泰国首富要来A股上市！募资150亿，大幅“加仓”猪产业链；来头很大，“猪茅”这次真遇到对手了

泰国首富家族即将登陆A股。5月27日正大股份预披露招股书，计划在沪市主板挂牌上市。

正大股份隶属于泰籍华人谢易初于1921年创办的知名跨国企业正大集团。作为世界上最大的华人跨国公司之一，其在泰国被称为卜蜂集团，旗下拥有正大饲料、正大食品、卜蜂莲花、正大广场、正大制药、正大置地等多个子品牌，业务覆盖农牧、零售、制药、地产、金融等众多领域。

招股书显示，正大股份拟募资150亿元，拟在全国范围内建设17个生猪产业链相关项目及补充流动资金，涉及饲料加工、生猪养殖及屠宰环节。

泰国首富谢氏家族

正大股份是国内规模最大的饲料生产商和生猪养殖企业之一，是中国饲料工业化、畜牧养殖现代化的开创者和引领者。公司的主要产品包括饲料、生猪及屠宰产品。其中，饲料产品主要为畜禽饲料、反刍料和水产料，生猪产品主要为商品猪、种猪和仔猪，屠宰产品主要为白条猪肉、分割猪肉以及猪副产品。

股权结构显示，正大畜牧投资直接持有正大股份65%股份，为公司控股股东；而正大集团通过正大畜牧投资、卜蜂中国投资以及正大秦皇岛食品间接持有公司股份，系正大股份的间接控股股东。

值得注意的是，正大集团共有87名股东，主要股东为谢正民家族、谢大民家族、谢中民家族和谢国民家族，持股比例分别为12.76%、12.63%、12.96%和12.96%，其中谢正民、谢大民、谢中民和谢国民系兄弟关系，上述四家族之间不存在一致行动关系，正大集团任一股东持有或控制的股份比例均不超过13%。因此正大集团无实际控制人。而正大集团为正大股份间接控股股东，故正大股份无实际控制人。

正大集团是何来头？正大集团，由泰籍华人谢易初、谢少飞兄弟1921年创办于泰国曼谷，英文为CharoenPokphand Group，简称CP Group。而谢氏家族更是连续多年被彭博社评为泰国首富家族。

官网显示，正大集团历经近百年的蓬勃发展，已从经营单一业务的“正大庄种子行”，发展成以农牧食品、批发零售、电信电视三大事业为核心，同时涉足金融、地产、制药、机械加工等10多个行业和领域的多元化跨国集团公司。集团业务遍及全球100多个国家和地区，员工约35万人，2019年全球销售额约680亿美元。

耳熟能详的《正大综艺》，正是正大集团和中央电视台合作创办的，栏目于1990年开播，在中央电视台迄今为止已播放30年，是中国传媒领域长寿的综艺节目。

目前正大集团已发展至谢家第三代，第三代的掌舵人谢吉人，也是正大股份的董事长。

在中国资本市场，虽然正大集团并没有A股上市公司，但其曾于2013年入主平安集团第一大股东之位，以及在2015年成为中信集团第二大股东。

值得注意的是，正大集团作为正大股份间接控股股东，最近三年一直是公司最大客户和供应商。2018年到2020年，正大集团作为正大股份第一大客户，销售金额占比从9%上升至16%；同时正大集团作为第一大供应商，最近三年采购金额占比均保持在约20%。

业务囊括生猪全产业链

在牧原股份、温氏股份、正邦科技等头部养猪企业占领的市场中，正大股份地位如何？

招股书显示，2018年到2020年，正大股份股份实现营业收入281.71亿元、318.8亿元和456.92亿元，净利润分别为7025.8万元、20.11亿元和75.71亿元。

相比牧原股份侧重生猪养殖繁育，正大股份长期聚焦于全产业链一体化经营模式的打造，目前已在湖北襄阳、河南洛阳和江苏徐州等地建成投产多条“100万头生猪种养加销一体化”全产业链项目，形成多条集饲料加工和销售、生猪育种扩繁、商品猪育肥销售及生猪屠宰为一体的垂直一体化现代农牧产业链。

正大股份认为，相较于主要发展产业链单一环节的企业，全产业链经营模式能够更好实现产品质量的全程可追溯，确保终端产品的食品安全。在非洲猪瘟常态化的背景下，正大股份的产业链发展模式能够从产业链源头保障食品安全，为消费者提供安全放心的猪肉产品。

截至2020年末，正大股份在全国29个省、市、自治区拥有现代化饲料工厂84座、预混合饲料工厂6座、自有种猪繁育场97个、规模化商品猪育肥场近1800个。

作为2020年十大领军饲料企业，正大股份的饲料产量从2018年的781.37万吨增长至2020年的949.86万吨。市场占有率由2018年的3.43%增长至2020年的3.76%，饲料业务市场占有率处于领先地位。

生猪养殖方面，正大股份生猪养殖采用自繁自养和“公司+农户”合作养殖相结合的生产模式。2018至2020年，正大股份生猪出栏量分别为429万头、419万头和432万头。2020年，正大股份生猪养殖业务市场占有率为0.82%。

生猪育种方面，截至2021年一季度末，正大股份在全国范围内拥有131个种猪场，其中包括3个曾祖代种猪养殖基地、33个祖代种猪场、95个父母代种猪场以及9个公猪站，曾祖代核心群接近6000头，祖代扩繁群超过9万头。

虽然正大股份布局生猪养猪全产业链，但饲料仍然是营收占比最高的业务。2018年到2020年，饲料业务营收占比从68.04%下降至52.66%，但仍然过半；生猪及屠宰业务占比则从2018年的21.78%增长至40.43%。

本次IPO正大股份拟募资150亿元，继续扩大生猪养殖及屠宰业务的产能。从募投项目看，正大股份拟在全国范围内建设17个生猪产业链相关项目及补充流动资金，涉及饲料加工、生猪养殖及屠宰环节。

正大集团认为，募投项目实施后将进一步扩大公司生猪养殖及屠宰业务的能力。未来将通过上下游的协同发展，进一步完善公司的生猪产业链一体化结构，提升公司的市场份额和品牌影响力。