均胜电子中报解读：看好国内市场 专注电动化智能化

8月24日，均胜电子公布了2022年中报业绩。报告显示，均胜电子上半年实现营业收入229.2亿元，Q2一举扭亏为盈，经营形势稳步好转；Q2归母净利润环比增长133.22%，扣非净利润同比增长114.66%，下半年业绩有望进一步向好，迎来全面反转。

看好中国市场，海内外同步扩张

通过企业创新升级和多次国际并购，均胜电子实现了全球化和转型升级的战略目标。目前，公司在全球各汽车主要出产国设有核心研发中心和生产基地，与特斯拉、宝马、大众、奔驰、福特、通用、丰田等国际客户达成了稳定合作。均胜电子的海外业务占了营收重头，今年上半年海外收入达到174.9亿元，占总营收超过75%，在欧美传统车企细分零部件份额中处于领先地位。

随着国内新能源汽车加速渗透，均胜电子也尤其注重国内市场的拓展，开启了对国内新能源汽车产业链的布局。

为满足中国市场增长的需求，均胜电子正投资建立均胜安全合肥新产业基地，项目总投资约为20亿元，已于今年上半年动工，并计划于2022年建成第一期项目，2023年投产。

目前，均胜电子已经开拓了理想、小鹏、蔚来、比亚迪、上汽、广汽、长安、长城、吉利、红旗、奇瑞等国内客户。哪吒、零跑、赛力斯、智己、阿维塔等国内新势力品牌也在积极拓展中。

2022年以来，均胜电子累计新获订单合计约650亿元，已经超过了去年全年。其中汽车电子业务获得约250亿元，汽车安全业务获得约400亿元，涉及新能源汽车订单已超370亿元，占比近六成。值得一提的是，在这些订单中，自动驾驶域控制器领域实现了“零的突破”。

在海内外业务同步扩张，以及下游客户持续拓展下，均胜电子新获订单大幅放量，业绩增长空间正在进一步打开。

汽车“三化”浪潮下，开启互助赋能

汽车“新三化”发展正在成为车企的核心竞争力。探索电动化、智能化、轻量化发展，推动汽车产业转型升级，也已经成为行业共识。其中，电动化与智能化是市场普遍看好的重点方向，均胜电子正在加码布局。

均胜电子的汽车电子业务聚焦智能座舱/网联系统、智能驾驶、新能源管理系统等产品，围绕电动化和智能化持续深入发展。

今年上半年，均胜电子的汽车电子业务涨势迅猛，实现营收约66亿元，同比提升约9%，若剔除欧元贬值影响，同比提升则达到了20%；占总营收比例达28.75%，同比提高了3.12个百分点。聚焦电动化、智能化的汽车电子业务，将成为均胜电子盈利的新增长点。

均胜电子抓住了中国智能新能源汽车的高速发展时机，积极开拓并提升市场份额。2022 年以来，均胜电子累计新获订单合计约 650 亿元，涉及新能源汽车订单已超 370 亿元。目前，均胜电子在智能化方向上已经和多家知名的芯片、OS企业达成合作。具体来看，均胜电子旗下公司均联智行与华为在智能座舱领域展开深入合作，目前正在全力推进国内某知名自主品牌智能座舱域控相关产品的量产落地；与英伟达、Ambarella、NXP、杰平方等芯片厂商建立合作关系，开发高算力智能驾驶域控平台，实现“从 0 到 1”的突破；与图达通合作开发的激光雷达将搭载于蔚来ET7、ET5等车型；与华润微旗下公司、同济大学开展三方合作，进一步推进解决新能源汽车车规级芯片的供应问题，为新能源汽车事业发展赋能。

站在新起点，有望重新扬帆起航

展望未来，以电动化、智能化为特征的新能源汽车产业迎来发展爆发期，新能源汽车与智能网联汽车加快融合发展，将成为智慧城市中移动的“神经元”，加速改变城市交通。

对智能化的前瞻性布局是均胜电子在长期逻辑下的核心看点。因为不管是智能座舱还是自动驾驶方面，均胜电子均已进行了先手布局，并获得了明显的卡位优势。

在行业红利席卷之际，均胜电子将持续下稳汽车电动化、智能化这盘大棋，未来可期。

从估值方面看，均胜电子近一个月获得了7份券商研报关注，6家给予了“买入”评级，平均目标价为27.09元，与最新股价相比，目标均价涨幅在60%以上。