关于安徽英力电子科技股份有限公司
申请向不特定对象发行可转换公司债券
审核问询函的回复
容诚专字[2022]230Z0044号
容诚会计师事务所(特殊普通合伙)
中国·北京
安徽英力电子科技股份有限公司 审核问询函的回复
问题 1
根据申报材料，发行人主营业务笔记本电脑结构件模组行业竞争激烈，终端
产品降价压力将转嫁至结构件生产厂商。报告期内发行人营业收入增速逐年下滑，
净利润同比分别下降 14.86%和 49.28%，主要系毛利率下降、管理费用和研发投入
增加等所致。报告期内，公司主要产品结构件模组毛利率分别为 16.89%、18.49%、
变化以及金属件产品毛利率较低等影响。报告期各期，公司外销收入占比均在 90%
以上，最近一年一期因结算货币汇率波动导致的汇兑损失为 3,176.86 万元和
客户销售占比分别为 95.01%、96.68%、95.56%和 96.97%。
请发行人补充说明：（1）结合公司产品销售价格、成本和制造费用及市场供
求的变化，终端产品更新迭代，客户议价模式，新工艺产品替代等情况说明最近
一年一期毛利率和扣非归母净利润下滑的原因及合理性，是否与同行业可比公司
一致；（2）结合发行人所在行业周期、行业竞争情况等说明发行人业绩是否可能
持续下滑及其应对措施，发行人经营环境是否发生重大不利变化，是否对本次募
投项目实施造成重大不利影响；（3）结合公司外销情况、持有外汇情况等量化分
析汇率波动相关风险，是否采取应对措施及其有效性；（4）最近一期经营活动现
金流量净额为负的原因及合理性，与往年同期是否存在较大差异，发行人是否符
合《注册办法》第十三条第一款第（三）项的相关规定，若本次发行的可转债持
有人未在转股期选择转股，结合业绩下滑、现金流为负等情况说明公司是否存在
定期偿付的财务压力，是否有足够的现金流支付公司债券的本息；（5）结合发行
人与主要客户的合作协议内容、主要客户业绩波动情况、发行人占客户同类业务
采购的比重、主要竞争对手情况、新产品新客户开拓情况等，说明发行人与上述
客户相关业务的稳定性和持续性，客户集中的情形是否对发行人业绩产生重大不
利影响。
请发行人补充披露（2）（3）（4）（5）相关的风险。
请保荐人和会计师核查并发表明确意见。
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【回复】
（一）结合公司产品销售价格、成本和制造费用及市场供求的变化，终端产
品更新迭代，客户议价模式，新工艺产品替代等情况说明最近一年一期毛利率和
扣非归母净利润下滑的原因及合理性，是否与同行业可比公司一致
报告期各期内，公司的经营业绩情况如下：
单位：万元
项目 2021 年 1-9 月 2020 年度 2019 年度 2018 年度
营业收入 122,713.25 151,217.13 126,221.76 103,750.77
营业成本 107,938.53 126,697.42 102,507.82 85,785.40
营业毛利 14,774.71 24,519.70 23,713.95 17,965.37
销售费用 947.06 987.62 2,665.43 2,182.02
管理费用 3,278.26 2,975.31 3,127.31 3,018.21
研发费用 4,700.66 4,913.06 4,055.06 2,393.27
财务费用 619.12 3,710.25 519.89 -179.53
营业利润 4,407.07 11,999.15 13,727.19 9,404.00
净利润 5,409.56 9,954.14 11,086.00 7,788.41
归母净利润 5,409.56 9,954.14 11,086.00 7,788.41
扣非归母净利润 3,921.74 8,620.56 10,125.39 7,465.80
报告期各期内，公司营业收入保持持续增长态势，随着经营规模的扩大最近
一年一期增速有所放缓。2020 年度，公司的扣非归母净利润较 2019 年度下降
公司最近一年一期毛利率和扣非归母净利润下滑原因分析见下：
（1）最近一年一期毛利率下滑的原因及合理性
报告期各期，公司主营业务毛利率变动情况如下：
单位：%
项目
毛利率 变动情况 毛利率 变动情况 毛利率 变动情况 毛利率
下降 3.81 个 下降 3.16 个 增加 1.60
结构件模组 11.51 15.33 18.49 16.89
百分点 百分点 个百分点
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项目
毛利率 变动情况 毛利率 变动情况 毛利率 变动情况 毛利率
下降 15.83 增加 8.27 个 增加 0.16
精密模具 18.40 34.23 25.96 25.80
个百分点 百分点 个百分点
下降 4.26 个 下降 2.62 个 增加 1.45
主营业务 11.88 16.13 18.75 17.30
百分点 百分点 个百分点
最近一年及一期，公司主营业务毛利率较上一年度分别下降 2.62 个百分点和
期各期，公司主营业务毛利占营业毛利总额的 98%以上；主营业务中，结构件模
组毛利占主营业务毛利的 90%以上，公司主营业务突出，因此以下主要对结构件
模组的相关情况进行分析。
①产品销售价格、成本和制造费用
A．结构件单位售价及单位成本
公司的结构件模组产品可以分为背盖、前框、上盖、下盖等主件和其他配件，
其中主件产品为公司收入的最主要来源；其他配件产品类型多，主要为配合主件
产品的需要进行生产和销售，销售单价相对较低，对公司主营业务收入、主营业
务成本的影响相对较低。报告期各期，公司主件产品的单位售价、单位成本及毛
利率情况如下表所示：
单位：万元、万件、元/件
项目 2021 年 1-9 月 2020 年度 2019 年度 2018 年度
销售收入 107,139.67 128,245.78 109,931.51 85,487.90
销售成本 95,114.91 109,274.09 89,914.20 73,197.49
销售数量 4,809.98 5,927.22 5,461.79 4,895.75
单位售价 22.27 21.64 20.13 17.46
单位成本 19.77 18.44 16.46 14.95
毛利率 11.22% 14.79% 18.21% 14.38%
报告期各期内，公司的结构件模组主件平均单价呈现逐年增加的变动趋势，
从 2018 年度的 17.46 元/件增加至 2021 年 1-9 月的 22.27 元/件；单位成本总体也呈
上升趋势，从 2018 年度的 14.95 元/件增加至 2021 年 1-9 月的 19.77 元/件；同期毛
利率从 2018 年度 14.38%先升至 2019 年度 18.21%，后降至 2021 年 1-9 月 11.22%。
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幅高于单位成本增幅，从而毛利率上升 3.83 个百分点，主要系：①随着笔记本电
脑行业定制化程度的提高，产品的生产工艺趋向复杂，当期含喷漆、溅渡、咬花
工艺的订单数量占比上升，因此销售单价提升，毛利率也相对较高；②2018 年度、
上提升了产品的平均售价。
下降 3.42 个百分点。平均单价及成本上升主要受产品结构变动、特殊工艺订单增
加影响；同时 2020 年起公司执行新收入准则，运输及仓储等费用归集至成本使得
公司产品单位成本进一步上涨。另外，2020 年下半年美元兑人民币即期汇率持续
下行，公司主营业务收入以外销收入为主，致使毛利率下滑。
幅为 2.95%；平均单位成本较 2020 年度上升 1.34 元/件，增幅为 7.26%；毛利率因
此下降 3.57 个百分点。主要系 2021 年 1-9 月金属结构件收入占比较 2020 年度上
升带动结构件模组单位售价上升，但由于金属结构件产品产量相对较低，因固定
成本分摊以及产品初期良率影响，制造费用及总体成本水平有所上升，再加上原
有塑胶结构件受销售产品种类变动影响毛利率下降，导致整体毛利率下降。报告
期内，塑胶结构件和金属结构件收入占比及毛利率情况如下表所示：
项目 收入占 毛利 收入占 收入占 收入占
毛利率 毛利率 毛利率
比 率 比 比 比
塑胶结构 13.18
件 %
金属结构 -1.44 -12.80 -10.02 -32.79
件 % % % %
由上表可知，最近一年一期金属结构件收入占比提升，毛利率一直为负。同
时，塑胶结构件受销售产品结构以及汇率变动影响，毛利率下降 3.30 个百分点。
总体来看，部分高毛利产品进入量产后期，销售收入及毛利率均出现下降，公司
收入 6,870.98 万元，占当期结构件模组收入的比例为 4.77%，销售毛利率高达
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结构件模组收入的比例为 0.28%，销售毛利率降至 18.25%，销售收入占比和毛利
率分别下降 4.49 个百分点、14.14 个百分点；而 2021 年 1-9 月向联宝销售 GS55J、
FS540、GY530、GE420 共实现销售收入 14,437.92 万元，占当期结构件模组收入
的比例为 12.48%，毛利率空间较低仅为 3.22%，因此 2021 年 1-9 月结构件毛产品
利率出现下滑。
B．金属结构件良率及价格成本变化趋势
公司金属件销售收入占比自 2020 年有较大提升，前期该类业务规模及所占比
重均较小，因此统计公司最近一年及一期金属结构件良率及主件价格成本变化趋
势，具体情况如下：
单位：元/件
项目 2021 年 1-9 月 2020 年度 变动幅度
单位售价 52.36 63.72 -17.83%
单位成本 53.83 69.10 -22.09%
良率 86.76% 92.27% 下降 5.51 个百分点
由上表可知，最近一年及一期公司金属件单位售价、单位成本均出现下降，
单位售价降低主要系受汇率下降以及客户销售价格调整影响，单位成本下降主要
系产量增加所致。最近一期公司金属件结构件良率下降主要系新产品种类增加，
工人生产经验和熟练度有待提升。
C．原材料价格
报告期内，公司主要原材料采购情况如下：
单位：万元、%、元/公斤，元/件等
项目
金额 占比 单价 金额 占比 单价
塑胶原料 15,806.09 21.86 24.37 21,587.66 22.32 20.19
模切材料 14,802.55 20.47 0.26 17,882.03 18.48 0.26
电子件 9,438.60 13.05 8.16 16,761.60 17.33 7.39
薄膜 2,176.63 3.01 5.13 8,993.43 9.30 4.90
小计 42,223.87 58.38 - 65,224.72 67.42 -
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项目
金额 占比 单价 金额 占比 单价
塑胶原料 18,332.27 24.88 20.56 19,273.20 31.44 19.92
模切材料 12,918.52 17.53 0.22 9,412.24 15.35 0.18
电子件 15,444.79 20.96 7.50 9,935.86 16.21 6.53
薄膜 8,246.09 11.19 4.78 6,382.84 10.41 4.18
小计 54,941.66 74.55 - 45,004.14 73.41 -
公司目前采购的主要原材料为塑胶原料、模切材料、电子件及薄膜。受最近
石油价格上升导致化工原材料价格上涨影响，公司最近一期的塑胶原料及薄膜采
购单价均有所上浮；因终端笔记本电脑型号不同，公司每年所采购的电子件型号
在各期也会存在差异，报告期内的电子件采购单价呈波动上升的趋势。若在未来
一段期间内，原材料保持上涨的趋势，因产品销售价格调整的滞后性以及市场竞
争的加剧，可能导致毛利率持续下降。
②市场供求的变化
笔记本电脑结构件模组行业处于市场化竞争格局，行业内企业的利润水平与
企业生产规模、产品工艺水平、生产工艺的复杂程度、产品定价及所需原材料成
本有直接关系。随着行业内竞争日趋激烈，行业内有较强自主研发能力、资金丰
富、产能充足的生产厂商能够持续抢占市场份额。业务量形成的规模化经营则会
带来成本的下降，从而维持一个较高且相对稳定的毛利水平。
就笔记本电脑行业整体市场规模而言，由于新型冠状病毒肺炎疫情的持续影
响，远程办公及线上教育成为新的常态，持续刺激笔记本电脑需求，同时 5G 模块
的应用及操作系统的更新和新产品的更新迭代也在不断地激发换机需求，促使笔
记本电脑市场容量持续扩大。据 Morgan Stanley 统计，2019 年全球笔记本电脑出
货量为 1.70 亿台，2020 年全球笔记本电脑出货量为 2.20 亿台，2021 年全球笔记
本电脑出货量预计为 2.67 亿台，保持增长态势。
总体而言，公司所处的笔记本电脑结构件模组行业市场规模不断扩大，产品
应用的材料及加工工艺也不断有所改善，行业发展情况不会对公司未来持续盈利
产生重大不利影响。从公司目前订单看，公司已获取但尚未实现量产的机型有约
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及成本影响，虽然行业需求保持增长趋势，若汇率、产品结构及成本出现不利波
动，其毛利率可能出现持续下滑。
③终端产品更新迭代
公司的主要产品为笔记本电脑结构件模组和相关精密模具，主要受到下游消
费电子行业中笔记本电脑行业市场需求的影响。笔记本电脑属于消费电子产品，
产品的生命周期较短，更新换代速度较快。一般情况下，每一机型的量产生命周
期一般不超过 24 个月。在产品的生命周期初期，发行人前期投入成本较大，单位
生产成本相对较高；在产品量产中后期，发行人生产某一机型产品的良率逐步提
升，固定成本得到分摊，单位生产成本有所下降，毛利率随之提升；在产品量产
后期，因结构件产品的单价受下游笔记本电脑价格波动影响，若笔记本电脑销售
价格大幅降低，下游品牌商或者代工厂会凭借自身较强的议价能力向上游笔记本
电脑代工厂商压低采购价格，从而影响结构件生产商的毛利水平。
售金额由 2019 年度的 9,121.53 万元下降至 2020 年度的 3,306.23 万元，平均毛利
率也有所降低。同样，纬创 SK15、BK14、仁宝 DAL1 等机型亦由于进入量产后
期，销售收入和毛利率都有所下降，销售收入由 2019 年度的 7,855.87 万元下降至
宝 FPP55 在本年进入量产，从而拉低了结构件模组 2020 年度的毛利率水平。
收入 14,437.92 万元，占当期结构件模组收入的比例为 12.48%。由于金属件 GS551
产量尚未达到一定规模，FS540、GY530、GE420 均为普通塑胶本，毛利率空间较
低仅为 3.22%，一定程度上降低了公司 2021 年 1-9 月的结构件模组产品毛利率。
因此，公司不同年度生产的产品型号有所差异，最近一年及一期，随着终端
产品的更新换代，毛利率水平存在一定波动。
④客户议价模式
公司采取直接销售的模式，直接向下游客户销售。公司在承接客户订单时，
一般按照成本加成的原则报价，主要考虑以下几点要素：A.机器设备等固定资产
的前期投入成本；B.模具开发等新机种开发投入；C.塑胶原料、薄膜、电子件及其
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他辅料单位成本；D.单位人工成本；E.对细节处理工艺的特殊要求；F.各制程、工
艺的预估生产良率。由于客户对结构件模组主件产品一般按件选择供应商，公司
按照单件产品成本加成进行报价，客户结合各结构件模组厂商的报价，综合考虑
其现有产能、模具开发能力、产品报价、技术工艺、生产良率等因素确定供应商。
最终价格由交易双方进一步协商确定。
⑤新工艺产品替代
目前，笔记本电脑结构件主要分为塑胶件和金属件两大类，其中金属件又可
进一步细分为冲压件和全铣件。相对于塑胶结构件，金属结构件具有质量轻、外
观轻薄美观、强度高、散热性强等特点，金属化成为当今笔记本电脑外壳的发展
趋势。发行人积极拓展金属结构件相关客户，目前正在接洽的品牌主要涉及联想、
小米、华硕和宏碁，涉及的客户有联宝、小米、华勤等，涉及在产的金属机种超
过 20 余种。报告期各期，结构件模组产品按塑胶结构件和金属结构件划分如下：
单位：万元、%
产品类别
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
塑胶结构件 102,445.59 88.59 138,469.34 96.04 119,399.47 98.30 98,572.31 99.75
金属结构件 13,198.55 11.41 5,704.38 3.96 2,063.29 1.70 248.15 0.25
合计 115,644.14 100.00 144,173.72 100.00 121,462.76 100.00 98,820.46 100.00
较低，因此单位成本较高，2021 年 1-9 月金属结构件的毛利率仅有-1.44%，致使
整个结构件模组产品毛利率降低。最近一年及一期，公司前五大金属结构件产品
销售金额及毛利率情况如下：
单位：万元
年份 机种 2020 收入 2020 成本 2020 销量 2020 毛利率
GS55J 4,780.99 4,434.37 57.12 7.25%
GE4B0 1,863.63 1,650.83 32.42 11.42%
GE420 1,437.10 1,709.65 29.04 -18.97%
NB295 1,166.96 1,394.08 33.27 -19.46%
NB266 1,088.96 1,224.02 25.24 -12.40%
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FE5A0 1,447.86 1,605.10 25.10 -10.86%
GS55J 1,433.26 1,353.08 16.86 5.59%
ER480 515.71 483.07 8.84 6.33%
GE420 470.61 541.09 8.39 -14.98%
其中，前五大产品中，区分 A\C\D 件的单价及毛利率如下：
主件类型 期间 单价（元/件） 成本（元/件） 毛利率
A
C
D
根据上表，公司 2020 年度及 2021 年 1-9 月前五大机型平均每套笔记本电脑金
属件外壳的价格 199.67 元/套、240.08 元/套。根据中信建投关于春秋电子的研究报
告，，一套笔记本电脑（冲压型）金属件外壳（含 A\B\C\D 面，其中 B 面为塑胶件）
的价格约为 250 元/套，公司目前的单位售价处于市场水平的范围内，报告期内毛
利率低的原因主要受单位成本影响。因前期生产经验不足良率相对较低以及产量
低固定成本分摊高的影响，单件产品的总成本较高。
随着金属结构件市场、相关客户的不断拓展，以及公司在金属结构件生产经
验的积累，公司结构件模组毛利率预计将有所提升，保持相对稳定的盈利能力。
（2）最近一年一期扣非归母净利润下滑的原因及合理性
最近一年一期扣非归母净利润下滑主要系毛利率下滑影响，除此之外，还受
到如下因素影响：
①2020 年度财务费用上升
报告期各期内，公司的财务费用变动情况如下：
单位：万元
项目 2021 年 1-9 月 2020 年度 2019 年度 2018 年度
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金额 同比变动 金额 同比变动 金额 同比变动 金额
财务费用 619.12 -83.31% 3,710.25 613.66% 519.89 -389.58% -179.53
因 2020 年下半年美元兑人民币汇率持续走低，由 2020 年 7 月 1 日的 7.06 下降至
②2021 年 1-9 月管理费用和研发费用增加
单位：万元
项目
金额 同比变动 金额 同比变动 金额 同比变动 金额
管理费用 3,278.26 50.02% 2,975.31 -4.86% 3,127.31 3.61% 3,018.21
研发费用 4,700.66 36.94% 4,913.06 21.16% 4,055.06 69.44% 2,393.27
主要系公司于 2021 年上半年完成首次公开发行股票募集资金并上市，与发行上市
相关的业务招待费及第三方中介机构服务费用增加；同时，为了提高产品竞争力，
公司加大对研发项目的投入，因此期间费用较去年同期上升。
最近一年及一期，发行人与同行业可比公司经营业绩对比情况如下：
单位：万元
可比
项目
上市公司
金额 同比变动 金额 同比变动 金额
营业收入 292,519.70 21.06% 358,169.95 77.36% 201,940.74
春秋电子
扣非归母净利润 18,451.10 -0.39% 23,233.80 52.31% 15,254.74
营业收入 374,608.57 -47.09% 959,521.37 -29.70% 1,364,964.45
胜利精密
扣非归母净利润 -8,839.59 -185.18% 7,266.75 -102.27% -320,170.19
营业收入 736,639.97 9.20% 979,791.14 13.20% 865,520.79
长盈精密
扣非归母净利润 2,160.15 -93.59% 47,907.24 -311.08% -22,695.99
营业收入 — — 846,237.37 5.61% 801,276.55
巨腾国际
归母净利润 — — 10,983.91 -15.96% 13,070.59
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营业收入 — — 39,874.04 -16.72% 47,881.86
通达宏泰
归母净利润 — — -13,910.12 127.95% -6,102.14
营业收入 122,713.25 13.46% 151,217.13 19.80% 126,221.76
英力股份
扣非归母净利润 3,921.74 -49.28% 8,620.56 -14.86% 10,125.39
注：巨腾国际、通达宏泰为港股上市公司，未披露 2021 年 1-9 月财务数据；除巨腾国际
和通达宏泰对比数据为归母净利润外，其余同行业可比公司对比数据均为扣非归母净利润。
由上表可知，同行业可比公司中除 2020 年度春秋电子扣非归母净利润较上年
同期上升 52.31%外，其余同行业公司列示的最近一年及一期扣非归母净利润/归母
净利润均出现不同程度的下滑。公司最近一年及一期，因受毛利率波动、汇率变
化、以及期间费用增加等因素的影响，扣非归母净利润下滑，与同行业可比公司
相比，扣非归母净利润变动趋势不存在明显异常。
报告期内，公司与同行业可比公司毛利率对比分析如下：
公司名称 股票代码
毛利率 毛利率 毛利率 毛利率
春秋电子 603890.SH 15.92% 18.05% 19.61% 18.24%
胜利精密 002426.SZ 17.25% 14.62% 8.04% 9.22%
长盈精密 300115.SZ 25.53% 28.42% 21.39% 19.94%
巨腾国际 03336.HK — 14.31% 12.84% 11.92%
通达宏泰 02363.HK — -3.70% 3.73% 17.75%
平均值 19.57% 14.34% 13.12% 15.41%
本公司 12.04% 16.21% 18.79% 17.32%
数据来源：同行业上市公司数据取自 wind 或其年度报告。
最近一年及一期，发行人毛利率变动趋势与同行业毛利率平均值不一致，主
要系同行业可比公司实际经营的产品种类、应用领域与客户结构存在差异。最近
一年及一期胜利精密、长盈精密以及最近一年巨腾国际毛利率均上升，主要系：
①胜利精密过去几年积极尝试产业链转型或多元化业务，进行资产重组和新公司
的并购投建，也因此面临着较大的资金压力和业务整合难度，对其 2018-2019 年
度的毛利率产生了较大负面影响。其于 2019 年起对业务范围进行了调整和优化，
加速收缩非战略性业务，并剥离低效资产，陆续推进胜禹股份、苏州捷力、南京
德乐、盖板玻璃资产等资产或业务的剥离以及协同资产的收购，综合毛利率不断
回升；②长盈精密产品种类众多，主营业务为开发、生产、销售电子连接器及智
能电子产品精密小件、新能源汽车连接器及模组、消费类电子精密结构件及模组、
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机器人及工业互联网等,笔记本电脑精密机构件产品仅为其机构件产品的一部分，
其结构件产品还包括可穿戴类、物联网硬件类等，产品结构与发行人存在差异；
③巨腾国际为目前全球最大的电脑结构件供应商，经营规模较大，其主营产品除
笔记本电脑的结构件外，还包括二合一电脑、平板电脑及手持装置的结构件，与
发行人主营笔记本电脑结构件存在一定差异；此外，巨腾国际主营笔记本电脑的
终端品牌以微软、惠普为主，发行人主营笔记本电脑的终端品牌以联想、惠普、
戴尔为主存在差异。全球笔记本电脑出货量在 2011 年达到峰值后，2012 年开始出
现整体下滑和调整阶段，巨腾国际作为笔记本电脑结构件龙头企业，营业收入亦
出现下滑；由于前期机器设备、厂房的投入大，巨腾国际面临的市场压力较大，
对产品报价存在调整，其毛利率水平由 2015 年的 21.32%逐年下降至 2018 年的
销售存货的出货数量上升，
带来毛利率上升，但仍低于发行人。
同行业可比上市公司中，春秋电子最近一年及一期、通达宏泰最近一年的毛
利率出现下降，其中春秋电子的主要产品为笔记本电脑及其他消费电子产品的结
构件模组及相关精密模具，在同行业上市公司中经营范围与发行人最为相近。最
近一年，通达宏泰主要系受汇率波动影响，毛利率下滑；最近一年及一期，春秋
电子受汇率波动、新收入准则实施、金属原料价格变动影响，毛利率持续下降，
与发行人毛利率变动趋势一致；同时，因下游市场需求稳定，春秋电子收入规模
及市场份额增长，其 2020 年度扣非归母净利润同比上升 52.31%，2021 年 1-9 月
同比下降 0.39%，相对较为稳定。
综上，最近一年及一期，公司扣非归母净利润与同行业可比公司变动趋势基
本一致；毛利率因各公司机型种类、应用领域与客户结构存在不同，变动趋势存
在一定差异，但与经营范围最为接近的春秋电子变动趋势一致，不存在重大差异。
（二）结合发行人所在行业周期、行业竞争情况等说明发行人业绩是否可能
持续下滑及其应对措施，发行人经营环境是否发生重大不利变化，是否对本次募
投项目实施造成重大不利影响
下滑及其应对措施
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（1）行业周期
笔记本电脑结构件模组行业在整个消费电子产业链条中属于配套加工环节，
行业中的企业订单需求主要受下游笔记本电脑行业出货量的影响。全球笔记本电
脑出货量自 2011 年达到顶峰 2.04 亿台后，曾经历了八年负增长，2019 年笔记本
电脑出货量增长率开始转正，呈现复苏态势。据 Morgan Stanley 统计，2019 年，
全球笔记本电脑出货量为 1.70 亿台，2020 年，全球笔记本电脑出货量 2.20 亿台，
笔记本电脑市场预计后续将持续增长，主要受以下因素驱动：
①受益于轻量化设计的不断突破、结构件选材及加工工艺的持续进步，轻薄
的笔记本电脑同样可以配置高端的内置设备，不仅改变了传统笔记本电脑性能与
重量不能兼得的局面，且在持续引领消费者对于笔记本电脑外观和性能的追求，
从而不断带动换机需求；
②2021 年，新一轮 CPU 市场竞争拉开序幕，英特尔、AMD 等均推出新产品，
CPU 作为计算机中的核心部件，其路线选择将会影响计算机整体架构的设计与制造，
上游 CPU 竞争将会传导至下游计算机制造行业，促进下游产品迭代与性能升级，
拉动市场换代需求。同期，Windows11 操作系统的推出亦有助于拉动笔记本电脑产
品的市场需求；
③随着下游应用场景逐渐丰富，电子竞技、在线教育、智能制造等行业发展
加速，以及新冠疫情防控常态化等因素的影响，笔记本电脑在传统商业办公之外，
获得了包括游戏和电子竞技、教育等在内的丰富使用场景，为笔记本电脑市场的
扩大提供了广阔的增量市场。
以游戏和电子竞技为例，根据中国音数协游戏工委等机构发布的《2020 年中
国游戏产业报告》，2020 年我国电子竞技用户已超过 4.8 亿人，同时电子游戏产业
的技术升级，对于电脑配置要求出现明显提升。为了迎合电竞玩家在游戏对战中
对更高的画质体验和流畅度的要求，各大厂商都推出了电竞游戏本相关产品，且
不断更新换代，未来，电竞游戏本的设计会更加优先考虑在视觉体验上满足消费
者对电竞和大型 3A 游戏的需求，电竞游戏本在显示配置层次上移的趋势已经十分
明显，电竞游戏本将会逐步由刷新率、色域、显卡配置等区分为高端电竞游戏本
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及普通游戏本两个子市场，迎来新一轮融合式发展。
在疫情防控常态化和持续“动态清零”的背景下，
“一家一台电脑”的模式逐
渐被“一人一台电脑”的模式取代，居家办公和在线教育带来的笔记本电脑的需
求将长期存在。
综上，就行业周期而言，目前及今后几年，全球笔记本电脑出货量仍将持续
增长，能够为发行人新增产能的消化提供市场空间，利好发行人营业收入的进一
步增长。
（2）行业竞争情况
笔记本电脑结构件行业的市场化程度相对较高，但行业内有能力从研发、生
产到后续改进，提供全流程设计、制造服务的结构件厂商为数不多，小企业只能
提供简单的塑胶和金属加工服务。
目前，笔记本电脑精密结构件模组行业中较大的企业可以分为内资企业和台
资企业两大类。大陆结构件厂商最早起源于台商在大陆的投资设厂，这一部分台
资企业具有一定的先发优势。近年来，行业中涌现出一批抓住契机高速成长起来
的本土企业，通过参与高层级客户的新产品研发过程，提供增值服务、体现自身
独特价值、进入高端市场，与终端品牌客户建立战略合作关系，在行业内取得了
一定的竞争优势和较大的市场份额，持续挤占台资企业的市场空间。其中，台湾
巨腾国际是世界上最大的笔记本外壳结构件生产商，内资企业则主要有胜利精密、
春秋电子、英力股份和通达宏泰等。
发行人最初通过主要客户的合格供应商评审并进入主要客户的供应商名录。
系联想、惠普和戴尔笔记本电脑结构件的核心供应商。通过多年行业经营，发行
人已与联宝（联想）、仁宝（惠普、宏碁、联想）、纬创（戴尔、惠普、小米、宏
碁）、华勤（小米、荣耀、OPPO、三星、宏碁）等全球知名的笔记本电脑代工厂
建立了长期稳定的合作关系，服务于各主流及新兴的笔记本电脑终端应用品牌。
发行人通过参与新产品的研发过程，持续加强与下游客户的合作关系。英力股份
凭借其产品的良好品质和专业服务，获得客户的高度认可，公司在 2019 年至 2021
年，连续三年被联想集团授予“Perfect Quality”荣誉，公司亦曾获得联宝集团授
予的“质量奖”和“完美品质奖”、戴尔集团授予的“运营卓越奖”等荣誉。
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综上，在市场化程度较高的笔记本电脑结构件行业，发行人依托其优秀的结
构件模组设计和制造能力、扎实的精密模具生产制造能力，提供结构件模组的前
端外观及结构设计和后端制造服务，与客户的产品开发无缝衔接，提供一体化的
消费电子产品结构件模组的整体解决方案，已成为行业中的头部企业之一。在 IPO
上市后，发行人由于拓宽了融资渠道，将有机会补齐自身在金属结构件方面的短
板，进一步增强市场竞争力。
（3）业绩下滑的主要影响因素及应对措施
如上分析当前笔记本电脑结构件市场的行业周期和竞争格局总体而言是有利
的，发行人的营业收入也在持续增长。业绩下滑主要系汇率波动、产品结构变化
等原因导致。
①关于汇率波动
的平均值分别为 6.62、6.91、6.90 和 6.47，因公司以外销为主、销售客户信用期较
长，因此美元汇率波动对公司净利润水平影响较大。自进入 2021 年以来，美元兑
人民币汇率相较去年走势相对平缓，对于新签订的订单而言，预期受汇率变动影
响较 2020 年度小。
对此，发行人主要采取远期结售汇方式以降低其影响。报告期各期，公司财
务费用汇兑损益金额分别为 928.44 万元、396.34 万元、-3,176.86 万元和-248.57 万
元，2020 年度受美元兑人民币即期汇率波动影响较大。为能有效防范和控制外币
交易汇率风险，公司制定了《远期结售汇及外汇期权交易管理制度》
，并通过开展
远期结售汇业务锁定远期汇率，一定程度上规避了汇率大幅变动的风险。
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美元兑人民币即期汇率变动情况
现波动小幅下滑的趋势。因公司销售收入主要为外销收入，若美元兑人民币汇率
越低、其波动趋势下降，对于公司收入确认的人民币金额将产生不利影响。
②关于产品结构变化
产品结构包括产品机型种类以及同一产品所处的生命周期等维度，发行人最
近一年及一期毛利率下降主要受金属结构件产品占比上升、塑胶件产品种类及产
品生命周期变化影响。
对此，发行人将主要采取继续深入发展与原有大客户的合作关系，积极接洽
工艺更为复杂的高毛利产品，同时推动金属结构件订单的开拓以及逐步积累金属
件生产经验，以期增强公司的盈利能力。已采取了增设“五金制造部”作为一级
部门专业从事金属结构件的生产制造，聘请业内资深人士担当负责人等具体措施。
基于目前产品结构中金属件占比提升且该部分业务尚处于负毛利中，以及未来部
分现有塑胶件产品毛利率可能进一步降低或公司承接毛利率较低的塑胶件产品，
产品结构变化对公司毛利率的负面影响可能持续。
大不利影响
根据前述，造成发行人业绩下滑主要受汇率波动及产品结构变化的影响。行
业周期、市场竞争格局等外部经营环境未发生重大不利变化，不会对本次募投项
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目造成重大不利影响。但一旦行业周期和市场竞争格局变化，仍有可能对发行人
的生产经营及本次募投项目的实施造成一定程度的不利影响。对此，发行人已在
募集说明书之“重大事项提示”以及“第三节 风险因素”之“三、经营风险”中
披露了“（六）市场竞争风险”并补充披露“经营环境发生不利变化的风险”，
具体如下：
“经营环境发生不利变化的风险
关于笔记本电脑市场规模，自 2011 年笔记本电脑出货量达到顶峰 2.04 亿台
后，曾经历过八年的负增长。2019 年，笔记本电脑出货量增长率再度转正并持续
上升。报告期内，全球笔记本电脑出货量的持续增长为发行人的生产经营提供了
良好的外部环境，一旦全球笔记本电脑出货量不再持续增长或出现下降，进而导
致笔记本电脑精密结构件需求量不再持续增长或出现下降，将会对发行人的业绩
表现及本次募投项目的后续实施产生一定程度的不利影响。”
（三）结合公司外销情况、持有外汇情况等量化分析汇率波动相关风险，是
否采取应对措施及其有效性
报告期内，发行人销售的结构件模组产品以外销为主。公司在承接订单、确
定合作新的机型产品时，销售单价多以美元为本位币约定，在不考虑产品结构等
其他影响因素的情况下，收入实现月份、年度的实际汇率越高，毛利率相对也越
高。
报告期各期，汇率变动对发行人毛利率的敏感性分析如下：
单位：万元
项目 2021 年 1-9 月 2020 年度 2019 年度 2018 年度
结构件模组产品收入 115,644.14 144,173.72 121,462.76 98,820.46
结构件模组产品成本 102,330.26 122,075.74 99,006.39 82,129.90
结构件模组产品毛利率 11.51% 15.33% 18.49% 16.89%
当期平均汇率 6.47 6.90 6.91 6.62
当期汇率波动 -6.23% -0.14% 4.38% -1.99%
若汇率不利波动 3 个百分点
影响结构件模组产品收入
若汇率不利波动 5 个百分点 5,782.21 7,208.69 6,073.14 4,941.02
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影响结构件模组产品收入
若汇率不利波动 3 个百分点
影响结构件模组产品成本
若汇率不利波动 5 个百分点
影响结构件模组产品成本
若汇率不利波动 3 个百分点
的结构件模组产品毛利率
若汇率不利波动 5 个百分点
的结构件模组产品毛利率
若汇率不利波动 3 个百分点的
-2.09% -1.77% -1.72% -1.63%
结构件模组产品毛利率影响
若汇率不利波动 5 个百分点的
-3.56% -3.01% -2.93% -2.77%
结构件模组产品毛利率影响
注：汇率变动对成本的影响额按照美元采购金额占成本的比例测算。
由上表可见，汇率变动对结构件模组产品毛利率的弹性系数平均在 0.61 左右，
汇率变动对毛利率的影响较大。报告期各期，美元兑人民币汇率相对上期汇率的
变动比例分别为-1.99%、4.38%、-0.14%和-6.23%，除 2020 年度外变动幅度均大于
未来美元兑人民币汇率波动加大，公司将面临着一定的汇率波动风险。
单位：万元
外币货币性项目
日 31 日 31 日 31 日
货币资金-美元 308.59 153.37 194.00 67.38
货币资金-台币 208.19 310.61 320.73 500.51
应收账款-美元 8,684.30 8,480.71 7,631.48 6,617.69
其他应收款-台币 3.03 3.03 — —
短期借款-美元 4,103.91 1,604.64 809.15 839.00
应付账款-美元 651.54 1,139.89 1,138.85 1,436.42
其他应付款-台币 9.96 36.13 2.50 0.50
美元兑人民币汇率中间价 6.4854 6.5249 6.9762 6.8632
台币兑人民币汇率中间价 0.2330 0.2322 0.2323 0.2234
财务费用-汇兑净收益 -248.57 -3,176.86 396.34 928.44
若汇率不利波动 3 个百分点
-825.85 -1,154.79 -1,232.29 -911.28
影响财务费用-汇兑收益
若汇率不利波动 5 个百分点
-1,376.42 -1,924.66 -2,053.82 -1,518.80
影响财务费用-汇兑收益
由上表可见，期末汇率变动对汇兑收益的影响较大。报告期各期，公司财务
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费用中汇兑净收益金额分别为 928.44 万元、396.34 万元、-3,176.86 万元和-248.57
万元。2020 年度因年内汇率波动幅度较大，产生汇兑损失金额较大。
报告期内，公司为应对汇率变动主要采取以下措施：
（1）远期结售汇及外汇期权交易
为了规范公司远期结售汇及外汇期权交易管理行为，增强外汇套期保值能力，
有效防范和控制外币汇率风险，公司制定了《远期结售汇及外汇期权交易管理制
度》。公司不进行单纯以盈利为目的的远期外汇交易及外汇期权交易，所有远期外
汇交易及外汇期权交易行为均以保护公司正常销售利润率为目标，以具体经营业
务为依托，以套期保值为手段，以规避和防范汇率风险为目的。
报告期内，公司远期结售汇业务对当期损益影响金额如下
单位：万元
项目 2021 年 1-9 月 2020 年度 2019 年度 2018 年度
投资收益-远期结售汇盈亏 145.33 617.92 -52.80 —
公允价值变动-远期结售汇
— 717.29 — —
浮动盈亏
合计 145.33 1,335.21 -52.80 —
由于汇率大幅波动，公司 2020 年度财务费用汇兑净收益为-3,176.86 万元，同
时公司通过开展远期结售汇业务实现收益 1,335.21 万元，占当期汇兑净损失金额
的 42.03%，公司通过开展远期结售汇业务锁定远期汇率，及其有效的规避了汇率
大幅变动的风险。
截止 2021 年 9 月 30 日，由于管理层判断未来汇率大幅变动可能性较小，无
在手远期结售汇业务。
（2）贸易融资
公司通过出口押汇等短期贸易融资方式，事先从银行获得资金，有效解决资
金周转问题。同时，也提前锁定了收汇金额，规避汇率大幅变动风险。
（3）将汇率波动风险纳入成本控制
公司将汇率波动风险纳入成本控制。公司在外销产品报价时考虑汇率变动风
险，并将风险控制在一定比例范围内，避免因汇率大幅波动导致公司产品销售出
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现亏损。
（4）采用人民币计价结算
报告期内公司主营业务中外销占比分别为 97.13%、97.21%、94.09%、93.55%。
外销占比呈下降趋势，公司与部分客户积极采用人民币计价结算，可以有效的规
避外汇波动风险。
对此，发行人已在募集说明书之“重大事项提示”以及“第三节 风险因素”
之“五、财务风险”之“（三）汇率波动风险”中完善了相关风险因素的披露，
具体情况如下：
“汇率波动对公司利润的影响主要体现在：（1）公司的外销收入；（2）公司
以外币结算的原材料采购成本；（3）银行外币存贷款、应收及应付款项受汇率波
动产生的汇兑损益。
报告期内公司主营业务以外销为主，2018 年度、2019 年度、2020 年度及 2021
年 1-9 月，公司外销收入占主营业务比例分别为 97.13%、97.21%、94.09%和 93.55%，
公司塑胶原料、电子件及部分薄膜、模切材料主要以外币进行采购，外币采购占
原材料采购比例分别为 49.05%、42.55%、42.41%和 33.14%。公司外币业务主要以
美元现汇结算，公司与美元结算客户信用周期主要为对账后月结 120 天，总体上
长于与美元结算供应商信用周期，如公司与美元结算的塑胶原料供应商信用周期
主要为对账后 60 天内。经测算，汇率变动对结构件模组产品毛利率的弹性系数平
均在 0.61 左右，汇率变动对毛利率的影响较大。截至 2021 年 9 月 30 日，应收账
款美元折算人民币余额为 56,321.13 万元，应付账款美元折算人民币余额为 4,225.49
万元。报告期内，公司以美元结算销售占比大幅高于以美元结算采购占比，与美
元结算客户信用周期总体亦长于与美元结算供应商，因此美元汇率波动对公司净
利润影响较大。
受美元汇率波动的影响，报告期内公司因结算货币汇率波动导致的汇兑损益
分别为 928.44 万元、396.34 万元、-3,176.86 万元和-248.57 万元，占同期利润总额
的比例分别为 9.93%、2.94%、-26.62%和-4.33%，总体对公司净利润影响较大。2018
年度、2019 年度、2020 年度及 2021 年 1-9 月，美元兑人民币即期汇率的平均值分
别为 6.62、6.91、6.90 和 6.47。2020 年下半年起美元兑人民币汇率波动下行，美
元兑人民币即期汇率由 2020 年 7 月 1 日的 7.06 降至 2021 年 9 月 30 日的 6.46。如
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果未来美元兑人民币汇率持续处于下行或汇率波动加剧，公司将面临一定的汇率
波动风险并可能进一步加大，从而影响公司净利润水平。”
（四）最近一期经营活动现金流量净额为负的原因及合理性，与往年同期是
否存在较大差异，发行人是否符合《注册办法》第十三条第一款第（三）项的相
关规定，若本次发行的可转债持有人未在转股期选择转股，结合业绩下滑、现金
流为负等情况说明公司是否存在定期偿付的财务压力，是否有足够的现金流支付
公司债券的本息
在较大差异，发行人是否符合《注册办法》第十三条第一款第（三）项的相关规
定
最近一期及上年同期，公司经营活动现金流量净额情况如下：
单位：万元
项目 2021 年 1-9 月 2020 年 1-9 月 同比变动
销售商品、提供劳务收到的现金 121,241.58 101,341.63 19.64%
收到的税费返还 8,713.65 5,905.15 47.56%
收到其他与经营活动有关的现金 2,028.86 1,243.71 63.13%
经营活动现金流入小计 131,984.08 108,490.50 21.65%
购买商品、接受劳务支付的现金 113,440.35 81,505.05 39.18%
支付给职工以及为职工支付的现金 14,436.52 14,533.04 -0.66%
支付的各项税费 1,979.34 3,789.36 -47.77%
支付其他与经营活动有关的现金 5,613.27 4,088.73 37.29%
经营活动现金流出小计 135,469.48 103,916.18 30.36%
经营活动产生的现金流量净额 -3,485.40 4,574.31 -176.19%
年 同 期 下 降 8,059.71 万 元 ， 下 降 幅 度 为 176.19% 。 其 中 经 营 活 动 现金 流 入
动现金流出 135,469.48 万元，较上年同期增加 31,553.29 万元，增长幅度为 30.36%。
最近一期公司经营活动现金流量净额为负，且与往年同期存在较大差异，主要分
析如下：
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（1）最近一期及上年同期，公司销售商品、提供劳务收到的现金流量如下：
单位：万元
项目 2021 年 1-9 月 2020 年 1-9 月
销售商品、提供劳务收到的现金 121,241.58 101,341.63
当期营业收入 122,713.25 108,158.06
回款比率 98.80% 93.07%
注：回款比率=当期销售商品、提供劳务收到的现金÷当期营业收入
及上年同期，公司销售商品、提供劳务收到的现金变动与营业收入变动情况相匹
配，公司回款比率均保持在 93%以上，应收账款回款状况良好。
另一方面，受 2020 年下半年起的美元对人民币即期汇率下滑影响，2021 年美
元兑人民币即期汇率保持在低位，因公司报告期内 90%以上的为外销收入以美元
计价，汇率下滑导致人民币收款金额的减少，销售商品、提供劳务收到的现金相
对下降，导致经营活动现金流量净额有所降低。
（2）报告期内，公司购买商品、接受劳务支付的现金流量如下：
单位：万元
项目 2021 年 1-9 月 2020 年 1-9 月
购买商品、接受劳务支付的现金 113,440.35 81,505.05
当期营业成本 107,938.53 87,978.21
购买商品、接受劳务支付的现金/营业成本 105.10% 92.64%
最近一期，公司购买商品、接受劳务支付的现金占营业成本的比例有所上升。公
司最近一年及一期经营规模不断扩大，采购总量较 2019 年度大幅上升，再加上下
半年为销售旺季，发行人加强了销售备货，因此购买商品、接受劳务支付的现金
增加。
单位：万元
项目 2021 年 1-9 月 2020 年 2020 年 1-9 月
应付账款 62,497.45 75,912.12 65,254.06
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应付账款变动 -13,414.66 10,658.05 —
存货 41,722.47 35,647.46 34,158.45
存货变动 6,075.01 1,489.01 —
综上所述，发行人目前经营状况良好，最近一期经营活动净现金流量为负主
要系受支付供应商货款节奏影响，且应收账款回款情况良好。因此公司符合《注
册办法》第十三条第一款第（三）项的相关规定。
为负等情况说明公司是否存在定期偿付的财务压力，是否有足够的现金流支付公
司债券的本息
（1）公司最近三年一期盈利情况
东的净利润分别为 7,788.41 万元、11,086.00 万元、9,954.14 万元和 5,409.56 万元。
本次可转换债券拟募集资金 34,000.00 万元，存续期间各年的票面利率按照发行公
告日在 2020 年 1 月 1 日至 2021 年 9 月 30 日期间、使用累进利率的 76 只创业板
可转换债券的利率进行假设（不含已退市），具体利率以及支付数据如下：
单位：万元
平均值 最高值 最低值
期间
利率 利息支付额 利率 利息支付额 利率 利息支付额
第一年 0.40% 136.45 0.50% 170.00 0.10% 34.00
第二年 0.64% 216.08 0.80% 272.00 0.30% 102.00
第三年 1.07% 363.71 1.80% 612.00 0.40% 136.00
第四年 1.66% 565.47 3.00% 1020.00 0.80% 272.00
第五年 2.30% 781.11 3.50% 1190.00 1.80% 612.00
第六年 2.80% 951.55 4.00% 1360.00 2.00% 680.00
合计 — 3,014.37 — 4,624.00 — 1,836.00
年均利息 — 502.39 — 770.67 — 306.00
由上表可知，按照平均利率测算的年均利息支付金额为 502.39 万元、按照最
高利率测算的年均利息支付金额 770.67 万元，存续期内预计每年需支付的利息远
低于最近三年一期各期的利润，公司有足够的利润进行债券本息的定期偿付。
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（2）公司最近三年一期经营活动产生的现金流量净额
单位：万元
项目 2021 年 1-9 月 2020 年度 2019 年度 2018 年度
经营活动现金流入 131,984.08 148,149.77 131,896.68 101,350.47
经营活动现金流出 135,469.48 143,422.40 119,499.05 96,564.16
经营活动产生的现金流量净额 -3,485.40 4,727.37 12,397.63 4,786.30
公司最近一期现金流量净额为负，主要受本期存货整体采购金额及供应商款
项支付节奏的影响。目前公司经营情况良好，不存在影响销售订单履行的重大不
利因素，且公司应收账款多数尚处于信用期内，主要客户以往信用及应收账款回
款情况较好，其经营活动现金流未发生实质性恶化，个别年度经营活动产生的现
金流量净额为负对发行人持续经营能力无重大影响。根据报告期前三年情况，公
司 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 分 别 为 4,786.30 万 元 、12,397.63 万 元 和
三年经营活动产生的现金流量净额良好，预计有足够的现金流来支付公司债券本
息。
综上，公司最近一年一期因汇率波动、产品结构变动等原因导致业绩下滑，
但实际经营规模持续扩大，销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入变动情况
相匹配，应收账款回款情况较好；同时本次募投项目经过充分的可行性论证，预
计市场前景和投产效益良好，本可转换公司债券存续期间内公司持续盈利，能够
有效保障可转换公司债券到期后本金的偿还。
对此，发行人已在募集说明书之“重大事项提示”以及“第三节 风险因素”
之“五、财务风险”中补充披露了“经营活动现金流量风险”，具体如下：。
“经营活动现金流量风险
报告期各期，公司经营活动产生的现金流量净额分别 为 4,786.30 万元、
年 1-9 月经营活动产生的现金流量净额低于同期净利润水平，且最近一期经营性
现金流量净额为负数。报告期内，公司处于成长期，存货、经营性应收项目、经
营性应付项目变动较大，导致公司报告期内经营活动产生的现金流净额低于净利
润且波动较大。随着公司销售收入和生产规模的扩大，公司将需要筹集更多的资
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金来满足流动资金需求，如果公司不能多渠道及时筹措资金可能会导致生产经营
活动资金紧张，从而面临资金短缺的风险。”
（五）结合发行人与主要客户的合作协议内容、主要客户业绩波动情况、发
行人占客户同类业务采购的比重、主要竞争对手情况、新产品新客户开拓情况等，
说明发行人与上述客户相关业务的稳定性和持续性，客户集中的情形是否对发行
人业绩产生重大不利影响。
报告期内，公司对前五大客户的销售情况如下表所示：
单位：万元
年度 序号 客户名称 销售金额 占比
合计 118,998.18 96.97%
合计 144,498.19 95.56%
合计 122,025.78 96.68%
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年度 序号 客户名称 销售金额 占比
合计 98,569.69 95.01%
报告期期各期，发行人的前五大客户销售金额占比分别为 95.01%、96.68%、
（1）发行人与主要客户的合作协议内容
发行人与主要客户联宝、仁宝、纬创均签订了长期战略合作协议，建立了长
期稳定的合作关系，合作协议的主要内容如下表所示：
供
序 合同
客户 应 签署日期 有效期 违约责任
号 标的
商
如供应商延迟交货的，
英 如未填写到期日，
联宝（合肥）电 以订 均应向联宝支付滞期
力 则本协议持续有
股 效，除非按约定被
司 准 延迟交付部分货款价值
份 提前终止。
的百分之一（1%）计算。
仁宝电脑工业
股份有限公司、 除因不可抗力或因可归
仁宝电子科技 本合同自生效日 责于仁宝之事由外，供
英
（昆山）有限公 已订 起生效，至任一方 货方不能交货时应向仁
力
股
业（昆山）有限 为准 通知他人终止本 货款百分之一计算违约
份
公司、仁宝信息 合同为止。 金，并承担仁宝因此所
技术（昆山）有 受的损害及费用。
限公司
除因不可抗力或因可归
仁宝电脑工业
本合同自生效日 责于仁宝之事由外，供
股份有限公司、 重
以订 起生效，至任一方 货方不能交货时应向仁
仁宝电脑（成 庆
都）有限公司、 英
为准 通知他人终止本 货款百分之一计算违约
仁宝电脑（重 力
合同为止。 金，并承担仁宝因此所
庆）有限公司
受的损害及费用。
仁宝电脑工业
除因不可抗力或因可归
股份有限公司、
本合同自生效日 责于仁宝之事由外，供
仁宝电子科技 真
已订 起生效，至任一方 货方不能交货时应向仁
（昆山）有限公 准
司、仁宝资讯工 电
为准 通知他人终止本 货款百分之一计算违约
业（昆山）有限 子
合同为止。 金，并承担仁宝因此所
公司、仁宝信息
受的损害及费用。
技术（昆山）有
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供
序 合同
客户 应 签署日期 有效期 违约责任
号 标的
商
限公司、仁宝数
码科技（昆山）
有限公司、仁宝
电脑（成都）有
限公司、仁宝电
脑（重庆）有限
公司
因可归责于甲方之事由
致交付迟延时，甲方同
意每逾一日依迟延交付
该次订单总价额千分之
任一方违反本合 五赔偿乙方以及/或乙
纬创资通股份 约规定或为依照 方关系企业。甲方迟延
有限公司及其 订单内容履行，经 交货逾 10 日时，乙方以
英
直接或间接持 以订 他方以书面通知 及/或乙方关系企业得
力
股
决权之股份超 准 未改善或改善不 合约，乙方以及/或乙方
份
过百分之五十 完全时，他方得通 关系企业因此所受之损
者 知解除相应订单 害及所失之利益（包括
及终止本合约。 但不限于乙方以及/或
乙方关系企业客户索
赔、生产线停产损失）
得请求甲方全数赔偿
之。
因可归责于甲方之事由
交付迟延时，甲方同意
每逾一日依迟延交付该
至双方合意或依 次订单总价额千分之一
照下列条款终止 百赔偿乙方及/或乙方
为止：乙方及/或 关系企业，乙方及/或乙
乙方关系企业因 方关系企业得自未付款
纬创资通股份 商务考量得于七 中扣除，或于次一笔货
有限公司及其 日前通知甲方终 款中抵销。
重
直接或间接持 以订 止本合约，本合约 甲方迟延交货逾 1/24 日
庆
英
决权之股份超 准 动失效；任一方违 企业除前项规定之权利
力
过百分之五十 反本合约规定，经 外，并保留取消订单或
者 他方以书面通知 解除、终止本合约之权
改善，逾三十日仍 利，乙方及/或乙方关系
未改善或改善不 企业因此所受之损害及
完全时，他方得通 所失之利益（如乙方及/
知终止本合约。 或乙方关系企业客户索
赔丶生产线停产损失）
得请求甲方全数赔偿
之。
纬创资通股份 真 以订 至双方合意或依 因可归责于甲方之事由
有限公司及其 准 单为 照下列条款终止 交付迟延时，甲方同意
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供
序 合同
客户 应 签署日期 有效期 违约责任
号 标的
商
直接或间接持 电 准 为止：乙方及/或 每逾一日依迟延交付该
股该公司有表 子 乙方关系企业因 次订单总价额千分之一
决权之股份超 商务考量得于七 百赔偿乙方及/或乙方
过百分之五十 日前通知甲方终 关系企业，乙方及/或乙
者 止本合约，本合约 方关系企业得自未付款
于七日期满后自 中扣除，或于次一笔货
动失效；任一方违 款中抵销。
反本合约规定，经 甲方迟延交货逾 1/24 日
他方以书面通知 时，乙方及/或乙方关系
改善，逾三十日仍 企业除前项规定之权利
未改善或改善不 外，并保留取消订单或
完全时，他方得通 解除、终止本合约之权
知终止本合约。 利，乙方及/或乙方关系
企业因此所受之损害及
所失之利益（如乙方及/
或乙方关系企业客户索
赔丶生产线停产损失）
得请求甲方全数赔偿
之。
发行人在笔记本电脑行业经营多年，自 2010 年起陆续进入纬创、联宝、仁宝
及其终端品牌商的供应体系，展开业务合作。目前与上述客户签署的合作协议均
为长期有效的框架协议，双方合作稳定，暂未存在任何一方通知终止的情形。
（2）主要客户业绩波动情况
①联宝最近三年的营业收入情况如下：
单位：万元
项目 2020 年度 2019 年度 2018 年度
营业收入 12,802,129.00 7,490,000.00 6,930,000.00
数据来源：联宝科技官网
②仁宝最近三年一期的主要财务数据如下：
单位：万元
项目
/2021 年 1-9 月 日/2020 年度 日/2019 年度 日/2018 年度
资产总额 12,195,671.02 10,837,345.45 8,908,055.19 8,083,851.32
负债总额 9,474,919.44 8,145,225.67 6,236,457.67 5,795,718.75
所有者权益总额 2,720,751.58 2,692,119.78 2,671,597.53 2,288,132.57
营业收入 20,158,546.89 24,353,479.74 22,824,697.82 19,567,023.63
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营业利润 226,067.32 274,573.79 246,450.65 187,272.50
净利润 219,171.42 217,289.54 161,933.33 180,228.24
归属普通股东
净利润
数据来源：Wind
③纬创最近三年的营业收入情况如下：
单位：万元
项目
日/2021 年 1-9 月 日/2020 年度 日/2019 年度 日/2018 年度
资产总额 10,671,623.17 9,952,968.95 8,012,425.08 6,856,654.07
负债总额 8,790,435.36 8,005,044.65 6,059,208.08 5,369,845.48
所有者权益总额 1,881,187.80 1,947,924.29 1,953,217.00 1,486,808.59
营业收入 13,901,714.57 19,608,613.34 20,445,778.22 17,986,424.94
营业利润 253,832.33 331,761.79 309,620.39 217,688.84
净利润 118,229.37 201,503.70 158,321.88 99,249.30
归属普通股东净
利润
数据来源：Wind
综上，联宝、仁宝、纬创均为全球知名大型笔记本电脑代工厂商，资本实力
雄厚，在笔记本电脑行业处于龙头地位，经营情况及财务状况良好，不存在重大
不确定性风险。
（3）发行人占客户同类业务采购的比重
报告期内，联宝、仁宝、纬创同类产品采购额没有公开资料可以查询，无法
获取此数据，因此选取发行人报告期内结构件模组主件出货量与联宝、仁宝、纬
创出货量对比，具体情况如下：
①联宝
项目 2020 年度 2019 年度 2018 年度
英力股份对联宝销售额（万元） 68,510.96 50,784.91 39,153.49
英力股份对联宝出货量（万件） 2,018.32 1,654.02 1,329.77
联宝出货量（万台） 3,452.00 2,601.00 2,300.00
联宝出货量（万件） 13,772.00 10,404.00 9,200.00
英力股份出货量/联宝出货量（%） 14.62 15.90 14.45
注：①数据来源：联宝 2017 年、2019 年出货量来源于其公司官网数据，2018 年数据来
源于《市场周刊》,2020 年数据来源于联想 GSC 全球供应链微信公众号；
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②联宝报告期内出货量公开数据查询的单位是万台，表格中按照每台 4 件（A、B、C、
D 四大件）的折算比将出货量单位由台数折算成件数，仁宝、纬创数据处理相同。
②仁宝
项目 2020 年度 2019 年度 2018 年度
英力股份对仁宝销售额（万元） 38,311.64 42,032.82 32,916.35
英力股份对仁宝出货量（万件） 2,580.30 2,606.20 2,319.42
仁宝出货量（万台） 5,497.50 4,250.00 4,100.00
仁宝出货量（万件） 21,990.00 17,000.00 16,400.00
英力股份出货量/仁宝出货量（%） 11.73 15.33 14.14
数据来源：报告期内出货量来源其年度报告
③纬创
项目 2020 年度 2019 年度 2018 年度
英力股份对纬创销售额（万元） 16,387.81 24,383.49 16,890.04
英力股份对纬创出货量（万件） 826.04 1,084.72 1,025.33
纬创出货量（万台） 1,958.35 1,740.00 1,750.00
纬创出货量（万件） 7,833.41 6,960.00 7,000.00
英力股份出货量/纬创出货量（%） 10.55 15.59 14.65
数据来源：报告期内出货量来源其年度报告
经过多年行业经营，发行人已成为联宝、仁宝和纬创笔记本电脑结构件模组
的主要供应商之一。报告期内，联宝、仁宝、纬创生产的笔记本电脑以塑胶笔记
本电脑为主，发行人占上述客户出货量的比重因机型订单及对方生产规模变动而
波动，但占比均超过 10%。主要系发行人长期经营塑胶结构件模组业务，与各主
要客户合作多年，逐步建立了长期、稳定的合作关系。
笔记本电脑结构件模组行业内，发行人的主要竞争对手包括巨腾国际、胜利
精密、长盈精密、春秋电子和通达宏泰等，为募集说明书中披露的可比公司，其
主要客户市场情况如下表所示：
公司名称 2020 年度 2019 年度 2018 年度 2017 年度
春秋电子 92.90% 91.35% 89.15% 91.34%
胜利精密 47.60% 39.78% 34.45% 36.43%
长盈精密 69.03% 69.18% 72.97% 77.73%
巨腾国际 — 80.00% 85.00% 80.00%
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通达宏泰 — 81.30% 82.60% 95.10%
发行人 95.56% 96.68% 95.01% 93.77%
在笔记本电脑行业，发行人与同行业上市公司均存在客户集中度较高的情形。
报告期各期，春秋电子、巨腾国际、通达宏泰前五大客户占营业收入的比例均在
端业务、新能源业务等，客户集中度相对较低。
报告期各期，公司新增的大额销售客户主要包括宝龙达集团下属公司、华勤
集团下属公司，为最近一年及一期的前五大客户。两家公司主要信息如下：
①宝龙达集团下属公司：包括深圳宝龙达信息技术股份有限公司、宝龙达资
讯（香港）有限公司、合肥海易嘉精密科技有限公司、武汉宝龙达信息技术有限
公司、合肥宝龙达信息技术有限公司。宝龙达成立于 1992 年，为从事高性能电脑
系列板卡、云盒子、台式机、一体机、服务器等信息技术产品的专业 ODM 企业，
主要终端品牌客户为联想。自 2020 年起与英力开始合作，2020 年实现销售额近
②华勤集团下属公司：包括华勤技术股份有限公司、南昌华勤电子科技有限
公司。华勤集团成立于 2005 年，是从事智能硬件产品的研发设计、生产制造和运
营服务的平台型公司，属于智能硬件 ODM 企业，客户包括有三星、联想、OPPO、
宏碁等。华勤于 2020 年开始与英力开始合作，其 2020 年营业收入达到 598.66 亿
元。
报告期内，公司新产品的开拓主要体现在金属结构件，因塑胶结构件与金属
结构件所面对的客户群体基本一致，公司目前也正在与相关客户积极洽谈扩大在
冲压及全铣金属结构件方面的合作，目前已接到联宝、华勤集团下属公司、北京
田米相关订单。
综上所述，发行人已经进入了联宝、仁宝、纬创等全球知名笔记本电脑代工
厂商以及联想、戴尔、惠普等终端品牌商的全球供应链体系，并与上述各大笔记
本电脑代工厂商、终端品牌商建立了长期、稳定的合作关系。报告期各期，发行
人向联宝、仁宝、纬创三大客户的出货量占比均达到 10%及以上，与联宝、仁宝、
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纬创的业务合作具备可持续性。
公公司主要产品为笔记本电脑结构件模组及相关精密模具，其下游笔记本行
业市场集中度较高。根据 Strategy Analytics 数据，截至 2021 年上半年，全球前 5
大笔记本电脑品牌商依次为联想、惠普、戴尔、苹果、宏碁，第一季度约占市场
份额的 76.7%，第二季度约占市场份额的 79%；其中发行人第一大终端客户联想的
笔记本电脑出货量持续增长。笔记本电脑的代工市场主要集中在广达、仁宝、联
宝、纬创、和硕、英业达等几家主力代工厂商，决定了发行人客户集中度较高。
报告期各期，公司向前五大客户销售金额占当期营业收入的比例分别为 95.01%、
占主要客户同类业务占比均超过 10%，建立了长期友好合作关系，但如果主要客
户的经营情况和资信状况发生变化，或者现有主要客户需求出现较大不利变化，
如主要客户减少甚至不再采购公司产品，将对公司经营业绩产生不利影响。
对此，发行人已在募集说明书之“重大事项提示”以及“第三节 风险因素”
之“三、经营风险”之“（一）客户集中度较高和大客户依赖的风险”中完善了相
关风险因素的披露，具体情况如下：
“公司主营业务的下游行业市场集中度较高，根据 Trend Force 数据显示，前
集中在广达、仁宝、联宝、纬创、和硕、英业达等几家主力代工厂商。笔记本电
脑品牌商、代工厂商集中度较高的特点导致公司客户集中度较高，报告期各期，
公司向前五大客户销售金额占当期营业收入的比例分别为 95.01%、96.68%、95.56%
和 96.97%。其中第一大客户联宝的收入占比分别为 39.15%、42.09%、48.71%和
公司与联宝等主要客户建立了长期友好合作关系，但如果主要客户的经营情况和
资信状况发生变化，或者现有主要客户需求出现较大不利变化，如主要客户减少
甚至不再采购公司产品，或者针对现有客户的金属件订单开拓情况不佳，将对公
司经营业绩产生不利影响。”
（六）请发行人补充披露（2）（3）（4）（5）相关的风险。
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上述风险，发行人已在募集说明书“第三节 风险因素”及/或“重大事项”中
补充披露或对原先披露的风险进行了完善，具体披露参见（2）（3）（4）（5）
之回复。
（七）核查程序
期业绩变动的原因；
合理性，并结合产品结构变化、价格变动等因素分析其产品毛利率；
与可比公司的经营情况及财务指标进行对比分析；
析；
期损益的影响；
波动的手段；
量或定性方式分析其有效性。
（八）核查意见
经核查，申报会计师认为：
同行业可比公司中的春秋电子一致；最近一年及一期扣非归母净利润下降趋势与
同行业可比公司趋势一致；
市场竞争格局等外部经营环境未发生重大不利变化，不会对本次募投项目造成重
大不利影响。同时，公司已在募集说明书中补充披露相关风险；
有效应对汇率波动风险，同时，公司已在募集说明书中披露了汇率波动相关风险；
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《注册办法》第十三条第一款第（三）项的相关规定，不存在否存在定期偿付的
财务压力，有足够的现金流支付公司债券的本息；同时，公司已在募集说明书中
披露了现金流量相关风险；
情况和资信状况发生变化，或者现有主要客户需求出现较大不利变化，如主要客
户减少甚至不再采购公司产品，将对公司经营业绩产生不利影响，公司已在募集
说明书中披露了客户集中的相关风险。
问题 2
报告期各期末，公司存货账面价值分别为 18,878.15 万元、21,261.81 万元、
呈现下降趋势。
请发行人补充说明：（1）报告期内存货余额增长较快，存货周转率逐年下降
的原因及合理性，是否与同行业可比公司一致；（2）结合公司市场环境、终端产
品生命周期、库存商品分类明细及库龄情况、期后销售情况、主要成本波动、产
品售价波动等说明最近一年一期存货跌价准备计提是否充分，是否与同行业可比
公司一致。
请保荐人和会计师核查并发表明确意见。
【回复】
（一）报告期内存货余额增长较快，存货周转率逐年下降的原因及合理性，
是否与同行业可比公司一致
报告期内，公司存货余额情况、占主营业务收入的比例及存货周转率如下：
单位：万元
项目
年 1-9 月 0 年度 9 年度 18 年度
存货余额 43,523.23 36,625.66 22,001.39 19,391.22
主营业务收入金额 122,075.17 150,574.73 125,840.35 103,632.84
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占比 26.74% 24.32% 17.48% 18.71%
存货余额增幅 18.83% 66.47% 13.46% —
主营业务收入增幅 8.10% 19.66% 21.43% —
存货周转率 3.72 4.45 5.11 5.42
发出商品 10,539.49 8,353.68 5,756.03 3,299.17
占平均月收入比例 77.70% 66.57% 54.89% 38.20%
扣除发出商品的存
货余额
扣除发出商品的存
货余额/发出商品
母公司存货 29,341.60 25,305.91 12,012.74 6,953.12
联宝销售收入 67,599.53 73,653.27 53,130.33 40,619.35
母公司存货增幅 15.95% 110.66% 72.77% —
联宝销售收入增幅 22.37% 38.63% 30.80% —
注：存货周转率=营业成本/存货平均账面价值；上述 2021 年 9 月末的占比、主营业务收入增
幅、存货周转率已年化处理。
应增加所致。
度、公司存货周转率下降，主要系：（1）2020财年（2020年4月1日到2021年3月31
日），联宝全年出货量3,897万台，比上年增长50%；年度营收1,138亿元，比上年增
长57%。客户联宝需求增加，为获取客户订单及响应客户快速反应生产和零库存管理
的要求，公司提高发出商品备货量，方便客户随时CALL料下线结算。（2）随着公司
生产规模的扩张，客户订单量增加，公司为保证及时供货，根据客户订单情况及原材
料价格情况，保持支撑1-2个月销量的原材料规模及支撑1个月销量的生产规模，报
告期内扣除发出商品存货余额/发出商品比例分别为4.88、2.82、3.38和3.13。但总
体上存货周转速度仍然较快，报告期内平均周转天数在90天左右。
报告期内，公司主要原材料采购情况如下：
单位：万元、%、元/公斤，元/件等
项目
金额 占比 单价 金额 占比 单价
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塑胶原料 15,806.09 21.86 24.37 21,587.66 22.32 20.19
模切材料 14,802.55 20.47 0.26 17,882.03 18.48 0.26
电子件 9,438.60 13.05 8.16 16,761.60 17.33 7.39
薄膜 2,176.63 3.01 5.13 8,993.43 9.30 4.90
小计 42,223.87 58.38 - 65,224.72 67.42 -
项目
金额 占比 单价 金额 占比 单价
塑胶原料 18,332.27 24.88 20.56 19,273.20 31.44 19.92
模切材料 12,918.52 17.53 0.22 9,412.24 15.35 0.18
电子件 15,444.79 20.96 7.50 9,935.86 16.21 6.53
薄膜 8,246.09 11.19 4.78 6,382.84 10.41 4.18
小计 54,941.66 74.55 - 45,004.14 73.41 -
去产能限电及环保要求的影响。2020年度塑胶原料平均采购价格较2019年度略微下
降1.80%，主要系期中采购价格略微下降。第四季度，塑胶原料价格不断大幅上升，
公司根据实际采购需求进行备货。
中国塑料城ABS指数
中国塑料城ABS指数
注：数据来源于同花顺中国塑料城ABS指数
公司采用“以销定产”和“合理储备”相结合的产销模式合理组织生产，在保证
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正常生产及对应突发情况的基础上，根据预计订单、系统缺料报表情况制定 未来采
购计划，同时为满足下游客户快速反应生产和零库存管理的要求，公司根据客户要
求进行提前生产和备货所致。公司存货余额与在手订单对比情况如下表所示：
单位：万元
项目
日/2021 年 1-9 月 日/2020 年度 日/2019 年度 日/2018 年度
存货余额 43,523.23 36,625.66 22,001.39 19,391.22
订单金额 139,243.79 167,513.17 135,340.85 122,462.53
订单金额/存货余额 4.27 4.57 6.15 6.32
注：①订单金额为公司 ERP 系统中录入的所有销售订单的合计金额；②2021 年 1-9 月占
比已年化处理。
用，业务规模增加，积极备货生产所致。
报告期内，公司存货周转率与同行业可比公司对比如下表所示：
存货周转率（次/年）
可比上市公司 上市代码 2021年 9月 2020 年 12 月 2019 年 12 月 2019 年 12 月
春秋电子 603890.SH 4.42 5.02 4.32 5.17
胜利精密 002426.SZ 2.95 4.66 5.59 7.70
长盈精密 300115.SZ 1.92 2.63 3.07 3.28
巨腾国际 03336.HK — 4.35 4.79 5.10
通达宏泰 02363.HK — 1.58 1.44 1.18
平均值 3.10 3.65 3.84 4.49
发行人 3.72 4.45 5.11 5.42
注：存货周转率=营业成本/[(年末存货账面净额+年初存货账面净额)/2]；
报告期各期，公司存货周转率分别为 5.42、5.11、4.45、3.72，高于可比公司
平均值。主要原因系：（1）公司采用“以销定产”和“合理储备”相结合的产销
模式，根据预计订单情况制定采购计划，期末存货数量占总资产的比例维持在合
理范围之内；（2）相较同行业已上市公司，公司产销规模相对较小，产品品种也
仅为笔记本结构件模组和模具两种。而同行业其他公司的产销规模较大，同时部
分公司还涉及一些其他行业业务，因此存货规模相对较大，存货周转率也相对较
低。
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报告期内，公司存货周转率下降主要系受市场需求以及机型种类增加影响，
公司为应对需求的增长增加了存货备货水平。
综上，报告期内，公司存货余额大幅增加，主要系随着行业景气度的提升和
公司业务规模的扩张，储存的存货相应增加所致。公司存货周转率下降，主要系
公司为保证及时供货，需保持一定规模的库存所致。公司与同行业可比公司的平
均存货周转率均呈现下降趋势。公司注重存货管理与控制，公司存货周转率高于
同行业可比上市公司，存货周转速度较快，存货周转率逐年下降具有合理性。
（二）结合公司市场环境、终端产品生命周期、库存商品分类明细及库龄情
况、期后销售情况、主要成本波动、产品售价波动等说明最近一年一期存货跌价
准备计提是否充分，是否与同行业可比公司一致。
持稳定，但市场竞争依然激烈，且主要品牌的市场集中度越来越高，市场份额集
中在联想、惠普、戴尔、宏碁等主要品牌。报告期内，公司销售的结构件模组主
要以联想、惠普、戴尔、宏碁四大品牌为主，上述四个品牌作为全球笔记本电脑
品牌厂商的前五大品牌制造商，全球总出货量保持稳定、市场份额进一步提升，
成长为安徽省最大的外贸进出口企业，也成为联想集团规模最大、产品竞争力最
强的生产基地。联宝作为公司第一大客户，为满足其业务不断增长的需要向公司
采购逐年增长，2018-2020 年度平均年复合增长率 34.66%。报告期各期，联宝向发
行人采购额分别为 40,619.35 万元、53,130.33 万元、73,653.27 万元和 67,599.53 万
元，占发行人当期总销售额的比例为 39.15%、42.09%、48.71%和 55.09%。
消费电子产品存在明显的寿命期限，如笔记本电脑的正常使用寿命通常为 2-3
年，作为一个成熟市场，存在较大的更新需求。根据 Trend Force 的统计，2017 年
笔记本电脑的出货量 1.65 亿台，2020 年开始进入替换期间，假设其在 3 年内均匀
释放替换需求，则每年有 5,300 万台的笔记本电脑需要更新。笔记本电脑的替换需
求将为笔记本市场整体容量带来较大的正面影响。
报告期内，公司市场环境未发生重大不利变化，随着远程办公、在线教育的
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需求增加，笔记本电脑行业景气度上升，公司业务收入持续增加。每一机型笔记
本电脑量产生命周期一般不超过 24 个月，后续维修需求较小，公司存货管理“以
销定产”与“合理储备”相结合模式下，不存在大量滞销产品及原料。
报告期内，公司存货分类构成具体如下：
单位：万元
项目
账面余额 比例 账面余额 比例
库存商品 8,922.07 20.50% 8,281.69 22.61%
发出商品 10,539.49 24.22% 8,353.68 22.81%
原材料 11,775.61 27.06% 10,300.59 28.12%
在产品 10,659.33 24.49% 8,183.46 22.34%
委托加工物资 1,626.72 3.74% 1,506.23 4.11%
合计 43,523.23 100.00% 36,625.66 100.00%
流动资产及存货余额占比 127,899.93 34.03% 108,178.15 33.86%
总资产及存货余额占比 213,987.94 20.34% 170,805.39 21.44%
项目
账面余额 比例 账面余额 比例
库存商品 3,923.37 17.83% 4,472.25 23.06%
发出商品 5,756.03 26.16% 3,299.17 17.01%
原材料 6,358.64 28.90% 5,427.16 27.99%
在产品 4,809.89 21.86% 4,760.89 24.55%
委托加工物资 1,153.46 5.24% 1,431.73 7.38%
合计 22,001.39 100.00% 19,391.22 100.00%
流动资产及存货余额占比 86,575.00 25.41% 74,872.14 25.90%
总资产及存货余额占比 133,898.29 16.43% 112,114.39 17.30%
报告期内，公司存货主要由库存商品、发出商品、原材料、在产品等构成。
报告期各期末，库存商品、发出商品、原材料、在产品合计占存货总金额分别为
精密模具等，原材料主要包含塑胶原料、电子件、薄膜、模切材料及其他辅料，
在产品主要为待组装的结构件、在制精密模具等。
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报告期各期末，公司存货规模随主营业务收入增长而增加，报告期内各期公
司主营业务收入金额分别为 103,632.84 万元、125,840.35 万元、150,574.73 万元和
告期各期末，公司存货余额占流动资产的比例分别为 25.90%、25.41%、33.86%及
吻合。发行人主要从事精密结构件模组产品和精密模具的研发、生产和销售，采
用“以销定产”和“合理储备”相结合的产销模式，发行人在保证正常生产的基
础上，根据预计订单情况制定未来的 1-3 个月的采购计划。
报告期各期末，发出商品余额分别为 3,299.17 万元、5,756.03 万元、8,353.68
万元和 10,539.49 万元，占主营业务收入比重分别为 3.18%、4.57%、5.55%和 6.48%。
总体上，随着发行人业务规模的增长，期末发出商品余额不断增长。报告期内发
出商品大幅增长，占存货余额的比例较高，主要原因为：a.随着公司销售规模不断
扩大，发行人承接的机种不断增多、料号增加，相应的安全库存增加较大；b.为满
足客户的快速反应生产和零库存管理等要求，公司对各机种提前进行生产和备货。
报告期各期末，存货库龄情况如下：
单位：万元、%
库龄结 2021 年 9 月 30 日 2020 年 12 月 31 日 2019 年 12 月 31 日 2018 年 12 月 31 日
构 期末余额 占比 期末余额 占比 期末余额 占比 期末余额 占比
内
上
合计 43,523.23 100.00 36,625.66 100.00 22,001.39 100.00 19,391.22 100.00
各报告期末，发行人库龄 1 年以内的存货余额占比分别为 96.77%、96.06%、
的备货量增加，导致库龄 1 年以上的存货略有增加。库龄 1 年以上的在产品、库
存商品主要是：①前期按照订单采购加工，但后期因订单变化未实际生产及销售
的存货；②因产品质量问题客户提出退货要求，发行人业务主管与客户协商一致
后确认退回的存货。通常情况下，发行人会将未实际销售的存货及退回的不良品
进行回收再利用。由于发行人原材料、库存商品属于基础材料，可复用性强，发
行人未实际销售的存货及退回的不良品多数都可以回收利用，因此一般不存在留
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存后无使用价值的情形。
报告期内，一年以上库龄分类情况如下：
单位：万元
项目 2021 年 9 月 30 日
日 日 日
原材料 1,108.74 549.53 223.48 131.38
在产品 338.84 172.11 133.40 166.45
库存商品 534.99 573.95 471.18 314.75
发出商品 239.57 151.70 39.24 13.80
合计 2,222.15 1,447.29 867.30 626.38
报告期内，公司存货一年以上金额分别为 626.38 万元、867.30 万元 1,447.29
万元和 2,222.15 万元，一年以上存货金额逐年增长，主要系：公司以销定产，随
着公司生产机型的增加，公司原料品种、产品型号不断增加，客户机型更新换代
后，一些机型销量较少，会导致相应原材料、产成品的库龄增加，客户发出机型
停产通知后，会派遣专员现场核实停产机型库存情况，并给予一定的经济补偿。
一般情况下，一个机型的产品生命周期平均在 1-2 年左右，尚未销售的存货可能
陆续存在尾单或者后续的更换需求。
公司库存商品主要由塑胶件、金属件、模具组成，报告期内库存商品分类明
细及库龄如下：
单位：万元
项目
账面余额 1 年以内 1 年以上 账面余额 1 年以内 1 年以上
塑胶结构件 4,614.79 4,389.03 195.78 4,212.77 3,930.68 282.09
金属结构件 563.77 509.56 54.20 337.91 337.91 —
模具 3,743.51 3,488.48 285.00 3,731.02 3,439.16 291.86
合计 8,922.07 8,387.08 534.99 8,281.69 7,707.74 573.95
项目
账面余额 1 年以内 1 年以上 账面余额 1 年以内 1 年以上
塑胶结构件 1,759.30 1,543.69 215.60 2,543.29 2,397.22 146.07
金属结构件 203.27 203.27 — 0.11 0.11 —
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模具 1,960.80 1,705.22 255.58 1,928.85 1,760.18 168.68
合计 3,923.37 3,452.19 471.18 4,472.25 4,157.51 314.75
报告期内，公司库存商品中一年以上金额分别为 314.75 万元、471.18 万元、
但后期因订单变化未实际销售的存货。一般情况下，一个机型的产品生命周期平
均在 1-2 年左右，尚未销售的存货可能陆续存在尾单或者后续的更换需求。针对实
际未销售的存货和不良品进行回收再利用的过程，会存在材料损耗，目前发行人
已针对该部分按可变现净值计提存货跌价准备。
公司产成品主件的期后出库情况如下：
单位：万件
期后 2 个月内销售
期间 主件 库存数量 期后出库占比
出库数量
A件 165.44 289.03 174.70%
末 C件 174.74 342.14 195.80%
D件 180.74 296.43 164.01%
A件 164.94 243.81 147.82%
B件 127.42 181.79 142.68%
C件 185.54 338.62 182.50%
D件 184.11 279.47 151.80%
A件 83.53 111.84 133.88%
B件 92.18 80.16 86.96%
C件 105.47 143.34 135.90%
D件 123.55 99.97 80.92%
A件 120.71 210.05 174.01%
B件 128.39 207.91 161.94%
C件 118.57 211.90 178.70%
D件 152.01 261.54 172.05%
公司产成品期后销售，公司产成品的期后销售情况较好。
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单位：台
期后 2 个月内销售
期间 项目 库存数量 期后出库占比
出库数量
模具 251 39 15.54%
末
公司模具产品主要为产品机型量产使用，受客户验收时间影响，模具周转较
慢，通常在 1 年内模具产品会形成销售。
报告期各期，公司结构件模组的成本波动情况如下：
项目 2021 年 1-9 月 2020 年度 2019 年度 2018 年度
销售收入（万元） 107,139.67 128,245.78 109,931.51 85,487.90
销售成本（万元） 95,114.91 109,274.09 89,914.20 73,197.49
销售量（万件） 4,809.98 5,927.22 5,461.79 4,895.75
平均单价（元/件） 22.27 21.64 20.13 17.46
平均单位成本（元/件） 19.77 18.44 16.46 14.95
销售单价波动 2.91% 7.50% 15.29% —
单位成本波动 7.24% 12.03% 10.10% —
由上表可知，公司的结构件模组的单价、单位成本均呈上升趋势。2020 年度
及 2021 年 1-9 月单位成本波动大于单价波动主要受汇率波动导致公司销售单价变
化较小，此外，由于社会平均工资的增加，公司人力成本的增加导致单位成本上
升。
公司产成品的价格主要与选取的原材料种类、生产工艺复杂程度、人工成本、
汇率等因素有关，在定价时会充分考虑原材料的成本以及可能的汇率影响，进行
协商定价。
发行人存货采用成本与可变现净值孰低计量，按照单个存货成本高于可变现
净值的差额计提存货跌价准备。在确定存货的可变现净值时，以合同或订单约定
的售价为基础，并综合考虑库龄、存货对应的市场需求变化以及资产负债表日后
事项的影响等因素。
报告期内各期末，库龄 1 年以上的存货跌价准备计提情况如下：
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单位：万元
库龄 账面余额 占比 跌价准备金额 计提比例
合计 43,523.23 100.00% 1,800.75 4.14%
库龄 账面余额 占比 跌价准备金额 计提比例
合计 36,625.66 100.00% 978.19 2.67%
库龄 账面余额 占比 跌价准备金额 计提比例
合计 22,001.39 100.00% 739.58 3.36%
库龄 账面余额 占比 跌价准备金额 计提比例
合计 19,391.22 100.00% 513.06 2.65%
发行人存货跌价准备计提政策符合公司实际生产经营模式，且由于发行人原材
料、库存商品属于基础材料，可复用性强，整体存货周转速度较快，原材料出现大
幅跌价的可能性较小，存货跌价准备计提充分。发行人存货管理过程中，设置报废
仓库，对于生产制程中产生的不良品及客户发出机型停产通知的存货转入报废仓进
行报废拆解处理，期末报废仓中未及时处理的五金件不良品期末全额计提跌价准备。
报告期各期末公司与同行业可比公司存货跌价准备计提比例对比如下：
单位：%
项目
日 日 日 日
春秋电子 0.97 1.18 2.64 1.87
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胜利精密 9.91 11.85 14.73 9.9
长盈精密 3.86 4.90 7.11 3.59
行业平均值 1 4.91 5.98 8.16 5.12
行业平均值 2 2.42 3.04 4.87 2.73
公司 4.14 2.67 3.36 2.65
注：
（1）同行业可比公司数据取自其年度报告数据，下同； （2）平均值 1 为包含胜利精密数据
的平均值；平均值 2 为剔除胜利精密数据的平均值，胜利精密业务中移动终端、智能制造、新能源
和其他业务占比分别为 84.48%、9.35%、4.09%和 2.09%，智能制造占比较低，期末存货跌价主要
由移动终端业务形成由于同行业可比公司在 2021 年三季报中均未披露存货跌价准备计提情况，因
此这里均采用的2021 年半年报的数据。
与同行业可比公司相比，公司存货跌价准备计提比例较同行业可比公司平均
值小，但与主营业务范围最为相似的春秋电子的整体存货跌价准备计提比例较为
接近，略高于春秋电子。主要原因为：（1）公司实行“以销定产”和“合理储备”
相结合的存货管理模式，严格控制存货规模，账面的在产品、库存商品及发出商品
绝大部分均有相应的客户订单支撑，账面的原材料大部分都是根据客户订单制定的
生产计划而采购，不存在长期呆滞情况；（2）公司制定严格的存货管理制度并遵
照执行，报告期内公司库龄超过1 年的存货平均占比为4.06%，存货的总体库龄水平
保持较好；
（3）报告期内各期末，经盘点不存 在存货大面积毁损且未处理的情况，
未出现产品滞销的情况，经测算存货中主要产品价格未出现大幅贬值的情况。综上，
报告期内公司存货跌价准备计提比例与公司的实际经营状况相符，具有合理性。
综上，公司已根据会计政策进行存货跌价准备测算和计提，存货跌价准备计
提充分；与同行业可比上市公司相比，公司的存货跌价占余额比率略低于同行业
水平，主要系公司实行“以销定产”和“合理储备”相结合的存货管理模式，严
格控制存货规模，账面的在产品、库存商品及发出商品绝大部分均有相应的客户
需求支撑，账面的原材料大部分都是根据客户需求制定的生产计划而采购，不存
在长期呆滞情况。
（三）核查程序
存货周转率与同行业比较分析，分析存货增长的合理性；
用和相关税费后的金额作为其可变现净值，并与库存商品、发出商品的期末结存
价格进行比较；对于各期末在产品，将销售合同约定价格或预计销售价格减 去销
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售费用和相关税费后的金额以及进一步生产预计发生的成本作为其可变现 净值，
并与在产品的期末结存价格进行比较；对于原材料及委托加工物资，均为公司出
于生产需要和机器维护需要而持有，将结存单价与近期采购单价进行比较，同时
结合产品的毛利率判断，未发现减值迹象；
试，充分对公司期末存货库龄进行分析，查看存货保存情况，未发现异常；
价变动情况。
（四）核查意见
经核查，申报会计师认为：
（1）报告期内存货余额增长较快，主要系随着行业景气度的提升和公司业务
规模的扩张，储存的存货相应增加；存货周转率逐年下降主要系公司为保证及时
供货，需保持一定规模的库存，具有合理性，公司的存货周转率与同行业可比公
司趋势一致；
（2）公司已根据会计政策进行存货跌价准备测算和计提，存货跌价准备计提
充分；与同行业可比上市公司相比，公司的存货跌价占余额比率略低于同行业水
平，主要系受经营范围与模式影响，公司与主营业务范围最为相似的春秋电子的
整体存货跌价准备计提比例较为相近。
问题 3
发行人于 2021 年 3 月上市，截至 2021 年 9 月 30 日前次募集资金累计使用比
例为 69.23%。前次募投项目“二期厂区新建 PC 精密结构件建设项目”和“PC 精
密结构件技术改造项目计划”分别新增精密结构件产能 180 万套和 150 万套，拟
购置 CNC（Computer Numerical Control，计算机数字控制机床）设备超 200 台。
本次发行拟募集资金总额不超过 3.4 亿元，拟投向“年产 200 万片 PC 全铣金属精
密结构件项目（以下简称项目一）”和“PC 全铣金属精密结构件技术改造项目（以
下简称项目二）”，分别新增 200 万片和 50 万片全铣金属精密结构产能，拟购置
下简称重庆英力）实施。根据申报材料，近来更多笔记本电脑旗舰机型使用全铣
工艺，本次募投项目实施是为了顺应行业发展趋势。目前公司五金件 CNC 加工自
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动化工艺研发项目处于初级启动阶段，全铣金属精密结构件产能尚未形成，最近
一年一期金属机构件毛利率分别为-12.80%和-1.44%，而项目一和项目二毛利率预
计为 20.28%和 21.24%。重庆英力与小米通讯技术有限公司及其代工企业签署了采
购合约，荣耀品牌已完成对发行人的验厂工作。报告期内各期，发行人笔记本电
脑结构件模组产能利用率分别为 91.10%、90.66%、84.16%和 73.51%，呈现下降趋
势。
请发行人补充说明：（1）前次募投项目进展情况，是否与首发招股说明书披
露进度一致，是否存在延期风险，是否符合行业发展趋势，是否存在建成即形成
落后产能的风险，产能消化是否存在障碍，相关设备是否可用于全铣金属结构件
的生产；（2）本次募投项目和公司现有及前次募投项目产品、技术、工艺及单位
产能成本的区别，本次与前次募投项目均购买 CNC 设备及本次购置设备数量的合
理性，结合项目二与前次募投项目“PC 精密结构件技术改造项目计划”的区别与
联系（包括产品与工艺、主要生产设备、生产场所等）说明是否存在重复建设的
情形；（3）发行人全铣金属精密结构件产能尚未形成，相关研发项目处于初级阶
段，结合上述情况说明本次募投项目相关技术和人员储备情况是否充足，项目实
施是否存在重大不确定性；
（4）结合全铣金属精密结构件产品下游产品开拓情况、
市场空间、竞争情况、报告期内产能利用率变动趋势、在建或拟建产能规模、客
户储备、在手订单或意向合同等说明实施本次募投项目的必要性和合理性，产能
消化措施是否充足，是否存在产能闲置的风险；（5）项目一和项目二预计效益测
算依据、测算过程及合理性，毛利率等关键参数与现有金属结构件存在较大差异
的原因及合理性，相关效益预测是否谨慎合理；（6）结合前次及本次募投项目的
建设进度、预计达产时间及产生收入情况，说明预计未来相关新增资产折旧和摊
销情况，相关政策是否与同行业情况存在较大差异，是否对公司经营业绩造成重
大不利影响。
请发行人补充披露（1）（3）（4）（6）相关的风险。
请保荐人核查并发表明确意见，请会计师对（5）进行核查并发表明确意见。
【回复】
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（一）项目一和项目二预计效益测算依据、测算过程及合理性，毛利率等关
键参数与现有金属结构件存在较大差异的原因及合理性，相关效益预测是否谨慎
合理；
本项目建设期为 24 个月，运营期为 12 年（含建设期）。预计投产年（运营期
第 3 年）可实现年产 120 万片/年、投产次年（运营期第 4 年）可实现年产 160 万
片/年、投产第三年（运营期第 5 年）可达到预定产量 200 万片/年。
募投项目一完全达产后正常经营年度的预计效益情况如下：
序号 项目 金额（万元）
（1）营业收入估算
本项目产品销售价格根据产品生产成本及目前市场价格为基础，预测到生产
期初的系列产品平均不含税价格见下表：
产量 单价 年收入
序号 产品名称
（万片） （元/片） （万元）
合计 200 - 60,000.00
在可行性报告撰写阶段，发行人经咨询联宝等客户，获知笔记本电脑全铣金
属结构件产品的平均单件在 40 美元-60 美元之间。发行人同时结合对于价格变动
趋势及汇率波动等因素的考虑，并取整数，预测生产期初期笔记本电脑全系金属
结构件的单价为 300 元/片。综上，预测单价 300 元/片，系发行人在可行性研究
阶段通过市场咨询并经分析后确定的，相关过程具有科学性和合理性。
本募投项目完全达产后，年现实销售收入 60,000.00 万元（不含税）。
（2）成本费用估算
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本项目的成本费用主要包括原材料成本、直接人工以及制造费用。原材料成
本结合原材料的消耗情况及市场价格并参考目前金属结构件产品的投入情况进行
测算。直接人工根据项目新增人员数量及当地人员薪酬水平估算项目劳动人员的
薪酬总额，并适当考虑工资增长因素及生产工艺改进对人员数量投入的影响。制
造费用包含燃料动力费、折旧费用、设备修理费、其他制造费用，其中燃料动力
费根据生产经验及市场价估算，并适当考虑生产工艺改进对能源电力投入的影响。
本募投项目完全达产后，生产成本的具体情况如下：
序号 项目 金额（万元） 测算依据
结合原材料的消耗情况及市场价格并参考目前金
属结构件产品的投入
根据项目新增人员数量及当地人员薪酬水平估算
素及生产工艺改进对人员数量投入的影响
根据生产经验及市场价估算，并适当考虑生产工艺
改进对能源电力投入的影响
房屋建筑物折旧年限 20 年，残值率 5%，折旧率按
折旧率按 9.5%计算
维修费按折旧费的 30%计取，达产年共需维修费用
合计 47,831.28 -
上述经营情况中料、工、费比例与公司最近一年一期料、工、费比例对比如
下：
单位：万元
募投项目测算 2021 年 1-9 月 2020 年度
项目
金额 占比 金额 占比 金额 占比
直接材料 34,582.00 72.30% 61,287.14 56.97% 78,875.46 62.46%
直接人工 7,546.00 15.78% 22,186.48 20.62% 21,638.82 17.13%
制造费用 5,703.28 11.92% 14,989.72 13.93% 15,140.91 11.99%
委托加工 — 9,091.22 8.47% 10,630.63 8.42%
合计 47,831.28 100.00% 107,577.80 100.00% 126,285.83 100.00%
笔记本电脑全铣金属精密结构件成本构成中原料成本占比较高、直接人工占
比略低，系使用五金件材料成本较塑胶件较高，全铣工艺自动化程度高。
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上述经营情况的测算与公司现有业务的经营情况不存在重大差异。
（3）期间费用估算
本项目相关的期间费用包括：销售费用、管理费用（含研发费用）及财务费
用，均根据公司现有精密金属结构件的投入情况进行测算，并按照新产品、新工
艺的特征做适当调整。
本募投项目完全达产后，期间费用的具体情况如下：
序号 项目 金额（万元） 测算依据
按照年销售收入的 5.35%估算，并考虑其他因素
适当调整
合计 4,136.95 -
上述经营情况的测算与公司现有业务的经营情况不存在重大差异。
（4）税费测算
增值税按照 13%测算；城市维护建设税按照 5%测算；教育费附加率 3%；地
方教育附加率 2%，企业所得税率 25%。
（5）效益预测的计算过程
本项目预测现金流入主要系运营期各期的营业收入，以及预测运营期结束后
回收固定资产余值及回收流动资金。现金流出主要包括建设投资、流动资金投入、
税金及附加、所得税等。经测算，本项目财务内部收益率（税后）为 23.69%，项
目投资回收期（税后）为 5.81 年。
具体测算情况如下表所示：
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建设期 运营期
序号 项目 单位
第1年 第2年 第3年 第4年 第5年 第6年 第7年 第8年 第9年 第 10 年 第 11 年 第 12 年
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单位：万元
序号 项目 第1年 第2年 第3年 第4年 第5年 第6年 第7年 第8年 第9年 第10年 第11年 第12年
回收固定资产
余值
税前净现金流
量
累计税前净现
金流量
税后净现金流
量
累计税后净现
金流量
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（6）收益指标的合理性
根据前述测算，项目一投产后正常年份，年营业收入为 60,000.00 万元，生产
成本为 47,831.28 万元，该项目的毛利率预计为 20.28%。
由于目前发行人尚无全铣精密金属结构件产品，冲压类金属结构件产品占比
尚较小，相关产能正在建设，故相关财务指标不具有参考性。根据同行业公司春
秋电子于 2021 年 3 月披露的信息，其 2019 年度及 2020 年 1-9 月金属类结构的毛
利率分别为 25.20%及 28.82%，发行人预估“年产 200 万片 PC 全铣金属精密结构
件项目”的毛利率为 20.28%，系综合考虑新工艺、新产品及原材料、人力资源市
场的潜在变化及相关影响后审慎作出的效益测算，具有谨慎性、合理性。
本项目建设期为 12 个月，运营期为 11 年（含建设期）。预计投产年（运营期
第 2 年）可实现年产 30 万片/年、投产次年（运营期第 3 年）可实现年产 40 万片/
年、投产第三年（运营期第 4 年）可达到预定产量 50 万片/年。
募投项目二完全达产后正常经营年度的预计效益情况如下：
序号 项目 金额（万元）
（1）营业收入估算
本项目产品销售价格根据产品生产成本及目前市场价格为基础，预测到生产
期初的系列产品平均不含税价格见下表：
产量 单价 年收入
序号 产品名称
（万片） （元/片） （万元）
合计 50 - 15,000.00
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复
本募投项目完全达产后，年现实销售收入 15,000.00 万元（不含税）。
（2）成本费用估算
本项目的成本费用主要包括原材料成本、直接人工以及制造费用。原材料成
本结合原材料的消耗情况及市场价格并参考目前金属结构件产品的投入情况进行
测算。直接人工根据项目新增人员数量及当地人员薪酬水平估算项目劳动人员的
薪酬总额，并适当考虑工资增长因素及生产工艺改进对人员数量投入的影响。制
造费用包含燃料动力费、折旧费用、设备修理费、其他制造费用，其中燃料动力
费根据生产经验及市场价估算，并适当考虑生产工艺改进对能源电力投入的影响。
本募投项目完全达产后，生产成本的具体测算情况如下：
序号 项目 金额（万元） 测算依据
结合原材料的消耗情况及市场价格并参考目前金
属结构件产品的投入
根据项目新增人员数量及当地人员薪酬水平估算
因素及生产工艺改进对人员数量投入的影响
根据生产经验及市场价估算，并适当考虑生产工
艺改进对能源电力投入的影响
房屋建筑物折旧年限 20 年，残值率 5%，折旧率
合计 11,814.41 -
上述经营情况的测算与公司现有业务的经营情况不存在重大差异。
（3）期间费用估算
本项目相关的期间费用包括：销售费用、管理费用（含研发费用）及财务费
用，均根据公司现有精密金属结构件的投入情况进行测算，并按照新产品、新工
艺的特征做适当调整。
本募投项目完全达产后，期间费用的具体情况如下：
序号 项目 金额（万元） 测算依据
按照年销售收入的 5.00%估算，并考虑其他因素适
当调整
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复
合计 1,160.69
上述经营情况的测算与公司现有业务的经营情况不存在重大差异。
（4）税费测算
增值税按照 13%测算；城市维护建设税按照 7%测算；教育费附加率 3%；地
方教育附加率 2%，企业所得税率 25%。
（5）效益预测的计算过程
本项目预测现金流入主要系运营期各期的营业收入，以及预测运营期结束后
回收固定资产余值及回收流动资金。现金流出主要包括现金流出主要包括建设投
资、流动资金投入、税金及附加、所得税等。经测算，本项目财务内部收益率（税
后）为 39.95%，项目投资回收期（税后）为 3.80 年。
具体测算情况如下表所示：
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建设期 运营期
序号 项目 单位
第1年 第2年 第3年 第4年 第5年 第6年 第7年 第8年 第9年 第 10 年 第 11 年
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单位：万元
序号 项目 第1年 第2年 第3年 第4年 第5年 第6年 第7年 第8年 第9年 第10年 第11年
回收固定资产
余值
税前净现金流
量
累计税前净现
金流量
税后净现金流
量
累计税后净现
金流量
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（6）收益指标的合理性
根据前述测算，该项目投产后的正常年份，预计年营业收入为 15,000.00 万元，
生产成本为 11,814.41 万元，毛利率预计为 21.24%。
由于目前发行人尚无全铣精密金属结构件产品，冲压类金属结构件产品占比尚
较小，相关产能正在建设，故相关财务指标不具有参考性。根据同行业公司春秋电
子于 2021 年 3 月披露的信息，其 2019 年度及 2020 年 1-9 月金属类结构的毛利率分
别为 25.20%及 28.82%，发行人预估“PC 全铣金属精密结构件技术改造项目”的毛
利率为 21.24%，系综合考虑新工艺、新产品及原材料、人力资源市场的潜在变化及
相关影响后审慎作出的效益测算，具有谨慎性、合理性。
益预测是否谨慎合理
（1）募投项目毛利率与现有金属结构件毛利率存在较大差异的原因及合理性
报告期内，公司结构件模组产品以塑胶笔记本电脑结构件为主。2018 年开始，
公司开始销售金属笔记本电脑结构件，结构件模组产品按塑胶结构件、金属结构件
划分如下：
单位：万元、%
产品类 2021 年 1-9 月 2020 年度 2019 年度 2018 年度
别 金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
塑胶结构
件
金属结构
件
合计 115,644.14 100.00 144,173.72 100.00 121,462.76 100.00 98,820.46 100.00
结构件模组产品按塑胶结构件、金属结构件划分的销售收入占比及毛利率情况
如下：
单位：%
产品类别
销售占比 毛利率 销售占比 毛利率 销售占比 毛利率 销售占比 毛利率
塑胶结构
件
金属结构
件
合计 100.00 11.51 100.00 15.33 100.00 18.49 100.00 16.89
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报告期各期内，公司金属结构件销售收入占主营业务收入的比重逐年上升，由
固定成本摊销金额较大，单位成本较高，2021 年 1-9 月金属结构件的毛利率仅有
-1.44%，致使产品毛利率降低。
随着对金属类结构件市场及客户的深入开拓，预计公司逐步选择承接毛利水平
较高的订单，另一方面金属结构件的产能规模及利用率有所上升摊薄了固定成本且
工艺水平更趋成熟以致单位生产成本有所下降，从而使得金属类结构件的毛利率达
到正常水平。
随着远程办公、在线教育使得笔记本电脑需求高景气度持续、笔电“金属化”
进程明显加快，公司对金属类结构件业务的市场开拓逐步成熟、技术改进使得生产
线自动化程度高等情况下，本募投项目预测的达产年毛利率与金属结构件存在较大
差异的原因是合理的，是符合公司实际情况的。
（2）本次募投项目毛利率与同行业可比公司募投项目毛利率对比情况
发行人主营业务为精密结构件模组制造服务，根据中国证监会颁布的《上市公
司行业分类指引》（2012 年版）属于计算机、通信和其他电子设备制造业（C39）。
因为计算机、通信和其他电子 设备制造业的细分领域较多，所以不同公司在经营模
式、产品类型、产品种类及 产品结构等方面存在一定差异。经查阅，除公司本次募
投项目外，同行业可比公司春秋电子非公开发行股票募投项目“年产 1000 万套精密
结构件项目” 与公司本次募投项目在产品类型、产品定位和用途上有一定相似之处，
对比情况如下：
年产 200 万片 PC 全铣金 PC 全铣金属精密结构件 春秋电子年产 1000 万套
项目
属精密结构件项目 技术改造项目 精密结构件募投项目
年产笔记本电脑全铣金 年产笔记本电脑全铣金 构件 700 万套；2.笔记本
主要产品
属精密结构件 200 万片 属精密结构件 50 万片 电脑塑胶类结构件 300
万套
项目投资总额（万
元）
项目投资财务内部
收益率（税后）
投资回收期（税后） 5.81 年 3.80 年 6.83 年
募投项目毛利率 20.28% 21.24% 19.69%
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其中，根据同行业公司春秋电子于 2021 年 3 月披露的信息，其 2019 年度及 2020
年 1-9 月金属类结构的毛利率分别为 25.20%及 28.82%。如上表数据所示，公司项目
一和项目二在项目投资财务内部收益率（税后）、投资回收期（税后）及销售毛利率
等方面，与同行业公司同类项目差异较小。
（二）核查程序
要建设内容、经营模式和盈利模式，复核公司关于本次募投项目测算过程表，核查
具体投资明细构成、投资数额的测算依据和测算过程，并分析合理性；
访谈公司主要管理及技术人员，了解公司未来战略规划及募投实施计划；对销售单
价、经营成本、原材料价格等关键参数进行敏感性分析；
文件，了解其项目毛利情况、内部收益率等信息，并与发行人相关信息进行比对。
（三）核查意见
经核查，申报会计师认为：
本次募投项目预计效益的测算依据、测算过程合理，与公司的实际经营状况相
符；毛利率等关键参数与现有金属结构件存在较大差异系公司目前金属件生产规模
较小，不具有可比性。本次募投项目毛利率与同行业可比公司差异较小，具有合理
性。
问题 5
截至 2021 年 9 月 30 日，发行人交易性金融资产余额为 4,000.00 万元，主要
系公司利用闲置募集资金购买理财产品。
请发行人补充说明：
（1）结合所购理财产品的具体名称、收益率、投资起始日、
底层资产构成等内容，详细说明其是否属于“收益波动大且风险较高的金融产品”；
（2）补充说明自本次发行相关董事会前六个月至今，公司已实施或拟实施的财务性
投资的具体情况。
请保荐人和会计师核查并发表明确意见。
【回复】
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（一）结合所购理财产品的具体名称、收益率、投资起始日、底层资产构成等
内容，详细说明其是否属于“收益波动大且风险较高的金融产品”
截至 2021 年 9 月 30 日，公司所购买的理财产品具体情况如下：
预计年化收
存放银行 产品名称 金额（万元） 投资起始日 投资到期日
益率
中国银行 结构性存款 2,000.00 1.30%-3.42% 2021/7/23 2021/10/25
龙盈固收周期 90 天
华夏银行 2,000.00 3.50%-4.50% 2021/7/22 2021/10/20
A款
公司购买的中国银行“结构性存款”理财产品，系保本浮动收益类的理财产品，
风险较低、流动性较强。公司购买该产品的目的为获取保本理财收益，不属于收益
波动大且风险较高的金融产品，不属于财务性投资。
公司购买的华夏银行“龙盈固收周期 90 天 A 款”理财产品为非保本浮动收益
型，根据该产品的产品说明书，该产品投资性质为固定收益类，其各类资产投资比
例为：80%-100%投资于固定收益类资产，0-20%投资于权益类资产，0-20%投资于
衍生品类资产，属于 PR2 风险等级较低的银行理财产品，投资期限小于 1 年，不属
于收益波动大且风险较高的金融产品，不属于财务性投资。
（二）补充说明自本次发行相关董事会前六个月至今，公司已实施或拟实施的
财务性投资的具体情况。
（1）财务性投资
根据《深圳证券交易所创业板上市公司证券发行上市审核问答》
（以下简称《审
核问答》）：①财务性投资的类型包括不限于：类金融；投资产业基金、并购基金；
拆借资金；委托贷款；以超过集团持股比例向集团财务公司出资或增资；购买收益
波动大且风险较高的金融产品；非金融企业投资金融业务等。②围绕产业链上下游
以获取技术、原料或渠道为目的的产业投资，以收购或整合为目的的并购投资，以
拓展客户、渠道为目的的委托贷款，如符合公司主营业务及战略发展方向，不界定
为财务性投资。③金额较大指的是，公司已持有和拟持有的财务性投资金额超过公
司合并报表归属于母公司净资产的 30%（不包括对类金融业务的投资金额）。
（2）类金融业务
根据《审核问答》：除人民银行、银保监会、证监会批准从事金融业务的持牌机
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构为金融机构外，其他从事金融活动的机构均为类金融机构。类金融业务包括但不
限于：融资租赁、商业保理和小贷业务等。
体情况
决议，自本次发行相关董事会决议日前六个月至今，公司不存在实施或拟实施的财
务性投资及类金融业务，具体说明如下：
（1）类金融业务
自本次发行相关董事会决议日前六个月起至今，公司不存在实施或拟实施类金
融业务的情形。
（2）设立或投资产业基金、并购基金
自本次发行相关董事会决议日前六个月起至今，公司不存在实施或拟实施类设
立或投资产业基金、并购基金的情形。
（3）拆借资金
自本次发行相关董事会决议日前六个月起至今，公司不存在实施或拟借予他人
款项、拆借资金的情形，不存在拆借资金余额。
（4）委托贷款
自本次发行相关董事会决议日前六个月起至今，公司不存在实施或拟实施委托
贷款的情形。
（5）以超过集团持股比例向集团财务公司出资或增资
自本次发行相关董事会决议日前六个月起至今，公司不存在实施或拟实施以超
过集团持股比例向集团财务公司出资或增资的情形。
（6）购买收益波动大且风险较高的金融产品
自本次发行相关董事会决议日前六个月起至今，公司不存在实施或拟实施购买
收益波动大且风险较高的金融产品的情形。
自本次发行相关董事会决议前六个月起至今，公司存在使用闲置资金购买短期
理财产品的情形，具体情况如下：
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产品金额 起始 到期
受托方名称 产品名称 产品类型
（万元） 日 日
中国农业银行股份有限 2021/ 2021/5 保本浮动
结构性存款 5,500.00
公司重庆铜梁支行 4/13 /13 收益
中国农业银行股份有限 2021/ 2021/7 保本浮动
结构性存款 5,500.00
公司重庆铜梁支行 5/26 /2 收益
华夏银行股份有限公司 龙盈固收周期 90 天 A 2021/ 2021/7 非保本浮
合肥分行 款 4/9 /12 动收益
中国银行股份有限公司 2021/ 2021/7 保本浮动
结构性存款 2,400.00
舒城分行 4/15 /14 收益
中国银行股份有限公司 2021/ 2021/7 保本浮动
结构性存款 2,600.00
舒城分行 4/15 /15 收益
华泰证券聚益第 21717
华泰证券股份有限公司 号（中证 500）本金保 100.00
障型
中国银行股份有限公司 2021/ 2021/1 保本浮动
结构性存款 2,000.00
舒城分行 7/23 0/25 收益
华夏银行股份有限公司 龙盈固收周期 90 天 A 2021/ 2021/1 非保本浮
合肥分行 款 7/22 0/20 动收益
公司使用闲置资金购买短期理财产品，该类理财均为不超过 6 个月期限的保本
浮动收益型理财产品，收益波动和风险较小，旨在保障公司正常经营运作和资金需
求的前提下进行现金管理，以提高资金使用效率，获取一定收益，符合公司和全体
股东的利益。因此上述短期理财产品不属于收益波动大且风险较高的金融产品。
（7）非金融企业投资金融业务
自本次发行相关董事会决议日前六个月起至今，公司不存在实施或拟实施投资
金融业务的情形。
综上，自本次发行相关董事会决议日前六个月起至本回复报告出具日，公司不
存在实施或拟实施的财务性投资（包括类金融投资）的情况。
（三）核查程序
事会决议等信息披露文件；
安徽英力电子科技股份有限公司 审核问询函回复
（四）核查意见
经核查，申报会计师认为：
实施或拟实施的财务性投资（包括类金融投资）的情况。
法》第九条第（六）项“除金融类企业外，最近一期末不存在金额较大的财务性投
资”的规定。
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