四大券商周五看好的六大板块

第2页:食品饮料行业周报：必选消费持续受益静待外围环境企稳

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食品饮料行业周报：必选消费持续受益静待外围环境企稳

类别：行业 机构：渤海证券股份有限公司 研究员：刘瑀 日期：2020-03-19

投资要点：

行业动态&公司新闻

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行业重点数据跟踪

乳制品方面，生鲜乳价格保持平稳。截至2020 年3 月11 日，主产区生鲜乳平均价为3.77 元/公斤，环比微幅下降，同比上涨5.0%，价格略有回落，同比增速收窄。

肉制品方面，仔猪、生猪、猪肉价格2018 年年初开始下跌，至2019 年5 月份跌至相对低点，随后开始探底回升并且延续涨价趋势，目前高位回落之后已反弹至前期高点。截至今年3 月13 日，全国22 省仔猪、生猪、猪肉价格分别达到118.67 元/千克、36.86 元/千克、50.82 元/千克，分别同比变动216.45%、148.55%、133.76%，中期来看猪价整体仍将维持高位。

本周市场表现回顾

近五个交易日沪深300 指数下跌9.74%，食品饮料板块下跌11.04%，行业跑输市场1.3 个百分点，位列中信29 个一级行业下游。其中，酒类下跌13.58%，饮料下跌5.82%，食品下跌5.80%。

个股方面，安记食品、麦趣尔以晨光生物涨幅居前，五粮液、酒鬼酒及金徽酒跌幅居前。

投资建议

本周，由于海外疫情爆发全球金融市场出现剧烈调整，北向资金流出明显。

受此影响，食品饮料行业尤其白酒板块下跌幅度较大。我们重申，此次疫情虽属于突发性事件，但是中期确实会对绝大部分企业产生实质性的影响，并且不存在补偿性需求，对于这一观点需要客观理性看待。但从长期来看，食品饮料行业大部分具有必选消费的属性，且现金流良好，在产品、品牌、渠道的三重护城河下将实现恢复性增长。同时，此次事件或将加速中小企业出 清，使龙头企业集中度得到进一步的提升，强者恒强的局面将更加清晰。分行业看，可选消费受到疫情影响时间跨度或超预期，叠加目前北向资金仍然持续流出，短期建议谨慎对待。大众食品方面，由于具有必选消费属性，一季度受到的影响较小并且部分个股已经表现出较大的业绩弹性，随着时间推移必选消费的投资逻辑将转向长期，且需要密切关注季报窗口期，建议优选确定性及成长性兼具的细分领域龙头。综上，我们暂给予行业“中性”的投资评级，推荐涪陵榨菜(002507)、双汇发展(000895)、桃李面包(603866)以及汤臣倍健(300146))。

风险提示

宏观经济下行风险；重大食品安全事件风险。