股价腰斩、增速放缓，“造车事件”暴露出雅迪控股的成长焦虑

最近几年已有许多家知名企业相继传出跨行造车的想法，市场对类似声音保持着高度关注。其中，雅迪作为两轮电动车头部企业，也在今年二月份的时候传出了造车传闻。

事情的起因是一货车司机在给雅迪送货时拍下一条视频，从发布的视频中可以看到，有雅迪的工作人员正在对兰博基尼、特斯拉 model3/modelY 等车型进行拆解。随后市场开始猜测雅迪是否有可能进军新能源车行业，“雅迪是要造汽车了吗”的词条也登上微博热搜。

对此雅迪在2月26日于 “雅迪电动车官方微博”发布辟谣消息，称网传造车信息不实，实际为雅迪内部员工技术研讨。不过有网友表示，此次雅迪传出造车传闻的背后也反映出其面临的“成长焦虑”问题。

股价腰斩、增速放缓，雅迪高端化转型陷入困境

2016年，雅迪在港交所正式上市，得到资本注入的雅迪主动掀起价格战，宣布所有车型降价30%。一年后雅迪便以420万辆的销量成绩超越爱玛，登顶中国两轮电动车第一，并一直保持领先至今。但随着行业集中度的逐渐提升和电动两轮车行业竞争越发激烈，雅迪控股的钱是越来越难赚了。

根据雅迪控股2023年中报数据显示，截至2023年6月公司的毛利率为16.9%，相较2022年6月的17.9%，同比下降了1个百分点。不仅如此，雅迪的应收账款也在增加，截至2023年6月公司的应收账款为7.32亿元，相较2022年末的3.88亿元增加了3.44亿元。受此影响，其股价自2021年以来也连年下跌，截至2024年3月11日，雅迪控股(HK：01585)的每股价格为12.90港元，相较最高点的接近24港元跌去了近一半。

为了应对越来越“卷”的两轮电动车行业，雅迪开始推进高端化战略，试图摆脱行业价格战给自身带来的业绩影响，但最终效果却不尽如人意。两轮电动车不同于新能源汽车，其消费群体大多是普通工薪族。对他们来说，比起两轮电动车有多智能化，更多还是关心电池容量、使用寿命和门店数量这些指标，可以说两轮电动车的智能化和高端化更像是一个伪命题。

质量问题投诉频频，雅迪电动车多次抽检不合格

一方面，雅迪控股的盈利能力数据下滑拖累了其在资本市场上的表现。另一方面，雅迪质量问题投诉频频也影响了用户口碑。

黑猫投诉数据显示，截至2024年3月1日，雅迪电动车累计投诉量为2103条，已回复1905条，已完成1294条，整体完成量较低。其中主要涉及整车质量缺陷、电池容量虚标、电池质量和使用寿命不足等问题。

更有消费者反映自己购买的雅迪冠能领跑M3电动车电池有严重质量问题。质保期一到电池容量就断崖式下滑，以前能骑五十公里，现在只能骑一两公里。截至发稿，雅迪电动车仍未对此做出回应。

除了在消费者投诉方面，雅迪近年来也多次登上各地市场监督管理部门“黑榜”。据统计，2023年雅迪的车型共八次上榜不合格名单。其中主要涉及非法改装行为、电动自行车质量项目抽检不合格、锂离子电池管理系统(BMS)方面不合格、电气装置(短路保护)不合格等问题。

雅迪作为电动车行业销量最高的头部品牌，但却被频频爆出质量问题，要知道冠能领跑电动车和石墨烯电池都是雅迪主推的高端化产品。如此差劲的产品质量，雅迪又怎么能做好品牌高端化呢？

外部面临巨头“降维打击”，内部竞争烈度加剧，两头挤压下雅迪该如何突围？

雅迪的困境除了上述自身的经营原因外，还有越来越严峻的外部形势。2月25日，比亚迪旗下弗迪电池官微发文称，鉴于南京“2·23”火灾事故，弗迪电池管理团队、开发团队对此连夜召开紧急会议，探讨对两轮车品质安全解决方案。经探讨决定，弗迪电池将把乘用车的研发成果应用到两轮车领域，加大两轮车的研发投入，协同各方正能量，开发出能上楼的安全电池。

毫无疑问，此次“制造业巨头”比亚迪官宣加大两轮车的电池研发投入，将会对整个行业带来不小的冲击。另一边，2021年爱玛科技在A股成功上市也具备了应对价格战的能力。2022年爱玛科技的销量增速达到了25.86%，而同期雅迪的销量增速仅为1.08%，两者的差距正逐渐减小。

一边是制造业巨头“降维打击”，另一边是同行对手的步步紧逼，遭遇两头挤压的雅迪该如何突围？可以说留给雅迪的时间已经不多了。