关于深南电路股份有限公司
非公开发行股票申请文件
反馈意见的回复
联合保荐机构（主承销商）
（中国（上海）自由贸易试验 （南昌市红谷滩新区红谷中大道 1619
区商城路 618 号） 号南昌国际金融大厦 A 栋 41 层）
关于深南电路股份有限公司
非公开发行股票申请文件反馈意见的回复
中国证券监督管理委员会：
根据贵会于 2021 年 11 月 8 日出具的《中国证监会行政许可项目审查一次
反馈意见通知书》（212830 号）（以下简称“反馈意见”）的要求，深南电路股
份有限公司（以下简称“深南电路”、“公司”、“申请人”或“发行人”）会同联
合保荐机构（主承销商）国泰君安证券股份有限公司及中航证券有限公司、北京
市嘉源律师事务所（以下简称“发行人律师”）、立信会计师事务所（特殊普通合
伙）
（以下简称“立信会计师”）等相关各方根据反馈意见要求对所列问题进行了
逐项落实、核查。现就反馈意见中的问题回复如下，请贵会予以审核。
说明：
司 2021 年度非公开发行 A 股股票之尽职调查报告》保持一致。
黑体（加粗） 反馈意见所列问题
宋体（中文）、Arial（英文） 对反馈意见所列问题的回复
（1）航空工业集团及其控制的主体从定价基准日前
六个月至本次发行完成后六个月内是否存在减持情况或减持计划，如是，就该
等情形是否违反《证券法》第四十四条以及《上市公司证券发行管理办法》相
关规定发表明确意见；如否，请出具承诺并公开披露。（2）中航产融及其控制
的关联方截至目前是否持有公司股票。如是，请按照前述内容补充披露。
请保荐机构和律师发表核查意见。
回复：
一、航空工业集团及其控制的主体从定价基准日前六个月至本次发行完成
后六个月内是否存在减持情况或减持计划，如是，就该等情形是否违反《证券
法》第四十四条以及《上市公司证券发行管理办法》相关规定发表明确意见；
如否，请出具承诺并公开披露
根据发行人 2021 年第三次临时股东大会审议通过的《关于公司非公开发行
A 股股票方案的议案》，本次非公开发行的定价基准日为发行期首日。根据中国
证券登记结算有限责任公司（以下简称“中登公司”）深圳分公司出具的股东名
册及查询持股 5%以上股东每日持股变化结果、实际控制人航空工业集团出具的
承诺函以及公司信息披露公告等资料，航空工业集团及其控制的主体从定价基准
日前六个月至本反馈意见回复出具之日不存在减持公司股票的情况。
深南电路股份有限公司非公开发行股票相关事宜的承诺函》，承诺如下：
“1、自本次发行定价基准日前六个月至本承诺函出具之日，本公司及所控
制的主体未减持深南电路股份。
体不减持深南电路的股份（包括承诺期间因送股、公积金转增股本等权益分派产
生的股份，下同）。
《上市公司
收购管理办法》等法律法规、证券交易所的相关规定进行减持并履行权益变动涉
及的信息披露义务。
条规定以及《上市公司证券发行管理办法》相关规定的情形。
归深南电路所有，并依法承担由此产生的全部法律责任。”
综上，航空工业集团及其所控制的主体从定价基准日前六个月至本次发行完
成后六个月内不存在减持情况或减持计划，不存在违反《证券法》第四十四条以
及《上市公司证券发行管理办法》等相关规定的情形，发行人已于 2021 年 11
月 25 日对前述承诺进行了公告披露。
二、中航产融及其控制的关联方截至目前未持有公司股票
根据中登公司深圳分公司出具的股东名册、公司信息披露公告及中航产融出
具的自查说明，截至本反馈意见回复出具之日，中航产融及其控制的关联方未持
有公司股票。
三、保荐机构和律师核查情况
（一）核查程序
保荐机构与发行人律师履行的核查程序如下：
披露的关于主要股东股权变动的相关公告；
持股变化结果；
份有限公司非公开发行股票相关事宜的承诺函》及中航产融出具的自查说明。
（二）核查意见
经核查，保荐机构和发行人律师认为：
六个月内不存在减持情况或减持计划且已出具相应承诺并公告披露。航空工业集
团及其控制的主体不存在违反《证券法》第四十四条以及《上市公司证券发行管
理办法》相关规定的情形。
股票。
机构和律师发表核查意见。
回复：
一、公司及其控股、参股子公司经营范围不涉及房地产业务
截至本反馈意见回复出具之日，发行人合并报表范围内的下属控股子公司合
计有 7 家，发行人及其下属控股子公司的分公司合计有 2 家，参股公司合计有 3
家。根据发行人及其下属控股子公司、分公司、参股公司现行有效的《营业执照》
或《企业信息信用公示报告》，该等主体的经营范围具体如下：
公司名称 经营范围
发行人
一般经营项目是：电镀、鉴证咨询、不动产租赁服务、经营进出口业务、技术
研发及信息技术咨询、物业管理。计算机软硬件及外围设备制造；计算机软硬
件及辅助设备批发；计算机软硬件及辅助设备零售。（除依法须经批准的项目
外，凭营业执照依法自主开展经营活动），许可经营项目是：印刷电路板、封
深南电路 装基板产品、模块模组封装产品、电子装联产品、电子元器件、网络通讯科技
产品、通信设备的研制、生产、加工、服务、销售；工业自动化设备、电信终
端设备、信息技术类设备、LED 产品、电路开关及保护或连接用电器装置、低
压电器、安防产品的设计、生产、加工、销售；普通货运（道路运输经营许可
证有效期内经营）
发行人下属控股子公司
电子元件及组件、印制电路板、化工分析仪器、工业自动化设备、光电子器件、
计算机、家用电器的生产、加工、销售；计算机软件开发、销售；上述产品的
南通深南
自营进出口业务（国家限定企业经营或禁止进出口的商品除外）；道路普通货
物运输。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
模块模组封装产品、电子装联、印刷电路板、通讯科技产品、通信设备、微电
子及元器件、化工分析仪器、工业自动化设备、办公自动化设备、光电技术设
备、高档家用电器的生产、加工、销售；计算机及软件的开发、销售；自营各
无锡深南 类商品和技术的进出口（但国家限定公司经营或禁止进出口的商品和技术除
外）；照相制版；印刷电路板的研究与开发、技术服务、技术咨询、技术转让、
认证咨询服务；自有机械和设备的租赁服务（不含融资性租赁）。（依法须经
批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）一般项目：物联网设备制
公司名称 经营范围
造；移动终端设备制造（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展
经营活动）
制冷、空调设备销售；机械设备租赁；电子专用材料研发；电子专用材料销售；
电子专用材料制造；其他电子器件制造；新材料技术推广服务；电子元器件制
广州广芯
造；知识产权服务；电子元器件与机电组件设备销售；集成电路芯片及产品销
售；货物进出口；技术进出口
一般经营项目是：微电子元器件、光电技术设备、电子装联、半导体封装基板、
印刷电路板、模块模组封装产品、通讯科技产品、通信设备的研发、设计、销
售；电子信息材料、先进复合材料的研发、销售；技术开发、技术服务、技术
咨询、技术转让；自有机械和设备的租赁服务（不含融资性租赁）；自营和代
理各类商品和技术的进出口（国家限定公司经营或禁止进出口的商品和技术除
天芯互联
外）。（以上法律、行政法规、国务院决定禁止的项目除外，限制的项目须取
得许可后方可经营，依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活
动），许可经营项目是：微电子元器件、光电技术设备、电子装联、半导体封
装基板、印刷电路板、模块模组封装产品、通讯科技产品、通信设备的制造；
电子信息材料、先进复合材料的制造。
集成电路、印刷电路板、电子装联、模块模组封装产品、通讯科技产品、通讯
欧博腾
设备的销售
Glaretec 电子元器件技术开发、制造、咨询和其他相关服务
美国深南 印制电路板、电子装联、模块及封装等产品的销售与技术服务
发行人及其下属控股子公司的分公司
一般经营项目是：不动产租赁；经营进出口业务；信息咨询（不含职业介绍及
其他国家禁止、限制项目）。许可经营项目是：印刷电路板、封装基板产品、
深南电路 模块模组封装产品、电子装联产品、电子元器件、网络通讯科技产品、通信设
龙岗分公司 备的设计、生产、加工、销售；工业自动化设备、电信终端设备、信息技术类
设备、LED 产品、电路开关及保护、连接用电器装置、低压电器、安防产品的
设计、生产、加工、销售、技术开发；电镀；普通货运
一般项目：技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；
电子元器件制造；电子元器件零售；电力电子元器件销售；电子专用材料制造；
实验分析仪器制造；电子专用设备销售；电子专用材料销售；实验分析仪器销
天芯互联 售；电子专用材料研发；工程和技术研究和试验发展；集成电路销售；集成电
无锡分公司 路制造；光伏设备及元器件制造；集成电路芯片及产品销售；集成电路设计；
集成电路芯片设计及服务；集成电路芯片及产品制造；光电子器件制造；光电
子器件销售；通信设备制造；光通信设备制造（除依法须经批准的项目外，凭
营业执照依法自主开展经营活动）
参股公司
实业投资，投资管理，物业服务，自有仓储用房租赁，从事环保设备、技术的
服务，以及电子科技技术领域内的技术开发、技术咨询、技术服务、技术转让，
机电产品、电子产品、计算机、软件及辅助设备（除计算机信息系统安全专用
上海合颖
产品）、环保设备、五金用品、塑料制品、办公用品、工艺礼品的批发，从事
货物及技术的进出口业务。【依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开
展经营活动】
集成电路封装与系统集成的技术研发；半导体集成电路和系统集成产品的技术
转让、技术服务及产品销售；行业性实业投资；自营各类商品和技术的进出口
华进半导体
业务（但国家限定公司经营或禁止进出口的商品和技术除外）。（依法须经批
准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
一般经营项目是：集成电路设计、研发、销售、技术服务；微电子产品、软件、
汇芯通信 系统集成及相关通信信息产品的开发、销售、技术服务；高新技术企业的科技
服务（含技术开发、技术咨询、技术转让）；高新技术企业孵化与创新服务；
公司名称 经营范围
新兴产业战略投资与运营；科技成果转化服务；投资兴办实业（具体项目另行
申报）；企业管理咨询；从事货物及技术进出口；高新技术企业创新基地的投
资、建设、运营管理；电子产品的检验检测服务；会议服务；承办展览展示活
动；赛事活动组织策划；标识标牌的设计、销售；物业管理服务；房屋租赁。
（法律、行政法规、国务院决定禁止的项目除外，限制的项目须取得许可后方可
经营），许可经营项目是：集成电路生产；微电子产品、软件、系统集成及相
关通信信息产品的生产、标识标牌的制作
如上表所示，截至本反馈意见回复出具之日，发行人及其下属控股子公司、
分公司、参股公司的经营范围中未包含房地产相关业务。
二、公司及其控股子公司、参股子公司、分公司不具备房地产开发企业资
质
根据《中华人民共和国城市房地产管理法》第三十条规定，房地产开发企业
是以营利为目的，从事房地产开发和经营的企业。
根据《城市房地产开发经营管理条例》第二条规定，本条例所称房地产开发
经营，是指房地产开发企业在城市规划区内国有土地上进行基础设施建设、房屋
建设，并转让房地产开发项目或者销售、出租商品房的行为。
根据《房地产开发企业资质管理规定》第三条规定，房地产开发企业应当按
照本规定申请核定企业资质等级。未取得房地产开发资质等级证书的企业，不得
从事房地产开发经营业务。
根据发行人的书面说明及对发行人相关财务负责人的访谈，并经保荐机构和
发行人律师查询发行人及其下属控股子公司、分公司、参股公司所在地住建部门
网站，截至本反馈意见回复出具之日，发行人及其下属控股子公司、分公司、参
股公司未取得房地产开发资质等级证书，不具备房地产开发企业资质，未从事房
地产开发经营活动。
三、公司营业收入中不包含房地产业务收入
根据对发行人相关财务负责人的访谈，审阅报告期内发行人及其控股、参股
子公司的审计报告、财务数据，报告期内，发行人及其下属控股子公司、参股子
公司的营业收入构成中不存在房地产开发经营相关业务收入。
四、保荐机构和律师核查情况
（一）核查程序
保荐机构和发行人律师履行的核查程序如下：
的法律意见书，通过公开信息查阅公司及其控股子公司、分公司、参股公司的营
业范围；
股公司资质证照取得情况；
站；
股子公司的审计报告、财务数据；
（二）核查意见
经核查，保荐机构和发行人律师认为：报告期内，发行人及其下属控股子公
司、分公司、参股公司不存在房地产相关业务。
申请人补充说明上述原因及合理性，是否足额计提存货跌价准备。请保荐机构
和会计师核查并发表意见。
回复：
一、存货余额持续上升，且存货周转率低于同行业可比公司的原因及合理
性
（一）存货余额持续上升的原因及合理性
报告期各期末，公司存货的账面余额构成如下：
单位：万元
项目 2021.9.30 2020. 12.31 2019.12.31 2018.12.31
原材料 90,882.54 50,115.28 34,407.32 27,808.47
在产品 53,371.17 43,532.25 44,627.88 30,164.56
库存商品 74,719.22 52,777.99 25,270.79 27,550.55
发出商品 91,021.00 85,283.70 54,250.96 57,011.46
合计 309,993.93 231,709.22 158,556.94 142,535.03
报告期各期末，公司的存货账面余额分别为 142,535.03 万元、158,556.94
万元、231,709.22 万元及 309,993.93 万元，呈持续上升的趋势，主要原因为：
（1）随着公司新建产能的逐步释放，公司承接的客户订单数量逐渐增加，使得
报告期各期末公司原材料、在产品、库存商品及发出商品的账面余额持续上升；
（2）报告期各期末，在公司业绩规模保持持续增长的同时，受部分客户确认收
货的时点影响，占存货比重较高的发出商品余额不断增加。
报告期各期末，公司原材料的账面余额分别为 27,808.47 万元、34,407.32
万元、50,115.28 万元及 90,882.54 万元，整体呈持续增长的趋势。
原因为：（1）2021 年 1-9 月，电子装联业务中 Turnkey 模式的销售收入实现快
速增长，相比客户提供绝大部分原材料的 Consign 模式，该模式下公司需根据
客户订单需求自行组织原材料采购，因此相应的原材料备料规模亦快速增长；
（2）
受部分原材料价格持续上涨的影响，公司相应增加了生产备料。
随着南通二期、无锡基板工厂产能爬坡逐步完成，公司需相应增加原材料储备以
满足生产计划；
（2）受新冠疫情、宏观经济环境及部分供应链突发事件等多重因
素影响，2020 年下半年以来，部分原材料价格呈上涨趋势，公司相应增加了覆
铜板、电子元器件等材料的备货。
报告期各期末，公司在产品的账面余额分别为 30,164.56 万元、44,627.88
万元、43,532.25 万元及 53,371.17 万元，期末余额整体呈上升趋势，与公司业
绩规模的增长趋势保持一致。
报告期各期末，公司库存商品的账面余额分别为 27,550.55 万元、25,270.79
万元、52,777.99 万元及 74,719.22 万元，整体呈增长趋势，其中 2020 年末、
元，主要原因为：
（1）随着南通二期、无锡基板工厂产能的逐步释放，公司承接
客户订单的能力亦相应增加，库存商品规模随着承接订单规模的扩大相应增长；
（2）受中美贸易摩擦及新冠疫情双重影响，客户整体提货节奏有所放慢，使得
期末时点库存商品相应增加。
报告期各期末，公司发出商品的账面余额分别为 57,011.46 万元、54,250.96
万元、85,283.70 万元及 91,021.00 万元，呈持续增长趋势。公司发出商品形成
的主要原因为：
（1）根据行业特性，公司对部分客户采用 VMI 模式，此模式下，
公司按照订单需求将产成品发送至客户仓库，待客户实际领用后确认收入；（2）
公司在对部分客户销售过程中，客户收到产品后尚需进行产品检验等内部程序，
检验完成后公司方可与其对账、结算并确认收入，故公司存在已发货尚未确认收
入的产品。
报告期各期末 VMI 模式对应的发出商品规模占比为 50%左右，使得发出商
品规模受 VMI 模式下对应客户的提货速度影响较大。2021 年 9 月末，发出商品
较 2020 年末增加 5,737.30 万元，增速有所放缓，主要原因为：公司有效控制
了发出商品的增幅，降低了该部分的期末余额和资金占用；2020 年末，发出商
品较 2019 年末增加 31,032.74 万元，主要原因为：受中美贸易摩擦及新冠疫情
双重影响，下游通信电子行业增速有所放缓，公司主要通信领域客户相应减缓提
货速度，使得发出商品余额在期末时点有所上升；2019 年末，发出商品较 2018
年末减少 2,760.50 万元，主要系受益于 2019 年国内 5G 牌照发放，通信、数据
中心等主要下游市场需求呈爆发性增长，公司 VMI 客户提货速度显著提升，发
出商品规模相应减少。
（二）存货周转率低于同行业可比公司的原因及合理性
存货周转率（次）
证券简称
兴森科技 4.83 7.14 7.04 7.30
沪电股份 2.41 3.68 4.13 4.73
依顿电子 5.05 6.79 8.14 8.77
胜宏科技 3.36 5.91 5.70 6.51
博敏电子 3.93 5.77 5.85 4.77
崇达技术 4.69 6.75 7.21 7.24
景旺电子 3.68 5.87 6.00 5.96
生益电子 3.40 4.90 5.30 5.41
平均值 3.92 5.85 6.17 6.34
深南电路 2.85 4.60 5.46 4.92
注：数据摘自 wind。
报告期内，公司的存货周转率分别为 4.92 次、5.46 次、4.60 次及 2.85 次，
低于同行业可比公司平均水平，主要原因为：
（1）公司产品结构与同行业公司存
在差异，可比公司大多为单一 PCB 业务，而公司除了 PCB 业务外亦有封装基
板和电子装联业务，产品结构更为多元，故库存数量和金额相对较大，且不同类
型产品的生产效率和周转速度存在一定差异；
（2）公司对部分信誉良好的大型战
略客户采取 VMI 产品销售模式，已发送至对方仓库的库存商品需待客户生产领
用后方能确认收入和结转成本，使得公司的发出商品金额较大且占存货的比例与
同行业可比公司相比处于较高水平，其对公司存货周转率亦造成一定影响。受上
述因素共同影响，公司存货周转率低于同行业可比公司平均水平。
二、公司已足额计提存货跌价准备
（一）公司存货跌价准备计提情况
营情况相匹配
公司根据存货会计政策，在各资产负债表日对存货进行全面清查后，按照成
本与可变现净值孰低的原则，对成本高于可变现净值的存货计提跌价准备。报告
期内，公司的存货跌价准备计提政策未发生变化，基于谨慎性原则，公司管理层
在测算可变现净值时，充分考虑产品的盈利空间、原材料的可使用性、库存商品
的可销售性以及存货库龄等因素后对存货计提跌价准备，各存货明细科目具体计
提方法如下：
存货科目 计提政策
对于有效期内的原材料，公司以该等原材料生产的产品订单售价减去至完
工时估计将要发生的成本、估计的销售费用以及相关税费后的可变现值净
原材料
值与成本相比较，若低于成本，按其差额计提跌价准备；对于超过有效期
的原材料，公司按期末成本全额计提跌价准备
在销售定价过程中，公司会综合市场竞争情况在综合成本水平上加成合理
利润确定销售价格。结合公司以销定产的生产模式，公司在产品均有订单
在产品
支撑，且公司接到订单后会在保留合理利润的情况下安排生产计划、生产
线和产品用料，因此，在产品未计提存货跌价准备
公司生产模式属于订单式生产，生产部门以签订的订单数量为基础组织生
库存商品 产，在综合考虑生产损耗、良品率超量安排生产的部分后，公司于各期末
对该部分存货按期末账面价值全额计提跌价准备
公司按照订单数量及金额扣减估计的销售费用以及相关税费后作为可变
发出商品
现净值，可变现净值低于成本时，按其差额计提跌价准备
基于上述存货跌价准备计提政策，报告期各期末，公司存货跌价准备余额分
别为 9,804.92 万元、8,127.63 万元 11,119.70 万元及 12,555.77 万元，其主要
为库存商品跌价准备，公司的存货跌价准备计提情况如下：
单位：万元
项目
存货跌价准备 计提比例 存货跌价准备 计提比例
原材料 1,846.84 2.03% 1,540.68 3.07%
在产品 - - - -
库存商品 7,270.07 9.73% 6,222.79 11.79%
发出商品 3,438.86 3.78% 3,356.24 3.94%
合计 12,555.77 4.05% 11,119.70 4.80%
项目
存货跌价准备 计提比例 存货跌价准备 计提比例
原材料 1,177.57 3.42% 1,039.56 3.74%
在产品 - - - -
库存商品 4,156.79 16.45% 7,028.04 25.51%
发出商品 2,793.27 5.15% 1,737.33 3.05%
合计 8,127.63 5.13% 9,804.92 6.88%
报告期各期末，公司的存货跌价准备计提比例分别为 6.88%、5.13%、4.80%
及 4.05%，整体呈下降趋势，主要原因系库存商品跌价准备计提金额占存货跌价
准备计提金额较高且其呈逐年下降。
报告期各期末，库存商品跌价准备计提比例分别为 25.51%、16.45%、11.79%
及 9.73%，主要原因为：随着新建工厂产能爬坡逐步完成，公司部分 PCB 业务
及封装基板产品在逐渐由试生产转为批量化、规模化生产的过程中，生产损耗逐
年减少、良品率逐步提升，使得单位成本下降及超量安排生产的库存商品金额占
库存商品余额的比例整体呈逐年下降趋势，库存商品的跌价准备计提比例相应下
降。
公司采取“以销定产”的订单式生产和存货管理模式，主要根据订单情况进
行原材料采购并制定生产计划，采用成本加成进行产品报价，针对不同类型、生
命周期的产品设定不同的预期利润率水平以确保各产品均存在合理的盈利空间。
报告期各期末，得益于公司的订单生产及存货管理的严格控制，公司库龄 1 年以
内的存货占比均在 95%左右，发生存货毁损滞销或大幅贬值的风险较低。
基于公司对生产和存货的精细化管理，结合公司较短的存货库龄结构，公司
的存货跌价准备计提情况与公司存货跌价准备计提政策的谨慎性原则相符，具备
合理性。
（二）存货跌价准备计提比例同行业公司对比情况
提比例与同行业可比公司的对比情况如下：
公司名称 2021.6.30 2020.12.31 2019.12.31 2018.12.31
兴森科技 7.28% 5.81% 2.36% 2.14%
沪电股份 5.71% 5.85% 4.67% 4.54%
依顿电子 4.17% 2.57% 3.23% 1.41%
胜宏科技 - - - -
博敏电子 2.65% 1.35% 1.79% 3.57%
崇达技术 3.34% 8.24% 7.54% 8.57%
景旺电子 0.50% 3.87% 4.15% 3.87%
生益电子 10.36% 12.17% 6.88% 7.17%
平均值 4.25% 4.98% 3.83% 3.91%
深南电路 4.29% 4.80% 5.13% 6.88%
注 1：数据摘自 wind；鉴于通过公开信息仅可获取截至 2021 年 6 月 30 日的同行业可
比公司存货跌价准备计提比例数据，故选取对比分析的时点为 2018 年末、2019 年末、2020
年末及 2021 年 6 月末。
注 2：根据公开信息，2018 年末、2019 年末、2020 年末及 2021 年 6 月末，胜宏科技
存货跌价准备余额为零。
由上表可知，同行业可比公司对存货跌价准备的计提比例差异较大，同一公
司在不同时期内对存货跌价准备的计提比例也有一定差异，主要系公司及可比公
司的产品应用领域广泛、产品种类繁多，不同公司之间，以及同一公司在不同时
期内，其产品结构、应用领域、客户结构以及存货管理模式等方面均可能存在较
大差异，从而导致存货跌价准备计提比例各有不同。
整体而言，公司的存货跌价准备计提比例与同行业可比公司相比处于相对较
高水平，对存货跌价准备的计提较为谨慎、充分。
三、保荐机构和会计师核查情况
（一）核查程序
保荐机构与立信会计师履行的核查程序如下：
策，将公司存货减值准备计提情况与同行业进行了对比分析；
（二）核查意见
经核查，保荐机构和立信会计师认为：发行人报告期各期末存货余额及其变
动情况符合公司生产经营实际情况；存货周转率与同行业可比公司存在差异主要
系源于业务模式的差异，具备合理性；发行人报告期各期末存货跌价准备的计提
情况与实际经营情况相符、计提政策整体保持稳定，公司对存货跌价准备的计提
较为谨慎、充分。
球 PCB 企业中位列第 8 名。同时，申请人综合毛利率与同行业可比公司平均水
平接近。请申请人结合行业地位、研发投入、核心技术等说明公司综合毛利率
与同行业平均水平接近的原因及合理性。请保荐机构发表核查意见。
回复：
一、公司情况介绍
（一）公司的行业地位、研发投入、核心技术情况
经过三十余年的深耕与发展，公司已成为中国印制电路板行业的领先企业，
中国封装基板领域的先行者，电子装联特色企业。根据 Prismark 数据，公司 2020
年的销售规模在全球 PCB 企业中位列第 8 名，其封装基板销售规模位列全球第
报告期内，公司与可比公司研发投入占营业收入比重情况对比如下：
序号 公司名称 2021 年 1-9 月 2020 年度 2019 年度 2018 年度
平均值 4.57% 4.80% 4.64% 4.68%
深南电路 5.50% 5.56% 5.10% 4.56%
数据来源：可比公司年度报告、季度报告。
公司高度重视对技术创新和研发的投入，每年在技术开发及创新方面的投入
经费占营业收入的比重处于行业前列。如上表所示，报告期内公司研发投入占比
均高于可比公司平均水平。
截至 2021 年 6 月 30 日，公司与可比公司取得专利数量情况对比如下：
序号 公司名称 专利数量 发明专利数量
平均值 358 181
深南电路 602 373
注：上述数据来自可比公司半年度报告，沪电股份、依顿电子、博敏电子未公告截至
截至 2021 年 6 月 30 日，公司已取得的专利数量及发明专利数量均高于可
比公司，位于行业前列。公司拥有大量自主研发的科技成果，多项产品技术处于
国际领先水平。
（二）公司综合毛利率与同行业平均水平接近的原因及合理性
报告期内，深南电路与可比公司的综合毛利率比较如下：
序号 证券简称 2021 年 1-6 月 2020 年度 2019 年度 2018 年度
平均值 23.96% 26.23% 27.75% 27.59%
深南电路 23.99% 26.47% 26.53% 23.13%
注：上述数据来自可比公司年度报告，可比公司未披露 2021 年 1-9 月按产品类别划分
的毛利率情况，为统一后文毛利率比较口径考虑，列示 2021 年 1-6 月综合毛利率。
如上表所示，报告期内公司综合毛利率与可比公司平均水平较为接近，具体
分析如下：
报告期内，公司可比公司的主营业务构成占比及毛利率情况如下表所示：
序号 证券简称 主营产品
占比 毛利率 占比 毛利率 占比 毛利率 占比 毛利率
印制电路板 75.49% 34.35% 76.49% 32.57% 76.81% 31.93% 80.47% 30.87%
封装基板 12.46% 20.80% 8.33% 13.00% 7.82% 17.68% 6.80% 10.58%
半导体测试板 8.58% 22.17% 12.45% 26.69% 13.25% 27.92% 9.72% 19.35%
其他业务 3.47% 68.03% 2.72% 59.01% 2.12% 50.58% 3.02% 70.37%
印制电路板 95.92% 29.54% 97.38% 31.15% 96.58% 30.42% 96.66% 24.18%
其他业务 4.08% 1.05% 2.62% 1.32% 3.42% 4.21% 3.34% 0.99%
印制电路板 94.07% 19.24% 95.12% 19.97% 94.11% 22.43% 95.03% 24.69%
其他业务 5.93% 98.73% 4.88% 95.52% 5.89% 78.86% 4.97% 82.50%
印制电路板 - - 74.58% 17.04% 78.52% 15.57% 89.82% 15.33%
其他业务 - - 3.00% 75.30% 3.90% 44.83% 4.50% 44.85%
印制电路板 94.90% 20.85% 96.06% 23.49% 95.72% 27.55% 95.87% 30.08%
其他业务 5.10% 99.07% 3.94% 97.35% 4.28% 99.25% 4.13% 99.32%
序号 证券简称 主营产品
占比 毛利率 占比 毛利率 占比 毛利率 占比 毛利率
其他业务 - - 2.27% 90.47% 1.88% 88.68% 1.49% 90.87%
印制电路板 - - 98.04% 26.02% 98.32% 28.89% 97.99% 24.97%
其他业务 - - 1.96% 91.02% 1.68% 80.99% 2.01% 81.34%
印制电路板 65.73% 25.89% 73.98% 28.42% 75.48% 27.98% 73.19% 23.04%
封装基板 19.42% 27.93% 13.75% 28.05% 11.37% 26.25% 12.88% 29.69%
深南电路
电子装联 11.95% 12.11% 10.33% 14.61% 11.83% 19.51% 12.61% 18.32%
其他产品 2.90% 27.45% 1.95% 25.95% 1.31% 23.63% 1.32% 25.05%
数据来源：可比公司年度报告、半年度报告。
如上表所示，公司主营业务产品包括印制电路板、封装基板及电子装联等，而可比公司主要为印制电路板，其中兴森科技存在一
定体量的封装基板及半导体测试板产品、博敏电子存在定制化电子电器组件产品。公司电子装联产品毛利率相对较低且占有一定比例，
整体拉低了公司综合毛利率水平。
报告期内，公司与可比公司的印制电路板产品（含封装基板）毛利率对比情
况如下表所示：
证券简称 2021 年 1-6 月 2020 年度 2019 年度 2018 年度
注3
兴森科技 32.43% 30.65% 30.61% 30.87%
沪电股份 29.54% 31.15% 30.42% 24.18%
依顿电子 15.19% 21.54% 28.02% 30.55%
胜宏科技 19.24% 19.97% 22.43% 24.69%
注1
博敏电子 - 17.04% 15.57% 15.33%
崇达技术 20.85% 23.49% 27.55% 30.08%
注2
景旺电子 24.82% 26.88% 26.28% 30.88%
生益电子 21.16% 26.02% 28.89% 24.97%
平均值 23.59% 24.83% 26.39% 26.44%
深南电路注 3 26.36% 28.36% 27.76% 24.03%
数据来源：可比公司年度报告、半年度报告。
注 1：博敏电子未单独披露 2021 年 1-6 月印制电路板产品相关数据，因其定制化电子
电器组件业务占有一定比例，因此未将其综合毛利率作为替代列示如上。
注 2：景旺电子 2021 年半年报未单独披露印制电路板产品相关数据，考虑到其印制电
路板产品占比较高，因此将其综合毛利率作为印制电路板毛利率作为替代列示如上。
注 3：封装基板属于特殊类型的印制电路板产品，为方便对比，上表将封装基板包含在
印制电路板产品口径内进行测算。
公司与可比公司的印制电路板业务在下游应用领域、生产规模、生产能力、
技术水平、客户结构等方面均有所不同，导致毛利率水平存在一定差异。报告期
内，公司印制电路板产品（含封装基板）的毛利率分别为 24.03%、27.76%、28.36%
和 26.36%，整体处于行业中等偏上水平。
综上所述，公司主营业务构成与可比公司存在差异，且电子装联业务毛利率
相对较低，整体拉低了公司综合毛利率水平。此外，公司与可比公司的印制电路
板业务在下游应用领域、生产规模、生产能力、技术水平、客户结构等方面均有
所不同，导致毛利率水平存在一定差异。报告期内，公司印制电路板产品（含封
装基板）的毛利率整体处于行业中等偏上水平。因此，公司综合毛利率水平与同
行业平均水平接近具有合理性。
二、保荐机构核查情况
（一）核查程序
保荐机构履行的核查程序如下：
分析相关数据来源的权威性；
主营业务关系等；
了发行人核心技术先进性及具体表征；
了解核心技术与专利相关性情况；
情况及原因，取得同行业可比公司年报、半年报及季报，分析报告期内公司各类
产品毛利率与同行业可比公司的差异情况及原因；
期内综合毛利率与同行业接近的原因。
（二）核查意见
经核查，保荐机构认为：公司主营业务构成与可比公司存在差异，且电子装
联业务毛利率相对较低，一定程度拉低了公司综合毛利率水平。此外，公司与可
比公司的印制电路板业务在下游应用领域、生产规模、生产能力、技术水平、客
户结构等方面均有所不同，导致毛利率水平存在一定差异。报告期内，公司印制
电路板产品（含封装基板）的毛利率整体处于行业中等偏上水平。因此，公司综
合毛利率水平与同行业平均水平接近具有合理性。
务的具体情况，并结合公司主营业务，说明公司最近一期末是否持有金额较大、
期限较长的财务性投资（包括类金融业务）情形，同时对比目前财务性投资总
额与本次募集资金规模和公司净资产水平说明本次募集资金量的必要性。请保
荐机构发表核查意见。
回复：
一、报告期至今，公司实施或拟实施的财务性投资及类金融业务的具体情
况
（一）关于财务性投资及类金融业务的认定
截至目前，审核监管对于上市公司再融资涉及财务性投资及类金融业务的相
关要求及认定标准如下：
相关文件 具体规定
《发行监管问答
——关于引导规范 上市公司申请再融资时，除金融类企业外，原则上最近一期末不得存
上市公司融资行为 在持有金额较大、期限较长的交易性金融资产和可供出售的金融资
的监管要求（修订 产、借予他人款项、委托理财等财务性投资的情形
版）》
（1）财务性投资的类型包括不限于：类金融；投资产业基金、并购
基金；拆借资金；委托贷款；以超过集团持股比例向集团财务公司出
资或增资；购买收益波动大且风险较高的金融产品；非金融企业投资
金融业务等；
（2）围绕产业链上下游以获取技术、原料或渠道为目的的产业投资，
以收购或整合为目的的并购投资，以拓展客户、渠道为目的的委托贷
款，如符合公司主营业务及战略发展方向，不界定为财务性投资；
《再融资业务若干
（3）金额较大指的是，公司已持有和拟持有的财务性投资金额超过
问题解答（2020 年
公司合并报表归属于母公司净资产的 30%（不包括对类金融业务的投
资金额）。期限较长指的是，投资期限或预计投资期限超过一年，以
及虽未超过一年但长期滚存；
（4）本次发行董事会决议日前六个月至本次发行前新投入和拟投入
的财务性投资金额应从本次募集资金总额中扣除
除人民银行、银保监会、证监会批准从事金融业务的持牌机构为金融
机构外，其他从事金融活动的机构均为类金融机构。类金融业务包括
但不限于：融资租赁、商业保理和小贷业务等
（二）报告期至今，公司实施或拟实施的财务性投资及类金融业务的具体
情况
报告期期初至本反馈意见回复出具之日，公司不存在融资租赁、商业保理和
小贷业务等类金融业务的情况。
报告期期初至本反馈意见回复出具之日，公司不存在设立、投资或拟设立、
投资界定为财务性投资的产业基金、并购基金情形。
报告期期初至本反馈意见回复出具之日，公司不存在对外拆借资金或拟拆借
资金的情形。
报告期期初至本反馈意见回复出具之日，公司不存在实施或拟实施的委托贷
款。
报告期期初至本反馈意见回复出具之日，公司不存在以超过集团持股比例向
集团财务公司出资或增资的情况。
公司为规避外汇市场的风险，防范汇率大幅波动对公司造成不良影响，分别
于 2020 年 5 月 13 日召开的第二届董事会第二十二次会议、2021 年 3 月 11 日
召开的第二届董事会第二十七次会议审议通过了《关于开展外汇衍生品交易的议
案》，同意公司以自有资金开展外汇衍生品交易。报告期各期末，公司的衍生金
融资产的账面价值分别为 0 万元、0 万元、74.70 万元和 33.58 万元。根据公司
的《外汇衍生品交易业务管理制度》，公司不进行单纯以盈利为目的的外汇交易，
所有外汇衍生品交易业务均以正常生产经营为基础，以真实的交易背景为依托，
以规避和防范汇率和利率风险为目的，故其不属于财务性投资。
报告期期初至本反馈意见回复出具之日，公司购买理财产品主要系进行闲置
募集资金管理，所购产品具有周期较短，风险可控的特点，均不属于财务性投资，
具体情况如下：
序 投资金额 是否属于
产品名称 产品类型 投资期限 预期收益率 收益情况
号 （万元） 财务性投资
中银保本理财-人民币按 保本保收益 2018/3/30- 本金全部收回，获得
期开放理财产品 型 2018/9/26 收益 636.16 万元
中国农业银行“金钥匙·本
保本保收益 2018/3/30- 本金全部收回，获得
型 2018/8/28 收益 137.35 万元
人民币理财产品
中银保本理财-人民币按 保本保收益 2018/4/20- 本金全部收回，获得
期开放理财产品 型 2018/5/28 收益 41.23 万元
中国农业银行“本利丰·34 保本保收益 2018/4/24- 本金全部收回，获得
天”人民币理财产品 型 2018/5/28 收益 17.02 万元
中银保本理财-人民币按 保本保收益 2018/5/28- 本金全部收回，获得
期开放理财产品 型 2018/6/25 收益 28.23 万元
中银保本理财-人民币按 保本保收益 2018/6/25- 本金全部收回，获得
期开放理财产品 型 2018/8/28 收益 63.12 万元
中银保本理财-人民币按 保本保收益 2018/6/25- 本金全部收回，获得
期开放理财产品 型 2018/7/30 收益 4.60 万元
中国农业银行“本利丰天
保本浮动收 2018/8/29- 本金全部收回，获得
益型 2018/9/17 收益 2.52 万元
产品
中银保本理财-人民币按 保本保收益 2018/8/28- 本金全部收回，获得
期开放理财产品 型 2018/10/29 收益 42.51 万元
中银保本理财-人民币按 保本保收益 2018/9/26- 本金全部收回，获得
期开放理财产品 型 2018/12/26 收益 253.89 万元
中银保本理财-人民币按 保本保收益 本金全部收回，获得
期开放理财产品 型 收益 5.02 万元
中银保本理财-人民币按 保本保收益 本金全部收回，获得
期开放理财产品 型 收益 6.02 万元
中银保本理财-人民币按 保本保收益 2018/12/27 本金全部收回，获得
期开放理财产品 型 -2019/1/18 收益 16.27 万元
中银保本理财-人民币按 保本保收益 2018/12/27 本金全部收回，获得
期开放理财产品 型 -2019/2/18 收益 30.49 万元
中银保本理财-人民币按 保本保收益 2019/2/26- 本金全部收回，获得
期开放理财产品 型 2019/3/21 收益 11.69 万元
中银保本理财-人民币按 保本保收益 2019/3/27- 本金全部收会，获得
期开放理财产品 型 2019/4/18 收益 5.24 万
保本保最低 本金全部收回，获得
收益型 2020/4/29- 1.30%或 收益 42.29 万元。
挂钩型结构性存款
保本保最低 2020/5/13 4.50% 本金全部收回，获得
收益型 收益 12.22 万元。
保本保最低 本金全部收回，获得
收益型 2020/5/14- 1.30%或 收益 135.16 万元。
挂钩型结构性存款
保本保最低 2020/6/29 5.50% 本金全部收回，获得
收益型 收益 31.95 万元。
保本保最低 2020/7/1- 1.30%或 本金全部收回，获得
收益型 2020/8/3 3.18% 收益 109.25 万元。
保本保最低 2020/8/6- 1.50%或 本金全部收回，获得
收益型 2020/9/10 3.15% 收益 28.70 万元。
保本保最低 2020/8/6- 1.50%或 本金全部收回，获得
收益型 2020/11/6 3.50% 收益 229.37 万元。
保本保最低 2020/9/14- 1.50%或 本金全部收回，获得
收益型 2020/10/19 3.15% 收益 2.88 万元。
保本保最低 2020/11/11- 1.4500%或 本金全部收回，获得
收益型 2020/12/11 3.9045% 收益 28.91 万元。
保本保最低 2020/11/11- 1.5000%或 本金全部收回，获得
收益型 2020/12/11 3.9545% 收益 11.08 万元。
保本保最低 1.4500%或 本金全部收回，获得
收益型 3.9000% 收益 11.46 万元。
保本保最低 1.5000%或 本金全部收回，获得
收益型 3.9227% 收益 31.07 万元。
保本保最低 2021/1/22- 1.50%或 本金全部收回，获得
收益型 2021/2/23 3.97% 收益 8.22 万元。
保本保最低 2021/1/22- 1.49%或 本金全部收回，获得
收益型 2021/2/24 3.96% 收益 22.38 万元。
保本保最低 2021/2/26- 1.30%或 本金全部收回，获得
收益型 2021/4/2 3.07% 收益 8.10 万元。
保本保最低 2021/4/6- 1.30%或 本金全部收回，获得
收益型 2021/5/11 3.18% 收益 12.20 万元。
保本保最低 2021/5/13- 1.30%或 本金全部收回，获得
收益型 2021/6/17 3.07% 收益 11.78 万元。
保本保最低 2021/6/21- 1.30%或 本金全部收回，获得
收益型 2021/7/26 3.18% 收益 4.27 万元。
保本保最低 2021/6/21- 1.30%或 本金全部收回，获得
收益型 2021/8/23 3.30% 收益 10.82 万元。
收益型 2021/9/29 2.90% 收益 1.87 万元。
报告期期初至本反馈意见回复出具之日，公司不存在非金融企业投资金融业
务情形。
二、结合公司主营业务，说明公司最近一期末是否持有金额较大、期限较
长的财务性投资（包括类金融业务）情形
公司专注于电子互联领域，致力于“打造世界级电子电路技术与解决方案的
集成商”，拥有印制电路板、封装基板及电子装联三项业务。报告期内，公司专
注于主业经营，不存在持有金额较大、期限较长的财务性投资（包括类金融业务）
情形。
截至 2021 年 9 月 30 日，公司可能与财务性投资核算相关的报表项目，以
及核算内容是否属于财务性投资的情况列示如下：
账面价值（万 是否属于
项目 主要内容
元） 财务性投资
交易性金融资产 - - 否
衍生金融资产 33.58 外汇远期合约 否
押金及保证金、可回收资源款、
其他应收款 4,123.17 否
员工备用金等
待抵扣进项税额、预缴企业所得
其他流动资产 21,904.34 否
税、进口增值税
其他权益工具投资 6,184.15 围绕主营业务开展的战略性投资 否
不以获取投资收益为目的的战略
长期股权投资 421.10 否
性投资
投资性房地产 587.43 自有房产出租 否
其他非流动资产 35,790.10 设备工程款 否
截至 2021 年 9 月 30 日，公司衍生金融资产的账面价值为 33.58 万元，主
要系公司为规避和防范汇率风险进行的外汇衍生品交易。以上交易不以投机为目
的，均以正常的生产经营为基础，不属于财务性投资。
截至 2021 年 9 月 30 日，公司的其他应收款主要系押金及保证金、可回收
资源款及员工备用金等，不存在金额较大、期限较长的借予他人款项、委托理财
等财务性投资的情形。
截至 2021 年 9 月 30 日，公司的其他流动资产金额为 21,904.34 万元，主
要系待抵扣进项税额、进口增值税和预缴企业所得税，不属于财务性投资。
截至 2021 年 9 月 30 日，公司其他权益工具投资为所持两家公司的少数股
权，具体情况如下：
单位：万元
项目 金额 持股比例 投资类型 投资时间
华进半导体 5,409.38 5.44% 战略性投资 2012-09-29
汇芯通信 774.76 2.95% 战略性投资 2019-03-29
（1）华进半导体
华进半导体成立于 2012 年，系由公司与中国科学院微电子研究所、江苏长
电科技股份有限公司、南通富士通微电子股份有限公司等封测领域知名企业及研
究所共同设立，旨在建立具有国际影响力的半导体封测技术研发中心，以提升我
国半导体封测产业技术创新能力与核心竞争力。
华进半导体的主营业务为集成电路封装与系统集成的技术研发，服务范围包
括设计仿真、先进封装技术及测试服务，与公司封装基板业务同属集成电路领域，
本次投资有利于公司接触行业前沿技术并加强与同行业交流合作，在业务上发挥
战略协同效应，该投资能够加快公司封装基板业务规模化的进程。因此，该投资
不属于《再融资业务若干问题解答》认定的财务性投资。
（2）汇芯通信
汇芯通信系由深圳市福田区政府、清华大学、南方科技大学联合多家 5G 产
业链上下游的龙头企业和上市公司发起成立，专注于 5G 通信领域前沿技术和共
性关键技术的研发供给、转化推广和首次商业化的高科技公司。汇芯通信已获批
广东省 5G 中高频器件创新中心并成功发起组建了覆盖全国的 5G 产业技术联盟。
公司对汇芯通信的投资有利于产业链的延伸和拓展。
公司对汇芯通信的投资系围绕主营业务及未来发展战略而进行的战略性投
资，不以获取投资收益为主要目的，不属于《再融资业务若干问题解答》认定的
财务性投资。
截至 2021 年 9 月 30 日，公司长期股权投资的具体情况如下：
单位：万元
项目 金额 持股比例 投资类型
上海合颖 421.10 20% 战略性投资
上海合颖成立于 2012 年，系由 CPCA 协会环保分会副会长单位江西金达莱
环保股份有限公司牵头，联合 CPCA 协会副理事长单位汕头超声印制板公司、
副理事长及环保分会会长单位恩达电路（深圳）有限公司及深南电路共同出资设
立。公司持有上海合颖 20%股权，根据章程规定参与该公司重要经营决策，对
该项投资采用权益法核算。该项股权投资不以获取投资收益为主要目的，不属于
《再融资业务若干问题解答》认定的财务性投资。
截至 2021 年 9 月 30 日，公司的投资性房地产金额为 587.43 万元，系公司
用于出租的房产，不属于财务性投资。
截至 2021 年 9 月 30 日，公司的其他非流动资产金额为 35,790.10 万元，
主要系预付的设备及工程款，不属于财务性投资。
综上所述，截至 2021 年 9 月 30 日，公司不存在持有金额较大、期限较长
的财务性投资（包括类金融业务）情形。
三、对比目前财务性投资总额与本次募集资金规模和公司净资产水平说明
本次募集资金量的必要性
（一）对比目前财务性投资总额与本次募集资金规模和公司净资产水平
截至 2021 年 9 月 30 日，公司不存在财务性投资情况，公司本次募集资金
规模占归属于母公司净资产的比例处于合理水平，具体如下：
类别 金额（万元）
财务性投资总额 -
本次募集资金总额 255,000
归属于母公司净资产 806,159.22
本次募集资金占归属于母公司净资产的比例 31.63%
（二）本次募集资金量的必要性
本次非公开发行股票募集资金不超过 255,000 万元，扣除发行费用后拟全
部用于以下项目：
单位：万元
序 项目 拟投入
项目名称 实施主体 项目备案 环评批复
号 投资总额 募集资金
高阶倒装芯片 锡新行审投 锡行审环许
制造项目 599 号 7094 号
合计 276,627 255,000
公司本次发行拟募集资金数额未超过项目投资总额。其中高阶倒装芯片用
IC 载板产品制造项目拟使用募集资金投入部分均为生产设备购置及安装费用、
建筑及安装工程费用，全部为资本性支出，其余部分由公司自筹解决；补充流动
资金占本次拟募集资金总额的 29.41%，符合中国证监会《发行监管问答—关于
引导规范上市公司融资行为的监管要求》的有关规定。
本次募集资金具备必要性，具体如下：
集成电路是国家信息安全的基石，尽管我国拥有全球最大的集成电路市场，
但却严重依赖进口，集成电路已连续多年成为我国第一大进口商品，因此发展自
主可控的集成电路产业十分迫切。近年来，随着国内集成电路产业的不断发展，
我国在封测领域已取得一定进步，如长电科技、华天科技、通富微电等企业已逐
步成长为国内封测龙头并位于国际前列，但与之配套的封装基板在我国尚处于起
步阶段，国内目前尚无规模较大的封装基板企业，限制了集成电路全产业链的发
展。
随着未来 5G 通讯、AI 和 IOT 的发展，数据的产生、收集、存储、处理和
传输量呈现爆发式上升，移动终端和 DRAM、服务器领域对芯片和模组的应用
日益增多，FC-CSP/FC-BOC 载板将迎来发展的黄金时期。根据 Primark 预测，
公司虽已拥有成熟稳定的客户资源且获得众多国际领先客户的认证，但受限
于现有工艺技术瓶颈及高阶 FC-CSP 类产品的产能限制，公司在开发消费电子
等领域客户的中高端大批量订单时面临一定障碍。因此，公司亟待通过本次募投
项目的建设进一步优化现有封装基板产线设备、生产环境等硬件条件，提升高阶
FC-CSP 类产品的产能及工艺能力，以满足当前客户日益增长的产能和技术需求。
本次非公开发行完成后，公司的总资产和净资产规模将进一步增加，资产负
债率将下降，公司抗风险能力将得到提升，有利于增强公司的资本实力。
四、保荐机构核查情况
（一）核查程序
保荐机构履行的核查程序如下：
融投资的定义；
存在财务性投资；
性投资及类金融投资情况，了解最近一期末是否存在持有金额较大、期限较长的
交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人款项、委托理财等财务性投资
的情形，了解是否存在投资产业基金、并购基金的情形；
资企业的工商信息，判断是否属于财务性投资；
人本次募集资金量的必要性。
（二）核查意见
经核查，保荐机构认为：
况。
可供出售的金融资产、借予他人款项、委托理财等财务性投资的情形。
募集资金量具有必要性。
（本页无正文，为深南电路股份有限公司《关于深南电路股份有限公司非公
开发行股票申请文件反馈意见的回复》之盖章页）
深南电路股份有限公司
年 月 日
保荐机构董事长声明
本人已认真阅读深南电路股份有限公司本次反馈意见回复报告的全部内容，
了解报告涉及问题的核查过程、本公司的内核和风险控制流程，确认本公司按照
勤勉尽责原则履行核查程序，反馈意见回复报告不存在虚假记载、误导性陈述或
者重大遗漏，并对上述文件的真实性、准确性、完整性、及时性承担相应法律责
任。
保荐机构董事长：
贺 青
国泰君安证券股份有限公司
年 月 日
（本页无正文，为国泰君安证券股份有限公司《关于深南电路股份有限公司
非公开发行股票申请文件反馈意见的回复》之签章页）
保荐代表人：_______________ _________________
银 波 赵宗辉
国泰君安证券股份有限公司
年 月 日
保荐机构董事长声明
本人已认真阅读深南电路股份有限公司本次反馈意见回复报告的全部内容，
了解报告涉及问题的核查过程、本公司的内核和风险控制流程，确认本公司按照
勤勉尽责原则履行核查程序，反馈意见回复报告不存在虚假记载、误导性陈述或
者重大遗漏，并对上述文件的真实性、准确性、完整性、及时性承担相应法律责
任。
保荐机构董事长：
丛 中
中航证券有限公司
年 月 日
（以下无正文，为中航证券有限公司《关于深南电路股份有限公司非公开发
行股票申请文件反馈意见的回复》之签章页）
保荐代表人：________________ _________________
杨 滔 阳 静
中航证券有限公司
年 月 日
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