化工龙头核心产品“量价齐升” 万化化学四季度净利翻番

（原标题：化工龙头核心产品“量价齐升” 万化化学四季度净利翻番）

万华化学(600309.SH)1月6日晚间发布的业绩预告显示，2020年第四季度，公司业绩同比增长91%-113%，这引起市场极大关注。“2020年4季度公司核心产品销量增加，价格也处在高位，所以利润比较高。”7日，记者以投资者身份拨打万华化学证券部电话，相关负责人如是表示。

根据公司公告，1月份是MDI传统需求淡季，公司产品价格有所下调。对于MDI未来走势，上述万华化学证券部相关负责人表示，“目前尚不能判断产品的价格走势，公司价格委员会每个月都会结合各种因素作出决策。”

根据公告，公司预计2020年全年将实现净利润96亿元-101亿元，同比减少5%到基本持平，其中，2020年前三季度公司实现归属于上市公司股东的净利润53.49 亿元，同比下降 32.28%，四季度归属于上市公司股东的净利润预计同比增长91%到113%。

受此消息影响，1月7日，万华化学早盘股价高开高走，至午间收盘，股价逼近涨停，市值达到3384亿元，动态市盈率超过47倍。

核心产品“量价齐升”

万华化学业绩增长的原因与化工产品的需求和价格相关。

公司表示，随着全球化工行业下游需求在三季度末出现好转，部分地区需求快速增长，其主要产品销量提升且销售价格上涨。

聚氨酯系列是万华化学核心产品，在2019年之前这一业务营收占比过半。2019年通过吸收合并万华化工，万华化学成为全球最大MDI生产商。“2020年聚氨酯系列占据公司6、7成的营收。”万化化学相关负责人表示。

新冠疫情影响之下，2020年上半年MDI行情低迷，自下半年起，MDI价格开始上涨。由每月调价公告可见，万华化学在6月、8月、9月、10月和11月五次上调MDI挂牌价。其中聚合MDI在分销市场和直销市场的挂牌价每吨上涨5400元，至25000元/吨；纯MDI每吨上涨8200元，至28000元/吨。半年间，万华化学聚合MDI和纯MDI价格涨至近两年来的高点。

虽然四季度具体的销量尚未公布，但公司相关负责人表示，四季度公司产能利用率比较高，涨价的同时，销量有所增加。

东吴证券研报认为，公司4季度净利创历史新高，业绩超预期。2020年4季度亚洲主要MDI装置密集检修，叠加下游需求复苏超预期，公司产品销量、均价及价差环比大幅回升或 归母净利润增加主因。

2021年业绩有望再上台阶

尽管公司方面刚刚下调了产品价格，并表示无法预计未来价格走势，但市场方面普遍对化工行业2021年走势持乐观态度，有市场人士甚至表示，化工板块的估值还会进一步提升。

根据公告，2021年1月份开始，万华化学中国地区聚合MDI市场挂牌价20500元/吨(环比下调4500元/吨)，纯MDI挂牌价24000元/吨(环比下调4000元/吨)。

华安证券研报认为，2021年在出口拉动、定期检修、国内需求旺季的接棒下，MDI有望维持较高景气度。同时，公司大乙烯项目一期预计2021年二季度开始贡献利润，是2021年公司最主要的新业绩增长点。受益于乙烯项目的贡献，2021年万华业绩有望再上一个台阶。

安信证券研报认为，MDI行业存在较高的技术壁垒，长期来看，公司在巩固MDI护城河的同时，依托聚氨酯-石化产业链一体化集群横纵向交叉延伸，持续完善大石化及新材料版图，在高端化、多元化道路上，公司成长性凸显，未来公司全球地位有望提升，定价权和成长性或得以强化。