业绩规模突破助力股价上升 中国中铁大涨10%

4月4日，截止发稿，中国中铁报7.68元，涨10.03%，换手率1.38%，成交20.60亿元。

中国中铁(601390)4月3日获融资买入1.29亿元，占当日买入金额的17.31%，当前融资余额16.01亿元，占流通市值的1.13%，超过历史70%分位水平。 融券方面，中国中铁4月3日融券偿还47.42万股，融券卖出74.56万股，按当日收盘价计算，卖出金额520.43万元，占当日流出金额的0.79%；融券余额3584.81万，超过历史90%分位水平，处于高位。

消息面上， 中国中铁日前发布公告称，公司中标如东经南通苏州至湖州城际铁路(南浔至长兴段)土建施工RTSHTJ-03、RTSHTJ-04、RTSHTJ-05、RTSHTJ-06、RTSHTJ-07标、新建阜阳至蒙城至宿州(淮北)铁路站前工程施工总价承包FHZQ-1标、池州长江公铁大桥工程CZDQ-2标等共18个项目。合计中标金额约425.47亿元。

中国中铁公布了2022年年度报告。中国中铁全年实现新签合同额30323.9亿元，同比增长11.1%，首次突破三万亿大关；其中境外业务实现新签合同额1837.8亿元，同比增长21.1%。营业总收入11543.58亿元，同比增长7.56%；净利润349.72亿元，同比增长14.78%；归属于上市公司股东的净利润312.76亿元，同比增长13.25%；息税折旧摊销前利润(EBITDA)692.02亿元，同比增长14.08%；基本每股收益1.198元；收入净利润率上升0.19个百分点至3.03%；加权平均净资产收益率上升0.5个百分点至12.13%；四项费用率下降0.07个百分点至5.40%；营活动产生的现金流量净额为435.52亿元，同比多流入304.82亿元；资产负债率73.77%，控制在合理水平，全年实现了经营规模、效益连年迈上新台阶。

华鑫证券研报表示，截至2022年末，公司新签合同额30323.9亿元，同比增长11.1%。其中基建业务新签订单26659.3亿元，同比增长10.3%；勘察设计业务新签订单278.9亿元，同比增长35.7%；机械业务新签合同额631.9亿元，同比增长3.1%；地产新签合同额751.9亿元，同比增长29.6%；其他业务新签合同额2001.9亿元，同比增长15.9%。截至2022年年末，公司未完合同额4.93万亿元，同比增长8.5%，未完合同/2022年收入约4.3倍，考虑2022年公司新签订单收入比2.63，我们认为公司营收端可能在较长时间内维持当前增速。

新战略规划助力公司盈利结构性改善。2022年第二曲线业务实现新签合同额3,018.92亿元，占整体新签订单比例9.95%，同比增长81.18%，实现高速增长。第二曲线业务毛利率大于传统主业，随着新领域项目体量增长，对公司利润将起到结构性改善作用，总体毛利率有望提升。