外围暴涨，白马股集体大反弹，外资净流出势头就此止住了吗？

北向资金近期持续净卖出，3月以来累计净卖出779亿元，昨日净卖出近80亿元。今日早间，外围股市多数反弹，北向资金当日净流入超30亿元，为近期盘中罕见净流入。

截至发稿，日韩股市均涨逾6%。

与此对应的是，离岸人民币兑美元收复7.09关口，日内涨幅近300点。

沪深港通中，日内成交额居前的个股中，青岛啤酒涨停，爱尔眼科、赣锋锂业涨逾7%，药明康德、海尔智家、三一重工、凯莱英、海螺水泥、中国太保、新希望等涨逾4%，招商银行、泸州老窖、启明星辰、五粮液、上汽集团、格力电器、恒瑞医药、长春高新、贵州茅台等涨逾3%。

从个股来看，陆股通资金从2月21日开始大幅流出，从外资持股市值前100个股中，仅有24只逆势增持，(减持个股平均跌幅为10.1%)。在这24只逆势增持的个股中，仅乐普医疗、安琪酵母、中炬高新、迈瑞医疗和牧原股份在市场大幅调整中逆势上涨。逆势增持个股中，医药、银行、电子、计算机、农林牧渔、食品饮料和电新等行业个股家数较多。

太平洋证券认为，对标历史上外资如此大规模撤出，只有19年4月中 美贸易 摩擦升级阶段。当下与之不同的是，此次是疫情全球扩散、期间原油价格暴跌引发各类资产同步暴跌、外围市场流动性出现紧缺，被动成份更高、外资流出幅度也更大，此次撤出持续近一个月、规模高达1009.72亿。当前外围市场逐步稳定，外资大规模撤出告一段落，从资金流出的动因、国内疫情防控显著好于国外、投资环境的确定性、资产的相对优势来看，等外围环境趋稳，外资加配A股、投资国内资产仍将会是大趋势，且预期修复的速度较19年更快。

华泰证券认为，预计这轮A股外资净流出压力约1200亿元次贷危机(2008.06-2009.03)、欧债危机(2011.05-2012.12)期间，全球权益市场股票型基金净流出规模567/733亿美元，分别占期间股票型基金平均净资产的8.7%、6.8%。类比两次的净流出比例，做悲观假设——本轮全球权益市场资金净流出规模占净资产比重高于前两次为10%，而2019年末全球权益类资金配置中国市场比重约7%，经测算，预计A股外资净流出压力约1200亿元。而自年内高点以来，北向资金已经净流出1021亿元，且为应对疫情冲击，各国疫情防控措施升级、刺激计划加码、流动性应对组合拳接连出击，短期内外资再继续大幅流出的压力可能并不大。

不过，中国银河认为，最近三周，欧美股市和香港股市持续大跌，欧美不少公司跌幅高达30%-50%，在强烈的“比价效应”下，外资流出的速度和规模都是前所未有，原因包括补充保证金、面对赎回压力、逢低买入、恐慌情绪等，总而言之，就是流出大陆股市，回到欧美股市或中国香港。 在近期，不要轻言外资流出结束，在欧美股市暴跌停止之前，流出风险是较大的，不要低估被拖累下跌的风险。