海通证券股份有限公司
关于金光纸业（中国）投资有限公司
要约收购
山东博汇纸业股份有限公司
之
收购方财务顾问
签署日期：二零二一年十一月
释 义
本持续督导意见中，除非另有说明，下列词语具有以下含义：
收购人、金光投资 指 金光纸业（中国）投资有限公司
宁波管箱 指 宁波亚洲纸管纸箱有限公司
博汇纸业、被收购公司、上市
指 山东博汇纸业股份有限公司，600966.SH
公司
博汇集团 指 山东博汇集团有限公司
收购人以要约价格向除收购人控股子公司宁波管箱
已持有博汇纸业 20.00%股份及受让博汇集团 100.00%
本次要约收购、本次收购 指
股权从而间接控制博汇纸业 28.84%股份以外的其他
无限售条件流通股进行的全面要约收购
就本次要约收购而编写的《山东博汇纸业股份有限公
要约收购报告书 指
司要约收购报告书》
海通证券股份有限公司出具的《海通证券股份有限公
司关于金光纸业（中国）投资有限公司要约收购山东
本持续督导意见 指
博汇纸业股份有限公司之 2021 年第三季度持续督导
意见》
金光投资与杨延良、李秀荣就博汇集团 100.00%股权
《股权转让协议》 指
转让事项签署的《股权转让协议》
金光投资通过协议转让方式受让杨延良、李秀荣持有
协议转让 指 的博汇集团 100%股权，占博汇纸业已发行股份总数
的 28.84%的行为
中国证监会 指 中国证券监督管理委员会
上交所、交易所 指 上海证券交易所
中登公司、中证登上海分公司、
登记结算公司上海分公司、中 指 中国证券登记结算有限责任公司上海分公司
国登记结算上海分公司
《公司法》 指 《中华人民共和国公司法》
《证券法》 指 《中华人民共和国证券法》
《收购管理办法》 指 《上市公司收购管理办法》
《上交所上市规则》 指 《上海证券交易所股票上市规则》
《公司章程》 指 《山东博汇纸业股份有限公司公司章程》
收购人财务顾问、本财务顾问、
指 海通证券股份有限公司
海通证券
元、万元、亿元 指 人民币元、万元、亿元
海通证券股份有限公司
关于金光纸业（中国）投资有限公司
要约收购山东博汇纸业股份有限公司
之 2021 年第三季度持续督导意见
让事项签署了《股权转让意向书》。根据上述合同约定，金光投资拟通过协议转
让方式收购杨延良、李秀荣所持的博汇集团 100%股份，占博汇纸业全部已发行
股份总数的 28.84%。
关事项。2020 年 1 月 6 日，金光投资与杨延良、李秀荣就博汇集团 100.00%股权
转让事项签署了《股权转让协议》。
纸业涉及民生生活和工业等多个领域，收购人长期看好中国经济未来发展前
景，坚定加大投资中国市场的力度，收购人拟通过本次交易进行战略整合，增强
上市公司的盈利能力和抗风险能力，提升对社会公众股东的投资回报。
根据《证券法》和《收购管理办法》的规定，本次要约收购股份为博汇纸业
除收购人控股子公司宁波 管箱已持有博汇纸 业 20.00%股份及受 让博汇集团
收购股份数量为 683,978,451 股，股份比例为 51.16%，要约收购价格为 5.36 元/
股。
司出具的《经营者集中反垄断审查不予禁止决定书》，决定对本次收购不予禁止。
外商投资安全审查的通知。
报告书》。2020 年 9 月 29 日，博汇纸业公告了《关于金光纸业(中国)投资有限
公司要约收购股份结果暨股票复牌的公告》。截至 2020 年 9 月 26 日，本次要约
收购期限届满。根据中国证券登记结算有限公司上海分公司提供的数据统计，在
股股份接受收购人发出的要约。
约收购公司股份交割完成的公告》。截至 2020 年 9 月 30 日，本次要约收购清算
过户手续已经办理完毕，金光纸业及其一致行动人持有公司股份 652,871,937 股，
占公司总股本的 48.84%。
海通证券作为本次要约收购博汇纸业的收购方财务顾问，持续督导期从公告
要约收购报告书至要约收购完成后的 12 个月止（即 2020 年 8 月 26 日至 2021
年 10 月 1 日）。根据《证券法》和《收购管理办法》等法律法规的规定，通过
日常沟通，结合博汇纸业 2021 年第三季度报告，海通证券出具 2021 年 7 月 1
日至 2021 年 9 月 30 日（以下简称“本持续督导期”）的持续督导意见如下：
作为本次收购的财务顾问，海通证券出具的持续督导意见是在假设本次收购
的各方当事人均按照相关协议条款和承诺全面履行其所有职责的基础上提出的。
本财务顾问特作如下声明：
（一）本意见所依据的文件、资料及其他相关材料基于的假设前提是上述资
料和意见真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏；本财务
顾问未对上述资料和意见作出任何承诺或保证。
（二）本意见不构成对博汇纸业的任何投资建议，投资者根据本意见所做出
的任何投资决策而产生的相应风险，本财务顾问不承担任何责任。
（三）本财务顾问基于诚实信用、勤勉尽责的原则，已按照执业规则规定的
工作程序，旨在就本持续督导期发表意见，发表意见的内容仅限本意见正文所列
内容，除非中国证监会另有要求，并不对与本次收购行为有关的其他方面发表意
见。
（四）本财务顾问没有委托或授权其他任何机构和个人提供未在本意见中列
载的信息和对本意见做任何解释或说明。
（五）本财务顾问重点提醒投资者认真阅读博汇纸业以及其他机构就本次收
购发布的相关公告。
一、要约收购履行情况
报告书》。要约收购股份为博汇纸业除收购人控股子公司宁波管箱已持有博汇纸
业 20.00%股份及受让博汇集团 100.00%股权从而间接控制博汇纸业 28.84%股份
以外的其他已上市流通股，要约收购股份数量为 683,978,451 股，股份比例为
月 26 日。
约收购股份结果暨股票复牌的公告》，截至 2020 年 9 月 26 日，本次要约收购期
限届满。根据中国证券登记结算有限公司上海分公司提供的数据统计，在 2020
年 8 月 28 日至 2020 年 9 月 26 日要约收购期间，最终有 4 个账户，共计 6,100
股股份接受收购人发出的要约。
约收购公司股份交割完成的公告》。截至 2020 年 9 月 30 日，本次要约收购清算
过户手续已经办理完毕，金光纸业及其一致行动人持有公司股份 652,871,937 股，
占公司总股本的 48.84%。
本持续督导期内，金光投资根据《证券法》和《收购管理办法》等法律法规
的规定，履行了要约收购的义务。
二、收购人及被收购公司依法规范运作
截至本持续督导意见签署之日，金光投资遵守法律、行政法规、中国证监会
的规定、上海证券交易所规则、上市公司章程，依法行使对博汇纸业的股东权益。
截至本持续督导意见签署之日，博汇纸业按照中国证监会有关上市公司治理和上
海证券交易所规则的要求规范运作。
三、收购人履行公开承诺情况
在《要约收购报告书》中，收购人金光投资就保持上市公司独立性、避免同
业竞争、规范关联交易作出承诺如下：
（一）独立性
为了保持上市公司生产经营的独立性、保护上市公司及其他股东的合法权
益， 收购人出具了《关于保证上市公司独立性的承诺函》，承诺如下:
“1、本公司保证在资产、人员、财务、机构和业务方面与上市公司保持分开，
并严格遵守中国证监会关于上市公司独立性的相关规定，不利用控股地位违反上
市公司规范运作程序、干预上市公司经营决策、损害上市公司和其他股东的合法
权益。本公司及本公司控制的其他下属企业保证不以任何方式占用上市公司及其
控制的下属企业的资金。
履行上述所作承诺而给上市公司造成损失，本公司将承担相应的赔偿责任。”
经核查，本持续督导期内，收购人金光投资不存在违反独立性承诺的情形。
（二）同业竞争
为避免未来与上市公司之间产生同业竞争，收购人出具了《关于避免同业竞
争的承诺函》，承诺如下:
“1、本公司将保持中立地位，不损害上市公司以及上市公司其他股东的权
益。
状况，履行相关决策程序，根据相关业务资产是否符合盈利性及资产注入条件，
在收购完成后 6 年内逐步解决与上市公司之间部分业务存在的同业竞争问题。
与上市公司构成同业竞争的新业务的商业机会，将优先将上述新业务的商业机会
提供给上市公司；若此类新业务尚不具备转移给上市公司的条件，则本公司将在
此类新业务具备注入上市公司的条件时，以合理的商业条件推动相关业务注入上
市公司。
时履行上述承诺，本公司将对上市公司所受到的实际损失依法履行赔偿责任，同
时将持续优化相关业务资产使其符合注入条件并注入上市公司。”
经核查，本持续督导期内，收购人金光投资不存在违反同业竞争承诺的情形。
（三）关联交易
为避免和规范与上市公司的关联交易，收购人金光投资作出如下承诺：
“1、本公司将充分尊重上市公司的独立法人地位，保障上市公司的独立经
营、自主决策。
本公司控制的除上市公司及其控制企业之外的企业，下同）将尽量避免与上市公
司及其控制的企业之间发生非必要性的关联交易。
原则进行，交易价格按市场公认的合理价格确定；并按相关法律、法规以及规范
性文件的规定履行交易审批程序及信息披露义务，切实保护上市公司及其中小股
东利益。
可避免或合理存在的关联交易，本公司将促使此等交易严格按照国家有关法律法
规、上市公司的章程和中国证监会的有关规定履行有关程序，与上市公司依法签
订协议，及时依法进行信息披露；保证按照正常的商业条件进行，定价公允，保
证不通过关联交易损害上市公司及其他股东的合法权益。
项关联交易协议；本公司及本公司的关联企业将不会向上市公司谋求任何超出该
等协议规定以外的利益或者收益。
如违反上述承诺与上市公司及其控制的企业进行交易而造成实际损失的，本
公司将依法承担相应的赔偿责任。”
博汇纸业于 2021 年 6 月 30 日召开的 2021 年第二次审计委员会、2021 年第
三次临时董事会会议审议通过了《关于拟向关联方购买设备的议案》，主要系（1）
博汇纸业向海南金海浆纸业有限公司购买两台切纸机、一条令包装及栈板打包
线，设备评估值为 2,084.55 万元；（2）江苏博汇纸业有限公司拟向汶瑞机械（山
东）有限公司购买化机浆配套废液综合利用项目苛化工段（RC）1 套，包含主机
及辅机设备、槽罐类、专用设备、备品备件等，设备采购金额为 3,097.34 万元（不
含税），为江苏博汇纸业有限公司化机浆配套废液综合利用项目建设所需设备。
过了《关于增加 2021 年度日常关联交易预计的议案》，所增加的关联交易及变
动原因（1）博汇纸业向海南金海贸易（香港）有限公司采购化学木浆，2021 年
度重新预计/合同金额（不含税）为 151,222.79 万元，较 2021 年度预计金额增加
采购化学木浆，2021 年度重新预计/合同金额（不含税）为 214,800.47 万元，较
博汇纸业及子公司江苏博汇纸业有限公司 2021 年度向关联方采购化学木浆的预
计金额（不含税）合计增加 71,148.00 万元；同时考虑海运周期较长的影响，2021
年度将完成 2022 年 1-2 月份化学木浆关联方采购合同的签订工作，预计合同金
额 81,312.00 万元；（3）2021 年度博汇纸业及子公司江苏博汇纸业有限公司、
山东博汇浆业有限公司预计向关联方山东海力化工股份有限公司、江苏海力化工
有限公司采购化工辅料金额增加，主要原因系为满足生产需求，稳定化工辅料供
应，向供应更为稳定、距离更近的关联方增加采购数量；（4）江苏博汇纸业有
限公司向宁波亚洲浆纸业有限公司销售胶乳，2021 年度预计金额 1,430.00 万元，
主要原因系胶乳产品产能富余，满足内部生产需求的同时部分对外销售。
单位：万元
关联交易 按产品
公司名称 关联方 预计金额 27 日累计发 新预计/合同
类别 细分
（不含税） 生/合同额 金额（不含
（不含税） 税）
博汇纸业 化学木浆 金海贸易 102,943.79 76,535.30 151,222.79
江苏博汇 化学木浆 金海贸易 110,619.47 93,052.13 214,800.47
向关联方购 博汇纸业 化工辅料 山东海力 2,146.90 1,875.67 3,032.00
买原材料 博汇浆业 化工辅料 山东海力 1,498.58 1,755.10 2,384.00
江苏博汇 化工辅料 山东海力 0 58.12 1,725.00
江苏博汇 化工辅料 江苏海力 1,881.95 2,954.51 4,500.00
向关联方销
江苏博汇 胶乳 宁波亚浆 0 649.11 1,430.00
售商品
整 2021 年度日常关联交易预计的议案》。所调整的关联交易及变动原因如下：
（1）淄博大华纸业有限公司向海南金海贸易（香港）有限公司采购化机浆，2021
年度预计金额为 6,760.00 万元（不含税）。主要原因是公司调整产品结构，目前
自产化机浆产量无法满足产线技改后的新产品需求。如不能保证新产品的原料供
应，就可能影响生产流失订单，故需外采一部分化机浆。国内化机浆基本以工厂
自产自用为主，市场化机浆（尤其是阔叶化机浆）因疫情影响供应量不稳定。本
次关联采购以阔叶化机浆为主。市场供应较多的针叶化机浆因纤维素偏高，影响
纸张的粗糙度、匀度和平整性，生产工艺无法全部替代阔叶化机浆。为充分利用
关联方上游资源优势，拟向金海贸易采购化机浆，补充部分原料供应缺口。（2）
广西金桂浆纸业有限公司因自身化机浆生产线改造等原因，无法按年度预计向公
司供应化机浆，故取消该笔关联交易预计。
单位：万元
关联交 按产品
公司名称 关联方 预计金额 露日累计发生 新预计金额
易类别 细分
（不含税） 额（不含税） （不含税）
向关联 大华纸业 化机浆 金海贸易 0 0 6,760.00
方购买 化机浆
博汇纸业 广西金桂 7,675.68 0 0
原材料 （桉木）
了《关于增加 2021 年度日常关联交易预计的议案》。所增加的关联交易及变动
原因（1）2021 年度博汇纸业及子公司江苏博汇纸业有限公司、山东博汇浆业有
限公司预计向关联方山东海力化工股份有限公司、江苏海力化工有限公司、江苏
海兴化工有限公司采购化工辅料的金额增加，主要原因是为满足生产需求，稳定
化工辅料供应，向供应更为稳定、距离更近的关联方增加采购数量所致；（2）
淄博大华纸业有限公司向宁波金光纸业贸易有限公司采购化机浆，主要为适应市
场需求，研发创新产品，调整产品结构，对部分化机浆生产线短期停机改造，自
产化机浆短期无法满足正常生产需求，利用关联方上游资源优势，拟向宁波金光
纸业贸易有限公司采购化机浆，补充部分原料短期供应缺口。
单位：万元
关联交 重新预计金
公司名称 按产品细分 关联方 预计金额 日已执行情况
易类别 额 （不含
（不含税） （不含税）
税）
博汇纸业 化工辅料 山东海力 3,032.00 2,449.95 3,675.00
向关联 博汇浆业 化工辅料 山东海力 2,384.00 2,451.25 3,675.00
方购买 江苏博汇 化工辅料 江苏海力 4,500.00 4,486.15 6,730.00
原材料 江苏博汇 化工辅料 江苏海兴 5,760.52 6,045.70 9,070.00
大华纸业 化机浆 宁波贸易 0 0 1,549.00
经核查，本持续督导期内，上述关联交易符合国家有关法律法规、上市公司
的章程以及中国证监会的有关规定，收购人金光投资不存在违反关联交易承诺的
情形。
四、落实后续计划的情况
（一）未来 12 个月内改变或调整上市公司主营业务的计划
根据《要约收购报告书》，截至《要约收购报告书》签署之日，收购人无在
未来 12 个月内改变上市公司主营业务，或对上市公司主营业务进行重大调整的
计划。
经核查，在本持续督导期内，上市公司不存在改变或调整上市公司主营业务
的计划。
（二）未来 12 个月内对上市公司重大资产、业务的处置及购买或置换资产的重
组计划
根据《要约收购报告书》，截至《要约收购报告书》签署之日，收购人无在
未来 12 个月内对上市公司或其子公司的资产和业务进行出售、合并、与他人合
资或合作的计划，无对上市公司以资产购买或资产置换等方式实施重组的计划。
如收购人在未来 12 个月内筹划针对上市公司的资产和业务进行出售、合并、与
他人合资或合作的计划，或上市公司以资产购买或资产置换等方式实施重组计
划，收购人承诺将按照有关法律法规之要求，履行相应的法定程序和信息披露义
务。
经核查，在本持续督导期内，上市公司不存在对上市公司重大资产、业务的
处置及购买或置换资产的重组计划。
（三）对上市公司董事、监事、高级管理人员的调整计划
根据《要约收购报告书》，截至《要约收购报告书》签署之日，收购人将通
过上市公司股东大会依法行使股东权利，向上市公司推荐合格的董事及高级管理
人员候选人，由上市公司股东大会依据有关法律、法规及公司章程选举通过新的
董事会成员，并由董事会决定聘任相关高级管理人员。
告。杨延智先生因个人原因申请辞去上市公司副总经理的职务，辞职后将不在上
市公司担任职务。
经核查，在本持续督导期内，上市公司不存在对上市公司董事、监事、高级
管理人员的调整计划。
（四）对上市公司《公司章程》的修改计划
根据《要约收购报告书》，截至《要约收购报告书》签署之日，收购人无提
出修订公司章程条款的计划。如果未来上市公司拟修改公司章程，收购人将根据
《公司法》、中国证监会的相关规定和上市公司章程等有关规定，依法行使股东
权利，履行法定程序和义务。
经核查，在本持续督导期内，上市公司已于 3 月 31 日完成对于《公司章程》
的修改，暂不存在对公司章程进一步修改的计划。
（五）对上市公司现有员工聘用作重大变动的计划
根据《要约收购报告书》，截至《要约收购报告书》签署之日，收购人无对
上市公司现有员工聘用计划作出重大变动的计划。如果根据上市公司实际情况需
要进行相应调整，收购人将按照有关法律法规之要求，履行相应的法定程序和义
务。
经核查，在本持续督导期内，上市公司不存在对上市公司现有员工聘用作重
大变动的计划。
（六）对上市公司分红政策的重大调整计划
根据《要约收购报告书》，截至《要约收购报告书》签署之日，收购人无对
上市公司分红政策进行重大调整的计划。
经核查，在本持续督导期内，上市公司不存在对上市公司分红政策的重大调
整计划。
（七）其他对上市公司业务和组织结构有重大影响的计划
根据《要约收购报告书》，截至《要约收购报告书》签署之日，收购人无在
本次收购后单方面提出对上市公司现有业务和组织结构做出重大调整的计划。以
后若由于实际经营需要对上市公司业务和组织结构进行其他重大调整的，将严格
按照相关法律法规要求，依法执行相关审批程序，及时履行信息披露义务。
经核查，在本持续督导期内，上市公司不存在其他对上市公司业务和组织结
构有重大影响的计划。
五、提供担保或者借款的情况
经核查，本持续督导期内，未发现博汇纸业为收购人及其关联方提供担保或者
借款等损害上市公司利益的情形。
六、开展套期保值业务的情况
根据《证券发行上市保荐业务管理办法》、《上海证券交易所股票上市规则》
和《上海证券交易所上市公司持续督导工作指引》等法律法规和规范性文件的要
求，在持续督导期间，对博汇纸业及其控股子公司开展期货套期保值业务的事项
进行了核查，具体情况如下：
（一）开展套期保值的目的和必要性
博汇纸业针对生产经营相关的原材料与产成品的现货交易，遵循套期保值原
则，进行期货交易所品种标准化期货合约交易，以规避市场价格波动带来的经营
管理风险，保证经营的相对稳定。
（二）套期保值业务的基本情况
仅限期货交易所品种标准化期货合约交易的纸浆、淀粉等上市公司及子公司
生产经营相关的原材料或产成品期货品种。
根据上市公司生产经营的实际情况及订单规模，确定套期保值的数量规模，
加上一定的风险波动金，预计开展期货套期保值业务投入保证金不超过 1.5 亿元
（不含标准仓单交割占用的保证金规模），上述额度在授权期限内可循环滚动使
用。
开展期货套期保值业务投入额度的使用期限自上市公司董事会审议通过之
日起至 2021 年 12 月 31 日。如单笔交易的存续期超过了决议的有效期，则决议
的有效期自动顺延至该笔交易终止时止。
上市公司董事会授权董事长设立套期保值领导小组（以下简称“领导小组”），
领导小组是上市公司从事套期保值业务的日常决策机构，向上市公司董事会负责
并汇报工作。领导小组包括公司董事长、总经理、董事会秘书、分管副总及根据
期货套期保值业务需要加入小组的其他人员。
上市公司将使用自有资金进行期货套期保值业务。
（三）会计核算原则
上市公司开展期货套期保值业务，将严格按照中华人民共和国财政部发布的
《企业会计准则第 22 号-金融工具确认和计量》《企业会计准则第 24 号-套期会
计》《企业会计准则第 37 号-金融工具列报》等相关规定进行会计处理。
（四）开展套期保值的可行性
上市公司已根据相关法律法规指引并结合实际经营情况，制定了《山东博汇
纸业股份有限公司金融衍生品交易管理制度》，对套期保值业务的原则、审批权
限、操作流程、报告期限、档案管理、风险管理、应急处理、交易保密、责任追
究等多方面做出明确规定，建立了较为全面和完善的套期保值业务内控制度。
上市公司结合自身情况，合理设置审批层级，明确实际操作中的岗位职责和
权限，组织具有良好素质的人员负责期货业务的交易工作，对相关风险形成有效
控制。
上市公司利用自有资金开展套期保值业务，不使用募集资金直接或者间接进
行套期保值业务，且计划套期保值业务投入的保证金规模与自有资金、经营情况
和实际需求相匹配。
（五）开展套期保值业务可能存在的风险及应对措施
博汇纸业及子公司开展期货套期保值交易业务主要为规避原材料、产成品价
格的大幅波动对上市公司带来的影响，但同时也会存在一定的风险：
在期货行情变动较大时，博汇纸业可能无法实现在锁定价格以下买入/以
上卖出套保合约。
套期保值专业性较强，复杂程度较高，如操作人员未按规定程序进行商品
期货套期保值操作或未充分理解商品期货信息，将带来操作风险。
期货交易采取保证金和逐日盯市制度，如套期保值投入过大，可能造成资金流动
性风险，甚至因为来不及补充保证金而被强行平仓带来实际损失。
由于无法控制和不可预测的系统故障、网络故障、通讯故障等造成交易系
统非正常运行，导致交易指令延迟、中断或数据错误等问题。
开展套期保值业务存在合约到期无法履约造成违约而带来的风险。
因相关法律发生变化或交易对手违反相关法律制度可能造成合约无法正
常执行而给博汇纸业带来损失。
针对以上风险，博汇纸业制定了以下风险控制措施包括：
合市场情况，适时调整操作策略，提高保值效果；
套期保值交易的授权范围、审批程序、风险管理及信息披露做出了明确规定，
能够有效规范期货套期保值交易行为，控制交易风险；
套期保值交易业务，规避可能产生的法律风险；
交叉监督机制，通过交易员与结算员、风控员、财务部、会计部等的多方相互
稽核，避免违规操作；
他相关部门人员在执行工作程序时严格遵循公司制度的要求。
（六）相关审议和批准程序
上市公司于 2021 年 9 月 14 日召开 2021 年第四次临时董事会会议，会议审
议通过了《关于开展期货套期保值业务的议案》。董事会认为为降低大宗商品价
格波动对上市公司经营业绩的影响，同意上市公司及子公司开展期货套期保值业
务，占用的保证金最高额度不超过人民币 1.5 亿元（不含标准仓单交割占用的保
证金规模），在上述额度在决议有效期内，可循环滚动使用。以上额度的使用期
限自公司董事会审议通过之日起至 2021 年 12 月 31 日。如单笔交易的存续期超
过了决议的有效期，则决议的有效期自动顺延至该笔交易终止时止。
综上所述，本持续督导期内，金光投资依法履行了要约收购的报告和公告义
务；博汇纸业按照中国证监会和上海证券交易所的相关要求规范运作；未发现收
购人存在违反公开承诺的情形；未发现博汇纸业为收购人及其关联方提供担保或
者借款、违规开展套期保值业务等损害上市公司利益的情形；本次开展期货套期
保值业务事项已经董事会审议通过，履行了必要的内部决策程序。博汇纸业开展
期货套期保值业务主要为有效规避原材料市场价格剧烈波动对公司经营带来的
影响，符合实际经营的需要。博汇纸业制定了《山东博汇纸业股份有限公司期货
套期保值业务管理制度》，具有相应的风险控制措施。
（以下无正文）
（本页无正文，为《海通证券股份有限公司关于金光纸业（中国）投资有限公司
要约收购山东博汇纸业股份有限公司之 2021 年第三度持续督导意见》之签章页）
项目主办人：
杨彦劼 王睿洁
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