四大券商周一看好的六大板块

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传媒行业周报：多地学校暑期时间确定 完美世界云游戏将公测

类别：行业 机构：西部证券股份有限公司 研究员：李艳丽 日期：2020-05-25

本周多地中小学暑期放假时间确定，初、高学生假期普遍被压缩。目前福建、广东、浙江、上海等多地发布了中小学暑假时间。整体来看，小学的暑期时长与往年相似，初中、高中学生的假期一定程度上被压缩。以上海为例，小学自7月1日起放暑假，与2019年时间相同；初中自7月8日起放暑假，与2019年相比延迟1周；高中自7月15日起放暑假，比2019年相比延迟2周。目前从头部课外辅导机构的排班情况来看，开课时间还未针对学生暑期开始的时间做出调整，初中、高中暑期班开始的时间会略早于暑假开始时间，通过密集排班的方式来保持原计划的课程价格。学校复课后有助于家长了解到孩子目前真实的成绩情况，有助于催生补习需求，我们预计暑期补习需求将持续回暖，暑期压缩对公司收入影响有限。建议关注线下、线上均处于头部地位的教培机构好未来(TAL.N)。

完美世界(002624.SZ)宣布首款旗舰云游戏将在20Q2公测。完美世界5月16日宣布将在二季度正式公测首款旗舰型云游戏《新神魔大陆》，与电信旗下天翼云服务平台和云端服务器进行合作。完美世界游戏旗下十余个游戏工作室中，已有三个顶级游戏工作室正在基于公司原创IP 与创新IP 筹备和研发原生云游戏， 全面布局MMORPG、回合制、ARPG、动作类、卡牌类和开放世界等多类型云游戏产品。我们认为，云游戏的兴起将使得游戏突破终端设备的限制，以往严重依赖于终端设备性能的重度游戏也将触手可得；研发商不用再考虑用户终端设备性能的限制，可以将游戏效果做到极致，市场集中度将提高，游戏CP话语权在增强。完美世界研发实力强，有能力攫取更多的市场份额，并提高与渠道的议价能力，业绩增速将超过行业增速。

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一周行业表现：

上证综指下滑1.91%，深证综指下滑3.10%，传媒(申万)收于659.85 点，下滑4.26%，跑输上证综指2.35 个百分点。从行业内部来看，影视指数下滑1.22%，动漫指数下滑5.38%，游戏指数下滑5.03%，出版指数下滑2.50%，广播电视指数下滑0.00%，广告营销指数下滑5.43%。

风险提示：疫情长期影响宏观经济，会员收入不达预期，游戏流水不及预期，行业竞争加剧，政策风险。