证券代码：605133 证券简称：嵘泰股份
江苏嵘泰工业股份有限公司
公开发行 A 股可转换公司债券募集资金运用的
可行性分析报告
二○二一年十二月
一、本次募集资金运用计划
江苏嵘泰工业股份有限公司（以下简称“公司”）本次发行可转债拟募集资
金不超过 65,067.00 万元（含 65,067.00 万元）。在扣除发行费用后，募集资金将
投资于以下项目：
单位：万元
募集资金
序号 项目名称 投资总额
使用金额
合计 65,067.00 65,067.00
如果本次实际募集资金净额少于拟投入募集资金额，不足部分公司将自筹解
决。募集资金到位之前，公司将根据项目进度的实际情况以自筹资金先行投入，
并在募集资金到位后予以置换。
在上述募集资金投资项目的范围内，公司董事会或董事会授权人士可根据项
目的进度、资金需求等实际情况，对相应募集资金投资项目的具体金额进行适当
调整。
二、本次募集资金投资项目介绍
（一）年产 110 万件新能源汽车铝合金零部件项目
根据公司主营业务情况及未来发展规划，项目总投资 38,000.00 万元。
本项目主要建设内容为完成年产 110 万件新能源汽车铝合金零部件生产线
的建设。本项目拟以公司现有土地作为实施场地，引进国内外先进的压铸机、热
处理炉、加工中心等自动化生产设备单元全面提升现有压铸生产线自动化水平、
提高生产效率。
本项目的实施顺应了当前社会节能减排的必然趋势，有助于公司更好地把握
“新能源汽车”等发展机遇，本项目能更好满足公司新获取的新能源汽车零部件
产品订单。本项目实施有利于完善产品结构，提升公司整体技术水平，逐步提升
公司在新能源汽车零部件领域的优势和地位。
（1）布局新能源汽车市场，为公司带来新的盈利增长点
随着国民经济持续发展和城镇化进程加速推进以及汽车保有量的持续增长，
能源紧张和环境污染问题日益突出。近年来，我国已经将节能和新能源汽车产业
的快速发展作为汽车行业产业升级和战略转型的重点，相继推出多项政策积极推
动新能源汽车应用和推广。2016年12月，国务院发布《“十三五”国家战略性新兴
产业发展规划》，明确了新能源汽车、新能源和节能环保等绿色低碳产业的战略
地位，要求大幅提升新能源汽车和新能源的应用比例，全面推进高效节能、先进
环保和资源循环利用产业体系建设，推动新能源汽车、新能源和节能环保等绿色
低碳产业成为支柱产业，到2020年，上述产业产值规模达到10万亿元以上，当年
纯电动汽车和插电式混合动力汽车生产能力达200万辆、累计产销量超过500万辆；
在“重要任务”中指出到2020年，新能源汽车年产销达到200万辆，到2025年，新
能源汽车占汽车产销20%以上。
然而当前电池续航能力不足的问题一定程度上制约了新能源汽车的发展，主
要的解决方式包括在设计上大量使用铝合金材料减轻车身重量以增加续航里程。
新能源车用铝合金部件的应用推广对我国新能源汽车行业持续稳定发展具有重
要意义。目前，汽车铝合金压铸件行业的下游客户结构仍以传统燃油汽车企业为
主，未来新能源汽车行业市场的革新将为汽车铝合金压铸件企业带来新的市场机
遇，同时也将促进新一代高性能、适用性强的铝合金压铸件产品的推广使用。
公司现已签订多项新能源汽车零部件订单或框架合作协议，其中包括比亚迪、
长城、宝马7系列新能源汽车精密压铸件等。本次项目公司拟增加年产110万件新
能源汽车铝合金零部件产品产能，有助于更好满足下游新能源汽车零部件的新增
市场需求，同时将为公司带来新的利润增长点。本项目是顺应新能源汽车的快速
发展趋势，满足未来汽车铝合金压铸件需求增长的必然选择。
（2）把握市场机遇，提高企业全球市场竞争力的必然选择
随着全球整车产量持续上升，汽车保有量不断增加，全球采购向有成本优势
的中国转移，不断增长的出口市场给我国汽车零部件行业带来新机遇。
近年来，受益于我国汽车工业的发展，我国汽车铝合金压铸件行业也获得了
较快的发展。国内部分优秀的汽车铝合金压铸件生产企业业务运行体系和质量管
理体系得到了显著提高，各类产品产能快速扩大，产品质量稳定性较高，并通过
相关产品的认证，进入到全球汽车零部件供应商配套体系中。但从整体来看，我
国汽车铝合金压铸件企业规模还相对较小，中高端车型的配套市场仍以外资或合
资企业为主导，进而也为内资汽车铝合金精密压铸件企业留下巨大的替代空间。
外资企业优势主要体现在配合整车厂商在铝合金精密压铸件产品的前端设计能
力，随着内资汽车铝合金精密压铸件企业设计技术水平和生产能力逐步上升，越
来越多的国内企业，将参与到国际汽车零部件供应体系中，未来替代外资品牌产
品将是必然趋势。
近年来，公司凭借先进的技术开发水平、良好的产品质量优势，为客户提供
汽车铝合金精密压铸件产品前端设计、制造加工等服务。公司产品已应用到全球
知名的大型跨国汽车零部件供应商及知名汽车整车厂商的各类车型中，且在电动
转向机壳体产品系列领域具备较强的竞争优势。公司作为本土汽车铝合金精密压
铸件制造领先企业，将凭借技术和质量等方面的优势，把握住市场发展机遇，力
争占据国内市场更大份额，并能够进入到全球汽车零部件配套体系，扩大出口并
在全球建立营销服务体系，最终成长为具有全球竞争力的汽车铝合金精密压铸件
细分行业的龙头企业。
本次项目的实施，使得公司产品结构更加优化，盈利能力得到明显改善；并
且在与知名厂商合作的过程中，学习先进的生产和管理经验，进一步提升公司综
合实力和核心竞争力，走品牌化发展道路，实现公司的跨越性发展。
（3）进一步提升生产效率、强化装备自动化水平的需要
汽车工业技术的不断发展带动了整车制造企业对汽车零部件的技术含量、精
度和低耗能等指标提出更高的要求。在选择供应商时，技术实力、产品质量、制
造能力、供货能力和等都成为重要的考虑因素。汽车铝合金压铸件制造企业需具
备较强的材料开发与制备技术、压铸技术，甚至是前端产品方案设计、模具设计
能力，才能满足整车厂商和一级零部件供应商对产品综合要求。
汽车工业技术的不断发展带动了整车制造企业对汽车零部件的技术含量、精
度和低耗能等指标提出更高的要求。在选择供应商时，技术实力、产品质量、制
造能力、供货能力等都成为重要的考虑因素。汽车铝合金压铸件制造企业需具备
较强的材料开发与制备技术、压铸技术，甚至是前端产品方案设计、模具设计能
力，才能满足整车厂商和一级零部件供应商对产品综合要求。
顺应全球汽车工业的发展脉络，汽车工业产业链越发专业细分，整车制造厂
将零部件业务外包并采取全球采购。这对配套的企业零部件加工企业开发能力提
出更高的要求，汽车铝合金压铸企业逐步在产品加工技术和前端设计环节中扮演
越来越重要的角色，更多地开始参与前端设计开发、样件制造检测、量产质量保
证和市场后续服务等。同时，传统汽车铝合金压铸生产线存在生产效率不高等缺
点，公司通过引进智能压铸设备单元全面提升压铸生产线自动化水平、提高生产
效率；引进机加工机器人自动上下料单元设备减少人员投入。本项目的实施，有
助于向智能化、标准化方向升级，通过加大自动化设备的投入，进一步强化模具、
夹具等工装的设计、制造加工能力，为自动化生产的快速导入提供强有力配套支
持，进一步提升现有生产效率。
（1）新能源汽车产业链快速发展催生铝合金压铸件行业巨大增量市场需求
电池续航里程较短是制约新能源汽车发展的主要因素之一。提高新能源汽车
续航里程主要途径一是电池技术发展，二是减轻整车重量。目前减轻车身重量增
加续航里程是新能源汽车发展重要的手段。从现有技术手段来看，使用铝制零部
件实现汽车轻量化是当前新能源汽车发展的重要趋势。而且，新能源汽车对于车
身重量的要求较传统能源汽车更为严格，以比亚迪秦EV300为例，为追求长续航
其电池组重量达到近500kg，而传统汽车的发动机总重量一般为80-160kg。一辆
Model S系列车型中95%结构采用铝合金材料。随着新能源汽车轻量化的发展，
加大汽车铝合金压铸件比例是新能源汽车轻量化的主要措施，铝合金压铸件未来
市场需求巨大。
根据中国汽车工业协会预测，2015年传统燃油车单车用铝量为160kg时，新
能源汽车单车用铝量为250kg，二者比例约为1.56，以该比例测算新能源汽车
吨单价测算，汽车上铝材工艺中压铸件占比65%，2022年全球和中国新能源车车
用铝合金市场空间分别为643亿元、308亿元，铝合金压铸件市场空间分别为418
亿元、200亿元。
未来，新能源汽车市场持续快速增长，同时由于更加严格的轻量化要求导致
新能源汽车用铝铸件的比例不断增加，将对汽车铝合金压铸产业的发展形成有力
的推动。
（2）公司具备稳定的生产技术、成熟的生产管理经验和充足的人才储备
公司从事汽车铝合金精密压铸件生产20余年，积累了稳定的行业生产技术，
已取得多项行业领先的技术成果，并将已掌握的高新技术成果转化为现实生产力。
作为高新技术企业，公司依托产品和技术的不断创新提升公司在行业的核心竞争
优势，截至2021年9月30日，公司共获得授权保护的专利99项。
公司多年来专注于铝合金精密压铸件产品研发及生产，一直以来与全球知名
的大型跨国汽车零部件供应商合作，从中积累了丰富的研发、生产和管理经验。
已形成了完善的生产工艺，并建立起了标准化的生产流程，产品质量稳定并能满
足公司的各项技术要求，具备了规模化生产的条件。公司主要管理人员拥有丰富
的企业管理经验，创建了符合企业实际情况和市场规律的经营模式和高效管理体
系，并且建立了一套完善、规范、标准的企业管理制度。公司现有的研发流程、
生产工艺优化经验、质量管理体系和技术团队是公司产品技术持续创新的基础，
也是产业化的重要保障。
同时，汽车精密压铸件的生产属于技术密集型行业，涉及产品工艺优化环节、
材料开发与制备、压铸工艺控制、精密加工、工艺优化等多个环节。行业的技术
壁垒较高，对相关的高级技术人才以及熟练的技术工人的要求也越来越高。经过
长时间的发展壮大，公司具备完善的人才录用、培训、考核和激励体系，能够较
好地实现人才引进、激励，公司具备稳定充足的人才储备。
（1）项目实施主体和实施地点
建设单位为扬州嵘泰精密压铸有限公司，选址在扬州市江都区仙女镇正谊村
肖南、大前组。
（2）项目投资概算
项目总投资为 38,000.00 万元，其中固定资产投资 37,514.00 万元，软件投
资 486.00 万元。
（3）项目建设期
项目建设期 18 个月。
（4）项目经济效益
项目税后投资回收期为 7.35 年（含建设期），税后项目财务内部收益率
（二）墨西哥汽车精密铝合金铸件二期扩产项目
公司拟用资金 27,067.00 万元投资于墨西哥汽车精密铝合金铸件二期扩产
项目，本项目拟以莱昂嵘泰所处的墨西哥莱昂市科里纳斯工业园 104-140 号作为
实施场地，新建二期厂房。本项目主要生产 EL58 变速箱壳体、BT1XX 转向壳体
精密压铸件等产品，供应给北美采埃孚、耐世特等主要客户，应用于帕卡（Paccar
lnc）、STELLANTIS 集团等客户生产的大型皮卡和新能源皮卡等车型，实现公司
产品从乘用车领域向商用车领域的扩张。本项目的实施旨在对公司现有产品升级
换代，对公司技术能力的提升具有积极促进作用。
本项目拟引进国内外先进的压铸生产线、清洗线、加工中心等自动化生产线，
全面提升公司压铸、机加工生产线自动化水平、提高生产效率。项目实施后，公
司在海外的生产规模及生产技术水平将得到进一步增强，产品质量和技术附加值
得到提高，从而有助于提升公司在汽车精密压铸件产品领域全球市场的竞争力。
（1）全球节能环保法规推动汽车轻量化进程，是未来汽车行业发展的重要
方向
近年来，全球各国对发动机排放标准不断提升，从技术层面看，燃油发动机
减排的空间已有限，通过减少车身自重的方式可以有效降低油耗、减少碳排放，
汽车轻量化已经成为汽车节能减排最直接的解决方法之一。
汽车轻量化的解决方案主要分为轻量化材料替代与结构设计优化。在轻量化
材料替代方案中，铝作为产量大、密度低、易加工的金属材料，在合理配比其他
金属元素后的铝合金可获得良好的机械性能、物理性能和抗腐蚀性能。经过国内
外汽车厂商多年的实践证明，综合价格因素与物理机械性能考虑，铝合金性价比
普遍优于镁合金、钛合金、钢及其他新型复合材料等。因此铝合金是目前汽车轻
量化材料中应用较多、较为成熟的材料，通过提高汽车用铝合金材料比例，逐步
用铝铸件代替黑色金属铸件，实现汽车轻量化，是应对汽车节能减排问题的重要
手段，代表了未来汽车行业发展的方向。
可以预计在汽车轻量化趋势深化背景下，铝合金压铸件在汽车上的应用将呈
现快速的增长。
（2）项目建设是公司效益扩张、全球发展战略的重要组成部分
公司长期战略目标是成为全球领先的铝合金精密压铸件专业供应商。为实现
公司的长期发展目标，公司制定了长期发展计划，包括研发中心建设、海外生产
基地建设等具体计划。为了扩大公司的经营规模、进一步增强企业在全球市场的
影响力和知名度，公司把墨西哥作为海外布局的基地，进一步扩大海外生产规模，
服务公司北美及欧洲市场，使公司具备相应的生产服务能力，成为公司未来营利
的重要增长点。
随着全球汽车工业市场的成长，零部件市场份额必将向着响应周期短、交流
效率快、服务水平高的行业企业集中，市场竞争将逐步加剧。因此，贴近海外目
标市场区域，建立起辐射周边的生产服务网络，加快对客户信息和市场信息的反
应能力，增强服务能力，是公司进一步扩大市场份额，巩固公司在汽车精密压铸
件领域的优势地位的有效手段。
公司高强度铝合金精密压铸件产品经营已经具备突出优势，并成功进入了欧
美等主要国家整车配套市场，近年来经营稳健、业绩优良。为发挥全球化经营的
规模优势和协同效应，本项目旨在开拓公司的海外生产服务网络，充分发挥海外
布局的辐射作用和示范作用。本募投项目建设可以有效地对现有国内供货能力进
行补充及加强，形成多层次产品供应体系，提升公司的全球市场竞争力，继续开
展跨区域经营，有利于巩固公司在汽车铝合金精密压铸件行业的领先地位。
（3）丰富产品结构，满足海外市场新增订单需求
多年来，公司专注为大型跨国汽车零部件供应商提供配套生产服务，业务覆
盖全球汽车市场。公司主要客户包括全球知名的大型跨国汽车零部件供应商及知
名汽车整车企业，包括博世（BOSCH）、采埃孚（ZF）、耐世特（NEXTEER）
等。公司产品广泛应用于终端上汽大众、一汽大众、上汽通用等知名整车制作商
生产的乘用车。
近年来公司积极开拓新产品项目，完善公司产品结构，已取得了包括EL58
变速箱壳体、RIVIAN电机壳体精密压铸件等应用于终端大型皮卡和新能源皮卡等
车型的新定点产品。商用车作为汽车行业两大品类之一，主要使用于生产、运输
领域，服务各个实体经济部门，近年来我国和全球商用车行业呈稳步发展态势。
年至2020年我国商用车产量连续增长。2020年，我国商用车产量达523.1万辆，
同比增幅达19.98%。近年来全球商用车也呈稳定发展态势，2020年全球商用车销
量为2,438.2万辆，其中美洲商用车销量为1,347.1万辆，占全球总销量的55.27%。
本次募投项目是公司实现全球领先铝合金精密压铸件专业供应商战略目标的必
然选择。
本次募投项目已取得下游博世（BOSCH）、采埃孚（ZF）、耐世特（NEXTEER）
等多个海外优势客户的定点项目，本次募投项目新增产能能较好满足新增订单需
求。本次募集资金投资项目的实施，将进一步完善和丰富产品种类、扩大公司产
品的生产能力，提升生产效率和质量稳定性。公司募投项目的实施是顺应下游市
场需求稳步发展的内在要求，是巩固公司行业领先地位、推动业绩稳步增长的必
然途径。
（1）全球汽车轻量化发展趋势拉动汽车铝合金压铸件市场需求
在世界范围内节能减排标准愈发严格的大环境下，汽车轻量化作为实现汽车
节能减排的重要路径，已被各国政府部门以及全球各大汽车制造商所广泛接受，
成为未来世界汽车发展的长期趋势。根据美国铝业协会（Aluminum Association）
下属的铝业交通组（Aluminum Transportation Group）的数据显示，汽油乘用车
减重10%可以减少3.3%的油耗；柴油车减重10%则可以减少3.9%的油耗。轻量化
同样对电动车（包括插电式混合动力车）有良好的节能效果。减重10%和15%分
别可以达到6.3%和9.5%的电能消耗。减轻汽车重量的同时即降低了动力和传动
系统的负荷，使得汽车在同样的牵引负荷状态下表现出更优越的动力性能。
根据Ducker Worldwide的预测，铝制引擎盖的渗透率会从2015年的48%提升
到2025年的85%，铝制车门渗透率会从2015年的6%提升到2025年的46%。具体反
映在平均单车用铝量上，1980年北美地区每辆车平均用铝量为54kg，到2010年增
长到154kg，预计到2025年每辆车的平均用铝量将会达到接近325kg。
因此在未来的10~15年，相应的铝合金压铸件在汽车上的应用将呈现快速的
增长。本项目是顺应汽车行业轻量化的发展趋势，满足未来汽车铝合金压铸件市
场需求的必然选择。
（2）优质全球化客户资源为海外募投项目提供广阔市场基础
公司优质客户资源为海外业务市场拓展提供良好基础。公司主要客户博世、
采埃孚、耐世特等在全球化布局和发展趋势较好，且近年来销售规模总体呈稳定
发展态势。2020年，博世在欧洲销售额达380亿欧元，采埃孚在欧洲地区销售额
达148.1亿欧元。公司与上述优质客户在新能源汽车领域合作日益深化，如与博
世合作了包括48V电池盒、RIVIAN 电机壳体等多款新产品。公司同上述主要客
户建立了长期深层次的战略合作关系，围绕下游客户的实际需求，通过深入前期
工艺设计及产品研发阶段更好满足客户需求，长期以来与下游客户建立了稳定密
切的合作关系，拥有这些优秀的客户群体为公司全球化业务布局奠定了坚实的基
础。同时公司近年来加大海外新客户开拓力度，预计未来随着与其他海外客户合
作关系不断加深，也将为海外募投项目提供广阔市场基础。
（3）稳定经营的海外子公司为海外募投项目提供实施良好基础
墨西哥子公司莱昂嵘泰设立于2016年，目前已进入稳步生产阶段，生产经营
情况良好，员工人数已超300人。截至目前，莱昂嵘泰已与公司主要客户博世、
采埃孚及耐世特等客户已合作多项面向北美及欧洲市场的轻量化铝合金压铸件
项目，公司与上述客户海外市场产品的合作情况良好，且定点项目产品不断丰富，
莱昂嵘泰经营收入近年来呈稳步增长趋势。此外，根据USMCA规定，达到原产
地标准的汽车才可享受零关税。USMCA的汽车业原产地主要规则包括，以乘用
车、轻型卡车为例，最终汽车零部件的75%必须在北美地区即美、墨、加三国生
产；生产必须使用70%以上原产于北美的钢和铝。上述条款促使整车厂商加大对
北美地区汽车零部件厂商的采购比例，有利于莱昂嵘泰业务提升。综上，公司稳
定良好的海外经营主体为海外募投项目实施提供了良好基础。
（1）项目实施主体和实施地点
本项目建设单位为嵘泰工业发展莱昂有限公司，选址在墨西哥莱昂市科里纳
斯工业园 104-140 号。
（2）项目投资概算
项目总投资为 27,067.00 万元，其中设备投资 16,117.00 万元，软件投资
（3）项目建设期
本项目建设期 24 个月。
（4）项目经济效益
项目税后投资回收期为 7.40 年（含建设期），税后项目财务内部收益率
三、本次募集资金对公司经营管理和财务状况的影响
（一）本次发行可转换债券对公司经营管理的影响
本次公开发行可转换公司债券符合国家宏观经济及产业政策、行业未来发展
趋势及公司整体战略发展方向。本次募集资金投资项目建成后，公司的生产效率、
技术研发实力和资金实力都将显著提高。同时，将增强公司的资本实力，有利于
公司未来进一步的战略实施和持续发展。募投项目具有广阔的市场前景和良好的
经济效益，有利于优化公司产品结构，实现产品升级，增强行业竞争力。
（二）本次发行可转换债券对公司财务状况的影响
本次公开发行可转换公司债券的募集资金到位后，公司的资产及负债规模相
应增加，资金实力得到补充，为公司后续经营发展提供了有力保障。若本次发行
的可转换公司债券在转股期内逐渐实现转股，公司的净资产将有所增加，资产负
债率将逐步降低，资本结构将得到进一步改善。
四、结论
综上所述，本次公开发行可转换公司债券募集资金的用途合理、可行，符合
国家产业政策以及公司的战略发展规划方向，募集资金投资项目效益稳定良好。
本次募集资金投资项目的实施，将进一步扩大公司的业务规模，优化公司资本结
构，提升公司市场竞争力，有利于公司可持续发展，符合全体股东的利益。因此，
本次募集资金投资项目是必要可行的。
江苏嵘泰工业股份有限公司
董 事 会
二〇二一年十二月二十四日
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