放款银                                                  年利    账面价值
     借款合同编号                  保证合同编号           保证方式      发生日期       到期日
号                      行                                                   率     （万元）
                                             溢多利，已
                      中国银                     签署三年
     湘中银企借字                  湘中银企保字
                      支行                     高额担保合
                                                 同
                                             溢多利，已
                      中国银                     签署三年
     湘中银企借字                  湘中银企保字
                      支行                     高额担保合
                                                 同
                                             溢多利，已
                                              签署五年
                      中国银
     湘中银企借字                  湘中银企保字           4000 万元
                      支行
                                             万元）最高
                                             额担保合同
                     工商银 年津市（保）字 0004
  （津市）字 00092 号
  /0190800009-2021(贷
                     支行 /0190800009-2021
       款）00019
                           (贷款）00019
                      交通银
                      行长沙
                      麓谷科
                      技支行
                      交通银
                      麓谷科
                            技支行
                           农业银
                           支行
                           农业银
                           支行
                            光大银
                             行
                            光大银
                             行
                                         合计                                           17,1000.00
                湖南成大生物科技有限公司银行借款情况如下：
                                                                                       账面价值
序号        放款银行         保证合同编号          保证方式              发生日期      到期日        年利率
                                                                                       （万元）
         华银益（安支）景保
  华融湘江银行
  安化县支行
          号-第（004）号
        华融湘江银行
        安化县支行
                                        合计                                             3,980.20
                湖南新合新生物医药有限公司涉及的抵押担保情况如下：
序                        借款金额
         开户银行名称                借款日期           到期日期        利率             抵押、担保方式
号                       （人民币元）
                                                             房屋所有权抵押：津房权证城南字第
         中国农业银行股
         市支行
         中国农业银行股
                                                             广东溢多利生物科技股份有限公司，已
                                                             签三年 1350 万元最高额担保合同。
         市支行
         中国工商银行股
         支行
         交通银行股份有
         科技支行
         交通银行股份有
         科技支行
序                  借款金额
     开户银行名称              借款日期            到期日期       利率             抵押、担保方式
号                 （人民币元）
                                                         广东溢多利生物科技股份有限公司，已
     中国银行股份有
     限公司津市支行
                                                         高额担保合同。
     中国银行股份有                                             广东溢多利生物科技股份有限公司，已
     限公司津市支行                                             签三年 3000 万元最高额担保合同。
     中国银行股份有                                             广东溢多利生物科技股份有限公司，已
     限公司津市支行                                             签三年 3000 万元最高额担保合同。
     中国光大银行股
     溁湾支行
     中国光大银行股
     溁湾支行
       合计                                                                     171,000,000.00
            湖南成大生物科技有限公司涉及的抵押担保情况如下：
序    开户银行      借款金额                     到期日
                              借款日期                 利率             抵押、担保方式
号     名称      （人民币元）                     期
                                                          保证人：湖南新合新生物医药有限公司、
                                                          刘喜荣、易琼、符杰；抵押土地：安国用
                                                          （2013）第 1398 号、1399 号、1400 号；
                                                          抵押房产：安房权证马路镇字第
                                                          号、713003479 号、713003480 号、
                                                          号、713003485 号、713003486 号、
     华融湘江
                                                          号、713003490 号、713003491 号、
     银行股份
                                                          号、713003495 号、713003496 号、
     安化县支
     行
                                                          号、713003501 号、713003502 号、
                                                          号、713003509 号、713003510 号、
                                                          号、713003515 号、713003518 号、
                                                          号、713003525 号、713003526 号、
                                                          号、713003533 号、713003536 号。
     合计       30,000,000.0
序   开户银行     借款金额              到期日
                        借款日期           利率        抵押、担保方式
号    名称     （人民币元）              期
     易税费等对资产评估价值的影响。
     和被评估单位在整个评估过程中未作特殊说明，而评估人员根据专业经验一般不
     能获悉的情况下，评估机构及评估专业人员不承担相关责任。
           二、科益新
           （一）评估基本情况
           本次交易中，标的资产的交易价格以具有证券期货业务资格的评估机构华亚
     正信出具的《评估报告》中科益新整体权益的评估值为定价依据，由交易各方协
     商确定，并提交股东大会批准。
           截止评估基准日，被评估单位正处于生产验证阶段，主要产品尚未取得药品
     GMP 认证及生产许可，尚未正式投产，产品成本难以可靠预测。同时其生产、销
     售等尚需逐步完善，资产拥有者获得预期收益所承担的风险不能可靠衡量，故本
     次不适用收益法进行评估。
           根据市场法的适用条件，由于难以收集与被评估单位可比案例，因此不选用
     市场法。
           华亚正信对科益新采用了资产基础法进行了评估，在持续经营前提下，截止
     评估基准日，科益新净资产账面价值为 3,504.53 万元，股东全部权益价值为
           （二）评估假设
           （1）交易假设：是假定所有待评估资产已经处在交易过程中，评估师根据
     待评估资产的交易条件等模拟市场进行估价。
           （2）公开市场假设：是指资产可以在充分竞争的市场上自由买卖，其价格
     高低取决于一定市场的供给状况下独立的买卖双方对资产的价值判断。公开市场
是指一个有众多买者和卖者的充分竞争的市场。在这个市场上，买者和卖者的地
位是平等的，彼此都有获得足够市场信息的机会和时间，买卖双方的交易行为都
是在自愿的、理智的，而非强制或不受限制的条件下进行的。
     （3）假设国家现行的有关法律法规及政策、国家宏观经济形势无重大变化，
本次交易各方所处地区的政治、经济和社会环境无重大变化。
     （4）针对评估基准日资产的实际状况，假设企业持续经营。
     （5）假设和被评估单位相关的赋税基准及税率、政策性征收费用等评估基
准日后不发生重大变化。
     （6）假设评估基准日后被评估单位的管理层是负责的、稳定的，且有能力
担当其职务。
     （7）假设被评估单位完全遵守所有相关的法律法规。
     （8）假设评估基准日后无不可抗力及不可预见因素对被评估单位造成重大
不利影响。
     （1）假设评估基准日后被评估单位采用的会计政策和编写本评估报告时所
采用的会计政策在重要方面保持一致；
     （2）假设评估基准日后被评估单位在现有管理方式和管理水平的基础上，
经营范围、方式与目前保持一致。
     （三）资产基础法评估情况
     流动资产评估结果及增减值情况如下表：
                                                    单位:万元
     科目名称     账面价值        评估价值           增减值         增值率%
货币资金              8.63           8.63          -            -
应收票据             140.45         140.45         -            -
应收账款             540.39         540.39         -            -
预付款项             111.04         111.04         -            -
其他应收款            51.48          51.48          -            -
存货             6,054.02    6,026.20        -27.82       -0.46
    科目名称              账面价值            评估价值               增减值             增值率%
  其他流动资产                3,483.73          3,483.73                  -               -
  流动资产合计               10,389.73         10,361.91           -27.82             -0.27
    流动资产评估值 103,619,090.70 元，评估减值 278,186.34 元，减值率为
  料及人工较高，故产品成本高于销售价格。
    （1）房屋建（构）筑物
    ①评估结果
    本次评估范围内的房屋建（构）筑物评估结果如下：
                                                                         单位:万元
                       账面价值                       评估价值                    增值率%
   科目名称
                  原值             净值           原值          净值            原值         净值
房屋建筑物类合计        11,067.45    11,067.45      11,074.31   10,624.39        0.06       -4.00
房屋建筑物            6,157.03     6,157.03       6,541.23    6,410.41        6.24           4.12
构筑物及其他辅助设施       4,910.41     4,910.41       4,533.07    4,213.98       -7.68      -14.18
    ②评估值与账面价值比较增减值原因分析
    房屋建（构）筑物账面价值为 11,074.31 万元，评估值为 10,624.39 万元，
  评估减值 443.06 万元，减值率为 4.00%。评估减值原因主要是评估基准日时房
  屋建筑物刚转入固定资产尚未开始计提折旧，而资产评估时房屋建筑物从建成年
  份起计算成新率，故产生评估减值。
    ③重大事项说明
    截止评估基准日，评估范围内的房屋建筑物均未办理不动产权证。
    （2）机器设备
    设备类资产评估结果分类汇总表如下：
                                                                         单位:万元
                 账面价值                             评估价值                    增值率%
 分类名称
           原值               净值               原值            净值           原值        净值
  合计         388.88          348.19            388.83        358.12     -0.01     2.85
 机器设备        153.68          150.61            153.68        150.30     -0.01    -0.01
      电子设备          235.20          197.58              235.15        207.82   -0.02     5.18
            设备原值评估减值 505.45 元，减值率 0.01%；净值评估增值 99,320.51 元，
       增值率 2.85%。
            评估原值较账面原值变化不大，主要由于评估范围内的设备大部分为近年采
       购，设备购置价格无较大变化；评估净值较账面原值增值，主要增值原因为部分
       设备的经济使用年限高于会计折旧 。
            （3）在建工程
            在建工程评估结果汇总表如下：
                                                                                单位:万元
             科目名称              账面价值              评估价值              增减额         增值率（%）
       土建工程                      4,995.08               4,957.78     -37.31            -0.75
       设备安装工程                   14,795.91              14,018.33    -777.58             5.26
       工程物资                          0.61                  0.61           -                -
       减：减值准备                   -4,995.08              -4,957.78     -37.31            -0.75
       合计                       19,791.60            18,976.72      -814.89            -4.12
            在建工程评估值为 189,767,182.69 元，评估减值 8,148,856.60 元，减值率
       为 4.12%，减值原因为对部分已建成并可使用的在建工程项目按照固定资产评估
       方法进行评估，但企业账面价值未进行折旧摊销，故评估减值；对部分不合理的
       在建工程费用类项目评估为 0。
            （4）无形资产——土地使用权评估
            ①评估结果的确定
            待估宗地在评估基准日按法定用途、土地开发程度为宗地外“五通 “（通路、
       通电、通讯、通上水、通下水，宗地内“场地平整”、在无抵押及担保等他项权
       利限制条件下、在其剩余使用年限内的国有出让土地使用权价格如下表。
序号    权属证号      土地位置         土地面积（m ）              2      增减值（万元） 增值率%
                                         （万元）  元/m   （万元）
     湘（2017）津
               津市市高新区以
     市市不动产
     权第
               以西
     湘（2018）津
     市市不动产 津市大道以南、
     权第        周家铺路以东
序号   权属证号        土地位置         土地面积（m ）                 2      增减值（万元） 增值率%
                                             （万元）  元/m   （万元）
         合   计                208,267.83     4,669.08           -    7,356.08      2,687.00        57.55
         ②主要增减值原因
         科益新土地评估增值的原因：购地时间较早，近几年土地升值较快，是本次
     公司土地评估增值较高原因。
         （5）无形资产——其他无形资产评估
         企业申报评估的账面记录的其他无形资产主要是已获授权专利及排污权。
         专利无形资产评估结果如下：
 项目/年份           2021.10-12     2022 年          2023 年          2024 年        2025 年      2026 年
 净收入（万元）           2,929.53      13,057.52      35,792.51      40,339.62     42,722.16   45,369.22
 分成率                  2.65%          2.65%             2.65%         2.65%       2.65%        2.65%
 衰减率                    50%         60.00%            70.00%        80.00%      90.00%     95.00%
 分成净收入                38.82         138.41            284.55        213.80      113.21        60.11
 折现率                 16.55%         16.55%            16.55%        16.55%      16.55%     16.55%
 折现系数                0.9810         0.8915            0.7649        0.6563      0.5631     0.4831
 折现值                  38.08         123.39            217.65        140.32       63.75        29.04
 合计（万元）                                               612.23
         专利无形资产评估值为 6,122,300.00 元。
         排污权取得日期为 2021 年 4 月，账面价值 1,970,900.00 元，本次按照核实
     后的账面价值确定评估值为 1,970,900.00 元。
         综上，其他无形资产评估值 8,093,200.00 元。
         （6）长期待摊费用
         评估基准日长期待摊费用账面价值 50,458.72 元，原始发生额为 55,045.87
     元，主要为入网费。
         评估人员调查了解了长期待摊费用发生的原因，查阅了长期待摊费用相关的
     合同、记账凭证，核实了摊销期、摊销额，摊销计算正确。以核实后的账面摊销
     额确定评估值。
         长期待摊费用评估值为 50,458.72 元。
         （7）递延所得税资产评估说明
         评估基准日递延所得税资产账面价值 5,389,065.93 元。内容为被评估单位
确认的可抵扣暂时性差异产生的所得税资产。具体为以前年度亏损和计提存货跌
价准备产生的暂时性差异。
  评估人员调查了解了递延所得税资产发生的原因，查阅了确认递延所得税资
产的相关会计规定，核实了评估基准日确认递延所得税资产的记账凭证。递延所
得税资产以核实后的账面价值作为评估值。
  递延所得税资产评估值为 5,389,065.93 元。
  流动负债评估结果及增减值情况如下表：
                                                     单位:万元
   科目名称        账面价值         评估价值           增减值       增值率%
应付账款             8,502.37    8,502.37            -          -
应付职工薪酬             101.96         101.96         -          -
应交税费                6.47           6.47          -          -
其他应付款           31,891.59   31,891.59            -          -
流动负债合计          40,502.40   40,502.40            -          -
  流动负债评估值 40,502.40 万元，评估无增减变化。
  纳入评估范围的非流动负债为递延收益，基准日账面价值为 35,178,178.10
元。内容为被评估单位收到的土地返还款。
  依据《津市市人民政府广东溢多利生物科技股份有限公司战略合作协议书》，
广东溢多利生物科技股份有限公司新建项目（每个具体企业）在办理国有土地使
用权证时，先按土地招拍挂价格足额缴纳土地出让金和契税，然后津市市人民政
府从产业发展基金中以扶持项目基础设施建设的方式，对项目土地出让金超过
奖励给企业。上述土地优惠为政策优惠，目的在于吸引企业项目落户当地促进就
业等，优惠给予的主体是落户企业而不是企业股东。结合本次资产评目的，评估
人员查阅了相关批复文件与记账凭证，以核实无误后的账面价值作为评估值。递
延收益评估值为 35,178,178.10 元。
  非流动负债评估值为 35,178,178.10 元，评估无增减变化。
     （四）评估结论
     通过采用资产基础法进行评估，在持续经营前提下，截止评估基准日，科益
新总资产账面价值为 47,524.75 万元，评估价值为 49,030.50 万元，增值额为
为 44,020.22 万元，评估无增减变化；净资产账面价值为 3,504.53 万元，股东
全部权益价值为 5,010.28 万元，增值额为 1,505.75 万元，增值率为 42.97%。
     各类资产及负债的评估结果见下表：
                                                                单位：万元
                  账面价值            评估价值             增减值          增值率%
序号          项目
                     A                  B          C＝B-A       D＝C/A×100
     （五）特别事项说明
     本评估项目存在如下特别事项：
当事人应当依法提供评估对象法律权属等资料，并保证其真实性、完整性、合法
性。资产评估师的责任是对该资料及其来源进行必要的查验和披露，不代表对评
估对象的权属提供任何保证，对评估对象法律权属进行确认或发表意见超出资产
评估师执业范围。
   截止评估基准日，评估范围内的房屋建（构）筑物均未办理不动产权证，上
述房屋建（构）筑物所在土地为湖南科益新生物医药有限公司所持有的《湘（2017）
津市市不动产权第 0001010 号》土地使用权。
   本次评估过程中，评估专业人员在对设备进行勘察时，因检测手段限制及部
分设备正在运行等原因，主要依赖于评估人员的外观观察、被评估单位提供的相
关资料及向有关操作使用人员的询问等进行判断。
易税费等对资产评估价值的影响。
和被评估单位在整个评估过程中未作特殊说明，而评估人员根据专业经验一般不
能获悉的情况下，评估机构及评估专业人员不承担相关责任。
   三、利华制药
   （一）评估基本情况
   本次交易中，标的资产的交易价格以具有证券期货业务资格的评估机构华亚
正信出具的《评估报告》中利华制药整体权益的评估值为定价依据，由交易各方
协商确定，并提交股东大会批准。
   华亚正信对利华制药分别采用收益法和资产基础法进行了评估，截止评估基
准日 2021 年 9 月 30 日，在持续经营假设条件下，利华制药经审计的合并报表归
属于母公司所有者权益为 34,730.77 万元，采用收益法确认的股东全部权益价值
为 43,049.21 万元，增值额为 8,318.44 万元，增值率为 23.95%；采用资产基础
法评估的股东全部权益价值为 41,564.17 万元，增值额为 6,833.40 万元，增值
率为 19.68%。
   采用收益法评估得出的股东全部权益价值为 43,049.21 万元，资产基础法评
估得出的股东全部权益价值为 41,564.17 万元，两者相差 1,485.04 万元，差异
率为 3.57%。
   截至评估基准日，利华制药是拥有醋酸泼尼松、泼尼松、泼尼松龙等多种原
料药药品生产许可证、产品注册批件、产品 GMP 证书。近年已通过了美国 FDA、
韩国 MFDS、EDQM 和 EU 当局（芬兰）的现场检查，取得了 EDQM 检查证明和 EU GMP
证书。
   经过多年的发展，利华制药在甾体激素药物原料药行业内具有一定的市场知
名度，公司销售网络已基本完善；利华制药属于中华人民共和国海关 AA 类企业，
是河南省高新技术企业。
   资产基础法评估无法涵盖企业获得的多项资质认证及公司所拥有的人力资
源、销售渠道等无形资产的价值。因此我们认为收益法评估结果更能真实全面体
现河南利华制药有限公司的企业价值。
   综合上述因素分析，利华制药近年经营虽然存在一定波动，收益下降，但主
要原因是大环境等客观因素影响，公司自身的产品生产销售、企业经营管理没有
发生重大变化，预测公司未来仍可以获得正常稳定的收益，因此，选择收益法的
评估结果作为河南利华制药有限公司股东全部权益的评估值，评估值为人民币
   （二）评估假设
   （1）交易假设：是假定所有待评估资产已经处在交易过程中，评估师根据
待评估资产的交易条件等模拟市场进行估价。
   （2）公开市场假设：是指资产可以在充分竞争的市场上自由买卖，其价格
高低取决于一定市场的供给状况下独立的买卖双方对资产的价值判断。公开市场
是指一个有众多买者和卖者的充分竞争的市场。在这个市场上，买者和卖者的地
位是平等的，彼此都有获得足够市场信息的机会和时间，买卖双方的交易行为都
是在自愿的、理智的，而非强制或不受限制的条件下进行的。
   （3）假设国家现行的有关法律法规及政策、国家宏观经济形势无重大变化，
本次交易各方所处地区的政治、经济和社会环境无重大变化。
   （4）针对评估基准日资产的实际状况，假设企业持续经营。
   （5）假设和被评估单位相关的赋税基准及税率、政策性征收费用等评估基
准日后不发生重大变化。
   （6）假设评估基准日后被评估单位的管理层是负责的、稳定的，且有能力
担当其职务。
   （7）假设被评估单位完全遵守所有相关的法律法规。
   （8）假设评估基准日后无不可抗力及不可预见因素对被评估单位造成重大
不利影响。
   （1）假设评估基准日后被评估单位采用的会计政策和编写本评估报告时所
采用的会计政策在重要方面保持一致；
   （2）假设评估基准日后被评估单位在现有管理方式和管理水平的基础上，
经营范围、方式与目前保持一致；
   （3）假设评估基准日后被评估单位的现金流入、流出为均匀流入；
   （4）假设委托人、被评估单位提供的与本次评估相关资料真实、完整、合
法、有效；
   （5）根据《安阳市人民政府关于印发安阳市建成区工业企业搬迁入园办法
（实行）的通知》安政[2019]4 号，被评估单位属于应搬迁企业，公司已于 2020
年 11 月、2021 年 10 月通过“招拍挂”方式取得位于汤阴县产业集聚区 130,825.56
平方米的工业土地使用权，目前尚未规划建设，参考委托方对企业搬迁事项的说
明，本次评估，假设企业按评估基准日经营情况持续经营，不考虑企业未来搬迁
对评估结果的影响；
   （6）享有税收优惠方面的假设
   根据《高新技术企业认定管理办法》
                  （国科发火（2016）32 号）和《高新技
术企业认定管理工作指引》
           （国科发火（2016）195 号）的有关规定。公司于 2019
年 10 月 31 日取得编号为 GR201941000562 号高新技术企业证书，有效期 3 年。
已于税局备案，公司享受 15%的优惠政策。本次评估，假设被评估单位收益期可
正常享受上述税收优惠。
   （7）无其他人力不可抗拒因素及不可预见因素对企业造成重大不利影响。
   （三）资产基础法评估情况
   在持续经营前提下，截止评估基准日，河南利华制药有限公司总资产账面价
值为 57,583.07 万元，评估价值为 64,416.48 万元，增值额为 6,833.40 万元，
增值率为 11.87 %；总负债账面价值为 22,852.31 万元，评估价值为 22,852.31
万元，无增减；净资产账面价值为 34,730.77 万元，股东全部权益价值为
      评估结果汇总如下：
                                                                  单位：万元
                   账面价值              评估价值             增减值          增值率％
        项目
                      A                   B           C=B-A       D=C/A×100%
      （四）收益法评估情况
      本次采用收益法中的现金流量折现法（DCF）对企业整体价值评估来间接获
 得股东全部权益价值。对经营性资产价值的确定选用企业自由现金流折现模型，
 即以未来若干年度内的企业自由现金流量作为依据，采用适当折现率折现后加总
 计算得出。计算模型如下：
      股东全部权益价值＝企业整体价值－付息债务价值
      企业整体价值＝经营性资产价值+非经营性资产价值+溢余资产价值+长期股
 权投资价值-非经营性负债价值
      付息债务是指评估基准日被评估单位账面上需要付息的债务。
      付息债务以核实后的账面值作为评估值。
      （1）经营性资产价值
      经营性资产是指与被评估单位生产经营相关的，评估基准日后企业自由现金
流量预测所涉及的资产与负债。
    经营性资产价值的计算公式为：
           n
                   Fi                F n ? (1 ? g)
    P ?   ?               i
                              ?
                                                      n
          i?1   (1 ? r)           (r ? g) ? (1 ? r)
    其中：P：评估基准日的企业经营性资产价值；
    Fi：评估基准日后第 i 年预期的企业自由现金流量；
    Fn：详细预测期末年预期的企业自由现金流量；
    r：折现率(加权平均资本成本,WACC)；
    n：详细预测期；
    i：详细预测期第 i 年；
    g：永续期增长率。
    其中，企业自由现金流=税后净利润+折旧与摊销+扣税后付息债务利息-资本
性
    支出-净营运资金变动
    折现率采用加权平均资本成本 WACC 模型确定。
    （2）非经营性资产、负债价值
    非经营性资产、负债是指与被评估单位生产经营无直接关系的，评估基准日
后企业自由现金流量预测不涉及的资产与负债。本次对非经营性资产、负债主要
采用成本法（收益法或市场法）进行单独分析和评估。
    （3）溢余资产价值
    溢余资产是指评估基准日超过企业生产经营所需多余的、评估基准日后企业
自由现金流量预测不涉及的资产。本次对溢余资产主要采用成本法（收益法或市
场法）进行单独分析和评估。
    收益期是对被评估单位未来预期收益的期限界定，是指资产具有活力的期
间，即从评估基准日到企业收益结束日的区间。
    评估人员经分析调查，被评估单位所属行业为国家政策扶持行业，评估基准
日被评估单位经营正常，根据企业的发展规划及行业特点，企业业务类型、经营
方式较稳定，企业营业执照营业期限为 1994 年 5 月 27 日至 2034 年 5 月 26 日，
   通过分析企业的经营状况并与企业管理层沟通，不存在对影响企业持续经营的核
   心资产使用年限的限定，公司属于重资产投资行业，企业营业执照、生产许可证
   等相关经营资质到期后均可以延续，综合分析，被评估单位收益期按永续确定。
   根据公司目前经营状况、业务特点、市场供需情况，考虑近年环保、疫情、限电
   等因素对企业经营产生波动的影响，预计公司在 2026 年进入稳定期，故预测期
   确定为 2021 年 9 月-2026 年 12 月共 5.25 年，2027 年后为永续。
        利华制药近年营业收入情况：
                     基准日前三年           基准日前两年           基准日前一年          基准日
产品类别        参数
         企业年销量(kg)       34,699.25         16,676.58      24,494.20     10,385.60
醋酸泼尼松类   销售单价（元）           869.21           2,163.86       2,109.45      2,095.14
         销售收入（万元）        3,016.09           3,608.57      5,166.93       2,175.93
         企业年销量(kg)       15,105.75         12,868.88      16,901.16      9,955.45
泼尼松类     销售单价（元）          1,937.97          3,937.80       2,379.51      3,262.26
         销售收入（万元）        2,927.45           5,067.51      4,021.65       3,247.73
         企业年销量(kg)       52,440.13         36,206.58      44,720.12     31,468.12
泼尼松龙类    销售单价（元）          3,031.47          3,879.77       3,340.88      2,971.03
         销售收入（万元）       15,897.06          14,047.31     14,940.44       9,349.26
其他产品收入   销售收入（万元）       19,017.01          13,881.01     20,434.06      11,941.85
   主营业务收入合计             40,857.61          36,604.41     44,563.07      26,714.77
        根据与公司生产部门了解，利华制药近年陆续在国内外对公司主要产品进行
   注册，主要包括 EDQM/二炳酸倍他米松、丙酸氯倍他素 CEP 注册、印度倍他米松、
   泼尼松龙注册、EDQMC 泼尼松龙注册、德国布地奈德注册、国内甲泼尼松、丙酸
   氟替卡等国内注册。公司目前的主要产品倍他米松已获得批准文号，生产技术条
   件成熟，可全面实现规模化生产。倍他米松磷酸钠、甲基泼尼松龙琥珀酸钠为甾
   体激素高端产品，已实现规模化生产。
        （1）销售量预测
        利华制药是专业从事甾体激素中间体和原料药研发、生产和销售的企业，其
   下游行业主要为药品制剂生产行业，制剂行业的发展尤其是人们对药物需求的增
   加对医药中间体和原料药行业的发展产生深远影响。随着世界经济的发展、人口
总量的增长、社会老龄化程度的提高以及民众健康意识的不断增强，医药产品的
市场需求将长期保持增长趋势，甾体激素类医药产品作为临床各科广泛应用的药
物，市场需求将保持持续增长趋势，进而促进甾体激素中间体和原料药产业的持
续增长。根据中国化学制药工业协会统计，目前我国甾体激素类原料药总需求量
约为 600 吨，最近三年平均增长率为 15.05%，利华制药市场份额约占 27%。
   利华制药近年最高实际产量只达到设备设计产能的 70%左右，未来产量仍有
一定的增长空间，随着公司新产品逐步投产，加大市场开拓，在没有其他重大因
素的影响下，公司未来销售量预计仍将有所增加。
   本次评估对未来销售量预测时，主要参考近年公司实际销量情况，公司的主
要产品是醋酸泼尼松类、泼尼松类、泼尼松龙类，约占公司总销售额的 60%，其
他产品还包括地塞米松系列、倍他米松系列等。国内客户主要是天津天药药业股
份有限公司、山东鲁抗医药集团赛特有限责任公司、辰欣药业股份有限公司、仙
居县鑫尔医药化工有限公司、天津信谊津津药业有限公司等，国外客户主要是
SYMBIOTECPHARMALABPVT.LTD、MACLEODSPHARMACEUTICALSLIMITED、ACETOGMBH、
B.M.CHEMIEWENPHARMACEUTICALINDUSTRIESLIMITED、ANUHPHARMALTD，根据公司
提供的客户销售统计表，前 10 大客户占公司总销售额的 40%左右，公司生产、
销售模式主要是以销定产，2021 年 10-12 月份根据公司提供的计划销量确定，
因 2021 年公司生产存在环保检查、定时限电、限产等特殊情况，因此 2021 年度
总体销量较 2020 年有较大下降，根据与公司沟通测算，正常情况下，预计利华
制药 2022 年至 2024 年将在 2021 年基础上恢复性增长，2025 年、2026 年及以后
将销量经逐步趋稳。
   （2）销售单价预测
   利华制药近年主要产品销售平均单价有所波动，主要原因是国际经济大环境
影响，本次评估对未来销售单价主要根据 2021 年销售产品均价并考虑近年增减
趋势进行测算。公司主要产品泼尼松类历史 2019 年、2020 年、2021 年 1-9 月平
均销售单价差异较大，主要是 2020 年公司销售的泼尼松 C 产品占比下降，泼尼
松 C 单价较高，因此，泼尼松类产品 2020 年平均销售单价较低，2021 年恢复到
正常占比水平，根据以上情况，对泼尼松类产品未来销售单价主要参考 2021 年
及 2019 年的单价进行预测。
            （3）销售收入预测
            根据以上销售数量及销售单价预测结果，通过计算，公司未来营业收入预测
       如下：
                                                                                单位：万元
                          预测第 0 年      预测第 1 年      预测第 2 年         预测第 3 年     预测第 4 年     预测第 5 年
    产品类别         参数
                企业年销
                量(kg)
                销售单价
醋酸泼尼松类                      2,075.37     2,108.45        2,108.45    2,108.45    2,108.45    2,108.45
                （元）
                销售收入
                （万元）
                企业年销
                量(kg)
                销售单价
    泼尼松类                    3,122.43     3,275.69        3,275.69    3,275.69    3,275.69    3,275.69
                （元）
                销售收入
                （万元）
                企业年销
                量(kg)
                销售单价
泼尼松龙类                       3,012.68     3,270.12        3,270.12    3,270.12    3,270.12    3,270.12
                （元）
                销售收入
                （万元）
                销售收入
其他产品收入                      5,660.82    20,067.04    22,475.09      24,273.09   25,729.48   26,501.36
                （万元）
    主营业务收入合计               12,521.79    46,317.11    51,875.16      56,025.18   59,069.17   60,841.25
            其他业务收入主要是公司销售材料及生产废料处理收入，按近年情况分析确
       定，根据公司介绍，公司历史每年销售原材料波动较大，不属于公司正常业务，
       存在一定的不确定性，但每年均有一定的销售收入，经综合分析，对材料销售本
       次按最近 2021 年占主营收入的比例进行测算。废液收入较少，按近三年废料销
       售情况取不同权重测算，其他业务成本主要是销售材料成本，按历史占其他业务
       收入的比例预测确定，具体预测如下：
                                                                                  单位：万元
序                       预测第 0 年        预测第一年        预测第二年           预测第三年       预测第四年       预测第五年
           项目
号                       2021.10-12     2022 年        2023 年         2024 年       2025 年      2026 年
一    主营业务收入小计            12,521.79     46,317.11     51,875.16      56,025.18   59,069.17   60,841.25
二       其他业务收入小计          2,197.63        5,382.05         6,027.89     6,510.13      6,863.84      7,069.75
        材料出售收入            2,163.31        5,280.15         5,913.77     6,386.87      6,733.89      6,935.90
        废品销售收入               34.32          101.90           114.13       123.26        129.95        133.85
三       主营业务成本小计          7,472.82        1,930.11         2,026.62     2,127.95      2,234.35      2,346.07
四       其他业务支出小计          1,673.36        4,847.61         5,429.32     5,863.67      6,182.26      6,367.73
              利华制药近年营业成本情况：
                                                                                      单位：万元
        产品                    基准日前三年              基准日前两年               基准日前一年                基准日
                    内容
        名称                     2018.12.31           2019.12.31         2020.12.31        2021.9.30
              材料费                 27,239.65            23,791.82          29,533.48          16,951.08
              人工费                     1,346.78          1,471.60           1,794.65             1,374.21
    原料药
              制造费用                    2,585.41          3,108.75           4,232.05             3,065.19
              其中：折旧                   1,236.04          1,425.48           1,399.69             1,066.64
             主营成本合计               31,171.84            28,372.18          35,560.18          21,390.48
              主营业务成本主要是原材料、人工费、折旧、制造费用等，利华制药生产所
         需原材料品种众多，主要包括葡萄糖、氢氧化钠、磷酸二氢钾、氟米松六氟物、
         活性炭、焦磷酰氯、四氢呋喃、丙酮等，制造费用主要是水电费、折旧等，原材
         料、制造费用等按历史年度占销售收入的比例确定，人工费根据近年工资上涨幅
         度及当地人工平均增长情况确定，由于公司固定资产是一次性投入，目前有较大
         的产能剩余，因此，固定资产资本性支出主要是固定资产更新支出，折旧按历史
         年度摊销额确定。未来营业成本预测如下：
                                                                                      单位：万元
产品名                      预测第 0 年       预测第 1 年       预测第 2 年          预测第 3 年      预测第 4 年       预测第 5 年
               内容
 称                       2021.10-12      2022 年        2023 年          2024 年       2025 年         2026 年
             材料费           8,727.02     29,791.17     33,366.10       36,035.39     37,993.29     39,133.09
             人工费             458.07      1,930.11      2,026.62        2,127.95      2,234.35      2,346.07
原料药
             制造费用          1,225.88      4,534.45      5,078.58        5,484.86      5,782.87      5,956.36
             其中：折旧           404.55      1,576.86      1,813.59        1,799.17      1,762.25      1,785.79
         利华制药近年营业费用支出情况：
                                                                                   单位：万元
                       基准日前三年              基准日前两年            基准日前一年                  基准日
序号            项目
        营业费用合计                  375.85           255.31               325.97              243.29
         利华制药的营业费用主要为销售人员工资、广告费、运费、销售服务费、差
    旅费等，各项费用支出比较正常，变化较小。人工费根据近年工资上涨幅度及当
    地人工平均增长情况确定，折旧按历史年度摊销额确定，考虑历史经营情况，广
    告费、运费等按历史年度占收入的比例进行预测，营业费用预测如下：
                                                                                   单位：万元
序               预测第 0 年       预测第 1 年        预测第 2 年        预测第 3 年       预测第 4 年        预测第 5 年
         项目
号               2021.10-12      2022 年        2023 年         2024 年        2025 年         2026 年
        工资及其
        他费用
营业费用合计              104.55        465.61        511.59          548.42          574.17      591.95
         利华制药近年营业费用支出情况：
                                                                                   单位：万元
    序号         项目              基准日前三年          基准日前两年            基准日前一年                  基准日
    一    固定部分
    序号         项目            基准日前三年           基准日前两年              基准日前一年                基准日
         固定部分合计                   312.89              439.24               499.11           464.85
    二    可变部分                             -                 -                   -                 -
         可变部分合计                 2,716.24            2,743.12             1,933.93       2,121.75
    三    管理费用合计                 3,029.13            3,182.36             2,433.05       2,586.60
    四    主营收入                  40,857.61         36,604.41           44,563.07         26,714.77
         可变管理费用/主营
    五                              6.65%                7.49%               4.34%           7.94%
         收入
    六    管理费用/主营收入                 7.41%                8.69%               5.46%           9.68%
         利华制药的管理费用主要为管理人员工资、办公费、差旅费、咨询费、税费、
    环保支出等，公司属于医药生产企业，公司生产过程需要产生大量废气、废水需
    要处理，环保支出主要是处理废水、废气消耗的水电、物料费用。根据公司目前
    的实际情况，人工费根据近年工资上涨幅度及当地人工平均增长情况确定，折旧
    按历史年度摊销额确定，其他各项预测按历史各年度支出占销售收入的比例确
    定，管理费用预测如下：
                                                                                     单位：万元
序
         项目     预测第 0 年      预测第 1 年          预测第 2 年       预测第 3 年         预测第 4 年         预测第 5 年
号
一                                             固定部分
序
         项目   预测第 0 年       预测第 1 年       预测第 2 年       预测第 3 年       预测第 4 年       预测第 5 年
号
     长期待摊费用
     摊销
     固定部分合计        106.47      456.32        479.68        478.80        467.49        456.66
二                                         可变部分
     工资及其他费
     用
    可变部分合计         854.29    3,054.62      3,299.83      3,508.00      3,688.16      3,835.68
    管理费用合计         960.76    3,510.95      3,779.51      3,986.80      4,155.65      4,292.35
          河南利华制药有限公司的税金及附加主要包括城建税 7%、教育费附加 3%、
     地方教育附加 2%及印花税、土地使用税等，根据企业以前年度情况，本次预测
     按公司目前执行的税率计算确定。
          河南利华制药有限公司的研发费用主要为研发人员工资、折旧材料费等，各
     项费用支出比较正常。人工费根据近年工资上涨幅度及当地人工平均增长情况确
     定，折旧按历史年度摊销额确定，考虑历史经营情况，材料费等按历史年度占收
     入的比例进行预测。
          河南利华制药有限公司的财务费用主要银行手续费贷款利息，近年财务费用
     如下：
                                                                           单位：万元
    序号        科目            基准日前三年          基准日前两年          基准日前一年                  基准日
一         中长期借款
二         短期银行借款
三     发行债券募集资金
     企业内部集资和相互拆
四
         借
五         付息负债合计       7,216.18            12,432.37      5,000.00          4,000.00
六         利息支出合计            320.98           509.30         356.00           292.14
七          利息收入             -23.90           -63.17         -49.28           -15.50
八         汇兑净损益              14.44           -46.94         398.08             35.78
九          手续费              124.64           110.35          32.58             27.57
十          其他
十一        财务费用合计            436.17           509.54         737.38           340.00
      利华制药的财务费用主要银行手续费贷款利息，根据公司实际经营情况按最
    近一期公司银行借款及利率情况预测未来财务费用。预计财务费用见财务费用预
    测表。
      利华制药营业外收入、营业外支出主要是处置资产收益，属于非正常收益，
    金额较小，本次评估不予考虑。
      利华制药固定资产主要是车辆及办公用电子设备等，折旧方法为年限平均
    法，各类固定资产的使用年限、残值率、年折旧率列示如下：
          类别       使用年限（年）                     残值率%                 年折旧率%
     房屋及建筑物            20                        5                   4.75
      房屋装修费             5                        0                   20.00
   机器设备                      10                  3                9.70
   运输设备                      10                  3                9.70
  电子设备及其他                    5                   3                19.40
  利华制药的无形资产主要是土地使用权，根据公司的会计政策，土地使用权
摊销年限为 30 年，根据公司的无形资产摊销政策进行预测。
  近年折旧计提、资本性支出情况如下：
                                                                 单位：万元
 项目名称     基准日前三年             基准日前两年           基准日前一年             基准日
固定资产原值
 期初余额         24,021.36           27,148.60      27,832.44         30,666.58
 本期增加          4,232.71            1,188.29          2,957.21            660.59
 本期减少          1,105.48              504.45            123.07            120.86
 期末余额         27,148.60           27,832.44      30,666.58         31,206.31
累计折旧
 期初余额         13,075.01           13,745.40      15,227.51         17,102.92
 本期增加          1,637.21            1,936.84          1,969.09       1,588.10
 本期减少            989.84              454.74            93.67             108.59
 期末余额         13,745.40           15,227.51      17,102.92         18,582.44
固定资产净值
 期末余额         13,403.20           12,604.93      13,563.66         12,623.87
房屋建筑物
固定资产原值
 期初余额          6,389.93            6,388.70          6,223.00       6,223.00
 本期增加                    -                -                -                 -
 本期减少                    -                -                -                 -
 期末余额          6,388.70            6,223.00          6,223.00       6,223.00
累计折旧
 期初余额          3,031.74            3,342.56          3,472.85       3,753.61
 本期增加            311.26              285.72            280.75            210.57
 本期减少              0.44              155.42                -                 -
 期末余额          3,342.56            3,472.85          3,753.61       3,964.17
固定资产净值
 项目名称     基准日前三年        基准日前两年        基准日前一年          基准日
 期末余额        3,046.14      2,750.15       2,469.40       2,258.83
机器设备
固定资产原值
 期初余额       17,133.73     20,238.40      21,134.59      23,953.43
 本期增加        4,201.53      1,151.24       2,878.31         646.04
 本期减少        1,096.86        255.04          59.48          55.14
 期末余额       20,238.40     21,134.59      23,953.43      24,544.33
累计折旧
 期初余额        9,680.77     10,021.85      11,417.75      13,036.62
 本期增加        1,300.81      1,624.29       1,661.45       1,355.74
 本期减少          982.75        228.39          42.58          46.70
 期末余额       10,021.85     11,417.75      13,036.62      14,345.65
固定资产净值
 期末余额       10,216.54      9,716.84      10,916.81      10,198.68
车辆
固定资产原值
 期初余额          186.83        194.05         203.51         208.67
 本期增加           14.62         27.49          68.35               -
 本期减少            7.39         18.03          63.19          20.25
 期末余额          194.05        203.51         208.67         188.42
累计折旧
 期初余额          118.60        121.62         119.63          78.30
 本期增加            9.67          9.63           9.36          10.79
 本期减少            6.65         11.61          50.70          19.58
 期末余额          121.62        119.63          78.30          69.50
固定资产净值
 期末余额           72.44         83.87         130.38         118.92
电子设备（含其
他）
固定资产原值
 期初余额          310.88        327.45         271.34         281.48
 本期增加           16.57          9.56          10.55          14.55
       项目名称        基准日前三年               基准日前两年               基准日前一年                 基准日
       本期减少                         -             65.67                 0.40                45.48
       期末余额                 327.45            271.34                   281.48            250.55
   累计折旧
       期初余额                 243.90            259.37                   217.27            234.40
       本期增加                  15.47                17.21                17.52                11.01
       本期减少                         -             59.31                 0.39                42.30
       期末余额                 259.37            217.27                   234.40            203.12
   固定资产净值
       期末余额                  68.08                54.07                47.08                47.44
       资本性支出              4,232.71          1,188.29                 2,957.21            660.59
         根据公司评估基准日固定资产账面金额情况，按公司计提折旧政策情况预
    测。公司的资产本性支出主要是为维持公司正常经营更换的设备，根据以前年度
    情况及目前公司固定资产重置成本实际情况预测。
         利华制药属于高新技术企业，执行企业所得税税率为 15%，根据企业的具体
    情况及研发投资情况，预计企业为未来仍可以满足高科技企业的相关标准，本次
    评估假设企业未来继续执行 15%企业所得税税率，纳税调整按国家现行政策确
    定，具体预测情况见所得税预测表。
         根据以上各收入、成本、费用预测情况，营业利润预测表如下：
                                                                                    单位：万元
          预测第 0 年       预测第 1 年         预测第 2 年       预测第 3 年        预测第 4 年      预测第 5 年       永续年
  年份
一、营业收入     14,719.42     51,699.16      57,903.05     62,535.31       65,933.01   67,911.00    67,911.00
主营业务收入     12,521.79     46,317.11      51,875.16     56,025.18       59,069.17   60,841.25    60,841.25
其他业务收入      2,197.63      5,382.05       6,027.89         6,510.13     6,863.84    7,069.75     7,069.75
二、营业成本     12,084.33     41,103.34      45,900.62     49,511.88       52,192.77   53,803.24    53,803.24
主营业务成本     10,410.97     36,255.73      40,471.30     43,648.21       46,010.51   47,435.51    47,435.51
其他业务成本      1,673.36      4,847.61       5,429.32         5,863.67     6,182.26    6,367.73     6,367.73
营业税金及附
加
营业费用           104.55       465.61       511.59        548.42        574.17        591.95      591.95
管理费用           960.76   3,510.95       3,779.51      3,986.80     4,155.65      4,292.35     4,292.35
研发费用           437.34   1,509.24       1,655.90      1,766.61     1,833.95      1,927.70     1,927.70
财务费用           97.38        389.51       389.51        389.51        389.51        389.51      389.51
三、营业利润         945.88   4,261.59       5,173.03      5,814.62     6,254.86      6,335.14     6,335.14
            营运资本增加额系指企业在不改变当前主营业务条件下，为保持企业持续经
       营能力所需的新增营运资金。
            河南利华制药有限公司主要是制药行业，产品生产需要经过发酵、提取等多
       个环节，资金及在产品占用较大，公司营运资金的预测主要根据历史财务数据分
       析计算得出。流动资产及流动负债按近三期评均周转次数确定。
            营运资本增加额=当期营运资本-上期营运资本
            其中，营运资本=安全现金保有量+应收账款+预付账款+存货-应付账款－预
       收帐款-应付职工薪酬-应交税费
            安全现金保有量：企业要维持正常运营，需要一定数量的现金保有量。结合
       分析企业以前年度营运资金的现金持有量与付现成本情况，确定安全现金保有量
       的月数，根据该月数计算完全付现成本费用。
            月完全付现成本=（销售成本+应交税金+三项费用—折旧与摊销）/12
            应收款项＝营业收入总额/应收款项周转率
            存货=营业成本总额/存货周转率
            应付款项=营业成本总额/应付账款周转率
            营运资金预测如下表：
                                                                                 单位：万元
               预测第 0 年      预测第 1 年       预测第 2 年          预测第 3 年       预测第 4 年       预测第 5 年
       科目
 收入合计           14,719.42    51,699.16      57,903.06      62,535.30     65,933.00     67,911.00
 成本合计           12,173.52    41,562.25      46,393.51      50,029.35     52,724.87     54,374.35
 完全成本           13,773.55    47,437.56      52,730.04      56,720.70     59,678.16     61,575.85
 期间费用合计          1,600.03     5,875.31       6,336.53       6,691.35      6,953.30      7,201.51
 营业费用              104.55       465.61            511.59        548.42        574.17        591.95
 管理费用              960.76     3,510.95       3,779.51       3,986.80      4,155.65      4,292.35
  研发费用           437.34       1,509.24        1,655.90       1,766.61         1,833.95     1,927.70
  财务费用            97.38         389.51          389.51            389.51        389.51       389.51
  折旧摊销           518.37       2,056.77        2,325.02       2,308.74         2,260.77     2,268.54
  折旧             505.63       2,005.79        2,274.04       2,257.76         2,209.79     2,217.56
  摊销              12.74            50.98            50.98         50.98          50.98        50.98
  付现成本        13,157.80      44,991.28       50,015.51      54,022.45      57,027.88     58,917.80
  最低现金保有
  量
  经营性存货       27,986.71      32,726.18       36,530.33      39,393.19      41,515.65     42,814.45
  经营性应收款
  项合计
  经营性预付账
  款
  经营性应付款
  项合计
  经营性预收款
  项合计
  营运资本        26,685.29      31,264.40       34,918.97      37,681.04      39,724.61     40,959.86
  营运资本增加
              -3,951.96       4,579.11        3,654.57       2,762.07         2,043.58     1,235.25
  额
         根据上述各项预测，未来各年度及永续期企业自由现金流量预测如下：
                                                                                   单位：万元
          预测第 0 年      预测第 1 年       预测第 2 年         预测第 3 年       预测第 4 年       预测第 5 年       永续年
  年份
一、营业收入     14,719.42   51,699.16      57,903.05       62,535.31     65,933.01    67,911.00    67,911.00
主营业务收入     12,521.79   46,317.11      51,875.16       56,025.18     59,069.17    60,841.25    60,841.25
其他业务收入      2,197.63      5,382.05     6,027.89        6,510.13      6,863.84     7,069.75     7,069.75
二、营业成本     12,084.33   41,103.34      45,900.62       49,511.88     52,192.77    53,803.24    53,803.24
主营业务成本     10,410.97   36,255.73      40,471.30       43,648.21     46,010.51    47,435.51    47,435.51
其他业务成本      1,673.36      4,847.61     5,429.32        5,863.67      6,182.26     6,367.73     6,367.73
营业税金及附加        89.18       458.92          492.89        517.47        532.10       571.11       571.11
营业费用          104.55       465.61          511.59        548.42        574.17       591.95       591.95
管理费用          960.76      3,510.95     3,779.51        3,986.80      4,155.65     4,292.35     4,292.35
研发费用          437.34      1,509.24     1,655.90        1,766.61      1,833.95     1,927.70     1,927.70
财务费用           97.38       389.51          389.51        389.51        389.51       389.51       389.51
三、营业利润        945.88    4,261.59   5,173.03     5,814.62   6,254.86   6,335.14   6,335.14
四、利润总额        945.88    4,261.59   5,173.03     5,814.62   6,254.86   6,335.14   6,335.14
减：所得税费用         78.93     418.44     533.82       746.45     807.80     813.03     813.03
五、净利润         866.95    3,843.15   4,639.21     5,068.17   5,447.06   5,522.11   5,522.11
加：固定资产折
旧
加：无形资产长
期待摊摊销
加：借款利息(税
后）
减：资本性支出
（不含税）
减：资本性支出
对应进项税支出
减：营运资金增
            -3,951.96   4,579.11   3,654.57     2,762.07   2,043.58   1,235.25       0.00
加额
六、企业自由现
金流量
         所选折现率的模型：
         按照收益额与折现率口径一致的原则，本次评估收益额口径为企业自由现金
    流，则折现率 r 选取加权平均资本成本估价模型(WACC)确定。
         WACC 模型公式：
         r＝ke×[E/(D+E)]+kd×[D/(D+E)]×(1-T)
         其中： ke：权益资本成本
         E/(D+E)：根据市场价值估计的被估企业的目标权益资本比率
         kd：债务资本成本
         D/(D+E)：根据市场价值估计的被估企业的目标债务资本比率
         T：被评估单位的所得税率
         计算权益资本成本时，我们采用资本资产定价模型(CAPM)。
         CAPM 模型公式：
         ke＝rf+β e×RPm+rc
         其中:rf：无风险报酬率
         RPm：市场风险溢价
  rc：企业特定风险调整系数
  β e：评估对象权益资本的预期市场风险系数
  β e＝β u×[1+(1-t)×(D/E)]
  β u 可比公司的预期无杠杠市场风险系数
  β u＝β t/[1+(1-t)×(Di/Ei)]
  β t 可比公司的预期市场平均风险系数
  Di、Ei：分别为可比公司的付息债务与权益资本
  模型中各有关参数的确定
  ①权益资本成本 ke 的确定
  A.无风险收益率 rf 的确定：
  A.无风险收益率 rf 的确定：
  取长期国债到期收益率。通过同花顺 IFIND 金融终端查询截至评估基准日剩
余年限 10 年以上（含 10 年）到期收益率为 3.80%，以此作为无风险收益率。
  B.权益的市场风险系数β e 的确定：
  根据被评估单位的业务特点，评估人员通过同花顺 iFinD 系统查询了 3 家沪
深 A 股可比上市公司 2021 年 9 月 30 日的有财务杠杆的β e 值，然后根据可比上
市公司的所得税率、资本结构换算成无财务杠杆β u 值，并取其平均值 0.4306
作为被评估单位的β u 值，取可比上市公司资本结构的平均值 32.86%作为被评估
单位的目标资本结构。被评估单位预测期间执行的所得税税率为 15%。将各参数
代入权益系统风险系数计算公式，计算得出被评估单位的权益系统风险系数。计
算公式：
  β e＝β u×[1+(1-t)×(D/E)]
  ＝0.5509
  C.市场风险溢价 RPm 的确定：
  市场风险溢价是指投资者对与整体平均风险相同的股权投资所要求的预期
超额报酬率，即超过无风险利率的风险补偿。其中，股权投资超额报酬率 Rm 借
助同花顺 iFinD 数据终端，选择中国股票市场最具有代表性的沪深 300 指数，采
用每年年底沪深 300 指数成份股年末的交易收盘价（复权价），以 10 年为一个周
期，采用滚动方式估算 300 只股票中每只股票 10 年的几何平均值。
     经计算，Rm 为 11.17%。
     无风险收益率 Rf1 选取国债到期收益率。借助同花顺 iFinD 数据终端，选取
   近十年每年年末距到期剩余年限 10 年期以上（含 10 年）国债到期收益率平均值
   作为无风险收益率。
     经计算，Rf1 为 4.08%。
     则 2020 年市场风险溢价 ERP 为 7.09%。
     D.rc 企业特定风险调整系数的确定
     企业的特别风险主要有经营风险、规模风险等。被评估公司属于高新技术企
   业，已形成稳定健全的生产体系及产品体系，依托健全的工艺不断研发生产适应
   市场需求的新产品。2020 年新冠疫情下公司影响下公司以保生产为主，同时逐
   步优化内部管理体系，健全研发机制，促进企业更好发展，但是由于 2021 年环
   保整治限电、限产，公司不得不缩减生产规模甚至停产，基于上述各项内外因素，
   经计算本次将特别风险系数为 3.675%。
     E．权益资本成本的确定
     将上述各参数代入公式计算：
     ke＝rf+β e×RPm+rc
     ＝11.38%
     ②债务资本成本 kd 的确定
     按评估基准日当月的 LPR 确定，kd 取 4.65%。
     ③加权平均资本成本的确定
     r＝ke×[E/(D+E)]+kd×(1-t)×[D/(D+E)]
     ＝9.55%
     经计算，折现率为 9.55%%
     经营性资产价值的确定过程。
     根据以上分析、预测所确定的各参数，通过对收益期内各年预测的企业自由
   现金流进行折现，计算得出企业经营性资产的价值如下表：
                                                                       单位：万元
企业自由现金流量         4,416.90   -114.51   1,654.50   2,925.44   3,776.24   6,453.86   5,579.05
折现率                9.55%     9.55%     9.55%       9.55%        9.55%      9.55%      9.55%
折现系数              0.9882    0.9330    0.8517      0.7774    0.7097        0.6478     6.7832
企业自由现金流量折
现
        根据上表计算结果，企业经营性资产价值 52,645.94 万元。
        ①溢余资产价值的确定
        溢余资产主要为货币资金减最低现金保有量，最低现金保有量主要考虑企业
      经营所必须的人员工资、扣除折旧摊销后的管理费用、营业费用及财务费用等，
      经测算溢余资产为 0 元。
        ②非经营性资产价值的确定
        经与公司相关人员了解并通过资产明细表中相关项目的分析，被评估公司在
      评估基准日其他应收款中的其他往来款、其他流动资产中的待抵扣增值税、无形
      资产-新购入的土地使用权、在建工程、可供出售金融资产、其他非流动资产、
      递延所得税资产等，共计 46,241,743.45 元为非经营性资产。
        ③非经营性负债价值的确定
        经与公司相关人员了解并通过资产明细表中相关项目的分析，被评估公司在
      评估基准日其他付收款中的内部往来、押金、应付利息、应付股利等，共计
        非经性资产、负债、溢余资产评估结果汇总表如下：
                                                                            单位：元
        类别        具体科目                     账面价值                          评估价值
              其他应收款                                368,925.40                 323,487.41
              其他流动资产                             2,961,395.67               2,961,395.67
              可供出售金融资产                           3,000,000.00               3,102,385.05
      非经营性资   在建工程（新购土地）                        19,874,979.67              19,874,979.67
        产     无形资产                              17,066,504.02              18,365,976.00
              递延所得税资产                              965,911.46                 965,911.46
              其他非流动资产                              647,608.19                 647,608.19
                    合计                          44,885,324.41              46,241,743.45
              应付利息                                 490,463.54                 490,463.54
      非经营负债   应付股利                              21,851,106.86              21,851,106.86
              其他应付款                             79,863,460.63              79,863,460.63
          其他流动负债                      3,926.97
               合计               102,208,958.00   102,208,958.00
   （1）企业整体价值计算
   企业整体价值=经营性资产价值+非经营性资产价值-非经营性负债价值+溢
余资产价值
   =47,049.21 万元
   （2）付息债务价值的确定
   被评估单位付息债务包括短期借款，核实后帐面价值为 4,000.00 万元。
   （3）股东全部权益价值的计算
   根据以上评估工作,被评估公司的股东全部权益价值为：
   股东全部权益价值＝企业整体价值－付息债务价值
   ＝43,049.21（万元）
   本次评估未考虑具有控制权的溢价、缺乏控制权的折价及股权流动性等对价
值的影响。
   （五）评估结论
   截止评估基准日 2021 年 9 月 30 日，在持续经营假设条件下，利华制药经审
计的合并报表归属于母公司所有者权益为 34,730.77 万元，采用资产基础法评估
的股东全部权益价值为 41,564.17 万元，增值额为 6,833.40 万元，增值率为
   截止评估基准日 2021 年 9 月 30 日，在持续经营假设条件下，利华制药经审
计的合并报表归属于母公司所有者权益为 34,730.77 万元，采用收益法确认的评
估价值 43,049.21 万元，评估增值 8,318.44 万元，增值率 23.95%。
   采用收益法评估得出的股东全部权益价值为 43,049.21 万元，资产基础法评
估得出的股东全部权益价值为 41,564.17 万元，两者相差 1,485.04 万元，差异
率为 3.57%。
   两种评估方法差异的主要原因是：
   资产基础法与收益法的评估路径不同。资产基础法评估是以企业资产负债表
为基础对企业价值进行评定估算，受企业资产重置成本、资产负债程度等影响较
大，而收益法评估主要从企业未来经营活动所产生的净现金流角度反映企业价
值，评估过程受企业未来盈利能力、资产质量、企业经营能力、经营风险的影响
较大，不同的影响因素导致了不同的评估结果。
   经过多年的发展，利华制药在甾体激素药物原料药行业内具有一定的市场知
名度，公司销售网络已基本完善；利华制药属于中华人民共和国海关 AA 类企业，
是河南省高新技术企业。
   资产基础法评估无法涵盖企业获得的多项资质认证及公司所拥有的人力资
源、销售渠道等无形资产的价值。因此评估师认为收益法评估结果更能真实全面
体现利华制药的企业价值。
   综合上述因素分析，利华制药近年经营虽然存在一定波动，收益下降，但主
要原因是大环境等客观因素影响，公司自身的产品生产销售、企业经营管理没有
发生重大变化，预测公司未来仍可以获得正常稳定的收益，因此，选择收益法的
评估结果作为利华制药股东全部权益的评估值，评估值为人民币 43,049.21 万
元。
     （六）特别事项说明
   （1）根据《资产评估师关注评估对象法律权属指导意见》，被评估单位和相
关当事人应当依法提供评估对象法律权属等资料，并保证其真实性、完整性、合
法性。资产评估师的责任是对该资料及其来源进行必要的查验和披露，不代表对
评估对象的权属提供任何保证，对评估对象法律权属进行确认或发表意见超出资
产评估师执业范围。
   （2）引用其他机构出具报告结论的情况
   本次评估报告中评估基准日各项资产及负债账面值系致同会计师事务所（特
殊普通合伙）的审计报告结果。
   （3）抵押、担保、租赁事项
   根据河南利华制药有限公司与中国银行股份有限公司安阳分行签订《流动资
金 借 款 合 同 》， 广 东 溢 多 利 生 物 科 技 有 限 公 司 提 供 保 证 担 保 向 其 借
     本次评估未考虑以上担保事项对评估结果的影响。
     河南利华制药有限公司涉及的租赁事项包括租赁一宗土地，详情如下：
                                     租赁面积
序号       出租方             租赁地址                    期间
                                     （亩）
      安阳市龙安区文昌大道
                    安阳市龙安区东郊乡李               2019/10/4-2022
                    七里村东墙外荒地                     /10/3
      民委员会
     （4）企业享有的税收优惠事项
     根据《高新技术企业认定管理办法》
                    （国科发火（2016）32 号）和《高新技
术企业认定管理工作指引》
           （国科发火（2016）195 号）的有关规定。公司于 2019
年 10 月 31 日取得编号为 GR201941000562 号高新技术企业证书，有效期 3 年。
已于税局备案，公司享受 15%的优惠政策。本次评估是在被评估单位未来可以持
续获得以上税收优惠基础上进行。
     （5）根据《安阳市人民政府关于印发安阳市建成区工业企业搬迁入园办法
（实行）的通知》安政[2019]4 号，被评估单位属于应搬迁企业，公司已于 2020
年 11 月、2021 年 10 月通过“招拍挂”方式取得位于汤阴县产业集聚区 130,825.56
平方米的工业土地使用权，公司目前尚未搬迁，未来公司搬迁如何实施，新厂的
投资规划、产品类型、生产工艺等尚没有具体方案，本次评估，假设企业按评估
基准日经营情况持续经营，不考虑未来搬迁对评估结果的影响，公司新购买的土
地作为非经营资产处理。
     （6）本次评估涉及的部分房屋建筑物没有办理报建手续及房屋所有权证，
建筑面积合计约为 26,473.26 平方米。企业已出具声明及承诺，权属归利华制药
公司，不存在权属纠纷。本次评估未考虑未办理房屋所有权证对评估值的影响，
亦未考虑将来办理房屋所有权证时需要支付的费用。
     （7）本次评估未考虑评估对象及涉及资产欠缴税款和交易时可能需支付的
交易税费等对资产评估价值的影响。
  四、公司董事会对标的资产评估合理性以及定价公允性的分析
  （一）评估机构的独立性、评估假设前提的合理性、评估方法与评估目的
的相关性及评估定价的公允性
  溢多利为本次交易聘请的评估机构具有相关资格证书与从事相关工作的专
业资质；该机构与溢多利及本次交易各方之间无关联关系，具有独立性；该机构
出具的评估报告符合客观、独立、公正、科学的原则。
  本次交易的评估机构对标的资产进行评估所采用的假设前提参照了国家相
关法律、法规，综合考虑了市场评估过程中通用的惯例或准则，其假设符合标的
资产的实际情况，假设前提合理。
  本次资产评估的目的是确定标的资产截至评估基准日的市场价值，作为本次
交易标的资产的定价依据的参考。评估机构采用的评估方法，综合考虑了标的资
产行业特点和资产的实际状况，评估方法选择恰当、合理。本次评估目的是为本
次交易提供合理的作价依据，评估机构实际评估的资产范围与委托评估的资产范
围一致；评估机构在评估过程中实施了相应的评估程序，遵循了独立性、客观性、
科学性、公正性等原则，运用了合规且符合标的资产实际情况的评估方法，选用
的参照数据、资料可靠；资产评估价值公允、准确。评估方法选用恰当，评估结
论合理，评估方法与评估目的相关性一致。溢多利为本次交易所选聘的评估机构
具有独立性，评估假设前提合理，评估方法与评估目的相关性一致，出具的资产
评估报告的评估结论合理，评估定价公允。
  （二）估值依据的合理性
  华亚正信对新合新分别采用收益法和资产基础法进行了评估，最终采用收益
法下股东全部权益价值为 109,846.02 万；对科益新采用了资产基础法进行了评
估，评估值为 5,010.28 万元；对利华制药分别采用收益法和资产基础法进行了
评估，最终采用了收益法下评估值为 43,049.21 万元。
  新合新和利华制药经过多年的发展和积累，在甾体激素药物原料药及中间体
行业内具有较强的市场知名度和影响力，资产基础法评估无法涵盖企业获得的多
项资质认证及公司所拥有的人力资源、销售渠道等无形资产的价值。收益法评估
结果更能真实全面体现新合新和利华制药的企业价值。
  截止评估基准日，科益新正处于生产验证阶段，主要产品尚未取得药品 GMP
认证及生产许可，尚未正式投产，产品成本难以可靠预测。同时其生产、销售等
尚需逐步完善，资产拥有者获得预期收益所承担的风险不能可靠衡量，不适用收
益法进行评估。结合科益新情况，评估范围内每项资产和负债都可以被识别并单
独评估，科益新处于继续使用状态且具备可利用的历史资料，不存在对评估对象
价值有重大影响且难以辨识和评估的资产和负债，因此适用资产基础法。
  综上，本次估值依据具有合理性。
  （三）交易标的后续经营过程中政策、宏观环境、技术、行业、税收优惠
等方面的变化趋势及应对措施及其对评估的影响
  本次评估是基于现有的国家法律、法规、税收政策、金融政策并基于现有市
场情况对未来的合理预测，未考虑今后市场发生目前不可预测的重大变化和波
动。本次评估已充分考虑未来政策、宏观环境、技术、行业、税收优惠等方面的
发展，未来宏观环境及行业、技术的正常发展变化，不会影响本次标的资产估值
的准确性。
  （四）交易标的与上市公司的协同效应分析
  本次交易完成后，上市公司不再拥有标的资产，标的资产与上市公司之间无
协同效应。
  （五）交易标的定价公允性
  根据华亚正信出具的资产评估报告，截至评估基准日2021年9月30日，新合
新经审计的合并报表归属于母公司所有者权益为45,442.90万元，评估价值为
万元，评估值为5,010.28万元。经各方协商确定，本次交易对方收购溢多利所持
有科益新100%股权的交易总价为5,000.00万元；利华制药经审计的合并报表归属
于母公司所有者权益为34,730.77万元，评估值为43,049.21万元。经各方协商确
定，本次交易对方收购溢多利所持有利华制药100%股权的交易总价为43,049.00
万元。
  新合新本次交易价格对应的新合新全部股权价值为 109,935.47 万元，对应
评估基准日的市净率为 1.84 倍，对应 2021 年 1-9 月年化市盈率为 44.20 倍。
  科益新本次交易价格对应的科益新全部股权价值为 5,000.00 万元，对应评
估基准日的市净率为 1.43 倍，对应 2021 年 1-9 月年化市盈率为-2.86 倍。
  利华制药本次交易价格对应的利华制药全部股权价值为 43,049.00 万元，对
应评估基准日的市净率为 1.24 倍，对应 2021 年 1-9 月年化市盈率为 25.70 倍。
  国内 A 股上市公司中与新合新、科益新、利华制药业务相近的公司包括：赛
托生物、仙琚制药和天药股份等。
  选取 2022 年 1 月 26 日同行业可比上市公司的动态市盈率、市净率指标，并
与标的公司本次交易作价对应的市盈率、市净率指标对比情况如下：
 序号       上市公司         市盈率（TTM）         市净率（LF）
        平均值                    18.29              1.81
        新合新                    44.20              1.84
        科益新                    -2.86              1.43
       利华制药                    25.70              1.24
  注：可比上市公司市盈率平均值剔除负数计算。
  由上表可知，赛托生物和天药股份市盈率为负，不具有可比性，故市盈率仅
和仙琚制药作比较。
  新合新本次交易定价对应的市盈率倍数为 44.20 倍，高于仙琚制药的 18.29
倍，主要原因系公司 2021 年 1-9 月因主厂区环保改造及停电限产，导致 2021
年 1-9 月业绩下滑。本次交易定价时综合考虑了历史业绩和未来业绩的预测情
况，因此交易价格对应的市盈率倍数相对仙琚制药较高；科益新本次交易定价对
应的市盈率倍数为-2.86 倍，主要原因系科益新正处于生产验证阶段，主要产品
尚未取得药品 GMP 认证及生产许可，尚未正式投产，故 2021 年净利润为负；利
华制药本次交易定价对应的市盈率倍数为 25.70 倍，与仙琚制药市盈率较为接
近。
    同行业上市公司平均市净率倍数为 1.81，新合新本次交易定价对应评估基
准日的市净率倍数为 1.84 倍，与同行业平均市净率较为接近；科益新和利华制
药市净率分别为 1.43 和 1.24，略低于同行业上市公司平均水平，综合考虑上市
公司流动性溢价、股价波动性等因素，处于合理区间内。
    综上，从同行业可比上市公司案例来看，新合新、科益新和利华制药的评估
值具备合理性。
     （六）评估基准日至本报告书签署日的重要变化事项及其对交易作价的影
响
    评估基准日至本报告书签署日期间，新合新、科益新和利华制药未发生影响
本次交易作价的重要变化事项。
     （七）关于交易定价与评估结果的差异情况
    本次交易的交易定价与评估结果无显著差异。
     五、独立董事对本次交易定价的意见
     （一）评估机构的独立性
     公司聘请的华亚正信具有证券期货相关资产评估业务资格。本次评估机构
的选聘程序合法合规，评估机构及其经办人员与本次交易各方均不存在现实的及
预期的利益或者冲突，其进行评估符合客观、公正、独立的原则和要求，具有充
分的独立性。
     （二）评估假设前提的合理性
    根据《评估报告》，上述报告的评估假设前提符合国家相关法规规定、遵循
了市场的通用惯例或准则、符合评估对象的实际情况，评估假设前提具有合理性。
  （三）评估方法与评估目的具有相关性
  本次评估的目的是确定标的资产于评估基准日的市场价值，为本次交易提供
价值参考依据。
  本次资产评估工作按照国家相关法规与行业规范的要求，遵循独立、客观、
公正、科学的原则，按照公认的资产评估方法，实施了必要的评估程序，对交易
标的在评估基准日的市场价值进行了评估，所选用的评估方法合理，与评估目的
的相关性一致。
  评估对象的实际情况，与评估目的相关性一致。
  （四）评估定价公允性
  本次交易以符合《中华人民共和国证券法》规定的评估机构出具的评估报告
的评估结果为基础确定标的资产的价格，交易定价方式合理。本次交易聘请的评
估机构符合独立性要求，具备相应的业务资格和胜任能力，评估方法选取理由充
分，具体工作中按资产评估准则等法规要求执行了现场核查，取得了相应的证据
资料，评估定价具备公允性。
         第六章 本次交易合同的主要内容
     本次交易溢多利拟出售生物医药业务相关的全部资产，即现金出售持有的新
合新、科益新和利华制药三个标的公司全部股权，具体交易内容概况如下：
     （1）公司拟分别向交易对方昂利康、朱国良、醇投实业、沅澧投资、嘉山
投资、晟创制药、何丽招出售持有的全部新合新74.8057%股权；同时，由醇投实
业等对新合新进行增资，增资资金用于偿还新合新对本公司的债务及利息、购买
本公司所持科益新的100%股权，以及偿还科益新对本公司的债务及利息。交易完
成后，公司不再持有新合新股权，新合新对本公司债务及利息全部清偿完毕。
     其中，新合新股权转让、增资、债务清偿行为（以下简称“新合新交易”）
互为前提条件。
     （2）公司拟向新合新出售持有的科益新100%的股权，同时由科益新偿还对
本公司的债务及利息。交易完成后，公司不再持有科益新股权，科益新成为新合
新全资子公司；科益新对本公司债务及利息全部清偿完毕。
     其中，科益新股权转让、债务清偿行为（以下简称“科益新交易”）互为前
提条件。
     （3）公司拟向交易对方晟创制药出售持有的全部利华制药100%股权，同时
由利华制药清偿对本公司的债务及利息。交易完成后，公司不再持有利华制药股
权，利华制药对本公司债务及利息全部清偿完毕。
     其中，利华制药股权转让、债务清偿行为（以下简称“利华制药交易”）互
为前提条件。
     本次交易主要由上述三部分组成，其中，科益新交易完成和利华制药交易完
成以新合新交易完成为前提条件。
     本次交易所涉及的股权转让、增资，以及偿还债务均将采用现金方式。本次
出售交易对价明细如下：
序号      出售标的      交易对方     出售股权比例       交易作价（万元）
                   昂利康       18.1925%     20,000.00
                   朱国良       18.1925%     20,000.00
                  醇投实业        4.7647%      5,238.00
                  沅澧投资       10.9155%     12,000.00
                      嘉山投资               10.9155%     12,000.00
                      晟创制药                7.2770%      8,000.00
                      何丽招                 4.5481%      5,000.00
                      合计                 74.8057%     82,238.00
     本次交易涉及的具体协议如下：
     一、新合新的交易协议
     （一）《新合新股权转让协议》
方二）、嘉山投资（乙方三）、昂利康（乙方四）
                     、晟创制药（乙方五）、朱国良（乙
方六）、何丽招（乙方七）、刘喜荣（丙方一）、科益新（丙方二）以及目标公司
新合新共同签订了《新合新股权转让协议》。溢多利拟出售其所持的新合新
     乙方各受让目标公司股权比例及交易对价如下：
                            受让股权                      交易对价
序号            受让方名称                      受让比例
                            （万元）                      （万元）
              合计            1,976.8782     74.8057%   82,238.00
     交易双方经协商确认，本次交易的定价原则为：以截至评估基准日经具有证
券期货从业资格的评估机构出具的资产评估报告确认的标的资产的评估值为定
价参考依据。
  根据《新合新资产评估报告》，截至评估基准日 2021 年 9 月 30 日，新合新
的股东全部权益价值为 109,846.02 万元。
  经参考上述标的资产的评估值，并经交易双方协商确定，本次新合新
  本次交易对价为 82,238.00 万元，交易方式为现金支付，具体支付方案如下：
  各方同意，在本协议签署之日起十（10）个工作日内，乙方一、乙方四、乙
方五、乙方六及乙方七应将股权转让款的 20%作为订金支付给甲方；在本协议生
效之日起十（10）个工作日内，乙方二、乙方三应将股权转款的 20%作为订金支
付给甲方，同时乙方应将股权转让款的 80%支付至以甲方名义开设的共管账户
（由甲方与乙方二、刘喜荣共管），在本次股权转让办理完毕工商变更登记后 3
个工作日内从共管账户将股权转让款付至甲方指定账户，乙方已支付的订金转为
股权转让款。
  （1）标的资产交割的前提条件
  ①本协议成立且生效；
  ②乙方已根据本协议约定支付订金至甲方指定账户，及将股权转让款支付至
共管账户；
  ③新合新已根据新合新债务清偿协议的约定向甲方及共管账户支付债务清
偿款。
  （2）标的资产交割
  ①标的资产交割应于标的资产交割的前提条件全部得到满足，且乙方按工商
变更要求提供全部资料之日起十（10）个工作日内办理完毕工商变更登记手续。
标的资产的交割手续由目标公司和甲方负责办理，乙方予以配合。
  ②自交割日起，标的资产的所有权利、义务和风险发生转移，乙方享有标的
资产以及因经营标的资产的业务而产生的一切权利、权益和利益，并且乙方应承
担自交割日起标的资产的风险以及因经营标的资产的业务而产生的一切责任和
义务。
  过渡期为自评估基准日（不包括基准日当日）至标的资产交割日（包括标的
资产交割日当日）的期间。
  本次交易目标公司过渡期内产生的盈利或亏损均由交易完成后的股东享有
或承担，标的资产的交易对价不因目标公司在过渡期间的损益进行调整。
  在过渡期内，除各方另有约定外，甲方应履行以下义务：
  （1）在过渡期内，甲方对目标公司负有善意管理义务，应确保目标公司在
正常业务经营的范围内经营目标公司，并以与过去惯例相符的方式经营业务；
  （2） 除本协议另有约定外，目标公司不进行任何正常经营活动以外的异常
交易；
  （3） 甲方及时将有关对标的资产造成或可能造成重大不利变化或导致不利
于交割的任何事件、事实、条件、变化或其他情况书面通知乙方。
  截至本协议签署之日，甲方、珠海市金大地投资有限公司及陈少美先生（以
下简称“原担保人”）为目标公司、湖南成大生物科技有限公司、湖南诺凯生物
医药有限公司等（以下统称“被担保人”）向金融机构融资提供了连带担保。各
方同意：
  （1）自本协议签署之日起，除现有担保外，原担保人不再为被担保人新增
任何担保；本协议股权交割完成后，在原担保人为被担保人提供的担保额度项下，
与银行签署的贷款合同的贷款总额不再增加；本协议股权交割完成后，由原担保
人所担保的银行贷款在贷款合同到期后，被担保人应当及时归还贷款本金及利
息，并不得使用原担保人的担保额度继续从该银行取得贷款；
  （2）自本协议股权交割日起 12 个月内，被担保人完成担保置换或解除原担
保人担保责任。自交割日起原担保人所担保的银行贷款已经到期的，原担保人不
再履行连带担保责任。如自交割日起 12 个月内未完成担保置换且原担保责任未
解除的，每逾期一日，目标公司及本协议和新合新增资协议完成后的目标公司控
股股东、实际控制人、湖南醇健制药科技有限公司、刘喜荣先生、易琼女士（以
下简称“连带责任人”）应按未完成担保置换且未解除担保责任金额的万分之五
向原担保人支付逾期违约金，该等逾期违约金应每月支付一次（具体为于自交割
之日起第 13 个月的 5 日前向原担保人支付第一次的逾期违约金，以此类推），支
付至更换完成担保人之日止或解除原担保责任之日止；
  （3）新合新收购科益新 100%的股权后，应将新合新对湖南科益新的专项债
权（专项债权指新合新出借给湖南科益新用于偿还其对甲方在编号为
VTR20220128004《湖南科益新生物医药有限公司债务清偿协议》项下债务所形成
的债权，如有）、刘喜荣先生控制的湖南醇投实业发展有限公司所持有的本协议
及《新合新增资协议》项下交割/增资后的新合新股权质押给原担保人；此外，
湖南醇健制药科技有限公司、刘喜荣先生、易琼女士应向甲方承担连带保证责任；
上述质押、保证协议应于本协议同时签署，在新合新股权转让及增资/交割完成、
科益新股权转让交割完成后 10 个工作日内办理完毕质押登记手续。若连带责任
人违反本条约定不配合办理质押手续的，每逾期一日，按原担保人未解除担保金
额且未置换担保金额万分之五的标准支付违约金；
  （4）原担保人担保额度全部解除或置换后 10 个工作日内，原担保人解除全
部担保措施。原担保人应按本款约定配合解除相应质押、抵押登记，如原担保人
违反本条约定逾期办理或不配合办理解除担保手续的，每逾期一日，按原担保人
未解除担保对应的担保物价值金额万分之五的标准支付违约金；
  （5）自本协议签署之日起至担保置换或解除完毕前，除经甲方书面同意外，
湖南科益新不得擅自清偿已经质押给原担保人的对新合新的债务，甲方有权委托
第三方机构在上述期间内于每季度末对湖南科益新执行本条款情况进行审查。此
外，在上述期间内，被担保人应于每月末向甲方提供征信报告及贷款偿还情况说
明；
  （6）连带责任人不可撤销的承诺，交割日后，在完成担保置换或解除原担
保责任之前，原担保人因为被担保人提供连带担保而造成损失的，连带责任人应
向原担保人承担连带赔偿责任，连带责任人应于收到原担保人通知之日起 15 日
内向原担保人一次性支付完毕该等赔偿款；
  （7）连带责任人因本条约定承担了违约责任或者赔偿责任的，有权向目标
公司追偿。
     （1）协议的生效条件
  自各方法定代表人或授权代表签字并加盖公章、自然人签字之日起成立，并
满足以下①、②条件全部生效，或者满足以下①、③条件对已获得相关审批或备
案的主体生效。
  ①甲方及目标公司已就转让标的资产获得董事会、股东大会/股东会审议通
过，
 ，获得监管部门的备案/审批（如需）。
  ②乙方已获得全部相关审批或备案（如需）。
  ③乙方中某一方在 2022 年 3 月 15 日之前，未能完成其内及外部相关审批程
序，但其他方已获得相关审批或备案（如需），且甲方同意本协议生效。
  （2）协议的终止条件
  在 2022 年 3 月 31 日之前不能满足本协议生效条件的，若各方同意本协议自
动解除，甲方在本协议解除后 10 个工作日内无息退回乙方已支付的订金，各方
均不承担违约责任；若经各方协商一致继续完成本次交易的，同意对评估基准日
予以调整并重新评估作价，本协议其他条款不变。
  （1）除本协议其他条款另有规定外，本协议项下任何一方不履行或不及时、
不适当履行本协议项下其应履行的任何义务，或违反其于本协议中作出的陈述、
保证、承诺及其他义务的，均构成违约，给另一方造成损失的，应赔偿另一方的
损失。
  （2）如乙方一、乙方二、乙方三、乙方四及乙方五中某一方未按本协议约
定向甲方支付订金，每逾期一日，违约方应向甲方支付应付股权转让款万分之五
的违约金；如逾期超过 30 日的，甲方有权终止违约方履行本协议的权利，同时
甲方有权与本协议 12.2.和 12.3 中其他守约方继续履行本协议，或决定单方面
解除本协议并在解除本协议后 10 个工作日内向其他守约方无息退回已付订金。
  如乙方一、乙方二、乙方三、乙方四及乙方五中某一方在本协议约定的时间
内未获得内部审批致使本协议对其未发生效力，甲方有权与该方终止本协议，并
有权与本协议其他已获得相关审批或备案手续方以及本条守约方继续履行本协
议，但是甲方同意向该方无息退还订金。
  如乙方一、乙方二、乙方三、乙方四及乙方五中某一方未按本协议约定支付
股权转让款，每逾期一日，违约方应向甲方支付应付股权转让款万分之五的违约
金；逾期超过 30 日的，甲方有权没收违约方的订金，并终止违约方履行本协议
的权利，同时甲方有权与其他守约方继续履行本协议，或决定单方面解除本协议
并在解除本协议后 10 个工作日内向其他守约方无息退回已付订金。
  （3）如乙方六和乙方七某一方未按本协议约定向甲方支付订金或股权转让
款，每逾期一日，违约方应向甲方支付应付股权转让款万分之五的违约金；逾期
超过 30 日的，甲方有权追收或没收违约方的订金，并终止违约方履行本协议的
权利，同时甲方有权与本协议其他守约方继续履行本协议，或单方面解除本协议
并在解除本协议后 10 个工作日内向其他守约方无息退回已付订金。
  （4）若因甲方原因逾期办理本次股权转让的工商变更登记的，每逾期一日，
应向乙方支付股权转让款万分之五的违约金；逾期超过 30 日的，乙方有权单方
面解除本协议。乙方因本款约定单方解除本协议的，甲方应在本协议解除之日起
  各方同意，因本次交易（包括但不限于标的资产转让相关事宜）所应缴纳的
各项税费，由各方按照国家相关法律、法规的规定各自承担。如遇国家相关法律、
法规未做出明确规定的情形，由各方依据公平原则予以分担。
  本次交易若构成甲方重大资产重组，甲方将按照中国证监会及深圳证券交易
所的有关规定，聘请独立财务顾问、法律顾问等第三方专业机构开展相关工作，
并按照相关法律、法规及《公司章程》的规定履行必要的决策和审批程序，履行
信息披露义务，甲方开展本条前述相关工作及履行信息披露义务所产生的费用由
甲方自行承担。如本次交易构成乙方重大资产重组，乙方应按照国家法律法规要
求自行开展相关工作并承担由此产生的费用。
  刘喜荣、冯战胜、符杰、欧阳支等核心管理层及核心技术人员及沅澧投资在
甲方 2015 年发行股份购买目标公司 70%股权时作出的关于任职期限和竞业禁止
的承诺、关于避免同业竞争的承诺，自本次交易交割完成之日起失效，即刘喜荣
及前述主体不再受该等承诺的限制与约束；甲方不因前述承诺事宜向刘喜荣及前
述主体主张任何权利或要求刘喜荣等人承担任何责任。
  （二）《新合新增资协议》
限合伙）（甲方二）、中金（常德）新兴产业创业投资合伙企业（有限合伙）（甲
方三）、常德津鑫二号医疗器械产业投资企业（有限合伙）（甲方四）、海南上善
典赞私募创业投资基金合伙企业（有限合伙）
                   （甲方五）、朱国良（甲方六）与新
合新（乙方）、溢多利（丙方）、沅澧投资（丁方一）、嘉山投资（丁方二）、昂利
康（丁方三）、晟创制药（丁方四）、何丽招（丁方五）以及刘喜荣（戊方一）、
科益新（戊方二）共同签订了《新合新增资协议》。
     乙方拟将注册资本增至 3,902.2983 万元，甲方拟认购乙方新增注册资本合
计 1,259.6152 万元，对应增资后乙方 32.28%的持股比例。本协议各方同意增资
款用于新合新向丙方收购科益新 100%的股权，以及偿还新合新和科益新对丙方
的债务。
     各方同意，甲方同意以货币形式合计投资 52,400 万元整（大写：伍亿贰仟
肆佰万元人民币整）至乙方，其中 1,259.6152 万元计入乙方的注册资本，
方增资情况如下：
                        投资总额             计入注册资          计入资本公积
序号           新增股东名称
                        （万元）             本（万元）           金（万元）
      湖南晟安企业管理合伙企业（有限
      合伙）
      中金（常德）新兴产业创业投资合
      伙企业（有限合伙）
      常德津鑫二号医疗器械产业投资
      企业（有限合伙）
      海南上善典赞私募创业投资基金
      合伙企业（有限合伙）
             合计          52,400.00       1,259.6152     51,140.3848
     本次增资及新合新股权转让协议约定的股权交割前，乙方股权结构如下：
                         认缴出资额
序号            股东名称                         出资比例          出资形式
                         （万元）
              合计             2,642.6831      100.00%    —
      本轮增资完成及新合新股权转让协议约定的股权交割完成后，乙方注册资本
增至 3,902.2983 万元，股权结构如下：
                            认缴出资额
序号             股东名称                         出资比例       出资形式
                             （万元）
       湖南晟安企业管理合伙企业（有限
       合伙）
         （刘喜荣）
       中金（常德）新兴产业创业投资合
       伙企业（有限合伙）
       常德津鑫二号医疗器械产业投资企
       业（有限合伙）
       海南上善典赞私募创业投资基金合
       伙企业（有限合伙）
              合计             3,902.2983      100.00%    —
      各方确认：本次增资完成后，甲方享有标的股权的所有股东权利和利益。
      鉴于乙方本次增资款主要用于偿还乙方对丙方的债务、科益新的股权转让款
及科益新对丙方的债务。故各方同意，在本协议生效前，甲方和乙方均有权根据
截至新合新债务清偿协议、科益新股权转让协议及科益新债务清偿协议生效时乙
方实际对丙方债务、科益新的股权转让款及科益新对丙方的债务金额，调整本次
增资额（包括乙方增加、减少注册资本金额及增资金额）。如届时乙方对丙方债
务、科益新股权转让款及科益新对丙方债务的总金额高于本次增资金额，则由刘
喜荣协调甲方中各主体增加增资额或第三方参与本次增资，以确保增资款能足额
偿还乙方对丙方的债务、科益新的股权转让款及科益新对丙方的债务；如届时乙
方对丙方债务、科益新的股权转让款及科益新对丙方的债务金额低于本次增资金
额，则刘喜荣有权协调甲方中的湖南醇投实业发展有限公司、湖南晟安企业管理
合伙企业（有限合伙）调减增资额或甲方中部分主体自愿退出本次增资，但前述
调整需确保乙方本次增资款能足够支付乙方对丙方债务、科益新的股权转让款及
科益新对丙方的债务。
  各方同意，本次增资应满足下列先决条件：
  （1）甲方已就本次增资取得内部及外部审批（如需）；
  （2）丁方应本次增资取得内部及外部审批（如需）；
  （3）乙方已就本次增资取得内部审批。
  各方同意，在本协议生效之日起十（10）个工作日内，甲方将增资款支付给
乙方。
  截至本协议签署之日，丙方、珠海市金大地投资有限公司及陈少美先生（以
下简称“原担保人”）为乙方、湖南成大生物科技有限公司、湖南诺凯生物医药
有限公司等（以下统称“被担保人”）向金融机构融资提供了连带担保。各方同
意：
  （1）自本协议签署之日起，除现有担保外，原担保人不再为被担保人新增
任何担保；本协议股权交割完成后，在原担保人为被担保人提供的担保额度项
下，与银行签署的贷款合同的贷款总额不再增加；本协议股权交割完成后，由原
担保人所担保的银行贷款在贷款合同到期后，被担保人应当及时归还贷款本金及
利息，并不得使用原担保人的担保额度继续从该银行取得贷款；
  （2）自本协议股权交割日起 12 个月内，被担保人完成担保置换或解除原担
保人担保责任。自交割日起原担保人所担保的银行贷款已经到期的，原担保人不
再履行连带担保责任。如自交割日起 12 个月内未完成担保置换且原担保责任未
解除的，每逾期一日，乙方及本协议和新合新股权转让协议完成后的乙方控股股
东、实际控制人、湖南醇健制药科技有限公司、刘喜荣先生、易琼女士（以下简
称“连带责任人”）应按未完成担保置换且未解除担保责任金额的万分之五向原
担保人支付逾期违约金，该等逾期违约金应每月支付一次（具体为于自交割之日
起第 13 个月的 5 日前向原担保人支付第一次的逾期违约金，以此类推）
                                   ，支付至
更换完成担保人之日止或解除原担保责任之日止；
  （3）乙方收购湖南科益新 100%的股权后，应将乙方对湖南科益新的专项债
权（专项债权指新合新出借给湖南科益新用于偿还其对甲方在编号为
VTR20220128004《湖南科益新生物医药有限公司债务清偿协议》项下债务所形成
的债权，如有）、刘喜荣先生控制的湖南醇投实业发展有限公司所持有的本协议
及《新合新增资协议》项下交割/增资后的新合新股权质押给原担保人；此外，
湖南醇健制药科技有限公司、刘喜荣先生、易琼女士应向丙方承担连带保证责
任；上述质押、保证协议应于本协议同时签署，在新合新股权转让及增资/交割
完成、科益新股权转让交割完成后 10 个工作日内办理完毕质押登记手续。若连
带责任人违反本条约定不配合办理质押手续的，每逾期一日，按原担保人未解除
担保金额且未置换担保金额万分之五的标准支付违约金；
  （4）原担保人担保额度全部解除或置换后 3 个工作日内，原担保人解除全
部担保措施。原担保人应按本款约定配合解除相应质押、抵押登记，如原担保方
违反本条约定逾期办理或不配合办理解除担保手续的，每逾期一日，按原担保方
未解除担保对应的担保物价值金额万分之五的标准支付违约金；
  （5）自本协议签署之日起，担保置换或解除完毕前，除经丙方书面同意外，
科益新不得擅自清偿已经质押给原担保人的对新合新的债务，丙方有权委托第三
方机构在上述期间内于每季度末对湖南科益新执行本条款情况进行审查；此外，
在上述期间内，被担保人应于每月末向丙方提供征信报告及贷款偿还情况说明。
  （6）连带责任人不可撤销的承诺，交割日后，在完成担保置换或解除原担
保责任之前，原担保人因为被担保人提供连带担保而造成损失的，连带责任人应
向原担保人承担连带赔偿责任，连带责任人应于收到原担保人通知之日起 15 日
内向原担保人一次性支付完毕该等赔偿款。
  （7）连带责任人因本条约定承担了违约责任或者赔偿责任的，有权向乙方
追偿。
  本协议经各方签字盖章并满足本协议第三条约定，且新合新股权转让协议生
效之日后生效。
  （1）协议签署后，各方应全面履行本协议。若甲方中任一方违反其在本协
议中的声明、保证和承诺或本协议的其它条款，即构成违约。该违约方应按本协
议其对应的增资款总额的 20%向乙方支付违约金，并承担由此给乙方造成的任何
费用、责任或蒙受任何损失（包括但不限于一方为实现权利而需对外承担的诉讼
费用、查询费用、公证费用、律师费用、差旅费用等一切合理费用）。
  （2）若甲方中任一方未按本协议的约定按时缴纳增资款的，每逾期一日，
该违约方应按应付未付增资款的万分之五向乙方支付违约金，若超过 30 日仍未
支付增资款的，乙方有权单方面对该违约方解除本协议，该违约方应按其增资款
的 20%向乙方支付违约金。
  （3）若因乙方原因未按本协议约定办理工商变更登记的，每逾期一日，乙
方应按已收增资款的万分之五向甲方支付违约金，若超过 30 日甲方有权单方面
解除本协议。
  （三）《新合新债务清偿协议》
新合新的所有股东（丙方）共同签订了《新合新债务清偿协议》，新合新需按照
协议约定偿还欠溢多利的债务。
  各方确认，截至 2021 年 9 月 30 日，乙方尚欠甲方合计人民币 48,195.81
万元债务，实际债务金额按清偿债务前一日金额确认。
  各方同意，在上述债务未清偿完毕前，乙方按债务余额年利率 4.8%向甲方
支付利息。
     各方同意，乙方应于本协议生效之日起二十（20）个工作日内将债务清偿款
的 20%支付给甲方，同时将债务清偿款的 80%支付至以甲方名义开立的共管账户
（由甲方、刘喜荣与沅澧投资共管），在新合新股权转让办理完毕工商变更登记
后 3 个工作日内从共管账户将剩余债务清偿款付至甲方指定账户。
     本协议经各方签字盖章成立，且自新合新股权转让协议、新合新增资协议生
效之日起生效。
     若乙方未按本协议约定支付上述债务清偿款的，每逾期一日，应向甲方支付
未付款项总额万分之五的违约金；逾期超过 10 个工作日的，甲方有权单方面解
除本协议。
     二、科益新的交易协议
     （一）《科益新股权转让协议》
同签订了《科益新股权转让协议》。溢多利拟向新合新出售其所持的科益新 100%
股权。
     本次股权转让完成后，科益新出资额及出资比例如下：
序号        股东名称      出资额（万元）         出资形式   出资比例
         合计              5,000.00    -      100.00%
     交易双方经协商确认，本次交易的定价原则为：以截至评估基准日经聘请的
具有证券期货从业资格的评估机构出具的资产评估报告确认的标的资产的评估
值为定价参考依据。
     根据《科益新资产评估报告》，截至评估基准日 2021 年 9 月 30 日，科益新
评估值 5,010.28 万元。
   经参考上述标的资产的评估值，并经交易双方协商确定，本次标的资产的出
售价格为 5,000.00 万元。
   本次交易对价为 5,000.00 万元，交易方式为现金支付，具体支付方案如下：
   各方同意，在本协议生效之日起二十（20）个工作日内，将股权转让款的
户（由甲方和沅澧投资、刘喜荣共管），在科益新股权转让办理完毕工商变更登
记后 3 个工作日内从共管账户将剩余股权转让款付至甲方指定账户，乙方已支付
的订金转为股权转让款。
     （1）标的资产交割的前提条件
   ①本协议成立且生效；
   ②乙方已根据本协议约定支付全部股权转让款至共管账户；
   ③乙方已根据科益新债务清偿协议的约定向甲方及共管账户支付债务清偿
款。
     （2）标的资产交割
   ①标的资产的交割应于标的资产交割的前提条件全部得到满足之日起十
（10）个工作日内办理完毕工商变更登记手续。标的资产的交割手续由甲方及目
标公司负责办理，乙方予以配合。
   ②自交割日起，标的资产的所有权利、义务和风险发生转移，乙方享有标的
资产以及因经营标的资产的业务而产生的一切权利、权益和利益，并且乙方应承
担自交割日起标的资产的风险以及因经营标的资产的业务而产生的一切责任和
义务。
   （1）过渡期为自评估基准日（不包括基准日当日）至标的资产交割日（包
括标的资产交割日当日）的期间。
   （2） 本次交易目标公司过渡期内产生的盈利或亏损均由交易完成后的股东
享有或承担，标的资产的交易对价不因目标公司在过渡期间的损益进行调整。
  （3） 在过渡期内，除各方另有约定外，甲方应履行以下义务：
  ①在过渡期内，甲方对目标公司负有善意管理义务，应确保目标公司在正常
业务经营的范围内经营目标公司，并以与过去惯例相符的方式经营业务；
  ② 除本协议另有约定外，目标公司不进行任何正常经营活动以外的异常交
易；
  ③ 甲方及时将有关对标的资产造成或可能造成重大不利变化或导致不利于
交割的任何事件、事实、条件、变化或其他情况书面通知乙方。
     （1）协议的生效条件
  本协议经各方法定代表人或授权代表签字加盖公章并满足以下条件后生效：
  ①新合新股权转让协议、新合新增资协议生效；
  ②甲方已就转让标的资产事宜获得董事会、股东大会审议通过。
     （2）协议的终止条件
  各方同意，在 2022 年 3 月 31 日之前，若甲方未获得内部及外部相关审批程
序导致本协议无法生效，本协议自动解除，甲方在本协议解除后 10 个工作日内
无息退回乙方已支付的股权转让款，各方均不承担违约责任；若经各方协商一致
继续完成本次交易的，同意对评估基准日予以调整并重新评估作价，本协议其他
条款不变。
  （1）除本协议其他条款另有规定外，本协议项下任何一方不履行或不及时、
不适当履行本协议项下其应履行的任何义务，或违反其于本协议中作出的陈述、
保证、承诺及其他义务的，均构成违约，应按照法律规定承担违约责任。
  （2）若乙方未按本协议约定支付股权转让款，每逾期一日，应向甲方支付
股权转让款总额万分之五的违约金；逾期超过 30 日的，甲方有权单方面解除本
协议。
  （3）若因甲方原因未按本协议约定办理本次股权转让的工商变更登记，每
逾期一日，应向乙方支付股权转让款万分之五的违约金；逾期超过 30 日的，乙
方有权单方面解除本协议。
  各方同意，因本次交易（包括但不限于标的资产转让相关事宜）所应缴纳的
各项税费，由各方按照国家相关法律、法规的规定各自承担。如遇国家相关法律、
法规未做出明确规定的情形，由各方依据公平原则予以分担。
  本次交易若构成甲方重大资产重组，甲方将按照中国证监会及深圳证券交易
所的有关规定，聘请独立财务顾问、法律顾问等第三方专业机构开展相关工作，
并按照相关法律、法规及《公司章程》的规定履行必要的决策和审批程序，履行
信息披露义务，甲方开展本条前述相关工作及履行信息披露义务所产生的费用由
甲方自行承担。如本次交易构成乙方重大资产重组，乙方应按照国家法律法规要
求自行开展相关工作并承担由此产生的费用。
  （二）《科益新债务清偿协议》
同签订了《科益新债务清偿协议》，科益新需按照协议约定偿还欠溢多利的债务。
  各方确认，截至 2021 年 9 月 30 日，乙方尚欠甲方合计人民币 29,613.95
万元债务，实际债务金额按清偿债务前一日金额确认。
  各方同意，在上述债务未清偿完毕前，乙方按债务余额年利率 4.8%向甲方
支付利息。
  各方同意，在本协议生效之日起二十（20）个工作日内，将债务清偿款的
甲方和沅澧投资、刘喜荣共管），在科益新股权转让办理完毕工商变更登记后 3
个工作日内从共管账户将剩余债务清偿款付至甲方指定账户。
  本协议经各方签字盖章成立，且自新合新股权转让协议、新合新增资协议、
科益新股权转让协议生效之日起生效。
  若乙方未按本协议约定支付上述债务清偿款的，每逾期一日，应向甲方支付
未付款项总额万分之五的违约金；逾期超过 10 个工作日的，甲方有权单方面解
除本协议。
      三、利华制药的交易协议
      （一）《利华制药股权转让协议》
以及目标公司利华制药共同签订了《利华制药股权转让协议》。溢多利拟以现金
向晟创制药出售其所持的利华制药 100%股权。
      乙方各受让目标公司股权比例及交易对价如下：
                           受让股权                      交易对价
序号             受让方名称                      受让比例
                           （万元）                      （万元）
               合计                835.00    100.00%   43,049.00
      本次股权转让完成后，利华制药出资额及出资比例如下：
序号         股东名称        出资额（万元）            出资形式       出资比例
          合计                    835.00     -            100.00%
      交易双方经协商确认，本次交易的定价原则为：以截至评估基准日经聘请的
具有证券期货从业资格的评估机构出具的资产评估报告确认的标的资产的评估
值为定价参考依据。
      根据《利华制药资产评估报告》，截至评估基准日 2021 年 9 月 30 日，利华
制药评估值 43,049.21 万元。
      经参考上述标的资产的评估值，并经交易双方协商确定，本次标的资产的出
售价格为 43,049.00 万元。
      各方同意，在本协议签署之日起十（10）个工作日内，乙方将股权转让款的
权转让款的 80%支付至以甲方名义开立的并由甲乙双方共管的共管账户，在本次
股权转让办理完毕工商变更登记后 3 个工作日内从共管账户将股权转让款付至
甲方指定账户，乙方已支付的订金转为股权转让款。
     （1）标的资产交割的前提条件
  ①本协议成立且生效；
  ②乙方已根据本协议约定支付订金至甲方指定账户及将股权转让款支付至
共管账户；
  ③利华制药已根据债务清偿协议的约定向甲方及共管账户支付债务清偿款。
     （2）标的资产交割
  ①标的资产交割应于标的资产交割的前提条件全部得到满足，且乙方按工商
变更要求提供全部资料之日起十（10）个工作日内办理完毕工商变更登记手续。
标的资产的交割手续由目标公司和甲方负责办理，乙方予以配合。
  ②自交割日起，标的资产的所有权利、义务和风险发生转移，乙方享有标的
资产以及因经营标的资产的业务而产生的一切权利、权益和利益，并且乙方应承
担自交割日起标的资产的风险以及因经营标的资产的业务而产生的一切责任和
义务。
  ③甲方应将或促使公司将附件所列示的交割日应交付的全部文件原件、物品
交付给乙方审核及查验，乙方应于当日签署接收单交付给甲方。
  （1）过渡期为自评估基准日（不包括基准日当日）至标的资产交割日（包
括标的资产交割日当日）的期间。
  （2）本次交易目标公司过渡期内产生的盈利或亏损均由交易完成后的股东
享有或承担，标的资产的交易对价不因目标公司在过渡期间的损益进行调整。
  （3）在过渡期内，除各方另有约定外，甲方应履行以下义务：
  ①在过渡期内，甲方对目标公司负有善意管理义务，应确保目标公司在正常
业务经营的范围内经营目标公司，并以与过去惯例相符的方式经营业务；
  ②除本协议另有约定外，目标公司不进行任何正常经营活动以外的异常交
易；
  ③甲方及时将有关对标的资产造成或可能造成重大不利变化或导致不利于
交割的任何事件、事实、条件、变化或其他情况书面通知乙方。
  ④自签约评估基准日起，不存在或没有发生对目标公司的资产、财务结构、
负债、盈利前景和正常经营已产生或经合理预见可能会产生的重大安全生产事
故、重大环保事故、被政府责令停产的重大不利影响事件、事实、条件、变化或
其它情况。
  ⑤目标公司必须遵守所有适用的中国法律法规和其他适用法律法规，并按照
符合中国法律法规和其他适用法律法规、以及在中国得到普遍认可的商业道德和
准则的方式从事其业务经营及一切相关活动，且其实际经营的业务将仅限于其章
程和营业执照中所规定的经营范围。
  截至本协议签署之日，甲方、珠海市金大地投资有限公司及陈少美先生（以
下简称“原担保人”）为目标公司向金融机构融资提供了连带担保。各方同意，
自交割日起 90 个工作日内解除原担保人为目标公司所负债务承担的连带担保责
任，包括但不限于促使目标公司向金融机构偿还贷款、促使金融机构解除原担保
人为目标公司所负债务的连带担保责任、变更目标公司被担保债务的担保人为原
担保人以外的其他主体等；自交割日起目标公司被担保债务已经到期的，原担保
人不再履行连带担保责任。如自交割日起 90 个工作日内未解除原担保人为目标
公司承担的担保责任的，每逾期一日，目标公司及交割完成后的目标公司实际控
制人应按未完成解除担保的被担保债务金额的万分之五向原担保人支付逾期违
约金，该等逾期违约金应每月支付一次，支付至解除原担保人对目标公司的连带
担保责任之日止。
  自交割日起至解除原担保人连带担保责任之日期间，丙方向原担保人为目标
公司所负债务提供连带担保责任的反担保。
  自本协议签署日至交割日期间，在原担保人担保项下，目标公司已经到期的
银行债务应及时偿还，目标公司不能偿还的，由甲方代为偿还，并形成对目标公
司的债权，并由乙方及目标公司按照《利华制药债务清偿协议》（合同编号：
VTR20220128006）约定进行偿还。
  此外，乙方不可撤销的承诺，交割日后，在原担保人担保责任被解除之前，
原担保人因为目标公司提供连带担保而造成损失的，丙方和目标公司应向原担保
人对应承担连带赔偿责任，乙方和目标公司应于收到原担保人通知之日起 15 日
内向原担保人一次性支付完毕该等赔偿款给原担保人。
  本协议自各方法定代表人或授权代表签字并加盖公章之日起成立，并满足以
下条件之日起生效。
  ①甲方已就转让标的资产获得董事会、股东大会审议通过。
  ②新合新股权转让协议、新合新增资协议、新合新债务清偿协议均已生效。
  （1）除本协议其他条款另有规定外，本协议项下任何一方不履行或不及时、
不适当履行本协议项下其应履行的任何义务，或违反其于本协议中作出的陈述、
保证、承诺及其他义务的，均构成违约，给另一方造成损失的，应赔偿另一方的
损失。
  （2）如乙方未按本协议约定向甲方支付订金或股权转让款，每逾期一日，
违约方应向甲方支付股权转让款应付未付金额万分之五的违约金；逾期超过 30
日的，甲方有权追收或没收违约方的订金，并有权单方面解除本协议。
  乙方向甲方支付订金或股权转让款后，因新合新的股权转让协议、新合新增
资协议及新合新债务清偿协议未生效致使本协议未生效或新合新终止交易，双方
同意解除本协议，且甲方同意向乙方无息退还订金或股权转让款。
  （3）若因甲方原因逾期办理本次股权转让的工商变更登记的，每逾期一日，
应向乙方支付股权转让款万分之五的违约金；逾期超过 30 日的，乙方有权单方
面解除本协议。乙方因本款约定单方解除本协议的，甲方应在本协议解除之日起
  各方同意，因本次交易（包括但不限于标的资产转让相关事宜）所应缴纳的
各项税费，由各方按照国家相关法律、法规的规定各自承担。如遇国家相关法律、
法规未做出明确规定的情形，由各方依据公平原则予以分担。
  本次交易若构成甲方重大资产重组，甲方将按照中国证监会及深圳证券交易
所的有关规定，聘请独立财务顾问、法律顾问等第三方专业机构开展相关工作，
并按照相关法律、法规及《公司章程》的规定履行必要的决策和审批程序，履行
信息披露义务，甲方开展本条前述相关工作及履行信息披露义务所产生的费用由
甲方自行承担。
     （二）《利华制药债务清偿协议》
签订了《利华制药债务清偿协议》，利华制药需按照协议约定偿还欠溢多利的债
务。
  各方确认，乙方对甲方的债务包括如下：
  截至 2021 年 9 月 30 日，乙方尚欠甲方合计人民币 10,164.45 万元债务，自
务及利息按照实际数据统计调增或调减上述债务总额，按协议清偿债务的前一日
的债务总额确认为最终的债务清偿金额。
  甲方根据《河南利华制药有限公司之股权转让协议》合同编号：
VTR20220128005）之第六条的约定自该协议签署日至股权交割日期间，甲方代乙
方实际偿还的银行贷款本金及利息。
  各方同意，在上述全部债务未清偿完毕前，乙方按债务余额和实际占用天数
的年利率 4.8%向甲方支付利息。
  丙方同意为乙方清偿上述全部债务及利息提供资金支持并承担连带保证责
任。丙方同意于本协议生效之日起二十（20）个工作日内将债务清偿款的 20%支
付给甲方，将债务清偿款的 80%支付至以甲方名义开立的由甲方、丙方共管的共
管账户，在利华制药股权转让办理完毕工商变更登记后 3 个工作日内从共管账户
将剩余债务清偿款付至甲方指定账户。
  本协议经各方签字盖章，且自新合新股权转让协议、新合新增资协议、新合
新债务清偿协议及利华制药股权转让协议生效之日起生效。
  若乙方、丙方未按本协议约定向甲方清偿上述全部债务，每逾期一日，应向
甲方支付未付款项总额万分之五的违约金；逾期超过 3 个工作日的，甲方有权单
方面解除本协议。
  若甲方未按本协议第六条约定及时向丙方返还其根据本协议第三条已经支
付至甲方账户的所有款项，则每逾期一日，甲方应向丙方支付未付款项总额万分
之五的违约金。
              第七章 独立财务顾问意见
  本独立财务顾问认真审阅了本次交易所涉及的法律意见书、审计报告、评估
报告和有关协议、公告等资料，并在本独立财务顾问报告所依据的假设前提成立
以及基本原则遵循的前提下，在专业判断的基础上，出具了独立财务顾问报告。
     一、基本假设
  本独立财务顾问对本次交易所发表的独立财务顾问意见是基于如下的主要
假设：
  （一）本次交易各方遵循诚实信用的原则，均按照有关协议条款全面履行其
应承担的责任；
  （二）国家现行的有关法律、法规及政策无重大不可预见变化，宏观经济形
势不会出现恶化；
  （三）本次交易各方所在地的政治、经济和社会环境无重大变化；
  （四）本次交易标的所属行业的国家政策及市场环境无重大不可预见的变
化；
  （五）独立财务顾问报告所依据的各方提供的资料具有真实性、准确性、完
整性、及时性和合法性；
  （六）有关中介机构对本次交易出具的法律、财务审计和评估等文件真实可
靠；
  （七）本次交易各方遵循诚实信用原则，各项合同协议得以充分履行；
  （八）无其他不可预测和不可抗力因素造成的重大不利影响。
     二、本次交易的合规性分析
     （一）本次交易符合《重组管理办法》第十一条规定
法律和行政法规的规定
  本次交易标的为上市公司所持有的新合新74.8057%股权、科益新100%股权和
利华制药100%股权。本次交易不存在不符合国家产业政策和违反国家有关环境保
护、土地管理、反垄断等法律和行政法规规定的情形，符合《重组管理办法》第
十一条第（一）项的规定。
  根据《证券法》《上市规则》等规定，上市公司股权分布发生变化不再具备
上市条件是指“社会公众持有的股份连续二十个交易日低于公司总股本的25%，
公司股本总额超过人民币4亿元的，社会公众持股的比例低于公司总股本的10%。
社会公众不包括：（1）持有上市公司 10%以上股份的股东及其一致行动人；（2）
上市公司的董事、监事、高级管理人员及其关联人。”
  本次不涉及发行股份，本次交易完成后，上市公司股本总额与股权结构不发
生变化，上市公司仍旧满足《公司法》《证券法》及《上市规则》等法律法规规
定的股票上市条件。
  综上，本次交易完成后，上市公司的股权结构仍符合股票上市条件，不会导
致上市公司不符合股票上市条件的情形，本次交易符合《重组管理办法》第十一
条第（二）项之规定。
  本次交易标的资产的交易价格由交易双方基于市场化原则公平协商确定，交
易双方以评估报告所确定的标的资产评估值为作价依据。上市公司聘请的具有证
券业务从业资格的评估机构及经办人员与标的公司、交易对方及上市公司均没有
利益关系或冲突，其出具的评估报告符合客观、公正、独立、科学的原则。上市
公司的独立董事就评估机构的独立性、评估假设前提的合理性、评估方法与评估
目的的相关性和评估定价的公允性发表了独立意见。
  综上所述，本次交易中标的资产的交易定价以评估结果为定价基础，并经交
易双方公平协商确定，定价合法、公允，没有损害上市公司及广大股东利益。本
次交易符合《重组管理办法》第十一条第（三）项的规定。
相关债权债务处理合法
  本次交易拟出售资产为溢多利所持新合新74.8057%股权、科益新100%股权和
利华制药100%股权，上市公司合法拥有标的资产的相关权属。
  截至本报告签署之日，本次交易拟出售资产的股权不存在抵押、质押等权利
限制的情形，不存在涉及诉讼、仲裁、司法强制执行等争议或者妨碍权属转移的
其他情形；本次交易不存在债权债务纠纷的情况。
    综上，本次交易所涉及的拟出售资产符合《重组管理办法》第十一条第（四）
款的规定。
重组后主要资产为现金或者无具体经营业务的情形
    本次交易完成后，公司将出售所持新合新74.8057%股权、科益新100%股权和
利华制药100%股权，剥离生物医药板块业务。剥离完成后，上市公司仍拥有生物
酶制剂和功能性饲料添加剂业务，不存在可能导致上市公司重组后主要资产为现
金或者无具体经营业务的情形。
    本次交易完成后，上市公司聚焦竞争优势更明显的生物酶制剂和功能性饲料
添加剂业务，增加公司净现金流，减少经营压力，降低经营风险，综合竞争实力
和抗风险能力将增强，有助于提高上市公司资产质量、增强持续经营能力。
    因此，本次交易有利于上市公司增强持续经营能力，不存在可能导致上市公
司重组后主要资产为现金或者无具体经营业务的情形，符合《重组管理办法》第
十一条第（五）项之规定。
际控制人及其关联方保持独立，符合中国证监会关于上市公司独立性的相关规
定
    本次交易前，上市公司已经按照有关法律法规的规定建立规范的法人治理结
构和独立运营的公司管理体制，做到业务独立、资产独立、财务独立、人员独立
和机构独立。本次交易对上市公司实际控制人的控制权不会产生重大影响。
    本次交易后，上市公司将继续保持业务独立、资产独立、财务独立、人员独
立和机构独立，同时，公司的控股股东及实际控制人出具了承诺，将保证上市公
司在人员、资产、财务、机构及业务方面的独立。
    综上所述，本次交易符合《重组管理办法》第十一条第（六）项之规定。
    上市公司已设立股东大会、董事会、监事会等组织机构并制定相应的议事规
则，从制度上保证股东大会、董事会和监事会的规范运作和依法行使职责，上市
公司具有健全的组织架构和完善的法人治理结构。
  本次交易完成后，上市公司将依据《公司法》《证券法》《上市公司治理准
则》等法律、法规的要求，根据实际情况继续完善上市公司治理结构。
  因此，本次交易有利于上市公司保持健全有效的法人治理结构。本次交易符
合《重组管理办法》第十一条第（七）项之规定。
  综上所述，本次交易符合《重组管理办法》第十一条规定。
  （二）本次交易符合《重组若干规定》第四条的各项要求
权和利华制药100%股权，不涉及立项、环保、行业准入、用地、规划、建设施工
等有关报批事项。本次交易涉及的公司董事会、股东大会等审批事项，已在《广
东溢多利生物科技股份有限公司重大资产出售暨关联交易报告书（草案）》中详
细披露，并对可能无法获得批准的风险做出了特别提示。
的情形。
利用公司三十年来在生物酶制剂、生物农牧领域积累的人才、技术、渠道、客户、
品牌等核心竞争优势，专注于生物酶制剂、动物营养与健康两大主业，同时利用
重组后获得的资本加大主业投入和产业升级，进一步做强做大公司主业。本次交
易完成后，上市公司仍能保持业务完整性，本次交易不会导致上市公司主要资产
为现金或者无具体经营业务的情形。
性、避免同业竞争、减少和规范关联交易。本次交易有利于突出主业、增强持续
发展能力及抗风险能力，且不会影响公司的独立性、不会导致公司新增同业竞争
及非必要关联交易。
  综上，本次交易符合《关于规范上市公司重大资产重组若干问题的规定》第
四条的相关规定。
  （三）本次交易不适用《重组管理办法》第十三条的说明
  本次交易为现金出售，不涉及发行股份及上市公司股权转让。因此，本次交
易不会导致上市公司实际控制人发生变更，根据《重组管理办法》第十三条的规
定，本次交易不构成重组上市，不适用《重组管理办法》第十三条的规定。
  （四）本次交易不适用《重组管理办法》第四十三条、第四十四条及其适
用意见要求的相关规定的说明
  本次交易为现金方式，不存在发行股份的情况，故不适用《重组管理办法》
第四十三条的相关规定。
  本次交易不存在出售的同时募集配套资金的情况，故不适用《重组管理办法》
第四十四条及其适用意见要求。
  （五）各参与方不存在《关于加强与上市公司重大资产重组相关股票异常
交易监管的暂行规定》第十三条规定的不得参与任何上市公司重大资产重组之
情形
  截至本报告签署之日，上市公司、交易对方，上市公司的控股股东、实际控
制人，上市公司的董事、监事、高级管理人员以及为本次交易提供服务的中介机
构及其经办人员，不存在因涉嫌本次交易相关的内幕交易被立案调查或立案侦查
的情形，且最近36个月内不存在因与重大资产重组相关的内幕交易被中国证券监
督管理委员会作出行政处罚或者司法机关依法追究刑事责任的情形。
  因此，本次交易相关主体不存在依据《关于加强与上市公司重大资产重组相
关股票异常交易监管的暂行规定》第十三条不得参与任何上市公司重大资产重组
的情形。
  （六）本次交易符合《关于首发及再融资、重大资产重组摊薄即期回报有
关事项的指导意见》的相关规定
  上市公司就本次发行摊薄即期回报的风险进行了认真、审慎、客观地分析，
并提出了具体的防范和填补回报措施。上市公司全体董事、高级管理人员已出具
关于本次交易摊薄即期回报的承诺函，相关措施及承诺事项议案已经上市公司第
七届董事会第十三次会议审议通过。
  综上，本次交易符合《关于首发及再融资、重大资产重组摊薄即期回报有关
事项的指导意见》的相关规定。
  三、本次交易的估值合理性分析
  （一）本次交易估值的合理性分析
  本次重大资产出售暨关联交易按照相关法律、法规的规定依法进行，由上市
公司董事会提出方案，交易价格以符合《证券法》规定的资产评估机构出具，并
经有权机构备案确定。
  本次资产评估的目的是确定标的资产截至评估基准日的市场价值，作为本次
交易标的资产的定价依据的参考。评估机构采用的评估方法，综合考虑了标的资
产行业特点和资产的实际状况，评估方法选择恰当、合理。本次评估目的是为本
次交易提供合理的作价依据，评估机构实际评估的资产范围与委托评估的资产范
围一致；评估机构在评估过程中实施了相应的评估程序，遵循了独立性、客观性、
科学性、公正性等原则，运用了合规且符合标的资产实际情况的评估方法，选用
的参照数据、资料可靠；资产评估价值公允、准确。评估方法选用恰当，评估结
论合理，评估方法与评估目的相关性一致。溢多利为本次交易所选聘的评估机构
具有独立性，评估假设前提合理，评估方法与评估目的相关性一致，出具的资产
评估报告的评估结论合理，评估定价公允。
  上市公司的独立董事就评估机构的独立性、评估假设前提的合理性、评估方
法和评估目的的相关性以及评估定价的公允性发表了独立意见，认为评估机构具
有独立性，评估假设前提合理，评估方法与评估目的相关性一致，出具的资产评
估报告的评估结论合理，评估定价公允，不存在损害上市公司及其股东合法权益
的情形。
  因此，本独立财务顾问认为，本次交易中，相关标的资产的定价公允，不存
在损害上市公司和股东合法权益的情形。
  （二）公司董事会对标的资产评估合理性以及定价公允性的分析
关性及评估定价的公允性
  （1）评估机构的独立性
  溢多利为本次交易聘请的评估机构具有相关资格证书与从事相关工作的专
业资质；该机构与溢多利及本次交易各方之间无关联关系，具有独立性；该机构
出具的评估报告符合客观、独立、公正、科学的原则。
  （2）评估假设前提的合理性
  本次交易的评估机构对标的资产进行评估所采用的假设前提参照了国家相
关法律、法规，综合考虑了市场评估过程中通用的惯例或准则，其假设符合标的
资产的实际情况，假设前提合理。
  （3）评估方法与评估目的的相关性
  本次资产评估的目的是确定标的资产截至评估基准日的市场价值，作为本次
交易标的资产的定价依据的参考。评估机构采用的评估方法，综合考虑了标的资
产行业特点和资产的实际状况，评估方法选择恰当、合理。本次评估目的是为本
次交易提供合理的作价依据，评估机构实际评估的资产范围与委托评估的资产范
围一致；评估机构在评估过程中实施了相应的评估程序，遵循了独立性、客观性、
科学性、公正性等原则，运用了合规且符合标的资产实际情况的评估方法，选用
的参照数据、资料可靠；资产评估价值公允、准确。评估方法选用恰当，评估结
论合理，评估方法与评估目的相关性一致。溢多利为本次交易所选聘的评估机构
具有独立性，评估假设前提合理，评估方法与评估目的相关性一致，出具的资产
评估报告的评估结论合理，评估定价公允。
  华亚正信对新合新分别采用收益法和资产基础法进行了评估，最终采用收益
法下股东全部权益价值为 109,846.02 万；对科益新采用了资产基础法进行了评
估，评估值为 5,010.28 万元；对利华制药分别采用收益法和资产基础法进行了
评估，最终采用了收益法下评估值为 43,049.21 万元。
  新合新和利华制药经过多年的发展和积累，在甾体激素药物原料药及中间体
行业内具有较强的市场知名度和影响力，资产基础法评估无法涵盖企业获得的多
项资质认证及公司所拥有的人力资源、销售渠道等无形资产的价值。收益法评估
结果更能真实全面体现新合新和利华制药的企业价值。
  截止评估基准日，科益新正处于生产验证阶段，主要产品尚未取得药品 GMP
认证及生产许可，尚未正式投产，产品成本难以可靠预测。同时其生产、销售等
尚需逐步完善，资产拥有者获得预期收益所承担的风险不能可靠衡量，不适用收
益法进行评估。结合科益新情况，评估范围内每项资产和负债都可以被识别并单
独评估，科益新处于继续使用状态且具备可利用的历史资料，不存在对评估对象
价值有重大影响且难以辨识和评估的资产和负债，因此适用资产基础法。
  综上，本次估值依据具有合理性。
面的变化趋势及应对措施及其对评估的影响
  本次评估是基于现有的国家法律、法规、税收政策、金融政策并基于现有市
场情况对未来的合理预测，未考虑今后市场发生目前不可预测的重大变化和波
动。本次评估已充分考虑未来政策、宏观环境、技术、行业、税收优惠等方面的
发展，未来宏观环境及行业、技术的正常发展变化，不会影响本次标的资产估值
的准确性。
  本次交易完成后，上市公司不再拥有标的资产，标的资产与上市公司之间无
协同效应。
  （1）交易标的估值水平
  根据华亚正信出具的资产评估报告，截至评估基准日2021年9月30日，新合
新经审计的合并报表归属于母公司所有者权益为45,442.90万元，评估价值为
万元，评估值为5,010.28万元。经各方协商确定，本次交易对方收购溢多利所持
有科益新100%股权的交易总价为5,000.00万元；利华制药经审计的合并报表归属
于母公司所有者权益为34,730.77万元，评估值为43,049.21万元。经各方协商确
定，本次交易对方收购溢多利所持有利华制药100%股权的交易总价为43,049.00
万元。
  新合新本次交易价格对应的新合新全部股权价值为 109,935.47 万元，对应
评估基准日的市净率为 1.84 倍，对应 2021 年 1-9 月年化市盈率为 44.20 倍。
  科益新本次交易价格对应的科益新全部股权价值为 5,000.00 万元，对应评
估基准日的市净率为 1.43 倍，对应 2021 年 1-9 月年化市盈率为-2.86 倍。
  利华制药本次交易价格对应的利华制药全部股权价值为 43,049.00 万元，对
应评估基准日的市净率为 1.24 倍，对应 2021 年 1-9 月年化市盈率为 25.70 倍。
     （2）同行业上市公司估值比较
  国内 A 股上市公司中与新合新、科益新、利华制药业务相近的公司包括：赛
托生物、仙琚制药和天药股份等。
  选取 2022 年 1 月 26 日同行业可比上市公司的动态市盈率、市净率指标，并
与标的公司本次交易作价对应的市盈率、市净率指标对比情况如下：
 序号       上市公司         市盈率（TTM）         市净率（LF）
        平均值                    18.29              1.81
        新合新                    44.20              1.84
        科益新                    -2.86              1.43
        利华制药                   25.70              1.24
  注：可比上市公司市盈率平均值剔除负数计算。
  由上表可知，赛托生物和天药股份市盈率为负，不具有可比性，故市盈率仅
和仙琚制药作比较。
  新合新本次交易定价对应的市盈率倍数为 44.20 倍，高于仙琚制药的 18.29
倍，主要原因系公司 2021 年 1-9 月因主厂区环保改造及停电限产，导致 2021
年 1-9 月业绩下滑。本次交易定价时综合考虑了历史业绩和未来业绩的预测情
况，因此交易价格对应的市盈率倍数相对仙琚制药较高；科益新本次交易定价对
应的市盈率倍数为-2.86 倍，主要原因系科益新正处于生产验证阶段，主要产品
尚未取得药品 GMP 认证及生产许可，尚未正式投产，故 2021 年净利润为负；利
华制药本次交易定价对应的市盈率倍数为 25.70 倍，与仙琚制药市盈率较为接
近。
  同行业上市公司平均市净率倍数为 1.81，新合新本次交易定价对应评估基
准日的市净率倍数为 1.84 倍，与同行业平均市净率较为接近；科益新和利华制
药市净率分别为 1.43 和 1.24，略低于同行业上市公司平均水平，综合考虑上市
公司流动性溢价、股价波动性等因素，处于合理区间内。
  综上，从同行业可比上市公司案例来看，新合新、科益新和利华制药的评估
值具备合理性。
  评估基准日至本报告签署日期间，新合新、科益新和利华制药未发生影响本
次交易作价的重要变化事项。
  本次交易的交易定价与评估结果无显著差异。
  （三）独立董事对本次交易定价的意见
  公司聘请的华亚正信具有证券期货相关资产评估业务资格。本次评估机构的
选聘程序合法合规，评估机构及其经办人员与本次交易各方均不存在现实的及预
期的利益或者冲突，其进行评估符合客观、公正、独立的原则和要求，具有充分
的独立性。
  根据《评估报告》，上述报告的评估假设前提符合国家相关法规规定、遵循
了市场的通用惯例或准则、符合评估对象的实际情况，评估假设前提具有合理性。
  本次评估的目的是确定标的资产于评估基准日的市场价值，为本次交易提供
价值参考依据。
  本次资产评估工作按照国家相关法规与行业规范的要求，遵循独立、客观、
公正、科学的原则，按照公认的资产评估方法，实施了必要的评估程序，对交易
标的在评估基准日的市场价值进行了评估，所选用的评估方法合理，与评估目的
的相关性一致。
  评估对象的实际情况，与评估目的相关性一致。
  本次交易以符合《中华人民共和国证券法》规定的评估机构出具的评估报告
的评估结果为基础确定标的资产的价格，交易定价方式合理。本次交易聘请的评
估机构符合独立性要求，具备相应的业务资格和胜任能力，评估方法选取理由充
分，具体工作中按资产评估准则等法规要求执行了现场核查，取得了相应的证据
资料，评估定价具备公允性。
     四、本次交易对上市公司的影响
     （一）本次交易对上市公司股权结构的影响
  本次交易为重大资产出售，不涉及股份发行，不影响公司的股权结构，不会
导致公司控制权变更。
     （二）本次交易对上市公司主营业务的影响
  本次交易前，公司主营业务围绕生物医药、生物农牧两大领域，从事生物酶
制剂、甾体激素原料药和功能性饲料添加剂等产品的研发、生产、销售和服务。
公司拟通过本次交易进一步调整业务结构，形成更符合公司战略发展到整体经营
安排。本次交易完成后，公司将退出生物医药业务板块，坚持立足于大健康领域，
以客户价值为导向，应用现代生物技术研制开发各类新型生物制品，致力成为全
球生物酶制剂市场标杆企业、中国动物营养与健康行业领军企业，同时携手行业
客户不断创新生物技术解决方案，积极提升人类美好生活品质。
  在生物酶制剂领域，公司将抓住酶制剂产品结构变化的重大机遇，利用本次
生物医药资产出售所获得的资金加快公司产业升级速度，一是坚持走国际化道
路，继续扩大生物酶制剂海外市场份额；二是扩大应用领域，实现进口替代，聚
焦国内依赖进口的洗涤、能源、医药、食品、纺织、造纸等工业酶制剂领域，巩
固公司生物酶制剂的国内龙头地位，力争成为全球生物酶制剂行业标杆企业。
  在功能性饲料添加剂领域，随着国家禁抗政策的持续推行，为公司功能性饲
料添加剂业务创造了良好的发展机遇。公司将依托生物酶制剂、植物提取物板块
创新技术、核心产品、渠道客户和品牌优势，形成有效的饲用替抗产品解决方案，
把握新增饲用替抗产品市场机遇，成为国内饲用替抗市场龙头企业。同时拓展维
生素等功能性饲用添加剂产品，培育新的增长点。并计划进军宠物医药市场，根
据宠物行业用户需求和市场发展趋势，依托公司动药资源优势，逐步在宠物医药
领域形成核心竞争力和品牌影响力，力争成为中国动物营养与健康行业领军企
业。
     （三）本次交易对上市公司财务指标的影响
  上市公司为本次交易编制了备考财务报表并经会计师审阅，本次交易对上市
  公司的主要影响如下：
       项目                         交易后                                  交易后
                   交易前                         变动值           交易前                   变动值
                                  （备考）                                 （备考）
   资产负债率               29.78%       21.27%       -8.51%       30.16%     18.48%    -11.68%
      流动比率               1.90           4.81       2.91         1.82       5.18      3.36
      速动比率               0.88           4.52       3.64         0.90       4.88      3.98
 注：1、资产负债率=负债总额/资产总额×100%；
      本次交易后，上市公司流动比率和速动比率均大幅提升，主要系出售标的公
  司股权并获得标的公司债务清偿款后，上市公司短期偿债能力将会得以较大改
  善。
      本次交易后，本次交易完成后，上市公司的资产负债率有所下降，本次交易
  有利于提升上市公司的偿债能力，提高上市公司的财务安全性。
      综上，本次交易有利于提升上市公司的偿债能力，降低财务风险。
      本次交易完成前后，上市公司的盈利能力指标如下表所示：
                                                                                  单位：万元
 项目                     交易后（备                                          交易后（备
            交易前                           变动值              交易前                       变动值
                         考）                                             考）
营业收入    128,852.06       68,432.73       -60,419.33       191,476.45   85,601.07   -105,875.38
归属母公司
所有者净利       7,117.46      2,840.62        -4,276.84        16,170.60   7,493.72      -8,676.88
  润
销售毛利率        43.68%         47.41%             3.73%         38.56%      50.02%         11.46%
销售净利率         7.41%             7.44%          0.03%         10.57%      11.67%          1.10%
 注：1、销售毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入；
      本次交易完成后，上市公司资产规模、负债规模、营业收入规模大幅下降，
  净利润大幅下降，主要系标的公司报告期内均为盈利状态，出售后上市公司净利
  将有所下降。
  本次交易完成后，上市公司盈利指标有所下降，但医药业务竞争激烈资金投
入较大，此次出售可以汇拢资金以保障上市公司稳健运营。
  综上，本次交易有利于提升上市公司稳健经营能力。
    项目
                 交易前          交易后（备考）            交易前        交易后（备考）
基本每股收益（元/股）          0.1452           0.0580       0.3471        0.1608
扣除非经常损益后基
本每股收益（元/股）
  根据上表测算，上市公司出售标的公司后基本每股收益下降，主要系净利润
下降所致。通过本次出售标的公司获得的资金将为公司发展生物酶制剂和功能性
饲料添加剂业务提供有力支持，加快公司产业升级速度，优化公司资产质量，促
进公司可持续发展。
  五、本次交易的资产交割安排
  交易各方签署的《新合新股权转让协议》、
                    《科益新股权转让协议》、
                               《利华制
药股权转让协议》对标的资产交割、标的资产价格以及价款支付、标的资产过户
之登记和违约责任等作了明确的约定，交易合同的约定详见“第六章 本次交易
合同主要内容”。
  六、对本次交易是否构成关联交易的核查
  本次出售新合新之交易对方昂利康、朱国良、沅澧投资、嘉山投资、晟创制
药、何丽招在交易前与上市公司及其关联方之间不存在关联关系，醇投实业的实
际控制人刘喜荣在本次交易前持有上市公司2.28%股份，不属于上市公司关联方；
本次出售科益新之交易对方新合新在本次交易前为上市公司子公司，新合新收购
科益新股权构成关联交易；本次出售利华制药之交易对方晟创制药在交易前与上
市公司及其关联方之间不存在关联关系。
  因此，本次交易构成关联交易。
  七、对本次交易是否构成关联交易的核查
  （一）独立财务顾问有偿聘请第三方等相关行为的核查
  独立财务顾问在本次交易中不存在各类直接或间接有偿聘请第三方的行为。
  （二）上市公司（服务对象）有偿聘请第三方等相关行为的核查
  根据上市公司的说明，上市公司在本次交易中聘请的中介机构情况如下：
机构。
  上述中介机构均为本次交易依法需聘请的证券服务机构，聘请行为合法合
规。除上述聘请行为外，上市公司本次交易不存在直接或间接有偿聘请其他第三
方的行为。
  （三）独立财务顾问结论性意见
  综上，独立财务顾问认为，本次交易中独立财务顾问不存在直接或间接有
偿聘请第三方的行为。溢多利除依法聘请独立财务顾问、律师事务所、会计师事
务所、评估机构等证券服务机构之外，不存在直接或间接有偿聘请其他第三方的
行为，符合《关于加强证券公司在投资银行类业务中聘请第三方等廉洁从业风险
防控的意见》（证监会公告[2018]22 号）的相关规定。
  八、独立财务顾问的结论性意见
  民生证券参照《公司法》、《证券法》、《重组管理办法》、《上市公司并购重
组财务顾问业务管理办法》、
            《上市规则》等法律、法规的规定以及中国证监会的
相关要求，通过尽职调查和对《重大资产出售暨关联交易报告书》等信息披露文
件的审慎核查后认为：
  “（一）本次交易符合《公司法》《证券法》《重组管理办法》等有关法律、
法规的规定，并按照相关法律、法规的要求履行了必要的信息披露程序；
     （二）本次交易完成后上市公司仍具备股票上市的条件；
     （三）本次交易完成后上市公司的控股股东及实际控制人均未发生变更，
不构成重组上市；
     （四）公司本次重大资产出售构成关联交易，本次交易所涉资产均已经过
具有证券期货相关业务资格的会计师事务所审计、资产评估事务所评估且资产评
估方法合理，出售的标的资产交易作价参考评估值并经公司与交易对方协商确
定，本次重大资产出售的定价原则和方法恰当、公允，不存在损害公司及全体股
东利益的情形；
     （五）本次交易所涉及的各项合同及程序合理合法，在交易各方履行本次
交易相关协议的情况下，不存在上市公司交付资产后不能及时获得相应对价的情
形；
     （六）本次交易所涉及的资产权属清晰，资产过户或者转移不存在法律障
碍，本次交易不涉及到债权债务处理问题；
     （七）本次交易有利于提升上市公司偿债能力，降低财务杠杆及风险，增
强稳健经营能力；本次交易有利于上市公司突出主业，促进上市公司可持续发展，
不存在损害股东合法权益，尤其是中小股东的合法权益的问题；
     （八）公司所预计的即期回报摊薄情况的合理性、填补即期回报措施及相
关承诺主体的承诺事项符合《国务院办公厅关于进一步加强资本市场中小投资者
合法权益保护工作的意见》中关于保护中小投资者合法权益的精神；
     （九）本次交易完成后上市公司在业务、资产、财务、人员、机构等方面
与实际控制人及其关联方将继续保持独立，符合中国证监会关于上市公司独立性
的相关规定；公司治理机制符合相关法律法规的规定；有利于上市公保持健全有
效的法人治理结构。”
    第八章 独立财务顾问内核程序和内核意见
  一、 独立财务顾问内核程序
  根据相关法律、法规及规范性文件的规定，民生证券对本次交易实施了必
要的内部审核程序。
  项目组根据有关法律、法规要求对上市公司编制的《广东溢多利生物科技
股份有限公司重大资产出售暨关联交易报告书（草案）》及相关材料进行全面的
核查。项目组核查完成后，向民生证券质量控制部提出内核申请，质量控制部人
员对项目组提交的申报材料中涉及的重大法律、财务问题、各种文件的一致性、
准确性、完备性和其他重要问题进行了重点核查，并就项目中存在的问题与相关
负责人及项目组进行了探讨。质量控制部将材料核查中发现的问题进行整理，并
将《审核意见》反馈至项目组。项目组收到《审核意见》后，根据《审核意见》
对上述相关文件材料进行了修改。上述工作完成后，项目组将修改后的材料正式
报请内核小组审核。
  内核小组召开内核会议就申报材料中涉及的重大法律问题、财务问题和其
他相关重要问题进行了讨论，经参与内核会议的内核小组成员三分之二以上同
意，结果为内核通过。
  项目组根据内核小组的意见对申报材料进行修改完善后，独立财务顾问出
具的文件方可加盖公司印章报出。
  二、 内核结论意见
  独立财务顾问内核小组在认真审核《广东溢多利生物科技股份有限公司重
大资产出售暨关联交易报告书（草案）》及独立财务顾问报告的基础上，提出内
核结论意见如下：
  （一）民生证券本次重大资产出售符合《中华人民共和国公司法》、《中华
人民共和国证券法》、
         《上市公司重大资产重组管理办法》等相关法律、法规及规
范性文件的规定。上市公司相关信息披露文件的编制符合相关法律、法规和规范
性文件的要求，未发现存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的情况。
  （二）本次交易的实施有利于提高溢多利推进业务转型升级，有利于上市
公司的长期持续发展。
  （三）同意出具《民生证券股份有限公司关于广东溢多利生物科技股份有限
公司重大资产出售暨关联交易之独立财务顾问报告》，并将独立财务顾问报告报
送相关证券监管部门审核。
（此页无正文，为《民生证券股份有限公司关于广东溢多利生物科技股份有限公
司重大资产出售曁关联交易之独立财务顾问报告》之签章页）
项目协办人：
            刘俊良
财务顾问主办人：
            蒋红亚      易智远
业务部门负责人：
            杨卫东
内核负责人：
            袁志和
法定代表人：
            冯鹤年
                        民生证券股份有限公司
                              年   月   日

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