周四机构一致看好的十大金股_股票频道

骆驼股份(601311)：产品结构优化布局未来成长

类别：公司机构：太平洋证券股份有限公司研究员：白宇/赵水平日期：2020-08-20

事件：公司公布中报，上半年实现营业收入40.7亿元，实现归属于上市公司股东的净利润2.44 亿元，其中第二季度归母净利润1.79 亿元，扣非后归母净利润1.69 亿元，同比增长37.7%，为2016 年以来单季度最高水平。

1、业绩亮眼，二季度快速增长远超行业平均水平。公司一季度受疫情影响严重，开工等均落后行业其他企业，但是公司二季度业绩强劲增长，体现了行业龙头强势的自身调整能力。

2、启停电池业务拓展顺利，产品结构上行明显。受益行业节能趋势，公司起停电池业务二季度爆发，大客户一汽大众、通用、现代等纷纷换装公司启停电池，并且是价值量更的AGM 电池，极大的拉动了公司产品结构上行。

3、售后市场快速增长。国内汽车市场已经进入存量时代，后市场需求增长迅速，而蓄电池作为更换频次较高的后市场部件目前需求旺盛。

公司借势精耕渠道、加大品牌推广，二季度售后销售同比增长21%，继续保持售后市场领先地位。

4、48V 电池即将贡献增长。公司配套的东风日产48V 低压锂电池项目今年4 月份已经量产，下半年将贡献更大业绩增长。48V 作为传统燃油车油耗提升性价比较高路线，未来装备率将不断提升，公司作为国内唯一的国产低压锂电池厂商受益明显。

5、积极布局未来成长。除了低压铅酸、锂离子电池外，公司在燃料电池领域已经开始大手笔投入，布局未来成长。武汉研发中心已具备检测燃料电池部分核心材料及关键部件、单体电池的能力，具备小功率电堆研发能力。

投资建议：我们预计公司2020 年、2021 年净利润6.8、9 亿元，目前公司股价对应2021 年静态估值10 倍，2020 年动态估值11 倍，是市场上难见的低估价值成长公司，零部件行业的下一个福耀玻璃，推荐重点关注。

风险提示：乘用车行业恢复不及预期，新产品进展不及预期