纺服需求回升带动上游景气度提升 粘胶短纤10月以来涨逾10%（附股）

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根据生意社价格监测，截止至10月21日，1.2D*38mm粘胶短纤国内地区出厂均价为10400元/吨，较10月初上涨1240元/吨，涨幅13.54%，同比下跌5.99%。10月涤纶短纤期货上市多次涨停，提振纺织行情，棉花、粘胶短纤中旬大涨。较多国外纺织订单转移至国内，订单回暖驱动人棉纱价格走高。

粘胶短纤俗称“人造棉”，是一种天然纤维素的再生纤维，和棉花同为棉纱的原材料，质地与棉花相近，此外，粘胶的吸湿性、染色性、垂悬性和强度均优于棉花，常用作仿棉、仿毛面料，从终端用户体验来看，棉花和粘胶的差异非常细微。

东吴证券认为，从历史上看，棉花与粘胶价格高度正向相关，二者价差整体在±3000元区间波动，具体则由当时的供需情况决定。长周期来看，粘胶-棉花合理价差均值在2000元/吨左右。2020年以来棉花-粘胶价差长期处于4000元/吨以上，棉花受产区萎缩影响价格有支撑，因此粘胶仍有涨价空间。

东吴证券指出，在主动库存去化的内功和冷冬、春节日期较晚、大促、海外订单回流的外功推动下，纺织制造、服装、家纺在Q4业绩均有望呈现较好表现。同时，纺服需求回升向上传导，带来上游粘胶短纤和氨纶景气度的提升。建议关注以下核心受益公司：

1)纺织板块：建议关注色纺纱龙头鲁泰A和针织运动服饰龙头健盛集团；

2)服装板块：建议关注时尚休闲服饰龙头海澜之家和森马服饰，功能性服饰龙头波司登，电商新零售服饰企业南极电商；

3)化工行业：建议关注粘胶短纤龙头三友化工和氨纶龙头华峰氨纶。