万业企业：领头收购Compart Systems，构筑高效安全供应链
万业企业 600641
研究机构：东北证券 分析师：吴若飞 撰写日期：2020-12-30
事件：
12月23日，公司发 布公告，万业企业联合境内外投资者，以 3.98亿美元收购全球领先气体输送系统供应商Compart Systems Pte. Ltd 100%股权。其中万业企业以6亿元人民币投资，间接持有Compart 公司33.31%股权，成为其第一大股东。
点评：
Compart Systems 零组件，支撑先进装备制造。半导体零部件是半导体设备与半导体产业的基石。Compart System 拥有的美国和马来西亚工厂，可快速定制化实现接头、密封件等高纯气体高精度零部件供应，支撑半导体、医药和高端制造业的发展。
万业企业收购Compart Systems，提高产业链协同效应。万业企业直接收购的离子注入设备制造商凯世通，投资从事半导体设备部件的洗净业务的安徽富乐德，以及通过上海半导体装备材料基金间接持股的众多半导体领域企业，对CompartSystems 所生产的气体输送系统有采购需求。万业投资入股Compart Systems，可以紧密联系产业链上下游，助力Compart Systems 开拓更多国内市场，同时可快速传递下游企业的各种定制化零部件需求，及时响应快速供应，高效发挥产业链协同效应。
保障供应链安全，弥补零组件短板。面对日益紧张的中美关系，产业链供应链的安全可控已被中央工作会议定位明年的重点任务。万业企业作为Compart 公司第一大股东，有望加强中美半导体企业间的合作关系，弥补国内半导体产业零组件领域的短板，保障半导体供应链安全。
维持“买入”评级。我们看好万业企业在半导体产业链上的全球性投资布局，认为投资Compart 公司有望发挥协同效应，并保障供应链安全可靠，同时进一步夯实万业企业向半导体领域的转型步伐。我们维持公司收入预测和利润预测不变，公司2021年目标市值275.53亿元，目标股价28.76元。
风险提示：国际贸易形势变化、盈利预测和估值判断不达预期。
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