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光伏周报:宁德时代一季度利润暴涨5倍 五粮液10亿跨界新能源

来源:证券之星资讯 2023-04-21 15:17:52
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证券之星光伏行业周报:中国有色金属工业协会硅业分会数据显示,本周多晶硅成交相对清淡,价格维持缓跌走势,多晶硅企业签单模式基本全部转化为一周一签。中航证券最新观点指出,综合过去七年光伏组件分析,高度一体化的光伏企业财务指标表现更优异、交付能力更强。企业方面,宁德时代日前一季报显示,一季度实现营业收入890.38亿元,同比增长82.91%;实现净利润98.22亿元,同比大增557.97%。五粮液证券部工作人员透露称,目前集团确实在考察新能源领域,主要是光伏、储能方面

本周成交相对清淡 价格维持缓跌走势

中国有色金属工业协会硅业分会数据显示,本周国内单晶复投料价格区间在18.0-19.5万元/吨,成交均价为19.24万元/吨,周环比降幅为2.73%;单晶致密料价格区间在17.8-19.3万元/吨,成交均价为19.00万元/吨,周环比降幅为2.71%。

本周硅料市场维持缓跌走势,成交相对清淡,有新订单成交的企业数量在6家,多数二线企业基本签完本月订单。本周各硅料企业最大价差为1.4-1.5万元/吨,一线企业复投料主流订单成交价落在19.0-19.5万元/吨的区间内,二线企业复投料主流订单成交价落在18.0-19.0万元/吨的区间内。本周硅料价格收窄跌幅,主要原因在于,在硅片企业在石英砂保供的前提下,产出超预期释放拉动硅料需求,总体硅料增量部分维持供需平衡,因此短期内硅料价格仍维持缓跌走势。

截至本周,国内硅料在产企业维持在15家,检修企业共计2家,对4月产量影响较小。在2季度整体降价的预期下,下游采购为避免跌价损失,签单模式基本全部转化为一周一签。根据多晶硅企业运行和排产计划统计,4月份国内多晶硅产量预计在10.8-10.9万吨,环比增幅约3%,小幅增量主要来自协鑫颗粒硅、丽豪半导体等企业的产能增量释放以及个别检修维护企业的复产增量。同期硅片产出超出预期7%达到48GW左右,将消耗部分硅料库存,但硅料整体供大于求的局面未见缓解,因此预计4月份硅料价格仍将延续目前的缓跌走势,后续价格走势仍将根据终端需求、硅片供需情况、库存和价格走势等因素波动调整。

机构观点

中航证券最新观点指出,一体化趋势发展的原因和动力:1) 一体化企业往往是发展到一定规模后,企业主动向产业链上下游延伸,确保供应链安全和销售渠道可控,同时追求更高的盈利能力;2)大企业的融资成本更低、自近几年利率持续下行,且设备全面国产化,因此规模扩张的技术壁垒和资金壁垒持续降低。

高度一体化企业具备以下共性特点和优势:1)企业的规模优势明显,对比同行企业具有更强的成本控制能力和回款能力;2)财务结果上看,高一体化布局企业具备更高的资产回报率、相对优于同行的下游议价能力和回款账期,更稳定和优异的现金流表现,其中现金流充沛助力企业在锁定硅料、石英砂、胶膜粒子等涨价锁量的供应链安全方面表现更优异;3)组件一体化有利于各环节协同发力、提升终端产品交付能力,对产业链“每环节的变化都更敏感、能够及时匹配市场需求,扩大市占率;4)具备产业链纵深优势,特定时期(如供应短缺)可更好抵御产业链波带来的风险;5)企业全环节布局带来较高的库存、在价格上行/下行期将分别带来存货涨价收益与跌价计提减值的风险;6)掌握渠道资源、尤海外销售渠道,往往海外市场订单的毛利率更高。

组件一体化为行业趋势,为方便分析其利弊,故选取高一体化企业(隆基、晶科、晶澳、天合、阿特斯)及低一体化企业(协鑫集成、东方日升、亿晶光电)进行相关指标对比。综合过去七年光伏组件分析,高度一体化的企业财务指标表现更优异、交付能力更强,相应的固定资产持续投资力度较大,规模效应和产业链延伸互为因果、优势加强。

综上,建议推荐:晶科能源(当前标)、天合光能(未来上下游布局弹性大)、TCL中环(2025年后的一体化公司);重点关注:晶澳科技、隆基绿能。

风险提示:新技术成熟度不及预期,影响行业推广;上游N型硅片产能不足,影响TOPCon、HJT等新技术的产能释放。

宏观事件

1、河南:“十四五”新建工业园区、新增大型公共建筑分布式光伏安装率力争达50%以上

4月17日,河南省发展和改革委员会关于印发《河南省新能源和可再生能源发展“十四五”规划》的通知,通知指出,推动太阳能多元化利用:

1.大力推进分布式光伏发电开发建设,“十四五”期间,新建工业园区、新增大型公共建筑分布式光伏安装率力争达50%以上。

2.广泛拓展太阳能应用场景,推动光伏发电与5G通信基站、大数据中心等信息产业融合发展,推动光伏发电在新能源汽车充电桩、铁路沿线设施、高速服务区及沿线等交通领域应用,积极开展光伏发电与其他能源相结合的多能互补示范项目。鼓励多种太阳能中低温热利用技术在农村大规模应用。

3.积极探索复合型光伏电站应用示范,突出节约集约高效用地导向,探索采用农光、渔光等互补复合开发模式建设光伏电站,研究推动生态修复、土地整治等复合型光伏项目示范建设。

2、浙江:加快清洁能源替代 建设一批分布式光伏和储能电站

4月18日,浙江省经信厅印发《浙江省水泥工业高质量发展暨碳达峰行动计划(2022-2025年)》的通知。通知要求,以碳达峰碳中和目标为指引,以减量置换、节能改造、数字赋能为主抓手,持续提升水泥工业清洁能源利用和绿色制造水平,全面推进水泥工业高质量发展。

加快清洁能源替代。利用水泥企业生料均化库、车间等大型建筑屋面,建设一批分布式光伏电站和储能电站,鼓励工厂、园区因地制宜发展分散式风电,提高非化石能源消费比例。探索实施燃料替代,加快研发氢能、电能煅烧水泥熟料新工艺新装备,推动替代燃料高热值、低成本、标准化预处理,提升水泥工业燃煤替代率。推行分布式清洁能源及储能一体化系统应用,推进多能高效的互补利用。

3、江苏:支持符合条件的光伏、风电、氢能、储能技术等重大科技创新及产业化项目

近期,江苏省财政厅发布江苏省财政支持做好碳达峰碳中和工作实施方案,方案指出,积极争取中央预算内基建资金,支持节能减排、绿色低碳项目建设。支持符合条件的光伏、风电、氢能、生物质发电、储能技术等重大科技创新及产业化项目。

4、北京发布2023年生态环境保护工作计划和措施

近日,北京市发展和改革委员会发布2023年生态环境保护工作计划和措施,新增能源消费优先由可再生能源提供。推动可再生能源规模化利用,大力发展本地地热及热泵、光伏系统,科学开发利用中深层地热供暖,有序发展生物质能利用,试点推进风电项目建设。

5、甘肃:确保电力连续稳定供应的前提下 优先安排风、光等新能源并网

近日,甘肃省甘肃省供用电条例发布,文件提出,风、光、生物质能等新能源发电在满足电网安全可靠运行、确保电力连续稳定供应的前提下,供电企业应当综合供需形势、电源结构等因素优先安排并网。

电力管理部门应当完善储能建设政策,引导供电企业、发电企业和电力用户及其他社会主体开展储能设施建设,加强储能设施安全管理,推进新能源与储能或者其他调节性电源互补协同发展,增强电力系统综合调节能力。

行业新闻

1、广东江门:培育形成先进材料、新能源等产值超1000亿元的战略性产业集群

近日,江门市人民政府印发关于促进制造业高质量发展的若干措施的通知,通知指出,培育形成先进材料、现代轻工纺织、现代农业与食品、新一代电子信息、新能源5个产值超1000亿元的战略性产业集群,打造食品、金属制品、家电、石化新材料、新一代信息技术、新能源电池6条产值超500亿元的产业链。

2、河南商丘:加快分布式光伏整县推进试点

4月19日,商丘市碳达峰碳中和工作领导小组办公室关于印发《深入推进美丽商丘建设实施方案》的通知,通知指出,提升风能、太阳能资源开发利用水平,加快分布式光伏整县推进试点,规划建设豫东百万千瓦级高质量风电基地,大力推进中深层地热供暖。

3、浙江嘉兴:支持光伏等新材料争创省技术创新中心

4月6日,浙江嘉兴印发《嘉兴市“315”科技创新体系建设工程推进方案(2023—2027年)》。方案提出,支持核技术、氢能、光伏、电池新材料等领域争创省技术创新中心。

着力提升产业竞争力。深入实施数字经济创新提质“一号发展工程”,聚焦智能光伏、网络通信、集成电路、柔性电子、智能网联汽车等领域加大关键技术攻关。实施新一轮制造业“腾笼换鸟、凤凰涅槃”攻坚行动,积极培育“135N”先进制造业集群,加快建设高能级战略平台和“万亩千亿”新产业平台。大力发展战略性新兴产业,培育发展未来产业,力争每年高新技术产业投资增速快于面上投资增速、占固定资产投资比重达到20%左右。聚焦工业“五基”,实施30个以上产业链协同创新项目、60个左右产业链关键核心技术攻关项目。深化标志性产业链“链长+链主”企业协同机制。

4、湖南岳阳市碳达峰实施方案:到2030年风光力争达4GW,弃风弃光率小于5%

近期,湖南省岳阳市人民政府发布关于《岳阳市碳达峰实施方案》的通知,《通知》指出主要目标,到2025年,煤炭消费总量得到合理控制,风电、光伏等新能源装机规模大幅提高,能源消费强度与碳排放强度进一步下降,非化石能源消费比例逐步提升,比重达到20%左右,单位地区生产总值能耗下降率、单位地区生产总值二氧化碳排放下降率完成省定目标任务,光伏发电装机容量新增130万千瓦以上,森林覆盖率稳定在45%以上,森林蓄积量不低于2700万立方米。

到2030年,非化石能源消费比重达到25%左右,单位地区生产总值能耗下降率、单位地区生产总值二氧化碳排放下降率完成省下达目标任务,风电、光伏发电总装机规模力争达400万千瓦以上,森林覆盖率持续保持在45%以上,森林蓄积量力争达3300万立方米以上。

5、河北:以邢台经开区、宁晋县为核心承载区 聚焦光伏装备等领域

近日,河北省人民政府办公厅关于印发《加快河北省战略性新兴产业融合集群发展行动方案(2023-2027年)》(以下简称《方案》)的通知。

《方案》指出,以保定高新区为核心承载区,辐射保定市竞秀区、徐水区、满城区、清苑区等区域,发展光伏技术及装备、风力发电装备、输变电装备、储能技术及装备等产业链条,加快推动新能源与智能电网装备产业向价值链高端提升,建成具有全球影响力的新能源及电力技术创新与产业基地。2023年,加快推进54个重点项目建设,总投资约230亿元,产业集群营业收入预计超550亿元;到2025年,产业集群营业收入预计超600亿元;到2027年,产业集群营业收入预计超700亿元。

以邢台经济开发区、宁晋县为核心承载区,聚焦光伏装备、风电装备、光热利用、新能源整车及部件等领域,重点发展太阳能级单晶硅、高性能太阳能电池及组件、风力发电机组零部件及相关配套、热利用等产品,推进新能源产业规模化扩张和相关装备制造业高端化发展,打造有重要影响力的区域性新能源产业集群。

公司动态

1、宁德时代一季度利润暴涨557.97%

4月20日,宁德时代公布了今年一季度财报,共实现营业收入890.38亿元,同比增长82.91%;实现净利润98.22亿元,同比大增557.97%,对比甚至超过了去年上半年的净利润。

公司一季度净利润大增主要得益于碳酸锂价格的持续下跌,使得公司盈利空间扩大。截至4月20日,国内电池级碳酸锂价格连跌58日至17.85万元/吨,较高位下跌近70%。据财报显示,一季度公司销售毛利率为21.27%,同比增长46.84%;净利率为11.32%,同比增加7.26%。

在现金流方面,今年一季度,宁德时代经营活动产生的现金流量净额为209.6亿元,同比增长196.31%,其中筹资和投资节奏均出现放缓。

2、五粮液10亿跨界新能源

据天眼查显示,四川五粮液新能源投资有限责任公司于4月18日正式成立,注册资本10亿元人民币,法定代表人为钟道远。

据悉,该公司由四川省宜宾五粮液集团有限公司100%控股。经营范围包含:新兴能源技术研发;合同能源管理;润滑油销售;燃气经营等。

五粮液证券部工作人员透露称,目前集团确实在考察新能源领域,主要是光伏、储能方面,暂时还没有更具体的信息披露。

3、合盛硅业拟斥资426亿投建光伏一体化产能

4月20日,合盛硅业(SH:603260)发布三项投资计划,涵盖硅料、硅片、电池片、组件四大环节,总投资额高达425.86亿元,包括:

公司拟斥资205亿元投建“硅基新材料产业一体化项目”,包括20GW单晶硅棒产能、20GW单晶切片产能、20GW年单晶电池片产能以及20GW高效晶硅光伏组件产能,建设周期为3.5年;

拟斥资44.55亿元投建“年产150万吨新能源装备用超薄高透光伏玻璃制作项目”,建设周期为2年;

拟斥资176.31亿元投建“年产20万吨高纯晶硅项目”,项目建设期为2年。

合盛硅业表示,光伏产业是我国具有国际竞争优势的战略性新兴产业,公司本次对外投资顺应行业发展趋势,向下游进行业务领域延伸,拓展建设光伏组件产能,进一步扩大和完善了公司在硅基新材料全产业链的布局,有效提升公司的产业规模和综合市场竞争实力。

4、海螺水泥:截至2022年底光储发电装机容量达475MW

日前,海螺水泥董秘在投资者互动平台称,截至2022年底,公司光储发电装机容量达475兆瓦,全年光伏发电约2.46亿千瓦时。公司将稳步推进绿色能源体系建设,稳步推动源网荷储一体化,持续加大绿色清洁能源使用,降低能源成本,践行绿色低碳发展。

5、华工科技:在光伏领域 重点布局新一代钙钛矿光伏电池激光划线产品

4月21日,华工科技在投资者互动平台表示,在光伏领域,公司重点布局新一代钙钛矿光伏电池激光划线产品,突破激光工艺应用,实现工艺量产,已和多家客户展开合作。

公开资料显示,华工科技主营业务激光器、激光加工设备及成套设备、激光全息综合防伪标识、激光全息综合防伪烫印箔及包装材料、光器件与光通信模块、光学元器件、电子元器件等。2022年公司营业收入120.1亿元,同比增长18.14%,净利润9.06亿元,同比增长19.07%,扣非后的净利润是7.21亿元,同比增长32.53%。

二级市场

关键指标

行业估值

毛利净利

ROE与ROA

个股涨幅

产业链价格

硅料价格

硅料价格下跌速度呈现加速态势,致密块料主流价格范围跌至每公斤180元-192元区间,均价降至每公斤189元水平,主流硅料企业价格均呈现更加明显的降幅,另外颗粒料与块料之间的价差保持承接更大压力。若考虑搭配的疏松料、菜花料或落地料等相对品质较差的种类采买价格,整体价格范围低于以上水平,但是因为硅料买方的各家实际情况不一,用料需求各有差异,显现出在硅料价格下行的长坡过程中,阶段性购料成本或出现价差,但是不影响整体价格向下走势。

当前买方恐跌情绪加重叠加需求增量有限,硅料销售难度逐步加大,硅料环节的现货库存水平在四月预计将达到新高。同时一线硅料企业的销售态度变化,以及策略调整,力求积极出货的市场环境加剧硅料销售环节的销售竞争压力。

硅片价格

单晶硅片环节的供应增量已经开始在四月中旬逐步体现,一方面供应端的数量和节奏已经开始明显加快,另一方面石英坩埚对于拉晶过程中单炉产出的影响虽然仍在发酵,但是通过增加炉台数量等方式的调节,暂时发挥出比较明显的结果,即指对硅片产量的影响,不包括对品质方面的缓解。

182mm规格硅片因生产企业数量较多,且外销通道内流通的硅片供应量较为分散,竞争更为激烈。本期单晶硅片182mm规格继续出现松动和下跌,市场整体交易价格的182mm规格价格已降至每片6.34-6.38元水位,已经低于4月6日TCL中环的公示价格,同时距离隆基前期的硅片公示价格的价差也已继续扩大。预计单晶硅片环节的价格差异仍将发酵,期待龙头企业的价格走势。

电池片价格

本周电池片价格维持上周,M10,G12尺寸主流成交价格分别落在每瓦1.07元人民币与每瓦1.13元人民币左右的价格水平。同时,海外市场维持每瓦2-3分钱人民币的溢价空间。

尽管当前价格维稳,观察组件大厂的签单情况,整体的成交价格仍在维稳中小幅度的下行,难挡后续跌势。

预期在上游硅片的跌价过程中,电池片价格将陆续松动下跌,然而若电池产线尺寸的切换过猛,导致M10与G12的供需错配,电池片价格仍将有机会出现横盘甚至上行的走势。

在N型电池片部分,本周价格随着PERC电池片价格维持没有变化,TOPCon(M10)电池片当前成交价格落在每瓦1.19-1.22元人民币。而HJT(G12)电池片由于主要订单来自海外,成交数尚少,落在每瓦1.3-1.4元人民币不等。近期可以观察到TOPCon电池片买卖双方不论厂家数量与成交量都在提升,预计五月出台TOPCon电池片公示价格。

组件价格

本周组件价格反应上周价格降幅,单玻500W+平均价格来到每瓦1.67-1.7元人民币,本周执行价格区间约每瓦1.63-1.75元人民币、双玻每瓦1.65-1.76元人民币,价格分化仍十分明显。观察一线厂家交单情况,部分分销渠道库存堆积,局部订单项目价格略有松动,整体价格仍僵持在每瓦1.68-1.72元人民币不等。而二三线厂家则为了争抢订单、挤进短名单,项目价格持续下落至每瓦1.63-1.68元人民币,低价甚至可听闻1.63元人民币的价格执行交付,投标价格也持续以低价抢进短名单之中为目标报价,价格持续混乱。终端压价心态明显,二季度后续价格仍有缓跌的迹象。

海外组件价格本周持稳,目前组件价格约每瓦0.21-0.22元美金(FOB),欧洲4月价格约每瓦0.21-0.22元美金。美国市场,东南亚组件输美价格持稳每瓦0.4-0.45美金(DDP),中后段厂家价格约每瓦0.38-0.4美金(DDP),本土组件价格约每瓦0.55-0.6元美金(DDP)。拉美组件价格略为松动约每瓦0.21-0.215元美金左右。澳洲近期价格约在每瓦0.21-0.25元美金区间。中东非价格每瓦0.20-0.22元美金。巴西价格约每瓦0.195-0.226元美金。印度本土组件价格止稳每瓦0.29-0.33元美金,中国输往印度组件价格未税价仍在每瓦0.215-0.22元美金。

N型组件价格稳定,HJT组件(G12)价格本周价格约每瓦1.9-2元人民币,高价区段受成本因素影响价格略为上扬,海外价格稳定约每瓦0.26元美金。

TOPCon组件(M10)价格本周价格维稳约每瓦1.73-1.84元人民币,均价每瓦1.8-1.82元人民币。海外价格持稳约每瓦0.23-0.235元美金。

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