下周一机构一致看好的十大金股

第9页:中航飞机(000768)公司深度报告：军民用大型飞机龙头 市场潜力释放在即

第1页:晶澳科技(002459)：新版激励计划发布 明确利润考核彰显发展信心

第2页:烽火通信(600498)：5GSA网络带来增量 烽火通信迎来拐点

第3页:双汇发展(000895)：提价推动利润上台阶 改革激发业务成长性

第4页:利尔化学(002258)：草铵膦价格回升 看好公司发展

第5页:汉钟精机(002158)：崛起中的国内半导体真空设备龙头 深度受益下游需求向好

第6页:三峡水利(600116)：发电量再创新高 重组方案细化优化

第7页:有研新材(600206)深度报告：靶材稀土双轮驱动 新材料龙头前景可期

第8页:联美控股(600167)分拆上市点评-拟分拆兆讯传媒至创业板上市 分业经营有望迎...

第9页:中航飞机(000768)公司深度报告：军民用大型飞机龙头 市场潜力释放在即

第10页:安迪苏(600299)：蛋氨酸行业中长期拐点来临 特种产品持续增长

中航飞机(000768)公司深度报告：军民用大型飞机龙头 市场潜力释放在即

类别：公司 机构：长城证券股份有限公司 研究员：沈繁呈/胡浩淼 日期：2020-03-11

公司是国内大型军民用飞机龙头，业绩稳健增长发展态势好：公司是中航工业直属的核心业务板块，国内唯一的大中型运输机和中远程轰炸机的总装生产单位，涡浆支线飞机制造商以及国产客机重要零部件供应商。随着军改落地，产能逐渐放量，军民融合持续深入发展，公司未来发展态势好。

战略空军建设加速，公司轰炸机和运输机增量订单可期：我国空军目标于2020 年基本跨入战略空军门槛，初步搭建起“空天一体、攻防兼备”战略空军架构，空军战略转型建设加速。对标美国装备情况，我国运输机数量较少，而在大型运输机上劣势明显。统计中 美两国主要运输机的有效总载荷，美国有效总载荷达到34871 吨，而中国只有3276 吨，运输机总载荷中国只有美国的十分之一，未来我国运-20 运输机需求量为300 架以上。

此外，远程轰炸机长期缺位，新型轰炸机呼之欲出，公司业绩同样将受益于空军未来换装新型远程轰炸机。

国内民航市场发展迅速，公司民机业务前景广阔：国内民航市产发展快速，近十年，中国航空客运量保持11.49%的复合增长率。未来十年，中国将取代美国成为世界最大的国内运输市场。公司积极发力民机业务：拳头民机产品“新舟”系列涡浆支线客机最新型号新舟700 预计2020 年首飞；承担85%零部件供应的ARJ-21 订单达到528 架，2020 年产能预计达到30 架；配套的C919 订单达到815 架，2019 年新的3 架原型机加入试飞，试飞取证加速；配套的AG600 稳步推进试飞。受益国家大力推动国产客机发展，国产替代加速，公司有望拓宽民机市场业务份额。

投资建议：我们预测公司 2019-2021 年分别实现营业收入370.61 亿元、424.99 亿元和475.02 亿元，实现归母净利润6.73 亿元、8.64 亿元和11.32亿元，EPS 分别为0.24 元、0.31 元和0.41 元。公司当前股价对应的PE分别为73X、57X 和 43X。首次覆盖，给予“推荐”评级。

风险提示：运-20 产能增加不及预期；军费增速下降；新型轰炸机研制不及预期；ARJ-21 产能不及预期；C919 试飞取证速度不及预期。