龙虎榜曝光机构新动向 六股引来市场新关注

第7页:朗姿股份:19年非主营因素拖累利润承压,20Q1疫情影响业绩

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第7页:朗姿股份:19年非主营因素拖累利润承压,20Q1疫情影响业绩

朗姿股份:19年非主营因素拖累利润承压,20Q1疫情影响业绩

朗姿股份 002612

研究机构：光大证券 分析师：李婕,孙未未 撰写日期：2020-05-07

19年利润降幅较大系非主营因素拖累,20Q1受疫情影响业绩承压公司 2019年实现营业收入 30.07亿元、同比增 12.99%,归母净利润5878万元、同比降 72.07%,扣非净利润 2530万元、同比降 86.65%,EPS0.14元,拟每股派息 0.12元(含税)。净利润降幅较大主要为投资收益净减少 1.41亿元、计提长期股权投资 L&P 的减值准备致资产减值损失同比增加 5040万元和所得税增加 7759万元影响。

公司 20Q1实现营业收入 5.87亿元、同比降 18.74%,归母净利润-317万元转亏,主要为疫情影响销售下滑、毛利率下降同时费用刚性,另外投资收益同比减少;扣非净利润-976万元同比转亏,EPS-0.01元。

19年 收入拆分:1)女装收入同比增 9.6%至 15.12亿元,归母净利润约 1.4亿元;2)医美收入 6.28亿元(+31.15%),归母净利润 5240万元,19年新收购西安美立方、宝鸡高一生,设立新南晶肤,医美机构数量增至13家;3)婴童业务收入 7.55亿元(+14.22%)、归母净利润亏损 2340万元。4)资管业务 19年收入 3932万元、已出表改为参股。

毛利率 19年持平、20Q1降幅较大, 财务费用率持续下降,现 金流好转毛利率 19年同比升 0.29PCT 至 58.24%、20Q1同比降 6.68PCT 至53.70%。期间费用率 19年同比降 3.28PCT,其中销售、管理、研发、财务费用率各同比+1.60、-1.96、+0.33、-3.26PCT,20Q1同比提升 2.86PCT,其中销售、管理、研发、财务费用率各同比增 2.71、1.

10、1.79、-2.74PCT。

存货 19年全年增加 4.67%、20年 3月末较年初降 7.33%,应收账款19年全年增加 7.04%、20年 3月末较年初降 29.67%,存货和应收账款 19年周转加快、20Q1放缓。经营净现金流 2019年同比大增 997.30%至 5.97亿元,20Q1同比增 30.58%至 2.09亿元。19年公司出让资管子公司控股权、转为参股,促现金流入增加、财务费用减少。

疫情影响业绩承压,关注零售恢复进展短期国内外疫情影响公司销售(中国占主导,婴童业务主要市场为韩国),20年公司已加大女装和医美业务新零售和社群营销方面的布局,现金流较好增强抗风险能力。考虑疫情影响,下调 20~21年、新增 22年 EPS为 0.33/0.49/0.58元,20年 PE22倍,下调至“中性”评级。

风险提示 :国内外疫情影响超预期致终端消费疲软;费用控制不当。