广汽集团(601238)：广汽AIONY正式预售 后续有望热销
类别：公司 机构：安信证券股份有限公司 研究员：徐慧雄 日期：2021-03-31
广汽AION Y 正式预售，预售价10.59-14.99 万元。2021 年3 月29 日晚，定位于紧凑型SUV 的广汽AION Y 正式开启预售，其共有5 款车型，分别是：60 畅享版、70畅享版、70 智领版、70 悦享科技版和80 悦享科技版，补贴后预售价分别为10.59 万元、11.69 万元、12.69 万元、13.69 万元和14.99 万元，NEDC 续航里程根据车型的不同分为410km、500km 及600km。
广汽AION Y 多方面打造超强产品力。广汽AION Y 从多方面打造超强产品力：1)安全性强：AION Y 是家族中首款配备弹匣电池的车型；2)造型前卫个性：外形运动时尚(马卡龙配色、封闭五辐式设计轮毂等)，内饰简约(圆角矩形设计多、14.6英寸中控屏等)，个性(配色、轮毂、前后杠、全景天窗等均可选装)；3)空间大：
AION Y 长宽高为4410*1870*1645mm，轴距2750mm；4)科技配置：ADIGO 驾驶辅助系统+情绪姿态自主识别系统。
超高性价比，AION Y 有望热销。与传统燃油车哈弗H6 和长安CS75 PLUS 相比，AION Y 车长更短、轴距更长，且拥有驾乘体验好等新能源车专属优势；与纯电车欧拉好猫相比，AION Y 空间更大、续航更久。重要的是，续航600KM 的AION Y售价仅需14.99 万元，大幅拉低600KM 长续航纯电车的购车门槛，超强的性价比有望助力后续AION Y 热销。
新能源汽车迎来大时代，广汽埃安有望行业领先。2021 年，新能源车从低端向上渗透将进入10-15 万级价格区间，高端向下渗透将经入15-20 万级价格区间，10-20万价格区间新能源乘用车有望迎来快速增长。广汽埃安前瞻布局纯电平台、电池和智能网联等，2021 年迎来新品周期，新车Aion Y 及多款改款车型将陆续上市，2021年广汽埃安销量有望取得较大突破。
投资建议：2021 年，10-20 万新能源车市场迎来历史性机遇，广汽埃安销量有望取得突破，得益于新平台和新车型，传祺有望触底回升，日系预计仍将持续贡献高增长盈利。我们预计公司2021 年-2023 年的收入分别为723.6、827.0、922.5 亿元，净利润分别为99.2、151.2、187.5 亿元，维持买入-A 评级。
风险提示：自主销量持续恶化风险；新能源烧车风险；菲克和三菱亏损扩大风险。
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