国际高端护肤品近期或涨价 相关公司望受益

第4页:　御家汇(300740)：业绩预增341%-451% 盈利能力持续修复

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御家汇(300740)：业绩预增341%-451% 盈利能力持续修复

类别：创业板 机构：国元证券股份有限公司 研究员：李典 日期：2021-01-12

事件：

公司发布2020 年业绩预告，预计全年实现归母净利润1.20-1.50 亿元，同比增长341%-451%。据测算，预计四季度实现归母净利润4772-7772 万元，同比增长142%-294%。

点评：

收入端主品牌增速向好，业绩拐点向上后盈利能力持续修复收入端，2020 年Q1-Q3 公司实现营业收入23.41 亿元，同比增长48.53%，Q4 重点大促活动双十一期间，公司旗下淘系所有店铺累计交易额超5 亿，同比增长100%+。其中主品牌御泥坊GMV 超2.5 亿，同比增长超过100%。

根据第三方爬虫数据，御泥坊天猫旗舰店1-12 月销售额同比增长90%+，持续高增长。盈利端，主品牌御泥坊通过优化产品结构、加强价格管控，带动前三季度毛利率提升约10pct，同时营销端新媒体流量投放更加科学有效，品牌净利率持续修复。代理业务经过一年多的扩张投入后渐趋成熟，盈利逐渐提升。此外，公司自主培育的小品牌小迷糊等持续减亏。2020 年前三季度公司归母净利率为3.09%，未来随着主品牌盈利修复、代理业务盈利好转，公司净利润率仍有较大提升空间。

自有品牌聚焦品牌升级与爆款打造，代理业务有序扩张主品牌御泥坊成功打造月销50 万+的爆品氨基酸泥浆面膜，并连续数月维持20 万+的月销量。同时御泥坊聚焦品牌升级，推出中高端产品九法泥浆面膜，及国家宝藏联名的云想衣裳花想容御奁，主打盛唐文化理念，进一步提升品牌形象，优化品牌盈利能力。代理业务方面，2020 年强生集团旗下品牌运营逐渐步入正轨并持续放量，其他国际小众品牌也有亮眼表现，双十一期间李施德林、露得清、Evidens 等品牌均展现出较强的成长性，未来代理业务在淘外平台拓展及小众品牌引进上均有较大扩张前景。

风险提示

品牌市场竞争加剧，新品牌孵化不达预期，盈利节奏不达预期。