北京亚超资产评估有限公司
关于《关于湖南科力远新能源股份有限公司子公司签订技术许可协
议事项的问询函》（上证公函【2021】2922 号）之意见回复
我公司于 2021 年 11 月 23 日收到关于上海证券交易所《关于湖
南科力远新能源股份有限公司子公司签订技术许可协议事项的问询
函》，针对交易所提到的相关问题进行了核查及回复，具体内容如下：
交易所问题：公告显示，根据北京亚超资产评估有限公司出具的
《资产评估报告》
，采用收益法对本次专利和技术的评估值为 4,978 万
元，经双方协商，最终确定交易价格为 5,000 万元。请公司补充披露：
（1）收益法评估的具体过程，包括预期使用期限、折现率、产销量、
单价、成本费用等主要参数的确定和依据，预测是否审慎、合理；
（2）
评估过程中是否充分考虑行业未来发展情况，包括纯电动汽车等可替
代产品对于混合动力汽车的影响、竞争对手产品及市场份额等影响。
请评估师发表意见。
回复：
（1）收益法评估的具体过程，包括预期使用期限、折现率、产
销量、单价、成本费用等主要参数的确定和依据，预测是否审慎、合
理？
回复：资产评估机构根据评估目的选用收益法对 DH68 混合动力
变速箱产品对应的发明专利、实用新型专利以及专有技术进行评估，
具体评估过程说明如下：
①收益期限的确定
无形资产的收益年限为该项资产能够为所有者带来超额收益的
年限，通常为法定寿命、技术寿命的孰短年限。无锡明恒混合动力
技术有限公司拟许可科力远混合动力技术有限公司使用的 7 项专利
资产具体情况如下：
序 专利申请 授权公 专利 所涉及研发
专利名称 类型 专利号/申请号 专利权人/申请人
号 日 告日 状态 项目或产品
一种多功能拉维纳行星排 实用 2019 年 9 2020 年 无锡明恒混合动 DH68 混合
及行星架总成装配工装 新型 月 10 日 6月5日 力技术有限公司 动力变速箱
实用 2019 年 9 2020 年 无锡明恒混合动 DH68 混合
新型 月 25 日 7月3日 力技术有限公司 动力变速箱
一种变速箱扭簧快速装配 实用 2019 年 10 无锡明恒混合动 DH68 混合
机构 新型 月 16 日 力技术有限公司 动力变速箱
日
实用 2019 年 10 无锡明恒混合动 DH68 混合
新型 月 16 日 力技术有限公司 动力变速箱
日
一种混合动力变速箱高低 实用 2018 年 5 无锡明恒混合动 DH68 混合
压油路传递系统 新型 月 22 日 力技术有限公司 动力变速箱
日
发明 2020 年 1 无锡明恒混合动 实质 DH68 混合
专利 月 15 日 力技术有限公司 审查 动力变速箱
一种具有浮动翻转式电机
发明 2019 年 10 无锡明恒混合动 实质 DH68 混合
专利 月 16 日 力技术有限公司 审查 动力变速箱
箱的装配方法
本次纳入评估范围的共 7 项专利使用权，其中：授权并取得专
利证书的有 5 项，处于受理中的专利有 2 项。取得专利权证书的专
利受国家知识产权的保护，实际审核中的专利未受法律保护，其中
发明专利保护期限为 20 年，实用新型专利保护期限为 10 年。本次
评估结合对企业所在行业技术水平的发展速度、同行业技术应用情
况的分析以及资产评估专业人员与企业技术人员访谈情况，基于谨
慎性原则，综合确定委估专利及专利技术的未来经济使用年限为 10
年。
②预测期产品收入的确定
委估专利及专利技术主要应用在 DH68 混合动力变速箱产品的
制造过程中，根据科力远混合动力技术有限公司提供的产品开发计划，
预计在 2021 年的年底前完成整机的 PPAP 认可准备后 DH68 混合动
力变速箱产品将进入小批量的试生产阶段，并于 2022 年正式进入批
量生产阶段。随着市场需求扩大及生产线的逐步完善，预计在 2023
年新增产能将快速扩张，销量同比大幅上涨。往后产品将进入成熟发
展阶段，市场销量趋于稳定，产能增速放缓。最后随着同类产品的种
类增多以及技术更迭的日渐进步，将进入新产品的更替阶段。
此外，科力远混合动力技术有限公司经过前期大量市场调研和
整车厂客户走访交流，并结合 DH68 混合动力变速箱产品性能及适
用车型，并考虑到产品供应商的开发情况及预期物料成本、人工成
本、制造费用及适当利润等因素，综合测算得出产品的预期定价标
准。即在 DH68 混合动力变速箱产品的推广前期，年产销量 5 万台
以内产品的含税定价为 3.28 万元/台，不含税定价为 2.90 万元/台，
往后预测期随着产品年产销量的扩大及同类市场竞品的出现，产品
的销售价格也会逐年合理递减。
因此本次评估根据专利及专利技术应用品种对应的市场情况，
结合科力远混合动力技术有限公司对产品的项目规划、设计规模、
市场接受程度、销售定位等因素对上述专利及专有技术应用的产品
未来销售额进行预测，预测结果如下表：
未来预测数据
项目名称
预测期销售数量
（台）
预测期含税销售
单价（万元）
预测期不含税销
售单价（万元）
预测期销售收入 13,008.8
（万元） 5
③分成率的确定
首先确定技术分成率的取值范围，再根据影响专利及专有技术使
用权价值的因素，建立测评体系，确定待估技术提成率的调整系数，
最终得到分成率。
a、确定待估无形资产技术分成率的范围
联合国贸易发展组织对各国技术贸易合同的提成率作了大量的
调查统计，认为提成率一般在产品销价的 0.5％-10％之间，绝大多数
是按 2％-7％提成，而且行业特征十分明显，机械制造业为 1.5％-3％，
电器行业为 3％-4％，光学电子产品为 7％-10％，化学工业 0.51%-
根据北京市中国物资出版社出具的《技术资产评估方法.参数.实
物》这本书中的国内工业各行业（销售收入）技术分成率参考数值表，
来确定待估专利使用权分成率的取值范围。具体如下：
国内工业行业（销售收入）技术提成率参考数值表
行业 技术分成率 行业 技术分成率
全民所有制工业 0.47-1.42 重工业 0.6-1.80
全民与集体合营工业 0.60-1.79 轻工业 0.37-1.12
集体所有制工业 0.51-1.52 有色金属矿采选业 1.12-3.37
黑色金属矿采选业 1.17-3.50 建筑材料及其他非金属矿采选业 0.97-2.90
家具制造业 0.40-1.20 采盐业 1.42-4.27
木材加工及草编制品业 0.24-0.71 其他矿采选业 1.31-3.92
印刷业 0.99-2.98 木材及竹材采运业 1.71-5.21
造纸业 0.40-1.20 自来水生产和供应业 1.66-4.97
工艺美术品制造业 0.45-1.34 食品制造业 0.16-0.47
文教体育用品制造业 0.64-1.92 饮料制造业 0.51-1.53
石油加工业 0.50-1.50 纺织业 0.49-0.58
化学工业 0.51-1.54 饲料工业 0.28-0.84
电力、蒸汽、热水生产和供应业 0.99-2.97 皮革毛皮及其制品业 0.26-0.79
医药业 0.99-2.98 缝纫业 0.44-1.32
橡胶制品业 0.47-1.42 建筑材料及其他非金属矿物制品业 0.79-2.36
黑色金属冶炼及压延加工业 0.67-2.01 有色金属冶炼及压延加工业 0.61-1.84
金属制品业 0.56-1.67 机械工业 0.65-1.94
通用设备制造业 0.83-2.48 通用零部件制造业 0.79-2.38
铸炼毛坯制造业 0.56-1.67 工业专业设备制造业 0.77-2.32
农、林、牧、副、渔机械制造业 0.45-1.34 交通运输设备制造业 0.83-2.49
电器器材制造业 0.56-1.67 电子及通信设备制造业 0.53-1.59
其他工业 0.54-1.61 -
影响专利及专有技术使用权资产价值的因素包括法律因素、技术
因素、经济因素及规模因素。将上述因素细分为技术类型及法律状态、
所属技术领域、先进性、创新性、成熟度、应用范围等 12 个因素，
分别给予权重和评分，根据各指标的取值及权重系数，采用加权算术
平均计算确定分成率的调整系数，即所估技术的分成率在可能取值的
范围内所处的位置。
b、确定待估技术分成率。根据专利及专有技术使用权分成率的
取值范围及调整系数，可最终得到分成率。计算公式为：
K=m+(n-m)×r
式中：K－待估技术的分成率
m－分成率的取值下限
n－分成率的取值上限
r－分成率的调整系数
根据技术分成率参考数值表的对应参数，本次委估的专利技术属
于交通运输设备制造业，其分成率一般占产品销售收入的 0.83%-
判得到下表：
分值
权重 影响因素 权重 打分 结果
保护力度 0.40 80 80 9.6
侵权判定 0.30 50 50 4.5
技术所属领域 0.10 70 70 2.8
替代技术 0.20 40 40 3.2
先进性 0.20 60 60 4.8
成熟度 0.20 40 40 3.2
应用范围 0.10 60 60 2.4
技术防御力 0.10 60 60 2.4
r 58.5
行业 交通运输设备制造业 低限 0.83 高限 2.49
技术分成率 分成率参考数值 低限+(高限-低限)×r 1.801
综上，测算得出技术分成率为 1.801%。由于技术类无形资产超
额收益的价值贡献随着时间的推移、技术的更新及替代技术的产生而
逐渐衰退，本次评估对委估专利及专有技术提成率在未来收益预测期
考虑技术衰减率。技术衰减率根据目前技术分成率及收益预测期末行
业技术最低分成率的几何平均递减率确定。
未来年度专利及专有技术收益额测算结果如下：
金额单位：人民币万元
未来预测数据
项目名称
预测期销售数量
（台）
预测期含税销售单
价（万元）
预测期不含税销售
单价（万元）
预测期销售收入
（万元）
提成率 1.80% 1.80% 1.80% 1.80% 1.80% 1.80% 1.80% 1.80% 1.80% 1.80%
年几何平均衰减率 -8.25%
衰减有效率 100.00% 91.75% 84.18% 77.24% 70.87% 65.02% 59.66% 54.74% 50.23% 46.08%
有效提成率 1.80% 1.65% 1.52% 1.39% 1.28% 1.17% 1.07% 0.99% 0.90% 0.83%
无形资产贡献合计
（万元）
④无形资产折现率的确定
本次选取的 4 家同行业上市公司于评估基准日的基本情况如下
表：
股东全部权益 带息债务（万
证券代码 证券简称 主营业务
价值（万元） 元）
汽车发动机、变速器及其零部件的开发、生产、
销售；制造锻铸件、液压件；购销汽车（不含小
东安动力 600178.SH 轿车）；货物进出口，技术进出口。（依法须经批 351,180.80 40,000.00
准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活
动）
开发、生产和销售各类发动机及其零配件；开发、
生产和销售通用汽油机、耕作机、割草机、水泵
机组、汽油发电机组等整机及零部件；制造、销
售摩托车零部件、汽车零部件、机械装备零部件；
摩托车、电动车销售及维修服务和汽车维修服
宗申动力 001696.SZ 882,815.76 212,164.36
务；农机、通用机械产品销售及维修服务等；在
重庆主城九区范围内办理各项贷款、票据贴现、
资产转让；商业保理；研发、生产无人机驾驶航
空器及零部件；无人机发动机及其零部件，船用
柴油发动机及其零部件的设计、研发、制造、销
售及售后服务；通航发动机及其零部件和螺旋桨
的设计、研发、销售及售后服务；货物及技术进
研制、生产、销售汽车变速器及其它汽车零部件,
润滑油的销售,机械设备、自有房屋、汽车的租赁,
信息技术咨询及技术服务,从事汽车零部件的进
万里扬 002434.SZ 1,195,280.00 161,428.91
出口业务(凡涉及许可证和专项审批的凭证件经
营)。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方
可开展经营活动)
发动机及配套产品，汽车，汽车车桥及零部件，
汽车变速器及零部件以及其他汽车零部件，液压
泵、液压马达、液压阀门、齿轮和齿轮传动装置、
液压元件附属铸件和铸造品、内燃机、新能源动
潍柴动力 000338 12,004,116.05 4,471,302.47
力总成系统及配套产品的设计、开发、生产、销
售、维修、进出口；技术咨询和技术服务；自有
房屋租赁、钢材销售、企业管理服务；叉车生产、
仓库技术及供应链解决方案服务。
公司
超额
无风 特有 债权
风险 股权收 税前加权资
序 可比公 债权比 股权公平市场 股权价 险收 风险 收益
股票代码 负息负债(D) 收益 益率 金成本
号 司 例 价值(E) 值比例 益率 超额 率
率 (Re) (WACCBT)
(Rf) 收益 (Rd)
(ERP)
率(Rs)
上述计算的 WACCBT 可以理解为投资企业全部资产的期望回
报率，企业全部资产包括运营资产、固定资产和无形资产组成。
WACCBT 可以用下式表述：
WACCBT = Wc ×Rc + Wf ×Rf + Wi ×Ri
其中： Wc 为流动资产（资金）占全部资产比例；
Wf: 为固定资产（资金）占全部资产比例；
Wi: 为无形资产（资金）占全部资产比例；
Rc: 为投资营运资产（资金）期望回报率（税前）
；
Rf: 为投资固定资产（资金）期望回报率（税前）
；
Ri: 为投资无形资产（资金）期望回报率（税前）；
本次评估流动资产的期望回报率取一年内银行的贷款利率；固定
资产的期望回报率取股权投资回报率和 5 年贷款利率的加权平均值，
权重分别为 50%：50%。通过上式，可以计算得到 Ri，作为投资无形
资产的期望回报率。
对于流动资产我们在估算中采用企业营运资金，计算公式如下：
营运资金=流动资产合计-流动负债合计+短期银行借款+一年内
到期长期负债等。
对于固定资产我们在估算中采用企业固定资产净值、土地使用权
净值和长期投资账面净值等。
根据公式和上面计算的数据，得出无形资产投资回报率如下表：
有形非流动 有形非流动 无形非流 无形非流动
序 营运资金比 营运资金回
可比公司 股票代码 资产比 资产回报 动资产比 资产回报
号 重%(Wc) 报率%(Rc)
重%(Wf) 率%(Rf) 重%(Wi) 率%(Ri)
⑤税收摊销收益的确定
企业所有者从无形资产获得的收益则不但包括无形资产实施所
能产生的收益，还包括购置专利资产投资摊销所能抵扣的所得税收益，
即 税 务 摊 销 收 益 。 本 次 评 估 需 考 虑 税 收 摊 销 收 益 的 价 值 （ Tax
Amortization Benefit orTAB）对评估无形资产价值的影响。计算公式
如下：
无形资产评估值= TAB +无形资产价值（不含 TAB）= TAB 系数
*无形资产价值（不含 TAB）
TAB 系数= (RUL/(RUL-((PV(r,RUL,-1)*(1+r)^0.5)*T)))
其中：
RUL 为无形资产剩余使用寿命；
r 为折现率；
T 所得税率。
本次评估，专利使用权的收益期为 2021 年至 2030 年，故 RUL
的取值为 10.00 年。由于，TAB 的风险与企业经营现金流的风险更接
近，r 的取值为税后折现率 16.03%。T 所得税率取值为法定税率 25%。
经上述计算，税收摊销收益的价值（TAB）为 600.87 万元。
⑥评估结果
综合以上计算，委估无形资产-专利使用权及专有技术使用权的
价值计算如下表：
无形资产-专利及专有技术使用权评估计算表
金额单位：万元
未来预测数据
项目名称
预测期销售数量（台） 50.00 3,000.00 30,000.00 50,000.00 70,000.00 80,000.00 60,000.00 40,000.00 20,000.00 5,000.00
预测期含税销售单价
（万元）
预测期不含税销售单
价（万元）
预测期销售收入（万
元）
提成率 1.80% 1.80% 1.80% 1.80% 1.80% 1.80% 1.80% 1.80% 1.80% 1.80%
年几何平均衰减率 -8.25%
衰减有效率 100.00% 91.75% 84.18% 77.24% 70.87% 65.02% 59.66% 54.74% 50.23% 46.08%
有效提成率 1.80% 1.65% 1.52% 1.39% 1.28% 1.17% 1.07% 0.99% 0.90% 0.83%
无形资产贡献合计 2.61 143.90 1,320.34 2,019.06 2,498.66 2,620.08 1,740.22 1,064.46 470.72 107.97
扣减所得税 0.65 35.98 330.08 504.77 624.66 655.02 435.05 266.11 117.68 26.99
税后提成额 1.96 107.93 990.25 1,514.30 1,873.99 1,965.06 1,305.16 798.34 353.04 80.98
期限 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12
无形资产折现率（税
后）
折现年限 0.50 1.50 2.50 3.50 4.50 5.50 6.50 7.50 8.50 9.50
折现系数 0.9284 0.8001 0.6896 0.5944 0.5123 0.4415 0.3805 0.3280 0.2827 0.2436
贡献现值 1.82 86.35 682.88 900.10 960.05 867.57 496.62 261.86 99.80 19.73
贡献现值和（A） 4,376.78
所得税率（T） 25% 25% 25% 25% 25% 25% 25% 25% 25% 25%
摊销年限 10
γ 4.83
TAB 600.87
资产价值 4,978.00
综上，在满足评估假设条件下，本次采用收益法评估科力远混合
动力技术有限公司拟接受技术普通许可涉及的无锡明恒混合动力技
术有限公司 DH68 混合动力变速箱项目相关专利使用权和专有技术
使用权在评估基准日的市场价值为 4,978.00 万元（大写：肆仟玖佰柒
拾捌万元正）。
（2）评估过程中是否充分考虑行业未来发展情况，包括纯电动
汽车等可替代产品对于混合动力汽车的影响、竞争对手产品及市场份
额等影响。
回复：本次评估过程中资产评估专业人员对委估标的所处行业的
现状及发展前景进行了分析判断。首先对委估对象所在行业的主要政
策及背景进行了调查了解，今年国务院政府工作报告首次提出，“扎
实做好碳达峰、碳中和各项工作”，近期印发的《2030 年前碳达峰行
动方案》也明确提出，要加快形成绿色低碳运输方式，确保交通运输
领域碳排放增长保持在合理区间，积极推动运输工具装备低碳转型。
大力推广新能源汽车，逐步降低传统燃油汽车在新车产销和汽车保有
量中的占比，推动城市公共服务车辆电动化替代，推广电力、氢燃料、
液化天然气动力重型货运车辆。此外，其他推动节能汽车行业发展的
政策驱动因素如下表：
·重型商用车四阶段油耗认证测试工况 C-WTVC→CHTC；
油耗法规：
·四阶段油耗限值预计 2024 年实施，预计较三阶段加严 10%左右。
·国六 a 标准已于 2020 年 7 月 1 日开始实施；
排放法规：
·国六 b 标准将于 2023 年 7 月 1 日开始实施。
·预计 2022 年发布，2025 年正式实施；
商用车积分政策预计： ·插电混节油率达到 25%及以上可获得 1.2 倍鼓励系数；
·混动节能车型，在计算总产量时每辆车按照 0.4 辆或更低进行计算。
路权： ·越来越多城市对新能源货车开放路权。
·至 2025 年混动新车占传统能源乘用车的 50%以上
节能与新能源汽车技术路线 ·至 2030 年，混动新车在传统能源乘用车中的占比达 75%以上
图 2.0： ·至 2035 年，节能与新能源车年销量各占 50%；
·至 2035 年，载货汽车油耗较 2019 年水平降低 15~20%。
混合动力和纯电动属于节能与新能源动力，共同推动碳达峰、碳
中和的进程。纯电动车主要面向中短途目标用户，而混合动力汽车在
续航里程和驾驶便捷度上更具优势。根据中汽协的统计数据，2020 年
纯电动车的增速为 19.82%，混合动力汽车增速为 16.64%，截止 2021
年 10 月 ，纯电动车年化增速为 137.56%，混合动力汽车年化增速为
市场的高速渗透和替代趋势，同时，两种动力系统又存在互补的关系。
和技术迭代后，市场开始逐步接受和适应新能源汽车，同时新能源汽
车的使用场景和优势也越来越明显，我们统计了 2017 年至 2021 年
新能源对传统能源的替代作用开始显现，截止 2021 年 10 月，新能源
汽车在市场中的占比已经接近 20%，而 2017 年，该占比不到 3%。
单位：万台
项目 2017 2018 2019 2020 2021
乘用车累计销量 2,471.83 2,370.98 2,144.42 2,017.77 1,687.12
其中：柴油车 9.17 5.37 8.52 6.04 6.71
汽油车 2,390.41 2,238.22 2,007.43 1,862.16 1,393.96
其他燃料汽车 72.26 127.39 128.46 149.57 286.46
传统燃料车占比 97.08% 94.63% 94.01% 92.59% 83.02%
新能源车占比 2.92% 5.37% 5.99% 7.41% 16.98%
乘用车-国内制造累计销量 2,437.81 2,339.78 2,120.28 2,006.96 1,684.40
其中：柴油车 9.17 5.37 8.52 6.04 6.71
汽油车 2,356.39 2,207.02 1,983.29 1,851.34 1,391.23
其他燃料汽车 72.26 127.39 128.46 149.57 286.46
传统燃料车占比 97.04% 94.56% 93.94% 92.55% 82.99%
新能源车占比 2.96% 5.44% 6.06% 7.45% 17.01%
其他燃料汽车-国内制造累计销量 72.26 127.39 128.46 149.57 286.46
其中：普通混动 11.95 19.50 19.90 24.92 45.16
插电式混动 11.07 26.52 22.61 24.67 43.42
纯电动 47.06 78.77 83.42 99.96 197.88
天然气 2.18 2.59 2.53 0.03 -
新能源增速 76.29% 0.85% 16.43% 129.82%
普通混动增速 63.20% 2.06% 25.18% 117.50%
插电式混动增速 139.59% -14.75% 9.12% 111.20%
纯电动增速 67.40% 5.90% 19.82% 137.56%
天然气增速 18.65% -2.33% -98.92% -100.00%
注：2021 年的增速进行了年化处理，即基础数据=2021 年 10 月的数据÷10×12
DH68 混合动力变速箱产品 DH68 主要适配在 6-8 吨重的中卡（中
型货车）和总长 6-8 米长的中型客车等商用车型，也可适配于大型
SUV。经分析 2020 年乘用车年度产销情况，SUV 车型产销同比分别
增长 0.1%和 0.7%，SUV 车型年度产销规模首次超过轿车。此外，2020
年，受国Ⅲ汽车淘汰、治超加严以及基建投资等因素的拉动，商用车
全年产销呈现大幅增长。2020 年商用车产销分别完成 523.1 万辆和
况看，货车是支撑商用车增长的主要车型，其中重型、轻型货车增长
贡献明显，货车产销分别完成 477.8 万辆和 468.5 万辆，同比分别增
长 22.9%和 21.7%，占全部商用车销量的 91.27%。从不同货车车型来
看，2020 年，我国重卡销量为 161.7 万辆，较上年同期增长 37.7%，
占全国货车总销量的 34.62%；轻卡和微卡销量分别为 219.6 万辆和
另根据调查了解，目前我国轻型商用车在混合动力专用变速箱研
发方面尚无批量上市产品，虽有较多厂商都在研发混合动力系统，但
因开发进度较慢和研发周期较长等因素，并未有推广上市的成熟机型。
综上，委估标的所处行业的环境状况持续向好，DH68 混合动力
变速箱产品在未来上市推广后可满足适配混动车型在整车动力性和
燃油经济性方面的使用要求。随着国家促进消费及产业政策的持续带
动，节能汽车领域技术水平和市场消费需求的不断提升，混合动力相
关技术产品在乘用车及商用车领域的运用将得到较大的推广发展。
评估师意见：
北京亚超资产评估有限公司认为：本次针对 DH68 对应的 7 项专
利资产评估程序符合评估准则要求，参数取值结合被评估标的的实际
情况充分考虑行业未来发展趋势进行了审慎合理分析，评估师在测算
过程中选取的假设前提和参数取值合理，并且针对无形资产定价的特
殊性对报告使用者进行了特别事项提示。因此，我们认为本次估值具
有合理性。
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