基础化工行业研究周报：生物素氨基酸价格上行 醋酸检修提振情绪
类别：行业 机构：国金证券股份有限公司 研究员：蒲强 日期：2020-05-18
重点行业观点
煤化工行业观点：周内原油市场上，沙特减产，美国库存调整，但尚未明显触动化工产品的需求，多数石化产品仍然面临需求压力。本周甲醇价格小幅下行，约30-70 元/吨的调整，甲醇部分厂家检修，供应略有调整，但整体对供需格局影响不大；乙二醇继续承压运行，本周乙二醇开工维持低位，整体开工下行至50%，其中乙烯法开工58.7%，煤制开工34.4%，但由于需求不足，库存压力持续，整体行业仍然维持弱势运行；本周醋酸协同控量措施效果显著，价格大幅提升，由于行业集中度较高，协同性良好，河北建滔、陕西延长、赛拉尼斯、索普检修，行业整体开工至47%，较上一周环比下行6 个点，供给不足，有效缓解供需压力，市场信心逐步恢复，厂家控量能力得到显现，产品价格继续上行； DMF 维持弱势运行，由于疫情影响，DMF整体需求仍然低迷，行业内整体开工维持低位，江山化工停产后，仍有部分库存需要消化，面对需求不足状态，市场供给仍然充足，长期行业格局获得进一步优化，短期仍然承压运行。
维生素行业观点：本周兄弟科技、山东昆达和兰博生物先后提高烟酰胺报价至70 元/kg； VA：市场成交相对清淡，贸易商价格略有松动，报价宽泛在480-500 元/kg 仅供参考。VE：根据采购量、生产日期和品牌不同，市场报价73-78 元/kg 仅供参考，低价货源量少。生物素：国内价格宽泛在300 元/kg 左右，市场有部分低价货源，价格上涨后成交量有限。
氨基酸行业观点：本周玉米深加工企业收购价格高位回调，长春1960 元/吨，较上周四上调10 元/吨，绥化1950 元/吨，较上周四持平。赖氨酸：赖氨酸厂家报价陆续上调，希杰蛋氨酸公开报价较上次持稳，国内苏氨酸5 月订单基本签订完毕，供应偏紧，厂家报价上调。
投资建议
国内疫情阶段性得到有效控制，下游企业大范围复工，部分企业开工率逐步提升，交通物流情况逐步恢复正常，我们判断随着地产、建筑等行业将陆续开工，下游需求将明显回升，供需情况将出现显著好转；但海外疫情快速蔓延，海外市场整体波动剧烈，虽然美国等国家迅速采取降息等政策，但在全球疫情得到有效控制前宏观经济仍具有不确定性。我们建议以下维度关注化工投资机会：1.需求相对刚性，供给短期受限同时行业竞争格局较好的子行业：维生素 E(新和成)等、甜味剂(金禾实业)等；2.行业需求稳定，农产品价格有向上预期，同时受益于转基因种子发展的农药标的(扬农化工)等；3.成长股方面，我们看好中间体行业的集中度提升以及海外巨头外包比例加大的趋势(联化科技)等。同时建议持续关注进口替代空间大的电子化学品(重点关注 LCP 材料的进口替代以及应用的拓展——普利特)以及未来在新需求领域如功能材料等方面有明确增长的标的(尾气催化材料等)风险提示
疫情影响国内外需求下滑，原油价格剧烈波动，贸易政策变动影响产业布局
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