白酒股集体下挫！贵州茅台盘中跌破1400元关口，该恐惧还是该贪婪？

今日，白酒板块再度重挫。截止收盘，泸州老窖跌逾8%，山西汾酒、酒鬼酒、古井贡酒跌逾4%。贵州茅台跌近5%，盘中一度跌破1400元，创两年多新低。

拉长时间来看，进入10月份，贵州茅台就进入了“下跌”通道，总市值已不足1.8万亿，一股茅台已经买不起一瓶“飞天茅台”了。

贵州茅台股价持续下跌引发网友热议。有网友表示，“神话破灭”“被套了”；还有网友询问，“能抄底吗？”“置之死地而后生？”

三大因素扰动

此番贵州茅台大跌与三大因素有关：

一是，聪明资金的撤退。数据显示，截至10月26日，北上资金已连续12日净卖出贵州茅台，共计158.29亿元。

此外，还有顶流基金经理张坤三季度减持了贵州茅台。数据显示，截止三季度末，其管理的基金易方达蓝筹精选，前十大持仓中贵州茅台的持股数从302万股降至282万股。

二是，白酒销售呈现旺季不旺趋势。今年双节期间，国内白酒、尤其高端白酒零售端不振。据国家统计局公布的社零数据，9月烟酒类商品零售额为465亿元，同比下降了8.8%；而今年前9月，烟酒类零售总额是3688亿元。

受疫情等因素的扰动，旺季预期落空，节后经销商库存及现金流压力有所提升。加之距离明年春节尚早，部分投资者担忧白酒行业四季度业绩不乐观。

此外，白酒股集体染绿，还与一则未经证实的传言有关。据蓝鲸财经报道，10月10日，市场传言称，即将在机关体系内实施禁酒令。

此前2012年底，中央出台“八项规定”，“禁酒令”随之而来，横扫白酒行业，以致第二轮白酒牛市结束，进入深度调整期。贵州茅台的股价和酒价齐跌，短短13个月时间，股价跌了近七成。

目前这个消息是否属实还不得而知，但白酒板块的投资情绪产生不小的影响，才有了近期整个白酒板块的重挫。

酒企业绩整体向好

虽然白酒板块在二级市场上表现不佳，但今年前三季度白酒企业业绩均实现不同程度增长。

如贵州茅台，今年前三季度实现营收871.60亿元，同比增长16.77%，增速创近四年新高；实现净利润约444亿元，同比增长19.14%。

公司主要经济指标继续保持两位数增长，均超过了年初预定目标的15%，为顺利实现全年目标打下了坚实基础，总体呈现稳中有进、进中向好的良好态势。

对比历史财报，这还是茅台近3年以来的最好成绩。2021年前三季度，这两个数据分别为11.05%与10.17%；2020年是10.31%与11.07%。

舍得酒业，今年前三季度实现营收46.17亿元，同比增长28%；实现净利润12亿元，同比增长23.76%；泸州老窖，预计前三季度净利润80.5亿元-82.57亿元，同比增长28.32%-31.58%。

山西汾酒，还预计前三季度实现营业总收入221亿元左右，同比增长28%左右；预计实现净利润70亿元左右，同比增长42%左右，还有老白干酒、今世缘、水井坊等酒企业绩均实现了增长。

通过白酒企业披露的三季度报告以及业绩预报不难发现，今年前三季度，白酒企业今年前三季度营收净利均实现增长。

对于业绩增速与股价增速不匹配，业内人士指出，白酒行业属于“先款后货”的销售模式，因此前三季度业绩增长属于预期范围内，真正的考验或在今年四季度和明年一季度。

白酒估值相对合理

话说回来，白酒最大的硬伤，那就是估值太高了。早在2020年下半年，白酒作为代表大消费的核心资产，被资金疯狂抱团炒作，一度还被称为“永远的神”。

虽然自2021年以来，一直处于调整状态，但当前市场对于白酒板块的担忧还未完全消除。

这种担忧主要还是来自政策面的，“消费税”与“禁酒令”落地与否。正是由于市场情绪高度不稳定，短期市场对白酒板块普遍存在避险心理。

不过，可以肯定的是白酒板块是一份优质的资产。

白酒行业具备穿越经济周期的能力，在我国通胀数据走高、大众消费品板块成本端普遍承压的情况下，白酒行业基本不受原材料大幅上行的影响，毛利率能够维持高位。因此从长期来看，白酒板块有望维持稳健向好的态势。

中泰证券认为，目前白酒行业基本面持续恢复，全年来看韧性仍在。从估值角度来看，目前多数白酒企业估值回落至历史较低位置，本轮白酒板块估值修复已演绎较为充分，终端动销持续边际改善，信心提振带动板块回升。

从刚刚披露数据显示，截至三季度末，贵州茅台依然是公募基金头号重仓股，共有1634只基金重仓持有贵州茅台，持仓市值为1196亿元。