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沧州明珠: 关于沧州明珠塑料股份有限公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复

证券之星 2022-01-11 00:00:00
涉企侵权信息举报专区
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  沧州明珠塑料股份有限公司
           与
  长江证券承销保荐有限公司
关于沧州明珠塑料股份有限公司
   非公开发行股票申请文件
      反馈意见的回复
     保荐人（主承销商）
中国（上海）自由贸易试验区世纪大道1198号28层
         关于沧州明珠塑料股份有限公司
    非公开发行股票申请文件反馈意见的回复
中国证券监督管理委员会：
  根据贵 会下发 的《 中国证 监会 行政许 可项 目审查 一次 反馈意 见通 知书》
（213352 号）
         （以下简称“反馈意见”）的要求，长江证券承销保荐有限公司（以
下简称“保荐机构”）会同沧州明珠塑料股份有限公司（以下简称“发行人”或
“公司”）、发行人律师北京国枫律师事务所（以下简称“发行人律师”）、申报会
计师中喜会计师事务所（特殊普通合伙）
                 （以下简称“申报会计师”）对反馈意见
中所有提到的问题逐项核查和落实，现将贵会反馈意见所涉各项问题具体回复如
下，请予以审核。
  如无特别说明，本回复中的简称、名词释义与尽职调查报告中相同。
  本回复中的字体代表以下含义：
反馈意见所列问题      黑体（加粗）
所列问题答复        宋体（不加粗）
  【问题 1】关于商誉和无形资产。2019 年 12 月 23 日，申请人子公司青岛
明珠捷高股权投资中心（有限合伙）通过增资及股权受让方式取得西安捷高 51%
股权，确认商誉 4,855.27 万元，同时因客户合同权利确认无形资产（客户关系）
情形，2020 年末，公司商誉计提减值准备 443.34 万元。
  请申请人：（1）说明西安捷高收购前的登记设立、股东背景、商业模式、
核心技术、盈利模式、资产质量、业绩水平等情况，西安捷高与申请人现有业
务的区别与联系，收购西安捷高的原因及合理性，收购后的整合计划及经营情
况；
 （2）收购西安捷高 51%股权相关的评估、定价、业绩承诺、形成商誉等情况
结合标的公司业绩承诺履行情况等说明收购定价是否公允，是否存在利益输送
等损害上市公司利益的情形；（3）结合业绩承诺完成比例、商誉减值测试主要
参数选取等说明 2019 年及 2020 年商誉减值计提的充分性，是否符合会计准则
相关规定；（4）西安捷高收购时确认“客户关系”相关无形资产的具体内容、
原因及定价依据，是否符合会计准则规定的无形资产确认条件，行业内是否存
在类似案例，结合收购后西安捷高的业务开展和业绩表现说明该项无形资产是
否存在减值情况。
  请保荐机构和会计师核查并发表明确意见。
  【回复】
  一、回复情况
盈利模式、资产质量、业绩水平等情况，西安捷高与申请人现有业务的区别与
联系，收购西安捷高的原因及合理性，收购后的整合计划及经营情况；
  西安捷高成立于 2007 年 5 月 21 日，成立时注册资本 60.00 万元，其中高丽
恩以货币出资 30.60 万元，占 51%；印明慧以货币出资 29.40 万元，占 49%。上
述出资业经陕西元通会计师事务所有限责任公司以陕元通验字[2007]05081 号的
验资报告予以验证。
     设立时，西安捷高的股权结构如下：
序号              股东名称               出资额（万元）       出资比例
合计                                      60.00     100.00%
至 200 万元，其中印明慧以货币出资 31.80 万元，高丽恩以货币出资 48.20 万元，
田建红以货币出资 60.00 万元。此次增资完成后，高丽恩出资 78.80 万元，占
上述增资业经陕西德仁会计师事务所有限责任公司以陕德会验字（2008）第
A10053 号的验资报告予以验证。
     此次增资后，西安捷高的股权结构如下：
序号              股东名称               出资额（万元）       出资比例
合计                                      200.00    100.00%
股权转让给田建红。此次股权转让后，田建红出资 121.20 万元，占 60.60%；高
丽恩出资 78.80 万元，占 39.40%。
     此次股权转让后，西安捷高的股权结构如下：
序号              股东名称               出资额（万元）       出资比例
合计                                      200.00    100.00%
至 600 万元，其中，高丽恩以货币出资 157.60 万元，田建红以货币出资 242.40
万元。此次增资完成后，田建红出资 363.60 万元，占 60.60%；高丽恩出资 236.40
万元，占 39.40%。上述增资业经陕西唐都会计师事务所有限责任公司以陕唐市
验字（2013）第 141 号的验资报告予以验证。
     此次增资后，西安捷高的股权结构如下：
序号              股东名称               出资额（万元）       出资比例
合计                                       600.00    100.00%
伙）共同签署了增资协议，约定由北京中德汇系股权投资中心（有限合伙）向西
安捷高增资 66.67 万元。此次增资完成后，西安捷高注册资本增至 666.67 万元，
其中，田建红出资 363.60 万元，占 54.54%；高丽恩出资 236.40 万元，占 35.46%；
北京中德汇系股权投资中心（有限合伙）出资 66.67 万元，占 10.00%。
     此次增资后，西安捷高的股权结构如下：
序号             股东名称               出资额（万元）         出资比例
合计                                     666.67      100.00%
                                      占 54.54%；
高红梅出资 236.40 万元，占 35.46%；北京中德汇系股权投资中心（有限合伙）
出资 66.67 万元，占 10.00%。
     此次转让后，西安捷高的股权结构如下：
序号              股东名称              出资额（万元）         出资比例
合计                                     666.67      100.00%
中德汇系股权投资中心（有限合伙）分别将其持有的 21.82%、14.18%、4%股权
转让给宁波向宏企业管理合伙企业（有限合伙）。此次股权转让后，西安捷高注
册资本仍为 666.67 万元，其中：田建红出资 218.161 万元，占 32.72%；高红梅
出资 141.841 万元，占 21.28%；北京中德汇系股权投资中心（有限合伙）出资
     此次转让后，西安捷高的股权结构如下：
序号             股东名称               出资额（万元）         出资比例
合计                                      666.67      100.00%
格受让西安捷高股东田建红 51.243 万元出资额，并以 9,200 万元价格认购西安捷
高 589.30 万元新增出资额。2019 年 3 月 15 日，西安捷高召开股东会审议并通过
上述事项。
     此次股权转让及增资完成后西安捷高注册资本为 1,255.97 万元，股权结构如
下：
序号            股东名称             出资额（万元）           出资比例
合计                                 1,255.97       100.00%
     截至目前，西安捷高股权结构未再发生变化。
     收购西安捷高前，西安捷高股东 4 名，其基本情况如下：
     （1）宁波向宏企业管理合伙企业（有限合伙）
     宁波向宏企业管理合伙企业（有限合伙）
                      （以下简称“宁波向宏”）的基本情
况如下：
   名称       宁波向宏企业管理合伙企业（有限合伙）
 成立时间       2018 年 11 月 30 日
执行事务合伙人     田建红
  出资额       300 万元
  注册地       浙江省宁波市江北区慈城镇慈湖人家 335 号 1032 室
            企业管理咨询，商务信息咨询，会务服务，展览展示服务，市场营销策
            划，电子产品的设计、服务，工程监理，工程管理服务，市场调查服务，
  经营范围
            文化用品、体育用品、汽车配件、金属材料、建材、服装、针纺织品、
            五金产品、灯具、塑料制品、家用电器的批发、零售。
     宁波向宏不开展实际经营，除对西安捷高投资外，无其他对外投资。
     宁波向宏的股权结构如下：
                                                      出资比
序号     合伙人名称            类型           出资额（万元）
                                                        例
合计                                           300.00   100.00%
     收购西安捷高前，宁波向宏合伙人与沧州明珠不存在关联关系。
     （2）田建红
     田建红的基本情况：田建红，女，中国国籍，无境外永久居留权，1969 年 5
月出生，本科学历。1989 年 10 月至 2008 年 9 月，在国营八五五厂历任七分厂
统计计划员、三分厂调度员、集团采购部采购员、集团销售部销售员、销售副总
经理，2008 年至今，在西安捷高任执行董事兼总经理，目前兼任沧州捷高执行
董事兼总经理、宁波向宏执行事务合伙人等职务。
     收购西安捷高前，田建红与沧州明珠不存在关联关系。
     （3）高红梅
     高红梅的基本情况：高红梅，女，中国国籍，无境外永久居留权，1972 年 7
月出生，硕士学历。1995 年 7 月至 2000 年 2 月，在中国人民解放军总装备部财
务部任干事；2000 年 2 月至 2007 年 9 月，在中国人民解放军总装备部合同办财
务部任财务主管；2007 年 9 月至今，在北京华天创业微电子有限公司任总经理；
系执行事务合伙人委派代表、青岛捷高执行事务合伙人委派代表等职务。
     收购西安捷高前，高红梅与沧州明珠不存在关联关系。
     （4）北京中德汇系股权投资中心（有限合伙）
     北京中德汇系股权投资中心（有限合伙）
                      （以下简称“中德汇系”）的基本情
况如下：
   名称       北京中德汇系股权投资中心（有限合伙）
 成立时间       2015 年 5 月 13 日
执行事务合伙人     北京中德汇投资管理有限公司
  出资额       300 万元
  注册地       北京市海淀区中关村南大街 52 号 3 号楼三层 368 号
            项目投资；投资管理；资产管理；企业策划；经济贸易咨询；企业管理
            咨询；技术开发、技术咨询。
            （“1、未经有关部门批准，不得以公开方式募集资金；2、不得公开开展
            证券类产品和金融衍生品交易活动；3、不得发放贷款；4、不得对所投
     经营范围   资企业以外的其他企业提供担保；5、不得向投资者承诺投资本金不受损
            失或者承诺最低收益”；下期出资时间为 2025 年 12 月 5 日；企业依法自
            主选择经营项目，开展经营活动；依法须经批准的项目，经相关部门批
            准后依批准的内容开展经营活动；不得从事本市产业政策禁止和限制类
            项目的经营活动。）
     中德汇系主要从事投资管理业务，除西安捷高外，截至本回复出具日，还持
有北京天疆科技有限责任公司 6.02%股权、杭州东桥科技有限公司 2.00%股权。
     中德汇系的股权结构如下：
序号       合伙人名称         类型          出资额（万元）         出资比例
      北京中德汇投资管理有   普通合伙人、执行事务
      限公司          合伙人
      宁波诗桓科技合伙企业
      （有限合伙）
合计                             10,000.00 100.00%
  注：青岛捷高收购西安捷高时，宁波诗桓科技合伙企业（有限合伙）尚不是中德汇系的
合伙人。
     中德汇系执行事务合伙人基本情况：北京中德汇投资管理有限公司成立于
中盛大厦 9 层 906-3，经营范围为投资管理、资产管理、投资咨询、项目投资，
股东为 18 名自然人，其中，高红梅持有其 34%股权，为其第一大股东。
     宁波诗桓科技合伙企业（有限合伙）成立于 2019 年 7 月 22 日，执行事务合
伙人为郭诗璇，注册地址为浙江省宁波市奉化区溪口镇大岙工业园区孵化器 11
号楼 21 号，从事计算机技术、通讯技术领域内的技术开发，技术转让，技术咨
询，技术服务；动漫制作；广告的设计、制作、代理；计算机、软件及辅助设备
的批发、零售及网上经营；企业管理咨询；市场营销策划；商务信息咨询；自营
和代理各类商品和技术的进出口业务；信息服务业务等。股东为 4 名自然人，其
中，郭诗璇、张桓文、李红华分别持有其 30%股权，为其并列第一大股东。
     收购西安捷高前，中德汇系合伙人与沧州明珠均不存在关联关系。
  收购前，西安捷高主要从事电连接器和电缆组件等产品的研发、生产和销售，
主要产品包括电连接器，以及电缆组件、集成电路、电源模块等，产品主要应用
于军工、电力、轨道交通等领域。
  （1）商业模式
  采购模式：西安捷高设立采购部，建立了供应商管理体系，按订单需求直接
向供应商采购。
  生产模式：基于连接器高度定制化的特征，西安捷高主要采取订单式生产模
式自主组织生产活动，同时对通用型及已定型产品进行适量备货。军用产品具有
“小批量、多品种”、试制生产一体化的特点，西安捷高生产线具有一定的柔性
化特点，可快速调整设备和工装以更换在线产品。此外，西安捷高亦通过委外加
工方式进行产品试制和生产。
  销售模式：西安捷高采取直销模式。在长期与军工客户合作过程中，西安捷
高已参与多种型号武器装备的研制、生产、列装等全过程的电连接器适配。合作
的客户主要包括中国航天科工集团公司、中国兵器工业集团公司、中国航天科技
集团公司、中国船舶重工集团公司、中国核工业集团公司、中国电子科技集团公
司等下属研究院及工厂。通过进入军工客户合格供应商名录，与核心客户进行前
期共同开发，西安捷高在参与军工企业招标、获取军方订单方面具有一定的竞争
优势。但是，军事装备及相关配套产品，从研发到最后的列装，需要经历相对较
长的过程，因而，西安捷高的竞争优势转化为经济效益的周期相对较长。
  研发模式：西安捷高采取自主研发为主的研发体系。连接器产品大多与客户
共同开发，依据客户需求设计定制化产品。军用产品具有“小批量、多品种”、
试制生产一体化的特点，在长期参与武器装备的研制过程中，西安捷高对国军标
要求有深刻理解，并积累了一定的军用连接器定制化开发经验。
  （2）盈利模式
  西安捷高拥有军工业务相关资质，主要通过向军工单位销售电连接器，以及
电缆组件、集成电路、电源模块等相关器件以获得产品销售收入。军用产品具有
品种多、批量小、利润率高的特点，西安捷高亦通过军品试制促进技术迭代，带
动民用电连接器等产品实现批量销售。
     （3）核心技术
     军用连接器是构成完整的武器装备系统所必需的基础组件，与商用连接器相
比，它是一类特殊、敏感的连接器，具有显著的特征：制造公差严格、结构坚固、
可靠性高、成本高及耐恶劣环境。
     收购前，西安捷高是一家高新技术企业，拥有专利技术 12 项，经过多年为
武器装备提供适配，已具备研发、生产、销售军用电连接器和电缆组件等产品的
相关技术和能力，其拥有的专利如下：
序                                                      授权公告
     专利权人       名称            类型            专利号
号                                                         日
            一种多方位导向锁紧装置
            印制电路连接器
            一种推拉式快速分离电连
            接器
            一种快速插拔浮动式射频
            同轴连接器
            一种超小型推入式视频通
            州连接器
            一种圆形自短路分离式电
            连接器
            一种微圆形高密度电连接
            器
     收购前，西安捷高的简要财务状况如下：
                                                       单位：万元
         项目          2018 年 12 月 31 日        2017 年 12 月 31 日
        流动资产                     1,725.28                  886.67
       非流动资产                        67.99                  144.30
        资产总计                     1,793.27                1,030.97
        流动负债                     1,193.57                  475.48
       非流动负债                            -                       -
        负债合计                     1,193.57                  475.48
       所有者权益                       599.70                  555.48
        项目                      2018 年           2017 年
       营业收入                     1,402.76          680.61
        净利润                       -68.42           50.15
  注：西安捷高 2018 年财务报表业经中喜会计师事务所（特殊普通合伙）审计。
   收购前，西安捷高资产主要为经营性资产、经营性负债，其中，流动资产主
要为应收账款、预付款项和存货，非流动资产主要为固定资产，流动负债主要为
应付账款、应付职工薪酬和应交税费，无非流动负债。西安捷高资产以流动资产
为主，2017 年末、2018 年末流动资产占比分别为 86.00%、96.21%。
   收购前，西安捷高营业收入增长较快，2017 年、2018 年分别实现营业收入
较小需不断加大市场开拓力度、增加研发投入等因素影响，西安捷高净利润较少，
   公司主要从事 PE 燃气、给水管管材及管件、BOPA 薄膜和锂离子电池隔膜
产品的研发、生产和销售业务，主要客户为各大燃气公司、水务公司、包装材料
公司、锂离子电池生产企业等。西安捷高主要从事电连接器和电缆组件等产品的
研发、生产和销售业务，主要客户为航空航天等军工客户，两家公司的主要产品
及客户有所不同。收购西安捷高主要是由于公司看好军民融合领域前景，培育业
绩增长点而进行业务拓展。
   （1）存在寻求新的盈利增长点的需求
能源汽车补贴阶梯性退坡政策影响，锂电隔膜市场出现阶段性供需失衡，市场竞
争激烈，作为公司未来重要盈利增长点的锂电隔膜业务盈利出现阶段性下滑，且
何时恢复增长存在一定的不确定性。因而，公司积极考虑寻找新的盈利增长点，
实现多元化发展。
   深入实施军民融合发展战略是党的十九大作出的重大战略部署。2017 年 11
月，国务院办公厅发布《关于推动国防科技工业军民融合深度发展的意见》（国
办发〔2017〕91 号），明确指出：当前和今后一个时期是军民融合发展的战略机
遇期，也是军民融合由初步融合向深度融合过渡、进而实现跨越发展的关键期，
国防科技工业领域军民融合潜力巨大。
  在此背景下，公司初步考虑选择军民融合领域作为未来发展方向之一，并积
极寻找合适的合作标的，以培育新的盈利增长点。
  （2）电连接器是典型的军民两用产品，市场前景广阔
  电连接器源起于军工战机领域，是典型的军民两用产品。连接器在电子设备
中主要用以实现电线、电缆、印刷电路板和电子元件之间的连接，进而起到传输
能量和交换信息的作用。连接器可以增强电路设计和组装的灵活性，是系统或整
机电路单元之间电气连接或信号传输必不可少的关键元件，已广泛应用于军工、
通讯、汽车、消费电子、工业等领域。
  基于广泛的应用场景，电连接器市场前景广阔。一方面，随着武器装备发展
加速，武器装备信息化、智能化程度提高将拉动军用连接器需求增长，我国军用
连接器市场规模快速提升。据华经产业研究院统计，2010 年我国军用连接器市
场规模仅 33.2 亿元，到 2019 年中国军用连接器市场规模已达 107.6 亿元，自 2010
年以来年复合增长率为 10.8%，随着装备信息化程度的提高和军队现代化建设的
深入，国内军用连接器市场有望加速发展。
  另一方面，在未来我国经济高速发展的带动下，通讯、电脑、消费类电子等
领域的连接器产业需求规模将迅速增加，我国连接器市场规模有望保持较高的增
速水平。根据 Bishop & Associate 的统计，2020 年全球连接器市场规模约为 627
亿美元，我国连接器市场规模约为 202 亿美元，约占全球市场份额的 32.22%，
是全球最大的连接器销售市场。根据中国产业信息网数据，2010-2020 年，我国
连接器市场规模复合增长率达 8.60%，相比全球市场同期 5.90%的增速，我国连
接器市场增长较快。
  （3）西安捷高具有军工相关资质及客户资源，符合公司切入军民融合领域
的战略规划
  西安捷高是一家拥有军工业务相关资质的高新技术企业，在军工领域经营多
年，主要股东具有多年的军工领域工作经验，行业经验丰富。西安捷高在长期参
与客户产品适配过程中，与主要客户形成了良好的合作关系，其主要客户包括中
国航天科工集团公司、中国兵器工业集团公司、中国航天科技集团公司、中国船
舶重工集团公司、中国核工业集团公司、中国电子科技集团公司等下属研究院及
工厂。西安捷高的主要产品电连接器是典型的军民两用产品，西安捷高在被收购
时主要面向军工领域，形成了一定的技术积淀，收购完成后可借助上市公司的资
金优势，发挥在军用电连接器产品的技术优势，大力拓展销量更大的民用电连接
器市场。
  考虑到军工领域进入门槛较高，公司缺乏相应的人才、技术和客户资源积累，
如新设企业开拓该领域周期太长，不确定性较高。而西安捷高具有相应资质，拥
有相关技术、人才和客户资源储备，且其产品符合军民融合业务特点。因而，公
司聘请中介机构进行法律、财务尽调，并与西安捷高原股东商谈后，选择与西安
捷高合作，通过受让少量股权并进行增资的方式，取得西安捷高 51%的股权。
  综上，公司在 2018 年隔膜行业出现阶段性下滑情况下积极寻求新的盈利增
长点，并基于看好西安捷高所处行业及其拥有完善的军工资质、军工领域的客户
资源储备而收购西安捷高，具有合理性。
  （1）收购后的整合计划
  收购完成后，公司将其纳入上市公司的整体管理体系，在上市公司整体经营
目标和战略规划下，在业务、资产、财务、人员和机构等方面对西安捷高进行逐
步整合。
  在业务整合方面，上市公司对西安捷高的增资款应仅被用于西安捷高主营业
务的运营和发展，除保障西安捷高原有的电连接器军品业务经营外，西安捷高新
设子公司沧州捷高，将部分增资款投入沧州捷高，一方面在沧州扩大现有的电连
接器产品生产规模，并进一步开拓电连接器的民品领域；另一方面通过投入资金
研发、生产成套配电设备项目和高功率脉冲电源及有机薄膜电容器项目，拓宽产
品线，实现业务协同发展。
   在资产整合方面，西安捷高作为上市公司的控股子公司，其资产的管理纳入
上市公司的资产管理体系。上市公司根据西安捷高的实际发展情况，结合自身的
内控管理经验和资产管理制度，在保持西安捷高资产独立性的前提下，进一步规
范管理，按照上市公司的相关要求规范运作。
   在财务整合方面，西安捷高作为上市公司的控股子公司，纳入上市公司的上
市公司合并报表范围，执行上市公司相关财务制度方面的要求，定期提供相关财
务信息及财务报表。
   在人员整合方面，为保证西安捷高业务稳定性，除指派部分关键岗位人员外，
西安捷高与员工之间的劳动合同关系不因该次收购发生变化。
   在机构整合方面，该次收购完成后，西安捷高原有组织架构与管理层基本保
持不变，整体业务流程与管理部门持续运转。同时，西安捷高按上市公司要求执
行规范的内部控制制度，全面防范内部控制风险。
   （2）收购后的西安捷高的经营情况
   收购后至今，西安捷高及其子公司沧州捷高主要经营三类产品，包括：电连
接器产品、成套配电设备、高功率脉冲电源及有机薄膜电容器产品。
   电连接器产品方面，西安捷高具有光、电、流体、气体连接器系统集成技术
解决方案的能力，主要生产符合国家军用标准的通用型电连接器和为用户定制的
各种专用连接器，产品应用于航天、兵器等军工企业及汽车、电力等领域。西安
捷高及沧州捷高电连接器产品 2019 年、2020 年分别实现销售收入 4,025.60 万元、
   成套配电设备方面，该产品主要应用于国家电网领域。沧州捷高 2019 年投
资建设成套配电设备项目，2020 年投产并开始小批量出货。目前，成套配电设
备部分产品已取得相关认证及资质。沧州捷高成套配电设备产品 2020 年实现销
售收入 1,379.59 万元。
   高功率脉冲电源及有机薄膜电容器产品方面，该产品主要应用于国家电网、
轨道交通等领域。沧州捷高 2019 年投资建设高功率脉冲电源及有机薄膜电容器
项目，目前已基本建成并进入试生产阶段，相关产品正在进行客户的认证检测。
   收购前后西安捷高的业绩情况如下：
                                                                   单位：万元
                             收购后                             收购前
  名称
营业收入              1,234.69      5,092.25    4,066.46    1,402.76     680.61
净利润              -1,006.74       -720.46    -440.56       -68.42      50.15
  注：西安捷高 2018 年-2020 年财务报表业经中喜会计师事务所（特殊普通合伙）审计。
   收购后，西安捷高 2019 年、2020 年分别实现营业收入 4,066.46 万元、5,092.25
万元，均较收购前大幅增长，且 2020 年较 2019 年亦大幅增长，保持了良好的发
展势头。但是，收购后，西安捷高净利润持续下降，主要是由于：①西安捷高获
得上市公司增资后，基于电连接器产品的良好市场前景，在沧州建设电连接器生
产线，但由于 2020 年、2021 年受疫情影响，军工客户无法验厂检测，导致军用
电连接器产能未完全释放。此外，由于电连接器产品主要为定制化产品，而军用
电连接器产品具有品种多、批量小的特点，需要将军用电连接器技术转化为民用
产品，从而实现规模效应，但受疫情影响，西安捷高民用电连接器产品的市场开
拓不及预期。②在沧州建设成套配电设备项目和高功率脉冲电源及有机薄膜电容
器项目，但由于 2020 年、2021 年受疫情影响，项目未能按原计划进度达产，目
标客户产品检测及认证工作延期。上述项目建设进度滞后，导致产品出货低于预
期，固定成本及费用较高。③为持续获取客户，扩大销售规模，西安捷高新增了
销售人员，加大了对销售人员的激励力度，在重点客户所在地的办事处派驻了营
销人员，导致销售费用增加。④随着产品类型增多，销售规模扩大，西安捷高新
增了服务支持及管理人员，与此同时，产品认证及检测项目增多，导致管理费用
增加。⑤西安捷高加大了研发投入，研发费用增加。
结合标的公司业绩承诺履行情况等说明收购定价是否公允，是否存在利益输送
等损害上市公司利益的情形；
   根据中瑞世联资产评估（北京）有限公司出具的“中瑞评报字[2019]第 000035
号”《资产评估报告》，该次收购的评估基准日为 2018 年 12 月 31 日，以资产基
础法和收益法进行评估，并以收益法评估结果作为评估结论，被购买方西安捷高
的股东全部权益价值为 19,700.00 万元，其 51%股权的估值为 10,047.00 万元。
  根据双方签署的《投资协议》
              《股权转让协议》，本次收购，青岛捷高以 800
万元受让西安捷高部分股权，并以 9,200 万元向西安捷高增资，合计取得西安捷
高 51%的股权，交易作价合计 10,000.00 万元，略低于估值，相对合理。
  （1）收购时约定的业绩承诺
  根据双方签署的《青岛明珠捷高股权投资中心（有限合伙）与西安捷高电子
科技有限公司投资协议》，收购时的业绩承诺金额如下：
                                           单位：万元
              田建红、高红梅、北京中德汇系股权投资中心（有限合伙）、宁
   业绩承诺方
              波向宏企业管理合伙企业（有限合伙）
    承诺期         2019 年度   2020 年度   2021 年度
承诺净利润（变更前）       500.00    2,000.00  3,000.00
  根据投资协议约定，如西安捷高 2020 年度实际净利润低于承诺净利润，公
司子公司青岛捷高有权调整投前估值，并依据新的估值按照以下方式要求业绩承
诺方对青岛捷高予以补偿：
  业绩承诺方应向青岛捷高无偿转让 P1%的股权，其计算公式为：P1=（1-2020
年度实际净利润/2,000 万元）*49，业绩承诺方按照其所持股权份额同比无偿转
让各自股权。
  （2）受疫情影响调整后的业绩承诺
  因西安捷高 2020 年经营业绩受疫情影响较大，根据证监会相关规定，经公
司董事会、股东大会审议通过，并经独立董事、监事会发表意见，公司子公司青
岛捷高与业绩承诺方于 2021 年 4 月签署了《青岛明珠捷高股权投资中心（有限
合伙）与西安捷高电子科技有限公司投资协议的补充协议》，对收购时的业绩承
诺进行了调整，调整后的业绩承诺金额如下：
                                           单位：万元
              田建红、高红梅、北京中德汇系股权投资中心（有限合伙）、宁
   业绩承诺方
              波向宏企业管理合伙企业（有限合伙）
   承诺期                    2021 年度
承诺净利润（变更后）                  5,500.00
  根据投资协议约定，如西安捷高 2021 年度实际净利润低于承诺净利润（即
承诺方对青岛捷高予以股权补偿：
  业绩承诺方应向青岛捷高无偿转让 P1%的股权，其计算公式为：P1=（1-2021
年度实际净利润/5,500 万元）*49，P1 取其绝对值计算，且上限为 49。业绩承诺
方内部按照其所持西安捷高股权份额同比向青岛捷高无偿转让共计 P1%的西安
捷高股权，但业绩承诺方内部的股份补偿分配方式不得影响青岛捷高受偿股权，
业绩承诺方内部之间就股份补偿向青岛捷高承担连带责任。
  本次调整是由于受疫情影响，西安捷高未实现业绩承诺，为充分调动业绩承
诺方的积极性而根据相关规定进行的必要调整。调整前后，业绩承诺总额均为
  公司在编制合并报表时，将合并成本与西安捷高可辨认净资产公允价值相应
份额之间的差额确认为商誉，具体如下：
  （1）合并成本
  根据双方签署的《投资协议》《股权转让协议》，本次收购，青岛捷高以
安捷高 51%的股权，合并成本合计 10,000.00 万元。
  （2）可辨认净资产公允价值相应份额
  鉴于 2019 年 12 月 23 日已完成该次收购的工商变更登记并已支付大部分购
买价款，合并日确定为 2019 年 12 月 23 日。为方便会计核算，公司于合并日当
月月末编制合并资产负债表。
  在确定被购买方西安捷高于购买日的可辨认净资产时，以西安捷高净资产
（含无形资产-客户关系）在评估基准日的评估值（资产基础法）为基础，考虑
基准日到合并日当月月末（“过渡期”）的净资产变动，并依据基准日各项资产的
评估值对过渡期间的折旧、摊销、成本结转等进行重新计算和调整，以确定以基
准日净资产评估值为基础的合并日净资产价值。
  被购买方西安捷高于合并日当月月末的可辨认资产、负债如下：
                                               单位：元
          项目             公允价值             账面价值
货币资金                       9,271,411.61     9,271,411.61
存货                        11,564,233.03    11,564,233.03
固定资产                       6,400,280.56     6,400,280.56
无形资产                       8,571,428.57
应收票据                       9,196,871.53     9,196,871.53
应收账款                      33,189,345.16    33,189,345.16
应收款项融资                       100,000.00       100,000.00
预付款项                        465,070.32        465,070.32
其他应收款                     23,326,807.62    23,326,807.62
其他流动资产                     2,395,477.62     2,395,477.62
在建工程                       8,645,791.76     8,645,791.76
长期待摊费用                     1,871,345.72     1,871,345.72
递延所得税资产                      363,395.77       363,395.77
其他非流动资产                    7,048,672.55     7,048,672.55
递延所得税负债                    1,545,584.71       259,870.42
应付账款                      14,556,491.02    14,556,491.02
预收款项                           8,052.00         8,052.00
应付职工薪酬                     1,290,367.08     1,290,367.08
应交税费                       1,161,596.50     1,161,596.50
其他应付款                      2,970,942.89     2,970,942.89
净资产                      100,877,097.62    93,591,383.34
减：少数股东权益                  49,429,777.83    45,859,777.84
取得的净资产                    51,447,319.79    47,731,605.50
  （3）商誉具体金额如下：
                                               单位：元
               项目                         金额
合并成本                                      100,000,000.00
减：取得的可辨认净资产公允价值份额                          51,447,319.79
商誉                                         48,552,680.21
  本次收购确认的商誉为 4,855.27 万元，符合会计准则相关规定，具有合理性。
益输送等损害上市公司利益的情形
     （1）西安捷高在军用电连接器领域经营多年，具有较强的发展潜力
     西安捷高是一家拥有军工业务相关资质的高新技术企业，主要从事电连接器
和电缆组件等产品的研发、生产和销售，产品主要应用于航天航空等军工领域。
基于安全性、可靠性、保障性的要求及保密考虑，相关产品通常由具备军工资质、
进入军工客户合格供应商名录的企业研发定型后保障生产供应。在销售过程中产
品定型是关键环节，只有通过产品定型的供应商才能进入批量供货阶段，未通过
产品定型的供应商无法获取订单批量供货。在长期与军方的合作中，西安捷高已
参与到多种型号装备从研制到列装的整个过程中的适配，在不断投入的同时，可
靠的产品质量、长期稳定的合作也培养了核心客户群体，能够依据在前期的深度
合作，获得更多的军方订单合同，具有一定的竞争优势。此外，其产品电连接器
在民用领域的应用场景多，市场前景广阔。因而，西安捷高具有较强的发展潜力。
     公司基于看好军民融合领域市场前景及西安捷高拥有完善的军工资质以及
相应的客户资源储备而收购西安捷高，以培育新的业务增长点。
     （2）上市公司与西安捷高股东不存在关联关系
     收购西安捷高前，西安捷高的股权结构如下：
序号            股东名称           出资额（万元）       出资比例
合计                                666.67    100.00%
     上市公司控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员与西安捷高收
购前的各股东之间均不存在关联关系，该次收购系上市公司按市场化原则与独立
第三方进行的交易，不存在向相关方输送利益的情形。
     （3）该次收购聘请中介机构对西安捷高进行了审计评估
     青岛捷高收购西安捷高时，聘请中喜会计师事务所（特殊普通合伙）对西安
捷高 2018 年的财务状况进行审计，并出具“中喜审字[2019]第 0024 号”《审计
报告》。同时聘请中瑞世联资产评估（北京）有限公司以 2018 年 12 月 31 日为评
估基准日对西安捷高股东全部权益价值进行评估，并出具“中瑞评报字[2019]第
  上述审计评估机构及其经办人员与上市公司、交易对方不存在关联关系，不
存在除专业收费外的现实的和预期的利害关系，具有充分的独立性。
  （4）该次收购设定了业绩承诺及补偿措施，可有效保障上市公司利益
  交易双方在收购时约定了明确的承诺净利润及完不成业绩承诺的补偿措施，
并在实施过程中根据疫情的影响进行了相应调整。根据调整后的业绩承诺及补偿
措施安排，如西安捷高 2021 年度实际净利润低于承诺的 5,500 万元，业绩承诺
方应向青岛捷高无偿转让西安捷高 P1%的股权，其计算公式为：P1=（1-2021 年
度实际净利润/5,500 万元）*49，P1 取其绝对值计算，且上限为 49。
  本次收购，青岛捷高合计以 10,000 万元取得西安捷高 51%的股权，其中 800
万元以受让西安捷高股权的方式支付给田建红，其余 9,200 万元向西安捷高增资，
也即，青岛捷高所支付对价的 92%的部分均以增资方式投入西安捷高，形成其资
产。受疫情影响，西安捷高 2021 年 1-9 月实现净利润-1,006.74 万元。假如西安
捷高 2021 年未达到业绩承诺，根据约定的业绩补偿措施，业绩承诺方应将其持
有的西安捷高 49%股权按比例无偿转让给青岛捷高。极端情形下，假如西安捷高
青岛捷高。因而，假如触发业绩补偿安排，青岛捷高可取得西安捷高剩余的部分
或全部股权，上市公司利益可得到有效保障。
  收购后西安捷高未能达到预期效益的主要原因系：西安捷高主要产品为适配
军事装备的军用连接器及相关配套产品，从研发到最后的列装需要经历相对较长
的周期，同时受疫情影响，军工客户无法验厂检测导致军用电连接器产能未完全
释放，民用电连接器产品的市场开拓不及预期。
  综上所述，西安捷高在军用电连接器领域经营多年，且其产品在民用领域的
市场前景广阔，具有较强的发展潜力，符合公司拓展军民融合领域的规划。同时，
上市公司与西安捷高股东不存在关联关系，收购时聘请了独立的中介机构对西安
捷高进行了审计评估，且设定了明确的业绩承诺及补偿措施，因而，收购定价是
公允的，不存在利益输送等损害上市公司利益的情形。
   西安捷高的业绩承诺完成情况如下：
                                            单位：万元
      项目         2021 年        2020 年     2019 年
    承诺净利润      3,000.00        2,000.00    500.00
    实现净利润          -           -720.46    -440.56
   注：承诺净利润取调整前的承诺净利润数。
   西安捷高 2019 年、2020 年均未完成业绩承诺，主要原因参见本回复之“1.1
说明西安捷高收购前的登记设立、股东背景、商业模式、核心技术、盈利模式、
资产质量、业绩水平等情况，西安捷高与申请人现有业务的区别与联系，收购西
安捷高的原因及合理性，收购后的整合计划及经营情况”之“7、收购后的整合
计划及经营情况”部分相关内容。
   西安捷高虽未完成业绩承诺，但 2019 年、2020 年分别实现营业收入 4,066.46
万元、5,092.25 万元，均较收购前大幅增长，且 2020 年营业收入较 2019 年亦大
幅增长，保持了良好的发展势头。
   （1）2019 年末、2020 年末商誉减值测试认定的资产组账面价值
   公司根据中国证监会《会计监管风险提示第 8 号-商誉减值》的要求，充分
考虑管理层对生产经营活动的管理方式，认定与商誉相关的能够独立产生现金流
量的经营性资产和负债为与商誉有关的资产组。根据“中和谊评报字[2020]10054
号”“中和谊评报字[2021]100024 号”《资产评估报告》，2019 年末、2020 年末，
商誉减值测试时认定的包含商誉的资产组的账面价值分别为：17,690.48 万元、
   （2）2019 年末、2020 年末商誉减值测试选取的主要参数
取的主要参数主要如下：
                                          稳定期
预测时点         预测期          预测期增长率                预测期利润率           税前折现率
                                          增长率
    注：2018 年末收购时点，根据西安捷高所处的发展阶段，为达到稳定增长状态，评估
 机构在收益法预测时采用了三阶段模型，预测期为 7 年。
    总体而言，与 2018 年末收购时相比，2019 年末、2020 年末商誉减值测试选
 取的主要参数相对谨慎。预测期方面，收购时采用预测期 7 年，2019 年末、2020
 年末预测期均为 5 年，相对较短；预测期增长率方面，收购时预测期前 5 年（2019
 年-2023 年）的预测增长率区间为 9.9%-174.1%，2019 年末、2020 年末预测增长
 率区间下限较低，相对谨慎；预测期利润率方面，2019 年末较 2018 年末、2020
 年末较 2019 年末，选取的预测期利润率逐步降低，相对谨慎；税前折现率方面，
 相对谨慎。
    具体而言，2019 年末商誉减值测试时，预测期为 2020 年-2024 年，评估机
 构预测的预测期收入增长率分别为 181.4%、33.1%、24.6%、15.5%、8.3%，自
 增长率为 181.4%，主要是由于：根据评估时点的预测，2020 年，受益于良好的
 市场前景，西安捷高军用连接器产品将持续稳步增长，同时，西安捷高还将新增
 成套配电设备、高功率脉冲电源及有机薄膜电容器产品收入，上述两项新增产品
 收入占比预计将达到 52.44%，促使 2020 年预测收入增长率较高。具体如下：①
 随着军事信息化程度的不断提高，我国军用连接器市场规模快速提升。随着国家
 对航空、航天、信息、交通等高新技术产业扶持力度的加大和国家系列航天计划
 的实施，国内市场对高端电连接器的需求将会强劲上升。根据中国产业信息网数
 据，2025 年中国国防信息化开支将增长至 2,513 亿元，年复合增长率 11.6%，占
 信息化建设，新装备需求快速增长将使得军用连接器的市场快速扩张。获得青岛
 捷高增资后，西安捷高在沧州新建了军用连接器产线，扩大产能。由于军用连接
 器历史期间收入基数较低，在评估时点，西安捷高预估军用连接器产品收入在
电设备、高功率脉冲电源及有机薄膜电容器项目，预计将在 2020 年建成并达产。
在评估时点，根据西安捷高的市场预测，上述新建项目产生的新增收入将占到西
安捷高整体营业收入的 52.44%，促使预测的 2020 年综合收入增长率较高。
测期收入增长率分别为 308.8%、22.0%、16.1%、11.2%、7.2%，自 2026 年起达
到稳定增长状态，预测收入增长率为 0%。其中，预测 2021 年收入增长率为
疫情前水平并实现稳步增长，同时，西安捷高 2020 年建成的成套配电设备项目
将进一步扩大销售规模，并新增高功率脉冲电源及有机薄膜电容器产品收入，两
项新产品收入占比将由 2020 年的达到 72.19%，促使 2021 年预测收入增长率较
高。具体如下：①受疫情影响，2020 年军用连接器的实际收入远低于预测收入，
其主要原因是：一方面，受国内外疫情影响，部分军用连接器订单取消或延后；
另一方面，根据收购时的整合安排，西安捷高在沧州新建连接器产能，但受疫情
影响，军工客户无法到现场验厂检测。在评估时点，由于疫情逐步得到控制，预
估疫情将会逐渐消退，受疫情影响延后的军用连接器订单 2021 年将逐步恢复，
此外，2021 年可完成客户对沧州捷高的验厂检测，因而，西安捷高预测军用连
接器产品 2021 年将恢复疫情前的正常销售收入水平并实现增长；②受疫情影响，
成套配电设备项目建设进度严重滞后，但已于 2020 年下半年建成达产并实现一
定销售收入，基于电力设备行业庞大的市场规模以及成套配电设备建成后的销售
情况，在评估时点，预估成套配电设备收入规模在 2021 年将大幅增加；③高功
率脉冲电源及有机薄膜电容器项目的关键设备采购自境外，受疫情影响，设备厂
方无法到项目现场安装调试设备，导致电源电容项目未能在 2020 年建成达产。
在评估时点，预计电源电容项目将可在 2021 年建成达产并可实现新增收入。预
测成套配电设备和电容电源项目的收入占比将由 2020 年的 27.08%提升至 2021
年 72.19%，促使预测的 2021 年综合收入增长率较高。
  （3）2019 年末、2020 年末商誉减值测试的预测净利润及与业绩承诺的对比
含商誉的资产组的可收回金额时，预测净利润与业绩承诺的对比如下：
                                                                         单位：万元
   项目       2020 年     2021 年     2022 年       2023 年       2024 年        2025 年
承诺净利润       2,000.00   3,000.00            -            -            -             -
  注：为便于进行逐年对比，本表中的承诺净利润为业绩承诺变更前的承诺净利润。
承诺，基于谨慎考虑，评估机构根据预测当时时点西安捷高管理层对预测期间经
营情况的预测，并结合西安捷高业务经营实际情况，预测期间的预测净利润数均
远低于承诺净利润数，预测相对谨慎。
   （4）2019 年末、2020 年末商誉减值测试结果
   根据“中和谊评报字[2020]100054 号”《资产评估报告》，2019 年末西安捷
高商誉减值测算结果如下：
                                                                         单位：万元
                         项目                                          评估报告
与商誉有关的资产组的账面价值①                                                           8,170.34
归属于收购方的商誉②                                                                4,855.27
归属于少数股东的商誉③                                                               4,664.87
包含商誉的资产组的账面价值④=①+②+③                                                     17,690.48
资产组预计未来现金流量的现值⑤                                                          18,073.45
减值金额⑥=④-⑤                                                                  不减值
   经测试，2019 年末，公司因合并西安捷高形成的商誉不存在减值情形。
   根据“中和谊评报字[2021]100024 号”《资产评估报告》，2020 年末西安捷
高商誉减值测算结果如下：
                                                                         单位：万元
               项目                                                    评估报告
与商誉有关的资产组的账面价值①                                                        7,473.54
归属于收购方的商誉②                                                             4,855.27
归属于少数股东的商誉③                                                            4,664.87
包含商誉的资产组的账面价值④=①+②+③                                                     16,993.68
资产组预计未来现金流量的现值⑤                                                          16,124.38
减值金额⑥=④-⑤                                                                   869.30
归属于收购方的商誉减值⑦=⑥*②/(②+③)                     443.34
  经测试，2020 年末，公司因合并西安捷高形成的商誉减值 443.34 万元。
  综上所述，西安捷高虽未完成业绩承诺，但 2019 年、2020 年营业收入均较
收购前大幅增长。2019 年末、2020 年末商誉减值测试选取的主要参数相对谨慎，
预测期间的预测净利润数均低于承诺净利润数。经测试，因收购西安捷高形成的
商誉 2019 年末不存在减值、2020 年末减值 443.34 万元，商誉减值计提相对充分。
公司将依据准则规定，于年度资产负债表日对因收购西安捷高形成的商誉进行减
值测试，如存在减值，将按规定计提。截至 2020 年末，商誉账面价值 4,411.92
万元，占公司总资产的 0.84%、净资产的 1.20%，占比相对较低，即使 2021 年
末全额计提减值，对公司财务状况影响相对有限。
定价依据，是否符合会计准则规定的无形资产确认条件，行业内是否存在类似
案例，结合收购后西安捷高的业务开展和业绩表现说明该项无形资产是否存在
减值情况。
  具体内容：通过与中国航天科工集团公司、中国兵器工业集团公司、中国航
天科技集团公司、中国船舶重工集团公司、中国核工业集团公司、中国电子科技
集团公司等下属研究院及工厂通过研制、销售产品等多种形式建立起了稳定的供
应关系，这种稳定的供应关系成为客户关系。
  确认原因：西安捷高在多年经营过程中与中国航天科工集团公司等多家军工
企业建立了长期稳定合作关系，且有合同支持，可确保企业在较长时期内获得稳
定收益，属于被购买方所拥有的“合同性权利或其他法定权利”，并且在被购买
方的会计报表中未确认为无形资产，因此公司经充分识别后将客户关系确认为一
项无形资产。
  公司根据中瑞世联资产评估（北京）有限公司出具的“中瑞评报字[2019]第
        《资产评估报告》所确定的无形资产－客户关系的评估值及经济寿命
期确定无形资产原值及摊销期。无形资产－客户关系的评估过程如下：
  （1）评估方法
  对于客户关系，采用多期超额收益法进行评估，主要估算步骤如下：
  ①确定客户关系的经济寿命期；
  ②预测经济寿命期内现有客户关系带来的现金流；
  ③计算客户关系收益贡献额；
  ④采用适当折现率将客户关系收益贡献额折成现值；
  ⑤将经济寿命期内客户关系收益贡献额的现值相加后确定客户关系的市场
价值。
  其中，客户关系收益贡献额 = EBITDA –营运资金贡献额– 人力资源贡献额
–固定资产补偿回报和投资回报。
  （2）经济寿命期的确定
  评估机构在与西安捷高管理层沟通后，在对西安捷高收入、成本、费用、资
本结构、风险水平等综合分析的基础上，结合宏观政策、行业周期及其他影响企
业进入稳定期的因素，以及考虑下游军工企业列装的计划一般是参考国家的五年
计划进行的，2019 年、2020 年为“十三五”规划的最后两年，2021 年至 2025
年为“十四五”规划，以及对评估基准日前年度的客户关系维持情况和客户收入
流失率的分析，综合考虑评估基准日的客户关系现状，确定客户关系类无形资产
经济寿命期为从评估基准日（2018 年 12 月 31 日）起剩余经济寿命年限为 7 年。
  （3）折现率的计算
  收益法计算的 WACC 可以理解为投资企业全部资产的期望回报率，企业全
部资产包括流动资产、固定资产和无形资产组成。WACC 可以用下式表述：
  WACC ?（Wc ? Rc ? W f ? R f ? Wi ? Ri）* (1 ? T)
      其中：Wc:          为流动资产（资金）占全部资产比例；
      Wf:       为固定资产（资金）占全部资产比例；
      Wi:     为无形资产（资金）占全部资产比例；
      Rc:     为投资流动资产（资金）期望回报率；
      Rf:     为投资固定资产（资金）期望回报率；
      Ri:     为投资无形资产（资金）期望回报率；
      投资流动资产所承担的风险相对较小，因而期望回报率较低。取一年内平均
    银行贷款利率 4.35%为投资流动资产期望回报率。投资固定资产所承担的风险较
    流动资产较高，因而期望回报率比流动资产较高。取 5 年以上长期银行贷款利率
      将上式变为：
              WACC - Wc ? Rc ? (1 ? T ) ? W f ? R f ? (1 ? T )
       Ri ?
                               Wi ? (1 ? T )
      计算 Ri 为投资无形资产的期望回报率。
      对于流动资产，在估算中采用企业营运资金，计算公式如下：
      营运资金 = 流动资产合计–流动负债合计 + 短期银行借款 + 其他应付款
    等 +一年内到期的长期负债等。
      对于固定资产，在估算中采用企业固定资产账面净值和长期投资账面净值。
      根据上述无形资产投资回报率的计算公式可得出对比公司的无形资产投资
    回报率，详见下表：
                                                     有形非流动       有形非流动    无形非流动    无形非流
序                       营运资金比         营运资金回
      对比对象                                            资产比        资产回报      资产比     动资产回
号                        重%(Wc)       报率%(Rc)
                                                     重%(Wf)      率%(Rf)   重%(Wi)   报率%(Ri)
            （4）客户关系评估值测算过程
            无形资产-客户关系评估值测算过程如下：
                                                                          单位：万元
                                                          未来预测
           项目名称
客户关系对应的毛现金流 EBITDA         734.40   2,780.44   4,819.61   5,793.26 6,221.34 6,339.12          6,310.92
减：营运资金回报                    60.91     163.60     303.73     419.88   488.96   524.76            545.55
固定资产补偿回报和投资回报合计             98.85    294.94     680.31      689.96     698.67     703.54       713.73
劳动力补偿回报                    242.34    607.35    1,191.48   1,985.32 2,915.28 3,920.69          4,978.89
无形资产贡献的净现金流                332.30   1,714.55   2,644.09   2,698.09 2,118.43 1,190.14            72.74
客户关系对现金流的贡献率               30.00%     25.0%      20.0%      15.0%      10.0%        5.0%         5.0%
客户关系贡献经现金流                  99.69    428.64     528.82      404.71     211.84      59.51         3.64
折现年限                         0.50      1.50        2.50        3.50       4.50       5.50         6.50
折现率                        22.24%   22.24%
折现系数                       0.9045    0.7400      0.5981      0.4777     0.3816     0.3048       0.2434
客户关系超额收益的现值                 90.17    317.17     316.31      193.35      80.84      18.14         0.89
无形资产价值---客户关系价值（取整）                                       1,000.00
            注：西安捷高为高新技术企业，2019 年、2020 年享受企业所得税税收优惠政策，后续
          期间能否继续享受该优惠政策取决于其高新技术企业续期认定情况。基于谨慎考虑，评估时，
          假定 2019、2020 年适用 15%的企业所得税率，以后年度适用 25%的企业所得税率。
            经上述评估程序和参数估算，无形资产-客户关系的评估值为 1,000.00 万元。
            根据《企业会计准则第 20 号——企业合并》的相关条款，为准确计量商誉，
          对于非同一控制下的企业合并，在购买日，购买方应独立于商誉确认取得的可辨
          认资产、承担的负债和被购买方的非控制性权益，即购买方在编制合并报表时，
          需要对支付的对价向被投资方各项净资产进行分摊，其中一部分为可辨认净资产
          公允价值，另一部分作为商誉。
            根据财政部《关于印发企业会计准则解释第 5 号的通知》财会[2012]19 号文
          件的相关条款：非同一控制下的企业合并中，购买方在对企业合并中取得的被购
          买方资产进行初始确认时，应当对被购买方拥有的但在其财务报表中未确认的无
形资产进行充分辨认和合理判断，满足以下条件之一的，应确认为无形资产：
                                 （1）
源于合同性权利或其他法定权利；
              （2）能够从被购买方中分离或者划分出来，并
能单独或与相关合同、资产和负债一起，用于出售、转移、授予许可、租赁或交
换。
     根据证监会发布的《2017 年上市公司年报会计监管报告》的有关要求，对
于非同一控制下企业合并中无形资产的识别与确认，购买方在初始确认企业合并
中购入的被购买方资产时，应充分识别被购买方拥有的、但在其财务报表中未确
认的无形资产，对于满足会计准则规定确认条件的，应当确认为无形资产。
     西安捷高在多年经营过程中与中国航天科工集团公司等多家军工企业建立
了长期稳定合作关系，且有合同支持，可确保企业在较长时期内获得稳定收益，
属于被购买方所拥有的“合同性权利或其他法定权利”。公司在对被购买方西安
捷高资产进行初始确认时，将西安捷高拥有但在其财务报表中未确认的无形资产
--客户关系进行充分辨认和合理判断。经判断该客户关系能够单独识别和确认，
能够为公司带来经济利益的流入等条件，符合无形资产确认条件。以第三方机构
出具的评估报告为基础，公司经充分识别后将客户关系确认为一项无形资产。
     综上所述，公司基于评估专家的评估结果，根据相关会计准则的要求，将未
来能为企业带来经济利益或价值的客户关系确认为无形资产，满足无形资产的确
认条件，符合《企业会计准则》的相关规定。
 上市公司                    类似案例内容                 资料来源
           信资产评估有限公司以合并日 2020 年 12 月 31 日为基
           准日对均胜群英公司进行评估，并出具《宁波均胜群英
           汽车系统股份有限公司合并对价分摊估值报告》（银信
                                              《关于广东香山衡
           咨报字（2021）沪第 359 号），形成无形资产-客户关
                                              器集团股份有限公
           系。
香山股份                                          司非公开发行股票
           确认为无形资产的客户关系所对应的客户为均胜群英
（002870）                                      申请文件反馈意见
           所拥有的客户群。均胜群英与戴姆勒、大众、宝马、通
                                              之回复报告》，
           用、菲亚特等国内外客户建立了长期稳定的合作关系，
           拥有业内广泛的客户基础。公司根据整车企业的需求，
           与其进行技术交流和方案对接，经过充分测试验证后，
           方可建立定点供应关系，并相应确定供货商品的品种、
           型号、价格等事项，一旦定点供应关系建立后，双方将
           在一定周期内保持稳定的合作关系，可以合理预期在未
           来一段时间内带来可计量的收益。因此，该客户群具备
           实质的价值，能够从被购买方中分离或者划分出来，同
           时满足无形资产“经济利益很可能流入企业” 且“公允
           价值能可靠计量”的确认条件。
           为 RaybowUSA,Inc.），坤元资产评估有限公司以 2019
           年 10 月 31 日为基准日对 PharmAgra Labs 公司进行评
           估，并出具《资产评估报告》 (坤元评报[2020]55 号），
                                                          《浙江九洲药业股
           形成客户关系无形资产。客户关系无形资产以坤元资产
                                                          份有限公司和华泰
           评估有限公司出具的收益法评估结果确定。
                                                          联合证券有限责任
           确认为无形资产的客户关系所对应的客户为PharmAgra
                                                          公司关于《关于浙
           Labs 公司所拥有的每年数十个的多样化客户群。
九洲药业                                                      江九洲药业股份有
           PharmAgra Labs 公司拥有较高的客户保留率，其客户
（603456）                                                  限公司非公开发行
           群体中不乏长期稳定合作的客户，这部分客户均已与公
                                                          股票申请文件的反
           司合作数年，一般会持续购买公司产品，可以合理预期
                                                          馈意见》之回复报
           在未来一段时间内带来可计量的收益。因此，该用户群
                                                          告（修订稿）》，
           体具备实质的价值，能够从被购买方中分离或者划分出
           来，区别于商誉单独辨认，符合可辨认的原则，同时在
           合理预期在未来一段时间内带来可计量的收益，满足无
           形资产“经济利益很可能流入企业”且“公允价值能可靠
           计量”的确认条件。
                                                               《关于埃夫特智能
           关于收购 WFC 形成的客户关系及商誉。2017 年 9 月， 装备股份有限公司
           发行人以 1.3 亿欧元收购 WFC，识别可辨认无形资产                        首次公开发行股票
埃夫特
           （客户关系、专利权、未完成订单等）3,998.36 万欧元， 并在科创板上市的
（688165）
           确认商誉 4,557.02 万欧元。其中，客户关系对应客户为 发行注册环节反馈
           FCA 集团及其关联方。                                        意见落实函回复报
                                                               告》，2020-06-10
           Soleras 美国控股于 2012 年非同一控制下收购了贝卡尔
           特专业从事镀膜业务的 Bekaert Advanced Coatings NV、
                                                               《国信证券股份有
           贝卡尔特（江阴）        镀膜工业有限公司和美国 Spring Green
                                                               限公司对公司关于
           的资产，以及从事镀膜靶材制造的 Soleras Ltd.。Soleras
                                                               中国证监会行政许
江丰电子       美国控股根据毕马威出具的《用于财务报告及税务目的
                                                               可项目审查一次反
（300666）   评估有形及无形资产的报告》（Valuation of Intangible
                                                               馈意见的回复之核
           and Tangible Assets for Financial Reporting and Tax
                                                               查意见（修订稿）》，
           Purposes），确认了商标权、客户关系及专利技术等可
           辨认的无形资产，同时因合并成本大于取得的被购买方
           可辨认净资产公允价值的份额确认了商誉。
   综上，公司将未来能为企业带来经济利益或价值的客户关系确认为无形资
产，与其他上市公司会计处理一致。
减值情况
  （1）无形资产—客户关系按规定计提摊销
  无形资产—客户关系的预计受益期限为从该次收购的评估基准日（2018 年
进行摊销。具体情况如下：
                                                  单位：万元
       名称        2021 年 9 月末      2020 年末        2019 年末
账面原值                   1,000.00       1,000.00       1,000.00
累计摊销                    392.86         285.71         142.86
账面价值                    607.14         714.29         857.14
  截至 2021 年 9 月 30 日，公司无形资产—客户关系账面价值为 607.14 万元，
占总资产的 0.11%（未经审计），占比较小。
  （2）无形资产-客户关系是否存在减值情况
  根据《企业会计准则第 8 号——资产减值》第四条规定，企业应当在资产负
债表日判断资产是否存在可能发生减值的迹象。公司依据准则规定，于每年资产
负债表日，根据外部经营环境的变化，结合公司的经营和业绩情况对公司的长期
资产的减值迹象进行评估。
  西安捷高拥有军工业务相关资质，通过了 ISO9001 质量体系认证、知识产
权体系认证，是国家高新技术企业。西安捷高及其子公司主营电连接器产品、成
套配电设备、高功率脉冲电源及有机薄膜电容器等产品。与无形资产-客户关系
相关的军用电连接器产品 2019 年实现销售收入 4,025.60 万元，2020 年实现销售
收入 3,712.66 万元，均较 2018 年大幅提升。军用连接器是侦察机、导弹、智能
炸弹等新式高性能武器装备的必备元器件，主要应用于航空、航天、兵器、船舶、
电子等高新技术领域。根据中国产业信息网数据，预计到 2025 年，中国国防信
息化开支将增长至 2,513 亿元，超过该年国防装备总费用的 40%。军队信息化程
度的不断提高和军队现代化建设的加快，必将带来大量新式装备需求的增长，军
用连接器市场规模有望持续扩大。因而，2019 年末、2020 年末，公司的无形资
产-客户关系不存在会计准则规定的相关减值迹象。
  综上所述，公司采用直线法，按 7 年摊销期对西安捷高无形资产-客户关系
进行摊销。2019 年、2020 年，西安捷高虽然连续亏损，但是与无形资产-客户关
系相关的军用电连接器产品销售收入增长较快，且军用电连接器应用广泛，预计
未来市场规模将持续增长，因而，无形资产-客户关系不存在减值迹象。2021 年
于年度资产负债表日，根据外部经营环境的变化，并结合西安捷高的经营和业绩
情况对西安捷高的无形资产-客户关系的减值迹象进行评估，如存在减值，将按
规定计提。
  二、中介机构核查情况
  保荐机构及申报会计师履行了以下核查程序：
  （1）查阅了西安捷高的工商登记资料和收购前的财务报表；通过国家企业
信用信息公示系统（www.gsxt.gov.cn）和天眼查（www.qcc.com）等网站核查宁
波向宏企业管理合伙企业（有限合伙）、北京中德汇系股权投资中心（有限合伙）
的工商登记信息；访谈了田建红、高红梅，取得了上述二人的个人履历。
  （2）查阅了与收购西安捷高有关的资产评估报告和审计报告，查阅了双方
签署的《投资协议》《股权转让协议》《投资协议的补充协议》，查阅了上市公司
《2018 年年度报告》，取得了西安捷高原股东出具的无关联关系及资金往来的声
明，取得了上市公司控股股东及实际控制人出具的与相关主体无关联关系及资金
往来的声明。
  （3）查阅了西安捷高 2019 年、2020 年、2021 年 1-9 月的财务报表，查阅
了与 2019 年末、2020 年末商誉减值测试有关的资产评估报告，复核了商誉减值
测试关键参数选取的合理性；查阅了上市公司《2019 年年度报告》
                               《2020 年年度
报告》。
  （4）查阅了会计准则等有关规定，查阅了与收购西安捷高有关的资产评估
报告，查阅了行业内确认无形资产-客户关系的类似案例。
   经核查，保荐机构、申报会计师认为：
   （1）收购西安捷高的决定是基于公司拓展军民融合领域的规划作出的，且
西安捷高具有相应资质，拥有相关技术、人才和客户资源储备，产品符合军民融
合业务特点，公司收购西安捷高具有合理性。
   （2）上市公司与西安捷高股东不存在关联关系，收购时聘请了独立的中介
机构对西安捷高进行了审计评估，定价公允合理，且设定了明确的业绩承诺及补
偿措施，不存在利益输送等损害上市公司利益的情形。
   （3）2019 年末、2020 年末商誉减值测试选取的主要参数相对谨慎，预测期
间的预测净利润数均低于承诺净利润数。经测试，因合并西安捷高形成的商誉
合会计准则相关规定。
   （4）西安捷高收购时确认“客户关系”相关无形资产符合会计准则规定的
无形资产确认条件，行业内存在类似案例。2019 年、2020 年，西安捷高虽然连
续亏损，但是与无形资产-客户关系相关的军用连接器产品销售增长较快，且军
用连接器产品市场规模持续增长，无形资产-客户关系不存在减值迹象。
   【问题 2】关于预付设备及工程款。报告期各期末，申请人其他非流动资产
金额分别为 861.87 万元、2,121.36 万元、3,518.35 万元和 20,413.80 万元，
主要为预付设备款和预付工程款，其中 2021 年 9 月末金额较高，主要包括：公
司 以自有 资金投 建的年 产 4 亿平方 米湿法 锂离子 电池隔 膜项目 预付设 备款
预付设备及工程款的明细情况，包括主要对手方情况、支付背景、期后结转合
同交付结算约定等情况，是否存在商业合理性，相关款项是否存在支付给实际
控制人或其他关联方情况，是否存在关联交易非关联化情况，相关款项对手方
是否与申请人大股东及其关联方存在资金往来。
   请保荐机构和会计师核查并发表明确意见。
   【回复】
   一、回复情况
金额分别为 861.87 万元、2,121.36 万元、3,518.35 万元和 20,413.80 万元，均为
预付设备款和预付工程款，具体构成如下：
                                                             单位：万元
  项目        2021 年 9 月末        2020 年末         2019 年末       2018 年末
预付设备款             18,060.42         3,307.70      2,033.23        657.88
预付工程款               2,353.38          210.66         88.12        204.00
   合计              20,413.80        3,518.35      2,121.36        861.87
   （一）报告期各期末，预付设备及工程款的明细情况
     报告期各期末，公司账面余额超过 100 万元的其他非流动资产明细情况如下：
                                                                                     单位：万元
                                                                                          占其他
       序   对手方名                                                 截至 2021 年 11 月            非流动
时间                交易类别     支付背景                    主要结算约定                        期末余额
       号    称                                                   末期后结转情况                   资产比
                                                                                           例
                                       方预付的相应足额款项及银行手续费后，及时对
                         年产 4 亿平方米     外商进行付款及履行相关代理义务；
           苏美达国
           际技术贸                                                  设备未到厂，尚未
年9月    1          设备采购   隔膜项目，按合同      开证期限届满前 3 个工作日以前，向乙方支付合                   10,523.04 51.55%
           易有限公                                                  验收结转
 末                       约 定 支 付采 购设   同金额 20%或 10%现汇作为开证保证金；
           司
                         备款            3、若进口合同约定有尾款但支付条件未满足或未
                                       至支付期限的，甲方最迟应在提货之日前，以乙
                                       方认可的银行承兑汇票或银行保函支付。
                                 方预付的相应足额款项及银行手续费后，及时对
                  年产 38,000 吨高   外商进行付款及履行相关代理义务；
    苏美达国
                  阻 隔 尼 龙薄 膜项    2、进口合同约定对外商开立信用证的，甲方应在
    际技术贸                                                   设备未到厂，尚未
    易有限公                                                   验收结转
                  同 约 定 支付 采购    付保证金 25%及银行手续费作为开证保证金；
    司
                  设备保证金（注）       3、若进口合同约定有尾款但支付条件未满足或未
                                 至支付期限的，甲方最迟应在提货之日前，以乙
                                 方认可的银行承兑汇票或银行保函支付。
                                                 设备已于 2020 年
                                                 为瑞士进口设备，
                                                 由于疫情原因瑞
                  沧 州 捷 高实 施电
    中电科投                                         士安装调试人员
                  容电源项目，按合 按照收到的中电科投资开发有限公司开具的付款
                  同 约 定 支付 采购 通知单付款。
    限公司                                          安装调试，沧州捷
                  设备款
                                                 高正在与对方积
                                                 极沟通，预计于
                                                 验收结转
                  沧 州 明 珠实 施电
                                合同签署后 10 个工作日内，甲方支付一定比例合
    海力士五          熔 管 件 自动 生产
                                同金额给乙方；设备到达甲方工厂，安装调试合 设备已到厂，正在
    金机电           线的研发（弯头与
    （昆山）          变径）项目，按合
                                付乙方合同金额的一定比例；剩余合同金额作为 验收结转
    有限公司          同 约 定 支付 采购
                                质保金。
                  设备款
                  德 州 东 鸿购 置涂
    上海韵鼎                      合同生效后 2021 年 3 月支付 50%的预付款，7 月 设备已到厂，正在
                  布 用 红 外线 测厚
                  仪，按合同约定支
    有限公司                      具全额专票后支付 15%验收款，留 5%质保金。       验收结转
                  付采购设备款
                                预付款；
                  沧 州 明 珠实 施大
    石家庄松                        2、设备发货前，甲方到乙方工厂进行设备验收，
                  口 径 电 熔管 件产                               设备已到厂，正在
    樾机械设                        确认具备发货条件后，甲方支付 30%发货款；
    备销售有                        3、设备到达甲方工厂，安装调试合格后，投产试
                  同 约 定 支付 采购                               验收结转
    限公司                         运行 3 个月后 4 个月内甲方支付 30%验收款；
                  设备款
                                问题后，甲方一次性支付给乙方。
                                                     设备已到厂，正在
                  锂 电 隔 膜购 置红
    上海韵鼎                                             安装调试中，尚未
                  外测厚仪，按合同 合同签订后支付 30%预付款，发货前支付 50%预
                  约 定 支 付采 购设 付款，验收后支付 15%货款，留 5%质保金
    有限公司                                             2022 年 2 月完成
                  备款
                                                     验收结转
                                                              建设过程中因发
           西安中南
                          西 安 捷 高购 置厂                         现涉及文物保护，
           金石工业                       合同签订后支付 10%预付款，完工验收无误后，
           园区管理                       支付剩 90%款项。
                          付工程款                                款项预计 2022 年
           有限公司
            合计                                                                    18,983.79 92.99%
                                                                    设备已于 2020 年
                                                                    为瑞士进口设备，
                                                                    由于疫情原因瑞
                          沧 州 捷 高实 施电
           中电科投                                                     士安装调试人员
                          容电源项目，按合 按照收到的中电科投资开发有限公司开具的付款
                          同 约 定 支付 采购 通知单付款。
           限公司                                                      安装调试，沧州捷
                          设备款
                                                                    高正在与对方积
                                                                    极沟通，预计于
年末                                                                  验收结转
                                      采购合同，结算条款为：合同签订 5 日内支付 30%
                          沧 州 明 珠实 施海 预付款，发货前在工厂初步验收合格支付一定比 2021 年 5 月结转
           国塑机械           陆 油 田 复合 材料 例，设备到厂后最终验收合格支付一定比例，剩 218.70 万元，剩余
            限公司           同 约 定 支付 采购 2019 年 8 月，双方签订合同总额 243 万元的设备 正在安装调试中，
                          设备款         采购合同，结算条款为：付款方式为电汇，合同 尚未验收结转
                                      签订 10 日内，付 30％预付款安排生产，发货前验
                                      收合格后 5 日内发货，试运行最终验收合格后付
                                        一定比例，同时开具全额增值税专用发票，余款
                                        为质保金，最终验收合格日期 12 个月付清。
                          德 州 东 鸿购 置东
        TOYOBO
                          洋 纺 尾 气回 收设 合同签约生效后支付 30%预付款，发货前支付 2021 年 5 月已结
                          备，按合同约定支 70%的发货款。                  转
        CO.,LTD.
                          付采购设备款
                          沧 州 明 珠实 施电
                                        合同签署后 10 个工作日内，甲方支付一定比例合
        海力士五              熔 管 件 自动 生产
                                        同金额给乙方；设备到达甲方工厂，安装调试合 设备已到厂，正在
        金机电               线的研发（弯头与
        （昆山）              变径）项目，按合
                                        付乙方合同金额的一定比例；剩余合同金额作为 验收结转
        有限公司              同 约 定 支付 采购
                                        质保金。
                          设备款
                                        签订合同后，15 个工作日内预付 100 万元合同生
                          沧 州 明 珠实 施海
        东顺博望                            效，设备（特种作业车辆）在厂家经甲方验收后
                          陆 油 田 复合 材料
        (沧州)石                           付 125 万元，乙方上公告上牌后，设备发货前付 2021 年 5 月已结
        油设备有                            85 万元，开具全额 13％增值税发票，余 20 万元 转
                          同 约 定 支付 采购
        限公司                             质保金，设备正常运行 1 年或设备出厂满 16 个月
                          设备款
                                        （以先到为准）付清。
                          沧 州 明 珠实 施海
        太仓摩丹
                          陆 油 田 复合 材料 预付合同金额的 30%，收到卖方发货通知后 7 天
        卡勒多尼                                                    2021 年 3 月已结
        塑料机械                                                    转
                          同 约 定 支付 采购 合同金额的 5%。
        有限公司
                          设备款
                                                             建设过程中因发
           西安中南
                         西 安 捷 高购 置厂                         现涉及文物保护，
           金石工业                      合同签订后支付 10%预付款，完工验收无误后，
           园区管理                      支付剩 90%款项。
                         付工程款                                款项预计 2022 年
           有限公司
                         德 州 东 鸿购 置二   合同签订 30 日内支付 30%的预付款并开具等额专
           北京环都
                         氯 甲 烷 废气 回收   票，收到合同总金额 40%的专票 45 日内支付 40% 2021 年 5 月已结
                         装置，按合同约定      的发货款，安装调试验收合格并开具合同总金额 转
           有限公司
                         支付采购设备款       25%的专票后支付 25%的验收款，留 5%的质保金。
            合计                                                                     2,225.48 63.25%
                                                        设备于 2020 年 6
                                                        月到厂，该设备为
                                                        瑞士进口设备，由
                                                        于疫情原因瑞士
                         沧 州 捷 高实 施电
           中电科投                                         安装调试人员无
                         容电源项目，按合 按照收到的中电科投资开发有限公司开具的付款
                         同 约 定 支付 采购 通知单付款。
           限公司                                          装调试，沧州捷高
                                                        正在与对方积极
年末
                                                        沟通，预计于 2022
                                                        年底前完成验收
                                                        结转
                         锂 电 隔 膜购 置红
           上海韵鼎
                         外测厚仪，按合同 合同签订后支付 30%预付款，发货前支付 30%预 2020 年 10 月已结
                         约 定 支 付采 购设 付款，验收后支付 35%货款，留 5%质保金。 转
           有限公司
                         备款
                                        合同签订后，乙方安排制作模具和采购相关配件，
                          沧 州 明 珠实 施海   15 个工作日内，甲方到乙方工厂查看模具制作情
           海力士五
                          陆 油 田 复合 材料   况和原配件采购情况，进度符合要求后甲方支付
           金机电                                                  2020 年 12 月已结
           （昆山）                                                 转
                          同 约 定 支付 采购   一定比例，设备到达甲方工厂运行合格后 1 个月
           有限公司
                          设备款           付款一定比例，余款在设备验收合格十二个月后
                                        且无质量问题，甲方一次性支付给乙方。
                          沧 州 明 珠实 施海
           克劳斯玛
                          陆 油 田 复合 材料 合同签订付 30％；发货前 10 日内付 65％；余 5％
           菲机械                                                      2020 年 1 月已结
           （浙江）                                                     转
                          同 约 定 支付 采购 日内付至卖方账户。
           有限公司
                          设备款
                                        签订合同后，15 个工作日内预付 100 万元合同生
                          沧 州 明 珠实 施海
           东顺博望                         效，设备（特殊作业车辆）在厂家经甲方验收后
                          陆 油 田 复合 材料
           (沧州)石                        付 125 万元，乙方上公告上牌后，设备发货前付 2021 年 5 月已结
           油设备有                         85 万元，开具全额 13％增值税发票，余 20 万元 转
                          同 约 定 支付 采购
           限公司                          质保金，设备正常运行 1 年或设备出厂满 16 个月
                          设备款
                                        （以先到为准）付清。
            合计                                                                     1,275.62 60.13%
                          沧 州 明 珠实 施海
           合肥神马           陆 油 田 复合 材料
年末                                    金额的 40%，调试合格后支付 20%，10%质保金。 转
           有限公司           同 约 定 支付 采购
                          设备款
                             芜湖明珠实施 PE
          芜湖金康
                             管材扩产项目，按 合同签订 10 日内支付 50%的预付款，竣工验收支 2019 年 3 月已结
                             合 同 约 定支 付工 付至 95%，5%质保金验收一年后支付。    转
          有限公司
                             程款
           合计                                                                   491.89 57.07%
    注：因 BOPA 薄膜生产线为日本定制化设备，金额上亿元，设备生产周期一般在一年以上，鉴于签订设备合同时尚未确定募投建设主体，为保证 BOPA
扩产项目顺利实施，沧州明珠为该定制生产线先行支付设备保证金，截至 2021 年 12 月 28 日，该预付设备保证金 6,162.34 万元已退回沧州明珠，并由募
投项目实施主体芜湖明珠制膜科技有限公司支付设备采购款项。
款 10,523.04 万元，以及沧州明珠母公司为本次募投项目预先支付的设备保证金 6,162.34 万元，上述设备主要为日本定制化设备，设
备金额较大且生产周期较长，按商业惯例需预付设备款或保证金，公司为保证上述项目顺利实施，依据合同约定向供应商预付设备相
关款项，因而期末形成大额其他非流动资产，具有商业合理性。
    前述预付对手方的基本情况如下：
                                                                                       是否
序                       注册资       法定代                                                  存在
    单位名称   成立日期                           董监高           股权结构         经营范围
号                        本        表人                                                   关联
                                                                                       关系
    苏美达国                                赵维林（董事     为上市公司苏     许可项目：海关监管货物仓储服务（不含危险化
                        人民币
    易有限公                                事、总经理）；    旗下子公司，其 油零售（不含危险化学品）；第二类增值电信业
司   张伟、周运宝、    股东结构为：江    务；食盐批发；网络文化经营；食品销售；危险
    林学虎（董事）；   苏苏美达集团     化学品经营；离岸贸易经营（依法须经批准的项
    陈志钢、黄振、    有限公司工会     目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体
    贾宇（监事）     65%、江苏苏美   经营项目以审批结果为准）一般项目：货物进出
               达集团有限公     口；技术进出口；国内贸易代理；进出口代理；
               司 35%      销售代理；贸易经纪；供应链管理服务；经济贸
                          易咨询；信息咨询服务（不含许可类信息咨询服
                          务）；技术推广服务；技术服务、技术开发、技
                          术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；农、
                          林、牧、副、渔业专业机械的销售；制浆和造纸
                          专用设备销售；第一类医疗器械销售；第二类医
                          疗器械销售；农副产品销售；初级农产品收购；
                          棉、麻销售；互联网销售（除销售需要许可的商
                          品）；石油制品销售（不含危险化学品）；成品
                          油批发（不含危险化学品）；化工产品销售（不
                          含许可类化工产品）；润滑油销售；煤炭及制品
                          销售；合成材料销售；有色金属合金销售；金属
                          材料销售；金属矿石销售；非金属矿及制品销售；
                          食品添加剂销售；非食用盐销售；木材销售；纸
                          浆销售；纸制品销售；建筑材料销售；再生资源
                          销售；再生资源加工；生产性废旧金属回收；无
                          船承运业务；国际货物运输代理；国内货物运输
                          代理；机械设备销售；金属切削加工服务；海上
                          国际货物运输代理；航空国际货物运输代理；国
                          内船舶代理；国际船舶代理；报检业务；报关业
                          务；国内集装箱货物运输代理；装卸搬运；包装
                                                              服务；招投标代理服务；普通货物仓储服务（不
                                                              含危险化学品等需许可审批的项目）；劳务服务
                                                              （不含劳务派遣）；租赁服务（不含许可类租赁
                                                              服务）；工程造价咨询业务；工程管理服务；信
                                                              息技术咨询服务（除依法须经批准的项目外，凭
                                                              营业执照依法自主开展经营活动）
                                                              销售食品；销售第三类医疗器械；投资管理；技
                                                              术开发、技术推广、技术转让、技术咨询、技术
                                                              服务；经济贸易咨询；销售煤炭（不在北京地区
                                                              开展实物煤的交易、储运活动）、自行开发后的
                                                              产品、计算机、软件及辅助设备、电子产品、通
                                        田耀斌（执行董
    中电科投                                           中电科技国际     讯设备、家用电器、五金交电、文化用品、日用
                        人民币             事）；陈巍伟（经
    限公司                                            100%       化工产品（不含危险化学品及一类易制毒化学
                                        理）
                                                              品）、机械设备、建筑材料、金属材料、金属矿
                                                              石、非金属矿石、焦炭、豆类；货物进出口、技
                                                              术进出口、代理进出口；出租办公房屋；海上国
                                                              际货物运输代理；航空国际货物运输代理；陆路
                                                              国际货物运输代理。
                                                              机电设备及配件、机械设备及配件、五金配件、
                                                              电工电料、五金工具、气动元件、轴承、紧固件、
    海力士五
                                        刘传侠（执行董               塑胶制品、自动化设备、光伏产品的销售；电气
    金机电                 500 万人
    （昆山）                民币
                                        韩记（监事）                化设备生产、计算机软件科技、自动化科技、智
    有限公司
                                                              能科技领域技术研发、技术咨询、技术服务；工
                                                              业机器人系统集成。
                                                               电子产品的开发及技术咨询，电脑软件、仪器仪
                                        徐晓青（总经
    上海韵鼎                                                       表、五金、机械设备、汽车配件、针纺织品，化
                         人民币            行董事）；万屹    屹 40%
    有限公司                                                       民用爆炸物品、易制毒化学品）的销售，从事货
                                        （监事）
                                                               物与技术的进出口业务。
    石家庄松
                                        曾函（执行董事，               机械设备及配件、塑料模具、塑料制品（医用塑
    樾机械设                 88 万人                   曾函 60%、任辉
    备销售有                 民币                      20%、王翌 20%
                                        （监事）                   装、维修、维护及技术服务、技术咨询。
    限公司
                                                               一般项目：物业管理；房地产咨询；园区管理服
    西安中南
                                        邹淅阳（执行董    上海中南金石      务；信息咨询服务（不含许可类信息咨询服务）；
    金石工业
    园区管理
                                        康国亮（监事）    公司 100%     业执照依法自主开展经营活动)许可项目：房地产
    有限公司
                                                               开发经营。
                                                               一般项目：塑料挤出机、复合材料设备、塑料加
                                                               工专用设备、汽车零部件（后底板横梁焊合件）
                                                               的生产及销售；建筑材料销售；机械设备销售；
                                                               高性能纤维及复合材料销售；化工产品销售（不
                                                               含许可类化工产品）；橡胶制品销售；塑料制品
    国塑机械                                林永宏（执行董    林永宏 40%、孙
                         民币                                    具销售；五金产品批发；日用百货销售；工业自
    限公司                                 事）         民 27%
                                                               动控制系统装置销售；工业机器人销售；普通机
                                                               械设备安装服务；技术服务、技术开发、技术咨
                                                               询、技术交流、技术转让、技术推广。（除依法
                                                               须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经
                                                               营活动）许可项目：货物进出口；技术进出口。
     TOYOBO                                                                      纤维、纱线、纺织品、服装的规划、销售和进出
     STC CO.,                                                    Toyobo CO.,     口；规划、销售和进出口工业材料织物，包括床
     LTD.（东                  25 亿日     Takayuki                  LTD. （东洋纺       上用品、室内陈设，以及帐篷、无纺布等工业材
     洋纺 STC                  元         Tabo                      株式会社）           料和纺织品、过滤布、合成革和防护网；一般产
     株式会                                                         100%            品和化工产品的销售和进出口，如合成树脂、食
     社）                                                                          品包装、薄膜和酶试剂等。
                                                  夏辉（董事长）；
                                                  李庆毅（董事、        华油飞达集团          制造、销售石油钻采设备及配件、通用设备及配
     东顺博望
                                                  总经理）；闵庆        有限公司 60%、       件、井口工具、井下工具；石油机械修理；汽车
     (沧州)石                   1000 万
     油设备有                    人民币
                                                  振军（董事）；        石油设备有限          设备、机动钻探车、管材、化工产品（不含危险
     限公司
                                                  范鸣玉、赵志刚        公司 40%          化学品）、电子产品、五金产品。
                                                  （监事）
                                                  BING HIAN CO
                                                  （许明贤）（董
                                                  事长、总经理）；                       生产塑料机械及设备（储料、干燥、送料、混料、
                                                  SANDRA                         碎料及回料再利用、模具温度控制等机械设备及
     太仓摩丹                              BING       FUELLSACK                      部件，以及上述设备及系统的控制设备），销售
     卡勒多尼                    115.5 万   HIAN       GEB.           Motan Holding   公司自产产品，并提供相应的售后服务；从事本
     塑料机械                    欧元        CO（许明      SCHNEIDER      GmbH 100%       公司生产的同类商品的批发、佣金代理（拍卖除
     有限公司                              贤）         （副董事长）；                        外）和进出口业务（不涉及国营贸易管理商品，
                                                  DIETER                         涉及配额、许可证管理商品的，按国家有关规定
                                                  SCHILLI（董                      办理申请）。
                                                  事）；陆晓华（监
                                                  事）
     环保科技                民币                   经理）；石毅、         环境科技有限        产、组装 VOC 废气处理装置、锂电池隔膜萃取
     有限公司                                     孙守礼、袁风席         公司 25%、刘宁     液分离回收装置；专业承包、劳务分包；零售机
                                              （董事）；翟明         21%、徐国庆       械设备、电子产品；货物进出口。
                                              强（监事）           20%、李艳红
                                              Cui Xiaojun（崔
                                              小军）（董事、
     克劳斯玛
                                              总经理）；迈克
     菲机械
                                              尔约尔格鲁夫
     （浙江）
                                              （董事长）；约
     有限公司                           Cui
                                              尔格布雷默、沃         克劳斯玛菲技        塑料注塑、挤出、反应发泡机械设备、橡胶加工
     （已更名                1700 万     Xiaojun
     为克劳斯                欧元         （崔小
                                              斯、娜丁比尔吉         100%          的研发、制造、加工及其技术咨询和售后服务。
     玛菲机械                           军）
                                              特德斯皮诺、华
     （中国）
                                              健（董事）；沃
     有限公
                                              尔夫冈莫尔特
     司）
                                              （Dr.Wolfgang
                                              Molter）（监事）
                                              查正旺（董事          中国联合装备        起重机生产；电线、电缆及其专用设备、液压绞
     合肥神马                35158.92             长）；张宏（董         集团有限公司        盘、工程机械及配套件的开发、生产、销售；海
     有限公司                币                    霍霏、游经纶、         山联睿投资管        仪表、机电产品及配套件、金属材料的销售；货
                                              王宁（董事）；         理中心（有限合       物及技术进出口；设备租赁与服务。
                                        章恒智、刘睿林、 伙）40.00001%、
                                        冯盛强（监事） 合肥轻工业机
                                                 械有限公司
                                                   金杨平
     芜湖金康                               金杨平（执行董    杨喜            水电工程、土石方工程、园林工程施工；机电设
                         人民币
     有限公司                               金杨喜（监事）    月华            潢；绿化服务；苗木、花卉、盆景种植、收购、
                                                   江杰 0.605%
     （二）是否存在商业合理性，相关款项是否存在支付给实际控制人或其他
关联方情况，是否存在关联交易非关联化情况，相关款项对手方是否与申请人
大股东及其关联方存在资金往来
     报告期各期末，公司其他非流动资产主要为公司项目建设所预付的设备或工
程相关款项，是基于合理且正常的商业背景发生的真实交易，相关交易符合合同
约定和行业惯例，具有商业合理性；预付账款对手方为设备生产商或设备代理商
等，与公司不存在关联关系，预付账款均具有真实交易背景，不存在支付给实际
控制人或其他关联方情况，不存在关联交易非关联化情况，相应供应商与公司控
股股东及其关联方不存在资金往来。
     二、中介机构核查情况
     针对发行人其他非流动资产情况，保荐机构、申报会计师履行的核查程序如
下：
     （1）获取其他非流动资产分供应商明细，了解大额预付款的支付背景、合
同约定、期后结转等情况；
     （2）获取大额其他非流动资产相关的采购合同，了解交易内容、合同主要
条款；
     （3）获取大额其他非流动资产期后结转凭证、设备验收等相关材料，了解
期后结转情况；
     （4）查阅该等供应商的工商信息资料，核查供应商经营范围、股权结构、
董监高信息，核查是否与发行人存在关联关系；
     （5）获取发行人银行日记账和银行流水，核查大额预付款支付情况；
     （6）取得发行人、控股股东、实际控制人及主要预付对手方分别就发行人
其他非流动资产相关情况出具的专项声明。
        经核查，保荐机构、申报会计师认为：公司与其他非流动资产供应商均是基
      于合理且正常的商业背景发生的真实交易，公司向其预付的款项亦为根据合同约
      定而发生的预付款项，符合行业惯例，具有商业合理性；相关款项均支付给相应
      供应商，不存在支付给实际控制人或其他关联方情况，不存在关联交易非关联化
      情况，相关款项对手方与公司大股东及其关联方不存在资金往来。
        【问题 3】关于投资性房地产。根据申请文件，申请人将已出租房屋建筑物
      由固定资产、无形资产转入投资性房地产科目，并采用成本模式进行后续计量。
      请申请人补充说明相关房屋建筑物的具体情况，相关会计处理变化的具体时点、
      原因及审批决策情况，后续计量模式的合理性及对财务报表的具体影响，是否
      符合会计准则相关规定，是否符合行业惯例。
        请保荐机构和会计师核查并发表明确意见。
        【回复】
        一、回复情况
        （一）公司投资性房地产的相关房屋建筑物具体情况
        报告期内，公司为提高闲置房屋利用率，将部分房屋建筑物用于出租。截至
      例为 0.39%，占公司净资产比例为 0.57%，占比较小。具体情况如下：
            租     房产证             土地使用权                               截至 2021
  出                                                        租赁面     租金
序           赁                                   租赁地                   年 9 月末账
  租   承租方               建筑面             建筑面                （平方    （万元
号           标                                    址                     面价值
  方             产权号     积（平方    产权号     积（平                 米）    /年）
            的                                                          （万元）
                         米）             方米）
                                                   高新区吉   房屋建筑
     沧州高新                                          林大道沧   面积 7,400
                                 沧运国用
  东鸿 技术产业    房权证沧第                                 州明珠新   平方米，庭
  制膜 开发区管    00060909                              能源材料    院面积
     理委员会                                          工业园办   10,200 平
                                                   公楼 A     方米
               租         房产证            土地使用权                             截至 2021
  出                                                         租赁面        租金
序              赁                                     租赁地                  年 9 月末账
  租    承租方                   建筑面             建筑面            （平方       （万元
号              标                                      址                    面价值
  方                  产权号     积（平方     产权号    积（平             米）       /年）
               的                                                           （万元）
                              米）             方米）
             房权证沧字第
     沧州洁通                           沧运国用
  沧州      生产 --2001236 号；                            石路张庄
  明珠      用房 2001239 号；                              子工业园
      公司                            003261 号
      合计                                                                    2,111.65
           （二）相关会计处理变化的具体时点、原因及审批决策情况，后续计量模
       式的合理性及对财务报表的具体影响，是否符合会计准则相关规定，是否符合
       行业惯例
           （1）公司投资性房地产与固定资产的划分方法为用于自用还是出租，确认
       依据如下：
           根据《企业会计准则第 3 号——投资性房地产》的规定，投资性房地产是指
       为赚取租金或资本增值，或两者兼有而持有的房地产。投资性房地产应当能够单
       独计量和出售。主要包括：已出租的土地使用权、持有并准备增值后转让的土地
       使用权、已出租的建筑物。已出租的建筑物是指企业拥有产权的、以经营租赁方
       式出租的建筑物，包括自行建造或开发活动完成后用于出租的建筑物以及正在建
       造或开发过程中将来用于出租的建筑物。
           公司投资性房地产同时满足下列条件的予以确认：
           A、该投资性房地产包含的经济利益很可能流入公司；
           B、该投资性房地产的成本能够可靠计量。
           （2）计量方法：取得的投资性房地产，按照取得时的成本进行初始计量。
           （3）后续计量：在资产负债表日采用成本模式对投资性房地产进行后续计
量，采用成本模式计量的建筑物的后续计量，适用《企业会计准则第 4 号—固定
资产》；采用成本模式计量的土地使用权的后续计量，适用《企业会计准则第 6
号—无形资产》。
  采用成本模式计量的投资性房地产，采用与固定资产和无形资产相同的方法
计提折旧或进行摊销。
  公司对不再用于日常生产经营活动且经整理后达到可经营出租状态的房屋
建筑物；可以单独计量并且根据公司董事会或公司管理层办公会议作出正式书面
决议，明确表明其固定资产用于经营出租的持有意图短期内不再发生变化。公司
在满足以上条件时将出租的房屋建筑物从“固定资产”或“无形资产”转换为“投
资性房地产”。上述两项投资性房地产中，东鸿制膜出租给沧州高新技术产业开
发区管理委员会的房屋建筑物在 2014 年 6 月公司管理层办公会议做出书面决议
后转入投资性房地产；沧州明珠出租给沧州洁通塑料有限公司的房屋建筑物在
采用成本模式计量投资性房地产。
  公司将自用土地使用权或建筑物转换为以成本模式计量的投资性房地产时，
应当按该项建筑物或土地使用权在转换日的固定资产原价、累计折旧、减值准备
等，分别转入“投资性房地产”、“投资性房地产累计折旧(摊销)”、
                               “投资性房地
产减值准备”科目。按其账面余额，借记“投资性房地产”科目，贷记“固定资
产”或“无形资产”科目；按已计提的折旧或摊销，借记“累计折旧”或“累计
摊销”科目，贷记“投资性房地产累计折旧(摊销)”科目；原已计提减值准备的，
借记“固定资产减值准备”或“无形资产减值准备”科目，贷记“投资性房地产
减值准备”科目。
计准则相关规定，是否符合行业惯例
  公司采用成本模式计量投资性房地产。其中采用成本模式计量的房屋建筑物
的后续计量适用《企业会计准则第 4 号—固定资产》，按照固定资产进行折旧；
采用成本模式计量的土地使用权的后续计量适用《企业会计准则第 6 号—无形资
产》，按照无形资产进行摊销。
  公司投资性房地产采用与固定资产和无形资产相同的方法计提折旧或进行
摊销，故从“固定资产”或“无形资产”转列为“投资性房地产”后在资产负债
表上的列示有所不同，但对发行人总资产、净资产及利润表、现金流量表无影响。
  根据《企业会计准则企业会计准则第 3 号--投资性房地产》的规定，投资性
房地产后续计量可采用成本法或公允价值法计量。公司对投资性房地产采用成本
法进行后续计量，符合企业会计准则的相关要求，具有合理性。根据公开搜索，
同行业上市公司雄塑科技、凌云股份、伟星新材、青龙管业、顾地科技对投资性
房地产的后续计量均采取成本法，公司会计处理符合行业惯例。
  综上所述，公司将已出租房屋建筑物根据持有目的的变化和管理层办公会
议，由固定资产、无形资产转入投资性房地产科目。公司投资性房地产采用成本
模式计量，后续计量采用与固定资产和无形资产相同的方法计提折旧或进行摊销
符合会计准则相关规定和行业惯例。
  二、中介机构核查情况
  保荐机构及申报会计师履行了以下核查程序：
  （1）取得并核查沧州明珠公司出租固定资产清单的具体情况；
  （2）检查出租房屋的租赁合同、租赁审批资料，判断投资性房地产包含的
经济利益是否很可能流入公司，评价投资性房地产确认是否符合企业会计准则的
要求；
  （3）评估沧州明珠使用的投资性房地产核算方法是否符合企业会计准则要
求，复核沧州明珠对于投资性房地产的折旧测算和摊销的计算过程；
   （4）访谈公司管理层，了解报告期公司明确表明其固定资产及无形资产用
于经营出租、并且持有意图短期内不再发生变化。
  （5）实地查看上述投资性房地产状况并了解实际使用情况，判断是否存在
减值迹象。
  经核查，保荐机构、申报会计师认为：公司已出租房屋建筑物由固定资产、
无形资产转入投资性房地产的确认原则符合《企业会计准则》相关规定。投资性
房地产采用成本模式计量，由固定资产、无形资产转列投资性房地产，对公司总
资产、净资产及利润表、现金流量表无影响；公司对投资性房地产采用成本法进
行后续计量，符合企业会计准则的相关要求，具有合理性，符合行业惯例。
   【问题 4】关于应收账款。报告期各期末，申请人应收账款及合同资产账面
价值分别为 81,534.86 万元、90,572.87 万元、104,228.24 万元和 96,964.73
万元，应收账款及合同资产金额较大且逐年上升，且与营业收入的变动趋势相
反。请申请人：（1）区分业务板块补充说明应收账款主要客户情况，应收账款
与营业收入变动趋势相反的原因及合理性；（2）公司坏账准备计提政策情况，
与申请人实际经营情况及同行业可比公司情况相比是否合理；（3）结合客户资
信、诉讼仲裁、账龄结构、期后回款及坏账核销等说明坏账准备计提是否充分
与同行业可比公司计提比例是否一致，并测算如按同行业公司比例计提对公司
净资产的影响。
   请保荐机构和会计师核查并发表明确意见。
   【回复】
   一、回复情况
变动趋势相反的原因及合理性
    （1）PE 燃气、给水管管材及管件
                                应收账款金额        占该业务应收账
 期间                 客户名称
                                 （万元）          款金额的比例
         PE 客户一                   11,550.89        13.97%
         PE 客户二                    3,421.10         4.14%
         PE 客户五                    1,669.00        2.02%
         合计                       21,549.08       26.06%
         PE 客户一                   26,223.11        28.82%
         PE 客户三                    8,189.30         9.00%
         PE 客户五                    3,074.63        3.38%
         PE 客户六                    2,906.18        3.19%
         PE 客户七                    1,963.10        2.16%
         合计                       42,356.32       46.55%
         PE 客户二                   24,617.85       30.04%
         PE 客户三                    6,724.68        8.21%
         PE 客户五                    5,709.00        6.97%
         PE 客户七                    3,420.36        4.17%
         PE 客户六                    2,002.91        2.44%
         合计                       42,474.80       51.83%
         PE 客户二                   22,076.18        28.60%
         PE 客户五                    5,238.08        6.79%
         PE 客户八                    4,382.24        5.68%
         PE 客户七                    2,135.70        2.77%
         PE 客户九                    1,983.76        2.57%
         合计                       35,815.95       46.41%
    （2）BOPA 薄膜
                                应收账款金         占该业务应收账款
 期间                 客户名称
                                额（万元）          金额的比例
         BOPA 客户一                 1,080.73         22.21%
         BOPA 客户二                   994.25         20.39%
         BOPA 客户五                   297.90         6.09%
         合计                       3,425.32        70.21%
         BOPA 客户三                  586.31          45.35%
         BOPA 客户四                  227.78          17.60%
         BOPA 客户六                  106.97          8.19%
         BOPA 客户七                   86.00          6.57%
         BOPA 客户八                     68.76        5.25%
         合计                        1,075.82       82.97%
         BOPA 客户九                    315.19       15.84%
         BOPA 客户十                   205.26        10.31%
         BOPA 客户一                   150.00         7.54%
         BOPA 客户四                   133.28         6.70%
         BOPA 客户十一                  110.69         5.56%
         合计                         914.41        45.95%
         BOPA 客户一                   240.00         16.14%
         BOPA 客户四                   238.88         16.06%
         BOPA 客户十二                  156.18         10.50%
         BOPA 客户九                    99.10         6.66%
         BOPA 客户十三                   94.63         6.36%
         合计                         828.79        55.72%
    （3）锂离子电池隔膜
                                 应收账款金        占该类应收账款金
 期间                  客户名称
                                 额（万元）          额的比例
         隔膜客户一                     3,405.87        20.75%
         隔膜客户二                     2,079.20        12.67%
         隔膜客户五（注）                  1,215.74         7.41%
         合计                        9,936.30       60.54%
         隔膜客户一                     4,936.70       26.87%
         隔膜客户三                     2,849.88        15.51%
         隔膜客户四（注）                  1,498.09         8.15%
         隔膜客户六                     1,443.43        7.86%
         隔膜客户七                     1,366.25        7.44%
         合计                       12,094.35       65.83%
         隔膜客户七                     3,146.18       24.10%
         隔膜客户四（注）                  1,498.09       11.47%
         隔膜客户五（注）                  1,215.74        9.31%
         隔膜客户八                     1,148.45        8.80%
         隔膜客户六                       636.52        4.88%
         合计                        7,644.98       58.56%
         隔膜客户九                     1,638.10        13.68%
         隔膜客户四（注）                  1,498.09        12.51%
         隔膜客户五（注）                  1,215.74       10.15%
         隔膜客户七                       743.14        6.21%
         隔膜客户十                       683.70        5.71%
         合计                        5,778.77       48.26%
   注：公司已对隔膜客户四、隔膜客户五项下应收账款全额单项计提坏账准备。
     报告期内，公司应收账款及合同资产规模及其占主营业务收入比例情况如
下：
      项目
                /2021 年 1-9 月     /2020 年            /2019 年        /2018 年
（1）期末应收账款及
合同资产账面价值（万           96,964.73    104,228.24          90,572.87      81,534.86
元）
其中：PE 燃气、给水
管管材及管件
    BOPA 薄膜           4,723.12      1,285.30           1,900.35       1,399.94
    锂电池隔膜            12,709.41     14,898.62           7,706.39       7,665.42
（2）主营业务收入           203,832.77    268,601.75         285,084.63     327,815.32
其中：PE 燃气、给水
管管材及管件
     BOPA 薄膜         52,342.51        56,357.59       64,812.70      81,043.94
     锂电池隔膜           34,607.46        22,432.79       15,736.40      27,968.80
（3）期末应收账款及
合同 资产账面 价值与            47.57%           38.80%          31.77%         24.87%
主营业务收入比例
资产账面价值分别为 81,534.86 万元、90,572.87 万元、104,228.24 万元及 96,964.73
万元，同期主营业务收入分别为 327,815.32 万元、285,084.63 万元、268,601.75
万元和 203,832.77 万元，占主营业务收入的比例分别为 24.87%、31.77%、38.80%
和 47.57%。报告期内，应收账款及合同资产增长主要系 PE 燃气、给水管管材及
管件和锂电池隔膜业务产生的应收账款及合同资产增长所致，按业务板块对应收
账款与主营业务收入变动趋势相反的原因分析如下：
     （1）PE 燃气、给水管管材及管件
                                                                   单位：万元
      项目      2021 年 1-9 月            2020 年          2019 年        2018 年
PE 应收账款及合同资产账
面价值
PE 应收账款及合同资产占
期末总额的比例
PE 主营业务收入             115,798.49         185,033.48     204,535.53     218,802.58
应收账款及合同资产账面
价值/主营业务收入
   报告期内，公司的 PE 管材管件产品以燃气管、给水管为主，其主要客户分
别为燃气公司、水务公司，PE 燃气、供水管道工程项目建设周期较长，而质量
保证金在项目完工 1 年后清算，信用期较长，导致 PE 燃气、给水管管材及管件
业务应收账款规模较大，期末应收账款占比均在 79%以上。
   ①2019 年末应收账款增加的原因
主要系 PE 客户中燃物资及深圳宏通 2019 年四季度实现收入较上年同期增长
同资产账面价值占收入比例有所提高。
   ②2020 年末应收账款增加的原因
   自 2020 年 4 月起，主要 PE 客户中燃物资开始采取云信结算方式并提高云
信结算方式支付规模，公司将收到的云信列示为应收账款-中企云链，云信可以
背书转让或贴现，其回收风险低于普通应收账款，具体如下：
     项目
                /2021 年 1-9 月       /2020 年            /2019 年        /2018 年
PE 应收账款及合同资
产账面价值（万元）
其中：应收-中企云链          11,435.38           25,960.88
应收-其他客户             65,216.18           58,739.47       77,647.20      72,469.50
应收-其他客户占 PE 主
营业务收入比例
   上述扣除云信结算方式后，2020 年末 PE 应收账款金额占收入比例下降。2021
年 9 月末比例提高主要系三季度为销售旺季，期末应收账款占比较高。
   （2）BOPA 薄膜
                                                                     单位：万元
      项目       2021 年 1-9 月         2020 年      2019 年       2018 年
BOPA 薄膜应收账款及
合同资产账面价值
BOPA 应收账款及合同
资产占期末总额的比例
BOPA 薄膜主营业务收
入
应收账款及合同资产账
面价值/主营业务收入
     报告期内，公司 BOPA 业务应收账款规模占收入比例均较小，2021 年 9 月
末比例提高主要系下半年为销售旺季，期末应收账款占比相对较高。
     （3）锂离子电池隔膜
                                                             单位：万元
       项目      2021 年 1-9 月         2020 年      2019 年       2018 年
隔膜应收账款及合同资
产账面价值
隔膜应收账款及合同资
产占期末总额的比例
隔膜主营业务收入           34,607.46        22,432.79    15,736.40    27,968.80
应收账款及合同资产账
面价值/主营业务收入
司隔膜业务收入有所下降同时回款有所延迟，导致 2019 年应收账款占收入比例
提高。2020 年末隔膜业务应收账款较上年末增加 7,192.23 万元，主要是 2020 年
隔膜客户一应收账款账面净额 4,714.55 万元，另外自 2020 年 6 月起，隔膜客户
六向公司支付迪链凭证用于部分货款的结算，列示于应收账款项下，隔膜客户六
原支付商业承兑汇票，列示于应收票据，2020 年末公司应收账款-迪链科技账面
净额 2,821.38 万元，综合导致 2020 年末公司隔膜业务应收账款占收入比例提高。
随着隔膜行业供需关系得到改善，同时公司向隔膜客户一进一步提高销售规模、
且回款较为及时，导致 2021 年 1-9 月隔膜业务收入提高，应收账款占比有所下
降。
     （4）报告期内，公司应收账款及合同资产、应收票据、应收款项融资账面
价值如下：
                                                                    单位：万元
        项目
应收账款和合同资产账面价值             96,964.73     104,228.24      90,572.87    81,534.86
应收票据账面价值                  10,004.10       9,982.12      16,418.49    46,575.76
应收款项融资账面价值                16,549.42      13,951.73      26,311.92            -
合计                       123,518.25     128,162.09     133,303.28   128,110.62
   根据上述汇总数据，报告期内，公司应收账款、合同资产、应收票据、应收
款项融资账面价值合计值分别为 128,110.62 万元、133,303.28 万元、128,162.09
万元和 123,518.25 万元，保持相对稳定态势。
   综上所述，报告期内公司应收账款逐年增长的趋势与主营业务收入逐年下降
的趋势不一致，主要是 PE 燃气、给水管管材及管件业务结算的特点、2020 年部
分客户采用云信、迪链结算方式的变化以及锂电隔膜业务成功开拓隔膜客户一的
综合影响所致，符合公司的实际经营情况，具有商业合理性。
司情况相比是否合理；
   公司与可比同行业上市公司按账龄计提坏账政策如下：
   （1）2018 年
 可比公司    1 年以内       1～2 年     2～3 年        3～4 年        4～5 年      5 年以上
雄塑科技           5%       10%          20%        50%          80%       100%
东宏股份           5%       10%          20%        50%          80%       100%
凌云股份            0       50%         100%       100%         100%       100%
伟星新材           5%       15%           40%      100%         100%       100%
青龙管业           3%       10%           30%       50%          80%       100%
永高股份           5%       15%           40%      100%         100%       100%
纳川股份           5%       10%           20%       50%          50%       100%
顾地科技            5%      10%        20%          40%         60%        100%
平均值          4.13%    16.25%     36.25%       67.50%      81.25%       100%
沧州明珠            5%       10%        20%          50%         80%       100%
       （2）2019 年
       公司及同行业上市公司自 2019 年 1 月 1 日起执行新金融工具准则。根据新
  金融工具准则的相关规定，以预期信用损失为基础确认损失准备，各公司预期信
  用损失率具体情况如下：
可比公司       分项      1 年以内     1～2 年      2～3 年     3～4 年     4～5 年     5 年以上
雄塑科技                   5%       10%        20%       50%       80%       100%
        应收民用产
         品类客户
东宏股份
        应收矿用产
         品类客户
        应收塑料管
凌云股份                 1.16%    15.52%     62.23%     100%      100%       100%
        道系统客户
伟星新材                    5%      15%        40%      100%      100%       100%
青龙管业                    3%      10%        30%       50%       80%       100%
永高股份                    5%      15%        40%      100%      100%       100%
纳川股份                    5%      10%        20%       50%       50%       100%
顾地科技                5%    10%    20%    40%    60% 100%
平均值              4.01% 15.79% 37.47% 71.10% 82.50% 100%
沧州明珠              4.5%    15%    25%    55%    85% 100%
       注：平均值计算中对东宏股份选取其“应收矿用产品类客户”预期信用损失率进行计算。
       （3）2020 年
可比公司      分项    1 年以内        1～2 年      2～3 年     3～4 年     4～5 年     5 年以上
雄塑科技          -       5%        10%        20%       50%       80%       100%
        应收民用产
         品类客户
东宏股份
        应收矿用产
         品类客户
        应收塑料管
凌云股份               0.65%      11.13%     42.37%     100%      100%       100%
        道系统客户
伟星新材                  5%        15%        40%      100%      100%       100%
青龙管业                    3%      10%        30%       50%       80%       100%
永高股份                    5%      15%        40%      100%      100%       100%
纳川股份                    5%      10%        20%       50%       50%       100%
顾地科技                    5%      10%        20%       40%       60%      100%
平均值                  3.93%    13.90%     34.90%    70.00%    81.43%     100%
沧州明珠                 4.5%       15%        25%       55%       85%       100%
       （4）2021 年 6 月末
 可比公司     分项        1 年以内        1～2 年        2～3 年         3～4 年         4～5 年        5 年以上
雄塑科技           -         5%         10%             20%             50%      80%         100%
         应收民用产
          品类客户
东宏股份
         应收矿用产
          品类客户
         应收塑料管
凌云股份                   0.65%      11.13%          42.37%        100%        100%         100%
         道系统客户
伟星新材                     5%         15%             40%         100%        100%         100%
青龙管业                     3%         10%             30%             50%      80%         100%
永高股份                     5%         15%             40%         100%        100%         100%
纳川股份                     5%         10%             20%             50%      50%         100%
顾地科技                     5%         10%             20%             40%      60%         100%
平均值                    3.92%      13.61%          34.66%      70.15%       81.43%        100%
沧州明珠                    4.5%        15%             25%             55%      85%         100%
     注：鉴于同行业上市公司 2021 年三季度财务报告未披露预期信用损失率，故对比 2021
   年半年度预期信用损失率。
        报告期各期末，公司应收账款主要来源于大型燃气、水务公司、锂电池生产
   企业等，公司账龄组合的应收账款及合同资产集中于 1 年以内，公司应收账款坏
   账准备能有效覆盖公司实际坏账损失的风险。同时，根据上述与同行业上市公司
   对比分析，公司应收账款坏账准备计提政策与可比上市公司基本相当，其中账龄
   同资产按账龄组合计提的坏账准备，并与公司目前已计提的坏账准备金额对比情
   况如下：
                                                                              单位：万元
 账龄                 公司计提坏账 按行业平均值                                    公司计提坏账 按行业平均值
         余额                                            余额
                        金额        测算坏账金额                                金额        测算坏账金额
 合计       88,838.01     5,028.69      4,597.92   79,872.58     4,426.61   4,060.75
 差额                                     430.77                              365.86
 账龄                 公司计提坏账 按行业平均值                          公司计提坏账 按行业平均值
          余额                                     余额
                      金额       测算坏账金额                        金额       测算坏账金额
 合计       95,545.97     5,077.15      4,666.58   86,927.35     5,392.48   5,063.74
 差额                                     410.57                              328.74
     注：鉴于同行业上市公司 2021 年三季度财务报告未披露预期信用损失率，2021 年 9 月
   末采用其 2021 年半年度中预期信用损失率比例进行测算。
        根据上表可以看出，2018 年末、2019 年末、2020 年末和 2021 年 9 月末，
   采用行业平均值测算的预期坏账损失金额分别为 5,063.74 万元、4,666.58 万元、
   元、5,077.15 万元、4,426.61 万元和 5,028.69 万元，主要系公司应收账款回款率
   较好，账龄 1 年以内的应收账款占比为 94%以上，且账龄 1 年以内的预期信用损
   失率高于行业平均值。因此，公司目前采用的预期信用损失计提政策符合公司实
   际情况，应收账款坏账计提充分且合理。
   账准备计提是否充分与同行业可比公司计提比例是否一致，并测算如按同行业
   公司比例计提对公司净资产的影响。
        报告期内，公司应收账款前五大主要客户基本情况如下：
        客户名称          成立时间         注册资本             客户资信实力状况
                                      该公司注册资本 38,600 万元，是由中国中车
                                      集团有限公司联合包括中国铁建股份有限公
                                      司、中国船舶集团有限公司、鞍钢集团有限
                                      公司、招商局集团有限公司等多家大型企业
PE 客户一      2015 年   38,600 万元        集团构建的供应链金融服务平台。根据其官
                                      方网站，其股东年营业规模超 3 万亿元、资
                                      产规模超过 71 万亿元，股东行业领域涉及工
                                      业制造、建筑、军工、能源、商贸服务与金
                                      融等多个领域。
                                      该公司为中国燃气控股有限公司（简称：中
                                      国燃气）全资子公司，中国燃气是中国最大
PE 客户二      2015 年   10,000 万元
                                      的跨区域综合能源供应及服务企业之一，在
                                      香港联交所主板上市，股票代码 00384。
PE 客户三      2019 年   20,000 万元        PE 客户二全资子公司，中国燃气孙公司。
                                      香港上市公司新奥能源（02688 HK）子公司，
                                      新奥能源是中国领先的清洁能源分销商及能
PE 客户五      2016 年   1,000 万元
                                      源服务商，为《福布斯》2020 年全球上市公
                                      司 2,000 强（第 996 位）。
PE 客户六      2019 年   3,000 万元         该公司的下游客户为中原燃气在内的全国各
                                      大城市燃气公司，2018 年-2020 年营业收入 7
PE 客户八      2009 年   5,000 万元
                                      亿元-10 亿元左右（数据来自于访谈了解）。
                                      为上市公司贵州燃气（600903）全资子公司，
PE 客户七      2008 年   1,500 万元         归母净利润 20,635.85 万元。截至 2021 年 9
                                      月末，贵州燃气总资产 865,767.44 万元，归
                                      属于母公司净资产 282,606.89 万元。
                                      该客户下游客户包括旗下拥有香港主板上市
                                      公司天伦燃气（01600 HK）的河南天伦燃气
PE 客户九      2014 年   15,000 万元        集团有限公司等。根据公开搜索，该公司与
                                      上市公司胜利股份、新开普、威星智能亦存
                                      在一定规模的交易往来。
                                      世界 500 强企业在香港设立的电子领域下属
隔膜客户一       1995 年     ——
                                      企业。
隔膜客户二       2014 年                    锂电池行业动力电池领域知名企业。
                         元
隔膜客户七       2011 年     ——             锂电池行业知名企业。
   报告期内，公司对于长账龄或客户资信状况恶化的应收账款通过诉讼的方式
进行催收。截至 2021 年 11 月末，公司涉及诉讼、仲裁且尚未追回的应收账款金
额合计为 3,437.39 万元，具体情况如下：
                                            诉讼金额
              客户名称                                              裁判结果
                                            （万元）
   江苏智航新能源有限公司、烟台舒驰客车有限
   责任公司
   承德市兴德燃气供应有限公司及关联公司                          591.71 破产清算中
   福建猛狮新能源科技有限公司                               368.41 申请强制执行中
   妙盛动力科技有限公司                                  306.01 破产清算中
   陕西沃特玛新能源有限公司                                234.08 待执行
   江西恒动新能源有限公司                                 190.80 申请强制执行中
   山东玉皇新能源科技有限公司                               101.78 破产清算中
   力信（江苏）能源科技有限公司                               88.07 破产清算中
   深圳市慧通天下科技股份有限公司                              85.30 破产清算中
   湖南沃特玛新能技有限公司                                 66.00   申请强制执行中
   重庆东恩工业控股（集团）有限公司                             60.98   无财产可执行，已撤诉
   重庆九通水务有限公司                                   51.93   破产清算中
   河北金祥燃气有限公司                                   30.89   无财产可执行，终结执行
   北京中石源源管道技术有限公司上栗县分公司                         24.43   无财产可执行，终结执行
   沧州沧亚塑胶有限公司                                   22.00   无财产可执行，终结执行
            合计                               3,437.39
     上述涉及诉讼的应收账款主要系受 2018 年、2019 年隔膜行业政策调整导致
   部分隔膜客户经营出现困难而无法偿还。公司针对上述涉诉的应收账款均已全额
   计提了坏账准备。
     报告期内，公司应收账款、合同资产及其坏账准备计提情况如下：
                                                                      单位：万元
    项目
                 金额         比例             坏账准备          金额          比例        坏账准备
按单项计提坏账准备的应
收账款和合同资产
按组合计提坏账准备的应
收账款和合同资产
    合计         107,180.01   100.00%        10,215.27    114,257.61   100.00%      10,029.37
    项目
                 金额         比例             坏账准备          金额          比例        坏账准备
按单项计提坏账准备的应      4,994.95    4.97%          4,890.90      3,712.93     4.10%       3,712.93
收账款和合同资产
按组合计提坏账准备的应
收账款和合同资产
    合计           100,540.92      100.00%        9,968.05      90,640.27      100.00%          9,105.41
      报告期内按单项计提坏账准备的应收账款及合同资产主要包括：A、受新能
   源行业政策退坡调整影响，部分隔膜业务客户出现经营困难，公司对该等客户各
   期末的应收账款单项计提全额坏账。B、公司对云信和迪链凭证参照商业承兑汇
   票按照 1%的坏账计提比例单独计提坏账。云信和迪链凭证相关事宜参见本回复
   问题 6 之回复。
      上述采用账龄组合计提坏账准备的应收账款及合同资产的账龄分布、坏账准
   备计提情况如下表所示：
                                                                                  单位：万元
     账龄
             金额           比例          坏账准备             金额            比例     坏账准备
      合计   88,838.01     100.00%        5,028.69      79,872.58      100.00%       4,426.61
     账龄
             金额          比例           坏账准备             金额          比例      坏账准备
      合计   95,545.97     100.00%        5,077.15      86,927.35      100.00%       5,392.48
      从账龄结构来看，账龄在 1 年以内的应收账款和合同资产比例较高，报告期
   内一直保持在 94%以上。2018 年末、2019 年末、2020 年末及 2021 年 9 月末账
   龄在 1 年以上的应收账款和合同资产余额占应收账款和合同资产总额的比重分
   别为 5.26%、3.14%、5.11%及 5.21%。公司应收账款主要为 PE 管材业务产生，
PE 管材主要应用于燃气、供水管道项目，该等项目一般建设周期较长，质量保
证金在项目完工 1 年后清算，公司应收账款结构与 PE 管材业务行业的结算特点
相符。
   截至 2021 年 9 月末，公司按账龄计提组合的应收账款及合同资产在 1 年以
内的比例为 94.79%，账龄较短、结构合理，且公司主要客户为中燃物资供应链
管理（深圳）有限公司等经营规模较大、资本实力雄厚的客户，产生坏账的可能
性较小。
   报告期内，公司应收账款期后回款情况如下：
                                                                       单位：万元
    项目           2021 年 9 月末      2020 年末              2019 年末        2018 年末
应收账款及合同资
产余额
截至 2021 年 11 月
期后回款比例                 41.05%              91.24%          94.02%         93.62%
   截至 2021 年 11 月 30 日，公司 2018 年末、2019 年末、2020 年末和 2021 年
年末至 2020 年末期后未回款的客户主要为隔膜业务单独全额计提坏账的客户。
除 2021 年 9 月末之外，公司报告期内各期末应收账款回款比率均在 91%以上，
回款情况良好，不存在大额应收账款无法回收的经营风险。
   报告期内，公司应收账款核销情况如下：
                                                                       单位：万元
   项目              2021 年 1-9 月            2020 年        2019 年        2018 年
应收账款核销金额                          -             0.69          52.89          4.42
   报告期内，公司应收账款坏账核销金额较小，核销金额均已全额计提坏账准
备，核销的主要原因是应收账款涉及的债务单位经营不善、少量尾款对方不予支
付等原因，已确认无法收回。
行业公司比例计提与目前公司已计提坏账准备金额之对比情况参见本问题之 4.2
回复。经测算，按行业平均值计算的坏账准备金额低于公司目前已计提的坏账准
备金额，因此公司目前采用的预期信用损失计提比例合理，应收账款坏账准备计
提充分。
  综上所述，报告期内，公司应收账款主要客户资信情况良好，应收账款及合
同资产账龄主要集中于 1 年以内，且期后回款情况良好。公司按照实际经营情况，
遵循稳健性原则进行坏账准备计提，坏账准备计提充分且合理。
  二、中介机构核查情况
  针对发行人应收账款情况，保荐机构、申报会计师履行的核查程序如下：
  （1）获取发行人报告期各期末应收账款明细表，与发行人财务负责人访谈
了解应收款项余额较高且增长的原因；
  （2）获取发行人与主要客户的合同，查看报告期内信用政策情况；
  （3）通过国家企业信用信息公示系统、中国裁判文书网、中国执行信息公
开网等公开渠道，查询主要客户基本信息，核查是否存在关联关系、登记状态是
否存续、是否存在相关诉讼等；
  （4）查阅并分析发行人应收账款各期账龄、期后回款、坏账核销和坏账准
备计提情况；
  （5）采用账龄迁徙率方法对比发行人目前采用的预期信用损失率，并将发
行人坏账准备计提政策与同行业可比公司进行对比分析。
  经核查，保荐机构、申报会计师认为：
                  （1）公司应收账款与主营业务收入变
动趋势不一致的原因具有合理性；
              （2）公司坏账准备计提政策符合公司实际情况，
且与可比上市公司基本相当；
            （3）报告期内，公司应收账款主要客户资信情况良
好，应收账款及合同资产账龄主要集中于 1 年以内，且期后回款情况良好。公司
按照实际经营情况，遵循稳健性原则进行坏账计提；经测算按行业平均值计算的
坏账准备金额低于公司目前已计提的坏账准备金额，公司坏账准备计提充分且合
理。
     【问题 5】关于存货。报告期内，申请人存货余额分别为 48,334.41 万元
锂电池隔膜市场平均销售水平及毛利率情况对隔膜原材料、库存商品进行存货
跌价准备测试，计提了相应存货跌价准备。请申请人区分业务板块补充：（1）
报告期内存货跌价准备计提政策，与同行业上市公司比较情况及差异原因；（2）
说明存货构成情况，存货余额与存货跌价准备波动趋势不一致的原因及合理性；
（3）结合业务毛利率、存货构成、库龄结构、期后销售等说明报告期末存货跌
价准备计提是否充分，计提比例与同行业可比公司是否一致，并测算如按同行
业公司比例计提对公司净资产的影响。
     请保荐机构和会计师核查并发表明确意见。
     【回复】
     一、回复情况
原因：
     公司所有业务板块存货跌价准备计提政策一致，公司在资产负债表日对存货
进行全面清查后，按照存货成本与可变现净值孰低原则，通常按单个存货项目计
提存货跌价准备，对数量繁多、单价较低的存货，按存货类别计提存货跌价准备。
     不同存货分别按以下方法确定其可变现净值：①产成品、商品和用于出售的
材料等直接用于出售的商品存货，以该存货的估计售价减去估计的销售费用和相
关税费后的金额确定可变现净值；②需要经过加工的材料存货，以所生产的产成
品的估计售价减去至完工时估计将要发生的成本、估计的销售费用和相关税费后
的金额确定可变现净值。
  同行业可比上市公司存货跌价准备计提政策如下：
 公司                  存货跌价政策
       期末按照单个存货项目计提存货跌价准备；但对于数量繁多、单价较低的存
       货，按照存货类别计提存货跌价准备；与在同一地区生产和销售的产品系列
雄塑科技
       相关、具有相同或类似最终用途或目的，且难以与其他项目分开计量的存货，
       则合并计提存货跌价准备。
       资产负债表日，存货成本高于其可变现净值的，计提存货跌价准备。公司通
东宏股份   常按照单个或合并存货项目计提存货跌价准备，资产负债表日，以前减记存
       货价值的影响因素已经消失的，存货跌价准备在原已计提的金额内转回。
       资产负债表日，存货成本高于其可变现净值的，计提存货跌价准备。公司通
凌云股份   常按照单个存货项目计提存货跌价准备，资产负债表日，以前减记存货价值
       的影响因素已经消失的，存货跌价准备在原已计提的金额内转回。
       资产负债表日，存货采用成本与可变现净值孰低计量，按照单个存货成本高
       于可变现净值的差额计提存货跌价准备。直接用于出售的存货，在正常生产
       经营过程中以该存货的估计售价减去估计的销售费用和相关税费后的金额确
       定其可变现净值；需要经过加工的存货，在正常生产经营过程中以所生产的
伟星新材
       产成品的估计售价减去至完工时估计将要发生的成本、估计的销售费用和相
       关税费后的金额确定其可变现净值；资产负债表日，同一项存货中一部分有
       合同价格约定、其他部分不存在合同价格的，分别确定其可变现净值，并与
       其对应的成本进行比较，分别确定存货跌价准备的计提或转回的金额。
       期末存货按成本与可变现净值孰低计价，存货期末可变现净值低于账面成本
       的，按差额计提存货跌价准备。按单个存货项目的成本与可变现净值孰低法
纳川股份
       计提存货跌价准备；但对于数量繁多、单价较低的存货按存货类别计提存货
       跌价准备。
       存货成本高于其可变现净值的，计提存货跌价准备计入当期损益；以前减记
青龙管业   存货价值的影响因素已经消失的，减记的金额予以恢复，并在原已计提的存
       货跌价准备金额内转回，转回的金额计入当期损益。
       在资产负债表日，存货按照成本与可变现净值孰低计量。当其可变现净值低
       于成本时，提取存货跌价准备。存货跌价准备通常按单个存货项目的成本高
       于其可变现净值的差额提取。
顾地科技
       计提存货跌价准备后，如果以前减记存货价值的影响因素已经消失，导致存
       货的可变现净值高于其账面价值的，在原已计提的存货跌价准备金额内予以
       转回，转回的金额计入当期损益。
       资产负债表日，存货采用成本与可变现净值孰低计量，按照单个存货成本高
       于可变现净值的差额计提存货跌价准备。直接用于出售的存货，在正常生产
永高股份
       经营过程中以该存货的估计售价减去估计的销售费用和相关税费后的金额确
       定其可变现净值；需要经过加工的存货，在正常生产经营过程中以所生产的
          产成品的估计售价减去至完工时估计将要发生的成本、估计的销售费用和相
          关税费后的金额确定其可变现净值；资产负债表日，同一项存货中一部分有
          合同价格约定、其他部分不存在合同价格的，分别确定其可变现净值，并与
          其对应的成本进行比较，分别确定存货跌价准备的计提或转回的金额。
     综上所述，公司的存货跌价准备计提政策与同行业上市公司存货跌价准备计
提政策基本一致。
及合理性；
     报告期各期末，公司存货账面价值分别为 46,965.74 万元、27,893.62 万元、
和 9.44%，具体构成如下：
                                                                       单位：万元
     项目
            账面余额            比例      跌价准备       账面余额          比例        跌价准备
PE 管道       31,377.47      61.17%          -   25,925.41     58.90%            -
BOPA 薄膜      3,812.05       7.43%          -    4,300.71      9.77%           -
锂离子电池隔膜      6,139.64      11.97%     656.74    5,568.49     12.65%      821.59
电子产品         9,964.56      19.43%          -    8,220.40     18.68%           -
合计          51,293.73     100.00%     656.74   44,015.01    100.00%      821.59
     项目
           账面余额           比例        跌价准备       账面余额         比例         跌价准备
PE 管道      19,911.46      64.13%        -      37,417.93    77.41%         -
BOPA 薄膜      4,009.50      12.91%          -    4,061.60      8.40%            -
锂离子电池隔膜      5,971.75      19.23%   3,155.52    6,854.89     14.18%     1,368.67
电子产品         1,156.42       3.72%          -           -           -           -
合计          31,049.13     100.00%   3,155.52   48,334.41    100.00%     1,368.67
     从业务结构上，公司存货主要为 PE 管道、BOPA 薄膜、锂离子电池隔膜存
货，报告期各期末该三类业务合计占比均在 80%以上。
     从上表可以看出，报告期内存货跌价准备系锂电隔膜业务受政策调整和市场
竞争的影响所计提。公司结合锂电池隔膜市场产品销售价格及毛利率等情况对隔
膜原材料、库存商品进行存货跌价准备测试。对于库存商品，公司采用最近一个
月的平均售价作为预计售价，减去预计销售费用和相关税费后得到库存商品的可
变现净值，将成本高于可变现净值的差额计提存货跌价准备；对于原材料，公司
根据未来客户需求和公司生产计划判断最终产成品的主要规格，以此得到预计售
价，将各车间最近一年平均单位生产成本作为预计加工成本，用预计售价减去进
一步加工成本及预计销售费用和相关税费后得到原材料的可变现净值，将成本高
于可变现净值的差额计提存货跌价准备。
趋于激烈影响，隔膜业 务销售价格下降， 毛利率出现负数 ，分别为-5.65%、
-51.80%，经测算，公司期末结存的部分锂离子电池隔膜产成品（如 NW0938 等）
及原材料（如 NW1240M 等）等存在减值迹象，公司相应计提了跌价准备 1,368.67
万元、3,155.52 万元。自 2020 年开始隔膜行业供求关系得到改善，公司隔膜业
务好转，产销量增加，销售价格提高，毛利率回升至-11.13%，2021 年 1-9 月销
售价格进一步提升，毛利率进一步提高至 27.90%，公司对隔膜存货进行减值测
试，并相应计提存货跌价准备 821.59 万元、656.74 万元。
   报告期各期末，公司隔膜业务存货跌价准备分别为 1,368.67 万元、3,155.52
万元、821.59 万元和 656.74 万元，计提比例分别为 19.97%、52.84%、14.75%和
   同时，报告期内，公司 PE 管道业务和 BOPA 薄膜业务均保持良好的盈利水
平，其中，PE 管道业务毛利率分别为 18.34%、21.74%、22.89%和 21.55%，BOPA
薄膜业务毛利率分别为 19.03%、16.78%、22.58%和 24.73%，期末进行存货减值
测试，均不存在减值的情形。此外，公司电子产品为西安捷高存货，以发出商品
和库存商品为主，2020 年和 2021 年 1-9 月电子产品毛利率 8.66%和 28.99%，期
末进行存货减值测试，不存在减值情形。
   综上，公司存货中 PE 塑料管材业务及 BOPA 薄膜业务因保持较好的盈利水
平经减值测算不存在跌价，锂电隔膜业务因为受政策调整和市场竞争的影响导致
毛利率波动计提了相应跌价准备，鉴于公司存货以 PE 业务为主，其占比在 60%
左右，隔膜业务存货占比较低，仅 14%左右，且随着隔膜业务毛利率的回升，其
存货跌价准备金额逐渐降低，使得存货跌价准备余额与存货整体账面余额的变动
趋势不一致，符合公司实际情况，具有合理性。
货跌价准备计提是否充分，计提比例与同行业可比公司是否一致，并测算如按
同行业公司比例计提对公司净资产的影响。
   报告期内，公司主要业务板块毛利率情况如下：
      项目      2021 年 1-9 月   2020 年         2019 年      2018 年
PE 燃气、给水管管材
及管件
BOPA 薄膜             24.73%        22.58%       16.78%      19.03%
锂离子电池隔膜             27.90%        -11.13%     -51.80%      -5.65%
   ①PE 燃气、给水管管材及管件
采购价格有所下降，PE 燃气、给水管管材及管件的单位销售成本和销售价格亦
相应下降，因销售价格下降幅度低于成本下降幅度而毛利率有所提高。2021 年
以来原油市场价格上升，2021 年 1-9 月聚乙烯 PE 平均采购价格较 2020 年度提
高，公司 PE 燃气、给水管管材及管件的平均销售成本提高 6.42%，平均售价提
高 4.60%，毛利率较 2020 年度略有下降。
   ②BOPA 薄膜
购价格有所下降，BOPA 薄膜的单位销售成本、销售价格亦相应下降。其中 2018
年因我国 BOPA 市场产能集中扩张，市场竞争加剧导致 2018 至 2019 年公司销售
价格下降幅度大于销售成本下降幅度，从而导致 2019 年毛利率下降 2.25 个百分
点；2020 年受全球疫情影响，部分厂商开工率受到影响，同时国外订单需求转
移至国内，导致 2020 年销售价格下降幅度低于销售成本下降幅度，进而导致 2020
年毛利率提高 5.79 个百分点。2021 年以来原油市场价格上升，2021 年 1-9 月 PA6
切片平均采购价格提高，公司 BOPA 薄膜的销售成本和销售价格相应提高，销售
价格上升幅度高于销售成本提高幅度，导致 2021 年 1-9 月毛利率提高 2.15 个百
分点。
        ③锂离子电池隔膜
        锂电池隔膜生产线的厂房设备投入较大，因此锂电池隔膜行业具有显著的规
  模效益，在订单充足的情况下连续生产的效率最高，生产成本最低。公司 2018
  年受新能源汽车行业政策退坡影响，客户盈利压力传导至隔膜生产企业，同时受
  隔膜市场竞争趋于激烈影响导致 2019 年公司隔膜产品产销量有所下滑，产能利
  用率由 2018 年的 89.55%下降至 2019 年的 48.34%，导致隔膜产品单位人工和制
  造费用提高而平均销售成本提高 13.51%，而在市场竞争激烈的环境下，公司隔
  膜单位售价下降 21%，综合导致 2019 年毛利率为-51.80%。
  汽车从早期的补贴驱动跨越至市场驱动，新能源汽车行业景气度持续提升，同时
  锂电池隔膜行业经历 2018 至 2019 年的不断下探及部分锂电隔膜企业的整合，进
  入锂电隔膜行业新的企业较少，供求关系逐步得到改善；另一方面，随着公司产
  品不断提升工艺、提高产品收率和质量，隔膜产品性能越趋稳定，2020 年 7 月
  公司成功开拓隔膜客户一且逐步实现稳定供货，2020 年公司隔膜产品平均单位
  售价、平均单位成本均较上年有所提升，售价提高幅度高于成本幅度，使得 2020
  年隔膜产品毛利率回升至-11.13%。
  较 2020 年提升 8.34%，规模的扩大使得公司隔膜产品产能利用率提高至 85.30%，
  使得 2021 年 1-9 月平均销售成本下降 29.71%，综合导致 2021 年 1-9 月毛利率提
  高至 27.90%。
        （1）报告期内，公司 PE 管道业务存货构成和库龄结构如下：
                                                                       单位：万元
              期末余             半年以内             半年到一年             一年以上         跌价准
       项目
               额           金额       占比        金额     占比       金额     占比        备
       原材料   20,638.09   20,502.66 99.34%     94.12 0.46%     41.31 0.20%
       库存商
年9           10,515.32   10,452.53   99.40%   42.62   0.41%   20.17   0.19%
       品
月末
       发出商     183.56      183.56 100.00%
       品
       委托加
       工物资
       合计    31,377.47     31,179.25   99.37%    136.74   0.44%   61.48   0.20%
       原材料   16,822.25     16,753.56   99.59%    18.20    0.11%   50.49   0.30%
       库存商
       品
年末     品
       委托加
       工物资
       合计    25,925.41     25,597.10   98.73%    274.77   1.06%   53.54   0.21%
       原材料   13,197.08     12,833.01   97.24%    287.97   2.18%   76.10   0.58%
       库存商
       品
年末     品
       委托加
       工物资
       合计    19,911.46     19,532.70   98.10%    301.65   1.51%   77.10   0.39%
       原材料   29,218.87     28,884.56   98.86%    244.32   0.84%   89.99   0.31%
       库存商
       品
年末     品
       委托加
       工物资
       合计    37,417.93     37,072.78   99.08%    255.15   0.68%   89.99   0.24%
       报告期各期末，公司 PE 管道业务 1 年以内的存货占比分别为 99.76%、
   存货主要为五金、辅料备货，占比和金额均较小。
       （2）报告期内，公司 BOPA 薄膜业务存货构成和库龄分布如下：
                                                                           单位：万元
                 期末余              半年以内              半年到一年            一年以上         跌价
       项目
                  额            金额        占比        金额    占比        金额     占比      准备
       原材料      2,540.18      2,178.30 85.75%      40.83 1.61%    321.05 12.64%
       库存商品       925.60          916 98.96%         9.6 1.04%
年9
       发出商品       346.26        346.26 100.00%
月末
       委托加工物
       资
       合计        3,812.05       3,440.57     90.26%     50.43     1.32%     321.05     8.42%
       原材料       3,371.60       3,038.54     90.12%     32.49     0.96%     300.57     8.91%
       库存商品        929.10        924.12      99.46%      4.98     0.54%
年末     委托加工物
       资
       合计        4,300.71       3,962.66     92.14%     37.47     0.87%     300.57     6.99%
       原材料       2,999.83       2,669.60     88.99%     34.45     1.15%     295.78     9.86%
       库存商品      1,009.68         997.10     98.75%     12.58     1.25%
年末     委托加工物
       资
       合计        4,009.50       3,666.70     91.45%     47.02 1.17%         295.78     7.38%
       原材料       2,793.99       2,012.46     72.03%    290.61 10.40%        490.92    17.57%
       库存商品      1,267.61       1,263.17     99.65%      4.44 0.35%
年末     委托加工物
       资
       合计        4,061.60       3,275.63     80.65%    295.05     7.26%     490.92 12.09%
        报告期各期末，公司 BOPA 薄膜业务 1 年以内存货占比分别为 87.91%、
   集中在一年以内，库龄超过一年的原材料主要为五金、辅料备货，占比和金额均
   较小。
        （3）报告期内，公司锂离子电池隔膜业务存货构成和库龄分布如下：
                                                                                       单位：万元
              期末余              半年以内                    半年到一年               一年以上                跌价准
       项目
               额             金额    占比                 金额   占比             金额  占比                备
       原材料    4,089.65      3,186.12       77.91%    582.93 14.25%         320.6     7.84%     523.10
       库存商
       品
       发出商
年9             108.30         108.3    100.00%
       品
月末
       委托加
       工物资
       合计     6,139.64      5,236.11       85.28%    582.93     9.49%      320.6     5.22%     656.74
年末     库存商    1,173.07      1,156.71       98.61%     16.36     1.39%                           57.40
       品
       发出商
       品
       委托加
       工物资
       合计    5,568.49    5,076.40      91.16%     142.04 2.55%     350.05    6.29%     821.59
       原材料   4,926.78    4,047.24      82.15%     538.73 10.93%    340.81    6.92%   2,587.73
       库存商
       品
年末     品
       委托加
       工物资
       合计    5,971.75    4,996.25      83.66%     634.69 10.63%    340.81    5.71%   3,155.52
       原材料   5,495.27    5,060.27      92.08%     273.13 4.97%     161.87    2.95%     828.32
       库存商
       品
年末     品
       委托加
       工物资
       合计    6,854.89    6,409.94      93.51%     283.08   4.13%   161.87    2.36%   1,368.67
       报告期各期末，公司锂离子电池隔膜业务 1 年以内存货占比分别为 97.64%、
  货主要为原材料备货，占比和金额均较小。
       （1）PE 管材管件业务期后销售情况
       截至 2021 年 11 月 30 日，公司 PE 管材管件业务发出商品和库存商品的期后
  销售结转情况如下：
                                                                                单位：万元
        项目
  发出商品余额                      183.56            238.20
  截至 2021 年 11 月
  发出商品结转比例                  100.00%              100.00%
库存商品余额              10,515.32         8,784.19          6,688.14         8,185.25
截至 2021 年 11 月
库存商品结转比例              95.11%             99.79%         100.00%          100.00%
   公司 PE 管材管件业务的发出商品已全部结转销售，库存商品除最近两期末
有 0.21%和 4.89%尚未结转外，也已全部结转销售，不存在大额的长期未结转或
结转较慢的存货。
   （2）BOPA 薄膜业务期后销售情况
   截至 2021 年 11 月 30 日，公司 BOPA 薄膜业务发出商品和库存商品的期后
销售结转情况如下：
                                                                       单位：万元
      项目
发出商品余额                 346.26
截至 2021 年 11 月
发出商品结转比例             100.00%
库存商品余额                 925.60            929.10         1,009.68         1,267.61
截至 2021 年 11 月
库存商品结转比例              98.92%          100.00%           100.00%          100.00%
   公司 BOPA 薄膜业务的发出商品已全部结转销售，库存商品除最近一期有
存货。
   （3）锂离子电池隔膜业务期后销售情况
   截至 2021 年 11 月 30 日，公司锂离子电池隔膜业务发出商品和库存商品的
期后销售结转情况如下：
                                                                       单位：万元
      项目
发出商品余额                 108.30           296.08
截至 2021 年 11 月
发出商品结转比例           100.00%       100.00%
库存商品余额             1,941.70      1,173.07        1,044.97     1,359.62
截至 2021 年 11 月
库存商品结转比例            97.35%       100.00%        100.00%       100.00%
   公司锂离子电池隔膜业务的发出商品已全部结转销售，库存商品除最近一期
末有 2.65%尚未结转外，也已全部结转销售，不存在大额的长期未结转或结转较
慢的存货。
   综合以上对公司各业务板块毛利率、存货构成、库龄结构、期后销售等情况，
其中，PE 管道业务和 BOPA 薄膜业务报告期内均保持良好的盈利水平，毛利率、
存货构成、库龄结构和期后销售等方面均不存异常情形，经减值测试不存在计提
减值的情形，因此未计提存货跌价准备；锂电隔膜业务的存货构成、库龄结构和
期后销售情况不存在异常情形，但由于行业政策及竞争格局因素影响导致毛利率
出现负数，公司结合锂电隔膜市场平均销售水平、在手未执行合同价格及毛利率
情况对隔膜原材料、库存商品进行存货跌价测试，计提了相应减值准备，金额分
别为 1,368.67 万元、3,155.52 万元、821.59 万元和 656.74 万元。
   综上，公司计提存货跌价准备符合《企业会计准则第 1 号—存货》中存货跌
价准备计提的相关规定，存货跌价准备的计提充分合理。
   鉴于上市公司中没有 BOPA 薄膜的可比较数据，因此，对公司 PE 管材及管
件以及锂电池隔膜的存货跌价计提比例进行同行业上市公司比较分析，具体情况
如下：
   （1）PE 管材管件业务与同行业上市公司比较情况
      公司         2021 年 6 月末    2020 年末        2019 年末      2018 年末
雄塑科技                    0.00%          0.00%        0.00%       0.00%
东宏股份              0.96%        0.76%    1.30%    1.65%
凌云股份              2.67%        3.19%    2.48%    2.37%
伟星新材              0.00%        0.00%    0.00%    0.00%
纳川股份             11.81%        12.40%   12.55%   7.43%
青龙管业              0.34%        0.48%    1.18%    0.92%
顾地科技              4.44%        4.85%    3.78%    3.64%
永高股份              1.68%        2.43%    3.51%    3.46%
平均值               0.60%        0.73%    1.20%    1.21%
沧州明珠-PE 管材管件      0.00%        0.00%    0.00%    0.00%
  注 1：鉴于同行业上市公司未披露分业务的存货余额及存货跌价准备金额，故上表为其
全部业务的存货跌价占比，下同。
  注 2：鉴于同行业上市公司 2021 年三季度财务报告未披露存货明细，2021 年 9 月末采
用其 2021 年半年度中存货跌价比例进行对比和测算。
  注 3：上表平均值为雄塑科技、东宏股份、伟星新材、青龙管业、永高股份 5 家可比公
司的算数平均值。
  同行业上市公司一般存在不同业务种类，各公司因实际业务构成及经营情况
不同而存货跌价计提比例有所不同。其中：纳川股份存货跌价比例较高，主要系
该公司存在材料贸易业务，2020 年其材料贸易业务收入占比 45.12%，涉及材料
以塑料米（聚乙烯 PE、聚丙烯 PP）和乙二醇为主，因该等材料报告期内价格呈
下行趋势，该公司根据期末存货可变现价测算后计提存货跌价准备，导致计提比
例较高。凌云股份主要产品为汽车零部件，2020 年收入占比 83.69%，其次为塑
料管道，根据该公司反馈意见回复：发行人 2019 年较 2018 年增加存货跌价准备
主要原因为汽车行业“国六”标准的实行，“国五”标准的汽车零部件降价致存
货减值；2020 年较 2019 年增加存货跌价准备主要系子公司哈尔滨凌云汽车零部
件有限公司经营困难，存货全额减值所致。根据顾地科技年报问询函回复，该公
司子公司北京顾地于 2017 年根据北京市通州区梨园镇人民政府的要求停产，该
公司的存货跌价准备金额相对较高。
  剔除纳川股份、凌云股份及顾地科技后，同行业上市公司坏账计提比例平均
值为 1.21%、1.20%、0.73%和 0.60%。发行人历来重视存货管理，存货库龄主要
在一年以内，且整体存货周转较快，报告期各期末 PE 业务不存在存货跌价情形。
同行业上市公司中雄塑科技主要生产各类管材管件、伟星新材主要生产 PPR、
PVC 和 PE 塑料管材管件，亦未计提存货跌价准备。
    （2）锂离子电池隔膜业务与同行业上市公司比较情况
          公司           2021 年 6 月末      2020 年末    2019 年末     2018 年末
恩捷股份                           8.39%      11.59%       0.79%        0.22%
星源材质                           5.49%       6.04%       3.03%        2.48%
金冠股份                           0.32%       0.32%       2.84%        0.78%
平均值                            4.73%       5.98%       2.22%        1.16%
沧州明珠-锂离子电池隔膜                  10.70%      14.75%      52.84%      19.97%
    报告期内公司隔膜业务毛利率存在一定波动，同期经营状况、毛利率低于同
行业上市公司，因此存货跌价准备计提比例高于同行业平均值，符合公司隔膜业
务的实际状况。
    （3）如按同行业公司存货跌价准备计提比例计提对公司净资产的影响
    假设公司 PE 按同行业平均水平，锂电池隔膜、BOPA 薄膜及电子产品以公
司现有计提比例进行测算，存货跌价准备金额如下：
                                                               单位：万元
                           公司已计提存货跌 按行业平均值测算
     期间         余额                                             差额
                            价准备金额       存货跌价准备金额
备金额分别为 1,819.93 万元、3,394.06 万元、1,011.88 万元和 843.75 万元，影响
公司净资产-451.26 万元、-238.54 万元、-190.29 万元和-187.01 万元，占公司归
母净资产的比例分别为-0.14%、-0.07%、-0.05%和-0.05%，占比很小。
    综上所述，公司存货跌价计提政策符合公司实际情况，存货跌价准备计提充
分且合理。
  二、中介机构核查情况
  针对公司存货，保荐机构、申报会计师履行了以下核查程序：
  （1）了解发行人存货跌价准备计提政策，并将公司存货跌价准备计提情况
与同行业可比公司进行比较；
  （2）获取发行人报告期各期末存货明细表，了解是否存在库存积压或无法
结算的情况；分析发行人存货余额的主要构成情况存货余额较高的原因，评价其
合理性；
  （3）通过公开渠道获取了同行业可比公司存货周转率、存货跌价金额等资
料，计算存货跌价比例，并与发行人进行对比分析；
  （4）获取了发行人报告期各期末存货库龄明细表及存货期后销售情况，结
合存货的库存状况，对存货库龄较长的存货进行分析性复核，分析存货跌价准备
是否合理；
  （5）获取公司存货跌价准备测算表，复核存货减值测试过程，抽查是否按
照公司相关会计政策执行，分析存货跌价计提是否充分。
  经核查，保荐机构及申报会计师认为：
                  （1）公司的存货跌价准备计提政策与
同行业上市公司存货跌价准备计提政策基本一致；
                     （2）公司存货跌价准备余额与
整体存货余额的波动趋势不一致与公司存货结构相关，符合公司实际情况，具有
合理性；
   （3）报告期内公司存货主要集中于 1 年以内，且期后销售情况良好，公
司计提存货跌价准备符合企业会计准则的相关规定，经测算按同行业公司比例计
提对公司净资产影响很小，公司存货跌价准备的计提充分合理。
  【问题 6】关于云信和迪链。自 2020 年 4 月起 PE 客户中燃物资及其子公司
向申请人采用中企云链（北京）金融信息服务有限公司云信方式用于部分货款
结算，自 2020 年 6 月起隔膜客户比亚迪向申请人支付迪链凭证用于部分货款结
算。云信可持有至到期兑付，也可将云信进行拆分转让也可融资变现，迪链凭
证类同，因此公司对云信和迪链凭证参照商业承兑汇票按照 1%的坏账计提比例
单独计提坏账。请申请人补充说明：（1）云信和迪链结算模式下应收账款对应
的债务关系归属方、实际支付资金来源方及其信用风险，并结合业务流程和业
务实质说明将云信和迪链作为应收账款核算的交易对方情况及原因，是否与会
计准则和市场同类案例处理方式一致；（2）对客户中燃物资及比亚迪相关应收
账款的账龄结构、期后回款等情况，在采用不同结算模式下，云信和迪链部分
作为单项而非账龄组合计提但计提比例较低的原因和合理性，坏账计提比例是
否与市场同类案例一致，并测算如按市场同类案例比例计提对公司净资产的影
响。
     请保荐机构和会计师核查并发表明确意见。
     【回复】
     一、回复情况
金来源方及其信用风险，并结合业务流程和业务实质说明将云信和迪链作为应
收账款核算的交易对方情况及原因，是否与会计准则和市场同类案例处理方式
一致；
     云信为依托中企云链（北京）金融信息服务有限公司（以下简称“中企云链”）
的一种基于贸易合同形成的债权债务关系电子付款承诺函。中企云链成立于 2015
年，是由中国中车集团有限公司联合包括中国铁建股份有限公司、中国船舶集团
有限公司、鞍钢集团有限公司、招商局集团有限公司等多家大型企业集团构建的
经国务院国资委批复成立的一家供应链金融服务企业。中企云链已与全国多家银
行就云信产品开展合作。根据中企云链官方网站披露，中企云链作为商业模式创
新典型被国务院国资委列为央企双创平台之一，也国资委重点支持的“互联网+”
和央地协同创新平台，2020 年 4 月，中企云链核心产品“云信”入选工信部产融
类官推产品。目前中企云链平台已注册企业用户超过 13 万家，实现云信确权超
过 5,000 亿元、保理融资超过 3,300 亿元、累计交易超 15,000 亿元。
  中企云链根据核心企业（一般为大型央企、国企如中车集团）银行授信情况，
向核心企业及其子公司提供云信额度，用于开立云信。该类核心企业及所属子公
司（即云信开立方）在采购过程中对上游供应商开具云信作为付款承诺，供应商
（即云信持有者）可选择将持有的云信：①部分持有或全额持有至到期：云信到
期时，原始开立云信方对云信还款，还款金额将自动划转到云信持有方的一般结
算户。②部分或全额支付/流转：云信持有方将持有的云信转让给有交易背景的
其他企业，结转应付账款。③部分或全额融资变现：基于真实交易背景，云信持
有方将云信向金融机构或商业保理企业进行保理，并提供云信对应交易的发票、
合同等资料证明交易真实性，实现融资。
  深圳迪链科技有限公司（以下简称“迪链科技”）为比亚迪下属公司，负责
运营比亚迪及其成员企业指定的供应商应收账款的金融信息服务平台（以下简称
“迪链平台”）。迪链凭证是付款人根据迪链平台业务办理规则签发的、显示基础
合同项下付款人与基础合同交易对方之间债权债务关系的电子记录凭证（电子债
权凭证），是比亚迪及其成员企业在迪链平台开具的供应链融资信用凭证。
  云信与迪链凭证都是除现金、支票、银行承兑汇票、商业承兑汇票之外的又
一种支付结算工具，是一种结算灵活、可拆分流转、可快捷融资的确权凭证。
资金来源方及其信用风险
  自 2020 年 4 月起，公司客户中燃物资供应链管理（深圳）有限公司（以下
简称“中燃物资”）及其全资子公司深圳市宏通管材贸易有限公司（以下简称
“深圳宏通”）、全资子公司深圳市宏盛物资供应链有限公司（以下简称“深圳
宏盛”）通过在云链平台开具云信的方式，用于部分货款的结算，到期兑付期限
一般为 6-12 个月，可持有至到期，也可背书转让或贴现。
  中燃物资是中国燃气控股有限公司（简称：中国燃气）的全资子公司，中国
燃气成立于 1995 年，是一家在香港联交所上市（00384.HK）的跨区域燃气运营
服务商，主要在中国大陆从事投资、建设、经营、管理城市燃气管道基础设施，
向居民、商业、公建和工业用户输送各种燃气，建设及经营加气站，开发与应用
石油、天然气等相关技术产品，是我国城市管道燃气领域的龙头企业。中国燃气
单一第一大股东为北京控股集团有限公司，北控集团是由北京市国资委出资设立
的国有独资公司。
  公司收到中燃物资支付的云信后，根据云信列示的接收方账务处理建议：
“借：应收账款-云信；贷：应收账款-中燃物资供应链管理（深圳）有限公司”，
公司参照该处理建议，往来科目由“应收账款—中燃物资、深圳宏通、深圳宏盛”
结转至“应收账款—中企云链”。云信持有到期后，直接的资金支付方为中企云
链，实际支付资金来源方和债务方为中燃物资、深圳宏通或深圳宏盛。
  自 2020 年 6 月起，公司隔膜客户深圳市比亚迪供应链管理有限公司（比亚
迪全资子公司，简称“比亚迪供应链”）向公司支付迪链凭证用于部分货款的结
算。迪链凭证的直接资金支付方为迪链科技，实际支付资金来源方和债务方为比
亚迪供应链（即迪链凭证开具方），到期兑付期限一般为 6 个月，公司可持有至
到期，也可背书转让或贴现。公司收到迪链凭证后，会计处理参考云信，将迪链
列示于“应收账款-迪链科技”项下。
  云信和迪链为应收债权凭证，云信开具方在将自身优质企业信用转化为电子
付款承诺函云信进行便利支付的同时，负有在承诺付款日履行付款义务的责任，
云信开具方到期未支付云信项下的清偿款则构成违约，平台并不承担连带责任，
故云信和迪链的信用风险主要取决于开具方是否如期兑现。公司收取的云信和迪
链的开具方为中燃物资及其子公司、比亚迪供应链，这些公司具有较高的信用，
可以按照约定兑付，其开具的云信和迪链信用风险较低，目前公司收取的云信或
迪链均未出现过到期不予兑现的违约情形。同时云信和迪链具有可流转、可融资
的特点，公司除选择持有至到期兑付外，还可选择将持有的云信进行拆分并转让，
也可融资变现，故其风险较低，公司将云信和迪链参照商业承兑汇票坏账比例进
行坏账计提。
                                                                      单位：万元
 项目
          余额          坏账准备         账面价值         余额         坏账准备       账面价值
应收账款-
中企云链
应收账款-
迪链科技
方情况及原因，是否与会计准则和市场同类案例处理方式一致
     云信是云信开立方在确认相关基础贸易合同满足付款条款的前提下，通过云
链平台签发的基础贸易合同债权凭证。公司基于云信的债权属性，考虑云信可转
让、可贴现，收回风险较低的情况，为区别于普通应收账款、一般票据，公司在
收到云信时，根据云信列示的接收方账务处理建议将云信列示于“应收账款-中
企云链”项下。迪链类同于云信，是比亚迪基于真实的贸易背景对供应商应付账
款进行债权的确权凭证，公司将迪链列示于“应收账款-迪链科技”项下。
     根据财政部、国务院国资委、银保监会、证监会 2021 年 12 月 17 日发布的
《关于严格执行企业会计准则切实做好企业 2021 年年报工作的通知》，企业管理
“云信”、
    “融信”等的业务模式以收取合同现金流量为目标的，应当在“应收账
款”项目中列示。
     根据公开搜索，市场同类案例会计处理方式如下：
类别      公司名称            会计科目                      同类业务会计处理方式
                                 该公司考虑云信与一般票据的差异性，选择将其
        华铁股份         应 收账款 -单 项
云信                               在按单项计提坏账准备的应收账款中进行披露，
       （000976）      计提-云信
                                 并单独按照 1%比例计提坏账准备。
                                 该公司将未到期的航信和云信、中电惠融单、融
        航天电器         应 收账款 -无 风
云信                               信（e 信通）、应收退税款等无显著回收风险的款
       （002025）      险组合
                                 项划为无风险组合，不计提坏账准备。
                                 该公司将应收云信列报在应收款项融资，认为其
                     应 收款项 融资 - 信用风险很低，未出现信用风险显著增加的情况，
        时代新材
云信                   按 公 允 价 值 计 未发生减值。截至 2020 年 12 月 31 日及 2019 年
       （600458）
                     量的应收云信      12 月 31 日该金融资产以公允价值计量且其变动
                                 计入其他综合收益，未计提损失准备。
云信      苏美达          应 收款项 融资 - 该公司认为承兑人是中企云链（北京）金融信息
       （600710）      应收票据      服务有限公司和建信融通有限责任公司，上述企
                               业为重要中央企业和国有企业作为主要发起人设
                               立的公司，承兑汇票到期不获支付的可能性较低，
                               该公司将云信列报于应收款项融资项目，按照未
                               来现金流量折现作为公允价值，对合同到期日较
                               短，12 个月以内现金流不进行折现，按照应收款
                               项成本作为公允价值。
                                该公司认为票据承兑人支付能力良好，到期不能
        永贵电器
云信                   应收票据-云信    收回相关款项的风险较低，对期末应收票据未计
       （300351）
                                提坏账准备。
                                期末商业承兑汇票主要系中企云链(北京）金融信
          康尼机电       应 收票据 -商 业
云信                              息服务有限公司及中国中车所属企业开具的汇
          （603111）   承兑汇票
                                票，坏账计提比例为 1%。
        永贵电器
迪链                   应收票据-迪链   未计提坏账准备
       （300351）
                                该公司认为，迪链票据在比亚迪上游供应链内获
                                得各级供应商的广泛认可并允许自由拆分和流
        银宝山新         应 收款项 融资 -
迪链                              通，允许在迪链金融信息平台随时贴现，比亚迪
       （002786）      商业承兑汇票
                                出具的商业承兑汇票不存在减值风险，预期信用
                                风险损失为 0。
     由上，公司对云信的会计处理与华铁股份一致，市场对同类云信和迪链的会
计列示虽有所不同，但总体认为其回收风险较低，未计提坏账准备或者单项按照
不存在明显差异。
在采用不同结算模式下，云信和迪链部分作为单项而非账龄组合计提但计提比
例较低的原因和合理性，坏账计提比例是否与市场同类案例一致，并测算如按
市场同类案例比例计提对公司净资产的影响。
     （1）中燃物资
                                                     单位：万元
                                                  截至 2021 年 11
     时间              客户     应收账款余额         账龄结构
                                                  月末期后回款
                 中燃物资           3,421.10   一年以内         1,875.18
                 深圳宏通           3,107.14   一年以内           200.73
              深圳宏盛         29.88   一年以内              3.34
              中燃物资        958.86   一年以内            958.86
              深圳宏盛        191.67   一年以内            191.67
              中燃物资     24,617.85   一年以内         24,617.85
              深圳宏通      6,724.68   一年以内          6,724.68
    （2）比亚迪
                                              单位：万元
                                           截至 2021 年 11
   时间          客户    应收账款余额        账龄结构
                                           月末期后回款
    由上，报告期各期末，中燃物资和比亚迪的应收账款账龄均在 1 年以内，且
期后回款情况较好。
提比例较低的原因和合理性，坏账计提比例是否与市场同类案例一致，并测算
如按市场同类案例比例计提对公司净资产的影响。
    云信和迪链有一定的兑付期限，持有人可以选择持有至到期，也可进行背书
转让或贴现，与普通应收账款相比，云信和迪链具有可流转、可融资的特点，其
收回风险低于普通应收账款。目前，具备云信开具能力的企业大多为大型央企、
国企及其下属子公司，且需获得银行授予企业的专用于云信的授信额度，进而保
障云信开立方开具的云信有银行授信支持。迪链平台是比亚迪股份有限公司及其
成员企业指定的供应商应收账款金融信息服务平台，核心企业以真实的贸易背景
为基础，整合供应链产业，核心企业或其成员企业对供应商应付账款进行债权的
确权，确权后的债权使得中小企业获得银行等资金提供方信贷支持，目前迪链凭
证在比亚迪上游供应链内获得各级供应商的广泛认可和运用，同时比亚迪为国内
新能源汽车龙头企业，实力雄厚，截至 2021 年 9 月末比亚迪总资产 2,518.61 亿
元，归属于上市公司股东所有者权益 824.72 亿元。
  自 2020 年以来，公司收到的云信和迪链凭证均按期回款，未发生不予兑付
或延期兑付的情形，回款情况较好。公司参照商业承兑汇票的坏账计提比例，对
云信和迪链凭证按照 1%比例计提坏账，具有合理性。
  云信和迪链坏账计提比例市场同类案例参见本问题之 6.1 回复。假设公司将
云信和迪链按照公司 1 年以内应收账款账龄组合的计提比例 4.5%进行坏账准备
计提，测算结果如下：
                                                                    单位：万元
                     公司已计         按账龄测                   公司已计
  项目                                                                按账龄测算
         余额          提坏账金         算坏账金        余额         提坏账金
                                                                    坏账金额
                      额            额                      额
应收账款-
中企云链
应收账款-
迪链科技
合计                      132.88     597.97                  290.73    1,308.28
差额                                 -465.09                           -1,017.55
  由上，假设按照发行人应收账款账龄组合 1 年以内预期信用损失计提比例
-465.09 万元，占当期末归母净资产的比例分别为-0.29%、-0.13%，占比很小。
  综上，公司在采用不同结算模式下，考虑云信和迪链部分与普通应收账款的
差异性，将其作为单项而非账龄组合计提具有合理性，其坏账计提比例与市场同
类案例处理方式不存在较大差异。
  二、中介机构核查情况
  针对云信和迪链凭证，保荐机构、申报会计师履行的核查程序如下：
  （1）查看中企云链、迪链官网平台，查阅云信业务模式的法律咨询意见等
资料，向发行人管理层访谈了解云信的业务模式；
  （2）抽查云信、迪链凭证相关记账凭证，关注交易是否具有真实背景；
  （3）查阅上市公司类似业务的会计处理方式以及金融工具准则的相关规定；
  （4）与新颁布的《关于严格执行企业会计准则切实做好企业 2021 年年报工
作的通知》相关内容进行核查，评估发行人对应收云信的会计处理是否符合企业
会计准则的相关规定。
  经核查，保荐机构、申报会计师认为：
                  （1）发行人结合云信和迪链特点将其
作为应收账款核算交易对方具有合理性，符合企业会计准则的相关规定，与市场
同类案例处理方式不存在较大差异；
               （2）在采用不同结算模式下，发行人考虑云
信和迪链部分与普通应收账款之间的差异性，将其作为单项而非账龄组合计提具
有合理性，坏账计提比例与市场同类案例处理方式不存在较大差异。
  【问题 7】关于财务性投资。截至 2021 年 9 月末，发行人持有沧州银行股
份有限公司 7.94%股权，账面余额为 110,196.71 万元，属于财务性投资，占归
属于母公司所有者权益比例为 29.87%。请申请人补充说明：（1）对沧州银行的
投资确认及后续计量等情况，财务性投资金额的认定依据及合理性；（2）报告
期至今实施或拟实施的其他财务性投资及类金融业务的具体情况，并结合公司
主营业务说明公司最近一期末持有金额较大、期限较长的财务性投资（包括类
金融业务）情形，结合本反馈意见相关问题对净资产的影响说明申请人能否持
续满足再融资监管问答有关要求。
  请保荐机构和会计师核查并发表明确意见。
  【回复】
  一、回复情况
据及合理性；
  （一）对沧州银行的投资确认及后续计量等情况
     沧州银行成立于 1998 年 9 月，主要从事人民币存贷业务。2008 年 2 月 29
日，公司与沧州银行股份有限公司签定《投资入股协议书》，决定向沧州银行股
份有限公司投资 3,300 万元。截至 2018 年初，公司持有沧州银行 1.62%股权，公
司将持有的沧州银行股权按成本法进行核算，并在“可供出售金融资产”科目列
示。
     经公司第六届董事会第十八次（临时）会议和 2018 年第一次临时股东大会
审议通过了《关于受让河北沧州东塑集团股份有限公司持有沧州银行股份有限公
司全部股权的议案》，公司决定以经中喜会计师事务所（特殊普通合伙）中喜专
审字[2018]第 0739 号《沧州银行股份有限公司净资产审计报告》审计后的净资
产为基础，并参考中瑞世联资产评估（北京）有限公司出具的“中瑞评报字[2018]
第 000482 号”《河北沧州东塑集团股份有限公司拟股权转让涉及的沧州银行股份
有限公司股东全部权益价值项目资产评估报告》，经双方协商确定以现金 7.08 亿
元受让东塑集团持有的沧州银行 6.32%的股权。2018 年 9 月，中国银行业监督管
理委员会河北监管局出具《关于沧州东塑集团股份有限公司变更股权的批复》
                                 （冀
银监复[2018]226 号），同意东塑集团将其持有的沧州银行股份转让给沧州明珠。
本次受让完成后，公司持有沧州银行 7.94%股权，并委派董事参与沧州银行经营
决策，故公司将其持有的沧州银行股权从成本法改为权益法进行核算，核算科目
由“可供出售金融资产”转至“长期股权投资”科目。
     截至 2021 年 9 月末，公司持有沧州银行股份有限公司 7.94%股权，账面价
值 110,196.71 万元。
     （二）财务性投资金额的认定依据及合理性
     根据《再融资业务若干问题解答（2020 年 6 月修订）
                                》的规定，（1）财务性
投资的类型包括不限于：类金融；投资产业基金、并购基金；拆借资金；委托贷
款；以超过集团持股比例向集团财务公司出资或增资；购买收益波动大且风险较
高的金融产品；非金融企业投资金融业务等。
                   （2）围绕产业链上下游以获取技术、
原料或渠道为目的的产业投资，以收购或整合为目的的并购投资，以拓展客户、
渠道为目的的委托贷款，如符合公司主营业务及战略发展方向，不界定为财务性
投资。
  （3）金额较大指的是，公司已持有和拟持有的财务性投资金额超过公司合
并报表归属于母公司净资产的 30%（不包括对类金融业务的投资金额）。期限较
长指的是，投资期限或预计投资期限超过一年，以及虽未超过一年但长期滚存。
  公司实施或拟实施的财务性投资情况具体分析如下：
  类金融业务包括但不限于：融资租赁、商业保理和小贷业务等。公司及其下
属子公司主要从事 PE 燃气、给水管材管件、BOPA 薄膜和锂离子电池隔膜的研
发、生产和销售。报告期初至今，发行人不存在实施类金融业务或拟实施类金融
业务的情况。
公司与北京中德汇投资管理有限公司共同发起设立青岛明珠捷高股权投资中心
（有限合伙），青岛捷高注册资本 10,310 万元，其中公司出资 10,300 万元，为有
限合伙人，北京中德汇投资管理有限公司出资 10 万元，为普通合伙人。2018 年
  根据中国证监会发布的《监管规则适用指引——上市类第 1 号》相关规定：
“对上市公司募集资金投资产业基金以及其他类似基金或产品的，如同时属于以
下情形的，应当认定为财务性投资：（一）上市公司为有限合伙人或其投资身份
类似于有限合伙人，不具有该基金（产品）的实际管理权或控制权；（二）上市
公司以获取该基金（产品）或其投资项目的投资收益为主要目的。”
  公司投资青岛捷高不属于财务性投资，具体如下：
  （1）公司具有青岛捷高的控制权，已将其纳入合并报表范围
  青岛捷高合伙协议约定合伙企业投资决策由投资决策委员会决策，普通合伙
人以书面委托形式确定两名代表，有限合伙人以书面委托形式确定三名代表，合
伙人会议的表决为一人一票制，投资项目决策需至少取得 1/2 的表决票数。故公
司作为有限合伙人能够控制青岛捷高，公司自青岛捷高成立之日起将其纳入合并
报表范围，青岛捷高合并西安捷高后，公司亦将西安捷高纳入合并报表范围，将
电子产品纳入主营业务。
  （2）公司投资青岛捷高是为了拓展军民融合业务，收购西安捷高，不以获
取投资收益为主要目的
  公司投资青岛捷高的资金除部分留作日常经费外，基本用于收购西安捷高。
额，并以 9,200 万元价格认购西安捷高 589.30 万元新增出资额，前述股权受让及
增资后，青岛捷高持有西安捷高 51%的股权。公司收购西安捷高主要是由于公司
看好军民融合领域前景，培育业绩增长点而进行业务拓展，目前青岛捷高除持有
西安捷高股权外无其他投资。因而，公司投资青岛捷高是为了拓展军民融合业务，
不以获取投资收益为主要目的。故青岛捷高不属于财务性投资。
  除上述情况外，发行人不存在其他投资产业基金、并购基金或拟投资产业基
金、并购基金的情况。
  报告期初至今，发行人不存在对外拆借资金或拟拆借资金的情形。
  报告期初至今，发行人不存在对外委托贷款或拟委托贷款的情形。
  报告期初至今，发行人不存在以超过集团持股比例向集团财务公司出资或增
资或拟以超过集团持股比例向集团财务公司出资或增资的情形。
  因公司主要原材料主要采用美元结算方式支付，为对冲汇率风险，报告期内
公司存在开展远期结售汇的金融衍生品投资行为。该业务与公司生产经营紧密相
关，旨在规避和防范外汇汇率波动风险，增加财务稳定性，不属于财务性投资。
  除上述情况外，报告期初至今，发行人不存在购买收益波动大且风险较高的
金融产品的情形。
    报告期初至今，除投资沧州银行事项外，发行人不存在其他投资金融业务或
拟投资金融业务的情形。
    最近一期末公司持有的对外投资情况参见 7.2 之回复。
况，并结合公司主营业务说明公司最近一期末持有金额较大、期限较长的财务
性投资（包括类金融业务）情形，结合本反馈意见相关问题对净资产的影响说
明申请人能否持续满足再融资监管问答有关要求。
    （一）报告期至今实施或拟实施的其他财务性投资及类金融业务的具体情
况
    自报告期初至本回复出具日，除上述受让沧州银行股权外，公司不存在实施
或拟实施的其他财务性投资及类金融业务。
    （二）结合公司主营业务说明公司最近一期末持有金额较大、期限较长的
财务性投资（包括类金融业务）情形
    公司主要从事 PE 燃气、给水管材及管件、BOPA 薄膜及锂离子电池隔膜的
研发、生产和销售。截至 2021 年 9 月 30 日，公司可能与财务性投资核算相关的
报表项目，以及相关核算内容是否属于财务性投资的情况列示如下：
                                               单位：万元
     项目                        备注      是否属于财务性投资
                日
交易性金融资产               - -                  -
                        履约保证金、投标保证金、
其他应收款          1,519.58 押金、职员备用金、水电        否
                        费、房租
                       待抵扣增值税额、待认证
其他流动资产         6,537.80                    否
                       增值税、预缴税费
                       与发行人主营业务相关的
其他权益工具投资        125.52                     否
                       产业投资
                                                         其中沧州银行属于，
      长期股权投资              110,818.69 对外投资
                                                          黄骅中燃不属于
      其他非流动金融资
                                  - -                           -
      产
      其他非流动资产              20,413.80 预付设备及工程款                  否
       （1）其他应收款
       截至 2021 年 9 月 30 日，发行人其他应收款金额为 1,519.58 万元，主要包括
     履约保证金、投标保证金、押金、职员备用金、水电费、房租等，不属于财务性
     投资。
       （2）其他流动资产
       截至 2021 年 9 月 30 日，发行人其他流动资产金额为 6,537.80 万元，主要为
     待抵扣增值税额、待认证增值税、预缴税费，不属于财务性投资。
       （3）其他权益工具投资
       截至 2021 年 9 月 30 日，发行人其他权益工具投资金额为 125.52 万元，具体情
     况如下：
                                                                     是否属于
        账面价值                                  注册资本
 项目                 设立时间         注册地                  主营业务    持股比例   财务性投
        （万元）                                  （万元）
                                                                      资
                                                      加工和销
沧州渤海
                                 沧州市渤                 售管道天
新区中燃
                                 海新区3号                然气及相
城市燃气       125.52   2008.09.23                1,000            15%    否
                                 路南，4号                关的设计、
发展有限
                                  路西                  安装、抢修
公司
                                                       服务等
合计         125.52
       沧州渤海新区中燃城市燃气发展有限公司成立于 2008 年 9 月，注册资本
     管道天然气及相关的设计、安装、抢修服务等，为渤海新区范围内小型工业、商
     业及民用输送天然气，与发行人 PE 燃气、给水管管材及管件业务高度相关，是
     发行人业务的下游，有助于提升发行人整体竞争实力，不属于财务性投资。
       （4）长期股权投资
       截至 2021 年 9 月 30 日，发行人长期股权投资金额为 110,818.69 万元，具体情
     况如下：
                                                                            是否属于
        账面价值                                    注册资本
 名称                  设立时间         注册地                        主营业务   持股比例    财务性投
        （万元）                                    （万元）
                                                                             资
                                  河北省沧
沧州银行
                                  州市运河                       人民币存
股份有限    110,196.71   1998.09.02                568,426.329          7.94%    是
                                  区双金路2                      贷业务
公司
                                    号
黄骅中燃
                                  黄骅市迎                       燃气管道
天然气输
配有限公
                                  心路南侧                        经营
司
合计      110,818.69
       沧州银行成立于 1998 年 9 月，主要从事人民币存贷业务，属于财务性投资。
       黄骅中燃天然气输配有限公司成立于 2008 年 3 月 6 日，主要从事燃气管道
     的建设、经营，主要向河北临港工业园区供应天然气，与发行人 PE 燃气、给水
     管管材及管件业务高度相关，是发行人业务的下游，有助于提升发行人整体竞争
     实力，不属于财务性投资。
       （5）其他非流动资产
       截至 2021 年 9 月 30 日，发行人其他非流动资产金额为 20,413.80 万元，主
     要为预付设备、预付工程相关款项，不属于财务性投资。
       综上所述，截至 2021 年 9 月 30 日，发行人持有的财务性投资为持有的沧州
     银行股权，账面价值 110,196.71 万元，占合并报表归属于母公司净资产的比例为
     人最近一期末不存在持有金额较大、期限较长的财务性投资（包括类金融业务）
     情形。
       （三）结合本反馈意见相关问题对净资产的影响说明申请人能否持续满足
     再融资监管问答有关要求
     若考虑本反馈意见问题涉及的应收账款、存货、云信和迪链等相关事项对
下：
                                               单位：万元
              项目               项目            金额
应收账款如按同行业公司比例计提对公司净资                   公司比行业平均水平更
                               ②
产影响额                                    为谨慎，故未考虑
存货如按同行业公司比例计提对公司净资产影
                               ③                  -187.01
响额
云信和迪链坏账计提比例如按公司账龄预期信
                               ④                  -465.09
用损失比例计提对公司净资产的影响额
考虑上述影响后归属于母公司所有者净资产          ①+②+③+④           368,278.62
沧州银行账面价值                                       110,196.71
财务性投资占比                                           29.92%
     截至 2021 年 9 月末，公司财务性投资占比为 29.87%，即使考虑本反馈意见
相关问题对净资产的影响因素进行模拟测算，财务性投资占比为 29.92%，仍未
超过 30%。
     鉴于目前公司在 PE 管道产品、BOPA 薄膜产品和锂电池隔膜产品方面凭借
其规模和技术优势已占据优势地位，公司将继续增强主营业务经营、增厚归属于
母公司净资产，以使得财务性投资持续满足再融资监管问答有关要求。
     二、中介机构核查情况
     （1）取得并查阅了公司的公告文件、投资协议、评估报告、审计报告、年
度报告、季度报告、被投资单位工商信息、相关网络信息查询等资料，对公司财
务性投资情况进行了核查；
     （2）访谈了公司主要高层管理人员，了解公司后续财务性投资计划等情况。
     经核查，保荐机构、申报会计师认为：发行人最近一期末不存在持有金额较
大、期限较长的财务性投资（包括类金融业务）情形；若考虑本反馈意见问题涉
及的应收账款、存货、云信和迪链等相关事项对 2021 年 9 月末归属于母公司所
有者权益的影响后发行人财务性投资占比能够满足再融资监管问答有关要求。
  【问题 8】根据申请材料，年产 38,000 吨高阻隔尼龙薄膜项目（芜湖）未
取得项目用地。请补充取得用地的计划、具体安排、进度，是否符合土地政策、
城市规划，募投项目用地落实的风险，如无法取得募投项目用地拟采取的替代
措施以及对募投项目实施的影响等；已取得项目用地的，请申请人说明本次募
投项目土地使用权的基本情况，项目是否符合土地规划用途。请保荐机构及申
请人律师核查上述事项并对本次发行是否符合《管理办法》第十条第（二）项
的规定发表核查意见。
  【回复】
  一、回复情况
  （一）发行人年产 38,000 吨高阻隔尼龙薄膜项目（芜湖）用地计划、具体
安排、进度
  芜湖制膜年产 38,000 吨高阻隔尼龙薄膜项目用地位于芜湖市鸠江经济开发
区（宁芜高速以东，官陡门路以北，万春西沟以西），土地性质为工业用地，拟
占地面积约 52,421.34 平方米。该项目已取得芜湖市自然资源和规划局出具的《关
于鸠江经开区批复范围外官陡门路以北 2#工业地块规划设计条件的复函》，涉及
土地正在履行土地招拍挂程序。
  根据安徽芜湖鸠江经济开发区管委会于 2021 年 12 月 29 日出具的《关于芜
湖明珠制膜科技有限公司年产 38,000 吨高阻隔尼龙薄膜项目用地的说明》，芜湖
制膜年产 38,000 吨高阻隔尼龙薄膜项目用地正在履行土地招拍挂程序，并已于
使用权挂牌出让公告》
         （芜自然资规鸠告字[2021]12 号），并决定将芜湖制膜项目
用地采取挂牌方式出让，挂牌时间为 2022 年 1 月 20 日至 2022 年 1 月 29 日。
     发行人预计于 2022 年 2 月底前能够完成前述募投项目用地的招拍挂、土地
出让合同签署程序，具体获得项目用地时间以土地主管部门批准时间为准。芜湖
制膜将依法及时参与本次土地招拍挂程序，在相关程序履行完毕并获得受让土地
使用权资格后，与相关主管部门就募投项目用地签署国有建设用地使用权出让合
同。
     （二）发行人年产 38,000 吨高阻隔尼龙薄膜项目（芜湖）符合土地政策、
城市规划
     芜湖市自然资源和规划局已出具《关于鸠江经开区批复范围外官陡门路以北
（2012-2030 年）》。
     根据安徽芜湖鸠江经济开发区管委会出具的《关于芜湖明珠制膜科技有限公
司年产 38,000 吨高阻隔尼龙薄膜项目用地的说明》，芜湖制膜年产 38,000 吨高阻
隔尼龙薄膜项目用地符合土地政策要求。
     据此，发行人前述募投项目用地符合土地政策、城市规划要求。
     （三）发行人年产 38,000 吨高阻隔尼龙薄膜项目（芜湖）用地取得风险
     根据安徽芜湖鸠江经济开发区管委会于 2021 年 12 月 29 日出具的《关于芜
湖明珠制膜科技有限公司年产 38,000 吨高阻隔尼龙薄膜项目用地的说明》，如因
政策变动、招拍挂程序延迟等导致芜湖制膜无法在募投项目实施前取得该地块使
用权的，其将另行安排其他符合募投项目要求的用地（土地性质：工业用地；使
用方式：出让；出让年限：50 年）出让至芜湖制膜，并保证用地符合土地政策、
城市规划要求，以确保募投项目的按时、顺利建设并投产，避免对募投项目预期
收益的实现产生重大不利影响。
     发行人前述募投项目用地已于 2021 年 12 月 29 日公开挂牌，芜湖制膜将按
照挂牌出让公告的要求申请并提交资料、缴纳保证金、参与竞拍，预计取得不存
在实质性法律障碍。
     据此，发行人在履行完毕土地出让程序后可依法取得募投项目用地，发行人
预计取得不存在实质性法律障碍，但由于土地招拍挂程序属于公开行为，其结果
存在不确定性，因此该项目在最终取得项目用地前，仍存在未按计划取得募投用
地的风险，届时发行人将积极与当地政府、土地主管部门协商，取得符合募投项
目实施所要求的用地，避免对募投项目的实施产生重大不利影响，安徽芜湖鸠江
经济开发区管委会亦对此进行了明确。
  （四）发行人募集资金用途符合国家产业政策和有关环境保护、土地管理
等法律和行政法规的规定
  发行人募集资金投资项目包括年产 38,000 吨高阻隔尼龙薄膜项目（芜湖）、
年产 38,000 吨高阻隔尼龙薄膜项目（沧州），该等项目均已履行了项目备案、环
制类或淘汰类项目，符合国家产业政策，符合有关环境保护的法律规定。
  发行人年产 38,000 吨高阻隔尼龙薄膜项目（沧州）已履行土地出让程序，
年产 38,000 吨高阻隔尼龙薄膜项目（芜湖）正在履行土地出让程序，发行人预
计项目用地的取得不存在实质性法律障碍，发行人募投项目用地符合土地政策、
城市规划。
  据此，发行人募集资金用途符合国家产业政策和有关环境保护、土地管理等
法律和行政法规的规定，符合《管理办法》第十条第（二）项的规定。
  二、中介机构核查情况
  保荐机构及发行人律师履行了以下核查程序：
  （1）取得并查阅了年产 38,000 吨高阻隔尼龙薄膜项目（芜湖）、年产 38,000
吨高阻隔尼龙薄膜项目（沧州）的备案、环评批复文件；
  （2）取得并查阅了《关于鸠江经开区批复范围外官陡门路以北 2#工业地块
规划设计条件的复函》、《芜湖市城市总体规划（2012-2030 年）》、芜湖市自然资
源和规划局国有建设用地使用权挂牌出让公告（芜自然资规鸠告字[2021]12 号）、
安徽芜湖鸠江经济开发区管委会出具的《关于芜湖明珠制膜科技有限公司年产
     芜湖项目土地进展。
         经核查，保荐机构及发行人律师认为：发行人年产 38,000 吨高阻隔尼龙薄
     膜项目（芜湖）用地符合土地政策、城市规划要求；项目土地正在履行招拍挂程
     序，由于招拍挂程序属于公开行为，其结果存在不确定性，因此该项目在最终取
     得项目用地前，仍存在未按计划取得募投用地的风险，届时发行人将积极与当地
     政府、土地主管部门协商，取得符合募投项目实施所要求的用地，避免对募投项
     目的实施产生重大不利影响，安徽芜湖鸠江经济开发区管委会亦对此进行了明
     确；发行人募集资金用途符合国家产业政策和有关环境保护、土地管理等法律和
     行政法规的规定，符合《管理办法》第十条第（二）项的规定。
         【问题 9】请申请人列表说明公司及子公司最近 36 个月内受到的处罚金额
     在 1 万元以上的行政处罚情况。请保荐机构和申请人律师结合上述情况对本次
     发行是否符合《上市公司证券发行管理办法》第三十九条第（七）项的规定发
     表核查意见。
         【回复】
         一、回复情况
         （一）发行人的行政处罚情况
         发行人及其控股子公司最近 36 个月内受到的处罚金额在 1 万元以上的行政
     处罚情况如下：
序   受罚          处罚时
         处罚机关           处罚依据         处罚内容             整改措施
号   主体           间
                               因新增六条管材生产         2019 年 10 月 28 日，沧
       沧州市生态        违反了《建设项目环境 线 未 经 验 收 投 入 使   州明 珠缴纳了前述 罚
    发行       2019 年
    人        10 月
       区分局          条第一款       250,000 元，对负责的    续，于 2019 年 12 月 6
                               主管人员处以 50,000     日获 得沧州市生态 环
                                         元罚款            境局 运河区分局的 批
                                                        复（沧运环表[2019]22
                                                        号）。
                                    因二车间冷水机组室 2019 年 1 月 29 日，沧
       沧州市安全
    发行       2019 年 违反了《河北省安全生 北门内测厚仪的供水 州明 珠缴纳了前述 罚
    人        1月     产条例》第十条第二款 泵电机外壳未设置接 款，并积极采取整改措
       理局
                                    地线，罚款 10,000 元 施。
                                    因管材二车间挤出 9 2019 年 3 月 27 日，沧
    发行 河北省应急 2019 年 违反了《河北省安全生 线处电焊机电源临时 州明 珠缴纳了前述 罚
    人  管理厅   3月     产条例》第十条第二款 线 置 于 地 面 ， 罚 款 款，并积极采取整改措
                                    因生产收集管道密封 2018 年 8 月 14 日，东
       沧州市生态        违反了《中华人民共和 不严，造成部分废气 鸿包 装缴纳了前述 罚
    东鸿       2018 年
    包装       8月
       区分局          四十五条的规定         施，废气直排，罚款 施，正常使用污染物处
                    违反了《中华人民共和
                    国增值税暂行条例》第
       国家税务总        九条和《国家税务总局
                                    罚款 84,080.73 元，加 2019 年 10 月 31 日，西
    西安 局西安市税 2019 年 关于 纳税人取得虚 开
    捷高 务局第二稽 9 月    的增 值税专用发票 处
                                    元                 纳金及罚款。
       查局           理问题的通知》（国税
                    发[1997]134 号）第二
                    条
        （二）发行人不存在严重损害投资者合法权益和社会公共利益的情形
        根据发行人提供的违法行为整改文件、沧州市生态环境局运河区分局出具的
     《证明》、沧州市应急管理局等部门出具的《证明》并经查询有关规定，发行人、
     东鸿包装前述违法行为罚款金额较小且均已完成了整改，相关处罚依据未认定该
     行为属于情节严重情形，上述行为不属于导致严重环境污染、重大人员伤亡或社
     会影响恶劣的违法行为，且有权机关证明该行为不属于重大违法行为，故该等违
     法情形不属于情节严重的违法行为。
        西安捷高前述违法行为发生于 2013 年，距今已超过 5 年，且处罚于发行人
     合并日前作出。根据《再融资业务若干问题解答（2020 年 6 月修订）》的规定：
     “如被处罚主体为发行人收购而来，且相关处罚于发行人收购完成之前作出，原
     则上不视为发行人存在相关情形。但上市公司主营业务收入和净利润主要来源于
     被处罚主体或违法行为社会影响恶劣的除外。”西安捷高上述处罚主管税务部门
按照法律规定下限对西安捷高实施的处罚，不属于导致严重环境污染、重大人员
伤亡或社会影响恶劣的违法行为，同时发行人合并西安捷高后其收入和净利润占
比不超过 5%，故西安捷高合并日前的违法行为可不视为发行人存在相关情形。
  综上，发行人前述违法行为未导致严重环境污染、重大人员伤亡、社会影响
恶劣等，不属于严重损害投资者合法权益和社会公共利益的情形，符合《上市公
司证券发行管理办法》第三十九条第（七）项的规定。
  二、中介机构核查情况
  针对行政处罚事项，保荐机构及发行人律师履行了以下核查程序：
  （1）取得发行人及其子公司报告期内营业外支出明细，核查发行人及子公
司是否存在罚款支出；
  （2）查阅了有关行政处罚决定书、罚款缴纳凭证；对发行人有关人员进行
访谈，了解行政处罚及整改的情况，查阅环保整改有关的批复文件等；
  （3）查阅政府部门出具的不属于重大违法行为的证明文件；
  （4）通过在发行人及其子公司所在地主要政府部门门户网站等网站检索发
行人及其子公司是否存在相关行政处罚情况；
  （5）取得发行人及其子公司主要政府部门出具的合规证明。
  经核查，保荐机构及发行人律师认为：发行人前述违法行为未导致严重环境
污染、重大人员伤亡、社会影响恶劣等，不属于严重损害投资者合法权益和社会
公共利益的情形，符合《上市公司证券发行管理办法》第三十九条第（七）项的
规定。
  【问题 10】请申请人补充说明并披露，上市公司及控股子公司和参股公司
是否存在房地产业务。请保荐机构和律师发表核查意见。
      【回复】
      一、回复情况
      （一）发行人主营业务情况
      发行人主营业务为 PE 塑料管材管件、BOPA 薄膜及锂电池隔膜的生产和销
售，2018 年度、2019 年度、2020 年度和 2021 年 1-9 月，发行人主营业务收入占
营业收入的比例分别为 98.59%、95.15%、97.23%和 96.88%，主营业务突出，公
司其他业务收入主要为废料销售、租赁收入等。上述租赁收入为发行人将部分房
产对外出租产生，发行人持有的不动产用途主要为自用，在满足自用的前提下为
增加收益、提高资产利用率根据需要对外出租部分自有房产，上述租赁收入占比
较小。
      （二）发行人及其控股子公司和参股公司经营范围、主营业务情况
      报告期内，发行人及其控股子公司和参股公司的经营范围及主营业务情况如
下：
                                      是否涉
                                            与发行人
 序号     公司名称          经营范围            及房地
                                            的关系
                                      产业务
               聚乙烯燃气给水管材管件、排水排污双壁波
               纹管管材管件、硅胶管管材管件及其他各类
               塑料管材管件的生产、销售；纤维增强热塑
               性塑料复合连续管生产、销售和纤维复合材
               料及其制品研发推广应用；聚乙烯塑料管道
               的安装和技术服务；生产、销售食品用聚酰
               他塑胶制品；生产、销售锂离子电池隔膜产
               品；销售五金产品、机电产品、纸制品、木
               制品、润滑油；油气配套设备及油田作业的
               技术咨询、技术服务和技术转让；房屋租赁；
               货物进出口。
                    （依法须经批准的项目，经相关
               部门批准后方可开展经营活动）**。
               生产聚酰胺薄膜、聚酰亚胺薄膜、聚酰胺切
                                            发行人全
                                            资子公司
               进出口（依法须经批准的项目，经相关部门
            批准后方可开展经营活动）。**
            制造食品用聚酰胺薄膜、聚酰胺切片及其他
            塑胶制品；货物进出口；房屋租赁。（依法        发行人全
            须经批准的项目，经相关部门批准后方可开        资子公司
            展经营活动）**
            锂离子电池隔膜、涂覆改性隔膜、微孔膜、
            过滤膜的制造、开发、加工、销售及相关技
                                       发行人全
                                       资子公司
            批准的项目，经相关部门批准后方可开展经
            营活动）。**
            生产、销售：锂离子电池隔膜产品；新产品
            的研发；货物进出口。（依法须经批准的项        发行人控
            目，经相关部门批准后方可开展经营活动）        股子公司
            **
            一般项目：新材料技术研发；新型膜材料制
            造；新型膜材料销售；技术服务、技术开发、
            技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；
                                       发行人全
                                       资子公司
            售；货物进出口；技术进出口。（除依法须
            经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展
            经营活动）
            聚乙烯燃气给水管材管件、排水排污双壁波
            纹管管材管件、硅胶管管材管件及其它各类
                                       发行人全
                                       资子公司
            道的安装与技术服务；提供货物过磅服务、
            机械设备租赁服务及房屋租赁服务。
            聚乙烯燃气给排水管材管件、排水排污双壁
            波纹管管材管件、硅胶管管材管件，及其他
            各类塑料管材管件的生产与销售；提供聚乙
            烯塑料管道的安装和技术服务，以及生产、
                                       发行人全
                                       资子公司
            他塑胶制品；货物进出口。[以上经营范围法
            律、法规禁止的不得经营；法律、法规规定
            需审批或备案的，取得审批或备案后方可经
            营；涉及资质证的凭资质证书执业]
                                       发行人控
                                       股子公司
            电连接器及其组件的研发、生产、销售及技
            术服务；电容器、电源及其组件的研发、生
            产、销售及技术服务；锂离子蓄电池及其组        发行人控
            件、电源开关的研发、组装、销售及技术服        股子公司
            务；集成电路、电子浆料、微波器件、天线、
            电线电缆、仪器仪表、电源模块、金属制品、
            塑料制品、通讯器材、电子电器设备、充电
            器的销售和技术服务；货物及技术的进出口
            业务。（依法须经批准的项目，经相关部门
            批准后方可开展经营活动）
            配电开关控制设备制造；电力电子元器件制
            造；电容器及其配套设备制造；电阻电容电
            感元件制造；机械零部件加工；电子元器件
            与机电组件设备制造；电动手提式工具制造；
            电子产品的生产技术开发、技术转让、技术
                                       发行人控
                                       股子公司
            备、电子产品、五金产品、建筑材料（不含
            砂石料、石灰、水泥）；工程技术研究和试
            验发展；自然科学研究和试验发展；自营商
            品货物及技术进出口**（依法须经批准的项
            目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
            许可项目：食品用塑料包装容器工具制品生
            产（依法须经批准的项目，经相关部门批准
            后方可开展经营活动）一般项目：新材料技
            术研发；食品用塑料包装容器工具制品销售；       发行人全
            合成材料制造（不含危险化学品）；合成材        资子公司
            料销售；塑料制品制造；塑料制品销售；货
            物进出口（除许可业务外，可自主依法经营
            法律法规非禁止或限制的项目）
            一般项目：新材料技术研发；新型膜材料制
            造；新型膜材料销售；技术服务、技术开发、
            技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；
                                       发行人全
                                       资子公司
            料销售；货物进出口；技术进出口（除许可
            业务外，可自主依法经营法律法规非禁止或
            限制的项目）
            一般项目：新材料技术研发；食品用塑料包
            装容器工具制品销售；合成材料制造（不含
            危险化学品）；合成材料销售；塑料制品制
            造；塑料制品销售；货物进出口；非居住房
     德州东鸿   地产租赁。（除依法须经批准的项目外，凭        发行人全
      新材料   营业执照依法自主开展经营活动）许可项目：       资子公司
            食品用塑料包装容器工具制品生产。（依法
            须经批准的项目，经相关部门批准后方可开
            展经营活动，具体经营项目以相关部门批准
            文件或许可证件为准）
            黄骅市小韩庄至沧州市渤海新区燃气管道的
                                       发行人参
                                        股公司
            取得相关行政许可之前不得经营）。
             凭有效期内《燃气经营许可证》在沧州渤海
             新区内加工销售管道天然气及相关的设计、
             安装、抢修服务；车用燃气销售；燃气器具
             及配件的销售、安装、维修服务；燃气技术
             的开发与服务；输气管道及附属设施的运行
             管理、维护保养及维抢修的技术服务；润滑       发行人参
             油批发、零售；销售家用电器、厨房用具、        股公司
             卫生间用具及日用品、食品、矿泉水；水处
             理专用设备及其配件的物流配送、运输代理
             服务；场地租赁，自有设备租赁。（依法须
             经批准的项目，经相关部门批准后方可开展
             经营活动）
             人民币业务：吸收公众存款；发放短期、中
             期和长期贷款；办理国内结算；办理票据承
             兑与贴现、转贴现；办理银行卡业务；发行
             金融债券；代理发行、代理兑付；承销政府
             债券；买卖政府债券；从事同业拆借；代客
                                       发行人参
                                        股公司
             业务；提供保管箱业务；办理地方财政信用
             周转使用资金的委托存贷款业务；办理经中
             国银行业监督管理委员会批准的其他业务。
             （依法须经批准的项目，经相关部门批准后
             方可开展经营活动）**
  （三）发行人及其控股子公司和参股公司未经营房地产业务
  根据《中华人民共和国城市房地产管理法（2019 年修正）》第三十条之规定：
“房地产开发企业是以营利为目的，从事房地产开发和经营的企业。”根据《城
市房地产开发经营管理条例（2020 年第二次修订）》第二条之规定：“房地产开
发经营，是指房地产开发企业在城市规划区内国有土地上进行基础设施建设、房
屋建设，并转让房地产开发项目或者销售、出租商品房的行为。”根据《房地产
开发企业资质管理规定》第三条之规定：“房地产开发企业应当按照本规定申请
核定企业资质等级。未取得房地产开发资质等级证书（以下简称资质证书）的企
业，不得从事房地产开发经营业务。”
  报告期内，发行人及其控股子公司和参股公司均不属于房地产开发企业，亦
不具备开发房地产所应具备的相关资质；发行人及其控股子公司、参股公司现持
有的自有房产均是为了满足自身经营需求，并非以出售为目的，未从事房地产业
务。
     二、中介机构核查情况
     保荐机构及发行人律师履行了以下核查程序：
     （1）查阅发行人及其控股子公司或参股公司的工商资料、公司章程、营业
执照等文件；并通过国家企业信用信息网查询发行人及其控股子公司或参股公司
的经营范围，核查确认是否存在房地产开发业务；
     （2）访谈了发行人管理层关于控股子公司及参股公司的实际经营情况；
     （3）查阅发行人报告期内的审计报告、定期报告、相关董事会决议公告及
股东大会决议公告等文件。
     经核查，保荐机构及发行人律师认为：报告期内，发行人及其控股子公司和
参股公司均不属于房地产开发企业，亦不具备开发房地产所应具备的相关资质；
发行人及其控股子公司、参股公司现持有的自有房产均是为了满足自身经营需
求，并非以出售为目的，未从事房地产业务。
（此页无正文，为沧州明珠塑料股份有限公司《关于沧州明珠塑料股份有限公司
非公开发行股票申请文件反馈意见的回复》之签字盖章页）
                      沧州明珠塑料股份有限公司
               发行人董事长声明
  本人已认真阅读《关于沧州明珠塑料股份有限公司非公开发行股票申请文件
反馈意见的回复》的全部内容，确认回复不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗
漏，并对其真实性、准确性、完整性、及时性承担相应法律责任。
  发行人董事长：陈宏伟
                          沧州明珠塑料股份有限公司
（此页无正文，为长江证券承销保荐有限公司《关于沧州明珠塑料股份有限公司
非公开发行股票申请文件反馈意见的回复》之签字盖章页）
  保荐代表人：戴露露   陈华国
                          长江证券承销保荐有限公司
            保荐机构董事长声明
  本人已认真阅读沧州明珠塑料股份有限公司非公开发行股票申请文件反馈
意见的回复报告的全部内容，了解报告涉及问题的核查过程、本公司的内核和风
险控制流程，确认本公司按照勤勉尽责原则履行核查程序，反馈意见回复报告不
存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对上述文件的真实性、准确性、完
整性、及时性承担相应法律责任。
  董事长：吴勇
                        长江证券承销保荐有限公司

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