港口行业专题报告：3月下旬枢纽港内贸箱吞吐量同比+18.0% 内贸持续高景气度
类别：行业 机构：浙商证券股份有限公司 研究员：匡培钦 日期：2021-04-07
报告导读
3 月下旬，沿海主要枢纽港口货物吞吐量同比增长8.6%，其中外贸货物吞吐量同比增长3.8%。八大枢纽港集装箱吞吐量同比增长10.8%，其中外贸箱吞吐量同比增长8.7%，内贸箱同比增长18.0%，腹地工厂全面复工带动集装箱内贸业务持续高增。
投资要点
3 月下旬港口数据
(1)总体：沿海主要枢纽港口货物吞吐量：同比+8.6%，其中外贸吞吐量同比增长3.8%
3 月下旬，沿海主要港口货物吞吐量同比增长8.6%；其中外贸吞吐量同比+3.8%，较3 月中旬同比+9.0%回落5.2pct，增速有所放缓。
(2)集装箱：八大枢纽港口集装箱吞吐量同比+10.8%，保持稳增3 月下旬，八大枢纽港集装箱吞吐量同比+10.8%(前值+19.6%)。其中外贸箱吞吐量同比+8.7%(前值+18.1%)，内贸箱吞吐量同比+18.0%(前值+24.3%)，根据港口协会公开信息，近期各枢纽港腹地工厂全面复工，带动集装箱业务强劲增长。强内需带动国内生产，物流循环恢复加快，内贸箱增速亮眼。今年以来，国内消费市场延续持续复苏态势，卫生防疫及居家消费品出口维持高景气度，后疫情时代全球经济呈复苏迹象。
(3)重点货种吞吐量、港口库存
原油：吞吐量方面，同比+4.3%(前值+26.5%)；港存方面，同比+23.1%(前值+24.1%)(港口协会重点监测港口口径)；3 月下旬，原油吞吐量较3 月中旬大幅回落，原油港口库存量保持稳增。
铁矿石：吞吐量方面，同比-8.6%(前值+14.0%)；从全国45 港口径看，4 月2 日铁矿石港存为1.31 亿吨，较去年同期回升13.8%，较2017 年以来港存均值偏少2.5%。
煤炭：吞吐量方面，吞吐量方面，秦皇岛港+神华黄骅两港同比+39.1%(前值+28.3%)，吞吐量较3 月中旬有所回升；港存方面，按秦皇岛港+神华黄骅口径，同比-22.9%(前值-9.1%)，按环渤海六港口径，较去年同期增加5%。当前，北方港口煤炭港存仍处于相对低位。
2 月全月港口数据
(1)2 月沿海港口货物：吞吐量同比+18.2%(前值+10.8%)(2)集装箱：八大枢纽港口集装箱吞吐量同比+37.2%，实现高增其中，外贸箱吞吐量同比+37.9%(前值+6.8%)，受去年同期疫情基数低的影响本月呈高增长态势，外贸箱数据验证了我国出口持续向好的趋势。
(3)重点货种吞吐量
原油：吞吐量方面，2 月同比+23.6%(前值+10.1%)(港口协会重点监测港口口径)；
铁矿石：吞吐量方面，2 月同比+9.0%(前值+3.2%)(港口协会重点监测港口口径)；
煤炭：吞吐量方面，2 月同比+18.7%(前值+14.6%)(港口协会重点监测港口口径)。
(4)沿海重点港口
2 月份，货物吞吐量整体高增其中上海港、深圳港、北部湾港货物吞吐量当月同比增长超25%。
2 月份，锦州港、上海港、宁波舟山港和深圳港外贸货物吞吐量当月同比增长超20%。
2 月份，锦州港、秦皇岛港、唐山港及北部湾港集装箱吞吐量当月同比均实现高增，增速分别为50.0%、25.0%、77.8%和45.8%。
重点港口：青岛港(大市口径)2 月当月实现货物吞吐量0.46 亿吨，当月同比+10.1%(前值+3.0%)，累计值0.98 亿吨，累计同比+10.7%(前值+3.0%)；
3 月下旬航运运价指数
波罗的海干散货指数(BDI)：4 月1 日，BDI 指数为2072 点，较3 月24日下降5.6%，较1 年前增长231.0%。其中， BCI 指数为2394 点，较3月24 日增长8.1%；BPI 指数为2484 点，较3 月24 日下降13.1%，较一年前增长202.2%。
原油运输指数(BDTI)：4 月1 日，BDTI 指数为699 点，较3 月24 日下跌5.9%，较1 年前下跌50.3%。
上海出口集装箱运价指数(SCFI)：4 月2 日，SCFI 指数为2585 点，较3 月26 日上涨0.6%，较1 年前大幅上涨211.8%。
中国出口集装箱运价指数(CCFI)：4 月2 日，CCFI 指数为1872 点，较3 月26 日上涨0.4%，较1 年前大幅上涨111.7%。
投资建议
建议重点关注青岛港：核心逻辑：量增价稳。吞吐量受益于产能投放及业务拓展，费率受益于港口整合及竞争趋缓，业绩有望稳增。
风险提示
全球贸易恶化；全球新冠疫情持续时间超预期；港口相关政策不及预期。
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