计算机应用行业：英伟达拟收购ARM 商务部提出开展数字人民币试点
类别：行业 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：郝彪 日期：2020-08-17
投资要点
行情回顾：本周计算机行业(中信)指数下跌2.84%，沪深300 指数下跌0.07%，创业板指数下跌2.95%。美政府计划扩大“干净5G”范畴，英伟达拟收购ARM 等(收购还需要通过有业务往来的各国反垄断调查)，系列事件将进一步推动市场对信创、军工信息、数字货币、网安子板块的风险偏好。信创：7 月以来信创招标开始大量落地，新的格局下中国电子在党政口份额有望超预期，飞腾高端芯片的发布也打开PK 体系的行业口的市场空间，重点推荐份额和产品超预期的中国长城、中国软件，其它一线品种关注金山办公、中科曙光，二线品种关注：东方通、太极股份(数据库)、神州数码(服务器)、卫士通、格尔软件，应用层信创关注用友网络、顶点软件、长亮科技，其它关注诚迈科技、中孚信息、宝兰德、卓易信息、北信源、同有科技等；军工信息：习近平总书记在中央政治局第二十二次集体学习时强调，统一思想坚定信心鼓足干劲抓紧工作，奋力推进国防和军队现代化建设，加快机械化信息化智能化融合发展。重点推荐中国海防、卫士通，关注星网宇达、航天发展、海兰信等；数字货币：商务部提出在京津冀、长三角、粤港澳大湾区及中西部具备条件的试点地区开展数字人民币试点，央行在央行数字货币(DCEP)进展较快，并下发首个区块链规范文件，数字货币进入规模试点阶段，关注长亮科技、恒生电子、卫士通、格尔软件、新大陆、数字认证等；网安：板块在行业内估值相对不高，龙头滞涨，关注启明星辰、奇安信、拓尔思(招标数据显示订单恢复快速增长)、绿盟科技、美亚柏科、中新赛克、南洋股份、安恒信息等；云计算：大涨后云计算更需关注一线品种的天花板，跨行业所以业务空间大的用友网络、金山办公看远期仍然拥有较大空间。二线品种关注金财互联、优刻得等，硬件关注浪潮信息、深信服；医疗信息：发改委和网信办联合发文首提推进互联网医院首诊制，关注卫宁健康、创业慧康等。其它关注科大讯飞、中科创达等细分龙头。
英伟达收购ARM 会导致美国对中国芯片行业限制能力提升，国内芯片设计公司存在较多选择。此前国内海思、飞腾等均获得ARM 的V8 指令集授权，并在此基础上自行设计CPU。如果英伟达成功收购ARM，ARM 可能会受到美国禁令的影响，国内厂商能否继续获得升级版的指令集授权存在较大变数。未来国内ARM 阵营的芯片设计公司一方面可以通过优化CPU代码继续升级芯片性能，另一方面也可以在V8 指令集基础上自行升级指令集，或者也可以转向开源指令集RISC-V 开发相应CPU，或者和龙芯的MIPS、申威的Alpha 架构合作走MIPS、Alpha 路线。无论哪种路径，国内芯片设计公司自主程度均需要进一步提升。
商务部印发文件，提出在京津冀、长三角、粤港澳大湾区及中西部具备条件的试点地区开展数字人民币试点。8 月14 日，商务部印发《全面深化服务贸易创新发展试点总体方案》的通知。在全面深化服务贸易创新发展试点任务、具体举措及责任分工提出，“在京津冀、长三角、粤港澳大湾区及中西部具备条件的试点地区开展数字人民币试点。人民银行制定政策保障措施；先由深圳、成都、苏州、雄安新区等地及未来冬 奥场景相关部门协助推进，后续视情扩大到其他地区”。此前央行下发首个区块链规范文件，有望推动"区块链+金融"应用场景加速。7 月10 日，央行下发《推动区块链技术规范应用的通知》及《区块链技术金融应用评估规则》，要求金融机构建立健全区块链技术应用风险防范机制，是国内首次由最高权威机构颁发的区块链相关规范文件。本次文件的落地有望推动"区块链+金融"应用场景的加速。、司法等重点行业和领域进行推进。建设人工智能标准试验验证平台，提供公共服务能力。
中国央行在央行数字货币(DCEP)进展较快。2020 年4 月，DC/EP 先行在深圳、苏州、雄安、成都等地进行封闭试点测试。除工、农、中、建四大国有商业银行外，还有中国移动、中国电信、中国联通三大电信运营商也都共同参与试点。7 月，中国人民银行数字货币研究所与滴滴出行正式达成战略合作协议，共同研究探索DC/EP 在智慧出行领域的场景创新和应用。
8 月3 日，央行2020 年下半年工作电视会议指出，上半年“法定数字货币封闭试点顺利启动”，下半年将“积极稳妥推进法定数字货币研发”。8 月5 日，数位国有大行人士表示，正在深圳等地大规模测试数字钱包应用，为数字货币正式落地进行测试准备，目前部分大行内部员工已经开始使用，用于转账、缴费等场景。
风险提示：信息创新、网络安全进展低于预期；行业后周期性；疫情风险超预期。
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