国防军工行业报告-正确认知本周白宫新闻发布会：长期竞争格局或驱动国防装备加速迭代
类别：行业 机构：天风证券股份有限公司 研究员：李鲁靖/邹润芳/许利天 日期：2021-01-29
核心事件：白宮1 月25 日召开新闻发布会，就中美关系相关问题展开讨论。此后，国内多家媒体采用“拜登政府将以‘耐心’的方式处理中美关系，并计划评估特朗普任总统时推出的对华强硬政策”等主题对本次新闻发布会进行总结，或将对市场造成“误导”。
我们将本次新闻发布会的核心话题及观点进行总结，以对本次市场或有“误读”进行纠偏 ，为大家进行较为准确的原文翻译。
主题一：美方对中美关系的最新认识——强调竞争原文翻译：“新闻发言人表示，目前美国正与中国展开激烈的竞争，中美战略竞争是21世纪标志性的特征。中国从事的行为伤害了美国工人，削弱了美国的技术优势，威胁了美国的同盟关系和在国际组织中的影响力。
中国在国内越来越威权，在国外越来越强势。北京现在正以重大方式挑战我们的安全、繁荣和价值观，这要求美国采取“战略耐心”(strategic patience)来应对中美关系。”
主题二：关于拜登政府对华政策延续性的问题——核心为限制中国的全球经济渗透当被问及“拜登政府是否会继续特朗普政府在有关中国问题上的一些做法(尤其是产品加征关税问题)”时，新闻发言人回应道，拜登政府将采取多边主义方法与中国交涉。总统承诺将对现有政策进行评估，通过与美国盟友的合作，最终有效制止中国对外的“经济破坏”(economic abuses)。
主题三：关于对华为施加技术限制的问题——态度延伸至所有科技类企业新闻发言人表示，科技当然是美中竞争的核心，中国一直乐于不惜一切代价获得技术上的优势，窃取知识产权，从事工业间谍活动，并强制转让技术。总统表示美国必须进行更好的防守，让中国对其不公平和非法的行为负责，确保美国的技术不会为中国的军事建设提供便利。
对发言的分析：
通过对白宫周一发言梳理，可以获得一个分析结果，即美国对华态度将长期保持战略竞争状态，而非市场所传的“耐心”对待或放弃对华强硬行为，原文中的“战略耐心“(strategic patience)和“耐心”含义不同；此外按照白宫发言稿原文我们判断，美国对华科技限制或将持续存在。因此我们认为国防建设和科技自主创新是破局的主要手段，对应行业将具备时代发展机遇。
美国政府历史坚持“一个中国原则”长期存在，拜登政府态度仍不明朗。据彭博社披露，美国政府自40 年前中美双边关系建立以来，坚持“一个中国原则”(One China Policy)一直是两国关系的基础，即使在特朗普上任之前，这一原则在很大程度上也是一种假定的事实，最终特朗普政府也肯定了“一个中国原则”。截止目前，拜登政府对华态度仍未明朗，其以“多快”及“何种方式”确认“一个中国原则”将明确本届政府的战略方向。
根据2020 年11 月26 日，国 防 部发言人对于《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》与《中国人民解放军联合作战纲要(试行)》的贯彻精神情况进行记者会回答：“我国面临的安全形势复杂严峻，国防和军队现代化需求与可能的矛盾还比较突出；我国经济实力、科技实力、综合国力在“十三五”
时期跃上了新的台阶，已成为世界第二大经济体，国防实力与之相比还不匹配，与我国国际地位和安全战略需求还不相适应。”
通过分析近期的顶层意见，我们可以得知在经济发展的快速提升和国际严峻的形势下，国 防 部认为当前我国国防实力不相匹配，结合本次白宫发言我们可以知道科技的自主创新和国防实力是中美战略竞争中的关键，军工行业发展的大势没有变化，预计十四五将重点关注跨越式装备发展，武器的信息化、智能化、精确化等特征将进一步增强。我们判断本次“五年计划”为“跨越式武器装备发展”的高景气发展期，基本面的持续向好预计将成为后续军工行业投资的主导因素。
风险提示：对新闻发布会的观点解读具有一定主观性，仅供参考；军工改革低于预期；市场波动性风险；部分产品毛利率波动风险等。
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