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汉王科技(002362)：三季报大幅预增 抢占数字化办公交互入口

类别：公司 机构：安信证券股份有限公司 研究员：胡又文/吕伟 日期：2020-10-09

公司笔交互产品已经供应微软、谷歌、三星、华为等全球科技巨头。

目前公司笔交互技术包括无线无源电磁触控技术与主动电容笔技术，支持原笔迹手写、绘画、批注和签名等应用，广泛应用于手机、PAD、E-Book、绘画板屏、触控一体机、工控等设备。公司是全球仅有的两家无线无源电磁触控技术公司之一，拥有包括手写识别技术、无线无源电磁触控技术、主动电容笔技术等多项自主研发核心技术。电磁笔触控技术具有高精度、高压感、低功耗等优势，产品及解决方案在无纸化办公、文创绘画、教育等领域得到非常广泛应用。公司产品已经供应微软、谷歌、三星、华为等全球科技巨头，与金融、电信、教育、邮政、保险、电力等众多行业企业已达成深度合作。

三季报大幅预增， 多款产品在亚马逊站点评为同类目产品的“Bestseller”。公司10 月8 日晚公告前三季度公司预盈6616 万元-7216万元，同比增长140%-162%。其中，三季度公司预盈3600 万元-4200万元，同比增长606%-724%。报告期内，公司建立完整的海外电商渠道取得了积极的效果。目前，数字绘画工具正由绘画板向绘画屏转变，今年公司的多款绘画屏产品被多个亚马逊站点评为同类目产品的“Bestseller”。

四方面因素推动公司数字绘画业务进入放量拐点：一是文创行业的发展带动数字绘画的市场需求释放，近年来漫画和电影大片发展迅速，绘画板市场蒸蒸日上，广告、游戏、建筑、网页、影视、设计都在用；二是购物方式的转变，越来越多的消费者选择线上购物，公司主要通过电商销售的方式符合这一变化趋势，从以前是重资产推广转变互联网电商销售渠道，公司旗下友基线上销售在全球推广，相关绘画屏产品在亚马逊等跨境电商平台成为bestseller；三是产品的迭代，目前行业处于由绘画板向绘画屏转变的过程，公司较早洞察到这一行业变化；四是竞争对手wacom 的一些自身经营调整给公司数字绘画产品销售更多的市场机会。

投资建议：公司作为抢占数字化办公交互入口的龙头企业，是全球仅有的两家掌握无源无线电磁触控技术企业之一，无论是中报还是三季报预告都已经确立公司业绩放量拐点，首次覆盖给予买入-A 的投资评级，预计2020-2021 年EPS 分别为0.66 元和1.16 元，目标价27 元。

风险提示：海外市场需求不及预期。